&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
$POPDJNJFOUPWFSTVT GPSNBMØHJDB -BRVFSFMMBFOUPSOP BMTJMPHJTNPïôîóïõîò
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
$POPDJNJFOUPWFSTVT GPSNBMØHJDB -BRVFSFMMBFOUPSOP BMTJMPHJTNPïôîóïõîò (PO[BMP4FSSBOP
ĥ Ğ ę Ħ ĕĢģęĔđ Ĕ ĞđēęğĞđ Ĝ Ĕĕ ēğĜğĝĒę đ Ėđē ĥ ĜĤđ Ĕ Ĕĕ ēę ĕĞēę đ ģ Ęĥ ĝ đ Ğđ ģ ĔĕĠđ ĢĤđ ĝ ĕĞ Ĥğ Ĕĕ Ėę ĜğģğĖť đ
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
$POPDJNJFOUPWFSTVTGPSNBMØHJDB -BRVFSFMMBFOUPSOPBMTJMPHJTNPïôîóïõîò ªĥĞęĦĕĢģęĔđĔĞđēęğĞđĜĔĕēğĜğĝĒęđ ĖđēĥĜĤđĔĔĕēęĕĞēęđģĘĥĝđĞđģ ĔĕĠđĢĤđĝĕĞĤğĔĕĖęĜğģğĖťđ ªėğĞĪđĜğģĕĢĢđĞğ ĠĢęĝĕĢđĕĔęēęūĞ ðîîó ęģĒĞ÷óöõîïûûû ĔęđėĢđĝđēęūĞĕĜĕēĤĢūĞęēđ 0MHB-VDÓB$BSEP[P) ĔęģĕũğĔĕēđĢřĤĥĜđ $BNJMP6NB×B ĠĢĕĠđĢđēęūĞĕĔęĤğĢęđĜĕęĝĠĢĕģęūĞ 6OJWFSTJEBE/BDJPOBMEF$PMPNCJB 6OJCJCMPT EJSVOJCJCMP@CPH!VOBMFEVDP #PHPUÈ %$ $PMPNCJB
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
3FDPOPDJNJFOUPT
&M QSFTFOUF USBCBKP FT FM GSVUP EF NJ MBCPS EF JOWFTUJ HBDJØO EVSBOUF MPT ÞMUJNPT TFJT B×PT ï÷÷÷ðîîò FO FM %FQBSUBNFOUPEF'JMPTPGÓBEFMB6OJWFSTJEBE/BDJPOBMEF $PMPNCJB%FCPFTQFDJBMSFDPOPDJNJFOUPBMQSPGFTPS"MF KBOESP3PTBTQPSTVEFNBOEBFODMBSJEBEFJMVTUSBDJØOEF MBTJEFBTRVFBRVÓTFEJTDVUFO FOMPDVBM OPIBZEVEB FM USBCBKP HBOØ FO TV FUBQB mOBM -PT TFNJOBSJPT EFM HSVQP RVFTFDPOHSFHØCBKPFMUÓUVMP%JBMÏDUJDBZNPTHFPNFUSJDVT GVFSPOUFSSFOPBCPOBEPQBSBRVFMBTJEFBTBRVÓFYQVFTUBT GSVDUJmDBSBOIBTUBUPNBSMBGPSNBBDUVBMBMPTQBSUJDJQBO UFTFOMBTEJWFSTBTBDUJWJEBEFTEFMHSVQPEFCPJHVBMSFDPOP DJNJFOUP7BSJBTEFFTUBTJEFBTJSSVNQJFSPOUBNCJÏOFOMBT DMBTFTZOPEVEPRVFTFFOSJRVFDJFSPOHSBDJBTBMDVJEBEP DPORVFBMHVOPTFTUVEJBOUFTMBTBEPQUBSPOBFMMPT NJTNÈT TFOUJEPTBHSBEFDJNJFOUPT"MPTDPMFHBTRVFTFUPNBSPOFM USBCBKP EF FTUVEJBS Z EJTDVUJS MBT WFSTJPOFT QSFMJNJOBSFT EFCPEFDJSMFTRVFFOHSBONFEJEBTVTPCTFSWBDJPOFTIBO TJEPBTVNJEBTTJOPMBTSFDPOPDFOFOFTUBÞMUJNBWFSTJØO QPTJCMFNFOUFTPOEFMBTRVFUPEBWÓBSFTVFOBOFONJDBCF [B&TUPBÞOOPBDBCB (VWH WUDEDMR QR KDEUtD VLGR SRVLEOH VLQ HO DSR\R LQVWLWX FLRQDO(O'HSDUWDPHQWRGH)LORVRItDKDSXHVWRJUDQHPSH xRHQHOHVWtPXORDHVWDFODVHGHWUDEDMRV\HQHVDPHGLGD DJUDGH]FRDVXVVXFHVLYRVGLUHFWRUHVVXVGHVYHORVORVFXDOHV HVSHURVHYHDQGHDOJXQDPDQHUDUHWULEXLGRVFRQORVSUHVHQ WHVUHVXOWDGRV7DPSRFRKDEUtDVLGRSRVLEOHHVWHWUDEDMRVLQ ODSDFLHQFLD\FRPSOLFLGDGGHORVPtRV/XLVD/XFDV\*D EULHO HQ FRPSHQVDFLyQ FRQ HOORV FRPSDUWR HO M~ELOR GH VX FXOPLQDFLyQ /DSXEOLFDFLyQGHHVWHWUDEDMRHVSRVLEOHJUDFLDVDORVHV IXHU]RVFRPELQDGRVGHOD',%'LYLVLyQGH,QYHVWLJDFLyQGH <õ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
OD6HGH%RJRWi \GHOD)DFXOWDGGH&LHQFLDV+XPDQDVGH OD8QLYHUVLGDG1DFLRQDOGH&RORPELDDWUDYpVGHVX&RPLWp GH3XEOLFDFLRQHV0LVDJUDGHFLPLHQWRVDORVUHVSRQVDEOHVGH HVWDVLQVWDQFLDV
&RQFDUJRDOSUR\HFWRGHLQYHVWLJDFLyQ2QWRVLORJtVWLFD8QDUHYL VLyQGHODWUDGLFLyQ¿ORVy¿FDSUHPRGHUQD&yGLJR',%GHQWURGH ODVDFWLYLGDGHVGHOJUXSR'LDOpFWLFD\PRVJHRPHWULFXV
<ö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
$POUFOJEP
"CSFWJBUVSBTZDPOWFODJPOFT
ïñ
1SFTFOUBDJØO
ïó
*OUSPEVDDJØO
ðñ
fï&MQBOPSBNBEFMTJHMPĨĦęę SFTQFDUPEFMBTJMPHÓTUJDB
fð+VTUJmDBDJØO fñ%FMJNJUBDJØO fò1FDVMJBSJEBEEFMBQSFTFOUFJOWFTUJHBDJØO fó"OUFDFEFOUFTMBPOUPTJMPHÓTUJDB
ïï ïï ïï ïï ïï
ĠĢ ę ĝ ĕ Ģ đ Ġđ ĢĤ ĕ ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ $BQÓUVMP* #BDPOTJMPHJTNPWFSTVTMØHJDBEFMBFYQFSJFODJB ZNFDÈOJDBOBUVSBM
fï3FQMBOUFBNJFOUPEFMmO
ïï
ZPCKFUJWPEFMBMØHJDB
ïï
EFMBJOWFTUJHBDJØO
ïï
EFMBEFNPTUSBDJØO
ïï
FOFMTJMPHJTNP
ïï
fð6OOVFWPQVOUPEFQBSUJEB fñ$BNCJPTFOMBOBUVSBMF[BZPSEFO fò&MWBMPSEFMPTQSJODJQJPT fó4JMPHJTNPZEJTQVUB fô4JMPHJTNP DPOUSBEJDDJØO
ïï
PDPOUSBFKFNQMP ZEJTUJODJØO
ïï
SJOPDFSPOUFTZPSOJUPSSJODPT
ïï
ZEFMSFDIB[PBMTJMPHJTNP
ïï
NFEJPTZMBJOEVDDJØO
ïï
fõ*MVTUSBDJØOEFVOJDPSOJPT fö"MDBODFEFMOVFWPNÏUPEP f÷&MTJMPHJTNP MPTBYJPNBT
<÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
fïî4JMPHJTNPZOBUVSBMF[B ATVCTUBODJBTWFSTVTAGPSNBT
fïï*OEVDDJØOZTBCFSPQFSBUJWP fïð%FNPTUSBDJØOFJOEVDDJØO
ïï ïï
FMBSUFEFKV[HBSZFMTJMPHJTNP
ïï
fïñ3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
ïï
$BQÓUVMP** %FTDBSUFTJOUVJDJPOJTNPWFSTVTGPSNBMØHJDB
fï1SFMJNJOBS fð3FDIB[PBMTJMPHJTNPDPNP
ïï ïï
SFDIB[PBMBNFSBGPSNBMØHJDB %JTQFOTBCJMJEBEEFMTJMPHJTNP
ïï
EFTEÏOQPSMBTÓOUFTJT
ïï
{EPTDBSBTEFVONJTNPSFDIB[P
ïï
TJMPHÓTUJDBEFMADPHJUP
ïï
WFSTVTJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP
ïï
fñ3FDIB[PBMTJMPHJTNPZ
fò4JMPHÓTUJDBZBYJPNÈUJDB
fó1PMÏNJDBTPCSFMBJOUFSQSFUBDJØO fô'PSNBMJTNPMØHJDP TJMPHÓTUJDP fõ3FDIB[PBMÈSCPMEF1PSmSJP
ZBMBUFPSÓBUSBEJDJPOBMEFMBEFmOJDJØO
fö$PODMVTJPOFT
$BQÓUVMP*** -PDLFTJMPHJTNPWFSTVTDVSTP OBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP
fï1SFMJNJOBSFT fð-BGBDVMUBEEFMBSB[ØO fñ'PSNBTJMPHÓTUJDBZSB[ØO fò-PDLFWFSTVT"SJTUØUFMFT fó4JMPHJTNPZDVSTPOBUVSBM
EFMQFOTBNJFOUP)PCCFTZ(BTTFOEJ
fô3B[POBNJFOUPTTPCSFQBSUJDVMBSFT fõ$PODMVTJPOFT
ïï ïï
ïï ïï ïï ïï ïï ïï ïï ïï
<ïî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
$POUFOJEP
ģĕ ėĥ Ğ Ĕđ Ġđ ĢĤ ĕ Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ $BQÓUVMP*7 -FJCOJ[GPSNBMØHJDB DPOPDJNJFOUPZSFBMJEBE
fï1SFMJNJOBSFT fð$JFODJBEFMBSB[ØOWFSTVT
ïï
BSUFEFQFOTBS
ïï
ZMBJOUVJDJØODBSUFTJBOBT
ïï
ZMBTEJGFSFODJBTFOUSF%FTDBSUFTZ-FJCOJ[
ïï
DPODFQUPEFGPSNBMØHJDB
ïï
EFMKVJDJP1SBFEJDBUVNJOFTUTVCKFDUP
ïï
EJTUJODJØOFOUSFMBTQFSTQFDUJWBT JOUFOTJPOBMZFYUFOTJPOBMEFMB QSPQPTJDJØOZFMTJMPHJTNP
ïï
FTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØO
ïï
-PTEFTBSSPMMPTDPOUFNQPSÈOFPT EFMBTJMPHÓTUJDBMFJCOJDJBOB
ïï
fñ-PTMÓNJUFTEFMBFWJEFODJB fò&MQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO fó-BBNQMJBDJØOMFJCOJDJBOBEFM fô-BJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBM
fõ0CTFSWBDJPOFTZTBMWFEBEFTTPCSFMB
fö1FSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMZ f÷0CTFSWBDJØOmOBM fïî$PODMVTJPOFT
ïï
3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFTHFOFSBMFT
ïï
fï3FDIB[P#BDPO %FTDBSUFT -PDLF
ïï
fð7JOEJDBDJØO-FJCOJ[
ïï
#JCMJPHSBGÓB
ïï
<ïï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
"CSFWJBUVSBTZDPOWFODJPOFT
"5
&TTBZ &TTBZ ïö÷ò
(1 (SVB /& /0 0MBTP ï÷öð 0MBTP ï÷öî 71F×B ï÷õõ 7JMMPSP ï÷õð
%FTDBSUFT 3 0FVWSFT EF %FTDBSUFT FEJUBEBT QPS $I "EBN Z 1 5BOOFSZ FO ïï WPMÞNFOFT ïö÷õï÷ïñ 1BSÓT 7SJO ï÷÷ô $JUBEBTUSBEJDJPOBMNFOUFDPNP"5 -PDLF "O &TTBZ DPODFSOJOH )VNBO 6OEFSTUBOEJOH <ïô÷î> &EJDJØO EF 1FUFS ) /JEEJUDI 0YGPSE ï÷õó -PDLF "O &TTBZ DPODFSOJOH )VNBO 6OEFSTUBOEJOH&EJDJØO JOUSPEVDDJØOZOPUBT EF"$BNQCFMM'SBTFSðWPMÞNFOFT 0YGPSE ïö÷ò %PWFS ï÷ó÷ %JF 1IJMPTPQIJTDIFO 4DISJGUFO WPO ( 8 -FJCOJ[&EJUBEPTQPS$*(FSIBSEU #FSMÓO ïöõóïö÷î TFHVJEPEFUPNPZQÈHJOB ( 8 -FJCOJ[ 5FYUFT JOÏEJUT &EJUBEPT QPS (BTUPO(SVB *Z** 1BSÓT ï÷òö /PVWFBVY&TTBJTTVSMFOUFOEFNFOUIVNBJO $JUBEPTQPSMJCSP DBQÓUVMPZQBSÈHSBGP KVOUP DPOTVVCJDBDJØOFO(1 #BDPO /PWVNPSHBOVN&O8PSLT UPNPZ QÈHJOB -FJCOJ[&TDSJUPTmMPTØmDPT&EJDJØOEF&EF 0MBTP #VFOPT"JSFT ï÷öð $IBSDBT %FTDBSUFT0CSBTFTDPHJEBT&EJDJØOEF&EF 0MBTP #VFOPT"JSFT ï÷öî $IBSDBT .FEJUBDJPOFT NFUBGÓTJDBT DPO PCKFDJPOFT Z SFTQVFTUBT &EJDJØO B DBSHP EF 7JEBM 1F×B .BESJE ï÷õõ "MGBHVBSB %PTPQÞTDVMPT3FHMBTQBSBMBEJSFDDJØOEFM FTQÓSJUV*OWFTUJHBDJØOEFMBWFSEBE&EJDJØO EF-VJT7JMMPSP .ÏYJDP 6OBN ï÷õð <ïñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
8PSLT
ͷF8PSLTPG'SBODJT#BDPO&EJUBEBTQPS3 -&MMJT +4QFEEJOHZ%%)FBUI -POESFT ïöóõïöõò $JUBEBTDPNP8PSLT UPNPZQÈ HJOB
<ïò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
1SFTFOUBDJØO
%FTEF NJT UJFNQPT EF FTUVEJBOUF SFTVFOB FO NJ NF NPSJBDJFSUBFYQFSJFODJBSFMBDJPOBEBDPOMBDMBTFEFMØHJDB 5SBTMBEFWPMVDJØOEFVOFYBNFOEFDÈMDVMPQSPQPTJDJPOBM ZBMHPTPSQSFOEJEPQPSMBJOFTQFSBEBDBMJmDBDJØO SFDMBNÏ BMQSPGFTPS RVJFOTFMJNJUØBTF×BMBSNFVOQBTPFSSBEPFO FM MBSHP QSPDFEJNJFOUP EF VOP EF MPT FKFSDJDJPT %BEP RVF NJSFTQVFTUBFSBMBDPSSFDUB QFSTJTUÓFOFMSFDMBNP BMPDVBM FMQSPGFTPSSFQMJDØi"RVÓoTF×BMBOEPFMQBTPFSSBEPoVTUFE TFFRVJWPDØZBRVÓoTF×BMBOEPPUSPQBTPFSSBEPWBSJPTSFO HMPOFTBCBKPoMBJOUVJDJØOMPBZVEØ TFWPMWJØBFRVJWPDBSZ PCUVWPFMSFTVMUBEPDPSSFDUPw %FCPEFDJSRVFFOBRVFMNPNFOUPMBMFDDJØOSFDJCJEBGVF TJNQMFNFOUFIBCFSTJEPFYIPSUBEPBQPOFSNÈTBUFODJØOFO MBBQMJDBDJØOEFMBTSFHMBTEFJOGFSFODJBP TJTFRVJFSF BOP EFKBSNFEJTUSBFSQPSMBJOUVJDJØORVFBTÓDPNPNFBZVEØFO FMTFHVOEPZGFMJ[FSSPS EFCJØUBNCJÏODPOUSJCVJSFOFMQSJ NFSP Z EFmOJUJWP 4JO FNCBSHP FM QFSTJTUFOUF SFDVFSEP EF MBSFTQVFTUBEFMQSPGFTPS FOFTQFDJBMMBGSBTFAMBJOUVJDJØOMP BZVEØ BNFSJUBCBFYBNFOZQMBOUFBCBNVDIPTJOUFSSPHBOUFT )FBRVÓBMHVOPT{DØNPBZVEBMBJOUVJDJØO {2VÏJOUVZFMB JOUVJDJØO {$PNQJUFMBJOUVJDJØODPOMBTSFHMBTGPSNBMFTEF JOGFSFODJB {&TMBJOUVJDJØOVOBNBOFSBQBSBMFMBEFQFOTBS {&TUBNPTTVKFUPTBSFHMBTDVBOEPQFOTBNPT {1PEFNPTFWJUBS JOUVJS {1PEFNPTJOUVJSMPNJTNPRVFJOGFSJNPT {1VFEFMB JOUVJDJØOTVQMJSMBGPSNBMØHJDBEFJOGFSFODJB FTEFDJS QPEF NPTBUFOFSOPTBMBJOUVJDJØOZIBDFSDBTPPNJTPEFMBTSFHMBT EFJOGFSFODJB 1BSFDFRVFEFVOBGPSNBNVZOBUVSBM ZDPO VOBGVFSUFDBSHBWJWFODJBM NFJOUSPEVDÓBZPFOMBQPMÏNJDB RVFBMBTB[ØOTFEBCBFOUSFJOUVJDJPOJTNPZGPSNBMJTNP &TUPT NJTNPT JOUFSSPHBOUFT BUSBWJFTBO Z PSJFOUBO EF NBOFSBJNQMÓDJUB EFDPNJFO[PBmO MBQSFTFOUFJOWFTUJHB <ïó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
DJØO BVORVFUBMWF[GPSNVMBEPTEFNBOFSBEJTUJOUB{RVÏ UBOUP PCTFSWBNPT SFHMBT DVBOEP QFOTBNPT {2VÏ UBOUP TJNQMFNFOUF OPT PSJFOUBNPT QPS MPT DPOUFOJEPT DVBOEP QFOTBNPT {)BZBMHPBTÓDPNPVOBTSFHMBTQBSBQFOTBS QPS VOMBEP ZVOPTDPOUFOJEPTQBSBTFSQFOTBEPT QPSFMPUSP {2VÏTJHOJmDBQSPQJBNFOUFQFOTBS {4FHVJSTJNQMFNFOUF FMPSEFOEFMBTDPTBTVPCTFSWBSSFHMBTQBSBEFTFOUSB×BSFM PSEFOEFMBTDPTBTFOUBOUPQFOTBCMFT "DBTP{IBZVOPSEFO EFMBTDPTBT 0 NÈTCJFO {IBZVOPSEFOFOOVFTUSPTQFO TBNJFOUPTBMRVFTFEFCFOBUFOFSMBTDPTBT 0 mOBMNFOUF TJIBZVOBDPSSFTQPOEFODJBFOUSFMBTSFHMBTQBSBQFOTBSZFM DVSTPEFMNVOEP {RVÏPRVJÏONFHBSBOUJ[BUBMDPSSFTQPO EFODJB {%FCPBDFQUBSMBTJONÈT 3FTQFDUP EF MB MØHJDB FTUBT QSFHVOUBT TJHVFO TJFOEP QFSUJOFOUFT BVORVF IBZ RVF SFGPSNVMBSMBT {DPODJFSOF B MBMØHJDBTØMPMBGPSNBEFJOGFSFODJB {2VFEBMBJOUVJDJØO BMNBSHFOEFMBMØHJDB {1VFEFMBMØHJDBIBDFSDBTPPNJTP EFMPRVFFTUBNPTFODBQBDJEBEEFJOUVJS {5JFOFMBMØHJDB KVSJTEJDDJØO FO FM SFJOP EF MP JOUVJCMF {1VFEF VOB UFPSÓB MØHJDBWFSTFBGFDUBEBQPSMBFTUSVDUVSBEFMNVOEP &O MPT BMCPSFT EF MB NPEFSOJEBE SFJOBCB MB TJMPHÓTUJDB BSJTUPUÏMJDBDPNPGPSNBIFHFNØOJDBEFJOGFSFODJB BVORVF OPTJOEFTQFSUBSTPTQFDIBTTPCSFTVMFHJUJNJEBEFOBMHVOBT EFTVTBQMJDBDJPOFT&OMBBOUJHàFEBEZBMPTFTDÏQUJDPTTF PDVQBCBOEFQSPCMFNBUJ[BSZDVFTUJPOBSMPTBMDBODFTEFMB TJMPHÓTUJDB&TUPTDVFTUJPOBNJFOUPTSFTVSHFOBMUJFNQPRVF FM FTDFQUJDJTNP NPEFSOP SFFEJDJØO EFM BOUJHVP FOGSFOUB BMEPHNBUJTNPEFMPTFTDPMÈTUJDPT&MTJHMP97**OPFTBKF OPBMBTEJTQVUBTHFOFSBEBTQPSUBMFTDVFTUJPOBNJFOUPTBM DPOUSBSJP FT FM TJHMP FO RVF DSJTUBMJ[BO QPTJUJWBNFOUF MBT DSÓUJDBTBMBTJMPHÓTUJDBFOMBNFEJEBFORVFTVSHFVONP EFMPBMUFSOBUJWPEFSBDJPOBMJEBEZUPEBVOBOVFWBmMPTPGÓB RVFMBTVTUFOUB%FMBTFYQSFTJPOFTEFUBMFTDSÓUJDBT EFFTF OVFWPNPEFMPEFSBDJPOBMJEBE BTÓDPNPEFMBTEJWFSTBTm MPTPGÓBTRVFMPBDPNQB×BO USBUBQSFDJTBNFOUFMBQSJNFSB QBSUF EFM QSFTFOUF USBCBKP CBKP FM UÓUVMP EF &M SFDIB[P BM <ïô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
TJMPHJTNP FO MBT mHVSBT EF #BDPO %FTDBSUFT Z -PDLF &M DPOnJDUP FO FTUB QSJNFSB QBSUF TF QVFEF SFTVNJS DPNP FMFOGSFOUBNJFOUPFOUSFRVJFOFTTPTUJFOFOMBQSFFNJOFODJB EFMBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBTZMBDPOTFDVFOUFTVCPSEJOBDJØO B FMMBT EF DVBMRVJFS DPOUFOJEP EF QFOTBNJFOUP Z RVJFOFT TPTUJFOFOMBWBDVJEBEZ QPSUBOUP JOWJUBOBMBQSFTDJOEFO DJBEFUBMFTGPSNBTQPSOPQPEFSEBSSB[ØOQSFDJTBNFOUFEF FTFDPOUFOJEPEFMQFOTBNJFOUPRVFTFSFmFSFBMBFYQFSJFO DJBZBMSFJOPEFMBFWJEFODJB -BTPMBDBSBDUFSJ[BDJØOEFMDPOnJDUPFYJHFDPNPQSJNF SBNFEJEBMBJEFOUJmDBDJØOEFMPTBOUBHPOJTUBT FOFTQFDJBM MBEFMSJWBMDPNÞOEFMPTmMØTPGPTNPEFSOPT FTUPTTÓNÈT CJFO JEFOUJmDBEPT /P CBTUB BUFOFSTF B MB DBSBDUFSJ[BDJØO OFHBUJWBRVFEFMSJWBMQVFEFOIBDFSTVTFOFNJHPTMPTNP EFSOPT VO DÞNVMP EF mMØTPGPT EPHNÈUJDPT RVF TJHVFO B QJF KVOUJMMBT MBT PCSBT EF "SJTUØUFMFT RVF mODBO UPEB TV DJFODJBFOMBBVUPSJEBEEFMPTQBESFTEFMBJHMFTJBZEFMBT TBHSBEBTFTDSJUVSBTZRVFFTUÈOBMBEFGFOTJWBEFDVBMRVJFS BWBODF EFM DPOPDJNJFOUP 1PS QBSFDFSNF TVQFSmDJBM VOB DBSBDUFSJ[BDJØOEFFTUFUJQP NFIFWJTUPPCMJHBEPBUSB[BS QPTJUJWBNFOUF MPT SBTHPT FTFODJBMFT EF FTB USBEJDJØO UBO NPMFTUBQBSBMPTNPEFSOPT&MSFTVMUBEPFTMPRVFIFEFOP NJOBEPPOUPTJMPHÓTUJDB RVFDPOTJTUF HSPTTPNPEP FOVOB TJTUFNBUJ[BDJØOEFMBUSBEJDJØOBQBSUJSEFMBTDBUFHPSÓBTZ MPT VOJWFSTBMFT BSJTUPUÏMJDPT EBOEP MVHBS B VOB FTUSVDUV SB QJSBNJEBM EF DPSUF OFPQMBUØOJDP BQUB QBSB DPOHFOJBS DPOFMFTQÓSJUVEFMDSJTUJBOJTNPZ MPNÈTJNQPSUBOUFQBSB OVFTUSPT QSPQØTJUPT SFHJEB FO UPEB TV FTUSVDUVSB QPS VO NPEFMPTJMPHÓTUJDPEFSB[POBNJFOUP&MOPNCSFEFPOUPTJ MPHÓTUJDBPCFEFDFBTÓBMJNQFSBUJWPEFSFMBDJPOBSVONPEFMP EFSB[POBNJFOUPDPOVOBDPODFQDJØOEFMFOUF EFNBOFSB RVFTBMHBOBnPUFMPTDPNQSPNJTPTFOUSFMØHJDBZPOUPMPHÓB "MWJODVMBSMBTJMPHÓTUJDBDPOVOBDPODFQDJØOEFUFSNJOBEB EFMFOUFZMBSFBMJEBE MBUBSFBEFFOGSFOUBSMBEFTEFMPTNP EFSOPTSFRVFSJSÈMBWJODVMBDJØOEFTVTQSPQVFTUBTNFUPEP MØHJDBTBMUFSOBUJWBTDPOTVTQSPQJPTTVQVFTUPTPOUPMØHJDPT <ïõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
ZFQJTUFNPMØHJDPTRVFJSÈOBDPOmHVSBSMBNPEFSOBDPO DFQDJØOEFMNVOEPZEFMBDJFODJB -BRVFSFMMBEFMTJMPHJTNPUSBTDFOEFSÈFOUPODFTMPTMÓNJ UFT EF MB MØHJDB Z TF DPOWFSUJSÈ FO VOB RVFSFMMB mMPTØmDB 1PSFTUBSB[ØO MBFYQPTJDJØOEFDBEBVOPEFMPTmMØTPGPT FO DVFTUJØO OP TF QPESÈ MJNJUBS B TV QPTJDJØO GSFOUF B MB TJMPHÓTUJDB TJOPRVFUFOESÈRVFFTUBSFONBSDBEBEFOUSPEFM QSPHSBNBmMPTØmDPEFDBEBDBTP %FFTUBNBOFSBFYBNJOP FOQSJNFSMVHBS FMSFDIB[P EF#BDPOBMTJMPHJTNPDPNPMBPUSBDBSBEFMBNPOFEBEF TVQSPQVFTUBEFVOBMØHJDBEFMBFYQFSJFODJBRVFDPOEVDJSÈ BTVUFPSÓBEFMBJOEVDDJØO DPOMBDVBMQSFUFOEFUBNCJÏO SFWFSUJS MB TVCPSEJOBDJØO USBEJDJPOBM EFM QFOTBNJFOUP PQFSBUJWPPQSÈDUJDPBMQFOTBNJFOUPDPOUFNQMBUJWP KVTUJ mDBOEPTVDÏMFCSFNÈYJNBiTBCFSFTQPEFSw TDJFOUJBFTU QPUFOUJB
FOFMTFOUJEPEFATFTBCFMPRVFTFQVFEFIBDFS %FTUBDPFMNPNFOUPEFFOGSFOUBNJFOUPEFMDBSÈDUFSTVT UBODJBMEFMBOBUVSBMF[BDPOMBOPDJØOEFGPSNBRVFBTVNF FMSFUPEFDPOTUJUVJSTFFOMBCBTFTFOTJCMFQBSBQSPDFEFS DPOMBJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[BEFTEFFMQVOUPEF WJTUBEFOVFTUSBIVNBOBFYQFSJFODJBJHVBMNFOUFFMQSP QØTJUPEFSFTDBUBSB#BDPOEFMBTJOUFSQSFUBDJPOFTTVQFS mDJBMFTBRVFIBTJEPSFEVDJEP FOFTQFDJBMQPSTVUFPSÓB EFMBJOEVDDJØO 1BSB FM DBTP EF %FTDBSUFT BOBMJ[P FM SFDIB[P BM TJMP HJTNPDPNPVODBTPDPODSFUPEFMBPQPTJDJØOEFTVJOUVJ DJPOJTNP B MB QSFUFOEJEB QSFDFEFODJB EF DVBMRVJFS GPSNB MØHJDB 4V JNQFSBUJWP EF BVUPDFSDJPSBNJFOUP MF QFSNJUJSÈ FNBODJQBSTFEFMZVHPEFMGPSNBMJTNPWBDÓP&TUBDPOGSPO UBDJØOUFOESÈTVQVOUPDVMNJOBOUFFOMBTEJTDVTJPOFTTP CSFMBJOUFSQSFUBDJØOTJMPHÓTUJDBEFMADPHJUPZTPCSFFMWBMPS EFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFO%FTDBSUFT &OFMDBTPEF-PDLF EFTUBDBSÏTVBGÈOQPSFOGSFOUBSFM DVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUPBMBMØHJDBBSUJmDJBM FOGSFO UBNJFOUP RVF JSØOJDBNFOUF FYQSFTB FM QSPQJP BVUPS FO MB TJHVJFOUF TFOUFODJB i$PNP TJ %JPT TF IVCJFSB MJNJUBEP B <ïö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
DSFBSOPTCÓQFEPTZIVCJFSBEFMFHBEPB"SJTUØUFMFTMBUBSFB EFIBDFSOPTSBDJPOBMFTw -BTFHVOEBQBSUFEFMBJOWFTUJHBDJØOFTMBRVFQFSNJUF EBSFMDBSÈDUFSEFRVFSFMMBBMPRVFEFPUSBGPSNBTFIBCSÓB RVFEBEP FO VO TJNQMF Z HFOFSBMJ[BEP SFDIB[P -FJCOJ[ B QFTBSEFIBCFSDPNQBSUJEPFOTVKVWFOUVEMBBOJNBEWFS TJØOHFOFSBMQPSFMTJMPHJTNP TFFSJHFBIPSBFOTVEFGFOTPS MFKPTEFUPEPEPHNBUJTNPZEFDVBMRVJFSBDUJUVEEFGFOTJWB -PBENJSBCMFFTRVFTVEFGFOTBEFMTJMPHJTNPZEFMBTGPS NBTMØHJDBTUJFOFFODVFOUBMBTEJmDVMUBEFTZGBMFODJBTRVF IBOPDBTJPOBEPFMSFDIB[PHFOFSBMJ[BEP-BQSPQVFTUBEF -FJCOJ[TFCBTBFOVOBSBEJDBMWVFMUBB"SJTUØUFMFT FOIB CFSMPMFÓEPZDPNQSFOEJEPNFKPSRVFTVTDPOUFNQPSÈOFPT 1PSUBOUP MBQSJNFSBDPODMVTJØORVFTFQVFEFTBDBSEFMBO UJBSJTUPUFMJTNP EF MPT NPEFSOPT FT RVF TV SFDIB[P OP FT DPOUSB"SJTUØUFMFTTJOPDPOUSBMPTMMBNBEPTBSJTUPUÏMJDPT -B UFPSÓB BOBMÓUJDB EFM KVJDJP Z EFM SB[POBNJFOUP QSP QVFTUBQPS-FJCOJ[ QBSFDFBSSBJHBSFOVOBQFOFUSBOUFJO UFSQSFUBDJØORVFÏTUFIBDFEF"SJTUØUFMFT MBDVBMMPDPOEVDF BVOBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMEFMBMØHJDBZEFMBTJMPHÓTUJDB DPODPSEBOUFDPOTVSBEJDBMNFUBGÓTJDBEFMBTVCTUBODJBJO EJWJEVBM%FFTUBNBOFSB-FJCOJ[QPESÈPGSFDFSVOBMØHJDB ZVONPEFMPEFSB[POBNJFOUPJOTQJSBEPFO"SJTUØUFMFT RVF QFSNJUJSÈEBSSB[ØOEFMBSFBMJEBEZEFOVFTUSPDPOPDJNJFO UPEFFMMB"TÓRVFEBOTVQFSBEPTMPTEFGFDUPTEFOVODJBEPT IBTUBMBGFDIB&TQSFDJTPEFTUBDBSRVFFMDBQÓUVMPEFEJDBEP B-FJCOJ[FTUÈBOJNBEPUBNCJÏOQPSTVDPOGSPOUBDJØODPO FMJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP &O DPODMVTJØO FTUF FQJTPEJP EF MB IJTUPSJB EFM QFOTB NJFOUPNVFTUSBMBQFSNBOFOUFPTDJMBDJØORVFQBSFDFIBCFS FOUSF GPSNB Z DPOUFOJEP UFPSÓB Z FYQFSJFODJB JEFBMJTNP Z SFBMJTNP GPSNBMJTNPFJOUVJDJPOJTNP MBDVBMQBSFDFOPUFS NJOBS$SFPIBCFSQSPGVOEJ[BEP BVORVFTJOSFTPMWFSMBTEF mOJUJWBNFOUF FOMBTUPSNFOUPTBTSFMBDJPOFTFOUSFJOUVJDJØO ZGPSNBEFJOGFSFODJBRVFUBOUPTJOUFSSPHBOUFTNFDBVTBSPO QPSMPNFOPT QVFEPEFDJSRVFFMTJHMP97**BQPSUBNVDIP <ï÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
FOFTFQSPCMFNBRVFOPTBRVFKBIPZZRVFFTUÈFOFMPSJHFO EFMBBOÏDEPUBDPOMBRVFDPNFODÏTFUSBUBEFMBEJmDVMUBE RVFEJBSJBNFOUFFOGSFOUBNPT ZRVFTFFYQSFTBFOQSFHVOUBT DPNPÏTUBT{RVÏUBOUPVUJMJ[BNPTMBMØHJDBRVFBQSFOEFNPT FOFMBVMB 0 {RVÏUBOUPBGFDUBOVFTUSPTQSPDFTPTEFQFO TBNJFOUPZOVFTUSBTEFDJTJPOFTQSÈDUJDBT {1FOTBNPTSFBM NFOUFDPNPTFOPTQSFUFOEFFOTF×BSBQFOTBSBUSBWÏTEFMB MØHJDB 0{EFCF NÈTCJFO PDVQBSTFMBMØHJDBEFDØNPQJFOTB SFBMNFOUFMBHFOUF {%FCFMBMØHJDB QBSBEFDJSMPDPO5PVM NJO WPMWFS B TVT WFDJOEBEFT DPO MB SFUØSJDB {/P FT FTUP QSFDJTBNFOUF MPRVFQSFUFOEFOZFOBMHVOBNFEJEBIBOMP HSBEPMPTFTUVEJPTPTEFMBBSHVNFOUBDJØO (PO[BMP4FSSBOP
<ðî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
fï&MQBOPSBNBEFMTJHMPĨĦęę SFTQFDUPEFMBTJMPHÓTUJDB
-B TJMPHÓTUJDB BSJTUPUÏMJDB IB TJEP PCKFUP EF FODPOBEBT DPOUSPWFSTJBTEFTEFTVTDPNJFO[PTIBTUBMBGFDIBTJOFN CBSHP UBNCJÏOIBHP[BEPEFMBSHPTQFSÓPEPTDPNPNPEFMP IFHFNØOJDP EF SB[POBNJFOUP &M TJHMP 97** DPSSF QBSFKP DPOVOPEFMPTNÈTTJHOJmDBUJWPTDVFTUJPOBNJFOUPTBFTUB IFHFNPOÓBEFMTJMPHJTNPEFTEFMBQVCMJDBDJØOEFM"EWBO DFNFOU PG -FBSOJOH QPS #BDPO FO ïôîó IBTUB FM QSJNFS USBCBKPEF8PMĉ %FBMHPSJUINPJOmOJUFTJNBMJEJĉFSFOUJBMJ FO ïõîò MB OVFWB mMPTPGÓB EF NPEB OP DFTBSÈ FO TV FN QF×PEFEFTQSFTUJHJBSFMNPEFMPBSJTUPUÏMJDPEFJOGFSFODJB #BDPOOPEFKBSÈEFQSPOVODJBSTFBMSFTQFDUPFOTVTPCSBT TVDFTJWBTFM/PWVN0SHBOVN ïôðî SFJUFSBSÈTVQPTJDJØO JHVBMRVFTVWFSTJØOMBUJOBNFKPSBEBEFM"EWBODFNFOU %F EJHOJUBUFFUBVHNFOUJTTDJFOUJBSVN ïôðñ 1FSPOPTFEFCF EFTDPOPDFSRVFOPTFUSBUBEFNFSPTQSPOVODJBNJFOUPTFO DPOUSB EF MB TJMPHÓTUJDB QPSRVF #BDPO FTUÈ QSPQPOJFOEP VOBOVFWBNFUPEPMPHÓB VOBNBOFSBEFQFOTBSBMUFSOBUJWB ZFODPOnJDUPDPOMBUSBEJDJPOBM FOTVTFOUJSTVCZVHBEBQPS MBBSJTUPUÏMJDB&OFMDPOUJOFOUF %FTDBSUFTIBSÈMPQSPQJP EFTEFTVTKVWFOJMFTFJOÏEJUBT3FHVMBF ïôð÷
QBTBOEPQPS FM%JTDPVSTEFMB.ÏUIPEF ïôñõ IBTUBMBT.FEJUBUJPOFTEF QSJNBQIJMPTPQIJBF ïôòï
FOFTQFDJBMQPSMBTEJTDVTJPOFT RVFHFOFSBODPOMPTTBCJPTEFMBÏQPDB FMBVUPSQPOESÈEF NBOJmFTUPTVTPCKFDJPOFTBMBTJMPHÓTUJDBZ BMJHVBMRVF#B DPO PGSFDFSÈVOBNBOFSBEFQFOTBSRVFQSFUFOEFSJWBMJ[BS DPO MB USBEJDJPOBM "TÓ MBT DPTBT QBSFDF RVF FTUF SFDIB[P BMBTJMPHÓTUJDBFTUÈ BMNFOPTFODBCF[BEFFTUPTEPTQFO TBEPSFT ÓOUJNBNFOUFMJHBEPBTVTQSPQVFTUBTJOOPWBEPSBT FOBTVOUPTEFNÏUPEPEFSB[POBNJFOUP FOFTQFDJBMQPSMB <ðï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
OVFWBTJUVBDJØOFORVFTFFODVFOUSBFMQFOTBNJFOUPQBSB FMDBTPEF#BDPO GSFOUFBMBFYQFSJFODJBTFOTJCMFZ QBSBFM DBTPEF%FTDBSUFT GSFOUFBMBNBUFNÈUJDB &M&TTBZPO)VNBO6OEFSTUBOEJOH ïô÷î EF-PDLF BDPS EFDPOFMEFTBSSPMMPEFTVQSPHSBNBFNQJSJTUB DPOUJOÞBFO MB UØOJDB EF SFDIB[P BM SB[POBNJFOUP TJMPHÓTUJDP 1BSUF EF TVTBSHVNFOUPTTPOMPTNJTNPTRVFMMFWBSPOB)PCCFT FO %FDPSQPSF ïôóó
ZB(BTTFOEJ FO4ZOUBHNBQIJMPTPQIJDVN ïôóö
TJOTVQPOFSSFDIB[PBMHVOP BQSPQPOFSBMHVOPTDP SSFDUJWPTGPSNBMFTEFMBTJMPHÓTUJDB&M&TTBZEF-PDLF HVBS EBFTQFDJBMJOUFSÏTQPSNFSFDFSVOBEFUBMMBEBSFTQVFTUBEF QBSUFEF-FJCOJ[FOTVT/PVWFBVYFTTBJTTVSMFOUFOEFNFOU IVNBJO ïõîò JOÏEJUPTIBTUBïõôó TJO-FJCOJ[FTUFFQJTPEJP EFMBIJTUPSJBEFMBmMPTPGÓBNPEFSOBOPIBCSÓBBMDBO[BEPFM FTUBUVUPEFRVFSFMMBRVFRVFSFNPTSFTBMUBS ZTFIBCSÓBRVF EBEPFOFMSFHJTUSPVOÈOJNFEFVOSFDIB[PTJONÈT 0USBTmHVSBTEFNFOPSSBOHPWJFSPOFOMBTJMPHÓTUJDBFM NPUJWPEFEJTUBODJBSFTQFDUPEFMBNFUPEPMPHÓBUSBEJDJPOBM EFSB[POBNJFOUP&TFMDBTPEF5TDIJSOIBVT FO.FEJDJOB NFOUJT ïôöô
FO FM RVF QPOF EF NBOJmFTUP TV FTUJMP BM HFCSBJDPEFSB[POBNJFOUPDPNPBSUFEFMBJOWFODJØO ZFM EF$ISJTUJBOͳPNBTJVTFO&JOMFJUVOH[VEFS7FSOVOGUMFISF ïô÷ï
DPOTVFYUFOTPZEJDJFOUFTVCUÓUVMPi*OUSPEVDDJØOB MBEPDUSJOBEFMBSB[ØO FOMBRVFTFNVFTUSBDPOGBDJMJEBE ZEFNBOFSBFOUFOEJCMFQBSBUPEPTMPTIPNCSFTSBDJPOBMFT DVBMRVJFSBTFBTVQPTJDJØOPHÏOFSP FMDBNJOPQBSB TJOMBTJ MPHÓTUJDB EJTUJOHVJSMPWFSEBEFSPEFMPQSPCBCMFZEFMPGBMTP BTÓDPNPQBSBFODPOUSBSOVFWBTWFSEBEFTwï'JOBMNFOUF FM KPWFO$ISJTUJBO8PMĉ EFNBOFSBVOUBOUPJSSFnFYJWB DPNP ï -BDVSTJWBFTNÓBi8PSJOOFOEVSDIFJOFMFJDIUF VOEBMMFOWFS OàOGUJHFO .FOTDIFO XBTFSMFZ 4UBOEFT PEFS (FTDIMFDIUT TJF TFZO WFSTUÊOEMJDIF.BOJFSEFS8FHHF[FJHUXJSE PIOFEJF4ZMMPHJTUJDBEBT XBISF XBISTDIFJOMJDIFVOEGBMTDIFWPOFJOBOEFS[VFOUTDIFJEFO VOE OFVF8BISIFJUFO[VFSmOEFOw)BZRVFEFTUBDBSUBNCJÏOTV*OUSPEVD UJPBEQIJMPTPQIJBNBVMJDBN ïôöö
MVFHPUSBEVDJEBBMBMFNÈODPNP &JOMFJUVOH[VS)PG1IJMPTPQIJF ïõïî
<ðð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
ÏMNJTNPIBCSÈEFSFDPOPDFSMP UFSNJOB%FBMHPSJUINPJO mOJUFTJNBMJEJĉFSFOUJBMJ ïõîò DPOMBUFTJTFOCPHB TFHÞOMB DVBMFMTJMPHJTNPOPFTVONFEJPQBSBFODPOUSBSMBWFSEBEð &TUBUFTJT MFWBMESÈMBSFDPOWFODJØOJONFEJBUBEF-FJCOJ[ Z TFDPOWFSUJSÈFOBEFMBOUFFOVODSV[BEPFOGBWPSEFMBTJMP HÓTUJDB )FDIPFMJOWFOUBSJPEFNBOJGFTUBDJPOFTBEWFSTBTBMBTJ MPHÓTUJDBZBTVTVTPTEVSBOUFFMTJHMPĨĦęę TØMPSFTUBQPOFS EFSFMJFWFFMQBQFMEF-FJCOJ[ZTVEJTFOUJNJFOUPEFMBNPEB EFMBÏQPDB/VNFSPTPTTPOMPTQSPOVODJBNJFOUPTEF-FJC OJ[FOSFMBDJØODPOFMWBMPSEFMBTJMPHÓTUJDBQFSP DPNPFT DPNÞOFOÏM MBNBZPSÓBEFFMMPTPDVSSFOFOMBJOUJNJEBEEF TVDPSSFTQPOEFODJBPFOTVTUSBCBKPTJOÏEJUPT QPSMPDVBMMB JOnVFODJBEFTVQPTJDJØOGVFNÈTCJFOJOEJSFDUB1PSFKFN QMP MBTJHOJmDBUJWBDBSUBB(BCSJFM8BHOFS ïô÷ô DPOUJFOF VOBSFTQVFTUBEJSFDUBZEFUBMMBEBBRVJFOFTQPOFOFOFOUSF EJDIPFMTJMPHJTNP QFSPOPQBTBEFTFSVOBDBSUBñ JHVBMRVF MBRVFDPOUJFOFMBSFDPOWFODJØOB8PMĉ1BSFKBTVFSUFDPSSF MBSFTQVFTUBB-PDLFFOTVT/PVWFBVYFTTBJT QVFTOPWFSÈO MBMV[BOUFTEFNFEJPTJHMPEFTQVÏTEFTVNVFSUF/JRVFEF DJSEFTVTUSBCBKPTMØHJDPT RVFUFOESÈORVFFTQFSBSIBTUBFM BMCBEFMTJHMP99DVBOEPGVFSPOFEJUBEPTQPS$PVUVSBU4FB FTUBMBPQPSUVOJEBEQBSBSFWJWJSVOBQPMÏNJDBRVFDJSDVOT UBODJBMNFOUFOPBERVJSJØMBEJNFOTJØOQÞCMJDBRVFNFSFDÓB QFSPRVFBIPSB DPOMPTNBUFSJBMFTEFOVFWPBnPUF FTUPZFO DBQBDJEBEEFSFDPOTUSVJSFODJFSUBNBOFSB1PSFTPNFIF EFDJEJEPQPSFMUÓUVMPEF-BRVFSFMMBEFMTJMPHJTNPFOFMTJHMP ĨĦęę ð A%F BMHPSJUINP JOmOJUFTJNBMJ EJĉFSFOUJBMJ -JQT <-FJQ[JH> ðî %FDïõîò3FDPHJEPMVFHPFO$ISJTUJBO8PMĉ .FMFUFNBUB.BUIFNB UJDP1IJMPTPQIJDB )BMMFïõóó QQðôõðö÷ DJUBEPQPS8-FOEFST<ï÷õï> Qïñò4JOFNCBSHP FTUBTFOUFODJBOPSFQSFTFOUBSÈFOBEFMBOUFMBQP TJDJØO EF 8PMĉ QVFT -FJCOJ[ MF MMBNBSÈ JONFEJBUBNFOUF MB BUFODJØO TPCSFMPQSPCMFNÈUJDPEFTVBTFWFSBDJØO OPPCTUBOUFHP[BSEFMGBWPSEF MBNPEB BQBSUJSEFMPDVBMDBNCJBSÈEFPQJOJØO ñ 1VCMJDBEBBQFOBTFOïöñö(.BSUJO ï÷ôò
ñô
<ðñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
fð+VTUJmDBDJØO
6OB QSJNFSB KVTUJmDBDJØO EFM QSFTFOUF USBCBKP TF FO DVFOUSBFOMBNBOJmFTUBBVTFODJBEFVOBJOWFTUJHBDJØORVF BCPSEFFMQSPCMFNBEFMBDPOGSPOUBDJØONFUPEPMØHJDB NÈT BMMÈEFSFHJTUSBSFMSFDIB[P EFMPTmMØTPGPTEFMTJHMP ĨĦęę DPOMBTJMPHÓTUJDBBSJTUPUÏMJDBUSBEJDJPOBM&TQSPCBCMFRVF FODPOUSFNPT SFGFSFODJBT QBSUJDVMBSFT BM QSPCMFNB FO FT UVEJPTNÈTDPNQSFIFOTJWPTBDFSDBEFMPTBVUPSFTRVFNF PDVQBOTJOFNCBSHP OPQBTBSÈOEFTFSBMVTJPOFTJODJEFO UBMFTRVFOPDPOTUJUVZFOVOUSBUBNJFOUPEFMQSPCMFNB-B PCSBRVFNÈTEFTQJFSUBMBTFYQFDUBUJWBTEFVOUSBUBNJFOUP BEFDVBEPEFMFTUJMPEFMRVFQSFUFOEFNPTPGSFDFSFTFMMJCSP EF-PSFO[P1P[[J %B3BNVTB,BOU*M%FCBUUJUPTVMMB4J MMPHJTUJDBò 1FSP NVZ QSPOUP OPT EBNPT DVFOUB EF RVF TF USBUBEFMBTEJTDVTJPOFTBDFSDBEFMPTEJGFSFOUFTUSBUBNJFO UPTRVFSFDJCFMBTJMPHÓTUJDBEFMPTmMØTPGPTRVFTFPDVQBO EFMØHJDBEFTEF3BNVTIBTUB,BOU QBTBOEPQPS8BMMJT )P CCFT (BTTFOEJ -FJCOJ[Z-BNCFSU ZMPTSFQSFTFOUBOUFTEF 1PSU3PZBM&OOJOHÞONPNFOUPFTQSPQØTJUPEFUBMMJCSP FMFTUVEJPEFMPTNPUJWPTNÈTNFUPEPMØHJDPTZFQJTUFNPMØ HJDPTRVFNFHVÓBOZRVFJOWPMVDSBODFOUSBMNFOUFBPUSPT mMØTPGPTDPNP#BDPO %FTDBSUFTZ-PDLF Z QPSTVQVFTUP BMNJTNP-FJCOJ[ 5BNQPDP TF IB FTUVEJBEP MP RVF QPESÓBNPT MMBNBS FM TFOUJEPQSBHNÈUJDPEFMSFDIB[PBMTJMPHJTNPQPSFTUPTmMØ TPGPT&OPUSBTQBMBCSBT DØNPDBNCJBFMRVFIBDFSmMPTØmDP DVBOEPRVJFOIBDFmMPTPGÓBTFEFCFDVJEBSEFOPAJODVSSJS FOTJMPHJTNPT5BNCJÏOIBCSÓBRVFFYBNJOBSPUSBTJNQMJDB DJPOFTEFFTUFSFDIB[PRVÏDPODFQDJØOEFMRVFIBDFSmMPTØ mDPUJFOFORVJFOFTSFDIB[BOFMJOTUSVNFOUPIBTUBMBGFDIB IFHFNØOJDPQBSBQSPEVDJSDPOPDJNJFOUPmMPTØmDP1PSTV QVFTUP IBZFTUVEJPTEFMBEJGFSFODJBFOUSFMBTDPODFQDJPOFT
ò 7ÏBTF-PSFO[P1P[[J %B3BNVTB,BOU*M%JCBUUJUPTVMMB4JMMPHJTUJ DB .JMÈO ï÷öï"QBSUFEFMBJOUSPEVDDJØO BQSPQØTJUPEFMBDSÓUJDBEF%FT DBSUFT QQïðïô
OPTFNFODJPOBFMQSPCMFNBEFMSFDIB[PBMTJMPHJTNP
<ðò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
mMPTØmDBTEFFTDPMÈTUJDPTNFEJFWBMFTZNPEFSOPT.VDIP TF IB FYBNJOBEP MP RVF TJHOJmDB TFS NPEFSOP FO mMPTP GÓB QFSPUBMFTJOWFTUJHBDJPOFTZQSPQVFTUBTOPFOUSBOFOFM EFUBMMFEFFYBNJOBSFMQBQFMRVF FOFTUBEJGFSFODJB SFQSF TFOUBMBIFHFNPOÓBEFMTJMPHJTNPFOMPTQSJNFSPTZTVUPUBM BVTFODJBFOMPTTFHVOEPT*ODMVTPEFTQVÏTEFFYBNJOBSMB PSJHJOBM QPTJDJØO EF -FJCOJ[ IBCSÓB NPUJWPT QBSB SFWJTBS MPTDSJUFSJPTIBOTFHVJEPMPTNPEFSOPTIBOTFHVJEPBDFSDB QSFDJTBNFOUFEFDØNPTFSNPEFSOP &TUFSFDIB[PTFDPOTJEFSBQBSUFEFMBSJWBMJEBEFOUSFBYJP NÈUJDBZTJMPHÓTUJDBBMBIPSBEFEBSSB[ØOEFMBTEFNPTUSBDJP OFTHFPNÏUSJDBTó SJWBMJEBERVFIBEFBERVJSJSFOPSNFSFMJFWF FOFMTVSHJNJFOUPEFMBDJFODJBNPEFSOB4JOFNCBSHPFTUBSJ WBMJEBE TFHÞOWFSFNPTFOFMDBQÓUVMPEFEJDBEPB%FTDBSUFT FT TØMPBQBSFOUF QVFTNFUPEPMØHJDBNFOUFUJFOFONÈTDPTBTFO DPNÞOEFMBTRVFSFDPOPDFO-BJOWBTJØOEFMFTUJMPBYJPNÈ UJDPFOmMPTPGÓBQBSFDFPCFEFDFSNÈTBVOBNPEBRVFBVOB SB[ØOEFGPOEP &O MB NFEJEB FO RVF MPT FTUVEJPT TPCSF MB mMPTPGÓB EFM TJHMP ĨĦęę FO HFOFSBM P EF TVT BVUPSFT FO QBSUJDVMBS IBO BUFOEJEPEFBMHVOBNBOFSBFTUFUFNBEFMSFDIB[PBMTJMPHJT NP TFIBOMJNJUBEPBMPTVNPBEBSSB[ØOTØMPEFVOMBEP EFMPTBSHVNFOUPT BTBCFS EFMMBEPEFRVJFOFTSFDIB[BOMB TJMPHÓTUJDBDPNPUSBEJDJPOBMFTUJMPEFBSHVNFOUBDJØO&TNJ QSPQØTJUP QPSFMDPOUSBSJP QPOFSEFSFMJFWFFMDPOnJDUPEF JOUFSFTFTRVFQVFEBFOUSB×BSMBSJWBMJEBEFOUSFMPTNPEFMPT ó 4DIàMJOH ) %JF (FTDIJDIUF EFS BYJPNBUJTDIFO .FUIPEF JN ïô VOE CFHJOOFOEFO ïõ +BISIVOEFSU )JMEFTIFJN ï÷ô÷ FTQFDJBMNFOUF DB QÓUVMP÷ %JFNBOHFMOEFO6OUFSTDIFJEVOHWPOBSJTUPUFMJTDIFS"QPEFJYJT VOEHFPNFUSJTDIFS.FUIPEF
QQòïZTT&MBVUPSUBNCJÏOTFQSFPDVQB QPSFMSFDIB[PBMTJMPHJTNPDPNPNÏUPEPEFDPOPDJNJFOUPFOFMDBQÓUVMP ïõ %JF"CMFIOVOHEFT4ZMMPHJTNVTVOEEFSTZMMPHJTUJTDIFOEFNPOTUSBUJP BMT&SLFOOUOJTNFUIPEFO
EBOEPSB[ØOEFUSFTWFSUJFOUFTEFFTUFSFDIB[P MBEFMPTIVNBOJTUBTZUFØMPHPTQSPUFTUBOUFT QQöôöö
MBEFMPTQMBUØOJ DPT FOFTQFDJBM3BNVT QQöö÷î ZMBEFMPTFNQJSJTUBT 7JWFTZ'#BDPO QQ÷î÷ï
<ðó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
EFSB[POBNJFOUP BTÓDPNPEBSSB[ØOEFMPTBSHVNFOUPTEF MB DPOUSBQBSUF FO FTQFDJBM MP RVF SFTQFDUB BM TFHVJNJFOUP RVFIBSÏEFMBBHVEBQPTUVSBEF-FJCOJ[0USBSB[ØOQBSB JOTJTUJSFOEBSDBSÈDUFSEFARVFSFMMBBFTUFFQJTPEJPEFMBm MPTPGÓBNPEFSOB fñ%FMJNJUBDJØO
1BSBFMTFHVJNJFOUPZMBEFMJNJUBDJØOEFFTUBRVFSFMMBZ MBDPOTFDVFOUFTFMFDDJØOEFMPTBVUPSFTBUSBUBS NFDF×JSÏ BMPTTJHVJFOUFTDSJUFSJPTQSJNFSP TØMPNFPDVQBSÏEFMPT BVUPSFTEFQSJNFSBMÓOFBRVF TFHVOEP TFIBONBOJGFTUBEP FYQMÓDJUBNFOUF SFTQFDUP EFM WBMPS P MB JOVUJMJEBE EFM TJMP HJTNPZRVF UFSDFSP IBOWJODVMBEPEFBMHVOBNBOFSBUBM QPTUVSBDPOTVTDPODFQDJPOFTmMPTØmDBTDFOUSBMFT&OWJS UVEEFMQSJNFSDSJUFSJPEFKBSÏEFMBEPFMFYBNFOEF5TDIJS OIBVT ͳPNBTJVT 8BHOFSZ8PMĉ BVORVFEFCPEFDJSRVF TVFYBNFOOPDBSFDFSÓBEFJOUFSÏTZRVFFTVOUSBCBKPRVF NFSFDFSÓBMBQFOBFNQSFOEFSTFQPSTFQBSBEP&OWJSUVEEFM TFHVOEP DSJUFSJP QSFTDJOEJSÏ EF 4QJOP[B Z FO WJSUVE EFM UFSDFSP SFEVDJSÏBMNÓOJNPMBDPOTJEFSBDJØOEF)PCCFTZ (BTTFOEJ%FFTUBNBOFSB NFMJNJUBSÏBMFYBNFOEF#B DPO %FTDBSUFT -PDLFZ-FJCOJ[ DPOMPTDVBMFTDSFPDVCSJS TBUJTGBDUPSJBNFOUFFMQSPCMFNBRVFOPTPDVQBBMPMBSHPEFM TJHMPĨĦęę
fò1FDVMJBSJEBEEFMBQSFTFOUFJOWFTUJHBDJØO
"EFNÈT EFM BOÈMJTJT EF MPT BSHVNFOUPT QPS MPT RVF MPT mMØTPGPTNPEFSOPTSFDIB[BOFMTJMPHJTNP BSHVNFOUPTRVF QPSMPEFNÈTTPODPOPDJEPTEFTEFMBTDSÓUJDBTEFMPTFTDÏQ UJDPT DVBOEPOPZBFOFMQSPQJP"SJTUØUFMFT JOUFSFTBUBN CJÏOMBTJHOJmDBDJØORVFFTUFSFDIB[PUJFOFQBSBMBQSPQVFTUB BMUFSOBUJWBEFNÏUPEPEFSB[POBNJFOUPEFDBEBDBTP1BSB FTUFQSPQØTJUPTFSÈJNQPSUBOUFWFSJmDBSRVFFTUBTQSPQVFT UBTBMUFSOBUJWBTEFSB[POBNJFOUP QVFTUBTFOGVODJPOBNJFO UPFOMPTDPOUFYUPTmMPTØmDPTEFMDBTP NBSDBOMBEJGFSFODJB DPOMBUSBEJDJØO%FFTUBNBOFSBMBTQPTJDJPOFTEFMPTEJWFS
<ðô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
TPTBVUPSFTFYBNJOBEPTBRVÓ GSFOUFBMBTJMPHÓTUJDB FTUBSÈO BOJNBEBTQPSTVTQPTJDJPOFTmMPTØmDBTDFOUSBMFTQPSUBOUP FTUBFYQPTJDJØOOPTFMJNJUBSÈBMSFHJTUSPEFPCKFDJPOFTBMB TJMPHÓTUJDBPTVEFGFOTB TJOPRVFTFWFSÈBMBWF[DØNPTFWJO DVMBOZTFDPNQSPNFUFOFTUBTÞMUJNBTDPOFMQSPHSBNBmMP TØmDPEFDBEBBVUPS&MTJHMPĨĦęęTFDPOPDFDPNPFMTJHMPEFM NÏUPEP ZDPNPUBMMBRVFSFMMBRVFOPTPDVQBQVFEFZEFCF TFSUSBUBEBFOFMÈNCJUPEFMPTQSPCMFNBTSFMBUJWPTBMNÏUP EP1FSPFMTJHMPĨĦęęFTUBNCJÏOFMDPNJFO[PEFVOBOVFWB NBOFSBEFQFOTBSEFMTFSIVNBOPSFTQFDUPEFMNVOEP EF TÓNJTNP EFMTFSZEFMTBCFS&TUBTSFEFmOJDJPOFTBGFDUBSÈO QSPGVOEBNFOUFTVQSPQJBNBOFSBEFEJTDVSSJSZSB[POBSZMP QPOESÈOFOBDUJUVEDSÓUJDBGSFOUFBDVBMRVJFSNPEFMPRVFMF JNQJEBTFHVJSBEFMBOUFFOMBDPORVJTUBEFTÓNJTNPZEFTV NVOEP4FSÈQVFTJOFWJUBCMF TJOEFKBSEFTFSEFTFBCMF RVF FODBEBBVUPSFYBNJOBEPTFQPOHBOEFNBOJmFTUPMPTQMBO UFBNJFOUPTDFOUSBMFTEFTVmMPTPGÓBFOMBNFEJEBFORVFTF WJODVMBODPOFTUBDPOGSPOUBDJØOFOUSFNPEFMPTEFSB[POB NJFOUP"QFTBSEFRVFBMQSFTFOUFUSBCBKPMPBOJNBVOBJEFB DFOUSBM oFT MP NÓOJNP RVF TF QVFEF QFEJSo FMMP OP PCTUB QBSBRVFMBFYQPTJDJØOEFDBEBBVUPSTFBJOEFQFOEJFOUFZSF TJTUBVOFYBNFOBJTMBEP fó"OUFDFEFOUFTMBPOUPTJMPHÓTUJDB
"OUFVOBFNQSFTBDPOTJEFSBEBDPNÞO MBEFRVJFOFTSF DIB[BOMBTJMPHÓTUJDB MPNFKPSFTUSBUBSEFEFmOJSVOCMBODP DPNÞO-BUSBEJDJØORVFFOGSFOUBOMPTNPEFSOPT ZEFMBRVF TFRVJFSFOEJGFSFODJBS QVFEFTFSDBSBDUFSJ[BEBDPOVOPTSBT HPT USB[BEPTMPTDVBMFTFMDVBESPRVFSFTVMUBQVFEFQBSFDFS NÈTVOBDBSJDBUVSBRVFVOSFUSBUP1SPDFEFSÏFOMPRVFTJHVF DPOUBMFTUSB[PT DPOFMQSPQØTJUPEFRVFTFIBHBSFDPOPDJCMF MBUSBEJDJØORVFQBSFDFFTUBSFOFMGPOEPEFMNBMFTUBS RVFB MBQPTUSFTFWBBDFOUSBMJ[BSFOFMSFDIB[PEFMPTNPEFSOPTB MBTJMPHÓTUJDB1BSBTBMJSEFMBWBHBHFOFSBMJEBEEFDBSBDUFSJ[BS FTUBUSBEJDJØONFSBNFOUFDPNPAFTDPMÈTUJDBP QFPSUPEBWÓB DPNP AmMPTPGÓB NFEJFWBM QSPQPOHP FM OPNCSF EF POUPTJMP <ðõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
HÓTUJDBQBSBEFTJHOBSMB/PFTVOBÏQPDBEFMBmMPTPGÓBPVO QVOUPEFWJTUBRVFTFQVFEBTVTUFOUBSIJTUØSJDBNFOUFTJOPMB DSJTUBMJ[BDJØOEFMBTEJGFSFODJBTFOUSFMBmMPTPGÓBNPEFSOBZMB QSFNPEFSOB.ÈTRVFVOBJOWFTUJHBDJØOIJTUØSJDBTPCSFVOB ÏQPDBEFMBmMPTPGÓB TFUSBUBEFCVTDBSMPRVFQBSFDÓBFTUBS FOMBNFOUFEFMPTNPEFSOPTDVBOEPMFTVSHÓBMBOFDFTJEBEEF EJTUBODJBSTFEFTVTQSFEFDFTPSFTMPTQVOUPTEFDPOnJDUPFOUSF NPEFSOJEBEZUSBEJDJØOmMPTØmDBT WJTUPTDJFSUBNFOUFEFTEFMB ØQUJDBEFMPTNPEFSOPT'JOBMNFOUF TFEFCFEFDJSRVFTFUSB UBEFUSB[PTRVFEFTJHOBOBTQFDUPTEFWBSJBEBTQSPWFOJFODJBT BSJTUPUÏMJDBT OFPQMBUØOJDBTZDSJTUJBOBT QPSMPQSPOUPô-PTTJ HVJFOUFTTPOMPTJOHSFEJFOUFTPUSB[PTEFMBPOUPTJMPHÓTUJDB ô/PFTGÈDJMIBCMBSEFABSJTUPUFMJTNPTJONÈT QVFTWBSJBTTPOTVT NBOJGFTUBDJOFT BTÓDPNPTVTWFSUJFOUFTEFJOnVFODJB TJOIBCMBSUPEBWÓB EFTVNÞMUJQMFSFDFQDJØO6OBNVFTUSBEFMBTEJmDVMUBEFTQBSBIBCMBS EFBSJTUPUFMJTNPTFFODVFOUSBZBFO)FHFMFOTVT7PSMFTVOHFOàCFSEJF (FTDIJDIUFEFS1IJMPTPQIJFEPOEFSFHJTUSBMBTNÞMUJQMFT JODMVTPPQVFT UBTFOUSFTÓ TJHOJmDBDJPOFTEFABSJTUPUFMJTNPi&OQSJNFSMVHBS IBZRVF PCTFSWBSRVFFMOPNCSFEFmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBFODJFSSBNÞMUJQMFTTFO UJEPT ZBRVFMPRVFTFMMBNBmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBQSFTFOUBGPSNBTNVZ EJTUJOUBTTFHÞOMPTEJTUJOUPTUJFNQPT%FTJHOBQSJNFSBNFOUFMBmMPTPGÓB BSJTUPUÏMJDBFOTFOUJEPFTUSJDUP1PSMPRVFTFSFmFSFBMBTPUSBTGPSNBT EFMBmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDB WFNPT FOTFHVOEPMVHBS RVFFOMBÏQPDBEF $JDFSØO QSJODJQBMNFOUFCBKPFMOPNCSFEFmMPTPGÓBQFSJQBUÏUJDB BTVNF NÈTCJFOMBGPSNBEFVOBmMPTPGÓBQPQVMBSQSPZFDUBEBQSJODJQBMNFOUF TPCSFQSPCMFNBTEFIJTUPSJBOBUVSBMZEFNPSBMFTUBÏQPDBOPQBSFDF IBCFSUFOJEPVOHSBOJOUFSÏTQPSQFOFUSBSFOMPRVFIBZEFQSPGVOEPZ EFQSPQJBNFOUFFTQFDVMBUJWPFOMBmMPTPGÓBEF"SJTUØUFMFT QPSEFTBSSP MMBSMPZFMFWBSMPBDPODJFODJBFO$JDFSØO TPCSFUPEP OPFODPOUSBNPT DPODFQUPBMHVOPEFFTUP6OBUFSDFSBGPSNBEFMBmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBMB UFOFNPTFOMBmMPTPGÓBBMUBNFOUFFTQFDVMBUJWBEFMBÏQPDBBMFKBOESJOB DPOPDJEBUBNCJÏODPOMPTOPNCSFTEFmMPTPGÓBOFPQJUBHØSJDBPOFPQMB UØOJDB BVORVFEFCFSÓBMMBNBSTFUBNCJÏO DPOJEÏOUJDBSB[ØO mMPTPGÓB OFPBSJTUPUÏMJDB0USBBDFQDJØOGVOEBNFOUBM MBDVBSUB FTMBRVFMBFY QSFTJØOmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBDPCSBFOMB&EBE.FEJB DVBOEPVODPOP DJNJFOUPJNQSFDJTPIBDFRVFTFBEFOPNJOBEBimMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBwMP RVFOPFSB FOSFBMJEBE TJOPMBmMPTPGÓBFTDPMÈTUJDB-PTFTDPMÈTUJDPTTF EFEJDBSPO DPO HSBO BIÓODP BM FTUVEJP EF MB mMPTPGÓB BSJTUPUÏMJDB QFSP FONPEPBMHVOPQPEFNPTDPOTJEFSBSDPNPMBGPSNBBVUÏOUJDBEFFTUB
<ðö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
ï 6OOÞNFSPSFEVDJEPEFDBUFHPSÓBT MPTDPOPDJEPTQSFEJ DBNFOUPTTVCTUBODJB DVBMJEBE DBOUJEBE EØOEF DVÈOEP SFMBDJØO TJUVBDJØO IÈCJUP BDDJØO QBTJØO RVFEFTJHOBO MBT GPSNBT FMFNFOUBMFT EF OVFTUSB NBOFSB EF IBCMBS P QFOTBSBDFSDBEFMBTDPTBTEFMNVOEPTFUSBUB FOmO EF MPTHÏOFSPTNÈTVOJWFSTBMFTEFDPTBTRVFTFQVFEFOQSF EJDBSEFBMHÞOTVKFUP ð 6OB DMBTJmDBDJØO EF MB QSFEJDBDJØO EF VOP B NVDIPT
PVOJWFSTBMFT MMBNBEPTQSFEJDBCMFT HÏOFSP FTQFDJF EJGFSFODJB QSPQJPZBDDJEFOUF
EFNPEP RVFMBTBOUFSJPSFTDBUFHPSÓBTTFNVFWFOEFOUSPEFMPTMÓ NJUFTFOUSFFMHÏOFSPRVFFMMBTNJTNBTTPOZMPTJOEJWJ EVPTQBSBMPTRVFFMMBTTPOPBMPTRVFTFQSFEJDBO&OUSF UBMFTMÓNJUFTFTUÈOMBTFTQFDJFTEFOUSPEFVOHÏOFSP MP RVFMFTFTQSPQJPZTVTEJGFSFODJBTRVFTPOFTFODJBMFT Z MBTEJGFSFODJBTFOUSFJOEJWJEVPTRVFSFDJCFOFMOPNCSF EFBDDJEFOUFTQSFDJTBNFOUFQPSOPTFSFTFODJBMFT ñ 6OB UFPSÓB EF MB EFmOJDJØO Z EF MB EJTUJODJØO EJWJTJØO RVFNFEJBOUFMBBOUFSJPSDMBTJmDBDJØOEFVOJWFSTBMFTQFS mMPTPGÓBMBRVFDPCSBFOFMMPTMBEPDUSJOBEF"SJTUØUFMFT5PEPTTVTEF TBSSPMMPTZMBHSBOFYUFOTJØORVFMPTFTDPMÈTUJDPTEBOBMBNFUBGÓTJDBJO UFMFDUJWB Z B MB MØHJDB GPSNBM OBEB UJFOFO RVF WFS DPO "SJTUØUFMFT -B mMPTPGÓBFTDPMÈTUJDBTVSHJØ TJNQMFNFOUF EFMBTUSBEJDJPOFTEFMBTFOTF ×BO[BTBSJTUPUÏMJDBT"MIBDFSTFNÈTDPOPDJEBTMBTPCSBTEF"SJTUØUFMFT FO FM 0DDJEFOUF TF GPSNØ VOB RVJOUB mMPTPGÓB BSJTUPUÏMJDB PQVFTUB FO QBSUF B MB FTDPMÈTUJDB BM mOBM EF MB ÏQPDB EFM FTDPMBTUJDJTNP Z DPO MB SFTUBVSBDJØOEFMBTDJFODJBT4ØMPEFTQVÏTEFMB3FGPSNBTFSFNPOUBSPO MPT FTUVEJPTPT FO SJHPS B MBT GVFOUFT NJTNBT EF "SJTUØUFMFT -B TFYUB BDFQDJØOEFMBmMPTPGÓBBSJTUPUÏMJDBMBUFOFNPTFOMBTOPWÓTJNBTJEFBTZ DPODFQDJPOFTUPSDJEBTBDFSDBEFFMMB UBMZDPNPMBTFODPOUSBNPT QPS FKFNQMP FO 5FOOFNBOO JOUÏSQSFUF EPUBEP EF VO FTQÓSJUV mMPTØmDP EFNBTJBEPQPCSFQBSBQPEFSQFOFUSBSFOMBmMPTPGÓBEF"SJTUØUFMFT&O HFOFSBM MBOPDJØODPSSJFOUFRVFIPZTFUJFOFBDFSDBEFMBmMPTPGÓBBSJT UPUÏMJDBFTMBEFRVFFTUBmMPTPGÓBFSJHFFOQSJODJQJPEFMDPOPDJNJFOUP MPRVFTFMMBNBMBFYQFSJFODJBw)FHFM -FDDJPOFTTPCSFMB)JTUPSJBEFMB 'JMPTPGÓB<8FSLFJO[XBO[JH#ÊOEFO 'SBOLGVSU ï÷õï UPNPï÷ QQïòò ïòó>5SBE83PDFT .ÏYJDP ï÷óó UPNP** QQðò÷ðóî
<ð÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
NJUFMBPSEFOBDJØOEFMBTDPTBTEFMNVOEP DPOQFSGFDUBT ZEJTDSFUBTJEFOUJmDBDJPOFTZEJWFSTJmDBDJPOFTRVFOPBE NJUFOEJGFSFODJBTEFHSBEPTJOPEJGFSFODJBTBCTPMVUBT ò &TUBUFPSÓB KVOUPDPOFMQSFEPNJOJPEFMBDBUFHPSÓBEF TVCTUBODJB DPOmHVSB EFmOFO MPSFBMQPSMBWÓBEFMHÏ OFSP QSØYJNP Z MB EJGFSFODJB FTQFDÓmDB FTUBCMFDJFOEP UPEPMPRVFFYJTUFFOVOMVHBSmKPEFMBFTDBMBEFHÏOFSPT Z TVCHÏOFSPT JHVBMNFOUF MB FTUSVDUVSB EF MB SFBMJEBE RVFEBQFSGFDUBNFOUFEFUFSNJOBEBQPSFTUBTJODMVTJPOFT TVDFTJWBTEFHÏOFSPTZQPSMBTEJWJTJPOFTTVDFTJWBTEFO USPEFMPTNJTNPTHÏOFSPT ó 3FTVMUB BTÓ VO NVOEP EF TVCTUBODJBT AEJTDSFUBNFOUF DMBTJmDBEPZFTUÈUJDPTFHÞOVOBKFSBSRVÓBPOUPMØHJDBP VOB QJSÈNJEF DPODFQUVBM IJTUØSJDBNFOUF TJNCPMJ[BEB QPSFMGBNPTPFTRVFNBMMBNBEPBSCPSQPSQIZSJBOB FO FMRVFTFQVFEFOSFDPOPDFSUPEBTFTUBTSFMBDJPOFTEFFY DMVTJØO JODMVTJØOFJEFOUJmDBDJØO ô 6OB QFDVMJBS MØHJDB EF UÏSNJOPT P EF DMBTFTõ RVF EF OPUBOMPTBOUFSJPSFTHÏOFSPT TVCHÏOFSPT FTQFDJFT
EJ GFSFODJBT BDDJEFOUFT FUD QBSBDPOTUJUVJSDPOFMMPTMBT DPTBTEFRVFTPNPTDBQBDFTEFIBCMBS FOFTQFDJBMBRVF MMBTRVFTFDPOPDFODPNPFTFODJBTRVFIBCSÈOEFTFSFM NBUFSJBMEFOVFTUSPIVNBOPEJTDVSSJS õ 6O NPEFMP EF SB[POBNJFOUPö FM DPOPDJEP TJMPHJTNP RVF BEFNÈT EF QFSNJUJS EJTDVSSJS FT EFDJS NPWFSOPT õ 4FUSBUBEFVOBNVZQFDVMJBSMØHJDBEFDMBTFT QVFTTFQSFTVQPOF VOBDMBTFEFUPEBTMBTDMBTFT RVFTFWBTVCEJWJEJFOEPTVDFTJWBNFOUF Z RVF mOBMNFOUF TØMP TF TVCEJWJEF FO JOEJWJEVPT EF NBOFSB RVF MBT ÞMUJNBTDMBTFT MBTMMBNBEBTFTQFDJFTÞMUJNBT TPOJOEJWJTJCMFTFOUBOUP UPEBWÓBVOJWFSTBMFT1JFOTPRVFIBZRVFEJTUJOHVJSFMDBSÈDUFSDMBTJm DBUPSJPEFMBMØHJDBBSJTUPUÏMJDB TJMPHÓTUJDB
FOTVVTPFTDPMÈTUJDPNF EJFWBM SFTQFDUPEFMPRVFTFFOUJFOEFNPEFSOBNFOUFQPSVOBMØHJDBEF DMBTFT BVORVFUFOHBOCBTUBOUFFODPNÞOQPSMPQSPOUP MPTF×BMBEP B TBCFS VOBDMBTFQSJNFSBZPUSBÞMUJNB MPRVFOPmHVSBSÓBFOVONBOVBM NPEFSOPEFMØHJDB&TUPFTQBSUFEFMPTQSFTVQVFTUPTPOUPMØHJDPT ö VLBTJFXJD[ -BTJMPHÓTUJDBEF"SJTUØUFMFT fñ
<ñî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
*OUSPEVDDJØO
FOUSFDPODFQUPT UBNCJÏOQFSNJUFFTUBCMFDFSEFEVDDJP OFT Z EFNPTUSBDJPOFT EFTDVCSJS FM MVHBS EF DBEB DPTB EFOUSPEFMUPEPKFSÈSRVJDBNFOUFDPODFCJEP TJTUFNBUJ [BSOVFTUSPTDPOPDJNJFOUPT PSHBOJ[BSFMTBCFSDPONJ SBTBMBFYQPTJDJØOZFOTF×BO[BZ mOBMNFOUF PSJFOUBS OVFTUSBQPTJDJØOZFTUSBUFHJBTFOMBTEJTQVUBT " FTUPT SBTHPT EF QSPWFOJFODJB IFMÏOJDB IF EF B×BEJS MPTTJHVJFOUFTBQPSUFTEFMDSJTUJBOJTNP ï &M DPODFQUP EF DSFBDJØO FT VOP EF MPT BQPSUFT HFOVJ OBNFOUFDSJTUJBOPTBMBmMPTPGÓBRVFWBBEFUFSNJOBSFM HJSPEFVONVOEPOBUVSBMBVONVOEPEJWJOP QSPEVDJ EPQPS%JPTZSFHJEPQPSTVQSPWJEFODJB ð 6O NVOEP EF DSJBUVSBT DPODFCJEP B JNBHFO Z TFNF KBO[B EF "SJTUØUFMFT DSJBUVSBT TVCTUBODJBMFT
QFSGFD UBNFOUFEFmOJEBTVOBTSFTQFDUPEFPUSBTHSBDJBTBTVT EJGFSFODJBTZDPNPDSFBEBTQPSFMBDUPEJTDSFUPDSFBEPS EF %JPT QBSB DPOTUJUVJS VO NVOEP KFSBSRVJ[BEP Z VOB DSFBDJØOTBHSBEBSFHJEBQPS%JPTFJOUFMJHJCMFTØMPTPCSF MBCBTFEFUFOFSFODVFOUBFMmOBMJTNPEFMNVOEPZMPT EFTJHOJPTEJWJOPT MPDVBMDPOUSJCVJSÈBMQSFEPNJOJPEF VOBSBDJPOBMJEBECBTBEBFOMBDPOTJEFSBDJØOEFMBTDBV TBTmOBMFTZBMFTUVEJPQSJPSJUBSJPEFMBQSPQJBEJWJOJEBE UFPMPHÓB -PBOUFSJPSMMFWBBVOTJHOJmDBUJWPEFTQMB[BNJFOUPFOFM RVFTFDPODJCFMBMØHJDBMFHBEBQPS"SJTUØUFMFTDPNPMBMØHJ DBEFMBNFOUFEJWJOB DPNPRVFEØQMBTNBEPFOFMEJDIPiMB MØHJDBEF"SJTUØUFMFTFTMBMØHJDBEF%JPTw÷&TUPUJFOFDPNP OBUVSBMDPOTFDVFODJBVOBDPODFQDJØOEFMBmMPTPGÓBZEFMB SB[ØODPNPFTFODJBMNFOUFTVCPSEJOBEBTBMBUFPMPHÓBZB MBGF ÷&TUBGSBTFFTDJUBEBQPS.BVUIOFSFOFMBSUÓDVMPA"SJTUØUFMFT EJT QPOJCMFFOJOUFSOFU
ZFTBUSJCVJEBBVOUBM(VULF
<ñï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
7BSJPTEFFTUPTUSB[PT DPOMPTRVFTFQSFUFOEFDBSBDUF SJ[BSMBUSBEJDJØORVFMPTNPEFSOPTEFMTJHMPĨĦęęQBSFDFO UFOFSFONFOUFDVBOEPTFBGBOBOQPSEJTUBODJBSTFEFTVT QSFEFDFTPSFT TFQPOESÈOFOFWJEFODJBBMPMBSHPEFMBQSJ NFSBQBSUFEFMQSFTFOUFUSBCBKP EFEJDBEBBMPTmMØTPGPTRVF SFDIB[BOFMTJMPHJTNP&TUPZTFHVSPEFRVFTFSÈOEFBZVEB QBSBMBDPNQSFOTJØOEFMPRVFFTUÈFOKVFHPFOUBMSFDIB[P ZRVFUPNBSÈODVFSQPEFEJWFSTBNBOFSBFODBEBVOPEF MPTDBQÓUVMPTTFHÞOTFUSBUFEF#BDPO %FTDBSUFTP-PDLF -B TFHVOEB QBSUF WFSTBSÈ FYDMVTJWBNFOUF TPCSF -FJCOJ[ RVJFOTFFODBSHBSÈEFSFMBUJWJ[BSMBTPCKFDJPOFTEFRVJFOFT DPOUBOUPBIÓODPTFPQVTJFSPOBMBTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOBM
<ñð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĠĢ ę ĝĕ Ģ đ Ġđ ĢĤĕ
&MSFDIB[PBMTJMPHJTNP ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ę ĒđēğĞ ģę Ĝğėęģĝğ Ħ ĕĢģĥģ Ĝūėęēđ Ĕĕ Ĝ đ ĕĨ ĠĕĢę ĕĞēę đ ĩ ĝ ĕēř Ğ ęēđ ĞđĤ ĥ Ģ đ Ĝ %FTEFFMUÓUVMP MBPCSBNÈTDPOPDJEBEF#BDPOBOVODJB VOBSVQUVSBSBEJDBMDPOMBUSBEJDJØORVFJONFEJBUBNFOUF MPQSFDFEF/PWVN0SHBOVNïBMVEFBVOBOVFWBNBOFSBEF QFOTBSRVFTFBQBSUBEFMBUSBEJDJPOBM CBTBEBQSFDJTBNFOUF ï -B OPNFODMBUVSB EF MBT DJUBT DPSSFTQPOEF B MB FEJDJØO JOHMF TBPGSFDJEBFOͷF8PSLTPG'SBODJT#BDPO FEJUBEBTQPS3-&MMJT + 4QFEEJOHZ%%)FBUI -POESFTïöóõïöõò RVFDPOUJFOFMPTUFYUPTPSJ HJOBMFTMBUJOPTZMBWFSTJØOJOHMFTBEFMBNBZPSÓBEFFMMPT)FUSBEVDJEP MBNBZPSÓBEFMBTDJUBT MPDVBMTF×BMPDPO<5>-BTDJUBTEFMB%FMJOFBUJP ZEFMB3FEBSHVUJPDPSSFTQPOEFOBMBUSBEVDDJØOFTQB×PMB%FTDSJQDJØOZ TVNBSJPEFMBTFHVOEBQBSUFEFMBJOTUBVSBUJP3FGVUBDJØOEFMBTmMPTP GÓBT FEJDJØOCJMJOHàFMBUÓOFTQB×PMZUSBEVDDJØOEF+."SUPMBZ.' 1ÏSF[ $4*$ .BESJEï÷öó4JOFNCBSHPQSPDVSPCSJOEBSMBDPSSFTQPO EFODJBDPOMBQSPDFEFODJBPSJHJOBM EFNBOFSBRVFFMMFDUPSOPUFOHB EJmDVMUBEQBSBVCJDBSFMQBTBKFEFOUSPEFMDPSQVTCBDPOJBOP6UJMJ[B SÏMBTTJHVJFOUFTBCSFWJBUVSBTQBSBSFGFSJSBMPTUÓUVMPTEFMBTEJWFSTBT PCSBTEF#BDPO PSJHJOBMNFOUFFTDSJUBTFOMBUÓO TBMWPFM"EWBODFNFOU PG-FBSOJOH 7BMFSJVT5FSNJOVT
7BMFSJVT5FSNJOVTPGUIF*OUFSQSFUBUJPOPG/BUVSF ïôîñ
"EWBODFNFOU
"EWBODFNFOUPG-FBSOJOH ïôîó
%FMJOFBUJP
1BSUJTJOTUBVSBUJPOJTTFDVOEBFEFMJOFBUJPFUBSHVNFOUVN ïôîõ
3FEBSHVUJP
3FEBSHVUJPQIJMPTPQIJBSVN ïôîö
*OTUBVSBUJPNBHOB
*OTUBVSBUJPNBHOB ïôðî 1SBFGBUJP
%JTUSJCVUJP
%JTUSJCVUJP ïôðî 1MBOEFMBPCSB
/0
/PWVNPSHBOVN ïôðî
%FBVHNFOUJT
%FBVHNFOUJTTDJFOUJBSVN ïôðñ
<ññ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOMPTUSBUBEPTBSJTUPUÏMJDPTSFVOJEPTCBKPFMUÓUVMPEF0SHB OPO#BDPORVJFSFDPOUSBQPOFSTVMØHJDBBMBEF"SJTUØUFMFT MPDVBMFTZBVOQSPQØTJUPEFQPSTÓEJGÓDJMEFBDFQUBS QVFTUP RVF FM UFYUP EF #BDPO QPDP P OBEB UJFOF RVF WFS DPO MPT USBUBEPTBSJTUPUÏMJDPT FTQFDJBMNFOUFFOMPRVFSFTQFDUBB MBTFYQFDUBUJWBTRVFQVFEBEFTQFSUBSVOUÓUVMPDPNPFMRVF QSPQPOF/PTFFODVFOUSBBMMÓVOBOVFWBMØHJDB DPNQBSB CMFBMBBOUJHVBTJOPVOBOVFWBNFUPEPMPHÓBRVFPSJFOUBBM QFOTBNJFOUPEFOUSPEFFTBFTGFSBEFJOWFTUJHBDJØO EFTDVJ EBEBQPSFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPEFMBUSBEJDJØO RVFFTFM NVOEPEFMBFYQFSJFODJBð5BMNFUPEPMPHÓBFYQSFTBSÈVOB OVFWBNBOFSBEFQFOTBSMBRVFJOUFOUBFNBODJQBSTFEFMBT FTUSVDUVSBTPOUPMØHJDBTRVFSJHFOFMNVOEPZUPEPMPRVF IBZ TFHÞOMBUSBEJDJØO QBSBDPOTUSVJSVONVOEPCBTBEP FOFMDPOPDJNJFOUPIVNBOPEFMBOBUVSBMF[B &OTVDPOGSPOUBDJØODPOMBMØHJDBUSBEJDJPOBM#BDPOFOV NFSBUSFTBTQFDUPTFOMPTRVFTVQSPQJBMØHJDB MMBNBEBQPSÏM NJTNPJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[B QSFUFOEFEJGFSFODJBS TFñ5SBTSFDPOPDFSRVFDPNQBSUFDPOMBMØHJDBUSBEJDJPOBMMB NJTJØOEFBVYJMJBSBMFOUFOEJNJFOUP TFEJGFSFODJBEFFMMBFO FMmORVFTFQSPQPOF FMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØOZFMQVOUP EFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØOò&OMPRVFTJHVFNFQSPQPOHP ð -PRVFDPOPDFNPTDPNP/PWVN0SHBOVN RVFTFTVQPOFDPO UJFOF MB OVFWB MØHJDB FRVJWBMF BQFOBT B MB TFHVOEB EF MBT TFJT QBSUFT EFMB*OTUBVSBUJPNBHOB"EFNÈT FM/PWVN0SHBOVNRVFDPOPDFNPT UBNQPDPFTDPNQMFUPSFTQFDUPEFFTBTFHVOEBQBSUFEFMQMBOPSJHJOBM EF#BDPOFMTFHVOEPMJCSP RVFUSBUBQSPQJBNFOUFEFMBJOEVDDJØO DP SSFTQPOEFBQFOBTBMBQSJNFSBEFOVFWFQBSUFTFOVNFSBEBTRVFEFCÓBO DPNQPOFSMP$GS'BSSJOHUPO ï÷õï
ïï÷ïðî ñ i&MBSUFRVFJOUSPEV[DPDPOFTUBQFSTQFDUJWB RVFZPEFOPNJOP JOUFSQSFUBDJØO EF MB OBUVSBMF[B FT VO UJQP EF MØHJDB BVORVF CBTUBO UF JONFOTBNFOUFEJGFSFOUFEFMBMØHJDBPSEJOBSJBw%JTUSJCVUJP 8PSLT 7*** òî<5> ò i1FSPMBOVFTUSBEJmFSFEFMB-ØHJDBWVMHBS BEFNÈTEFFOPUSPT SBTHPT QSJODJQBMNFOUFFOUSFTFOFMQVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHB DJØO FOFMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØO FJODMVTPFOTVmOZDPNFUJEPw%F MJOFBUJP ðñ8PSLT7** òïòði1VFTMBMØHJDBPSEJOBSJBFOTF×BBEJTF×BS
<ñò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EBSDVFOUBEFFTUBTEJGFSFODJBT ffïñ DPOFTQFDJBMÏOGBTJT FOMPRVFSFTQFDUBBMBOBUVSBMF[BZPSEFOEFMBEFNPTUSB DJØO fñ
BTVOUPFOFMRVFTFIBDFNBOJmFTUPFMSFDIB[PB MBTJMPHÓTUJDBZRVFSFBQBSFDFSÈBMmOBMEFMQSFTFOUFDBQÓUVMP fïð "IPSBCJFO DPOFMPCKFUPEFTFSNÈTEFUBMMBEPFOFM FYBNFOEFMBTVOUPRVFOPTPDVQB JOUFOUBSÏNPTUSBSRVFMB BOJNBEWFSTJØOQPSFMTJMPHJTNPFTUÈFOFTUSFDIBSFMBDJØODPO MBDPODFQDJØOCBDPOJBOBEFMTBCFS QPSVOMBEP ZDPOTVOVF WBBDUJUVEGSFOUFBMBOBUVSBMF[B QPSFMPUSP1BSBMPQSJNFSP TF WFSÈ RVF TV SFDIB[P B MB TJMPHÓTUJDB OP FTUÈ FO BCTPMVUP EFTWJODVMBEBEFTVMVDIBDPOUSBMBBVUPSJEBEZMPTQSFKVJDJPT RVFPCTUBDVMJ[BOMBJOWFTUJHBDJØOZRVFBOBMJ[PFODPOUFYUP DPOMBEJWFSTBGVODJØORVFDVNQMFOMPTQSJODJQJPT ffòô
QBSBDPODMVJSDPOVOJMVTUSBUJWPDPNQMFKPEFFKFNQMPT fõ -VFHPEFSFHJTUSBSDJFSUBBNCJWBMFODJBFOUSFMBFTGFSBOBUV SBMZMBDJWJMEFMTBCFSDPNPCMBODPTEFMBDSÓUJDBEF#BDPOB MBTJMPHÓTUJDB fö
EFTUBDPTVEFTBDVFSEPSFTQFDUPEFMWBMPSZ BQMJDBDJØOEFMPTBYJPNBTNFEJPTPQSPQPTJDJPOFTJOUFSNF EJBT RVFQFSNJUFOTBUJTGBDFSDJFSUBOFDFTJEBEEFDPOFYJØO FOUSFMBTWFSEBEFTHFOFSBMFTZMBTFYQFSJFODJBTQBSUJDVMBSFT f÷ "TÓ EPZVOQSJNFSQBTPFOFMFYBNFOEFMBJOEVDDJØO CBDPOJBOB3FTQFDUPEFMPTFHVOEP MBPOUPMPHÓBUSBEJDJPOBM EFMBTVTUBODJB DPOTVDPOTFDVFOUFDPODFQDJØOFTUÈUJDBZKF SBSRVJ[BEBEFMBOBUVSBMF[BTFHÞOFMPSEFOEFMPTHÏOFSPTZ FTQFDJFT IBCSÈEFTFSFOGSFOUBEBQPS#BDPOTJRVJFSFBCSJSMF QBTPBTVOVFWBNBOFSBEFDPODFCJSMPTQSPDFTPTOBUVSBMFT ZBMDBSÈDUFSEJOÈNJDPZPQFSBUJWPRVFFOHFOFSBMBUSJCVZF BMBOBUVSBMF[B fïî 'JOBMNFOUF JOUFOUBSÏEBSDVFOUBEFM NÏUPEP JOEVDUJWP EFTEF FM DBSÈDUFS PQFSBUJWP Z QSÈDUJDP RVF MF JNQSJNF #BDPO OP TJO DPOUSBTUBSMP DPO FM NBSDP NFSBNFOUF DPOUFNQMBUJWP EF MB TJMPHÓTUJDB USBEJDJPOBM MP ZBQSFQBSBSBZVEBTZDPOUSPMFTQBSBFMFOUFOEJNJFOUP DPNPMPIBDFMB NÓBZFOMPDVBMFTUÈOEFBDVFSEP1FSPMBNÓBTFEJGFSFODJBEFFMMBFO USFTBTQFDUPTFOFMmOBRVFBQVOUB FOFMPSEFOEFEFNPTUSBDJØOZFOFM QVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØOw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òî<5>
<ñó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DVBMEBSÈQJFBMBUFTJTEFMBJEFOUJEBEFOUSFDPOUFNQMBDJØO ZPQFSBDJØO fïï
QBSBDPODMVJSFOMBUFTJTEFMBPUSBJEFOUJ EBECBDPOJBOBFOUSFJOWFODJØOZEFNPTUSBDJØO fïð fï3FQMBOUFBNJFOUPEFMmOZPCKFUJWPEFMBMØHJDB
#BDPOFNQJF[BQPSFOGSFOUBSMBDPODFQDJØOEJTDVSTJWB ZEJTQVUBUJWBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBFOMØHJDB RVFJO WPMVDSBBMBMØHJDBNÈTDPOMBQBMBCSBZMBMFOHVBRVFDPO DVBMRVJFSPUSBDPTB1PSFTUBSB[ØOTFMBDPOTJEFSBVOBEF MBTDJFODJBTTFSNPDJOBMFTó RVFDPOTUJUVZFOFMUSJWJPHSBNÈ UJDB SFUØSJDBZEJBMÏDUJDBPMØHJDBô-BQBMBCSBFSBDPOTJEF SBEBFOUPODFTDPNPVOTÓNJMEFMBSFBMJEBE EFNBOFSBRVF MBTBSUFTTFSNPDJOBMFTBMFTUVEJBSMBQBMBCSBZTVFTUSVDUV SBKVOUPDPOTVDBQBDJEBEEFDPNQPTJDJØO QSFUFOEÓBO BM NJTNP UJFNQP EBS SB[ØO EF MB FTUSVDUVSB Z MBT MFZFT EF DPNQPTJDJØOEFMBSFBMJEBE DPODFCJEBUBNCJÏOEFNBOFSB EJTDVSTJWB1FSPUSBTMBEFOVODJBOPNJOBMJTUB TFHÞOMBDVBM FMMFOHVBKFZTVTVOJWFSTBMFTRVFMPDPNQPOFOTPONFSBT WPDFTWBDÓBT RVFFOQPDPPOBEBDPNQSPNFUFOMBSFBMJEBE TFSPNQFFMUSBEJDJPOBMQBSBMFMJTNPZBSNPOÓBFOUSFMØHJ DBZSFBMJEBE4FIBDFJHVBMNFOUFQBUFOUFMBEFTQSPQPSDJØO FOUSFQFOTBNJFOUPZSFBMJEBE MPDVBMQBSFDFVOBCVFOBSB [ØO QBSB RVF #BDPO JOUFOUF SFEFmOJS MB EJTDJQMJOB RVF TF PDVQBEFMBTFTUSVDUVSBTEFOVFTUSPQFOTBNJFOUP UFOJFOEP FODVFOUBRVFFMPCKFUPEFOVFTUSBNFOUFIBEFSFTUSJOHJS TF FO BEFMBOUF B MB SFBMJEBE FNQÓSJDB 1VFEP EFDJS RVF FM ó i&TUBEJBMÏDUJDBFTDPMÈTUJDB RVFTFFOTF×BFOMBT'BDVMUBEFTEF "SUFTEFTEFDPNJFO[PTEFMTJHMP9*** FTFTFODJBMNFOUFVOBUFPSÓBEFMB MFOHVBPDJFODJBTFSNPDJOBMZFYDMVZFQPSQSJODJQJPDVFTUJPOFTmMPTØm DBTRVFTFFTUVEJBOFOMB'BDVMUBEEF5FPMPHÓBP EFOUSPEFMB'BDVMUBE EF "SUFT FO PUSBT EJTDJQMJOBT DPNP MB GÓTJDB NFUBGÓTJDB P TJNJMBSFTw (PO[ÈMF[ ï÷öõ ô÷ ô 5BMFTBSUFTTFSNPDJOBMFTPEFMEJTDVSTPTFDPNQMFNFOUBOFOFM QMBOEFFTUVEJPTFTDPMÈTUJDPDPOMBTRVFQSPQJBNFOUFUSBUBOEFMBSFB MJEBEZRVFDPNQPOFOFMDVBESJWJPBSJUNÏUJDB HFPNFUSÓB BTUSPOPNÓB ZNÞTJDB
<ñô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QSPQØTJUPEF#BDPOFTJOWFTUJHBSMBMØHJDBEFMQFOTBNJFOUP FNQÓSJDP MBMØHJDBEFMBFYQFSJFODJB"MBMV[EFFTUBTDPO TJEFSBDJPOFTJOUFOUPBOBMJ[BSMPTUSFTEFTQMB[BNJFOUPTRVF #BDPOQSPQPOFQBSBTVOVFWBMØHJDB &OSFMBDJØODPOFMmOVPCKFUJWPEFMBMØHJDB TFUSBUBZB OPEFMBiJOWFODJØOEFBSHVNFOUPT TJOPEFBSUFTOPEFEFTDVCSJSDPTBTEFBDVFSEP DPOQSJODJQJPT TJOPEFMPTQSJODJQJPTNJTNPTOPEFSB[P OFT QSPCBCMFT TJOP EF JOTUSVDDJPOFT F JOEJDBDJPOFT QBSB PCSBTwõ-BOPDJØOEFEFTDVCSJNJFOUPFTUÈUSBEJDJPOBMNFO UFBUBEBBMQSPDFTPEFEVDUJWP EFNBOFSBRVFTØMPFTUBNPT FODBQBDJEBEEFEFTDVCSJSMPRVFTFJOmFSFFOWJSUVEEFVO QSJODJQJPRVFEFBOUFNBOPQPTFFNPT1BSB#BDPO FODBN CJP MP RVF BNFSJUB EFTDVCSJNJFOUP TPO QSFDJTBNFOUF MPT QSJODJQJPT%FFTUBNBOFSB DPNPMBJOUFODJØOFTEJGFSFOUF MPRVFTFFTQFSB FTEFDJSFMFGFDUP UBNCJÏOTFSÈEJTUJOUPZB OPTFUSBUBEFEFSSPUBSBVOBEWFSTBSJPFOVOBEJTDVTJØOö TJOPEFDPOUSPMBSMPTFGFDUPTFOMBOBUVSBMF[BSFTQFDUPEF VOBBDDJØO÷4JOFNCBSHP QPEFNPTQSFHVOUBSOPT {QPSRVÏMPTQSJODJQJPTUSBEJDJPOB MFTOPTJSWFOQBSBEFEVDJSMBTDPTBTOBUVSBMFT 0 EFPUSB NBOFSB {RVÏ DMBTF EF DPTBT EFQFOEFO EF MPT QSJODJQJPT USBEJDJPOBMFT 3FTQPOEJFOEP DPOKVOUBNFOUF MPT QSJODJ QJPT USBEJDJPOBMFT TPO QSJODJQJPT EJTDVSTJWPT BSHVNFOUB UJWPT RVF SFTVFMWFO DVFTUJPOFT EJBMÏDUJDBT DVFTUJPOFT EF õ *CÓE ö 3FDPSEFNPTMBEFmOJDJØOEFMØHJDBEF3BNVT VOPEFMPTBVUPSFT NÈT QSØYJNPT B #BDPO i-B EJBMÏDUJDB UBNCJÏO MMBNBEB MØHJDB FT FM BSUFRVFFOTF×BBEJTQVUBSCJFOwͷF-PHJDLF -POESFTïóõò ïõ ÷ i1VFTFMmORVFTFQSPQPOFFTUBDJFODJBNÓBFTMBJOWFODJØOOPEF BSHVNFOUPT TJOPEFBSUFTOPEFDPTBTEFBDVFSEPDPOQSJODJQJPT TJOP EF MPT QSJODJQJPT NJTNPT OP EF SB[POFT QSPCBCMFT TJOP EF EFTJHOB DJPOFTFJOTUSVDDJPOFTQBSBPCSBT:DPNPMBJOUFODJØOFTEJGFSFOUF FM FGFDUPUBNCJÏOMPTFSÈTJFOEPFMFGFDUPFOVODBTPTVQFSBSBMBEWFSTBSJP FOMBEJTDVTJØO FOFMPUSPDBTPEJSJHJSMBOBUVSBMF[BFOMBPQFSBDJØOw %JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òîòï<5>
<ñõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
PQJOJØO QFSPOPQVFEFOSFnFKBSFMPSEFOPMBFTUSVDUVSBEF BTVOUPTPQSPDFTPTOBUVSBMFT"VORVFMBOBUVSBMF[BOPFT FTFODJBMNFOUFEJTDVSTJWB FTJODMVTPNÈTTVUJMRVFOVFTUSB DBQBDJEBEEJTDVSTJWBïî fð6OOVFWPQVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØO
&OSFMBDJØODPOFMQVOUPEFQBSUJEB#BDPOUBNCJÏOTF EJTUBODJBEFMBMØHJDBUSBEJDJPOBM QVFTiFNQSFOEFMBJOWFT UJHBDJØOEFTEFNÈTBSSJCB TPNFUJFOEPBFYBNFOMPRVFMB MØHJDBWVMHBSSFDJCFDPNPQPSGFBKFOBZDJFHBBVUPSJEBE B TBCFSMPTQSJODJQJPT MBTOPDJPOFTQSJNFSBTZIBTUBMPTNJT NPTEBUPTEFMPTTFOUJEPTwïï #BDPOWFDPONBMPTPKPTRVFMPTQSJODJQJPTEFDBEBDJFO DJBTFBOUPNBEPTQSFTUBEPTEFMBQSPQJBDJFODJBFODVFTUJØO ZNÈTCJFOFYJHFRVFUBMFTQSJODJQJPTTFBOGVOEBEPTFOVOB MØHJDBHFOFSBMQBSBUPEBTMBTDJFODJBT ZTØMPFOUPODFTRVF EFOFTUBCMFDJEPTDPNPQSJODJQJPTEFUBMDJFODJBïð&TEFDJS FM QVOUPEFQBSUJEB FOSFMBDJØODPOMPTQSJODJQJPT OPQVFEFFT UBSFOMBTDJFODJBTQBSUJDVMBSFT-BWFSEBEFSBMØHJDB DPNPMB MMBNB#BDPO QSFDFEFBUPEBTMBTDJFODJBTZMFTQSPQPSDJPOB FODJFSUPNPEP TVTQSJODJQJPT-PTQSJODJQJPTOPTPOBDFQ UBEPTDJFHBNFOUFQPSFMDPOUSBSJPIBOEFTFSFYBNJOBEPT MP DVBMOPFTPUSBDPTBRVFMPTQSJODJQJPTIBOEFTFSEFTDVCJFS UPTZOPTVQVFTUPTPIFSFEBEPT-BOVFWBMØHJDBOPFTPUSB RVFMBRVFOPTJOTUSVZFFOFMDBNJOPIBDJBMPTQSJODJQJPT MP
ïî i2VFMBTVUJMF[BEFMBTQBMBCSBT EFMPTBSHVNFOUPT EFMBTOPDJP OFTFJODMVTPEFMPTNJTNPTTFOUJEPTFT QPSFMDPOUSBSJP SVEBZHSPTFSB FODPNQBSBDJØODPOMBTVUJMF[BEFMBTDPTBTw7BMFSJVT5FSNJOVT 8PSLT 7* ôñ<5> ïï %FMJOFBUJP ðñ8PSLT7** òð ïð i-PTMØHJDPTUPNBOMPTQSJODJQJPTEFDBEBDJFODJBEFMBQSPQJB DJFODJBy:PTPTUFOHPRVFMBWFSEBEFSBMØHJDBEFCFFOUSBSBMBTWBSJBT QSPWJODJBT EF MB DJFODJB BSNBEB DPO VOB BVUPSJEBE NBZPS RVF MB RVF QFSUFOFDFBMPTQSJODJQJPTEFFTBTDJFODJBTNJTNBT ZRVFEFCFMMBNBSB SFOEJSDVFOUBTBFTPTQSJODJQJPTQVUBUJWPTIBTUBRVFFTUÏOQMFOBNFOUF FTUBCMFDJEPTw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òñ<5>
<ñö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DVBMJNQMJDBVOBMDBODFNBZPSRVFFMEFMBMØHJDBUSBEJDJPOBM QVFTUBMFTQSJODJQJPTTPOTVQVFTUPTFOMBTDJFODJBTQBSUJDV MBSFT CJFOTFBQPSMBGF MBUSBEJDJØOPMBBVUPSJEBE#BDPO FODBNCJP QSPQPOFRVFUBMFTQSJODJQJPTTFBOEFTDVCJFSUPT QBSBMPDVBMTFSFRVJFSFVOBMØHJDBPNFUPEPMPHÓBEJTUJOUBT -BTOPDJPOFTQSJNFSBTUBNQPDPQVFEFOBDFQUBSTFDJF HBNFOUF Z FTUÈO CBKP TPTQFDIB QBSB #BDPO NJFOUSBT OP TFBOQSPCBEBTEFOVFWPïñ&TUPQPSSB[ØOTJNJMBSBMBEFMPT QSJNFSPTQSJODJQJPTIBOTJEPBCTPSCJEBTQBTJWBNFOUFTJO DBVUFMBBMHVOB ZTPO BMQBSFDFSEF#BDPO GBMTBTZQSFDJQJ UBEBNFOUFBCTUSBÓEBTEFMPTIFDIPTïò 5BNQPDPTFTBMWBOEFTPTQFDIBMPTTFOUJEPT DVZBJOGPS NBDJØOIBHP[BEPEFNVDIPDSÏEJUP OPPCTUBOUFMPFOHB ×PTPT RVF QVFEFO TFS 1BSB BTFHVSBS VO QVOUP EF QBSUJEB DPOmBCMFFOSFMBDJØODPOMPTTFOUJEPTIBZRVFJOWFTUJHBSMB NBOFSBEFDPSSFHJSMPTFSSPSFTRVFQVFEBOQSPWFOJSEFFTF DBSÈDUFS FOHB×PTP RVF MFT FT JOIFSFOUF -PT TFOUJEPT NJT NPT B×BEF#BDPO iQSPQPSDJPOBOMPTNFEJPTQBSBEFTDVCSJS TVT QSPQJPT FSSPSFTwïó .FEJBOUF FYQFSJNFOUPT IÈCJMNFOUF EJTF×BEPT QBSB FTF QSPQØTJUP #BDPO QSFUFOEF SFDUJmDBS MB ïñ i&MMPT <MPT MØHJDPT> NVFTUSBO SFWFSFODJB QPS MBT QSJNFSBT OP DJPOFTEFMBNFOUFyOPIBZVOBTPMBJNQSFTJØOSFDJCJEBQPSFMFOUFO EJNJFOUP DVBOEPTFMFEFKBUPNBSTVQSPQJPDBNJOP RVFZPOPUFOHB QPSTPTQFDIPTBZEFOJOHVOBNBOFSBFTUBCMFDJEB IBTUBRVFTFBTPNFUJ EBEFOVFWPBQSVFCBZTFIBZBFNJUJEPVOBTFOUFODJBSFDJFOUFTPCSFMB NJTNBw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òñ<5> ïò i<1>PSRVFMBTOPDJPOFTQSJNFSBTEFMBTDPTBTRVFMBNFOUF QB TJWBZQSFDJQJUBEBNFOUF BCTPSCFBMNBDFOBZBDVNVMB ZEFMBTDVBMFT UPEBTMBTEFNÈTnVZFO
TPOGBMTBT DPOGVTBTZBQSFTVSBEBNFOUFBCT USBÓEBTEFMPTIFDIPTZMBTOPDJPOFTTFDVOEBSJBTZEFSJWBEBTUBNQPDP TPO NFOPT BSCJUSBSJBT F JODPOTUBOUFT EF EPOEF TF TJHVF RVF UPEB MB GÈCSJDB EF MB SB[ØO IVNBOB RVF FNQMFBNPT FO MB JOWFTUJHBDJØO EF MB OBUVSBMF[BFTUÈNBMFOTBNCMBEBZDPOTUSVJEB Z DPNPBMHVOBFOPSNF FTUSVDUVSB TJODJNJFOUPBMHVOPw*OTUBVSBUJP.BHOB 8PSLT7*** ïõ ïö<5> ïó i&MMPT<MPTMØHJDPT>SFDJCFODPNPDPODMVZFOUFTMBTJOGPSNBDJP OFTJONFEJBUBTEFMTFOUJEP DVBOEPFTUÈCJFOEJTQVFTUPy:PFYBNJOPZ
<ñ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
JOGPSNBDJØOEFMPTTFOUJEPT"TÓQVFT MBJOGPSNBDJØOJONF EJBUBZDBSFOUFEFFMBCPSBDJØOEFMPTTFOUJEPTOPTFSÈUBN QPDPQVOUPEFQBSUJEBFOMBJOWFTUJHBDJØO-BGVODJØOEFMPT TFOUJEPTTFSÈTØMPiKV[HBSFMFYQFSJNFOUPw FMDVBMBTVWF[ TFSÈFMiKVF[EFMBDPTBw iQVFTMBTVUJMF[BEFMPTFYQFSJNFOUPT FTNVDIPNBZPSRVFMBEFMPTTFOUJEPTwïô&OmO OJQSJODJQJPT OJOPDJPOFTQSJNFSBTIBCSÈOEFTFSTVQVFTUBTQPSFMDPO USBSJP IBCSÈOEFTFSQSPEVDJEPTCBTBEPTFOMBOVFWBMØHJDB RVFQSPQPOF#BDPO*HVBMNFOUFTFSFDIB[BSÈMBUSBEJDJPOBM BVUPSJEBEEFMPTTFOUJEPT DVZPTEBUPTIBCSÈOEFTPNFUFSTFB MBTVUJMQSVFCBEFMFYQFSJNFOUPCBDPOJBOP fñ$BNCJPTFOMBOBUVSBMF[B ZPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØO
4JTFFOUJFOEFQPSEFNPTUSBDJØOMBWJODVMBDJØOOFDFTB SJBEFVOBFYQFSJFODJBPVODPOPDJNJFOUPDPOVOPTQSJODJ QJPT ZTJUBMFTQSJODJQJPTFTUÈOQVFTUPTFOFOUSFEJDIP JHVBM RVFQPSPUSPMBEPUBNCJÏOMPFTUÈOMPTEBUPTZMBTOPDJP OFT FOUPODFTIBZRVFSFQMBOUFBSMBGVODJØOZFMPSEFORVF DVNQMFOMPTQSPDFTPTEFNPTUSBUJWPT1PSFTUPMBDSÓUJDBEF #BDPOBMBMØHJDBUSBEJDJPOBMDPODJFSOFUBNCJÏO FTQFDJBM NFOUF B MB OBUVSBMF[B Z FM PSEFO EF MB EFNPTUSBDJØO BT QFDUPTRVFQPOESÈOEFNBOJmFTUPTVSFDIB[PBMTJMPHJTNP TPQFTPEFWBSJBEBTNBOFSBTMBJOGPSNBDJØOEFMTFOUJEPNJTNP1VFTFT DJFSUPRVFMPTTFOUJEPTFOHB×BOQFSP FOUPODFT BMNJTNPUJFNQPFMMPT OPTQSPWFFOEFMPTNFEJPTEFEFTDVCSJSTVTQSPQJPTFSSPSFTBIÓTØMP FTUÈOMPTFSSPSFT MPRVFIBZRVFCVTDBSTPOMPTNFEJPTEFEFTDVCSJSMPTw %JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òò<5> ïô i1VFTMBTVUJMF[BEFMPTFYQFSJNFOUPTFTEFMFKPTNBZPSRVFMB EFMTFOUJEPNJTNP JODMVTPDVBOEPFTBTJTUJEPQPSTPmTUJDBEPTJOTUSV NFOUPTNFSFmFSPBFYQFSJNFOUPTIÈCJMZBSUJmmDJBMNFOUFEJTF×BEPT DPOFMQSPQØTJUPFYQSFTPEFEFDJEJSFMQVOUPFODVFTUJØO/PEPZNVDIB JNQPSUBODJBBMBQSPQJBFJONFEJBUBQFSDFQDJØOEFMTFOUJEP TJOPRVF QSPDVSPRVFFMPmDJPEFMTFOUJEPTFBTPMBNFOUFFMEFKV[HBSFMFYQFSJ NFOUP ZRVFFMFYQFSJNFOUPNJTNPKV[HVFMBDPTBw%JTUSJCVUJP 8PSLT 7*** òò<5>
<òî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
-BTEFNPTUSBDJPOFTQSPDFEFOEFNBOFSBTJMPHÓTUJDBTJOEBS DBCJEB BM QBQFM EF MB JOEVDDJØO FO FMMBTïõ -B BVTFODJB EF VOBBEFDVBEBJOEVDDJØOEFKBMBEFNPTUSBDJØOQPSWÓBTJMP HÓTUJDBDPNPVOQSPDFEJNJFOUPWBOPFJOÞUJM QVFTBVORVF OPDBCFEVEBEFMBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMQSJODJQJPEFMTJMP HJTNP OPDPOFMMPTFHBSBOUJ[BTVQFSUJOFODJBNBUFSJBMP MPRVFFTNÈTQSFPDVQBOUF TVWFSEBESFTQFDUPEFMDPOUFOJ EPïö&MQPTJCMFFOHB×PBRVFEBDBCJEBFMTJMPHJTNPFTUÈFO RVFMPTUÏSNJOPTEFMBTQSPQPTJDJPOFTEFRVFDPOTUBEFOP UFOOPDJPOFTRVFOPIBZBOTJEPBCTUSBÓEBTBEFDVBEBNFOUF EFMPTIFDIPTBTÓ FMTJMPHJTNPQPESÈTFSDPSSFDUP QFSPMBT DPTBTTPCSFMBTRVFQSFUFOEFWFSTBSTFMFFTDBQBOQPSFOUSF MPTEFEPTï÷&OTVNB DPNPZBTFWJPFOMBTFDDJØOBOUFSJPS IBZVOBEPCMFGVFOUFEFQPTJCMFFOHB×PFOSFMBDJØODPOFM TJMPHJTNPQSJNFSP QPSMPTQSJODJQJPT FOFMTFOUJEPEFQSF NJTBTNÈTHFOFSBMFTTFHVOEP QPSMBTOPDJPOFT &OEFmOJUJWB#BDPOQSPQPOF FOBTVOUPTSFMBUJWPTBMBOB UVSBMF[B SFFNQMB[BSMBEFNPTUSBDJØOTJMPHÓTUJDBQPSMBEF NPTUSBDJØOWÓBJOEVDDJØO5BMWF[FTUPTFBBMHPRVFTFQVFEB ïõ i1VFTFOMBMØHJDBPSEJOBSJBDBTJUPEPFMUSBCBKPTFDPOTVNFFOFM TJMPHJTNP4PCSFMBJOEVDDJØOMPTMØHJDPTEJGÓDJMNFOUFQBSFDFOIBCFSTF UPNBEP FM USBCBKP EF VO QFOTBNJFOUP TFSJP FO DBNCJP MB USBUBO MJH FSBNFOUFEFQBTPIBDJBMBTGØSNVMBTEFMBEJTQVUBw%JTUSJCVUJP 8PSLT 7*** òï<5> ïö i1VFTBVORVFOBEJFQVFEFEVEBSRVFMBTDPTBTRVFDPODVFSEBO DPOVOUÏSNJOPNFEJPDPODVFSEBOFOUSFTÓ MPDVBMFTVOBQSPQPTJDJØO EFDFSUF[BNBUFNÈUJDB TJOFNCBSHPEBFTQBDJPQBSBFMFOHB×Pw%JTUSJ CVUJP 8PSLT7*** òï<5> ï÷ i1PS FM DPOUSBSJP SFDIB[P MB EFNPTUSBDJØO NFEJBOUF FM TJMP HJTNP FOUBOUPPQFSBNVZDPOGVTBNFOUFZEFKBRVFMBOBUVSBMF[BTF FTDVSSB QPS FOUSF TVT EFEPTy &M TJMPHJTNP DPOTUB EF QSPQPTJDJPOFT MBTQSPQPTJDJPOFTEFQBMBCSBTZMBTQBMBCSBTTPOMPTÓOEJDFTZTJHOPTEF MBTOPDJPOFT"IPSBCJFO TJMBTQSPQJBTOPDJPOFTEFMBNFOUF RVFTPO DPNPFMBMNBEFMBTQBMBCSBTZMBCBTFEFUPEBMBFTUSVDUVSB TPOJNQSP QJBZMJHFSBNFOUFBCTUSBÓEBTEFMPTIFDIPT WBHBT OPTVmDJFOUFNFOUF EFmOJEBT EFGFDUVPTBT FO EJWFSTBT NBOFSBT UPEP FM FEJmDJP DPMBQTB 1PSUBOUP SFDIB[PFMTJMPHJTNPw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òï<5>
<òï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BDMBSBSVOQPDPNÈT&MTJMPHJTNPFTWÈMJEP BEFNÈTEFSF MFWBOUF FOBTVOUPTEFPQJOJØO OPSNBMNFOUFSFMBDJPOBEPT DPO NBUFSJBT DJWJMFT Z QPMÓUJDBT TVKFUBT B EJTDVTJØO QVFT VOBWF[RVFTFBDFQUBOMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBTZRVFTF BTVNFOMBTOPDJPOFTEFNPEPDPOWFODJPOBM MBTDPODMVTJP OFTOPTFIBDFOFTQFSBS{$ØNPTFMMFHBBUBMFTQSJODJQJPT {%F EØOEF TBMFO UBMFT QSFNJTBT {$ØNP TF PCUJFOFO MBT OPDJPOFT 5PEPTÏTUPTBTVOUPTFTDBQBOEFMBKVSJTEJDDJØO EFMBEJTDVTJØO ZTPONÈTCJFOMPTTVQVFTUPTQBSBMMFWBS MBBDBCPQSJODJQJPTDPNVOFT CJFOTFBQPSBVUPSJEBE QPS DPOTFOTPPQPSUSBEJDJØO-PNJTNPQVFEFEFDJSTFEFMBT OPDJPOFT QVFT RVJFOFT EJTDVUFO TVQPOFO FO MB NFEJEB FORVFVTBOVOBNJTNBQBMBCSB SFGFSJSTFBMPNJTNP&O BTVOUPTSFMBUJWPTBMBOBUVSBMF[B FODBNCJP OPTFQVFEF EFQFOEFS EF DPODFTJPOFT FO NBUFSJB EF QSJODJQJPT QBSB FYUSBFSDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMBFYQFSJFODJBUBNQPDP VOPQVFEFmBSTFEFMBTOPDJPOFTDPORVFOPTSFGFSJNPTB MBTDPTBTOBUVSBMFT MBTDVBMFTTPOQSFTBEFMBBSCJUSBSJFEBE EFMBTTFOTBDJPOFT QVFTBRVÓOPTFUSBUBEFMPRVFIBCMB NPT FO DVBOUP MP IBCMBNPT DPNP FO FM KVFHP EJTDVSTJWP EFMBEJBMÏDUJDB TJOPQPSFMDPOUSBSJP EFMPRVFIBCMBNPT FOTÓ1BSBFNQF[BS OPCBTUBDPOQPOFSTFEFBDVFSEPFOFM VTPDPOWFODJPOBMEFMBTOPDJPOFT BUSBWÏTEFMPTOPNCSFT
TJOP RVF TF SFRVJFSF TV WFSJmDBDJØO SFTQFDUP EF MB JOGPS NBDJØOTFOTPSJBM QBSBMBDVBMFTUBNPTOBUVSBMNFOUF BVO RVFOPQPSFMMPJOGBMJCMFNFOUF EPUBEPT1PSFTP VOQSJNFS QBTPFOMBJOWFTUJHBDJØOEFMBOBUVSBMF[BDPODJFSOFBMPRVF #BDPO MMBNB JOUFSQSFUBDJØO NÈT RVF B MB EFNPTUSBDJØO "IPSB CJFO DVJEBEPTBNFOUF JOUFSQSFUBEB MB OBUVSBMF[B P TJTFQSFmFSF JOUFSQSFUBEPTMPTEBUPTEFMPTTFOUJEPTTF HVJEPT EFM QSPDFEJNJFOUP EF JOEVDDJØO MB EFNPTUSBDJØO FOTFOUJEPEFEVDUJWP TJMPHÓTUJDP TFIBDFTVQFSnVB#BDPO BCPHBQPSVOQSPDFTPJOEVDUJWPEFEFNPTUSBDJØORVFQBS UBEFVOBNJOVDJPTBJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[BZBT DJFOEB HSBEVBMNFOUF IBDJB MPT QSJODJQJPT ²TUPT OP TFSÈO ZBQSJODJQJPTEFEFNPTUSBDJØO TJOPQSJODJQJPTEFMBTDPTBT <òð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
OBUVSBMFT EFMBOBUVSBMF[Bðî4FMPHSBSÈVOBHFOFSBMJ[BDJØO QMFOBDPOCBTFFOMBTWFSEBEFSBTOPDJPOFTFMFNFOUBMFTEF MBTDPTBTOBUVSBMFT MBTDVBMFTQBSFDFOFTUBSCBTUBOUFMFKPT EFMPTFMFNFOUPTJOEJWJTJCMFTEFMBNFOUFEJTDVSTJWB FTEF DJS EF MBT DBUFHPSÓBT P JOUFMMJHFOUJB JOEJWJTJCJMJVNðï &TUBT ÞMUJNBTTPOBQUBTQBSBDMBTJmDBSMBTDPTBTEFMNVOEPEFTEF VO QVOUP EF WJTUB JOUFMFDUVBM FTFODJBM TJO QBSBS NJFOUFT FODØNPSFBMNFOUFUPNBODVFSQPMBTDPTBTFOFMNVOEPEF MBDPODSFDJØOTFOTJCMF%FBIÓRVFIBZBOTJEPNBMBCTUSBÓ EBTQPSUBOUP DVBMRVJFSGPSNBEFJOGFSFODJBEFEVDUJWBRVF EFQFOEBTØMPEFFTUBTFTUSVDUVSBTJOUFMFDUVBMFTEJGÓDJMNFO UFQPESÈEBSDVFOUBEFMBTQBSUJDVMBSJEBEFTEFMBTDPTBT EF MBTDVBMFTDPOTUBOVFTUSBFYQFSJFODJB %FBIÓRVF#BDPOQSFUFOEBIBCFSJOWFSUJEPFMPSEFOEFMB EFNPTUSBDJØO ZBRVFIBTUBBIPSB USBTVOMJHFSPTBMUPEFT EFMBJOGPSNBDJØOQBSUJDVMBSEFMPTTFOUJEPTBMPTQSJODJQJPT NÈT HFOFSBMFT NFEJBOUF VOB FOVNFSBDJØO RVF QSFUFOEÓB UFOFSWBMPSEFJOEVDDJØO TFJOUFOUBCBMMFHBSQPSEFEVDDJØO BMBTDPTBTBUSBWÏTEFUÏSNJOPTNFEJPT FTEFDJSQPSTJMP HJTNPTðð&MQSFDJPEFFTUFQSPDFEJNJFOUPFTMBWBDVJEBEEF ðî i.JQMBO BIPSB FTQSPDFEFSSFHVMBSZHSBEVBMNFOUFEFVOBYJ PNBBPUSP EFNBOFSBRVFMPTNÈTHFOFSBMFTOPTFBMDBODFOTJOPIBT UBFMmOBMQFSPFOUPODFT DVBOEPVTUFEMMFHVFIBTUBFMMPTFODPOUSBSÈ RVFOPTPOOPDJPOFTWBDÓBTTJOPCJFOEFmOJEBT UBMFTRVFMBOBUVSBMF[B MBTSFDPOPDFSÓBWFSEBEFSBNFOUFDPNPTVTQSJNFSPTQSJODJQJPTZUBMFT DPNPZBDFOFOFMDPSB[ØOZFMNFPMMPEFMBTDPTBTw%JTUSJCVUJP 8PSLT 7*** òð<5> ðï 6O CVFO FTRVFNB EF MB MØHJDB FO DPOGPSNJEBE DPO MBT PCSBT EF"SJTUØUFMFTTFFODVFOUSBFO(PO[ÈMF[ï÷öõ õï EPOEFTFFTUBCMFDFMB QSJNFSBPQFSBDJØOEFMBNFOUFDPNPMBBQSFIFOTJØOEFMPTJOEJWJTJCMFT FTEFDJSEFMBTDPTBTEJTDSFUBTEFMNVOEPFOWJSUVEEFMBTDBUFHPSÓBTP NPEPTHFOFSBMÓTJNPTEFQSFEJDBDJØO MBTDVBMFTTFFTUVEJBOFOFMUSB UBEPEFMBT$BUFHPSÓBTDPNPTFHVOEBPQFSBDJØOUFOFNPTMBEJWJTJØOP DPNQPTJDJØONFEJBOUFFMKVJDJP RVFTFFTUVEJBFOFM%F*OUFSQSFUBUJPOF -PTUSBUBEPTMØHJDPTSFTUBOUFTTFPDVQBOEFMSB[POBNJFOUPEJTDVSTJWP FTEFDJSEFEJTDVSSFSFBCVOPJOBMJP ðð i4F TJHVF FOUPODFT RVF FM PSEFO EF MB EFNTPUSBDJØO RVFEB JHVBMNFOUFJOWFSUJEP1VFTIBTUBFMQSFTFOUFFMQSPDFEJNJFOUPIBTJEP
<òñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MBTDPODMVTJPOFTP FOTVEFGFDUP FMRVFEBSFYQVFTUPBRVF MBFYQFSJFODJBMBTDPOUSBEJHBðñ QVFTQPSMBWÓBTJMPHÓTUJDBB MPTVNPTFBMDBO[BCBIBTUBMBTFTQFDJFTÓOmNBT FMHSBEP NFOPS EF VOJWFSTBMJEBE QFSP OVODB IBTUB MPT JOEJWJEVPT FOTVWBSJFEBEZNVMUJQMJDJEBE fò&MWBMPSEFMPTQSJODJQJPTFOFMTJMPHJTNP
&MTJMPHJTNPSFRVJFSFQSJODJQJPTQBSBEFEVDJSDPODMVTJP OFT1PSQSJODJQJPTFFOUJFOEFFO#BDPOMBTQSFNJTBTNÈT HFOFSBMFTZBMBTRVFNÈTGSFDVFOUFNFOUFSFDVSSFOMPTTJMP HJTNPTFODBMJEBEEFQSFNJTBNBZPS"VORVFMBGVFS[BEFM TJMPHJTNPFTUÈFOMBOFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØOVOBWF[BE NJUJEBTMBTQSFNJTBT IBZRVFUFOFSFODVFOUBRVFMPTQSJO DJQJPT P QSFNJTBT EF MPT DVBMFT MB DPODMVTJØO EFQFOEF OP FTUÈO WFSJmDBEPT TJOP TPMBNFOUF BENJUJEPT P TVQVFTUPT BTÓQVFT VOBDPODMVTJØODVZPDPOUFOJEPQVFEBTFSWFSJmDB EPQPSTÓNJTNPQVFEFEFQFOEFSPEFSJWBSTFGPSNBMNFOUF EFQSFNJTBTGBMTBT EFVOBDPOKVODJØOGBMTBEFQSFNJTBT &OUPODFTSFTUBMBQSFHVOUB{DØNPBTFHVSBSMBWFSEBEEFMPT QSJODJQJPT -PDVBMQVFEFFRVJWBMFSBMBQSFHVOUB{EFEØO WPMBSEFVOBWF[EFTEFMPTTFOUJEPTZMPTQBSUJDVMBSFTIBTUBMBTQSPQPTJ DJPOFTNÈTHFOFSBMFT DPNPQPMPTmKPTZDFSUFSPTBMSFEFEPSEFMPTDVB MFTIBDFSHJSBSFMBSHVNFOUP ZEFMPTDVBMFTEFSJWBSFMSFTUPNFEJBOUF UÏSNJOPTNFEJPTVODBNJOPDPSUP TJOEVEB QFSPQSFDJQJUBEPZVOP UBMRVFKBNÈTOPTMMFWBBMBOBUVSBMF[B BVORVFPGSF[DBVODBNJOPGÈDJM ZFYQFEJUPBMBEJTQVUBw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òð<5>i1PSPUSBQBSUF JOWJFSUFEFMUPEPFMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØO FYUSBZFOEPZFMFWBOEP DPOTUBOUFNFOUFQSPQPTJDJPOFTZBYJPNBTEFTEFMBEFTDSJQDJØOZMPQBS UJDVMBSIBTUBMPHFOFSBMBUSBWÏTEFVOBFTDBMBBTDFOEFOUF TJOSFNPOUBS EJSFDUBNFOUFFMWVFMPIBTUBMPTQSJODJQJPTZMPNÈTHFOFSBMQBSBMVFHP EFEVDJS Z EFSJWBS EF FMMPT MBT QSPQPTJDJPOFT JOUFSNFEJBTw %FMJOFBUJP ðñ8PSLT7** òð ðñ i1VFTMBJOEVDDJØOEFRVFIBCMBOMPTMØHJDPT RVFQSPDFEFQPS TJNQMFFOVNFSBDJØO FTDPTBQVFSJMDPODMVZFBMB[BSFTTJFNQSFTVT DFQUJCMFEFTFSEFTWJSUVBEBQPSDPOUSBFKFNQMPTTØMPUJFOFFODVFOUBMP RVFFTDPOPDJEPZEFNBOFSBDPNÞOZOPDPOEVDFBSFTVMUBEPBMHVOPw %JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òð<5>
<òò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFTFPCUJFOFOMPTQSJODJQJPT 4JTFPCUJFOFOEFPUSPTQSJO DJQJPT FOUPODFTZBOPTFSÈOQSJNFSPTQSJODJQJPTPBYJPNBT HFOFSBMFTðò TJOPNFEJPTZZBIBCMBSÏEFFMMPT#BDPOQJFOTB RVFFTFUJQPEFQSJODJQJPTHFOFSBMFTEFVTPQBSBMBEFNPT USBDJØOTJMPHÓTUJDBEFTDBOTBFOVOBJOEVDDJØO QFSPOPFO VOBDPNQMFUBOJDPSSFDUBJOEVDDJØODPNPMBRVFFTTVQSP QØTJUPNPTUSBS-PTQSJODJQJPTSFTVMUBOEFVOBHFOFSBMJ[B DJØOMJHFSBBQBSUJSEFVOBTQPDBTFYQFSJFODJBTDPNVOFTZ DPUJEJBOBT%FFTUBNBOFSB#BDPODBSBDUFSJ[BFMBDDFTPEF MPTFTDPMÈTUJDPTBMPTQSJODJQJPTDPNPVOTBMUPRVFFMFO UFOEJNJFOUPMMFWBBDBCPQPSMBOFDFTJEBEEFIBMMBSQSPOUP SFQPTPZBTJEFSP FOFTQFDJBMQBSBFGFDUPTEFÏYJUPFOMBEJT QVUBðó QFSPRVFEJGÓDJMNFOUFDPOEVDJSÓBBMBQSPQJBOBUV SBMF[BEFMBTDPTBT1BSBTBDBSDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMPT BTVOUPTFODVFTUJØO FMQSPDFEJNJFOUPFTEFEVDUJWP BQPZB EPFOQSPQPTJDJPOFTPBYJPNBTNFEJPT MPTDVBMFTBTVWF[ UBNCJÏOTFEFEVDFOEFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFT ZEFDVZB ðòi&MTJMPHJTNPOPTFBQMJDBBMPTQSJNFSPTQSJODJQJPTEFMBTDJFO DJBT ZFOWBOPTFBQMJDBBMPTBYJPNBTJOUFSNFEJPT QVFTFTJODBQB[EF BDPQMBSTFBMBTVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[B&MTJMPHJTNPEJSJHFQPSUBOUPFM BDVFSEPDPOMBQSPQPTJDJØO QFSPOPFKFSDFDPOUSPMTPCSFMBDPTBw/0 *YJJJ 8PSLT7*** ô÷õî<5> ðó i1PSRVF FTPT BVUPSFT QBSUJFOEP EF JOEVDDJPOFT TJO WBMPS MMF HBCBOWPMBOEPFOTFHVJEBIBTUBDPODMVTJPOFTEFNÈYJNBHFOFSBMJEBE RVFFSBODPNPMPTQVOUPTDBSEJOBMFTEFMBEJTQVUBDJØO BDVZBmSNFF JODPONPWJCMFWFSEBESFNJUÓBOUPEPMPEFNÈTw3FEBSHVUJP ïòó8PSLT 7** ÷îi6OPEFMPTNPEPTEFJOWFTUJHBSMBWFSEBEFTWPMBSEFTEFMPT TFOUJEPT Z MPT QBSUJDVMBSFT IBTUB MPT BYJPNBT NÈT HFOFSBMFT Z EFTEF FTUPT QSJODJQJPT DVZB WFSEBE TF UPNB QPS FTUBCMFDJEB F JOBNPWJCMF QSPDFEFBMKVJDJPZBMEFTDVCSJNJFOUPEFMPTBYJPNBTNFEJPT:FTUFFT FMNÏUPEPBIPSBFOCPHBw/0 *YJY 8PSLT7*** õï<5>i&MFOUFOEJ NJFOUPBCBOEPOBEPBTÓNJTNPTJHVFFMNJTNPDVSTP BTBCFS FMBOUF SJPS RVFTJHVFEFBDVFSEPBMPSEFOMØHJDP1VFTMBNFOUFUJFOEFBTBMUBS B QPTJDJPOFT EF NBZPS HFOFSBMJEBE EPOEF QVFEF FODPOUSBS EFTDBOTP BTÓ USBTVOCSFWFMBQTPEFUJFNQPMBNFOUFTFJNQBDJFOUBZBCBOEPOBMB FYQFSJFODJB1FSPFTUFNBMFTJODSFNFOUBEPQPSMBMØHJDB FOSB[ØOEFM PSEFOZEFMBTPMFNOJEBEEFMBTEJTQVUBTw/0 *YY 8PSLT7*** õï<5>
<òó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPNCJOBDJØOTFMMFHBBMBDPODMVTJØOEFTFBEBZZBDPOPDJEB "TÓ TJMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOJMPTBYJPNBTNFEJPTIBO TJEPPCUFOJEPTQPSJOEVDDJØOBEFDVBEBEFMBFYQFSJFODJB OPTFQVFEFFTQFSBSRVF EFEVDUJWBNFOUF EFFMMPTTFQVFEB MMFHBS B EFUFSNJOBS NFKPS MB OBUVSBMF[B &O EFmOJUJWB FM TJMPHJTNPOPUJFOFDPOUSPMTPCSFFMWBMPSFQJTUÏNJDPEFMBT QSFNJTBTQPSUBOUP UBNQPDPBDFSDBEFMDPOUFOJEPPEFMB WFSEBEEFMPDPODMVJEP4ØMPFTUÈFODBQBDJEBEEFDPOUSPMBS FMOFYPJOGFSFODJBMFOUSFQSFNJTBTZDPODMVTJØO DVBMRVJFSB TFBTVWBMPSEFWFSEBE 4F EFKB WFS GÈDJMNFOUF RVF FM DBSÈDUFS EF MBT QSFNJTBT NFSBNFOUFBENJUJEBTPTVQVFTUBT EBQJFQBSBRVFFMQSP QØTJUPEFMTJMPHJTNPTFHÞOFTUFUSBEJDJPOBMVTP OPTFBQSF DJTBNFOUFFMQSPQØTJUPDJFOUÓmDPPEFNPTUSBUJWP TJOPNÈT CJFO EJBMÏDUJDP Z EJTQVUBUJWP -P RVF FTUÈ BRVÓ FO KVFHP FT MBDPIFSFODJBFOUSFQSFNJTBTZDPODMVTJØO NÈTRVFMBWFS EBEEFMBDPODMVTJØOFOWJSUVEEFMBEFMBTQSFNJTBTZTJFM QSPCMFNBFTEFNFSBDPIFSFODJBGPSNBM IBCSÓBRVFWFSRVÏ DMBTFEFDPTBTTPOMBTRVFTFBENJUFFOMBTQSFNJTBT PDPO RVÏTFRVJFSFRVFDPODVFSEFOGPSNBMNFOUFMBTDPODMVTJPOFT &TPUSBNBOFSBEFQSFHVOUBSQPSFMFTUBUVUPFQJTUÏNJDPEF MBTBENJTJPOFTPTVQVFTUPTTFBENJUFMPRVFOPTFEJTDVUF MPRVFFTMBPQJOJØOQSFEPNJOBOUF UBNCJÏOMPFWJEFOUF QFSP JHVBMNFOUFMBTPQJOJPOFTDBOØOJDBT FOmO DVBMRVJFSGPSNB FORVFTFQSFTFOUFFMQSFKVJDJP MBBVUPSJEBEZMBUSBEJDJØO-B GVFS[BEFMBTBENJTJPOFTZMPTTVQVFTUPTOPSBEJDBFOHBSBO UFTFQJTUÏNJDPT TJOPFOMPTJEPMBRVF#BDPOTFIBQSPQVFT UPEFSSPDBS DVZPBOÈMJTJTEFTCPSEBMPTNBSDPTEFFTUFMJCSP 1PSMPQSPOUPIBZRVFSFUFOFSRVFFMTJMPHJTNPDPODFCJEPTJO DPOTJEFSBSFMWBMPSFQJTUÏNJDPEFMBTQSFNJTBTFTUÈBMBEF SJWBEFMBBVUPSJEBEZMPTQSFKVJDJPT MFKPTEFTVQSFUFOEJEB DBQBDJEBEEFQSPEVDJSDPOPDJNJFOUP fó4JMPHJTNPZEJTQVUB
-BDSÓUJDBEF#BDPOBMTJMPHJTNPQBTBQPSTVDPODFQDJØO EF MB mMPTPGÓB DPNP CÞTRVFEB EF MB WFSEBE FTQFDJmDJEBE
<òô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
RVFMPTFQBSB BTVFOUFOEFS EFMBUSBEJDJØORVFSFNPOUB JODMVTP IBTUB MPT HSJFHPT 1BSB #BDPO MB TBCJEVSÓB HSJFHB FSB CÈTJDBNFOUF QSPGFTPSBM Z EJTQVUBUJWB JHVBM TF QPESÓB EFDJS EF MB USBEJDJØO JONFEJBUBNFOUF BOUFSJPS B #BDPO Z RVF ÏM NJTNP FOGSFOUB "VORVF OP TF QVFEF JHOPSBS RVF #BDPOFTDPOTDJFOUFEFMBFYJTUFODJBEFJOWFTUJHBEPSFTZm MØTPGPTOBUVSBMFTFOMBBOUJHàFEBE RVJFOFTBEFNÈTMFNF SFDFOFYQSFTBBENJSBDJØO TÓIBZRVFEFDJSRVFFMCMBODPEF TVTDSÓUJDBTFTFMUJQPEFmMPTPGÓBRVFQSJWJMFHJBMBEJTDVTJØO ZRVF#BDPOQBSFDFQPSNPNFOUPTBTJNJMBSBMBEFMPTTP mTUBTZMPTQSPGFTPSFTEFMBTFTDVFMBTFOMBTDJVEBEFTðô&O SFTVNFO TJTFUJFOFFODVFOUBFMQSFEPNJOJPEFMBEJBMÏDUJ DBFOMBFTDPMÈTUJDB BTÓDPNPTVDBSÈDUFSEPDUSJOBSJPQPSFM RVFMBJOWFTUJHBDJØOEFMBWFSEBECSJMMBQPSTVBVTFODJB TVT PCTFSWBDJPOFTTPCSFMBTBCJEVSÓBEFMPTHSJFHPTQVFEFOBTJ NJMBSTFBMBEFTVTDPOUFNQPSÈOFPTFJONFEJBUPTBOUFDFTP SFT/PIBZEVEBEFMQBQFMEFMTJMPHJTNPFOMBFKFSDJUBDJØO mMPTØmDBEFMPTFTDPMÈTUJDPT BTÓDPNPEFMPJOEJTQFOTBCMF RVF FSB QBSB TVT EJTQVUBT "VORVF "SJTUØUFMFT EJTUJOHVÓB DPODMBSJEBEFOUSFFMTJMPHJTNPEJBMÏDUJDPZFMDJFOUÓmDPP EFNPTUSBUJWP MPTFTDPMÈTUJDPTTFIBCÓBOSFTUSJOHJEPBMQSJ NFSP EBEB TV QSPDMJWJEBE B MBT NBUFSJBT EJTDVUJCMFT Z EF PQJOJØO
ðô i"IPSB CJFO MB TBCJEVSÓB EF MPT HSJFHPT FSB BDBEÏNJDB Z NVZ EBEBBMBTEJTQVUBTMBDMBTFEFTBCJEVSÓBNÈTBEWFSTBBMBEFMBJOWFT UJHBDJØO EF MB WFSEBEy <%PT DMBTFT EF mMØTPGPT MPT TPmTUBT RVF JCBO EFDJVEBEFODJVEBEDPCSBOEPQPSTVTFOTF×BO[BTZMPTRVFGVOEBSPO FTDVFMBTFODJVEBEFTZMVHBSFTmKPTZFOTF×BCBOBEIPOPSFN>"NCPT UJQPTEFTBCJEVSÓBFSBOBDBEÏNJDPTBNCPTUPNBCBOMBmMPTPGÓBDPNP NBUFSJBEFEJTQVUBZFTUBCMFDÓBOZEFGFOEÓBOTFDUBTZIFSFKÓBTmMPTØm DBTEFFTUBNBOFSBTVTEPDUSJOBTFSBOFOHSBOQBSUF DPNP%JPOJTJP OPTJOSB[ØO EFDÓBEF1MBUØO ADIBSMBTEFWJFKPTPDJPTPTBKØWFOFTJHOP SBOUFTw/0 *MYYJ 8PSLT7*** ïîðïîñ<5>3FTVNPFOUSFDPSDIFUFTMP OFDFTBSJPQBSBEBSTFOUJEPBMBDJUB
<òõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
fô4JMPHJTNP DPOUSBEJDDJØO PDPOUSBFKFNQMP ZEJTUJODJØO
-BDBSBDUFSÓTUJDBEFMBMØHJDBZMBTJMPHÓTUJDBEFOPQP EFSBMDBO[BSMBTDPTBTOBUVSBMFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT NÈT HFOFSBMFT JOUFOUBCB TFS TVQMJEB QPS MPT FTDPMÈTUJDPT EF BMHVOB NBOFSB DVBOEP MB FYQFSJFODJB DPOUSBEFDÓB EF NPEP NBOJmFTUP FM SFTVMUBEP EFEVDJEP 5BMFT QSJODJQJPT HFOFSBMFT TPO DPOTJEFSBEPT QPS #BDPO FM GSVUP EF VOB MJ HFSB F JOGBOUJM JOEVDDJØO RVF OP QBTB EF TFS VOB NFSB FOVNFSBDJØO EF DBTPT TJNJMBSFT QPS MP DVBM NVZ QSPOUP TFWFÓBOBOUFVOFKFNQMPRVFMPTDPOUSBEFDÓBðõ"OUFTRVF FONFOEBSFMQSJODJQJP FMJNQFSBUJWPEFMPTFTDPMÈTUJDPTFSB TBMWBSMP FOEFTNFESPEFMDBTPNJTNP QBSBSFDPODJMJBSMP DPOFMQSJODJQJPðö&MQSPDFEJNJFOUPQBSBFMMP BMEFDJSEF #BDPO FSBSFDVSSJSBVOBBSUJmDJPTBEJTUJODJØOEFOUSPEFM QSJODJQJPFODVFTUJØO RVFKVTUJmDBSBEFBMHVOBNBOFSBMP FYDFQDJPOBMEFMDBTPð÷"IPSBCJFO MBTEJTUJODJPOFTMØHJDBT
ðõi1VFTMBJOEVDDJØORVFQSPDFEFQPSTJNQMFFOVNFSBDJØOFTJO GBOUJM TVT DPODMVTJPOFT TPO QSFDBSJBT Z FTUÈO FYQVFTUBT BM QFMJHSP EF VOFKFNQMPRVFMBTDPOUSBEJHB&OHFOFSBM FMMBEFDJEFDPOCBTFFOVO OÞNFSPNVZSFEVDJEPEFIFDIPT RVFFTUÈONÈTBMBNBOPw/0 *DW 8PSLT7*** ïñö<5>7ÏBTFUBNCJÏO%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òð ðö i2VFFOFMDVSTPEFFTBTEFSJWBDJPOFT QBSBIBDFSMBTTJOFNCBSHP MBTNÈTWBOBT DVBOEPBQBSFDFDVBMRVJFSEFTUFMMPEFVOOVFWPFKFNQMP PQVFTUP B DVBMRVJFS BTFSDJØO FMMPT TVFMFO BOUFT SFDPODJMJBS FM FKFNQMP RVFFONFOEBSMBSFHMBw7BMFSJVT5FSNJOVTDïõ8PSLT7* ôõôö<5> ð÷ i-PTBYJPNBTRVFIPZTFVTBO RVFIBOTVSHJEPEFVOBFTDBTB Z BSCJUSBSJB FYQFSJFODJB Z EF QPDPT QBSUJDVMBSFT EF NVZ DPNÞO PDV SSFODJB TPOFOTVNBZPSÓBTVmDJFOUFNFOUFBNQMJPTQBSBRVFDVBESFO DPOFTUPTÞMUJNPTZMPTDPOUFOHBOFODPOTFDVFODJB OPFTSBSPRVFOP DPOEV[DBOBOVFWPTQBSUJDVMBSFT:TJQPSDBTVBMJEBETBMFBMQBTPVO DPOUSBFKFNQMPOPPCTFSWBEPOJDPOPDJEPBOUFT FMBYJPNBFTSFTDBUBEP ZQSFTFSWBEPNFEJBOUFVOBGSÓWPMBEJTUJODJØONJFOUSBTRVFFMWFSEBEF SPQSPDFEFSTFSÓBFMEFDPSSFHJSFMBYJPNBNJTNPw/0 *YYW<5>i1FSP TJ VOBWF[DPOTUJUVJEBMBDJFODJB TVSHJFTFQPSDVBMRVJFSMBEPVOBDPO USPWFSTJBTPCSFBMHÞOFKFNQMPPDBTPRVFDPOUSBSJBCBTVTBmSNBDJPOFT OP IBDÓBO OBEB QPS DPSSFHJS MP BmSNBEP TJOP RVF EFKÈOEPMP B TBMWP
<òö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
BMPTVNPQPESÈOEFTDFOEFSIBTUBMBTFTQFDJFTFOOJOHÞO DBTPQPESÈOMMFHBSBEBSSB[ØOEFMBTEJGFSFODJBTFOUSFMPT JOEJWJEVPT QSFDJTBNFOUFEFMBTRVFTFOVUSFMBJONFOTBEJ WFSTJEBEEFMBFYQFSJFODJB-BTFTQFDJFTTPONVZBCTUSBDUBT ZGPSNBMFT ZOPEBOSB[ØOEFMBEJWFSTJEBEDPOUFOJEBFOMB NBUFSJBFNQÓSJDB&OEFmOJUJWB MPRVFBRVÓFTUÈFOKVFHP FTRVFVOBEJTUJODJØOMØHJDBOPQVFEFEBSSB[ØO POPQVF EF DPOTJEFSBSTF MB JOWFSTB EF VOB DPNQPTJDJØO FNQÓSJDB GÈDUJDB P MP RVF FT MP NJTNP FM BOÈMJTJT Z MB EJTUJODJØO MØHJDBOPTVQMFFMBOÈMJTJTEFMBEJWFSTJEBEFNQÓSJDBFOTVT DPNQPOFOUFTFMFNFOUBMFT fõ*MVTUSBDJØOEFVOJDPSOJPT SJOPDFSPOUFTZPSOJUPSSJODPT
4FBÏTUFFMNPNFOUPQBSBFKFNQMJmDBSMPRVFTFIBWFOJ EPEJDJFOEPEFNBOFSBVOUBOUPBCTUSBDUBSFTQFDUPEFMBT DSÓUJDBTEF#BDPOBMTJMPHJTNPZMPTNPUJWPTRVFDPOEVDFOB TVSFDIB[P"NFEJEBRVFMB&VSPQBNFEJFWBMFNQF[BCBB BCSJSTFBMSFTUPEFMNVOEPBCVOEBCBOMBTDPOGSPOUBDJPOFT EF TV NFOUF DBTJ NJMFOBSJB DPO OVFWBT FYQFSJFODJBT RVF EJGÓDJMNFOUF DBCÓBO FO TVT FTUSVDUVSBT DBUFHPSJBMFT Z DMB TJmDBUPSJBTñî6OPEFMPTNÈTDÏMFCSFTWJBKFSPTEFFOUPODFT .BSDP1PMP BTVQBTPQPS+BWB DSFZØIBCFSFODPOUSBEPQPS mOVOFKFNQMBSEFVOBOJNBMRVFIBTUBMBGFDIBQBTBCBQPS QSJWBUJWP EF MB JNBHJOBDJØO NJUPMØHJDB FM VOJDPSOJP &O FGFDUP TFUSBUBCBEFVOBOJNBMDVBESÞQFEP EFUBMMBHSBO PCJFOSFEVDÓBO<SFEJHFCBOU>BMPSEFONFEJBOUFVOBTVUJMFJOHFOJPTB EJTUJODJØOFTPTDBTPTRVFEBCBOPSJHFOBMBEJmDVMUBE PCJFOMPTEFTQB DIBCBOBCJFSUBNFOUFoOPFSBONBMBTQFSTPOBToIBDJFOEPEFFMMPTVOB FYDFQDJØO:TJOPTFCVTDBCBDPODJMJBSMBDPOUSBEJDUPSJFEBEEFVODBTP PDPTBQBSUJDVMBS TJOPRVFTFCVTDBCBMBSB[ØOEFTVPTDVSJEBE BWFDFT MPT BDPNPEBCBO DPO JOHFOJPTJEBE B TVT FTQFDVMBDJPOFT Z B WFDFT MPT SFUPSDÓBONJTFSBCMFNFOUF DPTBRVFNFQBSFDFUPEBFMMBVOBSUJmDJPZ VOFNQF×PTJOGVOEBNFOUPw3FEBSHVUJP ïòó8PSLT7** ÷î ñî -PTFKFNQMPTRVFTJHVFOFTUÈOJOTQJSBEPTFO&DP,BOUZFMPS OJUPSSJODP #BSDFMPOBï÷÷÷ ô÷õîZðõ÷ðö÷
<ò÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFZDPOVOTPMPDVFSOP&TUBTDBSBDUFSÓTUJDBTTFBEFDVBCBO QFSGFDUBNFOUFBBMHVOBTEFMBTQSPQJFEBEFTNÈTDBSBDUF SÓTUJDBTDPORVFTFEFTDSJCÓBFMBOJNBMEFMUSBEJDJPOBMNJUP &O QSJODJQJP .BSDP 1PMP OP WF OJOHÞO JODPOWFOJFOUF FO EFOPNJOBSVOJDPSOJPBUBMBOJNBMFMOPNCSFFTTVmDJFO UFNFOUFFMPDVFOUF4JVOPTFRVFEBFOFTUFNPNFOUPEFMB IJTUPSJB TFUFOESÓBRVFBDFQUBSVOBTFSJFEFDPOTFDVFODJBT B QBSUJS EFM SFMBUP RVF TF OPT CSJOEB 1PS FKFNQMP RVF MB ÞOJDBNBOFSBEFDB[BSMPTFSÓBNFEJBOUFVOBEPODFMMBTP CSFDVZPSFHB[PFMVOJDPSOJPmOBMNFOUFTFEVDJEPSFDMJOB TVDBCF[BZTFEVFSNF4J.BSDP1PMP FOMVHBSEFTFHVJS DPOTVTPCTFSWBDJPOFT TFIVCJFSBBUFOJEPNÈTCJFOBTVT SB[POBNJFOUPTZBMBMØHJDBEFMBFTDVFMB FOUPODFTIBCSÓB EJTDVSSJEPDPNPTJHVF&MVOJDPSOJPTØMPQVFEFTFSDB[BEP QPSVOBEPODFMMBFTUFBOJNBMFTVOVOJDPSOJP MVFHP FTUF BOJNBM TØMP QVFEF TFS DB[BEP QPS VOB EPODFMMB {$ØNP TVQP.BSDP1PMPRVFMPRVFUFOÓBFOGSFOUFFSBVOVOJDPS OJP 1VFTSB[POBOEPBTÓMPTBOJNBMFTRVFUJFOFOVOTPMP DVFSOP TPO VOJDPSOJPT FTUF BOJNBM UJFOF VO TPMP DVFSOP MVFHP FTUF BOJNBM FT VO VOJDPSOJP : QPESÓB IBCFS TFHVJ EPSB[POBOEPEFJHVBMNBOFSBQBSBJOGFSJSRVFFMBOJNBM RVFUFOÓBFOGSFOUFEFCÓBUFOFS DVFSQPEFDBCBMMP DBCF[B EFDJFSWP DPMBEFNBSSBOPZQBUBTEFFMFGBOUF QVFTUBMFT TPO MBT DBSBDUFSÓTUJDBT JODVFTUJPOBEBT RVF TF SFMBUBO FO FMNJUPEFMVOJDPSOJP4FPCTFSWBRVFDPONÓOJNBTTF×BT TF JEFOUJmDB QSFDJQJUBEBNFOUF MB FTQFDJF B RVF TVQVFTUB NFOUFQFSUFOFDFVOBOJNBMZ QPSJOGFSFODJBTJMPHÓTUJDB TF BUSJCVZFOUPEBTMBTQSPQJFEBEFTEFUBMFTQFDJFBMBOJNBMEF RVFTFUSBUB1PSGPSUVOB.BSDP1PMPFSBNFKPSPCTFSWBEPS RVFBSHVNFOUBEPSZFNQF[ØBTPTQFDIBSRVFVODVFSOPOP IBDFBMVOJDPSOJPZRVFFSBNFKPSOPFYQPOFSBVOBEPODF MMBFSBVOSJOPDFSPOUF -B NFOUBMJEBE PDDJEFOUBM Z FVSPQFB EF MB *MVTUSBDJØO UFOÓB RVF QBTBS UPEBWÓB VOB QSVFCB NÈT EJGÓDJM RVF MB EF .BSDP 1PMP MB FYQFSJFODJB EF MPT QSJNFSPT DPMPOPT PDDJ EFOUBMFTFO"VTUSBMJBRVFFODVFOUSBOVOBOJNBMCBTUBOUF <óî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FYUSB×PQBSBFMMPTUJFOFQJDPEFQBUP PKPTEFUPQP DPMBEF DBTUPS FTDVBESÞQFEPDPOQBUBTQBMNFBEBT UJFOFQFMP FT BOmCJP QPOFIVFWPT UJFOFVOTPMPPSJmDJP NPOPUSFNB Z BNBNBOUBBTVTDSÓBT-BTEJTDVTJPOFTHFOFSBEBTQPSFTUB FYQFSJFODJBBMDBO[BSPOBMBDPNVOJEBEDJFOUÓmDBEFMTJHMP ĨęĨ Z QSPEVKFSPO FTUF UJQP EF BSHVNFOUPT MPT NBNÓGF SPT UJFOFO QF[POFT FT BTÓ RVF MPT PSOJUPSSJODPT OP UJFOFO QF[POFT MVFHPMPTPSOJUPSSJODPTOPTPONBNÓGFSPT0FTUF PUSP OJOHÞO NBNÓGFSP QPOF IVFWPT MPT PSOJUPSSJODPT QP OFOIVFWPT MVFHPMPTPSOJUPSSJODPTOPTPONBNÓGFSPT1FSP {RVÏIBDFNPTDPOFMEBUPTFHÞOFMDVBMMPTPSOJUPSSJODPT BNBNBOUBOBTVTDSÓBT %PHNÈUJDBNFOUFTFSFTQPOEFBTÓ /JOHÞOBOJNBMPWÓQBSPBNBNBOUBBTVTDSÓBTFTBTÓRVFFM PSOJUPSSJODPFTPWÓQBSP MVFHPFMPSOJUPSSJODPOPBNBNBOUB BTVTDSÓBT"MPDVBMTFQVFEFB×BEJS$POFMQJDPOPTFQVF EFBNBNBOUBSMPTPSOJUPSSJODPTOBDFODPOQJDP MVFHPMPT PSOJUPSSJODPT OP QVFEFO BNBNBOUBS "OUF MBT FWJEFODJBT EFRVFFOFGFDUPMPTPSOJUPSSJODPTBNBNBOUBOBTVTDSÓBT IBCSÓBRVFTFSVOQPDPNÈTBHVEPFOFMBSHVNFOUPPCJFO QSPQPOFSVOBFYDFQDJØOPCJFOFODPOUSBSVOBEJTUJODJØO -BTFYDFQDJPOFTTPOQFMJHSPTBT QVFTQVFEFOEBSBMUSBTUF DPOFMPSEFOEFMBOBUVSBMF[B BEFNÈTEFUFOFSRVFSFDPOP DFSMBEFCJMJEBEEFTVTQSJODJQJPT&TNFKPSCVTDBSVOBEJT UJODJØO RVF TBMWF FM QSJODJQJP RVF TFQBSB EFmOJUJWBNFOUF MPTPWÓQBSPTEFMPTNBNÓGFSPT-BTHMÈOEVMBTNBNBSJBTEF MPT NBNÓGFSPT DPOUJFOFO MFDIF MP RVF DPOUJFOFO MBT HMÈO EVMBTNBNBSJBTEFMPTPSOJUPSSJODPTOPFTMFDIF MVFHPMPT PSOJUPSSJODPToBQFTBSEFBNBNBOUBSBTVTDSÓBToOPTPO NBNÓGFSPT1BSBDPMNP IBZGVOEBNFOUBMJTUBTRVFDBWJMBO TPCSFFTUFUJQPEFQSPCMFNBT{DØNPQVEJFSPOMMFHBSMPTPS OJUPSSJODPTEFTEFFMNPOUF"SBSBUIBTUB"VTUSBMJB -PDVBM TVQPOFFTUFPUSPUJQPEFBSHVNFOUP-BTFTQFDJFTRVFTP CSFWJWFOIPZGVFSPOQSFTFSWBEBTEFM%JMVWJPHSBDJBTBM"SDB EF/PÏFMPSOJUPSSJODPFTVOBFTQFDJFTPCSFWJWJFOUF MVFHP EFCJØTFSQSFTFSWBEBHSBDJBTBM"SDBEF/PÏQFSP FM"SDB EF/PÏIJ[PUJFSSBFOFMNPOUF"SBSBU MVFHPFMPSOJUPSSJODP <óï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TPCSFWJWJFOUF QSPWJFOF EFM NPOUF "SBSBU FOUPODFT {DØNP MMFHØB"VTUSBMJB %F MPT BOUFSJPSFT FKFNQMPT IBCSÓB RVF SFUFOFS MBT TJ HVJFOUFTPCTFSWBDJPOFTDPNPJMVTUSBUJWBTEFMBQPTJDJØOEF #BDPOGSFOUFBMTJMPHJTNPFOTVTEJWFSTPTBTQFDUPT t -BDBQBDJEBEEFDMBTJmDBDJØOQVFEFTFSEFNBTJBEPFT USFDIBQBSBFOUFOEFSMBJONFOTBEJWFSTJEBEEFMBFYQF SJFODJB t .FEJBOUF MB TJMPHÓTUJDB TF JOmFSF EFOUSP EFM FTRVFNB DMBTJmDBUPSJP Z TF FTUBCMFDFO SFMBDJPOFT EF JODMVTJØO Z FYDMVTJØOFOUSFMBTFTQFDJFTDPOPDJEBTEFPCKFUPT DPNP FTNBNÓGFSPZUJFOFQFMPTZFTDVBESÞQFEP FOUPODFTOP QPOFIVFWPT t 4FTVFMFQSFDJQJUBSTFFOMBJEFOUJmDBDJØOEFPCKFUPTSF DJFOUFNFOUF FYQFSJNFOUBEPT EF NBOFSB RVF TF EFT BUJFOEFO PUSBT QSPQJFEBEFT QPS OP DPSSFTQPOEFS DPO MPTFTRVFNBTQSFWJPT ZTFEBVOMJHFSPTBMUPIBDJBMPT QSJODJQJPTPQSFNJTBTNÈTHFOFSBMFT FTVODBTUPS QVFT UJFOFDPMBEFDBTUPSZOBEBDPNPVODBTUPS t *HVBMNFOUFVOPTFQSFDJQJUBFOJOGFSJSTJMPHÓTUJDBNFO UFQSPQJFEBEFTQBSBMPTPCKFUPTOPTVmDJFOUFNFOUFPC TFSWBEPT FM PSOJUPSSJODP OP UJFOF QF[POFT MVFHP OP FT NBNÓGFSP
DPOFMBMUPSJFTHPEFDPOUSBEFDJSJODMVTPMBT QSPQJBTFYQFSJFODJBT MVFHPOPBNBNBOUBBTVTDSÓBT t 4FQSFmFSFDPOTFSWBSVOBSFMBDJØODMBTJmDBUPSJB TPCSF WBMPSBDJØOEFMPTQSJODJQJPT OJOHÞONBNÓGFSPFTPWÓQB SP
FOWF[EFQPOFSMBFOFOUSFEJDIPQPSUPNBSFOTFSJP VOBFYQFSJFODJB TVCFTUJNBDJØOEFMBFYQFSJFODJB QPOF IVFWPTZBNBNBOUBBTVTDSÓBT t 4FPCFEFDFBMJNQFSBUJWPEFTBMWBSFMQSJODJQJPNFEJBO UFVOBTVUJMEJTUJODJØO MBTHMÈOEVMBTNBNBSJBTEFMPT PSOJUPSSJODPTOPDPOUJFOFOMFDIFP MPTPSOJUPSSJODPT FO FGFDUPUJFOFOHMÈOEVMBTNBNBSJBT QFSPFMMBTOPDPOUJF OFOMFDIF t *HVBMNFOUF TF EB DSFEJCJMJEBE JSSFnFYJWB B SFMBUPT NJ UPMØHJDPTPCÓCMJDPT FMVOJDPSOJPTØMPQVFEFTFSDB[BEP <óð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QPSVOBEPODFMMBMBTFTQFDJFTRVFTPCSFWJWFOIPZGVFSPO QSFTFSWBEBTEFM%JMVWJPHSBDJBTBM"SDBEF/PÏ DPOMPT DVBMFTOPTWFNPTPCMJHBEPTQPSBVUPSJEBEBDPODPSEBS MØHJDBNFOUF NFEJBOUFTJMPHJTNPT MBTFYQFSJFODJBT IF BRVÓVOVOJDPSOJPFMPSOJUPSSJODPFTVOBFTQFDJFTPCSF WJWJFOUF fö"MDBODFEFMOVFWPNÏUPEP ZEFMSFDIB[PBMTJMPHJTNP
&OSFMBDJØODPOFMBMDBODFEFMNÏUPEPQSPQVFTUPQPS#B DPO FYJTUFOQBTBKFTDPOUSBEJDUPSJPTFOQSJODJQJP1PSVOMBEP QBSFDFRVFTVSFDIB[PBMTJMPHJTNPOPTFFYUJFOEFBUPEPTMPT DBNQPTEFMTBCFS QVFTTØMPFTJOÞUJMFOMPTBTVOUPTSFMBUJWPT BMBOBUVSBMF[BEFMBTDPTBT EPOEFFTNFOFTUFSMBJOEVDDJØO FODBNCJP FOBTVOUPTEFPQJOJØO EPOEFQSFWBMFDFFMBTQFD UPEJTDVSTJWPEFMBMØHJDB FMTJMPHJTNPNBOUJFOFTVKVSJTEJD DJØOZ#BDPOEJDFiEFKBSMPUPEPUBMDPNPFTUÈw "VORVFZPEFKPBMTJMPHJTNPZBFTUPTGBNPTPTZPTUFOUPTPTNP EPTEFEFNPTUSBDJØOTVKVSJTEJDDJØOTPCSFMBTBSUFTQPQVMBSFTZ MBTRVFTPOBTVOUPEFPQJOJØO FODVZPEFQBSUBNFOUPZPEFKP UPEPUBMDPNPFTUÈ
TJOFNCBSHP USBUÈOEPTFEFMBOBUVSBMF[BEF MBTDPTBTVTPTJFNQSFMBJOEVDDJØOñï 1VFTMBMØHJDBUSBEJDJPOBM BVORVFNVZBQSPQJBEBQBSBMPTBTVO UPTDJWJMFTZBRVFMMBTBSUFTRVFTFCBTBOFOFMEJTDVSTPZFOMB PQJOJØO OPFTOJEFDFSDBMPTVmDJFOUFNFOUFTVUJMQBSBUSBUBS DPOMBOBUVSBMF[Bñð
1PS PUSP MBEP QBSFDF RVF FM SFDIB[P BM TJMPHJTNP Z FM DPOTFDVFOUF OVFWP NÏUPEP TF IB EF FYUFOEFS UBNCJÏO B NBUFSJBTDJWJMFTZQPMÓUJDBT ÏUJDBTFJODMVTPEJTDVSTJWBT&TF FT QPS MP NFOPT FM QSPQØTJUP NBOJmFTUP EF #BDPO FO FM /PWVN0SHBOVNBTÓDPNPFMTJMPHJTNPIBFTUBEPHPCFS OBOEPMBMØHJDB ZDPOFMMBUPEBFTGFSBEFMTBCFSBRVFÏTUB ñï %JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òð<5> ñð *OTUBVSBUJP.BHOB 8PSLT7*** ñïñð<5>
<óñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TFBQMJDB EFMBNJTNBNBOFSBTVOVFWPNÏUPEP FMRVFIB EFTVTUJUVJSBMTJMPHJTNPZRVFQSPDFEFQPSJOEVDDJØO EFCF QPEFSTFFYUFOEFSBUPEPFMTBCFS 5BNCJÏO TF QPESÓB QSFHVOUBS B NBOFSB EF EVEB NÈT RVF EF PCKFDJØO TJZPIBCMPTØMPEFmMPTPGÓBOBUVSBM PTJZPQJFOTPRVF MBTPUSBTDJFODJBT MBMØHJDB MBÏUJDBZMBQPMÓUJDB EFCFOUBNCJÏO TFHVJSFTUFNÏUPEP"IPSBCJFO ZPDJFSUBNFOUFQJFOTPRVFMP RVFIFEJDIPTFIBEFFOUFOEFSQBSBUPEBTFMMBTZDPNPMBMØHJDB DPNÞO RVFEPNJOBDPOFMTJMPHJTNP TFFYUJFOEFOPTØMPBMBT DJFODJBTOBUVSBMFTTJOPBUPEBT BTÓUBNCJÏOMBNÓB RVFQSPDFEF QPSJOEVDDJØO BCBSDBUPEP1VFTZPEJTF×PVOBIJTUPSJBZVOBT UBCMBTEFEFTDVCSJNJFOUPQBSBMBDØMFSB FMUFNPS MBWFSHàFO[B ZEFNÈTQBSBBTVOUPTQPMÓUJDPTZ EFOVFWP QBSBMBTPQFSBDJP OFTNFOUBMFTEFMBNFNPSJB MBDPNQPTJDJØOZMBEJWJTJØO FMKVJ DJPZMBTEFNÈT OPNFOPTRVFQBSBFMDBMPSZFMGSÓP PMBMV[ P MBWFHFUBDJØO FUD4JOFNCBSHP ZBRVFNJNÏUPEPEFJOUFSQSF UBDJØO MVFHPRVFMBIJTUPSJBIBTJEPQSFQBSBEBZEFCJEBNFOUF BSSFHMBEB OPDPODJFSOFTØMPBMQSPDFEJNJFOUPZBMEJTDVSTPEF MBNFOUF DPNPFTFMDBTPEFMBMØHJDBDPNÞO
TJOPUBNCJÏOBMB OBUVSBMF[BEFMBTDPTBT ZPQSPWFPBMBNFOUFDPOUBMFTSFHMBTZ HVÓBTRVFMFQFSNJUBOFODBEBDBTPBQMJDBSTFBEFDVBEBNFOUFB MBOBUVSBMF[BEFMBTDPTBT:FTQPSFTPRVFZPEPZUBOUPTZUBO EJWFSTPTQSFDFQUPTFOMBEPDUSJOBEFMBJOUFSQSFUBDJØO MPTDVBMFT FO DJFSUB NFEJEB NPEJmDBO FM NÏUPEP EF JOWFODJØO TFHÞO MB DVBMJEBEZMBDPOEJDJØOEFMPCKFUPEFMBJOWFTUJHBDJØOññ
{$ØNPEFDJEJSFOUSFUBMFTQBTBKFT FOUSFMPTEPTQSJNF SPTZFMÞMUJNP &MÞMUJNPQBTBKF QFSUFOFDJFOUFBM/PWVN 0SHBOVN FTNÈTFYQMÓDJUPSFTQFDUPEFMBTDJFODJBT DVBM RVJFSB TFB TV DMBTF FM QSJNFS QBTBKF EF MB EJTUSJCVUJP EF MB *OTUBVSBUJP NBHOB EJTUJOHVF FOUSF BTVOUPT OBUVSBMFT ZBTVOUPTEFPQJOJØO NJFOUSBTFMTFHVOEP UBNCJÏOEFMB
ññ /0 *DYYWJJ 8PSLT7*** ïó÷<5>
<óò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
*OTUBVSBUJPNBHOB IBDFBMVTJØOBBTVOUPTDJWJMFTRVFEFT DBOTBOFOMBPQJOJØOZFMEJTDVSTPñò
4VQPOHBNPTRVFBMHVOPTQSJODJQJPTPBYJPNBTIBZBOTJEPJOEV DJEPTDPSSFDUBNFOUF TJOFNCBSHPFTDJFSUPRVFBTQSPQPTJDJPOFT NFEJBT OP QVFEFO TFS EFEVDJEBT EF FMMPT FO BTVOUPT OBUVSBMFT NFEJBOUF TJMPHJTNP FT EFDJS NFEJBOUF QSVFCB Z SFEVDDJØO EF FMMPTBQSJODJQJPTFOWJSUVEEFVOUÏSNJOPNFEJP&TWFSEBERVF FOMBTDJFODJBTWVMHBSFT DPNPMBNPSBM MBTMFZFTZEFNÈT JODMVTP FOMBEJWJOJEBE QPSRVFQMBDFB%JPTBQMJDBSTFÏMNJTNPBMBDBQB DJEBEEFMPNÈTTJNQMF
UBMGPSNBQVFEFTFSVTBEBFJHVMBNFOUF FOmMPTPGÓBOBUVSBM BNPEPEFBSHVNFOUPPSB[ØOTBUJTGBDUPSJB RVFQSPDVSBBTFOUJNJFOUPQFSPRVFOPQSPEVDFPCSBT TØMPRVFMB TVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[BZTVTPQFSBDJPOFTOPRVFEBOBUSBQBEBT FOFTPTWÓODVMPTñó
4FHÞO FTUF ÞMUJNP QBTBKF QBSFDF RVF MB EJGFSFODJB TF FTUBCMFDF FOUSF VO QVOUP EF WJTUB EJTDVSTJWP P BSHVNFO UBUJWP QBSB FM RVF FM TJMPHJTNP FT BQMJDBCMF TJO JNQPSUBS MBNBUFSJBEFRVFUSBUF ZFMQVOUPEFWJTUBPQFSBUJWP QBSB FMRVFFMTJMPHJTNPTFRVFEBDPSUPFOTVUJMF[B QVFT DPNP EJDF#BDPOFOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFEFM%F"VHNFOUJTi/P TFUSBUBEFWFODFSBMBEWFSTBSJPFOMBEJTQVUB TJOPEFDPO USPMBSMBOBUVSBMF[BFOMBPQFSBDJØOwñô &OFTUFMJCSPTØMPTFJOEJDBMBEPCMFNBOFSBEFDPOTJEF SBSMBDSÓUJDBEF#BDPOBMTJMPHJTNP ï&OSFMBDJØODPOMBFTGFSBEFPCKFUPTEFRVFTFPDVQB B &OBTVOUPTNPSBMFT QPMÓUJDPTZDJWJMFT QBSBMPTDVB MFTFMTJMPHJTNPZMBEJBMÏDUJDBTPOÞUJMFT C &OMPTBTVOUPTOBUVSBMFTTFIBDFQBUFOUFMPFSSÈUJDP EFBQMJDBSMP
ñò $GSUBNCJÏO%F"VHNFOUJT 7JJ 8PSLT*9 ô÷"EWBODFNFOU ** 8PSLT7* ðôô ñó "EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðôô<5> ñô %F"VHNFOUJT7JJ 8PSLT*9 ô÷
<óó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
ð &OSFMBDJØODPOFMQVOUPEFWJTUBEFTEFFMDVBMTFUSBUF B &MEJTDVSTJWP C &M SFMBDJPOBEP DPO MB FYQFSJFODJB Z RVF QVFEF MMB NBSTFPQFSBUJWP f÷&MTJMPHJTNP MPTBYJPNBTNFEJPTZMBJOEVDDJØO
$POMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOPTFMMFHBBDPOPDFSNBZPS DPTBFODPODSFUP QVFTOPEFUFSNJOBOTVmDJFOUFNFOUFFMFO UFOEJNJFOUPIBDJBMBTDPTBT2VFEBDMBSPRVFUBMFTQSJODJQJPT TBUJTGBDFONÈTVOBOFDFTJEBEEJTQVUBUJWBEFMFOUFOEJNJFOUP RVFVOBOFDFTJEBEEFMBWFSEBERVFTFCVTDB&MTBCFSOPFTUÈ FOFTBTHFOFSBMJEBEFTTJOPFOMBTBSUFTZDJFODJBTDPODSFUBTZ FOMPTFYQFSUPTEFDBEBBSUF FTEFDJS FOMPRVFEJGFSFODJBB ÏTUPTEFMPTMFHPT BTBCFSiUSBEJDJØOZFYQFSJFODJBw EFEPOEF TF UPNBO MPT MMBNBEPT BYJPNBT NFEJPTñõ )BZ RVF QSFTUBS BUFODJØOBMVTPRVF#BDPOIBDFEFMBOPDJØOEFBYJPNBZFWJ UBSMBBDFQDJØONBUFNÈUJDBRVFMBJOTDSJCFDPNPQSJODJQJPFO VOTJTUFNBEFEVDUJWPñö-PTBYJPNBTTPOMBFWJEFODJBEFVOB
ñõ i:1MBUØOZTV5FFUFUPPCTFSWØDPSSFDUBNFOUFRVFMPTQBSUJDVMB SFTTPOJOmOJUPT ZRVFMBTNÈTBMUBTHFOFSBMJEBEFTOPPSJFOUBOMPTVm DJFOUFZRVFFMNFPMMPEFUPEBTMBTDJFODJBT MPRVFEJTUJOHVFBMBSUJTUB EFMJOFYQFSUP FTUÈFOMBTQSPQPTJDJPOFTNFEJBT RVFFODBEB DJFODJB QBSUJDVMBS TF UPNBO EF MB USBEJDJØO Z EF MB FYQFSJFODJBw "E WBODFNFOU** 8PSLT7* ðôïðôð<5> ñö i5BMFTBYJPNBT QSPOVOUJBUB/PWVN0SHBOVNJJò OPIBOEF FOUFOEFSTFFOFMTFOUJEPNBUFNÈUJDPEFEVDUJWP BTBCFS DPNPQSJNF SBTWFSEBEFTEFMBTRVFnVZFOPUSBTDPNPFOVOÈSCPMHFOFBMØHJDP#B DPOUPNØFMUÏSNJOPABYJPNBEFMPTFTUPJDPT QSPCBCMFNFOUFBUSBWÏTEF $JDFSØOZ3BNVT ZFOTVVTPEFTJHOBDVBMRVJFSFOVODJBEPRVFEFTDSJCF MPTQBTPTTVDFTJWPTBUSBWÏTEFMPTDVBMFTQSPDFEFMBJOWFTUJHBDJØO%F BIÓRVFMBTGØSNVMBTWFSCBMFTEFJOTUBOUJBF OBUVSBF GPSNBFTPOUPEBT ABYJPNBTFOFTUFTFOUJEP#BDPO TJOFNCBSHP FTUBCMFDFVOBKFSBSRVÓB FO MB QSPWJTJØO EF BYJPNBT RVF MB JOEVDDJØO MF IB EF TVNJOJTUSBS EF BDVFSEP DPO MPT DSJUFSJPT EF HFOFSBMJ[BDJØO DBVUFMPTB FO MPT RVF UBO UPJOTJTUF&TUSBKFSBSRVÓBDPSSFTQPOEFBMHSBEPEFBQSPYJNBDJØORVF DBEB BYJPNB NVFTUSB FO MPT TVDFTJWPT JOUFOUPT EF EFmOJDJØO EF VOB GPSNB-BTGPSNBTCBDPOJBOBTQVFEFODPOUFOFSTØMPBYJPNBUBHFOFSB MJTTJNBZFOUPODFTTFDPOWFSUJSÓBOFOFMÞMUJNPDPOUFOJEPQSBYJPMØHJDP
<óô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFUFSNJOBEBSFMBDJØOFOUSFEPTiGPSNBTwPDVBMJEBEFTQPS FTPEJDF#BDPORVFFMBYJPNBFTVODPNQVFTUPEFEPTJEFBT ZRVFOVODBVOBYJPNBFRVJWBMFBVOBJEFBTJNQMFñ÷5BMSFMB DJØOFYQSFTBEBDPOFWJEFODJBFOFMBYJPNBFTVOBSFMBDJØOJO NFEJBUB BEJGFSFODJBEFMBTSFMBDJPOFTNFEJBUBT EFEVDDJØO RVF FTUBCMFDF FM TJMPHJTNP B USBWÏT EF UÏSNJOPT NFEJPTòî "TÓMPTBYJPNBTPCUFOJEPTHSBEVBMNFOUF JMVTUSBDJØOï QPS JOEVDDJØOFYQSFTBOMBFWJEFODJBEFVOBSFMBDJØOJONFEJBUB FOUSFEPTGPSNBTPDVBMJEBEFTJONFEJBUB PFWJEFOUF RVJF SFEFDJSTJOJOUFSNFEJBDJØO TJOSFDVSTPBUÏSNJOPNFEJPBM FTUJMPEFMTJMPHJTNPòï MPDVBMTFJMVTUSBSÈFOFMDVSTPEFFTUB TFDDJØO&TUBQSJPSJEBEEFMPTBYJPNBTNFEJPTTPCSFMPTQSJO EFMBDJFODJBEF#BDPOTFSÈOEFTDSJQDJPOFTFYQMJDBDJPOFTEFBRVFMMPT FMFNFOUPT SF QSPEVDJCMFTEFSFBMJEBERVFTVQVFTUBNFOUFDPOTUJUVZFO FMPSEFOEFMNVOEP#BDPOEJTUJOHVFFOUSFBYJPNBTPCUFOJEPTQPSBS HVNFOUBDJØO FTEFDJSBRVFMMBTNÈYJNBTHFOFSBMFTDVZBWFSEBEFTBQMJ DBCMFBWBSJBTDJFODJBTZDVZPSFDFQUÈDVMPFTVOBAmMPTPGÓBTVNBSJBP QIJMPTPQIJBQSJNB ZMPTFOVODJBEPTUFOUBUJWPTRVFFTUBCMFDFMBJOEVD DJØOw1ÏSF[3BNPT ï÷öö
ðóòðóó<5>5BNCJÏOWÏBTF3PTTJ ï÷õò USBE FTQB×PMB ï÷÷î
ðóõ ñ÷ i&OMPRVFDPODJFSOFBMBQBSUFDPOUFNQMBUJWB UPEPFTUSJCBDMB SBNFOUFFOVOBTPMBDPTB QPSBTÓEFDJS:FTBÞOJDBDPTBOPDPOTJTUF TJOPFOFTUBCMFDFSVOBYJPNBWFSEBEFSPPJEFBDPNQVFTUB QVFTÏTUBFT VOBQPSDJØOTØMJEBEFWFSEBENJFOUSBTRVFMBOPDJØOTJNQMFWFOESÓBB TFSDPNPVOBTVQFSmDJFw%FMJOFBUJP òóòõ8PSLT7** óï òî i{/PTFUSBUBEFBRVFMMBPUSBSFHMB2VBFJOFPEFNUFSUJPDPOWF OJVOU FUJOUFSTFDPOWFOJVOU<EPTDPTBTJHVBMFTBVOBUFSDFSBTPOJHVBMFT FOUSFTÓ> SFHMBUPNBEBEFMBTNBUFNÈUJDBT QFSPUBOQPEFSPTBFOMBMØ HJDBDPNPQBSBRVFUPEPTMPTTJMPHJTNPTFTUÏODPOTUSVJEPTTPCSFFMMB w "EWBODFNFOU ** 8PSLT7* ðïî<5>i&MQPTUVMBEPNBUFNÈUJDPAEPTDP TBTJHVBMFTBVOBUFSDFSBTPOJHVBMFTFOUSFTÓFTBOÈMPHPBMBSFHMBEFMTJ MPHJTNPFOMØHJDBAEPTUÏSNJOPTRVFDPOWJFOFODPOVONJTNPUÏSNJOP NFEJPDPOWJFOFOFOUSFTÓw/0 **YYWJJ 8PSLT7*** ðñô<5> òï i-PRVFRVFEBDMBSPQPSBIPSBFTRVFMPDPODMVJEPFOWJSUVEEF VOBJOEVDDJØO EFDVBMRVJFSHÏOFSPRVFÏTUBTFB TFEFTDVCSFZTFKV[HBBM NJTNPUJFNQP ZOPEFQFOEFEFQSJODJQJPTOJEFUÏSNJOPTNFEJPT TJOPRVFTFBmSNBQPSTVQSPQJPQFTPZOPOFDFTJUBTFS EFNPTUSBEPBQBSUJSEFPUSBTDPTBTw%FMJOFBUJP òõ8PSLT7** óï
<óõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
*MVTUSBDJØOï &TRVFNBEFMBJOEVDDJØOFO#BDPO TFHÞO1ÏSF[3BNPT ï÷öö
ðóõ
4PCSFFMEJBHSBNBEFMBJMVTUSBDJØOï" #Z$TPOGPSNVMBDJPOFT BYJPNBT EF HFOFSBMJEBEDSFDJFOUFEFMBEFmOJDJØOEFMBNJTNBGPSNBJOWFTUJHBEB"SFTVMUB EFMBDPMFDDJØOEFJOTUBODJBTBï CïZDïFOVOQSJNFSNPNFOUP QFSP"OPFTJO EVDUJWBNFOUFJOUFSFTBOUFTJOPTF×BMBOVFWBTJOTUBODJBTB ð CðZDðPFYQFSJNFO UPTDPOMPTDVBMFTDPOUSBTUBSTFEFOVFWPEFIFDIPZBIBTPCSFWJWJEPBBMHVOBT FMJNJOBDJPOFTPFYDMVTJPOFT4JFTDPOTJTUFOUFDPOMBTOVFWBTJOTUBODJBTSFTVMUB # VOBOVFWBGPSNVMBDJØO BYJPNB WÈMJEBBIPSBQBSBMBTEPTDPMFDDJPOFTEFJOT UBODJBT BVORVFOPJONFEJBUBPEJSFDUBNFOUF TJOPBUSBWÏTEFMBYJPNBBOUFSJPS MBOVFWBGPSNVMBDJØOEFCFBTVWF[QPEFSTF×BMBSOVFWBTJOTUBODJBTBñ CñZDñ-B DPMFDDJØOTVDFTJWBEFJOTUBODJBTWBFOVOQSPDFTPEFDSFDJFOUFEFUFSNJOBDJØO NJFOUSBTRVFMPTBYJPNBTWBOFOHFOFSBMJ[BDJØODSFDJFOUF"FTVOBMJNJUBDJØO EF# #FTVOBMJNJUBDJØOEF$&MQSPDFTPFTBCJFSUPZTJFNQSFIBCSÈQPTJCMFT OVFWBTJOTUBODJBTRVFFOSJRVF[DBOMBMFZ&MEJBHSBNBTFSÓBPQUJNJ[BCMFTJTF QVEJFSB EFIFDIPDSFPRVFTFQVFEF JODMVJSGPSNBTPDBOEJEBUPTBBYJPNBTRVF BMBQPTUSFTBMFOFMJNJOBEPTQPSJOTUBODJBTRVFMPTDPOUSBEJDFO FYDMVTJPOFT .ÈTEFUBMMFTTPCSFFMEJBHSBNBFO1ÏSF[3BNPT ï÷öö
ðóöðó÷ ðôððôñ
<óö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DJQJPTHFOFSBMFTFOFMPSEFOEFMEFTDVCSJNJFOUPTFIBDFNÈT WJTJCMF FO MBT BSUFT P DJFODJBT QSÈDUJDBT DPNP MB NFEJDJOB FOMBRVFFTFWJEFOUFRVFMBTDVSBTZMPTSFNFEJPTOPGVFSPO EFTDVCJFSUPTEFEVDUJWBNFOUFBQBSUJSEFQSJODJQJPTHFOFSB MFT1PSFMDPOUSBSJP VOBWF[EFTDVCJFSUPTFNQÓSJDBNFOUF TF EJTDVSSÓBBQBSUJSEFFMMPTQBSBCVTDBSTVTDBVTBTZSB[POFT NÈT HFOFSBMFTòð 1PS UBOUP MPT BYJPNBT NFEJPT OP QVFEFO QSPDFEFSEFEVDUJWBNFOUFEFMPTQSJODJQJPTNÈTHFOFSBMFTFO BTVOUPTSFMBDJPOBEPTDPOMBOBUVSBMF[Bòñ BEJGFSFODJBEFMP RVFQBTBDPOBTVOUPTDJWJMFT QPMÓUJDPTZNPSBMFT TVKFUPTB EJTQVUBFOCVTDBEFDPIFSFODJBGPSNBMDPOMPTQSJODJQJPTB USBWÏTEFUÏSNJOPTNFEJPT -PTBYJPNBTNFEJPTTPOiMJNJUBDJPOFTwòòEFMPTWFSEBEF SPT JOEVDJEPT OP QSFDJQJUBEPT QSJODJQJPT HFOFSBMFT Z FTUB SFMBDJØOEFMJNJUBDJØOFTNVZEJTUJOUBEFMBEFEFEVDJCJMJEBEP DPIFSFODJBGPSNBM-PTBYJPNBTNFEJPTTPOQBSUFDPOTUJUVUJWB EFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFT MPDVBMOPFTFMDBTPQBSBMBSFMBDJØO EFEFEVDJCJMJEBEPDPIFSFODJBGPSNBM FOMBRVFMBTQSPQPTJDJP OFTJOUFSNFEJBTTFSÓBODPNCJOBCMFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT 1SFDJTBNFOUFFMTJMPHJTNPFTFMJOTUSVNFOUPQPSFMDVBMVOB EFUFSNJOBEBQSPQPTJDJØOFTSFEVDJEBBQSJODJQJPTBUSBWÏTEF QSPQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTQFSPFTUBGVODJØO FYDMVTJWBNFOUF òð i: $FMTP MP SFDPOPDF FOGÈUJDBNFOUF BM IBCMBS EF MBT TFDUBT FNQÓSJDBTZEPHNÈUJDBTEFMPTNÏEJDPT RVFMBTNFEJDJOBTZMBTDVSBT QSJNFSPGVFSPOFODPOUSBEBTZMVFHPTFEJTDVSSJØBDFSDBEFTVTDBVTBTZ SB[POFTZOPRVFMBTDBVTBTIVCJFSBOTJEPQSJNFSPFODPOUSBEBTZMVFHP BMBMV[EFFMMBTGVFSBOEFTDVCJFSUBTMBTNFEJDJOBTZMBTDVSBTw"EWBO DFNFOU ** 8PSLT ðôïðôð<5> òñ iyFOBTVOUPTOBUVSBMFT<JOTVCKFDUTPGOBUVSF>w TFHÞO"EWBO DFNFOU ** 8PSLT 7* ðôô <5> iFO DPTBT OBUVSBMFT RVF QBSUJDJQBO EF MBNBUFSJB<JOUIJOHTOBUVSBMXIJDIQBSUJDJQBUFJONBUUFS>w TFHÞO %F BVHNFOUJT7JJ 8PSLT*9 ô÷<5> òò i1FSPMPTBYJPNBTNFEJPTTPOMPTWFSEBEFSPT MPTTØMJEPTZMPT WÓWJEPTBYJPNBT EFMPTDVBMFTEFQFOEFOMPTOFHPDJPTZMBGPSUVOBEFMPT IPNCSFTZQPSFODJNBEFFMMPT FOÞMUJNPMVHBS FTUÈOMPTNÈTHFOFSB MFTMPTDVBMFT QJFOTP OPTPOBCTUSBDUPT TJOPRVFMPTBYJPNBTNFEJPT TPOSFBMNFOUFTVTMJNJUBDJPOFTw/0 *DJW 8PSLT7*** ïñö<5>
<ó÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EJTQVUBUJWB FTEFDJSQSPCBUJWB FOMBRVFTFUSBUBEFFOUFOEFS BMHP B USBWÏT EF VO QSJODJQJP OP QVFEF DPOGVOEJSTF DPO MB RVFQSFUFOEFFTUBCMFDFSOVFWBTWFSEBEFTTPCSFMBTDPTBT&O FM QSJNFS DBTP TF QSFUFOEF NPTUSBS RVF VOB QSPQPTJDJØO FT DPIFSFOUFDPOVOQSJODJQJPFOFMTFHVOEPDBTP FTUBCMFDFSEF NBOFSBJONFEJBUBZFWJEFOUF BQBSUJSEFMBQSPQJBFYQFSJFODJB EFMBTDPTBT RVFFOUSFFMMBTIBZEFUFSNJOBEBSFMBDJØOOPQSF DJTBNFOUFNFEJBEBQPSQSJODJQJPT FTEFDJSOPEFNPTUSBUJWBOJ EFEVDUJWB ZTJOFNCBSHPPCKFUJWB4JTFEFQFOEFNFSBNFOUF EFQSJODJQJPT MBBmSNBDJØOEFRVFBMHPFTFMDBTP TFSÈWBHB ZBCTUSBDUBZOPEJSÈNÈTEFMPRVFTFTBCÓBEFBOUFNBOPFO PUSBTQBMBCSBT MBEFDJTJØOBDFSDBEFMBWFSEBEEFUBMBmSNBDJØO TFUSBTMBEBBMBEFDJTJØOTPCSFMBWFSEBEEFMPTQSJODJQJPT&O EFmOJUJWB BVORVFMBFTUSVDUVSBEFOVFTUSBNFOUFFTFTFODJBM NFOUFEJTDVSTJWB QPSMPDVBMBQUBQBSBPQFSBSTFHÞOFMTJMPHJT NPZQBSBFOUFOEFSNVDIBTDPTBTEFBDVFSEPDPOÏTUF FMMPOP WBMFOFDFTBSJBNFOUFQBSBMBFTUSVDUVSBPCKFUJWBEFMBOBUVSB MF[B OJTJRVJFSBQBSBMBFTUSVDUVSBEFOVFTUSBNFOUFFODVBO UPQSFUFOEFSFGFSJSTFBMBTDPTBTOBUVSBMFT"MBJOUFMJHJCJMJEBE MØHJDBEFCFQSFDFEFSMBFWJEFODJBPCKFUJWB ZOPIBZDBQBDJEBE EFEJTUJODJØOMØHJDBRVFTVQMBMBBVTFODJBEFFYQFSJFODJBEFMBT DPTBTQBSUJDVMBSFT QVFT DPNPJOTJTUF#BDPO OVODBMBTVUJMF[B EFMBNFOUFQPESÈEBSSB[ØOEFMBTVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[Bòó %FPUSBNBOFSB UPEPMPRVF QPSFKFNQMP GVFSBDPIFSFOUFDPO FMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO FTEFDJS UPEPMPRVFGVFSBOP DPOUSBEJDUPSJP TFSÓBPCKFUJWPPWFSEBEFSP MPDVBMOPFTDJFSUP &MSFJOPEFMPOPDPOUSBEJDUPSJPPMØHJDBNFOUFQPTJCMFFTNV DIPNBZPSRVFFMEFMPSFBM PCKFUJWPPWFSEBEFSP1PSUBOUP BUFOFSTFBMPNFSBNFOUFMØHJDPPOPDPOUSBEJDUPSJPFTUPEBWÓB WBHP BCTUSBDUPFJNQSFDJTPSFTQFDUPEFMBWFSEBEPCKFUJWBRVF BNFSJUBOVFTUSPDPOPDJNJFOUPEFMBTDPTBTOBUVSBMFT
òó i2VFMBTVUJMF[BEFMBTQBMBCSBT BSHVNFOUPTZOPDJPOFT JODMVTP MBEFMPTTFOUJEPTNJTNPT FTSVEBZHSPTFSBFODPNQBSBDJØODPOMBTVUJ MF[BEFMBTDPTBTw7BMFSJVT5FSNJOVT 8PSLT7* ôñ<5>
<ôî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
)BZRVFEFTUBDBSRVFMPTBYJPNBTNFEJPTTFWBODPOT UJUVZFOEPEFNBOFSBHSBEVBMFOMBNFEJEBFORVFTFWBO BMFKBOEP EF MBT DPTBT QBSUJDVMBSFT DPOTFSWBOEP EF FMMBT DJFSUBTSFMBDJPOFTRVFQBVMBUJOBNFOUFTFWBODPOTPMJEBOEP DPNP WFSEBEFT BDFSDB EF DPOKVOUPT EF QBSUJDVMBSFT DBEB WF[NÈTDPNQMFKPTZEFUFSNJOBEPT"TÓ MPTBYJPNBTNF EJPT FOMBNFEJEBFORVFTPODPOTUJUVUJWPTEFMPTQSJODJ QJPT P MFZFT HFOFSBMFT MPT MMFOBO TPO QBSUF EF FMMPT Z MPT HVBSEBO EF UPEB WBDJFEBE Z BCTUSBDDJØO 1PS FTP B MB JO WFSTB MPTBYJPNBTNFEJPTTPODPOTJEFSBEPTMJNJUBDJPOFT TJTFRVJFSF GSBHNFOUPTEFMBPCKFUJWJEBERVFDPOUJFOFOMBT MFZFTHFOFSBMFT ZOPTFMJNJUBOBHVBSEBSVOBNFSBSFMBDJØO EFEFEVDJCJMJEBEPDPIFSFODJBGPSNBMSFTQFDUPEFFMMBT&O FMMP DPOTJTUF MB HSBEVBMJEBE EF MPT BYJPNBT NFEJPT FO MB EJSFDDJØOEFMPTQSJODJQJPT&OFTUBNFEJEB QJFOTB#BDPO TF FWJUB FM TBMUP EFM FOUFOEJNJFOUP RVF TF QSFDJQJUB IBDJB MPTQSJODJQJPTNÈTHFOFSBMFTòô1BSBFMMPFTOFDFTBSJPMJCF SBS BOUFT BM FOUFOEJNJFOUP EF FTB NF[DMB Z DPOGVTJØO EF BOUJDJQBDJPOFTòõ Z PCTFSWBDJPOFT BTÓ DPNP EF DVBMRVJFS òô i4JOFNCBSHP OPTFQVFEFQFSNJUJSBMFOUFOEJNJFOUPRVFTBMUFZ WVFMFEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBTUBMPTBYJPNBTSFNPUPTZEFDBTJMBNBZPS HFOFSBMJEBE DPNPMPTQSJNFSPTQSJODJQJPTEFMBTBSUFTZMBTDPTBT TFHÞO TFMFTMMBNB
ZEFTEFFMMPTDPNPEFTEFWFSEBEFTJOBNPWJCMFTQSPDFEBB QSPCBSZBFTUBCMFDFSMPTBYJPNBTNFEJPTSFTQFDUPEFFMMPTMPDVBMIBTJEP MBQSÈDUJDBIBTUBFMQSFTFOUFTJFOEPMMFWBEPFMFOUFOEJNJFOUPQPSFTFDB NJOPOPTØMPFOWJSUVEEFVOJNQVMTPOBUVSBMTJOPUBNCJÏOQPSFMVTPEF MBEFNPTUSBDJØOTJMPHÓTUJDB BMBRVFIBTJEPFOUSFOBEPZIBCJUVBEP1FSP FOUPODFT ZTØMPFOUPODFT QPESFNPTFTQFSBSBMHPCVFOPEFMBTDJFODJBT DVBOEPFOVOBDPSSFDUBFTDBMBEFBTDFOTP ZBUSBWÏTEFQBTPTTVDFTJWPT ZTJOJOUFSSVQDJØOOJTBMUPT OPTMFWBOUFNPTEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBDJB MPTBYJPNBTNFOPSFTZMVFHPIBDJBMPTBYJPNBTNFEJPT VOPUSBTEFPUSP ZmOBMNFOUFIBTUBMPTNÈTHFOFSBMFT1VFTMPTBYJPNBTNFOPSFTTPOBQF OBTEJGFSFOUFTEFMBNFSBFYQFSJFODJB NJFOUSBTRVFMPTNÈTBMUPTZNÈT HFOFSBMFT RVFBIPSBUFOFNPT TPOOPDJPOBMFTZBCTUSBDUPTZTJOTPMJEF[w /0 *DJW 8PSLT7*** ïñõïñö<5> òõ i-MBNP BOUJDJQBDJPOFT MBT DPMFDDJPOFT WPMVOUBSJBT EF DPOPDJ NJFOUPRVFMBNFOUFIBDFw7BMFSJVT5FSNJOVT Dïó8PSLT 7* ôó<5>
<ôï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UFOUBDJØOGVUVSBEFTBMUBSEFTEFMBFYQFSJFODJBIBDJBBOUJDJ QBDJPOFTRVFTFDPOTUJUVZFODPNPQSJODJQJPTBQBSUJSEFMPT DVBMFTTFFTUBCMFDFOQPSEFSJWBDJØOMPTBYJPNBTNFEJPTòö &TUB ÞMUJNB UBSFB EF MJCFSBDJØO Z EFQVSBDJØO QFSUFOFDF B MBEPDUSJOBEFMPTÓEPMPTEF#BDPO&MMFDUPSFOUFOEFSÈRVF EBEPMPDPODJTPEFNJQSPQØTJUP OPFOUSFFONBZPSEFUBMMF TPCSFFMBTVOUP 1FSPFTUPOPFYDVTBEFMBOFDFTJEBEEFJMVTUSBSFTUBTEJGF SFODJBTEFQSPDFEJNJFOUPTFOUSF#BDPOZMPTFTDPMÈTUJDPTEFMB USBEJDJØO UBOUPFOMPRVFSFTQFDUBBMBQSPEVDDJØOEFBYJPNBT NFEJPTDPNPEFMFZFTHFOFSBMFTPEFmOJDJPOFTQPSMBWÓBEF MBJOEVDDJØO1BSBJMVTUSBSMBEJGFSFODJBQSPQVFTUB FNQF[B SÏQPSUPNBSFMTJHVJFOUFBSHVNFOUP4FTBCF TFBQPSMJHFSB HFOFSBMJ[BDJØO P QPS JODVFTUJPOBEB USBEJDJØO P BVUPSJEBE RVF OJOHÞO NBNÓGFSP FT PWÓQBSP Z QPS PUSB QBSUF UBM WF[ QPSVOBMJNJUBEBFYQFSJFODJB RVFUPEPTMPTDVBESÞQFEPTTPO NBNÓGFSPT &TUP QFSNJUF MMFHBS B TBCFS QPS JOGFSFODJB BMHP NÈTRVFOJOHÞODVBESÞQFEPFTPWÓQBSP&TUBÞMUJNBQSPQP TJDJØOBTFWFSBEBTØMPFOWJSUVEEFMBTEPTBOUFSJPSFT FTVOB QSPQPTJDJØOJOUFSNFEJB QVFTBMEFQFOEFSEFMBTBOUFSJPSFT FTNFOPTHFOFSBMRVFFMMBT"EFNÈT OPFTVOBQSPQPTJDJØO RVF NFEJBOUFVOBMJHFSBHFOFSBMJ[BDJØO TFTBDBEFMBFYQF SJFODJB BVORVFÏTUB QPSMPHFOFSBM MBDPOmSNB²TUBFTMB DMBTFEFQSPQPTJDJPOFTRVFUJFOFOFMWBMPSEFBYJPNBTNF EJPT QVFTTJSWFOEFSFHMBTQBSBFOGSFOUBSMBFYQFSJFODJBBM WFSVOBOJNBMDVBESÞQFEP TFTBCSÈQPSFMBYJPNBRVFOP QPOF IVFWPT /P FT BMHP RVF TF TFQB QPS FYQFSJFODJB TJOP QPSJOGFSFODJBPEFEVDDJØOTJMPHÓTUJDBBQBSUJSEFQSFNJTBT NÈTHFOFSBMFTZBVYJMJBEPTQPSMPTBYJPNBTNFEJPT/PTF QVFEFOFHBSRVFFTUPTBYJPNBTNFEJPTTPOEFBZVEB QVFT òö iyTJOPRVFIBOWPMBEPEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTZMBIJTUPSJBIBT UB MPT QSJODJQJPT TJO QBTBS QPS MPT HSBEPT JOUFSNFEJPT Z BTÓ IBO FO NBSDBEPUPEBTMBTHFOFSBMJEBEFTPBYJPNBTNFEJPTOPNFEJBOUFVOB FTDBMBPBTDFOTPEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTTJOPQPSEFSJWBDJØOEFTEFMPT QSJODJQJPTw7BMFSJVT5FSNJOVT Dïõ8PSLT 7* ôõ<5>
<ôð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FTNÈTEJGÓDJMWFSFOMBFYQFSJFODJBJONFEJBUBMPNBNÓGFSPEF VOBOJNBMRVFMPDVBESÞQFEPBIPSBCJFO WJTUPMPDVBESÞ QFEP TFJOmFSFMPNBNÓGFSPZTFFYDMVZFMPPWÓQBSP"TÓGVO DJPOBMBNFOUFEFEVDUJWBIBTUBRVFBQBSFDFVOPSOJUPSSJODP DVBESÞQFEP DPOQFMP RVFBNBNBOUBBTVTDSÓBT ZRVF TJO FNCBSHPFTPWÓQBSP6OBFYQFSJFODJBEFÏTUBTTFNBOJmFTUB FODMBSBDPOUSBEJDDJØODPOMPTQSJODJQJPT ZNVFTUSBMBJODB QBDJEBEEFMPTBYJPNBTNFEJPTQBSBFOUFOEFSMPRVFTVDFEF FOMBFYQFSJFODJB&OUPODFTTFPQUBQPSVOBEFEPTDPOEVD UBTPTFSFWJTBOMPTQSJODJQJPT DPOMPDVBMDBNCJBOUBNCJÏO MPTBYJPNBTNFEJPTRVFEFFMMPTEFQFOEFO PTFJOUSPEVDFO EJTUJODJPOFTRVFQFSNJUBOTBMWBSMPTQSJODJQJPTFOSFMBDJØO DPOFTUBTFYUSB×BTFYQFSJFODJBT #BDPOWFFOFMPSJHFOEFEVDUJWPEFFTUPTBYJPNBTNF EJPTVOBEFMBTDBVTBTEFTVJODBQBDJEBEQBSBJOUFSQSFUBS MBOBUVSBMF[B QVFTIBOTJEPEFEVDJEPTEFQSJODJQJPTDVZB HFOFSBMJEBE IB TJEP PCUFOJEB EF NBOFSB MJHFSB Z QSFDJQJ UBEBEFJOTVmDJFOUFTFYQFSJFODJBT/PIBZEVEBEFRVFMB MJHFSF[BZQSFDJQJUBDJØOEFUBMFTQSJODJQJPTFTIFSFEBEBEF EVDUJWBNFOUFQPSMBTQSPQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTPBYJPNBT NFEJPT&OTVDMÈTJDPFKFNQMPEFMDBMPSò÷ QPSFMDPOUSBSJP #BDPO QSPDFEF DPO FTQFDJBM DBVUFMB Z QSFWFODJØO SFTQFD UP EF DVBMRVJFS QSFDJQJUBDJØO QSJNFSP JEFOUJmDB WBSJPT DBTPT EF QSFTFODJB EF DBMPS DBTPT EF BVTFODJB EF DBMPS Z DBTPTEFEJTNJOVDJØOZBVNFOUPHSBEVBMEFDBMPS UBCMBT EF DPNQBSFDFODJB BVTFODJB Z HSBEP TFHVOEP JEFOUJmDB DJFSUBTDVBMJEBEFTDPODPNJUBOUFTBMBQSFTFODJBEFMDBMPS RVFUSBEJDJPOBMNFOUFQPEÓBOQBTBSQPSCVFOBTDBOEJEBUBT BTFSMBGPSNBEFMDBMPS QFSPOPTFFOUVTJBTNBOJQSFDJQJUB FOTVHFSJSMBTDPNPMBGPSNBEFMDBMPSUFSDFSP TPNFUFUBMFT DVBMJEBEFTBQSVFCBNFEJBOUFFMNÏUPEPEFFYDMVTJØO QPS FKFNQMP FYDMVZFMBMV[DPNPGPSNBEFMDBMPS QVFTIBZMV[ GSÓB DPNPMBEFMBMVOBZMBTFTUSFMMBT DVBSUP #BDPODPO ò÷ -BUPUBMJEBEEFMMJCSP**EFM/0FTUÈEFEJDBEPBMBJOWFTUJHBDJØO JOEVDUJWBEFMBGPSNBEFMDBMPS
<ôñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJEFSBRVFBIPSBTÓFTUJFNQPEFBWFOUVSBSZFOTBZBSVOB QSJNFSB F JNQFSGFDUB JOUFSQSFUBDJØO EF MB OBUVSBMF[B EFM DBMPSCBTBEBFOMBTUBCMBTQSFDFEFOUFT&TUFQBTPMPWBBDB SBDUFSJ[BSDPNPMJDFODJBPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUP :DPNPTJOFNCBSHPMBWFSEBETVSHFNÈTQSPOUPEFMFSSPSRVFEF MBDPOGVTJØO NFQBSFDFDPOWFOJFOUFRVFFMFOUFOEJNJFOUPEFCB UFOFSQFSNJTP MVFHPEFRVFIBOTJEPIFDIBTZTPQFTBEBTMBTUSFT UBCMBTEFDPNQBSFDFODJB EFIBDFSVOFOTBZPEFJOUFSQSFUBDJØO EFMBOBUVSBMF[BEFNPEPBmSNBUJWP TPCSFMBCBTFUBOUPEFMPT FKFNQMPT DPOUFOJEPT FO MBT UBCMBT DPNP EF DVBMFTRVJFSB PUSPT RVFQVFEBFODPOUSBSGVFSBEFFMMBT5BMUJQPEFFOTBZPFTMPRVF MMBNPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUP PJOJDJPEFMBJOUFSQSFUB DJØO PQSJNFSBWFOEJNJBóî
"OUFT EF FYBNJOBS FM DPOUFOJEP EF FTUB QSJNFSB WFO EJNJB mSTU WJOUBHF RVF IB EF PGSFDFS MB QSJNFSB EFmOJ DJØOJOEVDUJWBEFMBGPSNBEFMDBMPS EFCFWFSTFFMDPOUSBTUF EFFTUBNBOFSBEFQSPDFEFSDPOMBEFMPTFTDPMÈTUJDPT TVT QSJODJQJPTZTVTBYJPNBTNFEJPT t -BDBVUFMBEF#BDPOFOMBDPOTJEFSBDJØOEFMBFYQFSJFO DJB EJTNJOVZF DPNP TF WF OP BOVMB MB QSFDJQJUBDJØO IBDJBMPTQSJODJQJPT UÓQJDBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBZ EFMBJOEVDDJØOQPSFOVNFSBDJØO t -BTQSJNFSBTHFOFSBMJ[BDJPOFTRVFTFMPHSFOOPTPOUP EBWÓBEFmOJUJWBT TPOBCJFSUBTBMSFTUPEFMBQPTJCMFFYQF SJFODJBOPDPOTJEFSBEB FTEFDJS TPOUFOUBUJWBTUPEBWÓB ZUFOESÓBOFMWBMPSEFBYJPNBTNFEJPTPQSPQPTJDJPOFT JOUFSNFEJBTFOUSFMBFYQFSJFODJBZMBMFZHFOFSBMEFMDB MPS FOFTUFDBTP t &MOPNCSFEFMJDFODJBPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUP JOEJDBRVFTFUSBUBEFBMHPQSPWJTJPOBMQPSUBOUP UBN CJÏOUFOUBUJWP-BOPDJØOEFJOEVMHFODJBEJDFRVFTFUSB
óî /0 **YY<5> MPTTVCSBZBEPTTPONÓPTMBTDVSTJWBTQFSUFOFDFO BMPSJHJOBM
<ôò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
UBSÓBEFVOBFTQFDJFEFQSFDJQJUBDJØODPOUSPMBEBZDPO MJDFODJB t -PBmSNBEPFOQSJNFSBJOTUBODJBOPFTUÈTØMPCBTBEP FOMBTFYQFSJFODJBTUPNBEBTFODPOTJEFSBDJØOZTPQFTB EBTNFEJBOUFMBTFYQFSJFODJBTOFHBUJWBTZMBTDVJEBEPTBT FYDMVTJPOFT TJOPRVFUBNCJÏODPODJFSOFBMPRVFRVFEB QPSGVFSBEFFMMBT FTEFDJS FTDPOUSBTUBCMFDPO PGBMTB CMFQPS MBFYQFSJFODJBóïEFBIÓFMWBMPSEFMFSSPS&OFTUF TFOUJEP#BDPOEJDFRVFFTUBQSJNFSBHFOFSBMJEBEJOEJDB OVFWBT FYQFSJFODJBT NFOPT WJTJCMFT NÈT FMBCPSBEBT Z EFUFSNJOBEBT )BZ RVF PCTFSWBS RVF FO FTUF QSPDFEJNJFOUP FTUÈ JO DMVJEBMBNBOFSBFORVF#BDPOQSFUFOEFQSFWFOJSMBTDPO USBEJDDJPOFT P JODPOTJTUFODJBT FOUSF MPT QSJODJQJPT Z MB FYQFSJFODJB UBO GSFDVFOUFT FO MB DJFODJB USBEJDJPOBM FO QSJNFSMVHBS FWJUBOEPMBQSFDJQJUBDJØOEFTVHFSJSVOBHF OFSBMJ[BDJØOOPGVOEBEBTVmDJFOUFNFOUFFOMBFYQFSJFODJB MPDVBMTFBTFHVSB FOTFHVOEPMVHBS NFEJBOUFMBDBVUFMBEF CVTDBSVOPNJTNPMBQPTJCJMJEBEEFUBMFTDPOUSBEJDDJPOFT óï-BJOEVDDJØOCBDPOJBOBOPFTNFSBNFOUFWFSJmDBDJPOJTUB DPNP BMHVOPTIBOEBEPBFOUFOEFSZDPNPDPOTUBFOMBJOUFSQSFUBDJØOFTUÈOEBS ZBDPOUSPWFSUJEBFOMPTÞMUJNPTB×PT7ÏBTF6SCBDI ï÷öõ
ïõðò TPCSF MBJOUFSQSFUBDJØOFTUÈOEBSZò÷óö RVFFYBNJOBMBTFNFKBO[BEF#BDPO DPOFMGBMTBDJPOJTNPEF1PQQFS OPPCTUBOUFMBJOTJTUFODJBEFÏTUFÞMUJNP FODBSBDUFSJ[BSMBTDPNPEJBNFUSBMNFOUFPQVFTUBT7ÏBTFUBNCJÏO1ÏSF[ 3BNPT ï÷öö
ðôö RVFTPTUJFOFJODMVTPRVFMBJOEVDDJØOCBDPOJBOBDPO UJFOFFMFNFOUPTEFEVDUJWJTUBTRVFMPIBDFOFOTVNBZPSÓBGBMTBDJPOJTUB ZRVF QJFOTPZP QSPWPDBSÓBOMBFOWJEJBEF1PQQFS1ÏSF[3BNPTEFEJDB UPEP FM DBQÓUVMP ïö EF TV MJCSP B MB DSÓUJDB EF MB WJTJØO RVF 1PQQFS OPT USBOTNJUFEF#BDPO ðõîðöóWÏBTFUBNCJÏOðöñï EPOEFFMBVUPSSBTUSFB MBIJTUPSJBZMPTPSÓHFOFTEFMBNBMBJOUFSQSFUBDJØORVFQFTBTPCSFMBNF UPEPMPHÓBEFMBDJFODJBFO#BDPOJHVBMQBSBPUSPTBTQFDUPTEFMBmMPTPGÓB EF#BDPOFOõðõ MPDVBMMMFWBBMBVUPSBFYQSFTBSMBNÈYJNBRVFHVÓBTV USBCBKPFOñï BTÓiͳFTVTQJDJPOUIBU#BDPOTPWFSBMMJEFBPGTDJFODFXBT NJTVOEFSTUPPEJOBNPTUSBEJDBMXBZFWFOCZIJTFBSMJFTUGPMMPXFSTJOUIF 3PZBM4PDJFUZXJMMHVJEFUIFFOTVJOHQBHFTw
<ôó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BOUFTEFTVHFSJSMBHFOFSBMJ[BDJØO²TUFFTFMFTUBEJPEFMB JOEVDDJØOCBDPOJBOBEFMBTUBCMBTEFFYDMVTJØORVFGVODJP OBUPEBWÓBDPOCBTFFNQÓSJDBCVTDBSFYQFSJFODJBTRVFDPO USBEJHBOMPIBTUBBIPSBFYQFSJNFOUBEP FTEFDJS SFHJTUSBS FYQFSJFODJBTFOMBTRVFDJFSUBDVBMJEBEDPODPNJUBOUFIBTUB BIPSBBMGFOØNFOPEFMDBMPS QPSFKFNQMPMBMV[ BDPNQB×B FTUBWF[BMGFOØNFOPEFMGSÓP DPOMPDVBMRVFEBFYDMVJEB DPNPDBOEJEBUBBTFSMBGPSNBEFMDBMPS -B GPSNB EFM DBMPS BIPSB TÓ RVFEB FOUPODFT EFmOJEB DPNPTJHVF %FFTUBOVFTUSBQSJNFSBWFOEJNJBTFTJHVFRVFMBGPSNBPWFSEB EFSBEFmOJDJØOEFMDBMPS DBMPS FTUPFT FOSFMBDJØODPOFMVOJ WFSTP OPTJNQMFNFOUFFOSFMBDJØODPOFMIPNCSF FT FOQPDBT QBMBCSBT DPNPTJHVFDBMPSFTVONPWJNJFOUPFYQBOTJWP SFGSF OBEP<SFTUSBJOFE> ZRVFBDUÞBFOTVMVDIBTPCSFMBTQBSUÓDVMBT NÈTQFRVF×BTEFMPTDVFSQPT1FSPMBFYQBTJØOFTNPEJmDBEB BTÓNJFOUSBTTFFYQBOEFIBDJBUPEPTMPTMBEPT UJFOEFBMNJTNP UJFNQPIBDJBBSSJCB:MBMVDIBEFMBTQBSUÓDVMBTUBNCJÏOFTNP EJmDBEBOPFTMFOUB TJOPBQVSBEBZDPOWJPMFODJBóð
&TUBEFmOJDJØO DPNPEBUPDVSJPTPZEJHOPEFUFOFSFO DVFOUB OPFTQSPQVFTUBFOFMDVSTPEFMBGPSJTNPYYDPNP QSJODJQJPEFBOÈMJTJTTJOPDPNPSFTVMUBEPmOBMEFMBDPN QPTJDJØOEFTVTQBSUFT"MPMBSHPEFMBGPSJTNPFODVFTUJØO #BDPOIBQSPDFEJEPBTÓQSJNFSPQSPQPOFFMDBMPSDPNPFT QFDJFEFVOHÏOFSPi%FUPEPTZDBEBVOPEFMPTFKFNQMPT EFMPTDVBMFTFMDBMPSFTVODBTPQBSUJDVMBS TVOBUVSBMF[B TFWFRVFFTNPWJNJFOUPwFTEFDJS RVFTFQVFEFFNQF[BS QPSEFmOJSFMDBMPSDPNPVOBDMBTFEFNPWJNJFOUPZ QPS TJIBZEVEB BDPOUJOVBDJØOTFQVFEFWFSJmDBSRVFOPTFTUÈ QSPQPSDJPOBOEPVOBEFmOJDJØOFODPOGPSNJEBEDPOMBUSB EJDJØO BSJTUPUÏMJDB EF MB EFmOJDJØO QPS HÏOFSP QSØYJNP Z EJGFSFODJBFTQFDÓmDB óð/0 **YY<5> MPTTVCSBZBEPTTPONÓPT
<ôô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
$VBOEPEJHPEFMNPWJNJFOUPRVFFTDPNPFMHÏOFSPEFMDVBMFM DBMPSFTVOBFTQFDJF OPRVJTJFSBRVFTFNFFOUJFOEBRVFFMDBMPS HFOFSBNPWJNJFOUPPRVFFMNPWJNJFOUPHFOFSBDBMPS BVORVF BNCBTDPTBTTPOWFSEBEFODJFSUPTDBTPT
TJOPRVFFMDBMPSNJT NP TV FTFODJB NJTNB FT NPWJNJFOUP Z OP PUSB DPTB FM DVBM TJOFNCBSHPFTUÈMJNJUBEPQPSEJGFSFODJBTRVFEFUFSNJOBSFNPT NÈTBEFMBOUFóñ
1PSTVQVFTUPOPTFUSBUBEFVOBEJGFSFODJBFTQFDÓmDBPC UFOJEBEFNBOFSBQSFDJQJUBEBZRVFQVFEBGPSNVMBSTFDPO MBTJNQMJDJEBEEFVONFSPDPODFQUPRVFTFIBEFB×BEJSBM DPODFQUPEFHÏOFSPZBFTUBCMFDJEP"MDPOUSBSJP MBTEJGF SFODJBTFTQFDÓmDBTRVFWBOBOVUSJSMBEFmOJDJØOEFMBGPS NBEFMDBMPSTPOCBTUBOUFDPNQMFKBTZOVNFSPTBT DVBUSP QBSBFNQF[BS
ZUPEPJOEJDBRVFUBMEFmOJDJØOFTVMUFSJPS NFOUF TJOPJOEFmOJEBNFOUF FTQFDJmDBCMF4ØMPBMmOBMEFM BGPSJTNP MVFHP EF IBCFS SFDPSSJEP MBT DVBUSP EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT EF MB GPSNB EFM DBMPS DPNP NPWJNJFOUP Z IB CFSMBTBOBMJ[BEP CSJOEBMBEFmOJDJØO UPEBWÓBDPODBSÈDUFS QSPWJTJPOBMZEFFOTBZP DPNPVOBMJDFODJBRVFTFDPODFEF BMFOUFOEJNJFOUP5SBEV[DP BMNJTNPUJFNQPRVFSFmFSP FO QJF EF QÈHJOB DBEB VOB EF MBT EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT DPOUFOJEBTFOMBEFmOJDJØOi&MDBMPSFTVONPWJNJFOUPFY QBOTJWPóò SFGSFOBEP ZRVFBDUÞBFOTVMVDIB TPCSFMBTQBSUÓDVMBTNÈTQFRVF×BTEFMPTDVFSQPTóó1FSPMB óñ *CÓE<5> óòiͳF mSTU EJĉFSFODF UIFO JT UIJT )FBU JT BO FYQBOTJWF NPUJPO XIFSFCZBCPEZTUSJWFTUPEJMBUFBOETUSFUDIJUTFMGUPBMBSHFSTQIFSFPS EJNFOTJPOUIBOJUIBEQSFWJPVTMZPDDVQJFEw*CJEFNFOFTUBDJUBZMBT USFTTJHVJFOUFTFTDSJCPFODVSTJWBTMPTUÏSNJOPTSFMFWBOUFTFOMBEFm OJDJØO óó iͳF UIJSE TQFDJmD EJĉFSFODF JT UIJT UIBU IFBU JT B NPUJPO PG FYQBOTJPO OPUVOJGPSNMZPGUIFXIPMFCPEZUPHFUIFS CVUJOUIFTNBMMFS QBSUT PG JU BOE BU UIF TBNF UJNF DIFDLFE SFQFMMFE BOE CFBUFO CBDL TPUIBUUIFCPEZBDRVJSFTBNPUJPOBMUFSOBUJWF QFSQFUVBMMZRVJWFSJOH TUSJWJOHBOETUSVHHMJOH BOEJSSJUBUFECZSFQFSDVTTJPOw*CÓE
<ôõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FYQBOTJØOFTNPEJmDBEBBTÓNJFOUSBTTFFYQBOEFFOUPEBT MBTEJSFDDJPOFT BMNJTNPUJFNQPUJFOEFIBDJBBSSJCBóô:MB MVDIBEFMBTQBSUÓDVMBTUBNCJÏOFTNPEJmDBEBOPFTMFOUB TJOPBQVSBEBZDPOWJPMFODJBwóõ 0CTÏSWFTF RVF MBT EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT WBO TJFOEP NPEJmDBDJPOFTTVDFTJWBTEFMBTBOUFSJPSFTAFYQBOTJWPFT QFDJmDBBNPWJNJFOUPASFGSFOBEP JHVBMRVFAIBDJBBSSJCB FTQFDJmDBBFYQBOTJWPRVFFTAEFMBTQBSUFTNÈTQFRVF×BT EF MPT DVFSQPT FTQFDJmDB B NPWJNJFOUP EF OVFWP FTQF DJmDBDJØORVFWVFMWFBTFSFTQFDJmDBEBDPOASÈQJEPZWJP MFOUPQBSBMBTQBSUÓDVMBTEFMPTDVFSQPT&TUPTVHJFSFRVF IBZVOPSEFO VOBKFSBSRVÓB ZOPVOBNFSBZVYUBQPTJDJØO EFBEKFUJWPTRVFDBMJmDBOBMUÏSNJOPUFOJEPQPSHÏOFSP&T HFOVJOBNFOUFVOBFYQSFTJØOEFFTQFDJmDBDJØOBMPRVFIB MMFHBEP#BDPOFOTVMBCPSJOEVDUJWBDVSJPTBFTQFDJmDBDJØO BMBRVFTFMMFHBQPSMPRVFFTDPOPDJEPDPNPMBWÓBEFMB HFOFSBMJ[BDJØO BTBCFS MBJOEVDDJØO1PSFTPOPFTEFFY USB×BSRVFMPIFDIPQPS#BDPO FOMBNFEJEBFORVFIBQSP DFEJEPNFEJBOUFVOBJOEVDDJØODPOUSPMBEB HSBEVBMNFOUF GBMTBEB QPS MB FYQFSJFODJB SFTVMUF EJGÓDJM EF TFS DBSBDUF SJ[BEPDPNPVOBNFSBJOEVDDJØORVFDPOEVDFBTFDBTEF MP QBSUJDVMBS B MP HFOFSBM -B JOEVDDJØO EF #BDPO QPS FM DPOUSBSJP DPNPMPSFHJTUSBNPTZB DPOUJFOFNPNFOUPTEF EVDUJWPTGBMTBDJPOJTUBT MBTFYDMVTJPOFT
MPTDVBMFTMPQSF WJFOFOEFVOBHFOFSBMJ[BDJØOQSFDJQJUBEBZWBDÓBGÈDJMNFOUF FYQVFTUBBMDPOUSBFKFNQMP RVFOPFTGSVDUÓGFSP QVFTMBBD UJUVEGBMTBDJPOJTUB ZBMPTBCÓB#BDPO FYQPOFTVTUFPSÓBTZ MFZFTBDPOUSBFKFNQMPTEFMPTDVBMFTTFOVUSFOZFTQFDJmDBO óô iͳFTFDPOEEJĉFSFODFJTBNPEJmDBUJPOPGUIFGPSNFS OBNFMZ UIBUIFBUJTBNPUJPOFYQBOTJWFPSUPXBSEUIFDJSDVNGFSFODF CVUXJUI UIJTDPOEJUJPO UIBUUIFCPEZIBTBUUIFTBNFUJNFBNPUJPOVQXBSEw *CJEFN óõ iͳFGPVSUITQFDJmDEJĉFSFODFJTBNPEJmDBUJPOPGUIFMBTUJUJT UIBUUIFQSFDFEJOHNPUJPOPGTUJNVMBUJPOPSQFOFUSBUJPONVTUCFTP NFXIBUSBQJEBOEOPUTMVHHJTI BOENVTUQSPDFFECZQBSUJDMFT NJOVUF JOEFFE ZFUOPUUIFmOFTUPGBMM CVUBEFHSFFMBSHFSw*CÓE
<ôö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QSPHSFTJWB F JOEFmOJEBNFOUF 1PS FTP #BDPO IB EJDIP BM DPNJFO[PEFTVQSJNFSBWFOEJNJBRVFMBWFSEBETBMFNÈT QSPOUPEFMFSSPS GBMTBCMF RVFEFMBDPOGVTJØO WFSEBEFTB NFEJBT WBHBTFJOEFUFSNJOBEBT fïî4JMPHJTNPZOBUVSBMF[B ATVCTUBODJBTWFSTVTAGPSNBT
4JTFQBSUFEFRVFVOBEFMBTSB[POFTEFMÏYJUPEFMTJMP HJTNPQVFEFTFSTVJEPOFJEBEQBSBFTUBCMFDFSZSFDPSSFSMBT SFMBDJPOFTEFJODMVTJØOZFYDMVTJØORVFIBZFOUSFMPTHÏOFSPT Z FTQFDJFT EF DPTBT PSEFOBEBT B MB MV[ EF MBT DBUFHPSÓBT EF "SJTUØUFMFT TFHÞO MP FTDMBSFDF 1PSmSJPóö TF UFOESÓB EFSF DIPBTPTQFDIBSRVFFMDPOnJDUPEF#BDPODPOFMTJMPHJTNP QVFEB FOUSB×BS JHVBMNFOUF DJFSUB JODPNQBUJCJMJEBE EF TV DPODFQDJØOEFOBUVSBMF[BDPOFTBOBUVSBMF[BDPODFCJEBZ PSEFOBEB FO UÏSNJOPT EF TVTUBODJBT HÏOFSPT Z FTQFDJFT 1BSBFNQF[BS TFIBEFEFDJSRVF#BDPOOPDPOTJEFSBMPTHÏ OFSPTDPNPTVPCKFUPEFJOWFTUJHBDJØO ZRVFOPFTTVQSP QØTJUPEFUFSNJOBSMPRVFQVFEBTFSPOPTFSVOBTVTUBODJB BQBSUJSEFTVHÏOFSP1PSPUSBQBSUF UBNQPDPDSFF#BDPO RVFFMPCKFUPJONFEJBUPVPSJHJOBMEFMBFYQFSJFODJBTFBOMBT DPTBT P TVTUBODJBT DPNP TJ GVFSBO MPT FMFNFOUPT TJNQMFT EF MB FYQFSJFODJB UBMFT TVTUBODJBT TPO NÈT CJFO GPSNBT DPNQVFTUBTBMBTRVFEFCFQSFDFEFSMBDPOTJEFSBDJØOEFMBT GPSNBTTJNQMFTEFDVZBDPNCJOBDJØOSFTVMUBO4FWFQVFT DPNP BMUFSOBUJWB B MB UFSNJOPMPHÓB USBEJDJPOBM EF MB TVT UBODJB RVF#BDPOSFDVSSFFMUÏSNJOPiGPSNBw DPODPSEBO EPDPO1MBUØOFORVFiMBTGPSNBTFSBOFMWFSEBEFSPPCKFUP EFMDPOPDJNJFOUPw QFSPBEWJSUJFOEP BSFOHMØOTFHVJEP TV EJGFSFODJBDPOFTBDPOOPUBDJØOQMBUØOJDBEFiGPSNBwDPNP
óö 1PSmSJP ðîîñ
*** óô ïòïô ó÷ i1FSPFOTVPQJOJØOTPCSFMBTJEFBT FTNBOJmFTUPRVF1MBUØO DPNPBMHVJFORVFUJFOFFMFWBEPJOHFOJP EFTDVCSJØRVFMBTGPSNBTFSBO FMWFSEBEFSPPCKFUPEFDPOPDJNJFOUPQFSPFSSØFMWFSEBEFSPGSVUPEFTV PQJOJØO BMDPOTJEFSBSMBTGPSNBTDPNPBCTPMVUBNFOUFTFQBSBEBTEFMB
<ô÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BMHP TVCTJTUFOUF Z TFQBSBEP EF MB NBUFSJBó÷ BTÓ DPNP DPO FMVTPBDPTUVNCSBEPEFUBMOPDJØOôî-BOPDJØOCBDPOJBOB EFiGPSNBwJNQMJDBEFUFSNJOBDJPOFTNBUFSJBMFT QVFTSFmFSF ZTFMJNJUBBMNVOEPEFMBFYQFSJFODJB USBUÈOEPTFFOEFm OJUJWBEFMBiGPSNBwRVFIBMMBDPODSFDJØOFOMBFYQFSJFODJB i1VFTDVBOEPIBCMPEFGPSNBTTØMPNFSFmFSPBBRVFMMBTMF ZFTZEFUFSNJOBDJPOFTEFBDUVBMJEBEBCTPMVUB MBTDVBMFTHP CJFSOBOZDPOTUJUVZFODVBMRVJFSOBUVSBMF[BTJNQMF UBMDPNP DBMPS MV[ QFTP FODBEBUJQPEFNBUFSJBZTVTUBODJBRVFFT TVTDFQUJCMFEFFMMBTwôï2VFEBBTÓQSFWFOJEBMBDPOGVTJØOEF DSFFSRVFUBMFTGPSNBTTPOMBTRVFBOJNBO QPSBTÓEFDJSMP MBT TVTUBODJBTOBUVSBMFT DPNPTJIVCJFSBBMHPBTÓDPNPMBGPSNB EFVOMFØOPFOHFOFSBMEFFTUFUJQPEFDPTBTPTVTUBODJBT &YQMÓDJUBNFOUF#BDPOOJFHBFMDBSÈDUFSEFGPSNBTJNQMFBFTF UJQPEFTVTUBODJBTi1VFT FOQSJNFSMVHBS ZPOPIBCMPBRVÓ EFGPSNBTDPNQVFTUBTRVF DPNPZBIFTF×BMBEP TPODPN CJOBDJPOFTEFOBUVSBMF[BTTJNQMFTEFBDVFSEPDPOFMDVSTP DPNÞO EFM VOJWFSTP UBMFT DPNP FM MFØO FM ÈHVJMB MB SPTB FMPSP ZEFNÈTDPTBTTFNFKBOUFTwôð.VZQPSFMDPOUSBSJPMB GPSNBRVFCVTDB#BDPOTFDPNQPSUBSFTQFDUPEFFTUFUJQPEF DPTBTEFNBOFSBNVZEJGFSFOUF ZBRVFFRVJWBMFBMBVOJEBE RVF BCBSDB DPTBT P TVTUBODJBT FO FYUSFNP EJTÓNJMFT i1FSP RVJFOFTUÏGBNJMJBSJ[BEPDPOMBTGPSNBTQFOFUSBMBVOJEBE EFMBOBUVSBMF[BFOMBTTVTUBODJBTNÈTEFTFNFKBOUFTwôñ&O EFmOJUJWBTFQVFEFDPODMVJSRVFFMDPNQPOFOUFFMFNFOUBMEF MBOBUVSBMF[BCBDPOJBOBOPTPOBRVFMMBTFTQFDJFTÞMUJNBTRVF NBUFSJB ZOPDPOmOBEBTOJEFUFSNJOBEBTQPSMBNBUFSJBZBTÓEFTWÓBTV PQJOJØOIBDJBMBUFPMPHÓB DPOMPDVBMRVFEBJOGFDUBEBUPEBTVmMPTPGÓB OBUVSBMw"EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðï÷ððî<5> ôî i1FSP DVBOEP EPZ UBOUB JNQPSUBODJB B MBT GPSNBT OP TPCSB BEWFSUJSBMPTIPNCSFTDPOUSBMBBQMJDBDJØOEFMPRVFZPEJHPEFFTBT GPSNBTBMPRVFTVTQFOTBNJFOUPTZDPOUFNQMBDJPOFTIBOFTUBEPBDPT UVNCSBEPTIBTUBFMQSFTFOUFw/0 **YWJJ 8PSLT7*** ðîó<5> ôï /0 **YWJJ 8PSLT7*** ðîô-BDVSTJWBFTNÓB<5> ôð *CÓEFN-BDVSTJWBFTNÓB<5> ôñ /0 **JJJ8PSLT 7*** ïô÷<5>
<õî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
ZBOPTFQVFEFOEJWJEJS EFBIÓDJFSUBTVQVFTUBTJNQMJDJEBE
TBMWPOVNÏSJDBNFOUF FOJOEJWJEVPT
FTEFDJS FTQFDJFTRVF OPTPOHÏOFSPTPOPBENJUFOVMUFSJPSEJGFSFODJB QBSBIBCMBS FOUÏSNJOPTEF1PSmSJP&MDPNQPOFOUFFMFNFOUBMTFQVFEF FOUFOEFSNFKPS DPNPQSPQPOFFMQSPQJP#BDPO FOBOBMPHÓB DPOFMBMGBCFUPZMBTQBMBCSBT <->BTGPSNBTEFMBTTVTUBODJBT EJHP FOUBOUPTFNVMUJQMJDBOQPS DPNQPTJDJØOZUSBTQPTJDJØO TPOUBODPOGVTBTRVFOPTPOEJHOBT EFTFSJOWFTUJHBEBTOPNÈTEFMPRVFQVFEFOTFSMPMBTGPSNBT EFBRVFMMPTTPOJEPTRVFIBDFOMBTQBMBCSBT RVFQPSDPNQPTJ DJØOZUSBOTQPTJDJØOEFMBTMFUSBTTPOJOmOJUPT1FSP QPSPUSP MBEP JOWFTUJHBSMBGPSNBEFFTPTTPOJEPTPWPDFTRVFIBDFOMBT TJNQMFT MFUSBT FT GBDJMNFOUF DPNQSFOTJCMF Z TV DPOPDJNJFOUP JOEVDFZIBDFNBOJmFTUPMBTGPSNBTEFUPEBTMBTQBMBCSBTRVF TPODPNQVFTUBTZDPOTJTUFOEFFMMBT%FMBNJTNBNBOFSB JO WFTUJHBSMBGPSNBEFVOMFØO EFVOSPCMF EFMPSP EFMBHVBPEFM BJSF FTVOFNQF×PWBOPQFSPJOWFTUJHBSMBTGPSNBTEFMTFOUJEP EFMNPWJNJFOUPWPMVOUBSJP EFMBWFHFUBDJØO EFMPTDPMPSFT EF MBHSBWFEBEZMBMFWFEBE EFMBEFOTJEBE EFMBUFOVJEBE EFMDB MPS EFMGSÓP ZEFUPEBTMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTZDVBMJEBEFTRVF DPNPVOBMGBCFUP OPTPONVDIBT ZEFMBTDVBMFT TPQPSUBEBT QPSMBNBUFSJB DPOTJTUFOMBTFTFODJBTEFUPEBTMBTDSJBUVSBTJO WFTUJHBS EJHP MBTWFSEBEFSBTGPSNBTEFFTUBT FTFTBQBSUFEFMB NFUBGÓTJDBRVFBIPSBEFmOJNPTôò
&ODPODMVTJØO OPTFQVFEFTFHVJSDPOTJEFSBOEPMBOB UVSBMF[B TPMBNFOUF DPNP FM JONFOTP DPOKVOUP EF DSJBUV SBTOVNÏSJDBNFOUFEJGFSFOUFTZTVCTJTUFOUFT JOEJWJEVBMFT RVF TF QVFEFO BHSVQBS QPS FTQFDJFT RVF B TV WF[ TF WBO BHSVQBOEP TVDFTJWBNFOUF FO HÏOFSPT TVQFSJPSFT /P IBZ EVEBEFMPÞUJMRVFQVFEBTFSMBTJMPHÓTUJDBQBSBSFnFKBSMB FTUSVDUVSBEFMBOBUVSBMF[BBTÓDPODFCJEB ZQBSBFODPOUSBS MVHBSBDVBMRVJFSDSJBUVSBTVCTUBODJBMEFOUSPEFMBFTDBMBEF MPTHÏOFSPT/PPUSPQVFEFTFSFMQSPQØTJUPEFMTJMPHJTNP ôò "EWBODFNFOU 8PSLT7* ððîððï<5>
<õï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOUFOEJEP DPNP EFEVDDJØO FT EFDJS FM DBNJOP RVF EFT DSJCFFMEFTDFOTPEFMPTHÏOFSPT UÏSNJOPTNBZPSFT IBDJB MBTFTQFDJFTÓOmNBT UÏSNJOPTNFOPSFT
QBTBOEPQPSMBT FTUBDJPOFTJOUFSNFEJBT UÏSNJOPTNFEJPT -B QFSTQFDUJWB EF #BDPO NVFTUSB BMHP NVZ EJTUJOUP Z TFPDVQBEFEBSSB[ØOEFMBOBUVSBMF[BOPEFTEFFMQVOUP EFWJTUBEFMBJONFOTBWBSJFEBEEFJOEJWJEVPTBQBSUJSEF FTQFDJFTZTVTHÏOFSPT TJOPBQBSUJSEFMPTFMFNFOUPTNÈT TJNQMFTEFMBTFYQFSJFODJBTTFOTJCMFTRVFTFUJFOFEFMBTDP TBT-BOBUVSBMF[BTFDPODJCFDPNPFMSFJOPEFMPTFOTJCMF ZDPNPUBMFTUÈFTFODJBMNFOUFSFGFSJEBBMTFSIVNBOPZTV DBQBDJEBEEFFYQFSJFODJB4FUSBUB QVFT EFCVTDBSMBTGPS NBTTFOTJCMFTNÈTFMFNFOUBMFTBQBSUJSEFMBTDVBMFTQPEFS EBS SB[ØO EF UPEB MB DPNQMFKJEBE EF MB FYQFSJFODJB EF MB OBUVSBMF[B 1FSPOPCBTUBDPOEFDJSRVF#BDPOIBDBNCJBEPFMDSJ UFSJPEFFYBNFOEFMBOBUVSBMF[B USBEJDJPOBMNFOUFTFHÞO TVTUBODJBT QBTBOEP B VOB DPOTJEFSBDJØO RVF TF HVÓF QPS MBTGPSNBTTFOTJCMFTEFMBFYQFSJFODJB/PTFUSBUBTØMPEF DBNCJBSMPTDSJUFSJPTDMBTJmDBUPSJPTQBSBPCUFOFSVOBOVFWB UBYPOPNÓBEFMBOBUVSBMF[B-BCÞTRVFEBEFMBTGPSNBTOP QSFUFOEFTFSNFSBNFOUFDPOUFNQMBUJWBEFVOPSEFO TJOP RVF WB USBT MB EJOÈNJDB EF MB OBUVSBMF[B USBT FM DBSÈDUFS PQFSBUJWPEFMBOBUVSBMF[BôóZ QPSFOEF USBTMBDBQBDJEBE ôó i1FSP RVJFO FTUÏ GBNJMJBSJ[BEP DPO MBT GPSNBT QFOFUSB MB VOJ EBEEFMBOBUVSBMF[BFOMBTTVTUBODJBTNÈTEFTFNFKBOUFTZFTQPSUBOUP DBQB[ EF EFUFDUBS Z QSPEVDJS DPTBT IBTUB BIPSB OVODB WJTUBT RVF OJ MBT WJDJTJUVEFT EF MB OBUVSBMF[B OJ MB JOEVTUSJB FO FM FYQFSJNFOUP OJ FMNJTNPBDDJEFOUF MPIVCJFSBQPEJEPQSPEVDJSKBNÈTOJTFMFIVCJF SBPDVSSJEPOVODBBMQFOTBNJFOUPIVNBOP%FMEFTDVCSJNJFOUPEFMBT GPSNBTSFTVMUBFOUPODFTMBWFSEBEFOMBFTQFDVMBDJØOZMBMJCFSUBEFOMB PQFSBDJØOw/0 **JJJ8PSLT 7*** ïô÷<5>1BSBFMDPODFQUPEFDJFODJB PQFSBUJWB FOPQPTJDJØOBDJFODJBDPOUFNQMBUJWBPFTQFDVMBUJWB TFHÞO MBUSBEJDJØO WFÈTF5PNÈTEF"RVJOP $PNFOUBSJPTPCSFMB5SJOJEBEEF #PFDJP DVFTUJØO 7 BSU ï SFTQVFTUB QÈH ô EF MB FEJDJØO EF .BVSFS 5PSPOUPï÷óñ.BVSFS FOOPUB SFNJUFUBNCJÏO TPCSFFTUBEJTUJODJØO B 4VNBUFPMØHJDB* ï ò* ïò ïô%F7FSJUBUFð öñ ñ*O*&UIMFDUïZñ
<õð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFJODJEFODJBEFMBBDDJØOIVNBOBFOFMDVSTPEFMBOBUV SBMF[B4FQPESÓBFOUPODFTQFOTBSRVFOPTFUSBUBEFMBOB UVSBMF[BDPNPDPOKVOUPFTUÈUJDPEFDPTBT DSJBUVSBTPOP
TJOPDPNPQSPDFTPT OBUVSBMFTFOQSJODJQJP QFSPUBNCJÏO BMBQPTUSFBSUJmDJBMFTPQFSUFOFDJFOUFTBMBJOEVTUSJBIVNB OB
RVFEFTDSJCFOMBNBOFSBFORVFTFQSPEVDFOMBTDPTBT EFOUSPEFMÈNCJUPEFMBFYQFSJFODJBIVNBOBôô 1BSB FTUBCMFDFS MB WFSEBEFSB EJGFSFODJB TF QPESÓB DP NFO[BSQPSDPNQBSBSMPTFKFNQMPTRVF#BDPOEBQBSBDBEB VOBEFMBTEPTQFSTQFDUJWBT1BSBFMDBTPEFMBUSBEJDJØOTF USBUBSÓBEFMBGPSNBEFMMFØO EFMSPCMF EFMPSP EFMBHVBP EFMBJSFNJFOUSBTRVFMBTOBUVSBMF[BTTJNQMFTUSBTMBTRVF BOEB #BDPO TPO iMBT GPSNBT EFM TFOUJEP EFM NPWJNJFOUP WPMVOUBSJP EFMBWFHFUBDJØO EFMPTDPMPSFT EFMBHSBWFEBEZ MBMFWFEBE EFMBEFOTJEBE EFMBUFOVJEBE EFMDBMPS EFMGSÓP ZEFUPEBTMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTZDVBMJEBEFTRVF DPNP VOBMGBCFUP OPTPONVDIBT ZEFMBTDVBMFT TPQPSUBEBTQPS MB NBUFSJB DPOTUBO MBT FTFODJBT EF UPEBT MBT DSJBUVSBTwôõ .JFOUSBTFMMFØOZFMSPCMFTPOVOBFTQFDJFEFBOJNBMPÈS CPMDMBSBNFOUFEFmOJEPZEJTUJOHVJCMFSFTQFDUPJODMVTPEF MPTNÈTTFNFKBOUFT FMDPMPS MBMFWFEBE FMDBMPSPMBEFOTJ EBETPODVBMJEBEFTRVFQVFEFOBDPOUFDFSEFNÞMUJQMFTNB OFSBTZHSBEPTFOHSBODBOUJEBEEFDPTBTZDJSDVOTUBODJBT TJFNQSFTVTDFQUJCMFTEFTFSFYQFSJNFOUBEBTQPSOPTPUSPT 5BMFTGPSNBTTPODPOTUJUVUJWBTOPTØMPEFMTFSNJTNPEFMBT DPTBT TJOPEFOVFTUSBFYQFSJFODJBQFSP BMBWF[ OVFTUSB FYQFSJFODJB OP FT EF MBT DPTBT FO TV FTQFDJmDJEBE DPNP EF FTQFDJFT EJTDSFUBT
TJOP EF BDPOUFDJNJFOUPT FWFOUPT DBNCJPT RVFQPSTVQVFTUPJOWPMVDSBODPTBT1PSFKFNQMP $PNPGVFOUF"SJTUPUÏMJDBEFFTUBEJTUJODJØO%F"OJNB*** ïî òññBïóZ .FUBQIZTJDB** ï ÷÷ñCðî ôô -B PCSB RVF NFKPS QSPGVOEJ[B FO FM DBSÈDUFS PQFSBUJWP EF MB DJFODJB FO #BDPO FT TJO MVHBS B EVEBT 1ÏSF[ 3BNPT ï÷öö
RVF ZB IF DJUBEPFOPUSPTDPOUFYUPT ôõ "EWBODFNFOU** 8PSLT7* ððîððï
<õñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
OVFTUSBFYQFSJFODJBEFMBHVBOPFTOFVUSB DPNPTJFOFMMB TFEJFSBMPnVJEPFOBCTUSBDUP TJOPRVFFTMBFYQFSJFODJBEF VOBEFUFSNJOBEBnVJEF[RVFDPOWJWFDPOVOBEFUFSNJOB EB EFOTJEBE Z UFNQFSBUVSB MBT DVBMFT BM DBNCJBS QVFEFO JHVBMNFOUFBGFDUBSFMHSBEPEFnVJEF[ôö&TUBTWBSJBDJPOFT EFCJEBNFOUFDPSSFMBDJPOBEBT DPOTUJUVZFOFMNVOEPEFMB FYQFSJFODJBBRVFTFSFmFSF#BDPO4FQVFEFWFSRVFFTUBT DVBMJEBEFTWBSJBCMFTOPTPOQSPQJBNFOUFMPTSØUVMPTEFVO EFUFSNJOBEPHÏOFSPPFTQFDJFEFDPTBTRVFDPODVSSBOFO MBDPOTUJUVDJØOEFTVFTFODJB ZEFMBDVBMTFQVFEFIBDFS VTP QBSB EJTDVSSJS FOUSF HÏOFSPT BTDFOEFOUFT Z EFTDFO EFOUFT BM FTUJMP EFM TJMPHJTNP &TUBT DVBMJEBEFT WBSJBCMFT OPTPODPOTUJUVUJWBTEFMBFTFODJBEFMBTDPTBT OPTPOTJ RVJFSBBMHPAQSPQJPNÈTCJFOSFTQFDUPEFFMMBTTPOBDDJEFO UFT TØMPRVFFTUÈOFOÓOUJNBSFMBDJØODPOOVFTUSBNBOFSB EF FYQFSJNFOUBS TJFOEP AMP NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT BVORVFMPNFOPTFTFODJBMPAMPNFOPTDPOPDJEPFOTÓ QBSB IBCMBSFOUÏSNJOPTBSJTUPUÏMJDPT1PSTVQVFTUP EFBRVÓSF TVMUBVOBOPDJØOEFOBUVSBMF[BNVZEJTUJOUBBMPDVQBSTFEF MPBDDJEFOUBMFOFMMB NVZEJTUJOUBSFTQFDUPEFVOBOPDJØO FTFODJBMJTUBRVFFTFMGSVUPEFMBDPOTJEFSBDJØONFSBNFOUF JOUFMFDUVBMBQBSUJSEFMBTDBUFHPSÓBTPGPSNBTEFMBQSFEJDB DJØO FTEFDJS EFMBTGPSNBTEFMEJTDVSTP-BTDPSSFMBDJPOFT FOUSFMPTBDDJEFOUFTZTVTWBSJBDJPOFTOPQVFEFOTFSFOUFO ôö i1VFTDVBOEPIBCMPEFGPSNBTOPNFSFmFSPBOBEBNÈTRVF BBRVFMMBTMFZFTZEFUFSNJOBDJPOFTEFBCTPMVUBBDUVBMJEBERVFHPCJFS OBOZDPOTUJUVZFOBDVBMRVJFSOBUVSBMF[BTJNQMFDPNPFMDBMPS MBMV[ FMQFTP FODVBMRVJFSUJQPEFNBUFSJBZEFTVTUBODJBRVFTFBTVTDFQUJCMF EFFMMPT"TÓ MBGPSNBEFMDBMPS PMBEFMBMV[FTMBNJTNBDPTBRVFMBMFZ EFMDBMPSPMBMFZEFMBMV[5BNQPDPQFSNJUPOVODBRVFZPTFBEFTWJBEP EFMBTDPTBTNJTNBTOJRVFBCTUSBJHBEFTVQBSUFPQFSBUJWB: FODPO TFDVFODJB DVBOEP EJHP QPS FKFNQMP FO MB JOWFTUJHBDJØO EF MBGPSNB EFMDBMPSRVFASFDIB[BMBUFOVJEBE PRVFAMBUFOVJEBEOPQFSUFOFDFBMB GPSNBEFMDBMPS FTMPNJTNPRVFTJEJKFSBRVFAFTQPTJCMFB×BEJSDBMPSB VODVFSQPEFOTP PRVFAFTQPTJCMFRVJUBSPNBOUFOFSFMDBMPSGVFSBEF VODVFSQPUFOVF/0**YWJJ8PSLT7*** ðîóðîô<5>
<õò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EJEBT EF NBOFSB JOUFMFDUVBM DPNP JNQMJDBDJPOFT MØHJDBT RVF QVFEBO TFS BQSFIFOEJEBT FO VO PSEFO EFEVDUJWP FT USJDUP QVFTTFUSBUBEFBUSJCVUPTBDDJEFOUBMFT BEJGFSFODJB EFMPRVFQPSEFEVDDJØOTFQVFEFIBDFSDPOMPTBUSJCVUPT FTFODJBMFT -P BDDJEFOUBM EF FTUBT DVBMJEBEFT SFTQFDUP EF MBTDPTBTJOEJDBVOBSFMBDJØONÈTIPSJ[POUBM FOUSFJHVBMFT FTEFDJS JOEJDBNÈTCJFOVOBDPSSFMBDJØOZOPVOBTVCPSEJ OBDJØODPNPMBRVFTFEBFOUSFHÏOFSPTZFTQFDJFT%FFTUB NBOFSBMBJOWFTUJHBDJØOEFQFOEFSBEJDBMNFOUFEFMBFYQF SJFODJB MVHBSJOmOJUPEPOEFTFEBOBCVOEBOUFNFOUFUBMFT WBSJBDJPOFTZRVFMBTFTFODJBTOPTPODBQBDFTEFJNQMJDBS OJ QPSFOEF QSFEFDJSô÷ 4F WF RVF MB FTUSVDUVSB TJMPHÓTUJDB BM QBSUJS EF MPT HÏ OFSPTZMBTTVDFTJWBTTVCEJWJTJPOFTQPSFTQFDJFT TFRVFEB DPSUBQBSBDPOUSPMBSMØHJDBNFOUFMPTBDDJEFOUFTPMBDPOUJO HFODJBOBUVSBM QVFTTØMPMMFHBSÈBMPTVNPIBTUBMBTFTQF DJFTÓOmNBT MBTDVBMFTUPEBWÓBDPOUJFOFOFOPSNFDBOUJEBE EFEJGFSFODJBTOPEFUFSNJOBCMFTQPSMBNFSBMØHJDB OPTPO EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT OP TPO PCUFOJCMFT QPS BOÈMJTJT MØ HJDP QPS EJDPUPNÓBT OJ GPSNBO QBSUF EF MB EFmOJDJØO Z WFSEBEFSBNFOUFDPOTUJUVUJWBTEFMBSJRVF[BEFOVFTUSBFY QFSJFODJB
ô÷ /PIBZEVEBEFNJEFVEBDPO.BMIFSCFFOMBBOUFSJPSJOUFSQSF UBDJØOWÏBTFFMTJHVJFOUFQBTBKFi-BOBUVSBMF[BEBEBBQBSFDFDPNPMB DVBMJEBEEFWBSJBTTVTUBODJBTRVFTFSÈOUBOEJTÓNJMFTDPNPTFBQPTJCMF QBSBBNQMJBSFMSBOHPEFMBJOWFTUJHBDJØO&TUBFTMBUBCMBEFQSFTFODJB FOMBRVFFMFTUBUVUPPOUPMØHJDPEFMBTTVTUBODJBTUPEBWÓBFTFNQÓSJDP 1BSBQBTBSBMBUBCMBEFBVTFODJBIBZRVFSPNQFSDPOMBOPDJØOBSJT UPUÏMJDBEFRVFMBDVBMJEBEFTVOBDDJEFOUFEFMBTVTUBODJBPBMHPRVF QFSUFOFDFBTVFTFODJB1PSWÓBEFBCTUSBDDJØO VOBDVBMJEBEFTDPSSFMB DJPOBEBDPOPUSBDVBMJEBERVFTJFNQSFFTUÈQSFTFOUFPBVTFOUFDVBOEP MBQSJNFSBDVBMJEBEFTUÈQSFTFOUFPBVTFOUF6OBWF[RVFFTUBTFHVOEB DVBMJEBEFTEFTDVCJFSUBZTPNFUJEBBMEFCJEPQSPDFTPEFJOEVDDJØO TFSÈ DPOPDJEBDPNPMBGPSNBPMBDBVTBSFBMEFMBOBUVSBMF[BEBEBJOJDJBM NFOUFw.BMIFSCF ï÷÷ô
öö<5>
<õó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
{4F FTUÈ DPOUSBEJDJFOEP FM QSJODJQJP BSJTUPUÏMJDP TFHÞO FMDVBMDJFODJBTØMPIBZEFMHÏOFSPZOPEFMBDDJEFOUF &O PUSBTQBMBCSBT {RVFTØMPIBZDJFODJBEFMPOFDFTBSJPZOPEF MPDPOUJOHFOUF 5BMWF[TFFTUÏBCPHBOEPQPSVO#BDPORVF BOUF MB EJTZVOUJWB FOUSF VOB DJFODJB OFDFTBSJB QFSP WBDÓB EF PCKFUP EF MB FYQFSJFODJB Z VOB DJFODJB EF MB FYQFSJFO DJBDPOUJOHFOUF BVORVFTJOMBOFDFTJEBERVFJNQMJDBOMBT FTFODJBT PQUBQPSMBTFHVOEBWÓB1FSEFSFOEFUFSNJOBDJØO MØHJDBZDBVTBM QFSPHBOBSFODPOUFOJEPOBUVSBMZSFGFSFOUF FNQÓSJDP.VZQSPCBCMFNFOUFFTPFTUBCBJNQMJDBEPFOMB EFTDSJQDJØOEF#BDPOTPCSFDØNPBMTJMPHJTNPTFMFFTDV SSFMBOBUVSBMF[BQPSFOUSFMPTEFEPTõî4JOFNCBSHPFMMPOP RVJFSFEFDJSRVF#BDPO BMQSFGFSJSFMSFJOPEFMPDPOUJOHFO UFPBDDJEFOUBMFOEFTNFESPEFMPFTFODJBMZOFDFTBSJP FTUÏ BM NJTNP UJFNQP SFOVODJBOEP BM TBCFS DJFOUÓmDP -P RVF TFQFSDJCFBRVÓFTVOEFTQMB[BNJFOUPEFMBDPODFQDJØOEF DJFODJB RVFFTUÈFOGVODJØOEFMRVFUBNCJÏOPDVSSFFOFM PCKFUPEFJOWFTUJHBDJØOEFMBTFTFODJBT SFnFKBEBTEJTDSFUB ZUBYPOØNJDBNFOUFFOMPTHÏOFSPTZTVTFTQFDJFT BMBOBUV SBMF[B JOUFSQSFUBEBEFTEFMBBCJHBSSBEBFYQFSJFODJB"TÓTF UJFOFBIPSBVOTBCFSEFMBFYQFSJFODJBRVFDPOTJTUFFOFTUB CMFDFSDPSSFMBDJPOFTRVFQFSNJUFOEFUFSNJOBSMBEJOÈNJDB EFMBOBUVSBMF[BZTVTPQFSBDJPOFT&TUBTDPSSFMBDJPOFTQVF EFOTFSNFKPSJOUFSQSFUBEBTFOUÏSNJOPTEFFDVBDJPOFT BM FTUJMPEFMPTBMHFCSJTUBTTJOFNCBSHP FMEFTDPOPDJNJFOUP EFMBTNBUFNÈUJDBTQPS#BDPOJNQJEFFTQFSBSEFÏMVOEFTB SSPMMPFOUBMEJSFDDJØO1FSPTVNFUPEPMPHÓBQBSBBTDFOEFS EFTEFMBTGPSNBTTJNQMFTEFMBTFOTJCJMJEBEIBTUBMBTMFZFT HFOFSBMFT QBTBOEPQPSMPTBYJPNBTNFEJPT QVFEFOTFSJO UFSQSFUBEBTDPNPOJWFMFTHSBEVBMFTEFDPSSFMBDJPOFTFOUSF QSPQPTJDJPOFT MBTDVBMFTEFTJHOBOFOQSJODJQJPTJNQMFTBD DJEFOUFT RVF BWBO[BO IBDJB DPSSFMBDJPOFT NÈT DPNQMFKBT õî i:P QPSFMDPOUSBSJP SFDIB[PMBEFNPTUSBDJØONFEJBOUFTJMP HJTNP FO MB NFEJEB FO RVF QSPDFEF DPOGVTBNFOUF Z EFKB FTDVSSJS MB OBUVSBMF[BQPSFOUSFMPTEFEPTw%JTUSJCVUJP 8PSLT7*** òï<5>
<õô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FOUSFBDDJEFOUFTQBSBBQSPYJNBSTFBMBMFZõï$POFMMPTFJO HSFTBBVOBOVFWBNBOFSBEFEFUFSNJOBDJØOEFMPCKFUPEF DPOPDJNJFOUP FOMBNFEJEBFORVFMBMFZFTEFUFSNJOBOUF EFMPBDDJEFOUBMZDPOUJOHFOUFFOMBOBUVSBMF[B BEJGFSFODJB EFMPFTFODJBMZOFDFTBSJPRVFPDVQBBMBEFEVDDJØOTJMPHÓT UJDBCBTBEBFOMBTSFMBDJPOFTEFJODMVTJØOZFYDMVTJØOFOUSF UÏSNJOPTRVFEFTJHOBOHÏOFSPTDPOMPTRVFTFDPNQPOFO MBTFTFODJBT&TUBFTMBSB[ØOEFJOHSFTBSFOFTFUFSSFOPNF UPEPMØHJDPRVF#BDPOEJPBDPOPDFSDPNPJOEVDDJØO fïï*OEVDDJØOZTBCFSPQFSBUJWP
-B DPNQSFOTJØO EF MB DSÓUJDB Z FM SFDIB[P EF #BDPO BM TJMPHJTNP TF QVFEF WFS FOSJRVFDJEB TJ TF UJFOF FO DVFOUB MP RVF TF QVFEF DPOTJEFSBS MB PUSB DBSB EF MB NPOFEB TV OPDJØOEFJOEVDDJØODPNQMFUBõð FOGÈUJDBNFOUFEJGFSFODJB EB EF MB JOEVDDJØO USBEJDJPOBMõñ "TÓ FTUÈ VOP FO NFKPSFT DPOEJDJPOFTEFFTUBCMFDFSMBEJGFSFODJBFOUSFMBDPODFQDJØO FTDPMÈTUJDBZMBTVZBEFMPTBYJPNBTNFEJPT ï 'SFOUFBMBQSFTVOUBWBDVJEBEEFMPTQSJODJQJPTNÈTHF OFSBMFT EF MPT FTDPMÈTUJDPT #BDPO QSFUFOEF PGSFDFS MB QMFOJUVEEFMPTQSJODJQJPTWFSEBEFSBNFOUFJOEVDJEPT õï &O1ÏSF[3BNPT ï÷öö TFQVFEFFODPOUSBSUBNCJÏOMBGPSNVMBDJØO EFMDPODFQUPEFMFZOBUVSBMDPNPDPSSFMBDJØOEFBUSJCVUPTWÏBTFïðï õð 4PCSFMBEJmDVMUBEQBSBFNQBSFOUBSMBȮȠȢȶȢȹBSJTUPUÏMJDB MB JOEVDUJPNFEJFWBMFJODMVTPMBJOEVDDJØOFOMBDJFODJBNPEFSOBZDPO UFNQPSÈOFB DPOMPRVF#BDPOQSPQVTPDPNPUBM WÏBTF1ÏSF[3BNPT ï÷öö
ðñ÷TT õñ i1BSBFTUBCMFDFSBYJPNBTIBZRVFJOHFOJBSTFPUSBGPSNBEFJO EVDDJØOEJTUJOUBEFMBRVFIBTUBBIPSBIBTJEPFNQMFBEBZUJFOFRVF TFSVTBEBQBSBQSPCBSZEFTDVCSJSOPTØMPQSJNFSPTQSJODJQJPT DPNP TPOMMBNBEPT
TJOPUBNCJÏOMPTBYJPNBTNFOPSFTZNFEJPT ZFOHF OFSBM UPEPT 1VFT MB JOEVDDJØO RVF QSPDFEF QPS TJNQMF FOVNFSBDJØO FTJOGBOUJM TVTDPODMVTJPOFTTPOQSFDBSJBTZFTUÈOFYQVFTUBTBMQFMJHSP EFVODPOUSBFKFNQMPBEFNÈT HFOFSBMNFOUFEFDJEFTPCSFMBCBTFEFVO OÞNFSPNVZQFRVF×PEFIFDIPT RVFTPOMPTRVFFTUÈONÈTBMBNBOPw /0*DW8PSLT7*** ïñö<5>
<õõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
ð 'SFOUFBMDBSÈDUFSUBVUPMØHJDPEFMBTEFEVDDJPOFT #BDPO QSFUFOEFCSJOEBSFMDBSÈDUFSiJOWFOUJWPw iQSPHSFTJWPwEF MBJOEVDDJØO 3FTQFDUPEFMPQSJNFSPIBZRVFEFDJSRVFMBJOEVDDJØO EF#BDPOEJTUBNVDIPEFMQSPDFTPQPSFMDVBMTFTVFMFOPC UFOFSMBTHFOFSBMJ[BDJPOFTEFMPTFTDPMÈTUJDPTMBFOVNFSB DJØO4JOFOUSBSBEJTDVUJSTJUBMFTQSFDJTBNFOUFMBGPSNBEF QSPDFEFSEFMPTFTDPMÈTUJDPT IBCSÈRVFUFOFSFODVFOUBRVF QPSMPNFOPTFTBRVFMMPDPOMPRVF#BDPORVJFSFDPOUSBTUBS TVQSPQVFTUBEFJOEVDDJØO/PTFUSBUB QVFT EFVOBJOEVD DJØO CBTBEB FO DBTPT TJNJMBSFT EF MPT RVF TF FODVFOUSBO FOMBFYQFSJFODJBDPUJEJBOBZDPNÞOOJEFTVNBSFKFNQMPT FO VOB QSFTVOUB HFOFSBMJ[BDJØO TJOP EF VO DPNQMFKP EF FKFNQMPTPDBTPTRVFDVNQMBOMBTTJHVJFOUFTDPOEJDJPOFT BEFNÈT EF UFOFS VO DPNÞO EFOPNJOBEPS TF DPNQPSUFO GSFOUFBÏMEFNBOFSBWBSJBEB BTÓQSJNFSP QPTJUJWBNFOUF UBCMBTEFQSFTFODJB õòTFHVOEP EFNBOFSBOFHBUJWB UBCMBT EFBVTFODJB õóUFSDFSP EFNBOFSBDPNQBSBUJWB DSFDJFOUFZ EFDSFDJFOUF UBCMBEFHSBEPT õô6OBOUFDFEFOUFJOUFSFTBOUF FOMBDPODFQDJØOCBDPOJBOBEFJOEVDDJØOTFIBMMBFOFMQSP QJP3BNVT TFHÞOMFFNPTFOTV-ØHJDB 2VFEBO MPT BSHVNFOUPT RVF UJFOFO TV DPNJFO[P EF PUSPT -B EJTUSJCVDJØOZMBEFmOJDJØOBNCPTDPOUJFOFOVOBSFDJQSPDJEBE FOMBEJTUSJCVDJØO MBEFMUPEPDPOMBTQBSUFTFOMBPUSB MBEF mOJDJØOZMBDPTBRVFFTEFmOJEB%JTUSJCVDJØOFTVOBEJWJTJØO EFMUPEPFOTVTQBSUFT&MUPEPFTBRVFMMPRVFDPOUJFOFBMHVOBT QBSUFT EFOUSP EF TÓ -B QBSUF FT BRVFMMP RVF FT DPOUFOJEP QPS FM UPEP : DPNP MB EJWJTJØO EFM UPEP FO TVT QBSUFT FT MMBNBEB EJTUSJCVDJØO BTÓMBDPMFDDJØOEFMBTQBSUFTDPONJSBTBMUPEPFT MMBNBEB JOEVDDJØO -B EJTUSJCVDJØO QSPEVDF BSHVNFOUPT RVF DPODVFSEBO DPO FM UPEP QFSP RVF FOUSF FMMPT NJTNPT EJTDVFS
õò /0 **YJ õó *CJE **YJJ õô *CJE **YJJJ
<õö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EBO: FODPOTFDVFODJB DVBOUPNÈTDPODVFSEFFMUPEPDPOMBT QBSUFT ZDVBOUPNÈTEJTDVFSEFOMBTQBSUFTFOUSFTÓ UBOUPNÈT QSFDJTBTFSÈMBEJTUSJCVDJØOõõ
7FNPT QVFT RVF iJOEVDDJØOw TF FOUJFOEF BRVÓ NFOPT DPNPPQVFTUBBiEFEVDDJØOwRVFBiEJWJTJØOwPiEJTUSJCV DJØOw QBSBMPDVBMIBZRVFJOUSPEVDJSMBTOPDJPOFTEFUPEP Z QBSUF 4F FOUJFOEF DPO DMBSJEBE RVF JOEVDDJØO OP QVF EF FRVJQBSBSTF DPO FOVNFSBDJØO EF DBTPT TJNJMBSFT QPS FM DPOUSBSJP MB JOEVDDJØO JODMVZF DBTPT PQVFTUPT DPNP QBSUFTEJTDPSEBOUFTFOUSFTÓ QFSPDPIFSFOUFTDPOFMUPEP NFKPSBÞO DPOTUJUVZFOUFTEFMUPEPiDPMMFDUJOHPGUIFQBSUT UPUIFXIPMFw&TUBNBOFSBEFWFSMBJOEVDDJØOFTQFSGFD UBNFOUFDPOTJTUFOUF BVONÈT DPJODJEFOUFDPOMBBmSNB DJØOEF#BDPOTFHÞOMBDVBMMPTBYJPNBTNFEJPTOPIBOEF DPODFCJSTF DPNP EFSJWBEPT P EFEVDJEPT EF MPT QSJODJQJPT NÈTHFOFSBMFT TJOPDPNPTVTMJNJUBDJPOFT FTEFDJSDPNP TVTQBSUFTDPOTUJUVUJWBT&TUFBTVOUPZBTFEJTDVUJØFOPUSP BQBSUBEP 4J#BDPOSFDIB[BFMTJMPHJTNPZEFTFTUJNBMBEFEVDDJØO QPSTVJODBQBDJEBEEFBMDBO[BSBMPTQBSUJDVMBSFT FOUPODFT MB JOEVDDJØO QSPQVFTUB UFOESÓB RVF FTUBS FO DBQBDJEBE EF TVQMJS UBM GBMFODJB 1PESÓBO FYJTUJS BMHVOBT SB[POFT QPS MBT RVF QBSFDJFSB RVF MB JOEVDDJØO TFHÞO #BDPO NFKPSBSÓB FM DPOUSPMRVFTFQVFEFUFOFSEFMPTJOEJWJEVPT-BQFSTQFDUJWB EFEVDUJWBEFMBMØHJDBBMDBO[BBMFHJTMBSTPCSFMPTJOEJWJEVPT QFSPTØMPSFTQFDUPEFBRVFMMPFORVFÏTUPTTFBTFNFKBO ZQPS õõ 3BNVT ͷF-PHJLF ïóõò * DBQðò YYJJJJ
óòóó<5>-BTDVSTJ WBTTPONÓBT1VFEFTFSUBNCJÏOSFMFWBOUF+VOHJVT -PHJDB)BNCVSHFO TJT )BNCVSHïôñö ï÷óõ MJCSP*** DBQTYYJJYYJJJ TPCSFMBJOEVDDJØO MJCSP *7 DBQT WJY RVF USBUBO EF MB EJWJTJØO EF MB QBSUJDJØO Z EF MB JOEVDDDJØODJFOUÓmDB&OVOPEFMPTHÏOFSPTEFEJWJTJØO MBQBSUJUJP TF QVFEFWFSMBNJTNBEJTUSJCVDJØOEF3BNVTi-PRVFOPTPUSPTMMBNBNPT QBSUJDJØOFTMPRVF3BNVTEFOPNJOBEJTUSJCVDJØOEFMPJOUFHSBMFOTVT NJFNCSPT1FSPMPJOUFHSBMEFTJHOBBMUPEP DVZBTQBSUFTMFTPOFTFODJB MFT FTEFDJS DVZBFTFODJBFTUÈDPOTUJUVJEBQPSMBTQBSUFTw*7Wïî<5>
<õ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MPRVFDBFOFOVONJTNPHÏOFSPPFTQFDJF4JQFOTBNPTFO FMFTRVFNBDBUFHPSJBMEFMBUSBEJDJØORVFIBRVFEBEPQMBT NBEPFOFM"SCPS1PSQIZSJBOB MBEFEVDDJØOTØMPBMDBO[BSÓB BDPOUSPMBSMPFTUBCMFDJEPDPNPDPOTUJUVUJWPEFMBFTQFDJFÓO mNB FTEFDJSFMHÏOFSPQSØYJNPPJONFEJBUBNFOUFTVQFSJPS ZMBEJGFSFODJBFTQFDÓmDBQFSPMBTEJGFSFODJBTBDDJEFOUBMFT MBEJWFSTJEBEFNQÓSJDBZMBDPOUJOHFODJBFORVFTFDPODSFUBO MPTNÞMUJQMFTJOEJWJEVPTRVFQVFCMBOVOBFTQFDJF TFFTDBQBO EFMBMDBODFEFMBEFEVDDJØOZEFMTJMPHJTNP&OVOBQBMBCSB FM DPOUFOJEP EF MB FYQFSJFODJB TF TVTUSBF EFM BMDBODF EF MB EFEVDDJØO 1PS FM DPOUSBSJP MP JOUFSFTBOUF EF MB JOEVDDJØO CBDPOJBOBFTUÈFORVFDPOFMMBTFQSFUFOEFMFHJTMBSPDPOGPS NBSVOBMFZRVFTFSFmFSBBMPTJOEJWJEVPTPQBSUJDVMBSFTOP TØMPSFTQFDUPEFFOMPRVFTFBTFNFKBO TJOPUBNCJÏOSFTQFD UPEFBMHPFOMPRVFTFPQPOFOZEJGFSFODJBOFOUSFTÓ$POFMMP #BDPOQSFUFOEFBDFSDBSTFBMNVOEPEFMBFYQFSJFODJB FOMB NFEJEBFORVFTVSJRVF[BZEJWFSTJEBEBENJUFMBPQPTJDJØO FMDBNCJPZMBDPOUJOHFODJB BEJGFSFODJBEFMBFTUSFDIF[EFM FOUFOEJNJFOUPEFEVDUJWPRVFTFNVFWFEFOUSPEFVOÈNCJUP EFSB[POBNJFOUPFJOGFSFODJBOFDFTBSJPT TØMPFOMBNFEJEB FORVFFMJNJOBMBPQPTJDJØO FMDBNCJP MBDPOUJOHFODJBZMPT QBSUJDVMBSFT1PSFTP DVBOEPTFDPOTJEFSBRVFMBJOEVDDJØO QSPDFEFBDPOTUJUVJSVOUPEPDPOFMFNFOUPTEJTDPSEBOUFTZ PQVFTUPTFOUSFTÓ QFSPDPIFSFOUFFOTÓNJTNP OPDBCFEVEB EFRVFUBMUPEPSFnFKBNFKPSFMDPOUFOJEPEFMBFYQFSJFODJB ZMBTEJGFSFODJBTFOUSFMPTQBSUJDVMBSFT RVFVOTVQVFTUPHÏ OFSPPQSJODJQJPHFOFSBMMPHSBEPQPSNFSBFOVNFSBDJØOEF TFNFKBOUFTFODVBOUPTFNFKBOUFT5BMQSPDFEJNJFOUPEFJO EVDDJØOQSPQVFTUPQPS#BDPO EJDFÏMNJTNP TFBTFNFKBBM TFHVJEPQPS1MBUØOFOMBEJTDVTJØOEFTVTEFmOJDJPOFT USB CBKPNÈTEJTQFOEJPTPUPEBWÓBRVFFMEFEJDBEPBEFEVDDJPOFT ZTJMPHJTNPTõö ZFTFMRVFIBEFDPOEVDJSBMBEFmOJDJØOEFMB GPSNBPBMBMFZ õö i1FSPMBJOEVDDJØORVFIBEFTFSÞUJMQBSBFMEFTDVCSJNJFOUPZ MBEFNPTUSBDJØOEFMBTDJFODJBTZMBTBSUFTEFCFBJTMBSMBOBUVSBMF[BNF
<öî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
%FTQVÏTEFMPWJTUPFOMBTFDDJØOTPCSFMPTBYJPNBTNF EJPTZMBJOEVDDJØO TFQBTBSÈBIPSBBMOÞDMFPEFMBSHVNFOUP EF#BDPO FOMBNFEJEBFORVFMPRVFTFEFTDVCSFQPSNFEJP EF FTUF QSPDFEJNJFOUP OP FT TØMP MB FTFODJB DPOUFNQMBUJWB EFMBDPTBCVTDBEB FOFMFKFNQMPEF#BDPORVFQSFUFOEFNPT TFHVJS MBFTFODJB GPSNBPMFZEFMDBMPS TJOPMBJOTUSVDDJØOP QSFTDSJQDJØOQPSMBDVBMTFQSPEVDFFMDBMPS%FFTUBNBOFSB TFSFTQPOEFBMDPNFUJEPEFFYQMJDBSFMDBSÈDUFSPQFSBUJWPEFM TBCFSCBDPOJBOPPCUFOJEPQPSJOEVDDJØO PNFKPS JNQMÓDJUP FOMPTQSPDFEJNJFOUPTEFVOBWFSEBEFSBJOEVDDJØO "IPSBTFWFSÈDØNPFTUÈDPNQSPNFUJEPFMQSPDFEJNJFO UPCBDPOJBOPEFJOEVDDJØODPOMBQSÈDUJDBEFMBQSPEVDDJØO FGFDUJWBEFMGFOØNFOPPMBQSPQJFEBEUSBEJDJPOBMNFOUFFTUV EJBEBEFNBOFSBBQFOBTDPOUFNQMBUJWB5SBTIBCFSFOVODJB EPMBEFmOJDJØOEFMBGPSNBEFMDBMPS MPHSBEBDPOFMOVFWP JOTUSVNFOUPEFMBJOEVDDJØOZMBDVBMTFBOBMJ[BZBFOTVMVHBS #BDPOB×BEFFOTFHVJEBMPRVFTFQVFEFMMBNBSMBJOTUSVDDJØO EFMDBMPS FTEFDJS MBNJTNBEFmOJDJØOQFSPFOUÏSNJOPTEFMB PQFSBDJØORVFEFCFTFHVJSTFQBSBQSPEVDJSDBMPS -BNJTNBDPTBSFTQFDUPEFMQVOUPEFWJTUBPQFSBUJWP-BJOTUSVD DJØOFTMBTJHVJFOUF4JFODVBMRVJFSDVFSQPOBUVSBMTFQVFEFFY DJUBS VO NPWJNJFOUP EF EJMBUBDJØO P FYQBOTJØO Z TF QVFEF BTÓ SFGSFOBSZWPMWFSTPCSFTÓFTFNPWJNJFOUP EFNBOFSBRVFMBEJMB UBDJØOOPQSPDFEBVOJGPSNFNFOUFTJOPRVFPDVSSBFOVOBQBSUF ZFOPUSBTFBDPOUSBSJBEP FOUPODFTJOEVEBCMFNFOUFTFQSPEVDJSÈ DBMPSõ÷
EJBOUFMPTEFCJEPTSFDIB[PTZFYDMVTJPOFT ZMVFHPEFTVmDJFOUFTOFHB UJWBTDPODMVJSTPCSFMBTBmSNBUJWBTMPDVBMIBTUBBIPSBOPTFIBIFDIP OJTJRVJFSBJOUFOUBEP TBMWPQPS1MBUØO RVJFOBWFDFTFNQMFBFTUBGPSNB EFJOEVDDJØOQBSBMBCÞTRVFEBEFTVTEFmOJDJPOFTFJEFBT4JOFNCBSHP QBSBFTUBJOEVDDJØOPEFNPTUSBDJØOIBZWBSJBTJOTUSVDDJPOFTQPSBQMJ DBSCJFOZMFHÓUJNBNFOUF RVFIBTUBBIPSBOBEJFIBQFOTBEPFOMPDVBM IBZNÈTUSBCBKPEFMRVFTFIBEFEJDBEPIBTUBBIPSBBMTJMPHJTNP:FTUB JOEVDDJØOIBEFTFSVUJMJ[BEBOPTØMPQBSBEFTDVCSJSBYJPNBT TJOPUBN CJÏOQBSBEFUFSNJOBSMBTOPDJPOFTw/0*DW8PSLT7*** ïñöïñ÷<5> õ÷ /0 **YY$VSTJWBTFOFMPSJHJOBM<5>
<öï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
-P QSJNFSP RVF MMBNB MB BUFODJØO FT MB BEWFSUFODJB EF #BDPOTFUSBUBEFMBNJTNBDPTBRVFFOMBEFmOJDJØOEFMB GPSNBEFMDBMPS QFSPWJTUBBIPSBEFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMB PQFSBDJØO#BDPOZBIBEBEPQVOUBEBTTPCSFFTUBQSFTVOUB DPSSFTQPOEFODJBFOUSFMBEFmOJDJØOEFMBGPSNBZMBJOTUSVD DJØOQBSBMBPQFSBDJØORVFMBEFCFQSPEVDJS4JOFNCBSHP OP IBTJEPGÈDJMMPHSBSFTUBJEFOUJEBEPDPSSFTQPOEFODJBFOUSF ATBCFSZAIBDFS PFOUSFADPOPDJNJFOUPZAPQFSBDJØO FYQSFTB EBFOMBFDVBDJØOTDJFOUJBFTUQPUFOUJB1ÏSF[3BNPTSFDVSSF BMBUSBEJDJØOEFMWFSVNGBDUVNDPNPWBMJPTPQSFDFEFOUFZ NBSDPJOUFSQSFUBUJWPEFMBmMPTPGÓBEF#BDPOöî DPOMPDVBM QSFUFOEFSFTBSDJSMBEFNVDIPTNBMFOUFOEJEPTRVFQFTBOTP CSFFMMB FOFTQFDJBMEFBRVFMMPTQSPWFOJFOUFTEFMBMØHJDBZ MBmMPTPGÓBEFMBDJFODJBEFMPTEPTÞMUJNPTTJHMPT1FSPFTUB FDVBDJØOEFCFTFSSFQMBOUFBEBEFTEFFMUFSSFOPEFMPPQFSB UJWPZQSÈDUJDP EBEPFMQSFEPNJOJPBMBTB[ØOEFMBmMPTPGÓB FTQFDVMBUJWBZEFMBBDUJUVEDPOUFNQMBUJWB "VORVFMBTWÓBTIBDJBFMQPEFSZFMDPOPDJNJFOUPIVNBOPTFT UÈO NVZ KVOUBT Z DFSDB EF TFS MB NJTNB WÓB TJO FNCBSHP FO SB[ØOEFFTFQFSOJDJPTPFJOWFUFSBEPIÈCJUPEFFYUSBWJBSTFFO BCTUSBDDJPOFT FTNÈTTFHVSPDPNFO[BSZMFWBOUBSMBTDJFODJBT TPCSF FTPT GVOEBNFOUPT RVF UJFOFO SFMBDJØO DPO MB QSÈDUJDB Z EFKBSRVFMBQBSUFBDUJWBNJTNBTFBMBRVFMFNBSRVFMBQBVUBZ EFUFSNJOFBMBQBSUFDPOUFNQMBUJWBöï
%FFTUBNBOFSBTFQVFEFWFSRVFMBJOWFSTJØOFOFMNÏ UPEP Z QSPDFEJNJFOUP EFNPTUSBUJWP F JOWFTUJHBUJWP EF #B DPO SFTQFDUPEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDB DPSSFQBSBMFMBBMB JOWFSTJØO EF MB SFMBDJØO FOUSF TBCFS DPOUFNQMBUJWP Z TBCFS öî %FIFDIPFMUÓUVMPEFTVMJCSP #BDPOT*EFBPG4DJFODFBOEUIF .BLFST ,OPXMFEHF 5SBEJUJPO FT ZB CBTUBOUF EJDJFOUF &TUB USBEJDJØO iQPTUVMBVOBÓOUJNBSFMBDJØOFOUSFPCKFUPTEFDPOPDJNJFOUPZPCKFUPT EFDPOTUSVDDJØO ZDPOTJEFSBDPOPDFSDPNPVOBDMBTFEFIBDFS PDPNP VOBDBQBDJEBEEFIBDFSw1ÏSF[3BNPT ï÷öö
òö<5> öï /0 **JW<5>
<öð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
PQFSBUJWP-PRVFTFQVFEFDBSBDUFSJ[BSUFØSJDBNFOUFDPNP FMDBNCJPEFMQSPDFEJNJFOUPEFEVDUJWP FOFMRVFMBTJMPHÓT UJDB BERVJFSF UPUBM IFHFNPOÓB BM QSPDFEJNJFOUP JOEVDUJWP RVFQSPQPOF#BDPO TFDPSSFTQPOEFZQBSFDFFTUBSÓOUJNB NFOUFMJHBEPBMDBNCJPRVFTFTVHJFSFEFMBBOUJHVBSFMBDJØO EFEFQFOEFODJBFOUSFFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPZFMPQFSBUJWP -PDVBMOPRVJFSFEFDJSRVFTFUSBUFEFVOBCBOEPOPEFMB BDUJUVEDPOUFNQMBUJWBTJONÈT TJOPQSFDJTBNFOUFEFVOBJO WFSTJØOEFMBSFMBDJØOFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPFOUSBBIPSBB EFQFOEFSEFMTBCFSQSÈDUJDPVPQFSBUJWP$POFTUPTFEFTQFKB PUSPQPTJCMFNBMFOUFOEJEPRVFDPOEV[DBBMBJOUFSQSFUBDJØO EF#BDPODPNPFMSFQSFTFOUBOUFEFVOTBCFSNFSBNFOUFUÏD OJDPDBSFOUFEFWBMPSDJFOUÓmDP&OMBNFEJEBFORVF#BDPO CVTDB MBT GPSNBT FTUÈ FO VOB BDUJUVE DPOUFNQMBUJWB FO MB NFEJEBFORVFMBTCVTDBBQBSUJSEFMBFYQFSJFODJB QSPDF EFJOEVDUJWBNFOUFZFOMBNFEJEBFORVFIBDFEFQFOEFSMB GPSNBCVTDBEBEFTVQSPEVDDJØOOBUVSBM SFEVDFMBWFSEBE DJFOUÓmDBBPQFSBDJØOFGFDUJWBZFTUÈFOBDUJUVEQSÈDUJDB -BFWJEFODJBEFRVFMBJOEVDDJØOCBDPOJBOBRVFDPOEVDF BMBGPSNBCVTDBEB CBTBEBFOMBPQFSBDJØORVFMBQSPEVDF FTVOTBCFSDJFOUÓmDPZ FOUBMNFEJEB BDPSEFDPOVOBBD UJUVEUBNCJÏODPOUFNQMBUJWB FTUÈFORVFMBSFHMBPQFSBUJWB QBSBMBQSPEVDDJØOEFMBGPSNB SFHMBRVFTFDPSSFTQPOEF DPOTVEFmOJDJØO EFCFGVODJPOBSDPOUPUBMJOEFQFOEFODJB EFMPTNBUFSJBMFTFODVFTUJØO EFMFTUBEPFORVFTFFODVFO USFO EFMSFJOPBMRVFQFSUFOF[DBO <4>JOUFOFSFODVFOUBTJFMDVFSQPFTFMFNFOUBM BTÓMMBNBEP P TPNFUJEP B JOnVFODJB DFMFTUJBM TJ FT MVNJOPTP V PQBDP UFOVF PEFOTPTJFYQBOEJEPFOFMFTQBDJPPFODFSSBEPEFOUSPEFMPT MÓNJUFTEFTVQSJNFSBEJNFOTJØOTJDPOUFOEFODJBBMBEJTPMV DJØOPNBOUFOJFOEPTVFTUBEPPSJHJOBMTJFTBOJNBM PWFHFUBM PNJOFSBMTJFTBJSF PBHVB PBDFJUF PDVBMRVJFSPUSBTVTUBODJB TVTDFQUJCMFEFMNFODJPOBEPNPWJNJFOUPöð
öð /0 **YY<5>
<öñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
&TEFDJS OPTFUSBUBEFMTBCFSEFVOBSUFTBOPPVODBS QJOUFSPRVFEPNJOBMBQSÈDUJDBEFVOBSUFTPCSFEFUFSNJ OBEBNBUFSJBTJOPEFVOTBCFSVOJWFSTBMBDFSDBEFMBGPSNB EFM DBMPS oQBSB NBOUFOFS FM FKFNQMP EF #BDPOo RVF TF DPSSFTQPOEF DPO TV SFHMB EF QSPEVDDJØO &TUF TBCFS EFCF DVNQMJSMBTTJHVJFOUFTDPOEJDJPOFT FOMBTRVFTFWFDPODMB SJEBE MB DPOWFSHFODJB EF MP DPOUFNQMBUJWP Z MP PQFSBUJWP QSJNFSP RVFUBMSFHMBPJOTUSVDDJØODPOEV[DBJOFWJUBCMF NFOUF B QSPEVDJS DBMPS FT EFDJS RVF DPOMMFWF OFDFTJEBE MPRVF#BDPOMMBNBMBDPOEJDJØOEFMBDFSUF[BöñTFHVOEP RVFOPFTUÏSFTUSJOHJEBBDJFSUPTNFEJPT NBUFSJBMFT PNP EPTQBSUJDVMBSFTEFPQFSBDJØORVFQVFEBOOPFTUBSBEJT QPTJDJØO PRVFOPDPOTJEFSFPUSPTNFEJPTEJTQPOJCMFT FT EFDJS RVFTFBVOJWFSTBM MPRVF#BDPOMMBNBDPOEJDJØOEF MJCFSUBEöò Z mOBMNFOUF RVF MP QSFTDSJUP QPS MB SFHMB TFB NÈTGÈDJMEFIBDFSRVFMPRVFTFQSPQPOFPCUFOFS FTEFDJS RVFTFBÞUJMPQSÈDUJDPöó&TUBÞMUJNBDPOEJDJØOEFMBSFHMB FRVJWBMFBMQSJODJQJPFTQFDVMBUJWPPDPOUFNQMBUJWPTFHÞOFM DVBMMPNFOPTDPOPDJEPTFFYQMJDBBQBSUJSEFMPNÈTDPOP DJEP"TÓ MPNÈTGÈDJMPWJBCMF MPNÈTDFSDBOPBMBQSÈDUJDB öñ i:FOQSJNFSMVHBS RVFSSÈTJOEVEBTFSEJSJHJEPIBDJBBMHPRVF OPMPGSVTUSFFOFMSFTVMUBEPOJMFGBMMFFOFMJOUFOUPw/0 **JW<5> öò i4FHVOEP RVFSSÈ RVF UBM SFHMB OP MP BUF B DJFSUPT NFEJPT OJ B NPEPT QBSUJDVMBSFT EF PQFSBDJØO 1VFT RVJ[È OP EJTQPOHB EF UBMFT NFEJPTOJTFBDBQB[EFQSPWFÏSTFMPT:TJ QBSBQSPEVDJSMBOBUVSBMF[B SFRVFSJEB IVCJFSBPUSPTNFEJPTZPUSPTNÏUPEPT BEFNÈTEFMPTEFTDSJ UPT RVFQVEJFSBOFTUBSBTVBMDBODF TJOFNCBSHPRVFEBSÓBOFYDMVJEPT QPSMBFTUSFDIF[EFMBSFHMB OPPCUFOJFOEPOJOHÞOGSVUPw*CÓEFN<5> öó i5FSDFSP EFTFBSÈRVFTFMFJOEJRVFBMHPRVFOPTFBUBOEJGÓDJM DPNPMBDPTBRVFRVJFSFPCUFOFS TJOPRVFTFBBMHPNÈTDFSDBOPFOMB QSÈDUJDBw*CÓEFN<5>7ÏBTFUBNCJÏOVOBGPSNVMBDJØONÈTUFNQSBOB Z EFBMHVOBNBOFSBNÈTEFTBSSPMMBEB EFFTUBTDPOEJDJPOFTFOFM7BMFSJVT 5FSNJOVTPGUIF*OUFSQSFUBUJPOPG/BUVSFDBQÓUVMPïï FO8PSLT7* óð ZTTDPOVOFKFNQMPCBTUBOUFEFUBMMBEPTPCSFMBQSPEVDDJØOEFMDPMPS CMBODPFOFMRVFTFQFSTJHVFFMQSPDFTPEFDFSUF[BZEFMJCFSBDJØOQSP HSFTJWBSFTQFDUPEFMBTSFTUSJDDJPOFTEFMBNBUFSJB ZRVFZPUSBEV[DP NFKPSJOUFSQSFUP DPNPOFDFTJEBEZVOJWFSTBMJEBE SFTQFDUJWBNFOUF
<öò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
RVFQPSUBOUPFTMPNÈTÞUJM MMFWBBMPNÈTEJGÓDJMEFFTUB NBOFSB MPNÈTWFSEBEFSPFOMBDJFODJBTFDPSSFTQPOEFDPO MPNÈTÞUJMFOMBQSÈDUJDBöô fïð%FNPTUSBDJØOFJOEVDDJØO FMBSUFEFKV[HBSZFMTJMPHJTNP
&MFTUVEJPEFMBBDUJUVEEF#BDPOGSFOUFBMTJMPHJTNPOP QVFEFJHOPSBSFMQBQFMEFÏTUFFOFMVTPUSBEJDJPOBMEFMBEF NPTUSBDJØO&MTJMPHJTNPNPOPQPMJ[BMPTVTPTEFMBEFNPT USBDJØOFOMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDB MPDVBMRVJFSFEFDJSRVF UBMFTVTPTTPOQSFEPNJOBOUFNFOUFEFEVDUJWPT4JFTUPFTBTÓ RVFEBMBQSFHVOUBFOUPODFT{DØNPEFNVFTUSB#BDPO {2VÏ PDVQBFMMVHBSEFMBEFNPTUSBDJØOFO#BDPO -BSFTQVFTUBMB JOEVDDJØODPJODJEFDPOMBEFNPTUSBDJØO QVFTRVJFOEFTDV CSFPJOWFOUB BMNJTNPUJFNQPKV[HBPEFNVFTUSBi-PRVF RVFEBDMBSPQPSBIPSBFTRVFMPDPODMVJEPFO WJSUVEEFVOBJOEVDDJØO EFDVBMRVJFSHÏOFSPRVFÏTUBTFB TF EFTDVCSFZTFKV[HBBMNJTNPUJFNQP ZOPEFQFOEFEFQSJO DJQJPT OJ EF UÏSNJOPT NFEJPT TJOP RVFTFBmSNBQPSTVQSPQJPQFTPZOPOFDFTJUBTFSEFNPT USBEPBQBSUJSEFPUSBTDPTBTwöõ.ÈTFYQMÓDJUPTFWFUPEBWÓB FOPUSPQBTBKFEFM"EWBODFNFOUPG-FBSOJOHRVFTFSFQFUJSÈ FO%FBVHNFOUJT "IPSBQBTBNPTBMBTBSUFTEFMKVJDJPRVFUSBUBOEFMBOBUVSBMF[B EFMBTQSVFCBTZEFNPTUSBDJPOFT MBTDVBMFTFOMBJOEVDDJØOUJF OFOVOBDPJODJEFODJBDPOMBJOWFODJØOQVFTFOUPEBTMBTJOEVD DJPOFT JHVBMTJFTUÈOFOCVFOBGPSNBPFOMBGPSNBWJDJPTB MB NJTNBBDDJØOEFMBNFOUFRVFJOWFOUB KV[HBUPEPFOVOPDPNP FOFMTFOUJEP1FSPFTEJTUJOUPFOMBQSVFCBQPSNFEJPEFMTJMPHJT NPQVFTTJFOEPMBQSVFCBOPJONFEJBUBTJOPNFEJBUB VOBDPTB
öô i"IPSB CJFO FTUBT EPT QSPQPTJDJPOFT MB VOB BDUJWB Z MB PUSB DPOUFNQMBUJWB TPOVOBZMBNJTNBDPTBFOMBPQFSBDJØOMPNÈTÞUJM FTP NJTNPFTFOFMDPOPDJNJFOUPMPNÈTDJFSUPw/0 **JW<5> öõ %FMJOFBUJP òõ 8PSLT7** óï
<öó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTMBJOWFODJØOEFMNFEJP ZPUSBDPTBFTFMKVJDJPEFMBDPOTF DVFODJB MBVOBTPMBNFOUFFYDJUBOEP MBPUSBFYBNJOBOEPöö
"RVÓTFIBMMBFMBSUFEFKV[HBS FMDVBM RVFEBDMBSP FRVJ WBMFBMPRVFTFFOUJFOEFFOHFOFSBMQPSEFNPTUSBDJØOö÷6O KVJDJPQVFEFTFSMBDPODMVTJØOEFVOBJOEVDDJØOPEFVOTJ MPHJTNPFOFMQSJNFSDBTP FMKVJDJPSFTVMUBJONFEJBUBZEJ SFDUBNFOUF EF MB JOEVDDJØO QVFT TFHÞO #BDPO MB NJTNB BDDJØORVFJOWFOUBPEFTDVCSFEFUFSNJOBEBSFMBDJØOMBKV[HB öö "EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðõðDVSTJWBTFOFMPSJHJOBM<5>$GS UBNCJÏO%FBVHNFOUJT 7JW8PSLT*9 ÷ñ ö÷ /PTPCSBSFDPSEBSBRVÓRVFMBOPDJØOEFKVJDJP FOFMTFOUJEPFT USJDUBNFOUFmMPTØmDP EFCFEJTUJOHVJSTFEFMBOPDJØOEFQSPQPTJDJØOP FOVODJBEPEFMKVJDJP ZEFMBDVBMTFPDVQBQSPQJBNFOUFMBMØHJDBGPSNBM &MDPNFUJEPEFÏTUBÞMUJNBFTFMFTUVEJPEFMBTDPOEJDJPOFTEFGPSNB DJØO GPSNVMBDJØO EF MBT QSPQPTJDJPOFT EF NBOFSB RVF EF FMMBT TØMP TFQVFEFEFDJSTJFTUÈOCJFOGPSNBEBTPOPFMQSPCMFNBEFMBWFSEBE PGBMTFEBEQFSUFOFDFBMKVJDJPFYQSFTBEPFOMBQSPQPTJDJØO BTVOUPRVF OPDPODJFSOFBMBMØHJDBGPSNBM TJOPBDPOEJDJPOFTFQJTUÏNJDBTDPNP MBQSFUFOTJØOEFPCKFUJWJEBERVFDBSBDUFSJ[BBMKVJDJPZRVFQFSUFOFDFO BMBUFPSÓBEFMDPOPDJNJFOUPZEFMBDJFODJB1PSFTPTFQVFEFEFDJS DPO #BDPO QFSPOPTØMPDPOÏM RVFBMBDPOTJEFSBDJØOEFMKVJDJPPEFMBSUF EFKV[HBSQFSUFOFDFMBQSVFCBPEFNPTUSBDJØODJFOUÓmDBT1BSBNBZPS JMVTUSBDJØOWÏBTFQPSMPQSPOUPFMBSUÓDVMPEF8FSOFS'MBDI ï÷õö A+VJ DJP FO ) ,SJOHT ) . #BVNHBSUOFS Z $I 8JME ï÷õõï÷õ÷
UPNP ** òïòòñï&TUBDPOGVTJØOFOUSFQSPQPTJDJØOZKVJDJP FTEFDJSFOUSFMBT DPOEJDJPOFTGPSNBMFTEFGPSNBDJØOEFQSPQPTJDJPOFTZMBTDPOEJDJPOFT DPHOJUJWBT EFM KVJDJP FT QBSUF EF MB NPMFTUJB RVF WB B FYQSFTBS ,BOU SFTQFDUPEFMPTMØHJDPT RVJFOFTOPIBOBQSFIFOEJEPDPSSFDUBNFOUFMP RVF FTUÈ FO KVFHP FO FM KVJDJP OP iMB SFQSFTFOUBDJØO EF VOB SFMBDJØO FOUSFEPTDPODFQUPTwTJOPMBWBMJEF[PCKFUJWBEFUBMSFMBDJØO%JHPQBSUF EFMBNPMFTUJB QVFT,BOUOPTFSFmFSFBMBTDPOEJDJPOFTMØHJDPGPSNBMFT EFMBGPSNVMBDJØOEFUBMSFMBDJØO TJOP FOFTUFDBTP BMBTDPOEJDJPOFT TVCKFUJWBT P TJDPMØHJDBT BTPDJBDJØO JNBHJOBDJØO EF MB DPJODJEFODJB EF MBT SFQSFTFOUBDJPOFT SFMBDJPOBEBT FO MB DPODJFODJB EF RVJFO KV[HB ,SJUJLEFSSFJOFO7FSOVOGU fï÷ #ïòîïòï 2VJFSPTØMPSFTBMUBSRVF ZBQBSB,BOUFSBFWJEFOUFRVFMBMØHJDBOPQPEÓBEBSSB[ØOEFMKVJDJPZ RVFMPTMØHJDPTFSBOEFBMHVOBNBOFSBWÓDUJNBTEFMBDPOGVTJØOFOUSF QSPQPTJDJØOZKVJDJP
<öô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FTEFDJS MBQSVFCBPMBFYBNJOB&TUPTFQVFEFDPSSPCPSBS DPOMBEPDUSJOBEF#BDPOEFMBJOEVDDJØODPNPBTDFOTPHSB EVBMEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBDJBHFOFSBMJEBEFTNFOPSFT JO UFSNFEJBTZTVQFSJPSFT EFNBOFSBRVFOVODBTFBmSNFNÈT EFMPRVFFTUÈFOKVFHPOJTFQSFTVQPOHBBMHÞOPUSPUJQPEF QSJODJQJP&OMBEFNPTUSBDJØOQPSTJMPHJTNP FODBNCJP OP TFQSPDFEFEFNBOFSBJONFEJBUB TJOPHSBDJBTBVOUÏSNJOP NFEJBEPSRVFIBDFQPTJCMFMBSFMBDJØOBEFUFSNJOBS1PSFTP EJDF #BDPO RVF FO FTUF DBTP iVOB DPTB FT MB JOWFODJØO EFM NFEJPZPUSBEJTUJOUBFTFMKVJDJPEFMBDPOTFDVFODJBw FTEFDJS MBQSVFCBPEFNPTUSBDJØOQVFT FOQSJNFSMVHBS FMNFEJPP MPTNFEJPTOPUJFOFORVFTFSTJFNQSFMPTNJTNPTQBSBTVT UFOUBSVOEFUFSNJOBEPKVJDJP EFKÈOEPMPTBMBMJCSFFMFDDJØO ZBMJOHFOJPZFKFSDJUBDJØOEFRVJFOJOWFOUBZEFNVFTUSB÷î &TUPFTDMBSPTJTFFOUJFOEFRVFEFVOKVJDJPQVFEFIBCFSNÈT EFVOBEFNPTUSBDJØO FTEFDJSRVFQVFEFIBCFSWBSJPTDBNJ OPTDPOTFSJFTEJTUJOUBTEFUÏSNJOPTNFEJPTQBSBMMFHBSBMB DPODMVTJØO QPS EFNPTUSBS &O TFHVOEP MVHBS MB EFNPTUSB DJØOQVFEFQSPDFEFSEJSFDUB PTUFOTJWF PJOWFSTBNFOUF QFS JODPNNPEVN P QPS SFEVDDJØO BM BCTVSEP ÷ï &TUP RVJFSF ÷î iyQBSBTFSFMFHJEPFMUÏSNJOPNFEJPMJCSFNFOUFQPSMBJOWFO DJØOEFDVBMRVJFSIPNCSFw"EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðõñ <5>7FÈTF UBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJT MJCSP7 DBQJW 8PSLT *9 ÷ó EPOEFB×BEFBMBMJCFSUBEEFFMFDDJØOiMBFKFSDJUBDJØOEFMJOHFOJP ZMBJOWFTUJHBDJØOw<5> ÷ï i"TÓ FOUPODFT FTUFBSUFEFMKVJDJPOPFTPUSBDPTBRVFMBSFEVD DJØOEFQSPQPTJDJPOFTBQSJODJQJPTFOVOUÏSNJOPNFEJPMPTQSJODJQJPT IBO EF TFS BDPSEBEPT QPS UPEPT Z FYFOUPT EF BSHVNFOUP FM UÏSNJOP NFEJPIBEFTFSFMFHJEPMJCSFNFOUFQPSMBJOWFODJØOEFDBEBIPNCSFMB SFEVDDJØOFTEFEPTDMBTFT EJSFDUBFJOWFSTB-BQSJNFSBDVBOEPMBQSP QPTJDJØOFTSFEVDJEBBMQSJODJQJP ZFTMBRVFMMBNBOQSVFCBPTUFOTJWBMB PUSB DVBOEPMBDPOUSBEJDUPSJBEFMBQSPQPTJDJØOFTSFEVDJEBBMBDPOUSB EJDUPSJBEFMQSJODJQJP RVFFTMBRVFMMBNBOQSVFCBQFSJODPNNPEVN P QPSBCTVSEPFMOÞNFSPEFUÏSNJOPTNFEJPTIBEFTFSTFHÞOMBQSPQPTJ DJØOFTUÏNÈTPNFOPTMFKPTEFMQSJODJQJPw"EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðõñ<5>7FÈTFUBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJT MJCSP7 DBQJW 8PSLT*9 ÷ò÷ó
<öõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFDJSRVFMBDPODMVTJØOOPTFAKV[HBTFHÞOTFAJOWFOUBPAEFT DVCSF DPNPFOFMDBTPEFMBJOEVDDJØO TJOPRVFTFFYBNJOB P KV[HB QPS VO DBNJOP EJTUJOUP QPS FM RVF MMFHB B PDVSSJS &M USBCBKP JOWFOUJWP TF SFTFSWB OP QBSB EFTDVCSJS EFUFSNJ OBEBSFMBDJØOFOVOBFTGFSBEFPCKFUPT TJOPQBSBEFTDVCSJS FMUÏSNJOPNFEJPRVFKVTUJmDBSÓBUBMSFMBDJØO&TUBMBCPSEF JOWFODJØOEFMNFEJPQSFTVQPOFRVFMBNFOUFIVNBOBFTUÈ BUBEBBVOPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTEFMPTDVBMFTQFOEFOMPT EFNÈTQFOTBNJFOUPTFOUPODFTMBUBSFBQPSSFBMJ[BSFTCVT DBSZFTUBCMFDFSFMDBNJOPRVFDPOEVDFEFTEFBRVFMMPTQSJO DJQJPTIBDJBEFUFSNJOBEBTDPODMVTJPOFT&TDPNPVONBSDP HFOFSBMZQFSFOOFEFJOUFMJHJCJMJEBEBMRVFUJFOFRVFBUFOFSTF UPEPQFOTBNJFOUPQSFUFOEJEBNFOUFPCKFUJWP÷ð-BQPTJDJØO EF#BDPOGSFOUFBFTUBNBOFSBEFEFNPTUSBSPKV[HBSTFEFT QSFOEFEFMPTPUSPTBTQFDUPTRVFTFIBOWFOJEPBOBMJ[BOEP MBQSFUFOTJØOEFPCKFUJWJEBEEFMKVJDJPOPQVFEFTFSTVQMBOUB EBQPSMBDPIFSFODJBGPSNBMDPOMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTFO PUSBTQBMBCSBT MBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMKVJDJP FOFTUFDBTP QSPQPTJDJØO P DPODMVTJØO OP QVFEF TVQMBOUBS TV WFSEBE :FOEPBÞONÈTMFKPT DPOFMQSPQJP#BDPO FMFKFSDJDJPEJBMÏ DUJDPZUØQJDPEFJOWFODJØOEFMNFEJPZEFMBEJTQVUBDJØOOP ÷ð i1VFTFMPUSPKVJDJPNFEJBOUFTJMPHJTNP FOMBNFEJEBFORVFFT BMHPNVDIPNÈTBHSBEBCMFBMBNFOUFEFMIPNCSF IBTJEPUSBCBKBEPDPO NÈTWFIFNFODJBZFYDFMFODJB1VFTMBOBUVSBMF[BEFMIPNCSFQSPDVSB FO FYUSFNP UFOFS FO TV FOUFOEJNJFOUP BMHP JOBNPWJCMF RVF TJSWB EF EFTDBOTPZTPQPSUFBMBNFOUF:QPSDPOTJHVJFOUF BTÓDPNP"SJTUØUFMFT TF QSPQVTP QSPCBS RVF FO UPEP NPWJNJFOUP IBZ VO QVOUP mKP Z BTÓ DPNPÏMFYQVTPEFNBOFSBFMFHBOUFMBBOUJHVBGÈCVMBEF"UMBT RVJFO TFQBSØmSNFNFOUFZTPTUVWPFMDJFMPTPCSFTVTIPNCSPT SFmSJÏOEPTF BMPTQPMPTPBMFKFEFMDJFMP BMSFEFEPSEFMDVBMTFMMFWBBDBCPFMHJSP EFMBNJTNBNBOFSBTFHVSBNFOUFMPTIPNCSFTEFTFBOUFOFSFOTVJOUF SJPSVO"UMBTPVOFKFRVFMPTHVBSEFEFMBnVDUVBDJØO RVFFTDPNPVO QFSQFUVPQFMJHSPEFDBFSQPSFTPFTRVFMPTIPNCSFTTFBGBOBSPOQPS FTUBCMFDFSBMHVOPTQSJODJQJPTBMSFEFEPSEFMPTDVBMFTQVFEBHJSBSUPEB MBWBSJFEBEEFTVTEJTQVUBDJPOFTw"EWBODFNFOU** 8PSLT7* ðõððõñ <5>7FÈTFUBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJT MJCSP7 DBQ JW 8PSLTUPNP*9 ÷ò
<öö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
HBSBOUJ[BMBDFSUF[BEFOVFTUSPTKVJDJPT'JOBMNFOUF #BDPO WFQSFDJQJUBDJØOFORVJFOFTCVTDBOBUPEBDPTUBDFSUF[BTZ DPODMVTJPOFTGPSNBMNFOUFDPSSFDUBT JOWJUÈOEPMPTNÈTCJFO BQPOEFSBSFMKVJDJPiOPULOPXJOHUIBUIFXIPNBLFTUPP HSFBUIBTUFUPHSBTQBUDFSUBJOUJFTTIBMMFOEJOEPVCUT XIJMF IFXIPTFBTPOBCMZSFTUSBJOTIJTKVEHFNFOUTIBMMFOEJODFS UBJOUJFTw÷ñ"TÓ FODPODMVTJØO #BDPOSFTUSJOHFTVDPODFQUP EF EFNPTUSBDJØO FO BTVOUPT EF JOWFTUJHBDJØO OBUVSBM B MB EFNPTUSBDJØO QPS JOEVDDJØO EPOEF FM EFTDVCSJNJFOUP EF OVFWBTWFSEBEFTDPJODJEFDPOTVEFNPTUSBDJØO fïñ3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
-B BDUJUVE EF #BDPO GSFOUF BM TJMPHJTNP QSFTFOUB VO DPNQMFKPEFWBSJBCMFTRVF DPNPDPODMVTJØO TFQVFEFJO UFOUBSFTUBCMFDFS t &OQSJNFSMVHBS BMHPRVFQVFEFBQFOBTQBTBSQPSMVHBS DPNÞO GSFOUFBMBUSBEJDJØOEFEVDUJWJTUBEFMTJMPHJTNP #BDPOBCPHBQPSVOBFTQFDJFEFJOWFSTJØOEFMBEJSFD DJØOEFMBSBDJPOBMJEBERVFWBBIPSBEFMPTQBSUJDVMBSFT IBDJBMBTHFOFSBMJEBEFT1FSPTJFTUPOPTFDPNCJOBDPO PUSBTWBSJBCMFT TFHVJSÈTJFOEPVOMVHBSDPNÞOCBTUBOUF USJWJBM t 5BMEFEVDUJWJTNPIBEFTFSFWJUBEP ZFTUFTFSÓBVOBFT QFDJF EF TFHVOEB WBSJBCMF QPSRVF MPT QSJODJQJPT RVF DPOTUJUVZFOFMQVOUPEFQBSUJEBEFMBTEFEVDDJPOFTOP QBSFDFO FTUBS EFCJEBNFOUF WFSJmDBEPT P MFHJUJNBEPT SFTQFDUPEFMBTFTGFSBTEFPCKFUPTBMBTRVFFMMPTIBOEF BQMJDBSTF&OPUSBTQBMBCSBT MBEFEVDDJØOQPSTÓNJTNB OPCBTUB QVFTQBSBTVMFHJUJNJEBESFRVJFSFMBWFSBDJEBE EF MPT QSJODJQJPT P QVOUPT HFOFSBMFT EF QBSUJEB WFSB DJEBERVFOPQVFEFTFSFMGSVUPBTVWF[EFVOBEFEVD DJØOEFMPDPOUSBSJPTFSFJUFSBSÓBMBPCKFDJØOEFGBMUBEF MFHJUJNJEBE QPS SFRVFSJS EF OVFWP MB WFSBDJEBE EF MPT QSJNFSPT QSJODJQJPT EF MPT RVF FTUB ÞMUJNB EFEVDDJØO
֖%F"VHNFOUJT 7JW 8PSLT*9 ֘
<ö÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFQFOEFSÓB&TUPZBMPTBCÓB"SJTUØUFMFToDPTBFWJEFOUF QPSTVEJTUJODJØOFOUSFTJMPHJTNPEJBMÏDUJDPZTJMPHJTNP EFNPTUSBUJWPo QFSPQBSFDFIBCFSTJEPPMWJEBEPQPSMPT FTDPMÈTUJDPT RVF OP EJTUJOHVJFSPO TVmDJFOUFNFOUF MBT EJWFSTBTGVODJPOFTEFMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBTHFOFSB MFT FOFTQFDJBMMBGVODJØORVFMFTPUPSHBWBMPSEFQVOUP EFQBSUJEBQBSBMBEFNPTUSBDJØODJFOUÓmDB t 6OBUFSDFSBWBSJBCMF FMRVFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOP FTUÏO WFSJmDBEPT SFTQFDUP EF VOB P DJFSUBT FTGFSBT EF PCKFUPTOPRVJFSFEFDJSRVFDBSF[DBOBCTPMVUBNFOUFEF MFHJUJNJEBEQBSB EFBMHVOBNBOFSB SFGFSJSTFBPCKFUPT FOHFOFSBMTFIBCMBBRVÓEFMBEFQFOEFODJBEFMBEFEVD DJØOTJMPHÓTUJDBSFTQFDUPEFMFTRVFNBDPODFQUVBMEFSJ WBEPEFMBUFPSÓBBSJTUPUÏMJDBEFMBEFmOJDJØO FOMBRVFMB SFGFSFODJBBPCKFUPTTØMPFTQPTJCMFBUSBWÏTEFVOBGPSNB NVZTJNQMJmDBEBZBCTUSBDUBEFDPODFQUVBMJ[BDJØORVF DMBTJmDBZPSEFOBMBSFBMJEBEFOHÏOFSPT TVCHÏOFSPTZ FTQFDJFT&TUPTDPOTUJUVZFO BMBQPTUSF VOBFTUSVDUVSB QJSBNJEBMEFJODMVTJPOFTTVDFTJWBTEFJOEJWJEVPTFOFT QFDJFTZBTVWF[FOHÏOFSPTDBEBWF[NÈTBCBSDBOUFT FY UFOTJWPT ZNFOPTEFUFSNJOBOUFT DPNQSFOTJWPT "RVÓ UJFOFTFOUJEPSFDPSEBSMBPCKFDJØOEF#BDPOBMTVQVFTUP TBMUPRVFIBDFOMPTFTDPMÈTUJDPTDVBOEP BMQBSUJSEFVOB P QPDBT FYQFSJFODJBT IPNPHÏOFBT JEFOUJmDBO QSFDP[ NFOUFBMJOEJWJEVPDPOVOHÏOFSPPVOBFTQFDJFDPOP DJEB Z TF QSFDJQJUBO B DPODMVJS QBSB FM JOEJWJEVP UPEP MPRVFMØHJDBNFOUF EFOUSPEFFTBFTUSVDUVSBQJSBNJEBM DPSSFTQPOEBBUBMFTQFDJFPHÏOFSP%FFTUBNBOFSBFTUF QSPDFEFSFTUÈNVZFYQVFTUPBWFSTFQSPOUPFODPOUSB EJDDJØODPOMBFYQFSJFODJB QVFTMBEFmOJDJØOJNQPOFB MBDPNQSFOTJØOEFMBSFBMJEBEVOPTDPSUFTDPODFQUVBMFT RVFMBTJNQMJmDBOZRVFMBFYQFSJFODJBDPUJEJBOBFTUÈFO DBQBDJEBEEFEFTNFOUJSQFSNBOFOUFNFOUFFOSB[ØOEF TVNBZPSEJWFSTJEBEZSJRVF[B t &ODVBSUPMVHBS TJOEFTDPOPDFSMBVUJMJEBEEFMTJMPHJT NPQBSBNPWFSTFEJTDVSTJWBNFOUFFOFTBQJSÈNJEFDPO <÷î>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DFQUVBM TJOPTFSFTUSJOHFFTUBQJSÈNJEFSFTQFDUPEFMB FYQFSJFODJB JNQMJDBVOBOPDJØOFTUÈUJDBEFOBUVSBMF[B QBSBMBDVBMFTJNQPTJCMFDPODFCJSPFOUFOEFSMPTQSPDF TPTFORVFMBTDPTBTFTUÈOJOWPMVDSBEBTZ UBNCJÏO QPS MPTRVFMBTNJTNBTDPTBTMMFHBOBTFS BEFTBQBSFDFSPB DBNCJBS÷ò&TOFDFTBSJPSFDPOPDFSRVF#BDPOFTUÈBOUF VOB OBUVSBMF[B RVF ÏM FOUJFOEF EF NBOFSB EJOÈNJDB QBSBMBDVBMMBTFTFODJBTmKBT BQSFIFOEJEBTDPOUFNQMB UJWBNFOUF FO MPT DPODFQUPT HSBDJBT B MBT EFmOJDJPOFT TPOEFOJNJBVUJMJEBE t &ORVJOUPMVHBS FTUBDPODFQDJØOEJOÈNJDB IBDFRVF#B DPO BMBWF[RVFJOUFOUBJOEFQFOEJ[BSTFEFMPTNPEFMPT FTUÈUJDPT Z DPOUFNQMBUJWPT TF BQSPYJNF B MB USBEJDJØO NFDÈOJDBZPQFSBUJWBEFMMMBNBEPWFSVNGBDUVN PEFM DPOPDJNJFOUPEFMRVFQSPEVDFMBTDPTBTZBOPTFUSBUB EFVONVOEPOBUVSBMEBEP TJOPEFVOBOBUVSBMF[BRVF QSPEVDFDPTBTZFOMBTRVFVOPEFMPTBHFOUFTEFQSP EVDDJØOFTFMTFSIVNBOPNJTNPZTVTDPOPDJNJFOUPT PQFSBUJWPT IBTUBBIPSBEFTFTUJNBEPTQPSDPOTJEFSBSMPT TBCFSFTNFDÈOJDPTZPQFSBUJWPTDPNPEFHSBEBOUFTGSFO UFBMTBCFSDPOUFNQMBUJWP t &OTFYUPMVHBS FTUPJOEJDBRVFMPRVFCVTDB#BDPODPNP QSJODJQJP FMFNFOUBM EF MB OBUVSBMF[B OP QPESÈO TFS ZB MBTTVTUBODJBTEJTDSFUBNFOUFEFmOJEBTFOMPTDPODFQUPT ZFTUÈUJDBNFOUFDMBTJmDBEBT MBTGPSNBTQMBUØOJDBT QPS ÷ò i&MDPODFQUPFTMPDPNÞORVFDPOWJFOFBNVDIBTDPTBTZRVF FOÏMTFTJOUFUJ[B&MDPODFQUPTFIBEFBQSFIFOEFSDPOQSFDJTJØO ZFT EFMJNJUBCMFQPSNFEJPEFVOBEFmOJDJØOZEFMPTEBUPTDPNQMFUPTRVFMP EFUFSNJOBO1PSFTPÏMUJFOFVODPOUFOJEPDPHOJUJWPVOÓWPDBNFOUFEF UFSNJOBCMF-PTDPODFQUPTFTUÈOTFQBSBEPTVOPTEFPUSPTTPOPCKFUPT JEFBMFTEJTDSFUPTRVFOPGPSNBOVODPOUJOVPOJQVFEFOQBTBSEFVOP BPUSP-PTQSPDFTPTDPOUJOVPT QPSFTP OPTFQVFEFODBQUBSNFEJBOUF DPODFQUPT &M DPODFQUP FT MP BCTUSBDUP FO PQPTJDJØOB MP DPODSFUP FT MP FYUSBJEP BCTUSBJEP EF MB BCVOEBODJB EF MPT GFOØNFOPTw ) -FJTF HBOH ï÷ôô 5PNBEPEFMDBQÓUVMPUJUVMBEP#FHSJĉTMPHJL %FmOJUJPOVOE ,MBTTJmLBUJPO EJTQPOJCMFFOJOUFSOFU<5>
<֕>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UBOUP UFOESÈRVFCVTDBSMPFOMBQSPQJBNBOFSBIVNBOB EFFYQFSJNFOUBSFOMPRVF FOMFOHVBKFBSJTUPUÏMJDP FT QSJNFSP Z NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT QFSP RVF B MB WF[WBBDPJODJEJSDPOMPRVFFTNÈTQSØYJNPUBNCJÏOB OVFTUSBQSÈDUJDBZ QPSDPOTJHVJFOUFFTMPNÈTPQFSBCMF ZÞUJM PTFB EFMPRVFEFQFOEFOPUSPTQSPEVDUPT$PO FMMP FTUBNPT BCBOEPOBOEP MB QFSTQFDUJWB EF MP RVF FT QSJNFSP Z NÈT DPOPDJEP FO TÓ P QPS OBUVSBMF[B Z RVF QPESÓBNPTIBDFSFRVJWBMFSBMQVOUPEFWJTUBEJWJOPEF MBT DPTBT BM DVBM OPT BQSPYJNBNPT QSJWJMFHJBOEP VOB WÓBJOUFMFDUVBMJTUB DPODFQUVBMZBCTUSBDUB FOEFTNFESP EFMBTFOTJCMFZFNQÓSJDB-BTGPSNBT FOFMDPOUFYUPEF #BDPO OPTFDPSSFTQPOEFODPOMBTTVTUBODJBT TJOPRVF TPOMPTFMFNFOUPTTJNQMFTFORVFTFQVFEFOSFTPMWFSMBT NÞMUJQMFTFYQFSJFODJBT MBTDVBMFT IBZRVFTF×BMBSMP OP TPOFYQFSJFODJBTEFTVTUBODJBT TJOPEFBDPOUFDJNJFOUPT ZQSPDFTPTDPNQMFKPTRVF EFBMHVOBNBOFSB MBTJOWP MVDSBOZRVFBDPOUFDFOFOMBNBUFSJBQSPQJBEFMBFYQF SJFODJBTFQPESÓBEFDJSRVFTFUSBUBEFVOQSFDVSTPSEF MPRVFNÈTUBSEFTFWBBFOUFOEFSDPNPAGFOØNFOP÷ó t &OTÏQUJNPMVHBS FMOVFWPNPEFMPEFSBDJPOBMJEBEPEF MØHJDB RVF QSPQPOF #BDPO FT FM RVF QVFEF MMFWBS HSB EVBMNFOUFEFTEFMBFYQFSJFODJBEJWFSTBZBQSJNFSBWJTUB DBØUJDBIBTUBFTUBTGPSNBTTFOTJCMFTZFMFNFOUBMFT QBSB IBDFS QPTJCMF MB GPSNVMBDJØO EF MFZFT HFOFSBMFT BDFSDB EFDØNPFTUÈDPOTUJUVJEBZDØNPBDPOUFDF NFDÈOJDB
EFDØNPQSPDFEF PQFSBUJWB ZEFDØNPTFQVFEFJOWP MVDSBSDPOFMMBMBBDDJØOIVNBOB QSÈDUJDB &TUBOVFWB ÷ó0USBNBOFSBEFDBSBDUFSJ[BSMBFTMBRVFMPIBDFBNFEJPDBNJOP FOUSF"SJTUØUFMFTZFMDPSQVTDVMBSJTNPNPEFSOPi-BGPSNBCBDPOJBOB FT EFIFDIP VOBOPDJØOEFUSÈOTJUPFOUSFMBGPSNBTVTUBODJBMBSJTUPUÏ MJDBZMBUFPSÓBDPSQVTDVMBSEFMBTFTUSVDUVSBTJOUFSOBEFMTJHMPĨĦęęFMMB BCSFMBQVFSUBBVOUJQPEFFYQMJDBDJØOQVSBNFOUFNFDÈOJDBPNBUFSJB MJTUB FO mMPTPGÓB OBUVSBMw 1FMUPOFO ï÷÷ô FEJUPS ïôïõ <5> 0CTFSWB DJØOEFMFEJUPSFOSFMBDJØODPOMBDPOUSJCVDJØOEF"OUPOJP1ÏSF[3BNPT ï÷÷ô
A#BDPOTGPSNTBOEUIFNBLFSTLOPXMFEHFUSBEJUJPO
<÷ð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
MØHJDB RVF#BDPOEFOPNJOBJOEVDDJØODPNQMFUB GPSNB FOTVTQBTPTJOUFSNFEJPTMPTMMBNBEPTBYJPNBTNFEJPT RVFWBOBTDFOEJFOEPHSBEVBMNFOUFIBTUBMBTMFZFTHF OFSBMFT RVFUBNCJÏOFTUÈODPOUSPMBEPTQPSMBNBOFSB EFFYQFSJNFOUBSZQPSMBQSPYJNJEBEDPOMPTFMFNFOUPT PGPSNBTTFOTJCMFT BTÓDPNPQPSTVDBSÈDUFSPQFSBUJWPZ EJOÈNJDPRVFQFSNJUFDPODFCJSFYQFSJNFOUPTNÈTTVUJ MFTRVFMBFYQFSJFODJBDPNÞO QBSBGPS[BSBMBOBUVSBMF[B BSFWFMBSTVTTFDSFUPTNÈTQSPGVOEPT &ODPODMVTJØO FOFMSFDIB[PEF#BDPOBMTJMPHJTNPTF PCTFSWBBMHPNÈTRVFMBFYQSFTJØOEFMGBTUJEJPQPSVONP EFMPMØHJDPUSBEJDJPOBMRVFQVFEFTFSTVQMJEPQPSPUSPNÈT BDPSEFDPOMBNPEBEFMPTOVFWPTUJFNQPT1FSPOPCBTUB SFHJTUSBSMBJOWFSTJØORVFNFEJBFOUSFMPTEPTNPEFMPTEF SB[POBNJFOUP DPOPDJEB DPNP MB PQPTJDJØO FOUSF EFEVD DJØO F JOEVDDJØO &M QSJNFSP TF PSJHJOB FO MB HFOFSBMJEBE EF MPT DPODFQUPT Z FM TFHVOEP FO MB QBSUJDVMBSJEBE EF MBT FYQFSJFODJBT BVORVFDBEBVOPCVTDB OPTJFNQSFDPOÏYJ UP FMDBNJOPNÈTFYQFEJUPIBDJBFMPUSPFYUSFNP%FTVNB JNQPSUBODJB QBSB FOUFOEFS FM DPNFUJEP EF #BDPO FT MB CÞTRVFEB EF VO GVOEBNFOUP RVF MF QFSNJUB TPQPSUBS MBT GPSNBTDPOTUJUVUJWBTEFMBTDPTBTOBUVSBMFTFOTVBTQFDUP UPEBWÓBDPOUFNQMBUJWPZMBTSFHMBTFJOTUSVDDJPOFTRVFHB SBOUJ[BOMBQSPEVDDJØOEFUBMFTDPTBTZRVFTFNVFWFOEFO USPEFMQMBOPPQFSBUJWPEFMBSB[ØOIVNBOB&TUPFTBMHP RVF#BDPOQSFUFOEFIBCFSMPHSBEPFOMBNFEJEBFORVFTV CPSEJOBMBBDUJUVEDPOUFNQMBUJWBBMBPQFSBUJWB EFNBOFSB RVFTVQPTJCMFPCKFUPEFDPOUFNQMBDJØOOPFTZBMBFOUJEBE TVTUBODJBMTVKFUBBMBQFSTQFDUJWBFTFODJBMJTUBUSBEJDJPOBMZ RVFTFTVTUSBFEFMÈNCJUPEFMBWJEBIVNBOB TJOPFMQSP EVDUPEFVOBNFDÈOJDBOBUVSBMFOMBDVBMMBBDDJØOIVNBOB FTUÈ JOWPMVDSBEB 4PZ DPOTDJFOUF EF RVF FM QSPZFDUP MØHJ DP JOEVDUJWP EF#BDPOEFJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[B FTUÈFOFTUSFDIBEFQFOEFODJBEFTVDPODFQDJØOBUPNJTUB TJOFNCBSHP FTUFBTVOUPBNFSJUBSÓBVOVMUFSJPSFYBNFO
<֖>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ęę ĔĕģēđĢĤĕģ ęĞĤĥęēęğĞęģĝğ Ħ ĕĢģĥģĖğĢĝ đĜūėęēđ fï1SFMJNJOBS
"MPMBSHPEFUPEBMBPCSBEF%FTDBSUFTTFIBMMBOQSPOVO DJBNJFOUPTZUPNBTEFQPTJDJØOGSFOUFBMBFTDPMÈTUJDB MBEJB MÏDUJDBZMBTJMPHÓTUJDB1FSPFTUPTUSFTCMBODPTOPTJFNQSFFTUÈO CJFOEFMJNJUBEPT QBSFDJFOEPBWFDFTRVFFOÞMUJNBTTFUSBUB EFVOBNJTNBDPTBIBZ QVFT RVFUFOFSDVJEBEPBMFTUBCMF DFSDVÈMEFFMMBTZFORVÏHSBEPFTFODBEBDBTPFMCMBODPEF TVTBUBRVFT&OQSJNFSMVHBSOPIBZRVFQFOTBSRVFQPSFT DPMÈTUJDB TF FOUJFOEB VO EFUFSNJOBEP TJTUFNB mMPTØmDP VO DVFSQPEFEPDUSJOB BMDVBMDPOUSBQPOFSPUSPOPWFEPTPZNÈT BDPSEFDPOMBTNPEBT.ÈTCJFOTFUSBUBEFVOBNBOFSBEFIB DFSmMPTPGÓBDPOVOBUSBEJDJØODBTJNJMFOBSJBZQSFEPNJOBOUF FOMB&VSPQBDSJTUJBOB DPODBQBDJEBEEFBMPKBSFOTVTFOPMPT NJTNPTDPOnJDUPTZMBNJTNBQMVSBMJEBEEFQPTJDJPOFTRVFMB BOUJHàFEBEHSFDPSSPNBOB&OUPODFT TJ%FTDBSUFTIBEFPQP OFSTFBMBFTDPMÈTUJDB MPIBSÈQVHOBOEPQPSVOBOVFWBNBOF SBEFmMPTPGBS OPQSPQJBNFOUFPQPOJÏOEPTFBVOBTVQVFTUB EPDUSJOB&OTFHVOEPMVHBS FOSFMBDJØODPOMBEJBMÏDUJDB ÏTUB OPFTPUSBDPTBRVFMBMØHJDBFOVTPEFOUSPEFMBNBOFSBFT DPMÈTUJDBEFmMPTPGBS FTEFDJSVOBDPODFQDJØOFTUSJDUBNFOUF EJTDVSTJWBZBSHVNFOUBUJWBEFMBMØHJDB FOMBRVFJOUFSFTBO NÈTMPTBTQFDUPTOPSNBUJWPTEFMBEJTDVTJØORVF QPSFKFNQMP FMFTUBEPNFOUBMZDPHOPTDJUJWPEFMEJTQVUBOUFSFTQFDUPEFMPT QSJODJQJPTZMBTDPOTFDVFODJBT-BOPWFEBEFO%FTDBSUFTFTUÈ QSFDJTBNFOUFFOEFTQFKBSFTUBDPOGVTJØOFOUSFMØHJDBZEJBMÏ DUJDB DPOGVTJØORVFEFBMHVOBNBOFSBQBEFDÓBUPEBWÓBFM%JT DPVSTEFMB.ÏUIPEFïDVBOEPTFSFmFSFBMBAMØHJDBRVFFTUVEJØ FOTVKVWFOUVEðQPTUFSJPSNFOUFFTUBSFGFSFODJBBMBMØHJDBNF
ï-BTPCSBTEF%FTDBSUFTTFSÈODJUBEBTTFHÞOTVPSJHJOBMFO0FVWSFT EF %FTDBSUFT FEJUBEBT QPS $I "EBN Z 1 5BOOFSZ FO ïï WPMÞNFOFT
<÷ó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
SFDFSÈVOBFONJFOEBi²TUBFTNÈTCJFOMBEJBMÏDUJDB QVFTFMMB OPTFOTF×BBEJTDVUJSTPCSFUPEBTMBTDPTBT NJFOUSBTRVFMB MØHJDBOPTCSJOEBMBTEFNPTUSBDJPOFTEFUPEBTMBTDPTBT"TÓ MBEJBMÏDUJDB BOUFTRVFSFGPS[BS BSSVJOBOVFTUSPCVFOTFOUJEP QVFTOPTEFTWÓBIBDJBBRVFMMPTMVHBSFTDPNVOFTZOPTEJTJQB DPOMBTEJWJTJPOFTRVFTPOFYUFSJPSFTBMBTDPTBT EFTWJÈOEPOPT EFMBOBUVSBMF[BNJTNBEFMBTDPTBTwñ2VFEBBTÓSFTFSWBEPFM OPNCSFEFMØHJDBQBSBFMiBSUFEFDPOEVDJSOVFTUSBNFOUFIB DJBMBWFSEBEw DPNPMPDPOTJHOBSÈ%FTDBSUFTFOTVT1SJODJ QFTò1PSÞMUJNP MBTJMPHÓTUJDBFTUÈDPODFCJEBEFOUSPEFMNBSDP EFMBEJTDVTJØO FTEFDJSEFMBEJBMÏDUJDB DPNPTFIBJOUFOUB EPEFNPTUSBSRVFFMMBNJTNBTFPSJHJOØó MPDVBMQSJWJMFHJBTV
1BSÓTïö÷õï÷ïñ ï÷÷ô
DJUBEBTUSBEJDJPOBMNFOUFDPNP"5 WPMVNFOZ QÈHJOBMPTEBUPTVMUFSJPSFTSFmFSFOBMBTUSBEVDDJPOFTTFHÞOMBCJCMJP HSBGÓB ð i1FSPBMFYBNJOBSMBTOPUÏRVFFODVBOUPBMBMØHJDBTVTTJMPHJT NPTZMBNBZPSÓBEFTVTEFNÈTJOTUSVDDJPOFTTJSWFONÈTCJFOQBSBFY QMJDBSBPUSPTMBTDPTBTRVFTFTBCFPJODMVTP DPNPFOFMBSUFEF-VMJP QBSBIBCMBSTJOKVJDJPEFMBTRVFTFJHOPSB RVFQBSBBQSFOEFSMBTw%JT DPVSTEFMB.ÏUIPEF "5 7* ïõ0MBTP ï÷öî
ïòö ñ i&TUBFTNÈTCJFOMBEJBMÏDUJDB QPSRVFOPTFOTF×BBIBCMBSEFUP EBTMBTDPTBT NJFOUSBTMBMØHJDBOPTPGSFDFEFNPTUSBDJPOFTEFUPEBTMBT DPTBT-BEJBMÏDUJDBBSSVJOBBTÓFMCVFOTFOUJEP BOUFTRVFGPSUBMFDFSMP QVFTFOMBNFEJEBFORVFOPTEJTUSBFZOPTEFTWÓBIBDJBFTPTMVHBSFTDP NVOFTZEJWJTJPOFTRVFTPOFYUFSJPSFTBMBDPTB OPTEFTWÓBEFMBQSPQJB OBUVSBMF[BEFMBDPTB&OFTUPFTNVZWFSTBEPFMTF×PS7PÑUJVT RVJFO OBEBUJFOFFOTVTMJCSPTTJOPRVFUSBFBDPMBDJØOTFOUFODJBT DPOTJHOB EFDSFUPTRVFBmSNBOFTUPZBRVFMMP ZRVFSFÞOFNVDIPTUFTUJNPOJPTw &OUSFUJFOOFBWFD#VSNBOOïôBWSJMïôòö "5 7 ïõó<5> ò i%FTQVÏTEFFTUPUBNCJÏOEFCFFTUVEJBSMBMØHJDBOPMBEFMBFT DVFMB QVFTFMMBOPFT IBCMBOEPQSPQJBNFOUF NÈTRVFVOBEJBMÏDUJDB RVFFOTF×BMPTNFEJPTEFIBDFSFOUFOEFSBPUSPTMBTDPTBTRVFTBCFNPT PJODMVTPEFEFDJSUBNCJÏOTJOKVJDJPNVDIBTQBMBCSBTSFTQFDUPEFMBT RVFOPTBCFNPT ZBTÓDPSSPNQFFMCVFOTFOUJEPBOUFTRVFMPBVNFOUB TJOPMBRVFFOTF×BBDPOEVDJSCJFOTVSB[ØOQBSBEFTDVCSJSMBTWFSEBEFT RVFJHOPSBNPTw1SJODJQFTEFMB1IJMPTPQIJF QSFGBDJPBMBFEJDJØOGSBO DFTB "5 *9# ïñïò0MBTP ï÷öî
ñîôñîõ
<÷ô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
GVODJØOOPSNBUJWBEFOUSPEFMBBSHVNFOUBDJØOZMBEJTDVTJØO NÈTRVFTVGVODJØOEFNPTUSBUJWB RVFFYJHFDMBSJEBETPCSFFM DBSÈDUFSFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPTZOPTFDPOGPSNBDPOMB NFSBBENJTJØOEJBMÏDUJDBEFMBTQSFNJTBT-BEJGFSFODJBFOUSF FTUBTEPTGVODJPOFT MBOPSNBUJWBEFMBEJBMÏDUJDBPEJTDVTJØO ZMBEFNPTUSBUJWBEFMDPOPDJNJFOUP UJFOEFBTFSJHOPSBEBFO MPTVTPTFTDPMÈTUJDPTEFMBTJMPHÓTUJDBTFHÞOTFSFRVJFSBPOP EJTUJOHVJSFMFTUBUVUPFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBT QSJNFSBT5FOJFOEPFODVFOUBRVFMPJNQPSUBOUFFSBQSPCBS PSFGVUBSVOBUFTJTSFTQFDUPEFVODBOPOEFWFSEBEFTBDFQUB ó :BFTDMÈTJDBMBJOUFSQSFUBDJØOEF&,BQQBFTUFSFTQFDUPi1BSB "SJTUØUFMFTFMTJMPHJTNPOPTFBQBSUBEFMNVOEPEFMPTTVDFTPTBQSFIFO TJCMFT ZMPQVFEFBQSFDJBSUSBORVJMBNFOUFDPNPVOQSPDFTPSFBMoOP TFSFRVJFSFBRVÓQBSB"SJTUØUFMFTEFEJTUJODJØOBMHVOBoTØMPRVFNÈT QSFDJTBNFOUFDPNPVOQSPDFTPBMRVFFOMPGVOEBNFOUBMQFSUFOFDFO TJFNQSFEPTQFSTPOBT"Z#-BDPODMVTJØOFTUÈEBEBEFBOUFNBOP OP FTCVTDBEBOJFODPOUSBEB TJOPRVFMPRVFTFCVTDBZTFFODVFOUSBTPO MBTQSFNJTBT MBTDVBMFTDJFSUBNFOUFTPOCVTDBEBTTØMPQPSMBQFSTPOB "1BSBFTUBCÞTRVFEBEFMBTQSFNJTBT"SJTUØUFMFTTVNJOJTUSB UBOUPFO 5ØQJDPTDPNPUBNCJÏOFOVOBTFDDJØOEFMQSJNFSMJCSPEFMPT1SJNFSPT BOBMÓUJDPT JOEJDBDJPOFT QSÈDUJDBT EFUBMMBEBT 1FSP MB CÞTRVFEB EF MBT QSFNJTBTUSBOTDVSSFOBUVSBMNFOUFFOEJSFDDJØOPQVFTUBBMBEFMQSPQJP TJMPHJTNP4ØMPMVFHPEFRVF"IBFODPOUSBEPMBTQSFNJTBT BQBSFDFFM TJMPHJTNPFOFTDFOBZQBSBMBPUSBQFSTPOB#FTUÈBIPSBMBTVDFTJØOEF QFOTBNJFOUPTEFMBEFmOJDJØOEFMTJMPHJTNP RVFWBEFTEFMBTQSFNJTBT IBTUBMBDPODMVTJØO1FSPFOFTUBTVDFTJØOMBQFSTPOB# RVFUJFOFRVF DFEFSFOTVGVFS[B FTDPNQMFUBNFOUFJOPDFOUFTJOMBQFSTPOB" RVF IBFODPOUSBEPFMTJMPHJTNPQPSFMDBNJOPDPOUSBSJP MPBMJTUBBIPSBZMP QSFTFOUBB# OPMMFHBSÓBBTFSTJMPHJTNPQBSB# FTEFDJS OPMMFHBSÓBBM QSPHSFTP FGFDUJWP EFTEF MBT QSFNJTBT IBTUB MB DPODMVTJØO &M QSPDFTP RVFTFEFTDSJCFFOMBEFmOJDJØOEFTJMPHJTNP TFFODVFOUSBQPSUBOUP FGFDUJWBNFOUFFOMBQFSTPOB#DPNPWJWFODJBQTÓRVJDBQFSPÏMOPFTOBEBQSPEVDJEPBQBSUJSEFTV<EF#>QSPQJBWJEBQTÓRVJDBOJ OBEBQSPEVDJEPFOFMQFOTBNJFOUPWJWPDPOOFDFTJEBEJOUFSJPS4FHÞO FMMP UPEPJOUFOUPEFJOUFSQSFUBSFMTJMPHJTNPBSJTUPUÏMJDPEFTEFMBTMFZFT EFMBWJEBQTÓRVJDBJOEJWJEVBM PEFTVCPSEJOBSMPEFOUSPEFMFTUBEPSFBM EF MP QSPQJBNFOUF FTQJSJUVBM UJFOF RVF GSBDBTBSw & ,BQQ FO 1BVMZ 8JTTPXB 3FBM&ODZDMPQÊEJF EFS "MUFSUVNXJTTFOTDIBGUFO 4ZMMPHJTUJL DPMVNOBTïîôñZïîôò<5>
<÷õ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EBT OPIBZEVEBEFRVFFMÏOGBTJTFTUBCBQVFTUPFOMBGPSNB EFMBSHVNFOUP QBTBOEPBTFHVOEPQMBOPMBWFSBDJEBEEFMPT QSJODJQJPT"EFNÈT MBTJMPHÓTUJDBOPTFJOWFOUBPSJHJOBMNFOUF DPNPBSUJmDJPQBSBFYUSBFSDPODMVTJPOFTBQBSUJSEFQSFNJTBT FTUBCMFDJEBT TJOPNÈTCJFOQBSB EBEBVOBEFUFSNJOBEBUFTJT BOBMJ[BSMBFOMBEJSFDDJØOEFMBTQPTJCMFTQSFNJTBTEFMBDVBM TFQVFEBJOGFSJS EFMBDVBMQVFEBTFSTVDPODMVTJØOô&TEFDJS RVFPSJHJOBMNFOUFFMTJMPHJTNPGVFDPODFCJEPFOFMDPNFUJEP EFCÞTRVFEBEFQSFNJTBT BVORVFEFFMMPOPTFQVFEBTFQB SBSFMEFFTUBCMFDJNJFOUPEFDPODMVTJPOFT1SFDJTBNFOUFoTF JOmFSFEFMBUFTJTEF,BQQoQPSTVQSPWFOJFODJBEJBMÏDUJDB FT EFDJS EFMBTBSUFTEFMEJÈMPHP IBZEPTQFSDFQDJPOFTDPOUSBSJBT BQSJNFSBWJTUB QFSPBMBQPTUSFDPNQMFNFOUBSJBT EFMBGVO DJØOEFMTJMPHJTNPQBSBVOPEFMPTJOUFSMPDVUPSFTTFUSBUBEF CVTDBSZQSPQPOFSQSFNJTBTQBSBFMPUSPJOUFSMPDVUPS VOBWF[ QSPQVFTUBMBQBSFKBEFQSFNJTBT FODBNCJP TFUSBUBEFJOGF SJSPDPNQSPCBSDPODMVTJPOFT&MRVFQSPQJBNFOUFUJFOFRVF HVJBSTFQPSMBEFmOJDJØOZSFHMBTEFMTJMPHJTNPFTFMTFHVOEP JOUFSMPDVUPS-BCÞTRVFEBEFQSFNJTBT FODBNCJP WBFOEJ SFDDJØODPOUSBSJBBMBEFMTJMPHJTNPõ&MDBSÈDUFSMJUFSBMNFO UFFTDPMÈTUJDPEFMBUSBEJDJØOmMPTØmDBQBSFDFFMSFTQPOTBCMF EFMBQSJPSJEBERVFTFMFPUPSHBBMQVOUPEFWJTUBEFMTFHVOEP JOUFSMPDVUPS MBEFMRVFDPNQSVFCBTJMPHÓTUJDBNFOUFMBTUFTJT QSPQVFTUBTMPDVBMFTNVZBDPSEFDPOMBQSFUFOTJØOEPDFOUF ZTJTUFNBUJ[BEPSBEFMBFTDPMÈTUJDB/PTFQVFEFEFTDPOPDFS TJOFNCBSHP RVFQFOTBSFOUÏSNJOPTTJMPHÓTUJDPTJNQMJRVFB MBWF[MBQPTJDJØOEFMQSJNFSJOUFSMPDVUPSBUBSFBEPFOMBCÞT RVFEB EF QSFNJTBT $SFP RVF BRVÓ PDVSSF BMHP TJNJMBS B MP RVFBMHVOBWF[%FTDBSUFTPCTFSWØSFTQFDUPEFMPTHFØNFUSBT ZFMNÏUPEPEFBOÈMJTJTTFFTNFSBOFOEFNPTUSBSUFPSFNBT ZEFTDPOPDFO NFKPSPDVMUBO MBWÓBQPSMBRVFEFTDVCSFOMPT FMFNFOUPTEFUBMFTEFNPTUSBDJPOFT-BDPOTFDVFODJBFTRVF FMQSPEVDUPWJTJCMFUBOUPEFMBHFPNFUSÓBDPNPEFMBmMPTPGÓB ô *CÓE õ *CÓE
<÷ö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TPOMBTEFNPTUSBDJPOFTZMPTTJMPHJTNPTZBMJTUPTZUFSNJOBEPT HSBDJBTBMNÏUPEPEFTÓOUFTJT RVFEBOEPGVFSBEFMBMDBODFEFMB WJTUBMBWÓBZFMNÏUPEPBOBMÓUJDPQBSBDPOTUSVJSMPTö %FFTUBNBOFSBRVFEBSÈDMBSPDØNP%FTDBSUFTTPTUJFOF RVF TF QVFEF oTFHVSBNFOUF TF EFCF TJ TF FT DPOTFDVFO UFoIBDFSmMPTPGÓBEFNBOFSBEJTUJOUBEFMBFTDPMÈTUJDBQBSB FMMPVOPEFCFHVJBSTFQPSVONÏUPEPEJTUJOUPEFMEFMBNFSB EJTDVTJØO FTEFDJSEFMBEJBMÏDUJDB MBDVBMOPQFSTJHVFQSP QJBNFOUFMBWFSEBETJOPFMÏYJUPFOMBTEJTQVUBTQPSNFEJPEF MBQMBVTJCJMJEBEEFMPTBSHVNFOUPT4FPCTFSWB FOUPODFT VO DMBSPEFTQMB[BNJFOUPEFTEFVOQVOUPEFWJTUBEJTDVSTJWPZ BSHVNFOUBUJWPRVFQSPQFOEFBMBQFSTVBTJØOEFMPQPOFOUF IBDJBVOQVOUPEFWJTUBDPHOJUJWPPFQJTUÏNJDPRVFEBQSJP SJEBE B MB BVUPDPOTUBUBDJØO P DFSUF[B÷ 'JOBMNFOUF MB TJMP HÓTUJDBOPTFSÈUBMJOTUSVNFOUPEFDPOTFDVDJØOEFMBWFSEBE QVFTÏTUBTFMPHSBNÈTFOMBJOUFMFDDJØOEFMPTQSJODJQJPTQPS EFTDVCSJSQPSNFEJPEFMBWÓBBOBMÓUJDBRVFFOMBDPSSFDDJØO <WBMJEF[>EFMBTDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMBTQSFNJTBTDPN QSPCBEBTQPSWÓBEFTÓOUFTJT 'JOBMNFOUFIBZRVFEFTQFKBSVOBQPTJCMFFYQFDUBUJWBRVF HFOFSFMBFOGÈUJDBBOJNBEWFSTJØOEF%FTDBSUFTQPSFMTJMPHJT NP/PTFUSBUBEFEFTWJSUVBSFMNPEFMPMØHJDPEFJOGFSFODJB JOWFOUBEPQPS"SJTUØUFMFT DPNPTJGVFSBJODPSSFDUPFOTÓNJT NPJOEFQFOEJFOUFNFOUFEFTVTVTPT TJOPEFSFTUSJOHJSTVVTP ZIBDFSFYQMÓDJUPTTVTQSFTVQVFTUPTZMJNJUBDJPOFT ZBDPOPDJ EPTQPSFMNJTNP"SJTUØUFMFT QFSPRVFQSPCBCMFNFOUFDBZF SPOFOFMPMWJEPFOMBFKFSDJUBDJØOFTDPMÈTUJDBEFMBmMPTPGÓB ö i-PTBOUJHVPTHFØNFUSBTTPMÓBOVTBSUBOTØMPEFMBTÓOUFTJTFOTVT FTDSJUPTOPQPSRVFJHOPSBTFOFMBOÈMJTJT TJOPFONJPQJOJØO QPSRVFMF EBCBOUBOUBJNQPSUBODJBRVFMPHVBSEBCBOQBSBFMMPTTPMPT DPNPVO HSBOTFDSFUPw.FEJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF 4FHVOEBT3FTQVFT UBT "5 7** ïóô71F×B ï÷õõ
ïðô ÷ 7ÏBTF(BVLSPHFS ï÷ö÷
ó÷ EPOEFFYQSFTBMBNJTNBJEFBFOMPT TJHVJFOUFTUÏSNJOPTi"IPSB FOFMDPOUFYUPEFMBJOGFSFODJBEFEVDUJWB MBFMFDDJØOFTUÈCÈTJDBNFOUFFOUSFDPOWFODFSTFVOPNJTNP FOFMNP EFMPGBDVMUBUJWP PDPOWFODFSBPUSPT FOFMNPEFMPEJTDVSTJWPw<5>
<÷÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
fð3FDIB[PBMTJMPHJTNPDPNPSFDIB[PBMBNFSB GPSNBMØHJDB%JTQFOTBCJMJEBEEFMTJMPHJTNP
/PPCTUBOUFMBTNBOJGFTUBDJPOFTIBMMBEBTFO%FTDBSUFT DPOUSBFMTJMPHJTNP OPTFQVFEFUPNBSMBTBMBMJHFSBDPNP VOSFDIB[PTJONÈT/PQBSFDFDBCFSEVEBEFRVFTFUSBUB EFVOMMBNBEPEFBUFODJØODPOUSBFMBCVTPEFMTJMPHJTNP FORVFBMBTB[ØOTFIBCÓBDBÓEP1PSFTPTFIBMMBOUBNCJÏO FO%FTDBSUFTSFDUJmDBDJPOFTRVFPUPSHBOMVHBSFYBDUPBTV QPTJDJØOGSFOUFBMBTJMPHÓTUJDBZMBEJBMÏDUJDB&OFTUFUJQP EFSFDUJmDBDJPOFTIBZRVFMFFSUBNCJÏOMPTMÓNJUFTEFOUSP EFMPTDVBMFT%FTDBSUFTFONBSDBFMVTPEFMPTTJMPHJTNPT DPNP DVBOEP EJDF RVF iKBNÈT IF EFKBEP EF FNQMFBSMPT TJFNQSFRVFIBTJEPQSFDJTPwïîPRVFiEFFMMPTNFIFWBMJEP DVBOUBTWFDFTMPIFOFDFTJUBEPwïï&MQSPCMFNBRVFJOUFSFTB BIPSBFTFTUBCMFDFSDVÈOEPFTQSFDJTPFMVTPEFMTJMPHJTNP P FO UÏSNJOPT NÈT DPODSFUPT DVÈOEP MP IB OFDFTJUBEP %FTDBSUFT&OFTUFÞMUJNPDBTPTFSFmFSFBiFTFNJTNP RVF ÏM <#PVSEJO> USBF B DPMBDJØO <> EPOEF EF NVFTUSPMBFYJTUFODJBEF%JPTwïð FMNJTNPFNQMFBEPFOTV SFTQVFTUB BM TFYUP BSUÓDVMP EF MBT TFHVOEBT PCKFDJPOFTïñ 6OP EF FTPT EPT MVHBSFT EPOEF %FTDBSUFT EJDF IBDFS VTP EFMTJMPHJTNP EPOEFJODMVTPSFQSFOEFBTVTPCKFUPSFT QVFT iQBSFDFRVFWPTPUSPTNJTNPTJODVSSÓTFOGBMUBUPDBOUFBMB GPSNBw QFSUFOFDF B MB MBCPS QPMÏNJDB P EJTQVUBUJWB FO MB RVF OP QSPQJBNFOUF TF CVTDB MB WFSEBE TJOP NÈT CJFO TF ïî i1PSÞMUJNP DVBOEP VTBOEPEFVOTJMPHJTNPFOGPSNB MPFYBM UBDPNPFMWFSEBEFSPNÏUPEPQBSBHVJBSMBSB[ØO NÏUPEPRVFPQPOF BMNÓP QBSFDFRVFSFSJOTJOVBSRVFZPOPBQSVFCPMBTGPSNBTEFMPTTJ MPHJTNPT Z QPSDPOTJHVJFOUF RVFFNQMFPVONÏUPEPNVZMFKBOPEFMB SB[ØOQFSPNJTFTDSJUPTNFKVTUJmDBOTVmDJFOUFNFOUFFOFTUFQVOUP QVFTKBNÈTIFEFKBEPEFFNQMFBSMPTTJFNQSFRVFIBTJEPQSFDJTPw.F EJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF 4ÏQUJNBTSFTQVFTUBT "5 7** óðð7 1F×B ï÷õõ
ñ÷ô ïï *CÓEóòòòïò ïð *CÓE ïñ "5 *9 ïïõ71F×B ï÷õõ
ïðïïðð
<ïîî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
BMFHBUFOFSSB[ØO FTEFDJS TFEJTDVUFTPCSFMBDPSSFDDJØO GPSNBM EF MPT BSHVNFOUPT &M PUSP MVHBSïò FT OBEB NFOPT RVFMBAJNJUBDJØORVF BJOTUBODJBTEFMPTTFHVOEPTPCKFUP SFTEFMBT.FEJUBUJPOFT IBDF%FTDBSUFTEFMBATÓOUFTJTEFMPT HFØNFUSBTïó MVHBSRVFQPSTVQVFTUPTØMPQVFEFTFSJOUFS QSFUBEPDPNPVOBDPODFTJØOEFMBVUPSQBSBiBMJWJBSMBBUFO DJØOEFMPTMFDUPSFTw BRVFMMPTRVFOPIBORVFSJEPUPNBSTF iFMUSBCBKPEFNFEJUBSTFSJBNFOUFDPONJHPZDPOTJEFSBSMBT DPTBTDPOBUFODJØOwïô&OEFmOJUJWB TFIBUSBUBEPEFQBTBKFT EJTQVUBUJWPTPFYQPTJUJWPT FOMPTRVFFTUÈFOKVFHPMBGPSNB EFMBSHVNFOUPPFMPSEFOZMBGBDJMJEBEFOFMBQSFOEJ[BKFïõ 1PSMPEFNÈT RVFEBDMBSPUBNCJÏORVFTFQVFEFQSFTDJOEJS EFFTPTTJMPHJTNPTDVBOEPTFUSBUBEFWFSEBEFTFWJEFOUFT QBSBQFSTPOBTTJOQSFKVJDJPTïö ïò *CÓE ïð÷71F×B ï÷õõ
ïñò ïó *CÓE ïðñ71F×B ï÷õõ
ïðõ ïô *CÓE ïõ 4PCSF FM ÏOGBTJT QFEBHØHJDP EF MB EJBMÏDUJDB USBEJDJPOBM Z MPT NFDBOJTNPT QBSB GBDJMJUBS FM BQSFOEJ[BKF EF VO EFUFSNJOBEP DVFSQP EFDPOPDJNJFOUP WÏBTF(BVLSPHFS ï÷ö÷
ñöi<&>MFTQBDJPUSBEJDJPOBM PDVQBEPQPSMBJOGFSFODJBWJFOFBIPSBBFTUBSPDVQBEPQPSEJTQPTJUJWPT DMBTJmDBUPSJPTZNOFNPUÏDOJDPT FOMBNJTNBNFEJEBFORVFFMDPOP DJNJFOUP QBTB B TFS DPODFCJEP EF VO NPEP DPNQMFUBNFOUF QFEBHØHJ DP6OBWF[DPODFCJEBMBQSVFCBDPNPVONFEJPQBSBMPHSBSRVFPUSPT FOUJFOEBOMPRVFOPTPUSPTZBTBCFNPT FMQBTPBDPODFCJSMBEJBMÏDUJDB FOUÏSNJOPTQVSBNFOUFQFEBHØHJDPTFTOBUVSBM&MQVOUPEFMFKFSDJDJP FTTFSDBQB[EFSFDPOTUSVJSZFODPOUSBSMBNBOFSBEFIBDFSTFVOPBVO DVFSQPZBDPOTUJUVJEPEFDPOPDJNJFOUP QBSBMPDVBMVOPOFDFTJUBFTUBS GBNJMJBSJ[BEPDPOMBFTUSVDUVSB PDMBTJmDBDJØO EFMDPOPDJNJFOUPw<5> -BDVSTJWBFTNÓB ïö i:FTUFTJMPHJTNP FT FM NJTNP RVFIFFNQMFBEPFONJSFTQVFTUBBMTFYUPBSUÓDVMPEFFTUBTPCKFDJPOFT<7 1F×B ï÷õõ
ïðïïðð>ZTVDPODMVTJØOQVFEFTFSDPOPDJEBTJOQSVFCBQPS RVJFOFTTFIBMMFOMJCSFTEFUPEPQSFKVJDJP DPNPIBRVFEBEPEJDIPFOFM RVJOUPQPTUVMBEPw.FEJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF 4FHVOEBT3FT QVFTUBT "5 7** ïôõ71F×B ï÷õõ
ïñòFMTVCSBZBEPFTNÓPFOFMQPT UVMBEPSFGFSJEPMFFNPTi&ORVJOUPMVHBS QJEPRVFTFQBSFOMBSHPUJFNQP BDPOTJEFSBSMBOBUVSBMF[BEFMTFSTVQSFNBNFOUFQFSGFDUP Z FOUSFPUSBT
<ïîï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1FSPFTUPOPQBSFDFTVmDJFOUF QVFT%FTDBSUFTUBNCJÏO BMFHBRVF BEFNÈTEFWBMFSTFEFFMMPTDVBOEPMPSFRVJFSF TVTQSPQJPTiFTDSJUPTNVFTUSBOCJFOBMBTDMBSBTRVFZPOP SFQSVFCP MPT TJMPHJTNPT Z RVF OJ TJRVJFSB DBNCJP OJ DP SSPNQP TVT GPSNBTwï÷ 4F BDBCB EF WFS MP RVF TJHOJmDB AIBDFSVTPEFTJMPHJTNPTDVBOEPFTQSFDJTP QFSPRVFTVT FTDSJUPTUFTUJNPOJFORVFOPMPTSFQSVFCB SFRVJFSFBMHVOB FYQMJDBDJØO QVFTFO3FHVMBF BVORVFQPSJOÏEJUBT%FTDBS UFTOPQVFEFFTUBSQFOTBOEPFOFMMBTDPNPFOVOPEFATVT FTDSJUPTi1FSPZBRVFMBTGPSNBTEFMPTTJMPHJTNPTOPBZV EBOBQFSDJCJSMBWFSEBEEFMBTDPTBT DPNPGSFDVFOUFNFOUF IFNPTBEWFSUJEP TFSÈÞUJMBMMFDUPS EFTQVÏTEFSFDIB[BSMBT UPUBMNFOUF EBSTFDVFOUBQFSGFDUBNFOUFEFRVFUPEPDPOP DJNJFOUPRVFOPTFBERVJFSFQPSMBJOUVJDJØOTJNQMFZQVSB EFVOPCKFUPBJTMBEPTFBERVJFSFQPSMBDPNQBSBDJØOEFEPT P NÈT PCKFUPT FOUSF TÓwðî &T PCWJP RVF OP TF USBUB EF VO SFDIB[PTJONÈTEFMTJMPHJTNP TJOPEFVOSFDIB[PBDSFFS DPTBT BEWJFSUBORVFFOMBTJEFBTEFMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTMBFYJTUFODJB QPTJCMFFTUÈDJFSUBNFOUFDPOUFOJEB QFSPFOMBJEFBEF%JPT OPTØMPTF DPOUJFOFMBFYJTUFODJBQPTJCMF TJOPBEFNÈTMBOFDFTBSJB:BTÓ TJONÈT TBCSÈO RVF %JPT FYJTUF OP IBDJÏOEPMFT GBMUB SB[POBNJFOUP BMHVOPZFTPOPMFTTFSÈNFOPTQBUFOUF TJOOFDFTJEBE EFQSVFCB RVFFMDPOPDJNJFOUPEFRVFFMEPTFTVOOÞNFSPQBS ZFMUSFT JNQBS ZDPTBTQPSFMFTUJMP1VFTIBZ FOFGFDUP DPTBTRVFBMHVOPTDPOP DFOTJOQSVFCBT NJFOUSBTRVFPUSPTOPMBTFOUJFOEFOTJOPUSBTVOMBSHP SB[POBNJFOUPw "5 7** ïôñïôò"5 *9ï ïðôïôõ71F×B ï÷õõ
ïñð ï÷ i%FJHVBMNPEP NJTTPMPTFTDSJUPTNVFTUSBOCJFOBMBTDMBSBT RVFZPOPSFQSVFCPMPTTJMPHJTNPT ZRVFOJTJRVJFSBDBNCJPOJDPSSPN QPTVTGPSNBT QVFTEFFMMPTNFIFWBMJEPDVBOUBTWFDFTMPIFOFDFTJ UBEP: FOUSFPUSPT FTFNJTNPRVFÏMUSBFBDPMBDJØO ZDVZBNBUFSJBZ GPSNBEJDFRVFZPDPOEFOP FTUÈTBDBEPEFNJTFTDSJUPT ZQVFEFWFSTF BMmOBMEFMBSFTQVFTUBRVFIFEBEPBMBT4FHVOEBT0CKFDJPOFT FOMB 1SPQPTJDJØOQSJNFSB EPOEFEFNVFTUSPMBFYJTUFODJBEF%JPTw4ÏQUJNBT SFTQVFTUBT "5 7** óòò71F×B ï÷õõ
òïòUBNCJÏO"5 7** óðð7 1F×B ï÷õõ
ñ÷ô ðî 3FHVMBF YJW "5 9 òòî0MBTP ï÷öî
ïîò-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ïîð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
RVFNFEJBOUFFMTJMPHJTNPZTVTGPSNBTTFQVFEFMMFHBSB DPOPDFSMBWFSEBEQPSMPDVBMRVFEBSFMFHBEPFMTJMPHJTNP BNFSBUÏDOJDBEJTQVUBUJWBPFYQPTJUJWB4FBJHVBMNFOUFMB PDBTJØOQBSBSFJUFSBSRVFFMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMTJMPHJTNP OPJNQMJDBVOBJNQVHOBDJØOEFMWBMPSGPSNBMEFFTFNP EFMPEFSB[POBNJFOUP DPNPTJ%FTDBSUFTFTUVWJFSBQSPQP OJFOEPVOiDBNCJPPDPSSVQDJØOwEFMBTmHVSBTTJMPHÓTUJDBT 4FUSBUBNÈTCJFOEFSFWJTBSTVBQMJDBDJØOZBMDBODF "RVÓ IB EF SFDPSEBSTF RVF %FTDBSUFT QFSUFOFDF oJO BVHÞSFMB P OPo B VOB DPSSJFOUF RVF QFSTJHVF SFOPWBS MPT FTUVEJPT mMPTØmDPT DPNP JOWFTUJHBDJØO EF MB WFSEBE FO DPOUSBQPTJDJØOBMBNBOFSBUSBEJDJPOBMEFDPODFCJSMBmMP TPGÓBDPNPTJTUFNBEFWFSEBEFTFTUBCMFDJEBT QBSBMBDVBMFM FKFSDJDJPEJTQVUBUJWPEFMBEJBMÏDUJDBFSBQSJNPSEJBM1PSFTP BQSJNFSBWJTUBTPSQSFOEFRVF%FTDBSUFT BMNJTNPUJFNQP RVFFTUBCMFDFMBEJGFSFODJB DSFBQPEFSDPOWJWJSDPOFTBUSB EJDJØOi"QFTBSEFUPEPOPDPOEFOBNPTMBGPSNBFORVF IBTUBBIPSBTFIBmMPTPGBEPOJFMFNQMFPEFMPTTJMPHJTNPT QSPCBCMFTEFMB&TDPMÈTUJDB NÈRVJOBTEFHVFSSBUBOBQSP QJBEBTQBSBTVTDPNCBUFTw4JOFNCBSHPUBMTPSQSFTBTFEJ TJQBDVBOEPWFNPTRVFTFUSBUBEFVONBMNFOPS yQVFTUPRVFFKFSDJUBOZGPNFOUBOQPSMBFNVMBDJØOMPTFTQÓSJ UVTEFMPTKØWFOFTBMPTRVFFTNVDIPNFKPSJOTUSVJSDPOUBMFT PQJOJPOFT BVORVF QBSF[DBO JODJFSUBT ZB RVF TPO EJTDVUJEBT FOUSFMPTFSVEJUPT RVFBCBOEPOBSMPTBTVTQSPQJBTGVFS[BT1VFT UBM WF[ TJO HVÓB DBFSÓBO FO NÈT EF VO BCJTNP QFSP NJFOUSBT NBSDIFOTPCSFMBTIVFMMBTEFTVTQSFDFQUPSFT BVORVFBWFDFT TFBQBSUFOEFMBWFSEBE TFHVJSÈOTJOFNCBSHPVODBNJOPNÈT TFHVSP QPSMPNFOPTFODVBOUPZBIBPCUFOJEPMBBQSPCBDJØOEF PUSPTNÈTQSVEFOUFTðï
2VFMBmMPTPGÓBTFTJHBNPWJFOEPEFOUSPEFMÈNCJUPEFMB PQJOJØOZEFMPQSPCBCMF FTBQFOBTVONBMNFOPSBTBMWPEF FNQFPSBSHSBDJBTBMBDJSDVOTQFDDJØOEFMBEJBMÏDUJDBRVFTF ðï 3FHVMBF JJ "5 9 ñôññôò0MBTP ï÷öî
ñöñ÷
<ïîñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BQPZBFOMBBVUPSJEBEEFMPTFSVEJUPTZFOMBQSVEFODJBEFMPT NFKPSFT&TFANBMNFOPSTØMPFTTVQFSBCMFQPSMBQSPQVFTUB DBSUFTJBOBEFVODBNJOPQBSBFODPOUSBSMBWFSEBE FOFMRVF ZBOPFTUÈOFOKVFHPMBQSPCBCJMJEBEZMBPQJOJØO KVOUPDPO MBBSHVNFOUBDJØOQMBVTJCMF TJOPMBDFSUF[BPFWJEFODJBEFM DPOPDJNJFOUP KVOUPDPOMBEFNPTUSBDJØO &O EFmOJUJWB TJ %FTDBSUFT BENJUF IBDFS VTP EF TJMPHJT NPT MPIBDFFOMBNFEJEBFORVFPCJFOFYQPOFBMHVOBEF NPTUSBDJØO ZB FTUBCMFDJEB P CJFO SFWJTB BMHÞO BSHVNFOUP EFOUSP EF VOB EJTDVTJØO P mOBMNFOUF MP BDFQUB DPNP VO NBMNFOPS DPNPVOBEJWJTBQFEBHØHJDBBDFQUBCMFDVBOEP OPIBZBMHPNFKPS-PRVFEFCFRVFEBSFODMBSPFTRVFFO OJOHÞODBTP%FTDBSUFTBDFQUBMBTJMPHÓTUJDBDPNPQSPDFEJ NJFOUPEFJOWFTUJHBDJØOmMPTØmDBPDJFOUÓmDB PMBEJBMÏDUJDB DPNPFMMVHBSJEFBMEFFKFSDJUBDJØOmMPTØmDB&OPUSBTQBMB CSBT MBWFSEBEOPFTNBUFSJBEFEJTQVUB QPSMPRVFOPQVFEF TFSDPOTJEFSBEBDPNPBTVOUPEFMBEJBMÏDUJDB fñ3FDIB[PBMTJMPHJTNPZEFTEÏOQPSMBTÓOUFTJT
-B QPTJDJØO EF %FTDBSUFT GSFOUF BM TJMPHJTNP FTUÈ FO FTUSFDIB SFMBDJØO DPO TV BQSFDJBDJØO EF MB TÓOUFTJT DPNP NPEPEFFYQPTJDJØO&MQSPDFEJNJFOUPTJOUÏUJDPEFFYQPTJ DJØODPOTJTUFQSFDJTBNFOUFFOTFHVJSFMPSEFORVFWBEFMPT QSJODJQJPTBTVTDPOTFDVFODJBT QSPDFEJNJFOUPRVFOPEF QBSB BMQBSFDFSEF%FTDBSUFT NVDIBVUJMJEBEFOMPRVFUJF OFRVFWFSDPOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE1VFTSFDPSEFNPT RVFMBEFmOJDJØOEFTJMPHJTNPFOHFOFSBMOPDPOUFNQMBFM WBMPSFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPT&OFMTJMPHJTNPTØMPJO UFSFTBRVFMPTQSJODJQJPTTFBDFQUFO OPJNQPSUBTJFMMPTF IBHBQPSBVUPSJEBE DPOTFOTP EFmOJDJØO UBOUFPPDPOPDJ NJFOUP:FTPCWJPRVF TJTFQBSUFEFMPTQSJODJQJPT MPRVF FTUÈFODVFTUJØOOPFTQSPQJBNFOUFTVWFSBDJEBE TJOPTØMP MBWBMJEF[EFTVTDPOTFDVFODJBT JOEFQFOEJFOUFEFTJFMMPT TPOWFSEBEFSPTPGBMTPT:FTUPOPFTPUSBDPTBRVFFMFRVJ WBMFOUFNBUFNÈUJDPEFMBEFEVDDJØOTJMPHÓTUJDB FTEFDJSMB EFEVDDJØOHFPNÏUSJDBRVFTFFONBSDBEFOUSPEFVODVFSQP
<ïîò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
BYJPNÈUJDP DPOMBEJGFSFODJBEFRVFMBNBUFSJBEFRVFUSBUB QFSNJUFEFBMHVOBNBOFSBFWJEFODJBSMPTQSJODJQJPT -B TÓOUFTJT RVF FT TJO EVEB MP RVF NF TPMJDJUÈJT
BVORVF TFB ÞUJMB×BEJSMBBMBOÈMJTJTFOMBTDVFTUJPOFTEF(FPNFUSÓB OPTF BDPNPEBUBOCJFOBMBTNBUFSJBTEFMBNFUBGÓTJDB&YQMJDBSÏMB EJGFSFODJB-BTOPDJPOFTQSJNFSBTRVFTFTVQPOFOBmOEFEF NPTUSBSMBTQSPQPTJDJPOFTHFPNÏUSJDBT DPNPHVBSEBOSFMBDJØO DPOMPTTFOUJEPT TPOBENJUJEBTGÈDJMNFOUFQPSUPEPTZQPSFTP MB ÞOJDB EJmDVMUBE SFTJEF FO TBDBS CJFO MBT DPOTFDVFODJBT MP RVFDVBMRVJFSBQVFEFIBDFS IBTUBMPTNFOPTQFSTQJDBDFT TØMP DPOSFDPSEBSMPBOUFSJPSZTFMFTGVFS[BGÈDJMNFOUFBSFDPSEBS MP EJTUJOHVJFOEP UBOUBT QSPQPTJDJPOFT EJWFSTBT DVBOUBT DPTBT TFBOEJHOBTEFOPUBFOMBEJmDVMUBEQSPQVFTUB QBSBRVFTFmKFO FODBEBVOBQPSTFQBSBEP ZQPEFSBTÓDJUÈSTFMBTMVFHP BmOEF MMBNBSTVBUFODJØOTPCSFBRVÏMMBTFORVFEFCFOSFQBSBS1FSP BM DPOUSBSJP UPDBOUFBMBTDVFTUJPOFTRVFDPODJFSOFOBMBNFUBGÓTJ DB MBEJmDVMUBEQSJODJQBMFTQSFDJTBNFOUFDPODFCJSDPODMBSJEBE ZEJTUJODJØOMBTQSJNFSBTOPDJPOFT1VFTBVORVFQPSOBUVSBMF[B OPTFBONFOPTDMBSBT FJODMVTPMPTFBONÈT RVFMBTDPOTJEFSB EBTQPSMPTHFØNFUSBT TJOFNCBSHP DPNPQBSFDFODPOUSBEFDJS NVDIPT QSFKVJDJPT RVF IFNPT UPNBEP EF MPT TFOUJEPT Z B MPT RVF FTUBNPT BDPTUVNCSBEPT EFTEF MB JOGBODJB TØMP TPO DPN QSFOEJEBT EF RVJFOFT DPO FM NBZPS DVJEBEP TF FTGVFS[BO FO BQBSUBSTVFTQÓSJUVUBOUPDPNPMFTFTQPTJCMFEFMDPNFSDJPEFMPT TFOUJEPT1PSFMMP TJTFMBTQSPQPOFTJONÈT TFSÓBGÈDJMRVFMBT OFHBTFORVJFOFTTPOJODMJOBEPTBMBDPOUSBEJDDJØOðð
&OSFMBDJØODPOMBTÓOUFTJTFOPUSPTDPOUFYUPT CBTUFWFS MBEJTQMJDFODJBEF%FTDBSUFTGSFOUFBMPRVFIPZTFMMBNBSÓB ADBSQJOUFSÓBPNFSBBQMJDBDJØOEFGØSNVMBTMBFYQMJDBDJØO EFUBMMBEBEFMPRVFTFEFTQSFOEFEFMFTUBCMFDJNJFOUPEFVO QSJODJQJPi1FSPMBWFSEBEFTRVFIFGBMUBEPQPSVOBOFHMJ HFODJBRVFNFFTGBUBMFOUPEBTMBTDPTBTGÈDJMFT MBTDVBMFT OPQVEJFOEPBUSBQBSNJBUFODJØO ZPTJHPFMQSJNFSDBNJOP ðð 4FHVOEBTSFTQVFTUBT"5 7** ïóö71F×B ï÷õõ
ïðôïðõ
<ïîó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
RVF FODVFOUSP DPNP BRVÓ TJFOEP MB WFSEBE FODPOUSBEB QPSBOÈMJTJT MBFYQMJDBDJØOTFIBDFCJFOGÈDJM ZFMDBNJOP NÈT B NJ NBOP UFSNJOB QPS TFS FM NJTNP EFM BOÈMJTJTwðñ /PFTBMHPRVF%FTDBSUFTSFDPOP[DBTØMPFOTVDPSSFTQPO EFODJB QVFTFOMB(ÏPNÏUSJFMPNBOJmFTUBDPONVDIBDMB SJEBEi1FSPOPNFEFUFOHPFOMBFYQMJDBDJØOEFUBMMBEBEF FTUP QVFTPTQSJWBSÓBEFMQMBDFSEFBQSFOEFSQPSWPTPUSPT NJTNPTZEFMBVUJMJEBEEFDVMUJWBSWVFTUSPFTQÓSJUVBMFKFS DJUBSTF FO FTUBT DVFTUJPOFT RVF FT TFHÞO NJ PQJOJØO FM QSJODJQBMSFTVMUBEPRVFTFQVFEFPCUFOFSEFFTUBDJFODJBwðò 4FQVFEFFODPOUSBSVOBQSVFCBNÈTEFMEFTEÏODBSUFTJBOP QPSMBTÓOUFTJTFOTV(FPNÏUSJF MBDVBMTFTBMFQPSDPNQMFUP EFMBUSBEJDJØOBYJPNÈUJDBZTJOUÏUJDBRVFIBDBSBDUFSJ[BEP BFTUBEJTDJQMJOB ZRVFFTPCKFUPEFJNJUBDJØOEFDPOUFN QPSÈOFPTZTVDFTPSFTEF%FTDBSUFT DPOMPDVBMQBTBNPTBM BTVOUPEFMTJHVJFOUFBQBSUBEP fò4JMPHÓTUJDBZBYJPNÈUJDB{EPT DBSBTEFVONJTNPSFDIB[P
&MSFTVSHJNJFOUPZHFOFSBMJ[BDJØOEFMNÏUPEPBYJPNÈUJ DPFOFMTJHMP97**TVFMFQSFTFOUBSTFDPNPBMUFSOBUJWBGSFO UFBMNÏUPEPFTDPMÈTUJDPZBMBUSBEJDJPOBMTJMPHÓTUJDB-MFHB JODMVTPBTFSNPEBJNJUBSBMPTHFØNFUSBTQBSBEJGFSFODJBS TF EF MPT EJBMÏDUJDPT P FTDPMÈTUJDPT &T DVSJPTP FOUPODFT RVF%FTDBSUFT BMNJTNPUJFNQPRVFSFDIB[BMBTJMPHÓTUJDB ZMBEJBMÏDUJDB FTDSJCBVOBHFPNFUSÓBRVFOPFYIJCFOJQPS MPTCPSEFTVOBFTUSVDUVSBBYJPNÈUJDBOJVODPOUFOJEPQB SFDJEPBMEFMPT&MFNFOUPTEF&VDMJEFT4JTFUJFOFFODVFO UBRVFFOHFPNFUSÓBMBBYJPNÈUJDBIBUFOJEPUBOUPÏYJUPZ RVFEFFMMBIBUFOJEPTVJNQVMTPFNVMBEPSQPSMBTEFNÈT DJFODJBT Z MB mMPTPGÓB VOP TF QSFHVOUB {QPS RVÏ TF EB FM MVKP%FTDBSUFTEFQSFTDJOEJSEFFTFNÏUPEPQSFDJTBNFOUF ðñ ".FSTFOOFðóEJDïôñ÷ "5 ** ôñõUBNCJÏOB.FSTFOOFñïEF NBS[PEFïôñö "5 ** öñ<5> ðò "5 7* ñõò2VJOUÈT ï÷öï
ðöñ
<ïîô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FOMBQSFTFOUBDJØOEFTVQSPQJBPCSBHFPNÏUSJDB "OUFTEF SFTQPOEFSBFTUBQSFHVOUB FTQSFDJTPWFSMBTQFDVMJBSJEB EFTEFMBPCSBDBSUFTJBOBFODVFTUJØO-BPSJHJOBMJEBE TJTF RVJFSFMBIFUFSPEPYJB EFMB(ÏPNÏUSJFFTNBOJmFTUBFOMPT TJHVJFOUFTDBSBDUFSFTðó ï "VTFODJB UPUBM EF BMVTJPOFT EJSFDUBT B &VDMJEFT NJFO USBTRVFTÓBMVEFB"QPMPOJPZB1BQQVT ð /P QSPDFEF QPS EFmOJDJPOFT BYJPNBT QPTUVMBEPT Z UFPSFNBT DPNPFTEFFTQFSBSEFVOHFØNFUSB ñ /PTFBUJFOFBMBSFTUSJDDJØOEFMBSFHMBZFMDPNQÈT Z NÈTCJFOTFFYQBOEFBMBTDVSWBTMMBNBEBTNFDÈOJDBT FYDMVJEBTFOMPT&MFNFOUPTEF&VDMJEFT ò &OHFOFSBMOPEFNVFTUSBUFPSFNBT TBMWPFOVODBTPZ TJO BUFOFSTF BM SJHPS DBOØOJDP FVDMJEJBOP
DPNP CJFO TFMPSFDMBNBOUPEBWÓBMPTNBUFNÈUJDPT QVFTTFPDVQB NÈTCJFOEFMBSFTPMVDJØOZDPOTUSVDDJØOEFQSPCMFNBT ó /PVTBMBEFNPTUSBDJØOJOEJSFDUB DFOUSBMQBSB&VDMJEFT ô /JOHVOP EF TVT QSPCMFNBT BQBSFDF FYQMÓDJUBNFOUF FO &VDMJEFTOJQVFEFTFSDPOTJEFSBEPIFSFEFSPEFVOBUSB EJDJØOFVDMJEJBOB$PNPTJFTUPGVFSBQPDP %FTDBSUFTTF TFQBSBJHVBMNFOUFEFTVTDPOUFNQPSÈOFPTFJONFEJBUPT QSFEFDFTPSFTRVFTFPDVQBSPOEFHFPNFUSÓB QVFTUPEPT FMMPT AEFTEF$PNNBOEJOPIBTUB"SOBVME QBTBOEPQPS $MBWJVTZ3PCFSWBM TFPDVQBSPOEF&VDMJEFTFOTVTUSB UBEPTEFHFPNFUSÓBðô &TUPIBDFQFOTBSRVF%FTDBSUFTUJFOFDPOUSBMBUSBEJDJØO JNQFSBOUFEFMPTHFØNFUSBTMPTNJTNPTSFQBSPTRVFDPOUSB MPTFTDPMÈTUJDPTFOQSJNFSMVHBS FMEFEVDUJWJTNPRVFQFS GFDUBNFOUFTFDPSSFTQPOEFDPOMBFTUSVDUVSBZMBNBOFSBEF PQFSBSEFMPTTJTUFNBTBYJPNÈUJDPTFOTFHVOEPMVHBS FMQSJ NBEPEFMBTÓOUFTJTZMBEFNPTUSBDJØOGSFOUFBMBOÈMJTJTZMB ðó #BTP FTUF DPOUSBTUF FOUSF %FTDBSUFT Z &VDMJEFT FO $ «MWBSF[ ðîîî
ïôïö ðô *CÓE ïô
<ïîõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
JOWFODJØO QVFTTFUSBUBEFQSPCBSUFPSFNBTPDPODMVTJPOFT BQBSUJSEFQSJODJQJPTPQSFNJTBTEBEBT NÈTRVFEFSFTPMWFS QSPCMFNBT P EFTDVCSJS QSVFCBT QBSB GPSNBS EFNPTUSBDJP OFTZFOUFSDFSMVHBS MBJODVFTUJPOBCJMJEBEEFMPTQSJODJQJPT &T QSPCBCMF RVF IBZB EJTUJOUBT SB[POFT FO DBEB DBTP QPS TFOTJCMFNFOUFFWJEFODJBCMFTFOHFPNFUSÓB ZQPSEPHNÈUJDB NFOUFBVUPSJ[BEPTPBTVNJEPTFONFUBGÓTJDB&ODPODMVTJØO %FTDBSUFTOPWFFOMBBYJPNÈUJDB DPNPNVDIPTEFTVTDPO UFNQPSÈOFPT FMNÏUPEPBJNJUBSFOmMPTPGÓBZFOMBTDJFO DJBTNÈTCJFOWFFOMBBYJPNÈUJDBMBDBSBNBUFNÈUJDBEFMB FTDPMÈTUJDB QPSMPDVBMNFSFDFSÓBJHVBMNFOUFTVSFDIB[P fó1PMÏNJDBTPCSFMBJOUFSQSFUBDJØO TJMPHÓTUJDBEFMADPHJUP
-B QPTJDJØO EF %FTDBSUFT GSFOUF B MB TJMPHÓTUJDB HP[B EF MBHSBOWFOUBKBEFQPEFSTFSDPOUSBTUBEBDPOMBQPTJDJØOEF MPTFTDPMÈTUJDPTFOVOPEFMPTNÈTDSVDJBMFTBSHVNFOUPT B TBCFS BRVÏMQPSFMRVFEFNVFTUSBMBQSPQJBFYJTUFODJBZRVF TFDPOTUJUVZFFODJNJFOUPEFUPEBTTVTVMUFSJPSFTDFSUF[BT 1SFDJTBNFOUFVOPEFMPTQSPCMFNBTRVFTVSHFEFMBGPSNV MBDJØO EFM BSHVNFOUP ADPHJUP FSHP TVN FT RVF TF MP MMFHB B USBUBSDPNPVOBSHVNFOUPUSBEJDJPOBMNFOUFEJBMÏDUJDP FO SB[ØO EF RVF FO UBM GPSNVMBDJØO FTUBSÓB TJ OP NBOJmFTUP BM NFOPT FTDPOEJEP VO TJMPHJTNP 4J FTUP FT BTÓ FOUPODFT RVFEBSÓB EFTWJSUVBEB MB DSÓUJDB EF %FTDBSUFT B MPT FTDPMÈT UJDPTZBTVNFUPEPMPHÓBmMPTØmDB4FUSBUBEFVOQSPCMFNB DMBSBNFOUFDPOPDJEP ZQSFTVNJCMFNFOUFUBNCJÏOSFTVFMUP QPSFMQSPQJP%FTDBSUFT )BZ VO OFYP EF OFDFTJEBE FOUSF MBT EPT TFOUFODJBT AZP QJFOTPZAZPFYJTUPEFNBOFSBUBMRVF QPSMPNFOPTFOVOB EJSFDDJØO OPTFQVFEBQFOTBSVOBEFFMMBTTJOMBPUSB"IPSB CJFO TJMBTFOUFODJBAZPFYJTUPFTJOUFSQSFUBEBDPNPDPODMV TJØOEFVOTJMPHJTNP TJUJFOFRVFBDFQUBSVOUÏSNJOPNFEJP EFDVZBJOUFSNFEJBDJØOFMMBEFQFOEB&OFTUFDBTPTFUFOESÓB FOMBQSFNJTBNFOPSMBTFOUFODJBAZPQJFOTPDVZPOFYPEF OFDFTJEBEDPOMBDPODMVTJØOTØMPQPESÓBFTUBSKVTUJmDBEPTJ <ïîö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
MPHÓTUJDBNFOUFTJQSFTVQPOFNPTDPNPQSFNJTBNBZPSMBTJ HVJFOUFTFOUFODJBAUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF%FFTUBNBOFSB UFOESÓBNPTFOUPODFTFMTJMPHJTNPGPSNVMBEPBTÓ PNOJT UPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF BURVJ ZPQJFOTP FSHP ZPFYJTUP {$VÈMFTFOUPODFTFMQSPCMFNBEF%FTDBSUFTDPOFTUFTJMP HJTNP -BOFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØOAZPFYJTUPFTUÈKVTUJm DBEBEFTEFFMQVOUPEFWJTUBGPSNBM FTEFDJS MBDPODMVTJØOFT OFDFTBSJBSFTQFDUPEFMBTQSFNJTBT EFNBOFSBRVFQBSUJFOEP EFUBMFTQSFNJTBTFTJNQPTJCMFRVFAZPOPFYJTUB1FSP {RVÏ QPEFNPTEFDJSEFMBTQSFNJTBT {4POWFSEBEFSBT {1BTBOMB QSVFCBEFMDSJUFSJPEFWFSEBEBRVF%FTDBSUFTTPNFUFTVTDP OPDJNJFOUPT -BQSFNJTBNFOPS QBSBFNQF[BS FTFWJEFOUF QVFTMPÞOJDPRVFBmSNBFTRVFAQJFOTP FTEFDJS BMMÓOPIBZ NÈT RVF MB DPOTUBUBDJØO EF VO IFDIP QBSUJDVMBS QFSGFDUB NFOUFQFSDFQUJCMF FWJEFODJBCMF-BQSFNJTBNBZPS FODBN CJP FOUBOUPUBMQSFNJTBNBZPSOPNFDPOTUBFOBCTPMVUP 4FUSBUBEFVOBQSPQPTJDJØOVOJWFSTBMRVF BEJGFSFODJBEFM IFDIPDPOTUBUBEPFOMBQSPQPTJDJØOQBSUJDVMBSEFMBTFHVOEB QSFNJTB EJGÓDJMNFOUFQVFEFDPOTUBSNF QPSMPNFOPTEJSFD UB P JONFEJBUBNFOUF &TUB QSFNJTB NBZPS SFRVJFSF KVTUJm DBDJØO FTEFDJS RVFTVWFSEBEOPFTUÈFOFMMBNJTNBZQPS UBOUPOPFTWFSEBEFSBQPSTÓNJTNB1PSUBOUP BÞONÈTEJ GÓDJMNFOUFQVFEPZPUPNBSUBMQSPQPTJDJØODPNPQSJODJQJPB QBSUJSEFMDVBMKVTUJmDBSMBDPODMVTJØORVFOPTPDVQB BTBCFS ARVFFYJTUP:FTUPFTQSFDJTBNFOUFMPRVFRVJFSFEFDJSRVFFM TJMPHJTNPOPTCSJOEBVOBKVTUJmDBDJØOGPSNBMRVFOPFOUSBB DVFTUJPOBSMBWFSEBEEFMBTQSFNJTBT NFOPTBÞOBTPNFUFSMB BMDSJUFSJPDBSUFTJBOPEFDFSUF[B4ØMPFTUBCMFDFRVFTJTFBDFQ UBOMBTQSFNJTBTTFTJHVFOFDFTBSJBNFOUFMBDPODMVTJØOðõ ðõ1PSPUSBQBSUF SFTQFDUPEFMBQSFNJTBNBZPSIBZRVFUFOFSFO DVFOUBMBPCKFDJØOFTDÏQUJDB NÈTFYBDUBNFOUFQJSSØOJDB TFHÞOMBDVBM MBQSFNJTBVOJWFSTBMIBTJEPJOEVDJEBEFTEFMPTQBSUJDVMBSFT QBSBTV
<ïî÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
&TUÈDMBSPRVFMBQSFNJTBNBZPSEFMTJMPHJTNPAUPEPMP RVF QJFOTB FYJTUF TJ CJFO QVFEF TFS DPOTJEFSBEB GPSNBM NFOUFDPNPQSJODJQJPEFMRVFEFQFOEFMBDPODMVTJØORVF OPTPDVQB OPQVFEFTFSWJSDPNPQSJODJQJPPBYJPNBFWJ EFOUF EFM DVBM EFSJWBS MB DFSUJEVNCSF BDFSDB EF OVFTUSB QSPQJBFYJTUFODJB&ODBNCJP FMFOVODJBEPAZPQJFOTP RVF FOFMTJMPHJTNPIBDFFMQBQFMEFQSFNJTBNFOPS TÓDPOTUJUV ZF TFHÞO%FTDBSUFT VOQSJODJQJPBQBSUJSEFMDVBMFTUBCMF DFSDPODFSUF[BNJFYJTUFODJBðö1VFTBMTFSDPOTDJFOUFEF RVFQJFOTP BMQFSDJCJSNFQFOTBOEP NFFTJNQPTJCMFDPO DFCJSNFDPNPOPFYJTUFOUF1FSPFOUPODFTIFNPTEFSFDP OPDFSDPO%FTDBSUFTRVFFMOFYPFOUSFMBTQSPQPTJDJPOFTAZP QJFOTPZAZPFYJTUPOPQVFEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNPFMOFYP RVFIBZFOUSFVOBQSFNJTBNFOPS MBDVBMTVQPOFRVFIBZ VOBNBZPS ZMBDPODMVTJØO&ODPOTFDVFODJBOPTFQVFEF QVFTUBNFOUFMVFHPDPODMVJSIBDJBMPTQBSUJDVMBSFT MPDVBMDPOTUJUVZFVO BSHVNFOUPDJSDVMBS$GS4FYUP&NQÓSJDP &TCP[PTQJSSØOJDPT**ïò FO# .BUFT ï÷÷ô
ïóöïôî4PCSFMBGBNJMJBSJEBEEF%FTDBSUFTDPOFMFTDFQ UJDJTNPiWFNPTRVFFMQSPQJP%FTDBSUFTFYQSFTØHSBOQSFPDVQBDJØO QPSFMFTDFQUJDJTNPEFMBÏQPDBRVFNPTUSØVOCVFODPOPDJNJFOUPEF MPT FTDSJUPT QJSSØOJDPT BOUJHVPT Z NPEFSOPT RVF BM QBSFDFS DSFØ TV mMPTPGÓBDPNPSFTVMUBEPEFIBCFSEFTDVCJFSUPFMQMFOPTJHOJmDBEPEFMB DSJTFQZSSIPOJFOOFFOïôðöïôð÷ ZRVFQSPDMBNØRVFTVTJTUFNBFSBMB ÞOJDBGPSUBMF[BJOUFMFDUVBMDBQB[EFSFTJTUJSMPTFNCBUFTEFMPTFTDÏQUJ DPTw3)1PQLJO ï÷öñ
ðôî ðö 1PS PUSB QBSUF FM TJHVJFOUF QBTBKF EF MBT TFHVOEBT SFTQVFTUBT OPTNVFTUSBFMFTUBUVUPEFMAQJFOTPi&OUFSDFSMVHBS BMEFDJSZPRVFOP QPEFNPTTBCFSOBEBEFDJFSUP TJBOUFTOPTBCFNPTRVFFYJTUF%JPT EJKF FYQSFTBNFOUFRVFTØMPNFSFGFSÓBBMBDJFODJBEFBRVFMMBTDPODMVTJPOFT DVZPSFDVFSEPQVFEFWPMWFSBOVFTUSPFTQÓSJUVDVBOEPZBOPQFOTBNPT FOMBTSB[POFTEFEPOEFMBTIFNPTJOGFSJEP1VFTFMDPOPDJNJFOUPEF MPTQSJNFSPTQSJODJQJPTPBYJPNBTOPQVFEFTFSMMBNBEPDJFODJBQPSMPT EJBMÏDUJDPT.BTDVBOEPQFSDJCJNPTRVFTPNPTDPTBTQFOTBOUFT ÏTBFT VOBOPDJØOQSJNFSB OPTBDBEBEFTJMPHJTNPBMHVOPZDVBOEPBMHVJFO EJDF QJFOTP MVFHPTPZPFYJTUP OPJOmFSFTVFYJTUFODJBEFMQFOTBNJFO UPDPNPTJGVFTFMBDPODMVTJØOEFVOTJMPHJTNP TJOPDPNPBMHPOPUPSJP QPS TÓ NJTNP DPOUFNQMBEP QPS TJNQMF JOTQFDDJØO EFM FTQÓSJUVw "5 7** ïòî71F×B ï÷õõ
ïïó
<ïïî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
USBUBSEFVOOFYPEFOFDFTJEBENFSBNFOUFGPSNBM1PSPUSB QBSUF ZDPNPMBPUSBDBSBEFMBNJTNBNPOFEB UBNQPDP QVFEFTFSDPOTJEFSBEPDPNPVOOFYPEFOFDFTJEBENFEJB EPQPSVOUFSDFSP DPNPFTFMDBTPEFMTJMPHJTNP4FUSBUB QPSFMDPOUSBSJP EFVOOFYPEFOFDFTJEBEJONFEJBUPQPS FMRVFTFFWJEFODJBQPSTÓNJTNPRVFFTJNQPTJCMFQFOTBS TJOFYJTUJS1FSP%FTDBSUFTMMFHBBÞONÈTMFKPTBMEFDJSRVF OPTØMPOPEFQFOEFTVDPODMVTJØOEFMBUBMQSFNJTBNBZPS AUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF TJOPRVFBEFNÈTÏTUBFTMBRVF EFQFOEFEFMBJONFEJBUF[FOUSFMBTQSPQPTJDJPOFTAZPQJFO TPZAZPFYJTUP &MMPFTFWJEFOUF QVFT TJMBEFEVKFTFNFEJBOUFVO TJMPHJTNP UFOESÓBRVFIBCFSFTUBCMFDJEPBOUFTFTUBQSFNJTBNBZPS UPEPDVBOUPQJFOTB FTPFYJTUF: NVZBMDPOUSBSJP BFTUPÞMUJNP MMFHBQPSTFOUJSÏMNJTNPFOTVJOUFSJPSRVFFTJNQPTJCMFRVFQJFOTF TJOPFYJTUF1VFTFTQSPQJPEFOVFTUSPFTQÓSJUVGPSNBSQSPQPTJDJP OFTHFOFSBMFTBQBSUJSEFMDPOPDJNJFOUPEFMBTQBSUJDVMBSFTð÷
ð÷ 4FHVOEBT SFTQVFTUBT "5 7** ïòî 7 1F×B ïïó 7ÏBTF UBNCJÏO FM BQÏOEJDF B MBT RVJOUBT PCKFDJPOFT FO MB GPSNB EF DBSUB B $MFSTFMJFS FOMBRVF%FTDBSUFTSFTQPOEFBVOSFTVNFOEFMBTDPOUSBSFTQVFTUBTEF (BTTFOEJBQBSFDJEBTFOTV%JTRVJTJUJP.FUBQIZTJDBi$POUSBMBTFHVOEB NFEJUBDJØO WVFTUSPTBNJHPTTF×BMBOTFJTDPTBT&TMBQSJNFSBRVF BMEF DJSZPQJFOTP MVFHPFYJTUP FMBVUPSEFMBTSÏQMJDBTQSFUFOEFRVFTPCSFFO UJFOEPFTUBQSFNJTBNBZPSBRVFMMPRVFQJFOTB FYJTUFZBTÓ RVFFTUPZZB BCSB[BOEPVOQSFKVJDJP"MEFDJSFTP BCVTBEFOVFWPEFMBQBMBCSBQSFKVJ DJPQVFT TJCJFOQVFEFEBSTFFMOPNCSFEFUBMBFTBQSPQPTJDJØO DVBOEP FTBOVODJBEBTJOQFOTBSFOMPRVFTJHOJmDB ZTFDSFFRVFFTWFSEBETØMP QPSSFDPSEBSRVFBOUFTTFDSFZØRVFMPFSB OPQVFEF TJOFNCBSHP EFDJS TFRVFTFBVOQSFKVJDJPDVBOEPTFMBFYBNJOBDPOBUFODJØO QVFTBQBSFDF UBOFWJEFOUFBMFOUFOEJNJFOUPRVFÏTUFOPQVFEFEFKBSEFDSFFSMB BVORVF BDBTPTFBMBQSJNFSBWF[FOTVWJEBRVFQJFOTBFOFMMB OPUFOJFOEP QPS UBOUP QSFKVJDJPBMHVOP&NQFSP BRVÓFMFSSPSNÈTHSBWFFTUÈFORVFFM BVUPSTVQPOFRVFFMDPOPDJNJFOUPEFMBTQSPQPTJDJPOFTQBSUJDVMBSFTEFCF TJFNQSFTFSEFEVDJEPEFMBTVOJWFSTBMFT TFHÞOFMPSEFOEFMPTTJMPHJTNPT EFMBEJBMÏDUJDBZBTÓNVFTUSBRVFTBCFNVZQPDPEFMBNBOFSBFORVF EFCF CVTDBSTF MB WFSEBE QVFT B mO EF FODPOUSBSMB FT NVZ DJFSUP RVF EFCFDPNFO[BSTFTJFNQSFQPSMBTOPDJPOFTQBSUJDVMBSFT QBSBMMFHBSNÈT UBSEF B MBT HFOFSBMFT BVORVF FT UBNCJÏO QPTJCMF SFDÓQSPDBNFOUF VOB
<ïïï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
"RVÓ FOBQBSJFODJB IBZVOBJOWFSTJØOEFØSEFOFTCBT UBOUFJOUFSFTBOUF.JFOUSBTVOEJBMÏDUJDPTVHFSJSÓBRVFQBSB JOGFSJSEFMBQSPQPTJDJØOAZPQJFOTPMBDPODMVTJØOAZPFYJTUP TFSFRVFSJSÓBBEFNÈTEFMBQSPQPTJDJØOHFOFSBMAUPEPMPRVF QJFOTBFYJTUF %FTDBSUFT QPSFMDPOUSBSJP TPTUJFOFRVFFT NÈTCJFOFTUBÞMUJNBQSPQPTJDJØOHFOFSBMMBRVFSFTVMUBEF MB JONFEJBUB DPOFYJØO FWJEFODJBCMF QPS DVBMRVJFSB FO TV JOUFSJPS FOUSFMBTEPTQSJNFSBTQSPQPTJDJPOFTQBSUJDVMBSFT {4FUSBUBEFVOBJOWFSTJØOTJONÈT &O QSJNFS MVHBS IBZ RVF FTUBCMFDFS TJ FYJTUF BMHVOB EJ GFSFODJB FO MB DBMJEBE EFM SFTVMUBEP TFHÞO DBEB VOP EF MPT ØSEFOFT"VORVFTFEJKPRVFMBEFQFOEFODJBEFMBDPODMVTJØO SFTQFDUP EF MBT QSFNJTBT FT GPSNBM P EFEVDUJWB OP QBSFDF RVFMBEFQFOEFODJBFOTFOUJEPTVQVFTUBNFOUFJOWFSTPUFO HBFTUFNJTNPDBSÈDUFSGPSNBM TJOPNÈTCJFOANBUFSJBMFT EFDJS RVF FM OFYP EF OFDFTJEBE FT JOUVJUJWP FWJEFOUF Z FT FMRVFIBDFRVFMBQSFNJTBVOJWFSTBM BEFNÈTEFSFRVFSJSTF QBSBMBJOGFSFODJBTJMPHÓTUJDBEFTEFFMQVOUPEFWJTUBGPSNBM PEFEVDUJWP TFBNBUFSJBMNFOUFWFSEBEFSBZOPTJNQMFNFOUF TVQVFTUBPBENJUJEB&OQSJNFSBQFSTPOBTFFWJEFODJBMBOF DFTJEBEZMBEJSFDDJØOEFMOFYPFOUSFMBDPODJFODJBRVFUFOHP EFQFOTBSZMBDFSUF[BRVFUFOHPEFFYJTUJSFTJNQPTJCMFQFO TBSTJOFYJTUJSQPSUBOUP AUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF$POFMMP %FTDBSUFTFTUÈNPTUSBOEPFMDBNJOPIBDJBMPTQSJODJQJPT FO DVBOUPIBOEFQPEFSTFSUFOJEPTDPNPWFSEBEFSPT ZOPTJN QMFZGPSNBMNFOUFBTVNJEPTDPNPQSFNJTBT WF[IBMMBEBTMBTHFOFSBMFT EFEVDJSEFFMMBTPUSBTQBSUJDVMBSFT"TÓ DVBO EPTFFOTF×BBVOOJ×PMPTFMFNFOUPTEFMBHFPNFUSÓB OPQPESÈFOUFOEFS FO HFOFSBM RVF DVBOEP TF SFTUBO QBSUFT JHVBMFT EF DBOUJEBEFT JHVBMFT MPTSFTUPTTJHVFOTJFOEPJHVBMFT PRVFFMUPEPFTNBZPSRVFTVTQBSUFT TJOPTFMFEBOFKFNQMPTEFDBTPTQBSUJDVMBSFT:QPSOPEBSTFDVFOUBEF FTUP OVFTUSPBVUPSTFIBFYUSBWJBEPFOUBOUPTSB[POBNJFOUPTGBMTPTDPO RVF IB FOHSPTBEP TV MJCSP QVFT OP IB IFDIP NÈT RVF JOWFOUBS GBMTBT QSFNJTBTNBZPSFTBDBQSJDIP DPNPTJZPIVCJFSBEFEVDJEPEFFMMBTMBT WFSEBEFTRVFIFFYQMJDBEPw"5 *9ï ðîóðîô71F×B ï÷õõ
ñîõñîö -BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ïïð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
&OTFHVOEPMVHBSIBZRVFFYBNJOBSMBEJGFSFODJBFOUSF MPRVFQPESÓBMMBNBSTFMPTBOUFDFEFOUFTFODBEBVOPEFMPT ØSEFOFT/PTFQVFEFEFDJSRVFFMWÓODVMPFYJTUFOUFFOUSF MBTQSPQPTJDJPOFTAZPQJFOTPZAZPFYJTUPTFBTFNFKBOUFBM RVFTVFMFIBCFSFOUSFMBTEPTQSFNJTBTEFVOTJMPHJTNP²T UBTFTUBCMFDFOVOBSFMBDJØONFEJBUB EJTDVSTJWB FOUSFEPT UÏSNJOPTBUSBWÏTEFVOUFSDFSP&ODBNCJPMBTQSPQPTJDJP OFTAZPQJFOTPZAZPFYJTUP FOAQJFOTP MVFHPFYJTUP FTUÈO FOVOBSFMBDJØOJONFEJBUB JONFEJBUPRVJFSFEFDJSBRVÓRVF OPSFRVJFSFOJBENJUFEFQFOEFODJBSFTQFDUPEFVOBSFHMB &TUPDPODVFSEBCBTUBOUFDPOMBTUFNQSBOBTOPDJPOFTDBS UFTJBOBTEFJOUVJDJØOZEFEVDDJØO MBTDVBMFTQFSNJUFORVF MBTJOGFSFODJBTJONFEJBUBTTFBTFNFKFOBMBTJOUVJDJPOFTñî &MDPOUFOJEPEFMBTEPTQSPQPTJDJPOFTFTQFSDJCJEPFOVOB JOUVJDJØOEFMOFYPFOUSFMBTEPTñï-BEJGFSFODJBFTUÈFORVF TJDPOTJEFSBNPTÏTUBTÞMUJNBT FODBNCJP DPNPQSFNJTBT JOEFQFOEJFOUFT NFEJBEBTQPSVOUÏSNJOPDPNÞO UFOESÓB NPTDPNPSFTVMUBEPFMTJHVJFOUFTJMPHJTNPBCTVSEP :PQJFOTP ZPFYJTUP MVFHPUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF
ñî i%F UPEP FTUP TF QVFEF EFDJS QPS DPOTJHVJFOUF RVF BRVFMMBT QSPQPTJDJPOFT RVFTPOMBDPOTFDVFODJBJONFEJBUBEFMPTQSJNFSPTQSJO DJQJPT QVFEFOTFSDPOPDJEBTUBOUPQPSJOUVJDJØODPNPQPSEFEVDDJØO TFHÞOTFMBTDPOTJEFSFFODVBOUPBMPTQSJNFSPTQSJODJQJPT MPTPOTØMP QPSJOUVJDJØO Z FODBNCJP MBTDPODMVTJPOFTSFNPUBTTØMPQVFEFOTFSMP QPSEFEVDDJØOw3FHVMBFJJJ "5 9 ñô÷0MBTP ï÷öî
òñòò -BDVSTJWB EFMBDJUBFTNÓB$GSJHVBMNFOUF%JOV(BSCFS ðîîð
òõZððôððõ ñï 7ÏBTF%JOV(BSCFS ðîîð
ððôiyMBQBSUÓDVMBAFSHP NÈTRVF NBOJGFTUBSMBFYJTUFODJBEFVOBJOGFSFODJB TFSÓBMBFYQSFTJØOEFMBOF DFTJEBE EFM WÓODVMP JOUVJEP FOUSF AQFOTBS Z AFYJTUJSw " QFTBS EF OP DPNQBSUJSFTUFQVOUPEFWJTUBJOUVJDJPOJTUB (BSCFSMPDBSBDUFSJ[BTB UJTGBDUPSJBNFOUFTJOFNCBSHP FOFMTJHVJFOUFQBSÈHSBGPFOGSFOUBSFNPT TVQPTJDJØORVFEFmFOEFFMDPHJUPDPNPVOBJOGFSFODJBEFUJQPEJTUJOUP BMTJMPHÓTUJDP
<ïïñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1PSUBOUP OPTFUSBUBEFVOBJOWFSTJØOTJONÈT EFMBRVF TJMPHÓTUJDBNFOUF TF JOmSJFSB VOB SFHMB VOJWFSTBM B QBSUJS EF EPTFYQFSJFODJBTQBSUJDVMBSFTRVFGVOHJFSBODPNPQSFNJTBT RVFDVNQMFOFMSFRVJTJUPEFUFOFSVOUÏSNJOPNFEJP5BN QPDPTFQPESÓBQFOTBSRVFTFBVOBJOEVDDJØOCBTBEBFOBQF OBTVODBTPQBSUJDVMBS"MHPBTÓDPNPATJZPQJFOTPZ BEFNÈT FYJTUP FOUPODFTUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF.JFOUSBTRVFTJMBT DPOTJEFSBNPTDPNPJONFEJBUBNFOUFWJODVMBEBT FOUPODFTMB QSJNFSB AZP QJFOTP OP TF QVFEF QFOTBS TJO MB TFHVOEB AZP FYJTUP QPSUBOUPOPTPOJOEFQFOEJFOUFTFOUSFTÓDPNPFOFM DBTPEFMTJMPHJTNP EFNBOFSBRVFSFTVMUBJNQPTJCMFAQFOTBS TJOAFYJTUJS EFEPOEFSFTVMUBRVFAUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF &TUF WÓODVMP JONFEJBUP RVF FWJEFODJBNPT JOUVJUJWB NFOUFñð DPOTUJUVZFFMDPOUFOJEPEFVOQSJODJQJPPiOPDJØO QSJNFSBw NJFOUSBTRVFMBTSFMBDJPOFTNFEJBUBT BUSBWÏTEF UFSDFSPT FOUSFUÏSNJOPTQFSUFOFDFOBMPRVF%FTDBSUFTMMB NBMBiDJFODJBEFMBTDPODMVTJPOFTwPEFMBTEFNPTUSBDJPOFT 4J TF EFTDPOPDF FM DPOUFOJEP EFM QSJODJQJP MBT JOGFSFODJBT TJMPHÓTUJDBT TØMP TF QPESÈO UFOFS QPS WÈMJEBT GPSNBMNFOUF QFSPOPQPSWFSEBEFSBT fô'PSNBMJTNPMØHJDP TJMPHÓTUJDP WFSTVTJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP
-BUSBEJDJØOQBSFDFTFSQSFTBUBNCJÏOEFMBDPOGVTJØO FOUSFFMNPEPOBUVSBMEFEJTDVSSJSZMBTSFHMBTBSUJmDJBMFT RVFQSFTDSJCFOMBNBOFSBDPSSFDUBEFJOGFSJSVOBTDPTBTEF PUSBT&TUPDPOEVDFBMBDSFFODJBEFRVFUPEPEJTDVSSJSEFCF QSPDFEFSJOGPSNB FTEFDJS EFBDVFSEPDPOZFOPCTFSWBO DJBEFMBGPSNBQSFTDSJUB DPNPTJUVWJÏTFNPTRVFBDFQUBS RVFAFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNBññ%FTDBSUFT QPSFMDPO ñð "RVÓTFPCTFSWBEFNBOFSBFKFNQMBSDØNP%FTDBSUFTUJFOEFB SFEVDJSMBEFEVDDJØOBJOUVJDJØO DPNPMPSFHJTUSBJHVBMNFOUF(BVLSP HFS ï÷ö÷
òöóï ññ 7BMFSFDPSEBSBRVÓRVFFTUFUFNBFTDFOUSBMFOMBSFZFSUBNP EFSOBEFMTJMPHJTNPDPOTJEÏSFTFMBJSØOJDBPCTFSWBDJØOEF-PDLF ïô÷î
<ïïò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
USBSJP TPTUJFOFRVFFMQFOTBNJFOUPNJTNPQVFEFTFHVJSFM DVSTPEFMBWFSEBETJOBUFOEFSBMBTGPSNBT ZRVFJODMVTPMB PCTFTJWBPCTFSWBODJBEFÏTUBTQVFEFTFSVOPCTUÈDVMPQBSB FM DPOPDJNJFOUP %FTEF 3FHVMBF %FTDBSUFT ZB UFOÓB DMBSB FTUBDPOGSPOUBDJØO 1FSP BMHVOBT QFSTPOBT TF FYUSB×BSÈO RVJ[È EF RVF CVTDBO EP BRVÓ MPT NFEJPT EF IBDFSOPT NÈT BQUPT QBSB EFEVDJS VOBT WFSEBEFTEFPUSBTPNJUBNPTUPEPTMPTQSFDFQUPTQPSMPTDVBMFT MPTEJBMÏDUJDPTDSFFOEFEVDJSMBWFSEBEIVNBOB QSFTDSJCJFOEP DJFSUBTGPSNBTEFSB[POBNJFOUPUBOOFDFTBSJBNFOUFDPODMVZFO UFT RVFBVORVFBMBSB[ØORVFDPOGÓBFOFMMBTOPMFJNQPSUFDPO TJEFSBSBUFOUBZFWJEFOUFNFOUFMBJOGFSFODJBNJTNB QVFEB TJO FNCBSHP BWFDFT TØMPQPSMBGVFS[BEFMBGPSNBFTUBCMFDFSDPO DMVTJPOFTDJFSUBT&OFGFDUP OPUBNPTRVFMBWFSEBEFTDBQBDPO GSFDVFODJBEFFTUPTMB[PT NJFOUSBTRVFMPTNJTNPTRVFMPTVTBO RVFEBOFOSFEBEPTFOFMMPT&TUPOPTVDFEFUBOGSFDVFOUFNFOUF BMPTEFNÈTZMBFYQFSJFODJBNVFTUSBRVFPSEJOBSJBNFOUFMPT TPmTNBTNÈTTVUJMFTTPMPFOHB×BOBMPTTPmTUBTZDBTJOVODBB RVJFOFNQMFBMBQVSBSB[ØO 1PS FTUPT NPUJWPT SFDIB[BNPT FTBT GPSNBT DPNP DPOUSBSJBT B OVFTUSP QSPQØTJUP TPCSFUPEP QBSB FWJUBS BRVÓ RVF MB SB[ØO QFSNBOF[DB PDJPTB NJFOUSBT FYBNJOBNPT MB WFSEBE EF BMHVOB DPTB ZQSFGFSJNPTCVTDBSUPEPTMPTBVYJMJPTRVFQVFEBONBOUFOFS BUFOUPBOVFTUSPQFOTBNJFOUP DPNPTFNPTUSBSÈFOMPRVFTJHVF 1FSPQBSBRVFTFBEWJFSUBBVODPONBZPSFWJEFODJBRVFBRVFMBSUF EFSB[POBS<JMMBNEJTTFSFOEJBSUFN>OPBQPSUBOJOHVOBVUJMJEBE BMDPOPDJNJFOUPEFMBWFSEBE FTQSFDJTPBEWFSUJSRVFMPTEJBMÏD UJDPTOPQVFEFOGPSNBSTFHÞOTVTSFHMBTOJOHÞOTJMPHJTNPDVZB DPODMVTJØOTFBWFSEBEFSBTJOPDVFOUBOBOUFTDPOMBNBUFSJBEFM
RVF ZB TF EJTDVUJSÈ FO TV NPNFOUP i1FSP %JPT OP IB TJEP UBO QPDP HFOFSPTPDPOMPTIPNCSFTDPNPQBSBIBDFSMPTNFSBNFOUFDSJBUVSBTCÓ QFEBT EFKBOEPB"SJTUØUFMFTMBUBSFBEFIBDFSMPTSBDJPOBMFTw&TTBZPO )VNBO6OEFSTUBOEJOH *7YWJJò<5>)BZRVFUFOFSFODVFOUBUBNCJÏO MBBQPMPHÏUJDBFNCFTUJEBEF8PMĉBMPMBSHPEFUPEBTVPCSB TVTDJUBEB QPSVOBPCTFSWBDJØOEF-FJCOJ[ FOTFOUJEPDPOUSBSJP
<ïïó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
NJTNP FTUPFT TJOPDPOPDFOQSFWJBNFOUFMBWFSEBERVFEFEV DFOQPSFTFNFEJP7FNPT QVFT DPODMBSJEBE RVFVOBGPSNBUBM OPMFTFOTF×BOBEBOVFWPZ QPSUBOUP RVFMBEJBMÏDUJDBWVMHBSFT DPNQMFUBNFOUFJOÞUJMQBSBMPTRVFRVJFSFOJOWFTUJHBSMBWFSEBE EFMBTDPTBTZRVFTØMPQVFEFTFSWJS BWFDFT QBSBFYQPOFSDPO NBZPSGBDJMJEBEBMPTEFNÈTMBTSB[POFTZBDPOPDJEBT ZRVFFT QSFDJTPUSBTMBEBSMBEFMBmMPTPGÓBBMBSFUØSJDBñò
)BZVOBPCKFDJØOGSFDVFOUFDPOUSBFMQSPDFEJNJFOUPEF MBT.FEJUBDJPOFTNFUBGÓTJDBTEF%FTDBSUFTTFHÞOMBDVBMÏM ZB UJFOF RVF QSFTVQPOFS DJFSUBT DPTBT EF NBOFSB RVF FM BOIFMPEFFNQF[BSFODFSPZIBDFSAUBCMBSBTBEFUPEPMP TBCJEPOPTFDVNQMJSÓB4FUSBUBEFRVJFOFTEJDFORVF%FT DBSUFT BMNFOPT UJFOFRVFBDFQUBSEFFOUSBEBFMQSJODJQJP EFOPDPOUSBEJDDJØOPEFRVJFOFTEJDFO BEFNÈT RVFUJFOF RVFQSFTVQPOFSBMHÞOQSJODJQJPEFJOGFSFODJB CJFOTFBFMEF DPOTFDVFODJBNFHÈSJDBFTUPJDBPFMEFDPODMVTJØOTJMPHÓT UJDB&TEFDJS TFHÞOFMMPT %FTDBSUFTUFOESÓBQSJNFSPRVF BDFQUBSDJFSUPTQSJODJQJPTGPSNBMFTZBUFOFSTFBFMMPTFOTV QSPDFTP NFEJUBUJWP EF MP DPOUSBSJP OP QPESÓB EFNPTUSBS OJEFTDVCSJSOBEB4JTFNFQFSNJUFFYQSFTBSFTUPEFVOB NBOFSBNÈTQBUÏUJDB QPESÓBEFDJSRVFFTUBTPCKFDJPOFTTV ñò 3FHVMBF Y "5 9 òîóòîô 0MBTP ï÷öî
õóõô -BT DVSTJWBT TPONÓBT7ÏBTFUBNCJÏOFMTJHVJFOUFQBTBKFEFMB#ÞTRVFEBEFMBWFS EBEQPSMBMV[OBUVSBMi&VEPYJP OPQVFEPNFOPTEFJOUFSSVNQJSPT OP QBSBBQBSUBSPTEFWVFTUSPDBNJOP TJOPQBSBEBSPTNÈTÈOJNP ZQBSB NPTUSBS Z DPOTJEFSBS MP RVF FM CVFO TFOUJEP QVFEF MPHSBS DPO UBM EF TFSSFDUBNFOUFEJSJHJEP&OUPEBTFTBTQSPQPTJDJPOFT {IBZBMHVOBRVF OPTFBSJHVSPTB RVFOPTFDPODMVZBMFHÓUJNBNFOUFPTFEFEV[DBDPSSFDUBNFOUFEFTVTQSFNJTBT :UPEBTFMMBTTFFOKVJDJBOZ EFTBSSPMMBOTJOMØHJDB TJOSFHMBT TJOGØSNVMBTEFBSHVNFOUBDJØO DPO MBTPMBMV[EFMBSB[ØOZFMCVFOTFOUJEP<MVNJOFSBUJPOJTTBOJTFOTVT> FM DVBM FTUÈ NFOPT FYQVFTUP BM FSSPS DVBOEP PCSB TØMP EF QPS TÓ RVF DVBOEPBOHVTUJPTBNFOUFUSBUBEFPCTFSWBSNJMSFHMBTEJWFSTBTRVFFM BSUFZMBQFSF[BEFMPTIPNCSFTJOWFOUBSPO NÈTQBSBDPSSPNQFSMPRVF QBSBQFSGFDDJPOBSMPw"5 9 óðïUSBEVDDJØO 7JMMPSP ï÷õð
õ÷
<ïïô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QPOFORVFAFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNB1PSFKFNQMP TF UPNBMBGPSNBDPOEJDJPOBMEFMADPHJUP IBDJFOEPDBTPPNJTP EFTVMJUFSBMJEBEFOMBT.FEJUBUJPOFT AQJFOTP MVFHPFYJTUPZ TFMPJOUFSQSFUBDPNPEFQFOEJFOEPEFMBGPSNBJOGFSFODJBM RVFIPZDPOPDFNPTDPNPNPEVTQPOFOTZRVFFRVJWBMFBM QSJNFSFTRVFNBEFJOGFSFODJBNFHÈSJDPFTUPJDPñóATJMPQSJ NFSP FOUPODFTMPTFHVOEPMPQSJNFSP FOUPODFTMPTFHVO EP-BJOGFSFODJBEFMDBTPRVFEBSÓBBTÓ oTJQJFOTP FOUPODFTFYJTUP oFTVOIFDIPRVFQJFOTP FOUPODFTFYJTUP &TUBNJTNBDPOTJEFSBDJØOWBMESÓBQBSBMBNVZUFNQSB OBJOUFSQSFUBDJØOEFMADPHJUPDPNPFOUJNFNBPTJMPHJTNP BTVOUPZBUSBUBEPFOTVMVHBS4FQSFTVQPOESÓBFMQSJODJQJP EFMTJMPHJTNP FMMMBNBEPAEJDUVNEFPNOJFUOVMMP MPRVF TFEJDFEFUPEPTZMPRVFTFEJDFEFOJOHVOP
MPRVFDPOP DFNPTDPNPMBSFHMBRVFTFFYQSFTBFOMBQSFNJTBNBZPS &OSFTVNFO BMUFOPSEFUBMPCKFDJØO %FTDBSUFTUFOESÓB RVFDPOUBSDPOFTUPTQSJODJQJPTGPSNBMFTEFJOGFSFODJBQBSB MMFHBSBEFTDVCSJSJODMVTPFMQSJNFSQSJODJQJPEFTVNFUBGÓ TJDBQPSUBOUP AFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNBZMVFHPWJOJFSPO MPTDPOUFOJEPTPMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUP MBTFWJEFO DJBTDPODSFUBT"MHPTJNJMBSWBMESÓBQBSBFMQSJODJQJPEFOP DPOUSBEJDDJØO QSJODJQJPGPSNBMQPSFYDFMFODJBIBCSÓBRVF QSFTVQPOFSMP QBSB JOJDJBS FM QSPDFTP EF MBT .FEJUBUJPOFT %BEBMBSFTQPOTBCJMJEBEEF"SJTUØUFMFTUBOUPFOFTUFÞMUJ NPQSJODJQJPDPNPFOFMEFMBIFHFNØOJDBGPSNBTJMPHÓTUJDB EFJOGFSFODJB DBTJUFOESÓBNPTRVFDFEFSBMPTUFNPSFTEF -PDLF SFDJÏO SFGFSJEPT FO OPUB %JPT TF IBCSÓB MJNJUBEP B DSFBSBMTFSIVNBOPDPNPVOBDSJBUVSBCÓQFEB EFMFHBOEP FO"SJTUØUFMFTMBNJTJØOEFIBDFSMPSBDJPOBM
ñó $GS#FOTPO.BUFT ï÷öó
ïï÷
<ïïõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
"IPSBCJFO BRVÓTFQPESÓBQFOTBSRVFFTUBNPTBOUFDJFSUB SJWBMJEBEFOUSFNPEFMPTPDMBTFTEFJOGFSFODJBTñô PFOUSFDMB TFTEFMØHJDB RVFDPNQJUFOQPSNPEFMBSEFMBNFKPSNBOFSB QPTJCMFFMQFOTBNJFOUPIVNBOP4FEFCFSFDPSEBSRVFIBZVO FYQSFTPSFDIB[PBMBGPSNBTJMPHÓTUJDB BTVOUPRVFFOUVTJBTNB BMPTQBSUJEBSJPTEFMBMØHJDBFTUPJDB RVJFOFTDPODMVJSÓBORVF %FTDBSUFTBEIJFSFBFTUBÞMUJNBFOEFUSJNFOUPEFMPTBSJTUPUÏ MJDPT&TUBNBOFSBEFWFSMBTDPTBTFTGBWPSFDJEBQPSFMIFDIP EFRVFFTNÈTGÈDJMJOUFSQSFUBSMJUFSBMNFOUFMPTBSHVNFOUPTEF MBT.FEJUBUJPOFTDPOFMNPEFMPFTUPJDPRVFDPOFMZBJNQFEJ EPZWFOJEPBNFOPTNPEFMPTJMPHÓTUJDP4JOFNCBSHPIBZRVF SFDPSEBSUBNCJÏOMPGÈDJMRVFGVFQBSBBMHVOPTEFTVTPCKFUP SFTWFSTJMPHJTNPT FOMBGPSNBEFFOUJNFNBT FOFMBSHVNFOUP QSJODJQBMEFMADPHJUP-BQFSTQFDUJWBMJUFSBMEBSÓBMBSB[ØOBMPT RVFBCPHBOQPSVOBFTUSVDUVSBFTUPJDB QFSPUBNQPDPTFSÓB EFTDBCFMMBEBMBJEFBEFRVFUBMFTBSHVNFOUPTDPOTUJUVZFOFO UJNFNBT FTEFDJSTJMPHJTNPTRVFEFKBOUÈDJUBVOBQSFNJTBñõ 4JO FNCBSHP ZB RVF OP TF SFTQPOTBCJMJ[B EFM UPEP B "SJT UØUFMFT ZTFEFKBBCJFSUPRVFTFQVFEBUSBUBSEFPUSBQPTJCMF GPSNBEFJOGFSFODJBEJTUJOUBEFMBTJMPHÓTUJDB TFBCPHBSÈQPS VOBQPTJDJØOBMHPNÈTSBEJDBM/PDSFPRVF%FTDBSUFTOJMB SBDJPOBMJEBENPEFSOBFTUÏOFOVOBFODSVDJKBEBRVFUFSNJOF QPSSFTPMWFSTFPQUBOEPQPSFTRVFNBTEFJOGFSFODJBBMUFSOB ñô %JOV(BSCFS ðîîð
ðññðñò QPSFKFNQMP BENJUFRVFIBZBSHV NFOUPTQPSMPTRVFTFEFmFOEFRVFFMDPHJUPOPTFBVOTJMPHJTNPiQFSP RVFOPMPTFBOPTVQPOFRVFOPQVFEBTFSVOBJOGFSFODJBEFPUSPUJQPw 6OPTQÈSSBGPTBEFMBOUF ðñô DPODSFUBFTUBQPTJCJMJEBEQSFDJTBNFOUFFO MBUFTJTTFHÞOMBDVBM FGFDUJWBNFOUFOPTFUSBUBEFVOTJMPHJTNP QFSPTÓ EFVODBTPEFNPEVTQPOFOT FTEFDJSRVFIBZVOBSFHMBEFJOGFSFODJB RVFQSFDFEFBMQSJODJQJPi5PEPJOEJDBRVFFTQSFDJTBNFOUFFTUBGPSNB EFJOGFSFODJBMBRVFTFFODVFOUSBQSFTFOUFFOMB.FEJ UBDJØO**A{"DBTPOPNFIFDPOWFODJEPUBNCJÏOEFRVFOPFYJTUÓBFO BCTPMVUP /P QPSDJFSUPZPFYJTUÓBTJOEVEB TJNFIFDPOWFODJEP PTJ TPMBNFOUFIFQFOTBEPBMHPw ñõ &TUBFSBMBOPDJØOEFFOUJNFNBFOBRVFMFOUPODFTZFOFTUFDPO UFYUP BVORVFOPDPJODJEBDPOMBEF"SJTUØUFMFT
<ïïö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
UJWPT BVORVFOPOVFWPT1PSFMDPOUSBSJP NFQBSFDFRVFMBT JOUFSQSFUBDJPOFTEFMBNFUPEPMPHÓBZSBDJPOBMJEBEDBSUFTJBOBT FTUÈOTJFOEPQSFTBTEFMUSJVOGBMJTNPEFMBMØHJDBNBUFNÈUJDB NPEFSOBGSFOUFBMBDMÈTJDBZWFOJEBBNFOPTTJMPHÓTUJDB1BSF DFSÓB TFHÞOBMHVOPTEFMPTDPNFOUBSJTUBTDPOUFNQPSÈOFPTñö RVFFMTFOUJSDBSUFTJBOPBEWFSTPBMBTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOBMTF JEFOUJmDBSBDPOMPTNPUJWPTRVFDPOEVKFSPOBMBTVQFSBDJØOEF UBMMØHJDBZBMBGVOEBDJØOEFMDÈMDVMPQSPQPTJDJPOBMNPEFSOP RVFBMBQPTUSFSFTVMUØIBCFSTJEPEFTDVCJFSUPPSJHJOBMNFOUF QPSMPTFTUPJDPT4JOFNCBSHP QJFOTPRVFUBMNBOFSBEFWFSMBT DPTBTOPIBDFKVTUJDJBBMPRVFDPOTJEFSPFTFMOÞDMFPEFFTUB EJTDVTJØO FM JOUVJDJPOJTNP DBSUFTJBOP Z TV FOGSFOUBNJFOUP DPOFMGPSNBMJTNPMØHJDPFTPTTPOMPTWFSEBEFSPTSJWBMFTFO FTUBDPOGSPOUBDJØO-BUFTJTRVFNFJOUFSFTBTPTUFOFSBRVÓFT RVFFMSFDIB[PBMBJOUFSQSFUBDJØOTJMPHÓTUJDB WJTUBDPNPVOSF DIB[PBMBGPSNBMØHJDBZBUPEBQSFDFEFODJBEFMPTFTRVFNBT MØHJDPT BGFDUBUBNCJÏOBRVJFOFTBCPHBOQPSMBMØHJDBFTUPJDB PNPEFSOBZTVTFTRVFNBTEFJOGFSFODJBDPNPMBRVFNFKPS JOUFSQSFUBFMBSHVNFOUPDBSUFTJBOP&OEFmOJUJWB FMSFDIB[P BMBTJMPHÓTUJDBQPS%FTDBSUFTOPQVFEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNP TVBEIFTJØOBMBMØHJDBFTUPJDB OPQPSMPNFOPTFOFMDPOUFYUP EFMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB&O UPODFT FMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMTJMPHJTNPIBEFTFSJOUFSQSF UBEPOPDPNPFMBOUJBSJTUPUFMJTNPFOCPHBEFMTJHMPĨĦęę TJOP DPNPSFDIB[PZGSBODBDPOGSPOUBDJØODPOUSBMPTVTPTZBCVTPT EFMBGPSNBMØHJDBFOHFOFSBM BVORVFFOMBÏQPDBUBMFTVTPTZ ñö "EFNÈT EF %JOV (BSCFS ZB DJUBEP WÏBTF #FSOBSE 8JMMJBNT ï÷õö
ö÷i<">VORVFQPSTVQVFTUP ZBRVFOPUPEBTMBTJOGFSFODJBTTPO TJMPHÓTUJDBT RVFEBBCJFSUBMBQPTJCJMJEBEEFRVFFMDPHJUPTFBPUSBDMBTF EFJOGFSFODJBw<5>5BNCJÏO ZEFNBOFSBNÈTDPNQSPNFUJEB .BSHBSFU %8JMTPO ï÷õö
÷õi1FSP TFHVOEP MBBTFWFSBDJØOEFRVFFMDPHJUPFT VOBJOGFSFODJBoJODMVTPRVFFTVOBJOGFSFODJBMØHJDBNFOUFWÈMJEBoOP FTFRVJWBMFOUFBMBBTFWFSBDJØOEFRVFFTVOTJMPHJTNP.PEVTQPOFOT FTVOBGPSNBWÈMJEBEFJOGFSFODJBZMPTEJWFSTPTIJQPUÏUJDPTQBSUJDVMBSFT FOVODJBEPTFOMB4FHVOEB.FEJUBDJØOQSPQPSDJPOBSÓBOMJDFODJBTBEF DVBEBTQBSBJOGFSJSAFYJTUPEFEJWFSTPTKVJDJPTEFDPHJUBUJPw
<ïï÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BCVTPTTFDPODSFUBCBOFOMBEJBMÏDUJDBZTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOB MFTBUSJCVJEBTFOTVPSJHFOB"SJTUØUFMFT &OMPRVFTJHVFNFQSPQPOHPNPTUSBSRVF%FTDBSUFTOP TØMP OP OFDFTJUB QSFTVQPOFS OJOHVOP EF UBMFT QSJODJQJPT GPSNBMFT OJEFJOGFSFODJBOJEFOPDPOUSBEJDDJØO TJOPRVF BVO NÈT MMFHBSÈ B QSPEVDJSMPT P EFTDVCSJSMPT Z QPS UBO UP BGVOEBNFOUBSMPTFTEFDJS %FTDBSUFTMMFHBSÈBQSPWFFS VOGVOEBNFOUPEFWFSEBEEFUBMFTGPSNBTPFTRVFNBTEF JOGFSFODJBTTJTFUPNBFOTFSJPTVQSPQØTJUPEFFNQSFOEFS MBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE%FFTUBNBOFSB TFJOWFSUJSÓBFM QVOUPEFWJTUBEFRVJFOFTTVQPOFORVFAFOFMQSJODJQJPFSB MBGPSNBZTØMPFODPOGPSNJEBEDPOMBDVBMTFMMFHBTVQVFT UBNFOUFBMBTWFSEBEFTZQSJODJQJPT1PSFMDPOUSBSJP BMJO WFSUJSFMQVOUPEFWJTUBBOUFSJPS TFFTUBCMFDFDPO%FTDBSUFT RVFAFOFMQSJODJQJPFTUÈMBFWJEFODJBPMBNBUFSJBEFMDPOP DJNJFOUP ZMBTGPSNBTTFBQSFIFOEFOZTFEFTDVCSFOFOMBT QSPQJBTFWJEFODJBTGVOEBNFOUBMFT ZTØMPFOUPODFTTFQVF EFOFMFWBSBNÈYJNBTPQSFDFQUPTGPSNBMFT&TUBNBOFSB EF QMBOUFBS FM QSPCMFNB FTUÈ EF BDVFSEP DPO FM DPNFUJEP DBSUFTJBOPEFDFOUSBSUPEPTTVTFTGVFS[PTFOMBCÞTRVFEB EF MB WFSEBE FO EFTNFESP EF MP RVF FMMP QVFEB TJHOJmDBS QBSBTVEFNPTUSBDJØO TVKVTUJmDBDJØO-PTQSJODJQJPTTPOMB GVFOUFEFMBWFSEBE QPSMPDVBM RVJFOTFPDVQBEFCVTDBSMB WFSEBEOPQVFEFDPOUFOUBSTFDPOQSFTVQPOFSMB&TUBCMFDFS DJFSUPTQSJODJQJPTDPNPWFSEBEFSPTOPQVFEFDPOGVOEJSTF DPO MB UBSFB EF EFNPTUSBS P KVTUJmDBS DJFSUBT DSFFODJBT P QSPQPTJDJPOFT*ODMVTP UBNQPDPTFQVFEFQFSNJUJSRVFTF DPOGVOEBFMEFTDVCSJNJFOUPEFVOBWFSEBEPQSJODJQJPDPO TVEFNPTUSBDJØO DPTBRVFQBSFDFOPMWJEBSRVJFOFTBOBMJ [BO MPT BSHVNFOUPT DBSUFTJBOPT IBDJFOEP DBTP PNJTP EFM NBSDPNFUPEPMØHJDP TJOUÏUJDPPBOBMÓUJDP RVFPSJFOUBMB EFUFSNJOBEBPCSBEFEPOEFMPTFYUSBFOñ÷ ñ÷ &MMMBNBEPEFBUFODJØOEF%JOV(BSCFS ðîîð
ðòîðòï FTNVZ PQPSUVOPi%FFTUBGPSNBTFFODVFOUSBUBNCJÏOVOBFYQMJDBDJØOBDFS DBEFMBTEJGFSFOUFTQSFTFOUBDJPOFTEFM$PHJUP4JTFWJODVMBMBSFMBDJØO
<ïðî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
"MEJTDVUJSMBJOUFSQSFUBDJØOTJMPHÓTUJDBEFMADPHJUP TFPC TFSWØRVFMBSFHMBPMBQSFNJTBVOJWFSTBMSFTVMUBEFMBFWJ EFODJBZOPFTQSFTVQVFTUB DPNPQSFUFOEFOMPTPCKFUPSFT "MHPTJNJMBSTFQVFEFBQMJDBSBMBJOUFSQSFUBDJØODPOEJDJPOBM EFMADPHJUPDPNPDBTPEFNPEVTQPOFOT BVORVFNFSFDFSÓBMB QFOBFYBNJOBSBMHVOPTEFUBMMFT4JHVJFOEPFMQBSBMFMPFOUSF MBTEPTGPSNBTEFJOGFSFODJB BTÓDPNPMBQSFNJTBVOJWFSTBM EJDUVNEFPNOJ
OPFTMPRVFTFQSFTVQPOFTJOPMPRVFSF TVMUB JODMVTP FT USBT MP RVF WBNPT FT EFDJS FM QSJODJQJP JHVBMNFOUF FMFTRVFNBNFHÈSJDPFTUPJDP ATJMPQSJNFSP FO UPODFTMPTFHVOEP FTSFTVMUBEPEFVOPSEFOFOMBFWJEFODJB NFKPSBÞO EFVOBFWJEFODJBEFMPSEFO-BGØSNVMBBOUFSJPS SFTVMUBEFMBFWJEFODJBEFOPQPEFSQFOTBSTJOFYJTUJS BVORVF TÓFYJTUJSTJOQFOTBSEFBIÓSFTVMUBVOBEFQFOEFODJBVOJEJ SFDDJPOBMFOUSFWFSEBEFTRVFMMFWBEBBGØSNVMBOPTQSPEVDF FMGBNPTPFTRVFNB -BPCKFDJØOFOUPSOPEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO NFSFDFDPOTJEFSBDJØOFTQFDJBM%FTDBSUFT TFHÞOUBMPCKF DJØO OP QPESÓB FNQF[BS TVT .FEJUBUJPOFT TJO BDFQUBS BM NFOPTJSSFnFYJWBNFOUF UBMQSJODJQJP FTEFDJS TJOQSFTV QPOFSMP6OBSFMFDUVSBEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOBMBMV[EF FOUSF MBT QSPQPTJDJPOFT HFOFSBMFT Z MBT QBSUJDVMBSFT DPO MB EJTUJODJØO FOUSFFMBOÈMJTJTZMBTÓOUFTJT QPESÈBQSFDJBSTFRVFTJTFQSPDFEFBOB MÓUJDBNFOUF oEF MP DPOEJDJPOBEP B MB DPOEJDJØOo FT FM $PHJUP FM RVF PDVQB FM QSJNFS MVHBS QVFT DPNP WJNPT BM TFS MB DPOEJDJØO ÞMUJNB EFUPEBWFSEBE FTUBNCJÏOMBDPOEJDJØOEFMBSFHMBEFJOGFSFODJBAQBSB QFOTBSFTOFDFTBSJPTFS1FSPTJTFTJHVFFMPSEFOTJOUÏUJDP QBSUJFOEPEF MPEFTDVCJFSUPFOFMBOÈMJTJT FOUPODFT TJOQFDBSEFJODPOTJTUFOUF %FT DBSUFTQVFEFBENJUJSRVFFTBSFHMBFODBCF[BGPSNBMNFOUFFMPSEFO FO DVZPDBTPFM$PHJUPBERVJFSFMBBQBSJFODJBEFVOTJMPHJTNP BVODVBOEP TV HÏOFTJT SFWFMB RVF OP FT UBMw -B OPUB óî FO ðòï FT UBNCJÏO NVZ PQPSUVOB"VORVFFTUPZEFBDVFSEPDPOFTUBPCTFSWBDJØO OPEFKBEF QBSFDFSNFRVFFTUÈFODPOUSBWÓBDPOTVQPTJDJØOTPCSFMBQPTJCJMJEBEEF RVFFMDPHJUPTFBJOUFSQSFUBEPPSJHJOBSJBNFOUFDPNPVONPEVTQPOFOT DVBOEPSFBMNFOUFEFCFNÈTCJFOQSFDFEFSZGVOEBSUBMGPSNB DPNPZP MPTVHJFSPBEFMBOUF
<ïðï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTUBPCKFDJØOQVFEFTFSFTDMBSFDFEPSB-BQSFHVOUBFT{RVÏ UBOUPFTUÈFOMBCBTFFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO {2VÏ UBOQSFTDJOEJCMFFTFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO &TUF QSJODJQJP QSPUFHF EF DBFS FO JODPOTJTUFODJBT FT EFDJS FO DSFFODJBT RVF QVFEBO JNQMJDBS FOUSF FMMBT BMHVOB DPOUSB EJDDJØO&MDBTPEFMBT.FEJUBUJPOFT FOFTQFDJBMMBQSJNFSB FTRVF EFFOUSBEB FMDPOKVOUPEFOVFTUSBTDSFFODJBTFTUÈ MMFOPEFJODPOTJTUFODJBTiIBCÓBBENJUJEPDPNPWFSEBEFSBT VOB DBOUJEBE EF PQJOJPOFT GBMTBTwòî BVORVF BMHVJFO QVF EBEFDJSRVFFTPOPFTDPOUSBEFDJSTF PTFSJODPOTJTUFOUF TJOPFRVJWPDBSTF DSFFSFOMBJOGPSNBDJØOTFOTPSJBMDPNP GVFOUFEFWFSEBEBMNJTNPUJFNQPRVFTFFYQFSJNFOUBRVF MPT TFOUJEPT TPO FOHB×PTPTòï UFOFS DPNP JODPSSFHJCMF MB QFSDFQDJØO JOUFSOB EF OPTPUSPT NJTNPT B MB QBS RVF FY QFSJNFOUBNPTFMTVF×PDPNPVOBQFSDFQDJØOFOHB×PTBEF OPTPUSPTNJTNPTòð1FSPDPNPTJFTUPGVFSBQPDP FYBNÓ OFTFFMJNQFSBUJWPDBSUFTJBOPEFDPOUSBEFDJSTFBQSPQØTJUP EFBVUPFOHB×BSTFòñ EFEBSQPSGBMTPUPEPMPRVFMFQBSFDF WFSEBEFSPZRVFTFQSFTFOUBDPNPEJHOPEFDSÏEJUP/PFY DMVZPFOFTUBTDPOTJEFSBDJPOFTRVFIBZBQSJNFSPRVFFTUB CMFDFSMBJEFOUJEBEEFMIBCMBOUFQBSBIBDFSBTÓQBMQBCMFTMBT JODPOTJTUFODJBT&OFMQSJNFSDBTPMBTPQJOJPOFTWFSEBEFSBT QBSBVOKPWFOTPOGBMTBTQBSBÏMNJTNPQFSPFOTVNBEVSF[ ZFTBRVÓEPOEFWBMFMBQPTJCJMJEBEEFDBNCJBS DPNPTVHJF SP JODPOTJTUFODJB QPS FSSPS P FRVJWPDBDJØO 1FSP FM DBTP EFEBSDSÏEJUPBMPTTFOUJEPT BTBCJFOEBTEFMPJMVTPSJPTZ FOHB×PTPTRVFQVFEBOTFS TÓQPOFEFNBOJmFTUPVOBJO DPOTJTUFODJBJHVBMBMBRVFFOUSB×BMBDPOmBO[BRVFTFEF òî "5 *9 ïñ0MBTP ï÷öî
ðïôiNVMUBGBMTBQSPWFSJTBENJTFSJNw "5 7*** ïõ òï *CÓE ïò0MBTP ï÷öî
ðïõ òð *CÓE ïó0MBTP ï÷öî
ðïö òñ i.FDPOTJEFSBSÏBNÓNJTNPDPNPTJONBOPT TJOPKPT TJODBS OF TJOTBOHSF DPNPGBMUPEFUPEPTFOUJEP QFSPFOMBDSFFODJBGBMTBEF UFOFSUPEPFTUPw*CÓE ïö 0MBTP ï÷öî
ððï
<ïðð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QPTJUBFOMBQFSDFQDJØOEFOPTPUSPTNJTNPT BTBCJFOEBTEF RVFQPEFNPTFTUBSTP×BOEP"ÞONÈTBHVEPFTFMDBTPEFM QSPQØTJUPDBSUFTJBOPEFOFHBSDPNPGBMTPUPEPBVODVBOEP IBZBQSPCBCJMJEBEEFWFSEBE QBSBMPDVBMJOWJUBBJNBHJOBS VOBTJUVBDJØOFYUSFNBEFFOHB×PQFSNBOFOUFRVFOPTQFS NJUBNBOUFOFSFOWJMPOVFTUSPBTFOUJNJFOUPZ QPSUBOUP HVBSEBSOPTEFMFSSPS &TUFQSPDFEJNJFOUPEFDPOUSBEFDJSOPTBESFEF FTEFDJS EFOFHBSMPRVFDSFFNPT TFDPOTJEFSB FSSØOFBNFOUF VO QSPDFEJNJFOUP EF SFEVDUJP BE BCTVSEVN RVF TVQVFTUB NFOUFTFSÓBFMRVFBOJNBZSJHF TFHÞOBMHÞOJOUÏSQSFUF FM DVSTPEFMBQSJNFSBIBTUBMBTFHVOEBNFEJUBDJØOòò4JOFN CBSHPIBZBMHVOPTEFUBMMFTRVFJNQJEFOUBMJEFOUJmDBDJØO -B SFEVDUJP BE BCTVSEVN OJFHB MP RVF TF RVJFSF EFNPT USBSPTFUJFOFQPSWFSEBEFSPQBSB BQBSUJSEFUBMOFHBDJØO MMFHBSEFEVDUJWBNFOUFBBMHVOBDPOUSBEJDDJØO/PFTNVZ DMBSPRVFTFBUBMFMQSPDFEJNJFOUPRVFFTUÈFOKVFHPFOUSF MBQSJNFSBZTFHVOEBNFEJUBDJPOFTOPQPSMPNFOPTFOFTB TJNQMJDJEBE FO FTQFDJBM DVBOEP DPOUBNPT DPO PUSBT WFS TJPOFTFYQMÓDJUBT EFMQSPQJP%FTDBSUFT EFMQSPQØTJUPEFMB QSJNFSBNFEJUBDJØO DPNPFTBRVFMMBEFMBTVTQFOTJØOEFM KVJDJP Z FM DPOUSBCBMBODFP EF MPT QSFKVJDJPTòó "VORVF FO MPRVFSFTQFDUBBMBWJODVMBDJØOFOUSFFMQSJODJQJPEFOP DPOUSBEJDDJØOZFMQSPDFEJNJFOUPEFSFEVDUJPBEBCTVSEVN FTUBSÓBBVUPSJ[BEPQPS"SJTUØUFMFT ZBRVFTFFTUÈVUJMJ[BO EP FM QSJODJQJP EF OPDPOUSBEJDDJØO QBSB EFNPTUSBS BMHP òò &OHGFS ï÷öð
ïóñïóò òó i1PSMPRVFBNÓUPDB DVBOEPEJKFFONJQSJNFSB.FEJUBDJØO RVFEFTFBCBJOUFOUBSQFSTVBEJSNF EVSBOUFBMHÞOUJFNQP EFMPPQVFTUP BBRVFMMPRVFIBCÓBDSFÓEPBOUFTDPOMJHFSF[B B×BEÓFOTFHVJEBRVFQSP DFEÓBBTÓTPMBNFOUFBmOEFRVF NBOUFOJFOEPFRVJMJCSBEBMBCBMBO[B EF NJT QSFKVJDJPT OP NF JODMJOBTF IBDJB VO MBEP NÈT CJFO RVF IBDJB PUSPQFSPBmOEFUPNBSQPSWFSEBEFSPVOPEFFMMPT FTUBCMFDJÏOEPMPDPNPGVOEBNFOUPEF VOBDJFODJBDJFSUB TFHÞOÏMEJDFFOPUSPMVHBSw.FEJUBDJPOFTNFUBGÓTJ DBT 4ÏQUJNBTSFTQVFTUBT"5 7** òôó71F×B ï÷õõ
ñóð
<ïðñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QVFTMBSFEVDUJPBEBCTVSEVNFTVONÏUPEPEFEFNPTUSB DJØO
RVFEBSÓBTJOFNCBSHPFOEFVEBDPO%FTDBSUFT RVJFO TPTUJFOF RVF OP TJSWF QBSB EFTDVCSJS MB WFSEBE TJOP TØMP QBSBEFNPTUSBSMBDVBOEPZBTFMBIBFODPOUSBEP"TÓQVFT RVJFOFTDSFFORVFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOFTVOBSFEVDUJP BEBCTVSEVNFTUBSÓBO PCJFOTVQPOJFOEPRVFZBTFDPOP DFMBWFSEBEZTFUSBUBBIPSBEFEFNPTUSBSMB MPDVBMFTUÈ FO DPOUSBWÓB EFM QSPQØTJUP EF %FTDBSUFT B TBCFS EFTDV CSJSMBWFSEBEPCJFOFTUBSÓBOSFGVUBOEPMBTDSFFODJBTJO HFOVBT EF RVJFO FNQJF[B B NFEJUBS DPO FM BVUPS MP DVBM BVORVFQVFEFTFSQBSUFEFMPRVFFGFDUJWBNFOUFTFIBDFFO MBNFEJUBDJØO OPQBSFDFTFSMBWÓBRVFDPOEV[DBDPOÏYJ UPIBDJBFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBE1BSBMBCÞTRVFEB EFMBWFSEBEOPFTTVmDJFOUFMBMBCPS EJHBNPTOFHBUJWB EF SFWJTJØOZSFGVUBDJØOEFMBTDSFFODJBT6OBJOUFSQSFUBDJØO EFUPEPFMDVSTPEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOIBTUBDPNJFO [PTEFMBTFHVOEBFYJHFMBTFQBSBDJØOEFMBUBSFBGPSNBMEF SFWJTJØOEFMBTDSFFODJBTSFTQFDUPEFMBUBSFBJOUVJUJWBEF EFTDVCSJNJFOUP EF MB WFSEBE 1PS UBOUP MB JOUFSQSFUBDJØO EFMBQSJNFSBNFEJUBDJØODPNPVOBSFEVDUJPBEBCTVSEVN SFTVMUBJODPNQMFUB&MJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOPFYJHFVOB JOUFSQSFUBDJØORVFNVFTUSFFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBE DPNPBMHPQPTJUJWP OPDPNPVONFSPSFTJEVPEFMBMBCPS OFHBUJWB Z GPSNBM EF MB SFGVUBDJØO EF DSFFODJBT 1PS FTP QSPQPOHPRVF TJTFUSBUBEFVOBSFEVDDJØO TFMBMMBNFNÈT CJFO SFEVDDJØO B MB FWJEFODJB Z OP SFEVDDJØO BM BCTVSEP &TUPOPFYDMVZFRVFMPFWJEFODJBEPQVFEBTFSPCKFUPVMUF SJPSEFEFNPTUSBDJØOQPSMBNJTNBWÓBEFMBSFEVDDJØOBM BCTVSEP QFSPOPQVFEFTFSEFTDVCJFSUPQPSUBMWÓB4FEFCF SFDPSEBSRVF TFHÞO%FTDBSUFT TØMPTFQVFEFEFNPTUSBSMP RVFZBTBCFNPT1FSP {DØNPMMFHBNPTBTBCFSMPRVFTBCF NPT )FBIÓFMOVDMFPEFMJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP 1PS PUSB QBSUF %FTDBSUFT QJFOTB RVF FM QSJODJQJP EF OPDPOUSBEJDDJØOOPFTUBOJNQSFTDJOEJCMFDPNPNVDIPT DSFFO QPSMPNFOPTFOMBUBSFBRVFÏMTFIBmKBEPEFEFTDV CSJSMBTWFSEBEFT-FSFDPOPDF FTPTÓ RVFFTOFDFTBSJPQBSB <ïðò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FGFDUPTEFDPNQSPCBDJØOEFMPRVFTFWBEFTDVCSJFOEP MP DVBMoB×BEFEJTQMJDFOUFNFOUFoiUJFOFNVZQPDBJNQPSUBO DJB Z OP OPT IBDF NÈT TBCJPT FO OBEBwòô &TUB NBOFSB EF QFOTBSOPFTUBOFYUSB×BDPNPQVEPIBCFSQBSFDJEPBTVT DPOUFNQPSÈOFPT CBTBEPTFOFMNJTNP"SJTUØUFMFTDVBOEP EJDF RVF FT AFM QSJODJQJP NÈT mSNF EF UPEPT ABM DVBM SF NPOUBO UPEBT MBT EFNPTUSBDJPOFT Z RVF FT AQSJODJQJP EF UPEPTMPTEFNÈTBYJPNBTòõ%FFTUFQSJODJQJPUBNCJÏOEJDF "SJTUØUFMFT ZUBMWF[FTMPNÈTJOUFSFTBOUFQBSBOPTPUSPTFO FMDPOUFYUPDBSUFTJBOP ARVFFTBDFSDBEFMDVBMFTJNQPTJCMF FOHB×BSTFZRVFFTFMNÈTmSNFòö PRVFFOFTP DPOTJTUFTVEFmOJDJØO:EJHPRVFUBMNBOFSBEFQFOTBSOP FTUBOFYUSB×B FOQSJNFSMVHBS QPSMBSB[ØORVFFMQSPQJP %FTDBSUFTPGSFDFFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOQFSUFOF DFNÈTBMBDPOTUJUVDJØOEFOVFTUSBNFOUFRVFBMBWFSEBE NJTNB BEIJSJFOEPBMBTQFDUPQTJDPMØHJDP EFKBOEPEFMBEP MPTBTQFDUPTPOUPMØHJDPTZNFUBGÓTJDPTEFUBMQSJODJQJP%F FTUB NBOFSB DPOTJEFSB RVF %JPT OP FTUÈ PCMJHBEP QPS UBM QSJODJQJP DPNPMPFYQSFTBFODBSUBB"SOBVME 1FSPOPNFQBSFDFRVFEFCBEFDJSTFKBNÈTEFOJOHVOBDPTBRVF OPQVFEBTFSIFDIBQPS%JPTQVFTUPRVFUPEBSB[ØOEFMPWFSEB EFSPZEFMPCVFOPEFQFOEFEFTVPNOJQPUFODJB OJTJRVJFSBNF BUSFWFSÓBBEFDJSRVF%JPTOPQVFEBIBDFSRVFFYJTUBVOBNPO UB×BTJOWBMMFPRVFVOPZEPTOPTFBOUSFTTJOPTPMBNFOUFEJHP RVFÏMNFEJPVOBNFOUFUBMRVFOPQVFEBDPODFCJSMBNPOUB×B
òô i&OFMQSJNFSTFOUJEPTFQVFEFEFDJSRVFJNQPTTJCJMFFTUJEFN TJNVMFTTFFUOPOFTTF FTJNQPTJCMFRVFVOBNJTNBDPTBTFBZOPTFBBM NJTNPUJFNQP FTVOQSJODJQJPZRVFFOHFOFSBMQVFEFTFSWJSOPQSPQJB NFOUFQBSBIBDFSDPOPDFSMBFYJTUFODJBEFBMHVOBDPTB TJOPTØMPQBSB IBDFS RVF DVBOEP MB DPOPDFNPT DPOmSNFNPT TV WFSEBE NFEJBOUF FTUFSB[POBNJFOUPFTJNQPTJCMFRVFMPRVFFTOPTFBBIPSBCJFO TÏRVF UBMDPTBFTQPSUBOUP TÏRVFFTJNQPTJCMFRVFOPTFB-PRVFUJFOFNVZ QPDBJNQPSUBODJBZOPOPTIBDFNÈTTBCJPTFOOBEBw"$MFSTFMJFSKVOJP PKVMJPEFïôòô "5 *7 òòñòòò0MBTP ï÷öî
òóîòóï òõ .FUBGÓTJDB ïîîóCïð Cðð Cñðñó òö *CÓE ïîîóCïð
<ïðó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJOWBMMFPVOBBEJDJØOEFVOPZEPTRVFOPTFBUSFT FUD ZRVF UBMFTDPTBTJNQMJDBODPOUSBEJDDJØOFONJDPODFQUPò÷
0USB SB[ØO QPS MB RVF OP IFNPT EF FTDBOEBMJ[BSOPT QPS FTUB UFTJT BDFSDB EF MB BDUJUVE EF %FTDBSUFT GSFOUF BM QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFTMBFWPMVDJØOVMUFSJPSEFMB MØHJDBZMBTSFnFYJPOFTmMPTØmDBTRVFFTUFQSJODJQJPIBNF SFDJEP-BBDUJUVEEFVLBTJFXJD[FTCBTUBOUFBGÓOBMBRVF IFNPT SFHJTUSBEP FO %FTDBSUFT i`%FCFNPT BCBOEPOBS MB GBMTB BVORVFBNQMJBNFOUFFYUFOEJEB QFSTQFDUJWBEFRVF FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO FT FM NÈT BMUP QSJODJQJP EFUPEBTMBTEFNPTUSBDJPOFT&TUPTØMPTFTPTUJFOFQBSBMBT QSVFCBTJOEJSFDUBTQBSBMBTEJSFDUBTOPFTDJFSUPwóî 1FSPFMRVF%FTDBSUFTOPQSFTVQPOHBFMQSJODJQJPEFOP DPOUSBEJDDJØOOPRVJFSFEFDJSRVFOPFTUÏFYQVFTUPBFODPO USÈSTFMPQPSFMDBNJOP TJTFNFQFSNJUFEFDJSMPBTÓ1JFOTP RVFBTÓDPNPQSPEVDFMBVOJWFSTBMJ[BDJØOEFMBQSFNJTBNB ZPS PQSJODJQJPEFMTJMPHJTNP
PMBFWJEFODJBEFMPSEFOFOMB BQSFIFOTJØOEFMBTDPOEJDJPOFTRVFEBOQJFBMPTFTRVFNBT EFJOGFSFODJBEFMBMØHJDBFTUPJDB EFNBOFSBQBSFDJEBQSP EVDFPFWJEFODJBQPSTÓNJTNPFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJD DJØO$SFPRVF%FTDBSUFT FOMBNFEJEBFORVFTPTUJFOFMBT JODPOTJTUFODJBTEFTVDPOKVOUPEFDSFFODJBT TFFYQPOFBESF EFBDPOUSBEJDDJØO DPNPEJKFBSSJCB IBTUBRVFTFFODVFO USBDPOVOBJODPOTJTUFODJBJOTPTUFOJCMFRVFFTMBRVFHFOFSB FMQSJODJQJP5BMJODPOTJTUFODJBFTBRVFMMBFOMBRVFJOUFOUP ò÷ ""SOBVME ð÷EFKVMJPEFïôòö "5 7 ððò0MBTP ï÷öî
óîö óî VLBTJFXJD[ +AÃCFSEFO4BU[EFT8JEFSTQSDIVTCFJ"SJTUPUF MFT ï÷ïî WFSTJØOJOHMFTBA0OUIF1SJODJQMFPG$POUSBEJDUJPOJO"SJTUPU MF Qóîò3FWJFXPG.FUBQIZTJDT 99*7 ï÷õï
òöóóî÷7ÏBTFUBNCJÏO FTUBPUSBPCTFSWBDJØO Qóîöi-BOFDFTJEBEEFBENJUJSFMQSJODJQJPEF OPDPOUSBEJDDJØOFTVOTJHOPEFMBJODPNQMFUVEJOUFMFDUVBMZÏUJDBEFM IPNCSFw1BSBNÈTEFUBMMFTTPCSFMBQPTJDJØOEF-VLBTJFXJD[WÏBTF"O ESÏT#PCFOSJFUIï÷÷ô FTQFDJBMNFOUFFMDBQÓUVMP*ð QQïððó1BSBVOB DPOUFYUVBMJ[BDJØOmMPTØmDBDPOUFNQPSÈOFBEFMMVHBSEFMQSJODJQJPEF OPDPOUSBEJDDJØOFOMBSBDJPOBMJEBE WÏBTFFMDBQÓUVMP9**ô ñôóñ÷ö
<ïðô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
DPODFCJSNFBNÓNJTNPDPNPQFOTBOUFZDPNPOPFYJTUFO UF B MB WF[ FO MP DVBM FTUÈ JNQMÓDJUB MB QSPQJB FYJTUFODJB Z TV OFHBDJØO /P IBZ EVEB RVF MB GPSNB DPNP BQBSFDF FTB JOTPTUFOJCMFJODPOTJTUFODJBJOWPMVDSB QPSMPQSPOUP TØMPFM BTQFDUPQTJDPMØHJDPFMOPQPEFSDPODFCJSTFBTÓNJTNPDPNP QFOTBOUFZDPNPOPFYJTUFOUFBMBWF[&OBEFMBOUFZBTFQP ESÈDPOUBSDPOMBOPDPOUSBEJDDJØODPNPQSJODJQJP QVFTIB TJEPFWJEFODJBEPFOQSJNFSBQFSTPOB 1PS ÞMUJNP MB DSÓUJDB EF -FJCOJ[ B %FTDBSUFT SFTQFDUP EFMWBMPSRVFFTUFÞMUJNPEBBMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJD DJØO QFSNJUFDPNQSFOEFSDPONBZPSQFOFUSBDJØOMBQPTJ DJØOEF%FTDBSUFT$VBOEPMMFHVFFMNPNFOUPTFWFSÈRVF UBMQSJODJQJPGPSNBMFO%FTDBSUFTIBRVFEBEPTVCPSEJOBEP B MB JOUVJDJØO FO DPOUSBQPTJDJØO BM NPEP DPNP -FJCOJ[ QSFUFOEFDPOUSPMBSMBJOUVJDJØOQPSNFEJPEFMBGPSNBMØHJ DBZFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO&TUPTJHOJmDBRVFMB JOUVJDJØODBSUFTJBOBEFMBWFSEBE DPOTVQFSDFQDJØODMBSBZ EJTUJOUB OPFTUÈBTBMWPEFMBDPOUSBEJDDJØO DPNPMPIBCSÈ EFNPTUSBS-FJCOJ[ fõ3FDIB[PBMÈSCPMEF1PSmSJPZBMB UFPSÓBUSBEJDJPOBMEFMBEFmOJDJØO
5SBTIBCFSIFDIPVOTFHVJNJFOUPEFMQVOUPEFWJTUBDBSUF TJBOPBDFSDBEFMWBMPSEFMBGPSNBMØHJDBZTVTVCPSEJOBDJØOB MBJOUVJDJØO SFTUBFYBNJOBSMPTFGFDUPTEFMBTPCSFWBMPSBDJØO EFMBGPSNBTJMPHÓTUJDBFOMBPOUPMPHÓBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈT UJDB-BDPOGSPOUBDJØOTFIBEFTFHVJSFOUSFMBOVFWBNFUP EPMPHÓB QSPQVFTUB QPS %FTDBSUFT KVOUP DPO TV DPOTFDVFOUF DPODFQDJØOEFMNVOEPZFMTJTUFNBPOUPMØHJDPUSBEJDJPOBMFT USVDUVSBEPBQBSUJSEFVOTJTUFNBEFDBUFHPSÓBTZEFEFmOJDJØO RVF GÈDJMNFOUF TF DPSSFTQPOEF DPO FM NPEFMP TJMPHÓTUJDP EF SB[POBNJFOUP &TUF NPEFMP TJMPHÓTUJDP EF SB[POBNJFOUP JNQMJDB VOB TVCPSEJOBDJØOFOUSFHÏOFSPTRVFDPOTUJUVZFOVOBKFSBSRVÓB RVFTFIBQVFTUPEFNBOJmFTUPFOFMFTRVFNBDPOPDJEPDPNP BSCPS QPSQIZSJBOB NVZ SFDVSSJEP FOUSF MPT FTDPMÈTUJDPT Z <ïðõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DMBSBNFOUFJEFOUJmDBEPQPS%FTDBSUFTDPNPVOPEFMPTPCT UÈDVMPTBRVFTFFOGSFOUBTVOVFWBNBOFSBEFQFOTBSóï5BM TVCPSEJOBDJØOFOUSFHÏOFSPTJNQMJDBMBJOUFSQSFUBDJØOEFMBT DBUFHPSÓBT EF "SJTUØUFMFT DPNP HÏOFSPT TVQSFNPT BVORVF FTUBJOUFSQSFUBDJØOOPFTMBÞOJDBóð FSBMBQSJWJMFHJBEBEFTEF FMOFPQMBUPOJTNPZMBIFSFEBEBQPSMBFTDPMÈTUJDB 4FQVFEFOJEFOUJmDBSBMNFOPTEPTMVHBSFTFOUSFMPTUFY UPTDBSUFTJBOPTRVFSFQSFTFOUBO QPSMPNFOPTVOPEFNB OFSBFYQMÓDJUB FMFOGSFOUBNJFOUPDPOFMÈSCPMEF1PSmSJP QPSMPQSPOUPFOMBTFHVOEBEFMBT.FEJUBUJPOFTóñDVBOEP USBT MMFHBS B MB QSPQJB FYJTUFODJB FOGSFOUB MB UBSFB EF EF UFSNJOBS UBM FYJTUFODJB SFTQPOEJFOEP B MB QSFHVOUB {RVÏ TPZZP ZPRVF QPSRVFTPZDPOTDJFOUFEFRVFQJFOTP TÏRVF óï &OFMQSFTFOUFQBSÈHSBGPTFUSBUBEFNPTUSBSRVFFTUFFTRVFNB QPSmSJBOPFTFMCMBODPEFMPTBUBRVFTDBSUFTJBOPTZRVFJHVBMNFOUFFTUF FTRVFNB QBSB MB ÏQPDB SFQSFTFOUB FO HSBO NFEJEB BM BSJTUPUFMJTNP QPSTVDPNQSPNJTPDPOMBUFPSÓBEFMBEFmOJDJØO BTÓDPNPUBNCJÏOEF MB EJWJTJØO EJTUJODJØO
DPO FM FTFODJBMJTNP FO FMMB JNQMÓDJUP BVORVF IPZ QPEBNPT MJCFSBS BM QSPQJP "SJTUØUFMFT EF BMHVOB SFTQPOTBCJMJEBE EBEPFMOVFWPFTUBEPEFMBJOWFTUJHBDJØORVFOPTQFSNJUFEJTUJOHVJSMP SFTQFDUPEFTVTNÞMUJQMFTZWBSJBEPTTFHVJEPSFT óð 34NJUIBENJUFUSFTJOUFSQSFUBDJPOFTAGVFSUFNFOUFEJGFSFODJB EBTTPCSFFMNPEPEFFOUFOEFSMBTDBUFHPSÓBTDPNPi5JQPTEFQSFEJ DBEP FTUPFT UJQPTEFFYQSFTJØORVFQVFEFTFSQSFEJDBEBEFBMHPNÈTw DPNPiHÏOFSPTTVQSFNPTwFOMPTRVFTFEFUFOESÓB PEFEPOEFQBSUJSÓB TFHÞOMBEJSFDDJØOFORVFTFMBDPOTJEFSF MBQSPHSFTJWBTVCPSEJOBDJØO EF MBT DPTBT B TVT HÏOFSPT mOBMNFOUF DPNP iDMBTFT EF QSFEJDBDJØO DBEB DBUFHPSÓB CSJOEB VOB QPTJCMF SFMBDJØO FOUSF TVKFUP Z QSFEJDBEPw A-PHJD DPOUSJCVDJØOEF34NJUIFO+#BSOFT FEJUPS
$BNCSJEHF$PN QBOJPOUP"SJTUPUMF $BNCSJEHFï÷÷ó QQðõôó Qóóóô<5> óñ i{2VÏFT QVFT MPRVFBOUFSJPSNFOUFIFDSFÓEPTFS 4JOEVEB IFQFOTBEPRVFFSBVOIPNCSF1FSP {RVÏFTVOIPNCSF {%JSÏRVFFT VOBOJNBMSBDJPOBM /P QPSDJFSUPQVFTTFSÓBQSFDJTPJOWFTUJHBSRVÏ FT BOJNBM Z RVÏ FT SBDJPOBM Z BTÓ EF VOB ÞOJDB DVFTUJØO MMFHBSÓBNPT JOTFOTJCMFNFOUFBVOBJOmOJEBEEFPUSBTNÈTEJGÓDJMFTZFNCBSB[PTBT Z OPQPESÓBBCVTBSEFMQPDPUJFNQPZPDJPRVFNFRVFEBOFNQMFÈOEPMPT FOSFTPMWFSTFNFKBOUFTTVUJMF[BTw.FEJUBUJPOT.FUBQIZTJRVFT "5 *9 ðî0MBTP ï÷öî
Qððò
<ïðö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FYJTUP 4JOFNCBSHPFMQBTBKFNÈTEJDJFOUF QPSMBSFGFSFO DJBFYQMÓDJUBBMÈSCPMEF1PSmSJP TFFODVFOUSBFOFMFQJTPEJP EFMEJÈMPHP-BSFDIFSDIFEFMBWFSJUÏ QBSBMFMPBFTFNPNFO UPEFMBTFHVOEBNFEJUBDJØO &VEPYJP&YJTUÓTZTBCÏJTRVFFYJTUÓTZMPTBCÏJTQPS RVFTBCÏJTRVFEVEÈJTNBTWPT FMRVFEFUPEPEVEBZEFTÓ NJTNPOPQVFEFEVEBS {RVÏTPJT 1PMJBOESP%JSÏ QVFT RVFTPZVOIPNCSF &VEPYJP/PIBCÏJTQSFTUBEPBUFODJØOBNJQSFHVOUBMB SFTQVFTUB RVF NF EBJT QPS NÈT TJNQMF RVF PT QBSF[DB PT BSSPKBSÓB FO EJGÓDJMFT Z NVZ JOUSJODBEBT DVFTUJPOFT B QPDP RVFRVJTJFSBBQSFNJBSPT1VFTTJQSFHVOUP QPSFKFNQMP BM NJTNP&QJTUFNØO RVÏFTFMIPNCSF ZNFSFTQPOEF DPNP TVFMFIBDFSTFEFPSEJOBSJPFOMBTFTDVFMBT RVFFMIPNCSFFT VOBOJNBMSBDJPOBMZTJMVFHP QBSBFYQMJDBSFTUPTPUSPTEPT UÏSNJOPTOPNFOPTPTDVSPTRVFMPTBOUFSJPSFT OPTDPOEVDF QPSUPEPTMPTHSBEPTMMBNBEPTNFUBGÓTJDPT TFSÓBNPTMMFWB EPT FOWFSEBE BVOMBCFSJOUPEFMRVFOVODBQPESÓBNPTTBMJS 1PSRVFEFBRVFMMBQSFHVOUBOBDFOPUSBTEPT-BQSJNFSB{RVÏ FTBOJNBM {2VÏFTSBDJPOBM MBTFHVOEB:TJQBSBFYQMJDBS RVÏFTBOJNBMSFTQPOEJFSBRVFFTVOWJWJFOUFTFOTJUJWPZRVF VOWJWJFOUFFTVODVFSQPBOJNBEP ZRVFVODVFSQPFTVOB TVTUBODJBDPSQPSBM WFJTDØNP EFJONFEJBUP DSFDFOZTFNVM UJQMJDBOMBTDVFTUJPOFT DVBMSBNBTEFVOÈSCPMHFOFBMØHJDP&T CBTUBOUFDMBSPRVFUPEBTFTBTFHSFHJBTDVFTUJPOFTUFSNJOBSÓBO FOVOBNFSBCBUPMPHÓB CBMCVDFP QBSMPUFP RVFOBEBFTDMBSF DFSÓBZOPTEFKBSÓBFOOVFTUSBJHOPSBODJBQSJNFSB &QJTUFNØO/PQVFEPTPQPSUBSRVFEFTQSFDJÏJTUBOUPFM ÈSCPMEF1PSmSJP FMDVBMGVFTJFNQSFBENJSBEPEFUPEPTMPT FSVEJUPT:NFNPMFTUBRVFUSBUÏJTEFFOTF×BSB1PMJBOESP RVJÏO FT QPS VOB WÓB EJTUJOUB B MB RVF QPS UBOUP UJFNQP IB TJEP BDFQUBEB FO MBT FTDVFMBT )BTUB FM EÓB EF IPZ OP QVFEFFODPOUSBSTFVODBNJOPNFKPSZNÈTBEFDVBEPQBSB FOTF×BSOPT RVJÏOFT TPNPT RVF QPOFS BOUF OVFTUSPT PKPT TVDFTJWBNFOUFUPEPTMPTHSBEPTRVFDPOTUJUVZFOFMDPOKVO UPEFOVFTUSPTFS QBSBQPEFSBQSFOEFSBTÓ BTDFOEJFOEPZ <ïð÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFTDFOEJFOEP DPO MB SB[ØO QPS UPEPT FTPT HSBEPT MP RVF UFOFNPTEFDPNÞODPOUPEBTMBTEFNÈTDPTBTEFMBOBUVSB MF[BZBRVFMMPFORVFEJGFSJNPTEFFMMBT:UBMFTMBDVNCSF TVQSFNBRVFQVFEFBMDBO[BSOVFTUSPDPOPDJNJFOUPóò -BQSPQJBFYJTUFODJB VOBWF[FTUBCMFDJEBDPNPDJFSUB OP QVFEF EFUFSNJOBSTF NFEJBOUF MBT TVDFTJWBT SBNJmDBDJPOFT RVF JNQMJDBO JS BTDFOEJFOEP QSPHSFTJWBNFOUF FO MPT HÏ OFSPT1FSP {QPSRVÏOP "MmOZBMDBCPBTÓTFIBWFOJEP IBDJFOEP DPO ÏYJUP EVSBOUF TJHMPT DPNP OPT MP SFDVFSEB &QJTUFNØO4JNQMFNFOUFQPSRVFFTUBTJODMVTJPOFTTVDFTJWBT FOUSFHÏOFSPTOPQBSFDFOIBDFSQBSUFEFMPRVFIBTUBBIP SBANFDPOTUB ZNÈTCJFOQBSFDFOQFSUFOFDFSBMBDMBTFEF DPTBTRVFQFSNBOFDFOFOMBEVEBBÞONÈT OPQBSFDFTFS QBSUFEFMPRVFANFDPOTUBFMJEFOUJmDBSNFDPOBMHÞOHÏOF SPPFTQFDJF QBSBMVFHP QPSWÓBTJMPHÓTUJDB IBDFSFYQMÓDJUBT JODMVTJPOFTTVDFTJWBTFOHÏOFSPTTVQFSJPSFTZFYDMVTJPOFTB USBWÏTEFMBTEJGFSFODJBT&OUPODFT OPTFUSBUBEFMHÏOFSPJO DMVTJWPEFAMPRVFZPTPZ TJOPFMGVOEBNFOUPEFMPRVFTÏRVF TPZ1BSBFMMP EFCPIVSHBSFONJQSPQJBDPODJFODJBMPRVFEF NBOFSBEJSFDUBQJFOTPDPODFSUF[BRVFTPZDVBOEPEJHPRVF AFYJTUPQPSRVFQJFOTPPEVEP"EFNÈT UBNQPDPTFWFRVÏ EF AIPNCSF IBZ FO FMMP P EF ASBDJPOBM FUD %FTDBSUFT FO QBMBCSBTEF&VEPYJP QSFUFOEFJOGFSJSNVDIPNFOPTEFBIÓ UBOQPDBDPTB BQBSFOUFNFOUF RVFEBSÈNPUJWPQBSBRVFTV SJWBM&QJTUFNØOTFCVSMFóó1FSP {RVÏFTBRVFMMPAUBOQPDP óò -BSFDIFSDIFEFMBWFSJUÏQBSMBMVNJÏSFOBUVSFMMF "5 9 óïó óïôUSBEVDDJØO7JMMPSP ï÷õð
õïõðWÏBTFUBNCJÏOMBUSBEVDDJØO OP UPSJBNFOUFNFKPSBEBEF7ÓDUPS'MPSJÈOEFFTUFEJÈMPHP FO%FTDBSUFT %JTDVSTPEFMNÏUPEP4FHVJEPEFMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBENFEJBOUFMB MV[OBUVSBM #PHPUÈï÷÷÷/PIVFMHBSFDPSEBSRVF&VEPYJPSFQSFTFOUB B %FTDBSUFT AHSBO JOHFOJP EF OVFTUSP TJHMP RVF OVODB IB FTUVEJBEP &QJTUFNØOBVOmMØTPGPZFSVEJUPFTDPMÈTUJDPZ1PMJBOESPBAVOIPNCSF EFNFEJBOPZOBUVSBMJOHFOJP óó i`2VÏNBSBWJMMB`5BOUBTQBMBCSBTQBSBUBOQPRVJUBDPTB1PEÓB IBCFS VTBEP DVBUSP QBMBCSBT Z UPEPT IVCJÏSBNPT FTUBEP EF BDVFSEP 1PSMPRVFBNÓUPDB NFTFSÓBJOTVGSJCMFEFEJDBSUBOUBTQBMBCSBTZUBOUP
<ïñî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
RVFTBUJTGBDFUBOUPB%FTDBSUFTZRVFFTQSFGFSJCMFBMPRVF TVNJOJTUSBMBFTDVFMB {2VÏWFOUBKBQVFEFUFOFSMPQSJNF SPGSFOUFBMPTFHVOEP "UFOJÏOEPTFBTVQSPDFEFS%FTDBS UFTDPODMVJSÈRVFMPRVFFYJTUF FOFTUFDBTP TØMPQVFEFTFS EFUFSNJOBEPFOQSJNFSBJOTUBODJBDPNPABMHPRVFQJFOTBP ADPTBQFOTBOUF MPDVBMBTVWF[FYDMVZFMPRVFOPQFSUFOF[ DBBMQFOTBNJFOUPPMPRVFQFSTJTUFFOFMFTUBEPEFJODFSUJ EVNCSFPEVEB UBMDPNPTFS PUFOFS DVFSQP&TUFUJQPEF QSPDFEJNJFOUPPCWJBNFOUFBUFOUBDPOUSBMBVOJEBEMPHSBEB ZQSFTVQVFTUBQPSFMMVHBSEFMTFSIVNBOPFOFMÈSCPMEF1PS mSJP VOJEBERVFFTUÈDPOTUJUVJEB EFmOJEB DPNPEPCMFQSP DFTP EF EJWJTJØO Z DPNQPTJDJØO QPS FM TFS BOJNBM HÏOFSP QSØYJNP Z MB SBDJPOBMJEBE EJGFSFODJB FTQFDÓmDB
B EPOEF QFSUFOFDFSÓBMBDBQBDJEBEEFQFOTBS"IPSBCJFO TJTFUPNB FOTFSJPMBQSFPDVQBDJØODBSUFTJBOBEFPDVQBSTFFOQSJODJQJP EFMQSPCMFNBEFMBDFSUF[B OPEFMTFSOJEFTVPSEFO FOUPO DFTAEVEBSZTFSDPOTDJFOUFEFRVFQJFOTBJNQMJDBODFSUF[B EFFYJTUFODJBTJONÈT OPQPSBIPSBHSBEPTEFTFSOJDPTBT UBMFT$VBOEPQSPDFEPBEFUFSNJOBSNJFYJTUFODJB FTEFDJS BFTUBCMFDFSRVÏFTMPRVFFYJTUFDVBOEPEJHPAFYJTUP OPTF USBUBEFSFTQPOEFSBMBQSFHVOUBRVÏDMBTFEFDPTBFYJTUF RVÏ HÏOFSPEFTVTUBODJBFTMBRVFQJFOTB FOVOPSEFOQSFFTUBCMF DJEPEFTFS PFOVOBDMBTJmDBDJØOZBEBEBEFFOUFT
TJOPB DBMJmDBSMBJONFEJBUBNFOUFQPSMBTDVBMJEBEFTRVFTFQFSDJ CFOFOUBMDPTBFOUBOUPRVFQJFOTB JOEFQFOEJFOUFNFOUFEF MPTHÏOFSPTRVFFMMPQVFEBJNQMJDBSFOFMDPOUFYUPQPSmSJB OP-PDVBMFTTFOTBUP QVFT%FTDBSUFTFTUÈUSBCBKBOEPOPB QBSUJSEFVOFTRVFNBRVFDPOUJFOFZBMBTEFMJNJUBDJPOFT EF mOJDJØO FOUSFMPTFOUFTBUSBWÏTEFTVTHÏOFSPTZEJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT TJOPRVFFTUÈUSBUBOEPEFFTUBCMFDFSMPTFMFNFO UPTEFRVFÏMNJTNPQVFEFFTUBSTFHVSPRVFDPOTUBBQBSUJS EFVOBDPODSFUBDFSUF[BBDFSDBEFTÓNJTNP DFSUF[BRVFMF
UJFNQPQBSBBQSFOEFSDPTBEFUBOFTDBTBNPOUBw"5 9 óðóUSBE7J MMPSP ï÷õð
öó
<ïñï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
IBTVNJOJTUSBEPFMSFTJEVPEFMPJOEVEBCMF-PRVFFTUÈBRVÓ FOKVFHPFT OJNÈTOJNFOPT MBEJGFSFODJBFOUSFIBCMBSEFM TFSPEFMFOUF ZIBCMBSEFMBDFSUF[B BTÓDPNPMBTEJGFSFODJBT RVFTVTSFTQFDUJWPTØSEFOFTJNQMJDBO DPOFMQSPQØTJUPEFJS DPOTUSVZFOEPQBTPBQBTPFMTBCFSEFTÓNJTNPZ FWFOUVBM NFOUF DVBMRVJFS QPTJCMF TBCFS BDFSDB EF PUSB DPTB : TFSÈ QPSFTBWÓBQPSEPOEF%FTDBSUFTFTUBCMFDFSÈMBTEJTUJODJPOFT FOUSFMBTDPTBTQPSFKFNQMP MBEJTUJODJØOGVOEBNFOUBMFOTV TJTUFNBFOUSFNFOUFZDVFSQPóô %FFTUBNBOFSBMBVOJEBEQSFTVQVFTUBFOMBEFmOJDJØO FTBVOJEBEJONFEJBUB OPEFNPTUSBCMF TJOPJOUVJEBDPNP AQSJODJQJP FO MB DPTB NJTNB óõ FOUSF FM HÏOFSP Z MB EJGF óô -PTDBSUFTJBOPT QSPCBCMFNFOUFQPSVOBOFDFTJEBEEJBHSBNÈUJ DBEFMBNFOUFIVNBOB SFBDDJPOBSPOGSFOUFBMFTRVFNBQPSmSJBOPDPO PUSPFTRVFNB FMÈSCPMEF1VSDIPU CBTBEPFOFTUBEJTUJODJØOPSJHJOB SJBFOUSFTVCTUBODJBQFOTBOUFZFYUFOTBi3FTQFDUPBMDPOUFOJEPEFMB EJWJTJØO MB WBSJFEBE FSB DPOTJEFSBCMFNFOUF NBZPS %FOUSP EFM QSPQJP DBNQP EF MB mMPTPGÓB QPS FKFNQMP MØHJDPT DBSUFTJBOPT DPNP .JDIF MBOHFMP'BSEFMMBZ&ENVOE1VSDIPUBCPHBSPOBGBWPSEFMBTVTUJUVDJØO EFM USBEJDJPOBM ÈSCPM EF 1PSmSJP QBSB MB DBUFHPSÓB EF TVTUBODJB QPS FM BTÓMMBNBEPÈSCPMQVSDIPUJBOP FMDVBMDPNJFO[BDPOMBQBSUJDJØOEFMBT TVTUBODJBTFOQFOTBOUFTZFYUFOTBT QBSBMVFHPTFHVJSDPOMBTTVCEJWJ TJPOFT EF NFOUFT Z DVFSQPT EPT SBNBT RVF AVO DVFSQP WJWJFOUF RVF UJFOFMBDBQBDJEBEEFNPWFSTFZRVFFTUÈQPTFÓEPQPSVOBNFOUFZAVOB NFOUFJNQFSGFDUBRVFFTUÈEFTUJOBEBBTFSVOJEBBVODVFSQPZRVFFTUÈ SFBMNFOUFVOJEBBVODVFSQP mOBMNFOUFWVFMWFOBKVOUBSTFFOFMIPN CSFw(/VDIFMNBOT ï÷÷öC
ïïñïïò<5>&MBVUPSSFNJUFDPNPGVFOUF B3JTTF ï÷ôòõî
7PMð ïðò ïðö óõ 7ÏBTFVOBCVFOBFYQMJDBDJØOEFMBEFmOJDJØO DPOTVDBSÈDUFS TJNQMFFJONFEJBUP FODPOUSBTUFDPOMBNFEJBUBZDPNQMFKBEFNPTUSB DJØO FO"SJTUØUFMFT FO+.PSFBV ï÷ôð
DBQ*7óõi-BEFmOJDJØOFY QSFTBMBFTFODJB MBEFNPTUSBDJØOFTUBCMFDFMBTQSPQJFEBEFTFTFODJBMFT MBTWJODVMBBMTVKFUPQPSFMOFYPEFVOUÏSNJOPNFEJP.VFTUSBFMDB SÈDUFSOFDFTBSJPEFVOBQSPQPTJDJØOOPSFmFSFVOBUSJCVUPBVOTVKFUP TJOPRVFFYQMJDBTJNQMFNFOUFMBTJHOJmDBDJØOEFVOUÏSNJOPTVTUJUVZF BMPEFmOJEPVOBFYQSFTJØOFRVJWBMFOUF4JFOEPMBEFmOJDJØOFRVJWBMFO UFBMPEFmOJEP QPTFZFOEPMBNJTNBFYUFOTJØO FTJNQPTJCMFFODPOUSBS FOUSFFMMPTVOUÏSNJOPNFEJPRVFQFSNJUBMBEFNPTUSBDJØOw3FNJUFB "OBMÓUJDPT1PTUFSJPSFTñ ÷îCñòZ÷ïBïóïô
<ïñð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
SFODJB JHVBMNFOUF FTUSVDUVSBEB DPO NJSBT BM TJMPHJTNPóö RVFEBSPUBFOMBQFSTQFDUJWBDBSUFTJBOB FTEFDJSFOMBQFST QFDUJWBEFMBDFSUF[BRVFDPOTUSVZFDPOTVQSPQJBEJOÈNJDB EFJEFBTMBVOJEBEEFMBTDPTBTZMBTEJTUJODJPOFTFOUSFFMMBT -BUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBEFMBMØHJDBó÷ QPSFMDPOUSBSJP QBS UFEFMDBSÈDUFSFMFNFOUBMÞMUJNPFJOEJWJTJCMF JOBOBMJ[BCMF EFMUÏSNJOP DPNPVODPNJFO[PRVFTFDPSSFTQPOEFDPOFM PSEFOPOUPMØHJDP FTEFDJS DPOMBTQBSUFTÞMUJNBTFJOEJWJ TJCMFTEFMFOUF ZFTUPFOSB[ØOEFRVFMBMØHJDBDPNPBSUF JNJUBBMBOBUVSBMF[BFOTVPSEFOSB[ØOQPSMBDVBMMBFT USVDUVSBEFMBMØHJDBDPOUJFOFFMFTUVEJPEFMBTUSFTGBDVMUB EFTFOFTFPSEFOEFDPNQMFKJEBEï MBTJNQMFBQSFIFOTJØO PQFSBDJØOQPSMBRVFTFEFmOFFMUÏSNJOPEFDBEBDBTPð MBQSPQPTJDJØO RVFFYQSFTBZBBMHPDPNQVFTUPFOQSJNFSB JOTUBODJBñ FMEJTDVSTPPSBDJPDJOJPRVFQSPEVDFTBCFSB QBSUJS EF MBT DPNCJOBDJPOFT NÈT DPNQMFKBT EF UÏSNJOPT -PNÈTJOUFSFTBOUFEFFTUBUSBEJDJØOFTRVFFMUÏSNJOPPTV DPSSFTQPOEJFOUFPQFSBDJØO MBTJNQMFBQSFIFOTJØO FTUÈEF BOUFNBOP DPODFCJEP DPO NJSBT BM EJTDVSTP FT EFDJS B MB óö i&MDPODFQUPEFAEJGFSFODJB TFHÞOFMFTRVFNBEJTF×BEPEFEJWJ TJØO FTUÈMJHBEPFOFTUFTFOUJEPBVOBKFSBSRVÓBEFDPODFQUPTTVQFSJPSFT FJOGFSJPSFT BSCPSQPSQIZSJBOB
UBMDPNPÏTUBFTQSFTVQVFTUBFOMBTJ MPHÓTUJDB(ÏOFSPQSØYJNPZEJGFSFODJBFTQFDÓmDBGPSNBOKVOUPTMBEF mOJDJØO DPNPFYQSFTJØOEFMBSFHVMBDJØOEFMMFOHVBKFFOFMVTPEFVOB FTUSVDUVSBTFNÈOUJDBEFDPODFQUPTRVFTFAJNQMJDBOFOUSFTÓw+4JNPO A%JGFSFODJB FO),SJOHTZPUSPT ï÷õõï÷õ÷
UPNP* óõð ó÷ 1BSBFGFDUPTEFDPOUSBTUFDPOMBMØHJDBFTDPMÈTUJDBDSFPRVFFT VOBCVFOBPQPSUVOJEBESFDVSSJSB+VBOEF4BOUP5PNÈT $VFTUJPOFTEF MØHJDB ïôñï
OPTØMPFOWJSUVEEFTVSFQSFTFOUBUJWJEBEDPNPTJTUFNBUJ [BEPSEFMQFOTBNJFOUPEF5PNÈTEF"RVJOPFOBTVOUPTEFMØHJDB TJOP UBNCJÏOQPSRVFTFUSBUBEFMBFYQPTJDJØOIJTUØSJDBNFOUFNÈTQSØYJNB BMQFSÓPEPRVFOPTPDVQB/PQPEFNPTPDVMUBSRVFUBNCJÏOMBEJTQP OJCJMJEBEQFTBFOOVFTUSBEFDJTJØOEFSFDVSSJSBFTUBPCSB&OOJOHÞO NPNFOUPQSFTVQPOHPRVFMPTBVUPSFTFODVFTUJØO %FTDBSUFTZ+VBOEF 4BOUP5PNÈT UFOHBOOPUJDJBVOPEFPUSP(/VDIFMNBOT ï÷÷öB
ïïö Oï UBNCJÏOSFDVSSFB+VBOEF4BOUP5PNÈTDPNPSFQSFTFOUBUJWPEFMB MØHJDBFTDPMÈTUJDBEFMNPNFOUP
<ïññ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPOTUJUVDJØOEFMTJMPHJTNP"FTUPIBZRVFB×BEJSUBNCJÏO RVF iFTUB QSJNFSB PQFSBDJØO FT EJSJHJCMF EF TVZP Z GVOEB TVTJOUFODJPOFT BTBCFS MBTSFMBDJPOFTEFTVQFSJPSZEFJO GFSJPS EFVOJWFSTBMZEFQBSUJDVMBS FOMPTQSFEJDBCMFT BTÓ DPNPMBTDPPSEJOBDJPOFTEFMPTQSFEJDBNFOUPT FOMPTRVF EJTUJOHVJNPTMBDPOGVTJØOEFMBTDPTBTFOTVTDMBTFTwôî&O CSFWF MBQSJNFSBPQFSBDJØOFTUÈZBDPNQSPNFUJEBDPOFM FTRVFNBQPSmSJBOPZDPOMBFTUSVDUVSBTJMPHÓTUJDB TJFTRVF FTUPTEPTDPNQSPNJTPTQVFEFOTFQBSBSTF&MDPNQSPNJTP DPOFMNPEFMPTJMPHÓTUJDPEFSB[POBNJFOUPFTBMHPRVFTF QVFEF WFS UBNCJÏO EF NBOFSB FYQMÓDJUB FO MB DPODFQDJØO FTDPMÈTUJDBEFMBMØHJDB FOFTQFDJBMZEFNBOFSBSFMFWBOUF FOOVFTUSPBVUPSFTDPHJEPi&M'JMØTPGP FOFM*EFMPT"OBM 1S OPEFmOJØFOHFOFSBMUPEPUÏSNJOPEFMRVFQVFEFDPOT UBSMBQSPQPTJDJØOFODVBOUPFTFOVODJBDJØO TJOPQSFDJTB NFOUFFODVBOUPTJSWFQBSBDPOTUSVJSFMPSEFOTJMPHÓTUJDPwôï &TUFBTVOUPOPFTFOBCTPMVUPJODPOUSPWFSUJCMFZIBCSÈEF EFSJWBSFOVOTJHOJmDBUJWPEFTBDVFSEPTPCSFMBFTUSVDUVSB MØHJDBEFOVFTUSPQFOTBNJFOUP TFHÞOTFJOUFSQSFUFFMQBQFM EFMPTUÏSNJOPTPCJFODPNPNFSBNFOUFDPOTUJUVUJWPTEFM PSEFOEJTDVSTJWPPTJMPHÓTUJDPDPOTVTSFMBDJPOFTEFJODMV TJØOPFYDMVTJØOFOUSFFMMPT UFSDFSBPQFSBDJØOEFMBNFOUF
PCJFODPNPBQFOBTQBSUFEFMPTFMFNFOUPTEFMBQSPQPTJ DJØOFOTVGVODJØOFOVODJBUJWBZWFSJUBUJWB TFHVOEBPQFSB DJØOEFMBNFOUF ôî +VBOEF4BOUP5PNÈT ïôñï
DVFTUJØO* AEFMUÏSNJOP BSUJ òôZ ò÷óñ ôï *CÓE *JJJ ôñ&MQBTBKFEF"SJTUØUFMFTFODVFTUJØOFT1SJNFSPT BOBMÓUJDPT * ï ðòC ïôï÷ )BZ RVF BOPUBS RVF FTUB NBOFSB EF QFOTBS BDFSDBEFMUÏSNJOPOPFTFYDMVTJWBEFMUPNJTNP1PSFKFNQMP 5PNÈTEF &SGVSU ï÷òõ
òõ TFFYQSFTBBTÓi&MUÏSNJOPJOEJDBMBSB[ØOEFUFSNJOBS MBTEJWJTJPOFTEFMTJMPHJTNP QPSRVFFMEJBMÏDUJDPEJWJEFFMTJMPHJTNPFO QSPQPTJDJPOFTZMBTQSPQPTJDJPOFTFOTVKFUPZQSFEJDBEP RVFTFEFOP NJOBOUÏSNJOPTTFHÞOMPTMØHJDPTw"×ÈEBTFRVFFTUBPCSBEF5PNÈTEF &SGVSUFSBDPOTJEFSBEBFOUPODFT IBTUBFOUSBEPFMTJHMPYY DPNPQBSUF EFMDPSQVTTDPUJTUBZQPSUBOUPSFQSFTFOUBCBVOQVOUPEFWJTUBDMBSB NFOUFFOGSFOUBEPBMUPNJTNP
<ïñò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
&TFMNPNFOUPEFSFDPSEBSMBDPOGSPOUBDJØOFOUSFRVJF OFTJOUFSQSFUBOFMUÏSNJOPDPNPQBSUFSFTPMVUJWBZDPNQPTJ UJWBEFMBFOVODJBDJØOPQSPQPTJDJØOZRVJFOFTMPJOUFSQSFUBO DPNPQBSUFJHVBMNFOUFSFTPMVUJWBZDPNQPTJUJWBEFMTJMPHJT NPMBEJGFSFODJBFTEFTVNPJOUFSÏTQVFTFMFOVODJBEP FO DVBOUPiTFPSEFOBBDPOTUSVJSMBWFSEBEw TFDPNQPOFOPTØMP EFMPTFYUSFNPT TJOPUBNCJÏOEFMBDØQVMBPWFSCPDPQVMBO UF BEWFSCJPT P OFHBDJPOFT FT EFDJS EF UPEP BRVFMMP WFSJm DBCMFFOVOFTUBEPEFDPTBTEFUFSNJOBEP&MTJMPHJTNP FO DBNCJP OP UJFOF DPNP GVODJØO ADPNQPOFS MB WFSEBE TJOP JOGFSJSMBQPSUBOUP FMTJMPHJTNPNÈTCJFOiTVQPOFMBWFSEBE ZBDPOTUJUVJEBFOMBTQSPQPTJDJPOFT ZTØMPB×BEFRVFFTJOGF SFOUFPJOGFSJEBwôð FTEFDJS QSFNJTBPDPODMVTJØO &O DBNCJP MB JMBDJØO TJMPHÓTUJDB DPOTJEFSBEB OP DPNP WFSEBEFSB TJOP DPNP JOGFSFOUF TØMP SF RVJFSFUSFTUÏSNJOPT EPTRVFTFSFMBDJPOFODPNPFYUSFNJ EBEFT FO MB DPODMVTJØO RVF TF IB EF JOGFSJS Z VO UFSDFSP RVFTFSFMBDJPOFDPNPNFEJPRVFQSVFCBPJOmFSF ZRVF BMJOGFSJS VOF1PSMPDVBM TPMBNFOUFMPTFYUSFNPTEFMBT QSPQPTJDJPOFTTPOUÏSNJOPTTJMPHÓTUJDPTôñ 5SBTFTUBJODVSTJØOFOFMTJTUFNBMØHJDPEFVOBGSBDDJØO CBTUBOUFTJHOJmDBUJWBEFMBFTDPMÈTUJDB TFQVFEFFOUFOEFS NFKPSFMDBSÈDUFSEJTDVSTJWPEFMBmMPTPGÓBUSBEJDJPOBMRVF UBOUPJODPNPEBCBB%FTDBSUFTZRVFTFFYQSFTBEFNBOFSB NBOJmFTUBFOTVSFQVEJPEFMTJMPHJTNP/PFTTJNQMFNFOUF RVF TF BSHVNFOUF DPO TJMPHJTNPT TJOP RVF UPEP OVFTUSP QFOTBNJFOUP UPEB OVFTUSB NFOUF FTUÈ DBVUJWB EF MB FT USVDUVSBTJMPHÓTUJDB EFNBOFSBRVFOPSFDPOPDFNPTDPNP FMFNFOUPT TJNQMFT EF QFOTBNJFOUP Z VOJEBEFT EF TJHOJm DBDJØOTJOPMPRVFQVFEFRVFEBSEFmOJEPDPNPVOPEFMPT UÏSNJOPTEFMTJMPHJTNPNBZPS NFEJPPNFOPS{$ØNPOP FOUFOEFSBIPSBRVFFMNFKPSFTRVFNBmHVSBUJWPQBSBJMVT ôð *CÓE *JJJ ôò ôñ *CÓE DVFTUJØO *JJ ôï FM DPSDIFUF QFSUFOFDF BM PSJHJOBM $GS UBNCJÏO*JJJ ôò
<ïñó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
USBSFTUBFTUSVDUVSBEFQFOTBNJFOUPTFBFMÈSCPMEF1PSm SJP 3B[ØOEFTPCSBQBSBRVF%FTDBSUFTWFBFOUBMFTRVFNB VOP EF MPT NBZPSFT PCTUÈDVMPT QBSB TV QSPQVFTUB EF VO NÏUPEPRVFHVÓFBMBNFOUFFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE WFSEBERVFOPIBCSÈEFSBEJDBSQSFDJTBNFOUFFOFMTJMPHJT NPTJOPFOMBQSPQPTJDJØO 2VFEB QFOEJFOUF EFDJEJS TJ MB WÓB DBSUFTJBOB TF DPSSFT QPOEFNÈTDPOMBBMUFSOBUJWBFYDMVJEBZSFGVUBEBEFOUSPEF FTUBEJTQVUBFTDPMÈTUJDB ZRVFQSFGFSJSÓBEFmOJSPBOBMJ[BSAFM QFOTBNJFOUPNÈTBQBSUJSEFMBFOVODJBDJØOPQSPQPTJDJØOôò RVFEFMTJMPHJTNP-PDVBMOPFTFOQSJODJQJPNVZPTBEPQSP QPOFS QVFTÏTFJSÈBTFSQSFDJTBNFOUFFMEFTUJOPVMUFSJPSEF MBMØHJDBRVFEÏSB[ØOEFMBOVFWBNBOFSBEFJOUFSQSFUBSMBT GPSNBTEFMQFOTBNJFOUPDPNPFTUSVDUVSBTEFFOVODJBEPT Z OPEFUÏSNJOPT4JMPTFMFNFOUPTEFMFOVODJBEPTPO BEFNÈT EFMPTFYUSFNPT UBNCJÏOMBDØQVMBZPUSPTDPNPFMBEWFS CJP MBOFHBDJØO FUD MBFTUSVDUVSBEFMQFOTBNJFOUPCBTBEP FOFMFOVODJBEPTFSÈNVZEJGFSFOUFEFMBFTUSVDUVSBEJTDVS TJWB CBTBEB FO MPT USFT UÏSNJOPT EFM TJMPHJTNP EPOEF TØMP JOUFSFTBMBSFMBDJØOEFJOGFSFODJBCBTBEBFOMBNFEJBDJØOEFM UFSDFSUÏSNJOP QFSPRVFEFTDPOPDFMBTNÞMUJQMFTTJHOJmDB DJPOFTRVFQVFEBUFOFSMBDØQVMBôó&OFMFOVODJBEP QPSFM DPOUSBSJP JOUFSFTBMBWFSEBEPGBMTFEBE DPTBRVFRVFEBQPS GVFSBEFMBGPSNBTJMPHÓTUJDB EPOEFTØMPJODVNCFMBWBMJEF[ GPSNBM1PSPUSBQBSUF EFOUSPEFMPRVFTFFOUJFOEFQPSAQFO TBNJFOUPTFEFCFEJTUJOHVJSFOUSFQFOTBNJFOUPAEJTDVSTJWP EFM DVBM JOUFOUB EBS SB[ØO MB TJMPHÓTUJDB Z FM QFOTBNJFOUP ôò &O MB DVFTUJØO 7J +VBO EF 4BOUP 5PNÈT ïôñï
ïóï FYQMÓDJUB NFOUF MBT JEFOUJmDB i%BNPT QPS TVQVFTUP MP RVF IFNPT EJDIP FO FM MJCSP**DBQÓUVMPô RVFMBFOVODJBDJØOZMBQSPQPTJDJØOTFUPNBODPNP MPNJTNPFOFMVTPEFMPTTBCJPTZFOFMDPNÞOEFMPTMØHJDPT BVORVF QVFEBODPOOPUBSEJWFSTPTSFTQFDUPTw ôó -BDPOTJEFSBDJØOEFUBMFTNÞMUJQMFTTJHOJmDBDJPOFTEFMBDØQVMB BCSFVOFOPSNFDBNQPEFJOWFTUJHBDJØORVFTFEFOPNJOBMØHJDBEFQSF EJDBEPTZRVFRVFEBQPSGVFSBEFMBMDBODFEFMBTJMPHÓTUJDB
<ïñô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QSPQPTJDJPOBMPAFOVODJBUJWP EFMDVBMTFPDVQBMBMØHJDBNP EFSOB DPOBMHVOPTBOUFDFEFOUFTFOMPTFT UPJDPTôô1FSPUBNCJÏOTFQVFEFUSBFSBDPMBDJØOMBTQSPQJBT .FEJUBUJPOFTDPNPGVFOUFEFFTUFHJSPEFMAUÏSNJOPIBDJBMB AQSPQPTJDJØODPNPDPOTUJUVZFOUFQSJNBSJPEFMQFOTBNJFOUP &TEFSFDPSEBSFMSFMJFWFRVFBERVJFSFOFOUSFUPEPTOVFTUSPT QFOTBNJFOUPT BRVFMMPTRVFTPOQPSUBEPSFTEFWFSEBE FTEF DJS QPSMPTDVBMFTSFGFSJNPTBFTUBEPTEFDPTBTMPTKVJDJPTôõ ôô )BZ RVF UFOFS DVJEBEP DPO MB EJTUJODJØO FOVODJBEPQSPQPTJ DJØO FOFTQFDJBMDVBOEP#.BUFT ï÷öó
ïô EJDFRVFMBMØHJDBEFMPT FTUPJDPTFSBVOBMØHJDBQSPQPTJDJPOBM NBTOPEFFOVODJBEPT.ÈTBEF MBOUF òïOóî TFHÞO.BUFT AQSPQPTJDJØOFTMBUSBEVDDJØOEFA(FEBOLF EF'SFHFZAFOVODJBEPEFA#FIBVQUVOHTTBU[ ôõ i&OUSF NJT QFOTBNJFOUPT FYJTUFO BMHVOPT RVF TPO DPNP MBT JNÈHFOFTEFMBTDPTBT ZBÏTUPTÞOJDBNFOUFDPOWJFOFFOQSPQJFEBEFM OPNCSFEFJEFB DPNPDVBOEPNFSFQSFTFOUPVOIPNCSF VOBRVJNFSB FMDJFMP VOÈOHFM PFMNJTNP%JPT0USPT BEFNÈT UJFOFOPUSBTGPSNBT DPNPDVBOEPRVJFSP UFNP BmSNPPOJFHP DPODJCPFOUPODFTVOBDPTB DPNPFMPCKFUPEFMBBDDJØOEFNJFTQÓSJUV QFSPBHSFHPUBNCJÏOQPSFTUB BDDJØOPUSBDPTBBMBJEFBRVFUFOHPEFBRVFMMBDPTBZEFFTUBDMBTFEF QFOTBNJFOUPT VOPTTPOMMBNBEPTWPMVOUBEFTPBGFDDJPOFT ZMPTPUSPT KVJDJPT "IPSB QPSMPRVFSFTQFDUBBMBTJEFBT TJTFMBTDPOTJEFSBTPMBNFOUF FOTÓNJTNBT ZOPTFMBTSFmFSFBOJOHVOBPUSBDPTB OPQVFEFO IB CMBOEPDPOQSPQJFEBE TFSGBMTBTQVFTBVORVFJNBHJOFVOBDBCSBPVOB RVJNFSB OPFTNFOPTWFSEBEFSPRVFJNBHJOPUBOUPVOBDPNPMBPUSB 5BNQPDP IBZ RVF UFNFS RVF QVFEB FODPOUSBSTF GBMTFEBE FO MBT BGFDDJPOFTPWPMVOUBEFT QVFTBVORVFQVFEBEFTFBSDPTBTNBMBT PRVF JODMVTPOPFYJTUJFSPOKBNÈT OPQPSFTUP TJOFNCBSHP FTNFOPTWFSEB EFSPRVFMBTEFTFP %FFTUFNPEPTØMPRVFEBOMPTKVJDJPT FOMPTRVFEFCPUFOFSNVDIP DVJEBEPEFOPFRVJWPDBSNF"IPSBCJFO FMFSSPSQSJODJQBMZNÈTDP NÞO RVF QVFEB FODPOUSBSTF DPOTJTUF FO RVF KV[HP RVF MBT JEFBT RVF FTUÈOFONÓTPOTFNFKBOUFTPDPOGPSNFTBMBTDPTBTRVFFTUÈOGVFSBEF NÓQVFT DJFSUBNFOUF TJTØMPDPOTJEFSBSBMBTJEFBTDPNPDJFSUPTNPEPT PNBOFSBTEFNJQFOTBNJFOUP TJORVFSFSMBTSFGFSJSBBMHPFYUFSJPS BQF OBTQPESÓBOEBSNFPDBTJØOEFFRVJWPDBSNFw.FEJUBUJPOT.FUBQZJTJ RVFT"5*9 ð÷0MBTP ï÷öî
ðñóðñô-BDVSTJWBFTNÓBZIFDPSSFHJEP MB USBEVDDJØO EF 0MBTP TVTUJUVZFOEP ATVKFUP QPS APCKFUP FO FM QSJNFS QÈSSBGPEFFTUBMBSHBDJUB
<ïñõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
*HVBMNFOUFTFEFCFDPOTJEFSBSMBEJGFSFODJBRVFUBMSFMJFWF FOUSB×BSFTQFDUPEFMBTJEFBTEFDPTBTTJONÈT FTEFDJSBRVF MMBTJEFBTRVFTFSÓBOMBTFRVJWBMFOUFTBMPTUSBEJDJPOBMFTAUÏS NJOPT&OTVJUJOFSBSJPEFMB5FSDFSB.FEJUBDJØO %FTDBSUFT TFQSPQPOFFYBNJOBSFOMBJONBOFODJBEFTVQSPQJBNFOUF RVÏDMBTFEFJEFBPEFQFOTBNJFOUPTFBTVTDFQUJCMFEFWFS EBEPGBMTFEBE QVFTTØMPFMMBQPESÈTFSQPSUBEPSBEFFOHB ×PPFSSPSTØMPMPTKVJDJPTDBMJmDBOFOUBMDBUFHPSÓB%FFTUB NBOFSBMPTKVJDJPTTFSÈODPOTJEFSBEPTQPS%FTDBSUFTDPNP VOJEBEFT FMFNFOUBMFT EF QFOTBNJFOUP SFMFWBOUFT QBSB FM FYBNFOEFOVFTUSBDBQBDJEBEEFDFSUF[B BEJGFSFODJBEFMBT JEFBT RVFTØMPEFTJHOBOJNÈHFOFTEFDPTBTZOPDPOTUJUVZFO BTFWFSBDJØOBMHVOBBDFSDBEFFTUBEPTEFDPTBT TJOPEFMPRVF USBOTDVSSFFOMBQSPQJBNFOUF &ODPODMVTJØO MBTQBSUFTEFMTJMPHJTNP FTEFDJS TVTUÏS NJOPTNBZPS NFEJPZNFOPS OPTPODPONFOTVSBCMFTDPO MBQSPQPTJDJØODPNPQPSUBEPSBEFWFSEBEOJDPOTVTQBSUFT EFNBOFSBRVFDVBOEPTFEJDF DPNPQJFOTB#BDPO RVFAFM TJMPHJTNPTFDPNQPOFEFQSPQPTJDJPOFTZMBQSPQPTJDJØOEF UÏSNJOPT TFFTUÈSFEVDJFOEPMBQSPQPTJDJØOBTVNFEJBDJØO JOGFSFODJBMEFOUSPEFVOTJMPHJTNP QFSPOPTFFTUÈDPOTJEF SBOEPFOBCTPMVUPMPRVFFTQFDVMJBSEFFMMBTFSTVTDFQUJCMF EFWFSEBEPGBMTFEBE6OBWF[DPOTJEFSBEBMBQSPQPTJDJØO FOTVQFDVMJBSJEBE TVTQBSUFTOPTFEFKBOJOUFSQSFUBSNF SBNFOUFDPNPUÏSNJOPTVKFUPZUÏSNJOPQSFEJDBEP FTEF DJSDPNPJOOBMJ[BCMFTFOTVGVODJØOQSFEJDBUJWB "FTUBDPOGSPOUBDJØOFOUSFUÏSNJOPTZQSPQPTJDJPOFTRVF SJWBMJ[BODPNPFMFNFOUPTJOBOBMJ[BCMFTZÞMUJNPTEFMQFOTB NJFOUP BQBSUJSEFMPTDVBMFTTFDPOTUSVZFFMEJTDVSTP IBZ RVFB×BEJSMBPUSBDPOGSPOUBDJØORVFQPOFFOQFMJHSPMBJO BMJ[BCJMJEBEEFMUÏSNJOP FOQBSUJDVMBSMBEFMQSFEJDBEP&O HFOFSBMTFUPNBFMUÏSNJOPQSFEJDBEPDPNPEFTJHOBOEPVOB QSPQJFEBE RVF TF MF BUSJCVZF BM TVKFUP 1FSP TJ TF FYBNJOB NÈTEFDFSDBFMQSFEJDBEP FTEFDJS DVBMRVJFSDPTBRVFQVFEB PDVQBS UBM MVHBS FO MB QSPQPTJDJØO TF PCTFSWB RVF TV DPO TJEFSBDJØO DPNP NFSB QSPQJFEBE FT NVZ WBHB F JNQSFDJTB <ïñö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
ZRVFPDVMUBDBSBDUFSÓTUJDBTEFTVNPJOUFSÏTRVFSFRVJFSFO EFM VMUFSJPS BOÈMJTJT RVF WB B SPNQFS MB FMFNFOUBMJEBE EFM QSFEJDBEPQJÏOTFTFFOQSFEJDBEPTDPNPATFSIJKPEFPAFTUBS FOUSF JOUFSQSFUBEPT USBEJDJPOBMNFOUF DPNP QSPQJFEBEFT F JOUFSQSFUBEPTFODBNCJPDPNPSFMBDJPOFT5BMSFMBDJØODBN CJB MB DPODFQDJØO EF MB QSPQPTJDJØO DPNP ÞOJDB GPSNB EF QSFEJDBDJØOSFTQFDUPEFMTVKFUPZBCSFVODBNQPEFBOÈMJTJT EF MPT QSPQJPT QSFEJDBEPT FO UÏSNJOPT EF SFMBDJPOFT DPNP NÈTGVOEBNFOUBMFTôö4FWFVODMBSPEFTQMB[BNJFOUPMØHJDP EFTEFMBTFTUSVDUVSBTPOUPMØHJDBTTVCPSEJOBEBTVOBTBPUSBT IBDJBMBTDPSSFMBDJPOFTFOMPTGFOØNFOPT RVFEBSÓBQJFBMPT TVCTJHVJFOUFTEFTBSSPMMPTEFMBMØHJDBô÷ fö$PODMVTJPOFT
&OSFTVNJEBTDVFOUBTTFQVFEFFOVNFSBSMPTSFTVMUBEPT EFFTUBDPOGSPOUBDJØOEF%FTDBSUFTDPOMBUSBEJDJØOSFTQFDUP EFMBTJMPHÓTUJDB DPNPTJHVF TJOSFOVODJBSBMEFSFDIPEFFO USBSFOBMHVOPTEFUBMMFTPNJUJEPTFOMBFYQPTJDJØOPSJHJOBM -PQSJNFSPRVFTFEFCFEFTUBDBSFTRVFMBDPODFQDJØOEF MBMØHJDB DPNPBSUFEFEJTDVUJS RVFEBEFTQMB[BEBFO%FT DBSUFTQPSTVDPODFQDJØOEFMØHJDBDPNPBSUFQBSBHVJBSB OVFTUSBNFOUFFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE ffïZð &TUB EJGFSFODJB FOUSF VOB MØHJDB EJTDVSTJWB P EJTQVUBUJWB USBEJ DJPOBMNFOUF MMBNBEB EJBMÏDUJDB Z VOB MØHJDB JOWFTUJHBUJWB DPNPMBQSPQVFTUBQPS%FTDBSUFT FTUÈFOFTUSFDIBSFMBDJØO DPOPUSPBTQFDUPEFFTUBDPOGSPOUBDJØO BTBCFSFOmMPTPGÓB
ôö 7FÈTF)JMCFSUZ"DLFSNBOO &MFNFOUPTEFMØHJDBUFØSJDB .B ESJEï÷÷ñ #FSMÓOï÷÷ðô DBQ*** Qõ÷TT ô÷ i&MEFTBSSPMMPEFMBMØHJDBQPMJÈEJDBEFQSFEJDBEPTPEFMBMØHJDB EFSFMBDJPOFTTFFNQSFOEJØQPSQSJNFSBWF[FOFMTJHMPĨęĨ&TUPQVFEF EFCFSTFBMIFDIPEFRVFMBDJFODJBBOUJHVBFTUBCBPSJFOUBEBBMBEJWJTJØO EFMPTPCKFUPTTFHÞOHÏOFSPTZFTQFDJFT NJFOUSBTRVFMBDJFODJBNPEFS OB TF JOUFSFTØ TPCSF UPEP QPS MBT SFMBDJPOFT MFHBMFT FOUSF TVDFTPT -B QSPGVOEJ[BDJØOEFMBTCBTFTEFMBNBUFNÈUJDB FOMBRVFTPOFTQFDJBM NFOUFJNQPSUBOUFTMBTSFMBDJPOFT DPOUSJCVZØTJOEVEBBEJDIPEFTBSSP MMPw(1BU[JH A3FMBDJØO FO),SJOHTZPUSPT ï÷õ÷
UPNP*** ðö÷
<ïñ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
OPTFIBEFQSFTVQPOFSMBWFSEBE PMPRVFFOÞMUJNBTPUPSHB WFSEBE FTEFDJS MPTQSJODJQJPTFOmMPTPGÓBTFUSBUBQSFDJTB NFOUFEFCVTDBSMBWFSEBE PTJTFNFQFSNJUFIBCMBSBTÓ TF USBUBEFIBMMBSMBGVFOUFWFSJUBUJWBEFOVFTUSBTDSFFODJBT ZB RVFMBWFSEBEOPTFCVTDBTJONÈT TJOPFOSFMBDJØODPOOVFT USBTDSFFODJBT EVEBT EFTFPT FYQFDUBUJWBT FUD DPOFMPCKFUP EFWFSJmDBSMBT SFGVUBSMBTPDPSSFHJSMBT%FBRVÓRVFDVBMRVJFS NÏUPEPPQSPDFEJNJFOUPRVFEÏQPSTVQVFTUPTMPTQSJODJQJPT Z TF PDVQF TPMBNFOUF EF MBT DPOTFDVFODJBT Z DPODMVTJPOFT RVFEBQPSGVFSBEFMJOUFSÏTEF%FTDBSUFT JODMVTPFODPOUSBWÓB EFTVQSPQVFTUB1PSFTUBSB[ØO MBBOJNBEWFSTJØODBSUFTJBOB IBDJBFMTJMPHJTNP FOUBOUPTBCFSEFDPODMVTJPOFT TFQVFEF JOUFSQSFUBSDPNPVODBTPBQFOBTEFTVSFDIB[PIBDJBUPEP TBCFS RVF OP TF QSFPDVQB QPS FTUBCMFDFS MB MFHJUJNJEBE EF TVTGVFOUFTWFSJUBUJWBT ZTFBUJFOFTPMBNFOUFBMBDPSSFDDJØO GPSNBMEFTVTEFSJWBDJPOFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT%FFTUB NBOFSBUBNCJÏOTFQVFEFDPOTJEFSBSRVFTVSFDIB[PBCBSDB BMNÏUPEPBYJPNÈUJDP fò ZBMPTQSPDFEJNJFOUPTTJOUÏUJDPT BmOFT fñ
BTÓDPNPBMBGBNPTBDPNCJOBUPSJBMVMJBOB FOMB RVFTFQSFTVQPOFOMPTFMFNFOUPTBDPNCJOBSQFSPOPTFEJDF DØNPTFMMFHBBFTUBCMFDFSRVFFTPTTPOMPTFMFNFOUPTÞMUJNPT EFDVZBDPNCJOBDJØOSFTVMUBUPEBVMUFSJPSWFSEBE :B RVF NJ QSPQØTJUP DPOTJTUF FO FYBNJOBS FM SFDIB[P DBSUFTJBOPBMTJMPHJTNP NFIFPDVQBEPFOFTQFDJBMEFMQB TBKF FO RVF TF FOGSFOUBO MBT EPT DPODFQDJPOFT mMPTØmDBT FOUPSOPEFVOBSHVNFOUPDFOUSBMQBSBMBDPNQSFOTJØOEFM OVFWPNÏUPEPMBJOUFSQSFUBDJØOEFMDPHJUPFSHPTVNDPNP SFTVMUBEPPQBSUFEFVOTJMPHJTNP DPOUSBMBQSFUFOTJØODBS UFTJBOBEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNPFWJEFODJBJONFEJBUBDPO WBMPSEFQSJODJQJP FTEFDJS OPTØMPPCUFOJEPBMNBSHFOEFM TJMPHJTNP Z MB MØHJDB USBEJDJPOBM TJOP RVF UBNCJÏO IB EF WBMFSDPNPGVOEBNFOUPRVFQSFDFEFZIBDFQPTJCMFDVBM RVJFS SBDJPDJOJP TJMPHÓTUJDP &TUF QBTBKF f ó UJFOF EF FT QFDJBMRVFEFKBSFMBUJWBNFOUFBMNBSHFOMBTEJTRVJTJDJPOFT TPCSFFMQSFTVOUPNÏUPEPDBSUFTJBOPZTFFOGSFOUBFODPO DSFUPBMBSHVNFOUPNJTNPFOTVFGFDUJWJEBE FTEFDJS QFS <ïòî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TJHVFMBTFTUSBUFHJBTBSHVNFOUBUJWBTNJTNBTZMBTFOGSFOUB VOBBMBPUSB1PSPUSBQBSUF fô
OPDFEPBMBUFOUBDJØOEF JOUFSQSFUBSFMBSHVNFOUPDBSUFTJBOPTFHÞOMPTFTRVFNBTEF MBMØHJDBFTUPJDB QVFTDSFPRVFTFMPHSBNPTUSBSRVF%FT DBSUFTFOGSFOUBOPTØMPMBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBTBSJTUPUÏMJDBT TJOPMBQSFDFEFODJBFJNQPTJDJØOEFDVBMRVJFSFTRVFNBBS HVNFOUBUJWPRVFCBTFTVFGFDUJWJEBEFOMBGVFS[BEFMBGPS NBMØHJDB DVBMRVJFSBRVFFMMBTFB4JOFNCBSHP UBNQPDP TFQVFEFEFTDPOPDFSRVFMBMØHJDBFTUPJDB FODVBOUPMØHJDB EFQSPQPTJDJPOFT TFSÈNÈTBQUBQBSBJOUFSQSFUBSFMNPEF MPDBSUFTJBOPEFQFOTBNJFOUPPCKFUJWP FTEFDJSEFQFOTB NJFOUPDPOSFGFSFODJBBPCKFUPTPFTUBEPTEFDPTBT KVJDJPT
DPNPTFSFDPSEBSÈNÈTBEFMBOUFFOMBTFDDJØOõ &MUFNBTFEFTQMB[BEFTEFFMBTVOUPEFMBDPSSFDDJØOGPS NBMEFMPTTJMPHJTNPTDPNPDSJUFSJPEFSBDJPOBMJEBEIBDJBFM QSPCMFNBNÈTHFOFSBMEFMBTVQVFTUBQSFDFEFODJBEFMBGPS NBMØHJDBGSFOUFBMPTDPOUFOJEPTDPHOJUJWPT BMHPGSFOUFBMP DVBM%FTDBSUFTQBSFDFUFOFSQPTJDJPOFTDMBSBT fô 7JTUPZB RVFMBQPTJDJØOBEWFSTBEF%FTDBSUFTWBMFUBOUPQBSBMBTGPS NBTTJMPHÓTUJDBTDPNPQBSBMBTFTUPJDBT FNQSFOEPMBUBSFB EFNPTUSBSRVFMBGPSNBMØHJDBOPTØMPBUB×FBMBTGPSNBTEF JOGFSFODJB TJOPUBNCJÏOBMQSJODJQJPGPSNBMQPSFYDFMFODJB EFMBMØHJDBUSBEJDJPOBM BTBCFSFMQSJODJQJPEFOPDPOUSB EJDDJØO QSJODJQJPJOFMVEJCMFEFMBMØHJDBZMBPOUPMPHÓBBSJT UPUÏMJDBT QFSPRVF DVSJPTBNFOUFõî OPGVFBENJUJEPQPSMPT FTUPJDPTõï õî 2VF MPT FTUPJDPT OP IBZBO BENJUJEP FM QSJODJQJP EF OP DPO USBEJDDJØO QPESÓB TFS PUSB SB[ØO NÈT QBSB BDBSJDJBS MB UFOUBDJØO EF DPOTJEFSBS RVF %FTDBSUFT GVF JOnVJEP QPS MPT FTUPJDPT 4JO FNCBSHP %FTDBSUFTOPEFKØEFBENJUJSUBMQSJODJQJPFOTVTQSPDFEJNJFOUPTEF EVDUJWPT DPNP EBO UFTUJNPOJP NÞMUJQMFT QBTBKFT -P RVF TF QSPQPOF BRVÓFTRVF%FTDBSUFTOPTFWBMJØEFÏMEFNBOFSBJOHFOVB BDSÓUJDBP EPHNÈUJDB DPNPQVOUPEFQBSUJEBBCTPMVUP õï VLBTJFXJD[ ï÷õï
óî÷ 5BNCJÏO FO VLBTJFXJD[ ï÷÷ñ
Q ï &OBNCPTMVHBSFTFMBVUPSNFODJPOBB"OUÓTUFOFTZTVFTDVFMBEFMPT DÓOJDPT BMPTFSÓTUJDPTEF.FHBSB BMPTTFHVJEPSFTEF)FSÈDMJUPZBMPT
<ïòï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1FSP OP IBZ RVF EFTDVJEBS FM PUSP MBEP EF MB NPOFEB EFMBDSÓUJDBDBSUFTJBOBBMGPSNBMJTNPMØHJDP BTBCFS FMJO UVJDJPOJTNP RVF WB B BERVJSJS VOB FOPSNF JNQPSUBODJB B MB MV[ EF MB QPTJDJØO Z DSÓUJDBT EF -FJCOJ[ &M QSJWJMFHJP EF MB JOUVJDJØO DPNP QSJODJQJP WFSJUBUJWP QPS FYDFMFODJB FTUÈ FO FTUSFDIB DPSSFTQPOEFODJB DPO MB TVCPSEJOBDJØO Z MJNJUBDJØOEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOJHVBMRVFDPO FM DVFTUJPOBNJFOUP EF MB QSFDFEFODJB EF MB GPSNB MØHJDB -FJCOJ[DPOTJEFSBSÈFTUPVOHSBOEFGFDUPEFTVQSFEFDFTPS %FTDBSUFT QVFTMFIBCSÈEFSFDMBNBSRVFTVJOUVJDJØO KVO UPDPOTVDSJUFSJPEFWFSEBEBTBCFS MBDMBSJEBEZEJTUJODJØO OPFTUÈOBTBMWPEFDPOUSBEJDDJPOFTMPDVBMFTHSBWF QVFT FMMP TJHOJmDB RVF OP QVFEF TFS UBO mBCMF DPNP QSFUFOEF %FTDBSUFT4JOFNCBSHP FMRVF BMEFDJSEF-FJCOJ[ MBJO UVJDJØODBSUFTJBOBOPFTUÏBTBMWPEFDPOUSBEJDDJPOFT QVF EF TFSWJSOPT QBSB SFGPS[BS OVFTUSB UFTJT TFHÞO MB DVBM MB CÞTRVFEBDBSUFTJBOBEFMBWFSEBEOPQVFEFQSFTVQPOFSEF FOUSBEBOJOHÞOQSJODJQJPEFJOGFSFODJB NFOPTBÞOFMEFOP DPOUSBEJDDJØO&MJOUVJDJPOJTNPEF%FTDBSUFTFTVOBQPTJ DJØOFYQVFTUBBJODPOTJTUFODJBTQFSPFTVOBQPTJDJØONVZ FYJHFOUF FO NBUFSJB EF FWJEFODJBT Z EF BVUPDPOTUBUBDJØO {$ØNPDPODJMJBSFTUBTEPTDBSBDUFSÓTUJDBTEFMJOUVJDJPOJT NPDBSUFTJBOP 'SFOUFBMBUSBEJDJØOEJTDVSTJWBZBSHVNFO UBUJWBOPIBZEVEBEFRVFMBPQDJØODBSUFTJBOBFTUÈBGBWPS EFMBDFSUF[BZFWJEFODJBEFMBBVUPDPOTUBUBDJØO QPSFODJ NBEFMBQMBVTJCJMJEBEEFMBSHVNFOUPRVFCBTBTVGVFS[BFO MBPCTFSWBODJBEFMBGPSNBMØHJDB%FTDBSUFTUFOESÈRVFSF DPOPDFSRVFHBOBFOGVFS[BQTJDPMØHJDBZTVCKFUJWB QFSPB DPTUBEFEFCJMJUBSTFFODBQBDJEBEEFQFSTVBEJSBMPTEFNÈT )BCSÈEFSFDPOPDFSTF JHVBMNFOUF RVFUPEBMBGVFS[BWFSJ UBUJWBEFMBJOUVJDJØODBSUFTJBOBOPFTUÈQPSTÓTPMBBTBMWP EF1SPUÈHPSBT3FDPSEFNPTRVFFMGVOEBEPSEFMB4UPB ;FOØOEF$JUJP FTIFSFEFSPEFMPTDÓOJDPTFONBUFSJBNPSBMZEFMPTNFHÈSJDPTFOMPRVF DPODJFSOFBMBMØHJDB7ÏBTF#.BUFT ï÷öó
ïõ EPOEFBTVWF[SFNJUFB &;FMMFS %JF1IJMPTPQIJFEFS(SJFDIFO
<ïòð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
EF JODPOTJTUFODJBT DPNP GÈDJMNFOUF MP NPTUSBSÈ -FJCOJ[ EÏDBEBTEFTQVÏT "IPSB JOUFOUBSÏ SFTVNJS Z PSEFOBS MBT DVFTUJPOFT RVF JOUFSWJFOFOFOMPRVFTVQPOFNPTFTMBBDUJUVEEF%FTDBSUFT GSFOUFBMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO ï "ENJUJS PTVQPOFSJSSFnFYJWBNFOUF FMQSJODJQJPEFOP DPOUSBEJDDJØO FTUÈFODPOnJDUPDPOFMQSPQØTJUPDBSUF TJBOPEFGVOEBNFOUBSEFTEFDFSPFMDPOPDJNJFOUPZMB DFSUF[B&TDJFSUPRVFFMQSJODJQJPOPFTUÈFYQMÓDJUBNFO UFFOMBMJTUBEFMBTDPTBTRVFIBEFQPOFSFOEVEB QFSP UBNCJÏOFTDJFSUPRVFMPSFTUSJOHFBMÈNCJUPEFMBNFOUF IVNBOB MJCFSBOEPB%JPT ZQSPCBCMFNFOUFUBNCJÏO P QPSFOEF BMBSFBMJEBENJTNBEFUFOFSRVFSFHJSTFQPS UBMQSJODJQJP1PSPUSBQBSUF FMQSJODJQJPQVFEFFTUBSJN QMÓDJUBNFOUFFOFMOJWFMEFEVEBRVFQPOFFODVFTUJØO OVFTUSBTGBDVMUBEFTSBDJPOBMFT ð /P IBZ EVEB EF RVF %FTDBSUFT IBDF VTP GSFDVFOUF EFM QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO QFSPFMMPPDVSSFTJFNQSF FOFMDPOUFYUPEFMBEFEVDDJØOZMBEFNPTUSBDJØO OPFOMB JOWFTUJHBDJØORVFDPOEVDFIBDJBMPTQSJODJQJPT"EFNÈT UBMQSJODJQJPTØMPTFOFDFTJUBQBSBDJFSUBDMBTFEFEFNPT USBDJØOMBSFEVDUJPBEBCTVSEVNPQSVFCBJOEJSFDUBõð ñ 1PSMPBOUFSJPS OPTFQVFEFJOUFSQSFUBSFMDBNJOPIBDJB FMDPHJUPZFMTVNDPNPVOBSFEVDDJØOBMBCTVSEP MBDVBM QSFTVQPOESÓB FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO " FTUB DPOGVTJØOQVFEFDPOEVDJSFMIFDIPEFRVFAZPOPQVFEB DPODFCJSNF DPNP OP FYJTUFOUF NJFOUSBT QJFOTP QVFT TFSÓB VOB DPOUSBEJDDJØO 1FSP ÏTUF OP FT FM NPNFOUP FORVFTFFWJEFODJBFMQSJNFSQSJODJQJPEFMBNFUBGÓTJDB DBSUFTJBOB TJOPBQFOBTVOBQSVFCBVMUFSJPSRVFTVQP OFRVFZBATÏRVFFYJTUPFODVBOUPQJFOTP"RVÓGBMUBSÓB õð &TUPMPBmSNPDPOCBTFFOVLBTJFXJD[ï÷õï óîò4JOFNCBSHP 7FSOPO8FEJO FMUSBEVDUPSBMJOHMÏTEFMBSUÓDVMP EJTJFOUFQSFDJTBNFO UFFOFTFQVOUPZBmSNBRVFFMMPZBOPTFQVFEFTPTUFOFS7ÏBTFMBOPUB BMSFTQFDUPBMDPNJFO[PEFTVUSBEVDDJØO
<ïòñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FYBNJOBSDØNPPDVSSF TJFTRVFPDVSSF RVFFTBDPOUSB EJDDJØODSVDJBMTFFMFWFBQSJODJQJP DPOMPRVFTFQPESÓB UFOFSBMHPBTÓDPNPVOBGVOEBNFOUBDJØOQTJDPMØHJDBEFM QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO DVZBMFHJUJNJEBEOPWB NPTBKV[HBSBIPSB ò 1BSB EFTQSFOEFSOPT EF FTB JOUFSQSFUBDJØO IBCSÓB RVF FTUBCMFDFSNVZDMBSBNFOUFMBEJGFSFODJBFOUSFFMNPEP DPNPTFQSVFCBRVFAFTJNQPTJCMFRVFOPFYJTUBNJFO USBT QJFOTF Z FM DBNJOP DBSUFTJBOP RVF DPOEVDF B MB FWJEFODJBEFRVFAFYJTUPNJFOUSBTQJFOTP&TUPSFRVJF SFFTQFDJBMJOUFSQSFUBDJØOEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØO FO MBNFEJEBFORVFMPTOJWFMFTEFEVEBQVFEBOTFSWJTUPT DPNP JODPOTJTUFODJBT ATPTUFOJCMFT AWFP DPTBT GVFSB EF NÓ QFSPQVFEFTFSRVFZPDSFBRVFIBZDPTBTGVFSBEF NÓ Z OP IBCFS OBEB GVFSB EF NÓ ATÏ RVF BIPSB FTUPZ BRVÓ QFSP EBEPRVFTVF×P QVFEPDSFFSRVFFTUPZBRVÓ BIPSBZOPFTUBSBRVÓBIPSB)BCSÓBRVFWFSDØNPFT RVFFTUBTJODPOTJTUFODJBTNFDPOEVDFOQPTJUJWBNFOUFB MBFWJEFODJBEFNÓNJTNPFTEFDJS DØNPNFWBOBDP UBOEPSFBMNFOUFFMFTQBDJPEFMPFWJEFOUF4JTFRVJFSF QSFGFSJSÓBQBSBFTUFGSBHNFOUPEFMJUJOFSBSJPDBSUFTJBOP VOBEFOPNJOBDJØODPNPÏTUB DPSSJFOEPFMSJFTHPEFTFS SPUVMBEPEFIVTTFSMJBOPSFEVDDJØO OPBMBCTVSEP TJOP BMBFWJEFODJB-PFWJEFOUFTFSÈ mOBMNFOUF BRVFMMPRVF OPTFQVFEBDPOUSBEFDJSMPDVBMFTNVZEJGFSFOUFEFMP RVF SFTVMUB EFM QSPDFEJNJFOUP RVF ZB EFTDBMJmDBNPT BRVFMMPRVFTFQSVFCBQPSDPOUSBEJDDJØO ó 1PSUBOUP TÓTFQPESÓBJOUFSQSFUBSMBQSJNFSBNFEJUBDJØO DPNPVOFTQBDJPEFEVEBTJTUFNÈUJDB RVF QPSTFSmFM B MB EVEB TPQPSUB MBT JODPOTJTUFODJBT &T EFDJS EPOEF OPTFBmSNBOBEB EPOEFOPTFFNJUFKVJDJP
TFQVFEF QFOTBSUPEP EFNBOFSBRVFMBWJEBNFOUBMDBSUFTJBOBTF DPOUJFOF FO VO ÈNCJUP QSFKVEJDBUJWP FQPKÏ P TVTQFO TJØOEFMKVJDJP
HSBDJBT QSFDJTBNFOUF BMBEJTDJQMJOBEF MBEVEBRVFMFQFSNJUFBMPKBSQFOTBNJFOUPTDPOUSBEJD UPSJPT IBTUBRVFMBJODPOTJTUFODJBTFIBHBJOTPTUFOJCMF <ïòò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
Z FOUPODFT TBMHB B SFMVDJS MP FWJEFOUF QPS TÓ Z RVF OP SFTJTUFEVEBPDPOUSBEJDDJØO $PNPTJGVFSBQPDP UPEBWÓBTFQVFEFQSPMPOHBSFMBM DBODFEFMQBQFMEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFOFTUF BOÈMJTJT "IPSB TF USBUB DPO MB BZVEB EF VLBTJFXJD[ EF NPTUSBSMBWJODVMBDJØOEFMQSJODJQJPBSJTUPUÏMJDPEFOPDPO USBEJDDJØO DPO MB POUPMPHÓB JHVBMNFOUF BSJTUPUÏMJDB EF MB TVCTUBODJB&OFGFDUP VOBEFMBTQSVFCBT TJTFQVFEFIBCMBS BTÓ RVF"SJTUØUFMFTCSJOEBEFFTUFQSJODJQJP TØMPWBMFiQBSB VO SBOHP NVZ MJNJUBEP EF PCKFUPT B TBCFS QBSB MB AFTFO DJBEFMBTDPTBT PQBSBMBTVCTUBODJB1BSBBDDJEFOUFT TV WBMJEF[TFSÓBUPEBWÓBDVFTUJPOBCMFwõñ&TUPRVJFSFEFDJSRVF "SJTUØUFMFTUJFOFFONFOUFFMNVOEPEJTDSFUPEFTVCTUBO DJBTDVBOEPRVJFSFQSPCBSFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO QSVFCBRVFFTUÈMFKPTEFBMDBO[BSTVTFGFDUPTFOFMNVOEP EFMBFYQFSJFODJBZEFMPDPOUJOHFOUFPBDDJEFOUBMõò"IPSB õñ *CÓE Q ò÷ö $GS UBNCJÏO VLBTJFXJD[ ï÷÷ñ
DBQ YJ öðöñ i&TUFBSHVNFOUPTFBQPZBTPCSFMBTVQPTJDJØOEFRVFFOMPTPCKFUPTTF IBMMBBMHVOBFTFODJBDPODFQUVBMEJGFSFOUFEFMBTQSPQJFEBEFTBDDJEFOUB MFT BMHPBTÓDPNPVOVOJWFSTBMJOSF&TUBTVQPTJDJØOFTFMGVOEBNFOUP NFUBGÓTJDPEFUPEBMBMØHJDBEF"SJTUØUFMFT:B4ØDSBUFTEFDÓBRVFFMTB CFSWFSEBEFSPFTUSJCBFODPODFQUPTQPSUBOUP BMPTDPODFQUPTMFTUJFOF RVFDPSSFTQPOEFSBMHPSFBM TJFTRVFEFCBFYJTUJSVOTBCFSWFSEBEFSP TPCSFMBSFBMJEBE1MBUØOIBQSPEVDJEPMBTJEFBTFYJTUFOUFTFOFMNÈTBMMÈ BQBSUJSEFDPODFQUPT"SJTUØUFMFTBMPKØMBTJEFBTQMBUØOJDBTFOMPTPC KFUPTEFUFSNJOBEPTZDPODSFUPT{2VÏTPOMPTVOJWFSTBMJBJOSF -PRVF "SJTUØUFMFTEFTJHOBDPNPAFTFODJBEFMBTDPTBTTPOAHSVQPTEFQSPQJF EBEFTRVFTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBT QPSFKFNQMP BMHVOBTQSPQJFEBEFT EFMBFTUSVDUVSBPSHÈOJDBEFMPTIPNCSFTDPNPTFSCÓQFEP1BSBFTDMB SFDFSFMIFDIPEFQPSRVÏFTUBTQSPQJFEBEFTTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBT TVQPOFNPTRVFBFMMBTMFTTVCZBDFBMHPVOPRVFMBTDPIFTJPOBoBMHÞO TFSTVTUBODJBMoEFMRVFQPSMPEFNÈTOBEBTBCFNPT4VTUBODJBZQSP QJFEBEFTRVFTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBT IFBIÓMPRVFFTMBFTFODJBEFVO PCKFUPw3FTBMUBEPFOFMPSJHJOBM<5> õò i$PSSFTQPOEJFOUFNFOUF UJFOFRVFFTUBCMFDFSTFRVFQBSB"SJT UØUFMFTFMQSJODJQJPEFDPOUSBEJDDJØOIBEFTFSQFOTBEPOPDPNPVOBMFZ POUPMØHJDBHFOFSBMTJOPNÈTCJFODPNPDPNPVOBMFZNFUBGÓTJDBRVFTF
<ïòó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
CJFO MBNFOUFDBSUFTJBOBTFBTFNFKBNVDIPNÈTBMNVOEP EFMBFYQFSJFODJB FTEFDJS BAMPNÈTDPOPDJEPQBSBOPTPT USPT RVFBMEFMBTFTFODJBTZTVCTUBODJBTBSJTUPUÏMJDBTAMP NÈTDPOPDJEPFOTÓPQPSOBUVSBMF[B&TUBDPOGSPOUBDJØO RVFTFQVFEFMMBNBSMØHJDPNFUBGÓTJDB TFUSBUØFOFMBQBS UBEP3FDIB[PBMÈSCPMEF1PSmSJP BMPDVQBSNFEFDØNPB USBWÏTEFMFTFODJBMJTNPMBNFOUFUSBEJDJPOBMBSJTUPUÏMJDB B MBRVFTFFOGSFOUB%FTDBSUFT FTUÈDBVUJWBEFBOUFNBOPEFM TJMPHJTNP$PNPUBMFTTVCTUBODJBTFTUÈODPODFCJEBTDPNP HÏOFSPTZTVCHÏOFSPTRVFTFWBOEJGFSFODJBOEP QBSBFOUFO EFSMBTTFSFRVJFSFVOBMØHJDBEFDMBTFTRVFPQFSFMBTJODMV TJPOFTZFYDMVTJPOFTBRVFFTUÈOTPNFUJEBTUBMMØHJDBOPFT PUSBRVFMBTJMPHÓTUJDB ZEFUBMDPNQSPNJTPFOUSFTJMPHÓTUJDB ZNFUBGÓTJDBEFMBTVCTUBODJBEBUFTUJNPOJPFMGBNPTPFT RVFNBDPOPDJEPDPNPBSCPSQPSQIZSJBOB 'JOBMNFOUF FMBOÈMJTJTTFIBUSBTMBEBEPBVOOVFWPUF SSFOPRVFQSPQPOHPEFOPNJOBSMØHJDPFQJTUÏNJDPQBSBEJ GFSFODJBSMPEFMUFSSFOPMØHJDPNFUBGÓTJDPFORVFTFWJPQSFTP "SJTUØUFMFT 4F USBUB EF EFTQMB[BS FM QSPUBHPOJTNP EF MPT UÏSNJOPTZEFTVGVODJØOFOMPTTJMPHJTNPTZFMQFOTBNJFOUP EJTDVSTJWP QBSBEBSMVHBSDFOUSBMBMBQSPQPTJDJØODPNPMB VOJEBEMØHJDBNÓOJNBBQBSUJSEFMBDVBMQPEFSFYQSFTBSMP RVFFTMBQSFPDVQBDJØOEF%FTDBSUFTDPOPDJNJFOUPTZTVT DPOEJDJPOFT FTEFDJS QFOTBNJFOUPTEFDBSÈDUFSFQJTUÏNJ DP*HVBMNFOUFIBCSÈVOEFTQMB[BNJFOUPFOFMSFGFSFOUFEF MPTQFOTBNJFOUPTTFQBTBSÈEFMTFSEFMBTDPTBTZTVGPSNB NÈTEFTUBDBEB MBTVCTUBODJB BMPTFTUBEPTEFDPTBTZTVT SFMBDJPOFTEFRVFDPOTUBFMNVOEPEFMBFYQFSJFODJBPEF MBBQBSJFODJB4FQBTBSÈ JHVBMNFOUF EFMBTDPTBTNJTNBT RVFFSBOMBTQPSUBEPSBTEFMBWFSEBE FSBOWFSEBEFSBTQPS TÓ NJTNBT DVSJPTB QBSB MPT NPEFSOPT DPODFQDJØO EF MB WFSEBEDPNPQSFEJDBEPUSBTDFOEFOUBMEFMTFS
BMBTQSFUFO TVQPOFWJHFOUFQSJNBSJBNFOUFQBSBTVTUBODJBTZDPOSFTQFDUPBMBDVBM FTQPSMPNFOPTDVFTUJPOBCMFTJTVSBOHPEFWBMJEF[BMDBO[BUBNCJÏOB MBTBQBSJFODJBTw-VLBTJFXJD[ï÷õï óîð<5>
<ïòô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TJPOFT FQJTUÏNJDBT EF OVFTUSPT QFOTBNJFOUPT FO SFMBDJØO DPOMBFYQFSJFODJB&TBDMBTFEFQFOTBNJFOUPT MPTÞOJDPT RVFTPOTVTDFQUJCMFTEFWFSEBEZGBMTFEBE MPTÞOJDPTRVF TPOQPSUBEPSFTEFOVFTUSBQSFUFOTJØOEFWFSEBE TFSÈO TF HÞO%FTDBSUFT MPTKVJDJPT)BCSÈFOUPODFTRVFEFTQMB[BSFM JOUFSÏTMØHJDPEFTEFMPTUÏSNJOPTRVFEFOPUBOTVCTUBODJBT PTVTDPNQPOFOUFTIBDJBMBTQSPQPTJDJPOFTRVFEFOPUBOFT UBEPTEFDPTBTEFOVFTUSBFYQFSJFODJBEFTEFMBTDMBTFT DV ZPTSØUVMPTTPOMPTUÏSNJOPT ZTVTSFMBDJPOFTEFJODMVTJØO Z FYDMVTJØO IBDJB MBT NÞMUJQMFT SFMBDJPOFT RVF TF QVFEFO FYQSFTBSFOMBQSPQPTJDJØOVOBWF[RVFTFEFKBOEFWFSMPT QSFEJDBEPTNFSBNFOUFDPNPQSPQJFEBEFTEFDPTBT-PTFT UPJDPTIBCÓBOBWBO[BEPBMHPFOFTBEJSFDDJØO BMQSPQPOFS VOBMØHJDBZVODÈMDVMPQSPQPTJDJPOBMFT
<ïòõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ęęę Ĝğēě ĕ ģęĜğėęģĝğĦ ĕĢģĥģēĥĢģğ ĞđĤ ĥ Ģ đ Ĝ ĔĕĜ Ġĕ Ğģđ ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ
fï1SFMJNJOBSFT
&OMBNFEJEBFORVFMBTJMPHÓTUJDBFTFYQSFTJØOEFVOB SB[ØOEFEVDUJWJTUBRVFHBSBOUJ[BJOFRVÓWPDBNFOUFMBTDPO DMVTJPOFTTJFNQSFZDVBOEPTFBENJUBOMBTQSFNJTBTEFMBT RVFEFQFOEFO FMQSPHSBNBFNQJSJTUBEF-PDLFUFOESÈRVF DPOGSPOUBSTFFOBMHÞONPNFOUPDPOFMMB%FEVDUJWJTNPZ FNQJSJTNPTFFOGSFOUBOOPTØMPFOMBEJSFDDJØOZFMQVO UPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØO FOFMQSJNFSPEFTEFMPT QSJODJQJPTIBDJBMPTDBTPTQBSUJDVMBSFT FOFMTFHVOEPEFTEF MBTJEFBTQBSUJDVMBSFTIBDJBFMDPOPDJNJFOUPPCKFUJWP
TJOP UBNCJÏOZNÈTFODPOBEBNFOUFFOMPTDSJUFSJPTEFKVTUJmDB DJØO EFM DPOPDJNJFOUP FO SFMBDJØO DPO TV DPODFQDJØO EFM PCKFUP QPS DPOPDFS FO FM DBTP EFM EFEVDUJWJTNP MPT VOJ WFSTBMFT QSFFYJTUFOUFT Z TV JOUFSQSFUBDJØO SFBMJTUB RVF MPT KVTUJmDB GSFOUF B UPEP HÏOFSP QPTJCMF EF DPTBT FO FM FN QJSJTNP FO DBNCJP MBT JEFBT QBSUJDVMBSFT EF TFOTBDJØO Z SFnFYJØORVFDPOmHVSBOTVCKFUJWBPJEFBMNFOUF IFSFODJB OPNJOBMJTUB MBTDPTBTRVFDPOGPSNBOFMNVOEPPCKFUJWP 1PS FTP -PDLF FNQJF[B QPS DVFTUJPOBS FM DBSÈDUFS JOOBUP EFMPTQSJODJQJPTQSJNFSPTEFMPTRVFEFQFOEFOMBTEFNÈT WFSEBEFT QVFT EF UBM DBSÈDUFS JOOBUP QBSFDF QSPWFOJS TV TVQVFTUBJOGBMJCJMJEBEFJODVFTUJPOBCJMJEBE%FFTUBNBOF SB-PDLFQVFEFBMMBOBSFMDBNJOPBTVFNQSFTBEFSFEVDJS UPEB JEFB QPS DPNQMFKB Z TPmTUJDBEB RVF TFB B TVT DPN QPOFOUFTFNQÓSJDPTFMFNFOUBMFT DPOMPDVBMOPIBSÈNÈT RVFEFTFONBTDBSBSFMNÈTNPEFTUP QMFCFZP EJSÈ,BOU Z IVNBOPPSJHFOEFMPTVOJWFSTBMFTPDVMUPUSBTMBNÈTDBSBEF TVTVQVFTUBQSPWFOJFODJBDFMFTUJBM QMBUØOJDB 1BSBDPNQSFOEFSNFKPSFMQSPHSBNBFNQJSJTUBEF-PDLF ZTVTJHOJmDBDJØOQBSBFMEFTBSSPMMPVMUFSJPSEFMBEJTDVTJØO <ïò÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
mMPTØmDBFTNFOFTUFSQPOFSTPCSFMBNFTBVOPEFMPTDPO DFQUPTDFOUSBMFTFOTV&TTBZ BTBCFS TVJODPNQSFOEJEBUFS NJOPMPHÓBEFMBTJEFBTï4FUSBUB NÈTRVFEFVODPODFQUP EFVOBOVFWBNBOFSBEFIBCMBS BMHPEFMPDVBM-PDLFNJTNP QBSFDFTFSDPOTDJFOUFIBTUBFMQVOUPEFUFOFSRVFFYDVTBSTF 1FSP BOUFTEFQSPTFHVJSDPOMPRVFIFQFOTBEPBFTFQSPQØTJUP EFTEFBIPSBEFCPFYDVTBSNFDPONJMFDUPSQPSFMGSFDVFOUFVTP EFMBQBMBCSBJEFBRVFFODPOUSBSÈFOFMUSBUBEPRVFWBBDPO UJOVBDJØO 4JFOEP FTF UÏSNJOP FM RVF TFHÞO DSFP TJSWF NFKPS QBSBNFOUBSMPRVFFTFMPCKFUPEFMFOUFOEJNJFOUPDVBOEPVO IPNCSFQJFOTB MPIFFNQMFBEPQBSBFYQSFTBSMPRVFTFFOUJFOEF QPSGBOUBTNB OPDJØO FTQFDJF PBRVFMMPRVFTFBFORVFTFPDVQB MB NFOUF DVBOEP QJFOTB Z OP QVEF FWJUBS FM VTP GSFDVFOUF EF EJDIPUÏSNJOPð
-PRVFOPTJNQPSUBQPSBIPSBFTRVFDPOFMUÏSNJOPAJEFB -PDLFFTUÈJOUFOUBOEPTVTUJUVJSUPEBVOBGBNJMJBEFDPODFQ UPTUSBEJDJPOBMFTRVFJODMVZFMPTEFGBOUBTNB JNBHFO
OP DJØOZFTQFDJF QPSMPQSPOUP&OTVNBOFKPEFMUÏSNJOPAJEFB TFFTQFSBWFSBMPKBEBVOBWBSJFEBEEFDPODFQUPTRVFSFTQPOEB EFBMHVOBNBOFSBQPSMBWBSJFEBERVFBOÈMPHBNFOUFTFFYJ HÓBEFMBUFSNJOPMPHÓBUSBEJDJPOBM&OPUSBTQBMBCSBT DPOMB OPDJØOEFJEFB FODVBOUPAPCKFUPEFMFOUFOEJNJFOUPDVBOEP QFOTBNPT -PDLFQSFUFOEFEBSSB[ØOEFMPTQSPCMFNBTRVF BOUFSJPSNFOUFSFRVFSÓBOFMDPODVSTPEFPUSBTOPDJPOFTDPO MBTDVBMFTTFEFTDSJCÓBOMPTPCKFUPTEFOVFTUSPQFOTBNJFOUP .JFOUSBTMBBOUJHVBUFSNJOPMPHÓBFTUBCBQSFTBEFMQSFKVJDJP SFBMJTUB FTEFDJS DPOOPUBCBVOBQSPWFOJFODJBBQBSUJSEFMB SFBMJEBEPOUPMØHJDBEFMPTHÏOFSPTZMPTVOJWFSTBMFTEFDVZB ï 1BSBJMVTUSBSTFTPCSFMPDPOUSPWFSUJEPEFFTUBUFSNJOPMPHÓBZMP FYUSB×PRVFSFTVMUØQBSBTVTDPOUFNQPSÈOFPTFMJOOPWBEPSVTPEFMB OPDJØOEFAJEFB WÏBTF:PMUPO ï÷óô
DBQÓUVMP*** fð öô÷ö ð -PDLF "O&TTBZDPODFSOJOH)VNBO6OEFSTUBOEJOH ïô÷î
FEJ DJØOEF1FUFS)/JEEJUDI 0YGPSEï÷õó *Jö0(PSNBO ï÷óô
ðï4JHP MBDPTUVNCSFEFDJUBSFM&TTBZEF-PDLFQPSMJCSP DBQÓUVMPZQBSÈHSBGP
<ïóî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
FTUSVDUVSBEFQFOEÓBUBNCJÏOFOTVTQSFUFOTJPOFTEFDPOP DJNJFOUP -PDLF WF FO MB JEFB BMHP NFOUBM Z TVCKFUJWP NÈT BDPSEFDPOMBWJBNPEFSOBEFMOPNJOBMJTNPRVFSFTUSJOHFMB SFBMJEBEBMPTJOEJWJEVPT-BSFQSFTFOUBDJØOZFMDPOPDJNJFO UPEFUBMFTJOEJWJEVPTTFIBSÈFOBEFMBOUFNFEJBOUFJEFBTRVF TPOFYDMVTJWBTEFMPTTVKFUPTPNFOUFT QFSPOPDPOVOJWFSTB MFTZHÏOFSPTTVQVFTUBNFOUFSFBMFT "RVÓTVSHFFMQSPCMFNBRVFOPTDPODJFSOF-BWJBBOUJRVB MBEFMSFBMJTNP BQPSUBCBUPEBVOBTJTUFNBUJDJEBEZFTUSVDUV SBBMDPOPDJNJFOUPBQBSUJSEFMBQSPQJBFTUSVDUVSBSFBMRVF SFHÓBMBTSFMBDJPOFTFOUSFHÏOFSPTZFTQFDJFTTFUSBUBQSFDJ TBNFOUFEFMBFTUSVDUVSBPOUPMØHJDBRVFTFDPSSFTQPOEFDPO MBGPSNBIFHFNØOJDBEFOVFTUSPTSB[POBNJFOUPT BTBCFS MB TJMPHÓTUJDB Z RVF UBOUP IB DPOUSJCVJEP B TV ÏYJUP {2VÏ WB BQBTBSDPOUBMFTUSVDUVSBPOUPMØHJDBZTVDPSSFTQPOEJFOUF GPSNBMØHJDBTJPQUBNPTDPO-PDLFQPSMBWJBNPEFSOB 4JMB SFBMJEBEEFMPTVOJWFSTBMFTRVFEBEJTVFMUB QPSBTÓEFDJSMP FO DPOUFOJEPTNFOUBMFTSFTPMVCMFTBTVWF[FOJEFBTTJNQMFTEF TFOTBDJØOZSFnFYJØO FTEFFTQFSBSTFRVFUBNCJÏOTFQJFSEB UPEPFMBOEBNJBKFGPSNBMRVFTPQPSUBCBPOUPMØHJDBNFOUFB UBMFTVOJWFSTBMFT1PSUBOUP UBNQPDPTFWFMBSFMFWBODJBEF MBDPSSFTQPOEJFOUFMØHJDBZTVTNPEFMPTGPSNBMFTEFJOGFSFO DJB4ØMPRVFEBOMBTJEFBTTJNQMFTEFTFOTBDJØOZSFnFYJØO ZMBEJOÈNJDBEFMBWJEBNFOUBMZTVCKFUJWBRVFMBTBOJNB -BDBQBDJEBEEFSFQSFTFOUBSOPTMPTPCKFUPTNÈTDPNQMFKPT ZTVTSFMBDJPOFT IBTUBMBDPOmHVSBDJØOEFVONVOEP SFTJEF TØMPFOMPTNBUFSJBMFTTJNQMFTEFOVFTUSBTFOTJCJMJEBE JOUFS OBZFYUFSOB ZFOMBTPQFSBDJPOFTEFOVFTUSPFOUFOEJNJFOUP 5FOESFNPTRVFWFSTJUBMFTPQFSBDJPOFTEFMFOUFOEJNJFOUPTF SJHFOQPSQSJODJQJPTQSFFTUBCMFDJEPTPTJ EFNBOFSBFTQPOUÈ OFB WBOQSPEVDJFOEPDPNCJOBDJPOFTZSFMBDJPOFTDPODSFUBT TØMPUSBTMPDVBMZQPSSFMBDJPOFTEFTJNJMJUVEZSFQFUJDJØOTF QPESÓBFNQF[BSBIBCMBSEFMFZFTZSFHVMBSJEBEFTFOOVFTUSP QSPQJP FOUFOEJNJFOUP Z FO FM NVOEP RVF OPT SFQSFTFOUB NPT&OFTUFDPOUFYUPTFQSPEVDFMBDPOGSPOUBDJØOEF-PDLF DPOMBTJMPHÓTUJDBZFMSB[POBNJFOUPUSBEJDJPOBMFT1PSUBOUP <ïóï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FNQF[BSÏ QPS VOB DBSBDUFSJ[BDJØO EF MB SB[ØO FO -PDLF B QBSUJSEFMBTFYQSFTJPOFTNÈTJOUVJUJWBTEFSB[POBNJFOUPB TBCFS DPNPSB[POBNJFOUPNBUFNÈUJDP DMBSBNFOUFEJGFSFO DJBEPEFMSB[POBNJFOUPEJTDVSTJWPZGPSNBMEFMBUSBEJDJØO FTDPMÈTUJDBRVFTFFYQSFTBFOMBTJMPHÓTUJDBZDVZBDSÓUJDBQPS QBSUFEF-PDLFEFUBMMBSFNPTFOTVTEJWFSTPTBTQFDUPT7JTUB MBQSFFNJOFODJBEFMBDPODFQDJØOJOUVJUJWBEFMSB[POBNJFOUP FO-PDLF QBTBSÏBDPOGSPOUBSFMGPSNBMJTNPBSUJmDJBMEFMB TJMPHÓTUJDBDPOMPRVFNFQBSFDFRVFTFQVFEFMMBNBSFMDVSTP OBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP4FWFSÈVOQFOTBNJFOUPEJTDVSTJ WPZGPSNBMNFOUFDPSSFDUPoOPOFDFTBSJBNFOUFPCMJHBOUFP QFSTVBTJWPo FOGSFOUBEP B VO QFOTBNJFOUP JOUVJUJWP Z FWJ EFOUF NVDIP NÈT QFSTVBTJWP Z DPOWJODFOUF RVF GPSNBM NFOUFEFNPTUSBUJWP'JOBMNFOUF DPNPDPOTFDVFODJBEFMB PQDJØOQPSVOQFOTBNJFOUPJOUVJUJWPRVFWFSTBEFFOUSBEB TPCSF MPT QBSUJDVMBSFT TF IBSÈ QBUFOUF FM DPOUSBTUF DPO FM PUSPMBEPEFMGPSNBMJTNPMØHJDP FTFBTQFDUPQPSFMDVBMBMB MØHJDBUSBEJDJPOBM QPSTVEFQFOEFODJBEFQSJODJQJPTZNÈYJ NBTVOJWFSTBMFT TFMFEJmDVMUBEBSSB[ØOEFMPTJOEJWJEVPTZ EFMPTQBSUJDVMBSFT fð-BGBDVMUBEEFMBSB[ØO
#BKPFMUÓUVMPAEFMB3B[ØO-PDLFEFEJDBUPEPFMDBQÓUV MPYWJJEFMDVBSUPMJCSPEFTV&OTBZPTPCSFFMFOUFOEJNJFO UPIVNBOPBMBDPOGSPOUBDJØODPOFMTJMPHJTNP-BQSJNFSB DVFTUJØO RVF JORVJFUB B -PDLF FT TJ FM TJMPHJTNP QVFEF TFS KVTUBNFOUFDPOTJEFSBEPDPNPFMJOTUSVNFOUPQSPQJPEFMB GBDVMUBEEFMBSB[ØOñ1FSPBOUFTEFFYBNJOBSMBJEPOFJEBE EFMTJMPHJTNP FTQSFDJTPTBCFSRVÏFOUJFOEF-PDLFQPSSB [ØO -B SB[ØO FT EFmOJEB DPNP MB GBDVMUBE RVF OPT TJSWF QBSB BVNFOUBS OVFTUSP DPOPDJNJFOUP Z DPOUSPMBS OVFTUSP ñ i)BZVOBDPTBNÈTRVFEFTFPBEWFSUJSBQSPQØTJUPEFMBSB[ØO B TBCFSTJFMTJMPHJTNPFT DPNPTFQJFOTBHFOFSBMNFOUF TVJOTUSVNFOUP BEFDVBEPZMBNBOFSBNÈTÞUJMEFFKFSDJUBSFTBGBDVMUBEw*CÓE *7YWJJ ò0(PSNBO ï÷óô
ôõò
<ïóð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
BTFOUJNJFOUP ZB RVF UBNCJÏO UJFOF RVF WFS DPO OVFTUSBT PQJOJPOFT %F FTUB NBOFSB HSBDJBT B MB SB[ØO FTUBNPT FO DBQBDJEBEEFEFUFDUBSMPTNFEJPTQBSBFODPOUSBSMBDFSUF[B FOFMDPOPDJNJFOUPZMBQSPCBCJMJEBEFOMBPQJOJØOò EPOEF MPTTFOUJEPTZMBJOUVJDJØOOPBMDBO[BOóBEBSUFTUJNPOJPEJ SFDUPEFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPFOUSFEPTJEFBT1BSBFMMPTF SFRVJFSFO JEFBT JOUFSNFEJBT RVF VOB WF[ EFUFDUBEBT QPS OVFTUSBTBHBDJEBE IBZRVFPSEFOBSTFHÞOOVFTUSB DBQBDJEBE EF JMBDJØO <JMMBUJPO PS JOGFSFODF> EF NBOFSB RVF TFBFWJEFOUFMBDPOFYJØOFOUSFMPTNJFNCSPTEFMBTFSJFEF JEFBTRVFNBOUJFOFOFOSFMBDJØOBMPTFYUSFNPTô -BSB[ØOQSPDFEF TFHÞO-PDLF FOMPTTJHVJFOUFTOJWFMFT ï &M EFTDVCSJNJFOUP EF MBT QSVFCBT P JEFBT JOUFSNFEJBT <JOWFOUJP NFEJJ> FOUSF EPT JEFBT DVBMFTRVJFSB DVZP BDVFSEPPEFTBDVFSEPTFIBEFFYBNJOBS-PDLFDPOTJ EFSBFTUFOJWFMFMNÈTJNQPSUBOUF ð -BEJTQPTJDJØOEFMBTJEFBTJOUFSNFEJBTQBSBIBDFSNÈT QFSDFQUJCMFMBDPOFYJØOFOUSFFMMBT ò i{2VÏOFDFTJEBEUFOFNPTEFMBSB[ØO 5FOFNPTHSBOOFDFTJEBE EFFMMB UBOUPQBSBMBBNQMJBDJØOEFOVFTUSPDPOPDJNJFOUPDPNPQBSB HPCFSOBSOVFTUSPBTFOTPy&OFTPTEPTDBTPT MBGBDVMUBERVFJOEBHBMPT NFEJPTZRVFMPTBQMJDBEFCJEBNFOUFQBSBEFTDVCSJSMBDFSUJEVNCSFFO FMVOP ZMBQSPCBCJMJEBEFOFMPUSP FTMBRVFMMBNBNPTSB[ØOw*7YWJJð 0(PSNBO ï÷óô
ôõñ ó i-PTTFOUJEPTZMBJOUVJDJØOBMDBO[BOCJFOQPDP-BNBZPSQBSUF EFOVFTUSPDPOPDJNJFOUPEFQFOEFEFMBTEFEVDDJPOFTZEFMBTJEFBTJO UFSNFEJBTw*7YWJJð0(PSNBO ï÷óô
ôõñôõò ô i1PS MB QSJNFSB EFTDVCSF MBT JEFBT JOUFSNFEJBT Z QPSMBTFHVOEB<JMBDJØOPJOGFSFODJB>MBTPSEFOBEFNBOFSBRVFQVFEBO SFWFMBSMBTDPOFYJPOFTRVFIBZFODBEBFTMBCØOEFMBDBEFOBRVFVOF MPTEPTFYUSFNPT ZEFFTFNPEPQSFTFOUBBMBWJTUB QPSBTÓEFDJSMP MB WFSEBECVTDBEB RVFFTMPRVFMMBNBNPTJMBDJØOPJOGFSFODJB ZRVFOP DPOTJTUFTJOPFOMBQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØORVFFYJTUBFOUSFMBTJEFBT FODBEBQBTPEFMBEFEVDDJØO"TÓFTDPNPMBNFOUFMMFHBBWFSDPODFS UF[BFMBDVFSEPPFMEFTBDVFSEPFOUSFEPTJEFBT DPNPFOMBEFNPTUSB DJØORVFMBDPOEVDFIBTUBFMDPOPDJNJFOUP PCJFOTJNQMFNFOUFWFTVT DPOFYJPOFT QSPCBCMFT Z FOUPODFT DPODFEF P SFIVTB TV BTFOUJNJFOUP DPNPFOFMDBTPEFMBPQJOJØOw*7YWJJð0(PSNBO ï÷óô
ôõñ
<ïóñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
ñ -BQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBT ò -B DPSSFDUB FYUSBDDJØO EF MB DPODMVTJØOõ 6OB EFNPT USBDJØO NBUFNÈUJDB QPS FKFNQMP FT FM QSPEVDUP EF MB SB[ØO FOMBNFEJEBFORVFFOUBMEFNPTUSBDJØOTFQVF EFEJTUJOHVJSFTUPTNJTNPTDVBUSPOJWFMFTBTÓTFQVFEF QFSDJCJSMBDPOFYJØOEFDBEBVOBEFTVTQBSUFTTFQVFEF QFSDJCJS JHVBMNFOUF MB EFQFOEFODJB EF MB DPODMVTJØO SFTQFDUP EF MB UPUBMJEBE EF MBT QBSUFT EF MB EFNPTUSB DJØOTFEJTQPOFOMBTQBSUFTEFMBEFNPTUSBDJØOTFHÞO FMPSEFODPOWFOJFOUF QBSBMPDVBM mOBMNFOUF IBZRVF IBCFSEFTDVCJFSUPDVÈMFTTPOMPTFMFNFOUPTOFDFTBSJPT FTEFDJSMBTJEFBTJOUFSNFEJBT QBSBUBMEFNPTUSBDJØOö /PTPCSBPCTFSWBSRVFMBOPDJØORVF-PDLFFYQPOFEF SB[ØO DPNPGBDVMUBEEFSB[POBS FTUÈWJODVMBEBFTUSFDIB NFOUF BM SB[POBNJFOUP NBUFNÈUJDP Z QPS UBOUP EFKB WFS TVTDPNQSPNJTPTDPOVOBDPODFQDJØOJOUVJDJPOJTUBEFSB [ØORVFMPEJTUBODJBEFMBUSBEJDJPOBMDPODFQDJØOEJTDVSTJWB RVF JNQFSBCB FO MB FTDPMÈTUJDB &TUP OP EFCF TPSQSFOEFS QVFTFMQSPHSBNBFNQJSJTUBEF-PDLFFYJHFRVFUBMGBDVMUBE EF SB[POBS FO DVBOUP GBDVMUBE NFEJBUB EF DPOPDJNJFOUP õ i%F NBOFSB RVF QPEFNPT DPOTJEFSBS FO MB SB[ØO FTUPT DVBUSP HSBEPTFMQSJNFSPZNÈTFMFWBEPDPOTJTUFFOFMEFTDVCSJNJFOUPZIB MMB[HPEFQSVFCBTFMTFHVOEP FOMBEJTQPTJDJØOSFHVMBSZNFUØEJDBEF MBTNJTNBT ZFOTVBSSFHMPFOVOPSEFODMBSPZBEFDVBEPRVFQFSNJUB QFSDJCJSGÈDJMZMMBOBNFOUFTVDPOFYJØOZTVGVFS[BFMUFSDFSPDPOTJTUF FOMBQFSDFQDJØOEFTVTDPOFYJPOFT ZFMDVBSUP FOTBDBSMBDPODMVTJØO KVTUBw*7YWJJñ0(PSNBO ï÷óô
ôõò ö i&TUPTEJWFSTPTHSBEPTQVFEFOPCTFSWBSTFFODVBMRVJFSEFNPT USBDJØO NBUFNÈUJDB ZB RVF VOB DPTB FT QFSDJCJS MB DPOFYJØO EF DBEB QBSUF BNFEJEBRVFPUSBQFSTPOBIBDFMBEFNPTUSBDJØORVFPUSBDPTB FTQFSDJCJSMBEFQFOEFODJBRVFHVBSEBMBDPODMVTJØOSFTQFDUPBUPEBT MBTQBSUFTEFMBEFNPTUSBDJØORVFPUSBDPTBFTMMFWBSBDBCPVOPNJT NPVOBEFNPTUSBDJØODMBSBZQSFDJTB ZRVF mOBMNFOUF PUSBDPTBNVZ EJGFSFOUFEFMBTBOUFSJPSFTFTFMIBCFSEFTDVCJFSUPQPSWF[QSJNFSBMBT JEFBTJOUFSNFEJBTPQSVFCBT NFEJBOUFMBTDVBMFTTFIBDFMBEFNPTUSB DJØOw*7YWJJñ0(PSNBO ï÷óô
ôõò
<ïóò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
EFQFOEB EF MPT NBUFSJBMFT EFM DPOPDJNJFOUP RVF TPO MBT JEFBTTFOTJCMFTEBEBTFOOVFTUSBNFOUF&TOFDFTBSJPSFDPS EBS RVF QBSB FTUF QSPHSBNB DVBMRVJFS JEFB QPS DPNQMFKB Z BCTUSBDUB RVF TFB EFCF QPEFS TFS SFEVDJEB B TVT DPN QPOFOUFT FMFNFOUBMFT RVF TPO JEFBT TJNQMFT EF TFOTBDJØO P SFnFYJØO÷ &TUB DPODFQDJØO EF SB[ØO DPOUSBTUBSÓB DPO VOB DPODFQDJØO EJTDVSTJWB P JOUFMFDUVBMJTUB RVF QSJWJMFHJF MBT SFMBDJPOFT DPODFQUVBMFT Z QPS UBOUP MBT GPSNBT MØHJDBT DPNPMBTRVFQSFDFEFOBUPEBNBUFSJBEFDPOPDJNJFOUPZ EFPQJOJØO&TUBDPODFQDJØO FTUÈQSFDFEJEBBTVWF[QPSVO TJTUFNB EF DBUFHPSÓBT RVF SJHF MBT PQFSBDJPOFT JOUFMFDUVB MFT1BSB-PDLFOPQBSFDFSÓBIBCFSVOBMØHJDBQSFWJBNFOUF EBEBZQPSMBDVBMIBZBEFSFHJSTFFMSB[POBNJFOUPUBNQPDP IBCSÓBVOTJTUFNBEFDBUFHPSÓBTZEFDPODFQUPTVOJWFSTBMFT QSFWJPTBMBFYQFSJFODJBZBMBTFOTJCJMJEBE1PSFMDPOUSBSJP MBTJEFBTTFOTJCMFT FOMBNFEJEBFORVFTPOTVTDFQUJCMFTEF TFSDPNQBSBEBTVOBTDPOPUSBTQBSBMMFHBSBDPOPDJNJFOUPT NÈTDPNQMFKPT QSFDFEFOBUPEPTJTUFNBDBUFHPSJBMZBUPEB GPSNB MØHJDB MPT DVBMFT NÈT CJFO SFTVMUBO EF UBMFT DPN QBSBDJPOFT Z SB[POBNJFOUPT DPO JEFBT DPODSFUBT &O FTUB NFEJEB -PDLFUFOESÈFOMBTJMPHÓTUJDBVOPCKFUJWPEFDSÓUJDB QVFTFMMBSFQSFTFOUBQSFDJTBNFOUFMBTVQVFTUBQSFFYJTUFODJB EFGPSNBTEFSB[POBNJFOUPQPSMBTDVBMFTIBCSÓBEFSFHJSTF MBGBDVMUBEEFMBSB[ØOQBSBOPFSSBSFOTVTDPOPDJNJFOUPTF JOGFSFODJBTNFEJBUBT fñ'PSNBTJMPHÓTUJDBZSB[ØO
"MBQSFHVOUBQPSMBJEPOFJEBEEFMTJMPHJTNPDPNPJOTUSV NFOUPEFMBSB[ØO -PDLFOPWBDJMBFOFYQSFTBSTVSFTFSWB )FBRVÓTVTNPUJWPT&OQSJNFSMVHBS FMTJMPHJTNPFTÞUJMBMB SB[ØOTØMPQBSBFMTFHVOEPEFMPTOJWFMFTFYQVFTUPTïî BTBCFS QBSBNPTUSBSMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBTJOUFSNFEJBTPQSVF
÷ &TTBZ **JJJ ïî "$BNQCFMM'SBTFS FO&TTBZ ïö÷ò
FOOPUBBDMBSBUPSJB JEFO UJmDBFTUFOJWFMEFMBSB[ØODPNPi&MUFSDFSPEFMPTAHSBEPTEFMBSB[ØO
<ïóó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
CBT DPOFYJØORVFMBNFOUFQFSDJCFNFKPSTJOTJMPHJTNPïï&T EFDJS FMTJMPHJTNPOPQSVFCBFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPQSP QVFTUPT FOUSF EPT JEFBT DVBSUP OJWFM
TJ OP TF IB FTUBCMF DJEPBOUFTDVÈMFTTPOMBTJEFBTJOUFSNFEJBT QSJNFSOJWFM Z TJ OP TF IB QFSDJCJEP EF BOUFNBOP MB DPOFYJØO FOUSF DBEB VOBEFFMMBT UFSDFSOJWFM "IPSBCJFO VOBWF[FTUBCMFDJEBT MBTJEFBTJOUFSNFEJBTSFRVFSJEBTQBSBQFSDJCJSFMBDVFSEPP EFTBDVFSEPFOUSFMBTJEFBT PVOBWF[QFSDJCJEBTUBMBDVFS EPPEFTBDVFSEPFOUSFMBTJEFBT FMTJMPHJTNPFTTVQFSnVPïð BSSJCBNFODJPOBEPTw<WPM** QÈHñö÷ Oï> FTEFDJSDPNPFMEFMBQFS DFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBT4JOFNCBSHP FTDMBSPQBSB-PDLF RVFFMTJMPHJTNPOPTJSWFQBSBFMMP BVORVFTÓQBSBGBDJMJUBSMBQFSDFQ DJØOEFUBMDPOFYJØONFEJBOUFVOBAEJTQPTJDJØOSFHVMBSZNFUØEJDB/P TFQVFEF QVFT DPOGVOEJSMBAQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØO UFSDFSOJWFM DPOFMAGBDJMJUBNJFOUPEFUBMQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØO TFHVOEPOJWFM /PIBZEVEBEFRVF-PDLFTFSFmFSFBMTFHVOEPOJWFMEFMBSB[ØO ïï i1SJNFSB QPSRVFFMTJMPHJTNPÞOJDBNFOUFTJSWFBMBSB[ØODVBO EPTFUSBUBEFVOBTPMBEFMBTDVBUSPQBSUFTBOUFTNFODJPOBEBT FTEFDJS QBSBNPTUSBSMBDPOFYJØOEFMBTQSVFCBTFOVOTPMPDBTP ZOBEBNÈT 1FSP BVOFOFTUP OPFTEFHSBOVUJMJEBE QVFTUPRVFMBNFOUFQVFEF QFSDJCJSVOBUBMDPOFYJØO DVBOEPSFBMNFOUFFYJTUF DPOMBNJTNBGBDJ MJEBEZRVJ[ÈNFKPS TJOFMBVYJMJPEFMTJMPHJTNP RVFDPOÏMw*7YWJJò 0(PSNBO ï÷óô
ôõòôõó ïð i1FSPFOOJOHVOPEFMPTEPTDBTPTIBTJEPQPSTJMPHJTNPFMNPEP EFEFTDVCSJSFTBTJEFBT OJMBNPTUSBDJØOEFTVDPOFYJØO QVFTUPRVF FTOFDFTBSJPRVFMBNFOUFMBTIBZBFODPOUSBEPZIBZBQFSDJCJEPMBDP OFYJØO BOUFTEFRVFSBDJPOBMNFOUFQVFEBOFNQMFBSTFFOVOTJMPHJTNP BOPTFSRVFTFEJHBRVFUPEBJEFBQVFEFFOUSBSFOVOTJMPHJTNP TJORVF TFBOFDFTBSJPDPOTJEFSBSMBDPOFYJØORVFUFOHBDPOMBTPUSBTEPT ZRVF QVFEFTFSWJSBMB[BSEFUÏSNJOPNFEJPQBSBQSPCBSDVBMRVJFSDPODMV TJØO1FSPFTPFTBMHPRVFOBEJFEJSÈ QPSRVFFTFOWJSUVEEFMBDVFSEP QFSDJCJEPFOUSFMBTJEFBTJOUFSNFEJBTDPOMPTFYUSFNPTRVFQVFEFMMF HBSTFBDPODMVJSRVFFTPTFYUSFNPTDPODVFSEBO Z QPSUBOUP DBEBJEFB JOUFSNFEJBEFCFTFSUBMRVFFOUPEBMBDBEFOBUFOHBVOBDPOFYJØOWJ TJCMFSFTQFDUPBMBTEPTJEFBTFOUSFMBTDVBMFTFTUÈTJUVBEB TJOMPDVBM MBDPODMVTJØOOPQVFEFTFSJOGFSJEBPTBDBEB1PSRVF EPOEFDVBMRVJFS FTMBCØOEFMBDBEFOBFTUÏTVFMUPZTJODPOFYJØO BMMÓTFQJFSEFUPEBMB GVFS[BEFMBDBEFOB ZDBSFDFEFQPUFODJBQBSBJOGFSJSPDPODMVJSBMHPw *7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôõõôõö
<ïóô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
&MQSPDFEJNJFOUPRVFMBSB[ØOTJHVFFOMBTEFNPTUSBDJPOFT NBUFNÈUJDBTFT QBSB-PDLF PUSBQSVFCBEFMBTVQFSnVJEBE EFMTJMPHJTNP QVFTFOFMMBTOPIBZEVEBEFRVFiFMDPOPDJ NJFOUPPCUFOJEPBMMÓWJFOFNÈTQSPOUPZNÈTDMBSBNFOUFTJO TJMPHJTNPwïñ&OmO FMTJMPHJTNPOPTJSWFQBSBEFTDVCSJSMBT JEFBTJOUFSNFEJBTOJTVTDPOFYJPOFTFOUSFFMMBTZ NFOPTBÞO QBSBTBDBSDPODMVTJPOFT1PSUBOUP TJÏTUBFTQSPQJBNFOUFMB NBOFSBDPNPQSPDFEFMBSB[ØO OPTFWFFMQBQFMRVFFMTJMP HJTNPQVFEBKVHBSFOFMMB 1BSFDFRVFMPÞOJDPRVFMFRVFEBBMTJMPHJTNPFTFTUB CMFDFSMBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMSB[POBNJFOUP FOMBNFEJEB FORVFQVFEFWFSJmDBSGPSNBMNFOUFMBDPOFYJØOFOUSFMBT QBSUFTEFMSB[POBNJFOUP&TEFDJSRVFFMTJMPHJTNPQPESÓB TFSDPOTJEFSBEPBQFOBTDPNPVOJOTUSVNFOUPQBSBNFEJS MB DPSSFDDJØO EFM SB[POBNJFOUP RVF ZB IFNPT QSPEVDJEP CBTBEPTFOMBDBQBDJEBEOBUVSBMEFQFSDJCJSMBTJEFBTZEF DPOFDUBSMBTVOBTDPOPUSBT&OmO TFSWJSÓBQBSBWFSJmDBS GPSNBMNFOUF MÏBTF BSUJmDJBMNFOUF MP RVF OVFTUSB NFOUF ZB IB QFSDJCJEP OBUVSBMNFOUF "TÓ QFOTBCB -PDLF IBTUB QPDP BOUFT EF MB DVBSUB FEJDJØO EF TV FOTBZPïò FO MB RVF ïñ iZZPDSFPRVFUPEPFMNVOEPQFSDJCFFOMBTEFNPTUSBDJPOFT NBUFNÈUJDBT RVF FM DPOPDJNJFOUP RVF PGSFDFO TF BMDBO[B DPO NBZPS CSFWFEBE Z NÈT DMBSBNFOUF TJO FM FNQMFP EF TJMPHJTNPTw *7 YWJJ ò 0(PSNBO ï÷óô
ôõõ ïò 2VÏUBOUP ZQBSBRVÏFGFDUPTDSFÓB-PDLFVOQBSEFB×PTBOUFT FOFM SJHPS GPSNBM EFMTJMPHJTNP FT DPTB RVFQPEFNPTJOGFSJSEFFTUB NBOFSBEFIBCMBSBQSPQØTJUPEFTVQPMÏNJDBDPO+PIO&EXBSET BVUPS EF 4PDJOJBOJTN 6ONBTLFE i4J ÏM <.S &EXBSET> QVFEF BM NFOPT FO DPOUSBSBSHVNFOUPTQBSBQSPCBSTVTQSPQPTJDJPOFTRVFQVFEBOSFTJTUJS MBQSVFCBEFTFSQVFTUPTFOGPSNBZBTÓQVCMJDBSMPT BENJUJSÏRVFFTUPZ FRVJWPDBEP*ODMVTPNÈT TJÏMPRVJFORVJFSBQVFEFFODPOUSBS FOMBTïïð QÈHJOBTEFTV4PDJOJBOJTN6ONBTLFE BMNFOPTEJF[BSHVNFOUPTRVF QBTFOMBQSVFCBEFMTJMPHJTNPoMBWFSEBEFSBQJFESBEFUPRVFEFMBDPS SFDUBBSHVNFOUBDJØOoDPODFEFSÏRVFFTFUSBUBEPNFSFDFUPEBTBRVFMMBT SFDPNFOEBDJPOFTRVFÏMMFIBPUPSHBEPw&O4FDPOE7JOEJDBUJPOPGUIF 3FBTPOBCMFOFTTPG$ISJTUJBOJUZ ïô÷õ
DJUBEPFOOPUBEF"$BNQCFMM 'SBTFS FO&TTBZ ïö÷ò
DPNPNVFTUSBEFDJFSUBWBDJMBDJØOQPSQBSUFEF
<ïóõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
JOUSPEVDFTVDSÓUJDBBFTUBÞMUJNBGVODJØOEFMTJMPHJTNP4JO FNCBSHP BQBSUJSEFFOUPODFT TFWFRVFUBMDBSÈDUFSBSUJ mDJBM EFSJWBEPEFFTUFBTQFDUPJOTUSVNFOUBMZGPSNBMEFM TJMPHJTNP OPFTUBCBFYFOUPEFQSPCMFNBT /P PCTUBOUF FM SJHPS GPSNBM RVF QSFUFOEF FM TJMPHJTNP oSJHPSRVFMPIBCJMJUBTVQVFTUBNFOUFDPNPJOTUSVNFOUPEF FYBNFOEFMSB[POBNJFOUPo MPTBSHVNFOUPTBTÓMMBNBEPTJO GPSNBFUJOmHVSBOPFTUÈOBTBMWPEFGBMBDJBTOJHBSBOUJ[BO NBZPSFGFDUJWJEBEBMBIPSBEFQFSTVBEJSïó1PSFMDPOUSBSJP FTUPTiNÏUPEPTBSUJmDJBMFTEFSB[POBSTPONÈTBQUPTQBSB BUSBQBSZFOSFEBSMBNFOUFRVFQBSBJOTUSVJSFJOGPSNBSBM FOUFOEJNJFOUPwïôJODMVTP WFSTFBUSBQBEPFOBMHÞOTPmTNB QPSGVFS[BEFMWJSUVPTJTNPEJBMÏDUJDPEFVOIÈCJMDPOUSJO DBOUF OP JNQMJDB MB SFOVODJB B MB WFSEBE EFGFOEJEB OJ MB QÏSEJEB EF TV GVFS[B QFSTVBTJWB /VFTUSBT DPOWJDDJPOFT Z OVFTUSBQFSDFQDJØOEFMBWFSEBEOPFTUÈOOFDFTBSJBNFOUF TPNFUJEBTBMPTUSVDPTEFMBTEJTDVTJPOFTOJBMWBJWÏOEFMBT IBCJMJEBEFTEJBMÏDUJDBTEFMPTEJTQVUBOUFTïõ&OEFmOJUJWB MB -PDLFSFTQFDUPEFFTUBGVODJØOWFSJmDBEPSBEFMTJMPHJTNP 7PM** ñ÷õT OPUBï <5>3FDPSEFNPTRVFMBNBZPSQBSUFEFMfòEFFTUFDBQÓUVMPGVF B×BEJEPFOMBDVBSUBFEJDJØOEFïõîî FYBDUBNFOUFEFTEFôõðMÓOFBï÷ IBTUBôõöMÓOFBðôEFMBFEJDJØOEF/JEEJUDI&MTVCSBZBEPFTNÓP ïó i&OTFHVOEPMVHBS PUSBSB[ØORVFNFIBDFEVEBSEFRVFFMTJ MPHJTNP TFB FM WFSEBEFSP JOTUSVNFOUP EF MB SB[ØO QBSB EFTDVCSJS MB WFSEBE FT RVF DVBMRVJFSB RVF TFB MB VUJMJEBE RVF TF IBZB QSFUFOEJEP RVFUJFOFOMPTNPEPTZMBTmHVSBTFOMBNPTUSBDJØOEFMBGBMBDJB MPRVF IFNPTFYBNJOBEPNÈTBSSJCB
MPDJFSUPFTRVFFTBTGPSNBTFTDPMÈTUJDBT OPFTUÈONFOPTFYQVFTUBTBJODVSSJSFOFSSPSRVFMPFTUÈOMBTNBOFSBT NÈTMMBOBTEFBSHVNFOUBDJØOw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôöñ ïô i<:>FOBQPZPEFFTUPNFSFNJUPBMBPCTFSWBDJØODPNÞO RVF TJFNQSFIBFODPOUSBEPFTPTNÏUPEPTBSUJmDJPTPTEFSB[POBSDPNPNÈT QSPQJPTQBSBFOSFEBSMBNFOUF RVFQBSBJOTUSVJSFJOGPSNBSFMFOUFOEJ NJFOUPw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôöñ ïõ i:FTUPFYQMJDBQPSRVÏMPTIPNCSFTRVFTFWFOWFODJEPTZSFEV DJEPTBMTJMFODJPQPSFTFNÏUPEPFTDPMÈTUJDPSBSBWF[ PNÈTCJFOOVODB TF DPOWFODFO Z TF EFKBO MMFWBS EFM MBEP RVF MPT WFODJØ 2VJ[È DPOmF TFORVFTVBEWFSTBSJPFTVOEJTQVUBOUFNÈTIÈCJM QFSPBQFTBSEFUPEP
<ïóö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
GPSNBTJMPHÓTUJDBOPQBSFDFJOGBMJCMF ZBRVFQVFEFTFSVTBEB TPGÓTUJDBPGBMB[NFOUFQFSPUBNQPDPDPNQSPNFUFOVFTUSP BTFOUJNJFOUP ZBRVFOPTFBCBOEPOBOOVFTUSBTPQJOJPOFT QPSMBGVFS[BEFMBGPSNBEFVOSB[POBNJFOUPEFMPQPOFOUF FOVOBEJTDVTJØO7JTUBTBTÓMBTDPTBT FMTJMPHJTNPOPFTJO EJTQFOTBCMFQBSBSB[POBSDPSSFDUBNFOUF QVFT FOQSJNFS MVHBS OP TF QVFEF OFHBS RVF IBZ RVJFO SB[POF DPSSFDUB NFOUFTJOIBDFSVTPEFÏMZ FOTFHVOEPMVHBS FMTJMPHJTNP QVFEF TFS VTBEP DPSSFDUBNFOUF FO SB[POBNJFOUPT GBMTPT QSFTUÈOEPTF QBSB BNCJHàFEBEFT WBHVFEBEFT Z GBMBDJBT UBNQPDP FT JOEJTQFOTBCMF QBSB QPOFS BM EFTDVCJFSUP MBT GBMBDJBT QVFTÏTUBTTPONVDIBTWFDFTSB[POBNJFOUPTTJMP HÓTUJDBNFOUFDPSSFDUPT DVZPFSSPSSBEJDBFOVOBNBMBQFS DFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFEPTJEFBT DPSSFHJSMBDVBMFTUÈ QPSGVFSBEFMBMDBODFEFMTJMPHJTNP&TFMDBTP QPSFKFNQMP EFMTJMPHJTNPEFDVBUSPUÏSNJOPT FOFMRVFEFTDVCSJNPTMB GBMBDJBEFMDVBSUPUÏSNJOPBMQFSDJCJSRVFFMUÏSNJOPNFEJP OPUJFOFMBNJTNBTJHOJmDBDJØOFOMBTEPTQSFNJTBTZRVF QPSUBOUPOPQVFEFTFSMBJEFBJOUFSNFEJBFOUSFMPTFYUSF NPTNBZPSZNFOPSEFMTJMPHJTNP4FEFTDVCSFMBGBMBDJBOP QPSRVFQFRVFDPOUSBVOBEFMBTSFHMBTEFMTJMPHJTNP TJOP QPSRVF BM QFSDJCJS MB EJGFSFOUF TJHOJmDBDJØO EFM UÏSNJOP NFEJP QPSMPDVBMOPFTUÈFODBQBDJEBEEFDPOFDUBSMPTFY USFNPT TFDPODMVZFRVFTFUSBUBEFVOQBSBMPHJTNP FTEF DJS VOTJMPHJTNPDPOWJDJPFOMBGPSNB FOFTUFDBTPFMWJDJP EFMDVBSUPUÏSNJOP1PSFTP TFHÞO-PDLF BOUFTRVFBUFOFS TFBMBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMSB[POBNJFOUP TFBUJFOEFBMB QFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBT SB[ØOQPSMBDVBM OPDBNCJBNPTEFQBSFDFSBOUFVOTPmTNBRVFTFJNQPOHB DPOUPEBMBGVFS[BEFMBGPSNBTJMPHÓTUJDB&OUPODFT TFQVF RVFEBOQFSTVBEJEPTEFMBWFSEBEEFTVQSPQJBUFTJT Z WFODJEPTZUPEP TFSFUJSBODPOMBNJTNBPQJOJØORVFUFOÓBOBOUFT MPDVBMOPQPESÓBO IBDFSTJFTBNBOFSBEFBSHVNFOUBSMMFWBSBDPOTJHPMBMV[ZMBDPOWJD DJØOZGVFSBDBQB[EFNPTUSBSMFTBMPTIPNCSFTEØOEFFTUÈMBWFSEBEw *7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôöñ
<ïó÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFDPODMVJS FMTJMPHJTNPTJSWFNÈTCJFOQBSBUSJVOGBSFOMBT EJTQVUBT DPNPFKFSDJDJPTFTDPMBSFT QFSPOPQBSBBWBO[BS FO FM DPOPDJNJFOUP OJ NPUJWBS FM DBNCJP EF PQJOJØO OJ QBSBQFSTVBEJSïö OJ B×BEJNPT QBSBWFSJmDBSMBDPSSFDDJØO GPSNBMEFVOSB[POBNJFOUP &ODPODMVTJØO -PDLFEFTWJSUÞBMBGVFS[BGPSNBMEFMTJMP HJTNPBMJEFOUJmDBSMPDPOFMQBQFMRVFKVFHBFOMBTEJTDVTJP OFTWJWBT EPOEFFMTFOUJEPEFMBPQPSUVOJEBE MBIBCJMJEBE EF MPT EJTQVUBOUFT TV FSVEJDJØO MPT BEPSOPT SFUØSJDPT Z PUSBTDVÈOUBTEFTUSF[BTJOnVZFOFOFMÏYJUPmOBMEFMBDPO UJFOEB&TDMBSPRVF-PDLFSFQVEJB EFTEFWBSJPTBTQFDUPT FTUBBQMJDBDJØOEFMTJMPHJTNP1FSPUBNCJÏOFMTJMPHJTNPTBMF NBMMJCSBEPFO-PDLFQBSBMBGVODJØORVFUBMWF[MFSFTFSWB SBNFKPSEFTUJOPMBWFSJmDBDJØOGPSNBMEFBSHVNFOUPT MB DVBMTØMPFTWÈMJEBQBSBRVJFOFTFTUÈOWFSTBEPTFOMBMØHJDB BSUJmDJBM RVFTPOMBNJOPSÓBEFMBTQFSTPOBT&ODBNCJPMB EJSFDUB QFSDFQDJØO EF MB DPOFYJØO FOUSF MBT JEFBT FT BMHP RVFFTUÈBMBMDBODFUBOUPEFMPTWFSTBEPTFOMØHJDBDPNPEF MPTRVFSB[POBOBUFOUBNFOUFTJODPOPDFSMBTSFHMBTEFMPT NPEPTZMBTmHVSBTEFMTJMPHJTNPï÷ ïö i1PS FTP TF IB QFOTBEP RVF FM TJMPHJTNP FT NÈT QSPQJP QBSB PCUFOFSMBWJDUPSJBFOVOBEJTQVUB RVFQBSBFMEFTDVCSJNJFOUPZMBDPO mSNBDJØOEFMBWFSEBEFOMBTJOWFTUJHBDJPOFTTFSJBTRVFUJFOFOUBMmO :TJFTTFHVSPRVFMBGBMBDJBQVFEFPDVMUBSTFUSBTVOTJMPHJTNP DPNP OBEJFQPESÈOFHBSMP FTQSFDJTPRVFTFBPUSBDPTB ZOPFMTJMPHJTNP MP RVFEFCBEFTDVCSJSMBw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôöñ ï÷ i$POmFTPRVFFOTFNFKBOUFTDBTPTFTDPNÞOTFSWJSTFEFMPTNP EPTZMBTmHVSBT DPNPTJFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBJODPIFSFODJBEFFTB DMBTF EF EJTDVSTPT EFQFOEJFSB BCTPMVUBNFOUF EF MB GPSNB TJMPHÓTUJDB ZZPNJTNPBTÓMPDSFÓ IBTUBRVFVOFYBNFONÈTTFWFSPNFIBIFDIP BEWFSUJS RVF FM TJUVBS MBT JEFBT JOUFSNFEJBT EFTOVEBT Z FO TV EFCJEP PSEFONVFTUSBNFKPSMBJODPIFSFODJBEFVOBSHVNFOUPRVFQPSNFEJP EFVOTJMPHJTNP ZFTPOPTØMPFODVBOUPRVFQSFTFOUBFOTVQSPQJPMVHBS DBEBFTMBCØOEFMBDBEFOBBMBNJSBEBJONFEJBUBEFMBNFOUF QPSEPOEF TFBEWJFSUFNFKPSFMWÓODVMP TJOPUBNCJÏOQPSRVFFMTJMPHJTNPÞOJDB NFOUFNVFTUSBMBJODPIFSFODJBBRVJFOFT ZOPTPOVOPFONJM FOUJFO EBOEFVOBNBOFSBQFSGFDUBFMNPEPZMBmHVSB ZMBTSB[POFTTPCSFMBT
<ïôî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
'JOBMNFOUF BFTUBDSÓUJDBEFMTJMPHJTNPIBCSÓBRVFB×B EJSMF UPEBWÓB DJFSUB BOJNBEWFSTJØO IBDJB RVJFOFT TVFMFO FYQSFTBSTF FO TJMPHJTNPT &O TVT 1FOTBNJFOUPT TPCSF MB FEVDBDJØO FOVOUPOPBMFDDJPOBEPSIBDJBRVJFOFTTFQSF PDVQBOQPSMBJOTUSVDDJØOEFTVTIJKPT -PDLFFYIPSUBBRVF MPTKØWFOFTOPTFEFUFOHBOiEFNBTJBEPUJFNQPFODPOTJEF SBS Z FO FTUVEJBS FTUF WBOP GPSNBMJTNPw QVFT FMMP OP MPT DPOEVDFBMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBEZNÈTCJFOMPTJOJ DJBFOMBTPGÓTUJDBZFOMBTTVUJMF[BTEFMBEJBMÏDUJDB BMHPRVF UPEPDBCBMMFSPZUPEPBNBOUFEFMBWFSEBEEFCFFWJUBSðî%F FTUB NBOFSB RVFEB SFGPS[BEP FM SFDIB[P EF -PDLF B UPEP BSUJmDJPGPSNBMRVFJOUFOUFTVQMBOUBSOVFTUSBOBUVSBMZIV NBOBGBDVMUBEEFSB[POBS TFBFOMBJOWFTUJHBDJØOEFQSVF CBT TFBFOMBWFSJmDBDJØOEFSB[POBNJFOUPT TFB JODMVTP FOFMDPNQPSUBNJFOUPEFMPTEJTQVUBOUFTFOMBTEJTDVTJPOFT BDBEÏNJDBT fò-PDLFWFSTVT"SJTUØUFMFT
0USPBSHVNFOUPEJHOPEFDPOTJEFSBDJØOQBSBEFTUBDBS MBQSFFNJOFODJBEFMBGBDVMUBEOBUVSBMEFSB[POBSSFTQFDUP DVBMFTFTBTGPSNBTTFTVTUFOUBONJFOUSBTRVFVOEFCJEPPSEFOBNJFOUP EFMBTJEFBT EFEPOEFEFQFOEFMBJOGFSFODJB CBTUBQBSBRVFUPEPIPN CSF TFBPOPFYQFSUPFOMØHJDB DPOUBMEFRVFFOUJFOEBMPTUÏSNJOPTZ UFOHBMBGBDVMUBEEFQFSDJCJSFMBDVFSEPPFMEFTBDVFSEPEFUBMFTJEFBT TJOMBDVBM FOPGVFSBEFMTJMPHJTNP OPQPESÈQFSDJCJSMBGVFS[BPMB EFCJMJEBE MBDPIFSFODJBPMBJODPIFSFODJBEFMEJTDVSTP BEWJFSUBMBGBMUB EFDPOFYJØOFOMBBSHVNFOUBDJØO ZFMBCTVSEPEFMBJOGFSFODJBw*7YWJJ ò0(PSNBO ï÷óô
ôöï ðî i1BSBEFTDVCSJSMBWFSEBEZQBSBEFGFOEFSMB FTQSFDJTPSFDVSSJS BVOFYBNFOTFSJPZBUFOUPEFMBTDPTBTNJTNBT ZOPBUÏSNJOPTBSUJm DJBMFT BWBOPTQSPDFEJNJFOUPTEFBSHVNFOUBDJØO&MGPSNBMJTNPMØHJDP DPOEVDFNFOPTBMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBERVFBMFNQMFPTVUJMZ TPGÓTUJDPEFMBTQBMBCSBTFRVÓWPDBTBIPSBCJFO EFUPEBTMBTNBOFSBTEF IBCMBS ÏTUBFTMBNFOPTÞUJMZMBNÈTEFTBHSBEBCMF ZOPIBZOBEBFOFM NVOEPRVFNFOPTDPOWFOHBBVODBCBMMFSPPBVOBNJHPEFMBWFSEBEw -PDLF ͷPVHIUT PO &EVDBUJPO ïô÷ñ
ff ïööïö÷ TFHÞO WFSTJØO FTQB ×PMB 1FOTBNJFOUPTTPCSFMB&EVDBDJØO .BESJEï÷öô Qðòñðòò
<ïôï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EF MB MØHJDB BSUJmDJBM FT FM RVF FYIJCF -PDLF FO MP RVF TF QPESÓBMMBNBSTVDPOGSPOUBDJØOEJSFDUBDPO"SJTUØUFMFT4F USBUBEFJSNÈTBMMÈEFMBJNQVHOBDJØOEFMBVUJMJEBEEFMTJ MPHJTNP FOMBNFEJEBFORVFBIPSB-PDLFFYJHJSÓBEF"SJT UØUFMFTBMHPBTÓDPNPVOBQSVFCBQPSSB[POBNJFOUPOBUVSBM EF TV MØHJDB BSUJmDJBM FT EFDJS RVF TJ UBMFT GPSNBT EF SB [POBNJFOUPTPOmBCMFT IBOEFFTUBSGVOEBEBTFOOVFTUSB QFSDFQDJØO EJSFDUB EF MBT JEFBT Z EF TVT DPOFYJPOFT %F FTUB NBOFSB FT NVZ EJDJFOUF MB QPTJDJØO EF -PDLF GSFOUF B"SJTUØUFMFTDVBOEPTFOJFHBBBDFQUBSRVFBÏMEFCFNPT OVFTUSBSBDJPOBMJEBEQPSTVJOWFODJØOEFMTJMPHJTNPQVFT JSØOJDBNFOUFi%JPTOPIBTJEPUBOQPDPHFOFSPTPDPOMPT IPNCSFTDPNPQBSBIBDFSMPTNFSBNFOUFDSJBUVSBTCÓQFEBT EFKBOEPB"SJTUØUFMFTMBUBSFBEFIBDFSMPTSBDJPOBMFT%JPT IBTJEPNÈTCPOEBEPTPDPOFMHÏOFSPIVNBOPRVFFTP-P IBEPUBEPDPOVOBNFOUFRVFQVFEFSB[POBSTJOIBCFSTJEP JOTUSVJEPFOMPTNÏUPEPTTJMPHÓTUJDPTwðï 4JO FNCBSHP SFDPOPDF -PDLF UPEP SB[POBNJFOUP DP SSFDUPQVFEFTFSSFEVDJEPBMBTGPSNBTEFMTJMPHJTNP TJORVF FMMP TJHOJmRVF RVF ÏTUF TFB MB ÞOJDB P MB NFKPS NBOFSB EF SB[POBS OJRVFBOUFTEF"SJTUØUFMFTOPTFQVEJFSBSB[POBSDP SSFDUBNFOUFðð1PSFMDPOUSBSJP FO"SJTUØUFMFT BmSNB-PDLF ðï i#VU(PEIBTOPUCFFOTPTQBSJOHUP.FOUPNBLFUIFNCBSFMZ UXPMFHHFE$SFBUVSFT BOEMFGUJUUP"SJTUPUMFUPNBLFUIFN3BUJPOBMy (PEIBTCFFONPSFCPVOUJGVMUP.BOLJOEUIBOTP)FIBTHJWFOUIFNB .JOEUIBUDBOSFBTPOXJUIPVUCFFOJOTUSVDUFEJO.FUIPETPG4ZMMPHJ[ JOHw*7YWJJò<5> ðð i<:>BENJUPTJOSFQBSPRVFUPEPSB[POBNJFOUPDPSSFDUPQVFEF SFEVDJSTF B MBT GPSNBT EF TJMPHJTNP QSFDPOJ[BEBT QPS ÏM 1JFOTP DPO UPEP RVF TJO NFOPTDBCP EF TV GBNB QVFEP BmSNBS DPO WFSEBE RVF FTBTGPSNBTOPDPOTUJUVZFOFMÞOJDPOJFMNFKPSNPEPEFSB[POBSQBSB HVJBS IBDJB FM DPOPDJNJFOUP EF MB WFSEBE B RVJFOFT BQFUFDFO FODPO USBSMB ZRVFBOIFMBOIBDFSFMNFKPSVTPRVFQVFEFOEFTVSB[ØO QBSB FMMPHSPEFFTFDPOPDJNJFOUPw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôõôi<4>JFM TJMPHJTNPIBEFUFOFSTFQPSTFSFMÞOJDPJOTUSVNFOUPEFMBSB[ØO ZFM ÞOJDPNFEJPEFBMDBO[BSFMDPOPDJNJFOUP TFTFHVJSÈRVFBOUFTEF"SJT UØUFMFT OP IBCÓB OJ VO TPMP IPNCSF RVF DPOPDJFSB P QVEJFSB DPOPDFS
<ïôð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
FMQFOTBNJFOUPZSB[POBNJFOUPOBUVSBMFTQSFDFEFOBMBGPS NBTJMPHÓTUJDB QVFTÏMNJTNPFODPOUSØRVFDJFSUBTGPSNBT TJMPHÓTUJDBTFSBODPODMVZFOUFTNJFOUSBTRVFPUSBTOPMPFSBO OPQSPQJBNFOUFFOWJSUVEEFMBGPSNBMØHJDBNJTNB TJOPQPS MPRVF-PDLFMMBNBMBAWÓBPSJHJOBMEFMDPOPDJNJFOUP FTEF DJS NFEJBOUFMBQFSDFQDJØOEJSFDUBEFMBDVFSEPPEFTBDVFSEP FOUSFMBTJEFBTðñ&TEFDJS OVFTUSBGBDVMUBEOBUVSBMEFSB[P OBSIBDFQPTJCMFMPTTJMPHJTNPT BTÓDPNPMBEJTUJODJØOFOUSF MBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBTDPSSFDUBTZMBTJODPSSFDUBT&ODPOUSBS GØSNVMBT DPSSFDUBT EF SB[POBS Z EJTUJOHVJSMBT EF MBT JODP SSFDUBT FTUBSFBEFMBSB[ØONJTNBVUJMJ[BSUBMFTGPSNBTFT TJHOP OPDPOEJDJØO EFSBDJPOBMJEBEðò "RVÓTVSHFVOBPCKFDJØOEFMUJQPEFMBRVFBOBMJ[BNPT FO%FTDBSUFTMBTGPSNBTEFJOGFSFODJBOPQVFEFOTFSBOUF SJPSFTBMBSB[ØONJTNB QVFTFTUBUJFOFRVFFTUBSFODBQB DJEBEEFEFTDVCSJSMBTZEFEJTUJOHVJSMBTSFTQFDUPEFPUSBT GPSNBT*ODMVTP TJTFIBEFQSPCBSRVFTPOCVFOBTGPSNBT EFJOGFSFODJB IBEFIBDFSTFQPSNFEJPEFMBQSPQJBSB[ØO -B TPMVDJØO B FTUF QSPCMFNB FM DVBM TF EFOPNJOØ FM QSP CMFNBEFMBTVQVFTUBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB TFSÈ FO -PDLF TJNJMBS B MB EF %FTDBSUFT BOUFQPOESÈ B MB DPO DJFODJBZFMVTPEFMBGPSNBMØHJDBMBJOUVJDJØOEFMBTWFS EBEFTMBTGPSNBTMØHJDBTTVSHJSÈODPNPHFOFSBMJ[BDJPOFT P BCTUSBDDJPOFT B QBSUJS EF MPT SB[POBNJFOUPT DPODSFUPT FWJEFODJBEPT&TEFDJS BOUFTEFSFHJSFMSB[POBNJFOUPQPS BMHPQPSWÓBEFMBSB[ØO ZRVF EFTQVÏTEFMBJOWFODJØOEFMTJMPHJTNP OPIBZVOIPNCSFFOUSFEJF[NJMRVFHPDFEFFTFQSJWJMFHJPw*7YWJJò 0(PSNBO ï÷óô
ôõô ðñ i:FTMMBOPRVFFMNJTNP"SJTUØUFMFTEFTDVCSJØRVFBMHVOBTGPS NBT FSBO DPODMVZFOUFT Z RVF PUSBT OP MP FSBO OP QPS NFEJP EF FTBT GPSNBT NJTNBT TJOP QPS MPT DBNJOPT QSPQJPT EFM DPOPDJNJFOUP FT ôõõEFDJS QPSFMBDVFSEPWJTJCMFFOUSFMBTJEFBTw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôõôôõõ ðò &TUPGVFBMHPRVFQSPGVOEJ[BNPTFOFMDBQÓUVMPTPCSF%FTDBS UFT CBKPFMSVCSPEFMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB PiFOFMQSJODJQJP FSBMBGPSNBw
<ïôñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
VOB GPSNB MØHJDB QSFEFUFSNJOBEB -PDLF QSFUFOEF RVF MB SB[ØOTFHVÓBFODBEBDBTPQPSMBQFSDFQDJØOEFMBDVFSEP PEFTBDVFSEPFOUSFMBTJEFBTQBSUJDVMBSFTZDPODSFUBTEFTV QSPQJBNFOUF%FFTUBNBOFSB GSFOUFBVOBUFPSÓBGPSNBM EFM QFOTBNJFOUP RVF MP SJHF QPS GPSNBT JOGFSFODJBMFT JO FRVÓWPDBT BVORVFWBDÓBT -PDLFPQUBQPSVOBDPODFQDJØO JOUVJDJPOJTUBEFMQFOTBNJFOUPFOMBRVFMPNÈTJNQPSUBOUF TPO MPT DPOUFOJEPT Z TVT SFMBDJPOFT FO DBEB DBTP MP DVBM UFSNJOBQPSTFS QBSB-PDLF FMÞOJDPNPEPEFPSJFOUBDJØO FOFMBWBODFEFMDPOPDJNJFOUP 4FBFTUFFMNPNFOUPQBSBJMVTUSBSMBDPODFQDJØOJOUVJ DJPOJTUBEFMQFOTBNJFOUPZFMSB[POBNJFOUPEF-PDLFDPO VO FKFNQMP EF TV QSPQJB BVUPSÓB .F QBSFDF JHVBMNFOUF JNQPSUBOUFUPNBSFODPOTJEFSBDJØOMBTPCTFSWBDJPOFTRVF FTUF FKFNQMP TVTDJUØ FO -FJCOJ[ DPNP NVFTUSB EF MP RVF QVFEF IBDFS VOB DPODFQDJØO GPSNBMJTUB EFM QFOTBNJFOUP DPOVOSB[POBNJFOUPOBUVSBM&TUBSÈOFOGSFOUBEBTEPTFY QPTJDJPOFTEFMNJTNPBSHVNFOUPVOSB[POBNJFOUPOBUV SBM CBTBEPFOMBFWJEFODJBEFMBTJEFBTZEFTVTDPOFYJPOFT TJOPCTFSWBODJBEFOJOHVOBDMBTFEFQSJODJQJPTZVOSB[P OBNJFOUPGPSNBMZUÏDOJDBNFOUFFYQVFTUPRVFTFWFPCMJ HBEPBEBSSB[ØOEFMPTQSFTVQVFTUPTEFDBEBQSPQPTJDJØO F JODMVTPBB×BEJSBMHVOBQSFNJTBPDVMUB"TÓSB[POB-PDLF 1PSFKFNQMP TVQPOHBNPTRVFMBQSPQPTJDJØOFTUBCMFDJEBTFBÏTUB MPTIPNCSFTSFDJCJSÈODBTUJHPFOFMPUSPNVOEP ZRVFEFFMMBTFJO mFSBFTUBPUSBMVFHP MPTIPNCSFTQVFEFOEFUFSNJOBSTFBTÓNJT NPT-PRVFBIPSBFTQSFDJTPTBCFSFTTJMBNFOUFIBIFDIPCJFOP NBMFTBJOGFSFODJB4JIBIFDIPMBJOGFSFODJBEFTDVCSJFOEPMBTJEFBT JOUFSNFEJBTZDPOTJEFSBOEPMBDPOFYJØORVFFYJTUBFOUSFFMMBTFO TVPSEFOWFSEBEFSP FOUPODFTIBQSPDFEJEPSBDJPOBMNFOUFZIBIF DIPVOBJOGFSFODJBDPSSFDUB4JMBIBIFDIPTJOTFNFKBOUFDPOTJEF SBDJØO FOUPODFT NÈTCJFORVFIBCFSIFDIPVOBJOGFSFODJBTØMJEB PVOBJOGFSFODJBEFSFDUBSB[ØO IBNPTUSBEPVOEFTFPEFRVFBTÓ TFB PEFRVFTFUPNFDPNPUBM1FSPFOOJOHVOPEFMPTEPTDBTPT IBTJEPQPSTJMPHJTNPFMNPEPEFEFTDVCSJSFTBTJEFBT OJMBNPT USBDJØOEFTVDPOFYJØO QVFTUPRVFFTOFDFTBSJPRVFMBNFOUFMBT
<ïôò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
IBZBFODPOUSBEPZIBZBQFSDJCJEPMBDPOFYJØO BOUFTEFRVFSBDJP OBMNFOUFQVFEBOFNQMFBSTFFOVOTJMPHJTNP BOPTFSRVFTFEJHB RVFUPEBJEFBQVFEFFOUSBSFOVOTJMPHJTNP TJORVFTFBOFDFTBSJP DPOTJEFSBSMBDPOFYJØORVFUFOHBDPOMBTPUSBTEPT ZRVFQVFEF TFSWJSBMB[BSEFUÏSNJOPNFEJPQBSBQSPCBSDVBMRVJFSDPODMVTJØO 1FSPFTPFTBMHPRVFOBEJFEJSÈ QPSRVFFTFOWJSUVEEFMBDVFSEP QFSDJCJEPFOUSFMBTJEFBTJOUFSNFEJBTDPOMPTFYUSFNPTRVFQVFEF MMFHBSTFBDPODMVJSRVFFTPTFYUSFNPTDPODVFSEBO Z QPSMPUBOUP DBEBJEFBJOUFSNFEJBEFCFTFSUBMRVFFOUPEBMBDBEFOBUFOHBVOB DPOFYJØOWJTJCMFSFTQFDUPBMBTEPTJEFBTFOUSFMBTDVBMFTFTUÏTJUVB EB TJOMPDVBMMBDPODMVTJØOOPQVFEFTFSJOGFSJEBPTBDBEB1PSRVF EPOEFDVBMRVJFSFTMBCØOEFMBDBEFOBFTUÏTVFMUPZTJODPOFYJØO BMMÓTFQJFSEFUPEBMBGVFS[BEFMBDBEFOB ZDBSFDFEFQPUFODJBQBSB JOGFSJS P DPODMVJS BMHP &O FM FKFNQMP FYQVFTUP NÈT BSSJCB {RVÏ PUSBDPTBNVFTUSBMBGVFS[BEFMBJOGFSFODJB ZDPOTFDVFOUFNFOUF TV SB[POBCJMJEBE TJOP MB QFSDFQDJØO EF MB DPOFYJØO EF UPEBT MBT JEFBTJOUFSNFEJBTRVFBVUPSJ[BOMBDPODMVTJØOPMBQSPQPTJDJØOJO GFSJEB1PSFKFNQMP iMPTIPNCSFTTFSÈODBTUJHBEPTw i%JPTFTRVJFO DBTUJHBw iDBTUJHP KVTUPw iFM DBTUJHBEP FT DVMQBCMFw iQVEP IBCFS PCSBEP EF PUSP NPEPw iMJCFSUBEw iBVUPEFUFSNJOBDJØOw 1PS FTF FODBEFOBNJFOUPWJTJCMFEFJEFBTDPOFDUBEBTFOUSFTÓ EFTVFSUFRVF DBEBJEFBJOUFSNFEJBDPODVFSEFDPOMBTEPTJEFBTFOUSFMBTDVBMFT FTUÈTJUVBEB MBTJEFBTEFIPNCSFZEFBVUPEFUFSNJOBDJØOBQBSFDFO DPOFDUBEBT FOUSF TÓ FT EFDJS RVF FTUB QSPQPTJDJØO MPT IPNCSFT QVFEFOEFUFSNJOBSTFBTÓNJTNPT TFTBDBPJOmFSFEFFTUBPUSB TFSÈODBTUJHBEPTFOFMPUSPNVOEP1PSRVFWJFOEPBRVFMMBNFOUF MBDPOFYJØORVFFYJTUFFOUSFMBJEFBEFMDBTUJHPEFMPTIPNCSFTFO FMPUSPNVOEPZMBJEFBEF%JPTRVFDBTUJHBFOUSF%JPTRVFDBTUJHB ZMBKVTUJDJBEFTVDBTUJHPFOUSFMBKVTUJDJBEFMDBTUJHPZMBDVMQB FOUSFMBDVMQBZMBQPUFODJBEFIBCFSPCSBEPEFPUSPNPEPFOUSFMB QPUFODJBEFIBCFSPCSBEPEFPUSPNPEPZMBMJCFSUBE ZFOUSFMBMJ CFSUBEZMBBVUPEFUFSNJOBDJØO MBNFOUF EJHP WFMBDPOFYJØOFOUSF MPTIPNCSFTZMBBVUPEFUFSNJOBDJØOðó ðó *7YWJJò 0(PSNBO ï÷óô
ôõõôõö &M PSJHJOBM JOHMÏT EJDF BTÓ i7H-FUUIJTCFUIFQSPQPTJUJPOMBJEEPXO i.FOTIBMMCFQVOJTIFEJO
<ïôó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
&TDMBSPQBSB-PDLFRVFMBDPSSFDDJØOFMSB[POBNJFOUP EFTDBOTBFOMBDMBSJEBEJOUVJUJWBEFMBTJEFBTZFOMBQFSDFQ DJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFFMMBT EFNBOFSBRVFTFFODBEFOBO VOBTDPOPUSBTIBTUBMPHSBSMBDPOFYJØOFOUSF EJHBNPT FM DBTUJHPFOMBPUSBWJEBZMBBVUPEFUFSNJOBDJØO MPTFYUSFNPT EFM BSHVNFOUP &TUP FYJHF UBNCJÏO MB WJTJØO EF DPOKVOUP EFMBTVDFTJØOZFMFODBEFOBNJFOUPEFUPEBTMBTJEFBTRVF JOUFSWJFOFOFOFMSB[POBNJFOUP4FQVFEFEFDJSRVFTFUSBUB BRVÓEFVODPODFQUPEFSB[POBNJFOUPQBSFDJEPBMRVFQSP QPOF %FTDBSUFT DPNP EFEVDDJØO FO MB NFEJEB FO RVF TF USBUBEFVOBJOUVJDJØORVFTFEFTQMJFHBFOFMUJFNQP "IPSBTFQSFTFOUBSÈOMPTSFQBSPTEF-FJCOJ[Z FOFTQF DJBM FMNPEPDPNP BEFNÈTEFTPNFUFSFMSB[POBNJFOUPB BOPUIFSXPSMEw BOEGSPNUIFODFCFJOGFSSFEUIJTPUIFS iͳFONFODBO EFUFSNJOFUIFNTFMWFTwͳFRVFTUJPOOPXJT UPLOPXXIFUIFSUIFNJOE IBTNBEFUIJTJOGFSFODFSJHIUPSOPJGJUIBTNBEFJUCZmOEJOHPVUUIF JOUFSNFEJBUFJEFBT BOEUBLJOHBWJFXPGUIFDPOOFYJPOPGUIFN QMBDFE JOBEVFPSEFS JUIBTQSPDFFEFESBUJPOBMMZ BOENBEFBSJHIUJOGFSFODFJG JUIBTEPOFJUXJUIPVUTVDIBWJFX JUIBTOPUTPNVDINBEFBOJOGFSFODF UIBUXJMMIPME PSBOJOGFSFODFPGSJHIUSFBTPO BTTIPXOBXJMMJOHOFTTUP IBWFJUCF PSCFUBLFOGPSTVDIy*OUIFJOTUBODFBCPWFNFOUJPOFE XIBU JTJUTIPXTUIFGPSDFPGUIFJOGFSFODF BOEDPOTFRVFOUMZUIFSFBTPOBCMFOFTT PGJU CVUBWJFXPGUIFDPOOFYJPOPGBMMUIFJOUFSNFEJBUFJEFBTUIBUESBX JOUIFDPODMVTJPO PSQSPQPTJUJPOJOGFSSFE 7Hi.FOTIBMMCFQVOJTIFEw i(PE UIF QVOJTIFSw i+VTU QVOJTINFOUw iͳF QVOJTIFE HVJMUZw i$PVME IBWFEPOFPUIFSXJTFwi'SFFEPNwi4FMGEFUFSNJOBUJPOwCZXIJDIDIBJO PGJEFBTUIVTWJTJCMZMJOLFEUPHFUIFSJOUSBJO JFFBDIJOUFSNFEJBUFJEFB BHSFFJOH PO FBDI TJEF XJUI UIPTF UXP JU JT JNNFEJBUFMZ QMBDFE CFUXFFO UIFJEFBTPGNFOBOETFMGEFUFSNJOBUJPOBQQFBSUPCFDPOOFDUFE JFUIJT QSPQPTJUJPOiNFODBOEFUFSNJOFUIFNTFMWFTwJTESBXOJOPSJOGFSSFEGSPN UIJT iUIBUUIFZTIBMMCFQVOJTIFEJOUIFPUIFSXPSMEw'PSIFSFUIFNJOE TFFJOHUIFDPOOFYJPOUIFSFJTCFUXFFOUIFJEFBPGNFOTQVOJTINFOUJO UIFPUIFSXPSMEBOEUIFJEFBPG(PEQVOJTIJOHCFUXFFO(PEQVOJTIJOH BOE UIF KVTUJDF PG UIF QVOJTINFOU CFUXFFO KVTUJDF PG QVOJTINFOU BOE HVJMU CFUXFFO HVJMU BOE B QPXFS UP EP PUIFSXJTF CFUXFFO B QPXFS UP EPPUIFSXJTFBOEGSFFEPNBOECFUXFFOGSFFEPNBOETFMGEFUFSNJOBUJPO TFFTUIFDPOOFYJPOCFUXFFO.FOBOETFMGEFUFSNJOBUJPOw*7YWJJò-BT DVSTJWBTTPONÓBT
<ïôô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
GPSNB MØHJDB MP UFDOJmDB IBDJFOEP FYQMÓDJUP MPT EJWFSTPT WBMPSFTFQJTUÏNJDPTZMBEFQFOEFODJBEFDBEBQSPQPTJDJØO MPDVBMQFSNJUFB-FJCOJ[FYIJCJSTVEPNJOJPEFMBSUFEFMB MØHJDB :OPNFRVFEBNÈTRVFDPOTJEFSBSZDPNQMFUBSWVFTUSPBSHV NFOUP BQPSUBEP QBSB TFSWJS EF FKFNQMP EF VO SB[POBNJFOUP DMBSPTJOMBGPSNBEFMPTMØHJDPT%JPTDBTUJHBBMIPNCSF FTUFFT VOIFDIPTVQVFTUPDPNPEBEP
%JPTDBTUJHBKVTUBNFOUFBMRVF DBTUJHB FTVOBWFSEBEEFSB[ØORVFQVFEFDPOTJEFSBSTFDPNP EFNPTUSBEB MVFHP%JPTDBTUJHBBMIPNCSFKVTUBNFOUF FTUBFT VOB DPOTFDVFODJB TJMPHÓTUJDB BVNFOUBEB QPS MB DPOTFDVFODJB BTJMPHÓTUJDBBSFDUPBEPCMJRVVN MVFHPFMIPNCSFFTDBTUJHBEP KVTUBNFOUF FTVOBJOWFSTJØOEFSFMBDJØO QFSPRVFTFTVQSJNF QPSTVFWJEFODJB MVFHPFMIPNCSFFTDVMQBCMF FTVOFOUJNF NB FO FM RVF TF TVQSJNF FTUB QSPQPTJDJØO RVF FO FGFDUP OP FTNÈTRVFVOBEFmOJDJØOBRVFMBRVJFOTFDBTUJHBKVTUBNFOUF FT DVMQBCMF MVFHP FM IPNCSF IBCSÓB QPEJEP QSPDFEFS EF PUSB NBOFSB TFTVQSJNFFTUBQSPQPTJDJØOFMRVFFTDVMQBCMFIVCJF SB QPEJEP QSPDFEFS EF PUSB NBOFSB MVFHP FM IPNCSF IB TJEP MJCSF TF TVQSJNF UBNCJÏO FTUB RVJFO IB QPEJEP QSPDFEFS EF PUSBNBOFSBIBTJEPMJCSF MVFHP QPSMBEFmOJDJØOEFMJCSF IB UFOJEPFMQPEFSEFEFUFSNJOBSTF2VFFSBMPRVFTFRVFSÓBQSP CBS"RVÓPCTFSWPZPUBNCJÏORVFFTUFNJTNP MVFHPFODJFSSB FOFGFDUP MBQSPQPTJDJØOTPCSFFOUFOEJEB RVFBRVFMRVFFTMJCSF UJFOFFMQPEFSEFEFUFSNJOBSTF ZTJSWFQBSBFWJUBSMBSFQFUJDJØO EFMPTUÏSNJOPT:FOFTUFTFOUJEPOBEBIBCSÓBTJEPPNJUJEP Z FMBSHVNFOUPQPESÓBQBTBSQPSDPNQMFUPFOFTUFSFTQFDUP4FWF RVFFTUFSB[POBNJFOUPFTVOUFKJEPEFTJMPHJTNPTFOUFSBNFOUF DPOGPSNFDPOMBTMFZFTEFMBMØHJDB QVFTOPRVJFSPDPOTJEFSBS BIPSBTVNBUFSJB EPOEFIBCSÓBRVFIBDFSPCTFSWBDJPOFTZQFEJS BDMBSBDJPOFTðô
4FQVFEFBQSFDJBS QPSMPTTVCSBZBEPT MBTEJGFSFOUFTGVO DJPOFTRVFDVNQMFOMBTQSPQPTJDJPOFT EFmOJDJPOFT WFSEBEFT ðô -FJCOJ[ /& *7YWJJò òöðòöñ<5>-PTTVCSBZBEPTTPONÓPT
<ïôõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFSB[ØO TVQPTJDJPOFT JOGFSFODJBT
BTÓDPNPMBTPNJTJPOFT ZTJNQMJmDBDJPOFT TVQSFTJPOFT DPTBTTPCSFFOUFOEJEBT FO UJNFNBT RVF TFHÞO-FJCOJ[ IBZRVFIBDFSFYQMÓDJUBTQBSB MPHSBSVOBSHVNFOUPDPNQMFUP4FQPOFFOUPODFTEFNBOJ mFTUPMBEJGFSFODJBFOUSFVOBNBOFSBEFSB[POBSQFSTVBTJWBZ CBTBEBFOFWJEFODJBTFOQSJNFSBQFSTPOBZPUSBNBOFSBRVF EFTBUJFOEF BM TFOUJNJFOUP TVCKFUJWP EF FWJEFODJB Z QFSTVB TJØO QFSPBTFHVSBTVDPSSFDDJØONFEJBOUFMBDMBSBFTUJQVMB DJØOEFMWBMPSUFØSJDPEFMBTQSPQPTJDJPOFT fó4JMPHJTNPZDVSTPOBUVSBMEFM QFOTBNJFOUP)PCCFTZ(BTTFOEJ
5SBTFTUFSFDIB[PBMTJMPHJTNPIBZUBNCJÏOVOBEFGFOTB EFM PSEFO OBUVSBM EFM QFOTBNJFOUP RVF QPOF B -PDLF FO DPOTPOBODJBDPOBMHVOPTEFTVTJONFEJBUPTQSFEFDFTPSFT DPNP)PCCFTZ(BTTFOEJ RVJFOFT BOUFTRVFTVNBSTFBUBM SFDIB[P NÈTCJFOSFGPSNVMBOMBTJMPHÓTUJDBEFTEFFMQVOUP EFWJTUBEFMBQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBT P TJTFQSFmFSF EFTEFFMQVOUPEFWJTUBEFMPRVFTFQPESÓB MMBNBSFMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP&MQSPQJP-FJCOJ[ UBNCJÏOTFSÈEFBMHVOBNBOFSBQSPDMJWFBFTUBNBOFSBEF JOUFSQSFUBS MB TJMPHÓTUJDB DPNP TF WFSÈ NÈT BEFMBOUF 4JO FNCBSHP IBZRVFQPOFSEFSFMJFWFMPTNBMFOUFOEJEPTBRVF EBO QJF QPS MP QSPOUP MBT JOUFSQSFUBDJPOFT EF )PCCFT Z (BTTFOEJ NÈTÏTUFRVFFMQSJNFSP )PCCFTGPSNVMBMBTJMPHÓTUJDBEFTEFFMQVOUPEFWJTUBEFM DVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP EFTUBDBOEPDPNPQSJNFSB mHVSBZNÈTEJSFDUBBRVFMMBRVFIBDFTVDFEFSMPTUÏSNJOPT FOPSEFOBTDFOEFOUFEFBNQMJUVEFOTVFYUFOTJØOðõ EFNB ðõ i-PTTJMPHJTNPTTFTVFMFOEJTUJOHVJSQPSMBWBSJFEBEEFMBTmHV SBT FTUPFT QPSMBDPMPDBDJØOEFMUÏSNJOPNFEJP&OMBmHVSB BTVWF[ TFEJTUJOHVFOMPTNPEPT FTUPFT DJFSUBTEJGFSFODJBTFOMBDBOUJEBEZFO MBDVBMJEBEEFMBTQSPQPTJDJPOFT-BQSJNFSBmHVSBFTBRVFMMBFOMBRVF MPTUÏSNJOPTTFPSEFOBOTFHÞOMBBNQMJUVEEFMPTTJHOJmDBEPT EFGPSNB RVFFMUÏSNJOPNFOPSTFBFMQSJNFSPFOFMPSEFO EFTQVÏTFMNFEJP ZFM NBZPSFMUFSDFSP%FFTUBGPSNB TJQPOFNPTEFUÏSNJOPNFOPSIPNCSF
<ïôö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
OFSBRVFTFIBDFQBUFOUFBMBNFOUFFMPSEFOEFJODMVTJØO TVDFTJWBEFMPTUÏSNJOPTNFOPS NFEJPZNBZPS-PQFDV MJBSEFMBGPSNVMBDJØOEF)PCCFTFTUBSÓBFORVFTFEFTWÓBEF MBUSBEJDJØOFOFMPSEFOEFMBTQSFNJTBT QVFTRVFEBDMBSP RVF FO FTF PSEFO EF TVDFTJØO EF MPT UÏSNJOPT EFM NFOPS IBDJBFMNBZPS QBTBOEPQPSFMUÏSNJOPNFEJP MBTQSFNJTBT UJFOFOJHVBMNFOUFRVFTVDFEFSTFEFNFOPSBNBZPS"IPSB CJFO TJTFSFDVFSEBRVFFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTOPUJFOF OJOHÞOWBMPSMØHJDP TJOPTØMPWBMPSOFNPUÏDOJDPZFTRVF NÈUJDP FTEFDJS QPSNPSEFMPTFTRVFNBTRVFSFQSFTFOUBO BDBEBmHVSB FTUBBQBSFOUFTVCWFSTJØOQSPQVFTUBQPS)PC CFTOPBUFOUBFOBCTPMVUPDPOUSBMBWFSTJØOUSBEJDJPOBMEFMB TJMPHÓTUJDBBSJTUPUÏMJDB4VBQPSUF TJFTRVFMPIBZ FTUBSÓBFO BDPNPEBSMBGVFS[BEFMBGPSNBTJMPHÓTUJDBBMDVSTPOBUVSBM EFMQFOTBNJFOUP FTEFDJSBMPSEFOTVCKFUJWPRVFIBDFNÈT FWJEFOUFMBTSFMBDJPOFTFOUSFMPTUÏSNJOPTZTFBEBQUBNFKPS BMBQFSDFQDJØOEFMBDPOFYJØOFOUSFFMMPT)PZQPESÓBNPT EFDJSRVFFTUBSFGPSNVMBDJØOEFMBTJMPHÓTUJDBFO)PCCFTFT VOBCVFOBFYQSFTJØOEFMBTJDPMPHJ[BDJØOEFMBMØHJDB UÓQJDB EFMPTQSJNFSPTUJFNQPTEFMBmMPTPGÓBNPEFSOB&MQSPQJP )PCCFTTFFYUJFOEFFOVOBJMVTUSBDJØOTJDPMØHJDBEFMPRVF MMBNBFMTJMPHJTNPEJSFDUPðö)BZRVFPCTFSWBSUBNCJÏORVF EF NFEJP BOJNBM Z EF NBZPS DVFSQP FM TJMPHJTNP TFSÈ EF MB QSJNFSB mHVSB&MIPNCSFFTBOJNBM FTDVFSQP &OFMDVBMMBQSPQPTJDJØONFOPSFTFMIPNCSFFTBOJNBM MBNBZPSFMBOJ NBMFTDVFSQPZMBDPODMVTJØOPTVNBEFBNCBTFTFMIPNCSFFTDVFSQP "FTUBmHVSBTFMBMMBNBEJSFDUBQPSRVFTVTUÏSNJOPTHVBSEBOVOPS EFOEJSFDUPw)PCCFT %FDPSQPSF ïôóó
**7õ FO)PCCFT ͷF&OHMJTI 8PSLT FEJUBEBTQPS8.PMFTXPSUI -POESFTïöñ÷ïöòó "BMFO #BEFO 8àSUFNCFSH ï÷ôïï÷ôô &TQB×PM 5SBUBEPTPCSFFMDVFSQP USBEVDDJØO EF+PBRVÓO3PESÓHVF['FP .BESJEðîîî 5SPUUB ôó-BDVSTJWBFTNÓB JHVBMRVFFMB×BEJEPFOUSFDPSDIFUFTBMUFYUPEF)PCCFT ðö i&MQFOTBNJFOUPRVFSFTQPOEFFOMBNFOUFBMTJMPHJTNPEJSFDUP FT FM TJHVJFOUF QSJNFSP TF DPODJCF FM GBOUBTNB EF MB DPTB OPNCSBEB DPOFMBDDJEFOUFPBGFDDJØOQPSFMDVBMTFMBMMBNBDPOFMOPNCSFRVF FOMBQSPQPTJDJØONBZPSIBDFEFTVKFUPEFTQVÏTBQBSFDFFOMBNFOUFFM GBOUBTNBEFMBNJTNBDPTBDPOFMBDDJEFOUFPBGFDDJØOQPSFMRVFTFMB
<ïô÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MBmHVSBQSPQVFTUBQPS)PCCFTDPNPMBNÈTEJSFDUBZOB UVSBMOPFTPUSBRVFMBQSJNFSBmHVSBBSJTUPUÏMJDBBMBDVBM EFCFOQPEFSSFEVDJSTFMBTEFNÈT-PÞOJDPRVF)PCCFTIB IFDIPFTJOWFSUJSFMPSEFOEFMBTQSFNJTBT DPNPTJUBMPS MMBNBDPOFMOPNCSFRVFFOMBQSPQPTJDJØONBZPSIBDFEFQSFEJDBEP&O UFSDFSMVHBSWVFMWFFMQFOTBNJFOUPBMBDPTBOPNCSBEB DPOMBBGFDDJØO QPSMBRVFTFMBMMBNBDPOFMOPNCSFRVFFOMBQSPQPTJDJØONBZPSIBDF EFQSFEJDBEP:QPSÞMUJNP BMSFDPSEBSRVFFTBTBGFDDJPOFTTPOUPEBTEF VOBZMBNJTNBDPTB TFDPODMVZFRVFFTPTUSFTOPNCSFTMPTPOUBNCJÏO EFVOBZMBNJTNBDPTB1PSFKFNQMP DVBOEPTFIBDFFTUFTJMPHJTNPFM IPNCSFFTBOJNBM FMBOJNBMFTDVFSQP MVFHPFMIPNCSFFTDVFSQP TF QSFTFOUBBMBNFOUFMBJNBHFOEFVOIPNCSFRVFIBCMBPRVF EJTDVSSFZMBNFOUFSFDVFSEBRVFMPRVFBTÓBQBSFDFTFMMBNBIPNCSF "QBSFDF EFTQVÏT MB NJTNB JNBHFO EFM NJTNP IPNCSF NPWJÏOEPTF Z SFDVFSEBRVFMPRVFBTÓBQBSFDFTFMMBNBBOJNBM&OUFSDFSMVHBSWVFMWF BBQBSFDFSMBNJTNBJNBHFOEFMIPNCSFPDVQBOEPVOMVHBSPFTQBDJPZ SFDVFSEBRVFMPRVFBTÓBQBSFDFTFMMBNBDVFSQP:QPSÞMUJNP BMSFDPS EBSRVFBRVFMMBDPTBRVFTFFYUFOEÓBFOVOFTQBDJPZTFNPWÓBQPSVO MVHBSZIBCMBCBFSBVOBZMBNJTNBDPTB DPODMVZFRVFUBNCJÏOBRVFMMPT USFTOPNCSFTIPNCSF BOJNBMZDVFSQPTPOOPNCSFTEFMBNJTNBDPTB Z FODPOTFDVFODJB FMIPNCSFFTDVFSQPFTVOBQSPQPTJDJØOWFSEBEFSB 1PSUPEPFTUPRVFEBQBUFOUFRVFFMDPODFQUPPQFOTBNJFOUPRVFFYJTUF FOMBNFOUFZRVFSFTQPOEFBMTJMPHJTNPIFDIPEFQSPQPTJDJPOFTVOJWFS TBMFTOPFYJTUFFOMPTBOJNBMFT RVFDBSFDFOEFMVTPEFMPTOPNCSFT ZB RVFBMVUJMJ[BSTJMPHJTNPTIBZRVFQFOTBSOPTØMPFOMBDPTBTJOP BMUFS OBUJWBNFOUF FOMPTEJWFSTPTOPNCSFTEFMBDPTBRVFTFIBOVUJMJ[BEPB DBVTBEFMPTEJWFSTPTQFOTBNJFOUPTBDFSDBEFFMMBw*CÓE**7öFTQB×PM ôô-BDVSTJWBFTNÓBFT JHVBMRVFBMHÞOB×BEJEPFOUSFDPSDIFUFTBMB USBEVDDJØO/PEFCFTPSQSFOEFSFMDBSÈDUFSUBOMBYPEFMBEFTDSJQDJØO RVFIBDF)PCCFTEFMDVSTPNFOUBMEFMTJMPHJTNP QVFTIBZRVFUFOFSFO DVFOUBRVFUBMFTQBTPTOPSFHJTUSBOSFMBDJPOFTRVFJOWPMVDSFOMBFTFODJB PTVCTUBODJBMJEBEEFMBTDPTBTZRVFFTUÓQJDPFOFMSFBMJTNP TJOPRVF TFUSBUBNFSBNFOUFEFSFMBDJPOFTFOUSFOPNCSFTRVFSFmFSFOBMBTJEFBT PGBOUBTNBTFOMBNFOUF MPDVBMDPOTUJUVZFTVIFSFODJBOPNJOBMJTUB 1BSBBNQMJBSMBQFDVMJBSJEBEEFMBQPTJDJØOEF)PCCFTSFTQFDUPEFMB MØHJDB DGS83JTTF ï÷õî
UPNP** òñðòòî-PÞOJDPRVFKVTUJmDBRVF FM QSFTFOUF USBCBKP OP QSPGVOEJDF NÈT FO MB DPODFQDJØO EF MB MØHJDB FO)PCCFTFTRVFÏMOPSFDIB[BFONBOFSBBMHVOBFMTJMPHJTNPQPSMP EFNÈT OPTFQVFEFEFTFTUJNBSTVJNQPSUBODJBFONBUFSJBEFNPEFMPT NPEFSOPTEFSBDJPOBMJEBEZBSHVNFOUBDJØO
<ïõî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
EFOGVFSBQBSUFTJHOJmDBUJWBEFMBGVFS[BMØHJDBZDPODMVTJWB EFMBmHVSB -BQSFHVOUBFTTJ)PCCFT BMSFGPSNVMBSMBTJMPHÓTUJDBB QBSUJSEFMUÏSNJOPNFOPS QSFUFOEFBEBQUBSUBNCJÏOMBMØ HJDB FODPODSFUPMBTJMPHÓTUJDB BMBOVFWBOFDFTJEBEEFQBS UJSEFMPTJOEJWJEVPT PEFMPNÈTDFSDBOPBMPTJOEJWJEVPT EF NBOFSB RVF QVFEB EBS NFKPS SB[ØO EF MB FYQFSJFODJB RVF FM ÏOGBTJT EFEVDUJWP USBEJDJPOBM RVF TF FYQSFTB FO MB QSFDFEFODJBEFMBQSFNJTBNBZPS4JUBMGVFSBMBQSFUFOTJØO EF )PCCFT DSFP RVF FTUBSÓB QSPGVOEBNFOUF FRVJWPDBEP Z RVF OP IBCSÓB FOUFOEJEP MP FTFODJBM EF MB TJMPHÓTUJDB MB OFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØODPOCBTFFOMBDPNQBSBDJØOEF TVT UÏSNJOPT DPO VO UÏSNJOP DPNÞO MP DVBM TØMP QVFEF PDVSSJSEFEVDUJWBNFOUF-PRVFTÓTFQPESÓBEFDJSFTRVFTJ DPNPUSBEJDJPOBMNFOUFTFQJFOTB MBQSFNJTBNFOPSTVFMF TFSVOBFYQFSJFODJBPVOIFDIP RVFIBEFDPNQBSBSTFDPO VOBSFHMB MBQSFNJTBNBZPS FOUPODFT)PCCFTFTUÈUSBUBOEP EFSFnFKBS FOFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTEFTVmHVSBTJMPHÓT UJDBQSFEJMFDUB FMPSEFORVFWBEFMPTIFDIPTQBSUJDVMBSFT BMPTQSJODJQJPTPSFHMBTRVFOPTQFSNJUFOFOUFOEFSMPT4JO FNCBSHP UBMPSEFOOPJODMVZFMBDPODMVTJØO DPNPTJGVFSB FMUÏSNJOPEFMBTDFOTP&MÞOJDPWBMPSEFMDBNCJPEFPSEFO FTUBSÓB QVFT FODJFSUBDPOEFTDFOEFODJBTJDPMØHJDBDPOFM DVSTPEFMQFOTBNJFOUP -PNJTNPTVDFEFDPOMBSFGPSNVMBDJØOEFMBTJMPHÓTUJDB RVFPGSFDF(BTTFOEJ RVJFO EFNBOFSBQBSFDJEBB)PCCFT BCPHB QPS MB NBZPS OBUVSBMJEBE Z DPNPEJEBE EFM PSEFO EFMBmHVSBRVFUJFOFFMUÏSNJOPNFEJPFOUSFFMTVKFUPZFM QSFEJDBEPEFMBDPODMVTJØOð÷-POPWFEPTPEF(BTTFOEJFT ð÷ $GS ' #FSOJFS "CSÏHÏ EF MB 1IJMPTPQIJF EF (BTTFOEJ FO 7** UPNFT -ZPO ïôöò 1BSÓT ï÷÷ð $PSQVT EF 1IJMPTPQIJF FO -BOHVF 'SBOÎBJTF
UPNP * RVF DPOUJFOF MB -ØHJDB HFOFSBM öôöõ i3FHMB * MB GPSNBEFMTJMPHJTNPBCTPMVUP<MÏBTFDBUFHØSJDP>MBNÈTDØNPEBFTRVFFM UÏSNJOPNFEJPFTUÏQVFTUPFOFMNFEJPFOUSFFMTVKFUPZFMBUSJCVUP1VFT
<ïõï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DSFFSRVFMBNBZPSOBUVSBMJEBEEFTVQSPQVFTUBTFCBTBFO RVFSFnFKBFMPSEFOEFMEFTDVCSJNJFOUP iMBGPSNBOBUVSBM TFHÞOMBDVBMMBDPTBIBTJEPJOWFOUBEBw ñî TPCSFMPDVBMÏM NJTNPOPQSPGVOEJ[B5BMWF[FTUÏQFOTBOEP(BTTFOEJFO RVFMBDPODMVTJØOTFMMFHBBDPOPDFSQPSMBWÓBHSBEVBMEF MBTVDFTJØOEFMBTJEFBTEFTEFMBEFOPUBEBQPSFMUÏSNJOP NFOPSIBTUBMBEFOPUBEBQPSFMNBZPS1FSPUPEBFTUBEJT DVTJØOBDFSDBEFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTFTSFBMNFOUFFTUÏSJM QBSB MBT DVFTUJPOFT MØHJDBT EF MB USBEJDJØO RVF SFNPOUB B "SJTUØUFMFT QVFTFOUBMPSEFOOPTFKVFHBQBSBOBEBMBOF DFTJEBEZWBMJEF[MØHJDBTRVFFTMPRVFJNQPSUB&TUPFTBMHP RVFIBCSÈEFTFSSFDPSEBEPQPS"SOBVMEZ/JDPMFFOTV-P HJRVFPVMBSUEFQFOTFS DVBOEPJOTJTUFOFOTVDPODFQDJØO EFmHVSBDPNPOPNÈTRVFMBEFUFSNJOBEBEJTQPTJDJØOEFM UÏSNJOPNFEJPñï JOEFQFOEJFOUFNFOUFEFMPSEFOEFMBTQSF NJTBTQBSBFMDBTPEFMBQSJNFSBmHVSB FMUÏSNJOPNFEJP FTTVKFUPEFMBQSFNJTBNFOPSZQSFEJDBEPFOMBNBZPS1BSB EFUFSNJOBSFTUPFTJOEJGFSFOUFFMPSEFOEFMBFOVODJBDJØO
TJFTUPTUSFTUÏSNJOPTTPODPODFCJEPTFOFTFPSEFO TVKFUP NFEJP BUSJ CVUP DPNPIPNCSF BOJNBM WJWJFOUFZDPODFCJNPTRVFMBQSPQPTJDJØO TFIBDFBMFOVODJBSFMNFEJPEFMTVKFUP DPNPFOFMIPNCSF FTVOBOJNBMRVFMBSFHMB<SFQSJTF BTTVNQUJP>TFIBDFBMFOVODJBSòP OFHBSFMBUSJCVUPEFMNFEJP DPNPFOFMBOJNBMFTWJWJFOUFZRVF mOBM NFOUF MBDPODMVTJØOTFIBDFBMFOVODJBS POFHBS FMBUSJCVUPEFMTVKFUP DPNPFOMVFHPFMIPNCSFFTWJWJFOUFEJHP RVFTJVTBNPTEFFTUBNBOFSB FMUÏSNJOPNFEJPRVFFTBOJNBM TFSÈFGFDUJWBNFOUFNFEJPPFTUBSÈFO FMNFEJP BTBCFS FOUSFFMTVKFUPQPSEPOEFDPNJFO[BFMTJMPHJTNPZFM BUSJCVUPQPSEPOEFUFSNJOBZOPIBZOBEBNÈTDØNPEP PRVFTFBNÈT OBUVSBM RVFDPNFO[BSQPSVOFYUSFNP QBTBSQPSFMNFEJPQBSBMMFHBS BMPUSPFYUSFNPw<5>&MTVCSBZBEPFTNÓP JHVBMRVFMBTQBMBCSBTFOUSF DPSDIFUFT ñî *CÓE öö<5> ñï i:MBEJTQPTJDJØOEFMPTUSFTUÏSNJOPT FTEFDJS EFMNFEJPKVOUP DPOMPTEPTUÏSNJOPTEFMBDPODMVTJØO TFMMBNBmHVSBw"SOBVMEFU/J DPMF -PHJRVFPVMBSUEFQFOTFS 1BSÓTïôôð ïôöñó$JUPFTUBÞMUJNBTFHÞO MBFEJDJØOEF'MBNBSJPOï÷õî ðòò<5>
<ïõð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
-PDLF FOMBNJTNBEJSFDDJØORVFTVTQSFEFDFTPSFT BCP HBQPSVOBDPODFQDJØOEFMSB[POBNJFOUPNÈTBDPSEFDPOFM DVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP ZPGSFDFMBNJTNBDMBTFEF BSHVNFOUPTQBSBDPOUSBWFOJSFMTVQVFTUPPSEFOEFMBTQSF NJTBTFOFMUSBEJDJPOBMTJMPHJTNP.JFOUSBTFMQFOTBNJFOUP EJTDVSSF OBUVSBMNFOUF MBT JEFBT TF EJTQPOFO FO VO PSEFO EJSFDUPZTVDFTJWP BQBSUJSEFVOFYUSFNP TJHVJFOEPDPOMBT JEFBTJOUFSNFEJBTIBDJBFMPUSPFYUSFNP/PPDVSSFBTÓDPO FM TJMPHJTNP EPOEF FM UÏSNJOP NFEJP EJGÓDJMNFOUF DVSJP TBNFOUFTØMPFOMBDPOUSPWFSUJEBZMBNFOPTEJSFDUBEFMBT mHVSBT MBDVBSUB PDVQBTVMVHBSJOUFSNFEJP $PNPPCTFSWBDJØOmOBMBFTUBEJTDVTJØOTPCSFFMTJMP HJTNPZTVSFMBDJØODPOFMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP IBZRVFEFDJSRVFOPPCTUBOUFQBSFDFSRVFMPTBVUPSFT )P CCFTZ(BTTFOEJ UJFOFODMBSPRVFFMPSEFOEFMBTQSFNJTBT OPFTEFJNQPSUBODJBQBSBFMWBMPSMØHJDPEFMTJMPHJTNP JO TJTUFOEFUPEPTNPEPTFOMBNBZPSOBUVSBMJEBEEFMPSEFO QSPQVFTUP QPS FMMPT -P DVBM MMFWB B TPTQFDIBS RVF FO UBM QSPQVFTUBQPESÓBFTUBSPDVMUÈOEPTFBMHPEFJOUFSÏT$SFP QBSBEBSMVHBSBMBTPTQFDIB RVFMPRVFQVFEBIBCFSEFJN QPSUBODJBFOMBQSPQVFTUBEFJOWFSUJSFMPSEFOEFMBTQSFNJ TBTEFMBQSJNFSBmHVSB OPQVFEFTFSNÈTRVFVOBNBZPS DPODJFODJBTVCKFUJWBEFMQFOTBNJFOUP NVZFODPOTPOBODJB DPOMBÏQPDBFORVFMBDFSUF[B FTEFDJS FMPSEFOEFMDPOP DFS IB JEP TVQMBOUBOEP FM MVHBS EF MB WFSEBE POUPMØHJDB FTEFDJS MBWFSEBEBDFSDBEFMPSEFOEFMTFS&TUPFTMPRVF QVFEFKVTUJmDBSNBOFSBTEFIBCMBSDPNPFTUBEF(BTTFOEJ iDVBOEP VOP DPOPDF RVF FM NFEJP FTUÈ QVFTUP FOUSF EPT FYUSFNPTFTRVFBMmOFOUPODFTVOPTJFOUFMBGVFS[BEFMB DPOTFDVFODJBwñð "RVÓ-PDLF BMJHVBMRVF)PCCFTZ(BTTFOEJ FTUÈEJTDV UJFOEPNÈTDPOMBOFNPUÏDOJDBFTDPMÈTUJDBRVFDPOFMTJMPHJT NPEF"SJTUØUFMFTPTVUFPSÓBEFMBEFEVDDJØO-PTFKFNQMPT ñð (BTTFOEJ FO#FSOJFS ïôöò
÷õ-BDVSTJWBFTNÓB<5>
<ïõñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
RVFQSPQPOF-PDLF FOTFHVOEBJOTUBODJB *7YWJJö
TPO FYQSFTBNFOUFVOBTJNQMFUSBOTQPTJDJØOEFMPSEFODPOWFO DJPOBMEFMBTQSFNJTBTEFMBQSJNFSBmHVSBEFMTJMPHJTNPññ "TÓ -PDLF MPHSB VO PSEFO TVQVFTUBNFOUF NÈT OBUVSBM FO FMRVFFMUÏSNJOPNFEJPRVFEBFGFDUJWBNFOUFFOUSFMPTFY USFNPT&TQSFDJTPSFDPSEBSRVFFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTFT JOEJGFSFOUFBMSJHPSGPSNBMEFMTJMPHJTNP QVFTMBTQSFNJTBT DPOTUJUVZFOVOBDPOKVODJØOEFEPTQSPQPTJDJPOFT DPOKVO DJØORVFQPSEFmOJDJØOBENJUFMBDPONVUBUJWJEBE&MBTVO UP EFM PSEFO EF MBT QSFNJTBT QSJNFSP MB NBZPS Z MVFHP MB NFOPS FTNFSBNFOUFOFNPUÏDOJDPRVFBSSPKBMPTFTRVFNBT EFMBTDVBUSPmHVSBTRVFUPEPTDPOPDFNPT BTÓDPNPMPTEF MPTNPEPTFYQSFTBEPTFOMBTGBNPTBTGØSNVMBTNFEJFWBMFT CBSCBSB DFMBSFOU FUD&TSB[POBCMFRVF-PDLF DPNPWBSJPT EFTVTDPOUFNQPSÈOFPT TFCVSMBTFOEFMPRVF-FJCOJ[MVFHP DBSBDUFSJ[BSÓBDPNPFMPNOJ BURVJ FSHP TÓNCPMPEFMGPSNB MJTNPTJMPHÓTUJDPFYUSFNPRVFFYJHÓBFMPSEFOEFMBTQSFNJTBT UBM DPNP RVFEØ QFUSJmDBEP FO MBT GØSNVMBT OFNPUÏDOJDBT
ññ i1FSNÓUBTFNFEFDJSVOBDPTBNÈTBDFSDBEFMPTTJMPHJTNPT BO UFTEFQBTBSBPUSPBTVOUP{BDBTPOPQPESÈQSFHVOUBSTFDPOKVTUJDJBTJ MBGPSNBRVFBIPSBUJFOFFMTJMPHJTNPFTBRVFMMBRVFTFHÞOSB[ØOEFCB UFOFS 1PSRVF DPNPFMNFEJVTUFSNJOVTUJFOFMBmOBMJEBEEFWJODVMBS MPTFYUSFNPT FTEFDJS MBJEFBJOUFSNFEJBRVFEFCFNPTUSBSFMBDVFSEP P FM EFTBDVFSEP FOUSF MBT EPT JEFBT FO DVFTUJØO {OP TFSÓB NÈT OBUV SBMRVFFTFNFEJVTUFSNJOVT QBSBNPTUSBSNFKPSZNÈTDMBSBNFOUFFM BDVFSEPPFMEFTBDVFSEPEFMPTFYUSFNPT FTUVWJFSBTJUVBEPFOUSFFMMPT -PDVBMQPESÓBGÈDJMNFOUFIBDFSTFDPOTØMPUSBOTQPOFSMBTQSPQPTJDJP OFT ZIBDFSEFMNFEJVTUFSNJOVTFMQSFEJDBEPEFMBQSJNFSB ZFMTVKFUP EFMBTFHVOEB DPNPFOFTUPTEPTFKFNQMPT 0NOJT)PNPFTU"OJNBM 0NOF"OJNBMFTUWJWFOT &SHPPNOJT)PNPFTUWJWFOT 0NOFDPSQVTFTUFYUFOTVNFUTPMJEVN /VMMVNFYUFOTVNFUTPMJEVNFTUQVSBFYUFOTJP &SHPDPSQVTOPOFTUQVSBFYUFOTJPw*7YWJJö0}(PSNBO ï÷óô
ôöô
<ïõò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
4JOFNCBSHP -PDLFQBSFDFDSFFSTFSJBNFOUFRVFFMPSEFOZMB QPTJDJØOEFMBTQSFNJTBTTPOMPRVFEFUFSNJOBTVFTUBUVTEF NBJPSPNJOPSBMEFDJSRVFMBNFOUFWFFMMBNJTNBFMBDVFS EP P DPOFYJØO FOUSF MBT JEFBT DVBOEP FTUÈO KVOUBT FO VOB QSPQPTJDJØO JHVBMTJUBMQSPQPTJDJØOFTUÈVCJDBEBDPNPNB ZPSPDPNPNFOPSñò'JOBMNFOUFIBZRVFEJGFSFODJBSB-PDLF EFTVTQSFEFDFTPSFTFORVF NJFOUSBTFMQSJNFSPNBOJmFTUB VOBGVFSUFBOJNBEWFSTJØOQPSFMTJMPHJTNPZBSHVNFOUBFO SB[ØOEFTVJOVUJMJEBEZEFTVJODPOGPSNJEBEDPOMPTQSP DFEJNJFOUPTEFMBGBDVMUBEOBUVSBMEFSB[POBS MPTTFHVOEPT FTDSJCFOTFOEPTUSBUBEPTEFMØHJDBRVFDPOUJFOFOVOBTJMP HÓTUJDB FTPTÓ QSFUFOEJEBNFOUFBKVTUBEBBMBTOVFWBTOFDF TJEBEFT4JOFNCBSHP OPPCTUBOUFMBEJGFSFODJB TFQVFEFWFS RVF IBZ FTUSFDIB SFMBDJØO FOUSF MPT NPUJWPT RVF )PCCFT Z (BTTFOEJUJFOFOQBSBSFGPSNVMBSMBTJMPHÓTUJDBZMPTRVF-PD LFUJFOFQBSBSFDIB[BSMB1BSBMPTQSJNFSPTMBSFGPSNVMBDJØO EFMBTJMPHÓTUJDBPCFEFDFBMBOFDFTJEBEEFSFQSFTFOUBSNÈT mFMNFOUF BEJGFSFODJBEFMBMØHJDBBSUJmDJBMEFMBUSBEJDJØO FMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP FTEFDJSMBNBOFSBDPNP FOSFBMJEBESB[POBNPT-PDLFSFDIB[B FOHSBONFEJEB MB TJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOBMQPSRVFOPSFnFKBOVFTUSPNPEPOBUV SBMEFSB[POBSZ QPSUBOUP EJTNJOVZFFOFWJEFODJB FTEFDJS FOFMNPEPDPNPBQSFIFOEFNPTZQFSDJCJNPTMBTSFMBDJPOFT FOUSFMBTDPTBTSFQSFTFOUBEBTQPSOVFTUSBTQSPQJBTJEFBT &MQSPCMFNBEFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTOPDFTBSÈEFTFS EJTDVUJEPBMNFOPTIBTUBFOUSBEPFMTJHMP9*94JOFNCBS HP EFCFNPT EJTUJOHVJS EPT DPTBT RVF FTUÈO FO KVFHP VOB FTMBWBMJEF[GPSNBMEFMTJMPHJTNP QBSBMPDVBMZBOPQBSFDF IBCFSEVEBEFMBJSSFMFWBODJBEFMPSEFOEFMBTQSFNJTBT OP ñò i&TBDPOFYJØO TFHÞOZBTFIBBEWFSUJEP OPTFWFTJOPQPSFMPKP EFMBNFOUF PTFBTVGBDVMUBEQFSDFQUJWBRVFNJSBMBTJEFBTSFVOJEBTFO ZVYUBQPTJDJØO ZFTBNJSBEBQFSDJCFMBDPOFYJØOEFEPTJEFBT TJFNQSF RVFBQBSF[DBOKVOUBTFOVOBQSPQPTJDJØO JOEFQFOEJFOUFNFOUFEFRVF FTBQSPQPTJDJØOFTUÏTJUVBEBPOPDPNPMBNBZPSPMBNFOPSEFVOTJMP HJTNPw*7YWJJò0(PSNBO ï÷óô
ôõ÷ôöî
<ïõó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
PCTUBOUFRVJFOFTFOFMTJHMPYJYEFGFOEÓBOMPDPOUSBSJPñóPUSB DPTBFTTJUBMPSEFOBGFDUBMBFWJEFODJBEFMTJMPHJTNP BTVOUP RVFQSPQJBNFOUFOPTDPODJFSOF QVFTUBOUPFMSFDIB[PBMB TJMPHÓTUJDBQPS-PDLFDPNPTVTSFGPSNVMBDJPOFTQPS)PCCFT Z(BTTFOEJDPODJFSOFOOPBTVWBMJEF[GPSNBMTJOPQSFDJTB NFOUFBTVFWJEFODJB&OOVFTUSBTQBMBCSBT FRVJWBMESÓBBTJ SFnFKBOFMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP FTEFDJS MPRVFTF BDPNPEBNFKPSBOVFTUSBOBUVSBMZIVNBOBNBOFSBEFQFO TBS²TUFFTQSFDJTBNFOUFFMBQPSUFEFFTUPTBVUPSFTRVFSFBD DJPOBOGSFOUFBVOGPSNBMJTNPDBSFOUFEFTFOUJEPZBCPHBO QPSFTFTFOUJEPBUSBWÏTEFVOBJOUVJDJØOPFWJEFODJBRVF EF BMHVOBNBOFSB SFMBUJWJ[BMBGPSNB&TUFTFHVOEPBTQFDUPEF MBEJTQVUBFOUPSOPEFMPSEFOEFMBTQSFNJTBTQBSFDFTFHVJS TJFOEPEFJOUFSÏTFOVOBEFMBTJOUFSQSFUBDJPOFTSFDJFOUFTZ NÈTBVUPSJ[BEBTEFMBTJMPHÓTUJDBBSJTUPUÏMJDBñô fô3B[POBNJFOUPTTPCSFQBSUJDVMBSFT
3FTUBEBSSB[ØOEF*7YWJJö EPOEF-PDLFQPOFEFNB OJmFTUP FODPOUSBEFMBUSBEJDJØORVFBSSBJHBFOFMDBSÈDUFS QSFEPNJOBOUFNFOUFTJMPHÓTUJDPZQPSUBOUPGPSNBMEFOVFT
ñó i-BQPMÏNJDBBDFSDBEFTJFMPSEFO<EJF3FJIFOGPMHF>EFMBTQSF NJTBTFTSFMFWBOUFQBSBMBWBMJEF[EFMTJMPHJTNP RVFTFEJTDVUJØFOFM TJHMPYJY FTQPSUBOUPGÈDJMEFEFDJEJSw1BU[JH ï÷ôñ
ô÷1BU[JHNFODJP OBBͳ8BJU[ $1SBOUMZ).BJFSDPNPEFGFOTPSFTEFMPSEFOEFMBT QSFNJTBTDPNPJOEJTQFOTBCMFQBSBMBWBMJEF[EFMTJMPHJTNP'ÃCFSXFH Z"5SFOEFMFOCVSHDPOTJEFSBO FODBNCJP RVFFTJSSFMFWBOUF1BU[JH SFDVSSFBVLBTJFXJD[ ï÷õõ
fïð ñôñõ RVJFO[BOKBMBDVFTUJØOBGBWPS EFMPTÞMUJNPT ñô 2VFFTUBQBSUFEFMQSPCMFNBFTUÈMFKPTEFIBCFSTJEP[BOKBEBFT DPTBRVFTFEFKBWFSUBNCJÏOFO1BU[JHi1FSP TFHÞOOVFTUSBTFYQPTJDJP OFT OPFTEFOVFWPDBTVBMJEBERVF"SJTUØUFMFTTFBUFOHBFOHFOFSBMBM PSEFOFOFMRVFMBQSJNFSBQSFNJTB BEFNÈTEFMUÏSNJOPNFEJPEFMTJMP HJTNP DPOUJFOFFMQSFEJDBEPZMBTFHVOEBQSFNJTB BEFNÈTEFMUÏSNJOP NFEJP DPOUJFOFFMTVKFUPEFMBDPODMVTJØO1VFTBVORVFFMPSEFOEFMBT QSFNJTBTFTJSSFMFWBOUFQBSBMBWBMJEF[EFMTJMPHJTNP TÓFTFTFODJBMQBSB MBFWJEFODJBEFVOTJMPHJTNPw*CÓE ô÷<5>
<ïõô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
USBSB[ØO RVFFOFGFDUPMPTIVNBOPTFTUBNPTFODBQBDJEBE EFIBDFSSB[POBNJFOUPTBDFSDBEFQBSUJDVMBSFT4FUSBUBEF TVQFSBSMBEJmDVMUBETF×BMBEBEFMTJMPHJTNPQBSBMMFHBSBMPT QBSUJDVMBSFTZRVFTFFYQSFTBFOTVDBSÈDUFSEJTDVSTJWPZRVF QPEFNPTEFBMHVOBNBOFSBFNQBSFOUBSDPOMPTJOUFOUPTTJ NJMBSFTEF#BDPOBMUSBUBSEFBSSBJHBSMBDJFODJBPJOUFSQSF UBDJØOEFMBOBUVSBMF[BFOMBTFYQFSJFODJBTTFOTJCMFT-PDLF MVFHPEFVOFTGVFS[PQPSSFEVDJSUPEPFMFNFOUPEFMQFOTB NJFOUPBMBJEFBEFMBTFOTJCJMJEBE TFQSPQPOFSFDPOTUSVJS OVFTUSBGBDVMUBEEFMBSB[ØOZTVTQPTJCMFTSFTVMUBEPTTPCSF MBÞOJDBCBTFEFUBMFTFMFNFOUPTMBTJEFBTQBSUJDVMBSFTEFMB TFOTJCJMJEBE%FBIÓRVFUFOHBRVFTBMJSMFBMQBTPBMTJMPHJT NP JOTUSVNFOUPEJTDVSTJWPEFMBSB[ØORVFOPBMDBO[BBMPT QBSUJDVMBSFT TJOPRVFTFNBOUJFOFFOFMOJWFMEFMPTHÏOFSPT Z TVT FTQFDJFT 4PCSF MB PCKFUJWB EJmDVMUBE EF MB TJMPHÓTUJDB QBSBSB[POBSTPCSFMPTQBSUJDVMBSFT CBTUFSFNJUJSBMBOBUV SBMF[BNJTNBEFFTUFUJQPEFSB[POBNJFOUPDPNPMPDPODJCJØ TVJOWFOUPS "SJTUØUFMFT&TUFBTQFDUPEFMBTJMPHÓTUJDBTFQVF EF BQSFDJBS DVBOEP FM QSPQJP "SJTUØUFMFT NVFTUSB DØNP FM FTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØOFTUÈMJNJUBEPFOUSFMPTHÏOFSPT TVQSFNPTZMPTHÏOFSPTÓOmNPTPFTQFDJFT FYDMVZFOEPQPS TVQVFTUPBMPTJOEJWJEVPTPQBSUJDVMBSFT ZEJmDVMUBOEP TJOP IBDJFOEPJNQPTJCMF EJTDVSSJSPSB[POBSBDFSDBEFMBFYQF SJFODJBQPSNFEJPEFTJMPHJTNPTñõ"IPSBCJFO -PDLFQBSFDF ñõ &M QBTBKF SFMFWBOUF TF FODVFOUSB FO 1SJNFSPT BOBMÓUJDPT òñ B ðóòñi%FUPEBTMBTDPTBTRVFFYJTUFO VOBTTPOUBMFTRVFOPQVFEFO QSFEJDBSTF VOJWFSTBMNFOUF DPO WFSEBE EF OJOHVOB PUSB W H $MFØO Z $BMJBT Z MP TJOHVMBS Z TFOTJCMF
QFSP EF FMMBT TF QSFEJDBO PUSBT FO FGFDUP DBEBVOPEFBRVÏMMPTFTIPNCSFZBOJNBM BMHVOBTTFQSFEJDBO FMMBTNJTNBTEFPUSBT QFSPEFFMMBTOPTFQSFEJDBOPUSBTBOUFSJPSFTZ BMHVOBTTFQSFEJDBOEFPUSBTZMBTPUSBTEFFMMBT WHIPNCSF EF$BMJBT ZBOJNBM EFIPNCSF"TÓ QVFT FTUÈDMBSPRVFBMHVOBTEFMBTDPTBTRVF FYJTUFOFTOBUVSBMRVFOPTFEJHBOEFOBEBQVFTDBTJDBEBVOBEFMBT DPTBTTFOTJCMFTFTEFUBMOBUVSBMF[BRVFOPTFQSFEJDBEFOBEB BOPTFS QPSDPJODJEFODJBFOFGFDUP EFDJNPTRVFBRVFMMPCMBODP FT4ØDSBUFTZMPRVFWJFOFFT$BMJBT4PCSFRVFUBNCJÏOZFOEPIBDJBBS SJCB<SFNPOUÈOEPTFBQSFEJDBEPTDBEBWF[NÈTHFOÏSJDPT>TFQBSBVOP
<ïõõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOUFOEFSRVFSB[POBSBDFSDBEFQBSUJDVMBSFTDPOTJTUFFOSB [POBSDPOOVFTUSBTJEFBTQBSUJDVMBSFT HSBDJBTBMBJOUVJDJØO EFMBDPOFYJØOJONFEJBUBFOUSFFMMBT FTEFDJS BMBQFSDFQDJØO EFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPFOUSFFMMBT )BCJFOEPUFOJEPPDBTJØOEFIBCMBSBRVÓBDFSDBEFMTJMPHJTNPFO HFOFSBM EFTVVUJMJEBEFOFMSBDJPDJOJPZEFMQSPHSFTPEFMPTDP OPDJNJFOUPT QBSFDFQFSUJOFOUF BOUFTEFBCBOEPOBSFMBTVOUP SFQBSBSFOVOFSSPSNBOJmFTUPEFMBTSFHMBTTJMPHÓTUJDBT BTBCFS RVFOJOHÞOSB[POBNJFOUPTJMPHÓTUJDPQVFEFTFSDPSSFDUPZDPO DMVZFOUF TJOPDPOUJFOF QPSMPNFOPTVOBQSPQPTJDJØOHFOFSBM DPNPTJOPQVEJÏSBNPTSB[POBSZBERVJSJSDPOPDJNJFOUPTBDFS DBEFMPQBSUJDVMBS DVBOEP BEFDJSWFSEBEZCJFODPOTJEFSBEP FM BTVOUP FM PCKFUP <JONFEJBUP> EF UPEP OVFTUSP SB[POBS Z EF UPEPOVFTUSPDPOPDJNJFOUP OPFTTJOPMPQBSUJDVMBS&MSB[POBS ZFMDPOPDJNJFOUPEFDBEBIPNCSFTØMPFTBDFSDBEFMBT JEFBT FYJTUFOUFTFOTVQSPQJBNFOUF MBTDVBMFT FOWFSEBE TPOUPEBT ZDBEBVOBEFFMMBTFYJTUFODJBTQBSUJDVMBSFTZOVFTUSPDPOPDJ NJFOUPZSB[POBNJFOUPBDFSDBEFPUSBTDPTBTTØMPFTFODVBO UP DPSSFTQPOEBO DPO BRVFMMBT OVFTUSBT JEFBT QBSUJDVMBSFT %F TVFSUFRVFMBQFSDFQDJØOEFMBDVFSEPPEFMEFTBDVFSEPEFOVFT USBTJEFBTQBSUJDVMBSFTFTMBTVNBDJNBEFUPEPTOVFTUSPTDPOP DJNJFOUPT-BVOJWFSTBMJEBEOPMFFTTJOPBDDJEFOUBM ZDPOTJTUF NFSBNFOUFFORVFMBTJEFBTQBSUJDVMBSFT EFRVFFTPCKFUP TPO UBMFT RVFNÈTEFVOBDPTBQBSUJDVMBSQVFEFDPSSFTQPOEFSMFTZ QVFEFTFSSFQSFTFOUBEBQPSFMMBT1FSPMBQFSDFQDJØOEFMBDVFS EPPEFMEFTBDVFSEPFOUSFEPTJEFBTDVBMFTRVJFSB Z FODPOTF
BMHVOBWF[ WPMWFSFNPTBIBCMBSEFNPNFOUPCBTUFDPOFTUP%FFTUPT QSFEJDBEPT QVFT OPFTQPTJCMFFODPOUSBSPUSPQSFEJDBEP BOPTFSDPNP TJNQMFPQJOJØO QFSPFMMPTTFQVFEFOQSFEJDBSEFPUSPTUBNQPDPMPT TJOHVMBSFTTFQSFEJDBOEFPUSBTDPTBT QFSPTÓPUSBTEFFMMPT:FTUÈDMBSP RVFDPOMBTDPTBTJOUFSNFEJBTDBCFQSFEJDBSEFMBTEPTNBOFSBT FO FGFDUP FMMBTTFEJSÈOEFPUSBTZPUSBTEFFMMBT ZDBTJUPEPTMPTBSHVNFO UPTFJOWFTUJHBDJPOFTTPOCÈTJDBNFOUFBDFSDBEFFTBTDPTBTw5SBEVDDJØO EF.JHVFM$BOEFM4BONBSUÓO FO"SJTUØUFMFT 5SBUBEPTEF-ØHJDB UPNP ** .BESJEï÷öö ïöñïöò-BTBDMBSBDJPOFTFOUSFDPSDIFUFT<>TPONÓBT MBTEFNÈT FOUSFQBSÏOUFTJT ZTPOEFMUSBEVDUPS
<ïõö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
DVFODJB OVFTUSP DPOPDJNJFOUP FT JHVBMNFOUF DMBSP Z TFHVSP DPOJOEFQFOEFODJBEFRVFVOBVPUSBEFFTBTJEFBT RVFBNCBT PRVFOJOHVOBEFFMMBT TFBOPOPDBQBDFTEFSFQSFTFOUBSNÈT TFSFTSFBMFTRVFVOPñö
0CTÏSWFTFRVFMBTJEFBTTPOFMMBTNJTNBTQBSUJDVMBSFT BVORVFABDDJEFOUBMNFOUFTFSFmFSBOBNÈTEFVOBDPTB MP DVBM MBT IBSÓB VOJWFSTBMFT -B QBSUJDVMBSJEBE EF MBT JEFBT TFSFmFSFBMFWFOUPNFOUBMFODPODSFUPEFTFSQFOTBEBUBM JEFBFOOJOHÞODBTPBTVFYUFOTJØOPSFGFSFODJBBVOPP WBSJPTJOEJWJEVPT4FQPESÓBEFDJSRVFFMDBSÈDUFSFNQÓSJDP EFMBTJEFBTFTFMSFTQPOTBCMFEFTVQBSUJDVMBSJEBEFMQP EFSTFSSFTVFMUBDBEBJEFBFOMPTDPNQPOFOUFTTJNQMFTEF MB TFOTJCJMJEBE IBDF RVF DBEB JEFB QPS DPNQMFKB RVF TFB FTUÏWJODVMBEBBOVFTUSBFYQFSJFODJBDPODSFUBZ QPSUBOUP B OVFTUSB FYQFSJFODJB EF QBSUJDVMBSFT %F FTUB NBOFSB FM DBSÈDUFSQBSUJDVMBSEFMBTJEFBTFOUSB×BFMRVFMBTJEFBTUFS NJOFOQPSTFSEFMPQBSUJDVMBSP FOPUSBTQBMBCSBT VOBJEFB QBSUJDVMBSUFSNJOBQPSFRVJWBMFSBMBJEFBEFVOQBSUJDVMBS :MBTVQVFTUBVOJWFSTBMJEBERVFTFQVFEFBUSJCVJSBBMHVOB JEFBOPFTNÈTRVFMBDPOUJOHFODJBEFRVFIBZBNÈTJOEJ WJEVPTQBSUJDVMBSFTRVFQVFEBOTFSDVCJFSUPTQPSFTBJEFB QBSUJDVMBS5BMDBSÈDUFSDPOUJOHFOUFPDPNPEJDFFMQSPQJP -PDLF ABDDJEFOUBMEFMBVOJWFSTBMJEBEEFVOBJEFB MMFWBB TVUFTJTEFRVFFMSB[POBNJFOUPOPUJFOFQPSRVÏSFRVFSJS VOJWFSTBMJEBEFTQSFWJBT&TUPRVJFSFEFDJSRVFUPEBVOJWFS TBMJEBEFTUÈQSFDFEJEBPTVTUFOUBEBQPSQBSUJDVMBSFT ZOP BMDPOUSBSJP1PSUBOUPOVFTUSPSB[POBNJFOUP FOMBNFEJEB FORVFTFMMFWBDBCPDPOJEFBTQBSUJDVMBSFT UFSNJOBQPSTFS FTFODJBMNFOUFSB[POBNJFOUPBDFSDBEFMPQBSUJDVMBS4ØMP EFSJWBUJWBNFOUFQPESÈTFSDPOTJEFSBEPSB[POBNJFOUPRVF DPOUFOHBVOJWFSTBMFT QFSPRVFOPMPTSFRVJFSB ñö -PDLF &TTBZ*7YWJJö0(PSNBO ï÷óô
ôöô-PT VXEUD\DGRV
VRQPtRV"×BEPFOUSFDPSDIFUFTVOBPNJTJØOEFMUSBEVDUPS
<ïõ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
-BPCKFDJØOEF-PDLFDPOTJTUFFORVFTJOPIBZSB[POB NJFOUP TJMPHÓTUJDP WÈMJEP RVF OP DPOUFOHB DPNP NÓOJNP VOB QSPQPTJDJØO VOJWFSTBM Z TJ FM TJMPHJTNP SFQSFTFOUB MB GPSNBIVNBOBQPSFYDFMFODJBEFSB[POBS FOUPODFTOVFT USP SB[POBNJFOUP BDFSDB EF MPT QBSUJDVMBSFT QBSFDF UFOFS RVFEFQFOEFSEFQSFNJTBTVOJWFSTBMFT SFHMBTPNÈYJNBT %FFTUBNBOFSBTFQJFSEFFMDBSÈDUFSQSFUFOEJEBNFOUFJO NFEJBUPEFOVFTUSPDPOPDJNJFOUP RVFEBOEPNFEJBEPQPS FM DPOPDJNJFOUP QSFWJP EF NÈYJNBT VOJWFSTBMFT F JOFWJ UBCMFNFOUFDPOWFSUJEPFOQFOTBNJFOUPEJTDVSTJWP"TÓ FM QSPHSBNBJOUVJDJPOJTUBEF-PDLFTFWFSÓBTVCZVHBEPQPSMB QSFDFEFODJBEFMBGPSNBZVOJWFSTBMJEBEMØHJDBT ZFMBOIFMP EFSFnFKBSMBFYQFSJFODJBTFWFSÓBJHVBMNFOUFGSVTUSBEP&M DPOnJDUP DPO TV QSPHSBNB FNQJSJTUB FT JOFWJUBCMF SB[ØO QPSMBDVBMRVFEBOFOTVNJSBMBTNÈYJNBTPSFHMBTVOJWFS TBMFTDPNPDPOPDJNJFOUPTQSFWJPTQBSBSB[POBS -PDLFZBTFIBPDVQBEPEFFNBODJQBSOVFTUSBJOUVJDJØO ZTVTDPOFYJPOFTSFTQFDUPEFMBTNÈYJNBTZQSFNJTBTVOJ WFSTBMFTFOVODBQÓUVMPBOUFSJPSEFTV&TTBZñ÷"MMÓNVFTUSB RVFMBTUBMFTNÈYJNBTOPJOUFSWJFOFOFOMBQFSDFQDJØOJONF EJBUBRVFUFOFNPTEFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPFOUSFOVFTUSBT JEFBT FOMPRVFQSPQJBNFOUFDPOTJTUFOVFTUSPDPOPDJNJFOUP ZDBQBDJEBEEFSB[POBNJFOUP&MFKFNQMPEFTJOVFTUSBOB UVSBMDBQBDJEBEEFDPNQBSBSDBOUJEBEFTZPQFSBSDPOFMMBT EFQFOEBEFNÈYJNBTUBMFTDPNPiDBOUJEBEFTJHVBMFTSFTUB EBTEFDBOUJEBEFTJHVBMFTQSPEVDFODBOUJEBEFTJHVBMFTw PiFM UPEPFTJHVBMBMBTVNBEFTVTQBSUFTwòî TJSWFB-PDLFQBSB ñ÷ 7ÏBTF &TTBZ *7WJJ0G.BYJNT òî i&ODVBOUPBMBTSFMBDJPOFTEFNPEPT MPTNBUFNÈUJDPTIBOGPS NVMBEPNVDIPTBYJPNBTSFMBUJWPTBTØMPFTBSFMBDJØOEFJHVBMEBE DPNP RVFATJEFDBOUJEBEFTJHVBMFTTFSFTUBODBOUJEBEFTJHVBMFT FMSFTUPTFSÈ JHVBM1FSPBVODVBOEPFTUBQSPQPTJDJØO ZMBTPUSBTEFFTBDMBTF TFBO SFDJCJEBTQPSMPTNBUFNÈUJDPTDPNPNÈYJNBT ZTFBOWFSEBEFTJODVFT UJPOBCMFT TJOFNCBSHPZPDSFPRVFDVBMRVJFSBRVFMBTDPOTJEFSFOPFO DPOUSBSÈRVFTPOEFTVZPNÈTDMBSBNFOUFFWJEFOUFTÏTUBT RVFAVOPNÈT VOPFTJHVBMBEPTRVFATJEFMPTDJODPEFEPTEFVOBNBOP RVJUBTEPT
<ïöî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
FTUBCMFDFSRVFFTUFUJQPEFNÈYJNBT NÈTRVFSFHJSOVFTUSBT PQFSBDJPOFTDPODBOUJEBEFTDPODSFUBT TPOVOBBCTUSBDDJØO IFDIBQPSOVFTUSBNFOUFBQBSUJSEFMBTWFSEBEFTDPODSFUBT ZQBSUJDVMBSFT QPSMPDVBMFTUBTÞMUJNBTOPQVFEFOEFQFOEFS EFFMMBT/PUJFOFTFOUJEPEFDJSRVFOVFTUSPTSB[POBNJFOUPT DPODSFUPT P QFSDFQDJPOFT EFM BDVFSEP P EFTBDVFSEP FOUSF JEFBTEFFOTVDFSUF[BEFNÈYJNBTPQSFNJTBTVOJWFSTBMFT 1PSFMDPOUSBSJPo-PDLFJSÈNÈTMFKPTo MBDFSUF[BEFMBTQSP QPTJDJPOFTVOJWFSTBMFTEFQFOEFSÈEFMBQFSDFQDJØOJONFEJBUB EFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPFOUSFJEFBTEFMBNFOUF EFNBOFSB RVFUBMFTQSPQPTJDJPOFTTFFOUFOEFSÈONÈTCJFODPNPHFOF SBMJ[BDJPOFTEFMBTQFSDFQDJPOFTJONFEJBUBT ZTØMPEFÏTUBT UFOESÈOFMMBTTVDFSUF[Bòï1PSUBOUP OPIBZDPOPDJNJFOUP QSFWJPEFMBTQSPQPTJDJPOFTVOJWFSTBMFT EFMDVBMIBZBEFEF QFOEFSOVFTUSPDPOPDJNJFOUPEFMPTQBSUJDVMBSFT&OEFmOJ ZPUSPTEPTEFMPTDJODPEFEPTEFMBPUSBNBOP FMOÞNFSPEFEFEPTRVF RVFEBOTFSÈFMNJTNP&TUBTQSPQPTJDJPOFT ZNJMNÈTTFNFKBOUFTRVF QVFEFO GPSNVMBSTF DPO MPT OÞNFSPT DPO TØMP FTDVDIBSMBT PCMJHBO FM BTFOUJNJFOUPZMMFWBODPOTJHPVOBDMBSJEBEJHVBM ZBRVFOPNBZPS RVF BRVFMMPTBYJPNBTNBUFNÈUJDPTw*CÓE *7WJJô0(PSNBO ï÷óô
ó÷ó òï i1PSRVF DPNPBRVFMMPRVFIBDFRVFMBNFOUFDPODFEBTVBTFO UJNJFOUPBTFNFKBOUFTQSPQPTJDJPOFTOPFTPUSBDPTBRVFMBQFSDFQDJØO RVF UJFOF EFM BDVFSEP P EFM EFTBDVFSEP EF TVT JEFBT TFHÞO BEWJFSUB RVFTFBmSNBOPTFOJFHBOMBTVOBTSFTQFDUPBMBTPUSBT USBUÈOEPTFEF QBMBCSBT RVF FOUJFOEF Z DPOPDJFOEP BEFNÈT RVF DBEB JEFB FT MP RVF FT ZTBCJFOEPRVFDBEBEPTJEFBTEJTUJOUBTOPTPOMBNJTNBJEFB EFCF TFHVJSTF OFDFTBSJBNFOUF RVFTFDPOPDFSÈOQSJNFSPBRVFMMBTWFSEBEFT EFTVZPFWJEFOUFTRVFDPOTUFOEFJEFBTRVFQSJNFSPFTUÏOFOMBNFOUF ZMBTJEFBTRVFQSJNFSPFTUÈOFOMBNFOUFFTPCWJPRVFTPOBDFSDBEFDP TBTQBSUJDVMBSFT EFEPOEF QPSHSBEPTMFOUPT FMFOUFOEJNJFOUPQSPDFEF IBDJBBMHVOBTQPDBTJEFBTHFOFSBMFT MBTDVBMFT DPNPFTUÈOUPNBEBT EFMPTPCKFUPTPSEJOBSJPTZGBNJMJBSFTEFMPTTFOUJEPT TFDPOWJFSUFOFO OPNCSFTHFOFSBMFTQBSBEFTJHOBSFTBTJEFBT"TÓ MBTJEFBTó÷õQBSUJDV MBSFTTPOMBTQSJNFSBTRVFMBNFOUFSFDJCFZEJTUJOHVF ZBTÓTFBERVJFSF DPOPDJNJFOUPBDFSDBEFFMMBT%FTQVÏTWJFOFOMBTJEFBTNFOPTHFOFSB MFTPFTQFDÓmDBT RVFTPOMBTNÈTDFSDBOBTBMBTQBSUJDVMBSFTw*7WJJ÷ 0(PSNBO ï÷óô
ó÷ôó÷õ-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ïöï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UJWB OJTPONFKPSDPOPDJEBTOJBOUFSJPSNFOUFDPOPDJEBTMBT QSPQPTJDJPOFTVOJWFSTBMFT 1BSBUFSNJOBS IBZRVFEFKBSFODMBSPRVFFTUBEJTQVUB EF -PDLF FTUÈ EJSJHJEB DPOUSB MPT VTPT FTDPMÈTUJDPT EF MBT GPSNBTEFMSB[POBNJFOUP RVFEFQFOEFONÈTEFMBUSBOT NJTJØOZFOTF×BO[BEFMTBCFSRVFEFTVQSPEVDDJØOZBWBO DF 5BNCJÏO IBZ RVF EFDJS RVF -PDLF FT QFSGFDUBNFOUF DPOTDJFOUFEFFMMP ZRVFOPTFMFQVFEFPCKFUBSBÏMRVFFTUÏ DPOGVOEJFOEPFTBTEPTJOTUBODJBTEFMTBCFS-PJNQMÓDJUPFO UBMEJTQVUBFTRVFUBMFTJOTUBODJBTFTUÈODPOGVOEJEBTQSFDJ TBNFOUFFOMBFTDPMÈTUJDBòð ZRVFMBEJOÈNJDBEJEÈDUJDBUÓ QJDBEFMBTFTDVFMBTIBDFQSFWBMFDFSFMFMFNFOUPQFEBHØHJDP ZTJTUFNÈUJDPTPCSFFMJOWFTUJHBUJWP UPNBOEPFODPOTJEFSB DJØOTPMBNFOUFFMPSEFOZMBGBDJMJEBEDPORVFMBTNBUFSJBT QVFEFOTFSFOTF×BEBTZQBTBOEPQPSBMUPFMPSEFOFORVF TPOEFTDVCJFSUBTZFMHSBEPEFTVDFSUJEVNCSF òð i4JBRVFMMPTRVFBCSJHBOFTBUSBEJDJPOBMBENJSBDJØOQPSFTBTQSP QPTJDJPOFT BMHSBEPEFQFOTBSRVFOPTFQVFEFEBSVOTPMPQBTPFOFM DPOPDJNJFOUPTJOFMBQPZPEFVOBYJPNB OJQPOFSTFVOBTPMBQJFESBFOMB DPOTUSVDDJØOEFMBTDJFODJBTTJOFMDPODVSTPEFBMHVOBNÈYJNBHFOFSBM TJBRVÏMMPT EJHP EJTUJOHVJFSBOFOUSFFMNÏUPEPQBSBBERVJSJSFMDPOPDJ NJFOUP ZFMNÏUPEPEFDPNVOJDBSFMDPOPDJNJFOUPZBBERVJSJEP FOUSF FMNÏUPEPEFIBDFSQSPHSFTBSVOBDJFODJB ZFMEFFOTF×BSMBBMPTPUSPT IBTUBFMQVOUPRVFIBZBBMDBO[BEP FOUPODFTQPESÓBOWFSRVFFTBTNÈYJ NBTHFOFSBMFTOPTPOMPTDJNJFOUPTRVFTPQPSUBOMBTBENJSBCMFTôîï FTUSVDUVSBT MFWBOUBEBT QPS MPT QSJNFSPT EFTDVCSJNJFOUPT OJ UBNQPDP MBT MMBWFT RVF TJSWJFSPO QBSB BCSJS MBT DFSSBEVSBT Z EBS BDDFTP B BRVFM MPTTFDSFUPTEFMTBCFS.ÈTUBSEF DVBOEPTFFTUBCMFDJFSPOMBTFTDVFMBT ZDVBOEPMBTDJFODJBTUVWJFSPOQSPGFTPSFTFODBSHBEPTEFFOTF×BSMPRVF IBCÓBOEFTDVCJFSUPPUSPT GVFGSFDVFOUFRVFTFWBMJFSBOEFNÈYJNBT FT EFDJS GPSNVMBSPOQSPQPTJDJPOFTRVFFSBOEFTVZPFWJEFOUFT PRVFOPQP EÓBONFOPTEFTFSSFDJCJEBTDPNPWFSEBEFSBT%FFTUBTVFSUF IBCJFOEP JNQSFTPEJDIBTQSPQPTJDJPOFTFOMBNFOUFEFTVTEJTDÓQVMPTFODBMJEBE EFWFSEBEFTJODVFTUJPOBCMFT MBTFNQMFBSPO DVBOEPTFPGSFDÓBMBPDBTJØO QBSBDPOWFODFSMPTEFWFSEBEFTSFMBUJWBTBDBTPTQBSUJDVMBSFTRVFOPFSBO UBOGBNJMJBSFTBTVTNFOUFTDPNPFTPTBYJPNBTHFOFSBMFTRVFZBIBCÓBO TJEP JODVMDBEPT Z DVJEBEPTBNFOUF FTUBCMFDJEPT FO TVT NFOUFTw *CJE *7WJJïï0(PSNBO ï÷óô
ôîîôîï&MTVCSBZBEPFTNÓP
<ïöð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęęę -PDLF
fõ$PODMVTJPOFT
-BWÓBEFMBTJEFBTQSPQVFTUBQPS-PDLF KVOUPDPOTVDB SÈDUFS TVCKFUJWP IB MMFWBEP B VOB GSBODB DPOGSPOUBDJØO DPO MBWÓBEFMPTHÏOFSPTZMBTFTQFDJFT PWÓBSFBMJTUB FOFTQFDJBM MPRVFSFTQFDUBBTVTDPSSFTQPOEJFOUFTDPODFQDJPOFTEFMSB [POBNJFOUP.ÈTRVFVOBDPOGSPOUBDJØOFOUSFEPTGPSNBTP NPEFMPTMØHJDPTEFSB[POBNJFOUP TFUSBUBEFMBDPOGSPOUBDJØO FOUSFMPTFMFNFOUPTTVCKFUJWPT FWJEFODJB QFSTVBTJØO ZNB UFSJBMFTPDPOUFOJEPT JEFBTZTVTDPOFYJPOFT
QPSVOMBEP Z MPTFMFNFOUPTGPSNBMFT mHVSBTEFMTJMPHJTNP FJOGFSFODJBMFT OFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØO EFMSB[POBNJFOUP QPSFMPUSP4F IBWJTUPRVFMBDPODFQDJØOEFMSB[POBNJFOUPFO-PDLFFTUÈ FYQMÓDJUBNFOUFWJODVMBEBBMSB[POBNJFOUPZFWJEFODJBT JOUVJ DJØO NBUFNÈUJDPT fð
DPOMBQSFGFSFODJBQPSMBTDPOFYJPOFT JONFEJBUBTFOUSFJEFBTRVFFMMPFOUSB×B FOEFTNFESPEFMB DPODFQDJØOEJTDVSTJWBEFMSB[POBNJFOUPFTDPMÈTUJDPUSBEJDJP OBM RVF QSJWJMFHJB MBT SFMBDJPOFT NFEJBUBT -B DPOGSPOUBDJØO EF-PDLFDPOMBTJMPHÓTUJDBIBQFSNJUJEPWFSRVFMBTGPSNBTEF SB[POBNJFOUP FOWF[EFSFHJSOVFTUSPTDPOPDJNJFOUPT UJFOFO RVFFTUBSGVOEBEBTFOOVFTUSBTFWJEFODJBTNBUFSJBMFTBQBSUJS EFMBTJEFBTTJNQMFTEFTFOTBDJØOZSFnFYJØO-PDLFSFQSFTFO UBSÓBEFOVFWP BEFNÈTEF%FTDBSUFT MBDSÓUJDBBMBQPTJDJØO RVFDBSBDUFSJDÏFOTVNPNFOUPDPNPAQSFDFEFODJBEFMBGPS NBòñ$POUSBFTUBQPTJDJØO MPTEPTQSPQPOFOVOBDPODFQDJØO EFSB[POBNJFOUPCBTBEPFOFWJEFODJBTZFOSFMBDJPOFTFOUSF UBMFTFWJEFODJBT-BTGPSNBTMØHJDBTTVSHJSÓBODPNPVMUFSJPSFT FMBCPSBDJPOFTZHFOFSBMJ[BDJPOFTEFMBTSFMBDJPOFTDPODSFUBT FWJEFODJBEBT -B EJGFSFODJB FOUSF %FTDBSUFT Z -PDLF FTUBSÓB FOTVTDPODFQDJPOFTEJWFSTBTEFMBJEFB NBUFSJBMEFMSB[POB NJFOUP.JFOUSBTQBSB%FTDBSUFTMBJEFBFOMBNFOUFIVNBOB FTUPEBWÓBTVCTJEJBSJBEFMBNFOUFEJWJOBòò QBSB-PDLFFTUÈ DMBSPRVFTØMPTFUSBUBEFMBTJEFBTFOVOBNFOUFIVNBOB TFO òñ $GSTVQSBDBQÓUVMPTPCSF%FTDBSUFTffóô òò %JOV(BSCFS ï÷öô
ói$PO%FTDBSUFT MBDBQBDJEBEEJWJOBEF JOUVJS TJO NFEJBDJØO BMHVOB DPOUFOJEPT PCKFUJWPT SFBMFT P QPTJCMFT
<ïöñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJCMF RVFQSPNFUFSFTPMWFSUPEBJEFBFOFMFNFOUPTTJNQMFTEF MBTFOTJCJMJEBE TFOTBDJØOPSFnFYJØO
ZQPSUBOUPEFMBFYQF SJFODJB &OSFMBDJØODPO#BDPOIBCSÓBRVFEFDJSRVFFMFNQJSJT NP EF -PDLF SFQSFTFOUB VO QSPHSFTP FO MB EFUFSNJOBDJØO EF MPT FMFNFOUPT EF MB FYQFSJFODJB MP DVBM OP IBCÓB MPHSB EPFMQSJNFSPBUSBWÏTEFMMFOHVBKFEFMBTGPSNBTTFOTJCMFT 4J CJFO #BDPO QSFUFOEF mODBS TV JOWFTUJHBDJØO FO MB FYQF SJFODJB DBSBDUFSJ[B ÏTUB UPEBWÓB DPNP JOUFSQSFUBDJØO EF MB OBUVSBMF[B B QBSUJS EF MBT MMBNBEBT GPSNBT TFOTJCMFT FO MP RVFTFQPESÓBWFSUPEBWÓBBMHPEFSFTJEVPSFBMJTUB-PDLF mFM BMBWÓBEFMBTJEFBT FOWF[EFIBCMBSEFOBUVSBMF[B TFMJNJ UBBFTUVEJBSMPWFSEBEFSBNFOUFQSJNFSPQBSBOPTPUSPTMBT JEFBTTFOTJCMFTPFMFNFOUPTTJNQMFTEFMBTFOTJCJMJEBE ZTØMP BQBSUJSEFFMMPTDPOTUSVZFMBDBQBDJEBEIVNBOBEFDPOPDFS ZSB[POBS-BUFOUBDJØOEFWFSFO-PDLFVODPOUJOVBEPSEFM JOEVDUJWJTNPEF#BDPOFTEJGÓDJMEFDPOTFOUJS FOFTQFDJBMTJ TFUJFOFOFODVFOUBTVTMPHSPTTFHÞOTFSFHJTUSØFOFMQSJNFS DBQÓUVMP%FTEFFMQVOUPEFWJTUBEFNFUPEPMPHÓBEFMSB[P OBNJFOUP -PDLFEFQFOEFSÓBFONBZPSNFEJEBEF%FTDBSUFT RVFEF#BDPO-BDPODFQDJØOJOUVJDJPOJTUBEFMSB[POBNJFOUP JNQMJDBQBSB-PDLFVOFOGSFOUBNJFOUPDPOFMEFEVDUJWJTNP FTDPMÈTUJDP QFSPFMMPOPQBSFDFJNQMJDBSVODPNQSPNJTPDPO VOBNFUPEPMPHÓBEFMBJOEVDDJØOEFMUJQPEFMBEF#BDPO-B NFUBEF-PDLFZEFTVDPODFQDJØOEFMSB[POBNJFOUPIVNB OPOPQBSFDFTFSMBMFZVOJWFSTBM TJOPEFRVFOVFTUSBTJEFBTZ TVTDPOFYJPOFTFTUÏODMBSBNFOUFJOUVJEBTFODBEBDBTP QPS DPNQMFKPRVFQVFEBTFSOVFTUSPQFOTBNJFOUP%FBIÓTVDB SBDUFSJ[BDJØOEFMVOJWFSTBMDPNPNFSBNFOUFBDDJEFOUBM FT EFDJS DPNPDPOUJOHFOUF QPSUBOUPDPNPBMHPRVFFOOJOHÞO DBTPFTDPOTJEFSBEPWFIÓDVMPEFOFDFTJEBE
QBTBBTFSUBNCJÏOVOBDBSBDUFSÓTUJDBGVOEBNFOUBMEFMFOUFOEJNJFOUP IVNBOPw
<ïöò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ģĕ ė ĥĞ Ĕđ Ġđ ĢĤĕ
7JOEJDBDJØOEFMTJMPHJTNP ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ę Ħ
ĜĕęĒĞęĪ ĖğĢĝ đĜūėęēđ ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ ĩ Ģ ĕ đ Ĝ ę Ĕđ Ĕ fï1SFMJNJOBSFT
"OUFTEFFOUSBSFOFMUFNB DSFPDPOWFOJFOUFUSB[BSVOPT MJOFBNJFOUPTEFMBWBMPSBDJØOIJTUØSJDBEF-FJCOJ[ZTVQFO TBNJFOUP/PFTGÈDJMMBVCJDBDJØOEFVOQFOTBEPSDPNP-FJ COJ[EFOUSPEFMDVSTPEFTVQSPQJPTJHMP ZFTUPQPSWBSJBEBT SB[POFT&OQSJNFSMVHBS QPSMBEFTQSPQPSDJØOFOUSFTVPCSB QVCMJDBEBZTVQFOTBNJFOUPJOÏEJUP JODMVTPIBTUBOVFTUSPT EÓBT1BSBMBNVFTUSBEFFTUBEFTQSPQPSDJØOUØNFTFMBGSBTF EFVOPEFMPTFEJUPSFTEFTVPCSB FOMBRVFMPDPNQBSBDPO VOPEFTVTDPOUFNQPSÈOFPT4QJOP[BOPOPTIBEFKBEPOBEB TBMWPVOMJCSPFODBNCJP -FJCOJ[OPTMPIBEFKBEPUPEP TBM WPVOMJCSP&TUBEFTQSPQPSDJØOBGFDUBOVFTUSBDPNQSFOTJØO EFTVQFOTBNJFOUPZ FOMBNFEJEBFORVFBEJBSJPTFQVCMJ DBOOVFWPTEPDVNFOUPT IBDFRVFTVWBMPSBDJØOIBZBEFTFS SFWJTBEBDPOTUBOUFNFOUFQPSNPUJWPTBEJDJPOBMFTBMPTRVF OPSNBMNFOUFFTUÈTPNFUJEBBSFWJTJØOMBPCSBEFDVBMRVJFS mMØTPGP&OTFHVOEPMVHBS TVVCJDBDJØOIJTUØSJDBTFEJmDVMUB FOSB[ØOEFMDBSÈDUFSQPMJGBDÏUJDPEFTVQFOTBNJFOUPFTUP IBDF RVF EFTEF EJWFSTBT EJTDJQMJOBT TF QSPEV[DBO EJWFSTBT WBMPSBDJPOFTTFHÞOFMBQPSUFEFTVTJEFBTBDBEBVOBEFFMMBT &OUFSDFSMVHBS QPSMBFWPMVDJØOEFTVQFOTBNJFOUP FMDVBM BQFTBSEFBSSBJHBSFOVOBGPSNBDJØODMÈTJDBSJHVSPTB MMFHB OPPCTUBOUFBTFSDBMJmDBEPEFJOOPWBEPSFJODMVTPEFDBSUF TJBOPDPOUJOÞBDPOVOBBMJBO[BDPOBOUJDBSUFTJBOPTGSBODF TFTQBSBSFWJWJSFMQFOTBNJFOUPEF"SJTUØUFMFTZUFSNJOBDPO <ïöó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
VOBGVFSUFBENJSBDJØOQPSMBEPDUSJOBEF1MBUØOï'JOBMNFO UF BVORVFTJOÈOJNPEFTFSFYIBVTUJWPFOMBFOVNFSBDJØOEF PCTUÈDVMPT MPRVFNÈTEJmDVMUBTVVCJDBDJØOIJTUØSJDBFTTV QFDVMJBSSFMBDJØODPOMBUSBEJDJØOmMPTØmDB FOVOTJHMPRVF TFDBSBDUFSJ[BQPSFTFJNQFSBUJWPNPEFSOPEFOPNJSBSIB DJBBUSÈTIBDJFOEPUBCMBSBTBEFMQBTBEP"RVÓBQBSFDFOWB MPSBDJPOFTFOGSFOUBEBTBMHVOPTMPEFOPNJOBO OPTJOSB[ØO FMÞMUJNPSFOBDFOUJTUBð FOMBNFEJEBFORVFFTTVQSPQØTJUP FOGSFOUBSMBUSBEJDJØOJONFEJBUBNFEJBOUFVOBWVFMUBBMBT GVFOUFT DMÈTJDBT FO RVF TVQVFTUBNFOUF FMMB BSSBJHB PUSPT UBNQPDPTJOSB[ØO WFOFO-FJCOJ[VOJOOPWBEPSQPSOBUV SBMF[BRVFTVQPMMFWBSDBEBEJTDJQMJOBUBOMFKPTDPNPMMFHØ TVQSPQJPTJHMP%FFTUBBNCJHàFEBEFTDPOTDJFOUF-FJCOJ[ñ ZEFBMHVOBNBOFSBÏMNJTNPMBFYQSFTBDPNPQFDVMJBSBTV QFOTBNJFOUP4FEFCFSFDPSEBSRVF-FJCOJ[MMFHØBDBMJmDBS EF SFUSØHSBEP B /FXUPO QPS JOUSPEVDJS MB HSBWFEBE DPNP VOBDVBMJEBEPDVMUB SFDMBNBOEPDPOFMMPTFSNÈTNPEFSOP RVFTVSJWBMò1BSBEØKJDBNFOUF UBNQPDPWBDJMBCBFOQSFGFSJS MPTMJCSPTEFGÓTJDBEF"SJTUØUFMFTBMBT.FEJUBDJPOFTEF%FT DBSUFT SFDMBNBOEPJODMVTPRVFMPTQSJNFSPTOPFOUSBCBOFO DPOnJDUPDPOMBmMPTPGÓBNPEFSOBó"MHPBOÈMPHP SFTQFDUP ï 4#SPXO ï÷÷ó
ôö ð A-FJCOJ[ FMÞMUJNPSFOBDFOUJTUB FTFMUÓUVMPEFMBDPOUSJCVDJØOEF ")FSSFSB ðîîî FO&DIFWFSSÓB ðîîî ñ i-PTQFSJQBUÏUJDPTNFUJFOFOQPSVODBSUFTJBOP ZMPTDBSUFTJBOPT TFTPSQSFOEFODVBOEPOPNFSJOEPBOUFUPEBTTVTQSFUFOEJEBTFWJEFO DJBT1VFTDVBOEPIBCMPDPOQFSTPOBTPCTUJOBEBTSFTQFDUPEFMB&TDP MÈTUJDB RVFUSBUBODPOEFTQSFDJPB%FTDBSUFT ZPSFBM[PFMCSJMMPEFTVT DVBMJEBEFTQFSPDVBOEPUFOHPUSBUPTDPOVODBSUFTJBOPNVZDFMPTP NF WFPPCMJHBEPBDBNCJBSEFUPOPDPOFMmOEFSFCBKBSVOQPDPFTBPQJ OJØOEFNBTJBEPBMUBRVFUJFOFOEFTVNBFTUSPw$BSUBB1IJMJQQJïôöî (1*7 ðöôðöõUSBEVDJEPZDJUBEPFO%JOV(BSCFS ï÷õô ò i"TÓ -FJCOJ[ SFDMBNBCB QPS VO MBEP TFS NÈT NPEFSOP RVF /FXUPO DVZBJOUSPEVDDJØOEFMBHSBWFEBEDPNPVOBADVBMJEBEPDVMUB ÏMDPOTJEFSBCBDPNPSFUSØHSBEBw#SPXO ï÷÷ó
öï<5> ó $JUBEPQPS#SPXO ï÷÷ó
õïi:POPWBDJMPFOEFDJSRVFBQSVFCP NÈTDPTBTFOMPTMJCSPTEF"SJTUØUFMFTTPCSFGÓTJDBRVFFOMBTNFEJUBDJP
<ïöô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
EFMBMØHJDB TFDPODMVJSÈBMmOBMJ[BSFTUFDBQÓUVMP BTBCFS RVFMPTMJCSPTEFMØHJDBEF"SJTUØUFMFTOPFOUSBOFODPOnJDUP DPOMBTEFNBOEBTFOMBNFUPEPMPHÓBZMBMØHJDBNPEFSOBT -BTBOUFSJPSFTDPOTJEFSBDJPOFTSFQSFTFOUBOVOBMJWJPFO MBNFEJEBFORVFMJCFSBOEFMNBMFTUBSEFRVJFOFOGSFOUBB MPTNPEFSOPTTJNQMFNFOUFDPNPDPOUSBEJDUPSFTEF"SJTUØ UFMFT QVFTOPTJFNQSFÏTUFFTFMCMBODPEFMBTPCKFDJPOFTEF BRVÏMMPT TJOPNÈTCJFOMPFTMBFTDPMÈTUJDBRVFEFÏMQSFUFO EFOVUSJSTF-FJCOJ[NVFTUSBRVFIBZHSBOEJGFSFODJBFOUSF MPTBSJTUPUÏMJDPTZTVQSFUFOEJEBGVFOUFEFJOTQJSBDJØOô 5SBTMPTBUBRVFTEFMPTNPEFSOPTBMBTJMPHÓTUJDBBSJTUP UÏMJDB RVFBMBTB[ØOTFIBCÓBOJEPDPOWJSUJFOEPFOMBNPEB EFMTJHMPFOFTQFDJBMTPCSFMBCBTFEFMBTPCKFDJPOFTMBO[BEBT QPS#BDPOZ%FTDBSUFT TVSHFMBmHVSBEF-FJCOJ[DPOFMQSP QØTJUPEFSFQFOTBSBGPOEPMPTQSPCMFNBTRVFTFFTDPOEFO EFUSÈTEFUBMFTEFTBDVFSEPT6OPEFMPTQSJNFSPTQSPCMFNBT RVFTBMESÈBnPUFTFSÈFMEFMJOUVJDJPOJTNPUÓQJDPEFRVJFOFT TFFOGSFOUBOBMWBOPGPSNBMJTNPFTDPMÈTUJDP&TUFQSPCMFNB TFSÈDFOUSBMFOMBDPOGSPOUBDJØOEF-FJCOJ[DPO%FTDBSUFTZ DPNPTFWFSÈ FTFODJBMFOFMEFTBDVFSEPFOUSFMPTEPTSFTQFD UPEFMWBMPSEFMBTJMPHÓTUJDB ffñò 4PONVZDPOPDJEPTMPTBQPSUFTEF-FJCOJ[BMEFTBSSPMMP EFMBMØHJDBZBTVNBUFNBUJ[BDJØO-FJCOJ[FT OPIBZEVEB VOFOUVTJBTUBEFMQFOTBNJFOUPGPSNBM ZFOFTBUØOJDBTBMESÈ FOEFGFOTBEFMTJMPHJTNPDPNPGPSNBMØHJDBRVFBUBOUPTWJ UVQFSJPTIBTJEPTPNFUJEBBMPMBSHPEFMTJHMP JODMVTPQPSÏM NJTNPFOTVKVWFOUVEi:PNFIBCÓBJOUFSOBEPNVDIPFOFM OFTEF%FTDBSUFT`BTÓEFMFKPTFTUPZEFTFSVODBSUFTJBOP%FIFDIP NF BUSFWFSÓBBB×BEJS UPEBMBGÓTJDBEF"SJTUØUFMFTQVFEFTFSBDFQUBEBTJO QFSKVJDJPEFMBmMPTPGÓBSFGPSNBEBw<5> ô 7ÏBTF TV KVWFOJM FTDSJUP %JTFSUBDJØO TPCSF FM FTUJMP mMPTØmDP EF /J[PMJP<ïôô÷> ï÷÷ñ
öñ EPOEFSFQSPDIBBMmMØTPGPSFOBODFOUJTUBDPO GVOEJSB"SJTUØUFMFTDPOTVTDPNFOUBSJTUBT ö÷ MPDVBMBUSJCVZFFOUSF PUSBTSB[POFTBMBTEJmDVMUBEFTPSJHJOBEBTFOMBTUSBOTDSJQDJPOFTNBOV BMFTZUSBEVDDJPOFTBOUFSJPSFTBMBJNQSFOUB
<ïöõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QBÓTEFMPTFTDPMÈTUJDPTDVBOEPMBNBUFNÈUJDBZMPTBVUPSFT NPEFSOPTNFIJDJFSPOTBMJSEFÏMBÞONVZKPWFO.FFODBOUØ TVIFSNPTBNBOFSBEFFYQMJDBSNFDÈOJDBNFOUFMBOBUVSBMF [BZEFTQSFDJÏDPOSB[ØOFMNÏUPEPEFMPTRVFTØMPFNQMFBO GPSNBTPGBDVMUBEFTDPOMBTRVFOBEBTFBQSFOEFwõ"-FJCOJ[ OPMFFTBKFOBMBBOJNBEWFSTJØOQPSMBTJMPHÓTUJDBFOUPODFTFO CPHB ZTFQFSDJCFJHVBMNFOUFRVFUBMSFDIB[PQBSFDFJSEF MBNBOPDPOFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBTOVFWBTNBUFNÈUJDBT 4JOFNCBSHP TVJOEFQFOEFODJBEFQFOTBNJFOUPMFQFSNJUJSÈ FNQSFOEFSVOBWBMPSBDJØODSÓUJDBEFVOPZPUSPMBEPEFMB EJTDVTJØO BTÓDPNPEFTFOUSB×BSPUSPTQSPCMFNBTRVFTFFT DPOEFOEFUSÈTEFUBMFTEFTBDVFSEPT1PSFTPTVEFGFOTBEFMB TJMPHÓTUJDBFTUÈNVZMFKPTEFTFSEPHNÈUJDB OJNVDIPNFOPT SFTUBVSBEPSB DPNPQPESÈTFSMBEFTVTFHVJEPS8PMĉö 5FOJFOEPFODVFOUBRVFFMQSPUBHPOJTNPEF-FJCOJ[FO MB IJTUPSJB EF MB MØHJDB FT JOOFHBCMF FT PQPSUVOP BEWFSUJS RVFFMQSFTFOUFDBQÓUVMP DPNPFOHFOFSBMUPEBFTUBPCSB OP TFPDVQBSÈFOEFUBMMFEFMBTDPOUSJCVDJPOFTEF-FJCOJ[BMB MØHJDBGPSNBM OJBTVTJOUFSQSFUBDJPOFTGPSNBMFTPNBUFNÈ UJDBTEFMBTJMPHÓTUJDB&TUPFTBMHPFORVFOPTBWFOUBKBOWB õ /VFWPTJTUFNBEFMB/BUVSBMF[Byfð FO0MBTP ï÷öð
òôî PSJH JOBMFO(1 *7 òõö ö 3FDPSEFNPTTVDPOWFSTJØOFOQSPEFMTJMPHJTNPMVFHPEFMBSF DPOWFODJØO EF -FJCOJ[ BM MFFS ÏTUF MB GSBTF i4ZMMPHJTNVT OPO FTU NF EJVNJOWFOJFOEJWFSJUBUFNw FOEFBMHPSJUINPJOmOJUFTJNBMJEJĉFSFOUJBMJ EF8PMĉ-JQT <-FJQ[JH>ðî%FDïõîò3FDPHJEPMVFHPFO$ISJTUJBO8PMĉ .FMFUFNB UB .BUIFNBUJDP 1IJMPTPQIJDB )BMMF ïõóó QT ðôõðö÷ DJUBEP QPS 8 -FOEFST ï÷õï
ïñò4FBFTUBMBPDBTJØOQBSBBEWFSUJSRVF-FOEFST ï÷õî
óõ EFNBOFSBFSSØOFB QPOFFOCPDBEF-FJCOJ[QSFDJTBNFOUFMBTQBM BCSBTEF8PMĉRVFBDBCBEFEFTDBMJmDBSZRVFSFQSFTFOUBOMBPQJOJØO DPOUSBSJBi-PTTJMPHJTNPTNJTNPTTJSWFO TFHÞOTFEJKPFYQSFTBNFOUF DJFSUBNFOUFQBSBKV[HBS QFSPOPQBSBFODPOUSBSOVFWPTEFTDVCSJNJFO UPTw/& *7YWJJô<5>/PFTFMQSJNFSBVUPSRVFEFTDVJEBFMIBCMBOUF BMDJUBSVOBPCSBDPNPMPT/& RVFDPOUJFOFOUBOUPMBTPQJOJPOFTEF -PDLFDPNPMBTEF-FJCOJ[FTBFTQSFDJTBNFOUFMBPQJOJØOEF-PDLF RVFDPNQBSUF8PMĉZRVF-FJCOJ[JOTJTUFOUFNFOUFDPOUSPWJFSUF
<ïöö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
SJPTFTUVEJPTPT ZEFFMMPTEFQFOEFSFNPTFOFTUFSFTQFDUP÷ FOTVMVHBS f÷ SFTF×BSÈOBMHVOBTEFFTUBTDPOUSJCVDJPOFT ZTVTDPSSFTQPOEJFOUFTJOUFSQSFUBDJPOFTZEFTBSSPMMPTEFDP NFOUBSJTUBTDPOUFNQPSÈOFPT.ÈTCJFOIBEFFTQFSBSTFEF FTUB DPOGSPOUBDJØO VOB TFSJF EF FMFNFOUPT mMPTØmDPT RVF NVFTUSFOMBVOJMBUFSBMJEBEEFRVJFOFTEFTEFEJWFSTPTQVO UPTEFWJTUBDPOmOBCBOBMTJMPHJTNPBGPSNBMJTNPJOÞUJM4JO FNCBSHP MBEFGFOTBEF-FJCOJ[WBFOMBEJSFDDJØOEFSFJWJO EJDBSUBOUPMPEFAJOÞUJMDPNPFMWBMPSEFMAGPSNBMJTNPPEF MBGPSNBFOHFOFSBM1PSFTPFOTVNPNFOUPTFFNQSFOEFSÈ UBNCJÏOVOFYBNFOEFTVOPDJØOBNQMJBEBEFGPSNBMØHJDB fó
MPDVBMDPOEVDJSÈBMBOÈMJTJTEFVOPEFMPTBQPSUFTNÈT JNQPSUBOUFTEF-FJCOJ[BMBMØHJDBZBMBTJMPHÓTUJDB BTBCFS MBEJTUJODJØOFOUSFMBTQFSTQFDUJWBTFYUFOTJPOBMFJOUFOTJP OBMEFMKVJDJPWFSEBEFSP ffôõ ZTVDPSSFTQPOEJFOUFFTQB DJPBSHVNFOUBUJWP TJMPHÓTUJDP fö fð$JFODJBEFMBSB[ØOWFSTVTBSUFEFQFOTBS
-BDPODFQDJØOMFJCOJDJBOBEFMTBCFSZMBMØHJDB JODMVJEPFM NÏUPEP TFPQPOFUBKBOUFNFOUFBMBEF%FTDBSUFTZTVFTDVF MB&MTBCFSDBSUFTJBOPQSJWJMFHJBMBFWJEFODJBZMBJOUVJDJØO DPNPGVFOUFTEFMDPOPDJNJFOUPZEFMBWFSEBE FOEFTNFESP EFMPRVFMFQVFEBBQPSUBSMBGPSNBMØHJDBZFMSB[POBNJFOUP CBTBEPFOFMMB1PSPUSBQBSUF MBFWJEFODJBZMBJOUVJDJØOTF DBSBDUFSJ[BO EFTEF FM MBEP TVCKFUJWP TBDSJmDBOEP MB DPOTJ EFSBDJØOEFMPCKFUPBMRVFTFQVFEFSFGFSJSNFKPSBÞO SFEV DJFOEPFMSFGFSFOUFEFMBFWJEFODJBZEFMBJOUVJDJØOBMMBEP TVCKFUJWPEFMBFWJEFODJBFJOUVJDJØONJTNBT"TÓ MBWFSEBE TFSFEVDFBMTFOUJNJFOUPEFMBDFSUF[B DPOUPEBTMBTDPOTF DVFODJBTRVFFMMPJNQMJDB TFHÞOTFWFSÈFOTVMVHBSïî&MPSJ HFOEFFTUBNBOFSBEFBCPSEBSMBJOUVJDJØOZMBFWJEFODJBQPS ÷ 7ÏBTF 4ÈODIF[.B[BT ï÷óó Z ï÷õ÷
4PUJSPW ï÷÷÷
-FO[FO ï÷÷î
BTÓDPNPFMJOFMVEJCMF BVORVFEJTDVUJCMF $PVUVSBU ï÷îñ ïî 7ÏBTFFMQBSÈHSBGPTJHVJFOUFTPCSFMPTMÓNJUFTEFMBFWJEFODJBF JOUVJDJØODBSUFTJBOBT
<ïö÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
%FTDBSUFTFTUBSÓBFOMPTNJTNPTQSPQØTJUPTRVFEFTEFVODP NJFO[PIBOHVJBEPTVQFOTBNJFOUP6OPQPESÓBSFNPOUBSTF BTVÏQPDBFORVFSFEBDUBCBMBTJODPODMVTBT3FHVMBF4JTF PCTFSWBFMUÓUVMPDPNQMFUP QBSBFNQF[BS TFUSBUBEFVOBT SFHMBTQBSBMBEJSFDDJØOEFMBNFOUF 3FHVMBFBEEJSFDUJPOFN JOHFOJJ RVF UBNCJÏO GVFSPO QVCMJDBEBT DPNP SFHMBT QBSB CVTDBSMBWFSEBE 3FHVMBFEFJORVJSFOEBWFSJUBUFïï&TUPOP FTPUSBDPTBRVFMBQSFPDVQBDJØODBSUFTJBOBQPSFMNÏUPEP RVFTFIBCSÈEFDPOTUJUVJSFOMBCBTFEFTVmMPTPGÓBZMBEF WBSJPTEFTVTTVDFTPSFT -FJCOJ[QSFUFOEF FODBNCJP VOBDJFODJBHFOFSBMEFMBSB [ØO FTEFDJSVOBUFPSÓBEFMBMØHJDB RVFQVFEBBMPKBSDVBMRVJFSNPEFMPJOFRVÓWPDPEFJOGFSFODJB BDPSEF DPO MBT JOUFODJPOFT EF "SJTUØUFMFT FO TVT 1SJNFSPT BOBMÓUJDPT RVJFO BMEFDJSEF-FJCOJ[ GVFiFMQSJNFSPRVFIBZB FTDSJUPNBUFNÈUJDBNFOUFGVFSBEFMBTNBUFNÈUJDBTwïð-FJCOJ[ DPODJCFFOQBSUFTVUBSFBDPNPDSÓUJDBEFMBDPODFQDJØOUSBEJ DJPOBMDBSUFTJBOBEFBSUFEFQFOTBSPSFHMBTQBSBQFOTBSCJFO "RVÓ-FJCOJ[FOGSFOUBMBNPEBEFMTJHMP BTBCFS BUFOFSTFBM QSPQJPQFOTBNJFOUPEFNBOFSBOBUVSBMZTVCKFUJWBHVJÈOEPTF QPSMBDFSUF[BJOUVJUJWBEFMPTDPOUFOJEPTEFDBEBDBTP ZDVZBT OPSNBTZQSFTDSJQDJPOFTUJFOFONÈTCJFOFMDBSÈDUFSEFSFHMBT ZDPOTFKPTQBSBTFHVJSFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE BTÓDPNP FMDBSÈDUFSEFQSFWFODJPOFTZDBVUFMBTRVFIBOEFQSFTFSWBS EFMPTWJDJPTZQFMJHSPTNÈTGSFDVFOUFTïñ1PSFTPTVUFPSÓBMØ HJDB GPSNVMBEBDPNPDJFODJBHFOFSBMEFMBSB[ØO DPNPBST SBUJPOJTPA-FISFWPN3BUJPOBMFO TFFOGSFOUBBUPEBTBRVFMMBT PUSBTGØSNVMBTRVFFYQSFTBONÈTTVQSFPDVQBDJØOQPSFMMBEP TVCKFUJWPEFMQFOTBNJFOUP DPNPBSUEFQFOTFS NPEVTCFOF ïï %FTDBSUFT "5 9 ñó÷ ïð $BSUBB(8BHOFS (1 7** óï÷0MBTPï÷öð ñó÷ ïñ #FMBWBM ï÷ôî
ðö JOTJTUFUBNCJÏO KVOUPBMJOUVJDJPOJTNPDBS UFTJBOP FO FM WPMVOUBSJTNP JHVBMNFOUF VO GBDUPS TVCKFUJWP B TBCFS QFSTJTUJSFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBEZFMVEJSPBCTUFOFSTFEFMBQSFDJQJ UBDJØOZNBOUFOFSTFmSNFNFOUFFOMBQSFWFODJØOQPSNFEJPEFMBEVEB BTÓDPNPMBFKFSDJUBDJØOBWPMVOUBEEFMBBUFODJØO
<ï÷î>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
DPHJUBOEJ NFEJDJOB NFOUJT SFHVMBF BE EJSFDUJPOFN JOHFOJJ TDJFODF EF SBJTPOOFS SFDUB NFUIPEVT SBUJPOJT 4F FOGSFOUBO FOUPODFT MBDPODFQDJØOEFMQFOTBNJFOUPFOTVGVODJØOTVCKF UJWB SFQSFTFOUBEBQPS%FTDBSUFTZTVTTFHVJEPSFT DPOMPRVF TFQPESÓBMMBNBSMBFTUSVDUVSBMØHJDBEFMBDJFODJBïò fñ-PTMÓNJUFTEFMBFWJEFODJB ZMBJOUVJDJØODBSUFTJBOBT
5PEPFMFTGVFS[PNPEFSOPQPSBSSBJHBSFMTBCFSZMBDJFO DJB FO MB BVUPDPOTUBUBDJØO RVF B MB QPTUSF FODPOUSBSÈ TV GVOEBNFOUPFOFMADPHJUPDBSUFTJBOP UFSNJOBSÈQPSTFSQBSB -FJCOJ[QSFDJTBNFOUFFMUBMØOEF"RVJMFTEF%FTDBSUFTZTVT TFHVJEPSFT-BFWJEFODJBDBSUFTJBOB FMSFDVSTPBMBJOUVJDJØO ZMBEPDUSJOBEFMBTJEFBTDMBSBTZEJTUJOUBTWBOBTFSFOBEF MBOUFFMCMBODPEFMBTDSÓUJDBTEF-FJCOJ[&TEFSFDPSEBSRVF MBFWJEFODJBZMBJOUVJDJØOFO%FTDBSUFTFTUÈOMJNJUBEBTQPS FMGVOEBNFOUPTVCKFUJWPRVFIBMMBFOFMADPHJUPTVNÈYJNB FYQSFTJØO EF FTUB NBOFSB MBT JODPOUFTUBCMFT FWJEFODJBT B RVFTFQVFEFMMFHBSQPSFTUBWÓBRVFEBOFODFSSBEBTEFOUSP EFMPTMÓNJUFTEFMTVKFUPRVFMBTBEWJFSUF -FJCOJ[DBSBDUFSJ[BUBMFTFWJEFODJBTDPNPATFOUJNJFOUPTJO UFSOPTPDPNPAUFTUJNPOJPJOUFSJPSïó EFNBOFSBRVFMBGVFS[B ïò i&O UBM FOGPRVF EF MB DVFTUJØO EFM NÏUPEP OP IBZ MVHBS QBSB MB CBTF TVCKFUJWB EF MB RVF QBSUF MB EPDUSJOB EFM NÏUPEP FO %FTDBS UFT&MNÏUPEPMMFHBBTFSQSPCMFNBOPDPNPVOBNBOFSBEFQSPDFEFS EFM FTQÓSJUV DPHOPTDFOUF TJOP QSFDJTBNFOUF DPNP MFZ FTUSVDUVSBM EF MBTDPOFYJPOFTDJFOUÓmDBTZDPNPNFEJPFJOTUSVNFOUPEFTVQSPEVD DJØOy1FSPTVPCKFUP EJSFDUPPJOEJSFDUP OPFTMBGVODJØOTVCKFUJWBEF QFOTBNJFOUP MBSBUJPFOFMTFOUJEPEFSB[ØODPHOPTDFOUF&MQSPCMFNB FT NÈTCJFO MBFTUSVDUVSBSBDJPOBMDPNÞOBUPEBTMBTDJFODJBTw)FJN TPFUI ï÷ïðï÷ïò
ðîð<5> ïó i%FFTUBNBOFSB.4UJMMJOHnFFUQBSFDFIBCFSRVFSJEPDFOTVSBS FMBCVTPEFBRVFMMPTRVFTFDPOUFOUBOBTÓDPOSFDVSSJSTJNQMFNFOUF FO mMPTPGÓBZQBSUJDVMBSNFOUFFONBUFSJBEFJEFBT BMQSPQJPUFTUJNPOJPJO UFSJPSZBQPZBOTVTKVJDJPTTPCSFMPRVFFMMPTEJDFOFYQFSJNFOUBSEFOUSP EFFMMPTNJTNPTBDFSDBEFMBDVFSEPPEFTBDVFSEPFOUSFTVTJEFBT TJO RVFSFS MMFHBS B VOB FYQMJDBDJØO NÈT EJTUJOUB EF FTF BDVFSEP FT EFDJS
<ï÷ï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFMBFWJEFODJBDBSUFTJBOBFTTPMBNFOUFVOBGVFS[BJOUFSOB RVFOPQVFEFFYDFEFSMPTMÓNJUFTEFMBJOUFSJPSJEBETVCKFUJWB ZRVF QPSUBOUP DBSFDFEFDBQBDJEBEQBSBDPOWFODFS QBSB TFS BSHVNFOUP EF QFSTVBTJØO DVBOEP IBZ PUSPT TVKFUPT FO KVFHPFOmO DBSFDFEFGVFS[BEFNPTUSBUJWB4JCJFOFO%FT DBSUFTMBTFWJEFODJBTQPEÓBOUFOFSMBGPSNBEFABMHPRVFOP QVFEFTFSEFPUSBNBOFSB FTUFAOPQPEFSTFSEFPUSBNBOFSB TFNBOUJFOFEFOUSPEFVOBEPCMFMJNJUBDJØOQPSVOMBEP MB EFVOAOPQPEFSTFSEFPUSBNBOFSBQBSBNÓ FTEFDJS QBSBFM TVKFUPEFUBMFTFWJEFODJBT MPDVBMOPPCMJHBBPUSPBDPNQBS UJSMBT1PSPUSPMBEP MBEFVOAOPQPEFSTFSEFPUSBNBOFSB SFTQFDUPEFMBNBUFSJBFWJEFODJBEB MPDVBMOPMBIBDFHFOF SBMJ[BCMFQBSBPUSPTDBTPTTJNJMBSFT"EFNÈT FTNVZSFEV DJEPFMÈNCJUPEFUBMFTFWJEFODJBTRVFTFDPSSFTQPOEFODPO MBJNQPTJCJMJEBEEFMPDPOUSBSJP QVFTTØMPFTFWJEFOUFQBSB nBHSBOUFTDPOUSBEJDDJPOFT FTEFDJS QBSBBRVFMMBTRVFQVFEB SFHJTUSBSNJNFOUFFOTVFTQFDUSPEFBUFODJØOBDUVBMQFSP TJORVFSFSMMFHBSBMBWÓBEFMSB[POBNJFOUP QPSMBDVBMQPESÓBOPCMJHBS BMPTPUSPTBFOUSBSFOMBTNJTNBTDPODFQDJPOFTw-FJCOJ[Bͳ#VSOFUU (1*** ððó<5>MPTTVCSBZBEPTTPONÓPTJHVBMNFOUFðòõ7ÏBTFUBN CJÏO MB FOVODJBDJØO EFM DSJUFSJP EF WFSEBE DBSUFTJBOP FO FM NBSDP EF VOBQPMÏNJDBVMUFSJPS ïõïî RVFNVFTUSBTVJOTVmDJFODJB JODMVTPQBSB VODBSUFTJBOPi1BSBMMFHBSBMBDBVTBQSJNFSBFMBVUPSCVTDBVODSJUFSJPO VODSJUFSJPEF WFSEBE ZMPIBDFDPOTJTUJSFOFTBGVFS[BQPSMBDVBMOVFTUSBTQSPQPTJ DJPOFTJOUFSOBT FOUBOUPRVFTPOFWJEFOUFT PCMJHBOBMFOUFOEJNJFOUPB PUPSHBSMBTTVBTFOUJNJFOUPÏTBFTMBSB[ØOoOPTEJDFoQPSMBRVFDPODF EFNPTGFBMPTTFOUJEPTIBDFWFSRVFFMDSJUFSJPDBSUFTJBOP FMUFOFSVOB QFSDFQDJØO DMBSB Z EJTUJOUB FYJHF B TV WF[ VO TFHVOEP DSJUFSJP DBQB[ EFEJTDFSOJSMPRVFFTDMBSPZEJTUJOUP BTÓDPNPRVFMBDPOWFOJFODJBP EFTBDVFSEPEFMBTJEFBT P NFKPS EFMPTUÏSNJOPT DPNPEJDFPUSBTWF DFT QVFEFSFTVMUBSBTJNJTNPFOHB×PTB BMIBCFSDPOWFOJFODJBTSFBMFTZ FOHB×PTBT1BSFDFMMFHBSBSFDPOPDFSRVFFTBGVFS[BJOUFSOB MBRVFOPT PCMJHB B PUPSHBS OVFTUSP BTFOUJNJFOUP UBNCJÏO EFCF QPOFSTF FO UFMB EFKVJDJP QVFTQVFEFIBDFSQJFFOQSFKVJDJPTGVFSUFNFOUFFOSBJ[BEPTw A3FNBSRVFTTVSMFMJWSFEFMPSJHFOEVNBM QVCMJÏEFQVJTQFVFO"OHMF UFSSF ïõïî
(1 7*òîòUSBEVDDJØOFO-FJCOJ[ &TDSJUPTFOUPSOPBMB MJCFSUBE FMB[BSZFMEFTUJOP ï÷÷î
ïð÷-PTTVCSBZBEPTTPONÓPT
<ï÷ð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
IBZRVFSFDPOPDFSRVFFODPNQMFKPTNBZPSFTEFJEFBT MBT DPOUSBEJDDJPOFT QVFEFO TFS NVDIP NÈT TVUJMFT Z SFNPUBT UBOUP RVFQVFEFOQBTBSJOBEWFSUJEBTJODMVTPBVOBNFOUF BUFOUB&TBDBSFODJBEFVOJWFSTBMJEBE DPOMBDPSSFTQPOEJFO UFMJNJUBDJØOTVCKFUJWB TFEFCFBRVF QPSVOBQBSUF MBFWJ EFODJBFJOUVJDJØOFTUÈOQSFTBTEFMDPOUFOJEPEFDBEBDBTPZ QPS PUSB B MB DPSSFTQPOEJFOUF EFNFSJUBDJØO QPS %FTDBSUFT EFMWBMPSEFMBGPSNBMØHJDBBRVFTFEFCFTPNFUFS TFHÞO-FJ COJ[ UPEBWFSEBE4ØMPMBFYQMJDJUBDJØOEFVOBGPSNBMØHJDB TVCZBDFOUFBDVBMRVJFSFWJEFODJBIBSÈQPTJCMFRVFZPNJTNP QVFEBDPODFCJSDPNPMFHÓUJNBNFOUFVOJWFSTBMJ[BCMFEFUFS NJOBEBWFSEBEFTEFDJS MBWFSEBESFTQFDUPEFVOEFUFSNJ OBEP DPOUFOJEP OP FTUÈ TPMBNFOUF FO TV NBUFSJB oPCKFUP EFMBJOUVJDJØOo TJOPFOMBGPSNBRVFMPTPQPSUBZMPIBDF VOJWFSTBMJ[BCMFQPSUBOUP FOMBGPSNBRVFMPIBDFEJHOPEF QFSTVBTJØOZEFNPTUSBDJØO RVFQVFEBPCMJHBSBPUSPT DPNP EJDFFMQSPQJP-FJCOJ[ïô1PSFTPQBSB-FJCOJ[MBTFWJEFODJBT DBSUFTJBOBT NÈYJNPHSBEPEFWFSBDJEBEQPSEFCBKPTØMPEF MBTWFSEBEFTFUFSOBT DBFOEFOUSPEFMBDBUFHPSÓBEFNFSBT WFSEBEFTEFIFDIP QPSMPRVFOPBDBSSFBODPOTJHPOFDFTJEBE BMHVOB /PTFQVFEFQFOTBSRVFMBDSÓUJDBEF-FJCOJ[BMBDPO DFQDJØODBSUFTJBOBEFMBFWJEFODJBDPODMVZFDPOSFEVDJSMBT FWJEFODJBTBWFSEBEFTEFIFDIP)BDFGBMUBUPEBWÓBTPNFUFS B FYBNFO MBT JEFBT Z MPT DSJUFSJPT EF TV WFSBDJEBE -B TV QVFTUBFRVJWBMFODJBFOUSFDMBSJEBEZEJTUJODJØOEFMBTJEFBT QPSVOMBEP ZTVWFSBDJEBE QPSFMPUSP FTBMHPRVFUBNCJÏO NPMFTUBB-FJCOJ[EFNBOFSBNÈTSBEJDBMïõOPTJNQMFNFOUF ïô iyQPSMBDVBMQPESÓBOPCMJHBSBMPTPUSPTBFOUSBSFOMBTNJTNBT DPODFQDJPOFTw-FJCOJ[B#VSOFUU (1 *** ððó<5> ïõ i"MPTBSUT òñ òó òô &OPUSBQBSUFIFBEWFSUJEPRVFOPFTNVZ ÞUJMMBSFHMBUBOQSFHPOBEBEFBQSPCBSTØMPMBTDPTBTDMBSBTZEJTUJOUBTTJ OPTFQSPQPSDJPOBNFKPSFTOPUBTEFMPDMBSPZEFMPEJTUJOUPRVFMBTRVF %FTDBSUFTIBPGSFDJEP4POQSFGFSJCMFTMBTSFHMBTEF"SJTUØUFMFTZEFMPT HFØNFUSBT BTBCFS RVFTBMWPMPTQSJODJQJPT PTFB MBTQSJNFSBTWFSEB EFTPIJQØUFTJT OPBENJUJNPTOBEBRVFOPFTUÏQSPCBEPNFEJBOUFVO
<ï÷ñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QPSRVFTFBOTVCKFUJWBTZ QPSUBOUP SFEVDJCMFTBWFSEBEFT EFIFDIP TJOPQPSRVFOPIBZHBSBOUÓBEFUBMWFSBDJEBE OJ TJRVJFSBFOTVGBDUJDJEBE1VFTÏTUBEFQFOEFEFMUFTUJNPOJP EFMPTTFOUJEPTZ QPSUBOUP EFMUFTUJNPOJPJOUFSOPPTVC KFUJWP FMDVBMFTPCJFOBQBSFOUF FTEFDJS FOHB×PTP PCJFO SFBMZQPSUBOUPWFSEBEFSP-BUFTJTGVFSUFEF-FJCOJ[BRVÓ FTRVFTFQVFEFUFOFSJEFBTDMBSBTZEJTUJOUBTRVFBMBWF[ TPOGBMTBT QVFTBMBQPTUSFTFEFNVFTUSBRVFBMHPJOUVJEP DMBSBZEJTUJOUBNFOUFQVFEFTFSDPOUSBEJDUPSJP%FBRVÓFM SFMJFWFRVFBERVJFSFFO-FJCOJ[ DPNPDSJUFSJPEFWFSEBE FM QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO FOUPSOPEFMDVBMTFBCSF EF OVFWP VOFOPSNFEFTBDVFSEPDPO%FTDBSUFTZMPTDBSUFTJB OPT RVFBNFSJUBUSBUBNJFOUPFTQFDJBM fò&MQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOZMBT EJGFSFODJBTFOUSF%FTDBSUFTZ-FJCOJ[
-BTEJGFSFODJBTFOUSF%FTDBSUFTZ-FJCOJ[SFTQFDUPEFM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO TPO EFDJTJWBT QBSB MB DPN QSFOTJØOEFMBSFJWJOEJDBDJØOEFMBGPSNBMØHJDBFOHFOFSBM ZEFMBTJMPHÓTUJDBFOQBSUJDVMBSQPSFMTFHVOEP&MWBMPSRVF DBEBVOPPUPSHBBMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOTFFYQSF TBDPODMBSJEBEFOEPTWBSJBCMFTFOQSJNFSMVHBSQPSMBSF MBDJØO EFM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO DPO MB JOUVJDJØO PMBFWJEFODJB SFMBDJØORVFUBNCJÏOTFQVFEFFYQSFTBSFO UÏSNJOPTEFGPSNBMØHJDBZDPOUFOJEPPNBUFSJBEFMDPOP DJNJFOUP&OTFHVOEPMVHBS QPSTVSFMBDJØODPOFMFOUFOEJ BSHVNFOUPWÈMJEPWÈMJEP EJHP FTUPFT OPBGFDUBEPQPSWJDJPEFGPSNB PEFNBUFSJB7JDJPEFNBUFSJBFTBTVNJSBMHPGVFSBEFMPTQSJODJQJPT P GVFSBEFMPQSPCBEPDPOVOBSHVNFOUPWÈMJEPBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT $POTJEFSPGPSNBDPSSFDUBOPTØMPBMBTJMPHÓTUJDBDPNÞOTJOPUBNCJÏOB PUSBDVBMRVJFSBQSFWJBNFOUFEFNPTUSBEBRVFDPODMVZBQPSMBGVFS[BEF TVFTUSVDUVSBDPNPTVDFEFUBNCJÏODPOMBTGPSNBTEFMBTPQFSBDJPOFT BSJUNÏUJDBTZBMHFCSBJDBT DPOMBTGPSNBTEFMPTMJCSPTEFDPOUBCJMJEBEF JODMVTP EFBMHÞONPEP DPOMBTGPSNBTEFMQSPDFTPKVEJDJBMwA"EWFS UFODJBBMBQBSUFHFOFSBMEFMPT1SJODJQJPTEF%FTDBSUFTFO(1 *7 ñôñ 0MBTP ï÷öð
òðö
<ï÷ò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
NJFOUPEJWJOP FTEFDJS MBEJGFSFODJBRVFIBZFOUSFMPTEPT BVUPSFT QPS FM QBQFM RVF DBEB VOP PUPSHB BM QSJODJQJP EF OPDPOUSBEJDDJØOFOMBNFOUFEF%JPT%FMBDPOTJEFSBDJØO EFFTUBTEPTWBSJBCMFTTFJOGFSJSÈDPOGBDJMJEBEMBEJGFSFODJB FOUSFMBNFOUFIVNBOBZMBEJWJOBQBSBDBEBVOPEFMPTEPT BVUPSFT &NQF[BSÏQPSSFDPSEBSMPFTUBCMFDJEPFOFMDBQÓUVMPEF EJDBEP B %FTDBSUFT RVF FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO QFSUFOFDFNÈTBMBDPOTUJUVDJØOEFMBNFOUFIVNBOBRVF BMBEFMBWFSEBENJTNBRVF%JPTOPFTUÈPCMJHBEPQPSUBM QSJODJQJPZ mOBMNFOUF RVFQBSBFGFDUPTEFEFTDVCSJNJFO UP EF MB WFSEBE OPTPUSPT NJTNPT OP MP SFRVFSJNPT TJFO EPMVFHPJOEJTQFOTBCMFTØMPQBSBFGFDUPTEFEFNPTUSBDJØO EF WFSEBEFT ZB DPOPDJEBTïö 3FTQFDUP EF MB SFMBDJØO FOUSF FMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOZMBJOUVJDJØOPFWJEFODJB EFUJQPDBSUFTJBOP CBTUBUFOFSFODVFOUBRVFMBDMBSJEBEZ EJTUJODJØO EF OVFTUSBT JEFBT TPO QBSB %FTDBSUFT DSJUFSJP TVmDJFOUFEFWFSEBE-BPCKFDJØOEF-FJCOJ[BFTUFDSJUFSJP DBSUFTJBOPOPTFIBDFFTQFSBSTFEFCFSFDPSEBSFMFKFNQMP EFMNPWJNJFOUPNÈTWFMP[ BQSPQØTJUPEFMBQSVFCBPOUPMØ HJDBï÷ RVFQBSFDFDPODFCJCMFDPOUPEBDMBSJEBEZEJTUJODJØO FOFMOJWFMEFMBJOUVJDJØODBSUFTJBOB QFSPRVFBMBQPTUSFTF NBOJmFTUBDPNPDPOUSBEJDUPSJPQVFTAFMNPWJNJFOUPNÈT WFMP[FOUSB×BSÈTJFNQSFMBQPTJCJMJEBEEFPUSPNÈTWFMP[ MPDVBMQPOFEFNBOJmFTUPRVFOVFTUSBDPODFQDJØODMBSBZ EJTUJOUBEFMANPWJNJFOUPNÈTWFMP[FTDPOUSBEJDUPSJB $VBOEPRVJFSPNPTUSBSFTUPNFTVFMPWBMFSEFMFKFNQMPEFMNP WJNJFOUPNÈTWFMP[ RVFJNQMJDBFMBCTVSEP4VQPOHBNPTRVF VOBSVFEBHJSBDPOFMNPWJNJFOUPNÈTWFMP[{2VJÏOOPBEWJFS UFRVFTJTFQSPMPOHBVOSBEJPEFMBSVFEB FMFYUSFNPEFMNJTNP TF NPWFSÈ NÈT WFMP[NFOUF RVF VO DMBWP FO MB DJSDVOGFSFODJB
ïö 3FNJUJNPT DPNPFOTVNPNFOUP BMBDBSUBEF%FTDBSUFTB"S OBVME ð÷EFKVMJPEFïôòö "5 7 ððò ï÷ 7ÏBTF A.FEJUBDJPOFT TPCSF FM DPOPDJNJFOUP MB WFSEBE Z MBT JEFBT FO(1 *7 òðñòðò0MBTP ï÷öð
ðõò
<ï÷ó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
NJTNB EF MB SVFEB 1PS DPOTJHVJFOUF DPOUSB MP RVF MB QSPQJB IJQØUFTJTTPTUJFOF FMNPWJNJFOUPEFMBSVFEBOPFTFMNÈTWFMP[ "UPEPFTUP QVFEFQBSFDFSBQSJNFSBWJTUBRVFUFOFNPTMBJEFB EFMNPWJNJFOUPNÈTWFMP[ QVFTFOUFOEFNPTQMFOBNFOUFMPRVF EFDJNPTZ TJOFNCBSHP OPUFOFNPTQMFOBNFOUFOJOHVOBJEFB EFBMHPJNQPTJCMFðî
&MDSJUFSJPEFMBDMBSJEBEZEJTUJODJØOQBSFDF FOUPODFT UFOFSRVFDFEFSBOUFPUSPDSJUFSJPNÈTSBEJDBMEFWFSEBEVO DSJUFSJPRVFOPTQFSNJUBBOUFTRVFDVBMRVJFSDPTBFTUBCMF DFSMBQPTJCJMJEBEEFBMHP1VFTRVFEBWJTUPRVFMBDMBSJEBE ZEJTUJODJØOEFVOBJEFBOPTØMPOPHBSBOUJ[BRVFMPQFO TBEPFOFMMBTFBQPTJCMFTJOPRVF JODMVTP QVFEFFOUSB×BS JNQPTJCJMJEBEPBCTVSEP"TÓ QVFT SFTQFDUPEFMBQSVFCB POUPMØHJDB QSJNFSPIBZRVFEFNPTUSBSRVFMBJEFBEF%JPT FTQPTJCMF QPSUBOUPWFSEBEFSB FOMBNFEJEBFORVFOPFT DPOUSBEJDUPSJB1PSUBOUP MBQSJNFSBEJTUJODJØORVFTFEFCF FYBNJOBSOPFTMBRVFIBZFOUSFMBTJEFBTDMBSBTZEJTUJOUBT QPSVOMBEP ZMBTDMBSBTZDPOGVTBT QPSPUSP MVFHPFOUSF MBTDPOGVTBTZMBTPTDVSBT ZBTÓTVDFTJWBNFOUF TJOPRVFTF EFCFFYBNJOBS BOUFTRVFUPEP TJUBMFTJEFBTTPOGBMTBTP WFSEBEFSBT&TUPSFRVJFSFVOBBDMBSBDJØO QVFTQBSFDFRVF BMFTUBCMFDFSMBWFSBDJEBEEFVOBJEFBZBOPRVFEFNÈTQPS FYBNJOBS-PRVF-FJCOJ[FYJHFBRVÓFTVOFYBNFOEFMBT DPOEJDJPOFTQBSBRVFVOBJEFBTFBWFSEBEFSB JOEFQFOEJFO UFUPEBWÓBEFMBTDJSDVOTUBODJBTTVCKFUJWBTEFDFSDJPSBNJFO UP P EF BOUJDJQBDJØO EF MB WFSEBE RVF MB NFOUF TVCKFUJWB QVFEBBQPSUBS5BMFTDPOEJDJPOFTEFMBWFSEBEOPTPOPUSB DPTBRVFMBQPTJCJMJEBERVFSFTVMUBEFQBTBSFMFYBNFOEF MB OP DPOUSBEJDDJØO FOUPODFT MB QSJNFSB EJTUJODJØO SFMF WBOUF EFTEFFMQVOUPEFWJTUBEF-FJCOJ[ FTMBRVFTFFTUB CMFDFFOUSFMPQPTJCMF POPDPOUSBEJDUPSJP ZMPJNQPTJCMFP DPOUSBEJDUPSJP"FTUBQSJNFSBEJTUJODJØOTFTVCPSEJOBOMBT ðî *CÓE7ÏBTFUBNCJÏO%JTDVSTPEFNFUBGÓTJDBfðñ FO(1 *7 òò÷ 0MBTP ï÷öð
ñî÷
<ï÷ô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
EJTUJODJPOFTSFMBUJWBTBMBDMBSJEBEZEJTUJODJØODPORVFMB NFOUFQVFEBDPODFCJSMBTJEFBT$POFTUPTFQPOFEFSFMJFWF FM DSJUFSJP BTÓ DPNP FM DBSÈDUFS EF UBM DSJUFSJP RVF -FJC OJ[VTBQBSBFTUBCMFDFSMBWFSBDJEBEEFMBTJEFBT&MDSJUFSJP FTMBOPDPOUSBEJDDJØO EFNBOFSBRVFTØMPFTWFSEBEFSBMB JEFBRVFOPJNQMJRVFDPOUSBEJDDJØO FOQSJNFSMVHBSDPNP QPTJCMF MVFHP DPNP SFBMNFOUF WFSEBEFSB "IPSB JOUFSFTB FMDBSÈDUFSEFUBMDSJUFSJP QVFT {DØNPTFQVFEFBTFHVSBS MBOPDPOUSBEJDUPSJFEBEEFVOBJEFB &TSFMBUJWBNFOUFGÈ DJMFTUBCMFDFSTJDJFSUBJEFBFOUSB×BDPOUSBEJDDJØO DVBOEP QPSFKFNQMP FYQFSJNFOUBNPTVOBWFSEBEEFIFDIPRVFMB DPOUSBEJDF4FQPESÓBQFOTBSRVFBRVÓCBTUBSÓBFMDSJUFSJP DBSUFTJBOPEFMBFWJEFODJBOPTFQVFEFTPTUFOFSRVFBNCBT JEFBTTPOWFSEBEFSBT QVFTATFWFRVFTFBOVMBOFOUSFTÓðï 1BSB BTFHVSBS FO DBNCJP RVF VOB JEFB OP FOUSB×B DPO USBEJDDJØO OPCBTUBRVFOPIBZBPUSBTFONJNFOUFRVFMB DPOUSBEJHBO TJOPRVFOPQVFEBIBCFSPUSBTRVFMMFHVFOB DPOUSBEFDJSMB&MFYBNFOEFMBQPTJCJMJEBEPJNQPTJCJMJEBE EFMBDPOUSBEJDDJØOTFEFTQMB[BEFMÈNCJUPEFMPGÈDUJDPEF MBQSPQJBNFOUFBMBFTGFSBEFMBTQPTJCJMJEBEFTFOHFOFSBM MBDVBMQBSFDFTVTUSBFSTFBMBMDBODFEFMBJOUVJDJØO RVFFT NFSBNFOUFGÈDUJDB-BTQPTJCJMJEBEFTTPOHPCFSOBEBTQPS MBMØHJDBRVFMBTTPNFUFBMQSJODJQJPGPSNBMEFMBOPDPOUSB EJDDJØO1FSPUBMFYBNFOEFMBQPTJCJMJEBEOPTFQVFEFIBDFS TJBOUFTOPTFJOIJCFMBJOUVJDJØOKVOUPDPOTVTFWJEFODJBT ZTFMBTVQMBOUBQPSVOQFOTBNJFOUPDJFHPRVFTFPSJFOUB FYDMVTJWBNFOUFQPSMBGPSNBMØHJDB QVFTTFUSBUBOPEFFYB NJOBSWFSEBEQPSWFSEBE PJEFBQPSJEFB TJOPNÈTCJFOEF MBTMFZFTEFTVQPTJCMFDPNCJOBDJØO FTEFDJS BRVFMMBTMFZFT RVFQVFEFOEFUFDUBSMBDPOUSBEJDDJØO&TUPTØMPFTQPTJCMF ðï i$POmFTPRVFIBZDPOUSBEJDDJPOFTRVFTPOUBOFWJEFOUFTRVFOP MBTQPEFNPTSFQSFTFOUBSBOVFTUSPFTQÓSJUVTJOKV[HBSMBTFOUFSBNFOUF JNQPTJCMFT DPNPMBRVFVTUFEQSPQPOF2VF%JPTIVCJFSBQPEJEPIBDFS RVFMBTDSJBUVSBTOPGVFTFOEFQFOEJFOUFTEFÏMw%FTDBSUFTB.FTMBOE ð EFNBZPEFïôòò "5 *7 ïïöïï÷USBEVDDJØOFO0MBTP ï÷öî
òðóòðô
<ï÷õ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJTFQBTBEFMQFOTBNJFOUPJOUVJUJWPEFMBNFOUFDBSUFTJBOB BMQFOTBNJFOUPTJNCØMJDP RVF-FJCOJ[UBNCJÏOMMBNBQFO TBNJFOUP DJFHP EBEPT TV NBZPS QPUFODJB Z BMDBODF EFTEF FMQVOUPEFWJTUBEFMBGPSNBðð BVORVFOPOFDFTBSJBNFO UFEFMDPOUFOJEP&OEFmOJUJWB NJFOUSBTOPTBUFOFNPTBM DPOUFOJEP EF MP RVF QFOTBNPT FTUBNPT B MB EFSJWB EF MB JOUVJDJØOZEFMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUP HPCFSOBEPTQPS GBDUPSFTQSFEPNJOBOUFNFOUFTJDPMØHJDPTPQFSUFOFDJFOUFT BMBOBUVSBMF[BEFMBNFOUFPDPTBQFOTBOUF ZQFSNBOFDF NPTFOVOUFSSFOPTVCKFUJWPDVZBWFSEBEOPFTUÈFOBCTP MVUP BTFHVSBEB JODMVTP DVZB QPTJCJMJEBE EF EVEB OP FTUÈ EFM UPEP FSSBEJDBEB -B QVSB JOUVJDJØO EF OVFTUSB NFOUF OPQBSFDF EFTEFFMQVOUPEFWJTUBEF%FTDBSUFT DPOPDFS MÓNJUFTðñ1PSFMDPOUSBSJP TJOPTSFHJNPTQPSMBQPTJCJMJEBE MØHJDBEFOVFTUSPTQFOTBNJFOUPT HVJBEPTQPSFMQSJODJQJP EFOPDPOUSBEJDDJØO JOHSFTBNPTFOFMÈNCJUPEFMBSB[ØO ZEFMBWFSEBEðò EFMDVBMEFQFOEFSÈ FOTVMFHJUJNJEBE FM NVOEPEFMPTIFDIPTZEFMPDPOUJOHFOUF ðð i4VFMPMMBNBSBFTFUJQPEFQFOTBNJFOUPDJFHPPUBNCJÏOTJN CØMJDP TF MP VUJMJ[B OP TØMP FO FM ÈMHFCSB TJOP FO MB BSJUNÏUJDB Z DBTJ FO UPEP 4JO EVEB DVBOEP MB OPDJØO FT NVZ DPNQVFTUB OP QPEFNPT QFOTBSFOGPSNBTJNVMUÈOFBUPEBTMBTOPDJPOFTRVFMBDPNQPOFO4JO FNCBSHP DVBOEPFTUPFTGBDUJCMFP QPSMPNFOPT FODVBOUPFTGBDUJCMF MPMMBNPDPOPDJNJFOUPJOUVJUJWPw.FEJUBDJPOFTTPCSFFMDPOPDJNJFOUP MBWFSEBEZMBTJEFBT (1 *7 òðñ0MBTP ï÷öð
ðõñ ðñ i<%>FNPEPRVFUPEPMPRVFDPODFCJNPTTJOJNBHFOFTVOBJEFB EFMFTQÓSJUVQVSPZUPEPMPRVFDPODFCJNPTDPOJNBHFOFTVOBJEFBEF MB JNBHJOBDJØO : DPNP MPT MÓNJUFT EF OVFTUSB JNBHJOBDJØO TPO NVZ DPSUPT Z NVZ FTUSFDIPT NJFOUSBT RVF OVFTUSP FTQÓSJUV OP UJFOF DBTJ OJOHVOP IBZQPDBTDPTBT JODMVTPDPSQPSBMFT RVFQPEBNPTJNBHJOBS BVORVFTFBNPTDBQBDFTEFDPODFCJSMBTw%FTDBSUFTB"SOBVME KVMJPEF ïôòï "5 *** ñ÷óUSBEVDDJØOFO0MBTP ï÷öî
ñ÷ï ðò )FBRVÓVOCVFOSFTVNFOEFDØNPMBDMBSJEBEZEJTUJODJØOEF MBT JEFBT EFCF TVCPSEJOBSTF BM BOÈMJTJT EF TV WFSEBE i1PS MP EFNÈT OPBQSVFCPNVDIPFMQSPDFEFSEFMPTRVFSFDVSSFOTJFNQSFBTVTJEFBT DVBOEPFTUÈOQPSUFSNJOBSTVTQSVFCBT ZRVFBCVTBOEFMQSJODJQJPEF RVFUPEBDPODFQDJØODMBSBZEJTUJOUBFTCVFOB QVFTTPTUFOHPRVFIBZ
<ï÷ö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
3FTQFDUPEFTJ%JPT BEJGFSFODJBEFMPTIVNBOPT FTUÈ PCMJHBEPQPSFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOZ FOHFOFSBM QPSMBGPSNBMØHJDB -FJCOJ[SFTQPOEFUBKBOUFNFOUF 1FSPMPTQSJODJQJPTMØHJDPTZNFUBGÓTJDPTTPODPNVOFTBMBTDP TBT EJWJOBT Z IVNBOBT QPSRVF SJHFO FO MB FTGFSB EF MB WFSEBE ZEFMTFSFOHFOFSBM RVFFTDPNÞOB%JPTZBMBTDSJBUVSBT5BM QSJODJQJP NFUBGÓTJDP FT MP NJTNP OP QVFEF TJNVMUÈOFBNFOUF TFSZOPTFS FMUPEPFTNBZPSRVFMBQBSUF JHVBMNFOUFMPTQSJO DJQJPTMØHJDPTPTFBMBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBT RVFJODMVTP%JPTZMPT ÈOHFMFTIBOEFBENJUJSDPNPWFSEBEFSPTðó
"RVÓIBZVODPOnJDUPDMBSBNFOUFEFUFSNJOBEPFOUSFMBT DPODFQDJPOFTEFMDPOPDJNJFOUPZMBSB[ØOEFEPTEFMPTNÈT HSBOEFT SFQSFTFOUBOUFT EFM SBDJPOBMJTNP EFM TJHMP 97** 1PSVOMBEP VOBDPODFQDJØOEFMDPOPDJNJFOUPCBTBEPFO RVFCVTDBSMPTTJHOPTEFVODPOPDJNJFOUPEJTUJOUP ZDPNPQFOTBNPT BNFOVEPTJOJEFBTZTØMPFNQMFBOEPDBSBDUFSFTFOMVHBSEFMBTJEFBT FODVFTUJØO DVZPTJHOJmDBEPTVQPOFNPTGBMTBNFOUFTBCFS Z BEFNÈT DPNPOPTGPSNBNPTRVJNFSBTJNQPTJCMFT TPTUFOHPRVFMBQSVFCBEF VBJEFBWFSEBEFSBFTRVFQVFEBEFNPTUSBSTFTVQPTJCJMJEBE PSBBQSJP SJ DPODJCJFOEP TV DBVTB PSB B QPTUFSJPSJ DVBOEP MB FYQFSJFODJB OPT FOTF×BRVFTFFODVFOUSBFGFDUJWBNFOUFFOMBOBUVSBMF[B1PSFTUPFONJ EPDUSJOB MBT EFmOJDJPOFT TPO SFBMFT DVBOEP TF DPOPDF RVF MP EFmOJEP FTQPTJCMFEFPUSBNBOFSBOPTPOTJOPOPNJOBMFT ZOPIBZRVFmBSTF EFFMMBTQVFTTJQPSB[BSMPEFmOJEPJNQMJDBTFDPOUSBEJDDJØO QPESÓBO TBDDBSTFEPTDPOTFDVFODJBTDPOUSBEJDUPSJBTEFVOBNJTNBEFmOJDJØO 1PSFTUPIBCÏJTUFOJEPNVDIBSB[ØOBMEFDJSBMQBESF.BMFCSBODIFZB PUSPTRVFIBZRVFEJTUJOHVJSFOUSFMBTJEFBTWFSEBEFSBTZMBTGBMTBTZOP FOUSFHBSTFNVDIPBMBQSPQJBJNBHJOBDJØOTPQSFUFYUPEFVOBJOUFMFD DJØO DMBSB Z EJTUJOUBw -FJCOJ[ B "SOBVME ïôöô QSPCBCMFNFOUF EFM ïò EF KVMJP (1 ** ôðôñ USBEVDDJØO EF 7JDFOUF 1 2VJOUFSP FO -FJCOJ[ $PSSFTQPOEFODJBDPO"SOBVME ï÷òô
ôõôö7ÏBTFUBNCJÏOFMA%JÈMPHP FOUSFVOUFØMPHPZVONJTØTPGP ïôõõ÷ (SVBðð0MBTP ï÷öð
ðïòðïó -BTDVSTJWBTTPONÓBT ðó A%JÈMPHP FOUSF VO UFØMPHP Z VO NJTØTPGP ïôõõ÷ (SVB ðî 0MBTP ï÷öð
ðïð &M TVCSBZBEP FT NÓP .ÈT BEFMBOUF i: FO WFSEBE TJ SFDIB[BT MPT TJMPHJTNPT SFDIB[BT UPEBT MBT SB[POFT 1VFT UPEBT MBT SB[POFT TPO TJFNQSF TJMPHJTNPT QPS MP NFOPT JNQFSGFDUPT DPNP MPT
<ï÷÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MBFWJEFODJBJOUVJUJWB BMBDVBMUFSNJOBOQPSTVCPSEJOBSTF MPT QSJODJQJPT MØHJDPT MPT DVBMFT B TV WF[ TPO QSJWBUJWPT EFMBNFOUFIVNBOBFODPOTFDVFODJB UBMFTQSJODJQJPTOP PCMJHBSÓBOBPUSBDMBTFEFNFOUFT FOFTQFDJBMBMBEJWJOB QPSMPDVBM mOBMNFOUF TFBCSFVOBCJTNPFOUSFMPRVFFT MBWFSEBEFOTÓNJTNBZMPRVFFTOVFTUSBIVNBOBDBQBDJ EBE EF WFSEBE NFSBNFOUF DFSDJPSBOUF Z TVCKFUJWB 1PS FM PUSP VOBDPODFQDJØOEFMBWFSEBERVFQSFDFEFBUPEPDP OPDJNJFOUPTVCKFUJWPZBDVZBTMFZFTÏTUFTFEFCFTPNFUFS 5BNCJÏOTFUSBUBEFVOBDPODFQDJØOEFMBWFSEBERVFMMFWB QBSFKBVOBDPODFQDJØOEFMTFSDPNPQPTJCJMJEBESFHJEBQPS FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO QPS MP DVBM UBM WFSEBE Z TVTQSJODJQJPTTPODPNVOFTBDVBMRVJFSNFOUFQPTJCMF TFB EJWJOBPIVNBOBPEFDVBMRVJFSPUSBDMBTF fó-BBNQMJBDJØOMFJCOJDJBOBEFM DPODFQUPEFGPSNBMØHJDB
-BNBZPSÓBEFMPTQSPOVODJBNJFOUPTEF-FJCOJ[FOSF MBDJØODPOFMWBMPSEFMBTJMPHÓTUJDB BMBTB[ØOUBODSJUJDBEB FTUÈOFYQSFTBEPTFOUÏSNJOPTEFVOBSFJWJOEJDBDJØOEFMB GPSNB BTÓ ASB[POBS FO GPSNB ADPODMVJS P EFNPTUSBS QPS GVFS[B EF MB GPSNB ABSHVNFOUP JO GPSNB ASFEVDJS DPOTF DVFODJBTFOGPSNB AQFDBS FSSBS FOMBGPSNBðô5FOJFOEP FO DVFOUB RVF -FJCOJ[ SFQSFTFOUB FO NFUBGÓTJDB UBNCJÏO FOUJNFNBT FOMPTDVBMFTTFTVCFOUJFOEFBMHVOBQSPQPTJDJØO FTEFDJS VO TJHOP 1FSP MPT TJMPHJTNPT JNQFSGFDUPT OP QVFEFO TFS NÈT DJFSUPT RVFMPTTJMPHJTNPTQFSGFDUPT1PSÞMUJNP MBTGPSNBTEFMPTTJMPHJTNPTTF EFNVFTUSBODPODFSUF[BDPNQMFUBNFOUFNBUFNÈUJDBBQBSUJSEFBRVFM QSJODJQJP EF DPOUSBEJDDJØO RVF IBT BENJUJEPw *CÓE (SVB ðï 0MBTP ï÷öð
ðïñ ðô 7ÏBTF$BSUBB(BCSJFM8BHOFS ïô÷ô
(1 7* óï÷0MBTP ï÷öð
ñóöA%JÈMPHPFOUSFVOQPMÓUJDPTBHB[ZVOTBDFSEPUFEFSFDPOPDJEBQJF EBE ïôõ÷
0MBTP ï÷öð
ðð÷ñîA.FEJUBDJPOFTTPCSFFMDPOPDJNJFOUP MBWFSEBEZMBTJEFBT ïôöò
(1 *7 òðóòðô0MBTP ï÷öð
ðõôA"EWFS UFODJB B MB QBSUF HFOFSBM EF MPT 1SJODJQJPT EF %FTDBSUFT (1 *7 ñôñ 0MBTP ï÷öð
òðömOBMNFOUFFO/& *7YWJJò (1 7 òóô
<ðîî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
VOBSFJWJOEJDBDJØOEFMBTGPSNBTTVCTUBODJBMFT DPOUSBMPT BUPNJTUBTZMPTNFDBOJDJTUBTNPEFSOPT QBSFDFDPOWFOJFO UFEJTUJOHVJSFTUPTEPTDPODFQUPTEFGPSNBRVF BVORVFTF QVFEBODPSSFTQPOEFSEFBMHVOBNBOFSB QFSUFOFDFOBEPT USBEJDJPOFT BEPTEJTDJQMJOBTZBEPTUFSNJOPMPHÓBTEJTUJO UBT &TUB NBOFSB EF IBCMBS EF AGPSNB FO FM DPOUFYUP EFM SB[POBNJFOUPZMBMØHJDBBSSBJHBFOMBOPDJØOEFFTRVFNB ȰȴȹϕȠȱȠ PmHVSBTJMPHÓTUJDBEFMBDVBMEFQFOEFOVFTUSBDB QBDJEBEEFJOGFSFODJBðõ)FDIBMBTBMWFEBE TFQVFEBTFHVJS IBCMBOEPEFMBDPODFQDJØOMFJCOJDJBOBEFGPSNBMØHJDB 3FTQFDUPEFMBGPSNBMØHJDB QSPCMFNBBMRVFEFTEFWBSJPT BTQFDUPTTFSFEVDFMBSFZFSUBEFMTJMPHJTNP OPIBZEVEBEF RVF-FJCOJ[TFFODVFOUSBFOVOBTJUVBDJØOQSJWJMFHJBEB1PS VOMBEP DPOPDFQFSGFDUBNFOUFMBTMJNJUBDJPOFTEFMGPSNB MJTNPTJMPHÓTUJDPEFMBFTDPMÈTUJDB USBEVDJEBTFOFMEFTQSFT ðõ 1BSBGBNJMJBSJ[BSTFDPOMBUFSNJOPMPHÓBBRVÓJNQMJDBEBTFQVFEF FNQF[BSDPOMBTJHVJFOUFFYQMJDBDJØOFSVEJUBEF3JTTFi-FJCOJ[VUJMJ[B FMDPODFQUPGPSNBoGPSNBMJTDJFSUBNFOUFOPFOMBTJHOJmDBDJØOEFTQF DJFTRVFFTVTVBMEFTEF$JDFSØO QPSRVFÏMDSFFWFSFOMBEJTUJODJØONF EJFWBMFOUSFFOTSFBMFZFOTSBUJPOJT BFMMBWJODVMBEB VOBJOKVTUJmDBEB EVQMJDBDJØOEFMTFS&OMVHBSEFFMMP -FJCOJ[BEIJFSFBMBEFOPNJOBDJØO BSJTUPUÏMJDBEFMBTmHVSBTEFMTJMPHJTNPDPNPȰȴȹϕȠȱȠ ZBTVTJHOJm DBDJØOFOUFOEJEBFOMBUSBEJDJØOBSÈCJHPMBUJOBDPNPGPSNBUJWBJOm HVSBFUPSEJOF&TUBTFHVOEBTJHOJmDBDJØOEFGPSNBOPEFTJHOB DPNP MBQSJNFSBTJHOJmDBDJØO TVTUBODJBMNFOUFMBTJHOJmDBDJØOQSPQJBEFVO DPODFQUP HFOFSBM TJOP GVODJPOBMNFOUF MB SFMBDJØO EF TVDFTJØO FOUSF DPODFQUPTTVCPSEJOBEPTVOPBPUSP4JOFNCBSHP DPNPÏTUBEFTDBOTB TPCSFMBTVQPTJDJØOEFMBTQFDJFTDPOUFOJEBFOFMQSFEJDBEPEFMBQSFNJTB NBZPSEFVOTJMPHJTNP FOUPODFTBNCBTTJHOJmDBDJPOFTEFGPSNBTPO DPODPSEBCMFTFOUSFTÓ-BTFHVOEBTJHOJmDBDJØOSFTVMUBEFMBQSJNFSB QFSPQFSNJUFVOBBQMJDBDJØONÈTBNQMJBRVFBRVÏMMB1VFTGPSNBMJT FO FTUFTFOUJEPEFMBTJHOJmDBDJØOQSPQJBEFMDPODFQUP FTUSBOTGFSJCMFBM FTRVFNBUJTNPEFMPTDPODFQUPTPSEFOBEPTTFHÞOMBGPSNB ZBTVGØS NVMB&OFTUFTFOUJEPVUJMJ[B-FJCOJ[FMDPODFQUPGPSNBoGPSNBMJTQBSB MBDBSBDUFSJ[BDJØOEFMBTSFMBDJPOFTFYJTUFOUFTFOUSFDPODFQUPTSFTQFDUP EFTVDVBMJEBEZDBOUJEBE$POCBTFFOMBFYQSFTJØODPNQBSBUJWBMBGPS NFPVMBEJTQPTJUJPO MBGPSNBFTUSBOTGFSJEBBMBTGØSNVMBTTJMPHÓTUJDBTw 83JTTF ï÷õî
WPM** ïöïïöð<5>
<ðîï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UJHJPRVFQBEFDFGSFOUFBMPTNPEFSOPTQPSFMPUSP TBCFRVF FOFMTJMPHJTNPOPTFBHPUBFMQSPCMFNBEFMBGPSNBMØHJDB 5BNCJÏODPOPDFQFSGFDUBNFOUFMPTBSHVNFOUPTEFMPTRVF TF QPESÓB MMBNBS JOUVJDJPOJTUBT DBSUFTJBOPT JODMVJEP -PD LF
Z TBCF RVF DBSFDFO EF VOB BEFDVBEB OPDJØO EF GPSNB MØHJDB FTEFDJS TVTSFDIB[PTBMBGPSNBMØHJDBQSPWJFOFOEF VOBDBSJDBUVSBEFFMMBBUSBWÏTEFMBTJMPHÓTUJDB FOFTQFDJBMMB EFCJEBBMBTGØSNVMBTNOFNPUÏDOJDBTZBTVTBCVTPTFOMBT FTDVFMBTðö &O TV SFJWJOEJDBDJØO EFM TJMPHJTNP Z MB GPSNB MØHJDB -FJCOJ[ FTUÈ NVZ MFKPT EF DPNQBSUJS MB OPDJØO PCUVTB EF GPSNB MØHJDB NBOJmFTUB FO RVJFOFT WJFOFO SFDIB[BOEP FM TJMPHJTNP 1PS FM DPOUSBSJP TV EFGFOTB TF CBTB FO VOB DPODFQDJØO HFOFSBM EF GPSNB MØHJDB RVF JNQMJDB MB SFMBUJ WJ[BDJØOEFMBGPSNBTJMPHÓTUJDB BVORVFEFOUSPEFMNJTNP FTQÓSJUVRVFBOJNØB"SJTUØUFMFTBMPRVF-FJCOJ[MMBNBSÓB MBNBUFNBUJ[BDJØOEFMQFOTBNJFOUP&OPUSBTQBMBCSBT -FJ COJ[OPEFmFOEFFMTJMPHJTNPDPNPÞOJDBGPSNBMØHJDBEF EFNPTUSBDJØOFJOGFSFODJB TJOPMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNB MØHJDB QVFTEFFMMBEFQFOEFNPTFOOVFTUSPTSB[POBNJFO UPTZDPOPDJNJFOUPT4FQVFEFWFSRVF TFHÞO-FJCOJ[ OP IBZUBMIFHFNPOÓBEFMTJMPHJTNPDPNPSFDVSTPGPSNBMEFMB BSHVNFOUBDJØOFOTVTWBSJBEBTGVODJPOFTEFEFNPTUSBDJØO PJOWFODJØOi)BZRVFSFDPOPDFSRVFMBGPSNBFTDPMÈTUJDB EFMPTTJMPHJTNPTTFVUJMJ[BNVZQPDPFOFMNVOEP ZRVF TJRVJTJFSBTFSFNQMFBEBFOTFSJPSFTVMUBSÓBEFNBTJBEPMBS ðö i:EFBMHÞONPEPEFCPBTFOUBSBRVÓNJTQFOTBNJFOUPTTPCSF FM SFDUP VTP EF MB EJTQVUB GPSNBM )B RVFEBEP SFMFHBEB B MPT TBMPOFT EFBDUPTEFMBTFTDVFMBTTVQFSJPSFTZFMFNFOUBMFT ZPDVSSFRVFVOPEF MPTNFEJPTNÈTJNQPSUBOUFTQBSBFWJUBSMPTFSSPSFTEFMPTIPNCSFTTF IBDPOWFSUJEPDBTJFOVOKVFHPEFOJ×PTRVFIBTUBQSPEVDFWFSHàFO[B DVBOEPTFMMFHBBDPODMVJSBMHPWFSEBEFSP/PSFTVMUBTPSQSFOEFOUFUBM QSPDFEFS QVFT B NFOVEP QBSFDF RVF OP TF EFTFB VUJMJ[BSMP QBSB EFT DVCSJSMBWFSEBETJOPQBSBBMFOUBSFOBMHVOBNFEJEBBMBHFOUFKPWFOB RVFTFFYIJCBFOQÞCMJDPZSFTQPOEBw$BSUBB(8BHOFS (1 7** óðî 0MBTP ï÷öð
ñôî
<ðîð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
HBZDPNQMJDBEBwð÷$POTDJFOUFEFFTUP OPFTFYUSB×PRVF -FJCOJ[JOUFOUFEFTWJSUVBSNVDIBTEFMBTBmSNBDJPOFTFO CPHBDPOUSBMBTJMPHÓTUJDBñî MPDVBMJOTJOÞBRVFFTUBQFMFB DPOUSBFMTJMPHJTNPFTNÈTCJFOVOBQFMFBDPOUSBNPMJOPT EFWJFOUPFNQSFOEJEBQPSRVJFOFT TFHÞOMPTEJDUBEPTEF MBNPEB OFDFTJUBOEJGFSFODJBSTFBUPEBDPTUBEFMPTFTUJMPT USBEJDJPOBMFTEFMBTFTDVFMBT &MMÓNJUFRVF-FJCOJ[QBSFDFEBSBMDPODFQUPBNQMJBEPEF GPSNBMØHJDBTFQVFEFBQSFDJBSTJTFDPOGSPOUBDPOFMDPO DFQUPEFNBUFSJBPDPOUFOJEPEFMDPOPDJNJFOUP4FQPESÓB EFDJS RVF RVJFOFT IBO SFDIB[BEP MB QSFDFEFODJB EF MB GPS NBMØHJDB RVJFOFTQJFOTBORVFOVFTUSPTDPOPDJNJFOUPTTPO MPHSBEPTQPSFWJEFODJBTZQPSQFSDFQDJØOEJSFDUBEFMBTDP OFYJPOFTFOUSFUBMFTFWJEFODJBT FTEFDJS%FTDBSUFTZ-PDLF FTUBSÓBOTPQPSUBOEPUPEPTVDPOPDJNJFOUPFOMBNBUFSJBEFM NJTNP 4JO FNCBSHP FTUB DMBTF EF DPOPDJNJFOUP GVOEBEP FOMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUPDBSFDFSÓBEFOFDFTJEBEZVOJ WFSTBMJEBEQPSTVCFTUJNBSMBGPSNB QSFDJTBNFOUFMBRVFMF PUPSHBSÓBWBSJBCJMJEBEZMBRVFQFSNJUJSÓBJOGFSJSUBOUPQBSB VODBTPDPNPQBSBFMPUSP MPDVBMFYJHFJOEFQFOEFODJBSFT QFDUPEFMDPOUFOJEPDPODSFUPPNBUFSJBEFMDBTPñï
ð÷ i)BZRVFSFDPOPDFSRVFMBGPSNBFTDPMÈTUJDBEFMPTTJMPHJTNPT TFVUJMJ[BNVZQPDPFOFMNVOEP ZRVFTJRVJTJFSBTFSFNQMFBEBFOTFSJP SFTVMUBSÓBEFNBTJBEPMBSHBZDPNQMJDBEBw/& *7YWJJò FO(1 7 òóô òõöUSBEVDDJØOBMFTQB×PMEF+&DIFWFSSÓB .BESJEï÷õõ óöñ ñî -B DBSUB B ( 8BHOFS DPOUJFOF VO SPTBSJP EF SFTQVFTUBT B MB TFSJFEFQSFKVJDJPTRVFQFTBOTPCSFMBTJMPHÓTUJDBZRVFQBSFDFOTFSMPT RVF8BHOFSFYIJCFFOFMEPDVNFOUPRVFEBPSJHFOBMBSFTQVFTUBEF -FJCOJ[TFUSBUBEFVOBFOVNFSBDJØOEFïõSFTQVFTUBTBiMBTSB[POFT RVFVTUFEPQPOFBMBMØHJDBw7ÏBTF$BSUBB(8BHOFS (1 7** óððóðô 0MBTP ï÷öð
ñôññôö ñï iyEFNPEPRVFQSPEV[DBOTJFNQSFMBDPODMVTJØOQPSNFEJPEF MBGPSNBZOPEFMBNBUFSJB FTEFDJS UBOUPFOFTFDBTPDPNPFODVBMRVJFS PUSPywFOA%JÈMPHPFOUSFVOQPMÓUJDPTBHB[ZVOTBDFSEPUFEFSFDPOPDJEB QJFEBE ïôõ÷
0MBTP ï÷öð
ðñî
<ðîñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
4JOFNCBSHP MBEFGFOTBEF-FJCOJ[EFMBGPSNBMØHJDBOP IBEFWFSTFDPNPVOBNFSBBEIFTJØOPBQPMPHÓBBMGPSNB MJTNPWJHFOUFFOMBTFTDVFMBTZRVFUBOUPIBDIPDBEPBMPT NPEFSOPT TJOPDPNPMBSFBDDJØOOBUVSBMGSFOUFBMMMBNBEP EFTVTDPOUFNQPSÈOFPTBEFTDPOPDFSMBTGPSNBTZBFOUSF HBSTFEFMMFOPBMPTDPOUFOJEPT$PNPBOUFDFEFOUFEFFTUF DPOnJDUPTFIBWJTUPRVFIBZVOBWJTJØOCBTUBOUFUSJWJBMEF MBGPSNBMØHJDB RVFIBEFSJWBEPFOVOBTJNQMFFKFSDJUBDJØO EFMBTGØSNVMBTNOFNPUÏDOJDBTEFMBTJMPHÓTUJDBNFEJFWBMZ RVFTFDPSSFTQPOEFODPOMPTFTRVFNBTEFDMBTJmDBDJØOEF MBTDPTBTFOHÏOFSPT TVCHÏOFSPTZFTQFDJFT4FPTDJMBFOUSF EPTUFOEFODJBTFODPOnJDUPBQSJNFSBWJTUB QFSPRVFBMBM UFSOBSTFTFWBOIBDJFOEPNÈTCJFODPNQMFNFOUBSJBTBOUF VODVMUPTJNQMJTUBQPSMBGPSNBMØHJDB DPOTVDPOTFDVFOUF EJWPSDJPEFMDPOUFOJEP WJFOFMBSFBDDJØORVFQPOFFMÏOGBTJT FOFMDPOUFOJEPEFMQFOTBNJFOUPZMBGBDVMUBEEFMBJOUVJ DJØOPFMSFDVSTPBMBFYQFSJFODJBZWJDFWFSTB BOUFVODVMUP EFTNFTVSBEPQPSFMDPOUFOJEP DPOTVDPOTFDVFOUFQÏSEJEB EFSJHPSQPSQFSTFHVJSFMDVSTPGÈDUJDPEFMBFYQFSJFODJBZMB JOUVJDJØO WVFMWFFMMMBNBEPBMPSEFONFEJBOUFFMSFDVSTPB MBGPSNBRVFSFHVMBSJ[BMPTQSPDFTPTEFQFOTBNJFOUP &TQSFDJTPJMVTUSBS DPOCBTFFOMBIJTUPSJBEFMQFOTBNJFO UP MBPTDJMBDJØOFOUSFFTUBTEPTUFOEFODJBT"OUFFMGSBDBTPEF MBSBDJPOBMJEBEOVNÏSJDB BSJUNÏUJDB EFMPTQJUBHØSJDPTQBSB EBSSB[ØOEFMBDBOUJEBEDPOUJOVB MBNFOUBMJEBEHSJFHBPQUØ QPSVOBSBDJPOBMJEBEHFPNÏUSJDB FOMBRVFMBJOUVJDJØOKVHB CBVOQBQFMJOEJTQFOTBCMF QVFTFSBMBCBTFQBSBMBSFQSFTFO UBDJØOEFMFTQBDJPZTVTmHVSBT-BTSB[POFTEFMPTOÞNFSPT GVFSPOTVQMBOUBEBTQPSMBTQSPQPSDJPOFTFOUSFNBHOJUVEFT EFFTUBNBOFSBTVSHJØVOQFOTBNJFOUPBOBMØHJDP QSPQPS DJPOBM "TÓTFJSÈDPOTPMJEBOEPFMQFOTBNJFOUPEJTDVSTJWP DPNPQFOTBNJFOUPNFEJBUP RVFQFSNJUFEBSSB[ØOEFVOBT DPTBTBUSBWÏTEFPUSBTIBTUBSFEVDJSUPEBTMBTDPTBTBVOBT QPDBTGVOEBNFOUBMFTRVFTFDPOPDFOQPSJOUVJDJØO FTEFDJS JONFEJBUBNFOUF&TUPTQSPDFTPTEJTDVSTJWPTIBCSÈOEFTFS EF OVFWP GPSNBMJ[BEPT BSJUNFUJ[BEPT QPS "SJTUØUFMFT FO <ðîò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
MB NFEJEB FO RVF MPT SFEVDF B GØSNVMBT BCTUSBDUBT FO RVF MB JOUVJDJØO RVFEB JOIJCJEB Z QPS UBOUP FM DPOUFOJEP EFM QFOTBNJFOUPTFIBDFJSSFMFWBOUF-FJCOJ[EJSÓBRVFFOFTUP DPOTJTUF FM QFOTBNJFOUP DJFHP P TJNCØMJDP &TUBT GØSNVMBT BCTUSBDUBTOPTPOPUSBDPTBRVFMBTmHVSBTEFMTJMPHJTNP FO MBTRVFFOMVHBSEFQFOTBNJFOUPTDPODSFUPTmHVSBOTÓNCPMPT QBSBWBSJBCMFT1FSPFTUBTGØSNVMBTBCTUSBDUBTTFRVFEBSÈO DPSUBTUBNCJÏOGSFOUFBMBSFBMJEBEEFMBRVFTVQVFTUBNFOUF FTUÈOPCMJHBEBTBEBSSB[ØO QVFTBMJOIJCJSMBJOUVJDJØOOPT IBOEFKBEPEFTDPOFDUBEPTEFMBJOTUBODJBJOEJWJEVBMEFMBT DPTBT NJFOUSBTTFMJNJUBBMBTGPSNBTVOJWFSTBMFTZWBDÓBTEF MPTDPODFQUPT-BDPODJFODJBEFUBMWBDJFEBEEFMBTGPSNBT BCTUSBDUBTEFMBMØHJDBZFMDPOPDJNJFOUPDPOEVDFEFOVFWP B MB SFJWJOEJDBDJØO EF MB JOUVJDJØO Z NPEFSOBNFOUF EF MB FYQFSJFODJB DPNPGVFOUFQSJNPSEJBMEFMDPOPDJNJFOUPEFMB SFBMJEBEFOEFTNFESPEFMPTFTRVFNBTEJTDVSTJWPT"TÓTVSHF FM QFOTBNJFOUP DBSUFTJBOP Z TV QSFEJMFDDJØO QPS MB FYQSF TJØOHFPNÏUSJDB JOUVJUJWB EFUPEPQFOTBNJFOUP JODMVJEPFM EFMBOVFWBBSJUNÏUJDB DPOPDJEBCBKPFMOPNCSFEFÈMHFCSB 4JOFNCBSHP FMEFTQSFDJPEF%FTDBSUFTQPSMPTQSPDFTPTGPS NBMFTEFNPTUSBUJWPT TÓOUFTJT
ZTVTVTUJUVDJØOQPSMPTQSP DFTPTSFTPMVUJWPT BOÈMJTJT
TVQVFTUBNFOUFTVmDJFOUFTQBSB EFTDVCSJS JOUVJS MBWFSEBE QSPEVKP BMPTPKPTEF-FJCOJ[ VO EFTCBMBODF FOUSF MBT GPSNBT MØHJDBT EFTQSFDJBEBT Z MB NBUFSJBJOUVJUJWBEFMDPOPDJNJFOUP FOGBWPSEFFTUFÞMUJNP EFNBOFSBRVFMPJOUVJUJWPQSFWBMFDJØTJOQSFWFSRVFBTÓRVF EBCBSFEVDJEPBDPOPDJNJFOUPGÈDUJDPDBSFOUFEFOFDFTJEBE ZVOJWFSTBMJEBE-BSFBDDJØOEF-FJCOJ[DPOUSBFTUBQÏSEJEB EFDJFOUJmDJEBEQPSMBJOPCTFSWBODJBEFMBGPSNBMØHJDBFOFM DPOPDJNJFOUPTFSÈQSFDJTBNFOUFVOJOUFOUPQPSSFJWJOEJDBS ZTBDBSBMBMV[MBTFTUSVDUVSBTGPSNBMFTEFOVFTUSPQFOTB NJFOUPPEFDVBMRVJFSQFOTBNJFOUPQPTJCMF1PSFTPTFEJDF RVFOPTFUSBUBEFVOBSFTUBVSBDJØOEFMGPSNBMJTNPUSBEJDJP OBM TJOPEFVOJOUFOUPQPSQFOFUSBSGPSNBMNFOUFMPTTFDSF UPTEFMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUPRVFFTUBCBOSFTFSWBEPT BMBJOUVJDJØO QFSPSFEVDJEPTBWBMPSNFSBNFOUFGÈDUJDP%F <ðîó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTUBNBOFSBMBSBDJPOBMJEBEJOUVJUJWBZHFPNÏUSJDB CBTBEB FOMBNBHOJUVE IBCSÈEFDFEFSQBTPBIPSBBMBJOWFTUJHBDJØO EFMBTFTUSVDUVSBTGPSNBMFT BSJUNÏUJDBT DPNCJOBUPSJBT
CB TBEBTFOFMPSEFOEFMBSFBMJEBEñð&OFTUFTFOUJEPDPTJEFSP RVF-FJCOJ[SFRVJFSFVOBBNQMJBDJØOEFMDPODFQUPEFGPSNB MØHJDB QVFTZBOPTFUSBUBTØMPEFMBTmHVSBTEFMTJMPHJTNP IFSFEBEBTQPSMBFTDPMÈTUJDBZRVFBOJNBOBMQFOTBNJFOUP EJTDVSTJWPRVFIBGSBDBTBEPGSFOUFBMBSFBMJEBE QPSTFSFY USÓOTFDBTBFMMB TJOPEFVOBGPSNBMØHJDBRVFWBNÈTBMMÈZ TVQVFTUBNFOUFBOJNBJOUSÓOTFDBNFOUFFMPSEFOZMBDPNQP TJDJØOEFUPEPMPSFBM 4FBCSFQVFTDPO-FJCOJ[VOBOVFWBQFSTQFDUJWBEFJO WFTUJHBDJØOGPSNBM RVFZBOPTFPDVQBTPMBNFOUFEFMBDMB TJmDBDJØOEFMBTDPTBTFOTVTHÏOFSPTZEFMPTFTRVFNBTEF JOGFSFODJB FOUSF FMMPT DPO NJSBT B QSPEVDJS VO PSEFO FY USÓOTFDPEFMNVOEP TJOPEFQFOFUSBSMBGPSNBRVFBOJNBB DBEBDPTBJOEJWJEVBMFODVBOUPFTQFOTBCMFFOVODPODFQUP RVFDPOUJFOFBTVWF[FMDPODFQUPEFDBEBVOPEFTVTFMF NFOUPTZQSPQJFEBEFT&OPUSBTQBMBCSBT MBJEFBDBSUFTJBOB NFSBNFOUFJOUVJEB EBEBBOVFTUSBNFOUFFOVOHPMQFEF BUFODJØO FTBIPSBEFTFOUSB×BEBFOMBTMFZFTEFTVGPSNB DJØO FOMBNFEJEBFORVFFTMBJEFBWFSEBEFSBEFVOBDPTB FYJTUFOUFPQPTJCMF-FJCOJ[WFFOFTUBTMFZFTEFMBGPSNB DJØOEFVOBJEFBPDPODFQUPVOBFYQSFTJØOEFMBGPSNBZFM PSEFOBSJUNÏUJDPTRVFBOJNBOMBTDPTBTZRVFTVCZBDFOB UPEBWFSEBEññ ñð i&O FTUSJDUB PQPTJDJØO B MB MØHJDB EF %FTDBSUFT QSFEPNJOBO UFNFOUFJOUVJDJPOJTUB SFQSFTFOUBEBDPONFEJPTEFMBHFPNFUSÓBZRVF DVMNJOB UFNÈUJDBNFOUF FO MB EPDUSJOB EFM NÏUPEP -FJCOJ[ EFmFOEF VOBMØHJDBGPSNBMJTUB SFQSFTFOUBEBDPONFEJPTEFMBBSJUNÏUJDBZRVF DVMNJOBFOGØSNVMBTDPODFQUVBMFTPCKFUJWBTw3JTTF ï÷õî
ïöî-BTDVS TJWBTTPONÓBT ññ i"TÓFT QFSPTJOFNCBSHPBEWJFSUPRVFTJMPTDBSBDUFSFTQVFEFO BQMJDBSTFBMSB[POBNJFOUPEFCFIBCFSFOFMMPTVOBDPOTUSVDDJØODPN QMFKBEFDPOFYJPOFT VOPSEFO RVFDPOWFOHBDPOMBTDPTBT TJOPFOMBT QBMBCSBTJOEJWJEVBMFT QPSNÈTRVFUBNCJÏOFTUPTFSÓBNFKPS BMNFOPT
<ðîô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
fô-BJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEFM KVJDJPQSBFEJDBUVNJOFTUTVCKFDUP
&OFTUSFDIBDPOFYJØODPOMBBNQMJBDJØOMFJCOJDJBOBEF GPSNBMØHJDB BNQMJBDJØORVFWBEFMBAFYUSÓOTFDBMØHJDBEF DMBTFT P EF TVT FYUFOTJPOFT B MB AJOUSÓOTFDB MØHJDB EF MBT JEFBTPEFMBTJOUFOTJPOFTPDPOUFOJEPTNFOUBMFT TFIBMMBMB JOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEFMKVJDJPZFMSB[POBNJFOUP DPO TVTDPOTFDVFODJBTQBSBMBTJMPHÓTUJDB&TUPTFDPOPDFDPNP MBUFPSÓBBOBMÓUJDBEFMKVJDJP-BDPOFYJØOFTUSFDIBFTUÈFO RVFNJFOUSBTFMGPSNBMJTNPWBDÓPFTUBCBBUBEPBTVJODBQB DJEBEQBSBBMDBO[BSMPTQBSUJDVMBSFT ZBRVFMPTIBCÓBFMJNJ OBEPEFMFTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØOZEFMSB[POBNJFOUP TJMPHÓTUJDP MJNJUBEPBMBFTGFSBEFMPTHÏOFSPTZMBTFTQFDJFT VOBOVFWBDPODFQDJØOEFMBGPSNBMØHJDBEFCFBCPHBSQPS FOTVDPOFYJØOZnFYJØO:FTUFPSEFO DPOBMHVOBTWBSJBDJPOFTUJFOFTV DPSSFTQPOEFODJBEFBMHÞONPEPFOUPEBTMBTMFOHVBT:FTUPNFEJPMB FTQFSBO[BEFFTDBQBSEFMBEJmDVMUBE1VFTBVORVFMPTDBSBDUFSFTTFBO BSCJUSBSJPT TVFNQMFPZDPOFYJØOUJFOFTJOFNCBSHPBMHPRVFOPFTBSCJ USBSJP BTBCFSDJFSUBQSPQPSDJØOFOUSFMPTDBSBDUFSFTZMBTDPTBTZFOMBT SFMBDJPOFTFOUSFMPTEJWFSTPTDBSBDUFSFTRVFFYQSFTBOMBTNJTNBTDPTBT :FTUBQSPQPSDJØOPSFMBDJØOFTFMGVOEBNFOUPEFMBWFSEBE&OFGFDUP FTUBQSPQPSDJØOPSFMBDJØOIBDFRVF BVORVFFNQMFFNPTFTUPTVPUSPT DBSBDUFSFT FMSFTVMUBEPTJFNQSFTFBFMNJTNP PCJFOBMHPFRVJWBMFOUF PBMHPRVFDPSSFTQPOEBQSPQPSDJPOBMNFOUF"VORVFBDBTPQBSBQFOTBS TJFNQSFTFBOFDFTBSJPFNQMFBSBMHVOPTDBSBDUFSFT"`#JFO-PIBTFY QVFTUPEFVONPEPDPNQMFUBNFOUFDMBSP:FTUPDPOmSNBFMDÈMDVMPEF MPTBOBMÓUJDPTPEFMPTBSJUNÏUJDPT1VFTFOMPTOÞNFSPTMBDPTBPDVSSF TJFNQSF EFM NJTNP NPEP TFB RVF VUJMJDFT MB FTDBMB EFDJNBM P DPNP IBDFOBMHVOPTMBEVPEFDJNBMZMPRVFFOTFHVJEBFYQMJDBTUF EFEJWFSTBT NBOFSBT BDFSDB EFM DÈMDVMP DÞNQMBTF DPO QFRVF×PT HVJKBSSPT P DPO PUSBTDPTBTTVTDFQUJCMFTEFTFSOVNFSBEBT QVFTFMSFTVMUBEPFTTJFNQSF FMNJTNP:PDVSSFFOFMBOÈMJTJT BVORVFBMFNQMFBSDBSBDUFSFTEJGFSFO UFTTFQFSDJCFODPONBZPSGBDJMJEBEEJGFSFOUFTQSPQJFEBEFTEFMBTDPTBT &OFGFDUPMBCBTFEFMBWFSEBETJFNQSFTFIBMMBFOMBDPOFYJØONJTNBZ FOMBEJTQPTJDJØOEFMPTDBSBDUFSFTw-FJCOJ[ A%JÈMPHPTPCSFMBDPOFYJØO FOUSFMBTDPTBTZMBTQBMBCSBT ïôõõ
0MBTP ï÷öð
ïõóïõô-BTDVSTJWBT TPONÓBT7FÈTFJHVBMNFOUFMBUSBEVDDJØOEF"OESFV .FUIPEVT7JUBF &TDSJUPTEF-FJCOJ[
WPM***OEJWJEVPP.ØOBEB ïòïïòð
<ðîõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MBSFMFWBODJBEFMPTQBSUJDVMBSFT TJFNQSFZDVBOEPTFSFEF mOBFMFTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØO5BMFTQBDJPTFSÈFMRVF TFDPSSFTQPOEBDPOFMNVOEPRVF-FJCOJ[IBCSÈEFEFmOJS DPNPFMRVFFTUÈQPCMBEP OPZBDPONFSPTQBSUJDVMBSFT FT EFDJS JOTUBODJBT JOEJWJEVBMFT EF DMBTFT TJOP DPO TVCTUBO DJBT JOEJWJEVBMFT -B EJGFSFODJB FTUÈ FO RVF NJFOUSBT MBT JOTUBODJBT JOEJWJEVBMFT TF EJTUJOHVFO FOUSF TÓ EF NBOFSB NFSBNFOUFOVNÏSJDBPQPSBDDJEFOUFT FTEFDJSFYUSÓOTF DBNFOUF MBTTVCTUBODJBTJOEJWJEVBMFTMPIBDFOEFNBOFSB JOUSÓOTFDBZOFDFTBSJB 6OBEFMBTPCKFDJPOFTDPOUSBFMTJMPHJTNPEFTEF#BDPO SFJUFSBEB QPS -PDLF Z FO GSBODB DPOTJTUFODJB DPO TV TV QVFTUBWBDVJEBEZGPSNBMJTNP FTMBJNQPTJCJMJEBEEFSB[P OBSBDFSDBEFMPTQBSUJDVMBSFT&TUPFTPCWJP TJTFUJFOFFO DVFOUBRVFFMPCKFUPEFMBDJFODJBBSJTUPUÏMJDBFTFMHÏOFSP ÞOJDP WFIÓDVMP EF OFDFTJEBE BTÓ QVFT OP IBZ DJFODJB EF MPTJOEJWJEVPT QPSUBOUP UBNQPDPIBZEFNPTUSBDJØOBDFS DBEFFMMPTFOUBOUPUBMFT%FFTUBNBOFSB MBTJMPHÓTUJDBFO TVDPODFQDJØOPSJHJOBMZBIBCÓBSFOVODJBEPBMBTVCTUBODJB JOEJWJEVBMDPNPQBSUFEFTVTSB[POBNJFOUPTQPTJCMFT EF UFOJÏOEPTFFOFTBPUSBJOTUBODJBEFMBTVCTUBODJBDPODFCJEB DPNPFTQFDJFÓOmNB FTEFDJS BRVFMMBRVFOPTFEJWJEFZB QPSEJGFSFODJBTFTQFDÓmDBT TJOPTØMPQPSEJGFSFODJBTBDDJ EFOUBMFTRVFDPOTUJUVZFOBMPTJOEJWJEVPT QPSUBOUP JOBM DBO[BCMFTQBSBFMUFSSFOPUSBEJDJPOBMEFMBBSHVNFOUBDJØO PJSSFMFWBOUFTFONBUFSJBEFJOGFSFODJBPEFNPTUSBDJØOQPS DBSFDFSQSFDJTBNFOUFEFOFDFTJEBE"TÓ DVBMRVJFSSFGFSFO DJBBQBSUJDVMBSFTRVFEBCBBUSBQBEBFOMBFTQFDJFÓOmNBZ OPFSBTVTDFQUJCMFEFSB[POBNJFOUPDPOOFDFTJEBE&ODPO DMVTJØO FOMBNFEJEBFORVFTFUSBUBEFMQBSUJDVMBSOPIBZ OFDFTJEBE QVFTTFMPEJTDJFSOFTØMPBDDJEFOUBMNFOUFZFO MBNFEJEBFORVFTFMPBTJNJMBBMBFTQFDJF IBZOFDFTJEBE QFSPFOEFTNFESPEFTVQBSUJDVMBSJEBE -B UFTJT MFJCOJDJBOB EF MPT KVJDJPT WFSEBEFSPT TFHÞO MB DVBM QSBFEJDBUVN JOFTU TVCKFDUP oFM QSFEJDBEP FTUÈ FO FM TVKFUPo JOUSPEVDF FO VOB OVFWB QFSTQFDUJWB EF SFnFYJØO <ðîö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
MØHJDB EF JONFOTBT SFQFSDVTJPOFT NFUBGÓTJDBTñò .J QSP QØTJUPFOFTUBTFDDJØOFT BMNJTNPUJFNQPRVFFTDMBSFDFS UBM QFSTQFDUJWB EFOUSP EF MPT MÓNJUFT Z FYJHFODJBT EF FTUF USBCBKP NPTUSBSMBTDPOFYJPOFTDPOMBSFJWJOEJDBDJØORVF -FJCOJ[SFQSFTFOUBQBSBMBTJMPHÓTUJDBZDPOPUSPTBTQFDUPT GVOEBNFOUBMFTEFTVmMPTPGÓB1BSBFWJUBSFRVÓWPDPT OPFT QBSUF EFM QSPQØTJUP FOUSBS FO MB EJTDVTJØO BDFSDB EF TJ MB NFUBGÓTJDBEF-FJCOJ[TFEFSJWBEFTVMØHJDBPÏTUBEFBRVÏ MMB DPNPGVFQSPQVFTUPFMQSPCMFNBQPS3VTTFMMZ$PVUVSBU IBDFVOTJHMP DVBOEPDPJODJEÓBFMSFEFTDVCSJNJFOUPEFMB mMPTPGÓBEF-FJCOJ[DPOMPTJOJDJPTEFMBFSBEFMMPHJDJTNPñó %FOUSPEFMÈOJNPHFOFSBMEFFTUFUSBCBKP NÈTCJFOTFUSBUB EFNPTUSBSMBDPIFSFODJBFOUSFMBMØHJDBZMBNFUBGÓTJDBEF DJFSUBTNBOFSBTEFQFOTBS DPOFTQFDJBMDPOTJEFSBDJØOEFM WBMPSZMBFTUJNBDJØORVFBERVJFSFMBTJMPHÓTUJDBQBSBFMDBTP EF-FJCOJ[ FODPOUSBTUFDPOMBBOJNBEWFSTJØORVFTVTDJUB FOMPTBVUPSFTFYBNJOBEPTBOUFSJPSNFOUF 6OBNBOFSBEFTQSFWFOJEBZDPNÞOEFBOBMJ[BSMBSFMB DJØOFOUSFFMQSFEJDBEPZFMTVKFUPEFVOBQSPQPTJDJØOWFS EBEFSBMMFWBBUSBEVDJSUBMSFMBDJØOFOUÏSNJOPTEFDMBTFT ñò %JTDVSTP EF .FUBGÓTJDB f ö FO (1 *7 òñðòññ 0MBTP ï÷öð
ðöõUBNCJÏOWÏBTFA7FSEBEFTOFDFTBSJBTZDPOUJOHFOUFT FO$PVUVSBU ï÷îñ
ïô0MBTP ï÷öð
ñðöA7FSEBEFTQSJNFSBT FO$PVUVSBU ï÷îñ
óï÷0MBTP ï÷öð
ñòî ñó i'JOBMNFOUF FSBDMBSPRVFÏMIBCÓBEFEVDJEPUPEBTTVTUFTJTm MPTØmDBTEFQSJODJQJPTEFTVDJFODJBHFOFSBM FTEFDJS EFTVNFUPEPMP HÓB%FFTUBNBOFSBMMFHBNPTBEFTDVCSJSRVFTVMØHJDBOPTØMPFSBFM DPSB[ØOZFMBMNBEFTVTJTUFNB TJOPUBNCJÏOFMDFOUSPEFTVBDUJWJEBE JOUFMFDUVBMZMBGVFOUFEFUPEBTTVTJOWFODJPOFT&OFMMBSFDPOPDFNPT MBPTDVSB PBMNFOPTPDVMUB GVFOUFEFMBDVBMCSPUBOUBOUBTZUBOMV NJOPTBTGVMHVSBDJPOFTw$PVUVSBU ï÷îï
QSFGBDJP1PSTVQBSUF3VTTFMM i1PDPEFTQVÏTEFIBCFSTFQVCMJDBEPMBQSJNFSBFEJDJØOEFFTUFMJCSP TVUFTJTQSJODJQBM BTBCFS RVFMBmMPTPGÓBEF-FJCOJ[FSBDBTJQPSFOUFSP EFSJWBDJØO EF TV MØHJDB SFDJCÓB JSSFGVUBCMF DPOmSNBDJØO NFEJBOUF MB PCSBEF-PVJT$PVUVSBUy/JOHÞOMFDUPSJNQBSDJBMEFMPT0QVTDVMFT QVFEF EVEBS EF RVF -FJCOJ[ IJ[P EFSJWBS TV NFUBGÓTJDBEFMBMØHJDBEFTVKFUPZQSFEJDBEPw3VTTFMM ï÷õõ
÷
<ðî÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QBSBFMDBTPEFMBQSPQPTJDJØOVOJWFSTBM MPTNJFNCSPTEF MBDMBTFEFMTVKFUPFTUÈODPOUFOJEPTFO PTPOQBSUFEFMPT NJFNCSPTEF MBDMBTFEFOPUBEBQPSFMQSFEJDBEP4JTFSF DVFSEBRVFMPTNJFNCSPTEFVOBDMBTFTPOMPRVFFOMØHJ DBTFEFOPNJOBMBFYUFOTJØOEFMBDMBTF TFQVFEFFOUFOEFS RVFFTUBNBOFSBEFJOUFSQSFUBSMBSFMBDJØORVFIBZFOUSFFM TVKFUPZFMQSFEJDBEPEFMKVJDJPTFBDPOPDJEBDPNPJOUFSQSF UBDJØOPQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM0USBNBOFSBEFBOBMJ[BS MBSFMBDJØOFOUSFTVKFUPZQSFEJDBEPEFMBQSPQPTJDJØOWFS EBEFSBFTDVBOEP FOMVHBSEFBUFOFSTFBMBFYUFOTJØOEFM TVKFUPZFMQSFEJDBEP VOPTFHVÓBQPSMBTJHOJmDBDJØOPFM DPOUFOJEPñôEFMPTDPODFQUPTEFMTVKFUPZEFMQSFEJDBEP"TÓ TFJOUFSQSFUBMBSFMBDJØOFOUSFFMMPTDPNPEFDPOUFOFODJBEF MBTJHOJmDBDJØOEFMDPODFQUPEFMQSFEJDBEPFOMBEFMDPO DFQUPEFMTVKFUPEFFTUBNBOFSBEFDJNPTRVFFMQSFEJDBEP FTUÈDPOUFOJEPFOFMTVKFUPP DPNPFMQSPQJP-FJCOJ[DP SSJHF iNÈTCJFOMBJEFBEFMQSFEJDBEPFTUÈDPNQSFOEJEBFO MBJEFBEFMTVKFUPwñõ1PSUBOUP FOMVHBSEFQFOTBSDPOCBTF FO MPT JOEJWJEVPT DPNP NJFNCSPT EF VOB DMBTF FT EFDJS FO MVHBS EF PSJFOUBSOPT FYUFOTJPOBMNFOUF TF USBUB BIPSB EFEJTDVSSJSDPOCBTFFOMBTJEFBTZTVTHSBEPTEFSFBMJEBE ñô &TUBEJTUJODJØOFOUSFFYUFOTJØOZDPNQSFIFOTJØO PJOUFOTJØO DPNP MB EFOPNJOB -FJCOJ[ IB TJEP USBÓEB B DPMBDJØO QPS "SOBVME Z /JDPMFFOMPTTJHVJFOUFTUÏSNJOPT i"IPSB FOFTUBTJEFBTVOJWFSTBMFTIBZEPTDPTBTRVFFTNVZJNQPS UBOUFEJTUJOHVJSCJFO MBDPNQSFIFOTJØOZMBFYUFOTJØO -MBNPDPNQSFIFOTJØOEFMBJEFBBMPTBUSJCVUPTRVFFMMBFODJFSSBFO TÓ ZRVFVOPOPMFQVFEFRVJUBSTJOEFTUSVJSMBUBMDPNPMBDPNQSFIFO TJØOEFMBJEFBEFUSJÈOHVMPFODJFSSBFYUFOTJØO mHVSB USFTMÓOFBT USFT ÈOHVMPT ZMBJHVBMEBEEFFTUPTUSFTÈOHVMPTBEPTSFDUPT FUD -MBNPFYUFOTJØOEFMBJEFBBMPTTVKFUPTBMPTRVFFTUBJEFBDPOWJFOF MPRVFUBNCJÏOVOPMMBNBMPTJOGFSJPSFTEFVOUÏSNJOPHFOFSBM RVFSFT QFDUPEFFMMPTFTMMBNBEPTVQFSJPS DPNPMBJEFBEFVOUSJÈOHVMPFOHF OFSBMTFFYUJFOEFBUPEBTMBTEJWFSTBTFTQFDJFTEFUSJÈOHVMPTw"SOBVME FU/JDPMF-BMPHJRVFPVMBSUEFQFOTFS1BSÓTïôöñó*WJ öõöö<5> ñõ /& *7YWJJö (1 7 òô÷USBEVDDJØOBMFTQB×PMEF+&DIFWFSSÓB .BESJEï÷õõ ó÷ñ
<ðïî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
TJHOJmDBEPT TFHÞOTVJOUFOTJØOPDPNQSFIFOTJØOñö-FJC OJ[EFOPNJOBFTUBQFSTQFDUJWBAJOWFSTB SFTQFDUPEFMBBO UFSJPS5BMJOWFSTJØOTFQPESÓBFOVODJBSFOGPSNBEFMFZB NBZPSFYUFOTJØOEFVODPODFQUP NFOPSJOUFOTJØOBNBZPS JOUFOTJØOEFVODPODFQUP NFOPSFYUFOTJØOñ÷"EFNÈT MP DVBMFTEFTVNBJNQPSUBODJBQBSBOVFTUSPQSPQØTJUP -FJ COJ[TVQPOFRVFUBMJOWFSTJØOTFQVFEFQSPMPOHBSEFTEFFM KVJDJPIBDJBFMSB[POBNJFOUPòîIBTUBFMQVOUPEFTPTUFOFS RVFVOBMØHJDBZVOBTJMPHÓTUJDBCBTBEBFOFTUBQFSTQFDUJ WBJOUFOTJPOBMFTOPTØMPNÈTQFSGFDUBRVFMBCBTBEBFOMB QFSTQFDUJWB FYUFOTJPOBM TJOP RVF JODMVTP FT NÈT BDPSEF DPOFMQSPQØTJUPZMBMFUSBEFMQSPQJP"SJTUØUFMFTòï$POFTUP QJFOTB-FJCOJ[IBCFSSFTVFMUPMBPCKFDJØOEF-PDLF )PC CFTZ(BTTFOEJBMBTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOBM TFHÞOMBDVBMMB QSJNFSBmHVSBBSJTUPUÏMJDBOPSFnFKBTBUJTGBDUPSJBNFOUFOJ FMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUPOJMBTOFDFTJEBEFTTVCKF UJWBTEFFWJEFODJBFOFMSB[POBNJFOUPòð7BMFMBQFOBDJUBS BRVÓB-FJCOJ[JOFYUFOTP 4PZQPSDPNQMFUPEFWVFTUSBPQJOJØO/PPCTUBOUF QBSFDFRVFTF QFOTØRVFFSBNÈTEJEÈDUJDPFNQF[BSQPSMBTQSPQPTJDJPOFTVOJ WFSTBMFT DPNPSFTVMUBOTFSMBTNBZPSFTFOMBQSJNFSBZFOMBTFHVO EBmHVSBT ZUPEBWÓBIBZPSBEPSFTRVFUJFOFOFTBDPTUVNCSF1FSP MBSFMBDJØOBQBSFDFNÈTDMBSBUBMZDPNPWPTMBQSFTFOUÈJT&OPUSB
ñö 4PCSFMBDPNQMFKBIJTUPSJBZMBTWBSJBEBTFYQSFTJPOFTEFFTUBQB SFKBEFDPODFQUPT WÏBTF$ISJTUJBOͳJFM ï÷õ÷
ïïïñ*HVBMNFOUFZEF NBOFSBNÈTEFUBMMBEBWÏBTFUBNCJÏO&MMFO8BMUIFS,MBVT ï÷öõ ñ÷ $ISJT 4XPZFS ï÷÷ó
ïîî TJFOUF MB OFDFTJEBE EF PGSFDFS VOB GPSNVMBDJØO NÈT QSFDJTB EF UBM MFZ EF JOWFSTJØO FO UÏSNJOPT EF VOB DPOEJDJPOBMZTVSFDÓQSPDBBTÓ4JMBFYUFOTJØOEF"FTUÈDPOUFOJEBFOMB FYUFOTJØOEF# FOUPODFTMBJOUFOTJØOEFMDPODFQUP#FTUBSÈDPOUFOJEB FO MB JOUFOTJØO EFM DPODFQUP " Z TJ MB JOUFOTJØO EFM DPODFQUP # FTUÈ DPOUFOJEBFOMBJOUFOTJØOEFMDPODFQUP" FOUPODFTMBFYUFOTJØOEF" FTUBSÈDPOUFOJEBFOMBFYUFOTJØOEF# òî /& *7YWJJö (1 7 òô÷USBEVDDJØOBMFTQB×PMEF+&DIFWFSSÓB .BESJEï÷õõ ó÷ñ òï *CÓE òð 3FNJUPBMDBQÓUVMPBOUFSJPSFOFMfñ
<ðïï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
PDBTJØOIJDFOPUBSRVF"SJTUØUFMFTQVEPIBCFSUFOJEPVOBSB[ØO FTQFDJBMQBSBMBEJTQPTJDJØOWVMHBS QVFTFOMVHBSEFEFDJS"FT# BDPTUVNCSBEFDJSRVF#FTUÈFO":DPOFTUBNBOFSBEFFOVODJBS MBNJTNBSFMBDJØORVFFYJHÓBJTTFNPTUSBSÈFOMBNJTNBEJTQPTJ DJØO QVFTFOMVHBSEFEFDJSA#FT$ "FT# MVFHP"FT$ FOVODJB BTÓA$FTUÈFO# #FTUÈFO" MVFHP$FTUÈFO"1PSFKFNQMP FOMV HBSEFEFDJSFMSFDUÈOHVMPFTJTØHPOP PEFÈOHVMPTJHVBMFT
FMDVB ESBEPFTSFDUÈOHVMP MVFHPFMDVBESBEPFTJTØHPOP "SJTUØUFMFT TJO USBOTQPOFSMBTQSPQPTJDJPOFT NBOUFOESÈFMMVHBSJOUFSNFEJPQBSB FMUÏSNJOPNFEJPNFEJBOUFMBTJHVJFOUFGPSNBEFFOVODJBSMBTQSP QPTJDJPOFT RVFJOWJFSUFMPTUÏSNJOPT ZEJSÈ&MJTØHPOPFTUÈFOFM SFDUÈOHVMP FMSFDUÈOHVMPFTUÈFOFMDVBESBEP MVFHPFMJTØHPOPFTUÈ FOFMDVBESBEP:FTUBNBOFSBEFFOVODJBSOPFTEFEFTEF×BS QVFT FOFGFDUP FMQSFEJDBEPFTUÈFOFMTVKFUP PCJFO MBJEFBEFMQSFEJDBEP FTUÈDPNQSFOEJEBFOMBJEFBEFMTVKFUP1PSFKFNQMP FMJTØHPOPFTUÈ FOFMSFDUÈOHVMP QVFTFMSFDUÈOHVMPFTMBmHVSBFOMBDVBMUPEPT TVTÈOHVMPTSFDUPTTPOJHVBMFTFOUSFTÓ MVFHPMBJEFBEFMSFDUÈOHVMP FTMBJEFBEFVOBmHVSBRVFUJFOFUPEPTMPTÈOHVMPTJHVBMFT MPDVBM DPOTUJUVZFMBJEFBEFJTØHPOP-BNBOFSBDPSSJFOUFEFFOVODJBSTF SFmFSFNÈTCJFOBMPTJOEJWJEVPT QFSPMBEF"SJTUØUFMFTUJFOFNÈT FODVFOUBMBTJEFBTPVOJWFSTBMFT1VFTBMEFDJSUPEPIPNCSFFTBOJ NBM RVJFSPEFDJSRVFUPEPTMPTIPNCSFTFTUÈODPNQSFOEJEPTFO UPEPTMPTBOJNBMFT QFSPBMNJTNPUJFNQPFOUJFOEPRVFMBJEFBEF BOJNBMFTUÈDPNQSFOEJEBFOMBJEFBEFIPNCSF&MBOJNBMFOHMPCB NÈTJOEJWJEVPTRVFFMIPNCSF QFSPFMIPNCSFJODMVZFNÈTJEFBTP GPSNBMJEBEFTFMVOPQPTFFNÈTFKFNQMPT FMPUSPUJFOFNÈTHSBEPT EFSFBMJEBEFMVOPUJFOFNÈTFYUFOTJØO FMPUSPUJFOFNÈTJOUFO DJPOBMJEBE<JOUFOTJØO>"TJNJTNP QVFEFBmSNBSTFFOWFSEBERVF UPEB MB UFPSÓB TJMPHÓTUJDB QPESÓB TFS EFNPTUSBEB QPS NFEJP EF MB EFMEFDPOUJOFOUFFUDPOUFOUP FMDPOUJOFOUFZMPDPOUFOJEP RVFFT EJGFSFOUFEFMBEFMUPEPZMBQBSUF QVFTFMUPEPTJFNQSFFYDFEFBMB QBSUF NJFOUSBTRVFFMDPOUJOFOUFZFMDPOUFOJEPBWFDFTDPJODJEFO DPNPTVDFEFFOMBTQSPQPTJDJPOFTSFDÓQSPDBTòñ òñ /& *7YWJJö (1 7 òôöòô÷USBEVDDJØOBMFTQB×PMEF+&DIF WFSSÓB .BESJEï÷õõ ó÷ðó÷ñ-PTTVCSBZBEPTZFMB×BEJEPFOUSFDPSDIF UFTTPONÓPT
<ðïð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
-B SFTQVFTUB EF -FJCOJ[ FT NVZ TJHOJmDBUJWB QVFT FO FMMBTFDPOKVHBOWBSJPTFMFNFOUPTEFJOUFSÏT ï &ODVFOUSBSB[ØOFOMBPCKFDJØOEF-PDLFZTVTDPOUFN QPSÈOFPTZ DPOTFDVFOUFNFOUF BEIJFSFBMBTQSFPDVQB DJPOFTEFMPTNPEFSOPTQPSVOBTJMPHÓTUJDBNÈTBDPSEF DPOMBTOFDFTJEBEFTEFFWJEFODJBZEFBEFDVBDJØOBMDVS TPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP EFNBOFSBRVFFMUÏSNJOP NFEJPDPOFDUFFGFDUJWBNFOUFMPTFYUSFNPTNBZPSZNF OPS&TDVSJPTPRVFMBUSBEJDJPOBMGPSNVMBDJØO#FT$ " FT# QPSUBOUP"FT$ QVFEBTFSMFÓEBTFHÞOMBTOVFWBT FYJHFODJBTZDPOMBBVUPSJEBEEF"SJTUØUFMFTBTÓ$FTUÈ FO# #FTUÈFO" MVFHP$FTUÈFO" ð -JCFSBB"SJTUØUFMFTEFTFSFMDVMQBCMFZ QPSUBOUP KVTUP EFTUJOBUBSJPEFUBMPCKFDJØO QVFTTPTUJFOFRVFFOMBNBOF SBPSJHJOBMDPNPFMQSPQJP"SJTUØUFMFTFOVODJBMBQSJNFSB mHVSBFMUÏSNJOPNFEJPNBOUJFOFTVQPTJDJØOJOUFSNF EJB TJFNQSFZDVBOEP FTPTÓ TFMBMFBJOUFOTJPOBMNFOUF FTEFDJS EFNBOFSBRVFFMQSFEJDBEPFTUÏDPOUFOJEPFOFM TVKFUP&OPUSBTQBMBCSBT FOMBNFEJEBFORVFSFDVQFSBMB QFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMEFMBMØHJDB -FJCOJ[NVFTUSBMPT WFSEBEFSPT NPUJWPT RVF "SJTUØUFMFT QVEP IBCFS UFOJEP QBSBTVFOVODJBDJØOEFMBQSJNFSBmHVSBEFMTJMPHJTNP B"SJTUØUFMFTMFJOUFSFTBNÈTMBDPOFYJØOFOUSFMBTJEFBT CBTBEBFOTVDPOUFOJEP JOUFOTJØOoDPNQSFOTJØOEFMB JEFBPDPODFQUP RVFMBDPOTJEFSBDJØOEFMPTJOEJWJEVPTB MPTRVFQVFEBOSFGFSJSTFUBMFTJEFBT FYUFOTJØO ñ #SJOEBMBSB[ØOEFQPSRVÏIBDFTBEPEFDPSSFTQPOEFS MBmHVSBTJMPHÓTUJDB TFHÞOTFMBFOVODJBAWVMHBSNFOUF B OVFTUSB NBOFSB OBUVSBM EF QFOTBS QVFT WVMHBSNFO UF FTEFDJSFOMPTUÏSNJOPTUSBEJDJPOBMFTEFMBFTDVFMB OPTPSJFOUBNPTNÈTQPSMPTJOEJWJEVPT FYUFOTJØO RVF FKFNQMJmDBO OVFTUSBT JEFBT RVF QPS MBT JEFBT NJTNBT JOUFOTJØO #BTUF QVFT MP BOUFSJPS QBSB SFTQPOEFS QPS MPQSPOUPBMBTPCKFDJPOFTEF)PCCFT (BTTFOEJZ-PDLF FOSFMBDJØODPOFMPSEFOEFMPTUÏSNJOPTZTVTVQVFTUB DPSSFTQPOEFODJBDPOFMDVSTPOBUVSBMEFMQFOTBNJFOUP <ðïñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BTÓDPNPDPOMBTVCKFUJWBOFDFTJEBEEFFWJEFODJBFOMPT SB[POBNJFOUPT ò 1SPMPOHBEFTEFFMKVJDJPIBTUBFMSB[POBNJFOUPTVUFPSÓB BOBMÓUJDBEFMKVJDJPTFHÞOMBDVBMMBJEFBEFMQSFEJDBEPFTUÈ DPOUFOJEBFOMBEFMTVKFUP EFNBOFSBRVFQPEBNPTSB[P OBSTJMPHÓTUJDBNFOUFTFHÞOFTUBSFMBDJØOEFDPOUFOFODJB PGSFDJÏOEPOPTDPOFMMPVOBJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEF MBTJMPHÓTUJDBRVFQBTBNPTBIPSBBDPOTJEFSBS fõ0CTFSWBDJPOFTZTBMWFEBEFTTPCSF MBEJTUJODJØOFOUSFMBTQFSTQFDUJWBTJOUFOTJPOBM ZFYUFOTJPOBMEFMBQSPQPTJDJØOZFMTJMPHJTNP
1BSBFGFDUPTEFVOBNFKPSDPNQSFOTJØOEFMBMDBODFEF MBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMEFMBMØHJDBFO-FJCOJ[ZBOUFTEF FTUBCMFDFSFMFTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØORVFEFBMMÓEFSJ WB IFDSFJEPDPOWFOJFOUFTMBTTJHVJFOUFTPCTFSWBDJPOFT ï 1BSFDFRVFFMWFSEBEFSPBQPSUFEF-FJCOJ[ RVFFOOJOHÞO DBTPFTMBJOUSPEVDDJØOEFMBEJTUJODJØOFOUSFFYUFOTJØO F JOUFOTJØO RVF DPOPDFNPT HSBDJBT B "SOBVME Z /JDPMF VOPTB×PTBOUFT ZRVFFTUÈMMFOBEFBOUFDFEFOUFTJOUF SFTBOUFTòò
FT IBCFS QFOTBEP B GPOEP UBM EJTUJODJØO Z IBCFSMBMMFWBEPBUÏSNJOPFOMBEPCMFJOUFSQSFUBDJØOEFM TJMPHJTNP$PNPTJGVFSBQPDP DSFPJHVBMNFOUFRVFTBDØ QSPGVOEBT DPOTFDVFODJBT NFUBGÓTJDBT P BM NFOPT SFMB DJPOØGSVDUÓGFSBNFOUFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMDPOTVT QSJODJQJPTZQPTJDJPOFTNFUBGÓTJDBT ð -FJCOJ[DPOTJEFSBRVFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBUFOEÓBB VOBJOUFSQSFUBDJØOFYUFOTJPOBM&TUPFTBMHPRVFTFTVT UFOUBDPOFMQSPQJP-FJCOJ[òó ZRVF4PUJSPW ï÷÷÷ BTV
òò 7ÏBTF8BMUIFS,MBVT &MMFO ï÷öõ òó i ïð &OMBTFTDVFMBTIBCMBOEFPUSBNBOFSB BUFOEJFOEP OPBMBT OPDJPOFT TJOPBFKFNQMPTTVCTVNJEPTCBKPOPDJPOFTVOJWFSTBMFTw-FJ COJ[ &MFNFOUPTEFVODÈMDVMP FO$PVUVSBU ï÷îñ
ò÷óõ USBEVDDJØOEF 35PSSFUUJ FO%JÈMPHPTóïï÷öö QQïôôïõô5BNCJÏOFO/&i-BNBOF SBDPSSJFOUFEFFOVODJBSTFSFmFSFNÈTCJFOBMPTJOEJWJEVPT QFSPMBEF
<ðïò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
NF QFSPFTBMHPDPOMPRVFOPQBSFDFFTUBSEFBDVFSEP .BSL (SFBWFTòô RVJFO SFTFSWB MB DBTJ FYDMVTJWJEBE EF MBJOUFSQSFUBDJØOFYUFOTJPOBMB&VMFS EFDJEJFOEPRVFMB USBEJDJØO RVF SFNPOUB B "SJTUØUFMFT FT NÈT QSPDMJWF B MBJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMQPSQSJPSJ[BSFMBOÈMJTJTEF DPODFQUPTZTFSVOBUSBEJDJØOmMPTØmDBEFMBMØHJDB&TUF BVUPSQBSFDFJHOPSBSQPSDPNQMFUPB-FJCOJ[ OPPCTUBO UFmODBSTVTDPOPDJNJFOUPTEFIJTUPSJBEFMBMØHJDBFO MPT,OFBMFòõ EPOEFEJDFRVFMBTDBSUBTEF&VMFSiQPQVMB SJ[BSPOFMQSPZFDUPEF-FJCOJ[EFJMVTUSBSSFMBDJPOFTMØ HJDBTNFEJBOUFBOBMPHÓBTHFPNÏUSJDBTw&TUBEJmDVMUBE QBSBEFDJEJSTJVOBDPODFQDJØOEFMBMØHJDBFTJOUFOTJP OBMPFYUFOTJPOBMQBSFDFFOUSB×BSVOBBNCJHàFEBENÈT QSPGVOEBRVFOPTDPOEVDFBMBTJHVJFOUFPCTFSWBDJØO ñ -BEJmDVMUBEQBSBFTUBCMFDFSVOBUBKBOUFEJGFSFODJBFOUSF MBTQFSTQFDUJWBTJOUFOTJPOBMZFYUFOTJPOBMFOMBMØHJDBUSB EJDJPOBM MMFWB B TPTQFDIBS EF VOB FTFODJBM BNCJHàFEBE "SJTUØUFMFTUJFOFNÈTFODVFOUBMBTJEFBTPVOJWFSTBMFTw/& *7YWJJö USBEVDDJØOBMFTQB×PMEF+&DIFWFSSÓB .BESJEï÷õõ ó÷ñ òô i1BSB MB ÏQPDB FO RVF &VMFS JOWFOUBCB TVT EJBHSBNBT MB EJT UJODJØOGPSNBMFOUSFMBJOUFOTJØO DPNQSFIFOTJPO ZMBFYUFOTJØOEFVO DPODFQUPUFOÓBBQFOBTDJFOB×PT<(SFBWFTTFSFmFSFBMB-ØHJDBEF1PSU 3PZBMEFïôôðEF"SOBVMEZ/JDPMF>4JOFNCBSHP &VMFSFSBDMBSBNFOUF BGÓOBVOBJOUFSQSFUBDJØOCBTBEBFOMBFYUFOTJØOEFMBTQSPQPTJDJPOFTZ MPTDPODFQUPTDPNPCBTFQBSBBmSNBSMBWBMJEF[EFMBTJNQMJDBDJPOFT RVFMPTJOWPMVDSBCBOy/PFTDMBSPFOHFOFSBMRVÏHSBEPEFBDFQUBDJØO UFOÓBFTUBFTQFDJFEFJOUFSQSFUBDJØOFYUFOTJPOBMEFMPTDPODFQUPTFOUSF MPTMØHJDPTEFMBÏQPDBFORVF&VMFSFTUBCBFTDSJCJFOEP$JFSUBNFOUFMB EJTUJODJØOCÈTJDBFOUSFJOUFOTJPOZFYUFOTJØOFSBDPOPDJEB1FSP QBSB MPTMØHJDPTJONFSTPTFOMBmMPTPGÓBEFMBMØHJDBEJTF×BEBQPS"SJTUØUF MFT MBFYUFOTJØOEFVODPODFQUPIBCSÓBUFOJEPNVZQPDPQFTPMØHJDP SFMBUJWBNFOUFBMBJOUFOTJØO1BSB"SJTUØUFMFT MBTSFMBDJPOFTFOUSFMBT JOUFOTJPOFT EF MPT DPODFQUPT FSBO MBT RVF FO ÞMUJNBT HBSBOUJ[BCBO MB WBMJEF[EFMBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBT ZOPMBTSFMBDJPOFTFOUSFMBTFYUFOTJP OFTw.(SFBWFT ðîîð
ïðõ&MTVCSBZBEPZFMB×BEJEPFOUSFDPSDIFUFT FTNÓP<5> òõ ,OFBMFZ,OFBMF ï÷ôð
ñò÷
<ðïó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOFMQFOTBNJFOUPIVNBOPRVFNVFTUSBRVF EFNBOFSB NVZ OBUVSBM FO OVFTUSPT SB[POBNJFOUPT OPT NPWFNPT JOEJGFSFODJBEBNFOUFFOUSFMBTEPTQFSTQFDUJWBT2VFVOB JOUFSQSFUBDJØOFYDMVTJWBNFOUFFYUFOTJPOBMEFMBTJMPHÓTUJ DBFO"SJTUØUFMFTFTFOFYUSFNPQSPCMFNÈUJDBTFEFKBWFS FOVLBTJFXJD[òö DVBOEPFNQSFOEFVOBOÈMJTJTFYUFOTJP OBMEFMPTUÏSNJOPTNBZPS NFEJPZNFOPS&TUPOPTMMFWB BQFOTBSRVF3VTTFMMUJFOFSB[ØODVBOEPTPTUJFOFRVFIBZ QPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTFOUSFMBTEPTQFSTQFDUJWBTò÷ QPS MPDVBMZPDPODMVJSÓBRVFMBMØHJDB BMNFOPTMBUSBEJDJP OBM IBQBEFDJEPVOBBNCJHàFEBEGVOEBNFOUBMFOMBRVF TFPSJFOUBJOUVJUJWBNFOUFEFOUSPEFMBTEPTQFSTQFDUJWBT .BSJUBJOUSBFBDPMBDJØOFKFNQMPTEFDØNPOVFTUSPTSB òö -VLBTJFXJD[ ï÷õõ
fïî ñññô ò÷ i4FBDPTUVNCSB FOUPEPTMPTUSBCBKPTEFMØHJDB BEJTUJOHVJSEPT QVOUPTCÈTJDPTFMEFMBFYUFOTJØOZFMEFMBJOUFOTJØO(FOFSBMNFOUF MPT mMØTPGPTIBODPOTJEFSBEPBMÞMUJNPDPNPEPUBEPEFNBZPSJNQPSUBO DJB NJFOUSBTTFDPOTJEFSBRVFMBNBUFNÈUJDBUSBCBKBFTQFDJBMNFOUFDPO FMQSJNFSP.$PVUVSBU FOTVBENJSBCMFUSBCBKPTPCSF-FJCOJ[ EJDF SPUVOEBNFOUF RVF MB MØHJDB TJNCØMJDB TØMP QVFEF DPOTUSVJSTF CBTÈO EPTFFOMBFYUFOTJØO<-B-PHJRVFEF-FJCOJ[ 1BSÓTï÷îï ñöõ>ZTJTØMP FYJTUJFSBOFTUPTEPTQVOUPTEFWJTUB TVBmSNBDJØOTFIBMMBSÓBKVTUJmDB EB1FSP FOSFBMJEBE IBZQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTFOUSFMBJOUFOTJØOZ FYUFOTJØOQVSBT ZFTFOFMMBTEPOEFMBMØHJDBTJNCØMJDBUJFOFTVTMBSFT &TFTFODJBMFMRVFMBTDMBTFTBMBTRVFOPTSFGFSJNPTFTUÏOGPSNBEBTQPS UÏSNJOPT ZOPTFBOQSFEJDBEPTPDPODFQUPT QVFTVOBDMBTFQVFEFEF mOJSTFDVBOEPTFEBOTVTUÏSNJOPT QFSPFOHFOFSBMFYJTUJSÈONVDIPT QSFEJDBEPTRVFTFQVFEFOVOJSBMPTUÏSNJOPTEBEPTZOPBPUSPT1PS TVQVFTUPRVFOPQPEFNPTJOUFOUBSVOBEFmOJDJØOJOUFOTJPOBMEFDMBTF DPNPMBDMBTFEFMPTQSFEJDBEPTRVFTFVOFOBMPTUÏSNJOPTFODVFTUJØO ZBOJOHÞOPUSP QPSRVFFTUPUSBFSÓBBQBSFKBEPVODÓSDVMPWJDJPTPQPS MPRVFFMQVOUPEFWJTUBEFMBFYUFOTJØOFT IBTUBDJFSUPQVOUP JOFWJUB CMF1PSPUSBQBSUF TJUPNBNPTFYUFOTJØOQVSB OVFTUSBDMBTFTFIBMMBSÈ EFmOJEB QPS MB FOVNFSBDJØO EF TVT UÏSNJOPT Z FTUF NÏUPEP OP OPT QFSNJUJSÈUSBCBKBS DPNPMPIBDFMBMØHJDBTJNCØMJDB DPODMBTFTJOmOJ UBT%FFTUFNPEPOVFTUSBTDMBTFTEFCFODPOTJEFSBSTF FOHFOFSBM DPNP PCKFUPTEFOPUBEPTQPSDPODFQUPT ZFOFTUFTFOUJEPFTFTFODJBMFMQVOUP EFWJTUBJOUFOTJPOBMw3VTTFMM ï÷öñ
÷ô÷õ
<ðïô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
[POBNJFOUPTNÈTTJNQMFTTFNVFWFOEFNBOFSBOBUVSBM FOUSFMBTEPTQFSTQFDUJWBTóî ò 5BMBNCJHàFEBEQVFEFSBEJDBSFOQSJODJQJPFOMBQFDV MJBSJEBEEFMBAFTQFDJF UÏSNJOPDPOFMRVF#PFDJPUSB EVDF FM AFJEPT EF MB *TBHPHF EF 1PSmSJP QPS TFS FMMB MB JOUFSNFEJBFOUSFFMHÏOFSPZMPTJOEJWJEVPT EFNBOFSB RVFIBZRVFEFmOJSMBUBOUPSFTQFDUPEFMQSJNFSPDPNP EFMPTTFHVOEPT"MEFmOJSMBFTQFDJFFOSFMBDJØODPOFM HÏOFSPUFOFNPTVOBBDFQDJØOJOUFOTJPOBM BTBCFS DPNP MB RVF TF DPNQPOF EFM HÏOFSP QSØYJNP Z MB EJGFSFODJB FTQFDÓmDBFODBNCJP BMEFmOJSMBFTQFDJFDPNPMPRVF TFQSFEJDBEFNVDIPTRVFEJmFSFOFOOÞNFSP UFOFNPT VOBBDFQDJØOFYUFOTJPOBM MPDVBMTØMPTVDFEFSFTQFDUP EF MB FTQFDJF ÓOmNB QVFT MBT FTQFDJFT JOUFSNFEJBT TF TVCEJWJEFOBTVWF[FOTVCFTQFDJFT-BBNCJHàFEBETF FODVFOUSB FOUPODFT TØMPFOBRVFMMPTVOJWFSTBMFTRVFTF QVFEFOEFmOJSEFEPCMFNBOFSBJOUFOTJPOBMNFOUFSFT QFDUPEFTVHÏOFSPZEJGFSFODJBQPSVOMBEP ZFYUFOTJP OBMNFOUF QPSFMPUSP SFTQFDUPEFMPTRVFTØMPEJmFSFO FOOÞNFSP BTBCFS MPTJOEJWJEVPT%FUBMEPCMFBDFQDJØO
óî i"HSFHVFNPT RVF FO NVDIPT DBTPT MB SB[ØO IBDF BMUFSOBS FM QVOUPEFWJTUBEFMBDPNQSFIFOTJØOZFMEFMBFYUFOTJØOUFOFNPTVO TJHOPCBTUBOUFDMBSPFODBTUFMMBOP EPOEFHFOFSBMNFOUFVOQSFEJDBEP QFOTBEPEFTEFFMQVOUPEFWJTUBEFMBFYUFOTJØOFTUÈQSFDFEJEPEFMBSUÓ DVMPJOEFmOJEPVO&MMFOHVBKFDPSSJFOUFEJDFBTÓA1FESPFTVOIPNCSF ZOPA1FESPFTIPNCSF%FFTUBNBOFSBFM-ØHJDPQPESÓBFODPOUSBSWFO UBKBBEPQUBOEPFOMBUFPSÓBEFMTJMPHJTNPVOFTRVFNBDPNPFMTJHVJFOUF EPOEF TF DPOWFOESÓB SFQSFTFOUBS FO DPNQSFOTJØO FM QSFEJDBEP QPS VOBTPNCSBBHSFHBEBTPCSFFMDÓSDVMPRVFmHVSBFMTVKFUP .BZPS 5PEPIPNCSFFTNPSUBM FTEFDJS UPEPIPNCSFUJFOFFMBUSJ CVUPNPSUBMJEBE QVOUPEFWJTUBEFMBDPNQSFOTJØO .FOPS 1FESPFTVOIPNCSF FTEFDJS 1FESPGPSNBQBSUFEFMBFTQF DJFIVNBOB QVOUPEFWJTUBEFMBFYUFOTJØO $PODMVTJØO -VFHP 1FESP FT NPSUBM FT EFDJS 1FESP UJFOF FM BUSJ CVUPNPSUBMJEBE QVOUPEFWJTUBEFMBDPNQSFOTJØO w$POEJBHSBNBT FOGSFOUFEFDBEBQSPQPTJDJØO .BSJUBJO ï÷òö
ðñðññ
<ðïõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1PSmSJPFTQFSGFDUBNFOUFDPOTDJFOUFóï BVORVFOPQSP CBCMFNFOUFEFMBTFOPSNFTDPOTFDVFODJBTRVFIBCSÈEF BDBSSFBS"IPSBCJFO TFHÞO"SJTUØUFMFT FMFTQBDJPEFMB BSHVNFOUBDJØOTJMPHÓTUJDBTFEFmOFDPNPFMEFBRVFMMPT UÏSNJOPT RVF QVFEFO PDVQBS UBOUP FM MVHBS EFM TVKFUP DPNPFMEFMQSFEJDBEPEFMBQSPQPTJDJØO MPDVBMFYDMVZF BMPTHÏOFSPTTVQSFNPTOPTVTDFQUJCMFTEFVMUFSJPSQSF EJDBDJØOZBMPTTVKFUPTPFTQFDJFTÓOmNBTRVFZBOPTF QVFEFOQSFEJDBSTBMWPTØMPEFJOEJWJEVPT QPSUBOUPTØMP BDDJEFOUBMNFOUF QPS UBOUP TJO OFDFTJEBE &M FTQBDJP BSHVNFOUBUJWPTFSFTUSJOHFFOUPODFTBMPTUÏSNJOPTRVF EFOPUBOMPRVFQVFEFTFSUBOUPMPVOPDPNPMPPUSPMPT RVFEFOPUBOMBTFTQFDJFTJOUFSNFEJBT FTEFDJSMBTRVFTF DPNQPSUBOTJNVMUÈOFBNFOUFDPNPHÏOFSPSFTQFDUPEF TVTTVCFTQFDJFTZDPNPFTQFDJFSFTQFDUPEFTVHÏOFSPóð
óï ið4JDVBOEPEFTDSJCÓBNPTFMHÏOFSPNFODJPOÈCBNPTMBFTQFDJF QVFTEFDÓBNPTRVFFTBMHPRVFTFQSFEJDBSFTQFDUPEFMPRVFFTEFNVDIBT DPTBTRVFEJmFSFOFOMBFTQFDJF ZTJBIPSBEFDJNPTRVFMBFTQFDJFFTMP RVFFTUÈCBKPVODJFSUPHÏOFSP FOUPODFTSFTVMUBOFDFTBSJPTBCFSRVF QBSB EFmOJSDBEBVOPEFFMMPT UFOFNPTRVFSFDVSSJSBMPUSP ZBRVFFMHÏOFSP FTHÏOFSPSFTQFDUPEFBMHPZMBFTQFDJFFTFTQFDJFSFTQFDUPEFBMHP ñ1PSUBOUP UBNCJÏOTFFYQMJDBBTÓFTQFDJFFTMPRVFFTUÈCBKPFM HÏOFSP ZBRVFMMPEFMPRVFFMHÏOFSPTFQSFEJDBSFTQFDUPEFMPRVFFT :BTJNJTNPDBCFFYQMJDBSMBEFFTUFNPEPFTQFDJFFTMPRVFTFQSFEJDB SFTQFDUPEFMPRVFFTEFNVDIPTRVFEJmFSFOFOOÞNFSP1FSPFTUBFYQMJ DBDJØOFTEFMBFTQFDJFFTQFDJBMÓTJNB RVFFTTØMPFTQFDJF NJFOUSBTRVF MBTPUSBTFYQMJDBDJPOFTUBNCJÏOQVFEFOTFSMPEFMBTOPFTQFDJBMÓTJNBTw 1PSmSJP ðîîñ
*** ðò ïðïñ óð iò-PRVFBDBCBNPTEFEFDJSDBCFBDMBSBSMPEFFTUFNPEP&O DBEBDBUFHPSÓBIBZBMHVOPTHÏOFSPTHFOFSBMÓTJNPT BTÓDPNPEJWFSTBT FTQFDJFTFTQFDJBMÓTJNBTZPUSBTFTQFDJFTJOUFSNFEJBTFOUSFMPTHÏOFSPT HFOFSBMÓTJNPT Z MBT FTQFDJFT FTQFDJBMÓTJNBT (ÏOFSP HFOFSBMÓTJNP FT BRVFMQPSFODJNBEFMDVBMOPQVFEFIBCFSPUSPHÏOFSPTVQFSJPSFTQFDJF FTQFDJBMÓTJNB BRVFMMBQPSEFCBKPEFMBDVBMOPQVFEFIBCFSPUSBFTQFDJF JOGFSJPSZFTQFDJFTJOUFSNFEJBTFOUSFFMHÏOFSPHFOFSBMÓTJNPZMBFTQF DJFFTQFDJBMÓTJNB MBTRVFFMMBTNJTNBTTPOBMBWF[HÏOFSPTZFTQFDJFT TJCJFO OBUVSBMNFOUF FOSFTQFDUPTEJTUJOUPTw *CÓE
<ðïö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
%FBIÓRVFVOBTWFDFTMBFTQFDJFTFFOUJFOEBEFNBOFSB FYUFOTJPOBMZPUSBTEFNBOFSBJOUFOTJPOBMZEFBIÓRVF MB MØHJDB USBEJDJPOBM RVF BSSBJHB FO "SJTUØUFMFT Z QBTB QPS1PSmSJPZ#PFDJPBMB&EBE.FEJB FOFTQFDJBMMBTJ MPHÓTUJDB DPOUFOHBFOTVTFOPZEFNBOFSBGVOEBNFOUBM UBMBNCJHàFEBE ó 4FQVFEFTPTUFOFSRVFMBDPODJFODJBEFMBEJTUJODJØOFO USFMBTEPTQFSTQFDUJWBT FYUFOTJPOBMFJOUFOTJPOBM RVF TFIBDFFYQMÓDJUBBQFOBTDPO"SOBVMEZ/JDPMFZTØMPSFT QFDUPEFMPTUÏSNJOPT TJODPOTJEFSBSMBTDPOTFDVFODJBT QBSBMBQSPQPTJDJØOZFMTJMPHJTNP FTUÈFODPOFYJØODPO FMJNQFSBUJWPNPEFSOPEFBUFOFSTFBMBWÓBEFMBTJEFBT WJBJEFBMJT )BZRVFSFTBMUBSRVFMPJNQPSUBOUFFOFTUB WÓBFTMBSFMBDJØOFOUSFMBTJEFBT TVHSBEBDJØO BOÈMJTJTZ DPNCJOBDJØO FOVOBDPOTJEFSBDJØOJOUSBNFOUBMPTVC KFUJWB NÈT RVF HVJBEB QPS TVT SFGFSFOUFT POUPMØHJDPT SFBMFTZ BMBQPTUSF JOEJWJEVBMFT BMPTRVFTØMPTFBDDFEF EFNBOFSBFYUSÓOTFDB4FUSBUBQVFT FOBEFMBOUF EFVOB MØHJDBEFMBTJEFBT DPOPDJNJFOUP BQBSUJSEFMBDVBMZ EFNBOFSBJOUSÓOTFDBTFQSFUFOEFSFnFKBSFMPSEFOEFMB SFBMJEBE NÈTRVFEFVOBMØHJDBRVFFYUSÓOTFDBNFOUFEB SB[ØOEFMBSFBMJEBEMPQSJNFSPFYJHFVOQSFEPNJOJPEF MBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM NJFOUSBTRVFQBSBMPTFHVO EPCBTUBMBFYUFOTJPOBM-BUFOTJØOFOUSF-FJCOJ[ZTVT QSFEFDFTPSFTNPEFSOPTFTUÈFORVFQBSBMPTÞMUJNPTMB WÓBEFMBTJEFBTQBSFDFRVFEBSEFOUSPEFMPTMÓNJUFTEFMB JOUVJDJØOZMBGBDUJDJEBEFNQÓSJDB NJFOUSBTRVFQBSBFM QSJNFSPMBTJEFBTPCFEFDFOBVOBEJOÈNJDBMØHJDPPO UPMØHJDBRVFMBTIBDFQPSUBEPSBTEFWFSEBE fö1FSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM ZFTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØO
"IPSBTFWFSÈMPRVFFTUÈFOKVFHPFOFTUB FOUPODFTSF EJWJWB QFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMEFMBMØHJDB-BQSJNFSBDPO TFDVFODJBRVFQVFEFTBDBSTFEFMBDPNQBSBDJØOFOUSFFTUBT EPT QFSTQFDUJWBT JOUFOTJPOBM Z FYUFOTJPOBM EF MB MØHJDB FT <ðï÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MB TJHVJFOUF B NBZPS FYUFOTJØO EF VOB JEFB NFOPS JOUFO TJØO FTEFDJS NFOPTEFUFSNJOBEB NÈTWBHBZNÈTHFOFSBM ZBNBZPSJOUFOTJØOEFVOBJEFB NÈTEFUFSNJOBEB QFSPFT EFNFOPSFYUFOTJØO FTEFDJS FOHMPCBNFOPTJOEJWJEVPT%F FTUBNBOFSB BUFOJÏOEPOPTBMBFYUFOTJØO TJTFBOBMJ[BFMSB [POBNJFOUPTJMPHÓTUJDPRVFQFSNJUFJOGFSJSFOUSFMBTFYUFO TJPOFTEFMBTDMBTFTEFOPUBEBTQPSMBTJEFBT TFWFSÈRVFFM FTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØOTFEFmOFFOUSFMBTDMBTFTNÈT QSØYJNBTBMPTJOEJWJEVPTZQPSMBTDVBMFTTFQVFEFEJGFSFO DJBSZDMBTJmDBS QPSVOMBEP ZMBDMBTFVOJWFSTBMRVFDPOUJFOF UPEPTMPTJOEJWJEVPTZQPSUBOUPUPEBTMBTDMBTFT QPSFMPUSP "RVÓTPZDPOTDJFOUFEFRVFMBTEPTGSPOUFSBTEFMBBSHVNFO UBDJØOEFTEFMBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBMTPOZIBOTJEPUSBEJ DJPOBMNFOUFQSPCMFNÈUJDBT QVFTFMQPTUVMBEPEFVOBDMBTF EFUPEBTMBTDMBTFTDPOEVDFBMBTJOFWJUBCMFTQBSBEPKBTRVF 3VTTFMMBEWJSUJØZRVFGVFMPRVFQSFWJOPBMNJTNP"SJTUØ UFMFTEFBDFQUBSVOÞOJDPHÏOFSPTVQSFNPóñ-BQSFWJTJØOEF FTUBTQBSBEPKBTIBIFDIPRVFMPTMØHJDPT FOMVHBSEFMJNJUBS MPTHÏOFSPTTVQSFNPTBMBTDBUFHPSÓBT DPNPIJ[P"SJTUØUF MFT IBZBOQSPQVFTUPVOBMJNJUBDJØONÈTHFOFSBMRVFTFEF OPNJOBFMVOJWFSTPEFMEJTDVSTP"TÓ FOMVHBSEFIBCMBSEFMB DMBTFEFUPEPTMPTJOEJWJEVPTPDMBTFVOJWFSTBM TFSFTUSJOHF NFKPS TF FTQFDJmDB MP RVF TF FOUJFOEF QPS JOEJWJEVP FO FM NBSDP EF VO EFUFSNJOBEP EJTDVSTPóò 1PS PUSP MBEP FO FM MÓNJUFDPOMPTJOEJWJEVPT UBNQPDPFTDMBSPDØNPJODMVJSB MPTJOEJWJEVPTEFOUSPEFVOBDMBTFQBSBRVFIBHBOQBSUFEFM FTQBDJPMØHJDPPBSHVNFOUBUJWP1PSFTPMBUSBEJDJØOBSJTUP UÏMJDB EFDJEF FMJNJOBS MPT UÏSNJOPT TJOHVMBSFT EFM FTQBDJP BSHVNFOUBUJWP EF MB TJMPHÓTUJDB FT EFDJS FMJNJOB BRVFMMPT UÏSNJOPTQPSMPTRVFTFEFTJHOBOMPTJOEJWJEVPT ZBRVFOP óñ $GS.FUBGÓTJDB*** ÷÷öCðð#PDIFOTLJ ï÷õô
ôôôõ DPOTJEFSB MBEFNPTUSBDJØOEFMBJNQPTJCJMJEBEEFVOÞOJDPHÏOFSPTVQSFNPDPNP EFGFDUVPTB TJOFNCBSHPMFQBSFDFRVFFTVOBiJOUVJDJØOHFOJBMw BMHPBTÓ DPNPiMBQSJNFSBUFPSÓBEFMPTUJQPTJOOVDFw óò "5BSTLJ ï÷÷ó
õñ
<ððî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
QVFEFOTFSQSFEJDBEPTTJOPTØMPTVKFUPTEFVOBQSPQPTJDJØO QVFTFTEFmOJUJWPQBSB"SJTUØUFMFTRVFMPTUÏSNJOPTQVFEBO PDVQBSUBOUPFMMVHBSEFMTVKFUPDPNPFMEFMQSFEJDBEPEFVOB QSPQPTJDJØOóó&TUPFTBMHPRVF BTVNBOFSB UBNCJÏOMBUSB EJDJØOEFMBMØHJDBNBUFNÈUJDB FYQSFTJØOQPSFYDFMFODJBEF MBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM UFOESÈRVFBTVNJSMBOFDFTJEBE EFEFmOJSMBOPDJØOEFJODMVTJØOEFVOJOEJWJEVPFOVOBDMB TFEFNBOFSBEJTUJOUBBDPNPTFEFmOFMBSFMBDJØOEFJODMV óó i"SJTUØUFMFTTVCSBZBRVFVOUÏSNJOPTJOHVMBSOPFTTVTDFQUJCMF EF TFS FM QSFEJDBEP EF VOB QSPQPTJDJØO WFSEBEFSB DPNP VO UÏSNJOP NÈYJNBNFOUFVOJWFSTBMOPFTTVTDFQUJCMFEFTFSTVKFUPEFVOBQSPQP TJDJØO UBMy 1FSP OP JNQPSUB RVF FTUBT BTFSDJPOFT TFBO WFSEBEFSBT P GBMTBT#BTUBTBCFSRVF"SJTUØUFMFTMBTDPOTJEFSØDPNPWFSEBEFSBTZRVF FMJNJOØEFTVTJTUFNBKVTUBNFOUFBRVFMMBTDMBTFTEFUÏSNJOPTRVFFO TVPQJOJØOOPFSBOTVTDFQUJCMFTEFTFSUBOUPTVKFUPTDPNPQSFEJDBEPT EF QSPQPTJDJPOFT WFSEBEFSBT : BRVÓ FTUSJCB FO NJ PQJOJØO FM QVOUP DMBWF EF OVFTUSP QSPCMFNB &T FTFODJBM QBSB MB TJMPHÓTUJDB BSJTUPUÏMJDB RVFFMNJTNPUÏSNJOPQVFEBTFSVTBEPDPNPTVKFUPZDPNPQSFEJDBEP TJOOJOHVOBSFTUSJDDJØO&OMBTUSFTmHVSBTTJMPHÓTUJDBTDPOPDJEBTQPS "SJTUØUFMFTFYJTUFVOUÏSNJOPRVFBQBSFDFVOBWF[DPNPTVKFUPZPUSB WF[DPNPQSFEJDBEPy-BTJMPHÓTUJDBUBMDPNPMBDPODJCJØ"SJTUØUFMFT SFRVJFSFRVFMPTUÏSNJOPTTFBOIPNPHÏOFPTDPOSFTQFDUPBTVQPTJCMF QPTJDJØODPNPTVKFUPTZQSFEJDBEPT&TUBQBSFDFTFSMBWFSEBEFSBSB[ØO QPS MB RVF MPT UÏSNJOPT TJOHVMBSFT GVFSPO PNJUJEPT QPS "SJTUØUFMFTw VLBTJFXJD[ ï÷õõ
fñ1PSRVÏMPTUÏSNJOPTTJOHVMBSFTGVFSPOPNJ UJEPTQPS"SJTUØUFMFT QQïõïö7ÏBTFUBNCJÏO1BU[JH ï÷ôñ
EPOEFFM BVUPS MVFHPEFQSPGVOEJ[BSFOMBTSB[POFTEFVLBTJFXJD[ZQSPQPOFS PUSBT QBSB SFTQPOEFS B UBM QSPCMFNB f ñ ïóïö
TF EFDMBSB JOTBUJTGF DIPFOFMQSØMPHPBMBTFHVOEBFEJDJØO QJJ
SFTJHOÈOEPTFBEFKBSMB DVFTUJØOQSPWJTJPOBMNFOUFBCJFSUB1PSPUSBQBSUFFTJNQPSUBOUFBOPUBS RVF WJTUBTBTÓMBTDPTBT TFUSBUBEFVOBJOUFSQSFUBDJØOFYUFOTJPOBMEFMB TJMPHÓTUJDBEF"SJTUØUFMFTFTPCWJPRVFVLBTJFXJD[ FOTVFOUVTJBTNP QPSMBMØHJDBDJFOUÓmDBZNBUFNÈUJDB QSJWJMFHJFFTUBJOUFSQSFUBDJØO4JO FNCBSHP OPFTMBÞOJDBJOUFSQSFUBDJØOQPTJCMF EBEPTMPTQBTBKFTFOMPT RVFFMQSPQJP"SJTUØUFMFTJOUFSQSFUBMBQSPQPTJDJØOBOBMÓUJDB ZFOHFOF SBMMBTEFmOJDJPOFT DPNPMBJOIFSFODJBEFMQSFEJDBEPFOFMTVKFUP UBM DPNPMPQSPQPOF-FJCOJ[ FK"OBMÓUJDPTQPTUFSJPSFT õòCô3FDPSEFNPT MBEJmDVMUBETF×BMBEBQPS3VTTFMM ï÷öñ
÷ô÷õ EFUPNBSMBTEPTQFST QFDUJWBTDPNPFYDMVZFOUFT
<ððï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJPOFTZFYDMVTJPOFTFOUSFDMBTFTFTEFDJS MBMØHJDBFTUSJDUB EFDMBTFTOPBMDBO[BBEBSSB[ØOEFMPTJOEJWJEVPTóô1PSFTP TFQVFEFDPODMVJSRVFFMFTQBDJPBSHVNFOUBUJWP EFTEFVOB QFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM MJNJUBQPSVOMBEPDPOMPTHÏOFSPT TVQSFNPT P DBUFHPSÓBT Z RVF TØMP QVFEFO TFS QSFEJDBEPT Z OVODBTVKFUPTZ QPSPUSPMBEP DPOMBTFTQFDJFTÓOmNBTRVF TØMPQVFEFOTFSTVKFUPTZOVODBQSFEJDBEPTFOUSFFTUPTEPT MÓNJUFTOPTNPWFNPTDPOHÏOFSPTPVOJWFSTBMFTRVFQVFEFO PDVQBSJOEJTUJOUBNFOUFFMMVHBSEFMQSFEJDBEPZFMEFMTVKFUP Z FT MP QSPQJP EFM QFOTBNJFOUP EJTDVSTJWP FOUSF DMBTFT &O PUSBTQBMBCSBT FMFTQBDJPBSHVNFOUBUJWPMJNJUBDPOMPTJO EJWJEVPTQPSNFEJPEFMBTDMBTFTÓOmNBTPFTQFDJFTJOEJWJTJ CMFT FTEFDJS BRVFMMBTRVFTØMPQVFEFOBENJUJSEJTUJODJPOFT OVNÏSJDBT PBDDJEFOUBMFT QPSMPUBOUPOPEJHOBTEFWBMPS BSHVNFOUBUJWP QVFT UBMFT EJTUJODJPOFT OP TPO WFIÓDVMP EF OFDFTJEBEQBSBQPEFSmODBSFOFMMBTMBGVFS[BRVFSFRVJFSFMB JOGFSFODJBTJMPHÓTUJDB "IPSBTFQVFEFIBDFSFMFYBNFOBOÈMPHPEFMFTQBDJPBS HVNFOUBUJWPEFTEFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM TFHÞO-FJCOJ[ MBJOWFSTBEFMBFYUFOTJPOBMRVFTFBDBCBEFFYBNJOBS4JFO MBDÏMVMBBSHVNFOUBUJWB FMKVJDJP FMDPODFQUPEFMTVKFUPDPO UJFOFFMDPODFQUPEFMQSFEJDBEP QSBFEJDBUVNJOFTUTVCKFD UP
FTEFFTQFSBS FOTVDFTJWPTKVJDJPTZQSFEJDBDJPOFTEFOUSP EFMFTQBDJPMØHJDPJOUFOTJPOBMNFOUFDPOTJEFSBEP RVFFOVOB EJSFDDJØOOPTNPWBNPTIBDJBVOTVKFUPFOFMRVFIBCSÈOEF FTUBSDPOUFOJEPTUPEPTMPTQSFEJDBEPTZRVFMMBNBSÓBNPTFM óô i-B QPSBTÓEFDJSMP MØHJDBEFMBTDMBTFTiQVSBwFE MBUFPSÓBEFMBT SFMBDJPOFT FOUSF DMBTFT TF EFTBSSPMMØ DPNP MB QSJNFSB JOUFSQSFUBDJØO EFMDÈMDVMPCPPMFBOP.BT DPNPZBIFNPTPCTFSWBEP OPEJTQPOFÏTUF EFNFEJPTQBSBFYQSFTBSMBSFMBDJØOEFVOJOEJWJEVPDPOMBDMBTFBRVF QFSUFOFDF&MDPODFQUPEFDMBTFTFDPOTJEFSBFOÏMDPNPBMHPPSJHJOBSJP ZOPTFEFmOF&OFTUFQVOUP FMEFTBSSPMMPQPTUFSJPSEFMBMØHJDBNBUFNÈ UJDBIBBQPSUBEPEPTJNQPSUBOUFTJOOPWBDJPOFTQSJNFSB MBJOUSPEVDDJØO EFM DPODFQUP EF SFMBDJØO FOUSF JOEJWJEVP Z DMBTF DPNP EJTUJOUP EFM EF JODMVTJØOEFDMBTFTTFHVOEB MBSFEVDDJØOEFDMBTFTBQSPQJFEBEFT QSFEJ DBEPT
NFEJBOUFVOBEFmOJDJØOw#PDIFOTLJ ï÷õô
ñõó
<ððð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
TVKFUP BCTPMVUP EF UPEB QSFEJDBDJØO MP DVBM ZB FOUSB×B FM QSJNFSQSPCMFNB SFDÓQSPDP EFMRVFBDBCBNPTEFWFSFOMB QFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM QVFT {DØNPDBSBDUFSJ[BSBMTVKFUP EFUPEPTMPTQSFEJDBEPT 5BMTVKFUPDPOUFOESÓBUPEPTMPTQSF EJDBEPT JODMVTJWFMPTDPOUSBEJDUPSJPT QPSMPDVBMUBMTVKFUP TFSÓB JNQPTJCMF BCTVSEPóõ -FJCOJ[ FT QFSGFDUBNFOUF DPOT DJFOUFEFFTPZQPSUBMSB[ØODBSBDUFSJ[BFTFMÓNJUFEFMBBS HVNFOUBDJØODPNPiOBEBw DPNPOPOFOTóö%FFTUBNBOFSB óõ i%JHPRVFBMHPFTJNQPTJCMF PRVFDPOUJFOFDPOUSBEJDDJØO ZB TFB VO UÏSNJOP JODPNQMFKP TJNQMF RVF DPOUJFOF i" OP "w ZB TFB VOBQSPQPTJDJØORVF BTVWF[ PEJHBRVFDPJODJEFOBRVFMMBTDPTBTEF MBTDVBMFTVOBDPOUJFOFMPDPOUSBEJDUPSJPEFMBPUSB PDPOUJFOFVOUÏS NJOPJODPNQMFKPJNQPTJCMFQVFTDVBOUBTWFDFTTFEJDFRVFDPJODJEFO BRVFMMBTDPTBTEFMBTDVBMFTVOBDPOUJFOFMPDPOUSBEJDUPSJPEFMBPUSB MPNJTNPDPOUJFOFTJFNQSFVOUÏSNJOPDPOUSBEJDUPSJPDVBOUBTWFDFT BMHPDPOUJFOFBRVFMMPRVFDPOUJFOFTVDPOUSBEJDUPSJP TJFNQSFDPOUJFOF VOUÏSNJOPDPOUSBEJDUPSJP"TÓ UPNBEBVOBQSPQPTJDJØOJNQPTJCMF SF TVMUBVOUÏSNJOPDPOUSBEJDUPSJPJODPNQMFKPw-FJCOJ[ *OWFTUJHBDJPOFT HFOFSBMFTTPCSFFMBOÈMJTJTEFMBTOPDJPOFTZMBTWFSEBEFT ñî óö i" OP " OP FT DPTBw <" OPO " OPO FTU SFT> JCÓE ôõ <$PVUV SBU ñ÷ó> 4ÈODIF[.B[BT DBSBDUFSJ[BSÈ FTUF OPO FOT MFJCOJDJBOP DPNP FMFRVJWBMFOUFJOUFOTJPOBMEFMBDMBTFWBDÓBi"QBSUJSEFFTUFQSJODJQJP BTÓDPNPMBDMBTFWBDÓBFTUÈ JODMVJEBFOUPEBTMBTDMBTFT TVFRVJWBMFOUFJOUFOTJPOBM MBOPDJØOEFJN QPTJCMF EFCFDPOUFOFSJOUFOTJPOBMNFOUFUPEBTMBTOPDJPOFT-FJCOJ[MP SFDPOPDF QPSMPEFNÈT JNQMJDJUBNFOUFDVBOEPBmSNBRVFFMAUÏSNJOP GBMTPPAOPTFSDPOUJFOFJOUFOTJPOBMNFOUFVOBOPDJØOZTVDPOUSBEJDUP SJB "ZOP"FOFGFDUP DPNP"QVFEFTFSBRVÓVOBOPDJØODVBMRVJFSB MBOPDJØOJNQPTJCMF RVFEFCFTFSÞOJDBDPNPMBDMBTFWBDÓB DPOUFOESÈ EFIFDIP UPEBTMBTOPDJPOFTZTVTDPOUSBEJDUPSJBTIPNCSFZOPIPN CSF QJFESBZOPQJFESB FUDw4ÈODIF[.B[BT ï÷õ÷
óî<5> MBTDVSTJWBT DPSSFTQPOEFOBMÏOGBTJTFOFMPSJHJOBM$PJODJEFFTUBJOUFSQSFUBDJØODPO MBJOWFSTJØOJOUFOTJPOBMEFMBDPOTFDVFODJBRVFTBDB4DISPFEFSFOTVT 7PSMFTVOHFOEFTVEFmOJDJØOEFMBDMBTFWBDÓB FYUFOTJPOBM iAOBEBFT ATVKFUPEFUPEPQSFEJDBEPw DJUBEPQPS#PDIFOTLJ ï÷õô
ñöï MPDVBMTF QPESÈJOWFSUJSJOUFOTJPOBMNFOUFBTÓOBEBDPOUJFOFUPEPTMPTQSFEJDB EPT.ÈTSFDJFOUFNFOUFUBNCJÏO4PUJSPW ï÷÷÷
ñ÷ô OPUBòiy<4>FHÞO MBJOUVJDJØOEFMBTFNÈOUJDBMFJCOJDJBOB MPTUÏSNJOPTTPODPMFDDJPOFT
<ððñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TFWBIBDJFOEPQBUFOUFRVFFMFTQBDJPEFMBBSHVNFOUBDJØO FOFTUBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMMJNJUBQPSMPQSPOUPDPOMB DPOUSBEJDDJØOPDPOMBOBEBPOPOFOT UPEPMPDVBMQVFEF TFS DBSBDUFSJ[BEP UBNCJÏO DPNP MP JNQPTJCMF &OUPODFT TF FYQMJDB RVF -FJCOJ[ IBZB PUPSHBEP BM QSJODJQJP EF OP DPO USBEJDDJØOFMQSPUBHPOJTNPRVFQBSFDÓBIBCFSQFSEJEPFOFM JOUVJDJPOJTNP DBSUFTJBOP FT EF OVFWP MB GPSNB MØHJDB EF UFSNJOBEBQPSMBOPDPOUSBEJDDJØO MBRVFTFJNQPOFDPNP QSJODJQJPEFDPOPDJNJFOUPZEFSFBMJEBETØMPMPRVFQBTFMB QSVFCBEFMBOPDPOUSBEJDDJØOFTEJHOPDBOEJEBUPEFTFSVO QPTJCMFEFTDSJQUPSEFMBSFBMJEBE BEJGFSFODJBEFMBTJEFBTDMB SBTZEJTUJOUBT QBSBMBTDVBMFTOPFSBOFDFTBSJPFYIJCJSMBQSVF CBEFOPDPOUSBEJDUPSJFEBE"IPSB FTOFDFTBSJPWFSRVÏOPT FTQFSBFOFMOJWFMVMUFSJPSEFMBOPDPOUSBEJDDJØO QBSBTBCFS FORVÏ QSPQJBNFOUF DPOTJTUFFMÈNCJUPEFMBBSHVNFOUBDJØO EFTEFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM6OBQSJNFSBEFTDSJQDJØOEF UBMÈNCJUPTFSÓBRVFTFUSBUBEFUPEPBRVFMMPRVFTFQVFEBQSF EJDBSTJODPOUSBEJDDJØO ZFTFOPFTPUSPRVFFMVOJWFSTPEFMB QPTJCJMJEBEMØHJDB"IPSBCJFO QBSFDFBRVÓJOUFSFTBOUFMBPC TFSWBDJØOEF-FJCOJ[ TFHÞOMBDVBMFMTJMPHJTNPEFTEFMBQFST QFDUJWB FYUFOTJPOBM EFQFOEÓB EF MPT JOEJWJEVPT FYJTUFOUFTó÷ EFQSPQJFEBEFTZFOUPODFTDVBMRVJFSPCKFUPOPFYJTUFOUFQPTFFUPEBTMBT QSPQJFEBEFTQPTJCMFTw<5> ÏOGBTJTFOFMPSJHJOBM ó÷ i&O MBT FTDVFMBT IBCMBO EF PUSB NBOFSB BUFOEJFOEP OP B MBT OPDJPOFT TJOPBFKFNQMPTTVCTVNJEPTCBKPOPDJPOFTVOJWFSTBMFT:BTÓ EJDFO RVF NFUBM FT NÈT BNQMJP RVF PSP QVFT DPOUJFOF NÈT FTQFDJFT RVFPSPZTJRVFSFNPTFOVNFSBS QPSVOBQBSUF MPTJOEJWJEVPTEFPSP Z QPSPUSB MPTEFNFUBM ÏTUPTTFSÈOFOUPEPDBTPNÈTRVFBRVÏMMPT RVF FTUBSÈODPOUFOJEPTFOÏTUPTDPNPVOBQBSUFFOFMUPEP"QMJDBOEPFTUB BEWFSUFODJBZDPODBSBDUFSFTBQSPQJBEPTQPEFNPTEFNPTUSBSUPEBTMBT SFHMBTEFMBMØHJDBNFEJBOUFVODÈMDVMPOPNVZEJGFSFOUFEFMEFTBSSP MMBEPBRVÓ QVFTFTTØMPVOBTVFSUFEFJOWFSTJØOEFOVFTUSPDÈMDVMP1FSP QSFmFSPBUFOEFSBMBTOPDJPOFTVOJWFSTBMFTPJEFBTZBTVTDPNCJOBDJP OFT QPSDVBOUPOPEFQFOEFOEFMBFYJTUFODJBEFJOEJWJEVPTw-FJCOJ[ &MFNFOUPTEFVODÈMDVMP FO$PVUVSBU ï÷îñ ò÷óõóñ5SBEVDDJØOEF3 5PSSFUUJ FO%JÈMPHPTóïï÷öö ïôôïõôïõï-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ððò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
NJFOUSBTBIPSBEFQFOEFNÈTCJFOEFMPTQPTJCMFT
TJVOPTF HVÓBQPSMBNBOFSBFORVFTFSFTPMWJØFTUFQSPCMFNBEFTEFMB QFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM FOUPODFTVOPFTUBSÈFODPOEJDJPOFT EFQSPQPOFSVOBOÈMPHP SFDÓQSPDP EFMVOJWFSTPEFMEJTDVS TPRVFFTQFDJmDØBSSJCBBMPTJOEJWJEVPTEFRVFTFUSBUBFO EFUFSNJOBEPNPNFOUPZDPOFMDVBMTFFMVEÓBMBQBSBEPKBEF MBDMBTFVOJWFSTBM1BSBFMDBTPEFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM TFUSBUBSÓBEFTVQFSBSFMFTDPMMPEFMBOBEB PMPJNQPTJCMF DPNPTVKFUPEFUPEBQSFEJDBDJØONFEJBOUFMBMJNJUBDJØOTJ HVJFOUFFMTVKFUPJOEJWJEVBMEFMEJTDVSTPDPNPMJNJUBOUFP SFTUSJDDJØOEFMTVKFUPEFUPEPTMPTQSFEJDBEPT&TUFTVKFUPJO EJWJEVBMDVNQMFDPOOPTFSDPOUSBEJDUPSJPZUJFOFBTVWF[ MPTQSFEJDBEPTRVFMPEFUFSNJOBOUPUBMNFOUFQBSBTFSEJT UJOHVJEPSFTQFDUPEFDVBMRVJFSPUSPJOEJWJEVP1PSUBOUP BTÓ DPNPFMVOJWFSTPEFMEJTDVSTPFOMBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBM TFFTUBCMFDFNFEJBOUFMBQSPQJFEBE RVFDPOTUJUVZFMBDMBTF QPSMBRVFTFQVFEFOSFDPOPDFSMPTJOEJWJEVPTRVFDBFOCBKP TV DPOTJEFSBDJØO SFDÓQSPDBNFOUF FO MB QFSTQFDUJWB JOUFO TJPOBMTFFTUBCMFDFFMTVKFUPEFMEJTDVSTPDPOMPTQSFEJDBEPT OFDFTBSJPT RVFDPOTUJUVZFOBMJOEJWJEVP QBSBEJGFSFODJBSMP SFTQFDUPEFDVBMRVJFSPUSP&TFMDPSSFMBUPEFMDPODFQUPDPN QMFUBNFOUFEFUFSNJOBEP &OPUSBTQBMBCSBT TJVOPTFDJ×FBMBMFZEFJOWFSTJØO P SFDJQSPDJEBE FOUSF MBT QFSTQFDUJWBT JOUFOTJPOBM Z FYUFO TJPOBM TFWFSÈRVFBRVFMMPRVFPDVQBFMMVHBSEFMBNBZPS FYUFOTJØO FTEFDJSFMQSFEJDBEPNÈTHFOFSBMRVFFOHMPCB FMNÈYJNPEFJOEJWJEVPT TFDPSSFTQPOEFJOUFOTJPOBMNFO UFDPOFMEFNFOPSEFUFSNJOBDJØO FTEFDJSDPOMBNFOPS JOUFOTJØOZ SFDÓQSPDBNFOUF MPRVFUJFOFMBNBZPSEFUFS NJOBDJØOQPSUFOFSFMNÈYJNPEFQSFEJDBEPTZMBNÈYJNB JOUFOTJØO TFDPSSFTQPOEFDPOMBNÓOJNBFYUFOTJØO RVFFT QSFDJTBNFOUFMBEFMJOEJWJEVP%FFTUBNBOFSBTFQVFEFEF DJSRVFFOFTUBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMTFUSBUBEFQFOTBS FM JOEJWJEVP FM DVBM EFCF DPSSFTQPOEFSTF DPO FM DPODFQ UPDPNQMFUBNFOUFEFUFSNJOBEPFTMBMØHJDBEFMDPODFQUP DPNQMFUBNFOUFEFUFSNJOBEPQPSFMDVBMTFQJFOTBMBTVCT <ððó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UBODJBJOEJWJEVBMôî&TUPFTDPOTFDVFOUFDPOMBDPODFQDJØO NFUBGÓTJDBEF-FJCOJ[ MBDVBMTPTUJFOFRVFTØMPFYJTUFOMPT JOEJWJEVPTFOMBGPSNBEFTVCTUBODJBTJOEJWJEVBMFTPNØ OBEBTÏTUBTTPOMPTFMFNFOUPTEFMPTRVFFTUÈODPNQVFT UBT MBT DPTBT EFM NVOEPôï %F FTUB NBOFSB MB TJMPHÓTUJDB JOUFOTJPOBMNFOUF DPOTJEFSBEB TF DPOTUJUVZF FO MB GPSNB FTUSVDUVSBVPSEFORVFBOJNBBMBTVCTUBODJBJOEJWJEVBMEF MBRVFGVOEBNFOUBMNFOUFDPOTUBMBSFBMJEBE f÷0CTFSWBDJØOmOBM-PTEFTBSSPMMPT DPOUFNQPSÈOFPTEFMBTJMPHÓTUJDBMFJCOJDJBOB
$SFPDPOWFOJFOUF FOMBNFEJEBFORVFMBTJMPHÓTUJDBMFJ COJDJBOBTJHVFTJFOEPEFJOUFSÏTFOMBBDUVBMJEBE SFHJTUSBS DJFSUPTIJUPTSFMFWBOUFTFOMBTÞMUJNBTEÏDBEBTôð&MQSJWJMF HJPRVF-FJCOJ[PUPSHØBMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMMPDPOEV KPBJOUFOUBSSFQFUJEBNFOUFGPSNBMJ[BDJPOFTEFMBTJMPHÓTUJDB EFTEF FTUB QFSTQFDUJWB "MHVOPT EF FTUPT JOUFOUPT GVFSPO NBMPHSBEPTZ-FJCOJ[IBEFKBEPUFTUJNPOJPEFFMMPFOBMHÞO
ôî i4JVOBOPDJØOFTDPNQMFUB PTFB UBMRVFBQBSUJSEFFMMBQVF EBEBSTFSB[ØOEFUPEPTMPTQSFEJDBEPTEFMNJTNPTVKFUPBMDVBMQVF EFBUSJCVJSTFFTBOPDJØO TFSÈMBOPDJØOEFVOBTVCTUBODJBJOEJWJEVBM ZWJDFWFSTB1VFTMBTVCTUBODJBJOEJWJEVBMFTVOTVKFUPRVFOPJOIJFSF FOPUSPTVKFUP NJFOUSBTPUSPTJOIJFSFOFOÏM EFTVFSUFRVFUPEPTMPT QSFEJDBEPTEFVONJTNPTVKFUPTPOUPEPTMPTQSFEJDBEPTEFMBNJTNB TVCTUBODJBJOEJWJEVBMEFFMMPT QPSUBOUP QVFEFEBSTFSB[ØOBQBSUJSEF MBOPDJØOEFMBTVCTUBODJBJOEJWJEVBMZTØMPBQBSUJSEFFMMB%FNPEP RVFMBOPDJØORVFQFSNJUFFTUP FTFOUPEPDBTP MBOPDJØOEFMBQSP QJBTVCTUBODJBJOEJWJEVBMw-FJCOJ[ A%FMBOBUVSBMF[BEFMBWFSEBE FO $PVUVSBU ï÷îñ òîñ0MBTP ï÷öð
ñòö$VSTJWBTTFHÞOFMPSJHJOBM6OB QSPGVOEJ[BDJØOEFFTUFBTQFDUPEFMBmMPTPGÓBEF-FJCOJ[ZTVFYQSFTJØO MØHJDBTFFODVFOUSBFO,BVQQJ ï÷ôî
ðòõðóô ôï .POBEPMPHÓB fñ (1 7* ôîõ0MBTP ï÷öð
ôîõ ôð .F QSPQPOHP EBS DVFOUB BQFOBT TPNFSBNFOUF EFM FTUBEP FO RVFTFFODVFOUSBOMBTJOWFTUJHBDJPOFTSFMBDJPOBEBTDPOMBTQSPQVFTUBT EF-FJCOJ[TPCSFMBTJMPHÓTUJDBDGS".BSUÓO ðîîñ
<ððô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
DBTPôñTJOFNCBSHP FOPUSPTDBTPTIBZEFTBDVFSEPFOUSFMPT DPNFOUBSJTUBT EF MPT DVBMFT QPESÓB NPTUSBS VOB MÓOFB EF FWPMVDJØOFOTVTWBMPSBDJPOFTTPCSFFMTVQVFTUPÏYJUPPGSB DBTPEFMPTJOUFOUPTMFJCOJDJBOPT&TUPGPSNBQBSUFEFMPRVF NFQSPQPOHPIBDFSFOFTUFTPNFSPFYDVSTVT&MGSBDBTPNÈT TJHOJmDBUJWPFTUÈFOMBEJmDVMUBEQBSBFYQSFTBSFOEJBHSBNBT HFPNÏUSJDPTôòFMNPEPDFMBSFOUEFMBQSJNFSBmHVSBEFTEF MB QFSTQFDUJWB JOUFOTJPOBM EFCJEB B MB GBMUB EF VOB QSFDJTB FYQSFTJØOEFMBOFHBDJØOEFDPODFQUPT WÏBTFMBTJHVJFOUFm HVSB &TUPTFUPNØDPNPTF×BMEFJNQPTJCJMJEBEEFMMFWBS BUÏSNJOPMBFNQSFTBMFJCJOJDJBOBEFDPNQSPCBDJØOGPSNBM EFMBTJMPHÓTUJDBEFTEFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMQPSMBWÓB HFPNÏUSJDB EFNBOFSBRVF$PVUVSBU FMFEJUPSEFMBNBZPSÓB EFFTDSJUPTMØHJDPTEF-FJCOJ[ EJBHOPTUJDØFMGSBDBTPEFmOJ UJWBNFOUFIBDFVOTJHMPôó²TUFGVFBTPDJBEPQPS$PVUVSBUB MBQSFGFSFODJBEF-FJCOJ[QPSMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM ZB IBCFSTFTVQVFTUBNFOUFFOHB×BEPSFTQFDUPEFMBJOWFSTJØOP SFDJQSPDJEBERVFFMMBDPOTUJUVZFFOSFMBDJØODPOMBQFSTQFD UJWBFYUFOTJPOBMôô4JOFNCBSHP FMDVSTPEFMTJHMPIBJEPEFT ôñ &OFMFNFOUBDBMDVMJEFïôõ÷ -FJCOJ[DPODMVZFTVJOUFOUPSFDPOP DJFOEPRVFUJFOFRVFFNQF[BSEFOVFWP$GSA&MFNFOUPTEFVODÈMDVMP USBEEF35PSSFUUJ FOA-FJCOJ[TFJTFTDSJUPTEFMØHJDB %JÈMPHPT 99*** óö
ï÷öö ïôñðïóïõô5BNCJÏOFO1BSLJOTPO FEJUPS ï÷ôô
ðò ôò $POPDJEPTDPNPMPTEJBHSBNBTEF&VMFSQPSIBCFSTJEPQPQV MBSJ[BEPTQPSÏMFO$BSUBTBVOBQSJODFTBBMFNBOBTPCSFEJGFSFOUFTNB UFSJBTEFmMPTPGÓBOBUVSBM 4BO1FUFSTCVSHPïõôö ôó &MDPODFQUPTPCSFFMGSBDBTPEF-FJCOJ[FOTVJOUFOUPQPSGPS NBMJ[BS MB TJMPHÓTUJDB EFTEF MB QFSTQFDUJWB JOUFOTJPOBM IB TJEP QVFTUP FODJSDVMBDJØOBQBSUJSEF$PVUVSBU ï÷îï
BRVJFOEFCFNPTUBNCJÏOMB FEJDJØOEFMPTPQÞTDVMPTMØHJDPTEF-FJCOJ[FO$PVUVSBU ï÷îñ ôô i&TUBFTMBQSVFCB VOBNÈT EFRVFMBTSFMBDJPOFTEFDPNQSFO TJØOOPTPOTVTDFQUJCMFTEFmHVSBDJØOHFPNÏUSJDBDPNPMBTSFMBDJPOFT EFFYUFOTJØO ZRVFOPCBTUBJOWFSUJSFTUBTQBSBPCUFOFSBRVFMMBT-FJ COJ[ FOUPODFT TFFOHB×ØBMDSFFSRVFVOBTFSBOQVSBZTJNQMFNFOUF MBJOWFSTJØOEFMBTPUSBTWFSFNPTRVFFTUFFSSPSIBNBODJMMBEPTVTFO TBZPTEFDÈMDVMPMØHJDPZIBDPOUSJCVJEPBIBDFSMPTBCPSUBSw$PVUVSBU ï÷îï
ñð<5>
<ððõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
"ARBARA
BARBARA
BARBARA
CELARENT
CELARENT
#ELARENT
5
0CTÏSWFTFRVFFOCBSCBSBMBJOWFSTJØOEFMBSFMBDJØOFYUFOTJPOBMBJOUFOTJP OBMPDVSSFTJOUSPQJF[PT DPNPMPJMVTUSBFMFKFNQMP&ODBNCJPQBSBDFMBSFOUTF DPNQMJDBMBJOWFSTJØO QVFTEFFYDMVJSMBBOHFMJEBEEFMBBOJNBMJEBEOPTFJOmFSF MÓDJUBNFOUFRVFMBIVNBOJEBEOPMBQVFEBDPOUFOFSFOTVDPODFQUPBVORVFQPS GVFSBEFMEFBOJNBMJEBEQVFTMBBOHFMJEBEQPESÓBTFSQSFEJDBEBEFMBIVNBOJ EBETJOTFSMPEFMBBOJNBMJEBE&MØWBMPQVOUFBEPEFTDSJCFMBQPTJCMFBNQMJBDJØO EFMBFTGFSBEFQSFEJDBEPTEFMTVKFUP&MQSPCMFNBFTUÈFOMBEFmOJDJØOJOUFOTJP OBMEFMBOFHBDJØORVFTFEFCFFOUFOEFSDPNPJODPNQBUJCJMJEBE EFNBOFSBRVF BOHFMJEBEZBOJNBMJEBEOPQVEJFSBODPNQPOFSFMDPODFQUPEFIVNBOJEBE QVFT TPO JODPNQBUJCMFT 1SFDJTBNFOUF FTUB SFMBDJØO EF JODPNQBUJCJMJEBE FT MB RVF OPTFQVFEFFYQSFTBSFOFTUFEJBHSBNBMPDVBMOPRVJFSFEFDJSRVFOPTFQVFEB EJBHSBNBSFOBCTPMVUP
<ððö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
WJSUVBOEPMBQPTUVSBEF$PVUVSBU)BTJEPOFDFTBSJPDJFSUP UJFNQPQBSBRVFMPTMØHJDPTMMFHVFOBBTJNJMBSDBCBMNFOUFMBT QSPQVFTUBTEF-FJCOJ[1BSBFMMPIBCÓBRVFFNQF[BSQPSEFT IBDFSTFEFMBTPCKFDJPOFTEF$PVUVSBU PSJHJOBEBTFOMPTQSF KVJDJPTRVFMFJNQFEÓBOWFSFOMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMBMHP NÈTRVFFMQFTPEFMBUSBEJDJØOmMPTØmDBFOGSFOUBEBBMFTQÓ SJUVJOOPWBEPSEFMBNBUFNÈUJDB TVQVFTUBNFOUFNÈTBDPSEF DPOMBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBMôõ$PVUVSBUEFKBWFSUBNCJÏO MPMJNJUBEPEFTVDPODFQDJØOEFMBMØHJDBZEFMBNBUFNÈUJ DB QVFTTFNBOUJFOFEFOVFWPEFOUSPEFMBTFYJHFODJBTEFMB JNBHJOBDJØOZEFMBJOUVJDJØO QPSUBOUPEFOUSPEFMPTMÓNJUFT EFMBNBUFSJBPEFMDPOUFOJEPEFMQFOTBNJFOUPTFUSBUBEF MÓNJUFTRVF-FJCOJ[ZBIBTVQFSBEPBQBSUJSEFTVDPOGSPOUB DJØODPOFMJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP TFHÞOTFWJPFOTVMVHBS )BCSÈRVFFTQFSBSEÏDBEBTBOUFTEFRVFBMHVJFOFNQSFOEB MBDSÓUJDBEF$PVUVSBUZFOGSFOUFTVTQSFKVJDJPT"NFEJBEPT EFMTJHMP99.4ÈODIF[.B[BTQSFTFOUBVOUSBCBKPFODMBSB DPOGSPOUBDJØODPO$PVUVSBUSFTQFDUPEFMBFTUJNBDJØOEFMB QFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMEFMBMØHJDBTFHÞO-FJCOJ[ôö4JOFN CBSHP 4ÈODIF[.B[BTTFDPODFOUSB FOTVPCSBEFï÷óó FO MPTTJTUFNBTBSJUNÏUJDPTEFDPNQSPCBDJØOEFMBTJMPHÓTUJDB EFTBUFOEJFOEP MB QBSUF HFPNÏUSJDB EF MB DPOGSPOUBDJØO $ ͳJFMSFDPOPDFFMNÏSJUPZBWBMBMBDSÓUJDBEF4ÈODIF[.B[BT FOVOUSBCBKPCBTUBOUFQPTUFSJPSFOFMRVFFGFDUJWBNFOUFTF PDVQBEFMNPEFMPHFPNÏUSJDP QVFTDPOTJEFSBRVFHSBDJBTB TV DPOUSJCVDJØO IB RVFEBEP MPDBMJ[BEP FM FSSPS EF $PVUV ôõ*CJEñð1BSBSFMBUJWJ[BSFMQVOUPEFWJTUBEF$PVUVSBUZEFBM HVOPT EF TVT TFHVJEPSFT DPNP +ÚSHFOTFO Z $ * -FXJT WFÈTF ,BVQQJ ï÷ôî
ïîïï ôöi&MUSBCBKPEFTNJFOUF FODJFSUPNPEP MBBmSNBDJØOEF$PVUVSBU FOTVHSBOFTUVEJPTPCSFMBMØHJDBEF-FJCOJ[SFMBUJWBBMBTVQVFTUBGBMUB EF BQUJUVE EF MBT SFMBDJPOFT EF MB DPNQSFIFOTJØO QBSB VO USBUBNJFO UP SJHVSPTP Z NBUFNÈUJDP &O FM DBQÓUVMP *** EF MB 1BSUF ** TF SFGVUB BEFNÈT VOBSHVNFOUPFSSØOFPEFMNJTNP$PVUVSBUFODBNJOBEPBJO WBMJEBSFMDÈMDVMPCBTBEPFOMPTOÞNFSPTDBSBDUFSÓTUJDPTw.4ÈODIF[ .B[BT ï÷óó QSPQØTJUP ï
<ðð÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
SBU DPOTJTUFOUFFORVFOPGVFDPOTFDVFOUFDPOMBJOWFSTJØO EVBMJ[BDJØO FOUSF MBT EPT QFSTQFDUJWBT Z SFUPNØ MB JOUFS QSFUBDJØO FYUFOTJPOBM QPS DPOTJEFSBS TVmDJFOUF MB DPOWFS TJØO FOUSFTVKFUPZQSFEJDBEP ô÷-PRVF$PVUVSBUFTUBCMFDJØ DPNPMBJNQPTJCJMJEBEEFMBEVBMJEBEFOUSFMBTQFSTQFDUJWBT FYUFOTJPOBMFJOUFOTJPOBM QBTBBTFSTVFSSPSQPSOPIBCFS MMFWBEPBDBCPDPSSFDUBNFOUFFMQSPDFTPEFEVBMJ[BDJØO%F FTUBNBOFSB TFIBDFQBUFOUFRVFMBEJmDVMUBEFTUÈFOJOUFS QSFUBSDPSSFDUBNFOUFMBEVBM MBJOWFSTB EFVOBSFMBDJØO Z FOOPEFKBSTFFYUSBWJBSBFTUPNFSFGFSÓBDVBOEPIBCMBCBEF MBBNCJHàFEBEGVOEBNFOUBMEFMQFOTBNJFOUPRVFEJmDVMUB EJTUJOHVJSSBEJDBMNFOUFMBTEPTQFSTQFDUJWBT:BFTPQBSF DFSFGFSJSTFUBNCJÏOMBTFOTBUBPCTFSWBDJØOEF3VTTFMMõî&M FYUSBWÓPEF$PVUVSBUMPDPOEVKPBDSFFSRVFFSBJNQPTJCMF MBGPSNBMJ[BDJØOZEJBHSBNBDJØOFTQBDJBMEFMBQFSTQFDUJWB JOUFOTJPOBM4JOFNCBSHP TJFTQPTJCMFMBGPSNBMJ[BDJØOEFMB FYUFOTJPOBM ZÏTUBTFEFmOFSFTQFDUPEFMBJOUFOTJPOBMDPNP EVBMPJOWFSTBõï OPTFWFQPSRVÏÏTUBÞMUJNBOPIBZBEFTFS ô÷ i)BTUBEPOEFBMDBO[BNJDPOPDJNJFOUP .JHVFM4ÈODIF[.B [BTUJFOFFMNÏSJUPEFIBCFSSFDUJmDBEPFTUFKVJDJP FOMBNFEJEBFORVF ÏM NPTUSØ RVF $PVUVSBU FO TV BSHVNFOUBDJØO DBZØ FO VO FSSPS RVF QSVFCB TVT DPODMVTJPOFT DPNP QSFDJQJUBEBT DVBOEP OP TJNQMFNFOUF DPNPJOGVOEBEBT&OFMEJBHSBNB$PVUVSBUOPIBTFHVJEPQPSDJFSUP VOB EVBMJ[BDJØO TJOP TJNQMFNFOUF IB BTVNJEP MB JOUFSQSFUBDJØO FY UFOTJPOBMoBQBSFOUFNFOUFQPSRVFÏMUFOÓBQPSTVmDJFOUFMBDPOWFSTJØO RVFOPDBNCJBMBmHVSB w$ͳJFM ï÷õ÷
ïö<5>ͳJFMSFmFSFBMBSUÓDV MPEF4ÈODIF[.B[BT A6ONPEÒMFNBUIÏNBUJRVFEFMBMPHJRVFQFVUJM TFGPOEFSTVSMJOUFOTJPO FO"DUFTEFMB4PDJÏUÏ)FMWÏUJRVFEFT4DJFO DFT/BUVSFMMFT ï÷õõ ñôïñöõ õî i.$PVUVSBU FOTVBENJSBCMFUSBCBKPTPCSF-FJCOJ[ EJDFSPUVO EBNFOUFRVFMB-ØHJDBTJNCØMJDBTØMPQVFEFDPOTUSVJSTFCBTÈOEPTFFO MBFYUFOTJØO<-B-PHJRVFEF-FJCOJ[ 1BSÓTï÷îï ñöõ>ZTJTØMPFYJTUJFSBO FTUPTEPTQVOUPTEFWJTUB TVBmSNBDJØOTFIBMMBSÓBKVTUJmDBEB1FSP FO SFBMJEBE IBZQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTFOUSFMBJOUFOTJØOZFYUFOTJØO ZFT FOFMMBTEPOEFMBMØHJDBTJNCØMJDBUJFOFTVTMBSFTw3VTTFMM ï÷öñ
÷ô õï -BT OPDJPOFT EF EVBMJEBE JOWFSTJØO Z SFDJQSPDJEBE TPO VUJMJ [BEBTQBSBEFOPUBSMBSFMBDJØORVFIBZFOUSFMBTEPTQFSTQFDUJWBTFY UFOTJPOBM F JOUFOTJPOBM Z MBT EJGFSFODJBT FOUSF UBMFT OPDJPOFT QBSFDFO
<ðñî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
GPSNBMJ[BCMF Z TJ UBM GPSNBMJ[BDJØO FT TVTDFQUJCMF EF DPN QSPCBDJØOHFPNÏUSJDB QPSEJBHSBNBT
UBNQPDPTFWFQPS RVÏFTPTØMPTFBQPTJCMFQBSBMBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBMZOP QBSBMBJOUFOTJPOBM4JOFNCBSHPIBZRVFDVJEBSTFEFQFEJS VOEJBHSBNBFYUFOTJPOBMQBSBVOBSFMBDJØOJOUFOTJPOBM FO FTQFDJBMDVBOEPTFUSBUBEFFODPOUSBSVOBCVFOBGPSNVMBDJØO QBSBMBEVBMJOUFOTJPOBMEFMBOFHBDJØOFYUFOTJPOBM WPMWFSB MBmHVSBZBTVFYQMJDBDJØO JOGSBðîò &OFTUFDPOUFYUPTVS HFMBQSPQVFTUBSFDJFOUFEF0#SBEMFZ#BTTMFS EFEFGFOEFS DPOKVOUBNFOUFMBTEPTUFTJTEF-FJCOJ[QVFTUBTFODVFTUJØO QPS$PVUVSBUQSJNFSP MBEVBMJEBEFOUSFMBTEPTQFSTQFDUJ WBTõð FOMBNFEJEBFORVFQSPQPOFDPNPEVBMEFMEJDUVN EFPNOJFUOVMMPEFMBQFSTQFDUJWBFYUFOTJPOBMFMEJDUVNEF JODMVEPFUFYDMVTPEFMBJOUFOTJPOBMõñTFHVOEP MBQPTJCJMJEBE EFDPNQSPCBDJØOHFPNÏUSJDBEFMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM EFMBTJMPHÓTUJDB TJFNQSFZDVBOEPMBTmHVSBTSFQSFTFOUFOMPT UÏSNJOPTDPNPAQSPQJFEBEFTõòZTVTSFMBDJPOFTDPNPMBTRVF KVTUJmDBSTF TØMP FO MBT EJTUJOUBT QSPWFOJFODJBT EF MPT BVUPSFT RVF MBT VTBOQPSFKFNQMP FTGSFDVFOUFMBOPDJØOEFEVBMJEBEFOUSFBVUPSFTEF QSPWFOJFODJBNBUFNÈUJDB NJFOUSBTRVFMPTEFQSPWFOJFODJBmMPTØmDB VTBONÈTFMUÏSNJOPSFDJQSPDJEBE õð 0#SBEMFZ#BTTMFS ï÷÷ö QSFUFOEFEFGFOEFSMBSFMBDJØOFTUSJDB NFOUF JOWFSTB FOUSF MBT JOUFSQSFUBDJPOFT FYUFOTJPOBM F JOUFOTJPOBM EF MBMØHJDBDPOUSB FOFTQFDJBM MBTPCKFDJPOFTEF$PVUVSBU JOWFSTJØORVF UBNCJÏOTFTVFMFDBSBDUFSJ[BSDPNPAEVBMJEBE ïñð &MBVUPSUSBUBEF DPOHFOJBSEPTUFTJTEF-FJCOJ[BQBSFOUFNFOUFFODPOnJDUPTVQSFGFSFO DJBQPSMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBMZTVUFTJTTPCSFMBJOWFSTJØOSFDÓQSPDB PEVBMJEBE4VQSPQVFTUBWBFOMBEJSFDDJØOEFRVFMBQSJNFSBUFTJTEF TVQSFGFSFODJB QPSMPJOUFOTJPOBM FTEFOBUVSBMF[BNFUBGÓTJDB NJFOUSBT RVFMBEVBMJEBEFTNFSBNFOUFMØHJDB ïññ õñ *CÓE ïñó õò i4JOFNCBSHP $PVUVSBUFTUÈFSSBEPIBTUBFMQVOUPEFRVFQSFUFO EFJOGFSJSRVFMBMØHJDBJOUFOTJPOBMOPFTUÈTVKFUBBVOBDBSBDUFSJ[BDJØO QVSBNFOUFGPSNBM%FBIÓRVF NJFOUSBTMBMØHJDBFYUFOTJPOBMQVFEFTFS NPEFMBEB HFPNÏUSJDBNFOUF FO UÏSNJOPT DPOKVOUJTUBT EF JODMVTJØO EF QBSUFT JOEJWJEVBMFT DPOUFOJEBT FO UPEPT JOEJWJEVBMFT
MB SFQSFTFOUB DJØO HFPNÏUSJDB EF MB MØHJDB JOUFOTJPOBM EFQFOEF EF MP RVF FO HFOFSBM QVFEBTFSSFGFSJEPDPNPAQSPQJFEBEFTSFQSFTFOUBEBTHFPNÏUSJDBNFOUF
<ðñï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QVFEFIBCFSFOUSFQSPQJFEBEFTRVFDPOGPSNBOVODPODFQUP DPNQMFKP&MBVUPSSFDVSSFBRVÓBMPTEJBHSBNBTMJOFBMFTQSP QVFTUPTQPS-FJCOJ[FOMBT(FOFSBMFTJORVJTJUJPOFT BZVEBEP EFMBJOUFSQSFUBDJØOEF1BSLJOTPOõó'JOBMNFOUF SFTQFDUPEF MPTTJTUFNBTBSJUNÏUJDPTEFDPNQSPCBDJØOEFMBTJMPHÓTUJDB JODMVJEBMBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM IBZJOEJDJPTQBSBQFOTBS RVFIBODPSSJEPDPONFKPSTVFSUFõô BVORVFOPQSFDJTBNFO UFQPSRVFMPTOÞNFSPTZMPTDÈMDVMPTOVNÏSJDPTTFQSFTUFO NÈT QBSB SFnFKBS FTUSVDUVSBT JOUFOTJPOBMFT RVF MBT mHVSBT HFPNÏUSJDBT Z RVF MBT mHVSBT HFPNÏUSJDBT TF QSFTUFO NÈT QBSBSFnFKBSMBTFTUSVDUVSBTFYUFOTJPOBMFTõõ²TUBTFSÓBVOB DPODMVTJØO QPDP mFM BM FTQÓSJUV EF -FJCOJ[ EFNBTJBEP EF QFOEJFOUFUPEBWÓBEFMBJOUVJDJØOZMBJNBHJOBDJØOEFDV×P DBSUFTJBOPRVFUBOUPIBDPNCBUJEP fïî$PODMVTJPOFT
6OBEFMBTHSBOEFTQSFPDVQBDJPOFTEFRVJFOFTFNQSFO EJFSPO FM SFDIB[P BM TJMPHJTNP FSB MB EJmDVMUBE QBSB EBS SB[ØOEFMPTJOEJWJEVPTZMBTDPTBTQBSUJDVMBSFT&TUPTVDF EÓBFOMBNFEJEBFORVFFMEFEVDUJWJTNPGSBDBTBCBBOUFMB SFBMJEBERVFDPOTUBEFQBSUJDVMBSFTZTØMPQPEÓBQSPDFEFS QPSEJTUJODJPOFTTVDFTJWBTFOUSFHÏOFSPTRVFBMPTVNPMP GSPOUFSBT QPS FKFNQMP DPNP MP RVF TFQBSB MP JOUFSJPS EF MP FYUFSJPS 6OBWF[MBAFTUSFDIF[EF$PVUVSBUFTSFDPOPDJEBDPNPUBM FMMBNJTNB SFTBMUBBRVFMMPRVFFTÞOJDPZQPUFODJBMNFOUFCFOÏmDPBDFSDBEFMBQFST QFDUJWBJOUFOTJPOBM$PNPFSBBQFOBTEFFTQFSBSTF SFTUSPTQFDUJWBNFOUF QPSTVQVFTUP
FOMBSFQSFTFOUBDJØOHFPNÏUSJDBEFMTJMPHJTNPDPOTUSVJEP FYUFOTJPOBMNFOUF TF VTB MBFYUFOTJØOHFPNÏUSJDB QBSB SFQSFTFOUBS JO EJWJEVPT NJFOUSBTFOFMDBTPJOUFOTJPOBMMBFYUFOTJØOHFPNÏUSJDBTFVTB QBSBSFQSFTFOUBSAQSPQJFEBEFTw*CÓE ïñïïñð<5> õó 1BSLJOTPO FEJUPS ï÷ôô
JOUSPEVDDJØO YYYWJJJYMJJ õô 7ÏBTF.BSUÓO ðîîñ ôõôöZõñöî&TEFEFTUBDBSRVFFOFTUPT EFTBSSPMMPT QBSUJDJQBO NBUFNÈUJDPT DPMPNCJBOPT FOUSF FMMPT FM BVUPS EFMBSUÓDVMPSFGFSJEPFOFTUBOPUB õõ *CÓE õñ.BSUÓODPOTJEFSBRVFFTUPFTVOSFTJEVPJOUVJDJPOJTUB RVF4ÈODIF[.B[BTDPNQBSUFDPO$PVUVSBU
<ðñð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
BDFSDBCBO B MB FTQFDJF ÓOmNB UPEBWÓB VOJWFSTBM -FJCOJ[ NPTUSØMBQPTJCJMJEBEEFVOBMØHJDBSBEJDBMQBSBEBSSB[ØO EFMPTJOEJWJEVPTZ MPRVFFTUPEBWÓBNÈTPTBEP VOBMØHJDB QBSB MB DVBM MB TJMPHÓTUJDB TJHVF TJFOEP TV NFKPS NPEP EF PQFSBDJØO TJFNQSFZDVBOEPTFJOWJFSUBMBSFMBDJØOEFDPO UFOFODJB Z TF QSPDFEB TFHÞO VOB QFSTQFDUJWB JOUFOTJPOBM /PTPCSBSFDBMDBSDPNPDPODMVTJØORVFFMJOUFOUPEF-FJC OJ[QPSWJOEJDBSMBTJMPHÓTUJDBFTUÈFTUSFDIBNFOUFWJODVMB EPBTVQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM"EFNÈT TFEFCFUFOFSFO DVFOUBRVFFTUBQFSTQFDUJWBDPODVFSEBQFSGFDUBNFOUFDPO MPTJOUFSFTFTNFUBGÓTJDPTEF-FJCOJ[ FOMBNFEJEBFORVF ÏMTFIBQSPQVFTUPQFOTBSEFMBNBOFSBNÈTDPOTFDVFOUF ZSBEJDBMQPTJCMFMBJEFBEFTVCTUBODJB"MIBDFSMPFTUÈJN QMJDBOEP FOQSJNFSMVHBS MBJOEJWJEVBMJEBEEFMBTVCTUBO DJBQPSUBOUP TFHVOEP TVJSSFQFUJCJMJEBEFOUFSDFSMVHBS TVJODPNVOJDBCJMJEBEDPODVBMRVJFSPUSBTVCTUBODJB FOMB NFEJEBFORVFUPEBTTVTEFUFSNJOBDJPOFTTPOJOUSÓOTFDBT QPSDPOTJHVJFOUF mOBMNFOUF UBNCJÏOMBDPNQMFUVEEFMB OPDJØOQPSMBDVBMTFMBQJFOTB"TÓ -FJCOJ[QSFUFOEF DPO USBMPTEFUSBDUPSFTEFMTJMPHJTNP EBSSB[ØOEFMBSFBMJEBE ZEFMPTFMFNFOUPTJOEJWJEVBMFTEFRVFGVOEBNFOUBMNFOUF DPOTUB BTBCFS MBTVCTUBODJBJOEJWJEVBM &TEFSFDPSEBSRVFVOBEFMBTNPMFTUJBTEF%FTDBSUFTFO SFMBDJØODPOFMTJMPHJTNPFSBTVIFHFNPOÓBJOKVTUJmDBEBQBSB MBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE QVFTÏTUBÞMUJNBJOWPMVDSBCBQSP DFTPTNFOUBMFTFOMPTDVBMFTTFEFQFOEÓBNÈTEFMBJOUVJDJØO DPOTVTDPOTBCJEBTDMBSJEBEZEJTUJODJØORVFEFMBPCTFSWBO DJBEFMBGPSNBMØHJDB4JOFNCBSHP OPTUFOUBCBMBJEFBEF CVTDBSVOBGPSNBBMUFSOBRVFQFSNJUJFSBEJBHSBNBS QPSBTÓ EFDJSMP FMDVSTPEFMQFOTBNJFOUPFOFTBBDUJUVEEFCÞTRVFEB EFMBWFSEBE5BMEJBHSBNBEFCÓBTFSGÈDJMNFOUFDPOUSBTUBCMF DPOFMDMÈTJDPÈSCPMEF1PSmSJP FOFMRVFTFIBDÓBQBUFOUFFM EFTDFOTPHSBEVBMZEJDPUØNJDPEFTEFMPTHÏOFSPTTVQSFNPT IBDJBMBTFTQFDJFTÓOmNBTZMPTJOEJWJEVPTTJOHVMBSFT-PQSJ NFSPRVFTFQPEÓBBQSFDJBSFOUBMDPOUSBTUFFSBMBBVTFODJB FOOVFTUSBNFOUFEFMPTJOHSFEJFOUFTJEFBMFTEFMBTFTFODJBT <ðññ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTBTRVFPCMJHBOEFNBOFSBEFEVDUJWBZRVFDPOTUJUVZFOFO HSBONFEJEBMBGPSNBTJMPHÓTUJDBMBTJEFBTTFQSFTFOUBCBOFO UPEBTVDMBSJEBEZMBTSFMBDJPOFTJONFEJBUBTFOUSFMBTJEFBT UBNCJÏOTFFWJEFODJBCBOQPSTVQSPYJNJEBEFOFMDPOUFOJEP QFSPOPQPSTVJNQMJDBDJØOGPSNBMFOWJSUVEEFMBFTUSVDUVSB EFMPTVOJWFSTBMFTDPOWBMPSPOUPMØHJDPMFHBEPTQPSMBUSBEJ DJØO4JMPBOUFSJPSQFSNJUFSFDPOPDFSFMQSPDFEFSDBSUFTJB OP TJFTQMBVTJCMFVOBJOUFSQSFUBDJØOUBM TFSÓBFTUPVOJOEJDJP EFMBDFSDBOÓBRVFFOFTUFBTQFDUPIBCSÓBFOUSF%FTDBSUFTZ -FJCOJ[ NVZQSPCBCMFNFOUFDPOMBJOUFSNFEJBDJØOEF1PSU 3PZBM HSBDJBTBMBJOUSPEVDDJØOFOMØHJDBEFMBEJGFSFODJBFO USFFYUFOTJØOFJOUFOTJØOEFMBTJEFBT4JOFNCBSHP FTDMBSP RVF MB EJTUBODJB FOUSF %FTDBSUFT Z -FJCOJ[ WVFMWF B JODSF NFOUBSTFDVBOEPÏTUFEFTFOUSB×BMBGPSNBMØHJDBRVFBOJNB MBJOUFOTJØOPDPOUFOJEPEFMBTJEFBTZMBIBDFDPJODJEJSDPO MBGPSNBTJMPHÓTUJDB BMJOUFOUBSMBQSVFCBEFUBMGPSNBEFTEF MBQFSTQFDUJWBJOUFOTJPOBM%BEBMBJNQPSUBODJBRVFIFEBEP BMBDPOGSPOUBDJØOEF-FJCOJ[DPO%FTDBSUFTFTDPOWFOJFOUF BFTUBBMUVSB QSPDFEFSDPOVOBFOVNFSBDJØOEFDPOUSBTUFT FOUSFFTUPTEPTDMÈTJDPTFYQPOFOUFTEFMSBDJPOBMJTNP t %FTDBSUFT BDVEF B MB JOUVJDJØO Z B MB FWJEFODJB EF MBT JEFBT DMBSBT Z EJTUJOUBT FO EFTNFESP EF MB GPSNB MØHJ DB-FJCOJ[IBDFBOUFDFEFSMBQPTJCJMJEBEEFMBJEFBFOFM QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO EFMPDVBMOPTPOHBSBO UFTMBTJEFBTDMBSBTZEJTUJOUBTEF%FTDBSUFT t %FTDBSUFTQSJWJMFHJBFMDPOUFOJEPPNBUFSJBEFOVFTUSPT DPOPDJNJFOUPT MPTDVBMFTTPOMPTWFSEBEFSPTQPSUBEP SFTEFWFSEBE NJFOUSBTDPOTJEFSBMBGPSNBMØHJDBDPNP VOGPSNBMJTNPWBDÓPFODBNCJP-FJCOJ[IBDFSFTJEJSMB QPTJCJMJEBEEFDVBMRVJFSDPOUFOJEPPNBUFSJBEFMDPOP DJNJFOUP FO TV DPOGPSNJEBE B MB QPTJCJMJEBE P GPSNB MØHJDB FTEFDJSFOTVQFOTBCJMJEBE MBDVBMBSSBJHBmOBM NFOUFFOFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO t -BT JEFBT DMBSBT Z EJTUJOUBT TPO QBSB %FTDBSUFT TJOØ OJNBT EF WFSEBE QBSB -FJCOJ[ TPO TVTDFQUJCMFT QPS MP NFOPT MBT JEFBT DMBSBT EF DPOUSBEJDDJØO Z BCTVSEP <ðñò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
DPNPBRVFMMBEFMNPWJNJFOUPNÈTWFMP[ FMDVBMFOUSB×B TJFNQSFMBQPTJCJMJEBEEFVOPUPEBWÓBNÈTWFMP[ t 1BSB %FTDBSUFT MBT FWJEFODJBT FOUSB×BO NÈYJNP OJWFM EF WFSEBE Z QPS UBOUP MMFWBO DPOTJHP OFDFTJEBE QBSB -FJCOJ[ FO DBNCJP TPO BQFOBT TFOUJNJFOUPT JOUFSOPT RVFBMPTVNPQVFEFOPCUFOFSFMFTUBUVTEFWFSEBEFTEF IFDIPZ QPSDPOTJHVJFOUF DPOUJOHFOUFT t %FTDBSUFTTFQSFTFOUBDPNPRVJFOFOTF×BRVFMBWFSEBE TF QVFEF NFKPS TF EFCF FODPOUSBS FO Z QPS OPTPUSPT NJTNPT DPODJFSUPBHVTUJOJTNP
ZRVFMPRVFTFEBFO MBJOUJNJEBEEFOVFTUSPJOUFSJPSTFEBDPONBZPSGVFS[B EF DPOWJDDJØO Z FWJEFODJB RVF DVBMRVJFS PUSP DPOPDJ NJFOUPQBSB-FJCOJ[ FODBNCJP FMUFTUJNPOJPJOUFSJPS QVFEF TFS QPSUBEPS EF QSFKVJDJPT ÓEPMPT EF UJQP CBDP OJBOP Z DPNPQVFEFFTUBSBGFDUBEPQPSMBJNBHJOBDJØO QPSMPUBOUPQVFEFTFSGBMB[ZFSSÈUJDP t -B OPDJØO DBSUFTJBOB EF EFEVDDJØO FT VOB BNQMJBDJØO EF MB JOUVJDJØO FO MB RVF TPO JOUVJEBT TVDFTJWBNFOUF WBSJBTFWJEFODJBTKVOUPDPOTVTDPOFYJPOFTõö EFNBOFSB RVFFOUBMEFEVDDJØOTFFWJEFODJBFMOFYPZMBSFMBDJØO FOUSFMPTDPNQPOFOUFTEFMBEFEVDDJØOQPSMBWÓBEFMB QFSDFQDJØODMBSBZEJTUJOUBEFMBTNBUFSJBTPDPOUFOJEPT ZTVTOFYPTFODBEBDBTP-FJCOJ[DSFFRVFFTUBNBOFSB EFDPODFCJSFMSB[POBNJFOUPPMBEFEVDDJØOSFTUBOGVFS [BEFOFDFTJEBEQPSEFQFOEFSFOFYDFTPEFMBNBUFSJBP õö i1FSP GVF OFDFTBSJP QSPTFHVJS BTÓ QPSRVF TF QVFEFO DPOPDFS NVDIBT DPTBT QPS TÓ NJTNBT DPO DFSUF[B BVORVF OP TFBO FWJEFOUFT TJFNQSFRVFTFEFEV[DBOEFQSJODJQJPTWFSEBEFSPTZDPOPDJEPTNFEJBO UFVONPWJNJFOUPDPOUJOVPFJOJOUFSSVNQJEPEFMQFOTBNJFOUPRVFJO UVZFDMBSBNFOUFDBEBDPTBFOQBSUJDVMBSEFFTUFNPEPTBCFNPTRVFFM ÞMUJNPFTMBCØOEFVOBMBSHBDBEFOBFTUÈVOJEPDPOFMQSJNFSPoBVORVF OPQPEBNPTWFSJOUVJUJWBNFOUFDPOVOÞOJDPZNJTNPHPMQFEFWJTUB UPEPTMPTFTMBCPOFTJOUFSNFEJPTRVFDPOTUJUVZFOBRVFMMBDPOFYJØOoSF DPSSJÏOEPTFTVDFTJWBNFOUFZSFDPSEBOEPRVF EFTEFFMQSJNFSPBMÞMUJ NP DBEBVOPFTUÈFOMB[BEPBMJONFEJBUPw%FTDBSUFT 3FHVMBF SFHMB*** "59 ñô÷ñõî0MBTP ï÷öî òñòò-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ðñó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPOUFOJEPEFMDPOPDJNJFOUP EFNBOFSBRVFUBMEFEVD DJØO BQBSUFEFIBCFSTFMMFWBEPBDBCP TFIBSÓBJOEFNPT USBCMF QPSUBOUPJODPNVOJDBCMF EFKBOEPUBMFTOFYPTZ SFMBDJPOFTFONFSBTDPOFYJPOFTEFIFDIPZSFEVDJEBTB MBDPOUJOHFODJB-FJCOJ[FYJHFFOMBTEFEVDDJPOFTMBPC TFSWBDJØOEFMBGPSNBQSFDJTBNFOUFQPSDPOTJEFSBSRVF FTJNQPTJCMFFMDPOPDJNJFOUPJOUVJUJWPEFVOBWFSEBEP JEFBCBTUBOUFDPNQMFKBQBSBFMMPFYJHFFMQFOTBNJFOUP DJFHPPTJNCØMJDP FOFMRVFTFEFTBUJFOEFMBNBUFSJBP DPOUFOJEPZTFPCTFSWBTØMPMBGPSNB FTEFDJSMBMFZRVF PUPSHBOFDFTJEBEBVODPOPDJNJFOUP QBSBMPDVBMQBSFDF FYJHJSUBNCJÏO-FJCOJ[MBJOIJCJDJØOEFMBJOUVJDJØO t $POUSBTUB JHVBMNFOUF FM MVHBS RVF PDVQB FO DBEB VOP FMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO1BSB%FTDBSUFT DPNP DSFP IBCFS EFNPTUSBEP FO TV MVHBS FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØOFTTFDVOEBSJPSFTQFDUPEF BMNFOPT DJFS UBT FWJEFODJBT GVOEBNFOUBMFT EF NBOFSB RVF TF QVFEF QFOTBSRVFUBMFTFWJEFODJBTTFQVFEFOPCUFOFSTJODPOUBS DPO OJEFQFOEFSEF UBMQSJODJQJP&MQSJODJQJPEFOPDPO USBEJDDJØOTFSÈDJFSUBNFOUFEJTQFOTBCMFQBSBFMFOUFOEJ NJFOUPEJWJOPTFHÞO%FTDBSUFT1BSB-FJCOJ[ FODBNCJP FM QSPQJP %JPT FTUÈ TPNFUJEP TJ FT QPTJCMF IBCMBS BTÓ B MBTSFHMBTEFMBMØHJDBZ DPOFMMBT BMQSJODJQJPEFOPDPO USBEJDDJØO%FNBOFSBTJNJMBS FMFOUFOEJNJFOUPIVNB OP BVORVFGÈDUJDBNFOUFQVFEFQSFTDJOEJSEFMQSJODJQJP EFOPDPOUSBEJDDJØO ZBRVFOVFTUSBNFOUFQVFEFUFOFS JEFBT DPOUSBEJDUPSJBT OP QVFEF UFOFS OJOHVOB DFSUF[B RVFOPFTUÏTPNFUJEBBUBMQSJODJQJP QVFTDFSUF[BZWFS EBEEFNPTUSBEBTPOQBSB-FJCOJ[MPNJTNP t 4J MBT FWJEFODJBT TPO TØMP QBSB MPT QSJODJQJPT QPS MP JOEFNPTUSBCMFT RVF FMMPT TPO UBNCJÏO TF IBMMBO EJGF SFODJBTFOUSFMPTEPTmMØTPGPT&MNÏUPEPEF%FTDBSUFT QBSB CVTDBS MB WFSEBE TF DPODJCF DPNP FM DBNJOP RVF NFDPOEVDFIBDJBMPTQSJODJQJPTEFMPTRVFEFQFOEFOMBT WFSEBEFTQBSUJDVMBSFTFTEFDJS OPTFUSBUBEFVONÏUPEP QBSBJOGFSJSWFSEBEFT VONÏUPEPEFDPODMVTJPOFT TJOP <ðñô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
EFVONÏUPEPQBSBDPOPDFSMPTQSJODJQJPT5BMDBNJOP FTFMEFMBOÈMJTJT FMDVBMDVMNJOBFOMBFWJEFODJBEFBMHP RVFFTQPSMPEFNÈTJOEFNPTUSBCMFZRVFUJFOFFMWBMPS EFQSJODJQJP-FJCOJ[DPOTJEFSBRVFUPEBEFNPTUSBDJØO QBSUF EF IJQØUFTJT P DPODFTJPOFT RVF MØHJDB P GPSNBM NFOUFTFQSVFCBOFODPOGSPOUBDJØODPOMBIJQØUFTJTBE WFSTBSJB1PSUBOUP NBUFSJBMNFOUFOPIBZQSJODJQJPT FT EFDJSDPOPDJNJFOUPTFWJEFOUFTEFMPTRVFEFQFOEBOMPT EFNÈTTØMPIBZQSJODJQJPTGPSNBMFTPMØHJDPT RVF-FJ COJ[MMBNBSFnFKPTPJOEJSFDUPTõ÷4FUSBUBEFPUSBJEFB MFJCOJDJBOBFORVFTFIBDFQBUFOUFMBQSFDFEFODJBEFMB GPSNBGSFOUFBMDPOUFOJEPEFMDPOPDJNJFOUP t {2VJÏOQVFEFOFHBSRVFMBJOWJUBDJØODBSUFTJBOBBDPOT UBUBSZWFSJmDBSUPEPQPSTÓNJTNPFTVOTBOPQSFDFQUP EJHOPEFUFOFSFODVFOUBZEFBDFQUBS 1FSP {RVÏDMB TFEFQSFDFQUPQVFEFTFSUBM {2VÏDBSÈDUFSTFMFQVFEF PUPSHBS ZRVÏMÓNJUFT 1VFTTJTFUSBUBEFVOQSFDFQUP NFUPEPMØHJDP NBMTFQPESÓBFMFWBSMPUBNCJÏOBQSJODJ QJP FQJTUFNPMØHJDP DPO BMDBODFT UBNCJÏO NFUBGÓTJDPT %FFTUBNBOFSB BUFOFSTFBMQSJODJQJPEFMBBVUPDPOTUB UBDJØOOPEFCFJNQMJDBSFMPUSPQSJODJQJPQPSFMDVBMTØMP BRVFMMPRVFDPOTUFDMBSBZEJTUJOUBNFOUFFTWFSEBEFSP õ÷ i1PSFTPUPEBEFNPTUSBDJØOFTFOWFSEBEVOBEFEVDDJØOBMBC TVSEP:MBEFNPTUSBDJØOOPSFRVJFSFOJOHVOBBTVODJØOPTFBQSJODJQJPT EJSFDUPTTJOPTØMPSFnFKPT:BTÓEFTBQBSFDFMBEJmDVMUBERVFUPSUVSBB UPEPT BDFSDB EFM NPEP DPNP UFOFNPT DFSUF[B EF BRVFMMPT QSJODJQJPT EFMPTDVBMFTTFFYUSBFOMBTEFNPTUSBDJPOFT1VFTIBZRVFEFDJSRVFMBT EFNPTUSBDJPOFTOPQSPDFEFOEFOJOHVOBBmSNBDJØOTJOPEFMBTQSPQP TJDJPOFTDPODFEJEBT PTFB EFMBTIJQØUFTJT ZMPÞOJDPRVFIBZRVFIBDFS FT NPTUSBS RVF BMHVOBT IJQØUFTJT TF DPOUSBEJDFO FOUSF TÓ 1PS DPOTJ HVJFOUF TØMPBTVNPMPTQSJODJQJPTSFnFKPTPTFBJOEJSFDUPTPGPSNBMFT QSJNFSPQPSRVFMBGPSNBTJMPHÓTUJDBFTCVFOBFOTFHVOEPMVHBS QPSRVF MBDPOUSBEJDDJØOFTBCTVSEB1FSPOPBQMJDPPUSPTQSJODJQJPTNBUFSJBMFT PEFMBNBUFSJBEFMBEFNPTUSBDJØOTJOPBRVFMMBTNJTNBTIJQØUFTJTEFM BEWFSTBSJPDVZBGBMTFEBENVFTUSP%FBIÓRVFFODJFSUPNPEPUPEBEF NPTUSBDJØOFTBEIPNJOFNw%FQSJODJQJJT $PVUVSBU ï÷îñ
ïöò4PCSF MPT1SJODJQJPT QPTUFSJPSBïôöñ 0MBTP ï÷öð
ðóñðóò
<ðñõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FO PUSBT QBMBCSBT VOB SFHMB EFM TBOP FOUFOEJNJFOUP QBSBCVTDBSMBWFSEBEOPTFQVFEFDPOWFSUJSFOVOQSJO DJQJPEFMBWFSEBENJTNBoWFSEBESFEVDJEBBDFSUF[Bo Z NFOPTBÞO FOVOQSJODJQJPEFMTFSNJTNPoTFSTVCKFUJ WP TFSSFEVDJEPBTFSQBSBVOTVKFUP &OFTUBDPOGSPOUBDJØODPO%FTDBSUFT-FJCOJ[IBEFKBEP WFSTVTSB[POFTQBSBQPTUVMBSMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØ HJDBGSFOUFBMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUPRVFTFCSJOEBFO MBFWJEFODJBEFMBTJEFBTDMBSBTZEJTUJOUBT&OTVNPNFOUP FM GBTUJEJP DBSUFTJBOP QPS MB TJMPHÓTUJDB TF SFEVKP B VO SF DIB[PBMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDBZ DPOFMMP BVOB SFMBUJWJ[BDJØOEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOBIPSBWF NPTRVF-FJCOJ[FNQSFOEFTVWJOEJDBDJØOEFMBTJMPHÓTUJDB BQBSUJSEFSFTUBVSBSMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB4JO FNCBSHP DSFPRVFOPUPEPMPJOWPMVDSBEPFOFTUFDPOUSBTUF FTOFHBUJWPBMPTPKPTEF-FJCOJ[%FTDBSUFTIBNPTUSBEPFM DBNJOPEFMBTJEFBT FMDBNJOPEFMBJONBOFODJBEFMBNFO UF RVF-FJCOJ[IBCSÈEFTFHVJSDPONBZPSSBEJDBMJEBE FT EFDJS DPOTVOVFWBJOUFSQSFUBDJØO JOUFOTJPOBM EFMBGPSNB MØHJDBDPNPGPSNBJOUSÓOTFDBEFOVFTUSPTQFOTBNJFOUPTF JEFBT DPNÞOBMBTOPDJPOFT NFOUF ZBMBTDPTBT SFBMJEBE &OPUSBTQBMBCSBT SFTUBVSBSMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØ HJDB FYJHF B -FJCOJ[ VOB SFGPSNVMBDJØO Z BNQMJBDJØO EF MBOPDJØOEFGPSNBMØHJDB EFNPEPRVFFOWF[EFTFSVOB FTUSVDUVSB WBDÓB RVF QVFEF P OP BQMJDBSTF B MB SFBMJEBE NÈTCJFOEFTFOUSB×FMBTFTUSVDUVSBTRVFBOJNBOMBSFBMJ EBENJTNB %FM OÞDMFP EF MB DPOGSPOUBDJØO DPO %FTDBSUFT JOUVJ DJPOJTNP Z GBDUJDJEBE DBSUFTJBOBT WFSTVT MB QSJNBDÓB MFJC OJDJBOBEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOZQPSUBOUPEFMB GPSNBMØHJDB
TFQBTBBMBMØHJDBDPNPQSJODJQJPEFMBQPTJ CJMJEBE BMBRVFTFTVCPSEJOBOFMQFOTBNJFOUPZMBSFBMJEBE 4JOFNCBSHP FMSFDIB[PBMTJMPHJTNPTFGVOEBFOVOBNBMB DPNQSFOTJØOEFMBGPSNBMØHJDBRVFMBDPOTJEFSBFYUSÓOTF DBBMBSFBMJEBEZEJTQFOTBCMFQBSBFMQFOTBNJFOUPNJTNP <ðñö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęĦ -FJCOJ[
FOMBNFEJEBFORVFEJTQPOFEFVOTVDFEÈOFP BTBCFS MB JOUVJDJØO-BGPSNBMØHJDB BTÓDPNQSFOEJEB FTVONPEFMP RVF TJSWF QBSB PSEFOBS Z DMBTJmDBS MB SFBMJEBE QBSB DPN QSFOEFSMB QFSPOPTFDPNQSPNFUFDPOMBEJOÈNJDBNJTNB EF MB SFBMJEBE 1PS FTP MB EFDJTJØO EF -FJCOJ[ EF DPODFO USBSTFFOMBMØHJDBEFMKVJDJPWFSEBEFSPFJOUFSQSFUBSMPDPNP JOIFSFODJB EFM QSFEJDBEP FO FM TVKFUP BRVÓ TF QSFTFOUB FM USÈOTJUPEFMBGPSNBMØHJDBFYUSÓOTFDBEFMKVJDJPEFEVDUJWB NFOUFWÈMJEP QFSPRVFJHVBMOPBMDBO[BBMBSFBMJEBEJOEJ WJEVBM BMBGPSNBMØHJDBJOUSÓOTFDBBMBSFBMJEBEBUSBWÏTEFM KVJDJPWFSEBEFSPFTEFDJS FMKVJDJPEFJODMVTJØOEFMQSFEJDB EPFOFMTVKFUP RVFTFDPSSFTQPOEFDPOMBJOIFSFODJBEFMBT QSPQJFEBEFTFOMBTVCTUBODJBJOEJWJEVBM$POFMMPTFMMFHB TFHÞOMBTQSFUFOTJPOFTEF-FJCOJ[ BVOBMØHJDBEFMTFS EFMB TVCTUBODJB EFMPWFSEBEFSP 1PSMBNJTNBWÓBEFMBJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEFMKVJ DJPZFMSB[POBNJFOUPTJMPHÓTUJDPSFTQPOEF-FJCOJ[BMBTPC KFDJPOFTEF)PCCFT (BTTFOEJZ-PDLFSFTQFDUPEFMPSEFO EFMPTUÏSNJOPTöî&MMPTQSPQPOÓBOVOBNFKPSEJTQPTJDJØO EF MPT UÏSNJOPT RVF SFnFKBSB NÈT mFMNFOUF FM DVSTP OB UVSBMEFMQFOTBNJFOUP"MJOWFSUJSTFFMPSEFOEFJODMVTJØO FOUSFTVKFUPZQSFEJDBEP FMPSEFOEFMPTUÏSNJOPTDPJODJEJ SÈBIPSBDPOFMQSPQVFTUPQPSMPTPCKFUPSFT RVFEFmFOEFO VONPEFMPEFSB[POBNJFOUPNÈTBDPSEFDPOMBTFYJHFODJBT EFMBFWJEFODJBTVCKFUJWB4JOFNCBSHP RVFEBDMBSPRVFUBM PCKFDJØOOPDPODJFSOFB"SJTUØUFMFT ZBRVF-FJCOJ[GVOEB FOÏMTVQSPQVFTUBEFJOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEFMKVJDJPZ EFMSB[POBNJFOUP MBDVBMEFKBTJOQJTPBMPTPCKFUBOUFT &OFMDBQÓUVMPTPCSF%FTDBSUFTTFTVHJSJØRVFDJFSUPDPO nJDUPFOUSFFMUÏSNJOPZMBQSPQPTJDJØOFSBOMPTWFSEBEFSPT FMFNFOUPTEFMQFOTBNJFOUP%FMBEFDJTJØOFOGBWPSEFVOP VPUSPDPNPFMFNFOUPTCÈTJDPTEFMQFOTBNJFOUPTVSHFOEPT DPODFQDJPOFTEFMBMØHJDBZFMSB[POBNJFOUP BTÓDPNPEPT öî $GSDBQÓUVMPBOUFSJPSfó
<ðñ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ħ ę Ğ Ĕęē đē ęūĞ Ĕĕ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPODFQDJPOFTEFMBSFBMJEBE5ÏSNJOPZQSPQPTJDJØODPN QFUÓBOQPSTFSMPTWFSEBEFSPTFMFNFOUPTEFMQFOTBNJFOUP TJTFPQUBCBQPSFMUÏSNJOP TFUFOÓBVOBDPODFQDJØOTJMP HÓTUJDBEFMSB[POBNJFOUPRVFTFDPSSFTQPOEÓBDPOVOBDPO DFQDJØO TVCTUBODJBMJTUB EF MB SFBMJEBE TJ TF PQUBCB QPS MB QSPQPTJDJØO TF UFOÓB VO NVOEP EF FWFOUPT P GFOØNFOPT RVFTFDPSSFTQPOEFODPOMBFTUSVDUVSBKVEJDBUJWBEFOVFTUSB NFOUF&MDÈMDVMPQSPQPTJDJPOBMSFnFKBSÓBOVFTUSBFTUSVDUV SBBSHVNFOUBUJWB ZFMDVFSQPEFOVFTUSPTDPOPDJNJFOUPT FYQSFTBEPTFOMFZFT BERVJSJSÓBVOBFTUSVDUVSBTFNFKBOUFB MBBYJPNÈUJDBEFMBHFPNFUSÓB1FSPBRVÓUBNCJÏOTPSQSFO EF-FJCOJ[ QVFTIBEFNPTUSBSRVFUBMEVBMJEBEPDPOnJDUP FOUSFFMUÏSNJOPZMBQSPQPTJDJØOOPFTUBM-FJCOJ[DPOTJ EFSB mFM B TV QSJODJQJP EF DPOUJOVJEBE RVF MB EJGFSFODJB FOUSF UÏSNJOPT P DPODFQUPT Z QSPQPTJDJPOFT FT VOB EJGF SFODJB EF HSBEP FT EFDJS IBZ DPOUJOVJEBE FOUSF FTBT EPT DMBTFTEFFYQSFTJPOFT EFNBOFSBRVFMBQSPQPTJDJØOQVFEF TFSDPOTJEFSBEBVODPODFQUPDPNQMFKP&TUPBSNPOJ[BDPO MBQSPQVFTUBDPNCJOBUPSJBEF-FJCOJ[ QPSMBDVBMUPEBTMBT WFSEBEFTQVFEFOTFSHFOFSBEBTBQBSUJSEFDPODFQUPTFMF NFOUBMFT PUPEBTMBTWFSEBEFTQVFEFOTFSEFNPTUSBEBTNF EJBOUFTVSFTPMVDJØOFODPODFQUPTFMFNFOUBMFT MPTDVBMFTTF QVFEFOFYQSFTBSUBNCJÏOFOQSPQPTJDJPOFTJEÏOUJDBT"TÓ UPEBTMBTWFSEBEFTTFSFEVDFOB PTFSFTVFMWFOFO QSPQPTJ DJPOFTJEÏOUJDBT1FSPUBNCJÏOBSNPOJ[BDPOTVNFUBGÓTJDB FOMBNFEJEBFORVFMBTQSPQPTJDJPOFTFYQSFTBOSFMBDJPOFT FTEFDJS WFSEBEFTGVOEBEBTFOMBDPOTUJUVDJØOEFMBTDPTBT 1PSUBOUP FOMBOPDJØODPNQMFUBEFMBTVCTUBODJBTFUFOESÈ VOUÏSNJOPFOPSNFNFOUFDPNQMFKP MPDVBMOPJNQJEFRVF MBTSFMBDJPOFTJOWPMVDSBEBTZTVTNÞMUJQMFTNPEJmDBDJPOFT TFBOFYQSFTBEBTFOQSPQPTJDJPOFT
<ðòî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
Ģ ĕēđ ĠęĤ ĥ Ĝ đēęūĞ ĩ ēğĞēĜĥģęğĞ ĕģ ėĕĞ ĕĢ đ Ĝĕģ fï3FDIB[P#BDPO %FTDBSUFT -PDLF
-BQSJNFSBQBSUFEFMBJOWFTUJHBDJØOOPTHVJØBMPMBSHP EF DBTJ UPEP FM TJHMP ĨĦęę EFTEF ïôîó GFDIB FO RVF #B DPOQVCMJDBTV"EWBODFNFOUPG-FBSOJOH MBQSJNFSBPCSB TJHOJmDBUJWB QBSB OVFTUSP QSPQØTJUP IBTUB ïô÷î DVBOEP -PDLF QVCMJDB TV &TTBZ FO VO SFDPSSJEP EF BSHVNFOUPT ZQPTJDJPOFTmMPTØmDBTNBOJmFTUBNFOUFDSÓUJDPTSFTQFDUP EFMVTPZQSPWFDIPEFMBTJMPHÓTUJDB4FQVEPSFDPOPDFSRVF FTUBTDSÓUJDBTUFOÓBODPNPCMBODP NÈTRVFFMTJNQMFSFDIB [PBVONPEFMPEFSB[POBNJFOUPEFVTPDBTJIFHFNØOJDP FO MB USBEJDJØO UPEB VOB DPODFQDJØO EF MB mMPTPGÓB FO MB RVF DPOWFSHÓBO BEFNÈT VOB OPDJØO EFM NVOEP IBCJUBEP QPS TVCTUBODJBT BSJTUPUÏMJDBT Z FTUSVDUVSBEP KFSÈSRVJDB Z QJSBNJEBMNFOUF FO HÏOFSPT EFTDFOEFOUFT IBDJB MPT JOEJ WJEVPT &O MPT EJWFSTPT BVUPSFT TF WJP RVF FM GBTUJEJP QPS FM TJMPHJTNP FOUSB×BCB PUSBT NPMFTUJBT F JODPNPEJEBEFT SFTQFDUPEFMQVOUPEFWJTUBEFMDPOPDJNJFOUP FMDVBMFO USBCB FO GSBODP DPOnJDUP DPO FM BEPQUBEP QPS FM QSPHSB NBEFMPTNPEFSOPTNJFOUSBTMBUSBEJDJØOQSJWJMFHJBCBVO QVOUPEFWJTUBBCTPMVUPRVFQSFUFOEÓBEBSSB[ØOEFMTFSEF MBTDPTBT MPTNPEFSOPTDFOUSBCBOTVTJOWFTUJHBDJPOFTFOFM DPOPDJNJFOUPZFOMBFTUSVDUVSBIVNBOBEFMDPOPDFS&O UÏSNJOPTEF"SJTUØUFMFT TFUSBUBCBEFVOEFTQMB[BNJFOUP EFTEFMPAQSJNFSPFOTÓDPNPGVOEBNFOUPEFMDPOPDJNJFO UP IBDJB MP AQSJNFSP P NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT &TUF EFTQMB[BNJFOUPIBMMBDVFSQPUBOUPFOMPTFNQJSJTUBT#BDPO Z -PDLF FO MB NFEJEB FO RVF DFOUSBO TV CÞTRVFEB FO MB FYQFSJFODJBIVNBOBoJOEVEBCMFNFOUFMPQSJNFSPQBSBOP TPUSPTo DPNPFOFMQSPQØTJUPEF%FTDBSUFTEFGVOEBSUPEP DPOPDJNJFOUPFOMBBVUPDPOTUBUBDJØOEFTÓNJTNP&MDPO USPMRVFFKFSDFMBFYQFSJFODJBPMBBVUPDPOTUBUBDJØOTPCSF UPEPFMDVFSQPEFOVFTUSPTDPOPDJNJFOUPTFTQSFDJTBNFOUF <ðòï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
FMRVFHBSBOUJ[BRVFUBMFTDPOPDJNJFOUPTOPTFBOWBDÓPTZ BCTUSBDUPT TJOPRVFFTUÏOQFSNBOFOUFNFOUFSFGFSJEPTBMBT DPTBTQBSUJDVMBSFTFJOEJWJEVPT JOBMDBO[BCMFTQBSBMBBSHV NFOUBDJØOZEFNPTUSBDJØOTJMPHÓTUJDB 4FIBWJTUPUBNCJÏO ZFTVOBQBSUFDFOUSBMEFOVFTUSP BSHVNFOUP RVFUSBTFMGBTUJEJPQPSFMTJMPHJTNPIBCÓBVO SFDIB[PVOÈOJNFIBDJBMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB DPNP TJ GVFSB JNQPTJCMF QFOTBS Z SB[POBS TJO BOUFT JOT USVJSTFFOFMBSUFEFMBMØHJDB&TUBTVQVFTUBQSFDFEFODJBEF MBGPSNBMØHJDBFTUÈFOFTUSFDIBWJODVMBDJØODPOTVWBDVJ EBEZBCTUSBDDJØO BTÓDPNPDPOTVDPOTFDVFOUFEJmDVMUBE QBSBSB[POBSBDFSDBEFMPTQBSUJDVMBSFT&MJOUFOUPEFOVFT USPTBVUPSFTDPOTJTUF FOFTUFSFTQFDUP FOBOUFQPOFSOVFT USBOBUVSBMGPSNBEFSB[POBSBMPRVFFMMPTMMBNBSÓBOMØHJDB BSUJmDJBMFOPUSBTQBMBCSBT MBMØHJDBBSUJmDJBMTFGVOEBSÓB FOOVFTUSBNBOFSBQSPQJBZOBUVSBMEFQFOTBS ZOPBMDPO USBSJP&TUBGPSNBOBUVSBMEFQFOTBSFTUÈNÈTGBNJMJBSJ[BEB DPOMPTJOEJWJEVPTZMBTFYQFSJFODJBTQBSUJDVMBSFTRVFDPO MPTHÏOFSPTTVQSFNPTZDBUFHPSÓBTBCTUSBDUBTRVFDPOTUJUV ZFOFMOÞDMFPEFMBMØHJDBBSUJmDJBM 4J TF SFDVFSEBO MPT JOHSFEJFOUFT EF MB POUPTJMPHÓTUJDB FOVNFSBEPTBNBOFSBEFUSB[PTFOMBJOUSPEVDDJØO TFQVF EFO FOVODJBS BIPSB DPNP DPOUSBTUF BMHVOPT USB[PT NP EFSOPTFOMPRVFTJHVF %FMBMØHJDBEFMTFSBMBMØHJDB EFMDPOPDFSMBWJBJEFBMJT
-BT QSPQVFTUBT JOEVDUJWJTUBT UJQP #BDPO P BOBMÓUJDBT UJQP %FTDBSUFT OP DPOTUJUVZFO TJNQMFNFOUF VO DBNCJP EFEJSFDDJØOFOFMSB[POBNJFOUP EFNBOFSBRVFBIPSBTF QVFEBEFDJSRVFFOMVHBSEFJSEFTEFMPTQSJODJQJPTPHÏOF SPT TVQSFNPT B MBT FTQFDJFT ÓOmNBT RVF TPO MBT RVF NÈT TFBQSPYJNBOBMPTJOEJWJEVPT TFQSPDFEFSÈEFTEFMPTJO EJWJEVPT IBDJB MPT HÏOFSPT $VBOEP TF FYBNJOB FM QSPDF EJNJFOUPEF#BDPO OPTØMPTFPCTFSWBVOBJOWFSTJØOEFMB EJSFDDJØOTJOP ZUBMWF[MPNÈTJNQPSUBOUF VOEFTQMB[B
<ðòð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
NJFOUP FO FM GPDP EF JOUFSÏT P FO FM PCKFUP EF DPOTJEFSB DJØO BTÓDPNPVODBNCJPEFMQVOUPEFWJTUB NFKPSBÞO EFM QVOUPEFQBSUJEB4JTFJOUFOUBFTUBCMFDFSBMHPDPNÞOFO USFMBTQFSTQFDUJWBTDBSUFTJBOBZCBDPOJBOB TFUFOESÓBRVF DPODMVJSRVF TFBQPSMBWÓBEFMBOÈMJTJT TFBQPSMBEFMBJO EVDDJØO FOBNCPTDBTPTTFUSBUBEFQBSUJS TFHÞOTFBDBCB EFEFDJS EFTEFAMPQSJNFSPPNÈTDPOPDJEPQBSBOPTPUSPT BEJGFSFODJBEFMBUSBEJDJØORVFTFCBTBFOFMPUSPMBEPEFMB GBNPTB EJTUJODJØO BSJTUPUÏMJDB AMP QSJNFSP FO TÓ "VORVF AMP QSJNFSP P NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT OP TF DPSSFT QPOEBFYBDUBNFOUFDPOMPTFOTJCMFFOBNCPTDBTPT QVFT QBSB FM JOUVJDJPOJTNP DBSUFTJBOP QBSFDF TFS NÈT RVF FTP TÓ TF USBUB EF MP RVF FT QSJNFSP QBSB OPTPUSPT FO TFOUJEP HFOFSBM RVFJODMVZFUPEBOVFTUSBWJEBNFOUBM ZOPTØMPMB TFOTJCMFOVFTUSPQFOTBNJFOUP OVFTUSBTJEFBT FNQF[BOEP QPSMBJEFBEFOPTPUSPTNJTNPT TPOMPQSJNFSP NÈTDJFSUP ZNFKPSDPOPDJEPQBSBOPTPUSPT4FQPESÓBEFDJSRVFIBZVO EFTQMB[BNJFOUPEFTEFFMJOUFSÏTPOUPMØHJDPQPSMBTVTUBODJB IBDJBFMJOUFSÏTFQJTUFNPMØHJDPQPSFMPCKFUP-BTVTUBODJB FTMPRVFFTFOFMTFOUJEPQPSFYDFMFODJB BVORVFOPÞOJDP TFOUJEPFTMPRVF"SJTUØUFMFTMMBNBSÈMPQSJNFSPFOTÓ QFSP MPQPTUFSJPSPNÈTMFKBOPBOPTPUSPT %FTBSJTUPUFMJ[BDJØOEFMQFOTBNJFOUP
/PTØMPTFRVJFCSBMBVOJEBEZFMPSEFOEFMNVOEPUSB EJDJPOBM TJOPRVFTFDBNCJBMBDPODFQDJØOEFTVTFMFNFO UPTDPOTUJUVUJWPTEFVOBNBOFSBRVFFMUÏSNJOPZBOPTFSÈ BRVFMMBVOJEBEMØHJDBEFMQFOTBNJFOUP DPNQPOFOUFÞMUJNP QBSBDPOTUSVJSMBTDPTBTEFMNVOEP TJOPRVFMPTFSÈFMKVJDJP PFOVODJBEP"TÓ EFVOBDPODFQDJØOEFMQFOTBNJFOUPFMF NFOUBMNFOUFDPOTUJUVJEPQPSUÏSNJOPT ZRVFMMBNBSÏQFO TBNJFOUP EJTDVSTJWP QBTBSÏ DPO %FTDBSUFT Z #BDPO B VOB DPODFQDJØOQSPQPTJDJPOBMEFMQFOTBNJFOUP"TÓZBOPTFUSB UBSÈEFFTUBCMFDFSMBTSFMBDJPOFTFOUSFMPTHÏOFSPTOBUVSBMFT Z MB VCJDBDJØO EF MPT EJTUJOUPT OJWFMFT FO VOB KFSBSRVÓB EF FOUFTEFTJHOBEPTQPSUÏSNJOPT TJOPEFFYQSFTBSVOFTUBEP <ðòñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
EFDPTBTRVFTFQVFEBDPPSEJOBSPSFMBDJPOBSDPOPUSPFTUB EPEFDPTBT IBTUBMMFHBSBVOBHFOFSBMJEBERVFZBOPFYQSFTB HÏOFSPEFFOUFTTJOPVOBMFZRVFDPOUJFOFVOBSFMBDJØO %FTVCTUBODJBMJ[BDJØOEFMBSFBMJEBE
&MQSJNFSEFTQMB[BNJFOUPDPOEVDF TFHÞOTFWF BPUSP EFTQMB[BNJFOUPRVFWBEFTEFMBTVCTUBODJBIBDJBFMPCKFUP &MPCKFUPZBOPFTFMDPNQMFKPSFTVMUBEPEFDSV[BSHÏOFSPT DPOEJGFSFODJBTQBSBDPOTUJUVJSFTQFDJFTRVFTFQVFEFOEJ WJEJSTØMPFOJOEJWJEVPT FTEFDJS OPFTTVCTUBODJB
ZRVF QPEFNPTEFOPUBSNFEJBOUFUÏSNJOPTTJNQMFTZDPNQMFKPT &MPCKFUPOPFTTVCTUBODJB TJOPFMDPSSFMBUPEFPUSBNBOFSB EFFTUBCMFDFSVOJEBEFTNÓOJNBTEFQFOTBNJFOUPFMPCKFUP TFSÈFMDPSSFMBUPEFMKVJDJPZOPEFMUÏSNJOP4JSFDPSEBNPT RVF%FTDBSUFTEFOPUBFMKVJDJPDPNPVOBDMBTFEFTUBDBEBEF AJEFB FOUPODFTMPRVFPDVQBBMBNFOUFTPOQSJODJQBMNFOUF PCKFUPTQSPQPTJDJPOBMFTZOPNFSPTUÏSNJOPTVPCKFUPTOP NJOBMFTPTVTUBODJBMFT4JTFFYBNJOBRVÏDMBTFEFPCKFUPT TPOBRVFMMPTRVFTFQVFEFOFYQSFTBSQSPQPTJDJPOBMNFOUF TFWFSÈRVFTFUSBUBNÈTRVFUPEPEFAMPRVFFTFMDBTP FT EFDJSEFTVDFTPT BDPOUFDJNJFOUPT GFOØNFOPT SFMBDJPOFT &TUP OP RVJFSF EFDJS RVF EFTBQBSFDFO MPT PCKFUPT DPSSFT QPOEJFOUFTBMPTUÏSNJOPT TJNQMFTZDPNQMFKPT
TJOPRVF FOUSBOBIPSB B TFS DPOTJEFSBEPT DPNP ATVDFTPT AFWFOUPT EBEBMBQSPQPTJDJPOBMJ[BDJØO TJTFRVJFSF EFOVFTUSBNFO UF&OUPODFTIBCSÈRVFUSBUBSMPTDPNPQSPQPTJDJPOFTA2VF FMIPNCSFFTSBDJPOBMFTFMDBTPZOPMPBCTUSBDUPEFMBASB DJPOBMJEBEEFMIPNCSF DPNPFMUÏSNJOPRVFEFTJHOBVOB EJGFSFODJB RVF KVOUP DPO FM HÏOFSP ABOJNBM DPOTUJUVZF MB EFmOJDJØOPEFTDSJQDJØOAFMIPNCSFFTSBDJPOBM4JFTUPFT BTÓ {DØNPAIBDFNPTNVOEP {$PORVÏMPIBDFNPT {2VÏ DMBTF EF NVOEP SFTVMUB EF BIÓ "EFNÈT DPO TV QSPQPTJ DJPOBMJ[BDJØOIBZVOEFTQMB[BNJFOUPRVFZBOPEFKBSFDP OPDFSBMBBOUJHVBTVCTUBODJBPDSJBUVSBDPNPFMNPEFSOP PCKFUP*ODMVTP TFQVFEFEFDJSRVFMBTHFOFSBMJ[BDJPOFTP HSBEVBMFTVOJWFSTBMJ[BDJPOFTZBOPTFSÈOMPNJTNPRVFBO
<ðòò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
UFTZBOPTFUSBUBSÈEFHÏOFSPTZFTQFDJFTEFTJHOBEPTQPS UÏSNJOPT TJOPEFMFZFTRVFEFTDSJCFOSFMBDJPOFTFOUSFMPT FWFOUPTPBDPOUFDJNJFOUPT SFHVMBSJEBEFTFOFMDVSTPEFMB OBUVSBMF[B FTEFDJSHFOFSBMJ[BDJPOFTHSBEVBMFTEFSFMBDJP OFTFYQSFTBEBTFOQSPQPTJDJPOFTZOPBCTUSBDDJPOFTEFQSP QJFEBEFT DVBMJEBEFTPFTFODJBT&MNVOEP FOFTUFTFOUJEP TFSÓBVOTJTUFNBEFSFHVMBSJEBEFT &MOVFWPMVHBSEFMBTJEFBTFMTVKFUP
"IPSB MPT BOUJHVPT Z QMBUØOJDPT FJEPT P GPSNBT B DVZB TFNFKBO[B IJ[P %JPT FM NVOEP Z RVF QSFFYJTUÓBO FO BRVFM MVHBS DFMFTUF TF NVEBO DPO UPEBT TVT DPOTFDVFODJBT B MB NPEFSOBTVCKFUJWJEBE ÞOJDPMVHBSEPOEFQVFEFOIBCJUBSZ TVCTJTUJS"IPSBIBCSÈOEFWJWJSFOTVOVFWBDJSDVOTUBODJB FTEFDJS WJWFOEFTFSQFOTBEBTQPSNFOUFTZBOPTVCTJTUFO DPOJOEFQFOEFODJBEFMBNFOUFZEFMBTDPTBTBFMMBTDPOGPS NFT%FQFOEFOEFMBDUPEFQFOTBNJFOUPEFVOBNFOUFmOJ UB RVFMBTQJFOTBTØMPFOSFGFSFODJBBBGFDDJPOFTTFOTPSJBMFT BJNÈHFOFT BEFTFPT BPUSBTJEFBT PBDVBMRVJFSPUSPNPEP DPNPUSBOTDVSSFFMQFOTBNJFOUP1PSFTPWBBTFSUBOJN QPSUBOUFJOWFTUJHBSMBQSPQJBNFOUF QVFTFOFMMBFTUÈOBIPSB MPTTFDSFUPTNÈTQSPGVOEPTEFMBFTUSVDUVSBEFMNVOEP.VZ QFDVMJBSTFSÈWFSDØNPPDVSSFFTUPFO%FTDBSUFT QFSPTJTF RVJFSFFOUFOEFSNÈTFOEFUBMMFMBNFOUBMJEBENPEFSOB TF UFOESÓBRVFEBSMBQBMBCSBBRVJFOFTFNQSFOEJFSPOFTUBNJT NBJOWFTUJHBDJØOEFTEFVOQVOUPEFWJTUBDPOUSBSJP PNÈT CJFODPNQMFNFOUBSJP EFMBNFOUFPTVCKFUJWJEBEEBOEPMV HBSBVOBEFMBTSJWBMJEBEFTNÈTDBSBDUFSÓTUJDBTEFMBmMPTPGÓB NPEFSOBFNQJSJTNPZSBDJPOBMJTNP %FTQMB[BNJFOUPEFMGVOEBEPS DSFBEPS EFM TFSIBDJBFMGVOEBNFOUPEFMDPOPDFS
&TUPQFSNJUJSÈIBDFSBVOMBEPMPTFMFNFOUPTUFPMØHJDPT EFMDSFBDJPOJTNPDSJTUJBOPQBSBDPODFOUSBSOPTFOVOBOÈ MJTJTEFMBDFSUF[BZMBBVUPDPOTUBUBDJØODPNPGVOEBNFOUP <ðòó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
FYDMVTJWBNFOUFIVNBOPEFMDPOPDJNJFOUPZEFMBDJFODJB DPOOPEFTQSFDJBCMFTDPOTFDVFODJBT DPNPMBRVFTJHVF -BEFTBDSBMJ[BDJØOEFMNVOEP
-BADSJBUVSB DPOUPEPTVBODFTUSPEJWJOP IBCSÈEFTFS JOUFSQSFUBEB BIPSB NFSBNFOUF DPNP APCKFUP EF DPOPDJ NJFOUP DPNPMPRVFFTUÈFOFMÈNCJUPEFFYQFSJFODJBQBSB VOTVKFUP"EWJÏSUBTFRVFVONVOEPEFDSJBUVSBT DPODFCJ EPEFNBOFSBCBTUBOUFQBSFDJEBBVONVOEPEFTVCTUBO DJBT OPFTFOBCTPMVUPJTPNØSmDPDPOVONVOEPEFPCKFUPT DPNPTJTØMPIVCJÏSBNPTEFSFTUBSMPEJWJOPEFMBTQSJNFSBT QBSBPCUFOFSMPIVNBOP UFSSFOBMPTVCKFUJWPEFMPTTFHVO EPT -B OPDJØO EF PCKFUP FTFODJBMNFOUF SFMBDJPOBEB DPO FM TVKFUP JNQMJDB EFTVCTUBODJBMJ[BDJØO Z EFTBDSBMJ[BDJØO &TUBEFTBDSBMJ[BDJØO EBEBMBBMJBO[BFTDPMÈTUJDBFOUSFGFZ SB[ØO FOUSFDSFBDJØOZMØHJDBPUFPMPHÓBZmMPTPGÓB FYJHJSÈ VOBDPOGSPOUBDJØODPOFMQBQFMRVF"SJTUØUFMFT BTÓTFBBTV QFTBS IBKVHBEPFOUBMBMJBO[B
fð7JOEJDBDJØO-FJCOJ[
-BTFHVOEBQBSUFIBQSFUFOEJEPCSJOEBSMBWJTJØODSÓUJDB EF-FJCOJ[EFMPRVF BMPTPKPTEFMPTNPEFSOPT UFSNJOØ QPSQBSFDFSPCWJPRVFFMDPOPDJNJFOUPDJFOUÓmDPTFMMFWB BDBCPNFEJBOUFFMFTUVEJPEFMBFYQFSJFODJBQPSMBWÓBJO EVDUJWBEFMBFYQFSJNFOUBDJØO QPSUBOUP OPSFRVFSÓBEFMB BOUJHVBZUSBEJDJPOBMMØHJDB PQPSMBFYQSFTJØONBUFNÈUJDB EFMBTDPSSFMBDJPOFTRVFTFJCBOFTUBCMFDJFOEPFOMBFTGFSB EFMBFYQFSJFODJB QBSBMPDVBMUBNCJÏOFMTJMPHJTNPQBSFDÓB TFSJOÞUJMZIBTUBJODPOWFOJFOUF -FJCOJ[ UJFOF RVÏ EFDJS B DBEB VOB EF MBT GBDFUBT EF MB DPOGSPOUBDJØO EF MPT NPEFSOPT DPO MB USBEJDJØO 1BSB FN QF[BS SFTQFDUPEFMTVQVFTUPBSJTUPUFMJTNPEFMBUSBEJDJØO MP QSJNFSP RVF TF EFCF SFHJTUSBS FT QSFDJTBNFOUF RVF MP RVF TFEFUFDUBCBDPNPSFTQPOTBCJMJEBEEF"SJTUØUFMFTOPFSBUBM -FJCOJ[MFFB"SJTUØUFMFTDPOUSBMPTBSJTUPUÏMJDPT QPOJFOEPEF NBOJmFTUPRVFFMBOUBHPOJTNPFOUSFMPTNPEFSOPTZ"SJTUØ
<ðòô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
UFMFTFTBQFOBTBQBSFOUFZDBSFDFEFGVOEBNFOUP4FQVFEF FOVNFSBSMBTSFTQVFTUBTEF-FJCOJ[ FOMBTRVFUFSNJOBQPS DPOTUJUVJSTFFOVOWJOEJDBEPSEF"SJTUØUFMFTZ QPSUBOUP EF MBGPSNBMØHJDBFOUFOEJEBEFVOBNBOFSBNÈTQSPGVOEBRVF MBEFMPTQSFUFOEJEPTBSJTUPUÏMJDPTZEFTVTDSÓUJDPT ï 3FTUJUVDJØOEFMBTVCTUBODJBJOEJWJEVBMDPNPQSJNJHF OJP QPCMBEPS EFM NVOEP Z SFTUJUVDJØO EF MB NFUBGÓTJDB TJOEFTNFESPEFMPTPCKFUPTGFOPNÏOJDPTOJEFMQSPHSF TPFOMBTDJFODJBT ð 4FSFTUJUVZFJHVBMNFOUFFMWBMPSQSJNJHFOJPEFMUÏSNJOP DPNP FM RVF SFnFKB NFKPS FM FMFNFOUP JSSFEVDUJCMF EFM QFOTBNJFOUP NPTUSBOEPRVFFMKVJDJPQVFEFTFSJOUFS QSFUBEPDPNPUÏSNJOPDPNQMFKP-FJCOJ[QBSFDFTVQFSBS BTÓMBSJWBMJEBESFHJTUSBEBFOUSFUÏSNJOPZQSPQPTJDJØO DPNPFMFNFOUPTJNQMFEFMQFOTBNJFOUP ñ 3FTUJUVDJØOEFMQBQFMEF%JPTDSFBEPSTJOBGFDUBSMBSB DJPOBMJEBEEFMBDJFODJB4FEFCFSFDPSEBSMBPCTFSWBDJØO EF -FJCOJ[ TFHÞO MB DVBM /FXUPO UFSNJOB QPS BDFQUBS EFOUSP EF TV DJFODJB FMFNFOUPT RVF BUFOUBO DPOUSB MB SBDJPOBMJEBEDJFOUÓmDB&TUPQFSNJUFB-FJCOJ[VGBOBSTF EFTFSNÈTNPEFSOPRVF/FXUPO ò 5PEPMPBOUFSJPSTFMMFWBBDBCPDPOVOBSBEJDBMZNPEFS OBDPODFQDJØOEFMTVKFUPEFMDPOPDJNJFOUPDPNPNØOB EBSFQSFTFOUBUJWBZBQFSDFQUJWB FJODPNVOJDBEBDPOTVT DPOHÏOFSFT ó /BEBEFFTUPPDVSSFTJOMBTJOOFHBCMFTDPOUSJCVDJPOFT EF-FJCOJ[BMQSPHSFTPEFMBTEJWFSTBTDJFODJBTOBUVSBMFT NBUFNÈUJDBT mMPTØmDBTZKVSÓEJDBT ô -BSFTUJUVDJØOEFMWBMPSEFMBGPSNBMØHJDB HSBDJBTBMB JOUFSQSFUBDJØOJOUFOTJPOBMEFMKVJDJPZFMSB[POBNJFOUP 4VBQSFDJBDJØOEFMBGPSNBMØHJDBFTOPTØMPNBOJmFTUB FOTVWBMPSBDJØOEFMBUSBEJDJØO TJOPFOTVTNÞMUJQMFT DPOUSJCVDJPOFTFJOOPWBDJPOFTFONBUFNÈUJDBTZMØHJDB MBTDVBMFTTJHVFOTJFOEPIPZJOUFSÏTQBSBMPTFTUVEJPTPT EFFTUBTNBUFSJBT
<ðòõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
$VSJPTBNFOUFOPTFQVFEFEFDJSRVFOJOHVOBEFUBMFT SFTUJUVDJPOFTTJHOJmRVFVOBWVFMUBBUSÈTRVFBUFOUFDPOUSB FMQSPHSFTPEFMBmMPTPGÓBZEFMBDJFODJB)BZWPMVOUBEEF NPEFSOJEBEFO-FJCOJ[ BTÓDPNPVOBDPODJFODJBDSÓUJDBEF RVFMBNPEFSOJEBEOPTFMMFWBBDBCPSFDIB[BOEPTJONÈT MBUSBEJDJØO-FJCOJ[NPTUSØRVFDVMUJWBOEPZSFTQFUBOEPMB USBEJDJØOTFMBQVFEFMMFWBSNÈTBMMÈEFTÓNJTNB6OFYB NFOEFMBmMPTPGÓBEF-FJCOJ[QFSNJUFSFQFOTBSMPTGVOEB NFOUPTEFMNVOEPNPEFSOP QFOTBEPTIBTUBBIPSBNÈTFO MPTUÏSNJOPTEFTVTGVOEBEPSFTRVFJOWJUBCBOBMBSVQUVSB DPOMBUSBEJDJØOZBMOVFWPDPNJFO[PEFTEFDFSP4JTFMMF HØ B DSFFS RVF QBSB FM QSPHSFTP EF MB DJFODJB TF SFRVFSÓB VOOVFWPUJQPEFSBDJPOBMJEBE QPSMPQSPOUPFODPOnJDUP DPOMBRVFTFFYQSFTBFOMBUSBEJDJPOBMTJMPHÓTUJDB -FJCOJ[ FTVOJMVTUSFDPOUSBFKFNQMPRVFEFNVFTUSBDØNPBMHVJFO QVFEFTFSQSPUBHPOJTUBEFMBDJFODJBFOTVTNÞMUJQMFTNB OJGFTUBDJPOFT BMNJTNPUJFNQPRVFDVMUJWBVOBOPDJØOEF SBDJPOBMJEBE BGÓO B MB EF MB USBEJDJØO /P TF QVFEF EFDJS RVF-FJCOJ[MJNJUFTVOPDJØOEFSBDJPOBMJEBEBMBTJMPHÓT UJDB DPNPMBDPNQSFOEÓBOTVTDPOUFNQPSÈOFPTEFVOPZ PUSP CBOEP BVORVF UBNQPDP MB SFDIB[B "M SFTQFDUP IBZ RVFEFDJSRVF-FJCOJ[FTUBCBNVZQPSFODJNBEFTVÏQPDB FOMBDPNQSFOTJØOEFMBMDBODFEFMBGPSNBMØHJDB EFMPDVBM MPTBWBODFTDPOUFNQPSÈOFPTEBOUFTUJNPOJP
<ðòö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
'VFOUFT #BDPO ͷF8PSLTPG'SBODJT#BDPO FEJUBEBTQPS3-&MMJT +4QFEEJOHZ %%)FBUI -POESFTïöóõïöõò$JUBEBTDPNP8PSLT UPNPZ QÈHJOB$JUPEFFTUBDPMFDDJØOMBTTJHVJFOUFTPCSBTEF#BDPO 7BMFSJVT5FSNJOVTPGUIF*OUFSQSFUBUJPOPG/BUVSF ïôîñ
"EWBODFNFOUPG-FBSOJOH ïôîó
1BSUJTJOTUBVSBUJPOJTTFDVOEBFEFMJOFBUJPFUBSHVNFOUVN ïôîõ
3FEBSHVUJPQIJMPTPQIJBSVN ïôîö
*OTUBVSBUJPNBHOB ïôðî 1SBFGBUJP %JTUSJCVUJP ïôðî 1MBOEFMBPCSB
/PWVNPSHBOVN ïôðî
%FBVHNFOUJTTDJFOUJBSVN ïôðñ
#BDPO%FTDSJQDJØOZTVNBSJPEFMBTFHVOEBQBSUFEFMBJOTUBV SBUJP3FGVUBDJØOEFMBTmMPTPGÓBT FEJDJØOCJMJOHàFMBUÓOFTQB ×PMZUSBEVDDJØOEF+."SUPMBZ.'1ÏSF[ $4*$ .BESJE ï÷öó
%FTDBSUFT %FTDBSUFT 30FVWSFTEF%FTDBSUFT FEJUBEBTQPS$I"EBNZ1 5BOOFSZFOïïWPMÞNFOFTïö÷õï÷ïñ1BSÓT 7SJO ï÷÷ô
DJUBEBT USBEJDJPOBMNFOUFDPNP"5 %JTDPVSTEFMBNÏUIPEF5FYUFFUDPNNFOUBJSFQPS&UJFOOF(JM TPO 1BSÓTï÷òõ "MDBO 0CSBTFTDPHJEBT FEJDJØOEF&[FRVJFMEF0MBTP #VFOPT"JSFTï÷öî $IBSDBT .FEJUBDJPOFTNFUBGÓTJDBTDPOPCKFDJPOFTZSFTQVFTUBT&EJDJØOB DBSHPEF7JEBM1F×B .BESJEï÷õõ "MGBHVBSB
<ðò÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
%JTDVSTPEFMNÏUPEP%JØQUSJDB .FUFPSPTZ(FPNFUSÓB1SØMPHP USBEVDDJØO Z OPUBT QPS (VJMMFSNP 2VJOUÈT "MPOTP .BESJE ï÷öï "MGBHVBSB 1SJODJQJPT EF MB 'JMPTPGÓB 5SBEVDDJØO EF (VJMMFSNP 2VJOUÈT .BESJEï÷÷ó "MJBO[B&EJUPSJBM %JTDVSTPEFMNÏUPEP4FHVJEPEFMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBENF EJBOUFMBMV[OBUVSBM5SBEVDDJØOEF7ÓDUPS'MPSJÈO #PHPUÈ ï÷÷÷ %PT PQÞTDVMPT 3FHMBT QBSB MB EJSFDDJØO EFM FTQÓSJUV *OWFTUJHB DJØOEFMBWFSEBE&EJDJØOEF-VJT7JMMPSP .ÏYJDP 6/". ï÷õðð
-FJCOJ[ -FJCOJ[%JFQIJMPTPQIJTDIFO4DISJGUFOWPO(8-FJCOJ[ FEJUB EPTQPS$*(FSIBSEU õWPMÞNFOFT #FSMÓOïöõóïö÷î 0QVTDVMFTFUGSBHNFOUTJOÏEJUTEF-FJCOJ[ FEJUBEPTQPS-$PVUV SBU 1BSÓTï÷îñ "MDBOSFJNQSFTJØO0MNT )JMEFTIFJNï÷öö (8-FJCOJ[ 5FYUFTJOÏEJUT *Z** FEJUBEPTQPS(BTUPO(SVB 1BSÓTï÷òö -FJCOJ[.FUIPEVTWJUBFñWPMÞNFOFT FEJUBEPTZUSBEVDJEPTQPS "HVTUÓO"OESFV 6OJWFSTJEBE1PMJUÏDOJDBEF7BMFODJBðîîî ðîîï &TDSJUPT mMPTØmDPT FEJDJØO EF & EF 0MBTP #VFOPT "JSFT ï÷öð $IBSDBT $PSSFTQPOEFODJB DPO "SOBVME USBEVDDJØO EF 7JDFOUF 1 2VJOUFSP #VFOPT"JSFTï÷òô -PTBEB -PHJDBM 1BQFST " 4FMFDUJPO &EJUBEPT QPS ( ) 3 1BSLJOTPO 0YGPSEï÷ôô %JTFSUBDJØOTPCSFFMFTUJMPmMPTØmDPEF/J[PMJP ïôô÷
FEJDJØOFT QB×PMBBDBSHPEF-VJT'SBZMF%FMHBEP .BESJEï÷÷ñ 5FDOPT &TDSJUPTFOUPSOPBMBMJCFSUBE FMB[BSZFMEFTUJOP .BESJEï÷÷î 5FDOPT /VFWPTFOTBZPTTPCSFFMFOUFOEJNJFOUPIVNBOP USBEVDDJØOFT QB×PMB EF + &DIFWFSSÓB &[QPOEB .BESJE ï÷õõ &EJUPSB /B DJPOBM /FX&TTBZTPO)VNBO6OEFSTUBOEJOH FEJUBEPTQPS1FUFS3FN
<ðóî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
OBOUZ+POBUIBO#FOOFUU $BNCSJEHFï÷÷ô $BNCSJEHF6OJ WFSTJUZ1SFTT -FJCOJ[4FJTFTDSJUPTTPCSFMØHJDB USBEVDDJØOEF35PSSFUUJ FO %JÈMPHPT99***óïï÷öö *OWFTUJHBDJPOFT HFOFSBMFT TPCSF FM BOÈMJTJT EF MBT OPDJPOFT Z MBT WFSEBEFT USBEVDDJØOZFEJDJØOEF.#FVDIPUZ")FSSFSB *CÈ×F[ .ÏYJDPï÷öô 6/".
-PDLF -PDLF"O&TTBZDPODFSOJOH)VNBO6OEFSTUBOEJOH ïô÷î
FEJ DJØO EF 1FUFS ) /JEEJUDI 0YGPSE ï÷õó 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT "O&TTBZDPODFSOJOH)VNBO6OEFSTUBOEJOH FEJDJØO JOUSPEVD DJØOZOPUBTEF"$BNQCFMM'SBTFS EPTWPMÞNFOFT 0YGPSE ïö÷òSFJNQSFTJØO %PWFSï÷ó÷ &OTBZPTPCSFFMFOUFOEJNJFOUPIVNBOP USBEVDDJØOEF&ENVOEP 0(PSNBO .ÏYJDPï÷óô ðîîîð ͷPVHIUT PO &EVDBUJPO ïô÷ñ
WFSTJØO FTQB×PMB 1FOTBNJFOUPT TPCSFMBFEVDBDJØO .BESJEï÷öô "LBM
#JCMJPHSBGÓBTFDVOEBSJB «MWBSF[ $Z.BSUÓOF[ 3 DPPSEJOBEPSFT ðîîî %FTDBSUFTZMB DJFODJBEFMTJHMP97** .ÏYJDP 6/". 4JHMP99* "MWBSF[ $ ðîîî h%FTDBSUFT MFDUPSEF&VDMJEFTh FO$«MWBSF[ Z3.BSUÓOF[ DPPSEJOBEPSFT
ïóôö "SOBVMEFU/JDPMF ïôôð ïôöñó -PHJRVFPVMBSUFEFQFOTFS 1BSÓT $JUPFTUBÞMUJNBTFHÞOMBFEJDJØOEF'MBNBSJPOï÷õî "SOEU )8 ï÷õô .FUIPEPTDJFOUJmDBQFSUSBDUBUVN.PTHFP NFUSJDVTVOE,BMLàMCFHSJĉJOEFSQIJMPTPQIJTDIFOͷFPSJFO CJMEVOHEFTïõVOEïö+BISIVOEFSUT#FSMÓO/VFWB:PSL 8 EF(SVZUFS #FMBWBM : ï÷ôî -FJCOJ[ DSJUJRVF EF %FTDBSUFT 1BSÓT (BMMJ NBSE #FSOJFS ïôöò "CSÏHÏEFMB1IJMPTPQIJFEF(BTTFOEJFO7**UPNFT -ZPO
<ðóï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
MPTPQIJDVN FO ïôóö> 1BSÓT ï÷÷ð $PSQVT EF 1IJMPTPQIJF FO -BOHVF'SBOÎBJTF
UPNP*RVFDPOUJFOFMB-ØHJDBHFOFSBM #PCFOSJFUI "OESÏT ï÷÷ô *ODPOTJTUFODJBT{QPSRVÏOP 6OFTUVEJP mMPTØmDPTPCSFMBMØHJDBQBSBDPOTJTUFOUF #PHPUÈ $PMDVMUVSB #PDIFOTLJ *. ï÷õô )JTUPSJBEFMB-ØHJDB'PSNBM .VOJDI ï÷óô .BESJE (SFEPT #SBEMFZ#BTTMFS 0 ï÷÷ö A-FJCOJ[PO*OUFOTJPO &YUFOTJPO BOE 3FQSFTFOUBUJPOPG4ZMMPHJTUJD*OGFSFODF FO4ZOUIFTF ïïô ï÷÷ö ïïõïñ÷ #SPEZ # ï÷÷ñ A-FJCOJ[T NFUBQIZTJDBM -PHJD FO 8PPMIPVTF ï÷÷ñ #SPXO 4 ï÷÷ó A-FJCOJ[BOEUIF$MBTTJDBM5SBEJUJPO FO*OUFS OBUJPOBM +PVSOBM PG UIF $MBTTJDBM 5SBEJUJPO WPM ð *TTVF ï ï÷÷ó ôöö÷ #SPXO 4 ï÷÷ñ A-FJCOJ[ .PEFSO 4DIPMBTUJD PS 3FOBJTTBODF 1IJMPTPQIFS FO5PN4PSFMM FEJUPS ï÷÷ñ ͷF3JTFPG.P EFSO1IJMPTPQIZ 0YGPSEï÷÷ñ 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT #VSLIBSEU ) ï÷öî -PHJLVOE4FNJPUJLJOEFS1IJMPTPQIJFWPO -FJCOJ[ .VOJDI $MBSLF %. ï÷÷ï A%FTDBSUFTTVTFPGAEFNPOTUSBUJPOBOEAEF EVDUJPO FO(+%.PZBM ï÷÷ï
* ðñõðòõ $MBSLF %. ï÷öð -BmMPTPGÓBEFMBDJFODJBEF%FTDBSUFT.B ESJEï÷öô "MJBO[B&EJUPSJBM $PUUJOHIBN + ï÷÷ð
FEJUPS ͷF $BNCSJEHF $PNQBOJPO UP %FTDBSUFT $BNCSJEHF $BNCSJEHF6OJWFSJTUZ1SFTT $PUUJOHIBN + ï÷÷ò
FEJUPS 3FBTPO 8JMMBOE4FOTBUJPO4UVEJFT JO%FTDBSUFT.FUBQIZTJDT 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT $PVUVSBU - ï÷îï -B -PHJRVF EF -FJCOJ[ 1BSÓT 3FJNQSFTJØO )JMEFTIFJN ï÷ôï 5BNCJÏO UFOHP FO DVFOUB MB WFSTJØO JO HMFTB ͷF -PHJD PG -FJCOJ[ JO BDDPSEBODF XJUI VOQVCMJTIFE EPDVNFOUT ï÷÷õðîîð5SBEVDDJØOBMJOHMÏTQPS%POBME3V UIFSGPSEZ35JNPUIZ.POSPF EJTQPOJCMFQBSDJBMNFOUFFO JOUFSOFU $VSMFZ &. ï÷÷ñ A"OBMZTJTJOUIF.FEJUBUJPOTUIFRVFTUGPS DMFBS BOE EJTUJODU JEFBT FO 4 5XFZNBO ï÷÷ñ FEJUPS
ïó÷ ïöò
<ðóð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
%F3FNVTBU $I ï÷òò #BDPO #VFOPT"JSFT "NFSJDBMFF &DIFWFSSÓB + ðîîî
FEJUPS &ODJDMPQFEJB*CFSPBNFSJDBOBEF 'JMPTPGÓB 7PMïð%FM3FOBDJNJFOUPBMB*MVTUSBDJØO** .B ESJE 5SPUUB &OHGFS )+ ï÷öð 1IJMPTPQIJF BMT "OBMZTJT 4UVEJFO [VS &OUXJD LMVOHQIJMPTPQIJTDIFS"OBMZTJTLPO[FQUJPOFOVOUFSEFN&JOnVTT NBUIFNBUJTDIFS.FUIPEFONPEFMMFOJNïõVOEGSàIFOïö+BIS IVOEFSU4UVUUHBSU #BE$BOOTUBUU
'SPNNBOO)PM[CPPH 'BSSJOHUPO #FOKBNÓO ï÷õï 'SBODJT#BDPO mMØTPGPEFMB3FWP MVDJØO*OEVTUSJBM .BESJE &EJUPSJBM"ZVTP -POESFTï÷óî (BSCFS %BOJFMZ"ZFST . ï÷÷ö ͷF$BNCSJEHF)JTUPSZPG4F WFOUFFOUI $FOUVSZ 1IJMPTPQIZ WPM * $BNCSJEHF $BNCSJEHF 6OJWFSTJUZ1SFTT (BSCFS %BOJFM Z $PIFO - ï÷÷ñ A" QPJOU PG PSEFS BOBMZTJT TZOUIFTJTBOE%FTDBSUFTT1SJODJQMFT "SDIJWFGàS(FTDIJDIUF EFS1IJMPTPQIJFôò ï÷öð
ïñòòõFO5XFZNBO ï÷÷ñ
FEJUPS
ïñóòõUBNCJÏO FO.PZBM ï÷÷ï
* ðòöðóö (BSCFS %JOV ï÷õô A-B.POBEPMPHÓBEF(8-FJCOJ[6O$P NFOUBSJPCBTBEPFOUFYUPTEFMDPOKVOUPEFTVTPCSBTEFTEF ïôõó $BSBDBTï÷õô JOÏEJUP (BSCFS %JOV ï÷öô A-BTJEFBTDBSUFTJBOBT FO*EFBTZ7BMPSFT õïõð #PHPUÈ ï÷öô QQñðð (BSCFS %JOV ðîîð &MQVFOUFSPUP5FNBTZQSPCMFNBTEFMBmMP TPGÓBEF%FTDBSUFT$BSBDBT .POUFÈWJMB (BVLSPHFS 4 ï÷ö÷ $BSUFTJBO -PHJD "O &TTBZ PO %FTDBSUFT $PODFQUJPOPG*OGFSFODF0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT (BVLSPHFS 4 ï÷÷ð AͳFOBUVSFPGBCTUSBDUSFBTPOJOHQIJMPTP QIJDBMBTQFDUTPG%FTDBSUFTXPSLJOBMHFCSB FO+$PUUJOH IBN FEJUPS
÷ïïïò (BVLSPHFS 4 ï÷÷ò AͳF4PVSDFPG%FTDBSUFTT1SPDFEVSFPG%F EVDUJWF%FNPOTUSBUJPOJO.FUBQIZTJDTBOE/BUVSBM1IJMPTPQIZ JO3FBTPO 8JMMBOE4FOTBUJPO4UVEJFTJO%FTDBSUFT.FUBQIZ TJDT FE+$PUUJOHIBN 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT (BVLSPHFS 4 ðîîï 'SBODJT #BDPO BOE UIF 5SBOTGPSNBUJPO PG &BSMZ.PEFSO1IJMPTPQIZ $BNCSJEHF $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ 1SFTT
<ðóñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
(JMTPO & ï÷óï ²UVEFTTVSMFSÙMFEFMBQFOTÏFNÏEJÏWBMFEBOT MBGPSNBUJPOEVTZTUÒNFDBSUÏTJFO1BSÓT 7SJO (PO[ÈMF[ ( ï÷öõ %JBMÏDUJDBFTDPMÈTUJDBZMØHJDBIVNBOÓTUJDB 4BMBNBODB &EJDJPOFT6OJWFSTJEBEEF4BMBNBODB (PVIJFS ) ï÷óõ A-PSESFEFTSBJTPOTTFMPO%FTDBSUFT FO$B IJFSTEF3PZBVNPOU 1BSÓT .JOVJU (SFBWFT . ðîîð ͷF1IJMPTPQIJDBM4UBUVTPG%JBHSBNT 4UBO GPSE $4-*1VCMJDBUJPOT (SPTIPM[ &Z:BLJSB & ï÷÷ö -FJCOJ[4DJFODFPGUIF3BUJPOBM 4UVUUHBSUï÷÷ö NPOPHSÈmDPEF4UVEJB-FJCOJUJBOB 4POEFS IFGUðô (VFSPVMU . ï÷óñ %FTDBSUFT TFMPO MPSESF EFT SBJTPOT 1BSÓT .POUBJHOF )FJNTPFUI ) ï÷ïò -FJCOJ[ .FUIPEF EFS GPSNBMFO #FHSàO EVOH5PNPTFHVOEPEFMBPCSBEFMNJTNPBVUPS%JF.FUIP EFEFS&SLFOOUOJTCFJ%FTDBSUFTVOE-FJCOJ[ 1IJMPTPQIJTDIF "SCFJUFO FEJUBEPTQPS)$PIFOZ1/BUPSQ (JFTTFOï÷ïð ï÷ïò 7FSMBHWPO"MGSFE5ÚQFMNBOO )FSSFSB " ðîîî A-FJCOJ[ FMÞMUJNPSFOBDFOUJTUB FO&DIFWF SSÓB ðîîî
QQïòõïõð )JMCFSU%Z"DLFSNBOO ï÷÷ñ &MFNFOUPTEFMØHJDBUFØSJDB .B ESJE 5FDOPT#FSMÓOï÷÷ðô )JOUJLLB +Z3FNFT 6 ï÷õò ͷF.FUIPEPG"OBMZTJT %PSESF DIU )JOUJLLB + ï÷ôö A"EJTDPVSTFPO%FTDBSUFTTNFUIPE FO%FT DBSUFT B $PMMFDUJPO PG $SJUJDBM &TTBZT FEJUBEPT QPS 8JMMJT %POFZ -POESFT 5BNCJÏOFO5XFZNBOï÷÷ñ FEJUPS
ïïöñò USBEVDDJØODBTUFMMBOBFO)JOUJLLB &MWJBKFNÈTMBSHP (FEJ TB #BSDFMPOB )JOUJLLB + ï÷÷ô A$PHJUP FSHPRVJTFTU 3FWVF*OUFSOBUJPOBMF EF1IJMPTPQIJFïï÷÷ô óðï )JOUJLLB + ï÷ôñ A$PHJUP FSHPTVNBTBOJOGFSFODFPSQFSGPS NBODF 1IJMPTPQIJDBM3FWJFXõð ï÷ôñ òöõ÷ô )JOUJLLB + ï÷ôð A$PHJUP FSHP TVN JOGFSFODF PS QFSGPSNBO DF 1IJMPTPQIJDBM3FWJFXõï ï÷ôð
ññð 5BNCJÏOFO.PZBM ï÷÷ï
** ïôðïöò
<ðóò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
)PCCFT ïôóó %FDPSQPSF **7õ FO)PCCFT ͷF&OHMJTI8PSLT FEJUBEBTQPS8.PMFTXPSUI -POESFTïöñ÷ïöòó "BMFO #B EFO8àSUFNCFSH ï÷ôïï÷ôô 5SBEVDDJØOFTQB×PMB5SBUBEP TPCSFFMDVFSQP JOUSPEVDDJØO USBEVDDJØOZOPUBTEF+PBRVÓO 3PESÓHVF['FP .BESJEðîîî 5SPUUB )àHMJ " ï÷õï h*OWFOUJPO &SmOEVOH &OUEFDLVOHh BSUÓDV MP FO )JTUPSJTDIFT 8ÚSUFSCVDI EFS 1IJMPTPQIJF FEJUBEP QPS +PBDIJN3JUUFS #BTJMFB 4UVUUHBSUï÷õï +VBOEF4BOUP5PNÈT ïôñï $VFTUJPOFTEFMØHJDB USBEEF.BVSJ DJP#FVDIPU .ÏYJDPï÷öõ 6/". ,BQQ & A4ZMMPHJTUJL BSUÓDVMP FO 1BVMZ8JTTPXB 3FBM &ODZDMP QÊEJFEFS"MUFSUVNXJTTFOTDIBGUFO ,BVQQJ 3 ï÷ôî ÃCFS EJF -FJCOJ[TDIF -PHJL NJU CFTPOEFSFS #FSàDLTJDIUJHVOHEFT1SPCMFNTEFS*OUFOTJPOVOEEFS&YUFO TJPO )FMTJOLJ"DUB1IJMPTPQIJDB'FOOJDB GBTD9** ,MFJO + ï÷÷ò
FEJUPS 4UBUF 4DJFODF BOE .PEFSOJ[BUJPO JO &OHMBOE'SPNUIF3FOBJTTBODFUPUIF1SFTFOU5JNF )JMEF TIFJN 0MNT ,OFBMF 8 Z ,OFBMF . ï÷ôð ͷF %FWFMPQNFOU PG -PHJD 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT ,SJOHT ) #BVNHBSUOFS .FUBM ï÷õ÷ $PODFQUPTGVOEBNFO UBMFTEF'JMPTPGÓB USFTWPMÞNFOFT #BSDFMPOB )FSEFS -BOF 3PCFS ï÷õ÷ h8IZ #BDPOhT .FUIPE JT OPU DFSUBJOh FO )JTUPSZPG1IJMPTPQIZ2VBSUFSMZïôðï÷÷÷ ïöïï÷ð -FOEFST 8 ï÷õï %JF BOBMZUJTDIF #FHSJĉTVOE 6SUFJMTUIFPSJF WPO(8-FJCOJ[VOE$I8PMĉ )JMEFTIFJN 0MNT -FO[FO 8 ï÷÷î %BT 4ZTUFN EFS -FJCOJ[TDIFO -PHJL #FSMÓO /VFWB:PSL 8%F(SVZUFS VLBTJFXJD[ + ï÷õõ -BTJMPHÓTUJDBEF"SJTUØUFMFT 0YGPSEï÷óï
.BESJE 5FDOPT VLBTJFXJD[ + ï÷÷ñ ÃCFSEFO4BU[EFT8JEFSTQSVDITCFJ"SJT UPUFMFT )JMEFTIFJN 0MNT VLBTJFXJD[ + ï÷õï AÃCFSEFO4BU[EFT8JEFSTQSVDITCFJ"SJT UPUFMFT ï÷ïî WFSTJØOJOHMFTBh0OUIF1SJODJQMFPG$POUSBEJD UJPOJO"SJTUPUMFh Qóîò3FWJFXPG.FUBQIZTJDT 99*7 ï÷õï
òöóóî÷
<ðóó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
.BMIFSCF .JDIFM ï÷÷ô h#BDPOhT.FUIPEPG4DJFODFh FO1FMUP OFOï÷÷ô QQõó÷ö .BSJUBJO + ï÷òö &MPSEFOEFMPTDPODFQUPT #VFOPT"JSFT $MVC EF-FDUPSFT .BSLJF 1 ï÷÷ð AͳFDPHJUPBOEJUTJNQPSUBODF FO+$PUUJOH IBNï÷÷ð ïòîïõñ .BSUJO (PUUGSJFE ï÷ôò -FJCOJ[-PHJDBOE.FUBQIZTJDT .BO DIFTUFS .BODIFTUFS6OJWFSTJUZ1SFTT .BSUÓO " ðîîñ A$PSSFDDJØOZDPSSFDDJPOFTEFMPTDÈMDVMPTMØ HJDPTEF-FJCOJ[ FO*EFBTZ7BMPSFTïðï ðîîñ QQôóöî .BSUÓOF[.BS[PB ' ï÷÷ï $ÈMDVMPZTFS"QSPYJNBDJØOB-FJC OJ[.BESJE 7JTPS .BUFT # ï÷öó -ØHJDBEFMPTFTUPJDPT .BESJE .BUFT # ï÷÷ô ͷF4LFQUJD8BZ4FYUVT&NQJSJDVTT0VUMJOFTPG 1ZSSIPOJTN 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT .PSFBV + ï÷õð "SJTUØUFMFT Z TV FTDVFMB 1BSÓT ï÷ôð #VFOPT "JSFT &VEFCB .PZBM ( + % ï÷÷ï
FEJUPS %FTDBSUFT $SJUJDBM "TTFTTNFOUT -POESFT 3PVUMFEHF /VDIFMNBOT ( ï÷÷öB A1SPQPTJUJPOBOE+VEHFNFOU FO(BSCFS Z"ZFST ï÷÷ö /VDIFMNBOT ( ï÷÷öC A-PHJDJOUIFTFWFOUFFOUIDFOUVSZQSF MJNJOBSZSFNBSLTBOEUIFDPOTUJUVFOUTPGUIFQSPQPTJUJPO FO (BSCFSZ"ZFST ï÷÷ö WPM* ïîñïïõ 0FJOH)BOHIPĉ - ï÷õï h"OBMZTF4ZOUIFTFh BSUÓDVMP FO )JT UPSJTDIFT 8ÚSUFSCVDI EFS 1IJMPTPQIJF FEJUBEP QPS +PBDIJN 3JUUFS #BTJMFB 4UVUUHBSUï÷õïUPNP* ðñððòöh%JF%JBMFLUJL WPO#PFUIJVTCJT+VOHJVTh QBSUFEFMBSUÓDVMPh%JBMFLUJLh JCJ EFN UPNP** ïõóïöò 0SUFHB Z (BTTFU + ï÷ôõ -B JEFB EF QSJODJQJP FO -FJCOJ[ Z MB FWPMVDJØOEFMBUFPSÓBEFEVDUJWB%PTUPNPT .BESJEï÷ôõð "MJBO[B&EJUPSJBM 1BSLJOTPO ()3 ï÷ôô
FEJUPS *OUSPEVDDJØOB-FJCOJ[-P HJDBM 1BQFST " 4FMFDUJPO 0YGPSE 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT QQ*YMYW
<ðóô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
1BU[JH ( ï÷ôñ %JF"SJTUPUFMJTDIF4ZMMPHJTUJL (ÚUUJOHFO 7BO EFOIPFDL3VQSFDIU 1BU[JH ( ï÷õ÷ A3FMBDJØO FO),SJOHTZPUSPT ï÷õ÷
UPNP*** 1BVMZ8JTTPXB3FBM&ODZDMPQÊEJFEFS"MUFSUVNXJTTFOTDIBGUFO "SUÓDVMPu4ZMMPHJTUJL 1FMUPOFO .BSLLV ï÷÷ô
FEJUPS $BNCSJEHF$PNQBOJPOUP#B DPO $BNCSJEHF $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT 1ÏSF[3BNPT "OUPOJP ï÷÷ô h#BDPOhT GPSNT BOE UIF NBLFShT LOPXMFEHFUSBEJUJPOh FO1FMUPOFOï÷÷ô QQ÷÷ïðî 1ÏSF[3BNPT "OUPOJP ï÷öö #BDPOhT*EFBPG4DJFODFBOEUIF.BLFShT ,OPXMFEHF5SBEJUJPO 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 1PQLJO 3) ï÷öñ )JTUPSJBEFMFTDFQUJDJTNPEFTEF&SBTNPIBT UB4QJOP[B .ÏYJDP 'POEPEF$VMUVSB&DPOØNJDB 1PSmSJP ðîîñ *TBHPHF FEJDJØO USJMJOHàF QPS +VBO +PTÏ (BSDÓB /PSSPZ3PHFMJP3PWJSB #BSDFMPOB "OUISPQPT 2VJOUPO "OUIPOZ ï÷öî 'SBODJT#BDPO 0YGPSE 0YGPSE6OJWFS TJUZ1SFTT 3FBM )FSNBOO+PTFG ï÷÷ò h5SBEJUJPOBOE1SPHSFTTJO#BDPOhT"E WBODFNFOUPG-FBSOJOH ïôîó h FO+àSHFO,MFJO ï÷÷ò
FEJUPS
QQóóöô 3FWVF*OUFSOBUJPOBMFEF1IJMPTPQIJF9- ï÷öô 3JTTF 8 ï÷õî -PHJLEFS/FV[FJU WPM** ïôòîïõöî 4UVUUHBSU o#BE$BOOTUBUU 'SPNNBOO)PM[CPPH 3PCFSU " ï÷ñõ h%FTDBSUFTFUMh"OBMZTFEFT"ODJFOTh JO"SDIJ WFTEF1IJMPTPQIJF9*** ï÷ñõ 3PTTJ 1BPMP ï÷÷ô h#BDPOhT JEFB PG TDJFODFh FO 1FMUPOFO ï÷÷ô QQðóòô 3PTTJ 1BPMP ï÷ö÷ $MBWJT6OJWFSTBMJT&MBSUFEFMBNFNPSJBZMB MØHJDBDPNCJOBUPSJBEF-VMJPB-FJCOJ[ .ÏYJDP ï÷öñð
'POEP EF$VMUVSB&DPOØNJDB 3PTTJ 1BPMP ï÷÷î 'SBODJTDP#BDPOEFMBNBHJBBMBDJFODJB .B ESJE ï÷õòð
$SÓUJDB 3VTTFMM # ï÷õõ &YQPTJDJØO DSÓUJDB EF MB mMPTPGÓB EF -FJCOJ[ USBEVDDJØOEF)FSOÈO3PESÓHVF[TPCSFFMPSJHJOBMEFï÷ñõð #VFOPT"JSFT 4JHMP99
<ðóõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
3VTTFMM # ï÷öñ -PTQSJODJQJPTEFMBNBUFNÈUJDB USBEEF+VBO $BSMPT(SJNCFSH .BESJEï÷öñò &TQBTB 4ÈODIF[.B[BT . ï÷õ÷ A4JNQMJmDBUJPO EF M"SJUINÏUJTBUJPO -FJCOJUJFOOFEFMB4ZMMPHJTUJRVFQBSMFYQSFTTJPO"SJUINÏUJ RVFEFMB/PUJPO*OUFOTJPOOFMMFEVOPOFOT FO4UVEJB-FJC OJUJBOB 4POEFSOIFGUö ï÷õ÷ QQòôóö 4ÈODIF[.B[BT . ï÷óó 'VOEBNFOUPTNBUFNÈUJDPTEFMBMØHJ DBGPSNBM 1SFNJP.FOÏOEF[1FMBZP $POTFKP4VQFSJPSEF*O WFTUJHBDJPOFT$JFOUÓmDBT .BESJEï÷óó 7FSTJØOEJHJUBMJ[BEB TJOGFDIBZDPOQBHJOBDJØOQSPQJB 4PSFMM 5PN FEJUPS ï÷÷ñ ͷF 3JTF PG .PEFSO 1IJMPTPQIZ 0YGPSE 0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT 4PUJSPW 7 ï÷÷÷ A"SJUINFUJ[BUJPOTPG4ZMMPHJTUJDÈMB-FJCOJ[ FO +PVSOBM PG "QQMJFE /PO$MBTTJDBM -PHJD WPM ÷ /P ðñ ï÷÷÷
ñöõòîó 4XPZFS $ ï÷÷ó A-FJCOJ[POJOUFOTJPOBOEFYUFOTJPO FO/PÞT ð÷ï ï÷÷ó QQ÷ôïïò 4[D[FLBMMB . ï÷÷ò AͳF(SFBU*OTUBVSBUJPOSFWJTFE'SBODJT#B DPOBOEͳF7JDUPSJBOT FO+àSHFO,MFJO ï÷÷ò
FEJUPS
ðóô ðöô 5BSTLJ " ï÷÷ó *OUSPEVDUJPOUP-PHJDBOEUPUIF.FUIPEPMPHZPG %FEVDUJWF4DJFODFT 0YGPSEï÷òôð
SFJNQSFTJØOEF%PWFS .J OFPMBï÷÷ó ͳJFM $I ï÷õ÷ A%JF2VBOUJUÊUEFT*OIBMUT;V-FJCOJ[FOT&S GBTTVOHEFT*OUFOTJPOTCFHSJĉTEVSDI,BMLàMFVOE%JBHSBN NF FO4UVEJB-FJCOJUJBOB 4POEFSIFGUö ï÷õ÷ QQïîðñ 5JNNFSNBOT # ðîîî h-BJOUFSQSFUBDJØONFUBGÓTJDBEFMBHFP NFUSÓB EF %FTDBSUFTh FO $ «MWBSF[ Z 3 .BSUÓOF[ ðîîî
DPPSEJOBEPSFT
ïðõïñõ 5JNNFSNBOT # ï÷÷ó -BSÏTPMVUJPOEFTQSPCMFNFTEF%FTDBS UFTB,BOU 1BSÓT 1VG 5JNNFSNBOT # ï÷÷÷ hͳF0SJHJOBMJUZPG%FTDBSUFThT$PODFQ UJPO PG "OBMZTJT BT %JTDPWFSZh FO +PVSOBM PG UIF )JTUPSZ PG *EFBT ï÷÷÷
òññòòõ 5XFZNBO 4 ï÷÷ñ
FEJUPS 3FOÏ %FTDBSUFT .FEJUBUJPOT PO 'JSTU1IJMPTPQIZ JOGPDVT -POESFT
<ðóö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
#JCMJPHSBG ÓB
5XFZNBO 4 ï÷÷ñ h1SPGFTTPS$PUUJOHIBNBOE%FTDBSUFTh.F UIPETPG"OBMZTJTBOE4ZOUIFTJTh FO45XFZNBO ï÷÷ñ
FEJ UPS
ïòöïóö 5PNÈTEF&SGVSU ï÷òõ (SBNÈUJDBFTQFDVMBUJWB USBEVDDJØOEF -VJT'BSSÏ #VFOPT"JSFT -PTBEB 6SCBDI 1 ï÷öõ 'SBODJT#BDPOT1IJMPTPQIZPG4DJFODF -B4BMMF 0QFO$PVSU 7JDLFST #SJBO ï÷÷ð h'SBODJT #BDPO BOE UIF 1SPHSFTT PG ,OPXMFEHFh FO+PVSOBMPGUIF)JTUPSZPG*EFBTóññ ï÷÷ð QQ ò÷ñóïö 8BMUIFS,MBVT & ï÷öõ *OIBMUVOE6NGBOH6OUFSTVDIVOH[VS (FMUVOHVOE[VS(FTDIJDIUFEFS3F[JQSP[JUÊUWPO&YUFOTJPO VOE*OUFOTJPO )JMEFTIFJN 0MNT 8BMUPO $SBJH ï÷õï h3BNVTBOE#BDPOPO.FUIPEh +PVSOBMPG UIF)JTUPSZPG1IJMPTPQIZ *9 ï÷õï QQðö÷ñîð 8JMMJBNT # ï÷õö %FTDBSUFT ͷF 1SPKFDU PG 1VSF &ORVJSF .JEEMFTFY 1FOHVJO 8JMTPO .% ï÷÷î %FTDBSUFT .ÏYJDPï÷÷î 6/". 8PPMIPVTF 3 ï÷÷ñ
FEJUPS ( 8 -FJCOJ[ $SJUJDBM "TTFTT NFOUT òWPMÞNFOFT -POESFT 3PVUMFEHF :PMUPO + ï÷óô +PIO-PDLFBOEUIF8BZPG*EFBT 0YGPSE 0YGPSE 6OJWFSTJUZ1SFTT
<ðó÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
¶OEJDFBOBMÓUJDP
" "CTVSEP SFEVDDJØOBM "DDJEFOUFT "EWBODFNFOUPG-FBSOJOH "MGBCFUP "OÈMJTJT "SCPSQPSQIZSJBOB WFÈTF 1PSmSJP ÈSCPMEF
"SHVNFOUBDJØO QMBVTJCMF "SJTUPUÏMJDPT "SJTUPUFMJTNP "SUF "UPNJTUBT "VTUSBMJB "VUPDPOTUBUBDJØO "VUPSJEBE "YJPNBT NFEJPT CBDPOJBOPT "YJPNÈUJDB SFDIB[PBMB
$ $BMPS GPSNBEFM EFmOJDJØO $BUFHPSÓBT
$BVTBT mOBMFT $FSUF[B EFMPTKVJDJPT NÏUPEPEF $JFODJB NPEFSOB $JFODJBTUFSNPDJOBMFT $MBSJEBE ZEJTUJODJØO $PHJUP $PIFSFODJB GPSNBM $PNQMFUJUVE $POPDJNJFOUP QSPEVDDJØOEFM DJFOUÓmDP IVNBOP EF%JPT $POTUSVDDJØO $POUFOJEP $POUJOHFOUF $POUSBEJDDJØO QSJODJQJPEFOP $POUSBEJDUPSJP $POUSBFKFNQMP $PTBT DPOTUJUVDJØOEFMBT $SFBDJØO $SFFODJBT SFGVUBDJØOEFMBT <ðôï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
$SJBUVSBT
&
%
&DVBDJPOFT &EBE.FEJB &MFNFOUPT &VDM
&OTBZPTPCSFFMFOUFOEJ NJFOUPIVNBOP &OUFOEJNJFOUP &OUJNFNBT &SSPS &TDÏQUJDPT &TDPMÈTUJDB WÏBTFUBNCJÏO 0OUPTJMPHÓTUJDB
&TDPMÈTUJDPT &TFODJBT &TQFDJFT &TUPJDPT &VSPQB NFEJFWBM &YDMVTJØO UBCMBTEF &YJTUFODJB &YQFSJFODJB EJWFSTJEBEEFMB &YQFSJNFOUPT &YUFOTJPOBM QFSTQFDUJWB
%F"VHNFOUJT %F$PSQPSF %FEVDDJØO %FEVDJCJMJEBE %FmOJDJØO UFPSÓBEFMB %FNPTUSBDJØO PSEFOEF QSPDFTPEF PSEFOJOWFSTPEF EJSFDUB %FNPTUSBDJPOFT HFPNÏUSJDBT %FTDVCSJNJFOUP EFEVDUJWP EFMBWFSEBE %FTDVCSJS QSJODJQJPT %JBHSBNBTHFPNÏUSJDPT %JBMÏDUJDB %JPT %JTDVSTPEFMNÏUPEP %JTDVSTP VOJWFSTPEFM %JTQVUBDJØO %JTUJODJØO %JTUSJCVUJP %VEB
' 'F 'JMPTPGÓB NPEFSOB 'JMØTPGPT OBUVSBMFT 'JOBMJTNP
<ðôð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
¶OEJDFT
'PSNB MØHJDB BSJTUPUÏMJDB 'PSNBM DBSÈDUFS 'PSNBMJTNP MØHJDP 'PSNBT QMBUØOJDBT CBDPOJBOBT
(ÏOFSPT FYUFOTJWP DPNQSFOTJWP (FØNFUSBT TÓOUFTJTEFMPT (FPNFUSÓB (FPNFUSÓB %FTD
*OEJWJEVBMJEBE *OEJWJEVPT *OEVDDJØO DPOUSPMBEB CBDPOJBOB USBEJDJPOBM *OGFSFODJB NPEFMPTEF *OGPSNBDJØO TFOTPSJBM *OTUBVSBUJP.BHOB *OUFODJPOBM QFSTQFDUJWB *OUVJDJØO DBSUFTJBOB *OUVJDJPOJTNP *OWFODJØO *OWFTUJHBDJØO DJFOUÓmDB mMPTØmDB
)
+
)FDIPT )JQØUFTJT
+BWB +VJDJPT
*
-
*EFB DMBSBZEJTUJOUB WFSEBEFSB WÓBEFMBT *NBHJOBDJØO *ODPNVOJDBCJMJEBE *ODPOTJTUFODJBT
-FJCOJ[ WBMPSBDJØOIJTUØSJDBEF -FZ EFJOWFSTJØO -FZFT HFOFSBMFT -JCFSUBE
(
<ðôñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
-ØHJDB WVMHBS HFOFSBM BSJTUPUÏMJDB NBUFNÈUJDB DMÈTJDB FTUPJDB EJTQVUBUJWB DPODFQDJØOEFMB USBEJDJPOBM OVFWB -PHJRVFPVMBSUEFQFOTFS
. .BUFNÈUJDB DPODFQDJØOEFMB .BUFNBUJ[BDJØO .BUIFTJT6OJWFSTBMJT .FDÈOJDB OBUVSBM .FDBOJDJTUBT .FEJUBDJPOFT QSJNFSB .FOUF .FOUF ZDVFSQP .FUBGÓTJDB .FUBGÓTJDB "SJTU
.ÏUPEP EFBOÈMJTJT EFSB[POBNJFOUP .FUPEPMPHÓB .PEFMP HFPNÏUSJDP .PEFSOJEBE
.PEFSOPT .PEVTQPOFOT .POPUSFNB .PWJNJFOUP EFMDBMPS .VMUJQMJDJEBE .VOEP
/ /BEB /BUVSBMF[B JOWFTUJHBDJØOEFMB FTUÈUJDB EJOÈNJDB OPDJØO /FDFTJEBE /PDJPOFTQSJNFSBT /PWVN0SHBOVN
0 0CKFUPT OPNJOBMFT TVTUBODJBMFT 0OUPTJMPHÓTUJDB 0QJOJØO 0SOJUPSSJODP
1 1BMBCSBT 1FOTBNJFOUP QSPQPTJDJPOBM TJNCØMJDP
<ðôò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
¶OEJDFT
BOBMØHJDP 1JUBHØSJDPT 1PSU3PZBM 1PTJCJMJEBE MØHJDB 1SFEJDBEP 1SFNJTBT HFOFSBMFT NBZPS NFEJBT CÞTRVFEBEF WBMJEF[EFMBT 1SJNFSPTBOBMÓUJDPT 1SJODJQJPTEFMBmMPTPGÓB 1SJODJQJPT EJTDVSTJWPT BSHVNFOUBUJWPT USBEJDJPOBMFTFTUBUVUP FQJTUFNPMØHJDP GVFOUFEFWFSEBE 1SPCBCJMJEBE 1SPDFTPTNFOUBMFT 1SPQJFEBEFT 1SPQPTJDJPOFT JEÏOUJDBT
3 3BDJPOBMJEBE JOUVJUJWB HFPNÏUSJDB DJFOUÓmDB 3BDJPOBMJTNP 3B[POBNJFOUP 3FBMJEBE FNQÓSJDB
3FEVDUJPBEBCTVSEVN WÏBTFBCTVSEP SFEVDDJØOBM
3FHMBTQBSBMBEJSFDDJØO EFMFTQÓSJUV 3FTPMVDJØO 3JOPDFSPOUF
4 4BCFS DPOUFNQMBUJWP QSÈDUJDP PQFSBUJWP FTQFDVMBUJWP 4FHVOEPTBOBMÓUJDPT 4FOUJEPT 4FS OPTFS 4JHMP9*9 4JHMP97** 4JHMP99 4JHOJmDBDJØO 4JMPHJTNP VTPEFM SFDIB[P GPSNBTEFM QBSUFSFTPMVUJWBEFM QBSUFDPNQPTJUJWBEFM mHVSBTEFM #BSCBSB $FMBSFOU 4JMPHÓTUJDB FTUSVDUVSB MFJCOJDJBOB 4ÓOUFTJT <ðôó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
4VCTUBODJB JOEJWJEVBM BSJTUPUÏMJDB 4VKFUP ZQSFEJDBEP EFMEJTDVSTP
5 5BCMBSBTB 5BCMBT EFQSFTFODJB EFBVTFODJB EFHSBEPT 5FPMPHÓB 5ÏSNJOPNFEJP 5ÏSNJOPT QSPQPTJDJPOBMFT
5SBEJDJØO mMPTØmDB
6 6OJDPSOJP 6OJWFSTBMFT 6OJWFSTBMJEBE
7 7FOEJNJB QSJNFSB TFHVOEB UFSDFSB 7FSEBE CÞTRVFEBEFMB DPODFQDJØOEFMB 7FSVN'BDUVN
<ðôô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
¶OEJDFEFOPNCSFT
" "SJTUØUFMFT "SOBVME "SOBVMEZ/JDPMF
(BTTFOEJ (BVLSPHFS (SFBWFT
)
#
)PCCFT
#BDPO #BMMFZ #PFDJP #SPXO
+
$
+VOHJVT
,
$PVUVSBU
,BOU ,OFBMF
%
-
%FTDBSUFT
&
-FJCOJ[ -PDLF VLBTJFXJDL
&VDMJEFT
.
(
.BSDP1PMP .BUFT .FSTFOOF
(BSCFS
<ðôõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ē ğĞğ ē ę ĝ ę ĕ Ğ Ĥğ Ħ ĕ Ģ ģĥģ Ė ğĢ ĝ đ Ĝ ū ėęē đ Ĝ đ ġ ĥ ĕ Ģ ĕ Ĝ Ĝ đ ĕ Ğ Ĥ ğĢ Ğ ğ đ Ĝ ģ ę Ĝ ğ ėę ģ ĝğ ïô î óïõ î ò
/
4
/FXUPO
4ÈODIF[.B[BT 4NJUI 4ØDSBUFT 4PUJSPW 4QJOP[B 4XZFS
0 0MBTP
1 1BU[JH 1F×B 1ÏSF[3BNPT 1MBUØO 1PQLJO 1PSmSJPÈSCPMEF 1P[[J
3
5 ͳJFM ͳPNBTJVT 5TDIJSOIBVT
8 8BHOFS 8BMMJT 8PMĉ
3BNVT 3JTTF 3VTTFMM
<ðôö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE