This content was uploaded by our users and we assume good faith they have the permission to share this book. If you own the copyright to this book and it is wrongfully on our website, we offer a simple DMCA procedure to remove your content from our site. Start by pressing the button below!
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
8
Giovanni Esposito · Stuart Bauer · Alessandro Settimi ·Dawn L. MacLellan
Fig. 3. The innervation of urinary bladder and lower ureter. (Modified from [25])
thin out dorsally and appear to insert into a dorsal septum or raphe. Most sphincter fibers run circularly; however, some run longitudinally and insert into the bladder wall, endopelvic fascia, and vaginal wall [27]. The striated urethral sphincter has been shown to play a critical role in urethral closure pressure and maintenance of continence [5, 34]. The smooth muscle of the urethra is a continuation of the smooth muscle layers of the bladder. The superficial smooth muscle of the trigone extends inferiorly to the urogenital diaphragm and is continuous with the inner longitudinal smooth muscle layer of the urethra. The extension of the longitudinally directed outer smooth muscle layer of the bladder extends caudally to blend with the outer longitudinal layer of the urethra [19]. The urethra and bladder are supported by, and closely invested in, the pelvic floor structures. This includes the endopelvic fascia, the levator ani, and the perineal membrane [30]. The pubovesical ligaments extend from the detrusor muscle and adventitia, and insert into the pubic bone and arcus tendineus fasciae pelvis. The pubourethral ligaments extend from the vagina and periurethral tissues to the pelvic diaphragm and fascia, providing further urethral support [7].
1.3.2 Microscopic Anatomy of the Urethra and Paraurethral Tissues The prostatic urethra is lined by the same transitional epithelium as the bladder, and a pseudostratified columnar epithelium lines the remainder of the urethra, with the exception of the most distal portion, which is lined by stratified squamous epithelium, the fossa navicularis [11]. The mucosa in the proximal portion of the female urethra is transitional and the distal urethra is covered by a non-keratinizing squamous epithelium. The cephalad extent of the squamous epithelium extends more proximally in older women [19, 20]. The ducts of the paraurethral glands are lined by cuboidal or pseudostratified columnar epithelium [19]. X-ray diffraction studies of the urethra have demonstrated that the predominant direction of urethral collagen fibers is longitudinal in the inner region and circular in the outer region [16].
+PIX\MZ -UJZQWTWOaIVL)VI\WUaWN\PMM`KZM\WZa=ZQVIZa
'JH 4BHJUUBMTFDUJPOPGUIFNBMFCMBEEFSBOEVSFUISB .PEJêFEGSPN<>
'JH 'FNBMFVSJOBSZCMBEEFSBOEVSFUISB .PEJêFEGSPN<>
(JPWBOOJ&TQPTJUPp4UVBSU#BVFSp"MFTTBOESP4FUUJNJp%BXO-.BD-FMMBO
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
1VVMZ^I\QWVWN\PM=ZM\PZI 5IFVSFUISBMTVCNVDPTBJOCPUINBMFTBOEGFNBMFTDPO UBJOTBQMFYVTPGBDFUZMDIPMJOFTUFSBTFQPTJUJWFOFSWFGJ CFSTNVDIMJLFUIPTFPGUIFCMBEEFS4JOHMFOFSWFBYPOT BSFOPUFEJODMPTFBQQSPYJNBUJPOUPUIFCBTBMFQJUIFMJ VNNBOZBQQFBSWBSJDPTFBOEDPOUBJOBYPOBMWFTJDMFT FJUIFS DMFBSBHSBOVMBS PS HSBOVMBS 5IJT QMFYVT JT CF MJFWFEUPIBWFBTFOTPSZGVODUJPO<>
:MNMZMVKM[ #SBEJOH " 1IZTJPMPHZ PG CMBEEFS TNPPUI NVTDMF *O ѮF QIZTJPMPHZ PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDU 4QSJOHFS #FSMJO )FJEFMCFSH/FX:PSL #SBEMFZ 8& 5JNN (8 4DPUU '# $ZTUPNFUSZ *7/FVSPNVTDVMBSUSBOTNJTTJPOJOVSJOBSZCMBEEFS6SPMPHZ m $IBODFMMPS .# 3JWBT %" #PVSHFPJT *. -B QMBDFTMBXBOEUIFSJTLTBOEQSFWFOUJPOPGCMBEEFSSVQUVSFBG UFSFOUFSPDZTUPQMBTUZBOECMBEEFSBVUPBVHNFOUBUJPO/FVSPV SPM6SPEZOm $IBOH 4- $IVOH +4 :FVOH ., )PXBSE 14 .B DBSBL &+ 3PMFT PG UIF MBNJOB QSPQSJB BOE UIF EFUSV TPS JO UFOTJPO USBOTGFS EVSJOH CMBEEFS êMMJOH 4DBOE + 6SPM /FQISPM 4VQQM m $POTUBOUJOPV $&(PWBO %& 4QBUJBMEJTUSJCVUJPO BOE UJNJOH PG USBOTNJUUFE BOE SFëFYMZ HFOFSBUFE VSFUISBM QSFTTVSFTJOIFBMUIZXPNFO+6SPMm %BNBTFS .4 -FINBO 4- ѮF FĒFDU PG VSJOBSZ CMBEEFS TIBQF PO JUT NFDIBOJDT EVSJOH êMMJOH + #JPNFDI m %F-BODFZ +0 1VCPWFTJDBMMJHBNFOUBTFQBSBUFTUSVD UVSF GSPN UIF VSFUISBM TVQQPSUT QVCPVSFUISBM MJHBNFOUT /FVSPVSPM6SPEZOm &MCBEBXJ " 'VODUJPOBMBOBUPNZPGUIFPSHBOTPGNJD UVSJUJPO6SPM$MJO/PSUI"Nm &MCBEBXJ " 6MUSBTUSVDUVSFPGWFTJDPVSFUISBMJOOFSWB UJPO ** 1PTUHBOHMJPOJD BYPBYPOBM TZOBQTFT JO JOUSJOTJD JO OFSWBUJPOPGUIFWFTJDPVSFUISBMMJTTPTQIJODUFSBOFXTUSVDUVS BMBOEGVODUJPOBMDPODFQUJONJDUVSJUJPO+6SPMm
&OIPSOJOH ( 4JNVMUBOFPVT SFDPSEJOH PG JOUSBWFTJDBM BOE JOUSBVSFUISBM QSFTTVSF " TUVEZ PO VSFUISBM DMPTVSF JO OPSNBMBOETUSFTTJODPOUJOFOUXPNFO"DUB$IJS4DBOE 4VQ QM m 'BXDFUU %8 #MPPN 8 ѮF VSJOBSZ TZTUFN JO " UFYUCPPLPGIJTUPMPHZ FE%%SFJCFMCJT UIFEO $IBQNBO )BMM /FX:PSL (BCFMMB ( ѮFTUSVDUVSBMSFMBUJPOTCFUXFFOOFSWFêCSFT BOENVTDMFDFMMTJOUIFVSJOBSZCMBEEFSPGUIFSBU+/FVSPDZ UPMm (PTMJOH +"%JYPO +4 "OBUPNZPGUIFCMBEEFSBOE VSFUISB *O 4DJFOUJêD GPVOEBUJPOT PG VSPMPHZ FET (% $I JTIPMN83'BJS SEFEO )FJOFNBOO.FEJDBM#PPLT:FBS #PPL.FEJDBM1VCMJTIFST 0YGPSE&OHMBOE$IJDBHP (PTMJOH +" %JYPO +4 ѮF TUSVDUVSF BOE JOOFS WBUJPOPGTNPPUINVTDMFJOUIFXBMMPGUIFCMBEEFSOFDLBOE QSPYJNBMVSFUISB#S+6SPMm (SFFOMBOE +&#SBEJOH "' 6SJOBSZCMBEEFSCMPPE ëPXDIBOHFTEVSJOHUIFNJDUVSJUJPODZDMFJOBDPOTDJPVTQJH NPEFM+6SPMm )JDLFZ %4 1IJMMJQT +* )VLJOT %8 "SSBOHF NFOUTPGDPMMBHFOêCSJMTBOENVTDMFêCSFTJOUIFGFNBMFVSF UISBBOEUIFJSJNQMJDBUJPOTGPSUIFDPOUSPMPGNJDUVSJUJPO#S+ 6SPMm )JDLT 3. ѮF NBNNBMJBO VSJOBSZ CMBEEFS BO BD DPNNPEBUJOHPSHBO#JPM3FW$BNCSJEHF1IJMPT4PDm )PTTMFS '& .POTPO '$ .JDSPWBTDVMBUVSF PG UIF SBCCJUVSJOBSZCMBEEFS"OBU3FDm )VJTNBO "# "TQFDUT PO UIF BOBUPNZ PG UIF GFNBMF VSFUISBXJUITQFDJBMSFMBUJPOUPVSJOBSZDPOUJOFODF$POUSJC (ZOFDPM0CTUFUm )VUDI +"3BNCP 0/ +S "OFXUIFPSZPGUIFBOBU PNZPGUIFJOUFSOBMVSJOBSZTQIJODUFSBOEUIFQIZTJPMPHZPG NJDUVSJUJPO"OBUPNZPGUIFVSFUISB+6SPMm *OPVF 5 (BCFMMB ( " WBTDVMBS OFUXPSL DMPTFMZ MJOLFEUPUIFFQJUIFMJVNPGUIFVSJOBSZCMBEEFSPGUIFSBU$FMM 5JTTVF3FTm -JODPMO +#VSOTUPDL ( "VUPOPNJDJOOFSWBUJPOPG UIFVSJOBSZCMBEEFSBOEVSFUISB*OѮFBVUPOPNJDOFSWPVT TZTUFN TUFEO )BSXPPE1VCMJTIJOH /FX+FSTFZ .PSJUB 5 /JTIJ[BXB 0 /PUP )5TVDIJEB 4 1FMWJD OFSWFJOOFSWBUJPOPGUIFFYUFSOBMTQIJODUFSPGVSFUISBBTTVH HFTUFECZVSPEZOBNJDBOEIPSTFSBEJTIQFSPYJEBTFTUVEJFT+ 6SPMm .VSBLVNP . 6TIJLJ 5 "CF , .BUTVNVSB , 4IJOOP : ,PZBOBHJ 5 ѮSFFEJNFOTJPOBM BSSBOHFNFOU PG DPMMBHFO BOE FMBTUJO êCFST JO UIF IVNBO VSJOBSZ CMBEEFS B TDBOOJOHFMFDUSPONJDSPTDPQJDTUVEZ+6SPMm /FUUFS') "UMBTPGBOBUPNZQBUIPQIZTJPMPHZBOEDMJO JDT7PM1BSU** &E$JCBm(FJHZ /ZP .. *OOFSWBUJPO PG UIF CMBEEFS BOE VSFUISB + "OBU 0FMSJDI 5. ѮFTUSJBUFEVSPHFOJUBMTQIJODUFSNVTDMF JOUIFGFNBMF"OBU3FDm 0FMSJDI 5. ѮFVSFUISBMTQIJODUFSNVTDMFJOUIFNBMF "N+"OBUm 3VE 5 "OEFSTTPO ,& "TNVTTFO . )VOUJOH "6MN TUFO 6 'BDUPSTNBJOUBJOJOHUIFJOUSBVSFUISBMQSFTTVSF JOXPNFO*OWFTU6SPMm 4BNQTFMMF $. %F-BODFZ +0 "OBUPNZ PG GFNBMF DPOUJOFODF+8PVOE 0TUPNZ BOE$POUJOFODF/VSTJOHPG êDJBM QVCMJDBUJPO PG ѮF 8PVOE 0TUPNZ BOE $POUJOFODF /VSTFT4PDJFUZ80$/m m 5BOBHIP &" 4NJUI %3.FZFST ') ѮFUSJHPOF BOBUPNJDBMBOEQIZTJPMPHJDBMDPOTJEFSBUJPOT*OSFMBUJPOUP UIFCMBEEFSOFDL+6SPMm 5FTUVU- "OBUPNJB6NBOB&E65&5 5PSJOP 5FTUVU- +BDPC0 5SBUUBUPEJ"OBUPNJBUPQPHSBêDB&E 65&5 5PSJOP ѮJOE 1 ѮFTJHOJêDBODFPGTNPPUIBOETUSJBUFENVT DMFTJOUIFTQIJODUFSGVODUJPOPGUIFVSFUISBJOIFBMUIZXPN FO/FVSPVSPM6SPEZOm
6WFMJVT #(BCFMMB ( 3FMBUJPOCFUXFFODFMMMFOHUI BOEGPSDFQSPEVDUJPOJOVSJOBSZCMBEEFSTNPPUINVTDMF"DUB 1IZTJPM4DBOEm 7FOFHBT +( 7JTDPFMBTUJDQSPQFSUJFTPGUIFDPOUSBDUJOH EFUSVTPS*ѮFPSFUJDBMCBTJT"N+1IZTJPM$m
+PIX\MZ -UJZQWTWOaIVL)VI\WUaWN\PMM`KZM\WZa=ZQVIZa
7FOFHBT +( 8PMM +1 8PPMGTPO 4# $SBWBMIP &( 3FTO JDL /:BMMB 47 7JTDPFMBTUJDQSPQFSUJFTPGUIFDPO USBDUJOH EFUSVTPS ** &YQFSJNFOUBM BQQSPBDI "N + 1IZTJPM $m
+PIX\MZ
8Pa[QWTWOaWN\PM4W_MZ =ZQVIZa
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
1IZTJPMPHZPGUIF#MBEEFS $POUSBDUJPOPG4NPPUI.VTDMF
/FVSBM$POUSPMPGUIF-PXFS6SJOBSZ5SBDU 1FSJQIFSBM/FSWPVT4ZTUFN $FOUSBM/FSWPVT4ZTUFN -PXFS6SJOBSZ5SBDU3FëFYFT #MBEEFS4FOTBUJPO 3FëFYFT*OWPMWFEJO#MBEEFS4UPSBHF 3FëFYFT*OWPMWFEJO7PJEJOH %FWFMPQNFOUPG/FVSBM$POUSPM
1IBSNBDPMPHZPGUIF-PXFS6SJOBSZ5SBDU $IPMJOFSHJD.FDIBOJTNT "ESFOFSHJD.FDIBOJTNT /POBESFOFSHJD /PODIPMJOFSHJD.FDIBOJTNT
3FGFSFODFT
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
8Pa[QWTWOaWN\PM*TILLMZ +WV\ZIK\QWVWN;UWW\P5][KTM 4NPPUI NVTDMF DFMM DPOUSBDUJPO BOE UPOF JT EFQFOEFOU PO UIF JOUFSBDUJPO PG UIF JOUSBDFMMVMBS GJMBNFOUT BDUJO XIJDI BUUBDIFT UP UIF DFMM NFNCSBOF BU TJUFT DBMMFE EFOTFCPEJFT BOENZPTJO XIJDIJTGSFFXJUIJOUIFDZ UPQMBTN 5IFDPOUSBDUJPOPGTNPPUINVTDMFJTSFHVMBUFE CZUIFJOUSBDFMMVMBSDPODFOUSBUJPOPGGSFF$B <> 5IFSFTUJOHNFNCSBOFQPUFOUJBMPGIVNBOEFUSVTPS TNPPUINVTDMFDFMMTIBTCFFOFTUJNBUFEUPCFBQQSPYJ NBUFMZm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iMBUDIu TUBUFJOXIJDIGPSDFJTNBJOUBJOFEBOEUIFVUJMJ[BUJPOPG "51JTWFSZMPXBOEDZDMJOHPGDSPTTCSJEHFTJTTMPXPS BCTFOU JT QPTUVMBUFE UP PDDVS XIFO BO BUUBDIFE DSPTT CSJEHF JT EFQIPTQIPSZMBUFE 5IF FYBDU NFDIBOJTN IBT OPUZFUCFFOFMVDJEBUFE< > 5IFLJEOFZTZJFMEVSJOFXJUIBIJHIDPODFOUSBUJPOPG TPMVUFTBOEUPYJOTUIBUBSFTUPSFEJOUIFCMBEEFSQSJPSUP
%BXO-.BD-FMMBOp4UVBSU##BVFS
FYDSFUJPO 5IF CMBEEFS VSPUIFMJVN JT IJHIMZ JNQFSNF BCMF5IJTQSPQFSUZBDUTUPQSFWFOUUIFQBTTJWFBCTPSQUJPO PGUIFTFNPMFDVMFT< >5IFTUSVDUVSFPGUIFVSP UIFMJVNQMBZTBDSJUJDBMSPMFJOUIJTGVODUJPO5IFVSPUIF MJVNJTUISFFUPTFWFODFMMMBZFSTUIJDLBOEFYIJCJUTBQBU UFSOPGJODSFBTJOHMZEJGGFSFOUJBUFEDFMMTGSPNJUTCBTFUP JUTMVNFOBMTVSGBDF5IFDFMMTPGUIFCBTBMMBZFSBSFSFMB UJWFMZTNBMMBOEVOEJGGFSFOUJBUFE DFMMTPGUIFJOUFSNFEJ BUFMBZFSBSFTMJHIUMZMBSHFS BOEUIFVNCSFMMBDFMMTBUUIF TVSGBDF BSF MBSHF GMBUUFOFE IJHIMZ EJGGFSFOUJBUFE DFMMT XIJDIBSFGSFRVFOUMZCJOVDMFBUF5VSOPWFSPGUIFVSPUIF MJVNJTFYUSFNFMZTMPX m < >5IFTIBQFPG UIFBQJDBMDFMMTJTTRVBNPVTJOUIFEJTUFOEFECMBEEFSCVU CFDPNFTDVCPJEBMXIFOUIFCMBEEFSDPOUSBDUT<>"O JNQPSUBOUDPNQPOFOUJOUIFVSPUIFMJBMJNQFSNFBCJMJUZ JTUIFHMZDPDBMZY BMBZFSTVQFSGJDJBMUPUIFVNCSFMMBDFMM MBZFSUIBUJTDPNQPTFEPGIJHIMZDIBSHFEQSPUFPHMZDBOT BOE HMZDPQSPUFJOT UIBU BSF JPOJDBMMZ MJOLFE UPHFUIFS 5IF QSPUFPHMZDBOT BMTP LOPXO BT HMZDPTBNJOPHMZDBOT ("(4
BSFOFHBUJWFMZDIBSHFEBOEUIFIJHIEFOTJUZPG DIBSHFBUUIFTVSGBDFPGUIFVSPUIFMJVNMFBETUPBTUSPOH PSEFSJOHPGXBUFSNPMFDVMFTBUUIFCMBEEFSTVSGBDF UIVT DPOUSJCVUJOHUPUIFJNQFSNFBCJMJUZPGUIFCMBEEFSXBMM <>5IF("(MBZFSIBTCFFOJNQMJDBUFEJOUIFQSFWFO UJPOPGCBDUFSJBMBEIFSFODF<> 5IFVNCSFMMBDFMMMBZFSJTOPUFEUPIBWFBOBTZNNFU SJD VOJU NFNCSBOF DPNQPTFE PG TQFDJBMJ[FE JOUFHSBM NFNCSBOFQSPUFJOTDBMMFEVSPQMBLJOT CFMJFWFEUPIBWF BSPMFJOUIFQMBTNBVSJOFCBSSJFS'PVSVSPQMBLJOTIBWF CFFO JEFOUJGJFE *B *C ** BOE *** .PTU PG UIF IZESP QIJMJD EPNBJOT PG UIFTF QSPUFJOT BSF FYUSBDFMMVMBS BOE FYJTU JO UIF CMBEEFS MVNFO XIFSF UIFZ JOUFSBDU DMPTFMZ XJUIPOFBOPUIFS< >'SFF[FFUDIJOHPGUIFMVNF OBMTVSGBDFSFWFBMTIFYBHPOBMMZQBUUFSOFE SJHJEQMBRVFT XJUIGMFYJCMFJOUFSQMBRVF iIJOHFu SFHJPOT-POHDZUP QMBTNJDGJMBNFOUTTFFNUPCFBUUBDIFEUPUIFIFYBHPOBM QMBRVFTWJBTIPSUDSPTTCSJEHJOHGJMBNFOUT*UJTTVHHFTU FE UIBU UIF IJOHF SFHJPOT BMMPX UIF NFNCSBOF UP GPME XIFOUIFCMBEEFSJTDPOUSBDUFE<>"OPUIFSQSPQPTFE NFDIBOJTNGPSGPMEJOHPGUIFMVNFOBMNFNCSBOFJTUIF GPSNBUJPOPGVOJRVFEJTDTIBQFEWFTJDMFTXIFOUXPBE KBDFOU DFMM NFNCSBOFT GVTF XJUI B CMBEEFS DPOUSBDUJPO < > 5IFUSBOTFQJUIFMJBMSFTJTUBODFPGUIFVSPUIFMJVNMJFT QSJNBSJMZXJUIJOUIFBQJDBMDFMMMBZFSEVFUPSBEJBMDFMM UPDFMMDPVQMJOH5IJTSFTJTUBODFJTNBJOUBJOFECZUJHIU KVODUJPOTBOEUIFFYUSVTJPOPG/B CZBCBTPMBUFSBM/B , "51BTFQVNQ< >5SBOTFQJUIFMJBMNPWFNFOUPG TPMVUFTNBZPDDVSWJBPOFPGUXPQBSBMMFMQBUIXBZT B USBOTDFMMVMBS CZ USBOTQPSUBUJPO BDSPTT UIF BQJDBM NFN CSBOF PG UIF FQJUIFMJVN PS C QBSBDFMMVMBS BDSPTT UIF UJHIUKVODUJPOTXJUIEJGGVTJPOUISPVHIUIFMBUFSBMJOUFS DFMMVMBSTQBDFBOECBTFNFOUNFNCSBOF<>
6M]ZIT+WV\ZWTWN\PM4W_MZ=ZQVIZa
8MZQXPMZIT6MZ^W][;a[\MU *OCPUITFYFTUIFEFUSVTPS CMBEEFSOFDL BOEVSFUISBBSF JOOFSWBUFECZCSBODIFTPGUIFQFMWJDQMFYVT5IJTQMFYVT JTGPSNFECZSBNJGJDBUJPOTPGUIFUSVOLTPGCPUIUIFQFM WJD QBSBTZNQBUIFUJD BOE IZQPHBTUSJD TZNQBUIFUJD OFSWFT BOEJODPSQPSBUFTHBOHMJBUIBUTFSWFBTSFMBZTUB UJPOT<> 5IFQFMWJDOFSWFJTGPSNFECZUISFFPSGPVSFGGFSFOU USVOLTXIJDIPSJHJOBUFGSPNUIFQBSBTZNQBUIFUJDOVDMFJ MPDBUFEJOUIFJOUFSNFEJPMBUFSBMDPMVNOPGUIFHSBZNBU UFSPG4m4TFHNFOUTPGUIFTBDSBMTQJOBMDPSE< >5IFSFMBUJWFDPOUSJCVUJPOPGFBDITBDSBMMFW FM JT WBSJBCMF 5IF EFUSVTPS BOE VSFUISBM TVQQMZ JT QSJ NBSJMZ 4 IPXFWFS PDDBTJPOBMMZ 4 PS 4 NBZ CF QSF EPNJOBOU< >5IFTFQSFHBOHMJPOJDBYPOTMFBWFUIF TQJOBMDPSEBOEUSBWFMJOUIFQFMWJDOFSWFTUPHBOHMJBMP DBUFEJOUIFQFMWJDQMFYVT POUIFTVSGBDFPGUIFCMBEEFS WFTJDBMHBOHMJB
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
+PIX\MZ 8Pa[QWTWOaWN\PM4W_MZ=ZQVIZa
FYDFMMFOUSFWJFXPGUIFSPMFPGUIFDFOUSBMOFSWPVTTZTUFN JOMPXFSVSJOBSZUSBDUQIZTJPMPHZTFFEF(SPBU<>
4W_MZ=ZQVIZa
'JH 1SJNBSZOFVSPUSBOTNJUUFSTBOESFDFQUPSTJOUIFMPXFSVSJ OBSZUSBDU1QBSBTZNQBUIFUJD 4TZNQBUIFUJD "DIBDFUZMDIPMJOF /OJDPUJOJDSFDFQUPS .NVTDBSJOJD /"OPSBESFOBMJOF ʃCFUBSF DFQUPS ʂBMQIBSFDFQUPS
IPSO PG UIF TBDSBM TQJOBM DPSE QSJNBSJMZ BU UIF 4 MFW FM 5IF TPNBUPNPUPS OFSWFT BSF SFMBZFE EJSFDUMZ UP UIF TQIJODUFSCZUIFQVEFOEBMOFSWFTUIBUUSBWFMTJO"MDPDLT DBOBM < > 5IFSF JT FWJEFODF UP TVHHFTU UIBUUIFQFMWJDOFSWFQSPWJEFTTPNFTPNBUJDGJCFSTUPUIF FYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFS<> *OUFSBDUJPOTCFUXFFOUIFQFSJQIFSBMQBUIXBZT QBSB TZNQBUIFUJD TZNQBUIFUJD BOETPNBUJD DBOPDDVSBUUIF MFWFMPGUIFTQJOBMDPSE XJUIJOUIFBVUPOPNJDHBOHMJB PS BUUIFOFVSPNVTDVMBSKVODUJPO*OWFTUJHBUJPOTJOTFWFSBM NBNNBMJBOTQFDJFTIBWFTVHHFTUFEUIFQSFTFODFPGOFV SPNPEVMBUJPO PG BESFOFSHJD BOE DIPMJOFSHJD OFSWFT CZ QPTUHBOHMJPOJD BESFOFSHJD BOE DIPMJOFSHJD OFSWFT BOE TIPSU OFVSPOT PS JOUFSOFVSPOT XIJDI SFTVMU JO FJUIFS BVUPSFHVMBUJPO PG B QBUIXBZ PS SFHVMBUJPO PG UIF BMUFS OBUFQBUIXBZ FH JOIJCJUJPOPGQBSBTZNQBUIFUJDBDUJPO CZTZNQBUIFUJDOFVSPOTBUUIFOFVSPNVTDVMBSKVODUJPO < >
5IFDPNQMFYDPPSEJOBUJPOPGTFOTPSZBOENPUPSQBUI XBZT UP BMMPX TUPSBHF PG VSJOF BU MPX QSFTTVSF BOE FG GJDJFOUCMBEEFSFNQUZJOHBUBTPDJBMMZBDDFQUBCMFUJNFSF RVJSFTDPOOFDUJPOTCFUXFFOUIFTFOTJNPUPSDPSUFYBOE UIF QVEFOEBM OVDMFVT UIBU DPOUSPM WPMVOUBSZ TQIJODUFS BDUJWJUZ 7PMVOUBSZ DPOUSPM PG WPJEJOH JT JOUFHSBUFE CZ DPNQMFYJOUFSBDUJPOTBNPOHDPSUJDBMBSFBT GSPOUBMDPS UFY
TVCDPSUJDBM BSFBT UIBMBNVT IZQPUIBMBNVT CBTBM HBOHMJB BOE MJNCJD TZTUFN BOE CSBJO TUFN NFTFO DFQIBMJDQPOUJOFNFEVMMBSZ SFUJDVMBS GPSNBUJPO <> )JTUPSJDBMMZ JUXBTCFMJFWFEUIBUUIFWPJEJOHSFGMFYXBT NFEJBUFEBUUIFTQJOBMMFWFM5IJTXBTEJTDSFEJUFECZUIF SFDPHOJUJPOUIBUBNBKPSJUZPGQBUJFOUTXJUITVQSBTQJOBM DPSEMFTJPOTEPOPUIBWFOPSNBMWPJEJOH 'PSBOFYDFM MFOUSFWJFXPGUIFEFWFMPQNFOUPGLOPXMFEHFBCPVUNJD UVSJUJPOSFGMFYFTTFF<>
*TILLMZ;MV[I\QWV
.JDUVSJUJPO JT B SFGMFY JOJUJBUFE CZ NZFMJOBUFE "GJCFS SFDFQUPSTJOUIFNVDPTBBOETVCNVDPTBPGUIFCMBEEFS <>5IFTFGSFFOFSWFFOEJOHTBDUBTNFDIBOPSFDFQUPST BDUJWBUFE CZ CMBEEFS TUSFUDI XJUI MPXQSFTTVSF UISFTI PMET NN)H 5IFZNBZBMTPGVODUJPOBTDIFNPSF DFQUPSTBTUIFZBSFBDUJWBUFECZJOUSBWFTJDBMJOTUJMMBUJPO PGOPYJPVTBHFOUT<> BMUIPVHIVONZFMJOBUFE$GJCFST BSF UIPVHIU UP CF UIF QSFEPNJOBOU QBUIXBZ GPS BGGFS +MV\ZIT6MZ^W][;a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`M[1V^WT^MLQV*TILLMZ;\WZIOM GSPOUBMHZSVT< > *O UIF IVNBO BOE PUIFS TQFDJFT UIF NPTU TJHOJGJ #MBEEFS EJTUFOTJPO SFTVMUT JO BGGFSFOU QFMWJD OFSWF EJT DBOUBSFBGPSEFUSVTPSDPOUSPMJTUIFTVQFSJPSGSPOUBMHZ DIBSHF"GUFSTZOBQTJOHJOUIFQVEFOEBMOVDMFVTFGGFS SVT <> 5IFSF JT DPOWJODJOH FWJEFODF UP TVHHFTU UIBU FOU QVEFOEBM OFSWF JNQVMTFT SFTVMU JO B EFUSVTPS DPO UIJTDPOUSPMJTMPDBMJ[FEQSJNBSJMZJOUIFSJHIUTJEFPGUIF USBDUJPOPG&64< >"UUIFTBNFUJNFBGGFSFOU CSBJO< >5IFQPOUJOFNJDUVSJUJPOBSFBJTUIFBSFB TZNQBUIFUJDEJTDIBSHFTUSBWFSTFUIFIZQPHBTUSJDOFSWF UIBUDPPSEJOBUFTBOEJOUFHSBUFTUIFCMBEEFSBOETQIJOD "GUFSUIFZTZOBQTFJOTZNQBUIFUJDOVDMFJFGGFSFOUGJSJOH UFSGVODUJPO*UQMBZTBOJNQPSUBOUSPMFJOCMBEEFSTUPS DBVTFT B JOIJCJUJPO PG USBOTNJTTJPO BU QPTUHBOHMJPOJD BHFBOESFMFBTF*UTJNQPSUBODFIBTCFFOEFNPOTUSBUFE QBSBTZNQBUIFUJDOFVSPO XIJDIJOIJCJUTBEFUSVTPSDPO JONBOZTQFDJFTJODMVEJOHUIFIVNBO SBU BOEDBU-F USBDUJPO BOE C JODSFBTFTUPOFBUUIFCMBEEFSOFDL5IF TJPOTBCPWFUIJTMFWFMMFBEUPDPPSEJOBUFEJODPOUJOFODF OFUFGGFDUJTUIBUVSFUISBMQSFTTVSFSFNBJOTHSFBUFSUIBO BOEMFTJPOTCFMPXUIJTMFWFMSFTVMUJOJODPPSEJOBUJPOBOE EFUSVTPS QSFTTVSF GBDJMJUBUJOH VSJOF TUPSBHF < EFUSVTPS TQIJODUFS EZTTZOFSHJB < > 'PS BO >
%BXO-.BD-FMMBOp4UVBSU##BVFS
'JH "OPSNBMVSPEZOBNJDTUVEZEFNPOTUSBUJOHCMBEEFSêMMJOH BUMPXQSFTTVSFTJOEJDBUJOHOPSNBMCMBEEFSDPNQMJBODFBOEBOPS NBMCMBEEFSDPOUSBDUJPOXJUIWPJEJOH1SQSFTTVSF DN)0DFOUSJ NFUSFTPGXBUFSQSFTTVSF N-NJMMJMJUSFT
:MNTM`M[1V^WT^MLQV>WQLQVO
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
8PIZUIKWTWOaWN\PM4W_MZ=ZQVIZa
*UJTXFMMFTUBCMJTIFEUIBUQSFHBOHMJPOJDQBSBTZNQBUIFUJD OFSWFT SFMFBTF BDFUZMDIPMJOF "DI <> UP OJDPUJOJD SF DFQUPSTPGQPTUHBOHMJPOJDOFSWFT5IFQBSBTZNQBUIFUJD QPTUHBOHMJPOJD OFSWFT UIFO SFMFBTF "DI UP NVTDBSJOJD SFDFQUPST JO UIF EFUSVTPS XBMM 5IF NVTDBSJOJD SFDFQ UPS TVCUZQFT . BOE . NFEJBUF UIF DPOUSBDUJPO PG TNPPUINVTDMFJOUIFEFUSVTPS5IFSBUJPPG..SF DFQUPST JO UIF EFUSVTPS JT IPXFWFS EJSFDU DPOUSBD UJPO PG TNPPUI NVTDMF JT QSJNBSJMZ NFEJBUFE WJB UIF .SFDFQUPSTVCUZQF<>5IFBDUJPOPG.SFDFQUPST JT NFEJBUFE CZ BEFOZMBUF DZDMBTF BOE UIF BDUJPO PG . SFDFQUPST JT NFEJBUFE CZ QIPTQIPMJQBTF $ "DUJWBUJPO PGUIFNVTDBSJOJDBDFUZMDIPMJOFSFDFQUPS . SFTVMUTJO DPVQMJOHUPUIF(QSPUFJO(R NPCJMJ[JOH*1BOE%"( BOE DPOTFRVFOUMZ FMFWBUJOH JOUSBDFMMVMBS $B MFWFMT ,M^MTWXUMV\WN6M]ZIT+WV\ZWT < > 4UVEJFTJONBOZTQFDJFTIBWFEFNPOTUSBUFEUIFVOJ *OUIFQBTU JUXBTCFMJFWFEUIBUWPJEJOHJOUIFJOGBOUXBT GPSNEJTUSJCVUJPOPG"$IDPOUBJOJOHOFSWFTJOUIFEF BVUPNBUJD BOE VOJOIJCJUFE B SFGMFY JOJUJBUFE CZ B TQF USVTPS< > CMBEEFSOFDL BOEVSF DJGJDCMBEEFSWPMVNFDPOGJOFEUPUIFMFWFMPGUIFTBDSBM UISB< > TQJOBMDPSEXJUIPVUDPSUJDBMJOQVU5IFEFWFMPQNFOUPG CMBEEFSDPOUSPMXBTUIPVHIUUPCFSFMBUFEUPNBUVSBUJPO PGOFVSBMQBUIXBZT< >4UVEJFTIBWFEFNPOTUSBU FEUIFQMBTUJDJUZBOENBUVSBUJPOPGUIFOFVSBMQBUIXBZT )LZMVMZOQK5MKPIVQ[U[ SFTQPOTJCMF GPS NJDUVSJUJPO < > 5IF DPODFQU PG VOJOIJCJUFEJOGBOUWPJEJOHUIBUJTVONPEJGJFECZIJHIFS 1SFHBOHMJPOJDOFSWFTSFMFBTF"$IUPOJDPUJOJDSFDFQUPST DPSUJDBMJOQVUIBTCFFODIBMMFOHFECZUIFEFNPOTUSBUJPO PG QPTUHBOHMJPOJD OFSWFT 5IF QPTUHBOHMJPOJD OFSWFT UIBU JOGBOUT WPJE XIJMF BXBLF PS EVSJOH BSPVTBM GSPN UIFO SFMFBTF OPSBESFOBMJOF UP UIF BESFOFSHJD SFDFQUPST TMFFQ BOE OFWFS EVSJOH RVJFU TMFFQ TVHHFTUJOH UIFSF JT PGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDU5IFNBKPSJUZPGCMBEEFSOFDL DPSUJDBMBSPVTBMJOSFTQPOTFUPCMBEEFSEJTUFOTJPO<> BESFOFSHJDSFDFQUPSTBSFUIFBMQIB ʂ TVCUZQF XIFSF
+PIX\MZ 8Pa[QWTWOaWN\PM4W_MZ=ZQVIZa
BT UIPTF PG UIF CMBEEFS EPNF BSF QSJNBSJMZ CFUB ʃ SFDFQUPST< > 4UVEJFT JO NBOZ NBNNBMJBO TQFDJFT IBWF EFNPO TUSBUFETQBSTFBESFOFSHJDOFSWFFOEJOHTJOUIFEFUSVTPS XBMM< >BOEEFOTFJOOFSWBUJPOJOUIFCMBEEFS OFDLBOEQSPYJNBMVSFUISB< >'SFF FOET PG BESFOFSHJD OFSWFT IBWF CFFO OPUFE UP BQQSPYJ NBUFUIF&64<>
6WVILZMVMZOQK6WVKPWTQVMZOQK5MKPIVQ[U[ 5IFJTBOFWFSJODSFBTJOHMBSHFWPMVNFPGFWJEFODFEFN POTUSBUJOH OPOBESFOFSHJD OPODIPMJOFSHJD NFDIBOJTNT JOWPMWFEJOMPXFSVSJOBSZUSBDUGVODUJPO5IFOFVSPQFQ UJEFTJNQMJDBUFEJODMVEFWBTPBDUJWFJOUFTUJOBMQPMZQFQUJEF < m > TVCTUBODF1 < > DBMDJUPOJO HFOFSFMBUFE QFQUJEF < > BEFOPTJOFUSJQIPTQIBUF< > TPNBUPTUBUJO< > OFVSPQFQUJEF:< >< > FOLFQIBMJO < > OJUSJDPYJEF< > BOENBOZPUIFST< >5IFTFOFVSPQFQUJEFTIBWFCFFOEFN POTUSBUFEXJUIJOUIFEFUSVTPSVSFUISBMXBMM QFMWJDHBO HMJB BOEDFOUSBMOFSWPVTTZTUFN TFF5BCMF "EFUBJMFE SFWJFXPGUIJTUPQJDJTCFZPOEUIFTDPQFPGUIJTDIBQUFS BOEUIFSFBEFSJTSFGFSSFEUPEF(SPBU<>GPSBOFYDFM MFOUTVNNBSZ 5IFJOUSJDBUFDPPSEJOBUJPOPGQFSJQIFSBMGBDUPSTBOE UIFDFOUSBMOFSWPVTTZTUFNBMMPXUIFTUPSBHFPGVSJOFBU MPXQSFTTVSFTXJUINBJOUFOBODFPGDPOUJOFODFBOEFGGJ DJFOUCMBEEFSFNQUZJOH5IFDPNQMFYUBTLTPGUIFMPX FSVSJOBSZUSBDUBSFGBDJMJUBUFECZBOBUPNJD OFVSPMPHJD
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
:MNMZMVKM[
"MN 1 i$IPMJOFSHJDJOOFSWBUJPOPGUIFIVNBOVSF UISBBOEVSJOBSZCMBEEFSBIJTUPDIFNJDBMTUVEZBOESFWJFX PGNFUIPEPMPHZu "DUB1IBSNBDPMPHJDBFU5PYJDPMPHJDB WPM 4VQQM QQm "MN 1 "MVNFUT + )BLBOTPO 3 0XNBO 0 4KPCFSH /0 4VOEMFS ' 8BMMFT # i0SJHJO BOE EJTUSJCV UJPOPG7*1 WBTPBDUJWFJOUFTUJOBMQPMZQFQUJEF OFSWFTJOUIF HFOJUPVSJOBSZUSBDUu $FMMBOE5JTTVF3FTFBSDI WPM OP QQm "NCBDIF / ;BS ." i/PODIPMJOFSHJDUSBOTNJT TJPOCZQPTUHBOHMJPOJDNPUPSOFVSPOFTJOUIFNBNNBMJBO CMBEEFSu ѮF+PVSOBMPG1IZTJPMPHZ WPM OP QQm "OEFSTTPO ,& (BSDJB 1BTDVBM " 1FSTTPO , 'PSNBO " 5PUUSVQ " i&MFDUSJDBMMZJOEVDFE OFSWFNFEJBUFE SFMBYBUJPOPGSBCCJUVSFUISBJOWPMWFTOJUSJDPYJEFu ѮF+PVS OBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm "SBLJ * EF(SPBU 8$ i%FWFMPQNFOUBMTZOBQUJDEF QSFTTJPOVOEFSMZJOHSFPSHBOJ[BUJPOPGWJTDFSBMSFëFYQBUI XBZTJOUIFTQJOBMDPSEu ѮF+PVSOBMPG/FVSPTDJFODFUIF
5BCMF "TVNNBSZPGOFVSPUSBOTNJUUFSTBOEPSOFVSPNPEVMBUPSTEFTDSJCFEXJUIJOUIFMPXFSVSJOBSZUSBDU"$IBDFUZMDIPMJOF "51BEFOPTJOFUSJQIPQIPTQIBUF $(31DBMDJUPOJOHFOFSFMBUFEQFQUJEF %#)EPQBNJOFʃIZESPYZMBTF %:/EZOPSQIJO &/, FOLFQIBMJO /1:OFVSPQFQUJEF: /04OJUSJDPYJEFTZOUIBTF /"OPSBESFOBMJOF )5TFSPUPOJO 40.TPNBUPTUBUJO 41TVCTUBODF 1 5)UZSPTJOFIZESPYZMBTF 7*1WBTPBDUJWFJOUFTUJOBMQFQUJEF -PDBUJPO
1SFHBOHMJPOJD
$FMMCPEJFT
1PTUHBOHMJPOJD
4FOTPSZ
*OGFSJPSNFTFOUFSJDHBOHMJPO
"$I &/,
/" %#) /1: 5) 40.
/" /1: "51
41 $(31 7*1
1FMWJDQMFYVT
"$I &/,
"$I 7*1 /" %#) /" /1: /" &/, 40. %:/ )5
"$I 7*1 /" /1:
41 $(31 7*1
%FUSVTPS
"$I &/,
"$I 7*1 /1: 40. "51 %#)m/" /04
"$I 7*1 /1: /" /" /04
41 $(31 7*1
5SJHPOFBOEVSFUFSPWFTJDBM KVODUJPO
"$I &/,
/1: 7*1 "$I /" /04
/" %#) /1: 7*1 "$I /04
41 $(31 7*1
#MBEEFSOFDLBOEVSFUISB
"$I
/1: 7*1 &/, 40. /04
/" /1: "$I 7*1 &/, /04 40. )5
41 $(31 7*1
&YUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFS
m
/1: 7*1 40.
m
m
%BXO-.BD-FMMBOp4UVBSU##BVFS
PēDJBMKPVSOBMPGUIF4PDJFUZGPS/FVSPTDJFODF WPM OP QQm #FOTPO (4 .D$POOFMM +" 8PPE +( i"ESFOFS HJDJOOFSWBUJPOPGUIFIVNBOCMBEEFSCPEZu ѮF+PVSOBMPG 6SPMPHZ WPM OP QQm #FOTPO (4 8FJO "+ 3BF[FS %. $PSSJFSF +/ +S i"ESFOFSHJDBOEDIPMJOFSHJDTUJNVMBUJPOBOECMPDLBEF PGUIFIVNBOCMBEEFSCBTFu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm #MBJWBT +( iѮF OFVSPQIZTJPMPHZ PG NJDUVSJUJPO B DMJOJDBMTUVEZPGQBUJFOUTu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm #MBJWBT +( -BCJC ,- #BVFS 4# 3FUJL "# i" OFXBQQSPBDIUPFMFDUSPNZPHSBQIZPGUIFFYUFSOBMVSFUISBM TQIJODUFSu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm #PD[FLm'VODLF " )BCMFS )+ +BOJH 8 .JDIBFMJT . i$IBOHFT PG BDUJWJUZ JO MVNCBS QSFHBOHMJPOJD OFV SPOFTEVSJOHTMPXVSJOBSZCMBEEFSêMMJOHJOUIFDBUu /FVSP TDJFODF-FUUFST WPM OPm QQm #SBEMFZ 8& $POXBZ $+ i#MBEEFS SFQSFTFOUBUJPO JOUIFQPOUJOFmNFTFODFQIBMJDSFUJDVMBSGPSNBUJPOu &YQFSJ NFOUBM/FVSPMPHZ WPM OP QQm #SBEMFZ 8& 3PDLTXPME (- 5JNN (8 4DPUU '# i/FVSPMPHZ PG NJDUVSJUJPOu ѮF +PVSOBM PG 6SPMPHZ WPM OP QQm #SBEMFZ 8& 5JNN (8 4DPUU '# i$ZTUPNFUSZ *7/FVSPNVTDVMBSUSBOTNJTTJPOJOVSJOBSZCMBEEFSu 6SPM PHZ WPM OP QQm #SJOEMFZ (4 i4BDSBM SPPU BOE IZQPHBTUSJD QMFYVT TUJNVMBUPSTBOEXIBUUIFTFNPEFMTUFMMVTBCPVUBVUPOPNJD BDUJPOTPOUIFCMBEEFSBOEVSFUISBu $MJOJDBM4DJFODF -PO EPO &OHMBOE
WPM4VQQM QQTmT $IBDLP 4 %J4BOUP . .FOPO $ ;IFOH : )ZQPMJUF + 8FJO "+ i$POUSBDUJMFQSPUFJODIBOHFTJOVSJOBSZ CMBEEFS TNPPUI NVTDMF GPMMPXJOH PVUMFU PCTUSVDUJPOu "E WBODFTJO&YQFSJNFOUBM.FEJDJOFBOE#JPMPHZ WPM QQ m $SPXF 3 #VSOTUPDL ( i"IJTUPDIFNJDBMBOEJNNV OPIJTUPDIFNJDBMTUVEZPGUIFBVUPOPNJDJOOFSWBUJPOPGUIF MPXFSVSJOBSZUSBDUPGUIFGFNBMFQJH*TUIFQJHBHPPENPEFM GPSUIFIVNBOCMBEEFSBOEVSFUISB u ѮF+PVSOBMPG6SPMP HZ WPM OP QQm $SPXF 3 #VSOTUPDL ( -JHIU +, i*OUSBNVSBMHBO HMJBJOUIFIVNBOVSFUISBu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm $SPXF 3 -JHIU +, $IJMUPO $1 #VSOTUPDL ( i7BTPBDUJWF JOUFTUJOBM QPMZQFQUJEF 7*1 JNNVOPSFBDUJWF OFSWF êCSFT BTTPDJBUFE XJUI UIF TUSJBUFE NVTDMF PG UIF IV NBO FYUFSOBM VSFUISBM TQIJODUFSu -BODFU WPM OP QQm $SPXF 3 -JHIU , $IJMUPO $1 #VSOTUPDL ( i7B TPBDUJWF JOUFTUJOBM QPMZQFQUJEF TPNBUPTUBUJO BOE TVC TUBODF1JNNVOPSFBDUJWFOFSWFTJOUIFTNPPUIBOETUSJBU FENVTDMFPGUIFJOUSJOTJDFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSPGQB UJFOUTXJUITQJOBMDPSEJOKVSZu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm %BJM 8( .PMM ." 8FCFS , i-PDBMJ[BUJPOPGWB TPBDUJWFJOUFTUJOBMQPMZQFQUJEFJOQFOJMFFSFDUJMFUJTTVFBOE JOUIFNBKPSQFMWJDHBOHMJPOPGUIFSBUu /FVSPTDJFODF WPM OP QQm EF (SPBU 8$ #PPUI ". :PTIJNVSB / i/FV SPQIZTJPMPHZPGNJDUSVUJUJPOBOJUTNPEJêDBUJPOJOBOJNBM NPEFMTPGIVNBOEJTFBTFuJO/FSWPVTDPOUSPMPGUIFVSPHFO JUBMTZTUFN)BSXPPE"DBEFNJD1VCMJTIFST 1IJMBEFMQIJB EF(SPBU 8$ i/FVSPQFQUJEFTJOQFMWJDBĒFSFOUQBUI XBZTu &YQFSJFOUJB WPM OP QQm EF(SPBU 8$ /BEFMIBѫ * .JMOF 3+ #PPUI ". .PS HBO $ ѮPS , i0SHBOJ[BUJPOPGUIFTBDSBMQBSBTZN QBUIFUJDSFëFYQBUIXBZTUPUIFVSJOBSZCMBEEFSBOEMBSHFJO UFTUJOFu +PVSOBMPGUIF"VUPOPNJD/FSWPVT4ZTUFN WPM OPm QQm
%F(SPBU 8$ 4BVN 83 i4ZNQBUIFUJDJOIJCJUJPO PGUIFVSJOBSZCMBEEFSBOEPGQFMWJDHBOHMJPOJDUSBOTNJTTJPO JO UIF DBUu ѮF +PVSOBM PG 1IZTJPMPHZ WPM OP QQ m %POBMETPO 1+ -FXJT 4" i&ĒFDU PG IZQFSPTNPUJD DIBMMFOHFPOCBTPMBUFSBMNFNCSBOFQPUFOUJBMJOSBCCJUVSJ OBSZCMBEEFSu ѮF"NFSJDBO+PVSOBMPG1IZTJPMPHZ WPM OP1U QQ$m %PXOJF +8 $IBNQJPO +" /BODF %. i"RVBO UJUBUJWFBOBMZTJTPGUIFBĒFSFOUBOEFYUSJOTJDFĒFSFOUJOOFS WBUJPOPGTQFDJêDSFHJPOTPGUIFCMBEEFSBOEVSFUISBJOUIF DBUu #SBJO3FTFBSDI#VMMFUJO WPM OP QQm %SBZ " /VOBO - 8JSF 8 i/FVSPQFQUJEF : EF QSFTTFTSFëFYVSJOBSZCMBEEFSDPOUSBDUJPOTJOSBUTBOENPE JêFTDFOUSBMBDUJWJUZPGPQJPJEBHPOJTUTu 1FQUJEFT WPM OP QQm &EWBSETFO 1 i/FSWPVTDPOUSPMPGVSJOBSZCMBEEFSJO DBUT*ѮFDPMMFDUJOHQIBTFu "DUB1IZTJPMPHJDB4DBOEJOBWJ DB WPM OP QQm &HMFO 3. 3FEEZ ) 8BUTPO / $IBMMJTT 3" i.VTDBSJOJD BDFUZMDIPMJOF SFDFQUPS TVCUZQFT JO TNPPUI NVTDMFu 5SFOETJO1IBSNBDPMPHJDBM4DJFODFT WPM OP QQm &L " "MN 1 "OEFSTTPO ,& 1FSTTPO $( i"E SFOFSHJDBOE$IPMJOFSHJD/FSWFTPGUIF)VNBO6SFUISBBOE 6SJOBSZ#MBEEFS"IJTUPDIFNJDBMTUVEZu "DUB1IZTJPMPHJDB 4DBOEJOBWJDB WPM OP QQm &MCBEBXJ " i'VODUJPOBM BOBUPNZ PG UIF PSHBOT PG NJDUVSJUJPOu ѮF 6SPMPHJD $MJOJDT PG /PSUI "NFSJDB WPM OP QQm &MCBEBXJ " 4DIFOL &" i"OFXUIFPSZPGUIFJOOFS WBUJPO PG CMBEEFS NVTDVMBUVSF 1PTUHBOHMJPOJD TZOBQTFT JOVSFUFSPWFTJDPVSFUISBMBVUPOPNJDQBUIXBZTu ѮF+PVS OBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm FM#BEBXJ " 4DIFOL &" i%VBMJOOFSWBUJPOPGUIF NBNNBMJBOVSJOBSZCMBEEFS"IJTUPDIFNJDBMTUVEZPGUIF EJTUSJCVUJPO PG DIPMJOFSHJD BOE BESFOFSHJD OFSWFTu ѮF "NFSJDBO+PVSOBMPG"OBUPNZ WPM OP QQm 'FMMPXT (+ .BSTIBMM %) iѮFQFSNFBCJMJUZPGIV NBOCMBEEFSFQJUIFMJVNUPXBUFSBOETPEJVNu *OWFTUJHBUJWF 6SPMPHZ WPM OP QQm 'VLVZBNB ) .BUTV[BLJ 4 0VDIJ : :BNBVDIJ ) /B HBIBNB : ,JNVSB + 4IJCBTBLJ ) i/FVSBMDPOUSPM PGNJDUVSJUJPOJONBOFYBNJOFEXJUITJOHMFQIPUPOFNJT TJPODPNQVUFEUPNPHSBQIZVTJOHN5D).1"0u /FVSP SFQPSU WPM OP QQm (BSSZ 3$ 3PCFSUT 5% 5PEE +, i3FëFYFTJOWPMW JOHUIFFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSJOUIFDBUu ѮF+PVSOBM PG1IZTJPMPHZ WPM QQm (PTMJOH +" iѮF EJTUSJCVUJPO PG OPSBESFOFSHJD OFSWFTJOUIFIVNBOMPXFSVSJOBSZUSBDUu $MJOJDBM4DJFODF -POEPO &OHMBOE
WPM4VQQM QQTmT (PTMJOH +" %JYPO +4 iѮFTUSVDUVSFBOEJOOFSWB UJPOPGTNPPUINVTDMFJOUIFXBMMPGUIFCMBEEFSOFDLBOE QSPYJNBMVSFUISBu #SJUJTI+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm (PTMJOH +" %JYPO +4 -FOEPO 3( iѮFBVUPOPN JDJOOFSWBUJPOPGUIFIVNBONBMFBOEGFNBMFCMBEEFSOFDL BOEQSPYJNBMVSFUISBu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm (SP[EBOPWJD ; #BVNHBSUFO )( #SVOJOH ( i)JT UPDIFNJTUSZPG/"%1)EJBQIPSBTF BNBSLFSGPSOFVSPOBM OJUSJDPYJEFTZOUIBTF JOUIFQFSJQIFSBMBVUPOPNJDOFSWPVT TZTUFNPGUIFNPVTFu /FVSPTDJFODF WPM OP QQm (V + #MBOL ." )VBOH 8. *TMBN ,/ .D(SFHPS (1 $ISJTUPêEFT / "MMFO +. #MPPN 43 1PMBL +. i1FQUJEFDPOUBJOJOH OFSWFT JO IVNBO VSJOBSZ CMBE EFSu 6SPMPHZ WPM OP QQm )BJ $. .VSQIZ 3" i$B DSPTTCSJEHF QIPT QIPSZMBUJPO BOEDPOUSBDUJPOu "OOVBM3FWJFXPG1IZTJPMP HZ WPM QQm
+PIX\MZ 8Pa[QWTWOaWN\PM4W_MZ=ZQVIZa
-FXJT 4" i&WFSZUIJOH ZPV XBOUFE UP LOPX BCPVU UIF CMBEEFS FQJUIFMJVN CVU XFSF BGSBJE UP BTLu "NFSJDBO +PVSOBMPG1IZTJPMPHZ3FOBM1IZTJPMPHZ WPM OP QQ 'm -FXJT 4" #FSH +3 ,MFJOF 5+ i.PEVMBUJPO PG FQJUIFMJBM QFSNFBCJMJUZ CZ FYUSBDFMMVMBS NBDSPNPMFDVMFTu 1IZTJPMPHJDBM3FWJFXT WPM OP QQm -FXJT 4" &BUPO %$ %JBNPOE +. iѮFNFDIB OJTNPG/B USBOTQPSUCZSBCCJUVSJOBSZCMBEEFSu ѮF+PVS OBMPG.FNCSBOF#JPMPHZ WPM OP QQm -JODPMO + #VSOTUPDL ( i"VUPOPNJDJOOFSWBUJPOPG UIF VSJOBSZ CMBEEFS BOE VSFUISBu JO ѮF "VUPOPNJD /FS WPVT4ZTUFN TUFEO )BSXPPE1VCMJTIJOH /FX+FSTFZ .BD,FJUI 3 .FBEPX 3 5VSOFS 3, i)PX $IJM ESFO#FDPNF%SZuJO#MBEEFS$POUSPMBOE&OVSFTJT FET* ,PWJO 3$.BD,FJUI 43.FBEPX 4QBTUJDT*OUFSOBUJPOBM .FEJDBM1VCMJDBUJPOT -POEPO .BHHJ $" 4BOUJDJPMJ 1 .FMJ " i1PTUOBUBMEFWFM PQNFOUPGNJDUVSJUJPOSFëFYJOSBUTu ѮF"NFSJDBO+PVSOBM PG1IZTJPMPHZ WPM OP1U QQ3m .BMMPSZ # 4UFFST 8% %F (SPBU 8$ i&MFDUSP QIZTJPMPHJDBM TUVEZ PG NJDUVSJUJPO SFëFYFT JO SBUTu ѮF "NFSJDBO +PVSOBM PG 1IZTJPMPHZ WPM OP 1U QQ 3m .BUUJBTTPO " "OEFSTTPO ,& &MCBEBXJ " .PSHBO & 4KPHSFO $ i*OUFSBDUJPOCFUXFFOBESFOFSHJDBOEDIP MJOFSHJDOFSWFUFSNJOBMTJOUIFVSJOBSZCMBEEFSPGSBCCJU DBU BOENBOu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm .BUUJBTTPO " "OEFSTTPO ,& 4KPHSFO $ i"E SFOPDFQUPST BOE DIPMJOPDFQUPST DPOUSPMMJOH OPSBESFOB MJOFSFMFBTFGSPNBESFOFSHJDOFSWFTJOUIFVSFUISBPGSBCCJU BOENBOu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm .BUUJBTTPO " &LCMBE & 4VOEMFS ' 6WFMJVT # i0S JHJOBOEEJTUSJCVUJPOPGOFVSPQFQUJEF: WBTPBDUJWFJOUFTUJ OBMQPMZQFQUJEFBOETVCTUBODF1DPOUBJOJOHOFSWFêCFSTJO UIF VSJOBSZ CMBEEFS PG UIF SBUu $FMM BOE 5JTTVF 3FTFBSDI WPM OP QQm .D,FOOB ,& /BEFMIBѫ * iѮFPSHBOJ[BUJPOPGUIF QVEFOEBMOFSWFJOUIFNBMFBOEGFNBMFSBUu ѮF+PVSOBMPG $PNQBSBUJWF/FVSPMPHZ WPM OP QQm .JOTLZ #% $IMBQPXTLJ '+ i.PSQIPNFUSJDBOBMZ TJTPGUIFUSBOTMPDBUJPOPGMVNFOBMNFNCSBOFCFUXFFODZUP QMBTNBOEDFMMTVSGBDFPGUSBOTJUJPOBMFQJUIFMJBMDFMMTEVSJOH UIF FYQBOTJPOmDPOUSBDUJPO DZDMFT PG NBNNBMJBO VSJOBSZ CMBEEFSu ѮF+PVSOBMPG$FMM#JPMPHZ WPM OP QQm .POUHPNFSZ #4 'SZ $) iѮFBDUJPOQPUFOUJBMBOE OFUNFNCSBOFDVSSFOUTJOJTPMBUFEIVNBOEFUSVTPSTNPPUI NVTDMFDFMMTu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm .PSJUB 5 /JTIJ[BXB 0 /PUP ) 5TVDIJEB 4 i1FM WJD OFSWF JOOFSWBUJPO PG UIF FYUFSOBM TQIJODUFS PG VSFUISB BT TVHHFTUFE CZ VSPEZOBNJD BOE IPSTFSBEJTI QFSPYJEBTF TUVEJFTu ѮF +PVSOBM PG 6SPMPHZ WPM OP QQ m .PSSJT +- (JCCJOT *- i/FVSPOBMDPMPDBMJ[BUJPOPG QFQUJEFT DBUFDIPMBNJOFT BOE DBUFDIPMBNJOFTZOUIFTJ[JOH FO[ZNFTJOHVJOFBQJHQBSBDFSWJDBMHBOHMJBu ѮF+PVSOBMPG /FVSPTDJFODFUIFPēDJBMKPVSOBMPGUIF4PDJFUZGPS/FVSP TDJFODF WPM OP QQm .PTUXJO +- iѮFBDUJPOQPUFOUJBMPGHVJOFBQJHCMBE EFSTNPPUINVTDMFu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm .VFMMOFS 43 i%FWFMPQNFOU PG VSJOBSZ DPOUSPM JO DIJMESFOTPNFBTQFDUTPGUIFDBVTFBOEUSFBUNFOUPGQSJNB SZFOVSFTJTu +PVSOBMPGUIF"NFSJDBO.FEJDBM"TTPDJBUJPO WPM QQm .VSBLVNP . 6TIJLJ 5 "CF , .BUTVNVSB , 4IJOOP : ,PZBOBHJ 5 iѮSFFEJNFOTJPOBMBSSBOHFNFOUPG DPMMBHFOBOEFMBTUJOêCFSTJOUIFIVNBOVSJOBSZCMBEEFSB TDBOOJOHFMFDUSPONJDSPTDPQJDTUVEZu ѮF+PVSOBMPG6SPM PHZ WPM OP QQm
%BXO-.BD-FMMBOp4UVBSU##BVFS /BODF %. #VSOT + ,MFJO $. #VSEFO )8 i"G GFSFOUêCFSTJOUIFSFQSPEVDUJWFTZTUFNBOEQFMWJDWJTDFSBPG GFNBMF SBUT BOUFSPHSBEF USBDJOH BOE JNNVOPDZUPDIFNJDBM TUVEJFTu #SBJO3FTFBSDI#VMMFUJO WPM OP QQm /BTI %' iѮF EFWFMPQNFOU PG NJDUVSJUJPO DPOUSPM XJUITQFDJBMSFGFSFODFUPFOVSFTJTu "OOBMTPGUIF3PZBM$PM MFHFPG4VSHFPOTPG&OHMBOE WPM OP QQm JMMVTU /PUP ) 3PQQPMP +3 4UFFST 8% EF (SPBU 8$ i&YDJUBUPSZBOEJOIJCJUPSZJOëVFODFTPOCMBEEFSBDUJWJUZFMJD JUFECZFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOJOUIFQPOUJOFNJDUVSJUJPODFO UFSJOUIFSBUu #SBJO3FTFBSDI WPM OPm QQm /ZP .. i*OOFSWBUJPO PG UIF CMBEEFS BOE VSFUISBu +PVSOBMPG"OBUPNZ WPM OP QQ 0%POOFMM # 0$POOPS 51 i#MBEEFSGVODUJPOJOJO GBOUTBOEDIJMESFOu #SJUJTI+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm 1FUFS 4 iѮFKVODUJPOBMDPOOFDUJPOTCFUXFFOUIFDFMMT PGUIFVSJOBSZCMBEEFSJOUIFSBUu $FMMBOE5JTTVF3FTFBSDI WPM OP QQm 1PSUFS ,3 ,FOZPO , #BEFOIBVTFO 4 i4QFDJBMJ[B UJPOTPGUIFVOJUNFNCSBOFu 1SPUPQMBTNB WPM OP QQ m 3VDI 5$ 5BOH 1$ i-PDBMJ[BUJPOPGCSBJOTUFNBOE EJFODFQIBMJD BSFBT DPOUSPMMJOH UIF NJDUVSBUJPO SFëFYu ѮF +PVSOBM PG $PNQBSBUJWF /FVSPMPHZ WPM OP QQ m 4FOHVQUB +/ (FCIBSU (' i.FDIBOPTFOTJUJWFQSPQ FSUJFT PG QFMWJD OFSWF BĒFSFOU êCFST JOOFSWBUJOH UIF VSJOBSZ CMBEEFSPGUIFSBUu +PVSOBMPG/FVSPQIZTJPMPHZ WPM OP QQm 4IFB 7, $BJ 3 $SFQQT # .BTPO +- 1FSM &3 i4FOTPSZêCFSTPGUIFQFMWJDOFSWFJOOFSWBUJOHUIF3BUTVSJ OBSZCMBEEFSu +PVSOBMPG/FVSPQIZTJPMPHZ WPM OP QQ m 4JMMFO 6 4PMTOFT & )FMMTUSPN "- 4BOECFSH , iѮFWPJEJOHQBUUFSOPGIFBMUIZQSFUFSNOFPOBUFTu ѮF+PVS OBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm 4UBFIFMJO -" $IMBQPXTLJ '+ #POOFWJMMF ." i-V NFOBMQMBTNBNFNCSBOFPGUIFVSJOBSZCMBEEFS*ѮSFFEJ NFOTJPOBMSFDPOTUSVDUJPOGSPNGSFF[FFUDIJNBHFTu ѮF+PVS OBMPG$FMM#JPMPHZ WPM OP QQm 4VO 55 -JBOH '9 8V 93 i6SPQMBLJOT BT NBSL FST PG VSPUIFMJBM EJĒFSFOUJBUJPOu "EWBODFT JO &YQFSJNFOUBM .FEJDJOFBOE#JPMPHZ WPM QQmEJTDVTTJPOm 5BOBHIP &" .JMMFS &3 i*OJUJBUJPOPGWPJEJOHu #SJU JTI+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm 5BOBHIP &" 4DINJEU 3" EF"SBVKP $( i6SJOBSZ TUSJBUFETQIJODUFS8IBUJTJUTOFSWFTVQQMZ u 6SPMPHZ WPM OP QQm 5BOBHIP &" 4NJUI %3 .FZFST ') iѮFUSJHPOF BOBUPNJDBMBOEQIZTJPMPHJDBMDPOTJEFSBUJPOT*OSFMBUJPOUP UIFCMBEEFSOFDLu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQ m 5BOH 1$ i-FWFMTPGCSBJOTUFNBOEEJFODFQIBMPODPO USPMMJOHNJDUVSJUJPOSFëFYu +PVSOBMPG/FVSPQIZTJPMPHZ WPM OP QQm
5BTIJSP 5 4BUPEB 5 .BUTVTIJNB 3 .J[VOP / i$POWFSHFODFPGTFSPUPOJO FOLFQIBMJOBOETVCTUBODF1 MJLFJNNVOPSFBDUJWFBĒFSFOUêCFSTPOTJOHMFQVEFOEBMNP UPOFVSPOTJO0OVG TOVDMFVTPGUIFDBUBMJHIUNJDSPTDPQF TUVEZ DPNCJOJOH UIF USJQMF JNNVOPDZUPDIFNJDBM TUBJOJOH UFDIOJRVFXJUIUIFSFUSPHSBEF)31USBDJOHNFUIPEu #SBJO 3FTFBSDI WPM OP QQm 5BTLFS +) i1VEFOEBMOFVSFDUPNZu #SJUJTI+PVSOBMPG 6SPMPHZ WPM QQm ѮPS ,# #MBJT %1 EF (SPBU 8$ i#FIBWJPSBM BOBMZTJTPGUIFQPTUOBUBMEFWFMPQNFOUPGNJDUVSJUJPOJOLJU UFOTu #SBJO 3FTFBSDI %FWFMPQNFOUBM CSBJO SFTFBSDI WPM OP QQm 5PSSFOT . iѮF QIZTJPMPHZ PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDUuJO)VNBO1IZTJPMPHZ FET.5PSSFOT +'#.PSSJ TPO 4QSJOHFS7FSMBH /FX:PSL 6DIJZBNB 5 $IFTT8JMMJBNT 3 i.VTDBSJOJDSFDFQ UPSTVCUZQFTPGUIFCMBEEFSBOEHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDUu +PVS OBMPG4NPPUI.VTDMF3FTFBSDI /JIPO)FJLBUTVLJO(BLLBJ LJLBOTIJ WPM OP QQm 8BOH #3 4FOCB & 5PIZBNB . i.FUFOLFQI BMJO"SH(MZ-FVMJLF JNNVOPSFBDUJWJUZ JO UIF QFMWJD HBOHMJPO PG UIF NBMF SBU B MJHIU BOE FMFDUSPO NJDSPTDPQJD TUVEZu ѮF+PVSOBMPG$PNQBSBUJWF/FVSPMPHZ WPM OP QQm 8BUBOBCF ) :BNBNPUP 5: i"VUPOPNJDJOOFSWB UJPOPGUIFNVTDMFTJOUIFXBMMPGUIFCMBEEFSBOEQSPYJNBM VSFUISBPGNBMFSBUTu +PVSOBMPG"OBUPNZ WPM OP QQ m 8FO +( 5POH &$ i$ZTUPNFUSZJOJOGBOUTBOEDIJM ESFOXJUIOPBQQBSFOUWPJEJOHTZNQUPNTu #SJUJTI+PVSOBM PG6SPMPHZ WPM OP QQm :BMMB 4# 3PTTJFS "# 'BN #" (BCJMPOEP '# %J #FOFEFUUP . (JUUFT 3' i'VODUJPOBMDPOUSJCVUJPOPG BVUPOPNJDJOOFSWBUJPOUPVSFUISBMTUSJBUFETQIJODUFSTUVE JFTXJUIQBSBTZNQBUIPNJNFUJD QBSBTZNQBUIPMZUJDBOEBM QIBBESFOFSHJD CMPDLJOH BHFOUT JO TQJOBM DPSE JOKVSZ BOE DPOUSPMNBMFTVCKFDUTu ѮF+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm :BNB[BLJ : :BHP 3 5PNB ) i4POPHSBQIJDDIBS BDUFSJTUJDT PG UIF VSJOBSZ USBDU JO IFBMUIZ OFPOBUFTu ѮF +PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm :FVOH $, (PEMFZ .- )P $, 3BOTMFZ 1( %VĒZ 1( $IFO $/ -J ", i4PNF OFX JOTJHIUT JOUP CMBEEFSGVODUJPOJOJOGBODZu #SJUJTI+PVSOBMPG6SPMPHZ WPM OP QQm :PLPLBXB , 5PIZBNB . 4IJPTBLB 4 4IJPUBOJ : 4P OPEB 5 &NTPO 1$ )JMMZBSE $7 (JSHJT 4 .BD*OUZSF * i%JTUSJCVUJPO PG DBMDJUPOJO HFOFSFMBUFE QFQUJEF DPOUBJOJOHêCFSTJOUIFVSJOBSZCMBEEFSPGUIFSBUBOEUIFJS PSJHJOu $FMMBOE5JTTVF3FTFBSDI WPM OP QQm :V + -JO +) 8V 93 4VO 55 i6SPQMBLJOT *B BOE *C UXP NBKPS EJĒFSFOUJBUJPO QSPEVDUT PG CMBEEFS FQJ UIFMJVN CFMPOHUPBGBNJMZPGGPVSUSBOTNFNCSBOFEPNBJO 5. QSPUFJOTu ѮF+PVSOBMPG$FMM#JPMPHZ WPM OP QQm
+PIX\MZ
-XQLMUQWTWOaWN6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV QV+PQTLZMV (JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
$POHFOJUBM4QJOBM%ZTSBQIJTN
4QJOBMDPSEJOKVSZ ѮF'SFRVFODZ%JTUSJCVUJPOPG"HFBU*OKVSZ &UJPMPHZBUUIF"HFPG*OKVSZ "OBUPNJDBM-FWFMPGUIF*OKVSZ #MBEEFS$PNQMJBODF
$FSFCSBM1BMTZ
"OPSFDUBM.BMGPSNBUJPOT
1FMWJD4VSHFSZ 5FSBUPNBBOE0UIFS1FMWJD5VNPS3FTFDUJPO 4BDSPDPDDZHFBM5FSBUPNB 0UIFS1FMWJD5VNPST
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV
JODPOUJOFODF PSBDPNCJOBUJPOPGCPUI%JGGFSFOUDMBT TJGJDBUJPOTDPODFSOJOH/#%FYJTUFUJPMPHJDBM DPOHFOJ UBM PS BDRVJSFE BOBUPNJDBM OFVSPMPHJDBM MFWFM BOE QBUIPQIZTJPMPHJDBM EFUSVTPSmTQIJODUFSJDDPPSEJOBUJPO *O DIJMESFO UIF DMBTTJGJDBUJPO DBO CF EJWJEFE JOUP DPO HFOJUBMPSBDRVJSFE/#% 5BCMF "DIJFWJOHDPOUJOFODF FOTVSJOHTUPSBHF BOEQSPUFDU JOH UIF VQQFS VSJOBSZ USBDU SFNBJO NBKPS HPBMT JO UIF USFBUNFOUPGDIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDBOEPSBOBUPN JDBMWPJEJOHEZTGVODUJPO1SJPSUP USFBUNFOUDPO TJTUFE PG JOEXFMMJOH DBUIFUFST FYUFSOBM DPMMFDUJPO EF WJDFT PS JODPOUJOFOU VSJOBSZ EJWFSTJPO " TJHOJGJDBOU BEWBODFNFOU DBNF XJUI UIF JOUSPEVDUJPO PG DMFBO JO UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO $*$ 5IF$*$BMPOFPSDPN CJOFEXJUIQIBSNBDPUIFSBQZBMMPXTVQUPPGUIFTF QBUJFOUTUPCFESZ *OUIJTDIBQUFSXFFWBMVBUFFQJEFNJPMPHJDBMEBUBDPO DFSOJOHBGGFDUFEDIJMESFOGSPNEJBHOPTJTUPBEVMUBHF
+WVOMVQ\IT;XQVIT,a[ZIXPQ[U
"OPSNBMVSJOBSZCMBEEFSBDDPNQMJTIFTUXPNBKPSUBTLT VSJOFTUPSBHFJOBMPXQSFTTVSFTZTUFNBOEVSJOFSFMFBTF UISPVHI B MPXSFTJTUBODF TZTUFN /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO /#% JTBUFSNUIBUTVNNBSJ[FTBMMLJOET PGCMBEEFSNBMGVODUJPO SFTVMUJOHJOVSJOBSZSFUFOUJPOPS
*OUIFQBTUNZFMPEZTQMBTJBXBTUIFNPTUDPNNPODBVTF PG/#%JODIJMESFO"GBJMVSFPGUIFOFVSVMBUJPOQSP DFTT EVSJOHUIFFBSMZQFSJPEPGUIFQSFHOBODZ GPVSUI BOE êѫI XFFLT
NBZ JOEVDFE EJĒFSFOU BCOPSNBMJ
5BCMF $MBTTJêDBUJPOPGQSJODJQBMDBVTFTPGOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO /#% JODIJMESFO $POHFOJUBM
4QJOBMEZTSBQIJTN
4QJOBCJêEB 4BDSBMBHFOFTJT 5FUIFSFEDPSE
$FSFCSBMQBMTZ "DRVJSFE
4QJOBMDPSEMFTJPOT
/FPQMBTN OFVSPCMBTUPNBDPNQSFTTJPO
$/4JOGFDUJPOPSEFHFOFSBUJWFEJTFBTF
/FVSPMPHJDBMQFMWJDJOKVSZ
4FWFSFQFMWJDUSBVNBUJTN &YUFOTJWFQFMWJDTVSHFSZ
(JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU
5BCMF $MBTTJêDBUJPOPGDMPTFEDSBOJBMBOETQJOBMEZTSBQIJTN $MPTFEDSBOJBMEZTSBQIJTN
$MPTFETQJOBMEZTSBQIJTN
"OFODFQIBMZ
4QJOBCJêEBBQFSUB DZTUJDB
&ODFQIBMPDFMF NFOJOHPDFMF PSNFOJOHPNZFMPDFMF
.ZFMPNFOJOHPDFMF
$SBOJPSBDIJTDIJTJTUPUBMJT
.FOJOHPDFMF
$POHFOJUBMEFSNBMTJOVT
.ZFMPTDIJTJT $POHFOJUBMEFSNBMTJOVT -JQPNBUPVT NBMGPSNBUJPOT MJQPNZFMPNFOJOHPDFMFT
4QMJUDPSENBMGPSNBUJPOT %JBTUFNBUPNZFMJB %JQMPNZFMJB $BVEBMBHFOFTJT
UJFTDBMMFEOFVSBMUVCFEFGFDUT /5% "FNCSZPMPHJ DBMDMBTTJêDBUJPOJEFOUJê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m BOEUIPSBDPMVNCBS CPUITBDSBMBOEMVNCPTBD SBMSFQSFTFOUBCPVUmPGDBTFT5IFQSFWBMFODFPG DMPTFETQJOBMEZTSBQIJTN $4% WBSJFTESBNBUJDBMMZCZ EJGGFSFOUDPOUJOFOU SFHJPO SBDF BOEFUIOJDJUZ CVUNPTU PGBMMCZUJNFQFSJPE< m>$PO UJOFOU BOE EJGGFSFOU SFHJPO PG UIF TBNF DPOUJOFOU BT XFMMBTTPNFUJNFQFSJPEEJGGFSFODFT BSFSFQPSUFEJO5B CMF .BKPS EJGGFSFODFT BSF QSFTFOU CFUXFFO DPOUJOFOUT BOEEJGGFSFOUDPVOUSJFTPGUIFTBNFBSFB'PSFYBNQMF JO UIF64 TQJOBCJGJEBSBUFGPSBMMCJSUITXBT JO "MBTLBBOE JO"SLBOTBTEVSJOHUIFTBNFZFBS *O&VSPQF UIFSBUFTJO*FSMBOEBOE.BMUBGPSBMM CJSUITXJUIDPWFSFETQJOBMEFGFDUTXBTUIFHSFBUFTUXJUI BOE JO< >5IFIJHIFTUJODJ EFODFJO4PVUI"GSJDBBOE4PVUI"NFSJDBJTQSPCBCMZSF MBUFEUPQPPSOVUSJUJPOBMDPOEJUJPO 'PSUIFQBTUZFBST UIFJODJEFODFPGNZFMPEZTQMBTJB IBTCFFOTUFBEJMZEFDSFBTJOH<m >CF
DBVTFPGFBSMZEFUFDUJPOJOUIFBOUFOBUBMQFSJPE TPOPH SBQIZ BOE TDSFFOJOH PG NBUFSOBM TFSVN BMQIBGFUPQSP UFJO
SFTVMUJOHJOUFSNJOBUJPOPGUIFQSFHOBODZ "SFDPHOJ[FEDISPNPTPNBM UFSBUPHFOJD PS.FOEF MJBO NBMGPSNBUJPO TZOESPNF DBO CF JEFOUJGJFE POMZ JO BTNBMMQSPQPSUJPOPGJOEJWJEVBMTXJUINFOJOHPNZFMP DPFMFT< > &TUJNBUJPOPG$4%TXPSMEXJEFBOEJONPTUPGUIFJO EVTUSJBMJ[FEDPVOUSJFTJTBMTPSFMBUFEUPUIFBWBJMBCJMJUZ PGQSFOBUBMEJBHOPTJTBOEDPOTFRVFOUFMFDUJWFUFSNJOB UJPO PG BGGFDUFE GFUVTFT <> 5IF EFDSFBTJOH JODJEFODF BOE EJGGFSFODF CFUXFFO MJWF CJSUI BOE TUJMMCJSUI JO UIF 64EVSJOHUIFQBTUZFBSTBSFSFQPSUFEJO5BCMFTm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mTQIJODUFS EZTTZOFSHJB EFUSVTPS IZQFSSFGMFY JB PQFO CMBEEFS OFDL BOE WFTJDPVSFUFSJD SFGMVY <> 5IFDPOTFRVFOUSFOBMEBNBHFGSPNSFDVSSFOU65*TNBZ DBVTF DISPOJD SFOBM GBJMVSF XIJDI JT UIF MFBEJOH DBVTF PG EFBUI JO QBUJFOUT XJUI $4% < > *O BEVMUIPPE BCPVUPGEFBUITJOQBUJFOUTBGGFDUFECZ$4%PDDVS CFUXFFOBOEZFBSTPGBHF<> BOEUIFNPTUJN QPSUBOU NPSCJEJUZ GBDUPST XJUI SFOBM DPNQMJDBUJPO BSF IZESPOFQISPTJTBOELJEOFZTUPOFT<>5IF NPTUBGGFDUFELJEOFZXJUIEFDSFBTFJOSFOBMGVODUJPOBSF UIFGFNBMFLJEOFZT BOEUIFTBNFWVMOFSBCJMJUZFYJTUTJO QBUJFOUTXJUIJEJPQBUIJDWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY 763 CVU XJUIPVU$4%<> &WFO JG B NJOPS EJGGFSFODF FYJTUT CFUXFFO JEJPQBUI JDBOEBGGFDUFE$4%QBUJFOUTJOUIFJODJEFODFPGDISPO JDQZFMPOFQISJUJT BOE SFTQFDUJWFMZ
UIFVSPEZ
+PIX\MZ -XQLMUQWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVQV+PQTLZMV
5BCMF %JĒFSFODFTJOJODJEFODFPGOFVSBMUVCFEFGFDU /5% CFUXFFOHFPHSBQIJDBSFBTXJUISFHBSEUPBMMQSFHOBODJFT CVUBMTPTUJMM CJSUITBOEMJWFCJSUIT NPOJUPSJOHBMTPXIBUIBQQFOTBCPVUEFBUIJOVUFSVTBOEUFSNJOBUFEQSFHOBODJFT$4%DMPTFETQJOBMEZTSBQIJTN 3FHJPO
"MMQSFHOBODJFT B
$BOBEB
0OUBSJP
5PUBMCJSUI
4UJMMCJSUI
-JWFCJSUI
-JWFCJSUI$4%
"MCFSUB
2VFCFD
#SJUJTI$PMVNCJB /PWB4DPUJB 6OJUFE4UBUFTC
.FYJDP &VSPQF $[FDI3FQVCMJD &OHMBOEBOE8BMFT 'JOMBOE 'SBODF $FOUSBMFBTU 1BSJT 4USBTCPVSH (FSNBOZ4BYPOZ" )VOHBSZ *SFMBOE *UBMZ /PSUIFBTU $FOUSBM 5VTDBOZ
$FOUSBM &NJMJB3
$FOUSBMmTPVUI $BNQBOJB
4PVUI 4JDJMZ
.BMUB /PSUIFSO//PSXBZ 3VTTJB .PTDPX
4QBJO&$&.$ 4XFEFO 4PVUI"GSJDB 4PVUI"NFSJDB 6OJUFE"SBC&NJSBUFT 4PVUI"VTUSBMJB $IJOBm /PSUI 4PVUI +BQBO /FX;FBMBOE
C -JWFCJSUI TUJMMCJSUI$4%
BMMQSFHOBODJFT
BMMQSFHOBODJFT
m
B 'SPN<> C'SPN<> &$&.$&TUVEJP$PMBCPSBUJWP&TQBÒPMEF.BMGPSNBDJPOFT$POHFOJUBT4QBOJTI$PMMBCPSBUJWF4UVEZ0G$PO HFOJUBM.BMGPSNBUJPOT
(JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU
5BCMF 64SBUFPGMJWF CJSUITXJUITQJOBMCJêEBPOMZ 'SPN<>
5BCMF 64SBUFPG MJWF TUJMMCJSUIXJUITQJOB CJêEBPOMZ 'SPN<>
:FBS
3BUF
:FBS
3BUF
m
m
m
m
m
JODPNQMFUF
5BCMF 64SBUFEJĒFSFODFCFUXFFOMJWFCJSUIBOETUJMMCJSUI -JWFCJSUI
4UJMMCJSUI
4QJOBCJêEB
"OFODFQIBMZ
&ODFQIBMPDFMF
4QJOBCJêEB
"OFODFQIBMZ
&ODFQIBMPDFMF
OBNJDQBUUFSOJODIJMESFOXJUI$4%JTBOFWPMWJOHPOF BOESFOBMEBNBHFCFDPNFTQSPHSFTTJWF<>PGUIF QBUJFOUTXJUIBOFVSPHFOJDCMBEEFSEVFUP$4%VOEFS XFOUBTVSHJDBMQSPDFEVSFUPUIFVSJOBSZUSBDU<>7JE FPVSPEZOBNJDTUVEZJTTUSPOHMZSFDPNNFOEFEBOEDPO TJEFSFEBTUIFHPMETUBOEBSEGPSFYUFOEFEEJBHOPTJT BOE VSPEZOBNJD EJTPSEFST BSF GPVOE JO NPSF UIBO PG UIFQBUJFOUTXJUI$4% EFNPOTUSBUJOHBCOPSNBMJOOFS WBUJPOPGUIFCMBEEFS< > "CMBEEFSQSFTTVSFNPSFDN)0JTUIFFTTFOUJBM VSPEZOBNJDXBSOJOHGPSUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUEBN BHF<> "DIJFWJOH DPOUJOFODF JT BOPUIFS HPBM JO UIF USFBU NFOUPGUIFTFDIJMESFO VOUJMBEVMUIPPE5IF$*$BMPOF PSDPNCJOFEXJUIPSBMUIFSBQZBMMPXTVQUPPGUIFTF QBUJFOUTUPCFESZ< > FWFOJGBCPVUPGUIF BGGFDUFEQBUJFOUTBSFJODPOUJOFOUXIFOBEVMU<>
;XQVITKWZLQVR]Za 4QJOF$PSE*OKVSJFT 4$* BSFSBSFJOUIFQFEJBUSJDQPQV MBUJPO m PG BMM QBUJFOUT XJUI TQJOBM DPSE JOKVSJFT 4$*T <>&WFOJGJOGSFRVFOU 4$*JOUIFQFEJBUSJDQPQ VMBUJPO SFQSFTFOUT BCPVU OFX DBTFT FWFSZ ZFBS JO /PSUI "NFSJDB BOE &VSPQF PGUFO XJUI DPOTFRVFOU OFVSPHFOJD CMBEEFS 5IJT NFBOT UIBU BCPVU IBMG B NJM MJPODIJMESFOCFUXFFOBOEZFBSTPGBHFIBWFCFFOBG GFDUFECZOFVSPHFOJDCMBEEFSGPMMPXJOHB4$*JOUIFQBTU ZFBSTPOUIPTFUXPDPOUJOFOUT &BSMZ QFEJBUSJD 4$* TUVEJFT SFWFBMFE VQQFS USBDU DIBOHFT JO m PG UIF QBUJFOUT XJUI B TQJOF JOKVSZ <m> *O UIF QBTU UIF MFBEJOH DBVTF PG EFBUI BNPOH QFSTPOTXJUI4$*XBTSFOBMGBJMVSF1SFTFOUMZ TJHOJGJDBOU BEWBODFTJOVSPMPHJDBMNBOBHFNFOU $*$ BOUJDIPMJOFS HJDT BEWBODFNFOUJOTVSHJDBMUFDIOJRVF EFDSFBTFTVSJ OBSZ EBNBHF SFTVMUJOH JO TIJGUT JO UIF MFBEJOH DBVTFT PG EFBUI <> 6SJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT 65*
IZESPOF QISPTJT WFTJDPVSFUFSBM SFGMVY MJUIJBTJT BOE SFOBM TDBS SJOH PS PUIFS HFOJUPVSJOBSZ DPNQMJDBUJPOT SFQSFTFOU BCPVU PG BMM DBVTFT PG EFBUI *$%$. DPEFT
XIJDI NFBOT SFOBM GBJMVSF JT UIF FMFWFOUI QSJNB SZDBVTFPGEFBUI<>IPXFWFS BVSJOBSZJODJEFOUJTUIF GJSTUDBVTFPGSFIPTQJUBMJ[BUJPOBCPVUPDDVSSFEEVS JOHUIFGJSTUZFBSBGUFSJOKVSZ ZFBSTBGUFS BOEBQ QSPYJNBUFMZZFBSTBGUFSUIFJOKVSZ<>
&QJEFNJPMPHJDBM EBUB SFHBSEJOH BFUJPMPHZ BOE QIZTJPQBUIPMPHZ PG 4$* NVTU CF DPOTJEFSFE UP FWBM VBUFTPDJBMJNQBDUMJGFFYQFDUBODZBOEVSJOBSZUSBDU NBOBHFNFOU"CPVUDBTFTQFSNJMMJPOQPQVMBUJPOJOUIF 64BOE+BQBO<>DPSSFTQPOEUPUIFBOOVBMJODJEFODF PG4$**O&VSPQF BOEJO*UBMZJOQBSUJDVMBS UIFBOOVBM JODJEFODFJTBCPVUDBTFTQFSNJMMJPOQPQVMBUJPO BOE POMZPDDVSTJOQFEJBUSJDQBUJFOUT< >
-\QWTWOaI\\PM)OMWN1VR]Za &UJPMPHZ BU UIF BHF PG JOKVSZ JT EJGGFSFOU XJUI EJGGFSFOU QBUIPMPHJDBM JNQMJDBUJPOT DPODFSOJOH UIF NFDIBOJTN BOETQJOBMMFWFM5IFUISFFNPTUSFQSFTFOUBUJWFDBUFHP SJFTBSF< >
+PIX\MZ -XQLMUQWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVQV+PQTLZMV
7FIJDVMBSBDDJEFOUT BVUP NPUPSDZDMF BMMUFSSBJOWFIJ 5BCMF #MBEEFSBOETQIJODUFSEZTGVODUJPOBSFNVDINPSFGSF DMF"57BMMUFSSBJODZDMFT"5$ CPBUJOHNJTIBQT RVFOU JO UIF MPXFS OFVSPHFOJD MFTJPOT $*$ DMFBO JOUFSNJUUFOU BDDJEFOUT JOWPMWJOH GJYFE BOE SPUBUJOH XJOH BJSDSBGU DBUIFUFSJ[BUJPO TOPXNPCJMF BOECJDZDMJOHBDDJEFOUT
$FSWJDBM ѮPSBDJD -VNCBS 4QPSUTHSPVQT 7JPMFODF HVOTIPUBOEPUIFSXPVOET QFSTPOBMDPO "WFSBHF BHF BU JO KVSZ ZFBST
UBDUJOKVSJFT BOEFYQMPTJPOT
"MUIPVHIGBMMTHFOFSBMMZSFQSFTFOUUIFMFBEJOHDBVTFPG NPSUBMJUZBOENPSCJEJUZJODIJMESFOJOUIF64 POMZ PGBMMGBMMTSFTVMUJOBTQJOBMJOKVSZPS4$*XJUIPSXJUIPVU GSBDUVSF<>5IF4$*XJUIPVUSBEJPHSBQIJDBCOPSNBM JUZ 4$*803" SFQSFTFOUTmPGBMMQFEJBUSJD4$* XJUI B IJHI SBUF BCPVU JO ZPVOH DIJMESFO VOEFS ZFBST BOEPOMZJOPMEFSDIJMESFO 0UIFS QPTTJCMF USBVNBUJD FUJPMPHJFT BSF SFQPSUFE JO UIFQFEJBUSJDQPQVMBUJPO TVDIBTDPNQMJDBUJPOTFDPOE BSZUPTVSHFSZGPSTQJOFEFGPSNBUJPO mQPTUPQFSB UJWFMZ
PSOFVSPTVSHFSZJOXIJDIBTQJOBMDPSEWBTDVMBS JOKVSZ JT BO VOVTVBMMZ DBUBTUSPQIJD DPNQMJDBUJPOT BOE FYFQUJPOBMIFNBUPNBTFDPOEBSZUPIFNPTUBUJDEJTPSEFST IFNPQIJMJB
)VI\WUQKIT4M^MTWN\PM1VR]Za
$*$
%SZ
EFSDPNQMJBODF%JGGFSFODFTXFSFGPVOEBNPOHDFSWJDBM UIPSBDJD BOE MVNCBS 4$* JO QBSUJDVMBS UIFZ DPODFSO IZQFSSFGMFYJB TBGFDBQBDJUZ 4$
BOEFYQFDUFEDBQBDJUZ &$ PGUIFCMBEEFS 'JH 5IFJODJEFODFPGIZESPOF QISPTJTJTBCPVUBOEWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYJTBCPVU JOQFEJBUSJDQBUJFOUTXJUIQPTUJOKVSZMPXDPNQMJ BODF DPNQBSFEXJUIBOE SFTQFDUJWFMZ JOQFEJBU SJDQBUJFOUTXJUIOPSNBMDPNQMJBODF<> 5IFJNQPSUBODFPGUIF4$*MFWFMJTBMTPVEFSMJOFECZ CMBEEFSNBOBHFNFOU XIJDIDBOMFBEUPEJGGFSFOUSFTVM UTJOUIFEJGGFSFOUHSPVQT 5BCMF <>%BUBJOUIFMJUFS BUVSFBSFOPUDPOTJTUFOU4UBUJTUJDBMTJHOJGJDBODFNVTUCF DPOGJSNFEJONPTUPGUIFDBTFT
*OEBUBGSPN64 GSPNUPPGBMM4$*TBNPOH QFEJBUSJDBHFPDDVSFEJOUIFDFSWJDBMTFHNFOU XIFSF BT UIBU MPDBUJPO SFQSFTFOUT BCPVU m JO BEVMUT +MZMJZIT8IT[a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mPGDBTFTCFGPSFUIFBHFPG ZFBSTBOEFWFOPDDVSTJOPMEFSDIJMESFO<>'PSDIJM ESFOXJUIVSJOBSZJODPOUJOFODFXIPBSFZFBSTPMEBOE XIPIBWFBIJHINFOUBMDBQBDJUZBTXFMMBTTQBTUJDIFNJ QMFHJBPSEJQMFHJB mDBOBDIJFWFCMBEEFSDPOUSPM *TILLMZ+WUXTQIVKM BOEDPOUJOFODFTQPOUBOFPVTMZ< > 1IZTJPQBUIPMPHJDBM TUVEJFT SFQPSU EFUSVTPS NVTDMF 5IFSF JT B EJGGFSFODF JO NBOBHNFOU BOE EJBHOPTUJDT IZQFSSFGMFYJBJOBMMUIFQBUJFOUT CVUBMTPEFGJDJUPGWFTJ PGUIF VSJOBSZ USBDU JO UIPTF QBUJFOUT XJUI MPX CMBEEFS DPVSFUISBMTFOTBUJPOBOEEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFS DPNQMJBODFDPNQBSFEXJUIQBUJFOUTXJUIOPSNBMCMBE HJB IBWF CFFO PCTFSWFE < > 5IFTF GVODUJPOBM GJO
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
(JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU
'JH JODJEFODFPGCMBEEFSEZTGVODUJPOJOQBUJFOUTXJUIJODPN QMFUFTQJOBMMFTJPOT%JĒFSFODFXJUIDPNQMFUFMFTJPOTPGOPS NBMDBTFTBSFQPTTJCMF
EJOHTBSFDPNQBUJCMFXJUIBOVQQFSNPUPSOFVSPOMFTJPO XIJDIJTUIFDBVTFPGBMUFSFECMBEEFSFNQUZJOH BOEDPO TFRVFOUMZ VSJOBSZUSBDUDPNQMJDBUJPOT<> 5IFMJUFSBUVSFSFQPSUTPGFWJEFODFPGBQVSFVQ QFS NPUPS OFVSPO JOKVSZ CVU JO POMZ PG UIF DIJM ESFOFMFDUSPNZPHSBQIJDGJOEJOHTTVHHFTUBOJODPNQMF UF MPXFS NPUPS OFVSPO TQIJODUFSJD JOKVSZ <> " VSP EZOBNJD TUVEZ SFQPSUFE B SFEVDFE DPNQMJBODF JO PGUIF$1BOEJOPGUIFQBUJFOUTBOJODSFBTFEMFBL QPJOUQSFTTVSF -11 <> CVUQSPHSFTTJWFVSJOBSZUSBDU EFUFSJPSBUJPOSFNBJOFEVODPNNPOCFDBVTFPGBDPOTFS WBUJWFEFUSVTPSmTQIJODUFSJDTZOFSHJB
)VWZMK\IT5ITNWZUI\QWV[
'JH EJĒFSFOUQFSDFOUBHFPGIZQFSSFëFYJBBOECMBEEFSDBQBDJUZ SFMBUFEUPUIFJOKVSZTJUF4$ TBGFDBQBDJUZ &$ FYQFDUFEDBQBDJUZ
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
5IFBTTPDJBUFEVSPMPHJDBMEJTUVSCBODFTJOBOPSFDUBMNBM GPSNBUJPOT "3.
QBSUJDVMBSZJOIJHI"3.BOEDMPB DBMNBMGPSNBUJPOT JTXFMMLOPXO5IFZBSFFYQMBJOFECZ WBSJPVT QPTTJCMF BCOPSNBMJUJFT BTTPDJBUFE $4% TBDSBM BHFOFTJT UFUIFSFE DPSE
BOE PQFSBUJWF OFVSPMPHJDBM PS VSFUISBM JOKVSZ CVU BMTP VSJOBSZUSBDUBTTPDJBUFE NBM GPSNBUJPO JODMVEJOH 763 IZESPOFQISPTJT BOE SFOBM BHFOFTJT 5IFPWFSBMMJODJEFODFPGTQJOBMDPSEBCOPSNBMJUJFTJO QBUJFOUTCPSOXJUI"3.IBTCFFOSFQPSUFEJOEJGGFSFOU 5BCMF /PSNBMTQJOBMDPSEBTTPDJBUFEXJUIOPSNBMVSPEJOB TFSJFT UP CF m CVU JO DMPBDBM NBMGPSNBUJPO JU JT NJDêOEJOHJTSFQPSUFEJOPOMZPGUIFQBUJFOUT DMPTFUP< > /PSNBMVSPEZ 1BUIPMPHJDBMVSP 5IF JODJEFODF PG VSPHFOJUBM NBMGPSNBUJPOT JO UIFTF OBNJDêOEJOHT EZOBNJDêOEJOHT QBUJFOUT WBSJFT GSPN UP QBSUJDVMBSMZ JO IJHI "3. JO UIFTF UIF 763 GSFRVFODZ JT CFUXFFO BOE /PSNBMTQJ <> 5IF SBUF PG OFVSPHFOJD WPJEJOH EZTGVODUJPO OBMDPSE
/7% JT SFQPSUFE UP CF GSPN UP < > 4QJOBMDPSE 5IFNBKPSJUZPGUIF/7%DBTFTPDDVSJOUIFIJHI"3. BCOPSNBMJUJFT HSPVQ8IFODPOTJEFSJOHPOMZUIFIJHI"3.HSPVQUIF
+PIX\MZ -XQLMUQWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVQV+PQTLZMV
BUVSFSFQPSUTmPGPWFSBDUJWFEFUSVTPSBOEm 5BCMF 1FSDFOUBHF PG 3.4 WFSTVT BMM LJOE PG QFMWJD NBTT PGJOBDUJWFEFUSVTPSJOQBUJFOUTXJUIPVUTBDSBMBOPNBMJFT DPNQBSJOHEJĒFSFOUBSJTJOHTJUF < > *U NVTU CF SFNFNCFSFE UIBU VSPMPHJDBM GBJMVSF 4JUFPGSIBCEPNZPTBSDPNB "MM3.4JODIJMESFO
TUJMMSFQSFTFOUTUIFNPTUJNQPSUBOUDBVTFTPGNPSCJEJUZ BOENPSUBMJUZJOQBUJFOUTXJUI"3.NBMGPSNBUJPO<> (FOJUPVSJOBSZ
8MT^QK;]ZOMZa"<MZI\WUIIVL7\PMZ8MT^QK<]UWZ :M[MK\QWV
1FMWJD
3FUSPQFSJUPOFBM
1FSJOFVNQFSJBOBM
;IKZWKWKKaOMIT<MZI\WUI 6SPMPHJDBM DPNQMJDBUJPOT BSF PCTFSWFE JO m PG UIF QBUJFOUT GPMMPXVQ 4$5 SFTFDUJPO <> 6SPMPHJDBM TFRVFMBF BSF NPTUMZ SFMBUFE UP UIF UZQF PG UIF QPTJUJPO BOE OPU UP NBMJHOBOU TQSFBE PG UIF UVNPS PG UIF UZQF*7 4$5 QSFTBDSBM
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
5BCMF 6SPEZOBNJDQBUUFSOBOEVSJOBSZJODPOUJOFODF %FUSVTPSEZTGVODUJPO
4QIJODUFSEJTGVODUJPO
%ZTTZOFSHJB
*ODPOUJOFODF
7\PMZ8MT^QK<]UWZ[ 5IFNPTUDPNNPOQFMWJDUVNPSJODIJMESFOJTSIBCEP NZPTBSDPNB XIJDISFQSFTFOUTBCPVUm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
DIFNPUIFSBQZJNQSPWFEQBSUJBM OFVSPMPHJDBMEFGJDJUTJOPGDBTFT BOEPCWJBUFEEF DPNQSFTTJWFMBNJOFDUPNZJOTVGGFSFETFWFSF TFRVFMBF<> *NQSPWJOH DIFNPUIFSBQZ GPS BMM PG UIFTF QFEJBUSJD UVNPSTIBTSFTVMUFEJOBDIBOHFESPMFGPSUIFTVSHFPO -FTTSBEJDBMSFTFDUJPOPGUIFTFUVNPSTJTQSFTFOUMZJOEJ DBUFEBOEQFSGPSNFE5IFBJNJTUPQSFTFSWFQIZTJPMP HZPGVSJOBSZ GFDBM BOETFYVBMGVODUJPOXIJDIEFQFO ETPOQSFTFSWBUJPOPG4BOE BCPWFBMM JOOFSWBUJPO 5B CMF 1SFDJTFIJTUPMPHJDBMBOEHFOFUJDJEFOUJGJDBUJPOPG UIFUVNPS BOEUIFTQFDJGJDBOBUPNJDMPDBUJPOBOEFYUFOU PGUIFUVNPSJOUIFQFMWJT BSFJOWPMWFEJOTVSHJDBMTUSB UFHZ<> "MUIPVHIWFSZSBSFPTUFPTBSDPNBPGUIFQFMWJTJTEF TDSJCFEBMTPJOQFEJBUSJDBHF JOUIFTFDBTFTQFMWJDTVSHFSZ DBOSFTVMUJOEBNBHFUPUIFQFMWJDTQMBODIOJDOFSWFT IZ QPHBTUSJDOFSWFT BOEUIFQFMWJDOFSWFQMFYVT BOEEJGGFS
(JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU
5BCMF 1FEJBUSJDQFMWJDUVNPSSFTFDUJPOXJUIPVUCMBEEFSSF TFDUJPO
3FGFSFODF
/PPGQBUJFOUT
"MJWFXJUICMBEEFS TBMWBHF
<>
m
<>
<>
<>
<>
<>
<>
5BCMF %FOFSWBUJPOSJTLBOEVSJOBSZDPOTFRVFODF *OKVSZTJUF
%FOFSWBUJPO
6SJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO
4QMBODOJD OFSWT4m4
1BSBTZNQB UIFUJD
"SFëFYJDCMBEEFS
)ZQPHBT USJDOFSWFT BOEQMFYVT BPSUJDCJ GVSDBUJPO
4ZNQBUIFUJD
-PTTPGCMBEEFSDPNQMJ BODFBOEOFDLDPNQF UFODF
1FMWJD QMFYVT
.JYFEQBUUFSO
#MBEEFSmTQIJODUFSm VSFUISBMEZTGVODUJPO
FOUQBUUFSOTPGEZTGVODUJPOBSFPCTFSWFEEVFUPEFOFSWB UJPOPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDU 5BCMF < >
:MNMZMVKM[ #PMMJOJ($BIJFSTEJOTFHOFNFOUEFMB40'$05$POGFSFODF EJOTFHOFNFOU m .JUDIFMM-& "E[JDL/4 .FMDIJPOOF+ 1BTRVBSJFMMP14 4VU UPO-/ 8IJUFIFBE"44QJOBCJêEB-BODFUm $BIJMM 3" ,JFMZ &" ѮF TQFDUSVN PG VSPMPHJDBM EJTFBTF JO QBUJFOUTXJUITQJOBCJêEB*SJTI+.FE4DJm 8)0 3FHJPOBM 0ēDF GPS &VSPQF BOE &VSPQFBO &OWJSPO NFOU "HFODZ &OWJSPONFOUBM *TTVFT 8)0 (FOFWB SFQPSU OP )PCCT$" )PQLJOT4& 4JNNPOT$+4PVSDFTPGWBSJBCJMJUZJO CJSUIEFGFDUTQSFWBMFODFSBUFT5FSBUPMPHZ4m4 )FBMUI$BOBEB$BOBEJBO1FSJOBUBM)FBMUI3FQPSU $B OBEJBO 1FSJOBUBM 4VSWFJMMBODF 4ZTUFN 0UUBXB .JOJTUFS PG 1VCMJD8PSLTBOE(PWFSONFOU4FSWJDFT$BOBEB &IBSB) 0IOP, 0IUBOJ, ,PFEB5 5BLFTIJUB,&QJEFNJ PMPHZPGTQJOBCJêEBJO5PUUPSJ1SFGFDUVSF +BQBO m 1FEJBUS/FVSPM m 'FVDIUCBVN-# $VSSJFS3+ 3JHHMF4 3PCFSTPO. -PSFZ'8 $VOOJOHIBN($/FVSBMUVCFEFGFDUQSFWBMFODFJO$BMJGPS OJB m FMJDJUJOHQBUUFSOTCZUZQFPGEFGFDUBOENB UFSOBMSBDFFUIOJDJUZ(FOFU5FTUm
3PTBOP" 4NJUIFMMT% $BDDJBOJ-FUBM5JNFUSFOETJOOFVSBM UVCFEFGFDUTQSFWBMFODFJOSFMBUJPOUPQSFWFOUJWFTUSBUFHJFTBO JOUFSOBUJPOBM TUVEZ + &QJEFNJPM $PNN )FBMUI m .FSTFSFBV1 ,JLMFS, $BSUFS) FUBM4QJOBCJêEBBOEBO FODFQIBMZCFGPSFBOEBѫFSGPMJDBDJENBOEBUF6OJUFE4UBUFT mBOEm..83.PSC.PSUBM8LMZ3FQ m .BTUSPJBDPWP1 3PCFSU& #PSNBO#FUBM"OOVBM3F QPSUXJUIEBUBGPS*OUFSOBUJPOBM$MFBSJOHIPVTFGPS#JSUI %FGFDUT.POJUPSJOH4ZTUFN *$#%.4
$[FJ[FM "& %VEBT * 1SFWFOUJPO PG êSTU PDDVSSFODF PG OFV SBMUVCFEFGFDUTCZQFSJDPODFQUJPOBMWJUBNJOTVQQMFNFOUBUJPO /&OHM+.FEm %BMZ-& ,JSLF1/ .PMMPZ".FUBM'PMBUFMFWFMTBOEOFV SBMUVCFEFGFDUT*NQMJDBUJPOGPSQSFWFOUJPO+"N.FE"TTPD m )BMM+( 4PMFIEJO'(FOFUJDTPGOFVSBMUVCFEFGFDUT.FOU3F UBSE%FW%JTBCJM3FT3FW .BUIFXT5+ )POFJO." &SJDLTPO+%4QJOBCJêEBBOEBOFO DFQIBMZQSFWBMFODF6OJUFE4UBUFT m..83.PSC .PSUBM8LMZ3FQ 33 m (VDDJBSEJ & 1JFUSVTJBL ." 3FZOPMET %- 3PVMFBV + *ODJ EFODF PG OFVSBM UVCF EFGFDUT JO 0OUBSJP m $."+ m "CSBNTLZ- #PUUJOH# $IBQQMF+FUBM)BTBEWJDFPOQFSJ DPODFQUJPOBMGPMBUFTVQQMFNFOUBUJPOSFEVDFEOFVSBMUVCFEF GFDUT -BODFUm 4JMWFSJ . $BQJUBOVDDJ .- $BQP[[B / FU BM 0DDVMU TQJOBM EZTSBQIJTN OFVSPHFOJD WPJEJOH EZTGVODUJPO BOE MPOHUFSN VSPMPHJDGPMMPXVQ1FEJBUS4VSH*OU ,PQQ$ (SFFOêFME41&ĒFDUTPGOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVOD UJPOJOVUFSPTFFOJOOFPOBUFTXJUINZFMPEZTQMBTJB#S+6SPM m 4JMMFO6 )BOTPOO& )FSNBOTTPO(FUBM%FWFMPQNFOUPGUIF VSPEZOBNJD QBUUFSO JO JOGBOUT XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF #S + 6SPMm 8JMNTIVSTU+. ,FMMZ3 #PS[ZTLPXTLJ.1SFTFOUBUJPOBOE PVUDPNF PG TBDSBM BHFOFTJT ZFBST FYQFSJFODF %FW .FE $IJME/FVSPMm (PUPI5 4IJOOP: ,PCBZBTIJ4 8BUBSBJ: ,PZBOBHJ5%JBH OPTJTBOENBOBHFNFOUPGTBDSBMBHFOFTJT&VS6SPM m $PMF&& "EBNT.$ #SPDL+8 1PQF+$0VUDPNFPGDPOUJ OFODFQSPDFEVSFTJOUIFQFEJBUSJDQBUJFOUBTJOHMFJOTUJUVUJPO BMFYQFSJFODF+6SPMm 4FBO 1 &MMJPUU 3PESJHP 7JMMBS BOE #VSSJT %VODBO #BDUFSJ VSJBNBOBHFNFOUBOEVSPMPHJDBMFWBMVBUJPOPGQBUJFOUTXJUI TQJOB CJêEB BOE OFVSPHFOJD CMBEEFS B NVMUJDFOUFS TVSWFZ + 6SPMm 4IJOHIBM 7 .BUIFX ,. 'BDUPST BĒFDUJOH NPSUBMJUZ BOE NPSCJEJUZJOBEVMUTQJOBCJêEB&VS+1FEJBUS4VSH TVQQM m #SPXO 4 .BSTIBMM % 1BUUFSTPO % $VOOJOHIBN ". $ISPOJDQZFMPOFQISJUJTJOBTTPDJBUJPOXJUIOFVSPQBUIJDCMBE EFS&VS+1FEJBUS4VSH TVQQM m .D(VJSF&+ 8PPETJEF+3 #PSEFO5"FUBM1SPHOPTUJDWBMVF PGVSPEZOBNJDUFTUJOHJONZFMPEZTQMBTJBQBUJFOUT+6SPM m -BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ -PXF#4$MFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF+ 6SPM 8PMSBJDI .- )BXUSZ $ .BQFM + )FOEFSTPO . 3FTVMUT PG DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO GPS DIJMESFO XJUI OFVSP HFOJDCMBEEFST6SPMPHZ 7FSIPFG. -VSWJOL. #BSG)" 1PTU.8 WBO"TCFDL'8 (PPTLFOT 3) 1SFWP "+ )JHI QSFWBMFODF PG JODPOUJOFODF BNPOHZPVOHBEVMUTXJUITQJOBCJêEBEFTDSJQUJPO QSFEJDUJPO BOEQSPCMFNQFSDFQUJPO4QJOBM$PSE m "QQMF%'+S "OTPO$" )VOUFS+% #FMM3#4QJOBMDPSEJOKV SZJOZPVUI$MJO1FEJBUS m (FOFSBP4& %BMM&SB+1 4UPOF"3 ,VS[SPDL&"4QJOBDPSE JOKVSZJODIJMESFOMPOHUFSNVSPEZOBNJDBOEVSPMPHJDBMPVU DPNFT+6SPMm
#VSLF%$5SBVNBUJDTQJOBMQBSBMZTJTJODIJMESFO1BSBQMFHJB 'BODJVMMBDDJ' ;BOPMMP" 4BOESJ4 $BUBO[BSP'ѮFOFVSP QBUIJDCMBEEFSJODIJMESFOXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ1BSBQMFHJB /BUJPOBM4QJOBM$PSE*OKVSZ4UBUJTUJDBM$FOUFS 6OJWFSTJUZPG "MBCBNB BU #JSNJOHIBN "OOVBM 4UBUJTUJDBM 3FQPSU +VOF 7PHFM -$ )JDLFZ ,+ ,MBBT 4+ "OEFSTPO $+ 6OJRVF JTTVFT JOQFEJBUSJDTQJOBMDPSEJOKVSZ0SUIPQ/VST m 4IJOHV) 0IBNB. *LBUB5 ,BUPI4 "LBUTV5"OBUJPO XJEFFQJEFNJPMPHJDBMTVSWFZPGTQJOBMDPSEJOKVSJFTJO+BQBO GSPN+BOVBSZUP%FDFNCFS1BSBQMFHJBm 3FQVCCMJDB *UBMJBOB 1DN $POGFSFO[B 4UBUP3FHJPOJ 4FEVUB %FM"QSJMF3FQFSUPSJPBUUJOEFMBQSJMF ,4DIXFSEUGFHFS8* 4UFVEFM5 1JU[FO"&..BVUFTTQJOBM JOKVSZFQJEFNJPMPHZ NBOBHNFOU UIFSBQZBOEQSPHOPTJT*O UFOTJWF$BSF.FEm %VSLJO.4 0MTFO4 #BSMPX# 7JSFMMB" $POOPMMZ&4+SѮF FQJEFNJPMPHZ PG VSCBO QFEJBUSJD OFVSPMPHJDBM USBVNB FWBM VBUJPOPG BOEJNQMJDBUJPOTGPS JOKVSZQSFWFOUJPOQSPHSBNT /FVSPTVSHFSZ m +BDLTPO "# %JKLFST . %F7JWP .+ 1PD[BUFL 3# " EFNP HSBQIJDQSPêMFPGOFXUSBVNBUJDTQJOBMDPSEJOKVSJFTDIBOHF BOETUBCJMJUZPWFSZFBST"SDI1IZT.FE3FIBCJMm 8BOH .: ,JN ," (SJēUI 1. *OKVSJFT GSPN GBMMT JO UIF QFEJBUSJDQPQVMBUJPOBOBOBMZTJTPGDBTFT+1FEJBUS4VSH m %JDLNBO$" 3FLBUF)- 4POOUBH7,) FUBM1FEJBUSJDTQJ OBMUSBVNBWFSUFCSBMDPMVNOBOETQJOBMDPSEJOKVSJFTJODIJM ESFO1FEJBUS/FVSPTDJm 4UPWFS4-3FWJFXPGGPSUZZFBSTPGSFIBCJMJUBUJPOJTTVFTJOTQJ OBMDPSEJOKVSZ+4QJOBM$PSE.FE m *NBJ, ,BEPXBLJ*5 "J[BXB: 'VLVUPNJ,1SPCMFNTJOUIF IFBMUINBOBHFNFOUPGQFSTPOTXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ+$MJO &QJEFNJPMm 1SPDIB[LB"FUBM'VODUJPOBMNJDSPTUJNVMBUJPOPGUIFMVNCP TBDSBMTQJOBMDPSE$POUSBDU/*)/*/%4/P/42 1SPH3FQ/PWFNCFSUP.BSDI4VCNJUUFEUP /FVSBM1SPTUIFTJT1SPHSBN/BUJPOBM*OTUJUVUFPG/FVSPMPHJDBM %JTPSEFSTBOE4USPLF/BUJPOBM*OTUJUVUFPG)FBMUICZ3FIBCJM JUBUJPO/FVSPTDJFODF(SPVQ$FOUFSGPS/FVSPTDJFODF%FQBSU NFOUPG1IZTJPMPHZ6OJWFSTJUZPG"MCFSUB &ENPOUPO"# 5( 4$BOBEB #FSOVZ. -BDFSU1-FTUSPVCMFTNJDUJPOOFMTDIF[MFTTVKFUT QPSUFVSTEFT_RVFMMFTEFM_TJPOTQÊSJOBUBMFTTBOTIBOEJDBQJO UFMMFDUVFM"SDI1FEJBUS 4VQQM* TmT %FDUFS 3. #BVFS 4# ,IPTICJO 4 %ZSP '. ,SBSVQ $ $PMPEOZ") 3FUJL"#6SPEZOBNJDBTTFTTNFOUPGDIJMESFO XJUIDFSFCSBMQBMTZ+6SPM 1U m %SJHP 1 4FSFO ' "SUJCBOJ 8 -BWFSEB ". #BUUJTUFMMB 1" ;BDDIFMMP(/FVSPHFOJDWFTJDPVSFUISBMEZTGVODUJPOJODIJM ESFOXJUIDFSFCSBMQBMTZ*UBM+/FVSPM4DJ m #SPTT4 1PNFS4 %PEFSMFJO- ,OPMM5 .JDIFM.4 4UBFIMFS ( (FSOFS)+ "MLFO16SPEZOBNJDêOEJOHTJOQBUJFOUTXJUI JOGBOUJMFDFSFCSBMQBMTZ"LUVFMMF6SPM m 3PJKFO -&( 1PTUFNB , %FWFMPQNFOU PG CMBEEFS DPOUSPM JO DIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTXJUIDFSFCSBMQBMTZ%FW.FE$IJME /FVSPMm %F 'JMJQQP 3& 4IBVM %# )BSSJTPO &" 9JF )8 )BSEZ #&/FVSPHFOJD CMBEEFS JO JOGBOUT CPSO XJUI BOPSFDUBM NBM GPSNBUJPOTDPNQBSJTPOXJUITQJOBMBOEVSPMPHJDTUBUVT+1F EJBUS4VSH .$ -PSJF (" 4IFMEPO $" 'MFJTIFS . FU BM ѮF HFOJUPVSJ OBSZTZTUFNJOQBUJFOUTXJUIJNQFSGPSBUFBOVT+1FEJBUS4VSH mM 5BTLJOFO4 7BMBOOF- 3JOUBMB3ѮFFĒFDUPGTQJOBMDPSEBC OPSNBMJUJFTPOUIFGVODUJPOPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUJOQB UJFOUT XJUI BOPSFDUBM BCOPSNBMJUJFT + 6SPM m
+PIX\MZ -XQLMUQWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVQV+PQTLZMV 8BSOF4" (PEMFZ.- 8JMDPY%54VSHJDBMSFDPOTUSVDUJPOPG DMPBDBMNBMGPSNBUJPODBOBMUFSCMBEEFSGVODUJPOBDPNQBSB UJWFTUVEZXJUIBOPSFDUBMBOPNBMJFT+6SPM m )VMUFOEF.FEJOB .FMMTUBN- "NBSL1 'SFODLOFS#/FV SPWFTDJDBMEZTGVODUJPOJODIJMESFOBѫFSTVSHFSZGPSIJHIPSJO UFSNFEJBUFBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT"DUB1FEJBUSm &NJS) 4PZMFU:/FVSPWFTJDBMEZTGVODUJPOJOQBUJFOUTXJUI BOPSFDUBM NBMGPSNBUJPOT &VS + 1FEJBUS 4VSH m (PMPOLB/3 )BHB-+ ,FBUJOH31 &JDIFMCFSHFS.3 (JMCFSU +$ )BSUNBO(&FUBM3PVUJOF.3*FWBMVBUJPOPGMPXJNQFS GPSBUFBOVTSFWFBMTVOFYQFDUFEIJHIJODJEFODFPGUFUIFSFETQJ OBMDPSE+1FEJBUS4VSH ,BLJBBLJ ) /PONVSB , "TBOP : 1SFFYJTUJOH OFVSPHFOJD WPJEJOHEZTGVODUJPOJODIJMESFOXJUIJNQFSGPSBUFBOVTQSPC MFNTJONBOBHFNFOU+6SPMm #PFNFST5. EF+POH5&7BO(PPM+% FUBM6SPMPHJDQSPC MFNTJOBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT1BSU'VODUJPOBMVSPMPHJD TFRVFMBF+1FEJBUS4VSHm ,BLJ[BLJ ) /POPNVSB , :PTIJGVNJ " FU BM 1SFFYJTUJOH OFVSPHFOJDWPJEJOHEZTGVODUJPOJODIJMESFOXJUIJNQFSGPSBUF BOVTQSPCMFNTJONBOBHFNFOU+6SPMm .JMBN%' $BSUXSJHIU1$ 4OPX#86SPMPHJDBMNBOJGFTUB UJPOTPGTBDSPDPDDZHFBMUFSBUPNB+6SPMm .BMPOF14 4QJU[- ,JFMZ&. #SFSFUPO3+ %VĒZ1( 3BOTMFZ 1(ѮFGVODUJPOBMTFRVFMBFPGTBDSPDPDDZHFBMUFSBUPNB+1F EJBUS4VSH m 4DINJEU# )BCFSMJL" 6SBZ& 3BUTDIFL. -BDLOFS) )ÕMM XBSUI.&4BDSPDPDDZHFBMUFSBUPNBDMJOJDBMDPVSTFBOEQSPH OPTJTXJUIBTQFDJBMWJFXUPMPOHUFSNGVODUJPOBMSFTVMUT1FEJ BUS4VSH*OU m 3FJOCFSH: -POH3 .BOJWFM+$ 3FTOJDL+ 4JNPOUPO4 (PO [BMF[36SPMPHJDBMBTQFDUTPGTBDSPDPDDZHFBMUFSBUPNBJODIJM ESFO+6SPM m -FSOFS41 )BZBOJ" 0)PMMBSFO1 8JOLFM$ 0IPSJ. )BS CFSH'+ 3PUI%3 (PO[BMFT&5+SѮFSPMFPGTVSHFSZJOUIF NBOBHFNFOU PG QFEJBUSJD QFMWJD SIBCEPNZPTBSDPNB + 6SPM m 4IBQJSP & 4USPUIFS % 1FEJBUSJD HFOJUPVSJOBSZ SIBCEPNZP TBSDPNB+6SPM 3PXF .* 0/FJM +" +S (SPTGFME +- 'POLBMTSVE &8 $PSBO "(&TTFOUJBMTJOQFEJBUSJDTVSHFSZ.PTCZ:FBS#PPL $SVDDFUUJ" ,JFMZ&. 4QJU[- %SBLF%1 1SJUDIBSE+ 1JFSSP "1FMWJDOFVSPCMBTUPNBMPXNPSUBMJUZBOEIJHINPSCJEJUZ+ 1FEJBUS4VSHm .PTJFMMP ( (BUUJ $ FU BM /FVSPWFTJDBM EZTGVODUJPO JO DIJM ESFO BѫFS USFBUJOH QFMWJD OFPQMBTN #+6 *OU m 4BBC3 3BP#/ 3PESJHVF[(BMJOEP$FUBM0TUFPTBSDPNBPG UIFQFMWJTJODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUTUIF4U+VEF$IJMESFOT QFSJFODF$BODFS ,BU[FOUFJO). ,FOU1. -POEPO8# $PIO4-5SFBUNFOU BOE PVUDPNF PG DIJMESFO XJUI JOUSBTQJOBM OFVSPCMBTUP NB UIF QFEJBUSJD PODPMPHZ HSPVQ FYQFSJFODF + $MJO 0ODPM m -FDMBJS.% )BSUNBOO0 )FMPVSZ: 'PVSDBEF- -BQSJF" .FDIJOBVE ' .VO[FS $ 3VCJF ) -PDBMJ[FE QFMWJD OFVSP CMBTUPNBFYDFMMFOUTVSWJWBMBOEMPXNPSCJEJUZXJUIUBJMPSFE UIFSBQZUIFZFBSFYQFSJFODFPGUIF'SFODI4PDJFUZPG1FEJ BUSJD0ODPMPHZ+$MJO0ODPM m 8PPETJEF +3 $SBXGPSE &% 6SPEZOBNJD GFBUVSFT PG QFMWJD QMFYVTJOKVSZ+6SPMm 3BOFZ3#+S (FIBO&" )BZT%. 5FѦ. /FXUPO8"+S )BFCFSMFO 7 .BVSFS ). 1SJNBSZ DIFNPUIFSBQZ XJUI PS XJUIPVU SBEJBUJPO UIFSBQZ BOEPS TVSHFSZ GPS DIJMESFO XJUI MPDBMJ[FETBSDPNBPGUIFCMBEEFS QSPTUBUF WBHJOB VUFSVT BOE DFSWJY " DPNQBSJTPO PG UIF SFTVMUT JO *OUFSHSPVQ 3IBCEP NZPTBSDPNBTUVEJFT*BOE**$BODFS -B2VBHMJB.(FOJUPVSJOBSZSIBCEPNZPTBSDPNBJODIJMESFO 6SPM$MJO/"N
(JBDPNP(BMMJp%JEJFS"VCFSU ,BNBU.3 ,VMLBSOJ+/ 5POHBPOLBS)# 3BWJ33IBCEP NZPTBSDPNB PG UIF CMBEEFS BOE QSPTUBUF JO DIJMESFO + 4VSH 0ODPM )FJK)" 7PT" EF,SBLFS+ 7PVUF1"6SPHFOJUBMSIBCEP NZPTBSDPNBJODIJMESFO*TBDPOTFSWBUJWFTVSHJDBMBQQSPBDI KVTUJêFE +6SPM )JDLT#" )FOTMF58 #VSCJHF," "MUNBO31#MBEEFSNBO BHFNFOU JO DIJMESFO XJUI HFOJUPVSJOBSZ TBSDPNB + 1FEJBUS 4VSH
7FSHB( 1BSJHJ(#$POTFSWBUJWFTVSHFSZPGCMBEEFSmQSPTUBUF SIBCEPNZPTBSDPNB JO DIJMESFO SFTVMUT BѫFS MPOHUFSN GPM MPXVQ+1FEJBUS4VSH /BTFFS 43 4UFJOIBSEU (' /FX SFOBM TDBST JO DIJMESFO XJUI VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT WFTJDPVSFUFSBM SFëVY BOE WPJEJOH EZTGVODUJPOBQSPTQFDUJWFFWBMVBUJPO+6SPM
+PIX\MZ
8I\PWXPa[QWTWOaWN6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV 3JFO+./JKNBOp4FSEBS5FLHÛM
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
1SFTFOUBUJPOPG/FVSPHFOJD%FUSVTPS4QIJODUFS %ZTGVODUJPOJO$IJMESFO *NQFSGPSBUF"OVTBOE$MPBDBM.BMGPSNBUJPOT
$MBTTJêDBUJPO1BUUFSO3FDPHOJUJPO
1BUIPQIZTJPMPHZBOE.BOBHFNFOU
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV "MUIPVHIUIFQSFWBMFODFPGDIJMESFOXJUIBOFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO EVF UP TQJOB CJGJEB IBT EFDSFBTFE QSFOBUBMEJBHOPTJTBOEUIFVTFPGGPMJDBDJETVQQMFNFOUT EVSJOH QSFHOBODZ
UIFSF BSF TUJMM NBOZ DIJMESFO QSF TFOUJOHXJUITJHOTPGBOFVSPMPHJDMFTJPOPGUIFEFUSVTPS BOEPSTQIJODUFSNFDIBOJTN .BOBHFNFOU PG OFVSPHFOJD EFUSVTPS TQIJODUFS EZT GVODUJPOJODIJMESFOIBTVOEFSHPOFNBKPSDIBOHFTPWFS UIFZFBST8IJMFUIFVTFPGEJBQFST QFSNBOFOUDBUIFUFST FYUFSOBMBQQMJBODFTBOEWBSJPVTGPSNTPGVSJOBSZEJWFS TJPOXFSFBDDFQUBCMFUSFBUNFOUNPEBMJUJFT UIFTFBSFOPX SFTFSWFEGPSPOMZBTNBMMOVNCFSPGQBUJFOUT<> *OJUJBMMZ MPOHUFSN SFOBM QSFTFSWBUJPO XBT UIF POMZ BJN PG UIFSBQZ BOE FBSMZ EJWFSTJPO IBE UIF CFTU MPOH UFSNSFTVMUTGPSQSFTFSWJOHSFOBMGVODUJPO%FTQJUFTPNF PG UIF DPNQMJDBUJPOT PG JMFBM DPOEVJUT BOE DVUBOFPVT VSPTUPNJFT SFRVJSJOH TFDPOEBSZ TVSHFSZ UIJT GPSN PG USFBUNFOU PGGFSFE UIF CFTU PVUDPNF GPS SFOBM QSFTFSWB UJPOXJUITPDJBMMZBDDFQUBCMFDPOUJOFODF<> *OUSPEVDUJPOPGDMFBO TFMG JOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPO SFWPMVUJPOJ[FE UIF NBOBHFNFOU PG DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFS*UOPUPOMZNBEFDPOTFSWBUJWFNBO BHFNFOUBWFSZTVDDFTTGVMUSFBUNFOUPQUJPO CVUJUBMTP NBEFTVSHJDBMDSFBUJPOPGDPOUJOFOUSFTFSWPJSTBWFSZFG GFDUJWFBMUFSOBUJWFXJUIBHPPERVBMJUZPGMJGF<> /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JO DIJMESFO XJUI NZFMPEZTQMBTJBQSFTFOUTXJUIWBSJPVTQBUUFSOTPGEFUSV TPSmTQIJODUFSEZTGVODUJPOXJUIJOBXJEFSBOHFPGTFWFS JUZ"CPVUPGOFPOBUFTXJUINZFMPEZTQMBTJBIBWFOP
TJHOTPGOFVSPVSPMPHJDEZTGVODUJPOXIFOJOJUJBMMZTUVE JFE <> IPXFWFS UIFSF JT B IJHI DIBODF PG QSPHSFTTJWF DIBOHFTJOUIFEZOBNJDTPGUIFOFVSPMPHJDMFTJPOJOUJNF BOEFWFOCBCJFTXJUIOPSNBMOFVSPVSPMPHJDGVODUJPOBU CJSUIIBWFBPOFJOUISFFSJTLPGEFWFMPQJOHFJUIFSEFUSV TPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBPSBSFGMFYJBCZUIFUJNFUIFZ SFBDIQVCFSUZ<> "UCJSUIUIFNBKPSJUZPGQBUJFOUTIBWFOPSNBMVQQFS USBDUT CVUOFBSMZPGUIFNXJMMEFWFMPQVQQFSUSBDU EFUFSJPSBUJPOEVFUPJODSFBTFEEFUSVTPSGJMMJOHQSFTTVSFT BOEJOGFDUJPOT XJUIPSXJUIPVUSFGMVY< > "T PVS VOEFSTUBOEJOH PG VSPEZOBNJD TUVEJFT IBT FWPMWFE JUIBTBMMPXFEVTUPVOEFSTUBOEUIFOBUVSFBOE TFWFSJUZ PG UIF QSPCMFNT BOE BENJOJTUFS NBOBHFNFOU JO B NPSF SBUJPOBM NBOOFS EJGGFSJOH GSPN POF QBUJFOU UPUIFPUIFS"MUIPVHIUIFMBTURVBSUFSDFOUVSZIBTXJU OFTTFESFNBSLBCMFQSPHSFTTJOUIFNBOBHFNFOUPGUIFTF DIJMESFO UIF NBJO HPBMT PG USFBUNFOU IBWF SFNBJOFE UIF TBNF JF UIF QSFWFOUJPO PG VSJOBSZ USBDU EFUFSJP SBUJPOBOEUIFBDIJFWFNFOUPGDPOUJOFODFBUBOBQQSP QSJBUFBHF
8ZM[MV\I\QWVWN6M]ZWOMVQK,M\Z][WZ ;XPQVK\MZ,a[N]VK\QWVQV+PQTLZMV /FVSPHFOJDEFUSVTPSTQIJODUFSEZTGVODUJPODBOEFWFMPQ BTBSFTVMUPGBMFTJPOBUBOZMFWFMJOUIFOFSWPVTTZTUFN JODMVEJOHUIFDFSFCSBMDPSUFY TQJOBMDPSE PSUIFQFSJQI FSBMOFSWPVTTZTUFN 5IFNPTUDPNNPOQSFTFOUBUJPOJTBUCJSUIXJUINZ FMPEZTQMBTJB 5IF UFSN iNZFMPEZTQMBTJBu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
3JFO+./JKNBOp4FSEBS5FLHÛM
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
1UXMZNWZI\M)V][IVL+TWIKIT5ITNWZUI\QWV[ 6QUPm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m> 6SPEZOBNJD FWBMVBUJPO QSFGFSBCMZ JO DPNCJOBUJPO XJUI GMVPSPTDPQZ NBLFT QBUUFSO SFDPHOJUJPO QPTTJCMF 'PVSNBKPSUZQFTBSFVTVBMMZVTFEUPEFTDSJCFUIFEFUSV TPSTQIJODUFSEZTGVODUJPO %FUSVTPSPWFSBDUJWJUZXJUIPWFSBDUJWJUZPGUIFTQIJOD UFS NPTUMZEZTTZOFSHJB
%FUSVTPS PWFSBDUJWJUZ XJUI OPSNBM PS VOEFSBDUJWJUZ PGUIFTQIJODUFS %FUSVTPSVOEFSBDUJWJUZXJUITQIJODUFSPWFSBDUJWJUZ %FUSVTPSVOEFSBDUJWJUZXJUITQIJODUFSVOEFSBDUJWJUZ
#FTJEFTUIFTFGPVSQBUUFSOT POFDBOVTFUIF*$4DMBTTJGJ DBUJPOPWFSBDUJWFEFUSVTPSVOEFSBDUJWFEFUSVTPSPWFS BDUJWFTQIJODUFSBOEVOEFSBDUJWFTQIJODUFS4PNFUJNFT UIJTJTNPSFIFMQGVM BTUIFEFUSVTPSNBZCFPWFSBDUJWF EVSJOHGJMMJOH CVUVOEFSBDUJWFEVSJOHiWPJEJOHu 6SPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOTNBLFJUQPTTJCMFUPFTUBC MJTIBNBOBHFNFOUQMBOGPSFBDIJOEJWJEVBMQBUJFOU'PS +TI[[QNQKI\QWV"8I\\MZV:MKWOVQ\QWV UIFWFSZZPVOHDIJMEUIFDPNCJOBUJPOPGBOPWFSBDUJWF EFUSVTPSBOETQIJODUFSJTQPUFOUJBMMZEBOHFSPVTCFDBVTF 5IFQVSQPTFPGBOZDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNJTUPGBDJMJUBUF PG UIF IJHI JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFT XIJDI QVUT UIF VQ UIF VOEFSTUBOEJOH BOE NBOBHFNFOU PG UIF VOEFSMZJOH QFSUSBDUBUSJTL WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYBOEIZESPOFQISP
+PIX\MZ 8I\PWXPa[QWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
TJT
XIFSFBTBOJOBDUJWFEFUSVTPSBOEQBSBMZ[FETQIJOD TUJUVUJPOPGJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJO UFSJTSFMBUJWFMZTBGF QSPWJEJOHBMPXQSFTTVSFSFTFSWPJS FSHJD ESVHT NBZ QSFWFOU UIJT JO TPNF QBUJFOUT <m> < > 3FUSPTQFDUJWFFWBMVBUJPOPGQBUJFOUTIBTBMTPTIPXOUIBU TJHOJGJDBOUMZGFXFSBVHNFOUBUJPOTXFSFSFRVJSFEJOQB UJFOUTXJUIFBSMZTUBSUPG$*$< > 5IF$*$BMPOF XIFOCFHVOJOJOGBODZ DBOBDIJFWF 8I\PWXPa[QWTWOaIVL5IVIOMUMV\ DPOUJOFODFBUBSBUFPG8IFODPNCJOFEXJUIOFXFS BOENPSFQPUFOUBOUJNVTDBSJOJDESVHT DPOUJOFODFSBUFT 5IF VSPMPHJD QSPCMFNT JO DIJMESFO XJUI B OFVSPHFOJD BQQSPBDIm CMBEEFSBSFFJUIFSBTTPDJBUFEXJUIIJHIJOUSBWFTJDBMQSFT "U QSFTFOU PYZCVUZOJO UPMUFSPEJOF USPTQJVN BOE TVSFT PS JOTVGGJDJFODZ PG UIF TQIJODUFSJD NFDIBOJTN *O QSPQJWFSJOF BSF UIF NPTU GSFRVFOUMZ VTFE ESVHT TPNF UIFGJSTUZFBSTPGMJGFUIFLJEOFZTBSFIJHIMZTVTDFQUJCMF DMJOJDBMTUVEJFTBSFBWBJMBCMF CVUOPSBOEPNJ[FEQMBDF UP CBDL QSFTTVSF BOE JOGFDUJPO *O UIJT QFSJPE FNQIB CPDPOUSPMMFETUVEJFTIBWFCFFOQFSGPSNFE<m> TJTJTPOEPDVNFOUJOHUIFQBUUFSOPGOFVSPHFOJDEFUSV " QSPTQFDUJWF DPOUSPMMFE USJBM FWBMVBUJOH USPTQJVN TPSTQIJODUFS EZTGVODUJPO BOE BTTFTTJOH UIF QPUFOUJBM JO DIJMESFO SFQPSUT UIBU USPTQJVN JT FGGFDUJWF BOE TBGF GPSGVODUJPOBMPCTUSVDUJPO BOEXIFUIFSPSOPUUIFSFJT JO DPSSFDUJOH EFUSVTPS JOTUBCJMJUZ JO DIJMESFO CVU UIJT WFTJDPVSFUFSBM SFGMVY < > 6MUSBTPVOE TUVEJFT BOE TUVEZEPFTOPUJODMVEFQBUJFOUTXJUIBOFVSPHFOJDCMBE B 7$6( UP FYDMVEF SFGMVY IBWF UP CF QFSGPSNFE TPPO EFS<> BGUFSCJSUI.FBTVSFNFOUPGSFTJEVBMVSJOFEVSJOHCPUI 6TFPGNFEJDBUJPOJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBE VMUSBTPVOEBOEDZTUPHSBQIZTIPVMEBMTPCFEPOF5IFTF EFS UP GBDJMJUBUF FNQUZJOH IBT OPU CFFO TUVEJFE XFMM JO TUVEJFTQSPWJEFBCBTFMJOFGPSUIFBQQFBSBODFPGUIFVQ UIFMJUFSBUVSF'FXTUVEJFTJOWFTUJHBUJOHUIFVTFPGBMQIB QFSBOEMPXFSVSJOBSZUSBDUT DBOGBDJMJUBUFUIFEJBHOPTJT BESFOFSHJD CMPDLBEF JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBE PGIZESPOFQISPTJTPSWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY BOEDBOIFMQ EFS SFQPSU HPPE SFTQPOTF SBUFT CVU UIFZ BSF OPODPO JEFOUJGZDIJMESFOBUSJTLGPSVQQFSVSJOBSZUSBDUEFUFSJP USPMMFETUVEJFTBOEMPOHUFSNGPMMPXVQJTMBDLJOH<> SBUJPOBOEJNQBJSNFOUPGSFOBMGVODUJPO 6TF PG MJEPDBJO JOUSBWFTJDBMMZ IBT CFFO TIPXO UP CF " VSPEZOBNJD FWBMVBUJPO DBO CF EPOF BGUFS TPNF FGGFDUJWF UP JNQSPWF CMBEEFS DBQBDJUZ BOE DPNQMJBODF XFFLTBOEOFFETUPCFSFQFBUFEBUSFHVMBSJOUFSWBMT JO BOE EFDSFBTF PWFSBDUJWJUZ JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD DPNCJOBUJPOXJUIFWBMVBUJPOPGUIFVQQFSUSBDUT<> CMBEEFS<>*OOFVSPHFOJDCMBEEFSTUIBUBSFSFGSBDUPSZ 0WFSXIFMNJOHFYQFSJFODFHBJOFEPWFSUIFZFBSTXJUI UPBOUJNVTDBSJOJDTBOETUJMMSFNBJOUPCFJOBTNBMMDB FBSMZNBOBHFNFOUPGOFVSPHFOJDCMBEEFSJOJOGBOUTIBT QBDJUZ BOE IJHIQSFTTVSF TUBUF JOKFDUJPO PG CPUVMJOVN MFBEUPBDPOTFOTVTUIBUDIJMESFOEPOPUEFWFMPQVQQFS UPYJOJOUPUIFEFUSVTPSIBTCFFOJOUSPEVDFEBTBOFXUSF USBDU EFUFSJPSBUJPO XIFO NBOBHFE FBSMZ XJUI DMFBO JO BUNFOUBMUFSOBUJWF< >*OJUJBMQSPNJTJOHSFTVMUTJO UFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO $*$ BOE BOUJNVTDBSJOJD BEVMUT IBWF BMTP JOJUJBUFE JUT VTF JO DIJMESFO 5IVT GBS NFEJDBUJPO <m> UIFSFGPSF JOJUJBM USFBUNFOU TIPVME QFEJBUSJDTUVEJFTIBWFCFFOPQFOMBCFMTUVEJFTBOEQSPT DPOTJTU PG PSBM PS JOUSBWFTJDBM BOUJNVTDBSJOJD ESVHT JO QFDUJWFDPOUSPMMFEUSJBMTBSFMBDLJOH< >*OKFDUJPOPG DPNCJOBUJPOXJUI$*$ UPTUBSUTPPOBGUFSCJSUIJOBMMCB CPUVMJOVNUPYJOJOUIFSBQZSFTJTUBOUCMBEEFSTTFFNTUP CJFTBOEFTQFDJBMMZJOUIPTFXJUITJHOTPGQPTTJCMFPVUMFU CFBOFGGFDUJWFBOETBGFUSFBUNFOUBMUFSOBUJWF5IJTUSFBU PCTUSVDUJPO<m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
3JFO+./JKNBOp4FSEBS5FLHÛM
NPOMZ XJUI MBYBUJWFT TVDI BT NJOFSBM PJM DPNCJOFE XJUIFOFNBTUPGBDJMJUBUFSFNPWBMPGCPXFMDPOUFOUT" SFHVMBS BOE FGGJDJFOU CPXFMFNQUZJOH SFHJNFO JT PGUFO OFDFTTBSZ UP NBJOUBJO GFDBM DPOUJOFODF BOE UIJT NBZ IBWFUPCFTUBSUFEFWFOBUBWFSZZPVOHBHF8JUIBOUF HSBEFPSSFUSPHSBEFFOFNBT UIFNBKPSJUZPGUIFTFDIJM ESFOTDPOTUJQBUJPODBOCFNBOBHFEBOEUIFZNBZBUUBJO TPNFEFHSFFPGGFDBMDPOUJOFODF<m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m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mPGNBMFTBSFDBQBCMFPGGBUIFSJOHDIJMESFO BOEPGGFNBMFTDBODPODFJWFBOEDBSSZBQSFHOBODZ UPUFSNUIFSFGPSF DPVOTFMJOHQBUJFOUTSFHBSEJOHTFYVBM EFWFMPQNFOUJTJNQPSUBOUJOFBSMZBEPMFTDFODF $IJMESFO XJUI B HPPE SFTQPOTF UP BOUJNVTDBSJO JDUSFBUNFOUBOEBOPWFSBDUJWFTQIJODUFSNBZCFDPOUJ OFOUJOCFUXFFODBUIFUFSJ[BUJPOT#MBEEFSQSFTTVSFBOE OPSNBM EFWFMPQNFOUPGUIFVQQFSUSBDUTXJMMEFUFSNJOF XIFUIFSBEEJUJPOBMUSFBUNFOUJTOFDFTTBSZ $IJMESFO XJUI UIFSBQZ SFTJTUBOU PWFSBDUJWJUZ PG UIF EFUSVTPS PS TNBMM DBQBDJUZ BOE QPPS DPNQMJBODF XJMM VTVBMMZOFFEBEEJUJPOBMTVSHJDBMUSFBUNFOUTVDIBTCMBE EFSBVHNFOUBUJPO$IJMESFOXJUIEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ CVUXJUIVOEFSBDUJWFTQIJODUFST XJMMCFJOCFUUFSTIBQF JOUFSNTPGQSPUFDUJOHUIFJSVQQFSUSBDUT CVUUIFZNBZ CFTFWFSFMZIBOEJDBQQFECFDBVTFPGUIFJSJODPOUJOFODF *OJUJBMUSFBUNFOUXJMMCFJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO BT JU NBZ SFEVDF UIF EFHSFF PG JODPOUJOFODF BOE PGGFST B NVDICFUUFSDPOUSPMPWFSVSJOBSZJOGFDUJPOT JODPNCJ OBUJPOXJUIBOUJNVTDBSJOJDESVHT"UBMBUFSBHFUIFPVU MFUSFTJTUBODFIBTUPCFJODSFBTFEJOPSEFSUPSFOEFSUIFN DPOUJOFOU<>5IFSFJTOPNFEJDBMUSFBUNFOUPGQSPWFO FGGJDBDZUIBUJODSFBTFTCMBEEFSPVUMFUSFTJTUBODF"MQIB SFDFQUPS TUJNVMBUJPO PG UIF CMBEEFS OFDL IBT OPU CFFO
WFSZFGGFDUJWF4VSHJDBMQSPDFEVSFTOFFEUPCFDPOTJEFSFE GPSNBJOUBJOJOHDPOUJOFODF<m> *UJTJNQPSUBOUUPFTUBCMJTIBEFRVBUFCPXFMFNQUZJOH CFGPSF BUUFNQUJOH UP DPSSFDU CMBEEFS EZTGVODUJPO TVSHJ DBMMZPSNFEJDBMMZ 1BUJFOUTXJUIBOFVSPHFOJDCMBEEFSSFRVJSFMJGFMPOH TVQFSWJTJPO BOE NPOJUPSJOH PG SFOBM GVODUJPO JT FY USFNFMZ JNQPSUBOU 1FSJPEJD JOWFTUJHBUJPO GPS VQQFS USBDUDIBOHFT SFOBMGVODUJPO BOECMBEEFSTUBUVTJTNBO EBUPSZUIFSFGPSF SFQFBUVSPEZOBNJDTUVEJFTBSFOFFE FENPSFGSFRVFOUMZBUZPVOHFSBHFTBOEMFTTGSFRVFOUMZ BU MBUFS BHFT " SFQFBU VSPEZOBNJD TUVEZ JT XBSSBOUFE XIFO UIF QBUJFOU IBT B DIBOHF JO TZNQUPNT PS VOEFS HPFTBOZOFVSPTVSHJDBMQSPDFEVSF*ODBTFPGBOZBQQBS FOUDIBOHFT CPUIJOUIFVQQFSBOEMPXFSVSJOBSZUSBDU PSBOZDIBOHFTPGOFVSPMPHJDTZNQUPNT BNPSFEFUBJMFE FYBNJOBUJPO JODMVEJOH VSPEZOBNJDT BOE .3* PG UIF TQJOF JTJOEJDBUFE3FOBMGBJMVSFDBOQSPHSFTTTMPXMZCVU NBZPDDVSXJUITUBSUMJOHSBQJEJUZJOUIFTFDIJMESFO
:MNMZMVKM[ #BVFS 4# ѮF NBOBHFNFOU PG UIF NZFMPEZTQMBTUJD DIJME B QBSBEJHNTIJѫ#+6*OUm 3FUJL "# 1FSMNVUUFS "% (SPTT 3& $VUBOFPVT VSFUFSP JMFPTUPNZJODIJMESFO/&OHM+.FEm -BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ -PXF#4$MFBOJOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF+ 6SPMm #BVFS4#ѮFNBOBHFNFOUPGTQJOBCJêEBGSPNCJSUIPOXBSET *O 8IJUBLFS 3) 8PPEBSE +3 FET 1BFEJBUSJD VSPMPHZ -POEPO #VUUFSXPSUIT QQm #BVFS4#&BSMZFWBMVBUJPOBOENBOBHFNFOUPGDIJMESFOXJUI TQJOBCJêEB*O,JOH-3 FE 6SPMPHJDTVSHFSZJONFPOBUFT BOEZPVOH*OGBOUT1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST QQm 8JMDPDL "3 &NFSZ +- %FGPSNJUJFT PG UIF SFOBM USBDU JO DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF BOE IZESPDFQIBMVT DPNQBSFEXJUIUIPTFDIJMESFOTIPXJOHOPTVDIEFGPSNJUJFT #S+6SPMm )VOU (. 8IJUBLFS 3) ѮF QBUUFSO PG DPOHFOJUBM SFOBM BOPNBMJFT BTTPDJBUFE XJUI OFVSBM UVCF EFGFDUT %FW .FE $IJME/FVSPMm 5BOJLB[F4 4VHJUB:$ZTUPNFUSJDFYBNJOBUJPOGPSOFVSPHFOJD CMBEEFS PG OFPOBUFT BOE JOGBOUT )JOZPLJLB ,JZP m ;PMMFS ( 4DIPOFS 8 3JOHFSU 3) 1SF BOE QPTUPQFSBUJWF êOEJOHTJODIMESFOXJUIUFUIFSFETQJOBMDPSETZOESPNF&VS 6SPMm (IPOFJN (. 4IPVLSZ .4 )BTTPVOB .& %FUSVTPS QSPQFSUJFT JO NZFMPNFOJOHPDFMF QBUJFOUT JO WJUSP TUVEZ + 6SPMm ;FSNBOO%) -JOEOFS) )VTDILF5 4DIVCFSU+%JBHOPTUJD WBMVFPGOBUVSBMêMMDZTUPNFUSZJOOFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJM ESFO&VS6SPMm 8FCC3+ (SJēUIT$+ 3BNTEFO1% /FBM%&.FBTVSFNFOU PGWPJEJOHQSFTTVSFTPOBNCVMBUPSZNPOJUPSJOHDPNQBSJTPO XJUIDPOWFOUJPOBMDZTUPNFUSZ#S+6SPMm 1BMNFS -4 3JDIBSET * ,BQMBO 8& "HF SFMBUFE CMBEEFS DB QBDJUZBOECMBEEFSDBQBDJUZHSPXUIJODIJMESFOXJUINZFMP NFOJOHPDFMF+6SPMm "HBSXBM 4, .D-PSJF (" (SFXBM % +PZOFS #% #BHMJ %+ ,IPVSZ"&6SPEZOBNJDDPSSFMBUFTPSSFTPMVUJPOPGSFëVYJO NFOJOHPNZFMPDFMFQBUJFOUT+6SPMm .D(VJSF&+FUBM1SPHOPTUJDWBMVFPGVSPEZOBNJDUFTUJOHJO NZFMPEZTQMBTUJDQBUJFOUT+6SPMm
4JMMÊO6 )BOTTPO& )FSNBOTTPO( )KÅMNÇT +BDPCTTPO# +PEBM 6 %FWFMPQNFOU PG UIF VSPEZOBNJD QBUUFSO JO JOGBOUT XJUINZFMPNFOJOHPDFMF#S+6SPMm 5BSDBO5 #BVFS4 0MNFEP& ,PTICJO4 ,FMMZ. %BSCFZ. -POHUFSN GPMMPXVQ PG OFXCPSOT XJUI NZFMPEZTQMBTJB BOE OPSNBMVSPEZOBNJDêOEJOHT*TGPMMPXVQOFDFTTBSZ +6SPM m ,BTBCJBO/(FUBMѮFQSPQIZMBDUJDWBMVFPGDMFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPOJOOFXCPSOT BOEJOGBOUTXJUINZFMPEZTQMBTJBBUSJTLPGEFWFMPQJOHVSJOBSZ USBDUEFUFSJPSBUJPO"N+%JT$IJMEm 8BOH 4$ FU BM 6SFUISBM EJMBUBUJPO JO UIF NBOBHFNFOU PG VSPMPHJDBM DPNQMJDBUJPOT PG NZFMPEZTQMBTJB + 6SPM m -JO%ZLFO%$ 8PMSBJDI.- )BXUSFZ$& %PKB.4'PMMPX VQ PG DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO GPS DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFST6SPMPHZm ,BVGNBO ". 3JUDIFZ .- 3PCFSUT "$ 3VEZ %$ .D(VJSF&+%FDSFBTFECMBEEFSDPNQMJBODFJOQBUJFOUTXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF USFBUFE XJUI SBEJPMPHJDBM PCTFSWBUJPO + 6SPMm 8V ): #BTLJO -4 ,PHBO #" /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO EVF UP NZFMPNFOJOHPDFMF OFPOBUBM WFSTVT DIJMEIPPEUSFBUNFOU+6SPMm ,BFGFS. 1BCCZ" ,FMMZ. %BSCFZ. #BVFS4#*NQSPWFE CMBEEFSGVODUJPOBѫFSQSPQIZMBDUJDUSFBUNFOUPGUIFIJHISJTL OFVSPHFOJDCMBEEFSJOOFXCPSOTXJUINZFMPNFOJOHPDFMF +6SPMm 7BO(PPM+% %JL1 EF+POH51#MBEEFSmTQIJODUFSEZTGVODUJPO JONZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUSm #BVFS4#ѮFBSHVNFOUGPSFBSMZBTTFTTNFOUBOEUSFBUNFOUPG JOGBOUTXJUITQJOBCJêEB%JBM1FEJBUS6SPMm 1BSL +. &BSMZ SFEVDUJPO PG NFDIBOJDBM MPBE PG UIF CMBEEFS JNQSPWFTDPNQMJBODFFYQFSJNFOUBMBOEDMJOJDBMPCTFSWBUJPOT %JBM1FEJBUS6SPMm -JOEFIBMM # .PMMFS " )KBMNBT , +PEBM 6 -POHUFSN JOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOUIFFYQFSJFODFPGUFFOBHFSTBOE ZPVOHBEVMUTXJUINZFMPNFOJOHPDFMF+6SPMm +PTFQI%# #BVFS4# $PMPEOZ") FUBM$MFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOJOJOGBOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS1FEJBUSJDT m 1BSL +. &BSMZ SFEVDUJPO PG NFDIBOJDBM MPBE PG UIF CMBEEFS JNQSPWFTDPNQMJBODFFYQFSJNFOUBMBOEDMJOJDBMPCTFSWBUJPOT %JBM1FEJBUS6SPMm ,BTBCJBO /( #BVFS 4# %ZSP '. FU BM ѮF QSPQIZMBDUJD WBMVFPGDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJOFSHJD NFEJDBUJPO JO OFXCPSOT BOE JOGBOUT XJUI NZFMPEZTQMBTJB BU SJTLPGEFWFMPQJOHVSJOBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPO"N+%JT$IJME m #BTLJO -4 ,PHBO #" #FOBSE ' 5SFBUNFOU PG JOGBOUT XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOVTJOHBOUJDIPMJOFSHJDESVHT BOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO#S+6SPMm $POOPS+1 #FUSVT( 'MFNJOH1 1FSMNVUUFS"% 3FJUFMNBO$ &BSMZDZTUPNFUSPHSBNTDBOQSFEJDUUIFSFTQPOTFUPJOUSBWFTJDBM JOTUJMMBUJPO PG PYZCVUZOJO DIMPSJEF JO NZFMPNFOJOHPDFMF QBUJFOUT+6SPMm (PFTTM $ ,OJTQFM )) 'JFEMFS 6 )BSMF # 4UFĒFO8JMLF , .JMMFS,6SPEZOBNJDFĒFDUTPGPSBMPYZCVUZOJODIMPSJEFJO DIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMFBOEEFUSVTPSIZQFSSFëFYJB 6SPMPHZm )BGFSLBNQ " 4UBFIMFS ( (FSOFS )+ %PSTBN + %PTBHF FTDBMBUJPO PG JOUSBWFTJDBM PYZCVUZOJO JO UIF USFBUNFOU PG OFVSPHFOJDCMBEEFSQBUJFOUT4QJOBM$PSEm 'FSSBSB 1 %"MFP $. 5BSRVJOJ & 4BMWBUPSF 4 4BMWBHHJP & 4JEF FĒFDUT PG PSBM PS JOUSBWFTJDBM PYZCVUZOJO DIMPSJEF JO DIJMESFOXJUITQJOBCJêEB#+6*OUm -PQF[1FSFJSB1 .JHVFMF[$ $BĒBSBUJ+ &TUPSOFMM' "OHVFSB "+5SPTQJVNDIMPSJEFGPSUIFUSFBUNFOUPGEFUSVTPSJOTUBCJMJUZ JODIJMESFO6SPMPHZm "VTUJO1' )PNTZ:- .BTFM+- $BJO.1 $BTBMF"+ 3JOL3$ "MQIBBESFOFSHJDCMPDLBEFJODIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDBOE OPOOFVSPQBUIJDWPJEJOHEZTGVODUJPO+6SPM
+PIX\MZ 8I\PWXPa[QWTWOaWN6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV -BQPJOUF41 8BOH# ,FOOFEZ8" 4IPSUMJĒF-.ѮFFĒFDUT PGJOUSBWFTJDBMMJEPDBJOFPOCMBEEFSEZOBNJDTPGDIJMESFOXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF+6SPMm 4NJUI $1 4PNPHZJ (5 $IBODFMMPS .# &NFSHJOH SPMF PG CPUVMJOVN UPYJO JO UIF USFBUNFOU PG OFVSPHFOJD BOE OPO OFVSPHFOJDWPJEJOHEZTGVODUJPO$VSS6SPM3FQm -FJQQPME 5 3FJU[ " 4DIVSDI # #PUVMJOVN UPYJO BT B OFX UIFSBQZPQUJPOGPSWPJEJOHEJTPSEFSTDVSSFOUTUBUFPGѮFBSU &VS6SPMm 4DIVMUFm#BVLMPI ) ,OJTQFM )) .JDIBFM 5 #PUVMJOVN" UPYJOJOUIFUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFO1F EJBUSJDTm -VTVBSEJ - /BEFS " ,PFO . 4DISFZ " 4DIJOEMFS . 3JDDBCPOB . .JOJNBMMZ JOWBTJWF TBGF USFBUNFOU PG UIF OFVSPHFOJDCMBEEFSXJUICPUVMJOVN"UPYJOJODIJMESFOXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF"LUVFMMF6SPMm :PVOPT[BJ.,4UPPMJOHQSPCMFNTJOQBUJFOUTXJUINZFMPNF OJOHPDFMF4PVUI.FE+ 4RVJSF3 ,JFMZ&. $BSS# FUBMѮFDMJOJDBMBQQMJDBUJPOPG UIF .BMPOF BOUFHSBEF DPMPO DPMPOJD FOFNB + 1FEJBUS 4VSH m 8IJUFIFBE 8& 8BME " /PSUPO /+ 5SFBUNFOU PQUJPOT GPS GFDBMJODPOUJOFODF%JT$PMPO3FDUVNm ,SPHI, ,WJU[BV# +PSHFOTFO5. -BVSCFSH45SFBUNFOUPG BOBMJODPOUJOFODFBOEDPOTUJQBUJPOXJUIUSBOTBOBMJSSJHBUJPO 6HFTLS-BFHFSm 7BO 4BWFHF +( :PIBOOFT 1 -BQBSPTDPQJD BOUFHSBEF DPOUJOFODFFOFNBJOTJUVBQQFOEJYQSPDFEVSFGPSSFGSBDUPSZ DPOTUJQBUJPOBOEPWFSëPXGFDBMJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUI TQJOBCJêEB+6SPMm "LTOFT( %JTFUI5) )FMTFUI" &EXJO# 4UBOHF. "BGPT ( &NCMFN3"QQFOEJDPTUPNZGPSBOUFHSBEFFOFNBTFĒFDUT PO TPNBUJD BOE QTZDIPTPDJBM GVODUJPOJOH JO DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF1FEJBUSJDTm -PFOJOHm#BVDLF 7 %FBDI - 8PMSBJDI . #JPGFFECBDL USBJOJOH GPS QBUJFOUT XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF BOE GFDBM JODPOUJOFODF%FW.FE$IJME/FVSPMm .BSTIBMM%' #PTUPO7&"MUFSFECMBEEFSBOECPXFMGVODUJPO GPMMPXJOH DVUBOFPVT FMFDUSJDBM êFME TUJNVMBUJPO JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB JOUFSJN SFTVMUT PG B SBOEPNJ[FE EPVCMF CMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBM&VS+1FEJBUS4VSHm )BOTTPO4 $BVHBOU% +PEBM6 4WBOCPSH&EFO$6OUSFBUFE BTZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB JO HJSMT * 4UBCJMJUZ PG VSJOBSZ JTPMBUFT#S.FE+m )BOTTPO 4 +PEBM 6 -JODPMO , 4WBOCPSH&EFO $ 6OUSFBUFE BTZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB JO HJSMT ** &ĒFDU PG QIFOPYZNFUIZMQFOJDJMMJO BOE FSZUISPNZDJO HJWFO GPS JOUFSDVSSFOUJOGFDUJPOT#S.FE+m )BOTTPO4 +PEBM6 /PSFO- #KVSF+6OUSFBUFECBDUFSJVSJB JO BTZNQUPNBUJD HJSMT XJUI SFOBM TDBSSJOH 1FEJBUSJDT m +PIOTPO )8 "OEFSTPO +% $IBNCFST (, "SOPME 8+ *SXJO8+ #SJOUPO+3"TIPSUUFSNTUVEZPGOJUSPGVSBOUPJO QSPQIZMBYJT JO DIJMESFO NBOBHFE XJUI DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO1FEJBUSJDTm 4DIMBHFS 5" "OEFSTPO 4 5SVEFMM + IFOEMFZ +0 /JUSPGVSBOUPJOQSPQIZMBYJTGPSCBDUFSJVSJBBOEVSJOBSZUSBDU JOGFDUJPOJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSPOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO+1FEJBUSm /BHMP "4 $POUJOFODF USBJOJOH PG DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFSBOEIZQFSBDUJWJUZPGUIFEFUSVTPS4DBO+6SPM/FQISPM m "VTUJO1' 8FTUOFZ0- -FOH88 .D(VJSF&+ 3JUDIFZ.- "EWBOUBHFTPGSFDUVTGBTDJBMTMJOHTGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFJO DIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFS+6SPMm (VZT +. 'BLISP " -PVJT#PSSJPOF $ 1SPTU + )BVUJFS " &OEPTDPQJD USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF MPOHUFSN FWBMVBUJPOPGUIFSFTVMUT+6SPMm ,BTTPVG 8 $BQPMJDDIJP ( #FSOBSEJOVDDJ ( $PSDPT + $PMMBHFO JOKFDUJPO GPS USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF JO DIJMESFO+6SPMm
3JFO+./JKNBOp4FSEBS5FLHÛM ,SZHFS +7 -FWFSTPO ( (PO[BMF[ 3 -POHUFSN SFTVMUT PG BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFST JO DIJMESFO BSF JOEFQFOEFOU PG BHFBUJNQMBOUBUJPO+6SPMm
)PMNFT /. ,PHBO #" #BTLJO -4 1MBDFNFOU PG BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO DIJMESFO BOE TJNVMUBOFPVT HBTUSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm
+PIX\MZ
/MVM\QK:Q[S.IK\WZ[NWZ 6M]ZIT<]JM,MNMK\[" .WTQK)KQL;]XXTMUMV\I\QWVIVL 8ZM^MV\QWVWN*QZ\P,MNMK\[ (FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB
+WV\MV\[
/FVSBM5VCF%FGFDUT %FêOJUJPOBOE$MBTTJêDBUJPO $MJOJDBM$POTFRVFODFTBOE.BOBHFNFOU 1SFWBMFODF
&NCSZPMPHZPG/FVSBM5VCF$MPTVSF ѮF/FVSVMBUJPO4FRVFODFBOE/5%T 1SJNBSZ/FVSVMBUJPO 4FDPOEBSZ/FVSVMBUJPOm$BOBMJ[BUJPO
&UJPMPHZPG/5%T 'PMBUF)PNPDZTUFJOF.FUBCPMJTNBOE/5%T 'JSTU&WJEFODFPG1SJNBSZ1SFWFOUJPOPG/5%T CZ'PMJD"DJE3FDVSSFODFBOE0DDVSSFODF4UVEJFT (FOFUJD3JTL'BDUPST .FUBCPMJD3JTL'BDUPST 'PMJD"DJEBOE'PMBUFT )PNPDZTUFJOF 7JUBNJO# (FOFm(FOFBOE(FOFm&OWJSPONFOU*OUFSBDUJPOT
1SFWFOUJWF4USBUFHJFTPG/5%T 'PMBUF1SFWFOUBCMF/5%T1SJNBSZ1SFWFOUJPO CZ'PMJD"DJE 'PSUJêDBUJPO 4VQQMFNFOUBUJPO 'PMBUF3FTJTUBOU/5%T 0UIFS1PTTJCMF1SFWFOUJWF4USBUFHJFT
3FGFSFODFT
6M]ZIT<]JM,MNMK\[ ,MNQVQ\QWVIVL+TI[[QNQKI\QWV /FVSBMUVCFEFGFDUT /5%T BSFTFWFSFDPOHFOJUBMNBM GPSNBUJPOTSFTVMUJOHGSPNGBJMVSFPGUIFOFVSBMUVCFUP DMPTFEVSJOHUIFGJSTUXFFLTPGIVNBOFNCSZPHFOFTJT XJUI EFGFDUT PDDVSSJOH BU BOZ QPJOU BMPOH UIF TQJOBM DPSE GSPN UIF EFWFMPQJOH CSBJO UP UIF TBDSVN %JTPS EFSTPGOFVSBMUVCFDMPTVSFJOWPMWFBCOPSNBMJUJFTJOUIF OFVSBMUVCFDMPTVSFKVODUVSFTXJUIJODSBOJBMBOEDBVEBM MFWFMT PG UIF OFVSBM UVCF 'JH %FGFDUT WBSZ JO UIFJS TFWFSJUZ EFQFOEJOHPOUIFUZQFBOEMFWFMPGUIFMFTJPO
'JH 3FQSFTFOUBUJPO PG NVMUJQMF JOJUJBM DMPTVSF TJUFT QSPQPTFE GPSUIFIVNBOOFVSVMBUJPOTFRVFODF"UMFBTUêWFXBWFTPGDMPTVSF BSF QSPQPTFE GPS OPSNBM IVNBO FNCSZPHFOFTJT $MPTVSF JOJUJ BUFT BU UIF DFSWJDBM CPVOEBSZ BOE QSPDFFET CJEJSFDUJPOBMMZ $MP TVSF UBLFT QMBDF BU UIF GPSFCSBJOmNJECSBJO USBOTJUJPO BOE MJLF DMPTVSF QSPDFFET CJEJSFDUJPOBMMZ EJWJEJOH UIF BOUFSJPS OFVSP QPSFJOBGPSFCSBJOBOEBNJEIJOECSBJOOFVSPQPSF$MPTVSFJT VOJEJSFDUJPOBM BOE QSPDFFET DBVEBMMZ UP NFFU DMPTVSF UIFSFCZ DMPTJOH UIF GPSFCSBJO OFVSPQPSF $MPTVSF JT VOJEJSFDUJPOBM BOE NFFUTDMPTVSFUPDMPTFUIFNJEIJOECSBJOOFVSPQPSFѮFQPTUF SJPSOFVSPQPSFJTDMPTFECZDBVEBMDPOUJOVBUJPOPGDMPTVSF$MP TVSFJTVOJEJSFDUJPOBMBOEQSPDFFETUPNFFUDMPTVSF1SJNBSZ OFVSVMBUJPOJTDPNQMFUFEBѫFSUIFDMPTVSFPGUIJTOFVSPQPSFJOUIF TBDSBMSFHJPOѮFEJTUJODUUZQFTPG/5%BSJTFGSPNGBJMVSFPGEJG GFSFOUDMPTVSFTUFQT
5IFSFBSFUXPUZQFTPG/5%T5IFNPTUDPNNPOUZQF JTPQFO/5%0QFO/5%PDDVSTXIFOUIFCSBJOBOEPS UIFTQJOBMDPSEBSFFYQPTFEBUCJSUIUISPVHIBEFGFDUJO UIFTLVMMPSWFSUFCSBF&YBNQMFTPGPQFO/5%TBSFTQJOB CJGJEB NZFMPNFOJOHPDFMF
BOFODFQIBMZ BOEFODFQIB MPDFMF5IFNPTUTFWFSFBOEDPNNPOBOUFSJPSEFGFDUJT BOFODFQIBMZ XIJDIJTJOWBSJBCMZMFUIBM MFBEJOHUPQBS UJBMPSUPUBMTFDPOEBSZCSBJOEFHFOFSBUJPO5IFFYQPTFE OFVSBMUJTTVFJTSFQSFTFOUFECZBIFNPSSIBHJD GJCSPUJD EFHFOFSBUFENBTTPGOFVSPOTBOEHMJB BOEUIFGSPOUBM QBSJFUBM BOE TRVBNPVT QBSU PG UIF PDDJQJUBM CPOF BSF VTVBMMZ BCTFOU 5IF POTFU JT FTUJNBUFE UP CF OPU MBUFS
(FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB
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m4BOEJTBCPOZEFGFDUPGUIFTQJOF VTVBMMZ DPWFSFECZTLJO
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
+TQVQKIT+WV[MY]MVKM[IVL5IVIOMUMV\
8ZM^ITMVKM
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
5IF CJSUI QSFWBMFODF PG /5%T WBSJFT BNPOH DPVOUSJFT BOEFUIOJDHSPVQT5IFQSFWBMFODFSBOHFTGSPNJO QSFHOBODJFTJOOPSUIFSO$IJOBUPJOJO'JOMBOE *O *UBMZ UIF QSFWBMFODF JT JO QSFHOBODJFT 5IF XPSMEXJEF BWFSBHF QSFWBMFODF JT JO 5IF QSFWB MFODF PG /5%T JO FBSMZ QSFHOBODJFT JT SFQPSUFE UP CF mUJNFTIJHIFSUIBOBUUFSN BOEUIFEJTDSFQBODZJT DBVTFECZTQPOUBOFPVTFNCSZPOJDBCPSUJPOTBOEUFSNJ OBUJPOPGQSFHOBODJFTBGUFSQSFOBUBMEJBHOPTJT
+PIX\MZ /MVM\QK:Q[S.IK\WZ[NWZ6M]ZIT<]JM,MNMK\[".WTQK)KQL;]XXTMUMV\I\QWVIVL8ZM^MV\QWVWN*QZ\P,MNMK\
-UJZaWTWOaWN6M]ZIT<]JM+TW[]ZM
'JH 1IBTFTPGQSJNBSZOFVSVMBUJPO USBOTWFSTFWJFX
TQJOBM DPSE UISPVHI UIF QSPDFTTFT PG DBOBMJ[BUJPO BOE SFUSPHSFTTJWFEJGGFSFOUJBUJPOPGUIFOFVSBMDPSE
8ZQUIZa6M]Z]TI\QWV %VSJOH QSJNBSZ OFVSVMBUJPO UIF OFVSBM UVCF GPSNT UISPVHI UISFF NBJO TUFQT TIBQJOH GPMEJOH BOE NJE MJOFGVTJPOPGUIFOFVSBMQMBUF 'JH 4VCTFRVFOUMZ UIF TVSGBDFFDUPEFSNEJGGFSFOUJBUFTUPDPWFSUIFOFVSBMUVCF 5IF GJSTU QSPDFTT DPOTJTUT PG UIF GPSNBUJPO PG UIF OFV SBM QMBUF GSPN UIF NJEEMF QBSU PG UIF FDUPEFSN EVF UP UIFJOEVDUJPOCZUIFVOEFSMZJOHOPUPDIPSEBMQMBUFBOE QSFDIPSEBM NFTPEFSN <> "GUFS UIF GPSNBUJPO PG UIF OFVSBMQMBUF UIFTIBQJOHQSPDFTTCFHJOTBOEUIFOFVSBM QMBUFTUBSUTUPCFOE5IJTJOWPMWFTFMFWBUJPOPGUIFOFVSBM XBMMTBOEUIFGPSNBUJPOPGUIFOFVSBMGPMET5IFGPMMPX JOH QSPDFTT JT DPOWFSHFODF PS NFEJBM CFOEJOH PG UIF
(FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB
OFVSBMGPMET QPTTJCMZGBDJMJUBUFECZUIFFYQBOTJPOPGFD UPEFSN'JOBMMZ UIFOFVSBMUVCFDMPTFTUISPVHIUIFBE IFSFODFBOEGVTJPOPGUIFOFVSBMGPMET%BUBGSPNBOJNBM NPEFMTTVHHFTUUIBUDMPTVSFPGUIFOFVSBMUVCFJTOPUB DPOUJOVPVTQSPDFTTCVUEFSJWFTGSPNBUMFBTUGPVSEJGGFS FOUDMPTVSFJOJUJBUJPOTJUFTQMVTGJWFUSBOTJFOUOFVSPQPSFT <> BTTIPXOJO'JH
;MKWVLIZa6M]Z]TI\QWVw+IVITQbI\QWV
PGSFDVSSFODF JF UIFDIBODFUIBUBEJTFBTFQSFTFOUJOB GBNJMZXJMMSFDVSJOUIBUGBNJMZ PG/5%BTTPDJBUFEXJUI QFSJDPODFQUJPOBMNVMUJWJUBNJODPOTVNQUJPODPOUBJOJOH HPGGPMJDBDJE<>'VSUIFSTUVEJFTMFEUIF#SJUJTI .FEJDBM3FTFBSDI$PVODJMUPQFSGPSNBNVMUJDFOUFSJO UFSWFOUJPOUSJBMUIBUTIPXFEUIBUQFSJDPODFQUJPOBMGPMBUF TVQQMFNFOUBUJPODPVMESFEVDFUIFSFDVSSFODFPG/5%T <>5IFQSFWFOUJPOPGUIFPDDVSSFODF JF UIFDIBODF UIBUBEJTFBTFXJMMQSFTFOUGPSUIFGJSTUUJNFJOBGBNJMZ PG /5%T XBT MBUFS EFNPOTUSBUFE JO UIF MBSHF SBOEPN J[FEDPOUSPMMFETUVEZJO)VOHBSZ<>.PSFSFDFOUMZ B DPNNVOJUZCBTFE JOUFSWFOUJPO TUVEZ EPDVNFOUFE UIF FGGFDUJWFOFTTPGBEBJMZEPTFPGHPGGPMJDBDJEJOQSF WFOUJOH/5%TJO$IJOB 5BCMF <> 5IFGJOEJOHTPGUIF#SJUJTIBOE)VOHBSJBOUSJBMTHFO FSBUFENVDISFTFBSDIPOGPMBUFNFUBCPMJTNJOBOFGGPSU UPJEFOUJGZUIFHFOFUJDBOECJPDIFNJDBMCBTFTPG/5%T 'VSUIFS PCTFSWBUJPOT UIBU TPNF NPUIFST PG /5% PGG TQSJOH IBE JODSFBTFE MFWFMT PG IPNPDZTUFJOF )DZ MFE UIF TDJFOUJGJD DPNNVOJUZ UP GPDVT PO UIF IPNPDZTUF JOFGPMBUFNFUBCPMJDQBUIXBZ XIJDIJOWPMWFTTFWFSBMFO [ZNFTBOEDPGBDUPST BTSFQSFTFOUFEJO'JH
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aWN6<,[ UXFFOHFOFUJDEFUFSNJOBOUTPGIPNPDZTUFJOFBOE/5%T 6OGPSUVOBUFMZ UIFNFUIPEPMPHJFTBQQMJFEUPUIFTFTUVE /FVSBM UVCF DMPTVSF JT B DPNQMFY QSPDFTT EFUFSNJOFE JFT XFSF PGUFO EJGGFSFOU XJEF WBSJBUJPOT PG QPMZNPS CZFYUSJOTJDBOEJOUSJOTJDGBDUPST$POTFRVFOUMZ /5%T QIJTNT GSFRVFODJFT XFSF GPVOE <> BOE EJTDPSEBOU IBWFBNVMUJGBDUPSJBMPSJHJO JOWPMWJOHCPUIHFOFUJDBOE SFTVMUTJOEJGGFSFOUQPQVMBUJPOTXFSFPCUBJOFE/POFUIF FOWJSPONFOUBMGBDUPSTBTJOEJDBUFEJO5BCMF&QJEFNJP MFTT B DPNNPO NVUBUJPO JO UIF NFUIZMFOFUFUSBIZESP MPHJDBMTUVEJFTSFWFBMTUSJLJOHWBSJBUJPOTJOQSFWBMFODFBT GPMBUF SFEVDUBTF HFOF .5)'3
UIF $5 USBOTJUJPO BGVODUJPO PGHFPHSBQIJDBMMPDBUJPO TFY FUIOJDHSPVQT JT OPX SFHBSEFE UP BT B DPOTPMJEBUFE BOE JOEFQFOEFOU SBDF TFBTPO PG UIF ZFBS NBUFSOBM BHF BOE OVUSJUJPOBM SJTL GBDUPS GPS /5%T CPUI JO UIF NPUIFS BOE UIF GF TUBUVT TPDJBMDMBTT BOEIJTUPSZPGBGGFDUFETJCMJOHT UVT*OGBDU BNFUBOBMZTJTPGTFWFSBMTUVEJFTQFSGPSNFE XPSMEXJEFPOUIF.5)'3WBSJBOUGPVOEUIBUCPUIUIF IPNP[ZHPVT BOE UIF IFUFSP[ZHPVT NVUBUFE HFOPUZQFT XFSFBTTPDJBUFEXJUIJODSFBTFESJTLPG/5%<>#FTJEFT .WTI\M0WUWKa[\MQVM5M\IJWTQ[UIVL6<,[ UIF.5)'3$5 PUIFSWBSJBOUTPGHFOFTJOWPMWFEJO UIF IPNPDZTUFJOFGPMBUF NFUBCPMJTN IBWF CFFO BTTPDJ BUFE XJUI BO JODSFBTFE SJTL PG /5%T OBNFMZ .5)'3 .QZ[\-^QLMVKMWN8ZQUIZa8ZM^MV\QWVWN6<,[Ja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
+PIX\MZ /MVM\QK:Q[S.IK\WZ[NWZ6M]ZIT<]JM,MNMK\[".WTQK)KQL;]XXTMUMV\I\QWVIVL8ZM^MV\QWVWN*QZ\P,MNMK\
5BCMF 3FDPHOJ[FEDBVTFTPGOFVSBMUVCFEFGFDUT.5)'3NFUIZMFOFUFUSBIZESPGPMBUFSFEVDUBTF $#4DZTUBUIJPOJOFCFUBTZOUIBTF .533NFUIJPOJOFTZOUIBTFSFEVDUBTF 3'$SFEVDFEGPMBUFDBSSJFS .5)'%NFUIZMFOFUFUSBIZESPGPMBUFEFIZESPHFOBTFNFUIFO ZMUFUSBIZESPGPMBUFDZDMPIZESPMBTFGPSNZMUFUSBIZESPGPMBUFTZOUIBTF $BVTFT 4ZOESPNFT
ѮFSFBSFSFDPHOJ[FETZOESPNFTXJUITQJOBMOFVSBMUVCFEFGFDUTPSBOFODFQIBMZ TVDIBT DISPNPTPNBMBCOPSNBMJUJFT BVUPTPNBMSFDFTTJWF.FDLFMTTZOESPNF TJOHMFHFOFNVUBUJPOT JODMVEJOHIPNFPCPYHFOFT
(FOFUJDSJTLGBDUPST
.5)'3$5 .5)'3$5 "$ .5)'3$5 $#4JOT .533"( 3'$"( .5)'%("
&OWJSPONFOUBMSJTLGBDUPST
'PMJDBDJEEFêDJFODZ .JMEIZQFSIPNPDZTUFJOBFNJB 7JUBNJO#EFêDJFODZ %JBCFUFT 7BMQSPJDBDJE 'FWFSJOFBSMZQSFHOBODZ 0CFTJUZ "MDPIPMDPOTVNQUJPO -PXTPDJPFDPOPNJDTUBUVT
5BCMF 3JTLSFEVDUJPOPGOFVSBMUVCFEFGFDUSFDVSSFODFBOEPDDVSSFODFCZGPMJDBDJE '" TVQQMFNFOUBUJPOPSGPSUJêDBUJPO.7 NVMUJWJUBNJOT
4VQQMFNFO UBUJPO
'PSUJêDBUJPO
3FGFSFODFT
%FTJHO
*OUFSWFOUJPO
0VUDPNF SFEVDUJPO
3FDVSSFODF
<> <> <> <> <>
3BOEPNJ[FEDMJOJDBMUSJBM 3BOEPNJ[FEDMJOJDBMUSJBM 3BOEPNJ[FEDMJOJDBMUSJBM $PIPSUTUVEZ $PIPSUTUVEZ
'"NH '"NH .7 '"NH .7 '"NH '"NH
0DDVSSFODF
<> <> <> <>
3BOEPNJ[FEDMJOJDBMUSJBM $PNNVOJUZCBTFEJOUFSWFOUJPOUSJBM $BTFDPOUSPMTUVEZ $BTFDPOUSPMTUVEZ
.7 '"NH '"NH '"NH .7 '"mNH
m m
<> <> <>
1PQVMBUJPOCBTFEJOUFSWFOUJPOUSJBM 1PQVMBUJPOCBTFEJOUFSWFOUJPOUSJBM 1PQVMBUJPOCBTFEJOUFSWFOUJPOUSJBM
'"NHLHëPVS '"NHLHëPVS '"NHLHëPVS
0DDVSSFODF
5M\IJWTQK:Q[S.IK\WZ[ .WTQK)KQLIVL.WTI\M[
'PMJD BDJE JT B XBUFSTPMVCMF # WJUBNJO BOE JT BO FT TFOUJBMOVUSJFOUTJODFJUTEFOPWPTZOUIFTJTJTBCTFOUJO NBNNBMT5IFUFSNSFGFSTUPUIFTZOUIFUJDBOESBQJEMZ BCTPSCFE GPSN QSFTFOU JO NVMUJWJUBNJOT PS GPSUJGJFE GPPET5IFOBUVSBMGPSNJTSFGFSSFEUPBTGPMBUF DPOTJTUT PG NFUIZMUFUSBIZESPGPMBUF .F5)' BOE GPS NZMUFUSBIZESPGPMBUF GPSNZM5)' BOE JT DPOUBJOFE JOBWBSJFUZPGGSVJUTBOEWFHFUBCMFTTVDIBTHSFFOMFBGZ
m
WFHFUBCMFT QPUBUPFT PSBOHFT BOECFBOT FWFOUIPVHIB DPOTJEFSBCMFBNPVOUPGGPMBUFDBOCFEFTUSPZFEJODPPL JOHBOETUPSBHF 5IF HFOFSJD UFSN GPMBUFT JOEJDBUFT CPUI UIF OBUVSBM BOEUIFTZOUIFUJDGPSN 'PMBUFT IBWF B DSVDJBM SPMF JO TFWFSBM JOUFSDPOOFDU FENFUBCPMJDDZDMFTTVDIBTUIZNJEJMBUFBOEQVSJOFCJP TZOUIFTJT TFSJOFBOEHMZDJOFJOUFSDPOWFSTJPO IJTUJEJOF BOEGPSNBUFNFUBCPMJTN NFUIJPOJOFTZOUIFTJTWJBIP NPDZTUFJOF SFNFUIZMBUJPO BOE UIF TZOUIFTJT PG 4BE FOPTZMNFUIJPOJOF UIF NPTU JNQPSUBOU NFUIZMEP OPSJONBOZNFUIZMBUJPOSFBDUJPOTPG%/" 3/" BOE QSPUFJOT 'JH 'PMBUFT BSF BCTPSCFE BOE USBOTQPSUFE
(FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB
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
'JH ѮFIPNPDZT UFJOFBOEGPMBUFT NFUBCPMJDQBUIXBZ
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a[\MQVM
.JME IZQFSIPNPDZTUFJOFNJB IBT CFFO EFUFDUFE JO NPUIFST PG /5%BGGFDUFE DIJMESFO BOE JO NBUFSOBM QMBTNB BOE BNOJPUJD GMVJE JO /5% QSFHOBODJFT <> &MFWBUFE )DZ JT PGUFO MPPLFE VQPO BT CFJOH BO JOEJ SFDUDPOTFRVFODFPGGBVMUZGPMBUFNFUBCPMJTN BMUIPVHI NPSFSFDFOUTUVEJFTTIPXUIBU)DZNBZBDUEJSFDUMZBT BUFSBUPHFO*OGBDU )DZJTBUUIFDSPTTSPBETPGQSPUFJO BOE%/"NFUBCPMJTN DBODIFNJDBMMZNPEJGZQSPUFJOT EJSFDUMZ BOE HFOFSBUF GSFF SBEJDBMT " TUVEZ PO BWJBO FNCSZPTQPJOUFEUPBEJSFDUUFSBUPHFOJDFGGFDUPGNBUFS OBMIZQFSIPNPDZTUFJOFNJBPOOFVSBMUVCFDMPTVSFBOE IFBSUEFWFMPQNFOUBMBOPNBMJFT SFTDVFECZTVQQMFNFO UBUJPOXJUIGPMJDBDJE<>IPXFWFS UIFUFSBUPHFOJDEPTF
+PIX\MZ /MVM\QK:Q[S.IK\WZ[NWZ6M]ZIT<]JM,MNMK\[".WTQK)KQL;]XXTMUMV\I\QWVIVL8ZM^MV\QWVWN*QZ\P,MNMK\
PG)DZXBTTIPXOUPSBJTFTFSVNIPNPDZTUFJOFUPPWFS ONPMNM XFMMBCPWFUIFOPSNBMMFWFMPGONPMNM BOEFWFONVDIIJHIFSUIBOUIPTFEFGJOFEBTNPEFSBUF IZQFSIPNPDZTUFJOFNJB JO UIF IVNBOT " TVCTFRVFOU TUVEZ EFNPOTUSBUFE B UFSBUPHFOJD FGGFDU PG )DZ PO UIF OFVSVMBUJPO TFRVFODF JO BWJBO FNCSZPT BU MPXFS EPTFT <> CVUUIJTFGGFDUIBTOPUCFFOSFQMJDBUFEJONBNNBMT *OGBDU UISFFJOEFQFOEFOUTUVEJFTGBJMFEUPEFNPOTUSBUF BO JODSFBTF PG /5% FNCSZPT JO SBUT BOE NJDF NPEFMT USFBUFEXJUIJODSFBTJOH)DZEPTBHF< >*ODPO DMVTJPO JUJTTUJMMVODMFBSJGFMFWBUFE)DZJTBDBVTFPGIV NBO/5%PS NPSFMJLFMZ BNBSLFSPGBCOPSNBMGPMBUFPS NFUIJPOJOFNFUBCPMJTN*OEFFE MPXNFUIJPOJOFMFWFMT TFFNUPDBVTFBCOPSNBMOFVSVMBUJPOBOE/5%TJOSBUT BOENFUIJPOJOFTVQQMFNFOUBUJPODBOQSFWFOU/5%TJO TFWFSBMNPVTFNPEFMT< > >Q\IUQV*
7JUBNJO#IBTBDSVDJBMSPMFJOUIFSFNFUIZMBUJPOPG )DZ UP NFUIJPOJOF CFJOH UIF DPGBDUPS PG UIF NFUIJP OJOF TZOUIBTF FO[ZNF *U SFQSFTFOUT B XFMMFTUBCMJTIFE EFUFSNJOBOUPG)DZMFWFMTBOEJUIBTCFFOTIPXOUPCF BSJTLGBDUPSGPS/5%JONPUIFSTXJUIMPXWJUBNJO# TFSVNDPODFOUSBUJPOTBOEJOBTVCTFUPG/5%DIJMESFO JOEFQFOEFOUMZ GSPN UIF HFOPUZQF < > "MTP MPX WJUBNJO#MFWFMTJOCPUI/5%NPUIFSTBOEDIJMESFO JOUFSBDUXJUIUIFNVUBUFE.533"(QPMZNPSQIJTN JODSFBTJOH UIF SJTL CZ OFBSMZ GJWF UJNFT BOE UJNFT SFTQFDUJWFMZ BOE QSPWJEJOH BEEJUJPOBM FWJEFODF PG UIF NVMUJGBDUPSJBMPSJHJOPG/5%<> /MVMw/MVMIVL/MVMw-V^QZWVUMV\1V\MZIK\QWV[
#FTJEFTUIFSPMFPGTJOHMFHFOFUJDBOENFUBCPMJDGBDUPST JO/5%T BHSPXJOHXFBMUIPGTUVEJFTJOEJDBUFTUIFJN QPSUBODF PG HFOFmHFOF BOE HFOFmFOWJSPONFOUBM JOUFS BDUJPOTJOUIFFUJPMPHZPG/5%UIVT BNVMUJMPDVTSBUI FSUIBOBTJOHMFMPDVTBOBMZTJTXPVMECFNPSFFGGJDJFOU UPHBJOBOBDDVSBUFBTTFTTNFOUPGHFOFUJDTVTDFQUJCJMJUZ UP /5%T <> 5IJT NFBOT UIBU NPSF UIBO POF HFOF JT MJLFMZ UP QBSUJDJQBUF JO EFUFSNJOJOH UIF HFOFUJD CBDL HSPVOEPG/5%T UIPVHIUIF.5)'355HFOPUZQF SFNBJOT BT UIF TUSPOHFTU GBDUPS 5IF MJUFSBUVSF BMSFBEZ QSPWJEFTFYBNQMFTPGUIFJNQPSUBODFPGHFOFmHFOFBOE HFOFmFOWJSPONFOU JOUFSBDUJPOT " DPNNPO NVUBUJPO JOT JO UIF DZTUBUIJPOJOFCFUBTZOUIBTF HFOF JT OPUBSJTLGBDUPSGPS/5%CZJUTFMG CVUJODSFBTFTUIFSJTL PG/5%PGOFBSMZGPVSUJNFTXIFOJUJTBTTPDJBUFEUPUIF .5)'3$55HFOPUZQF<>5IFIPNP[ZHPTJUZGPS UIF .5)'3 "$ DPNNPO NVUBUJPO SFTVMUT JO EF DSFBTFE.5)'3BDUJWJUZCVUJTOPUDMFBSMZBTTPDJBUFEUP JODSFBTFESJTLPG/5%T<>IPXFWFS UIFKPJOUFGGFDUPG UIF $5 BOE "$ NVUBUJPO DBVTFT B GPME JO DSFBTFESJTLPG/5%T*OCPUIDBTFT UIF/5%SJTLBT
TPDJBUFEUPUIFDPNCJOFEHFOPUZQFTJTIJHIFSUIBOUIF SJTLBUUSJCVUBCMFUPUIFUXPBMMFMFTBOBMZ[FEJOEJWJEVBMMZ 'VSUIFSNPSF UIFBCPWFNFOUJPOFE.533"(QPMZ NPSQIJTNJTBHFOFUJDSJTLGBDUPSGPS/5%T JOQBSUJDV MBSXIFOBTTPDJBUFEUPWJUBNJO#EFGJDJFODZ<>'J OBMMZ JOUFSBDUJPOTCFUXFFONBUFSOBMBOEGFUBMHFOPUZQFT NJHIUCFBEEJUJPOBMSJTLGBDUPSGPS/5%T*OEFFE JUIBT CFFOTIPXOBTJYUPTFWFOGPMEJODSFBTFESJTLPG/5%T JGCPUIUIFNPUIFSBOEUIFDIJMEBSFIPNP[ZHPVTGPSUIF .5)'3$5QPMZNPSQIJTN<>
8ZM^MV\Q^M;\ZI\MOQM[WN6<,[ .WTI\M8ZM^MV\IJTM6<,[" 8ZQUIZa8ZM^MV\QWVJa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
"GPPEGPSUJGJDBUJPOTUSBUFHZIBTCFFOBEPQUFECZTFWFSBM OBUJPOT JODMVEJOH 64 $BOBEB $IJMF BOE 4BMWBEPS 'PPEGPSUJGJDBUJPOSBUIFSUIBOTVQQMFNFOUBUJPOJOQSFH OBODJFT XBT EFFNFE OFDFTTBSZ CFDBVTF PG B QFSDFJWFE GBJMVSF PG QVCMJD IFBMUI FGGPSUT UP JOGMVFODF QFSTPOT BU SJTL TJODF OFVSBM UVCF DMPTVSF PDDVST EVSJOH UIF GJSTU XFFLTPGQSFHOBODZXIFOXPNFOBSFTUJMMVOBXBSFPG UIFJSTUBUVT"MTP GPSUJGJDBUJPOQSPWJEFTGPMBUFTUPBMNPTU BMM XPNFO JT JOFYQFOTJWF BOE IBT QSPWFE UP JODSFBTF CMPPEGPMBUFMFWFMT *O UIF 64 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO NBOEBUFEGPSUJGJDBUJPOPGDFSFBMHSBJOQSPEVDUTXJUIGP MJDBDJEUPQSFWFOU/5%TCZJODSFBTJOHXPNFOTEBJMZJO UBLF 4JODF GPSUJGJDBUJPO UIF $FOUFST GPS %JTFBTF $PO USPMBOE1SFWFOUJPO $%$ IBWFGPVOEBSFEVDUJPO PG/5%SBUFT<>"GUFSNBOEBUPSZGPMBUFGPSUJGJDBUJPO BMTP TJHOJGJDBOU JODSFBTFT JO QMBTNB GPMBUF BOE SFEVD UJPOT JO UPUBM QMBTNB )DZ XFSF PCTFSWFE JO UIF 'SBN JOHIBNTUVEZPGGTQSJOH<>.PSFPWFS GPMBUFGPSUJGJDB UJPONJHIUSFEVDFUIFSJTLGPSPUIFSEJTFBTFTBTTPDJBUFE XJUI MPX GPMBUF TUBUVT BOEPS NJME IZQFSIPNPDZTUFJO FNJB FH DBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF
(FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB
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mPGDIJMESFO BHFEmZFBSTIBEIJHIFSGPMBUFTJOUBLFUIBOSFDPN NFOEFE XIJMFmPGGFNBMFTPGDIJMECFBSJOHBHF IBEJOUBLFTCFMPXHEJF
NPTUXPNFOSFBMJ[FUIBUUIFZBSFQSFHOBOU JUXBTSFD PNNFOEFE UIBU XPNFO DPOTVNF UIJT BNPVOU PG GPMJD BDJESPVUJOFMZ8IFUIFSIZQFSIPNPDZTUFJOFNJBBOEPS GPMBUFEFGJDJFODZVOEFSMJFUIFNPMFDVMBSQBUIPHFOFTJTPG /5%T QSPHSBNTPGGPMBUFTVQQMFNFOUBUJPOPSGPSUJGJDB UJPOIBWFQSPEVDFEBSFEVDUJPOPGCPUIPDDVSSFODFBOE SFDVSSFODFPG/5%T*OGBDU WPMVOUBSZQFSJDPODFQUJPOBM TVQQMFNFOUBUJPOPGGPMJDBDJEJOSFQSPEVDUJWFBHFXPNFO SFEVDFTUIFPDDVSSFODFPGOFVSBMUVCFEFGFDUTCZm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mQFSQSFHOBODJFTDBOOPUCF "GUFS UIF SFMFBTF PG UIF UXP SBOEPNJ[FE TUVEJFT UIF QSFWFOUFECZUIFDVSSFOUUIFSBQFVUJDTUSBUFHJFT<>4FW 64 1VCMJD )FBMUI 4FSWJDF SFDPNNFOEFE JO UIBU FSBMJNQPSUBOUMJOFTPGFWJEFODFQPJOUUPBTFDPOEWJUB XPNFODBQBCMFPGCFDPNJOHQSFHOBOUDPOTVNFH NJO NZPJOPTJUPM UIBUNBZIBWFBQPUFOUJBMSPMFJOUIF PGGPMJDBDJEQFSEBZ#FDBVTFIBMGPGQSFHOBODJFTBSFVO OPSNBMDMPTVSFPGUIFOFVSBMUVCF*OGBDU NZPJOPTJUPMJT QMBOOFE BOE CFDBVTF UIF OFVSBM UVCF EFWFMPQT CFGPSF JNQPSUBOU JO JOUSBDFMMVMBS TJHOBMJOH QBUIXBZT UISPVHI
+PIX\MZ /MVM\QK:Q[S.IK\WZ[NWZ6M]ZIT<]JM,MNMK\[".WTQK)KQL;]XXTMUMV\I\QWVIVL8ZM^MV\QWVWN*QZ\P,MNMK\
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
:MNMZMVKM[ #FSSZ 3+ -J ; &SJDLTPO +% -J 4 .PPSF $" 8BOH ) FU BM 1SFWFOUJPO PG OFVSBM UVCF EFGFDUT XJUI GPMJD BDJE JO $IJOB$IJOBm64$PMMBCPSBUJWF1SPKFDUGPS/FVSBM5VCF%F GFDU1SFWFOUJPO/&OHM+.FEm #PUUP-% :BOH2 NFUIZMFOFUFUSBIZESPGPMBUFSF EVDUBTFHFOFWBSJBOUTBOEDPOHFOJUBMBOPNBMJFTB)V(&SF WJFX"N+&QJEFNJPMm #PUUP -% 0MOFZ 34 &SJDLTPO +% 7JUBNJO TVQQMF NFOUTBOEUIFSJTLGPSDPOHFOJUBMBOPNBMJFTPUIFSUIBOOFVSBM UVCFEFGFDUT"N+.FE(FOFU$m #PUUP-% -JTJ" 3PCFSU(OBOTJB& &SJDLTPO+% 7PMMTFU4& .BTUSPJBDPWP1 #PUUJOH# $PDDIJ( EF7JHBO$ EF8BMMF ) 'FJKPP . *SHFOT -. .D%POOFMM # .FSMPC 1 3JUWBOFO " 4DBSBOP( 4JĒ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m $BTUJMMB&& 0SJPMJ*. -PQF[$BNFMP+4 %VUSB.EB( /B[ FS)FSSFSB + -BUJO "NFSJDBO $PMMBCPSBUJWF 4UVEZ PG $POHFOJUBM.BMGPSNBUJPOT &$-".$ 1SFMJNJOBSZEBUBPO DIBOHFTJOOFVSBMUVCFEFGFDUQSFWBMFODFSBUFTBѫFSGPMJDBDJE GPSUJêDBUJPOJO4PVUI"NFSJDB"N+.FE(FOFUm $FOUSBM5FDIOJDBM$PPSEJOBUJOH6OJU *$.3$FOUSBM5FDIOJ DBM$PPSEJOBUJOH6OJU *$.3 .VMUJDFOUSJDTUVEZPG FēDBDZPGQFSJDPODFQUJPOBMGPMJDBDJEDPOUBJOJOHWJUBNJOTVQ
QMFNFOUBUJPOJOQSFWFOUJPOPGPQFOOFVSBMUVCFEFGFDUTGSPN *OEJB*OEJBO+.FE3FTm $PFMIP$/ 8FCFS+" ,MFJO/8 %BOJFMT8( )PBHMBOE5" 8IPMFSBUFNCSZPTSFRVJSFNFUIJPOJOFGPSOFVSBMUVCF DMPTVSFXIFODVMUVSFEPODPXTFSVN+/VUSm $[FJ[FM"& %VEBT* 1SFWFOUJPOPGUIFêSTUPDDVSSFODF PG OFVSBMUVCF EFGFDUT CZ QFSJDPODFQUJPOBM WJUBNJO TVQQMF NFOUBUJPO/&OHM+.FEm $[FJ[FM "& 1FSJDPODFQUJPOBM GPMJD BDJE DPOUBJOJOH NVMUJWJUBNJOTVQQMFNFOUBUJPO&VS+0CTUFU(ZOFDPM3FQSPE #JPMm EF#SFF" WBO%VTTFMEPSQ. #SPVXFS*" WBOIFU)PG,) 4UFFHFSTѮFVOJTTFO31 'PMBUFJOUBLFJO&VSPQFSFD PNNFOEFE BDUVBMBOEEFTJSFEJOUBLF&VS+$MJO/VUSm EF'SBODIJT3 #PUUP-% 4FCBTUJP( 3JDDJ3 *PMBTDPO" $B QSB 7 "OESJB ( .BTUSPJBDPWP 1 4QJOB CJêEB BOE GPMBUFSFMBUFEHFOFTBTUVEZPGHFOFmHFOFJOUFSBDUJPOT(FOFU .FEm %F.BSDP1 $BMFWP.( .PSPOJ" .FSFMMP& 3BTP" 'JO OFMM3) ;IV) "OESFVTTJ- $BNB" $BQSB7 3F EVDFEGPMBUFDBSSJFSQPMZNPSQIJTN "m( BOEOFVSBMUVCF EFGFDUT&VS+)VN(FOFUm %JBT.4 1BSUJOHUPO. &NCSZPMPHZPGNZFMPNFOJO HPDFMFBOEBOFODFQIBMZ/FVSPTVSH'PDVTm &QFMEFHVJ . 1FOB.FMJBO " 7BSFMB.PSFJSBT ( 1FSF[ .JHVFMTBO[+ )PNPDZTUFJOFNPEJêFTEFWFMPQNFOUPG OFVSVMBUJPOBOEEPSTBMSPPUHBOHMJBJODIJDLFNCSZPT5FSB UPMPHZm (SFFOF/% $PQQ"+ *OPTJUPMQSFWFOUTGPMBUFSFTJTUBOU OFVSBMUVCFEFGFDUTJOUIFNPVTF/BU.FEm (SFFOF /% %VOMFWZ -& $PQQ "+ )PNPDZTUFJOF JT FNCSZPUPYJDCVUEPFTOPUDBVTFOFVSBMUVCFEFGFDUTJONPVTF FNCSZPT"OBU&NCSZPM #FSM m (SFFOF/% $PQQ"+ .PVTFNPEFMTPGOFVSBMUVCFEF GFDUTJOWFTUJHBUJOHQSFWFOUJWFNFDIBOJTNT"N+.FE(FOFU $m (SPFOFO1. 1FFS1( 8FWFST3" 4XJOLFMT%8 'SBOLF# .BSJNBO&$ 4UFFHFSTѮFVOJTTFO31 .BUFSOBMNZP JOPTJUPM HMVDPTF BOE[JODTUBUVTJTBTTPDJBUFEXJUIUIFSJTLPG PĒTQSJOHXJUITQJOBCJêEB"N+0CTUFU(ZOFDPMm (SPFOFO1. WBO3PPJK*" 1FFS1( (PPTLFOT3) ;JFMIVJT (" 4UFFHFSTѮFVOJTTFO31 .BSHJOBMNBUFSOBMWJUB NJO#TUBUVTJODSFBTFTUIFSJTLPGPĒTQSJOHXJUITQJOBCJê EB"N+0CTUFU(ZOFDPMm )BOTFO%, (SBѫPO5' .FMOZL4 +BNFT4+ -BDLPG FNCSZPUPYJDJUZPGIPNPDZTUFJOFUIJPMBDUPOFJONPVTFFNCSZ PTJOWJUSP3FQSPE5PYJDPMm )JCCBSE&% 4NJUIFMMT38 'PMJDBDJENFUBCPMJTNBOE IVNBOFNCSZPQBUIZ-BODFU +BDRVFT 1' 4FMIVC + #PTUPN "( 8JMTPO 18' 3PTFOCFSH *) ѮF FĒFDU PG GPMJD BDJE GPSUJêDBUJPO PO QMBTNB GPMBUFBOEUPUBMIPNPDZTUFJOFDPODFOUSBUJPOT/&OHM+.FE m ,JSLF1/ .PMMPZ". %BMZ-& #VSLF) 8FJS%( 4DPUU+. .BUFSOBMQMBTNBGPMBUFBOEWJUBNJO#BSFJOEFQFOE FOUSJTLGBDUPSTGPSOFVSBMUVCFEFGFDUT2+.FEm -BVSFODF ,. +BNFT / .JMMFS .) 5FOOBOU (# $BNQCFMM ) %PVCMFCMJOESBOEPNJTFEDPOUSPMMFEUSJBMPGGPMBUF USFBUNFOUCFGPSFDPODFQUJPOUPQSFWFOUSFDVSSFODFPGOFVSBM UVCFEFGFDUT#S.FE+ $MJO3FT&E m -FXJT$+ $SBOF/5 8JMTPO%# :FUMFZ&" &TUJNBU FEGPMBUFJOUBLFTEBUBVQEBUFEUPSFëFDUGPPEGPSUJêDBUJPO JO DSFBTFECJPBWBJMBCJMJUZ BOEEJFUBSZTVQQMFNFOUVTF"N+$MJO /VUSm .BUIFXT 5+ )POFJO ." &SJDLTPO +% 4QJOB CJê EB BOE BOFODFQIBMZ QSFWBMFODF 6OJUFE 4UBUFT m ..833FDPNN3FQm .FEJDBM 3FTFBSDI $PVODJM 7JUBNJO 4UVEZ 3FTFBSDI (SPVQ 1SFWFOUJPOPGOFVSBMUVCFEFGFDUTSFTVMUTPGUIF.FEJ DBM3FTFBSDI$PVODJM7JUBNJO4UVEZ-BODFU .FSTFSFBV1 ,JMLFS, $BSUFS) 'BTTFUU& 8JMMJBNT+ 'MPSFT " 1SVF$ 8JMMJBNT- .BJ$ .VMJOBSF+4QJOBCJêEBBOE
(FOFSPTP"OESJBp*SJT4DBMB BOFODFQIBMZ CFGPSF BOE BѫFS GPMJD BDJE NBOEBUF 6OJUFE 4UBUFT BOE..83m .JMMT+- .D1BSUMJO+. ,JSLF1/ -FF:+ $POMFZ.3 8FJS %( 4DPUU+. )PNPDZTUFJOFNFUBCPMJTNJOQSFHOBO DJFTDPNQMJDBUFECZOFVSBMUVCFEFGFDUT-BODFUm .VMMFS' 0A3BIJMMZ3 ѮFEFWFMPQNFOUPGUIFIVNBO CSBJO UIFDMPTVSFPGUIFDBVEBMOFVSPQPSF BOEUIFCFHJOOJOH PG TFDPOEBSZ OFVSVMBUJPO BU TUBHF "OBU &NCSZPM #FSM m /JFVXLPPQ1% ѮFOFVSBMJOEVDUJPOQSPDFTTJUTNPS QIPHFOFUJDBTQFDUT*OU+%FW#JPMm 1FSTBE7- 7BOEFO)PG.$ %VCF+. ;JNNFS1 *O DJEFODFPGPQFOOFVSBMUVCFEFGFDUTJO/PWB4DPUJBBѫFSGPMJD BDJEGPSUJêDBUJPO$."+m 1JFESBIJUB+" 0FUBNB# #FOOFUU(% WBO8BFT+ ,BNFO#" 3JDIBSETPO + -BDFZ 48 "OEFSTPO 3( 'JOOFMM 3) .JDFMBDLJOHUIFGPMJDBDJECJOEJOHQSPUFJO'PMCQBSFEFGFD UJWFJOFBSMZFNCSZPOJDEFWFMPQNFOU/BU(FOFUm 2VJOMJWBO&1 (SFHPSZ+'SE &ĒFDUPGGPPEGPSUJêDB UJPOPOGPMJDBDJEJOUBLFJOUIF6OJUFE4UBUFT"N+$MJO/VUS m 3BEFS +* 8FBWFS $. "OHZBM ( 5PUBM GPMBUF JO FO SJDIFE DFSFBMHSBJO QSPEVDUT JO UIF 6OJUFE 4UBUFT GPMMPXJOH GPSUJêDBUJPO'PPE$IFNm 3FMUPO $- 8JMEJOH $4 1FBSDF .4 -BĔJOH "+ +POBT 1" -ZODI4" 5BXO&+ #VSO+ (FOFmHFOFJOUFSBDUJPOJO GPMBUFSFMBUFE HFOFT BOE SJTL PG OFVSBM UVCF EFGFDUT JO B 6, QPQVMBUJPO+.FE(FOFUm 3PTFORVJTU5) 3BUBTIBL4" 4FMIVC+ )PNPDZTUFJOF JOEVDFTDPOHFOJUBMEFGFDUTPGUIFIFBSUBOEOFVSBMUVCFFĒFDU PGGPMJDBDJE1SPD/BUM"DBE4DJ64"m 4IBX(. 4DIBĒFS% 7FMJF&. .PSMBOE, )BSSJT+" 1FSJDPODFQUJPOBM WJUBNJO VTF EJFUBSZ GPMBUF BOE UIF PDDVS SFODFPGOFVSBMUVCFEFGFDUT&QJEFNJPMPHZm 4IBX(. $BSNJDIBFM4- :BOH8 4DIBĒFS%. 1FS JDPODFQUJPOBMEJFUBSZJOUBLFPGNZPJOPTJUPMBOEOFVSBMUVCF EFGFDUT JO PĒTQSJOH #JSUI %FGFDUT 3FT " $MJO .PM 5FSBUPM m 4NJUIFMMT38 4IFQQBSE4 4DIPSBI$+ 7JUBNJOEFê DJFODJFTBOEOFVSBMUVCFEFGFDUT"SDI%JT$IJMEm 4NJUIFMMT 38 /FWJO /$ 4FMMFS .+ 4IFQQBSE 4 )BSSJT 3 3FBE"1 'JFMEJOH%8 8BMLFS4 4DIPSBI$+ 8JME+ 'VSUIFS FYQFSJFODF PG WJUBNJO TVQQMFNFOUBUJPO GPS QSFWFO UJPOPGOFVSBMUVCFEFGFDUSFDVSSFODFT-BODFUm 4QJFHFMTUFJO 0 $BCSFSB 3. #P[JOPW % 8MPEBSD[ZL # 'JOOFMM3) 'PMBUFSFHVMBUFEDIBOHFTJOHFOFFYQSFT TJPO JO UIF BOUFSJPS OFVSBM UVCF PG GPMBUF CJOEJOH QSPUFJO
'PMCQ EFêDJFOUNVSJOFFNCSZPT/FVSPDIFN3FTm 4UFFHFSTѮFVOJTTFO 31. #PFST ()+ 5SJKCFMT +.' 'JOLFM TUFJO+% #MPN)+ ѮPNBT$. #PSN(' 8PVUFST.( &T LFT5, .BUFSOBMIZQFSIPNPDZTUFJOFNJBBSJTLGBDUPS GPSOFVSBMUVCFEFGFDUT .FUBCPMJTNm 7BOBFSUT -" #MPN )+ %FBCSFV 3" 5SJKCFMT '+ &TLFT 5, $PQJVT 1FFSFCPPN4UFHFNBO +) /PPSEIPFL + 1SF WFOUJPO PG OFVSBM UVCF EFGFDUT CZ BOE UPYJDJUZ PG -IPNP DZTUFJOFJODVMUVSFEQPTUJNQMBOUBUJPOSBUFNCSZPT5FSBUPMP HZm WBOEFS1VU/. WBOEFO)FVWFM-1 4UFFHFSTѮFVOJTTFO31 5SJKCFMT'+ &TLFT5, .BSJNBO&$ EFO)FZFS. #MPN)+ %FDSFBTFE NFUIZMFOF UFUSBIZESPGPMBUF SFEVDUBTF BD UJWJUZEVFUPUIF$m5NVUBUJPOJOGBNJMJFTXJUITQJOBCJG JEBPĒTQSJOH+.PM.FEm WBOEFS1VU/. ѮPNBT$. &TLFT5, 5SJKCFMT'+ 4UFFHFST ѮFVOJTTFO31 .BSJNBO&$ %F(SBBG)FTT" 4NFJUJOL+" #MPN)+ "MUFSFEGPMBUFBOEWJUBNJO#NFUBCPMJTNJO GBNJMJFTXJUITQJOBCJêEBPĒTQSJOH2+.m WBO EFS 1VU /. (BCSFFMT ' 4UFWFOT &. 4NFJUJOL +" 5SJ KCFMT'+ &TLFT5, WBOEFO)FVWFM-1 #MPN)+ "TFD POEDPNNPONVUBUJPOJOUIFNFUIZMFOFUFUSBIZESPGPMBUFSF EVDUBTF HFOF BO BEEJUJPOBM SJTL GBDUPS GPS OFVSBMUVCF EF GFDUT "N+)VN(FOFUm 7FSHFM3( 4BODIF[-3 )FSFEFSP#- 3PESJHVF[1- .BSUJ OF["+ 1SJNBSZQSFWFOUJPOPGOFVSBMUVCFEFGFDUTXJUI GPMJDBDJETVQQMFNFOUBUJPO$VCBOFYQFSJFODF1SFOBU%JBHO m 8FSMFS.. 4IBQJSP4 .JUDIFMM"" 1FSJDPODFQUJPOBM GPMJDBDJEFYQPTVSFBOESJTLPGPDDVSSFOUOFVSBMUVCFEFGFDUT+ "N.FE"TTPDm 8JMDLFO # #BNGPSUI ' -J ; ;IV ) 3JUWBOFO " 3FOMVOE . 4UPMM$ "MFNCJL: %PUU# $[FJ[FM"& (FMNBO,PIBO; 4DBSBOP( #JBODB4 &UUPSF( 5FODPOJ3 #FMMBUP4 4DBMB* .VUDIJOJDL0. -PQF[." EF8BMMF) )PGTUSB3 +PVUDI FOLP - ,BWUFMBE[F - #FSNFKP & .BSUJOF['SJBT .- (BM MBHIFS . &SJDLTPO +% 7PMMTFU 4& .BTUSPJBDPWP 1 "OESJB ( #PUUP-% (FPHSBQIJDBMBOEFUIOJDWBSJBUJPOPGUIF $5 BMMFMF PG NFUIZMFOFUFUSBIZESPGPMBUF SFEVDUBTF .5)'3 êOEJOHTGSPNPWFSOFXCPSOTGSPNBSFBT XPSMEXJEF+.FE(FOFUm 8JMTPO" 1MBUU3 8V2 -FDMFSD% $ISJTUFOTFO# :BOH) (SBWFM3" 3P[FO3 "DPNNPOWBSJBOUJONFUIJPOJOF TZOUIBTF SFEVDUBTF DPNCJOFE XJUI MPX DPCBMBNJO WJUBNJO # JODSFBTFTSJTLGPSTQJOBCJêEB.PM(FOFU.FUBCm
+PIX\MZ
,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[ :M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV +FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/PSNBM%FWFMPQNFOUPGUIF/FSWPVT4ZTUFN (BTUSVMBUJPO 1SJNBSZ/FVSVMBUJPO 4FDPOEBSZ/FVSVMBUJPO 4QJOBM0DDMVTJPO "TDFOUPGUIF$POVT.FEVMMBSJT .ZFMPNFOJOHPDFMF &NCSZPQBUIPMPHZPG.ZFMPNFOJOHPDFMF $MJOJDBM&QJEFNJPMPHZPG.ZFMPNFOJOHPDFMF 1SFOBUBM%JBHOPTJT 1SFOBUBM$PVOTFMMJOH *OJUJBM$BSFPGUIF*OGBOUXJUI.ZFMPNFOJOHPDFMF *OJUJBM5SFBUNFOUPG)ZESPDFQIBMVT 6SPMPHJDBM1SPHOPTJT
0DDVMU%ZTSBQIJTNBOEUIF5FUIFSFE4QJOBM$PSE 4QJOBM-JQPNBT "OBUPNJD'PSNT -JQPNBPGUIF'JMVN -JQPNBPGUIF$POVT $MJOJDBM1SFTFOUBUJPO 1SPHOPTJTPG4QJOBM-JQPNB 0UIFS0DDVMU4QJOBM%ZTSBQIJTN %PSTBM%FSNBM4JOVT 5JHIU'JMVN5FSNJOBMF4ZOESPNF %JBTUFNBUPNZFMJB 4BDSBM"HFOFTJT
3FGFSFODFT X
1V\ZWL]K\QWV .BOZDPOEJUJPOTBGGFDUWFTJDPVSFUISBMGVODUJPO*ONPTU DBTFT OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JT TFFO JO DPO KVODUJPO XJUI PUIFS PCWJPVT OFVSPMPHJDBM DPOEJUJPOT PS NBMGPSNBUJPOT /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JT SBSF BT SFWFBMFE CZ NVMUJQMF DMJOJDBM FYBNJOBUJPOT GPS GVODUJPOBMPSNBUVSBUJPOBMWPJEJOHEJTPSEFSTVOSFMBUFE UPOFVSPHFOJDEFGFDU4PNFUJNFT IPXFWFS JTPMBUFEWFTJ DPTQIJODUFSJD EZTGVODUJPO NBZ QFSNJU EFUFDUJPO PG BO VOLOPXONFEVMMBSZMFTJPO.PTUOFVSPQBUIJDEJTPSEFST BSF MJOLFE UP BCOPSNBM TQJOBM DPMVNO EFWFMPQNFOU .ZFMPEZTQMBTJB FODPNQBTTFT B XJEF SBOHF PG EFWFMPQ NFOUBMBOPNBMJFTTVDIBTTQJOBMEZTSBQIJTN JODMVEJOH
NZFMPNFOJOHPDFMF TQJOBM MJQPNB EFSNPJE DZTUT BOE EFSNPJE TJOVT
XIJDI SFTVMUT GSPN EFGFDUT JO OFVSBM UVCFDMPTVSF
6WZUIT,M^MTWXUMV\WN\PM6MZ^W][;a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
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
MZJOH OFVSPFQJUIFMJVN BOE UIF VOEFSMZJOH FOEPEFSN 5IFOPUPDIPSEBMQSPDFTTJTJOJUJBMMZSPETIBQFEBOEIBT BDFOUSBMMVNFO UIFOPUPDIPSEBMDBOBM XIJDIJTDPOUJO VPVTXJUIUIFBNOJPUJDDBWJUZUISPVHIUIFQSJNJUJWFQJU 5IFOPUPDIPSEBMQSPDFTTFWFOUVBMMZGVTFTXJUIUIFVO EFSMZJOHFOEPEFSNUPGPSNUIFOPUPDIPSEBMQMBUF5IF OPUPDIPSEBMDBOBMMBTUTBQQSPYJNBUFMZEBZTUIFSFBGUFS UIFOPUPDIPSEBMQMBUFEFUBDIFTGSPNUIFFOEPEFSN BOE UIF QSJNJUJWF OFVSFOUFSJD DBOBM DMPTFT "COPSNBM EF WFMPQNFOUPGUIFNJEMJOFBYJTEVSJOHHBTUSVMBUJPONBZ BDDPVOU GPS TPNF NZFMPNFOJOHPDFMFT TQMJU DPSE NBM GPSNBUJPOT BOE B OVNCFS PG PUIFS DPNQMFY EZTSBQIJD NBMGPSNBUJPOT<>
8ZQUIZa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
'JH B C /PSNBM IVNBO HBTUSVMBUJPO QSPTQFDUJWF OPUPDIPSE BM DFMMT JO UIF DBOBM NBSHJO PG )FOTFOT OPEF JOHSFTT UISPVHI UIFQSJNJUJWFQJUUPCFDPNFUIFOPUPDIPSEBMQSPDFTTD E1SJNB SZOFVSVMBUJPOUIFNJEMJOFOFVSBMHSPPWFJTGPSNFEBCPWFUIFOP UPDIPSEBMUVCFBOEUIFOFVSBMGPMETBSFFMFWBUFEUPGPSNUIFOFV SBMUVCF
5IFMBTUBSFBTPGUIFOFVSBMUVCFUPDMPTFBSFUIFDSB OJBMBOEDBVEBMOFVSPQPSFT5IFDSBOJBMOFVSPQPSFDMPT FT BSPVOE HFTUBUJPOBM EBZ 5IF DBVEBM OFVSPQPSF DMPTFT BSPVOE EBZ BU UIF MFWFM PG UIF TFDPOE TBDSBM TQJOBMDPSETFHNFOU.PSFDBVEBMSFHJPOTPGUIFOFVSBM UVCF UIFTQJOBMDPSEDBVEBMUPUIF4TFHNFOUBOEUIF GJMVNUFSNJOBMF BSFGPSNFEUIFSFBGUFSUISPVHITFDPOE BSZOFVSVMBUJPO
;MKWVLIZa6M]Z]TI\QWV %VSJOH TFDPOEBSZ OFVSVMBUJPO UIF DBVEBM OFVSBM UVCF EFWFMPQTGSPNUIFDBVEBMDFMMNBTT BQMVSJQPUFOUHSPVQ PGDFMMTSFQSFTFOUJOHUIFSFHSFTTJOH)FOTFOTOPEFBUUIF DBVEBMFNCSZPOJDQPMFXIJDIBEEJUJPOBMMZHJWFTSJTFUP UIFDBVEBMNFTFODIZNBMQSFDVSTPSTPGUIFTBDSVNBOE DPDDZT5IFTFDPOEBSZOFVSBMUVCFFWFOUVBMMZGVTFTXJUI UIF OFVSBM UVCF GPSNFE CZ QSJNBSZ OFVSVMBUJPO 5IF QSPDFTTPGIVNBOTFDPOEBSZOFVSVMBUJPOJTBNBUUFSPG POHPJOHEJTDVTTJPO5IFQSPDFTTIBTCFFONPSFQSFDJTFMZ PCTFSWFEJOBWJBOBOENPVTFFNCSZPT XJUITQFDJGJDEJG GFSFODFTBDDPSEJOHUPTQFDJFTQBSUJDVMBSMZBTQFSUBJOJOH UPUIFSPMFPGUIFDBVEBMDFMMNBTTBOEQSJNBSZOFVSVMB UJPO
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
+PIX\MZ ,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[:M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
)[KMV\WN\PM+WV][5ML]TTIZQ[
BOEUXFOUZGJGUIXFFLTPGHFTUBUJPO BOEUBQFSTPGGOFBS UFSN<>#FUXFFOBOENPOUITBGUFSCJSUI UIFDPOVT NFEVMMBSJTOPSNBMMZMJFTPQQPTJUFPSDSBOJBMUPUIF-m #ZBQQSPYJNBUFMZHFTUBUJPOBMEBZ UIFDBVEBMFOEPG -EJTLTQBDF"DPOVTUIBUMJFTCFMPXUIJTMFWFMTVHHFTUT UIF OFVSBM UVCF FYUFOET UP UIF DPDDZHFBM TQJOB MFWFM TQJOBMDPSEUFUIFSJOH UIFSFBGUFS UIF DBVEBM FOE PG UIF OFVSBM UVCF CFHJOT UP BTDFOE UP QSPHSFTTJWFMZ NPSF DSBOJBM TQJOB MFWFMT 5IJT QSPDFTTJTSFGFSSFEUPBTUIFBTDFOUPGUIFDPOVTNFEVM MBSJT 'JH "TDFOU PG UIF DPOVT JOWPMWFT UXP NFDIB 5aMTWUMVQVOWKMTM OJTNT #FUXFFO HFTUBUJPOBM EBZT BOE BTDFOU JOWPMWFT B TFSJFT PG NPSQIPHFOFUJD DIBOHFT DBMMFE SFU .ZFMPNFOJOHPDFMFJTBGPSNPGTQJOBCJGJEBJOXIJDIB SPHSFTTJWF EJGGFSFOUJBUJPO JO XIJDI UIF DBVEBM OFVSBM GPDBM TFHNFOU PG TQJOBM DPSE BQQFBST BT B GMBU QMBUF PG UVCF MPTFT EJBNFUFS GBJMT UP EFWFMPQ B EJTUJODU NBOUMF OFVSBM UJTTVF UIBU JT FYQPTFE UP WJFX QSPUSVEJOH GSPN [POF FYIJCJUTPOMZBUIJO SVEJNFOUBSZ NBSHJOBM[POF UIFNJEMJOFPGBOJOGBOUTCBDL 'JH BOEHFOFSBMMZBQQFBSTMFTTXFMMEFWFMPQFEUIBOJUEJEBU FBSMJFSFNCSZPOJDTUBHFT5IFDBVEBMFOEPGUIFOFVSBM UVCFJTNPSFTMFOEFSBOEGJCSPVTBOECFDPNFTUIFGJMVN UFSNJOBMF #FZPOE HFTUBUJPOBM EBZ BTDFOU SFTVMUT JO UIFEJGGFSFOUJBMHSPXUIPGUIFTQJOBMDPSEBOETQJOBMDPM VNO"TDFOUJTJOJUJBMMZNPSFSBQJECFUXFFOUIFFJHIUI
'JH 1SPHSFTTJWFBTDFOUPGUIFDPOVTNFEVMMBSJTGSPNFNCSZPHFOFTJTUPUIFOPSNBMBOBUPNJDTUBUVTB"UXFFLTPGHFTUBUJPOC"U XFFLTPGHFTUBUJPOD/FXCPSOE$IJMEIPPE
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
'JH -BSHFMVNCBSNZFMPNFOJOHPDFMFJOBOFXCPSOJOGBOU
-UJZaWXI\PWTWOaWN5a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
IZESPYZVSFB BOENJUPNZDJO$ NBZQSP EVDFOFVSBMUVCFEFGFDUTCZJOUFSGFSJOHXJUIUIFUJNJOH PGOFVSPFQJUIFMJBMEFWFMPQNFOUSFMBUJWFUPUIFEFWFMPQ NFOUPGBEKBDFOUOPOOFVSBMUJTTVFT
+TQVQKIT-XQLMUQWTWOaWN5aMTWUMVQVOWKMTM .BOZ EFNPHSBQIJD TUVEJFT PG NZFMPNFOJOHPDFMF IBWF JODMVEFE B OVNCFS PG DPOHFOJUBM BOPNBMJFT VOEFS UIF IFBEJOH PG OFVSBM UVCF EFGFDU .ZFMPNFOJOHPDFMF BOE BOFODFQIBMZ CPUIOFVSVMBUJPOEJTPSEFST BOEFODFQIB MPDFMFT SFQSFTFOUJOH QPTUOFVSVMBUJPO EJTPSEFST IBWF PGUFO CFFO JODMVEFE JO UIF TBNF HSPVQJOH <> &WFO DPOHFOJUBM IZESPDFQIBMVT TUFNNJOH GSPN B WBSJFUZ PG DBVTFTVOSFMBUFEUPNZFMPNFOJOHPDFMFIBTCFFOJODMVE FE JO TPNF TUVEJFT .BOZ FQJEFNJPMPHJDBM TUVEJFT BSF UIFSFGPSF GMBXFE CZ JODMVEJOH UIFTF PUIFS EJTPSEFST JO UIFBOBMZTJT .PSFPWFS UIFSF JT HSPXJOH FWJEFODF UIBU NZFMPNF OJOHPDFMFT NBZ CF FUJPMPHJDBMMZ BOE FNCSZPMPHJDBM MZ IFUFSPHFOFPVT < > 'PS FYBNQMF TPNF NZFMPNF OJOHPDFMFTNBZBSJTFFNCSZPMPHJDBMMZUISPVHIBQSJNB SZEJTPSEFSPGOFVSPFQJUIFMJBMEFWFMPQNFOUEVSJOHHBT USVMBUJPO XIJDI MBUFS EJTSVQUT OFVSVMBUJPO TFDPOEBSJMZ XIFSFBT PUIFST NBZ SFQSFTFOU B EJSFDU OFVSVMBUJPO EF GFDU$MJOJDBMMZ BUMFBTUUISFFEJGGFSFOUQBUUFSOTPGNZFMP NFOJOHPDFMFIBWFCFFOEFTDSJCFE5IFGJSTUUZQFPDDVST BNPOH$FMUJDEFTDFOEBOUTBOEJTDIBSBDUFSJ[FECZIJHI MFWFMMFTJPOTXJUIIJHITFOTPSJNPUPSMFWFMTBOEGSFRVFOU
+PIX\MZ ,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[:M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
NFOUBM SFUBSEBUJPO 5IF TFDPOE UZQF PDDVST BNPOH 4QBOJTIBOE"SBCJBOEFTDFOEBOUTBOEJTDIBSBDUFSJ[FE CZVOVTVBMMZHPPETFOTPSJNPUPSGVODUJPOBOENJOJNBM NFOUBMSFUBSEBUJPOEFTQJUFIJHIMFWFMMFTJPOTBOENBSLFE IZESPDFQIBMVT5IFUIJSEUZQFPDDVSTBNPOH4JLITMJW JOHJOXFTUFSO$BOBEBBOEJTDIBSBDUFSJ[FECZIJHIMFW FM MFTJPOT BOE SFMBUJWFMZ QSFTFSWFE TFOTPSJNPUPS GVOD UJPO <> .ZFMPNFOJOHPDFMF DVSSFOUMZ PDDVST XJUI BO PWFSBMMGSFRVFODZPGBQQSPYJNBUFMZm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mGPSTVCTFRVFOUQSFH OBODJFT< >'PSUIPTFIBWJOHUXPBGGFDUFEPGGTQSJOH UIFSBUFNBZCFBTIJHIBT'PSBQBSFOUXJUIBNZ FMPNFOJOHPDFMF UIFSJTLPGCFBSJOHBDIJMEXJUIBNZFMP NFOJOHPDFMFJTBCPVU"MUIPVHINZFMPNFOJOHPDFMFT NPTUPGUFOPDDVSBTBOJTPMBUFENBMGPSNBUJPO UIFSFBSF PDDBTJPOTJOXIJDIUIFZBSFGPVOEBTQBSUPGBEFGJOFE HFOFUJD TZOESPNF "TTPDJBUJPOT CFUXFFO NZFMPNFOJO HPDFMFBOEUSJTPNZBOE GPSFYBNQMF BSFDPNNPO BNPOH BCPSUVTFT CVU BSF SBSF BNPOH MJWF CJSUIT TVH HFTUJOHFBSMZGFUBMEFBUI<>
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
BT PNQIBMPDFMFT DBO QSPEVDF TJNJMBS JODSFBTFT OPS DBO JU EFUFDU TLJODPWFSFE TQJOBM NBMGPSNBUJPOT TVDI BTNZFMPDZTUPDFMFT TPNFNFOJOHPDFMFT BOEEJTPSEFST PGTFDPOEBSZOFVSVMBUJPOUIBUPDDVSJOUIFQSFTFODFPG JOUBDUTLJO"MQIBGFUPQSPUFJOJTBOBMQIBHMPCVMJOUIBU JT TZOUIFTJ[FE CZ UIF GFUBM MJWFS BOE FYDSFUFE SFOBMMZ JOUPUIFBNOJPUJDGMVJE4JODFBNOJPUJD"'1MFWFMTWBSZ XJUIHFTUBUJPOBMBHF MFWFMTNVTUCFDPNQBSFEXJUIUIF OPSNBM NFEJBO GPS UIF HFTUBUJPOBM BHF BU UIF UJNF PG TBNQMJOH5IF"'1MFWFMTJOUIF$4'BSFBQQSPYJNBUF MZ UJNFT HSFBUFS UIBO OPSNBM BNOJPUJD GMVJE "'1 MFWFMT -FBLBHF PG $4' UISPVHI BO PQFO OFVSBM UVCF EFGFDUUIFSFGPSFSFTVMUTJOBTJHOJGJDBOUJODSFBTFJOBN OJPUJD "'1 MFWFMT /FWFSUIFMFTT NFBTVSFNFOUT PG BN OJPUJD "'1 BSF OPU GPPMQSPPG XIJMF UIF BNOJPUJD "'1 DPODFOUSBUJPO JT SBJTFE JO PG XPNFO DBSSZJOH BO BGGFDUFE GFUVT UIFSF JT OP DMFBS DVUPGG UIBU BCTPMVUFMZ TFQBSBUFTOPSNBMGSPNBGGFDUFEQSFHOBODJFT.PSFPWFS UIF BNOJPUJD "'1 MFWFM NBZ CF JODSFBTFE JO B WBSJFUZ PGPUIFSGFUBMDPOEJUJPOT'PSUIFTFSFBTPOT CPUI"'1 BOE"$I&BSFNFBTVSFEDPOUFNQPSBOFPVTMZ"NOJPUJD "DI& NFBTVSFNFOUT BMTP SFGMFDU GFUBM OFVSBM UVCF EF GFDUTBOEBSF POBWFSBHF NPSFTFOTJUJWFUIBOBNOJPUJD "'1NFBTVSFNFOUT 'BMTFQPTJUJWF JODSFBTFT PG CPUI "'1 BOE "DI& MFW FMT NBZ PDDVS XJUI GFUBM CMPPE DPOUBNJOBUJPO EVSJOH TBNQMJOH GFUBMBVUPMZTJT PSJODBTFTPGJNQFOEJOHGFUBM EFBUI BOE PUIFS TJHOJGJDBOU GFUBM BOPNBMJFT JODMVEJOH BCEPNJOBMXBMMEFGFDUT'VSUIFSNPSF BTJOUIFDBTFPG NBUFSOBM TFSVN "'1 MFWFMT OFJUIFS BNOJPUJD "'1 OPS BNOJPUJD"DI&MFWFMTXJMMCFFMFWBUFEJOUIFQSFTFODFPG TLJODPWFSFE NBMGPSNBUJPOT *O UIF NPEFSO EJBHOPTJT PG TVTQFDUFE GFUBM BCOPSNBMJUJFT JU JT JNQPSUBOU UP VTF BDPNCJOBUJPOPGEJBHOPTUJDUPPMT%VFUPJUTBDDVSBDZ QSFOBUBMVMUSBTPVOEJTUIFNPTUQPQVMBSEJBHOPTUJDUPPM GPSOFVSBMUVCFEFGFDUT5IFTQJOBMQMBDPEFDBOCFWJTV BMJ[FE EJSFDUMZ BOEPS BTTPDJBUFE WFSUFCSBM BOPNBMJFT NBZCFBQQBSFOU*OEJSFDUTJHOTPGBNZFMPNFOJOHPDFMF TVDIBTUIFiCBOBOBuBOEiMFNPOuTJHOTTFFOPODSBOJ BMJNBHJOH BSFIJHIMZQSFEJDUJWFPGNZFMPNFOJOHPDFMF FWFOXIFOUIFTQJOBMBOPNBMZDBOOPUCFJEFOUJGJFEEJ SFDUMZ5IFiMFNPOTJHOuSFQSFTFOUTUIFDPODBWFJOXBSE BQQFBSBODF PG UIF GSPOUBM CPOFT XIFSFBT UIF iCBOBOB TJHOu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
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
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m DIBODF UIBU UIF DIJME XJMM SFRVJSF GVSUIFSTVSHJDBMUSFBUNFOUGPSQSPHSFTTJWFIZESPDFQIB MVT BOETIVOUSFWJTJPONBZBMTPCFOFDFTTBSZPWFSUIF GPMMPXJOHZFBST
8JUI SFTQFDU UP JOUFMMFDUVBM QFSGPSNBODF BQQSPY JNBUFMZ PG BGGFDUFE JOEJWJEVBMT IBWF JOUFMMJHFODF RVPUJFOUT BCPWF BOE JO UIF BCTFODF PG $/4 JOGFD UJPO UIF QSFTFODF PG IZESPDFQIBMVT EPFT OPU TVCTUBO UJBMMZ DIBOHF UIJT TUBUJTUJD /FWFSUIFMFTT MFBSOJOH EJT BCJMJUJFT BSF BQQBSFOU JO IBMG PG UIFTF DIJMESFO WFSCBM TDPSFTBSFUZQJDBMMZIJHIFSUIBOQFSGPSNBODFTDPSFTPO TUBOEBSEJ[FEUFTUT BOENBUI QSPCMFNTPMWJOH BOEUIF TFRVFODJOHPGJOGPSNBUJPOUFOEUPCFQBSUJDVMBSXFBL OFTTFT<> "NCVMBUJPO EFQFOET PO UIF MFWFM PG UIF MFTJPO BOE UIFFYUFOUPGUIFTFOTPSJNPUPSEFGJDJU"NJOPSQFSDFOU BHFPGBGGFDUFEJOEJWJEVBMTDBOOPUBNCVMBUFEVFUPTF WFSF EFWFMPQNFOUBM EFMBZT IZQPUPOJB PS CPUI .PTU QSFBEPMFTDFOUDIJMESFOBSFDPNNVOJUZBNCVMBUPST JO DMVEJOHPGUIPTFXJUIMPXMVNCBSBOETBDSBMMFWFM MFTJPOT BOEIBMGPGUIPTFXJUIIJHIFSMFTJPOT5IFSBUF PG BNCVMBUJPO GBMMT UP BCPVU EVSJOH BEPMFTDFODF BTJUCFDPNFTNPSFFOFSHZFGGJDJFOUUPVTFBXIFFMDIBJS #POZEFGPSNJUJFTPGUIFMPXFSFYUSFNJUJFTNBZSFRVJSF PSUIPQFEJDDPSSFDUJPOPSCSBDFT5IFJODJEFODFPGTDP MJPTJT EFQFOET PO UIF TQJOBM MFWFM CVU PDDVST JO VQ UP PG DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF BOE NBZ SF RVJSFTVSHJDBMJOUFSWFOUJPOTVDIBTTQJOBMDPSEUFUIFS JOH DFSWJDPNFEVMMBSZ EFDPNQSFTTJPO GPS $IJBSJ NBM GPSNBUJPO TIVOUJOH PG IZESPTZSJOHPNZFMB PS TQJOBM GVTJPO .PTU TDIPPMBHFE DIJMESFO BSF TPDJBMMZ DPOUJOFOU UISPVHI B DPNCJOBUJPO PG NFEJDBUJPOT $SÊEÊ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
+PIX\MZ ,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[:M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
TJPOT GPSUIFNTFMWFT BCPVUUIFGVUVSFPGUIFJSDIJME"D DPSEJOHMZ UPUIFSJTLPGNBKPSTFRVFMMB QBSFOUTNBZEF DJEFUPUFSNJOBUFUIFQSFHOBODZ*OUIF#PZEFUBM&VSP QFBOTUVEZ<> QSFOBUBMEJBHOPTJTPGTQJOBCJGJEBMFBETUP BNFBOSFEVDUJPOJOCJSUIQSFWBMFODFVQUP SBOHF m 8JEFTUBUJTUJDBMWBSJBUJPOTXFSFPCTFSWFECF UXFFODFOUFSTUIFSBUFPGQSFOBUBMEFUFDUJPO m
UIF SBUF PG UFSNJOBUJPO PG QSFHOBODZ JO QSFOBUBMMZ EJ BHOPTFEDBTFT m
BTXFMMBTUIFHFTUBUJPOBMBHF CPUIBUEJBHOPTJTBOEUFSNJOBUJPOPGQSFHOBODZ5IFTF WBSJBUJPOTSFGMFDUEJGGFSFODFTCPUIJOQPMJDZBOEDVMUVSF
1VQ\QIT+IZMWN\PM1VNIV\ _Q\P5aMTWUMVQVOWKMTM *OJUJBM QPTUOBUBM NBOBHFNFOU DPOTJTUT PG TUBCJMJ[JOH UIF JOGBOU JEFOUJGZJOH BOZ BTTPDJBUFE BCOPSNBMJUJFT DMPTJOH UIF NZFMPNFOJOHPDFMF BOE USFBUJOH BTTPDJBUFE IZESPDFQIBMVT XIFOQSFTFOU5IFJOJUJBMBTTFTTNFOUPG UIF OFXCPSO XJUI B NZFMPNFOJOHPDFMF TIPVME FOUBJM B DMPTF JOTQFDUJPO PG UIF TQJOBM MFWFM BOE UIF TJ[F PG UIF MFTJPO UIFSFEVOEBODZBOERVBMJUZPGUIFTVSSPVOEJOH TLJO BOEUIFQSFTFODFPGBOZBTTPDJBUFELZQIPTJT XIJDI DPVMEBGGFDUUIFEJGGJDVMUZPGSFQBJS"NPEFTUTJ[FEGMBU TBDSBM MFTJPO NBZ MPPL EFDFQUJWFMZ TJNQMF CVU JT PGUFO EJGGJDVMU UP SFQBJS CFDBVTF PG QSPCMFNT JO NPCJMJ[JOH UIF TVSSPVOEJOH TLJO JO UIF SFHJPO PG UIF TBDSVN BOE CVUUPDLT *O DPOUSBTU B MBSHF DZTUJD UIPSBDPMVNCBS MF TJPOXIJDIBUGJSTUTFFNTJOTVSNPVOUBCMFDBOPGUFOCF SFQBJSFEXJUIPVUEJGGJDVMUZBGUFSXJEFMZNPCJMJ[JOHUIF TLJO"OBTZNNFUSJDBMMZQPTJUJPOFEQMBDPEFXJUIBVOJ MBUFSBM PS BTZNNFUSJD OFVSPMPHJDBM EFGJDJU TIPVME TVH HFTUBIFNJNZFMPNJOHPDFMF 4FOTPSJNPUPSMFWFMJTEFUFSNJOFECZPCTFSWJOHCPUI TQPOUBOFPVTNPWFNFOUTPGUIFMPXFSMJNCTBTXFMMBTSF TQPOTFTUPTFOTPSZTUJNVMBUJPO*OBEEJUJPO DIBSBDUFS JTUJDQPTJUJPOTPGUIFMPXFSMJNCTNBZTVHHFTUTFOTPSJN PUPSJNCBMBODFT'PSFYBNQMF BDIBSBDUFSJTUJDLOFFFY UFOTJPOQPTUVSFJOBOJOGBOUXJUIBO-PS-TFOTPSJN PUPSMFWFMNBZTVHHFTUBOJNCBMBODFCFUXFFOUIFTUSPOH RVBESJDFQT -m- BOEXFBLIBNTUSJOH - 4 NVT DMFT XIFSFBT B EPSTJGMFYJPO EFGPSNJUZ PG UIF GPPU JO B DIJMEXJUIBO-TFOTPSJNPUPSMFWFMTVHHFTUTBOJNCBM BODFCFUXFFOUJCJBMJTBOUFSJPS - BOEHBTUSPDOFNJVT TPMFVT 4 NVTDMFT "CPVUPGOFXCPSOTXJUINZFMPNFOJOHPDFMFIBWF PCWJPVTIZESPDFQIBMVTBUCJSUI5IFSFNBJOEFSWFOU$4' UISPVHIUIFPQFOQMBDPEFBOEEFWFMPQPWFSUIZESPDFQI BMVTPOMZ BGUFS UIF JOJUJBM SFQBJS " MBSHF IFBE CVMHJOH GPOUBOFMMF TQMJUTVUVSFT BOEMJNJUBUJPOPGVQXBSEHB[ JOHPSiTVOTFUUJOHuFZFTTVHHFTUIZESPDFQIBMVT3PVUJOF VMUSBTPOPHSBQIZPSDPNQVUFEUPNPHSBQIZ $5 JTVTV BMMZ QFSGPSNFE JNNFEJBUFMZ BGUFS CJSUI CPUI UP BTTFTT WFOUSJDVMBSTJ[FBOEUPFYDMVEFPUIFSNBKPSEFWFMPQNFO
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m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
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
FWFO CPXFM MPPQT m UIF TQMJU OPUPDIPSE TZOESPNF m PS DPNCJOFE TQJOB CJGJEB 4VDI BOPNBMJFT TIPVME BMTP CF SFQBJSFEBUUIFUJNFPGDMPTVSFJOPSEFSUPQSFWFOUTVCTF RVFOUUFUIFSJOH
1VQ\QIT
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
WBUJPO$BUFHPSJ[JOHMPXFSVSJOBSZUSBDUGVODUJPOJOUIJT XBZIBTCFFOFYUSFNFMZVTFGVMJOQSFEJDUJOHXIJDIDIJM ESFO BSF BU SJTL GPS EFUFSJPSBUJPO PG UIF VQQFS VSJOBSZ USBDU 1BUJFOUT XJUI TQIJODUFS EZTTZOFSHZ BOE EFUSVTPS IZQFSUPOZIBWFBIJHIFSSJTLPGVSFUFSPIZESPOFQISPTJT WFTJDPVSFUFSJD SFGMVY QZMPOFQISJUJT BOE MPTT PG LJEOFZ GVODUJPO 0O UIF PUIFS IBOE TZOFSHJD WPJEFST IBWF B NVDICFUUFSVSPMPHJDBMQSPHOPTJTVOMFTTMPXFSVSJOBSZ USBDU GVODUJPO DIBOHFT EVSJOH DIJMEIPPE BOE BEPMFT DFODF 5IF OFVSPVSPMPHJDBM MFTJPO JO NZFMPEZTQMBTJB JTBEZOBNJDEJTFBTFQSPDFTTXJUIDIBOHFTUBLJOHQMBDF EVSJOHQPTUOBUBMEFWFMPQNFOU0ODFUIFTQJOBMDMPTVSF IBT IFBMFE TVGGJDJFOUMZ SFOBM VMUSBTPOPHSBQIZ TIPVME CF QFSGPSNFE BT FBSMZ BT QPTTJCMF UP EFUFDU SFOBM EJMB UBUJPO'PMMPXJOHUIJT WPJEJOHDZTUPVSFUISPHSBQIZBOE VSPEZOBNJDTUVEZBSFDPOEVDUFE FTQFDJBMMZJGBOVMUSB TPVOETDBOJTBCOPSNBM*OUIFNBKPSJUZPGDBTFT UIFSF JTOPOFFEGPSJOUFSWFOUJPOEVSJOHUIFGJSTUNPOUIPGMJGF IPXFWFS BDMPTFGPMMPXVQJTNBOEBUPSZUPQSPHSFTTJWFMZ DPNQMFUFJOWFTUJHBUJPOTXJUISFQFBUFEVMUSBTPOPHSBQIJFT BOEUPDPOEVDUSFOBMTDJOUJHSBQIZ WPJEJOHDZTUPHSBQIZ BOEVSPEZOBNJDTUVEZ5IFTFJOWFTUJHBUJPOTDPOTUJUVUF CBTFMJOF JOGPSNBUJPO GPS VSPMPHJDBM TUBUVT JO PSEFS UP BEBQUGPMMPXVQUSFBUNFOUGPSJOGBOUTBUSJTLPGVSJOBSZ USBDUEFUFSJPSBUJPOBOEXIPSFRVJSFJOJUJBUJPOPGQSPQIZ MBDUJDNFBTVSFTCFGPSFUIFDIBOHFTBDUVBMMZUBLFQMBDF 6SJOBSZDPOUJOFODFJTCFDPNJOHBOJODSFBTJOHMZJN QPSUBOU JTTVF BT QBSFOUT USZ UP QSPWJEF B NPSF NBJO TUSFBNMJGFGPSUIFJSIBOEJDBQQFEDIJMESFO$POTFSWBUJWF UIFSBQZJODMVEFTTDIPPMBEBQUBUJPOT TUSPOHOVSTJOHTVQ QPSU NFEJDBUJPO BOECMBEEFSJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPO *O NPTU DBTFT VSJOBSZ JODPOUJOFODF QFSTJTUT JOUP FBSMZDIJMEIPPEBUBMFWFMDPNQBUJCMFXJUIPQUJNBMTPDJBM JOUFHSBUJPO *O TPNF DBTFT TQIJODUFS EZTTZOFSHZ BOE EFUSVTPS IZQFSUPOZ BSF TVDI UIBU LJEOFZ EFUFSJPSBUJPO PDDVSTFBSMZJODIJMEIPPE BOEUIFZSFRVJSFCMBEEFSVSJ OBSZEJWFSTJPOSFQSFTFOUFENBJOMZCZBWFTJDPTUPNZ"T iTUBOEBSEDPOUJOFODFuJTEFGJOFEBTDPOUJOFODFFODPVO UFSFEJOVOBGGFDUFEJOEJWJEVBMT JUJTDMFBSUIBUUIJTMFW FMJTSBSFMZPCUBJOFEJONZFMPNFOJOHPDFMFQBUJFOUT8F TIPVMEHJWFQSFGFSFODFUPUIFUFSNiTPDJBMDPOUJOFODF u XIJDINFBOTUIFMFWFMDPNQBUJCMFXJUIJOUFHSBUJPOJOUP TPDJFUZ BOE JODMVEFT NFBOJOHGVM MPOHUFSN SFMBUJPO TIJQT *O UIJT DPOUFYU TVSHJDBM JOEJDBUJPOT GPS VSJOBSZ JODPOUJOFODFUSFBUNFOUXJMMSFTVMUGSPNBNVMUJGBDFUFE BQQSPBDI FODPNQBTTJOHVSPMPHJDBMBOEPSUIPQFEJDDPO TJEFSBUJPOT BT XFMM BT UIF MFWFM PG OFVSPMPHJDBM JNQBJS NFOUBTXFMMBTQFSTPOBMBOEGBNJMJBMFYQFDUBUJPOT
7KK]T\,a[ZIXPQ[UIVL\PM<M\PMZML;XQVIT+WZL $IJMESFOXJUIDVUBOFPVTTUJHNBUBJOUIFNJEMJOFPGUIF CBDL VSPHFOJUPSFDUBM NBMGPSNBUJPO < > BOE DPO HFOJUBMBOPNBMJFTPGUIFTQJOFBSFLOPXOUPIBSCPSTQJ
+PIX\MZ ,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[:M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
OBM DPSE BOPNBMJFT UIBU MFBE UP EFUFSJPSBUJPO JO TQJOBM DPSE GVODUJPO #FDBVTF UIF MFTJPO JT TLJO DPWFSFE JU JT DMBTTJGJFEBTPDDVMUEZTSBQIJTN<>%FUFSJPSBUJPOJOTQJ OBMDPSEGVODUJPOXBTBMTPPCTFSWFEJOBTFDPOEHSPVQ PG DIJMESFO XJUI OP WJTJCMF TUJHNBUB PG TQJOBM EJTFBTF 5IFDPNNPOGBDUPSJOUIFTFUXPHSPVQTPGDIJMESFOJT UIFQSFTFODFPGBGJYFEUFSNJOBMFOEPGUIFTQJOBMDPSE XJUIMJNJUFENPWFNFOUPGUIFTQJOBMDPSEJOUIFDFQIB MPDBVEBMQMBOF5IFUFSNiUFUIFSFETQJOBMDPSEuTJHOJGJFT B QBUIPMPHJDBM GJYBUJPO PG UIF TQJOBM DPSE JO BO BCOPS NBMDBVEBMMPDBUJPO TPUIBUUIFDPSETVGGFSTNFDIBOJDBM TUSFUDIJOH EJTUPSUJPO BOEJTDIFNJBXJUIEBJMZBDUJWJUJFT HSPXUI BOEEFWFMPQNFOU4VDIUFUIFSJOHDBOCFDBVTFE CZNBOZDPOEJUJPOT JODMVEJOHUIFUJHIUGJMVNUFSNJOBMF TQJOBM MJQPNB NZFMPDZTUPDFMF BOE BSBDIOPJEJUJT )Z ESPNZFMJBIBTQSPWFEUPCFBDPNNPOBDDPNQBOJNFOU PGDPSEUFUIFSJOH
;XQVIT4QXWUI[
TBDSBMBHFOFTJTDBOOPUCFFYQMBJOFECZUIFTPMFNFDIB OJTNPGBCOPSNBMEFWFMPQNFOUPGUIFEPSTBMNFTPEFSN 5IJTQIFOPUZQFCFMPOHTUPUIFTPDBMMFEDBVEBMBHFOFTJT TZOESPNF*UDBOCFFYQMBJOFECZBOJNQBJSNFOUPGUIF OPSNBMNPWFNFOUTJOWPMWFEJOUIFGPSNBUJPOPGUIFFN CSZPOJDBYJBMCPEZ )VI\WUQK.WZU[
"NPOHUIFWBSJPVTBOBUPNJDGPSNTPGMVNCPTBDSBMMJQP NB MJQPNBTPGUIFGJMVNTIPVMECFEJTUJOHVJTIFEGSPN MJQPNBT PG UIF DPOVT UIF MBUUFS CFJOH OPU POMZ NVDI NPSF GSFRVFOU CVU BMTP NVDI NPSF DPNQMFY UIBO UIF GPSNFS 4QXWUIWN\PM.QT]U
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êEB
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
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
UIF SFTVMUTXFSFFYDFMMFOUJOMJQPNBTPGUIFGJMVNCVUJOMJQP SPPUT JOUSBMJQPNBUPVTSPPUT
UIFTQJOF TBDSBMBHFOFTJT NBTPGUIFDPOVT UIFSFTVMUTXFSFHPPEJOUIFTIPSUUFSN TDPMJPTJT
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a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
+PIX\MZ ,M^MTWXUMV\IT)VWUITQM[:M[XWV[QJTMNWZ6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
'JH 0DDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNXJUIDMPTFEEFSNPJETJOVTPWFS MBZJOHBTQJOBMMJQPNB
DBUFE BNPOH UIF SPPUT PG DBVEB FRVJOB *O VQ UP PG DBTFT UIF USBDU JODPSQPSBUFT PS FOET JO B EFSNPJE PSFQJEFSNPJEUVNPS"QQSPYJNBUFMZPGBMMTQJOBM FQJ EFSNPJET BSF BTTPDJBUFE XJUI EFSNBM TJOVTFT 5IF EFSNBMTJOVTNBZDBVTFUFUIFSJOHCZBUIJDLCBOEPGUJT TVFBUUBDIFEUPUIFDPOVTPSBTBSFTVMUPGUIFTDBSSJOH QSPEVDFE CZ CBDUFSJBM NFOJOHJUJT .BHOFUJD SFTPOBODF JNBHJOHEJTQMBZTUIFFYUSBTQJOBMDPVSTFPGUIFEFSNBMTJ OVTBTBMPXTJHOBMUSBDUUIBUUSBOTWFSTFTUIFIJHITJHOBM TVCDVUBOFPVTGBUUPXBSEUIFEVSB.BHOFUJDSFTPOBODF JNBHJOHEPFTOPUSFBEJMZTIPXUIFJOUSBEVSBMDPVSTFPG UIFUSBDUJUTFMG%FSNPJEUVNPSTIBWFIJHIMZWBSJBCMFTJH OBMJOUFOTJUZPO.3*BOENVTUCFTPVHIUEJMJHFOUMZXJUI EJGGFSFOUQVMTFTFRVFODFTUPBTDFSUBJOUIFJSQSFTFODF
1BUJFOUTXJUIUIFUJHIUGJMVNUFSNJOBMFTZOESPNFQSFT FOU UIF TBNF DMJOJDBM TJHOT BT UFUIFSFE DPSE QSFTFOUFE JO TQJOBM MJQPNB *O TVDI DBTFT UIF TQJOBM DPSE NVTU CF UFUIFSFE UIF GJMVN NVTU NFBTVSF NPSF UIBO NN JOEJBNFUFS BOEOPPUIFSDBVTFGPSUFUIFSJOHTIPVMECF QSFTFOU5IFUJQPGUIFDPOVTNFEVMMBSJTMJFTCFMPX-JO NPTUDBTFT5IFTQJOBMDPSENBZDPOUJOVFUPBUUBDIDBV EBMMZ UP UIF EJTUBM UIFDBM TBD XJUIPVU EJTUJODU UFSNJOB
UJPO*OPOFUIJSEPGDBTFT GJMBSGJCSPMJQPNBJTQSFTFOU ,ZQIPTDPMJPTJTNBZCFQSFTFOUBOEJNQSPWFTGPMMPXJOH TFDUJPOPGUIFGJMVNJOPOFUIJSEPGDBTFT6TVBMMZUIFSF JTBNJEMJOFEFGFDUJOUIFBSDIFTPGUIFMVNCPTBDSBMTQJOF UZQJDBMMZBUUIF- - BOEPS4MFWFM5IJTTVHHFTUTUIBU B OPSNBM TQJOBM SBEJPHSBQI DPVME BMNPTU FYDMVEF UIJT EJBHOPTJT IPXFWFS TFWFSBM TFSJFT IBWF CFFO SFQPSUFE PGDIJMESFOXJUIJODPOUJOFODFBOEFTTFOUJBMMZBOPSNBM .3* XIPTFDPOEJUJPOJNQSPWFEGPMMPXJOHTFDUJPOPGUIF GJMVNUFSNJOBMF4VDIDIJMESFOVTVBMMZIBWFVSPEZOBNJD GJOEJOHTDPOTJTUFOUXJUIBOFVSPHFOJDCMBEEFS5IF.3* SFWFBMTBDPOVTBUPSOFBSUIFOPSNBMMFWFM BOEUIFGJ MVNBQQFBSTFJUIFSOPSNBMPSUPDPOUBJOBTNBMMBNPVOU PGGBU5IFSFIBWFCFFOSFQPSUTPGQBUJFOUTXJUIUFUIFSFE DPSETZOESPNFXIP VTJOHNZFMPHSBQIZ DPNQVUFEUP NPHSBQIZ PS.3JNBHJOH IBWFTIPXOBOPSNBMDPOF TIBQFBOEMPDBUJPO BTXFMMBTUIPTFXJUIBOBCOPSNBMMZ MPXDPOFMPDBUJPOXJUIPVUPCWJPVTUFUIFSJOHDBVTFT*O TVDIDBTFT BEEJUJPOBMJOGPSNBUJPO TVDIBTEZOBNJDJO GPSNBUJPOPCUBJOFEBUTUBOEBSE.3JNBHJOH JTOFFEFE UPNBLFBEFGJOJUJWFEJBHOPTJT5IFTQJOBMDPSEOPSNBMMZ FYIJCJUT BOUFSPQPTUFSJPS BOE DSBOJPDBVEBM NPWFNFOU JO.3JNBHJOH XIFSFBTUIFUFUIFSFETQJOBMDPSEFYIJC JUTEFDSFBTFEPSOPNPWFNFOU<>1SPOF.3JNBHJOH IBTOPBEEJUJPOBMWBMVFXIFOUIFTVQJOF.3JNBHFIBT DMFBSMZTIPXOUIFDBVTFPGUFUIFSJOH PSJOQBUJFOUTXIP IBWFVOEFSHPOFUFUIFSFEDPSETVSHFSZ CVUJUDBOQSPWJEF BEEJUJPOBM JOGPSNBUJPO JO QBUJFOUT DMJOJDBMMZ TVTQFDUFE PGIBWJOHBUFUIFSFEDPSEBOEJOXIPNTVQJOF.3JNBH JOHEFQJDUFEOPBCOPSNBMJUJFT ,QI[\MUI\WUaMTQI
%JBTUFNBUPNZFMJBTJHOJGJFTTBHJUUBMDMFGUJOHPGUIFTQJOBM DPSE DPOVTNFEVMMBSJT BOEPSGJMVNUFSNJOBMJOUPUXP mOPUOFDFTTBSJMZTZNNFUSJDmIFNJDPSET5IFHFOFTJTPG EJBTUFNBUPNZFMJBJTVOLOPXO1FSTJTUFODFPGBOBDDFT TPSZOFVSFOUFSJDDBOBMUIBUUSBWFSTFEUIFOPUPDPSEBOE OFVSBM QMBUF FYQMBJOT UIF DPODVSSFODF PG UIF NVMUJQMF TFHNFOUBUJPO BOPNBMJFT IFNJWFSUFCSBF TQJOB CJGJEB TLJOMFTJPOT DMFGUEVSBBOEDPSE BOEBTTPDJBUFENJEMJOF DZTUTBOEUVNPST$VUBOFPVTOBFWJPWFSMJFUIFNJEMJOF PGUIFCBDLJOTPNFDBTFT5IFNPTUDIBSBDUFSJTUJDDVUB OFPVTTUJHNBJTBMBSHFQBUDIPGMPOHTJMLZIBJST4DPMJPTJT BOELZQIPTJTBSFQSFTFOUJOm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
+FBO-PVJT-FNFMMFp0MJWFS,MFJO
DPSECFMPXUIFDMFGU5IFGJMVNUFSNJOBMFJTBMNPTUBM XBZTUIJDLFOFE NBZJUTFMGUFUIFSUIFDPSE BOENBZSF RVJSFTFDUJPOGPSSFMFBTFPGUFUIFSJOH
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
:MNMZMVKM[ #BSTPO"+ѮFWFSUFCSBMMFWFMPGUFSNJOBUJPOPGUIFTQJOBDPSE EVSJOHOPSNBMBOEBCOPSNBMEFWFMPQNFOU+"OBU m #PZE 1" 8FMMFTMFZ %( %F 8BMMF )& 5FODPOJ 3 (BSDJB .JOBVS 4 ;BOEXJKLFO (3 4UPMM $ $MFNFOUJ . &WBMVBUJPO PGUIFQSFOBUBMEJBHOPTJTPGOFVSBMUVCFEFGFDUTCZGFUBMVMUSB TPOPHSBQIJDFYBNJOBUJPOJOEJĒFSFOUDFOUSFTBDSPTT&VSPQF+ .FE4DSFFO m $BMEBSFMMJ. .D-POF%( $PMMJOT+" 4VXB+ ,OFQQFS1" 7JUBNJO"JOEVDFEOFVSBMUVCFEFGFDUTJOBNPVTF$PODFQUT 1FEJBUS/FVSPTVSH m $BNQCFMM-3 %BZUPO%) 4PIBM(4/FVSBMUVCFEFGFDUTB SFWJFXPGIVNBOBOEBOJNBMTUVEJFTPOUIFFUJPMPHZPGOFVSBM UVCFEFGFDUT5FSBUPMPHZ m $BUBMB.&NCSZPHFOFTJT8IZEPXFOFFEBOFXFYQMBOBUJPO GPS UIF FNFSHFODF PG TQJOB CJêEB XJUI MJQPNB $IJMET /FSW 4ZTU m $FOUFSTGPS%JTFBTF$POUSPM4QJOBCJêEBJODJEFODFBUCJSUI 6OJUFE4UBUFT.PSC.PSUBM8LMZ3FQ $IFTUOVU3 +BNFT)& +POFT,-ѮF7BUFSBTTPDJBUJPOBOE TQJOBMEZTSBQIJB1FEJBUS/FVSPTVSH m $PDISBOF %% 'JOMFZ $ ,FTUMF + 4UFJOCPL 1 ѮF QBUUFSOT PGMBUFEFUFSJPSBUJPOJOQBUJFOUTXJUIUSBOTJUJPOBMMJQPNZFMP NFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUS4VSH 4VQQMm
$VSSBSJOP ( $PMO % 7PUUFMFS 5 5SJBE PG BOPSFDUBM TBDSBM BOE QSFTBDSBM BOPNBMJFT "N + 3PFOUHFOPM m %FTNPOE.&%FTDSJQUJPOPGUIFPDDMVTJPOPGUIFTQJOBMDPSE MVNFOJOFBSMZIVNBOFNCSZPT"OBU3FD m %JBT.4 8BMLFS.-ѮFFNCSZPHFOFTJTPGDPNQMFYEZTSBQI JDNBMGPSNBUJPOTBEJTPSEFSPGHBTUSVMBUJPO 1FEJBUS/FVSP TVSH m 'MFUDIFS+. 'SBODJT%+ ѮPNQTPO/.7FSCBMBOEOPOWFS CBMTLJMMEJTDSFQBODJFTJOIZESPDFQIBMJDDIJMESFO+$MJO&YQ /FVSPQTZDIPM m 'VKJNVSB . ,VTBLB : 4IJSBOF 3 4QJOBM MJQPNB BTTPDJBU FE XJUI UFSNJOBM TZSJOHPIZESPNZFMJB BOE B TQJOBM BSBDI OPJEDZTUJOBQBUJFOUXJUIDMPBDBMFYTUSPQIZ$IJMET/FSW4ZTU m (BSEOFS 8+ &NCSZPMPHJD PSJHJO PG TQJOBM NBMGPSNBUJPOT "DUB3BEJPM%JBHOPTJT m -FMMPVDI5VCJBOB" ;FSBI. $BUBMB. #SPVTTF/ ,BIO"1 $POHFOJUBM JOUSBTQJOBM MJQPNBT IJTUPMPHJDBM BOBMZTJT PG DBTFTBOESFWJFXPGUIFMJUFSBUVSF1FEJBUS%FW1BUIPM m -VUIZ%" 8BSEJOTLZ5 4IVSUMFĒ%#FUBM$FTBSJBOTFDUJPO CFGPSFUIFPOTFUPGMBCPSBOETVCTFRVFOUNPUPSGVODUJPOJOJO GBOUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMFEJBHOPTFEBOUFOBUBMMZ/&OHM+ .FE m .BOHFMT ,+ 5VMJQBO / 5TBP -: "MBSDPO + #SVOFS +1 'F UBM.3*JOUIFFWBMVBUJPOPGJOUSBVUFSJOFNZFMPNFOJOHPDFMF 1FEJBUS/FVSPTVSH m .D-POF%( %JBT.4/PSNBMBOEBCOPSNBMFBSMZEFWFMPQ NFOUPGUIFOFSWPVTTZTUFN*O$IFFL83 FE1FEJBUSJDOFV SPTVSHFSZ TVSHFSZ PG UIF EFWFMPQJOH OFSWPVT TZTUFN 1IJMB EFMQIJB8#4BVOEFST m .D-POF%($POUJOVJOHDPODFQUTJOUIFNBOBHFNFOUPGTQJ OBCJêEB1FEJBUS/FVSPTVSH m .D-POF%( ,OFQQFS1"ѮFDBVTFPG$IJBSJ**NBMGPSNB UJPOBVOJêFEUIFPSZ1FEJBUS/FVSPTVSH m 1FSF[ -. 8JMCBOLT +5 +PTFQI %# 0BLFT 8+ 6SPMPHJDBM PVUDPNF PG QBUJFOUT XJUI DFSWJDBM BOE VQQFS UIPSBDJD NZF MPNFOJOHPDFMF+6SPM 1U m 1JFSSF,BIO" ;FSBI. 3FOJFS% $JOBMMJ( 4BJOUF3PTF$ -FMMPVDI5VCJBOB" #SVOFMMF' -F.FSSFS. (JVEJDFMMJ: 1J DIPO+ ,MFJOLOFDIU# /BUBG'$POHFOJUBMMVNCPTBDSBMMJQP NBT$IJMET/FSW4ZTU m 4DIPFOXPMG ($ 4NJUI +- .FDIBOJTNT PG OFVSVMBUJPO USB EJUJPOBM WJFXQPJOU BOE SFDFOU BEWBODFT %FWFMPQNFOU m 4FSOB.+ 7B[RVF[%PWBM+ 7BOBDMPDIB7 ;VCJFUB+- 2VJO UBOJMMB&0DDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNBOFVSPTVSHJDBMQSPCMFN XJUI B EFSNBUPMPHJD IBMMNBSL 1FEJBUS %FSNBUPM m 4IVSUMFĒ%# -FNJSF3+&QJEFNJPMPHZ FUJPMPHJDGBDUPST BOE QSFOBUBMEJBHOPTJTPGPQFOTQJOBMEZTSBQIJTN/FVSPTVSH$MJO /PSUI"N ѮPSOF " 1JFSSF,BIO " 4POJHP 1 "OUFOBUBM EJBHOPTJT PG TQJOBMMJQPNBT$IJMET/FSW4ZTU m 5TBLBZBOOJT%& 4IBNCFSHFS3$"TTPDJBUJPOPGJNQFSGPSBUF BOVTXJUIPDDVMUTQJOBMEZTSBQIJTN+1FEJBUS4VSH m 8BSG#$ 4DPUU3. #BSOFT1% )FOESFO8)***5FUIFSFE TQJOBMDPSEJOQBUJFOUTXJUIBOPSFDUBMBOEVSPHFOJUBMNBMGPS NBUJPOT1FEJBUS/FVSPTVSH m 8JMNTIVSTU+. ,FMMZ3 #PS[ZTLPXTLJ.1SFTFOUBUJPOBOE PVUDPNF PG TBDSBM BHFOFTJT ZFBST FYQFSJFODF %FW .FE $IJME/FVSPM m 8JULBNQ 5% 7BOEFSUPQ 81 #FFL '+ /PUFSNBOT /$ (PPTLFOT 3) WBO 8BFT 1' .FEVMMBSZ DPOF NPWFNFOU JO TVCKFDUTXJUIBOPSNBMTQJOBMDPSEBOEJOQBUJFOUTXJUIBUFUI FSFETQJOBMDPSE3BEJPMPHZ m
+PIX\MZ
6M]ZWTWOQK*TILLMZ QV6M]ZWXI\PQM[ $JSP&TQPTJUPp(JSPMBNP.BUUJPMJp7JODFO[P+BTPOOJ
QMFYTZOESPNFT BMUIPVHIBHJWFOEJTFBTFNBZBGGFDUPOMZ POF OFSWF TJOHMF NPOPOFVSPQBUIZ PS NPSF OFSWFT JO BOBTZNNFUSJDBOETZODISPOPVTNBOOFS QPMZOFVSPQB )FSFEJUBSZ/FVSPQBUIJFT UIJFT 5IFZBSFDIBSBDUFSJ[FECZGVODUJPOBMJOTVGGJDJFO )FSFEJUBSZ.PUPSBOE4FOTPSZ/FVSPQBUIJFT DZPGUIFNPUPS TFOTPSZ BOEBVUPOPNJDOFSWPVTTZTUFN 4FOTPSZBOE"VUPOPNJD/FVSPQBUIJFT BOEQSFTFOUBTBTFOTPSZNPUPSEJTPSEFSBOE FWFOUVBM *OëBNNBUPSZ*NNVOF/FVSPQBUIJFT MZ BTEJTPSEFSTPGUIFBVUPOPNJDTZTUFNPGNBOZPSHBOT /FVSPQBUIZ%VSJOH1BSBQSPUFJOFNJB PSBQQBSBUVTFT 5PYJD/FVSPQBUIJFT 4JOHMFNPOPOFVSPQBUIJFTHFOFSBMMZIBWFBHFOFUJDPS /FVSPQBUIJFT%VFUP)FBWZ.FUBMT JOGMBNNBUPSZ PSJHJO NVMUJQMF NPOPOFVSPQBUIJFT NBZ /FVSPQBUIJFT%VFUP0SHBOJD4VCTUBODFT IBWF B WBTDVMBS NFUBCPMJD JOGFDUJPVT PS DPNQSFTTJWF /FVSPQBUIJFT%VFUP%SVHT PSJHJO QPMZOFVSPQBUIJFT EVF WBSJBCMF DBVTFT NBZ BMTP /FVSPQBUIJFT%VFUP%Fê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m4 PG UIF 0OMZTPNFOFVSPQBUIJFTMFBEUPEJTPSEFSTPGUIFBVUP TQJOBMDPSE5IFTZNQBUIFUJDTPVSDF XIJDIJOOFSWBUFT OPNJD OFSWPVT TZTUFN BOE JOWPMWF WBSJPVT PSHBOT PS UIFUSJHPOFBOEUIFJOUFSOBMTQIJODUFS FOTVSFTUIFPQFO BQQBSBUVTFT*OUIJTDIBQUFS GPSUIFTBLFPGDPNQMFUF OFTT BOE UP QSPWJEF UIF SFBEFS XJUI B CSPBE WJFX GPS JOHPGUIFCMBEEFSOFDLEVSJOHUIFNJDUVSJUJPO 5IFQVEFOEBMOFSWFFOTVSFTUIFWPMVOUBSZDPOUSPMPG EJĒFSFOUJBMEJBHOPTJT XFEFTDSJCFTZOUIFUJDBMMZBMMUIF UIF TUSJBUFE FYUFSOBM TQIJODUFS %BNBHF UP UIF CMBEEFS UZQFT PG OFVSPQBUIJFT CVU XF JMMVTUSBUF JO EFUBJM UIF OFSWF TVQQMZ JT B GSFRVFOU DPOEJUJPO VOEFSMZJOH NBOZ OFVSPQBUIJFTBDDPNQBOZJOHUIFEJTPSEFSTPGUIFBVUP GPSNTPGOFVSPQBUIZ< >/FVSPQBUIJFT BMTPSFGFSSFE OPNJDOFSWPVTTZTUFNPGUIFCMBEEFSUIBUNBOJGFTUXJUI UPBTQFSJQIFSBMOFVSPQBUIJFT QSFTFOUBTBGPSNPGDPN UIFDMBTTJDBMTZNQUPNTPGOFVSPQBUIJDCMBEEFS< > +WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
$JSP&TQPTJUPp(JSPMBNP.BUUJPMJp7JODFO[P+BTPOOJ
0MZMLQ\IZa6M]ZWXI\PQM[ )FSFEJUBSZOFVSPQBUIJFT HFOFSBMMZSFGFSSFEUPCZUIFBD SPOZN).4. IFSFEJUBSZNPUPSBOETFOTPSZOFVSPQB UIJFT
BSFHFOFUJDBMMZXFMMEFGJOFE QSPHSFTTJWFEJTFBTFT PGUIFQFSJQIFSBMOFSWFT5IFZJODMVEFIFSFEJUBSZNPUPS OFVSPQBUIJFT IFSFEJUBSZ TFOTPSZNPUPS OFVSPQBUIJFT BOEBNJYFEHSPVQPGQSJNJUJWFBOETFDPOEBSZOFVSPQB UIJFTXJUIQFDVMJBSGFBUVSFTGPSFBDITQFDJGJDGPSN )FSFEJUBSZ NPUPS OFVSPQBUIJFT JODMVEF GPVS HSPVQT PGOFVSPQBUIJFTUIFJSPOTFUBOEUSBOTNJTTJPODIBSBDUFS JTUJDTBSFSFQPSUFEJO5BCMF
0MZMLQ\IZa5W\WZIVL;MV[WZa6M]ZWXI\PQM[ )FSFEJUBSZ NPUPS BOE TFOTPSZ OFVSPQBUIJFT BSF SFQSF TFOUFE FTTFOUJBMMZ CZ UIF $IBSDPU.BSJF5PPUI EJTFBTF $.5
XIJDIJTBDISPOJD EPNJOBOUPSSFDFTTJWFJOIFS JUFEDPOEJUJPOGSFRVFOUMZBTTPDJBUFEXJUITVCNJDSPTDP QJDEVQMJDBUJPOPG%/"BUUIFQSPYJNBMUSBDUPGDISPNP TPNF*UJTDIBSBDUFSJ[FECZQFSJQIFSBMNPUPS TFOTPSZ BOE BVUPOPNJD JOWPMWFNFOU XJUI POTFU EVSJOH TDIPPM BHFBOEBEPMFTDFODF<>3FHBSEJOHJUTDMJOJDBM HFOFUJD QBUIPMPHJDBM BOE FMFDUSPQIZTJPMPHJDBM DIBSBDUFSJTUJDT UIFSF BSF WBSJPVT GPSNT PG $.5 QSFDJTFMZ B NZFMJOJD GPSN $.5 XJUI UXP TVCHSPVQ $.5B BOE $.5C BOE BO BYPOBM GPSN $.5 5IF GJSTU UZQF JT DIBSBD UFSJ[FECZFBSMZPOTFU XJUISFEVDFEOFSWPVTDPOEVDUJPO TQFFE BOEBQBUIPMPHJDBMGFBUVSFPGIZQFSUSPQIJDOFV SPQBUIZXJUIPOJPOCVMCGPSNBUJPO5IFTFDPOEGPSNJT DIBSBDUFSJ[FE CZ MBUFPOTFU OPSNBM DPOEVDUJPO TQFFE CVUBQBUIPMPHJDBMSFEVDUJPOPGUIFOVNCFSPGGJCFST CZ OFSWFGJCFSTXJUIHSFBUFSEJBNFUFS BOECZSFHFOFSBUJPO QSPDFTTFT $MJOJDBMMZ UIF NPUPS EJTPSEFST QSFTFOU XJUI NVTDVMBS XFBLOFTT BSFGMFYJB QFSPOFBM BUSPQIZ BOE IPMMPXGPPU 4FOTJUJWF EJTPSEFST BSF SFQSFTFOUFE CZ QBSFTUIFTJBT TIBSQ QBJO DSBNQT BOE SFEVDFE QFSDFQUJPO PG MJHIU
UPVDIPSWJCSBUJPOT"VUPOPNJDEJTPSEFSTDPOTJTUPGIZ QPUFOTJPO CMBEEFS EZTGVODUJPO BOE FSFDUJMF EZTGVOD UJPO #MBEEFS EZTGVODUJPO NBOJGFTUT XJUI VSJOBSZ VS HFODZPSJODPOUJOFODF EZTVSJB VSJOBSZJOGFDUJPVT BOE TPNFUJNF VSJOBSZ MJUIJBTJT "U UIF DZTUPNFUSPHSBN UIFSFJTBNBSLFEMZSFEVDFEGMPX FMFWBUFEQPTUWPJESFT JEVF BOEEFUSVTPSIZQPSFGMFYJB 4JNJMBSMZUPPUIFSCMBEEFSEJTPSEFSTEVFUPPUIFSEJT FBTFT UIF USFBUNFOU PG DIPJDF JT JOUFSNJUUFOU DBUIFUFS J[BUJPO BTTPDJBUFE XJUI BOUJCJPUJD QSPQIZMBYJT PS USFBU NFOUPGVSJOBSZJOGFDUJPOT 5IF OFVSPOBM GPSN PG NVTDVMBS QFSPOFBM BUSPQIZ WFSZ NVDI SFTFNCMFT MBUFPOTFU $.5 XJUI NJME JO WPMWFNFOUPGIBOEOFSWFTBOEGSFRVFOUJOWPMWFNFOUPG TFOTPSZOFSWFT 5IFTQFDUSVNPGVSJOBSZTZNQUPNTPG$.5SPVHI MZSFTFNCMFTUIBUPGUIF.BDIBEP+PTFQIEJTFBTF .+%
GSPNXIJDIJUTIPVMECFEJGGFSFOUJBUFE5IF.+%JTBIF SFEJUBSZTQJOPDFSFCFMMBSBUBYJBPGHFOFUJDOBUVSF DIBS BDUFSJ[FE CZ DFSFCFMMBS BUBYJB BTTPDJBUFE XJUI WBSJPVT DPNCJOBUJPOT PG QZSBNJEBM TQBTUJDJUZ FYUSBQZSBNJEBM SJHJEJUZ EZTUPOJBmBUFUPTJT PQIUIBMNPQMFHJB BOETFOTP SZJNQBJSNFOU<> 5IFVSJOBSZEJTPSEFSTBSFUIFTBNFBTGPS.$5OPD UVSOBMBOEEJVSOBMGSFRVFODZVSJOBSZVSHFODZBOEJO DPOUJOFODF BOE WPJEJOH EJGGJDVMUZ BOE VSJOBSZ SFUFO UJPO
;MV[WZaIVL)]\WVWUQK6M]ZWXI\PQM[ 4FOTPSZ BOE BVUPOPNJD OFVSPQBUIJFT BSF SFQSFTFOUFE CZ VMDFSBUJWF NVUJMBUJOH BDSPQBUIZ BOE CZ DPOHFOJUBM JOTFOTJUJWJUZ UP QBJO UIF GJSTU JT DIBSBDUFSJ[FE CZ UIF GPSNBUJPOPGUSPQIJDVMDFSTBOECZEJTUBMDISPOJDEJTUVS CBODF BOENBZIBWFBEPNJOBOUUSBOTNJTTJPO /&4 PSBSFDFTTJWFUSBOTNJTTJPO /&4 UIFTFDPOEJODMVEFT WBSJPVTGPSNTPGOFVSPQBUIJFT UIFNPTUJNQPSUBOUCF JOH GBNJMJBS EZTBVUPOPNJB PS 3JMFZ%BZT EJTFBTF PS TZOESPNF 5IJT TQFDJGJD DPOEJUJPO JT DIBSBDUFSJ[FE CZ
5BCMF )FSFEJUBSZNPUPSOFVSPQBUIJFTJOQFEJBUSJDBHF 5ZQF
#FHJOOJOH
5SBOTNJTTJPO
&QPOZN
*
*OGBOUJMFQSFDPDJPVT
"VUPTPNBMSFDFTTJWF
8FSEOJOH)PĒNBOOEJTFBTF
**
*OGBOUJMF
"VUPTPNBMSFDFTTJWF
8FSEOJOH)PĒNBOOEJTFBTF
4DBQPMPVNFSBMBUSPQIZ
*OGBOUJMF
"VUPTPNBMSFDFTTJWF
m
4QJOBMCVMCBUSPQIZ
+VWFOJMF
3FMBUFEUPPOFDISPNPTPNF9
,FOOFEZEJTFBTF
*
*OGBOUJMF
"VUPTPNBMSFDFTTJWF
'B[JP-BOEFEJTFBTF
**
+VWFOJMF
"VUPTPNBMSFDFTTJWF
7JBMFUUPWPO-BFFSEJTFBTF
.VTDVMBSTQJOBMBUSPQIZ
*** *7
.VTDMFCVMCBUSPQIZ
UIFEFHFOFSBUJPOPSEJTBQQFBSBODFPGUIFTNBMMOFVSPOT PG UIF EJTUBM HBOHMJPOT BOE CZ B SFEVDUJPO PG UIF BNZ FMPOJD GJCFST BOE UIF EJTBQQFBSBODF PG NZFMPOJD GJCFST XJUIMBSHFSEJBNFUFS *UJTBNBJOMZBVUPOPNJDOFVSPQBUIZBOEJTBMTPDBMMFE JEJPQBUIJD BVUPOPNJD OFVSPQBUIZ < > "T UP UIFDMJOJDBMGFBUVSFT UIFTQFDUSVNPGBVUPOPNJDDIBOH FT JT WFSZ IFUFSPHFOFPVT SBOHJOH GSPN DIPMJOFSHJD PS BESFOFSHJDEZTGVODUJPOUPQBOEZTBVUPOPNZ<>*OGBDU MJLF BMM EJTFBTFT PG UIF BVUPOPNJD OFSWPVT TZTUFN JU HJWFTSJTFUPNBOZUZQFTPGJNQBJSNFOUTJOWPMWJOHCMPPE QSFTTVSF IFBSUSBUF UFNQFSBUVSFSFHVMBUJPOBOETXFBU JOHCMBEEFS TFYVBM BOEHBTUSPJOUFTUJOBMGVODUJPOMBDI SZNBMHMBOETBOEQVQJMGVODUJPO "NPOHUIFDMJOJDBMGFBUVSFT UIFSFBSFQPTUVSBMEJ[ [JOFTT TZODPQF ESZ NPVUI BOE FZFT HBTUSPFTPQIB HFBMSFGMVY JODPOUJOFODFPSCPXFMVSHFODZ DPOTUJQBUJPO PSEJBSSIFB BOIZESPTJTPSGPDBMIZQFSIZESPTJT BOEFY DFTTTFOTJUJWJUZUPIFBUPSDPMEOFTTPGUIFMJNCT#MBEEFS EZTGVODUJPOJTFYUSFNFMZNBSLFEBOEDPOTJTUTPGMPTTPG IJHIDFOUSBMDPOUSPMPGUIFCMBEEFS JNQBJSFEDPPSEJOB UJPOPGUIFEFUSVTPSNVTDMF BOETQIJODUFSSFGMFYGVOD UJPO5IFTFBCOPSNBMJUJFTNBZDBVTFCMBEEFSPWFSEJTUFO UJPO JODSFBTFEQPTUWPJESFTJEVBMVSJOFWPMVNF VSJOBSZ SFUFOUJPO PWFSGMPXJODPOUJOFODF BOENBZQSFEJTQPTFUP VSJOBSZJOGFDUJPO $PODFSOJOHUIFNBOBHFNFOUPGCMBEEFSEZTGVODUJPO EVF UP BVUPOPNJD OFVSPQBUIZ JUT NPTU FGGFDUJWF GPSN PG USFBUNFOU JT DMFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO 5IFBEWBOUBHFTPGUIJTUSFBUNFOUBSFUIFNBJOUFOBODFPG MPXCMBEEFSQSFTTVSF TVGGJDJFOUNJDUVSJUJPO BOEWPMVO UBSZDPOUSPMPGCMBEEFSFNQUZJOH<> "MUIPVHIUIFJODJEFODFPGTFWFSFVSJOBSZJOGFDUJPOJT WFSZMPXXJUIUIJTUFDIOJRVF UIFDISPOJDCBDUFSJVSJBBT TPDJBUFEXJUIJUSFRVJSFTDBSFGVMNPOJUPSJOHUISPVHIVSJ OBMZTJT VSJOF DVMUVSF BOE QPTTJCMZ BOUJCJPUJD QSPQIZ MBYJT*OTFMFDUFEQBUJFOUTTVSHFSZNBZCFVTFGVM DPOTJTU JOHPGBTQIJOUFSPUPNZPSBCMBEEFSOFDLSFTFDUJPOBOE TIPVMEUIFTFGBJM BSUJGJDJBMVSJOBSZTQIJODUFSQMBDFNFOU *OSFMBUJPOUPIFSFEJUBSZOFVSPQBUIJFT GBNJMJBMQBSBM ZTJTEVFUPDPNQSFTTJPO GBNJMJBMBNZMPJEPTJTOFVSPQB UIZ IZQFSUSPQIJDKVWFOJMFOFVSPQBUIZPS%FKFSJO4PUUBT EJTFBTF 3FGTVNTEJTFBTF HJBOUBYPOBMOFVSPQBUIZ BDVUF JOUFSNJUUFOUQPSQIZSZ ,SBCCFTEJTFBTF BOENFUBDISP NBUJDMFVLPEZTUSPQIZNVTUBMTPCFNFOUJPOFE 'BNJMJBMQBSBMZTJTEVFUPDPNQSFTTJPO PSUPNBDVMBS OFVSPQBUIZ JT BO BVUPTPNBMEPNJOBOU NPOPOFVSPQ BUIZ DBVTFE CZ DPNQSFTTJPO PG UIF USVOLT QSFTFOUJOH XJUIFQJTPEFTPGQBSBMZTJTMJNJUFEUPBTJOHMFOFSWFQMFY VT NPSFGSFRVFOUMZUIFCSBDIJBMPOF 'SPNUIFQBUIP MPHJDBMQPJOUPGWJFXUIFSFJTBUIJDLFOJOHPGUIFNZFMPO JD TIFBUI XJUI BO POJPOCVMC GPSNBUJPO GSPN XIJDI DPNFT UIF UFSN UPNBDVMBS GSPN -BUJO
EFNZFMJOJ[B UJPO BOEPSEJTBQQFBSBODFPGOFSWFGJCFST<> 'BNJMJBM BNZMPJEPTJT OFVSPQBUIZ JT BO BVUPTPNBM EPNJOBOUDPOEJUJPODBVTFECZUIFEJTBQQFBSBODFPGNZ
+PIX\MZ 6M]ZWTWOQK*TILLMZQV6M]ZWXI\PQM[
FMPOJD BOE BNZFMPOJD GJCFST BTTPDJBUFE XJUI FOEP BOE QFSJOFVSBMBNZMPJEEFQPTJUT*UQSFTFOUTXJUIUXPDMJOJ DBMGPSNT B DISPOJDBNZMPJEPTJTOFVSPQBUIZBOE C BNZMPJEPTJTOFVSPQBUIZXJUIDBSQBMUVOOFMUIFGJSTUJT DIBSBDUFSJ[FE CZ TFOTJUJWF TZNQUPNT QBSFTUIFTJBT BOE QBJOJOWPMWJOHUIFMPXFSMJNCT BOEBVUPOPNJDPOFT PS UIPTUBUJDIZQPUFOTJPO TQIZODUFSJBMEJTPSEFSTOPUMJNJU FE UP UIF CMBEEFS
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ʂ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
$JSP&TQPTJUPp(JSPMBNP.BUUJPMJp7JODFO[P+BTPOOJ
1VNTIUUI\WZa1UU]VM6M]ZWXI\PQM[
<W`QK6M]ZWXI\PQM[
*OGMBNNBUPSZJNNVOF OFVSPQBUIJFT JT SFQSFTFOUFE CZ JEJPQBUIJD BDVUF JOGFDUJPVT QPMZSBEJDVMPOFVSJUJT OFV SPQBUIZ EVSJOH QBSBQSPUFJOFNJB BOE #FMMT QBSBMZTJT 5IFJEJPQBUIJDBDVUFJOGFDUJPVTQPMZSBEJDVMPOFVSJUJT PS (VJMMBJO#BSSÊ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
8IJMFOFVSPQBUIJFTEVFUPIFBWZNFUBMTPSPSHBOJDTVC TUBODFTBSFSBSFJOQFEJBUSJDBHF UIPTFDBVTFECZESVHT BSF POUIFDPOUSBSZ GSFRVFOU
6M]ZWXI\Pa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
6M]ZWXI\PQM[,]M\W0MI^a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
6M]ZWXI\PQM[,]M\W7ZOIVQK;]J[\IVKM[ /FVSPQBUIJFT EVF UP PSHBOJD TVCTUBODFT JODMVEF OFV SPQBUIJFTGSPNUIFFYQPTVSFUPIFYBOF DBSCPOTVMGJEF BDSZMBNJEF PSHBOJD QIPTQIPST DZBOJEF USJDIMPSPFUI ZMFOF BOE USJPSUPDSFTJMQIPTQIBUF 5IF NPTU JNQPSUBOU OFVSPQBUIJFTBSF 5IPTF EVF UP IFYBOF XIJDI UISPVHI JUT OFVSPUPYJD NFUBCPMJUF IFYBOEJPOF DBVTFT NVMUJNPEBM TXFMMJOHTPGUIFBYPOT 5IPTF EVF UP DBSCPO TVMGJEF QSFTFOUJOH XJUI MFTJPO TJNJMBSUPUIPTFDBVTFECZIFYBOF 5IPTFEVFUPBDSZMBNJEFBSFSFTQPOTJCMFGPSBYPOPQB UIZXJUIBYPOBMBOENZFMJOJDEFHFOFSBUJPO 5IPTFDBVTFECZPSHBOJDQIPTQIPSVTBSFSFTQPOTJCMF GPS BYPOBM OFVSPQBUIJFT XJUI UIF EJTUBMmQSPYJNBM FWPMVUJPO< >
6M]ZWXI\PQM[,]M\W,Z]O[ $POUSBSJMZUPUIFQSFWJPVTOFVSPQBUIJFT XIJDIBSFHFO FSBMMZ GSFRVFOU JO BEVMUT UIFTF BSF NPSF DPNNPO JO QFEJBUSJDBHFBTBDPOTFRVFODFPGUIFEJGGVTJPOPGBOUJ OFPQMBTUJDDIFNPUIFSBQZ4FWFSBMESVHTBSFSFTQPOTJCMF GPS UIFTF OFVSPQBUIJFT BOE JODMVEF DIPSBNQIFOJDBM JTPOJB[JE WJODSJTUJOF HPME IZESP[JEF QIFOJMIZEBOUPJO NFUSPOJEB[PMF EJTVMGJSBN DZDMPQIPTQIBNJEF DZTQMBUJ OVN BOEPYJMQMBUJOVN< >
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
+PIX\MZ 6M]ZWTWOQK*TILLMZQV6M]ZWXI\PQM[
NJOF GPMJDBDJE QZSJEPYJOF FUD BOEJTSFTQPOTJCMFGPS UIF EJTBQQFBSBODF PG GJCFST BOE GPS BYPOBM EFHFOFSB UJPO
8IZIVMWXTI[\QK6M]ZWXI\PQM[ 5IJT DBUFHPSZ PG QBSBOFPQMBTUJD OFVSPQBUIJFTJODMVEFT TFOTPSZ HBOHMJPSBEJDVMPOFVSPQBUIZ BOE TFOTPSZNP UPS OFVSPQBUIZ <> UIF GJSTU JT DBVTFE CZ TFWFSBM UZQFT PGOFPQMBTJBT FTQFDJBMMZQVMNPOBSZNZDSPDZUPNB
BOE NBOJGFTU XJUI QBSFTUIFTJBT BOE QBJO FTQFDJBMMZ BU UIF MPXFSFYUSFNJUJFT*UJTDBVTFECZMFTJPOTPGUIFHBOHMJ POT SPPUT BOEOFSWFUSVOLT NPTUMJLFMZPOBOBVUPJN NVOFCBTJT<>5IFTFDPOEUZQF BMTPXJUIBOBVUPJN NVOFQBUIPHFOFTJT PDDVSTJOWBSJPVTUZQFTPGOFPQMB TJBT PWBSZ DPMPO MVOH CSFBTU FUD BOE QSFTFOUT XJUI UIF QBUIPMPHJDBM GJOEJOHT PG BYPOBM EFHFOFSBUJPO XJUI TFHNFOUBSZEFNZFMJOJ[BUJPO<>
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mTQIJODUFSEZTTZOFS HZ XJUI OBUVSBM NJDUVSJUJPOT PG JODSFBTFE VSJOBSZ WPM VNFTBOEJODSFBTFEQPTUWPJESFNBJOT 'SPN UIF VSPEZOBNJD QPJOU PG WJFX XF NBZ GJOE B IZQPFTUIFUJD BOE IZQPBDUJWF CMBEEFS PG HSFBU DBQBDJUZ XJUIBCBTBMUPOFPGBMNPTUDNBUNMNJOBUDZT UPNFUSZ 5IJT CMBEEFS EZTGVODUJPO NBZ CF BTTPDJBUFE XJUI EJTUVSCBODFT JO CMBEEFS TFOTJUJWJUZ *U JT BTTPDJBU FEXJUIBGBWPSBCMFQSPHOPTJTDPOTJEFSJOHUIBUUIJBNJOF TVQQMFNFOUTDBVTFBSBQJESFHSFTTJPOPGUIFTZNQUPNT *O DBTF PG CFSJCFSJ JO BMDPIPM ESJOLFST PS JO QFPQMF MJWJOH JO BSFBT DIBSBDUFSJ[FE CZ UIJBNJOFEFGJDJFOU EJ FUT UIFEJBHOPTJTPGOFVSPQBUIZTIPVMECFDPOGJSNFECZ NFBTVSJOHTFSVNUIJBNJOFMFWFMT XIJDITIPVMECFCF MPXONPMM OPSNBMmONPMM <> "MDPIPMJDOFVSPQBUIZJTSBSFJOQFEJBUSJDBHF CVUNBZ PDDVSJOBEPMFTDFOUT*UJTBNJYFETFOTPSZNPUPSOFV SPQBUIZEVFUPBEFGJDJFODZJONVMUJQMFFMFNFOUT UIJB
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mTQIJODUFS EZT TZOFSHJB< > 5IFQBUIPMPHJDBMGJOEJOHJODBTFTPGVSFNJDOFVSPQ BUIZ UZQJDBM PG SFOBM JOTVGGJDJFODZ JT UIBU PG BYPOBM MF TJPO XJUI TJNJMXBMMFSJBO EFHFOFSBUJPO BOE EJTBQQFBS BODFPGGJCFST
$JSP&TQPTJUPp(JSPMBNP.BUUJPMJp7JODFO[P+BTPOOJ
1VNMK\QW][6M]ZWXI\PQM[ *OGFDUJPVT OFVSPQBUIJFT JODMVEF EJQIUIFSJUJD OFVSPQB UIZ MFQSPVT OFVSPQBUIZ )FSQFT;PTUFS OFVSPQBUIZ )*7OFVSPQBUIZ OFVSPQBUIZDBVTFECZ-ZNFTEJTFBTF OFVSPQBUIZEVFUPTBSDPJEPTJTBOEOFVSPQBUIZEVFUPJO GFDUJPVTNPOPOVDMFPTJT<> %JQIUIFSJUJDOFVSPQBUIZ DBVTFECZUIFEFNZFMJOJ[B UJPO PG QFSJQIFSBM OFSWPVT USVOLT IBT WJSUVBMMZ EJTBQ QFBSFETJODFUIFJOUSPEVDUJPOPGUIFPCMJHBUPSZWBDDJOB UJPOBHBJOTUEJQIUIFSJB 5IFMFQSPVTOFVSPQBUIZPGEJGGFSFOUEFHSFFTPGTFWFS JUZNBZCFEVFUPFJUIFSUVCFSDVMBSMFQSPTZPSUPMFQSP NBUPVTMFQSPTZ*OUIFGJSTUDBTF UIFMFQSPVTHSBOVMPNB BGGFDUTUIFOFSWPVTUSVOLTXIJDIQSFTFOUXJUIOPGJCFST BOEJODSFBTFEFOEPOFVSBMDPMMBHFO XIFSFBTJOUIFTFD POE DBTF UIFSF JT B CJMBUFSBM TZNNFUSJD JOWPMWFNFOU PG UIFQFSJQIFSBMOFSWPVTTZTUFN XJUIOPBYPOTBOETFH NFOUBSZEFNZFMJOJ[BUJPO< > 5IFOFVSPQBUIZPG)*7JODMVEFTWBSJPVTGPSNTJOSF MBUJPO UP UIF QIBTFT JO XIJDI UIFZ NBOJGFTU *O UIFTF SPDPOWFSTJPO QIBTF UIF JOGMBNNBUPSZ EFNZFMJOJ[BUJOH QPMZOFVSJUJT JT GSFRVFOUMZ BTTPDJBUFE XJUI XFBLOFTT PG UIFFYUSFNJUJFTBOEEJTUSJDUQBSBMZTJT*OUIFTVCTFRVFOU QIBTF PG JOGFDUJPO JU NBOJGFTUT XJUI EJTUBM TZNNFUSJD QPMZOFVSPQBUIZ BOE FWFOUVBMMZ XJUI NVMUJQMF NPOP OFVSPQBUIZ 5IFOFVSPQBUIZUIBUNBOJGFTUTEVSJOH-ZNFTEJTFBTF PS(BSJO#PVKBEPVY#BOOXPSUITTZOESPNF JTEVFUP UIF TQJSPDIFUF #PSSFMJB #VSHEPGFSJ XIJDI JT USBOTNJU UFECZUIFUJDL*YPEFT%BNNJO5IFJOWPMWFNFOUPGUIF QFSJQIFSBM OFSWPVT TZTUFN PDDVST POMZ JO UIF DISPOJD GPSNTPGUIFEJTFBTF TVDIBTNPOPPSQPMZSBEJDVMPOFV SPQBUIJFTBOEIBTGFBUVSFTTVDIBTUIPTFPGUIF(VJMMBJO #BSSÊ4USPCFTTZOESPNF 5IF)FSQFT[PTUFSOFVSPQBUIZNBZCFBDDPNQBOJFE CZCMBEEFSEZTGVODUJPOJOSFMBUJPOUPUIFJOWPMWFNFOUPG UIFTBDSBM UIPSBDPMVNCBS BOEUIPSBDJDEFSNBUPUPNJFT SFTQPOTJCMFGPSBTFOTPSZNPUPSOFVSPQBUIZ<> #MBEEFSEJTPSEFSTDPOTJTUPGVSJOBSZSFUFOUJPOBOEJO UFSSVQUJPOPGUIFEFUSVTPSSFGMFY DBVTJOHTVCTFRVFOUMZ CMBEEFSBUPOJB 5IF OFVSPQBUIZ UIBU NBOJGFTUT EVSJOH JOGFDUJPVT NPOPOVDMFPTJT EVFUP&QTUFJO#BSSWJSVT SFTFNCMFTUIF TZNQUPNT PG UIF (VJMMBJO#BSSÊ TZOESPNF PS UIPTF PG USBOTWFSTFNZFMJUJT< >
! 1[KPMUQK6M]ZWXI\PQM[ *TDIFNJDOFVSPQBUIJFTBSFEVFUPWBTDVMJUJT XIJDIJTB GSFRVFOUGJOEJOHEVSJOHWBSJPVTEJTFBTFTTVDIBTQFSJBS UFSJUJTOPEPTB SIFVNBUPJEBSUISJUJT 8BHFOFSTHSBOVMP
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
:MNMZMVKM[ "CSBNT1 $BSEP[P- 'BMM. (SSJêUIT% 3PTJFS1 6MNTUFJO 6 FUBMѮFTUBOEBSEJ[BUJPOPGUFSNJOPMPHZPGMPXFSVSJOBSZ USBDUGVODUJPOSFQPSUGSPNUIF4UBOEBSEJ[BUJPO4VCDPNNJU UFFPGUIF*OUFSOBUJPOBM$POUJOFODF4PDJFUZ/FVSPVSPM6SP EZOm "EBNT3% 7JDUPS. 3PQQFS"*O1SJODJQMFTPGOFVSPMPHZ .D(SBX)JMM /FX:PSLQQm "MPF- .BOOJ- 5SPQFS[J'FUBM&WJEFODFUIBUOFSWFHSPXUI GBDUPS QSPNPUFT UIF SFDPWFSZ PG QFSJQIFSFBM OFVSPQBUIZ JO EVDFE JO NJDF CZ DJTQMBUJO CFIBWJPSBM TUSVDUVSBM BOE CJP DIFNJDBMBOBMZTJT"VUPO/FVSPTDJm "OESFX + /BUIBO 18 ѮF DFSFCSBM DPOUSPM PG NJDUVSJUJPO 1SPD34PD.FEm #MBJWBT +( ѮF OFVSPQIZTJPMPHZ PG NJDUVSJUJPO B DMJOJDBM TUVEZPGQBUJFOUT+6SPMm $IBO+& ,BQPPS")FSQFT[PTUFSJOGFDUJPOBSBSFDBVTFPG BDVUFVSJOBSZSFUFOUJPO$BO+6SPMm +VOLBXJDS & %SPSEPXTLJ 8 1PHVNJSTLJ ; *EJPQBUJD BVUP OPNJDOFVSPQBUIZ QBOEZTBVUPOPNJB /FVSPM/FVSPDIJS1PM m ,BNBMBLBOOPO% #BTLBS7 4JOHI#.4FWFSFBOEEJTBCMJOH EJBCFUJD BVUPOPNJD OFVSPQBUIZ " DBTF SFQPSU + %JBCFUFT $PNQMJDm ,BQMBO 4" 5F "& #MBJWBT +( 6SPEZOBNJD êOEJOHT JO QB UJFOUTXJUIEJBCFUJDDZTUPQBUIZ+6SPMm ,MFJO $. 7FSNJOP 4 -FOOPO 7" ѮF TQFDUSVN PG BVUP JNNVOF BVUPOPNJD OFVSPQBUIJFT "OO /FVSPM m ,VNBLVNB 4 4BLBNPUP : *XBNPUP : " DBTF PG USBOTJFOU BUIPOJDCMBEEFSBOESFOBMGBJMVSF BѫFSOPO,FUPOJDIZQFSPT NPMBSDPNF+%JBCFUF4PDm -JV ( %BOFTIHBSJ ' "OBMZTJT PG OFVSPHFOJDBMMZ NFEJBUFE DPOUSBDUBUFSFTQPOTFTPGVSJOBSZCMBEEFSJOSBUTXJUIEJBCFUFT "N+1IZTJPMm .B[FWFU% 7BTTJMFW, 1FSSJHPU./FVSPQBUIJFTGPSDBSFODF FOUIJBNJOFTBOTJOUPYJDBUJPOBMDPPMJRVFEFVYDBTEFUSPVCMFT WFTJDPTQIJODUFSJFOT"OO3FBEBQ.FE1IZTm .D%PVHBMM " .D-FPE +( "VUPOPNJD OFVSPQBUIZ DMJOJDBM GFBUVSFT JOWFTUJHBUJPOT QBUIPQIZTJPMPHZ BOE USFBUNFOU + /FVSPM4DJm 4BLBLJCBSB3 6DIJZBNB5 "TBIJOB.-PXFSVSJOBSZUSBDU EZTGVODUJPOJO.BDIBEP+PTFQIEJTFBTFBTUVEZPGDMJOJ DBMVSPEZOBNJDPCTFSWBUJPOT+/FVSPM4DJ m 4BLBLJCBSB3 6DIJZBNB5 "TBIJOB..JDUVSBUJPOEJTUVS CBODF JO BDVUF JEJPQBUIJD BVUPOPNJD OFVSPQBUIZ + /FVSPM /FVSPTVSH1TZDIJBUSZm
4BTBLJ, $IBODFMMBS.# 1IFMBO.8%JBCFUJDDZTUPQIBUIZ DPSSFMBUFT XJUI B MPOH UFSN EFDSFBTF JO OFSWF HSPXUI GBDUPS MFWFMT JO UIF CMBEEFS BOE MVNCPTBDSBM EPSTBM SPPU HBOHMJB + 6SPMm 4UPKLPWJD5 %F4F[F+ %VCPVSH0"VUPOPNJDBOESFTQJSBUP SZEZTGVODUJPOJO$IBSDPU.BSJF5PPUIEJTFBTFEVFUPUIS NFUNVUBUJPOJOUIFNZFMJOQSPUFJOHFOF$MJO/FVSPQI m 4V[VLJ: 5BOJZBNB. /BLBNVSB4 FUBM"UPOJDCMBEEFSJO EJBCFUFTNFMMJUVTEVFUPCQNJUPDIPOESJBMU3/"NVUB UJPO%JBC3FT$MJO1SBDUm
+PIX\MZ 6M]ZWTWOQK*TILLMZQV6M]ZWXI\PQM[ 5BJFC4 5SJMMFU-FOPJS7 3BNCBVE- -IFSNJUUF-4JHOBOE VSJOBSZSFOUJPOBUZQJDBMQSFTFOUBUJPOPGPYJMJQMBUJOOFVSPUJY JDJUZJOGPVSQBUJFOUT$BODFSm 5TDIPQ, 3PNNFM' 4DINJELPO1/FVSPQBUIZBѫFSDZDMP QIPTQIBNJEFIJHIEPTFDIFNPUIFSBQZJOB.PSCVT8FSMIPG QBUIJFOU%UTDI.FE8PDIFOTDISm 8BUBOBEF5 .JZHBXB+&ĒFDUPGMPOHDIBJOGBUUZBMDPIPMPO QFSJQIFSBMOFSWFDPOEVDUJPOBOECMBEEFSGVODUJPOJOEJBCFUJD SBUT-JGF4DJm
+PIX\MZ
8MLQI\ZQK1V\ZI[XQVIT4M[QWV[ (BCSJFM-FOBp"SNBOEP1B[1BSFEFT %JEJFS4DBWBSEB
+WV\MV\[
5BCMF -PDBUJPO PG *OUSBTQJOBM 5VNPST JO BVUIPSTT TFSJFT PG DBTFT
*OUSPEVDUJPO
$MJOJDBM1SFTFOUBUJPO
*OUSBNFEVMMBSZUVNPST
/FVSPJNBHJOH5FDIOJRVFT
*OUSBEVSBMFYUSBNFEVMMBSZUVNPST
1BUIPMPHZ *OUSBNFEVMMBSZ4QJOBM$PSE5VNPST "TUSPDZUPNBT &QFOEZNPNBT .JTDFMMBOFPVT *OUSBEVSBM&YUSBNFEVMMBSZ5VNPST &QFOEZNPNBTPG'JMVN5FSNJOBMF 4DIXBOOPNBTBOE/FVSPêCSPNBT .JTDFMMBOFPVT
&YUSBEVSBMUVNPST
7FSUFCSBMUVNPST
&YUSBEVSBM5VNPST
%ZTFNCSZPQMBTUJD5VNPST -JQPNBT %FSNBM4JOVTBOE%FSNPJE$ZTUT /FVSFOUFSJD$ZTUT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
SBM 5BCMF &YUFOTJPOPGCPOFUVNPSTDBODPNQSPNJTF UIFDPSEPSUIFSPPUT 5IJTDIBQUFSJTCBTFEPOUIFBVUIPSTFYQFSJFODFXIP NBOBHFENPSFUIBOEZTSBQIJDMFTJPOTBOEJOUSB TQJOBMUVNPSTJODIJMESFO
+TQVQKIT8ZM[MV\I\QWV 5IFDMJOJDBMNBOJGFTUBUJPOTPGUSVFUVNPSTNVTUCFEJT UJOHVJTIFEGSPNUIPTFPGEZTFNCSZPQMBTUJDUVNPST*O EFFE BMPOHDPVSTFPGTQJOBMQBJOBOEPSiPSUIPQFEJDu TDPMJPTJTJTVTVBMMZPCTFSWFEJOmPGUIFDBTFTGPS JOUSBNFEVMMBSZBOEJOUSBEVSBMUVNPST< >0OUIF PUIFSIBOE TQIJODUFSEJTUVSCBODFTBSFWFSZSBSF FYDFQU GPSUVNPSTMPDBUFEBUUIFMFWFMPGDPOVTNFEVMMBSJTBOE UIFDBVEBFRVJOB XIJDISFQSFTFOUBWFSZMPXJODJEFODF PGUIFTFUVNPST.PUPSSFHSFTTJPO XIJDIJTGSFRVFOUJO USVFUVNPST JTPCTFSWFEJOmPGUIFDIJMESFO< > 'PSEZTFNCSZPQMBTUJDUVNPST DMJOJDBMNBOJGFTUBUJPOT DBOCFDMBTTJGJFEJOUPGPVSHSPVQT $VUBOFPVTTJHOTDBOCFWJTJCMFBUCJSUIBOEIBWFCFFO PCTFSWFEJOPGUIFDBTFTJOPVSTFSJFTPGMVN CBSEZTSBQIJTNTBUUIJTBHF*OUIFMJUFSBUVSF UIFJSJO DJEFODFWBSJFTCFUXFFOBOE BOEXBTJO PVSTFSJFT< >5IFTFTJHOTDBOCFBMTPWBSJBCMF BTMJQPNBUPVTNBTT TLJOEJNQMF EFSNBMTJOVT DBQJM MBSZOBFWVT BOEBQQFOEBHF 0SUIPQFEJD NBOJGFTUBUJPOT UIF JODJEFODF PG XIJDI JT FTUJNBUFE UP CF m JO UIF MJUFSBUVSF BOE XBT JOPVSTFSJFT5IFZBSFVTVBMMZPCTFSWFEJOPMEFS DIJMESFOPSUFFOBHFST BOEPDDVSPOMZSBSFMZJOJOGBO
(BCSJFM-FOBp"SNBOEP1B[1BSFEFTp%JEJFS4DBWBSEB
DZ 4DPMJPTJT LZQIPTJT TQJOBM NBMGPSNBUJPOT MJNC 5BCMF )JTUPMPHJDUZQFTPG*.4$54UVNPSTPCTFSWFEJO"V TIPSUFOJOH BOEGPPUPSUPFEFGPSNJUJFTBSFUIFDMBTTJD UIPSTT4FSJFT DBTFT
TJHOT 1BUIPMPHZ /PPG1BUJFOUT /FVSPMPHJDBMTZNQUPNT TVDIBTNPUPSEFGJDJU BNZP (MJPNB USPQIJB BOENBMQFSGPSBOT BSFPCTFSWFEJOm -PXHSBEF PGDBTFT JOPVSFYQFSJFODF BOEBSFPCTFSWFEJO )JHIHSBEF PMEFSDIJMESFO< >#BDUFSJBMNFOJOHJUJTDBOSF &QFOEZNPOB WFBMBOJOUSBEVSBMEFSNPJEPSOFVSFOUFSJDDZTU 4QIJODUFS NBOJGFTUBUJPOT BSF QSFTFOU JO m (BOHMJPHMJPNB PG DBTFT JO PVS TFSJFT < > 6SPMPHJDBM -JQPNB TZNQUPNT TVDIBT JODPOUJOFODFPSGSFRVFOU NJDUV %FSNPJE&QJEFSNPJE SJUJPO BSF GSFRVFOUMZ BTTPDJBUFE XJUI VSJOBSZ JOGFD /FVSFOUFSJDDZTU UJPO*ODPOUJOFODFPGGFDFTJTWFSZSBSFBOEJTVTVBMMZ PCTFSWFEJOPMEFSDIJMESFO 7BTDVMBSTBSDPNB 3BSFMZUIFEZTFNCSZPQMBTUJDUVNPSDBOCFJODMVEFEJO BTZOESPNJDDPOEJUJPOTVDIBT$VSSBSJOPTZOESPNF<> 8FIBWFPCTFSWFEGPVSDBTFTJOPVSTFSJFTPGTQJOBMEZT SBQIJTNT
.BMJHOBOUNFOJOHJPNB
.FUBTUBTJT /FVSPCMBTUPNB
$BWFSOPNB
6M]ZWQUIOQVO<MKPVQY]M[
)[\ZWKa\WUI[
.BHOFUJD SFTPOBODF JNBHJOH IBT SFQMBDFE JOWBTJWF SB EJPEJBHOPTUJDTUVEJFT<>.ZFMPHSBQIZIBTMJUUMFVTFJO UIF JOWFTUJHBUJPO PG JOUSBTQJOBM MFTJPOT XIBUFWFS UIFJS QSFDJTF MPDBUJPO BOE DBO CF SFTFSWFE GPS QBUJFOUT XJUI NFUBMMJDTQJOBMJNQMBOUTXIFSFBSUJGBDUTEPOPUBMMPXB DPSSFDUFWBMVBUJPO"$5TDBOBOE.3*TDBOBSFJOEJ DBUFEGPSTQJOFMFTJPOT"YJBMBOETBHJUUBMWJFXTPO5 BOE5XFJHIUFEJNBHFTBMMPXDPSSFDUBOBMZTJTPGUIFSF MBUJPOTIJQTCFUXFFOUIFMFTJPOTBOEUIFTQJOBMDPSE UIF SPPUTPGUIFDBVEBFRVJOBBOEUIFEVSB
"TUSPDZUPNBTSFQSFTFOUUIFNPTUDPNNPOUVNPSTFO DPVOUFSFE JO DIJMESFO 5IF HSFBU NBKPSJUZ PG UIFN BSF MPXHSBEF BTUSPDZUPNBT XIJDI BSF CFOJHO UVNPST DBTFTJOPVSTFSJFT
CVUWFSZGFXBSFMPDBUFEJOUIFDBV EBMQBSUPGUIFDPSE5IF.3*TUVEZTIPXTVTVBMMZBTPMJE QPSUJPOBOEBDBVEBMBOESPTUSBMDZTUXIJDIEFMJNJUUIF QBSUPGUIFUVNPSUPSFNPWF5IFTVSHJDBMQSPCMFNJTEVF UPUIFBCTFODFPGBUSVFQMBOFPGEJTTFDUJPOCFUXFFOUIF UVNPSBOEUIFBEKBDFOUUJTTVFT< >1SFTFOUMZ UIF QSPHOPTJTPGIJHIHSBEFBTUSPDZUPNBTTUJMMSFNBJOTWFSZ QPPS XIBUFWFSUIFBEKVODUJWFUIFSBQJFTQSPQPTFE< >
8I\PWTWOa 8IBUFWFSUIFQSFDJTFMPDBUJPOPGUIFMFTJPOT BXJEFTQFD USVNPGQBUIPMPHZJTPCTFSWFE
-XMVLaUWUI[
&QFOEZNPNBTBSFUIFTFDPOENPTUDPNNPOUVNPSTPC TFSWFEJODIJMESFO CVUUIFJSFMFDUJWFMPDBUJPOJTUIFDBVEB FRVJOB8IBUFWFSUIFJSQSFDJTFMPDBUJPO JOUSBNFEVMMBSZ PSDBVEBFRVJOB PGUIFTFUVNPSTBSFBNFOBCMFUP 1V\ZIUML]TTIZa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
> TVDI BT MJQPNBT EFSNPJEFQJEFSNPJE UV NPST BOEOFVSFOUFSJDDZTUTXIJDIDBOCFMPDBUFEBUBOZ MFWFM PG UIF DPSE *O PVS FYQFSJFODF XF IBWF PQFSBUFE POUISFFMJQPNBTMPDBMJ[FEBUUIFDFSWJDBM DBTFT BOE UIPSBDJD DBTF MFWFMT SFTQFDUJWFMZ BOEUISFFEFSNPJE FQJEFSNPJEDZTUTBUUIFMFWFMPGDBVEBFRVJOBJOWBEJOH UIF DPOVT BOE DBSSZJOH B OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVOD UJPO
+PIX\MZ 8MLQI\ZQK1V\ZI[XQVIT4M[QWV[
1V\ZIL]ZIT-`\ZIUML]TTIZa<]UWZ[ -XMVLaUWUI[WN.QT]U<MZUQVITM
"MUIPVHISBSF FQFOEZNPNBTPGGJMVNUFSNJOBMFSFQSF TFOUUIFNPTUDPNNPOUVNPSFODPVOUFSFEBUUIJTMFWFM < >#FGPSFUIFBEWFOUPG.3* UIJTUVNPSBMUZQF XBT VTVBMMZ EJBHOPTFE BU UIF TUBHF PG HJBOU UVNPS BOE UPUBM SFNPWBM XBT SBSFMZ QPTTJCMF 'SPN B QBUIPMPHJDBM QPJOUPGWJFX BUZQJDBMBTQFDUPGNZYPQBQJMMBSZCFOJHO FQFOEZNPNB TFF'JH JTPCTFSWFE BOEUIFDVSFDBO CFPCUBJOFEXJUIBSBEJDBMSFNPWBM3BEJPUIFSBQZJTPOMZ JOEJDBUFEGPSSFTJEVBMUVNPS
;KP_IVVWUI[IVL6M]ZWNQJZWUI[
4DIXBOOPNBT BOE OFVSPGJCSPNBT BSF SBSF UVNPST *O DIJMESFO UIFZ BSF GSFRVFOUMZ PCTFSWFE JO QBUJFOUT TVG GFSJOH GSPN OFVSPGJCSPNBUPTJT UZQF DBTFT JO PVS TFSJFT 5IF NPTU DPNNPO TZNQUPN JT SBEJDVMBS QBJO FYBDFSCBUJOHEVSJOHUIFOJHIUBOEVSPMPHJDBMTJHOTBSF VTVBMMZ BCTFOU 5IFZ DBO CF MPDBUFE BU BOZ MFWFM PG UIF TQJOBMDBOBM CVUBCPWFBMMBUUIFMFWFMPGDBVEBFRVJOB DBTFT 3BEJDBMSFNPWBMPGUIFTFUVNPSTJTBMNPTUBM XBZTQPTTJCMF XIJDIDBOMFBEUPDVSF CVUSFDVSSFODFBU BOZMFWFMJTGSFRVFOUJODBTFTPGOFVSPGJCSPNBUPTJT BOE JUFSBUJWFTVSHFSZNJHIUCFOFDFTTBSZ 5Q[KMTTIVMW][
5IFNPTUDPNNPOUVNPSTUPTFFEJOUIFTVCBSBDIOPJE TQBDFPGUIFDBVEBFRVJOBBSFNFUBTUBTJTPG1/&5 NF EVMMPCMBTUPNB
FQFOEZNPNBPGUIFQPTUFSJPSGPTTB BOE HFSNDFMMUVNPST DBTFT 5IFSFJTOPQMBDFGPSTVSHFSZ JO TVDI DBTFT FYDFQU UP QFSGPSN UIF EJBHOPTJT JO WFSZ SBSFDBTFTPG1/&5MPDBUFEGJSTUBUUIBUMFWFM3BSFDBTFT PGJOUSBEVSBMTBSDPNBTBOENFOJOHJPNBTDBOBMTPCFFO DPVOUFSFE DBTFT
-`\ZIL]ZIT<]UWZ[
'JH &QFOEZNPNB PG UIF êMVN UFSNJOBMF JOWBEJOH UIF DPOVT NFEVMMBSJT5XFJHIUFEJNBHFPOTBHJUUBMWJFXBѫFSDPOUSBTUFO IBODFNFOU
&YDFQUGPSOFVSPGJCSPNBTPCTFSWFEJO/'PS/' TVS HFSZJTPOMZQBMMJBUJWFBOEDIJMESFOBSFPQFSBUFEPOGPS EJBHOPTJT PS JO DBTFT PG TFWFSF BOE SBQJE OFVSPMPHJDBM EFUFSJPSBUJPO -PDBUJPO PG UIFTF UVNPST BU UIF MFWFM PG UIF MVNCBS QBSU PG UIF TQJOF JT WFSZ SBSF BMTP CMBEEFS EZTGVODUJPOTBSFSBSF /FVSPCMBTUPNBT JOWBEJOH UIF TQJOBM DBOBM BSF GSF RVFOUJOJOGBOUTBOEZPVOHDIJMESFO5IFZBSFWFSZTFO TJUJWFUPDIFNPUIFSBQZBOETVSHFSZJTJOEJDBUFEPOMZUP
(BCSJFM-FOBp"SNBOEP1B[1BSFEFTp%JEJFS4DBWBSEB
SFNPWF SFTJEVF BGUFS PODPMPHJDBM USFBUNFOU 5IFZ BSF GSFRVFOUMZPCTFSWFEBUUIFMFWFMPGUIFUIPSBDPMVNCBSSF HJPO5IFNBUVSFGPSNPGUIBUUVNPS HBOHMJPOFVSPNB JTVTVBMMZFODPVOUFSFEJOUFFOBHFST DBTFT'JH #POF UVNPST DPNQSFTTJOH UIF DPOVT NFEVMMBSZ PS UIFSPPUT BTJO&XJOHTBSDPNB BOFVSZTNBMCPOFDZTU BOEPUIFST BSFWFSZSBSFBUUIFMFWFMPGMVNCBSTQJOF
,a[MUJZaWXTI[\QK<]UWZ[
SPMPHJDBMBOEVSPMPHJDBMEFUFSJPSBUJPO BOEBTUSPOHBS HVNFOU JT EFNPOTUSBUFE CZ %PSXBSE FU BM <> XIFSF QBUJFOUT PQFSBUFE PO CFGPSF ZFBST PG BHF XFSF TJHOJG JDBOUMZ NPSF OPSNBM UIBO QBUJFOUT PMEFS UIBO ZFBST 5IFEFGFOEFSTPGDPOTFSWBUJWFUSFBUNFOUJOBTZNQUPN BUJDQBUJFOUTBSHVFBCPVUUIFTJNJMBSSFTVMUTGPSQBUJFOUT PQFSBUFEPOPSOPU< >*UJTPVSQPMJDZUPPQFSBUFPO SPVUJOFMZJOGBOUTBOEZPVOHDIJMESFOXIPBSFFWFOBT ZNQUPNBUJD0VSNBKPSBSHVNFOUJTUIBUQBUJFOUTPQFS BUFE PO XJUI B OFVSPMPHJDBM CMBEEFS EP OPU SFDPWFS B OPSNBMTUBUVTEFTQJUFTVSHFSZ
4QXWUI[
,MZUIT;QV][IVL,MZUWQL+a[\[
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
%FSNBM TJOVT EFWFMPQT GSPN UIF TLJO BOE DSPTTFT UIF TVCDVUBOFPVT MBZFS UP FOUFS JOUP UIF FQJEVSBM TQBDF *U DBOQFOFUSBUFUIFEVSBUPEFWFMPQBEFSNPJEDZTUVOUJM UIF DPOVT NFEVMMBSJT 'JH *O DBTF PG SVQUVSF CBD UFSJBM NFOJOHJUJT DBO EFWFMPQ BOE TFWFSF OFVSPMPHJDBM EFGJDJU TVDIBTQBSBQBSFTJTPSQBSBQMFHJBXJUIVSPMPHJDBM CMBEEFSEZTGVODUJPO NBZDPNQMJDBUFUIFDMJOJDBMNBOJ GFTUBUJPO 4VSHFSZ JT NBOEBUPSZ JO BMM DBTFT PG EFSNBM TJOVT5IFFOUJSFUSBDUBOEUIFDZTUNVTUCFSFNPWFEUP BWPJEUIBUTFWFSFDPNQMJDBUJPO
5BCMF "OBUPNJDBMDMBTTJêDBUJPOBDDPSEJOHUP$IPVYFUBM<> &YUSBEVSBMMJQPNB *OUSBEVSBMMJQPNB B -JQPNBPGUIFêMVN C *OUSBNFEVMMBSZMJQPNB &YUSBBOEJOUSBEVSBMMJQPNB B %PSTBMMJQPNB C $BVEBMMJQPNB
6M]ZMV\MZQK+a[\[
/FVSFOUFSJDDZTUJTWFSZSBSF BOEJOBSFWJFXPGUIFMJUFS BUVSF )JSTDIBOE)JSTDIJODPMMFDUFEPOMZDBTFT <>/FVSFOUFSJDDZTUTDBOCFMPDBUFEBUBOZMFWFMPGUIF TQJOF BOE POMZ BSF UIPSBDPMVNCBS 5IFZ EFWFMPQ NPTUMZBOUFSJPSUPUIFTQJOBMDPSE*OPVSTFSJFT GPVSPG UIFTFDZTUTXFSFJOUIFMVNCBSSFHJPO$MJOJDBMQSFTFOUB UJPODBOCFQSPHSFTTJWFPSBDVUF BOETFWFSFOFVSPMPHJDBM EFGJDJUBTTPDJBUFEXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSIBTCFFOEF TDSJCFE/FVSFOUFSJDDZTUTNVTUCFUPUBMMZSFTFDUFE
+WVKT][QWV 5IF QBUIPMPHJFT EFTDSJCFE JO UIJT DIBQUFS SFQSFTFOU B HSFBUEJTQBSJUZPGMFTJPOT5IFDPNNPOEFOPNJOBUPSJT UIFQPTTJCMFTJNJMBSDMJOJDBMQSFTFOUBUJPO5IFGVODUJPOBM QSPHOPTJTEFQFOETPOUIFTFWFSJUZPGUIFDMJOJDBMNBOJ GFTUBUJPOTBOEUIFGJOBMSFTVMUGSPNQSFDJTFIJTUPMPHJDBM EJBHOPTJT
+PIX\MZ 8MLQI\ZQK1V\ZI[XQVIT4M[QWV[
'JH (BOHMJPOFVSPNB 'SPOUBM WJFX PO 5XFJHIUFE JNBHF TIPXTBOFYUSBTQJOBMNBTTDSPTTJOHUIFGPSBNFOUPFOUFSUIFFQJ EVSBMTQBDFBOEDPNQSFTTJPOPGUIFDPOVTBU5m-MFWFM
'JH -JQPNBPGUIFDPOVT.BHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOHTIPXTB UZQJDBMEPSTBMMJQPNBFYUFOEJOHTVCDVUBOFPVTMZUISPVHIUIFCPOF EFGFDU
'JH )VHFEFSNPJEDZTUXIJDIEFWFMPQFEJOUIFDBVEBFRVJOB FYUFOEJOHGSPN-UP4
(BCSJFM-FOBp"SNBOEP1B[1BSFEFTp%JEJFS4DBWBSEB
:MNMZMVKM[ "HSBXBM%FUBM *OUSBNFEVMMBSZOFVSFOUFSJDDZTUQSF TFOUJOH BT JOGBOUJMF QBSBQMFHJB B DBTF BOE SFWJFX 1FEJBUS /FVSPTVSHm "MMFO+$FUBM 5SFBUNFOUPGIJHIHSBEFTQJOBMDPSEBT USPDZUPNBPGDIJMEIPPEXJUIiuDIFNPUIFSBQZBOESBEJP UIFSBQZBQJMPUTUVEZPG$$($IJMESFO$BODFS(SPVQ+ /FVSPTVSHm "OHFWJOF1% .D$PSNJDL1$ 4QJOBMDPSEFQFOEZNP NBT*O4QFU[MFS3' FE 0QFSBUJWFUFDIOJRVFTJOOFVSPTVS HFSZ WPM4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQm $IBO )4 FU BM .ZYPQBQJMMBSZ FQFOEZNPNB PG UIF êMVNUFSNJOBMFBOEDBVEBFRVJOBJODIJMEIPPESFQPSUPGTFW FODBTFTBOESFWJFX PG UIF MJUFSBUVSF /FVSPTVSHFSZ m $IPVY.FUBM FET ѮFTVSHFSZPGPDDVMUTQJOBMEZTSB QIJTN*O"EWBODFTBOEUFDIOJDBMTUBOEBSEJOOFVSPTVSHFSZ 4QSJOHFS #FSMJO)FJEFMCFSH/FX:PSL QQm $POTUBOUJOJ4FUBM 3BEJDBMFYDJTJPOPGJOUSBNFEVMMBSZ TQJOBMDPSEUVNPSTTVSHJDBMNPSCJEJUZBOEMPOHUFSNGPMMPX VQJODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUT+/FVSPTVSHm $VSSBSJOP(FUBM 5SJBEPGBOPSFDUBM TBDSBMBOEQSFTB DSBMBOPNBMJFT"N+3PFOUHFOPMm 4PV[B"-EFFUBM *OUSBTQJOBMUVNPSTJODIJMESFO"SF WJFXPGDBTFT+/FVSPTVSHm %PJSFBV 7 FU BM $IFNPUIFSBQZ GPS VOSFTFDUBCMF BOE SFDVSSFOUJOUSBNFEVMMBSZHMJBMUVNPVSTJODIJMESFO#S+$BO DFSm %PSXBSE /- FU BM $POHFOJUBM MVNCPTBDSBM MJQPNBT QJUGBMMTJOBOBMZTJOHUIFSFTVMUTPGQSPQIZMBDUJDTVSHFSZ$IJMET /FSWPVT4ZTUm (BHMJBSEJ'.FUBM &QFOEZNPNBTPGUIFêMVNUFSNJ OBMFJODIJMEIPPESFQPSUPGGPVSDBTFTBOESFWJFXPGUIFMJUFS BUVSF$IJMET/FSW4ZTUm )JSTDI+' )JSTDI& /FVSFOUFSJDDZTUT*O3BJNPOEJ" $IPVY. 3PDDP$EJ FET 1SJODJQMFTPGQFEJBUSJDOFVSPTVS HFSZѮFQFEJBUSJDTQJOF WPM**4QSJOHFS #FSMJO)FJEFMCFSH /FX:PSL QQm *OOPDFO[J ( FU BM *OUSBNFEVMMBSZ BTUSPDZUPNBT BOE FQFOEZNPNBT JO UIF QFEJBUSJD BHF HSPVQ B SFUSPTQFDUJWF TUVEZ$IJMET/FSW4ZTUm +BNFT $$. -BTTNBO -1 4QJOBM EZTSBQIJTN + #POF +PJOU4VSH #S m ,BOH+,FUBM 3PMFPGTVSHFSZGPSNBJOUBJOJOHVSPMPH JDBMGVODUJPOBOEQSFWFOUJPOPGSFUIFUFSJOHJOUIFUSFBNFOUPG MJQPNFOJOHPNZFMPDFMFFYQFSJFODFSFDPSEFEJOMJQPNFOJO HPNZFMPDFMFQBUJFOUT$IJMET/FSW4ZTUm ,VMLBSOJ "7 FU BM $POTFSWBUJWF NBOBHFNFOU PG BTZNQUPNBUJD TQJOBM MJQPNBT PG UIF DPOVT /FVSPTVSHFSZ m
-BQSBT$FUBM 5FUIFSFEDPSETZOESPNF&YQFSJFODFPG DBTFT+/FVSPQFE4DJm -FF.FUBM *OUSBNFEVMMBSZTQJOBMDPSEMJQPNBT+/FV SPTVSHm -FF 55 FU BM 4VSHJDBM USFBUNFOU PG TQJOBM FQFOEZ NPNB BOE QPTUPQFSBUJWF SBEJPUIFSBQZ "DUB /FVSPDIJS 8JFO m -FOB(FUBM *OUSBNFEVMMBSZTQJOBMDPSEUVNPSTQF EJBUSJDBTQFDUBOEBEKVODUUIFSBQJFT*O4QFU[MFS3' FE 0Q FSBUJWFUFDIOJRVFTJOOFVSPTVSHFSZ WPM4BVOEFST 1IJMBEFM QIJB QQm -J.) )PMUBT4 .3JNBHJOHPGTQJOBMJOUSBNFEVMMBSZ UVNPST"DUB3BEJPMm -POKPO . FU BM *OUSBNFEVMMBSZ TQJOBM DPSE FQFOEZ NPNBTJODIJMESFOUSFBUNFOU SFTVMUTBOEGPMMPXVQ1FEJBUS /FVSPTVSHm -PXJT 41 FU BM $IFNPUIFSBQZ GPS TQJOBM DPSE BTUSP DZUPNB $BO OBUVSBM IJTUPSZ CF NPEJêFE $IJMET /FSW 4ZTU m .D$PSNJDL1$FUBM *OUSBNFEVMMBSZFQFOEZNPNBPG UIFTQJOBMDPSE+/FVSPTVSHm .D-POF%( FU BM -JQPNFOJOHPDFMFT PG UIF DPOVT NFEVMMBSJT$PODFQUT1FEJBUS/FVSPTVSHm .FSDIBOU5&FUBM 1FEJBUSJDMPXHSBEFBOEFQFOEZNBM TQJOBMDPSEUVNPST1FEJBUS/FVSPTVSHm .VSBT[LP, :PVLJMJT" *OUSBNFEVMMBSZTQJOBMUVNPST PGEJTPSEFSFEFNCSZPHFOFTJT+/FVSPPODPMm /BHJC.( 0'BMMPO.5 .ZYPQBQJMMBSZFQFOEZNPNB PGUIFDPOVTNFEVMMBSJTBOEêMVNUFSNJOBMFJOUIFQFEJBUSJD BHFHSPVQ1FEJBUS/FVSPTVSHm 04VMMJWBO $ FU BM 4QJOBM DPSE UVNPST JO DIJMESFO MPOHUFSN SFTVMUT PG DPNCJOFE TVSHJDBM BOE SBEJBUJPO USFBU NFOU+/FVSPTVSHm 1JFSSF,BIO"FUBM $POHFOJUBMMVNCPTBDSBMMJQPNBT $IJMET/FSW4ZTUm 3JCFJSP13+FUBM 4BDSPDPDDZHFBMUFSBUPNBXJUIBOJO USBEVSBMBOEFYUSBNFEVMMBSZFYUFOTJPOJOBOFPOBUFDBTFSF QPSU/FVSPTVSHFSZm 4BOEFSTPO41 $PPQFS13 *OUSBNFEVMMBSZTQJOBMDPSE BTUSPDZUPNBT *O 4QFU[MFS 3' FE 0QFSBUJWF UFDIOJRVFT JO OFVSPTVSHFSZ WPM4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQm 4BUBS / FU BM -BUF FĒFDUT PG FBSMZ TVSHFSZ PO MJQPNB BOEMJQPNFOJOHPDFMFJODIJMESFOMFTTUIBOZFBSPME+6SPM m 4FPM)+FUBM *OUSBNFEVMMBSZJNNBUVSFUFSBUPNBJOB ZPVOHJOGBOUJOWPMWJOHBMPOHTFHNFOUPGTQJOBMDPSE$IJMET /FSW4ZTUm 4UFJOCPL1FUBM *OUSBNFEVMMBSZTQJOBMDPSEUVNPSTJO DIJMESFO/FVSPTVSH$MJO/PSUI"Nm 9FOPTFUBM 4QJOBMMJQPNBTJODIJMESFO1FEJBUS/FVSP TVSHm
+PIX\MZ!
;XQVIT+WZL1VR]ZQM[ IVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWV $JSP&TQPTJUPp"OUPOFMMB$FOUPO[F 'SBODFTDB"MJDDIJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
+WV\MV\[
OPTUJDUFTUBENJOJTUFSFEUP4$*QBUJFOUTIPXFWFS MJUUMF BUUFOUJPO IBT CFFO HJWFO UP JUT QPTTJCMF QSFEJDUJWF WBM VF GPS UIF SFDPWFSZ PG CMBEEFS GVODUJPO <> UIFSFBGUFS BOBDDVSBUFFYBNJOBUJPOPGCMBEEFSGVODUJPOJTGVOEB NFOUBM UP EFUFSNJOF UIF DMJOJDBM PVUDPNF PG UIFTF QB UJFOUT BOE UP QMBO UIFSBQFVUJD TUSBUFHJFT BOE GPMMPXVQ <>5IFBJNPGUIJTDIBQUFSJTUPHJWFBOPWFSWJFXPO 4$*BOEUIFJSDPOTFRVFODFT
*OUSPEVDUJPO
&UJPMPHZBOE&QJEFNJPMPHZ 5SBVNBUJD4$* /PO5SBVNBUJD4$*
4JUFPG/FVSPMPHJDBM-FTJPO
&YBNJOBUJPO
$MBTTJêDBUJPO
ѮF3PMFPG&YQFSJNFOUBM.PEFMT
4VSHJDBM.BOBHFNFOUPG1BUJFOUTXJUI4$*
$MJOJDBM0VUDPNFBOE'PMMPXVQ
-POH5FSN6SPMPHJDBM0VUDPNFT
!
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
! -\QWTWOaIVL-XQLMUQWTWOa
5SBVNBUJD4$*BGGFDUTPWFS QFPQMFJOUIF6OJUFE 4UBUFT XJUIOFBSMZ OFXJOKVSJFTBOOVBMMZ< > 1BUJFOUTBSFUZQJDBMMZZPVOH BWFSBHFBHFZFBST
XJUI MJGFFYQFDUBODJFTPOMZTMJHIUMZSFEVDFEXIFODPNQBSFE XJUI UIF OPO4$* QPQVMBUJPO UIVT UIF NFEJDBM BOE GVODUJPOBMDBSFEFDJTJPOTDBOMFBEUPUSFNFOEPVTBOOVBM BOEMJGFUJNFDPTUT<> $IJMESFO DPNQSJTF m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
!
$JSP&TQPTJUPp"OUPOFMMB$FOUPO[Fp'SBODFTDB"MJDDIJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
OPSJUJFT< >&UJPMPHZWBSJFTXJUIBHF7JPMFODFJTB NPSFDPNNPODBVTFBNPOHUFFOBHFSTBOEZPVOHBEVMUT XIFSFBTGBMMTBSFUIFNPSFDPNNPODBVTFBNPOHUIFFM EFSMZ < > 7JPMFODF JT NPSF DPNNPO BNPOH "GSJ DBO"NFSJDBOTBOE)JTQBOJDT<>
! 6WV
BEEJOHUPUIFEJGGJDVMUZPG FQJEFNJPMPHJDBMTUVEJFT<>*UTFFNTUIBUJOUIF64UIF BOOVBMJODJEFODFPGOPOUSBVNBUJD4$*JTQFS < >IPXFWFS JODJEFODFDBODIBOHFHSFBUMZJOEJGGFS FOU DPVOUSJFT " 4QBOJTI SFUSPTQFDUJWF TUVEZ CBTFE PO RVFTUJPOOBJSFT DPNQMFUFE BU IPNF SFQPSUFE B MPXFS JODJEFODFQFS < >"OPUIFSSFUSPTQFD UJWF TUVEZ CBTFE PO EBUB SFDPSEFE GPS UIF FOUJSF 'JKJ QPQVMBUJPO SFQPSUFEBOJODJEFODFPGQFS XIJDI JT BMTP MPXFS UIBO ,VSU[LFT GJOEJOHT < > #JFSJOH4SFOTFO FU BM SFQPSUFE DBTFT PG OPOUSBV NBUJD4$*JOZFBSTJO%FONBSL PGUIFXIPMF DBTFTFSJFT CVUXFSFVOBCMFUPFTUJNBUFUIFBDUVBMJODJ EFODFGPSMBDLPGJOGPSNBUJPO < >*OBSFUSPTQFDUJWF %VUDITUVEZ 4DIÕOIFSSFUBMSFQPSUFEBOJODJEFODFPG 4$*TQFS PGXIJDICFJOHOPOUSBVNBUJD < >4DIÕOIFSSBMTPFYQSFTTFEDPODFSOUIBUUIFEBUB NBZOPUIBWFCFFOFOUJSFMZSFMJBCMF< >%BUBGSPNEJG GFSFOUDBTFTFSJFTTIPXTJHOJGJDBOUWBSJBCJMJUZJOUIFSBUF PGUSBVNBUJDBOEOPOUSBVNBUJD4$* EVFUPHFPHSBQIJD MPDBUJPO UZQFPGDBSFEFQBSUNFOU QIZTJDJBOTEJBHOPTUJD TLJMMT BOEQFPQMFTIFBMUIFYQFDUBUJPOT< > *O B MPOHUFSN PCTFSWBUJPOBM TUVEZ m PG TVCKFDUTXJUIOPOUSBVNBUJD4$* UIFTFMFTJPOTBSFSFQPSU FEUPBDDPVOUGPSBOJODSFBTJOHQSPQPSUJPOPGUPUBM4$*T GSPNUP < >.PSFSFDFOUTUVEJFTSFQPSUEJG GFSFOUGJOEJOHT GSPNUP< >"TGPSUIFFUJ PMPHZPGOPOUSBVNBUJD4$* JOGFDUJPVTDBVTFTBSFNPSF GSFRVFOU JO EFWFMPQJOH DPVOUSJFT XIFSFBT OFPQMBT UJD DBVTFT BSF NPSF GSFRVFOUMZ SFQPSUFE JO UIF XFTUFSO XPSME 0UIFS FUJPMPHJDBM GBDUPST BSF SFQSFTFOUFE CZ JO GMBNNBUPSZEJTFBTFT WBTDVMBSEJTPSEFST QSJNBSZOFP QMBTUJD PS PTUFPEFHFOFSBUJWF EJTPSEFST NVMUJQMF TDMFSP TJT TQJOBMDPSENFUBTUBTJT EFHFOFSBUJWFDFOUSBMOFSWPVT TZTUFN EJTFBTFT BOE IFSFEJUBSZ PS DPOHFOJUBM EJTFBTFT < >
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i8JMM*XBML BHBJO uBOEi8IBUXJMM*CFBCMFUPEP u'VSUIFSNPSF JO DPVOUSJFTXJUIIFBMUIDBSFTZTUFNTCBTFEPOJOTVSBODF SFIBCJMJUBUJPOQSPGFTTJPOBMTIBWFUPKVTUJGZBOEBEWPDBUF GPS BQQSPQSJBUF TFSWJDFT UIVT QSFEJDUJOH SFDPWFSZ IBT CFDPNFBSFIBCJMJUBUJWFJNQFSBUJWF<>
+PIX\MZ! ;XQVIT+WZL1VR]ZQM[IVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
5BCMF #PST BOE $PNBSS DMBTTJêDBUJPO PG CMBEEFS EZTGVOD UJPO 'SPN<>
4FOTPSZNPUPSMFTJPO
.JYFEMFTJPO
6QQFSNPUPOFVSPOMFTJPO
6QQFSTPNBUPNPUPSOFVSPO
$PNQMFUFJODPNQMFUF
-PXFSWJTDFSPNPUPSOFVSPO
#BMBODFEJOCBMBODFE
-PXFSTPNBUPNPUPSOFVSPO
-PXFSNPUPOFVSPOMFTJPO
6QQFSWJTDFSPNPUPSOFVSPO
$PNQMFUFJODPNQMFUF
/PSNBMTPNBUPNPUPSOFVSPO
#BMBODFEJOCBMBODFE
-PXFSWJTDFSPNPUPSOFVSPO
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
! +TI[[QNQKI\QWV
! -`IUQVI\QWV *O HFOFSBM 4$* QBUJFOUT BSF IPTQJUBMJ[FE UIF TBNF EBZ PG UIF JOKVSZ JO BO FNFSHFODZ DFOUFS CVU BSF BENJUUFE UPTQFDJBMJ[FESFIBCJMJUBUJPODFOUFSTPOMZTPNFXFFLTPS NPOUITBGUFSUIFJOKVSZPDDVSSFE)FSF UIFQBUJFOUTBSF BDDVSBUFMZTUVEJFEBOEBSFIBCJMJUBUJPOQMBOJTTDIFEVMFE 1BUJFOU JOGPSNBUJPO JT DPMMFDUFE BDDPSEJOH UP TUBOEBSE .PEFM4QJOBM$PSE*OKVSZ4ZTUFNT .4$*4 QSPDFEVSFT BU GPVS UJNF JOUFSWBMT B BENJTTJPO UP BDVUF DBSF C BENJTTJPOUPJOQBUJFOUSFIBCJMJUBUJPO D EJTDIBSHFGSPN JOQBUJFOUSFIBCJMJUBUJPOBOE E ZFBSQPTUJOKVSZ GPM MPXVQ <> 5IFGSBDUVSFTPGUIFTQJOFBSFWFSJGJFESBEJPMPHJDBMMZ CZSBEJPHSBQIZ DPNQVUFSUPNPHSBQIZ BOEPSNBHOFUJD SFTPOBODFJNBHJOH1BUJFOUTBSFBTTFTTFEOFVSPMPHJDBMMZ POUIFEBZPGBENJTTJPOBDDPSEJOHUPUIF"NFSJDBO4QJ OBM*OKVSZ "TTPDJBUJPO "4*" QSPUPDPM < > 4QFDJBM BUUFOUJPOJTHJWFOUPUIF"4*"TFOTPSZTDPSFT 5PFWBMVBUFNPSFTQFDJGJDBMMZUIFWBMVFPGUIF"4*" QSPUPDPMJOQSFEJDUJOHCMBEEFSSFDPWFSZ BTBDSBMTFOTPSZ "4*"TDPSFJTEFGJOFEBOESFDPSEFEGPSFBDIQBUJFOU5IF TDPSF JT EFGJOFE BT UIF TFOTPSZ JNQBJSNFOU PG UIF 4m 4EFSNBUPNFTBDDPSEJOHUIF"4*"QSPUPDPM"EEJUJPO BMMZ UIF CVMCPDBWFSOPTVT SFGMFY #$3 BOE UIF WPMVO UBSZDPOUSBDUJPOPGUIFFYUFSOBMBOBMTQIJODUFSBSFUFTUFE DMJOJDBMMZJOBMMQBUJFOUT< >
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
BUEJTDIBSHFGSPNJOQBUJFOUSFIBCJMJUB UJPO BOEZFBSBGUFSUIFJOKVSZ< >'PSUIFQVS
5BCMF "TJB*NQBJSNFOU4DBMF (SBEF "
#
$
%
&
$PNQMFUF
*ODPNQMFUF
*ODPNQMFUF
*ODPNQMFUF
/PSNBM
/PNPUPSPSTFOTPSZ GVODUJPOJTQSFTFSWFE JOUIFTBDSBMTFHNFOUT 4m4
4FOTPSZ CVUOPU NPUPS GVODUJPOJT QSFTFSWFECFMPXUIF OFVSPMPHJDBMMFWFMBOE JODMVEFTUIFTBDSBM TFHNFOUT4m4
.PUPSGVODUJPOJT QSFTFSWFECFMPXUIF OFVSPMPHJDBMMFWFM BOENPSFUIBOIBMGPG LFZNVTDMFTCFMPXUIF OFVSPMPHJDBMMFWFMIBWF BNVTDMFHSBEF
.PUPSGVODUJPOJT QSFTFSWFECFMPXUIF OFVSPMPHJDBMMFWFM BOEBUMFBTUIBMGPGLFZ NVTDMFTCFMPXUIF OFVSPMPHJDBMMFWFMIBWF BNVTDMFHSBEFPGή
.PUPSBOETFOTPSZ GVODUJPOBSFOPSNBM
$JSP&TQPTJUPp"OUPOFMMB$FOUPO[Fp'SBODFTDB"MJDDIJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
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
PSCZMFWFMPGJOKVSZ UFUSBQMFHJBPSQBSBQMF HJB < > 3FDFOUFWBMVBUJPOTPGUIF"4*"NPUPSTDPSFTVHHFTU UIBU JU JT OPU VOJEJNFOTJPOBM 'BDUPS BOBMZTJT JOEJDBUFT UIBUUIF"4*"NPUPSTDPSFBDUVBMMZDPOTJTUTPGUXPTVC TDBMFT BO VQQFSFYUSFNJUZ NPUPS TDPSF 6&.4 BOE B MPXFSFYUSFNJUZNPUPSTDPSF -&.4
FBDIDPOTJTUJOHPG UIFSFTQFDUJWFUFOLFZNVTDMFT4FQBSBUJOHUIF"4*"NP UPS TDPSF JOUP UIFTF UXP TDBMFT FYUSBDUT NPSF JOGPSNB UJPOGSPNUIFEBUB BOEIBTCFFOTIPXOUPCFUUFSQSFEJDU DIBOHFTJOTFMGDBSFBOENPCJMJUZEVSJOHSFIBCJMJUBUJPO UIBOUIFVTFPGBTJOHMFNPUPSTDPSF< >
!
DBO JODSFBTF PVUMFUSFTJTUBODFBOEJOEVDFIJHIJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFT EVSJOHWPJEJOHUIBUDBOEBNBHFUIFVQQFSVSJOBSZUSBDU <>5PTPMWFUIJTQSPCMFN JOUIFQBTUGFXZFBST TFWFSBM FYQFSJNFOUBMTUVEJFTIBWFCFFOQFSGPSNFEUPTFBSDIGPS BO BEFRVBUF UIFSBQZ GPS QBUJFOUT XJUI 4$* BOE CMBEEFS EZTGVODUJPO3FTFBSDIMJOFTEFWFMPQFEJOSFDFOUZFBSTBSF CBTFE NBJOMZ PO UXP JTTVFT QIBSNBDPMPHJDBM UIFSBQZ BOETVSHJDBMUIFSBQZDSFBUJOHFYQFSJNFOUBMNPEFMT<> "OJEFBMUIFSBQZGPSMPXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO JO4$*QBUJFOUTXPVMECFPOFUIBUSFEVDFTEFUSVTPSIZ QFSSFGMFYJB BOE UIFSFCZ QSPNPUFT VSJOF TUPSBHF BU MPX JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFT BOE QSPNPUFT FGGJDJFOU WPJEJOH BUMPXQSFTTVSFTCZSFEVDJOH%4%5IFSFTVMUTPGTPNF TUVEJFT PO 4$* SBUT JOEJDBUF UIBU TPNF PG UIFTF FGGFDUT
DBO CF QSPEVDFE CZ BENJOJTUFSJOH /.%" ., BOE".1" -: HMVUBNBUFSHJDSFDFQUPSBOUBHP OJTUT"ENJOJTUSBUJPOPGUIFBOUBHPOJTUTJOEJWJEVBMMZPS JODPNCJOBUJPOJODSFBTFE75GPSJOEVDJOHNJDUVSJUJPO JF JODSFBTFEGVODUJPOBMCMBEEFSDBQBDJUZ BOESFEVDFE WPJEJOHQSFTTVSF< > 0UIFSTUVEJFTCBTFEPOFYQFSJNFOUBMNPEFMTJOSBUT IBWF EFUFSNJOFE UIBU CJMBUFSBM TFDUJPO PG UIF IZQPHBT USJDOFSWFT )(/
XIJDIQSPWJEFUIFNBKPSTZNQBUIFU JDJOQVUUPUIFVSJOBSZCMBEEFSOFDLQSPYJNBMVSFUISB JNQSPWFWPJEJOHCZSFEVDJOHVSFUISBMSFTJTUBODFJODPO TDJPVT GFNBMF4$*SBUTmXFFLTBGUFS5m5USBOTFD UJPOPGUIFTQJOBMDPSE< > 5IF SFTVMUT TIPX UIBU FMJNJOBUJPO PG UIF IZQPHBT USJDOFSWFTEFDSFBTFTNBYJNBMWPJEJOHQSFTTVSFBOEJN QSPWFT WPJEJOH FGGJDJFODZ JOEJDBUJOH UIBU TZNQBUIFUJD QBUIXBZT BSF JOWPMWFE JO UIF BCOPSNBM WPJEJOH JO 4$* SBUT< > 5IF SBQJE EFWFMPQNFOU JO OFVSBM SFHFOFSBUJPO PG DPNCJOJOH USPQIJD GBDUPST XJUI NJDSPTVSHJDBM UFDI OJRVFT IBT OFX JNQMJDBUJPOT GPS UIF USFBUNFOU PG UIP SBDPMVNCBS TQJOBM JOKVSJFT *O SFDFOU MBCPSBUPSZ TUVE JFT QBSBQMFHJD SBUT VOEFSXFOU UIF GVMM SFQBJS TUSBUFHZ XIJUFUPHSBZCSJEHFT GJCSJOHMVFXJUIBDJEJDGJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS DPNQSFTTJWF XJSJOH
XIJDI SFTVMUFE JO UIFSFUVSOPGIJOEMJNCQPTJUJPOJOHBOENPWFNFOUTBOE QBSUJBMXFJHIUCFBSJOH< > "MUIPVHIUIFTFTUVEJFTIBWFHJWFOJOUFSFTUJOHSFTVMUT UIFZTVHHFTUUIBUNPSFSFTFBSDITIPVMECFDPOEVDUFEJO UIF4$*SBUNPEFMTUPFWBMVBUFUIFJOGMVFODFPOWPJEJOH GVODUJPOPGBESFOFSHJDCMPDLJOHBHFOUTBOEPUIFSUSFBU NFOUTEJSFDUFEBUSFEVDJOHVSFUISBMPVUMFUSFTJTUBODF< >
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
XJUI MJGF FYQFDUBODJFT POMZ TMJHIUMZ SFEVDFEXIFODPNQBSFEXJUIUIFOPO4$*QPQVMBUJPO UIVT UIFNFEJDBMBOEGVODUJPOBMDBSFEFDJTJPOTDBOMFBE UPUSFNFOEPVTBOOVBMBOEMJGFUJNFDPTUT< > -POHUFSNGVODUJPOBMPVUDPNFTBGUFS4$*SFTVMUGSPN BDPNCJOBUJPOPGBDVUFOFVSPMPHJDBMSFDPWFSZJOBEEJUJPO UP NFEJDBM JOUFSWFOUJPO SFIBCJMJUBUJPO BOE DPNNVOJ UZSFJOUFHSBUJPO&BSMZJOUFSWFOUJPOTGPDVTPOUSFBUNFOU UPFOIBODJOHOFVSPMPHJDBMQPUFOUJBMBGUFSBDVUF4$**O
UIFFBSMZT UIF/BUJPOBM"DVUF4QJOBM$PSE*OKVSZ 4UVEZ /"4$*4** DPODMVEFEUIBUUIFBENJOJTUSBUJPOPG NFUIZMQSFEOJTPMPOFXJUIJOUIFGJSTUI NHLHCPMVT BOENHLHIPVSMZGPSI BGUFSUSBVNBUJDOPOQFO FUSBUJOH 4$* NBZ FOIBODF UIF QPUFOUJBM GPS OFVSPMPHJ DBM JNQSPWFNFOU UIVT JOEJDBUJOH UIF QPUFOUJBM PG FBS MZJOUFSWFOUJPOPOTFDPOEBSZ4$*< >5IF/"4 $*4***TUVEZGVSUIFSSFWFBMFETJHOJGJDBOUJNQSPWFNFOU JONPUPSTDPSFTPOUIPTFXJUINFUIZMQSFEOJTPMPOFBOE UJSJMB[BETUBSUFEm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iFBSMZuTQJOBMEFDPNQSFTTJPOBOEPUIFSTOPU "MUIPVHI VODFSUBJOUJFT SFNBJO BT UP UIF QPUFOUJBM OFVSPMPHJDBM CFOFGJUT PS PQUJNBM UJNJOH PG TVSHJDBM JO UFSWFOUJPO BGUFS 4$* JODSFBTFE NFEJDBM DPNQMJDBUJPOT IBWF OPU CFFO SFQPSUFE 4DIMFHFM FU BM SFQPSUFE GFXFS NFEJDBM DPNQMJDBUJPOT JO QBUJFOUT XIP VOEFSXFOU EF DPNQSFTTJWF TVSHFSZ MFTT UIBO I BGUFS JOKVSZ DPN QBSFEXJUIUIPTFXIPIBETVSHJDBMUSFBUNFOUBGUFSI < >/POFUIFMFTT TQJOBMTVSHJDBMQSPDFEVSFTDBSSZ SJTLTTVDIBTOFVSPMPHJDBMEFUFSJPSBUJPO CMFFEJOH JOGFD UJPO BOE EZTQIBHJB "EEJUJPOBMMZ TFWFSBM TUVEJFT IBWF OPUFEUIFCFOFGJDJBMFGGFDUTPGTVSHJDBMJOUFSWFOUJPOGPS FBSMJFSQBUJFOUNPCJMJ[BUJPO XIJDIDPOUSJCVUFTUPFBSMJ FSUSBOTJUJPOUPSFIBCJMJUBUJPO TIPSUFSIPTQJUBMMFOHUIPG TUBZ -04
BOEEFDSFBTFEIPTQJUBMDPTUT%FDSFBTFE-04 JTBTTPDJBUFEXJUIEFDSFBTFENFEJDBMNPSCJEJUZ<>
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
+PIX\MZ! ;XQVIT+WZL1VR]ZQM[IVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
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
$JSP&TQPTJUPp"OUPOFMMB$FOUPO[Fp'SBODFTDB"MJDDIJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
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
"4*"JNQBJSNFOUDMBTTJ GJDBUJPO DMBTTFT" # $ %
UJNFGSPNMFTJPO EBZT EBZT
BOEPSBHFDBUFHPSJFT< > -FTJPOFUJPMPHZEPFTOPUTFFNUPJOGMVFODFOFVSPMPH JDBMSFDPWFSZ.D,JOMFZFUBMTIPXFEUIBUQBUJFOUTXJUI USBVNBUJDBOEOPOUSBVNBUJDJOKVSJFTIBWFDPNQBSBCMF PVUDPNFT< >
!! 4WVO<MZU=ZWTWOQKIT7]\KWUM[ "T GPS OFVSPMPHJDBM CMBEEFS EZTGVODUJPOT 4$* JT DPN NPOMZ BTTPDJBUFE XJUI OFVSPHFOJD MPXFS VSJOBSZ USBDU EZTGVODUJPO $PNQBSFE XJUI UIF HFOFSBM QPQVMBUJPO UIF JODJEFODF PG MPOHUFSN JOEXFMMJOH DBUIFUFSJ[BUJPO SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT 65*T
BOE CMBEEFS TUPOFTJTFMFWBUFEJOQBUJFOUTXJUI4$*< > )JTUPSJDBMMZ CMBEEFSNBOBHFNFOUIBTDPOTJTUFEQSJ NBSJMZ PG SFGMFY WPJEJOH PS DISPOJD JOEXFMMJOH DBUIF UFSJ[BUJPO 5IF MPOHUFSN VSPMPHJDBM DPNQMJDBUJPOT JO BEVMUTGPMMPXJOH4$*IBWFCFFOXFMMEPDVNFOUFE3FOBM EJTFBTFJTUIFMFBEJOHDBVTFPGEFBUIJOBEVMUTXJUI4$* &BSMZQFEJBUSJD4$*TUVEJFTSFWFBMFEVQQFSUSBDUDIBOHFT JOmPGQBUJFOUT< >IPXFWFS UIFTFDBTFTXFSF DPNNPOMZNBOBHFEXJUISFGMFYWPJEJOHBOEUIFVTFPG BOUJDIPMJOFSHJDTXBTJOGSFRVFOU $PNQMJDBUJPOT TVDI BT JOGFDUJPOT IZESPOFQISPTJT WFTJDPVSFUFSBMSFGMVY BOESFOBMTDBSSJOH XFSFGPVOEJO NBOZDIJMESFO<> &BSMZTUVEJFTPGVSPMPHJDBMPVUDPNFTJOQBUJFOUTXJUI 4$* EFSJWF GSPN HSPVQT PG WFUFSBOT FYBNJOFE EVSJOH 8PSME8BS**BOE,PSFBO8BSXJUIBOEZFBSGPM MPXVQ SFTQFDUJWFMZ < > 1BUJFOUT XFSF UIPVHIU UP IBWFCBMBODFECMBEEFSTJGUIFZEJEOPUIBWFSFGMVY IBE SFTJEVBMVSJOFMFTTUIBOPOFUIJSECMBEEFSDBQBDJUZ BOE EJEOPUSFRVJSFBOJOEXFMMJOHDBUIFUFS"OVOCBMBODFE CMBEEFS SFRVJSFE BO JOEXFMMJOH DBUIFUFS GPS BOZ SFB
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
(FOFSBPFUBMSFQPSUFEJNQSPWFEDPOUJOFODFBOEEF DSFBTFESBUFTPGJOGFDUJPOXJUIUIFJOTUJUVUJPOPG$*$BOE BOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPO*OUIJTTFSJFTNBOZQBUJFOUT XIPXFSFJOJUJBMMZXFUBOEIBEGSFRVFOUJOGFDUJPOTCF DPNFEBNQPSESZBOEJOGFDUJPOGSFF<>5IJTBVUIPS EPDVNFOUFEUISPVHITFSJBM6%4UIBUJOUIFNBKPSJUZPG QFEJBUSJD CMBEEFST HSPX GPMMPXJOH 4$* BOE JO UIF GFX DIJMESFOXIPEJTQMBZFEEFDSFBTJOHDBQBDJUZXJUIUJNF JU XBTOPUDMFBSUIBUOPODPNQMJBODFXJUI$*$XBTUIFVO EFSMZJOHDBVTF<>
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
+PIX\MZ! ;XQVIT+WZL1VR]ZQM[IVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
:MNMZMVKM[ "DUPO1" 'BSMFZ5 'SFOJ-8 *MFHCPEV7" 4OJF[FL+& 8PIM MFC +$ 5SBVNBUJD TQJOBM DPSE JOKVSZ JO "SLBOTBT UP "SDI1IZT.FE3FIBCJMm "NFSJDBO4QJOBM*OKVSZ"TTPDJBUJPO*OUFSOBUJPOBMTUBOEBSET GPS OFVSPMPHJDBM BOE GVODUJPOBM DMBTTJêDBUJPO PG TQJOBM DPSE JOKVSZ SFWJTFE"4*" $IJDBHP #PST& $PNBSS"&7FTJDPVSFUFSBMSFëVYJOQBSBQMFHJDQB UJFOUT+6SPMm $IBP3 .BZP.&-POHUFSNVSPEZOBNJDGPMMPXVQJOQFEJ BUSJDTQJOBMDPSEJOKVSZ1BSBQMFHJBm $JUUFSJP" 'SBODFTDIJOJ. 4QJ[[JDIJOP- 3FHHJP" 3PTTJ# 4UBNQBDDIJB(/POUSBVNBUJDTQJOBMDPSEJOKVSZBO*UBMJBO TVSWFZ"SDI1IZT.FE3FIBCJMm $PNBSS"&*OUFSFTUJOHPCTFSWBUJPOTPOGFNBMFTXJUITQJOBM DPSEJOKVSZ1BSBQMFHJBm %F7JWP.+$BVTFTBOEDPTUTPGTQJOBMDPSEJOKVSZJOUIF6OJU FE4UBUFT4QJOBM$PSEm 'BODJVMMBDDJ' ;BOPMMP" 4BOESJ4 $BUBO[BSP'ѮFOFVSP QBUIJDCMBEEFSJODIJMESFOXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ1BSBQMFHJB m (BFCMFS$ .BJFS3 ,VUTDIB-JTTCFSH'3FTVMUTPGTQJOBMDPSE EFDPNQSFTTJPOBOEUIPSBDPMVNCBSQFEJDMFTUBCJMJ[BUJPOJOSF MBUJPOUPUIFUJNFPGPQFSBUJPO4QJOBM$PSEm (FOFSBP4& %BMM&SB+1 4UPOF"3 ,VS[SPDL&"4QJOBMDPSE JOKVSZJODIJMESFOMPOHUFSNVSPEZOBNJDBOEVSPMPHJDBMPVU DPNFT+6SPMm (SFFOXBME#% 4FFM35 $JGV%9 4IBI"/(FOEFSSFMBUFEEJG GFSFODFT JO BDVUF SFIBCJMJUBUJPO MFOHUIT PG TUBZ DIBSHFT BOE GVODUJPOBM PVUDPNFT GPS B NBUDIFE TBNQMF XJUI TQJOBM DPSE JOKVSZ B NVMUJDFOUFS JOWFTUJHBUJPO "SDI 1IZT .FE 3FIBCJM m )BDLMFS 3) )BMM ., ;BNQJFSJ 5" #MBEEFS IZQPDPNQMJ BODF JO UIF TQJOBM DPSE JOKVSZ QPQVMBUJPO + 6SPM m )BNJMUPO# (SBOHFS$ 4IFSXJO' ;JFMF[OZ. 5BTINBO+" 6OJGPSN /BUJPOBM %BUB 4ZTUFN GPS .FEJDBM 3FIBCJMJUBUJPO 'VISFS.+ &E 3FIBCJMJUBUJPOPVUDPNFTBOBMZTJTBOENFBT VSFNFOU#SPPLT #BMUJNPSF m )BVCFO & .J[SBIJ 5 "HSBOPW & 4DIXBSU[ . 4FYVBM EZ NPSQIJTNJOUIFTQPOUBOFPVTSFDPWFSZGSPNTQJOBMDPSEJO KVSZBHFOEFSHBQJOCFOFêDJBMBVUPJNNVOJUZ &VS+/FVSPT DJm )BXLJOT%" )FJOFNBOO"84VCTUBODFBCVTFBOENFEJDBM DPNQMJDBUJPOT GPMMPXJOH TQJOBM DPSE JOKVSZ 3FIBCJM 1TZDIPM m )PZFSU%- ,PDIBOFL,% .VSQIZ4-%FBUITmêOBMEBUBGPS /BUM7JUBM4UBU3FQm +PIOTPO 3- (BCFMMB #" (FSIBSU ," .D$SBZ + .FODPOJ +$ 8IJUFOFDL (( &WBMVBUJOH TPVSDFT PG USBVNBUJD TQJOBM DPSE JOKVSZ TVSWFJMMBODF EBUB JO $PMPSBEP "N + &QJEFNJPM m ,SBVTF +4 'BDUPST BTTPDJBUFE XJUI SJTL GPS TVCTFRVFOU JOKV SJFTBѫFSUSBVNBUJDTQJOBMDPSEJOKVSZ"SDI1IZT.FE3FIB CJMm .D,JOMFZ80 +PIOT+4 .VTHSPWF++$MJOJDBMQSFTFOUBUJPOT NFEJDBMDPNQMJDBUJPOT BOEGVODUJPOBMPVUDPNFTPGJOEJWJE VBMT XJUI HVOTIPU XPVOE JOEVDFE TQJOBM DPSE JOKVSZ "N + 1IZT.FE3FIBCJMm .D,JOMFZ. .FBEF." ,JSTICMVN4 #BSOBSE#0VUDPNFT PGFBSMZTVSHJDBMNBOBHFNFOUWFSTVTMBUFPSOPTVSHJDBMJOUFS WFOUJPOBѫFSBDVUFTQJOBMDPSEJOKVSZ"SDI1IZT.FE3FIB CJMm /FTBUIVSBJ 4 4UFSPJET BOE TQJOBM DPSE JOKVSZ SFWJTJUJOH UIF /"4$*4BOE/"4$*4USJBMT+5SBVNBm /VOOJOHB +# 8V : )BNJMUPO # -POHUFSN JOUFSNJU UFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JO UIF TQJOBM DPSE JOKVSZ QBUJFOU + 6SPM m
$JSP&TQPTJUPp"OUPOFMMB$FOUPO[Fp'SBODFTDB"MJDDIJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ 1PMMBSE.& "QQMF%''BDUPSTBTTPDJBUFEXJUIJNQSPWFEOFV SPMPHJD PVUDPNFT JO QBUJFOUT XJUI JODPNQMFUF UFUSBQMFHJB 4QJOFm 1SJDF$ .BLJOUVCFF4 )FSOEPO8 *TUSF(3&QJEFNJPMPHZ PGUSBVNBUJDTQJOBMDPSEJOKVSZBOEBDVUFIPTQJUBMJ[BUJPOBOE SFIBCJMJUBUJPO DIBSHFT GPS TQJOBM DPSE JOKVSJFT JO 0LMBIPNB m"N+&QJEFNJPMm 3PPG 3- %VWEFWBOJ 3 #SBTXFMM - 4UFJO %( 1SPHFTUFSPOF GBDJMJUBUFT DPHOJUJWF SFDPWFSZ BOE SFEVDFT TFDPOEBSZ OFVSP OBMMPTTDBVTFECZDPSUJDBMDPOUVTJPOJOKVSZJONBMFSBUT&YQ /FVSPMm 4DJWPMFUUP( .PSBOUJ # .PMJOBSJ./FVSPMPHJDSFDPWFSZPG TQJOBM DPSE JOKVSZ QBUJFOUT JO *UBMZ "SDI 1IZT .FE 3FIBCJM m 4IPSU %+ &M .BTSZ 84 +POFT 18 )JHI EPTF NFUIZMQSFE OJTPMPOF JO UIF NBOBHFNFOU PG BDVUF TQJOBM DPSE JOKVSZ B TZTUFNBUJD SFWJFX GSPN B DMJOJDBM QFSTQFDUJWF 4QJOBM $PSE m 4DIVSDI # 4DINJE %. ,BFHJ , 7BMVF PG TFOTPSZ FYBNJ OBUJPOJOQSFEJDUJOH CMBEEFS GVODUJPO JO QBUJFOUT XJUI 5m - GSBDUVSFT BOE TQJOBM DPSE JOKVSZ "SDI 1IZT .FE 3FIBCJM m 4DIVSDI# 4DINJE%. ,BSTFOUZ( 3FJU["$BOOFVSPMPH JDFYBNJOBUJPOQSFEJDUUZQFPGEFUSVTPSTQIJODUFSmEZTTZOFS
HJBJOQBUJFOUTXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ 6SPMPHZm ѮPNBT"+ /PDLFMT31 1BO)2 4IBĒSFZ$* $IPQQ.1SP HFTUFSPOF JT OFVSPQSPUFDUJWF BѫFS BDVUF FYQFSJNFOUBM TQJOBM DPSEUSBVNBJOSBUT4QJOFm ѮVSNBO%+ #VSOFUU$- +FQQTPO- #FBVEPJO%& 4OJF[FL +&4VSWFJMMBODFPGTQJOBMDPSEJOKVSJFTJO6UBI 64"1BSBQMF HJBm 8IJUFOFDL( 5BUF% $IBSMJGVF41SFEJDUJOHDPNNVOJUZSF JOUFHSBUJPOBѫFSTQJOBMDPSEJOKVSZGSPNEFNPHSBQIJDBOEJO KVSZ DIBSBDUFSJTUJDT "SDI 1IZT .FE 3FIBCJM m 8PPESVĒ #" #BSPO 3$ " EFTDSJQUJPO PG OPOGBUBM TQJOBM DPSE JOKVSZ VTJOH B IPTQJUBMCBTFE SFHJTUSZ "N + 1SFW .FE m :PTIJZBNB . EF (SPBU 8$ &ĒFDU PG CJMBUFSBM IZQPHBTUSJD OFSWFUSBOTFDUJPOPOWPJEJOHEZTGVODUJPOJOSBUTXJUITQJOBM DPSEJOKVSZ&YQFSJN/FVSPMm :PTIJZBNB. /F[V'. :PLPZBNB0 EF(SPBU8$*OëV FODFPGHMVUBNBUFSFDFQUPSBOUBHPOJTUTPONJDUVSJUJPOJOSBUT XJUITQJOBMDPSEJOKVSZ&YQFSJN/FVSPMm
+PIX\MZ
6M]ZWOMVQK*TILLMZ IVL)VWZMK\IT5ITNWZUI\QWV[ "MCFSUP1FÒBp.BSD"-FWJUU
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/FVSPHFOJD#MBEEFSJO1BUJFOUTXJUI"OPSFDUBM .BMGPSNBUJPOT8JUIPVU4QJOBM$PSE"OPNBMJFT .BMF1BUJFOUT 'FNBMF1BUJFOUT /PO$MPBDB1BUJFOUT $MPBDB1BUJFOUT
/FVSPHFOJD#MBEEFSJO1BUJFOUTXJUI"OPSFDUBM .BMGPSNBUJPOT "TTPDJBUFE XJUI4QJOBM$PSE%FêDJFODJFT 4QJOBM%FêDJFODJFT 5FUIFSFE$PSE 4BDSBM"OPNBMJFT .ZFMPNFOJOHPDFMF
3FGFSFODFT
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
GSPNGFNBMFTJOUPUIFGPMMPXJOHHSPVQT B QBUJFOUT XJUIPVUTQJOBMDPSEBOPNBMJFTBOE C QBUJFOUTXJUI TQJOBMDPSEBOPNBMJFT
6M]ZWOMVQK*TILLMZQV8I\QMV\[_Q\P)VWZMK\IT 5ITNWZUI\QWV[?Q\PW]\;XQVIT+WZL)VWUITQM[
5ITM8I\QMV\[ *UJTFYUSFNFMZVOVTVBMUPTFFNBMFQBUJFOUTmXJUIBOP SFDUBMNBMGPSNBUJPOT BTXFMMBTOPSNBMTQJOFBOEDPSE XIPVOEFSXFOUBUFDIOJDBMMZDPSSFDUPQFSBUJPOUPSFQBJS UIFJS EFGFDU m TVGGFSJOH GSPN OFVSPHFOJD CMBEEFS 5IF POMZDBTFTUIBUXFIBWFTFFOBSFUIPTFQBUJFOUTXIPTVG GFSFETPNFTPSUPGOFSWFEBNBHFEVSJOHBOBUUFNQUFE VTVBMMZGBJMFE SFQBJSPGBOBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPO<> 'SPN B TFSJFT PG BQQSPYJNBUFMZ NBMF DBTFT TVSHJ DBMMZ USFBUFE CZ VT UP SFQBJS BO BOPSFDUBM NBMGPSNB UJPO VTJOHUIFQPTUFSJPSTBHJUUBMBQQSPBDI XFIBWFTFFO UXPQBUJFOUTUIBUIBEVSJOBSZSFUFOUJPOBGUFSUIF'PMFZ DBUIFUFSXBTSFNPWFE CVUCPUIPGUIFNIBETJHOJGJDBOU TBDSBMEFGJDJFODJFT*GXFFYDMVEFUIFQBUJFOUTXJUITFWFSF TBDSBMBOETQJOBMBCOPSNBMJUJFT JOPVSTFSJFTUIFSFIBT OFWFSCFFOBDBTFPGBOFVSPHFOJDCMBEEFS&WFOJOUIPTF QBUJFOUTXIPTVGGFSFEGSPNVSJOBSZSFUFOUJPO JUUVSOFE PVUUPCFBUFNQPSBSZQSPCMFN BOETVCTFRVFOUMZ UIFZ CFIBWFEMJLFOPSNBMQBUJFOUTGSPNUIFVSJOBSZQPJOUPG WJFX BOE UIFZ IBWF VSJOBSZ DPOUSPM 8F NVTU BTTVNF UIBUUIFPQFSBUJPOJUTFMG QPTUFSJPSTBHJUUBMBOPSFDUPQMBT UZ
FWFOXIFOQFSGPSNFEJOBNFUJDVMPVTNBOOFS NBZ IBWFTPNFTPSUPGUFNQPSBSZPSQFSNBOFOUFGGFDUPOUIF JOOFSWBUJPOPGUIFCMBEEFS1FSIBQTUIPTFDIBOHFTDPVME CF EFNPOTUSBUFE CZ WFSZ QSFDJTF VSPEZOBNJD TUVEJFT 5IPTFTUVEJFTIBWFCFFOEPOF<> CVUUIFZJOEJDBUFUIBU UIFSF JT OP SFBM EBNBHF DPOTFDVUJWF UP UIF QPTUFSJPS TBHJUUBM BQQSPBDI PG UIFTF QBUJFOUT XIFO UIF PQFSBUJPO JTQFSGPSNFENFUJDVMPVTMZ4JNVMUBOFPVTMZ XFIBEUIF PQQPSUVOJUZ UP SFUSPTQFDUJWFMZ BOBMZ[F DBTFT UIBU XFSF TVSHJDBMMZ USFBUFE BU PUIFS JOTUJUVUJPOT BOE DBNF
"MCFSUP1FÒBp.BSD"-FWJUU
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
.MUITM8I\QMV\[ 8IFOEJTDVTTJOHOFVSPHFOJDCMBEEFSJOGFNBMFQBUJFOUT XJUIBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT JUJTOFDFTTBSZUPDPOTJEFS UXPDBUFHPSJFT B BOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOTPUIFSUIBO DMPBDBBOE C DMPBDB 6WV+TWIKI8I\QMV\[
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i$ISJTUNBTUSFFuUZQFPGCMBEEFST8FTFFJOTUFBEPOMZ TNPPUI GMPQQZ IZQPUPOJD MBSHFCMBEEFST"MTP NPTUPG UIFTFQBUJFOUTIBWFBDPNQFUFOUCMBEEFSOFDL5IFDPN CJOBUJPOPGBWFSZFGGJDJFOUCMBEEFSOFDLXJUIBTNPPUI IZQPUPOJDMBSHFCMBEEFSNBLFTUIFTFQBUJFOUTJEFBMDBO EJEBUFT GPS BO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO QSPHSBN 5IFGBDUUIBUUIFZIBWFBMBSHFSFTFSWPJSXJUIMPXUPOF BMMPXTUIFNUPSFNBJODPNQMFUFMZESZGPSTFWFSBMIPVST CFUXFFODBUIFUFSJ[BUJPOT 5IFSF BSF UXP FYDFQUJPOT UP UIF SVMF PG MBSHF CMBE EFSBOEHPPECMBEEFSOFDL5IFGJSTUFYDFQUJPOJODMVEFT
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iDPOUJOFOUEJWFSTJPOu DPOTJTUJOH VTVBMMZ PG B CMBEEFS BVHNFOUBUJPO BOE UIF DSFBUJPO PG B DPOEVJU UIBU DPOOFDUT UIF OFPCMBEEFS UP UIFBCEPNJOBMXBMM
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
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZIVL)VWZMK\IT5ITNWZUI\QWV[
GSPNUIFVSJOBSZUSBDUSFRVJSFTBWFSZTJHOJGJDBOUEJTTFD UJPOPGUIFVSJOBSZUSBDUJOBDSVDJBMBSFBPGUIFCMBEEFS OFDL BOE USJHPOF UIFSFGPSF XF JOUSPEVDFE B NBOFV WFSDBMMFEiUPUBMVSPHFOJUBMNPCJMJ[BUJPOu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
6M]ZWOMVQK*TILLMZQV8I\QMV\[_Q\P)VWZMK\IT 5ITNWZUI\QWV[)[[WKQI\ML_Q\P;XQVIT+WZL ,MNQKQMVKQM[ ;XQVIT,MNQKQMVKQM[
"TJHOJGJDBOUOVNCFSPGQBUJFOUTXJUIBOPSFDUBMNBMGPS NBUJPOTTVGGFSGSPNIFNJWFSUFCSB8FLOPXUIBUIBWJOH BIFNJWFSUFCSBIBTTPNFOFHBUJWFJOGMVFODFJOUIFGJOBM GVODUJPOBMQSPHOPTJTGPSCPXFMDPOUSPMJOUIFTFQBUJFOUT 8FBTTVNFUIBUJUNBZBMTPIBWFTPNFJOGMVFODFPOUIF VSJOBSZGVODUJPOIPXFWFS UIFQSFTFODFPGIFNJWFSUFCSB CZJUTFMGEPFTOPUFYQMBJOBOPCWJPVTOFVSPHFOJDCMBEEFS *OGBDU QBUJFOUTXJUIIFNJWFSUFCSBUIBUSFDFJWFBHPPE PQFSBUJPOEPOPUTVGGFSGSPNOFVSPHFOJDCMBEEFS8FCF MJFWFUIBUUIFZNBZIBWFTPNFEFHSFFPGNJOPSGVODUJPO BMEJTUVSCBODF CVUDMJOJDBMMZUIFTFBSFOPUOPUJDFBCMF <M\PMZML+WZL
5FUIFSFEDPSEPDDVSTJOPGBMMQBUJFOUTXJUIBOPSFD UBMNBMGPSNBUJPOT BDDPSEJOHUPPVSTFSJFT<>8FEPOPU LOPXUIFQSFDJTFJNQBDUPGUFUIFSFEDPSEPOUIFGVODUJPO PG UIF CMBEEFS 0CWJPVTMZ XIFO UIF QBUJFOUT IBWF WFSZ TFWFSF EFGJDJFODJFT JODMVEJOH BCTFOU TBDSVN NFOJO HPDFMFT BOEUFUIFSFEDPSE UIFZBMTPIBWFBOFVSPHFOJD CMBEEFS"GFXQBUJFOUTIBWFHPPETBDSVN HPPEMVNCBS
"MCFSUP1FÒBp.BSD"-FWJUU
TQJOF BiHPPENBMGPSNBUJPOu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
FSIBOE XFIBWFTFFONBOZQBUJFOUTXIPIBWFBOPSNBM OVNCFSPGWFSUFCSBFBOEZFUBWFSZBCOPSNBMTIPSUTB DSVNXJUIPCWJPVTBTTPDJBUFEOFSWFEFGJDJFODJFTUIFSF GPSF XFEFDJEFEUPMPPLGPSCFUUFSQBSBNFUFSTUPFWBMV BUFUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFTBDSVN8FDBNFVQXJUIB TBDSBMSBUJP<>8FIBWFOFWFSTFFOBQBUJFOUXJUICPXFM DPOUSPMXJUIBTBDSBMSBUJPMFTTUIBO6SJOBSZDPOUSPM TVSQSJTJOHMZ JTQSFTFOUJOTPNFQBUJFOUTXJUIBWFSZEFGJ DJFOUTBDSVN QSPWJEFEUIFZSFDFJWFBHPPEPQFSBUJPOUP SFQBJSUIFBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPO
;IKZIT)VWUITQM[
)POH"3 3PTFO/ "DVÒB.' 1FÒB" $IBWFT- 3PESJHVF[ (6SPMPHJDBMJOKVSJFTBTTPDJBUFEXJUIUIFSFQBJSPGBOPSFDUBM NBMGPSNBUJPOT JO NBMF QBUJFOUT + 1FEJBUS 4VSH m #PFNFST5.- #B[,." 3PWFLBNQ.) WBO(PPM+%ѮF FĒFDUPGQPTUFSJPSTBHJUUBMBOPSFDUPQMBTUZBOEJUTWBSJBOUTPO MPXFSVSJOBSZUSBDUGVODUJPOTJODIJMESFOXJUIBOPSFDUBMNBM GPSNBUJPOT+6SPMm 1FÒB " -FWJUU ." )POH "3 .JEVMMB 1 4VSHJDBM NBOBHF NFOUPGDMPBDBMNBMGPSNBUJPOTBSFWJFXPGQBUJFOUT+1F EJBUS4VSH m 1FÒB "5PUBMVSPHFOJUBMNPCJMJ[BUJPOBOFBTJFSXBZUPSFQBJS DMPBDBT+1FEJBUS4VSHm -FWJUU ." 1BUFM . 3PESJHVF[ ( (BZMJO %4 1FÒB " ѮF UFUIFSFE TQJOBM DPSE JO QBUJFOUT XJUI BOPSFDUBM NBMGPSNB UJPOT+1FEJBUS4VSHm 1FÒB"*NQFSGPSBUFBOVTBOEDMPBDBMNBMGPSNBUJPOT*O1F EJBUSJD TVSHFSZ SE FEO &EJUFE CZ "TIDSBѫ ,8 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQm
1BUJFOUT XJUI BOPSFDUBM NBMGPSNBUJPOT TVGGFS GSPN B TQFDUSVN PG TBDSBM EFGJDJFODJFT UIBU HP GSPN BO BCTFOU TBDSVNUPBDPNQMFUFMZOPSNBMTBDSVN8IFOBQBUJFOU IBT BO BCTFOU TBDSVN UIF DIBODFT PG IBWJOH CPXFM PS VSJOBSZDPOUSPMBSF[FSP8IFOQBUJFOUTIBWFBOPSNBM TBDSVN UIFZTIPVMEIBWFOPSNBMVSJOBSZDPOUSPM5IFZ BMTP IBWF B HPPE DIBODF PG IBWJOH CPXFM DPOUSPM BM UIPVHIUIFSFJTOPHVBSBOUFF 5SBEJUJPOBMMZ UIF TBDSVN XBT FWBMVBUFE CZ DPVOU JOHUIFOVNCFSPGWFSUFCSBF8FVTFEUPTBZUIBUNPSF UIBOUISFFNJTTJOHWFSUFCSBFXJMMSFTVMUJOGFDBMBOEVSJ OBSZJODPOUJOFODF XIJDIJTOPUUSVF0OUIFPUI
5aMTWUMVQVOWKMTM
"GFXQBUJFOUTJOPVSTFSJFTTVGGFSGSPNBOPSFDUBMNBM GPSNBUJPO BOE NZFMPNFOJOHPDFMF 5IFTF QBUJFOUT BMM IBWFUIFTBNFQSPCMFNTTFFOJOQBUJFOUTXJUINZFMPNF OJOHPDFMFXJUIPVUBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPO8FXJMMOPU FYQBOEPOUIBUCFDBVTFUIFUZQFPGOFVSPHFOJDCMBEEFS UIBU UIFTF QBUJFOUT IBWF BT XFMM BT UIF USFBUNFOU BOE QSPCMFNT UIBU SFTVMU BSF OPU EJGGFSFOU JO QBUJFOUT XJUI BOPSFDUBM NBMGPSNBUJPOT BOE UIPTF XJUI NFOJOHPDFMF XJUIPVUBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPO
:MNMZMVKM[
+PIX\MZ
6M]ZWOMVQK*TILLMZ QV1VNMK\QWV[ WN\PM6MZ^W][;a[\MU 6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
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ê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
*OUSPEVDUJPO
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
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
+I]LI-Y]QVI %BNBHFUPUIFDBVEBFRVJOBJTMJLFMZUPJOWPMWFCPUIBO UFSJPSBOEQPTUFSJPSTBDSBMSPPUT XIJDIDPOUBJOTPNBUJD BOEQBSBTZNQBUIFUJDGJCFST5IFDMJOJDBMQJDUVSFJTDIBS BDUFSJ[FE CZ TBEEMFTIBQFE TFOTPSZ MPTT 4m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
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZQV1VNMK\QWV[WN\PM6MZ^W][;a[\MU
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
6M]ZWOMVQK*TILLMZIVL+6;1VNMK\QWV[ 8MZQXPMZIT6M]ZWXI\Pa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
8TI[\QKQ\aQV\PM+WV\M`\WN6M]ZWOMVQK*TILLMZ 1MBTUJDJUZ SFGFST UP TUSVDUVSBM NFUBCPMJD PS OFVSPMPHJ DBM DIBOHFT JO XIJDI UIF UBSHFU PSHBOT UIFNTFMWFT JO GMVFODF UIF FOWJSPONFOU BOE DPOUSPM UIFJS GVODUJPOT 5IFOFVSPMPHJDBMDIBOHFTNBZPDDVSBUEJGGFSFOUMFWFMT FH NPSQIPMPHJDBM FMFDUSJDBM PS PSHBOJ[BUJPOBM 5IF DISPOJDDMJOJDBMNBOJGFTUBUJPOTPGOFVSPMPHJDBMCMBEEFS NBZ SFGMFDU UIF JOUFSBDUJPO PG UIFTF QIFOPNFOB VOEFS UIF SVCSJD PG QMBTUJDJUZ 5IF QMBTUJDJUZJOEVDFE DIBOHFT NBZCFSFWFSTJCMFUPBWBSJBCMFFYUFOUBOEUIFSFGPSFNBZ BDDPVOU GPS QFSTJTUFODF PG DMJOJDBM TZNQUPNT BGUFS UIF JOJUJBM TUJNVMVT GPS EZTGVODUJPO IBT CFFO DPSSFDUFE PS SFNPWFE
5IFDPNNPOJOGFDUJPOTXIJDINBZMFBEUPOFVSPHFOJD CMBEEFSBSFHJWFOJO5BCMF
-VKMXPITQ\Q[ 0MZXM[>QZ][ )FSQFTWJSVT )47 JOGFDUJPOSFTVMUTJOEJWFSTFOFVSP MPHJDBMNBOJGFTUBUJPOTEFQFOEJOHPOUIFUZQFPGIFSQFT 5BCMF $PNNPO JOGFDUJPOT XIJDI NBZ MFBE UP OFVSPHFOJD CMBEEFS 7JSVT
*OGFDUJPO
&ODFQIBMJUJT
)FSQFT +BQBOFTF NFBTMFT NVNQT FOUFSPWJSVT DZUPNFHBMPWJSVT
.ZFMJUJT
5SPQJDBMTQBTUJDQBSBQMFHJB )*7 QPMJP
#BDUFSJBM
.FOJOHJUJTQZPHFOJDUVCFSDVMBS .ZFMPSBEJDVMPQBUIZUVCFSDVMBS1PUUT QBSBQMFHJB
1BSBTJUJD
4DIJTUPTPNJBTJT DZTUJDFSDPTJT
4QJSPDIFUF
-ZNF TZQIJMJT
1BSBJOGFDUJPVT
"DVUFEJTTFNJOBUFEFODFQIBMPNZFMJ UJT USBOTWFSTFNZFMJUJT (VJMMBJO#BSSF TZOESPNF
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
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`-VKMXPITQ\Q[ DMJOJDBMMZTJHOJGJDBOUCMBEEFSEZTGVODUJPOBGUFSSFDPWFSZ GSPN BMUFSFE TFOTPSJVN VOQVCMJTIFE PCTFSWBUJPO *O )FSQFT TJNQMFY FODFQIBMJUJT )4& JT UIF DPNNPOFTU UIF TUVEJFT PO TFRVFMBF PG +BQBOFTF FODFQIBMJUJT CMBE TQPSBEJDGPDBMFODFQIBMJUJT*UJTUIFNPTUJNQPSUBOUWJSBM EFSEZTGVODUJPOIBTOPUCFFOSFQPSUFEBTBOJNQPSUBOU FODFQIBMJUJTCFDBVTFPGBWBJMBCJMJUZPGTQFDJGJDBOUJWJSBM TFRVFM< > UIFSBQZ&BSMZEJBHOPTJTBOEUSFBUNFOUSFEVDFNPSUBMJUZ BOE NPSCJEJUZ 5IF DMJOJDBM NBOJGFTUBUJPOT PG )4& BSF EVFUPGSPOUBM CFIBWJPSBMBCOPSNBMJUZ UPOJDDMPOJDTFJ [VSFT BOE UFNQPSBM BQIBTJB QBSUJBM DPNQMFY TFJ[VSF *ZIQV[\MU-VKMXPITQ\Q[ BOEIFNJBOPQJB DPSUFYJOWPMWFNFOU5IFJOWPMWFNFOU PGGSPOUBMMPCFTNBZCFBTTPDJBUFEXJUICMBEEFSEZTGVOD " OVNCFS PG WJSVTFT DBO SFTVMU JO UIF JOWPMWFNFOU PG UJPO XIJDINBOJGFTUTXJUIJOWPMVOUBSZCMBEEFSDPOUSBD CSBJOTUFN TVDI BT +BQBOFTF FODFQIBMJUJT IFSQFT DZ UJPOXJUITNPPUIBOETUSJBUFETQIJODUFSTZOFSHZ5IFTF UPNFHBMP WJSVT FUD 5IF NJDUVSJUJPO EJTUVSCBODFT JO QBUJFOUTBMTPIBWFQSFDJQJUPVTJODPOUJOFODFPGCPUIVSJOF CSBJOTUFN FODFQIBMJUJT IBWF SBSFMZ CFFO SFQPSUFE CF BOETUPPM<>*OUIFBDVUFTUBHFUIFSFNBZCFSFUFOUJPO DBVTFPGTFWFSFDMJOJDBMQJDUVSFUISFBUFOJOHSFTQJSBUJPO PG VSJOF 8JUI UIF BWBJMBCJMJUZ PG 1$3 IPXFWFS UIF DPOTDJPVTOFTT BOEDBSEJPWBTDVMBSTZTUFN"TUIFDPO TQFDUSVN PG )4& IBT DIBOHFE BOE QBUJFOUT XJUI NJME TDJPVTOFTT JNQSPWFT BOE DBUIFUFS JT SFNPWFE NJDUVSJ BOE BUZQJDBM NBOJGFTUBUJPOT BSF NPSF DPNNPOMZ EJBH UJPO EJTUVSCBODFT BSF OPUFE 5IJT XBT JMMVTUSBUFE JO B OPTFE*OBOBOBMZTJTPGTBNQMFTPGDFSFCSPTQJOBM SFQPSU PG CSBJOTUFN FODFQIBMJUJT EVF UP )47* " GMVJEXFSFQPTJUJWFGPS)4&PGXIJDIUIFQSFTFOUB ZFBSPME NBO XIFO SFDPWFSFE GSPN VODPOTDJPVTOFTT UJPOXBTUIBUPGNFOJOHJUJTJO FODFQIBMJUJTJO EFWFMPQFE OPDUVSOBM VSJOBSZ GSFRVFODZ JODPOUJOFODF BOEBUZQJDBM NJMEPSOPGPDBMTJHOT JOUIFSFGPSF BOEWPJEJOHEJGGJDVMUZ)JT.3*SFWFBMFECJMBUFSBMQPO B IJHI JOEFY PG TVTQJDJPO JT SFRVJSFE GPS EJBHOPTJT PG UJOFTFHNFOUBMMFTJPOTFYUFOEJOHGSPNNFEVMMBUPNJE )4&<>*UJTDPODFJWBCMFUIBUCFDBVTFPGJOWPMWFNFOU CSBJO 6SPEZOBNJD TUVEZ SFWFBMFE SFTJEVBM WPMVNF PG PGGSPOUBMMPCFT CMBEEFSDPOUSPMJTMJLFMZUPCFGSFRVFOUMZ NMXJUIEFUSVTPSIZQPSFGMFYJBEVSJOHWPJEJOH5IF BGGFDUFE CVUJOUIFBWBJMBCMFMJUFSBUVSFUIFSFJTOPSFQPSU VSJOBSZTZNQUPNTQBSBMMFMFEDMJOJDBMSFDPWFSZBOEJN PGCMBEEFSJOWPMWFNFOUJO)4&5XPPGPVS)4&QBUJFOUT QSPWFEDPNQMFUFMZCZUIFUIEBZ<>*OUIFFBSMZTUBHF IBECMBEEFSEZTGVODUJPO"OZFBSPMECPZJOUIFGJSTU PGFODFQIBMJUJTUIFSFNBZCFEFUSVTPSBSFGMFYJBCFDBVTF XFFLPGJMMOFTTEFWFMPQFESFUFOUJPOPGVSJOFOFDFTTJUBU PGDFSFCSBMTIPDL JOH QSPMPOHFE DBUIFUFSJ[BUJPO 5IF PUIFS QBUJFOU XBT B ZFBSPME XPNBO XIPTF DPOTDJPVTOFTT JNQSPWFE BG UFSXFFLTPGBDZDMPWJSUIFSBQZCVUIBEJOWPMVOUBSZJO DPOUJOFODFPGVSJOFBOETUPPM4IFIBEPOMZNMQPTU 0;111VNMK\QWV WPJEJOHSFTJEVBMVSJOF 5IF )47** JOGFDUJPO IBT CFDPNF BO JNQPSUBOU WFOF SFBM EJTFBTF BOE QSPEVDFT UXP EJTDSFUF OFVSPMPHJDBM TZOESPNFT NFOJOHJUJT BOE SBEJDVMPNZFMJUJT 6SJOBSZ SFUFOUJPOEVFUP)47**JOGFDUJPOXJUIBDUJWFHFOJUBMMF 2IXIVM[M-VKMXPITQ\Q[ TJPOIBTCFFOXFMMSFQPSUFEBOEJTBUUSJCVUFENBJOMZUP +BQBOFTF FODFQIBMJUJT JT UIF DPNNPOFTU FOEFNJD FO SBEJDVMPNZFMJUJT CVUBTTPDJBUFEQBJONBZBMTPDPOUSJCVUF DFQIBMJUJT XIJDIPDDVSTCPUIJOFOEFNJDBOEFQJEFNJD UPVSJOBSZSFUFOUJPO0UIFSXJTFIFBMUIZZPVOHNFOXJUI
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZQV1VNMK\QWV[WN\PM6MZ^W][;a[\MU
BDUJWFHFOJUBMIFSQFTNBZQSFTFOUXJUIBDVUFVSJOBSZSF UFOUJPO BOE TJHOT PG MVNCPTBDSBM SBEJDVMPNZFMPQBUIZ <>6SJOBSZSFUFOUJPOGSPNQSJNBSZBOPHFOJUBMIFSQFT IBT CFFO BTTPDJBUFE XJUI JNQBJSFE TFOTBUJPOT JO 4m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mEBZTJONPTUQBUJFOUTXJUIVSJOBSZSFUFOUJPOEVF UP QSJNBSZ IFSQFT HFOJUBMJT <> 4JODF JU JT B TFMGMJNJU JOH DPOEJUJPO JU DBO CF NBOBHFE CZ DMFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO 6Q UP PG QBUJFOUT XJUI HFOJUBM IFSQFTIBWFBUMFBTUPOFSFDVSSFODF<> )47** BMTP SFTVMUT JO BTFQUJD NFOJOHJUJT BOE UIFTF QBUJFOUT NBZ BMTP EFWFMPQ VSJOBSZ SFUFOUJPO <> 5IF TVHHFTUFE NFDIBOJTN PG VSJOBSZ SFUFOUJPO JO QBUJFOUT XJUI )47** NFOJOHJUJT JT SFBDUJWBUJPO PG )47** JO TBDSBM HBOHMJB SFTVMUJOH JO BVUPJNNVOF SFBDUJPO 5IJT SFBDUJPOSFTVMUTJONFOJOHJUJTBTXFMMBTJOWPMWFNFOUPG NPUPSGJCFSTUIBUDSPTTUISPVHIPSQBTTOFBSUIFTBDSBM BVUPOPNJD HBOHMJB 5IJT NBZ BMTP BDDPVOU GPS JOUBDU CMBEEFSTFOTBUJPOTJOUIFTFQBUJFOUTBOEIFMQUPEJGGFSFO UJBUFJUGSPN)47**SBEJDVMPNZFMJUJT JOXIJDIUIFCMBE EFSTFOTBUJPOTBSFBCTFOU<>
UP TLJO MFTJPOT 5IF DPOEJUJPO TVCTJEJFT TQPOUBOFPVTMZ JOmNPOUITBOEJTNBOBHFECZJOUFSNJUUFOUDBUIFUFS J[BUJPOBOEBDZDMPWJSUIFSBQZ
0MZXM[BW[\MZ
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
8WTQWUaMTQ\Q[ 1PMJPNZFMJUJT JT PG IJTUPSJD JOUFSFTU JO UIF EFWFMPQFE XPSMEBOEJTCFDPNJOHSBSFSJOUIFEFWFMPQJOHDPVOUSJFT BTXFMMCFDBVTFPGNBTTQPMJPJNNVOJ[BUJPOQSPHSBNT "DVUF QPMJPNZFMJUJT NBZ SFTVMU JO BDVUF SFUFOUJPO PG VSJOFBOEEFUSVTPSBSFGMFYJBXJUIJOUBDUCMBEEFSTFOTB UJPOT 5IF JODJEFODF PG WPJEJOH EJTUVSCBODFT JO QPMJP XBTSFQPSUFEUPCFmCZ#PSTBOE$PNBSS<>
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
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
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
)KY]QZML1UU]VM,MNQKQMVKa;aVLZWUM 5IF JODJEFODF PG OFVSPMPHJDBM DPNQMJDBUJPOT JO "*%4 QBUJFOUTJTFTUJNBUFEUPCFm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êMMJOHQIBTF MFBLBUNMBOECMBE EFSDBQBDJUZXBTNM TVHHFTUJOHEFUSVTPS IZQFSSFëFYJB
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
! *IK\MZQIT1VNMK\QWV[ ! 8aWOMVQK1VNMK\QWV[ 4FQUJD NFOJOHJUJT JT SBSFMZ BTTPDJBUFE XJUI TQJOBM DPSE EZTGVODUJPOMFBEJOHUPBDVUFSFUFOUJPOPGVSJOF*OBSF WJFX DPWFSJOH UIF QFSJPE m POMZ QBUJFOUT XJUI TFQUJD NFOJOHJUJT IBE BDVUF TQJOBM DPSE EZTGVOD UJPOBOEPGXIPNXFSFDIJMESFO5IFPSHBOJTNTSF TQPOTJCMFXFSF/NFOJOHJUJTJOQBUJFOUT 4QOFVNP OJB JO & DPMJ JO ) JOGMVFO[BF JO 4 "HBMBDUJBF JO ,MFCTJMMB QOFVNPOJF JO BOE $PSZOFCBDUFSJVN +FJLFJVNJOQBUJFOU5IFOFVSPMPHJDBMTFRVFMBFJOUIFTF QBUJFOUTJODMVEFECPXFMBOECMBEEFSEZTGVODUJPO XBML JOHEJGGJDVMUZ BOETQBTUJDJUZ<>8FIBWFNBOBHFEBO ZFBSPMECPZXIPQSFTFOUFEXJUISFUFOUJPOPGVSJOF
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
! +MV\ZIT6MZ^W][;a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
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZQV1VNMK\QWV[WN\PM6MZ^W][;a[\MU
! 8W\\s[8IZIXTMOQI 1PUUTQBSBQMFHJBJTPOFPGUIFDPNNPOFTUDBVTFTPGQBSB QMFHJBJOUIFUVCFSDVMPTJTFOEFNJDBSFBT4QJOBMUVCFSDV MPTJTQSJNBSJMZBGGFDUTUIFBOUFSJPSQBSUPGCPEZJOQBSB EJTDBMBSFB%BNBHFUPUIFWFSUFCSBMCPEZ JOUFSWFSUFCSBM EJTDBOEBTTPDJBUFEQBSBWFSUFCSBMDPMEBCTDFTTBSFRVJUF DIBSBDUFSJTUJD PG 1PUUT TQJOF 4QJOBM DPSE DPNQSFTTJPO NBZCFQSPEVDFECZWFSUFCSBMDPMMBQTF BCTDFTT HSBOV MPNB TFRVFTUSBUFE CPOF GJCSPUJD CBOE BOE BTTPDJBUFE WBTDVMJUJT BMPOF PS JO WBSJPVT DPNCJOBUJPOT 5IPSBDJD WFSUFCSBF BSF NPTU DPNNPOMZ BGGFDUFE JO 1PUUT TQJOF *OBTUVEZPOQBUJFOUTXJUI1PUUTQBSBQMFHJB UIPSBDJD WFSUFCSBF XFSF BGGFDUFE JO MVNCPTBDSBM JO BOE DFSWJDBMJOQBUJFOUT4JOHMFWFSUFCSBXBTJOWPMWFEJO UXPJO BOEUISFFPSNPSFJOQBUJFOUT/POFPGUIF QBUJFOUTIBE)*7DPJOGFDUJPOBOEBMMJNQSPWFEPODPO TFSWBUJWFUSFBUNFOU<>*OBTUVEZPGDIJMESFOXJUI TQJOBMUVCFSDVMPTJT QBUJFOUTIBEQBSBQMFHJB XIJDIXBT BTTPDJBUFEXJUICPXFMBOECMBEEFSJOWPMWFNFOU<>*O PVSFYQFSJFODFPGQBUJFOUTXJUITQJOBMUVCFSDVMPTJT IBE TPNF GPSN PG NJDUVSJUJPO EJTUVSCBODF XIJDI XBT BTTPDJBUFEXJUITFWFSFMPXFSMJNCXFBLOFTT HSBEF** JOBMMFYDFQUPOF/POFPGUIFQBUJFOUTIBE)*7DPJO GFDUJPOBOEBMMJNQSPWFEPODPOTFSWBUJWFUSFBUNFOU VO QVCMJTIFEPCTFSWBUJPO *OUSBTQJOBM UVCFSDVMPNB DBO SFTVMU JO SFUFOUJPO PG VSJOF BOE MBUFS OFVSPHFOJD CMBEEFS EFQFOEJOH PO UIF MFWFM BOE TFWFSJUZ PG UIF TQJOBM DPSE JOWPMWFNFOU *O B TUVEZ PG BVUPQTZ DBTFT XJUI $/4 UVCFSDVMPTJT POMZ IBEJOUSBTQJOBMUVCFSDVMPNB<>8JUIUIFBWBJMBCJMJ UZPG.3* TQJOBMUVCFSDVMPTJTDBOCFEFUFDUFENPSFGSF RVFOUMZBOEBUBOFBSMZTUBHF*OBO.3*TUVEZPOTQJOBM UVCFSDVMPTJT TQJOBMUVCFSDVMPNBXFSFGPVOEJOPG QBUJFOUT<>0OFPGPVSQBUJFOUTXJUINJMJBSZUVCFSDV MPTJTEFWFMPQFEBDVUFQBSBQMFHJBXJUISFUFOUJPOPGVSJOF 0OSFDFJWJOHBOUJUVCFSDVMBSUIFSBQZ 3);& BOENFUI ZM QSFEOJTPMPOF NH JOUSBWFOPVTMZ GPS EBZT IJT QBSBQBSFTJT BOE VSJOBSZ EZTGVODUJPO JNQSPWFE 'JH <>0DDBTJPOBMMZTQJOBMBEIFTJWFBSBDIOPJEJUJTNBZSF TVMUJOTZSJOHPNZFMJBBOEOFVSPHFOJDCMBEEFS*OBTUVEZ PGQBUJFOUTXJUITZSJOHPNZFMJBTFDPOEBSZUPBEIFTJWF BSBDIOPJEJUJT QBUJFOUT IBE OFVSPHFOJD CMBEEFS BOE TPNFPGUIFNSFTQPOEFEUPTIVOUTVSHFSZ<>
8IZI[Q\QK1VNM[\I\QWV[ ;KPQ[\W[WUQI[Q[ 0GBMMUIFIFMNJOUIJBTJT TDIJTUPTPNBQSPEVDFTIJHIFTU NPSUBMJUZBOENPSCJEJUZ*UJTQSFWBMFOUJO4PVUI"NFS JDB UIF$BSJCCFBO4FB "GSJDB .JEEMF&BTU BOE4PVUI
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
B
C
'JH B (BEPMJOJVNFOIBODFE TQJOBM .3* PG B ZPVOH CPZ SF WFBMTBEJTDFOIBODJOHMFTJPOBU$WFSUFCSBMMFWFMBTXFMMBTNFO JOHFBMFOIBODFNFOUMC(BEPMJOJVNFOIBODFEDSBOJBM.3*PGUIF TBNFQBUJFOUJOBYJBMTMJDFSFWFBMTNVMUJQMFNJMJBSZFOIBODJOHMF
TJPOBOENJMENFOJOHFBMFOIBODFNFOU)FTVĒFSFEGSPNNJMJUBSZ UVCFSDVMPTJT BOE QSFTFOUFE XJUI BDVUF QBSBQBSFTJT BOE SFUFOUJPO PGVSJOF 'SPN<>
&BTU"TJB)VNBOTDIJTUPTPNJBTJTJTDBVTFECZGJWFTQF DJFT4NBOTPOJ4KBQPOJDVN4NFLPOHJ4JOUFSDBMB UVNBOE4IFNBUPCJVN)VNBOJOGFDUJPOJTDBVTFECZ QFOFUSBUJPOPGTLJOCZDFSDBSJF XIJDIBSFSFMFBTFEGSPN JOGFDUFE TOBJMT JO GSFTIXBUFS CPEJFT *O UIF TVCDVUBOF PVT UJTTVFT UIFTF GPSN TDIJTUPTPNVMB XIJDI NJHSBUF XJUIJOm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
NZFMPQBUIZ EVF UP 4 NBOTPOJ UIF TZNQUPNT JODMVEFE IFTJUBODZ GSFRVFODZ JODPOUJOFODF SFUFOUJPO XJUI PS XJUIPVU PWFSGMPX JODPOUJOFODF BOE EJGGJDVMUZ JO WPJE JOH4JYQBUJFOUTIBEUIJDLFOFECMBEEFSXBMMXJUIEJWFS UJDVMBF 6SPEZOBNJD TUVEZ SFWFBMFE EFUSVTPS IZQFSSF GMFYJBXJUIFYUFSOBMTQIJODUFSEZTTZOFSHJBJOQBUJFOUT BOEEFUSVTPSBSFGMFYJBBOEEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJBXJUI PVUTQIJODUFSEZTTZOFSHJBJOQBUJFOUTFBDI<>
6M]ZWKa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
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZQV1VNMK\QWV[WN\PM6MZ^W][;a[\MU
;XQZWKPM\IT,Q[MI[M[
8IZIQVNMK\QW][,MUaMTQVI\QWV
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
"DVUFUSBOTWFSTFNZFMJUJT (VJMMBJO#BSSFTZOESPNF
4a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
6M]ZW[aXPQTQ[ 4ZQIJMJUJDNZFMPQBUIZJTOPXSBSFMZSFQPSUFEBTBDBVTF PGOFVSPHFOJDCMBEEFSJOUIFQPTUBOUJCJPUJDFSB-PTTPG CMBEEFSTFOTBUJPOBOEJODSFBTFESFTJEVBMVSJOFIBTCFFO SFQPSUFE JO UBCFT EPSTBMJT CFDBVTF PG EFNZFMJOBUJPO PS BUSPQIZ PG QPTUFSJPS TQJOBM DPSE BOE EPSTBM SPPU HBO HMJB *O B SFQPSU PG QBUJFOUT XJUI UBCFT EPSTBMJT CMBE EFS TFOTBUJPOT XFSF EFDSFBTFE JO BMM CMBEEFS DBQBDJUZ JODSFBTFEJO BOEDZTUPNFUSJDDBQBDJUZXBTJODSFBTFE JO QBUJFOUT 5IF NPTU DPNNPO VSPEZOBNJD GVOEJOH JOUBCFTEPSTBMJTXBTEFUSVTPSBSFGMFYJB4QIJODUFS&.( XBTVTVBMMZOPSNBM BTNPUPSTZTUFNJTTQBSFE<>*O BOPUIFSTUVEZPGQBUJFOUTXJUIOFVSPTZQIJMJT EZTVSJB BOEDISPOJDSFUFOUJPOPGVSJOFXFSFUIFNPTUDPNNPO VSPMPHJDBMTZNQUPNTBOEXFSFPDDBTJPOBMMZUIFPOMZFW JEFODFPGOFVSPMPHJDBMJOWPMWFNFOU6SPEZOBNJDTUVEZ TVHHFTUFEUIFJOWPMWFNFOUPGTFOTPSZQBUIXBZT QBSUJDV MBSMZQPTUFSJPSSPPUT<>
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
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB
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m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
'JHB 6SPEZOBNJD TUVEZ PG B QBUJFOU JO BDVUF TUBHF PG BDVUF USBOTWFSTF NZFMJUJT TIPXT EFUSVTPS BSFëFYJB XJUI NBYJNVN WFTJDBMQSFTTVSF 1WFT DNPG)0BOENBYJNVNEFUSVTPS QSFTTVSF 1EFU DNPG)0XJUIOPWPJEJOH&.(TQIJODUFS FMFDUSPNZPHSBQIZ GSPN<>
'JHC 6SPEZOBNJD TUVEZ PG UIF TBNF QBUJFOU BU NPOUIT SF WFBMT EFUSVTPS TQIJODUFS EZTTZOFSHJB TIPXJOH SFQFBUFE EFUSVTPS DPOUSBDUJPOXJUIMFBLBHFPGVSJOFEVSJOHêMMJOHQIBTFBOETQIJOD UFSDPOUSBDUJPOEVSJOHWPJEJOHQIBTF.BYJNVNWFTJDBMQSFTTVSF 1WFT DNPG)0 NBYJNVNEFUSVTPSQSFTTVSF 1EFU DN PG)0&.(TQIJODUFSFMFDUSPNZPHSBQIZ GSPN<>
B
C
'JHD 4QJOBM 5XFJHIUFE .3* TFRVFODF TIPXT IZQFSJOUFOTF TJHOBM DIBOHFT JO DFSWJDPEPSTBM SFHJPO JO TBHJUUBM TFDUJPO B
XIJDIJOWPMWFTNPTUMZUIFDFOUSBMQBSUPGTQJOBMDPSETIPXOJOBY JBMTFDUJPO C
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
:MNMZMVKM[ "CSBNT1 #MBJWBT+( 4UBUPO4-FUBM4UBOEBSEJ[BUJPOPGUFS NJOPMPHZPGMPXFSVSJOBSZUSBDUGVODUJPO/FVSP6SPM6SPEZ OBNm "DLFSNBO 3 3FITF,VQQFS # (WPMMNFS & 4DINJEU 3 $ISPOJDOFVSPMPHJDNBOJGFTUBUJPOTPGFSZUIFNBNJHSBOTCPS SFMJPTJT"OO/:"DBE4DJ "EPVS,,)FSQFTTJNQMFYQPMZHBOHMJPOJUJTѮFHSFBUNBT RVFSBEFS"SDI*OUFSO.FE "NBSFODP ( ,FSESBPO + 4BWBUPWTLZ * "NBSFODP 1 7FTJ DPTQIJODUFSEJTPSEFSTJOOFVSPTZQIJMJT+6SPMm #BOTBM3 ,BMJUB+ .JTSB6, ,JTIPSF+.ZFMJUJTBSBSFQSFTFO UBUJPOPGNVNQT1FEJBUS/FVSPTVSHm #FSHFS+3 .PTLPXJU[- 'JTDIM. BOE,FMMFZ3&/FVSPMPHJD EJTFBTFBTUIFQSFTFOUJOHNBOJGFTUBUJPOPGBDRVJSFEJNNVOP EFêDJFODZTZOESPNF4PVUI.FE+ #FSHFS: #MBJWBT+( 0MJWFS-6SJOBSZEZTGVODUJPOJOUSBOT WFSTFNZFMJUJT+6SPMm #MPL#' 8JMMJBNTFO"5 )PMTUBHF("1&5TUVEZPOCSBJO DPOUSPMPGNJDUVSJUJPOJOIVNBO#SBJOm #PST & $PNBSS "& /FVSPMPHJDBM VSPMPHZ 6OJWFSTJUZ 1BSL 1SFTT #BMUJNPSF #SPTFUB & 0TDB +. .PPTB + .BSUJOF["HVMMP & +JNFOF[ $SV[+'6SPMPHJDBMNBOJGFTUBUJPOTPGIFSQFT[PTUFS&VS6SPM m #VTDI.1 -BZDPDL. ,MFJONBO4) FUBM"DDVSBDZPGTVQ QMFNFOUBM TFSPMPHJD UFTUJOH GPS IVNBO 5MZNQIPUSPQJD WJ SVT )5-7 UZQFT*BOE**JOUIF6OJUFE4UBUFTCMPPEEPOPST #MPPEm $BQMBO-3 ,MFFNBO'+ #FSH4#6SJOBSZSFUFOUJPOQSPCBCMZ TFDPOEBSZUPIFSQFTHFOJUBMJT/&OHM+.FEm $IBODFMMPS.# #MBJWBT+(*OGFDUJPVTOFVSPMPHJDEJTFBTF*O $IBODFMMPS.# #MBJWBT+(FET1SBDUJDBMOFVSPVSPMPHZHFO JUPVSJOBSZDPNQMJDBUJPOTJOOFVSPMPHJDEJTFBTF#VUUFSXPSUI )FJOFNBOO #PTUPO m $IBODFMMPS.# %BUP7. :BOH+:-ZNFEJTFBTFQSFTFOUJOH BTVSJOBSZSFUFOUJPO+6SPMm
+PIX\MZ 6M]ZWOMVQK*TILLMZQV1VNMK\QWV[WN\PM6MZ^W][;a[\MU $IBODFMMPS .# .D(JOOJT %& 4IFOPU 1+ ,JJMIPMNB ,+ )JSTDI*)6SJOBSZEZTGVODUJPOJO-ZNFEJTFBTF+6SPM m $PSFZ- "EBNT4( #SPXO;" )PMNFT,,(FOJUBMIFSQFT TJNQMFY WJSVT JOGFDUJPO DMJOJDBM NBOJGFTUBUJPOT DPVSTF BOE DPNQMJDBUJPOT"OO*OUFSO.FE %BTUVS)."UVCFSDVMPNBSFWJFXPGTPNFQFSTPOBMFYQFSJ FODFTQBSU*#SBJOQBSUTQJOBMDPSEBOEJUTDPWFSJOHT/FV SPM*OEJBm &BSEMFZ* 'PXMFS$+ /BHFOESPO, FUBMѮFOFVSPVSPMPHZPG USPQJDBMTQBTUJDQBSBQBSFTJT#S+6SPMm &HCFSUT+, WBOEFS)PSTU$ #BOOPXTLZ"FUBM.JDUVSJUJPO EZTGVODUJPO USJHHFSFE CZ TQJOBM JOUSBNFEVMMBSZ OFVSPDZTUJ DFSDPTJT"LUVFMMF&VSPM m &SPMFT7FHB( $BTUSPWJMBOPWB.% .FOEJWJM'FSSFS. (P NF[ 3+ FU BM "SBDIOPJEJUJT BOE JOUSBTQJOBM MFTJPO DPNQMJ DBUJPOT PG UVCFSDVMPVT NFOJOHJUJT JO UXP QBUJFOUT XJUI IV NBO JNNVOPEFêDJFODZ WJSVT JOGFDUJPO 3FW $MJO &TQ m 'PEPS1" -FWJO.* 8JOCFSH"FUBM"UZQJDBMIFSQFTTJNQMFY WJSVTFODFQIBMJUJTEJBHOPTFECZ1$3BNQMJêDBUJPOWJSBM%/" GSPN$4'/FVSPMPHZm (PNFT $. 3PDIB '5 "SBQ." (BCSJFM "+ EF 'JHVFJSFEP +" "SBQ 4 4DIJTUPTPNBM NZFMPQBUIZ VSPMPHJD NBOJGFTUB UJPOTBOEVSPEZOBNJDêOEJOHT6SPMPHZ m (PVSJF%FWJ . 3BWJ 7 4IBOLBS 4, +BQBOFTF FODFQIBMJUJT BO PWFSWJFX *O 3PTF '$ FE 3FDFOU BEWBODFT JO USPQJDBM OFVSPMPHZ&MTFWJFS "NTUFSEBN m (VJMMBJO( #BSSF+" 4USPIM"4VSVO4ZOESPNFEFSBEJDVMP OFWSJUFBWFDIZQFSBMCVNJOPTFEVMJRVPEFFODFQIBMPSBDIJEJFO TBOTSFBDUJPODFMMVMBJSFSFNBSRVFTTVSMFTDBSBDUFSFTDMJOJRVFT FUHSBQIJRVFTEFTSFëFYFTUFOEJOFVY#VMM.FN4PD.FE)PTQ 1BSJTm (VQUB3, (VQUB4 ,VNBS4 ,PIMJ" .JTSB6, (VKSBM3# .3*JOJOUSBTQJOBMUVCFSDVMPTJT/FVSPSBEJPMPHZm (ZSUSVQ )+ ,SJTUJBOTFO 7# ;BDIBSJBF $0 FU BM 7PJEJOH QSPCMFNTJOQBUJFOUTXJUI)*7JOGFDUJPOBOE"*%44DBOE+ 6SPM/FQISPMm )BUUPSJ5 :BTVEB, ,JUB, )JSBZBNB,%JTPSEFSTPGNJDUV SJUJPOJOUBCFTEPSTBMJT#S+6SPM )FSNJFV +' %FMNBT 7 #PDPO(JCPE - .JDUVSJUJPO EJTUVS CBODFTBOEIVNBOJNNVOPEFêDJFODZWJSVTJOGFDUJPO+6SPM m *NNBNVSB"4UVEJFTPOOFVSPHFOJDCMBEEFSEVFUP5MZN QIPUSPQJDWJSVTUZQF*BTTPDJBUFENZFMPQBUIZ )". /JQQPO )JOZPLJLB(BLLBJ;BTTIJm ,BMJUB + .JTSB 6, *OUSBNFEVMMBSZ DFSWJDBM UVCFSDVMPNB 4QJOBM$PSEm ,BMJUB + 4IBI 4 ,BQPPS 3 .JTSB 6, #MBEEFS EZTGVODUJPO JOBDVUFUSBOTWFSTFNZFMJUJTNBHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOHBOE OFVSPQIZTJPMPHJDBM BOE VSPEZOBNJD DPSSFMBUJPO + /FVSPM /FVSPTVSH1TZDIJBUSZm ,BNBEB, *XBTBLJ: )JEB, "CF) *TV54ZSJOHPNZFMJB TFDPOEBSZUPBEIFTJWFBSBDIOPJEJUJTDMJOJDBMQSPêMFTBOEFē DBDZPGTIVOUPQFSBUJPOT/P4IJOLFJ(FLBm ,BTUFOCBVFS 4 8JOLMFS ' 'FTM ( FU BM "DVUF TFWFSF TQJOBM DPSEEZTGVODUJPOJOCBDUFSJBMNFOJOHJUJTJOBEVMUT"SDI/FV SPMm ,IBO; 4JOHI7, :BOH8$/FVSPHFOJDCMBEEFSJOBDRVJSFE JNNVOFEFêDJFODZTZOESPNF "*%4 6SPMPHZm ,PHBO#" 4PMPNPO.) %JPLOP4&6SJOBSZSFUFOUJPOTFD POEBSZ UP -BOESZm(VJMMBJO#BSSF TZOESPNF + 6SPM m -FWJO 3. .POTPO '$ )BVHBBSE / FU BM (FOFUJD BOE DFM MVMBSDIBSBDUFSJTUJDTPGCMBEEFSPVUMFUPCTUSVDUJPO6SPM$MJO /PSUI"Nm -JDIUFOGFME1"VUPOPNJDEZTGVODUJPOJO(VJMMBJO#BSSFTZO ESPNF"N+.FEm .JTSB6, ,BMJUB+ 4SJWBTWBUB.1SPHOPTJTPG+BQBOFTFFO DFQIBMJUJTBNVMUJWBSJBUFBOBMZTJT+/FVSPM4DJm
6TIB,.JTSBp+BZBOUFF,BMJUB .JTSB 6, ,BMJUB + "OUFSJPS IPSO DFMMT BSF BMTP JOWPMWFE JO +BQBOFTFFODFQIBMJUJT"DUB/FVSPM4DBOEm .JTSB6, ,BMJUB+.PWFNFOUEJTPSEFSTJO+BQBOFTFFODFQI BMJUJT+/FVSPMm .JTSB 6, ,BMJUB + ѮF SPMF PG TFOTPSZ BOE NPUPS FWPLFE QPUFOUJBMTJOUIFQSPHOPTJTPG1PUUTQBSBQMFHJB$MJO/FVSP QIZTJPMm .PIBOUZ" 7FOLBUSBNB4, %BT#4 3BQ#3 7BTVEFQ., 4QJOBM JOUSBNFEVMMBSZ DZTUJDFSDPTJT /FVSPTVSHFSZ m .VSQIZ&- 'SJEFZ+ 4NJUI+8FUBM)5-7BTTPDJBUFENZ FMPQBUIZJOBDPIPSUPG)5-7BOE)5-7**JOGFDUFECMPPE EPOPST/FVSPMPHZm .VTILJO": ,PWBMFOLP,//FVSPMPHJDBMDPNQMJDBUJPOTPG TQJOBMUVCFSDVMPTJTJODIJMESFO*OU0SUIPQm /PNBUP, 4V[V) :VTIJUB: ,BOFUBLF) 4BJUP:#MBEEFS JOWPMWFNFOUJO)5-7BTTPDJBUFENZFMPQBUIZ/JQQPO)JO ZPLJLB(BLLBJ;BTTIJm 0BUFT +, (SFFOIPVTF 13 3FUFOUJPO PG VSJOF JO BOPHFOJUBM IFSQFUJDJOGFDUJPO-BODFUJ 3JFIMF3"+S 8JMMJBNT++5SBOTJFOUOFVSPQBUIJDCMBEEFSGPM MPXJOHIFSQFTTJNQMFYFODFQIBMJUJT+6SPM 3ZUUPW/ "BHBBSE+ )FSU[+3FUFOUJPOPGVSJOFJOHFOJUBMIFS QFUJDJOGFDUJPO6SPM*OUm 4BLBLJCBSB3 )BUUPSJ5 ,VXBCBSB4FUBM.JDUVSJUJPOBMEJT UVSCBODFJOQBUJFOUTXJUI(VJMMBJO#BSSFTZOESPNF+/FVSPM /FVSPTVSH1TZDIJBUSZm 4BLBLJCBSB3 )BUUPSJ5 :BTVEB, FUBM.JDUVSJUJPOBMEJTUVS CBODFJOBDVUFEJTTFNJOBUFEFODFQIBMPNZFMJUJT+"VUPO/FSW 4ZTUBm 4BLBLJCBSB3 )JUUPSJ5 :BTVEB,FUBM.VDUVSJUJPOEJTUVS CBODFJOBDVUFUSBOTWFSTFNZFMJUJT4QJOBM$PSECm 4BLBLJCBSB3 )PUUPSJ5 'VLVUBLF5 .PSJ. :BNBOJTIJ5 :BTVEB,.JDUVSJUJPOEJTUVSCBODFJOIFSQFUJDCSBJOTUFNFO
DFQIBMJUJT$POUSJCVUJPOPGQPOUJOFNJDUVSJUJPODFOUFS+/FV SPM/FVSPTVSH1TZDIJBUSZm 4OJEFS8%FUBM/FVSPMPHJDBMDPNQMJDBUJPOTPGBDRVJSFEJN NVOPEFêDJFODZTZOESPNFBOBMZTJTPGQBUJFOUT"OO/FV SPM 4UFFST8% $SFFEPO%+ 5VUUMF+#*NNVOJUZUPOFSWFHSPXUI GBDUPSQSFWFOUTQMBTUJDJUZGPMMPXJOHVSJOBSZCMBEEFSIZQFSUSP QIZ+6SPMm 4UFJOCFSH+ 3VLTUBMJT%# 7JDLFST.""DVUFVSJOBSZSFUFO UJPO TFDPOEBSZ UP IFSQFT TJNQMFY NFOJOHJUJT + 6SPM m 5FSOZ* $BDDJBMBO[B' $BTTBJ& ,JFĒ&"TFQUJDNFOJOHJUJT JO BTTPDJBUJPO XJUI IFSQFT QSPHFOJUBMJT / &OHM + .FE ѮPS,# ,BXBUBNJ. EF(SPVU8$1MBTUJDJUZJOUIFSFëFY QBUIXBZUPUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUPGUIFDBUEVSJOHQPTUOB UBM EFWFMPQNFOU BOE GPMMPXJOH TQJOBM DPSE JOKVSZ *O (PME CFSHFS.& (PSJP" .VSSBZ.FET%FWFMPQNFOUPGQMBTUJDJUZ JONBNNBMJBOTQJOBMDPSE1BEPWB -JWJBNB1SFTTm 5PSBCJ". 2VJDFOP. .FOETPIO%# 1PXFMM$..VMUJMFW FMJOUSBNFEVMMBSZTQJOBMOFVSPDZTUJDFSDPTJTXJUIFPTJOPQIJMJD NFOJOHJUJT"SDI/FVSPMm 5SVBY#"VUPOPNJDEJTUVSCBODFJO(VJMMBJO#BSSFTZOESPNF 4FNJO/FVSPM m 8BMUPO(8 ,BQMBO4"6SJOBSZEZTGVODUJPOJOUSPQJDBMTQBT UJDQBSBQBSFTJTBQSFMJNJOBSZVSPEZOBNJDTVSWFZ+6SPM m 8IFFMFS+4 4JSPLZ.# 1BWMBLJT"FUBMѮFVSPEZOBNJDBT QFDUTPGUIF(VJMMBJO#BSSFTZOESPNF+6SPMm :BNBNPUP4 4PNB5 )BUBZBNB5FUBM/FVSPHFOJDCMBEEFS JOEVDFECZCSBJOBCTDFTT#S+6SPMm
+PIX\MZ
+TQVQKIT,QIOVW[Q[ IVL-^IT]I\QWV .BSDFMMP$JNBEPSp.BSJB4FSHJPp&OSJDPEF(SB[JB $BSNFMP3PNFPp#JBHJP;VDDBSFMMP
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
)JTUPSZ
1IZTJDBM&YBNJOBUJPO
&WBMVBUJPO
6SPEZOBNJDT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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iGSFF PGJMMOFTTu CFDBVTFUIFEFGFDUJTIJEEFOCZOPSNBMTLJO BOEUIFTQJOBCJGJEBDBOCFEJBHOPTFEPOMZBGUFSUIFPO TFU PG WPJEJOH EJTPSEFST UIFSFGPSF UIF DMJOJDBM BTQFDUT BOE FWBMVBUJPO PG OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO BSF SFMBUFEUPEJGGFSFOUBHFTPGPOTFU
0Q[\WZa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iQPUUZUSBJOJOHu OPBDRVJSJOHPGWPJEJOH DPOUSPMDPVMETVHHFTUBOJODPOUJOFOUCMBEEFS 4USFOHUI BOE DIBSBDUFS PG UIF TUSFBN EFUSVTPSm TQIJODUFS EZTTZOFSHJB IZQPDPOUSBDUJMF PS BSFGMFYJD EFUSVTPS 5IFDIJMEWPJETTQPOUBOFPVTMZPSOFFETB7BMTBMWBPS B$SFEÍNBOPFVWFSUPWPJE EFUSVTPSmTQIJODUFSEZT TZOFSHJB IZQPDPOUSBDUJMFPSBSFGMFYJDEFUSVTPS 5IFPVUGMPXJTTUSBJHIUGPSXBSEPSTFFNTUPCFBOVSJ OBSZMFBLBHF EFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJB QPPSMZ DPOUSBDUJOHEFUSVTPS 1FSJPET PG ESZOFTT PS QSFTFODF PG XFUUJOH CFUXFFO WPJET SFUFOUJPOJTUPSJODPOUJOFOUCMBEEFS PWFSBDUJWF CMBEEFS 6SJOFMFBLBHFXIFOUIFDIJMEMBVHIT DPVHITPSTOFF[ FT PWFSBDUJWFCMBEEFS CMBEEFSOFDLEFGJDJFODZ *GBOVSHFODZTFOTBUJPOTFYJTUT PWFSBDUJWFCMBEEFS PS JGUIFSFJTBMBDLPGWPJEJOHTFOTBUJPO QPPSMZDPOUSBDU JOHEFUSVTPS SFUFOUJPOJTUCMBEEFSPSMB[ZCMBEEFS
.BSDFMMP$JNBEPSp.BSJB4FSHJPp&OSJDPEF(SB[JBp$BSNFMP3PNFPp#JBHJP;VDDBSFMMP
*GUIFSFJTVSHFJODPOUJOFODF PWFSBDUJWFCMBEEFS *GUIFDIJMEXBTDPOUJOFOUBUGJSTUBOEBGUFSXBSETIBE BMFBLBHFMBUFS FYUFSOBMTQIJODUFSEFGJDJFODZ *G UIF DIJME IBT IBE SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFD UJPOT 65*QPTUWPJEJOHSFTJEVBMPSWFTJDPVSFUFSBM SFGMVY
8Pa[QKIT-`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
BCMFJOGPSNBUJPOBCPVUVOEFSMZJOHOFVSPMPHJDBMEJTFBT FTPGUIFDIJME
-^IT]I\QWV 5IF NBJO HPBM PG VSPMPHJDBM NBOBHFNFOU JO UIF DIJME XJUIOFVSPHFOJDWPJEJOHEZTGVODUJPOJTUIFQSFTFSWBUJPO PGSFOBMGVODUJPO5IJTJTBDDPNQMJTIFECZUIFTBGFTUPS BHFBOEFWBDVBUJPOPGVSJOF6QQFSVSJOBSZUSBDUGVOD UJPOJTEJSFDUMZJNQBDUFECZMPXFSUSBDUGVODUJPO*TTVFT TVDIBTTPDJBMDPOUJOFODF BMUIPVHIPGUFONPSFJNQPS UBOUUPUIFQBUJFOUBOEGBNJMZ TIPVMESFNBJOTFDPOEBSZ UPUIFTBGFUZPGUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUT4UBSUJOHGSPN UIJTQPJOUPGWJFX UIFBJNPGUIFJOJUJBMFWBMVBUJPOBOE EJBHOPTUJD CBMBODF PG QBUJFOUT XJUI B OFVSPHFOJD CMBE EFSJTGJSTUMZUPBTTFTTUIFVSFUFSPWFTJDBMKVODUJPO PC TUSVDUFEPSSFGMVYJOH BOEUPFWBMVBUFUIFHSBEFPGSJTL PGEBNBHFPOSFOBMGVODUJPO4VCTFRVFOUMZ BGPMMPXVQ DBO CF QMBOOFE NBOBHJOH UIF QSPQFS QSPQIZMBDUJD PS UIFSBQFVUJDSFHJNFO " OFXCPSO XJUI TQJOBM EZTSBQIJTN TIPVME CF BT TFTTFEFBSMZGPSDPODPNJUBOUNBMGPSNBUJPOT UPPVUMJOF UIFWPJEJOHQBUUFSOBOEUPLFFQVOEFSDPOUSPMUIFVSJ OBSZUSBDUJOGFDUJPOT&WFOJGTPNFQBFEJBUSJDVSPMPHJTUT QFSGPSN VSPEZOBNJDT BU UIF OFPOBUBM BHF POMZ JO UIF QSFTFODFPGEFGFDUTXIJDIDBOCFTFFOCZSBEJPMPHJDBMJN BHJOH NPTUBVUIPSTSFDPNNFOEVSPEZOBNJDFWBMVBUJPO FBSMZJOOFPOBUBMMJGF<m>$PNQBSJOHSBEJPMPHJDBMBOE VSPEZOBNJDEBUB JUJTQPTTJCMFUPBQQMZBTDPSFGPSQSF EJDUJOHUIFEFUFSJPSBUJPOSJTLPGVQQFSVSJOBSZUSBDU< >#BTFEPOJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF PSDN)0
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
+PIX\MZ +TQVQKIT,QIOVW[Q[IVL-^IT]I\QWV
BOEPCTUSVDUJPOT."(BOE%51"BSFUIFNPTUVTF GVM OVDMJEFT GPS B DPNQSFIFOTJWF EFUFDUJPO BOE TIPVME CFBENJOJTUSBUFEBUUIFGJSTUFWBMVBUJPO CVU%.4"NBZ CF VTFE JO TVCTFRVFOU FWBMVBUJPOT " UFNQPSBSZ VSF UISBMDBUIFUFSTIPVMECFQBTTFEBUUIFUJNFPGSBEJPOV DMJEF TDBOOJOH GPS UIF CFTU BTTFTTNFOU PG VSFUFSPWFTJ DBMKVODUJPO"DIJMEXJUITQJOBMEZTSBQIJTNTIPVMECF BQQSPQSJBUFMZJOWFTUJHBUFEXJUIVMUSBTPVOE .$6(BOE ."( TDBO BU NPOUI BOE UIFO GPMMPXFE XJUI VMUSB TPVOEJGUIFQBUJFOUSFNBJOTXFMM
=ZWLa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iEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJBu*NQBJSNFOUPGTUPS BHFBOEMPTTPGCMBEEFSDPNQMJBODFSFQSFTFOUUIFNBKPS DBVTFPGTFWFSFEBNBHFUPUIFVQQFSVSJOBSZUSBDU5IF IJHIFSUIFEFUSVTPSQSFTTVSFJT UIFNPSFTFWFSFXJMMCF UIF EBNBHF UP LJEOFZT BOE VSFUFST %FUSVTPS QSFTTVSF DN)0 JT BTTPDJBUFE XJUI B IJHIFS SJTL PG IZESP OFQISPTJT WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYBOESFOBMEFUFSJPSBUJPO <m> 0O UIF PUIFS IBOE JODPOUJOFODF DPVME CF UIF SF TVMU PG IJHI EFUSVTPS QSFTTVSF PWFSDPNJOH UIF OPSNBM VSFUISBMPVUMFUSFTJTUBODF*ODPOUJOFODFDBOBMTPPDDVS XIFO UIF CMBEEFS OFDL BOE UIF FYUFSOBM TQIJODUFS BSF VOBCMFUPNBJOUBJOBOBEFRVBUFPVUMFUSFTJTUBODFUIVT VSJOFMFBLBHFPDDVSTFWFOJGUIFEFUSVTPSQSFTTVSFPGGJMM JOHJTOPSNBMMZMPX*ODPOUJOFODFDBOBMTPCFUIFSFTVMU PG UIF JOBCJMJUZ PG UIF FYUFSOBM TQIJODUFS UP SFTQPOE UP UIFJODSFBTFJOBCEPNJOBMQSFTTVSF 6SPEZOBNJDTDBOBMTPJOWFTUJHBUFUIFGBJMVSFUPTUPSF UIFVSJOF*NQBJSNFOUPGEFUSVTPSDPOUSBDUJPOTDBOSF
.BSDFMMP$JNBEPSp.BSJB4FSHJPp&OSJDPEF(SB[JBp$BSNFMP3PNFPp#JBHJP;VDDBSFMMP
TVMUJOJODPNQMFUFFNQUZJOHPSSFUFOUJPO XIJDIDBOCF TFFOXJUIIZQPDPOUSBDUJMFPSBSFGMFYJDCMBEEFS4PNFMF TJPOTUIBUJOWPMWFUIFTQJOBMDPSEBCPWFUIFTBDSBMNJDUV SJUJPODFOUSF CVUCFMPXUIFQPOUJOFNJDUVSJUJPODFOUSF DBO SFTVMU JO EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHZ <> 5IF SFGMFY SFMBYBUJPO PG UIF FYUFSOBM TQIJODUFS XIJDI OPS NBMMZ QSFDFEFT UIF EFUSVTPS DPOUSBDUJPO EPFT OPU PD DVS BOEUIFFYUFSOBMTQIJODUFSDPOUSBDUTTJNVMUBOFPVTMZ UPEFUSVTPSUIFSFGPSF CMBEEFSFNQUZJOHJTPCTUSVDUFE *O UIF EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHZ EFUSVTPS QSFT TVSFDBOCFDPNFEBOHFSPVTMZIJHI TJODFUIFDPOUSBDU JOHCMBEEFSBUUFNQUTUPPWFSDPNFUIFQSFTTVSFPGBOBD UJWFMZDPOUSBDUFETQIJODUFS1FSTJTUFODFPGUIJTGVODUJPO BM PCTUSVDUJPO FWFOUVBMMZ SFTVMUT JO EFUSVTPS IZQFSUSP QIZ MPTT PG DPNQMJBODF BOE GJOBMMZ NZPHFOJD GBJMVSF XJUIIJHITUPSBHFQSFTTVSFT #MBEEFSDBQBDJUZJTBOJNQPSUBOUEFUFSNJOBOUPGDPO UJOFODF CZSFGMFDUJOHUIFQFSJPEPGUJNFCFUXFFOWPJET /PSNBMCMBEEFSDBQBDJUZDBOCFFTUJNBUFECZFJUIFSUIF GPSNVMB CMBEEFS DBQBDJUZ < BHF NM> JO PMEFS DIJMESFO PS< ¤XFJHIUJOLJMPHSBNT NM>JOJO GBOUT< >
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
:MNMZMVKM[ +WVKT][QWV *OJUJBM FWBMVBUJPO PG DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS TIPVME CF BT DPNQSFIFOTJWF BT QPTTJCMF TUBSUJOH GSPN EFNPOTUSBUJPOPGOFVSPHFOJDEZTGVODUJPOUPUIFDMBTTJ GJDBUJPOPGUIFEJGGFSFOUQBUUFSOTPGOFVSPHFOJDCMBEEFS $IJMESFO XJUI UIJT DPOEJUJPO DBO CF DBUFHPSJ[FE JOUP IJHIBOEMPXSJTLHSPVQTGPSTFDPOEBSZEBNBHFCBTFE PO JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF 5IPTF DIJMESFO XJUI FMFWBUFE QSFTTVSFBSFBUSJTLGPSIZESPOFQISPTJTPSSFGMVYBOEFWJ EFODFTVHHFTUTUIBUFBSMZNBOBHFNFOUPGIJHIQSFTTVSF QSPUFDUTUIFCMBEEFSGSPNBEEJUJPOBMEBNBHF SFEVDJOH UIFOFFEGPSFWFOUVBMBVHNFOUBUJPO *O DPODMVTJPO UIF GPMMPXJOH DPVSTFT PG BDUJPO BSF TUSFTTFE &WBMVBUJPOPGUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUCPUINPSQIP MPHJDBMMZBOEGVODUJPOBMMZGPSNBJOUBJOJOHBTMPOHBT QPTTJCMFUIFJOUFHSJUZPGUIFLJEOFZT%FUFSJPSBUJPOPG SFOBMGVODUJPODBOCFQSFWFOUFEVTJOHTPNFFGGFDUJWF UPPMT TVDI BT VMUSBTPVOE NJDUVSJUJPO DZTUPVSFUISP HSBN JOUSBWFOPVTVSPHSBNJOTFMFDUFEQBUJFOUTBOE SBEJPOVDMJEFTDBOOJOH<> &WBMVBUJPO PG UIF NBJO SJTL GBDUPST PG EFUFSJPSBUJPO PGUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUEVFUPUIFJNQBJSNFOUPG CMBEEFS BCJMJUZ UP GJMM BOE FNQUZ XIJDI JT B QFDV MJBSGFBUVSFPGOFVSPHFOJDCMBEEFS*OUIFTFDIJMESFO TFBSDIJOH GPS WFTJDPVSFUFSBM SFGMVY JT NBOEBUPSZ QFSGPSNJOH.$6(PSDZTUPTDJOUJHSBQIZ &WBMVBUJPOPGXIFUIFSUIFNBOBHFNFOUPGOFVSPHFOJD CMBEEFSIBTBQPTJUJWFFGGFDUPODPOUSPMPGSJTLGBDUPST JOUSBWFTJDBMIJHIQSFTTVSFEVSJOHUIFCMBEEFSGJMMJOH
&EXBSET. #PS[ZTLPXTLJ. $PY" #BEDPDL+ /FV SPQBUIJDCMBEEFSBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOTPDJBMBOE QTZDIPMPHJDBMJNQBDUPODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT%FW.FE $IJME/FVSPM m #PS[ZTLPXTLJ . $PY " &EXBSET . 0XFO " /FV SPQBUIJDCMBEEFSBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOTPDJBMBOE QTZDIPMPHJDBM JNQBDU PO GBNJMJFT %FW .FE $IJME /FVSPM m #BVFS4# )BMMFUU. ,IPTICJO4 -FCPXJU[3- 8JOTUPO,3 (JCTPO4 $PMPEOZ") 3FUJL"# 1SFEJDUJWFWBMVFPG VSPEZOBNJD FWBMVBUJPO JO OFXCPSOT XJUI NZFMPEZTQMBTJB + "N.FE"TTPD m ,MPTF"( 4BDLFUU$, .FTSPCJBO)( .BOBHFNFOUPG DIJMESFOXJUINZFMPEZTQMBTJBVSPMPHJDBMBMUFSOBUJWFT+6SPM m 3PUI%3 7ZBT13 ,SPPWBOE3- 1FSMNVUUFS"% 6SJ OBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPOBTTPDJBUFEXJUIUIFBSUJêDJBMVSJOBSZ TQIJODUFS+6SPM m 4JEJ"" %ZLTUSB%% (PO[BMF[3 ѮFWBMVFPGVSPEZ OBNJDUFTUJOHJOUIFNBOBHFNFOUPGOFPOBUFTXJUINZFMPEZT QMBTJBBQSPTQFDUJWFTUVEZ+6SPM m (BMMPXBZ /5 .FLSBT +" )FMNT . 8FCTUFS (% "O PCKFDUJWFTDPSFUPQSFEJDUVQQFSUSBDUEFUFSJPSBUJPOJONZFMP EZTQMBTJB+6SPM m .D-PSJF(" 1FSF[.BSFSP3 $TJNB" $IVSDIJMM#. %FUFSNJOBOUTPGIZESPOFQISPTJTBOESFOBMJOKVSZJOQBUJFOUT XJUINZFMPNFOJOHPDFMF+6SPM 1U m 4OPEHSBTT85 "EBNT3 *OJUJBMVSPMPHJDNBOBHFNFOU PGNZFMPNFOJOHPDFMF6SPM$MJO/PSUI"N m ,BQMBO8& 'JSMJU$' .BOBHFNFOUPGSFëVYJOUIFNZ FMPEZTQMBTUJDDIJME+6SPM m .D(VJSF&+ 8PPETJEF+3 #PSEFO5" 8FJTT3. 1SPH OPTUJD WBMVF PG VSPEZOBNJD UFTUJOH JO NZFMPEZTQMBTUJD QB UJFOUT+6SPM m 8BOH4$ .D(VJSF&+ #MPPN%" "CMBEEFSQSFTTVSF NBOBHFNFOU TZTUFN GPS NZFMPEZTQMBTJB DMJOJDBM PVUDPNF + 6SPM m #MPPN%" .D(VJSF&+ 1SBDUJDBMNBOBHFNFOUPGDIJM ESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMF%JBM1FEJBUS6SPM (IPCJTI"( 4UPSBHFEFUSVTPSQSFTTVSFJOCJMBUFSBMIZ ESPVSFUFSPOFQISPTJT&VS6SPM m
WBO(PPM+% %JL1 EF+POH51 #MBEEFSmTQIJODUFSEZT GVODUJPOJONZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUS m 'BJSIVSTU ++ 3VCJO $. )ZEF * 'SFFNBO /7 8JMMJBNT +% #MBEEFSDBQBDJUZJOJOGBOUT+1FEJBUS4VSH m ,PĒ4" &TUJNBUJOHCMBEEFSDBQBDJUZJODIJMESFO6SPM PHZ
+PIX\MZ +TQVQKIT,QIOVW[Q[IVL-^IT]I\QWV "OEFSTPO 1" 5SBWFST ") %FWFMPQNFOU PG IZESPOF QISPTJTJOTQJOBCJêEBQBUJFOUTQSFEJDUJWFGBDUPSTBOENBO BHFNFOU#S+6SPM m ,OPMM. .BEFSTCBDIFS) ѮFDIBODFTPGBTQJOBCJêEB QBUJFOUCFDPNJOHDPOUJOFOUTPDJBMMZESZCZDPOTFSWBUJWFUIFS BQZ1BSBQMFHJB m
+PIX\MZ
WQLQVO,QIZa 6MMB4JMMÊOp,BUF"CSBIBNTTPO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/PSNBM.JDUVSJUJPO 7PJEJOH1BUUFSO%VSJOH*OGBODZ BOE"DIJFWFNFOUPG#MBEEFS$POUSPM #MBEEFS$BQBDJUZ /VNCFSPG7PJEJOHTBOE6SJOF1SPEVDUJPO 3FTJEVBM6SJOF
/FVSPHFOJD#MBEEFS%ZTGVODUJPO 7PJEJOH)JTUPSZ 3FHJTUSBUJPOPG7PJEJOHBOE#PXFM)BCJUT JO%JĒFSFOU"HF(SPVQT 'PVSIPVS.JDUVSJUJPO0CTFSWBUJPO 'SFRVFODZ7PMVNF$IBSU 6SPëPXNFUSZBOE1PTU7PJE3FTJEVBM6SJOF ѮF1BE5FTU
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV *ODIJMESFOXJUIOPOOFVSPHFOJDCMBEEFSTQIJODUFSEZT GVODUJPO //#4%
GSFF WPJEJOH TUVEJFT BSF PGUFO TVG GJDJFOU JO UIF FWBMVBUJPO PG UIF DPOEJUJPO CFGPSF USFBU NFOU*ODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO /#%
POUIFPUIFSIBOE GSFFWPJEJOHTUVEJFT JODMVE JOHBWPJEJOHEJBSZBOEDPOUJOFODFUFTU DBOOPUCFVTFE XJUIPVUJOWBTJWFVSPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOT*OGBDU JO WBTJWFVSPEZOBNJDTUVEJFTBSFUIFNPTUJNQPSUBOU EVF UPUIFOBUVSFPG/#% XJUIJUTSJTLPGOFHBUJWFJOGMVFODF PO SFOBM GVODUJPO NPTU PGUFO EVF UP IJHI JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFEVSJOHUIFGJMMJOHWPJEJOHDZDMFIPXFWFS GSFF WPJEJOHTUVEJFTEFGJOJUFMZIBWFBQMBDFJOUIFUSFBUNFOU BOE GPMMPXVQ PG /#% NBJOMZ GPS BTTFTTNFOUT PG VSJ OBSZDPOUJOFODFCPUICFGPSFBOEEVSJOHUSFBUNFOUXJUI BOUJDIPMJOFSHJD ESVHT 5IFZ BSF BMTP JNQPSUBOU BT BO JOTUSVNFOU CFGPSF TVSHJDBM QSPDFEVSFT XJUI UIF BJN PGBDIJFWJOHVSJOBSZDPOUJOFODF*OUIFTNBMMHSPVQPG DIJMESFO XJUI /#% BOE B OPSNBM BCJMJUZ UP FNQUZ UIF CMBEEFS GSFFWPJEJOHTUVEJFTBSFNPSFJNQPSUBOUJOUIF GPMMPXVQ XIJDIUIFOJODMVEFTDIFDLJOHFNQUZJOHBCJM JUZBOEWPJEJOHIBCJUT
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
>WQLQVO8I\\MZV,]ZQVO1VNIVKa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
6MMB4JMMÊOp,BUF"CSBIBNTTPO
JNQSPWFNFOU JO UIF RVBMJUZ PG EJTQPTBCMF OBQLJOT IBT DPOUSJCVUFEUPBNPSFMJCFSBMWJFXBCPVUUIFBHFBUXIJDI QPUUZ USBJOJOH TIPVME CF TUBSUFE *U JT RVJUF DMFBS GSPN PUIFSBSFBT IPXFWFS UIBUUSBJOJOHDBOBDDFMFSBUFNBUV SBUJPO5IFBHFBUXIJDIDIJMESFOCFDPNFESZEVSJOHUIF EBZBOEOJHIUIBTJODSFBTFEEVSJOHUIFQBTUZFBSTBOE XBTSFQPSUFEJOBSFDFOUTUVEZUPCFBNFEJBOPGBOE ZFBST SFTQFDUJWFMZ<>
*TILLMZ+IXIKQ\a *OGSFFWPJEJOHTUVEJFT OPMJOFBSJODSFBTFUBLFTQMBDFJO GVODUJPOBMCMBEEFSDBQBDJUZ #$ EVSJOHUIFGJSTUZFBST PGMJGF BDDPSEJOHUPSFDFOUTUVEJFT5IFSFBSFUXPQFSJPET EVSJOHXIJDIUIFJODSFBTFJTBDDFMFSBUFE5IFGJSTUTUFQ JTTFFOEVSJOHUIFGJSTUNPOUITPGMJGF GSPNmNM
XIFSFBTUIFTFDPOEUBLFTQMBDFEVSJOHUIFUIJSEZFBSPG MJGF XIFOUIFDIJMEBDRVJSFTCMBEEFSDPOUSPM GSPNUP NM < > 5IF DBQBDJUZ JT BMNPTU VODIBOHFE GSPN BDPVQMFPGNPOUITUPUIFBHFPGBOEZFBST BOE NM SFTQFDUJWFMZ 5IFTFDPOEJODSFBTFJOCMBEEFSDB QBDJUZ IBT CFFO DPOTJEFSFE UP CF B QSFSFRVJTJUF GPS UIF BDIJFWFNFOU PG CPUI EBZ BOE OJHIUUJNF DPOUJOFODF 5IFSFBTPOGPSUIJTJODSFBTFJOCMBEEFSDBQBDJUZIBTQSF WJPVTMZPOMZCFFOEJTDVTTFEJOUFSNTPGHFOFSBMNBUVSB UJPO 8IFO FWBMVBUJOH B DIJMET CMBEEFS WPMVNF JU JT JN QPSUBOUUPDPOTJEFSXIFUIFSJUJTNFBTVSFEEVSJOHGSFF WPJEJOH PS EVSJOH DZTUPNFUSZ *O UIF OFPOBUBM QFSJPE DZTUPNFUSJDDBQBDJUZJTMPXFSDPNQBSFEXJUIGSFFWPJE JOH XIFSFBT UIF PQQPTJUF JT TFFO BGUFS UIF JOGBOU ZFBS < >5IJTDBOCFQBSUMZBUUSJCVUFEUPUIFGBDUUIBUPMEFS DIJMESFOQPTUQPOFWPJEJOHBUDZTUPNFUSZEVFUPUIFGFBS PGWPJEJOHXJUIBDBUIFUFSJOUIFCMBEEFSBOEPGUIFVO GBNJMJBSTJUVBUJPOPGUIFBTTFTTNFOU5IJTGFBSDBOOPUCF FYQFDUFEJOUIFOFPOBUBMDIJMEBOEWPJEJOHJTUIFSFGPSF OPUQPTUQPOFEGPSUIJTSFBTPO "UPVSJOTUJUVUJPO XFVTFUIFFYQFDUFECMBEEFSDBQBD JUZ JONJMMJMJUSFT BDDPSEJOHUP)KÅMNÇTBTBTJNQMFSVMF GPSDBMDVMBUJPO<> TJODFUIJTMJOFBSJODSFBTFJODBQBDJUZ JT WFSZ TJNJMBS UP UIF OPOMJOFBS JODSFBTF EFTDSJCFE CZ +BOTTPO FU BM <> 'VSUIFSNPSF XF EFOPUF B NFBTVSFE CMBEEFSWPMVNFPGMFTTUIBOBTTNBMMGPSBHFBOEB WPMVNFPWFSBTMBSHFGPSBHF *UJTPCTFSWFEUIBUWPJEFEWPMVNFBTBOJOEJDBUPSPG GSFFWPJEJOH#$BGUFSCMBEEFSDPOUSPMJTPCUBJOFEWBSJFT B HSFBU EFBM TJODF UIF DIJME EFDJEFT XIFO UP WPJE BOE UIJTDBOPDDVSBUBOZWPMVNF.BYJNVN#$JTCFTUNFB TVSFEVTJOHNPSOJOHWPMVNFTPSDZTUPNFUSJD#$
6]UJMZWN>WQLQVO[IVL=ZQVM8ZWL]K\QWV 5IFOVNCFSPGWPJEJOHT VSJOFQSPEVDUJPOBOECMBEEFS DBQBDJUZBSFDMPTFMZSFMBUFE6SJOFQSPEVDUJPOEFDSFBTFT XJUI BHF JO UFSNT PG NJMMJMJUSFT QFS LJMPHSBN QFS IPVS UPGSPNQSFUFSNBHFUPUIFBHFPGCMBEEFSDPOUSPM "UCJSUI UIFOVNCFSPGWPJEJOHTBSFPOFQFSIPVS DPS SFTQPOEJOHUPmEVSJOHBQFSJPEPGI"TTPPOBT UIFDIJMEJTOPUGFEEVSJOHUIFOJHIU UIFUPUBMOVNCFSPG WPJEJOHTEFDSFBTFTUPmQFSI FWFOJGUIFOVNCFS EVSJOHUIFEBZUJNFJTTUJMMPOFBOIPVS BTJOUBLFJTBMTP EJSFDUMZDPSSFMBUFEUPUIFOVNCFSPGWPJEJOHTJOUIJTBHF HSPVQ "GUFS UIF BHF PG ZFBS VOUJM CMBEEFS DPOUSPM JT BDRVJSFE UIFOVNCFSPGWPJEJOHTJTTUJMMIJHIEVSJOHUIF EBZUJNF 5IF OPSNBM GSFRVFODZ PG WPJEJOH BGUFS CMBE EFSDPOUSPMJTBDIJFWFEJTDPOTJEFSFEUPCFGJWFUPTFWFO WPJEJOHT QFS I <> 5IF EFDSFBTF JO UIF OVNCFS PG WPJEJOHTBUUIFBHFPGQPUUZUSBJOJOHJTNBJOMZEVFUPUIF QSPOPVODFE JODSFBTF JO CMBEEFS DBQBDJUZ XIFO DPOUSPM PGWPJEJOHJTBDIJFWFE<>
:M[QL]IT=ZQVM *OGBOUTEPOPUFNQUZUIFCMBEEFSBUFWFSZWPJEJOH CVUJU JTDIBSBDUFSJTUJDGPSPOFWPJEJOHEVSJOHBQFSJPEPGIUP CFDPNQMFUF BDDPSEJOHUPUIFSFTVMUTPGIPCTFSWBUJPOT <>5IFSFTJEVBMVSJOFEVSJOHBQFSJPEPGIJTNPSFPS MFTTDPOTUBOUGSPNUIFOFPOBUBMQFSJPEVOUJMKVTUCFGPSF UIF BHF PG ZFBST NFEJBO mNM %VSJOH UIF UIJSE ZFBS XIFO CMBEEFS DPOUSPM JT BDIJFWFE PO UIF PUIFS IBOE UIFFNQUZJOHPGUIFCMBEEFSCFDPNFTDPNQMFUF TP UIBUUIFNFEJBOSFTJEVBMVSJOFJTNMJOUIJTBHFHSPVQ
6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV >WQLQVO0Q[\WZa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
+PIX\MZWQLQVO,QIZa
5BCMF 7PJEJOHIJTUPSZRVFTUJPOOBJSF #MBEEFSSFHJNFO
#PXFMSFHJNFO
)PXJTUIFCMBEEFSFNQUJFE 4QPOUBOFPVTMZ XJUITUSBJOJOH $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPO DBUIFUFSTJ[F
)PXJTUIFCPXFMFNQUJFE 4QPOUBOFPVTMZ 5ZQFPGFOFNB PUIFSFRVJQNFOU
8IFOJTJUFNQUJFE 5JNFTQFSEBZ BUXIBUUJNF
8IFOJTJUFNQUJFE )PXPѫFO BUXIBUUJNF
*OXIBUQPTJUJPOJTJUFNQUJFE 4UBOEJOH TJUUJOH MZJOH
*OXIBUQPTJUJPOJTJUFNQUJFE 0OUIFUPJMFU MZJOHQPTJUJPO
#MBEEFSTFOTJUJWJUZ 8IFOUIFCMBEEFSJTGVMM *OCFUXFFOFNQUZJOHT )PXVSHFODZJTIBOEMFE
*TUIFSFBTFOTBUJPOJOBNQVMMBSFDUJ )PXVSHFODZJTIBOEMFE
%BZUJNFJODPOUJOFODF 8IFO UZQFPGQBET OVNCFSPGQBETQFSEBZ
'FDBMJODPOUJOFODF 5ZQFPGQBET
/JHIUUJNFJODPOUJOFODF 5ZQFPGQBE
'FDBMDPOTJTUFODZ
6SJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTUIFMBTUZFBS 6SJOFPEPVS GFWFSPGVOLOPXOPSJHJO
%JēDVMUJFTEVSJOHFNQUZJOH 1SPMBQTF CMFFEJOH QBJO
"OUJCJPUJDUSFBUNFOU 1SPQIZMBDUJDBOUJCJPUJDT OPPGUSFBUNFOUQFSJPET UIFMBTUZFBS
*OEFQFOEFODFJOCPXFMSFHJNFO /FFEGPSBTTJTUBODF JOXIBUXBZ
%SVHTUPGBDJMJUBUFCMBEEFSTUPSBHF 5ZQF EPTBHF USFBUNFOUEVSBUJPO TJEFFĒFDUT 0UIFSNFEJDBUJPO 5ZQF EPTBHF *OEFQFOEFODFJOCMBEEFSSFHJNFO /FFEGPSBTTJTUBODF JOXIBUXBZ
*ODIJMESFOXJUILOPXO/#% UIFGJSTUBJNJTUPQSF TFSWFLJEOFZGVODUJPO*UJTUIFSFGPSFFTTFOUJBMUPEFUFS NJOFXIFUIFSUIFSFIBWFCFFOBOZVSJOBSZUSBDUJOGFD UJPOT 65* 4JODF 65* BSF DMPTFMZ SFMBUFE UP SFTJEVBM VSJOF PS JOGSFRVFOU FNQUZJOH UIF WPJEJOH QBUUFSO IBT UP CF BOBMZTFE *G UIF DIJME WPJET TQPOUBOFPVTMZ EPFT JU IBWF CMBEEFS TFOTJCJMJUZ PS WPJE CZ TUSBJOJOH *G UIF DIJMETCMBEEFSJTFNQUJFECZ$*$ JTJUQFSGPSNFECZUIF DIJMEPSCZUIFDBSFHJWFS XIJDIIBTCFFOTIPXOUPJO GMVFODF UIF SJTL PG JOGFDUJPOT BOE DPNQMJDBUJPOT <> 'VSUIFSNPSF $*$ JO UIF MZJOH QPTJUJPO BT XFMM BT VT JOH DBUIFUFST UIBU BSF UPP TNBMM NBZ BMTP JODSFBTF UIF SJTLPG65*<> "TUIFDIJMEHSPXT DPOUJOFODFBOEJOEFQFOEFODFBU $*$BSFPGHSFBUJOUFSFTU2VFTUJPOTBCPVUVSHFODZBOE UIFQSFTFODFPGXFUFQJTPEFTEVSJOHUIFEBZBOEOJHIU BT XFMMBTUIFVTFPGQBET BSFNBOEBUPSZ*OGPSNBUJPONVTU CF PCUBJOFE BCPVU NFEJDBUJPO XJUI LOPXO PS QPTTJCMF FGGFDUT PO UIF MPXFS VSJOBSZ USBDU 'VSUIFSNPSF XIFO ESVHTBSFVTFEUPGBDJMJUBUFCMBEEFSTUPSBHF UIFWPJEJOH IJTUPSZ JT BO FTTFOUJBM UPPM GPS GPMMPXVQ *U JT BMTP JN QPSUBOUUPQPJOUPVUUIBUBTQPOUBOFPVTDIBOHFJONJD
UVSJUJPOBOEPSCPXFMIBCJUTDPVMECFBTJHOPGUFUIFSFE DPSE #PXFMBOECMBEEFSEZTGVODUJPOPGUFOQBSBMMFMPOFBO PUIFS JO UIFTF DPOEJUJPOT $POTUJQBUJPO JODSFBTFT UIF MJLFMJIPPE PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF CMBEEFS PWFSBDUJW JUZ EZTDPPSEJOBUFE WPJEJOH B MBSHF DBQBDJUZ B CMBEEFS UIBU FNQUJFT QPPSMZ BOE SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFD UJPO<>5IFQSFTFODFPGGFDBMJODPOUJOFODF UFOFTNVT DISPOJDDPOTUJQBUJPOPSPCTUJQBUJPOTIPVMECFSFDPSEFE
:MOQ[\ZI\QWVWN>WQLQVOIVL*W_MT0IJQ\[ QV,QNNMZMV\)OM/ZW]X[ .W]ZPW]Z5QK\]ZQ\QWV7J[MZ^I\QWV
8IFOUIFSFJTBTVTQJDJPOPG/#%JOJOGBOUTBOETNBMM DIJMESFO XIP BSF OPU USFBUFE XJUI DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTBUJPO B I WPJEJOH PCTFSWBUJPO 5BCMF JT VTFEUPJOWFTUJHBUFFNQUZJOHBCJMJUZBOEUPEFTDSJCFUIF
6MMB4JMMÊOp,BUF"CSBIBNTTPO
5BCMF 'PVSIPVSNJDUVSJUJPO PCTFSWBUJPOJOBZFBSPMEHJSMXJUI UFUIFSFEDPSETZOESPNFBOEBIJTUPSZ PGVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOѮFJOWFT UJHBUJPOJTBCOPSNBMXJUIBOJODSFBTF JOUIFOVNCFSPGWPJEJOHTBOEXJUI JODPNQMFUFFNQUZJOHPGUIFCMBEEFS
5JNF
7PJEFE 3FTJEVBM WPMVNF NM VSJOF NM
'PPEBOEëVJE 4MFFQ 0UIFSPCTFSWBUJPOT JOUBLF NM
DSZJOH TUPPM
MFNPOBEF %SPQT
"QQMF #JTDVJUT MFNPOBEF
#BOBOB XBUFS MFNPOBEF
#JTDVJUT MFNPOBEF
4UPPM
'PSUIFFYQFDUFEOPSNBMWPJEJOHQBUUFSOGPSDIJMESFOCFUXFFOCJSUIBOEUIFBHFPGZFBST TFF+BOTTPOFUBM<>
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a>WT]UM+PIZ\
5IFTVCKFDUJWFHSBEJOHPGJODPOUJOFODFNBZOPUSFMJBCMZ JOEJDBUF UIF EFHSFF PG BCOPSNBMJUZ 'PS UIF PCKFDUJWF HSBEJOHPGUIFRVBMJUZPGJODPOUJOFODFBOEUIFEJTUSJCV UJPOPGXFUUJOHFQJTPEFT UIFGSFRVFODZWPMVNFDIBSUJT VTFE 5IF EJBSZ SFDPSET GMVJE JOUBLF BOE VSJOF PVUQVU PWFS TFWFSBM I QFSJPET *U TIPVME MJTU UIF OVNCFS PG WPJEJOHT UIFUJNFTPGWPJEJOH FBDIWPJEFEWPMVNF UIF EJTUSJCVUJPO PG WPJEJOHT CFUXFFO EBZUJNF BOE OJHIU
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
5BCMF 'SFRVFODZWPM VNFDIBSUJOBZFBSPME HJSMXJUINZFMPNFOJOHP DFMFXIPJTBCMFUPXBML BOEXIPWPJETTQPOUBOF PVTMZѮFSFHJTUSBUJPO TIPXTGSFRVFOUWPJEJOHT XJUIBGBJSMZTNBMMWPMVNF JOUIFNBKPSJUZPGUIF WPJEJOHT<>PUIFSXJTF JUJTOPSNBMUPIBWFOP MFBLBHFCFUXFFOWPJEJOHT ѮFVSPëPXNFUSZIBT OPSNBMMZTIBQFEDVSWFT XJUIPVUQPTUWPJESF TJEVBM$ZTUPNFUSZJOUIJT HJSMJTOPSNBMGPSIFSBHF
+PIX\MZWQLQVO,QIZa
5JNF
4QPOUBOFPVT $*$ NM %SZ WPJEJOH NM
:FT
:FT
8FU
'MVJEJO UBLF NM
4UPPM
1IZTJDBMBDUJWJUZ
8BMLJOHUPTDIPPM
:FT
:FT :FT
:FT :FT :FT
1MBZJOHPVUTJEF
8BMLJOHIPNF 1MBZJOHBUIPNF
UJPOBM DBQBDJUZ DBO CF EFTDSJCFE BT UIF MBSHFTU WPJEFE JTCPSEFSMJOFBOEJTBOJOEJDBUJPOGPSSFQFBUJOHUIFVM WPMVNFEVSJOHUIFEBZ USBTPVOE =ZWNTW_UM\ZaIVL8W[\>WQL:M[QL]IT=ZQVM
"TTFTTNFOUT PG UIF GMPX DVSWF BOE NFBTVSFNFOUT PG UIF VSJOBSZ GMPX SBUF IBWF B MJNJUFE WBMVF JO QBUJFOUT XJUI /#% BT UIFZ BSF POMZ BCMF UP QFSGPSN B GPSNBM NJDUVSJUJPO JO FYDFQUJPOBM DBTFT IPXFWFS QPTUWPJE SFTJEVBMVSJOFJTFTTFOUJBMBOETIPVMECFSFQFBUFEGSF RVFOUMZJOBMMDIJMESFOXJUI/#% CPUIJOUIFGFXXIP WPJE TQPOUBOFPVTMZ BOE JO UIPTF XIP BSF PO $*$ 5P BWPJEVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPO JUJTNBOEBUPSZUPFOTVSF UIBUUIFDBUIFUFSJTBUJPOJTQFSGPSNFEJOBDPSSFDUBOE FGGFDUJWFNBOOFS4PNFDIJMESFOUFOEUPXJUIESBXUIF DBUIFUFSUPPFBSMZ5IFSFDPVMEBMTPCFBEJTMPDBUJPOPG UIFCMBEEFSXIFOHSPXJOHVQ OFDFTTJUBUJOHBDIBOHFJO CPEZQPTJUJPOEVSJOH$*$JOPSEFSUPBDIJFWFDPNQMFUF FNQUZJOH *OTDIPPMHJSMTUSFBUFEGPSCBDUFSJVSJB SFDVSSFODFXBT TJHOJGJDBOUMZNPSFDPNNPOJOUIPTFXJUIQPTUWPJESF TJEVBM VSJOF HSFBUFS UIBO NM <> 'JWF NJMMJMJUSFT JO QPTUWPJESFTJEVBMNBZUIFSFGPSFCFBDDFQUFE EVFUPUIF VOBWPJEBCMF UJNF EFMBZ GSPN UIF FOE PG $*$ VOUJM UIF CMBEEFSDBOCFFYBNJOFEXJUIVMUSBTPVOE'JWFUPNM
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ÕNFUBMDPNQBSFE EJGGFSFOUQBEUFTUTJOXIJDIUIFQBETXFSFDIBOHFEFWFSZ IPVS<>*OBIXBSEUFTUXJUIGMVJEQSPWPDBUJPO XFSFQPTJUJWF*OBTJNQMFIIPNFUFTU XFSFQPT JUJWFBOE XIFOBGMVJEQSPWPDBUJPOQFSJPEXBTJODMVEFE JOUIFIPNFUFTU UIFGSFRVFODZJODSFBTFEUP*NBEB FUBMJOWFTUJHBUFEVSJOFJODPOUJOFOUDIJMESFOBOEDPN QBSFEIPVSQBEXFJHIJOHXJUIBUFTUJOXIJDIUIFQBE
6MMB4JMMÊOp,BUF"CSBIBNTTPO
XBTLFQUCFUXFFOUXPWPJEJOHT<>5IFZGPVOEOPTJH OJGJDBOUEJGGFSFODFJOUIFJODJEFODFPGJODPOUJOFODF CVU UIFMBUUFSNFUIPEBQQFBSFEUPCFNPSFDMPTFMZSFMBUFEUP UIFDMJOJDBMTZNQUPNTIPXFWFS #PXFSFUBMIBWFFTUBC MJTIFEBDIJMECBTFETDPSJOHUPPMGPSRVBOUJGZJOHVSJOBSZ VSHFODZ WJTVBMBOBMPHVFTDBMF BOEPOFGPSUIFRVBOUJ GJDBUJPOPGJODPOUJOFODF %SZ1JFEJBSZ <>5IFTFUFTUT IBWFCFFOTIPXOUPCFSFMJBCMFBOEFBTJMZBENJOJTUFSFE JODIJMESFOXJUIGVODUJPOBMVSJOBSZJODPOUJOFODF
*O /#% UIF QBE UFTU IBT CFDPNF B XJEFMZ BDDFQUFE UPPM "U PVS i3FIBCJMJUBUJPO $FOUSF GPS $IJMESFO BOE "EPMFTDFOUTuXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO GSF RVFODZWPMVNF DIBSUT BSF POMZ VTFE GPS UIPTF QBUJFOUT XIPBSFESZ5IFNBKPSJUZPGUIFQBUJFOUTBSFVSJOFJO DPOUJOFOU BUMFBTUUPTPNFFYUFOU BOE JOUIFTFQBUJFOUT IQBEUFTUTBSFVTFE0OUIFXBSE BIJOUFSWBMUFTU XJUI GMVJE QSPWPDBUJPO 5BCMF JT QFSGPSNFE BOE BU IPNF XJUI QBSFOUBM TVQQPSU B I JOUFSWBM UFTU XJUI
5BCMF "I IJOUFSWBMXBSEQBEUFTUJOBZFBSPMECPZXIPIBTTBDSBMNZFMPNFOJOHPDFMF*OJUJBMMZ TFWFSFPWFSBDUJWJUZXJUI MFBLBHFXBTTFFOBUDZTUPNFUSZ"ѫFSUIFTUBSUPGUSFBUNFOUXJUIPYZCVUZOJO JOUSBWFTJDBMMZUIFMFBLBHFEFDSFBTFEѮJTQBEUFTU SFTVMUFEJOUIFEPTFPGPYZCVUZOJOCFJOHBENJOJTUFSFEBUQNJOTUFBEPGQN 5JNF
1BEOP
%SZ QBE H
8FU QBE H
-FBLBHF H
$*$ WPJEJOH NM
6S HFODZ
4UPPM
'MVJEJOUBLF NM
"DUJWJUJFT ESVHT
CSFBLGBTU
MVODI
0YZCVUZOJO
ZFT EJOOFS
TBOEXJDI
/JHIU
'PSNVMBGPSIQBEUFTUPOFIPVSJOUFSWBM %BUF *OTUSVDUJPOT 1FSGPSN$*$PSWPJEJOUIFNPSOJOH 1VUPOQBEOPBOEOPUFUIFUJNF $IBOHFUIFQBEFWFSZIPVS JOJODSFBTJOHQBEOVNCFSPSEFS OPOPFUD BOEQVUFBDIPOFJOBQMBTUJDCBHBOEDMPTFUIF CBHDBSFGVMMZ 7PJEBOEFNQUZUIFCPXFMBTVTVBMCVUOPUFUIFUJNFBOEUIF VSJOFWPMVNF /PUFCPUIGPPEBOEëVJEJOUBLF JFCSFBLGBTUNMNJML
4MFFQ PYZCVUZOJO %VSJOHUIFBѫFSOPPO ZPVTIPVMEESJOLFYUSBëVJEBUBWPM VNFPGNMLHCPEZXFJHIU NBYJNVNNM POPOFPD DBTJPO 1FSGPSNUIFBDUJWJUJFTZPVVTVBMMZQFSGPSN/PUFUIFUJNFBOE UIFLJOEPGBDUJWJUJFT "OJHIUQBETIPVMECFQVUPOCFGPSFZPVHPUPCFE *OUIFNPSOJOH UIFOJHIUQBETIPVMECFQVUJOUIFQMBTUJDCBH BOEUIFCBHTIPVMECFDMPTFEDBSFGVMMZ "MMUIFQBETXJMMCFXFJHIFECZUIFVSPUIFSBQZVOJU /PUFUZQFPGQBEEBZ OJHIU /PUF LJOE PG WPJEJOH $*$ UJNFTEBZ TUSBJOJOH UJNFTEBZ TQPOUBOFPVT UJNFTEBZ /PUFNFEJDBUJPOUZQF EPTFBOEUJNFBUXIJDIJOUBLFPDDVST
+PIX\MZWQLQVO,QIZa
5BCMF "I IJOUFSWBMIPNFQBEUFTUJOBOZFBSPMECPZXJUINZFMPNFOJOHPDFMF"UDZTUPNFUSZ CMBEEFSDBQBDJUZJTPG UIBUFYQFDUFEGPSBHF CBTBMQSFTTVSFDNPGXBUFS NJMEPWFSBDUJWJUZBOEBMFBLBHFQSFTTVSFPGDNPGXBUFS/PBOUJDIPMJOFSHJD USFBUNFOUJTHJWFOEVFUPTJEFFĒFDUT 5JNF
1BEOP
%SZ QBE H
8FU QBE H
-FBLBHF H
$*$ WPJEJOH NM
6S HFODZ
4UPPM
'PPE NM BOEëVJEJOUBLF
CSFBLGBTU
MVODI
EJOFS
TBOEXJDI
1IZTJDBM BDUJWJUZ
4UBOEJOHVQ
4PNFBFSPCJDT
/JHIUQBE *OTUSVDUJPOT 4UBSUJOUIFNPSOJOHXJUIWPJEJOH$*$ UIFWPMVNFEPFTOPU OFFEUPCFNFBTVSFE 1VUPOQBEOPBOEVTFUIFQBETJOJODSFBTJOHOVNCFSPSEFS OPT FUD
$IBOHFUIFQBEFBDIUJNFZPVWPJEPSQFSGPSN$*$1VUFBDI QBEJOBQMBTUJDCBHBOEDMPTFUIFCBHDBSFGVMMZ /PUFUIFUJNFXIFOUIFQBEJTUBLFOPĒ /PUFUIFUJNFBOENFBTVSFEWPJEFEWPMVNF
/PUFGPPEBOEëVJEJOUBLF JFCSFBLGBTUNMPGNJML /PUFBDUJWJUJFTEVSJOHUIFEBZ /PUFNFEJDBUJPO UZQF EPTF BOEUJNFBUXIJDIJOUBLFPDDVST ѮFQBEUFTUJTêOJTIFEBѫFSIBOEUIFVSJOFWPMVNFJOUIF NPSOJOHJTNFBTVSFE /PUFUZQFPGQBEEBZOJHIU /PUF LJOE PG WPJEJOH $*$ UJNFTEBZ TUSBJOJOH UJNFTEBZ TQPOUBOFPVT UJNFTEBZ
5BCMF "OBMZTJTPGQBEUFTU
'SPNUIFQBEUFTU JOGPSNBUJPO 5BCMF JTQSPWJEFE BCPVU UIF WPMVNF PG CMBEEFS FNQUZJOH BOE MFBLBHF BT XFMMBTXIFOJUPDDVST*UJTJNQPSUBOUUPGPMMPXVSJOBSZ MFBLBHFCFUXFFOWPJEJOHTPSDBUIFUFSJTBUJPOTEVSJOHEBJ MZBDUJWJUZ5IFMFBLBHFWPMVNFBOEGSFRVFODZBSFFTTFO UJBMQBSBNFUFSTUPGPMMPXBUMFBTUPODFBZFBS BTDIBOHFT DBOJOEJDBUFUFUIFSJOH5IFZBSFBMTPBOJOEJDBUPSPGUIF FGGJDBDZPGUSFBUNFOU
5PUBMMFBLBHF HSBNT EBZBOEEBZ OJHIU 4NBMMFTUBOEMBSHFTUMFBLBHF HSBNT EVSJOHEBZUJNF /PPGMFBLBHFTQFSEBZESZQBEEBNQQBEXFUQBE 5PUBMOPPGQBET -POHFTUESZQFSJPE IPVST
$POUJOFODF ESZEBNQXFU /JHIUMFBLBHF H
$*$PSWPJEFEWPMVNF NM EBZUJNFBOEEBZ OJHIU
+WVKT][QWV
*ODIJMESFOXJUI/#% JOWBTJWFVSPEZOBNJDTUVEJFTBSF UIFNPTUJNQPSUBOUEVFUPUIFOBUVSFPGUIF/#%XJUI JUT SJTL PG OFHBUJWF JNQBDU PO SFOBM GVODUJPO IPXFWFS 4USBJOJOH OVNCFS QFSEBZ GSFFWPJEJOHTUVEJFT JODMVEJOHBWPJEJOHEJBSZBOEDPO "NPVOUPGëVJE NM JOUBLFQFSEBZ ESZέH EBNQH UJOFODFUFTU EFGJOJUFMZIBWFBQMBDFJOUIFUSFBUNFOUBOE UPέH XFUH
GPMMPXVQ PG /#% NBJOMZ JO PSEFS UP BTTFTT VSJOBSZ DPOUJOFODFCPUICFGPSFBOEEVSJOHUSFBUNFOUXJUIBO UJDIPMJOFSHJDESVHTBOEFNQUZJOHBCJMJUZ5IFZBSFBMTP JNQPSUBOUBTBOJOTUSVNFOUCFGPSFTVSHJDBMQSPDFEVSFT PVU GMVJE QSPWPDBUJPO 5BCMF JT QFSGPSNFE "T OPU EFTJHOFE UP BDIJFWF VSJOBSZ DPOUJOFODF 5IF TUBSUJOH FE CZ )FMMTUSÕN FU BM <> UIJT DPNCJOBUJPO QSPEVD QPJOUGPSBOZQBUJFOUXJUIBLOPXOOFVSPMPHJDBMEJTPS FTUIFCFTUSFTVMUT*OPVSPQJOJPO BIJOUFSWBMIPNF EFS TVDI BT NZFMPNFOJOHPDFMF JT UIF WPJEJOH IJTUPSZ UFTUXJMMJNJUBUFUIFOPSNBMEBZTJUVBUJPOXIFOJUDPNFT 8IFOUIFSFJTBTVTQJDJPOPG/#%JOJOGBOUTBOETNBMM UPJODPOUJOFODFNPSFFGGFDUJWFMZUIBOUIFIJOUFSWBM DIJMESFO XIP BSF OPU USFBUFE XJUI DMFBO JOUFSNJUUFOU XBSEUFTU DBUIFUFSJTBUJPO BIWPJEJOHPCTFSWBUJPOJTVTFEUPJO 4NBMMFTUBOEMBSHFTUWPMVNF NM PG$*$PSWPJEFEVSJOF
6MMB4JMMÊOp,BUF"CSBIBNTTPO
WFTUJHBUF FNQUZJOH BCJMJUZ BOE UP EFTDSJCF UIF WPJEJOH QBUUFSO1PTUWPJESFTJEVBMVSJOFJTFTTFOUJBMBOETIPVME CFSFQFBUFEGSFRVFOUMZJOBMMDIJMESFOXJUIBOFVSPHFOJD CMBEEFS CPUIJOUIFGFXXIPWPJETQPOUBOFPVTMZBOEJO UIPTFXIPBSFPO$*$'PSUIFPCKFDUJWFHSBEJOHPGUIF RVBMJUZPGJODPOUJOFODFBOEUIFEJTUSJCVUJPOPGXFUUJOH FQJTPEFT UIFGSFRVFODZWPMVNFDIBSUJTVTFE5IFQBE UFTU JT B OFDFTTBSZ DPNQMFNFOU UP UIF WPJEJOH IJTUPSZ BOEUIFGSFRVFODZWPMVNFDIBSU BTJUQSPWJEFTBOPCKFD UJWFRVBOUJUBUJWFNFBTVSFNFOUPGUIFVSJOBSZMFBLBHF
:MNMZMVKM[ )PMNEBIM( )BOTPO& )BOTPO. )FMMTUSÕN"- )KÅMNÇT , 4JMMÊO6'PVSIPVSWPJEJOHPCTFSWBUJPOJOIFBMUIZJOGBOUT +6SPMm #BDIFMBSE . 4JMMÊO 6 )BOTTPO 4 )FSNBOTTPO ( +PEBM 6 +BDPCTTPO # 6SPEZOBNJD QBUUFSO JO BTZNQUPNBUJD JOGBOUT TJCMJOHT PG DIJMESFO XJUI WFTJDPVSFUFSBM SFëVY + 6SPM m +BOTTPO6# )BOTPO. )BOTPO& )FMMTUSÕN"- 4JMMÊO6 7PJEJOHQBUUFSOJOIFBMUIZDIJMESFOUPZFBSTPMEBMPOHJUV EJOBMTUVEZ+6SPMm +BOTTPO6# )BOTPO. 4JMMÊO6 )FMMTUSÕN"-7PJEJOHQBU UFSO BOE BRVJTJUJPO PG CMBEEFS DPOUSPM JO DIJMESFO BHFE m ZFBSTBMPOHJUVEJOBMTUVEZ+6SPMm 4JMMÊO6 4ÕMTOFT& )FMMTUSÕN"- 4BOECFSH,ѮFWPJEJOH QBUUFSO PG IFBMUIZ QSFUFSN OFPOBUFT + 6SPM m
)KÅMNÇT , 6SPEZOBNJDT JO OPSNBM JOGBOUT BOE DIJMESFO 4DBOE+6SPM/FQISPM TVQQM m .BUUTTPO 4) 7PJEJOH GSFRVFODZ WPMVNFT BOE JOUFSWBMT JO IFBMUIZTDIPPMDIJMESFO4DBOE+6SPM/FQISPMm 4JMMÊO 6 )FMMTUSÕN "- 4ÕMTOFT & +BOTTPO 6# $POUSPM PG WPJEJOHT NFBOT CFUUFS FNQUZJOH PG UIF CMBEEFS JO DIJMESFO XJUIDPOHFOJUBMEJMBUJOH763#+6*OU TVQQM &XBMU %) #BVFS 4# 1FEJBUSJD OFVSPMPHZ 6SPM $MJO /PSUI "Nm -JOEFIBMM# "CSBIBNTTPO, )KÅMNÇT, +PEBM6 0MTTPO* 4JMMÊO6$PNQMJDBUJPOTPGDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO JO CPZT BOE ZPVOH NBMFT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVOD UJPO+6SPMm $IBTF+8 )PNTZ: 4JHHBBSE$ 4JU' #PXFS8''VODUJPOBM DPOTUJQBUJPOJODIJMESFO+6SPMm #PXFS8' .PPSF,) "EBNT3% 4IFQIFSE3#'SFRVFODZm WPMVNFDIBSUEBUBGSPNJODPOUJOFOUDIJMESFO#S+6SPM m -JOECFSH 6 #KVSF + )BVHTUWFEU 4 +PEBM 6 "TZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJBJOTDIPPMHJSMT***3FMBUJPOCFUXFFOSFTJEVBMVSJOF WPMVNF BOE SFDVSSFODF "DUB 1BFEJBUS 4DBOE m )FMMTUSÕN "- "OEFSTFO , )KÅMNÇT , +PEBM 6 1BE UFTU JO DIJMESFO XJUI JODPOUJOFODF 4DBOE + 6SPM /FQISPM m *NBEB / ,BXBVDIJ " 5BOBLB : 8BUBOBCF ) ѮF PCKFD UJWFBTTFTTNFOUPGVSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFO#S+6SPM TVQQM m #PXFS8' .PPSF,) "EBNT3%"OPWFMDMJOJDBMFWBMVB UJPO PG DIJMEIPPE JODPOUJOFODF BOE VSJOBSZ VSHFODZ + 6SPM m
+PIX\MZ
1UIOQVO<MKPVQY]M[QV8MLQI\ZQK 8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV #SJHJUUF#PVSMJFSFp4ZMWJF/BKFBOp4ÊWFSJOF$IBQVZ (VJMMBVNF(PSJODPVSp1IJMJQQF1FUJU
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
6QQFS6SJOBSZ5SBDU&YBNJOBUJPO 6MUSBTPOPHSBQIZ /VDMFBS.FEJDJOF .BHOFUJD3FTPOBODF*NBHJOHBOE.36SPHSBQIZ 58FJHIUFE4FRVFODFT &YDSFUPSZ.3 -PXFS6SJOBSZ5SBDU&YBNJOBUJPO 1MBJO'JMN 7JEFPVSPEZOBNJDT$PNCJOFE XJUI$POWFOUJPOBM7PJEJOH$ZTUPVSFUISPHSBQIZ 5FDIOJDBM$POTJEFSBUJPOT .PSQIPMPHJDBM3FTVMUT 6SPEZOBNJD3FTVMUT
EJBHOPTJTBOEEVSJOHGPMMPXVQ5IFNPTUVTFGVMFYBNJT VMUSBTPOPHSBQIZ XIJDIPGGFSTHPPEFWBMVBUJPOPGUIFSF OBMQBSFODIZNB UIFDPMMFDUJOHTZTUFN BOEUIFCMBEEFS #VUTFOTJUJWJUZJTQPPSGPSUIFEFUFDUJPOPGWFTJDPVSFUFSBM SFGMVY FWFOXJUIDPMPS%PQQMFSTPOPHSBQIZ<>
=T\ZI[WVWOZIXPa
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m>5IFCBTJDSBEJPMPHJDBMFYBN UJWFUSBDFS%51" 5DN%JFUIZMFO5SJBNJO1FOUB"DJE JTWJEFPVSPEZOBNJDDPNCJOFEXJUIDPOWFOUJPOBMWPJE PS.BH5DN.FSDBQUPBDFUZMUSJHMZDJOF .BHJTUIF QSFGFSSFEUSBDFSCFDBVTFPGJUTNPTUFGGJDJFOUFYUSBDUJPO JOHDZTUPVSFUSPHSBQIZ< > 5IJTFYBNJOBUJPOBMMPXTBTFNJRVBOUJUBUJWFBOBMZTJTPG WBTDVMBS GJMUSBUJPO BOEFYDSFUJPOPGFBDILJEOFZ 3FOBMDPSUJDBMTDJOUJHSBQIZVTJOH%.4" EJNFSDBQ =XXMZ=ZQVIZa
#SJHJUUF#PVSMJFSFp4ZMWJF/BKFBOp4ÊWFSJOF$IBQVZp(VJMMBVNF(PSJODPVSp1IJMJQQF1FUJU
5IOVM\QK:M[WVIVKM1UIOQVOIVL5:=ZWOZIXPa .BHOFUJD SFTPOBODF JNBHJOH JT VTFE UP JOWFTUJHBUF UIF TQJOBMDPSE<>*UJTSFDPNNFOEFEJODIJMESFOXJUIEBZ UJNFXFUUJOHXIFOUIJTJTBTTPDJBUFEXJUIJNQBJSFECMBE EFS TFOTBUJPO PS GBJMVSF PG FNQUZJOH FWFO JG UIFSF BSF OPOFVSPPSUIPQFEJD DVUBOFPVT PSMVNCPTBDSBM9SBZ BCOPSNBMJUJFT<> .BHOFUJDSFTPOBODFJTVTFGVMJOJOWFTUJHBUJOHLJEOFZ CFDBVTFJUBMMPXTFWBMVBUJPOPGCPUIUIFNPSQIPMPHZBOE GVODUJPO#VUJOUIJTUZQFPGQBUJFOU UIFDPNNPOQSFT FODFPGNFUBMMJDNBUFSJBMMJNJUTUIFVTFPGNBHOFUJDSFT POBODF <?MQOP\ML;MY]MVKM[
#FDBVTF PG UIF MPOH 5 PG GMVJE JO UIF DPMMFDUJOH TZT UFN VSJOFJTVTFEBTUIFJOUSJOTJDDPOUSBTUBHFOU8JUI IFBWJMZ 5XFJHIUFE TFRVFODFT VSJOF XJUIJO B EJMBUFE PSOPOEJMBUFETZTUFNBQQFBSTBTBCSJHIUTJHOBM*NBHFT BSF PCUBJOFE JO TBHJUUBM BOE DPSPOBM PCMJRVF WJFX 5P PCUBJOTVGGJDJFOUEJTUFOTJPOPGUIFDPMMFDUJOHTZTUFN BO JOKFDUJPOPGGVSPTFNJEF NHLH JTQFSGPSNFEBGFX NJOVUFTCFGPSFUIFCFHJOOJOHPGUIFFYBNJOBUJPO XJUI NBYJNBM FGGJDBDZ NJO BGUFS JOKFDUJPO 1BSFODIZNBM TDBSSJOHDBOBMTPCFJOWFTUJHBUFEXJUI.3*<> -`KZM\WZa5:
&YDSFUPSZ.3JTCBTFEPOHMPNFSVMBSGJMUSBUJPOPGHBEP MJOJVN DIFMBUF BGUFS *7 BENJOJTUSBUJPO PG B MPX EPTF XIJDIBQQFBSTBTBCSJHIUTJHOBMPO5XFJHIUFEJNBHFT 5IF OFQISPUPYJDJUZ JT WFSZ MPX 3FQFUJUJPO PG GBTU 5 XFJHIUFETFRVFODFT BGUFS*7BENJOJTUSBUJPOPGHBEPMJO JVN UBLFTVQUPNJOUPDIFMBUFJOBOPCMJRVFDPSPOBM QMBO QSPWJEJOHNPSQIPMPHJDBMBOEGVODUJPOBMJOGPSNB UJPOBCPVUUIFVSJOBSZUSBDU5JNFmJOUFOTJUZDVSWFTPC UBJOFEGSPNUIFQBSFODIZNBMSFHJPOPGJOUFSFTUBSFTJNJ MBSUPUIPTFPCUBJOFEEVSJOHSFOBMTDJOUJHSBQIZ
TBDSVNNBZCFOFDFTTBSZJGOPUWJTJCMFPOUIFQMBJOGJMN BTDISPOJDDPOTUJQBUJPOJTGSFRVFOU
>QLMW]ZWLaVIUQK[+WUJQVML_Q\P+WV^MV\QWVIT >WQLQVO+a[\W]ZM\PZWOZIXPa <MKPVQKIT+WV[QLMZI\QWV[
#FGPSFUIFCFHJOOJOHPGUIFFYBN UIFCMBEEFSJTFNQUJFE CZTQPOUBOFPVTNJDUVSJUJPO $SFEÊPSWBMTBMWBNBOFV WFST PS JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO 5IFO UIF WPMVNF PGVSJOFJOUIFCMBEEFSJTOPUFE BGUFSDBUIFUFSJ[BUJPOGPS SFTJEVBMVSJOF $ZTUPHSBQIZJTQFSGPSNFEBGUFSDBUIFUFSJ[BUJPOPGUIF VSFUISB PS BGUFS DZTUPTUPNZ JG B iUVCFMFTT DZTUPTUPNZu PSBDPOUJOFOUDPOEVJU .JUSPGBOPGGUFDIOJRVF IBTCFFO EPOF5IJTQSPDFEVSFNVTUCFQFSGPSNFEVTJOHBTUFSJMF UFDIOJRVF*UJTJNQPSUBOUUPEPDVNFOUXIFUIFSUIFQB UJFOUIBTBMBUFYBMMFSHZ JOXIJDIDBTFTQFDJBMHMPWFTOFFE UP CF VTFE 5XP VSFUISBM DBUIFUFST BSF JOUSPEVDFE JOUP UIFCMBEEFS UXP' PSBOE' BOEMFGUJOTJEFVOUJM UIFFOEPGUIFFYBNJOBUJPO #MBEEFS GJMMJOH JT PCUBJOFE TMPXMZ mNMNJO
CZJOTUJMMJOHDPOUSBTUNFEJBCZHSBWJUZGSPNBDPOUBJO FSTVTQFOEFENBCPWFUIFUBCMFUPQ5IFDPOUSBTUNF EJBNVTUCFIFBUFEUPBWPJECMBEEFSTUJNVMBUJPO4UJNV MBUJPO UFTUT TVDI BT DPVHIJOH JODSFBTJOH UIF JOUSBBC EPNJOBM QSFTTVSF CZ DPVHIJOH PS QPTJUJPOBM DIBOHFT DBOCFVTFEUPSFQSPEVDFVTVBMDPOEJUJPOTBOEUFTUUIF TUPSBHFDBQBDJUZPGUIFCMBEEFS "T GFX BT QPTTJCMF GJMNT BSF PCUBJOFE 'MVPSPTDPQJD DBQUVSFDBOCFVTFEUPBWPJEFYDFTTJWFJSSBEJBUJPO"O UFSPQPTUFSJPSWJFXPGUIFCMBEEFSJTUBLFOBUUIFCFHJO OJOHPGUIFJOTUJMMBUJPOBOEXIFOUIFCMBEEFSJTGVMM5IF CMBEEFS DBQBDJUZ NVTU CF OPUFE 5IFO GJMNT BSF UBLFO JOBOPCMJRVFPSMBUFSBMQPTJUJPOJOCPZTUPWJTVBMJ[FUIF CMBEEFSOFDLBOEUIFVSFUISBXIFOTQPOUBOFPVTNJDUV SJUJPOJTQPTTJCMF 5WZXPWTWOQKIT:M[]T\[
4W_MZ=ZQVIZa
5IF CMBEEFS NPSQIPMPHZ JT SBSFMZ OPSNBM " WFSUJDBM J[BUJPOPGUIFCMBEEFSJTGSFRVFOUMZPCTFSWFE EVFUPUIF EFGPSNBUJPOPGUIFEFUSVTPS5IFUSJHPOFDBOCFFMFWBUFE CFDBVTF PG B UIJDLFOJOH PG UIF CMBEEFS XBMM 5IF CMBE EFSOFDLDBOCFTQPOUBOFPVTMZPQFOFEBOEUIFQPTUFSJPS VSFUISB UIFO CFDPNFT PQBDJGJFE "COPSNBMJUJFT PG UIF CMBEEFS XBMM TVDI BT EJWFSUJDVMB PS USBCFDVMBUJPO BSF PGUFO DMFBSMZ EFNPOTUSBUFE 7FTJDPVSFUFSBM SFGMVY DBO PDDVSBUBOZUJNF FWFOEVSJOHFNQUZJOH 'JH %VSJOHWPJEJOH VSFUISPHSBNJTPCUBJOFEJOPCMJRVF QPTJUJPOJOCPZT BOEJOBOUFSPQPTUFSJPSTVQJOFQPTJUJPO
+PIX\MZ 1UIOQVO<MKPVQY]M[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
JOHJSMT*UDBOEFNPOTUSBUFJSSFHVMBSJUJFTPGUIFCMBEEFS CBTF BOE BCOPSNBMMZ QSPNJOFOU CMBEEFS OFDL 8IFO BO VTVBMMZ MBSHF VSFUISBM DBMJCFS XJUI JODPNQMFUFMZ SF MBYFEFYUFSOBMTIJODUFSJTPCTFSWFE JUJOEJDBUFTBCMBEEFS TQIJODUFSEZTTZOFSHJB 1PTUWPJEJOH JNBHJOH JT OPU B HPPE XBZ UP FTUJNBUF BSFTJEVBMDPOUSBTUNBUFSJBMJOUIFCMBEEFS CFDBVTFPGB OPOQIZTJPMPHJDBMWPJEJOH QPTJUJPO QBJOBGUFSDBUIFUFS J[BUJPO 5IFO CFDBVTFPGQIZTJPMPHJDBMWPJEJOH SFTJEV BMVSJOFJTCFUUFSFWBMVBUFEXJUI64FYBNJOBUJPO =ZWLaVIUQK:M[]T\[
JODSFBTFT GBTUFS XJUI TFOTBUJPO PG GJMMJOH %VSJOH NJD UVSJUJPO QSFTTVSF JT IJHI mNN)H BOE EFDSFBT FTRVJDLMZ 5IF NBYJNBM JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF JO NN)H JT OPUFEXIFOUIFCMBEEFSJTGVMMBOEUIFRVPUJFOUPGWPM VNFQSFTTVSFJTVTFEUPEFGJOFUIFCMBEEFSDPNQMJBODF OPSNBMMZCFUXFFOBOEJODIJMESFO*UJTBEJSFDUSF GMFDUJPO PG UIF UPOF PG UIF NVTDMF $PNQMJBODF JT IJHI XIFOUIFCMBEEFSJTMBSHFBOEIZQPUPOJD 'JH
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
5IFDMBTTJGJDBUJPOPGOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOEF QFOET PO EJGGFSFOU GBDUPST JODMVEJOH CMBEEFS QSFTTVSF DPNQMJBODF BDUJWJUZ BOE DPOUSBDUJMJUZ <> 5IF DZTUP NFUSPHSBN EPFT OPU UFTU GPS JOOFSWBUJPO CVU GPS UIF FGGFDUT PG EFOFSWBUJPO 5IF SFTVMUT NVTU CF JOUFSQSFUFE BGUFS UBLJOH JOUP BDDPVOU UIF DPOEJUJPO PG UIF CMBEEFS BUUIFUJNFPGUIFFYBNJOBUJPO FH VSJOBSZUSBDUJOGFD UJPO 5IJTFYBNJOBUJPOSFRVJSFTUIBUUIFDIJMECFTUJMM "QSFTTVSFWPMVNFDVSWFJTSFDPSEFE*OOPSNBMDPO EJUJPOT UIFJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFJODSFBTFJTQSPHSFTTJWF BOESFHVMBS GSPNUPNN)H XJUIGJMMJOH5IFOJU +WVKT][QWV
*NBHJOHUFDIOJRVFTBMMPXVTUPEJBHOPTFBOEGPMMPXVQ OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO <> 6QQFS VSJOBSZ USBDUJTFYQMPSFECZVMUSBTPVOEBOETDJOUJHSBQIZPS.3* $ZTUPHSBQIZ DPNCJOFE XJUI DZTUPNFUSZ BMMPX B GVOD UJPOBMTZTUFNPGDMBTTJGZJOHOFVSPQBUIJDCMBEEFS CBTFE POUIFQSFTFODFPSOPUPGTFOTBUJPOPGWPJEJOH DBQBDJUZ BOEDPNQMJBODF BOEUIFQSFTFODFPSOPUPGVOJOIJCJUFE WFTJDBMDPOUSBDUJPO"MMUIFTFFYQMPSBUJPOTBSFVTFGVMJO EFDJEJOHUIFUZQFPGUSFBUNFOU JOBDIJFWJOHDPOUJOFODF BOEBCPWFBMM JOQSPUFDUJOHUIFVQQFSUSBDUGSPNEFUF SJPSBUJPO<>
'JH 4QJOBCJêEBJOPCMJRVFQPTJUJPO7JTVBMJTBUJPOPGUIFCMBE EFS OFDL XIJDI JT TQPOUBOFPVTMZ PQFOFE WFSUJDBMJ[BUJPO PG UIF CMBEEFS BCOPSNBMJUJFT PG UIF CMBEEFS XBMM XJUI EJWFSUJDVMB BOE USBCFDVMBUJPO SJHIUWFTJDPVSFUFSBMSFëVY
#SJHJUUF#PVSMJFSFp4ZMWJF/BKFBOp4ÊWFSJOF$IBQVZp(VJMMBVNF(PSJODPVSp1IJMJQQF1FUJU
'JH 4QJOBCJêEBB$ZTUPHSBQIZTIPXTWFSUJDBMJ[BUJPOPG UIFMBSHFCMBEEFS DBQBDJUZNMC$ZTUPNFUSZIZQFSBDUJWJUZ TQJLFT TMPXXBWFT EVSJOHUIFFYBNJOBUJPO XJUIPVUMFBLPG VSJOF
A
B
'JH *OUSBNFEVMMBSZUVNPS QBSBQMFHJBB$ZTUPHSBQIZTIPXT BTNBMMCMBEEFS MFBLPGVSJOFBѫFSJOTUJMMBUJPOPGNMPGDPO USBTUNFEJB DBQBDJUZNMC$ZTUPNFUSZIJHIQSFTTVSFXJUI MPXDPNQMJBODFBOEIZQFSBDUJWJUZTQJLFT
A
B
+PIX\MZ 1UIOQVO<MKPVQY]M[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
'JH 4QJOBCJêEB XJUIFOUFSPDZTUPQMBTUZB$ZTUPHSBQIZ TIPXTBMBSHFCMBEEFS BѫFSFOUFSPDZTUPQMBTUZ DBQBDJUZNM C$ZTUPNFUSZIZQPUPOJDCMBEEFSѮFNBYJNBMJOUSBWFTJDBM QSFTTVSFJTNN)HGPSBDBQBDJUZPGNMMBSHFDPNQMJ BODF XJUIPVUIZQFSBDUJWJUZTQJLFT$PVHIJOHEPFTOPUMFBEUP MFBLPGVSJOF
A
B
:MNMZMVKM[ #V[FMJO +. 'FSSZ / &YBNFOT VSPEZOBNJRVFT *O $FOESPO + 4DIVMNBO $ 6SPMPHJF 1FEJBUSJRVF 'MBNNBSJPO .ÊEFDJOF4DJFODFT1BSJT QQm 'FSOCBDI4, 'FJOTUFJO," 4DINJEU.# 1FEJBUSJD WPJEJOHDZTUPVSFUISPHSBQIZBQJDUPSJBMHVJEF3BEJPHSBQIJDT m (VZT+. 'BVSF' ,SFJUNBOO# -AFOUÊSPDZTUPQMBTUJF EBOT MFT WFTTJFT OFVSPMPHJRVFT QFVUPO BNÊMJPSFS MFT SÊTVM UBUT $IJS1FEJBUSm ,PĒ 4" .VOEZ "3 6SPEZOBNJDT JO DIJMESFO *O .VOEZ"3 4UFQIFOTPO51 8FJO"+6SPEZOBNJDQSJO DJQMFT QSBDUJDFBOEBQQMJDBUJPO $IVSDIJMM -JWJOHTUPOF /FX :PSL QQm ,V[NJD"$ #SLMKBDJD# $PMPS%PQQMFSVMUSBTPOPHSB QIZJOUIFBTTFTTNFOUPGWFTJDPVSFUFSJDSFëVYJODIJMESFOXJUI CMBEEFSEZTGVODUJPO1FEJBUS4VSH*OUm .PTJFMMP( $BQJUBOVDDJ.- (BUUJ$ "EPSJTJP0 -VDDIFU UJ.$ 4DIJOHP14 (FOOBSP.+EF )PXUPJOWFTUJ HBUFOFVSPWFTJDBMEZTGVODUJPOJODIJMESFOXJUIBOPSFDUBMNBM GPSNBUJPOT6SPMm
3FOEFMJ$ "VTJMJ& 4BMWBHHJP& /FVSPHFOJDCMBEEFS EZTGVODUJPOVSPEZOBNJDFWBMVBUJPO3BZTm 3JFEM$ #SPE+- &WBMVBUJPOPGCMBEEFSEZTGVODUJPO $MJO/FVSPQIZTJPM 4VQQM m 4DIMFTJOHFS"& )FSOBOEF[3+ ;FSJO+.FUBM *O UFSPCTFSWFSBOEJOUSBPCTFSWFSWBSJBUJPOTJOTPOPHSBQIJDSFOBM MFOHIUNFBTVSNFOUTJODIJMESFO"+3m 4IJQTUPOF%1 ѮPNBT%( %BSXFOU( .PSDPT4, .BHOFUJD SFTPOBODF VSPHSBQIZ JO QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFSEZTGVODUJPOBOETQJOBMEZTSBQIJTN#+6*OUm 4[BCP - -PNCBZ # #PSCBT & #BKVT[ * 7JEFPVSP EZOBNJDTJOUIFEJBHOPTJTPGVSJOBSZUSBDUBCOPSNBMJUJFTJOB TJOHMFDFOUFS1FEJBUS/FQISPMm 5BSDBO5 #BVFS4 0MNFEP& ,IPTICJO4 ,FMMZ. %BS CFZ. -POHUFSNGPMMPXVQPGOFXCPSOTXJUINZFMP EZTQMBTJBBOEOPSNBMVSPEZOBNJDêOEJOHT*TGPMMPXVQOFD FTTBSZ +6SPMm 8SBJHF& #PS[ZTLPXTLJ. *OWFTUJHBUJPOPGEBZUJNF XFUUJOH 8IFO JT TQJOBM DPSE JNBHJOH JOEJDBUFE "SDI %JT $IJMEm
+PIX\MZ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/VDMFBS.FEJDJOF5FDIOJRVFT %JSFDU3BEJPOVDMJEF$ZTUPHSBQIZ *OEJSFDU3BEJPOVDMJEF$ZTUPHSBQIZ 4UBUJD3FOBM4DJOUJHSBQIZ "HFOUT 1SPDFEVSFT %ZOBNJD3FOBM4DJOUJHSBQIZ "HFOUT 1SPDFEVSFT *OEJDBUJPOT 6SJOBSZ5SBDU%JMBUBUJPO
.POJUPSJOHPG3FOBM'VODUJPO
*OëBNNBUPSZ%JTFBTF "DVUF1ZFMPOFQISJUJT 1FSNBOFOU3FOBM%BNBHF $ISPOJD1ZFMPOFQISJUJT
3FOBM5SBOTQMBOU
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV /FVSPHFOJDCMBEEFSTQIJODUFSEZTGVODUJPO /#4% JTBO VODPNNPOEJTPSEFSGSFRVFOUMZJOEVDFECZMPXFSTQJOBM DPSE DPOHFOJUBM BCOPSNBMJUJFT TVDI BT NZFMPNFOJOHP DFMF ..$ "O BOUFOBUBM EJBHOPTJT PG /#4% DBO CF TVTQFDUFEBUVMUSBTPOPHSBQIZ 64 XIFOIZESPOFQISPTJT BOECMBEEFSXBMMBCOPSNBMJUJFTDPFYJTUXJUIIFSOJBUJPO PGUIFOFSWPVTUJTTVF*OFBSMZDIJMEIPPE BQBSUGSPNUIF MPXFSMJNCQBSFTJT UIFDMJOJDBMFYQSFTTJPOPGTQJOBMDPSE BOPNBMJFT DBO CF EFGJOFE CZ UIF "SOPME$IJBSJ NBM GPSNBUJPO BOEPS TZSJOHPNZFMJB CFJOH PGUFO DIBSBD UFSJ[FEBT/#4%<>1BUJFOUTBSFGSFRVFOUMZSFGFSSFEUP UIFTQFDJBMJTUGPSTZNQUPNTSFMBUFEUPUIFJODPOUJOFODF BOEPS UP VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT *O GBDU DPOHFOJUBM BOPNBMJFTPGUIFTQJOBMDPSENPSFDPNNPOMZSFTVMUJO B EZTGVODUJPO PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDU BGGFDUJOH UIF DPOUSPM NFDIBOJTN CFUXFFO CMBEEFS BOE VSFUISB JOJ UJBMMZTQBSJOHUIFVQQFSVSJOBSZTZTUFN*OUIFTFDBTFT
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
-VJHJ.BOTJp$BSMP3BNCBMEJp(VJTFQQF-VDJP$BTDJOJp(JBOGSBODP7BMMPOF
DZTUPVSFUISPHSBQIZ NBJOMZXIFOBOBUPNJDBMJOGPSNB UJPOJTSFRVJSFE GJSTUSFTVMUTPCUBJOFECZNVMUJTMJDFDPN QVUFE UPNPHSBQIZ $5
QFSNJUUJOH B TJHOJGJDBOU JN QSPWFNFOU JO NPSQIPTUSVDUVSBM BOE GVODUJPOBM JOGPS NBUJPO TUSPOHMZTVHHFTUJUTSFDSVJUNFOUJOUIFEJBHOPTUJD TDFOBSJP<>7FSZJNQPSUBOUQFSTQFDUJWFT BMSFBEZTVQ QPSUFECZSJHPSPVTBSUJDMFTCVUOPUZFUFWJEFODFCBTFECZ BXJEFFYQFSJFODF BSFDPOOFDUFEBMTPXJUIUIFNBHOFUJD SFTPOBODFJNBHJOH .3*
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
FBTFT B VSJOBSZUSBDUEJMBUBUJPO C NPOJUPSJOHPGUIF SFOBMGVODUJPO D VSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTBOE E SF OBM USBOTQMBOU *O OVDMFBS NFEJDJOF QSBDUJDF TUBUJD PS EZOBNJD SFOBM TDJOUJHSBQIZ BOE UIF EJSFDU PS MFTT GSF RVFOUMZ JOEJSFDUSBEJPOVDMJEFDZTUPHSBQIZ NBZCFVTFE UPSFBDIUIFTFEJGGFSFOUBJNT
6]KTMIZ5MLQKQVM<MKPVQY]M[ ,QZMK\:ILQWV]KTQLM+a[\WOZIXPa
%JSFDU SBEJPOVDMJEF DZTUPHSBQIZ %3$ SFRVJSFT UIF CMBEEFS DBUIFUFSJ[BUJPO XJUI JOTUJMMBUJPO PG m.#R PG NUFDIOFUJVNQFSUFDIOFUBUF NJYFE JO B GJYFE WPM VNF mNM PG TBMJOF PS JSSJHBUJOH TPMVUJPO %Z OBNJDJNBHFTBSFBDRVJSFEUPDPOUJOVPVTMZNPOJUPSUIF CMBEEFS BDUJWJUZ EVSJOH UIF GJMMJOH BOE WPJEJOH QIBTFT 5IFDMJOJDBMSPMFPG%3$JTQBSUJBMMZSFEVDFECZBQPPS BOBUPNJDEFUBJMPUIFSUIBOCZUIFJOBCJMJUZUPJNBHFVSF UISBMBOPNBMJFT$POWFSTFMZ UIFTUBOEBSE9SBZWPJEJOH DZTUPVSFUISPHSBQIZ CFUUFS FWBMVBUJOH BOBUPNJD GFB UVSFTBOEVSFUISB CFDBVTFPGUIFOFFEPGBDPOUJOVPVT FYUFOEFE PCTFSWBUJPO VOEFS GMVPSPTDPQZ EFUFSNJOFT B IJHIFS BCTPSCFE EPTF VOKVTUJGJFE EVSJOH UIF GPMMPX VQ 5IF NPSF GBWPSBCMF EPTJNFUSZ UPHFUIFS XJUI B TJH OJGJDBOUMZ IJHIFS TFOTJUJWJUZ PG %3$ JO EFUFDUJOH 763 TUSPOHMZ TVQQPSU JUT VTF BMTP CFGPSF DZTUPHSBQIZ BT B GJSTUTUFQQSPDFEVSFXIFOBOBOBUPNJDBMJOGPSNBUJPOJT OPUSFRVFTUFE<> 4JNJMBSMZUPUIFPUIFSOVDMFBSNFEJDJOFQSPDFEVSFT OFJUIFS QSFQBSBUJPO PS TFEBUJPO BSF OFFEFE 5IF BOUJ NJDSPCJBM QSPQIZMBYJT JT NBOEBUPSZ UP SFEVDF UIF SJTL GPSDBUIFUFSJOEVDFEJOGFDUJPOT5IFDIJMEJTVTVBMMZJO TUSVDUFE UP WPJE JNNFEJBUFMZ QSJPS UP DBUIFUFSJ[BUJPO 5IF SFTJEVBM WPMVNF NBZ CF NFBTVSFE CZ DBUIFUFSJ[B UJPOPSCZDPNQVUFSBOBMZTJTPGUIFCMBEEFSBDUJWJUZ 4UFSJMFVSFUISBMDBUIFUFSJ[BUJPOTIPVMECFQFSGPSNFE XJUI UIF MBSHFTUTJ[F 'PMFZ PS GFFEJOH DBUIFUFS BCMF UP QBTTUIFNFBUVT*OPVSFYQFSJFODFBNNEJBNFUFS 'DBUIFUFSJOUIFMBSHFNBKPSJUZPGQBUJFOUT BOEB NNEJBNFUFS ' DBUIFUFS JO JOGBOUT IBWF CFFO VTFE 5IF'PMFZDBUIFUFSIBTCFFOPOMZSBSFMZDIPTFO*OQBS UJDVMBS JO DIJMESFO XJUI B OFVSPHFOJD CMBEEFS BMTP JO DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO $*$ QSPHSBN PVS QSFGFSFODFIBTCFFOEFWPUFEUPUIFUP'GFFEJOHUVCF BMMPXJOH B QIZTJPMPHJDBM CMBEEFS GJMMJOH NJSSPSJOH UIF SFBMCMBEEFSTUBUVT$POWFSTFMZ UIF'PMFZTDBUIFUFSNBZ JOEVDFDIBOHFTJOUPUIFTUPSBHFDBQBDJUZBOE BTBDPO TFRVFODF UIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFGVODUJPOBMCMBE EFSDBQBDJUZBOEUIFCFHJOOJOHPGUIFVSJOFESJCCMJOHJO OPOWPJEJOHQBUJFOUTNBZOPUCFSFMJBCMZBTTFTTFE 5IF CMBEEFS WPMVNF GPS UIF JOEJWJEVBM QBUJFOU DBO CFBQQSPYJNBUFEJONJMMJMJUFSTBDDPSEJOHUPUIFGPSNV
+PIX\MZ
MB BHF JO ZFBST ¤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
1VLQZMK\:ILQWV]KTQLM+a[\WOZIXPa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
;\I\QK:MVIT;KQV\QOZIXPa )OMV\[ 5FDIOFUJVNN EJNFSDBQUPTVDDJOJD BDJE %.4" JT UIFCFTUDPSUJDBMJNBHJOHBHFOUBWBJMBCMFBUQSFTFOU BM MPXJOH BO FYDFMMFOU WJTVBMJ[BUJPO PG UIF SFOBM DPSUFY VOEJTUVSCFECZBTJHOJGJDBOUJOUFSGFSFODFEFSJWJOHGSPN UIFQFMWJDBMJDFBMBDUJWJUZ*OGBDU BGUFSJOUSBWFOPVTJO KFDUJPO UIFBHFOUJTUJHIUMZCPVOEUPUIFDPSUJDBMUVCV MBS DFMMT XJUI POMZ B TNBMM BNPVOU FYDSFUFE UISPX UIF VSJOF "T BMUFSOBUJWF UP %.4" UFDIOFUJVNN HMV DPIFQUPOBUF () IBTBMTPCFFOQSPQPTFE*UJTDMFBSFE CZ B DPNCJOBUJPO PG UVCVMBS TFDSFUJPO BOE HMPNFSVMBS GJMUSBUJPO #FDBVTF PG JUT QBSUJBM FYDSFUJPO JO UIF VSJOF B NPEFSBUF WJTVBMJ[BUJPO PG UIF FYDSFUPSZ TZTUFN DBO CFFWJEFOU DSFBUJOHEJGGJDVMUJFTJOJOUFSQSFUJOHJNBHFT NBJOMZ JO QSFTFODF PG BO PCTUSVDUJPO JO UIF DPMMFDUJOH TZTUFN/FWFSUIFMFTT BQQSPYJNBUFMZPGUIFBENJO JTUFSFE EPTF PG()SFNBJOT JO UIFSFOBM DPSUFY GJSNMZ CPVOE UP UIF UVCVMBS DFMMT QSPWJEJOH B TBUJTGBDUPSZ WJ TVBMJ[BUJPO PG UIF SFOBM DPSUFY BU mI BGUFS JOKFDUJPO 5IF()JTOPUBSFMJBCMFBHFOUGPSNFBTVSJOHHMPNFSVMBS GJMUSBUJPOSBUF ('3
8ZWKML]ZM[ 1MBOBSJNBHFTTIPVMECFBDRVJSFEm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
-VJHJ.BOTJp$BSMP3BNCBMEJp(VJTFQQF-VDJP$BTDJOJp(JBOGSBODP7BMMPOF
NFBTVSFNFOUPGUIFTQMJUSFOBMGVODUJPO"MUIPVHITUBUJD TDJOUJHSBQIZTIPVMEOPUCFVTFEGPSUIFNFBTVSFNFOUPG BCTPMVUF GVODUJPOBM QBSBNFUFST JF ('3
DIBOHFT JO UIFTQMJUGVODUJPONBZBTTFTTUIFQSPHSFTTJPOPGUIFSFOBM EBNBHF
,aVIUQK:MVIT;KQV\QOZIXPa )OMV\[ *PEJOFIJQQVSBO *IJQQVSBO
JPEJOFIJQQVS BO *IJQQVSBO
NUFDIOFUJVNNFSDBQUPBDFUZMUSJHMZ DJOF ."(
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
FYDSFUPSZJNBHFTDPNQBSFEXJUI%51" BUBMPXFSDPTU BOE XJUI B NPSF GBWPSBCMF BWBJMBCJMJUZ XJUI SFTQFDU UP *IJQQVSBO EFUFSNJOJOH B MPXFS SBEJBUJPO EPTF JO DPNQBSJTPOXJUI *IJQQVSBO5IJTUVCVMBSBHFOUBQ QBSFOUMZDMFBSTBUBMPXFSSBUFUIBOIJQQVSBOOPUCFJOH GJMUFSFE CZ UIF HMPNFSVMVT "MUIPVHI ."( BMMPXT BO &31' NFBTVSFNFOU XJUI B MPXFS BDDVSBDZ UIBO IJQ QVSBO JUDBOCFVTFEGPSBSFMJBCMFRVBOUJUBUJWFFWBMVB UJPOPGUIFSFOBMGVODUJPO
8ZWKML]ZM[ 5IFTUBOEBSEQSPDFEVSFGPSEZOBNJDSFOBMTDJOUJHSBQIZ SFRVJSFTBDPSSFDUIZESBUJPONJOCFGPSFUIFTDBO5IF ..$QBUJFOUT FTQFDJBMMZJGFOSPMMFEJO$*$QSPHSBNT TIPVMECFDBUIFUFSJ[FEUPFNQUZUIFCMBEEFSBOEUPFO TVSF BO BEFRVBUF ESBJOBHF BWPJEJOH GBMTFQPTJUJWF PC TUSVDUJWFSFOPHSBNT"GUFSUIFJOUSBWFOPVTJOKFDUJPO B NJOEZOBNJDTUVEZJTBDRVJSFE5IFSFOBMQFSGVTJPO mT
UIFQBSFODIZNBM mNJO
BOEUIFFYDSFUPSZ QIBTF mNJO BSF BTTFTTFE BOE EJGGFSFOUJBUFE GPS B DMJOJDBMFWBMVBUJPO 3FHJPOTPGJOUFSFTU 30* BSFESBXOPWFSUIFBCEPN JOBM BPSUB UIF LJEOFZT BOE B CBDLHSPVOE BSFB UP QMPU UJNFBDUJWJUZDVSWFT5IFPCUBJOFESFOPHSBNTHJWFBEJ SFDUSFQSFTFOUBUJPOPGUIFEJGGFSFOUSFOBMQIBTFT QSPEVD JOHEJGGFSFOUQBUUFSOJOWBTDVMBS QBSFODIZNB PSFYDSF UPSZBOPNBMJFT5IFTQMJUSFOBMGVODUJPOBOEPUIFSGVOD UJPOBMQBSBNFUFST TVDIBT('3PS&31' BSFDBMDVMBUFE JOUIFJOUFSWBMmNJOBGUFSUSBDFSJOKFDUJPO.PSFPWFS JOQBUJFOUTXJUIIZESPOFQISPTJT BGVSPTFNJEFUFTUNBZ CFDPNCJOFEUPUIFSFOBMEZOBNJDTDBOJOPSEFSUPEJG GFSFOUJBUFPCTUSVDUFEGSPNOPOPCTUSVDUFELJEOFZT
1VLQKI\QWV[ =ZQVIZa*O/#4%
+PIX\MZ
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
NJOCFGPSF UIFSBEJPDPNQPVOEBENJOJTUSBUJPO '
BOETJNVMUB OFPVTMZUPUIFSBEJPUSBDFSBUUIFCFHJOOJOHPGUIFTUVEZ ' 5IFSF JT OP HFOFSBM DPOTFOTVT BU QSFTFOU PO UIF CFTUQSPUPDPM*UIBTUPCFQPJOUFEPVU IPXFWFS UIBU' QSPUPDPM JT HBJOJOH QPQVMBSJUZ FTQFDJBMMZ JO UIF ZPVOH DIJMECFDBVTF JODPNQBSJTPOXJUIBMUFSOBUJWFBQQSPBDI FT BTJOHMFJOKFDUJPOJTSFRVJSFEHJWJOHTJNJMBSMZSFMJBCMF SFTVMUT XJUI B TIPSUFS BDRVJTJUJPO UJNF XJUI SFTQFDU UP ' <>5PSFEVDFGBMTFQPTJUJWFSFTVMUTBOEPSFRVJWP DBMSFTQPOTFTJOOFPOBUFTBOEJOGBOUT UIFJNQPSUBODFPG BEEJUJPOBMWJFXTBGUFSBHSBWJUZBTTJTUFEESBJOBHFJTFN QIBTJ[FE< >5ZQJDBMPCTUSVDUFEBOEOPOPCTUSVDU FEQBUUFSOTBSFVTVBMMZEJBHOPTUJD "TQSFWJPVTMZNFOUJPOFE 763PGUFOVOEFSMJFTBVSJ OBSZUSBDUEJMBUJPOJO/#4%UIFSFGPSF JUTEJBHOPTJTSFQ SFTFOUTJNQPSUBOUDSJUFSJBJOTFMFDUJOHIJHISJTLQBUJFOUT .PSFPWFS BQQSPYJNBUFMZPGUIFQBUJFOUTXJUIVQQFS VSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTBSFBGGFDUFECZ763 BMUIPVHI SFOBMJOGFDUJPOJTOPUUIFTJOHMFNFDIBOJTNUPQSPEVDF B SFOBM GBJMVSF *O /#4% QBUJFOUT UIF EFUSVTPSTQIJOD UFSEZTTZOFSHZSFTVMUTJOBIJHIQSFTTVSF763 XIFSFBT QBUJFOUTXJUIQFMWJDQBWFNFOUJOBDUJWJUZBSFDIBSBDUFS J[FECZBMPXHSBEF763XJUIBTQPOUBOFPVTSFTPMVUJPO < > 7BO (PPM FU BM SFQPSUFE BO JODJEFODF PG PG 763 JO QBUJFOUT XJUI PWFSBDUJWF TQIJODUFS XIFSF BTUIFPG763XBTEFUFDUFEJOTVCKFDUTXJUIJOBD UJWFVSFUISBMTQIJODUFS'VSUIFSNPSF UIFZPCTFSWFEUIBU PG763XBTBUIJHIQSFTTVSFJOPWFSBDUJWFTQIJOD
-VJHJ.BOTJp$BSMP3BNCBMEJp(VJTFQQF-VDJP$BTDJOJp(JBOGSBODP7BMMPOF
UFSQBUJFOUT BMTPEFUFSNJOJOHBIJHISBUFPGSFOBMTDBS SJOH<>UIFSFGPSF UIFEJBHOPTJTPG763BOEUIFNPO JUPSJOHPGBTFMGSFTPMWJOHMPXHSBEF763JTNBOEBUPSZ .BOZ BVUIPST IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU %3$ JT TJHOJGJ DBOUMZNPSFBDDVSBUFUIBO7$6(BOEDZTUPTPOPHSBQIZ JOEFUFDUJOH763 FWFOXIFONPEFSBUFTFWFSF763JT UBLFOJOBDDPVOU<> 8F BSF VOBCMF UP TUBUF XIFUIFS UIF CFUUFS BDDVSBDZ PG %3$ JO EFUFDUJOH 763 EFQFOET PO UIF DPOUJOVPVT NPOJUPSJOH PG UIF CMBEEFS TUBUVT IPXFWFS %3$ NBZ CFDPOTJEFSFEUIFNFUIPEPGDIPJDFJOUIFEJBHOPTJTPG 763BMTPGPSJUTSFMJBCJMJUZJOVONBTLJOHPDDVMUSFGMVY BMUIPVHI JU JT JOFGGFDUJWF JO UIF FWBMVBUJPO PG UIF NBMF VSFUISB 5IF MBSHF WBSJBCJMJUZ JO UIF QFSDFOUBHF PG EFUFDUJPO PGSFGMVYDPVMECFFYQMBJOFECZBOJOUSJOTJDWBSJBUJPOJO UIFSFGMVYJUTFMGEFQFOEJOHPOJTTVFTBTUIFSBQZ EJGGFS FOUQBUIPMPHJDBMDPOEJUJPOT BOEEJGGFSFOUJNBHJOHUFDI OJRVFTVUJMJ[FE.PSFPWFS SFGMVYJTBEZOBNJD JOUFSNJU UFOUQIFOPNFOPO BOEBDPOTJEFSBCMFBNPVOUPGSFGMVY NBZ WBOJTI XJUIJO WFSZ GFX TFDPOET UIFSFGPSF BO FY BNJOBUJPO OPU TIPXJOH SFGMVY NBZ CF JOUFSQSFUFE BT B UFTUXIFSFOPSFGMVYIBTCFFOEFNPOTUSBUFE%FUFDUJPO PG BO FYDMVTJWF SFGMVY NBZ CF QSPNPUFE CZ UIF DPNCJ OBUJPO PG EJGGFSFOU UFDIOJRVFT PS DZDMJD FYBNJOBUJPOT XIJDIDBOBEEUIFJODPOWFOJFODFPGBOJODSFBTFESBEJB UJPOEPTFBOEDPTU *O DPODMVTJPO UIF NBJO JOEJDBUJPOT PG %3$ BSF UIF JOJUJBMFWBMVBUJPOGPSSFGMVYPGGFNBMFTXJUI65* BOEUIF GPMMPXVQFWBMVBUJPOBGUFSBNFEJDBMTUSBUFHZ UPBTTFTT UIFSFTVMUTPGBOBOUJSFGMVYTVSHFSZ UPTFSJBMMZFWBMVBUF BCMBEEFSEZTGVODUJPO
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
1VNTIUUI\WZa,Q[MI[M 5WVQ\WZQVOWN:MVIT.]VK\QWV 3FOBM DMFBSBODF PG B TVCTUBODF DBO PDDVS CZ UXP QSP DFTTFT HMPNFSVMBS GJMUSBUJPO PS UVCVMBS TFDSFUJPO 5IF HMPNFSVMBS GJMUSBUJPO SBUF ('3 JT QSPCBCMZ UIF NPTU SFQSFTFOUBUJWF QBSBNFUFS PG UIF SFOBM GVODUJPO *U JT SFMBUJWFMZ DPOTUBOU EVSJOH TUBOEBSE DPOEJUJPOT BOE BT PQQPTFEUPUIFUVCVMBSTFDSFUJPO JTJOEFQFOEFOUCZUIF VSJOFGMPX 4JODFUFDIOFUJVNN%51"JTFYDSFUFEBMNPTUFY DMVTJWFMZ CZ HMPNFSVMBS GJMUSBUJPO JUT SBUF PG DMFBSBODF GSPNCMPPEJTBOBDDVSBUFNFBTVSFPG('3"WBSJFUZPG NFUIPET NBZ CF VTFE UP DBMDVMBUF ('3 VTJOH UFDIOF UJVNN%51"CBTFEPOTJOHMFDPNQBSUNFOUBMBOBM ZTJT PG UIF %51" DMFBSBODF 5IFSF JT FYDFMMFOU DPSSFMB UJPOCFUXFFOUIJTUFDIOJRVFBOEIVSJOBSZDSFBUJOJOF DMFBSBODF<>"CTPMVUF('3PGFBDILJEOFZDBOUIFOCF DBMDVMBUFE CZ NVMUJQMZJOH UIF UPUBM DBMDVMBUFE ('3 JO NJMMJMJUFSTQFSNJOVUFCZUIFQFSDFOUBHFTPCUBJOFEGSPN UIFSFOBMEJGGFSFOUJBMGVODUJPO<>5IJTNFUIPEPG('3 DBMDVMBUJPO JT SFMBUJWFMZ OPOJOWBTJWF BOE PCWJBUFT UIF
/FVSPHFOJDCMBEEFSMFTJPOTDBODIBOHFEVSJOHUIFGJSTU ZFBSTPGMJGF FTQFDJBMMZEVSJOHUIFGJSTUZFBS BOEUIFTF DIBOHFTDBOCFNJTTFE FH QBUJFOUTXJUITZOFSHZDBO TJMFOUMZ EFWFMPQ EZTTZOFSHZ <> 5IF DFOUSBM DMJOJDBM QSPCMFNJOUIFTFQBUJFOUTXJUI65*JTSFOBMEJTFBTF CF DBVTFJUJTUIFLJEOFZUIBUIBTUPCFBSUIFDPOTFRVFODFT PG UIF JOGFDUJPO 5IJT TIPVME BMXBZT CF LFQU JO NJOE XIFO EJBHOPTJOH BOE QMBOOJOH USFBUNFOU GPS DIJMESFO XJUI 65* BOE SFGMVY 6SJOBSZ USBDU JOGFDUJPO XJUI PS XJUIPVU763DBOMFBEUPSFOBMTDBSSJOH$IJMESFOXJUI TDBSSFE LJEOFZT BSF QSFEJTQPTFE UP IZQFSUFOTJPO BOE DISPOJDSFOBMGBJMVSF5IF%.4"TDBODBOCFQFSGPSNFE UPFWBMVBUFFJUIFSUIFBDVUFQIBTFPG65*BOEUIFDISPOJD SFOBMEBNBHF NPOUITBGUFSUIFMBTUJOGFDUJPO 6MUSB TPVOETDBOFYDMVEFBOBUPNJDBMQSPCMFNTJOBDVUF65* CVUBMPXFSBDDVSBDZJOUIFEFUFDUJPOPGUIFDISPOJDSFOBM EBNBHFJTSFQPSUFE
+PIX\MZ
)K]\M8aMTWVMXPZQ\Q[
8MZUIVMV\:MVIT,IUIOM+PZWVQK8aMTWVMXPZQ\Q[
"DVUF QZFMPOFQISJUJT "1/ JT B DPNNPO GFCSJMF JMM OFTTPGDIJMESFOXIJDINBZSFTVMUJOBOJSSFWFSTJCMFSF OBM EBNBHF 8IFO CBDUFSJB FOUFS UIF QBQJMMB DBVTJOH MJCFSBUJPOPGEFTUSVDUJWFFO[ZNFTBOEGSFFSBEJDBMT BO JOGMBNNBUPSZSFTQPOTFPDDVSTJOUIFSFOBMQBSFODIZNB "SUFSJBM WBTPDPOTUSJDUJPO QBSFODIZNBM JTDIFNJB BOE TXFMMJOHFOTVFDBOCFEFUFSNJOFE5IF"1/JTVTVBMMZ EJBHOPTFEPOUIFCBTJTPGDMJOJDBMTJHOTBOETZNQUPNT CVUUIFDMJOJDBMQSFTFOUBUJPODBOCFBUZQJDBMBOEUIFSF GPSFEJBHOPTUJDJNBHJOHDBOCFSFRVFTUFE&YDSFUPSZ3Y VSPHSBNTBSFPGMJNJUFEWBMVFJOUIFFBSMZEFUFDUJPOPG BDVUF QZFMPOFQISJUJT TIPXJOH B TFOTJUJWJUZ MPXFS UIBO PGBMMUIFDBTFT<> *OUIJTTFUUJOH 64BMMPXTUIFJEFOUJGJDBUJPOPGTUSVD UVSBMSFOBMBCOPSNBMJUJFT CPUIDPOHFOJUBMBOEBDRVJSFE .PSFPWFS 64JTUIFJEFBMUPPMBTJOJUJBMTDSFFOJOHJOWFT UJHBUJPOJODIJMESFOXJUI65* CFDBVTFPGOPOJOWBTJWF BOE OPOVUJMJ[JOH JPOJ[JOH SBEJBUJPOT $POWFSTFMZ NB KPSEJTBEWBOUBHFTBSFUIFPQFSBUPSEFQFOEFODFBOEUIF MBDLPGBGVODUJPOBMJOGPSNBUJPO6TJOH64UPEJBHOPTF "1/ B IJHI TFOTJUJWJUZ JO QSFTFODF PG B MPX TQFDJGJDJUZ IBTCFFOEFNPOTUSBUFE< > 4JNJMBSMZ 1PXFS%PQQMFS64JTTJHOJGJDBOUMZMFTTTFOTJ UJWFBOETQFDJGJDUIBOPUIFSJNBHJOHNPEBMJUJFT %.4" TQJSBM $5 .3* BT EFNPOTUSBUFE CZ BO FYQFSJNFOUBM TUVEZJOQJHT<>'BMTFQPTJUJWFPSOFHBUJWFSFTVMUTBSF EFUFSNJOFE NBJOMZ CZ UFDIOJDBM GBDUPST TVDI BT JOUFS GFSFODF GSPN JOUFTUJOBM HBT CSFBUIJOH NPUJPO BOE SJC BSUJGBDUT'BMTFOFHBUJWFSFTVMUTBSFBMTPPCTFSWFEEVSJOH UIFFBSMZQIBTFPGBDVUFQZFMPOFQISJUJTXIFOBQBSUJBMWF OPVTPCTUSVDUJPOEVFUPUIFFEFNBJODSFBTFTUIFCMPPE GMPXUISPVHIUIFJOWPMWFEQBSUPGUIFLJEOFZ "OJNBM BOE IVNBO TUVEJFT IBWF FTUBCMJTIFE SFOBM DPSUJDBMTDJOUJHSBQIZBTCFJOHBIJHIMZTFOTJUJWFBOETQF DJGJD NFUIPE GPS EFUFDUJOH SFOBM DPSUJDBM BCOPSNBMJUJFT < >4FWFSBMQBQFSTIBWFEFNPOTUSBUFEUIBUJONBOZ DBTFTSFOBMTDBSTDBOPOMZCFEFUFDUFECZSFOBMDPSUJDBM TDJOUJHSBQIZXJUISFTQFDUUPTUBOEBSEBMUFSOBUJWFQSPDF EVSFT < > UIFSFGPSF DPSUJDBM TDJOUJHSBQIZ DBO CF SF DPNNBOEFE BT UIF HPME TUBOEBSE GPS UIF EJBHOPTJT PG "1/ BOEJUJTQSPQPTFEBTBSPVUJOFQSPDFEVSFJODIJM ESFO XJUI BDVUF 65* XIFO JNBHJOH UFDIOJRVFT BSF SF RVFTUFE *O QBSUJDVMBS UIF BDVUF %.4" TDJOUJHSBQIZ IBT BO JNQPSUBOU DMJOJDBM SPMF JO DIJMESFO XJUI B OPS NBMTDBOOPUSFRVJSJOHQSPQIZMBYJTBOEPSDZTUPHSBQIZ .PSFPWFS BDVUF%.4"NJHIUIFMQJOEFGJOJOHUIFHSPVQ XJUIBNBKPSSJTLJOEFWFMPQJOHSFOBMGBJMVSF<>
5IF %.4" TDJOUJHSBQIZ JT SFDPNNFOEFE BT UIF UFDI OJRVFPGDIPJDFGPSUIFFWBMVBUJPOPGSFOBMTDBST HJWJOH JNQPSUBOU EJBHOPTUJD BOE QSPHOPTUJD JOGPSNBUJPO EF GJOFEVQPOEFUFDUJPOPGQBUJFOUTXJUIBOJODSFBTFESJTL UPTVCTFRVFOUMZEFWFMPQTZTUFNJDIZQFSUFOTJPOBOESF OBMJNQBJSNFOU<>3FMJBCJMJUZPG%.4"GJOEJOHTIBT CFFO DPOGJSNFE CZ QBUIPMPHJDBM TUVEJFT JO QJH NPEFMT 4JYNPOUITBGUFSUIFBDVUFFWFOU UIFJOUFSWBMQFSNJUTVT UPSFMJBCMZDPOTJEFS%.4"BCOPSNBMJUJFTBTQFSNBOFOU TFRVFMB<> " EJGGFSFOU DBQBCJMJUZ UP EJBHOPTF GPDBM PS EJGGVTF SFOBMTDBSTBU64IBTCFFOSFQPSUFE8IFOVTFEUPBT TFTTBGPDBMTDBS 64EFNPOTUSBUFEBTFOTJUJWJUZPG BTQFDJGJDJUZPG BQPTJUJWFQSFEJDUJWFWBMVF 117 PG BOEBOFHBUJWFQSFEJDUJWFWBMVF /17 PG DPOWFSTFMZ JOEFUFDUJOHEJGGVTFSFOBMTDBSSJOH BTFOTJ UJWJUZPG BTQFDJGJDJUZPG B117PG BOEB/17PGIBWFCFFOPCTFSWFE<> $PSUJDBM JNBHJOH XJUI SBEJPOVDMJEFT OPU POMZ QFS NJUTBCFUUFSEJBHOPTUJDBDDVSBDZDPNQBSFEXJUI64 CVU BMTP BMMPXT B RVBOUJUBUJWF FWBMVBUJPO PG UIF SFMBUJWF SF OBMGVODUJPO OPUQPTTJCMFXJUIVMUSBTPOPHSBQIZ
BWFSZ JNQPSUBOUUPPMJOHSBEJOHUIFSFOBMEBNBHF5IFTFNJ RVBOUJUBUJWF WBMVF PG UIF TQMJU SFOBM GVODUJPO JT BO JN QPSUBOUDMJOJDBMNBSLFSJOUIFGPMMPXVQUPFWBMVBUFUIF QPTTJCMFQSPHSFTTJPOPGUIFEJTFBTFFTQFDJBMMZJODIJMESFO XJUISFDVSSFOU65*BTTPDJBUFEXJUI763BOESFGMVYOF QISPQBUIZ
:MVIT
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
-VJHJ.BOTJp$BSMP3BNCBMEJp(VJTFQQF-VDJP$BTDJOJp(JBOGSBODP7BMMPOF
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
:MNMZMVKM[ "UBFJ/FUBM &WBMVBUJPOPGBDVUFQZFMPOFQISJUJTXJUI %.4"TDBOTJODIJMESFOQSFTFOUJOHBѫFSUIFBHFPGZFBST 1FEJBUS/FQISPMm #BVFS4# /FVSPHFOJDEZTGVODUJPOPGUIFMPXFSVSJOBSZ USBDUJODIJMESFO*O8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO&% FUBM FET $BNQCFMMTVPMPHZ FE WPM1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST QQ #KPSHWJOTPO&FUBM %JBHOPTJTPGBDVUFQZFMPOFQISJUJTJO DIJMESFODPNQBSJTPOPGTPOPHSBQIZBOEN5D%.4"TDJO UJHSBQIZ"N+3PFOUHFOPMm #MBVGPY.% 1SPDFEVSFTPGDIPJDFJOSFOBMOVDMFBSNFE JDJOF+/VDM.FEm #PVCBLFS"FUBM ' SFOPHSBQIZJOOFPOBUFTBOEJO GBOUTZPVOHFSUIBONPOUITBOBDDVSBUFNFUIPEUPEJBHOPTF TFWFSFPCTUSVDUJWFVSPQBUIZ+/VDM.FEm #SBSFO7FUBM "NJDSPUFDIOJRVFGPSSBEJPJTPUPQJDEF UFSNJOBUJPOPGHMPNFSVMBSêMUSBUJPOSBUFJOJOGBOUTBOEDIJM ESFO$MJO1FEJBUSm $ISJTUJBO .5 FU BM 3JTL BTTFTTNFOU PG SFOBM DPSUJDBM TDBSSJOHXJUIVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOCZDMJOJDBMGFBUVSFTBOE VMUSBTPOPHSBQIZ"SDI%JT$IJMEm
$IVSDIJMM#.FUBM %ZTGVODUJPOPGUIFMPXFSVSJOBSZ BOE EJTUBM HBTUSPJOUFTUJOBM USBDUT JO QFEJBUSJD QBUJFOUT XJUI LOPXTQJOBMDPSEQSPCMFNT1FEJBUS$MJO/PSUI"Nm %FM (BEP 3 FU BM 3FOBM TJ[F BOE GVODUJPO JO QBUJFOUT XJUIOFVSPQIBUJDCMBEEFSEVFUPNZFMPNFOJOHPDFMFUIFSPMF PGHSPXUIIPSNPOF+6SPMm &TLJME+FOTFO"FUBM *OUFSQSFUBUJPOPGUIFSFOPHSBN QSPCMFNTBOEQJUGBMMTJOIZESPOFQISPTJTJODIJMESFO#+6*OU m 'FUUJDI+FUBM (VJEFMJOFTGPSEJSFDUSBEJPOVDMJEFDZT UPHSBQIZJODIJMESFO&VS+/VDM.FE.PM*NBHJOHm (PPOBTFLFSB$%FUBM ZFBSGPMMPXVQPGSFëVYOF QISPQBUIZCZJNBHJOH$MJO/FQISPMm (PSEPO*FUBM (VJEFMJOFTGPSTUBOEBSEBOEEJVSFUJDSF OPHSBQIZJODIJMESFO&VS+/VDM.FEm (PSEPO * 1BUIPQIZTJPMPHZ PG SFOBM GVODUJPO BOE JUT FĒFDU PO JTPUPQF TUVEJFT JO UIF XPSLVQ PG IZESPOFQISPTJT 8PSME+6SPMm )PQQT$7FUBM 1SFTFSWBUJPOPGSFOBMGVODUJPOJODIJM ESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF NBOBHFE XJUI CBTJD OFXCPSO FWBMVBUJPOBOEDMPTFGPMMPXVQm +BLPCTTPO# ѮFSPMFPG5DN%.4"TDBOJOVSJOBSZ USBDU JOGFDUJPO JO DIJMESFO *O 03FJMMZ 1) 5BZMPS " /BMMZ +7 FET 3BEJPOVDMJEFTJOOFQISPMPHZ'JFMETBOE8PPE #MVF #FMM QQm ,BQMBO8&FUBM .BOBHFNFOUPGSFëVYJOUIFNZFMP EZTQMBTUJDDIJME+6SPMm -FWBSU5,FUBM 4FOTJUJWJUZPGVMUSBTPOPHSBQIZJOEF UFDUJOH SFOBM QBSFODIZNBM EFGFDUT JO DIJMESFO 1FEJBUS /FQISPMm -JF)3FUBM #PXFMBOECMBEEFSDPOUSPMPGDIJMESFOXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF%FW.FE$IJME/FVSPMm -ZUIHPF .' FU BM "TTFTTNFOU PG WBSJPVT QBSBNFUFST JOUIFFTUJNBUJPOPGEJĒFSFOUJBMSFOBMGVODUJPOVTJOHUFDIOF UJVNNNFSDBQUPBDFUZMUSJHMZDJOF&VS+/VDM.FEm .BKE.FUBM "DVUFQZFMPOFQISJUJTDPNQBSJTPOPGEJ BHOPTJTXJUIN5D%.4" 41&$5 TQJSBM$5 .3JNBHJOH BOEQPXFS%PQQMFS64JOBOFYQFSJNFOUBMQJHNPEFM3BEJPM PHZm .BOEFMM("FUBM 1SPDFEVSFHVJEFMJOFGPSSBEJPOVDMJEF DZTUPHSBQIZJODIJMESFO+/VDM.FEm .PPSUIZ*FUBM 6MUSBTPOPHSBQIZJOUIFFWBMVBUJPOPG SFOBMTDBSSJOHVTJOH%.4"TDBOBTUIFHPMETUBOEBSE1FEJBUS /FQISPMm 1BSLIPVTF)'FUBM 3FOBMJNBHJOHXJUIN5DMBCFMMFE %.4" JO UIF EFUFDUJPO PG BDVUF QZFMPOFQISJUJT BO FYQFSJ NFOUBMTUVEZJOUIFQJH/VDM.FE$PNNVOm 1JFQT["FUBM "TJNQMFNFUIPEGPSNFBTVSJOHTFQBSBUF HMPNFSVMBS êMUSBUJPO SBUF VTJOH B TJOHMF JOKFDUJPO PG N5D %51"BOETDJOUJMMBUJPODBNFSB+1FEJBUSm 1JFQT["FUBM (VJEFMJOFTGPSHMPNFSVMBSêMUSBUJPOSBUF EFUFSNJOBUJPOJODIJMESFO&VS+/VDM.FEm 1JFQT["FUBM (VJEFMJOFTGPSN5D%.4"TDJOUJHSB QIZJODIJMESFO&VS+/VDM.FEm 1PMJUP$FUBM &OIBODFEEFUFDUJPOPGWFTJDPVSFUFSJDSF ëVYXJUIJTPUPQJDTDJOUJHSBQIZ1FEJBUS/FQISPMm 3BQUPQPVMPT 7 FU BM *NQSPWFE QFMWJDBMZDFBM WJTVBM J[BUJPO XJUI NVMUJEFUFDUPS UPNPHSBQIZ VSPHSBQIZ DPNQBS JTPOXJUIIFMJDBMDPNQVUFEUPNPHSBQIZ&VS3BEJPMm 3PTTMFJHI." 6SJOBSZUSBDUJOGFDUJPOBOEPUIFSQFEJ BUSJDDPOTJEFSBUJPOT2+/VDM.FEm 4NJUI&% 6SJOBSZQSPHOPTJTJOTQJOBCJêEB+6SPM m 7BO (PPM +% FU BM 7FTJDPVSFUFSBM SFëVY JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB BOE EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB $PO US/FQISPMm 7BO (PPM +% FU BM /POOFVSPQIBUJD BOE OFVSPQIBUJD CMBEEFSmTQIJODUFSEZTGVODUJPOJODIJMESFO+1FEJBUS"EPMFTD .FEm 7BO (PPM +% FU BM #MBEEFSmTQIJODUFS EZTGVODUJPO JO NZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUSm
+PIX\MZ
8JMDPDL"3 %FGPSNJUJFTPGUIFSFOBMUSBDUJODIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF BOE IZESPDFQIBMVT DPNQBSFE XJUI UIPTFPGDIJMESFOTIPXJOHOPTVDIEFGPSNJUJFT#S+6SPM m
8POH%$FUBM %JVSFUJDSFOPHSBQIZXJUIUIFBEEJUJPO PGRVBOUJUBUJWFHSBWJUZBTTJTUFEESBJOBHFJOJOGBOUTBOEDIJM ESFO+/VDM.FEm
+PIX\MZ
=ZWLaVIUQK[ .BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/FVSPHFOJD-65%$MBTTJêDBUJPO
6SPEZOBNJDT4UBOEBSEJTBUJPOPG5FSNJOPMPHZ BOE5FDIOJRVF 'JMMJOH$ZTUPNFUSZ 6SFUISBM1SFTTVSF1SPêMF 1SFTTVSF'MPX4UVEJFT &.(4UVEZ%VSJOH1SFTTVSF'MPX4UVEJFT 7JEFPVEZOBNJDT
6SPEZOBNJD*OUFSQSFUBUJPOJO 1BFEJBUSJD/FVSPMPHJDBM%JTFBTFT
$BTF3FQPSUT $BTF6SJOBSZ3FUFOUJPO JO(JSMXJUI0DDVMU4QJOBM%ZTSBQIJTN $BTF4UPSBHFBOE7PJEJOH-654 JO#PZXJUI-JQPNFOJOHPDFMF BOE5FUIFSFE4QJOBM$PSE $BTF6SJOBSZ*ODPOUJOFODF BOE*ODPNQMFUF#MBEEFS&NQUZJOH JOB(JSMXJUI.ZFMPNFOJOHPDFMF $BTF6SJOBSZ*ODPOUJOFODF 1SJNBSZ&OVSFTJT BOE6SJOBSZ3FUFOUJPO JOB4QBTUJD1BSBQBSFUJD#PZ
3FGFSFODFT
,OPXMFEHFPGUIFXIPMFQPTTJCMFVOEFSMZJOHOFVSP MPHJDBMEJTFBTFT ,OPXMFEHFPGUIFPWFSBMMJTTVFTDPODFSOJOHOFSWPVT TZTUFNNBUVSBUJPOBOETQIJODUFSJDDPOUSPM 4VJUBCMFOFVSPQIZTJPMPHJDBMBOEVSPEZOBNJDFRVJQ NFOU
1V\ZWL]K\QWV
"TGBSBTUIFBFUJPMPHJDBMDMBTTJGJDBUJPOPG-65%JTDPO DFSOFE UIF EJTUVSCBODFT PG QFSUJOFOU OFSWPVT PS QTZ DIPMPHJDBMDPOUSPMDBOCFDMBTTJGJFEBTGPMMPXT $POHFOJUBM NBMGPSNBUJPO PG UIF DFOUSBM OFSWPVT TZTUFN $/4
JODMVEJOH NZFMPNFOJOHPDFMF PDDVMU TQJOBM EZTSBQIJTN DBVEBM SFHSFTTJPO TFRVFODF FH TZSJOHPDFMF EJBTUFNBUPNZFMJB TBDSBM NBMGPSNB UJPOT DFSUBJODBTFTPGBOBMBUSFTJB BOEUFUIFSFEDPSE TZOESPNF %FWFMPQNFOUBM EJTUVSCBODFT JODMVEJOH VSHF TZO ESPNF EZTGVODUJPOBM WPJEJOH NFOUBM SFUBSEBUJPO BOEEFMBZFEQTZDIPNPUPSEFWFMPQNFOU BOEBEEMJLF TZOESPNFT "DRVJSFE DPOEJUJPOT JODMVEJOH DFSFCSBM TQBTUJDJUZ QFSJOBUBMBTQIZYJB
QSPHSFTTJWFMZEFHFOFSBUJWFEJT FBTFT PG UIF $/4 BTTPDJBUFE XJUI DFOUSBM TQBTUJDJUZ FH)BMMFSWPSEFO4QBU[EJTFBTF
NVMUJQMFTDMFSPTJT (VJMMBJO#BSSÊTZOESPNF SBEJDVMJUJT USBOTWFSTFNZ FMJUJT TQJOBMDPSEUSBVNB TQJOBMDPSEJOGFDUJPOT FH TDIJTUPTPNJBTJT
UVNPVST FH TBDSPDPDDZHFBM UFSB UPNB
WBTDVMBSNBMGPSNBUJPOTPGUIFTQJOBMDPSEBOE JBUSPHFOJDUSBVNBUPUIFQFMWJDQMFYVT
*OUIFQSFTFODFPGBDIJMEXJUINJDUVSJUJPOEJTPSEFST BO JNQPSUBOU RVFTUJPO TIPVME BSJTF i)BT UIF DIJME B SFBM OFVSPMPHJDBM EFGFDU PS JT JU B OPSNBM FYQSFTTJPO PG UIF EFWFMPQNFOUDPVSTF u5IFBOTXFSJTOPUFBTZ"TBSF TVMU PG NBUVSBUJPO DIJMESFO VTVBMMZ CFDPNF DPOUJOFOU EVSJOHUIFEBZUJNFCZUIFTFDPOEZFBSBOEBUOJHIUCZ UIFGPVSUIZFBSUIFSFGPSF XIFOBTTFTTJOHMPXFSVSJOBSZ USBDUGVODUJPOJODIJMESFO JUJTJNQPSUBOUUPUBLFJOUPBD DPVOUUIFEZOBNJDTPGUIFNBUVSJOHDFOUSBMBOEQFSJQI FSBM OFSWPVT TZTUFN UIF MFBSOFE IBCJUT PG CMBEEFS BOE CPXFM FNQUZJOH BOE BMM UIF TPDJBM JOGMVFODFT BGGFDUJOH UIFDIJMETCFIBWJPVS5IFEJBHOPTUJDBDDVSBDZUPEFUFDU QBFEJBUSJDMPXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO -65% EF QFOETPOUIFGPMMPXJOHGBDUPST
#FTJEFT UIF BCPWFNFOUJPOFE OFVSPHFOJD DBVTFT PG QBFEJBUSJD -65% UIFSF BSF PUIFS TFWFSBM OPOOFVSP HFOJDDBVTFTBGGFDUJOHDIJMESFOTMPXFSVSJOBSZGVODUJPO -65
TVDIBT $POHFOJUBMEJTPSEFSTPGTNPPUIBOETUSJBUFENVTDMF GVODUJPO %VDIFOOFT NVTDVMBS EZTUSPQIZ TQJOBM NVTDVMBS BUSPQIZ OFVSPOBM EZTQMBTJB JF NFHBDP MPOmNBHBMPDZTUJTTZOESPNF
"DRVJSFE EJTPSEFST PG TNPPUI BOE TUSJBUFE NVTDMF GVODUJPO DISPOJDCMBEEFSEJTUFOTJPO PWFSEJTUFOTJPO JOKVSZ GJCSPTJTPGEFUSVTPSBOECMBEEFSXBMM
$POHFOJUBM TUSVDUVSBM BCOPSNBMJUJFT FYUSPQIZ FQJ TQBEJBT IZQPTQBEJBT DBVEBM SFHSFTTJPO TFRVFODF FH DMPBDB VSFUFSPDFMFT BOE PUIFS BCOPSNBMJUJFT PG
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
'JH "MHPSJUIN GPS UIF TQFDJBMJTFE NBOBHFNFOU PG OFVSPHFOJD VSJOBSZ JODPOUJOFODF 'SPN UIF 4FDPOE $POTVMUBUJPO PO *ODPOUJ OFODF
CMBEEFS USJHPOFBOECMBEEFSOFDLQPTUFSJPSVSFUISBM WBMWFTBOEPUIFSVSFUISBMBCOPSNBMJUJFTQSVOFCFMMZ TZOESPNF FDUPEFSNBM EZTQMBTJB EJTPSEFST PG DPMMB HFO FH&IMFST%BOMPT
"DRVJSFE TUSVDUVSBM BCOPSNBMJUJFT USBVNBUJD BOE JBUSPHFOJDJOKVSZ IZQFSDBMDJVSJB
6ODMBTTJGJFE DPOEJUJPOT HJHHMF JODPOUJOFODF )JO NBOTZOESPNF 0DIPBTZOESPNF
" DIJME XJUI OFVSPQBUIZ DPNQMBJOJOH PG VSJOBSZ JO DPOUJOFODFBOEPSPUIFSMPXFSVSJOBSZUSBDUTZNQUPNT -654 TIPVME DPOTVMU B TQFDJBMJTU XJUIPVU BUUFNQUJOH BOZ JOJUJBM FNQJSJD NBOBHFNFOU "T QBSU PG UIF TQF DJBMJTFE BTTFTTNFOU UIF NFBTVSFNFOU PG VSJOF GMPX JO DIJMESFO PME FOPVHI BOE UIF VMUSBTPVOE FTUJNBUF PG UIFQPTUWPJESFTJEVBMVSJOF UPHFUIFSXJUIVSPEZOBNJD TUVEJFT BOEUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUJNBHJOH BSFIJHIMZ SFDPNNFOEFE TFF'JH .PSFPWFS UPHFUIFSXJUIOFV SPQIZTJPMPHJDBM JOWFTUJHBUJPOT VSPEZOBNJDT NBZ IFMQ UPNBLFBEJGGFSFOUJBMEJBHOPTJTCFUXFFOOFVSPHFOJDBOE OPOOFVSPHFOJD-65%
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mQV EFOEBMOFSWF
-PPQ DIBSBDUFSJTFECZOFVSPMPHJDBMQBUIXBZTMJOL JOHGSPOUBMDPSUFYUPQVEFOEBMOVDMFJ
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
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iOFVSPHFOJDEF USVTPS PWFSBDUJWJUZu TFF MBUFS BU MPX GJMMJOH WPMVNFT TPNFUJNFTBTTPDJBUFEXJUIEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZO FSHJB %4% EVFUPBTQJOBMDPSEMFTJPO$FSFCSPWBTDV MBSBDDJEFOU CSBJOBOEPSTQJOBMDPSEUVNPVSTBOEEF NZFMJOBUJOH EJTFBTFT DPVME DBVTF UIJT LJOE PG CMBEEFS EZTGVODUJPO 5IF %4% XBT DIBSBDUFSJTFE CZ JOWPMVO UBSZDPOUSBDUJPOTPGUIFFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSEVS JOHBOJOWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPO*UXBTDBVTFE CZOFVSPMPHJDBMMFTJPOTCFUXFFOUIFCSBJOTUFN QPOUJOF NJDUVSJUJPO DFOUSF BOE UIF TBDSBM TQJOBM DPSE TBDSBM NJDUVSJUJPODFOUSF JODMVEJOHUSBVNBUJDTQJOBMDPSEJO KVSZ NVMUJQMFTDMFSPTJT NZFMPEZTQMBTJBBOEPUIFSGPSNT PG USBOTWFSTF NZFMJUJT "DDPSEJOH UP #MBJWBT DMBTTJGJDB UJPOUISFFNBJOUZQFTPG%4%BSFEFTDSJCFE<> 5BCMF ѮF-BQJEFTDMBTTJêDBUJPOPGOFVSPHFOJDMPXFSVSJOBSZ USBDUEZTGVODUJPO /-65%
/-65%DMBTTJêDBUJPO 4FOTPSZOFVSPHFOJDCMBEEFS 3FëFYOFVSPHFOJDCMBEEFS 6OJOIJCJUFEOFVSPHFOJDCMBEEFS "VUPOPNPVTOFVSPHFOJDCMBEEFS .PUPSQBSBMZUJDCMBEEFS
*O UZQF B DPODPNJUBOU JODSFBTF JO CPUI EFUSVTPS QSFTTVSFBOETQIJODUFS&.(BDUJWJUZNBZPDDVS"U UIF QFBL PG UIF EFUSVTPS DPOUSBDUJPO UIF TQIJODUFS TVEEFOMZSFMBYFTBOEVOPCTUSVDUFEWPJEJOHPDDVST *OUZQFUIFSFBSFTQPSBEJDDPOUSBDUJPOTPGUIFFYUFS OBMVSFUISBMTQIJODUFSUISPVHIPVUUIFEFUSVTPSDPO USBDUJPO 5ZQFJTDIBSBDUFSJTFECZBiDSFTDFOEPEFDSFTDFOEPu FMFDUSPNZPHSBQIJD QBUUFSO PG TQIJODUFS DPOUSBDUJPO XIJDISFTVMUTJOVSFUISBMPCTUSVDUJPOUISPVHIPVUUIF FOUJSF EFUSVTPS DPOUSBDUJPO 8JUIPVU QSPQFS USFBU NFOUPWFSPGQBUJFOUTXJUI%4%EFWFMPQTFSJPVT VSPMPHJDBMDPNQMJDBUJPOTXJUIJOBCPVUZFBST "DDPSEJOHUP-BQJEFTDMBTTJGJDBUJPOBSFGMFYOFVSPHFOJD CMBEEFSEFTDSJCFTBDPOEJUJPOPGQPTUTQJOBMTIPDLBGUFS B DPNQMFUF JOUFSSVQUJPO PG UIF TFOTPSZ BOE UIF NPUPS QBUIXBZT CFUXFFO TQJOBM DPSE BOE UIF VQQFS OFSWPVT DFOUSFT <> $BVTFT NJHIU CF USBVNBUJD TQJOBM DPSE JO KVSZ USBOTWFSTF NZFMJUJT BOE FYUFOTJWF EFNZFMJOBUJOH EJTFBTFT 5IF QBUJFOU XBT VOBCMF UP TUBSU NJDUVSJUJPO WPMVOUBSJMZ CMBEEFSTFOTJUJWJUZXBTBCTFOUBOEUIFSFXBT B%4% "O BVUPOPNPVT OFVSPHFOJD CMBEEFS JT DIBSBDUFSJTFE CZBDPNQMFUFNPUPSBOETFOTPSZTFQBSBUJPOPGUIFCMBE EFSGSPNUIFTQJOBMDPSE EVFUPFYUFOTJWFEBNBHFUPUIF TBDSBMOFSWFSPPUTBOEQFMWJDOFSWFT5IJTVSJOBSZEZT GVODUJPO JT QSFTFOU JO QBUJFOUT XJUI TQJOBM TIPDL 5IF DIBSBDUFSJTUJDDZTUPNFUSJDQBUUFSOJTJOJUJBMMZTJNJMBSUP UIF MBUF TUBHFT PG UIF NPUPS PS TFOTPSZ QBSBMZUJD CMBE EFSXJUIBNBSLFETIJGUUPUIFSJHIUPGDZTUPNFUSJDGJMM JOHQSPGJMFBOEBMBSHFWFTJDBMDBQBDJUZBUMPXJOUSBWFTJ DBMQSFTTVSFIPXFWFS CMBEEFSDPNQMJBODFBOEDBQBDJUZ BSFWBSJBCMFJOSFMBUJPOUPJOGMBNNBUPSZDISPOJDFWFOUT QBUJFOU BCJMJUZ UP JODSFBTF JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF BOE SF TJTUBODFPGUIFVSFUISBMTQIJODUFSTEVSJOHUIJTQSFTTVSF JODSFBTF *O ,SBOF BOE 4JSPLZ EFTDSJCFE B DMBTTJGJDBUJPO PG EFUSVTPS BOE TQIJODUFS DPPSEJOBUJPO PCTFSWFE EVS JOH VSPEZOBNJD FWBMVBUJPO JO QBUJFOUT XJUI /-65% <> GPDVTJOH UIFJS BUUFOUJPO PO UIF GVODUJPOBM JOUFSBD UJPOCFUXFFOEFUSVTPSBOEVSFUISBMTQIJODUFS'FXZFBST MBUFS 8FJO QSPQPTFE B GVODUJPOBM DMBTTJGJDBUJPO XIJDI MJTUFECMBEEFSEZTGVODUJPOJOUFSNTPGXIFUIFSUIFQSP EVDFEEFGJDJUXBTQSJNBSJMZPOFPGUIFGJMMJOHTUPSBHFPS UIFWPJEJOHQIBTFPGNJDUVSJUJPO<>*O'BMMFUBM QSPQPTFEBNPSFEFUBJMFEDMBTTJGJDBUJPOPGUIFPWFSBDUJWF EFUSVTPS<> BOENPSFSFDFOUMZ'MJTTFSFUBMEFTDSJCFE B GVSUIFS WJEFP VSPEZOBNJD DMBTTJGJDBUJPO PG QBUJFOUT XJUITZNQUPNTPGPWFSBDUJWFCMBEEFS<> IBWJOHBHPPE DPODPSEBODF XJUI UIF QSFWJPVT VSPEZOBNJD DMBTTJGJDB UJPOTVHHFTUFECZ'BMM<>'MJTTFSFUBM<>TUSBUJGJFEQB UJFOUTJOUPGPVSDBUFHPSJFT BDDPSEJOHUPQBUJFOUEFHSFFPG BXBSFOFTT CMBEEFSDPOUSPMBOETQIJODUFSGVODUJPO
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
5ZQFOPFWJEFODFPGJOWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBD UJPOT 5ZQF QSFTFODF PG JOWPMVOUBSZ EFUSVTPS DPOUSBD UJPOTBOEQBUJFOUBXBSFBOEBCMFUPBCPSUUIFN 5ZQFQSFTFODFPGJOWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPOT BOEQBUJFOUBXBSFBOEBCMFUPDPOUSBDUTQIJODUFSCVU OPUBCPSUDPOUSBDUJPOT 5ZQFDPOUSBDUJPOTQSFTFOUBOEQBUJFOUVOXBSFBOE VOBCMF UP DPOUSBDU UIF TQIJODUFS PS BCPSU DPOUSBD UJPOT *OUIF*OUFSOBUJPOBM$POUJOFODF4PDJFUZ*$4 *$4 TFQBSBUFEUIFTUPSBHFBOEWPJEJOHQIBTFEFTDSJCJOHUIF VSFUISBBOEEFUSVTPSGVODUJPOTJOFBDIQIBTFCZTQFDJGJD EFTJHOBUJPOT TFFMBUFS <> .BEFSTCBDIFSFUBMQSFTFOUFEBWFSZTJNQMFDMBTTJGJ DBUJPOCBTFEPOUIFDMJOJDBMDPODFQUUIBUUIFJNQPSUBOU EJGGFSFOUJBUJPOJOUIFEJBHOPTJTFYJTUTCFUXFFOUIFTJUV BUJPOTPGIJHIBOEMPXEFUSVTPSQSFTTVSFEVSJOHUIFGJMM JOHQIBTFBOEVSFUISBMTQIJODUFSSFMBYBUJPOBOEOPOSF MBYBUJPOPS%4%JOUIFWPJEJOHQIBTF TFF'JH <> 5IFOVNCFSPGDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNTQSPQPTFENFBOT UIBU UPEBUF BQFSGFDUDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNGPS/-65% JTOPUZFUBWBJMBCMF/FVSPHFOJDDMBTTJGJDBUJPOTZTUFNT CZ OBUVSF DBOOPUEFTDSJCFUIF-65%DPNQMFUFMZ BOEWJDF WFSTB*OEJWJEVBMWBSJBUJPOTFYJTUJOUIF/-65%DBVTFE CZBTQFDJGJDOFVSPMPHJDBMMFTJPOUIVT GPSBOZQBSUJDV MBSQBUJFOUUIFEFTDSJQUJPOPGUIF/-65%TIPVMECFJO EJWJEVBMJTFE#FDBVTF.BEFSTCBDIFSFUBM<>DMBTTJGJ DBUJPOTZTUFNJTUIFFBTJFTUPOFGPSHFOFSBMVTFJODMJO JDBMEJBHOPTJTPG/-65% JUJTDVSSFOUMZSFDPNNFOEFE GPSDMJOJDBMQSBDUJDF
=ZWLaVIUQK[";\IVLIZLQ[I\QWV WN<MZUQVWTWOa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
'JH .BEFSTCBDIFSTDMBT TJêDBUJPOTZTUFNXJUIUZQJDBM OFVSPHFOJDMFTJPOT
UFSOBUJPOBM$IJMESFOT$POUJOFODF4PDJFUZ *$$4
QVC MJTIFEBTFQBSBUFSFQPSUBCPVUUIJTUPQJD<> .PSFSFDFOUMZ UIFTUBOEBSEJTBUJPOTVCDPNNJUUFFPG UIF*$4SFEFGJOFEUIFTUBOEBSEJTBUJPOPGUFSNJOPMPHZPG -65GVODUJPO<> QSFTFOUJOHEFGJOJUJPOTPGTZNQUPNT TJHOT VSPEZOBNJDPCTFSWBUJPOTBOEDPOEJUJPOTBTTPDJ BUFEXJUI-65%BOEVSPEZOBNJDTUVEJFT 6%4
GPSVTF JOBMMQBUJFOUHSPVQTGSPNDIJMESFOUPUIFFMEFSMZ "DDPSEJOHUPUIFMBUUFSTUBOEBSEJTBUJPOPGUFSNJOPM PHZ VSPEZOBNJD GJOEJOHT BSF EFGJOFE BT PCTFSWBUJPOT NBEFEVSJOHVSPEZOBNJDTUVEJFT XJUIPVUSFQSFTFOUJOH BOZ EFGJOJUJWF EJBHOPTJT PG B EJTFBTF PS DPOEJUJPO CF DBVTF UIFZ NBZ PDDVS XJUI B WBSJFUZ PG TZNQUPNT BOE TJHOT PSFWFOJOUIFBCTFODFPGBOZTZNQUPNTPSTJHOT <> 5IFSFBSFUXPNBJONFUIPETPGQFSGPSNJOHBOVSP EZOBNJDJOWFTUJHBUJPO $POWFOUJPOBM6%4VTVBMMZDBSSJFEPVUJOUIFVSPEZ OBNJDMBCPSBUPSZBOEJOWPMWJOHBOBSUJGJDJBMGJMMJOH "NCVMBUPSZ6%4EFGJOFEBTBGVODUJPOBMUFTUPGUIF MPXFSVSJOBSZUSBDU VUJMJTJOHOBUVSBMGJMMJOH BOESF QSPEVDJOHUIFTVCKFDUTFWFSZEBZBDUJWJUJFT 8IFO VTFE JO TNBMM DIJMESFO DPOWFOUJPOBM 6%4 NBZ TIPXTPNFESBXCBDLT5IFVOGBNJMJBSFOWJSPONFOUPG UIFVSPEZOBNJDMBCPSBUPSZBOEUIFQSFTFODFPGUIFVSP EZOBNJDJTUNBZUSJHHFSEJTUSFTTJOZPVOHQBUJFOUT IBN QFSJOH UIFJS DPPQFSBUJPO EVSJOH UIF TUVEZ .PSFPWFS UIFiVOQIZTJPMPHJDBMu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
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
.QTTQVO+a[\WUM\Za 'JMMJOHDZTUPNFUSZJTUIFNFUIPECZXIJDIUIFQSFTTVSF WPMVNFSFMBUJPOTIJQPGUIFCMBEEFSJTNFBTVSFEEVSJOH CMBEEFSGJMMJOH<>1SFTTVSFGMPXTUVEJFTPGWPJEJOHBSF UIF NFUIPET CZ XIJDI SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO QSFTTVSF JO UIF CMBEEFS BOE VSJOF GMPX SBUF JT NFBTVSFE EVSJOH CMBEEFS FNQUZJOH %VSJOH GJMMJOH DZTUPNFUSZ BT XFMM BTEVSJOHUIFQSFTTVSFGMPXTUVEJFT UIFGPMMPXJOHNFB TVSFNFOUTNVTUCFEFUFDUFE *OUSBWFTJDBMQSFTTVSF QSFTTVSFXJUIJOUIFCMBEEFS
"CEPNJOBMQSFTTVSF QSFTTVSFTVSSPVOEJOHUIFCMBE EFS FTUJNBUFEGSPNSFDUBM WBHJOBM FYUSBQFSJUPOFBMPS CPXFMTUPNBQSFTTVSF
%FUSVTPS QSFTTVSF UIF DPNQPOFOU PG JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF DSFBUFE CZ QBTTJWF BOE BDUJWF GPSDFT JO UIF CMBEEFSXBMMJUJTFTUJNBUFECZTVCUSBDUJOHBCEPNJ OBMQSFTTVSFGSPNJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF
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f$I
BOE BMM UIFJS DIBSBDUFSJTUJDT BOE DBUIFUFSJTBUJPO NP EBMJUJFTTIPVMECFBMXBZTTQFDJGJFE%VSJOHUIFVSFUISBM DBUIFUFSJOTFSUJPOJUJTQPTTJCMFUPFWBMVBUFUIFVSFUISBM TFOTBUJPO BOEUPNFBTVSFBOESFDPSEUIFQPTUWPJESF TJEVBM*ODIJMESFOXJUIJODPNQMFUFTQJOBMDPSEMFTJPOT BOEJOUBDUVSFUISBMTFOTJUJWJUZ UIFTVQSBQVCJDBDDFTTJT BEWJTBCMF %VSJOH DZTUPNFUSZ UIF DIJME TIPVME JEFBMMZ CF BU FBTF GBNJMJBSJTJOH IJNTFMG XJUI UIF VSPEZOBNJD MBCPSBUPSZ UIF QIZTJDJBO BOE UIF UFDIOJDJBO T
CFGPSF UIF JOWFTUJHBUJPO UBLFT QMBDF <> "OZ EJTUSFTT EVSJOH UIF JOWFTUJHBUJPO TIPVME CF OPUFE 5IF DIJME TIPVME CF BXBLF BWPJEJOH BOZ ESVHT QPUFOUJBMMZ BGGFDUJOH UIF CMBEEFSGVODUJPO"OZWBSJBUJPOTIPVMECFTQFDJGJFE"T B SVMF BU MFBTU UXP DZDMFT PG GJMMJOH DZTUPNFUSZ TIPVME CF SFDPSEFE <> *O DIJMESFO UIF USBOTJUJPOBM GPSNGJMM JOH QIBTF BOE WPJEJOH QIBTF BSF OPU BT NBSLFE BT JO BEVMUT UIFSFGPSF JO QBFEJBUSJD VSPEZOBNJDT UP BWPJE NJTTJOHUIJTJNQPSUBOUUSBOTJUJPO DZTUPNFUSZBOEQSFT TVSFGMPXFMFDUSPNZPHSBQIZ NFBTVSFNFOUT TIPVME CF QFSGPSNFEBTPOFDPOUJOVPVTTUVEZ<>*OOFVSPHFOJD DIJMESFO VSPEZOBNJDTTIPVMEDPOUJOVFVOUJMHPPEGJMM JOHBOEWPJEJOHNPEFMTBSFPCUBJOFE<> 5IFGMVJENFEJVNTIPVMECFTBMJOFBUm$ XJUI OP BEEJUJWF 5IF *$$4 EPFT OPU SFDPNNFOE $0 BT GMVJE NFEJVN JO DIJMESFO <> $VSSFOUMZ UIF TBMJOF
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
GJMMJOH SBUF JT OP NPSF DMBTTJGJFE BT TMPX NFEJVN BOE GBTU CVU QSFGFSBCMZ BT QIZTJPMPHJDBM MFTT UIBO UIF QSF EJDUFENBYJNVNGJMMJOHSBUFDBMDVMBUFECZEJWJEJOHUIF QSFEJDUFENBYJNVNCPEZXFJHIUJOLJMPHSBNTCZ PS OPOQIZTJPMPHJDBM HSFBUFSUIBOUIFQSFEJDUFENBYJNVN GJMMJOHSBUF GJMMJOHSBUF "QIZTJPMPHJDBMGJMMJOHSBUFJTSFDPNNFOEFEJODIJM ESFO BT DFSUBJO DZTUPNFUSJD WBSJBCMFT TVDI BT DPNQMJ BODF NBZ CF TJHOJGJDBOUMZ BMUFSFE CZ UIF TQFFE CMBE EFSGJMMJOH.PSFPWFS GJMMJOHQVNQTTIPVMEIBWFBQSF TFUTBGFUZTXJUDI XIJDINBLFTUIFQVNQJOPQFSBUJWFBU CMBEEFS QSFTTVSF PG DN)0 <> 0MEFS DIJMESFO TIPVMECFFEVDBUFEUPOPUVSJOBUFEVSJOHCMBEEFSGJMMJOH XIJDI TIPVME CF DBSSJFE PO BT MPOH BT UIF DIJME TIPXT B TUSPOH EFTJSF UP WPJE B EJTDPNGPSU PS TUBSUT UP WPJE 5P CFUUFS EFGJOF UIF CMBEEFS TUPSBHF GVODUJPO BO BDDV SBUF EFTDSJQUJPO PG CMBEEFS TFOTBUJPO EFUSVTPS BDUJWJ UZ CMBEEFS DPNQMJBODF BOE CMBEEFS DBQBDJUZ JT SFDPN NFOEFE<> #MBEEFSTFOTBUJPOJTEJGGJDVMUUPFWBMVBUFJODIJMESFO BOEPOMZJOUPJMFUUSBJOFEDPPQFSBUJWFZPVOHQBUJFOUTJT UIJTBSFMFWBOUWBSJBCMF$VSSFOUMZ UFSNTVTFEUPEFGJOF CMBEEFSTFOTBUJPOEVSJOHGJMMJOHDZTUPNFUSZJODMVEF /PSNBMCMBEEFSTFOTBUJPO 'JSTU TFOTBUJPO PG CMBEEFS GJMMJOH XIFO UIF QBUJFOU GJSTUCFDPNFTBXBSFPGUIFCMBEEFSGJMMJOH
'JSTU EFTJSF UP WPJE UIF GFFMJOH UIBU XPVME MFBE UIF QBUJFOUUPQBTTVSJOFBUUIFOFYUDPOWFOJFOUNPNFOU CVUWPJEJOHDBOCFEFMBZFEJGOFDFTTBSZ
4USPOHEFTJSFUPWPJE BQFSTJTUFOUEFTJSFUPWPJEXJUI PVUUIFGFBSPGMFBLBHF
*ODSFBTFECMBEEFSTFOTBUJPO BOFBSMZGJSTUTFOTBUJPO PGCMBEEFSGJMMJOH PSBOFBSMZEFTJSFUPWPJE BOEPSBO FBSMZTUSPOHEFTJSFUPWPJE XIJDIPDDVSTBUMPXCMBE EFSWPMVNFBOEQFSTJTUT
3FEVDFECMBEEFSTFOTBUJPO XIFOUIFJOEJWJEVBMQFS DFJWFT B EJNJOJTIFE TFOTBUJPO UISPVHIPVU CMBEEFS GJMMJOH
"CTFOUCMBEEFSTFOTBUJPO XIFOUIFJOEJWJEVBMIBTOP CMBEEFSTFOTBUJPOEVSJOHGJMMJOHDZTUPNFUSZ
/POTQFDJGJD CMBEEFS TFOTBUJPO UIF JOEJWJEVBM JT BXBSF PG CMBEEFS GJMMJOH QFSDFJWJOH JU BT BCEPNJOBM GVMMOFTTPSWFHFUBUJWFTZNQUPNT
#MBEEFS QBJO GFMU TVQSBQVCJDBMMZ PS SFUSPQVCJDBMMZ VTVBMMZ JODSFBTJOH XJUI CMBEEFS GJMMJOH BOE TPNF UJNFTQFSTJTUJOHBGUFSWPJEJOH
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iUFSNJOBM EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZu 6SJOBSZJODPOUJOFODFEVFUPBO JOWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPOJTEFGJOFEBTEFUSVTPS PWFSBDUJWJUZJODPOUJOFODF "DDPSEJOHUPUIFBFUJPMPHZ EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZNBZ CFGVSUIFSRVBMJGJFEBTGPMMPXT /FVSPHFOJDEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ XIFOUIFSFJTBSFM FWBOUOFVSPMPHJDBMDPOEJUJPO UIJTUFSNSFQMBDFEUIF QSFWJPVTPOFPGiEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJBu
*EJPQBUIJDEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZXIFOUIFSFJTOPEF GJOFEDBVTF SFQMBDJOHUIFQSFWJPVTUFSNPGiEFUSVTPS JOTUBCJMJUZu *UJTQPTTJCMFUIBUBDPNCJOBUJPOPGUIFBCPWFNFOUJPOFE VSPEZOBNJDPCTFSWBUJPOTMFBEUPPUIFSVSPEZOBNJDQBU UFSOT NBJOMZJODIJMESFOXJUITQJOBMDPSEEJTFBTFT
5BCMF 4UBOEBSEJTFEHMPTTBSZDPODFSOJOHCMBEEFSDBQBDJUZEVSJOHDZTUPNFUSZ #MBEEFSDBQBDJUZEVSJOHDZTUPNFUSZ
%FêOJUJPO
$ZTUPNFUSJDDBQBDJUZ
ѮFCMBEEFSWPMVNFBUUIFFOEPGêMMJOHDZTUPNFUSPHSBN XIFOQFSNJTTJPOUP WPJE JT VTVBMMZ HJWFO ѮF DZTUPNFUSJD DBQBDJUZ JT UIF WPMVNF WPJEFE UPHFUIFS XJUIBOZSFTJEVBMVSJOF
.BYJNVNDZTUPNFUSJDDBQBDJUZ
*OQBUJFOUTXJUIOPSNBMTFOTBUJPO UIFWPMVNFBUXIJDIUIFQBUJFOUGFFMTTIFIF DBOOPMPOHFSEFMBZNJDUVSJUJPO IBTBTUSPOHEFTJSFUPWPJE
.BYJNVNBOBFTUIFUJDCMBEEFSDBQBDJUZ
ѮFWPMVNFUPXIJDIUIFCMBEEFSDBOCFêMMFEVOEFSEFFQHFOFSBMPSTQJOBMBO BFTUIFUJDBOETIPVMEJUCFRVBMJêFEBDDPSEJOHUPUIFUZQFPGBOBFTUIFTJBVTFE UIFTQFFEPGêMMJOH UIFMFOHUIPGUJNFPGêMMJOH BOEUIFQSFTTVSFBUXIJDIUIF CMBEEFSJTêMMFE
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
5IFSFMBUJPOTIJQCFUXFFODIBOHFJOCMBEEFSWPMVNFBOE DIBOHFJOEFUSVTPSQSFTTVSFJTUFSNFEiCMBEEFSDPNQMJ BODFu *U JT DBMDVMBUFE CZ EJWJEJOH UIF WPMVNF DIBOHF հ7 CZ UIF DIBOHF JO EFUSVTPS QSFTTVSF հQEFU
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
FODFPGJODSFBTFEBCEPNJOBMQSFTTVSF BMUIPVHIJUNBZ CFPWFSDPNFCZEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ 5IJTNFDIBOJTNNBZCFDPNQFUFOUPSJODPNQFUFOU *OUIBUMBUUFSTJUVBUJPO UIFVSFUISBMDMPTVSFNFDIBOJTN BMMPXT B MFBLBHF PG VSJOF JO UIF BCTFODF PG B EFUSVTPS DPOUSBDUJPO $PODFSOJOHUIFVSFUISBMGVODUJPO EVSJOHGJMMJOHDZT UPNFUSZJUJTQPTTJCMFUPEFUFDUBOPUIFSUXPVSPEZOBNJD PCTFSWBUJPOT B VSFUISBMSFMBYBUJPOJODPOUJOFODF MFBL BHF EVF UP VSFUISBM SFMBYBUJPO JO UIF BCTFODF PG SBJTFE BCEPNJOBM QSFTTVSF PS EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ BOE C VSPEZOBNJDTUSFTTJODPOUJOFODF JOWPMVOUBSZMFBLBHFPG VSJOF EVSJOH JODSFBTFE BCEPNJOBM QSFTTVSF JO UIF BC TFODFPGBEFUSVTPSDPOUSBDUJPO
=ZM\PZIT8ZM[[]ZM8ZWNQTM
*O DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO VSF UISBM GVODUJPO NFBTVSFNFOUT NBZ IBWF B SPMF CFJOH IFMQGVMUPEJTDPWFSTQIJODUFSJODPNQFUFODFJOUIFQSFT Z Y
FODFPGFMFDUSPNZPHSBQIJDBMMZOPSNBMQFMWJDGMPPSBDUJW XIFSFZJT.$$FYQSFTTFEJONJMMJMJUFSTBOEYJTUIFBHF JUZPUIFSXJTF UIFSFBSFGFXEBUBJOUIFMJUFSBUVSFKVTUJ JO ZFBST "COPSNBM WBMVFT BSF FYQSFTTFE BT QFSDFOUBHF GZJOHUIFTFNFBTVSFNFOUTJOOPOOFVSPQBUIJDDIJMESFO EJGGFSFODFT QPTJUJWFPSOFHBUJWF GSPNOPSNBM VTJOHUIF 5BCMFTIPXTUIFQBSBNFUFSTVTFEUPBTTFTTUIFVSFUISBM GVODUJPOEVSJOHGJMMJOHDZTUPNFUSZ FRVBUJPO<> < .$$PCT.$$OPSN .$$OPSN Y > XIFSF.$$PCTJTUIFPCTFSWFEWBMVFBOE.$$OPSNUIF OPSNBMWBMVFDBMDVMBUFEGSPNUIFDIJMETBHF %VSJOHGJMMJOHDZTUPNFUSZ BOPSNBMVSFUISBMDMPTVSF NFDIBOJTN BMMPXT UP NBJOUBJO B QPTJUJWF VSFUISBM DMP TVSF QSFTTVSF EVSJOH CMBEEFS GJMMJOH FWFO JO UIF QSFT
8ZM[[]ZM.TW_;\]LQM[ 5IFBTTFTTNFOUPGCMBEEFSWPJEJOHIBTUPCFEFTDSJCFE JOUFSNTPGEFUSVTPSBOEVSFUISBMGVODUJPO CZNFBTVS JOHVSJOFGMPXSBUFBOEWPJEJOHQSFTTVSFT6SJOBSZGMPX
5BCMF "TTFTTNFOUPGVSFUISBMGVODUJPOEVSJOHêMMJOHDZTUPNFUSZ 7BSJBCMFT
%FêOJUJPO
6SFUISBMQSFTTVSF
ѮFëVJEQSFTTVSFOFFEFEUPKVTUPQFOBDMPTFEVSFUISB
6SFUISBMQSFTTVSFQSPêMF
"HSBQIJOEJDBUJOHUIFJOUSBMVNJOBMQSFTTVSFBMPOHUIFMFOHUIPGUIFVSFUISB
6SFUISBMDMPTVSFQSFTTVSFQSPêMF
0CUBJOFETVCUSBDUJOHUIFJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFGSPNVSFUISBMQSFTTVSF
.BYJNVNVSFUISBMQSFTTVSF
ѮFNBYJNVNQSFTTVSFPGUIFNFBTVSFEQSPêMF
.BYJNVNVSFUISBMDMPTVSFQSFTTVSF
ѮFNBYJNVNEJĒFSFODFCFUXFFOUIFVSFUISBMQSFTTVSFBOEUIFJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF
'VODUJPOBMQSPêMFMFOHUI
ѮFMFOHUIPGUIFVSFUISBBMPOHXIJDIUIFVSFUISBMQSFTTVSFFYDFFETJOUSBWFTJDBMQSFT TVSFJOHJSMT
1SFTTVSFUSBOTNJTTJPOSBUJP
ѮFJODSFNFOUJOVSFUISBMQSFTTVSFPOTUSFTTBTBQFSDFOUBHFPGUIFTJNVMUBOFPVTMZSF DPSEFEJODSFNFOUJOJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF
"CEPNJOBMMFBLQPJOUQSFTTVSF
ѮF JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF BU XIJDIVSJOF MFBLBHF PDDVST EVF UP JODSFBTFE BCEPNJOBM QSFTTVSFJOUIFBCTFODFPGBEFUSVTPSDPOUSBDUJPO
%FUSVTPSMFBLQPJOUQSFTTVSF
ѮFMPXFTUEFUSVTPSQSFTTVSFBUXIJDIVSJOFMFBLBHFPDDVSTJOUIFBCTFODFPGFJUIFSB EFUSVTPSDPOUSBDUJPOPSJODSFBTFEBCEPNJOBMQSFTTVSF
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
5BCMF ѮFVSJOFëPXQBSBNFUFST 1BSBNFUFS
%FêOJUJPO
'MPXSBUF
ѮFWPMVNFPGëVJEFYQFMMFEWJBUIFVSFUISBQFSVOJUUJNF JONMT
7PJEFEWPMVNF
ѮFUPUBMWPMVNFFYQFMMFEWJBUIFVSFUISB
.BYJNVNëPXSBUF
ѮFNBYJNVNNFBTVSFEWBMVFPGUIFëPXSBUFBѫFSDPSSFDUJPOGPSBSUFGBDUT
7PJEJOHUJNF
ѮFUPUBMEVSBUJPOPGNJDUVSJUJPO JODMVEJOHJOUFSSVQUJPOT
'MPXUJNF
ѮFUJNFPWFSXIJDINFBTVSBCMFëPXBDUVBMMZPDDVST
"WFSBHFëPXSBUF
ѮFWPJEFEWPMVNFEJWJEFECZëPXUJNF
5JNFUPNBYJNVNëPX
ѮFFMBQTFEUJNFGSPNPOTFUPGëPXUPNBYJNVNëPX
5BCMF ѮFQSFTTVSFNFBTVSFNFOUTEVSJOHUIFWPJEJOHQIBTFPGUIFVSPEZOBNJDFWBMVBUJPO .FBTVSFNFOU
%FêOJUJPO
1SFNJDUVSJUJPOQSFTTVSF
ѮFQSFTTVSFSFDPSEFEJNNFEJBUFMZCFGPSFUIFJOJUJBMJTPWPMVNFUSJD DPOUSBDUJPO
0QFOJOHQSFTTVSF
ѮFQSFTTVSFSFDPSEFEBUUIFPOTFUPGVSJOFëPX
0QFOJOHUJNF
ѮFFMBQTFEUJNFGSPNJOJUJBMSJTFJOEFUSVTPSQSFTTVSFUPPOTFUPGëPX
.BYJNVNQSFTTVSF
ѮFNBYJNVNWBMVFPGUIFNFBTVSFEQSFTTVSF
1SFTTVSFBUNBYJNVNëPX
ѮFMPXFTUQSFTTVSFSFDPSEFEBUUIFNBYJNVNNFBTVSFEëPXSBUF
$MPTJOHQSFTTVSF
ѮFQSFTTVSFNFBTVSFEBUUIFFOEPGUIFNFBTVSFEëPX
.JOJNVNWPJEJOHQSFTTVSF
ѮFNJOJNVNQSFTTVSFEVSJOHNFBTVSBCMFëPX
'MPXEFMBZ
ѮFUJNFEFMBZCFUXFFOBDIBOHFJOCMBEEFSQSFTTVSFBOEUIFDPSSFTQPOEJOH DIBOHFJONFBTVSFEëPXSBUF
5BCMF %FUSVTPSBDUJWJUZEVSJOHUIFWPJEJOHQIBTF %FUSVTPSBDUJWJUZ
%FêOJUJPO
/PSNBM
/PSNBM WPJEJOH BDIJFWJOH CZ B WPMVOUBSJMZ JOJUJBUFE DPOUJOVPVT EFUSVTPS DPOUSBDUJPO UIBU MFBET UP DPNQMFUF CMBEEFS FNQUZJOH XJUIJO B OPSNBM UJNF TQBO JO BCTFODF PG PCTUSVDUJPO 'PSBHJWFOEFUSVTPSDPOUSBDUJPO UIFNBHOJUVEFPGUIFSFDPSEFEQSFTTVSFSJTFTEFQFOEJOHPO EFHSFFPGPVUMFUSFTJTUBODF
"COPSNBM %FUSVTPSVOEFSBDUJWJUZ
"EFUSVTPSDPOUSBDUJPOPGSFEVDFETUSFOHUIBOEPSEVSBUJPO SFTVMUJOHJOQSPMPOHFECMBEEFS FNQUZJOHBOEPSBGBJMVSFUPBDIJFWFDPNQMFUFCMBEEFSFNQUZJOHXJUIJOBOPSNBMUJNFTQBO
/PODPOUSBDUJMFEFUSVTPS
"EFUSVTPSUIBUDBOOPUCFEFNPOTUSBUFEUPDPOUSBDUEVSJOHVSPEZOBNJDTUVEJFT
1PTUWPJESFTJEVBM
ѮFWPMVNFPGVSJOFMFѫJOUIFCMBEEFSBUUIFFOEPGNJDUVSJUJPO
QBUUFSONBZCF B DPOUJOVPVT XJUIPVUJOUFSSVQUJPO
PS C JOUFSNJUUFOU XIFOUIFGMPXTUPQTBOETUBSUTEVSJOHB TJOHMFWJTJUUPUIFCBUISPPNJOPSEFSUPWPJE 5IF DPOUJOVPVT GMPX DVSWF JT EFGJOFE BT B TNPPUI BSDI TIBQFE PS GMVDUVBUJOH XIFO UIFSF BSF NVMUJQMF QFBLTEVSJOHBQFSJPEPGDPOUJOVPVTVSJOFGMPX5BCMF TIPXTUIFVSJOFGMPXQBSBNFUFSTUPCFVTFEJODIJMESFO
XIPBSFPMEFOPVHI5PNFBTVSFXIPMFQSFTTVSFTSFDPSE FEEVSJOHQSFTTVSFGMPXTUVEJFT XFIBWFUPUBLFJOUPBD DPVOUUIFGPMMPXJOHNFBTVSFNFOUQBSBNFUFST BQQMJDB CMFUPFBDIQSFTTVSFDVSWFJOUSBWFTJDBM BCEPNJOBM BOE EFUSVTPSQSFTTVSF 5BCMFTVNNBSJTFTUIFQSFTTVSFNFBTVSFNFOUTEVS JOH UIF WPJEJOH QIBTF PG UIF VSPEZOBNJD FWBMVBUJPO
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
5BCMF 6SFUISBMGVODUJPOEVSJOHUIFWPJEJOHQIBTF 6SFUISBMGVODUJPO
%FêOJUJPO
/PSNBM
"OVSFUISBUIBUPQFOTBOEJTDPOUJOVPVTMZSFMBYFEBMMPXJOHUIFCMBEEFSUPCF FNQUJFEBUBOPSNBMQSFTTVSF
"COPSNBM #MBEEFSPVUMFUPCTUSVDUJPO
"HFOFSJDUFSNGPSPCTUSVDUJPOEVSJOHWPJEJOH DIBSBDUFSJTFECZJODSFBTFEEF USVTPSQSFTTVSFBOESFEVDFEVSJOFëPXSBUF*UJTVTVBMMZEJBHOPTFECZTUVEZ JOHUIFTZODISPOPVTWBMVFTPGëPXSBUFBOEEFUSVTPSQSFTTVSF
%ZTGVODUJPOBMWPJEJOH
"OJOUFSNJUUFOUBOEPSëVDUVBUJOHëPXSBUFEVFUPJOWPMVOUBSZJOUFSNJUUFOU DPOUSBDUJPOTPGUIFQFSJVSFUISBMTUSJBUFENVTDMFEVSJOHWPJEJOH JOOFVSPMPHJ DBMMZOPSNBMJOEJWJEVBMT
%FUSVTPSTQIJODUFSEZTTZOFSHJB
" EFUSVTPS DPOUSBDUJPO DPODVSSFOU XJUI BO JOWPMVOUBSZ DPOUSBDUJPO PG UIF VSFUISBMBOEPSQFSJVSFUISBMTUSJBUFENVTDMF
/POSFMBYJOHVSFUISBMTQIJODUFSPCTUSVDUJPO
6TVBMMZ PDDVST JO JOEJWJEVBMT XJUI OFVSPMPHJDBM MFTJPOT DIBSBDUFSJTFE CZ B OPOSFMBYJOH PCTUSVDUJOHVSFUISBSFTVMUJOHJOSFEVDFEVSJOFëPX
%VSJOHNJDUVSJUJPOUIFEFUSVTPS BTXFMMBTUIFVSFUISB NBZIBWFBOPSNBMPSBOBCOPSNBMGVODUJPO"COPSNBM EFUSVTPSBDUJWJUZEVSJOHUIFWPJEJOHQIBTFNBZCFTVC EJWJEFEJOEFUSVTPSVOEFSBDUJWJUZBOEBDPOUSBDUJMJUZ TFF 5BCMF "O BCOPSNBM VSFUISBM GVODUJPO EVSJOH CMBE EFSFNQUZJOHNBZCFEVFUPFJUIFSPCTUSVDUJPOUPVSF UISBMPWFSBDUJWJUZ PSUPBOBUPNJDBCOPSNBMJUZ TVDIBT FOMBSHFEQSPTUBUFPSVSFUISBMTUSJDUVSFT TFF5BCMF
MZJOH UIF SFDPSEJOH TVSGBDF 'PS DMJOJDBM QVSQPTFT TLJO FMFDUSPEFTBSFXJEFMZVTFEJODIJMESFO BOEVTVBMMZBSF QPTJUJPOFETZNNFUSJDBMMZMFGUBOESJHIUGSPNUIFFYUFS OBMBOBMTQIJODUFS4VSGBDFFMFDUSPEFTBSFOPUTVJUFEGPS TUVEZJOHUIFTJOHMFVOJUQPUFOUJBMBOEUIVTUIFZTIPVME OPUCFFNQMPZFEUPEJBHOPTFOFVSPQBUIZ"OBMBOEWBHJ OBMQMVHFMFDUSPEFTBSFOPUXFMMUPMFSBUFECZDIJMESFOBOE TIPVMECFBWPJEFE<>
-5/;\]La,]ZQVO8ZM[[]ZM.TW_;\]LQM[
>QLMW]LaVIUQK[
&MFDUSPNZPHSBQIZ &.( PGQFMWJDGMPPSTUSJBUFENVT DMFTNBZ HJWF VTFGVM JOGPSNBUJPO UP EJBHOPTF /-65% 5IF &.( JT B UPPM UP SFDPSE UIF FMFDUSJDBM QPUFOUJBM HFOFSBUFE CZ UIF EFQPMBSJTBUJPO PG NVTDMF GJCSFT "T BOJTPMBUFEUFTUJUDBOJEFOUJGZBOFVSPQBUIZCZBOBMZT JOHJOEJWJEVBMNPUPSVOJUQPUFOUJBMT5PEPUIJT OFFEMF FMFDUSPEFTQMBDFEEJSFDUMZJOUPUIFNVTDMFNBTTBSFVTFE 5IFZ SFDPSE UIF BDUJPO QPUFOUJBMT GSPN EJTDSFUF NPUPS VOJUT BOE BSF JOEJTQFOTBCMF GPS TUVEZJOH TJOHMF VOJU QPUFOUJBMT CVUUIFZBSFOPUTVJUFEGPSDPOUJOVPVTNPOJ UPSJOH EVSJOH VSPEZOBNJDT JO DIJMESFO *TPMBUFE &.( TIPVMECFJOUFSQSFUFEJOUIFMJHIUPGUIFQBUJFOUTTZNQ UPNT TJHOT QIZTJDBMGJOEJOHT BTXFMMBTVSPMPHJDBMBOE VSPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOT $POUJOVPVT&.(SFDPSEFEEVSJOHVSPEZOBNJDTUVE JFTJTXJEFMZVTFEJOQBFEJBUSJDT BOENBZDPOUSJCVUFUP CFUUFSBTTFTTNFOUPGUIFTZOFSHZCFUXFFOEFUSVTPSBOE TQIJODUFS GVODUJPO *O UIF TUPSBHF QIBTF JU JT IFMQGVM UP UFTU QFMWJD GMPPS SFGMFYFT *O UIF WPJEJOH QIBTF JU JT VTFEUPNPOJUPSVSFUISBMBDUJWJUZEVSJOHCMBEEFSFNQ UZJOH 5IJT &.( SFHJTUSBUJPO JT QFSGPSNFE VTJOH TVS GBDFFMFDUSPEFTBQQMJFEUPBOFQJUIFMJBMTVSGBDFBTDMPTFUP UIFNVTDMFVOEFSTUVEZBTQPTTJCMF5IFZEFUFDUBDUJPO QPUFOUJBMT GSPN HSPVQT PG BEKBDFOU NPUPS VOJUT VOEFS
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
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
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iOPSNBMuJODIJMESFO XIPBSFTUJMMOPUUPJMFUUSBJOFE"CFBLTIBQFECMBEEFS CBTFJTBDPNNPOSBEJPMPHJDBMGJOEJOHJODIJMESFOMFTT UIBOZFBSTPME BOENBZCFPDDBTJPOBMMZOPUJDFEJO UP ZFBSPME DIJMESFO XJUI B MBSHF DPOHFOJUBM CMBEEFS OFDL JOUIFBCTFODFPGTUSFTTVSJOBSZJODPOUJOFODF VTV BMMZXJUIPVUBOZQBSUJDVMBSQBUIPMPHJDBMTJHOJGJDBODF'J OBMMZ JUTIPVMECFLFQUJONJOEUIBUNPTUDIJMESFO XJUI JOBOBEVMUFOWJSPONFOU FOEFBWPVSUPQFSGPSNBHPPE GMPX *O EPJOH TP B EZTGVODUJPOBM WPJEJOH NBZ PDDVS NJNJOHB%4%
=ZWLa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mTQIJODUFSEZTGVODUJPO<> /FVSPHFOJD EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ XJUI TQIJODUFS PWFSBDUJWJUZ JF %4% UIBU JT UIF NPTU FOEBOHFSJOH GPSUIFVQQFSUSBDUGVODUJPO
/FVSPHFOJDEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZXJUITQIJODUFSVO EFSBDUJWJUZ %FUSVTPSVOEFSBDUJWJUZXJUITQIJODUFSPWFSBDUJWJUZ %FUSVTPSVOEFSBDUJWJUZXJUITQIJODUFSVOEFSBDUJWJUZ
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m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ÊTZOESPNFJTBOJEJPQBUIJDQPMZSBEJD VMPOFVSPQBUIZ DIBSBDUFSJTFE CZ EBNBHF BU OFSWF SPPUT BOE QFSJQIFSBM OFSWFT GSFRVFOUMZ GPMMPXJOH B WJSBM JMM OFTT6QUPPGDBTFTNZEFWFMPQVSJOBSZSFUFOUJPO PS QPPS CMBEEFS FNQUZJOH 5IF 6%4 NBZ TIPX BO EF USVTPSVOEFSBDUJWJUZUPHFUIFSXJUIOFVSPHFOJDEFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ<> 4PNFDIJMESFONBZTIPXB-65%XJUIPVUBOZBQQBS FOUEJTFBTF JOKVSZPSDPOHFOJUBMNBMGPSNBUJPO JOXIPN BDMFBSOFVSPHFOJDEFGJDJUDBOOPUCFEFNPOTUSBUFE"D DPSEJOHUPUIFEFGJOJUJPOPGUIF*$$4 UIJTiOPOOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOuDBOCFDMBTTJGJFEBTGPMMPXT 0WFSBDUJWFCMBEEFSTZOESPNF PSVSHFODZTZOESPNF PSVSHFODZGSFRVFODZTZOESPNF
%ZTGVODUJPOBMWPJEJOH -B[ZCMBEEFSTZOESPNF *OGSPOUPGUIJTHSPVQPGQBUJFOUTJUJTJNQPSUBOUUPNBLF B EJGGFSFOUJBM EJBHOPTJT XJUI PDDVMU TQJOBM EZTSBQIJTN BOUFSJPS NFOJOHPDFMF TQJOB CJGJEB PDDVMUB BOE DZTUJ
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
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
+I[M:MXWZ\[ 8FCSJFGMZEFTDSJCFUIFDMJOJDBMIJTUPSZBOEVSPEZOBNJD GJOEJOHTPGGPVSUFFOBHFEQBUJFOUTXIPQSFTFOUFEUPPVS EFQBSUNFOUGPS/-65%
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
+I[M"=ZQVIZa:M\MV\QWVQV/QZT _Q\P7KK]T\;XQVIT,a[ZIXPQ[U " ZFBSPME HJSM QSFTFOUFE UP PVS EFQBSUNFOU XJUI B MPOHIJTUPSZPGDPNQMFUFVSJOBSZSFUFOUJPO VTJOHJOUFS NJUUFOUTFMGDBUIFUFSJTBUJPOUPWPJEIFSCMBEEFSTJODFTIF XBT ZFBST PME 1IZTJDBM FYBNJOBUJPO XBT OFHBUJWF TBDSBM9SBZTIPXFEBOJODPNQMFUFTBDSBMDMFGUBU4MFWFM BOE TQJOBM DPSE .3* EPDVNFOUFE B TMJHIU QSPUSVTJPO PG-m-JOUFSWFSUFCSBMEJTL$ZTUPNFUSZBOEQSFTTVSF GMPXTUVEZSFWFBMFEBIJHINBYJNVNDZTUPNFUSJDDBQBD JUZ NM
BOEBOPODPOUSBDUJMFEFUSVTPS 'JH 5IFOBQFSDVUBOFPVTOFSWFFWBMVBUJPO 1/& UFTUGPS TBDSBMOFVSPNPEVMBUJPOXBTQFSGPSNFESFTVMUJOHJOUIF EJTBQQFBSBODFPGVSJOBSZSFUFOUJPOXJUIBDPNQMFUFSFT UPSBUJPOPGWPMVOUBSZNJDUVSJUJPO VSPEZOBNJDBMMZEPD VNFOUFE 'JH
+I[M";\WZIOMIVL>WQLQVO4=<;QV*Wa _Q\P4QXWUMVQVOWKMTMIVL<M\PMZML;XQVIT+WZL " ZFBSPME CPZ XJUI DBVEB FRVJOB MJQPNFOJOHPDFMF BOEUFUIFSFETQJOBMDPSETVSHJDBMMZUSFBUFEXIFOIFXBT ZFBSTQSFTFOUFEUPPVSEFQBSUNFOUXJUIBZFBSIJT
6SPEZOBNJDQBSBNFUFS 'JSTUTFOTBUJPOPGCMBEEFSêMMJOH
7BMVF NM
B
6SPEZOBNJDQBSBNFUFS
7BMVF EVSJOH 1/&TUJNVMBUJPO
'JSTUTFOTBUJPOPGCMBEEFSêMMJOH
NM
.$$
NM
*OWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPOT
/P
1EFU2NBY
DN)0
2NBY
NMT
1PTUWPJESFTJEVBM
NM
'JH $ZTUPNFUSPHSBNBOEVSPEZOBNJDQBSBNFUFSTBѫFSQFSDV UBOFPVTOFSWFFWBMVBUJPO 1/& UFTU
6SPEZOBNJDQBSBNFUFS
%FTDSJQUJPOWBMVF
'JSTUTFOTBUJPOPGCMBEEFSêMMJOH
NM
.$$
NM
.$$
NM
*OWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPOT
/P
*OWPMVOUBSZEFUSVTPS DPOUSBDUJPOT
:FT 1EFUNBYDN)0
-FBLBHF
/P
.BYJNVNQSFTTVSF
DN)0
2NBY
/PB
1PTUWPJESFTJEVBM
NM
1EFU2NBY
B
C
C
/P
2NBY
/PC
6SJOFSFTJEVBM
NM
'JH $ZTUPNFUSPHSBN BOE VSPEZOBNJD QBSBNFUFST JO B HJSM XJUIPDDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNJODISPOJDVSJOBSZSFUFOUJPOCFGPSF USFBUNFOU.$$NBYJNVNDZTUPNFUSJDDBQBDJUZ 1EFU2NBYEF USVTPSQSFTTVSFBUNBYJNVNëPX 2NBYNBYJNVNëPXSBUF B %FTDSJCFEBTëBOLBOETVQSBQVCJDQBJOBUWFSZMBSHFCMBEEFSWPM VNFTCMBEEFSIZQPTFOTJUJWJUZC%FUSVTPSDPOUSBDUJMJU
'JH 7JEFPVSPEZOBNJDêOEJOHTJOBQBUJFOUXJUIMJQPNFOJOHP DFMFBOEUFUIFSFETQJOBMDPSE B 3FMBYJOHTQIJODUFSPCTUSVDUJPO
+PIX\MZ =ZWLaVIUQK[
6SPëPXNFUSZQBSBNFUFS 'MPXDVSWF
7BMVF *OUFSNJUUFOU
.BYJNVNëPXSBUF
NMT
7PJEJOHUJNF
T
'MPXUJNF
T
"WFSBHFëPXSBUF
NMT
5JNFUPNBYJNVNëPXSBUF
T
7PJEFEWPMVNF
NM
1PTUWPJESFTJEVBM
NM
'JH 6SPëPXNFUSZDVSWFBOEQBSBNFUFST
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
6SPEZOBNJDQBSBNFUFS
%FTDSJQUJPOWBMVF
'JSTUTFOTBUJPOPGCMBEEFSêMMJOH
/PTFOTBUJPO
.$$
NM
*OWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPOT
:FT 1EFUNBY DN)0
-FBLBHF
:FT
1EFU2NBY
/PUBWBJMBCMF
2NBY
NMT
1PTUWPJESFTJEVBM
NM
'JH 7JEFPVSPEZOBNJD êOEJOHT JO B QBUJFOU XJUI NZFMPNF OJOHPDFMF B NM CMBEEFS êMMJOH C MFBLBHF SFE BSSPX BU JO WPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBDUJPO EFUSVTPSQSFTTVSFPGDN)0
D WPJEJOHQIBTF E QPTUWPJESFTJEVBM
BOEBSFEVDFECMBEEFSDPNQMJBODF 'JH 5IFWPJEJOH QIBTFXBTPCUBJOFEFYDMVTJWFMZXJUI$SFEFNBOPFVWSF 3BEJPMPHJDBMMZXFPCTFSWFEBQFBSTIBQFECMBEEFSXJUI JSSFHVMBSFEHFT BOEQTFVEPEJWFSUJDVMB5IFGSFFVSJOF GMPXDVSWFXBTJOUFSNJUUFOUXJUIBCOPSNBMVSPGMPNFUSZ "ZFBSPMEHJSMXJUIBMVNCPTBDSBMNZFMPNFOJOHPDFMF QBSBNFUFSTBOEBMBSHFQPTUWPJESFTJEVBM TVSHJDBMMZUSFBUFEBUCJSUIQSFTFOUFEUPPVSEFQBSUNFOU DPNQMBJOJOH PG TFWFSF JODPOUJOFODF QBETEJF
SF DVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTBOEJODPNQMFUFCMBEEFS FNQUZJOH 4IF IBE QFSGPSNFE JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIF +I[M"=ZQVIZa1VKWV\QVMVKM8ZQUIZa-V]ZM[Q[ UFSJTBUJPOTJODFTIFXBTZFBST UIFOBVUPOPNPVTMZTIF IVL=ZQVIZa:M\MV\QWVQVI;XI[\QK8IZIXIZM\QK*Wa SFGVTFEUPEPJUBOZNPSF
7JEFPVSPEZOBNJDTTIPXFEOFVSPHFOJDEFUSVTPSPWFS " ZFBSPME CPZ XJUI B IJTUPSZ PG TQBTUJD QBSBQBSF BDUJWJUZXJUIJODPOUJOFODF BOBCTFOUCMBEEFSTFOTBUJPO TJTTFDPOEBSZUPIFSQFUJDFODFQIBMJUJTQSFTFOUFEUPPVS
+I[M"=ZQVIZa1VKWV\QVMVKMIVL1VKWUXTM\M*TILLMZ -UX\aQVOQVI/QZT_Q\P5aMTWUMVQVOWKMTM
.BSJB"OHFMB$FSSVUPp8BMUFS"SUJCBOJ
6SPEZOBNJD QBSBNFUFS
7BMVF
'JSTUTFOTBUJPOPG CMBEEFSêMMJOH
/PUBWBJMBCMF
.$$
NM
*OWPMVOUBSZEFUSVTPS DPOUSBDUJPOT
:FT 1EFUNBY DN)0
-FBLBHF
:FT DPNQMFUFCMBEEFS FNQUZJOH
6SJOFSFTJEVBM
NM
'JH 7JEFPVSPEZOBNJDêOEJOHTJOBQBUJFOU XJUITQBTUJDQBSBQBSFTJT$PNQMFUFSBEJPMPHJ DBMJNBHJOHPGUIFVSFUISBDZTUPHSBQIJDQIBTF EVSJOHJOWPMVOUBSZCMBEEFSFNQUZJOH
EFQBSUNFOUDPNQMBJOJOHPGVSJOBSZJODPOUJOFODF QSJ NBSZFOVSFTJTBOEBSFDFOUFQJTPEF NPOUICFGPSF PG BDVUF VSJOF SFUFOUJPO USFBUFE XJUI B TVQSBQVCJD DZT UPTUPNZ 7JEFPVSPEZOBNJDT TIPXFE OFVSPHFOJD EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ SFTVMUJOH JO JODPOUJOFODF BOE DPNQMFUF CMBEEFSFNQUZJOH 'JH %VSJOHJOWPMVOUBSZEFUSVTPS DPOUSBDUJPOT XFPCTFSWFEBHPPECMBEEFSOFDLPQFOJOH TUBSUJOHBUBEFUSVTPSQSFTTVSFPGDN)0XJUIBVSF UISBWJTVBMJ[BUJPOEPXOUIFFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFS
:MNMZMVKM[ "CSBNT1 $BSEP[P- 'BMM. (SJēUIT% 3PTJFS1 6MNTUFO 6 WBO,FSSFCSPFDL1 7JDUPS" 8FJO" ѮFTUBOEBSE JTBUJPOPGUFSNJOPMPHZPGMPXFSVSJOBSZUSBDUGVODUJPOSFQPSU GSPNUIF4UBOEBSEJTBUJPO4VCDPNNJUUFFPGUIF*OUFSOBUJPOBM $POUJOFODF4PDJFUZ/FVSPVSPM6SPEZOm #MBJWBT+( 4JOIB)1 ;BZFE"" -BCJC,# %FUSVTPS FYUFSOBMTQIJODUFSEZTTZOFSHJB+6SPMm #SBEMFZ8& 5JNN(8 4DPUU'# *OOFSWBUJPOPGUIF EFUSVTPSNVTDMFBOEVSFUISB6SPM$MJO/PSUI"Nm 'BMM . 0IMTTPO #- $BSMTTPO $" ѮF OFVSPHFOJD PWFSBDUJWF CMBEEFS $MBTTJêDBUJPO CBTFE PO VSPEZOBNJDT #S +6SPMm 'MJTTFS"+ 8BMNTMFZ, #MBJWBT+( 6SPEZOBNJDDMBT TJêDBUJPOPGQBUJFOUTXJUITZNQUPNTPGPWFSBDUJWFCMBEEFS+ 6SPMm )JONBO' #BVNBO'8 7FTJDBMBOEVSFUFSBMEBNBHF GSPNWPJEJOHEZTGVODUJPOJOCPZTXJUIPVUOFVSPHFOJDPSPC TUSVDUJWFEJTFBTF+6SPMm )PNNB: #BUJTUB+ #BVFS4 (SJēUIT% )JMUPO1 ,SBNFS( -PTF( 3PTJFS1 6SPEZOBNJDT*O"CSBNT1 ,IPVSZ 4 8FJO " FET *ODPOUJOFODF OE FEO )FBMUI 1VCMJDBUJPO -UE 1MZNPVUI QQm
,SBOF3+ 4JSPLZ.# $MBTTJêDBUJPOPGOFVSPVSPMPHJD EJTPSEFST*O,SBOF3+ 4JSPLZ.# FET $MJOJDBMOFVSPVSPM PHZ-JUUMF#SPXO #PTUPO QQm -BQJEFT + /FVSPNVTDVMBS WFTJDBM BOE VSFUISBM EZT GVODUJPO*O$BNQCFMM.' )BSSJTPO+) FET 6SPMPHZ4BVO EFST 1IJMBEFMQIJB QQm .BEFSTCBDIFS) /FVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJO QBUJFOUT XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF $VSS 0QJO 6SPM m .BEFSTCBDIFS) 8ZOEBFMF++ *HBXB: $IBODFMMPS. $IBSU JFS,BTUMFS& ,PWJOEIB" $POTFSWBUJWFNBOBHFNFOU JOOFVSPQBUJDVSJOBSZJODPOUJOFODF*O*O"CSBNT1 ,IPVSZ 4 8FJO " FET *ODPOUJOFODF OE FEO )FBMUI 1VCMJDBUJPO -UE 1MZNPVUI QQm .D/FBM%. )BXUSFZ$& 8PMSBJDI.- FUBM 4ZNQ UPNBUJDOFVSPHFOJDCMBEEFSJOBDFSFCSBMQBMTJFEQPQVMBUJPO %FW.FE$IJME/FVSPM /JKNBO3+. /FVSPHFOJDBOEOPOOFVSPHFOJDCMBEEFS EZTGVODUJPO$VSS0QJO6SPMm /SHBBSE +1 WBO (PPM +% )KÅMNÇT , %KVSIVVT +$ )FMM TUSÕN"-GPSUIF*OUFSOBUJPOBM$IJMESFOT$POUJOFODF4PDJFUZ 4UBOEBSEJTBUJPOBOEEFêOJUJPOTJOMPXFSVSJOBSZUSBDU EZTGVODUJPOJODIJMESFO#S+6SPM 4VQQM m 4JMMÊO 6 )BOTTPO & )FSNBOTTPO ( FU BM %FWFMPQ NFOUPGUIFVSPEZOBNJDQBUUFSOJOJOGBOUTXJUINZFMPNFOJO HPDFMF#S+6SPMm WBO(PPM+% %JL1 EF+POH51 #MBEEFSmTQIJODUFSEZT GVODUJPOJONZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUSm 8FJO"+ 1BUIPQIZTJPMPHZBOEDBUFHPSJ[BUJPOPGWPJE JOH EZTGVODUJPO *O 8BMTI 1$ 3FUJL "# 7BVHIBO &% +S 8FJO"+ FET $BNQCFMMTVSPMPHZUIFEO4BVOEFST 1IJMB EFMQIJB QQm 8FJO" 3PWOFS&4 7PJEJOHGVODUJPOBOEEZTGVODUJPO *O)BOOP1. .BMLPXJD[4# 8FJO"- FET $MJOJDBMNBOVBM PGVSPMPHZ SEFEO.D(SBX)JMM /FX:PSL QQm 8IFFMFS+4 4JSPLZ.# 1BWMBLJT" FUBM ѮFVSPEZ OBNJDBTQFDUTPGUIF(VJMMBJO#BSSÊTZOESPNF+6SPM :FVOH ,$ $POUJOVPVT SFBMUJNF BNCVMBUPSZ VSPEZ OBNJDNPOJUPSJOHJOJOGBOUTBOEZPVOHDIJMESFOVTJOHJOGSB SFEUFMFNFUSZ#S+6SPM 4VQQM m
+PIX\MZ
-TMK\ZWXPa[QWTWOa 3FJOJFS+0QTPNFSp+FBO.JDIFM(VFSJU .JDIÍMF.BZFS
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
&MFDUSPNZPHSBQIZ PGUIF&YUFSOBM6SFUISBM4QIJODUFS %ZOBNJD&.(TUVEZPGUIF6SFUISBM4QIJODUFS $PNCJOFEXJUIB6SPEZOBNJD*OWFTUJHBUJPO "OBMZUJD&.(4UVEZPGUIF6SFUISBM4QIJODUFS
1VEFOEBM4PNBUPTFOTPSZ&WPLFE1PUFOUJBMT 1VEFOEBM4&1T "JNPGUIF5FTU .FUIPE 3FTVMUT
4BDSBM3FëFY-BUFODZ 4PNBUJDPm4PNBUJD 4BDSBM3FëFY "JNPGUIFUFTU .FUIPE 3FTVMUT
%JTDVTTJPO *OEJDBUJPOTGPS&MFDUSPQIZTJPMPHJDBM5FTUTJO 1FEJBUSJD/FVSPMPHJDBM%JTPSEFST 8IBUJTUIF$POUSJCVUJPOPG&MFDUSPQIZTJPMPHJDBM 5FTUTJOѮFTF$IJMESFO &MFDUSPNZPHSBQIZ 4PNBUPTFOTPSZ&WPLFE1PUFOUJBMT 4BDSBM3FëFY-BUFODJFT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
PMPHJDBM UFTUT JO UIF QFEJBUSJD QPQVMBUJPO 5IFTF UFTUT BSF VTFGVM GPS BDDVSBUFMZ JOWFTUJHBUJOH OFVSPVSPMPHJDBM EJTPSEFST TVDIBTDPOHFOJUBMPSBDRVJSFETQJOBMDPSEMF TJPOT JOPSEFSUPEFUFSNJOFUIFMFWFMBOEFYUFOUPGUIF OFVSPMPHJDBMEBNBHF'VSUIFSNPSF UIFZDBODPOUSJCVUF UPUIFBTTFTTNFOUPGUIFTQJOBMBOETVQSBTQJOBMDPOUSPM PWFSUIFMPXFSHFOJUPVSJOBSZUSBDU8FEJTDVTTUIFTQF DJGJD DIBSBDUFSJTUJDT PG FMFDUSPQIZTJPMPHJDBM UFTUJOH JO DIJMESFOTVDIBTUIFFGGFDUPGNBUVSBUJPOPGUIFDFOUSBM OFSWPVTTZTUFNEVSJOHDIJMEIPPEPOUIFMBUFODZPGUIF SFTQPOTFT 8F UIFO FWBMVBUF UIF DPOUSJCVUJPO BOE SFM FWBODFPGUIFTFUFTUTJOUIFQFEJBUSJDDMJOJDBMDPOUFYU
-TMK\ZWUaWOZIXPa WN\PM-`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iJOUFHSBUFEu&.( PG UIF TQIJODUFST JT SFDPSEFE *U NBZ BMTP CF BTTFTTFE FMFDUSPQIZTJPMPHJDBMMZ PS BOBMZUJDBMMZ EVSJOH B DPOWFO UJPOBM&.(TUVEZ
,aVIUQK-5/[\]LaWN\PM=ZM\PZIT;XPQVK\MZ +WUJQVML_Q\PI=ZWLaVIUQK1V^M[\QOI\QWV 5IF&.(TUVEZJTQFSGPSNFEFJUIFSCZJOTFSUJOHBDPO DFOUSJD&.(OFFEMFFMFDUSPEFJOUPUIFFYUFSOBMVSFUISBM TQIJODUFS PSCZBQQMZJOHTVSGBDFFMFDUSPEFTUPUIFQFSJ BOBMPSQFSJOFBMTLJOPGDIJMESFOXJUIBOPSNBMTFOTJCJM JUZ 5IF &.( TJHOBM JT JOUFHSBUFE BOE SFDUJGJFE UP HJWF B HMPCBM &.( QBUUFSO UIBU JT SFDPSEFE UISPVHIPVU UIF
3FJOJFS+0QTPNFSp+FBO.JDIFM(VFSJUp.JDIÍMF.BZFS
'JH %FUSVTPSmTQIJODUFSEZT TZOFSHJB TQJOBMDPSEMFTJPO 4J NVMUBOFPVTSFDPSEJOHPGJO USBWFTJDBMQSFTTVSFEVSJOHêMM JOH VSPEZOBNJDUFTUJOHXB UFSDZTUPNFUSZVQQFSUSBDF BOE &.(SFDPSEJOHPGUIFVSFUISBM TQIJODUFS MPXFSUSBDF /PUJDF UIFiTZNNFUSJDBMuJODSFBTFPG &.(BDUJWJUZXJUIUIFSFëFYDPO USBDUJPOTPGUIFEFUSVTPSѮJTJT DIBSBDUFSJTUJDPGBTVQSBTBDSBMMF TJPO
VSPEZOBNJD JOWFTUJHBUJPO JF CFGPSF BOE EVSJOH GJMM JOH PG UIF VSJOBSZ CMBEEFS BOE EVSJOH NJDUVSJUJPO *O OPSNBMTVCKFDUT UIFSFJTBHSBEVBMJODSFBTFJO&.(BD UJWJUZ PG UIF FYUFSOBM VSFUISBM TQIJODUFS UIF HVBSEJOH SFGMFY EVSJOH CMBEEFS GJMMJOH XIFSFBT UIF TQIJODUFS JT TJMFOUEVSJOHNJDUVSJUJPO5IF&.(BDUJWJUZSFTVNFTBG UFSNJDUVSJUJPO#PUIUIFVSFUISBMTQIJODUFSBOEUIFEF USVTPSNVTDMFBDUTZOFSHJTUJDBMMZJOOPSNBMTVCKFDUTUIF VSFUISBMTQIJODUFSSFMBYFTEVSJOHEFUSVTPSDPOUSBDUJPO BOEWJDFWFSTB*ODBTFPGBTVQSBTBDSBMMFTJPO UIFQFMWJD GMPPSBOEUIFEFUSVTPSNVTDMFNBZCFIBWFJOBEZTTZOFS HJDXBZ JF CPUIDPOUSBDUTJNVMUBOFPVTMZ#ZEFGJOJUJPO EFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBJTUIFDPODPNJUBOUDPO USBDUJPOPGUIFVSFUISBMTQIJODUFSBOEUIFEFUSVTPSNVT DMF#FDBVTFUIFDMPTVSFPGUIFVSFUISBMTQIJODUFSEVSJOH NJDUVSJUJPO JNQFEFT CMBEEFS FNQUZJOH JU QSPWPLFT BO JODSFBTFJOJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF XIJDIMFBETTPPOFSPS MBUFSUPTFWFSFBMUFSBUJPOPGUIFVSJOBSZUSBDU 'JH
8]LMVLIT;WUI\W[MV[WZa-^WSML8W\MV\QIT[ 8]LMVLIT;-8[ )QUWN\PM<M[\
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a\QK-5/;\]LaWN\PM=ZM\PZIT;XPQVK\MZ HBUFUIFUPUBMJUZPGUIFTQJOBMDPSE5IFSFTVMUTPG(VÊSJU BOE0QTPNFS<>POFMFDUSJDBMCSBJONBQQJOHIBWFWBMJ "OBMZUJD&.(JOWFTUJHBUJPOJTQFSGPSNFEXJUIBDPODFO EBUFEUIFVTFPGUIF$[ DNCFIJOEUIFDFOUSBMWFSUFY USJD&.(OFFEMFFMFDUSPEF PSTJOHMFGJCFS&.(OFFEMFT TDBMQ MPDBUJPO GPS PCUBJOJOH PQUJNBM DPSUJDBM QVEFOEBM JOTFSUFE JOUP UIF VSFUISBM TQIJODUFS 'FX TUVEJFT IBWF 4&1T CFFO DPOEVDUFE XJUI OPSNBM WPMVOUFFST FTQFDJBMMZ JO DIJMESFO'PXMFSBOE'PXMFSIBWFEFUFSNJOFESFGFSFODF QBSBNFUFSTGPSUIFVSFUISBMTQIJODUFSJOBEVMUTOPSNBM NPUPS VOJUT IBWF B DIBSBDUFSJTUJD BQQFBSBODF XJUI EV 5M\PWL SBUJPO NT BOE BNQMJUVEF CFUXFFO BOE N7 /PSNBMVOJUTNBZIBWFVQUPGJWFUVSOT QIBTFSFWFSTBMT 1VEFOEBM4&1TBSFPCUBJOFECZUIFFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPO <>8IJMFOFVSPHFOJDEJTPSEFSTBSFVTVBMMZFBTJMZJEFO PGUIFEPSTBMOFSWFPGUIFQFOJTDMJUPSJT TFOTPSZCSBODIPG UJGJFEPOUIFCBTJTPGUIFTBNFDSJUFSJBBTUIFTFVTFEJO UIFQVEFOEBMOFSWF XJUIUIFSFDPSEJOHTCFJOHPCUBJOFE BEVMUT IJHI BNQMJUVEF BOEPS QPMZQIBTJD NPUPS VOJUT PWFSUIFTQJOFBOEUIFTDBMQ $[ 8FGJSTUNFBTVSFUIF EJTDIBSHJOHBUBOBDDFMFSBUFESBUF
UIFJEFOUJGJDBUJPOPG TFOTPSZ UISFTIPME XIJDI CZ EFGJOJUJPO JT UIF MPXFTU NZPHFOJD EJTPSEFST SBJTFT NBKPS QSPCMFNT FTQFDJBMMZ DVSSFOU JOUFOTJUZ UIBU HJWFT SJTF UP B QFSDFQUJCMF TFOTB CFDBVTFPGUIFEJGGJDVMUZUPTUBUFUIBUMPXBNQMJUVEFNP UJPOPGUIFFMFDUSJDBMDVSSFOUBUUIFQPJOUPGTUJNVMBUJPO UPSVOJUTBSFBDUVBMMZEVFUPNZPHFOJDGBDUPST BOEOPU 5IJTBMMPXTPOFUPEFUFSNJOFTUJNVMVTJOUFOTJUZBUUXP UPUISFFUJNFTUIFTFOTJCJMJUZUISFTIPME5IFOVNCFSPG NFSFMZUPOFFEMFNJTQMBDFNFOU
+PIX\MZ -TMK\ZWXPa[QWTWOa
TUJNVMJJTBEKVTUFEUPHFUmBSUJGBDUGSFFSFTQPOT B FT5IFTQJOBMSFTQPOTFJTVTVBMMZUPPTNBMMJOBNQMJUVEF UPCFSPVUJOFMZSFDPSEFE5IFDPSUJDBMSFTQPOTFDPOTJTUT PGBTFRVFODFPGQPTJUJWFBOEOFHBUJWFQFBLT5IFMBUFODZ PGUIFSFTQPOTFJTNFBTVSFECPUIBUJUTPOTFUBOEBUUIF QFBLPGUIFGJSTUSFQSPEVDJCMFQPTJUJWJUZ
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
"UZQJDBMDPNQBSBUJWFFYBNQMFPG15/BOEQVEFOEBM 4&1T JT TIPXO JO 'JH UIFTF XFSF PCUBJOFE JO UXP ZPVOH HJSMT BHF BOE NPOUIT SFTQFDUJWFMZ *O CPUIDBTFT QVEFOEBMDPSUJDBMSFTQPOTFTXFSFQSFTFOU CVUPGNVDIMPOHFSMBUFODZBOEMPXFSBNQMJUVEFUIBO 15/4&1T
;IKZIT:MNTM`4I\MVKa ;WUI\QKWw;WUI\QK;IKZIT:MNTM`
C
'JH $PNQBSJTPOCFUXFFOQVEFOEBM DMJUPSJEJBO BOEQPTUFSJPS UJCJBM OFSWF 15/ TPNBUPTFOTPSZ FWPLFE QPUFOUJBMT 4&1T 3F DPSEJOHTPCUBJOFEJOUXPHJSMTBHFENPOUIT B BOENPOUIT C
SFTQFDUJWFMZ 1PTUFSJPS UJCJBM OFSWF 15/ TUJNVMBUJPO HJWFT SJTFUPXFMMEFêOFEMVNCBS MFNOJTDBM BOEDPSUJDBM4&1T$PSUJ DBM4&1TBSFBMTPXFMMEFêOFEVQPODMJUPSJEJBOTUJNVMBUJPO VQQFS USBDFTCPUIJOBBOEC
BMUIPVHIUIFJSBNQMJUVEFJTMPXFSBOEUIFJS MBUFODZIJHIFS/PUFUIFIJHIFSBOBMZTJTUJNFUPDMJUPSJEJBOTUJNV MBUJPOJOUIFZPVOHFTUHJSMNT "EBQUFEGSPN<>
:M[]T\[
*O BEVMUT UIF NFBO MBUFODZ PG UIF GJSTU EFGMFDUJPO 3 JT NT JO UIF CVMCPDBWFSOPTVT NVTDMF " MBUF EFGMFD UJPO 3 JTPGUFOPCTFSWFEBSPVOENT5IFEJGGJDVMUZ )QUWN\PM\M[\ UPDPOUSPMOFFEMFQMBDFNFOU UIFDPOUBNJOBUJPOCZWPM VOUBSZ &.( BOE UIF OPOQSFEJDUJWF DIBSBDUFS PG UIF 5IFTBDSBMSFGMFYMBUFODZUFTUFYBNJOFTCPUITFOTPSZBOE NBUVSBUJPO PG BGGFSFOU BOE FGGFSFOU QBUIXBZT BDDPVOUT NPUPSCSBODIFTPGUIFQVEFOEBMOFSWFBOEUIFJSSFGMFY GPS UIF EJGGJDVMUJFT JO BQQMZJOH UIFTF UFDIOJRVFT JO QF DPOOFDUJPOTJOUIF4m4TFHNFOUT EJBUSJDT'PSPCWJPVTFUIJDBMSFBTPOT UIFSFBSFDVSSFOUMZ WJSUVBMMZOPQFEJBUSJDOPSNT
5M\PWL 5IFUFDIOJRVFDPOTJTUTPGTUJNVMBUJOHUIFEPSTBMOFSWF PGUIFQFOJTDMJUPSJTBOESFDPSEJOHUIFSFTQPOTFGSPNUIF TQIJODUFSTPSUIFCVMCPDBWFSOPVTNVTDMFT5IFSFTQPOTF VTVBMMZDPOTJTUTPGUXPEFGMFDUJPOT<>
3FJOJFS+0QTPNFSp+FBO.JDIFM(VFSJUp.JDIÍMF.BZFS
,Q[K][[QWV 1VLQKI\QWV[NWZ-TMK\ZWXPa[QWTWOQKIT<M[\[ QV8MLQI\ZQK6M]ZWTWOQKIT,Q[WZLMZ[ /FVSPHFOJD CMBEEFS EJTPSEFST JODMVEF DPOHFOJUBM BOE BDRVJSFE EZTGVODUJPOT PG UIF TPNBUJD BOE BVUPOPNJD OFSWPVT TZTUFNT UIBU DPOUSPM UIF MPXFS HFOJUPVSJOBSZ USBDU 5BCMF #PUIUIFFYUFOUPGUIFMFTJPOTBOEDMJOJ DBM iQJDUVSFu BSF IJHIMZ WBSJBCMF JO DPOHFOJUBM OFV SPMPHJDBM BCOPSNBMJUJFT 'PS JOTUBODF JO UIF UFUIFSFE DPSE TZOESPNF UIF OFVSPMPHJDBM EFGJDJFODZ JT NJOPS BUCJSUIBOEEVSJOHDIJMEIPPE XIFSFBTJUTVEEFOMZCF DPNFT DMJOJDBMMZ BQQBSFOU BU QVCFSUZ XJUI BQQFBSBODF PG OFVSPMPHJDBM VSPMPHJDBM BOE BOPSFDUBM TZNQUPNT EVFUPUIFTUSFUDIJOHPGUIFDBVEBFRVJOB0OUIFPUIFS IBOE DIJMESFOQSFTFOUJOHXJUIBNFOJOHPNZFMPDFMFPS TBDSBMBHFOFTJT 'JH VTVBMMZTIPXPWFSUOFVSPMPHJDBM DVUBOFPVT CPOF BOPSFDUBM BOEVSJOBSZEFGJDJUTTJODF CJSUI *O UIFTF DIJMESFO XJUI BO JOCPSO BCOPSNBMJUZ UIFEZTGVODUJPOJTVTVBMMZFWPMVUJWF UIFSFCZSFRVJSJOHB DBSFGVMFWBMVBUJPOBTTPPOBTQPTTJCMF BUCJSUIPSXIFO EFUFDUFE BOEBDMPTFGPMMPXVQPWFSUIFGPMMPXJOHZFBST UIFSFGPSF VSPEZOBNJD FMFDUSPQIZTJPMPHJDBM JOWFTUJHB UJPOBOEJNBHJOHBSFNBOEBUPSZ 'JH )PXFWFS EVF UPUIFJOBCJMJUZPGUIFTFUFTUTUPJOWFTUJHBUFUIFBVUPOPNJD OFSWPVTTZTUFN BTXFMMBTUIFEJGGJDVMUZPGJOWFTUJHBUJOH DIJMESFO POFTIPVMEDBSFGVMMZTFMFDUUIFPQUJNBMUFTUTUP CFBDUVBMMZQFSGPSNFE
?PI\Q[\PM+WV\ZQJ]\QWV WN-TMK\ZWXPa[QWTWOQKIT<M[\[QV
'JH 1BSUJBMTBDSBMBHFOFTJBB9SBZêMNPGUIFTBDSVN GSPOUBM BOEMBUFSBMWJFXT TIPXTUIFCPOFEFGFDUC4PNBUPTFOTPSZFWPLFE QPUFOUJBMTOPSNBMUSBDJOHXJUISFTQFDUXJUIUIFIFJHIUPGUIFQB UJFOUD4BDSBMSFëFYMBUFODZOPSFTQPOTFJOUIFFYUFSOBMVSFUISBM TQIJODUFS
5BCMF*OEJDBUJPOTPGFMFDUSPQIZTJPMPHJDBMUFTUTJOQBFEJBUSJD QBUIPMPHZ $POHFOJUBMEJTPSEFST y .PSQIPMPHJDBMm"OBUPNJDBM mCMBEEFSFYTUSPQIZ mBOBMJNQFSGPSBUJPO y 4QJOBMBCOPSNBMJUJFT mNFOJOHPNZFMPDFMF mTBDSBMBHFOFTJT mUFUIFSFEDPSETZOESPNF "DRVJSFEEJTPSEFST y 5SBVNB y 5VNPST y 7JSBMBOENFUBCPMJDEJTPSEFST
-TMK\ZWUaWOZIXPa
;WUI\W[MV[WZa-^WSML8W\MV\QIT[
5IFTQFDJGJDJOEJDBUJPOTGPSQFSJOFBM&.(BSFUXPGPME UIF EJBHOPTJT PG MPXFS NPUPSOFVSPO EZTGVODUJPO BOE UIFBOBUPNJDBMMPDBMJ[BUJPOPGNVTDMFT -PXFSNPUPSOFVSPOEZTGVODUJPOTIPVMECFTVTQFDU FEJOUIFQSFTFODFPGDMJOJDBMBOEPSVSPEZOBNJDTJHOT PG EZTGVODUJPO PG UIF VSFUISBM BOEPS BOBM TQIJODUFST PSXJUIEZTSBQIJTN/FVSPHFOJDBCOPSNBMJUJFTBSFFBT JMZ JEFOUJGJFE PO UIF CBTJT PG UIF TBNF DSJUFSJB BT UIFTF VTFEJOBEVMUT 5IFBOBUPNJDBMMPDBMJ[BUJPOPGNVTDMFTCZ&.(NBZ CFJOEJDBUFEUPQSPWFUIFQSFTFODFBOEUIFRVBMJUZPGJO OFSWBUJPOPGNVTDMFTIFFUTJOUIFQSFTVSHJDBMBTTFTTNFOU PG BOBM JNQFSGPSBUJPO PS BGUFS TVSHFSZ JO UIF FWFOU PG SFNBJOJOHGVODUJPOBMQSPCMFNT JODPOUJOFODFPSSFUFO UJPO
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
;IKZIT:MNTM`4I\MVKQM[
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
+PIX\MZ -TMK\ZWXPa[QWTWOa
*O UIJT SFTQFDU UIF FWBMVBUJPO PG UIF NPUPSTPNBU A JD USBDUT NJHIU MPPL NPSF JOUFSFTUJOH TJODF UIF NP UPS CSBODI PG UIF QVEFOEBM OFSWF DPOUSPMT UIF QFMWJD GMPPSNVTDVMBUVSF JODMVEJOHUIFBOBMBOEUIFVSFUISBM TQIJODUFST IFODF CPUI NVTDMFT BSF EJSFDUMZ JOWPMWFE JOUIFNFDIBOJTNTPGBOBMBOEVSJOBSZDPOUJOFODFBOE UIFJTDIJPBOECVMCPDBWFSOPTVTNVTDMFTBSFSFTQPOTJ CMFGPSUIFQSPHSBEFFYQVMTJPOPGUIFTQFSNEVSJOHTFY VBM BDUJWJUZ 4VDI FWBMVBUJPO DBO CF PCUBJOFE UISPVHI NBHOFUJDTUJNVMBUJPOPGUIFDFSFCSBMDPSUFYPSUIFTQJ OBMDPSE'VSUIFSTUVEJFTBSFOFFEFEUPBTTFTTJUTGFBTJ CJMJUZ UIF FGGFDU PG NBUVSBUJPO BOE DMJOJDBM VTFGVMOFTT JODIJMESFO
:MNMZMVKM[ +WVKT][QWV (FOJUPVSJOBSZFMFDUSPQIZTJPMPHJDBMUFTUTBSFPGTPNFJO UFSFTUJOUIFFWBMVBUJPOPGUIFJOOFSWBUJPOPGUIFQFMWJD PSHBOT CVUUIFJSJOEJDBUJPOTJOUIFQFEJBUSJDQPQVMBUJPO BSFDVSSFOUMZMJNJUFE"TNFOUJPOFEQSFWJPVTMZ UIFDPO USJCVUJPO PG UIF TPNBUJD OFSWFT UP UIF JOOFSWBUJPO BOE UIFQIZTJPMPHZPGUIFMPXFSHFOJUPVSJOBSZUSBDUJTMJNJUFE DPNQBSFEXJUIUIBUPGUIFBVUPOPNJDOFSWFTIPXFWFS GSPN B UFDIOJDBM QPJOU PG WJFX UIF TPNBUJD OFSWFT BSF FBTJMZBDDFTTJCMFXIJMFUIFFWBMVBUJPOPGUIFBVUPOPNJD HFOJUPVSJOBSZ QBUIXBZT JT JOWBTJWF BOE UIFSFGPSF OPU XFMMBDDFQUFECZUIFQBUJFOUT XIJDIFYQMBJOTXIZNPTU BVUIPST SFMZ FYDMVTJWFMZ PO UIF UFTUJOH PG UIF TPNBUJD OFSWFT5IJTNJHIUMFBEUPTJNQMJTUJDBOEFSSPOFPVTDPO DMVTJPOT 'PS JOTUBODF BGUFS SBEJDBM TVSHFSZ PG UIF QFM WJT GPS DBODFS QBUJFOUTNBZIBWFCMBEEFSBSFGMFYJBEVF UP BVUPOPNJD EFOFSWBUJPO XIJMF UIF TPNBUJD JOOFSWB UJPO UP UIF QFOJMF TLJO PS UIF QFMWJD GMPPS NVTDVMBUVSF SFNBJOTJOUBDU
$SBDDP +# $SBDDP 32 4QJOBM TPNBUPTFOTPSZ FWPLFE QPUFOUJBMTNBUVSBUJPOBMBOEDMJOJDBMTUVEJFT"OO/:"DBE 4DJm 'PXMFS$ 'PXMFS$ $MJOJDBMOFVSPQIZTJPMPHZ*O5PS SFOT. .PSSJTPO+'# FET ѮF1IZTJPMPHZPGUIFMPXFSVSJ OBSZUSBDU4QSJOHFS -POEPO QQm (VÊSJU +. .BZFS . &UVEF BV NPZFO EFT QPUFOUJFMT ÊWPRVÊTTPNFTUIÊTJRVFTEFMJOOFSWBUJPOTFOTJUJWFEFTNFN CSFTJOGÊSJFVSTFUEVQÊSJOÊF"DUB6SPM#FMHm (VÊSJU +. 0QTPNFS 3+ #JUNBQQFE JNBHJOH PG TP NBUPTFOTPSZ FWPLFE QPUFOUJBMT BѫFS TUJNVMBUJPO PG UIF QPT UFSJPSUJCJBMOFSWFBOEEPSTBMOFSWFPGUIFQFOJTDMJUPSJT&MFD USPFODFQIBMPHS$MJO/FVSPQIZTJPMm 0QTPNFS3+ (VÊSJU+. 8FTF'9 7BO$BOHI1+ 1V EFOEBMDPSUJDBMTPNBUPTFOTPSZFWPLFEQPUFOUJBMT+6SPM m 0QTPNFS 3+ $BSBNJB .% ;BSPMB ' 1FTDF ' 3PTTJOJ 1. /FVSPQIZTJPMPHJDBM FWBMVBUJPO PG DFOUSBMmQFSJQIFSBM TFOTPSZBOENPUPSQVEFOEBMêCSFT&MFDUSPFODFQIBMPHS$MJO /FVSPQIZTJPMm 0QTPNFS3+ "NBSFODP( -FTUFTUTÊMFDUSPQIZTJPMPHJ RVFTFO/FVSP6SPMPHJF*O.POPHSBQIJFEFMB4*'6% '**4 1BSJT m 0QTPNFS3+ (VÊSJU+. 7BO$BOHI1+ ;BSPMB' 3PNBOJ(- 3PTTJOJ1. &MFDUSPQIZTJPMPHJDBMBTTFTTNFOUPGTPNBUJD OFSWFTDPOUSPMMJOHUIFHFOJUBMBOEVSJOBSZGVODUJPOT*O3PT TJOJ1. .BVHVJÍSF' FET /FXUSFOETBOEBEWBODFEUFDI OJRVFT JO DMJOJDBM OFVSPQIZTJPMPHZ &MFDUSPFODFQIBMPHS $MJO /FVSPQIZTJPM TVQQM &MTFWJFS "NTUFSEBN QQm
+PIX\MZ
-VLW[KWXa 1SBTBE(PECPMFp&XFO".BD,JOOPO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
"FUJPMPHZBOE$MBTTJêDBUJPO
&OEPTDPQZ 6SFUISB &OEPVSFUISBM*OKFDUJPOPG#VMLJOH"HFOUT 4QIJODUFSJD*OKFDUJPOPG#PUVMJOVN5PYJO" #MBEEFS *OTFSUJPOPG4VQSBQVCJD$BUIFUFSTGPS6SPEZOBNJDT 45*/(GPS7FTJDPVSFUFSJD3FëVY %FUSVTPS*OKFDUJPOPG#PUVMJOVN5PYJO" &OEPTDPQJD3FUSJFWBMPG$BMDVMJ JOUIF/FVSPQBUIJD#MBEEFS -BQBSPTDPQJD"TTJTUFE3FDPOTUSVDUJWF1SPDFEVSFT ,JEOFZ -BQBSPTDPQJD/FQISFDUPNZ 3FUSPQFSJUPOFBMPS5SBOTQFSJUPOFBM 4VSWFJMMBODF"ѫFS3FDPOTUSVDUJWF4VSHFSZ
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
1V\ZWL]K\QWV 5IF CMBEEFS TFSWFT UXP JNQPSUBOU GVODUJPOT OBNFMZ TUPSBHF PG VSJOF SFTFSWPJS BOE UJNFMZ BOE DPNQMFUF FNQUZJOH/PSNBMCMBEEFSGVODUJPOJOWPMWFTBDPNQMFY DPPSEJOBUFE JOUFSBDUJPO CFUXFFO UIF EFUSVTPS NVTDMF UIFTUSJBUFETQIJODUFSNVTDMFDPNQMFYBOEOFVSBMDPO USPM GSPN UIF TZNQBUIFUJD BOE QBSBTZNQBUIFUJD QBUI XBZT BOE UIF IJHIFS DFOUSFT %JTSVQUJPO JO UIF OFVSBM SFHVMBUPSZ QSPDFTT DBO SFTVMU JO OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO 5IJT DIBQUFS IJHIMJHIUT UIF WBSJPVT UZQFT PGOFVSPQBUIJDCMBEEFSEZTGVODUJPOBOEUIFSPMFPGFO EPTDPQZJOTVDIDBTFT
)M\QWTWOaIVL+TI[[QNQKI\QWV
-VLW[KWXa 5IF NBJOTUBZ PG NBOBHJOH DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO SFNBJOT DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUI FUFSJTBUJPO BOUJDIPMJOFSHJDT BOE DIFNPQSPQIZMBYJT BT JOEJDBUFE5IFSPMFPGFOEPTDPQZJTUIVTTPNFXIBUMJN JUFECVUJODSFBTJOHMZJTGJOEJOHNPSFBQQMJDBUJPOT XIJDI BSFEJTDVTTFEIFSFJO
=ZM\PZI -VLW]ZM\PZIT1VRMK\QWVWN*]TSQVO)OMV\[
/FVSPQBUIJDCMBEEFSEZTGVODUJPODBOPDDVSBTBSFTVMU &OEPTDPQJDFOEPVSFUISBMJOKFDUJPOPGCVMLJOHBHFOUTGPS PG EJTUVSCBODF JO EFUSVTPS GVODUJPO TQIJODUFSJD GVOD VSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDCMBE EFSEZTGVODUJPOIBTCFFOSFQPSUFEXJUIWBSJBCMFSFTVMUT UJPOPSBDPNCJOBUJPOPGCPUI
1SBTBE(PECPMFp&XFO".BD,JOOPO
<m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`QV)
5IJTUFDIOJRVFIBTCFFOXFMMEFTDSJCFEJOUIFMJUFSBUVSF PO BEVMUT <m> *O DBSFGVMMZ TFMFDUFE DBTFT PG DIJMESFO XJUI EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB JOKFDUJPO PG CPU VMJOVN UPYJO" NBZ QMBZ B SPMF JO JNQSPWJOH CMBEEFS FNQUZJOH*OUIFBVUIPSTFYQFSJFODF UIFFGGFDUMBTUTGPS VQUPNPOUITBOENBZCFSFQFBUFE
*TILLMZ
TQPOTJWFUPDPOWFOUJPOBMUIFSBQZNBZCFDBOEJEBUFTGPS VSJOBSZUSBDUEJWFSTJPOPSBOBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ SBUIFSUIBODPSSFDUJPOPGUIFSFGMVYQFSTF ,M\Z][WZ1VRMK\QWVWN*W\]TQV]U<W`QV)
5IJT UFDIOJRVF NBZ CF DPOTJEFSFE JO UIF IZQFSUPOJD IZQFSSFGMFYJDOFVSPQBUIJDCMBEEFSVOSFTQPOTJWFUPDPO WFOUJPOBMUSFBUNFOU"MUIPVHIXFMMEFTDSJCFEJOBEVMUT <m> JUIBTOPUCFFOFYUFOTJWFMZVTFEJODIJMESFOBOE IFODFFYQFSJFODFJTMJNJUFE -VLW[KWXQK:M\ZQM^ITWN+ITK]TQQV\PM6M]ZWXI\PQK*TILLMZ
5IFSJTLPGDBMDVMJJOUIFOFVSPQBUIJDCMBEEFS FTQFDJBMMZ BGUFSBVHNFOUBUJPO JTXFMMEPDVNFOUFE<m>5SBEJ UJPOBMMZ PQFOTVSHFSZIBTCFFOUIFUFDIOJRVFPGDIPJDF UP BDIJFWF DPNQMFUF SFNPWBM PG UIF DBMDVMJ .JOJNBMMZ JOWBTJWFUFDIOJRVFTVTJOHMBQBSPTDPQJDFOUSBQNFOUTBDT PSMBTFSFMFDUSPIZESBVMJDMJUIPUSJQTZIBWFCFFOEFTDSJCFE < >"UUJNFT TUPOFTNBZCFSFNPWFEXJUIBUSBEJ UJPOBMTUPOFCBTLFU FJUIFSVSFUISBMMZPSWJBB.JUSPGBOPGG TUPNB 4IXIZW[KWXQK)[[Q[\ML:MKWV[\Z]K\Q^M8ZWKML]ZM[
1V[MZ\QWVWN;]XZIX]JQK+I\PM\MZ[NWZ=ZWLaVIUQK[
-BQBSPTDPQJDBTTJTUFE SFDPOTUSVDUJWF QSPDFEVSFT JO DMVEJOHBVHNFOUBUJPO DBUIFUFSJTBCMFDPOEVJUTBOE"$& $ZTUPTDPQJD DPOUSPM PG TVQSBQVCJD DBUIFUFS JOTFSUJPO DPOEVJUGPSNBUJPO IBWFCFFOEFTDSJCFE<m>*UIBT DBOIFMQJODPSSFDUQMBDFNFOUBOEDBOCFVTFEXIFOBOZ CFFOTVHHFTUFEUIBUUIFTFUFDIOJRVFTDPOGFSUIFCFOFGJU DPODPNJUBOUEJBHOPTUJDUIFSBQFVUJDQSPDFEVSFJTCFJOH PG MFTT QPTUPQFSBUJWF EJTDPNGPSU BOE BEIFTJPO GPSNB DPOTJEFSFE JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZT UJPO BOE DPTNFTJT &YQFSJFODF JO UIFTF UFDIOJRVFT JT GVODUJPO IPXFWFS MJNJUFE*OUIFBVUIPSTFYQFSJFODFJOZPVOHFS DIJMESFO BOBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ .JUSPGBOPGGBOE "$&DBOCFQFSGPSNFEUISPVHIBDPTNFUJDTIPSU1GBO ;<16/NWZ>M[QKW]ZM\MZQK:MNT]` OFOTUJFMJODJTJPOXJUIUIFTBNFBEWBOUBHFT 7FTJDPVSFUFSJDSFGMVYJODIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDCMBE EFS EZTGVODUJPO JT B NBKPS DBVTF PG NPSCJEJUZ <> *O DBTFT XIFSF JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTBUJPO BOUJDIPMJOFS HJDTBOEDIFNPQSPQIZMBYJTGBJMTUPQSFWFOUCSFBLUISPVHI JOGFDUJPOT DPSSFDUJPO PG UIF SFGMVY DBO CF DPOTJEFSFE 0QFOVSFUFSJDSFJNQMBOUBUJPONBZCFUFDIOJDBMMZEJGGJ DVMUJOUIFUIJDLXBMMFECMBEEFS4VCVSFUFSJDJOKFDUJPOPG UFGMPONBZCFBOBMUFSOBUJWF BOEWBSJBCMFTVDDFTTSBUFT IBWFCFFOSFQPSUFE<m>%JGGJDVMUZJOJEFOUJGZJOHUIF VSFUFSJDPSJGJDFTIBTCFFOEFTDSJCFEJOUIFUSBCFDVMBUFE CMBEEFS<> *OUIFBVUIPSTPQJOJPO DPSSFDUJPOPGUIFWFTJDPVSF UFSJDSFGMVYTIPVMECFSFTFSWFEGPSUIPTFDIJMESFOXJUIB TUBCMFMPXQSFTTVSFDPNQMJBOUCMBEEFSXIPIBWFSFDVS SFOUCSFBLUISPVHIJOGFDUJPOTBOEVQQFSUSBDUEFUFSJPSB UJPO4PNFDIJMESFOXJUIBIJHIQSFTTVSFCMBEEFSOPUSF
3QLVMa 4IXIZW[KWXQK6MXPZMK\WUa":M\ZWXMZQ\WVMIT WZ
*O DIJMESFO XJUI B OPO PS QPPSMZ GVODUJPOJOH LJEOFZ BOESFDVSSFOUJOGFDUJPOT PSXIFSFJUJTBTTPDJBUFEXJUIB EJMBUFEVSFUFSTVJUBCMFGPSVSFUFSPDZTUPQMBTUZ UIFMBQBSP TDPQJDBQQSPBDIUPOFQISFDUPNZDBOCFDPOTJEFSFE5IJT NBZCFBDDPNQMJTIFECZFJUIFSUIFSFUSPPSUSBOTQFSJ UPOFBMSPVUFXJUINJOJNVNNPSCJEJUZ*OUIFBVUIPST FYQFSJFODF UIFSFUSPQFSJUPOFBMSPVUFJTUFDIOJDBMMZNPSF EFNBOEJOHCVUTIPVMECFUIFUFDIOJRVFPGDIPJDFXIFSF
+PIX\MZ -VLW[KWXa
QPTTJCMF 5FDIOJDBM EFUBJMT PG UIF QSPDFEVSF IBWF CFFO .JTSB% 1PUUT43 #SPXO4 #PTUPO4&&OEPTDPQJDUSFBUNFOU PGWFTJDPVSFUFSJDSFëVYJOOFVSPHFOJDCMBEEFSZFBSTFYQF EFTDSJCFEJOTFWFSBMFYDFMMFOUUFYUT< > SJFODF+1FEJBUS4VSH m ;]Z^MQTTIVKM)N\MZ:MKWV[\Z]K\Q^M;]ZOMZa
%FWFMPQNFOUPGNBMJHOBODZBMPOHUIFBOBTUPNPUJDMJOF GPMMPXJOHCMBEEFSBVHNFOUBUJPOTIBTCFFOEFTDSJCFEJO DBTFSFQPSUTBOEFYQFSJNFOUBMTUVEJFTIJHIMJHIUJOHUIF OFFEJOHGPSQFSJPEJDTVSWFJMMBODFBOECJPQTJFT<m>
+WVKT][QWV *ODPODMVTJPO FOEPTDPQZQMBZTBMJNJUFESPMFJODIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO 8JUI JNQSPWF NFOUJOUFDIOPMPHZ IPXFWFS JUNBZQMBZBCJHHFSSPMFJO UIFNBOBHFNFOUPGUIFTFDIJMESFO
:MNMZMVKM[ 4JMWFSJ . $BQJUBOVDDJ .- .PTJFMMP ( #SPHHJ ( (FOO BSP . EF &OEPTDPQJD USFBUNFOU GPS VSJOBSZ JODPOUJOFODF JODIJMESFOXJUIBDPOHFOJUBMOFVSPQBUIJDCMBEEFS#S+6SPM m )BMBDINJ 4 'BSIBU 8 .FUDBMGF 1 #BHMJ %+ .D-PSJF (" ,IPVSZ "& &ēDBDZ PG QPMZNFUIZMTJMPYBOF JOKFDUJPO UP UIF CMBEEFSOFDLBOEMFBLJOHEJWFSUJOHTUPNBGPSVSJOBSZJODPOUJ OFODF+6SPM m ,BTTPVG8 $BQPMJDDIJP( #FSBSEJOVDDJ( $PSDPT+$PMMB HFO JOKFDUJPO GPS USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF JO DIJM ESFO+6SPM m $IFSOPĒ" )PSPXJU[. $PNCT" -JCSFUUJ% /JUUJ7 (MBTT CFSH,*1FSJVSFUISBMDPMMBHFOJOKFDUJPOGPSUIFUSFBUNFOUPG VSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFO+6SPM m (PECPMF1 #SZBOU3 .BD,JOOPO"& 3PCFSUT+1&OEPVSF UISBMJOKFDUJPOPGCVMLJOHBHFOUTGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFJO DIJMESFO#S+6SPM*OU m "CFM$ (PVHI%$"OPWFMBQQSPBDIUPFOEPTDPQJDJOKFDUJPO BUUIFCMBEEFSOFDLJODIJMEIPPE#S+6SPM m ,VP )$ #PUVMJOVN " UPYJO VSFUISBM JOKFDUJPO GPS UIF USFBUNFOU PG MPXFS VSJOBSZ USBDU EZTGVODUJPO + 6SPM m %ZLTUSB %% 4JEJ "" 5SFBUNFOU PG EFUSVTPS TQIJODUFS EZT TZOFSHJBXJUICPUVMJOVN"UPYJOBEPVCMFCMJOETUVEZ"SDI 1IZT.FE3FIBCJM m %ZLTUSB%% 4JEJ"" 4DPUU"# 1BHFM+. (PMEJTI(%&ĒFDUT PGCPUVMJOVN"UPYJO PO EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB JO TQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUT+6SPM 1VSJ1&OEPTDPQJDUSFBUNFOUPGWFTJDPVSFUFSJDSFëVY*O1F EJBUSJDVSPMPHZ(FBSIBSU+ 3JOL1 .PVSJRVBOE3 FET 8#4BVOEFSTQQm (SBOBUB $ #VĒB 1 3PWBTFOEB & EJ .BUUJPMJ ( 4DBSTJ 1- 1PEFTUB& %PEFSP1 +BTPOOJ75SFBUNFOUPGWFTJDPVSFUFS JD SFëVY JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS B DPNQBS JTPO PG TVSHJDBM BOE FOEPTDPQJD DPSSFDUJPO + 1FEJBUS 4VSH m
&OHFM+% 1BMNFS-4 $IFOH&: ,BQMBO8&4VSHJDBMWFSTVT FOEPTDPQJDDPSSFDUJPOPGWFTJDPVSFUFSBMSFëVYJODIJMESFOXJUI OFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO+6SPM m 1VSJ1 (VJOFZ&+&OEPTDPQJDDPSSFDUJPOPGWFTJDPVSFUFSJDSF ëVYTFDPOEBSZUPOFVSPQBUIJDCMBEEFS#S+6SPM 4VHJZBNB5 )BTIJNPUP, ,JXBNPUP)&OEPTDPQJDDPSSFD UJPOPGWFTJDPVSFUFSBMSFëVYJOQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBE EFSEZTGVODUJPO*OU6SPM/FQISPMm 3JDDBCPOB" ,PFO. 4DIJOEMFS. (PFEFMF# 1ZDIV"#PU VMJOVN"UPYJOJOKFDUJPOJOUPUIFEFUSVTPSBTBGFBMUFSOBUJWF USFBUNFOUPGDIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDPFMFXJUIEFUSVTPS IZQFSSFëFYJB+6SPM 1U m 4DIVMUF#BVLMPI) .JDIBFM5 4UVS[FCFDIFS# ,OJTQFM)) #PUVMJOVN"UPYJOEFUSVTPSJOKFDUJPOBTBOPWFMBQQSPBDIJO CMBEEFS TQBTUJDJUZ JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS &VS 6SPM m 4DIVMUF#BVLMPI ) .JDIBFM 5 4DPCFSU + 4UPM[F 5 ,OJTQFM ))&ēDBDZPGCPUVMJOVNBUPYJOJODIJMESFOXJUIEFUSVTPS IZQFSSFëFYJB BOE NZFMPNFOJOHPDPFMF QSFMJNJOBSZ SFTVMUT 6SPMPHZ m )FOESFO 8) )FOESFO 3# #MBEEFS BVHNFOUBUJPO FYQF SJFODF XJUI DBTFT JO DIJMESFO BOE ZPVOH BEVMUT + 6SPM m #MZUI # &XBMU %) %VDLFUU +8 4OZEFS ). *** -JUIPHFOJD QSPQFSUJFTPGFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPM 1BMNFS -4 'SBODP * ,PHBO 4+ 6SPMJUIJBTJT JO DIJMESFO GPM MPXJOHBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ+6SPM .JMMFS%$ 1BSL+.1FSDVUBOFPVTDZTUPMJUIPUPNZVTJOHBMBQ BSPTDPQJDFOUSBQNFOUTBD6SPMPHZ m $BJO.1 $BTBMF"+ ,BFGFS. :FSLFT& 3JOL3$1FSDVUBOF PVTDZTUPMJUIPUPNZJOUIFQFEJBUSJDBVHNFOUFECMBEEFS+6SPM 1U m $IVOH 4: .FMESVN , %PDJNP 4( -BQBSPTDPQJD BT TJTUFE SFDPOTUSVDUJWF TVSHFSZ B ZFBS FYQFSJFODF + 6SPM m )FEJDBO41 4DIVMBN1( %PDJNP4(-BQBSPTDPQJDBTTJTUFE SFDPOTUSVDUJWFTVSHFSZ+6SPM m $BEFEEV+" %PDJNP4(-BQBSPTDPQJDBTTJTUFEDPOUJOFOUTUP NBQSPDFEVSFTPVSOFXTUBOEBSE6SPMPHZ m (PECPMF 1 /BKNBMEJO "4 5SBOTQFSJUPOFBM MBQBSPTDPQJD OF QISFDUPNZ *O -BQBSPTDPQZ JO JOGBOUT BOE DIJMESFO ;BDI BSJPV ; 6SF # FET 4QSJOHFS #FSMJO )FJEFMCFSH /FX :PSL .VTIUBR*3FUSPQFSJUPOFPTDPQJDOFQISFDUPNZ*O1FEJBUSJD FOEPVSPMPHZUFDIOJRVFT(PECPMF1 FE4QSJOHFS#FSMJO)FJ EFMCFSH/FX:PSL JOQSFTT 8PPMTFZ4 /BNCJSBKBO5 .BIFOESB7 .VMIPMMBOE$ ,FS OPIBO34RVBNPVTDFMMDBSDJOPNBBOEUSBOTJUJPOBMDFMMDBSDJ OPNBBSJTJOHJOCMBEEFSBVHNFOUBUJPOT4DBOE+6SPM/FQISPM (SFHPJSF. ,BOUPĒ1 %F8PMG8$4ZODISPOPVTBEFOPDBSDJ OPNBBOEUSBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBDBTFSFQPSUBOESFWJFX PGUIFMJUFSBUVSF+6SPM -JUUMF+4+S ,MFF-8 )PPWFS%. 3JOL3$-POHUFSNIJTUP QBUIPMPHJDBMDIBOHFTPCTFSWFEJOSBUTTVCKFDUFEUPBVHNFOUB UJPODZTUPQMBTUZ+6SPM 1U
+PIX\MZ!
;QUXTQNQML)XXZWIKP IVL8ZIK\QKIT+TI[[QNQKI\QWV +FBO.JDIFM(VZT
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
3PMFPGUIF1BSBDMJOJDBM*OWFTUJHBUJPO
5SFBUNFOU
JOWFTUJHBUJPO BT EFTDSJCFE FMTFXIFSF JO UIJT WPMVNF JT OFDFTTBSZ UP EFUFSNJOF UIF FYBDU DBVTF PG UIJT DMJOJDBM TZNQUPN
! :WTMWN\PM8IZIKTQVQKIT1V^M[\QOI\QWV ! 1V\ZWL]K\QWV 3FHBSEMFTTPGFUJPMPHZ OFVSPMPHJDCMBEEFSVTVBMMZMFBET UP BMUFSBUJPOT JO VSJOF TUPSBHF BOE CMBEEFSmTQIJODUFS TZOFSHZ &YDFTTJWF DPOUSBDUJPO PG UIF EFUSVTPS NVTDMF XIJDIPGUFOGBJMTUPSFTQPOEUPUIFJOIJCJUPSZBDUJPOPG UIF QPOUJOF BOE TVQSBQPOUJOF DFOUFST DSFBUFT B IJHI QSFTTVSF TZOESPNF .VTDMF IZQFSUSPQIZ GPMMPXFE CZ NVTDMFEFUFSJPSBUJPOEVFUPGJCSPTJTBOEDISPOJDJOGFD UJPO JOFWJUBCMZSFEVDFTCMBEEFSDBQBDJUZ5IFWFTJDPVSF UFSBMKVODUJPOJTIJHIMZFYQPTFEUPEFUFSJPSBUJPO NFHB VSFUFSEVFUP PSTFDPOEBSZUP SFGMVY
BOEUIFSFTVMUJOH DISPOJDJOGFDUJPOPGUFOMFBETUPBMUFSBUJPOTJOUIFVQQFS USBDU5IFTUSJBUFEVSFUISBMTQIJODUFSCFDPNFTTQBTUJDJO NPTUDBTFT 5IJTOBUVSBMDPVSTFFYQMBJOTXIZNPTUDBTFTPGOFV SPMPHJDCMBEEFS XIPTFNPTUDPNNPODMJOJDBMNBOJGFT UBUJPO JT VSJOBSZ JODPOUJOFODF JOWPMWF PCTUSVDUJPO PG UIFMPXFSUSBDUEVFUPNBKPSCMBEEFSmTQIJODUFSEZTTZO FSHJB4QPOUBOFPVTJNQSPWFNFOUJTOFWFSPCTFSWFE 6SJOBSZ JODPOUJOFODF JT UIFO POMZ B TZNQUPN UIBU NBZ DPSSFTQPOE UP B XJEF WBSJFUZ PG TJUVBUJPOT JODMVE JOH /PSNBM CMBEEFS 'JHB JO BTTPDJBUJPO XJUI USVF TQIJODUFSJODPNQFUFODF SBSF 6OEFSTJ[FE CMBEEFS 'JHC MJNJUJOH VSJOF TUPSBHF UJNF BOE SFRVJSJOH GSFRVFOU WPJEJOH JODPNQBUJCMF XJUIBOPSNBMMJGFTUZMF 0WFSTJ[FE VOEFSBDUJWF CMBEEFS 'JHD UIBU WPJET EVFUPPWFSGJMMJOH "OZ PG UIFTF TJUVBUJPOT DBO PDDVS JO BTTPDJBUJPO XJUI TQIJODUFSEZTGVODUJPO 4 UIBUDBOBMTPIBWFBWB SJFUZPGDBVTFTSBOHJOHGSPNIZQFSUPOJDPCTUSVDUJPOUP UPUBMBCTFODFPGSFTJTUBODF CVUBMXBZTMFBETUPUIFTBNF DMJOJDBMNBOJGFTUBUJPO JF MFBLBHF$BSFGVMQBSBDMJOJDBM
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
!
+FBO.JDIFM(VZT
'JH B/PSNBMCMBEEFSC6OEFSTJ[FECMBEEFSD0WFSTJ[FE VO EFSBDUJWFCMBEEFS
DIJME VSFUISBM DBUIFUFST NVTU CF DIPTFO UP BMMPX NJD UVSJUJPOEVSJOHUIFFYBNJOBUJPO%FUFSNJOBUJPOPGUIF UPUBM GVODUJPOBM DBQBDJUZ PG UIF CMBEEFS JT NBOEBUPSZ GPSUIFSBQFVUJDEFDJTJPONBLJOH*OQBUJFOUTXJUINBKPS MPTTPGTQIJODUFSSFTJTUBODF JOUSPEVDUJPOPGBOPDDMVTJWF DBUIFUFSJOUPUIFCMBEEFSOFDLBMMPXTNPSFBDDVSBUFBT TFTTNFOUPGCMBEEFSDBQBDJUZBOEPGUIFSFTQPOTFPGUIF EFUSVTPSNVTDMFUPJODSFBTJOHJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF #MBEEFSQSFTTVSFEBUBBSFVTFGVMGPSDMBTTJGZJOHOFV SPMPHJDCMBEEFS%ZOBNJDFMFDUSPNZPHSBQIZPGUIFTUSJ BUFEVSFUISBMTQIJODUFSNBZCFUIFPOMZNFBOTPGWJTV BMJ[JOHCMBEEFSm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mTQIJODUFS DPOUSPM IPXFWFS UIFTF UFDIOJRVFT SFRVJSFTQFDJBMJ[FEFRVJQNFOUBOEBSFOFFEFEPOMZJO TPGBSBTSFRVJSFEUPBTDFSUBJOUIBUNBOJGFTUBUJPOTBSFPG OFVSPMPHJDPSJHJOJOEJGGJDVMUDBTFT 5IFNBJOHPBMTPGQBSBDMJOJDBMXPSLVQBSFUPBTTFTT UIFSJTLGPSVQQFSUSBDUEFUFSJPSBUJPO JEFOUJGZTJUVBUJPOT
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
!
USFBUNFOU PG JODPOUJOFODF CFDPNFTBTPDJBMOFDFTTJUZ /PSNBMVSJOBSZDPOUJOFODFJTEFGJOFEBTBQFSJPEPG IXJUIPVUMFBLBHFCFUXFFONJDUVSJUJPO 5IFNBJOTUFQTPGUIFUSFBUNFOUPGOFVSPMPHJDCMBE EFSBSFBTGPMMPXT 5P FOTVSF FNQUZJOH PG UIF CMBEEFS WPMVOUBSZ BOE DPNQMFUF
5P JNQSPWF CMBEEFS DBQBDJUZ MPXQSFTTVSF GJMMJOH HPPEDPNQMJBODF
5PJODSFBTFTQIJODUFSSFTJTUBODF JODPPSEJOBUJPOXJUI CMBEEFSWPJEJOHJOPSEFSUPBTTVSFCMBEEFSTUPSBHF
8FNVTUCFBXBSFGPSFBDIQBUJFOUUPiCBMBODFuUIFEJG GFSFOUTVSHJDBMPSNFEJDBMQSPDFEVSFTJOPSEFSOPUPOMZ UPUSFBUUIFVSJOBSZJODPOUJOFODF CVUBMTPUPUBLFDBSF PGUIFEJHFTUJWF PSUIPQFEJD BOETFYVBMQSPCMFNTXIJDI DBOCFBTTPDJBUFE 5IFTUSBUFHJFTGPSBDIJFWJOHUIFTFHPBMTBSFEJTDVTTFE FMTFXIFSFJOUIJTWPMVNF
+PIX\MZ
+TMIV1V\MZUQ\\MV\ +I\PM\MZQbI\QWV .BSJP-JNBp'SBODFTDP1%J-PSFO[P 1BPMP.FTTJOBp-BVSB(SFDP
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
)JTUPSJDBM0VUMJOF
*OEJDBUJPOT
5SBJOJOH
.BUFSJBMT
$PNQMFNFOUBSZ5SFBUNFOU 1IBSNBDPUIFSBQZ 4VSHJDBM5SFBUNFOU
$PNQMJDBUJPOT 6SJOBSZJOGFDUJPOBOE"TZNQUPNBUJD#BDUFSJVSJB &QJEJEZNJUJT -JUIJBTJT )FNBUVSJB 6SFUISBM4USJDUVSF 7FTJDBM1FSGPSBUJPO
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV *OQBUJFOUTBGGFDUFECZ/FVSPHFOJD#MBEEFS%ZTGVODUJPOT /#%
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
EZTGVODUJPOBOEJUTQPUFOUJBMSFWFSTJCJMJUZTIPVMEBMXBZT CFDPOTJEFSFE
0Q[\WZQKIT7]\TQVM 7FTJDBMDBUIFUFSJTNXBT XJUIPVUBOZEPVCU POFPGUIF GJSTU UIFSBQFVUJD BDUT *U XBT DFSUBJOMZ QFSGPSNFE BMTP JOBODJFOUUJNFT5IF"ODJFOU$IJOFTFXSPUFBCPVUUIF VTFPGPOJPOTUBMLT5IF4VTISVUB4BNIJUB BOFBSMZ*O EJBO TVSHJDBM UFYU EBUFE BQQSPYJNBUFMZ #$ EF TDSJCFTUIFVTFPGHPMEFO TJMWFS JSPOBOEXPPEFOUVCFT GPSVSJOFFWBDVBUJPO VSFUISBMTUSJDUVSFT JOTUJMMBUJPOPG NFEJDBUJPOJOUIFCMBEEFS BOEBTTJTUBODFJOMJUIPUPNZ )JQQPDSBUFT UP#$
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
XIP QSBDUJDFE JO "MFYBOESJB XSPUF i%JTFBTFT PG UIF ,JEOFZBOE#MBEEFS uQFSIBQTUIFGJSTUTQFDJGJDVSPMPH JDBM USFBUJTF )F PCTFSWFE UIBU B QBSBMZUJD CMBEEFS GPS FYBNQMF GSPN TQJOBM DPSE JOKVSZ TIPVME CF USFBUFE CZ DBUIFUFSJ[BUJPO1BVMVTPG"FHJOFUB UIFMBTUHSFBU#Z[BO UJOFQIZTJDJBO MFGUQSFDJTFJOTUSVDUJPOTPOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOJOi4FWFO#PPLTPO4VSHFSZu "WJDFOOB m
B 4BSBDFO QIJMPTPQIFS TDJFO UJTU QIZTJDJBO BOE ,PSBOJD TDIPMBS DPPSEJOBUFE )JQ QPDSBUJDBOE(BMFOJDDPODFQUTXJUIDPOUFNQPSBSZNFE JDBM QSBDUJDF BOE *TMBNJD QSJODJQMFT )F BEWJTFE UIBU DBUIFUFSJ[BUJPO TIPVME CF QFSGPSNFE HFOUMZ BOE XJUI PVUGPSDF VTJOHTPGUDIFFTFBTBMVCSJDBOU BOEXBSOFE BHBJOTU DBUIFUFSJ[BUJPO XIFO B CMBEEFS XBT JOGMBNFE 3IB[FT "CV#BLS.VIBNNBEJCO;BLBSJB m
BOJOGMVFOUJBM1FSTJBOQIZTJDJBO IBTCFFODSFEJUFEXJUI UIFVTFPGTJEFIPMFTJOBDBUIFUFS
.BSJP-JNBp'SBODFTDP1%J-PSFO[Pp1BPMP.FTTJOBp-BVSB(SFDP
'SJBS 5IFPEPSJD PG -VDDB m QSPEVDFE B -BUJO TVSHJDBM UFYU BSPVOE UIBU EFTDSJCFE DBUIF UFSJ[BUJPOXJUISFGFSFODFUPUIFNBOBHFNFOUPGCMBEEFS TUPOFT5IFESBXJOHTJO"SNBNFOUBSJVN$IJSVSHJDVN 'JH
CZUIF(FSNBOTVSHFPO4DVMUFUVTPG6MN
BSFUPCFDPOTJEFSFETPNFPGUIFFBSMJFTUJMMVTUSBUJPOTPG DBUIFUFSJ[BUJPO .PSHBHOJ m
UIF HSFBU BOBU PNJTU PG 1BEVB FBSOFE NVDI PG IJT SFQVUBUJPO CZ SF MBUJOH DMJOJDBM QSPCMFNT UP QBUIPMPHJDBM DPOEJUJPOT )F EFTDSJCFE TQFDJGJD TJUVBUJPOT JO XIJDI DBUIFUFSJ[BUJPO NJHIUCFVOTVDDFTTGVM4JODFUIFO IJTUPSJDBMSFGFSFODFT IBWFCFDPNFJODSFBTJOHMZNPSFGSFRVFOU *OEVTUSJBMJ[BUJPO JNQSPWFE UIF NBOVGBDUVSJOH BCJM JUZ UP NBLF CFUUFS TVSHJDBM JOTUSVNFOUT BOE UIF TDJFO UJGJD NFBOT UP GJU UIF UPPM UP UIF UBTL "NVTTBU m XBTPOFPGUIFGJSTUPGNBOZHSFBU'SFODIDBUIF UFSFYQFSUT+FBO$JWJBMF m DSFBUFEUIFVSPMPH JDBMTFSWJDFBUUIF/FDLFS)PTQJUBMJO1BSJT UIFTPVSDF PGHSFBUBEWBODFTJOVSFUISBMJOTUSVNFOUBUJPOBOEUFDI OJRVF5IF(PPEZFBSQBUFOUGPSNPMEBCMFIBSESVCCFSJO QFSNJUUFEBGBTUFSBOEDIFBQFSQSPEVDUJPOPGDBUI FUFST"VHVTUF/ÊMBUPO m
QIZTJDJBOUP/BQP MFPO*** JOUSPEVDFEBGMFYJCMFSVCCFSDBUIFUFSJO*O UIF TBNF QFSJPE $IBSSJÍSF m
B 1BSJTJBO JO TUSVNFOUNBLFS EFWFMPQFEBTJ[JOHTZTUFNUIBUCFDBNF LOPXOBTUIF'SFODITDBMF #ZUIFMBUFOJOFUFFOUIDFOUVSZBXJEFBSNBNFOUBSJ VNPGDBUIFUFSTXBTBWBJMBCMFUPUIFQSBDUJUJPOFS(FPSHF 5JFNBOOTDBUBMPHVFPGTVSHJDBMJOTUSVNFOUTMJTUFEOFBS MZEJGGFSFOUUZQFTPGDBUIFUFST*O"VHVTU3ÛTDI
FTUBCMJTIFEBGJSNUPQSPEVDFNFEJDBMJOTUSVNFOUT FT QFDJBMMZDBUIFUFST 5IFXFBQPOTBOEXBSTPGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZIBWF BMUFSFENFEJDBMQSBDUJDFCZQSPEVDJOHBOVOQSFDFEFOU FEOVNCFSPGTQJOBMDPSECBMMJTUJDJOKVSJFT5IFDPODPN JUBOU CMBEEFS EZTGVODUJPO XBT DPOTJEFSFE UP CF BO BQ QSPQSJBUFJOEJDBUJPOGPSVSFUISBMDBUIFUFSJ[BUJPO*O+VOF 'SFEFSJDL&#'PMFZ m JOUSPEVDFEBSVC CFS CBMMPPO DBUIFUFS BO JOEXFMMJOH IFNPTUBUJD EFWJDF UIBUDPVMECFIFMEJOQMBDFCZJUTPXODPOGJHVSBUJPO*O (VUUNBOO POFPGUIFGJSTUTQFDJBMJTUTJOTQJOBMDPSE JOKVSZ SFDPHOJ[FEUIFEBOHFSTPGCMBEEFSPWFSEJTUFOUJPO BOETBXUIBUESBJOBHFPGUIFBSFGMFYJDCMBEEFSXBTNBO EBUPSZ GPS TVSWJWBM )F OPUFE UIBU TUFSJMF JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOXBTQSFGFSBCMFUPDISPOJDJOUVCBUJPO +BDL-BQJEFT 'JH GJSTUJOUSPEVDFEDMFBO OPOTUFS JMF JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JO )F BOE IJT OVSTF #FUUZ4-PXF GJSTUBQQMJFEUIFDMFBOJOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO UFDIOJRVF JO B ZFBSPME XPNBO XJUI EJVSOBM JODPOUJOFODF BOE SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOTTFDPOEBSZUPBOFVSPHFOJDCMBEEFSGSPNNVM UJQMF TDMFSPTJT <> 5IF SFDPHOJUJPO UIBU TUFSJMJUZ PG UIF DBUIFUFS XBT VOJNQPSUBOU XBT QSPWJEFE CZ UIF QBUJFOU IFSTFMGTIFPODFESPQQFEUIFDBUIFUFSPOUIFGMPPSBOE VOBCMFUPSFTUFSJMJ[FJU TJNQMZQSPDFFEFEXJUIIFSDBUI FUFSJ[BUJPO XJUI OP JMM FGGFDUT 6OEBVOUFE CZ DSJUJDJTN -BQJEFTFYQBOEFEUIFDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO QSPHSBNUPPUIFSQBUJFOUTXJUI/#% JODMVEJOHNFOBOE DIJMESFO5IFNFSJUTPG-BQJEFTDPODFQUTBOEDMFBOJO UFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO IBWF CFFO KVTUJGJFE GPS
'JH ѮF"SNBNFOUBSJVN$IJSVSHJDVN UIFêSTUJDPOPHSBQIJD SFQSFTFOUBUJPOPGDBUIFUFSJ[BUJPO
'JH +BDL-BQJEFT
NPSF UIBO UISFF EFDBEFT PG TVCTFRVFOU XPSMEXJEF FY QFSJFODF
1VLQKI\QWV[ *O QBUJFOUT XJUI B WFSJGJFE EJBHOPTJT PG /#% CFGPSF DIPPTJOH UIF UIFSBQFVUJD USFBUNFOU JU JT JNQPSUBOU UP DIBSBDUFSJ[F CZNFBOTPGVSPEZOBNJD SBEJPMPHJDBMBOE VMUSBTPVOETUVEJFT UIFUZQFPGEZTGVODUJPOJOPSEFSUP TJOHMF PVU UIPTF QBUJFOUT XJUI CMBEEFS BU SJTL GPS SFOBM GVODUJPO 4PNF BVUIPST TVHHFTU JO UIJT DBTF UP TUBSU $*$ JO UIF OFXCPSO QFSJPE PS FBSMZ JO JOGBODZ <> *U JT FTTFOUJBM UP DPOTJEFS UIF WFTJDBM DPNQPOFOU BOE UIF TQIJODUFSJDDPNQPOFOU<>5IFTUPSBHFDBQBDJUZDBOCF DPNQSPNJTFE CPUIJOBMB[ZCMBEEFSBOEJOUIFEFUSVTPS IZQFSBDUJWJUZ%VSJOHUIFTQPOUBOFPVTWPJEJOHQIBTF JU JTJNQPSUBOUUPEFUFSNJOFUIFUZQFPGTQIJODUFSJDBMUFSB UJPO BUPOZ PS IZQFSBDUJWJUZ "NPOH UIF EJGGFSFOU QPT TJCJMJUJFT EPVCUMFTTMZ UIF NPTU TFSJPVT POF SFHBSET UIF IJHIWFTJDBMQSFTTVSFTXJUIUIJDLOFTTPGUIFCMBEEFSXBMM BTTPDJBUFE XJUI IJHI TQIJODUFSJD SFTJTUBODFT *O UIJT DBTF $*$BTTPDJBUFEXJUIBOUJDIPMJOFSHJDESVHT JTXFMM JOEJDBUFE0OUIFPUIFSIBOE JOUIFQSFTFODFPGBOJO DBQBDJUZUPDPNQMFUFMZFNQUZUIFCMBEEFSBOE UIVT PGB QPTUWPJEJOHSFTJEVBM XJUISFDVSSFOUVSJOBSZJOGFDUJPOT $*$GJOETJUTJOEJDBUJPO*OUIFTQIJODUFSJDJOTVGGJDJFODZ XJUIOPSNBMCMBEEFSDPNQMJBODF $*$XJUIPSXJUIPVU FOEPTDPQJD QSPDFEVSFT DBO JNQSPWF UIF DPOUJOFODF UIFSFGPSF UIFNBJOJOEJDBUJPOTGPS$*$JOQFEJBUSJDQB UJFOUTXJUI/#%BSFBTGPMMPXT 5SFBUNFOU PG DPNQMJDBUJPOT PO UIF VQQFS VSJOBSZ USBDU SFGMVY EJMBUJPO
$POUSPM PG SFDVSSFOU TZNQUPNBUJD JOGFDUJPOT BOE QSFWFOUJPOPGVSPMPHJDBMDPNQMJDBUJPOTJOCMBEEFSiBU SJTLu $POUSPMPGVSJOBSZJODPOUJOFODF
UP IFMQ UIFN UP BDDFQU $*$ BT B OPOUSBVNBUJD JOWBTJWF CVU JOEJTQFOTBCMF QSPDFEVSF *U JT JNQPSUBOU UP USBORVJMMJ[F QBSFOUT BOE QBUJFOUT UP BTTVBHF UIFJS
+PIX\MZ +TMIV1V\MZUQ\\MV\+I\PM\MZQbI\QWV
EPVCUTBOEGFBST BOEUPUFBDIUIFNBOBUPNZ*UNVTUCF DMFBSUIBU$*$EPFTOPUJOUFSGFSFXJUIUIFQPTTJCJMJUZPG BDRVJSJOHTQPOUBOFPVTNJDUVSJUJPO "GUFS B UIFPSFUJDBM FYQMBOBUJPO PG UIF $*$ UFDI OJRVF JUJTQPTTJCMFUPQSPDFFEXJUIUIFGJFMEFYQFSJFODF 'JH 1BSFOUTNVTUCFTVQQPSUFEVOUJMNBTUFSZJTPC UBJOFE(FOFSBMMZ UIJTGJSTUQIBTFSFRVJSFTBUSJBMQFSJPE PGBDPVQMFPGEBZTBGUFSXBSET JUJTOFDFTTBSZUPDIFDL BGUFSBCPVUNPOUI $IJMESFOPWFSmZFBSTPGBHFDBOMFBSOTFMGDBUIF UFSJ[BUJPORVJUFFBTJMZ< >*OUSPEVDJOH$*$BUBZPVOH BHFQSPWJEFTUIFDIJMEXJUIUIFPQQPSUVOJUZUPEFWFMPQ BQPTJUJWFBUUJUVEFUPXBSETIJTPSIFSCPEZ BOEUPCVJME TFMGFTUFFN5SVTUNVTUEFWFMPQCFUXFFOUIFDIJMEBOE UIFiUFBDIFSu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i%JBSZ PG $*$u
.BSJP-JNBp'SBODFTDP1%J-PSFO[Pp1BPMP.FTTJOBp-BVSB(SFDP
B
C
D
E
'JH *OUIJTEJBSZ UIFQBSFOUTNVTUSFDPSEUIFUJN JOHPGiNJDUVSJUJPOT uRVBOUJUZPGVSJOFFWBDVBUFE QPTU WPJEJOH SFTJEVBM XIFO $*$ JT QFSGPSNFE BGUFS B TQPO UBOFPVTNJDUVSJUJPO UZQFPGJODPOUJOFODF BOEESZJO UFSWBM CFUXFFO $*$ 0UIFS BOOPUBUJPOT TVDI BT GFWFS UIFSBQJFT BOEVSJOFNBDSPTDPQJDGFBUVSFT TNFMM DPMPS IFNBUVSJB
DBOCFBEEFE
5I\MZQIT[ 4JODF UIF XPSMEXJEF EJGGVTJPO PG $*$ JO UIF QFEJBUSJD BHF UIFSFIBTCFFOBCJHFWPMVUJPOJOUIFNBUFSJBMTVTFE GPSUIFDBUIFUFSJ[BUJPO"UUIFCFHJOOJOH DBUIFUFSTNBEF PGNFUBMPSSVCCFSXFSFVTFE5IFO TZOUIFUJDNBUFSJBMT
+PIX\MZ +TMIV1V\MZUQ\\MV\+I\PM\MZQbI\QWV
F G 'JH *OTUSVDUJPOTPOIPXUPQFSGPSNBDMFBOJOUFS NJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOB"DDVSBUFIBOEXBTIJOH CmE1SFQBSBUJPOPGUIFQSFMVCSJDBUFEDBUIFUFSPOMZ TFDPOETTPBLFEJOXBUFSBSFOFFEFEUPDSFBUFBTMJQ QFSZTVSGBDFPOUIFDBUIFUFSF4FMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOB GFNBMFG4FMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOBNBMFH$BUIFUFSJ[B UJPOQFSGPSNFECZBQBSFOUBOETFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJO BOPMEFSDIJME
H
XFSFJOUSPEVDFEIPXFWFS DBUIFUFSTDPVMECFTUFSJMJ[FE BOE SFVTFE 5IFZ XFSF HFOFSBMMZ LFQU JO B CPUUMF XJUI BEJTJOGFDUBOU5IFO EJTQPTBCMFTJMJDPOFDBUIFUFSTXFSF JOUSPEVDFE XIJDIIBEUPCFMVCSJDBUFECFGPSFVTF(FO FSBMMZ UIF MVCSJDBOU XBT B KFMMZ TPNFUJNFT DPOUBJOJOH BOFTUIFUJDPSBOUJCJPUJDT0OMZBGFXZFBSTBHP EJTQPT
BCMF QSFMVCSJDBUFE DBUIFUFST DBNF PO UIF NBSLFU <> 5IFTF EJTQPTBCMF TUFSJMF QMBTUJD QPMZWJOZM DIMPSJEF DBUIFUFST 'JH BSF DPBUFE XJUI B OPOSFBDUJWF IZESP QIJMJD QPMZNFS QPMZWJOZMQZSSPMJEPOF XJUI TPEJVN DIMPSJEF DSZTUBMT UP SBJTF UIF PTNPMBSJUZ BOE FOIBODF UIF XBUFSCJOEJOH BCJMJUZ 4PBLFE JO XBUFS UIF QPMZWJ OZMQZSSPMJEPOF DIBJOT CJOE UIF MVCSJDBUJOH MJRVJE XJUI BQQSPYJNBUFMZUIFTBNFPTNPMBSJUZUIBUUIFSFJTJOUIF VSFUISBM FQJUIFMJVN UIVT B HSFBUMZ EFDSFBTFE GSJDUJPO CFUXFFOUIFDBUIFUFSBOEVSFUISBMNVDPTBJTBDIJFWFECZ BDPOUBDUBSFBXIJDIDPOTJTUTNBJOMZPGXBUFSNPMFDVMFT 5IFGSJDUJPOPGUIJTDBUIFUFSJTBCPVUUFOUJNFTMFTTUIBO UIBUPGBDBUIFUFSMVCSJDBUFEXJUIDIMPSIFYJEJOFKFMMZ< > .PSF SFDFOUMZ JU IBT CFFO QPTTJCMF UP GJOE PO UIF NBSLFU QSFQBDLBHFE LJUT XJUI TUFSJMF TBMJOF BOE VSJOF DPMMFDUJOHCBHT #FGPSF QFSGPSNJOH $*$ JU JT OFDFTTBSZ UP EJTJOGFDU BDDVSBUFMZ IBOET BOE HFOJUBMJB -PDBM EJTJOGFDUBOUT BSF VTVBMMZOPUBHHSFTTJWF+FMMZBOEPJOUNFOUTBSFNPSFPG UFOTUFSJMFBOEEJTQPTBCMF &OEPWFTJDBM DBUIFUFST QFSNJU MPDBM UIFSBQJFT XIJDI BSFDVSSFOUMZQSFGFSSFEPWFSUIFTZTUFNJDPOFT<>
.BSJP-JNBp'SBODFTDP1%J-PSFO[Pp1BPMP.FTTJOBp-BVSB(SFDP
;]ZOQKIT
+WUXTQKI\QWV[ $PNQMJDBUJPOT BUUSJCVUBCMF UP $*$ BSF SBSF BOE BSF NPTUMZTFFOJONBMFT< >
=ZQVIZaQVNMK\QWVIVL)[aUX\WUI\QK*IK\MZQ]ZQI
'JH 4USVDUVSFPGBQSFMVCSJDBUFEIZESPQIJMJDEJTQPTBCMFDBUI FUFS
+WUXTMUMV\IZaIZESBUJPO BOEBSFHVMBSGSFRVFODZ PGiNJDUVSJUJPOuIPXFWFS JGOFDFTTBSZ JUJTQPTTJCMFUP HJWF BOUJCJPUJDT FOEPWFTJDBMMZ FTQFDJBMMZ BNJOPHMJDPTJ EFTGPSmEBZT "O BOUJDIPMJOFSHJD USFBUNFOU JT PGUFO BTTPDJBUFE XJUI$*$UIFNPTUVTFEESVHJTPYZCVUZOJO NHLH EJF
HJWFOEJSFDUMZJOUPUIFCMBEEFSUISPVHIUIFDBUIF UFS UXPUPUISFFUJNFTBEBZ
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mEBZT 8F DPOTJEFS UIFTF FQJTPEFT BD DFQUBCMFJGUIFZPDDVSUXPUPUISFFUJNFTBZFBS*GUIFJS GSFRVFODZJODSFBTFT XFTVHHFTUBDZDMFPGQSPQIZMBYJT *GNBDSPTDPQJDBOPNBMJFT CBDUFSJVSJB PSTZNQUPNBUJD JOGFDUJPOTQFSTJTU JUJTOFDFTTBSZUPQSPDFFEXJUIBOFX NPSQIPMPHJDBMBOEGVODUJPOBMFWBMVBUJPOPGUIFVSJOBSZ USBDU VMUSBTPVOE DZTUPHSBQIZ VSPEZOBNJDTUVEZ VSF
+PIX\MZ +TMIV1V\MZUQ\\MV\+I\PM\MZQbI\QWV
UISBMDZTUPTDPQZ BOEUPSFDPOTJEFSUIFUFDIOJDBMBTQFDUT >M[QKIT8MZNWZI\QWV PG$*$UPHFUIFSXJUIUIFQBUJFOUBOEIJTIFSGBNJMZ 7FTJDBMQFSGPSBUJPOJTBSBSFCVUWFSZTFSJPVTDPNQMJDB UJPOBOEDBVTFTUIFCMBEEFSUPCFDPNFUIFPSJHJOPGBO BDVUFBCEPNFOJOBQBUJFOUXJUIBOFVSPHFOJDCMBEEFS 5IFSJTLPGQFSGPSBUJPOJTIJHIFSJOQBUJFOUTXIPVOEFS &QJEJEZNJUJTJTBXFMMLOPXODPNQMJDBUJPOJOUIFNBMF XFOU BO BVHNFOUBUJPO FOUFSPDZTUPQMBTUZ BOE JO UIJT EVSJOH$*$ BMUIPVHIJUJTOPUGSFRVFOUIPXFWFS UIFTF DBTFUIFSPMFPG$*$JT BUCFTU DPNQMFNFOUBSZ FQJTPEFTTFFNUPCFMFTTGSFRVFOUBOEFBTJFSUPUSFBUJO QBUJFOUTPO$*$UIBOJOQBUJFOUTXJUIJOEXFMMJOHDBUI FUFST
-XQLQLaUQ\Q[
+WVKT][QWV 4Q\PQI[Q[ 5IF GPMMPXVQ PG QBUJFOUT PO $*$ GPS B MPOH QFSJPE SBSFMZ TIPXT UIF BQQFBSBODF PG WFTJDBM DBMDVMJ "MTP JO UIJT DBTF DBMDVMPTJT JT MFTT GSFRVFOU JO QBUJFOUT PO $*$ UIBOJOUIPTFXJUIJOEXFMMJOHDBUIFUFST3FOBMMJUIJBTJT JTSBSFBOEOPUSFGFSBCMFUP$*$7FTJDBMMJUIJBTJTJTTFFO NPSFPGUFOJOQBUJFOUTPO$*$XIPVOEFSXFOUCMBEEFS BVHNFOUBUJPO PS DPOUJOFOU EJWFSTJPO *O UIFTF DBTFT IPXFWFS UIFSPMFPG$*$JTPOMZDPNQMFNFOUBSZUPPUIFS JNQPSUBOU GBDUPST XIJDI BSF UIF EFUFSNJOBOUT GPS UIF HFOFTJTPGDBMDVMJ
0MUI\]ZQI .JMEBOETIPSUFQJTPEFTPGIFNBUVSJBBSFRVJUFDPNNPO EVSJOH $*$ 5IFZ PGUFO SFTPMWF TQPOUBOFPVTMZ BOE EP OPU SFRVJSF B TVTQFOTJPO PG DBUIFUFSJTN )FNBUVSJB JT TFSJPVT NPSF SBSFMZ BOE DBUIFUFSJ[BUJPO CFDPNFT EJGGJ DVMUBOEQBJOGVMJOUIJTDBTFBUFNQPSBSZTVTQFOTJPOPG $*$ BOE UIF VTF PG BO JOEXFMMJOH DBUIFUFS BSF BEWJT BCMF (FOFSBMMZ DBUIFUFSJTN DBO CF TUBSUFE BHBJO BGUFS B GFX EBZT QSFGFSBCMZ BGUFS B SBEJPMPHJDBM TUVEZ PG UIF VSFUISB
=ZM\PZIT;\ZQK\]ZM 6SFUISBMTUSJDUVSFSFQSFTFOUTPOFPGUIFNPTUGSFRVFOU DPNQMJDBUJPOTJONBMFQBUJFOUTPO$*$NPSFSBSFMZNF BUJUJT NFBUBM TUSJDUVSF BOE GBMTF QBTTBHFT 6TJOH QSF MVCSJDBUFE DBUIFUFST SFEVDJOH UIF GSJDUJPO PO UIF TVS GBDFTIPVMETJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFUIFQFSDFOUBHFPGUIJT DPNQMJDBUJPO
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m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
.BSJP-JNBp'SBODFTDP1%J-PSFO[Pp1BPMP.FTTJOBp-BVSB(SFDP
3FHBSEJOH DPNQMJDBUJPOT OP NBKPS DPNQMJDBUJPOT PDDVSSFE8FIBETPNFDBTFTPGPSDIJFQJEJEZNJUJTBOE EJGGJDVMUZJODBUIFUFSJ[BUJPOEVFUPVSFUISJUJT 3FHBSEJOH BDDFQUBCJMJUZ PG UIF DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOQSPHSBN BMMPVSQBUJFOUTGPVOEUIF$*$ QSPHSBNBDDFQUBCMF8FOFWFSIBEBOZQSPCMFNTJODPO WJODJOHQBSFOUTBOEQBUJFOUTBCPVUUIFVTFGVMOFTTPSOF DFTTJUZPGUIFUSFBUNFOU/POFPGPVSQBUJFOUTBCBOEPOFE UIFQSPDFEVSFPGUIFNRVJU$*$CFDBVTFUIFZBDRVJSFE FGGJDBDJPVTNJDUVSJUJPO IBEBCMBEEFSiOPUBUSJTL uBOE XFSFQFSGFDUMZDPOUJOFOU
:MNMZMVKM[ #MPPN %" .D(VJSF &+ -BQJEFT + " CSJFG IJTUPSZ PG VSFUISBMDBUIFUFSJ[BUJPO+6SPMm #BVFS4# ,BQMBO(8 .D"MFFS*. .D%POBME$. 4DBWPOF 5 1BSL+. 8BHOFS1 $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPOPGJOGBOUTXJUINZFMPEZTQMBTJB%JBM1FEJBUS6SPM )PFCFLF1 7BOEF8BMMF+ #JTIPQ81 #PXFS8' "VTUJO+$ 4DIVMNBO 4- $VSSFOU NBOBHFNFOU PG EZTGVODUJPOBM WPJEJOH%JBM1FEJBUS6SPM &EXBSET. #PS[ZTLPXTLJ. $PY" #BEDPDL+ /FV SPQBUIJDCMBEEFSBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOTPDJBMBOE QTZDIPMPHJDBMJNQBDUPODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT%FW.FE $IJME/FVSPMm #PS[ZTLPXTLJ . $PY " &EXBSET . 0XFO " /FV SPQBUIJDCMBEEFSBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOTPDJBMBOE QTZDIPMPHJDBM JNQBDU PO GBNJMJFT %FW .FE $IJME /FVSPM m "TTPDJBUJPO GPS $POUJOFODF "EWJDF *OUFSNJUUFOU TFMG DBUIFUFSJTBUJPO/VST5JNFTm +PEBM6 $IBOESB. )PNTZ:- .VSQIZ+1 8IZEP DIJMESFOIBWF65*TBOEXIBUDBOXFEPBCPVUUIFN %JBM1F EJBUS6SPM OVNCFS
4DIMBHFS5" $MBSL. "OEFSTPO4 &ĒFDUPGBTJOHMFVTF TUFSJMFDBUIFUFSGPSFBDIWPJEPOUIFGSFRVFODZPGCBDUFSJVSJBJO DIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSPOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPOGPSCMBEEFSFNQUZJOH1FEJBUSJDT& %JPLOP"$ .JUDIFMM#" /BTI"+ ,JNCSPVHI+" 1B UJFOUTBUJTGBDUJPOBOEUIF-PGSJDDBUIFUFSGPSDMFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO+6SPMm 4VUIFSMBOE 34 ,PHBO #" #BTLJO -4 .FWPSBDI 3" $MFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JO CPZT VTJOH UIF -PGSJD DBUIFUFS+6SPMm .D$MFBOF( 5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGUIFUSJDZDMJDBOUJEF QSFTTBOUEPYFQJODBOSFEVDFEZTVSJBBOEGSFRVFODZ4DBOE+ 6SPM/FQISPMm 8BJUFT,# $BOVQQ,$ "SNTUSPOH4 %F7JWP.+ &G GFDUPGDSBOCFSSZFYUSBDUPOCBDUFSJVSJBBOEQZVSJBJOQFSTPOT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS TFDPOEBSZ UP TQJOBM DPSE JOKVSZ + 4QJOBM$PSE.FEm $BNQCFMM +# .PPSF ,/ 7PBLMBOEFS %$ .JY -8 $PNQMJDBUJPOT BTTPDJBUFE XJUI DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFS J[BUJPOJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEB+6SPMm -JOEFIBMM# "CSBIBNTTPO, )KBMNBT, +PEBM6 0MTTPO* 4JMMFO6 $PNQMJDBUJPOTPGDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFS J[BUJPOJOCPZTBOEZPVOHNBMFTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZT GVODUJPO+6SPMm %JPLOP "$ 4POEB -1 )PMMBOEFS +# -BQJEFT + 'BUF PG QBUJFOUT TUBSUFE PO DMFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO UIFSBQZZFBSTBHP+6SPM $BTT"4 -VYFOCFSH. (MFJDI1 +PIOTPO$' )BHFO4 $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFNBOBHFNFOUPGUIF OFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFO+6SPMm 8BMMFS- +POTTPO0 /PSMÊO- 4VMMJWBO- $MFBOJOUFS NJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JO TQJOBM DPSE JOKVSZ QBUJFOUT MPOH UFSNGPMMPXVQPGBIZESPQIJMJDMPXGSJDUJPOUFDIOJRVF+6SPM m ,PDIBLBSO8 3BUBOB0MBSO, -FSUTJUIJDIBJ1 3PPOHSFVOH TJMQ6 'PMMPXVQPGMPOHUFSNUSFBUNFOUXJUIDMFBOJO UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFO "TJBO+4VSHm
+PIX\MZ
8PIZUIKWTWOQKIT
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
$BUFHPSJ[BUJPO
ѮFSBQZUP'BDJMJUBUF#MBEEFS'JMMJOH *OIJCJUJOH#MBEEFS$POUSBDUJMJUZ*ODSFBTJOH #MBEEFS$BQBDJUZ "OUJDIPMJOFSHJD"HFOUT 1SPQBOUIFMJOF#SPNJEF "USPQJOF 5SPTQJVN$IMPSJEF 5PMUFSPEJOF %BSJGFOBDJO 7BNJDBNJEF 4PMJGFOBDJO4VDDJOBUF %SVHTXJUI.JYFE"DUJPO 0YZCVUZOJO$IMPSJEF 1SPQJWFSJOF %JDZDMPNJOF)ZESPDIMPSJEF %SVHT"DUJOHPO.FNCSBOF$IBOOFMT $BMDJVN"OUBHPOJTUT 1PUBTTJVN$IBOOFM0QFOFST #FUB"ESFOFSHJD"HPOJTUT 5SJDZDMJD"OUJEFQSFTTBOUT %FDSFBTJOH4FOTPSZ "ĒFSFOU *OQVU7BOJMMPJET $BQTBJDJO 3FTJOJGFSBUPYJO #PUVMJOVN5PYJO *ODSFBTJOH0VUMFU3FTJTUBODF "MQIB"ESFOFSHJD"HPOJTUT 5SJDZDMJD"OUJEFQSFTTBOUT #FUB"ESFOFSHJD"HPOJTUT
ѮFSBQZUP'BDJMJUBUF#MBEEFS&NQUZJOH
*ODSFBTJOH*OUSBWFTJDBM1SFTTVSF 1BSBTZNQBUIPNJNFUJD"HFOUT 1SPTUBHMBOEJOT
%FDSFBTJOH0VUMFU3FTJTUBODF "UUIFMFWFMPGUIFTNPPUITQIJODUFS "MQIB"ESFOFSHJD"OUBHPOJTUT "UUIF-FWFMPGUIF4USJBUFE4QIJODUFS #FO[PEJB[FQJOFT #BDMPGFO %BOUSPMFOF /JUSJD0YJEF #PUVMJOVN5PYJO
3FGFSFODFT
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
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
5BCMF 'BDUPSTBĒFDUJOHUIFDBQBDJUZPGUIFOFVSPQBUIJDCMBEEFSUPTUPSFBOEWPJEVSJOF 4UPSBHFGBJMVSF
7PJEJOHGBJMVSF
%FUSVTPSIZQFSSFëFYJB
/POTVTUBJOFEDPOUSBDUJPOT
%FUSVTPSOPODPNQMJBODF
%FUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJB
4QIJODUFSXFBLOFTTJODPOUJOFODF
4UBUJDTQIJODUFSJDPCTUSVDUJPO
$PNCJOBUJPOT
$PNCJOBUJPOT
5BCMF 1IBSNBDPMPHJDBM UIFSBQZ UP GBDJMJUBUF CMBEEFS êMM JOHVSJOFTUPSBHFJOIJCJUJOHEFUSVTPSIZQFSSFëFYJBJODSFBTJOH CMBEEFSDBQBDJUZ "OUJDIPMJOFSHJDBHFOUT
*ODSFBTJOHPVUMFU SFTJTUBODF
%SVHTXJUINJYFEBDUJPOT
"MQIBBESFOFSHJD BHPOJTUT
%SVHTBDUJOHPONFNCSBOFDIBO OFMT
5SJDZDMJD BOUJEFQSFTTBOUT
#FUBBESFOFSHJDBHPOJTUT
#FUBBESFOFSHJDB HPOJTUT
5SJDZDMJDBOUJEFQSFTTBOUT
ESVHT BGGFDU LOPXO NFDIBOJTNT GPS OFVSPUSBOTNJUUFS TZOUIFTJT USBOTQPSU TUPSBHF SFMFBTF CJOEJOH UP QPTU KVODUJPOBM SFDFQUPST PS OFVSPUSBOTNJUUFS JOBDUJWBUJPO EFHSBEBUJPO PSSFVQUBLF<> 5IJTDIBQUFSDPOTJEFSTEJGGFSFOUESVHTUIBUBSFBWBJMBCMF GPS UIF USFBUNFOU PG OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO IPXFWFS JUNVTUCFSFNFNCFSFEUIBU CFDBVTFPGUIFJS TJEFFGGFDUTPSPGUIFMBDLPGSBOEPNJ[FEDPOUSPMTUVEJFT UPQSPWFUIFJSFGGJDBDZBOEMPXSBUFPGTJEFFGGFDUT POMZB DFSUBJOOVNCFSPGUIFTFESVHTDBOCFVTFEJODIJMESFO
+I\MOWZQbI\QWV
7BOJMMPJET #PUVMJOVNUPYJO
'SPNBQSBDUJDBMQPJOUPGWJFXUIF NJDUVSJUJPODZDMFJT CFTUEJWJEFEJOUPUXPSFMBUJWFMZEJTDSFUFQIBTFTUIBUDBO CFTVNNBSJ[FEBTHJWFOCFMPX< >
5BCMF 1IBSNBDPMPHJDBMUIFSBQZUPGBDJMJUBUFCMBEEFSFNQUZ JOHWPJEJOH *ODSFBTJOHJOUSBWFTJDBMQSFT TVSFCMBEEFSDPOUSBDUJCJMJUZ
%FDSFBTJOHPVUMFU SFTJTUBODF
1BSBTZNQBUIPNJNFUJDBHFOUT
"UUIFMFWFMPG UIFTNPPUITQIJODUFS
1SPTUBHMBOEJOT
"MQIBBESFOFSHJD BOUBHPOJTU "UUIFMFWFMPGUIF TUSJBUFETQIJODUFS #FO[PEJB[FQJOFT #BDMPGFO %BOUSPMFOF #PUVMJOVNUPYJO /JUSJDPYJEF
J[FEGVODUJPOBMDPNQPOFOUTPGDFMMTLOPXOBTSFDFQUPST 5IF ESVHSFDFQUPS JOUFSBDUJPO BMUFST DFMM GVODUJPO BOE JOJUJBUFT UIF TFSJFT PG CJPDIFNJDBM QIZTJPMPHJDBM BOE VSPEZOBNJD DIBOHFT UIBU BSF SFTQPOTJCMF GPS UIF DPO USBDUJPO SFMBYBUJPO GBDJMJUBUJPO PS JOIJCJUJPO XIJDI PDDVSXJUIUIFVTFPGUIFTFESVHT<>.BOZPGUIFTF
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
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
MFBTFPGBUSBOTNJUUFSPUIFSUIBOBDFUZMDIPMJOFPSOPSF QIJOFQISJOF< > 5IF DMJOJDBM VUJMJUZ PG UIF BWBJMBCMF BOUJNVTDBSJOJD BHFOUTJTMJNJUFECZUIFJSMBDLPGTFMFDUJWJUZ XIJDIJTSF TQPOTJCMFGPSUIFDMBTTJDQFSJQIFSBMBOUJDIPMJOFSHJDTJEF FGGFDUTESZNPVUIQVQJMMBSZEJMBUBUJPOQBSBMZTJTPGBD DPNNPEBUJPO CMVSSFE WJTJPO QIPUPQIPCJB UBDIZDBS EJBESPXTJOFTTDPHOJUJWFEZTGVODUJPOJOIJCJUJPOPGHVU NPUJMJUZBOEJOIJCJUJPOPGTXFBUHMBOEBDUJWJUZ"HFOUT UIBUQPTTFTTTPNFHBOHMJPOJDCMPDLJOHBDUJWJUZNBZBMTP DBVTFPSUIPTUBUJDIZQPUFOTJPO "OUJNVTDBSJOJD BHFOUT BSF HFOFSBMMZ DPOUSBJOEJDBU FEJOQBUJFOUTXJUIOBSSPXBOHMFEHMBVDPNBBOETIPVME CFVTFEXJUIDBVUJPOJOQBUJFOUTXJUICMBEEFSPVUMFUPC TUSVDUJPO"MUIPVHI.TFMFDUJWFBHFOUTIBWFUIFQPUFO UJBMUPFMJNJOBUFTPNFPGUIFTFTJEFFGGFDUT JUBQQFBSTUIBU .SFDFQUPSTJOUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUUJTTVFTBOEFMTF XIFSFJOUIFCPEZ TVDIBTJOUIFHMBOETBOECSBJO BSF JEFOUJDBM<>
*ODIJMESFOXJUIBOFVSPQBUIJDCMBEEFS UIFQIBSNBDP MPHJDBMUSFBUNFOUPGBCOPSNBMJUJFTSFMBUFEUPUIFGJMMJOH TUPSBHF QIBTF PG NJDUVSJUJPO JT EJSFDUFE UPXBSE JOIJC JUJOH CMBEEFS DPOUSBDUJCJMJUZ EFUSVTPS IZQFSSFGMFYJB
JODSFBTJOH CMBEEFS DBQBDJUZ BOEPS UPXBSE JODSFBTJOH 8ZWXIV\PMTQVM*ZWUQLM PVUMFUSFTJTUBODF 1SPQBOUIFMJOF CSPNJEF JT B RVBUFSOBSZ BNNPOJVN DPNQPVOE UIBU XBT UIF GJSTU DMBTTJDBMMZ EFTDSJCFE PSBM BOUJNVTDBSJOJD ESVH GPS PWFSBDUJWF CMBEEFS BT XFMM BT CFJOH B OPOTFMFDUJWF NVTDBSJOJD BOUBHPOJTU 5IF BOUJ 1VPQJQ\QVO*TILLMZ+WV\ZIK\QTQ\a1VKZMI[QVO*TILLMZ NVTDBSJOJDFGGFDUPGUIJTESVHPOCMBEEFSTNPPUINVTDMF +IXIKQ\a JT TJNJMBS UP UIF FGGFDUT PG PUIFS DMBTTJD BOUJNVTDBSJOJD BHFOUT TVDI BT HMZDPQZSSPMBUF BOE JTPQSPQBNJEF <> %FTQJUF JUT TVDDFTT JO VODPOUSPMMFE DBTF TFSJFT OP BE )V\QKPWTQVMZOQK)OMV\[ FRVBUFDPOUSPMMFETUVEZPGUIFTFESVHTBSFBWBJMBCMFBOE 6OEFS OPSNBM DJSDVNTUBODFT CMBEEFS DPOUSBDUJPO JT UIFJS TJHOJGJDBOU TJEF FGGFDUT NBLF UIFTF PMEFS ESVHT B QSFEPNJOBOUMZ VOEFS UIF DPOUSPM PG UIF QBSBTZNQB NJOJNBMMZBUUSBDUJWFDIPJDF< > UIFUJDOFSWPVTTZTUFNXIJDIQSJNBSJMZBDUTUISPVHIUIF NVTDBSJOJDDIPMJOFSHJDSFDFQUPSTJUFTPOCMBEEFSTNPPUI NVTDMF<>UIFSFGPSF BUSPQJOFBOEBUSPQJOFMJLFBHFOUT )\ZWXQVM EFQSFTTOPSNBMCMBEEFSDPOUSBDUJPOPGBOZDBVTF< > 5IF .m. SFDFQUPS TVCUZQFT IBWF CFFO JEFOUJGJFE JO 5IJT ESVH JT SBSFMZ VTFE UP USFBU VOJOIJCJUFE CMBEEFS UIFIVNBOCMBEEFSCZSFDFQUPSCJOEJOHBTTBZTBOE<> DPOUSBDUJPOTCFDBVTFPGJUTTZTUFNJDTJEFFGGFDUT<>5IF BMUIPVHI.SFDFQUPSTBSFQSFEPNJOBOU PGUIFUP QIBSNBDPMPHJDBMMZ BDUJWF BOUJNVTDBSJOJD IBMG PG BUSP UBMNVTDBSJOJDSFDFQUPSQPQVMBUJPO
JUJTUIF.SFDFQ QJOFJT-IZPTDZBNJOF5IJTBHFOU $ZTUPQB[ BOEIZP UPSTUIBUNFEJBUFCMBEEFSDPOUSBDUJPO< >*UIBT TDZBNJOFTVMGBUF -FWTJO-FWTJOFY BSFSFQPSUFEUPIBWF BMTP CFFO QSPQPTFE UIBU DPBDUJWBUJPO PG . SFDFQUPST BCPVUUIFTBNFHFOFSBMBOUJDIPMJOFSHJDBDUJPOTBOETJEF FGGFDUTBTUIFPUIFSCFMMBEPOOBBMLBMPJET< > DPVMEFOIBODFUIFSFTQPOTFUP.TUJNVMBUJPO "MUIPVHIBOUJNVTDBSJOJDBHFOUTVTVBMMZQSPEVDFTJH OJGJDBOUDMJOJDBMJNQSPWFNFOUJOQBUJFOUTXJUIJOWPMVO UBSZ DPOUSBDUJPOT BOE UIFJS BTTPDJBUFE TZNQUPNT HFO
BOBOUJQBSBTZNQBUIFUJDRVB OJ[FTUIFSFTQPOTFPGUIFXIPMFCMBEEFSUPQFMWJDOFSWF UFSOBSZBNNPOJVNEFSJWBUJWF IBTBUSPQJOFMJLFFGGFDUT TUJNVMBUJPO BOE PG CMBEEFS TUSJQT UP GJFME TUJNVMBUJPO BT XFMM BT FGGFDUT PO HBOHMJB BOE TNPPUI NVTDMF 5IF 0OF PG UIF NPTU BUUSBDUJWF UIFPSJFT GPS FYQMBJOJOH UIJT ESVH IBT B OPUBCMF BOUJTQBTNPEJD BDUJWJUZ BOE IZESP QIFOPNFOPO iBUSPQJOFSFTJTUBODFu JTUIBUBNBKPSQBSU QIJMJDQSPQFSUJFTCVUEPFTOPUDSPTTUIFCMPPECSBJOCBS PGUIFOFVSPUSBOTNJTTJPOJOWPMWFEJOUIFGJOBMDPNNPO SJFSJOTJHOJGJDBOUBNPVOUT TPBOZFGGFDUPOUIFDFOUSBM QBUIXBZPGCMBEEFSDPOUSBDUJPOJTTFDPOEBSZUPUIFSF OFSWPVTTZTUFNJTSBSF<>5IFDPNQPVOEBOUBHPOJ[FT
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
UIFFGGFDUPGBDFUZMDIPMJOFPODIPMJOFSHJDOFSWFT BOEFY IJCJUTQBSBTZNQBUIPMZUJDBDUJPOJOEFDSFBTJOHEFUSVTPS UPOFBOEVODPOUSPMMFEDPOUSBDUJPOT *U IBT CFFO XJEFMZ VTFE JO BEVMUT XJUI CMBEEFS IZ QFSSFGMFYJBPSJOTUBCJMJUZ"MMPVTTJFUBM<> JOBEPVCMF CMJOETUVEZXJUIBEVMUEFUSVTPSJOTUBCJMJUZQBUJFOUT USFBUFEXJUI5$MBOEXJUIQMBDFCP
EFNPOTUSBU FEUIBU5$MTJHOJGJDBOUMZJNQSPWFEVSPEZOBNJDQBSBN FUFSTTVDIBTNBYJNVNCMBEEFSDBQBDJUZBOEWPMVNFBU GJSTUVOTUBCMFDPOUSBDUJPO$BSEP[PFUBM<> JOBTJNJ MBSTUVEZXJUIBEVMUTUSFBUFEXJUI5$M PCUBJOFEJN QSPWFEVSPEZOBNJDSFTVMUTWFSZTJNJMBSUPUIPTFJOUIF QSFWJPVTTUVEZ *O B IFBEUPIFBE USJBM PG NH PG 5$M CJE WT PYZ CVUZOJONHCJE )BMBTLBFUBM<>EFNPOTUSBUFEUIBU CPUIESVHTXFSFFRVJWBMFOUJOTPGBSBTEFDSFBTJOHVSJ OBSZ WPJEJOH GSFRVFODZ CVU 5$M IBE B NPSF GBWPSBCMF ESZNPVUIBEWFSTFFWFOUQSPGJMF*OBOPUIFSUSJBMDPN QBSJOHNH5$MCJEUPNHUPMUFSPEJOFCJE +ÛOFNBOO BOE4IVLSJ<>TIPXFEUIBU5$MXBTTUBUJTUJDBMMZNPSF FGGFDUJWFJOEFDSFBTJOHVSJOBSZGSFRVFODZUIBOUIFQMB DFCPBOEFRVJWBMFOUUPJUJOEFDSFBTJOHVSHFODZJODPOUJ OFODF;JOOFSFUBM<> JOUIFJSTUVEZPGQBUJFOUT XJUI PWFSBDUJWF CMBEEFS USFBUFE XJUI 5$M NH CJE
GPVOE UIBU UIJT ESVH TJHOJGJDBOUMZ EFDSFBTFE UIF WPJE JOH GSFRVFODZ BWFSBHF BOE NFBO OVNCFS VSHF JODPO UJOFOU FQJTPEFT BT DPNQBSFE XJUI B QMBDFCP *U TJHOJGJ DBOUMZJODSFBTFEUIFBWFSBHFWPMVNFQFSWPJEJOHBOEEF DSFBTFE BWFSBHF VSHF TFWFSJUZ BOE EBZUJNF GSFRVFODZ %SZ NPVUI PDDVSSFE JO PG 5$M USFBUFE QBUJFOUT BOEPGQMBDFCPHSPVQXIJMFDPOTUJQBUJPOPDDVSSFE JOBOE SFTQFDUJWFMZ 5IÛSPGGFUBM<>TVNNBSJ[FEEBUBGSPNDPOUSPMMFE SBOEPNJ[FETUVEJFTPO5$MJOBOEXSPUFUIBU PO BWFSBHF PGQBUJFOUTSFQPSUFETZTUFNJDBOUJDIP MJOFSHJD TJEF FGGFDUT BMUIPVHI UIFTF XFSF SFDPSEFE BT HFOFSBMMZNJME 6QUPOPX UIFSFIBTCFFOWFSZMJUUMFEBUBQVCMJTIFE POUIFFGGJDBDZPG5$MBOEJUTNPTUBEFRVBUFEPTBHFJO QFEJBUSJDQBUJFOUT *OBDPOUSPMMFESBOEPNJ[FETUVEZPGDIJMESFOXJUI PWFSBDUJWF CMBEEFS USFBUFE XJUI 5$M -PQF[ 1FSFJSB FU BM<> GPVOEUIBUPGDIJMESFOUSFBUFEXJUI5$M IBE B TJHOJGJDBOU QPTJUJWF UIFSBQFVUJD SFTVMU WT POMZ UISFF XIP JNQSPWFE JO UIF FJHIU DIJMESFO SFDFJW JOH UIF QMBDFCP *O BMM UIF SFTQPOEJOH QBUJFOUT UIF DMJOJDBM TZNQUPNT FJUIFS EJTBQQFBSFE PS EFDSFBTFE NBSLFEMZ BOEJO UIJTJNQSPWFNFOUXBTBDDPN QBOJFECZBVSPEZOBNJDJNQSPWFNFOU*OUIFTFDIJM ESFO UIFOVNCFSPGVOJOIJCJUFEDPOUSBDUJPOTEFDSFBTFE CZBOEUIFWPMVNFBUGJSTUDPOUSBDUJPOJODSFBTFE CZ5IFSFXFSFOPTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFS FODFT XJUI SFHBSE UP UIFSBQFVUJD FGGJDBDZ CFUXFFO 5$M EPTBHFT BUPUBMEBJMZEPTBHFPGmNH TQMJUJOUPUXP EPTFT 0OMZPGDIJMESFOFYQFSJFODFEBEWFSTFFGGFDUT JOUIJTTUVEZ
<WT\MZWLQVM
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m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
,IZQNMVIKQV>IUQKIUQLM;WTQNMVIKQV;]KKQVI\M
5IFTF BHFOUT BSF TFMFDUJWF GPS . SFDFQUPST XIJDI < >BSFBMTPQSFTFOUJOUIFTBMJWBSZHMBOETBTXFMM BT UIF CMBEEFS UIFSFGPSF JU JT JNQPSUBOU UIBU UIF OFX ESVHTCFUJTTVFTFMFDUJWFSBUIFSUIBOSFDFQUPSTFMFDUJWFJO PSEFSUPNJOJNJ[FUIFTJEFFGGFDUT4PMJGFOBDJOTVDDJOBUF BCMBEEFSTFMFDUJWFBOUJNVTDBSJOJDBHFOU XIJDIJTDVS SFOUMZCFJOHJOWFTUJHBUFEJODBTFTPGEFUSVTPSPWFSBDUJW JUZ GPS SFTQPOTF BOE TJEF FGGFDUT IBT TIPXO QSPNJTJOH SFTVMUT $IBQQMF BOE DPMMFBHVFT <> JO B NVMUJDFOUFS DPOUSPMMFETUVEZ DPNQBSFEEJGGFSFOUEPTFTPGTPMJGFOB DJO BOE NH XJUIUPMUFSPEJOF NHUXJDF EBJMZ BOEQMBDFCP JOQBUJFOUTXJUIPWFSBDUJWFCMBE EFS5IFSFXBTBTJHOJGJDBOUJODSFBTFJOWPJEFEWPMVNF BOEBSFEVDUJPOJOWPJEJOHGSFRVFODZJOUISFFPGUIFTPMJ GFOBDJOEPTFHSPVQT BOENH BTDPNQBSFEXJUI FGGFDUTXJUIUIFQMBDFCP5IFJNQSPWFNFOUJOUIFTFQB SBNFUFSTXBTBMTPHSFBUFSJOUIFTPMJGFOBDJOHSPVQTUIBO JO UIF UPMUFSPEJOF HSPVQ CVU UIJT TUVEZ EFTJHO EJE OPU BEFRVBUFMZDPNQBSFUIFTFUXPBHFOUT5IFJODJEFODFPG ESZNPVUIXBTMPXFSGPSTPMJGFOBDJO BOENH UIBO GPSUPMUFSPEJOF WT .PSF TUVEJFT BSF POHPJOH UP EFUFSNJOF UIF FGGJDBDZ BOEUPMFSBCJMJUZPGUIFTFESVHTBOEBMMPGUIFNBSFTUJMM VOEFSJOWFTUJHBUJPO ,Z]O[_Q\P5Q`ML)K\QWV 7`aJ]\aVQV+PTWZQLM
0YJCVUZOJO DIMPSJEF JT B XFMMLOPXO BOUJNVTDBSJOJD BHFOUXJUITPNFBGGJOJUZGPS.BOE.SFDFQUPSTBOE XJUI B QSPOPVODFE NVTDMF SFMBYBOU BDUJWJUZ BT XFMM BT BOBFTUIFUJD BDUJWJUZ < > *UT FGGJDBDZ GPS MPXFSJOH EFUSVTPS QSFTTVSF BOE JO BCPMJTIJOH VOXBSSBOUFE DPO USBDUJPOT IBT CFFO EPDVNFOUFE JO OFPOBUFT BOE DIJM ESFO< >*OBTUVEZPGDIJMESFOXJUI NZFMPNFOJOHPDFMFBOEEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJBXIPXFSF FWBMVBUFECFGPSFBOEXJUIJONPOUITBGUFSUIFJOJUJBUJPO PG UIFSBQZ PYZCVUZOJO DIMPSJEF m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
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
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
SFQPSUFEPOMZUXPTJEFFGGFDUTIPXFWFS BEWFSTFFGGFDUT TVDIBTDPHOJUJWFJNQBJSNFOUDBOBMTPPDDVSJODIJMESFO USFBUFEXJUIJOUSBWFTJDBMPYZCVUZOJO< > 5SBOTDVUBOFPVT BQQMJDBUJPO PG PYZCVUZOJO DBO BMTP EFDSFBTFTJEFFGGFDUT XIJMFTUJMMNBJOUBJOJOHFGGJDBDZBOE JODSFBTJOHQBUJFOUDPNQMJBODF%BWJMBFUBM<>SFDFOU MZ SFQPSUFE UIF PVUDPNF PG B NVMUJDFOUFS SBOEPNJ[FE EPVCMFCMJOETUVEZPGUSBOTEFSNBMWTJNNFEJBUFSFMFBTF PSBM PYZCVUZOJO 5SBOTEFSNBM PYZCVUZOJO BDIJFWFE B TJNJMBSEFDSFBTFJOVSHFJODPOUJOFODFFQJTPEFTCVUQSP EVDFE TJHOJGJDBOUMZ GFXFS FQJTPEFT PG ESZ NPVUI UIBO PSBMBENJOJTUSBUJPO "OPUIFSBENJOJTUSBUJPOSPVUFUIBUDPVMEQPTTJCMZSF EVDFTJEFFGGFDUTBOEJNQSPWFQBUJFOUDPNQMJBODFJTUIF VTFPGSFDUBMTVQQPTJUPSJFT<>IPXFWFS TPGBSUIFSFJT OP FYQFSJFODFXJUI UIFTF UXP OFX GPSNT PG UIFSBQZ JO DIJMESFOBOE FWFOJOBEVMUT NPSFTUVEJFTBSFOFDFTTBSZ UPDPOGJSNJUTFGGJDBDZBOEUPMFSBCJMJUZ
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
8ZWXQ^MZQVM
,Z]O[)K\QVOWV5MUJZIVM+PIVVMT[
1SPQJWFSJOFIBTBQIBSNBDPMPHJDBMQSPGJMFUIBUJTTJNJMBS UPUIBUPGPYZCVUZOJO XJUIEJSFDUBOUJNVTDBSJOJDNZPU SPQJDSFMBYBOUQSPQFSUJFT BOEJUBMTPIBTMPDBMBOFTUIFUJD BDUJWJUZ4UÕ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
+ITKQ]U)V\IOWVQ[\[
,QKaKTWUQVM0aLZWKPTWZQLM
*O BEEJUJPO UP JUT BOUJNVTDBSJOJD BDUJPO EJDZDMPNJOF IZESPDIMPSJEF JT SFQPSUFE UP QPTTFTT B EJSFDU SFMBYBOU FGGFDU PO TNPPUI NVTDMF "O PSBM EPTF PG NH UISFF UJNFT B EBZ JO BEVMUT SFQPSUFEMZ JODSFBTFE CMBEEFS DB QBDJUZJOQBUJFOUTXJUIEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJB<>#FDL FUBM<>DPNQBSFEUIFFGGFDUTPGNHPGEJDZDMPNJOF NHPGQSPQBOUIFMJOF PSBQMBDFCPUISFFUJNFTBEBZJO QBUJFOUTXJUIEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJB5IFSFQPSUFEDVSF PSJNQSPWFNFOUSBUFTXFSF BOE SFTQFDUJWFMZ IPXFWFS UIFSFQPSUFEFGGJDBDZPGUIJTESVHJTCBTFEPOMZ PODMJOJDBMTUVEJFTXJUIPVUDPOUSPMT TJODF BTZFU UIFSF IBWFCFFOOPHPPERVBMJUZSBOEPNJ[FEDPOUSPMUSJBMTJO BEVMUT BOE UIFSF JT TUJMM OP FYQFSJFODF XJUI UIF VTF PG UIJTESVHJODIJMESFO
5IFSPMFPGDBMDJVNBTBNFTTFOHFSJOMJOLJOHFYUSBDFM MVMBS TUJNVMJ UP UIF JOUSBDFMMVMBS FOWJSPONFOU JT XFMM FTUBCMJTIFE JODMVEJOH JUT JOWPMWFNFOU JO FYDJUBUJPOm DPOUSBDUJPO DPVQMJOH JO TUSJBUFE DBSEJBD BOE TNPPUI NVTDMF<>UIFSFGPSF JOUFSGFSJOHXJUIDBMDJVNJOGMPX PS JOUSBDFMMVMBS SFMFBTF JT B WFSZ QPUFOUJBM NFDIBOJTN GPSCMBEEFSTNPPUINVTDMFSFMBYBUJPO BOENBOZFYQFSJ NFOUBM TUVEJFT IBWF DPOGJSNFE UIF JOIJCJUPSZ FGGFDU PG DBMDJVNBOUBHPOJTUTJOBWBSJFUZPGFYQFSJNFOUBMNPEFMT PGTQPOUBOFPVTBOEJOEVDFECMBEEFSNVTDMFTUSJQBDUJW JUZ< > )PXFWFS UIFBWBJMBCMFJOGPSNBUJPOEPFTOPUTVHHFTU UIBUPSBMUIFSBQZXJUIDBMDJVNBOUBHPOJTUT TVDIBTUFSP EJMJOF BNPOH PUIFST JT DVSSFOUMZ BO FGGFDUJWF XBZ UP USFBUEFUSVTPSIZQFSSSFGMFYJB<> 8W\I[[Q]U+PIVVMT7XMVMZ[
1PUBTTJVN DIBOOFM PQFOFST FGGJDJFOUMZ SFMBY WBSJPVT UZQFT PG TNPPUI NVTDMF JODMVEJOH EFUSVTPS TNPPUI NVTDMF CZ JODSFBTJOH QPUBTTJVN FGGMVY BOE QSPEVDJOH NFNCSBOF IZQFSQPMBSJ[BUJPO 5IJT IZQFSQPMBSJ[BUJPO SFEVDFT UIF PQFOJOH QSPCBCJMJUZ PG JPO DIBOOFMT QSJ NBSJMZ DBMDJVN JOWPMWFE JO NFNCSBOF EFQPMBSJ[BUJPO BOE CZ UIBU DBO QSPEVDF SFMBYBUJPO PS JOIJCJUJPO PG DPOUSBDUJPO< > 5IFPSFUJDBMMZ UIFTF ESVHT DPVME BCPMJTI CMBEEFS IZ QFSBDUJWJUZ XJUIPVU BGGFDUJOH OPSNBM CMBEEFS DPOUSBD UJPO 1JOBDJEJM BOE DSPNBLBMJO BSF UIF GJSTUHFOFSB UJPO "51TFOTJUJWF QPUBTTJVN DIBOOFMT PQFOFST CVU UP EBUF UIFSFJTOPDMJOJDBMFWJEFODFUPTVQQPSUUIFVTFPG UIFTF ESVHT UP USFBU EFUSVTPS IZQFSSFGMFYJB JO DIJMESFO PSBEVMUT<> *M\I)LZMVMZOQK)OWVQ[\[
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
%JGGFSFOU BVUIPST IBWF TVHHFTUFE UIBU USJDZDMJD BOUJEF QSFTTBOUT QBSUJDVMBSMZ JNJQSBNJOF UPGSBOJM
BSF VTF GVMBHFOUTGPSGBDJMJUBUJOHVSJOFTUPSBHFBOEDPVMEBDUJO UXP XBZT B EFDSFBTF CMBEEFS DPOUSBDUJCJMJUZ BOE C JODSFBTFPVUMFUSFTJTUBODF< > $MJOJDBMMZ JNJQSBNJOFIBTCFFOSFQPSUFEUPCFFGGFDUJWF JOEFDSFBTJOHCMBEEFSDPOUSBDUJCJMJUZBOEJODSFBTJOHPVU MFUSFTJTUBODF< > *U IBT CFFO LOPXO GPS NBOZ ZFBST UIBU JNJQSBNJOF JT SFMBUJWFMZ FGGFDUJWF JO UIF USFBUNFOU PG DIJMEIPPE OPD UVSOBM FOVSFTJT 5IF VTVBM SFDPNNFOEFE EPTF JT m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
,MKZMI[QVO;MV[WZa)NNMZMV\1VX]\">IVQTTWQL[ +IX[IQKQV $BQTBJDJO JT UIF NBJO QVOHFOU JOHSFEJFOU JO UIF iIPUu QFQQFSHFOVT$BQTJDVN*UJTBTQFDJGJDOFVSPUPYJOUIBU EFTFOTJUJ[FT $GJCFS BGGFSFOU OFVSPOT XIJDI NBZ CF SFTQPOTJCMFGPSUIFTJHOBMTUIBUUSJHHFSEFUSVTPSPWFSBD UJWJUZ4UVEJFTXJUIJOUSBWFTJDBMJOTUJMMBUJPOPGDBQTBJDJO IBWF EFNPOTUSBUFE JUT DMJOJDBM FGGJDBDZ CVU NPTU IBWF BMTPTIPXOUIBUBDVUFQBJOBOEJSSJUBUJPOBTTPDJBUFEXJUI DBQTBJDJOBSFBNBKPSEFUFSSFOUUPXJEFTQSFBEVTF<> :M[QVQNMZI\W`QV
3FTJOJGFSBUPYJOJTBNVDINPSFQPUFOUTFOTPSZBOUBHP OJTU UIBO DBQTBJDJO *U IBT WBOJMMPJE SFDFQUPS BHPOJTU BDUJWJUZBOEDBOQSPEVDFEFTFOTJ[BUJPOIPXFWFS TJODF JU BDUT XJUIPVU UIF QPUFOU OFVSPOBM FYDJUBUPSZ FGGFDU PG
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
DBQTBJDJO JUQSPEVDFTMFTTEJTDPNGPSU$POTFRVFOUMZ JU IBTUIFQPUFOUJBMUPBDUBTBOBMUFSOBUJWFUPDBQTBJDJOUIBU XPVMECFQPUFOUJBMMZUIFSBQFVUJDGPSPWFSBDUJWFCMBEEFS JOEVDFE CZ IZQFSFYDJUBCJMJUZ PG $GJCFS CMBEEFS BGGFS FOUT *OOFVSPQBUIJDCMBEEFSTBOJOUSBWFTJDBMBQQMJDBUJPOPG SFTJOJGFSBUPYJOBUIJHIEPTFT BOEO. IBTCFFO TIPXOUPEFDSFBTFUIFGSFRVFODZPGNJDUVSJUJPOGPSVQUP NPOUIT<>'VSUIFSNPSF UIFTBNFEPTBHFQSPEVDFE BOJNQSPWFNFOUJOTZNQUPNTUIBUMBTUFEMPOHFS VQUP NPOUITJOPGQBUJFOUT<> 5IFSFJTBTJOHMFDBTFSFQPSUFEJOUIFMJUFSBUVSFPOUIF VTF PG UIJT ESVH JO B DIJME " ZFBSPME CPZ XJUI MPX CMBEEFSDPNQMJBODFBOECJMBUFSBMHSBEF**WFTJDPVSFUFS BMSFGMVY GBJMFEUPSFTQPOEBEFRVBUFMZUPFJUIFSPSBMBOE JOUSBWFTJDBMPYZCVUZOJOPS$*$"SFTJOJGFSBUPYJOTBMJOF TPMVUJPO NM BU B DPODFOUSBUJPO PG . XBT USJFE JOUSBWFTJDBMMZ 5ISFF NPOUIT MBUFS UIF CPZ TIPXFE OP WFTJDPVSFUFSBM SFGMVY BOE IJT CMBEEFS DPNQMJBODF IBE JNQSPWFE<> "MUIPVHI UIJT ESVH IBT QPUFOUJBM GPS VTF JO DIJM ESFOXJUIBOFVSPQBUIJDCMBEEFS NBOZNPSFTUVEJFTBSF OFFEFEUPEFUFSNJOFJUTFGGJDBDZBOETBGFUZJOUIJTQPQ VMBUJPO *W\]TQV]U<W`QV
#PUVMJOVNUPYJO #59
UIFNPTUQPUFOUCJPMPHJDBMUPY JOLOPXO JTTZOUIFTJ[FECZ$MPTUSJEJVNCPUVMJOVN BO PCMJHBUFBOBFSPCJDCBDUFSJVN4JODFUIFT#59IBT CFFO VTFE UP USFBU WBSJPVT DPOEJUJPOT JO XIJDI NVTDMF JOBDUJWBUJPONBZCFVTFGVM JODMVEJOHTUSBCJTNVT EZTUP OJB BOETQBTUJDJUZ #MPDLBHF PG BDFUZMDIPMJOF SFMFBTF BU UIF OFVSPNVT DVMBSKVODUJPOJTUIFNPTUPCWJPVTTJHOPG#59QPJTPO JOHBOESFBEJMZDBVTFTBGMBDDJENVTDVMBSQBSBMZTJT<> /FWFSUIFMFTT FYPDZUPTJT PG PUIFS OFVSPUSBOTNJUUFST JODMVEJOH OPSBESFOBMJOF EPQBNJOF TFSPUPOJO HBN NBBNJOPCVUZSJDBDJE BOEHMZDJOF JTBMTPJOIJCJUFECZ #59*OBEEJUJPO UIFUPYJONBZBMTPDPNQSPNJTFUIFSF MFBTFPGHMVUBNBUFBOETVCTUBODF1GSPNQFSJQIFSBMTFO TPSZGJCFST< > )JTUPMPHJDBM PCTFSWBUJPOT TIPX UIBU UIF JOUPYJDBUFE OFSWFUFSNJOBMTEFHFOFSBUFXIJMFCVET XIJDIIBWFUIF BCJMJUZUPGPSNGVODUJPOBMTZOBQTFT TPPOCFHJOUPTQSPVU JO PUIFS QBSUT PG UIF BGGFDUFE OFSWFT QSPEVDJOH B QSP HSFTTJWF SFUVSO PG UIF TZOBQUJD BDUJWJUZ UP UIF PSJHJOBM OFSWFUFSNJOBMT6OOFDFTTBSZCVETBSFHSBEVBMMZFMJNJ OBUFEBOEGVMMSFDPWFSZGSPNDIFNPEFOFSWBUJPOPDDVST XJUIJOmNPOUIT< > #59" IBT CFFO UIF NPTU GSFRVFOUMZ VTFE TFSPUZQF UPUSFBUVSPMPHJDBMDPOEJUJPOT%JGGFSFOUTUVEJFTJOBEVMUT XJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFSVTJOH#59" JOUSBWFTJDBMJO KFDUJPOT IBWF EFNPOTUSBUFE B TJHOJGJDBOU JODSFBTF JO CMBEEFS DBQBDJUZ XJUI B TJHOJGJDBOU EFDSFBTF JO NBYJ
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
NVN EFUSVTPS QSFTTVSF BOE BO JNQSPWFNFOU JO DPOUJ OFODF< > #59" IBT BMTP CFFO BTTBZFE JO DIJMESFO XJUI NZ FMPNFOJOHPDFMFBOEEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJB< > 0WFSBMM DIJMESFO XJUI VSJOBSZ JODPOUJOFODF UIBUXBTSFGSBDUPSZUPBOUJDIPMJOFSHJDUIFSBQZBOE$*$ XFSFSFDSVJUFE5IFEPTFWBSJFECFUXFFOBOEVOJUT LHXFJHIU UIFUPUBMBNPVOUOPUFYDFFEJOHVOJUT"T JOBEVMUT UIFUPYJOJODSFBTFECMBEEFSDBQBDJUZBOEEF DSFBTFE NBYJNVN EFUSVTPS QSFTTVSF 'VMM DPOUJOFODF SBOHFECFUXFFOBOE< >5IFEVSBUJPOPG EFUSVTPS QBSBMZTJT BGUFS FBDI USFBUNFOU XBT BQQBSFOUMZ JEFOUJDBMUPUIBUPCTFSWFEJOBEVMUT< > *O B QSPTQFDUJWF TUVEZ #59" XBT JOKFDUFE VOEFS BOFTUIFTJB BU m TJUFT m6 JOUP UIF CMBEEFS XBMM PG DIJMESFO BMM IBE SFDPSEFE JOUSBWFTJDBM QSFT TVSFTHSFBUFSUIBODNPGXBUFSEFTQJUFBIJHIEPTBHF PGBOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPO"VSPEZOBNJDTUVEZQFS GPSNFEmXFFLTBGUFSUIFJOKFDUJPOTIPXFEBTJHOJGJ DBOUJODSFBTFJOCMBEEFSDBQBDJUZBOEEFUSVTPSDPNQMJ BODFIPXFWFS UIFSFXBTBEFDSFBTFJOJODPOUJOFODFFQ JTPEFT CVU UIJT EJGGFSFODF XBT OPU TJHOJGJDBOU /P TJEF FGGFDUTXFSFOPUFE FYDFQUPOFDIJMEXIPIBEJODSFBTFE QPTUWPJEJOHSFTJEVBMVSJOF<> 5PEBUF UIFSFBSFOPMPOHUFSNSFTVMUTPOUIFFGGJDB DZ BOE TBGFUZ PG #59" JO DIJMESFO BOE NPSFPWFS JO PUIFSTFUUJOHT UIFFGGFDUTPGUIJTUSFBUNFOUMBTUFEPOMZB GFXNPOUIT TPUIBUSFQFBUUSFBUNFOUTBSFOFDFTTBSZ"M UIPVHIQSPNJTJOH NPSFTUVEJFTBSFOFFEFEUPWBMJEBUF UIFTFSFTVMUT
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
*M\I)LZMVMZOQK)OWVQ[\[ #FUBBESFOFSHJDTUJNVMBUJPOJTHFOFSBMMZUIPVHIUUPEF DSFBTFVSFUISBMQSFTTVSF BMUIPVHICFUBBHPOJTUTIBWF CFFO SFQPSUFE UP JODSFBTF UIF DPOUSBDUJMJUZ PG GBTUDPO USBDUJOHTUSJBUFENVTDMFGJCFST<>$MFOCVUFSPM BTFMFD UJWFCFUBBHPOJTU IBTCFFOSFQPSUFEUPQPUFOUJBUFUIF GJFME TUJNVMBUJPOJOEVDFE DPOUSBDUJPO JO JTPMBUFE QFSJ VSFUISBMNVTDMFQSFQBSBUJPOTJOUIFSBCCJUJOBEPTFEF QFOEFOUGBTIJPO<> /FWFSUIFMFTT BMMPGUIFTFESVHTmUIFBMQIBBESFOFSHJD BHPOJTUT < > CFUBBESFOFSHJD BHPOJTUT < > BOE USJDZDMJD BOUJEFQSFTTBOUT < > m IBWF CFFO VTFE UP JODSFBTF PVUMFU SFTJTUBODF JO BEVMUT XJUI EJGGFSFOU TVDDFTTGVM SFTVMUT BOE POMZ JO DFSUBJO TFMFDU FE DBTFT PG NJME TUSFTT JODPOUJOFODF DBO UIFZ QSPEVDF B CFOFGJDJBM FGGFDU 0O UIF PUIFS IBOE OP BEFRVBUFMZ EFTJHOFE DPOUSPMMFE TUVEJFT PG BOZ PG UIFTF ESVHT GPS USFBUJOH OFVSPQBUIJD TQIJODUFSJD EFGJDJFODZ IBWF CFFO QVCMJTIFE BOE UIFSFGPSF BT PG UIF UJNF PG XSJUJOH OP QSPWFOUSFBUNFOUJTBWBJMBCMFUIBUXJMMFOIBODFCMBEEFS PVUMFUSFTJTUBODFJODIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDTQIJODUFS EFGJDJFODZ
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
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mTQIJODUFS EZTTZOFSHJB FYJTUT $*$ JT TUJMM UIF )\\PMTM^MTWN\PM[UWW\P[XPQVK\MZ CFTU NFUIPE UP FNQUZ UIF CMBEEFS BU SFHVMBS JOUFSWBMT XIJMFNBJOUBJOJOHMPXJOUSBWFTJDBMQSFTTVSF XJUINBYJ NVNFGGJDBDZBOENJOJNBMTJEFFGGFDUTUIVT UIFVTFPG )TXPI)LZMVMZOQK)V\IOWVQ[\[ ESVHTUPGBDJMJUBUFCMBEEFSFNQUZJOHJTOPUSFDPNNFOE BCMF JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO "MUIPVHIUIFIVNBOMPXFSVSJOBSZUSBDUDPOUBJOTNPSF BOEIJHIQPTUWPJEJOHSFTJEVBMVSJOF0OUIFPUIFSIBOE BMQIB UIBO BMQIB BESFOFSHJD SFDFQUPST QSPTUBUJD OFVSPVSPMPHJTUTIBWFTUJMMOPUGPVOEUIFJEFBMQIBSNBDP TNPPUINVTDMF DPOUSBDUJPOT BSF QSPWPLFE QSFEPNJ MPHJDBMUSFBUNFOUGPSVSPEZOBNJDBMMZTJHOJGJDBOUEFUSV OBOUMZ JG OPU FYDMVTJWFMZ WJB BMQIB SFDFQUPST < > "U MFBTU UISFF TVCUZQFT PG BMQIB BESFOFSHJD TPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJB SFDFQUPSTFYJTUBMQIB"BMQIB#BOEBMQIB%<> %JGGFSFOUTUVEJFTIBWFTIPXOUIBUTNPPUINVTDMFDPO USBDUJPO JO UIF IVNBO MPXFS VSJOBSZ USBDU JT NFEJBUFE 1VKZMI[QVO1V\ZI^M[QKIT8ZM[[]ZM MBSHFMZCZUIFBMQIB"TVCUZQF< >*OBEEJUJPOUP UIF UISFF LOPXO BMQIB SFDFQUPST UIFSF JT B QPTTJCMF GPVSUISFDFQUPS BMQIB- UIBUJTQSPCBCMZBWBSJBOUPG BMQIB" 4UJNVMBUJPO PG UIF BMQIB SFDFQUPST XJMM DPO USBDUTNPPUINVTDMFBOEJODSFBTFPVUMFUSFTJTUBODFUIVT 8IZI[a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
BMMPGUIFTFESVHTIBWFCFFOEPDVNFOUFEUP 4XJFS[FXTLJ FU BM GPVOE JNQSPWFE EFUSVTPS DPN IBWFCFOFGJDJBMFGGFDUT< > QMJBODF JO QBUJFOUT XJUI TQJOBM DPSE JOKVSZ BGUFS USFBU NFOUXJUIUFSB[PYJO"OFYQMBOBUJPOGPSUIJTNJHIUCF JOUIFBSUJDMFCZ3FTUPSJDLBOE.VOEZJO<>UIFZ GPVOEBMNPTUGPVSUJNFTBTNBOZBMQIBBESFOPSFDFQUPST 8ZW[\IOTIVLQV[ JOUIFEFUSVTPSUJTTVFPGQBUJFOUTXJUICMBEEFSPWFSBDUJW JUZUIBOJOUJTTVFGSPNQFPQMFXJUIOPSNBMCMBEEFSBD 5IFSFQPSUFEVTFPGQSPTUBHMBOEJOTUPGBDJMJUBUFFNQUZ UJWJUZ JOHJTCBTFEPOUIFIZQPUIFTJTUIBUUIFTFTVCTUBODFTDPO 5IJTBEEJUJPOBMFGGFDUBUUIFCMBEEFSMFWFMDPVMEQSP USJCVUFUPUIFNBJOUFOBODFPGCMBEEFSUPOFBOECMBEEFS WJEFBGVSUIFSCFOFGJUGPSOFVSPQBUIJDQFEJBUSJDQBUJFOUT
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
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
EPYB[PTJO TUBSUJOH BU mNH OJHIUMZ JNQSPWFECMBEEFSTZNQUPNTJOPGDIJMESFO XJUIJOBEFRVBUFCMBEEFSFNQUZJOHPGWBSJPVTFUJPMPHJFT JODMVEJOH OPOOFVSPQBUIJD BOE OFVSPQBUIJD EZTGVOD UJPOBM WPJEJOH 1PTUWPJEJOH SFTJEVBM VSJOF EFDSFBTFE JOBCPVUPGSFTQPOEFST0OMZQBUJFOUIBEBNJME QPTUVSBM IZQPUFOTJPO BOE UIJT XBT SFTPMWFE CZ SFEVD JOHUIFEPTF<>4DIVMUF#BVLMPIFUBM<>BTTFTTFE UIF FGGJDBDZ PG BMGV[PTJO mNHEBZ UP EFDSFBTF EFUSVTPS MFBL QPJOU QSFTTVSF JO DIJMESFO NFBO BHF ZFBST XJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFS5IFNFBOEFUSVTPS MFBLQPJOUQSFTTVSFEFDSFBTFEGSPNUPDNPGXBUFS Q
UIFSFGMFYWPMVNF EFGJOFEBTUIFWPMVNFBUUIF
GJSTUVOJOIJCJUFEDPOUSBDUJPODNPGXBUFS JODSFBTFE GSPNUPNM
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mNH
BOEPOFUIJSEPGUIFQBUJFOUT SFDFJWJOH UBNTVMPTJO SFQPSUFE NJME EFHSFFT PG IFBE BDIF TPNOPMFODF OBTBMDPOHFTUJPO BOEOBVTFB XIJMF NJMEUPNPEFSBUFEFHSFFTPGBUMFBTUPOFPGUIFTFTJEFFG GFDUT BOEPS EJ[[JOFTT XFSF SFQPSUFE CZ UISFFRVBSUFST PGUIPTFUSFBUFEXJUIUFSB[PTJOPSEPYB[PTJO %FTQJUFTPNFTUVEJFTTVQQPSUJOHUIFTVHHFTUJPOUIBU BMQIBBESFOFSHJD CMPDLBEF NBZ CF FGGFDUJWF JO OFVSP QBUIJD BOE OPOOFVSPQBUIJD CMBEEFST XJUI B GVODUJPO BMPVUMFUPCTUSVDUJPO UIFOVNCFSPGUIFTFTUVEJFTJTWFSZ MJNJUFE BOE OPOF BSF B SBOEPNJ[FE TUVEJFT UIFSFGPSF GVSUIFS JOWFTUJHBUJPOT JODMVEJOH QSPTQFDUJWF SBOEPN J[FEUSJBMTPGBMQIBCMPDLFSUIFSBQZJODIJMESFOXJUIOFV
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
SPQBUIJD BOE OPOOFVSPQBUIJD VSJOBSZ USBDU EZTGVOD BOEJUDBOBMTPJOEVDFFVQIPSJB EJ[[JOFTT EJBSSIFB BT UJPO BTXFMMBTMPOHUFSNGPMMPXVQTUVEJFT BSFOFFEFE XFMMBTIFQBUPUPYJDJUZ UP WBMJEBUF UIF QPUFOUJBM SPMF PG TFMFDUJWF BMQIBCMPDLFS UIFSBQZGPSDIJMESFO 6Q\ZQK7`QLM
)\\PM4M^MTWN\PM;\ZQI\ML;XPQVK\MZ *MVbWLQIbMXQVM[
(BNNBBNJOPCVUZSJD BDJE ("#" BOE HMZDJOF IBWF CFFO JEFOUJGJFE BT NBKPS JOIJCJUJOH USBOTNJUUFST JO UIF $/4 #FO[PEJB[FQJOFT QPUFOUJBUF ("#" BDUJPO CZ GBDJMJUBUJOH OFVSPOBM IZQFSQPMBSJ[BUJPO UISPVHI UIF ("#" "SFDFQUPS4JEFFGGFDUTJODMVEFOPOTQFDJGJD$/4 EFQSFTTJPO TFEBUJPO MFUIBSHZ ESPXTJOFTT BUBYJB BOE EFDSFBTFEBCJMJUZUPBDRVJSFPSTUPSFJOGPSNBUJPO 5IFSF JTBSFBMBCTFODFPGEBUBUPEFNPOTUSBUFBOBEWBOUBHFPG UIFTFBHFOUTPWFSBQMBDFCPFGGFDUJOUIFUSFBUNFOUPGEF USVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBTFDPOEBSZUPOFVSPMPHJDBM EJTFBTF XIJMF BUUIFTBNFUJNF UIFLOPXOTJEFFGGFDUTPG UIFTFESVHTNJOJNJ[FUIFJSPWFSBMMVTFGVMOFTT<> *IKTWNMV
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mTQIJODUFSEZTTZO FSHJBXJUINHPGTVCMJOHVBMJTPTPSCJEFEJOJUSBUF5IF DZTUPNNFUSZ TUVEZ NJO BGUFS ESVH BENJOJTUSBUJPO SFWFBMFEBSFEVDUJPOJOFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSQSFT TVSFTBUSFTUBOEEVSJOHEZTTZOFSHJDDPOUSBDUJPO4FWFO PGUIFQBUJFOUTDPNQMBJOFEPGIFBEBDIFBGUFSESVHBE NJOJTUSBUJPO5IJTQSPNJTJOHFBSMZSFQPSUNBZNPUJWBUF OFXTUVEJFTUPFWBMVBUFUIFFGGJDBDZBOETBGFUZPGDISPO JDBENJOJTUSBUJPOPGUIJTESVHJOUIFUSFBUNFOUPGEFUSV TPSTUSJBUFETQIJODUFSEZTTZOFSHJB
#BDMPGFO EFQSFTTFT NPOP BOE QPMZTZOBQUJD FYDJUBUJPO PG NPUPOFVSPOT BOE JOUFSOFVSPOT JO UIF TQJOBM DPSE CZ BDUJWBUJOH ("#" # SFDFQUPST *O )BDIFO BOE ,SVDLFS <> GPVOE UIBU B EBJMZ EPTF PG NH PSBMMZ XBT JOFGGFDUJWF JO QBUJFOUT XJUI TUSJBUFE TQIJODUFS EZT TZOFSHJB CVUUIBUBEBJMZ*7EPTFPGNHXBTIJHIMZ FGGFDUJWFIPXFWFS UIFIZESPQIJMJDQSPQFSUJFTPG("#" QSFWFOUJUGSPNDSPTTJOHUIFCMPPECSBJOCBSSJFSJOTVG GJDJFOU BNPVOUT UP NBEF JU UIFSBQFVUJDBMMZ VTFGVM 'PS PSBMVTF UIFNPSFMJQPQIJMJDBOBMPHVFCBDMPGFOXBTEF WFMPQFE/FWFSUIFMFTT UIFQBTTBHFPGUIJTESVHUISPVHI UIFCBSSJFSJTBMTPMJNJUFEBOEJUDPOTFRVFOUMZHFOFSBMMZ JOTVGGJDJFOUXIFOHJWFOPSBMMZUPUSFBUNJDUVSJUJPOEJTPS *W\]TQV]U<W`QV EFSTTFDPOEBSZUPOFVSPQBUIJDEZTGVODUJPO<> "T EJTDVTTFE QSFWJPVTMZ UIJT BHFOU JOIJCJUT BDFUZMDIP MJOFSFMFBTFBUUIFOFVSPNVTDVMBSKVODUJPOCFUXFFOTP ,IV\ZWTMVM NBUJDOFSWFTBOETUSJBUFENVTDMF*UTVSPMPHJDBMVTFGPS UIFUSFBUNFOUPGEFUSVTPSTUSJBUFETQIJODUFSEZTTZOFSHJB %BOUSPMFOFFYFSUTJUTFGGFDUCZBEJSFDUQFSJQIFSBMBDUJPO XBT GJSTU SFQPSUFE CZ %ZLTUSB BOE 4JEJ <> BOE %ZLT PO TLFMFUBM NVTDMF *U JOIJCJUT UIF FYDJUBUJPOJOEVDFE USBFUBM<>*OCPUITUVEJFT BTXFMMBTJOPUIFSTNBMM SFMFBTF PG DBMDJVN JPOT GSPN UIF TBSDPQMBTNJD SFUJDV TUVEJFT < > B #59" JOKFDUJPO JO UIF VSFUISBM MVN PG TUSJBUFE NVTDMF GJCFST <> 5IJT ESVH IBT CFFO TQIJODUFSEFDSFBTFEVSFUISBMQSFTTVSF CMBEEFSQSFTTVSF SFQPSUFEUPJNQSPWFGVODUJPOJOTPNFQBUJFOUTXJUIEF EVSJOHWPJEJOH BTXFMMBTQPTUWPJEJOHSFTJEVBMVSJOFGPS USVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB <> )BDLMFS FU BM <> mNPOUIT*OBNPSFSFDFOUTUVEZ ,VP<>SFQPSUFE SFQPSUFE JNQSPWFNFOUT JO WPJEJOH GVODUJPO JO PG BVSFUISBMTQIJODUFSJOKFDUJPOJOQBUJFOUTXJUIEFUSV UIFJSQBUJFOUTUSFBUFEXJUIBNJOJNVNEBJMZPSBMEPTFPG TPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB " UPUBM PG m6* XFSF NHEBOUSPMFOF5IFHFOFSBMJ[FEXFBLOFTTUIBUUIJT BQQMJFE VOEFS DZTUPTDPQZ BU UIF BOE PDMPDL ESVH QSPEVDFT DBO DPNQSPNJTF JUT UIFSBQFVUJD FGGFDUT QPTJUJPOT 7PJEJOH QSFTTVSF BOE QPTUWPJEJOH SFTJEVBM
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS
VSJOFEFDSFBTFECZBUMFBTUEFDSFBTFJOPGUIF QBUJFOUT4NBMMFSJNQSPWFNFOUTXFSFBMTPGPVOEJOBO PUIFSPGDBTFT5IFSFTQPOEFSTNBJOUBJOFEUIFFG GFDU GPS BU MFBTU NPOUIT " TNBMM SBOEPNJ[FE TUVEZ DPNQBSFE 6* #59" O XJUI MJEPDBJOF O EJMVUFEJOBUPUBMWPMVNFPGNMBOEJOKFDUFEJO UIFVSFUISBMTQIJODUFSCZUSBOTQFSJOFBMOFFEMF0OMZQB UJFOUTUSFBUFEXJUI#59"TIPXFEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTF JO QPTUWPJEJOH SFTJEVBM VSJOF WPMVNF BOE NBYJNVN EFUSVTPSQSFTTVSF<> " QPUFOUJBM TJEF FGGFDU BGUFS #59" JOKFDUJPO XBT B NJME NVTDVMBS XFBLOFTT JO UIF VQQFS FYUSFNJUJFT UIBU DPVME QFSTJTU GPS mXFFLT BOE UIJT TJEF FGGFDU XBT NPSF QSPCBCMF XIFO IJHI WPMVNFT PG #59" XFSF JO KFDUFE<>"MUIPVHIUIFTFSFTVMUTJOBEVMUTBSFQSPNJT JOH UIFSFBSFTUJMMOPUFOPVHITUVEJFTJOBEVMUTPSDIJM ESFO UP WBMJEBUF UIF FGGJDBDZ BOE UPMFSBCJMJUZ PG #59" USFBUNFOUGPSOFVSPQBUIJDEFUSVTPSTUSJBUFETQIJODUFSJD EZTTFOFSHJBPGOFVSPQBUIJDPSJHJO
:MNMZMVKM[ "CSBNT 1 "NBSFODP ( #BLLF " 5BNTVMPTJO FēDBDZ BOE TBGFUZ JO QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD MPXFS VSJOBSZ USBDU EZT GVODUJPO EVF UP TVQSBTBDSBM TQJOBM DPSE JOKVSZ + 6SPM m "CSBNT1 'FFOBO3 "OEFSTUSPN$ FUBM5PMUFSPEJOF BOFX BOUJNVTDBSJOJD BHFOU "T FĒFDUJWF CVU CFUUFS UPMFSBUFE UIBO PYZCVUZOJOJOQBUJFOUTXJUIBOPWFSBDUJWFCMBEEFS#S+6SPM m "MUBXFFM 8 $PSDPT + 3PCJDIBVE $ #PUVMJOVN" UPYJO BT BOBMUFSOBUJWFUSFBUNFOUUPCMBEEFSBVHNFOUBUJPOJODIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EVF UP NZFMPNFOJHPDFMF &VS 6SPM 4VQQM " "MMPVTTJ4 -BWBM,6 &DLFSU FUBM5SPTQJVNDIMPSJEF 4QBT NPMZU JOQBUJFOUTXJUINPUPSVSHFTZOESPNF EFUSVTPSJO TUBCJMJUZ BEPVCMFCMJOE SBOEPNJTFE NVMUJDFOUSF QMBDFCP DPOUSPMMFETUVEZ+$MJO3FT "NBSL 1 #VTTNBO ( <CPSH 4 'PMMPXVQ PG MPOHUJNF USFBUNFOUXJUIJOUSBWFTJDBMPYZCVUZOJOGPSOFVSPHFOJDCMBE EFSJODIJMESFO&VS6SPMm "NBSL 1 /FSHÅSEI " *OëVFODF PG BESFOFSHJD BHPOJTU BOE BOUBHPOJTUPOVSFUISBMQSFTTVSF CMBEEFSQSFTTVSFBOEEFUSV TPSIZQFSBDUJWJUZJODIJMESFOXJUINZFMPEZTQMBTJB"DUB1BFE 4DBOE "OEFSTPO36 .PCMFZ% #MBOL#0ODFEBJMZDPOUSPMMFEWFS TVTJNNFEJBUFSFMFBTFPYZCVUZOJODIMPSJEFGPSVSHFJODPOUJ OFODF+6SPMm "OEFSTTPO ,& $VSSFOU DPODFQUT JO UIF USFBUNFOU PG EJTPS EFSTPGNJDUVSJUJPO%SVHTm "OEFSTTPO ,& 1IBSNBDPMPHZ PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDU TNPPUI NVTDMFT BOE QFOJMF FSFDUJMF UJTTVFT 1IBSNBDPM 3FW m "OEFSTTPO,&$IBOHFTJOCMBEEFSUPOFEVSJOHêMMJOHQIBS NBDPMPHJDBMBTQFDUT4DBOE+6SPM/FQISPMm "OEFSTTPO,&5SFBUNFOUPGPWFSBDUJWFCMBEEFS0UIFSESVH NFDIBOJTNT6SPMPHZ " m "OUXFJMFS) -BVUFSCBDI' -FINFOO )% FUBM1IBSNBLPM PHJFBOE5PYJLPMPHJFWPO"[POJBTQJSBOFOJOEFS/PSUSPQJO C[X 1TFVEPOPSUSPQJO3FJIF "S[OFJNJUUFM 'PSTDI %SVH 3FT "PLJ,31IBSNBDPMPHZBOEJNNVOPMPHZPGCPUVMJOVNUPY JOUZQF"TFSPUZQFT$MJO%FSNBUPMm "QQFMM 3 $MJOJDBM FēDBDZ BOE TBGFUZ PG UPMUFSPEJOF JO UIF USFBUNFOU PG PWFSBDUJWF CMBEEFS B QPPMFE BOBMZTJT 6SPMPHZ 4VQQM(" m
"QQFMM3" "CSBNT1 %SVU[)1 FUBM5SFBUNFOUPGPWFSBD UJWFCMBEEFSMPOHUFSNUPMFSBCJMJUZBOEFēDBDZPGUPMUFSPEJOF 8PSME+6SPMm "VTUJO 1' )PNTZ :- .BTFM +- FU BM "MQIBBESFOFSHJD CMPDLBEF JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD BOE OPOOFVSPQBUIJD WPJEJOHEZTGVODUJPO+6SPMm "XBE4" %PXOJF+8 ,JSJMVUB)("MQIBBESFOFSHJDBHFOUT JOVSJOBSZEJTPSEFSTPGUIFQSPYJNBMVSFUISB QBSU*TQIJOD UFSJDJODPOUJOFODF#S+6SPM #BTLJO -4 ,PHBO #" #FOBSE ' 5SFBUNFOU PG JOGBOUT XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOVTJOHBOUJDIPMJOFSHJDESVHT BOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO#S+6SPMm #BUJOJD% .ÙSU[( .BSUJO' FUBM&ēDBDZBOEUPMFSBCJMJUZ PGQSPQJWFSJOFJODIJMESFOTVĒFSJOHGSPNPWFSBDUJWFCMBEEFS BEPVCMFCMJOE SBOEPNJ[FE DMJOJDBMUSJBMWFSTVTPYZCVUZOJO BOE QMBDFCP *$$4 BOE "1"16 +PJOU .FFUJOH )POH ,POH $IJOB %FDFNCFSm #BVFS 4 "O BQQSPBDI UP OFVSPHFOJD CMBEEFS BO PWFSWJFX 1SPC6SPM #FDL 3 "NBVTDI 5 ,JOH $ 3FTVMUT JO UFTUJOH QBUJFOUT XJUIEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZJODPOUJOFODFPGVSJOF"N+0CTUFU (ZOFDPMm #FOOFUU#$ ,SVTF./ 3PQQPMP+3/FVSBMDPOUSPMPGVSF UISBMPVUMFUBDUJWJUZJOWJWPSPMFPGOJUSJDPYJEF+6SPM m #PMEVD4 6QBEIZBZ+ 1BZUPO+ FUBMѮFVTFPGUPMUFSPEJOFJO DIJMESFOBѫFSPYZCVUZOJOGBJMVSF#+6*OUm #SJEHFXBUFS. .BDOFJM)' #SBEJOH"'3FHVMBUJPOPGUPOF JOQJHVSFUISBMTNPPUINVTDMF+6SPMm #SJO.'#PUVMJOVNUPYJODIFNJTUSZ QIBSNBDPMPHZ UPYJDJUZ BOEJNNVOPMPHZ.VTDMF/FSWFTVQQMm #SPXO+) 5BZMPS1.VTDBSJOJDSFDFQUPSBHPOJTUTBOEBOUBH POJTUT*O)BSENBO+( -JNCJSE-& .PMJOPĒ1# FUBM FET (PPENBOBOE(JMNBOTUIFQIBSNBDPMPHJDBMCBTJTPGUIFSB QFVUJDT UIFE/FX:PSL .D(SBX)JMM QQm #VMUJUVEF. )JMMT/ 4IVUUMFXPSUI, FUBM$MJOJDBMBOEFY QFSJNFOUBMTUVEJFTPOUIFBDUJPOPGQSPTUBHMBOEJOTBOEUIFJS TZOUIFTJTJOIJCJUPSTPOEFUSVTPSNVTDMFJOWJUSPBOEJOWJWP #S+6SPMm $BJO.1 8V4% "VTUJO1' FUBM"MQIBCMPDLFSUIFSBQZGPS DIJMESFOXJUIEZTGVODUJPOBMWPJEJOHBOEVSJOBSZSFUFOUJPO+ 6SPMm $BSEP[P - $IBQQMF $ 3 5PP[T)PCTPO 1 FU BM &ēDBDZ PG USPTQJVNDIMPSJEFJOQBUJFOUTXJUIEFUSVTPSJOTUBCJMJUZBQMB DFCPDPOUSPMMFE SBOEPNJ[FE EPVCMFCMJOE NVMUJDFOUSFDMJO JDBMUSJBM#S+6SPM $BTUFMEFO $. (FPSHF $' 3FOXJDL "( FU BM *NJQSBNJOF BQPTTJCMFBMUFSOBUJWFUPDVSSFOUUIFSBQZGPSVSJOBSZJODPOUJ OFODFJOUIFFMEFSMZ+6SPMm $BVMêFME.1 #JSETBMM/*OUFSOBUJPOBM6OJPOPG1IBSNBDPMP HZ97*$MBTTJêDBUJPOPGNVTDBSJOJDBDFUZMDIPMJOFSFDFQUPST 1IBSNBDPM3FWm $FEBSCBVN+. 4DIMFJGFS-4%SVHTGPS1BSLJOTPOATEJTFBTF TQBTUJDJUZ BOE BDVUF NVTDMF TQBTNT *O 3BMM 58 /JFT "4 5BZMPS1 FET (PPENBOBOE(JMNBOATUIFQIBSNBDPMPHJDBM CBTJTPGUIFSBQFVUJDT UIFE/FX:PSL 1FSHBNPO QQ m $IBODFMMPS.# :PTIJNVSB/1IZTJPMPHZBOEQIBSNBDPMPHZ PGUIFCMBEEFSBOEVSFUISB*O8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO &% FET $BNQCFMMT VSPMPHZ $%30.
UI FEO $IBQUFS 1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST $IBQQMF $3 .VTDBSJOJD SFDFQUPS BOUBHPOJTUT JO UIF USFBU NFOUPGPWFSBDUJWFCMBEEFS6SPMPHZ " m $IBQQMF$3 "SBÒP1 #PTDI+-)3 FUBM4PMJGFOBDJOBQQFBST FĒFDUJWF BOE XFMM UPMFSBUFE JO QBUJFOUT XJUI TZNUPNBUJD JE JPQBUIJD EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ JO B QMBDFCPBOE UPMUFSPEJOF DPOUSPMMFEQIBTFEPTFêOEJOHTUVEZ#+6*OUm $IBQQMF $3 "VCSZ .- +BNFT 4 FU BM $IBSBDUFSJ[BUJPO PG IVNBOQSPTUBUJDBESFOPDFQUPSTVTJOHQIBSNBDPMPHZSFDFQUPS CJOEJOHBOEMPDBMJ[BUJPO#S+6SPMm $PNFS ". (PB ,- &YUFOEFESFMFBTF PYZCVUZOJO %SVHT "HJOH
$PSDPT + "M5BXFFM 8 1JQQJ 4BMMF + FU BM ѮF USFBUNFOU PG EFUSVTPSIZQFSSFëFYJBVTJOHCPUVMJOVN"UPYJOJONZFMPNF OJOHPDFMFQBUJFOUTVOSFTQPOTJWFUPBOUJDIPMJOFSHJD/FVSPV SPM6SPEZO" $SV[' 4JMWB$ 3JCFJSP. FUBMѮFFĒFDUPGJOUSBWFTJDBMSF TJOJGFSBUPYJO JO OFVSPHFOJD GPSNT PG CMBEEFS PWFSBDUJWJUZ 1SFMJNJOBSZSFTVMUTPGBSBOEPNJ[FEQMBDFCPDPOUSPMMFEUSJBM /FVSPVSPM6SPEZO 4VQQM %BOVTFS ) ѮPS ,# *OIJCJUJPO PG DFOUSBM TZNQBUIFUJD BOE TPNBUJDPVUëPXUPUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUPGUIFDBUCZUIFBM QIB BESFOFSHJD SFDFQUPS BOUBHPOJTU QSB[PTJO + 6SPM %BWJMB(8 %BVHIFSUZ$" 4BVOEFST48"TIPSUUFSN NVM UJDFOUFS SBOEPNJ[FEEPVCMFCMJOEEPTFUJUSBUJPOTUVEZPGUIF FēDBDZBOEBOUJDIPMJOFSHJDTJEFFĒFDUTPGUSBOTEFSNBMDPN QBSFEUPJNNFEJBUFSFMFBTFPSBMPYZCVUZOJOUSFBUNFOUPGQB UJFOUTXJUIVSHFVSJOBSZJODPOUJOFODF+6SPM %F7PPHU)+ 7BOEFS4MVJT$1SFMJNJOBSZFWBMVBUJPOPGBM QIBBESFOFSHJD CMPDLJOH BHFOUT JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFO JDCMBEEFSEVFUPNZFMPNFOJOHPDFMF%FW.FE$IJME/FVSPM 4VQQM %FM 1PQPMP ( -J .BS[J 7 -PNCBSEJ ( &ēDBDZ TBGFUZ BOE EPTBHFPG&OHMJTICPUVMJOVNUPYJO"JOOFVSPHFOJDEFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ&VS6SPM 4VQQM " %FMIBBT&. #SPVXFST+3*OUSBUIFDBMCBDMPGFOPWFSEPTFSF QPSUPGFWFOUTJOQBUJFOUTBOESFWJFXPGUIFMJUFSBUVSF*OU+ $MJO1IBSNBDPMѮFS5PYJDPMm %F4Ê[F. 1FUJU) (BMMJFO1 FUBM#PUVMJOVN"UPYJOBOEEF USVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBBEPVCMFCMJOEMJEPDBJOFDPO USPMMFETUVEZJOQBUJFOUTXJUITQJOBMDPSEEJTFBTF&VS6SPM m %JPLOP"$ 5BVC.&QIFESJOFJOUSFBUNFOUPGVSJOBSZJO DPOUJOFODF6SPMPHZ %PDIFSUZ+34VCUZQFTPGGVODUJPOBMBMQIBBOEBMQIBBE SFOPDFQUPST&VS+1IBSNBDPMm %PIFSUZ.. $IBSNBO8/ѮFNVDPTBPGUIFTNBMMJOUFT UJOF)PXDMJOJDBMMZSFMFWBOUBTBOPSHBOPGESVHNFUBCPMJTN $MJO1IBSNBDPLJOFU %POPIPF+. $PNCT"+ (MBTTCFSH,*1SJNBSZCMBEEFSOFDL EZTGVODUJPO JO DIJMESFO BOE BEPMFTDFOUT ** SFTVMUT PG USFBU NFOU XJUI BMQIBBESFOFSHJD BOUBHPOJTUT + 6SPM m %SVU[) "QQFMM3" (MFBTPO%" FUBM$MJOJDBMFēDBDZBOE TBGFUZPGUPMUFSPEJOFDPNQBSFEUPPYZCVUZOJOBOEQMBDFCPJO QBUJFOUT XJUI PWFSBDUJWF CMBEEFS *OU 6SPHZOFDPM + m %ZLTUSB%% 4JEJ""5SFBUNFOUPGEFUSVTPSmTUSJBUFETQIJOD UFS EZTTZOFSHJB XJUI CPUVMJOVN " UPYJO + 6SPM m %ZLTUSB%% 4JEJ"" 4DPUU"# FUBM&ĒFDUTPGCPUVMJOVN" UPYJOPOEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBJOTQJOBMDPSEJOKVSZ QBUJFOUT+6SPMm &ISFO* *WFSTFO) +BOTTPO0-PDBMJTBUJPOPGOJUSJDPYJEFTZO UIBTFBDUJWJUZJOUIFIVNBOMPXFSVSJOBSZUSBDUBOEJUTDPSSF MBUJPOXJUIOFVSPFĒFDUPSSFTQPOTFT6SPMPHZm &L" "OEFSTTPO,& (VMMCFSH# FUBMѮFFĒFDUTPGMPOH UFSNUSFBUNFOUXJUIOPSFQIJOFQISJOFPOTUSFTTJODPOUJOFODF BOE VSFUISBM DMPTVSF QSFTTVSF QSPêMF 4DBOE + 6SPM /FQISPM &TQFZ .+ %V )+ %PXOJF +8 4FSPUPOFSHJD NPEVMBUJPO PG TQJOBMBTDFOEJOHBDUJWJUZBOETBDSBMSFëFYBDUJWJUZFWPLFECZ QFMWJDOFSWFTUJNVMBUJPO#SBJO3FTm 'FSSBSB1 E"MFP$. 5BSRVJOJ& FUBM4JEFFĒFDUTPGPSBMPS JOUSBWFTJDBMPYZCVUZOJODIMPSJEFJODIJMESFOXJUITQJOBCJê EB#+6*OUm 'JOLCFJOFS"&*TCFUIBOFDIPMDIMPSJEFDMJOJDBMMZFĒFDUJWFJO QSPNPUJOHCMBEEFSFNQUZJOH "MJUFSBUVSFSFWJFX+6SPM m 'JTDIFS$ %JPLOP" -BQJEFT+ѮFBOUJDIPMJOFSHJDFĒFDUTPG EJDZDMPNJOF IZESPDIMPSJEF JO VOJOIJCJUFE OFVSPHFOJD CMBE EFSEZTGVODUJPO+6SPMm (BKFXTLJ+ %PXOJF+8 "XBE4"&YQFSJNFOUBMFWJEFODFGPS BDFOUSBMOFSWPVTTZTUFNTJUFPGBDUJPOJOUIFFĒFDUPGBMQIB
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
1FESP-ÓQF[1FSFJSBp.BSJB+PTF.BSUÎOF[6SSVUJBp&OSJRVF+BVSFHVJ[BS UIFIVNBOEFUSVTPSNVTDMF#S+1IBSNBDPMm +ÛOFNBOO,1 "M4IVLSJ4&ēDBDZBOEUPMFSBCJMJUZPGUSPT QJVNDIMPSJEFBOEUPMUFSPEJOFJOQBUJFOUTXJUIVSHFTZO ESPNFBEPVCMFCMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE NVMUJDFOUFSDMJO JDBMUSJBM1SFTFOUFEBU*OUFSOBUJPOBM$POUJOFODF4PDJFUZBO OVBMNFFUJOH 5BNQFSF "VHVTU ,BSEBTI4 )JMMNBO&4 8FSSZ+&ēDBDZPGJNJQSBNJOFJO DIJMEIPPEFOVSFTJTBEPVCMFCMJOEDPOUSPMTUVEZXJUIQMBDF CP$BO.FE"TTPD+ ,BTBCJBO /( #BVFS 4# %ZSP '. FU BM ѮF QSPQIZMBDUJD WBMVFPGDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJOFS HJDNFEJDBUJPOJOOFXCPSOTBOEJOGBOUTXJUINZFMPEZTQMB TJBBUSJTLPGEFWFMPQJOHVSJOBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPO"N+%JT $IJMEm ,FBTU+3 ,BXBUBOJ.&YUFOTJWFEJTUSJCVUJPOPG/"%)1EJ BQIPSBTFBDUJWJUZJOUIFOFSWFTVQQMZPGUIFDBUMPXFSVSJOBSZ USBDU"VUPOPN/FSW4ZTUm ,JTIJNPUP5 "PLJ, 0LJNBZB: FUBM&ĒFDUPGDMFOCVUFS PMPODPOUSBDUJMFSFTQPOTFJOQFSJVSFUISBMTUSJBUFENVTDMFPG SBCCJUT+&YQ.FEm ,SBOF3 0MTTPO$1IFOPYZCFO[BNJOFJOOFVSPHFOJDCMBE EFSEZTGVODUJPO*"UIFPSZPGNJDUVSJUJPO+6SPM m ,VP)$#PUJMJOVN"UPYJOVSFUISBMJOKFDUJPOGPSUIFUSFBU NFOU PG MPXFS VSJOBSZ USBDU EZTGVODUJPO + 6SPM m -FJQQPME5 3FJU[" 4DIVSDI##PUVMJOVNUPYJOBTOFXUIFS BQZPQUJPOGPSWPJEJOHEJTPSEFSTDVSSFOUTUBUFPGUIFBSU&VS 6SPMm -FQPS) (VQ%* #BVNBOO. FUBM-BCPSBUPSZBTTFTTNFOU PG UFSB[PTJO BOE BMQIB CMPDLBEF JO QSPTUBUJD IZQFSQMBTJB 6SPMPHZ 4VQQM m -FWJO3. 8FJO"+ -POHIVSTU1"/FVSPQIBSNBDPMPHZPG UIFMPXFSVSJOBSZUSBDU*O.VOEZ"3 4UFQIFOTPO51 8FJO "+ FET 6SPEZOBNJDTQSJODJQMFT QSBDUJDFBOEBQQMJDBUJPO OEFEO&EJOCVSHI$IVSDIJMM-JWJOHTUPOF m -JO)) 4IFV#$ -P.$ FUBM$PNQBSJTPOPGUSFBUNFOU PVUDPNFT PG JNJQSBNJOF GPS GFNBMF HFOVJOF TUSFTT JODPOUJ OFODF#S+0CTUFU(ZOFDPMm -PQF[1FSFJSB1 .JHVFMF[$ $BĒBSBUJ+ FUBM5SPTQJVNDIMP SJEF GPS UIF USFBUNFOU PG EFUSVTPS JOTUBCJMJUZ JO DIJMESFO + 6SPMm .BEFSTCBDIFS)/FVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJOQBUJFOUT XJUINZFMPNFOJOHPDFMF$VSS0QJO6SPMm .BEFSTCBDIFS) )BMBTLB. 7PJHIU3 FUBM"QMBDFCPDPO USPMMFENVMUJDFOUFSTUVEZDPNQBSJOHUIFUPMFSBCJMJUZBOEFē DBDZPGQSPQJWFSJOFBOEPYZCVUZOJOJOQBUJFOUTXJUIVSHFODZ BOEVSHFJODPOUJOFODF#+6*OUm .BEFSTCBDIFS) ,OPMM.*OUSBWFTJDBMBQQMJDBUJPOPGPYZCV UZOJONPEFPGBDUJPOJODPOUSPMMJOHEFUSVTPSmIZQFSSFëFYJB QSFMJNJOBSZSFTVMUT&VS6SPMm .BNBT . 3FZOBSE +. #SBEJOH "' "VHNFOUBUJPO PG OJ USJD PYJEF UP USFBU EFUSVTPSmFYUFSOBM TQIJODUFS EZTTZOFSHJB JOTQJOBMDPSEJOKVSZ-BODFUm .BSTDIBMM,FISFM "% .ÙSU[ ( ,SBNFS ( FU BM "O FN QJSJDBMUSFBUNFOUBMHPSJUINGPSJODPOUJOFOUDIJMESFO+6SPM m .BTTBE $" ,PHBO #" 5SJHP3PDIB '& ѮF QIBSNBDPLJ OFUJDT PG JOUSBWFTJDBM BOE PSBM PYZCVUZOJO DIMPSJEF + 6SPM .D(VJSF&+ 8FJTT3.4FDPOEBSZCMBEEFSOFDLPCTUSVDUJPO JOQBUJFOUTXJUIVSFUISBMWBMWFTUSFBUNFOUXJUIQIFOPYZCFO [BNJOF6SPMPHZ .JDIFM .$ ,FOOZ #" 4DIXJOO %" $MBTTJêDBUJPO PG BM QIBBESFOPDFQUPSTVCUZQFT/BVOZO4DINJFEFCFSH{T"SDI 1IBSNBDPMm .JDIFM.$ 4DIBGFST3' (PFQFM."MQIBCMPDLFSTBOEMPX FS VSJOBSZ USBDU GVODUJPO NPSF UIBO TNPPUI NVTDMF SBMBY BUJPO #+6*OU 4VQQM m .VMDBIZ ++ +BNFT )& .D3PCFSUT +8 0YZCVUZOJO DIMP SJEFDPNCJOFEXJUIJOUFSNJUUFOUDMFBODBUIFUFSJ[BUJPOJOUIF USFBUNFOU PG NZFMPNFOJOHPDFMF QBUJFOUT + 6SPM m
.VSEPDL . 4BY % ,SBOF 3 6TF PG EBOUSPMFOF TPEJVN JO FYUFSOBMTQIJODUFSTQBTN6SPMPHZm /FXHSFFO %5 "OEFSTPO $81 $BSUFS "+ FU BM %BSJGFOB DJO B OPWFM CMBEEFSTFMFDUJWF BHFOU GPS VSHF JODPOUJOFODF /FVSPVSPM6SPEZO /JKNBO3+.$MBTTJêDBUJPOBOEUSFBUNFOUPGGVODUJPOBMJO DPOUJOFODFJODIJMESFO #+6*OU 4VQQM m /JKNBO 3+. /FVSPHFOJD BOE OPOOFVSPHFOJD CMBEEFS EZT GVODUJPO$VSS0QJO6SPMm /JMWFCSBOU- "OEFSTTPO,& (JMMCFSH1( FUBM5PMUFSPEJOF BOFXCMBEEFSTFMFDUJWFBOUJNVTDBSJOJDBHFOU&VS+1IBSNB DPMm /JTIJNBUTV/ .PSJZBNB/ )BNBEB, FUBM$POUSBDUJMFSF TQPOTFTUPBMQIBBESFOPDFQUPSBHPOJTUTJOJTPMBUFEIVNBO NBMFBOEGFNBMFVSFUISB#+6*OUm /PSMÊO- 4VOEJO5"MQIBBESFOPMJUJDUSFBUNFOUJOQBUJFOUT XJUI BVUPOPNPVT CMBEEFST "DUB 1IBSNBDPM 5PYJDPM 1BOOFL+ 4PNNFSGFME)+ #PUFM6 FUBM$PNCJOFEJOUSBWFTJ DBMBOEPSBMPYZCVUZOJODIMPSJEFJOBEVMUQBUJFOUTTQJOBMDPSE JOKVSZ6SPMHZ 1FSTTPO, 1BOEJUB3, "T[PEJ"'VODUJPOBMDIBSBDUFSJTUJDT PSVSJOBSZUSBDUTNPPUINVTDMFTJONJDFMBDLJOHD(.1QSP UFJOLJOBTFUZQF"N+1IZTJPM3FHVM*OUFHS$PNQ1IZTJPM 3m 1FUJU) 8JBSU- (BVKBSE& FUBM#PUVMJOVN"UPYJOUSFBU NFOUGPSEFUSVTPTQIJODUFSEZTTZOFSHJBJOTQJOBMDPSE m 1JOOB $ &CFSJOJ * 1VHMJTJ - FU BM 1SFTFODF PG DPOTUJUVUJWF FOEPUIFMJBMOJUSJDPYJEFTZOUIBTFJNNVOPSFBDUJWJUZJOVSP UIFMJBM DFMMT PG IBNTUFS QSPYJNBM VSFUISB &VS + 1IBSNBDPM m 1VSDFM.) (SFHPSZ+(*OUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO FWBMV BUJPOPGDPNQMFUFESZOFTTBOEJOEFQFOEFODFJODIJMESFOXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF+6SPMm 3BF[FS %. #FOTPO (4 8FJO "+ FU BM ѮF GVODUJPOBM BQ QSPBDIUPUIFNBOBHFNFOUPGUIFQFEJBUSJDOFVSPQBUIJDCMBE EFSBDMJOJDBMTUVEZ+6SPMm 3FJU[" ,OBQQ1" .ÛOUFOFS. FUBM0SBMOJUSJDPYJEFEP OPSTBOFXQIBSNBDPMPHJDBMBQQSPBDIUPEFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJBJOTQJOBMDPSEJOKVSFEQBUJFOUT &VS6SPM m 3FJU[" 4UPISFS. ,SBNFS( FUBM&VSPQFBOFYQFSJFODFPG DBTFTUSFBUFEXJUICPUVMJOVN"UPYJOJOKFDUJPOTJOUPUIF EFUSVTPSNVTDMFGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFEVFUPOFVSPHFOJD EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ&VS6SPMm 3FTUPSJDL+. .VOEZ"3ѮFEFOTJUZPGDIPMJOFSHJDBOEBM QIBBOECFUBBESFOFSHJDSFDFQUPSTJOUIFOPSNBMBOEIZQFS SFëFYJDIVNBOEFUSVTPS#S+6SPMm 3JDDBCPOB. ,PFO. 4DIJOEMFS. FUBM#PUVMJOVN"UPY JOJOKFDUJPOJOUPUIFEFUSVTPSBTBGFBMUFSOBUJWFJOUIFUSFBU NFOUPGDIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMFXJUIEFUSVTPSIZ QFSSFëFYJB+6SPMm 4DIVMUF#BVLMPI) .JDIBFM5 .JMMFS, FUBM"MGV[PTJOJO UIF USFBUNFOU PG IJHI MFBLQPJOU QSFTTVSF JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFS#+6*OUm 4DIVMUFm#BVLMPI) .JDIBFM5 4DIPCFSU+ FUBM&ēDBDZPG CPUVMJOVN" UPYJO JO DIJMESFO XJUI EFUSVTPS IZQFSSFëFY JB EVF UP NZFMPNFOJOHPDFMF QSFMJNJOBSZ SFTVMUT 6SPMPHZ m 4DIVMUF#BVLMPI) .JDIBFM5 4UVS[CFDIFS# FUBM#PUVMJ OVN" UPYJO EFUSVTPS JOKFDUJPO BT B OPWFM BQQSPBDI JO UIF USFBUNFOUPGCMBEEFSTQBTUJDJUZJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJD CMBEEFS&VS6SPMm 4DIVSDI # )BVSJ % 3PEJD # FU BM #PUVMJOVN " UPYJO BT B USFBUNFOU PG EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB B QSPTQFD UJWFTUVEZJOTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUT+6SPM m 4DIVSDI# 4DINJE%. 4UPISFS.5SFBUNFOUPGOFVSPHFO JDJODPOUJOFODFXJUICPUVMJOVNUPYJO"/&OHM+.FE 4DIVSDI# :BTVEB, 3PTTJFS"#%FUSVTPSCMBEEFSOFDLEZT TZOFSHJBSFWJTJUFE+6SPMm
4FJGFSUI+5ZQFTPGOFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFOXJUITQJOB CJêEB BOE SFTQPOTF UP USFBUNFOU XJUI QIFOPYZCFO[BNJOF %FW.FE$IJME/FVSPM 4FLJ/ *LBXB4 1BLBOP/ FUBM*OUSBWFTJDBMJOTUJMMBUJPOPG SFTJOJGFSBUPYJOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJOBQB UJFOUXJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm 4IBĒFS% $PTUFMMP"+ )JMM*%$POUSPMPGFOVSFTJTXJUIJNJQ SBNJOF"SDI%JT$IJME m 4JMWB$ 3JP.& $SV['%FTFOTJUJ[BUJPOPGCMBEEFSTFOTP SZ êCSFT CZ JOUSBWFTJDBM SFTJOJGFSBUPYJO B DBQTBJDJO BOBMPH MPOHUFSNSFTVMUTGPSUIFUSFBUNFOUPGEFUSVTPSIZQFSSFëFYJB &VS6SPMm 4NFU1+ +POBWJDJVT+ .BSTIBMM73 FUBM%JTUSJCVUJPOPGOJ USJD PYJEF TZOUIBTF JNNVOPSFBDUJWF OFSWFT BOE JEFOUJêDB UJPOPGUIFDFMMVMBSUBSHFUTPGOJUSJDPYJEFJOHVJOFBQJHBOE IVNBO VSJOBSZ CMBEEFS CZ D(.1 JNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ /FVSPTDJFODFm 4NJUI$1 $IBODFMMPS.#&NFSHJOHSPMFPGCPUVMJOVNUPYJO JOUIFNBOBHFNFOUPGWPJEJOHEZTGVODUJPO+6SPM m 4UFXBSU#) #BOPXTLJ-)8 .POUBHVF%,4USFTTJODPOUJ OFODFDPOTFSWBUJWFUIFSBQZXJUITZNQBUIPNJNFUJDESVHT+ 6SPM 4UPDLBNQ , 5SFBUNFOU XJUI QIFOPYZCFO[BNJOF PG VQQFS VSJOBSZUSBDUDPNQMJDBUJPOTDBVTFECZJOUSBWFTJDBMPCTUSVD UJPO+6SPM 4UÕISFS . .BEFSTCBDIFS ) 3JDIUFS 3 FU BM &ēDBDZ BOE TBGFUZPGQSPQJWFSJOFJO4$*QBUJFOUTTVĒFSJOHGSPNEFUSVTPS IZQFSSFëFYJBBEPVCMFCMJOEQMBDFCPDPOUSPMMFEDMJOJDBMUSJ BM4QJOBM$PSEm 4XJFS[FXTLJ4+ (PSNMFZ&" #FMWJMMF8% FUBMѮFFĒFDUPG UFSB[PTJOPOCMBEEFSGVODUJPOJOUIFTQJOBMDPSEJOKVSFEQB UJFOU+6SPMm 5BLFEB. 0CBSB, .J[VTBXB5 FUBM&WJEFODFGPSCFUB BESFOPDFQUPS TVCUZQFT JO SFMBYBUJPO PG UIF IVNBO VSJOBSZ CMBEEFSEFUSVTPSBOBMZTJTCZNPMFDVMBSCJPMPHJDBMBOEQIBS NBDPMPHJDBMNFUIPET+1IBSNBDPM&YQѮFSm ѮPNQTPO *. -BVWFU[ 3 0YZCVUZOJO JO CMBEEFS TQBTN OFVSPHFOJDCMBEEFSBOEFOVSFTJT6SPMPHZ ѮÛSPĒ+8 #VOLF# &COFS" FUBM3BOEPNJ[FE EPVCMF CMJOE NVMUJDFOUFS USJBM PO USFBUNFOU PG GSFRVFODZ VSHFODZ BOE JODPOUJOFODF SFMBUFE UP EFUSVTPS IZQFSBDUJWJUZ PYZCV UZOJOWFSTVTQSPQBOUIFMJOFWFSTVTQMBDFCP+6SPM ѮÛSPĒ+ $IBSUJFS,BTLFS& $PSDVT+ FUBM.FEJDBMUSFBU NFOUBOENFEJDBMTJEFFĒFDUTJOVSJOBSZJODPOUJOFODFJOUIF FMEFSMZ8PSME+6SPM 4VQQM m 7BO,FSSFCSPFDL1 ,SFEFS, +POBT6 FUBM5PMUFSPEJOFPODF EBJMZ TVQFSJPS FēDBDZ BOE UPMFSBCJMJUZ JO UIF USFBUNFOU PG UIFPWFSBDUJWFCMBEEFS6SPMPHZ 8FJO "+ 1IBSNBDPMPHZ PG JODPOUJOFODF 6SPM $MJO /PSUI "NBm 8FJO "+ 1SJODJQMFT PG QIBSNBDPMPHJD UIFSBQZ 1SBDUJDBM ESVHUSFBUNFOUPGWPJEJOHEZTGVODUJPOJOUIFGFNBMF*O3B[ 4 FE 'FNBMF VSPMPHZ OE FEO 1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST C QQm
+PIX\MZ 8PIZUIKWTWOQKIT
UIFEO $IBQUFS 1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST 8FJO "+ /FVSPNVTDVMBS EZTGVODUJPO PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDUBOEJUTNBOBHFNFOU*O8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO &% FET $BNQCFMMTVSPMPHZ $%30.
UIFEO $IBQUFS 1IJMBEFMQIJB 4BVOEFST 8FJO"+ #BSSFUU%.7PJEJOHGVODUJPOBOEEZTGVODUJPOB MPHJDBMBOEQSBDUJDBMBQQSPBDI$IJDBHP :FBS#PPL.FEJDBM 8FJO"+ -FWJO3. #BSSFU%.7PJEJOHGVODUJPO SFMFWBOU BOBUPNZ QIZTJPMPHZBOEQIBSNBDPMPHZ*O(JMMFOXBUFS+: (SBZIBDL+5 )PXBSET45 %VDLFUU+8 FET "EVMUBOEQF EJBUSJDVSPMPHZ OEFEO 4U-PVJT .PTCZ QQm 8FJO "+ -POHIVSTU 1" -FWJO 3. 1IBSNBDPMPHJD USFBU NFOUPGWPJEJOHEZTGVODUJPO*O.VOEZ"3 4UFQIFOTPO51 8FJO"+ FET 6SPEZOBNJDTQSJODJQMFT QSBDUJDFBOEBQQMJ DBUJPO OEFEO &EJOCVSHI $IVSDIJMM-JWJOHTUPOF QQ m 8FJO"+ .POHB","QQMJFEQIBSNBDPMPHZ*O4UBOUPO4- .POHB", FET $MJOJDBMVSPHZOBFDPMPHZ OEFEO-POEPO $IVSDIJMM-JWJOHTUPOF QQm 8JOLMFS )" 4BOE 1, 5SFBUNFOU PG EFUSVTPS JOTUBCJMJUZ XJUI PYZCVUZOJO SFDUBM TVQQPTJUPSJFT + 6SPHZOBFDPM 1FMW 'MPPS%ZTGVODUm :BNBNPUP5 )POCP5 5PLPSP, FUBM(FOFSBMQIBSNBDPM PHZPGUIFOFXBOUJNVTDBSJOJDDPNQPVOEWBNJDBNJEF"S [FJNJUUFMGPSTDIVOH%SVHT3FTm :BNBOJTIJ5 :BTVEB, )PNNB: FUBM"NVMUJDFOUFSQMBDF CPDPOUSPMMFE EPVCMFCMJOEUSJBMPGVSBQJEJM BOBMQIBCMPDL FSPOOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO&VS6SPMm :BTVEB, ,BXBCF, 5BLJNPUP: FUBM"EPVCMFCMJOEDMJOJ DBMUSJBMPGBCFUBBESFOFSHJDBHPOJTUJOTUSFTTJODPOUJOFODF *OU6SPHZOFDPM+m :PTIJNVSB/ $IBODFMMPS.#$VSSFOUBOEGVUVSFQIBSNB DPMPHJDBMUSFBUNFOUGPSPWFSBDUJWFCMBEEFS+6SPM m :PVEJO, ,PHBO#"1SFMJNJOBSZTUVEZPGUIFTBGFUZBOEFG êDBDZ PG FYUFOEFESFMFBTF PYZCVUZOJO JO DIJMESFO 6SPMPHZ m ;EFSJD4" -FWJO3. 8FJO"+7PJEJOHGVODUJPO3FMFWBOU BOBUPNZ QIZTJPMPHZ QIBSNBDPMPHZBOENPMFDVMBSBTQFDUT *O (JMMFOXBUFS +: )PXBSET 44 (SBZIBDL +5 %VDLFUU +8 FET "EVMUBOEQFEJBUSJDVSPMPHZ SEFEO$IJDBHP .PTCZ :FBS#PPL QQm ;JOOFS / (JUUFMNBO . )BSSJT 3 FU BM 5SPTQJVN DIMPSJEF JNQSPWFTCMBEEFSTZNQUPNTBNVMUJDFOUFSQIBTF***USJBM+ 6SPMm
+PIX\MZ
8MT^QK.TWWZ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
)JTUPSZ
%JBHOPTJTPGB%ZTGVODUJPOBM7PJEFS
5SFBUNFOUPGB%ZTGVODUJPOBM7PJEFS
"OBUPNZBOE1IZTJPMPHZPGUIF1FMWJD'MPPS
1FMWJD'MPPSѮFSBQZ
4VDDFTT3BUFTPG1FMWJD'MPPSѮFSBQZ
3PMFPG1FMWJD'MPPSѮFSBQZ5PEBZ
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV %ZTGVODUJPOBMWPJEJOHJTPOFPGUIFNBKPSDBVTFTPGEBZ UJNFXFUUJOHJODIJMESFO BTXFMMBTPOFPGUIFDBVTFTPG WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYBOESFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFD UJPOT5IJTQPQVMBUJPODPNQSJTFTBQQSPYJNBUFMZPG BMMQBUJFOUTTFFOCZQFEJBUSJDVSPMPHJTUT<>8IJMFTPNF RVPUFQSFWBMFODFSBUFTPGm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
UFSEVSJOHBWPMVOUBSZPSJOWPMVOUBSZEFUSVTPSDPOUSBD UJPO *U JT BMTP TFFO JO QBUJFOUT XJUI OFVSPMPHJD MFTJPOT CFUXFFOUIFCSBJOTUFNBOEUIFTBDSBMTQJOBMDPSEIPX FWFS JUIBTCFFOGPVOEUIBUQFMWJDGMPPSUIFSBQZEPFTOPU JNQSPWF%4%JODIJMESFOXJUILOPXOOFVSPMPHJDMFTJPOT TVDI BT TQJOB CJGJEB PS TBDSBM BHFOFTJT <> *UT QSJNBSZ SPMF JT JO USFBUJOH UIF OFVSPMPHJDBMMZ OPSNBM HSPVQ PG DIJMESFOXJUIEZTGVODUJPOBMWPJEJOH %ZTGVODUJPOBM WPJEJOH DBO CF EFGJOFE BT BOZ GVOD UJPOBMBCOPSNBMJUZUIBUSFTVMUTJOBCOPSNBMWPJEJOH*O UIJT DIBQUFS UIF UFSN iEZTGVODUJPOBM WPJEJOHu JT VTFE UP EFTDSJCF UIF OPODPPSEJOBUJPO CFUXFFO UIF CMBEEFS BOE UIF FYUFSOBM TQIJODUFS 5IJT JT JO DPOUSBTU UP UIF UFSN iWPJEJOH EZTGVODUJPO u XIJDI JT B HMPCBM FYQSFT TJPO FODPNQBTTJOH OPU POMZ EZTGVODUJPOBM WPJEJOH CVU BMTPPUIFSVSJOBSZDPOEJUJPOTTVDIBTOPDUVSOBMFOVSF TJT5IFNPTUDPNNPODBVTFPGEZTGVODUJPOBMWPJEJOHJT DPOUSBDUJPO PG UIF QFMWJD GMPPS NVTDMFT EVSJOH WPJEJOH JO UIF BCTFODF PG BOBUPNJD PCTUSVDUJPO <> %ZTGVOD UJPOBMWPJEFSTDBOWBSZXJEFMZJOUFSNTPGNBOJGFTUBUJPO QSPHOPTJT SFTQPOTFUPUSFBUNFOU BOEQBUIPQIZTJPMPHZ 0UIFSUFSNTDPNNPOMZVTFEUPEFTDSJCFUIFCMBEEFSPGB EZTGVODUJPOBMWPJEFSJTOPOOFVSPMPHJDOFVSPHFOJDCMBE EFS )JONBOTTZOESPNF<> iMB[ZuCMBEEFS PSPDDVMU OFVSPQBUIJDCMBEEFS BMMPGXIJDISFGFSUPOFVSPMPHJDBMMZ OPSNBMDIJMESFO<> %ZTGVODUJPOBMWPJEJOHDBOCFUSFBUFEJOBWBSJFUZPG XBZT SBOHJOHGSPNNFEJDBMUPTVSHJDBMJOUFSWFOUJPOTGPS TFWFSFDBTFT5SFBUNFOUPGEZTGVODUJPOBMWPJEJOHJOOPO OFVSPMPHJD OFVSPHFOJD CMBEEFST TIPVME CFHJO XJUI CF IBWJPSNPEJGJDBUJPOVTJOHBUJNFEWPJEJOHQSPHSBN*G UIFSFJTFWJEFODFPGIZQFSBDUJWFVSFUISBMTQIJODUFSBDUJW JUZ QFMWJDGMPPSUIFSBQZXJMMOPUPOMZIFMQSFTPMWFTZNQ UPNTCVUXJMMBMTPQPUFOUJBMMZDVSFUIFVOEFSMZJOHQSPC MFN
0Q[\WZa %S"SOPME,FHFMJOOPUFEUIBUGFNBMFQFMWJDNVT DMFTBGUFSDIJMECJSUIiwIBWJOHCFFOTUSFUDIFEPWFSBXJE FSSBOHFUIBOBOZPUIFSNVTDMF UIFQFMWJDGMPPSNVTDMFT DBOSFHBJOQIZTJPMPHJDBMUFOTJPOBOEBSFBCMFUPSFDPWFS
3BTINJ4IFUUZp1BUSJDL).D,FOOBp"OUIPOZ"$BMEBNPOF
UIFJS GVODUJPO BGUFS NBOZ ZFBST PG EJTVTF BOE QBSUJBM BUSPQIZu )F CFHBO UFBDIJOH IJT QBUJFOUT UP GPSDFGVMMZ BOE JOUFOUJPOBMMZDPOUSBDUUIFJS QFMWJDNVTDMFT LOPXO BT QFMWJD GMPPS FYFSDJTFT PS i,FHFMT u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m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iWPJEJOHEZTGVODUJPOuUPSFGFSUPPOMZ QBUJFOUTXJUIBCOPSNBMJUJFTPGVSJOFGMPX)FBMTPMJOLFE TQIJODUFSDPOUSBDUJPOXJUIWPJEJOHUPSFDVSSFOUVSJOBSZ USBDUJOGFDUJPOTBOEWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY<>.PTUSF GFS UP UIJT BT iTFDPOEBSZu SFGMVY XIJDI JT DBVTFE CZ CMBEEFSPCTUSVDUJPOBOEUIFFMFWBUFECMBEEFSQSFTTVSFT UIBUBDDPNQBOZJU4FDPOEBSZSFGMVYIBTCPUIGVODUJPOBM EZTGVODUJPOBMWPJEJOH BOEBOBUPNJDDPNQPOFOUT JF QPTUFSJPSVSFUISBMWBMWFT "UUIFTBNFUJNF ,PGGFUBM EFTDSJCFEUIFDPSSFMBUJPOCFUXFFODPOTUJQBUJPOBOEVSJ
OBSZTZNQUPNT SFGFSSJOHUPiEZTGVODUJPOBMFMJNJOBUJPO TZOESPNFuBTPOFPGUIFVOEFSMZJOHDPNQPOFOUTPGEZT GVODUJPOBMWPJEJOH5IJTTZOESPNF FODPNQBTTJOHCPUI UIFVSJOBSZBOEHBTUSPJOUFTUJOBMTZTUFNT BMTPDBOPCWJ PVTMZMFBEUPSFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTBOEWFTJ DPVSFUFSBMSFGMVY< > %VSJOH UIJT UJNF PG JEFOUJGJDBUJPO PG UIF DBVTFT PG EZTGVODUJPOBM WPJEJOH 4VHBS BOE 'JSMJU JOUSPEVDFE UIF VTFPGCJPGFFECBDLJOUIFUSFBUNFOUPGJODPOUJOFODFBOE SFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT5IFZEFTDSJCFJOQB UJFOU CJPGFFECBDL MBTUJOH mIPVST UIBU UBVHIU DIJM ESFOUPDPOWFSUBEZTTZOFSHJDWPJEJOHQBUUFSOUPBTZO FSHJDPOF XJUIBOTVDDFTTSBUF<>)FMMTUSPNFUBM UIFOSFQPSUFEPOUIFJSFYQFSJFODFXJUIBCMBEEFSSFIB CJMJUBUJPOQSPHSBNUIBUVUJMJ[FECPUIUJNFEWPJEJOHBOE BCJPGFFECBDLQSPHSBNXIJDIIBEVQUPBZFBSEVSB UJPO5IFZGPVOEBOJNQSPWFNFOUSBUFJOUIFWPJE JOH QBUUFSOT PG UIF DIJMESFO UIBU XFSF USFBUFE <> $VSSFOUMZ UIFSF BSF OVNFSPVT QFEJBUSJD DFOUFST XIJDI IBWF B NVMUJEJTDJQMJOBSZ UFBN BQQSPBDI XIPTF NBJO GPDVTJTQFMWJDGMPPSUIFSBQZ
,QIOVW[Q[WNI,a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iQFFQFFuEBODF PSTRVBUUJOHXJUIPOFGPPUBHBJOTUUIF QFSJOFVN i4U 7JODFOUT DVSUTFZu PS iTRVBUUFSu TJHO 1IZTJDBM FYBNJOBUJPO JODMVEFT JOTQFDUJPO PG UIF TQJOF UIFTBDSVN UIFHFOJUBMJB BOEBCBTJDOFVSPMPHJDFYBN <>8IFOFYBNJOJOHUIFCBTFPGUIFTQJOF TQFDJGJDBU UFOUJPOTIPVMECFNBEFUPXIFUIFSPGOPUBUVGGPGIBJS GBU MJQPNB
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
+PIX\MZ 8MT^QK.TWWZ
'JH4UBDDBUPVSPëPXUSBDJOHPGBEZTGVODUJPOBMWPJEFS
'JH 4QJOOJOHUPQEFGPSNJUZPOWPJEJOHDZTUPVSFUISPHSBN
ESFOXJUITQJOBCJGJEBPSBOBUPNJDBCOPSNBMJUJFTTVDI BTQPTUFSJPSVSFUISBMWBMWFTJOCPZT'JOEJOHTPOWPJEJOH DZTUPVSFUISPHSBN UIBU BSF JOEJDBUJWF PG EZTGVODUJPOBM WPJEJOH JODMVEF TQJOOJOH UPQ EFGPSNJUZ USBCFDVMBUJPO UIJDLFOFECMBEEFSXBMM PSBTJHOJGJDBOUQPTUWPJESFTJE VBM 'JH <> "OPUIFSDPNQPOFOUPGUIFEJBHOPTJTJTVSPEZOBNJD UFTUJOHJOPSEFSUPPCKFDUJWFMZQSPWFEZTGVODUJPOBMWPJE JOH.PTUQFEJBUSJDVSPMPHJTUTXJMMOPUQFSGPSNJOWBTJWF VSPEZOBNJDTUVEZVOUJMUIFSFJTGBJMVSFPGCFIBWJPSNPE JGJDBUJPOPSUIFSFBSFPUIFSGJOEJOHTTVHHFTUJWFPGBOFV SPMPHJDBMDPNQPOFOUUPUIFTZNQUPNT5IJTJTCFDBVTFJO SFBMJUZJUJTPGUFOEJGGJDVMUUPPCUBJOSFMJBCMFVSPEZOBN JDT JO UIF QFEJBUSJD QPQVMBUJPO "OPUIFS SFBTPO UP OPU QFSGPSN VSPEZOBNJDT JOJUJBMMZ JT UIBU JU BWPJET ZFU BO PUIFSUFTUGPSUIFQBUJFOUUPIBWFUPHPUISPVHIUPQSPWFB EJBHOPTJTUIBUDPVMEMJLFMZCFDPSSFDUFEXJUITJNQMFCF IBWJPSNPEJGJDBUJPOTBOEQFMWJDGMPPSUIFSBQZ5IFHPME TUBOEBSEPGVSPEZOBNJDFWBMVBUJPOJTWJEFPVSPEZOBN JDT TJODF WPJEJOH BOE UIF CMBEEFS OFDL JT WJTVBMJ[FE JO SFBMUJNF<> "U UIF POTFU PG USFBUNFOU XF SFDPNNFOE PCUBJO JOHBOPOJOWBTJWFVSPGMPXTUVEZXJUIFMFDUSPNZPHSBQIZ &.(
XIJDITJNVMUBOFPVTMZSFDPSETVSFUISBMVSJOBSZ GMPXBOEWPMVOUBSZTUSJBUFETQIJODUFSQFMWJDGMPPS5IJT OPUPOMZQSPWJEFTPCKFDUJWFFWJEFODFPGOPODPPSEJOBUFE WPJEJOH CVUJUBMTPHJWFTBCBTFMJOFGPSXIJDIUPKVEHFJN QSPWFNFOU PSMBDLUIFSFPG BGUFSCJPGFFECBDLUIFSBQZ" TQFDJGJDDMVFPGEZTGVODUJPOBMWPJEJOHPOVSPGMPXTUSJQT JODMVEFTFWJEFODFPG%4%TVDIBTBTUBDDBUPWPJEJOHQBU UFSO 'JH <>8IJMFNPSFUIBOPGEZTGVODUJPO BMWPJEFSTEJTQMBZCMBEEFSJOTUBCJMJUZ UIJTJTOPUEJBHOPT UJDIPXFWFS XIFOCMBEEFSJOTUBCJMJUZJTDPNCJOFEXJUI
TJHOTPGJNQBJSFEPSPCTUSVDUFEFNQUZJOH TVDIBTMPX GMPXSBUF IJHISFTJEVBMWPMVNF BOEPSIJHIJOUSBWFTJ DBM QSFTTVSFT JO UIF BCTFODF PG OFVSPMPHJD EJTFBTF UIF EJBHOPTJT PG EZTGVODUJPOBM WPJEJOH JT IJHIMZ TVHHFTUFE <>3FHBSEMFTTPGXIFUIFSPSOPUGPSNBMJOWBTJWFVSPEZ OBNJDT JT EPOF GJSTU CFIBWJPS NPEJGJDBUJPO BOE QFMWJD GMPPS UIFSBQZ BSF UIF GJSTU BOE TFDPOEMJOF USFBUNFOUT JODIJMESFOXJUIEZTGVODUJPOBMWPJEJOH
WQLMZ "GUFS SVMJOH PVU PSHBOJD DBVTFT PG JODPOUJOFODF BOE VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPO XF VTVBMMZ SFDPNNFOE TUBSU JOH XJUI TJNQMF CFIBWJPS NPEJGJDBUJPO BT QFMWJD GMPPS UIFSBQZJTCFJOHJOJUJBUFE.PTUDFOUFSTDPNCJOFUJNFE WPJEJOH BOE JODSFBTFE GMVJE JOUBLF BMPOH XJUI TQFDJBM USJDLTUPJNQSPWFWPJEJOH.D,FOOBBOE.D,FOOBEF TDSJCFBEEJOH$IFFSJPT UIFCSFBLGBTUDFSFBM UPUIFUPJMFU CPXM BOE IBWJOH DIJMESFO USZ UP TJOL UIFN UP FODPVS BHFFNQUZJOHBOESFMBYBUJPO<>&MJNJOBUJPO WPJEJOH BOETUPPMJOH EJBSJFTBSFFODPVSBHFEUPIFMQFOTVSFQB UJFOUDPNQMJBODF BTXFMMUPIFMQLFFQQBSFOUTBXBSFBOE JOWPMWFE$POTUJQBUJPOJTPGUFOBDPODPNJUBOUQSPCMFN BOE VTVBMMZ CFIBWJPS NPEJGJDBUJPO GPS VSJOBSZ TZNQ UPNTJODMVEFTBOBHHSFTTJWFCPXFMSFHJNFOJGJOEJDBUFE <>*OPOFTUVEZ PGEBZUJNFJODPOUJOFODF PG OPDUVSOBMFOVSFTJT BOEBMMVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT JO DIJMESFO XIP IBE OP BCOPSNBMJUJFT QSFTFOU SFTPMWFE XJUIUSFBUNFOUPGDPOTUJQBUJPO<> #FTJEFT UJNFE WPJEJOH BOE TJNQMF SFMBYBUJPO UFDI OJRVFT UIF PUIFS DPNQPOFOU JT BWPJEBODF PG DFSUBJO GPPET UIBU DBO JOEVDF CMBEEFS JOTUBCJMJUZ TVDI BT DBG GFJOF DJUSVT DBSCPOBUJPO BOEDIPDPMBUF UIFiGPVS$Tu 6TVBMMZ CFIBWJPSNPEJGJDBUJPOIFMQTUPJNQSPWFVSJOBSZ TZNQUPNTPGJODPOUJOFODFBOEVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT IPXFWFS MFBSOFECFIBWJPSJTEJGGJDVMUUPDIBOHF"MPOH XJUICFIBWJPSNPEJGJDBUJPO XFSFDPNNFOEJOTUJUVUJOH QFMWJD GMPPS UIFSBQZ VUJMJ[JOH CJPGFFECBDL UFDIOJRVFT *OWBSJBCMZ CMBEEFS SFUSBJOJOH JT SFDPNNFOEFE GPS UIF VMUJNBUFHPBMPGBDIJFWJOHBDVSF 8IJMFUSFBUNFOUJTVOEFSXBZ BOUJDIPMJOFSHJDUIFSB QZDBOBMTPCFVTFEUPIFMQBMMFWJBUFTZNQUPNT BTXFMM
3BTINJ4IFUUZp1BUSJDL).D,FOOBp"OUIPOZ"$BMEBNPOF
)VI\WUaIVL8Pa[QWTWOaWN\PM8MT^QK.TWWZ
'JH 7PJEJOH DZTUPVSFUISPHSBN EFNPOTUSBUFT WFTJDPVSFUFSBM SFëVYSFTVMUJOHGSPNEZTGVODUJPOBMWPJEJOH
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
*OPSEFSUPVOEFSTUBOEIPXQFMWJDGMPPSUIFSBQZXPSLT POFNVTUVOEFSTUBOEUIFBOBUPNJDBMDPNQPOFOUTPGUIF QFMWJDGMPPSBTXFMMBTUIFQIZTJPMPHZPGNJDUVSJUJPO5IF QFMWJD EJBQISBHN BMTP LOPXO BT UIF MFWBUPS BOJ TVQ QPSUTBOETUBCJMJ[FTUIFCMBEEFS VUFSVT BOECPXFM*UJT DPNQPTFEPGUISFFNVTDMFTUIFQVCPDPDDZHFBM UIFJMJP DPDDZHFBMBOEUIFJTDIJPDPDDZHFBM XIJDIJTBMTPLOPXO BT UIF QVCPSFDUBMJT 5IFTF NVTDMFT GPSN B iCPXMu JO UIFQFMWJT BUUBDIJOHUPUIFPCUVSBUPSUFOEPO QVCJT TB DSVN BOEUIFJOOFSTVSGBDFPGUIFQFMWJT5IFTMJOHPS CPXM DSFBUFE CZ UIF NVTDMFT IBT B SFMBUJWFMZ IJHI UPOF BU SFTU BOE JU JT UIJT DPOTUBOU UPOF BU SFTU UIBU IFMQT UP LFFQUIFCMBEEFSPVUMFUDMPTFEVOUJMNJDUVSJUJPOCFHJOT 8JUIDPOUSBDUJPOPGUIFQFMWJDEJBQISBHN UIFSFJTBMTP JODSFBTFE TVQQPSU BOE TUBCJMJ[BUJPO PG UIF CMBEEFS BOE CPXFM BMPOHXJUIJNQSPWFEDMPTVSFPGUIFVSFUISBMBOE BOBMTQIJODUFST<> 5IFHSPVQPGNVTDMFTUIBUJOUFSEJHJUBUFTUIFQFMWJDEJ BQISBHN BT XFMM BT FYUFSOBM BOBM TQIJODUFS JT LOPXO BTUIFVSPHFOJUBMEJBQISBHN5IJTJTBMTPDPNQPTFEPG UISFFNVTDMFTBOEJUJODMVEFTUIFUSBOTWFSTFQFSJOFBM UIF CVMCPTQPOHJPTVT PSCVMCPDBWFSOPVT
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iUFBDIFTu QB UJFOUTUPWPMVOUBSJMZSFMBYUIFJSVSPHFOJUBMEJBQISBHNBT XFMMBTUIFJSFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFS 5IFBVUPOPNJDDPNQPOFOUPGUIFDFOUSBMOFSWPVTTZT UFN DPNFT GSPN UIPSBDJD OFSWF SPPUT UISPVHI MVN CBS TZNQBUIFUJD BOETBDSBMOFSWFSPPUTUISPVHI QBSBTZNQBUIFUJD <>5IFTZNQBUIFUJDOFSWPVTTZTUFN JTSFTQPOTJCMFGPSUIFTUPSBHFQIBTFCZSFMBYJOHUIFEF USVTPSNVTDMFEVSJOHGJMMJOH BMMPXJOHGPSDPNQMJBODFPG UIFCMBEEFSXBMMBOEUIFSFCZMFBEJOHUPCMBEEFSGJMMJOHBU
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
+PIX\MZ 8MT^QK.TWWZ
UFDIOJRVFPGDPHOJUJWFSFMFBSOJOHJTBMTPLOPXOBTiCJP GFFECBDL UIFSBQZu BOE iCMBEEFS SFUSBJOJOHu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m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
3BTINJ4IFUUZp1BUSJDL).D,FOOBp"OUIPOZ"$BMEBNPOF
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mGPSQFMWJDGMPPSUIFSBQZ "GUFSUIFCJPGFFECBDLTZTUFNJTJOQMBDF ,FHFMFYFS *O UFSNT PG iDVSF u ,KPMTFUI RVPUFT XJUI PG DJTFTBOETIPSUCVSTUTPGQFMWJDGMPPSDPOUSBDUJPO iRVJDL QBUJFOUTUIBUIBWFBEFDSFBTFJOVSJOBSZTZNQUPNT<> GMJDLTu BSF VTFE UP JTPMBUF UIF QFMWJD GMPPS NVTDMFT .D,FOOBBOE.D,FOOBGPVOEBm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iCJPHBNFT u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m JOGFDUJPOT SFTPMVUJPOPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY BOENPSF IPXFWFS UIF NBKPSJUZ PG UIFTF QBUJFOUT BWFSBHFE BCPVU PCKFDUJWFJNQSPWFNFOUTVDIBTNPSFDPPSEJOBUFEWPJE NPOUIT GPS TJHOJGJDBOU PS DPNQMFUF TZNQUPN SFTPMV JOHOPUFEPOVSPGMPX&.(5IFBDUJWFCJPGFFECBDLTFT UJPO<>
4JODF QFMWJD GMPPS UIFSBQZ JT EFQFOEFOU PO UIF QBS UJDJQBUJPOPGUIFQBUJFOU BOVNCFSPGJOWFTUJHBUPSTIBWF TUVEJFE JUT FGGJDBDZ JO UIF ZPVOHFS QPQVMBUJPO 4PNF TUVEJFTIBWFGPVOEUIBUDIJMESFOMFTTUIBOZFBSTPMEBSF OPUHPPEDBOEJEBUFTGPSCJPGFFECBDLCFDBVTFPGMBDLPG DPPQFSBUJPOBOEJODSFBTFEBOYJFUZ<>PUIFST IPXFW FS EJTBHSFF)FMMTUSPNFUBMXBTPOFPGUIFGFXHSPVQT UP SFQPSU UIBU CJPGFFECBDL USBJOJOH XBT BQQMJDBCMF JO DIJMESFOm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
:WTMWN8MT^QK.TWWZ
+PIX\MZ 8MT^QK.TWWZ
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
! +WVKT][QWV 1FMWJDGMPPSUIFSBQZQMBZTBNBKPSSPMFJOUIFUSFBUNFOUPG EZTGVODUJPOBMWPJEJOH*UJTBOPOJOWBTJWFGPSNPGUIFS BQZ UIBU CPUI SFTPMWFT VSJOBSZ TZNQUPNT BOE DPSSFDUT UIFVOEFSMZJOHEJTPSEFS JOIPQFTPGBDIJFWJOHMPOHUFSN DVSF 1FMWJD GMPPS UIFSBQZ JT B UFBDIJOH UPPM UIBU IFMQT UP DPSSFDU UIF iEZTGVODUJPOu PG WPJEJOH XJUI B TVDDFTT SBUFSBOHJOHGSPNUPJOJNQSPWJOHJODPOUJOFODF *UBMTPEFDSFBTFTSFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTBOE EFDSFBTFTUIFOFFEGPSTVSHJDBMJOUFSWFOUJPOGPSWFTJDP VSFUFSBMSFGMVY#JPGFFECBDLUIFSBQZDBOBMTPCFVTFEJO DPOKVODUJPO XJUI PUIFS UZQFT PG USFBUNFOU TVDI BT CF IBWJPS NPEJGJDBUJPOT NFEJDBUJPO BOEPS TVSHJDBM DPS SFDUJPO*OQFEJBUSJDVSPMPHZ JUTQSJNBSZSPMFJTJOUSFBU JOHBOEJNQSPWJOHUIFOFVSPMPHJDBMMZOPSNBMHSPVQPG DIJMESFOXJUIFWJEFODFPGEZTGVODUJPOBMWPJEJOH
:MNMZMVKM[ "MCSJHIU 54 (FISJDI "1 8SJHIU + FU BM /FVSPQIZTJPMPHZ PGUIFQFMWJDëPPSBOEOFVSPEJBHOPTUJDFWBMVBUJPO+1FEJBUS .FE4VSH m "MMFO 5%BOE#SJHIU*** 5$6SPEZOBNJDQBUUFSOTJODIJM ESFOXJUIEZTGVODUJPOBMWPJEJOHQSPCMFNT+6SPM m "TIDSBѫ ,8 FE 1FEJBUSJDVSPMPHZ $IBQUFS6SPEZOBN JDTJODIJMESFOCZ4##BVFS
4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB #BVFS 4# 3FUJL "# $PMPEOZ ")FUBMѮFVOTUBCMFCMBEEFS PGDIJMEIPPE6SPM$MJO/PSUI"N m #BSULPXTLJ %1%PVCSBWB 3("CJMJUZPGBOPSNBMEZTGVOD UJPOBM WPJEJOH TZNQUPN TDPSF UP QSFEJDU VSPëPXNFUSZ BOE FYUFSOBMVSJOBSZTQIJODUFSFMFDUSPNZPHSBQIZQBUUFSOTJODIJM ESFO+6SPM m $IBOESB .3FëVYOFQISPQBUIZ VSJOBSZUSBDUJOGFDUJPO BOE WPJEJOHEJTPSEFST$VSS0QJO1FEJBUS m $IJO1FVDLFSU - 1JQQJ 4BMMF +- .PEJêFE CJPGFFECBDL QSP HSBNGPSDIJMESFOXJUIEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBB ZFBSFYQFSJFODF+6SPM m $IPJ . (SBZ & 5BDLFUU -FUBM#JPGFFECBDLJOBQFEJBUSJD QPVMBUJPODMJOJDBMDIBSBDUFSJTUJDTBOEJOJUJBMSFTVMUT1SFTFOU FEBUѮF/FX&OHMBOE4FDUJPOPGUIF"6"TU"OOVBM.FFU JOH #PTUPO .BTTBDIVTFUUT $PNCT "+ (MBTTCFSH "% (FSEFT %FUBM#JPGFFECBDLUIFS BQZGPSDIJMESFOXJUIEZTGVODUJPOBMWPJEJOH6SPMPHZm %F 1BFQF ) 3FOTPO $ 7BO -BFDLF &7 FU BM 1FMWJDëPPS UIFSBQZBOEUPJMFUUSBJOJOHJOZPVOHDIJMESFOXJUIEZTGVOD
3BTINJ4IFUUZp1BUSJDL).D,FOOBp"OUIPOZ"$BMEBNPOF UJPOBMWPJEJOHBOEPCTUJQBUJPO#S+6SPM m (MB[JFS %# .VSQIZ %1 'MFJTIFS .)FUBM&WBMVBUJPOPGUIF VUJMJUZ PG WJEFPVSPEZOBNJDT JO DIJMESFO XJUI VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPO BOE WPJEJOH EZTGVODUJPO #S + 6SPM m )FMMTUSPN "- )KBMNBT , BOE +PEBM 6 3FIBCJMJUBUJPO PG EZTGVODUJPOBMCMBEEFSJODIJMESFONFUIPEBOEZFBSGPMMPX VQ+6SPM )FSOEPO $% %FDBNCSF . .D,FOOB 1)*OUFSBDUJWFDPN QVUFSHBNFTGPSUSFBUNFOUPGQFMWJDëPPSEZTGVODUJPO+6SPM m )JONBO+S '4ZOESPNFTPGWFTJDBMJODPPSEJOBUJPO6SPM$MJO /"N m )VMNF +" #FZPOE ,FHFMT 1IPFOJY 1VCMJTIJOH $P .PO UBOB +FSLJOT (3 /PF )/ 7BVHIO 83FUBM#JPGFFECBDLUSBJO JOHGPSDIJMESFOXJUICMBEEFSTQIJODUFSJODPPSEJOBUJPO+6SPM m ,FHFM ") 1SPHSFTTJWF SFTJTUBODF FYFSDJTF JO UIF GVODUJPOBM SFTUPSBUJPOPGUIFQFSJOFBMNVTDMFT"N+0CTUFU(ZOFDPM ,KPMTFUI % ,OVETFO -. .BETFO #FUBM6SPEZOBNJDCJP GFFECBDLUSBJOJOHGPSDIJMESFOXJUICMBEEFSTQIJODUFSEZTDP PSEJOBUJPOEVSJOHWPJEJOH/FVSPVSPM6SPEZO ,PĒ 4" -BQJEFT + 1JB[[B %)"TTPDJBUJPOPGVSJOBSZUSBDU JOGFDUJPO BOE SFëVY XJUI VOJOIJCJUFE CMBEEFS DPOUSBDUJPOT BOEWPMVOUBSZTQIJODUFSJDPCTUSVDUJPO+6SPM m ,PĒ 4" 8BHOFS 55 BOE +BZBOUIJ 73 ѮF SFMBUJPOTIJQ BNPOH EZTGVODUJPOBM FMJNJOBUJPO TZOESPNFT QSJNBSZ WFT JDPVSFUFSBM SFëVY BOE VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT JO DIJMESFO + 6SPM -PFOJOH#BVLF 7 6SJOBSZ JODPOUJOFODF BOE VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOBOEUIFJSSFTPMVUJPOXJUIUSFBUNFOUPGDISPOJDDPO TUJQBUJPO1FEJBUSJDT .D,FOOB 1) )FSOEPO $%7PJEJOHEZTGVODUJPOBTTPDJBU FEXJUIJODPOUJOFODF WFTJDPVSFUFSBMSFëVYBOESFDVSSFOUVSJ OBSZUSBDUJOGFDUJPOT$VSS0QJO6SPM m
.D,FOOB - .D,FOOB 1).PEFSONBOBHFNFOUPGOPOOFV SPMPHJDQFEJBUSJDJODPOUJOFODF+80$/ m 0MMFOEJDL 5) ,JOH /+ 'SBSZ 3#'FBSTJODIJMESFOBOEBE PMFTDFOUT SFMJBCJMJUZ BOE HFOFSBMJ[BCJMJUZ BDSPTT HFOEFS BHF BOEOBUJPOBMJUZ#FIBW3FTѮFS 1BMNFS -4 'SBODP * 3PUBSJP 1FUBM#JPGFFECBDLUIFSBQZFY QFEJUFTUIFSFTPMVUJPOPGSFëVYJOPMEFSDIJMESFO+6SPM m 1BZOF $,$POTFSWBUJWFUIFSBQZGPSGFNBMFVSJOBSZJODPOUJ OFODF"6"6QEBUF4FSJFT 97-FTTPO 1PSFOB . $POTUBOUJOJ & 3PDJPMB 8FUBM#JPGFFECBDLTVD DFTTGVMMZ DVSFT EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB JO QFEJBUSJD QBUJFOUT+6SPM m 4DIVMNBO 4- 7PO;VCFO '$ 1MBDIUFS /FUBM#JPGFFECBDL NFUIPEPMPHZEPFTJUNBUUFSIPXXFUFBDIDIJMESFOIPXUPSF MBY UIF QFMWJD ëPPS EVSJOH WPJEJOH + 6SPM m 4DIVMNBO 4- 2VJOO $, 1MBDIUFS /FUBM$PNQSFIFOTJWF NBOBHFNFOU PG EZTGVODUJPOBM WPJEJOH 1FEJBUSJDT F 4PZHVS 5 "SJLBO / :FTJMMJ $FUBM3FMBUJPOTIJQBNPOHQF EJBUSJDWPJEJOHEZTGVODUJPOBOEWFTJDPVSFUFSBMSFëVYBOESF OBMTDBST6SPM m 4VHBS & 'JSMJU $ 6SPEZOBNJD CJPGFFECBDL B OFX UIFSB QFVUJD BQQSPBDI GPS DIJMEIPPE JODPOUJOFODFJOGFDUJPO WFTJ DBMWPMVOUBSZTQIJODUFSEZTTZOFSHJB +6SPM m 7BO(PPM +%BOE%F+POHF ("6SHFTZOESPNFBOEVSHFJO DPOUJOFODF"SDI%JT$IJMEIPPE m 7BO (PPM +% ,VJKUFO 3) %PODLFSXPMDLF 3" FU BM #MBE EFSmTQIJODUFSEZTGVODUJPO VSJOBSZJOGFDUJPOBOEWFTJDPVSF UFSBMSFëVYXJUITQFDJBMSFGFSFODFUPDPHOJUJWFCMBEEFSUSBJO JOH$POUSJC/FQISPM m ,PĒ 4"BOE+BZBOUIJ 73 $IBQUFS TFDUJPO# /PO/FV SPHFOJD -PXFS 6SJOBSZ 5SBDU %ZTGVODUJPO JO $BNQCFMMAT 6SPMPHZ UIFE8BMTI 1FUBM FE 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB Q
+PIX\MZ
;IKZIT6MZ^M;\QU]TI\QWV +FBO.JDIFM(VZTp.JSOB)BEEBEp%FOJT1MBODIF
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
4BDSBM/FSWF4UJNVMBUJPO &ĒFSFOU1BUIXBZT "ĒFSFOU1BUIXBZT #MBEEFS)ZQFSBDUJWJUZBOE6SJOBSZ*ODPOUJOFODF
.FDIBOJTNPG"DUJPO4BDSBM/FSWF4UJNVMBUJPO
5FDIOJDBM$POTJEFSBUJPOT ѮF*NQMBOUBCMF4ZTUFN *NQMBOU1SPDFEVSFGPSUIF'PSBNFO-FBE
%JTDVTTJPO
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
+FBO.JDIFM(VZTp.JSOB)BEEBEp%FOJT1MBODIF
;IKZIT6MZ^M;\QU]TI\QWV
QSFTTFECZCMPDLJOH$GJCFSBGGFSFOUBDUJWJUZPSCZJOUFS SVQUJOHSFGMFYQBUIXBZTJOUIFTQJOBMDPSE
-NNMZMV\8I\P_Ia[
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
)NNMZMV\8I\P_Ia[ 5IFNJDUVSJUJPOSFGMFYSFRVJSFTOPUPOMZFGGFSFOUQBUI XBZTGSPNUIFTQJOBMDPSEUPUIFVSJOBSZCMBEEFSCVUBMTP BGGFSFOUJOQVUGSPNSFDFQUPSTJOUIFCMBEEFSUPUIFTQJOBM DPSE*OUFHSJUZPGBGGFSFOUOFSWFTJTDSJUJDBMGPSTFOEJOH TJHOBMTPGCMBEEFSGVMMOFTTBOEEJTDPNGPSUUPUIFCSBJO BOE UP JOJUJBUF UIF NJDUVSJUJPO SFGMFY 4PNBUJD BGGFSFOU QBUIXBZT GSPN UIF QFSJOFBM BSFB USBOTNJU JOGPSNBUJPO UIBUDBONBLFUIFQBUJFOUBXBSFPGUIFTVSSPVOEJOHFO WJSPONFOUBOEXBSOIJNJGUIFSFBSFOPYJPVTTUJNVMJPS JGUIFSFJTUBDUJMFTFYVBMQMFBTVSFUPIJTHFOJUBMSFHJPO
*TILLMZ0aXMZIK\Q^Q\aIVL=ZQVIZa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
<MKPVQKIT+WV[QLMZI\QWV[
+PIX\MZ ;IKZIT6MZ^M;\QU]TI\QWV
'JH 4BDSBMOFSWFTUJNVMBUJPOJOUFSTUJNUIFSBQZ BѮFHFOFSBUPSCUIFMFBEDQFSPQFSBUJWFTUJNVMBUJPO EPQFSBUJWFQPTJUJPOFTBDSBMUSBDL 9SBZT JGOFFEFE GTBDSBMJODJTJPOUPêYUIFMFBEHTVCDVUBOFPVTQPVDI HFOFSBUPS IêOBMBTQFDU
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
+FBO.JDIFM(VZTp.JSOB)BEEBEp%FOJT1MBODIF
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
BOEUIFDBTFBTUIFBOPEF 1VMTFXJEUIJTHFOFSBMMZ TFUBUT BOEUIFQVMTFSBUFBUQVMTFTQFSTFDPOE BUBOBNQMJUVEFPG71VMTFBNQMJUVEFTIPVMECFJO DSFBTFETMPXMZ JOJODSFNFOUTPG7VOUJMUIFTVCKFDU TFOTFTTUJNVMBUJPOBOEPSQFMWJDGMPPSNVTDMFSFTQPOT FT BSF PCUBJOFE 8IJMF EFUFSNJOJOH UISFTIPME WPMUBH FTGPSUIFWBSJPVTFMFDUSPEFT JNQFEBODFWBMVFTGPSUIF FMFDUSPEFTTIPVMECFEFUFSNJOFE5IFFMFDUSPEFXJUIUIF MPXFTUUISFTIPMEJTPGUFOUIFNPTUFGGFDUJWFGPSMPOHUFSN TUJNVMBUJPO*UJTOPUFXPSUIZUIBUUIFFMFDUSJDBMUISFTI PME DBO WBSZ OPU POMZ XJUI SFHBSE UP UIF QBUJFOUT TFO TPSZ BOE NPUPS SFTQPOTFT CVU BMTP XJUI SFHBSE UP UIF DPNGPSUBOEUIFSBQFVUJDSFTQPOTFT&WBMVBUJPOPGTUJNV MVTQBSBNFUFSTTIPVMECFQFSGPSNFEXIJMFDPNNVOJDBU JOHBOESFDFJWJOHBQQSPQSJBUFGFFECBDLGSPNUIFQBUJFOU 'FFECBDLGSPNUIFQBUJFOUJODMVEFTFMFDUSJDBMTFOTBUJPO QBJO BOENVTDMFDPOUSBDUJPOT 'SPNBQVSFMZUFDIOJDBMTUBOEQPJOUJOPVSQFEJBUSJD QPQVMBUJPO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS QVMTF XJEUI BN QMJUVEF BOETPNFUJNFTGSFRVFODZTFUUJOHTBSFBEKVTUFE JOBDDPSEBODFXJUINPUPSSFTQPOTF TJODFNPTUQBUJFOUT QSFTFOUFYUSFNFMZBMUFSFEPSOPQFSJOFBMTFOTJCJMJUZ"E KVTUNFOU JT BMNPTU BMXBZT OFDFTTBSZ UP NBJOUBJO DPO TUBOUNPUPSSFTQPOTF QSPCBCMZEVFUPBEFDSFBTFJOFMFD USJDBMEJGGVTJPODBVTFECZNJMENJHSBUJPOPGUIFMFBEPS GJCSPVTNFNCSBOFGPSNBUJPOBSPVOEJU
,Q[K][[QWV /VNFSPVT TUVEJFT JO BEVMUT QSFTFOUJOH JOEJDBUJPOT BT EJWFSTFBTVSJOBSZSFUFOUJPOBOESFGSBDUPSZVSHFJODPO UJOFODFIBWFTIPXOUIBU4/4 JOUFSTUJNUIFSBQZ DBOJO IJCJUVOTUBCMFOFSWFSFGMFYFTBOESFTUPSFOPSNBMNJDUV SJUJPO<m>IPXFWFS POMZPOFTUVEZ GSPNPVSUFBN IBTCFFOQVCMJTIFEUPFWBMVBUFJOUFSTUJNUIFSBQZJODIJM ESFO PS BEVMUT XJUI DPOHFOJUBM OFVSPHFOJD CMBEEFS *U XBTBQSPTQFDUJWFSBOEPNJ[FETUVEZEFTJHOFEUPFWBMV BUFUIFNJEEMFBOEMPOHUFSNFGGJDBDZPG OFVSPNPEV MBUJPOJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO <>&GGJDBDZXBTFWBMVBUFECZDPNQBSJOHDMJOJDBMBOE VSPEZOBNJDSFTVMUTJOBOJNQMBOUBOEDPOUSPMHSPVQBT XFMMBTCZFWBMVBUJOHJOUFSJOEJWJEVBMWBSJBUJPOTJODPN QBSJTPOCBTFMJOF "UPUBMPGQBUJFOUT JODMVEJOHCPZTBOEHJSMT XJUI B NFBO BHF PG ZFBST SBOHF mZFBST
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
UFOU DBUIFUFSJ[BUJPO BOE QBUJFOUT VOEFSXFOU NBDSP QMBTUJDJOKFDUJPOJOUIFCMBEEFSOFDL 5PUBMEJTBQQFBSBODFPGVSJOBSZMFBLBHFXBTPCTFSWFE JOQBUJFOUXIPVOEFSXFOUJNQMBOUBUJPO CVUIFTUJMMSF RVJSFEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO $PNQBSJTPO PG VSPEZOBNJD WBSJBCMFT BU FBDI TUVEZ UJNFEJTDMPTFEOPTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFCF UXFFO UIF JNQMBOU BOE DPOUSPM HSPVQT XJUI SFHBSE UP DPNQMJBODF CMBEEFS GJMMJOH QSFTTVSF BOE QPTUWPJEJOH SFTJEVBM " TJHOJGJDBOU JODSFBTF Q JO MFBLQPJOU QSFTTVSF XBT OPUFE JO JNQMBOU QBUJFOUT BU BOE NPOUIT$POWFSTFMZ BUUIFFOEPGUIFTUVEZGVODUJPO BMCMBEEFSDBQBDJUZXBTTJHOJGJDBOUMZHSFBUFSJOUIFDPO USPM HSPVQ &MFDUSPNZPHSBQIJD BDUJWJUZ XBT EJGGJDVMU UP JOUFSQSFUEVFUPIJHIWBSJBCJMJUZBOE BTBSFTVMU XBTOPU TUVEJFE &WBMVBUJPO PG JOUFSJOEJWJEVBM WBSJBUJPOT JO UIF JN QMBOU HSPVQ EJTDMPTFE UIBU DPNQMJBODF BOE GVODUJPO BM CMBEEFS DBQBDJUZ XFSF TJHOJGJDBOUMZ IJHIFS BU BOE NPOUIT CVU OPU BU NPOUIT 5PUBM CMBEEFS DBQBD JUZ BMTP JODSFBTFE TJHOJGJDBOUMZ IPXFWFS UIFSF XBT OP NFBTVSBCMFJNQSPWFNFOUJOCMBEEFSGJMMJOHQSFTTVSFBOE QPTUWPJEJOHSFTJEVF /JOFQBUJFOUTJOUIFJNQMBOUHSPVQSFQPSUFEBOJN QSPWFNFOU JO JOUFTUJOBM USBOTJU FWBMVBUFE GSPN EJBSZ EBUB
SFQPSUFE UPUBM EJTBQQFBSBODF PG VSJOBSZ JOGFD UJPO BOE QBUJFOUT SFQPSUFE TFOTBUJPO PG GVMM CMBEEFS /PQBUJFOUJOUIFDPOUSPMHSPVQSFQPSUFETVCKFDUJWFJN QSPWFNFOU
+PIX\MZ ;IKZIT6MZ^M;\QU]TI\QWV
+WVKT][QWV
4BDSBMOFSWFTUJNVMBUJPO JOUFSTUJNUIFSBQZ JODIJMESFO TFFNTUPCFBQSPNJTJOHOFXUIFSBQFVUJDNPEBMJUZ*N QMBOUQMBDFNFOUJTNJOJNBMMZJOWBTJWF OPOEFTUSVDUJWF BOE SFWFSTJCMF 6TF JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBE EFSJTPOMZBUUIFCFHJOOJOHTUBHFT0VSSFTVMUTBSFFO DPVSBHJOH CVUUIFTUVEZQPQVMBUJPOXBTUPPTNBMM BOE UIFMFTJPOTXFSFQSPCBCMZUPPTFWFSFUPEFNPOTUSBUFUIF CFOFGJUPGUIJTUIFSBQZ"'SFODINVMUJDFOUFSTUVEZ JO DMVEJOHNPSFQBUJFOUTXJUIMFTTTFWFSFMFTJPOT IBTCFFO VOEFSXBZTJODF"QSJM
:MNMZMVKM[ (VZT+. "VCFSU%-BWFTTJFOFVSPMPHJRVFEFMFOGBOU4BV SBNQT.FEJDBMFEQ ,SJTIOB " (PVHI %$4 &WBMVBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUP QMBTUZ JO DIJMEIPPE XJUI SFGFSFODF UP WFTJDPVSFUFSJD SFëVY BOEVSJOBSZJOGFDUJPO#S+6SPMm #SJOEMFZ(4&YQFSJNFOUTEJSFDUFEUPXBSETBQSPTUIFTJTXIJDI DPOUSPMTUIFCMBEEFSBOEUIFFYUFSOBMTQIJODUFSGSPNBTJOHMF TJUFPGTUJNVMBUJPO1SPD#JPMPHJDBM&OHJOFFSJOH4PDJFUZ UI .FFUJOH -JWFSQPPM &OHMBOE #SJOEMFZ (4 1PMLFZ $& 3VTIUPO %/ 4BDSBM BOUFSJPS SPPU
TUJNVMBUJPO GPS CMBEEFS DPOUSPM JO QBSBQMFHJB 1BSBQMFHJB m 7BO,FSSFCSPFDL1I&7 ,PMEFXJKO&- 8JKLTUSB) %FCSVZOF '.+ *OUSBEVSBM TBDSBM SIJ[PUPNJFT BOE JNQMBOUBUJPO PG BO BOUFSJPSTBDSBMSPPUTUJNVMBUPSJOUIFUSFBUNFOUPGOFVSPHFO JDCMBEEFSEZTGVODUJPOBѫFSTQJOBMDPSEJOKVSZ8PSME+6SPM m 5BOBHIP&" 4DINJEU3" 0SWJT#3/FVSBMTUJNVMBUJPOGPS DPOUSPM PG WPJEJOH EZTGVODUJPO B QSFMJNJOBSZ SFQPSU JO QBUJFOUT XJUI TFSJPVT OFVSPQBUIJD WPJEJOH EJTPSEFST + 6SPM m )BCJC )/ &YQFSJFODFT BOE SFDFOU DPOUSJCVUJPOT JO TBDSBM OFSWF TUJNVMBUJPO GPS CPUI IVNBO BOE BOJNBM #S + 6SPM $IBODFMPS.# $IBSUJFS,BTUMFS&+1SJODJQMFTPGTBDSBMOFSWF TUJNVMBUJPOGPSUIFUSFBUNFOUPGCMBEEFSBOEVSFUFBMTQIJODUFS EZTGVODUJPOT/FVSPNPEVMBUJPOm EF (SPBU 8$ ѮFPCBME 3+ 3FëFY BDUJWBUJPO PG TZNQBUIFU JD QBUIXBZT UP WFTJDBM TNPPUI NVTDMF BOE QBSBTZNQBUIFUJD HBOHMJBCZFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOPGWFTJDBMBĒFSFOUT+1IZTJPM m ѮPO8' #BTLJO-4 +POBT6 5BOBHIP&" 4DINJEU&"4VS HJDBM QSJODJQMFT PG TBDSBM GPSBNFO FMFDUSPEF JNQMBOUBUJPO 8PSME+6SPMm #PTDI +- (SPFO + /FVSPNPEVMBUJPO VSPEZOBNJD FĒFDUT PG TBDSBM 4 TQJOBM OFSWF TUJNVMBUJPO JO QBUJFOUT XJUI EF USVTPS JOTUBCJMJUZ PS EFUSVTPS IZQFSëFYJB #FIBW #SBJO 3FT m 4QJOFMMJ. #FSUBQFMMF1 $BQQFMMBOP' ;BOPMMP" $BSPOF3 $BUBO[BSP ' (JBSEFMMP ( $ISPOJD TBDSBM OFVSPNPEVMBUJPO JOQBUJFOUTXJUIMPXFSVSJOBSZUSBDUTZNQUPNTSFTVMUTGSPNB OBUJPOBMSFHJTUFS+6SPMm ѮPO8' #BTLJO-4 +POBT6 5BOBHIP&" 4DINJEU3"/FV SPNPEVMBUJPOPGWPJEJOHEZTGVODUJPOBOEQFMWJDQBJO8PSME+ 6SPMm %BTHVQUB3 8JTFNBO0+ ,JUDIFO/ 'PXMFS$+-POHUFSN SFTVMUTPGTBDSBMOFVSPNPEVMBUJPOGPSXPNFOXJUIVSJOBSZSF UFOUJPO#+6*OUm )BTTPVOB .. 4JFHFM 48 /ZFIPMU "" &MIJMBMJ .. 7BO ,FSSFCSPFDL 1& %BT ", (BKFXTLJ + +BOLOFHU 3" 3JWBT %" %JKLFNB) .JSBN%' 0MFTPO," 4DINJEU3"4BDSBM OFVSPNPEVMBUJPO JO UIF USFBUNFOU PG VSHFODZ GSFRVFODZ TZNQUPNTBNVMUJDFOUFSTUVEZPOFēDBDZBOETBGFUZ+6SPM m .BIGPP[ "# &MNBZFSHJ / "CEFMIBEZ . 8BOH : )BT TPVOB . 1BSBNFUFST PG TVDDFTTGVM TBDSBM SPPU OFVSPNPE VMBUJPO PG UIF QFMWJD ëPPS B SFUSPTQFDUJWF TUVEZ $BO + 6SPM m 3VēPO" %FNCFMF% /(PJ$ .PSFM+PVSOFM/ -FSJDIF" 4BDSBMSPPUOFVSPNPEVMBUJPOGPSUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZJO DPOUJOFODFSFQPSUFEUPEFUSVTPSIZQFSBDUJWJUZ/FVSPDIJSVHJF m $BQJUP% "VTBOJB' &TQPTJUP& #SVOJ3 "SVMMBOJ"4BDSBM OFSWFOFVSPNPEVMBUJPOJNQSPWFTQIZTJDBM QTZDIPMPHJDBMBOE TPDJBMRVBMJUZPGMJGFJOQBUJFOUTXJUIGFDBMJODPOUJOFODF5FDI $PMPQSPDUPm &MIJMBMJ.. ,IBMFE4. ,BTIJXBCBSB5 &M[BZBU& $PSDPT+ 4BDSBMOFVSPNPEVMBUJPOMPOHUFSNFYQFSJFODFPGPOFDFOUFS 6SPMPHZm (VZT+. )BEEBE. 1MBODIF% 5PSSF. -PVJT#PSSJPOF$ #SFBVE+4BDSBMOFVSPNPEVMBUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSEZT GVODUJPOJODIJMESFO+6SPMm
+PIX\MZ
*W\]TQV]U<W`QV1VRMK\QWV[ \W
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
%JBHOPTJT
.BOBHFNFOUBOE5SFBUNFOU PG/FVSPHFOJD0WFSBDUJWF#MBEEFS
#PUVMJOVN5PYJOJOUIF5SFBUNFOU PG/FVSPHFOJD%FUSVTPS0WFSBDUJWJUZ
.FDIBOJTNPG"DUJPO
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV .PTU QBFEJBUSJD DBTFT PG OFVSPHFOJD CMBEEFST BSF FO DPVOUFSFEJODIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMF ..$
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
XIFSFBTMBUFS BTUIFDIJMEHSPXTVQ DPOUJ OFODFQSPNPUJPOJTBEEFEUPJNQSPWFRVBMJUZPGMJGF 4JHOJGJDBOUBEWBODFTJOUIFEJBHOPTUJDBQQSPBDIBOE USFBUNFOU PG DIJMESFO XJUI JODPOUJOFODF TFDPOEBSZ UP EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTGVODUJPO IBWF CFFO CBTFE PO
QSPHSFTTJOVSPEZOBNJDT JOUSPEVDUJPOPGFBSMZDMFBOJO UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEQIBSNBDPUIFSBQZPGUIF PWFSBDUJWFEFUSVTPS
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
5IVIOMUMV\IVL
#SJHJUUF4DIVSDIp(JMMFT,BSTFOUZp+BDRVFT$PSDPT
*O PMEFS DIJMESFO VMUSBTPVOE BOE VSPEZOBNJDT JO DPOKVODUJPOXJUIFWBMVBUJPOPGMFBLBHFFQJTPEFTBOESF DVSSFOUJOGFDUJPOT BSFLFZFMFNFOUTGPSBEFRVBUFNBO BHFNFOU*ONPTUDBTFTCBTJDUSFBUNFOUJTDPNQPTFEPG JOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEJODSFBTJOHEPTFTPGBO UJDIPMJOFSHJDT QSJNBSJMZ PYZCVUJOJO < > 'BJMVSF PG UIBUDPOTFSWBUJWFBQQSPBDI SFWFBMFECZSFDVSSFOUMFBL BHF SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPO PS QFSTJTUFOU PS XPSTFOJOHPGIZESPOFQISPTJT TVHHFTUUIFDPOTJEFSBUJPO PGBMUFSOBUJWFUSFBUNFOU6QUPOPX POMZTVSHFSZJOUIF GPSNPGWBSJPVTUZQFTPGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOXBTQSP QPTFEUPBDIJFWFSFOBMGVODUJPOQSFTFSWBUJPO MPXTUPS BHFCMBEEFSQSFTTVSFBOEDPOUJOFODF
*W\]TQV]U<W`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
<>UIVT FGGJDBDZPGEFUSVTPSJOKFDUJPOPG#59"UPUSFBU /%0SFBDIFEBMFWFMPGFWJEFODF "GUFSBOJOJUJBMDBTFSFQPSUCZ.BMMFUBM POMZUISFF QSPTQFDUJWF TUVEJFT MFBEJOH UP GPVS QVCMJDBUJPOT JO UIF JOUFSOBUJPOBM MJUFSBUVSF IBWF FWBMVBUFE UIF FGGJDBDZ PG #59"JOKFDUJPOJOBQBFEJBUSJDOFVSPHFOJDQPQVMBUJPO TVGGFSJOH /%0 <> 4DIVMUF#BVLMPI FU BM JOKFDUFE DIJMESFOXJUI/%0BOE..$XJUI6LH NBYJNVN 6 #PUPY "MMFSHBO *SWJOF $BMJG < > 6SPEZ OBNJD GPMMPXVQ BU mXFFLT BGUFS USFBUNFOU SFWFBMFE TJHOJGJDBOU JODSFBTFT JO NFBO NBYJNBM CMBEEFS DBQBD JUZ JODSFNFOU BOE TJHOJGJDBOU EFDSFBTFT JO NBY JNBM EFUSVTPS QSFTTVSF EFDMJOF IPXFWFS XIJMF TJHOJGJDBOU BVHNFOUBUJPO PG NBYJNVN CMBEEFS DBQBD JUZ XBT EFNPOTUSBUFE VQ UP NPOUIT BGUFS USFBUNFOU OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODF JO NBYJNVN EFUSVTPS QSFT TVSFXBTTFFOBUmNPOUITGPMMPXVQ"NPSFSFDFOU QBFEJBUSJDJOWFTUJHBUJPOXJUIMPOHFSGPMMPXVQJOQB UJFOUT NFBOBHFZFBST TVQQPSUTQSFWJPVTTUVEJFTCZ EFNPOTUSBUJOHBOJODSFNFOUPGNBYJNBMCMBEEFS DBQBDJUZ Q BOEBEFDMJOFPGNFBONBYJNBM EFUSVTPSQSFTTVSF Q XJUI#59"JOKFDUJPO<> .PSFPWFS UIF DMJOJDBM FGGFDUT PG #59" MBTUFE B NFBO PG NPOUIT BOE XBT TJNJMBS BGUFS SFQFBUFE JOKFD UJPO /POF PG UIFTF TUVEJFT SFDPSEFE TJEF FGGFDUT SFMBU FEUPUIFUPYJOPSUPUIFJOKFDUJPOQSPDFEVSF$PSDPTFU BMSFQPSUFEPOSFQFBUFEJOKFDUJPOTJOBQPQVMBUJPOPG ..$QBUJFOUT BWFSBHFBHFZFBST <>5IFZTIPXFE BGUFS UIF GJSTU JOKFDUJPO UIBU NBYJNBM CMBEEFS DBQBDJUZ JODSFBTFE GSPN UP NM Q
NBYJNVN EFUSVTPS QSFTTVSF EFDSFBTFE GSPN UP DN)0 Q
BOE DPNQMJBODF SPTF GSPN UP NM DN)0 Q "GUFSUIFTFDPOEBOETVCTFRVFOUUSFBU NFOUT VQUPGPVS
BTJNJMBSSBOHFPGJNQSPWFNFOUXBT PCTFSWFEGPSUIFTFUISFFQBSBNFUFST
5MKPIVQ[UWN)K\QWV #PUVMJOVN UPYJO JT UIF TUSPOHFTU OBUVSBMMZ PDDVSSJOH MFUIBM UPYJO LOPXO *U JT QSPEVDFE CZ UIF BOBFSPCJD SPETIBQFE HSBNQPTJUJWF CBDUFSJB $MPTUSJEJVN CPUV MJOVN #PUVMJOVN UPYJO CJOET SBQJEMZ BOE UJHIUMZ UP JOUSBNVTDVMBS OFSWF UFSNJOBMT DBVTJOH B QSPMPOHFE MPDBMFGGFDUXIFOJOKFDUFEEJSFDUMZJOUPBNVTDMF<>*U FWPLFTBEFHSFFPGGMBDDJEQBSBMZTJTJOTLFMFUBMNVTDMFT CMPDLJOHQSFTZOBQUJDBDFUZMDIPMJOFSFMFBTFCZNPEVMBU JOHBNFNCSBOFCPVOEQSPUFJO 4/"1 *OTNPPUI NVTDMFTJUIBTCFFOTIPXOUPUSJHHFSUIFSFMFBTFPGOJUSJD PYJEFUIBUEJGGVTFTPVUPGFOEPUIFMJBMDFMMTJOUPTNPPUI NVTDMFTQSPEVDJOHSFMBYBUJPO<>*OBEEJUJPO 4NJUIFU BMIBWFSFQPSUFEUIFFGGFDUTPG#59"POBDFUZMDIPMJOF BOE OPSFQJOFQISJOF SFMFBTF GSPN UIF CMBEEFS BOE VSF UISB<> SFTQFDUJWFMZ'SPNUIFJSXPSL UIFBVUIPSTDPO DMVEFEUIBUUIFDMJOJDBMNBOJGFTUBUJPOTPG#59QSPCBCMZ
+PIX\MZ *W\]TQV]U<W`QV1VRMK\QWV[\W
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
UPPIJHIEJMVUJPOWPMVNFNJHIUFYQMBJOTZTUFNJDEJGGV TJPO PG UIF UPYJO XJUI DPOTFDVUJWF HFOFSBMJ[FE TJEF FG GFDUTJOCPUIDBTFT"EEJUJPOBMEBUBBSFSFRVJSFEUPBT TFTT UIF MPOHFWJUZ PG #59 BOE UP PQUJNJ[F UIF EPTBHF BOEUJNJOHPGTVCTFRVFOUJOKFDUJPOT XIFODMJOJDBMMZJO EJDBUFE +BOLPWJD BOE 4DIXBSU[ <> XIP USFBUFE QB UJFOUTXJUICMFQIBSPTQBTNBOEDFSWJDBMEZTUPOJB GPVOE BO JODSFBTF JO UIF EVSBUJPO PG CFOFGJU BOE B SFEVDUJPO JOUIFOVNCFSPGDPNQMJDBUJPOTEVSJOHSFQFBUFEJOKFD UJPOT EFTQJUFVTJOHUIFTBNFEPTFPGUIFUPYJO3FDFOU MZ (SPTTFFUBMSFQPSUFEPOUIFPVUDPNFPGSFQFBUFEJO KFDUJPOT UXPUPTFWFO PG#59"UPYJOJOBEVMUTQB UJFOUTXJUI/%0<>5IFUJNFJOUFSWBMCFUXFFOTVCTF RVFOUJOKFDUJPOTEJEOPUDIBOHFTJHOJGJDBOUMZ POBWFSBHF m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
:MNMZMVKM[ #BVFS 4# )BMMFUU . ,IPTICJO 4 FU BM 1SFEJDUJWF WBMVF PG VSPEZOBNJD FWBMVBUJPO JO OFXCPSOT XJUI NZFMPEZTQMBTJB + "N.FE"TTPDm .D(VJSF&+ 8PPETJEF+3 #PSEFO5" 8FJTT3.1SPHOPT UJDWBMVFPGVSPEZOBNJDUFTUJOHJONZFMPEZTQMBTUJDQBUJFOUT+ 6SPMm 7BO (PPM + /FVSPQBUIJD BOE OPOOFVSPQBUIJD CMBEEFSm TQIJODUFSEZTGVODUJPOJODIJMESFO1FEJBUS"EPMFT.FE m
#SJHJUUF4DIVSDIp(JMMFT,BSTFOUZp+BDRVFT$PSDPT #BTLJO -4 ,PHBO #" #FOBSE ' 5SFBUNFOU PG JOGBOUT XJUI OFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOVTJOHBOUJDIPMJOFSHJDESVHT BOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPO#S+6SPMm +PTFQI%# #BVFS4# $PMPEOZ") FUBM$MFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOPGJOGBOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS1FEJBUSJDT m &EFMTUFJO3" #BVFS4# ,FMMZ.% FUBMѮFMPOHUFSNVSP MPHJDBMSFTQPOTFPGOFPOBUFTXJUINZFMPEZTQMBTJBUSFBUFEQSP BDUJWFMZXJUIJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJOFSHJD UIFSBQZ+6SPMm )FSOBOEF[ 3% )VSXJU[ 34 'PPUF +& FU BM /POTVSHJDBM NBOBHFNFOUPGUISFBUFOFEVQQFSVSJOBSZUSBDUTBOEJODPOUJ OFODFJODIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMF+6SPM 1U m 4DIVSDI # 4UPISFS . ,SBNFS ( FU BM #PUVMJOVN" UPYJO GPSUSFBUJOHEFUSVTPSIZQFSSFëFYJBJOTQJOBMDPSEJOKVSFEQB UJFOUT " OFX BMUFSOBUJWF UP BOUJDIPMJOFSHJD ESVHT 1SFMJNJ OBSZSFTVMUT+6SPM 1U m 3FJU[" 4UPISFS. ,SBNFS( FUBM&VSPQFBOFYQFSJFODFPG DBTFTUSFBUFEXJUICPUVMJOVN"UPYJOJOKFDUJPOTJOUPUIF EFUSVTPSNVTDMFGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFEVFUPOFVSPHFOJD EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ&VS6SPMm 4DIVSDI# EF4F[F. %FOZT1 $IBSUJFS,BTUMFS& )BBC' &WFSBFSU, 1MBOUF1 1FSSPVJO7FSCF# ,VNBS$ 'SBD[FL4 FUBM#PUVMJOVNUPYJOUZQFBJTBTBGFBOEFĒFDUJWFUSFBUNFOU GPSOFVSPHFOJDVSJOBSZJODPOUJOFODFSFTVMUTPGBTJOHMFUSFBU NFOU SBOEPNJ[FE QMBDFCPDPOUSPMMFENPOUITUVEZ+6SPM m .BMM 7 (MPDLFS '9 'SBOLFOTDINJEU " (PSEKBOJ / )FJO FO' #SBOEJT. ,PSJOUIFOCFSH35SFBUNFOUPGOFVSPQBUI JDCMBEEFSVTJOHCPUVMJOVNUPYJO"JOBZFBSPMEDIJMEXJUI NZFMPNFOJOHPDFMF1FEJBUS/FQISPMm 4DIVMUF#BVLMPI) ,OJTQFM)) .JDIBFM5#PUVMJOVN"UPY JOJOUIFUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFO1FEJBU SJDT 1U m 4DIVMUF#BVLMPI) .JDIBFM5 4UVS[FCFDIFS# ,OJTQFM)) #PUVMJOVN"UPYJOEFUSVTPSJOKFDUJPOBTBOPWFMBQQSPBDIJO UIFUSFBUNFOUPGCMBEEFSTQBTUJDJUZJODIJMESFOXJUIOFVSPHFO JDCMBEEFS&VS6SPMm 3JDDBCPOB. ,PFO. 4DIJOEMFS. FUBM#PUVMJOVN"UPY JOJOKFDUJPOJOUPUIFEFUSVTPSBTBGFBMUFSOBUJWFJOUIFUSFBU NFOU PG DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF XJUI EFUSVTPS IZ QFSSFëFYJB+6SPM 1U m $PSDPT+ "M5BXFFE8 3PCJDIBVE$#PUVMJOVNUPYJOBTBO BMUFSOBUJWF USFBUNFOU UP CMBEEFS BVHNFOUBUJPO JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EVF UP NZFMPNFOJOHPDFMF + 6SPM
%SBDINBO % #PUVMJOVN UPYJO BT B UPPM GPS SFTFBSDI JO UIF OFSWPVT TZTUFN *O 4JNTQPO - FEJUPS /FVSPQPJTPOT UIFJS QBUIPQIZTJPMPHJDBM BDUJPOT /FX :PSL 1MFOVN 1SFTT QQm $PēFME+ $POTJEJOF3 4JNTQPO-ѮFTJUFBOENFDIBOJTN PGBDUJPOPGCPUVMJOVNOFVSPUPYJO*O+BOLPWJD+ )BMMFUU. FEJUPST ѮFSBQZ XJUI CPUVMJOVN UPYJO /FX :PSL .BSDFM %FLLFSQQm 4NJUI$1 'SBOLT.& .D/FJM#, FUBM&ĒFDUPGCPUVMJOVN UPYJO"POUIFBVUPOPNJDOFSWPVTTZTUFNPGUIFSBUMPXFSVSJ OBSZUSBDU+6SPMm .BD,FO[JF * #VSOTUPDL ( %PMMZ +0 ѮF FĒFDUT PG QVSJêFE CPUVMJOVNOFVSPUPYJOUZQF"PODIPMJOFSHJD BESFOFSHJDBOE OPOBESFOFSHJD BUSPQJOFSFTJTUBOU BVUPOPNJD OFVSPNVTDV MBSUSBOTNJTTJPO/FVSPTDJFODFm 4NJUI$ 'SBTFS. #BSUIP- FUBM#PUVMJOVNUPYJO"JOIJCJUT BĒFSFOUOFSWFFWPLFECMBEEFSTUSJQDPOUSBDUJPOT+6SPM +BOLPWJD+ 4DIXBSU[,#PUVMJOVNUPYJOJOKFDUJPOTGPSDFSWJ DBMEZTUPOJB/FVSPMPHZm "QPTUPMJEJT" 1PQBU3 :JBOHPV: $PDLBZOF% 'PSE"1 %B WJT +# %BTHVQUB 1 'PXMFS $+ "OBOE 1 %FDSFBTFE TFOTPSZ SFDFQUPST19BOE5317JOTVCVSPUIFMJBMOFSWFêCFSTGPM MPXJOH JOUSBEFUSVTPS JOKFDUJPOT PG CPUVMJOVN UPYJO GPS IV NBOEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ+6SPMm %F-BFU , 8ZOEBFMF ++ "EWFSTF FWFOUT BѫFS CPUVMJOVN " UPYJOJOKFDUJPOGPSOFVSPHFOJDWPJEJOHEJTPSEFST4QJOBM$PSE m #SJO.' #MJU[FS"#PUVMJOVNUPYJOEBOHFSPVTUFSNJOPMPHZ FSSPST+34PD.FEm #PSPEJD (& 'FSSBOUF 3 1FBSDF -# 4NJUI , )JTUPMPHJD BT TFTTNFOUPGEPTFSFMBUFEEJĒVTJPOBOENVTDMFêCFSSFTQPOTF BѫFS UIFSBQFVUJD CPUVMJOVN " UPYJO JOKFDUJPOT .PW %JTPSE m +BOLPWJD + 4DIXBSU[ ,4 -POHJUVEJOBM FYQFSJFODF XJUI CPU VMJOVNUPYJOJOKFDUJPOTGPSUSFBUNFOUPGCMFQIBSPTQBTNBOE DFSWJDBMEZTUPOJB/FVSPMPHZm (SPTTF+ ,SBNFS( 4UÕISFS.4VDDFTTPGSFQFBUEFUSVTPSJO KFDUJPOTPGCPUVMJOVN"UPYJOJOQBUJFOUTXJUITFWFSFOFVSP HFOJDEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZBOEJODPOUJOFODF&VS6SPM m )BGFSLBNQ" 4DIVSDI# 3FJU[" FUBM-BDLPGVMUSBTUSVDUVS BMEFUSVTPSDIBOHFTGPMMPXJOHFOEPTDPQJDJOKFDUJPOPGCPUVMJ OVNUPYJOUZQFBOJOPWFSBDUJWFOFVSPHFOJDCMBEEFS&VS6SPM m
+PIX\MZ
-VLW[KWXQK)XXZWIKP \W=ZQVIZa1VKWV\QVMVKM QV8MLQI\ZQK6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV 1BPMP$BJPOFp/JDPMB$BQP[[Bp%BOJFMB;BWBHMJB
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO ѮF1MBDFPG6SJOBSZ*ODPOUJOFODF JO1FEJBUSJD/FVSPHFOJD#MBEEFS 1IBSNBDPMPHJDBMBOE4VSHJDBM5SFBUNFOUPG6SJOBSZ *ODPOUJOFODFJO1FEJBUSJD"HFB1FSTQFDUJWF )JTUPSZ
ѮF$MJOJDBM"QQSPBDI *OEJDBUJPOTGPS&OEPTDPQJD5SFBUNFOU 1BUJFOU4FMFDUJPO
ѮF*OKFDUBCMF.BUFSJBMT
ѮF&OEPTDPQJD1SPDFEVSF ѮF1BUJFOU1SFQBSBUJPO *OGPSNFE$POTFOU ѮF%JĒFSFOU5FDIOJRVFT
ѮF3FTVMUTPG&OEPTDPQJD"QQSPBDIUP 6SJOBSZ*ODPOUJOFODF 5FDIOJDBM'BJMVSFT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV
TBDSBM BHFOFTJT BOE PUIFS DPOHFOJUBM BCOPSNBMJUJFTPGUIFTQJOB-FTTGSFRVFOUMZJODIJMESFO OFVSPHFOJDCMBEEFSDBOCFUIFDPOTFRVFODFPGBDRVJSFE MFTJPOT TVDIBTTQJOBMUSBVNBBOENZFMJUJT<m>
$MBTTJDBMMZ UIFGVODUJPOBMDMBTTJGJDBUJPOPGVSJOBSZJO DPOUJOFODFIBTUXPNBJOTHSPVQTPGQBUIPHFOFUJDNFDI BOJTNT UIF GBJMVSF PG TUPSBHF BOE UIF GBJMVSF UP FNQUZ <>5IFTUPSBHFBDUJWJUZPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUDBO CFGBJMFEBTDPOTFRVFODFPGJODSFBTFEEFUSVTPSDPOUSBD UJMJUZPSEFDSFBTFEPVUMFUSFTJTUBODF 5BCMF 5IFGBJMVSF UPFNQUZUIFVSJOBSZSFTFSWPJSJTBQPTTJCMFDPOTFRVFODF PG EFDSFBTFE EFUSVTPS NVTDVMBUVSF DPOUSBDUJMJUZ PS JO DSFBTFEPVUMFUSFTJTUBODF 5BCMF *OQFEJBUSJDBHF UIF DPOHFOJUBMDBVTFTBSFNPSFGSFRVFOUBOENBZCFOFVSP HFOJD BTJOUIFOFVSPQBUJDCMBEEFSEVFUPPGTQJOBMEZT SBQIJTNPSTBDSBMBHFOFTJT PSDPOHFOJUBMBOBUPNJDBMEF GFDUT FQJTQBEJBTmFYTUSPQIZ DPNQMFY VSPHFOJUBM TJOVT FUD
8PIZUIKWTWOQKITIVL;]ZOQKIT#MBEEFSPVUMFUSFTJTUBODFDBOCFSF EVDFEPSJODSFBTFECZEJGGFSFOUESVHTBDUJOHPOUIFBM QIBBESFOFSHJD SFDFQUPST QSFTFOU PO UIF USJHPOF BOE DFSWJDPVSFUISBMTFHNFOUPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDU<> .PSFPWFS UIF QIBSNBDPMPHJDBM USFBUNFOU GPS JODPOUJ OFODF DBO CF BEESFTTFE UP UIF SFOBM VSJOF QSPEVDUJPO NPEVMBUJOH UIF UVCVMBS BDUJWJUZ EVSJOH OJHIUUJNF BT XFDBOEPJOTFMFDUFEQBUJFOUT UPBDIJFWFOPDUVSOBMDPO UJOFODF<> *OUIFTFWFSFEFHSFFTPGJODPOUJOFODF TVSHFSZJTOFFE FE UP BDIJFWF BEFRVBUF VSJOF TUPSBHF BOE PVUQVU GVOD UJPOT UPHVBSBOUFFSFOBMQBSFODIZNBTBGFUZBOEWPMVO UBSZVSJOBSZDPOUSPM"OVNCFSPGTVSHJDBMQSPDFEVSFT IBWF CFFO QSPQPTFE BEPQUFE BOE SFKFDUFE JO UIF QBTU DFOUVSZ<>4PNFPGUIFNBSFNPTUMZJOEJDBUFEGPSOFV SPHFOJDJODPOUJOFODFBOETPNFBSFQBSUPGUIFTUBHFESF DPOTUSVDUJPOPGUIFBCOPSNBMMZEFWFMPQFEVSJOBSZUSBDU
1BPMP$BJPOFp/JDPMB$BQP[[Bp%BOJFMB;BWBHMJB
5BCMF 'VODUJPOBMDMBTTJêDBUJPOPGVSJOBSZJODPOUJOFODF .P EJêFEGSPN#FSSFUUBOE8FJO<>
" 'BJMVSFPGTUPSBHF *ODSFBTFECMBEEFSDPOUSBDUJMJUZ B )ZQFSUPOJDJUZ C/FVSPQBUIJDEZTGVODUJPO D *ODSFBTFEPVUëPXSFTJTUBODF E*OGFDUJPVTPSJOëBNNBUPSZ F *EJPQBUIJD %FDSFBTFEPVUMFUSFTJTUBODF B $POHFOJUBMTUSFTT C"DRVJSFEUSBVNBPSJBUSPHFOJD #
'BJMVSFUPFNQUZ %FDSFBTFECMBEEFSDPOUSBDUJMJUZ B /FVSPHFOJDEZTGVODUJPO *ODSFBTFEPVUMFUSFTJTUBODF B "OBUPNJD C'VODUJPOBM EZTTZOFSHJB
$ $POHFOJUBMBOBUPNJDEFGFDUT BDDFTTPSZVSFUISB FQJTQBEJBT FYTUSPQIZ FDUPQJDVSFUFS
% 1TZDIPHFOJDJODPOUJOFODF & &OVSFTJT
<m> IPXFWFS UIF TVSHJDBM QSPDFEVSFT BSF PGUFO OPU GVMMZ BEFRVBUF BOE TPNF EFHSFFT PG VSJOBSZ JODPOUJ OFODF NBZ SFTVMU &OEPTDPQJD USFBUNFOU VTJOH EJGGFS FOUJNQMBOUBCMFNBUFSJBMTBUUIFCMBEEFSOFDLPSQPTUF SJPSVSFUISBUPJODSFBTFUIFPVUMFUSFTJTUBODFPGUIFVSJ OBSZSFTFSWPJS IBTCFFOSFDFOUMZQSPWFOBTFGGFDUJWFGPS DPOUJOFODF BDIJFWFNFOU 5IF FOEPTDPQJD JOKFDUJPO PG UIFTFNBUFSJBMTDBOCFVTFEBTQSJNBSZQSPDFEVSFJOOPU TFWFSF DBTFT PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF PS BT BEEJUJPOBM USFBUNFOUGPSSFTJEVBMVSJOFMPTTBGUFSBOZJODPNQMFUFMZ TVDDFTTGVMTVSHFSZ< >
0Q[\WZa 5IF VTF PG JOKFDUBCMF CVMHJOH TVCTUBODFT GPS JODPOUJ OFODFDPOUSPMJTOPUOFX BTJUXBTQSPQPTFENPSFUIBO UISFF EFDBEFT BHP BMUIPVHI JU TUJMM IBT OPU HPUUFO GVMM DPOTFOTVTBOEEJGGVTJPO &OEPTDPQJD USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF XBT GJSTUMZQSPQPTFECZ1PMJUBOPFUBMJO GPSBEVMUGF NBMFTUSFTTJODPOUJOFODF<>5IFBVUIPSTVTFE1PMZUFG QBTU 5FGMPO BTJOKFDUFENBUFSJBM GSPNUIFQSFWJPVTPUP SIJOPMBSZOHPTDPQJDVTFPOUIFWPDBMDPSET *O QFEJBUSJD QSBDUJDF 1PMZUFG QBTUF XBT VTFE XJEFMZ JOUIFNBOBHFNFOUPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYTJODF <m>&OEPTDPQJDUSFBUNFOUXBTEFNPOTUSBUFEUPCF FGGFDUJWFJOUIFOFVSPQBUIJDCMBEEFSPGQFEJBUSJDBHFQB UJFOUT<> BTXFMMBTJOQBSUJBMJODPOUJOFODFPGUFOQFS
TJTUJOHJOUIFTVSHJDBMMZDPSSFDUFECMBEEFSFYTUSPQIZBOE FQJTQBEJBTQBUJFOUT<>*OSFDFOUZFBST EJGGFSFOUNBUF SJBMTIBWFCFFOQSPQPTFEGPSFOEPTDPQJDVTFBOEUIFCB TJDSFTFBSDIJTTUJMMJOQSPHFTT<> MPPLJOHGPSUIFJEFBM TVCTUBODF
*O DIJMESFO EFDSFBTFE PVUMFU SFTJTUBODF GSPN OFVSPHFOJD EZTGVODUJPONBZCFDPOHFOJUBMPSBDRVJSFE *UJTOFDFTTBSZUPQPJOUPVUUIBUFOEPTDPQJDUSFBUNFOU GPSJODPOUJOFODFJOQFEJBUSJDQBUJFOUTJTOPUBGVMMTVCTUJ UVUFGPSPQFOTVSHFSZ CVUSBUIFSJUJTBDPNQMFNFOUBSZ QSPDFEVSF*OGBDU UIFFOEPTDPQJDQSPDFEVSFTXJUIJO KFDUJPOTPGCVMHJOHTVCTUBODFTBSFBCMFUPBVHNFOUBOZ FYJTUJOH CMBEEFS PVUMFU SFTJTUBODF CVU DBOOPU QSPWJEF BEFRVBUFSFTJTUBODFJGUIFSFJTOPOF<> *O UIF QFEJBUSJD BHF HSPVQ UIF NPTU DPNNPOMZ FO DPVOUFSFE DPOEJUJPOT BSF UIF OFVSPHFOJD EZTGVODUJPOT BOE UIF TUSVDUVSBM EFGJDJFODZ PG UIF CMBEEFS OFDL BOE TQIJOUFSJD VSFUISB JO CPUI TFYFT *O OFVSPHFOJD JODPO UJOFODF FOEPTDPQJDJOKFDUJPOJTJOEJDBUFEBTBQSJNBSZ QSPDFEVSFJODIJMESFOXJUIBNPEFSBUFMZMPXMFBLQPJOU QSFTTVSF 0UIFS VSPEZOBNJD QBSBNFUFST UP CF DPOTJE FSFE BSF UIF CMBEEFS DBQBDJUZ BOE DPNQMJBODF BOE UIF QSFTFODF PG EFUSVTPS IZQFSSFGMFYJB *O UIF MBUUFS DBTF FOEPTDPQJDJOKFDUJPONBZCFJOEJDBUFEJGCMBEEFSIZQFS SFGMFYJB BOE IZQFSUPOJDJUZ BSF QIBSNBDPMPHJDBMMZ DPO USPMMFE *O PUIFS JOTUBODFT UIF FOEPTDPQJD QSPDFEVSF NBZCFQFSGPSNFEBGUFSQSFWJPVTTVSHFSZ CMBEEFSBVH NFOUBUJPO EFUSVTPSFDUPNZ CMBEEFS OFDL QMBTUZ
JG JU IBTGBJMFEUPBDIJFWFDPNQMFUFDPOUJOFODF<>
8I\QMV\;MTMK\QWV $BSFGVM TFMFDUJPO PG UIF QBUJFOU BT DBOEJEBUF UP FOEP TDPQJD USFBUNFOU UP BDIJFWF VSJOBSZ DPOUJOFODF JT PG DFOUSBMJNQPSUBODF CFGPSFBOZBUUFNQUUPQFSGPSNUIF QSPDFEVSF6SPMPHJDBMFWBMVBUJPOPGUIFVQQFSBOEMPXFS VSJOBSZUSBDUJTOFDFTTBSZUPDBSSZPVUJOBEWBODF 3F OBMVMUSBTPOPHSBQIZBOEOVDMFBSTDBOTBSFVTFEGPSUIF FWBMVBUJPO PG UIF VQQFS USBDU $ZTUPVSFUISPHSBN FO
+PIX\MZ -VLW[KWXQK)XXZWIKP\W=ZQVIZa1VKWV\QVMVKMQV8MLQI\ZQK6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
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m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
0UIFSNBUFSJBMT TVDIBT QPMZEJNFUIZMTJMPYBOF .BDSPQMBTUJRVF 6SPQMBTUZ -UE 3FBEJOH 6, BSFTUJMMVTFE XIFSFBTBMMPQMBTUJDNBUFSJ BMT HSPXOJODVMUVSF TVDIBTDIPOESPDZUFTBOENZPD JUFT IBWFCFFOUFTUFEJOUFSNTPGFGGJDBDZBOETBGFUZFY QFSJNFOUBMMZ CVUIBWFOPUCFFOJOUSPEVDFEJOUPDMJOJDBM QSBDUJDF<> %FYUSBOPNFSQBSUJDMFTTVTQFOEFEJOTPEJVNIZ BMVSPOBO %FGMVY 2.FE "# 6QQTBMB 4XFEFO IBWF CFFO QSPQPTFE BT TZOUIFUJD CJPNBUFSJBM BOE FYUFOTJWF
5BCMF ѮFJEFBMMPXFSVSJOBSZUSBDUGPSFOEPTDPQJDUSFBUNFOU m "EFRVBUFQPTUFSJPSVSFUISBBOECMBEEFSOFDL B "TQSJNBSZTUBUVT C "ѫFSTVSHJDBMSFDPOTUSVDUJPO m &BTJMZDBUIFUFSJ[BCMFVSFUISBGPSBOZDMFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO m "EFRVBUFGVODUJPOBMCMBEEFSDBQBDJUZDPSSFMBUFEUPBHFBOE IEJVSFTJT m "WPJEEFUSVTPSIZQFSSFëFYJBBOEQPPSCMBEEFSDPNQMJBODF
5BCMF 1BUJFOUTJODMVTJPODSJUFSJBGPSFOEPTDPQJDUSFBUNFOUPG JODPOUJOFODF "HFZFBST 1BSUJBMTQIJODUFSEFêDJFODZ "EFRVBUFCMBEEFSDBQBDJUZBOEDPNQMJBODF "CTFOU PSQIBSNBDPMPHJDBMMZDPOUSPMMFE EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZ $IJMEBOEQBSFOUBMNPUJWBUJPO 4QFDJêDJOGPSNFEDPOTFOU "DDFQUBODFPGQPTTJCMFSFQFBUFEUSFBUNFOU -POHUFSNVSPMPHJDBMGPMMPXVQ
MZVTFEJO&VSPQFGPSUIFUSFBUNFOUPGWFTJDPVSFUFSBMSF GMVY< >.PSFSFDFOUMZ %FYUSBOPNFSVTFIBTCFFO TVDDFTTGVMMZ USBOTGFSSFE UP VSJOBSZ JODPOUJOFODF USFBU NFOU<> 5IFJEFBMCJPNBUFJBMTIPVMECFFBTZUPJOKFDUBOETUB CMFBUUIFTJUFPGJNQMBOUBUJPO*UTIPVMECFJOFSU OPUJN NVOPHFOJD XFMMUPMFSBUFECZUIFQBUJFOU BOEGSFFPGBOZ NVUBHFOJDPSDBSDJOPHFOJDQPUFOUJBM*UTIPVMECF GJOBM MZ DPTUFGGFDUJWF
1BPMP$BJPOFp/JDPMB$BQP[[Bp%BOJFMB;BWBHMJB
1VNWZUML+WV[MV\ &OEPTDPQJD USFBUNFOU GPS JODPOUJOFODF JO DIJMESFO SF RVJSFT TQFDJGJD JOGPSNFE DPOTFOU XJUI GVMM EJTDMPTVSF UP UIF QBSFOUT BCPVU UIF FGGJDBDZ PG UIF QSPDFEVSF UIF QPTTJCJMJUZ PG SFQFBUFE QSPDFEVSFT BOE UIF SJTL PG BE WFSTFSFBDUJPOTPSVSJOBSZPVUGMPXPCTUSVDUJPO FWFOJG BMNPTUSBSF0QJOJPOTTIPVMECFHJWFOBMTPPODVSSFOU PQFOTVSHFSZUFDIOJRVFTBOEJUTFYQFDUFESFTVMUT XJUI UIFTQFDJGJDSJTLTPSQPTTJCMFDPNQMJDBUJPOT
"TQFDJBMOFFEMFJTJOUSPEVDFEUISPVHIUIFPQFSBU JOHDIBOOFMPGUIFDZTUPVSFUISPTDPQFBOEUIFNVDPTB PG UIF CMBEEFS OFDL JT USBOTGJYFE GPS mNN 'JH 5IFNBUFSJBMJTJOKFDUFEVTVBMMZBUUIF BOEPDMPDL QPTJUJPOTJONBMFT 'JH 5IFTJYPDMPDLTJUFJTTQBSFE JOCPZT UPQSFWFOUJOKVSZUPUIFQSPTUBUJDUJTTVF*OHJSMT UIFJOKFDUJPOJTDBSSJFEPVUBUUIF BOEPDMPDL QPTJUJPOT 'JH "OFXEFWJDFIBTSFDFOUMZCFFOEFWFMPQFEUPPCUBJO GPVS TZNNFUSJDBM TJUFT PG JOKFDUJPO UISPVHI B TQFDJG JDJNQMBDFS XJUIPVUUIFOFFEPGFOEPTDPQZ5IFEFWJDF OBNFE;VJEFY 2.FE 6QQTBMB 4XFEFO
DBOCFVTFE JOGFNBMFQBUJFOUTPMEFSUIBOZFBSTPGBHF 'JH 5IF QFSJVSFUISBM UFDIOJRVF JT QFSGPSNFE TUBSU JOHXJUIUIFFOEPTDPQJDDIFDLPGUIFVSFUISBBOECMBE EFS OFDL 5IFO UIF OFFEMF JT JOTFSUFE QFSDVUBOFPVTMZ UISPVHIUIFQFSJOFVN BQQSPBDIJOHUIFNVDPTBPGUIF VSFUISBGSPNUIFPVUTJEF5IFVSFUISPTDPQZJTNBOEBUP SZGPSDPOUSPMMJOHUIFDPSSFDUQPTJUJPOPGUIFOFFEMFEVS JOHUIFJOKFDUJPOBOEGPSBWPJEJOHUIFSJTLPGTQJMMBHFJO TJEFUIFVSJOBSZMVNFOPS DPOWFSTFMZ UIFUPPEFFQQPTJ UJPOJOHPGUIFOFFEMFUJQ PVUTJEFUIFVSFUISBMBOECMBE EFSOFDLXBMM *O CPUI UIF BQQSPBDIFT UIF QPTJUJPOJOH PG B USBO TJFOU mI TVQSBQVCJDDBUIFUFSJTTUSPOHMZTVHHFTUFE UPBWPJEUIFSJTLPGVSJOBSZPVUGMPXPCTUSVDUJPOBOEUP DIFDLBOZVSJOFSFTJEVBM BGUFSUIFTVCNVDPTBMJOKFDUJPO PGCVMHJOHTVCTUBODFTPOUIFCMBEEFSOFDL5IFVTFPGBO JOEXFMMJOHUSBOTVSFUISBMDBUIFUFSTIPVMECFBWPJEFE BT JUDPVMEDBVTFEJTMPEHNFOUPGUIFJNQMBOUJOUIFGJSTUGFX IPVST.PTUQBUJFOUT IPXFWFS BSFBCMFUPWPJEXJUINJME TUSBJOJOHBOEVSJOBSZSFUFOUJPOJTTFMEPNPCTFSWFEBGUFS TVCNVDPTBMJOKFDUJPOPGNBUFSJBMGPSDPOUJOFODF*ODIJM ESFOVOEFSHPJOHJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO JUDBOCF SFTVNFETBGFMZBGUFSmEBZT*OUIFTFDBTFT QFSDVUBOF PVTTVQSBQVCJDDZTUPTUPNZJTNBOEBUPSZVOUJMJOUFSNJU
'JH 1FEJBUSJD PQFSBUJWF DZTUPTDPQFT DBMJCFS $I QSPWJEFE XJUITUSBJHIUBOEBOHVMBUFEPQFSBUJWFDIBOOFM $I
'JH %JĒFSFOU OFFEMFT BOE DBOOVMBT ëFYJCMF BOE SJHJE
OFD FTTBSZUPQFSGPSNFOEPTDPQJDJOKFDUJPOPGCVMHJOHNBUFSJBMTѮF NFUBMMJDSJHJEDBOOVMBJTQSFGFSSFE
'JH ѮF DPSSFDU JNQMBOU TJUF PG UIF NBUFSJBM %FëVY .BDSP QMBTUJRVF PSPUIFS JOUIFNBMFQBUJFOUBUUIFCMBEEFSOFDL QSPYJ NBMMZUPUIFWFSVNPOUBOVN
+PIX\MZ -VLW[KWXQK)XXZWIKP\W=ZQVIZa1VKWV\QVMVKMQV8MLQI\ZQK6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
'JHBmD &OEPTDPQJDWJFXPGBXJEFBOETPѫCMBEEFSOFDL XJUI PVUTDBSSFEUJTTVF JOBGFNBMFOFVSPHFOJDCMBEEFS CFGPSF%FYUSB OPNFSJOKFDUJPOGPSDPOUJOFODFѮFOFFEMFBUIQPTJUJPOJOHEVS
JOHUIFJOKFDUJPOѮFiWJTVBMPDDMVTJPOuPGUIFVSFUISBMMVNFOIBT CFFOBDIJFWFE
BODF BCTFODFPSQIBSNBDPMPHJDBMMZDPOUSPMMFEEFUSVTPS PWFSBDUJWJUZBOETPNFXIBUQFSTJTUJOHPVUMFUSFTJTUBODF BOEBCTFOUTDBSUJTTVFPOCMBEEFSOFDL4P JOOFVSPHFOJD VSJOBSZJODPOUJOFODF SFTVMUTBSFPGUFOCFUUFSUIBOJOUIF FYTUSPQIZmFQJTQBEJBTDPNQMFYTVSHJDBMMZUSFBUFEDBTFT 3FTVMUTPGFOEPTDPQJDUSFBUNFOUGPSVSJOBSZJODPOUJ OFODFBSFCBTJDBMMZKVEHFEBTEBZUJNFESZJOUFSWBMTCF UXFFO CMBEEFS FNQUZJOH BOE BT GVODUJPOBM CMBEEFS DB QBDJUZ 0VS FYQFSJFODF VOUJM UIF ZFBS JT HJWFO JO 5BCMF 5IF QBE UFTU JT VTFGVM GPS EFUFDUJOH ESZOFTT BDIJFWFNFOUEVSJOHEBZUJNFBOEOJHIUUJNF*OUIF FOEPTDPQJDUSFBUNFOUTQFSGPSNFEJODIJMESFOGSPN VOUJM<> XFPCTFSWFEUIBUPGQBUJFOUTCFDBNF GVMMZESZBOENPSFUIBOHBJOFETJHOJGJDBOUESZOFTT JNQSPWFNFOU EVSJOH EBZUJNF 'VODUJPOBM CMBEEFS DB 'JH Ѯ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
<MKPVQKIT.IQT]ZM[
0OFPGUIFNPTUGSFRVFOUQJUGBMMTPGUIFFOEPTDPQJDUSFBU NFOUJTUIFMFBLBHFPGUIFNBUFSJBMJOUPUIFVSFUISBPS CMBEEFSOFDLEVSJOHUIFJOKFDUJPO5IFEJGGJDVMUZBUUIF JOKFDUJPOUJNFDBOMFBEUPJNNFEJBUFGBJMVSFPGUIFQSP DFEVSFBTBDPOTFRVFODFPGTQJMMBHFPGUIFNBUFSJBM VTV BMMZEVFUPUIFQSFTFODFPGTDBSUJTTVFPOUIFQPTUFSJPS VSFUISBBOECMBEEFSOFDL DPNNPOMZGSPNQSFWJPVTTVS HFSJFT*OTVDIDBTFT UIFFOEPTDPQJDQSPDFEVSFTIPVME CFBCPSUFE<>
1BPMP$BJPOFp/JDPMB$BQP[[Bp%BOJFMB;BWBHMJB
5BCMF &OEPTDPQJD USFBUNFOU GPS VSJOBSZ JODPOUJOFODF PWFSBMM FYQFSJFODF BU UIF i#BNCJOP (FTVu $IJMESFOT )PTQJUBM 'SPN <>
.BUFSJBM
1FSJPEPGUSFBUNFOU
/PPGQBUJFOUT
/PPGUSFBUNFOUT
#PWJOFDPMMBHFOB
m
.BDSPQMBTUJRVFB
m
%FëVY
m
5PUBM
m
B
%BUBQSFTFOUFEBU&VSPQFBO4PDJFUZGPS1FEJBUSJD6SPMPHZ"OOVBM.FFUJOH1SF$POHSFTT4ZNQPTJVN "BSIVT%FONBSL
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
+WVKT][QWV 4VCNVDPTBM QFSJDFSWJDBM JOKFDUJPO PG JNQMBOUBCMF NB UFSJBMTGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMEIPPEBOEBEP MFTDFODFJTSFTVMUFEBTBOFGGFDUJWFBOENJOJNBMMZJOWB TJWF NFUIPE EBZDBTF QSPDFEVSF
XJUI WFSZ GBWPSBCMF DPTUSFTVMU SBUJP BOE IJHI QBUJFOU QSFGFSFODF JG XF DBO HVBSBOUFF B UIFSJHPSPVTQBUJFOUTTFMFDUJPOBOE C UIF QSFDJTFFOEPTDPQJDJOKFDUJPOUFDIOJRVF 5IFSPMFPGQIBSNBDPMPHJDBMVSPUIFSBQZ VSPSFIBCJM JUBUJPO FOEPTDPQJD USFBUNFOU BOE PQFO TVSHFSZ OFFET UPCFVUJMJ[FEJOBOJOEJWJEVBMJ[FEBOEJOUFHSBUFENBO OFS BT UIF GVODUJPOBM BOE BOBUPNJDBM TJUVBUJPOT DPVME CF WFSZ EJGGFSFOU JO UIF OFVSPHFOJD QFEJBUSJD QPQVMB UJPO"OZXBZ XFNVTUDPOTJEFSUIBUVSJOBSZDPOUJOFODF BDIJFWFNFOUJTBCBTJDOFFEJOUIFQFEJBUSJDBOEBEPMFT DFOUQPQVMBUJPO POFUIBUXFTIPVMEPCUBJOBUBMMDPTUT
:MNMZMVKM[ 8FJO "+ $MBTTJêDBUJPO PG OFVSPHFOJD WPJEJOH EZT GVODUJPO+6SPMm #BSSFUU % 8FJO "+ 7PJEJOH EZTGVODUJPO EJBHOPTJT DMBTTJêDBUJPOBOENBOBHFNFOU*O(JMMFOXBUFS+: (SBZIBDL +5 )PXBSET45 %VDLFUU+8 FET "EVMUBOEQFEJBUSJDVSPMP HZ:FBS#PPL $IJDBHP QQm +FĒT3% &YTUSPQIZBOEDMPBDBMFYTUSPQIZ6SPM$MJO /PSUI"Nm
8FJO "+ /FVSPNVTDVMBS EZTGVODUJPO PG UIF MPXFS VSJOBSZ USBDU BOE JUT NBOBHFNFOU *O 8BMTI 1$ 3FUJL "# 7BOHIBO&%+S 8FJO"+ FET $BNQCFMMTVSPMPHZ UIFEO 4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB WPM QQm 3FJNCFSH : $SPDLFS + 8BMQFSU + 7BOEFSTUFFO % ѮFSBQFVUJDFēDBDZPGFYUFOEFESFMFBTFPYZCVUJOJODIMPSJEF BOEJNNFEJBUFSFMFBTFBOEMPOHBDUJOHUPMUFSPEJOFUBSUSBUFJO DIJMESFOXJUIEJVSOBMVSJOBSZJODPOUJOFODF+6SPMm %POPIPF+. $PNCT"+ (MBTTCFSH,* 1SJNBSZCMBE EFSOFDLEZTGVODUJPOJODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT**SFTVMUTPG USFBUNFOUXJUIBMQIBBESFOFSHJDBOUBHPOJTUT+6SPMm $BJPOF1 /BQQP4 %F$BTUSP3 $BQP[[B/ -PXEPTF EFTNPQSFTTJO JO UIF USFBUNFOU PG OPDUVSOBM VSJOBSZ JODPO UJOFODF JO FYTUSPQIZmFQJTQBEJBT DPNQMFY #+6 *OU m ,SBNFS 4" 4VSHJDBM USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJ OFODF *O ,FMBMJT 1, ,JOH -3 #FMNBO "# FET $MJOJDBM QFEJBUSJDVSPMPHZ OEFEO4BVOEFST 1IJMBEFMQIJB QQm ,SPQQ," "OHXBGP'' 6SFUISBMMFOHUIFOJOHBOESF JNQMBOUBUJPOGPSOFVSPHFOJDJODPOUJOFODFJODIJMESFO+6SPM m #BVFS 4# 1FUFST $" $PMPEOZ ") .BOEFMM + 3FUJL "# ѮF VTF PG SFDUVT GBTDJB UP NBOBHF VSJOBSZ JODPOUJ OFODF+6SPMm (PO[BMFT3 ,PMMZMBUU/ "VTUJO$ 4JEJ"" ѮFBSUJ êDJBMTQIJODUFS"4JODPOHFOJUBMVSJOBSZJODPOUJOFODF+ 6SPMm -BJT" $BJPOF1 ѮFBSUJêDJBMTQIJODUFS "4 GPS VSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFO"DUB6SPM*UBMm )BMMPXFMM+( 3BOTMFZ1( 4VSHJDBMNBOBHFNFOUPGJO DPOUJOFODFJOCMBEEFSFYTUSPQIZ#S+6SPMm +FĒT3% (VJDF4- 0FTDI* ѮFGBDUPSTJOTVDDFTTGVM FYTUSPQIZDMPTVSF+6SPMm (VZT +. 'BLSP " -PVJT#PSSJPOF $ 1SPTU + )BVUJFS " &OEPTDPQJD USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF MPOH UFSNFWBMVBUJPOPGUIFSFTVMUT+6SPMm $BJPOF1 $BQP[[B/ -BJT" $SFUÑ( %F(FOOBSP. 'FNBMF HFOJUPVSFUISPQMBTUZ BOE TVCNVDPTBM QFSJVSFUISBM DPMMBHFOJOKFDUJPOBTBEKVODUJWFQSPDFEVSFTGPSDPOUJOFODFJO UIFFYTUSPQIZmFQJTQBEJBTDPNQMFY#S+6SPMm 1PMJUBOP7" 4NBMM.1 )BSQFS+. -ZOOF$. 1FSJ VSFUISBM5FëPOJOKFDUJPOGPSVSJOBSZJODPOUJOFODF+6SPM m 0%POOFMM# 1VSJ1 &OEPTDPQJDDPSSFDUJPOPGQSJNB SZ WFTJDPVSFUFSJD SFëVY SFTVMUT JO VSFUFST #S .FE + m ,BQMBO8& %BMUPO%1 'JSMJU$' ѮFFOEPTDPQJDDPS SFDUJPOPGSFëVYCZQPMZUFUSBëVPSPFUIZMFOFJOKFDUJPO+6SPM m 1VSJ1 &OEPTDPQJDDPSSFDUJPOPGQSJNBSZWFTJDPVSF UFSJD SFëVY CZ TVCVSFUFSJD JOKFDUJPO PG QPMZUFUSBëVPSPFUIZM FOF-BODFUm $BQP[[B/ (FOOBSP.EF $SFUÑ( -BJT" $BJPOF1 &OEPTDPQJD USFBUNFOU PG WFTJDPVSFUFSBM SFëVY JO DIJMESFO XJUIOFVSPQBUJDCMBEEFS1FEJBUS4VSH*OUm
+PIX\MZ -VLW[KWXQK)XXZWIKP\W=ZQVIZa1VKWV\QVMVKMQV8MLQI\ZQK6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
$BJPOF1 -BJT" (FOOBSP.EF $BQP[[B/ (MVUBSBM EFIZEFDSPTTMJOLFECPWJOFDPMMBHFOJOFYTUSPQIZmFQJTQBEJBT DPNQMFY+6SPMm "OUFMM %& 4NJUI +8 *NQMBOUBUJPO NBUFSJBMT *O 4NJUI+8 "TUPO4+ FET (SBCCBOE4NJUITQMBTUJDTVSHFSZ UIFEO -JUUMF#SPXO #PTUPO QQm $BJPOF1 &OEPTDPQJDBQQSPBDIFTUPUIFUSFBUNFOUPG JODPOUJOFODF*O4NJUI"% #BEMBOJ(. #BHMFZ%) $MBZ NBO37 +PSEBO() ,BWPVTTJ-3 -JOHFNBO+& 1SFNJOHFS (. 4FHVSB+8 FET 4NJUITUFYUCPPLPGFOEPVSPMPHZ 2VBM JUZ.FEJDBM1VCMJTIJOH 4U-PVJT .JTTPVSJ QQm "UBMB" ,JN8 1BJHF,5 7BDBOUJ$" 3FUJL"# &O EPTDPQJDUSFBUNFOUPGWFTJDPVSFUFSBMSFëVYXJUIBDIPOESP DZUFmPMHJOBUFTVTQFOTJPO+6SPMm 4UFOCFSH" -BSTPPO& -JOEIPMN" 3POOFVT# 4UFOCFSH" -BDLHSFO ( *OKFDUBCMF EFYUSBOPNFS CBTFE JNQMBOU
IJTUPQBUIPMPHZ WPMVNF DIBOHFT BOE %/" BOBMZTJT 4DBOE + 6SPM/FQISPMm $BQP[[B / 1BUSJDPMP . -BJT " .BUBSB[[P & $BJPOF 1 &OEPTDPQJDUSFBUNFOUPGWFTJDPVSFUFSBMSFëVYUXFM WFZFBSTFYQFSJFODF6SPM*OUm 4UFOCFSH " -BSTPPO & +PIOTPO 1 )FJNFS ( 6MNTUFO 6 %J)B%FYUSBOPNFSDPQPMZNFS BOFXCJPDPNQBUJCMF NBUFSJBM GPS FOEPTDPQJD USFBUNFOU PG TUSFTT VSJOBSZ JODPO UJOFODF JO XPNFO 4IPSU UFSN SFTVMUT "DUB 0CTUFU (ZOFDPM 4DBOEm $BJPOF1 -BJT" ѮFFOEPTDPQJDUSFBUNFOUPGJODPO UJOFODFJODIJMESFO$VSS6SPM3FQm $BJPOF 1 $BQP[[B / &OEPTDPQJD USFBUNFOU PG VSJ OBSZJODPOUJOFODFJOQFEJBUSJDQBUJFOUTUXPZFBSFYQFSJFODF XJUI EFYUSBOPNFSIZBMVSPOJD BDJE DPQPMZNFS + 6SPM m
+PIX\MZ
;TQVO8ZWKML]ZM[ NWZ6M]ZWXI\PQK ;XPQVK\MZ1VKWV\QVMVKM 5PN17.EF+POH
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
1SFPQFSBUJWF"TTFTTNFOUPG#MBEEFS'VODUJPO #FGPSF#MBEEFS/FDL1SPDFEVSFT
1BUJFOU1SFQBSBUJPO
5JNJOHPG4VSHFSZ
0UIFS4VSHFSZ$PNCJOFEXJUI4MJOH4VTQFOTJPOT
4MJOH5ZQFBOE4MJOH)BSWFTUJOH
4MJOH4VSHFSZJO(JSMT
4MJOH4VSHFSZJO#PZT
6SJOBSZ*ODPOUJOFODF"ѫFS4MJOH4VTQFOTJPO
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
%FNBOETGPSRVBMJUZPGFOIBODFNFOUPGVSFUISBMSF TJTUBODF BSF NVDI IJHIFS JO OFVSPQBUIJD TQIJODUFS JO DPNQFUFODFUIBOJOSFHVMBSTUSFTTJODPOUJOFODFCFDBVTF PGUIFBCTFODFPGUIFHVBSEJOHSFGMFYJOTQJOBCJGJEBQB UJFOUT5IFHVBSEJOHSFGMFY 4m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
1V\ZWL]K\QWV
8ZMWXMZI\Q^M)[[M[[UMV\ WN*TILLMZ.]VK\QWV "QQSPYJNBUFMZPGQBUJFOUTXJUITQJOBCJGJEBTVGGFS *MNWZM*TILLMZ6MKS8ZWKML]ZM[ TQIJODUFSJODPNQFUFODFCBTFEPOUIFOFVSPQBUIJDMFTJPO <>*ODBVEBMSFHSFTTJPOTZOESPNF XJUIPSXJUIPVUBOP SFDUBM NBMGPSNBUJPO IBMG PG UIF DIJMESFO IBWF OFVSP HFOJDMPXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPOBOEPGUIPTF IZQPSFGMFYJBPGUIFTQIJODUFS"MTP UFUIFSFETQJOBMDPSE TQJOBMUSBVNB BOETVSHFSZGPSBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT DBOQSPEVDFNPUPSOFVSPOQSPCMFNTPGUIFQFMWJDGMPPS XJUI BTBDPOTFRVFODF VSJOBSZJODPOUJOFODF<m> 5P CFDPNF DPOUJOFOU UIFTF DIJMESFO OFFE TVSHFSZ UPFOIBODFCMBEEFSPVUMFUSFTJTUBODF.BOZQSPDFEVSFT BSFVTFEXPSMEXJEF'MBQWBMWFQSPDFEVSFT ,SPQQ 1JQ QJ4BMF
GPSNBMCMBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPO BOE".4 TQIJODUFSQSPTUIFTJTIBWFUIFJSQSPTBOEDPOT5IFPSFUJ DBMMZ XJUIBO".4TQIJODUFS UIFQBUJFOUDPVMECFBCMFUP WPJEOBUVSBMMZ*OQSBDUJDF NPTUQBUJFOUTXJUITQIJODUFS QSPTUIFTJTTUJMMIBWFUPSFMZPODMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIF UFSJ[BUJPO $*$ *OUIPTFDBTFT UIFTQIJODUFSQSPTUIFTJT BDUTMJLFBOFYQFOTJWFTMJOH#FDBVTFPGUIJT JOUIFQBTU XFIBWFPQUFEGPSUIFFYUFSOBMBCEPNJOJTGBTDJBMTMJOHBT BQSJNBSZTPMVUJPOGPSTQIJODUFSJODPOUJOFODFJOTQJOB CJGJEBQBUJFOUT<m>
5IFDPSOFSTUPOFPGNPEFSOVSPMPHJDUSFBUNFOUPGTQJOB CJGJEB QBUJFOUT JT QSFTFSWBUJPO PG OPSNBM LJEOFZ GVOD UJPO 5P BWPJE VOQMFBTBOU TVSQSJTFT SFHBSEJOH CMBE EFS BOE LJEOFZ GVODUJPO BGUFS CMBEEFS OFDL TVSHFSZ NFUJDVMPVT VSPEZOBNJD BTTFTTNFOU PG UIF CMBEEFS JT OFFEFE CFGPSF TVSHFSZ $MJOJDBMMZ TQIJODUFSJODPOUJ OFOU QBUJFOUT IBWF BO FNQUZ CMBEEFS NPTU PG UIF UJNF EVF UP VSJOBSZ MFBLBHF XJUI MPX QSFTTVSFT 6OUJM UIF UJNFPGCMBEEFSOFDLTVSHFSZ JUDBOCFTUBUFEHFOFSBMMZ UIBU IBSEMZ BOZ SJTL FYJTUT GPS UIF LJEOFZT JO DIJMESFO XJUIBQBSBMZUJDTQIJODUFS#FGPSFTVSHFSZ JUJTJNQFSB UJWFUPIBWFJOGPSNBUJPOBTUPXIFUIFSUIFCMBEEFSIBT BOBEFRVBUFDBQBDJUZ BTBGFDPNQMJBODF BOEBCTFODFPG EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ XJUI PS XJUIPVU BOUJNVTDBSJOJD UIFSBQZ"CBTFMJOFVSPEZOBNJDTUVEZ 6%4 JTOFFEFE UPPCUBJOUIJTJOGPSNBUJPO8IFOMFBLBHFEVSJOH6%4 JTUPPNVDIUPPCUBJOBEFRVBUFGJMMJOHPGUIFCMBEEFS UIF 6%4NVTUCFSFQFBUFEJOUIFTBNFTFTTJPOXJUICBMMPPO DBUIFUFSPDDMVTJPOPGUIFCMBEEFSOFDL8IFOEFUSVTPS PWFSBDUJWJUZPDDVST DBQBDJUZJTMPXGPSBHF PSUIFDPN
5PN17.EF+POH
QMJBODFJTVOTBGFGPSUIFVQQFSUSBDUT BTFDPOE6%4JT OFFEFEBGUFSXFFLTPGBOUJNVTDBSJOJDUIFSBQZ#MBEEFS OFDLTVSHFSZDBOCFQMBOOFEXIFOUIFCMBEEFSQBSBN FUFST BSF TBGF *G OPU FOIBODFNFOU PG CMBEEFS RVBMJUZ NVTUCFQMBOOFECFGPSFIBOECZDPNCJOJOHUIFCMBEEFS OFDL QSPDFEVSF XJUI B EFUSVTPSFDUPNZ PG UIF CMBEEFS PSBOJMFPDZTUPQMBTUZ'PSDBQBDJUZ XFVTFUIFGPSNVMB ¤BHF DBQBDJUZGPSBHF JONJMMJUFST "UMFBTU PG DBQBDJUZ GPS BHF JT OFFEFE CFGPSF JODPOUJOFODF TVSHFSZ XJUIPVU CMBEEFS BVHNFOUBUJPO 8F DPOTJEFS DPNQMJBODFTBGFXIFOQSFTTVSFTBSFCFMPXDN)0 VQ UP PG DBQBDJUZ GPS BHF %FUSVTPS PWFSBDUJWJUZ NVTU CF BCTFOU XIFO UIF QBUJFOU JT PO BOUJNVTDBSJOJD UIFSBQZ
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
SFJNQMBOUTVSHFSZXBTDPNCJOFEXJUITMJOHTVTQFOTJPO XJUIPVUBOZTJEFFGGFDUT
7\PMZ;]ZOMZa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
;TQVO
+PIX\MZ ;TQVO8ZWKML]ZM[NWZ6M]ZWXI\PQK;XPQVK\MZ1VKWV\QVMVKM
GPSGFBSPGMBDLPGHSPXUIQPUFOUJBMPGUIFTMJOHUISPVHI UPBUUFNQUDSFBUJOHBTVCNVDPTBMUVOOFMJOUIFBOUFSJPS QVCFSUZ WBHJOBMXBMM5IFGBTDJBMTMJOHJTGJYFEUPUIFWFTTFMMPPQ BOEQBTTFEUISPVHIUIFIPMFT5IFTMJOHJTQBTTFECMVOUMZ UISPVHIUIFDPOUSBMBUFSBMSFDUVTBCEPNJOJTNVTDMFBOE PWFSMZJOHGBTDJBBOEJTUJHIUMZGJYFEUPUIFUVCFSDMFPGUIF ;TQVO;]ZOMZa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m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aQV*Wa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
5PN17.EF+POH
'JH ѮFEJĒFSFOUTUFQTUPUBLFJOQFSGPSNJOHBOBCEPNJOPQFSJOFBMTMJOHTVTQFOTJPOJOBCPZ
MJUFSBUVSF NPSFXJEFMZUIBOJOHJSMT5PXSBQUIFTMJOH BSPVOEUIFCMBEEFSOFDL UIFQMBOFCFUXFFOUIFCMBEEFS OFDLQSPTUBUFBOEUIFSFDUVNNVTUCFBDDFTTFE5ISFF QPTTJCMFUFDIOJRVFTIBWFTQFDJGJDBEWBOUBHFTBOEEJTBE WBOUBHFT'JSTUMZ GSPNUIFBCEPNJOBMXPVOE UIFQFMWJD EJBQISBHNDBOCFPQFOFE MFGUBOESJHIU BOEBQBUIXBZ DBOCFEJTTFDUFEGPSUIFTMJOH CMVOUMZ BSPVOEUIFCMBE
EFSOFDL5IFEJTBEWBOUBHFPGUIJTUFDIOJRVFJTUIFSJTL PGQBTTJOHJOUPUIFQSPTUBUJDVSFUISBXJUIUIFSJHIUBOHMF UIBU JT VTFE UP GFFM BSPVOE &YQFSJFODFE VSPMPHJD TVS HFPOTEPOPUUBLFUIJTBSHVNFOUTFSJPVTMZ CVUUIFGBDUJT JOQSBDUJDF UIBUNPTUTVSHFPOTQFSGPSNUIJTPQFSBUJPO SFMBUJWFMZJOGSFRVFOUMZ KVTUBGFXDBTFTQFSZFBS
4FDPOEMZ UIFBCEPNJOPQFSJOFBMBQQSPBDIJTVTFEUP BDDFTTUIFQMBOFCFUXFFOUIFCMBEEFSOFDLBOEUIFVSF UISB 8JUI HBV[F JO UIF SFDUVN GPS CFUUFS JEFOUJGJDB UJPO BOJOWFSUFEi6u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
+PIX\MZ ;TQVO8ZWKML]ZM[NWZ6M]ZWXI\PQK;XPQVK\MZ1VKWV\QVMVKM
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
! =ZQVIZa1VKWV\QVMVKM)N\MZ;TQVO;][XMV[QWV &TQFDJBMMZ JO GFNBMFT QBUJFOUT OFFE UP CF XBSOFE UIBU VSJOBSZ JODPOUJOFODF JT OPU UP CF FYQFDUFE EVSJOH UIF GJSTUNPOUITBGUFSTVSHFSZ5IJTJTQPTTJCMZEVFUPBUFN QPSBSZSJHJEJUZPGUIFUJTTVFTTIPSUMZBGUFSTVSHFSZ8IFO JODPOUJOFODF QFSTJTUT BOE 6%4 IBT FYDMVEFE CMBEEFS CFIBWJPSBTUIFNBJOSFBTPO POFDBOUSZ BGUFSBQQSPYJ NBUFMZNPOUIT UPHBJODPOUJOFODFCZJOKFDUJOHBCVML JOHBHFOUBUUIFMFWFMPGUIFTMJOH"GUFSTMJOHTVTQFOTJPO CVMLJOHBHFOUTDBOCFTVDDFTTGVMCFDBVTFUIFTMJOHBDUT BTBCBDLJOHGPSUIFJOKFDUFENBUFSJBM3FTVMUTPGJOKFD UJPOBMUIFSBQZBSFHPPEJODBTFTXIFSFUIFJOKFDUFEDIBO OFMJTOPUVTFEGPS$*$ JF JOQBUJFOUTXJUIBDBUIFUFSJ[ BCMF TUPNB 8IFO UIF DIBOOFM JT VTFE GPS $*$ SFTVMUT PGCVMLJOHBHFOUJOKFDUJPOBQQFBSUPCFEJTBQQPJOUJOHJO UIFMPOHUFSN*OPGDBTFTXFFOEFEVQEPJOHBGPS NBM CMBEEFS OFDL SFDPOTUSVDUJPO BGUFS GBJMFE TMJOH TVT QFOTJPOT 5IF PUIFS DBTFT XFSF TQBSFE DPNQMJDBUFE JOUSBWFTJDBMQSPDFEVSFTUPBDIJFWFVSJOBSZDPOUJOFODF
+WVKT][QWV
'JH " TMJOH TVTQFOTJPO BѫFS GSFFJOH UIF CMBEEFS DPNQMFUFMZ ѮFMFѫVSFUFSIBTIBEBOFYUSBWFTJDBMSFJNQMBOUBOEBEFUSVTPSFD UPNZXBTQFSGPSNFEѮFWFTTFMMPPQJTBSPVOEUIFTMJOH
4MJOH TVTQFOTJPO PG UIF CMBEEFS OFDL JO OFVSPQBUIJD TQIJODUFSJODPOUJOFODFJTBSFMBUJWFMZFBTZBOETVDDFTT GVM XBZ UP BDIJFWF VSJOBSZ DPOUJOFODF *U PCWJBUFT UIF OFFEGPSDPNQMJDBUFEJOUSBWFTJDBMQSPDFEVSFTBOEDBOCF DPNCJOFEXJUIBOZPUIFSUZQFPGCMBEEFSTVSHFSZ*OGF NBMFT UIFUSBOTWBHJOBMXBZJTFBTZBOETVDDFTTJTOFBSMZ HVBSBOUFFE
5PN17.EF+POH
:MNMZMVKM[ WBO(PPM+% %JL1 EF+POH51#MBEEFSmTQIJODUFSEZTGVOD UJPOJONZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUS m #PFNFST5. #FFL'+ WBO(PPM+% EF+POH51 #BY,.6SP MPHJD QSPCMFNT JO BOPSFDUBM NBMGPSNBUJPOT 1BSU 6SPEZ OBNJDêOEJOHTBOETJHOJêDBODFPGTBDSBMBOPNBMJFT+1FEJBUS 4VSH m #PFNFST5. WBO(PPM+% EF+POH51 #BY,.6SPEZOBN JDFWBMVBUJPOPGDIJMESFOXJUIUIFDBVEBMSFHSFTTJPOTZOESPNF DBVEBMEZTQMBTJBTFRVFODF +6SPM m #PFNFST5. WBO(PPM+% EF+POH51 #BY,.-PXFSVSJ OBSZ USBDU EZTGVODUJPO JO DIJMESFO XJUI CFOJHO TBDSPDPDDZ HFBMUFSBUPNB+6SPM m #BVFS4# 1FUFST$" $PMPEOZ") .BOEFMM+ 3FUJL"#ѮF VTFPGSFDUVTGBTDJBUPNBOBHFVSJOBSZJODPOUJOFODF+6SPM 1U m "VTUJO1' 8FTUOFZ0- -FOH88 .D(VJSF&+ 3JUDIFZ.- "EWBOUBHFT PG SFDUVT GBTDJBM TMJOHT GPS VSJOBSZ JODPOUJOFODF JODIJMESFOXJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFST+6SPM 1U m (PTBMCF[ 3 $BTUFMMBO . %FêOJOH UIF SPMF PG UIF CMBEEFS OFDLTMJOHJOUIFTVSHJDBMUSFBUNFOUPGVSJOBSZJODPOUJOFODF JODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDJODPOUJOFODF8PSME+6SPM m ,SZHFS+7 (PO[BMF[3 #BSUIPME+44VSHJDBMNBOBHFNFOUPG VSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDTQIJODUFSJD JODPNQFUFODF+6SPM m 4BMMF+- .D-PSJF(" #BHMJ%+ ,IPVSZ"&6SFUISBMMFOHUI FOJOHXJUIBOUFSJPSCMBEEFSXBMMëBQ 1JQQJ4BMMFQSPDFEVSF NPEJêDBUJPOT BOE FYUFOEFE JOEJDBUJPOT PG UIF UFDIOJRVF + 6SPM m
.PMMBSE1 .PVSJRVBOE1 +PVCFSU16SFUISBMMFOHUIFOJOHGPS OFVSPHFOJDVSJOBSZJODPOUJOFODF ,SPQQTQSPDFEVSF SFTVMUT PGDBTFT+6SPM m %JL1 WBO(PPM+% EF+POH516SJOBSZDPOUJOFODFBOEFSFD UJMFGVODUJPOBѫFSCMBEEFSOFDLTMJOHTVTQFOTJPOJONBMFQB UJFOUTXJUITQJOBMEZTSBQIJTN#S+6SPM*OU m %JL1 ,MJKO"+ WBO(PPM+% EF+POH515SBOTWBHJOBMTMJOH TVTQFOTJPOPGCMBEEFSOFDLJOGFNBMFQBUJFOUTXJUIOFVSPHFO JDTQIJODUFSJODPOUJOFODF+6SPM 1U m )BNJE3 ,IBTUHJS+ "SZB. 1BUFM)3 4IBI1+&YQFSJFODF PGUFOTJPOGSFFWBHJOBMUBQFGPSUIFUSFBUNFOUPGTUSFTTJODPO UJOFODF JO GFNBMFT XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFST 4QJOBM $PSE m 'SFFENBO&3 4JOHI( %POOFMM4$ 3JDLXPPE". ѮPN BT%($PNCJOFECMBEEFSOFDLTVTQFOTJPOBOEBVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZGPSOFVSPQBUIJDJODPOUJOFODFJOGFNBMFQBUJFOUT #S+6SPM m $PMWFSU+3 *** ,SPQQ#1 $IFOH&: 1PQF+$ #SPDL+8 *** "EBNT.$FUBMѮFVTFPGTNBMMJOUFTUJOBMTVCNVDPTBBTBO PĒUIFTIFMGVSFUISBMTMJOHNBUFSJBMGPSQFEJBUSJDVSJOBSZJO DPOUJOFODF+6SPM 1U m -PUUNBOO ) 5SBYFS 0 "JHSBJO : .FMJO : 1PTUFSJPS BQ QSPBDIUPUIFCMBEEFSGPSJNQMBOUBUJPOPGUIF".4BSUJê DJBMTQIJODUFSJODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTUFDIOJRVFTBOESF TVMUTJOFJHIUQBUJFOUT"OO6SPM 1BSJT <JO'SFODI>
+PIX\MZ
*TILLMZ6MKS:MKWV[\Z]K\QWV[ QV+PQTLZMV _Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ "OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUP
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
*OEJDBUJPOTGPS5SFBUNFOU
4VSHJDBM1SPDFEVSFT :PVOH%FFT-FBECFUUFS/FDL3FQBJS ,SPQQ1SPDFEVSF 4BMMF1SPDFEVSF
%JTDVTTJPO
3FGFSFODFT
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
TUSPQIZCZTVQQPSUJOHBMFOHUIFOFEVSFUISBCZBTVTQFO TJPO<m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m> *O4OPEHSBTTSFQPSUFEBOPUIFSTJNQMJGJFE,SPQQ CMBEEFS OFDL SFDPOTUSVDUJPO UP BDIJFWF VSJOBSZ DPOUJ OFODF8JUIIJTUFDIOJRVFIFEPFTOPUQFSGPSNUIFTFQ BSBUJPO PG UIF CMBEEFS OFDL GSPN UIF SFNBJOEFS PG UIF CMBEEFS<> *OUIFQBTUZFBSTUIFVSFUISBMTMJOHIBTCFDBNFQPQV MBSJOUIFUSFBUNFOUPGTQIJODUFSJODPNQFUFODFJOGFNBMF QBUJFOUTBOEIBTCFFOVTFEGPSOFVSPHFOJDJODPOUJOFODF .D(VJSFSFQPSUFETVDDFTTBNPOHFJHIUGFNBMFQB UJFOUTXJUINZFMPNFOJOHPDFMF BOE&MEFSBJOQB UJFOUT<m> $PMQPXSBQ QSPDFEVSF UJHIUFOJOH PG UIF CMBEEFS OFDLCZNPCJMJ[JOHUIFBOUFSJPSWBHJOBMXBMMBOEXSBQ QJOHJUBSPVOEUIFCMBEEFSOFDLBOEQSPYJNBMVSFUISBJO UIF TFOTF PG B WBHJOPQMJDBUJPO IBT CFFO SFQPSUFE XJUI SFTVMUTDPNQBSBCMFUPUIPTFPGUIFWBHJOBMTMJOHQSPDF EVSF<> -BTU CVU OPU MFBTU UIF FOEPTDPQJD USFBUNFOU BMMPXT UPPCUBJOHPPESFTVMUTBCPWFBMMJODBTFTXJUIBOPUWFSZ MBSHFCMBEEFSOFDL#VMLJOHBHFOUTNBZCFBSFBTPOBCMF BMUFSOBUJWF UP NPSF JOWBTJWF SFDPOTUSVDUJWF QSPDFEVSFT PS DBO CF VUJMJ[FE BT BEEJUJPOBM USFBUNFOU BGUFS B OPU DPNQMFUFMZTVDDFTTGVMTVSHFSZ<>
"OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUP
1VLQKI\QWV[NWZ
;]ZOQKIT8ZWKML]ZM[
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mI BHFJOZFBST ¤ JO NJMMJMJUFST BDDPSEJOHUP,PGGTSVMF<>*GUIFDBQBDJUZ JTPGUIFWBMVFFYQFDUFEBDDPSEJOHUPUIFBHF JUJT OFDFTTBSZUPJODMVEFBCMBEEFSBVHNFOUBUJPO 5IFVSPEZOBNJDUFTUTIBWFUPTUVEZUIFEFUSVTPSBD UJWJUZBMTPPDDMVEJOHUIFCMBEEFSOFDLGPSBNPSFBDDV SBUFFWBMVBUJPOPGDBQBDJUZ BOEUPFYDMVEFUIFQSFTFODF PGBOPWFSBDUJWFEFUSVTPS *O DBTF PG QBJO EVSJOH DBUIFUFSJ[BUJPO UIF QBUJFOU NBZCFSFMVDUBOUUPQFSGPSNDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFS J[BUJPO $*$
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
#MBEEFS OFDL SFDPOTUSVDUJPO TIPVME CF VOEFSUBLFO JO DIJMESFO QSFGFSBCMZ OPU CFGPSF UIF BHF PG ZFBST /P BHFSFMBUFE DPOUSBJOEJDBUJPO FYJTUT BOE UIF JOEJDBUJPO GPSTVSHFSZJTEFDJEFEJOBHSFFNFOUXJUIUIFDIJMETQBS FOUT 5IFNBJOQSPDFEVSFTVUJMJ[FTBGMBQWBMWFPSUVOOFMUP BDIJFWFVSFUISBMDMPTVSF"VHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZBOE BQQFOEJDPWFTJDPTUPNZDBOCFTJNVMUBOFPVTQSPDFEVSFT XJUICMBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPOTXIFOUIFZBSFJOEJ DBUFE
AW]VO,MM[4MILJM\\MZ6MKS:MXIQZ 5IFQSPDFEVSFJTVOEFSUBLFOUISPVHIBCSPBE1GBOOFT UJFMJODJTJPO5IFCMBEEFSJTPQFOFECZBNJEMJOFJODJTJPO BOEBTFMGSFUSBJOJOHSFUSBDUPSJTJOTFSUFE"SFJNQMBO UBUJPO BU B IJHIFS MFWFM JT EFTJSBCMF BT B QSFMJNJOBSZ UP CMBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPO5IJTSFJNQMBOUBUJPODBOCF QFSGPSNFECZ1PMJUBOPPS$PIFOUFDIOJRVF "QPTUFSJPSNJEMJOFNVDPTBMTUSJQJTPVUMJOFECZWFS UJDBMJODJTJPOTBOEUXPUSJBOHMFTPGNVDPTBMBUFSBMUPUIJT TUSJQBSFFYDJTFE 'JH" 5IFMFOHUIPGUIJTTUSJQTIPVME CFBUMFBTUDNBOEUIFXJEUImDN5IFTUSJQJTUIFO SPMMFEJOUPBUVCFPWFSBO'TJMJDPOTUFOUBOEJODJTJPOT BSFNBEFJOUIFCMBEEFSNVTDMFBUUIFOFXCMBEEFSOFDL MFWFM UIVT GPSNJOH UXP NVTDVMBS GMBQT 'JH# 5IFO UIF UXP EFFQJUIFMJBMJ[FE NVTDVMBS GMBQT BSF XSBQQFE BSPVOE UIF OFPVSFUISB POF GPSNJOH UIF JOOFS MBZFS BOEUIFTFDPOENVTDMFGMBQPWFSMBQTUIFGJSTUBOEHJWFT TVQQPSUUPUIFOFXVSFUISBBOECMBEEFSOFDL 'JH$ 0NFOUVN DBO CF CSPVHIU BSPVOE JO GSPOU PG UIF OFX CMBEEFS OFDL 'JOBMMZ UIF CMBEEFS JT DMPTFE XJUI B TV QSBQVCJDDZTUPTUPNZESBJOBOEMFGUJOGPSm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
+PIX\MZ *TILLMZ6MKS:MKWV[\Z]K\QWV[QV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ
'JH B:PVOH%FFT-FBECFUUFSQSPDFEVSF"QPTUFSJPSNJE MJOFNVDPTBMTUSJQJTPVUMJOFECZWFSUJDBMJODJTJPOTBOEUXPUSJBO HMFTPGNVDPTBBSFFYDJTFEC"QPTUFSJPSNJEMJOFNVDPTBMTUSJQ JTSPMMFEJOUPBUVCFPWFSBO'DBUIFUFS"SFJNQMBOUBUJPOBUB IJHIFSMFWFMIBTCFFOQFSGPSNFEDѮFUXPNVTDVMBSëBQTBSF XSBQQFEBSPVOEUIFOFPVSFUISB
3ZWXX8ZWKML]ZM 5IF BOUFSJPS CMBEEFS XBMM CMBEEFS OFDL BOE QSPYJNBM VSFUISBBSFFYQPTFE " SFDUBOHVMBS CMBEEFS QFEJDMF GMBQ XIPTF MFOHUI BOE XJEUI FRVBM UIF QMBOOFE MFOHUI BOE EJBNFUFS PG UIFOFXVSFUISB JONJMMJNFUFST
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
;ITTM8ZWKML]ZM "1GBOOFTUJFMJODJTJPOJTQFSGPSNFEPSBNJEMJOFJODJTJPO JGBOFOUFSPDZTUPQMBTUZJTOFFEFE"XJEFCBTFEBOUFSJPS CMBEEFSGMBQNFBTVSJOHBUMFBTUDNJOMFOHUIBOEDN JOXJEUIBUUIFCBTF BOEDNBUUIFUPQ JTQFSGPSNFE
"OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUP
'JH ,PĒ QSPDFEVSF " QPTUFSJPS NVDPTBM TUSJQ XJMM CFDPNF OFPVSFUISBBOEEFNVDPTBMJ[FECMBEEFSNVTDMFëBQXJMMXSBQQFE BSPVOEOFPVSFUISB
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mNVDPTBMBOENVTDMFmNVTDVMBS <m >
'JH ",SPQQQSPDFEVSFBSFDUBOHVMBSCMBEEFSQFEJDMFëBQJT PVUMJOFE PO UIF BOUFSJPS CMBEEFS XBMM C ѮF ëBQ JT SPMMFE JOUP B UVCFBOEUIFOUIFVSFUISBMUVCFJTQVMMFEUISPVHIBTVCNVDPTBM UVOOFM
1FSTJTUFOU JODPOUJOFODF JT SFMBUFE UP JOTVGGJDJFOU PVUMFU SFTJTUBODFBOEPSBOBCOPSNBMCMBEEFS<m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
+PIX\MZ *TILLMZ6MKS:MKWV[\Z]K\QWV[QV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ
'JH "1JQQJ4BMMFQSPDFEVSFBBOUFSJPSCMBEEFSëBQJT QFSGPSNFECѮFMBUFSBMNVDPTBMFEHFTPGUIFBOUFSJPSëBQBSF FYDJTFED5XPJODJTJPOTBSFNBEFJOUIFQPTUFSJPSCMBEEFSXBMM EѮFBOUFSJPSëBQJTBOBTUPNPTFEUPUIFQPTUFSJPSCMBEEFS NVDPTBMTUSJQ
UISB5IF"64BMMPXTUPIBWFBTQPOUBOFPVTWPJEJOH SF RVJSFTBVHNFOUBUJPOPGUIFCMBEEFSJOPOMZPGDBT FT BOE JGOFDFTTBSZ EPFTOPUJOUFSGFSFXJUIJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO< > 4VSQSJTJOHMZ POMZ PG QBUJFOUT DPVME CF DPOTJE FSFEUPIBWFBGBWPSBCMFPVUDPNF CVUXJUIBIJHISFJO UFSWFOUJPOSBUFGPSDPNQMJDBUJPOTTVDIBTJOGFDUJPOBOE FSPTJPO PSNBMGVODUJPOEVFUPNFDIBOJDBMGBJMVSF<>
0UIFS BVUIPST BMTP SFQPSU VOGBWPSBCMF SFTVMUT XJUI UIF JNQMBOUBUJPO PG BO BSUJGJDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS 5IF DPOUJOFODF XBT BDIJFWFEJOPGDBTFT CVUTFWFSBMTVSHJDBMSFWJTJPOT XFSF OFDFTTBSZ JO QBUJFOUT PG B NVMUJJOTUJUV UJPOBM TUVEZ <> 'VSUIFSNPSF XF IBWF UP DPOTJEFS UIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFDPNQMJDBUJPOSBUFXJUIBSUJGJDJBM TQIJODUFSTNBZJODSFBTFXJUIUJNF"SUJGJDJBMTQIJODUFS
"OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUP
JTQSPCBCMZBHBJOUIFCFTUTPMVUJPOGPSTFMFDUFEQPTUQV CFSUBMQBUJFOUTIPXFWFS UIFIJHIDPTUPGUIFTQIJODUFS DFSUBJOMZSFEVDFTJUTVTFJONPTUDPVOUSJFT 5IFGPSNBM:PVOH%FFT-FBECFUUFSCMBEEFSOFDLSF DPOTUSVDUJPOIBTCFFOVTFEGPSUIFNBOBHFNFOUPGOFV SPHFOJDJODPOUJOFODFOPUWFSZGSFRVFOUMZJUIBTOPSNBM MZCFFOBQQMJFEJOUIFUSFBUNFOUPGFYTUSPQIZm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m >5IFQSPDFEVSFBQQFBSTUPCFMFTTFGGFDUJWFJONBMFT BOE JT BTTPDJBUFE XJUI B HSFBUFS TVDDFTT XIFO VTFE JO DPOKVODUJPO XJUI CMBEEFS BVHNFOUBUJPO $BTUFMMBO FU BMSFQPSUPGHPPEDPOUJOFODFJOQBUJFOUTUSFBUFE XJUIBGPMMPXVQNFBOPGZFBST<>$PNQMJDBUJPOT JODMVEF EJGGJDVMUJFT PG DBUIFUFSJ[BUJPO FSPTJPO PG VSF UISBBOEQFSTJTUFOUJODPOUJOFODF<>"SFDUVTGBTDJBM XSBQ BMTP JO BTTPDJBUJPO XJUI :%- DZTUPVSFUISPQMBTUZ IBTCFFOSFQPSUFE<> 5IFOFDFTTJUZPGUIFCMBEEFSOFDLTVSHFSZUPBDIJFWF DPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIBOFVSPQBUIJDCMBEEFSIBT CFFO EJTDVTTFE *O TPNF DBTFT JU JT QPTTJCMF UP BDIJFWF DPOUJOFODF POMZ CZ BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ XJUI OP DPODPNJUBOUCMBEEFSOFDLTVSHFSZ<> "O JEFBM UFDIOJRVF UP JODSFBTF CMBEEFS PVUMFU SFTJT UBODFTIPVMECFFGGJDJFOU FBTZUPQFSGPSN MFBEUPDPN QMFUF CMBEEFS FNQUZJOH DSFBUF BO FBTJMZ DBUIFUFSJ[BCMF VSFUISB VTF BVUPHFOPVT UJTTVF OPU EFUFSNJOF MPTT PG CMBEEFSDBQBDJUZ BOEDBVTFOPDPNQMJDBUJPOT4VSQSJT JOHMZ OPQSFTFOUUFDIOJRVFQPTTFTTFTBMMUIFTFDSJUFSJB 1FSTPOBM FYQFSJFODF BOE UIF QPTTJCJMJUZ PG PGGFSJOH EJGGFSFOU UFDIOJDBM TPMVUJPOT BDDPSEJOH UP UIF DBTF BSF EFDJTJWFGBDUPSTGPSBTVDDFTTGVMUSFBUNFOUPGVSJOBSZJO DPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS
:MNMZMVKM[ :PVOH)"OPQFSBUJPOGPSUIFDVSFPGJODPOUJOFODFBT TPDJBUFEXJUIFQJTQBEJBT+6SPMm %FFT +& $POHFOJUBM FQJTQBEJBT XJUI JODPOUJOFODF + 6SPMm -FBECFUUFS(84VSHJDBMDPSSFDUJPOPGUPUBMVSJOBSZJO DPOUJOFODF+6SPMm
+PIX\MZ *TILLMZ6MKS:MKWV[\Z]K\QWV[QV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ
4DPUU' #SBEMFZ8 5JNN( ,PUIBSJ%5SFBUNFOUPG JODPOUJOFODFTFDPOEBSZUPNZFMPEZTQMBTJBCZBOJNQMBOUBCMF QSPTUIFUJDVSJOBSZTQIJODUFS4PVUI.FE+m .BSTIBMM7' .BSDIFUUJ"" ,SBOU[,&ѮFDPSSFDUJPO PG TUSFTT JODPOUJOFODF CZ TJNQMF WFTJDPVSFUISBM TVTQFOTJPO 4VSH(ZOFDPM0CTUFUm +FĒT3 $IBSOPJT3 .BOZ. +VSJBOT["1SJNBSZDMP TVSF PG UIF FYTUSPQIZ CMBEEFS *O $VSSFOU DPOUSPWFSTJFT JO VSPMPHJDNBOBHFNFOU&EJUFECZ34DPUU 1IJMBEFMQIJB4BVO EFST QQm (FBSIBSU+ +FĒT34UBUFPGUIFBSUSFDPOTUSVDUJWFTVS HFSZGPSCMBEEFSFYTUSPQIZBUUIF+PIOT)PQLJOT)PTQJUBM"N +%JT$IJMEm (FBSIBSU+ $BOOJOH% +FĒT3'BJMFECMBEEFSOFDLSF DPOTUSVDUJPOPQUJPOTGPSNBOBHFNFOU+6SPMm .PMMBSE1 #MBEEFSSFDPOTUSVDUJPOJOFYTUSPQIZ+6SPM m ,SPQQ, "OHXBGP'6SFUISBMMFOHUIFOJOHBOESFJN QMBOUBUJPO GPS OFVSPHFOJD JODPOUJOFODF JO DIJMESFO + 6SPM m ,PĒ4""UFDIOJRVFGPSCMBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPOJO FYTUSPQIZUIFDJODI+6SPMm 3JOL$ .JUDIFMM.4VSHJDBMDPSSFDUJPOPGVSJOBSZJO DPOUJOFODF+1FEJBUS4VSHm +POFT+ .JUDIFMM. 3JOL 3 *NQSPWFE SFTVMUT VTJOH B NPEJêDBUJPOPGUIF:PVOH%FFT-FBECFUUFSCMBEEFSOFDLSF QBJS#S+6SPMm 1JQQJ4BMMF+ 'SBHB+EF "NBSBOUF" 4JMWFJSB. -BNCFSU[. 4DINJEU. 3PTJUP/6SFUISBMMFOHUIFOJOHXJUIBOUFSJ PSCMBEEFSXBMMëBQGPSVSJOBSZJODPOUJOFODFBOFXBQQSPBDI +6SPM 1BSU m 1JQQJ4BMMF+ .D-PSJF( #BHMJ% ,IPVSZ"6SFUISBM MFOHUIFOJOHXJUIBOUFSJPSCMBEEFSXBMMëBQ 1JQQJ4BMMFQSP DFEVSF NPEJêDBUJPOTBOEFYUFOEFEJOEJDBUJPOTPGUIFUFDI OJRVF+6SPMm 1JQQJ 4BMMF +- #MBEEFS OFDL SFDPOTUSVDUJPO GPS VSJ OBSZJODPOUJOFODF*O0QFSBUJWFQFEJBUSJDVSPMPHZ&EJUFECZ 'SBOL% (FBSIBSU+ 4OZEFS)$IVSDIJMM-JWJOHTUPOF -PO EPO 4OPEHSBTT8"TJNQMJêFE,SPQQQSPDFEVSFGPSJODPOUJ OFODF+6SPMm .D(VJSF& 8BOH$ 6TJUBMP) 4BWBTUBOP+.PEJêFE QVCPWBHJOBMTMJOHJOHJSMTXJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm &MEFS+1FSJVSFUISBMBOEQVCPQSPTUBUJDTMJOHSFQBJSGPS JODPOUJOFODFJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm %JL1 ,MJKO" WBO(PPM+ EF+POH55SBOTWBHJOBMTMJOH TVTQFOTJPOPGCMBEEFSOFDLJOGFNBMFQBUJFOUTXJUIOFVSPHFO JDTQIJODUFSJODPOUJOFODF+6SPM 1U m #PFNFST5. 4DIJNLF$.$PMQPXSBQBOFXDPOUJ OFODFQSPDFEVSF#+6*OU m $BJPOF1 $BQP[[B/&OEPTDPQJDUSFBUNFOUPGVSJOBSZ JODPOUJOFODF JO QFEJBUSJD QBUJFOUT ZFBS FYQFSJFODF XJUI EFYUSBOPNFSIZBMVSPOJD BDJE DPQPMZNFS + 6SPM m $BTT " -VYFOCFSH . (MFJDI 1 +PIOTPO $ )BHFO 4 $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFNBOBHFNFOUPGUIF OFVSPHFOJDCMBEEFSJODIJMESFO+6SPMm %F+POH5/FVSPHFOJDCMBEEFS NPEFSOUSFBUNFOU1F EJBUSJD6SPMPHZ$PVSTF#PPL m4FQUFNCFS 5VSLFZ ,PĒ4"&TUJNBUJOHCMBEEFSDBQBDJUZJODIJMESFO6SPM PHZ #FMNBO" ,BQMBO(&YQFSJFODFXJUIUIF,SPQQBOUJ JODPOUJOFODFQSPDFEVSF+6SPMm 'SBOL % (FBSIBSU + 4OZEFS ) 0QFSBUJWF QFEJBUSJD VSPMPHZ$IVSDIJMM-JWJOHTUPOF -POEPO .PMMBSE1 .PVSJRVBOE1 +PVCFSU16SFUISBMMFOHUIFO JOHGPSOFVSPHFOJDVSJOBSZJODPOUJOFODF ,SPQQTQSPDFEVSF SFTVMUTPGDBTFT+6SPMm ,IPVSZ " "HBSXBM 4 #BHMJ % .FSHVFSJBO 1 .D-PSJF ( $PODPNJUBOUNPEJêFECMBEEFSOFDLDMPTVSFBOE.JUSP GBOPĒVSJOBSZEJWFSTJPO+6SPMm
)PFCFLF1 %F,VJQFS1 (PFNJOOF) 7BO-BFDLF& &WFSBFSU ,#MBEEFSOFDLDMPTVSFGPSUSFBUJOHQFEJBUSJDJODPOUJ OFODF&VS6SPM m ,SZHFS+ (PO[BMF[3 #BSUIPME+4VSHJDBMNBOBHFNFOU PGVSJOBSZJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDTQIJOD UFSJDJODPNQFUFODF+6SPMm $BTUFSB3 1PEFTUB. 3VBSUF" )FSSFSB. .FEFM3 ZFBS FYQFSJFODF XJUI BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO DIJM ESFOBOEBEPMFTDFOUT+6SPMm 1JQQJ4BMMF+4VSHJDBMNBOBHFNFOUPGVSJOBSZJODPOUJ OFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDTQIJODUFSJDJODPNQFUFODF +6SPM 4JNFPOJ + (VZT + .PMMBSE 1 FU BM "SUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFSJNQMBOUBUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSBNVMUJJOTUJ UVUJPOBMTUVEZJODIJMESFO#S+6SPM 3JOL3 .JUDIFMM.#MBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPOJOUIF JODPOUJOFOU DIJME CMBEEFS OFDLVSFUISBM SFDPOTUSVDUJPO JO UIFOFVSPQBUJDCMBEEFS%JBM1FEJBUS6SPM 4JEJ" 3FJCFSH: (PO[BMF[3$PNQBSJTPOPGBSUJêDJBM TQIJODUFSJNQMBOUBUJPOBOEBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZBQSF MJNJOBSZSFQPSU+6SPMm %POOBIPP , 3JOL 3 $BJO . $BTBMF " ѮF :PVOH %FFT-FBECFUUFSCMBEEFSOFDLSFQBJSGPSOFVSPHFOJDJODPOUJ OFODF+6SPMm #FMNBO" ,BQMBO(&YQFSJFODFXJUIUIF,SPQQBOUJ JODPOUJOFODFQSPDFEVSF+6SPMm 3JOL3 "EBNT. ,FBUJOH.ѮFëJQëBQUFDIOJRVFUP MFOHUIFOUIFVSFUISB 4BMMFQSPDFEVSF GPSUSFBUNFOUPGOFV SPHFOJDVSJOBSZJODPOUJOFODF+6SPMm /JMM5 1FMMFS1 ,SPQQ,.BOBHFNFOUPGVSJOBSZJODPO UJOFODFCZCMBEEFSUVCFVSFUISBMMFOHUIFOJOHBOETVCNVDPTBM SFJNQMBOUBUJPO+6SPMm "CSBNT1 $BSEPSP- ,IPVSZ4 8FJO"*ODPOUJOFODF OE *OUFSOBUJPOBM $POTVMUBUJPO PO *ODPOUJOFODF 4VSHJDBM USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODF JO DIJMESFO OE FEO QQ m .BMPOF1&YQFSJFODFXJUIUIF4BMMFQSPDFEVSF1SFTFOU FE BU UIF OE *OUFSOBUJPOBM .FFUJOH PO 1FEJBUSJD 6SPMPHZ 7BSFTF *UBMZ &MEFS+1FSJVSFUISBMBOEQVCPQSPTUBUJDTMJOHSFQBJSGPS JODPOUJOFODFJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm %FDUFS36TFPGUIFGBTDJBMTMJOHGPSOFVSPHFOJDJODPOUJ OFODFMFTTPOTMFBSOFE+6SPM 1BSU m #BVFS4# 1FUFST$" $PMPEOZ") .BOEFMM+ 3FUJL"# ѮF VTF PG SFDUVT GBTDJB UP NBOBHF VSJOBSZ JODPOUJOFODF + 6SPM 1U m (PTBMCF[3 $BTUFMMBO.%FêOJOHUIFSPMFPGUIFCMBE EFSOFDL TMJOH JO UIF TVSHJDBM USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJ OFODFJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDJODPOUJOFODF8PSME+6SPM m "VTUJO1' 8FTUOFZ0- -FOH88 .D(VJSF&+ 3JUDIFZ.- "EWBOUBHFT PG SFDUVT GBTDJBM TMJOHT GPS VSJOBSZ JODPO UJOFODF JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFST + 6SPM 1BSU m ,PIO* #BMTBSB3 3BCJOPWJUDI)1MBDFNFOUPGBCMBE EFS OFDL QVSTFTUSJOH DVĒ GPS UIF NBOBHFNFOU PG JODPOUJ OFODF JO DIJMESFO XJUI NZFMPEZTQMBTJB 6SPMPHZ m $BTUFMMBO. (PTBMCF[3 -BCCJF" *CSBIJN& %JTBOESP. #MBEEFSOFDLTMJOHGPSUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDJODPOUJ OFODFJODIJMESFOXJUIBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZMPOHUFSN GPMMPXVQ+6SPM m )BLJN + (JHOBD . &SPTJPO PG B NBMF QPMZQSPQZMFOF TMJOH+6SPMm 8BMLFS 3 'MBDL $ )BXLJOT-FF # -JN % 1BSSBNPSF ) )BDLFUU33FDUVTGBTDJBMXSBQFBSMZSFTVMUTPGUIFSFD UVTGBTDJBMTMJOH+6SPMm ,VGFKJ% .D,FO[JF ,FMMZ+ 8JMDPY%*TCMBEEFSOFDL TVSHFSZOFDFTTBSZUPBDIJFWFDPOUJOFODFJOBDIJMEXJUIBOFV SPQBUIJDCMBEEFS #+6*OU 4VQQM
+PIX\MZ
)Z\QNQKQIT=ZQVIZa;XPQVK\MZ +FBO.JDIFM(VZTp(FSBMEJOF)FSZ
+WV\MV\[
ѮF"SUJêDJBM6SJOBSZ4QIJODUFS )JTUPSJDBM#BDLHSPVOE
1SFTFOU"SUJêDJBM6SJOBSZ4QIJODUFS
*NQMBOUBUJPO5FDIOJRVF *NQMBOUBUJPOBUUIF#MBEEFS/FDL-FWFM *NQMBOUBUJPOBUUIF#VMCPVT6SFUISBM-FWFM 'PMMPXVQ $MJOJDBM'PMMPXVQ 3BEJPMPHJDBM'PMMPXVQ
4VSHJDBM$PNQMJDBUJPOT
3FTVMUT
ѮFPSFUJDBM*OEJDBUJPOTGPSUIF*NQMBOU PGBO"SUJêDJBM6SJOBSZ4QIJODUFS
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
DBMMZSVEJNFOUBSZ DPOTJTUJOHPGBDVGGSFTFSWPJSBOEUXP QVNQTQSPWJEFEXJUIVOJEJSFDUJPOBMWBMWFT POFGPSUIF GJMMJOHPGUIFDVGG UIFPUIFSGPSJUTFNQUZJOH<> 4JNQMFS NPEFMT TVDI BT UIF "T JOEJDBUFE GPS CVMCPVTVSFUISBJNQMBOUT BOEUIF"4GPSUIFCMBE EFS OFDL GPMMPXFE GSPN UIJT GJSTU FYBNQMF 5IF DPO USPMQVNQCFDBNFBTJOHMFVOJUIPXFWFS UIFTQIJODUFS DPVMECFBDUJWBUFEPOMZUISPVHIBTFDPOETVSHJDBMQSPDF EVSFUIBUDPOOFDUFEUIFUISFFDPOTUJUVFOUFMFNFOUT BOE UIBUXBTHFOFSBMMZDBSSJFEPVUBGFXXFFLTGPMMPXJOHUIF JNQMBOU
8ZM[MV\)Z\QNQKQIT=ZQVIZa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
+FBO.JDIFM(VZTp(FSBMEJOF)FSZ
FT UP WPJE IFTIF NBOVBMMZ DPNQSFTTFT UIF MPXFS TPGU QBSUPGUIFQVNQUISPVHIFJUIFSUIFTDSPUVNPSUIFMB CJVN 'JH 5IJTNBOPFVWSFBMMPXTUIFUSBOTGFSPGGMV JEGSPNUIFDVGGUPUIFCBMMPPOSFTFSWPJS8IFOUIFDVGG JTDPNQMFUFMZFNQUZ UIFSFJTOPDPNQSFTTJPOBOEUIFQB UJFOUDBOWPJE5IFDVGGUIFOSFGJMMTBVUPNBUJDBMMZ"TJU UBLFTBGFXNJOVUFTGPSUIFGMVJEUPSFUVSOUPUIFDVGG UIF QBUJFOUIBTFOPVHIUJNFUPFNQUZIJTIFSCMBEEFSFJUIFS TQPOUBOFPVTMZPSCZNFBOTPGBDBUIFUFS
1UXTIV\I\QWV<MKPVQY]M
'JH ѮFQSPTUIFTJTTZTUFNJTNBEFVQPGUISFFFMFNFOUTBDVĒ BCBMMPPOSFTFSWPJSUIBUHFOFSBUFTUIFQSFTTVSFBOEBQVNQ
i4FDVSPu
XIJDIBMMPXTUIFGVODUJPOBOEUIFCMPDLPGUIF IZESBVMJDTZTUFNCZNFBOTPGBTJNQMFFYUFSOBMNBOJQV MBUJPO 5IJT GFBUVSF PCWJBUFT B GVSUIFS JOUFSWFOUJPO BOE BMMPXTBEFMBZFEBDUJWBUJPOPGUIFTQIJODUFSBGUFSJNQMBO UBUJPO BMMPXJOHGVMMIFBMJOHUPUBLFQMBDF*OBEEJUJPO JU NBLFTOJHIUMZQPTTJCMFEFBDUJWBUJPO XIJDINBZCFWFSZ VTFGVMJODIJMESFO5IJTDBOPDDVSGPSBMPOHFSEVSBUJPOPG UIFTQIJODUFS"UFNQPSBSZEFBDUJWBUJPOJOTPNFDBTFTPG CMBEEFSQSPCMFNTPSJOGFDUJPOTXPVMEBMTPCFQPTTJCMF 5IF i4FDVSPu NPEFM PGGFST UIF PQQPSUVOJUZ PG JN QMBOUJOHBQVNQNBEFPGTPGUNBUFSJBM UIVTHJWJOHUIF QPTTJCJMJUZPGVTJOHBTNBMMFSEFWJDFJOQBUJFOUTXIPBSF DPOTJEFSFEUPCFUPPTNBMMGPSUIF"4NPEFM #FGPSFUIFJNQMBOUBUJPO JUJTJNQPSUBOUUPGVMMZEJT DVTTXJUIUIFQBUJFOUUIFTJEFXIFSFUIFQVNQTIPVMECF QMBDFEJOSFMBUJPOUPJUTNBOVBMVTF 5IF CBMMPPO SFTFSWPJS JT HFOFSBMMZ JNQMBOUFE CF IJOEUIFSFDUVTNVTDMFTPGUIFBCEPNFOJOBMBUFSPWFTJ DBMQPTJUJPO5IJTJTBDMFWFSQSFTTVSFSFHVMBUJOHNFDI BOJTN GPS UIF GMVJE JOTJEF UIF TZTUFN *U JT BWBJMBCMF JO GPVSNPEFMTXJUIBQSFTTVSFSBOHJOHGSPNUPDN )0*UDPSSFTQPOETUPUIFDMPTJOHQSFTTVSFPGUIFDVGG BOEUIFSFGPSF JUBMTPSFQSFTFOUTUIFOFXDFSWJDPVSFUISBM EFHSFFPGSFTJTUBODF5IFUVCVMBSDPOOFDUJPOTUIBUKPJO UIF UISFF DPOTUJUVFOU FMFNFOUT PG UIF BSUJGJDJBM TQIJOD UFS IBWF HSBEVBMMZ CFFO NBEF NPSF SFTJTUBOU UP QPTTJ CMFLJOLJOH5IFZBSFDPMPVSDPEFEUPBWPJEBOZFSSPSJO DPOOFDUJPOT BOEUIFDPOOFDUJPOTUIFNTFMWFTBSFBWBJM BCMFFJUIFSTUSBJHIUPSSJHIUBOHMFE 5IFSPMFPGUIFDVGGJTUPDPNQSFTTUIFVSFUISBPSUIF CMBEEFSOFDLXJUIBQSFFTUBCMJTIFEQSFTTVSF BDUJOHBT BOFYUSJOTJD PDDMVTJWFTZTUFN8IFOUIFQBUJFOUXJTI
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
1UXTIV\I\QWVI\\PM*TILLMZ6MKS4M^MT "DDFTTJTPCUBJOFECZNFBOTPGB1GBOOFOTUGJFMUZQFJO DJTJPOXJUIBTVCQFSJUPOFBMBQQSPBDIUPUIFCMBEEFS5IF EJTTFDUJPOCFHVOMBUFSBMMZBMPOHUIFCMBEEFSOFDLBGUFS UZJOHMBSHFMBUFSBMWFJOTJOUIF3FU[JVTTQBDF5IFEJTTFD UJPONVTUCFQBSUJDVMBSMZBDDVSBUFBOEDBSFGVMBMPOHUIF QPTUFSJPSQMBOF XIFSFJUDBOCFEJGGJDVMUUPGJOEUIFHPPE QMBOFGSPNUIFSFDUVNPSGSPNUIFWBHJOB<m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
+PIX\MZ )Z\QNQKQIT=ZQVIZa;XPQVK\MZ
'JH "SUJêDJBMTQIJODUFSNFDIBOJTNBѮFDVĒJOTVSFUIFDPO UJOFODFC4RVFF[JOHUIFQVNQBMMPXTUIFIZESBVMJDUSBOTGFSGSPN UIFDVĒUPUIFCBMMPPOJOPSEFSUPPQFOUIFCMBEEFSOFDLD"ѫFS UIFNJDUVSJUJPOBVUPNBUJDëVJEUSBOTGFSXJMMêMMBHBJOUIFDVĒ
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
+FBO.JDIFM(VZTp(FSBMEJOF)FSZ
UIFJOUFSWFOUJPO BMMUIFWBSJPVTFMFNFOUTPGUIFJNQMBO UBUJPOBSFDIFDLFESBEJPMPHJDBMMZ 5IFTQIJODUFSJTEFBDUJWBUFESBEJPMPHJDBMMZ UIFDVGG BQQFBST FNQUZ XIJMF UIF CBMMPPO GJMMT XJUI SBEJPQBRVF GMVJE*UJTBMTPJNQPSUBOUUPDIFDLBUUIJTUJNFJGUIFSFJT BJSJOUIFTZTUFN BOZLJOLJOHPGUIFUVCFTBOEUIFDPS SFDUQPTJUJPOPGUIFDPOUSPMQVNQ 5IFBSUJGJDJBMTQIJODUFSJTSFBDUJWBUFEmEBZTBGUFS UIFJNQMBOU XIFOIFBMJOHBOETDBSSJOHBMMPXUIFQB UJFOUUPNBOBHFUIFDPOUSPMQVNQXJUIPVUBOZQBJO *O ZPVOHFS QBUJFOUT JU JT BEWJTBCMF UP EFBDUJWBUF UIF TQIJODUFS BU OJHIU UIJT BMMPXT UIF QBUJFOU BO VOJOUFS SVQUFETMFFQBOENPTUMJLFMZDPOUSJCVUFTUPUIFMPOHFWJUZ PGUIFJNQMBOUNBUFSJBMT
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êDJBMTQIJODUFSBUUIFCMBEEFSOFDL B*ONBMFUIFDVĒJTJOTJEFUIFTDSPUVNC*OGFNBMFUIFDVĒJTJO BOEUIFBEWJTFEQSFTTVSFSFHJNFEPFTOPUHPBCPWFm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
.WTTW_]X 5IF GPMMPXVQ PG B QBUJFOU XJUI BO BSUJGJDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS TIPVME CF CPUI DMJOJDBM BOE SBEJPMPHJDBM < >*UNVTUCFBMPOHUFSNGPMMPXVQJOGBDU NFDIBOJ DBMQSPCMFNTNBZPGUFOPDDVSJOUIFTIPSUUFSN XIFSFBT QPTTJCMFEFUFSJPSBUJPOPGUIFVSJOBSZUSBDUDBOCFJOTJEJ PVTBOEEFMBZFE
+PIX\MZ )Z\QNQKQIT=ZQVIZa;XPQVK\MZ
+TQVQKIT.WTTW_]X
;]ZOQKIT+WUXTQKI\QWV[
$MJOJDBM GPMMPXVQ CFHJOT XJUI UIF BDUJWBUJPO PG UIF TQIJODUFS BOE JT SFQFBUFE NPOUIT BGUFS UIF JOUFSWFO UJPO 'PS UIF TVCTFRVFOU ZFBST JU JT QFSGPSNFE FWFSZ NPOUIT UIFOBOOVBMMZ $POUJOFODFNVTUCFFWBMVBUFEJONBOZEJGGFSFOUDPO EJUJPOTBUSFTUJONPWFNFOUEVSJOHTQPSUJOHBDUJWJUJFT BOE JO QBSUJDVMBS TJUVBUJPOT DPVHIJOH MBVHIJOH BOE EFGFDBUJPO 1FSTJTUFOUVSJOBSZMFBLBHFTIPVMECFRVBO UJGJFE JO SFMBUJPO UP UIF NFUIPET PG QSPUFDUJPO UIF QB UJFOUNVTUBEPQU *U JT WFSZ JNQPSUBOU UP DPOTJEFS UIF HFOFSBM TUBUF PG UIF QBUJFOU IJT SFBDUJPO UP IJT OFX iTPDJBM DPOEJUJPOu BOEQPTTJCMFQTZDIPMPHJDBMQSPCMFNT %VSJOHFBDIWJTJUJUJTOFDFTTBSZUPDBSSZPVUBDBSFGVM DMJOJDBMFYBNJOBUJPOXIJDIJODMVEFTUIFTJUFPGUIFDPO USPM QVNQ UIF DPOOFDUJOH UVCFT BOE UIF TVSHJDBM TDBS JOPSEFSUPEFUFDUQPTTJCMFTJHOTPGJOGMBNNBUJPOPSJO GFDUJPO 5IFNBOJQVMBUJPOPGUIFQVNQQFSNJUTUIFWFSJGJDB UJPOPGUIFQSPQFSUSBOTGFSPGUIFGMVJEUPUIFCBMMPPO*U JTBMTPQPTTJCMFUPEJBHOPTFUIFQSFTFODFPGBJSJOUIFTZT UFN PS JUT USBOTJUPSZ CMPDL *G UIF OVNCFS PG DPNQSFT TJPOT OFFEFE UP PCUBJO QVNQ EFQSFTTJPO UFOET UP JO DSFBTF BUSPQIZPGUIFCMBEEFSOFDLNBZCFDPOTJEFSFE $POUSBSJMZ JGUIFSFJTBEJNJOVUJPO JUNBZTJHOJGZUIBU UIFDVGGIBTNPWFEPSUIBUUIFSFJTQPPSQBTTBHFPGUIF GMVJE*GUIFUJNFUBLFOCZUIFQVNQUPSFGJMMCFDPNFTFY DFTTJWF JUNBZCFBTJHOPGUIFQSFTFODFPGPSHBOJDEFCSJT JOTJEFUIFTZTUFNPSBLJOLJOUIFUVCFT "MMPGUIFTFFWBMVBUJPOTBMMPX XJUIKVTUBDMJOJDBMGPM MPXVQ UIFEJBHOPTJTPGUIFNBKPSJUZPGFBSMZDPNQMJDB UJPOT
5IFQSJODJQBMTVSHJDBMDPNQMJDBUJPOT< m>BSF BTGPMMPXT *OGFDUJPO PG UIF QSPTUIFTJT UIBU SFRVJSFT JUT SFNPWBM mPGDBTFT
&SPTJPOPGUIFCMBEEFSOFDLBOEPSNJHSBUJPOPGPOF PG UIF TQIJODUFS DPNQPOFOUT UIFTF BMTP SFRVJSF UIF SFNPWBMPGUIFJNQMBOUFENBUFSJBM "USPQIZPGUIFCMBEEFSOFDL PGUFOPGJTDIBFNJDPSJ HJO UIBUOFDFTTJUBUFTBDVGGDIBOHF
:ILQWTWOQKIT.WTTW_]X 5IF JOJUJBM FWBMVBUJPO JT QFSGPSNFE NPOUIT QPTUPQ FSBUJWFMZ BOE GPMMPXT JO UIF BCTFODF PG DPNQMJDBUJPOT PODFBZFBS"OBCEPNJOBMBOEQFMWJDFDIPHSBQIZBMMPX BDIFDLVQPGSFOBMNPSQIPMPHZBOEUIFVQQFSVSJOBSZ USBDU5IJTBMTPBJETJOUIFSFTFBSDIGPSBOZQPTTJCMFQFMWJD BCTDFTT FTQFDJBMMZUIPTFBTTPDJBUFEXJUIUIFCBMMPPOBOE UIFDVGG6MUSBTPVOEFYBNJOBUJPOBMMPXTUIFWFSJGJDBUJPO PGUIFBCTFODFPGQPTUWPJEJOHSFTJEVFBOEUPDPOUSPMUIF SFHVMBSJUZPGUIFCBMMPPOBOEJUTEJBNFUFS<m> "QMBJOBCEPNJOBM9SBZTIPVMECFFYFDVUFEGPSFBDI QBUJFOU XJUIUIFBSUJGJDJBMTQIJODUFSDMPTFEBOEPQFOFE JOPSEFSUPTFFUIFDPSSFDUEFGMBUJPOPGUIFDVGG
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m> 5IFBQQFBSBODFPSBHHSBWBUJPOPGEFUSVTPSIZQFSUPOJD JUZ PS IZQFSSFGMFYJB JT PGUFO OPUFE m *O UIFTF DBTFTEJMBUBUJPOPGUIFVQQFSVSJOBSZUSBDU XJUIPSXJUI PVUSFGMVY JTDPNNPO 5IF BQQFBSBODF PG QPTUWPJEJOH SFTJEVF JT GSFRVFOU FOPVHI UPCFSFTQPOTJCMFGPSJOGFDUJPO 7FTJDPVSFUFSBMSFGMVYNBZBQQFBSPWFSUJNFBOEJTB EFUFSNJOJOHGBDUPSJOSFOBMEFUFSJPSBUJPOJOBMNPTU PGDBTFT%FUFSJPSBUJPOPGUIFCMBEEFSDBQBDJUZMFBEJOHUP BDPNQMFNFOUBSZFOUFSPDZTUPQMBTUZJTTFFOJOm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
+FBO.JDIFM(VZTp(FSBMEJOF)FSZ
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
UJOFODF XJUI OP MFBLBHF
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mNPOUIT 4JYUZ TFDPOEBSZGBDUPSTGPSUIFTVDDFTTPGUIFJNQMBOU#F QFSDFOUPGSFNPWBMTPDDVSSFEXJUIJOUIFGJSTUZFBST UIBUBTJUNBZ EFFQNPUJWBUJPOPOUIFQBSUPGUIFQB $MJOJDBM SFTVMUT XFSF FYDFMMFOU JO QBUJFOUT FBTZ UJFOUJTBOFTTFOUJBMFMFNFOUJOPCUBJOJOHUIFSBQFVUJD QVNQPQFSBUJPO DPNQMFUFCMBEEFSFNQUZJOH UPUBMDPO JOEFQFOEFODFBTTPPOBTQPTTJCMF< >
5IF QBUJFOU NVTU OPU IBWF FWPMVUJWF SFOBM MFTJPOT "OZUZQFPGDIBOHFJOUIFVQQFSVSJOBSZUSBDUNVTU CF DPOTJEFSFE TUBCMF *U JT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU UIBUUIFSFCFOPFWJEFODFPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYPS BOZUZQFPGQZFMJDPSVSFUFSBMPCTUSVDUJPO'SPNUIJT WJFXQPJOU UIFDPODFQUPGOPSNBMJUZPGUIFVQQFSVSJ OBSZUSBDU FYQSFTTFECZUIFNBKPSJUZPGBSUJDMFTUIBU GPDVTPOUIJTTVCKFDU NVTUUIFSFGPSFCFVOEFSTUPPEBT QSFTFSWFESFOBMGVODUJPO.BOZQBUJFOUTXJUIOFVSP MPHJDBMCMBEEFS JOGBDU TIPXBOBMUFSBUJPOPGUIFVQ QFSVSJOBSZUSBDU"HBJO JUJTFTTFOUJBMUIBUUIFSFGMVY PSUIFPCTUSVDUJPOCFDPSSFDUFE 5IF CMBEEFS NVTU IBWF HPPE DBQBDJUZ BOE DPNQMJ BODF MPXQSFTTVSFBOEIBWFOPTJHOTPGIZQFSSFGMFYJB 5IFTFDPOEJUJPOTNVTUCFDPNQMFUFMZTBUJTGJFECFGPSF JNQMBOUJOH BO BSUJGJDJBM TQIJODUFS *U JT OPUFXPSUIZ UIBUNBOZMBUFGBJMVSFTSFQPSUFEJOUIFMJUFSBUVSFBSF BUUSJCVUFE UP UIF EFDSFBTF PG GVODUJPOBM CMBEEFS DB QBDJUZ UIFBQQFBSBODFPGVODPOUSPMMBCMFIZQFSSFGMFY JBPSUIFQSPHSFTTJPOPGFWPMVUJWFEFUSVTPSMFTJPOT< >(PPEUPMFSBODFUPJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPOGPSUIFOFVSPMPHJDBMCMBEEFSIBTBMMPXFEUIFSPMF PGBOBVHNFOUBUJPOFOUFSPDZTUPQMBTUZUPCFCSPVHIU JOUP UIF GPSFGSPOU 5IF FOUFSPDZTUPQMBTUZ VTJOH BOZ QBSUPGUIFEJHFTUJWFUSBDU TJHNPJE JMFVN TUPNBDI
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
+PIX\MZ )Z\QNQKQIT=ZQVIZa;XPQVK\MZ
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mFWFOJG JOGFNBMF QBUJFOUT "4JTDPOTJEFSFECZTPNFBVUIPSTUPCF BGJSTUMJOFUSFBUNFOU< > *NNFEJBUFHPPESFTVMUTNVTUOPUPCTDVSFUIFGBDUUIBU TQFDJGJD DPNQMJDBUJPOT PG UIF BSUJGJDJBM TQIJODUFS PGUFO TIPXVQBGUFSZFBSTPGQFSGFDUGVODUJPOPGUIFQSPTUIFTJT <>
+WVKT][QWV 5IFBSUJGJDJBMVSJOBSZTQIJODUFSNBZCFDPOTJEFSFEPOF PGUIFNFUIPETPGDIPJDFGPSUIFUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJD VSJOBSZ JODPOUJOFODF *O QBFEJBUSJD QSBDUJDF IPXFWFS JUTIPVMEOPUCFQSPQPTFEHSBUVJUPVTMZGPSQBUJFOUTXJUI TQIJODUFSJD EFGJDJUT 0CUBJOJOH DPOUJOFODF JT TJNQMF JG UIF JOEJDBUJPOT BOE UIF UFDIOJRVF PG JNQMBOUBUJPO BSF HJWFOUIFJSEVFDPOTJEFSBUJPO
:MNMZMVKM[ 4DPUU '# #SBEMFZ 8& 5JNN (8 ,PUIBSJ % 5SFBUNFOU PG JODPOUJOFODFTFDPOEBSZUPNZFMPEZTQMBTJBCZBOJNQMBOUBCMF QSPTUIFUJDVSJOBSZTQIJODUFS4PVUI.FE+m (PMEXBTTFS # 'VSMPX 8- #BSSFU %. ѮF NPEFM "4 BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS .BZP $MJOJD FYQFSJFODF + 6SPM m
+FBO.JDIFM(VZTp(FSBMEJOF)FSZ -JHIU +, 4DPUU '# ѮF BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO DIJM ESFO#S+6SPMm (VZT +. 'BVSF ' -F TQIJODUFS BSUJêDJFM EBOT MF USBJUFNFOU EFMJODPOUJOFODFVSJOBJSFEPSJHJOFOFVSPMPHJRVF*O3BEJP EJBHOPTUJDDIF[MFOGBOU&EJUFECZ"$PVUVSF $7FZSBD $ #BVE 4BVSBNQT.FEJDBM QQm 4JNFPOJ+ (VZT+. .PMMBSE1 #V[FMJO+. .PTDPWJDJ+ #PO EPOOZ+. .FMJO: -PSUBU+BDPC4 "VCFSU% 0TUB' (BMJGFS # %FCFVHOZ1"SUJêDJBMVSJOBSZTQIJODUFSJNQMBOUBUJPOGPS OFVSPHFOJD CMBEEFS B NVMUJ JOTUJUVUJPOBM TUVEZ JO DIJM ESFO#S+6SPMm (VZT+. 'BVSF' $IJBQFMMP" .POGPSU(-FTQIJODUFSBSUJ êDJFMVSJOBJSFEBOTMFUSBJUFNFOUEFTWFTTJFTOFVSPMPHJRVFTEF MFOGBOU$IJS1ÊEJBUSm -PUUNBOO ) 5SBYFS 0 "JHSBJO : .FMJO : 1PTUFSJPS BQ QSPBDIUPUIFCMBEEFSGPSJNQMBOUBUJPOPGUIF".4BSUJê DJBMTQIJODUFSJODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTUFDIOJRVFTBOESF TVMUTJOFJHIUQBUJFOUT"OO6SPM 1BSJT m 4QJFTT1& $BQPMJDDIJP+1 ,JSVMVUB( 4BMMF+1 #FSBSEJOVDDJ ( $PSDPT+*TBOBSUJêDJBMTQIJODUFSUIFCFTUDIPJDFGPSJODPO UJOFOUCPZTXJUI4QJOB#JêEB 3FWJFXPGPVSMPOHUFSNFYQF SJFODFXJUIUIF"4BSUJêDJBMTQIJODUFS$BO+6SPM m -JHIU+, 1JFUSP5"MUFSBUJPOJOEFUSVTPSCFIBWJPVSBOEUIF FĒFDU PO SFOBM GVODUJPO GPMMPXJOH JOTFSUJPO PG UIF BSUJêDJBM VSJOBSZTQIJODUFS+6SPMm -JHIU +, 4DPUU '# $PNQMJDBUJPOT PG UIF BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO QFEJBUSJD QBUJFOUT 6SPM $MJO /PSUI "N m 5BZMPS(" -FCPXJU[3-"SUJêDJBMVSJOBSZTQIJODUFSTJODIJM ESFOSBEJPHSBQIJDFWBMVBUJPO3BEJPMPHZm ,MJKO"+ )PQ8$ 4DISPEFS') #PTDI+-4BUJTGBDUPSZMPOH UFSNSFTVMUTXJUIBTQIJODUFSQSPTUIFTJTJOQBUJFOUTXJUIVSJ OBSZ JODPOUJOFODF EVF UP BO JOUSJOTJD VSJOBSZ TQIJODUFS EF êDJFODZ FWBMVBUJPO PG QBUJFOUT /FE 5JKETDIS (FOFFTLE m /PMM ' 4DISFJUFS ' ѮF "4 BSUJêDJBM TQIJODUFS GPS UIF USFBUNFOUPGJODPOUJOFODF6SPMPHFm #FMMPMJ( $BNQPCBTTP1 .FSDVSFMMB"/FVSPQBUIJDVSJOBSZ JODPOUJOFODF JO QFEJBUSJD QBUJFOUT NBOBHFNFOU XJUI BSUJê DJBMTQIJODUFS+1FEJBUS4VSHm 3PUI %3 7ZBT 13 ,SPPXBOE 3- 1FSMVNUUFS "% 6SJOBSZ USBDU EFUFSJPSBUJPO BTTPDJBUFE XJUI UIF BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS+6SPMm #BVFS4# 3FEB&' $PMPEOFZ") 3FUJL"#%FUSVTPSJOTUB CJMJUZBEFMBZFEDPNQMJDBUJPOJOBTTPDJBUJPOXJUIUIFBSUJêDJBM TQIJODUFS+6SPMm
4DPUU'# 'JTINBO*+ 4IBCTJHI3ѮFJNQBDUPGUIFBSUJêDJBM VSJOBSZTQIJODUFSJOUIFOFVSPHFOJDCMBEEFSPOUIFVQQFSVSJ OBSZUSBDU+6SPMm )FSOEPO $% 3JOL 3$ 4IBX .# 4JNNPOT (3 $BJO .1 ,BFGFS . $BTBMF "+ ѮF *OEJBOB FYQFSJFODF XJUI BSUJêDJBM VSJOBSZTQIJODUFSTJODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUT+6SPM m %F #BEJPMB '* $BTUSP%JB[ % )BSU"VTUJO $ (PO[BMF[ 3 *OëVFODF PG QSFPQFSBUJWF CMBEEFS DBQBDJUZ BOE DPNQMJBODF PO UIF PVUDPNF PG BSUJêDJBM TQIJODUFS JNQMBOUBUJPO JO QB UJFOUTXJUIOFVSPHFOJDTQIJODUFSJODPNQFUFODF+6SPM m .BJMMFU ' #V[FMJO +. #PVDIPU 0 ,BSBN ( .BOBHFNFOU PG BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS EZTGVODUJPO &VS 6SPM m )BGF[ "5 .D-PSJF ( #BHMJ % ,IPVSZ " " TJOHMFDFOUSF MPOHUFSN PVUDPNF BOBMZTJT PG BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS QMBDFNFOUJODIJMESFO#+6*OUm ,SZHFS+7 -FWFSTPO( (PO[BMF[3-POHUFSNSFTVMUTPGBSUJ êDJBMVSJOBSZTQIJODUFSTJODIJMESFOBSFJOEFQFOEFOUPGBHFBU JNQMBOUBUJPO+6SPMm (PO[BMF[3 +FEOBL3 'SBOD(VJNPOE+ 4DIJNLF$.5SFBU JOHOFVSPQBUIJDJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUITFSPNVTDVMBS DPMPDZTUPQMBTUZ BOE BO BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS #+6 *OU m (PO[BMFT 3 /HVZFO %) ,PMFJMBU / 4JEJ "" $PNQBUJCJMJ UZPGFOUFSPDZTUPQMBTUZBOEUIFBSUJêDJBMVSJOBSZTQIJODUFS+ 6SPMm )PMNFT /. ,PHBO #" #BTLJO -4 1MBDFNFOU PG BSUJêDJBM VSJOBSZTQIJODUFSJODIJMESFOBOETJNVMUBOFPVTHBTUSPDZTUP QMBTUZ+6SPMm 8BOH: )BEMFZ)3&YQFSJFODFTXJUIUIFBSUJêDJBMVSJOBSZ TQIJODUFSJOUIFJSSBEJBUFEQBUJFOUT+6SPMm $BTUFMMBO. (PTBMCF[3 -BCCJF" *CSBIJN& %JTBOESP. #MBEEFSOFDLTMJOHGPSUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDJODPOUJOFODF JO DIJMESFO XJUI BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ MPOHUFSN GPM MPXVQ+6SPMm ѮPNBT , 7FOO 4/ .VOEZ "3 0VUDPNF PG UIF BSUJêDJBM VSJOBSZTQIJODUFSJOGFNBMFQBUJFOUT+6SPMm ,SZHFS +7 4QFODFS #BSUIPME + 'MFNJOH 1 (PO[BMF[ 3 ѮF PVUDPNF PG BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS QMBDFNFOU BѫFS B NFBO ZFBS GPMMPXVQ JO B QBFEJBUSJD QPQVMBUJPO #+6 *OU m .FVMFO 1) ;BNCPO 7 ,FTTFMT "( 7BO ,FSSFCSPFDL 1& 2VBMJUZPGMJGF GVODUJPOBMPVUDPNFBOEEVSBCJMJUZPGUIF".4 BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO QBUJFOUT XJUI JOUSJOTJD TQIJODUFSEFêDJFODZ6SPM*OUmB
+PIX\MZ!
-V\MZWKa[\WXTI[\a %BWJE$4(PVHIp+FBO.JDIFM(VZT
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
5FDIOJRVF 4VSHJDBM5FDIOJRVF
1PTU0QFSBUJWF'PMMPXVQ
4VSHJDBM$PNQMJDBUJPOTBOE4JEF&ĒFDUT 1PTU0QFSBUJWF4VSHJDBM$PNQMJDBUJPOT 1FSGPSBUJPO 6SJOBSZ5SBDU*OGFDUJPO 4UPOF%JTFBTF .VDVT1SPEVDUJPO &ĒFDUTGSPN4IPSUFOJOHPGUIF(VU .FUBCPMJD$PNQMJDBUJPOT /FPQMBTJB *ODPOUJOFODF $PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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m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
! <MKPVQY]M *OUFTUJOBM TFHNFOUT GSPN UIF KFKVOVN UISPVHI UP UIF TJHNPJEIBWFCFFOVTFEGPSFOUFSPDZTUPQMBTUZIPXFWFS KFKVOVNRVJDLMZGFMMJOUPEJTSFQVUFCFDBVTFPGQBSUJDVMBS QSPCMFNTXJUIXBUFSSFBCTPSQUJPO*MFVNDBOCFVTFE JO UIF GPSN PG B DVQ PS TJNQMZ BT B EFUVCVMBSJ[FE TFH NFOU 5IF JMFPDBFDVN < m> UIF DBFDVN BOE UIF TJHNPJEDPMPOBSFBMMBMUFSOBUJWFT< >
!
%BWJE$4(PVHIp+FBO.JDIFM(VZT
! ;]ZOQKIT<MKPVQY]M 5IJT TFDUJPO EFTDSJCFT FOUFSPDZTUPQMBTUZ VTJOH UIF TJH NPJEDPMPO XIJDIJTUIFNPTUGSFRVFOUMZVTFEUFDIOJRVF JOPVSEFQBSUNFOU1SFPQFSBUJWFCPXFMQSFQBSBUJPODPO TJTUTNBJOMZPGBMPXSFTJEVFEJFUGPSEBZTQSJPSUPUIF QSPDFEVSF JO BTTPDJBUJPO XJUI FOFNBT JO UIF NPSOJOH BOE FWFOJOH PG UIF GJOBM EBZT BOE BENJOJTUSBUJPO PG BO PSBM XBTIPVU TPMVUJPO TVDI BT (PMJUFMZ PO UIF GJOBM OJHIU*ONPTUDBTFTBOPSBMBOUJCBDUFSJBMBHFOUGPSEJHFT UJWFUSBDUJOGFDUJPO TVDIBT'MBHZM JTBENJOJTUFSFEI ¤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
DFTTGVM JO SFFTUBCMJTIJOH MPX JOUSBWFTJDVMBS QSFTTVSF *G SFRVJSFE SFQBJSUIFCMBEEFSOFDLDBOBMTPCFQFSGPSNFE 5IF CMBEEFS TIPVME CF DPNQMFUFMZ EJWJEFE JOUP UXP QBSUTVTJOHUIFDMBNTIFMMUFDIOJRVF 'JHB %JWJTJPO PGUIFCMBEEFSJTJNQPSUBOUGPSUISFFSFBTPOT5IFGJSTU SFBTPOJTUIBUJUGBDJMJUBUFTBVHNFOUBUJPOCZQSPWJEJOHB MBSHFBSFBGPSBOBTUPNPTJTCFUXFFOUIFCMBEEFSBOEUIF TJHNPJEDPMPOUIFTFDPOEJTUIBUJUBMMPXTBUUBDINFOUPG UIFCMBEEFSUPUIFQTPBTNVTDMF UIVTGBDJMJUBUJOHSFJN QMBOUBUJPOPGUIFVSFUFST5IFMBTUSFBTPOJTUPBWPJEUIF OFFEUPSFTIBQFUIFTJHNPJEDPMPOCFDBVTFPGUIFMBSHF TVSGBDFPGUIFTQMJUCMBEEFS "GUFS BQQSPYJNBUF NFBTVSFNFOU PG UIF DJSDVNGFS FODFPGUIFCMBEEFS UIFQFSJUPOFVNJTPQFOFEBOEBTFH NFOU PG UIF TJHNPJE DPMPO PG B TJNJMBS MFOHUI VTVBM MZm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
'JH $PMPDZTUPQMBTUZB#MBEEFSJTPQFOFEBTBDMBNBOETJHNPJE JTJTPMBUFEC"OBTUPNPTJTJTCFHJOOJOHPOUIFQPTUFSJPSQBSUPGUIF OBUJWFCMBEEFS
+PIX\MZ! -V\MZWKa[\WXTI[\a
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
*UJTUSBEJUJPOBMQSBDUJDFJOUIFFBSMZQIBTFTBGUFSDZT UPQMBTUZ UP QSFTDSJCF BOUJCBDUFSJBM QSPQIZMBYJT JO UIF GPSNPG5SJNFUIPQSJNNHLHQFSEBZPS/BMBEJYJDBDJE NHLH QFS EBZ PS /JUSPGVSBOUPJO NHLH QFS EBZ CVU XIFUIFS UIJT OFFET UP CF DPOUJOVFE MPOH UFSN IBT OPUCFFOFTUBCMJTIFE BOENPTUBVUIPSTXPVMEDPOTJEFSJU TBGFUPDFBTFTVDIUSFBUNFOUPODFBTVDDFTTGVMDZTUPQMBT UZIBTCFFOFTUBCMJTIFE*UJTPVSFYQFSJFODFUIBUQSPHSFT TJWFFOMBSHFNFOUPGUIFDZTUPQMBTUZPDDVSTPWFSUIFGJSTU NPOUITGPMMPXJOHTVSHFSZ BOEXFTVHHFTUUIBUJUJTSFB TPOBCMFUPTUPQBOUJCJPUJDUIFSBQZBUUIJTQPJOU
! 8W[\7XMZI\Q^M.WTTW_]X
! ;]ZOQKIT+WUXTQKI\QWV[IVL;QLM-NNMK\[
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
! 8W[\7XMZI\Q^M;]ZOQKIT+WUXTQKI\QWV[
'JH $ZTUPHSBQIZBQSFBOECQPTUFOUFSPDZTUPQMBTUZ
$ZTUPQMBTUZQSPDFEVSFTSFRVJSFBDDFTTUPUIFQFSJUPOFBM DBWJUZUPPCUBJONBUFSJBMGPSUIFBVHNFOUBUJPO BOEUIJT DBSSJFTXJUIJUBSJTLPGQPTUPQFSBUJWFDPNQMJDBUJPOT UIF NPTU OPUBCMF PG XIJDI JT JOUFTUJOBM PCTUSVDUJPO GSPN BEIFTJPOT 8IFSF MPOHUFSN GPMMPXVQ IBT CFFO FT UBCMJTIFE UIJT DBO CF QSFTFOU JO BQQSPYJNBUFMZ PG QBUJFOUTVOEFSHPJOHJMFPDZTUPQMBTUZ<>IPXFWFS XIFO DPNQBSFE XJUI B TFSJFT PG DIJMESFO XIP IBE IBE JMFBM DPOEVJUT UIJTMPOHUFSNTVSHJDBMDPNQMJDBUJPOCFDPNFT JOTJHOJGJDBOU BTmZFBSTBGUFSVSJOBSZEJWFSTJPOPOMZ PGDIJMESFOXIPIBEIBEBDPOEVJUDPOTUSVDUFEIBE OPUIBEBUMFBTUPOFTVSHJDBMDPNQMJDBUJPO<>"EIFTJPO PCTUSVDUJPO DBO PDDVS JO UIF FBSMZ PS MBUF QIBTF BGUFS DZTUPQMBTUZBOEUIFSFBSFEBOHFSTJOSFPQFSBUJPO BTUIF
%BWJE$4(PVHIp+FBO.JDIFM(VZT
WBTDVMBSQFEJDMFPGUIFDZTUPQMBTUZJTWVMOFSBCMFEVSJOHB MBQBSPUPNZ$MPUPSNVDPVTPCTUSVDUJPOPGUIFDBUIFUFST DBOMFBEUPVSJOBSZFYUSBWBTBUJPOJOUIFFBSMZQPTUPQFSB UJWFQFSJPE BOEUIJTJTOPSNBMMZDPOUSPMMFECZFYUFSOBM ESBJOBHFFTUBCMJTIFEBUUIFJOJUJBMQSPDFEVSF BOUJDJQBU JOHTVDIBQSPCMFN
! 8MZNWZI\QWV 1FSGPSBUJPOJTPOFPGUIFNPTUTFSJPVTBOEMJGFUISFBUFO JOHDPNQMJDBUJPOTPGFOUFSPDZTUPQMBTUZ BOETFFNTUPPD DVSXJUIFRVBMGSFRVFODZXIBUFWFSQJFDFPGJOUFTUJOFIBT CFFOVTFE5IFQFSGPSBUJPOJTVTVBMMZJOUIFCPXFMTFH NFOUPSUISPVHIUIFBOBTUPNPTJTUPUIFOBUJWFCMBEEFS JUPDDVSTJOm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
UIBUTFDSFUPSZ*H"MFWFMTIBWFCFFOGPVOEJOIJHIDPO DFOUSBUJPOT JO UIF VSJOF PG QBUJFOUT BGUFS B DZTUPQMBTUZ 5IJT NBZ JNQSPWF UIF QBUJFOUT EFGFODFT JO QSFWFOUJOH BEIFSFODFPGCBDUFSJBUPFQJUIFMJBMDFMMTBOEUIFODFTZT UFNJDJOWPMWFNFOU<>*OUIJTSFHBSEUIFJODJEFODFPG TJHOJGJDBOU JOGFDUJWF DPNQMJDBUJPOT BGUFS DZTUPQMBTUZ TFFNTUPNJSSPSUIBUTFFOJOQBUJFOUTXJUIBOJMFBMDPO EVJUPSJOEXFMMJOHVSJOBSZDBUIFUFST CVUJTGBSMFTTUIBO UIBUTFFOBGUFSVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ<>
! ;\WVM,Q[MI[M
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a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
+PIX\MZ! -V\MZWKa[\WXTI[\a
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ή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
%BWJE$4(PVHIp+FBO.JDIFM(VZT
3FNPWFT UIF OFFE GPS JOUSBQFSJUPOFBM TVSHFSZ BOE QSFWFOUTUIFSJTLPGJOUFTUJOBMBEIFTJPOT 4UPQTUIFEFWFMPQNFOUPGJOUFTUJOBMNVDVTBOETUPOF GPSNBUJPO 1SFWFOUT UIF NFUBCPMJD DPNQMJDBUJPOT BOE QPUFOUJBM CPOZDPNQMJDBUJPOTEVSJOHBEPMFTDFODF "UUIFTBNFUJNFJNQSPWFTUIFQBUJFOUTSFTJTUBODFUP 65* .BJOUBJOTUIFTBNFEFHSFFPGMPOHUFSN HPPE MPX QSFTTVSFVSJOFTUPSBHFBOEUIFDPOTFRVFOUJNQSPWF NFOUBOETUBCJMJUZPGUIFVQQFSVSJOBSZUSBDU
:MNMZMVKM[ %PVOJT" "CFM#+ (PX+($FDPDZTUPQMBTUZGPSCMBEEFSBVH NFOUBUJPO+6SPMm -BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ -PXF#4$MFBOJOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJTBUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF+ 6SPMm .D(VJSF &+ .D(VJSF 3 8PPETJEF +3 #PSEFO 5" 6QQFS USBDUEFUFSJPSBUJPOJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJBBOEEFUSV TPSIZQFSUPOJBBGPMMPXVQTUVEZ+6SPMm (FPSHF/+3 03FJMMZ1) #BSOBSE3+)JHIQSFTTVSFDISPOJD SFUFOUJPO#S.FE+m 4UFQIFOTPO 51 8IJDI DZTUPQMBTUZ *O (JOHFMM $ "CSBNT 1 FET $POUSPWFSTJFT BOE JOOPWBUJPOT JO VSPMPHJDBM TVSHFSZ -POEPO4QSJOHFS m #SBNCMF'+ѮFUSFBUNFOUPGBEVMUFOVSFTJTBOEVSHFJODPOUJ OFODFCZFOUFSPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm 4JEJBB 3FJOCVSH : (PO[BMFT 3 *OëVFODF PG JOUFTUJOBM TFH NFOUTBOEDPOêHVSBUJPOPOUIFPVUDPNFPGBVHNFOUBUJPOFO UFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm 0'MZOO,+ (PVHI%$4&YUSBQFSJUPOFBMJMFPDZTUPQMBTUZ#S+ 6SPMm ,SJTIOB" (PVHI%$4 'JTIXJDL+ #SVDF+*MFPDZTUPQMBTUZJO DIJMESFO"TTFTTJOHTBGFUZBOETVDDFTT&VS6SPMm )FSTDIPSO4 )FXJUU3+1BUJFOUQFSTQFDUJWFPGMPOHUFSNPVU DPNF PG BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPS OFVSPHFOJD CMBEEFS 6SPMPHZm ѮFO4. .VOEZ"3-POHUFSNSFTVMUTPGBVHNFOUBUJPODZT UPQMBTUZ&VS6SPM 4VQQM m ,SJTIOB " (PVHI %$4 &WBMVBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUP QMBTUZ JO DIJMEIPPE XJUI SFGFSFODF UP WFTJDPVSFUFSJD SFëVY BOEVSJOBSZJOGFDUJPO#S+6SPMm (PPEXJO8& 8JOUFS$$ #BLFS8'i$VQQBUDIuUFDIOJRVF PGJMFPDZTUPQMBTUZGPSCMBEEFSFOMBSHFNFOUPSQBSUJBMTVCTUJUV UJPO4VSH(ZOFDPM0CTFUm (VZT+. 'BVSF' ,SFJUNBOO# .POGPSU(-FOUÊSPDZTUP QMBTUJF EBOT MFT WFTTJFT OFVSPMPHJRVFT 1FVUPO BNÊMJPSFS MFT SÊTVMUBUT $IJS1FEJBUSm .FSSJDLT+8 (JMDISJTU3,ѮFJMFPDFDBMTFHNFOUBTBTVCTUJ UVUFCMBEEFSBSFWJFXPGDBTFT+6SPMm $PVWFMBJSF3A-BQFUJUFWFTTJFEFTUVCFSDVMFBVYHFOJUPVSJO BSFTFTTBJEFDMBTTJêDBUJPOQMBDFFUWBSJBOUFTEFTDZTUPJOUFT UJOPQMBTUJFT+6SPMm 8JOUFS$$ (PPEXJO8&3FTVMUTPGTJHNPJEPDZTUPQMBTUZ+ 6SPMm #FTFHIJ 6 (VZT +. (IJOFMMJ $ -BHSBOEJTTFNFOU WÊTJDBM MFOÊSPDZTUPQMBTUJF *O -B WFTTJF OFVSPMPHJRVF DIF[ MFOGBOU +.(VZT %"VCFSU&ET4BVSBNQT.FEJDBMm
4IBQJSP43 -FCPWJU[3 $PMPEOZ")ѮFGBUFPGDIJMESFO XJUIBOJMFBMDPOEVJUVSJOBSZEJWFSTJPOZFBSTMBUFS+6SPM m 3VTIUPO )( 8PPEBSE +3 1BSSPU 54 FU BM %FMBZFE CMBEEFS SVQUVSF BѫFS BVHNFOUBUJPO FOUFSPDZTUPQMBTUZ + 6SPM m "OEFSTPO1" 3JDLXPPE".%FUSVTPSIZQFSSFëFYJBBTBGBD UPS JO TQPOUBOFPVT QFSGPSBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPSOFVSPQBUIJDCMBEEFS#S+6SPMm $MPTF $& $PNQMJDBUJPOT PG FOUFSPDZTUPQMBTUZ *O %FXBO 1 .JUDIFMM .& FET #MBEEFS BVHNFOUBUJPO -POEPO "SOPME m 8ZOEBFMF++ .BFT%$MFBOJOUFSNJUUFOUTFMGDBUIFUFSJTBUJPO BZFBSGPMMPXVQ+6SPMm .BZOBSE' %JPLOP"6SJOBSZJOGFDUJPOBOEDPNQMJDBUJPOT EVSJOH DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTBUJPO GPMMPXJOH TQJOBM DPSEJOKVSZ+6SPMm +PTFQI %# #BVFS 4# $PMPEOZ ") .BOEFMM + 3FUJL "# $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPOPGJOGBOUTXJUIOFVSPHFOJD CMBEEFS1FEJBUSJDTm 5SJODIJFSJ" #SBDFTDIJ- 5JSBOUJ% %FMM"DRVB4 .BOESFTTJ " 1JTBJO&4FDSFUPSZJNNVOPHMPCVMJO"BOEJOIJCJUPSZBD UJWJUZPGCBDUFSJBMBEIFSFODFUPFQJUIFMJBMDFMMTJOVSJOFGSPN QBUJFOUTXJUIVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT6SPM3FTm 8FCTUFS (% $POEVJU VSJOBSZ EJWFSTJPO *O 8FCTUFS (% (PMEXBTTFS # FET 6SJOBSZ EJWFSTJPO 0YGPSE *TJT .FEJDBM m #SPVHI 3+ 0'MZOO ,+ 'JTIXJDL + (PVHI %$4 #MBEEFS XBTIPVUBOETUPOFGPSNBUJPOJOQBFEJBUSJDFOUFSPDZTUPQMBTUZ &VS6SPMm 8PPEIPVTF $3+ 6SJOBSZ EJWFSTJPO BOE BVHNFOUBUJPO *O 8FJTT 3. (FPSHF .+3 03FJMMZ 1) FET $PNQSFIFOTJWF VSPMPHZ-POEPO.PTCZ m 3PHFST+i1BTTUIFDSBOCFSSZKVJDFu/VSTJOH5JNFT m 4JOHI( ѮPNBT%(#PXFMQSPCMFNTBѫFSFOUFSPDZTUPQMBT UZ#S+6SPMm 4UFJOFS.4 .PSUPO3" .BSTIBMM''7JUBNJO#EFêDJFODZ JOQBUJFOUTXJUIJMFPDPMJDOFPCMBEEFST+6SPMm /VSTF%& .VOEZ"3.FUBCPMJDDPNQMJDBUJPOTBѫFSDZTUP QMBTUZ#S+6SPMm #FTFHIJ6 (VZT+. #FOFEFUUP7EJ "UUBOBTJP. "NNFOUJ " .POGPSU(.FUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGTJHNPJEPDZTUPQMBT UZJODIJMESFO1FEJBUS4VSH*OUm )BMM+ "OEFSTPO+#ѮFVTFPGCPXFMJOVSJOBSZUSBDUSFDPO TUSVDUJPO*O8FJTT3. (FPSHF/+3 03FJMMZ1)FET $PN QSFIFOTJWFVSPMPHZ-POEPO.PTCZ m .VOEZ"3 /VSTF%&$BMDJVNCBMBODF HSPXUIBOETLFMFUBM NJOFSBMJTBUJPOJOQBUJFOUTXJUIDZTUPQMBTUJFT#S+6SPM m .VOEZ "3 -POH UFSN PVUDPNFT *O 4USJOHFS . .PVSJ RVBOE1%& 0MEIBN,5 )PXBSE&3FET 1BFEJBUSJDTVSHFSZ BOEVSPMPHZ-POEPO4BVOEFST m 4NJUI1 )BSEZ(+$BSDJOPNBPDDVSSJOHBTBMBUFDPNQMJDB UJPOPGJMFPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm 'FSOBOEF["SKPOB. )FSSFSP- 3PNFSP+FUBM4ZODISPOPVT TJHOFUSJOHDFMMDBSDJOPNBBOETRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBBSJT JOHJOBOBVHNFOUFEJMFPDZTUPQMBTUZ$BTFSFQPSUBOESFWJFX PGUIFMJUFSBUVSF&VS6SPMm 4UFXBSU.6SJOBSZEJWFSTJPOBOECPXFMDBODFS"OO3$PMM 4VSH&OHm %F7PPHU)% 3BUIFS1 #FZFS#PPO.&6SJOBSZ$ZUPMPHZ /FX:PSL4QSJOHFS m $IFS .- "MMFO 5% $POUJOFODF JO UIF NZFMPEZTQMBTUJD QB UJFOUGPMMPXJOHFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm
+PIX\MZ
/I[\ZWKa[\WXTI[\a 7JODFO[P%J#FOFEFUUPp$BSNFMB"SFOB .BSJB(SB[JB4DVEFSJp"VSFMJP%J#FOFEFUUP
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
)JTUPSJDBM/PUFT
"EWBOUBHFTPG(BTUSPDZTUPQMBTUZ
4VSHJDBM5FDIOJRVF
1PTU0QFSBUJWF.BOBHFNFOU
$PNQMJDBUJPOT
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV #MBEEFSBVHNFOUBUJPONFBOTUIFDSFBUJPOPGBVSJOBSZ SFTFSWPJSNBEFVQPGUIFPSJHJOBMCMBEEFS PSQBSUPGJU BOEBQBSUPGUIFHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU TUPNBDI JMFVN DBFDVN TJHNPJEDPMPO iJTPMBUFEuBOEBOBTUPNJ[FEUP UIFCMBEEFS<m>5IFVSFUISBJTDPOTFSWFEBOEUIFVSF UFSTBSFVTVBMMZSFJNQMBOUFEJOUPUIFCMBEEFS "UGJSTUUIJTUZQFPGTVSHFSZXBTVTFEFYDMVTJWFMZGPS BEVMU QBUJFOUT BGGFDUFE CZ WFTJDBM UVCFSDVMPTJT WFTJDBM DBSDJOPNB JOUFSTUJUJBM DZTUJUJT PS JO QBUJFOUT XJUI OFV SPHFOJD CMBEEFS IPXFWFS UIJT UFDIOJRVF IBT SFDFOUMZ CFFOVTFEGPSUIFSFDPOTUSVDUJPOPGUIFVSJOBSZUSBDUJO ZPVOHFSQBUJFOUTBGGFDUFECZDPNQMFYVSPHFOJUBMNBMGPS NBUJPOTPSCZOFVSPHFOJDBMCMBEEFS< > 6OUJM BCPVU mZFBST BHP NBOZ PG UIFTF DPOEJ UJPOTXFSFUSFBUFEXJUIBOiFYUFSOBMuVSJOBSZEFSJWBUJPO PS JO TPNF TFMFDUFE DBTFT BO iJOUFSOBMu POF 5IF QBTU GFX ZFBST IBWF IPXFWFS TFFO UIF QSFGFSFODF PG SFDPO TUSVDUJWFTVSHFSZPGUIFJOGFSJPSVSJOBSZUSBDUCZNFBOT PGWFTJDBMBVHNFOUBUJPOPSTVCTUJUVUJPO SBSFJOQBFEJBU SJDBHF
DPOUBJOJOHVSJOBSZEFSJWBUJPOT SFDPOTUSVDUJPOT PGUIFWFTJDBMOFDLBOEQSPYJNBMVSFUFS *UJTJNQPSUBOUUPFNQIBTJTFUIBUUIFTFNFUIPETBSF QPTTJCMFUIBOLTUPUIFQSPWFEFGGJDBDZPGDMFBOJOUFSNJU UFOUDBUIFUFSJ[BUJPO $*$ JOUSPEVDFECZ-BQJEFTJOUIF T<>5IJTQSPDFEVSFBMMPXTUIFQBTTJWFESBJOBHFPG BDPOTUSVDUFESFTFSWPJSBOE JOUIFDBTFTJOXIJDITQPO UBOFPVTVSJOBUJPOJTGPSFTFFO IBTBOJNQPSUBOUSFFEV DBUJWFSPMF
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
.BKPS NBMGPSNBUJPOT FTUSPQIZmFQJTQBEJB DPNQMFY QPTUFSJPSVSFUISBWBMWF FTUSPQIZPGUIFDMPBDB 7FTJDBMGJCSPTJTTFDPOEBSZUPSBEJPUIFSBQZ 4JOHMFCJMBUFSBMVSFUISBMFDUPQJB )JHIEFHSFFWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYXJUITNBMMJOFMBT UJDCMBEEFSTFDPOEBSZUPDISPOJDQIMPHPTJT SBSF
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
7JODFO[P%J#FOFEFUUPp$BSNFMB"SFOBp.BSJB(SB[JB4DVEFSJp"VSFMJP%J#FOFEFUUP
-BTUMZ ,FOOFEZ <> BOE 4BOOJ#BOLPMF FU BM <> TIPXFE UIF NFUBCPMJD BEWBOUBHFT PG UIF HBTUSJD QBUDI XJUISFTQFDUUPUIFJOUFTUJOBMQBUDI JOEPHTUIBUIBEVO EFSHPOFBWFTJDBMBVHNFOUBUJPOBOEXIPIBENFUBCPM JDBDJEPTJT *OUIFT.JUDIFMMSFMBVODIFEUIFVTFPGHBTUSP DZTUPQMBTUZ ($1 PO B MBSHF OVNCFS PG QBFEJBUSJD QB UJFOUTBOEFTUBCMJTIFEUIFUFDIOJRVFSFQPSUJOHFYDFMMFOU SFTVMUT< m>
)L^IV\IOM[WN/I[\ZWKa[\WXTI[\a
1BUJFOUT XJUI NFUBCPMJD BDJEPTJT 5IJT DPOEJUJPO DPVMECFBHHSBWBUFECZUIFVTFPGBOJOUFTUJOBMTFH NFOUUIBUBCTPSCTDIMPSJEFBOEBNNPOJVNJPOT
;]ZOQKIT<MKPVQY]M 5IFTVSHJDBMUFDIOJRVFVTFEJTUIBUEFTDSJCFECZ"EBNT FUBMJO<>1SFPQFSBUPSZFYBNJOBUJPOTJODMVEF UIFGPMMPXJOH
4FSVNFMFDUSPMZUFT VSFBBOEDSFBUJOJOFMFWFM 6MUSBTPVOETDBO SFOBMTDJOUJHSBQIZ UFDIOFUJVN *O UIFPSZ UIF BEWBOUBHFT BSF OVNFSPVT GPS UIF DIPJDF ."(PS%.4"
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
BOPNBMJFT5IFMJNJUTPGUIFUSJBOHMFUIBUXJMMCFUIFHBT USJDQBUDIBSFNBEFUIFBQFYJTUPXBSETUIFTNBMMDVSWB UVSFBOEUIFCBTFDPSSFTQPOETUPUIFMBSHFHBTUSJDDVSWF 'JH 5IFUSJBOHMFJTESBXONBLJOHSFGFSFODFUPUIFQPJOU XIFSFUIFMFGUBOESJHIUHBTUSPFQJQMPJDBSUFSJFTQBTT EF GJOFE PO UIF MBSHF DVSWBUVSF CZ B EJGGFSFOU PSJFOUBUJPO GSPNUIFHBTUSJDWFTTFMT BOEDIPTFOTPBTUPSFEVDFUIF HBTUSJDCPEZ TBWJOHUIFBOUSBMQBSU BOEBWPJEJOHEBN BHFUPUIFHBTUSJDUSVOLTPGUIFWBHVTOFSWF XIJDISVO QBSBMMFM UP UIF TNBMM DVSWBUVSF BU BCPVU m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
'JH 5SJBOHVMBS TFHNFOUPGUIFTUPN BDIQFEVODVMBUFE BOEQPTJUJPOFEPOUIF CMBEEFS
+PIX\MZ /I[\ZWKa[\WXTI[\a
UBTJT5IFJSSJHBUJPOPGUIFHBTUSPFQJQMPJDBSUFSZXJUIQB QBWFSJOBPCWJBUFTTQBTN 5IFUSJBOHVMBSTFHNFOUPGUIFTUPNBDIJTQFEVODV MBUFEPOUIFSJHIUHBTUSPFQJQMPJDWFTTFMT BSUFSZBOEWFJO 'JH BOENVTUCFQSPUFDUFEGSPNNFDIBOJDBMBOEUIFS NBMTUSFTTXIJMFUIFHBTUSJDXBMMJTSFDPOTUSVDUFE BGUFS UIF SFNPWBM PG BOZ NFUBMMJD TUBQMFT XJUI B DPOUJOVPVT TVUVSFPGUIFNVDPTBBOETVCNVDPTB SFJOGPSDFECZJO UFSSVQUFE TFSPNVTDPMBS TVUVSF " OBTBMmHBTUSJD UVCF JT QPTJUJPOFEJOUIFTUPNBDICFGPSFUIFEFGJOJUJWFDMPTVSF PGUIFBOUFSJPSXBMM " USBOTNFTPDPMJD BOE SFUSPQFSJUPOFBM UVOOFM JT DSF BUFEJOXIJDIUIFWBTDVMBSQFEVODMFPGUIFHBTUSJDQBUDI XJMMSVO XIJDI GSPNUIFTPWSBNFTPDPMJDTQBDF XJMMQBTT JOUPUIFQFMWJDQPVDI FYJUJOHOFBSUIFCMBEEFSBCPWFUIF SJHIUVSFUFS "UUIJTQPJOU BDZTUPHBTUSJDBOBTUPNPTJTDBOCFNBEF CZNFBOTPGTIPSUDPOUJOVPVTCMPDLFETVUVSFTXJUISF BCTPSCBCMFUISFBEJOBTJOHMFNVDPVT NVTDVMBSBOE TFSPVTMBZFS #FGPSFUIFEFGJOJUJWFDMPTVSFPGUIFCMBEEFS UIFGPM MPXJOH BSF QPTJUJPOFE UIF VSFUFSBM TUFOUT B WFTJDBM 'PMFZUZQF DBUIFUFS BOE B TPWSBQVCJD DBUIFUFS $JT UPGJY PS 1F[[FS 5IF SFUSPQFSJUPOFVN JT DMPTFE BOE UIF JOUFTUJOBM MPPQT BSF SFQPTJUJPOFE JO UIF BCEPNJ OBMDBWJUZ 5IFPQFSBUJPOFOETXJUIUIFDSFBUJPOPGBDPOUJOFOU BQQFOEJDPTUPNZ .JUSPGBOPGGQSJODJQMF'JH *OTPNF DBTFT JU JT QPTTJCMF UP BMTP DBSSZ PVU UIF :PVOH%FFT -FBECFUUFSCMBEEFSOFDLSFDPOTUSVDUJPO 'JH
8W[\7XMZI\Q^M5IVIOMUMV\ *O UIF FBSMZ QPTUPQFSBUJWF QFSJPE UIF OFX CMBEEFS JT QFSJPEJDBMMZJSSJHBUFEXJUITBMJOFTPMVUJPO VOUJMUIFSF NPWBMPGUIFVSFUFSBMTUFOUTXIJDIHFOFSBMMZUBLFTQMBDF BU BSPVOE UIF TFWFOUI QPTUPQFSBUJWF EBZ 5IJT QSPDF EVSFJTDBSSJFEPVUUPEJMVUFUIFHBTUSJDTFDSFUJPOTVOUJM UIFBSSJWBMPGUIFVSJOFJOUIFCMBEEFSBOEJUTCVGGFSJOH FGGFDU5IFWFTJDBMDBUIFUFSJTNBJOUBJOFEVOUJMUIFGPVS UFFOUIEBZ XIFSFBTUIFTPWSBQVCJDDBUIFUFSJTHFOFSBMMZ SFNPWFEBGUFSUIFTUBSUPGUIFJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPO mXFFLT BOE BGUFS UIF DZTUPVSFUISPHSBN &O EPTDPQZPGUIFCMBEEFSBOEOFPVSFUISBDBOCFQFSGPSNFE mXFFLT QPTUPQFSBUJWFMZ UP FWBMVBUF UIFJS DPOEJUJPO GPSDBUIFUFSJ[BUJPO "OUJCJPUJD UIFSBQZ JT TVTQFOEFE BGUFS XFFLT BOE TVCTUJUVUFEXJUIQSPQIZMBYJTGPSBCPVUNPOUITGPMMPX JOHTVSHFSZ0SBMUIFSBQZXJUIQSPUPOQVNQJOIJCJUPSTJT DPOUJOVFEGPSTPNFUJNF BUMFBTUNPOUIT "MM QBUJFOUT VOEFSHP SBEJPMPHJDBM BOE FDIPHSBQI JDDIFDLTPGUIFOFXSFTFSWPJSBUNPOUIGSPNTVSHFSZ 5IF DPNQMFUF VSPSBEJPMPHJDBM GPMMPXVQ JT DBSSJFE PVU BGUFS NPOUIT /FQISPMPHJDBM BOE HBTUSPFOUFSPMPHJ
7JODFO[P%J#FOFEFUUPp$BSNFMB"SFOBp.BSJB(SB[JB4DVEFSJp"VSFMJP%J#FOFEFUUP
DBMDIFDLTBSFDBSSJFEPVUBGUFSTVSHFSZBOEUIFOZFBSMZ $ZTUPTDPQZJTQFSGPSNFEFWFSZZFBSTGPSUVNPVSTVS +WUXTQKI\QWV[ WFJMMBODF *UJTQPTTJCMFUPIBWFCPUIFBSMZBOEMBUFDPNQMJDBUJPOT UIFGJSTUDPODFSOUIFTUPNBDI CMFFEJOH
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ĒQSJO VSJOBSZQ)HPFTCFMPX DPVMECFDPOWFSUFEJOUPQFQ DJQMF
TJO XIJDI DPVME EBNBHF UIF VSPUIFMJVN PG UIF OBUJWF WFTJDBMQMBRVF< > "OBMUFSOBUJWFFYQMBOBUJPOJTHJWFOCZJSSJUBUJPOBOE QPUFOUJBM VMDFSBUJPO EVF UP UIF BDUJPO PG )FMJDPCBDUFS QZMPSJ UIFTBNFQBUIPHFOSFTQPOTJCMFGPSHBTUSJDVMDFST "O FMFWBUFE SJTL PG EFWFMPQJOH B QFQUJD VMDFS JO UIF EFGVODUJPOBMJ[FE HBTUSJD QPSUJPO PG UIF ($1 IBT CFFO SFQPSUFE <> 5IF TZNQUPNT BSF HFOFSBMMZ JOUFSNJUUFOU BOE JOHSBWFTDFOU 5IF TFWFSJUZ PG UIF TZNQUPNT SBOHF GSPN JOUFSNJUUFOU EZTVSJB UP UIF SBSF GPSNBUJPO PG VM DFSTBOEHBTUSJDQFSGPSBUJPO5IFTZNQUPNTBSFNPSFFW JEFOUJOBEVMUQBUJFOUT.PTUQBUJFOUTVOEFSHPJOUFSNJU UFOUUIFSBQZXJUI)CMPDLFSTBOEQSPUPOQVNQJOIJCJ UPST WFTJDBMXBTIJOHPSPSBMUIFSBQZXJUITPEJVNCJDBS CPOBUF /PUXJUITUBOEJOHUIFNBOZBEWBOUBHFTPG($1 JUJT OFDFTTBSZ UP JOGPSN QBUJFOUT BCPVU UIF QPTTJCJMJUZ PG B IBFNBUVSJBEZTVSJBTZOESPNF %FTQJUF UIF NBOZ TVDDFTTGVM SFTVMUT SFQPSUFE XJUI ($1 UIFDPNQMJDBUJPOT TVDIBTBMLBMPTJTBOEIBFNBUV SJBEZTVSJBTZOESPNF IBWFSFEVDFEUIFVTFPGUIFTUPN BDIGPSCMBEEFSBVHNFOUBUJPOEVSJOHUIFQBTUmZFBST < m> 3FTFBSDI JOUP UIF CFTU USFBUNFOU JT TUJMM VOEFSXBZ 1SFTFOUMZ UIF VTF PG UIF HBTUSJD QBUDI JO UIF SFDPO TUSVDUJPOPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDUJTJOEJDBUFEGPSUIPTF QBUJFOUTXJUISFEVDFESFOBMGVODUJPOBOENFUBCPMJDBDJ EPTJT XJUIWFTJDBMFTUSPQIZPSDPNQMFYTZOESPNFT TVDI BTFTUSPQIZPGUIFDMPBDB BOEJOUIPTFXJUITIPSUCPX FMTZOESPNFPSUIPTFXIPIBWFVOEFSHPOFQFMWJDSBEJP 'JH (BTUSPDZTUPQMBTUZ UIFSBQZ
:MNMZMVKM[ (PPEXJO8& 5VSOFS3% 8JOUFS$$ 3FTVMUTPGJMFP DZTUPQMBTUZ+6SPM .JUDIFMM.& 1JTFS+" *OUFTUJOPQMBTUZBOEUPUBMCMBE EFS SFQMBDFNFOU JO DIJMESFO BOE ZPVOH BEVMUT GPMMPXVQ JO DBTFT+6SPM )FOESFO8) )FOESFO3# #MBEEFSBVHNFOUBUJPOFY QFSJFODFXJUIDIJMESFOBOEZPVOHBEVMUT+6SPM #FTFHIJ 6 (VZT +. #FOFEFUUP 7 EJ "UUBOBTJP . .FUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGTJHNPJEPDZTUPQMBTUZJODIJMESFO 1FEJBUS4VSH*OU #FOFEFUUP7EJ &TQPTJUP$ .POGPSU( (BTUSPDZTUP QMBTUZBOBMUFSOBUJWFBQQSPBDIGPSMPXFSVSJOBSZUSBDUSFDPO TUSVDUJPO+1FEJBUS4VSH4DJ 4VUIFSMBOE34 .FWPSBDI3" #BTLJO-4 ,PHBO#" 4QJOBMEZTSBQIJTNJODIJMESFOBOPWFSWJFXBOEBOBQQSPBDI UPQSFWFOUDPNQMJDBUJPOT6SPMPHZ -BQJEFT+ %JPLOP"1 4JMCFS4+ -PXF#4 $MFBOJOUFS NJUUFOUTFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDU EJTFBTF+6SPM .JOHJO ($ /HVZFO )5 .BUIJBT 34 FU BM (SPXUI BOENFUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOJODIJM ESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMFBOECMBEEFSFYTUSPQIZ1BFEJBU SJDT $BSS .$ .JUDIFMM .& (BTUSPDZTUPQMBTUZ %6+ 4DJ 8PSME+ 4JOBJLP&4 "SUJêDJBMCMBEEFSGSPNTFHNFOUPGTUPNBDI BOETUVEZPGFĒFDUPGVSJOFPOHBTUSJDTFDSFUJPO4VSH(ZOFDPM 0CTUFU -FPOH$) 0OH(# (BTUSPDZTUPQMBTUZJOEPHT"VTU/ ;+4VSH -FPOH $) 0OH (# (BTUSPDZTUPQMBTUZ #S + 6SPM 3VEJL+ 4DIPOIPM[4 8FCFS)/ ѮFHBTUSJDCMBEEFS BDPOUJOFOUSFTFSWPJSGPSVSJOBSZEJWFSTJPO4VSHFSZ 1JTFS +" .JUDIFMM &. ,VMC 5# 3JOL 3$ ,FOOFEZ )" .DVMSZ " (BTUSPDZTUPQMBTUZ BOE DPMPDZTUPQMBTUZ JO DBOJOFTUIFNFUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGBDVUFTBMJOFBOEBDJE MPBEJOH+6SPM
+PIX\MZ /I[\ZWKa[\WXTI[\a ,FOOFEZ)" "EBNT.$ .JUDIFMM.& 3JOL3$ 1JTFS+" .D /VMUZ " $ISPOJD SFOBM GBJMVSF BOE CMBEEFS BVH NFOUBUJPOTUPNBDIWFSTVTTJHNPJEDPMPOJOUIFDBOJOFNPE FM+6SPM 4BOOJ#BOLPMF3 .BTTPO+ #FOFEFUUP7EJ $PRVFU. .PO GPSU( (BTUSPDZTUPQMBTUZJOUIFUSFBUNFOUPGCMBEEFS FYTUSPQIZ&VS+1FEJBUS4VSHm "EBNT.$ .JUDIFMM.& 3JOL3$ (BTUSPDZTUPQMBTUZ BOBMUFSBUJWFTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNPGVSPMPHJDSFODPOTUSVD UJPOJOUIFTFWFSFMZDPNQSPNJTFEQBUJFOUT+6SPM (BOFTBO (4 .JUDIFMM .& /HVZFO %) "EBNT .$ #VSOT .8 #MBEEFS SFDPOTUSVDUJPO VTJOH TUPNBDI QB UJFOUTBOEZFBSTMBUFS+6SPM " BCTUSBDU (BOFTBO (4 /HVZFO %) "EBNT .$ ,JOH 4+ 3JOL 3$ #VSOT.8 .JUDIFMM.& -PXFSVSJOBSZUSBDUSFDPO TUSVDUJPO VTJOH TUPNBDI BOE UIF BSUJêDJBM TQIJODUFS + 6SPM 8PPEIPVTF $3+ -PXFS VSJOBSZ USBDU SFDPOTUSVDUJPO JOZPVOHQBUJFOUT#S+6SPM .JUDIFMM.& 1JTFS4" *OUFTUJOPDZTUPQMBTUZBOEUPUBM CMBEEFSSFQMBDFNFOUJODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUTGPMMPXVQ JODBTFT+6SPM #MZUI# &XBMU%) %VDLFUU+8 4OZEFS). -JUIPHFO JDQSPQFSUJFTPGFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPM /HVZFO %) #BJO ." 4BMNPOTPO ,- (BOFTBO (4 #VSOT .8 .JUDIFMM.& ѮFTZOESPNFPGEZTVSJBBOEIFNB UVSJBJOQFEJBUSJDVSJOBSZSFDPOTUSVDUJPOXJUITUPNBDI+6SPM ,JOBIBO5+ ,IPVSZ"& .D-PSJF(" $IVSDIJMM#. 0NFQSB[PMF JO QPTUHBTUSPDZTUPQMBTUZ NFUBCPMJD BMLBMPTJT BOEBDJEVSJB+6SPM 4IFMEPO$" (JMCFSU" 8BDLTNBO+ -FXJT"( (BT USPDZTUPQMBTUZUFDIOJDBMBOENFUBCPMJDDIBSBDUFSJTUJDTPGUIF NPTU WFSTBUJMF DIJMEIPPE CMBEEFS BVHNFOUBUJPO NPEBMJUZ + 1FEJBUS4VSH "UBMB" #BVFS4# )FOESFO8) 3FUJL"# ѮFFĒFDUPG HBTUSJDBVHNFOUBUJPOPOCMBEEFSGVODUJPO+6SPM %F'PPS 8 .JOFWJDI & 3FFWFT % 5BDLFUU - 8BDLTNBO + 4IFMEPO $ (BTUSPDZTUPQMBTUZ MPOHUFSN GPMMPXVQ + 6SPM
+PIX\MZ
4IXIZW[KWXQK)[[Q[\ML )]OUMV\I\QWV =ZM\MZWKa[\WXTI[\a $IVOH,:FVOHp$ISJTUPQI))PVCFO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
&WPMVUJPOPG6SFUFSPDZTUPQMBTUZ
-BQBSPTDPQJDBMMZ"TTJTUFE6SFUFSPDZTUPQMBTUZ
1SF0QFSBUJWF1BUJFOU1SFQBSBUJPO *OUIF0QFSBUJOH3PPN 1BUJFOU *OUIF0QFSBUJOH3PPN 4FUVQ 1PSU1MBDFNFOU 0QFSBUJWF1SPDFEVSF 1PTU0QFSBUJWF.BOBHFNFOU
3FTVMUT
0VUMPPL
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV 5IFIJTUPSZPGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOHPFTCBDLUPUIFFY QFSJNFOUBMBQQSPBDICZ5J[[POJBOE'PHHJJO<> *OUIF(FSNBOKPVSOBMi$FOUSBMCMBUUGÛS$IJSVSHJFu QVCMJTIFEUXPBSUJDMFTBCPVUUIFVTFPGCPXFMGPSCMBEEFS BVHNFOUBUJPOJOIVNBOT.JLVMJD[<>SFQPSUFEIJTFY QFSJFODF XJUI B DBTF PG CMBEEFS FYUSPQIZ BMTP DJUFE JO <> -FNPJOF EFNPOTUSBUFE UIF VTF PG TJHNPJE DPMPO JO CMBEEFS BVHNFOUBUJPO JO DJUFE JO <> *O UIF TOVNFSPVTXBZTXFSFEFTDSJCFEUPJODSFBTFCMBE EFS DBQBDJUZ XJUI TFHNFOUT PG CPXFM SBOHJOH GSPN UIF JMFVN UP UIF TJHNPJE DPMPO < > *O "EBNT FU BMEFTDSJCFEUIFVTFPGUIFTFHNFOUTPGUIFTUPNBDIUP BDIJFWFBHBTUSPDZTUPQMBTUZ<> " TFHNFOU PG UIF JOUFTUJOBM USBDU JT UIF NPTU DPN NPOMZ VTFE TVCTUSBUF UP JODSFBTF CMBEEFS DBQBDJUZ BOE FOIBODF CMBEEFS DPNQMJBODF JO DIJMESFO XJUI B OFV SPHFOJD CMBEEFS B OPODPNQMJBOU CMBEEFS GPMMPXJOH B DPOHFOJUBM PCTUSVDUJWF QPTUFSJPS VSFUISBM NFNCSBOF $016. PSCMBEEFSEZTGVODUJPOGPMMPXJOHCMBEEFSFY USPQIZIPXFWFS UIFNFUIPEJTBTTPDJBUFEXJUIBDPOTJE FSBCMFOVNCFSPGDPNQMJDBUJPOT<>1PTUPQFSBUJWFBE IFTJWFCPXFMPCTUSVDUJPOJTTFFOJOVQUPPGQBUJFOUT < >7BSJPVTNFUBCPMJDDIBOHFTBSFBTTPDJBUFEXJUI EJGGFSFOU CPXFM TFHNFOUT IZQFSDIMPSBFNJD NFUBCPMJD BDJEPTJTJTBTTPDJBUFEXJUIUIFVTFPGFJUIFSJMFVNPSDP
MPO<>-POHUFSNFWBMVBUJPOPGCPOFNJOFSBMEFOTJUZ #.% JOQBUJFOUTXJUIJMFPDZTUPQMBTUZmFYDMVEJOHUIF TVCHSPVQJOXIJDIBMPXCPOFNJOFSBMEFOTJUZJTQBSUPG UIFOBUVSBMIJTUPSZ FHNZFMPNFOJOHPDFMF m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mCZ 1BMNFS<BMTPDJUFEJO>*UBQQFBSTUIBUTUPOFGPSNB UJPOJTUSJHHFSFECZNVDVT QFSNBOFOUTVUVSFTTUBQMFST QPPSCMBEEFSFNQUZJOHBOECBDUFSJVSJB QBSUJDVMBSMZJO VSFBTQMJUUJOH PSHBOJTNT <> "EFOPDBSDJOPNB QPTTJ CMZ DBVTFE CZ /OJUSPTP DPNQPVOET EFWFMPQT JO BVH NFOUFECMBEEFSTBTFBSMZBTZFBSTBGUFSDZTUPQMBTUZ< > 'JOBMMZ EFMBZFE TQPOUBOFPVT CMBEEFS QFSGPSB UJPO JTTFFOJODPOOFDUJPOXJUI JOUFTUJOBMCMBEEFS BVH NFOUBUJPO NPTU MJLFMZ DBVTFE CZ DISPOJD CPXFM JTDI BFNJB< >
-^WT]\QWVWN=ZM\MZWKa[\WXTI[\a $POTJEFSJOHUIFMPOHMJTUPGQPUFOUJBMMZTFSJPVTDPNQMJ DBUJPOTBTTPDJBUFEXJUIJOUFTUJOBMCMBEEFSBVHNFOUBUJPO JU JT OPU TVSQSJTJOH UIBU JOWFTUJHBUPST BSF TFBSDIJOH GPS BMUFSOBUJWFT5SBOTJUJPOBMFQJUIFMJVNXPVMECFXFMMTVJU FEUPJODSFBTFUIFCMBEEFSDBQBDJUZXJUIPVUEFUSJNFOUBM NFUBCPMJDDIBOHFT JODSFBTFENVDVTQSPEVDUJPO BOEB MPOHUFSN SJTL PG NBMJHOBOU USBOTGPSNBUJPO PG UIF JO UFTUJOBMTQIFSFJODPSQPSBUFEJOUIFCMBEEFSXBMM*UJTB XFMMFTUBCMJTIFE PCTFSWBUJPO UIBU VOJMBUFSBM SFGMVY JO B
$IVOH,:FVOHp$ISJTUPQI))PVCFO
CMBEEFS XJUI IJHI JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF NBZ CFIBWF BT B iEFDPNQSFTTJPO DIBNCFSu BOE QSPUFDU UIF DPOUSBMBU FSBMLJEOFZ"QQSPYJNBUFMZmPGQBUJFOUTXIPIBE USFBUNFOU GPS $016. JO UIF OFPOBUBM QIBTF EFWFMPQ TFDPOEBSZUPUIFIJHIJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFBVOJMBUFSBM WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYXJUISFOBMEZTQMBTJB 763%TZO ESPNF <>&DLTUFJOBOE.BSUJOXFSFUIFGJSTUUPUBLF BEWBOUBHFPGUIJTiQPQPGGu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
8ZM7XMZI\Q^M8I\QMV\8ZMXIZI\QWV 5IFQBUJFOUDBSFHJWFSJTJOGPSNFEBCPVUUIFSJTLGBDUPST GPS UIF TVSHFSZ 5IF DPOTFOU TIPVME DPWFS UIF SJTLT PG PQFOBOEMBQBSPTDPQJDBTTJTUFEOFQISFDUPNZJOKVSJFTUP WBTDVMBSTUSVDUVSFT CPXFMBOEJOUSBBCEPNJOBMPSHBOT FHTQMFFO MJWFS QBODSFBT
BOESJTLPGJOGFDUJPOUISPN CPFNCPMJDBCOPSNBMJUJFT5IFQSPDFEVSFJOWPMWFTUISFF TNBMMGMBOLJODJTJPOTGPSUIFMBQBSPTDPQJDQPSUTUPIFMQ NPCJMJTBUJPOPGUIFLJEOFZBOEVSFUFS BTXFMMBTBi1GBO OFOTUJFMuJODJTJPOGPSUIFCMBEEFSBVHNFOUBUJPOBOESF NPWBMPGUIFEZTQMBTUJDLJEOFZ 3PVUJOFQSFPQFSBUJWFFWBMVBUJPOTIPVMEDPWFSMBCP SBUPSZJOWFTUJHBUJPOT FMFDUSPMZUFT SFOBMGVODUJPO DPN QMFUFCMPPEDFMMDPVOU VSJOBMZTJT
JNBHJOHPGUIFSFOBM USBDUBOETUVEJFTPGUIFVSPEZOBNJDT#PXFMQSFQBSBUJPO JTDPOTJEFSFENBOEBUPSZTIPVMEUIFVSFUFSBMTFHNFOUGPS BVHNFOUBUJPOBQQFBSJOBEFRVBUFPSTIPVMEBDPNQPTJUF SFTFSWPJSCFSFRVJSFE5IFQBUJFOUTBSFDSPTTNBUDIFEGPS 6PGQBDLFEDFMMT BOEPOUIFFWFOJOHCFGPSFTVSHFSZBO FOFNBJTBENJOJTUFSFE*OUSBWFOPVTGMVJETDBOCFDPO TJEFSFEUPFOTVSFHPPEIZESBUJPO
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
1V\PM7XMZI\QVO:WWU;M\]X
*OUIFPQFSBUJOHSPPNUIFTVSHFPOBOEDBNFSBPQFSBUPS TUBOE PO POF TJEF 5IF GJSTU TVSHJDBM BTTJTUBOU BOE UIF TDSVCOVSTFBSFXJUIUIFJOTUSVNFOUUBCMFPOUIFPUIFS TJEF#FIJOEUIFGJSTUTVSHJDBMBTTJTUBOU BCPWFTIPVMEFS IFJHIU JTUIFQSJNBSZWJEFPNPOJUPSXJUIUIF$0JOTVG GMBUPS MJHIU TPVSDF BOE SFDPSEJOH EFWJDFT PO UIF TBNF TUBOE#FIJOEUIFTVSHFPOJTUIFTFDPOEBSZNPOJUPSJO 4IXIZW[KWXQKITTa)[[Q[\ML=ZM\MZWKa[\WXTI[\a TUBMMFEOFYUUPUIFFMFDUSPTVSHJDBMVOJU5IFJSSJHBUPSBT QJSBUPSTFUVQJTQMBDFEBUUIFCPUUPNFOEPGUIFUBCMF5IF *O B GVSUIFS EFWFMPQNFOU CMBEEFS BVHNFOUBUJPO XJUI BOBFTUIFUJTUJTBUUIFIFBE 'JH OBUJWFVSPUIFMJVNJTEPOFXJUIMBQBSPTDPQJDBTTJTUBODF < >
+PIX\MZ 4IXIZW[KWXQK)[[Q[\ML)]OUMV\I\QWV=ZM\MZWKa[\WXTI[\a
GPSUIFJOTUSVNFOUT'PMMPXJOHUIJTNBOPFVWSF UIFDBN FSB NNQPSU JTBEWBODFEBOE$0JOTVGGMBUJPOJOUP UIF SFUSPQFSJUPOFBM TQBDF JT TUBSUFE BU NN)H 5XP XPSLJOHQPSUTGPSNNJOTUSVNFOUBUJPOBSFJOTFSUFEBT JMMVTUSBUFEJO'JH
7XMZI\Q^M8ZWKML]ZM
'JH 0QFSBUJOHSPPN TFUVQ GPS MBQBSPTDPQJDBTTJTUFE VSFUFSP DZTUPQMBTUZ
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
8W[\7XMZI\Q^M5IVIOMUMV\
'JH 1PSUQMBDFNFOUGPSNPCJMJTBUJPOPGLJEOFZVSFUFS
8WZ\8TIKMUMV\
5IFESBJOJTSFNPWFEmIBGUFSJOTFSUJPO JGESBJO BHFJTNJOJNBM1PTUPQFSBUJWFQBSFOUFSBMBOUJCJPUJDTBSF DPOUJOVFE GPS I *O UIF JOJUJBM QPTUPQFSBUJWF QIBTF DMPTFNPOJUPSJOHPGGMVJEBOEFMFDUSPMZUFTUBUVTJTNBO EBUPSZ 4QPOUBOFPVT WPJEJOH NBZ DPNNFODF BU BOZ UJNF CVUUIFTVQSBQVCJDDBUIFUFSTIPVMECFMFGUJOTJUV GPSBQQSPYJNBUFMZXFFLT"DZTUPHSBQIZTIPVMEEPDV NFOUBCTFODFPGMFBLBHFCFGPSF$*$JTSFTUBSUFE JGOFD FTTBSZ 6SPEZOBNJDT BSF QMBOOFE BU BSPVOE NPOUIT GPMMPXJOHUIFQSPDFEVSF
:M[]T\[
5IFGJSTUJODJTJPOJTNBEFBUUIFUJQPGUIFUXFMGUISJC" iCBMMPOu VTVBMMZBTJ[FHMPWF JTJOTFSUFEJOUPUIFSFUSP 3FTVMUTXJUIMBQBSPTDPQJDBMMZBTTJTUFEVSFUFSPDZTUPQMBTUZ QFSJUPOFBMTQBDFBOEJOGMBUFEUPDSFBUFBXPSLJOHTQBDF BSFDVSSFOUMZMJNJUFEUPWFSZGFXQVCMJDBUJPOT/PTFSJPVT
$IVOH,:FVOHp$ISJTUPQI))PVCFO
7]\TWWS
'JH 4UFQTPGVSFUFSPDZTUPQMBTUZB.PCJMJTFEVSFUFSGPMMPXJOH SFTFDUJPOPGUIFEZTQMBTUJDLJEOFZC#MBEEFSPQFOFEJODMBNMJLF GBTIJPOXJUIUIFMPOHJUVEJOBMMZJODJTFEVSFUFSD$PNQMFUFEVSF UFSPDZTUPQMBTUZ
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
6SFUFSPDZTUPQMBTUZJTWFSZXFMMTVJUFEGPSUIFUSJQMFPC KFDUJWF PG CMBEEFS BVHNFOUBUJPO JODSFBTFE CMBEEFS DB QBDJUZ FOIBODFE DPNQMJBODF BOE MJNJUFE EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ *U IBT B DPOTJEFSBCMF BEWBOUBHF PWFS UIF JOUFTUJOBM CMBEEFS DZTUPQMBTUZ BT JU EPFT OPU TIBSF UIF SBOHF PG DPNQMJDBUJPOT BTTPDJBUFE XJUI UIJT LJOE PG BVHNFOUBUJPO $BSFGVM TFMFDUJPO PG QBUJFOUT XJUI VSP EZOBNJDFWBMVBUJPOJTNBOEBUPSZ"OFYQBOTJPOPGUIF MBQBSPTDPQJDBMMZBTTJTUFEVSFUFSPDZTUPQMBTUZJOUPQSFTFS WBUJPOPGBQSPYJNBMVSFUFSXJUITBMWBHFBCMFSFOBMGVOD UJPOBQQFBSTGFBTJCMFXJUIUIFFYQFDUFEBEWBODFNFOUJO SFUSPQFSJUPOFPTDPQJDTVSHFSZ
:MNMZMVKM[ "EBNT.$ .JUDIFMM.& 3JOL1$FUBM (BTUSPDZTUP QMBTUZBOBMUFSOBUJWFTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNPGVSPMPHJDBMSF DPOTUSVDUJPOJOUIFTFWFSFMZDPNQSPNJTFEQBUJFOU+6SPM m "INFE4 /FFM,' 4FO4 5BOEFNVSFUFSPDZTUPQMBTUZ "VTU/;+4VSHm #FMMJOHFS.' 6SFUFSPDZTUPQMBTUZBVOJRVFNFUIPEGPS WFTJDBMBVHNFOUBUJPOJODIJMESFO+6SPMm $BSS-, )FSTDIPSO4 &BSMZEFWFMPQNFOUPGBEFOPDBS DJOPNBJOBZPVOHXPNBOGPMMPXJOHBVHNFOUBUJPODZTUPQMBT UZGPSVOEJWFSTJPO+6SPMm $IBSHIJ" $IBSCPOOFBV+ (BVUIJFS( $PMPDZTUPQMBT UZGPSCMBEEFSFOMBSHFNFOUBOECMBEEFSTVCTUJUVUJPOBTUVEZ PGMBUFSFTVMUTJODBTFT+6SPMm $IVSDIJMM #. "MJBCBEJ ) -BOEBV &) FU BM 6SFUFSBM CMBEEFSBVHNFOUBUJPO+6SPMm $IVSDIJMM#. +BZBOUIJ73 -BOEBV&)FUBM 6SFUFSP DZTUPQMBTUZJNQPSUBODFPGUIFQSPYJNBMCMPPETVQQMZ+6SPM m $IVOH4: .FMESVN, %PDJNP4( -BQBSPTDPQJDBT TJTUFESFDPOTUSVDUJWFTVSHFSZBZFBSFYQFSJFODF+6SPM m $JMFOUP+S#( %JBNPOE%" :FVOH$,FUBM -BQBSP TDPQJDBMMZBTTJTUFEVSFUFSPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm $PVWFMBJSF3 -BiQFUJUFWFTTJFuEFTUVCFSDVMFBVYHFOJ UPVSJOBSFTFTTBJEFDMBTTJêDBUJPOQMBDFFUWBSJBOUFTEFTDZT UPJOUFTUJOPQMBTUJFT+6SPMm $SBOF+. 4DIFS[)4 #JMMNBO('FUBM *TDIFNJDOFDSP TJTBIZQPUIFTJTUPFYQMBJOUIFQBUIPHFOFTJTPGTQPOUBOFPVTMZ SVQUVSFEFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm %F 'PPS 8 5BDLFUU - .JOFWJDI & FU BM 3JTL GBDUPST GPSTQPOUBOFPVTCMBEEFSQFSGPSBUJPOBѫFSBVHNFOUBUJPODZT UPQMBTUZ6SPMm %F'PPS8 .JOFWJDI& 3FEEZ1FUBM #MBEEFSDBMDV MJBѫFSBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZSJTLGBDUPSTBOEQSFWFOUJPO TUSBUFHJFT+6SPMm %FXBO1" 6SFUFSPDZTUPQMBTUZXJUISFOBMQSFTFSWBUJPO JOZPVOHJOGBOUT1FEJBUS4VSH*OUm %FXBO1" "OEFSTPO1 6SFUFSPDZTUPQMBTUZUIFMBUFTU EFWFMPQNFOUT#S+6SPM*OUm %FXBO 1" /JDIPMMT &" (PI %8 6SFUFSPDZTUPQMBT UZBOFYUSBQFSJUPOFBM VSPUIFMJBMCMBEEFSBVHNFOUBUJPOUFDI OJRVF&VS6SPMm
&DLTUFJO )# .BSUJO .33 6SFUFSPDZTUPQMBTUJL "DU 6SPMm &TRVFOEB 'FSOBOEF[ 4 "CBTDBM +. 5SFNQT & FU BM (BTUSJDDBODFSJOBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ6SPM*OUm 'JMNFS 3# 4QFODFS +3 .BMJHOBODJFT JO CMBEEFS BVH NFOUBUJPOTBOEJOUFTUJOBMDPOEVJUT+6SPM (JMCFSU4. )FOTMF58 .FUBCPMJDDPOTFRVFODFTBOE MPOHUFSNDPNQMJDBUJPOTPGFOUFSPQMBTUZJODIJMESFOBSFWJFX +6SPMm (PPEXJO 8& 8JOUFS $$ #BLFS 8' i$VQ QBUDIu UFDIOJRVFPGJMFPDZTUPQMBTUZGPSCMBEEFSFOMBSHFNFOUPSQBS UJBMTVCTUJUVUJPO4VSH(ZOFDPM0CTUFUm (PTBMCF[ +S 3 ,JN +S $0 6SFUFSPDZTUPQMBTUZ XJUI QSFTFSWBUJPOPGJQTJMBUFSBMSFOBMGVODUJPO+1FE4VSH (PTBMCF[3+S 8PPEBSE+3 #SPFDLFS#)FUBM .FUBCPM JDDPNQMJDBUJPOTPGUIFVTFPGTUPNBDIGPSVSJOBSZSFDPOTUSVD UJPO+6SPMm (PVHI%$4 &OUFSPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm )BMM.$ ,PDI.0 .D%PVHBM84 .FUBCPMJDDPOTF RVFODFT PG VSJOBSZ EJWFSTJPO UISPVHI JOUFTUJOBM TFHNFOUT 6SPM$MJO/PSUI"Nm )BGF["5 .D-PJSF( (JMEBZ%FUBM -POHUFSNFWBMV BUJPOPGNFUBCPMJDQSPêMFBOECPOFNJOFSBMEFOTJUZBѫFSJMFP DZTUPQMBTUZJODIJMESFO+6SPMm )JUDIDPDL3+* %VĒZ1( .BMPOF14 6SFUFSPDZTUPQMBT UZѮFiCMBEEFSuBVHNFOUBUJPOPGDIPJDF#S+6SPMm )PDITUFUMFS+" 'MBOJHBO.+,SFEFS,+ *NQBJSFECPOF HSPXUIBѫFSJMFBMBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ+6SPMm )PPWFS%-BOE%VDLFUU+8+S 1PTUFSJPSVSFUISBMWBMWFT VOJMBUFSBMSFëVYBOESFOBMEZTQMBTJBBTZOESPNF+6SPM m
+PIX\MZ 4IXIZW[KWXQK)[[Q[\ML)]OUMV\I\QWV=ZM\MZWKa[\WXTI[\a )VTNBOO%" 4OPEHSBTT85 ,PZMF."FUBM 6SFUFSP DZTUPQMBTUZJOEJDBUJPOTGPSBTVDDFTTGVMBVHNFOUBUJPO+6SPM m -BOEBV &) +BZBOUIJ 73 ,IPVSZ "& FU BM #MBEEFS BVHNFOUBUJPO VSFUFSPDZTUPQMBTUZ WFSTVT JMFPDZTUPQMBTUZ + 6SPMm -FF#3 4JMWFS3* 1BSUJO"8FUBM "RVBOUJUBUJWFIJT UPMPHJDBOBMZTJTPGDPMMBHFOTVCUZQFTUIFQSJNBSZPCTUSVDUFE BOESFëVYJOHNFHBVSFUFSPGDIJMEIPPE6SPMPHZm .JLVMJD[ + ;VS 0QFSBUJPO EFS BOHFCPSFOFO #MB TFOTQBMUF;FOUSBMCM$IJSm /HVZFO%) #BJO." 4BMNPOTPO,-FUBM ѮFTZO ESPNFPGEZTVSJBBOEIFNBUVSJBJOQFEJBUSJDVSJOBSZSFDPO TUSVDUJPOXJUITUPNBDI+6SPMm 1BMNFS-4 'SBODP* ,PBO4+FUBM 6SPMJUIJBTJTJODIJM ESFO GPMMPXJOH BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ + 6SPM m 1BTDVBM-" 4FOUBHOF-. 7FHB1FSVPHPSSJB+.FUBM 4JOHMFEJTUBMVSFUFSGPSVSFUFSPDZTUPQMBTUZBTBGFêSTUDIPJDF UJTTVFGPSCMBEEFSBVHNFOUBUJPO+6SPMm 1PQF*7+$ 3JOL3$ 4VSHJDBMNBOBHFNFOUPGOFVSP HFOJDCMBEEFS*O(PO[BMF[&5 #BVFS4# FET 1FEJBUSJDVSPM PHZQSBDUJDF-JQQJODPUU3BWFO 1IJMBEFMQIJB QQm 3FJOCFSH : "MMFO 3$ 7BVHIO . FU BM /FQISFDUPNZ DPNCJOFE XJUI MPXFS BCEPNJOBM FYUSBQFSJUPOFBM VSFUFSBM CMBEEFSBVHNFOUBUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGDIJMESFOXJUIWFTJ DPVSFUFSBMSFëVYEZTQMBTJBTZOESPNF+6SPMm 3JOL 3$ )PMMFOTCF % "EBNT .$ $PNQMJDBUJPOT PG BVHNFOUBUJPOJODIJMESFOBOEDPNQBSJTPOPGHBTUSPJOUFTUJOBM TFHNFOUT"6"6QEBUF4FSJFTm 3VULPXTLJ . ;VS .FUIPEF EFS )BSOCMBTFOQMBTUJL $FOUSBMCMBUU$IJSm 5J[[POJ( 'PHHJ" %JF8JFEFSIFSTUFMMVOHEFS)BSO CMBTF$FOUSBMCMBUU$IJS 8PMG+4 5VS[BO$8 "VHNFOUBUJPOVSFUFSPDZTUPQMBTUZ +6SPMm
+PIX\MZ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
*OEJDBUJPOTGPS$POUJOFOU6SJOBSZ%JWFSTJPO
4VSHJDBM5FDIOJRVF
$PNQMJDBUJPOTBOE-POH5FSN'PMMPXVQ
3FGFSFODFT
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
1VLQKI\QWV[NWZ+WV\QVMV\=ZQVIZa,Q^MZ[QWV "TNFOUJPOFEQSFWJPVTMZ UIFOBUVSBMMPXFSVSJOBSZUSBDU UIFCMBEEFS UIFVSFUISBBOEUIFTQIJODUFST JTJODPNQB SBCMZCFUUFSUIBOBOZDPOUJOFOUEJWFSTJPO TPFWFSZFGGPSU TIPVMECFNBEFUPQSFTFSWFJUPSUPSFDPOTUSVDUJU5IF .JUSPGBOPGG QSJODJQMF JT BQQFBMJOH CFDBVTF JU QSPWJEFT BO BMUFSOBUJWF DPOEVJU UP UIF VSFUISB JO SFDPOTUSVDUJWF CMBEEFS TVSHFSZ BOE BMMPXT QBUJFOUT XJUI TFOTJUJWF BC TFOUPSUSBVNBUJ[FEVSFUISBUPQFSGPSN$*$FBTJMZ<> 5IF .JUSPGBOPGG QSJODJQMF IBT CFFO BQQMJFE UP QBUJFOUT EJBHOPTFEXJUINBOZDPOEJUJPOTTVDIBTDMBTTJDBMCMBE EFSFYTUSPQIZ DMPBDBMFYTUSPQIZ NZFMPEZTQMBTJB QPTUF SJPSVSFUISBWBMWFT WPJEJOHEZTGVODUJPO WFTJDPVSFUFSBM SFGMVY BCTFODFPGCMBEEFS NZFMPNFOJOHPDFMF USBVNBUJD MPTT PG VSFUISB BOE QSVOFCFMMZ TZOESPNF <> *OEJDB UJPOT GPS TVSHFSZ JODMVEF VSJOBSZ JODPOUJOFODF OPO EJWFSTJPO BOE DPOUJOFOU VSJOBSZ EJWFSTJPO OFVSPHFOJD CMBEEFS XJUI SFOBM EFUFSJPSBUJPO BOE TFWFSF WPJEJOH EZTGVODUJPO
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
"OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUPp+FBO4UFQIBOF7BMMB
'JH *GUIFBQQFOEJYJTOPUBWBJMBCMF UIFCFTUDIPJDFGPSUIFDPO EVJUJTBTFHNFOUPGUBJMPSFEJMFVN"DNMPOHJMFVNJTJTPMBUFE POBHPPEQFEJDMF*UJTPQFOFEMPOHJUVEJOBMMZBOEJTDMPTFEUSBOT WFSTBMMZPWFSB'DBUIFUFSXJUIJOUFSSVQUFEBCTPSCBCMFTVUVSF
5IFBQQFOEJYJTNPCJMJ[FEXJUIBUPDNDVGGPG DBFDVNUPBMMPXMFOHUIFOJOHPGUIFDPOEVJU TIPVMEJUCF UPP TIPSU 'JH 5IF DPMBUFSBM TVQQMZ PG UIF DBFDVN GSPNUIFBQQFOEJDVMBSWFTTFMTJTUFOVPVT.PCJMJ[BUJPO PGUIFQFEJDMFTIPVMECFLFQUUPBNJOJNVN5IFEJTUBM UJQJTSFTFDUFE*GUIFBQQFOEJYJTOPUBWBJMBCMF UIFOFYU CFTUDIPJDFGPSUIFDPOEVJUJTBTFHNFOUPGUBJMPSFEJMF VN< > 'JH .JUSPGBOPĒTOBNFJTHJWFOUPUIFQSJODJQMFPGCVSZJOHB 5IJTWFSZVTFGVMUFDIOJRVFXBTPSJHJOBMMZEFTDSJCFE OBSSPX UVCF XJUIJO UIF XBMM PG UIF CMBEEFS PS VSJOBSZ SFTFSWPJS JOEFQFOEFOUMZCZ:BOHJOIVNBOT<>BOECZ.POUJFU XIPTFEJTUBMFOEJTCSPVHIUUPUIFBCEPNJOBMXBMMUPGPSNBDBUIF UFSJ[BCMFTUPNBTVJUBCMFGPSJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO BM<>JOFYQFSJNFOUBMBOJNBMT "DNMPOHJMFVNJTJTPMBUFEPOBHPPEQFEJDMF*U JTPQFOFEMPOHJUVEJOBMMZ OPUPOUIFBOUJNFTFOUFSJDCPS EFS CVU POFRVBSUFS PG UIF XBZ BSPVOE )BWJOH CFFO PQFOFE MPOHJUVEJOBMMZ JO UIJT XBZ UIF JMFVN JT DMPTFE USBOTWFSTBMMZPWFSB'DBUIFUFSXJUIJOUFSSVQUFEBC TPSCBCMFTVUVSF 'JH 5IJTQSPEVDFTBUVCFDNMPOH XJUIBQFEJDMFDMPTFEUPPOFFOE 5IF FOE SFNPUF GSPN UIF QFEJDMF JT JNQMBOUFE JOUP UIFCMBEEFSPSJOUPBOPUIFSSFTFSWPJSDSFBUJOHBTVCNV DPTBMUVOOFMUPLFFQDPOUJOFODF 'JH 5IFPUIFSFOE PGUIFDPOEVJUJTJNQMBOUFEJOUPUIFBCEPNJOBMXBMMBOE UIJTFEHFJUJTVTFEGPSDBUIFUFSJ[BUJPO5IFVSFUFSNBZ CFBMTP VTFECVUUIFSFNBZCFTPNFEJGGJDVMUZJOBDIJFW JOH TVGGJDJFOU DBMJCFS XJUI B QSFWJPVTMZ OPSNBM VSFUFS < > 1SFWJPVT SFQPSUT UIBU UIF 'BMMPQJBO UVCF DPVME CF VTFE IBWF OPU TUPPE UIF UFTU PG UJNF < > 5IF .J USPGBOPGG TZTUFN BDIJFWFT SFMJBCMF DPOUJOFODF XIJDI JT NBJOUBJOFE JO MPOHUFSN GPMMPXVQ GPS B IJHI QSPQPS UJPOPGQBUJFOUT 5IFQSFTTVSFHFOFSBUFEXJUIJOUIFMVNFOPGUIFDPO EVJU JT UXP UP UISFF UJNFT IJHIFS UIBO UIBU XJUIJO UIF SFTFSWPJS TPUIBUDPOUJOFODFJTQSFTFSWFEFWFOXIFOUIF JOUSBBCEPNJOBMQSFTTVSFJTSBJTFECZTUSBJOJOH< > "OPUIFS JNQPSUBOU TUFQ PG UIF QSPDFEVSF JT UIF TF 'JH ѮFBQQFOEJYJTNPCJMJ[FEXJUIBUPDNDVĒPGDFDVN UPBMMPXMFOHUIFOJOHPGUIFDPOEVJU TIPVMEJUCFUPPTIPSU MFDUJPOPGBOBQQSPQSJBUFTJUFGPSNVDPDVUBOFPVTBOBT UPNPTJT 5IJT DIPJDF JT CBTFE PO UIF NPCJMJUZ BOE PSJ HJOPGUIFCMPPETVQQMZBOEUIFUZQFPGDPOEVJUTFMFDU
'JH ѮFFOEPGUIFBQQFOEJYJTJNQMBOUFEJOUPUIFCMBEEFSDSF BUJOHBTVCNVDPTBMUVOOFMUPLFFQDPOUJOFODF
FE UIFQSFTFODFPGNJEMJOFPSVNCJMJDBMIFSOJBTBOEPS TDBST BCEPNJOBMXBMMUIJDLOFTTBOEPUIFSTUPNBMQPTJ UJPO<> *O UIF .JUSPGBOPGG QSPDFEVSF UIF VSFUFS JT BMXBZT CSPVHIU PVU UP B MPXFS RVBESBOU QPTJUJPO CFDBVTF JU NVTUUSBOTWFSTFUIFQFSJUPOFVNXJUIBO4TIBQFEDVSWF UPSFBDIUIFVNCJMJDVT XIJDIJTGBSUIFSBXBZGSPNUIF VSFUFSUIBOUIFTLJOPGUIFMPXFSRVBESBOU< >*UJT JNQPSUBOU UP VOEFSMJOF UIBU UP QSFWFOU UIF TUFOPTJT PG .JUSPGBOPGGTTUPNB JUJTJNQPSUBOUUPDSFBUFBOJOTFS UJPO7PS6TLJOGMBQPSB72;QMBTUZ 5IFDPOTUSVDUJPOPGBDPOEVJUUPUIFVNCJMJDVTJTBO PUIFSBMUFSOBUJWF"OVNCJMJDBMTUPNBIBTUISFFBEWBO UBHFT 'JSTUMZ JU QSPWJEFT B CFUUFS DPTNFUJD BQQFBSBODF UIBODPOTUSVDUJOHBDPOEVJUJOUIFSJHIUMPXFSRVBESBOU < >1TZDIPMPHJDBMJTTVFTBSFBTJNQPSUBOUBTUIFBO BUPNJDBMBOEGVODUJPOBMBTTFTTNFOUPGUIFVSJOBSZTZT UFN4FDPOEMZ JUNJOJNJ[FTUIFEJTUBODFPGUIFDPOEVJU QBTTBHFUISPVHIUIFBCEPNJOBMXBMM5IJSEMZ CFDBVTFJU QSPWJEFTBTUPNBMTJUFBCPWFUIFCFMUMJOF DIJMESFODBO QFSGPSN $*$ JOEFQFOEFOUMZ XJUIPVU UBLJOH PGG UIFJS DMPUIFT< >5IJTJNQSPWFTUIFRVBMJUZPGMJGF 5IF DPOWFOUJPOBM BQQSPBDI UP QFSGPSN .JUSPGBOPGG QSPDFEVSF JT PQFO TVSHFSZ *O SFDFOU ZFBST TFWFSBM JO WFTUJHBUPST IBWF TVDDFTTGVMMZ JODPSQPSBUFE MBQBSPTDPQZ JOUP UIF QBFEJBUSJD SFDPOTUSVDUJWF QSPDFEVSF UP NJOJ NJ[FQPTUPQFSBUJWFQBUJFOUNPSCJEJUZBOEJNQSPWFDPT NFTJT< >
+WUXTQKI\QWV[IVL4WVO<MZU.WTTW_]X 5IFTVDDFTTGVMUSFBUNFOUPGVSJOBSZBOEGFDBMOFVSPHFO JDJODPOUJOFODFDBOESBNBUJDBMMZJNQSPWFUIFRVBMJUZPG MJGFPGBGGFDUFEDIJMESFO<>.BOZQBUJFOUTXJUIBOFV SPHFOJDCMBEEFSXIPVOEFSHPDPOUJOFOUSFDPOTUSVDUJPO PG UIF VSJOBSZ USBDU BMTP IBWF GFDBM JODPOUJOFODF BOE
+PIX\MZ
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m XJUI UIF .JUSPGBOPGG QSJODJQMFBSFSFQPSUFE SFHBSEMFTTPGEJBHOPTJT SFTFSWPJS PS DPOEVJU UZQF < > 'PMMPXVQ JO MBSHF OVNCFST PG DIJMESFOGPSBUMFBTUm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m.POUJ JMFPWFTJDPTUPNZ BOE UIFZ IBE DPOTJEFSBCMZ NPSF DBUIFUFSJ[BUJPO QSPCMFNT VT JOHUIJTQSPDFEVSFGPSVSJOBSZSFDPOTUSVDUJPODPNQBSFE XJUIUIFPUIFSTFSJFTUIBUVTFEBQQFOEJY<>*OUIBUTF SJFT TFWFO QBUJFOUTEFWFMPQFEBQPVDIMJLFEJMB UBUJPOPGUIF:BOHm.POUJDPOEVJU DSFBUJOHDBUIFUFSJ[B UJPOEJGGJDVMUJFT5IJTQSPCMFNJTMFTTDPNNPOXIFOUIF DPOEVJUJTNBEFXJUIBQQFOEJY *OUIFOPOBQQFOEJDVMBSDPOEVJUT UIFNPTUGSFRVFOU DBVTFPGEJGGJDVMUZJODBUIFUFSJ[BUJPOJTSFMBUFEUPFYDFT TJWF BOHVMBUJPO PG UIF DPOEVJU BMUIPVHI UIJT JT QSPCB CMZBUFDIOJDBMGBVMUDBVTFECZUIFFYDFTTJWFFYUSBWFTJDBM MFOHUIPGUIFDPOEVJU< >8FOFWFSUIFMFTTCFMJFWFUIF BQQFOEJYUPCFUIFCFTUDIPJDFCFDBVTFUIFDPNQMJDBUJPO SBUFJTMPXFS
"OUPOJP4BWBOFMMJp$JSP&TQPTJUPp+FBO4UFQIBOF7BMMB
*O DPODMVTJPO JU TFFNT UIBU UIF .JUSPGBOPGG QSJODJ )TV 5) 4IPSUMJĒF -4 -BQBSPTDPQJD .JUSPGBOPĒ BQQFOEJ DPWFTJDPTUPNZ6SPMPHZ m QMFXJUIVNCJMJDBMTUPNBJTVTFGVMGPSQBUJFOUTXIPOFFE +PSEBO() 8JOTMPX#)-BQBSPTDPQJDBMMZBTTJTUFEDPOUJOFOU DBUIFUFSJ[BCMF DVUBOFPVT BQQFOEJDPWFTJDPTUPNZ + &OEPVSPM BOFBTJMZDBUIFUFSJ[BCMFDPOEVJU BOEQSPWJEFTBEFRVBUF m DPOUJOFODFXJUIBHPPEDPTNFUJDBQQFBSBODF
:MNMZMVKM[ #PS[J 1" #SVDF + (PVHI %$4 $POUJOFOU DVUBOFPVT EJWFS TJPOTJODIJMESFOFYQFSJFODFXJUIUIF.JUSPGBOPĒQSPDFEVSF #S+6SPMm $BJO .1 $BTBMF "+ ,JOH 4+ 3JOL 3$ "QQFOEJDPWFTJDPT UPNZ BOE OFXFS BMUFSOBUJWFT GPS UIF .JUSPGBOPĒ QSPDFEVSF SFTVMUTPGUIFMBTUQBUJFOUTBU3JMFZ$IJMESFOT)PTQJUBM+ 6SPMm $FOESPO. (FBSIBSU+1ѮF.JUSPGBOPĒQSJODJQMFUFDIOJRVF BOEBQQMJDBUJPOJODPOUJOFOUVSJOBSZEJWFSTJPO6SPM$MJO/ "Nm $MBSL5 1PQF+$ "EBNT.$ 8FMMT/ #SPDL+8'BDUPSTUIBU JOëVFODFPVUDPNFTPGUIF.JUSPGBOPĒBOE.BMPOFBOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB SFDPOTUSVDUJWF QSPDFEVSFT JO DIJMESFO + 6SPMm %F(BODL+ &WFSBFSU, 7BO-BFDLF& 0PTUFSMJODL8 )PF CFLF1"IJHIFBTZUPUSFBUDPNQMJDBUJPOSBUFJTUIFQSJDFGPSB DPOUJOFOUTUPNB#+6*OUm %VDLFUU +8 4OZEFS ). *** $POUJOFOU VSJOBSZ EJWFSTJPO WBSJBUJPOTPOUIF.JUSPGBOPĒQSJODJQMF+6SPMm
,BFGFS . 3FUJL "# ѮF .JUSPGBOPĒ QSJODJQMF JO DPOUJOFOU VSJOBSZ SFDPOTUSVDUJPO 6SPM $MJO /PSUI "N m .JUSPGBOPĒ 1 $ZTUPTUPNJF DPOUJOFOU USBOTBQQFOEJDVMBJSF EBOTMFUSBJUNFOUEFTWFTTJFTOFVSPMPHJRVFT$IJS1FEJBUS m .POGPSU( (VZT+. .PSSJTPO-BDPNCF("QQFOEJDPWFTJ DPTUPNZ BO BMUFSOBUJWF VSJOBSZ EJWFSTJPO JO UIF DIJME &VS 6SPMm .POUJ 13 -BSB 3$ %VUSB ." $BSWBMIP EF +3 /FX UFDI OJRVFT GPS DPOTUSVDUJPO PG FĒFSFOU DPOEVJUT CBTFE PO UIF .JUSPGBOPĒQSJODJQMF6SPMPHZm /BSBZBOBTXBNZ# 8JMDPY%5 $VDLPX1. %VĒZ1( 3BOT MFZ 1( ѮF :BOHm.POUJ JMFPWFTJDPTUPNZ " QSPCMFNBUJD DIBOOFM #+6*OUm 4VNGFTU+. #VSOT.8 .JUDIFMM.&ѮF.JUSPGBOPĒQSJO DJQMFJOVSJOBSZSFDPOTUSVDUJPO+6SPMm 4V[FS0 7BUFT54 'SFFENBO54 4NJUI$" (PO[BMFT33F TVMUTPG.JUSPGBOPĒQSPDFEVSFJOVSJOBSZUSBDUSFDPOTUSVDUJPO JODIJMESFO#S+6SPMm 7BO4BWBHF+( ,IPVSZ"& .D-PSJF(" $IVSDIJMM#.0VU DPNFBOBMZTJTPG.JUSPGBOPĒQSJODJQMFBQQMJDBUJPOTVTJOHBQ QFOEJY BOE VSFUFS UP VNCJMJDBM BOE MPXFS RVBESBOU TUPNBM TJUFT+6SPMm 8PPEIPVTF$3+ (PSEPO&.ѮF.JUSPGBOPĒQSJODJQMFGPS VSFUISBMGBJMVSF#S+6SPMm
+PIX\MZ
5IVIOMUMV\WN+WV[\QXI\QWV QV6M]ZWOMVQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWV "HOÍT-JBSEp'SÊEFSJD&MCB[p#SVOP#BDIZ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
$MJOJDBM&WBMVBUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOT
.FEJDBM5SFBUNFOU %JFU -BYBUJWFT .BOVBM&WBDVBUJPO 4VQQPTJUPSJFTBOE&OFNBT &OFNB$POUJOFODF$BUIFUFSPS i$PMJD8BTI0VUu5FDIOJRVF #JPGFFECBDL3FFEVDBUJPO "OBM1MVHT
4VSHJDBM5SFBUNFOUT "OUFHSBEF$POUJOFODF&OFNB .BMPOF0SJHJOBM1SPDFEVSF "MUFSOBUJWF4PMVUJPOTUP.BMPOF1SPDFEVSF 4JHNPJEPTUPNZ $FDPTUPNZ#VUUPOPS$IBJU5SBQEPPS $FDPTUPNZ$BUIFUFS "OBM4QIJODUFS3FDPOTUSVDUJPO %ZOBNJD(SBDZMPQMBTUZ "SUJêDJBM"OBM4QIJODUFS 5FSNJOBM$PMPTUPNZ 4BDSBM/FSWF/FVSPNPEVMBUJPO
QSFWFOUT MFBLBHF BOE QFSNJUT B DFSUBJO TPDJBM BEBQUB UJPO&WBDVBUJPOPGUIPTFCVMLZTUPPMTFNQUJFTUIFCPX FM4UPPMTPGUFOJOHPSJOGFDUJPODBOMFBEUPVODPOUSPMMFE TPJMJOH XIJDIDBOCFWFSZVOQMFBTBOU 'VSUIFSNPSF GFDBM JNQBDUJPO JODSFBTFT VSJOBSZ JO DPOUJOFODF BOEDBSFPGTQIJODUFSJNQBJSNFOUJOUIPTF QBUJFOUTNVTUCFJODMVEFEJOBDPNNPOTUSBUFHZ5IPTF DPMPSFDUBM EZTGVODUJPOT BSF DPOTUBOU BOE NVTU BMXBZT CFEFUFDUFEBUJOJUJBMFWBMVBUJPO BMUIPVHIUIFZBSFVTV BMMZ IJEEFO CFIJOE VSJOBSZ TZNQUPNT $POTUJQBUJPO BOEGFDBMJODPOUJOFODFPGUFOCFDPNFFWJEFOUXIFOUIF VSJOBSZDPOEJUJPOHFUTCFUUFSUIFSFGPSF JUJTWFSZJNQPS UBOU JOUIFGJSTUDPOTVMUBUJPOTPGUIFTFQBUJFOUT UPUBML BCPVUDPOTUJQBUJPOBOEGFDBMDPOUJOFODF JOPSEFSUPTVH HFTU B DPNNPO USFBUNFOU BQQSPBDI UP TQIJODUFST EZT GVODUJPO$VSJOHUIJTDPOTUJQBUJPOSFRVJSFTBHPPEVO EFSTUBOEJOH BOE HPPE DPPQFSBUJPO GSPN DIJMESFO BOE UIFJSQBSFOUT5IFSFJTOPVOJWFSTBMUSFBUNFOUPSiNJS BDMFuNFEJDBUJPO
+TQVQKIT-^IT]I\QWVIVL1V^M[\QOI\QWV[
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV $POTUJQBUJPO JO QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZT GVODUJPOIBTCFFOEJTSFHBSEFEGPSBMPOHUJNF1FSIBQT CFDBVTFJUEPFTOPUFWPMWFUPQSPHSFTTJWFCPXFMGVODUJPO JNQBJSNFOU DPMJDDPNQMJBODFBMMPXTMPOHUFSNBEBQUB UJPOIPXFWFS JUTTPDJBMJNQBDUJTGVOEBNFOUBM BOEDBSF PG UIJT DPOEJUJPO IBT JNQSPWFE NVDI XJUI SFBM FGGFDUT EVSJOHUIFQBTUEFDBEFT $POTUJQBUJPO JT BMXBZT QSFTFOU JO OFVSPHFOJD CMBE EFS BSJTJOH GSPN UIF TBNF EZTGVODUJPO *U XPVME CF NPSFBQQSPQSJBUFUPUBMLBCPVUBiOFVSPMPHJDBMDPMPSFD UBMuDPOEJUJPO$MJOJDBMQSFTFOUBUJPOSFTVMUTJOBTTPDJB UJPOPGOFVSPMPHJDBMDPMPOJDDPOTUJQBUJPO TMPXOFTT MB [JOFTTBOEEZTGVODUJPOPGCPXFMNPUJMJUZ BOEBOBMJO DPOUJOFODFCZMBDLPGJOOFSWBUJPOBOEXFBLQFMWJDGMPPS 5IJTNBKPSDPOTUJQBUJPOMFBETUPGFDBMJNQBDUJPO XIJDI
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
"HOÍT-JBSEp'SÊEFSJD&MCB[p#SVOP#BDIZ
&MFDUSPQIZTJPMPHJDBM JOWFTUJHBUJPOT XJUI SFDUBM NB OPNFUSZ BTXFMMBTWPMVNFBOEDPNQMJBODFTUVEJFT BSF ;]XXW[Q\WZQM[IVL-VMUI[ IFMQGVMNPTUMZJOBTVSHJDBMBQQSPBDITUSBUFHZ .FEJDBUJPOT TVDI BT &EVDUZM .JDSPMBY BOE /PSNBDPM QFSNJUSFDUBMWBDVJUZ CVUPOMZJGUIFNFEJDBUJPODBOTUBZ JODPOUBDUXJUIUIFTUPPMTMPOHFOPVHI XIJDIJTOPUFWJ 5MLQKIT
,QM\
-VMUI+WV\QVMVKM+I\PM\MZ )ZHJFOPEJFUFUJDUIFSBQZBOEEJFUBSFWFSZTJHOJGJDBOU< WZt+WTQK?I[P7]\u<MKPVQY]M > XIBUFWFSUIFUSFBUNFOUBQQSPBDITFMFDUFE)JHIGJCSF EJFUTNBLFUSBOTJUFBTJFSCVUPGUFOJOWPMWFMJRVJETUPPMT XIJDI MFBE UP VODPOUSPMMFE TPJMJOH 1BUJFOUT HFOFSBMMZ BWPJEUIFTFEJFUTBOEJOTUFBEQSFGFSGPSMPXGJCSFEJFUT *OUJNF UIFDIJMEXJMMMFBSOUPNBOBHFIJTEJFUCZIJN TFMG*OUIFGJSTUZFBST EJBQFSTBSFFBTJMZBDDFQUFE CVUJO UJNFUIFZCFDPNFMFTTBDDFQUBCMFUPUIFQBSFOUTBOEQSP HSFTTJWFMZMFTTBDDFQUBCMFUPUIFDIJME5IJTJTNPSFPCWJ PVTXIFOUIFDIJMEBQQSPBDIFTQVCFSUZ XIFOTFMGQFS DFQUJPOCFDPNFTWFSZJNQPSUBOU BOEJUJTGSFRVFOUMZPC TFSWFE UIBU UIF UFFOBHFS NBOBHFT IJT PXO USBOTJU CFU UFS*USFNBJOTJNQPSUBOUUPUBMLBCPVUUSBOTJUEJGGJDVMUJFT BOE UP FWBMVBUF UIF DIJMET GFFMJOHT JO UIJT SFHBSE "G UFSTFWFSBMZFBST BNPSFJOUFOTJWFUSFBUNFOUDBOCFQSP QPTFE JGOFDFTTBSZ 4PNF QBUJFOUT BEIFSF UP B MPXGJCSF EJFU UP IBSEFO UIFJSTUPPMT XIJDIGBDJMJUBUFTUIFJSDPOUJOFODF4PNFQB UJFOUTBMTPUBLFNFEJDBUJPOT TVDIBT-PQFSBNJEF UPSF UBSECPXFMNPWFNFOU*OUIPTFDBTFT TUPPMFWBDVBUJPOJT PGUFONBOVBM
5P JNQSPWF EVSBUJPO PG DPOUBDU FOFNB DPOUJOFODF DBUIFUFS PS iDPMJD XBTIPVUu XBT JOUSPEVDFE ZFBST BHP<>5IJTFOFNBJTHJWFOXJUIBMPOHDBUIFUFS XIJDI JNQSPWFTFGGJDJFODZ5IFDBUIFUFSJTJOUSPEVDFEJOUPUIF SFDUVNBOEBCBMMPPOJTJOGMBUFEXJUIBJSVOUJMBXBUFS QSPPGTUBUFJTSFBDIFE&OFNBJTHJWFOUISPVHIUIFDBUI FUFSBOEMFGUJOQMBDFGPSmNJO UIFOUIFCBMMPPOJT EFGMBUFE BOE UIF DBUIFUFS JT FYUSBDUFE UP QFSNJU TUPPM FWBDVBUJPO "CEPNJOBM NBTTBHFT DBO CF QFSGPSNFE BU UIFTBNFUJNF5IJTQSPDFEVSFJTFGGJDJFOU CVUMPOHUFSN BDDFQUBODFJTQPPSBOEEFQFOEFODFPOUIFDBSFHJWFS T SFNBJOTOFDFTTBSZ
*QWNMMLJIKS:MML]KI\QWV
#JPGFFECBDLSFFEVDBUJPOIBTJUTSPMFXIFOUIFDIJMETUJMM IBTSFDUBMGFFMJOHBOETUPPMFWBDVBUJPOOFFETBUUFOUJPO *UDBOCFFGGFDUJWFJOQBUJFOUTXJUIBOPSFDUBMNBMGPSNB UJPOTXJUIBTVCTUJUVUFBOBMBOESFDUBMJOOFSWBUJPO*UDBO CF USJFE JO QBUJFOUT XJUI TQJOB CJGJEB CVU SFTVMUT WBSZ 4I`I\Q^M[ BOEBSFCFUUFSJGTQJOBMJOUFSSVQUJPOJTMPXFS JO-5IJT UFDIOJRVF QSPQPTFE PO B MJNJUFE CBTJT IFMQT DIJMESFO -BYBUJWFT TVDIBTQPMZFUIZMFOFHMZDPM BSFXFMMUPMFSBUFE UPVOEFSTUBOEUIFSFDUBMGFFMJOHCVUEPFTOPUBMMPXUIF PWFSMPOHUFSNVTF FWFOJOZPVOHJOGBOUT< > CVUUIFZ SFJOGPSDFNFOUPGBOJOTVGGJDJFOUTQIJODUFS<m> DBVTFGMPPEJOHEJBSSIPFBXJUITPJMJOH XIJDIJTFNCBS SBTTJOHJOTDIPPMBHFDIJMESFO
)VIT8T]O[ 5IV]IT-^IK]I\QWV
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
;]ZOQKIT
+PIX\MZ 5IVIOMUMV\WN+WV[\QXI\QWVQV6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
JOTFSUFEJOBUBFOJBPGUIFDBFDVN$BFDBMJNQMBOUBUJPO PGUIFBQQFOEJYJTQFSGPSNFEBTBOBOUJSFGMVYQSPDFEVSF MBZJOHEPXOJOBUBFOJB5IFQSPYJNBMFOEPGUIFBQQFO EJY JT QVMMFE UISPVHI UIF BCEPNJOBM XBMM BOE TVUVSFE
5IF QSJODJQMF PG BOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB JT CPEZ GSJFOEMZ TJODFCPXFMJSSJHBUJPOJTQFSGPSNFEJOUIFSJHIU XBZ 'JH 5IFSFHVMBSFNQUZJOHPGUIFDPMPOPCWJBUFT VOQMFBTBOUGFDBMJODPOUJOFODF5IFBOUFHSBEFFOFNBSF RVJSFTBTVSHJDBMQSPDFEVSF
5ITWVM7ZQOQVIT8ZWKML]ZM 5IF QPJOU PG UIF .BMPOF QSPDFEVSF JT UP EJSFDUMZ HJWF UIFFOFNBJOUPUIFDBFDVNBOEUPiXBTIuUIFDPMPOGPS XBSE<>.BMPOFIBTQSPQPTFEBWFSZTJNQMFUFDIOJRVF 'JH UIFBQQFOEJDPTUPNZ XIJDIDPOTJTUTPGQMBDJOH UIF BQQFOEJY UVSOFE BSPVOE CFUXFFO UIF BCEPNJOBM XBMMBOEUIFDBFDVN5IFTVSHJDBMQSPDFEVSFJTTJNQMF CZBIPSJ[POUBMJODJTJPOJOUIFSJHIUJMJBDGPTTB UIFBQ QFOEJY JT MPDBUFE BOE TFDUJPOFE BU JUT CBTF LFFQJOH JUT WFTTFMTJOUBDU5IFBQQFOEJYJTUIFOUVSOFEBSPVOEBOE
'JH1SJODJQMFPGBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB
'JHBmDѮF."-0/&PSJHJOBMQSPDFEVSF
"HOÍT-JBSEp'SÊEFSJD&MCB[p#SVOP#BDIZ
UPUIFTLJO5IFBQQFOEJYEJSFDUJPONVTUCFBTTUSBJHIU BTQPTTJCMFUPGBDJMJUBUFDBUIFUFSJOTFSUJPO*GUIFBQQFO EJYJTTIPSU UIFDBFDVNDBOCFGJYFEUPUIFBOUFSJPSBC EPNJOBMXBMM"QQFOEJDPTUPNZJTGJYFEUPUIFTLJOXJUI BOBCTPSCBCMFJOUFSSVQUFETVUVSF"QMBTUJDQSPDFEVSFJT PGUFO SFRVJSFE UP BWPJE TFDPOEBSZ TUFOPTJT B i7u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
4UPNBJTNPTUMZQMBDFEJOUIFSJHIUJMJBDGPTTB*UJTWFSZ EJTDSFFU BTBTJNQMFiTUBSu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
HSBUJPOCZNJOJNJ[JOHGFDBMJODPOUJOFODFBOEGBDJMJUBU JOHFWFSZEBZDBSF 5IJT QSPDFEVSF DBO CF QFSGPSNFE TJNVMUBOFPVTMZ XJUIVSPMPHJDBMSFDPOTUSVDUJPO*OUIJTDBTF BQQFOEJYJT SFTFSWFEGPSUIFDBFDPTUPNZBOEB.POUJUVCFJTVTFEGPS UIFDPOUJOFOUDZTUPTUPNZ JGOFFEFE 4PNFDPNQMJDBUJPOTDBOPDDVS OFDFTTJUBUJOHTVSHJDBM SFJOUFSWFOUJPOJOTPNFDBTFTPSJGJDJBMTUFOPTJT EJNJO JTIFECZUIF72;UFDIOJRVF BOEOFDSPTJTPGUIFBQQFO EJY MFBEJOHUPBSFQMBDFNFOUPGUIFBQQFOEJYCZB.PO UJUVCF< > 5IF .BMPOF QSPDFEVSF QSPWJEFT B DPOUJOFOU EFWJDF XJUIPVU MFBLBHF GSPN UIF TLJO PQFOJOH "OBM MFBLBHF DBOCFQSFWFOUFECZBQSPMPOHFETFBUFETUBUJPOGPMMPXJOH UIFFOFNBUPBMMPXDPNQMFUFFWBDVBUJPOPGUIFTPMVUJPO 4VSHJDBM NPEJGJDBUJPOT PG UIF PSJHJOBM UFDIOJRVF IBWF CFFOEFTDSJCFE *OTJUVBQQFOEJYJOTPNFDBTFTUIFBQQFOEJYDBOCF UVSOFEJOTJEFPVUBOECVSJFEJOUPUIFDBFDBMXBMM BM MPXJOHFBTZDBUIFUFSJ[BUJPO<> 5IF .POUJm.BMPOF QSPDFEVSF VTF PG B .POUJ JM FBM UVCF JOTFSUFE XJUI BO BOUJSFGMVY UFDIOJRVF <> 8IFOUIFBCEPNJOBMXBMMJTUIJDL UIF.POUJQSPDF EVSFJTJOUFSFTUJOHCFDBVTFUXPUVCFTDBOCFVTFE POF BU UIF FOE PG UIF PUIFS UP JODSFBTF QPTTJCMF MFOHUI *MFBMVTFJTTJNQMFBOEHJWFTSFTVMUTBTHPPEBTUIFBQ QFOEJY<>
)T\MZVI\Q^M;WT]\QWV[\W5ITWVM8ZWKML]ZM ;QOUWQLW[\WUa
5IFPCKFDUJWFPGTJHNPJEPTUPNZJTUPJSSJHBUFUIFUFSNJ OBMQBSUPGUIFDPMPO0OUIFTBNFCBTJT B.POUJDPMPOJD UVCFJTQMBDFEPOUIFTJHNPJEPSUIFMFGUDPMPOXJUIBO BOUJSFGMVYQSPDFEVSF UIFVQQFSFOECFJOHTVUVSFEUPUIF TLJO5IJTTJHNPJEUVCFJTQMBDFEQSFGFSBCMZBUUIFTBNF UJNF BT UIF FOUFSPDZTUPQMBTUZ VTJOH UIF TJHNPJE DPMPO <m> 5IJT UFDIOJRVF BMMPXT TNBMMFS BOE RVJDLFS FOFNBT 5IPTFFOFNBTBSFMFTTQBJOGVMBOEMFTTTUPPMJNQBDUJPO PDDVST &OFNBT BSF NPSF GSFRVFOU FWFSZ EBZ PS FWFSZ EBZT VTJOHTNBMMFSBNPVOUTPGTPMVUJPO mNM 5IFSFTVMUTBTSFQPSUFEUPCFBTHPPEBTUIPTFXJUIUIF .BMPOFQSPDFEVSF
+PIX\MZ 5IVIOMUMV\WN+WV[\QXI\QWVQV6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
'JH$IBJUUSBQEPPSDFDPTUPNZDBUIFUFS
+MKW[\WUa*]\\WVWZ+PIQ\
$IBJU USBQEPPS DFDPTUPNZ DBUIFUFS JT BO BQQFBMJOH SF QMBDFNFOU QSPDFEVSF UP BQQFOEJDPTUPNZ 'JH 5IF EFWJDF JT QMBDFE QFSDVUBOFPVTMZ <m> VOEFS VMUSB TPVOE DPOUSPM PS QSFGFSBCMZ VOEFS MBQBSPTDPQZ XIJDI FOTVSFTCFUUFSQMBDFNFOU3FQMBDFNFOUPGUIFDBUIFUFSJT FBTZVTJOHBTJNQMFMFBEFS4FWFSBMEFWJDFTJ[FTBSFBWBJM BCMFEFQFOEJOHPOUIFDIJMETXFJHIU5IFDBUIFUFSJTTF DVSFEJOUIFDBFDVNVTJOHBQJHUBJMFOE5IJTQSPDFEVSF JTTJNQMFCVUMFBWFTJOQMBDFBWJTJCMFCVUUPOJOUIFSJHIU JMJBDGPTTB
)VIT;XPQVK\MZ:MKWV[\Z]K\QWV
'JH"SUJêDJBMBOBMTQIJODUFS
)Z\QNQKQIT)VIT;XPQVK\MZ
"SUJGJDJBM BOBM TQIJODUFS JT B QSPDFEVSF QFSGPSNFE JO BEVMUT<>$PNQMJDBUJPOTBSFGSFRVFOUXJUIBOBMNVDP TBMFSPTJPOBOETQIJODUFSFYQVMTJPO5IJTUFDIOJRVFBMTP SFRVJSFTFOFNBJOOFVSPHFOJDDPOTUJQBUJPOBOEEPFTOPU ZJFMENVDICFOFGJU%FQFOEFODFPODBSFHJWFSTSFNBJOT UIFTBNF-POHUFSNUPMFSBODFJTTUJMMBQSPCMFNJODIJM ESFO
,aVIUQK/ZIKaTWXTI[\a
(SBDZMPQMBTUZJTBOPMEUFDIOJRVFVTFEUPJNQSPWFSFTVMUT JOBOPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT*UTSFTVMUTIBWFCFFOEJTBQ QPJOUJOH CVU B SFDFOU iEZOBNJ[BUJPOu QPTTJCJMJUZ IBT JNQSPWFEJUTQPUFOUJBM%ZOBNJDHSBDZMPQMBTUZVTFTUIF HSBDJMJTNVTDMFSFNPWFEGSPNUIFMBQBOEQMBDFEBSPVOE UIFBOBMTQIJODUFS 'JH < >*UJTUIFOTUJNVMBUFE CZBOFMFDUSJDTUJNVMBUPSJOTFSUFEVOEFSUIFBCEPNJOBM TLJO 5IJT TUJNVMBUJPO BMMPXT NVTDMF DPOUSBDUJPO BOE DMPTVSFPGUIFBOBMTQIJODUFS5PTUPQUIFTUJNVMBUJPOB NBHOFU JT BQQSPBDIFE GSPN UIF HFOFSBUPS XIJDI JOUFS SVQUTUIFTUJNVMBUJPOBOEBMMPXTSFDUBMFNQUZJOH5IJT TVSHFSZJTVOEFSVTFEJOOFVSPHFOJDGFDBMJODPOUJOFODF *U JT VTFE NPTUMZ JO QBUJFOUT TVSHJDBMMZ USFBUFE GPS SFD UBMDBODFS*ODIJMESFO JUQSFTFOUTUIFJTTVFPGQMBDJOHB GPSFJHO CPEZ GPS B MPOH UJNF 'VSUIFSNPSF JU EPFT OPU TVQQSFTT UIF OFDFTTJUZ PG FOFNB UP FWBDVBUF TUPPMT JO OFVSPHFOJDDPOTUJQBUJPO
<MZUQVIT+WTW[\WUa 5FSNJOBM DPMPTUPNZ IBT CFFO XJEFMZ VTFE JO QBUJFOUT XJUI OFVSPMPHJDBM DPOTUJQBUJPO *U TIPVME OPU CF DPO TJEFSFE QSFTFOUMZ *U NJHIU CF SFTFSWFE FWFOUVBMMZ GPS QBUJFOUT XJUI QSPGPVOE NFOUBM EJTBCJMJUJFT UP GBDJMJUBUF FWFSZEBZOVSTJOH
;IKZIT6MZ^M6M]ZWUWL]TI\QWV 4BDSBM OFSWF OFVSPNPEVMBUJPO JT VTFE UP USFBU VSJOBSZ JODPOUJOFODF*UBMTPJNQSPWFTDPOTUJQBUJPO5IJTUFDI OJRVF IBT OFWFS CFFO VTFE BMPOF UP USFBU DPOTUJQBUJPO BOEBOBMJODPOUJOFODFJODIJMESFO*UIBTCFFOEFTDSJCFE JOBEVMUT<> "OBM JODPOUJOFODF BOE DPOTUJQBUJPO BSF TUJMM VOEFS FTUJNBUFE JO UIF USFBUNFOU PG DIJMESFO XJUI OFVSPMPH JDBMCMBEEFSEZTGVODUJPO)FBMJOHUIFDPOTUJQBUJPOJN QSPWFTCMBEEFSWPJEJOH RVBMJUZPGMJGFBOETPDJBMEFWFM
"HOÍT-JBSEp'SÊEFSJD&MCB[p#SVOP#BDIZ
PQNFOU PG UIFTF QBUJFOUT 5SFBUNFOU PG DPOTUJQBUJPO JT .POUJ 13 -BSB 3$ %VUSB ." /FX UFDIOJRVFT GPS DPOTUSVDUJPO PG FĒFSFOU DPOEVJUT CBTFE PO UIF .JUSPGBOPĒ XJEFMZEPNJOBUFECZBOUFHSBEFFOFNBTVTJOHUIF.BMP QSJODJQMF6SPMPHZm (FSIBS[&8 7JL7 8FCC( 8PPEIPVTF$3 ѮFJO OFQSPDFEVSF
:MNMZMVKM[ 8JTUFO" .FTTOFS5 'SVJUBOEêCSF 1BKBMBQPSSJEHF JOUIFQSFWFOUJPOPGDPOTUJQBUJPO4DBOE+$BSJOH4DJm -PFOJOH#BVDLF 7 .JFMF & 4UBJBOP " 'JCFS (MVDP NBOOBO JTCFOFêDJBMJOUIFUSFBUNFOUPGDIJMEIPPEDPOTUJ QBUJPO1FEJBUSJDTm .JDIBJM4 (FOEZ& 1SFVE)PNNF% .F[PĒ" 1PM ZFUIZMFOF HMZDPM GPS DPOTUJQBUJPO JO DIJMESFO ZPVOHFS UIBO NPOUITPME+1FEJBUS(BTUSPFOUFSPM/VUS m &SJDLTPO#" "VTUJO+$ $PPQFS$4 #PZU." 1PMZFUI ZMFOFHMZDPMGPSDPOTUJQBUJPOJODIJMESFOXJUIEZTGVOD UJPOOBMFMJNJOBUJPO+6SPM 1U m 4IBOEMJOH# (JMNPVS3' ѮFFOFNBDPOUJOFODFDBUI FUFSJOTQJOBCJêEBTVDDFTTGVMCPXFMNBOBHFNFOU+1FEJBUS 4VSHm 1BQQP* .FZFS4 8JOUFS4 /JTTBO4 5SFBUNFOUPGGFDBM JODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEBCZCJPGFFECBDLBOE CFIBWJPVSBMNPEJêDBUJPO;,JOEFSDIJS 4VQQM m -PFOJOH#BVDLF7 %FTDI- 8PMSBJDI. #JPGFFECBDL USBJOJOHGPSQBUJFOUTXJUINZFMPNFOJOHPDFMFBOEGFDBMJODPO UJOFODF%FW.FE$IJME/FVSPMm 1POUJDFMMJ " *BDPCFMMJ #% 4JMWFSJ . FU BM $PMPSFDUBM EZTGVODUJPO BOE GBFDBM JODPOUJOFODF JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB#S+6SPM 4VQQM m .BMPOF14 3BOTMFZ1( ,JFMZ&. 1SFMJNJOBSZSFQPSU UIFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB-BODFUm :FSLFT 3JOL3$ ,JOH4 $BJO.1 ,BFGFS. $BTBMF"+ +6SPM m ,MFJO. -BQTZDIBOBMZTFEFTFOGBOUT16' 1BSJT #BV.0 :PVOFT4 "VQVZ" #FSOVZ. 3PVĒFU.+ :FQSFNJ BO % -PUUNBOO )# ѮF .BMPOF BOUFHSBEF DPMPO JDFOFNBJTPMBUFEPSBTTPDJBUFEXJUIVSPMPHJDBMJODPOUJOFODF QSPDFEVSFT FWBMVBUJPO GSPN QBUJFOU QPJOU PG WJFX + 6SPM m ,BKCBG[BEFI ". %VĒZ 1( $BSS # 3BOTMFZ 1 " SF WJFXPG.JUSPGBOPĒTUPNBTBOESFQPSUPGUIF7;2UFDI OJRVFGPSQSFWFOUJPOPGDPNQMJDBUJPOTBUTUPNBMFWFM3FBEBU "OOVBM .FFUJOH PG &VSPQFBO 4PDJFUZ GPS 1FEJBUSJD 6SPMPHZ "CTUSBDU 5PMFEP 4QBJO m"QSJM
TJUVBQQFOEJYJOUIF."$& .BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFO FNB QSPDFEVSFGPSGFBDBMJODPOUJOFODF#S+6SPM m 5BDLFUU -% .JOFWJDI & #FOFEJDU +' 8BDLTNBO + 4IFMEPO $" "QQFOEJDFBM WFSTVT JMFBM TFHNFOU GPS BOUFHSBEF DPOUJOFODFFOFNB+6SPM 1U m -FNFMMF- #BSUIFMNF) 4DINJEUU. 1SJTFFODIBSHF DIJSVSHJDBMFEFMJODPOUJOFODFVSJOBJSFFUGÊDBMFEBOTMFTUSPV CMFTTQIJODUÊSJFOTOFVSPMPHJRVFTEFMFOGBOUFUEFMBEPMFTDFOU "OO6SPM m .PVSJRVBOE1 .VSF1: 'FZBFSUT" .PSFM+PVSOFM/ +VMFT +" #BTTFU5 ѮFMFѫ.POUJm.BMPOF#S+6SPM 4VQQM -JMPLV 3# .VSF 1: #SBHB - #BTTFU 5 .PVSJRVBOE 1% ѮFMFѫ.POUJm.BMPOFQSPDFEVSFQSFMJNJOBSZSFTVMU JOTFWFODBTFT+1FEJBUS4VSH m 4IBOEMJOH# $IBJU1( 3JDIBSET)' 1FSDVUBOFPVTDF DPTUPNZBOFXUFDIOJRVFJOUIFNBOBHFNFOUPGGFDBMJODPO UJOFODF+1FEJBUS4VSHm $IBJU 1( 4IBOEMJOH # 3JDIBSET )' ѮF DFDPTUPNZ CVUUPO+1FEJBUS4VSHm $IBJU1( 4IBOEMJOH# 3JDIBSET#- $POOPMMZ#- 'F DBM JODPOUJOFODF JO DIJMESFO USFBUNFOU XJUI QFSDVUBOFPVT DFDPTUPNZ UVCF QMBDFNFOU " QSPTQFDUJWF TUVEZ 3BEJPMPHZ m 7JPMJ7 #PTFMMJ"4 #FSOBSEJOJT.EF $PTUJ3 1JFUSB/ 4BS MJ- 3PODPSJOJ- "OPSFDUBMSFDPOTUSVDUJPOCZFMFDUSP TUJNVMBUFE HSBDJMPQMBTUZ BT QBSU PG BCEPNJOPQFSJOFBM SFTFD UJPO&VS+4VSH0ODPM m ѮPSOUPO.+ ,FOOFEZ.- -VCPXTLJ%; ,JOH%8 -POHUFSNGPMMPXVQPGEZOBNJDHSBDJMPQMBTUZGPSGFDBMJODPO UJOFODF$PMPSFDUBM%JT m .JDIPU' $PTUBHMJPMJ# -FSPJ". %FOJT1 "SUJêDJBM BOBMTQIJODUFSJOTFWFSFGFDBMJODPOUJOFODFPVUDPNFPGQSP TQFDUJWFFYQFSJFODFXJUIQBUJFOUTJOPOFJOTUJUVUJPO"OO 4VSH m 5KBOESB++ -JN+' .BU[FM, 4BDSBMOFSWFTUJNVMBUJPO BOFNFSHJOHUSFBUNFOUGPSGFDBMJODPOUJOFODF"VTU/;+4VSH m
+PIX\MZ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO %FWFMPQNFOU 4VSHJDBM5FDIOJRVFT 8BTIPVU
-POH5FSN3FTVMUT 4VDDFTT3BUFT $PNQMJDBUJPOTBOE1SPCMFNT (FOFSBM$PNQMJDBUJPOT 4UPNBM$PNQMJDBUJPOT $POEVJU$PNQMJDBUJPOT $BFDBM$PNQMJDBUJPOT 8BTIPVU$PNQMJDBUJPOT 1TZDIPMPHJDBM$POTJEFSBUJPOT
3FDPNNFOEBUJPOT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
OFVSPQBUIJD CMBEEFS NBOZ SFRVJSJOH DPSSFDUJWF MPXFS VSJOBSZ USBDU TVSHFSZ <> $POTFRVFOUMZ UIFTF QBUJFOUT NVTU CF FWBMVBUFE JO B IPMJTUJD XBZ BOE UIFJS VSJOBSZ BOEGBFDBMEJTBCJMJUJFTTIPVMECFDPOTJEFSFEBOEUSFBUFE JOUBOEFN5IFEFWFMPQNFOUPGUIF"$&<> BTBOBM UFSOBUJWFUPBMBTUSFTPSUDPMPTUPNZ XBTUIFPUIFSTJEFPG UIFDPJOUPCMBEEFSSFDPOTUSVDUJPO 5IF"$&QSPDFEVSFTJNQMZCSPVHIUUPHFUIFSUISFFXFMM FTUBCMJTIFETVSHJDBMGVOEBNFOUBMT $PNQMFUFDPMPOJDFNQUZJOHDBOJOEVDFGBFDBMDPOUJ OFODF<> $PNQMFUFDPMPOJDFNQUZJOHDBOCFQSPEVDFECZBOUF HSBEFDPMPOJDJSSJHBUJPO<> 5IF .JUSPGBOPGG QSJODJQMF PG B DPOUJOFOU JOUFSNJU UFOUMZ DBUIFUFSJTBCMF BCEPNJOBM TUPNB BOE DPOEVJU <> 5IF "$& QSPDFEVSF UIFSFGPSF BGGPSEFE UIFTF QBUJFOUT DPOUJOFOUDBUIFUFSJTBCMFBDDFTTUPUIFJSQSPYJNBMDPMPO GPSEFMJWFSZPGBOUFHSBEFXBTIPVUT XIJDIQSPWPLFEDP MPOJDFNQUZJOHBOEUIVTGBFDBMDPOUJOFODF 5IF UFDIOJRVF IBT TJODF BMTP CFFO BQQMJFE UP CPUI DIJMESFO BOE BEVMUT XJUI PUIFS DBVTFT PG OFVSPQBUIJD CPXFM FH TBDSBM BHFOFTJT BOE TQJOBM BOE QFMWJD USBV NB UVNPVSPSTVSHFSZ BOEJEJPQBUIJDTMPXUSBOTJUDPO TUJQBUJPO BTXFMMBTUPDIJMESFOXJUI)JSTDITQSVOHTEJT FBTFBOESFGSBDUPSZDISPOJDDPOTUJQBUJPO $PNQBSFEXJUISFDUBMMZBENJOJTUFSFEXBTIPVUT UIF BCEPNJOBMTUPNBPGUIF"$&QSPDFEVSFPGGFSTUIFQPTTJ CJMJUZPGJOEFQFOEFODFGPSUIFQBUJFOU5IFBEWFOUPGUIF "$&IBTBMTPQFSNJUUFESFWFSTBMPGBMPOHUFSNDPMPTUP NZJOTPNFQBUJFOUT<>
;]ZOQKIT<MKPVQY]M[ 1SFPQFSBUJWF CPXFM QSFQBSBUJPO BOE CSPBETQFDUSVN QSPQIZMBDUJDBOUJCJPUJDTBSFBENJOJTUFSFE-BUFYBWPJE BODFJTQSBDUJTFEJOQBUJFOUTXJUITQJOBCJGJEB 5IFPSJHJOBMPQFSBUJWFEFTDSJQUJPOTPGUIF"$&QSP DFEVSF JOWPMWFE BNQVUBUJPO PG UIF BQQFOEJY GSPN UIF DBFDVN CFGPSFSFWFSTJOHJUBOESFJNQMBOUJOHJUCBDLJOUP
%BWJE'.BSTIBMMp)FOSJL"4UFJOCSFDIFSp1BESBJH4+.BMPOF
B DBFDBM TVCNVDPTBM UVOOFM JO PSEFS UP DSFBUF B DPOUJ OFODFNFDIBOJTN< > TFF'JHTm 5IFUFDIOJRVF IBTOPXCFFOSFGJOFEJOWBSJPVTXBZT *GUIFBQQFOEJYJTCFJOHVTFEBTBDPOEVJUUPUIFDBF DVN JUJTOPXOPMPOHFSEJTDPOOFDUFE*OTUFBE JUJTTJN QMZGPMEFEJOUPBTVCNVDPTBMUVOOFMPOUIFDBFDVNBOE BWBMWVMBSDBFDBMXSBQJTQFSGPSNFEPWFSJU UIFTPDBMMFE JOTJUVBQQFOEJY< > 5BDLJOHUIFDBFDVNUPUIFJOTJEFPGUIFBOUFSJPSBC EPNJOBM XBMM IFMQT SFEVDF UFOTJPO PO UIF DPOEVJU BOE NBZNBLFTVCTFRVFOUDBUIFUFSJTBUJPOFBTJFS<> 8IFOBTJNVMUBOFPVT.JUSPGBOPGGDPOEVJUJTSFRVJSFE UIFSFBSFOPXTFWFSBMPQUJPOT"MPOHBQQFOEJYDBOCF TQMJU 'JH
XJUIUIFEJTUBMFOETFSWJOHBTUIF.JUSP GBOPGGBOEUIFQSPYJNBMJOTJUVBQQFOEJYBTUIF"$&< >*GUIFBQQFOEJYJTBCTFOU PSCFJOHVTFEBTBVSJOBSZ DIBOOFM B :BOH.POUJ EFUVCVMBSJTFE USBOTWFSTFMZ SF UVCVMBSJTFEDPOEVJUDBOCFDPOTUSVDUFE< >"MUFS OBUJWFMZ BiHBTUSPTUPNZu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
JODPSQPSBUFEJOUPUIF"$&TUPNBPSIJEEFOJOUIFVN CJMJDVT UIF DPTNFUJD SFTVMU JT VTVBMMZ FYDFMMFOU XJUI B GVODUJPOBMPVUDPNFDPNQBSBCMFUPUIBUPGUIFPQFOQSP DFEVSF < > 5IF SFEVDUJPO JO BEIFTJPO GPSNBUJPO NBZBMTPCFBEWBOUBHFPVT OPUMFBTUTJODFTPNFPGUIJT QPQVMBUJPO NBZ SFRVJSF MBUFS VSJOBSZ USBDU SFDPOTUSVD UJPO &WFO TZODISPOPVT CMBEEFS SFDPOTUSVDUJPO DBO CF BDIJFWFEXJUIMBQBSPTDPQJDBTTJTUBODF QSPEVDJOHTVQF SJPSDPTNFTJTXJUIPVUDPNQSPNJTJOHUIFGVODUJPOBMSF TQPOTF< > 5IF QSJODJQMFT PG FOEPTDPQJD JOUFSWFOUJPO BOE UIF MFGUTJEFE "$& IBWF CFFO DPNCJOFE JO SFDFOU ZFBST " USBOTBCEPNJOBM DPMPTUPNZ UVCF JT JOTFSUFE JOUP UIF EJTUBM EFTDFOEJOH DPMPO VOEFS DPMPOPTDPQJD WJTJPO JO UIFNBOOFSPGBQFSDVUBOFPVTFOEPTDPQJDHBTUSPTUPNZ 1&( 8BTIPVUTDBOCFBENJOJTUFSFEWJBUIJTTPDBMMFE QFSDVUBOFPVTFOEPTDPQJDDPMPTUPNZ 1&$ UIFOFYUEBZ 'PMMPXJOHNBUVSBUJPOPGUIFUSBDU UIFQBUJFOUDBOPQUUP FJUIFSLFFQUIFUVCF FYDIBOHFJUGPSBCVUUPO PSIBWFB GPSNBM DPOEVJU DSFBUFE BMSFBEZ BSNFE XJUI GJSTUIBOE LOPXMFEHFPOUIFBEWBOUBHFTBOEEJTBEWBOUBHFTPGUIF "$& "TVSQSJTJOHMZMPXTUPNBMMFBLSBUFJTTFFOXJUICPUI UIF QFSDVUBOFPVT SBEJPMPHJDBM BOE MBQBSPTDPQJD "$& UFDIOJRVFT OFJUIFS PG XIJDI JODPSQPSBUF BOZ DPOUJ OFODF NFDIBOJTN *O UIF MBUUFS DBTF UIJT JT UIPVHIU UP CFEVFUPBOJOIFSFOUWBMWFTZTUFNDSFBUFECZUIFMFOHUI PGUIFBQQFOEJYBOEDPBQUBUJPOPGJUTNVDPTB<>5IJT GJOEJOHTVHHFTUTUIBUTVDIBDPOUJOFODFNBOPFVWSFNBZ OPUCFFOUJSFMZOFDFTTBSZJOUIFPQFOBQQSPBDI<> BOE TPNFBVUIPSTOPXBEWPDBUFUIBUUIFBQQFOEJYJTTJNQMZ TVUVSFEUPUIFBOUFSJPSBCEPNJOBMXBMMBGUFSJUTUJQIBT CFFOBNQVUBUFE
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
QFSJNFOUXJUIUIFWPMVNF DPNQPTJUJPO BOEUJNJOHPG UIF XBTIPVU GPS B XIJMF BGUFS UIF PQFSBUJPO *OEFFE JU DBOUBLFNPSFUIBOBZFBSPGTVDIiGJOFUVOJOHu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
4WVO<MZU:M[]T\[ ;]KKM[[:I\M[ %VSJOH UIF ZFBST TJODF UIF QVCMJDBUJPO PG UIF "$& UFDIOJRVF NBOZDFOUSFTIBWFSFMFBTFEUIFJSEBUB JODPS QPSBUJOHNPSFUIBODIJMESFO$PNQBSJTPOJTIJO EFSFECZWBSJBUJPOTJOUIFEFGJOJUJPOPGiTVDDFTTuCVU PO BWFSBHF BSPVOE TVCKFDUT BQQFBS UP IBWF BDIJFWFE DPNQMFUF GBFDBM DPOUJOFODF PS TVGGFS POMZ PDDBTJPOBM TPJMJOH< m m > 0OF FBSMZ SFQPSU TVHHFTUFE UIBU XIFFMDIBJSCPVOE DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDPFMF IBE B MPXFS DPOUJ OFODFSBUFBGUFSBO"$&QSPDFEVSFUIBOBNCVMBOUDIJM ESFO<>IPXFWFS UIJTIBTOPUCFFOSFQSPEVDFECZUIF XFJHIUPGMBUFSMJUFSBUVSF XJUITFWFSBMSFQPSUTTVHHFTUJOH TVDIDIJMESFONBZBDUVBMMZQSFGFSFOUJBMMZCFOFGJU 5IF"$&IBTBMTPCFFOCFOFGJDJBMJOUIFUSFBUNFOUPG DISPOJD DPOTUJQBUJPO BOE GBFDBM JODPOUJOFODF JO BEVMUT < >0OFTNBMMTFSJFTPGBEVMUTXJUIOFVSPQBUI JD CPXFM TIPXFE TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJDBOU JNQSPWFNFOUT JODPOUJOFODFBOEUPJMFUJOHUJNFT BOEBIJHISBUFPGQB UJFOUTBUJTGBDUJPOBUBNJOJNVNGPMMPXVQPGZFBST<> IPXFWFS BTUVEZJODISPOJDBMMZDPOTUJQBUFEBEVMUTTVH HFTUTUIBUUIFMPOHUFSNSFTVMUTJOUIJTPMEFSQPQVMBUJPO BSFOPUBTHPPEBTJODPNQBSBCMFDIJMESFO XJUIBQQSPY JNBUFMZ SBUIFS UIBO TVDDFTT BOE UIF NBKPSJ UZ SFRVJSJOH SFWJTJPOBM TVSHFSZ <> /POFUIFMFTT UIJT SFQPSUTBVUIPSTTUJMMDPOTJEFSFEUIF"$&QSPDFEVSFBO
+PIX\MZ
BUUSBDUJWFBMUFSOBUJWFUPDPMPTUPNZPSDPMFDUPNZ BOEJU EPFTOPUQSFDMVEFFJUIFSCFJOHQFSGPSNFEMBUFSJODBTFT PG"$&GBJMVSF %BUB GSPN TFWFSBM TFSJFT PG TJNVMUBOFPVT DPNCJOFE "$& QSPDFEVSF BOE CMBEEFS SFDPOTUSVDUJPO JODMVEJOH UIF .JUSPGBOPGG QSPDFEVSF TVHHFTU EPVCMF DPOUJOFODF SBUFTPGVQUP< >UIFSFGPSF DVSSFOUFWJEFODFSFRVJSFTUIBUBTZODISPOPVT"$&QSP DFEVSF TIPVME BMXBZT CF DPOUFNQMBUFE XIFO B QBUJFOU XJUIGBFDBMJODPOUJOFODFJTTVCNJUUFEUPCMBEEFSSFDPO TUSVDUJPO 0OF SFDFOU TUVEZ DPNQBSJOH B DBFDPTUPNZ CVU UPO XJUI B GPSNBM "$& JO DIJMESFO XJUI SFGSBDUPSZ JE JPQBUIJD DPOTUJQBUJPO TIPXFE OP TUBUJTUJDBMMZ TJHOJGJ DBOUEJGGFSFODFJODPOUJOFODFSBUFTBUBNFBOGPMMPXVQ PGNPOUIT BMUIPVHIUIFGPSNFSHSPVQEJEFODPVOUFS TJHOJGJDBOUMZNPSFNJOPSDPNQMJDBUJPOT<> " OVNCFS PG QBQFST JO UIF MJUFSBUVSF OPX EFNPO TUSBUF TJHOJGJDBOU PCKFDUJWF JNQSPWFNFOUT JO RVBMJUZ PG MJGFBGUFSUIF"$&QSPDFEVSF< >0OFTVDITUVEZ TVHHFTUFEUIBUBQQSPYJNBUFMZPGDIJMESFOXJUIOFV SPQBUIJD CPXFM SFQPSU UIF IJHIFTU QPTTJCMF MFWFM PG TBU JTGBDUJPOGPMMPXJOHUIF"$&QSPDFEVSF BTTPDJBUFEXJUI NBKPS JNQSPWFNFOUT JO DPOUJOFODF TPDJBM DPOGJEFODF BOEIZHJFOF<> "SFDFOUSFQPSUEFNPOTUSBUFEGPSUIFGJSTUUJNFUIBUBO "$&DPOEVJUXBTTVGGJDJFOUMZSPCVTUUPGVODUJPOOPSNBMMZ EVSJOHBOEBGUFSBOVODPNQMJDBUFEQSFHOBODZBOEWBHJ OBMEFMJWFSZPGBCBCZPGBWFSBHFCJSUIXFJHIU NPOUIT BGUFSUIF"$&QSPDFEVSFIBECFFOQFSGPSNFE<>
+WUXTQKI\QWV[IVL8ZWJTMU[ /MVMZIT+WUXTQKI\QWV[
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
%BWJE'.BSTIBMMp)FOSJL"4UFJOCSFDIFSp1BESBJH4+.BMPOF
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
PSDBFDBM DBOQSFEJTQPTFUPQFSGPSBUJPOPGUIFDPOEVJUPSUIFDBF GMBQ<>"OPUIFSHSPVQTEBUBDPOGJSNUIJT XJUIBNFBO DVN <> 5IFTF QSPCMFNT DBO MBSHFMZ CF QSFWFOUFE CZ MPDBUJOHUIFTUPNBBOENPCJMJTJOHUIFSFDJQJFOUCPXFMTP GPMMPXVQPGZFBST<> 4PNF BVUIPST IBWF TVHHFTUFE UIBU UIF JOTJUV "$& UIBUUIFZBSFBTDMPTFUPHFUIFSBTQPTTJCMF XJUIOPiGSFFu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iHBT EJYUPSFUVSOUPJUTPSJHJOBMCMJOEFOEJOHTUBUF BUSJTLPG USPTUPNZu CVUUPO EFWJDF JO UIF MPOHFSUFSN IPXFWFS UIFMVNJOBMPCTUSVDUJPOUIBUDBOQSPHSFTTUPBQQFOEJDJ JOBEWFSUFOU SFNPWBM PG UIFTF XJUI UIF CBMMPPO TUJMM JO UJT5IFZUIFSFGPSFBEWPDBUFEDPOUJOVFEDBUIFUFSJTBUJPO GMBUFE DBO KFPQBSEJTF UIF DIBOOFMT DPOUJOFODF NFDIB PSGPSNBMFYDJTJPOPGBOZVOVTFE"$&TUPNBIPXFWFS OJTN5IJTJTOPUBSJTLXJUIUIFSFDFOUMZEFWFMPQFETIPSU UIFSFBSFNBOZQBUJFOUTBSPVOEUIFXPSMEXJUIBSFEVO TJMJDPOF i"$& TUPQQFSu .FEJDJOB "EMJOHUPO -BO EBOU"$& TPQSFTVNBCMZUIFOVNCFSOFFEFEUPUSFBUUP DBTIJSF 6, TFF 'JH
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
NFOUPGBDBFDBMGBFDBMPNB XIPTFXFJHIUTUSFUDIFEUIF DPOEVJU MFBWJOHBQPUFOUJBMTQBDFGPSWPMWVMVT PSJOEFFE GPSJOUFSOBMIFSOJBUJPO "IJHIJOEFYPGTVTQJDJPOPGUIFOFFEGPSMBQBSPUPNZ JTXBSSBOUFEJOBOZQBUJFOUXJUIBQSFWJPVT"$&QSPDF EVSFXIPQSFTFOUTBDVUFMZXJUIEJGGJDVMUZJODBUIFUFSJTB UJPOPGUIF"$&TUPNB BCEPNJOBMQBJO CPXFMPCTUSVD UJPO QFSJUPOJTN PSTIPDL *OUFSFTUJOHMZ POFWJDUJNPGDBFDBMWPMWVMVT XIPSF RVJSFESFTFDUJPOPGUIF"$&DPOEVJU MBUFSPQUFEUPVO EFSHPBSFQMBDFNFOU"$&QSPDFEVSF UIJTUJNFVTJOHB GMBQJOUPUIFUSBOTWFSTFDPMPO
XIJDITVHHFTUTIFIBEFO KPZFETJHOJGJDBOUCFOFGJUGSPNUIF"$&XBTIPVUT<>
+PIX\MZ
FEBUUIFUJNFPGUIF"$&PQFSBUJPO%FMBZFEBDUJPOPG UIF XBTIPVU DBO UBY UIF DPPQFSBUJPO PG BOZ DIJME BOE NBZ BMTP QSFTFOU CBUISPPN BDDFTT QSPCMFNT GPS PUIFS GBNJMZNFNCFST<> $POWFSTFMZ SFDUBMMFBLBHFQFSTJTUJOHGPSTFWFSBMIPVST BGUFS MBWBHF JT DPNNPO JOJUJBMMZ BOE NBZ OFDFTTJUBUF QSPUFDUJWFQBET*UVTVBMMZSFTQPOETUPBSFEVDUJPOJOUIF WPMVNFPGUIFXBTIPVUBMPOHXJUIBOJODSFBTFJOUIFMBY BUJWF PSNBZJNQSPWFTQPOUBOFPVTMZ<> 1BJO BOEPS WPNJUJOH PO JSSJHBUJPO JO UIF GJSTU GFX NPOUITJTFYQFSJFODFECZBCPVUIBMGPGUIFQBUJFOUT XIP NBZ CFOFGJU GSPN B DIBOHF PG UIF MBYBUJWF PS B SFEVD UJPOJOUIFEPTFPGMBYBUJWFPSMBWBHFWPMVNFVTFE<> *GUIJTEPFTOPUTFUUMFXJUIUJNF BOUJTQBTNPEJDNFEJDB UJPO TVDIBTNFCFWFSJOF HJWFOQFS"$&CFGPSFBXBTI ?I[PW]\+WUXTQKI\QWV[ PVU NBZIFMQ<> *USFNBJOTUPCFTFFOXIFUIFSMPOHUFSNMBWBHFNBZ 5IF XBTIPVU TPMVUJPO JUTFMG IBT UIF QPUFOUJBM UP DBVTF IBWFEFMFUFSJPVTFGGFDUTPO GPSJOTUBODF UIFJMFPDBFDBM MJGFUISFBUFOJOHPSGBUBMFMFDUSPMZUFJNCBMBODF QBSUJDV WBMWFPSDPMPOJDNVDPTB<> MBSMZJO ZPVOH DIJMESFO JO UIF QSFTFODF PG DISPOJD DP MPOJDEJMBUBUJPOPSPCTUSVDUJPO PSJOSFOBMJOTVGGJDJFODZ <> 5IF GPMMPXJOH SFDPNNFOEBUJPOT BSF FTQFDJBMMZ 8[aKPWTWOQKIT+WV[QLMZI\QWV[ QFSUJOFOU 1IPTQIBUF TIPVME OPU CF SFBENJOJTUFSFE VOUJM UIF .PTU TFSJFT SFWFBM B SBUF PG OPODPNQMJBODF MFBEJOH UP QSFWJPVT EPTF IBT CFFO FWBDVBUFE CFDBVTF PG UIF BCBOEPONFOU PG UIF "$& TUPNB PG BQQSPYJNBUFMZ m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
%BWJE'.BSTIBMMp)FOSJL"4UFJOCSFDIFSp1BESBJH4+.BMPOF
QPTJUJPOT *O POF SFDFOU TUVEZ TPNF QBUJFOUT BOE GBN JMJFT XIP IBE VOEFSHPOF BO "$& QSPDFEVSF SFQPSUFE TVSQSJTFBUUIFEBJMZUJNFDPNNJUNFOU UIFUFOEFODZUP BCEPNJOBMQBJOBOEJOUFSNJUUFOUDPOTUJQBUJPO BOEUIF MPOHEFMBZCFGPSFBOFGGFDUJWFNBJOUFOBODFXBTIPVUSFH JNFOXBTBDIJFWFEIFODF UIFJNQPSUBODFPGBEFRVBUF QSFPQFSBUJWF FEVDBUJPO <> 4PNF VOJUT PGGFS B EVN NZ USJBM QSFPQFSBUJWFMZ UP JMMVTUSBUF UIF JNQBDU PG UIF "$&POGBNJMZMJGF<>5IFFTTFOUJBMTVQQPSUJOHSPMFPG BEFEJDBUFEDPOUJOFODFBOETUPNBOVSTFmTQFDJBMJTUCPUI CFGPSFBOEBGUFSBO"$&QSPDFEVSFDBOOPUCFPWFSFN QIBTJTFEFJUIFS5IJTXJMMFOBCMF GPSJOTUBODF UIFXBTI PVU SFHJNFO UP CF BEBQUFE UP FBDI QBUJFOUT SFTQPOTF BOEGBNJMJFTUPCFFODPVSBHFEUPQFSTFWFSFUISPVHIUIF iUFFUIJOHQSPCMFNTu 0O UIF PUIFS IBOE FMJNJOBUJPO PG GBFDBM JODPOUJ OFODF BOE JNQBDUJPO JT BTTVNFE UP CSJOH SFBM QTZDIP MPHJDBMCFOFGJUT<>$FSUBJOMZ UIFSFJTBTJHOJGJDBOUDPS SFMBUJPO CFUXFFO UIF EFHSFF PG DPOUJOFODF QPTUPQFSB UJWFMZBOEQBUJFOUTBUJTGBDUJPO<>
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iQFOVMUJNBUF SFTPSUu CFGPSF B MBTUSFTPSU DPMPTUPNZ
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ĒFDUTPOTPNBUJDBOEQTZDIPTPDJBMGVODUJPOJOHJODIJMESFO XJUINZFMPNFOJOHPDFMF1FEJBUSJDTm TJUVBQQFOEJYJOUIFDBFDVN PSBMFGUTJEFE:BOH.POUJ #BV .0 :PVOFT 4 "VQZ " #FSOVZ . 3PVĒFU .+ :FQSF "$&JGDPOTUJQBUJPOJTBTFWFSFQSPCMFN NJBO% -PUUNBOO)# ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPMPO *G BCBOEPONFOU PG B DBFDBM "$& JT UISFBUFOFE CF JDFOFNBJTPMBUFEPSBTTPDJBUFEXJUIVSPMPHJDBMJODPOUJOFODF QSPDFEVSFTFWBMVBUJPOGSPNQBUJFOUQPJOUPGWJFX+6SPM DBVTFPGBOJOBEFRVBUFPSEFMBZFESFTQPOTFUPXBTIPVUT m XBTIPVUGBJMVSF
UIFTJUVBUJPODBOPGUFOCFTBMWBHFECZ #PFNFST5. 6SJOBSZJODPOUJOFODFBOEWFTJDPVSFUISBM DPOWFSTJPOUPBMFGUTJEFE"$&<> EZTGVODUJPO JO QFEJBUSJD TVSHJDBM DPOEJUJPOT 4FNJO 1FEJBUS
+WVKT][QWV " SFQSPEVDJCMF TVDDFTT SBUF PG BQQSPYJNBUFMZ JT EFTDSJCFEJONPTUTFSJFTGPMMPXJOHUIF"$&QSPDFEVSF BOEUIJTBQQFBSTUPCFTVTUBJOFEJOMPOHFSUFSNSFQPSUT 8IFOQFSGPSNFETJNVMUBOFPVTMZXJUIVSPMPHJDBMSFDPO TUSVDUJPO TVDIBTB.JUSPGBOPGGQSPDFEVSF EPVCMFDPO UJOFODFDBOCFEFMJWFSFEUPUIFWBTUNBKPSJUZPGQBUJFOUT "T B SFTVMU UIF MJWFT PG DPVOUMFTT QBUJFOUT BOE UIFJS DBSFHJWFSTIBWFCFFOUSBOTGPSNFEPWFSUIFMBTUZFBST
4VSHm #PFNFST5 4DIJNLF$ "SEFMFBO. -VEXJLPXTLJ# &WBMVBUJPOPGVSJOBSZBOEGBFDBMDPOUJOFOUTUPNBT+1FEJBUS 6SPMm $BTDJP4 'MFUU.& )VOU.EFMB #BSSFUU". +BĒSBZ# ."$& PS DBFDPTUPNZ CVUUPO GPS JEJPQBUIJD DPOTUJQBUJPO JO DIJMESFOBDPNQBSJTPOPGDPNQMJDBUJPOTBOEPVUDPNFT1FEJ BUS4VSH*OUm $BTUFMMBO." (PTBMCF[3 -BCCJF" *CSBIJN& %JTBOESP. 0VUDPNFTPGDPOUJOFOUDBUIFUFSJ[BCMFTUPNBTGPSVSJ OBSZBOEGFDBMJODPOUJOFODFDPNQBSJTPOBNPOHEJĒFSFOUUJT TVFPQUJPOT#+6*OUm $IBJU1( 4IBOEMJOH# 3JDIBSET). ѮFDFDPTUPNZ CVUUPO+1FEJBUS4VSHm $IBJU1( 4IBOEMJOH# 3JDIBSET). $POOPMMZ#& 'FDBM JODPOUJOFODFJODIJMESFOUSFBUNFOUXJUIQFSDVUBOFPVTDFDPTUP NZUVCFQMBDFNFOUBQSPTQFDUJWFTUVEZ3BEJPMPHZm
$IVOH4: .FMESVN, %PDJNP4( -BQBSPTDPQJDBT TJTUFE SFDPOTUSVDUJWF TVSHFSZ B ZFBS FYQFSJFODF + 6SPM m $IVSDIJMM#. %F6HBSUF%" "ULJOTPO+# -FѫDPMPO BOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB -"$& QSPDFEVSFGPSGFBDBMJO DPOUJOFODF+1FEJBUS4VSHm $MBSL5 1PQF+$UI "EBNT$ 8FMMT/ #SPDL+8SE 'BDUPST UIBU JOëVFODF PVUDPNFT PG UIF .JUSPGBOPĒ BOE .BMPOF BOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB SFDPOTUSVDUJWF QSPDF EVSFTJODIJMESFO+6SPMm $SBJH +$ )PETPO &. .BSUJO )$ 1IPTQIBUF FOFNB QPJTPOJOHJODIJMESFO.FE+"VTUm $VSSZ+* 0TCPSOF" .BMPOF14+ )PXUPBDIJFWFBTVD DFTTGVM .BMPOF BOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB + 1FEJBUS 4VSH m $VSSZ +* 0TCPSOF " .BMPOF 14+ ѮF ."$& QSPDF EVSF FYQFSJFODF JO UIF 6OJUFE ,JOHEPN + 1FEJBUS 4VSH m %FZ3 'FSHVTPO$ ,FOOZ4& 4IBOLBS,3 $PMEJDVUU1 #BJM MJF$5 -BNPOU(- -MPZE%" -PTUZ1% 5VSOPDL33 "ѫFS UIF IPOFZNPPO NFEJVNUFSN PVUDPNF PG BOUFHSBEF DPOUJOFODFFOFNBQSPDFEVSF+1FEJBUS4VSHm %JDL"$ .D$BMMJPO8" #SPXO4 #PTUPO7& "OUF HSBEFDPMPOJDFOFNBT#S+4VSHm %SJWFS $1 #BSSPX $ 'JTIXJDL + (PVHI %$4 #JBODIJ " %JDLTPO"1 ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPMPOJDFOFNBQSP DFEVSF PVUDPNF BOE MFTTPOT PG ZFBST FYQFSJFODF 1FEJBUS 4VSH*OUm &LNBSL& "EBNT3 ѮFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB "$& TVSHJDBMQSPDFEVSFQBUJFOUTFMFDUJPO PVUDPNFT MPOH UFSNQBUJFOUNBOBHFNFOU&VS+1FEJBUS4VSH TVQQM m &MMTXPSUI1* 8FCC)8 $SVNQ+. #BSSB[B." 4UFWFOT14 .FTSPCJBO )( ѮF .BMPOF BOUFHSBEF DPMPOJD FOFNB FOIBODFTUIFRVBMJUZPGMJGFJODIJMESFOVOEFSHPJOHVSPMPHJDBM JODPOUJOFODFQSPDFEVSFT+6SPMm (FSIBS[&8 7JL7 8FCC( 8PPEIPVTF$3+ ѮFJO TJUVBQQFOEJYJOUIF.BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNBQSP DFEVSFGPSGBFDBMJODPOUJOFODF#S+6SPMm (FSIBS[&8 7JL7 8FCC( -FBWFS3 4IBI1+ 8PPEIPVTF $3 ѮFWBMVFPGUIF."$& .BMPOFBOUFHSBEFDPOUJ OFOUFOFNB QSPDFEVSFJOBEVMUQBUJFOUT+"N$PMM4VSH m (PFQFM. 4QFSMJOH) 4UÕISFS. 0UUP5 3ÛCCFO) .BOBHFNFOUPGOFVSPHFOJDGFDBMJODPOUJOFODFJONZFMPEZT QMBTUJD DIJMESFO CZ B NPEJêFE DPOUJOFOU BQQFOEJDFBM TUPNB BOEBOUFHSBEFDPMPOJDFOFNB6SPMPHZm (SJēUIT%. .BMPOF14 ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPOUJ OFODFFOFNB+1FEJBUS4VSHm )FSOEPO$% 3JOL3$ $BJO.1 -FSOFS. ,BFGFS. :FSLFT & $BTBMF"+ *OTJUV.BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOF NBJOQBUJFOUTBZFBSFYQFSJFODF+6SPMm ,BKCBG[BEFI". $IVCBL/ 4JNVMUBOFPVT.BMPOFBO UFHSBEFDPOUJOFOUFOFNBBOE.JUSPGBOPĒQSJODJQMFVTJOHUIF EJWJEFEBQQFOEJYSFQPSUPGBOFXUFDIOJRVFGPSQSFWFOUJPOPG TUPNBDPNQMJDBUJPOT+6SPMm ,PLPTLB &3 )FSOEPO $% $BSOFZ %& -FSOFS . (SPTGFME +- 3JOL3$ 8FTU,8 $FDBMWPMWVMVTBSFQPSUPGUXP DBTFTPDDVSSJOHBѫFSUIFBOUFHSBEFDPMPOJDFOFNBQSPDFEVSF +1FEJBUS4VSHm ,PZMF." ,BKJ%. %VRVF. 8JME+ (BMBOTLZ4) ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNBGPSOFVSPHFOJDBOE TUSVDUVSBM GFDBM JODPOUPOFODF BOE DPOTUJQBUJPO + 6SPM m ,SPHI, -BVSCFSH4 .BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFO FNB GPS GBFDBM JODPOUJOFODF BOE DPOTUJQBUJPO JO BEVMUT #S + 4VSHm -FFT/1 )PETPO1 )JMM+ 1FBSTPO3$ .BD-FOOBO* -POHUFSN SFTVMUT PG UIF BOUFHSBEF DPOUJOFOU FOFNB QSPDF EVSFGPSDPOTUJQBUJPOJOBEVMUT$PMPSFDUBM%JTm -JMPLV 3# .VSF 1: #SBHB - #BTTFU 5 .PVSJRVBOE 1%& ѮFMFѫ.POUJ.BMPOFQSPDFEVSFQSFMJNJOBSZSFTVMUT JOTFWFODBTFT+1FEJBUS4VSHm .D"OESFX)' .BMPOF14+ $POUJOFOUDBUIFUFSJ[BCMF
+PIX\MZ
"HOÍT-JBSEp'SÊEFSJD&MCB[p#SVOP#BDIZ BOEBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB+6SPMm 8JMMJBNT /4 )VHIFT 4' 4UVDIêFME # $POUJOFOU DP MPOJD DPOEVJU GPS SFDUBM FWBDVBUJPO JO TFWFSF DPOTUJQBUJPO -BODFUm 8SFO '+ 3FFTF $5 %FDUFS 3. %VSBCJMJUZ PG UIF .BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNBJOQSFHOBODZ6SPMPHZ JW
:BOH8) :BOHOFFEMFUVOOFMMJOHUFDIOJRVFJODSFBU JOHBOUJSFëVYBOEDPOUJOFOUNFDIBOJTNT+6SPMm :FSLFT $BJO.1 ,JOH4 #SFJ5 ,BFGFS. $BTBMF"+ 3JOL 3$ ѮF .BMPOF BOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB QSPDF EVSFRVBMJUZPGMJGFBOEGBNJMZQFSTQFDUJWF+6SPMm
+PIX\MZ
6M]ZW[]ZOQKIT
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
1IZTJPMPHZBOE1BUIPQIZTJPMPHZ
4VSHJDBM5FDIOJRVFTPG/FVSPNPEVMBUJPO "OUFSJPS4BDSBM3PPUT4UJNVMBUJPO BOE1PTUFSJPS4BDSBM3PPUT3IJ[PUPNZ 4BDSBM/FSWF/FVSPNPEVMBUJPO 1FSJQIFSBM/FSWF&WBMVBUJPO "DVUF/FVSPNPEVMBUJPO 4VCDISPOJD/FVSPNPEVMBUJPO 1FSNBOFOU*NQMBOUBUJPOPG&MFDUSPEF BOE1VMTF(FOFSBUPS
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV *OBOPSNBMTVCKFDUUIFVSJOBSZCMBEEFSEJTQMBZTBOBD UJWJUZDPPSEJOBUFEXJUIUIFVSFUISBMTQIJODUFST#MBEEFS BOEVSFUISBMTQIJODUFSTBDUJWJUZJTNPEVMBUFECZUIFDFO USBM CSBJO CSBJOTUFNBOETQJOBMDPSE BOEQFSJQIFSBM TQJOBMTBDSBMSPPUT OFSWPVTTZTUFN HSBOUJOHBOPSNBM WPJEJOH5IFUFSNiOFVSPHFOJDCMBEEFSuSFGFSTUPBQBUI PMPHJDBM DPOEJUJPO JO XIJDI TZTUFNJD BOE OFVSPMPHJDBM DPOHFOJUBM PS BDRVJSFE EJTFBTFT VOEFSNJOF OFSWPVT DPOUSPMPGCMBEEFSBOEVSFUISBMBDUJWJUZBOEEFUFSNJOF B WBSJFUZ PG WPJEJOH EJTPSEFST " UIPSPVHI LOPXMFEHF PGUIFQIZTJPMPHZPGUIFCMBEEFSBOEVSFUISBBOEPGUIF QBUIPQIZTJPMPHZ PG UIF TQFDJGJD WPJEJOH EJTPSEFS JT UIF CBTJTGPSBTVJUBCMFUSFBUNFOUPGUIFOFVSPHFOJDCMBEEFS BOESFRVJSFTBDBSFGVMDMJOJDBMBOEJOTUSVNFOUBMXPSL VQ XIJDIJODMVEFTVSPEZOBNJDBOESBEJPHSBQIJDJNBH JOHTUVEJFT 5IFUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDCMBEEFSJTBUGJSTUDPO TFSWBUJWFBOEJTCBTFEPOSFIBCJMJUBUJOHUFDIOJRVFTBOE QIBSNBDPMPHJDBMUIFSBQZ*ODBTFUIFTFUSFBUNFOUNPEBM JUJFTGBJMPSEFUFSNJOFVOCFBSBCMFTJEFFGGFDUT UXPOFV SPTVSHJDBMUIFSBQJFTXJUIWBSJBCMFCVUSFDFOUMZJODSFBT JOH TVDDFTT SBUFT BSF BWBJMBCMF UIFTF BSF CBTFE PO UIF
DPODFQUPGOFVSPNPEVMBUJPO XIJDIJTUIFBQQMJDBUJPOPG FMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOUPSFTUPSFUIFOPSNBMQIZTJPMPHJ DBMGVODUJPOPGCMBEEFSBOEMPXFSVSJOBSZUSBDUTQIJOD UFSTBOETUSJBUFNVTDMFT5IFTFUXPUFDIOJRVFT UIFBO UFSJPS TBDSBM SPPU TUJNVMBUJPO "4"34
HFOFSBMMZ DPV QMFEUPQPTUFSJPSSIJ[PUPNZ BOEUIFTBDSBMOFSWFOFVSP NPEVMBUJPO 4/.
BSFTUJMMBQQMJFEBMNPTUFYDMVTJWFMZ UPBEVMUQBUJFOUTCVUSFQSFTFOUQSPNJTJOHOFXUIFSBQFV UJDUPPMTFWFOGPSQBFEJBUSJDQBUJFOUTGPSUIFJSNJOJJOWB TJWFOFTT FGGJDBDZBOE FTQFDJBMMZGPS4/. SFWFSTJCJMJUZ PGFGGFDUTBOEDPOTFSWBUJWFOFTT
8Pa[QWTWOaIVL8I\PWXPa[QWTWOa 6OEFSOPSNBMDPOEJUJPOTCMBEEFSQSFTFOUTUIFBMUFSOB UJPOPGUXPQIBTFT GJMMJOHBOEFNQUZJOH SFTVMUJOHGSPN UIFTZODISPOJ[BUJPOPGEFUSVTPSBOETQIJODUFSTNVTDMFT GVODUJPOJOH %VSJOH UIF GJMMJOH QIBTF UIF TZNQBUIFUJD OFSWPVTTZTUFN 4/4
MPDBUFEJOUIFMPXFSUIPSBDJDTQJ OBM DPSE JOIJCJUT UIF EFUSVTPS NVTDMF BDUJWJUZ BOE JO DSFBTFTUIFUPOFPGUIFJOUFSOBMTQIJODUFS XIJMFUIFUPOF PGUIFFYUFSOBMTQIJODUFSJTJODSFBTFECZBSFGMFYBSDIBD UJWBUFECZUIFTUJNVMBUJPOPGUIFQVEFOEBMOFSWFFOTVJOH GSPN CMBEEFS GJMMJOH .PSFPWFS 4/4 JOIJCJUT QBSBTZN QBUIFUJDOFSWPVTTZTUFN 1/4
XIPTFSPMFJTUSJHHFSJOH CMBEEFS FNQUZJOH BT TPPO BT UIF WPMVNF PG VSJOF TVS QBTTFTUIFCMBEEFSWPJEJOHUISFTIPME0ODFSFBDIFEUIJT UISFTIPME TUSFUDISFDFQUPSTDPOWFZUPUIFQVEFOEBMOV DMFJPGUIFTBDSBMDPSEUIFNFTTBHFUIBUCMBEEFSJTGJMMFE UP DBQBDJUZ UIFSFGPSF UIF FYUFSOBM VSFUISBM TQIJODUFS BOE QFMWJD GMPPS NVTDMFT SFMBY 4/4 TUJNVMBUJPO PG UIF JOUFSOBMTQIJODUFSDFBTFTBOEUIFTQIJODUFSSFMBYFTBOE PQFOT"UUIJTQPJOUTBDSBM1/4TFUTPGGUIFDPOUSBDUJPO PGUIFEFUSVTPSBOEJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFPWFSDPNFTJO USBVSFUISBMQSFTTVSF SFTVMUJOHJOVSJOBSZGMPX *ODIJMESFOZFBSTPMEBOEZPVOHFSBDPOUJOVPVTDZ DMFPGCMBEEFSGJMMJOHBOEFNQUZJOHJTDPOUSPMMFECZUIF TBDSBMSFGMFYDFOUSF'SPOUBMMPCFTUBLFPWFSUIFDPOUSPM PG UIF BDUJWJUZ PG UIF VSJOBSZ TZTUFN CZ BHF mZFBST UIF TJHOBM PG CMBEEFS GVMMOFTT PSJHJOBUJOH GSPN TUSFUDI SFDFQUPSTPGUIFEFUSVTPSNVTDMFUSBOTMBUFTJOUPBOJN NFEJBUF EFTJSF UP VSJOBUF XIJDI JT TVQQSFTTFE CZ UIF
'SBODFTDP4JHOPSFMMJFUBM
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mXFFLTGSPNBTVQSBTBDSBMTQJOBM DPSEJOKVSZ BQIBTFLOPXOBTiTQJOBMTIPDLu UIFSFJTB USBOTJUPSZDPOEJUJPOPGEFUSVTPS BOESFDUVN BSFGMFYJB BOEUIFBGGFDUFEQBUJFOUFYQFSJFODFTVSJOBSZSFUFOUJPO*U JTXPSUIOPUJOHUIBUJOUIJTQIBTFVSFUISBMTQIJODUFSTBSF
OPSNBM"GUFSUIBUUJNF EFUSVTPSBOEFYUFSOBMBOEJO UFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSTBDUJWJUZFTDBQFTGSPNUIFTV QSBBYJBMDPOUSPMFYFSUFECZUIFCSBJOUISPVHIUIF1.$ BOESFBDIFTBOPWFSBDUJWF TQBTUJDTUBUF DPOGJHVSJOHUIF DMJOJDBMQJDUVSFPGEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTZOFSHJBXJUI EFUSVTPS IZQFSSFGMFYJB %4%%) CPUI EFUSVTPS BOE TQIJODUFSTDPOUSBDUBUUIFTBNFUJNFBOEUIFBGGFDUFEJO EJWJEVBMFYQFSJFODFTVSHFJODPOUJOFODF BMTPEFTDSJCFE BTiSFGMFYuPSiTQBTUJDu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mTQIJODUFSEZTTZOFS HJB XJUI EFUSVTPS IZQFSSFGMFYJB JT BMTP B QPTTJCMF GJOE JOH5IJTDPOEJUJPO JGOPUUSFBUFE DBOMFBEUPWFTJDPVSF UFSBMSFGMVYJOVQUPPGDBTFTBOEJTBTTPDJBUFEXJUI B IJHI SJTL PG VQQFS HFOJUPVSJOBSZ USBDU EFUFSJPSBUJPO JOBTNBOZBTPGDBTFT5IFUSFBUNFOUPGOFVSPHFO JDCMBEEFSJTBMXBZTDPOTFSWBUJWFBUGJSTU CVUESVHTDBSSZ TJHOJGJDBOUTJEFFGGFDUTBOEJOTPNFDBTFTEPOPUPCWJBUF VQQFSHFOJUPVSJOBSZUSBDUEBNBHF XIFSFBTEFTUSVDUJWF BOESFDPOTUSVDUJWFTVSHJDBMQSPDFEVSFTTVGGFSGSPNTJH OJGJDBOU DPNQMJDBUJPOT /FVSPNPEVMBUJPO IBT CFFO SF DFOUMZ QSPQPTFE BT B OFX USFBUNFOU NPEBMJUZ GPS OFV SPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO BMTPJOQBFEJBUSJDQBUJFOUT GPSJUTSFMJBCJMJUZ NJOJJOWBTJWFOFTTBOETJNQMJDJUZPGFY FDVUJPO 5IF NPTU BDLOPXMFEHFE UFDIOJRVFT PG OFVSP NPEVMBUJPOBQQMJFEUPOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO BSFUIFBOUFSJPSTBDSBMSPPUTUJNVMBUJPO "4"34
HFOFS BMMZDPVQMFEUPQPTUFSJPSSIJ[PUPNZ BOEUIFTBDSBMOFSWF OFVSPNPEVMBUJPO 4/.
;]ZOQKIT<MKPVQY]M[WN6M]ZWUWL]TI\QWV )V\MZQWZ;IKZIT:WW\[;\QU]TI\QWV IVL8W[\MZQWZ;IKZIT:WW\[:PQbW\WUa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m4 BOUFSJPS OFSWF SPPUT JO DPNCJOBUJPO XJUI UIF QPTUFSJPSSIJ[PUPNZBUUIFTBNFMFWFMT*OGBDU DPNQMFUF TBDSBMEFBGGFSFOUBUJPOQSFWFOUTSFGMFYDPOUSBDUJPOTPGUIF EFUSVTPSNVTDMFBOESFTUPSFTCMBEEFSDPNQMJBODF BMMPX JOHMBSHFBNPVOUTPGVSJOFUPCFTUPSFEBUBMPXCMBEEFS QSFTTVSF XJUI SFTPMVUJPO PG SFGMFY JODPOUJOFODF .PSF PWFS QPTUFSJPSTBDSBMOFSWFSPPUTFYDJTJPOJOUFSSVQUTUIF SFGMFYBSDIMFBEJOHUPFYUFSOBMTQIJODUFSEZTTZOFSHJBBOE QSFWFOUT BVUPOPNJD EZTSFGMFYJB USJHHFSFE CZ EJTUFOTJPO PSDPOUSBDUJPOPGCMBEEFSPSCPXFMIPXFWFS TBDSBMEF BGGFSFOUBUJPOIBTJUTESBXCBDLT BTJUFMJNJOBUFTUIFSF GMFYFT PG FSFDUJPO FKBDVMBUJPO BOE EFGFDBUJPO BMUIPVHI UIFTF SFGMFYFT BSF BMSFBEZ DPNQSPNJTFE GPMMPXJOH TQJ OBMDPSEJOKVSJFTBOENBZCFSFTUPSFEXJUIUIFNFBOTPG PUIFSUFDIOJRVFT*OBEEJUJPO BCPVUPGQBUJFOUTXIP IBWFVOEFSHPOFQPTUFSJPSSIJ[PUPNZSFQPSUTUSFTTJODPO UJOFODF QSPCBCMZEVFUPBEFDSFBTFETQIJODUFSUPOFBGUFS TBDSBM EFBGGFSFOUBUJPO 'VSUIFSNPSF CMBEEFS FNQUZJOH PDDVSTBUJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFTIJHIFSUIBOOPSNBM XJUI SJTLPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY
+PIX\MZ 6M]ZW[]ZOQKIT
5IFPQFSBUJPOJTQFSGPSNFEVOEFSHFOFSBMBOBFTUIF TJBCZNFBOPGBO- -BOEQBSUJBMTBDSBMMBNJOFDUP NZ'PMMPXJOHEVSBBOEBSBDIOPJEPQFOJOH UIFBOUFSJ PSBOEQPTUFSJPSTBDSBMSPPUTBSFJEFOUJGJFEBOBUPNJDBM MZ UIFQPTUFSJPSSPPUTCFJOHUIJDLFS BOEFMFDUSPQIZTJP MPHJDBMMZ%VSJOHFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOCMBEEFSSFTQPOTF JT NPOJUPSFE UPHFUIFS XJUI BOBM TQIJODUFS QFMWJD EJB QISBHN UPF GMFYPST USJDFQT TVSBF CJDFQT GFNPSJT BOE HMVUFBM NVTDMFT SFTQPOTF 5IF 4m4 TFOTPSZ SPPUT BSF UIFO TFDUJPOFE "GUFS TBDSBM EFBGGFSFOUBUJPO UIF FMFD USPEFTDBOCFQVUJODPOUBDUXJUIUIFFYUSBEVSBMQBSUPG UIF NJYFE TQJOBM OFSWFT JOTUFBE PG UIF JOUSBEVSBM NP UPSSPPUT XIJDIEFDSFBTFTUIFJODJEFODFPGDFSFCSPTQJ OBM GMVJE GJTUVMB BOE SVQUVSF PG UIF DBCMFT BU UIF FYJU GSPN UIF EVSB BOE NJOJNJ[FT OFVSPBQSBYJB GPMMPXJOH TVSHJDBMEJTTFDUJPOPGOFSWFSPPUT5IFFMFDUSPEFTXJSFT BSFUIFOUVOOFMMFETVCDVUBOFPVTMZBOEDPOOFDUFEXJUI B QVMTF HFOFSBUPS JNQMBOUFE JO B TVCDVUBOFPVT QPDLFU NBEFBUUIFMFWFMPGUIFBOUFSJPSBCEPNJOBMXBMM"GUFS XBSET DBSFGVMBEKVTUNFOUTBSFNBEFUPUIFTUJNVMBUJPO QBSBNFUFSTUPPQUJNJ[FCMBEEFSWPJEJOHBOEDPOUSPMUIF SJTFPGJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFEVSJOHUIFFNQUZJOHQIBTF 5IFBJNJTUPSFBDIBSFTJEVBMWPMVNFPGMFTTUIBONM XIJDISFTVMUTJOBTJHOJGJDBOUSFEVDUJPOPGVSJOBSZUSBDU JOGFDUJPOT BOEJOBEFDSFBTFESJTLBOEPGUFOSFHSFTTJPO PGVSFUFSJDSFGMVYBOEIZESPOFQISPTJT
;IKZIT6MZ^M6M]ZWUWL]TI\QWV "T TUBUFE QSFWJPVTMZ NBOZ QBUJFOUT XJUI OFVSPMPHJDBM CMBEEFS EJTQMBZ OPU POMZ B CMBEEFS QBSBMZTJT CVU NPSF GSFRVFOUMZIBWFBTJUVBUJPOPG%4%%) XIJDIIJOEFSTB DPSSFDUWPJEJOHBOEEFUFSNJOFTUIFQSFTFODFPGSFTJEVBM WPMVNFT PG VSJOF BOE TVTUBJOFE IJHI JOUSBWFTJDBM QSFT TVSFTBOESFGMFYJODPOUJOFODF4BDSBMOFSWFOFVSPNPEV MBUJPO 4/. JTBSFDFOUMZEFWFMPQFEUIFSBQFVUJDUPPMGPS OFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOXIPTFNBKPSBEWBOUBHF JT CPUI UP SFTUPSF CMBEEFS DPNQMJBODF BOE UP QSPNPUF CMBEEFSWPJEJOHXIJMFQSFWFOUJOHIJHIJOUSBWFTJDBMQSFT TVSF XJUI OP OFSWF SPPU JOUFSSVQUJPO 5IF HPBM PG UIJT UFDIOJRVFJTUPBDIJFWFEFUSVTPSBOEVSFUISBMPWFSBDUJW JUZ JOIJCJUJPO CZ DISPOJD FMFDUSJDBM TUJNVMBUJPO PG BGGFS FOUTPNBUJDTBDSBMOFSWFGJCSFTCZNFBOTPGBOJNQMBOUFE FMFDUSPEF DPOOFDUFE UP B TVCDVUBOFPVTMZQMBDFE QVMTF HFOFSBUPS 5IFSBUJPPGUIJTUSFBUNFOUNPEBMJUZJTCBTFEPOUIF FYJTUFODF PG TQJOBM JOIJCJUPSZ TZTUFNT XIJDI BSF DBQB CMF PG JOUFSSVQUJOH EFUSVTPS PS TQIJODUFSJD DPOUSBDUJPO BOE UP SFTUPSF EFUSVTPSmTQIJODUFS TZOFSHZ 5IF TUJNV MBUJPOPGUIFBGGFSFOUCSBODIFTPGUIFQFMWJDOFSWFTBOE UIF EPSTBM DMJUPSBM PS QFOJMF BGGFSFOUT PG UIF QVEFOEBM OFSWFTIBTCFFOTIPXOUPJOIJCJUUIFCMBEEFSPSVSFUISBM PWFSBDUJWJUZ5PFYQMBJOJOEFUBJMUIFUIFPSZPGBDUJPOPG 4/. PO CPUI VSJOBSZ SFUFOUJPO BOE JODPOUJOFODF JU JT
'SBODFTDP4JHOPSFMMJFUBM
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iTJMFOUu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mVSFUISBSFGMFY UIBUJTNFEJBUFECZTZNQBUIFUJDFGGFSFOUQBUIXBZTUPUIF VSFUISBBOEUSJHHFSFECZUIFCMBEEFSGJMMJOH5IJTFYDJU BUPSZ SFGMFY DPOUSBDUT UIF VSFUISBM TNPPUI NVTDMF JO UFSOBMVSJOBSZTQIJODUFS BOEJTUIVTUFSNFEBiHVBSE JBOSFGMFYu"TFDPOEHVBSEJOHSFGMFYJTUSJHHFSFECZUIF CMBEEFSBGGFSFOUTUIBUTZOBQTFXJUITBDSBMJOUFSOFVSPOT XIJDI JOUVSO BDUJWBUFVSFUISBMFYUFSOBMTQIJODUFSFGGFS FOUOFVSPOTUIBUTFOEBYPOJOUPUIFQVEFOEBMOFSWF5IF BDUJWBUJPOPGQVEFOEBMmVSFUISBMFGGFSFOUQBUIXBZTDPO USBDUTUIFFYUFSOBMVSJOBSZTQIJODUFS5IFTQJOBMHVBSE JOHSFGMFYFTDBOCFUVSOFEPGGCZUIFCSBJOGPSVSJOBUJPO UPUBLFQMBDF*ODBTFPGOFVSPMPHJDBMEJTFBTF UIFCSBJO DBOOPU UVSO PGG UIF HVBSEJBO SFGMFY BOE SFUFOUJPO DBO PDDVS #FGPSF UIF EFWFMPQNFOU PG CSBJO DPOUSPM NJDUV SJUJPO TUJNVMBUJPOPGTPNBUJDBGGFSFOUQBUIXBZTQBTTJOH UISPVHIUIFQVEFOEBMOFSWFUPUIFQFSJOFVNDBOJOJUJBUF FGGJDJFOUWPJEJOHCZBDUJWBUJOHCMBEEFSBGGFSFOUQBUIXBZT BOEUVSOJOHPGGUIFCMBEEFSmTZNQBUIFUJDSFGMFYDPNQP
OFOU PG UIF HVBSEJBO SFGMFY NFDIBOJTN *U JT IZQPUIF TJ[FE UIBU 4// DBO FMJDJU TJNJMBS SFTQPOTFT JO QBUJFOUT XJUI VSJOBSZ SFUFOUJPO BOE DBO SFTUPSF NJDUVSJUJPO CZ JOIJCJUJOHUIFHVBSEJBOSFGMFYFT 5IFJNQMBOUBUJPOPGBTBDSBMOFSWFOFVSPNPEVMBUJPO EFWJDFDPOTJTUTPGUXPTUFQT 1FSJQIFSBMOFSWFFWBMVBUJPO 1/&
1FSNBOFOUJNQMBOUBUJPOPGFMFDUSPEFBOEQVMTFHFO FSBUPS 8MZQXPMZIT6MZ^M-^IT]I\QWV
1FSJQIFSBMOFSWFFWBMVBUJPOJNQMJFTBUFNQPSBSZBQQMJ DBUJPO PG OFVSPNPEVMBUJPO BOE JU JT CPUI B EJBHOPTUJD BOE B UIFSBQFVUJD UPPM JU QSPWJEFT BDDVSBUF JOGPSNB UJPOBCPVUMPDBUJPO JOUFHSJUZBOEGVODUJPOPGUIFTBDSBM OFSWFTBOEBCPVUJNQSPWFNFOUPGTZNQUPNTBOERVBMJUZ PGMJGFBGUFSUIFFWFOUVBMJNQMBOUPGUIFTUJNVMBUPS5IF 1/&JTDBSSJFEPVUJOUXPQIBTFTBDVUFOFVSPNPEVMB UJPOBOETVCDISPOJDOFVSPNPEVMBUJPO )K]\M6M]ZWUWL]TI\QWV
8JUI UIF QBUJFOU QMBDFE JO QSPOF QPTJUJPO BOE VOEFS MPDBMBOBFTUIFTJBBGPSBNFOOFFEMFJTJOTFSUFEJOUPPOF PS CPUI EPSTBM GPSBNJOB PG UIF 4 TFHNFOU GPS BDVUF TUJNVMBUJPO PG UIF TBDSBM OFSWF XJUI HSBEVBUFE BNQMJ UVEF4UJNVMBUJPOJTJOJUJBMMZEPOFXJUIBMPXGSFRVFODZ m)[ BOEBEVSBUJPOPGUIFUSBJOQVMTFTPGN 5ZQJDBM SFTQPOTFT BU 4 BSF iCFMMPXTu NPWFNFOU PG QFSJOFVN QMBOUBS GMFYJPO PG UIF HSFBU UPF BOE TFOTB UJPOPGQVMMJOHJOUIFSFDUVN WBHJOB MBCJBPSTDSPUVN 4JODFTFWFSBMQBUJFOUTXJUIVQQFSNPUPSOFVSPOMFTJPOT IBWF TFOTPSZ USPVCMFT PGUFO POMZ NPUPS SFTQPOTFT BSF FWPDBUFECZTUJNVMBUJPO'PSBNFOOFFEMFTUZMFUJTUIFO SFNPWFE BOE B UFNQPSBSZ VOJQPMBS FMFDUSPEF GPS TVC DISPOJD NPEVMBUJPO JT UISFBEFE JOUP UIF TBDSBM MVNFO VOUJMSFTJTUBODFGSPNUJTTVFCFZPOEUIFOFFEMFUJQJTNFU "GUFSBOFXTUJNVMBUJPOGPSWFSJGZJOHUIFDPSSFDUQPTJ UJPOPGUIFUFNQPSBSZFMFDUSPEF UIFOFFEMFJTXJUIESBXO BOE UIF FMFDUSPEF JT TFDVSFE UP UIF TLJO VTJOH B NFN CSBOFESFTTJOH ;]JKPZWVQK6M]ZWUWL]TI\QWV
5IFQVSQPTFPGTVCDISPOJDOFVSPNPEVMBUJPOJTUPBTTFTT UIFUIFSBQFVUJDWBMVFPGOFVSPTUJNVMBUJPO*UJTDVSSFOUMZ QFSGPSNFE PWFS B QFSJPE PG mEBZT XJUI UFNQPSBSZ JNQMBOUFE FMFDUSPEF DPOOFDUFE UP BO FYUFSOBM OFVSP TUJNVMBUJPOEFWJDF%VSJOHUIJTQFSJPEUIFQBUJFOUXSJUFT VQBDPNQSFIFOTJWFEJBSZDPODFSOJOHWPJEJOHGVODUJPO
MFBLBHF FQJTPEFT QBE VTF TQPOUBOFPVT WPJE WPMVNF JOUFSNJUUFOUTFMGDBUIFUFSJ[BUJPOWPJEFEWPMVNF 5IFFGGJDBDZPGTVCDISPOJDTBDSBMOFVSPNPEVMBUJPOJT BTTFTTFECZDIBOHFTJOUIFTZNQUPNTBOEVSPEZOBNJD GJOEJOHT*OQBUJFOUTXJUICMBEEFSJODPOUJOFODFUIFQSP DFEVSFJTDPOTJEFSFETVDDFTTGVMJGUIFDMJOJDBMTZNQUPNT BOETJHOTBSFBMMFWJBUFECZBUMFBTU BOEJOQBUJFOUT XJUI SFUFOUJPO JG JU BMMPXT B NJDUVSJUJPO XJUI MFTT UIBO NMPGSFTJEVBMVSJOFWPMVNF
+PIX\MZ 6M]ZW[]ZOQKIT
8MZUIVMV\1UXTIV\I\QWV WN-TMK\ZWLMIVL8]T[M/MVMZI\WZ
5IFGPSBNFOOFFEMFJTJOTFSUFEJOUPUIF4GPSBNFOGPM MPXJOHUIFTBNFQSPDFEVSFBOEBOFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPO BOEGMVPSPTDPQZDPOUSPMTBSFPCUBJOFEUPWFSJGZJUTDPS SFDUQPTJUJPO"HVJEFJTUIFOJOTFSUFEUISPVHIUIFOFF EMFBOEUIFOFFEMFJTSFNPWFE5IFHVJEFXJSFTFSWFTBT BHVJEFGPSBNFUBMEJMBUPSBOEUIFOGPSBQMBTUJDEJMBUPS UISPVHIXIJDIBRVBESJQPMBSTUJNVMBUJPOMFBEJTJOTFSUFE UPUIFEFTJSFEMPDBUJPO 'JH 5IFDPSSFDUQPTJUJPOJOH JTWFSJGJFEXJUITUJNVMBUJPOBOEGMVPSPTDPQZ 'JH
UIF QMBTUJDEJMBUPSJTSFNPWFEBOEUIFMFBEJTGJYFEJOQMBDF CZDSFBUJOHBOJODJTJPOUISPVHIUIFTLJO BODIPSJOHUIF MFBE UP UIF GBTDJB MBZFS 'PS UIF QVMTF HFOFSBUPS B UP DNMPOHUSBOTWFSTFJODJTJPOJTNBEFPWFSUIFQPTUFSJPS TVQFSJPSRVBESBOUPGUIFHMVUFBMSFHJPO#FMPXUIFTVC DVUBOFPVTGBU BQPDLFUJTDSFBUFEUIFQVMTFHFOFSBUPSJT QMBDFEJOUIJTQPDLFUBOEDPOOFDUFEUPUIFTBDSBMMFBE 1BSBNFUFSTQSPHSBNNFEPOQVMTFHFOFSBUPSGPSDISPOJD TUJNVMBUJPOBSFGSFRVFODZ)[ QVMTFEVSBUJPON BOEBNQMJUVEFmN"5IFTUJNVMBUJPONPEFJTDZDMJD XJUITPOBOETPGG BDUJWFOJHIUBOEEBZUIFTUJNVMB UJPOQPMBSJUZJTNPOPQPMBSPSCJQPMBS "EWBOUBHFTBOEEJTBEWBOUBHFTPGFBDIOFVSPNPEVMB UJPOQSPDFEVSFTIPVMECFDBSFGVMMZXFJHIUFEJODPOTJEFS BUJPOPGUIFJOEJWJEVBMDMJOJDBMDPOEJUJPOBOEQBUIPMPHZ CFGPSFQSPQPTJOHJUBTBUSFBUNFOU&WFOJGOFVSPNPEV MBUJPOIBTBDLOPXMFEHFEBEWBOUBHFTEVFUPJUTWFSZTQF DJGJDBOEMJNJUFEFGGFDUT XIJDIDBOBMTPCFSFWFSTJCMFBOE FBTZUPBEBQUUPUIFJOEJWJEVBMDPOEJUJPOPGUIFQBUJFOU JUIBTOPOFUIFMFTTTPNFESBXCBDLT BTJUSFRVJSFTBTVS HFSZBOEDBOCFTVCKFDUUPCSFBLBHFBOEEFUFSJPSBUJPOPG 'JH %FêOJUJWF RVBESJQPMBS TBDSBM FMFDUSPEF GPS TBDSBM OFSWF UIFNBUFSJBM"TUVEZCZ)PFCFDLFFUBM<>TIPXTIPX OFVSPNPEVMBUJPO USBOTDVUBOFPVTOFVSPNPEVMBUJPODBOJNQSPWFVSHFJO DPOUJOFODF JO DIJMESFO XJUI EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ BOE NPSF SFDFOUMZ (VZT FU BM <> SFQPSU B USFOE UPXBSE B DMJOJDBMBOEVSPEZOBNJDJNQSPWFNFOUJOQBFEJBUSJDQB UJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EVF UP TQJOB CJGJEB VO EFSHPOF UP QFSNBOFOU 4/. "MUIPVHI NPSF TUVEJFT BCPVU UIF BQQMJDBUJPO PG OFVSPNPEVMBUJPO JO QBFEJBU SJDQBUJFOUTBSFOFFEFE JUJTDPODFJWBCMFUPQSPQPTFUIJT USFBUNFOU GPS DBTFT SFGSBDUPSZ UP B NPSF DPOTFSWBUJWF USFBUNFOUCFGPSFBOZNBKPSTVSHFSZJTVOEFSUBLFO
+WVKT][QWV
'JH $POUSPM 9SBZ TIPXT UIF QPTJUJPO PG UIF QVMTF HFOFSBUPS BOEPGUIFFMFDUSPEFTJO4SPPUTGPSBNJOB
/FVSPNPEVMBUJPO JT BO BQQFBMJOH OFX UFDIOJRVF UIBU DBO CF QSPQPTFE FWFO UP USFBU QBFEJBUSJD OFVSPHFOJD CMBEEFSEZTGVODUJPOJOWJFXPGJUTVTFGVMOFTTBOENJOJ JOWBTJWFOFTT 'VSUIFS UFDIOPMPHJDBM JNQSPWFNFOUT JO DMVEJOH UIF QSPEVDUJPO PG NJOJBUVSJ[FE NPSF GMFYJCMF
'SBODFTDP4JHOPSFMMJFUBM
BOE SFTJTUBOU FMFDUSPEFT NPSF TUBCMF BOE FNQPXFSFE &HPO( #BSBU. $PMVNCFM1FUBM*NQMBOUBUJPOPGBOUFSJPS TBDSBMSPPUTUJNVMBUPSTDPNCJOFEXJUIQPTUFSJPSTBDSBMSIJ[PU JOUFHSBUFEDJSDVJUTBOEUIFBQQMJDBUJPOPGUFMFNFUSZGPS PNZJOTQJOBMJOKVSZQBUJFOUT8PSME+6SPMm DPNQVUFSJ[FETFUUJOHPGUIFTUJNVMBUPSTBOEUSBOTGFSPG 'BMM. -JOETUSPN4&MFDUSJDBMTUJNVMBUJPOBQIZTJPMPHJDBQ QSPBDIUPUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZJODPOUJOFODF6SPM$MJO/ EBUB XJMMMJLFMZCSPBEFOUIFJOEJDBUJPOTPGOFVSPNPEV "Nm MBUJPO XIJDIDPVMECFDPNFUIFTUBOEBSEUSFBUNFOUPQ 'PTTCFSH& 4PSFOTFO4 3VVUV. #BLLF" 4UJFO3 )FOSJLT TPO- ,JOO"$.BYJNBMFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOJOUIFUSFBU UJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO
:MNMZMVKM[ #BVFS4#7PJEJOHEZTGVODUJPOJODIJMESFO/FVSPHFOJDBOE /POOFVSPHFOJD*O8BMTI1$ 8FJO"+ 3FUJL"# 7BVHIBO &% FET$BNQCFMMTVSPMPHZ7PMUIFE4BVOEFST 1IJMB EFMQIJBm #FMMJOHFS .' .ZFMPNFOJOHPDFMF BOE OFVSPQBUIJD CMBEEFS *O(JMMFOXBUFS+: )PXBSE44 (SBZIBDL+5 FET"EVMUBOE QFEJBUSJDVSPMPHZSEFE.PTCZ:FBS#PPL $IJDBHPm #FSOTUFJO "+ 1FUFST ,. &YQBOEJOH JOEJDBUJPOT GPS OFVSP NPEVMBUJPO6SPM$MJO/PSUI"Nm #PST& $PNBSS&/FVSPMPHJDBMVSPMPHZQIZTJPMPHZPGNJD UVSJUJPO JUTOFVSPMPHJDBMEJTPSEFSTBOETFRVFMBF,BSHFS #B TFMm #SJOEMFZ (4 1PMLFZ $& 3VTIUPO %/ 4BDSBM BOUFSJPS SPPU TUJNVMBUPSTGPSCMBEEFSDPOUSPMJOQBSBQMFHJB1BSBQMFHJB m #SJOEMFZ(4 1PMLFZ$& 3VTIUPO%/ $BSEP[P-4BDSBMBO UFSJPSSPPUTUJNVMBUPSTGPSCMBEEFSDPOUSPMJOQBSBQMFHJBUIF êSTU DBTFT + /FVSPM /FVSPTVSH 1TZDIJBUSZ m #SJOEMFZ(4ѮFêSTUQBUJFOUTXJUITBDSBMBOUFSJPSSPPU TUJNVMBUPSJNQMBOUTHFOFSBMEFTDSJQUJPO1BSBQMFHJBm #SJOEMFZ(4ѮFêSTUTBDSBMBOUFSJPSSPPUTUJNVMBUPSTJN QMBOUGBJMVSFTBOEUIFJSSFQBJS1BSBQMFHJBm $IPF+. .BSEPWJO8/FVSPHFOJDCMBEEFSXXXF.FEJDJOF DPN $SFBTFZ()3FTUPSBUJPOPGCMBEEFS CPXFM BOETFYVBMGVOD UJPO5PQ4QJOBM$PSE*OK3FIBCJMm 4UBTJ4.EJ (JBOOBOUPOJ" 7FTQBTJBOJ( /BWBSSB1 $BQFMMJ ( .BTTPVE3 4UFQIFO3-*OUSBWFTJDBMFMFDUSPNPUJWFBENJO JTUSBUJPOPGPYZCVUZOJOJOQBUJFOUTXJUIEFUSVTPSIZQFSSFëFY JBVOSFTQPOTJWFUPTUBOEBSEBOUJDIPMJOFSHJDSFHJNFOT+6SPM m
NFOUPGVOTUBCMFEFUSVTPSBOEVSHFJODPOUJOFODF&VS6SPM m (VZT+. )BEEBE. 1MBODIF% 5PSSF. -VPJT#PSSJPOF$ #SFBVE+4BDSBMOFVSPNPEVMBUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSEZT GVODUJPOJODIJMESFO+6SPMm )PFCFDLF1 7BO-BFDLF& &WFSBFSU, 3FOTPO$ %F1BFQF) 3BFT" 7BOEF8BMMF+5SBOTDVUBOFPVTOFVSPNPEVMBUJPOGPS UIFVSHFTZOESPNFJODIJMESFOBQJMPUTUVEZ+6SPMm +F[FSOJL 4 $SBHHT . (SJMM 8. $SFBTFZ ( 3JKLIPĒ /+. &MFDUSJDBM TUJNVMBUJPO GPS UIF USFBUNFOU PG CMBEEFS EZTGVOD UJPO DVSSFOU TUBUVT BOE GVUVSF QPTTJCJMJUJFT /FVSPM 3FT m -BWBOP" 7PMQFOUFTUB( "MPJTJ. 7FMUSJ$ 1JSBHJOF( 4J HOPSFMMJ$%6TFPGDISPOJDTBDSBMOFSWFTUJNVMBUJPOJOOFVSP MPHJDBMWPJEJOHEJTPSEFST+/FVSPTVSH4DJm 1BSL+. #MPPN%" .D(VJSF&+ѮFHVBSEJOHSFëFYSFWJTJU FE#S+6SPMm 3JKLIPĒ/+. 8JKLTUSB) WBO,FSSFCSPFDL1&7 %FCSVZOF '.+ 6SJOBSZ CMBEEFS DPOUSPM CZ FMFDUSJDBM TUJNVMBUJPO SF WJFXPGFMFDUSJDBMTUJNVMBUJPOUFDIOJRVFTJOTQJOBMDPSEJOKV SZ/FVSPVSPM6SPEZOm 4BLBLJCBSB 3 )BUUPSJ 5 6DIJZBNB 5 FU BM 6SPOFVSPMPHJ DBMBTTFTTNFOUPGTQJOBCJêEBDZTUJDBBOEPDDVMUB/FVSPVSPM 6SPEZOm 4IBI/ ,OJHIU4- 4IBI1+3 $SBHHT.%0OTFUBOEQFSTJT UFODZPGOFVSPNPEVMBUJPOGPSEFUSVTPSIZQFSSFëFYJBJOQB UJFOUT XJUI B TQJOBM DPSE JOKVSZ /FVSPVSPM 6SPEZO m 5PSSFOT . .PSSJTPO +'# FET ѮF 1IZTJPMPHZ PG UIF MPXFS VSJOBSZUSBDU 4QSJOHFS/FX:PSL 7BTUFOIPMU+. 4OPFL(+ #VTDINBO)1 FUBM"ZFBSGPM MPXVQPGTBDSBMBOUFSJPSSPPUTUJNVMBUJPOGPSCMBEEFSDPOUSPM JOQBUJFOUTXJUIBTQJOBMDPSEJOKVSZRVBMJUZPGMJGFBOEVTFST FYQFSJFODFT4QJOBM$PSEm 8BUBOBCF5 3JWBT%" $IBODFMMPS.#6SPEZOBNJDTPGTQJ OBMDPSEJOKVSZ6SPM$MJO/PSUI"Nm
+PIX\MZ
5IVIOMUMV\WN7Z\PWXMLQK 8ZWJTMU[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[ _Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWV (ÊSBSE#PMMJOJp&MLF7JFIXFHFS 'SBODL-BVOBZp+FBO-VD+PVWF
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
$MJOJDBM4JHOT4VHHFTUJWFPGB1/1 /FVSPMPHJDBM&YBNJOBUJPO $VUBOFPVT&YBNJOBUJPO
0SUIPQBFEJD&YBNJOBUJPO ѮF4QJOF ѮF1FMWJT ѮF-PXFS-JNCT ѮF'FFU
4ZOUIFTJT
.BOBHFNFOUPG0SUIPQBFEJD1SPCMFNT 4QJOF 4DPMJPTJT ,ZQIPTJT )JQ -JNC-FOHUI*OFRVBMJUZ 'PPU .BOBHFNFOUPG4QFDJêD0SUIPQBFEJD1SPCMFNT 4BDSBM"HFOFTJT 4QJOB#JêEB0DDVMUB /FVSPFOUFSJD$ZTU %FSNBM4JOVTFT "OUFSJPS.FOJOHPDFMF -VNCP4BDSBM-JQPNBTBOE5FUIFSFE$PSE %JBTUFNBUPNZFMJB .ZFMPNFOJOHPDFMF
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV 1BFEJBUSJD VSPMPHJDBM PSUIPQBFEJD BOE OFVSPMPHJDBM TVSHFPOTIBWFBDPNNPODVMUVSFPGiQFSJQIFSBMOFVSP MPHJDBM QBUIPMPHJFTu 1/1 JO DIJMESFO $PMMBCPSBUJPO CFUXFFO UIFTF EJGGFSFOU TQFDJBMJTUT JT JNNFEJBUFMZ SFM FWBOUGPSQBUJFOUTGPSXIPNUIFNBMGPSNBUJWFEJBHOPTJT JTPCWJPVT TVDIBTBNZFMPNFOJOHPDFMFPSBOJNQPSUBOU MVNCPTBDSBMBHFOFTJTPUIFSXJTF UIJTJTEJTDPWFSFECZ POFPGUIFUISFFTQFDJBMJTUT EFQFOEJOHPOUIFJSBSFBPG FYQFSUJTF BOE MFBET UP B QPTTJCMF 1/1 EJBHOPTJT GPS XIJDIGVSUIFSFYBNJOBUJPOTBSFQFSGPSNFEJODPMMBCP SBUJPOXJUIUIFJSDPMMFBHVFT"WFSZDPNQMFUFVSPMPHJDBM
OFVSPMPHJDBM BOE PSUIPQBFEJD BTTFTTNFOU JT FTTFOUJBM CFGPSFBOZUSFBUNFOU
+TQVQKIT;QOV[;]OOM[\Q^MWNI868 6M]ZWTWOQKIT-`IUQVI\QWV *ODPOEVDUJOHBDMJOJDBMFWBMVBUJPOXFIBWFUPTFBSDIGPS XFBLOFTT QBSFTUIFTJB BCOPSNBM BCEPNJOBM SFGMFYFT DMPOVT IZQFSSFGMFYJB BTZNNFUSJDEFFQUFOEPOSFGMFYFT BOEEJNJOJTIFESFDUBMUPOF
+]\IVMW][-`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
7Z\PWXIMLQK-`IUQVI\QWV
(ÊSBSE#PMMJOJp&MLF7JFIXFHFSp'SBODL-BVOBZp+FBO-VD+PVWF
UJPOJGUIFDIJMEDBOXBML XJMMSFWFBMBOZPTTFPVTTQJOBM BCOPSNBMJUJFTXIJDIXJMMBMMPXUPEJBHOPTFBDPOHFOJUBM TDPMJPTJT 5IFTFBCOPSNBMJUJFTBSFVTVBMMZDMBTTJGJFEJOGPSNB UJPOEFGFDUXJUIIFNJWFSUFCSB )7 BTBCBTJDEFGPSNJUZ JOTFHNFOUBUJPOEFGFDUXJUIJOUFSWFSUFCSBMCMPDLBTBCB TJDEFGPSNJUZ BOEJODPNQMFYEFGFDUXJUIWFSUFCSBMKJH TBXBTBSFQSFTFOUBUJWFBCOPSNBMJUZ<> 5IF EJTDPWFSZ PG TVDI TQJOBM BCOPSNBMJUJFT BMM UIF NPSFJGUIFQFSJQIFSBMOFVSPMPHJDBMFYBNJTBCOPSNBM XJMMQSPWFUIFDPNQMFUJPOPGDPNQMFNFOUBSZJOWFTUJHB UJPOTTVDIBTBWFSUFCSPNFEVMMBSZNBHOFUJDSFTPOBODF JNBHJOH .3* 'SPN UP B DPOTFDVUJWF TFSJFT PG QB UJFOUT XJUI )7 SFTQPOTJCMF GPS FWPMVUJWF DPOHFOJUBM TDPMJPTJTPSLZQIPTDPMJPTJTXFSFQFSTPOBMMZNBOBHFECZ )7SFTFDUJPOVTJOHBEPVCMFBQQSPBDIBOEBTIPSUBOUF SJPSBOEQPTUFSJPSDPOWFYGVTJPO<>"MMCVUQBUJFOUT IBEQSFPQFSBUJWF.3*PGUIFTQJOFUPFYDMVEFJOUSBUIF DBMBCOPSNBMJUJFTBOEUPTUVEZUIFTFHNFOUBUJPOPGUIF )7BOEUIFHSPXUIQMBUFUIFPUIFSTIBENZFMPHSB QIZ JOUIFCFHJOOJOHPGUIFTFSJFT "MMDIJMESFOVOEFS XFOUSFOBMVMUSBTPVOEQSFPQFSBUJWFMZUPBTTFTTBTTPDJBU FEDPOHFOJUBMSFOBMTZTUFNBCOPSNBMJUJFT"DBSFGVMDBS EJBD FWBMVBUJPO XBT QFSGPSNFE XJUI FDIPDBSEJPHSBQIZ JODBTFPGBCOPSNBMJUZ "TTPDJBUFE HFOJUPVSJOBSZ BCOPSNBMJUJFT XFSF GPVOE JOPGQBUJFOUT DBSEJBDBCOPSNBMJUJFTJOBOEJO USBUIFDBMBCOPSNBMJUJFTJO5IFJOUSBUIFDBMBCOPS NBMJUJFTDPOTJTUFEPGTJYUFUIFSFETQJOBMDPSET UISFFTZ SJOHPNZFMJBT POFBNQVUBUJPOPGEJTUBMDPOVT UXPNF OJOHPDFMFTBOEPOFNZFMPDZTUPDFMB0OFQBUJFOUIBEBT TPDJBUJPOPGUFUIFSFETQJOBMDPSEBOETZSJOHPNZFMJB BOE BOPUIFSQBUJFOUIBEBTTPDJBUJPOPGNFOJOHPDFMFBOEUFUI FSFETQJOBMDPSE.FEVMMBSBCOPSNBMJUJFTXFSFNPSFGSF RVFOUJODBTFPGWFSUFCSBMNBMGPSNBUJPOTBUUIFMVNCP TBDSBMMFWFMDPNQBSFEXJUIUIFUIPSBDJDPSMVNCBSMFWFMT 5IFSFXBTOPTUBUJTUJDBMEJGGFSFODFDPODFSOJOHGSFRVFO DZ PG NFEVMMBS DBSEJBD PS HFOJUPVSJOBSZBTTPDJBUFE BCOPSNBMJUJFTCFUXFFOTJOHMFPSNVMUJQMFWFSUFCSBMNBM GPSNBUJPOT OPS CFUXFFO TFHNFOUFE PS TFNJTFHNFOUFE )7 OPSCFUXFFOSJHIUBOEMFGUTJEFE)7 OPSCFUXFFO NBMFTBOEGFNBMFT *OPVSTUVEZ JOUSBUIFDBMBCOPSNBMJUJFTXFSFGPVOEJO PGUIFQBUJFOUT.D.BTUFSSFQPSUFEJOUSBTQJOBMBC OPSNBMJUZJOPGQBUJFOUTXJUINZFMPHSBQIZ<> 6TJOH.3* #SBEGPSEFUBMGPVOEJOUSBTQJOBMBCOPSNBM JUZJOPGQBUJFOUT<> 4VIFUBMJOPGQB UJFOUT <> 1SBIJOTLJ FU BM JO PG QBUJFOUT <> #BTVFUBMJOPGQBUJFOUT<>#BTVFUBMTIPXFE BMTPUIBUUIF)7MPDBUFEIJHIFSVQJOUIFTQJOF DFSWJDBM PSUIPSBDJD IBEIJHIFSSJTLPGJOUSBTQJOBMBCOPSNBMJUJFT <>*OPVSTFSJFT NFEVMMBSBCOPSNBMJUJFTXFSFNPSFGSF RVFOUBUUIFMVNCPTBDSBMMFWFMDPNQBSFEXJUIUIPSBDJD PSMVNCBSMFWFMT<>
6TJOHVMUSBTPVOE XFGPVOEHFOJUPVSJOBSZBCOPSNBM JUJFTJOPGDIJMESFO5IJTSBUFJTTJNJMBSUPUIFPOF SFQPSUFEJOUIFMJUFSBUVSF6TJOHJOUSBWFOPVTVSPHSBQIZ *76
.BD&XFOFUBMGPVOEHFOJUPVSJOBSZBCOPSNBMJUZ JOPGQBUJFOUTXJUIDPOHFOJUBMTDPMJPTJT<>6TJOH *76BOEVMUSBTPVOE (VFSSFSPFUBM<>GPVOEBOJODJ EFODFPGHFOJUPSJOBSZBCOPSNBMJUJFTPG6TJOHSFOBM VMUSBTPVOE #BTV GPVOE BO JODJEFODF PG VSPHFOJUBM BC OPSNBMJUZJO<>*OPVSTFSJFTHFOJUPVSJOBSZNBM GPSNBUJPOT BSF NPSF GSFRVFOU BU IJHIFS MFWFMT CVU UIJT JT OPU TJHOJGJDBOU #FBMT FU BM BMTP GPVOE UIBU MPDBUJPO PG UIF WFSUFCSBM NBMGPSNBUJPO EJE OPU DPSSFMBUF TJHOJG JDBOUMZ XJUI BTTPDJBUFE BCOPSNBMJUJFT JO UIF HFOJUPVSJ OBSZTZTUFN<> *OUIFBCTFODFPGTQJOBMBCOPSNBMJUJFT BOECFGPSFEJ BHOPTJOHBOZJEJPQBUIJDTDPMJPTJT JUJTXPSUIDJUJOHUIF XPSLPG%BWJETFUBM<>*OUIFJSSFTFBSDI BNPOH DIJMESFO XJUI QSFTVNFE BEPMFTDFOU JEJPQBUIJD TDPMJP TJT .3*XBTPSEFSFEGPSDIJMESFO *OEJDBUJPO GPS.3*XBTBCOPSNBMOFVSPMPHJDBMGJOEJOHBOEPSBC OPSNBM DVSWF QBUUFSO TVDI BT MFGU UIPSBDJD TIPSUTFH NFOUTDPMJPTJT EFDSFBTFEWFSUFCSBMSPUBUJPO BCTFOUBQJ DBMTFHNFOUMPSEPTJTPSSBQJEDVSWFQSPHSFTTJPO"COPS NBMGJOEJOHTXFSFTFFOJO PGUIFQBUJFOUT XIPVOEFSXFOUJNBHJOH PSPGUIFFOUJSFDPIPSU5IF NPTU WBMVBCMF TJOHMF JOEJDBUPS PG BO BCOPSNBM GJOEJOH PO.3*XBTBCTFODFPGUIPSBDJDBQJDBMTFHNFOUMPSEP TJT PG QBUJFOUT XJUI UIBU JOEJDBUPS IBE BO BCOPS NBM GJOEJOH PO .3* 5IF PQUJNBM EJBHOPTUJD ZJFME GPS BTJOHMFDBUFHPSZPGJOEJDBUPSTPDDVSSFEXIFOBOBUZQJ DBMDVSWFQBUUFSOXBTUIFPOMZJOEJDBUPSPGQBUJFOUT JOXIPNUIJTXBTUIFDBTFIBEBOBCOPSNBMGJOEJOHPO .3*5IFPQUJNBMEJBHOPTUJDZJFMEPDDVSSFEXIFOCPUI BO BUZQJDBM DVSWF QBUUFSO BOE OFVSPMPHJDBM JOEJDBUPST XFSFQSFTFOUPGQBUJFOUTJOXIPNUIJTXBTUIFDBTF IBEBOBCOPSNBMGJOEJOHPO.3*
+PIX\MZ 5IVIOMUMV\WN7Z\PWXMLQK8ZWJTMU[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
'JH .BJODBVTFTPGOFVSP HFOJDCMBEEFS
SPMPHJDBMQBUIPMPHZ5IFEJBHOPTJTPGBOJEJPQBUIJDEFFQ GPPUTIPVMECFNBEFPOMZBGUFSBNFUJDVMPVTBFUJPMPHJDBM BTTFTTNFOUXIJMFMPPLJOHGPSBOFVSPMPHJDBMQBUIPMPHZ
;aV\PM[Q[ *OBEEJUJPOUPEJBHOPTFTPGPCWJPVTNBMGPSNBUJPOTGSPN CJSUI UIFQBFEJBUSJDPSUIPQBFEJDTVSHFPOTIPVMESFRVFTU DPNQMFNFOUBSZ FYBNJOBUJPOT JO IJTIFS TFBSDI GPS B OFVSPMPHJDBMQBUIPMPHZ TFF'JH
5IVIOMUMV\WN7Z\PWXIMLQK8ZWJTMU[ ;XQVM ;KWTQW[Q[
#FDBVTFBIJHIQFSDFOUBHFPGDVSWFTJODPOHFOJUBMTDP MJPTJT BSF QSPHSFTTJWF BOE OPOSFTQPOTJWF UP CSBDJOH PQFSBUJWF USFBUNFOU JT UIF NBJOTUBZ PG DBSF 5IF UISFF CBTJDPQFSBUJPOTBSFGVTJPOJOTJUV DPOWFYHSPXUIBSSFTU FQJQIZTFPEFTJT BOE)7SFTFDUJPO<> *TPMBUFEQPTUFSJPSGVTJPOXJUIPSXJUIPVUJOTUSVNFO UBUJPOJTOPUSFDPNNFOEFEGPSZPVOHDIJMESFO CFDBVTF DPSSFDUJPO JT MJNJUFE BOE B DSBOLTIBGU QIFOPNFOPO PG UIFTQJOFPDDVSTJOPGQBUJFOUTBOEJOXIFOBHF BU TVSHFSZ JT ZFBST BT SFWFBMFE JO B TFSJFT PG QB
(ÊSBSE#PMMJOJp&MLF7JFIXFHFSp'SBODL-BVOBZp+FBO-VD+PVWF
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m
OPDIBOHF GVTJPOFGGFDU JO m BOE QSPHSFTTJPOJO m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
'JH )FNJWFSUFCSBFYFSFTJTB0OFZFBSPGBHF QSJPSUPTVSHFSZ C&MFWFOZFBST GPMMPXVQ
UISPEFTJT5IFTFDPOEPQUJPOJTUPQFSGPSNBQPTUFSJPS DMPTJOH XFEHF PTUFPUPNZ GPMMPXFE CZ QPTUFSJPS DPN QSFTTJPOJOTUSVNFOUBUJPOQMVTBSUISPEFTJT "QBSU GSPN UIF DPOHFOJUBM LZQIPTJT UIF OFVSPTVS HFPONVTUCFBXBSFPGUIFSJTLGPSBOJBUSPHFOJDLZQIP TJTBGUFSFJUIFSMBNJOFDUPNZPSMBNJOPUPNZ-BNJOPUP NZJTPGUFOJOEJDBUFEJOUIFTFQBUJFOUTUPUSFBUUIFBTTP DJBUFEJOUSBTQJOBMBCOPSNBMJUZ "GUFSMBNJOPUPNZJODIJMESFO XIFOUIFMBNJOPUPNZ FYUFOEGSPNPDDJQVUUPBUMFBTU$PSJOUIFUIPSBDJDPS UIPSBDPMVNCBSBSFB UIFQBUJFOUIBTUPXFBSBCSBDFGPS BUMFBTUNPOUIT5IFOBNPOUITGSFRVFODZGPMMPXVQ JTNBOEBUPSZUPEFUFDUBOZFWPMVUJWFLZQIPTJT *ODBTFPGJBUSPHFOJDFWPMVUJWF,ZQIPTJT EFTQJUFCSBD JOH UIFSFJTBOJOEJDBUJPOGPSQPTUFSJPSBSUISPEFTJT
0QX 4QMJOUJOH JO QBSBMZUJD EJTMPDBUFE IJQ JT VTVBMMZ VOTVD DFTTGVM "T GBS BT NVTDVMBS BDUJWJUZ BSPVOE UIF IJQ SF NBJOT VOCBMBODFE IJQ TUBCJMJUZ JT DPNQSPNJTFE *U JT PGUFOOFDFTTBSZUPQFSGPSNPQFOSFEVDUJPOBOEGFNPSBM QMVTQFMWJDPTUFPUPNJFT BOEBUUIFTBNFUJNFUPCBMBODF NVTDMFBDUJWJUZCZUFOPUPNZBOEPSNVTDMFUSBOTGFS*O EJDBUJPOGPSIJQTVSHFSZEFQFOETPOUIFBNCVMBUPSZTUB UVTPGUIFQBUJFOU
3aXPW[Q[
$POHFOJUBMLZQIPTJTJTPGUFOBTTPDJBUFEXJUIJOUSBTQJOBM OFVSPMPHJDBM NBMGPSNBUJPOT 'PS FWPMVUJWF DPOHFOJUBM LZQIPTJT FBSMZ TVSHFSZ JT JOEJDBUFE 1PTUFSJPS BSUISPE FTJTJTJOEJDBUFEXIFOQFSGPSNFECFGPSFZFBSTPGBHFJO NJMEBOHVMBSLZQIPTJT'PSNBKPSLZQIPTJTUXPPQUJPOT BSF BWBJMBCMF GJSTU JT UP QFSGPSN BOUFSJPS EJTD FYDJTJPO QMVTBOUFSJPSEJTUSBDUJPOBOEBOUFSJPSQMVTQPTUFSJPSBS
4QUJ4MVO\P1VMY]ITQ\a 'PSNJOPSMJNCMFOHUIJOFRVBMJUZ JFDNBUUIFFOE PGHSPXUI UIFSFJTOPJOEJDBUJPOGPSUSFBUNFOU FYDFQUB TIPFMJGU*GUIFJOFRVBMJUZJTDBMDVMBUFEUPSFBDICFUXFFO BOEDNBUUIFFOEPGHSPXUI UIFFBTJFSXBZUPHFUCBM BODFEJTUPQFSGPSNBOFQJQIZTFPEFTJTPGFJUIFSUIFEJTUBM
+PIX\MZ 5IVIOMUMV\WN7Z\PWXMLQK8ZWJTMU[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
GFNPSBMQIZTJTPSUIFQSPYJNBMUJCJBMPOF%FQFOEJOHPO UIFBNPVOUPGDFOUJNFUFSTPGJOFRVBMJUZBOEUIFBHFPG UIF QBUJFOU JU JT TPNFUJNFT OFDFTTBSZ UP QFSGPSN CPUI EJTUBM GFNPSBM BOE QSPYJNBM UJCJB FQJQIZTFPEFTJT "O EFSTPOHSBQITBOEEFEJDBUFETPGUXBSFBSFVTFEUPEFDJEF BUXIBUBHFFQJQIZTFPEFTJTNVTUCFEPOF
.WW\ 1BSBMZUJD DMVC GPPU JT NPSF EJGGJDVMU UP DPSSFDU CZ NB OJQVMBUJPOBOEPSDBTUUIBODPOHFOJUBMDMVCGPPU%BJMZ NBOJQVMBUJPO PG UIF GFFU PS TFSJBMDBTU USFBUNFOU BSF NBOEBUPSZ BU CJSUI 5IFSF JT B IJHI SJTL PG SFDVSSFODZ EVSJOHHSPXUI TJODFFYUSJOTJDNVTDMFBDUJWJUZJTOPUSF CBMBODFE*GTVSHFSZJTJOEJDBUFE EVFUPBSFTJEVBMPSB SFDVSSFOUEFGPSNJUZ UIFTVSHFPOIBTUPBEEUPUIFDMBT TJDTVSHJDBMDPSSFDUJPOPGBDPOHFOJUBMDMVCGPPUUFOEPO USBOTGFSUPSFTUPSFCBMBODFENVTDMFBDUJWJUZ "OPUIFSQBUUFSOPGUIFGPPUTEFGPSNJUZJTNFEJBMQFT DBWVT%VFUPUIFGJSTUDPOUBDUCFUXFFOUIFGPPUBOEUIF GMPPS POUIFIFBEPGUIFGJSTUNFUBUBSTBMCPOFUIFGPSF GPPUBTXFMMBTUIFIJOEGPPUUVSOJOBWBSVTQPTJUJPO7BS VTPGUIFIJOEGPPUJTSFEVDJCMFBUUIFQSFBEPMFTDFOUBHF CVUJUCFDPNFTQSPHSFTTJWFMZJSSFEVDJCMFVOMFTTUIFGPSF GPPUXBTQSFWJPVTMZDPSSFDUFECZFYUFOTJPOPTUFPUPNZPG UIFGJSTUSBZPGUIFGPPUQMVTQMBOUBSBQPOFWSPTJTSFMFBTF "UUIFFOEPGUIFHSPXUITQVSU JGUIFEFGPSNJUZSF NBJOT BUSJQMFBSUISPEFTJTNJHIUCFJOEJDBUFE
'JH 0SUIPQBFEJDNBOBHF NFOUBDDPSEJOHUPPVSQFSTPOBM DMBTTJêDBUJPOJOTBDSBMBHFOFTJT
5IVIOMUMV\WN;XMKQNQK7Z\PWXIMLQK8ZWJTMU[ ;IKZIT)OMVM[Q[ 4BDSBMBHFOFTJTJTBSBSFDPOEJUJPOUIBUDPOTJTUTPGQBS UJBMPSDPNQMFUFBCTFODFPGUIFTBDSVN8JUINJOJNVN PSUIPQBFEJDJOUFSWFOUJPOT BMNPTUBMMPGUIFQBUJFOUTCF DPNFDPNNVOJUZXBMLFST VTVBMMZXJUIPVUBJE-VNCP TBDSBMBHFOFTJTJTBTPNFXIBUSBSFSDPOEJUJPOUIBUDPO TJTUT PG UIF BCTFODF PG QBSU PS BMM PG UIF MVNCBS TQJOF BOETBDSVN XJUIJMJPMVNCBSEJTTPDJBUJPOBOEJOTUBCJM JUZ*OUIFTFQBUJFOUTiBSUISPHSZQPUJDMJLFuEFGPSNJUZPG UIFMPXFSMJNC JODMVEJOHQBSBMZUJDIJQEJTMPDBUJPO GMFT TVN LOFF DPOUSBDUVSF GPPU EFGPSNJUZ BOE QBSBQMFHJB BSFQSFTFOU #BTFEPOQSFWJPVTDMBTTJGJDBUJPOTBOEPVSPXOFYQF SJFODFXJUIUIPSBDPMVNCPTBDSBM MVNCPTBDSBMBOE TBDSBMBHFOFTFT XFQSPQPTFUIFGPMMPXJOHDMBTTJGJDBUJPO 'JH <> (SPVQUPUBMTBDSBMBOEWBSJBCMFMVNCBSPSUIPSBDP MVNCBSBHFOFTJT5IFDBVEBMFOEQMBUFPGUIFMPXFTU WFSUFCSB SFTUJOH BCPWF FJUIFS GVTFE JMJB PS BO JMJBF BNQIJBSUISPTJT5IFJMJBDBOBMTPBSUJDVMBUFXJUIUIF TJEFTPGUIFMPXFTUMVNCBSQSFTFOUJOUIFWFSUFCSB (SPVQ TBDSPJMJBD EZTHFOFTJT 0OF PG UIF UXP TB DSPJMJBDKPJOUTJTBHFOFUJDPSEZTHFOFUJDMFBEJOHUPBO JOTUBCJMJUZ PG UIF TBDSPJMJBD KPJOU 8F IBWF BTTFTTFE UIJT EFGPSNJUZ UISPVHI DPNQVUFE UPNPHSBQIZ TDBOT QFSGPSNFE JO TBDSBM BHFOFTJT 0O UIF TJEF PG UIF VOTUBCMF TBDSPJMJBD KPJOU JG UIF HMVUFVT NVTDMFT XPSL UIFJMJBDXJOHSPUBUFTJOXBSEQVMMFECZUIFHMV
(ÊSBSE#PMMJOJp&MLF7JFIXFHFSp'SBODL-BVOBZp+FBO-VD+PVWF
UFVT NFEJVT "U UIF TBNF UJNF UIF UXP GJSTU TBDSBM WFSUFCSBFNPWFEPXOBOECBDLJOEVDJOHBDPOHFOJUBM TDPMJPTJT (SPVQ TBDSBM BHFOFTJT XJUI UXP TUBCMF TBDSPJMJBD KPJOUTBOEQBSUJBMPSDPNQMFUFBHFOFTJTCFMPX48F IBWF FYDMVEFE GSPN PVS DMBTTJGJDBUJPO UIF EZTSBQIJD HSPVQXJUIQPTUFSJPSNFOJOHPDFMFPSNZFMPNFOJOHP DFMF (VJMMF FU BM QSPQPTFE B OFX DMBTTJGJDBUJPO PG MVNCP TBDSBM BHFOFTJT <> (SPVQ* DPSSFTQPOEJOH UP PVS HSPVQ IBE MVNCPTBDSBM BHFOFTJT BMPOF )F EJWJEFE UIJTHSPVQ*JOUPUISFFTVCUZQFT 5ZQF"5IFSFXBTFJUIFSBTMJHIUHBQCFUXFFOUIFJMJB PS UIF JMJB XFSF GVTFE JO UIF NJEMJOF 0OF PS NPSF MVNCBS WFSUFCSBF XFSF BCTFOU 5IF DBVEBM BTQFDU PG UIFTQJOFBSUJDVMBUFEXJUIUIFQFMWJTJOUIFNJEMJOF NBJOUBJOJOHUIFWFSUJDBMBMJHONFOUPGUIFTQJOF 5ZQF#5IFJMJBXFSFGVTFEUPHFUIFS TPNFPGUIFMVN CBSWFSUFCSBFXFSFBCTFOU BOEUIFNPTUDBVEBMMVN CBSWFSUFCSBBSUJDVMBUFEXJUIPOFPGUIFJMJB XJUIUIF NPTUDBVEBMBTQFDUPGUIFTQJOFTIJGUFEBXBZGSPNUIF NJEMJOF 5ZQF $ 5IFSF XBT B UPUBM BHFOFTJT PG UIF MVNCBS TQJOF UIF JMJB XFSF GVTFE UPHFUIFS BOE UIFSF XBT B WJTJCMF HBQ CFUXFFO UIF NPTU DBVEBM JOUBDU UIPSBDJD WFSUFCSBBOEUIFQFMWJT (SPVQ** IBE B MVNCPTBDSBM BHFOFTJT BOE B DPODPNJ UBOU NZFMPNFOJOHPDFMF *O UIFJS DPODMVTJPO (VJMMF FU BM FNQIBTJ[FE UIBU BMM HSPVQ* UZQF" QBUJFOUT TIPVME IBWF DPSSFDUJPO PG MPXFSFYUSFNJUZ EFGPSNJUJFT BT UIFZ IBWF B WFSZ HPPE QPUFOUJBM UP XBML <> 5IF PUIFS QB UJFOUT TIPVME IBWF PQFSBUJPOT PO UIF MPXFS FYUSFNJUJFT POMZJGUIFEFGPSNJUJFTQSFDMVEFTJUUJOHPSXFBSJOHTIPFT PSBCSBDF "DDPSEJOHUPPVSDMBTTJGJDBUJPO JOHSPVQ* POMZUIF QBUJFOUT XJUI NPUPSMFWFM GVODUJPO PG UIF RVBESJDFQT TUSPOH FOPVHI UP BMMPX WFSUJDBMJ[BUJPO BSF DIPTFO UP IBWFDPSSFDUJPOPGMPXFSFYUSFNJUJFTEFGPSNJUZ 'PS QBUJFOUT XJUI TFWFSF EFGPSNJUJFT PG MPXFS MJNC BCTFOURVBESJDFQTGVODUJPO QBUJFOUTJUTJOBDSPTTMFH HFEQPTJUJPO UIFGFNPSBBCEVDUFEJOBDPSPOBMQMBOFBOE UIF LOFFT GMFYFE BU "JULFO <> 'SBOU[ BOE "JULFO <> BOE3VTTFMBOE"JULFO<>SFDPNNFOEFECJMBUFSBM TVCUSPDIBOUFSJDBNQVUBUJPOBOEFBSMZQSPTUIFUJDGJUUJOH 1IJMJQTFUBMTUBUFEUIBULOFFEJTBSUJDVMBUJPO SBUIFSUIBO TVCUSPDIBOUFSJDBNQVUBUJPOBOEQSPTUIFUJDGJUUJOH JTUIF NPTU FGGFDUJWF USFBUNFOU <> #BOUB BOE /JDIPMT TUBUF UIBUQSFTFSWFETFOTBUJPOBOEQSPQSJPDFQUJPO<> QSFTFOU JONPTUPGUIFDBTFT XBSSBOUQSFTFSWBUJPOPGUIFMJNCT "OESJTIFUBM<>BHSFFTXJUI#BOUBFUBM<>UIBUTVC USPDIBOUFSJDBNQVUBUJPOTIBWFCFFOPWFSFNQIBTJ[FEBT QBSU PG UIF SPVUJOF NBOBHFNFOU PG UIFTF QBUJFOUT BOE XFTVQQPSUUIJTTUBUFNFOU
1FSSZFUBM<> BOE1JSLFZBOE1VSDFMM<> SFDPN NFOETQJOBMmQFMWJDGVTJPOCFDBVTFJUBMMPXTQBUJFOUTUP TJU XJUI UIF IBOET GSFF QFSNJUT TUSFUDIJOH PG UIF IJQ GMFYJPODPOUSBDUVSF BOEQSPUFDUTUIFWJTDFSBGSPNOPO QIZTJPMPHJDBM DPNQSFTTJPO 'PS 1IJMJQT FU BM <> BOE "OESJTIFUBM<>TQJOBMmQFMWJDGVTJPODBOOPUCFSFDPN NFOEFECFDBVTFJUNBZDBVTFQSPCMFNTXJUIIJQGMFYJPO DPOUSBDUVSFUIBUQSFWJPVTMZXFSFDPNQFOTBUFEGPSCZUIF IZQFSNPCJMFTQJOBMmQFMWJDKVODUJPO4FWFOUFFOPG1IJM JQTFUBMTTVSWJWJOHQBUJFOUTTJUXJUIPVUTVQQPSUBOE IBWFOPBQQBSFOUQSPCMFNT<>8FBHSFFXJUI1IJMJQT FUBMBOEEPOPUSFDPNNFOEQFMWJDmTQJOBMGVTJPO 'PSIJQEJTMPDBUJPO 3FOTIBXUIJOLTUIBUNBOZTVS HJDBMQSPDFEVSFTJOTPNFQBUJFOUTBSFKVTUJGJFEUPBWPJE UIFQBJO<> CSFBLEPXOPGUIFTLJOBOEJODSFBTFEQFM WJD PCMJRVJUZ 5IF CFOFGJUT PG SFEVDUJPO PG EJTMPDBUFE IJQTJOQBUJFOUTXJUIMVNCPTBDSBMEFGPSNJUZNBZOPUCF XPSUIUIFSJTLPGIBWJOHQBJOGVMTUJGGIJQTSFTVMUJOHGSPN BTFQUJDOFDSPTJTPGUIFGFNPSBMIFBEPSJOGFDUJPO*OPVS PQJOJPO JOEJDBUJPOGPSSFEVDUJPOPGBEJTMPDBUFEIJQJT BNCVMBUPSZTUBUVTQBUJFOUPSQBJOGVMIJQ 'PSTDPMJPTJT CSBDJOHJTEJGGJDVMUXIFOTQJOBMmQFMWJD JOTUBCJMJUZJTQSFTFOU$POHFOJUBMTDPMJPTJTJTUSFBUFEBD DPSEJOH UP UIF HFOFSBM DPOTJEFSBUJPOT EFTDSJCFE QSFWJ PVTMZ BTBSFGPPUEFGPSNJUJFTJOBNCVMBUPSZQBUJFOUT PS GPSDPTNFUJDSFBTPOT
;XQVI*QNQLI7KK]T\I 6M]ZWMV\MZQK+a[\
0GDBTFTMJTUFEJOUIFMJUFSBUVSF UXPUIJSETXFSFDFS WJDPUIPSBDJD BOE PWFS IBMG XFSF EJTDPWFSFE JO BEVMUT 'JWFDBTFTXFSFSFWFBMFEUISPVHINFOJOHJUJT $FSWJDPCSBDIJBM OFVSBMHJB TUJGG OFDL BT XFMM BT NPOP QBSB PS UFUSBQMFHJB IBWF BMTP CFFO EFTDSJCFE 5IFDMJOJDBMTJHOTBSFPGUFODZDMJD&YFSFTJTPGUIFTFDZTUT JTPGUFOEJGGJDVMU EVFUPDMPTFBEIFTJPOUPUIFTQJOBMDPSE XIJDIFYQMBJOTTPNFSFDVSSFODJFT ,MZUIT;QV][M[
%FSNBM TJOVTFT DBO JOWPMWF UIF XIPMF DFSFCSPNFE VMMBSZ BYJT GSPN UIF OPTF XJUI UIF OBTBM EFSNBM DZTU UISPVHI UIF PDDJQJUBM EFSNBM DZTU IPXFWFS UIFZ BSF QSFEPNJOBOUMZ MPDBUFE JO UIF MVNCPTBDSBM BSFB 5IFZ BSFQSBDUJDBMMZBMXBZT BMUIPVHIOPUFYDMVTJWFMZ POUIF NJEMJOF$PNQMJDBUJPO TVDIBTNFOJOHJUJT PGUFOMFBET UPUIFEJBHOPTJT
+PIX\MZ 5IVIOMUMV\WN7Z\PWXMLQK8ZWJTMU[QV8MLQI\ZQK8I\QMV\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
BOEQBSBMZUJDDMVCGPPUBSFUIFDPNNPOGFBUVSFTGPSUIJT HSPVQPGQBUJFOUT.PTUPGUIFTFQBUJFOUTXJMMCFBCMFUP TUBOEBOEXBMLJOUIFJSBEVMUMJGF XJUINJME JGBOZ PS 5IFBOUFSJPSNFOJOHPDFMFNBZPDDVSBOZXIFSFJOGSPOU NPSFTJHOJGJDBOUPSUIPUJDEFWJDFT5IFEFGPSNJUJFTOFFE PG UIF TQJOBM DPMVNO JODMVEJOH UIF DFSWJDBM TFHNFOU UP CF DPSSFDUFE BDDPSEJOH UP UIF HFOFSBM HVJEFMJOFT XF BMUIPVHI UIFZ BSF NPTUMZ TBDSBM XJUI B DIBSBDUFSJT QSFTFOUIFSFJO UJD BTQFDU PG iGJTIIPPLuUZQF TBDSVN &YFSFTJT DBO CF QFSGPSNFEFJUIFSCZQPTUFSJPSBQQSPBDI UISPVHIMBNJ OPUPNZ XJUITJNQMFMJHBUJPOPGUIFOFDLPGUIFDZTUBGUFS :MNMZMVKM[ TVDUJPOPGUIFQFMWJDDPOUFOU PSCZBDPNCJOFEBOUFSJPS (5 "JULFO $) 'SBOU[ .BOBHFNFOU PG UIF DIJME BNQVUFF BOEQPTUFSJPSBQQSPBDI )V\MZQWZ5MVQVOWKMTM
4]UJW;IKZIT4QXWUI[IVL<M\PMZML+WZL
-VNCPTBDSBMMJQPNBTBSFBMNPTUBMXBZTBTTPDJBUFEXJUI BUFUIFSFEDPSE FWFOJGBUFUIFSFEDPSEDBOFYJTUXJUIPVU BOZ BTTPDJBUFE MJQPNB 8IFUIFS TVSHFSZ NVTU CF QFS GPSNFEUPQSFWFOUBOZGVSUIFSBHHSBWBUJPO PSXIFUIFS JUJTCFUUFSUPXBJUGPSUIFBHHSBWBUJPOUPTVCTJEF JTTUJMM CFJOHEFCBUFE ,QI[\MUI\WUaMTQI
%JBTUFNBUPNZFMJBJTPGUFOBTTPDJBUFEXJUIIZQFSUSJDIP TJTBOEDPOHFOJUBMTDPMJPTJT&YFSFTJTPGUIFTFQUVNBOE SFMFBTFPGBOBTTPDJBUFEUFUIFSFEDPSEJTOPUBMXBZTJOEJ DBUFE FWFOJGBTQJOBMBSUISPEFTJTJTUPCFEPOF*OPVS PQJOJPO FYFSFTJTPGUIFTFQUVNBOESFMFBTFPGBOBTTPDJ BUFEUFUIFSFEDPSEJTJOEJDBUFEJODBTFPGSFDFOUOFVSP MPHJDBMBHHSBWBUJPOPSXIFOBNBKPSTUSBJHIUFOJOHPGUIF TQJOFJTQSFEJDUFE
5a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
*O*OTUSVDUJPOBM$PVSTF-FDUVSFTѮF"NFSJDBO"DBEFNZPG 0SUIPQBFEJD 4VSHFPOT WPM .PTCZ 4U -PVJT m +"OESJTI ",BMBNDIJ %.BD&XFO4BDSBMBHFOFTJT$MJO0S UIPQ m +7#BOUB 0/JDIPMT4BDSBM"HFOFTJT+#POF+PJOU4VSH " m 14 #BTV ) &MTFCBJF .) /PPSEFFO DPOHFOJUBM TQJOBM EF GPSNJUZ B DPNQSFIFOTJWF BTTFTTNFOU BU QSFTFOUBUJPO 4QJOF
m 3, #FBMT +3 3PCCJOT # 3PMGF "OPNBMJFT BTTPDJBUFE XJUI WFSUFCSBMNBMGPSNBUJPOT4QJOF
m (#PMMJOJ4BDSBMBOEMVNCPTBDSBMBHFOFTJT*O"3BJNPOEJ .$IPVY $3PDDPEJ FET 1SJODJQMFTPGQFEJBUSJDOFVSPTVS HFSZѮFQFEJBUSJDTQJOF**4QSJOHFS #FSMJO)FJEFMCFSH/FX :PSL m ( #PMMJOJ 1- %PDRVJFS ' -BVOBZ & 7JFIXFHFS +- +PVWF $POHFOJUBM BCOPSNBMJUJFT BTTPDJBUFE XJUI IFNJWFSUFCSBF JO QSFTT
(#PMMJOJ +-+PVWF.BMGPSNBUJPOTDPOHÊOJUBMFTEVSBDIJT&O DZDM.FE$IJS "QQ-PD " Q %4#SBEGPSE ,#)FJUIPĒ .$PIFO*OUSBTQJOBMBCOPSNBMJ UJFTBOEDPOHFOJUBMTQJOFEFGPSNJUJFTBSBEJPHSBQIJDBOE.3* TUVEZ+1FEJBUS0SUIPQ
m ,.$IFVOH +(;IBOH %4-V ,%-VL +$-FPOH5FOZFBS GPMMPXVQ TUVEZ PG MPXFS UIPSBDJD IFNJWFSUFCSBF USFBUFE CZ DPOWFYGVTJPOBOEDPODBWFEJTUSBDUJPO4QJOF
m +3 %BWJET & $IBNCFSMJO %8 #MBDLIVSTU *OEJDBUJPOT GPS NBHOFUJD SFTPOBODF JNBHJOH JO QSFTVNFE BEPMFTDFOU JEJP QBUIJDTDPMJPTJT+#POF+PJOU4VSH " m $)'SBOU[ (5"JULFO$PNQMFUFBCTFODFPGUIFMVNCBSTQJOF BOETBDSVN+#POF+PJOU4VSH " m ( (VFSSFSP $ 4BJFI * %PDLFOEPSG 7 %JB[ (FOJUPVSJOBSZ BOPNBMJFT JO DIJMESFO XJUI DPOHFOJUBM TDPMJPTJT 3FW $IJS 1FEJBUS
m +5(VJMMF 3#FOFWJEFT $$VFWBT%F"MCB 74JSJSBN 4+,V NBS -VNCPTBDSBM BHFOFTJT B OFX DMBTTJêDBUJPO DPSSFMBUJOH TQJOBM EFGPSNJUZ BOE BNCVMBUPSZ TUBUVT + #POF +PJOU 4VSH " m +&)BMM 8")FSOEPO $3-FWJOF4VSHJDBMUSFBUNFOUPGDPO HFOJUBM TDPMJPTJT XJUIPVU XJUIPVU )BSSJOHUPO JOTUSVNFOUB UJPO+#POF+PJOU4VSH" m ,-,FTMJOH +&-POTUFJO '%FOJT +)1FSSB +%4DIXFOEFS && 5SBOTGFMEU 3#8JOUFSѮFDSBOLTIBѫQIFOPNFOPOBѫFSQPT UFSJPSTQJOBMBSUISPEFTJTGPSDPOHFOJUBMTDPMJPTJTBSFWJFXPG QBUJFOUT4QJOF
m ,% -FBUIFSNBO 3" %JDLTPO 5XPTUBHF DPSSFDUJWF TVSHFSZ GPSDPOHFOJUBMEFGPSNJUJFTPGUIFTQJOF+#POF+PJOU4VSH # m (% .BD&XFO 3# 8JOUFS +) )BSEZ &WBMVBUJPO PG LJEOFZ BOPNBMJFTJODPOHFOJUBMTDPMJPTJT+#POF+PJOU4VSH " m .+ .D.BTUFS 0DDVMU JOUSBTQJOBM BOPNBMJFT BOE DPOHFOJUBM TDPMJPTJTBTTFTTNFOU+#POF+PJOU4VSH" m %4.BSLT .+*RCBM "(ѮPNQTPO )1JHHPUU$POWFYTQJOBM FQJQIZTJPEFTJTJOUIFNBOBHFNFOUPGQSPHSFTTJWFJOGBOUJMFJE JPQBUIJDTDPMJPTJT4QJOF
m
(ÊSBSE#PMMJOJp&MLF7JFIXFHFSp'SBODL-BVOBZp+FBO-VD+PVWF +1FSSZ $"#POOFUU .)PĒFS7FSUFCSBMQFMWJDGVTJPOTJOUIF SFIBCJMJUBUJPO PG QBUJFOUT XJUI TBDSBM BHFOFTJT + #POF +PJOU 4VSH " m 8"1IJMJQT %3$PPQFSNBO 5$-JOHHVJTU 3$4VMMJWBO &" .JMMBS PSUIPQBFEJD NBOBHFNFOU PG MVNCPTBDSBM BHFOFTJT + #POF+PJOU4VSH " m &-1JSLFZ +)1VSDFMM"HFOFTJTPGMVNCPTBDSBMWFSUFCSBF" SFQPSUPGUFODBTFTJOMJWJOHJOGBOUT3BEJPMPHZ m +31SBIJOTLJ %81PMMZ+S ,".D)BMF 3(&MMFOCPHFO0D DVMU JOUSBTQJOBM BOPNBMJFT JO DPOHFOJUBM TDPMJPTJT + 1FEJBUS 0SUIPQ
m 53FOTIBX4BDSBMBHFOFTJT+#POF+PJOU4VSH " m /% 3PZMF ѮF PQFSBUJWF SFNPWBM PG BO BDDFTTPSZ WFSUFCSB .FE+"VTUSBMJB m .3VG +)BSNT1PTUFSJPSIFNJWFSUFCSBSFTFDUJPOXJUIUSBOT QFEJDVMBSJOTUSVNFOUBUJPOFBSMZDPSSFDUJPOJODIJMESFOBHFE UPZFBST4QJOF
m
)&3VTTFM (5"JULFO$POHFOJUBMBCTFODFPGUIFTBDSVNBOE MVNCBS WFSUFCSBF XJUI QSPTUIFUJD NBOBHFNFOU + #POF +PJOU 4VSH " m 484VI +'4BSXBSL "7PSB #,)VBOH&WBMVBUJOHDPOHFOJ UBMTQJOFEFGPSNJUJFTGPSJOUSBTQJOBMBOPNBMJFTXJUINBHOFUJD SFTPOBODFJNBHJOH+1FEJBUS0SUIPQ
"6[VNDVHJM "$JM .:B[JDJ &"DBSPHMV ""MBOBZ $"LTPZ " 4VSBU $POWFY HSPXUI BSSFTU JO UIF USFBUNFOU PG DPOHFOJ UBMTQJOBMEFGPSNJUJFT SFWJTJUFE+1FEJBUS0SUIPQ
m 3+8BMIPVU -8WBO3IJKO +&1SVJKT)FNJFQJQIZTJPEFTJTGPS VODMBTTJêFEDPOHFOJUBMTDPMJPTJTJNNFEJBUFSFTVMUTBOENJE UFSNGPMMPXVQ&VS4QJOF+
m 3#8JOUFS +&-POTUFJO '%FOJT )4UB"OBEFMB3PTB$PO WFYHSPXUIBSSFTUGPSQSPHSFTTJWFDPOHFOJUBMTDPMJPTJTEVFUP IFNJWFSUFCSBF+1FEJBUS0SUIPQ
m
+PIX\MZ
.M\IT;]ZOMZa NWZ5aMTWUMVQVOWKMTM )BONJO-FFp$SBJH5"MCBOFTF
+WV\MV\[
0WFSWJFX
'FUBM4VSHFSZ
$MJOJDBM5SJBM
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
NBZEFWFMPQQBSBQMFHJB TPNBUPTFOTPSZMPTT OFVSPHFOJD TQIJODUFSEZTGVODUJPOPGCPXFMBOECMBEEFS TFYVBMEZT GVODUJPO BOENVTDVMPTLFMFUBMEFGPSNJUJFT 5IFDMJOJDBMTFRVFMBFPG..$BSFCFMJFWFEUPSFTVMU GSPNBUXPIJUIZQPUIFTJT<>5IFGJSTUIJUJTUIFGBJMVSF PGBQQSPQSJBUFOFVSVMBUJPO BOEUIFTFDPOEJTUIFFYQP TVSFPGUIFOFVSBMFMFNFOUTUPUIFBNOJPUJDGMVJEDBVTJOH DIFNJDBM BOE NFDIBOJDBM USBVNB 5IJT IZQPUIFTJT IBT MFEUPUSFBUNFOUUBSHFUFEBUNJOJNJ[JOHUSBVNBUJDJOKV SZCZGFUBMSFQBJSPG..$
7^MZ^QM_ .ZFMPNFOJOHPDFMF ..$
UIFNPTUTFWFSFGPSNPGTQJ OBCJGJEB BGGFDUTBQQSPYJNBUFMZJOMJWFCJSUITJO UIF6OJUFE4UBUFT<>5IJTCJSUIEFGFDUPDDVSTJOUIFUIJSE XFFL PG HFTUBUJPO BT UIF QSJNJUJWF OFVSBM UVCF GPSNT 'BJMVSFPGDMPTVSFPGUIFOFVSBMUVCFMFBETUPBGMBUOFVSBM QMBDPEFXIJDIJTFYQPTFEUPUIFBNOJPUJDGMVJEUISPVHI BQPTUFSJPSEFGFDU5IFFUJPMPHZPG..$JTCFMJFWFEUP CF NVMUJGBDUPSJBM .BUFSOBM GPMBUF EFGJDJFODZ DPSSFMBUFT XJUIBOJODSFBTFEJODJEFODFPG..$.BUFSOBMPSBMGP MBUF TVQQMFNFOUBUJPO EFDSFBTFT UIF JODJEFODF PG ..$ CZ BT NVDI BT BOE JT OPX XJEFMZ VTFE CZ XPNFO PG DIJMECFBSJOH BHF < > 'FUBM FYQPTVSF UP B WBSJFUZ PGUPYJOT JODMVEJOHDBSCBNB[FQJOF WBMQSPJDBDJE DZUP DIBMBTJOT DBMDJVNDIBOOFMCMPDLFST BOEIZQFSUIFSNJB IBT CFFO JNQMJDBUFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG ..$ <> (FOFUJDBOPNBMJFTNBZIBWFBSPMFJOUIFEFWFMPQNFOU PGOFVSBMUVCFEFGFDUT5IF..$JTBTTPDJBUFEXJUIUSJ TPNJFT BOE BT XFMM BT 8BBSEFOCVSHT TZOESPNF <> *OUFSFTUJOHMZ IPNPMPHPVT NVUBUJPOT JO UIF 1"9 HFOF BSF TFFO JO IVNBO QBUJFOUT XJUI 8BBSEFOCVSHT TZOESPNFBOE..$ BOEJOTQMPUDINJDFUIBUEFWFMPQ OFVSBMUVCFEFGFDUT<> 5IF DMJOJDBM NBOJGFTUBUJPOT PG ..$ BSF QSPGPVOE 8IJMFOPUJOJUJBMMZMJGFUISFBUFOJOH BTNBOZBTXJMM EJF CZ BEVMUIPPE GSPN SFTQJSBUPSZ WFOUSJDVMBS TIVOU BOE VSJOBSZ USBDU DPNQMJDBUJPOT <> /FBSMZ BMM JOGBOUT XJUI..$IBWFBOBTTPDJBUFE$IJBSJNBMGPSNBUJPO BOE UIFNBKPSJUZPGDIJMESFOEFWFMPQIZESPDFQIBMVTSFRVJS JOH MJGFMPOH WFOUSJDVMBS EFDPNQSFTTJPO .BOZ DIJMESFO BSF EFMBZFE JO SFBDIJOH DPHOJUJWF NJMFTUPOFT %FQFOE JOH PO UIF TQJOBM MFWFM PG UIF EFGFDU BGGFDUFE DIJMESFO
.M\IT;]ZOMZa 4VSHJDBMDSFBUJPOPGNZFMPNFOJOHPDFMFJOSPEFOU MBSHF BOJNBM BOE OPOIVNBO QSJNBUF NPEFMT DBVTFE QBSB QMFHJBBOEJODPOUJOFODF XIJMFJNNFEJBUFDMPTVSFPGUIF TQJOBMEFGFDUSFTVMUFEJOOPSNBMBOJNBMT<m>)JOE CSBJOIFSOJBUJPO BLJOUPUIF$IJBSJNBMGPSNBUJPO IBT CFFOTIPXOUPPDDVSJOBTVSHJDBMMZDSFBUFETIFFQ..$ NPEFM XIFSFBTGFUBMSFQBJSQSFWFOUFEIJOECSBJOIFSOJB UJPO <> 5IFTF QSPNJTJOH BOJNBM FYQFSJNFOUT MFE UP IVNBO GFUBM JOUFSWFOUJPOT GPS ..$ 5IF ..$ JT UIF GJSTUOPOMFUIBMQFSJOBUBMCJSUIEFGFDUGPSXIJDIGFUBMTVS HFSZIBTCFFOQFSGPSNFE#FDBVTFPGNBUFSOBMSJTL GFUBM TVSHFSZ IBE QSFWJPVTMZ CFFO SFTFSWFE GPS EJTFBTFT UIBU IBE B TJHOJGJDBOU QFSJOBUBM NPSUBMJUZ TVDI BT TFMFDU GF UVTFTXJUIDPOHFOJUBMEJBQISBHNBUJDIFSOJB UXJOm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
)BONJO-FFp$SBJH5"MCBOFTF
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
+TQVQKIT
5BCMF *ODMVTJPOBOEFYDMVTJPODSJUFSJBGPSUIFPOHPJOHNZFMP NFOJOHPDFMF ..$ DMJOJDBMUSJBMJOUIF6OJUFE4UBUFT *ODMVTJPODSJUFSJB m .ZFMPNFOJOHPDFMFBUMFWFM5UISPVHI4XJUIIJOECSBJO IFSOJBUJPO m .BUFSOBMBHFZFBSTPSPMEFS m (FTUBUJPOBMBHFBUSBOEPNJ[BUJPOPGUPBQQSPYJNBUFMZ XFFLT &YDMVTJPODSJUFSJB m /POSFTJEFOUPGUIF6OJUFE4UBUFT m .VMUJGFUBMQSFHOBODZ m *OTVMJOEFQFOEFOUQSFHFTUBUJPOBMEJBCFUFT m 'FUBMBOPNBMZOPUSFMBUFEUP..$ m ,ZQIPTJTJOUIFGFUVTPGPSHSFBUFS m $VSSFOUPSQMBOOFEDFSDMBHFPSEPDVNFOUFEIJTUPSZ PGJODPNQFUFOUDFSWJY m 4IPSUDFSWJY NN
m 1MBDFOUBQSFWJBPSQMBDFOUBMBCSVQUJPO m #PEZNBTTJOEFYPSHSFBUFS m 1SFWJPVTTQPOUBOFPVTEFMJWFSZQSJPSUPXFFLT PGHFTUBUJPO m .BUFSOBMGFUBM3IJTPJNNVOJ[BUJPO ,FMMTFOTJUJ[BUJPO PSOFPOBUBMBMMPJNNVOFUISPNCPDZUPQFOJB m .BUFSOBM)*7PSIFQBUJUJT#TUBUVTQPTJUJWF m ,OPXOIFQBUJUJT$QPTJUJWJUZ m 6UFSJOFBOPNBMZTVDIBTMBSHFPSNVMUJQMFêCSPJET PSNÛMMFSJBOEVDUBCOPSNBMJUZ m 0UIFSNBUFSOBMNFEJDBMDPOEJUJPOXIJDIJTBDPOUSBJOEJDB UJPOUPTVSHFSZPSHFOFSBMBOFTUIFTJB m 1BUJFOUEPFTOPUIBWFBTVQQPSUQFSTPO m *OBCJMJUZUPDPNQMZXJUIUSBWFMBOEGPMMPXVQSFRVJSFNFOUT
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
:MNMZMVKM[ )JSPTF4 .FVMJ4JNNFO$ .FVMJ.'FUBMTVSHFSZGPSNZFMP NFOJOHPDFMFQBOBDFBPSQFSJM 8PSME+4VSH m 4DIPMM50 +PIOTPO8('PMJDBDJEJOëVFODFPOUIFPVUDPNF PGQSFHOBODZ"N+$MJO/VUS 4VQQM 4m4 &JOBSTPO" 1BSTIVSBN$ ,PSFO(1FSJDPODFQUJPOBMVTFPG GPMJDBDJEUPSFEVDFUIFSBUFTPGOFVSBMUVCFEFGFDUT*TJUXPSL JOH 3FQSPE5PYJDPM m .BOOJOH4. +FOOJOHT3 .BETFO+31BUIPQIZTJPMPHZ QSF WFOUJPO BOEQPUFOUJBMUSFBUNFOUPGOFVSBMUVCFEFGFDUT.FOU 3FUBSE%FW%JTBCJM3FT3FW m /ZF+4 #BMLJO/ -VDBT) ,OFQQFS1" .D-POF%( $IBS SPX+.ZFMPNFOJOHPDFMFBOE8BBSEFOCVSHTZOESPNF UZQF JOQBUJFOUTXJUIJOUFSTUJUJBMEFMFUJPOTPGRBOEUIF1"9 HFOFQPTTJCMFEJHFOJDJOIFSJUBODFPGBOFVSBMUVCFEFGFDU"N +.FE(FOFU m
+PIX\MZ .M\IT;]ZOMZaNWZ5aMTWUMVQVOWKMTM
#PXNBO3. .D-POF%( (SBOU+" 5PNJUB5 *UP+"4QJ OBCJêEBPVUDPNFBZFBSQSPTQFDUJWF1FEJBUS/FVSPTVSH m )FĒF[%4 "SZBOQVS+ )VUDIJOT(. 'SFFNBO+.ѮFQB SBMZTJT BTTPDJBUFE XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF DMJOJDBM BOE FY QFSJNFOUBMEBUBJNQMJDBUJOHBQSFWFOUBCMFTQJOBMDPSEJOKVSZ /FVSPTVSHFSZ m *OBHBLJ5 4DIPFOXPMG($ 8BMLFS.-&YQFSJNFOUBMNPEFM DIBOHFJOUIFQPTUFSJPSGPTTBXJUITVSHJDBMMZJOEVDFETQJOBCJ êEBBQFSUBJONPVTF1FEJBUS/FVSPTVSH m )FĒF[ %4 "SZBOQVS + 3PUFMMJOJ /" )VUDIJOT (. 'SFF NBO+.*OUSBVUFSJOFSFQBJSPGFYQFSJNFOUBMTVSHJDBMMZDSFBU FEEZTSBQIJTN/FVSPTVSHFSZ m )PVTMFZ )5 (SBG +- -JQTIVMU[ (4 $BMWBOP $+ )BSSJTPO .3 'BSNFS %- +FOOJOHT 38 $SFBUJPO PG NZFMPNFOJOHP DFMFJOUIFGFUBMSBCCJU'FUBM%JBHOѮFS .FVMJ. .FVMJ4JNNFO$ :JOHMJOH$% )VUDIJOT(. )PĒ NBO,. )BSSJTPO.3 "E[JDL/4$SFBUJPOPGNZFMPNFOJO HPDFMF JO VUFSP B NPEFM PG GVODUJPOBM EBNBHF GSPN TQJOBM DPSEFYQPTVSFJOGFUBMTIFFQ+1FEJBUS4VSH m .FVMJ . .FVMJ4JNNFO $ )VUDIJOT (. :JOHMJOH $% )PĒNBO,. )BSSJTPO.3 "E[JDL/4*OVUFSPTVSHFSZSFT DVFTOFVSPMPHJDBMGVODUJPOBUCJSUIJOTIFFQXJUITQJOBCJêEB /BU.FE m .FVMJ . .FVMJ4JNNFO $ )VUDIJOT (. :JOHMJOH $% )PĒNBO,. )BSSJTPO.3 "E[JDL/4*OVUFSPTVSHFSZSFT DVFTOFVSPMPHJDBMGVODUJPOBUCJSUIJOTIFFQXJUITQJOBCJêEB /BU.FE .JDIFKEB.*OUSBVUFSJOFUSFBUNFOUPGTQJOBCJêEBQSJNBUF NPEFM;,JOEFSDIJS m 1BFL#8 'BSNFS%- 8JMLJOTPO$$ "MCBOFTF$5 1FBDPDL 8 )BSSJTPO.3 +FOOJOHT38)JOECSBJOIFSOJBUJPOEFWFM PQTJOTVSHJDBMMZDSFBUFENZFMPNFOJOHPDFMFCVUJTBCTFOUBѫFS SFQBJSJOGFUBMMBNCT"N+0CTUFU(ZOFDPM m #SVOFS+1 3JDIBSET80 5VMJQBO/# "SOFZ5-&OEPTDPQJD DPWFSBHFPGGFUBMNZFMPNFOJOHPDFMFJOVUFSP"N+0CTUFU(Z OFDPM 1U m 'BSNFS%- WPO,PDI$4 1FBDPDL8+ %BOJFMQPVS. (VQ UB / -FF ) )BSSJTPO .3 *O VUFSP SFQBJS PG NZFMPNFOJO HPDFMFFYQFSJNFOUBMQBUIPQIZTJPMPHZ JOJUJBMDMJOJDBMFYQFSJ FODF BOEPVUDPNFT"SDI4VSH m #SVOFS+1 5VMJQBO/ 1BTDIBMM3- #PFIN') 8BMTI8' 4JM WB43 )FSOBO[4DIVMNBO. -PXF-) 3FFE(8'FUBMTVS HFSZGPSNZFMPNFOJOHPDFMFBOEUIFJODJEFODFPGTIVOUEFQFO EFOUIZESPDFQIBMVT+"N.FE"TTPD m "E[JDL/4 4VUUPO-/ $SPNCMFIPMNF5. 'MBLF"84VDDFTT GVMGFUBMTVSHFSZGPSTQJOBCJêEB-BODFU m 4VUUPO -/ "E[JDL /4 #JMBOJVL -5 +PIOTPO .1 $SPNCMF IPMNF5. 'MBLF"8*NQSPWFNFOUJOIJOECSBJOIFSOJBUJPO EFNPOTUSBUFECZTFSJBMGFUBMNBHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOHGPM MPXJOHGFUBMTVSHFSZGPSNZFMPNFOJOHPDFMF+"N.FE"TTPD m -BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ -PXF#4$MFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF 5SBOT"N"TTPD(FOJUPVSJO4VSHm &EFMTUFJO3" #BVFS4# ,FMMZ.% %BSCFZ.. 1FUFST$" "UBMB " .BOEFMM + $PMPEOZ ") 3FUJL "# ѮF MPOHUFSN VSPMPHJDBMSFTQPOTFPGOFPOBUFTXJUINZFMPEZTQMBTJBUSFBUFE QSPBDUJWFMZXJUIJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJO FSHJDUIFSBQZ+6SPM m 8V): #BTLJO-4 ,PHBO#"/FVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVOD UJPO EVF UP NZFMPNFOJOHPDFMF OFPOBUBM WFSTVT DIJMEIPPE USFBUNFOU+6SPM m
+PIX\MZ
1VNMK\QW][+WUXTQKI\QWV[ WN6M]ZWOMVQK*TILLMZ QV+PQTLZMV )BZUIBN#BEBXZp"MBB&M(IPOFJNJ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
"TZNQUPNBUJD#BDUFSJVSJB
6SJOBSZ5SBDU*OGFDUJPOJO$IJMESFO XJUI/FVSPQBUIJD#MBEEFS 3JTL'BDUPSTPG65*JO/FVSPHFOJD#MBEEFS
%JBHOPTJTPG65*JO$IJMESFO XJUI/FVSPHFOJD#MBEEFS
*OGFDUJPVT$PNQMJDBUJPOTJO$IJMESFO XJUI/FVSPHFOJD#MBEEFS -BCPSBUPSZ*OWFTUJHBUJPOT 6SJOF4BNQMFBOE$VMUVSF #MPPE1JDUVSFBOE#MPPE$IFNJTUSZ *NBHJOH 3FOBMBOE#MBEEFS6MUSBTPVOE $ZTUPHSBQIZ 3FOBM4DBO 6SPEZOBNJD4UVEJFT
1SFWFOUJPOBOE5SFBUNFOUPG65*JO$IJMESFO XJUI/FVSPHFOJD#MBEEFS
3FGFSFODFT
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
SFQFBUFEMPXFSBOEVQQFSVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT4VDI SFQFBUFE JOGFDUJPOT NBZ SFTVMU JO NBOZ DPNQMJDBUJPOT JODMVEJOHEFWFMPQNFOUPGSFOBMBOEWFTJDBMDBMDVMJ BMUFS BUJPOPGUIFMFWFMPGDPOUJOFODFBOESFOBMTDBSSJOHFOE JOHCZSFOBMGBJMVSF<> "DUVBMMZ 65* JO TVDI DIJMESFO IBT B HSFBU NPSCJE JUZ BT XFMM BT NPSUBMJUZ BOE TIPVME CF EJBHOPTFE FBSMZ BOE USFBUFE QSPNQUMZ PUIFSXJTF JU XJMM SFTVMU JO TFSJ PVTDPNQMJDBUJPOTJOCPUIUIFVQQFSBOEMPXFSVSJOBSZ USBDUT 'PS UIJT SFBTPO B TUSPOH CBDLHSPVOE BOE B TPM JELOPXMFEHFDPODFSOJOHUIFFQJEFNJPMPHZ SJTLGBDUPST EJBHOPTJT DPNQMJDBUJPOTBOEUSFBUNFOUPG65*JOTVDI DIJMESFOJTNBOEBUPSZGPSUIPTFJOWPMWFEJOUIFDBSFPG UIJTHSPVQPGDIJMESFO)FSFJO XFEJTQMBZUIFEJGGFSFOU GPSNTPG65*JOTVDIBTVCTFUPGQBUJFOUT UIFJSEJBHOP TJT QSFWFOUJPOBOEUSFBUNFOU
)[aUX\WUI\QK*IK\MZQ]ZQI 4DIMBHFSFUBMEFGJOFECBDUFSJVSJBBTUIFQSFTFODFPGή DPMPOZGPSNJOHVOJUTQFSNJMMJMJUSFJOBDPMMFDUFEVSJOF TQFDJNFO CZ $*$ <> .BOZ GBDUPST QSFEJTQPTFE UP UIF EFWFMPQNFOU PG TVDI BTZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB JODMVE JOH NBJOMZ UIF JODPNQMFUF CMBEEFS FNQUZJOH VTF PG $*$ BOEDPOTUJQBUJPOXIJDIDPOTUJUVUFTBNBKPSQSPC MFNQSFEJTQPTJOHGPSBTZNQUPNBUJDBTXFMMBTTZNQUPN BUJD65*<> 5IFFYBDUNFDIBOJTNPGUIFDISPOJDCBDUFSJBMJOPD VMBUJPO JO TVDI DIJMESFO JT OPU XFMM LOPXO IPXFWFS JU JT QSPQPTFE CZ 4DIMBHFS FU BM UIBU UIF NPUJMF CBDUF SJB DPNJOH GSPN UIF HBTUSPJOUFTUJOBM USBDU BOE QSFTFOU JOUIFQFSJOFVNNBZIBWFBDDFTTUPUIFCMBEEFSCZUIF VTFPG$*$4JODF$*$JTBMJGFMPOHBDUJOUIPTFDIJMESFO DISPOJDCMBEEFSJOPDVMBUJPOCZTVDIPSHBOJTNTJTFTUBC MJTIFE<> %JGGFSFOUPSHBOJTNTIBWFCFFOJNQMJDBUFEJOBTZNQ UPNBUJDCBDUFSJVSJB*OUIFTUVEZCZ4DIMBHFSFUBM PGUIFTUVEJFEDVMUVSFTJTPMBUFEXFFLMZGSPNDIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS XFSF QPTJUJWF 0G UIFTF DVM UVSFT TIPXFE UIF VTVBM QBUIPHFOT JODMVEJOH QSF EPNJOBOUMZ&TDIFSJDIJBDPMJBOE,MFCTJFMMBUIFSFNBJO JOH TIPXFE DPBHVMBTFOFHBUJWF TUBQIZMPDPDDJ BOE
)BZUIBN#BEBXZp"MBB&M(IPOFJNJ
$PSZOFCBDUFSJVN TQQ BT UIF QSFEPNJOBOU DPNNFOTBM PSHBOJTNT<> 5IJT BTZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB SBJTFE NBOZ RVFT UJPOT8JMMJUSFTVMUJOTZNQUPNBUJD65* *TJUBTTPDJBU FEXJUIJODSFBTFESJTLPGQZFMPOFQISJUJT *TJUBTTPDJBUFE XJUI B SJTL PG EFWFMPQNFOU PG SFOBM TDBST XJUIPVU USVF 65* $POUSPMMFETUVEJFTXFSFQFSGPSNFEUPTUVEZUIFFGGFDU PGBOUJNJDSPCJBMQSPQIZMBYJTJOFMJNJOBUJOHUIJTBTZNQ UPNBUJDCBDUFSJVSJBBOEJOSFEVDJOHSJTLPGUIFEFWFMPQ NFOUPGTZNQUPNBUJD65*"NPOHUIFTFTUVEJFTBSFUIF TUVEJFTCZ%VGGZBOE4NJUI<>PGNFOBOEXPNFO XJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSVTJOHOJUSPGVSBOUPJOBTBQSP QIZMBDUJDBOUJNJDSPCJBMBHFOU BOEUIFTUVEZCZ.PIMFS FUBM<>PGNFOBOEXPNFOXJUIOFVSPHFOJDCMBE EFSVTJOHUSJNFUIPQSJNTVMQIBNFUIPYB[PMFJOQSPQIZ MBYJT 5IFQSFWJPVTMZNFOUJPOFETUVEJFTDPODMVEFEUIBUUIF DISPOJDVTFPGBOUJNJDSPCJBMQSPQIZMBYJTJOUIJTHSPVQPG QBUJFOUTSFTVMUTJOFNFSHFODFPGIJHIMZSFTJTUBOUCBDUFSJ BMTUSBJOT5IFTFCBDUFSJBMTUSBJOTBSFDBQBCMFPGQSPEVD JOHTFWFSF65*SFTJTUBOUUPBOUJNJDSPCJBMUIFSBQZ< > *O QBSBMMFM UP UIFTF TUVEJFT 4DIMBHFS FU BM USJFE OJ USPGVSBOUPJO QSPQIZMBYJT BHBJOTU QMBDFCP JO B EPVCMF CMJOE QMBDFCPDPOUSPMMFE DSPTTPWFS TUVEZ PWFS DIJM ESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS5IFZQSPWFEUIBUUIFVTF PGOJUSPGVSBOUPJOQSPQIZMBYJTJOTVDIDIJMESFOFYQPTFT UIF DIJME UP UIF ESBXCBDLT PG QSPMPOHFE BOUJCJPUJD VTF XJUIPVU B TJHOJGJDBOU CFOFGJU 5IF VTF PG OJUSPGVSBOUP JOEFDSFBTFTUIFJODJEFODFPG65*SFMBUFEUP&TDIFSJDI JBDPMJ CVUJUMFBETUPUIFEFWFMPQNFOUPGBOPUIFSUZQFPG WJSVMFOU CBDUFSJB OBNFMZ ,MFCTJFMMB BOE 1TFVEPNPOBT 5IJTJODSFBTFTUIFSJTLPG65*XJUISFTJTUBOUPSHBOJTNT BOEBMTPJUTVTFEPFTOPUFSBEJDBUFDPNQMFUFMZUIFCBDUF SJVSJBJOTVDIDIJMESFO<> 8IFUIFS PS OPU CBDUFSJVSJB JT DBQBCMF PG QSPEVDJOH SFOBMTDBST 0UUPMJOJFUBM<> XIPTUVEJFEUIJT DPODMVE FEUIBUBTZNQUPNBUJDCBDUFSJVSJBBMPOF XJUIPVU763 JTOPUBDBVTFGPSSFOBMTDBSTJODIJMESFOXJUIOFVSPHFO JDCMBEEFS"TBSFTVMU USJBMTBJNFEBUUIFFSBEJDBUJPOPG BTZNQUPNBUJDCBDUFSJVSJBCZBOUJCJPUJDQSPQIZMBYJTBSF OPUKVTUJGJFEJODIJMESFOXJUIOP763<> *OBUSJBMGPSDPOUSPMMJOHCBDUFSJVSJBJODIJMESFOXJUI OFVSPHFOJDCMBEEFS 4DIMBHFSFUBMTUVEJFEUIFFGGFDUPG VTJOHBTJOHMFTUFSJMFDBUIFUFSGPSFBDIWPJEJODIJMESFO DPNNJUUFEUP$*$5IFZDPNQBSFEUIJTUPUIFFGGFDUPG VTJOHUIFTBNFDBUIFUFSTFWFSBMUJNFT CVUUIFZGPVOEOP EJGGFSFODF DPODFSOJOH UIF MFWFM PG CBDUFSJVSJB CFUXFFO UIF UXP HSPVQT *O DPODMVTJPO $*$ XJUI B TJOHMF TUFS JMF DBUIFUFS JO FBDI WPJE JT OPU B TVHHFTUFE NFUIPE UP SFEVDFCBDUFSJVSJBBOEUPQSFWFOU65* BTXPVMECFFY QFDUFE<>
=ZQVIZa
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
+PIX\MZ 1VNMK\QW][+WUXTQKI\QWV[WN6M]ZWOMVQK*TILLMZQV+PQTLZMV
GBDUPS JO EFUFSNJOJOH UIF JODJEFODF PG 65* $MFBO JO *OWFTUJHBUJPOTPG65*JOTVDIDIJMESFOJODMVEFMBCP UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOXBTBTTPDJBUFEXJUIUIFMFBTU SBUPSZBTXFMMBTSBEJPMPHJDBMJOWFTUJHBUJPOT< > OVNCFSPGJOGFDUJPVTDPNQMJDBUJPOTDPNQBSFEXJUIUIF VTFPGJOEXFMMJOHDBUIFUFST<>
4IJWZI\WZa1V^M[\QOI\QWV[
,QIOVW[Q[WN=<1QV+PQTLZMV _Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ
=ZQVM;IUXTMIVL+]T\]ZM
%JBHOPTJT PG 65* JO DIJMESFO XJUI OFVSPHFOJD WPJEJOH EZTGVODUJPOJTEJGGJDVMUPXJOHUPUIFQSFTFODFPGDPOTJE FSBCMF CBDUFSJVSJB BOE QZVSJB .PSFPWFS UIF QSFTFODF PG OFVSPMPHJDBM TFOTPSZ EFGJDJU NBLFT UIF DIJME VOBCMF UPEFUFDUTZNQUPNTPGMPXFS65* JODMVEJOHUIFEZTVSJB XIJDIDPVMECFEFUFDUFECZBOPSNBMDIJME<> 'PSUIFBCPWFNFOUJPOFESFBTPOTTZNQUPNBUJD65* JOTVDIDIJMESFOJTEJBHOPTFEBDDPSEJOHUPUIFQBSBN FUFST TFU JO UIF SPVOEUBCMF EJTDVTTJPO PG TZNQUPNT PG 65*JOOFVSPHFOJDCMBEEFS BUUIF0DUPCFSNFFUJOH PGUIF"NFSJDBO"DBEFNZGPS$FSFCSBM1BMTZBOE%FWFM PQNFOUBM .FEJDJOF JO 0SMBOEP 'MPSJEB 5IFTF HVJEF MJOFT EFGJOFE 65* BT B QPTJUJWF VSJOF DVMUVSF XJUI GF WFS BCEPNJOBM QBJO DIBOHF JO DPOUJOFODF QBUUFSO PS DIBOHF JO DPMPVS PS PEPVS PG VSJOF <> $POTFRVFOUMZ XFIBWFUXPUZQFTPG65* OBNFMZMPXFS65*XJUIOPGF WFS BOEVQQFS65*XJUIGFWFS NBMBJTF MFUIBSHZBOEBC EPNJOBMQBJO
6SJOFTBNQMFBOEDVMUVSFBJNTBUEFUFDUJPOPGTJHOJGJDBOU CBDUFSJVSJBBOEQZVSJB BTXFMMBTEFUFSNJOJOHUIFUZQF PGUIFPSHBOJTNBOEJUTBOUJCJPUJDTFOTJUJWJUZGPSCFJOHB HVJEFUPUIFUSFBUNFOU6SJOFTQFDJNFODBOCFUBLFOCZ WBSJPVTNFBOT JODMVEJOH$*$JOQBUJFOUTEFQFOEFOUPO $*$GPSCMBEEFSFNQUZJOH BOETVQSBQVCJDQVODUVSF
1VNMK\QW][+WUXTQKI\QWV[QV+PQTLZMV _Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ
1UIOQVO
*TWWL8QK\]ZMIVL*TWWL+PMUQ[\Za
#MPPE QJDUVSF JODMVEFT UIF UPUBM BOE EJGGFSFOUJBM MFV DPDZUF DPVOUT GPS FBSMZ EFUFDUJPO PG TFQUJD TUBUFT BOE GPS NPOJUPSJOH UIF FWPMVUJPO PG UIF QBUJFOU EVSJOH UIF DPVSTFPGUIFUSFBUNFOU #MPPE DIFNJTUSZ JODMVEFT TFSVN VSFB BOE DSFBUJ OJOFUPFWBMVBUFSFOBMGVODUJPO$SFBDUJWFQSPUFJOJTB HPPEJOEJDBUPSPGCBDUFSJBMJOGFDUJPOBOEJTVTFEBMTPBTB NBSLFSGPSGPMMPXVQPGUIFQBUJFOUEVSJOHUSFBUNFOU
3FOBMJOTVGGJDJFODZBOEDISPOJDSFOBMGBJMVSFJTUIFFOE QPJOUDPNQMJDBUJPOPGSFQFBUFEQZFMPOFQISJUJTXIJDIJT OPU USFBUFE FGGFDUJWFMZ &WFSZ UJNF UIFZ IBWF BDVUF QZ FMPOFQISJUJT UIFJSLJEOFZTBSFMJBCMFUPEFWFMPQOFXQB SFODIZNBMTDBST EFDSFBTJOHUIFOVNCFSPGGVODUJPOJOH OFQISPOT<> 4BVSFSXFJO FU BM <> BOE 7BJEZBOBUIBO FU BM <> TIPXFE EFWFMPQNFOU PG JOGFDUJPVT TUPOFT FTQFDJBMMZ JO UIPTF XIP IBWF CMBEEFS BVHNFOUBUJPO .PSFPWFS UIFZ GPVOEUIBUUIFVTFPGJOEXFMMJOHDBUIFUFSTJODSFBTFTUIF JODJEFODF PG MPDBM JOGFDUJPVT DPNQMJDBUJPOT JODMVEJOH QFSJVSFUISBM BCTDFTT SFDVSSFOU VSFUISJUJT QSPTUBUJUJT FQJEZEJNJUJT BOE FQJEJEJNPPSDIJUJT .PSFPWFS JU JO DSFBTFTUIFJODJEFODFPGJOGFDUJPVTTUPOFTJOUIFCMBEEFS $IFBOH FU BM SFQPSUFE UIF EFWFMPQNFOU PG TFQUJ DBFNJBTFDPOEBSZUPVOESBJOFEJOGFDUFEVSJOBSZUSBDU BOEBTUBUFPGIZQFSBNNPOBFNJBBOEIZQFSBNNPOJ BDBMFODFQIBMPQBUIZTFDPOEBSZUPMPXFSVSJOBSZUSBDU JOGFDUJPO JO B DIJME XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS *O UIJT DIJME UIF CMBEEFS XBT OPU ESBJOFE FGGJDJFOUMZ SFTVMU JOH JO BNNPOJBDBM JOUPYJDBUJPO BOE IZQFSBNNPOBF NJB<>
:MVITIVL*TILLMZ=T\ZI[W]VL
3FOBMBOECMBEEFSVMUSBTPVOEJTOPOJOWBTJWFUFTU TJN QMFBOEFBTZUPZJFMEJOGPSNBUJPODPODFSOJOHUIFSFOBM QBSFODIZNB UIFEFHSFFPGIZESPOFQISPTJTBOEUIFQSFT FODFPGBOZTUPOFTXIFUIFSJOUIFCMBEEFSPSJOUIFVQQFS VSJOBSZUSBDU
+a[\WOZIXPa
$ZTUPHSBQIZJTOPUSFDPNNFOEFEEVSJOHUIFQFSJPEPG BDUJWF65*BOETIPVMECFQFSGPSNFEBGUFSUIFBEFRVBUF USFBUNFOUPGBDVUF65**UDBOEJBHOPTF763BTBQSF EJTQPTJOHGBDUPSGPSGFCSJMF65*JOUIPTFDIJMESFO
:MVIT;KIV
5IF %.4" TDBO IBT B SPMF JO UIF QFSJPE PG BDVUF 65* TJODFJUDBOEJBHOPTFBDVUFQZFMPOFQISJUJTCZHFOFSBMJTFE EFDSFBTFJOUIFVQUBLFPGUIFSBEJPUSBDFSCZUIFLJEOFZ
)BZUIBN#BEBXZp"MBB&M(IPOFJNJ
XJUIBCTFODFPGSFEVDUJPOJOUIFUPUBMWPMVNFPGUIFLJE OFZDPNQBSFEXJUIUIFPUIFSTJEFBOEXJUIQSFWJPVTJN BHJOH*UDBOCFVTFEBMTPUPLOPXUIFTFRVFMPGGFCSJMF 65* BOE UP EJBHOPTF UIF EFWFMPQNFOU PG OFX TDBST JO UIFLJEOFZ<>
=ZWLaVIUQK;\]LQM[
6SPEZOBNJD TUVEJFT BSF QFSGPSNFE JO UIF QSFTFODF PG SFQFBUFEMPXFS65*PSVQQFS65*GPSEJBHOPTJOHCMBEEFS JOTUBCJMJUZ BOE BOZ DIBOHF JO UIF JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF QSFEJTQPTJOHUPSFDVSSFOU65*
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
TBNQMF BOE UIF QSFTFODF PG NPSF UIBO NM PG CBDUFSJBJOVSJOFDVMUVSFXIFUIFSBTTPDJBUFEPSOPUXJUI TZNQUPNT8FIBWFUPHJWFUIFQSPQFSBOUJCJPUJDUIFSB QZCBTFEPOUIFDVMUVSFBOETFOTJUJWJUZ BOEGPSUIFQSPQ FS UJNF UP FSBEJDBUF DPNQMFUFMZ UIF 65* BOE UP HVBSE BHBJOTUUIFDISPOJDJUZPGUIFJOGFDUJPO<> 'JOBMMZ GPSUIFQSPNQUUSFBUNFOUPGTVDIJOGFDUJPVT DPNQMJDBUJPOT XF IBWF UP EJTUJOHVJTI CFUXFFO MPXFS 65* BOE VQQFS 65* 'PS MPXFS 65* DVMUVSF BOE TFO TJUJWJUZEFUFSNJOFUIFQSPQFSBOUJNJDSPCJBMBHFOUUPCF VTFE XIJDI TIPVME CF HJWFO GPS B TVGGJDJFOU QFSJPE PG BCPVUEBZTJOBTVGGJDJFOUEPTFUPFSBEJDBUFUIFJOGFD UJPOBOEUPQSFWFOUSFDVSSFODF<> *O UIF DBTF PG SFDVSSFOU MPXFS 65* XF IBWF UP GVM MZFMJNJOBUFUIFQSFTFODFPGBQSFEJTQPTJOHGBDUPS TVDI BTDPOTUJQBUJPO CMBEEFSJOTUBCJMJUZPSWFTJDBMTUPOFT'VMM DMJOJDBMFYBNJOBUJPOUPEFUFDUGFDBMPNBT UPHFUIFSXJUI QSPQFSJNBHJOHBOEVSPEZOBNJDTUVEJFT IFMQJOEJBH OPTJOHFGGJDJFOUMZUIFTFQSFEJTQPTJOHGBDUPST$POTUJQB UJPOTIPVMECFUSFBUFEDBSFGVMMZ XIFUIFSCZEJFUBSZSFHJ NFOT NJMEMBYBUJWFTPSFWFOFOFNBT5SFBUNFOUPGDPO TUJQBUJPOBJETJOBMMFWJBUJOHSFDVSSFOUMPXFS65*<> 5IF QSFTFODF PG CMBEEFS JOTUBCJMJUZ TIPVME CF USFBU FECZBOUJDIPMJOFSHJDTUPSFEVDFUIFQSFTTVSFJOTJEFUIF CMBEEFS DPVQMFE XJUI SFHVMBS FNQUZJOH PG UIF CMBEEFS VTJOH $*$ <> #MBEEFS TUPOFT TIPVME CF USFBUFE SBEJ DBMMZXJUISFNPWBMPGUIFXIPMFTUPOFXJUIPVUGSBHNFO UBUJPOUPBWPJEBOZSFTJEVBMOVDMFJGPSOFXTUPOFGPSNB UJPO FTQFDJBMMZJOBVHNFOUFECMBEEFST *ODBTFPGVQQFS65* UIFUSFBUNFOUTIPVMECFNPSF QSPMPOHFE BOE SBQJE UP HVBSE BHBJOTU SFOBM TDBSSJOH 8FUIFOIBWFUPJOWFTUJHBUFUIFDIJMEDBSFGVMMZVTJOHVM USBTPVOEBCEPNFOBOEQFMWJT DZTUPHSBQIZBOEVSPEZ OBNJDUFTUJOHUPEJBHOPTFBOZQSFEJTQPTJOHGBDUPSTVDI BTUIFQSFWJPVTMZNFOUJPOFEGBDUPST JOBEEJUJPOUP763 XIJDITIPVMECFUSFBUFEFGGJDJFOUMZUPQSFWFOUSFDVSSFOU GFCSJMF65* XIJDIJTIB[BSEPVTGPSUIFSFOBMGVODUJPO
:MNMZMVKM[ 4FLJ7 "LB[BXB, 4FOPI, ,VCP4 5TVOPEB5 ,JNPUP: /BJUP4"OBOBMZTJTPGSJTLGBDUPSTGPSVQQFSVSJOBSZEFUFSJP SBUJPOJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJF#+6*OUm 4DIMBHFS 5" %JMLT 4 5SVEFMM + 8IJUUBN 54 )FOEMFZ +0 #BDUFSJVSFBJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSUSFBUFEXJUI JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTBUJPO OBUVSBM IJTUPSZ + 1FEJBUS m .PSUPO4$ 4IFLFMMF1( "EBNT+- #FOOFUU$ %PCLJO#) .POUHPNFSJF+ 7JDLSFZ#( "OUJNJDSPCJBMQSPQIZMBY JTGPSVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOJOQFSTPOTXJUITQJOBMDPSEEZT GVODUJPO"SDI1IZT.FE3FIBCJMm %VĒZ - 4NJUI "% /JUSPGVSBOUPJO NBDSPDSZTUBMT QSFWFOU CBDUFSJVSFB JO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPO 6SPMPHZ m .PIMFS +- $PXFO %- 'MBOJHBO 3$ 4VQQSFTTJPO BOE USFBU NFOUPGVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOJOQBUJFOUTXJUIBOJOUFSNJU UFOUMZDBUIFUFSJ[FEOFVSPHFOJDCMBEEFS+6SPMm
4DIMBHFS 5" %JMLT 4 5SVEFMM + )FOEMFZ +0 /JUSPGVSBOUP JOQSPQIZMBYJTGPSCBDUFSJVSFBBOEVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOJO DIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSPOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTB UJPO+1FEJBUSm 0UUPMJOJ.$ 4IBFS$. 3VTIUPO)( .BKE. (PO[BMFT&$ 1BUFM,.3FMBUJPOTIJQPGBTZNQUPNBUJDCBDUFSJVSFBBOESF OBM TDBSSJOH JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFST XIP BSF QSBDUJDJOHDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPO+1FEJBUS m 4DIMBHFS5" $MBSL. "OEFSTPO4&ĒFDUPGBTJOHMFVTFTUFSJMF DBUIFUFSGPSFBDIWPJEPOUIFGSFRVFODZPGCBDUFSJVSFBJODIJM ESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSPOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPO GPSCMBEEFSFNQUZJOH1FEJBUSJDT
1JUUFU% )BSCBSUI4 3VFG$ FUBM1SFWBMFODFBOESJTLGBDUPST GPSOPTPDPNJBMJOGFDUJPOTJOGPVSVOJWFSTJUZIPTQJUBMTJO4XJU [FSMBOE*OGFDU$POUSPM)PTQ&QJEFNJPMm 4BVSFSXFJO 6SJOBSZ USBDU JOGFDUJPO JO QBUJFOUT XJUI OFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO*OU+"OUJNJDSPC"HFOU m 4FLJ/ .BTVEB, ,JOVLBXB/ 4FOPI, /BJUP43JTLGBD UPSTGPSGFCSJMFVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOJODIJMESFOXJUINZFMP EZTQMBTJB USFBUFE CZ DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO *OU + 6SPMm
+PIX\MZ 1VNMK\QW][+WUXTQKI\QWV[WN6M]ZWOMVQK*TILLMZQV+PQTLZMV
7BJEZBOBUIBO 4 4POJ #. (VSQSFFU 4 .BOTPVS 1 )VHIFT 1- 4FUU501 1BSTPOT,' %BWJFT+$1SPUPDPMPGBQSPTQFDUJWF DPIPSUTUVEZPGUIFFĒFDUPGEJĒFSFOUNFUIPETPGESBJOBHFPG OFVSPQBUIJD CMBEEFS PO PDDVSSFODF PG TZNQUPNBUJD VSJOBSZ JOGFDUJPOBOEBEWFSTFFWFOUTSFMBUFEUPUIFVSJOBSZESBJOBHF TZTUFNJOTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUT#.$6SPM $IFBOH) 3BOHFDSPѫ- 1MBOU/ .PSSJT")ZQFSBNNPOBF NJBEVFUP,MFCTJFMMBJOGFDUJPOJOBOFVSPQBUIJDCMBEEFS1FEJ BUS/FQISPMm (BSDJB.& &TDMBSJO%3.BOBHFNFOUPGVSJOBSZUSBDUJOGFD UJPOJOQBUJFOUTXJUITQJOBMDPSEJOKVSJFT$MJO.JDSPCJPM*O GFDUm 4FBO 1 3PESJHP 7 #VSSJT % #BDUFSJVSFB NBOBHFNFOU BOE VSPMPHJDBMFWBMVBUJPOPGQBUJFOUTXJUITQJOBCJêEBBOEOFVSP HFOJDCMBEEFSBNVMUJDFOUFSTVSWFZ+6SPMm .BESJHBM( 0EJP$ .PIT& (VFWBSB+ .BDDSBDLFO(4JO HMFEPTFBOUJCJPUJDUIFSBQZJTOPUBTFĒFDUJWFBTDPOWFOUJPOBM SFHJNFOTGPSNBOBHFNFOUPGBDVUFVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTJO DIJMESFO1FEJBUS*OGFDU%JT+ m 03FHBO4 :B[CFDL4 4DIJDL&$POTUJQBUJPO CMBEEFSJOTUB CJMJUZ VSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTZOESPNF$MJO/FQISPM m
+PIX\MZ!
*TILLMZ+ITK]TQQV\PM8MLQI\ZQK )]OUMV\ML*TILLMZ" :Q[S.IK\WZ[ IVL8ZM^MV\QWV;\ZI\MOQM[ 1JFSMVJHJ-FMMJ$IJFTBp(SB[JB"OESJBOJ (VJTFQQF-BVSJUJ
+WV\MV\[
<>,BFGFSFUBMDBTFTJOQBUJFOUT <>,SP OOFSFUBMDBTFTJOQBUJFOUT <>%F'PPSFU BMDBTFTJOQBUJFOUT <>BOE)FOESFOBOE 3JTL'BDUPST )FOESFO SFQPSUFE DBTFT JO QBUJFOUT <> #PXFM4FHNFOU6TFE 5ZQFPG3FTFSWPJS #MZUIFUBM JOBSFQPSUPODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUT BOE1SPDFEVSFTGPS$POUJOFODF 6SJOBSZ5SBDU*OGFDUJPOBOE#BDUFSJVSJB IBEBCMBEEFSTUPOFSBUFBTIJHIBTJOQBUJFOUTBG .VDVT1SPEVDUJPO GFDUFE<> BOE1BMNFSFUBMSFQPSUFE<> PCTFSW .FUBCPMJD'BDUPST JOHQBUJFOUTXJUITUPOFTJOBVHNFOUFEDBTFT 'PSFJHO#PEJFT 5IFNFBOQPTUPQFSBUJWFUJNFUPTUPOFGPSNBUJPO BD 1SFWFOUJPO4USBUFHJFT DPSEJOHUPWBSJPVTBVUIPST JTTIPXOJO5BCMF 1BUJFOUT XJUI CMBEEFS DBMDVMJ DBO CF TZNQUPN GSFF 5SFBUNFOU0QUJPOT IBWJOHIBEUIFEJBHOPTJTJODJEFOUBMMZNBEFEVSJOHVM 3FGFSFODFT USBTPVOE GPMMPXVQ CVU TPNFUJNFT UIF DMJOJDBM DPOTF RVFODFT PG UIF MJUIJBTJT BSF TP TFSJPVT BT UP NBLF DIJM ESFOWFSZJMMQZFMPOFQISJUJT 65* BOEFWFOEFBUIIBWF ! CFFOSFQPSUFEJOUXPMBSHFTFSJFT< >
*OUSPEVDUJPO
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
OFPQMBTUJDQSPHSFTTJPO TQPOUBOFPVTQFSGPSBUJPO BOE NFUBCPMJD EJTPSEFST XIJDI SFRVJSF BO JNQFSBUJWF MJGFMPOHXBUDIGVMOFTTBOEQSFWFOUJWFNFBTVSFT #MBEEFS TUPOF GPSNBUJPO JT B TFSJPVT DPNQMJDBUJPO BOEJUTJODJEFODFWBSJFTCFUXFFOBOEBDDPSEJOHUP BSFWJFXPGSFDFOUMJUFSBUVSF< > XJUIUIF NBKPSJUZPGDBMDVMJCFJOHDPNQPTFEPGTUSVWJUFPSDBMDJ VNBQBUJUF -PPLJOH BU UIF JODJEFODF PG VSPMJUIJBTJT JO UIF MBSH FTUSFQPSUFETFSJFTPOBVHNFOUFECMBEEFSTJODIJMESFO UIFSFTVMUTBSFWBSJFE VOMJLFUIBUPGUIFBEVMUQPQVMBUJPO XIJDITIPXTBMPXFSGSFRVFODZ< >/VSTFFUBMSF QPSUFEDBTFTPGTUPOFGPSNBUJPOJOQBUJFOUT
! :Q[S.IK\WZ[ 4FWFSBM FUJPMPHJDBM GBDUPST BGGFDUJOH UIF JODJEFODF IBWF CFFOJEFOUJGJFE5IFJSFGGFDUJWFMPBEJTOPUDMFBSZFUBOE TPNFiXFBLQPJOUTuTUJMMOFFEUPCFDBSFGVMMZTUVEJFE 5IFSJTLGBDUPSTUIBUNVTUCFUBLFOJOUPDPOTJEFSBUJPO BSF #PXFMTFHNFOUVTFE UZQFPGSFTFSWPJS BOEBTTPDJBUFE QSPDFEVSFTUPJNQSPWFDPOUJOFODF VSJOBSZTUBTJT
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
!
1JFSMVJHJ-FMMJ$IJFTBp(SB[JB"OESJBOJp(VJTFQQF-BVSJUJ 5BCMF 4UPOFJODJEFODFJOJOUFTUJOBMCPXFMBVHNFOUBUJPO/"OPUBQQMJDBCMF 3FGFSFODF
/VNCFS
.FBOGPMMPXVQ
4UPOFJODJEFODF
.FBOUJNFUPTUPOFGPSNBUJPO SBOHF
<>
.JOJNVNZFBST
NPOUIT /"
<>
.JOJNVNZFBST
NPOUIT mNPOUIT
<>
ZFBST NPOUITUPZFBST
NPOUIT mNPOUIT
<>
.JOJNVNZFBST
/" NPOUITUPZFBST
<>
.JOJNVNZFBST
NPOUIT /"
<>
ZFBST
ZFBST mZFBST
<>
.JOJNVNZFBST
NPOUIT mNPOUIT
<>
ZFBST
NPOUIT mNPOUIT
<>
ZFBST
NPOUIT
<>
.JOJNVNDBNPOUIT
NPOUIT mNPOUIT
<>
ZFBST
NPOUIT mNPOUIT
<>
ZFBST mZFBST
ZFBST mZFBST
DBMDJVN PYBMBUF TPEJVN BOE MPX JOUBLFT PG GMVJE GJ CSFT BOENBHOFTJVN<> 3BDF HFOEFS BOEBFUJPMPHZPGCMBEEFSEZTGVODUJPOEP OPUTJHOJGJDBOUMZJOGMVFODFUIFJODJEFODFPGVSPMJUIJBTJT <> 8FDPOTJEFSBMMSJTLGBDUPSTTJOHVMBSMZ FWFOJG UPPVS LOPXMFEHF UIFZ BDU UPHFUIFS JO B NVMUJGBDUPSJBM NBO OFS
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mEZTVSJBTZOESPNF BOEUIFTQPOUBOFPVTQFSGPSB UJPOEVFUPQFQUJDVMDFSBOENFUBCPMJDBMLBMPTJT EVFUP UIF FYDSFUJPO PG IZESPHFO BOE DIMPSJEF JPOT MJNJUT JUT VTF XIJDIJTNVDINPSFSFDPNNFOEFEJODBTFTPGTIPSU CPXFM TZOESPNF BT JO DMPBDBM FYUSPQIZ PS JO DBTFT PG QSFWJPVTCPXFMJSSBEJBUJPO< > -JUIPHFOJD QSPQFSUZ PG JMFVN BOE DPMPO BSF CPUI MJOLFE UP IFBWZ NVDVT QSPEVDUJPO BOE JODSFBTFE SJTL PG65* EVFUPDISPOJDCBDUFSJBMDPMPOJ[BUJPOCZVSFBTF TQMJUUJOHPSHBOJTN TFFCFMPX <>IPXFWFS NVDVTQSP EVDUJPOGSPNUIFJMFVNJTMFTTUIBOGSPNDPMPOBT3JOL BOE"EBNTQPJOUPVU<>5IFTFBVUIPST BOEBMTP)FO ESFOBOE)FOESFO DPOGJSNFEDMJOJDBMMZUIJTEBUB<> 5IFPUIFSBEWBOUBHFPGJMFVNJTUIBUNVDVTQSPEVD UJPO BQQFBST UP EFDSFBTF XJUI UJNF GPMMPXJOH JMFPDZT UPQMBTUZ QSFTVNBCMZ GSPN WJMMVT BUSPQIZ 5IJT DIBOHF EPFTOPUIBQQFOJOUIFDPMPO XIPTFBCTPSCBCMFNVDP TBDPOUJOVFTUPTFDSFUFMJGFMPOHTJHOJGJDBOURVBOUJUJFTPG NVDVT<> %FTQJUFUIFTFDPOTJEFSBUJPOT UIFEJGGFSFODFJOMJUIP HFOJDBCJMJUZCFUXFFOJMFPBOEDPMPOPDZTUPQMBTUJFTJTOPU
5BCMF 4UPOFJODJEFODF SFMBUFEUPTVSHJDBMQSPDFEVSFT #/4CMBEEFSOFDLTVSHFSZ 84XBMMTUPNB 33SFMBUJWFSJTL
+PIX\MZ! *TILLMZ+ITK]TQQV\PM8MLQI\ZQK)]OUMV\ML*TILLMZ":Q[S.IK\WZ[IVL8ZM^MV\QWV;\ZI\MOQM[
3FGFSFODF
#MBEEFS BVHNFOUBUJPO
#MBEEFSBVHNFOUBUJPO DPOUJOFOUEJWFSTJPO
33
<>
84
<>
<>
<>
<>
84
#/4
84
#/4 84
<>
#/4
<>
84
<>
84
#/4
BT IJHI BT CFUXFFO UIFTF BOE HBTUSPDZTUPQMBTUZ )FO ESFO BOE )FOESFO <> JO UIFJS TFSJFT SFQPSUFE RVJUF UIFTBNFJODJEFODFGPSTJHNPJEBOEJMFBMBVHNFOUBUJPO BOE SFTQFDUJWFMZ 5IFXJEFWBSJBCJMJUZJOUIFMJUFSBUVSFPGUIFSBUFPGUIF TUPOFTEFQFOETOPUPOMZPOUIFJOUFTUJOBMUSBDUVTFE CVU BMTP PO UIF UZQF PG CMBEEFS SFDPOTUSVDUJPO BOE PO UIF FNQUZJOHNPEBMJUZVTFE5IFTFUXPGBDUPSTIBWFBHSFBU JOGMVFODFPOUIFBCJMJUZUPXBTIPVUUIFBVHNFOUFECMBE EFSBOEPOSFMBUFEVSJOBSZTUBTJT *U JT XFMM LOPXO UIBU DPOUJOFOU SFTFSWPJST BTTPDJBU FE XJUI UIF .JUSPGBOPGG DIBOOFM BSF BU HSFBUFS SJTL PG TUPOF GPSNBUJPO UIBO UIF BVHNFOUFE CMBEEFS FNQUZ JOH UISPVHI UIF VSFUISB 5BCMF *O GBDU XIFO VSJOF ESBJOTGSPNUIFCBTFPGUIFSFTFSWPJS TUPOFTBSFMFTTFBTJ MZGPSNFE XIFSFBTUIFESBJOBHFGSPNUIFUPQPGUIFCMBE EFSHSFBUMZJODSFBTFTUIFQPTTJCJMJUZPGDBMDVMJ< > 4UPOFSBUF JOTFSJFTUIBUJODMVEFNPSFDPOUJOFOUSFT FSWPJST JTJOGBDUNVDIIJHIFSBTSFQPSUFECZ#MZUIFUBM <>BOE1BMNFSFUBM<>#MZUIFUBMTQBUJFOUTIBEVO EFSHPOFTJHNPJEDPMPDZTUPQMBTUZBOEBMNPTUIBMGFNQ UJFEUISPVHIB.JUSPGBOPGGDPOEVJU /VSTFFUBM<> JOBMBSHFTFSJFTPGJMFVNBOEDP MPOBVHNFOUFE CMBEEFST QPJOUFE PVU UIFTF BSHVNFOUT MPPLJOHBUUIFJSFYQFSJFODFSFHBSEJOHUIFEJGGFSFODFCF UXFFODPOUJOFOUEJWFSTJPOTBOEPSUIPUPQJDDZTUPQMBTUJFT FNQUZJOHXJUIPSXJUIPVUDMFBOJOUFSNJUUFOUTFMGDBUI FUFSJ[BUJPO $*4$ 5IFZGPVOEBUPUBMPGTUPOFDBTFT EFWFMPQFEGSPNNPOUITUPZFBSTBGUFSSFDPO TUSVDUJPO5IFTUPOFTXFSFUISFFUJNFTNPSFDPNNPOJO QBUJFOUTXJUIDPOUJOFOUEJWFSTJPOTUIBOJOUIPTFXJUIPS UIPUPQJD DZTUPQMBTUJFT BOE JOTJEF UIF MBUUFS HSPVQ GJWF UJNFT NPSF DPNNPO JO QBUJFOUT XIP WPJEFE CZ $*4$ UIBOJOUIPTFXIPWPJEFETQPOUBOFPVTMZ *O BEEJUJPO BMM CMBEEFS OFDL QSPDFEVSFT UIBU JO DSFBTFUIFDPOUJOFODF TVDIBT4BMMF :PVOH%FFT-BFE
CFUUFS BOE,SPQQQSPDFEVSFT PSSFDPOTUSVDUJPOPQFS BUJPOTBTXFMMBTTMJOHBOEBSUJGJDJBMVSJOBSZTQIJODUFST DBVTFVSJOBSZTUBTJTXJUIJOUIFCMBEEFS,SPOOFSFUBM FWBMVBUFE UIF TUPOF JODJEFODF JO UIFJS BVHNFOU FE QBUJFOUT SFMBUFE UP EJGGFSFOU BQQSPBDIFT BOE UIFZ GPVOEBJODJEFODFBGUFSPOMZFOUFSPDZTUPQMBTUZ<> BGUFS BVHNFOUBUJPO QMVT CMBEEFS OFDL QSPDF EVSFT GPSBVHNFOUBUJPOQMVTDBUIFUFSJ[BCMFTUP NB BOEBGUFSBVHNFOUBUJPO CMBEEFSOFDLQSPDF EVSFT BOETUPNB.BUIPFSBFUBMSFQPSUUIFTBNFIJHI QFSDFOUBHF PG TUPOFT JO PG QBUJFOUT USFBUFE XJUI CMBEEFSPVUMFUSFTJTUBODFTVSHFSZXIPTIPXFEPG DBMDVMJ<> 5IFTUPOFSFDVSSFODFSBUFBGUFSSFNPWBMJTBGGFDUFECZ UIFTBNFSJTLGBDUPSTDPOTJEFSFEGPSUIFGJSTUDBMDVMJBT XFMM BT UIF FYUSBDUJPO QSPDFEVSFT VTFE BOE JU BMTP EF QFOETPOUIFMFOHUIPGUIFGPMMPXVQ#BSSPTPFUBMPC TFSWFE B IJHI SBUF PG TUPOF SFDVSSFODF <> FTQF DJBMMZJOQBUJFOUTXJUIFOUFSPDZTUPQMBTUZXJUIPVUBXBMM TUPNB 5IFZ TVHHFTU QSFWFOUJPO PG TUPOF SFDVSSFODF JO QBUJFOUT VTJOH $*4$ 0UIFS BVUIPST TVDI BT 1BMNFS FU BM SFQPSUBMPXFSSBUFPGSFDVSSFODF < > UIBU NBZ CF EVF UP B TIPSUFS GPMMPXVQ 8JUI SFHBSE UP UIF CFTUBQQSPBDIGPSBWPJEJOHTUPOFSFDVSSFODF GFXBVUIPST EPOPUGJOEBTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFCFUXFFO PQFODZTUPMZUIPUPNZBOEFOEPTDPQJDUFDIOJRVFT< > FWFOJGUIFZSFQPSUBMPXFSSFDVSSFODFSBUFJOPQFO USFBUNFOU TFFCFMPX
! =ZQVIZa
1JFSMVJHJ-FMMJ$IJFTBp(SB[JB"OESJBOJp(VJTFQQF-BVSJUJ
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
TUSVWJUF JF NBHOFTJVN BNNPOJVNQIPTQIBUF
BOEBNNPOJVNVSBUF JNQMZ JOH UIBU CBDUFSJBM DPMPOJ[BUJPO XJUI VSFBTF QSPEVDJOH PSHBOJTNT JT B MFBEJOH DBVTF < > IPXFWFS BDDPSE JOH UP /VSTF FU BM CBDUFSJVSJB JT OPU UIF NPTU JNQPS UBOU GBDUPS JO UIF BFUJPMPHZ PG UIF TUPOFT <> CFDBVTF UIFZGJOEUIBUJOGFDUFEVSJOFJTBMTPQSFTFOUJOPGQB UJFOUTOPUGPSNJOHTUPOFT5IFZTVQQPSUUIBU65*TFFNT UP CF B DPOTFRVFODF PG TUPOF GPSNBUJPO SBUIFS UIBO B DBVTFPGJU *OBOZDBTF BTQPTUVMBUFECZ#MZUIFUBM<> UIFVSFB TQMJUUJOHJOUFTUJOBMCBDUFSJBF TVDIBT1SPUFVT 1SPWJEFO DJB BOE,MFCTJFMMBTQFDJFT<> QSPEVDFVSFBTFUIBUDBUB MZ[FUIFCSFBLEPXOPGVSFBUPGSFFBNNPOJVNBOEDBS CPOEJPYJEF XIJDISFTVMUTJOBOBMLBMJOFVSJOF5IFBM LBMJ[BUJPO JODSFBTFT UIF QIPTQIBUF JPO DPODFOUSBUJPO UISPVHI UIF EJTTPDJBUJPO PG IZESPHFO QIPTQIBUF "T B DPOTFRVFODFPGUIFTFSFBDUJPOT VSJOFNBZCFTVQFSTBUV SBUFEXJUISFTQFDUUPDBMDJVNQIPTQIBUF BUQ) BOE TUSVWJUF BUQ)
SFTVMUJOHJODSZTUBMGPSNBUJPO%VF UP UIF MPXFS Q) UIBU DBMDJVN QIPTQIBUF OFFET UP QSF DJQJUBUF JUJTUIFGJSTUTBMUUPDSZTUBMMJ[FBTJUJTFYQFDU FE UIBU NPTU PG UIF TUPOFT JO BVHNFOUFE CMBEEFS DPO UBJOFENPSFDBMDJVNQIPTQIBUFUIBOTUSVWJUF WT CZ1BMNFSFUBM<> < > FWFOJGTPNFBVUIPSTSF QPSUUIBUUIFNBKPSJUZPGTUPOFTBSFTUSVWJUF .BUIPFSBFU BMGJOEUIBUBNNPOJVNVSBUFBOEDBMDJVNBQBUJUFPOMZ PDDVSSFETFDPOEBSZUPTUSVWJUFTUPOFT< > 5IFEJGGFSFOUCPXFMTFHNFOUTVTFEGPSBVHNFOUBUJPO IBEOPFGGFDUPOJODJEFODFPGTUPOFGPSNBUJPOEVFUPQFS TJTUFOUCBDUFSJVSJB FYDFQUGPSUIFTUPNBDI(BTUSPDZTUP QMBTUZIBTEFGJOJUFBEWBOUBHFTJOUIBUJUTFDSFUFTMFTTNV DVTBOE CZUIFHBTUSJDNVDPTBTFDSFUJPOPGBDJE XIJDI EFDSFBTFTVSJOFQ) JOIJCJUTCBDUFSJBMHSPXUIBOEQSF WFOUTUIFCBTJDNJMJFVUIBUBMMPXTTUSVWJUFTUPOFTUPEF WFMPQ <> IPXFWFS 1BMNFS FU BM PCTFSWFE UIBU JO JM FPDZTUPQMBTUJFT TUPOFT BSF QSJNBSJMZ PG TUSVWJUF <> XIFSFBTJOUIFJMFPDFDPDZTUPQMBTUJFTUIFZBSFPGBQBUJUF BOEBNNPOJVNVSBUF BOEJOTJHNPJEPDZTUPQMBTUJFTUIF NBJODPNQPOFOUTBSFBQBUJUFBOETUSVWJUF
+PIX\MZ! *TILLMZ+ITK]TQQV\PM8MLQI\ZQK)]OUMV\ML*TILLMZ":Q[S.IK\WZ[IVL8ZM^MV\QWV;\ZI\MOQM[
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
! 8ZM^MV\QWV;\ZI\MOQM[ 5IF QSPQIZMBDUJD USFBUNFOUT JO UIJT HSPVQ PG QBUJFOUT BSFOPUZFUDMFBS CFDBVTFPGUIFEJGGFSFOUPVUDPNFTBOE FYQFSJFODFT PG UIF WBSJPVT BVUIPST 5IF NBJO QVSQPTF PGUIFQSPQIZMBYJTJTUPBWPJEVSJOFBOENVDVTTUBTJTUP SFEVDFUIFJODJEFODFPGCBDUFSJVSJB 8PPEIPVTFFUBMDMBJNUIBUJNQSPWJOHUIFGMVJEJO UBLF OPUMFTTUIBOMEBZ<> JTBQSFSFRVJTJUFUPUSFBU
UIFTF QBUJFOUT CFDBVTF JU JT QPTTJCMF UIBU B DPOUJOVPVT GMPXIFMQTUPXBTIPVUCBDUFSJBBOEEFDSFBTFUIFBDDV NVMBUJPOPGMJUIPHFOJDNVDVT<>.BUIPFSBFUBMQPJOU PVU UIBU UIJT BQQSPBDI JT OPU FGGFDUJWF XIFO WPJEJOH JT DBSSJFEPVUCZ$*4$<> "CPWF BMM UP SFEVDF VSJOBSZ TUBTJT PS NVDVT SFUFO UJPO EJMJHFOU DBUIFUFSJ[BUJPO XJUI B DPNQMFUF CMBEEFS FNQUZJOHBOEJSSJHBUJPOJTFTTFOUJBM5IFSFHVMBSDPN QMFUF FNQUZJOH PG UIF CMBEEFS CZ TQPOUBOFPVT WPJEJOH TFFNTUPSFEVDFUIFSJTLPGTUPOFGPSNBUJPOXIFODPN QBSFEXJUIFNQUZJOHCZ$*4$<>IPXFWFS TUPOFGPS NBUJPOEPFTOPUPDDVSJOBOZPGUIFDIJMESFOQFSGPSN JOH$*4$VQPOUIFJSOBUJWFCMBEEFST JNQMZJOHUIBUUIJT BMPOFEPFTOPUQSFEJTQPTFUIFDIJMEUPDBMDVMJ<> $MFBSMZ QBUJFOUT BUUFNQUJOH UP ESBJO UIFJS CMBEEFS UISPVHIBTUPNBMPDBUFEPOUIFBCEPNFOIBWFBHSFBU FSMJLFMJIPPEPGMFBWJOHSFTJEVBMVSJOFBOENVDVTJOUIF CMBEEFSGMPPSBOEIFODFJODSFBTFUIFJSSJTLPGTUPOFGPS NBUJPO BIJHIFSSBUFPGTUPOFGPSNBUJPO BTSFQPSU FECZ,BFGFSFUBMBOE#MZUIFUBM< > < > 5PBWPJENVDVTBOEVSJOFTUBTJT TPNFBVUIPSTBMTP TVHHFTU BO FBSMZ SFHJNFO PG SFHVMBS CMBEEFS JSSJHBUJPO XJUITBMJOFTPMVUJPO< >PSXJUIBOUJCJPUJDTPMVUJPOJO QFSTJTUFOUCBDUFSJVSJB<>.BOZ"VUIPSTTUSFTTUIFJN QPSUBODFPGEBJMZJSSJHBUJPOJOPSEFSUPBDIJFWFFYDFMMFOU SFTVMUT< > 0OUIFDPOUSBSZ #SPVHIFUBMDPODMVEFUIBUCMBEEFS XBTIPVU EPFT OPU TJHOJGJDBOUMZ SFEVDF UIF MJUIPHFOFTJT <> FWFOJGUIFJSQSPUPDPMJTUPXBTIPVUUIFOFPCMBEEFS POBXFFLMZCBTJT5IFCMBEEFSXBTIPVUIBTUPCFDPOUJO VFEJOEFGJOJUFMZJOQBUJFOUTXIPEFQFOEPO$*4$<> "OUJCJPUJD QSPQIZMBYJT BHBJOTU 65* JT POMZ SFDPN NFOEFE JO QBUJFOUT XJUI 763 PS SFDVSSJOH 65*T CF DBVTF JU NBZ JODSFBTF UIFJS SJTL PG IZQFSPYBMVSJB BT NFOUJPOFEBCPWF5PJOIJCJUUIFVSFBTFSFBDUJPO#MZUIFU BMTVHHFTUBDFUPIZESPYBNJDBDJEUIFSBQZ<> 5PSFEVDFUIFQSPEVDUJPOPGNVDVT(FPSHFFUBMQSP QPTFE PSBM 3BOJUJEJOF <> (JMMPO FU BM TVHHFTUFE UIF NVDVTXBTIPVUPGUIFCMBEEFSXJUIBDFUZMFDZTUFJOF<> "HBJOTUUIFNFUBCPMJDGBDUPST BDPOTJTUFOUMZIJHIGMV JEJOUBLFJTBQSFSFRVJTJUFGPSUIFNBOBHFNFOUPGUIFTF DIJMESFO TPBTUPNJOJNJTFTBMUBOETBMUZGPPEJOPSEFSUP SFEVDFUIFSJTLPGIZQFSDBMDJVSJB5PSFEVDFIZQFSPYBM VSJBUIFZIBWFUPLFFQUPBNJOJNVNUIFJSJOUBLFPGIJHI PYBMBUFDPOUBJOJOHGPPET TQJOBDI TPZQSPEVDUT CVUUFS DIPDPMBUF FUD <> 5P BWPJE IZQPDJUSBUVSJB JU JT NBOEBUPSZ UP JODSFBTF UIFJOUBLFPGQPUBTTJVN PSUPUSFBUUIFTFQBUJFOUTXJUI PSBMQPUBTTJVNDJUSBUFUIFSBQZ<> 'JOBMMZ UIFZTIPVMEGPMMPXBXFMMCBMBODFEEJFUXJUI NPSFGSVJU WFHFUBCMFT CSPXOCSFBE GJCSFT NBHOFTJVN FUD
1JFSMVJHJ-FMMJ$IJFTBp(SB[JB"OESJBOJp(VJTFQQF-BVSJUJ
!1BMNFSFUBMBMXBZTBEWPDBUFEFOEPTDPQJDFWBMVBUJPO CFGPSF PQFO TVSHFSZ <> UP FTUJNBUF UIF TUPOFT MPBE BOEUPEFDJEFUIFPQUJNBMUSFBUNFOU5IFZSFQPSUFEUIF IJHIFS JODJEFODF PG TUPOF GPSNFST JO BVHNFOUFE QBUJFOUT
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
.PTU BVUIPST QPJOU PVU UIBU UIF FOEPTDPQJD QSPDF EVSFTBSFTBGFBOEFGGFDUJWFJOUIFNBKPSJUZPGDBTFT BM UIPVHI TPNFUJNFT UIFZ DBO CF VOTBUJTGBDUPSZ CFDBVTF UIF GSBHNFOUT FNCFEEFE JO UIF NVDPTB BSF EJGGJDVMU UPDMFBS FTQFDJBMMZXIFOUIFDPOUPVSPGUIFBVHNFOUFE CMBEEFSJTBCOPSNBMPSUIFSFBSFTPNFEJWFSUJDVMBEJGGJ DVMUUPSFBDIQSPQFSMZXJUIUIFJOTUSVNFOUT< > 5IFBDDFTTWJBBDPOUJOFOUBCEPNJOBMTUPNBJTOPUBM XBZTGFBTJCMF BOEBUUFOUJPONVTUCFNBJOUBJOFEJOPSEFS UP BWPJE UIF EJTSVQUJPO PG UIF DPOUJOFODF NFDIBOJTN 5IF .JUSPGBOPGG DIBOOFM JT PGUFO UPP OBSSPX BOE XJMM POMZBDDFQUBQFEJBUSJDPSGMFYJCMFDZTUPTDPQF 8PPEIPVTF FU BM XFSF BCMF UP EJTJOUFHSBUF BOE UP DMFBSTNBMMTUPOFTXJUIBGMFYJCMFDZTUPTDPQFBOEBMBTFS GJCSF MJUIPUSJQTZ <> BMUIPVHI UIFZ PCTFSWFE UIBU UIF GJFMEPGWJFXJTTNBMMBOEJUDBOCFEJGGJDVMUUPFOTVSFUIBU BMMGSBHNFOUTBSFDMFBSFE *UJTNVDIFBTJFSJOGBDUUPPCUBJOFOEPTDPQJDTUPOFSF NPWBMGSPNBOPSUIPUPQJDUIBOGSPNBDPOUJOFOUCMBE EFSSFTFSWPJS<> 8IFOUIFFOEPTDPQJDBDDFTTJTVOBWBJMBCMFPSJUTVTF JTCFMJFWFEEBOHFSPVTGPSDPOUJOFODF TPNFBVUIPSTTVH HFTU QFSDVUBOFPVT TUPOF FYUSBDUJPO UP SFEVDF UIF NPS CJEJUZBTTPDJBUFEXJUIPQFOTVSHFSZ< >5IJT BQQSPBDI XBT GJSTU EFTDSJCFE CZ (PQBMBLSJTIOBO FU BM BOE CZ *LBSJ FU BM JO DIJMESFO XJUI TUPOFT JO OPSNBM CMBEEFST BOE TVCTFRVFOUMZ JU XBT BMTP BQQMJFE UP DIJM ESFOXJUIBVHNFOUFECMBEEFST< > $BJOFUBMTUSPOHMZTVHHFTU BTBLFZFMFNFOU UIFTV QSBQVCJDTLJOJODJTJPOPOUIFFYJUTJUFPGUIFUVCFESBJO JOH UIF JOJUJBM CMBEEFS BVHNFOUBUJPO UP FOUFS UIF GVMM CMBEEFSXJUIBOBOHJPDBUIFUFSmVOEFSEJSFDUDZTUPTDPQ JDHVJEBODFUISPVHIFJUIFSUIFVSFUISBPSUIFDVUBOFPVT TUPNBm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mNPOUIT QFSJPE 5IJT USFBUNFOU XBT TVDDFTTGVMJOPGQBUJFOUT CVUPGUIFNTIPXFESF DVSSFODFTXJUIJOZFBSPGEJTDPOUJOVBUJPOPGUIFUIFS BQZ)FNJBDJESJOJSSJHBUJPO IPXFWFS DBOQMBZBSPMFJO EFDSFBTJOHQBSUJDMFTBGUFSEFGJOJUJWFUSFBUNFOU
+PIX\MZ! *TILLMZ+ITK]TQQV\PM8MLQI\ZQK)]OUMV\ML*TILLMZ":Q[S.IK\WZ[IVL8ZM^MV\QWV;\ZI\MOQM[
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
:MNMZMVKM[ "EBNT.$ .JUDIFMM.& 3JOL3$ (BTUSPDZTUPQMBT UZBOBMUFSOBUJWFTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNPGVSPMPHJDBMSFDPO TUSVDUJPO JO UIF TFWFSFMZ DPNQSPNJTFE QBUJFOUT + 6SPM "MMFO " 4USVDUVSF BOE GVODUJPO PG HBTUSPJOUFTUJOBM NVDVT*O1IZTJPMPHZPGUIFHBTUSPJOUFTUJOBMUSBDU&EJUFECZ -3+PIOTPO/FX:PSL3BWFO1SFTTQ #BSSPTP 6 +FEOBL 3 'MFNJOH 1 #BSUIPME +4 (PO[BMF[ 3 #MBEEFSDBMDVMJJODIJMESFOXIPQFSGPSNDMFBOJOUFS NJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO#+6*OU m #MZUI# &XBMU%) %VDLFUU+8 4OZEFS).*** -JUIP HFOJDQSPQFSUJFTPGFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPM 1U m #SPVHI3+ 0'MZOO,+ 'JTIXJDL+ (PVHI%$4 #MBE EFS XBTIPVU BOE TUPOF GPSNBUJPO JO QBFEJBUSJD FOUFSPDZTUP QMBTUZ&VS6SPMm #SVDF"8 3FJE( $IBO3$7 $PTUFSUPO+8 #BDUFSJ BMBEIFSFODFJOUIFIVNBOJMFBMDPOEVJUBNPSQIPMPHJDBMBOE CBDUFSJPMPHJDBMTUVEZ+6SPM $BJO.1 $BTBMF"+ ,BFGFS. :FSLFT& 3JOL3$ 1FS DVUBOFPVT DZTUPMJUIPUPNZ JO UIF QFEJBUSJD BVHNFOUFE CMBE EFS+6SPM 1U m $MBNQ+3 $IFNJDBMBTQFDUTPGNVDVT(FOFSBMDPOTJE FSBUJPOT#S.FE#VMM $PXBO45 4UFFMF,+ .BOVBMGPSUIFJEFOUJêDBUJPOPG NFEJDBMCBDUFSJB$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT $SFFUI +. $POTUJUVFOUT PG NVDVT BOE UIFJS TFQBSB UJPO#S.FE#VMM %F'PPS8 .JOFWJDI& 3FEEZ1 4FLIPO% 1PMTLZ& 8BDLT NBO+ 4IFMEPO$ #MBEEFSDBMDVMJBѫFSBVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ SJTL GBDUPST BOE QSFWFOUJPO TUSBUFHJFT + 6SPM 1U m %PDJNP4( 0SUI$3 4DIVMBN1( 1FSDVUBOFPVTDZT UPMJUIPUPNZBѫFSBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZDPNQBSJTPOXJUI PQFOQSPDFEVSFT5FDI6SPM 'PSTUOFS+' 'PSTUOFS(( $BMDJVNCJOEJOHUPJOUFTUJ OBMHPCMFUDFMMNVDJO#JPDIFN#JPQIZT"DUB 'PSTUOFS+' 'PSTUOFS(( &ĒFDUTPGDBMDJVNPOJOUFT UJOBM NVDJO JNQMJDBUJPO GPS DZTUJD êCSPTJT 1FEJBUS 3FT (BS[PUUP.( 8BMLFS3%*** 6SJDBDJETUPOFBOEHBT USJDCMBEEFSBVHNFOUBUJPO+6SPM (FPSHF7, (FF+. 8PSUMFZ.* 4UPUU. (BDIFT$($ "TI LFO.) ѮFFĒFDUPG3BOJUJEJOFPOVSJOFNVDVTDPO DFOUSBUJPO JO QBUJFOUT XJUI FOUFSPDZTUPQMBTUZ #S + 6SPM m (JMMPO( .VOEZ"3 ѮFEJTTPMVUJPOPGVSJOBSZNVDVT BѫFSDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm (JOTCFSH% )VĒNBO+- -JFTLPWTLZ( #PZE4% 4LJOOFS%( 6SJOBSZUSBDUTUPOFTBDPNQMJDBUJPOPGUIF,PDLQPVDI DPOUJOFOUVSJOBSZEJWFSTJPO+6SPM m (PQBMBLSJTIOBO( #IBTLBS1 +FIBOHJS& 4VQSBQVCJD MJUIPUSJQTZ#S+6SPM
(SJēUI %1 #SVDF 33 'JTICFJO 8/ *OGFDUJPO VSF BTF JOEVDFETUPOFT$POUSJCOFQISPM )BVQU ( 1BOOFL + ,OPQG )+ 4DIVM[F ) 4FOHF 5 3VQUVSF PG JMFBM OFPCMBEEFS EVF UP VSFUISBM PCTUSVDUJPO CZ NVDPVTQMVH+6SPM )FOESFO 8) )FOESFO 3# #MBEEFS BVHNFOUBUJPO FYQFSJFODFXJUIDIJMESFOBOEZPVOHBEVMUT+6SPM 1U m )PMMFOTCF %8 "EBNT .$ 3JOL 3$ ,FBUJOH ." $PNQBSJTJPOPGWBSJPVTHBTUSPJOUFTUJOBMTFHNFOUTGPSCMBEEFS BVHNFOUBUJPO+6SPM QBSU " BCTUSBDU *LBSJ0 /FUUP/3+S %"ODPOB$"- 1BMNB1$3 1FS DVUBOFPVT USFBUNFOU PG CMBEEFS TUPOFT + 6SPM m ,BFGFS. )FOESFO8) #BVFS4# (PMEFOCMBUU1 1FUFST$" "UBMB" 3FUJL"# 3FTFSWPJSDBMDVMJBDPNQBSJTPOPG SFTFSWPJST DPOTUSVDUFE GSPN TUPNBDI BOE PUIFS FOUFSJD TFH NFOUT+6SPM 1U m ,BFGFS. 5PCJO.4 )FOESFO8) #BVFS4# 1FUFST$" "U BMB " $PMPEOZ ") .BOEFMM + 3FUJL "# $POUJOFOU VSJOBSZEJWFSTJPOUIF$IJMESFOT)PTQJUBMFYQFSJFODF+6SPM m ,IPVSZ"& 4BMPNPO. %PDIF3 4PCPI' "DLFSMFZ$ +BZ BOUIJ 3 .D-PSJF (" .JUUFMNBO .8 4UPOF GPSNB UJPOBѫFSBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZUIFSPMFPGJOUFTUJOBMNV DVT+6SPM 1U m ,SPOOFS ,. $BTBMF "+ $BJO .1 ;FSJO .+ ,FBUJOH ." 3JOL 3$ #MBEEFS DBMDVMJ JO UIF QFEJBUSJD BVHNFOUFE CMBEEFS+6SPM 1U m ,SPQQ#1 $IFOH&: #MBEEFSBVHNFOUBUJPODVSSFOU BOEGVUVSFUFDIOJRVFT*O#FMNBO"# ,JOH-3 ,SBNFS4" FET $MJOJDBMQFEJBUSJDVSPMPHZUIFEO.BSUJO%VOJU[-UE -POEPOm -FWJUU4# &EJUPSJBM0QUJPOTGPSNBOBHFNFOUPGSFTFS WPJSDBMDVMJ+6SPM 1U -JMJFO 0. $BNFZ . 5XFOUZêWF ZFBST FYQFSJFODF XJUISFQMBDFNFOUPGUIFIVNBOCMBEEFS $BNFZQSPDFEVSF + 6SPMm .BUIPFSB3# ,PL%+ /JKNBO3+ #MBEEFSDBMDVMJJO BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ JO DIJMESFO 6SPMPHZ m .JOHJO ($ 4UPDL +" )BOOB ., (BTUSPDZTUPQMBT UZMPOHUFSNDPNQMJDBUJPOTJOQBUJFOUT+6SPM 1U m .JLVMJF[ + ;VS PQFSBUJPO EFS "OHFCPSFOFO #MBTFO QBMUF;FOUSBMCMBUUGVS$IJSVSHJFm .JUDIFMM.& 1JTFS+" *OUFTUJOPDZTUPQMBTUZBOEUPUBM CMBEEFSSFQMBDFNFOUJODIJMESFOBOEZPVOHBEVMUTGPMMPXVQ JODBTFT+6SPMm /VSTF %& .D*OFSOFZ 1% ѮPNBT 1+ .VOEZ "3 4UPOFTJOFOUFSPDZTUPQMBTUJFT#S+6SPM m 1BMNFS-4 'SBODP* ,PHBO4+ 3FEB& (JMM# -FWJUU4# 6SPMJUIJBTJTJODIJMESFOGPMMPXJOHBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ+ 6SPM 1U m 1BMNFS-4 'SBODP* 3FEB&' ,PHBO4+ -FWJUU4# &O EPTDPQJDNBOBHFNFOUPGCMBEEFSDBMDVMJGPMMPXJOHBVHNFOUB UJPODZTUPQMBTUZ6SPMPHZ m 1BMNFS-4 1BMNFS+4 'JSMJU#. 'JSMJU$' 3FDVSSFOU VSPMJUIJBTJT BѫFS BVHNFOUBUJPO HBTUSPDZTUPQMBTUZ + 6SPM m 3JOL 3$ "EBNT .$ "VHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ *O 8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO&% 8FJO"+ FET $BNQCFMMT VSPMPHZ UIFEO1IJMBEFMQIJB4BVOEFSTm 3JOL 3$ )PMMFOTCF % "EBNT .$ $PNQMJDBUJPO PG CMBEEFSBVHNFOUBUJPOJODIJMESFOBOEDPNQBSJTPOPGHBTUSP JOUFTUJOBMTFHNFOUT"6"6QEBUF4FSJFTWPM MFTTPO 4NJUI3# 7BO$BOHI1 4LJOOFS%(FUBM "VHNFOUFE FOUFSPDZTUPQMBTUZBDSJUJDBMSFWJFX+6SPMm 5FSBJ" 6FEB5 ,BLFIJ: 5FSBDIJ5 "SBJ: 0LBEB:FUBM 6SJOBSZ DBMDVMJ BT B MBUF DPNQMJDBUJPO PG UIF *OEJ BOB DPOUJOFOU VSJOBSZ EJWFSTJPO DPNQBSJTPO XJUI UIF ,PDL QPVDIQSPDFEVSF+6SPM m
1JFSMVJHJ-FMMJ$IJFTBp(SB[JB"OESJBOJp(VJTFQQF-BVSJUJ
8PPEIPVTF$3 -FOOPO(/ .BOBHFNFOUBOEBFUJPM PHZPGTUPOFTJOJOUFTUJOBMVSJOBSZSFTFSWPJSTBEPMFTDFOUT&VS 6SPM m
8PPEIPVTF$3 3PCFSUTPO8( 6SPMJUIJBTJTJOFOUFSP DZTUPQMBTUJFT8PSME+6SPM m&QVC4FQ
+PIX\MZ
6M]ZWTWOQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV" I+WVLQ\QWVI\1VKZMI[ML:Q[S WN*TILLMZ5ITQOVIVKa' $JSP&TQPTJUPp$BSPMJOB%F'B[JPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
3JTL'BDUPST $ISPOJD*OEXFMMJOH$BUIFUFS "VHNFOUBUJPO$ZTUPQMBTUZ #MBEEFS4UPOFT $MJOJDBM%BUB
5VNPVS)JTUPMPHZ
%JTDVTTJPO
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
QPTFESJTLGBDUPSTJOUIFTFQBUJFOUTJODMVEFDISPOJDJO GFDUJPO DISPOJDJOEXFMMJOHDBUIFUFSTBOECMBEEFSTUPOFT < >
:Q[S.IK\WZ[ 4FWFSBMDPOEJUJPOTSFQSFTFOUTBSJTLGBDUPSGPSNBMJHOBO DZJOQBUJFOUTXJUIOFVSPMPHJDBMCMBEEFSEZTGVODUJPOT
+PZWVQK1VL_MTTQVO+I\PM\MZ
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m ZFBST BOE FJHIUGPME JO UIF BHF HSPVQ PG mZFBST < >"OPUIFSDBUFHPSZPGQBUJFOUTBUJODSFBTFESJTLGPS CMBEEFSUVNPVSTBSFUIPTFXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ1SP
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mXJUIPSXJUIPVULFSBUJOJTBUJPOmUPTRVBNPVTDFMMDBS DJOPNBPGUIFCMBEEFSJTDPOUSPWFSTJBM< >4RVB NPVTNFUBQMBTJB FTQFDJBMMZUIFLFSBUJOJ[JOHWBSJFUZ IBT CFFOJOUFSQSFUFEBTQPUFOUJBMMZQSFNBMJHOBOU4RVBNPVT NFUBQMBTJB IBT CFFO SFQPSUFE UP CFDPNF NPSF QSFWB MFOUBTEVSBUJPOPGJOGMBNNBUJPOPSJSSJUBUJPOJODSFBTFT ,BVGNBO FU BM SFQPSUFE TRVBNPVT NFUBQMBTJB JO PG QBUJFOUT DBUIFUFSJ[FE GPS NPSF UIBO ZFBST DPN QBSFEXJUIDBUIFUFSJ[FEGPSMFTTUIBOZFBSTBOE XJUIPVUMPOHUFSNJOEXFMMJOHDBUIFUFST< > 4RVBNPVTNFUBQMBTJBJTDPNNPOMZBTTPDJBUFE m XJUITRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBPGUIFCMBEEFS< >'VS UIFSNPSF MPOHUFSN GPMMPXVQ TUVEJFT PG WFTJDBM TRVB NPVT NFUBQMBTJB EFNPOTUSBUF UIBU m PG QBUJFOUT VMUJNBUFMZIBWFDBSDJOPNB< >4RVBNPVTNFUBQMBTJB NBZ SFQSFTFOU B QSFNBMJHOBOU MFTJPO PS NBZ CF B TJHO PGBDPOUJOVJOHJOGMBNNBUPSZJOTVMUUIBUDBOFWFOUVBMMZ SFTVMUJONBMJHOBODZ5IJTJTTVFIBTZFUUPCFSFTPMWFE
$JSP&TQPTJUPp$BSPMJOB%F'B[JPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
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
)]OUMV\I\QWV+a[\WXTI[\a "VHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZJTBOFYDFMMFOUNFUIPEGPSJO DSFBTJOHCMBEEFSDBQBDJUZJOQBUJFOUTXJUICMBEEFSEZT GVODUJPOIPXFWFS XIFOVSJOBSZBOEJOUFTUJOBMUJTTVFT BSF QMBDFE JO EJSFDU DPOUBDU OVNFSPVT DPNQMJDBUJPOT NBZ PDDVS SBOHJOH GSPN FMFDUSPMZUF JNCBMBODF UP JOJ UJBUJPOPGNBMJHOBODZ< >0OMZBGFXTUVEJFTIBWF QSPTQFDUJWFMZ FWBMVBUFE UIF QPUFOUJBM GPS IJTUPMPHJDBM DIBOHFT JO FJUIFS UIF JOUFTUJOBM PS CMBEEFS NVDPTBGPM MPXJOHBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ 'BDUPSTUIBUIBWFCFFOQSPQPTFEBTJOJUJBUPSTPSQSP NPUFSTPGUVNPVSGPSNBUJPOJOQBUJFOUTUSFBUFEXJUIFO UFSPDZTUPQMBTUZJODMVEFCPXFMNVDVT CBDUFSJB VSJOBSZ TUBTJT Q) DIBOHFT OJUSPTBNJOFT BOE WBSJPVT HSPXUI GBDUPST< >5IFQSPEVDUJPOPGOJUSPTBNJOFTCZHSBN OFHBUJWFCBDUFSJBSFNBJOTPOFPGUIFNPTUTVQQPSUFEIZ QPUIFTJT< >UIFSFGPSF UIFQFSNBOFOUCBDUFSJBMDPMP OJ[BUJPOUIBUPGUFOFYJTUTJOQBUJFOUTUSFBUFEXJUIDPMP DZTUPQMBTUZNJHIUCFUIFNPTUTJHOJGJDBOUSJTLGBDUPSGPS NBMJHOBODZJOUIJTQPQVMBUJPO<>*ODBTFPGHBTUSPDZT UPQMBTUZ UIFHBTUSJDNVDPTBTFFNTUPCFNPSFSFTJTUBOU UPUIFGPSNBUJPOPGQSFNBMJHOBOUMFTJPOT QFSIBQTEVFUP UIFMPXFSJODJEFODFPGCBDUFSJBMDPMPOJ[BUJPOTFDPOEBSZ UPIJHIBDJEQSPEVDUJPOPGUIFHBTUSJDTFHNFOU< >
*TILLMZ;\WVM[ 5IFJODJEFODFPGTUPOFGPSNBUJPOJOUIFDPMPDZTUPQMBTUZ JT BCPVU < > 4UPOFT NBZ GPSN EFTQJUF UIF VTF PG SFHVMBS CMBEEFS JSSJHBUJPO BOE DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO<>4UPOFTSFQSFTFOUBOJOGMBNNBUPSZ DPOEJUJPO GPS UIF CMBEEFS BOE NBZ JOEVDF IJTUPMPHJDBM DIBOHFT PG UIF CMBEEFS NVDPTB *O BEEJUJPO CMBEEFS TUPOFTBSFSFTQPOTJCMFGPSSFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFD UJPOT 65*
XIJDINBZSFQSFTFOUBOPUIFSSJTLGBDUPSGPS CMBEEFSNBMJHOBODZ 0UIFS FYPHFOPVT BOE FOEPHFOPVT SJTL GBDUPST GPS DBODFS EFWFMPQNFOU BSF SFQSFTFOUFE CZ TNPLJOH BHF IFSFEJUBSZEJTQPTJUJPO BOENBMFHFOEFS< >
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
DZTUPQMBTUJFT
SFDUBMCMBEEFST
OFPCMBEEFST
DPMPOJDQPVDIFT BOEJMFBMVSFUFSSFQMBDFNFOUT IBECFFOSFQPSUFE<> )FGPVOEUIBUUIFNFEJBOMBUFODZQFSJPEGPSUIFEF WFMPQNFOU PG NBMJHOBOU UVNPVST JO VSJOBSZ EJWFSTJPO VTJOHJTPMBUFEJOUFTUJOBMTFHNFOUT JOQBUJFOUTPQFSBUFE POGPSCFOJHOEJTFBTF XBTZFBST SBOHFmZFBST
XIFSFBT GPS CFOJHO UVNPVST JU XBT ZFBST SBOHF m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m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
+PIX\MZ 6M]ZWTWOQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV"I+WVLQ\QWVI\1VKZMI[ML:Q[SWN*TILLMZ5ITQOVIVKa'
BGUFS HBTUSPDZTUPQMBTUZ ZFBST BGUFS UIF JOUFSWFOUJPO GPS CMBEEFS BVHNFOUBUJPO <> 4UPOFIJMM SFQPSUFE UIBU JOEXFMMJOHDBUIFUFSTDPOUJOVFUPCFBNBKPSSJTLGBDUPS JO TQJOBMDPSEJOKVSZ QBUJFOUT BOE JODSFBTF UIF SJTL PG CMBEEFSUVNPVST NPTUOPUBCMZTRVBNPVTDFMMDBSDJOP NB <> #JDLFM FU BM JEFOUJGJFE UISFF PG FJHIU QBUJFOUT BT IBWJOH JOEXFMMJOH DBUIFUFST GPS MPOHFS UIBO ZFBST BOEGPVOETRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBJOUXPPGUIFN< > ,BVGNBO FU BM OPUFE FJHIU QBUJFOUT XJUI JOEXFMM JOHDBUIFUFSTBOEEJTDPWFSFETRVBNPVTDFMMDBSDJOPNB JOTJYPGUIFN< >5IFTFGJOEJOHTBOEUIPTFPGPUIFST TIPXUIFSFMBUJPOTIJQPGTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNBXJUI JOEXFMMJOHDBUIFUFST BOEUIFDPSSFMBUJPOPGDBODFSXJUI BIJTUPSZPGCMBEEFSTUPOFT"IJTUPSZPGCMBEEFSTUPOFT JTBMTPTUBUJTUJDBMMZEFNPOTUSBUFEUPCFBSJTLGBDUPSGPS CMBEEFSUVNPVSTJOTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUT< > 1SFTFOUMZ UIFNPTUDPNNPOJOEJDBUJPOGPSBVHNFO UBUJPODZTUPQMBTUZJODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTJTUIFOFV SPQBUIJD CMBEEFS UIF NBKPSJUZ IBWF OP PUIFS SJTL GBD UPST GPS CMBEEFS DBODFS XIJDI JT OPUFXPSUIZ CFDBVTF UIJT VOJRVF QPQVMBUJPO WJSUVBMMZ FMJNJOBUFT DPOGPVOE JOH SJTLT GPS CMBEEFS DBODFS NBLJOH JU FBTJFS UP FTUBC MJTI BVHNFOUBUJPO BT BO JOEFQFOEFOU SJTL GBDUPS <> "DDPSEJOH UP UIF /BUJPOBM $BODFS *OTUJUVUF TPNF BV UIPSTFTUJNBUUIFQSFWBMFODFPGCMBEEFSDBODFSUPCFMFTT UIBOPGUIFHFOFSBMQPQVMBUJPOBHFECFMPXZFBST < > IPXFWFS UIF USVF JODJEFODF PG DBODFS BTTPDJ BUFE XJUI BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ DBOOPU CF EFUFS NJOFEVOUJMDMPTFTVSWFJMMBODFXJUIMPOHUFSNGPMMPXVQ JTBDIJFWFE<>
<]UW]Z0Q[\WTWOa .BOZDMJOJDBM IJTUPMPHJDBMBOEQBUIPMPHJDBMTJNJMBSJUJFT IBWFCFFOEFNPOTUSBUFECFUXFFODBODFSJOVSFUFSPTJH NPJEPTUPNZ VSJOBSZEJWFSTJPOTBOEBVHNFOUBUJPODZT UPQMBTUJFT<>5IFNPTUDPNNPOIJTUPMPHZJOVSFUFSP TJHNPJEPTUPNZBTTPDJBUFE DBODFS JT BEFOPDBSDJOPNB XIJDI GSFRVFOUMZ PSJHJOBUFT JO DMPTF QSPYJNJUZ UP UIF VSFUFSPDPMPOJDBOBTUPNPTJT<>*OBEEJUJPO UIFMBUFODZ QFSJPE CFUXFFO VSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ EJWFSTJPO BOE DBODFSEJBHOPTJTJTBQQSPYJNBUFMZZFBST< >"E FOPDBSDJOPNB BU UIF CMBEEFSmJOUFTUJOBM KVODUJPO JT UIF NPTU DPNNPO IJTUPMPHZ BOE MPDBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZBTTPDJBUFEDBSDJOPNB< >7BSJPVT IJTUPMPHJFTIBWFCFFOGPVOE JODMVEJOHBEFOPDBSDJOPNB DBTFT
USBOTJUJPOBM DFMM
TRVBNPVT DFMM BOEFBDI PGTBSDPNB PBUDFMM TNBMM DFMMBOETJHOFUSJOHDBSDJOPNB< >5IFCMBEEFSm JOUFTUJOBMKVODUJPOXBTUIFNPTUDPNNPOMPDBUJPOJO PGDBTFT< >5VNPVSTPSJHJOBUJOHGSPNUIFOBUJWF CMBEEFSXFSFFODPVOUFSFEMFTTGSFRVFOUMZ PGDBTFT < >5IFNFBOMBUFODZQFSJPEGSPNBVHNFOUBUJPOUP EJBHOPTJTXBTZFBST*OUISFFDBTFTSFQPSUFECZ4PFS
HFMFUBM USBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBXBTUIFPOMZIJTUP MPHJDBMUZQF<>*OUIJTTFSJFTMPDBUJPOPGUVNPVSBUUIF CMBEEFSBVHNFOUBUJPO KVODUJPO XBT TFFO JO UXP DBTFT XIFSFBT UIF MPDBUJPO DPVME OPU CF EFUFSNJOFE JO UIF UIJSEDBTFCFDBVTFPGJOGMBNNBUJPOBOEOFDSPTJT<> #MBEEFSDBODFSGPMMPXJOHBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZJT BSFDPHOJ[FESJTLBOETIPVMEOPMPOHFSCFDPOTJEFSFEB DIBODFPDDVSSFODF5IJTQSPDFEVSFIBTPOMZHBJOFEQPQ VMBSJUZXJUIJOUIFQBTUZFBST XIJDIMJNJUTUIFTUBUJTUJ DBMQPXFSPGUIFEBUBBOEJTOPUTVQQPSUFECZUIFSFTVMUT PG MPOHUFSN GPMMPXVQ " DIBOHF JO UIF JOEJDBUJPO GPS BVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZIBTBMTPNBEFBOBMZTJTEJGGJ DVMU5IFNBKPSJUZPGUIFMJUFSBUVSFJTCBTFEPOBOPMEFS QPQVMBUJPOXJUIJOIFSFOUSJTLGBDUPST JODMVEJOHBTTPDJ BUFE NFEJDBM QSPCMFNT BOE FYQPTVSF UP JOGFDUJPVT BOE FOWJSPONFOUBM BHFOUT 5IF NPTU DPNNPO JOEJDBUJPOT GPSTVSHFSZJODBTFTPGBVHNFOUBUJPOSFMBUFECMBEEFS DBODFS XFSF DPOUSBDUFE CMBEEFS TFDPOEBSZ UP UVCFSDV MPVTDZTUJUJT
DISPOJDDZTUJUJT
TDIJTUPTPNBMDZT UJUJT
TFWFSF CMBEEFS JOTUBCJMJUZ JO BO FMEFSMZ QBUJFOU
VSFUISBMTUSJDUVSF
USBVNBUJDRVBESJQMFHJB BOE DFSWJDBMTRVBNPVTDFMMDBODFS< >
,Q[K][[QWV $POTJEFSJOH UIBU UIF NFEJBO MBUFODZ QFSJPE GPS EFWFM PQJOH NBMJHOBOU UVNPVST JO VSJOBSZ EJWFSTJPO VTJOH JTPMBUFEJOUFTUJOBMTFHNFOUTPSJOCMBEEFSBVHNFOUBUJPO PQFSBUFE PO GPS CFOJHO EJTFBTF JT ZFBST SBOHF m ZFBST
UIJTQSPCMFNJTSBSFMZEJTDPWFSFEJOQBFEJBUSJD QBUJFOUTCVUNBJOMZJOZPVOHBEVMUT< > 5IFUVNPVSTQFDUSVNJTRVJUFMBSHFBOESFMBUFEUPUIF UZQFPGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOPSVSJOBSZEJWFSTJPOQFS GPSNFE'PMMPXJOHVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZBMNPTUBMMUV NPVSTBSFBEFOPNBTPSBEFOPDBSDJOPNBT<>IPXFW FS GPMMPXJOH EJWFSTJPO VTJOH JTPMBUFE JOUFTUJOBM PS HBT USJDTFHNFOUT BCPVUPGUVNPVSTXFSFUSBOTJUJPOBM DFMM DBSDJOPNB TRVBNPVT DFMM DBSDJOPNB TJHOFU SJOH DFMM DBSDJOPNB MFJPNZPTBSDPNB PS PBU DFMM DBSDJOPNB BOE BCPVU XFSF BEFOPNBT BOE BEFOPDBSDJOPNBT < > 5IFSFBTPOTGPSUIFEJGGFSFOUUVNPVSTQFDUSVNJOVSJ OBSZEJWFSTJPOTXJUIBOEXJUIPVUBGBFDFTVSJOFNJYUVSF JT TUJMM VODMFBS 5IF MBSHFS VSPJOUFTUJOBM CPSEFS JO DZT UPQMBTUJFTDPVMECFSFTQPOTJCMFGPSUVNPVSJOEVDUJPOBU UIFUXPFQJUIFMJBMTJEFT<>"OPUIFSFYQMBOBUJPONJHIU CFUIFNPSFJOUFOTJWFDPOUBDUPGVSJOFBOEJUTDBSDJOP HFOJD DPOUFOUT XJUI UIF VSPJOUFTUJOBM BOBTUPNPTJT JO JTPMBUFE VSJOBSZ EJWFSTJPOT DPNQBSFE XJUI VSFUFSPTJH NPJEPTUPNJFTXJUIBQSPNQUNJYUVSFPGVSJOFBOEGBF DFTUISPVHIPVUUIFXIPMFDPMPO< >"DPNQMFUFMZ VOJRVFDBSDJOPHFOFTJTEJGGFSFOUUIBOUIFTVTQFDUFEBEF OPNBmBEFOPDBSDJOPNB TFRVFODF JO VSFUFSPTJHNPJEPT UPNJFTJTBMTPQPTTJCMF/FWFSUIFMFTT BMMPGUIFTFUIFPSJFT
$JSP&TQPTJUPp$BSPMJOB%F'B[JPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
SFNBJOTQFDVMBUJWF<>5VNPVSMPDBUJPOJTBMTPEJGGFSFOU 5VNPVSTGPMMPXJOHVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZPDDVSPOMZBU UIF VSPDPMPOJD CPSEFSMJOF XIFSFBT UVNPVST GPMMPXJOH VSJOBSZEJWFSTJPOWJBJTPMBUFEHVUTFHNFOUTBMTPEFWFMPQ EJTUBOUUPUIFVSPJOUFTUJOBMBOBTUPNPTJT< > "MUIPVHIUIFFYBDUNFDIBOJTNJTTUJMMVODMFBS BOVN CFSPGUIFPSJFTPGDBSDJOPHFOFTJTGPMMPXJOHVSJOBSZEJWFS TJPOIBWFCFFOEJTDVTTFEJOUIFMJUFSBUVSFTPNFPGUIFTF IBWFCFFOEJTDPVOUFE XIFSFBTPUIFSTIBWFCFDPNFHFO FSBMMZBDDFQUFE5IFSFJTTUSPOHFWJEFODFUIBUUIJTGPSN PGDBSDJOPHFOFTJTJTNVMUJGBDUPSJBM4FWFSBMHSPVQTIBWF QSPWFOUIFDBSDJOPHFOJDFGGFDUPGVSJOFJOBOJNBMTUVEJFT CZJTPMBUJOHBDUJWFTVCTUBODFTTVDIBTFQJEFSNBMHSPXUI GBDUPSBOEUSBOTGPSNJOHHSPXUIGBDUPS< > $SJTTFZQSFTVNFEUIBUIZESPMZUJDVSJOFFO[ZNFTBD UJWBUFGBFDBMDBSDJOPHFOTXJUIUIFIJHIFTUDPODFOUSBUJPO BUUIFBOBTUPNPTJT XIFSFGBFDFTBOEVSJOFBSFNJYFE< > 4UFXBSU FU BM GPVOE JODSFBTFE FYDSFUJPO PG OJUSPTB NJOFTJOQBUJFOUTGPMMPXJOHVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ TVH HFTUJOH CBDUFSJBMMZ DBUBMZ[FE OJUSPTBNJOF GPSNBUJPO GSPN TFDPOEBSZ BNJOFT JO GBFDFT BOE CBDUFSJBMMZ SF EVDFEVSJOBSZOJUSBUF< > ,BPMCMFFUBMDPOGJSNFEUIFTFSFTVMUTJOIVNBOT CVU OPOFPGUIFOJUSPTBNJOFTQSPWFEUPCFDPMPODBSDJOPHFO JD< >"OPUIFSUIFPSZXIJDITFFNTUPIBWFBUMFBTU BSPMFJOUVNPVSHFOFTJTGPMMPXJOHVSJOBSZEJWFSTJPOJT BTTPDJBUFE XJUI IJTUPMPHJDBM GJOEJOHT JO JOUFTUJOBM TFH NFOUT VTFE GPS EJWFSTJPO PG DISPOJD JOGMBNNBUJPO FT QFDJBMMZ XJUI MZNQIPQMBTNBUJD JOGJMUSBUJPO BOE BO JO DSFBTFEOVNCFSPGFPTJOPQIJMDFMMTFWFOJOQBUJFOUTXJUI TUFSJMFVSJOFDVMUVSF< > 4VCTUBODFTSFMFBTFECZJOGMBNNBUPSZDFMMTDPVMEBDU BTQSPNPUPSTPGDBSDJOPHFOFTJTPSTFOTJUJ[FUIFFQJUIFMJ VNGPSDBSDJOPHFOT<>*OEJGGFSFOUJOWJUSPBOEJOWJWP BOJNBM TUVEJFT JODSFBTFE MFWFMT PG FQJEFSNBM HSPXUI GBDUPS USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS BOE DZUPLJOFT BOE JODSFBTFE FYQSFTTJPO PG DZDMPPYZHFOBTF $09 XFSF GPVOE JO DISPOJD JOGMBNNBUPSZ UJTTVF BOE BU UIF VSP JOUFTUJOBMBOBTUPNPTJTGPMMPXJOHVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ < >"QSPNJTJOHUIFPSZGPSQSPMJGFSBUJWFBOBTUPNPU JDJOTUBCJMJUZJOVSJOBSZEJWFSTJPOTDPVMECFMPDBMQSPT UBHMBOEJO GPSNBUJPO BU VSPJOUFTUJOBM CPSEFSMJOFT < > 4JODFJODSFBTFEMFWFMTPGQSPTUBHMBOEJOTBOEPUIFSFJDP TBOPJET IBWF CFFO GPVOE JO EJGGFSFOU QSPMJGFSBUJWF UJT TVFT JODMVEJOHDPMPODBODFS UIFJSLFZFO[ZNFT $09 BOE $09 BSF VOEFS GVSUIFS JOWFTUJHBUJPO < > &JDPTBOPJETTFFNUPIBWFBOJNQPSUBOUSPMFJOUIFNVM UJTUFQ DBSDJOPHFOFTJT JOJUJBUJPO QSPNPUJPO BOE QSP HSFTTJPO PG EJGGFSFOU IVNBO DBODFST JODMVEJOH DPMPO DBODFS< > -BUF EFUFDUJPO PG B TFDPOEBSZ NBMJHOBOU UVNPVS MFBETUPBQPPSQSPHOPTJTEVFUPNFUBTUBTJTUPUIFQFSJUP OFVN MZNQIOPEFTBOEMJWFS DBVTJOHMZNQIBOECMPPE UPESBJOBXBZ.PTUHSPVQTSFDPNNFOETPOPHSBQIZBOE
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
+WVKT][QWV 5IFJODJEFODFPGCMBEEFSUVNPVSTJOQBUJFOUTXJUIOFV SPHFOJDCMBEEFSTFFNTUPCFIJHIFSDPNQBSFEXJUIUIBU PGUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO*OEXFMMJOHDBUIFUFST CMBEEFS BVHNFOUBUJPO TUPOFT BOE DISPOJD 65* BSF JNQPSUBOU SJTL GBDUPST GPS CMBEEFS DBODFS < > IPXFWFS CMBE EFSDBODFSTBSFGSFRVFOUMZNVTDMFJOWBTJWFUVNPVSTBOE IBWFBQPPSQSPHOPTJT<> *NNVOPMPHJDBMQBUIPMPHJDBMNFDIBOJTNTBOEBQSP MPOHFEFYQPTVSFUPDBSDJOPHFOTNBZCFJOWPMWFEJOCMBE EFS DBODFS DBSDJOPHFOFTJT JO QBUJFOUT XJUI OFVSPMPHJD CMBEEFS< > *OHFOFSBM BMMSFQPSUFEDBTFTPGCMBEEFSNBMJHOBODZ PDDVSSFEBGUFSBMBHUJNFPGBUMFBTUZFBST< >'VS UIFSNPSF SFTFBSDITIPVMEGPDVTPOUIFNFOUJPOFEJN NVOPMPHJDBMQBUIPMPHJDBMNFDIBOJTNTJOQBUJFOUTXJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS BT BEEJUJPOBM LOPXMFEHF NBZ IFMQ QSFWFOUSFDVSSFOU65*TBOENBZBJEJOEFDSFBTJOHCMBE EFSUVNPVSSJTLJOUIFTFQBUJFOUT<> 'JOBMMZ DBSFGVM FYBNJOBUJPO PG NJDSPIBFNBUVSJB UIF QSFWFOUJPO PG SFDVSSFOU 65* BOE UIF BWPJEBODF PG JOEXFMMJOH DBUIFUFST BSF FTTFOUJBM UP NJOJNJ[F CMBEEFS DBODFSSJTLJOUIFTFQBUJFOUT< > 'PSUIJTSFBTPOBMMUIFBVUIPSTTUSPOHMZSFDPNNFOE FOEPTDPQJDTVSWFJMMBODFPGBMMQBUJFOUTXJUIBIJTUPSZPG CMBEEFS BVHNFOUBUJPO CFHJOOJOH ZFBST BGUFS JOJUJBM TVSHFSZ<>
:MNMZMVKM[ "MJ&M%FJO # &M5BCFZ / "CEFM-BUJG . "CEFM3BIJN . &M#BIOBTBXBZ .4-BUFVSPJMFBMDBODFSBѫFSJODPSQP SBUJPOPGJMFVNJOUPUIFVSJOBSZUSBDU+6SPMm "VTUFO . ,BMCMF 5 4FDPOEBSZ NBMJHOBODJFT JO EJĒFSFOU GPSNTPGVSJOBSZEJWFSTJPOVTJOHJTPMBUFEHVU+6SPMm #BSSJOHUPO +8 'VMGPSE 4 (SJēUIT %BOE4UFQIFOTPO 5 15VNPSTJOCMBEEFSSFNOBOUBѫFSBVHNFOUBUJPOFOUFSPDZT UPQMBTUZ+6SPMm
+PIX\MZ 6M]ZWTWOQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV"I+WVLQ\QWVI\1VKZMI[ML:Q[SWN*TILLMZ5ITQOVIVKa'
#BZEBS%& "MMBO38 $BTUFMMBO. -BCCJF" &QTUFJO+ *"OBQMBTUJDTJHOFUSJOHDFMMDBSDJOPNBBSJTJOHJOHBTUSPDZT UPQMBTUZ6SPMPHZm #VTPO ) %JB[ % $ .BOJWFM + $ +FTTVSVO + %BZBOD . (PO[BMF[ 3ѮFEFWFMPQNFOUPGUVNPSTJOFYQFSJNFOUBM HBTUSPFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm $PIFO .4 )JM[ .& %BWJT $1 "OEFSTPO .%6SJ OBSZ DBSDJOPHFOQSPEVDUJPO JO B SBU BOJNBM NPEFMGPSVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ+6SPMm $SFBHI 5" 1JDSBNFOPT % 4NBMMFZ &5 8BMUFST $- .VOEZ "3ѮFTPVSDFPGVSJOBSZOJUSPTBNJOFTJOQBUJFOUT XJUIFOUFSPDZTUPQMBTUJFT#S+6SPMm %BWJT $1 $PIFO .4 (SVCFS .# "OEFSTPO .% 8BSE . . 6SPUIFMJBM IZQFSQMBTJB BOE OFPQMBTJB B SF TQPOTFUPDISPOJDVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOJOSBUT+6SPM m %FMOBZ ,. 4UPOFIJMM 8) (PMENBO ) +VLLPMB "' %NPDIPXTLJ 33 #MBEEFS IJTUPMPHJDBM DIBOHFT BTTPDJBUFE XJUI DISPOJD JOEXFMMJOH VSJOBSZ DBUIFUFS + 6SPM m 'JMNFS 3# 4QFODFS +3.BMJHOBODJFTJOCMBEEFSBVHNFO UBUJPOTBOEJOUFTUJOBMDPOEVJUT+6SPMm (JBOOJOJ 0 'SJFEMJ " 4DIBSMJ "'4JHNPJEBEFOPDBSDJ OPNB DPNQMJDBUJOH VSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ 1FEJBUS 4VSH *OU m (JUMJO +4 8V 93 4VO 55 3JUDIFZ .- 4IBQJSP & /FX DPODFQUT PG IJTUPMPHJDBM DIBOHFT JO FYQFSJNFOUBM BVH NFOUBUJPODZTUPQMBTUZJOTJHIUTJOUPUIFEFWFMPQNFOUPGOFP QMBTUJDUSBOTGPSNBUJPO BU UIF FOUFSPWFTJDBM BOE HBTUSPWFTJDBM BOBTUPNPTJT+6SPMm (PMPNC + -FXJO , + EF,FSOJPO + # 3B[ 4 1SJNBSZ TNBMMDFMMDBSDJOPNBPGUIFBVHNFOUFEVSJOBSZCMBEEFS#S+ 6SPMm (SFHPJSF . ,BOUPĒ 1 %F8PMG 8$4ZODISPOPVTBEFOP DBSDJOPNBBOEUSBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBPGUIFCMBEEFSBT TPDJBUFEXJUIBVHNFOUBUJPODBTFSFQPSUBOESFWJFXPGUIFMJU FSBUVSF+6SPMm )VTNBOO %" 4QFODF ).$VSSFOUTUBUVTPGUVNPSPG UIF CPXFM GPMMPXJOH VSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ B SFWJFX + 6SPM m ,BFGFS . )FOESFO 8) #BVFS 4# (PMEFOCMBUU 1 1F UFST $" "UBMB "FUBM3FTFSWPJSDBMDVMJBDPNQBSJTPOPG
SFTFSWPJST DPOTUSVDUFE GSPN TUPNBDI BOE PUIFS FOUFSJD TFH NFOUT+6SPM m ,VS[SPDL &" #BTLJO -4 ,PHBO #"(BTUSPDZTUPQMBT UZMPOHUFSNGPMMPXVQ+6SPMm -BOF 5 4IBI +$BSDJOPNBGPMMPXJOHBVHNFOUBUJPOJMFPDZT UPQMBTUZ6SPM*OUm -JUUMF +4 +S ,MFF -8 )PPWFS %. 3JOL 3$-POH UFSNIJTUPQBUIPMPHJDBMDIBOHFTPCTFSWFEJOSBUTTVCKFDUFEUP BVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZ+6SPMm .D%PVHBM 846TFPGJOUFTUJOBMTFHNFOUTBOEVSJOBSZEJ WFSTJPO*O$BNQCFMMTVSPMPHZ UIFE&EJUFECZ1$8BMTI " # 3FUJL & % 7BVHIBO " + 8FJO 1IJMBEFMQIJB 4BVO EFST QQm /BIBT 8$ *J[VLB ') .B[[VDDIJ & "OUPOPQPVMPT * . -VDPO ". "SBQ 4"EFOPDBSDJOPNBPGBOBVHNFOUFE CMBEEFSZFBSTBѫFSJMFPDFDPDZTUPQMBTUZBOEZFBSTBѫFSSF OBMUSBOTQMBOU+6SPMm /VSTF %& .VOEZ "3"TTFTTNFOUPGUIFNBMJHOBOUQP UFOUJBMPGDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm 1BOOFL+5SBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBJOQBUJFOUTXJUITQJOBM DPSE JOKVSZ B IJHI SJTL NBMJHOBODZ 6SPMPHZ m 4BUP . 'VLVJ 4 'VKJUB * ,BXBLJUB . .BUTVEB 5 4BLBJ EB /FUBM"EFOPDBSDJOPNBPGUIFJMFBMTFHNFOUXJUIUSBOTJ UJPOBMDFMMDBSDJOPNBPGUIFCMBEEFSGPMMPXJOHJMFPDZUPQMBTUZ BDBTFSFQPSU)JOZPLJLB,JZPm 4IPLFJS " " 4IBNBB . &M.FLSFTI . . FM#B[ . (IPOFJN ."-BUFNBMJHOBODZJOCPXFMTFHNFOUTFYQPTFE UPVSJOFXJUIPVUGFDBMTUSFBN6SPMPHZm 4NJUI 1 )BSEZ (+$BSDJOPNBPDDVSSJOHBTBMBUFDPNQMJ DBUJPOPGJMFPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm 4PFSHFM5. $BJO.1 .JTTFSJ3 (BSEOFS5" ,PDI.0 3JOL3$5SBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBPGUIFCMBEEFSGPMMPX JOH BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPS UIF OFVSPQBUIJD CMBEEFS + 6SPMm 4UPOFIJMM8) %NPDIPXTLJ33 1BUUFSTPO-" $PY$& 3JTLGBDUPSTGPSCMBEEFSUVNPSTJOTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUT +6SPMm 7BZEB1 ,BJTFS- .BHZBSMBLJ5 'BSLBT" 7BTUZBO". 1JOUFS "# )JTUPMPHJDBM êOEJOHT BѫFS DPMPDZTUPQMBTUZ BOE HBTUSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm
+PIX\MZ
:MVIT.IQT]ZM IVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ 3BQIBFM.PPHp'SBOÉPJT#FDNFVS
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
&WBMVBUJPOPG3FOBM'VODUJPO
1SFWFOUJPOPG3FOBM%FUFSJPSBUJPO .PEFPG#MBEEFS%SBJOBHF 1BSBDMJOJD'PMMPXVQ 5SFBUNFOUPG3FOBM$ISPOJD*OTVēDJFODZ %JBMZTJT 3FOBM5SBOTQMBOUBUJPO $PNQMJDBUJPOT .BMJHOBODZ
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV 8IBUFWFS JUT PSJHJO B OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO DBO SFTVMU JO SFOBM EBNBHF BOE VSJOBSZ JODPOUJOFODF 5IFSFTVMUTPGUIFSBUFTPGSFOBMGBJMVSFJOQBUJFOUTXJUI OFVSBM UVCF EFGFDUT TIPX UIBU UIFZ IBWF BDUVBMMZ FJHIU UJNFTUIFSJTLPGSFOBMGBJMVSF BOEGPSQFPQMFXJUIQBSB QMFHJBRVBESJQMFHJBUIFJODSFBTFESJTLJTGJWFUJNFTDPN QBSFEXJUIUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO<> /FSWFEBNBHFDBVTFTJNQBJSNFOUTPGUIFCMBEEFSBOE VSFUISB%FUSVTPSIZQFSSFGMFYJBXJUIPSXJUIPVUEFUSV TPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB VOEFSNJOFT TBGF FGGFDUJWF BOE DPOUSPMMFE TUPSBHF BOE WPJEJOH VSJOF 1FSTJTUFOUMZ IJHIJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFJTUIFQSFEPNJOBOUGBDUPSSF TQPOTJCMF PG SFOBM EBNBHF *OUSBWFTJDBM QSFTTVSF HSFBU FSUIBODN)0JOWPMWFTWFTJDPSFOBMSFGMVY EJMBUBUJPO PGUIFFYDSFUPSZTZTUFNBOESFOBMEBNBHF6SJOBSZUSBDU JOGFDUJPOTBOEOFQISPMJUIJBTJTBSFBEEFEGBDUPST 5IFPCKFDUJWFPGUSFBUNFOUJT POUIFPOFIBOE UPQSF TFSWFSFOBMGVODUJPOJOOFPOBUFTBOEJOGBOUT BOEPOUIF PUIFSIBOE UPBDIJFWFVSJOBSZDPOUJOFODFJOPMEFSDIJM ESFO<> .PTU PG UIF OFVSPMPHJDBM MFTJPOT FWPMWF XJUI UIF HSPXUI CMBEEFS BOESFOBMTUBUVTIBWJOHUPCFSFHVMBS MZSFFWBMVBUFE
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m>*OVMJODMFBSBODF JTJEFBMUPFWBMVBUFHMPNFSVMBSGJMUSBUJPOSBUF CVUJUJTFY QFOTJWFBOEDMJOJDBMMZJNQSBDUJDBCMF<m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
3BQIBFM.PPHp'SBOÉPJT#FDNFVS
.BHOFUJD SFTPOBODF JNBHJOH JT UIF FYBN PG DIPJDF GPSUIFBFUJPMPHJDBMSFTFBSDIXIFOBOPDDVMUOFVSPHFO JDMFTJPOJTTVTQFDUFE
8ZM^MV\QWVWN:MVIT,M\MZQWZI\QWV 5WLMWN*TILLMZ,ZIQVIOM *OUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JT UIF HSFBUFTU QSPHSFTT JO OFVSPMPHJDBM CMBEEFS NBOBHFNFOU 5IF ZFBS EFDSFBTF JOUIFSFOBMGBJMVSFSBUFJTUIFSFTVMUPGDMFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOBOEPGBCFUUFSGPMMPXVQXJUIUSFBUNFOUPG VSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT<>$SÊEÊNBOFVWFSDPOTJTUTJO BCEPNJOBMFYQSFTTJPOJOPSEFSUPGBDJMJUBUFCMBEEFSFNQ UZJOH*OUIFQBTUUIJTNBOFVWFSXBTVTFEFYUFOTJWFMZ CVU JUDBOHFOFSBUFIJHIQSFTTVSFJOUIFCMBEEFSOPUBCMZXIFO UIFTQIJODUFSJTOPUEFOFSWBUFE<>$MFBOJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO DBO VTVBMMZ CF QFSGPSNFE JO CPUI CPZT BOE HJSMT GSPN OFPOBUBM QFSJPE JG OFDFTTBSZ 'PMMPXVQ DPOGJSNTJUTFGGJDBDZJOQSFWFOUJOHSFOBMEFUFSJPSBUJPO*G JUDBOOPUCFQFSGPSNFECFDBVTFPGGBNJMJBM TPDJBM PSBOB UPNJDSFBTPOT BVSJOBSZEJWFSTJPOJTOFFEFE<>
8IZIKTQVQK.WTTW_]X 6SPEZOBNJD UFTUJOH UP EFGJOF UIF UZQF PG OFVSPHFOJD EZTGVODUJPOFOBCMFTQMBOOJOHPGNBOBHFNFOUTUSBUFHZ -BDL PG WPMVOUBSZ DPOUSPM UP DPOUSBDU UIF CMBEEFS BOE UPSFMBYUIFFYUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFSBTTPDJBUFEXJUI EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB BSF UIF LFZ SFBTPOT PG NJDUVSJBO QSPCMFNT 6SPEZOBNJD FWBMVBUJPO QFSNJUT EFUFSNJOBUJPOPGUIFDBQBDJUZPGUIFCMBEEFS SFTUJOHBOE WPJEJOHCMBEEFSQSFTTVSFT UPSFDPHOJ[FEFUSVTPSmCMBE EFS OFDL BOE EFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB BOE UP FWBMVBUFESVHUIFSBQZBOETVSHJDBMBDUT<> *O DBTF PG JNQBJSFE TUPSBHF DBQBDJUZ PG UIF CMBEEFS XJUIIJHIWPJEJOHQSFTTVSFFYDFFEJOHDN)0 EJGGFS FOU USFBUNFOUT DBO CF JNQMFNFOUFE JODMVEJOH UIF GPM MPXJOH "OUJDIPMJOFSHJD ESVHT TVDI BT PYZCVUJOJO DIMPSJEF
DBO CF TUBSUFE XJUI NHLHEBZ XJUI HSBEVBMMZ JODSFBTJOH EPTF "EWFSTF FGGFDUT TVDI ESZ NPVUI IFBUJOUPMFSBODF NPPEDIBOHF BOEDPOTUJQBUJPO BSF EPTFEFQFOEFOUCVUSFEVDFQBUJFOUDPNQMJBODF5IF SFTQPOTFUPUSFBUNFOUJTNPOJUPSFECZDMJOJDBMPCTFS WBUJPOBOEVSPEZOBNJDTUVEZ<> *OUSBWFTJDBMJOKFDUJPOPGCPUVMJOVNUPYJO*OKFDUJPOT PG CPUVMJOVN" UPYJO JOUP UIF EFUSVTPS JOEVDFE B TJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOUIFGSFRVFODZPGEBJMZJODPO UJOFODFFQJTPEFT BTJHOJGJDBOUJODSFBTFJOGJSTUVOJO IJCJUFE EFUSVTPS DPOUSBDUJPO JO NBYJNVN CMBEEFS
DBQBDJUZ BOE B TJHOJGJDBOU EFDSFBTF JO NBYJNVN QSFTTVSF PG VOJOIJCJUFE EFUSVTPS DPOUSBDUJPOT <> #PUVMJOVN UPYJO JT B TFMFDUJWF CMPDLFS PG BDFUZMDIP MJOFSFMFBTFGSPNOFSWFFOEJOH5FDIOJRVFDPOTJTUTPG EFQJDUJPOPGmTVCNVDPTBMJOKFDUJPOTUISPVHIPVU USJHPOF CBTF BOEMBUFSBMXBMMTPGCMBEEFS 'JH "D DPSEJOHUPXFJHIUm6PGCPUVMJOVNUPYJOBSF JOKFDUFE<>5IFBWFSBHFEVSBUJPOPGUIFUPYJOFGGFDU JTNPOUITBUGJSTUBOETMJHIUMZMPOHFSBUTVCTFRVFOU JOKFDUJPOT <> 3FTJOJGFSBUPYJO DBO BMTP CF VTFE CVU XJUIGFXFSHPPESFTVMUTBTCPUVMJOVNUPYJO<m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m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
+PIX\MZ :MVIT.IQT]ZMIVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ
'JH .BQQJOHPGUIFJOKFDUJPOTJUFTPGCPUVMJOVNUPYJO 'SPN <>
'JH 7PJEJOHDZTUPVSFUISPHSBQIZPGBQBUJFOUXJUINFOJOHPNZ FMPDFMFOFVSPHFOJDCMBEEFSBOEWFTJDPSFOBMSFëVY
GPSTUPOFGPSNBUJPOBSFVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPO VSJOBSZ USBDUSFDPOTUSVDUJPOPSEJWFSTJPO WFTJDPVSFUFSBMSFGMVY QFMWJDBMJDFDUBTJT BOESFOBMTDBSSJOH4UBOEBSEUIFSBQJFT GPSTUPOFEJTFBTFIBWFMJNJUFEFGGJDBDZBOESFDVSSFODFJT GSFRVFOUMZPCTFSWFE<> 3BEJPJTPUPQJD SFOPHSBQIZ %.4" QFSNJUT FWBMVB UJPO PG SFMBUJWF GVODUJPO PG FBDI LJEOFZ .BOZ BVUIPST EFTDSJCF m PG BCOPSNBM FYBNJOBUJPO JO QBUJFOUT XJUINFOJOHPNZFMPDFMF<>
MZUFT BOENJOFSBMT5IFLJEOFZBMTPSFHVMBUFTUIFBNJOP BDJEQPPM BDJEmCBTFFRVJMJCSJVN BOEIPSNPOFNFUBCP MJTNBOEFYDSFUJPO5IFLJEOFZIZESPYZMBUFTWJUBNJO% UP JUT BDUJWF GPSN XIJDI JT UIF EJSFDU GFFECBDL JOIJCJ UPSPGQBSBUIZSPJEIPSNPOF&SZUISPQPJFUJOJTQSPEVDFE JOUIFLJEOFZUPNBJOUBJOOPSNBMFSZUISPDZUFNBTT*O DISPOJD SFOBM GBJMVSF UIFTF GVODUJPOT NBZ CFHJO UP GBJM XIFODMFBSBODFJTJOUIFSBOHFPGm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
8IFSFBTBDVUF SFOBMGBJMVSFXBTBGSFRVFOUDBVTFPG EFBUICFGPSF UIJTJTOPMPOHFSUIFDBTF.PSUBMJUZ JOBEVMUTXJUIOFVSBMUVCFEFGFDUTJTQSJNBSJMZGSPNSF TQJSBUPSZ EJTFBTF DJSDVMBUPSZ EJTPSEFST BOE OFPQMBTN .PSUBMJUZJTEPVCMFUIBUPGUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO<> 5IF LJEOFZ QMBZT UIF NBKPS SPMF PG HVBSEJBO PG UIF JOUFSOBM NJMJFV UISPVHI FYDSFUPSZ NFUBCPMJD BOE FO EPDSJOF GVODUJPOT 5IF LJEOFZ GJMUFST GMVJE BOE TPMVUFT BOE TFMFDUJWFMZ SFBCTPSCT BOE TFDSFUFT XBUFS FMFDUSP
3BQIBFM.PPHp'SBOÉPJT#FDNFVS
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
,QITa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
FYUSBQFSJUPOFBM TJUF TIPVME CF B CFUUFS DIPJDF -PTT PG QFSJUPOFBMGVODUJPOJTBQPUFOUJBMMBUFSJTLSFMBUFEUPDF SFCSPTQJOBMGMVJEBOEQFSJUPOFBMEJBMZTJT<> )FNPEJBMZTJT JT BOPUIFS NPEF PG USFBUNFOU XIJDI OFFET GSFRVFOU IPTQJUBMJ[BUJPOT BOE WBTDVMBS BDDFTT XIJDIJTOPUTPFBTZUPPCUBJOJOUIFTFQBUJFOUT
:MVIT8JUIUIJTSFTFSWF SFTVMUT JOUFSNTPGHSBGUTVSWJWBM BSF UIFTBNFJOQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSBTJOPUIFS QBUJFOUT<> 5IF UJNJOH PG UIF DZTUPQMBTUZ JT DPOUFOUJPVT <> *G UIFVSPEZOBNJDTUVEZJOEJDBUFTUIBUDZTUPQMBTUZJTOFD FTTBSZ JUTIPVMECFNBEFmXFFLTCFGPSFUSBOTQMBOUB UJPOTPUIBUJUTIFBMJOHJTOPUJOGMVFODFECZJNNVOPTVQ QSFTTJPO1SPCMFNTPGESZDZTUPQMBUZDBOCFNBOBHFECZ EBJMZJSSJHBUJPOIPXFWFS XIFOBCOPSNBMCMBEEFSGVOD UJPO JT OPU SFDPHOJ[FE CFGPSF USBOTQMBOUBUJPO TVDDFTT GVMCMBEEFSBVHNFOUBUJPODBOCFQFSGPSNFETVCTFRVFOU MZ<>8IFOQPTTJCMF LJEOFZUSBOTQMBOUVSFUFSTTIPVME CFESBJOFEUPUIFOBUJWFCMBEEFS
+WUXTQKI\QWV[ 6SJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT BSF GSFRVFOUMZ FODPVOUFSFE -JLFTUPOFGPSNBUJPOJOGFDUJPOTDBOCFQSFWFOUFECZSFH VMBSESBJOBHFBOEJSSJHBUJPOPGBVHNFOUFECMBEEFS5IF NBKPSJUZPGQBUJFOUTXIPSFRVJSFDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUI FUFSJ[BUJPOIBWFCBDJMMVSJBBOEDPVMESFDFJWFDPOUJOVPVT BOUJCJPUJDQSPQIZMBYJTXJUIUIFSJTLPGEFWFMPQJOHNVMUJ SFTJTUBOUPSHBOJTNT'PSUIFQBUJFOUTXIPWPJETQPOUB OFPVTMZ BOUJCJPUJDT BSF HJWFO GPS TZNQUPNBUJD VSJOBSZ JOGFDUJPOT<> 1FSGPSBUJPO PG BVHNFOUFE CMBEEFS DBO GPMMPX SFOBM USBOTQMBOUBUJPO -POHUFSN TUFSPJE VTF BOE JNNVOP TVQQSFTTJPOGBWPSUIJTQPUFOUJBMMZGBUBMDPNQMJDBUJPO .FUBCPMJDBMUFSBUJPOTBSFJOEVDFECZDPOUBDUCFUXFFO VSJOFBOEBCTPSQUJWFCPXFMNVDPTBIPXFWFS UIFSFBSF
+PIX\MZ :MVIT.IQT]ZMIVL6M]ZWOMVQK*TILLMZ
PUIFSDBVTFTQPTTJCMFTVDIBTSFOBMJOTVGGJDJFODZ UVCV MBSEZTGVODUJPOTFDPOEBSZUPDZDMPTQPSJOF PSMPOHUFSN QSPQIZMBDUJD USJNFUIPQSJNmTVMGBNFUIPYB[PMF UIFSBQZ "MLBMJ UIFSBQZ JT OFFEFE UP DPSSFDU NFUBCPMJD BDJEPTJT <m>
5ITQOVIVKa 5IF SJTL PG VSPJOUFTUJOBM NBMJHOBODZ JT EPDVNFOUFE CZUIFGPMMPXVQPGVSFUFSPTJHNPJEPTUPNZ XIJDIJTBO PWFSBMM SJTL PG NBMJHOBODZ m UJNFT HSFBUFS UIBO UIBUJOUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO'PSFOUFSPDZTUPQMBTUZUIF JODJEFODFPGNBMJHOBODZIBTCFFODPNQBSBCMZTNBMMUP EBUF 1BUJFOUT XJUI SFOBM USBOTQMBOUBUJPO BOE BEEJUJWF JNNVOPTVQQSFTTJPO TIPVME VOEFSHP QFSJPEJD FOEP TDPQJDFWBMVBUJPO<>
+WVKT][QWV
3FOBM USBOTQMBOUBUJPO DBO CF TVDDFTTGVMMZ QFSGPSNFE JO DIJMESFO XJUI FOETUBHF SFOBM EJTFBTF EVF UP TFWFSF MPXFS VSJOBSZ USBDU EZTGVODUJPO #FGPSF USBOTQMBOUB UJPO B TUBCMF VSJOBSZ SFTFSWPJS BOE TUPSBHF TZTUFN BSF OFDFTTBSZ $MPTF TVSWFJMMBODF JT JNQFSBUJWF JO DIJMESFO XIPIBWFVOEFSHPOFUSBOTQMBOUBUJPOJOUPBOBCOPSNBM OBUJWFCMBEEFS
:MNMZMVKM[ $IVSDIJMM #N +BZBOUIJ 3W .DMPSJF (B 1BFEJBUSJD SF OBMUSBOTQMBOUBUJPOJOUPUIFBCOPSNBMVSJOBSZUSBDU1FEJBUS /FQISPM $SV[' 4JMWB$#PUVMJOVNUPYJOJOUIFNBOBHFNFOUPGMPXFS VSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPODPOUFNQPSBSZVQEBUF$VSS0QJO 6SPMm 'FSOBOEFT &U 3FJOCFSH : 7FSOJFS 3 /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPOJODIJMESFOSFWJFXPGQIZTJPQBUIPMPHZBOEDVS SFOUNBOBHFNFOU+1FEJBUSm 'JTDICBDI . (SBĒ 7 5FS[JD + *NQBDU PG BHF PO SFGFSFODF WBMVFTGPSTFSVNDPODFOUSBUJPOPGDZTUBUJO$JODIJMESFO1F EJBUS/FQISPMm 'POUBJOF& (BHOBEPVY.G /JBVEFU13FOBMUSBOTQMBOUB UJPOJODIJMESFOXJUIBVHNFOUBUJPODZTUPQMBTUZMPOHUFSNSF TVMUT+6SPMm (JBOOBOUPOJ " .FBSJOJ & %J 4UBTJ 4N /FX UIFSBQFVUJD PQUJPOT GPS SFGSBDUPSZ OFVSPHFOJD EFUSVTPS PWFSBDUJWJUZ .J OFSWB6SPM/FGSPMm (JBOOBOUPOJ" %J4UBTJ4N 4UFQIFO3-*OUSBWFTJDBMSFTJO JSBUPYJOWFSTVTCPUVMJOVN"UPYJOJOKFDUJPOTGPSOFVSPHFOJD EFUSVTPSPWFSBDUJWJUZBQSPTQFDUJWFSBOEPNJTFETUVEZ+6SPM m (SVOCFSH + 3FCPSJ " 7FSPDBZ .D 1FSJUPOFBM EJBMZTJT JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB BOE WFOUSJDVMPQFSJUPOFBM TIVOU POFDFOUFSTFYQFSJFODFBOESFWJFXPGUIFMJUFSBUVSF1FSJU%JBM *OUm
(SVOEZ%K 3BJOGPSE%K 4JMWFS+SѮFPDDVSSFODFPGBDVUF SFOBMGBJMVSFJOQBUJFOUTXJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFS1BSBQMFHJB m )BUDI %B ,PZMF .B #BTLJO -T ,JEOFZ USBOTQMBOUBUJPO JODIJMESFOXJUIVSJOBSZEJWFSTJPOPSCMBEEFSBVHNFOUBUJPO+ 6SPMm )FMMFSTUFJO 4 MFUUFS UP UIF FEJUPS /FVSPHFOJD CMBEEFS EZT GVODUJPOJODIJMESFO+1FEJBUS +FOLJOT.B #SPXO%K -FSJOP'M$ZTUBUJO$GPSFTUJNBUJPO PGHMPNFSVMBSêMUSBUJPOSBUFJOQBUJFOUTXJUITQJOBMDPSEJOKV SZ"OO$MJO#JPDIFNm ,PP)Q #VODINBO5F 'MZOO+U3FOBMUSBOTQMBOUBUJPOJO DIJMESFOXJUITFWFSFMPXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO+6SPM m ,VP)D#PUVMJOVN"UPYJOVSFUISBMJOKFDUJPOGPSUIFUSFBU NFOU PG MPXFS VSJOBSZ USBDU EZTGVODUJPO + 6SPM m -BXSFOTPO3 8ZOEBFMF+K 7MBDIPOJLPMJT*"6,EBUBCBTF TUVEZPGQSFWBMFODFBOENPSUBMJUZPGQFPQMFXJUIOFVSBMUVCF EFGFDUT$MJO3FIBCJMm -BXSFOTPO 3 8ZOEBFMF +K 7MBDIPOJLPMJT * 3FOBM GBJMVSF JOQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDMPXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO /FVSPFQJEFNJPMPHZm -FJQQPME 5 3FJU[ " 4DIVSDI # #PUVMJOVN UPYJO BT B OFX UIFSBQZPQUJPOGPSWPJEJOHEJTPSEFSTDVSSFOUTUBUFPGUIFBSU &VS6SPMm .BDEJBSNJE 4B .DJOUZSF 8K "OUIPOZ " .POJUPSJOH PG SFOBM GVODUJPO JO QBUJFOUT XJUI TQJOBM DPSE JOKVSZ #+6 *OU m .FM[FS. 0ISZ" )FSU[.ѮFTUBUVTPGUIFVSJOBSZUSBDU JO B TVSWFZ PG DBTFT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS 1BSBQMFHJB m .FOEJ[BCBM4 &TUPSOFMM' ;BNPSB*3FOBMUSBOTQMBOUBUJPO JODIJMESFOXJUITFWFSFCMBEEFSEZTGVODUJPO+6SPM m .JSBINBEJ .L #ZSOF $ #BSUPO $ 1SFEJDUJPO PG DSFBUJ OJOF DMFBSBODF GSPN TFSVN DSFBUJOJOF JO TQJOBM DPSE JOKVSZ QBUJFOUT1BSBQMFHJBm .VMMFS5 "SCFJUFS, "VGSJDIU$3FOBMGVODUJPOJONFOJO HPNZFMPDFMFSJTLGBDUPST DISPOJDSFOBMGBJMVSF SFOBMSFQMBDF NFOUUIFSBQZBOEUSBOTQMBOUBUJPO$VSS0QJO6SPM m 1FSLBTI * -POHUFSN VSPMPHJD NBOBHFNFOU PG UIF QBUJFOU XJUITQJOBMDPSEJOKVSZ6SPM$MJO/PSUI"Nm 2VFL.M (JOTCFSH%B-POHUFSNVSPEZOBNJDTGPMMPXVQ PGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFS+6SPM m 3BK(W #FOOFUU3U 1SFNJOHFS(NѮFJODJEFODFPGOFQI SPMJUIJBTJTJOQBUJFOUTXJUITQJOBMOFVSBMUVCFEFGFDUT+6SPM m 3FJOCFSH: 'MFNJOH5 (PO[BMF[33FOBMSVQUVSFBѫFSUIF $SFEÊNBOFVWFS+1FEJBUSm 4FENBO" 'SJFENBO" #PJOFBVG/VUSJUJPOBMNBOBHFNFOU PGUIFDIJMEXJUINJMEUPNPEFSBUFDISPOJDSFOBMGBJMVSF+1F EJBUSm 4NJUI$Q /JTIJHVDIJ+ 0MFBSZ.4JOHMFJOTUJUVUJPOFYQF SJFODFJOQBUJFOUTXJUI#PUVMJOVNUPYJO"JOKFDUJPOJOUP CMBEEFSPSVSFUISB6SPMPHZm 4PUPMPOHP+S6SPMPHJDBTQFDUTPGQSFWFOUJPOPGFOETUBHFSF OBMEJTFBTFJOTQJOBMDPSEJOKVSZ.PVOU4JOBJ+.FE m ѮPNBTTFO 4B +PIBOOFTFO *M &SMBOETFO &K 4FSVN DZT UBUJO$BTBNBSLFSPGUIFSFOBMGVODUJPOJOQBUJFOUTXJUITQJ OBMDPSEJOKVSZ4QJOBM$PSEm
+PIX\MZ
;M`]ITQ\aQVAW]VO8MWXTM _Q\P6M]ZWOMVQK *TILLMZ,a[N]VK\QWV #SJEHFU'BSSBOUp4VTBO.4BXZFS
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
4FYVBMBOE3FQSPEVDUJWF'VODUJPO
4FYVBMBOE3FQSPEVDUJWF)FBMUI,OPXMFEHF
8IZ)FBMUI$BSF1SPWJEFST4IPVME"EESFTT4FYVBM BOE3FQSPEVDUJWF)FBMUIJO:PVOH1FPQMF
4PVSDFTPG*OGPSNBUJPO"CPVU4FYVBM BOE3FQSPEVDUJWF)FBMUI
%JTDVTTJOH4FYVBMBOE3FQSPEVDUJWF)FBMUI XJUI:PVOH1FPQMFBOEѮFJS'BNJMJFT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV 5IFTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUIOFFETPGZPVOHQFP QMFXJUIDISPOJDJMMOFTTBOEEJTBCJMJUZ JODMVEJOHOFVSP HFOJDCMBEEFS IBWFIJTUPSJDBMMZSFDFJWFEMJUUMFBUUFOUJPO 5IJTJTDPOTJTUFOUXJUIXJEFTQSFBETPDJFUBMBTTVNQUJPOT UIBUBEVMUTXJUITQFDJBMIFBMUIDBSFOFFETBSFOPUTFYVBM MZBDUJWFPSTVQQSFTTUIFJSTFYVBMOFFET UIBUUIFZEPOPU OFFETFYFEVDBUJPOBOEUIBUUIFZBSFOPUTVCKFDUUPTFYVBM BCVTF5IFTFBTTVNQUJPOTOFFEDIBMMFOHJOH DPOTJTUFOU XJUI UIF LOPXMFEHF UIBU SFHBSEMFTT PG UIF QSFTFODF PG EJTBCJMJUZPSDISPOJDJMMOFTT iFTTFOUJBMFMFNFOUTPGHPPE TFYVBMIFBMUIBSFBQPTJUJWFBOESFTQFDUGVMBQQSPBDIUP TFYVBMJUZBOETFYVBMSFMBUJPOTIJQT BTXFMMBTUIFQPTTJ CJMJUZPGIBWJOHQMFBTVSBCMFBOETBGFTFYVBMFYQFSJFODFT GSFF PG DPFSDJPO EJTDSJNJOBUJPO BOE WJPMFODF 5IJT SF RVJSFTUIFQSPUFDUJPOBOEGVMGJMNFOUPGTFYVBMSJHIUTGPS FWFSZJOEJWJEVBM TVDIBTFRVJUBCMFSFMBUJPOTIJQT SFTQFDU GPSCPEJMZJOUFHSJUZ TFYVBMGVMGJMNFOU BDDFTTUPTFSWJDFT TFYVBMJUZFEVDBUJPOBOEJOGPSNBUJPO BOEGSFFEPNGSPN BUUJUVEJOBM DVMUVSBM TPDJFUBMJOGMVFODFTJOGMVFODJOHCF IBWJPVSTu<> :PVOHQFPQMFXJUIDISPOJDJMMOFTTBOEEJTBCJMJUZGBDF UIFTBNFIVSEMFTBTUIFJSPUIFSXJTFIFBMUIZQFFSTIPX FWFS UIFZIBWFBEEJUJPOBMOFFETBOEGBDFEJGGFSFOUDIBM MFOHFTUIBUSFMBUFUPUIFJSVOEFSMZJOHDPOEJUJPO< >
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
#SJEHFU'BSSBOUp4VTBO.4BXZFS
;M`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iIBETFYu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m FKBDVMBUJPO < > 5IFTF TUVEJFT GPVOE UIBUUIPTFXJUIMPXFSMFTJPOT -PSTBDSBM BOEXJUIPVU IZESPDFQIBMVTXFSFNPSFMJLFMZUPCFBCMFUPFYQFSJFODF FSFDUJPO BOE FKBDVMBUJPO < > %FDUFS FU BM <> OPUFE UIBUBMMNFOXJUIBOBOPDVUBOFPVT TBDSBM SFGMFYDPVME IBWFFSFDUJPOT XIFSFBTUIPTFXJUIPVUXFSFMFTTMJLFMZUP 5IFQSPQPSUJPOPGXPNFOXJUITQJOBCJGJEBXIPSF QPSUCFJOHBCMFUPFYQFSJFODFPSHBTNWBSJFTGSPNUP < >4BXZFSBOE3PCFSUT<>GPVOEUIBUSF
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
;M`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
XJUIPOMZPOFJOGPVSZPVOH QFPQMF BOE POF JO UISFF QBSFOUT BOTXFSJOH NPSF UIBO IBMGPGUIFGBDUVBMRVFTUJPOTDPSSFDUMZ'FNBMFTBOEQBS FOUTPGGFNBMFTIBECFUUFSLOPXMFEHF*UXBTJOUFSFTUJOH UIBU EVSJOH UIF JOUFSWJFX PWFS IBMG UIF ZPVOH QFPQMF BTLFETQFDJGJDRVFTUJPOTBCPVUBXJEFSBOHFPGDPODFSOT JODMVEJOH SFQSPEVDUJWF DBQBDJUZ GFSUJMJUZ DIJMECFBSJOH
+PIX\MZ ;M`]ITQ\aQVAW]VO8MWXTM_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
BOE UIF SJTL PG IBWJOH B DIJME XJUI B EJTBCJMJUZ 2VFT UJPOTTVDIBTi$BO*QBTTPOTQJOBCJGJEBUPNZQBSUOFST CZ IBWJOH TFY XJUI UIFN u BOE i$BO * DBUDI TFYVBMMZ USBOTNJUUFEEJTFBTFTFWFOUIPVHI*IBWFTQJOBCJGJEB u TIPXTFSJPVTHBQTJOUIFTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUI LOPXMFEHFPGUIJTHSPVQPGZPVOHQFPQMF
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
OPOFIBEUBLFOGPMJDBDJE
?Pa0MIT\P+IZM8ZW^QLMZ[;PW]TL)LLZM[[;M`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
5BCMF $PSFLOPXMFEHFBCPVUTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUIBOETQJOBCJêEB 'SPN<>
y 1VCFSUZPѫFOPDDVSTFBSMJFSUIBOVTVBMJOQFPQMFXJUITQJOBCJêEB y .FOXJUITQJOBCJêEBVTVBMMZIBWFSFEVDFEGFSUJMJUZ CVUDBOTUJMMGBUIFSDIJMESFO y 'FNBMFTXJUITQJOBCJêEBIBWFOPSNBMGFSUJMJUZBOEDBOCFDPNFQSFHOBOU y ѮFSJTLPGIBWJOHBCBCZXJUITQJOBCJêEBJGPOFQBSUOFSIBTTQJOBCJêEBJTJO y #PUIBNOJPDFOUFTJTBOEVMUSBTPVOEBSFVTFGVMJOQSFOBUBMEJBHOPTJTPGTQJOBCJêEB y ѮFSFJTBOBTTPDJBUJPOCFUXFFOTQJOBCJêEBBOEMBUFYBMMFSHZ DPOEPNT
#SJEHFU'BSSBOUp4VTBO.4BXZFS
5BCMF 8IBUIFBMUIDBSFQSPWJEFSTTIPVMEBEESFTTJOTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUI y :PVOHQFPQMFTDPODFQUPGUIFNTFMWFTBTTFYVBMCFJOHTJTBĒFDUFECZOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO BOEBTTPDJBUFEDPNPSCJEJUJFT y :PVOHQFPQMF BOEUIFJSQBSFOUT IBWFQPPSTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUILOPXMFEHF BOEXBOUNPSFJOGPSNBUJPOBCPVUTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUI y ѮFVOEFSMZJOHDBVTFPGOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPODPNNPOMZBOEWBSJBCMZBĒFDUTTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUI y .BOZZPVOHQFPQMFXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOBSFTFYVBMMZBDUJWF y .BOZZPVOHQFPQMFXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSSJTLVOQMBOOFEQSFHOBODZCFDBVTFPGJOBEFRVBUFDPOUSBDFQUJPOVTF y :PVOHQFPQMFXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSCFOFêUGSPNLOPXJOHBCPVUUIFJSMJLFMZGVUVSFSFQSPEVDUJWFDBQBDJUZ BOESJTLPGQBTTJOHPOUIFJSDPOEJUJPOUPUIFJSDIJMESFO y :PVOHQFPQMFXJUITQFDJBMDBSFOFFETIBWFIJHIFSSBUFTPGTFYVBMBCVTF
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
;W]ZKM[WN1VNWZUI\QWV)JW]\;M`]IT IVL:MXZWL]K\Q^M0MIT\P 'PSZPVOHQFPQMFXJUIDISPOJDJMMOFTTPSEJTBCJMJUZ UIF GPDVT PG IFBMUI DBSF JT VTVBMMZ PO UIF NBOBHFNFOU PG UIF EBZUPEBZ BTQFDUT PG UIFJS DPOEJUJPO XJUI MFTT BU UFOUJPOUPCSPBEFSEFWFMPQNFOUBMJTTVFTTVDIBTTFYVBM BOE SFQSPEVDUJWF IFBMUI 8IFO TFFJOH TFWFSBM NFEJDBM BOE TVSHJDBM TQFDJBMJTUT PS NVMUJEJTDJQMJOBSZ TQFDJBMJUZ UFBNT ZPVOHQFPQMFNBZOPUIBWFSFHVMBSDPOUBDUXJUIB QSJNBSZIFBMUIDBSFQSPWJEFS XIPNPSFDPNNPOMZQSP WJEFTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUIDBSFUIBOTQFDJBMJTUT " DIBMMFOHF GPS BMM TQFDJBMJTUT DBSJOH GPS ZPVOH QFPQMF XJUITQFDJBMIFBMUIDBSFOFFETJTUPJEFOUJGZXIPTFSPMFJU JTUPQSPWJEFTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUIDBSFUPUIF ZPVOHQFSTPOBOEUPFOTVSFUIBUUIJTSPMFJTQFSGPSNFE "SF ZPVOH QFPQMF TVGGJDJFOUMZ JOGPSNFE BOE XIBU EPUIFZXBOUUPLOPX %FDUFSFUBM<>GPVOEUIBUPWFS IBMGUIFNBMFTJOUIFJSTBNQMFIBEMFBSOFETPNFBTQFDUT PG TFYVBM BOE SFQSPEVDUJWF LOPXMFEHF GSPN UIF DMBTT SPPN XJUI MFBSOJOH GSPN QBSFOUT BOE GSPN QFFST 4BXZFS BOE 3PCFSUT <> GPVOE UIBU UIF NBKPSJ UZPGZPVOHQFPQMFGFMUUIBUUIFZIBESFDFJWFETVGGJDJFOU
HFOFSBMTFYFEVDBUJPO QSJNBSJMZBUTDIPPM4QFDJGJDTQJOB CJGJEBTFYFEVDBUJPOXBTBNBKPSEFGJDJU IPXFWFS XJUI POMZTBZJOHUIFZIBESFDFJWFETVGGJDJFOUTQJOBCJGJ EBTQFDJGJDTFYFEVDBUJPO&JHIUZGPVSQFSDFOUPGQBUJFOUT SFQPSUFE SFDFJWJOH OP TQJOB CJGJEBTQFDJGJD TFYVBM BOE SFQSPEVDUJWF IFBMUI JOGPSNBUJPO 1FSIBQT OPU TVSQSJT JOHMZ UISFFRVBSUFSTPGZPVOHQFPQMFJOUIJTTUVEZSBU FEUIFJSLOPXMFEHFPGTFYVBMIFBMUIBOETQJOBCJGJEBBT iQPPSuPSiFYUSFNFMZQPPSu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iBTFYVBMJUZuBNPOH UIFJSDIJMESFOUIBOXBTUIFDBTF1BSFOUTXFSFMFTTMJLFMZ UPUIJOLUIFJSTPOPSEBVHIUFSXJUITQJOBCJGJEBIBEIBE BSPNBOUJDSFMBUJPOTIJQUIBOZPVOHQFPQMFSFQPSUFEBOE XFSFMFTTMJLFMZUPUIJOLUIFJSTPOPSEBVHIUFSXPVMEHFU
+PIX\MZ ;M`]ITQ\aQVAW]VO8MWXTM_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
NBSSJFEBOEIBWFDIJMESFOUIBOXIBUXBTFYQFDUFECZ ZPVOHQFPQMFUIFNTFMWFT5IFRVFTUJPOPGXIPJTSJHIUJT MFTTSFMFWBOUUIBOUIFRVFTUJPOPGIPXQBSFOUTBOEIFBMUI QSPGFTTJPOBMTDBOQSPNPUFUIFFYQFDUBUJPOUIBUJOUIFGV UVSF DIJMESFOBOEZPVOHQFPQMFXJMMFOKPZTFYVBMJOUJ NBDZ TBGFMZ
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mPGUIFJSEBVHI UFSTJOQBSUJDVMBSmNBZJOGPSNUIFTFCFIBWJPVST QBS FOUT NBZ VOXJUUJOHMZ FOE VQ FODPVSBHJOH TFYVBM iBDU JOH PVUu CFIBWJPVST TVDI BT NVMUJQMF TFYVBM QBSUOFST SFGVTBMUPVTFDPOUSBDFQUJPO CZZPVOHQFPQMFJOPSEFSUP VODPOTDJPVTMZDIBMMFOHFTVDIBTTVNQUJPOT1BSFOUTNBZ SFRVJSF TVQQPSU JO IFMQJOH GPTUFS BQQSPQSJBUF JOEFQFO EFODFBOESFTJMJFODFJOUIFJSTPOPSEBVHIUFS
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iCFGPSFUIFZPVOHQFSTPOJTSFBEZu BTUIFZ XJMMTJNQMZOPUQBZBUUFOUJPOUPUIFJOGPSNBUJPOJGUIJTJT UIFDBTFIPXFWFS KVTUSBJTJOHUIFJTTVFTJHOBMTUPCPUI UIF ZPVOH QFSTPO BOE UIFJS GBNJMZ UIBU TFYVBM BOE SF QSPEVDUJWFIFBMUIXJMMCFQBSUPGGVUVSFEJTDVTTJPOTBOE IPQFGVMMZ HJWFT UIFN QFSNJTTJPO UP TVCTFRVFOUMZ BTL RVFTUJPOTBCPVUUIFTFUIFNFT :PVOH QFPQMF BSF MJLFMZ UP CF FNCBSSBTTFE EJTDVTT JOH BTQFDUT PG TFYVBM BOE SFQSPEVDUJWF IFBMUI BU MFBTU BU UIF TUBSU PG BOZ EJTDVTTJPO )FBMUI QSPGFTTJPOBMT BSF BMTPDPNNPOMZFNCBSSBTTFE<> FTQFDJBMMZJGUIFZBSF VODFSUBJOPGXIBUUPTBZ*UNBZSFBTTVSFIFBMUIQSPGFT TJPOBMTUPSFNFNCFSUIBUZPVOHQFPQMF BOEUIFJSQBS FOUT BSFQPPSMZJOGPSNFEBOEVOJWFSTBMMZXBOUUPLOPX NPSFBCPVUTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFIFBMUI8IJMFJUJT JNQPSUBOUUIBUQBSFOUTBMTPCFJOGPSNFE ZPVOHQFPQMF DPNNPOMZCFOFGJUGSPNTPNFUJNFBMPOFXJUIUIFIFBMUI QSPGFTTJPOBM UP EJTDVTT QFSTPOBM JOGPSNBUJPO *U JT JN QPSUBOUUIBUIFBMUIQSPGFTTJPOBMTCFGBNJMJBSXJUIMPDBM DPOGJEFOUJBMJUZ MBXT BOE QSBDUJDF BOE FYQMBJO UIFTF UP ZPVOHQFPQMFQSJPSUPBOZEJTDVTTJPO:PVOHQFPQMFBSF NVDI NPSF MJLFMZ UP RVFTUJPO BOE TIBSF JNQPSUBOU JO GPSNBUJPO XJUI DMJOJDJBOT XIFO JU JT LOPXO UIBU UIFTF EJTDVTTJPOTBSFDPOGJEFOUJBM%JTDVTTJPOTBCPVUUIFOFFE GPSDPOGJEFOUJBMJUZBOEQSJWBDZBMTPOFFEUPJODMVEFQBS FOUT TP UIBU UIFZ VOEFSTUBOE XIZ UIF ZPVOH QFSTPO JT TFFOBMPOF
,Q[K][[QVO;M`]ITIVL:MXZWL]K\Q^M0MIT\P _Q\PAW]VO8MWXTMIVL
BMUIPVHI CSPBEMZ DPNNPO UIFNFTBSFFWJEFOUBUEJGGFSFOUBHFT'PSFYBNQMF FBS MZ BEPMFTDFODF UZQJDBMMZ mZFBST JT EPNJOBUFE CZ UIFQIZTJPMPHJDBMDIBOHFTPGQVCFSUZBOEJTBUJNFUIBUJT DIBSBDUFSJTFECZDPNQBSJTPOXJUIQFFST:PVOHQFPQMF
#SJEHFU'BSSBOUp4VTBO.4BXZFS 5BCMF "EPMFTDFOUEFWFMPQ NFOU
4UBHFTPGBEPMFTDFODF &BSMZ
$PNJOHUPUFSNTXJUICPEZCJPMPHJDBMDIBOHFT
.JEEMF
&TUBCMJTIJOHTFMGBNPOHQFFSTBTBXPSUIXIJMFJOEJWJEVBM
-BUF
7PDBUJPOBMFEVDBUJPOBM JTTVFT BOE POFUPPOF JOUJNBUF SFMB UJPOTIJQT
$PHOJUJWFEFWFMPQNFOU &BSMZ
$PODSFUFUIPVHIUMBDLGVUVSFPSJFOUBUJPOGPSXBSEUIJOLJOH 0ĒFSTUSBJHIUGPSXBSEFYQMBOBUJPOTBOEDMFBSDPOTFRVFODFT
.JEEMF
%FWFMPQJOHBCTUSBDUBOEDPNQMFYUIPVHIUBCMFUPUIJOLNPSF DSFBUJWFMZ USZPVUJEFBTFYQFSJNFOUBUJPO SJTLUBLJOH ѮFDIBMMFOHFGPSDMJOJDJBOTJTUPFOTVSFFYQMBOBUJPOTUPZPVOH QFPQMFBSFNFBOJOHGVM BOEUPEFWFMPQTIBSFEQFSTQFDUJWFT
-BUF
(SFBUFSMFWFMTPGBCTUSBDUUIPVHIUXFJHIVQNVMUJQMFJOGPSNB UJPOBCMFUPUIJOLIZQPUIFUJDBMMZBOEQMBOBIFBE 6TVBMMZSFNBJOTiQBUDIZuBOENPSFEJēDVMUUPVTFOFXBCJMJ UJFTJODIBMMFOHJOHTJUVBUJPOT
5BCMF ѮF)&"%44BQQSPBDI 'SPN<> )FBETT
"SFB
2VFTUJPO
)
)PNF
8IFSFEPZPVMJWF 8IPEPZPVMJWFXJUI
&
&EVDBUJPO
"SFZPVBUTDIPPM 8IBUZFBSBSFZPVJO 8IBUBSFZPVSHSBEFTMJLF
"
"DUJWJUJFT
8IBUEPZPVEPGPSGVO 8IBUEPZPVEPXJUIZPVSGSJFOET
%
%SVHT
.BOZQFPQMFZPVSBHFFYQFSJNFOUXJUIDJHBSFUUFT BMDPIPMBOEESVHT 8IBUBSFZPVSFYQFSJFODFT
4
4FYVBMJUZ
.BOZZPVOHQFPQMFCFDPNFJOUFSFTUFEJOTFYBUZPVSBHF )BWFZPVFWFSIBEBDMPTFGSJFOETIJQ 8IBUBCPVUBTFYVBMSFMBUJPOTIJQ
4
4VJDJEFBOEEFQSFTTJPO
.BOZQFPQMFGFFMTBEBOEEPXOBUUJNFT)BWFZPVFWFSGFMUMJLFUIJT )BWFZPVFWFSUIPVHIUMJGFJTOPUXPSUIMJWJOH
4FWFSBM BTTFTTNFOU UPPMT DBO BTTJTU DMJOJDJBOT UBLF B QTZDIPTPDJBM IJTUPSZ 0OF DPNNPOMZ VTFE BQQSPBDI JT UIFBDSPOZN)&"%44 XIJDIJTBVTFGVMTDSFFOJOHUPPM <> 5BLJOH B DMJOJDBM IJTUPSZ VTJOH UIF )&"%44 BQ QSPBDI TFF5BCMF JTBTUSBUFHZUPFOHBHFZPVOHQFP QMFXJUIJOUIFIFBMUIDPOTVMUBUJPO BTXFMMBTJOGPSNJOH POFTCSPBEFSVOEFSTUBOEJOHPGBZPVOHQFSTPOTTPDJBM BOEFEVDBUJPOBMDPOUFYU XIJMFFYQMPSJOHUIFJSSJTLBOE SFTJMJFODFQSPGJMFTJOSFMBUJPOUPNFOUBMIFBMUI TVCTUBODF VTFBOETFYVBMCFIBWJPVST
6TJOH UIF )&"%44 BQQSPBDI POF DBO TIJGU GPDVT GSPNMFTTTFOTJUJWFUPNPSFTFOTJUJWFUPQJDT BOEUPNPWF GSPN UIF UIJSE QFSTPO FH i4PNF ZPVOH QFPQMF ZPVS BHFBSFTUBSUJOHUPCFJOUFSFTUFEJOGPSNJOHTFYVBMSFMB UJPOTIJQT*TUIJTUIFDBTFXJUIBOZPGZPVSGSJFOET u UP NPSFQFSTPOBMEJTDVTTJPO i)BWFZPVFWFSIBEBTFYVBM SFMBUJPOTIJQ u $BSFTIPVMECFUBLFOUPVTFPQFOFOEFE RVFTUJPOT MBOHVBHFUIBUJTVOEFSTUPPE BQQSPQSJBUFGPS DPHOJUJWF BCJMJUZ BOE DVMUVSF BOE UP PGGFS OPOUISFBU
+PIX\MZ ;M`]ITQ\aQVAW]VO8MWXTM_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
FOJOHFYQMBOBUJPOTUPZPVOHQFPQMFTRVFTUJPOTUIBUXJMM FODPVSBHFUIFNUPTIBSFPUIFSDPODFSOT *NQPSUBOUQPJOUTGPSTVDDFTTGVMDPNNVOJDBUJPOXJUI ZPVOHQFPQMFBSFUPCFSFMBYFE OPOKVEHFNFOUBM PQFO BOE BDDFQUJOH *U JT JNQPSUBOU UP EFNPOTUSBUF SFTQFDU BOE UP JNQMJDJUMZ BOE FYQMJDJUMZ BDLOPXMFEHF QPUFOUJBM JTTVFTTVDIBTDVMUVSF SFMJHJPO HFOEFSBOETFYVBMQSFG FSFODFXJUIJOUIFTFEJTDVTTJPOT*UJTBMTPJNQPSUBOUOPU UP BTTVNF QSJPS LOPXMFEHF PG B ZPVOH QFSTPOT CFIBW JPVSTVOMFTTZPVIBWFEJSFDUMZBTLFE"OFYBNQMFPGUIJT JT TFYVBM PSJFOUBUJPO "MUIPVHI IFUFSPTFYVBMJUZ JT UIF OPSN JUTIPVMEOPUCFBTTVNFE BTUIFGSFRVFODZPGIP NPTFYVBMJUZJTTJNJMBSJOUIPTFXJUIPSXJUIPVUTQFDJBM IFBMUIDBSFOFFET< >
#VUMFS1" 1SPHSFTTJOSFQSPEVDUJWFIFBMUISFTFBSDIOP ,IBOOB+ FE 8PSME)FBMUI0SHBOJTBUJPO (FOFWB $IFOH .. 6ESZ +3 4FYVBM CFIBWJPVS PG QIZTJDBMMZ EJTBCMFE BEPMFTDFOUT JO UIF 6OJUFE 4UBUFT + "EPM )FBMUI m $IPRVFU.$ %V1BTRVJFS'FEJBFWTLZ- .BOGSFEJ3 4FYVBMCFIBWJPVSBNPOHBEPMFTDFOUTSFQPSUJOHDISPOJDDPO EJUJPOTB'SFODIOBUJPOBMTVSWFZ+"EPMFTD)FBMUIm $SPNFS#" &OSJMF# .D$PZ,FUBM ,OPXMFEHF BUUJ UVEFTBOECFIBWJPVSSFMBUFEUPTFYVBMJUZJOBEPMFTDFOUTXJUI DISPOJDEJTBCJMJUZ%FW.FE$IJME/FVSPMm %FDUFS3. 'VSOFTT1% /HVZFO5" .D(PXBO. -BVEFS NJMDI$ 5FMFOLP" 3FQSPEVDUJWFVOEFSTUBOEJOH TFY VBMGVODUJPOBOEUFTUPTUFSPOFMFWFMTJONFOXJUITQJOBCJêEB +6SPMm %PSOFS 4 4FYVBM JOUFSFTU BOE BDUJWJUZ JO BEPMFTDFOUT XJUITQJOBCJêEB+$IJME1TZDIPM1TZDIJBUSZ"MMJFE%JTDJQ m 'FSSFJSP7FMBTDP.& #BSDB#VZP" #BSSFSB44EFMB .POUP UP.BSRVFT" 7B[RVF[9. 3PESJHVF[4PUJMMP" 4FY VBMJTTVFTJOBTBNQMFPGXPNFOXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ4QJ OBM$PSEm (PMEFOSJOH+ $PIFO& (FUUJOHJOUPBEPMFTDFOUIFBET $POUFNQ1FEJBUSm -FWZ %" .PVEJLJ 1 -FZOBEJFS ' %FQSPUFJOJTFE MB UFYDPOEPNTBSFXFMMUPMFSBUFECZMBUFYBMMFSHJDQBUJFOUT4FY 5SBOTN*OGFDUm .JUDIFMM-& "E[JDL/4 .FMDIJPOOF+ 1BTRVBSJFMMP14 4QJOBCJêEB-BODFU m .PSFOP +( $IBODFMMPS .# ,BSBTJDL 4 ,JOH 4 "CEJMM $, 3JWBT%" *NQSPWFERVBMJUZPGMJGFBOETFYVBMJUZXJUI DPOUJOFOUVSJOBSZEJWFSTJPOJORVBESJQMFHJDXPNFOXJUIVN CJMJDBMTUPNB"SDI1IZT.FE3FIBCJMm 4BXZFS 4. 3PCFSUT ,7 4FYVBM BOE SFQSPEVDUJWF IFBMUI JO ZPVOH QFPQMF XJUI TQJOB CJêEB %FWFM .FE $IJME /FVSPMm 4BXZFS4. 5VMMZ.". $PMJO"" 3FQSPEVDUJWFBOE TFYVBMIFBMUIJONFOXJUIDZTUJDêCSPTJTBDBTFGPSIFBMUIQSP GFTTJPOBMFEVDBUJPOBOEUSBJOJOH+"EPMFTD)FBMUIm 4VSJT +$ 3FTOJDL .% $BTTVUP / #MVN 38 4FYVBM CFIBWJPVSPGBEPMFTDFOUTXJUIDISPOJDEJTFBTFBOEEJTBCJMJUZ+ "EPMFTD)FBMUIm 5BZMPS+4 &SLFL& -BUFYBMMFSHZEJBHOPTJTBOENBO BHFNFOU%FSNBUPMѮFSm 7BJEZBOBOUIBO 4 4POJ #. #SPXO & 4FUU 1 ,SJTIOBO ,3 #JOHMFZ + .BSLFZ 4 &ĒFDU PG JOUFSNJUUFOU VSFUISBM DBUIFUFSJTBUJPO BOE PYZCVUZOJO CMBEEFS JOTUJMMBUJPO PO VSJ OBSZDPOUJOFODFTUBUVTBOERVBMJUZPGMJGFJOBTFMFDUFEHSPVQ PGTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUTXJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFSEZT GVODUJPO4QJOBM$PSEm 7FSIPFG . #BSG )" 1PTU .8. WBO "TCFDL '8" (PP TLFOT3)+. 4FDPOEBSZJNQBJSNFOUTJOZPVOHBEVMUT XJUITQJOBCJêEB%FWFM.FE$IJME/FVSPMm 7SPFHF +" ;FJKMFNBLFS #:8 4DIFFST .. 4FYVBM GVODUJPOJOH PG BEVMU QBUJFOUT CPSO XJUI NFOJOHPNZFMPDFMF &VS6SPMm 8BUBOBCF 5 3JWBT %" 4NJUI 3 4UBBT 8& $IBODFMMPS .# ѮFFĒFDUPGVSJOBSZSFDPOTUSVDUJPOPOOFVSPMPHJDBMMZ JNQBJSFEXPNFOQSFWJPVTMZUSFBUFEXJUIBOJOEXFMMJOHDBUIF UFS+6SPMm
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
:MNMZMVKM[ "OEFSTPO $+ .VMDBIFZ .+ 7PHFM -$ .FOTUSVBUJPO BOEQFEJBUSJDTQJOBMDPSEJOKVSZ+4QJOBM$PSE.FEm #PNBMBTLJ.% 5FBHVF+- #SPPLT# ѮFMPOHUFSNJN QBDUPGVSPMPHJDBMNBOBHFNFOUPOUIFRVBMJUZPGMJGFPGDIJM ESFOXJUITQJOBCJêEB+6SPMm
+PIX\MZ
5M\IJWTQK+WV[MY]MVKM[ IVL4WVO<MZU+WUXTQKI\QWV[ WN-V\MZWKa[\WXTI[\aQV+PQTLZMV %BWJE$4(PVHI p
+WV\MV\[
1BUIPQIZTJPMPHZPG.FUBCPMJD$PNQMJDBUJPOT
7JUBNJO%FêDJFODZ
#JMF"DJEBOE-JQJE.BMBCTPSQUJPO
#POF(SPXUIBOE$BMDJVN.FUBCPMJTN
.BHOFTJVNBOE%SVH.FUBCPMJTN
.BMJHOBODZ3JTL
3FGFSFODFT
8I\PWXPa[QWTWOaWN5M\IJWTQK+WUXTQKI\QWV[ #MBEEFS VSPUIFMJVN JT EFTJHOFE UP DPOUBJO VSJOF BOE UIF NFUBCPMJD DPNQPOFOUT UIBU IBWF CFFO TFDSFUFE CZ UIFLJEOFZXJUIJOUIFCMBEEFS)FSFJUDBOCFTUPSFEGPS TFWFSBMIPVSTXJUIPVUBOZPGJUTDPNQPOFOUQBSUTMFBL JOHCBDLJOUPUIFDJSDVMBUJPO#PXFMFQJUIFMJVNIBTCFFO EFTJHOFE UP BCTPSC UIF DPOUFOUT PG UIF JOUFTUJOBM USBDU JOBTFMFDUJWFNBOOFS CBDLJOUPUIFCPEZGMVJEDPNQBSU NFOUT BOEUIFSFGPSFTJHOJGJDBOUEJTUVSCBODFTPGBNFUB CPMJDOBUVSFBSFUPCFFYQFDUFE< > $FMMT BSF KPJOFE UPHFUIFS CZ B OVNCFS PG EJGGFSFOU NFDIBOJTNT+VTUBTCSJDLTJOBXBMMOFFEUPCFIFMEUP HFUIFSmBOEUIFSFBSFEJGGFSFOUNFUIPETPGEPJOHTPm UIFDFMMTOFFEUPCFIFMEUPHFUIFS UPP< >5JHIUKVOD UJPOTPDDVSJOCFUXFFODFMMTDMPTFUPUIFMVNFOBOEPD DVSXIFOUIFDFMMNFNCSBOFTGVTFUPHFUIFS< >5IJT QSPWJEFTUIFXBUFSUJHIUTFBMCFUXFFOUIFFQJUIFMJVNFO EPUIFMJVNBOEUIFMVNFOPGBOPSHBO "ODIPSJOH KVODUJPOT PDDVS CFUXFFO DFMMT BOE BMTP CJOE DFMMT UP UIF FYUSBDFMMVMBS NBUSJY UIFTF BSF BEIF TJWF HMZDPQSPUFJOT TVDI BT GJCSPOFDUJO BOE DFMM BEIF TJPONPMFDVMFTXIJDIBSFDBMDJVNEFQFOEFOU DBMMFEJO UFHSJOT< > 5IF PUIFS GPSN PG DPNNVOJDBUJPO BOE MJOLBHF CF UXFFODFMMTBSFDPNNVOJDBUJOHKVODUJPOTUIFTFBSFMJLF EPPSTUIBUDPVMECFPQFOFEBOEDMPTFECZBOBQQSPQSJ BUF TUJNVMVT UP FYDIBOHF JOGPSNBUJPO CFUXFFO DFMMT < > #FDBVTFPGUIFFTTFOUJBMMZEJGGFSFOUOBUVSFPGVSPUIF MJVNBOECPXFMFOEPUIFMJVN DIBOHFTJOEVDFECZSFBC
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
%BWJE$4(PVHI
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
>Q\IUQV,MNQKQMVKa
*WVM/ZW_\PIVL+ITKQ]U5M\IJWTQ[U
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
+PIX\MZ 5M\IJWTQK+WV[MY]MVKM[IVL4WVO<MZU+WUXTQKI\QWV[WN-V\MZWKa[\WXTI[\aQV+PQTLZMV
UJOFOU EJWFSTJPO SFDFJWJOH DIFNPUIFSBQZ TIPVME IBWF ,SJTIOB" (PVHI%$4 'JTIXJDL+ #SVDF+*MFPDZTUPQMBTUZJO DIJMESFO"TTFTTJOHTBGFUZBOETVDDFTT&VS6SPMm DPOTUBOUVSJOBSZESBJOBHFJGSFDFJWJOHESVHTPGUIJTOB -BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ -PXF#4$MFBOJOUFSNJUUFOU UVSF< > TFMGDBUIFUFSJTBUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF+
5ITQOVIVKa:Q[S 5IFSJTLPGNBMJHOBODZJTUIPVHIUUPCFEVFUPBNFUB CPMJDDPOTFRVFODFXIFOGFDBMCBDUFSJB XIJDIBSFBMNPTU VOJWFSTBMMZ QSFTFOU JO UIF OFPCMBEEFST DPOTUSVDUFE BCPWF BDUPOVSJOBSZOJUSJUFTUPNBLFOJUSPTBNJOFDPN QPVOET XIJDI BSF LOPXO UP IBWF DBSDJOPHFOJD FGGFDUT < >
:MNMZMVKM[ "INFE46SJOBSZUSBDUSFDPOTUSVDUJPOBVHNFOUBUJPODZTUP QMBTUZ4BVEJ.FE+ 4VQQM 4m "OEFSTPO1" 3JDLXPPE".%FUSVTPSIZQFSSFëFYJBBTBGBD UPS JO TQPOUBOFPVT QFSGPSBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPSOFVSPQBUIJDCMBEEFS#S+6SPMm #FTFHIJ6 (VZT+. #FOFEFUUP7EJ "UUBOBTJP. "NNFOUJ " .POGPSU(.FUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGTJHNPJEPDZTUPQMBT UZJODIJMESFO1FEJBUS4VSH*OUm #SBNCMF'+ѮFUSFBUNFOUPGBEVMUFOVSFTJTBOEVSHFJODPOUJ OFODFCZFOUFSPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm #SPVHI 3+ 0'MZOO ,+ 'JTIXJDL + (PVHI %$4 #MBEEFS XBTIPVUBOETUPOFGPSNBUJPOJOQBFEJBUSJDFOUFSPDZTUPQMBTUZ &VS6SPMm $IFS .- "MMFO 5% $POUJOFODF JO UIF NZFMPEZTQMBTUJD QB UJFOUGPMMPXJOHFOUFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm $MPTF $& $PNQMJDBUJPOT PG FOUFSPDZTUPQMBTUZ *O %FXBO 1 .JUDIFMM .& FET #MBEEFS BVHNFOUBUJPO -POEPO "SOPME m %PVOJT" "CFM#+ (PX+($FDPDZTUPQMBTUZGPSCMBEEFSBVH NFOUBUJPO+6SPMm (JMCFSU 4. )FOTMF 58 .FUBCPMJD DPOTFRVFODFT BOE MPOH UFSNDPNQMJDBUJPOTPGFOUFSPDZTUPQMBTUZJODIJMESFOBSFWJFX +6SPM m (PPEXJO8& 8JOUFS$$ #BLFS8'i$VQQBUDIuUFDIOJRVF PGJMFPDZTUPQMBTUZGPSCMBEEFSFOMBSHFNFOUPSQBSUJBMTVCTUJUV UJPO4VSH(ZOFDPM0CTUFUm (PVHI%$&OUFSPDZTUPQMBTUZ#+6*OU m )BMM+ "OEFSTPO+#ѮFVTFPGCPXFMJOVSJOBSZUSBDUSFDPO TUSVDUJPO*O8FJTT3. (FPSHF/+3 03FJMMZ1) FET $PN QSFIFOTJWFVSPMPHZ-POEPO.PTCZ m )FSTDIPSO4 )FXJUU3+1BUJFOUQFSTQFDUJWFPGMPOHUFSNPVU DPNF PG BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPS OFVSPHFOJD CMBEEFS 6SPMPHZm +PTFQI %# #BVFS 4# $PMPEOZ ") .BOEFMM + 3FUJL "# $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPOPGJOGBOUTXJUIOFVSPHFOJD CMBEEFS1FEJBUSJDTm ,SJTIOB " (PVHI %$4 &WBMVBUJPO PG BVHNFOUBUJPO DZTUP QMBTUZ JO DIJMEIPPE XJUI SFGFSFODF UP WFTJDPVSFUFSJD SFëVY BOEVSJOBSZJOGFDUJPO#S+6SPMm
6SPMm .BZOBSE' %JPLOP"6SJOBSZJOGFDUJPOBOEDPNQMJDBUJPOT EVSJOH DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTBUJPO GPMMPXJOH TQJOBM DPSEJOKVSZ+6SPMm .D(VJSF &+ .D(VJSF 3 8PPETJEF +3 #PSEFO 5" 6QQFS USBDUEFUFSJPSBUJPOJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJBBOEEFUSV TPSIZQFSUPOJBBGPMMPXVQTUVEZ+6SPMm .FSSJDLT+8 (JMDISJTU3,ѮFJMFPDFDBMTFHNFOUBTBTVCTUJ UVUFCMBEEFSBSFWJFXPGDBTFT+6SPMm .JOHJO ($ 4UPDL +" )BOOB ., (BTUSPDZTUPQMBTUZ MPOH UFSN DPNQMJDBUJPOT JO QBUJFOUT + 6SPM 1U m .VOEZ"3 /VSTF%&$BMDJVNCBMBODF HSPXUIBOETLFMFUBM NJOFSBMJTBUJPOJOQBUJFOUTXJUIDZTUPQMBTUJFT#S+6SPM m .VOEZ "3 -POH UFSN PVUDPNFT *O 4USJOHFS . .PVSJ RVBOE1%& 0MEIBN,5 )PXBSE&3 FET 1BFEJBUSJDTVSHFSZ BOEVSPMPHZ-POEPO4BVOEFST m /VSTF%& .VOEZ"3.FUBCPMJDDPNQMJDBUJPOTBѫFSDZTUP QMBTUZ#S+6SPMm 0'MZOO,+ (PVHI%$4&YUSBQFSJUPOFBMJMFPDZTUPQMBTUZ#S+ 6SPMm 3VTIUPO )( 8PPEBSE +3 1BSSPU 54 FU BM %FMBZFE CMBEEFS SVQUVSF BѫFS BVHNFOUBUJPO FOUFSPDZTUPQMBTUZ + 6SPM m 4IBQJSP43 -FCPWJU[3 $PMPEOZ")ѮFGBUFPGDIJMESFO XJUIBOJMFBMDPOEVJUVSJOBSZEJWFSTJPOZFBSTMBUFS+6SPM m 4JEJBB 3FJOCVSH : (PO[BMFT 3 *OëVFODF PG JOUFTUJOBM TFH NFOUTBOEDPOêHVSBUJPOPOUIFPVUDPNFPGBVHNFOUBUJPOFO UFSPDZTUPQMBTUZ+6SPMm 4JOHI( ѮPNBT%(#PXFMQSPCMFNTBѫFSFOUFSPDZTUPQMBT UZ#S+6SPMm 4NJUI1 )BSEZ(+$BSDJOPNBPDDVSSJOHBTBMBUFDPNQMJDB UJPOPGJMFPDZTUPQMBTUZ#S+6SPMm 4UFJOFS.4 .PSUPO3" .BSTIBMM''7JUBNJO#EFêDJFODZ JOQBUJFOUTXJUIJMFPDPMJDOFPCMBEEFST+6SPMm 4UFQIFOTPO518IJDIDZTUPQMBTUZ *O(JOHFMM$ "CSBNT1 FET $POUSPWFSTJFT BOE JOOPWBUJPOT JO VSPMPHJDBM TVSHFSZ -POEPO4QSJOHFS m 4UFXBSU.6SJOBSZEJWFSTJPOBOECPXFMDBODFS"OO3$PMM 4VSH&OHm ѮFO4. .VOEZ"3-POHUFSNSFTVMUTPGBVHNFOUBUJPODZT UPQMBTUZ&VS6SPM 4VQQM m 5SJODIJFSJ" #SBDFTDIJ- 5JSBOUJ% %FMM"DRVB4 .BOESFTTJ " 1JTBJO&4FDSFUPSZJNNVOPHMPCVMJO"BOEJOIJCJUPSZBD UJWJUZPGCBDUFSJBMBEIFSFODFUPFQJUIFMJBMDFMMTJOVSJOFGSPN QBUJFOUTXJUIVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT6SPM3FTm 8FCTUFS (% $POEVJU VSJOBSZ EJWFSTJPO *O 8FCTUFS (% (PMEXBTTFS# FET 6SJOBSZEJWFSTJPO0YGPSE*TJT.FEJDBM m 8JOUFS$$ (PPEXJO8&3FTVMUTPGTJHNPJEPDZTUPQMBTUZ+ 6SPMm 8PPEIPVTF $3+ 6SJOBSZ EJWFSTJPO BOE BVHNFOUBUJPO *O 8FJTT 3. (FPSHF .+3 03FJMMZ 1) FET $PNQSFIFOTJWF VSPMPHZ-POEPO.PTCZ m 8ZOEBFMF++ .BFT%$MFBOJOUFSNJUUFOUTFMGDBUIFUFSJTBUJPO BZFBSGPMMPXVQ+6SPMm
+PIX\MZ
4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV _Q\P;XQVI*QNQLI $JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJ 4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
)JTUPSJDBM0WFSWJFX
&QJEFNJPMPHZ -BUFY"MMFSHZJOUIF(FOFSBM1PQVMBUJPO -BUFY"MMFSHZJO$IJMESFOXJUI4QJOB#JêEB -BUFY"MMFSHZJO)FBMUI$BSF8PSLFST -BUFY"MMFSHZJO"UPQJD1BUJFOUT -BUFY"MMFSHZ"TTPDJBUFE XJUIB1SFFYJTUJOH)BOE&D[FNB
3FQPSUTPG-BUFY"MMFSHZBOE*UT4FRVFMBF
%JBHOPTUJD5FTUTGPS-BUFY"MMFSHZ ѮF*NQPSUBODFPGUIF$MJOJDBM)JTUPSZ *O7JUSP5FTUT *O7JWP5FTUT ѮF8FBS6TF5FTUT 1BUDI5FTU 0UIFS5FTUT
3JTL'BDUPSTJO1BUJFOUTXJUI4QJOB#JêEB
$MJOJDBM.BOJGFTUBUJPOTBOEѮFJS.BOBHFNFOU $POUBDU6SUJDBSJB 3FTQJSBUPSZ BOE0UIFS4ZTUFNJD3FBDUJPOT -BUFY'SVJU'PPE"MMFSHZ4ZOESPNF 5SFBUNFOU
3FDPNNFOEBUJPOTGPS1SFWFOUJPOBOE1SPQIZMBYJT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV -BUFY BMMFSHZ IBT SFDFJWFE XPSMEXJEF BUUFOUJPO EVSJOH UIFQBTUEFDBEF< >4FWFSBMGBDUPSTNBLFMBUFYBMMFSHZ VOJRVF -BUFY QSPEVDUT XFSF JO VTF GPS PWFS B DFOUVSZ QSJPSUPUIFEJBHOPTJTPGMBUFYBMMFSHZJOFQJEFNJDQSP QPSUJPOT<>6OMJLFNBOZ*H&NFEJBUFEBMMFSHJFT XIJDI BSFJOEVDFECZBTJOHMFPSGFXNBKPSBMMFSHFOT UIFSFBSF IVOESFETPGQSPUFJOTJOMBUFYQSPEVDUT XJUIBMMFSHFOT IBWJOHCFFOJEFOUJGJFE FBDICFBSJOHOVNFSPVTFQJUPQFT < > 5XP EJTUJODU QPQVMBUJPOT BSF QBSUJDVMBSMZ BGGFDUFE CZ MBUFY BMMFSHZ IFBMUI DBSF XPSLFST )$8 BOE DIJM
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
0Q[\WZQKIT7^MZ^QM_ 5IFGJSTUXJEFTQSFBEVTFPGMBUFYQSPEVDUTJOUIFNFEJ DBMGJFMEXBTJOUIFQSPEVDUJPOPGEFOUVSFT<>0OFPG UIF GJSTU DBTFT PG VSUJDBSJB UP MBUFY XBT B SFBDUJPO UP B EFOUBMQMBUF SFQPSUFEJO< >8JUIUIFJOWFO UJPO PG UIF WVMDBOJ[BUJPO QSPDFTT UIF VTF PG MBUFY CF DBNF XJEFTQSFBE SFTVMUJOH JO JUT VTF UP NBOVGBDUVSF PWFS QSPEVDUTBUQSFTFOU< >)BMTUFBEGJSTU JOUSPEVDFEUIFVTFPGMBUFYTVSHJDBMHMPWFTJOBOE UIFGJSTUSFQPSUFEDBTFPGDPOUBDUVSUJDBSJBUPMBUFYIPVTF IPMEHMPWFTXBTEFTDSJCFEJO< >"ZFBSMBUFS 'PSTUSPNSFQPSUFEDPOUBDUVSUJDBSJBDBVTFECZTVSHJDBM HMPWFT <> *U XBT OPU VOUJM UIBU UIF SFBDUJPOT UP MBUFYQSPEVDUTXFSFEFGJOFEBTCFJOH*H&NFEJBUFEBOE UIBUUIFBMMFSHFOTXFSFMBUFYQSPUFJOTDPOUBNJOBUJOHUIF QSPEVDUT< > #FUXFFOBOE UIFSFXFSFPWFSDBTFTPG BMMFSHJDSFTQPOTFTUPMBUFYQSPEVDUT XJUIEFBUITSF TVMUJOHGSPNMBUFYQSPUFJOJOEVDFEBOBQIZMBYJTSFQPSU FE UP UIF 64 'PPE BOE %SVH "ENJOJTUSBUJPO '%" < > "O BEEJUJPOBM BMMFSHJD SFBDUJPOT BOE EFBUIT IBE CFFO SFQPSUFE CZ <> 0WFS NJM MJPOQFPQMFBSFFNQMPZFECZUIFIFBMUIDBSFJOEVTUSZJO UIF64 BOEPGUIFTF BSFFTUJNBUFEUPCFMB
$JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJp4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
UFYBMMFSHJD< >"EEJUJPOBMMZ BQQSPYJNBUFMZPG UIF HFOFSBM QPQVMBUJPO NBZ CF TFOTJUJ[FE UP MBUFY "M UIPVHIUIFSFBTPOTVOEFSMZJOHUIFJODSFBTFJOMBUFYBM MFSHZ BSF VOLOPXO JU IBT CFFO TVHHFTUFE UIBU TFWFSBM GBDUPSTBSFJOWPMWFE<>4VCTFRVFOUUPUIFJTTVBODFPG AA6OJWFSTBM 1SFDBVUJPOT JO UIFSF XBT B USFNFO EPVT JODSFBTF JO HMPWF VTF JO UIF 64 6TF JODSFBTFE GSPNGFXFSUIBOCJMMJPOQBJSTQFSZFBSJOUPPWFS CJMMJPOQBJSTPGHMPWFTJO< >5IJTJODSFBTF JOEFNBOEGPSHMPWFTSFTVMUFEJODIBOHFTJOMBUFYIBS WFTUJOHBOENBOVGBDUVSJOHQSBDUJDFTUIBUNBZIBWFBM UFSFEUIFQSPUFJODPOUFOUBOEBMMFSHFOJDJUZPGUIFHMPWFT "EWFSTFSFTQPOTFTUPMBUFYQSPEVDUTGBMMJOUPUISFFNB KPSDBUFHPSJFTJSSJUBOUDPOUBDUEFSNBUJUJT *$% BMMFSHJD DPOUBDU EFSNBUJUJT "$% BOE *H&NFEJBUFE SFTQPOT FT XJUIBOJOWFSTFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOQSFWBMFODFBOE TFWFSJUZ< >.PTUSFTQPOTFTBSFJSSJUBOUEFSNBUJUJT UIBUEPOPUSFRVJSFQSJPSFYQPTVSFBOEEPOPUJOWPMWF JNNVOPMPHJDBM NFNPSZ .PTU JSSJUBOU SFTQPOTFT IBWF CFFO BUUSJCVUFE UP GSJDUJPO CFUXFFO UIF HMPWF BOE PD DMVEFETLJOBOEUPUIFEPOOJOHQPXEFS XIJDIJTPGUFO BMLBMJOF /VNFSPVT DIFNJDBMT BSF BEEFE UP MBUFY EVS JOHNBOVGBDUVSJOHBOENBOZBSFJSSJUBOUTBOEPSTFO TJUJ[FST< >5IFTFDPOENPTUGSFRVFOUBEWFSTFSF BDUJPOJTBMMFSHJDDPOUBDUEFSNBUJUJT B5DFMMNFEJBUFE IZQFSTFOTJUJWJUZ SFTQPOTF <> .BOZ DIFNJDBMT VTFE BTBDDFMFSBUPSTBOEWVMDBOJ[JOHBHFOUTJOUIFNBOVGBD UVSJOHQSPDFTTBSFDPOUBDUTFOTJUJ[FST"MUIPVHIJSSJUBOU BOEBMMFSHJDDPOUBDUEFSNBUJUJTBSFOPUMJGFUISFBUFOJOH UIFZDBVTFTJHOJGJDBOUNPSCJEJUZBOESFEVDFEXPSLQFS GPSNBODF *SSJUBOU BOE BMMFSHJD DPOUBDU EFSNBUJUJT EJT SVQUTUIFTLJOCBSSJFSBOEBMUFSTUIFOPSNBMQIZTJPMPHZ PGUIFTLJO XIJDINBZMFBEUPEFWFMPQNFOUPGUIFNPSF TFSJPVT CVUMFTTGSFRVFOU *H&NFEJBUFESFTQPOTFTUPMB UFYQSPUFJOT<>
-XQLMUQWTWOa 5IF JODJEFODF PG TFOTJUJ[BUJPO UP OBUVSBM SVCCFS MBUFY /3- JTTUJMMVOLOPXOCVUFTUJNBUFEUPCFMFTTUIBO JOUIFHFOFSBMQPQVMBUJPO< >"OZPOFXIPSPV UJOFMZXFBST/3-HMPWFTPSJTSFHVMBSMZFYQPTFEUP/3- JOBOPDDVQBUJPOBMTFUUJOHNBZCFBUSJTLPGEFWFMPQJOH MBUFYBMMFSHZ5IFSJTLPGTFOTJUJ[BUJPOUFOETUPEFDSFBTF XJUIBHF< > 5IF FQJEFNJPMPHZ PG /3- BMMFSHZ QBSUJDVMBSMZ JO IFBMUI DBSF XPSLFST BT XFMM BT UIF HFOFSBM QPQVMBUJPO IBTCFFOUIFTVCKFDUPGTPNFDPOUSPWFSTZ< >1FS IBQTUIJTJTCFDBVTFJEFOUJGJDBUJPOPG/3-BMMFSHZPOB QPQVMBUJPOXJEF CBTJT JT OPU TUSBJHIUGPSXBSE *O UIF DMJOJDBMTFUUJOH /3-BMMFSHZJTVTVBMMZEJBHOPTFECBTFE POBDPNQBUJCMFDMJOJDBMIJTUPSZBOEEPDVNFOUBUJPOPG *H&TFOTJUJ[BUJPO<>UIVT JOBQPQVMBUJPOTUVEZ EPD VNFOUBUJPOPG*H&TFOTJUJ[BUJPOXJUIPVUDMJOJDBMTZNQ
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
4I\M`)TTMZOaQV\PM/MVMZIT8WX]TI\QWV " OVNCFS PG TUVEJFT IBWF FYBNJOFE UIF QSFWBMFODF PG *H& TFOTJUJ[BUJPO UP /3- BT PQQPTFE UP DMJOJDBM FWJ EFODFPGBMMFSHZ JOUIFBEVMUHFOFSBMQPQVMBUJPO< > "TUVEZTDSFFOJOHTFSBGSPN64CMPPEEPOPSTGPS BOUJ/3-*H&VTJOHUIF"MB45"5BTTBZSFQPSUFEB QSFWBMFODFPGQPTJUJWFUFTUT< > "OPUIFS TUVEZ VTJOH UISFF TFQBSBUF MBCPSBUPSJFT UP TDSFFO64CMPPEEPOPSTXJUIUIF"MB45"5BTTBZ SFQPSUFE QSFWBMFODF SBUFT PG QPTJUJWF UFTUT SBOHJOH CF UXFFOBOE< >"TUVEZPG#SJUJTICMPPE EPOPSTVTJOHUIF"MB45"5BTTBZGPVOEQSFWBMFODFSBUFT GPS/3-TFOTJUJ[BUJPOPGBQQSPYJNBUFMZJOUIFXJOUFS BOEJOUIFTVNNFS< > $SPTTSFBDUJWJUZ XBT OPUFE CFUXFFO /3- BOE HSBTT BMMFSHFO5IFTFQSFWBMFODFSBUFTBSFOPUNVDIEJGGFSFOU GSPNUIFCBDLHSPVOEGBMTFQPTJUJWFSBUFTUIBUXPVMECF QSFEJDUFEGSPNUIFSFQPSUFETQFDJGJDJUZPGUIF"MB45"5 BTTBZSFMBUJWFUP415<> 5XP&VSPQFBOTUVEJFTIBWFFWBMVBUFEUIFQSFWBMFODF PG/3-BMMFSHZJOBMMDIJMESFOQSFTFOUFEGPSFWBMVBUJPO JOBMMFSHZDMJOJDT*OPOFTUVEZ PGDIJMESFOIBE QPTJUJWF415UPBO/3-FYUSBDU< >
+PIX\MZ 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV_Q\P;XQVI*QNQLI
SJPE BOEUIFSFJTFWJEFODFUIBUXJUITVGGJDJFOUFYQPTVSF FNQMPZNFOUJOUIFIFBMUIDBSFGJFMEDBOMFBEUPBOJO DSFBTFESJTLPG*H&TFOTJUJ[BUJPOUP/3-< > 0UIFSOPOIFBMUIDBSFPDDVQBUJPOTXJUISFHVMBSFY QPTVSF UP MBUFY HMPWFT TVDI BT IPVTFLFFQFST DMFBOFST SVCCFSCBOE TVSHJDBMHMPWFBOEMBUFYEPMMNBOVGBDUVS JOHXPSLFST IBWFDPNQBSBCMFSBUFTPGTFOTJUJ[BUJPO< > 5IFOVNCFSPGSFQPSUTPOOPOPDDVQBUJPOBMDBTFTPG MBUFY BMMFSHZ JT JODSFBTJOH QSPCBCMZ SFGMFDUJOH TJHOJGJ DBOUFYQPTVSFPGHFOFSBMQPQVMBUJPOUPBWBSJFUZPGMBUFY 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV EFWJDFT DSPTTSFBDUJOHGSVJUT PSQPMMFOT< >5IFSF _Q\P;XQVI*QNQLI BSFDBTFTJOXIJDIUIFSFBDUJPOTIBWFPDDVSSFEBUIPNF JOJOEJWJEVBMTXJUIOPPDDVQBUJPOBMFYQPTVSFUP/3-PS $IJMESFO XJUI 4# BSFDMFBSMZ BU JODSFBTFE SJTL GPS CPUI IJTUPSZPGGSFRVFOUTVSHJDBMQSPDFEVSFT< > /3- TFOTJUJ[BUJPO BOE BOBQIZMBDUJD SFBDUJPOT UP /3- EVSJOHTVSHFSZ<>/3-TFOTJUJ[BUJPOSBUFTSBOHJOHCF UXFFOBOEIBWFCFFOSFQPSUFE< >*OUIJT QPQVMBUJPO EJSFDU JOUFSOBM BOE NVDPTBM DPOUBDU XJUI 4I\M`)TTMZOa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
4I\M`)TTMZOa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
4I\M`)TTMZOa)[[WKQI\ML _Q\PI8ZMM`Q[\QVO0IVL-Kb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
$JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJp4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
[FNBNBZBMTPPDDVSXJUIPVUUZQF*7BMMFSHZUPSVCCFS DIFNJDBMTBOENBZSFTPMWFBWPJEJOHMBUFYHMPWFVTF*S SJUBOU PS BMMFSHJD DPOUBDU EFSNBUJUJT NBZ GVSUIFS GBDJMJ UBUF UZQF* TFOTJUJ[BUJPO UP MBUFY CZ EJTSVQUJOH UIF FQJ EFSNBMCBSSJFSBOEBMMPXJOHMBUFYQSPUFJOTUPQFOFUSBUF UIFTLJO< >
:MXWZ\[WN4I\M`)TTMZOa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
IBWFTIPXOTJHOTBOETZNQUPNTPGBMMFSHJFTXJUIQPTJ UJWFJOUSBEFSNBMUFTUTPGTFOTJUJWJUZUPNPSQIJOF GFOUBO ZM MJEPDBJOF QBODVSPOJVN BOETVDDJOZMDIPMJOF$SPTT SFBDUJWJUZPGMBUFYBOEUSPQJDBMGSVJUBMMFSHJFTJTOPUVO DPNNPO<>
,QIOVW[\QK<M[\[NWZ4I\M`)TTMZOa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
+PIX\MZ 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV_Q\P;XQVI*QNQLI
1V>Q\ZW<M[\[
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
8I\KP<M[\ *OQBUJFOUTXJUIIBOEFD[FNB QBUDIUFTUJOHNBZSFWFBM BMMFSHFOT SFMFWBOU UP EFMBZFEUZQF IZQFSTFOTJUJWJUZ UP SVCCFS BDDFMFSBUPST BOE BOUJPYJEBOUT NFSDBQUPCFO[P UIJB[PMF CMBDLSVCCFSNJYBOEDBSCBNBUFT
HMVUBSBMEF IZEF MBUFYHMPWFT WJOZMHMPWFT DPOEPNTBOE/3-<> 8IFOUFTUJOHSVCCFSBDDFMFSBUPST UIFSFNBZCFEJTDPS EBODF CFUXFFO QFUSPMBUVNCBTFE DIFNJDBMT BOE UIF UIJOMBZFSSBQJEVTFFQJDVUBOFPVT 536& UFTUBMMFSHFO TZTUFNUIFSFGPSF QPTJUJWFSFBDUJPOTUPSVCCFSBMMFSHFOT NBZCFNJTTFEJGUIF536&UFTUJTVTFEBMPOF1BUDIUFTU JOHXJUI/3-JUTFMGJTOPUXJUIPVUSJTLBOENBZSBSFMZ MFBEUPTFSJPVTJNNFEJBUFIZQFSTFOTJUJWJUZSFBDUJPOTJO QBUJFOUTXJUIUZQF*MBUFYBMMFSHZ< >
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
:Q[S.IK\WZ[QV8I\QMV\[_Q\P;XQVI*QNQLI 1BUJFOUT XJUI 4# BSF BU IJHI SJTL PG MBUFY TFOTJUJ[BUJPO QSFTFODFPGDVUBOFPVTBOEPSTFSVNMBUFYTQFDJGJD*H& < >4PNFTFOTJUJ[FETVCKFDUTNBZQSFTFOUDMJOJDBMSF
$JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJp4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
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
JOUSBPQFSBUJWF BOBQIZMBYJT " SFDFOU TVSWFZ JO 'SBODF SBUFEMBUFYBMMFSHZBTUIFTFDPOENPTUGSFRVFOUDBVTFPG BOBQIZMBDUJDSFBDUJPOTEVSJOHBOFTUIFTJB< >
+TQVQKIT5IVQNM[\I\QWV[IVL&YQPTVSF UP MBUFY BOUJHFOT DBO PDDVS CZ DVUBOFPVT SFTQJSBUPSZ NVDPTBM BOEQBSFOUFSBMSPVUFT XJUIUIFMBU UFS UXP SPVUFT IBWJOH UIF HSFBUFTU SJTL GPS BOBQIZMBYJT < > 4ZNQUPNT VTVBMMZ SFTVMU GSPN EJSFDU DPOUBDU XJUIBO/3-QSPEVDUCVUNBZBMTPSFTVMUGSPNJOIBMB UJPOPGBFSPTPMJ[FEQPXEFSDPOUBJOJOH/3-QSPUFJOT< > 5IF TQFDUSVN PG DMJOJDBM GJOEJOHT NBZ SBOHF GSPN DPOUBDUVSUJDBSJBUPGBUBMBOBQIZMBYJT -PDBMJ[FE QSVSJUVTCVSOJOHTUJOHJOH DPOUBDU VSUJ DBSJB HFOFSBMJ[FE VSUJDBSJB BMMFSHJD SIJOJUJT BMMFSHJD DPOKVODUJWJUJT BOHJPFEFNB CSPODIJBMBTUINB BOEBOB QIZMBYJTNBZPDDVS< >
+WV\IK\=Z\QKIZQI:M[XQZI\WZa IVL7\PMZ;a[\MUQK:MIK\QWV[ $POUBDU VSUJDBSJB QSFTFOUT BT B TQFDUSVN PG DVUBOFPVT NBOJGFTUBUJPOT QSVSJUVT CVSOJOH FSZUIFNB FEFNB VTVBMMZ TUBSUJOH XJUIJO NJO PG FYQPTVSF BOE EJTBQ QFBSJOH XJUIPVU USFBUNFOU XJUIJO I < > "T TFOTJUJWJUZBOEFYQPTVSFUPBMMFSHFOJODSFBTFT VSUJDBSJB NBZ FWFOUVBMMZ TQSFBE UP UIF DPOUJHVPVT BSFBT PG UIF TLJOBOEEJTTFNJOBUF< >$POUBDUVSUJDBSJBBOE BOHJPFEFNB NBZ SFTVMU GSPN DBTVBM DPOUBDU XJUI EPO OJOHQPXEFSSFTJEVFPOGVSOJUVSFTVSGBDFTPSDMPUIJOH SFTQJSBUPSZEJGGJDVMUJFTNBZCFFMJDJUFECZUIFTOBQQJOH PG QPXEFSFE HMPWFT JO UIF QSPYJNJUZ PG TFOTJUJ[FE QB UJFOUT BOEBOBQIZMBYJTNBZPDDVSCZFYQPTVSFUPUSBDF BNPVOUT PG MBUFY DBSSJFE IPNF PO DMPUIJOH PS PO GPPE IBOEMFE XJUI QPXEFSFE MBUFY HMPWFT .VDPTBM TXFMMJOH PS BOBQIZMBYJT NBZ PDDVS BGUFS PSBM WBHJOBM PS SFDUBM FYQPTVSFUP/3-QSPEVDUT CBMMPPOT HMPWFT DPOEPNT EFOUBM SFDUBM HZOFDPMPHJDBMFYBNJOBUJPOT < > "MUIPVHI DVUBOFPVT FYQPTVSF UP /3- NPTU MJLFMZ SF TVMUT JO DPOUBDU VSUJDBSJB FYUSBDVUBOFPVT TZNQUPNT JODMVEJOH BMMFSHJD SIJOJUJT BMMFSHJD DPOKVODUJWJUJT GB DJBM FEFNB CSPODIJBM BTUINB BOE FWFO TPNF DBTFT PG BOBQIZMBYJT IBWFCFFOSFQPSUFE<>"OBQIZMBYJTNBZ PDDVSPVUTJEFUIFIFBMUIDBSFTZTUFNGSPNUPZCBMMPPOT CBCZCPUUMFOJQQMFT QBDJGJFST TRVBTICBMMT GPPEIBOEMFE XJUIMBUFYHMPWFT DPOEPNT BOEFWFOBEIFTJWFMBUFYIBJS
CBOEBHFT<>1VNQISFZFUBMFNQIBTJ[FUIFEBOHFST PGMFTTPCWJPVTTPVSDFTPGMBUFYBMMFSHFO XIJDINBZMFBE UPBOBQIZMBYJT< > &WFO XJUI QSPNQU JOUFSWFOUJPO MBUFYJOEVDFE BOB QIZMBYJTNBZCFGBUBM -BUFYSFMBUFEPDDVQBUJPOBMCSPODIJBMBTUINBJTFTUJ NBUFEUPBGGFDUPGFYQPTFEIFBMUIDBSFBOENBOV GBDUVSJOHXPSLFST5IFQSFQPOEFSBODFPGMBUFYBTTPDJBU FESFTQJSBUPSZJMMOFTTBQQFBSTUPCFMJOLFEUPUIFVTFPG QPXEFSFE MBUFY HMPWFT 4PNF BGGFDUFE JOEJWJEVBMT DPO UJOVFUPFYQFSJFODFBTUINBUJDTZNQUPNT FWFOXJUIPVU DPOUBDUXJUI/3-EFWJDFT< >
4I\M`.Z]Q\.WWL)TTMZOa;aVLZWUM "MMFSHJDSFBDUJPOTUPNVMUJQMFGSVJUTBOEGPPETBQQFBSUP PDDVS XJUI VOVTVBM GSFRVFODZ BOE TFWFSJUZ JO QBUJFOUT XJUIMBUFYBMMFSHZ"UMFBTUIBMGPGMBUFYBMMFSHJDQBUJFOUT IBWFGSVJUGPPETFOTJUJWJUZBOEVQUPIBMGPGUIFTFQBUJFOUT FYQFSJFODFTFWFSFSFBDUJPOTGSPNGPPET< > 3FBDUJPOTUPWBSJPVTQMBOUEFSJWFEGPPETGSPNQIZMPHF OFUJDBMMZ EJGGFSFOU TPVSDFT TVDI BT BWPDBEP DIFTUOVU CBOBOB BOE LJXJ UIF GPVS NPTU GSFRVFOUMZ BTTPDJBUFE BMMFSHFOT
QBQBZB XBMOVU NFMPO QFBDI QMVN DFMFSZ DBSSPU BQQMF QFBS NBOHP BQSJDPUT HSBQFT QBTTJPO GSVJU QJOFBQQMFT DJUSVT GSVJUT GJH XIFBU CBSMFZ IB[FM OVU QPUBUP UPNBUP MFUUVDF BOE TQJOBDI IBWF BMM CFFO EPDVNFOUFE <> *NNVOPMPHJDBM DSPTTSFBDUJWJUZ CF UXFFO /3- QSPUFJOT BOE PUIFS DPOTFSWFE QSPUFJOT BOE FO[ZNFTPGUIFCPUBOJDBMXPSME TVDIBTQBUBUJO QSPGJMJO QBQBJO CSPNFMBJO DIJUJOBTF HMVDBOBTF BOEIFWFJO NBZ BUMFBTUQBSUJBMMZCFSFTQPOTJCMFGPSUIFVOFYQFDUFEMZIJHI QSFWBMFODF PG GPPE BMMFSHZ JO MBUFY BMMFSHJD QBUJFOUT < >.JMLBMMFSHZNBZBMTPCFBTTPDJBUFEBOEIBTCFFOBU USJCVUFEUPDBTFJO XIJDIJTTPNFUJNFTBEEFEJOUIFNBO VGBDUVSF PG MBUFY -BUFYBMMFSHJD QBUJFOUT NBZ BMTP IBWF BMMFSHZUPQPMMFOT TVDIBTSBHXFFEBOEHSBTT
CFDBVTFPG QSPGJMJO XIJDIDSPTTSFBDUTXJUIMBUFY3FDFOUMZ IPNPM PHZCFUXFFOMBUFYBMMFSHFOTBOENPMEBMMFSHFOTIBTCFFO UFSNFEUIFiMBUFYNPMETZOESPNFu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
+PIX\MZ 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV_Q\P;XQVI*QNQLI
BMJ[FEQSVSJUVT IJWFT BOHJPFEFNB MBSZOHPTQBTN OBV TFB WPNJUJOH QZSPTJT BOE EZTQOFB BGUFS FBUJOH GPPET UIBU DSPTTSFBDU XJUI MBUFY < > #FDBVTF UIF JOJUJBM NBOJGFTUBUJPO PG GPPE BMMFSHZ NBZ CF BOBQIZMBYJT QB UJFOUTTIPVMECFFEVDBUFEBCPVUUIFSJTLPGGPPEBMMFSHZ BOE CF JOTUSVDUFE UP DBSSZ B QFSTPOBM FQJOFQISJOF TZ SJOHF<>
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
:MKWUUMVLI\QWV[NWZ8ZM^MV\QWV IVL8ZWXPaTI`Q[ &BSMZ JEFOUJGJDBUJPO PG JOEJWJEVBMT XJUI /3- BMMFSHZ NJHIU BMMPX FBSMZ JOTUJUVUJPO PG BWPJEBODF NFBTVSFT QSFWFOUJOHQSPHSFTTJPOUPBNPSFTFWFSFGPSNPGUIFEJT FBTF < > 5IF OBUVSBM IJTUPSZ PG MBUFY BMMFSHZ JT OPU
$JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJp4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ
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
:MNMZMVKM[ "MFOJVT) 5VSKBONBB, 1BMPTVP5/BUVSBMSVCCFSMBUFYBM MFSHZ0DDVQ&OWJSPO.FEm "MMFSHFO/PNFODMBUVSF*OUFSOBUJPOBM6OJPOPG*NNVOPMPH JDBM4PDJFUJFT"MMFSHFO/PNFODMBUVSF4VC$PNNJUUFF<XXX EPDVNFOU> IUUQXXXBMMFSHFOPSH "DDFTTFE 4FQUFNCFS "MMNFST) 4DINFOHMFS+ 4LVEMJL$1SJNBSZQSFWFOUJPOPG OBUVSBMSVCCFSMBUFYBMMFSHZJOUIF(FSNBOIFBMUIDBSFTZTUFN UISPVHIFEVDBUJPOBOEJOUFSWFOUJPO+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM m #BVS 9 &QJEFNJPMPHZ PG MBUFY TFOTJUJ[BUJPO + "MMFSHZ $MJO *NNVOPM #FOBSEJOJ3 /PWFNCSF& -PNCBSEJ& FUBM1SFWBMFODFBOE SJTLGBDUPSTGPSMBUFYTFOTJUJ[BUJPOJOQBUJFOUTXJUITQJOBCJê EB+6SPMm #FOBSEJOJ3 /PWFOCFS& -PNCBSEJ& FUBM3JTLGBDUPSTGPS MBUFYBMMFSHZJOQBUJFOUTXJUITQJOBCJêEBBOEMBUFYTFOTJUJ[B UJPO$MJO&YQ"MMFSHZm #FSTUFJO%*.BOBHFNFOUPGOBUVSBMSVCCFSMBUFYBMMFSHZ+"M MFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m #PMMJOHFS.& .VEE, ,FJCMF-" )FTT#- #BTDPN3 )BN JMUPO 3( " IPTQJUBMCBTFE TDSFFOJOH QSPHSBN GPS OBUVSBM SVCCFSMBUFYBMMFSHZ"OO"MMFSHZ"TUINB*NNVOPM m #PXNBO3. .D-PSF%( (SBOU+" 5PNJUB5 *UP+"4QJ OBCJêEBPVUDPNFBZFBSQSPTQFDUJWF1FEJBUS/FVSPTVSH m #PXZFS37-BUFYBMMFSHZIPXUPJEFOUJGZJUBOEUIFQFPQMFBU SJTL+$MJO/VSTm #PXZFS37ѮFJNQMJDBUJPOTPGMBUFYBMMFSHZJOIFBMUIDBSFTFU UJOHT+$MJO/VSTm #SFIMFS3 ,VUUJOH#/BUVSBMSVCCFSMBUFYBMMFSHZBQSPCMFN PG JOUFSEJTDJQMJOBSZ DPODFSO JO NFEJDJOF "SDI *OUFSO .FE m $BQSJMFT)VMFUU" 4BODIF[#PSHFT. 7PO4DBO[POJ$ .FEJ OB+37FSZMPXGSFRVFODZPGMBUFYBOEGSVJUBMMFSHZJOQBUJFOUT XJUITQJOBCJêEBGSPN7FOF[VFMBJOëVFODFPGTPDJPFDPOPNJD GBDUPST"OO"MMFSHZ"TUINB*NNVOPMm $IBJFBS / 4BEKSB 4 +POFT . $VMMJOBO 1 'PVMET *4 #VSHF 144FOTJUJ[BUJPOUPOBUVSBMSVCCFSMBUFYBOFQJEFNJPMPHJDBM TUVEZPGXPSLFSTFYQPTFEEVSJOHUBQQJOHBOEHMPWFNBOVGBD UVSFJOѮBJMBOE0DDVQ&OWJSPO.FEm $IBSPVT#- #MBODP$ 5BSMP4 FUBM/BUVSBMSVCCFSMBUFYBM MFSHZBѫFSZFBSTSFDPNNFOEBUJPOTBOEQFSTQFDUJWFT+"M MFSHZ$MJO*NNVOPMm $IBSPVT#- 5BSMP4. $IBSPVT." ,FMMZ,/BUVSBMSVCCFS MBUFYBMMFSHZJOUIFPDDVQBUJPOBMTFUUJOH.FUIPET m $POEFNJ ++ "MMFSHJD SFBDUJPOT UP OBUVSBM SVCCFS MBUFY BU IPNF UPSVCCFSQSPEVDUT BOEUPDSPTTSFBDUJOHGPPET+"M MFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m $POEF4BMB[BS- (BUJDB.& #BSDP- *HMFTJBT$ $VFWBT. 7BMLT 3 -BUFY BMMFSHZ BNPOH DPOTUSVDUJPO XPSLFST$POUBDU %FSNBUJUJTm $SFNFS3 ,MFJOF%JFQFOCSVDL6 #MBLFS'-BUFYBMMFSHZJO TQJOBCJêEBQBUJFOUT1SFWFOUJPOCZQSJNBSZQSPQIZMBYJT"M MFSHZm %F+POH8) (FFSUTNB3& 5JOLMFS++.FEJDBMEFWJDFTNBO VGBDUVSFEGSPNMBUFY&VSPQFBOSFHVMBUPSZJOJUJBUJWFT.FUI PETm &MMJPUU #" -BUFY BMMFSHZ UIF QFSTQFDUJWF GSPN UIF TVSHJDBM TVJUF+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m 'BSOIBN ++ 5PNB[JD+F[JD 7+ 4USBUNFZFS .& 3FHVMBUP SZJOJUJBUJWFTGPSOBUVSBMMBUFYBMMFSHZ641FSTQFDUJWFT.FUI m '%" 5BML QBQFS -BUFY MBCFMJOH SFRVJSFE GPS NFEJDBM EFWJD FT <XXX EPDVNFOU> IUUQXXXGEBHPWCCTUPQJDT "/ 48&34"/4IUNM"DDFTTFE4FQUFNCFS 'JFME &" ѮF VTF PG QPXEFSFE HMPWFT JO EFOUBM QSBDUJDF " DBVTFGPSDPODFSO +%FOUJTUSZm
+PIX\MZ 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV_Q\P;XQVI*QNQLI 'JOL +/ -BUFY BMMFSHZ *T JU TUJMM B QSPCMFN 1SFTFOUBUJPO BU "NFSJDBO "DBEFNZ PG "MMFSHZ "TUINB BOE *NNVOPMPHZ .FFUJOH%FOWFS $PMPSBEP .BSDI 'SBOLMBOE "8 -BUFY BMMFSHZ JO DIJMESFO 1BFEJBUS "MMFSHZ *NNVOPMm 'SFX"+"EWBODFTJOFOWJSPONFOUBMBOEPDDVQBUJPOBMEJTPS EFST+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m (BSBCSBOU%) 4DIXFJU[FS4&QJEFNJPMPHZPGMBUFYTFOTJUJ[B UJPOBOEBMMFSHJFTJOIFBMUIDBSFXPSLFST+"MMFSHZ$MJO*N NVOPM 4VQQM 4m (FJFS+ -FTTNBOO) 6UFS8 4DIOVDI"*OGPSNBUJPO/FU XPSL PG %FQBSUNFOUT PG %FSNBUPMPHZ *7%, 0DDVQBUJPO BM SVCCFS HMPWF BMMFSHZ SFTVMUT PG UIF *OGPSNBUJPO /FUXPSL PG%FQBSUNFOUTPG%FSNBUPMPHZ *7%,
m$POUBDU %FSNBUJUJTm (JCCPO ,- .DGBEEFO +1 3ZDSPѫ 3+( 3PTT +4 $IJOO 4 8IJUF*3$IBOHJOHGSFRVFODZPGUIJVSBNBMMFSHZJOIFBMUI DBSFXPSLFSTXJUIIBOEEFSNBUJUJT#S+%FSNBUPM m )BNJMUPO3( 1FUFSTPO&- 0XOCZ%3$MJOJDBMBOEMBCPSB UPSZCBTFENFUIPETJOUIFEJBHOPTJTPGOBUVSBMSVCCFSMBUFY BMMFSHZ+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM"VHVTU 4VQQM 4m )BNJMUPO3(%JBHOPTJTPGOBUVSBMSVCCFSMBUFYBMMFSHZ.FUI PETm )BTNB) 4IBIOB[. :JQ& "[J[BI. .PL,- /BTBSVEEJO #"#JOEJOHQBUUFSOTPG*H&BOUJCPEJFTJOTFSBPGSVCCFSUBQ QFSTUPGSFTI)FWFBMBUFYTFSVNQSPUFJOT+3VCC3FT m )FFTF" 1FUFST,1 ,PDI)65ZQF*BMMFSHJFTUPMBUFYBOEUIF BFSPBMMFSHFOQSPCMFN&VS+4VSHm )FJONBO)" %POTBO) ,BXBMTLJ. 5PFSJFO" 1PUUFS1$ #SPODIJBMIZQFSSFTQPOTJWFOFTTBOEBUPQZJOVSCBO QFSJVS CBOBOESVSBM4PVUI"GSJDBODIJMESFO1BFEJBUS"MMFSHZ*N NVOPMm )FME & "HOFS 5 *SSJUBOU SFBDUJPO UP HMPWF QPXEFS $POUBDU %FSNBUJUJT 4VQQM )FQOFS %- $BTUFMMT .$ -BUFY BMMFSHZ BO VQEBUF "OFTUI "OBMHm )PVSJIBOF+0 "MMBSE+. 8BEF". .D&XBO"* 4USPCFM4 *NQBDUPGSFQFBUFETVSHJDBMQSPDFEVSFTPOUIFJODJEFODFBOE QSFWBMFODFPGMBUFYBMMFSHZ"QSPTQFDUJWFTUVEZPGDIJM ESFO+1FEJBUSm )TJB3$)0YZHFOBCTPSQUJPOCZ)FWFBCSBTJMJFOTJTMBUFY*O TUJUVUJPOPGUIF3VCCFS*OEVTUSZ5SBOTBDUJPOTBOE1SPDFFE JOHT m )VOU-8 ,FMLBS1 3FFE$& :VOHJOHFS+8.BOBHFNFOUPG PDDVQBUJPOBMBMMFSHZUPOBUVSBMSVCCFSMBUFYJOBNFEJDBMDFO UFS UIF JNQPSUBODF PG RVBOUJUBUJWF MBUFY BMMFSHFO NFBTVSF NFOUBOEPCKFDUJWFGPMMPXVQ+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m ,BTIJNB.- 5VOLFM%& $VNNJOHT$8-BUFYBMMFSHZBO VQEBUFGPSUIFPUPMBSZOHPMPHJTU"SDI0UPMBSZOHPM)FBE/FDL 4VSHm ,BUFMBSJT $) 8JENFS 31 -B[BSVT 3. 1SFWBMFODF PG MBUFY BMMFSHZJOBEFOUBMTDIPPM.FE+"VTUm ,FMMZ,+ ,VSVQ7 ;BDIBSJTFO. 3FTOJDL" 'JOL+/4LJO BOETFSPMPHJDUFTUJOHJOUIFEJBHOPTJTPGMBUFYBMMFSHZ+"MMFS HZ$MJO*NNVOPMm ,MFJOCFDL47 &OHMJTI/- 4IFSMFZ." )PXFT+"DSJUFSJPO SFGFSFODFENFBTVSFPGMBUFYBMMFSHZLOPXMFEHF"03/+ m ,VSVQ71 'JOL+/ѮFTQFDUSVNPGJNNVOPMPHJDBMTFOTJUJ [BUJPOJOMBUFYBMMFSHZ"MMFSHZm -BFNMJJ6,$MFBWBHFPGTUSVDUVSBMQSPUFJOTEVSJOHBTTFNCMZ PGUIFIFBEPGCBDUFSJPQIBHF5/BUVSFm -BUFYBMMFSHZ"QSFWFOUJPOHVJEF/*04)QVCMJDBUJPOm <XXX EPDVNFOU> IUUQXXXDEDHPWOJPTI mIUNM "DDFTTFE4FQUFNCFS -FF " /JYPO 3 'SPXFO , 3FEVDUJPO PG VTF PG MBUFY HMPWFT JO GPPE IBOEMFST BO JOUFSWFOUJPO TUVEZ $POUBDU %FSNBUJUJT m
$JSP&TQPTJUPp$SJTUJOB4BWBOFMMJp4BNVFMF-FHHJPp"OUPOJP4BWBOFMMJ -JFCFSNBO 1 "OBQIZMBDUJD SFBDUJPOT EVSJOH TVSHJDBM BOE NFEJDBM QSPDFEVSFT + "MMFSHZ $MJO *NNVOPM 4VQQM 4m ."[BHSJ3 7FOUVSFZSB&$(-BUFYBMMFSHZJOOFVSPTVSHJDBM QSBDUJDF$IJME/FSW4ZTU .D'BEEFO &3 +S /BUVSBM SVCCFS MBUFY TFOTJUJWJUZ TFNJOBS DPOGFSFODF TVNNBSZ + "MMFSHZ $MJO *NNVOPM 4VQQM 4m .FBEF #+ 8FJTTNBO %/ #FF[IPME %) -BUFY BMMFSHZ QBTU BOEQSFTFOU*OU*NNVOPQIBSNBDPMm .FSUFT1. -BYFOBJSF.$ "MMB'"OBQIZMBDUJDBOEBOBQIZ MBDUPJE SFBDUJPOT PDDVSSJOH EVSJOH BOFTUIFTJB JO 'SBODF JO m"OFTUIFTJPMPHZm .PJS ('+ 6USBDFOUSJGVHBUJPO BOE TUBJOJOH PG )FWFB MBUFY /BUVSF -POE m .POFSFU7BVUSJO%" #FBVEPVJO& 8JENFS4 FUBM1SPTQFD UJWFTUVEZPGSJTLGBDUPSTJOOBUVSBMSVCCFSMBUFYIZQFSTFOTJUJW JUZ+"MMFSHZ$MJO*NNVOPMm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m /FUUJT& "TTFOOBUP( 'FSSBOOJOJ" 5VSTJ"5ZQF*BMMFSHZ UPOBUVSBMSVCCFSMBUFYBOEUZQF*7BMMFSHZUPSVCCFSDIFNJ DBMTJOIFBMUIDBSFXPSLFSTXJUIHMPWFSFMBUFETLJOTZNQUPNT $MJO&YQ"MMm /JDPMBPV/ +PIOTUPO(""OBQIZMBYJTGPMMPXJOHQSJDLUFTU JOH XJUI OBUVSBM SVCCFS MBUFY $POUBDU %FSNBUJUJT m /JFUP" &TUPSOFMM' .B[PO" 3FJH$ (BSDJB*CBSSB'"M MFSHZUPMBUFYJOTQJOBCJêEBBNVMUJWBSJBUFTUVEZPGBTTPDJBU FEGBDUPSTJODPOTFDVUJWFQBUJFOUT+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM m /JHHFNBOO.5 .PFST" 4FJEFM6 8BIO6 4DIFOFS%3JTL GBDUPSTGPSMBUFYBMMFSHZJOQBUJFOUTXJUITQJOBCJêEB$MJO&YQ "MMFSHZm /*04) GBDUT -BUFY BMMFSHZ <XXX EPDVNFOU> IUUQ XXX DEDHPWOJPTIMBUFYGTIUNM"DDFTTFE4FQUFNCFS /VUUFS"'$POUBDUVSUJDBSJBUPSVCCFS#S+%FSNBUPM m 0XOCZ%3"IJTUPSZPGMBUFYBMMFSHZ+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m 1BMPTVP5 "MFOJVT) 5VSKBONBB,2VBOUJUBUJPOPGMBUFYBM MFSHFOT.FUIPETm 1BUSJBSDB ( /VDFSB & #VPOPNP " FU BM -BUFY BMMFSHZ EF TFOTJUJ[BUJPOCZFYQPTVSFQSPUPDPMêWFDBTFSFQPSUT"OFTUI "OBMHm 1BUSJBSDB( /VDFSB& 1PMMBTUSJOJ& FUBM4VCMJOHVBMEFTFO TJUJ[BUJPO B OFX BQQSPBDI UP MBUFY BMMFSHZ QSPCMFN "OFTUI "OBMHm 1FSSFMMB'8 (BTQBSJ""/BUVSBMSVCCFSMBUFYQSPUFJOSFEVD UJPOXJUIBOFNQIBTJTPOFO[ZNFUSFBUNFOU.FUIPET m 1PPMF$+ /BHFOESBO7-PXQSFWBMFODFPGDMJOJDBMMBUFYBMMFS HZJO6,IFBMUIDBSFXPSLFSTBDSPTTTFDUJPOBMTUVEZ0DDVQ .FE -POE m 1PUUFS1$ $SPNCJF* .BSJPO" ,PTIFWB0 .BRVMB# 4DIJO LFM . -BUFY BMMFSHZ BU (SPPUF 4DIVVS )PTQJUBM QSFWBMFODF DMJOJDBMGFBUVSFTBOEUIFPVUDPNF4"GS.FE+m 1SFNBSLFU OPUJêDBUJPO < L > TVCNJTTJPOT GPS UFTUJOH GPS TLJO TFOTJUJ[BUJPO UP DIFNJDBMT JO OBUVSBM SVCCFS QSPEVDUT <XXX EPDVNFOU> 63- IUUQXXXGEBHPWDESI PEF QEG"DDFTTFE4FQUFNCFS 1SJNFBV./ "ELJOTPO/'+S )BNJMUPO3(/BUVSBMSVCCFS QIBSNBDFVUJDBMWJBMDMPTVSFTSFMFBTFMBUFYBMMFSHFOTUIBUQSP
EVDFTLJOSFBDUJPOT+"MMFSHZ$MJO*NNVOPMm 1VNQISFZ34 %VEESJEHF. /PSUPO+'BUBMMBUFYBMMFSHZ+ "MMFSHZ$MJO*NNVOPM 3FJEFS/ ,SFU[# .FOBSEJ( 6MNFS) 'SJUTDI10VUDPNF PGBMBUFYBWPJEBODFQSPHSBNJOBIJHISJTLQPQVMBUJPOGPSMB UFYBMMFSHZBêWFZFBSGPMMPXVQTUVEZ$MJO&YQ"MMFSHZ m 3VF' ,JFOJU[" 4DIPQG1 FUBM'SFRVFODZPGOBUVSBMSVCCFS MBUFYBMMFSHZJOBEVMUTJTJODSFBTFJOUIPTFXJUINVMUJQMFPQFS BUJWFQSPDFEVSFT"MMFSHZm 3VFĒ' ,JFOJU[" 4DIPQG1 FUBM'SFRVFODZPGOBUVSBMSVC CFSMBUFYBMMFSHZJOBEVMUTJTJODSFBTFEBѫFSNVMUJQMFPQFSBUJWF QSPDFEVSFT"MMFSHZm 4DINJE, $ISJTUPQI#SPEJOH) /JLMBT% %SFYMFS)-BUFY TFOTJUJ[BUJPOJOEFOUBMTUVEFOUTVTJOHQPXEFSGSFFHMPWFTMPX JO MBUFY QSPUFJO B DSPTTTFDUJPOBM TUVEZ $POUBDU %FSNBUJUJT m 4IFSFSU[&' 'SBOTXBZ"' #FMTJUP%7 FUBM1BUDIUFTUJOHEJT DPSEBODFBMFSUGBMTFOFHBUJWFêOEJOHTXJUISVCCFSBEEJUJWFT BOEGSBHSBODFT+"N"DBE%FSNBUPMm 4NJUI 1FBTF $, 8IJUF *3 #BTLFUUFS %" 4LJO BT B SPVUF PG FYQPTVSF UP QSPUFJO BMMFSHFOT $MJO &YQ %FSNBUPM m 4PNNFS 4 8JMLJOTPO 4. #FDL .) &OHMJTI +4 (BXLSPE HFS%+ (SFFO$5ZQF*7IZQFSTFOTJUJWJUZSFBDUJPOTUPOBUV SBMSVCCFSMBUFYSFTVMUTPGBNVMUJDFOUFSTUVEZ#S+%FSNBUPM m 4UFIMJO%-BUFYBMMFSHJFT8IFOSVCCFSSVCTUIFXSPOHXBZ <XXX EPDVNFOU> 63- IUUQXXXGEBHPWCCT UPQJDT $0/46.&3$0/IUNM"DDFTTFE4FQUFNCFS 4VCSBNBOJBN"ѮFDIFNJTUSZPGOBUVSBMSVCCFSMBUFY*N NVOPM"MMFSHZ$MJO/PSUI"Nm 4VUIFSMBOE .' 4VQIJPHMV $ 3PMMBOE +. 0)FIJS 3& -B UFYBMMFSHZUPXBSETJNNVOPUIFSBQZGPSIFBMUIDBSFXPSLFST $MJO&YQ"MMFSHZm 5BZMPS+4 8BUUBOBLSBJ1 $IBSPVT#- 0XOCZ%3:FBSCPPL GPDVT MBUFY BMMFSHZ *O ѮJFST #) -BOH 1( FET ZFBS CPPL PG EFSNBUPMPHZ BOE EFSNBUPMPHJD TVSHFSZ 4U -PVJT .PTCZ m 5BZMPS +4 -BUFY BMMFSHZ "N + $POUBDU %FSNBUJUJT m 5BZMPS+4-BUFYBMMFSHZ3FWJFXPGDBTFTJODMVEJOHPVUDPNF BOE GSFRVFOU BTTPDJBUJPO XJUI BMMFSHJD IBOE FD[FNB "SDI %FSNBUPMm 5BZMPS+4 &SLFL&-BUFYBMMFSHZEJBHOPTJTBOENBOBHFNFOU %FSNBUѮFSm 5FDIOJDBM *OGPSNBUJPO #VMMFUJO 64 %FQBSUNFOU PG -BCPS 0DDVQBUJPOBM 4BGFUZ BOE )FBMUI "ENJOJTUSBUJPO 1PUFOUJBM GPS"MMFSHZUP/BUVSBM3VCCFS-BUFY(MPWFTBOEPUIFS/BUV SBM3VCCFS1SPEVDUT<XXXEPDVNFOU>IUUQXXXPTIBTMD HPWEUTUJCUJC@EBUBUJCIUNM "DDFTTFE 4FQUFNCFS 5VSKBONBB, "MFOJVT) .BLJOFO,JMKVOFO4 3VOBMB5 1BM TPWP 5 /BUVSBM SVCCFS MBUFY BMMFSHZ "MMFSHZ m 5VSKBONBB, .BLJOFO,JMKVOFO4-BUFYBMMFSHZ1SFWBMFODF SJTLGBDUPST BOEDSPTTSFBDUJWJUZ.FUIPETm 5VSKBONBB , %JBHOPTJT PG MBUFY BMMFSHZ "MMFSHZ m 7FOUVSB.5 %BHOFMMP. .BUJOP.( $PSBUP3 EJ(VMJBOP ( 5VSTJ"$POUBDUEFSNBUJUJTJOTUVEFOUTQSBDUJDJOHTQPSUT JODJEFODFPGSVCCFSTFOTJUJTBUJPO#S+4QPSUT.FE m 8BHOFS4 #SFJUFOFEFS)ѮFMBUFYGSVJUTZOESPNF#JPDIFN 4PD5SBOTm 8FJTTNBO %/ -FXJT %. "MMFSHJD BOE MBUFYTQFDJêD TFOTJ UJ[BUJPO SPVUF GSFRVFODZ BOE BNPVOU PG FYQPTVSF UIBU BSF SFRVJSFEUPJOJUJBUF*H&QSPEVDUJPO+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM 4VQQM 4m 8JMLJOTPO4. #VSE3-BUFY"DBVTFPGBMMFSHJDDPOUBDUFD [FNBJOVTFSTPGOBUVSBMSVCCFSHMPWFT+"N"DBE%FSNBUPM m
:BTTJO. 4BOZVSBI4 -JFSM.# FUBM&WBMVBUJPOPGMBUFYBM MFSHZJOQBUJFOUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMF"OO"MMFSHZ m :FBOH): $IFPOH,' 4VOEFSBTBO& FUBMѮFLESVC CFSFMPOHBUJPOGBDUPS )FWC BOEUIFLE )FWC SVCCFS
+PIX\MZ 4I\M`)TTMZOaQV+PQTLZMV_Q\P;XQVI*QNQLI QBSUJDMFQSPUFJOTBSFSFDPHOJ[FECZ*H&GSPNQBUJFOUTXJUITQJ OBCJêEBBOEMBUFYBMMFSHZ+"MMFSHZ$MJO*NNVOPM m ;VDLFS1JODIPĒ # 4UBEUNBVFS (+ -BUFY BMMFSHZ .U 4JOBJ + .FEm
+PIX\MZ
+WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[ IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[ (VZ"#PHBFSU
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
&NCSZPMPHZBOE*ODJEFODF
4DSFFOJOH
1SFOBUBM*OUFSWFOUJPO
/FPOBUBM6SPMPHJDBM$BSF
0DDVMU4QJOBM%ZTSBQIJTN BOE4QJOB#JêEB0DDVMUB
6SPMPHJDBM%JBHOPTUJDBOE5SFBUNFOU PGB/FXCPSOXJUI$POHFOJUBM4QJOBM%ZTSBQIJTN
-POH5FSN6SPMPHJDBM5SFBUNFOU
6SJOBSZ*ODPOUJOFODF
7FTJDPVSFUFSBM3FëVY
-BUFY"MMFSHZ
#BDUFSJVSJB
3FOBM%FWFMPQNFOU
#PXFM.BOBHFNFOU
1SFDPDJPVT1VCFSUZ 4FYVBM'VODUJPO 4FYVBMJUZBOE'FSUJMJUZ
5FUIFSFE$PSE4ZOESPNF
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV $POHFOJUBM OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JT UIF NPTU DPNNPO QSJNBSZ DBVTF PG VSJOBSZ CMBEEFS BOE TQIJODUFSEZTGVODUJPOBOEJTGSFRVFOUMZBTTPDJBUFEXJUI TFDPOEBSZNBMGVODUJPOPGUIFMPXFSBOEVQQFSVSJOBSZ USBDU $POHFOJUBM BOE BDRVJSFE BCOPSNBMJUJFT PG UIF TQJOBM DPSE BSF UIF QSJNBSZ DBVTF PG CMBEEFS EZTGVOD UJPO JO DIJMESFO "MUIPVHI UIF JODJEFODF PG DPOHFOJUBM OFVSBMUVCFEFGFDUTBQQFBSTUPCFEFDSFBTJOH PGUIF BGGFDUFEDIJMESFOTUJMMQSFTFOUXJUIOFVSPQBUIJDCMBEEFS EZTGVODUJPO BT B VSPMPHJDBM DPNQMJDBUJPO &BSMZ EFUFD UJPOBOEUSFBUNFOUJTFTTFOUJBMUPQSFWFOUEFUFSJPSBUJPO PGUIFMPXFSBOEVQQFSVSJOBSZUSBDU
5SFBUNFOU PG DPOHFOJUBM OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZT GVODUJPOTIPVMEBTTVSFUIFGPMMPXJOH /PSNBMEFWFMPQNFOUPGSFOBMGVODUJPO #MBEEFSBOECPXFMDPOUJOFODF 4FMGDPOGJEFODF JOEFQFOEFODF BOE TPDJBM JOUFHSB UJPO SFTQFDUGPSOPSNBMTFYVBMEFTJSF 5PBDIJFWFUIFTFHPBMT FBSMZEJBHOPTJTBOESFHVMBSGPM MPXVQJTOFDFTTBSZ
-UJZaWTWOa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
(VZ"#PHBFSU
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
6MWVI\IT=ZWTWOQKIT+IZM
5IF JNNFEJBUF DBSF PG B OFXCPSO XJUI TQJOBM EZTSB QIJTNNVTUDPOTJTUPGBNVMUJEJTDJQMJOBSZUFBNPGOFP OBUPMPHJTUT TQFDJBMMZ USBJOFE QFEJBUSJD OVSTFT TPDJBM XPSLFST QFEJBUSJDVSPMPHJTUT BOEOFVSPTVSHFPOT 'SPNBOJEFBM QFEJBUSJDVSPMPHJDBM QPJOUPGWJFX B VSPEZOBNJDFYBNPGUIFCMBEEFSTIPVMECFQFSGPSNFE CFGPSF TVSHJDBM DMPTVSF PG UIF TQJOBM DBOBM IPXFWFS NPTUMZ UIF VSPEZOBNJD FYBN JT QFSGPSNFE BGUFS UIF OFVSPTVSHJDBM DMPTVSF %VF UP UIJT OFVSPTVSHJDBM DMP TVSF B TQJOBM TIPDL CMBEEFS BO BUPOJD EFUSVTPS NVT DMF JTNPTUGSFRVFOUMZQSFTFOUBOESFRVJSFTJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO5PBTTVSFOPSNBMSFOBMEFWFMPQNFOU JU JTWFSZJNQPSUBOUUPNBJOUBJOBMPXQSFTTVSFJOUIFCMBE EFS BT VSJOBSZ SFTFSWPJS 4P JG JOCFUXFFO DBUIFUFSJ[B UJPOTUIFDIJMEJTXFU JUNJHIUCFUIBUUIFSFJTBIJHIJO USBWFTJDBMQSFTTVSF *UNVTUCFFNQIBTJ[FEUIBUUIFSFJTOPDPOUSBJOEJDB UJPOPSUFDIOJDBMQSPCMFNQFSGPSNJOHJOUFSNJUUFOUDBUI 8ZMVI\IT1V\MZ^MV\QWV FUFSJ[BUJPO JO OFXCPSO CBCJFT *U JT CFUUFS GPS UIF QBS FOUTUPCFDPNFGBNJMJBSXJUIUIFJOUFSNJUUFEDIBSBDUFS 1SFOBUBM JOUFSWFOUJPO PG PQFO TQJOB CJGJEB PS NZFMP J[BUJPOUFDIOJRVFTBTTPPOBTQPTTJCMF<>*UJTSFDPN NFOJOHPDFMFJTOPXQFSGPSNFEJOTFMFDUFEQBUJFOUTBOE NFOEFEUPVTFTPGUUJQDBUIFUFSTPSQSFMVCSJGJFEDBUIFUFST QSFTFOUT BO BEEJUJPOBM BMUFSOBUJWF UP PCTUFUSJDJBOT BOE BOE UIF TJ[F NBZ CF m $IBSSJÍSF'SFODI UP QSFWFOU
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
=ZWTWOQKIT,QIOVW[\QKIVL
'JH $BUIFUFSXJUIBTPѫBUSBVNBUJDBOEëFYJCMFUJQ &SHPUIBO UJQ .FEJDBM4FSWJDF 5FMFëFY (FSNBOZ
DPNQMJDBUJPOT JO DISPOJD JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO 'JH <>
7KK]T\;XQVIT,a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iTQJOBCJGJEBPDDVMUB uXIJDI JT SFQSFTFOUFE JO PG UIF OPSNBM QPQVMBUJPO BOE JT OPU BTTPDJBUFE XJUI QBUIPMPHJDBM DIBOHFT JO UIF TQJOBM DBOBM 6SPMPHJDBM DPNQMJDBUJPOT BOE QSPCMFNT TVDI BT VSJOBSZJODPOUJOFODFBOESFDVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFD UJPOT NBZCFUIFGJSTUTJHOTBOETZNQUPNTPGPDDVMUEZT SBQIJTN BTTPDJBUFE XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS GVODUJPO QSPCMFNT<>*GUIJTOFVSPQBUIJDQSPCMFNJTEJTDPWFSFE BOEEJBHOPTFEFBSMZXJUIVMUSBTPVOEBOENBHOFUJDSFT POBODFJNBHJOH FBSMZUSFBUNFOUDBOJOGMVFODFUIFVMUJ NBUFPVUDPNFQPTJUJWFMZ<>
5PQSFWFOUVSPMPHJDBM SFOBM DPNQMJDBUJPOTUIFGJSTUHPBM TIPVMECFUPFOTVSFPSUPDSFBUFBMPXQSFTTVSFVSJOBSZ SFTFSWPJS *U NJHIU CF UIBU BGUFS UIF JNNFEJBUF OFVSP TVSHJDBM DMPTVSF UIF EFUSVTPS CFDPNFT BUPOJD BOE UIF JOUSBWFTJDBMQSFTTVSFJTMPXIPXFWFS UIJTTJUVBUJPO BMTP DBMMFETQJOBMTIPDLCMBEEFS JTUFNQPSBSZBOEVOQSFEJDU BCMFJOUJNF 5P FWBMVBUF UIF CMBEEFS QSFTTVSF BOE GVODUJPO UIF POMZUPPMJTBVSPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOPSBWJEFPVSP EZOBNJDJOWFTUJHBUJPO.D(VJSFFUBMIBWFTUVEJFEUIF JNQPSUBODFPGEFUFSNJOJOHUIFMFBLQPJOUQSFTTVSFEVS JOHUIFVSPEZOBNJDFYBN5IJTJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFSF GMFDUTUIFWBMVFPGNBYJNBMCMBEEFSDBQBDJUZUIBUJTKVTU IJHIFS UIFO UIF QSFTTVSF PG UIF FYUFSOBM TQIJODUFS *G UIFTFWBMVFTBSFPWFSDNPG)0 UIFDIJMESFOBSFBU BIJHIFSSJTLUPEFWFMPQDPNQMJDBUJPOTPGUIFVQQFSVSJ OBSZUSBDU<>0OUIFPUIFSIBOE CVUNPTUQSPCBCMZJO UIFTBNFMJOF #BVFSBOE)BMMFUUIBWFEFNPOTUSBUFEUIBU DIJMESFOXJUIFYUFSOBMTQIJODUFSEZTTZOFSHJBIBWFBTJH OJGJDBOUMZIJHIFSSJTLPGEFWFMPQJOHDPNQMJDBUJPOTPGUIF VQQFSVSJOBSZUSBDU<> *G BU CJSUI VMUSBTPVOE TIPXT IZESPOFQISPTJT JU JT NPTUMZBTZNQUPNPGSFOBMEBNBHFTFDPOEBSZUPBIJHI JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF "O JNNFEJBUF USFBUNFOU DPOTJTU JOH PG BOUJDIPMJOFSHJD ESVHTUPMPX FSUIFJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPOUPFOTVSFUIBUMPXQSFTTVSFFNQUZJOHJTNBOEBUPSZ "T NFOUJPOFE QSFWJPVTMZ JU JT VTVBMMZ JNQPTTJCMF UP QFSGPSN B VSPEZOBNJD TUVEZ CFGPSF UIF OFXCPSO OFV SPQBUIJDDMPTVSF TPUIBUUIFJNNFEJBUFEFDJTJPOGPSVSP MPHJDBMUSFBUNFOUXJMMEFQFOEPOUIFVMUSBTPVOEPGUIF BCEPNFO< >*OHFOFSBM BCPVUPGUIFDIJM ESFOIBWFB MPXQSFTTVSF TQJOBMTIPDLBUPOJDCMBEEFS XIFSFBTIBWFTZNQUPNTPG IJHIQSFTTVSF EFUSV TPS PWFSBDUJWJUZ DPNCJOFE XJUI BO FYUFSOBM TQIJODUFS EZTTZOFSHJB<> *OTVNNBSZ JUJTUIFDPNCJOBUJPOPGUIFSFTVMUPGUIF GJSTU QPTTJCMF WJEFPVSPEZOBNJD FYBN XIFSF UIF TJUV BUJPO PG SFGMVY TIBQF BOE WPMVNF PG UIF CMBEEFS BOE UIF TUBUVT PG UIF FYUFSOBM TQIJODUFS JT PCTFSWFE UP HFUIFS XJUI UIF SFTVMUT PG UIF VMUSBTPVOE FYBN XIFSF UIFFWFOUVBMSFOBMEBNBHFJTPCTFSWFE UIBUEFUFSNJOFT UIFGJSTUBMHPSJUINIPXFWFS JUNVTUCFNFOUJPOFEUIBU UIJTBMHPSJUINPSNBOBHFNFOUDBODIBOHFTFWFSBMUJNFT UISPVHIPVUUIFEFWFMPQNFOUPGUIFDIJME"QPTTJCMFBM HPSJUINBUCJSUIJTEFNPOTUSBUFEJO'JH<> 5IF WJEFPVSPEZOBNJD FWBMVBUJPO JT QFSGPSNFE BT B DPNCJOBUJPOPGBDMBTTJDWPJEJOHDZTUPVSFUISPHSBNXJUI TJNVMUBOFPVT QSFTTVSF BOE FMFDUSPNZPHSBN SFDPSEJOH 4QFDJBMBUUFOUJPONVTUCFHJWFOTPUIBUUIFGJMMJOHSBUFSF
'JH "QPTTJCMFBMHPSJUIN GPSUSFBUNFOU
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¤NHLHEBZ UIFCMBEEFSWPMVNFCFDBNFBM
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
'JH $S&%5"SBEJPJTP UPQFDMFBSBODFSBUF NFBTVSFE CZGPVSCMPPETBNQMFT UPEF UFSNJOFUIFHMPNFSVMBSêM USBUJPOSBUFѮFWBMVFJTOPS NBMJ[FEBOEDPSSFDUFEGPS CPEZTVSGBDF FYUSBQPMBUFEUP N
NPTUOPSNBM NM BOEUIFSJHIUTJEFEWFTJDPVSFUFSFBM SFGMVYEJTBQQFBSFE *O DPOUSBTU UP UIJT BQQSPBDI 5FJDINBOO FU BM IBWF QSPQPTFEDMPTFPCTFSWBUJPOXJUIVMUSBTPVOE VSJOBOBMZ TJT BOEFBSMZJOUFSWFOUJPOT<>IPXFWFS UIFMPOHUFSN SFTVMUT SFHBSEJOH DMJDOJDBM DPNQMJDBUJPOT EFWFMPQNFOU PGSFOBMGVODUJPO BOERVBMJUZPGMJGFIBWFOFWFSCFFOSF QPSUFE 8IBUJTLOPXOBOESFQPSUFEJTUIFHPPEBDDFQUBODF PG DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JG JU JT JOUSPEVDFE BTFBSMZBTQPTTJCMFJOMJGF TPUIBUJUXJMMCFDPNFBQBSUPG UIFEBJMZSPVUJOF< >
4WVO<MZU=ZWTWOQKIT
5PBWPJEMPOHUFSNDPNQMJDBUJPOTGSPNGSFRVFOUJO UFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO DBUIFUFSJ[BUJPOT JO UIF NBMF VSFUISB UIFTJ[FBOERVBMJUZPGUIFDBUIFUFSJTWFSZJN QPSUBOU *EFBMMZ DBUIFUFS XJUI B TPGU BUSBVNBUJD BOE GMFYJCMFUJQ 'JH PSQSFMVCSJGJFEDBUIFUFSBSFBEWJTFE 8JUIUIFGMFYJCMFUJQJUJTBMSFBEZQPTTJCMFUPTBGFMZVTF UP$IBSSJÊSF'SFODIJOOFXCPSOT*OQVCFSTPSBEP MFTDFOU UIFTJ[FPGUIFDBUIFUFSTIPVMEJODSFBTFVQUPm $IBSSJÊSF'SFODI 5IF CMBEEFS DBQBDJUZ JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFSEZTGVODUJPOTIPVMECFNJOJNBM XJUIUIFDBMDV MBUFEOPSNBMWBMVFGPSUIFJSBHFUPFOTVSFTUPSBHFPGBO BQQSPQSJBUFVSJOFQSPEVDUJPOEVSJOHmI ,PGGSVMF BHFJOZFBST ¤JONJMMJMJUFST <> .FEJDBMUSFBUNFOUXJUIBOBOUJDIPMJOFSHJDESVH TVDI BTPYZCVUJOJOFm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
(VZ"#PHBFSU
C B 'JH 7JEFPVSPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOCFGPSF B BOEBѫFS C PSBMPYZCVUZOJOFNHLH9EBZUPMPXFSUIFCMBEEFSQSFTTVSFѮF WFTJDPVSFUFSBMSFëVYEJTBQQFBSFEXJUIJONPOUITPGUSFBUNFOU
NZJTBEWJTFEIPXFWFS POFTIPVMEBMXBZTLFFQJONJOE UIBU TVSHJDBM NFBTVSFNFOUT SFTVMUJOH JO JODPOUJOFODF NBZXFMMBTTVSFSFOBMEFWFMPQNFOUBOEGVODUJPOCVUDSF BUFTJHOJGJDBOUQSPCMFNTTVDIBTTLJOQSPCMFNTPSTPDJBM JOUFHSBUJPOPGUIFDIJMEUIFSFGPSF JUJTJNQPSUBOUUPQFS GPSNSFWFSTJCMFTVSHJDBMQSPDFEVSFT *G UIF WJEFPVSPEZOBNJD JOWFTUJHBUJPO TIPXT B MPX DPNQMJBOU CMBEEFS B OPODPNQMJBOU CMBEEFS PS JG UIF CMBEEFS EPFT OPU SFTQPOE XFMM UP UIF BOUJDIPMJOFSHJD USFBUNFOU UIF CMBEEFS TIPVME CF BVHNFOUFE 'JHVSF EFNPOTUSBUFTUIFUSBDJOHPGBMPXDPNQMJBOUBOEUIFSF GPSF iVOTBGFu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
MBUFEVSFUFS<>#VUBMTPJOUIJTTJUVBUJPOUIFMPOHUFSN SFTVMUTWBSZBOEBSFOPUDPOTJTUFOUMZQPTJUJWF 5IF NPTU DPNNPO TVSHJDBM BQQSPBDI UP BVHNFOU B TNBMMOFVSPQBUIJDCMBEEFSJTUIFBVHNFOUBUJPOXJUIJO UFTUJOBMTFHNFOUT4UPNBDI BTXFMMBTTNBMMBOEPSMBSHF CPXFM DBOCFVTFE5IFNPTUDPNNPOTFHNFOUPGUIF JOUFTUJOBMUSBDUJTUIFTNBMMCPXFM<>"MUFSOBUJWFMZ B QJFDFPGMBSHFCPXFMPSBDPNCJOBUJPOPGTNBMMBOEMBSHF CPXFMJTBMTPDPNNPOMZVTFE< >"GUFSBVHNFOUB UJPOXJUITNBMMPSMBSHFCPXFM UIFDIJMESFOBSFBUSJTL PG EFWFMPQJOH B DISPOJD BDJEPTJT XIJDI JT NPSF QSPN JOFOU JO TJUVBUJPOT PG B QSFFYJTUJOH SFOBM JOTVGGJDJFO DZ *O DIJMESFO XJUI SFOBM JOTVGGJDJFODZ BO BVHNFOUB UJPOXJUIBQJFDFPGUIFCPEZPGUIFTUPNBDIDPVMEDSF BUFBOBEEJUJPOBMBDJETFDSFUJPOUISPVHIUIFCMBEEFS<> *OBEEJUJPO BDJETFDSFUJPOXJMMDSFBUFBWFSZMPXQ)JO UIFVSJOFBOEUIFTUPNBDIQSPEVDFTMFTTNVDVT XIJDI QSFWFOUTCBDUFSJBMHSPXUI<>(BTUSPDZTUPQMBTUZJODIJM ESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS QSPCMFNT BGUFS ZFBST IBWFEFNPOTUSBUFEHPPESFTVMUTIPXFWFS NVDIMPOHFS SFTVMUT IBWF OPU CFFO QVCMJTIFE <> (BTUSPDZTUPQMBTUZ IBT MPTU QPQVMBSJUZ CFDBVTF JU DBO DBVTF PO POF IBOE IFNBUVSJB EZTVSJB TZNQUPNT BOE PO UIF PUIFS IBOE EBOHFSPVTIZQPDIMPSFNJDBMLBMPTJT
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
'JH 5SBDJOHPGBMPXDPNQMJBOUiVOTBGFuCMBEEFSUPHFUIFSXJUIUIFTJNVMUBOFPVTWJEFPSFDPSEJOHѮFDIJMETUBSUFEUPMFBLBUBQSFT TVSFPWFSDN)0BOEBWPMVNFPGNM MFBLQPJOUQSFTTVSFDN)0
! =ZQVIZa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
BOE QFSJVSFUISBMJOKFDUJPOXJUIBTVCTUBODF BSFUIFEJGGFSFOU PQUJPOTUPDPOTJEFS< >'SPNBMMUIFTFPQUJPOTJUNVTU CF NFOUJPOFE UIBU UIF QFSJVSFUISBM JOKFDUJPO PG EJGGFS FOUTVCTUBODFTIBTTPNFHPPEJOJUJBMFGGFDUCVUOPHPPE MPOHUFSNFGGFDUT*NQMBOUBUJPOPGBOBSUJGJDJBMTQIJODUFS
JOWFSZZPVOHDIJMESFOJTOPUBGJSTUDIPJDFUSFBUNFOUCF DBVTF PG QPTTJCMF UFDIOJDBM QSPCMFNT <> *O BEEJUJPO JODSFBTJOHUIFCMBEEFSPVUMFUSFTJTUBODFJODIJMESFOXJUI B OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO BU UIBU UJNF XJUI B HPPEBOEIJHIMZDPNQMJBOUCMBEEFSDBOUVSOUIFCMBEEFS JOUPBMPXPSOPODPNQMJBOUCMBEEFS<>*OPVSPXOQB UJFOUQPQVMBUJPOPGDIJMESFOEFWFMPQFEBIJHIQSFT TVSF MPXDPNQMJBOUCMBEEFSBGUFSTVSHFSZBUUIFCMBEEFS PVUMFUBOESFRVJSFEBEEJUJPOBMCMBEEFSBVHNFOUBUJPO " GJOBM PQUJPO NBZ CF B CMBEEFS OFDL DMPTVSF BOE B DSFBUJPO PG B DBUIFUFSJ[BCMF TUPNB 5IJT UFDIOJRVF XBT JOJUJBUFEBOEQPQVMBSJ[FECZ.JUSPGBOPGGFUBMBOEJTTUJMM BWFSZHPPETPMVUJPOJOXIFFMDIBJSCPVOEDIJMESFOPSJO UIPTFXIPBSFEFQFOEFOUPOPUIFSTUPCFDBUIFUFSJ[FE 7FSZPCFTFDIJMESFOPSDIJMESFOXJUINBOVBMVODPPS EJOBUJPOCFOFGJUGSPNUIFDSFBUJPOPGBDPOUJOFOU DBUIF UFSJ[BCMFTUPNBBUUIFBCEPNJOBMTJUF 'JH
FTQFDJBMMZ XIFFMDIBJSCPVOEHJSMT5IFBCEPNJOBMTJUFPGUIFTUPNB TJUFEJTUSBDUTGSPNUIFHFOJUBMTBOEJUJNQSPWFTTJHOJG JDBOUMZUIFJSRVBMJUZPGMJGF< >.JUSPGBOPGGFUBM JOJUJBMMZEFTDSJCFEUIFDSFBUJPOPGBDBUIFUFSJ[BCMFTUP NBVTJOHUIFBQQFOEJY CVUNPSFSFDFOUMZBMTPJMFVN TUPNBDI PSDPMPOBSFCFJOHVTFE EFQFOEJOHPOUIFUJT TVFVTFEGPSBVHNFOUBUJPO*OBEEJUJPO JUTIPVMECFSF
(VZ"#PHBFSU
'JH 6NCJMJDBMTUPNB0CFTFDIJMESFOPSDIJMESFOXJUINBOVBM EJTDPPSEJOBUJPOXJMMCFOFêUGSPNUIFDSFBUJPOPGBDPOUJOFOUDBUI FUFSJ[BCMFTUPNBBUUIFBCEPNJOBMTJUF
NFNCFSFEUIBUUPBDIJFWFCPXFMDPOUJOFODF UIFJOTJUV QMJDBUJPO PG UIF BQQFOEJY JO UIF DFDVN DBO QSPWJEF B DIBOOFM UP QFSGPSN BOUFHSBEF FOFNBT BOUFHSBEF DP MPOJD FOFNBT "$& 'JHVSF TIPXT IPX "$&T XPSL BOEIPXUIFTUPNBDBOCFMPDBUFEOFYUUPUIFVNCJMJ DBMTUPNB
>M[QKW]ZM\MZIT:MNT]` 'JGUZ QFSDFOU PG BMM DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFS EZTGVODUJPO BOE DPOHFOJUBM TQJOBM EZTSBQIJTN IBWF PS DBOEFWFMPQWFTJDPVSFUFSBMSFGMVY<>*UJTFNQIBTJ[FE UIBUUIFPDDVSSFODFPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYJTBSFGMFD UJPO PG JODSFBTFE JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF UIFSFGPSF UIF GJSTUHPBMTIPVMECFUPQFSGPSNBWJEFPVSPEZOBNJDJO WFTUJHBUJPO BOE UBLF QSFDBVUJPOT UP MPXFS UIF CMBEEFS QSFTTVSF CFGPSF DPOTJEFSJOH TQFDJGJD USFBUNFOU PQUJPOT GPSUIFSFGMVY 'JH <> 6SFUFSBM SFJNQMBOUBUJPO FWFOUVBMMZ MFBET UP B IJHI FSJODJEFODFPGTUFOPTJT BTUIFCMBEEFSNVTDMFBOEUIF CMBEEFSXBMMJTNVDIUIJDLFS4VCVSFUFSBMJOKFDUJPOJTJO TVGGJDJFOUXJUIPVUBQQSPQSJBUFCMBEEFSQSFTTVSFBOEDB QBDJUZNBOBHFNFOU*UJTUIFSFGPSFSFDPNNFOEFEUPPC TFSWF MPXHSBEF SFGMVY FTQFDJBMMZ JO UIF BCTFODF PG SF DVSSFOUVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT<>
C 'JH "OUFHSBEF DPMPOJD FOFNBT "$& B 4DIFNF TIPXT IPX "$&BOEBOBQQFOEJDPDFDPTUPNBBSFXPSLJOH UPBDIJFWFCPXFM DPOUJOFODF UIFJOTJUVQMJDBUJPOPGUIFBQQFOEJYJOUIFDFDVNDBO QSPWJEFBDIBOOFMUPQFSGPSNBOUFHSBEFFOFNBTC%FNPOTUSBUJPO PGXIFSFUIFBQQFOEJDPDFDPTUPNBDBOCFMPDBUFE CFTJEFTJOUIF VNCJMJDBMTUPNBUPXBSETUIFCMBEEFS BUUIFBCEPNJOBMTLJOMFWFM
UPCFBEEFE BOUJPYJEBOT BDDFMFSBUPST DPOTFSWBUJWFT UP NBLF UIF TUSPOH FMBTUJD BOE TUBCMF FOE QSPEVDU SVC CFS 5IFSFBSFUXPUZQFTPGBMMFSHZUZQF*BOEUZQF*7"M MFSHJD DPOUBDU FD[FNB UZQF*7 JT 5DFMM NFEJBUFE BOE 4I\M`)TTMZOa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
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
TLJO FEFNB FSZUIFNB JUDIJOH VSUJDBSJB
FZFT FEFNB PG UIF TDMFSB PS FZFMJET FSUIFNB UFBST
OPTF DPOHFT UJPO SVOOJOHOPTF JUDIJOH
NPVUI FEFNBPGUIFMJQT UPOHVF UISPBU VWVMB
DBSEJPWBTDVMBSTZTUFN IZQPUFO TJPO IFBSU GBJMVSF
MVOHT CSPODIPTQBTNT SFTQJSBUPSZ CMPDL
BCEPNJOBMQBJO BOEOBVTFB 5ZQJDBMMZ GPS B UZQF* BMMFSHZ JT UIBU JU TUBSUT m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
*IK\MZQ]ZQI $IJMESFOQFSGPSNJOHDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO XJMMEFWFMPQNPTUMZBTZNQUPNBUJDCBDUFSJVSJB*GJUTBT TPDJBUFE XJUI QZVSJB BOEPS JODPOUJOFODF UIF CBDUFSJ VSJBNJHIUEFWFMPQJOUPBVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPO0OMZ JOUIFTJUVBUJPOPGWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYJUJTSFDPNNFO EFEUPTUBSUBOBOUJCJPUJDPSBOUJTFQUJDQSPQIZMBYJT<>
:MVIT,M^MTWXUMV\ 0OFPGUIFNPTUJNQPSUBOUUBTLTPGQFEJBUSJDVSPMPHJTUT GPMMPXJOHBOVQBHSPXJOHDIJMEXJUIDPOHFOJUBMTQJOBM EZTSBQIJTNJTFOTVSJOHBOPSNBMEFWFMPQNFOUPGSFOBM GVODUJPO&MFWBUFEEFUSVTPSQSFTTVSFTBOESFDVSSFOUVSJ OBSZ USBDU JOGFDUJPOT BSF UIF QSJNBSZ SJTL GBDUPST BOE UISFBUTGPSSFOBMEFUFSJPSBUJPODBOCFQSFWFOUFECZBQ QSPQSJBUFDBSFPGUIFMPXFSVSJOBSZUSBDU<>*OBEEJUJPO UPUIFIJHIQSFTTVSFCMBEEFS UIFTJUVBUJPOPGWFTJDPVSF
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
UPUIFSFEVDFEDPOUSPMPGQBSFOUT BOEUIFMPXFSDPNQMJBODFPGDPSSFDUJOUFSNJUUFOUDBUIF UFSJ[BUJPOJOUFSWBMTBOEUFDIOJRVFT QPPSCMBEEFSNBO BHFNFOU
PS UP UIF CMBEEFS BVHNFOUBUJPOT CPXFM JO UIJTBHFHSPVQ 4JNJMBSMZUPUIFJODJEFODFPGSFOBMTDBSSJOHPSSFOBM EBNBHF UIFJODJEFODFPGSFOBMIZQFSUFOTJPOJODSFBTFT *UJTVOLOPXOJGPUIFSGBDUPSTPGOFVSPQBUIJDEZTSFHV MBUJPONBZIBWFBOJOGMVFODFPOUIFPDDVSSFODFPGIZ QFSUFOTJPO 1BUJFOUTHPJOHJOUPSFOBMGBJMVSFXJMMIBWFTVQQMFNFO UBSZDIBMMFOHFTUPUIFEJBMZTJTBOEFWFOUVBMSFOBMUSBOT QMBOUBUJPOCFDBVTFPGUIFWFSZQSPCBCMFVOTBGFCMBEEFS UIF QIZTJDBM NBMGPSNBUJPOT WFSUFCSBM LZQIPTJT
UIF JNNVOPTVQQSFTTBOUT BOE XJUI UIF CPXFM BVHNFOUFE CMBEEFS UIF IJHIFS PQFSBUJWF SJTL BOE IJHIFS JODJEFO DFPGMBUFYBMMFSHZ"TUIFSFBSFPOMZGFXEBUBSFQPSUFEPO SFOBMUSBOTQMBOUJOQBUJFOUTXJUITQJOBCJGJEB JUJTBEWJ TFEUPNBLFEFDJTJPOTPOBTUSJDUMZJOEJWJEVBMCBTJT
*W_MT5IVIOMUMV\ 5IF NBOBHFNFOU PG GFDBM FMJNJOBUJPO JT BMTP B TJHOJGJ DBOU DIBMMFOHF UP QBUJFOUT BOE EPDUPST *O UIF HFOFSBM DPODFQUPGUSFBUNFOU JUTIPVMECFFNQIBTJ[FEUIBUUIF DBSFUBLFSTNVTUBJNGPSJOEFQFOEFODZPGUIFDIJMEXJUI TQJOBCJGJEB%VFUPUIFOFVSPQBUIJDJNQBJSNFOUPGUIF CPXFM DPOTUJQBUJPOJTUIFSVMF#MBEEFSBOECPXFMNBO BHFNFOUTIPVMECFBQQSPBDIFEUPHFUIFS*UJTXFMMLOPXO UIBUVODPOUSPMMFECPXFMNBOBHFNFOUDBOMFBEUPCBDUF SJVSJBBOEVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT "TJUTIPVMECFUIFHFOFSBMHPBMUPLFFQTQJOBCJGJEB DIJMESFOPVUPGEJBQFST JUJTJNQPSUBOUUIBUUIFZIBWFOP BDDJEFOUJOCFUXFFOWPMVOUBSZBOEQMBOOFECPXFMFNQ UZJOH%JFUBSZQSFDBVUJPOTBMPOFBSFJOTVGGJDJFOUUPSFH VMBUFCPXFMDPOUSPM%JHJUBMFWBDVBUJPOPSHMZDFSJOFTVQ QPTJUPSJB NBZ XPSL JO TPNF DIJMESFO CVU JG EBJMZ FOF NBTBSFGFBTJCMF UIJTNJHIUCFBWJBCMFMPOHUFSNPQUJPO IPXFWFS JODIJMESFOXJUIJOTVGGJDJFOUQFMWJDGMPPSNVT DMFT UIFSFUSPHSBEFFOFNBNBZOPUXPSL BOEUIFDSF BUJPOPGBDPOUJOFOUDBUIFUFSJ[BCMFBOUFHSBEFFOFNBTUP NB "$& JTUIFPQUJPOPGDIPJDFPGNPTUQBUJFOUT 'JH
(VZ"#PHBFSU
*UUBLFTmNJOUPDPNQMFUFMZFNQUZUIFMBSHFCPXFM XJUI mNM UBQ XBUFS BOE JT SFDPNNFOEFE UP CF EPOFEBJMZPSFWFSZTFDPOEEBZ5IJTUFDIOJRVFJTOPX XJEFMZBDDFQUFEBOEIBTCFFOQSPWFOJOUIFMPOHUFSNB TJHOJGJDBOUJNQSPWFNFOUPGUIFRVBMJUZPGMJGFJODIJMESFO XJUIOFVSPQBUIJDCPXFMQSPCMFNT< >
8ZMKWKQW][8]JMZ\a;M`]IT.]VK\QWV ;M`]ITQ\aIVL.MZ\QTQ\a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mXJUIPOFFYDFQUJPO IPXFWFSTFYVBMJUZ<>*UJT UIFSFGPSFWFSZJNQPSUBOUUIBUQFEJBUSJDVSPMPHJTUTTUBSU PQFO EJTDVTTJPOT XJUI UIF UFFOBHFE DIJMESFO BOE UIFJS GBNJMZPSDBSFUBLFST BTJUJTJNQPSUBOUUPFEVDBUFUIFN BOESFTQFDUUIFJSTFYVBMEFTJSFT
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iNFEJDBMMZu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
UPHFUIFSXJUI UIFJODSFBTFESJTLPGVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOTJOBOFWFO UVBMMZ JMFBM BVHNFOUFE CMBEEFS NBLFT JU PCWJPVT UIBU QSFHOBODZJTOPUBTUSBJHIUGPSXBSETJUVBUJPO<>*OTQJ OBCJGJEBNFO NPTUPGUIFNBSFB[PPTQFSNJDPOTQFSN BOBMZTJTBOENBZIBWF4FSUPMJDFMMPOMZPOUFTUJDVMBSCJ PQTZ *O TPNF TJUVBUJPOT QPPS TFNFO RVBMJUZ IBT CFFO BTTPDJBUFEXJUIJOGSFRVFOUFKBDVMBUJPO<>
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
<M\PMZML+WZL;aVLZWUM
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
$IJMESFO CPSO XJUI PDDVMU TQJOBM EZTSBQIJTN IBWF B UZQJDBMQSJNBSZUFUIFSFEDPSETZOESPNF)PXFWFS BGUFS OFVSPTVSHJDBMDMPTVSFPSTVSHFSZ TDBSUJTTVFGPSNBUJPO DBO DBVTF B TFDPOEBSZ UFUIFSFE DPSE TZOESPNF 5IJT TDBS UJTTVF GPSNBUJPO BOE GJYBUJPO PG OFVSBM UJTTVF DBO DBVTF QFSJQIFSBM OFVSBM QSPCMFNT FTQFDJBMMZ XIFO UIF DIJME HSPXT GBTU mZFBST BOE mZFBST
CFDBVTF UIFDPOVTNFEVMMBSJTFMPOHBUFTBUUIBUUJNF6SPMPHJDBM TZNQUPNTBOEQSPCMFNT<> XJUIPSXJUIPVUXBMLJOH EJTPSEFST BOE B EJGGFSFODF JO UIF FWPLFE QPUFOUJBMT PG UIF QFMWJD GMPPS BSF TJHOT PG TVDI B TZOESPNF <> 5IF EJBHOPTJTPGBUFUIFSFEDPSETZOESPNFDBOCFNBEFCZ NBHOFUJDSFTPOBODFJNBHJOHPGUIFTQJOBMDBOBM CVUUIF JOEJDBUJPOGPSOFVSPTVSHJDBMSFNPWBMPGUIJTTDBSUJTTVF GPSNBUJPO TIPVME CF EPOF PO UIF CBTJT PG UIF DMJOJDBM TZNQUPNT <> *U JT VODMFBS BOE TUJMM EFCBUFE JG FBSMZ OFVSPTVSHJDBM JOUFSWFOUJPO DBO QSFWFOU CMBEEFS GVOD UJPODPNQMJDBUJPOT 'PTUFS FU BM IBWF SFQPSUFE UIBU FBSMZ JOUFSWFOUJPO JOUIFTJUVBUJPOPGBMJQPNFOJOHPDFMF CFGPSFUIFBHFPG NPOUIT JTSFDPNNFOEFEBOEDBOQSFWFOUPSSFWFSTF VSPMPHJDBMQSPCMFNT<> $MPTF PCTFSWBUJPO PG UIF VSPMPHJDBM TJUVBUJPO JT SFD PNNFOEFE UP iDMJOJDBMMZu EFUFDU B UFUIFSFE DPSE TZO ESPNFBOEDBOQSPUFDUUIFCMBEEFSGVODUJPOXPSTFOJOH CZBOFVSPTVSHJDBMJOUFSWFOUJPO<>,IPVSZFUBMIBWF :MNMZMVKM[ SFQPSUFEJOBMBSHFTFSJFTUIBUEFUSVTPSIZQFSSFGMFYJBDBO "QSJLJBO " (#FSBSEJOVDDJ FUBM i&YQFSJFODFXJUI CFSFWFSTFEJONPSFUIBOPGUIFDIJMESFO<> UIF "4 BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO NZFMPEZTQMBTUJD
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iPUIFSTuDBOUBLFCFUUFSDBSFPGUIFDIJMEXJUI TQJOBCJGJEB"TTPPOBTPUIFSDIJMESFOBDIJFWFCMBEEFS BOECPXFMDPOUSPM UIFHPBMPGNFEJDBMDBSFUBLFSTTIPVME CFUPNBLFUIFTFDIJMESFOBMTPESZGPSCMBEEFSBOECPXFM
DIJMESFOu$BO+4VSH m #BCDPPL $+ i6MUSBTPVOEFWBMVBUJPOPGQSFOBUBMBOE OFPOBUBMTQJOBCJêEBu/FVSPTVSH$MJO/"N m #BTLJO -4 #",PHBO FUBM i5SFBUNFOUPGJOGBOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO VTJOH BOUJDIPMJOFSHJD ESVHTBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJTBUJPOu#S+6SPM m #BVFS 4# ")$PMPEOZ FUBM iѮFNBOBHFNFOUPG WFTJDPVSFUFSBMSFëVYJODIJMESFOXJUINZFMPEZTQMBTJBu+6SPM m #BVFS 4# .)BMMFUU FUBM i1SFEJDUJWFWBMVFPGVSP EZOBNJDFWBMVBUJPOJOOFXCPSOTXJUINZFMPEZTQMBTJBu+"N .FE"TTPD m #FOTFO +5 3(%JMMBSE FUBM i0QFOTQJOBCJêEB EPFT DFTBSFBO TFDUJPO EFMJWFSZ JNQSPWF QSPHOPTJT u 0CTUFU (ZOFDPM m #PEF ) . 4BVFS FU BM ,MJO1BEJBUS m #PHBFSU (" 3".FWPSBDI FUBM iѮFQIZTJPMP HZPGHBTUSPDZTUPQMBTUZPODFBTUPNBDI BMXBZTBTUPNBDIu+ 6SPM m #PHBFSU ( " 3 " .FWPSBDI FU BM i6SPEZOBNJD BOEDMJOJDBMGPMMPXVQPGDIJMESFOBѫFSHBTUSPDZTUPQMBTUZu #S+6SPM m #PNBMBTLJ .% %"#MPPN FUBM i(MVUBSBMEFIZEF DSPTTMJOLFE DPMMBHFO JO UIF USFBUNFOU PG VSJOBSZ JODPOUJ OFODFJODIJMESFOu+6SPM m #PSPXLB " 5,S[FTLJ FUBM i<4VSHJDBMUSFBUNFOUPG UPUBMVSJOBSZJODPOUJOFODFCBTFEPO-FBECFUUFSTUFDIOJD>u+ 6SPM 1BSJT m #PVDIBSE - .3FOBVE FUBM i4FMFDUJWFBCPSUJPOB OFXNPSBMPSEFS $POTFOTVTBOEEFCBUFJOUIFNFEJDBMDPN NVOJUZu*OU+)FBMUI4FSW m
(VZ"#PHBFSU #VZTF ( $7FSQPPSUFO FUBM i5SFBUNFOUPGOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJOJOGBOUTBOEDIJMESFOXJUIOFVSP TQJOBMEZTSBQIJTNX JUIDMFBOJOUFSNJUUFOU TFMG DBUIFUFSJTBUJPO BOEPQUJNJ[FEJOUSBWFTJDBMPYZCVUZOJOIZESPDIMPSJEFUIFSB QZu&VS+1FEJBUS4VSH4VQQMm $BQSJMFT)VMFUU " . 4BODIF[#PSHFT FU BM i7FSZ MPXGSFRVFODZPGMBUFYBOEGSVJUBMMFSHZJOQBUJFOUTXJUITQJOB CJêEB GSPN 7FOF[VFMB JOëVFODF PG TPDJPFDPOPNJD GBDUPSTu "OO"MMFSHZ"TUINB*NNVOPM m $BSFM +$ /-BIMPV FUBM i5SFBUNFOUPGDFOUSBMQSF DPDJPVT QVCFSUZ XJUI EFQPU MFVQSPSFMJO 'SFODI -FVQSPSFMJO 5SJBM(SPVQu&VS+&OEPDSJOPM m $BSTUFOT $ ' 6 /JFUIBSE i<ѮF DVSSFOU TUBUVT PG QSFOBUBM EJBHOPTJT PG NZFMPNFOJOHPDFMFmSFTVMUT PG B RVFT UJPOOBJSF>u(FCVSUTIJMGF'SBVFOIFJMLE m $BSUXSJHIU 1$ #84OPX i#MBEEFSBVUPBVHNFO UBUJPOQBSUJBMEFUSVTPSFYDJTJPOUPBVHNFOUUIFCMBEEFSXJUI PVUVTFPGCPXFMu+6SPM m $BTT " 4 # " #MPPN FU BM i4FYVBM GVODUJPO JO BEVMUTXJUINZFMPNFOJOHPDFMFu+6SPM m $IBO " &'3PCFSUTPO FUBM iѮFTFOTJUJWJUZPGVM USBTPVOE BOE TFSVN BMQIBGFUPQSPUFJO JO QPQVMBUJPOCBTFE BOUFOBUBM TDSFFOJOH GPS OFVSBM UVCF EFGFDUT 4PVUI "VTUSBMJB mu#S+0CTUFU(ZOBFDPM m $PIFO 3" )(3VTIUPO FUBM i3FOBMTDBSSJOHBOE WFTJDPVSFUFSBMSFëVYJODIJMESFOXJUINZFMPEZTQMBTJBu+6SPM 1U m EF #BEJPMB ' * % $BTUSP%JB[ FU BM i*OëVFODF PG QSFPQFSBUJWF CMBEEFS DBQBDJUZ BOE DPNQMJBODF PO UIF PVU DPNFPGBSUJêDJBMTQIJODUFSJNQMBOUBUJPOJOQBUJFOUTXJUIOFV SPHFOJDTQIJODUFSJODPNQFUFODFu+6SPM m %F(FOOBSP . .3JWPTFDDIJ FUBM iѮFJODJEFODF PGPDDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNBOEUIFPOTFUPGOFVSPWFTJDBMEZT GVODUJPOJODIJMESFOXJUIBOPSFDUBMBOPNBMJFTu&VS+1FEJBUS 4VSH4VQQMm %FDUFS 3. 4##BVFS FUBM i4NBMMCPXFMBVHNFO UBUJPOJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSBOJOJUJBMSFQPSUPG VSPEZOBNJDêOEJOHTu+6SPM 1U m %JPLOP " $ + -BQJEFT i0YZCVUZOJO B OFX ESVH XJUIBOBMHFTJDBOEBOUJDIPMJOFSHJDQSPQFSUJFTu+6SPM m %PML ) 1%F 8BMT FU BM i)FUFSPHFOFJUZ PG OFVSBM UVCFEFGFDUTJO&VSPQFUIFTJHOJêDBODFPGTJUFPGEFGFDUBOE QSFTFODFPGPUIFSNBKPSBOPNBMJFTJOSFMBUJPOUPHFPHSBQIJD EJĒFSFODFTJOQSFWBMFODFu5FSBUPMPHZ m %ZLFT &) 1(%VĒZ FUBM iѮFVTFPGUIF.JUSP GBOPĒ QSJODJQMF JO BDIJFWJOH DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJTB UJPOBOEVSJOBSZDPOUJOFODFJODIJMESFOu+1FEJBUS4VSH m 'PTUFS -4 #",PHBO FUBM i#MBEEFSGVODUJPOJO QBUJFOUTXJUIMJQPNZFMPNFOJOHPDFMFu+6SPM m 'SBTFS '$ i(FOFUJDDPVOTFMJOHu"N+)VN(FOFU m (FSBOJPUJT & 4",PĒ FUBM iѮFQSPQIZMBDUJDVTF PG DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JO UIF USFBUNFOU PG JO GBOUTBOEZPVOHDIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMFBOEOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOu+6SPM m (MBTT $ BOE # 4POJ i"#$ PG TFYVBM IFBMUI TFYVBM QSPCMFNTPGEJTBCMFEQBUJFOUTu#S.FE+ m (SPTT "+ 5.JDIBFM FUBM i6SPMPHJDBMêOEJOHTJO QBUJFOUTXJUIOFVSPTVSHJDBMMZUSFBUFEUFUIFSFETQJOBMDPSEu+ 6SPM m )BEJ )" 3"-PZ FUBM i0VUDPNFPGGFUBMNFOJO HPNZFMPDFMFBѫFSWBHJOBMEFMJWFSZu+3FQSPE.FE m )BZEFO 1 8 4 - %BWFOQPSU FU BM i"EPMFTDFOUT XJUI NZFMPEZTQMBTJB JNQBDU PG QIZTJDBM EJTBCJMJUZ PO FNP UJPOBMNBUVSBUJPOu1FEJBUSJDT m )FMMTUSPN 8+ .4&EXBSET FUBM i6SPMPHJDBMBT QFDUTPGUIFUFUIFSFEDPSETZOESPNFu+6SPM m )PMNFT /. )5/HVZFO FUBM i'FUBMJOUFSWFOUJPO GPSNZFMPNFOJOHPDFMFFĒFDUPOQPTUOBUBMCMBEEFSGVODUJPOu +6SPM m )VOU (. i0QFOTQJOBCJêEBPVUDPNFGPSBDPN
QMFUF DPIPSU USFBUFE VOTFMFDUJWFMZ BOE GPMMPXFE JOUP BEVMU IPPEu%FW.FE$IJME/FVSPM m ,BQMBO 8&BOE$''JSMJU i.BOBHFNFOUPGSFëVYJO UIFNZFMPEZTQMBTUJDDIJMEu+6SPM m ,IPVSZ " & & # )FOESJDL FU BM i0DDVMU TQJOBM EZTSBQIJTNDMJOJDBMBOEVSPEZOBNJDPVUDPNFBѫFSEJWJTJPO PGUIFêMVNUFSNJOBMFu+6SPM 1U m m ,PĒ 4" i&TUJNBUJOHCMBEEFSDBQBDJUZJODIJMESFOu 6SPMPHZ ,PSTWJL )& .4,FMMFS i4POPHSBQIZPGPDDVMUEZT SBQIJTN JO OFPOBUFT BOE JOGBOUT XJUI .3 JNBHJOH DPSSFMB UJPOu3BEJPHSBQIJDT m ,PZMF ." %.,BKJ FUBM iѮF.BMPOFBOUFHSBEF DPOUJOFODFFOFNBGPSOFVSPHFOJDBOETUSVDUVSBMGFDBMJODPO UJOFODFBOEDPOTUJQBUJPOu+6SPM 1U m -BQJEFT + " $ %JPLOP FU BM i$MFBO JOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTFu 5SBOT"N"TTPD(FOJUPVSJO4VSHm -VF 5'BOE&"5BOBHIP i1IZTJPMPHZPGFSFDUJPO BOE QIBSNBDPMPHJDBM NBOBHFNFOU PG JNQPUFODFu + 6SPM m .BEFSTCBDIFS ) "&COFS iu 6SPMPHF " m .BMPOF 14 1(3BOTMFZ FUBM i1SFMJNJOBSZSFQPSU UIFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNBu-BODFU m .BOEFMM + 4 # #BVFS FU BM i0DDVMU TQJOBM EZTSB QIJTN B SBSF CVU EFUFDUBCMF DBVTF PG WPJEJOH EZTGVODUJPOu 6SPM$MJO/PSUI"N m .BTTBE $" #",PHBO FUBM iѮFQIBSNBDPLJ OFUJDT PG JOUSBWFTJDBM BOE PSBM PYZCVUZOJO DIMPSJEFu + 6SPM 1U m .D&OFSZ ( . #PS[ZTLPXTLJ FU BM iѮF TQJOBM DPSEJOOFVSPMPHJDBMMZTUBCMFTQJOBCJêEBBDMJOJDBMBOE.3* TUVEZu%FW.FE$IJME/FVSPM m .D(VJSF & + BOE ) & 0$POOFMM i4VSHJDBM USFBU NFOU PG JOUSJOTJD VSFUISBM EZTGVODUJPO 4MJOHTu 6SPM $MJO /PSUI"N m .D(VJSF &+ +38PPETJEF FUBM i6QQFSVSJOBSZ USBDUEFUFSJPSBUJPOJOQBUJFOUTXJUINZFMPEZTQMBTJBBOEEFUSV TPSIZQFSUPOJBBGPMMPXVQTUVEZu+6SPM m .D(VJSF &+ +38PPETJEF FUBM i1SPHOPTUJDWBM VFPGVSPEZOBNJDUFTUJOHJONZFMPEZTQMBTUJDQBUJFOUTu+6SPM m .FVMJ4JNNFO $ ..FVMJ FUBM i'FUBMSFDPOTUSVD UJWFTVSHFSZFYQFSJNFOUBMVTFPGUIFMBUJTTJNVTEPSTJëBQUP DPSSFDU NZFMPNFOJOHPDFMF JO VUFSPu 1MBTU 3FDPOTUS 4VSH m .JMVOTLZ " +4.PSSJT FUBM i.BUFSOBM[JODBOEGF UBMOFVSBMUVCFEFGFDUTu5FSBUPMPHZ m .JMVOTLZ " .6MDJDLBT FUBM i.BUFSOBMIFBUFYQP TVSFBOEOFVSBMUVCFEFGFDUTu+"N.FE"TTPD m .JUDIFMM .&BOE3$3JOL i&YQFSJFODFXJUIUIF BSUJêDJBM VSJOBSZ TQIJODUFS JO DIJMESFO BOE ZPVOH BEVMUTu + 1FEJBUS4VSH m .JUSPGBOPĒ 1 iu#VMM4PD4DJ.FE(SBOE%VDIF -VYFNCm /JKNBO 3+ i1JUGBMMTJOVSPEZOBNJDJOWFTUJHBUJPOTJO DIJMESFOu"DUB6SPM#FMH m 0UUPMJOJ .$ $.4IBFS FUBM i3FMBUJPOTIJQPGBT ZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB BOE SFOBM TDBSSJOH JO DIJMESFO XJUI OFVSPQBUIJD CMBEEFST XIP BSF QSBDUJDJOH DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPOu+1FEJBUS m 1BMNFS +4 8&,BQMBO FUBM i&SFDUJMFEZTGVODUJPO JOTQJOBCJêEBJTUSFBUBCMFu-BODFU m 1BMNFS +4 8&,BQMBO FUBM i&SFDUJMFEZTGVODUJPO JOQBUJFOUTXJUITQJOBCJêEBJTBUSFBUBCMFDPOEJUJPOu+6SPM 1U m 1FSF[ -. +,IPVSZ FUBM iѮFWBMVFPGVSPEZOBN JDTUVEJFTJOJOGBOUTMFTTUIBOZFBSPMEXJUIDPOHFOJUBMTQJOBM EZTSBQIJTNu+6SPM 1U m
+PIX\MZ +WVOMVQ\IT6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV",QIOVW[\QK[IVL8ZM^MV\QWVWN+WUXTQKI\QWV[
1JFQT[ " i3BEJPOVDMJEFTUVEJFTJOQBFEJBUSJDOFQISP VSPMPHZu&VS+3BEJPM m 3B[ 4 3.&ISMJDI FUBM i4VSHJDBMUSFBUNFOUPGUIF JODPOUJOFOU GFNBMF QBUJFOU XJUI NZFMPNFOJOHPDFMFu + 6SPM m 3JFENJMMFS ) + ѮVSPĒ FU BM i$POUJOFOU VSJOBSZ EJWFSTJPO BOE CMBEEFS BVHNFOUBUJPO JO DIJMESFO UIF .BJO[ QPVDIQSPDFEVSFu1FEJBUS/FQISPM m 3PBDI .# %.4XJUUFST FUBM iѮFDIBOHJOHVSP EZOBNJD QBUUFSO JO JOGBOUT XJUI NZFMPNFOJOHPDFMFu + 6SPM m 3PCFSUT +1 4.PPO FUBM i5SFBUNFOUPGOFVSPQBUI JDVSJOBSZBOEGBFDBMJODPOUJOFODFXJUITZODISPOPVTCMBEEFS SFDPOTUSVDUJPO BOE UIF BOUFHSBEF DPOUJOFODF FOFNB QSPDF EVSFu#S+6SPM m 4DINJEU 3" #",PHBO FUBM i/FVSPQSPTUIFTFT JOUIFNBOBHFNFOUPGJODPOUJOFODFJONZFMPNFOJOHPDFMFQB UJFOUTu+6SPM m 4DIOFDL ' 9 BOE . ' #FMMJOHFS iѮF iJOOPDFOUu DPVHIPSTOFF[FBIBSCJOHFSPGTFSJPVTMBUFYBMMFSHZJODIJM ESFOEVSJOHCMBEEFSTUJNVMBUJPOBOEVSPEZOBNJDUFTUJOHu+ 6SPM 1U m 4IBX ( . & . 7FMJF FU BM i3JTL PG OFVSBM UVCF EFGFDUBĒFDUFEQSFHOBODJFTBNPOHPCFTFXPNFOu+"N.FE "TTPD m 4OZEFS ). SE .",BMJDINBO FUBM i7FTJDPTUP NZGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSXJUITQJOBCJêEBGPMMPXVQu+6SPM m 4UFJOIBSEU (' ).(PPEHPME FUBM iѮFFĒFDUPG JOUSBWFTJDBMQSFTTVSFPOHMPNFSVMBSêMUSBUJPOSBUFJOQBUJFOUT XJUINZFMPNFOJOHPDFMFu+6SPM 1U m 4UPISFS . i<6SPMPHJDBMQSPCMFNTJODFSWJDBMDPSEMF TJPOT>u)FѫF6OGBMMIFJMLE m 4VUIFSMBOE 34 3".FWPSBDI FUBM i4QJOBMEZT SBQIJTNJODIJMESFOBOPWFSWJFXBOEBOBQQSPBDIUPQSFWFOU DPNQMJDBUJPOTu6SPMPHZ m
5BOBHIP &"BOE%34NJUI i$MJOJDBMFWBMVBUJPOPG BTVSHJDBMUFDIOJRVFGPSUIFDPSSFDUJPOPGDPNQMFUFVSJOBSZJO DPOUJOFODFu+6SPM m 5BZMPS + 4 & &SLFL i-BUFY BMMFSHZ EJBHOPTJT BOE NBOBHFNFOUu%FSNBUPMѮFS m 5FJDINBO + . ) $ 4DIFS[ FU BM i"O BMUFSOBUJWF BQQSPBDIUPNZFMPEZTQMBTJBNBOBHFNFOUBHHSFTTJWFPCTFSWB UJPOBOEQSPNQUJOUFSWFOUJPOu+6SPM 1U m ѮPNTFO ' +ѮPSVQ FUBM i)JQQVSBOSFOPHSBQIZ BOE TDJOUJHSBQIZ JO DIJMESFO XJUI NZFMPNFOJOHPDFMFu &VS 6SPM m 8BMTI %4BOE/4"E[JDL i'PFUBMTVSHFSZGPSTQJOB CJêEBu4FNJO/FPOBUPM m 8FJTT 33 +/.BDSJ FUBM i"NOJPUJDëVJEBMQIB GFUPQSPUFJOBTBNBSLFSJOQSFOBUBMEJBHOPTJTPGOFVSBMUVCF EFGFDUTu0CTUFU(ZOFDPM m 8FTUPO 1. -23PCJOTPO FUBM i1PPSDPNQMJBODF FBSMZJOêMMJOHJOUIFOFVSPQBUIJDCMBEEFSu#S+6SPM m 8JMMFUU 8$ i'PMJDBDJEBOEOFVSBMUVCFEFGFDU$BOU XFDPNFUPDMPTVSF u"N+1VCMJD)FBMUI m 8PMG +4 +S $85VS[BO i"VHNFOUBUJPOVSFUFSP DZTUPQMBTUZu+6SPM m 8PPEIPVTF $3 iѮFTFYVBMBOESFQSPEVDUJWFDPO TFRVFODFT PG DPOHFOJUBM HFOJUPVSJOBSZ BOPNBMJFTu + 6SPM 1U m 8PPEIPVTF $ 3 i.ZFMPNFOJOHPDFMF JO ZPVOH BEVMUTu#+6*OU m :FO *) .+,IPVSZ FUBM iѮFDIBOHJOHFQJEFNJ PMPHZPGOFVSBMUVCFEFGFDUT6OJUFE4UBUFT mu"N+ %JT$IJME m ;PMMFS ( 'ѮFSNBOO FUBM i$PNQBSJTPOPGRVFT UJPOOBJSFCBTFEBOETFSPMPHJDBMTDSFFOJOHGPSOBUVSBMMBUFYBM MFSHZJODIJMESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOu&VS 6SPM m
+PIX\MZ
6M]ZWXI\PQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWVIVL9]ITQ\a WN4QNM "MêP$BQJ[[Jp.BTTJNP$BUUJp4JNPOFUUB'SBDBMBO[B $IJBSB.B[[BSJPMp8BJGSP3JHBNPOUJ
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
'VODUJPOBM5ZQFT
3FUFOUJPOJTU#MBEEFS
*ODPOUJOFOU#MBEEFS
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV 2VBMJUZPGMJGF 2P- JTBTJNQMFUFSNUIBUNFBOTi)PX HPPEJTZPVSMJGFGPSZPV u "TTFTTJOH2P-NFBOTUPFWBMVBUFUIFMFWFMPGQFSTPOBM TBUJTGBDUJPOGPSFWFSZBTQFDUPGMJGF TVDIBTTPDJBM QSPGFT TJPOBM SFMBUJPOBM TFYVBM BOEQTZDIPMPHJDBMJTTVFT QFS TPOBMWBMVFTBOEBTQJSBUJPOT 5IJT JT OPU B TJNQMF UBTL UP EFUFSNJOF BT FWFSZPOF EFGJOFT BOE QFSDFJWFT EJGGFSFOUMZ GSPN PUIFST XIBU IF TIFDPOTJEFSTUPCFBHPPERVBMJUZPGMJGF EFQFOEJOHPO HFPHSBQIJDBM TPDJPFDPOPNJDBM SFMJHJPVT DVMUVSBMBOE QFSTPOBMGBDUPST &WBMVBUJOH2PMJOUIFQBFEJBUSJDQPQVMBUJPOJTBQBS UJDVMBS UPQJD PG DPODFSO CFDBVTF PG UIF EJGGJDVMUJFT PG DIJMESFO FTQFDJBMMZZPVOHFSPOFT XJUIDPNNVOJDBUJOH DPNQSFIFOEJOHUIFJTTVFBOEBDUJWFMZDPMMBCPSBUJOH .PTUTUVEJFTDPODFSOJOH2P-BTTFTTNFOUJODIJMESFO BSF CBTFE PO QBSFOUBM RVFTUJPOOBJSFT POMZ BMUIPVHI B NVMUJNPEBM BQQSPBDI JODMVEJOH RVFTUJPOOBJSFT GPS CPUI QBSFOUT BOE DPMMBCPSBUJOH DIJMESFO JT QSFGFSBCMF BT TVCUMF QSPCMFNT VOTFFO CZ QBSFOUT NBZ CF EJGGJDVMU UPVODPWFS 8IFOEJTDVTTJOHBCPVU2P-JODIJMESFOXJUIOFVSP QBUIJDCMBEEFSEZTGVODUJPO /#% XFHFOFSBMJ[FBQBU UFSOPGiCMBEEFSQBSBMZTJTu BQQMZJOHJUUPQBUJFOUTXJUI EJGGFSFOU DMJOJDBM QSFTFOUBUJPOT BOE BTTPDJBUFE IBOEJ DBQT *ONPTUDBTFT QBFEJBUSJD/#%JTDPOHFOJUBMBOETQJ OBCJGJEBJTUIFNPTUGSFRVFOUDBVTF#FTJEFTWFTJDBMEZT GVODUJPO QBUJFOUT XJUI TQJOB CJGJEB QSFTFOU BTTPDJBUFE IBOEJDBQT JODMVEJOHMPTTPGNPCJMJUZBOETFOTBUJPOCF MPXUIFBGGFDUFEOFVSPMPHJDBMMFWFM EFDSFBTFEGJOFNPWF NFOUTTLJMMT JNQBJSFECPXFMDPOUSPM IZESPDFQIBMVT PS
UIPQBFEJDBOPNBMJFT TVDIBTTDPMPTJTBOEIJQDPOHFOJUBM MVYBUJPO BOE TPNFUJNFT NFOUBMSFUBSEBUJPO $IJMESFOXJUIDPOHFOJUBMNBMGPSNBUJPOTBOEQIZTJ DBM IBOEJDBQT TJODF UIF OFXCPSO QFSJPE FYQFSJFODF B DISPOJDJMMOFTTTUBUVTXIJDIJTDIBSBDUFSJ[FECZSFQFBU FEFYBNJOBUJPOT QSPMPOHFEIPTQJUBMJ[BUJPOTBOENVMUJ QMFJOUFSWFOUJPOT *O B OPSNGBTIJPOFE XPSME QBUJFOUT CPSO XJUI TF WFSF DPOHFOJUBM QBUIPMPHJFT GBDF NBKPS GSVTUSBUJPOT BT DISPOJD EJTBCJMJUJFT EFUFSNJOF B OFHBUJWF JNQBDU PO NBOZBTQFDUTPGMJGF DSFBUJOHOPUPOMZTQFDJGJDJMMOFTTEF NBOET TVDIBTTFMGDBSF NPCJMJUZBOEIPTQJUBMJ[BUJPOT CVUBMTPBGGFDUJOHQTZDIPTPDJBMBOEGBNJMZMJGF BDBEFN JDBDIJFWFNFOUTBOEFNQMPZNFOU<> $ISPOJD IBOEJDBQT BSF BTTPDJBUFE XJUI IJHIFS SBUFT PGQTZDIPMPHJDBMNBMBEKVTUNFOU BQQSPYJNBUFMZUXJDFBT NVDIBTUIPTFPCTFSWFEJODPOUSPMQPQVMBUJPOT< > )JSTU FU BM <> TIPXFE UIBU SBUIFS UIBO UIF UZQF PG EJTBCJMJUZJUTFMG FHDFSFCSBMQBMTZPSTQJOBCJGJEB
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
"MêP$BQJ[[Jp.BTTJNP$BUUJp4JNPOFUUB'SBDBMBO[Bp$IJBSB.B[[BSJPMp8BJGSP3JHBNPOUJ
QSPMPOHFEEFQFOEFODZPOQBSFOUTBOEEFDSFBTFEDPN NVOJUZBDDFQUBODF< > 5JOBOE5FBTEBMFSFQPSUFEUIBUTPDJBMJOUFSBDUJPOQBU UFSOTEJGGFSRVBMJUBUJWFMZBOERVBOUJUBUJWFMZGSPNUIPTF PGQFFST<> BTUIFTFQBUJFOUTBSFPGUFOJOUFSBDUJOHXJUI GFXQFPQMFGPSMPOHQFSJPETBOEIBWFMFTTDPOUBDUXJUI QFFSTPGUIFPQQPTJUFTFY *OBEEJUJPOUPGVODUJPOBMJNQBJSNFOUT PUIFSGBDUPST TVDIBTQBUJFOUBOEQBSFOUBMBEKVTUNFOUUPUIFIBOEJDBQ JOGMVFODF2P- 7JFNFSPBOE,SBVTFGPVOEUIBUUIFQFSTPOTBCJMJUZUP DPQFXJUIFWFSZEBZMJGFIBEBCJHHFSJNQBDUPO2P-UIBO UIFEJTBCJMJUZJUTFMG<> #BSBLBUBOE-JOOFZSFQPSUFEBDMFBSSFMBUJPOTIJQCF UXFFOBWBJMBCMFSFTPVSDFT<> TVDIBTNBUFSOBMBOETP DJBMTVQQPSU BOECFUUFSBEKVTUNFOUPVUDPNFGPSCPUIUIF NPUIFSBOEUIFDIJME 4JNJMBSMZ 4MPQFSBOE5VSOFSTIPXFEUIBUJOBTBNQMF PG GBNJMJFT PG DIJMESFO XJUI TFWFSF QIZTJDBM EJTBCJMJUJFT <> UIF NPTU WVMOFSBCMF GBNJMJFT JF UIPTF XJUI DPO TJEFSBCMFVONFUOFFETPSXJUIFDPOPNJDBMEJGGJDVMUJFT GPVOEJUIBSEUPPCUBJOIFMQ IBEMFTTSFTPVSDFTBWBJMBCMF BOEXFSFNPSFMJLFMZUPUBLFBQBTTJWFBQQSPBDIUPEFBM JOHXJUIQSPCMFNT 'BNJMZSFTPVSDFTIBWFBEJSFDUFGGFDUPO2P-UIFSF GPSF NFBTVSJOHUIFOFFETPGQBSFOUTJTBOFGGFDUJWFXBZ UPEFWJTFJOUFSWFOUJPOTUIBUDBOJNQSPWFUIFQTZDIPMPHJ DBMBOETPDJBMXFMMCFJOHPGUIFDIJME<> *OUIFGJOBMBOBMZTJT FWBMVBUJOHUIFJNQBDUPGCMBEEFS EZTGVODUJPO BMPOF PO UIF 2P- PG UIFTF QBUJFOUT JOEF QFOEFOUMZGSPNPUIFSBTTPDJBUFEIBOEJDBQT JTOPUFBTZ /FWFSUIFMFTT B MJBJTPO CFUXFFO UIF 2P- BOE UIF UZQF BOE UIF TFWFSJUZ PG OFVSPMPHJDBM JNQBJSNFOU IBT CFFO DMFBSMZEFNPOTUSBUFECZ1JUUFO$BUFFUBM<>
:M\MV\QWVQ[\*TILLMZ
*O UIF GJSTU UZQF SFUFOUJPOJTU CMBEEFS
BO BVHNFOUFE SJTL PG VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT 65*T
VQQFS VSJOBSZ USBDUEJMBUBUJPO SFOBMEBNBHFBOETUPOFGPSNBUJPOJTPC TFSWFEUIFSFGPSF DPNQMFUFCMBEEFSFNQUZJOHJTNBOEB UPSZUPCFPCUBJOFETFWFSBMUJNFTEVSJOHUIFEBZJOPSEFS UPSFEVDFUIFTFSJTLT4UBSUJOHJOUIFGJSTUNPOUITPGMJGF TDIFEVMFEDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOT $*$
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
XIJDIJTHFOFSBMMZBTTPDJBUFEXJUITQIJOD GFDUJWF NBOBHFNFOU PG OFVSPQBUIJD CMBEEFS UIFSF BSF UFSJD IZQFSBDUJWJUZ EFUFSNJOJOH IJHI JOUSBWFTJDBM NBOZ QSBDUJDBM TPDJBM BOE FNPUJPOBM DIBMMFOHFT GBDFE QSFTTVSFTBOEJODPNQMFUFCMBEEFSFNQUZJOH CZUIFTFZPVOHQBUJFOUTBOEUIFJSGBNJMJFT CPUIJOMFBSO *ODPOUJOFOU CMBEEFS GBJMVSF PG VSJOF TUPSBHF GVOD JOHBOESPVUJOFMZQFSGPSNJOHUIJTQSPDFEVSF UJPO
XIJDIJTDIBSBDUFSJ[FECZUIFEFGJDJFODZPGDPO " SFDFOU XPSL JOWFTUJHBUFE UIF TPDJBM BOE QTZDIP UJOFODFNFDIBOJTNT MPXMFBLQPJOUQSFTTVSF EFUFS MPHJDBMJNQBDUPG$*$JO&OHMJTIGBNJMJFTXJUIDIJM NJOJOH MPX JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFT BOE DPOUJOVPVT ESFOBOEBEPMFTDFOUTBGGFDUFECZ/#%<> TIPXJOHUIBU VSJOBSZMFBLBHFXJUINJOJNBMVSJOBSZSFTJEVBM UIFNBKPSJUZPGUIFDIJMESFOUIPVHIUUIBUUIFEFDJTJPOUP QFSGPSN$*$XBTUBLFOCZUIFEPDUPSJOBHSFFNFOUXJUI UIFQBSFOUT BOEPOMZBGFXPGUIFNLOFXUIFSFBTPOBOE UIFPCKFDUJWFPGQSBDUJDJOH$*$ *UNBZCFEJGGJDVMUUPNPUJWBUFUIFTFZPVOHQBUJFOUT UPQFSGPSN$*$ BTUIFHSFBUFTUCFOFGJU MPOHUFSNHPPE SFOBMGVODUJPO JTiJOWJTJCMFuGPSUIFTFDIJMESFOXIPBSF
VOBCMFUPUIJOLBIFBEUPUIFJSGVUVSFIPXFWFS JONPTU DBTFT UIFZVOEFSTUBOEUIBU$*$BOE4$BSFCFUUFSUIBO BOZ PUIFS BMUFSOBUJWFT BOE TFSJPVTMZ TUSJWF UP RVJDLMZ SFBDIDPNQMFUFBVUPOPNZ 5IPTF XIP DBO FGGFDUJWFMZ NBOBHF $*$ DMBJN UP CF TBUJTGJFEXJUIUIFQSPDFEVSFIPXFWFS NPTUQFPQMFGJOE JUIBSEUPTQFBLBCPVUDBUIFUFSJ[BUJPOTUPQFPQMFPUIFS UIBO DMPTF GSJFOET BOE GBNJMZ NFNCFST BOE QSFGFS UP IJEFUIFQSPCMFN 5IFTFZPVOHQBUJFOUTPGUFOGFFMBOYJFUZBCPVUEBN BHJOH PS IVSUJOH UIFNTFMWFT CZ iEPJOH JU XSPOHu 5IJT IJHIMJHIUT UIF OFFE GPS QSPGFTTJPOBM BOE BUUFOUJWF TVQ QPSU JO UFBDIJOH UIF QSPDFEVSF DIPPTJOH DPNGPSUBCMF TFUUJOHTBOEVTJOHUVUPSJOHBOEUFBDIJOHSFTPVSDFTTVDI BTEPMMT EJBHSBNT CPPLTBOEWJEFPT<> 4DIPPMUJNF $*$ IBWF QSPWFE UP CF QBSUJDVMBSMZ DIBMMFOHJOH " GVMM DPMMBCPSBUJPO CFUXFFO UIF QBFEJBU SJD UFBN GBNJMZ BOE TDIPPM TUBGG JT OFDFTTBSZ JO PSEFS UPQSPWJEFUIFTFQBUJFOUTXJUIBEFRVBUFQSJWBDZ IZHJFOF BOEBDDFTTUPBQQSPQSJBUFGBDJMJUJFT BTXFMMBTTLJMMTBOE TUSBUFHJFTGPSEJTDMPTJOHJOGPSNBUJPOPSBEESFTTJOHRVFT UJPOTGSPNQFFST<> 0QQPSUVOJUJFT UP NFFU PUIFS QBUJFOUT VTJOH $*$ BSF IJHIMZ FODPVSBHFE BT TIBSJOH FYQFSJFODFT JT TUSPOHMZ EFNBOEFECZDIJMESFOBOEGBNJMJFTUIFNTFMWFT $IJMESFO XJUI DISPOJD EJTFBTFT IBWF BO BVHNFOU FE SJTL UP EFWFMPQ MBUFY BMMFSHZ VQ UP JO QBUJFOUT XJUINZFMPEZTQMBTJB
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
+PIX\MZ 6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVIVL9]ITQ\aWN4QNM
5IF BCEPNJOBM TUPNB NBZ BMUFS UIF CPEZ JNBHF PG UIFDIJMEBOEXPSSZUIFQBSFOUTIPXFWFS JONPTUDBT FTUIJTUFNQPSBSZPQUJPOJTXFMMBDDFQUFE BTUIFTFZPVOH QBUJFOUTIJEFUIFMPXFSBCEPNJOBMTUPNBVTJOHUIFTBNF EJBQFSTBTBMMPUIFSJOGBOUTPGUIFTBNFBHF 7FTJDPTUPNZ DBO CF TBGFMZ DMPTFE POMZ XIFO B DPN QMFUFCMBEEFSFNQUZJOHDBOCFBDIJFWFEPSXIFOFJUIFS UIFDIJMEPSUIFGBNJMZDBOBEFRVBUFMZQFSGPSN$*$<> 0MEFSDIJMESFO XIFOUSBOTVSFUISBM$*$JTQBSUJDV MBSMZ QBJOGVM PS EJGGJDVMU JF JO XIFFMDIBJSCPVOE QB UJFOUTPSVSFUISBMBOPNBMJFT
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
"MêP$BQJ[[Jp.BTTJNP$BUUJp4JNPOFUUB'SBDBMBO[Bp$IJBSB.B[[BSJPMp8BJGSP3JHBNPOUJ
$BUIFUFSJ[BUJPOTNBZTPNFUJNFTCFQBJOGVM CFDBVTF PG DISPOJD JSSJUBUJPO PG UIF DPOEVJU GSPN DBUIFUFS SVC CJOH*OPVSFYQFSJFODF UIFVTFPGBQQFOEJYEFUFSNJOFE BCFUUFSGVODUJPOBMPVUDPNFUIBOVUJMJ[JOHUIFSFDPOGJH VSFE JMFVN .POUJ QSPDFEVSF DPNQMJDBUJPOT TVDI BT EJGGJDVMUJFT XJUI $*$ SFRVJSJOH TVSHJDBM PS FOEPTDPQJD USFBUNFOU WT BOETUPNBMVSJOBSZMFBLBHF WT
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iTPDJBMuDPO UJOFODFJTBDIJFWFE BDPNQMFUFCMBEEFSFNQUZJOHJTEJG GJDVMUUPPCUBJOBOE$*$NBZCFDPNFBOFDFTTJUZJOPSEFS UP BWPJE VSJOBSZ SFUFOUJPO VQQFS VSJOBSZ USBDU EJMBUB
+PIX\MZ 6M]ZWXI\PQK*TILLMZ,a[N]VK\QWVIVL9]ITQ\aWN4QNM
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iTFFEFEuUFDIOJRVFIBTBMTP CFFOEFNPOTUSBUFE< > "MUIPVHI UIFTF UFDIOJRVFT IPME HSFBU QSPNJTFT NVDIJTTUJMMUPCFMFBSOFE BOESPVUJOFDMJOJDBMVTFSF NBJOTBQPTTJCJMJUZ
"MêP$BQJ[[Jp.BTTJNP$BUUJp4JNPOFUUB'SBDBMBO[Bp$IJBSB.B[[BSJPMp8BJGSP3JHBNPOUJ
:MNMZMVKM[ &JTFS $ FU BM $IJMESFOT RVBMJUZ PG MJGF NFBTVSFT "SDI %JT $IJMEIPPE m $BENBO% #PZMF. 4[BUNBSJ1 0ĒPSE%3$ISPOJD JMM OFTT EJTBCJMJUZBOENFOUBMBOETPDJBMXFMMCFJOHêOEJOHTPG UIF 0OUBSJP $IJME )FBMUI 4UVEZ 1BFEJBUSJDT m -BWJHOF +7 'BJFS3PVUNBO + 1TZDIPMPHJDBM BEKVTUNFOU UP QBFEJBUSJDQIZTJDBMEJTPSEFSTBNFUBBOBMZUJDSFWJFX+1BFEJ BUS1TZDIPM m )JSTU.1BUUFSOTPGJNQBJSNFOUBOEEJTBCJMJUZSFMBUFEUPTP DJBMIBOEJDBQJOZPVOHQFPQMFXJUIDFSFCSBMQMBTZBOETQJOB CJêEB+#JPTPD4DJ m #SFTMBV/ .BSTIBMM41TZDIJBUSJDEJTPSEFSJODIJMESFOXJUI QIZTJDBM EJTBCJMJUJFT + "N "DBE $IJME 1TZDIJBUSZ m BOESFGFSFODFTUIFSFJO
%PSOFS 4 ѮF SFMBUJPOTIJQ PG QIZTJDBM IBOEJDBQ UP TUSFTT JO GBNJMJFTXJUIBOBEPMFTDFOUXJUITQJOBCJêEB%FW.FE$IJME /FVSPM m "QQMFUPO1- .JODIPN1& &MMJT/$ &MMJPU$& #PMM7 +POFT 1 ѮF TFMGDPODFQU PG ZPVOH QFPQMF XJUI TQJOB CJêEB B QPQVMBUJPOCBTFE TUVEZ %FW .FE $IJME /FVSPM m "QQMFUPO1- &MMJT/$ .JODIPN1& -BXTPO7 #PMM7 +POFT1%FQSFTTJWFTZNQUPNTBOETFMGDPODFQUJOZPVOHQFP QMFXJUITQJOBCJêEB+1BFEJBUS1TZDIPM m #PSKFTPO .$ -BHFSHSFO + -JGF DPOEJUJPOT PG BEPMFTDFOUT XJUI NZFMPNFOJOHPDFMF %FW .FE $IJME /FVSPM m $BTUSFF#+ 8MBLFS+) ѮFZPVOHBEVMUXJUITQJOBCJêEB#S .FE+
m ,JSQBMBOJ). 1BSLJO1$ 8JMMBO"3 'FIMJOHT%- 3PTF NCBVN1- ,JOH% 7BO/JF"+2VBMJUZPGMJGFJOTQJOBCJ êEBJNQPSUBODFPGQBSFOUBMIPQF"SDI%JT$IJME m 5JO-( 5FBTEBMF(3"OPCTFSWBUJPOBMTUVEZPGUIFTPDJBM BEKVTUNFOUPGTQJOBCJêEBDIJMESFOJOJOUFHSBUFETFUUJOH#S+ &EVD1TZDIPM m 7JFNFSP7 ,SBVTF$RVBMJUZPGMJGFJOJOEJWJEVBMTXJUIQIZT JDBMEJTBCJMJUJFT1TZDIPUIFS1TZDIPTPNBU m #BSBLBU -1 -JOOFZ +" $IJMESFO XJUI QIZTJDBM IBOEJDBQT BOE UIFJS NPUIFST UIF JOUFSSFMBUJPO PG TPDJBM TVQQPSU NB UFSOBMBEKVTUNFOU BOEDIJMEBEKVTUNFOU+1BFEJBUS1TZDIPM m 4MPQFS1 5VSOFS44FSWJDFOFFETPGGBNJMJFTPGDIJMESFOXJUI TFWFSFQIZTJDBMEJTBCJMJUJFT$IJME$BSF)FBMUI%FW m 1JUUFO$BUF*. $PMJO, +JN4%JTBCJMJUZBOERVBMJUZPGMJGF JOTQJOBCJêEBIZESPDFQIBMVT%FW.FE$IJME/FVSPM m .D-BVHIMJO +' .VSSBZ . 7BO ;BOEU , $BSS . $MFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO QSBDUJDBM QSPDFEVSFT %FW .FE $IJME/FVSPM m &EXBSET . #PS[ZTLPXTLJ . $PY " #BEDPDL + /FVSP QBUIJD CMBEEFS BOE JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO TPDJBM BOE QTZDIPMPHJDBMJNQBDUPODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT%FW.FE $IJME/FVSPM m
.D.POOJFT(1BFEJBUSJDDPOUJOFODFJODIJMESFOXJUIOFVSP QBUIJDCMBEEFST#S+/VSTJOH m 4FOJPS+$MFBOJOUFSNJUUFOUTFMGDBUIFUFSJ[BUJPOBOEDIJMESFO #S+$PNNPO/VST m %VOHMJTPO /5 (BSEJOFS 3" $POUJOFOU CMBEEFS TUPNB 8PSME+PVSOBMPG6SPMPHZ m ,FBUJOH." 3JOL3$ "EBNT.$"QQFOEJDPWFTJDPTUP NZBVTFGVMBEKVODUUPDPOUJOFOUSFDPOTUSVDUJPOPGUIFCMBE EFS+6SPM ,BFGFS. 3FUJL"#ѮF.JUSPGBOPĒQSJODJQMFJODPOUJOFOU VSJOBSZSFDPOTUSVDUJPO6SPM$MJO/PSUI"N 8PPEIPVTF$3ѮF.JUSPGBOPĒQSJODJQMFGPSDPOUJOFOUVSJ OBSZEJWFSTJPO8PSME+6SPM m 5FLBOU ( &NJS ) &SPnjMV & &TFOUÛSL $ #ÛZÛL ÛOBM / %BOJǨNFOE: 4ÕZMFU:$BUIFUFSJTBCMFDPOUJOFOUVSJOBSZEJ WFSTJPO .JUSPGBOPĒ QSJODJQMF DMJOJDBM FYQFSJFODF BOE QTZ DIPMPHJDBMBTQFDUT&VS+1FEJBUS4VSH m .BMPOF14 3BOTMFZ1( ,JFMZ&.1SFMJNJOBSZSFQPSUUIF BOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNB-BODFU 4PFSHFM5. $BJO.1 .JTTFSJ3 (BSEOFS5" ,PDI.0 3JOL3$5SBOTJUJPOBMDFMMDBSDJOPNBPGUIFCMBEEFSGPMMPX JOH BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ GPS UIF OFVSPQBUIJD CMBEEFS + 6SPM m "MJ&M%FJO# &M5BCFZ/ "CEFM-BUJG. "CEFM3BIJN. &M#BIOBTBXZ.4-BUFVSPJMFBMDBODFSBѫFSJODPSQPSBUJPO PGJMFVNJOUPUIFVSJOBSZUSBDU+6SPM m -JF )3 -BHFSHSFO + 3BTNVTTFO ' -BHFSLVJTU # )BHFMT UFFO+ #PSKFTPO.$ .VUUJMBJOFO. 5BVEPSG,#PXFMBOE CMBEEFS DPOUSPM PG DIJMESFO XJUI NZFMPNFOHPDFMF B /PSEJD TUVEZ%FW.FE$IJME/FVSPM m 1MFTT *# $MJOJDBM BTTFTTNFOU QIZTJDBM BOE QTZDIPMPHJDBM GVODUJPOJOH1FEJBUS$MJOJD/PSUI"N m #VUMFS3+"OOPUBUJPOOJHIUXFUUJOHJODIJMESFOmQTZDIPMPH JDBMBTQFDUT+$IJME1TZDIPM1TZDIJBUSZ m 8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO&% 8FJO"+$BNQCFMMT VSPMPHZ UIFEO QQm 8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO&% 8FJO"+$BNQCFMMT VSPMPHZ UIFEO Q 8BMTI1$ 3FUJL"# 7BVHIBO&% 8FJO"+$BNQCFMMT VSPMPHZ UIFEO Qm #BSSFU%. 1BSVMLBS#( ,SBNFS4"&YQFSJFODFXJUI"4 BSUJêDJBMTQIJODUFSJOQFEJBUSJDBOEZPVOHBEVMUQBUJFOUT 1FEJBUS6SPM m "UBMB " 5JTTVF FOHJOFFSJOH GPS UIF SFQMBDFNFOU PG PSHBO GVODUJPOJOUIFHFOJUPVSJOBSZTZTUFN"N+5SBOTQMBOU TVQQMm "UBMB"5JTTVFFOHJOFFSJOH TUFNDFMMT BOEDMPOJOHGPSUIFSF HFOFSBUJPOPGVSPMPHJDPSHBOT-JOJD1MBTU4VSH m "UBMB " 7BDBOUJ +1 1FUFST $" 'PSNBUJPO PG VSPUIFMJBM TUSVDUVSFTJOWJWPGSPNEJTBTTPDJBUFEDFMMTBUUBDIFEUPCJPEF HSBEBCMFQPMZNFSTDBĒPMET+6SPM 'BV[B %0 'JTINBO 4+ .FIFHBO , "UBMB " 7JEFPGFUP TDPQJDBMMZBTTJTUFEGFUBMUJTTVFFOHJOFFSJOHCMBEEFSBVHNFO UBUJPO+1FEJBUS4VSH m #BHJ1 #JFSJOH4PSFOTFO'#PUVMJOVNUPYJO"GPSUSFBUNFOU PGOFVSPHFOJDEFUSVTPSPWFSBDUJWJUZBOEJODPOUJOFODFJOQB UJFOUTXJUITQJOBMDPSEMFTJPOT4DBOE+6SPM/FQISPM= m
+PIX\MZ
5MI[]ZQVO9]ITQ\aWN4QNM QV)LWTM[KMV\IVLAW]VO)L]T\[ _Q\P;XQVI*QNQLI"=[MN]TVM[[ NWZ8Pa[QKQIV[1V^WT^ML QV1VKWV\QVMVKM5IVIOMUMV\ +FBO-PVJT-FNFMMFp'SBODJT(VJMMFNJO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
ѮF'SBNFXPSLPG2P-
.FBTVSFNFOU1SPQFSUJFTJO)FBMUI*OEJDFT
3FMBUJPOTIJQT#FUXFFO3FIBCJMJUBUJPO(PBMT 5SFBUNFOU4USBUFHJFTBOE2P- JO4QJOB#JêEB1BUJFOUT
1FSTQFDUJWFTGPS3FTFBSDI
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
#FGPSF MFTTUIBOPGQBUJFOUTTVSWJWFEJOGBO DZ XIFSFBT QSFTFOUMZ UIBU OVNCFS FYDFFET <> " OVNCFSPGMPOHJUVEJOBMTUVEJFTIBWFBTTFTTFEMPOHUFSN PVUDPNFPGJOEJWJEVBMTXJUITQJOBCJGJEBXJUISFTQFDUUP QIZTJDBMGVODUJPO<> DPHOJUJWFBCJMJUZ<> QTZDIPTPDJBM EFWFMPQNFOUBOEUIFJNQBDUPOUIFGBNJMZ<m>"TSF HBSET UIF JODPOUJOFODF JTTVFT UIF UIFSBQFVUJD QFOEV MVNIBTTXVOHDPOTJEFSBCMZ GSPNSFDPNNFOEBUJPOTGPS DPOTFSWBUJWFUIFSBQZUPMPXFSVSJOBSZUSBDUSFDPOTUSVD UJWFTVSHFSZBTTPDJBUFEXJUIGBFDBMJODPOUJOFODFTVSHJDBM NBOBHFNFOU<m> (JWFO UIF VODFSUBJOUZ BCPVU UIF CFTU NBOBHFNFOU GPSBOJOEJWJEVBMJOGBOUXJUI4# JUIBTCFFOTVHHFTUFE UIBUiQBSFOUBMEJSFDUJWFTGPSDBSFu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
+FBO-PVJT-FNFMMFp'SBODJT(VJMMFNJO
UPTBWF BOE QSPMPOH MJGF UP IFMQ UIF QBUJFOU UP DPQF XFMM XJUI IFS DPOEJUJPO UP JNQSPWF UIF FYUFSOBM DPOEJUJPOT VO EFSXIJDIQFPQMFMJWF BOEUPQSPNPUFUIFHSPXUIBOE EFWFMPQNFOUPGDIJMESFO<>*OUFSFTUJO2P-JTPOUIF JODSFBTF<>"QSPNJOFOUJNQFUVTGPS2P-DPOTJEFS BUJPOT IBT CFFO UIF EFTJSF UP DPNQBSF PVUDPNFT GSPN EJGGFSFOU FGGPSUT BMUFSOBUJWF TFSWJDF QSPHSBNT GPS BO JEFOUJGJFEHSPVQPGQFPQMF PSTQFDJGJDJOUFSWFOUJPOTGPS BIFBMUIDPOEJUJPO5IFSFIBTCFFOBDBMMGPSOFXPVU DPNF NFBTVSFT UIBU SFGMFDU B NPSF IPMJTUJD BQQSPBDI 4VDI BO FNQIBTJT SFGMFDUT DPOUFNQPSBSZ WJFXT BCPVU UIFSFMBUJPOCFUXFFONJOEBOECPEZ BOEBDLOPXMFEHFT UIF DSJUJDBM MJOL CFUXFFO QIZTJDBM BOE QTZDIPMPHJDBM IFBMUI5IF2P-NFBTVSFTNBZCFPGQPUFOUJBMWBMVFJO DPNQBSJOHPVUDPNFTJODMJOJDBMUSJBMT FWBMVBUJOHJOUFS WFOUJPO DPNNJTTJPOJOHQSPHSBNTPGDBSF BTTFTTJOHUIF PVUDPNFTPGOFXUSFBUNFOUTBOEJOBVEJUXPSLIPXFW FS UIFDPODFQUPG2P-JTVODMFBS'JSTUMZ UIFJEFBJTUIBU JOEJWJEVBMTIBWFUIFJSPXOVOJRVFQFSTQFDUJWFPO2P- XIJDI EFQFOET PO QSFTFOU MJGFTUZMF QBTU FYQFSJFODF IPQFT JO UIF GVUVSF BT XFMM BT ESFBNT BOE BNCJUJPOT <>4FDPOEMZ XIFOVTFEJOBNFEJDBMDPOUFYU 2P-JT HFOFSBMMZ DPODFQUVBMJTFE BT B NVMUJEJNFOTJPOBM DPO TUSVDUFODPNQBTTJOHTFWFSBMEPNBJOT3FGFSFODFUPUIJT 5BCMF .VMUJEJNFOTJPOBM TUSVDUVSFPGRVBMJUZPGMJGF BDDPSEJOHUP8)0<>
%PNBJO %PNBJO
DPODFQUJTPGUFONBEFXJUIPVUEFMJOFBUJOHUIFUIFPSFUJ DBMBOEQSBDUJDBMGSBNFXPSLPGUIJTUFSN%FGJOJUJPOIBT CFFOHJWFOCZUIF8PSME)FBMUI0SHBOJTBUJPO 8)0 20-(SPVQ
BTJOEJWJEVBMTQFSDFQUJPOPGUIFJSQPTJUJPO JOMJGFJOUIFDPOUFYUPGUIFDVMUVSFBOEWBMVFTZTUFNTJO XIJDI UIFZ MJWF BOE JO SFMBUJPO UP UIFJS HPBMT FYQFDUB UJPOT TUBOEBSET BOE DPODFSOT <> 5IF 2P- JT CZ JUT OBUVSFBOIPMJTUJDDPODFQU BOBUUFNQUUPEFTDSJCFIPX XFMMPSQPPSMZMJGFXPSLTBUBQBSUJDVMBSQPJOUJOUJNF *U JT B CSPBE DPODFQU JODPSQPSBUJOH JO B DPNQMFY XBZ JOEJWJEVBMT QIZTJDBM IFBMUI QTZDIPMPHJDBM TUBUF MFWFM PG JOEFQFOEFODF TPDJBM SFMBUJPOTIJQT QFSTPOBM CFMJFGT BOE UIFJS SFMBUJPOTIJQT UP TBMJFOU GFBUVSFT PG UIF FOWJ SPONFOU<>/PUTVSQSJTJOHMZ CFJOHBSFMBUJWFMZZPVOH FOEFBWPVS UIFSFJTDPOTJEFSBCMFEJWFSTJUZJODPODFQUV BMJTBUJPOBOEPQFSBUJPOBMBQQSPBDIUP2P-*UJTJNQPS UBOUUPCFBSJONJOEUIBU2P-JTBDPOTUSVDU BOEIBTOP QIZTJDBM CBTJT *U JT OPU EJSFDUMZ B NFBTVSJOH FOUJUZ PS JOTUSVNFOU"DPOTUSVDU TVDIBT2P- JTBOPSHBOJTJOH DPODFQUUIBUFYJTUTUPHVJEFJUTVTFST0CTFSWFEWBSJBCMFT BSFQSFTVNFEUPCFUBOHJCMFCVUJNQFSGFDUJOEJDFTPGUIF VOEFSMZJOHDPOTUSVDUIPXFWFS BDPOTUSVDUDBOOFWFSCF GVMMZQVUJOUPPQFSBUJPOCZJUTNFBTVSFNFOUT5IFSFJT BMXBZT B GJHVSBUJWF EJTUBODF QSFTFOU CFUXFFO JO XIJDI XFBSFUSVMZJOUFSFTUFE FH2P-
BOEJUTNFBTVSFNFOUT FH SFTQPOTFT UP B TFU PG JUFNT 5IFSF JT XJEFTQSFBE BHSFFNFOU UIBU 2P- JT B NVMUJEJNFOTJPOBM DPODFQU 8JUIJOUIJTGSBNFXPSL 2P-FODPNQBTTFTUIFEPNBJOT PGNBUFSJBM QIZTJDBM TPDJBM FNPUJPOBMBOEQSPEVDUJWF XFMMCFJOH FBDI PG XIJDI JT GVSUIFS TVCEJWJEFE JOUP TVCEPNBJOT 5BCMF
'BDFUTJODPSQPSBUFEXJUIJOEPNBJO 'BDFUTJODPSQPSBUFEXJUIJOEPNBJO 0WFSBMMRVBMJUZPGMJGFBOEHFOFSBMIFBMUI
1IZTJDBMIFBMUI
&OFSHZBOEGBUJHVF 1BJOBOEEJTDPNGPSU 4MFFQBOESFTU
-FWFM PGJOEFQFOEFODF
.PCJMJUZ "DUJWJUJFTPGEBJMZMJWJOH %FQFOEFODFPONFEJDJOBMTVCTUBODFTBOENFEJDBMBJET 8PSLDBQBDJUZ
4PDJBMSFMBUJPOTIJQT
1FSTPOBMSFMBUJPOTIJQT 4PDJBMTVQQPSU 4FYVBMBDUJWJUZ
&OWJSPONFOU
'JOBODJBMSFTPVSDFT 'SFFEPN QIZTJDBMTBGFUZBOETFDVSJUZ )FBMUIBOETPDJBMDBSFBDDFTTJCJMJUZBOERVBMJUZIPNFFOWJSPONFOU 0QQPSUVOJUJFTGPSBDRVJSJOHOFXJOGPSNBUJPOBOETLJMMT 1BSUJDJQBUJPOJOBOEPQQPSUVOJUJFTGPSSFDSFBUJPOMFJTVSF 1IZTJDBMFOWJSPONFOU QPMMVUJPOOPJTFUSBēDDMJNBUF
5SBOTQPSU
4QJSJUVBMJUZSFMJHJPO QFSTPOBMCFMJFGT
3FMJHJPOTQJSJUVBMJUZQFSTPOBMCFMJFGT
+PIX\MZ 5MI[]ZQVO9]ITQ\aWN4QNMQV)LWTM[KMV\IVLAW]VO)L]T\[_Q\P;XQVI*QNQLI
8BMMBOEFS FU BM TUBUFE UIBU BMM EFGJOJUJPOT PG 2P- TIPVMECFSFGFSFODFEUPUIFHFOFSBMQPQVMBUJPOCPUIJO UIFJS DPODFQUJPO BOE PQFSBUJPOBM NFBTVSFT <> 5IF 2P- BT B DPOTUSVDU JT BQQMJDBCMF UP BMM JOEJWJEVBMT /P EJGGFSFOUJBUJPOTIPVMECFNBEFCFUXFFOUIPTFXIPIBWF TQFDJGJDIFBMUIDPOEJUJPOT BOEOPIFBMUIDPOEJUJPO"T BOBMUFSOBUJWFUPUIF2P-DPODFQU UIFUFSNIFBMUISFMBU FE2P- )32P-
IBTCFDPNFQSFGFSSFECZNBOZ<> 5IFBJNJTUPBTTFTTUIFJNQBDUPGEJTFBTFBOEUSFBUNFOU POUIFMJGFPGQBUJFOUT JODPOUSBTUUPUIFFGGFDUPGKPCT IPVTJOHBOETDIPPM DPNQPOFOUTXIJDIBSFPVUTJEFUIF QVSWJFXPGUIFIFBMUIDBSFTZTUFN<>5IF)32P-SF GFSTUPRVBMJUZPGMJGFBTBSFTVMUPGBDFSUBJOIFBMUI5IF BTTFTTNFOU CZ B QFSTPO PG IJT PS IFS PXO IFBMUI GVOD UJPOJOHJTDBMMFEIFBMUITUBUVT5PBTTFTTUIF)32P-PG BQFSTPOOPUPOMZJTIFBMUITUBUVTSFMFWBOUCVUBMTPUIF FNPUJPOBM FWBMVBUJPO PG UIJT IFBMUI TUBUVT CZ UIF QFS TPO IJN PS IFSTFMG UIFSFGPSF )32P- JT EFGJOFE BT B DPNCJOBUJPOPGIFBMUITUBUVTBOEBGGFDUJWFSFTQPOTFTUP QSPCMFNTJOIFBMUITUBUVT5IF)32P-DBOCFFYQSFTTFE CZ UXP EJGGFSFOU NFBTVSFT HFOFSJD BOE EJTFBTF TQFDJG JD<>(FOFSJDNFBTVSFTIBWFCFFOEFWPUFEQSJNBSJMZ DPOTJEFSJOH2P-BQQMJDBCMFBDSPTTBMMQFPQMF5IFZSFQ SFTFOU UIF JEFB UIBU OP EJGGFSFOUJBUJPO TIPVME CF NBEF CFUXFFO UIPTF XIP PS EP OPU IBWF TQFDJGJD DPOEJUJPOT BOE DBO CF VTFE XIBUFWFS UIF DPOEJUJPOT PG UIF JOEJ WJEVBMT5IFMPXJODJEFODFPGTPNFDPOEJUJPOTXJMMQSF DMVEFEFWFMPQNFOUPGEJTFBTFTQFDJGJDNFBTVSFT"NPOH UIFN BTUINB DBODFS FQJMFQTZ IBWF SFDFJWFE NPTU BU UFOUJPOJODIJMEIPPE<>'PSDIJMESFOXJUINBOZPUI FSDPOEJUJPOTJUJTPOMZQPTTJCMFUPSBUF)32P-VTJOHB HFOFSJD NFBTVSF (FOFSJD NFBTVSFT BSF TVJUBCMF UP BT TFTT )32P- SFHBSEMFTT PG UIF DIJMET TQFDJGJD DPOEJ UJPO "TTFTTNFOU PG )32P- JO DIJMESFO QPTFT TQFDJGJD QSPCMFNT$IJMESFOEPOPUTIBSFBEVMUWJFXTBCPVUUIF DBVTF BFUJPMPHZBOEUSFBUNFOUPGJMMOFTT5IFZNBZJO UFSQSFURVFTUJPOTEJGGFSFOUMZBOEBEPQUBEJGGFSFOUUJNF QFSTQFDUJWF SFHBSEJOH UIF DPVSTF PG B EJTFBTF *O BEEJ UJPO UIFJSBCJMJUJFTUPVTFSBUJOHTDBMFT VOEFSTUBOEUIF MBOHVBHF BOE HFOFSBMMZ DPNQMFUF MFOHUIZ RVFTUJPO OBJSFTPGUIFUZQFVTFEJOBEVMUXPSL NBZCFDPNQSP NJTFECZBHFBOEDPHOJUJWFEFWFMPQNFOU5IFBQQSPBDI PG2P-NFBTVSFJODIJMESFOEJGGFSTDPODFQUVBMMZXIFUI FS UIF GPDVT JT PO B UIF PCKFDUJWF RVBMJUZ PG UIF DPO EJUJPOT JO XIJDI UIF DIJME MJWFT C UIF DIJMET TVCKFD UJWF TBUJTGBDUJPO XJUI UIFJS MJGF D TPNF DPNCJOBUJPO PGUIFPCKFDUJWFBOETVCKFDUJWFBQQSPBDIFTPS E TPNF DPNCJOBUJPOPGUIFPCKFDUJWFBOETVCKFDUJWFQFSTQFDUJWFT JO XIJDI TQFDJGJD EPNBJOT PG )32P- BSF XFJHIUFE CZ UIFDIJMETWBMVFT BTQJSBUJPOTBOEPSFYQFDUBUJPOT<> 5IFTFGJOFEJTUJODUJPOTCFUXFFOPCKFDUJWFBOETVCKFDUJWF WBMVFTJOSFQSFTFOUJOH)32P-SFGFSUPUIFQPUFOUJBMDPO GVTJPOCFUXFFO)32P-BOEJUTEFUFSNJOBOUTPOXIJDI QIZTJDJBOTDBOBDUJODPODSFUFUFSNT FHPCKFDUJWFGBD FUT $IJMESFO BSF PGUFO SFHBSEFE BT VOSFMJBCMF SFTQPO EFOUTIPXFWFS DIJMESFOBOEQBSFOUTEPOPUOFDFTTBSJMZ
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
5BCMF 4FMFDUJPOPGHFOFSJDNFBTVSFPGIFBMUISFMBUFERVBMJUZ PGMJGFGPSDIJMESFO "ѫFS&JTFSBOE.PSTF<> $SJUFSJBPGTFMFDUJPO
3FTVMUT
.FBTVSFTPG2P- IFBMUI TUBUVTPSXFMMCFJOH
(FOFSJDNFBTVSF
$IJMESFOBHFEZFBST PSVOEFS
$IJMEIFBMUIRVFTUJPOOBJSF <>
.FBTVSFTUIBUJODMVEF NJOJNVNQTZDIPNFUSJD QSPQFSUJFT TPNFSFMJBCJMJUZ PSWBMJEJUZEBUB
1BFEJBUSJD2P-RVFTUJPOOBJSF <>
.FBTVSFTUIBUJODMVEFGBDJMJUZ )FBMUI6UJMJUJFT*OEFY GPSDPNQMFUJPOCZDIJMEPS NBSL<> QSPYZPSCPUI 4JOHMF HFOFSJDPSEJTFBTF TQFDJêD PSQSPYZNFBTVSFT
5BCMF 4USVDUVSF PG UIF $IJMESFOT )FBMUI 2VFTUJPOOBJSF $)2m$'GSPN<> %JNFOTJPOT
/PPGJUFNT
1IZTJDBMGVODUJPOJOH
4PDJBMmFNPUJPOBMSPMF
4PDJBMmCFIBWJPVSBMSPMF
4PDJBMmQIZTJDBMSPMF
#PEJMZQBJO
#FIBWJPS
.FOUBMIFBMUI
4FMGFTUFFN
(FOFSBMIFBMUI
'BNJMJZBDUJWJUJFT
'BNJMZDPIFTJPO
$IBOHFJOIFBMUI
+FBO-PVJT-FNFMMFp'SBODJT(VJMMFNJO
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
:MTI\QWV[PQX[*M\_MMV:MPIJQTQ\I\QWV/WIT[
UPS BOE DPNNVOJDBUJPO TLJMMT TDIPPM BOE WPDBUJPOBM JOUFHSBUJPO QTZDIPTPDJBMBEKVTUNFOUUPEJTBCJMJUZ GBN JMZ BEKVTUNFOU SFDSFBUJPO BOE WPDBUJPOBM BDUJWJUJFT BOE USBOTJUJPO UP BEPMFTDFODF UP BEVMUIPPE "DDPSE JOHUPUIFUIFPSZPGUIFHPBMTPGNFEJDJOF<> UIFPOMZ UXPHPBMTUIBUIBWFGJOBMWBMVFGPSUIFQBUJFOUBSFIJHI )32P-BOEBMPOHMJGF"MMTQFDJGJDJTTVFTDBOCFDPO TJEFSFEBTEFUFSNJOBOUTPG)32P-POXIJDIQIZTJDJBOT BOE DBSF HJWFST DBO BDU JO QSBDUJDBM UFSNT UP JNQSPWF )32P- .PSFPWFS POF NBKPS BQQMJDBUJPO PG )32P- JOTUSVNFOUTJTUPBTTFTTUIFPVUDPNFTPGJOUFSWFOUJPOT GPSBEPMFTDFOUTXJUIDISPOJDDPOEJUJPOTBOEEJTBCJMJUJFT 0OUIJTCBTJTJUJTJNQPSUBOUUPFOTVSFUIBUBMMBTQFDUTPG UIFPVUDPNFDPOUJOVVNCFNFBTVSFEXIFODPOTJEFSJOH OFXJOUFSWFOUJPOTTPUIBUUIFJNQBDUPGUSFBUNFOUDBO CFEFUFDUFECPUIPOUIFIFBMUITUBUVTPGUIFJOEJWJEVBM BOEBMTPPOUIFJSTVCKFDUJWF)32P-BOEDPOTFRVFOUMZ UIFJSBEKVTUNFOUUPUIFEJTFBTF%VSJOHUIFQBTUEFDBEF JOUSPEVDUJPO PG OFX TVSHJDBM BOE NFEJDBM USFBUNFOUT IBTHSFBUMZSFEVDFEUIFOVNCFSPGSFOBMDPNQMJDBUJPOT BOEJODPOUJOFODFQSPCMFNTJOQFSTPOTXJUI4#IPXFW FS JNQBDUPGUIFTFUSFBUNFOUTPO)32P-IBTOPUCFFO TUVEJFE VTJOH WBMJEBUFE )32P- JOTUSVNFOUT FJUIFS HFOFSJD PS TQFDJGJD *O UIJT OFX QFSTQFDUJWF 1BSLJO FU BM<>QSFTFOUFEUIFEFWFMPQNFOUPGBEJTFBTFTQFDJGJD )32P-GPS4#QBUJFOUT BOETFDPOEBSJMZ ,JSQBMBOJFUBM <>SFQPSUFEUIFSPMFPGQBSFOUBMIPQFBTEFUFSNJOBOU PG2P-$BUFFUBM<> 1BEVBFUBM<>BOE4BXJOFU BM<>TUVEJFEUIFSFMBUJPOTCFUXFFOEJTBCJMJUZBOE2P- JO 4# QBUJFOUT XJUI NJOJNBM SFGFSFODF UP DPOUJOFODF TUBUVTBTBWBSJBCMFJODPNQBSJTPOUPGVODUJPOBMBTTFTT NFOU "SUJDMFT XIJDI NFOUJPO JNQBDU PG JODPOUJOFODF NBOBHFNFOU PO 2P- XFSF QSFTFOUFE CZ #PNBMBTLJ FU BM<>BOE:FSLFTFUBM<>'PSUIFGJSTUPOF UIFJT TVFT GPDVTFE PO FEVDBUJPO MFWFM MJWJOH BSSBOHFNFOUT FNQMPZNFOUBOETFYVBMSFMBUJPOTIJQT5ISFFHSPVQTPG QBUJFOUTXFSFEJTUJOHVJTIFEBDDPSEJOHUPUIFJSVSJOBSZ NBOBHFNFOU JOUFTUJOBM DPOEVJU JO FBSMZ DIJMEIPPE DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO PS NJDUVSJUJPO XJUI TUSBJOJOH PS $SFEÊ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
+PIX\MZ 5MI[]ZQVO9]ITQ\aWN4QNMQV)LWTM[KMV\IVLAW]VO)L]T\[_Q\P;XQVI*QNQLI
GBFDBMJODPOUJOFODFJOPSHBOJDDPOEJUJPOT TVDINZFMP EZTQMBTJB DBVTFT NBOZ QFPQMF FNCBSSBTTNFOU MBDL PG TFMGFTUFFN QTZDIPTPDJBM BOE GBNJMJBM EJTUVSCBODFT PS MBUFSWPDBUJPOBM TFHSFHBUJPO/PQIZTJDJBOTXPVMEEJT BHSFFXJUIUIFTFDPOTJEFSBUJPOTIPXFWFS UPPVSLOPXM FEHF UIJT IBT OPU SFBMMZ CFFO FYQMPSFE JO UIF QSBDUJ DBMMJGFPGUIFTFQBUJFOUT.PSFPWFS XFEPOPULOPXFY BDUMZUPXIBUFYUFOUNJOJNBMMFBLBHFPSDPNQMFUFESZ OFTT BSF VMUJNBUF HBPMT GPS JODPOUJOFODF NBOBHFNFOU 4VDIDPOTJEFSBUJPOIBTWFSZTJHOJGJDBOUTVSHJDBMJNQMJ DBUJPOT .BOZ QSPDFEVSFT IBWF CFFO EFWFMPQFE UP JO DSFBTF CMBEEFS OFDL SFTJTUBODF LFFQJOH QPTTJCJMJUJFT PG VSFUISBM JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO < > 0O UIF PUIFS IBOE DPOUJOFOU EJWFSTJPO UISPVHI DBUIFSJ[BCMF DPOEVJUIBTCFFOEFWJTFEJODMVEJOHEFGJOJUJWFDMPTVSFPG UIFCMBEEFSOFDL< >5IFSFJTNVDIBWBJMBCMFEBUB BCPVU GVODUJPOBM SFTVMUT BOE DPNQMJDBUJPOT XJUI VSJ OBSZDPOUJOFOUEJWFSTJPO CVUOPOFSFWFBMIPXQBUJFOUT GFFM UIFNTFMWFT XJUI EJWFSUFE MPXFS VSJOBSZ USBDU BOE IPXUIFZGFFMBCPVUUIFNPEJGJDBUJPOPGUIFJSCPEZJN BHF"TJUIBTCFFOQSPWFEUIBUDPOUJOFOUEJWFSTJPOJTFG GJDJFOUJOJODPOUJOFODFNBOBHFNFOU UIFJNQBDUPGUIJT QSPDFEVSF PO 2P- TIPVME CF EFNPOTUSBUFE 5SZJOH UP NBLF UIF CMBEEFS OFDL CPUI DPOUJOFOU BOE DBUIFSJ[ BCMFIBTGSFRVFOUMZMFEUIFQBUJFOUUISPVHITFSJBMTVSHJ DBMQSPDFEVSFTBOEGJOBMMZTJHOJGJDBOUQFSTJTUFOUJODPO UJOFODF $POTFSWBUJWF JODPOUJOFODF NBOBHFNFOU XJUI NFEJDBUJPOBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFSJ[BUJPOIBTBMMPXFE BOBDDFQUBCMFTPDJBMDPOUJOFODFGPSNBOZQBUJFOUTXJUI QFSTJTUFOUMFBLBHF&WFOJGUIFJSDPOEJUJPODPVMECFJN QSPWFE XJUI CMBEEFS TVSHFSZ UIFZ HJWF QSFGFSFODF UP DPOTFSWBUJWF NBOBHFNFOU UP BWPJE NBKPS TVSHFSZ BOE UIFSJTLPGTFDPOEBSZDPNQMJDBUJPOT5IJTGBDUJOEJDBUFT UIBUUIFPQJOJPOPGUIFQBUJFOUPOIJTPXO)32P-EPFT OPU GPMMPX JO QBSBMMFM IJT GVODUJPOBM TUBUVT 1BUJFOUT XJUINZFMPEZTQMBTJBPGUFOFODPVOUFSMBDLPGCPXFMDPO USPM BOE OFFE BTTJTUBODF JO GBFDBM DMFBOMJOFTT $POTF RVFOUMZ DPODPNJUBOU TVSHFSZ JODMVEJOH CMBEEFS TVS HFSZBOETPNFGPSNPGBOUFHSBEFDPMPOJDFOFNB "$& QSPDFEVSFIBTCFFOQSPQPTFE<>0ONBOZPDDBTJPOT "$& QSPDFEVSF IBT CFFO QSFTFOUFE BT B GBDUPS UP JN QSPWF )32P- JO QBUJFOUT XJUI TFWFSF GBFDBM EJTPSEFST <>.BOZSFQPSUTIBWFCSPVHIUFODPVSBHJOHSFTVMUTPO JNQSPWFNFOUPGDPOTUJQBUJPOBOEGBFDBMDMFBOMJOFTT< > "T B CBTJD DPOTJEFSBUJPO JU TFFNT UP CF MPHJDBM UP DPOGJSN UIF DMJOJDBM CFOFGJUT UISPVHI JNQSPWFNFOU PG )32P-BTJUIBTCFFOQSFWJPVTMZEFGJOFEBOEEFWFMPQFE GPSDMJOJDBMVTF.PSFPWFS TUBOEBSEJTFERVFTUJPOOBJSFT XJUI BWBJMBCMF USBOTMBUJPO JO TFWFSBM MBOHVBHFT XPVME QFSNJU DPNQBSJTPO PG UIF SFTVMUT PWFS EJGGFSFOU DPVO USJFTBOEUFBNT5IJTDSPTTDVMUVSBMBEBQUBUJPOOFFETB TFWFSBMTUFQQSPDFTTGSPNUSBOTMBUJPOBOECBDLUSBOTMB UJPOUPDPNNJUUFFSFWJFX QSFUFTUJOHBOEXFJHIUJOHPG TDPSFT<>
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
+WVKT][QWV 5IFSFMBUJPOTIJQTCFUXFFOUSBEJUJPOBMDMJOJDBMWBSJBCMFT GVODUJPOBMNFBTVSFT JNQBDUPGFWFOUTBOE)32P-NFB TVSFT TIPVME UIFSFGPSF CF BEFRVBUFMZ VOEFSTUPPE <> "MUIPVHIUIFSFJTHSPXJOHJOUFSFTUGPS2P-NFBTVSFJO DMJOJDBM QSBDUJDF BOE SFTFBSDI 2P- SFNBJOT B CSPBE SBOHJOHDPODFQUUIBUJTEJGGJDVMUUPEFGJOFBOENFBTVSF BOE UIFSFGPSF DBO PGUFO CF NJTVTFE " NJTVTF PG UIF DPODFQU JOEJDBUFT JODPOTJTUFODZ CFUXFFO XIBU JT CFJOH NFBTVSFEBOEMBCFMMFEBT2P- FHNFBTVSJOHTZNQUPN TUBUVTBOEOPU2P-<>5IFHFOFSBMSFIBCJMJUBUJPOHPBMT GPS DIJMESFO XJUI TQJOBM EZTSBQIJTN JODMVEF JNQSPWF NFOUPGGVODUJPOBOEJOEFQFOEFODF JNQSPWFNFOUPGUIF DIJMETEFWFMPQNFOUFYQFSJFODFUPUIFFYUFOUQPTTJCMFBOE JNQSPWFNFOUPG2P-3FTVMUTPGTVSHJDBMJOUFSWFOUJPOT FTQFDJBMMZ GPS JODPOUJOFODF IBWF CFFO XJEFMZ SFQPSUFE JOUIFMJUFSBUVSFIPXFWFS UPPVSLOPXMFEHF UIFFGGFDUT PGTVSHJDBMNBOBHFNFOUPGJODPOUJOFODFPO)32P-JO 4#QBUJFOUTIBWFSBSFMZCFFOSFQPSUFE3FMBUJPOTIJQTCF UXFFODPOUJOFODFBOE2P-TIPVMECFFYQMPSFEGSPNUIF QFSTQFDUJWF PG UIF DIJME BOE IJT PS IFS GBNJMZ BOE UIF QSPYZ JOPSEFSUPSFGJOFNBOBHFNFOUTUSBUFHZ
+FBO-PVJT-FNFMMFp'SBODJT(VJMMFNJO
:MNMZMVKM[ 3BTNVTTFO' -JF) )BHFMTUFFO+ -BHFSHSFO+ #PSKFTPO . -BHFSLWJTU# FUBM/PSEJDDIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMF 1BSFOUTBTTFTTNFOUPGUIFIBOEJDBQBOEQIZTJDJBOTDMBTTJêDB UJPOTPGUIFEJTBCJMJUJFT"DUB1BFEJBUSm 3JODL$ #FSH+ )BGFNBO$ѮFBEPMFTDFODFXJUINZFMPNF NJOHPDFMFBSFWJFXPGQBSFOUFYQFSJFODFTBOEFYQFDUBUJPOT "EPMFTDFODFm 8BJ&, 0XFO+ 'FIMJOHT% 8SJHIU+("TTFTTJOHQIZTJDBM EJTBCJMJUZJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEBBOETDPMJPTJT+1FEJBUS 0SUIPQ m 'MFUDIFS+ #BSOFT. %FOOJT.-BOHVBHFEFWFMPQNFOUJODIJM ESFOXJUITQJOBCJêEB4FNJO1FEJBUS/FVSPM m 4BXJO ,+ #SFJ 5+ #VSBO $' 'BTUFOBV 14 'BDUPST BTTPDJBU FEXJUIRVBMJUZPGMJGFJOBEPMFTDFOUTXJUITQJOBCJêEB+)PMJTU /VST m )PMNCFDL(/ +PIOTPO4; 8JMMT,& .D,FSOPO8 3PTF# &SLMJO4 FUBM0CTFSWFEBOEQFSDFJWFEQBSFOUBMPWFSQSPUFD UJPOJOSFMBUJPOUPQTZDIPTPDJBMBEKVTUNFOUJOQSFBEPMFTDFOUT XJUIBQIZTJDBMEJTBCJMJUZUIFNFEJBUJPOBMSPMFPGCFIBWJPSBM BVUPOPNZ+$POTVMU$MJO1TZDIPM m )PMNCFDL (/ $PBLMFZ 3. )PNNFZFS +4 4IBQFSB 8& 8FTUIPWFO7$0CTFSWFEBOEQFSDFJWFEEZBEJDBOETZTUFNJD GVODUJPOJOHJOGBNJMJFTPGQSFBEPMFTDFOUTXJUITQJOBCJêEB+ 1FEJBUS1TZDIPM m "TMBO "3 ,PHBO #" $POTFSWBUJWF NBOBHFNFOU JO OFVSP HFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO $VSS 0QJO 6SPM m &JSF 1' $JWFT 37 (BHP .$ 'BFDBM JODPOUJOFODF JO DIJM ESFOXJUITQJOBCJêEBUIFCFTUDPOTFSWBUJWFUSFBUNFOU4QJ OBM$PSE m -PXF +# 'VSOFTT 1% *** #BSRBXJ "; ,PZMF ." 4VSHJDBM NBOBHFNFOUPGUIFOFVSPQBUIJDCMBEEFS4FNJO1FEJBUS4VSH m $VSSZ+* 0TCPSOF")PXUPBDIJFWFBTVDDFTTGVM.BMPOF"O UFHSBEF $POUJOFODF &OFNB + 1FEJBUS 4VSH m #SÛMEF # ѮF HPBMT PG NFEFDJOF 5PXBSET B VOJêFE UIFPSZ )FBMUI$BSF"OBMm 8)0 ѮF 8PSME )FBMUI 0SHBOJ[BUJPO 2VBMJUZ PG -JGF "T TFTTNFOU 8)020- QPTJUJPOQBQFSGSPNUIFXPSMEIFBMUI PSHBOJ[BUJPO4PD4DJ.FE m &JTFS$ .PSTF3"SFWJFXPGNFBTVSFTPGRVBMJUZPGMJGFGPS DIJMESFO XJUI DISPOJD JMMOFTT "SDI %JT $IJME m (SPVQ 58 %FWFMPQNFOU PG UIF 8)020- SBUJPOBMF BOE DVSSFOUTUBUVT*OU+.FOUBM)FBMUIm 8BMMBOEFS+ 4DINJUU. ,PPU.2VBMJUZPGMJGFNFBTVSFNFOU JODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTJTTVFT JOTUSVNFOUTBOEBQQMJDB UJPOT+$MJO1TZDIPMm (VZBUU( 'FFOZ% 1BUSJDL%.FBTVSJOHIFBMUISFMBUFERVBM JUZPGMJGF"OO*OUFSO.FEm 8PPE%BVQIJOFF 4 "TTFTTJOH RVBMJUZ PG MJGF JO DMJOJDBM SF TFBSDI 'SPN XIFSF IBWF XF DPNF BOE XIFSF BSF XF HPJOH $MJO&QJEFNJPMm 1BUSJDL% %FZP3(FOFSJDBOEEJTFBTFTQFDJêDNFBTVSFTJO BTTFTTJOHIFBMUITUBUVTBOERVBMJUZPGMJGF.FE$BSF 4m4 -BOEHSBG+ "CFU[+'VODUJPOBMTUBUVTBOEXFMMCFJOHPGDIJM ESFO SFQSFTFOUJOH UISFF DVMUVSBM HSPVQT JOJUJBM TFMGSFQPSUT VTJOHUIF$)2$'1TZDIPM)FBMUIm ,JSTIOFS # (VZBUU ( " NFUIPEPMPHJDBM GSBNFXPSL GPS BT TFTTJOHIFBMUIJOEJDFT+$ISPO%JT m (VZBUU( ,JSTDIOFS# +BFTDILF3.FBTVSJOHIFBMUITUBUVT 8IBUBSFUIFOFDFTTBSZNFBTVSFNFOUQSPQFSUJFT +$MJO&QJ EFNJPM m 1BSLJO1$ ,JSQBMBOJ). 3PTFOCBVN1- 'FIMJOHT%- 7BO /JF" 8JMMBO"3 FUBM%FWFMPQNFOUPGBIFBMUISFMBUFERVBM JUZ PG MJGF JOTUSVNFOU GPS VTF JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB 2VBM-JGF3FT m
,JSQBMBOJ). 1BSLJO1$ 8JMMBO"3 'FIMJOHT%- 3PTFO CBVN1- ,JOH% FUBM2VBMJUZPGMJGFJOTQJOBCJêEBJNQPS UBODFPGQBSFOUBMIPQF"SDI%JT$IJME m $BUF* ,FOOFEZ$ 4UFWFOTPO+%JTBCJMJUZBOERVBMJUZPGMJGF JO TQJOB CJêEB BOE IZESPDFQIBMVT %FW .FE $IJME /FVSPM m 1BEVB- 3FOEFMJ$ 3BCJOJ" (JSBSEJ& 5POBMJ1 4BMWBHHJP& )FBMUISFMBUFERVBMJUZPGMJGFBOEEJTBCJMJUZJOZPVOHQBUJFOUT XJUITQJOBCJêEB"SDI1IZT.FE3FIBCJM m #PNBMBTLJ.% 5FBHVF+- #SPPLT#ѮFMPOHUFSNJNQBDUPG VSPMPHJDBMNBOBHFNFOUPOUIFRVBMJUZPGMJGFPGDIJMESFOXJUI TQJOBCJêEB+6SPM 1U m :FSLFT& $BJO. ,JOH4 #SFJ5 ,BFGFS. $BTBMF" FUBMѮF .BMPOFBOUFHSBEFDPOUJOFODFFOFNBQSPDFEVSFRVBMJUZPGMJGF BOEGBNJMZQFSTQFDUJWF+6SPMm .PPSF $ ,PHBO # 1BSFLI " *NQBDU PG VSJOBSZ JODPOUJ OFODF PO TFMGDPODFQU JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB + 6SPM m %BSBLITIBO " 8JMMJBNT / 3FDFOU JOOPWBUJPOT JO UIF NBOBHFNFOU PG GFDBM JODPOUJOFODF 4FNJO 1FEJBUS 4VSH m +BXBIFFS( 3BOHFDSPѫ-ѮF1JQQJ4BMMFQSPDFEVSFGPSOFV SPHFOJD VSJOBSZ JODPOUJOFODF JO DIJMEIPPE B UISFFZFBS FY QFSJFODF&VS+1FEJBUS4VSH4VQQMm (PO[BMF[3 4DIJNLF$.4USBUFHJFTJOVSPMPHJDBMSFDPOTUSVD UJPO JO NZFMPNFOJOHPDFMF $VSS 0QJO 6SPM m #PS[J 1" #SVDF + (PVHI %$4 $POUJOFOU DVUBOFPVT EJWFS TJPOTJODIJMESFOFYQFSJFODFXJUIUIF.JUSPGBOPĒQSPDFEVSF #S+6SPM m +BZBOUIJ73 $IVSDIJMM#. .D-PSJF(" ,IPVSZ"&$PO DPNJUBOUCMBEEFSOFDLDMPTVSFBOE.JUSPGBOPĒEJWFSTJPOGPS UIF NBOBHFNFOU PG JOUSBDUBCMF VSJOBSZ JODPOUJOFODF + 6SPM m .PS: 2VJOO'.+ $BSS# .PVSJRVBOE1% %VĒZ1( 3BOT MFZ1($PNCJOFE.JUSPGBOPĒBOEBOUFHSBEFDPOUJOFODFFO FNB QSPDFEVSF GPS VSJOBSZ BOE GFDBM JODPOUJOFODF + 6SPM m &MMTXPSUI 1* 8FCC )8 $SVNQ +. #BSSB[B ." 4UFWFOT 14 .FTSPCJBO)(ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPMPOJDFOFNBFO IBODFT UIF RVBMJUZ PG MJGF JO DIJMESFO VOEFSHPJOH VSPMPHJDBM JODPOUJOFODFQSPDFEVSFT+6SPM m $VSSZ+ 0TCPSOF" .BMPOF1ѮF."$&QSPDFEVSFFYQFSJ FODFJOUIF6OJUFE,JOHEPN+1FEJBUS4VSH m )FOTMF58 3FJMFZ&" $IBOH%5ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPO UJOFODFFOFNBQSPDFEVSFJOUIFNBOBHFNFOUPGQBUJFOUXJUI TQJOBCJêEB+"N$PMM4VSH m (VJMMFNJO' #PNCBSEJFS$ #FBUPO%$SPTTDVMUVSBMBEBQUB UJPOPGIFBMUISFMBUFERVBMJUZPGMJGFNFBTVSFTMJUFSBUVSFSFWJFX BOEQSPQPTFEHVJEFMJOFT+$MJO&QJEFNJPM m (VZBUU( /BZMPS$ +VOJQFS& )FZMBOE% +BFTDILF3 $PPL %6TFSTHVJEFTUPUIFNFEJDBMMJUFSBUVSF9**)PXUPVTFBS UJDMFT BCPVU IFBMUISFMBUFE RVBMJUZ PG MJGF + "N .FE "TTPD m )BMUCBLL+ )BOFTUBE# )VOTLBBS46TFBOENJTVTFPGUIF DPODFQUPGRVBMJUZPGMJGFJOFWBMVBUJOHTVSHJDBMUSFBUNFOUTGPS MPXFSVSJOBSZUSBDUTZNQUPNT#+6*OUm 8)020- 8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO2VBMJUZPG-JGF ѮF 8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO2VBMJUZPG-JGFJOTUSVNFOUT UIF 8)020-mBOEUIF8)020-mCSFG 0OMJOFIUUQ XXXXIPJOUNFOUBM@IFBMUINFEJBFOQEG BDDFTTFE 'FCSVBSZ 7BSOJ+ 4FJE. 3PEF$ѮF1FET2-NFBTVSFNFOUNPEFMGPS UIFQFEJBUSJDRVBMJUZPGMJGFJOWFOUPSZ.FE$BSFm 'FFOZ% 'VSMPOH8 #BSS3.VMUJBUUSJCVUFBQQSPBDIUPUIF BTTFTTNFOU PG IFBMUISFMBUFE RVBMJUZ PG MJGF )FBMUI 6UJMJUJFT *OEFY.FE1FEJBUS0ODPM4VQQMm
+PIX\MZ
.WTTW_]XQV+PQTLZMV_Q\P 6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV &SJN&SEFNp-BVSFODF4#BTLJOp#BSSZ",PHBO
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
1PUFOUJBM6SPMPHJDBM$PNQMJDBUJPOT 6SJOBSZ5SBDU*OGFDUJPO 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT 7FTDJPVSFUFSBM3FëVY 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT $POUJOFODF 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT 'FDBM*ODPOUJOFODF 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT 4FYVBM%ZTGVODUJPO 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT 5FUIFSFE$PSE 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT #MBEEFS"VHNFOUBUJPO 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT FMG&TUFFN 'PMMPXVQ*NQMJDBUJPOT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
1V\ZWL]K\QWV /FVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJTBDPNNPOQSPCMFN JOVSPMPHZQSBDUJDFUIBUIBTBXJEFTQFDUSVNPGDMJOJDBM QSFTFOUBUJPOT5IFFUJPMPHZJTWBSJFE JODMVEJOHDPOHFOJ UBMEFGFDUT TQJOBCJGJEB TBDSBMBHFOFTJT NFOJOHPNZFMP DFMFXJUIXJUIPVUUFUIFSFEDPSE
PSBDRVJSFEDBVTFT UV NPS USBVNB <>5IFVSPMPHJDBMNBOBHFNFOUJTDSJUJDBM UPRVBMJUZPGMJGFJOUIFTFDIJMESFOBOETIPVMEIBWFUIF QVSQPTFPG B QSFWFOUJOHVQQFSVSJOBSZUSBDUEFUFSJPSB UJPO C EFDSFBTJOHUIFJODJEFODFBOENPSCJEJUZPGVSJ OBSZUSBDUJOGFDUJPOT 65*T
D BDIJFWJOHDPOUJOFODFBU UIFBQQSPQSJBUFBHF BOE E QSPWJEJOHBEFRVBUFTFYVBM GVODUJPO5IFNBOBHFNFOUPGUIFQSJNBSZOFVSPQBUIPM PHZNVTUCFBDDPNQBOJFECZBHHSFTTJWFNBOBHFNFOUPG VSPMPHJDBMEZTGVODUJPO BTUIFTFJTTVFTDBODBVTFNBKPS NPSCJEJUZBOETJHOJGJDBOUMZSFEVDFRVBMJUZPGMJGF
'PMMPXVQPGUIFTFQBUJFOUTJTBJNFEBUBTTFTTJOHQSPH SFTTJOUIFGPVSBSFBTNFOUJPOFEQSFWJPVTMZ1BUJFOUTEP JOH XFMM JO UIFTF BSFBT SFRVJSF MJUUMF NPSF UIBO BOOVBM PGGJDF FWBMVBUJPOT BOE SFOBMCMBEEFS TPOPHSBQIZ 0O UIFPUIFSIBOE QBUJFOUTTUSVHHMJOHXJUIPOFPSNPSFPG UIFTFBSFBTOFFENPSFNFEJDBMBUUFOUJPO*OPSEFSUPBT TFTTBQBUJFOUTQSPHSFTTBMPOHUIFTFMJOFT UIFQPUFOUJBM VSPMPHJDBMDPNQMJDBUJPOTPGUIFEJTFBTF BTXFMMBTUIFJS UIFSBQJFT NVTUCFVOEFSTUPPE
8W\MV\QIT=ZWTWOQKIT+WUXTQKI\QWV[ =ZQVIZaUIFSFGPSF JUJTDSJUJDBMUPEJTUJOHVJTICF UXFFO TZNQUPNBUJD BOE BTZNQUPNBUJD CBDUFSJVSJB 0UIFSBVUIPSTIBWFBMTPFNQIBTJ[FEUIJT*OUIFJSTUVEZ XIJDI FWBMVBUFT UIF PVUDPNF PG CBCJFT XJUI NZFMP EZTQMBTJBNBOBHFEXJUIDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[B UJPO +PTFQIFUBMSFQPSUFEBCBDUFSJVSJBSBUFPG CBCJFT
CVUPOMZ CBCJFT IBETZNQUPNBUJDVSJOBSZ JOGFDUJPOT BOE OP JOGBOU SFRVJSFE IPTQJUBMJ[BUJPO CF DBVTFPGVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT<>*OBTUVEZPGQB UJFOUTXIPIBEVOEFSHPOFJMFPDZTUPQMBTUZ PWFSZFBSTPG GPMMPXVQ POMZPGQBUJFOUTIBEIBEBTZNQUPNBUJD JOGFDUJPO<>-JLFXJTF BGUFSHBTUSPDZTUPQMBTUZ QPTJUJWF DVMUVSFTXFSFTFFOJOVQUPPGQBUJFOUT CVUTZNQ UPNBUJDJOGFDUJPOTPDDVSSFEPOMZJOmPGQBUJFOUT
&SJN&SEFNp-BVSFODF4#BTLJOp#BSSZ",PHBO
< > *U JT JNQPSUBOU UP OPUF UIBU UIFSF BSF OP EBUB EFNPOTUSBUJOHUIBUUSFBUNFOUPGBTZNQUPNBUJDCBDUFSJ VSJBJTJOBOZXBZCFOFGJDJBM BOEJUJTXFMMBDDFQUFEUIBU JODSFBTFEBOUJCJPUJDVTFMFBETUPNPSFSFTJTUBOUNJDSPCFT JOUIFGVUVSF
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
>M[KQW]ZM\MZIT:MNT]` 7FTJDPVSFUFSBMSFGMVY 763 JTXFMMLOPXOUPCFBTTPDJ BUFEXJUIQZFMPOFQISJUJT IZESPOFQISPTJT BOESFOBMTDBS SJOH0OUIFPUIFSIBOE JOPUIFSXJTFOPSNBMDIJMESFO JUNBZIBWFBCFOJHOOBUVSBMIJTUPSZBOENBOZDIJMESFO PVUHSPXUIFQSPCMFNPWFSUJNF*ODPOUSBTU JODIJMESFO XJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO JUJTBQBSUJDVMBSMZ PNJOPVTTJHOBOEIFSBMETUIFPOTFUPGTJHOJGJDBOUVQQFS VSJOBSZ USBDU EFUFSJPSBUJPO *OEFFE JO POF TUVEZ UXP UIJSETPGUIFQBUJFOUTXJUIWFTJDPVSFUFSBMSFGMVYTFDPOE BSZUPOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOXFSFSFQPSUFEUP
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
.WTTW_]X1UXTQKI\QWV[ 5IF EFUFDUJPO PG 763 SFRVJSFT SBEJPHSBQIJD UFTUJOH XIJDIJOWPMWFTDBUIFUFSJ[BUJPOBOEFYQPTVSFUPJPOJ[JOH SBEJBUJPO/POFUIFMFTTUIFJNQPSUBODFPGUIFDPOEJUJPO NBOEBUFTUFTUJOHGPSUIJTDPOEJUJPO8FCFMJFWFUIBUUIF JOJUJBMUFTUJOHGPS763TIPVMECFEPOFJOUIFOFXCPSOQF SJPE FJUIFSXJUIBTUBOEBSE7$6(PS FWFOCFUUFS BTQBSU PGBGMVSPVSPEZOBNJDTUVEZ*OUIFBCTFODFPGSFGMVY JO BQBUJFOUXIPJTEPJOHXFMMDMJOJDBMMZ
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
QFSJPESBOHJOHGSPNUPNPOUIT8FTBXOPVQQFS USBDUEFUFSJPSBUJPOJOUIBUTFSJFT<>4JNJMBSMZ &EFMTUFJO FUBMSFQPSUFEUIBUPOMZPGQBUJFOUTUSFBUFEXJUIFBS MZ CMBEEFS NBOBHFNFOU IBE VQQFS USBDU EFUFSJPSBUJPO XIFSFBTPGUIFQBUJFOUTNBOBHFEXJUIPCTFSWBUJPO IBEEFUFSJPSBUJPO<>*OBOPUIFSPGPVSSFQPSUTPGQB UJFOUTXIPIBEUSFBUNFOUJOTUJUVUFEEVSJOHJOGBODZ 8V FUBMSFQPSUFEUIBUPOMZPGQBUJFOUTIBEVQQFSUSBDU EFUFSJPSBUJPO <> 'VSUIFSNPSF XF BMTP SFQPSUFE UIBU QBUJFOUTJOXIPNUSFBUNFOUCFHBOBTOFPOBUFTIBEBEF DSFBTFEOFFEGPSBOBSUJGJDJBMTQIJODUFS BTXFMMBTCFUUFS CMBEEFSDPNQMJBODFBOEBMPXFSBVHNFOUBUJPOSBUFBGUFS ZFBSTPGGPMMPXVQ<> $POTFRVFOUMZ XFCFMJFWFTUSPOHMZJOQSPBDUJWFUSFBU NFOUIPXFWFS FWFOJGQBUJFOUTBSFOPUUSFBUFEQSPBDUJWF MZ XIFOFJUIFSUIF7$6(PSUIFGMVSPVSPEZOBNJDTUVEZ EFNPOTUSBUF763PSIJHIJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFT JOPS EFS UP IBWF IJHI JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFT UIF MFBLQPJOU QSFTTVSFNVTUCFDN)
JNNFEJBUFJOTUJUVUJPOPG BOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPOTBOEDMFBOJOUFSNJUUFOUDBUI FUFSJ[BUJPOJTSFDPNNFOEFE'PMMPXVQJOUIFTFDBTFTJT GSFRVFOU XJUISFQFBUVSPEZOBNJDTUVEZXJUIJOTFWFSBM NPOUITUPEPDVNFOUUIFSFEVDUJPOJOJOUSBWFTJDBMQSFT TVSF *O UIF BCTFODF PG SFGMVY CVU XJUI IJHI QSFTTVSFT EFNPOTUSBUFE JUIBTCFFOPVSQPMJDZUPSFDPNNFOEUIF JOTUJUVUJPOPGBOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPOBOEJOUFSNJU UFOU DBUIFUFSJ[BUJPO CVU UIJT QPMJDZ JT OPU VOJWFSTBM *G VOUSFBUFE UIFTFDIJMESFOTIPVMEVOEFSHPGSFRVFOUVSJOF UFTUJOH BOE SFOBM TPOPHSBQIZ BU MFBTU FWFSZ NPOUIT 5IF POTFU PG 65*T PS IZESPOFQISPTJT XPVME NBOEBUF TPNFGPSNPGJOUFSWFOUJPO*OUIPTFDIJMESFOXJUIOPSF GMVY BOE MPX CMBEEFS QSFTTVSFT USFBUNFOU JT NPSF PQ UJPOBM CVUSFOBMVMUSBTPVOEBUMFBTUFWFSZNPOUITEVS JOHJOGBODZJTSFDPNNFOEFEGPSGPMMPXVQ *OPMEFSDIJMESFO GPMMPXVQTUVEJFTBSFHFOFSBMMZQFS GPSNFE BOOVBMMZ 5IJT JODMVEFT SPVUJOF PGGJDF FWBMVB UJPO BOE SFOBM VMUSBTPVOE 0UIFS UFTUJOH JT QSFEJDBUFE POUISFFGBDUPST65*TIZESPOFQISPTJTBOEDPOUJOFODF *OUIFQSFTFODFPG65*TPSIZESPOFQISPTJT GMVSPVSPEZ OBNJDTUVEJFTBSFXBSSBOUFE5IFZXJMMWFSZMJLFMZEFN POTUSBUFIJHIJOUSBWFTJDBMQSFTTVSFT"OBHHSFTTJWFQMBO UIBU MPXFST JOUSBWFTJDBM QSFTTVSFT BOE JODMVEFT SFHV MBS FNQUZJOH XJUI JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO JT XBS SBOUFE 1BUJFOUGBNJMZ FEVDBUJPO JT DSJUJDBM XJUI JOUFO TJWF NPOJUPSJOH PG UIF NFEJDBUJPO BOE DBUIFUFSJ[BUJPO TDIFEVMF5IJTTIPVMESFWFSTFIZESPOFQISPTJTBOENBZ SFWFSTFSFGMVY 4VSHJDBM USFBUNFOU PG 763 TIPVME CF UIPVHIU PG BT B TFDPOEMJOF BQQSPBDI BGUFS PQUJNBM CMBEEFS NBOBHF NFOU*ONBOZDBTFTDPOUSPMPGBCOPSNBMCMBEEFSGVOD UJPOXJMMIFMQSFGMVYSFTPMWFTQPOUBOFPVTMZ PSJGOPU BU MFBTUJUXJMMQSFWFOUTZNQUPNBUJDJOGFDUJPOT*OBEEJUJPO XIFOTVSHFSZJTOFDFTTBSZ UIFTVDDFTTSBUFJTJNQSPWFE ESBNBUJDBMMZ XIFO CMBEEFS QSFTTVSFT BSF MPXFSFE <> )JTUPSJDBMMZ UIJTTVSHFSZIBEBIJHISJTLPGGBJMVSF CVUJO SFUSPTQFDUUIJTXBTEVFQSJNBSJMZUPJOBEFRVBUFCMBEEFS
+PIX\MZ .WTTW_]XQV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
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
+WV\QVMVKM 5SFBUNFOUPGVSJOBSZDPOUJOFODFJTBOJNQPSUBOUBTQFDU PGUIFNBOBHFNFOUPGQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS EZTGVODUJPO*OJOGBOUTUIJTJTPCWJPVTMZOPUBTJHOJGJDBOU JTTVF BTUIFZBSFJOEJBQFSTJOBOZFWFOU0OUIFPUIFS IBOE JOPMEFSDIJMESFOJODPOUJOFODFDBVTFTNBKPSQSPC MFNTJOEBJMZTPDJBMMJGFBOESFEVDFTUIFRVBMJUZPGMJGF 8F JOWFTUJHBUFE TFMGDPODFQU JO QBUJFOUT XJUI TQJOB CJGJEB8IJMFOPEJGGFSFODFXBTGPVOECFUXFFODPOUJOFOU QBUJFOUT XJUI TQJOB CJGJEB DIJMESFO BOE DPOUSPMT JODPOUJOFOU QBUJFOUT DIJMESFO IBE MPXFS TDPSFT JO TPDJBMBDDFQUBODFBOEHMPCBMTFMGDPODFQUUIBODPOUSPMT <> 5IF CBTJD FUJPMPHJDBM DBVTFT PG JODPOUJOFODF BSF IJHICMBEEFSQSFTTVSFT FJUIFSSFMBUFEUPSFGMFYDPOUSBD UJPOTBOEPSQPPSDPNQMJBODF PSMPXPVUMFUSFTJTUBODF PQFO CMBEEFS OFDL BOEPS QPPS VSFUISBM DMPTVSF QSFT TVSFT )JTUPSJDBMMZ VSJOBSZEJWFSTJPO JOEXFMMJOHDBUI FUFST BOEFYUFSOBMDPMMFDUJPOEFWJDFTXFSFVTFEGPSUIF USFBUNFOU PGJODPOUJOFODF< > IPXFWFS VO EFSTUBOEJOHUIFQBUIPQIZTJPMPHZCFUUFSBMMPXTGPSNBOZ USFBUNFOU NPEBMJUJFT UIBU IBWF PCWJBUFE UIF OFFE GPS VSJOBSZEJWFSTJPOJONPTUDBTFTUIFTFJODMVEFMPXFSJOH CMBEEFSQSFTTVSFT VTVBMMZXJUINFEJDBUJPOTBOEJOUFS NJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO
BOE XIFO OFFEFE JODSFBTJOH PVUMFU SFTJTUBODF VTVBMMZ XJUI TPNF GPSN PG PQFSBUJWF JOUFSWFOUJPO 'VSUIFSNPSF MPXFSJOHCMBEEFSQSFTTVSFT UPOPSNBMOPUPOMZJNQSPWFTDPOUJOFODF CVUIBTUIFBE EJUJPOBMCFOFGJUPGJNQSPWJOHUIFVQQFSVSJOBSZUSBDU
.WTTW_]X1UXTQKI\QWV[ 'PMMPXVQ JO UIFTF QBUJFOUT SFRVJSFT EPDVNFOUBUJPO PG UIFJS DPOUJOFODF TUBUVT 5IJT TFFNJOHMZ TJNQMF UBTL JT OPU BT FBTZ BT NJHIU CF FYQFDUFE 1BUJFOUT IBWF B OBUVSBM UFOEFODZ UP UFMM UIFJS DBSF QSPWJEFST XIBU UIFZ UIJOLUIFJSQSPWJEFSTXPVMEMJLFUPIFBSIFODF OPUJO GSFRVFOUMZ BQBUJFOUXJMMSFQPSUUIBUUIFZBSFDPOUJOFOU ZFUPOFYBNJOBUJPOUIFZBSFXFBSJOHEJBQFSTBTPQQPTFE UPVOEFSXFBS0OGVSUIFSRVFTUJPOJOHJOBOFYUSFNFMZ
&SJN&SEFNp-BVSFODF4#BTLJOp#BSSZ",PHBO
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
> 5IJT JOWPMWFT UIF TVSHJDBM DSFBUJPO PG BO BQQFOEJ DPDFDPTUPNZ 5IF QBUJFOUT UIFO EP BOUFHSBEF CPXFM GMVTIFTPOBEBJMZCBTJT VTVBMMZUBQXBUFSXJUITPBQTVET FBDIFWFOJOH 5IJTDPNCJOFEXJUIOBUVSBMDPOTUJQBUJPO MFBET UP FYDFMMFOU GFDBM DPOUJOFODF JO NPTU DBTFT 5IF QSPDFEVSFDBOCFQFSGPSNFETJNVMUBOFPVTMZXJUIPUIFS SFDPOTUSVDUJWFTVSHFSZ
;M`]IT,a[N]VK\QWV 4FYVBMEZTGVODUJPOJOQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFS EZTGVODUJPOJTVOEFSBQQSFDJBUFEBOEOPUXFMMTUVEJFE "MUIPVHIUIFTFQSPCMFNTBSFOPUBOJTTVFEVSJOHDIJME IPPE WJSUVBMMZBMMQBSFOUTIBWFiIJEEFOu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m> 5IFTF QBUJFOUT TIPVME IBWF OPSNBM GFSUJMJUZ BOE BQ QSPQSJBUF DPVOTFMJOH TIPVME FNQIBTJ[F UIJT IFODF JU JTWFSZWBMVBCMFUPQSPWJEFFEVDBUJPOPOQSFWFOUJOHVO XBOUFEQSFHOBODJFT*OBEEJUJPO UIFTFQBUJFOUTTIPVME CF USFBUFE BT iIJHIFSSJTLu QBUJFOUT EVSJOH QSFHOBODZ 5IFZ NBZ IBWF EJGGJDVMUZ XJUI JOUFSNJUUFOU DBUIFUFS J[BUJPO B IJHI SBUF PG 65*T EVSJOH QSFHOBODZ BOE BM UIPVHIOPSNBMQSFHOBODJFTIBWFCFFOSFQPSUFE BOVN CFSPGQBUJFOUTXJMMEFMJWFSFBSMZ<>'VSUIFSNPSF BSFM BUJWFMZXFBLQFMWJDGMPPSMJLFMZMFBETUPBIJHIFSSBUFPG VUFSJOF QSPMBQTF *O BEEJUJPO UIFTF QBUJFOUT BSF BU TJH OJGJDBOUSJTLGPSBIJHISBUFPGTUSFTTJODPOUJOFODFQPTU QBSUVN SFMBUFE UP QSFTTVSF PO BO BMSFBEZ XFBL QFMWJD GMPPS .BOZ PCTUFUSJDJBOT SFDPNNFOE B DBFTBSJBO TFD UJPOWTWBHJOBMEFMJWFSZUPQSFWFOUGVSUIFSEBNBHFUPUIF QFMWJDGMPPS 4FYVBMEZTGVODUJPOPGNBMFTDBOCFEJWJEFEJOUPUXP TFQBSBUFBSFBT FSFDUJMFGVODUJPOBOEGFSUJMJUZ5IFMPDBM
J[BUJPO PG UIF MFTJPO VQQFS WT MPXFS NPUPS OFVSPO JT JNQPSUBOU GPS JUT FGGFDU PO UIF FSFDUJMF SFTQPOTF PG UIF NFO&SFDUJPOTSFRVJSFJOUBDUOFVSPMPHJDBMGVODUJPOBOE DBO CF BUUBJOFE CPUI WJB 4m4 QBSBTZNQBUIFUJD iSF GMFYu FSFDUJPOT BOE 5m5 TZNQBUIFUJD iQTZDIP HFOJDu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m < > *O QBUJFOUT XJUI OFVSPMPHJDBM FSFDUJMF EZTGVOD UJPO BOPUIFSQPQVMBSUSFBUNFOUJTUIFJOUSBDPSQPSBMJO KFDUJPOPGWBTPBDUJWFBHFOUT6TVBMMZBNJYUVSFQIFOPYZ CFO[BNJOF QIFOUPMBNJOF BOEQBQBWFSJOFJTVTFEPS BM UFSOBUJWFMZ QSPTUBHMBOEJO&BTBTJOHMFBHFOU< > %PTJOH NVTU CF NPOJUPSFE DBSFGVMMZ BT OFVSPMPHJDBMMZ JNQBJSFEQBUJFOUTBSFFYUSFNFMZTFOTJUJWFUPUIFTFNFE JDBUJPOTBOESFRVJSFSFMBUJWFMZTNBMMEPTFT5IFDPNQMJ DBUJPOTPGUIJTNFUIPEJODMVEFQSJBQJTN FTQFDJBMMZXJUI UPPMBSHFBEPTF
QFOJMFGJCSPTJT TDBSSJOH BOEEZTFTUIF TJBT < > .BOZ QBUJFOUT QSFGFS PUIFS NFUIPET CVU UIF MBDL PG TFOTBUJPO JO NPTU OFVSPHFOJD QBUJFOUT NBZ NBLFQFOJMFJOKFDUJPOTNPSFBDDFQUBCMF'JOBMMZ UIFTVS HJDBM QMBDFNFOU PG QFOJMF QSPUIFTFT IBT BMTP CFFO SF QPSUFE<>"MUIPVHIQPQVMBSJOTPNFTJUVBUJPOT TLJO CSFBLEPXO UIF OFFE GPS JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO VSJOBSZDPMPOJ[BUJPOBOEUIFMBDLPGTFOTBUJPONBLFGPS BIJHISBUFPGQSPCMFNTXJUIUIFQSPTUIFTFTJOUIFTFQB UJFOUT < > *OEFFE BMUIPVHI UIFSF JT B IJHI JOJUJBM TVDDFTTSBUF PGQBUJFOUTXJUITQJOBMDPSEJOKVSZBOE BQFOJMFQSPTUIFTJTXJMMSFRVJSFSFNPWBMPGUIFEFWJDFEVF UP FSPTJPO BOEPS JOGFDUJPO 'PMMPXVQ PG FSFDUJMF EZT GVODUJPOJOUIFTFQBUJFOUTSFRVJSFTSFHVMBSBUUFOUJPOBOE POHPJOHFEVDBUJPO 'FSUJMJUZ EFQFOET PO NBOZ GBDUPST JODMVEJOH FKBDV MBUJPOBOETQFSNRVBMJUZ&KBDVMBUJPOJTBWFSZDPNQMFY FWFOU XJUI OVNFSPVT TZTUFNT CFJOH JOWPMWFE BOE UIF OFVSPMPHJDBMDPOUSPMPGUIJTJTRVJUFDPNQMJDBUFEIFODF JUJTOPUTVSQSJTJOHUIBUWFSZGFXNFOXJUIOFVSPHFOJD CMBEEFSEZTGVODUJPOFKBDVMBUFBQQSPQSJBUFMZ*OEFFE JO POFTUVEZ POMZPGNFOXJUIVQQFSNPUPSOFVSPOBOE PGNFOXJUIMPXFSNPUPSOFVSPOMFTJPOTSFQPSUFE OPSNBMFKBDVMBUJPO<>
+PIX\MZ .WTTW_]XQV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
1PPSTQFSNRVBMJUZJTBMTPQSPCMFNGPSNFOXJUIOFV SPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO < > 5IF QPTTJCMF SF QPSUFE SFBTPOT GPS UIJT TJUVBUJPO BSF SFDVSSFOU VSJOBSZ USBDU JOGFDUJPOT TUBTJT PG QSPTUBUJD GMVJE UFTUJDVMBS IZ QFSUIFSNJB TQFSN BOUJCPEJFT BOE MPOHUFSN VTBHF PG NFEJDBUJPOT < > 'PSUVOBUFMZ GPS UIFTF QBUJFOUT TPNF OFX UIFSBQJFT BSF BWBJMBCMF &MFDUSPFKBDVMBUJPO IBTCFFOVTFEUPJOEVDFFKBDVMBUJPOJOBXBZUIBUBMMPXT TQFSNDPMMFDUJPOGPSBTTJTUFESFQSPEVDUJWFUFDIOJRVFT< >"OPUIFSBQQSPBDIJTUPPCUBJOTQFSNEJSFDUMZGSPN UIFUFTUJTPSFQJEJEZNJTBOEVTFUIJTGPSJOUSBDZUPQMBT NJDTQFSNJOKFDUJPO"HBJO FEVDBUJPOBCPVUUIFWBSJPVT PQUJPOT JT JNQPSUBOU JO UIF GPMMPXVQ PG UIFTF QBUJFOUT JOUPBEVMUIPPE
.WTTW_]X1UXTQKI\QWV[ 'PMMPXVQPGUIFTFQBUJFOUTSFRVJSFTBOPQFO OPOKVEH NFOUBMEJTDVTTJPOPGUIFJTTVFT*OXPNFO BEJTDVTTJPO PGTFYVBMGVODUJPOBOEBDLOPXMFEHFNFOUPGUIFQPUFO UJBMGPSGVMMGFSUJMJUZJTDSJUJDBM*ODPOUSBTU NFOUFOEUP IBWFNPSFTFYVBMBOEGFSUJMJUZQSPCMFNT*ONPTUDBTFT QBUJFOUT TIPVME CF NBEF BXBSF UIBU USFBUNFOU PQUJPOT BSFBWBJMBCMF"QQSPQSJBUFDPVOTFMJOHJTWFSZWBMVBCMF
<M\PMZML+WZL 5FUIFSFEDPSEJTEFGJOFEBTBOBCOPSNBMGJYBUJPOPGTQJ OBM DPSE JO QBUJFOUT XJUI TQJOBM EZTSBQIJTN -VNCPTB DSBM MJQPNB EJBTUPNFUPNZFMJB TQJOBM EZTSBQIJTN BOE GJCSPVTQPTUPQFSBUJWFBEIFTJPOTBSFUIFNBJODBVTFTPG UIJT TZOESPNF <> %FWFMPQNFOU PG UFUIFSFE DPSE BG UFS NFOJOHPNZFMPDFMF SFQBJS JT BO JNQPSUBOU QPUFOUJBM DPNQMJDBUJPO BOE BU NJOJNVN m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
CMBEEFSGMBDDJEJUZUIBUPCWJ BUFTUIFOFFEGPSBOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPOT< m >*OPOFPGPVSFBSMZTUVEJFTPGQBUJFOUTXJUIUFUIFSFE DPSE XFSFQPSUFEUIBUIBEGMBDDJE IBEVOJOIJCJUFE BOEIBENJYFEIZQFSUPOJDJUZBOESFGMFYDPOUSBDUJPOT XIFSFBTPOMZPGUIFQBUJFOUTXFSFOPSNBM<>
&SJN&SEFNp-BVSFODF4#BTLJOp#BSSZ",PHBO
5IFPVUDPNFPGVOUFUIFSJOHDPSSFMBUFTXJUIUIFUJN JOHPGEJBHOPTJT5IFVOUFUIFSJOHQSPDFEVSF XIFOQFS GPSNFE XJUIJO NPOUIT PG UIF POTFU PG TZNQUPNBUPM PHZ JTTJHOJGJDBOUMZCFUUFSBUSFWFSTJOHTZNQUPNTUIBO XIFO UIF QSPDFEVSF JT QFSGPSNFE MBUFS 'POF FU BM PC TFSWFE BO JODSFBTF JO DPNQMJBODF PS BO JNQSPWFNFOU JOEFUSVTPSmTQIJODUFSEZTTOFSHJBJOPGUIFQBUJFOUT BOEVSJOBSZTZNQUPNTEFDSFBTFEJOPGDBTFT<> 4JNJMBSMZ ,BQMBOFUBMSFQPSUFEUIBUFBSMZVOUFUIFSJOH PGUIFDPSESFTVMUFEJOJNQSPWFNFOUJOVSPEZOBN JDQBSBNFUFSTBOEUIFQFSDFOUBHFPGJODSFBTFJOCMBEEFS WPMVNFXBT<>
.WTTW_]X1UXTQKI\QWV[
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
:MNMZMVKM[ "OEFSTPO'. 0DDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNBTFSJFTPG DBTFT1FEJBUSJDTm #BMBTVCSBNBOJBN$ -BVSFOU+1 .D$MVHHBHF$ FUBM 5FUIFSFE DPSE TZOESPNF BѫFS SFQBJS PG NFOJOHPNZFMPDFMF $IJME/FSW4ZTUm #BTLJO-4 ,PHBO#" #FOBSE' 5SFBUNFOUPGJOGBOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO VTJOH BOUJDIPMJOFSHJD ESVHTBOEJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO#S+6SPMm #BVFS 4# /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO 1FEJBUS $MJO/PSUI"Nm #BVFS4# ѮFNBOBHFNFOUPGNZFMPEZTQMBTUJDDIJMEB QBSBEJHNTIJѫ#+6*OU TVQQM m #FOFWFOUP #5 4JQTLJ . /FVSPHFOJD CMBEEFS OFVSP HFOJD CPXFM BOE TFYVBM EZTGVODUJPO JO QFPQMF XJUI TQJOBM DPSEJOKVSZ1IZTѮFSBQZm #FOOFUU$+ 4FBHFS48 7BTIFS&" FUBM 4FYVBMGVOD UJPOBOEFMFDUSPFKBDVMBUJPOJONFOXJUITQJOBMDPSEJOKVSZSF WJFX+6SPMm #PSEOFS %3 -JOEBO 3 -FĒOFS & FU BM ѮF BQQMJDB UJPOPGJOUSBDBWFSOPVTJOKFDUJPOPGWBTPBDUJWFNFEJDBUJPOTGPS FSFDUJPOJONFOXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ+6SPMm #PEOFS%3 )BBT$" ,SVFHFS# FUBM *OUSBVSFUISBMBM QSPTUBEJMGPSUSFBUNFOUPGFSFDUJMFEZTGVODUJPOJOQBUJFOUTXJUI TQJOBMDPSEJOKVSZ6SPMPHZm #PST& $PNBSS&& /FVSPMPHJDBMEJTUVSCBODFTPGTFY VBMGVODUJPOXJUITQFDJBMSFGFSFODFUPQBUJFOUTXJUITQJOBM DPSEJOKVSZ6SPM4VSWm
+PIX\MZ .WTTW_]XQV+PQTLZMV_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV #VSOT" 3JWBT% %JUVOOP+ ѮFNBOBHFNFOUPGOFV SPHFOJDCMBEEFSBOETFYVBMEZTGVODUJPOBѫFSTQJOBMDPSEJOKV SZ4QJOFm $PMF&& "EBNT.$ #SPDL+8 FUBM 0VUDPNFPGDPO UJOFODF QSPDFEVSFT JO UIF QFEJBUSJD QBUJFOU B TJOHMF JOTUJUV UJPOBMFYQFSJFODF+6SPMm $PNBSS"& 4FYVBMGVODUJPOBNPOHQBUJFOUTXJUITQJ OBMDPSEJOKVSZ+6SPMm $PSOFUUF- 7FSQPSUFO$ -BHBF- FUBM 5FUIFSFEDPSE TZOESPNFJOPDDVMUTQJOBMEZTSBQIJTN5JNJOHBOEPVUDPNF PGTVSHJDBMSFMFBTF/FVSPMPHZm %F'PPS8 .JOFWJDI& 3FFWFT% FUBM (BTUSPDZTUP QMBTUZMPOHUFSNGPMMPXVQ+6SPMm %FOJM + 0IOM %" .FOHF "+ FU BM 'VODUJPOBM TQFSN DIBSBDUFSJTUJDTPGTQFSNPCUBJOFECZFMFDUSPFKBDVMBUJPO+6SPM m &EFMTUFJO3" #BVFS4# ,FMMZ.% FUBM -POHUFSNVSP MPHJD SFTQPOTF PG OFPOBUFT XJUI NZFMPEZTQMBTJB USFBUFE QSP BDUJWFMZXJUIJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOBOEBOUJDIPMJOFSHJD UIFSBQZ+6SPMm 'JSF1' $JWFT37 (BHP.$ 4QJOBMDPSE GBFDBMJODPOUJOFODF JODIJMESFOXJUITQJOBCJêEBUIFCFTUDPOTFSWBUJWFUSFBUNFOU m 'POF1% 7BQOFL+. -JUXJMMFS4& FUBM 6SPEZOBNJD êOEJOHTJOUFUIFSFEDPSETZOESPNF%PFTTVSHJDBMSFMFBTFJN QSPWFCMBEEFSGVODUJPO +6SPMm 'VSNFS- .PSUJNFS+$ .FOBSDIFBOENFOTUSVBMGVOD UJPOJOQBUJFOUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMF%FW.FE$IJME/FV SPMm (SFFO#( .BSUJO4 $MJOJDBMBTTFTTNFOUPGTJMEFOBêM JOUIFUSFBUNFOUPGOFVSPHFOJDNBMFTFYVBMEZTGVODUJPOBѫFS UIFIZQF/FVSPSFIBCJMJUBUJPOm (SJēUIT%. .BMPOF14 ѮF.BMPOFBOUFHSBEFDPOUJ OFODFFOFNB+1FEJBUS4VSHm (VUUNBO- 'SBOLFM) ѮFWBMVFPGJOUFSNJUUFOUDBUI FUFSJ[BUJPOJOUIFFBSMZNBOBHFNFOUPGUSBVNBUJDQBSBQMFHJB BOEUFUSBQMFHJB1BSBQMFHJBm (VZT +. )BEEBE . 1MBODIF % FU BM 4BDSBM OFVSP NPEVMBUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJODIJMESFO+ 6SPMm )BGFSLBNQ" .ÕISJOH, 4UBFIMFS( FUBM -POHUFSN FēDBDZPGTVCVSFUFSBMDPMMFHFOJOKFDUJPOGPSFOEPTDPQJDUSFBU NFOU PG WFTJDPVSFUFSBM SFëVY JO OFVSPHFOJD CMBEEFS DBTFT + 6SPMm )FMMTUSPN8+( &EXBSET.4# ,PHBO#" 6SPMPHJDBM BTQFDUTPGUIFUFUIFSFEDPSETZOESPNF+6SPMm )FOTMF 58 3FJMFZ &" $IBOH %5 ѮF .BMPOF BOUF HSBEFDPOUJOFODFFOFNBQSPDFEVSFJOUIFNBOBHFNFOUPGQB UJFOUTXJUITQJOBCJêEB+"N$PMM4VSHm )FOTMF58 #JOHIBN+# 3FJMFZ&" ѮFVSPMPHJDBMDBSF BOEPVUDPNFPGQSFHOBODZBѫFSVSJOBSZUSBDUSFDPOTUSVDUJPO #+6*OUm +PTFQI%# #BVFS4# $PMPEOZ") $MFBO DBUIFUFSJ[B UJPO PG QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS 1FEJBUSJDT m ,BCBMJO+/ ,FTTMFS3 *OGFDUJPVTDPNQMJDBUJPOTPGQF OJMFQSPTUIFTJTTVSHFSZ+6SPMm ,BQMBO 8& .DMPOF %( 3JDIBSET * ѮF VSPMPHJDBM NBOJGFTUBUJPOTPGUFUIFSFETQJOBMDPSE;,JOEFSDIJS TVQQM m ,BVĒNBO++ -JOEOFS" 3B[4 $PNQMJDBUJPOTPGQFOJMF QSPTUIFTJTTVSHFSZGPSJNQPUFODF+6SPMm ,SJTIOB"BOE(PVHI%$ &WBMVBUJPOPGBVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZJODIJMEIPPEXJUISFGFSFODFUPWFTJDPVSFUFSBMSF ëVYBOEVSJOBSZUSBDUJOGFDUJPO#S+6SPMm ,VS[SPDL&" #BTLJO-4 ,PHBO#" (BTUSPDZTUPQMBTUZ MPOHUFSNGPMMPXVQ+6SPMm -BLJO.. .POUBHVF%3 7BOEFSCVSH.4 FUBM *OUSB DBWFSOPVTJOKFDUJPOUIFSBQZBOBMZTJTPGSFTVMUTBOEDPNQMJDB UJPOT+6SPMm -BOF 5 4IBI + $BSDJOPNB GPMMPXJOH BVHNFOUBUJPO DZTUPQMBTUZ6SPM*OUm
&SJN&SEFNp-BVSFODF4#BTLJOp#BSSZ",PHBO
-BQJEFT+ %JPLOP"$ 4JMCFS4+ FUBM $MFBOJOUFSNJUUFOU TFMGDBUIFUFSJ[BUJPOJOUIFUSFBUNFOUPGVSJOBSZUSBDUEJTFBTF+ 6SPMm -FWJUU4# 4BOEMFS)+ ѮFBCTFODFPGWFTJDPVSFUFSBMSF ëVYJOUIFOFPOBUFXJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm -JOTFONFZFS5" &WBMVBUJPOBOEUSFBUNFOUPGFSFDUJMF EZTGVODUJPOGPMMPXJOHTQJOBMDPSEJOKVSZBSFWJFX+"N1BSB QMFHJB4PDm -MPZE-, 3JDIBSET+4 *OUSBDBWFSOFPVTQIBSNBDPUIFS BQZGPSNBOBHFNFOUPGFSFDUJMFEZTGVODUJPOBOETQJOBMDPSE JOKVSZ1BSBQMFHJBm .BHOVT 37 7FTJDPVSFUFSBM SFëVY JO CBCJFT XJUI NF OJOHPNZFMPDFMF+6SPMm .D(VJSF&+ 8PPETJEF+3 #PSEFO5" FUBM 1SPHOPT UJDWBMVFPGVSPEZOBNJDUFTUJOHJONZFMPEZTQMBTUJDQBUJFOUT+ 6SPMm .FWPSBDI3" #PHBFSU(" #BTLJO-4 FUBM -PXFSVSJ OBSZUSBDUGVODUJPOJOBNCVMBUPSZDIJMESFOXJUITQJOBCJêEB #S+6SPMm .JOHJO ($ /HVZFO )5 .BUIJBT 34 FU BM (SPXUI BOENFUBCPMJDDPOTFRVFODFTPGCMBEEFSBVHNFOUBUJPOJODIJM ESFOXJUINZFMPNFOJOHPDFMFBOECMBEEFSFYTUSPQIZ1FEJBU SJDTm .JTSB% 1PUUT43 #SPXO4 FUBM &OEPTDPQJDUSFBUNFOU PGWFTJDPVSFUFSBMSFëVYJOOFVSPHFOJDCMBEEFSZFBSTFYQFSJ FODF+1FEJBUS4VSHm .JUDIFMM.& #MBEEFSBVHNFOUBUJPOJODIJMESFO8IFSF IBWFXFCFFOBOEXIFSFBSFXFHPJOH #+6*OU TVQQM m .PSJPLB" .JZBOP5 "OEP, FUBM .BOBHFNFOUPG WFTJDPVSFUFSBMSFëVYTFDPOEBSZUPOFVSPHFOJDCMBEEFS1FEJ BUS4VSH*OUm .PPSF$ ,PHBO#" 1BSFLI" *NQBDUPGVSJOBSZJO DPOUJOFODF PO TFMGDPODFQU JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB + 6SPMm 0IM%B #FOOFS$+ .D$BCF. FUBM 1SFEJDUPSTPGTVD DFTTJOFMFDUSPFKBDVMBUJPOPGTQJOBMDPSEJOKVSFENFO+6SPM m 0IM%" .D$BCF. 4POLTFO+ FUBM .BOBHFNFOUPG JOGFSUJMJUZJOTQJOBMDPSEJOKVSZ5PQ4QJOBM$PSE*OKVSZ3FIB CJMm 1BMNFS+4 ,BQMBO8& 'JSMJU$' &SFDUJMFEZTGVODUJPO JO QBUJFOUT XJUI TQJOB CJêEB JT B USFBUBCMF DPOEJUJPO + 6SPM m 1BSLJO1$ ,JSQBMBOJ). 3PTFOCBVN1- FUBM %FWFM PQNFOUPGBIFBMUISFMBUFERVBMJUZPGMJGFJOTUSVNFOUGPSVTFJO DIJMESFOXJUITQJOBCJêEB2VBM-JGF3FTm 1FFLFS3 %BNCFS+& )KBMNBT, FUBM ѮFVSPMPHJDBM GBUFPGZPVOHBEVMUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMFBUISFFEFDBEF GPMMPXVQTUVEZ&VS6SPMm 1FUFSTPO.$ 5FUIFSFEDPSETZOESPNFJONZFMPEZTQMB TJBDPSSFMBUJPOCFUXFFOMFWFMPGMFTJPOTBOEIFJHIUBUUJNFPG QSFTFOUBUJPO%FW.FE$IJME/FVSPMm
1IVPOH- 4DIPFCFSM," 3BĒFM$ /BUVSBMIJTUPSZPG UFUIFSFEDPSEJOQBUJFOUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMF/FVSPTVS HFSZm 1POUJDFMMJ " *BDPCFMMJ #% 4JMWFSJ . FU BM $PMPSFDUBM EZTGVODUJPO BOE GBFDBM JODPOUJOFODF JO DIJMESFO XJUI TQJOB CJêEB#S+6SPM TVQQM m 3PTTJFS"# 'BN#" *OEJDBUJPOBOESFTVMUTPGTFNJSJH JEQFOJMFQSPTUIFTJTJOTQJOBMDPSEJOKVSZQBUJFOUTMPOHUFSN GPMMPXVQ+6SPMm 3PUI%3 7ZBT13 ,SPPWBOE3- FUBM 6SJOBSZUSBDU EFUFSJPSBUJPOBTTPDJBUFEXJUIUIFBSUJêDJBMVSJOBSZTQIJODUFS +6SPMm 4DIMBHFS5" %JMLT4 5SVEFMM+ FUBM #BDUFSJVSJBJODIJM ESFOXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSUSFBUFEXJUIJOUFSNJUUFOUDBUI FUFSJ[BUJPOOBUVSBMIJTUPSZ+1FEJBUSm 4DINJE$. 4DIVSDI# )BVSJ% 4JMEFOBêMJOUIFUSFBU NFOUPGTFYVBMEZTGVODUJPOJOUIFTQJOBMDPSEJOKVSFEQBUJFOUT &VS6SPMm 4IVSUMFĒ%# %PHVBZ4 %PHVBZ( FUBM &QJEFNJPMPHZ PGUFUIFSFEDPSEXJUINFOJOHPNZFMPDFMF&VS+1FEJBUS4VSH TVQQM m 4JQTLJ.M "MFYBOEFS$+ 3PTFO3$ 1IZTJPMPHJDBMQB SBNFUFSTBTTPDJBUFEXJUIQTZDIPHFOJDTFYVBMBSPVTBMJOXPN FOXJUIDPNQMFUFTQJOBMDPSEJOKVSJFT"SDI1IZT.FE3FIBCJM m 4JQTLJ.- 4QJOBMDPSEJOKVSZBOETFYVBMGVODUJPOBO FEVDBUJPOBMNPEFM*O4JQTLJ.- "MFYBOEFS$+ FET 4FYVBM GVODUJPOJOQFPQMFXJUIEJTBCJMJUZBOEDISPOJDJMMOFTT"TQFO 1VCMJTIFST (BJUIFSTCVSHI .BSZMBOE QQm 4JQTLJ.M "MFYBOEFS$+ 3PTFO3$ 1IZTJPMPHJDBMQB SBNFUFSTBTTPDJBUFEXJUIQTZDIPHFOJDTFYVBMBSPVTBMJOXPN FOXJUIJODPNQMFUFTQJOBMDPSEJOKVSJFT"SDI1IZT.FE3FIB CJMm 4UPOF"3 ѮFTFYVBMOFFETPGUIFJOKVSFETQJOBMDPSE QBUJFOU1SPCM6SPMm 5BNBLJ/ 4IJSBUBLJ, ,PKJNB/ FUBM 5FUIFSFEDPSE TZOESPNF PG EFMBZFE POTFU GPMMPXJOH SFQBJS PG NFOJOHPNZ FMPDFMF+/FVSPTVSHm 8BME" 6TFPGCJPGFFECBDLJOUSFBUNFOUPGGFDBMJODPO UJOFODFJOQBUJFOUTXJUINFOJOHPNZFMPDFMF1FEJBUSJDTm 8IJUFIFBE8& 1BSLFS-#PTNBKJBO- FUBM 5SFBUNFOU PGGFDBMJODPOUJOFODFJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEBDPNQBS JTPO PG CJPGFFECBDL BOE CFIBWJPS NPEJêDBUJPO "SDI 1IZT .FE3FIBCJMm 8V ): #BTLJO -4 ,PHBO #" /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPOEVFUPNZFMPNFOJOHPDFMFOFPOBUBMWFSTVTDIJME IPPEUSFBUNFOU+6SPMm :BNBEB 4 ;JOLF %& 4BOEFST % 1BUIPQIZTJPMPHZ PG UFUIFSFEDPSETZOESPNF+/FVSPTVSHm ;FSDIF " ,SVHFS + (PUUTIBML & 5FUIFSFE DPSE TZO ESPNFBѫFSTQJOBCJêEBPXOFYQFSJFODFT&VS+1FEJBUS4VSH TVQQM m
+PIX\MZ!
.WTTW_]XQV)L]T\[ _Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ ,a[N]VK\QWV 3PDDP%BNJBOPp7JODFO[P4BOUPSFMMJ .BTTJNP%"SNJFOUP
+WV\MV\[
*OUSPEVDUJPO
/FVSP6SPMPHJDBM%ZTGVODUJPO
3JTL'BDUPSTPG3FOBM'BJMVSF
6QQFS6SJOBSZ5SBDU"MUFSBUJPOT
6SJOBSZ5SBDU*OGFDUJPOT
*ODPOUJOFODF
4FYVBMJUZBOE'FSUJMJUZ
'PMMPXVQJO"EVMUT
$PODMVTJPO
3FGFSFODFT
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
BOEDPNQMJDBUJPOT TVDIBTJOGFDUJPOT IZ ESPOFQISPTJT WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYBOESFOBMTDBSSJOH XFSFDPNNPOJONBOZDIJMESFO *OUIFQBTUZFBST CFUUFSLOPXMFEHFPGUIFFWPMVUJPO BOE QSPHOPTJT PG OFVSPMPHJDBM CMBEEFS IBT FOBCMFE UIF EFWFMPQNFOU PG QFSUJOFOU GPMMPXVQ TUSBUFHJFT BOE UIF
TDSFFOJOH PG SJTLZ TJUVBUJPOT 5IJT BQQSPBDI SFTVMUFE JOJODSFBTFEMJGFFYQFDUBODZGPSQBUJFOUTTVGGFSJOHGSPN OFVSPHFOJD CMBEEFS UIVT BCOPSNBMJUJFT PG CMBEEFS CF IBWJPVSDBVTFECZOFVSPHFOJDEZTGVODUJPOJODIJMEIPPE QSFTFOUMZSFQSFTFOUBDPNNPOGJOEJOHJOBEVMUMJGF
! 6M]ZW=ZWTWOQKIT,a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
!
3PDDP%BNJBOPp7JODFO[P4BOUPSFMMJp.BTTJNP%"SNJFOUP
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m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
! =XXMZ=ZQVIZaEFUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB PS BSFGMFYJB XJUI FMFWBUFE QPTUWPJE VSJOF SFTJEVBM< > BMMDPOEJUJPOTDBVTJOHVQQFSVSJOBSZ USBDUEBNBHF "MMIZQFSSFGMFYJBBSFOPUEBOHFSPVTJOUIFTBNFXBZ UIFZBSFNPSFIB[BSEPVTJGUIFDPOUSBDUJPOTBSFTUSPOH QSPMPOHFEBOEGSFRVFOUPUIFSXJTF UIFZNBZKVTUNBOJ GFTUBTBCSJFGQFBLPGIZQFSQSFTTVSFCVUNVDIMFTTIBSN GVMUIBOIZQFSQSFTTVSFPGUIFGJMMJOHQIBTF %FUSVTPSmTQIJODUFS EZTTZOFSHJB JT B DPOEJUJPO JO XIJDIBOJOWPMVOUBSZDPOUSBDUJPOPGUIFEFUSVTPSJTBD
DPNQBOJFECZBOJOWPMVOUBSZDPOUSBDUJPOPGUIFFYUFS OBM VSFUISBM TQIJODUFS BOE DPOTFRVFOUMZ VSJOF JT OPU FYQFMMFEXJUIPVUGPSDFGSPNUIFCMBEEFS*OUIJTTJUVBUJPO UIFFMFDUSPNZPHSBQIJDBDUJWJUZGBJMTUPCFDBNFRVJFTDFOU EVSJOHFJUIFSBEFUSVTPSDPOUSBDUJPOPSBTVTUBJOFEJO DSFBTF JO JOUSBWFTDJDBM QSFTTVSF 5IJT DPOEJUJPO SFTVMUT JO B MPXDPNQMJBOU BOE UIJDLXBMMFE CMBEEFS FMFWBUFE SFUSPHSBEF QSFTTVSF JO UIF VSFUFS BOE JO UIF SFOBM QFM WJT IZESPOFQISPTJT BOEFWFOSFOBMTDBSSJOHBOEUFSNJ OBMSFOBMGBJMVSF<>5IFVQQFSVSJOBSZUSBDUBMUFSBUJPOT BSFJOJUJBMMZSFWFSTJCMFCZDPOUJOVPVTDBUIFUFSJ[BUJPOPS CZ SFTUPSJOH EFUSVTPS QSFTTVSF UP BO BDDFQUBCMF MFWFM XIFSFBTUIFSFOBMGVODUJPOXJMMEFUFSJPSBUFSBQJEMZJGUIF EVSBUJPOPGFYQPTVSFUPIJHIQSFTTVSFJTQSPMPOHFE 5IFMFBLQPJOUQSFTTVSFIBTBNBJOSPMFJOUIFSJTLGPS VSJOBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPOBOE JGUIFQSFTTVSFJTCFMPX DN)0 VQQFS VSJOBSZ USBDU JT VOMJLFMZ <> 8IFO CMBEEFS MFBLQPJOU QSFTTVSF JT έ DN)0 UIFSF JT OP WFTJDPVSFUFSBMSFGMVYBOEPOMZPGEJMBUBUJPOPOJO USBWFOPVT QZFMPHSBQIZ *71 JT EFUFDUFE 8IFO MFBL QPJOUQSFTTVSFJTDN)0 PGSFGMVYBOEPG VQQFSVSJOBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPOJTGPVOE<> 5IF IJHI BOE TVTUBJOFE JOUSBWFTJDBM QSFTTVSF DN)0
JO QSFTFODF PG BO FMFWBUFE MFBLQPJOU QSFTTVSF DN)0
DBOPCTUSVDUUIFEFMJWFSZPGUIF VSJOFCPMVTGSPNUIFSFOBMQFMWJTUPUIFCMBEEFS%FUSV TPSIZQFSQSFTTVSFTNBZDBVTFCMBEEFSBMUFSBUJPOT TVDI BTUSBCFDVMBFBOEEJWFSUJDVMB BOENPSFPWFSNBZEBN BHF UIF XBUFSUJHIUOFTT PG VSFUFSPWFTJDBM KVODUJPOT JO EVDJOH WFTJDPVSFUFSPSFOBM SFGMVY BOE GBDJMJUBUJOH VSJ OBSZJOGFDUJPOT 7FTJDPVSFUFSBM SFGMVY NBZ SFTVMU GSPN EFUSVTPS IZ QFSSFGMFYJB PS EFUSVTPSm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
+PIX\MZ! .WTTW_]XQV)L]T\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
UFSO EVSJOH GPMMPXVQ EP TP BOE VTVBMMZ XJUIJO B ZFBS GSPNUIFDPOWFSTJPO4JNJMBSMZ DIJMESFOXJUIDPNQMFUF EFOFSWBUJPOPGUIFTQIJODUFSXFSFVOMJLFMZUPTIPXTJHOT PG VSJOBSZ USBDU EFUFSJPSBUJPO 4FMEPN JT UIJT DPOEJ UJPOQSFTFOUJODIJMESFOXJUIJODSFBTFEPVUMFUSFTJTUBODF GSPNFYUFOTJWFEFOFSWBUJPOGJCSPTJTPGUIFTUSJBUFENVT DMFDPNQPOFOUPGUIFTQIJODUFS
! =ZQVIZa
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
3PDDP%BNJBOPp7JODFO[P4BOUPSFMMJp.BTTJNP%"SNJFOUP
! 1VKWV\QVMVKM *ODPOUJOFODFSFQSFTFOUTBGFBSFEDPNQMJDBUJPOPGOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOQBUJFOUT PDDVSSJOHXIFOFM FWBUFECMBEEFSQSFTTVSFTPWFSDPNF VSFUISBMSFTJTUBODF "O VOTPMWFE QSPCMFN PG VSJOBSZ DPOUJOFODF NBZ IBWF BTFSJPVTJNQBDUPORVBMJUZPGMJGF 2P- IPXFWFS NPTU PGUIFTFQBUJFOUTMJWFXJUIUIFJSIBOEJDBQGPSUIFJSXIPMF MJGFBOEPGUFOBEBQUUPJUJOBSFNBSLBCMFXBZ "MUIPVHIJODPOUJOFODFJTOPUBMXBZTBCBSSJFSUPBGVM GJMMFEMJGF UIPTFXIPBSFDPOUJOFOUIBWFBCFUUFSWJFXPG TFMGXPSUI*OHJSMT TPDJBMBDDFQUBODFBOEWJFXTPGPWFS BMMTFMGXPSUI BOEJOCPZT TDIPMBTUJDDPNQFUFODF TPDJBM BDDFQUBODF QIZTJDBMBQQFBSBODFBOECFIBWJPVS BSFBMM JNQSPWFECZDPOUJOFODF<> *ODPOUJOFODF TIPVME DBUFHPSJ[FE BT QSJNBSZ PS TFD POEBSZ DPOUJOVPVTESJCCMJOHPSPDDBTJPOBMMFBLBHF BT TPDJBUFEXJUITUSFTTPSVSHFBOEOPDUVSOBMPSEJVSOBM *ODPOUJOFODF JO OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JT NVMUJGBDUPSJBMBOEPGUFOSFMBUFEUPEFUSVTPSIZQFSSFGMFY JB EFDSFBTFDPNQMJBODFBOETQIJODUFSJDPSQFMWJDGMPPS JODPNQFUFODF5IFMFBLQPJOUQSFTTVSFJOUIFTFDBTFTJT HFOFSBMMZMPX %PDVNFOUBUJPOPGUIFCMBEEFSTUBUVTDBOCFBDIJFWFE XJUIDBSFGVMIJTUPSZUBLJOH CZBNJDUVSJUJPOBOEDBUIF UFSJ[BUJPOEJBSZBOEEPDVNFOUBUJPOPGUIFVTFPGNFEJ DBUJPOT BTBVSPEZOBNJDFWBMVBUJPO5JNFBOEWPMVNF PG CMBEEFS DBUIFUFSJ[BUJPO BOE GJOEJOH PG BTTPDJBUFE GBFDBMJODPOUJOFODF BMMPXBDPNQMFUFFWBMVBUJPOPGUIF DBVTFTSFMBUFEUPVSJOBSZJODPOUJOFODF )ZQFSSFGMFYJBBOEEFDSFBTFEDPNQMJBODFDBOCFBE ESFTTFECZNFEJDBMPSTVSHJDBMUSFBUNFOUBOEFWFOUVBM MZ JO DPNCJOBUJPO XJUI $*$ *O QSFTFODF PG MPXFS VSF UISBMTQIJODUFSSFTJTUBODF BTMJOHQSPDFEVSFPSBOBSUJ GJDJBMTQIJODUFSDBOCFVTFE CVUTVSWFJMMBODFJTDSJUJDBM CFDBVTFXJUIBHFJOH NBOZQBUJFOUTCFDPNFPCTUSVDUFE BOEDBOEFWFMPQIZESPOFQISPTJTZFBSTMBUFS
*O GFNBMFT SFQPSUJOH SFEVDFE TFOTBUJPOT JO QFSJOF VN UIFZSFGFSOPSNBMJOUFSFTUJOTFYVBMBDUJWJUZCVUEJG GJDVMUZJOBDIJFWJOHPSHBTNUIFSFGPSF UIFZIBWFBOPS NBMGFSUJMJUZ.PSFPWFS UIFZBSFDPOTJEFSFEBUIJHISJTL PGVQQFSVSJOBSZUSBDUEBNBHFEVSJOHQSFHOBODZ EVFUP UIFIJHISBUFPG65*TBOEEJGGJDVMUJFTXJUIJOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO 5IFTF DPOEJUJPOT DBO BMTP DBVTF FBSMZ EFMJWFSZ<> *OBTFSJFTPGQSFHOBODJFTJOTQJOBCJGJEBQBUJFOUT XFSFEFMJWFSFECFGPSFXFFLT<>7BHJOBMEFMJW FSZJTQPTTJCMF BMUIPVHIDPNQMJDBUJPOTSFMBUFEUPEFGPS NJUZ PG UIF QFMWJT GSFRVFOUMZ PDDVST <> )JHI SBUF PG VUFSJOFQSPMBQTFEBOETUSFTTJODPOUJOFODFDBOCFEFUFDU FEQPTUQBSUVN CPUISFMBUFEUPUIFXFBLOFTTPGUIFQFM WJDGMPPS *O NBMFT TFYVBM EZTGVODUJPO JT EJWJEFE JOUP JNQP UFODFBOEJOGFSUJMJUZ&SFDUJPOTBOEFKBDVMBUJPOBSFMBSHF MZVOEFSOFVSPMPHJDBMDPOUSPM<>&SFDUJPOTBSFDMBJNFE CZBCPVUPGBEPMFTDFOUNBMFT BMUIPVHINPTUPGUIF FSFDUJPOT BSF QSPCBCMZ SFGMFY JO OBUVSF BOE OPU JO SF TQPOTFUPTFYVBMTUJNVMJ< > .FOXJUIVQQFSNPUPSOFVSPOMFTJPOTIBWFNPSFGSF RVFOU FSFDUJPO UIBO MPXFS NPUPS OFVSPO MFTJPOT BOE NBOZ PG UIFN SFTQPOE UP NFEJDBM UIFSBQZ XJUI PSBM BHFOUT PS JOUSBDPSQPSFBM JOKFDUJPO PG WBTPBDUJWF BHFOUT < >4JMEFOBGJMNBZCFVTFEXJUIBQQSPQSJBUFEPTFSF EVDUJPO*OUIFPOMZUSJBMUPEBUF PGNFOSFTQPOEFE UPBEPTFPGNH< >1FOJMFQSPTUIFTJTBSFOPUQPQ VMBS GPS UIF IJHI SBUF PG JOGFDUJPOT BOE FSPTJPO BNPOH UIFTFQBUJFOUT 'FSUJMJUZ JT SFMBUFE UP FKBDVMBUJPO BOE TQFSN RVBMJUZ 5IFFKBDVMBUJPOJTDPNQSPNJTFEJOQBUJFOUTXJUIOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOBOEBMTPTQFSNRVBMJUZJTJN QBJSFECZSFDVSSFOU65*T UFTUJDVMBSIZQFSUIFSNJBBOE TUBTJT PG QSPTUBUJD GMVJET BOE MPOHUFSN VTF PG NFEJDB UJPOT<>'PMMPXVQJOUIFTFQBUJFOUTSFRVJSFTDPVOTFM MJOHPOUIFTFJTTVFT JOQBSUJDVMBSBNPOHXPNFO UPMFU UIFN LOPX UIF QPUFOUJBM GPS GFSUJMJUZ *O DPOUSBTU NFO UFOEUPIBWFNPSFTFYVBMQSPCMFNTBOEDPVOTFMMJOHJTGP DVTFEPOUIFEJGGFSFOUUSFBUNFOUPQUJPOTBWBJMBCMF
! ;M`]ITQ\aIVL.MZ\QTQ\a 4FYVBMGVODUJPOJTOPUBEFRVBUFMZFWBMVBUFEJOUIJTHSPVQ PG QBUJFOUT -BDL PG QSJWBDZ BOE EFQFOEFODF PO PUIFST GPS OPSNBM EBJMZ MJWJOH EP OPU BMMPX OPSNBM TFYVBMJUZ .PSFPWFS UIFZ IBWF MPX TPDJBM BOE TFYVBM DPOGJEFODF "T QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO OPX IBWFJODSFBTFEMJGFFYQFDUBODZ UIJTJTSFDPHOJ[FEBTBO JNQPSUBOU2P-JTTVF< > 4FYVBM EZTGVODUJPO JNQBDUT EJGGFSFOUMZ CFUXFFO NBMFTBOEGFNBMFTBOEJTEFQFOEFOUPOOFVSPMPHJDBMMFW FM PG UIF MFTJPO <> 5IFPSFUJDBMMZ UIF FGGFDUT PO QFOJMF FSFDUJPO WBHJOBMMVCSJGJDBUJPOBOEPSHBTNBSFSFMBUFEUP UIFMFWFMBOEDPNQMFUFOFTTPGUIFMFTJPO
! .WTTW_]XQV)L]T\[ 5IF QSJNBSZ HPBM JO UIF NBOBHFNFOU PG OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPO JT UIF QSFTFSWBUJPO PG UIF LJEOFZ GVODUJPO 4FDPOEBSZ FOE QPJOUT BSF UP NBJOUBJO DPO UJOFODF EFDSFBTF UIF SJTL PG 65*T BOE BMMPX BEFRVBUF TFYVBMGVODUJPO JGEFTJSFE<> *OJUJBMDMJOJDBMBTTFTTNFOUJOBMMQBUJFOUTXJUIOFVSP HFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPODPOTJTUTPGVSJOBMZTJT VSJOBSZ DVMUVSF VSJOBSZ VMUSBTPOPHSBQIZ 64
OVDMFBS TDBO OJOH GSFRVFODZmWPMVNFDIBSU '7$
QMBJOBCEPNJOBM 9SBZ DZTUPVSFUISPHSBQIZ $6(
VSPEZOBNJDFWBMVB UJPO 6%4 BOEDZTUPTDPQZ<>
*OWBTJWFUFTUTSFRVJSJOHVSFUISBMDBUIFUFSJ[BUJPODBO CFFBTJMZQFSGPSNFE CFDBVTFUIFNBKPSJUZPGUIFDIJMESFO BSFBMSFBEZPOUIF$*$SFHJNFO5IF'7$ $6( 6%4 BOEDZTUPTDPQZXJMMSFWFBMUIFBFUJPMPHJFTPGVSJOBSZJO DPOUJOFODF BOE XJMM TVHHFTU UIF BQQSPQSJBUF NBOBHF NFOUUIBUXJMMJNQSPWFQBUJFOUT2P- $ZTUPTDPQZJTBOFTTFOUJBMQBSUPGUIFJOJUJBMFWBMVB UJPOPGBMMQBUJFOUTXJUIOFVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPO BJNJOHUPEFUFDUTUPOFTBOEOFPQMBTNCPUIDBVTFTPGJS SJUBUJWFTZNQUPNTBOEPSIBFNBUVSJB *O UIF JOJUJBM QIBTF JU XJMM CF JOUFSFTUJOH UP IBWF B TUBSUJOH JOUSBWFOPVT QZFMPHSBN UIBU NBZ OFWFS CF SF EPOFCVUXIJDINBZTFSWFBTBTVCTFRVFOUSFGFSFODFEPD VNFOU *G SJTL GBDUPST BSF OPU EFUFDUFE QBUJFOUT BSF BM MPXFEUPFWBDVBUFVSJOFCZBCEPNJOBMTUSBJOJOHPSXJUI JOUFSNJUUFOU$*$$BUIFUFSJ[BUJPOXJUIBUP'DBUI FUFSJTOFDFTTBSZUISFFUPTJYUJNFTBEBZ EFQFOEJOHPO VSJOBSZ WPMVNF 1SPQIZMBDUJD BOUJNJDSPCJBMT BOE TUFS JMF QSPDFEVSFT BSF OPU BMXBZT OFDFTTBSZ *O BCTFODF PG DIBOHFT JO VSJOBSZ TUBUVT GPMMPXVQ BTTFTTNFOU JT SF QFBUFE FWFSZ mZFBST XJUI VSJOBMZTJT VSJOF DVMUVSF BOESFOBMBOECMBEEFS64TDBO "TZNQUPNBUJD QBUJFOUT XJUI OFVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPOEPOPUOFFESPVUJOFVSJOBMZTJT*OUIFGPM MPXVQ NPSFUIBOKVTUUSFBUJOHBTZNQUPNBUJDQBUJFOUT MFBEJOHUPNPSFSFTJTUBOUNJDSPCFT USBJOJOHQBUJFOUTPO CMBEEFSFNQUZJOHQSBDUJDFIBTBNBJOSPMF "GUFS PCUBJOJOH JOGPSNBUJPO PO UIF CMBEEFS DPOEJ UJPOT JG SJTL GBDUPST GPS EFUFSJPSBUJPO PG VQQFS VSJOBSZ USBDU BSF PCTFSWFE NPOJUPSJOH TIPVME CF NPSF GSF RVFOU *O UIF DBTF PG MPXQSFTTVSF TZTUFN VSJOBMZTJT BOE VSJOF DVMUVSF QPTUWPJE SFTJEVBM VSJOF WPMVNF BOE SF OBM64TUVEZBSFJOEJDBUFEFWFSZm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mTQIJODUFSEZTTFOFSHJBXJUIPSXJUIPVUIJHIEF USVTPS QSFTTVSF EVSJOH GJMMJOH BSF NPOJUPSFE XJUI B QPTUWPJE SFTJEVBM VSJOF WPMVNF BOE VSJOF DVMUVSF FW FSZ NPOUIT 64 SFOBM TDBO FWFSZ NPOUIT BOE VSP EZOBNJDFWBMVBUJPOFWFSZZFBS UPFYDMVEFOFVSPMPHJDBM QSPHSFTTJPO *O TZNQUPNBUJD QBUJFOUT VSJOBMZTJT IBT UP CF BTTP DJBUFE XJUI SFOBM BOE CMBEEFS TDBO UP DPOUSPM CMBEEFS WPJEJOH PS VQQFS USBDU EJMBUBUJPO XIJDI DBO NBJOUBJO UIFJOGFDUJPO*GUIFQBUJFOUTIBWFSFDVSSFOU65*TPSIZ ESPOFQISPTJTJTOPUFEEVSJOHGPMMPXVQ BWPJEJOHDZT
+PIX\MZ! .WTTW_]XQV)L]T\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV
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mNM PG VSJOF UIFO BVHNFOUBUJPO DZT
3PDDP%BNJBOPp7JODFO[P4BOUPSFMMJp.BTTJNP%"SNJFOUP
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
:MNMZMVKM[ #BVFS4# ѮFNBOBHFNFOUPGNZFMPEZTQMBTUJDDIJMEB QBSBEJHNTIJѫ#+6*OU TVQQM m #BVFS4# )BMMFUU. ,IPTICJO4 -FCPXJU[3- 1SFEJD UJWFWBMVFPGVSPEZOBNJDFWBMVBUJPOJOOFXCPSOTXJUINZFMP EZTQMBTJB+"N.FE"TTPDm #PVDIPU0 -BCBU++ (MFNBJO1 #V[FMJO+. -FTGBD UFVST EV QSPOPTUJD VSJOBJSF EFT NZFMPmNFOJOHPDFMFT + 6SPM 1BSJT m #SJOLNBO+ &OSJMF# ,PĒ4" 1SPQIZMBDUJDVTFPGJO UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEB#S+ 6SPM "
#VSOT" 3JWBT% %JUVOOP+ ѮFNBOBHFNFOUPGOFV SPHFOJDCMBEEFSBOETFYVBMEZTGVODUJPOBѫFSTQJOBMDPSEJOKV SZ4QJOFm $BTT "4 -VYFOCFSH . +PIOTPO $' (MFJDI 1 *ODJ EFODFPGVSJOBSZUSBDUDPNQMJDBUJPOTXJUINZFMPNFOJOHPDFMF 6SPMPHZ m $PIFO3" 3VTIUPO)( #FMNBO"# ,BTT&+ .BKE. 4IBFS $ 3FOBMTDBSSJOHBOEWFTDJDPVSFUFSBMSFëVYJODIJMESFO XJUINZFMPEZTQMBTJB+6SPMm %BUPS%1 )BUDIFUU- %ZSP'. 4IFGOFS+. #BVFS4# 6SPEZOBNJD EZTGVODUJPO JO XBMLJOH NZFMPEZTQMBTUJD DIJM ESFO+6SPM 1U m %JBNPOE %" 3JDLXPPE "., ѮPNBT %( 1FOJMF FSFDUJPOT JO NZFMPNFOJOHPDFMF QBUJFOUT #S + 6SPM m &MMJPUU%4 #PPOF5# 3FDFOUBEWBODFTJOUIFNBOBHF NFOUPGUIFOFVSPHFOJDCMBEEFS6SPMPHZ 4VQQM m 'POUBOF & -FBWFS 3 8PPEIPVTF $3+ ѮF FĒFDU PG JOUFTUJOBM SFTFSWPJST PO SFOBM GVODUJPO B UFO ZFBS GPMMPX VQ TUVEZ#+6*OUm (FOFSBP&4 %BMM&SB+1 4UPOF"3 ,VS[SPDL&" 4QJ OBMDPSEJOKVSZJODIJMESFOMPOHUFSNVSPEZOBNJDBOEVSP MPHJDBMPVUDPNFT+6SPMm (IPOJFN (. #MPPN %" .D(VJSF &+ 4UFXBSU ,- #MBEEFS DPNQMJBODF JO NFOJOHPNZFMPDFMF DIJMESFO + 6SPM m (MBTT$ 4POJ# 4FYVBMQSPCMFNTPGEJTBCMFEQBUJFOUT #S.FE+m )FOTMF 58 #JOHIBN +# 3FJMFZ &" ѮF VSPMPHJDBM DBSF BOE PVUDPNF PG QSFHOBODZ BѫFS VSJOBSZ USBDU SFDPO TUSVDUJPO#+6*OUm )VOU(. 0QFOTQJOBCJêEBPVUDPNFGPSBDPNQMFUF DPIPSUUSFBUFEVOTFMFDUJWFMZBOEGPMMPXFEJOUPBEVMUIPPE%FW .FE$IJMEIPPE/FVSPMm ,BQMBO 8& .D-POF %( 3JDIBSET * ѮF VSPMPHJDBM NBOJGFTUBUJPOTPGUIFUFUIFSFETQJOBMDPSE+6SPM ,BTBCJBO /( #BVFS 4# %ZSP '. $PMPEOZ ") ѮF QSPQIZMBDUJD WBMVF PG DMFBO JOUFSNJUUFOU DBUIFUFSJ[BUJPO BOE BOUJDIPMJOFSHJDNFEJDBUJPOJOOFXCPSOTBOEJOGBOUTXJUINZ FMPEZTQMBTJBBUSJTLPGEFWFMPQJOHVSJOBSZUSBDUEFUFSJPSBUJPO "N+%JT$IJME ,BVGNBO". 3JUDIFZ.- 3PCFSUT"$ 3VEZ%$ .D(VJSF &+ %FDSFBTFECMBEEFSDPNQMJBODFJOQBUJFOUTXJUINZ FMPNFOJOHPDFMFUSFBUFEXJUISBEJPMPHJDBMPCTFSWBUJPO+6SPM m ,PDIBLBSO8 3BUBOB0MBSO, -FSUTJUIJDIBJ1 3PPOHSFVOH TMJQ6 'PMMPXVQPGMPOHUFSNUSFBUNFOUXJUIDMFBOJO UFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPOGPSOFVSPHFOJDCMBEEFSNVMUJJOTUJ UVUJPOBMTUVEZJODIJMESFO"TJBO+4VSHm ,VS[SPDL&" 1PMTF4 3FOBMEFUFSJPSBUJPOJONZFMPE ZTQMBTUJDDIJMESFOVSPEZOBNJDFWBMVBUJPOBOEDMJOJDBMDPSSF MBUFT+6SPM -BUJGQPVS + ,POEP 4 0)PMMBSFO # .PSJUB 5 8FJTT 3. "VUPOPNJDSFDFQUPSTJOUIFVSJOBSZUSBDUTFYBOEBHF EJĒFSFODFT+1IBSNBDPM&YQFSѮFS -VF 5' BOE 5BOBHIP &" 1IZTJPMPHZ PG FSFDUJPO BOE QIBSNBDPMPHJDBMNBOBHFNFOUPGJNQPUFODF+6SPMm .BEFSTCBDIFS) /FVSPHFOJDCMBEEFSEZTGVODUJPOJO QBUJFOUTXJUINZFMPNFOJOHPDFMF$VSS0QJO6SPM m .BEFSTCBDIFS ) 8ZOEBFMF ++ *HBXB : $IBODFMMPS . $IBSUJFS,BTUMFS & ,PWJOEIB " $POTFSWBUJWF NBO BHFNFOUJOOFVSPQBUJDVSJOBSZJODPOUJOFODF*O1"CSBNT 4 ,IPVSZ "+8JFO FET *ODPOUJOFODF)FBMUI1VCMJDBUJPO-UE 1MZNPVUI .BTTBDIVTFUUT QQm .D (VJSF &+ 8PPETJEF +3 #PSEFO 5" 8FJTT 3. 1SPHOPTUJD WBMVF PG VSPEZOBNJD UFTUJOH JO NZFMPEZTQMBTUJD QBUJFOUT+6SPMm .D(VJSF&+ $FTQFEFT3% 0$POOFMM)& -FBLQPJOU QSFTTVSFT6SPM$MJO/PSUI"Nm
.PPSF $ ,PHBO #" 1BSFLI " *NQBDU PG VSJOBSZ JODPOUJOFODFPOTFMGDPODFQUJODIJMESFOXJUITQJOBCJêEB+ 6SPMm 1BMNFS+4 ,BQMBO8& 'JSMJU$' &SFDUJMFEZTGVODUJPO JO QBUJFOUT XJUI TQJOB CJêEB JT B USFBUBCMF DPOEJUJPO + 6SPM m 1BMNFS+4 ,BQMBO8& 'JSMJU$' &SFDUJMFEZTGVODUJPO JOTQJOBCJêEBJTBUSFBUBCMFDPOEJUJPO+6SPMm 1FFLFS3 %BNCFS+& )KBMNBT, 4KPEJO+( ;XFJHCFSHL. WPO 1FFLFS3 %BNCFS+& )KBMNBT, 4KPEJO+( ѮF VSPMPHJDBM GBUF PG ZPVOH BEVMUT XJUI NFOJOHPNZFMPDFMF B UISFFEFDBEFGPMMPXVQTUVEZ&VS6SPMm 1FSLBTI* -POHUFSNVSPMPHJDNBOBHFNFOUPGUIFQB UJFOUXJUITQJOBMDPSEJOKVSZ6SPM$MJO/PSUI"N m 1FSTVO.M (JOTCFSH1$ )BSUNPO+% )BSLBXBZ3$ 3PMFPGVSPMPHJDFWBMVBUJPOJOUIFBEVMUTQJOBCJêEBQBUJFOU 6SPM*OUm 2VFL.- (JOTCFSH%" -POHUFSNVSPEZOBNJDTGPM MPX VQ PG CMBEEFS BVHNFOUBUJPO GPS OFVSPHFOJD CMBEEFS + 6SPMm 3FJMMZ+. 0BUFT3% 1SFMJNJOBSZJOWFTUJHBUJPOPGUIF QPUFOUJBMGFSUJMJUZTUBUVTPGQPTUQVCFSBMNBMFTXJUINZFMPEZT QMBTJB+6SPM 3JDINPOE% ;BIBSJFWTLJ* #POE" .BOBHFNFOUPG QSFHOBODZJONPUIFSTXJUITQJOBCJêEB&VS+0CTUFU3FQSPE #JPMm 3JDLXPPE "., .VOEZ "3 4UFQIFOTPO 51 FU BM /FVSPQBUIJDCMBEEFSJODIJMEIPPE*O"3.VOEZ FET 6SP EZOBNJDT QSJODJQMFT QSBDUJDF BOE BQQMJDBUJPO OE FEO $IVSDIJMM-JWJOHTUPOF &EJOCVSHI QQm 3JFUCFSH$$ -JOEIPVU% "EVMUQBUJFOUTXJUITQJOBCJ êEBDZTUJDBDPVOTFMMJOH QSFHOBODZBOEEFMJWFSZ&VS+0CTUFU 3FQSPE#JPMm 4DINJE $. 4DIVSDI # )BVSJ % 4JMEFOBêM JO UIF USFBUNFOUPGTFYVBMEZTGVODUJPOJOUIFTQJOBMDPSEJOKVSFEQB UJFOUT&VS6SPMm
+PIX\MZ! .WTTW_]XQV)L]T\[_Q\P6M]ZWOMVQK*TILLMZ,a[N]VK\QWV 4IVSUMFĒ%# 8IBUBSFUIFNFEJDBMDPODFSOTPGBEVMUT XJUITQJOBCJêEB 4QJOB#JêEB*OTJHIU 4JMWFSJ. $BQJUBOVDDJ.- $BQP[[B/ .PTJFMMP( 4JMWBOP" (FOOBSP(EJ 0DDVMUTQJOBMEZTSBQIJTNOFVSPHFOJD WPJEJOHEZTGVODUJPOBOEMPOHUFSNVSPMPHJDGPMMPXVQ1FEJ BUS4VSH*OUm 4JOHIBM # .BUUIFX ,. 'BDUPST BĒFDUJOH NPSUBMJUZ BOENPSCJEJUZJOBEVMUTQJOBCJêEB&VS+1FEJBUS4VSH TVQ QM m 4NJUI3# 7BO$BOHI1 4LJOOFS%( ,BVGNBO++ (PEXJO 8& "VHNFOUBUJPO FOUFSPDZTUPQMBTUZ B DSJUJDBM SF WJFX+6SPM 4OPEHSBTT85 "EBNT3 *OJUJBMVSPMPHJDNBOBHFNFOU PGNZFMPNFOJOHPDFMF6SPM$MJO/PSUI"N m 4UFJO3 #FFU[3 ѮVSPĒ+8 $IJMESFOBOEZPVUITXJUI OFVSPHFOJD EJTUVSCBODFT PG CMBEEFS GVODUJPO #MBEEFS BVH NFOUBUJPO TVCTUJUVUJPOBOEUIFEJWFSTJPOPGVSJOF6SPMPHF" m 7BO(PPM+% 4QJOBCJêEBBOEOFVSPHFOJDCMBEEFSEZT GVODUJPOBVSPEZOBNJDTUVEZ*NQSFTT 6USFDI Q 7BO(PPM+% #MPPN%" #VUMFS3+FUBM $POTFSWBUJWF NBOBHFNFOUJODIJMESFO*O1"CSBNT 4,IPVSZ "+8JFO FET *ODPOUJOFODF )FBMUI1VCMJDBUJPO-UE 1MZNPVUI .BT TBDIVTFUUT QQm 7BO(PPM+% %JL1 %F+POH571. #MBEEFSmTQIJOD UFSEZTGVODUJPOJONZFMPNFOJOHPDFMF&VS+1FEJBUSm 7FSFFDLFO3- #MBEEFSQSFTTVSFBOELJEOFZGVODUJPO JODIJMESFOXJUINZFMPNFOJOHPDPFMFSFWJFXBSUJDMF1BSBQMF HJB m 8PPEIPVTF$3+ ѮFGBUFPGUIFBCOPSNBMCMBEEFSJO BEPMFTDFODF+6SPMm 8V ): #BTLJO -4 ,PHBO #" /FVSPHFOJD CMBEEFS EZTGVODUJPOEVFUPNZFMPNFOJOHPDFMFOFPOBUBMWFSTVTDIJME IPPEUSFBUNFOU+6SPM m
;]JRMK\1VLM`
;]JRMK\1VLM`
" "DFUZMDIPMJOF m "DFUZMDIPMJOFTUFSBTF "DI& "$&QSPDFEVSF m "$I "EFOPDBSDJOPNB "ESFOFSHJD m "ĒFSFOUQBUIXBZT "*%4 "MLBMPTJT "MMFSHJDDPOUBDUEFSNBUJUJT "$% "MQIB m "NFSJDBO4QJOBM*OKVSZ"TTPDJBUJPO "4*" "OBM1MVHT "OBUPNZm "OPSFDUBMNBMGPSNBUJPOT "3. "OUFHSBEF$POUJOFODF&OFNB "OUFSJPSTBDSBMSPPUTUJNVMBUJPO "4"34 "OUJ) "OUJDIPMJOFSHJDT "OUJNVTDBSJOJDNFEJDBUJPO "QQFOEJDPTUPNZ m "SUJêDJBM "4*"*NQBJSNFOU4DBMF "*4 "TTPDJBUJPOT "TUSPDZUPNBT "51BTFQVNQ "USPQJOF "VHNFOUBUJPO m m
# #BDMPGFO #BDUFSJVSJB #BMMPPOSFTFSWPJS #FUB m BESFOFSHJDSFDFQUPST m BESFOFSHJDTUJNVMBUJPO
#JPGFFECBDL #MBEEFSm m BDUJWJUZ m DBQBDJUZ m m DPNQMJBODF m FQJUIFMJVN m êMMJOH m m OFDL m PVUMFU m TFOTBUJPO m TUPSBHF m WPMVNF m XBMM #POF m HSPXUI m NJOFSBMEFOTJUZ #.% #PUVMJOVNUPYJO #59 #PUVMJOVN5PYJO" #VMCPDBWFSOPTVTSFëFY #$3 #VMLJOHBHFOUT
$ $BMDJVN $B
m BOUBHPOJTUT m NFUBCPMJTN DBMDVMJ $BOBMJ[BUJPO $BQTBJDJO $BVEB&RVJOB $BVEBFRVJOB m $FOUFSTGPS%JTFBTF$POUSPMBOE1SFWFOUJPO $%$ $FOUSBM/FSWPVT4ZTUFN m
$FSFCSBM1BMTZ $FSFCSPTQJOBMëVJE $4' $IBJU5SBQEPPS$FDPTUPNZ$BUIFUFS $IBSDPU.BSJF5PPUIEJTFBTF $.5 $IJBSJ m m NBMGPSNBUJPO m $IPMJOFSHJD m m m NFDIBOJTNT m OFSWFT $ISPOJDJOEXFMMJOHDBUIFUFS $MBTTJêDBUJPO m m $MFBOJOUFSNJUUFOUDBUIFUFSJ[BUJPO $*$ $MPBDB $MPBDBMNBMGPSNBUJPOT $MPTFETQJOBMEZTSBQIJTN $4% $MPTUSJEJVNCPUVMJOVN $PIFO $PMPTUPNZ m $PNQMJDBUJPOTm m m m m m $PNQVUFEUPNPHSBQIZ $5 $POTUJQBUJPO m m $POUJOFODF m m m m m m m m m m m m
;]JRMK\1VLM`
m m m m m m m m m $POVTNFEVMMBSJT $PVOTFMMJOH $SFEÍNBOPFVWFS $VSSBSJOPTZOESPNF $ZTUPNFUSZ $ZTUPVSFUISPHSBN
% %BOUSPMFOF %BSJGFOBDJO %FSNBM4JOVTFT %FSNPJE$ZTUT m %FUSVTPS m m m m m m m m m m m m m m m IZQFSSFëFYJB %) m NVTDMF m m PWFSBDUJWJUZm m TQIJODUFSEZTTZOFSHJB %4% m VOEFSBDUJWJUZ m %FYUSBOPNFSQBSUJDMFT %JBMZTJT %JBTUFNBUPNZFMJB %JDZDMPNJOF)ZESPDIMPSJEF %JSFDUSBEJPOVDMJEFDZTUPHSBQIZ %3$ %JWFSTJPO m m m %.4" m %SZNPVUI m %51" %VDIFOOFTNVTDVMBSEZTUSPQIZ %ZOBNJDSFOBMTDJOUJHSBQIZ %34
&NCSZPMPHZ &ODFQIBMJUJT &ODFQIBMPDFMF &OEPTDPQJDUSFBUNFOUm &OEPTDPQZ &OUFSPDZTUPQMBTUZ m &QFOEZNPNBT &QJEFNJPMPHZ &TUSPQIZmFQJTQBEJBDPNQMFY &XJOHTBSDPNB &YDSFUPSZ.3 &YUFSOBMVSFUISBMTQIJODUFS &64 &YUSBDFMMVMBSNBUSJY &YUSBEVSBM5VNPS
' '%" GFEFSBMESVHTBENJOJTUSBUJPO 'FDBM*ODPOUJOFODF m 'FNBMF6SFUISB 'FSUJMJUZ 'FUBM m m SFQBJS m TVSHFSZm 'PMBUF m 'PMJD"DJE 'PMMPXVQ m m m m m m 'PSFJHO#PEJFT 'SFRVFODZ7PMVNF$IBSU
( (BNNBBNJOPCVUZSJDBDJE (BTUSPDZTUPQMBTUZ (BTUSVMBUJPO (FSN$FMMT5VNPST (FTUBUJPO (MPNFSVMBSêMUSBUJPOSBUF ('3 (MZDJOF (VJMMBJO#BSSÊ4USPIMTZOESPNF (VJMMBJO#BSSFTZOESPNF
& &$ FYQFDUFEDBQBDJUZ &ĒFSFOU1BUIXBZT &ĒFSFOUQBUIXBZT &MFDUSPNZPHSBQIZ &.(
) )BOE&D[FNB )FBU*OUPMFSBODF )FNBUVSJB
)FOTFOTOPEF )FSQFT m m OFVSPQBUIZ m TJNQMFYFODFQIBMJUJT )4& m WJSVT m [PTUFS m [PTUFSWJSVT );7 )JONBOTTZOESPNF )*7 m OFVSPQBUIZ )PNPDZTUFJOFm m NFUBCPMJTN )ZESPDFQIBMPVT )ZQFSSFëFYJB m m m )ZQPHBTUSJDOFSWF
* *H&m *MFP m JMFPDZTUPQMBTUZ m m JMFPWFTJDPTUPNZ *NQFSGPSBUF"OVT *NQMBOUBCMF m QSPTUIFTJT m TZTUFN *ODPOUJOFODF m m m m m m m m m m m m *ODPOUJOFOU#MBEEFS *OGPSNFE$POTFOU *OKVSZ m m m m *OOFSWBUJPO *OUFSOBUJPOBM$POUJOFODF4PDJFUZ*$4 *SSJUBOU$POUBDU%FSNBUJUJT
, , ,FHFM ,JEOFZ m m m m
,PDL ,PĒ ,SBCCFTEJTFBTF ,SBOF ,SPQQ ,ZQIPTJT
-BQBSPTDPQZ -BQJEFT -BUFY"MMFSHZ m -BYBUJWFT -B[Z#MBEEFS -FBL1PJOU1SFTTVSF -JEPDBJOF -JQPNBT m -JQPNZFMPNFOJOHPDFMF -JUIJBTJT -PXFSVSJOBSZUSBDUEZTGVODUJPO -ZNFTEJTFBTF -ZNQIPNB
. .BDIBEP+PTFQIEJTFBTF .BDSPQMBTUJD .BEFSTCBDIFS .BHOFTJVN .BHOFUJD3FTPOBODFJNBHJOH .BMJHOBODZ m SJTL m NBMPOFQSPDFEVSF .BMQJHIJ(BSUOFSTEVDU .BOBHFNFOU .FNCSBOPVT6SFUISB .FOJOHPDFMF .JDUVSBUJOH$ZTUPVSFUISPHSBN .JDUVSJUJPO m m m m m .JUSPGBOPĒTUPNB .PEFM4QJOBM$PSE*OKVSZ4ZTUFN .POUJUZQF1SPDFEVSF
;]JRMK\1VLM`
.POUJm.BMPOF1SPDFEVSF NVDPTB m .VDPVT .VNQT .ZFMPEZTQMBTJB .ZFMPHSBQIZ .ZFMPNFOJOHPDFMF m .ZFMPTDIJTJT
/ /OJUSPTPDPNQPVOET /BMBEJYJDBDJE /BUVSBMSVCCFSMBUFY /FPQMBTJB /FPQMBTJB /FQISPHFOJDCVE /FVSBM m m OFVSBMUVCFEFGFDUT /5%T /FVSP6SPMPHJDBM%ZTGVODUJPO /FVSPCMBTUPNB /FVSPDZTUJDFSDPTJT /$$ /FVSPêCSPNBT OFVSPHFOJDWPJEJOHEZTGVODUJPO /7% /FVSPNPEVMBUJPO /FVSPNVTDVMBS+VODUJPO /FVSPQBUIJFTm /FVSPQFQUJEFT /FVSPTUJNVMBUPS /FVSPTZQIJMJT /FVSVMBUJPO /JUSJDPYJEF /0 /JUSPGVSBOUPJO /VDMFBS.FEJDJOF
0 0DDVMU&QJOBM%ZTSBQIJTN 04% 0OVG T/VDMFVT 0WBSJBO5FSBUPNB 0WFSBDUJWJUZm m m 0YZCVUZOJO m DIMPSJEF
1 1BE5FTUm 1BSUJDVMBSMZ*NJQSBNJOF 1BUDI5FTUJOH 1FMWJD m m m m m m ëPPS m m m ëPPSUIFSBQZm m QMFYVT m TVSHFSZ m UVNPS QFOJMFVSFUISB QFSDVUBOFPVT m FOEPTDPQJDDPMPTUPNZ 1&$ m FOEPTDPQJDHBTUSPTUPNZ 1&( 1FSGPSBUJPO 1FSJDFSWJDBM*OKFDUJPO 1FSJQIFSBM m m m OFSWFFWBMVBUJPO m OFSWPVTTZTUFN 1IBSNBDPMPHZ 1IZTJPMPHZ 1JQQJ4BMF 1JQQJ4BMMF 1PMJUBOP 1PMJUBOP-FBECFUUFSTUFDIOJRVF QPTUWPJEJOHSFTJEVF 1PTUFSJPSUJCJBMOFSWF 15/ 1PUBTTJVN$IBOOFM 1PUUT1BSBQMFHJB 1SFDPDJPVT1VCFSUZ 1SFHOBODZ m 1SFOBUBM m DPVOTFMMJOH m EJBHOPTJT 1SFWFOUJPO 1SPOFQISPT 1SPQBOUIFMJOF#SPNJEF 1SPQJWFSJOF 1SPTUBHMBOEJOT 1SPTUBUJD6SFUISB 1VCPWFTJDBM-JHBNFOUT 1VEFOEBM4&1
;]JRMK\1VLM`
4FYVBM 2 m EZTGVODUJPO m GVODUJPO 2VBMJUZPG-JGF 2P- m IFBMUI 4FYVBMJUZ 3 4JHNPJEPTUPNZ 3FGTVNTEJTFBTF 4JOHMFQIPUPOFNJTTJPOUPNPHSBQIZ 3FOBM m 4JOVT m m 4JSPLZ m 4MJOH m m 4PMJGFOBDJO4VDDJOBUF m 4PNBUPTFOTPSZ&WPLFE1PUFOUJBMT m TQIJODUFSJNQMBOUBUJPO m BHFOFTJT 4QJOBMm m m m DISPOJD*OTVēDJFODZ m m m m GBJMVSF m m m m m m m GVODUJPO m m m m m m USBOTQMBOUBUJPO m DPSEJOKVSZ 3FQSPEVDUJWF m m m GVODUJPO m IFBMUIm m m 3FTJOJGFSBUPYJO m 3FUFOUJPOJTUCMBEEFS m EZTSBQIJTN m 4 m m 4BDSBM m PDDMVTJPO 4QJOBCJêEB m m m m m BHFOFTJT m PDDVMUB 4QJOF$PSE*OKVSJFT m OFVSPNPEVMBUJPO 4QMJUDPSENBMGPSNBUJPOT m SFëFYMBUFODZ 4UBUJD3FOBM4DJOUJHSBQIZ m 5FSBUPNB 4UPOFT 4BDSPDPDDZHFBM5FSBUPNB m 4BGF$BQBDJUZ m 4DIJTUPTPNJBTJT 4UPOF%JTFBTF 4DIPM[(SFFOêFMEEJTFBTF 4USJBUFE4QIJODUFS 4DIXBOOPNBT 4DPMJPTJT m 4VCDISPOJDOFVSPNPEVMBUJPO 4VCNVDPTB 4DSFFOJOH m JOKFDUJPO TVQQMFNFOUBUJPO m 4FDPOEBSZ3FëVY 4FMG&TUFFN TZSJOHPNZFMJB 1ZFMPOFQISJUJT
5 5FSBUPNB 5FUIFSFE$PSE 5PGSBOJM 5PMUFSPEJOF 5SBJOJOH 5SJDZDMJD"OUJEFQSFTTBOUT 5SPQJDBM4QBTUJD1BSBQMFHJB 5SPTQJVN m DIMPSJEF 5VNPS
6 6SFUFSPDZTUPQMBTUZ 6SFUISBM m m m m m m m m m m m m m QQSFTTVSFQSPêMF m TQIJODUFS m m m TUSJDUVSF 6SFUSB 6SJOBSZUSBDUJOGFDUJPOT 6SPEZOBNJD m m 6SPëPX&.( 6SPëPXNFUSZ 6SPHFOJUBMEJBQISBHN 6SUJDBSJB 6TLJOëBQ
7 7"$5&3-TZOESPNF 7BMTBMWB 7BNJDBNJEF 7BTDVMBUVSF 7FTJDBM1FSGPSBUJPO 7FTJDPVSFUFSBM3FëVY
7JEFPVSPEZOBNJD 7JUBNJO m 7JUBNJO# m %FêDJFODZ 7PJEJOH m m m m QBUUFSOT
;]JRMK\1VLM`
m QSFTTVSFT WPO3FDLMJOHIBVTFO 72;QMBTUZ
8 8BMEFZFSTTIFBUI XBTIPVUT 8PMĒ m CPEZ m EVDU
: :PVOH%FFT m -FBECFUUFS
3FUVSOPS&YDIBOHFPOMZQPTTJCMFXIFOQBDLBHJOHVOPQFOFE ѮJT%7%XBTQSPEVDFEJO%7%7*%&0GPSNBUѮJTGPSNBUBMMPXTHSBQIJDJOUFSGBDFOBWJHBUJPOBOEQMBZJOHPO%7%7*%&0QMBZFST GPSUFMFWJTJPOBOEPO1$TCZVTJOHB%7%30.ESJWF ѮFSFRVJSFNFOUTGPSQMBZJOH%7%7*%&0BSFBTGPMMPXT UW EWESFDPSEFS 8JOEPXT /5 41 .& 91 XJUI%7%ESJWFBOEWJEFPQMBZFSTPѫXBSF .BDJOUPTIY 9Y XJUI%7%ESJWFBOEWJEFPQMBZFSTPѫXBSF -JOVYXJUI%7%ESJWFBOEWJEFPQMBZFSTPѫXBSF
$PQZSJHIUBOE-JDFOTF ѮFêMFTBOEWJEFPTTUPSFEPOUIF%7%WJEFPBSFQSPUFDUFECZ DPQZSJHIUBMMSJHIUTUPUIFNBSFIFMEFYDMVTJWFMZCZ4QSJOHFS 7FSMBHVOMFTTFYDFQUJPOTBSFFYQMJDJUMZQSPWJEFEGPSJOUIF MJDFOTFBHSFFNFOU*OEFQFOEFOUMZUIFSFPG UIFQBSUJFTIFSFUP BHSFFUIBUUIFSVMFTPGDPQZSJHIUBSFUPCFBQQMJFEUPUIFWJEFPT ѮFVTFSJTHSBOUFEOPOFYDMVTJWFSJHIUTUPVTFUIFWJEFPTJO UIFXBZEFTDSJCFEJOUIFNBOVBMT"OZPUIFSVTFTPGUIFWJEFPT BSFJOBENJTTJCMF JOQBSUJDVMBSBOZUSBOTMBUJPO SFQSPEVDUJPO PSQVCMJDDPNNVOJDBUJPOUIJTBQQMJFTUPFBDIWJEFPBTB XIPMFBOEUPBOZPGUIFJSQBSUT*OSVOOJOHUIFWJEFPT UIF VTFSGVMMZBDDFQUTBMMSJHIUTPGUIFQVCMJTIFSPWFSUIFNFEJB DPOUFOUѮFVTFSNBZOPUDIBOHFBOZDPQZSJHIUFOEPSTFNFOUT RVBMJêDBUJPOTBOEPSQSPQFSUZTUBUFNFOUTGSPNUIFQVCMJTIFS POUIFNFEJB ѮFQVSDIBTFSSFDFJWFTOPOUSBOTGFSBCMFOPOFYDMVTJWFSJHIUT UPUIFWJEFPѮFVTFSNBZSVOUIFWJEFPPOPOMZPOFDPNQVUFS UFMFWJTJPOPSXPSLTUBUJPOѮFQSPHSBNJTGPSQFSTPOBMVTFPOMZ DPNNFSDJBMVTFSFRVJSFTQFSNJTTJPOGSPNUIFQVCMJTIFS "NVMUJVTFSMJDFOTFJTSFRVJSFECFGPSFUIFWJEFPTDBOCFQMBZFE PONPSFUIBOPOFJOEFQFOEFOUDPNQVUFSPSPOBOFUXPSLXJUI BDDFTTWJBNPSFUIBOPOFUFSNJOBM"NVMUJVTFSMJDFOTFBMMPXT UIFWJEFPTUPCFVTFEPONPSFUIBOPOFDPNQVUFS UFMFWJTJPO PSXPSLTUBUJPOBUBUJNFѮFFOEVTFSTNVTUCFMPOHUPUIF MJDFOTFEJOTUJUVUJPO FHTUBĒNFNCFSTPSMJCSBSZVTFST 4QSJOHFS7FSMBHNBLFTUIFWJEFPTBWBJMBCMFCVUJTOPUUIFJS PSJHJOBUPSѮFVTFSXJMMUBLFBQQSPQSJBUFTUFQTUPWFSJGZUIF DPSSFDUOFTTPGUIFWJEFPT
4QSJOHFS7FSMBHXJMMCFMJBCMFGPSEBNBHFT XIBUFWFSUIFMFHBM HSPVOE POMZJOUIFDBTFPGJOUFOUPSHSPTTOFHMJHFODFBOE XJUISFTQFDUUPJUFNTDPWFSFECZUIFHVBSBOUFF"HVBSBOUFF PGTQFDJêDDIBSBDUFSJTUJDTJTHJWFOPOMZJOJOEJWJEVBMDBTFTUP TQFDJêDVTFSTBOESFRVJSFTBOFYQMJDJUXSJUUFOGPSN ѮFPSJHJOBUPSPSNBOVGBDUVSFSOBNFEPOUIF0CKFDUTXJMMCF MJBCMFUPUIFVTFS XIBUFWFSUIFMFHBMHSPVOE POMZJODBTFPG JOUFOUPSHSPTTOFHMJHFODF/PHVBSBOUFFJTHJWFOJOUIFDBTFPG QPTTJCMFSVOOJOHQSPCMFNTBSJTJOHGSPN BNPOHTUPUIFSUIJOHT JODPNQBUJCJMJUJFTEVFUPVQEBUFQBUDIFTPSWJEFPESJWFST&WFSZ DBSFIBTCFFOUBLFOJOUIFQSFQBSBUJPOPGUFYUTBOEêHVSFT CVU UIFQPTTJCJMJUZPGFSSPSTDBOOPUCFDPNQMFUFMZFYDMVEFEѮF QVCMJTIFSBOETPѫXBSFPSJHJOBUPSTUBLFOPSFTQPOTJCJMJUZGPS JODPSSFDUFOUSJFTBOEUIFJSDPOTFRVFODFT ѮFVTFSVOEFSTUBOETUIBUUIJTBHSFFNFOUJTOPUBDDPNQBOJFE CZBEFDMBSBUJPOPGDPOTFOUGSPN4QSJOHFS7FSMBH *GBOZQSPWJTJPOPGUIFBHSFFNFOUJTPSCFDPNFTJOWBMJEPSJG UIFBHSFFNFOUJTJODPNQMFUF UIFSFNBJOEFSPGUIFBHSFFNFOU JTOPUBĒFDUFEѮFJOWBMJEQSPWJTJPOTIBMMUIFOCFSFQMBDFECZ BMFHBMMZWBMJEQSPWJTJPOXIJDIDPNFTBTDMPTFBTQPTTJCMFUPUIF JOWBMJEQSPWJTJPOJOJUTFDPOPNJDFĒFDUѮFTBNFBQQMJFTUP QPTTJCMFHBQTJOUIFBHSFFNFOU ѮJTBHSFFNFOUGBMMTVOEFSUIFKVSJTEJDUJPOPGUIFDPVSUTBU )FJEFMCFSHJGUIFVTFSJTBNFSDIBOUXIPIBTCFFOFOUFSFEJO UIFDPNNFSDJBMSFHJTUFS BMFHBMFOUJUZVOEFSQVCMJDMBX PSB QVCMJDTQFDJBMGVOE PSJGIFTIFIBTOPSFTJEFODFPSQMBDFPG CVTJOFTTJO(FSNBOZ ѮJTBHSFFNFOUJTTVCKFDUUPUIFMBXTPG(FSNBOZUPUIF FYDMVTJPOPGUIF6/$*53"-USBEJOHSVMFT