Инвестиционный менеджмент: Методические указания для проведения практических занятий

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Ул...

Author: Кангро М.В.

6 downloads 218 Views 388KB Size Report

This content was uploaded by our users and we assume good faith they have the permission to share this book. If you own the copyright to this book and it is wrongfully on our website, we offer a simple DMCA procedure to remove your content from our site. Start by pressing the button below!

Report copyright / DMCA form

DOWNLOAD PDF

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Ульяновский государственный технический университет

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Методические указания для проведения практических занятий

Ульяновск 2004

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Ульяновский государственный технический университет

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Методические указания для проведения практических занятий

Составитель М. В. Кангро

Ульяновск 2004

УДК 33 (076) ББК 65я7 И58

Рецензент кандидат экономических наук, доцент В. Н. Лазарев Одобрено секцией методический пособий научно-методического совета

И58

Инвестиционный менеджмент : методические указания для проведения практических занятий / сост. М. В. Кангро. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. − 44 с. Рассматриваются вопросы изучения теоретических и практических аспектов управления инвестиционными процессами. Методические указания предназначены для студентов, обучающихся по специальности 061100 «Менеджмент организации», изучающих дисциплину «Инвестиционный менеджмент». Работа подготовлена на кафедре «Экономика и менеджмент».

УДК 33 (076) ББК 65я7 Учебное издание ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Методические указания Составитель КАНГРО Марина Владимировна Редактор Д. В. Царева Подписано в печать 16.12.2004. Формат 60×84/16. Бумага трафаретная. Усл. печ. л. 2,63. Уч.-изд.л. 2,60. Тираж 100 экз. Заказ . Ульяновский государственный технический университет 432027, г. Ульяновск, ул. Сев. Венец, 32 Типография УлГТУ, 432027, г. Ульяновск, ул. Сев. Венец, 32

© Кангро М. В., составление, 2004 © Оформление. УлГТУ, 2004

3

ОГЛАВЛЕНИЕ Введение....................................................................................................................... 4 Тема 1. Понятие инвестиций и инвестиционного менеджмента ........................... 5 Тема 2. Методический инструментарий инвестиционного менеджмента ............ 8 Тема 3. Инвестиционный рынок: его оценка и прогнозирование........................ 13 Тема 4. Инвестиционный проект............................................................................. 17 Тема 5. Эффективность инвестиционного проекта ............................................... 19 Тема 6. Формирование инвестиционной стратегии предприятия........................ 28 Тема 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия....... 31 Темы рефератов ......................................................................................................... 40 Вопросы итогового контроля по дисциплине ........................................................ 41 Библиографический список ..................................................................................... 43

4

Введение Данная работа выполнена в соответствии с учебным планом подготовки специалистов направлений 061100 «Менеджмент». Целью методических указаний является формирование у студентов теоретических и практических знаний в области управления инвестиционной деятельностью в современных условиях. В результате изучения дисциплины студент должен: знать: • законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность; • сущность инвестиций как экономической категории; • роль инвестиций на макро- и микроуровне; • классификацию инвестиций и их структуру; • основной методический инструментарий инвестиционного менеджмента; • методику изучения инвестиционного рынка на уровне национальной экономики; • методику изучения инвестиционного рынка на уровне отраслей национальной экономики; • методику изучения инвестиционной привлекательности регионов; • методику изучения инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм; • понятие инвестиционных проектов и их классификацию; • понятие об инвестиционном цикле; • структуру и назначение бизнес-планов инвестиционных проектов, организацию управления их реализацией; • методы оценки эффективности инвестиционных проектов; • процесс формирования инвестиционной стратегии на предприятии; • источники финансирования инвестиционных проектов; • экономику и организацию портфельных инвестиций; • особенности формирования и управления портфелем реальных инвестиционных проектов; • особенности формирования и управления портфелем ценных бумаг; уметь: • использовать методический инструментарий инвестиционного менеджмента; • оценивать инвестиционную привлекательность отдельных предприятий, компаний и фирм; • оптимизировать структуру источников формирования инвестиционных ресурсов; • применять методы оценки инвестиционной привлекательности проектов;

5

владеть навыками оценки портфеля реальных инвестиционных проектов, портфеля ценных бумаг, их оптимизации. Тема 1. Понятие инвестиций и инвестиционного менеджмента Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим учебным вопросам: 1. Инвестиции, виды инвестиций, их классификация. 2. Классификация инвестиций на предприятии. 3. Структура инвестиций. 4. Инвестиционная деятельность, инвестор, государственное регулирование инвестиционной деятельности. 5. Сущность, цель и функции инвестиционного менеджмента. 6. Задачи инвестиционного менеджмента. 7. Инвестиционный климат, факторы на него влияющие. 8. Иностранные инвестиции: понятие, виды и формы иностранных инвестиций, законодательство их регулирующее. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • виды инвестиций и их характеристики; • структуру инвестиций; • формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности; • сущность инвестиционного менеджмента; • понятие инвестиционного климата; • факторы, влияющие на инвестиционный климат; • особенности инвестиционного менеджмента в области привлечения иностранных инвестиций в Россию; уметь: • определять вид инвестиций; • выявлять технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру инвестиций; • разграничивать административные и экономические методы воздействия на инвестиционную деятельность. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 1. 2. Закон об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Закон № 39-Ф3 от 25 февраля 1999. 3. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – Глава 1. 4. Сергеев, И. В. Организация и финансирование инвестиций : учебное

6

пособие / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. – М. : Финансы и статистика, 2000. – Глава 1. 5. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Л. А. Ендовицкий ; под ред. проф. Л. Т. Гиляровской. – М. : Финансы и статистика, 2001. – С. 11–31. • обратить особое внимание на следующие понятия: инвестиции, реальные инвестиции, финансовые инвестиции, прямые инвестиции, портфельные инвестиции, начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции реинвестиции, инвестиции в повышение эффективности, инвестиции в расширение производства, инвестиции в создании новых производств, инвестиции в удовлетворении требований государственных органов управления, структура инвестиций, воспроизводственная структура инвестиций, технологическая структура инвестиций, региональная структура инвестиций, отраслевая структура инвестиций, структура инвестиций по формам собственности, структура инвестиций по источникам финансирования, инвестиционная деятельность, инвестор, государственное регулирование инвестиционной деятельности, административные и экономические методы регулирования инвестиционной деятельности, инвестиционный менеджмент, инвестиционный климат, иностранные инвестиции, прямая иностранная инвестиция, иностранный инвестор. • выполнить задание: на основе данных государственной статистики России определить технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру инвестиций; • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. В чем заключается суть инвестиций? 2. Какова роль инвестиций на макро- и микроуровне? 3. В какой форме осуществляется инвестирование хозяйствующими субъектами? 4. Кто осуществляет инвестиционные вложения в условиях рыночной экономики и как в зависимости от этого классифицируются инвестиции? 5. Какие группы инвестиций выделяются с позиций жизненного цикла предприятия? 6. Какие критерии выделяются при классификации инвестиций? 7. На какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции? 8. Что подразумевает понятие «структура инвестиций»? 9. Какие виды структур инвестиций вы знаете? 10. В чем заключается государственное регулирование инвестиционной деятельности? 11. Какие формы и методы использует государство при регулировании инвестиционной деятельности? 12. Что является целью инвестиционного менеджмента? 13. Каковы функции и задачи инвестиционного менеджмента?

7

14. В чем заключается особенность инвестиционного менеджмента в области реализации проектов реального инвестирования? 15. В чем заключается особенность инвестиционного менеджмента в области портфельных инвестиций? 16. Какие факторы воздействуют на инвестиционный климат? 17. Роль иностранных инвестиций в России. 18. Какие законодательные акты регулируют иностранные инвестиции в России? 19. Кто может быть иностранным инвестором? 20. Формы иностранных инвестиций. 21. Какие гарантии предоставляются иностранным инвесторам в соответствии с российским законодательством? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Инвестиции – это: а) покупка недвижимости и товаров длительного пользования; б) операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, превышающего один год; в) покупка оборудования и машин со сроком службы до одного года; г) вложение капитала с целью последующего его увеличения. 2. Портфельные инвестиции осуществляются: а) в сфере капитального строительства; б) в сфере обращения финансового капитала; г) в инновационной сфере. 3. Вложения, осуществляемые с намерением получения доходов по ним в течение срока, не превышающего год, это: а) долгосрочные финансовые вложения; б) краткосрочные финансовые вложения. 4. Капитальные вложения включают в себя: а) инвестиции в реновацию производственных мощностей; б) инвестиции в прирост (наращивание) производственных мощностей; в) инвестиции в прирост оборотных средств. 5. Инвестиции в нефинансовые активы – это: а) инвестиции в основной капитал; б) инвестиции в нематериальные активы; в) вложения в ценные бумаги других юридических лиц, в облигации местных и государственных займов; г) вложения в капитальный ремонт основных фондов; д) инвестиции на приобретение земельных участков. 6. Прямые инвестиции – это: а) покупка акций в размере более 10 % акционерного капитала предприятия;

8

б) покупка акций в размере менее 10 % акционерного капитала предприятия; в) торговые кредиты. 7. Портфельные инвестиции – это: а) покупка акций в размере более 10 % акционерного капитала предприятия; б) покупка акций в размере менее 10 % акционерного капитала предприятия; в) торговые кредиты. 8. Имеются ли у субъектов инвестиционной деятельности противоречивые мотивы: а) да; б) нет. 9. Функции инвестиционного менеджмента: а) исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры рынка; б) разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности фирмы; в) поиск и оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов. 10. Может ли в рыночной экономике государственное регулирование осуществляться на плановой основе? а) нет, в рыночной экономике отсутствует плановый характер деятельности; б) плановое регулирование может осуществляться только в отношении конкретного инвестиционного проекта; в) да, но только в отношении иностранных инвестиций; г) да. 11. Справедливо ли утверждение, что инвестиционный менеджмент является частью общего менеджмента? а) это справедливо для инвестирования в финансовые, а не реальные активы; б) нет; в) да, если инвестирование осуществляется на длительный период; г) на вопрос нельзя дать однозначный ответ. 12. Можно ли приобретение картины художника Рафаэля считать инвестированием? а) да, но только в том случае, если картина приобретается на аукционных торгах; б) это не может в принципе рассматриваться как инвестирование; г) если при покупке картины имеется в виду последующая его продажа по более высокой цене. Тема 2. Методический инструментарий инвестиционного менеджмента

9

Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим учебным вопросам: 1. Концепция временной стоимости денег. 2. Будущая стоимость денег, настоящая стоимость денег. 3. Метод начисления простых процентов. 4. Метод начисления сложных процентов. 5. Дисконтирование денежных средств. 6. Оценка инфляции. 7. Инвестиционные риски, их виды. 8. Методы качественной оценки рисков. 9. Методы количественной оценки рисков. 10. Методы снижения инвестиционных рисков. 11. Ликвидность инвестиций. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • основы метода начисления простых процентов; • основы метода начисления сложных процентов; • основы метода дисконтирования денежных средств; • методы оценки инфляции при принятии инвестиционных решений; • виды инвестиционных рисков; • методы качественной и количественной оценки инвестиционных рисков; • основные методы по снижению инвестиционных рисков; • классификацию активов предприятия по их ликвидности. уметь: • определять будущую и настоящую стоимость денег; • использовать метод начисления простых и сложных процентов; • выявлять факторы риска; • разрабатывать мероприятия по снижению инвестиционных рисков; • классифицировать объекты инвестирования по их ликвидности. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В.Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 2. 2. Серов, В.М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – Глава 2. 3. Сергеев, И. В. Организация и финансирование инвестиций : учебное пособие / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. – М. : Финансы и статистика, 2000. Глава 8. 4. Белый, Е. М. Инвестиционный анализ : учебно-практическое пособие / Е. М. Белый, Н. И. Олейников, В. Т. Чая. – Ульяновск : «Дом печати», 1995. – Главы 2, 5, 6. 5. Грачева, М. В. Анализ проектных рисков. / М. В. Грачева. – М. : Финстсинформ, 1999. – С. 48–93.

10

6. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Л. А. Ендовицкий ; под ред. проф. Л. Т. Гиляровской. – М. : Финансы и статистика, 2001. – С. 88–114. • обратить особое внимание на следующие понятия: будущая стоимость денег, настоящая стоимость денег, простой процент, сложный процент, капитализация, антисипативный способ начисления сложных процентов, декурсивный способ начисления сложных процентов, дисконтирование денежных средств, инвестиционный риск, экономический инвестиционный риск, политический инвестиционный риск, социальный инвестиционный риск, экологический инвестиционный риск, риск реального инвестирования, риск финансового инвестирования, краткосрочный инвестиционный риск, долгосрочный инвестиционный риск, безрисковые инвестиции, инвестиции с уровнем критического риска, инвестиции с уровнем катастрофического риска, уровень инвестиционного риска, абсолютный размер финансовых потерь, относительный размер финансовых потерь, «премия за риск», ликвидность инвестиций. • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. В чем заключается сущность временной стоимости денег? 2. Что такое дисконтирование денежных средств, в связи с чем оно необходимо при приведении инвестиционных расчетов? 3. С помощью каких приемов производится приведение денежных затрат и поступлений при осуществлении инвестиционных проектов реального инвестирования? 4. Чем вызвана необходимость учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных вложений? 5. Какие существуют способы учета фактора инфляции при оценке эффективности инвестиционных вложений? 6. Что понимается под инвестиционным риском? 7. По каким критериям производится классификация инвестиционных рисков? 8. Какие методы измерения инвестиционных рисков используются на практике? 9. Какие методы снижения инвестиционных рисков вы знаете? 10. С какой целью производится оценка ликвидности объектов инвестирования? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Дисконтирование – это: a) процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня; б) обратный расчет ценности денег, то есть определение того, сколько надо было бы инвестировать сегодня, чтобы получить некоторую сумму в будущем;

11

в) финансовая операция, предполагающая ежегодный взнос денежных средств ради накопления определенной суммы в будущем. 2. Простой процент – это: а) сумма, которая начисляется по первоначальной (настоящей) стоимости вклада в конце одного периода платежа, обусловленного условиями инвестирования средств; б) сумма дохода, который образуется в результате инвестирования при условии, что сумма начисленного простого процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем платежном периоде сама приносит доход. 3. Наращивание стоимости – это: а) процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня; б) обратный расчет ценности денег, то есть определение того, сколько надо было бы инвестировать сегодня, чтобы получить некоторую сумму в будущем. 4. Какой риск называется критическим: а) имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта; б) возможно непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя; в) возможны потери капитала, имущества и банкротства предпринимателя. 5. Систематический риск – это: а) риск, который определяется стадией экономического цикла развития страны, изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования повлиять не может; б) риск, который присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора (неквалифицированное управление фирмой, усиление конкуренции и другие факторы, на которые можно повлиять при эффективном управлении инвестиционным процессом). 6. Снижение степени риска обеспечивается: a) распределением риска между участниками проекта; б) страхованием; в) резервированием средств на случай непредвиденных расходов; г) самострахованием. 7. К какому методу оценки риска можно отнести метод Делфи? а) качественной оценки; б) количественной оценки; в) данный метод не используется при оценке инвестиционного риска. 8. Ставка дохода на инвестиции – это: а) процентное отношение чистого дохода к вложенному капиталу; б) процентное отношение цены продажи к доходу. 9. Необходимо ли учитывать инфляцию при оценке эффективности инвестиционного проекта?

12

а) да, неучет инфляции может существенно снизить эффективность инвестиционного проекта; б) да, но только в случае, когда темпы инфляции существенно выше нормы отдачи капитала; в) нет, в современных условиях такой необходимости нет. Расчетная часть предполагает овладение практическими навыками начисления простых и сложных процентов при решении следующих задач: 1. Мистер А положил в банк на 12 месяцев 20 тыс. руб. под 40 % годовых. Какую сумму получил мистер А через 12 месяцев? 2. На сколько лет я должна вложить капитал при 100 % годовых, чтобы полученные проценты в два раза превысили вложенные деньги? 3. Вклад 20 тыс. руб. положен в банк с 15 сентября по 31 декабря под 80 % годовых. Найти капитал на момент получения вклада. 4. За какое время капитал 20 тыс. руб. при 200 % увеличится на такую же величину, что и капитал 30 тыс. руб. вложенный с 15 сентября по 20 октября под 80 % годовых? 5. Сколько денег мы должны вложить под 150 % с 16 апреля по 31 мая, чтобы получить 25 тыс. руб. 31 мая? 6. Сколько денег я получу в качестве дохода, если я ссужу 10 тыс. руб. на 5 месяцев под 100 % годовых? 7. Какую сумму получит вкладчик через 3 месяца, если он вложил в банк 10 тыс. руб. под 150 % годовых? 8. Я положила в банк на полгода 20 тыс. руб. Сколько я получу на руки денег через 5 месяцев, если процентная ставка 90 % годовых? 9. Вкладчик положил в банк «А» 2 тыс. руб. с 20 апреля по 15 октября под 120 %. 15 октября он снял деньги и отнес их в Банк «В» под 150 % годовых до конца года. Какой капитал будет иметь вкладчик на 31 декабря? 10. Я положила в банк 20 тыс. руб. Через 3 месяца я получила 22,5 тыс. руб. Какова годовая процентная ставка в этом банке? 11. Определите доходность ваших вложений, если вы вложили 150 (200, 400, 600) тыс. руб., а через год получили соответственно 200 (300, 600, 900) тыс. руб. Оцените, какую сумму выгоднее вкладывать. 12. Определите, каковы должны быть поступления через год, если при ставке доходности 10 (20, 30, 40, 50, 60, 70, 80, 90, 100) % годовых вы вложили соответственно 200 (300, 400, 500, 600, 700, 800, 900, 1000, 1100) тыс. руб. 13. Определите, какова должна быть текущая стоимость будущих поступлений, чтобы через год при ставке доходности 10 (20, 30, 40, 50, 60, 70, 80, 90, 100) % годовых получить соответственно 100 (300, 400, 500, 600, 700, 800, 900, 1000, 1200) тыс. руб. 14. Сколько денег надо инвестировать сейчас, чтобы через 3 (5, 8, 10) лет получить соответственно при доходности 30 (40, 50, 60) % годовых 3 (6, 7, 8) млн руб.? 15. Сколько денег получит вкладчик по истечении 3 (5, 8, 10) лет, если он сегодня вложил под 60 (70, 80, 90) % годовых 1 (2, 3, 4) млн руб.?

13

16. Определите фактическую и ожидаемую доходность от инвестирования одной и той же суммы на разные сроки (см. условие предыдущей задачи), если банк уменьшил ставку доходности на 20 %. (Здесь необходимо отметить, что ожидание той или иной доходности в первую очередь может быть обусловлено темпами инфляции, политикой Центробанка, спросом на деньги). 17. В банк вложено 10 000 $ на 8 лет под 12 % годовых. Найти конечный капитал, если капитализация ежеквартальная. 18. В банк вложено 30 000 $ под 36 % годовых. Найти капитал через 4 года, если капитализация ежеквартальная. 19. В банк вложено 25 000 $ под 24 % годовых. Найти капитал через 2 года, если капитализация ежемесячная. 20. В банк вложено 20 000 $ под 12 % годовых. Найти капитал через 3 года, если капитализация ежемесячная. 21. В банк вложено 20 000 $ под 8 % годовых на 10 лет. Найти конечный капитал, если известно, что капитализация ежеквартальная. 22. В банк вложено 15 000 $ под 2 % годовых на 10 лет. Найти доход от вложения денег. Известно, что высокая инфляция. 23. В банк вложено 20 000 $ на 10 лет под 4 % годовых. Найти конечный капитал. Условия: высокая инфляция. 24. В банк вложено 100 000 $ на 15 лет под 6 % годовых. Найти доход от вложения денег. 25. В банк вложено 15 000 $ на 20 лет под 15 % годовых. Найти конечный капитал. 26. На счете в банке в течение 10 лет накоплено 20 000 $. Сколько денег было положено на счет первоначально, если годовая процентная ставка 10 %. 27. Первоначальный капитал 5 000 $ вложен на 15 лет под 3 % годовых. Найти доход от вложения денег при декурсивном и антисипативном способах расчета. 28. В банк вложено 100 000 рублей под 10 % годовых. Найти капитал через 5 лет, если расчетный период 6 месяцев. 29. В банк вложено 30 000 $ под 12 % годовых. Найти капитал через 10 лет, если капитализация полугодовая. Тема 3. Инвестиционный рынок: его оценка и прогнозирование Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим вопросам: 1. Инвестиционный рынок, стадии развития конъюнктуры инвестиционного рынка. 2. Этапы изучения инвестиционного рынка. 3. Изучение инвестиционного рынка на уровне национальной экономики. 4. Фазы циклического развития экономики. 5. Изучение инвестиционного рынка на уровне отраслей (подотраслей) национальной экономики. 6. Характер жизненного цикла отраслей.

14

7. Изучение инвестиционной привлекательности регионов. 8. Изучение инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм. 9. Характер жизненного цикла предприятия. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • состав инвестиционного рынка; • стадии развития конъюнктуры инвестиционного рынка; • последовательность этапов изучения инвестиционного рынка; • этапы изучения инвестиционного рынка на уровне национальной экономики; • показатели, характеризующие развитие национальной экономики; • фазы циклического развития экономики; • этапы изучения инвестиционного рынка на уровне отраслей (подотраслей) национальной экономики; • жизненный цикл отрасли; • показатели, характеризующие развитие отраслей и подотраслей экономики; • методику изучения инвестиционной привлекательности регионов; • показатели, характеризующие инвестиционную привлекательность регионов; • способы изучения инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм; • жизненный цикл предприятия; • основные направления финансового анализа деятельности предприятия с целью определения инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм. уметь: • определять фазы развития экономики, отрасли, предприятия; • определять инвестиционную привлекательность отдельных предприятий, компаний и фирм. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 3. 2. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – Глава 4. 3. Бланк, Н. А. Инвестиционный менеджмент / Н. А. Бланк. – Киев : МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. • обратить особое внимание на следующие понятия: инвестиционный рынок, конъюнктура инвестиционного рынка; • выполнить задание: на основе финансового анализа дайте характеристи-

15

ку инвестиционной привлекательности реально действующего предприятия; • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. Что такое инвестиционный рынок и какова его структура? 2. Какие элементы инвестиционного рынка подвергаются изучению при анализе состояния инвестиционного рынка? 3. Дайте характеристику стадий развития конъюнктуры инвестиционного рынка. 4. Какая информация используется при проведении анализа состояния инвестиционного рынка? 5. Назовите этапы изучения инвестиционного рынка на уровне национальной экономики. 6. Какие показатели характеризуют развитие национальной экономики? 7. Чем вызвана необходимость анализа инвестиционного рынка в отраслевом разрезе и каковы его задачи? 8. С помощью каких показателей можно оценить динамику развития отраслей экономики, что они характеризуют? 9. Каким образом производится анализ инвестиционной привлекательности подотраслей экономики, какие показатели используются для подобного анализа? 10. Для чего необходим анализ и оценка инвестиционного рынка в отраслевом разрезе? 11. Какие показатели характеризуют инвестиционную привлекательность инвестиционного рынка в территориальном разрезе? 12. В каких целях проводится анализ и оценка инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм? 13. Что лежит в основе и что составляет оценку инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм? 14. Какова связь между жизненным циклом и инвестиционной привлекательностью компаний и фирм? 15. Почему и каким образом при оценке инвестиционной привлекательности предприятий учитывается их финансовое состояние и финансовая устойчивость? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Какие стадии жизненного цикла компании считаются инвестиционно привлекательными: а) стадия «рождение»; б) стадия «детство»; в) стадия «юность»; г) стадия «ранняя зрелость»; д) стадия «окончательная зрелость»; е) стадия «старение». 2. Инвестиционный рынок включает в себя:

16

a) рынок объектов реального инвестирования; б) рынок инструментов финансового инвестирования; в) рынок как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования. 3. Рынок инструментов финансового инвестирования: а) фондовый рынок; б) денежный рынок; в) фондовый и денежный рынки. 4. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает: а) наблюдение за текущей активностью (мониторинг показателей спроса, предложения); б) анализ текущей конъюнктуры; в) прогнозирование конъюнктуры рынка. 5. Оценка инвестиционной привлекательности действующей компании (фирмы) включает в себя: a) анализ «жизненного цикла» и выявление той стадии, на которой находится фирма; б) мониторинг показателей конъюнктуры инвестиционного рынка; в) отсутствие риска инвестиций. 6. Степень активности инвестиционного рынка характеризуют: a) спрос; б) предложение; в) рыночная конъюнктура (соотношение спроса и предложения). 7. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка включает: a) исследование изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка; б) анализ показателей в ретроспективном периоде; в) выявление отраслей, вызывающих наибольший инвестиционный интерес с точки зрения эффективности инвестируемого капитала. 8. Для какой фазы (фаз) циклического развития экономики характерен следующий признак: обновление основного капитала? а) кризис; б) депрессия; в) оживление; г) подъем. 9. Влияют ли темпы НТР на продолжительность циклов экономического развития: а) да; б) нет; в) только в условиях постиндустриального общества. 10. Всегда ли необходимо проводить исследование инвестиционной привлекательности регионов при принятии инвестиционных решений: а) да, без изучения инвестиционной привлекательности регионов нельзя принять правильное инвестиционное решение;

17

б) нет, этот вопрос можно обойти в исследованиях инвестиционного рынка; в) это зависит от целей инвестора. Тема 4. Инвестиционный проект Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим вопросам: 1. Инвестиционный проект, классификация инвестиционных проектов. 2. Инвестиционный цикл, стадии реализации инвестиционного проекта. 3. Бизнес-план инвестиционного проекта. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • различные подходы к классификации инвестиционных проектов; • фазы инвестиционного цикла; • структуру бизнес-плана инвестиционного проекта; уметь: • составлять предварительный план проекта; • разрабатывать бизнес-план проекта; • выявлять привлекательность инвестиционного проекта; • составлять план реализации инвестиционного проекта. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 4. 2. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – С. 15–21. – Главы 9, 10. 3. Маховикова, Г. А Инвестиционный процесс на предприятии / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. – СПб. : Питер, 2001. – Глава 3. 4. Максимова, В. Ф. Реальные инвестиции. – М. : МЭСИ, 2001. – Раздел 2. 5. Бизнес-план инвестиционного проекта. – М. : Агроконсалт, 1999. – С. 4–10. • обратить особое внимание на следующие понятия: проект, инвестиционный проект (ИП), независимый ИП, альтернативный ИП, взаимодополняющий ИП, краткосрочный ИП, среднесрочный ИП, долгосрочный ИП, глобальный ИП, народнохозяйственный ИП, крупномасштабный ИП, локальный ИП, производственный ИП, научно-технический ИП, коммерческий ИП, финансовый ИП, социально-экономический ИП, экологический ИП, инвестиционный цикл, технико-экономическое обоснование, экспертиза ИП, бизнес-план. • выполнить задания: раскрыть, что отражается в разделах техникоэкономического обоснования ИП; сформулировать бизнес-идею ИП; разработать схему продвижения бизнес-плана. • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. Что такое инвестиционный проект?

18

2. Какие подходы к классификации инвестиционных проектов вы знаете? 3. Дайте характеристику стадий инвестиционного цикла. 4. Какие стадии реализации инвестиционного проекта относятся к прединвестиционной фазе? 5. Какие стадии, этапы реализации инвестиционного проекта включает в себя инвестиционная фаза? 6. Что включает в себя фаза эксплуатации при реализации инвестиционного проекта? 7. Что представляет собой бизнес-план инвестиционного проекта, каково его назначение? 8. Какова структура и содержание бизнес-плана инвестиционного проекта? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается для: а) инвесторов; б) кредиторов; в) предпринимателей; г) персонала предприятий. 2. К какому виду планирования следует отнести инвестиционный бизнесплан? а) оперативное планирование; б) текущее планирование; в) долгосрочное планирование. 3. Справедливо ли утверждение, что следует разделять понятия «проект» и «инвестиционный проект»? а) да; б) такое разделение справедливо только для долгосрочных проектов; в) эти понятия являются синонимами и означают одно и то же; г) да, поскольку понятие проект более широкое, чем инвестиционный проект. 4. Если принятие проекта А не воздействует на потоки денег по другому проекту В, то такие проекты: а) независимые; б) альтернативные; в) замещают друг друга; г) комплементарные. 5. Представим, что руководство компании решило возвести новый цех и столовую для своих рабочих. Как, с Вашей точки зрения, можно рассматривать эти проекты? а) они независимые; б) комплементарные; в) связаные отношениями замещения; г) альтернативные.

19

6. На какой стадии инвестиционного проекта проводится оценка его экономической эффективности? а) прединвестиционной; б) инвестиционной; в) операционной; г) ликвидационной. 7. Какими из перечисленных ниже принципов следует руководствоваться при составлении бизнес-плана? а) максимально быстрая окупаемость затрат на реализацию ИП; б) рентабельность вложения капитала; в) использование в основном общих формулировок; г) объективность и надежность входной и выходной информации. 8. Следует ли для большей информативности резюме бизнес-плана включать в него план маркетинга? а) нет, этого делать не надо; б) да, такая рекомендация оправдана; в) это оправдано только для общественно значимых проектов; г) это оправдано для краткосрочных проектов. 9. Можно ли в бизнес-плане избежать раздела «сущность инвестиционного проекта»? а) да, если проект не является общественно значимым; б) нет, такой раздел должен присутствовать в любом бизнес-плане; в) это определяется отношением к данному разделу инвестора; г) это зависит от отраслевых нормативов по составлению бизнес-планов. 10. Следует ли при подготовке бизнес-плана проводить оценку эффективности инвестиционного проекта на основании существующих методов? а) да; б) да, но только для общественно значимых проектов; в) да, но только для коммерческих проектов; г) нет, такая оценка не проводится. Тема 5. Эффективность инвестиционного проекта Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим вопросам: 1. Понятие эффективности инвестиционного проекта (ИП). 2. Принципы и подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта. 3. Показатели эффективности инвестиционного проекта. 4. Схема оценки эффективности инвестиционного проекта. 5. Система показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность проекта, их содержание. 6. Понятие и характеристики денежных потоков, их классификация. 7. Понятие и содержание денежных потоков от инвестиционной деятель-

20

ности, методика их расчетов. 8. Понятие и содержание денежных потоков от операционной деятельности, методика их расчетов. 9. Денежные потоки на стадии ликвидации, расчет чистой ликвидационной стоимости проекта. 10. Денежные потоки от финансовой деятельности, их расчет. 11. Расчет чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • виды эффективности инвестиционных проектов; • принципы оценки эффективности инвестиционных проектов; • показатели эффективности инвестиционных проектов; • методы оценки эффективности инвестиционных проектов; • содержание различных показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность проектов, их достоинства и недостатки; • денежные потоки, их состав; • способы оценки денежных притоков и оттоков; • методику оценки денежных потоков от инвестиционной деятельности; • методику оценки денежных потоков от операционной деятельности; • методику оценки денежных потоков от финансовой деятельности; • применение расчетов денежных потоков при оценке чистой приведенной стоимости инвестиционных проектов; уметь: • использовать простые и статистические методы оценки эффективности ИП; • определять различные показатели эффективности ИП; • принимать инвестиционные решения о привлекательности ИП; • оценивать денежные потоки от инвестиционной деятельности; • оценивать денежные потоки от операционной деятельности; • оценивать денежные потоки от финансовой деятельности; • рассчитывать чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 5. 2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М. : Экономика, 2000. – С. 20–31, 36–40. 3. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – С. 15–21. – Глава 7. 4. Ендовицкий, Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Л. А. Ендовицкий ; под ред.

21

проф. Л. Т. Гиляровской. – М. : Финансы и статистика, 2001. – С. 226–259. 5. Максимова, В. Ф. Реальные инвестиции / В. Ф. Максимова. – М. : МЭСИ, 2001. – Темы 4, 5. • обратить особое внимание на следующие понятия: эффективность ИП, эффективность проекта в целом, эффективность участия в проекте, общественная эффективность ИП, коммерческая эффективность ИП, бюджетная эффективность ИП, финансовая реализуемость ИП, срок окупаемости проекта, чистая текущая стоимость доходов, внутренняя ставка доходности проекта, ставка доходности проекта, модифицированная ставка доходности, ставка доходности финансового менеджмента, денежный поток, приток денежных средств, отток денежных средств, сальдо (активный баланс, эффект), денежный поток от инвестиционной деятельности, денежный поток от операционной деятельности, денежный поток от финансовой деятельности, сальдо накопленных денег. • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. Какова роль и значение эффективности ИП? 2. Каковы основные принципы определения эффективности ИП? 3. В чем отличие коммерческой, общественной и бюджетной эффективности ИП? 4. Какие методические подходы используются при оценке экономической эффективности ИП? 5. Что такое чистая текущая стоимость доходов, как рассчитывается данный показатель? 6. Что такое срок окупаемости проекта, как он рассчитывается? 7. Для чего необходимо определение внутренней ставки доходности проекта, что она выражает, как рассчитывается? 8. Каково экономическое содержание индекса доходности проекта, как он рассчитывается? 9. Для чего необходимы такие показатели, как модифицированная ставка доходности и ставка доходности финансового менеджмента? 10. Что такое денежные потоки, каковы их состав и классификация? 11. Для чего необходимо рассчитывать денежные потоки при оценке экономической эффективности ИП? 12. Для чего необходимо дисконтировать денежные потоки? 13. Каким образом производится оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности? 14. Каким образом производится оценка денежных потоков от операционной деятельности? 15. Каким образом производится оценка денежных потоков на стадии ликвидации ИП? 16. Каким образом производится оценка денежных потоков от финансовой деятельности? 17. Каким образом производится расчет чистой приведенной стоимости ИП?

22

Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Оценка инвестиционной привлекательности проекта тем выше, чем: а) больше прогнозируемая прибыль от его реализации; б) больше прогнозируемая прибыль в расчете на единицу заемного капитала. 2. Нужно ли при оценке эффективности проекта в целом учитывать возможности участников проекта по финансированию данного проекта? а) нет; б) да. 3. Метод расчета внутренней ставки доходности проекта: a) внутренний коэффициент окупаемости инвестиций (по своей природе близок к банковской годовой ставке доходности, к проценту по ссудам за год); б) метод, позволяющий найти граничное значение коэффициента дисконтирования, то есть коэффициента дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость доходов равна нулю (так называемый поверочный дисконт); в) метод ранжирования проектов по степени выгодности и «отсеивание» невыгодных; г) индикатор уровня риска по проекту. 4. Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций: a) определение срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций; б) метод расчета, при котором сумма денежных поступлений будет равна сумме инвестиций. 5. Как оценивается чистая текущая стоимость доходов: а) путем деления первоначальных капитальных вложений на притоки денежных средств, полученных в результате либо увеличения доходов, либо на экономии расходов; б) путем деления чистой прибыли на сумму требуемых или усредненных инвестиций; в) путем деления общей текущей стоимости будущих притоков денежных средств к сумме первоначальных инвестиций; г) путем вычитания из текущей стоимости будущих притоков денежных средств суммы первоначальных инвестиций. 6. Что из перечисленного ниже можно отнести к оттокам денег от инвестиционной деятельности? а) внереализационные доходы; б) амортизация; в) долгосрочные кредиты; г) затраты на увеличение оборотного капитала; д) капитальные вложения; е) налоги.

23

7. Какие из перечисленных ниже потоков денег можно отнести к постоянным издержкам, обусловленным операционной деятельностью фирмы? а) затраты на заработную плату наемным рабочим; б) затраты на заработную плату директору фирмы; в) проценты по кредиту; г) амортизационные отчисления; д) арендная плата за используемое помещение. 8. Инвестор сделал оценку потоков денег проекта от финансовой деятельности, учел потоки денег от инвестиционной и операционной деятельности. На основании какого показателя ему следует оценивать проект с точки зрения возможности его принятия по финансовым возможностям? а) индекса рентабельности; б) текущего сальдо реальных денег; в) сальдо накопленных денег; г) срока окупаемости. 9. Фирма планирует за счет продажи на стадии ликвидации ИП нематериального актива, приобретенного на стороне, получить прибыль в размере 8000 рублей. Налог на прибыль составит 2500 рублей. Следует ли учитывать данный налог в качестве потока денег? а) нет; б) да, как отток от инвестиционной деятельности; в) да, как отток от операционной деятельности; г) да, как приток от инвестиционной деятельности. Расчетная часть предполагает овладение практическими навыками оценки эффективности инвестиционных проектов: 1. На основе данных таблицы принять инвестиционное решение по двум проектам при ставке дисконтирования – 12 %. (условные единицы) Проект № 1

Годы 2 500 300

1 500 300

Доходы Расходы

3 500 50

(условные единицы) Проект № 2 Доходы Расходы

Годы 1 800 400

2 400 –

3 200 –

4 200 –

2. На основе представленных в таблице данных чистых денежных потоков трех инвестиционных проектов определить период окупаемости по каждому из проектов. Время (годы) Чистые потоки денежных

0 –1000

1 500

2 400

3 300

4 200

5 100

24

средств 1-го проекта (тыс. руб.) Чистые потоки денежных средств 2-го проекта (тыс. руб.) Чистые потоки денежных средств 3-го проекта (тыс. руб.)

–1000

100

200

300

400

500

–1000

0

0

400

450

500

3. На основе данных таблицы определить внутреннюю ставку доходности проекта. Годы Денежный поток (тыс. руб.)

0 –800

1 200

2 50

3 250

4 500

4. На основе данных таблицы оценить проекты с целью инвестирования с помощью показателей чистой текущей стоимости доходов и индекса доходности проекта, если ставка банковского процента – 10 % годовых. (условные единицы) Проект

Инвестиции

№1 №2

Доходы 2 год 90 250 135 000

1 год 80 000 135 000

290 000 360 000

3 год 135 000 145 000

5. На основе данных таблицы оценить проекты с целью инвестирования с помощью показателей чистой текущей стоимости и индекса рентабельности, если ставка банковского процента – 15 % годовых. (условные единицы) Проект

Инвестиции

№1 №2

Доходы 1год 145 000 115 000

490 000 686 000

2год 167 500 205 000

3год 175 000 278 000

4год 185 000 280 000

6. На основе данных таблицы определить чистую текущую стоимость и доходность проекта (индекс рентабельности), если ставка дисконтирования 3 %. (условные единицы) Годы Доходы Расходы

1 50 450

2 50 200

3 150 100

4 300 –

5 300 –

6 300 –

7 300 –

7. На основе данных таблицы определить чистую текущую стоимость по проекту, если ставка дисконтирования – 13 %. (условные единицы) Годы Денежный поток

1 200

2 50

3 100

4 300

8. На основе данных таблицы дать заключение по инвестиционному проекту для трех экономико-географических регионов: Польша – ставка дисконтирова-

25

ния 3 %; Литва – ставка дисконтирования 3,5 %; Германия ставка дисконтирования – 2 %. (условные единицы) Годы Доходы Расходы

1 – 350

2 100 300

3 150 –

4 300 –

5 400 –

9. На основе данных таблицы дать заключение по инвестиционному проекту для двух экономико-географических регионов: Польша – ставка дисконтирования 3,5 %; Литва – ставка дисконтирования 4,5 %. (условные единицы) Годы Доходы Расходы

1 150 150

2 350 450

3 300 100

4 250 50

5 150 –

10. На основе данных таблицы определить чистую текущую стоимость по проекту, если ставка дисконтирования – 9 %. (условные единицы) Годы Денежный поток

1 250

2 50

3 50

4 50

5 50

6 150

11. На основе данных таблицы определить чистую текущую стоимость по проекту, если ставка дисконтирования – 6 %. (условные единицы) Годы Денежный поток

1 150

2 150

3 150

4 150

5 150

6 150

12. На основе данных таблицы определить внутреннюю норму дохода (внутреннюю ставку доходности) проекта. (условные единицы) Годы Денежный поток

0 –800

1 200

2 50

3 250

4 400

5 150

13. На основе данных таблицы определить внутреннюю норму дохода (внутреннюю ставку доходности) проекта. (условные единицы) Годы Денежный поток

0 –500

1 50

2 100

3 150

4 200

5 250

14. На основе данных таблицы определить внутреннюю норму дохода (внутреннюю ставку доходности) проекта. (условные единицы) Годы

0

1

2

3

26

Денежный поток

–500

250

250

150

15. На основе данных таблицы определить внутреннюю норму дохода (внутреннюю ставку доходности) проекта. (условные единицы) Годы Денежный поток

0 –350

1 150

2 150

3 200

4 200

16. На основе данных таблицы принять инвестиционное решение по двум проектам при ставке дисконтирования 7 %. (условные единицы) Проект № 1

Годы 2 600 300

1 600 300

Доходы Расходы

3 600 50

(условные единицы) Проект № 2

Годы 2 600 300

1 600 50

Доходы Расходы

3 600 300

17. На основе данных таблицы принять инвестиционное решение по двум проектам при ставке дисконтирования 7 %. (условные единицы) Проект №1 Доходы Расходы

Годы 1 200 700

2 200 200

3 200 200

4 200 –

5 200 –

6 200 –

(условные единицы) Проект № 2 Доходы Расходы

1 50 200

Годы 2 500 1000

3 700 –

4 700 –

18. Исходя из данных таблицы, дать оценку по каждому из проектов, выбрать наиболее эффективный, если для дисконтирования сумм денежного проекта № 1 ставка процентов принята в размере 8 % , для проекта № 2 из-за его срока реализации – 10 %. Назвать методы и показатели, которые используются для оценки проектов. Показатели

27

Инвестиционные проекты

Проект № 1 Проект № 2

Объем инвестируемых средств, тыс. долл.

Показатели Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет

4400 4100

1 3

Сумма денежного потока, тыс. долл. Годы 1 2 3 4 3320 980 – – 830 1890 1890 1890

20. Рассматриваются два проекта, имеющие примерно равные результаты. Затраты по каждому проекту представлены в таблице. Какому проекту стоит отдать предпочтение? Норма дисконта равна 0,2. При какой ставке дисконта проекты равноценны? Проекты Проект А Проект Б

1 год 30 5

2 год 15 20

3 год 5 30

21. На основе карты прогноза движения наличных средств сделать экспрессанализ окупаемости проекта. Месяцы Продажи Переменные затраты (сырье, материалы, производство) Постоянные затраты Финансовый поток, текущий Финансовый поток, накопительный

1 250 125

2 250 125

3 250 125

4 750 375

5 2000 1000

6 2000 1250

715 –590 –590

715 –590 –1180

715 –590 –1770

715 –340 –2110

715 285 –1825

715 535 –1290

Месяцы Продажи Переменные затраты Постоянные затраты Финансовый поток, текущий Финансовый поток, накопительный

7 2500 1250 715 535 –755

8 2500 1250 715 535 –220

9 3500 1750 715 1035 815

10 3550 1750 715 1035 1850

11 3500 1750 715 1035 2885

12 3500 1750 715 1035 3920

22. Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 млн руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составят соответственно 35, 60, 80 и 100 млн ру. Определить срок окупаемости с учетом дисконтирования. Уровень дисконтирования равен 10 %. 23. Инвестор решил приобрести бензозаправную станцию стоимостью 200 млн руб. Ежегодные, прогнозируемые в течение последующих 10 лет, свободные от долгов поступления составят 140 млн руб. Ставка дисконтирования принимается на уровне минимального приемлемого для инвестора дохода и равна 13 % годовых. 24. Фирма решила приобрести грузовой автомобиль и сдать его в аренду. Банк предоставляет кредит под 75 % годовых. Стоимость автомобиля 40 млн руб. Планируемые ежегодные платежи от арендатора составят 15 млн руб. Срок аренды 6 лет. Необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость.

28

25. Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке видеомагнитофонов 12 млн долл. Планируемые ежегодные поступления составят: 1 год – 4 млн долл; 2 год – 6 млн долл; 3 год – 8 млн долл; 4 год – 3 млн долл. Требуется определить внутреннюю норму доходности проекта. 26. Компания А считает, что для покупаемого оборудования период окупаемости – 2 года или менее. Капиталовложения в оборудование 5 тыс. долл. и ожидается, что отдача составит 1 тыс. долл. в течение 10 лет жизненного цикла проекта. Используется ставка дисконтирования 10 %. Следует ли покупать оборудование? 27. Стоимость капитала для компании А составляет 15 %. Фирма рассматривает инвестиционный проект со следующими денежными потоками: Период 0 1 2 3

Денежный поток (долл.) –27 000 000 +12 000 000 +11 520 000 +15 552 000

Следует ли принять такой инвестиционный проект? Тема 6. Формирование инвестиционной стратегии предприятия Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим вопросам: 1. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия. 2. Определение соотношений форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода. 3. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности. 4. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности. 5. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов. 6. Изучение возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников. 7. Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов. 8. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. 9. Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. Изучив тему, студент должен: знать:

29

• основные понятия по формированию инвестиционной стратегии предприятия; • сущность инвестиционной стратегии; • место тактического и оперативного управления в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия; • на какой период формируется инвестиционная стратегия предприятия; • цели инвестиционной стратегии предприятия на различных стадиях жизненного цикла предприятия; • критерии оценки инвестиционной стратегии предприятия; • какими факторами определяется соотношение различных форм инвестирования на отдельных этапах реализации инвестиционной стратегии; • каким образом производится выбор отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности; • этапы стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия; • источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия; • методы финансирования инвестиционных проектов; • каким образом производится оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия. уметь: • формировать инвестиционную стратегию предприятия; • определять отраслевую и региональную направленности инвестиционной деятельности предприятия; • определять потребность в общем объеме инвестиционных ресурсов при реализации инвестиционных проектов; • определять методы финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов; • оптимизировать структуру источников формирования инвестиционных ресурсов; • оценивать инвестиционную стратегию предприятия. При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В.Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 6. 2. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – С. 15–21. – Глава 5. 3. Бланк, Н. А. Инвестиционный менеджмент / Н. А. Бланк. – Киев : МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. • обратить особое внимание на следующие понятия: инвестиционная стратегия, стратегическая зона хозяйствования, стратегический хозяйственный центр, инвестиционные ресурсы; • ответить на следующие контрольные вопросы: 1. Является ли инвестиционная стратегия неизменной в течение длительного периода времени?

30

2. Какие основополагающие принципы лежат в основе формирования инвестиционной стратегии предприятия? 3. Какие факторы влияют на содержание инвестиционной стратегии предприятия? 4. С какой целью формируется инвестиционная стратегия предприятия? 5. Какие факторы оказывают влияние на период формирования инвестиционной стратегии предприятия? 6. Каким образом взаимосвязаны цели инвестиционной стратегии предприятия со стадией жизненного цикла предприятия и общими целями его хозяйственной деятельности? 7. Что представляет собой конкретизация инвестиционной стратегии предприятия периодам ее реализации? 8. Какие критерии лежат в основе оценки инвестиционной стратегии предприятия? 9. Для каких предприятий преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения? 10. Каким образом взаимосвязаны стадия жизненного цикла предприятия и формы инвестирования. 11. Когда предприятию выгодна отраслевая диверсификация инвестиционной деятельности? 12. Какими факторами определяется региональная направленность инвестиционной деятельности предприятия? 13. Какие методы существуют для определения объема необходимых инвестиционных ресурсов? 14. Какие источники финансирования инвестиционных ресурсов относятся к собственным? 15. В каких случаях при реализации инвестиционных проектов целесообразнее использовать полное самофинансирование? 16. Всегда ли выгодно использовать заемные средства? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Инвестиционная стратегия фирмы – это: a) формирование системы долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения; б) получение максимума прибыли на вложенный капитал; в) завоевание рынка. 2. Источники заемного капитала: а) прибыль; б) акции; в) амортизация; г) займы, кредиты; д) инвестиционный лизинг. 3. В механизм самофинансирования не входят: а) заемные средства;

31

б) амортизационный фонд; в) отчисления от прибыли; г) страховые возмещения. 4. Структура капитала – это: а) соотношение собственных и заемных средств; б) соотношение активной (оборудование) и пассивной (здания и сооружения) частей в инвестициях; в) соотношение между новым строительством, расширением и реконструкцией. 5. Может ли амортизация служить одним из источников финансирования инвестиционной программы: а) да; б) нет. 6. Учитываются ли итоги производственно-хозяйственной деятельности предприятия при определении потребностей в дополнительных инвестициях: а) да; б) нет. 7. Какая схема финансирования инвестиционного проекта является более предпочтительной для предпринимателя: а) самофинансирование; б) самофинансирование и привлечение кредита; 8. Эффективность инвестиционного проекта зависит от: а) распределения затрат и доходов по периодам осуществления проекта; б) ставки налога на имущество; в) отраслевой принадлежности проекта. 9. При определении объема инвестиций следует ли учитывать потребность создаваемого предприятия в оборотных средствах: а) да; б) нет. 10. Какие факторы определяют период формирования инвестиционной стратегии предприятия: а) предсказуемость развития экономики; б) отраслевая принадлежность предприятия; в) численность работников предприятия; г) продолжительность периода, принятого для формирования общей экономической стратегии предприятия; д) стадия жизненного цикла развития предприятия; е) размер предприятия. Тема 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия Теоретическая часть предполагает проведение экспресс-опроса по следующим вопросам:

32

1. Понятие инвестиционного портфеля, цели его формирования. 2. Классификация инвестиционных портфелей. 3. Принципы формирования инвестиционного портфеля. 4. Методика формирования и оценки портфеля реальных инвестиционных ресурсов. 5. Особенности формирования и оценки портфеля ценных бумаг. 6. Понятие финансовых инструментов. 7. Понятие и особенности портфельного инвестирования. 8. Регулирование инвестирования в ценные бумаги. 9. Понятие и виды ценных бумаг. 10. Критерии оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг. 11. Понятие портфеля ценных бумаг, цели и принципы его формирования. 12. Классификация портфелей ценных бумаг по источникам доходов. 13. Классификация портфелей ценных бумаг в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора. 14. Доходность портфеля ценных бумаг. 15. Риск портфеля ценных бумаг. 16. Оптимизация портфеля ценных бумаг. Теория Г. Марковица. 17. Оптимизация портфеля ценных бумаг по методу У. Шарпа. Изучив тему, студент должен: знать: • основные понятия; • цели формирования инвестиционного портфеля; • виды инвестиционных портфелей; • принципы формирования инвестиционного портфеля; • методы оценки инвестиционного портфеля по критерию эффективности; • методы оценки инвестиционного портфеля по критерию риска; • методы оценки инвестиционного портфеля по критерию ликвидности; • сущность финансовых инструментов; • сущность и особенности портфельного инвестирования; • основные методы и принципы регулирования инвестирования в ценные бумаги; • виды ценных бумаг и их характеристики; • критерии оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг; • содержание инвестиционного портфеля; • основные характеристики инвестиционного портфеля; • виды инвестиционного портфеля в зависимости от стратегии и типа инвестора; • определение доходности и риска инвестиционного портфеля; • факторы, воздействующие на доходность и риск инвестиционного портфеля; • зависимость между доходностью и риском; • основополагающие принципы и цели формирования инвестиционного портфеля;

33

• • • • • •

методы и принципы управления инвестиционным портфелем; основные положения теории Г. Марковица; содержание эффективного портфеля; содержание оптимального портфеля; метод линейного регрессионного анализа; определение доходности и риска портфеля с помощью коэффициентов α и β; • нахождение оптимального портфеля по методу У. Шарпа. уметь: • определять вид инвестиционного портфеля; • определять общий уровень инвестиционных качеств проектов; • проводить экспертизу инвестиционных проектов по критерию эффективности; • ранжировать инвестиционные проекты по уровню риска; • оценивать инвестиционные проекты по критерию ликвидности; • формировать портфель реальных инвестиционных проектов; При освоении темы необходимо: • изучить материал, данный в следующем библиографическом списке: 1. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро; Ульян. гос. техн. ун-т. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. – Глава 7. 2. Бланк, Н. А. Инвестиционный менеджмент / Н. А. Бланк. – Киев : МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. 3. Максимова, В. Ф. Портфельные инвестиции / В. Ф. Максимова. – М. : МЭСИ, 2002. – Темы 1–4. 4. Никулин, А. Н. Портфельные инвестиции А. Н. Никулин. – Ульяновск : УлГТУ, 2003. – Темы 1, 2, 4. 5. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. – С. 15–21. – Глава 8. • обратить особое внимание на следующие понятия: инвестиционный портфель, портфель реальных инвестиционных проектов, портфель ценных бумаг, портфель роста, портфель дохода, консервативный портфель, агрессивный портфель, сбалансированный портфель, несбалансированный портфель, разбалансированный портфель, финансовые инструменты, портфельное инвестирование, институциональные и функциональные методы регулирования, ценная бумага, ценная бумага с фиксированным доходом, облигация, акция, привилегированная акция, обыкновенная акция, производная ценная бумага, опцион на покупку, опцион на продажу, фьючерсные контракты, портфель высокого роста, портфель умеренного роста, портфель среднего роста, портфель постоянного дохода, портфель высокого дохода, комбинированный портфель, активное управление, пассивное управление, граница эффективности, эффективный портфель, диверсифицированный (несистематический) риск, недиверсифицированный (систематический) риск, оптимальный портфель. • ответить на следующие контрольные вопросы:

34

1. Что представляет собой инвестиционный портфель? 2. Каковы цели формирования инвестиционного портфеля? 3. На основе каких принципов происходит формирование инвестиционного портфеля? 4. Какие критерии могут быть положены в основу типизации инвестиционных портфелей? 5. На основе каких критериев происходит формирование портфеля реальных инвестиционных проектов? 6. Назовите этапы процесса формирования портфеля реальных инвестиционных проектов. 7. Что такое портфельные инвестиции? 8. В чем заключаются особенности государственного регулирования инвестирования в ценные бумаги? 9. Что такое ценная бумага? 10. Какие виды ценных бумаг вы знаете. 11. Что представляет собой акция? 12. В чем заключаются инвестиционные качества акций? 13. Какие виды акций существуют? 14. Что такое облигации, кем они выпускаются? 15. Чем обусловлена инвестиционная привлекательность облигаций? 16. Что такое производные ценные бумаги? 17. Что такое портфель ценных бумаг? 18. Что такое опцион, какие виды вы знаете? 19. По каким критериям оценивается привлекательность ценных бумаг? 20. В чем состоит управление портфелем ценных бумаг? 21. Из каких ценных бумаг состоит портфель роста? 22. Какие виды портфеля дохода вы знаете? 23. Какова цель формирования портфеля дохода? 24. Для чего формируется комбинированный портфель? 25. Какому типу инвестора соответствует комбинированный портфель? 26. В чем заключается мониторинг рынка ценных бумаг, для каких целей он осуществляется? 27. Какие методы использует инвестор для оценки будущей доходности ценных бумаг? 28. Какой метод используется для оценки риска ценной бумаги? 29. Что понимается под ожидаемой доходностью портфеля ценных бумаг? 30. Каким образом производится оценка ожидаемой доходности портфеля ценных бумаг? 31. Что означает положительная и отрицательная ковариация? 32. Каким образом рассчитывается коэффициент ковариации? 33. Для каких целей используется коэффициент корелляции? 34. Что определяют с помощью показателя дисперсии? 35. Что понимают под эффективным рынком? 36. В чем заключается теорема об эффективном наборе ценных бумаг? 37. Что составляет границу эффективности?

35

38. Какой портфель называют эффективным? 39. Поясните понятия диверсифицированный и недиверсифицированный риск. 40. Что такое оптимизация портфеля ценных бумаг, в чем она заключается? 41. Поясните одноиндексную модель И. Шарпа. 42. Как вычисляется ожидаемая доходность портфеля по методу И. Шарпа? 43. Как вычисляется дисперсия портфеля в модели И. Шарпа? Практическая часть предназначена для выявления остаточных знаний по изучаемой теме. Проводится в виде тестирования. 1. Что понимают под инвестиционным портфелем предприятия: а) совокупность ценных бумаг, управляемых как единое целое; б) совокупность инвестиционных проектов, реализуемых предприятием; в) совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности предприятия. 2. Какие из перечисленных ниже целей преследует инвестор, создавая инвестиционный портфель: а) обеспечение высоких темпов роста капитала; б) обеспечение высоких темпов роста дохода; в) обеспечение максимизации инвестиционных рисков; г) обеспечение минимальной ликвидности инвестиционного портфеля. 3. Какой инвестиционный портфель формируют, как правило, инвестиционные компании: а) портфель реальных инвестиционных проектов; б) портфель ценных бумаг; в) валютный портфель; г) депозитный портфель. 4. Какими признаками обладает разбалансированный инвестиционный портфель: а) не позволяет достичь целей формирования инвестиционного портфеля; б) не удовлетворяет инвестора в связи с изменившимися условиями осуществления инвестиционной деятельности. 5. Какие признаки присущи портфелю реальных инвестиционных проектов: а) позволяет обеспечить высокие темпы развития предприятия; б) является наименее капиталоемким по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей; в) является наиболее ликвидным; г) является наименее рискованным; д) является наиболее сложным и трудоемким в управлении. 6. По каким критериям производится оценка инвестиционных проектов в процессе формирования инвестиционного портфеля:

36

а) эффективность инвестиций; б) ликвидность; в) рискованность. 7. На основе каких показателей производится оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности инвестиций: а) период окупаемости проекта; б) коэффициент вариации; в) ставка доходности проекта; г) период инвестирования до начала эксплуатации объекта; д) внутренняя норма доходности проекта; е) среднеквадратичное отклонение; ж) чистая текущая стоимость доходов. 8. На основе каких показателей производится оценка инвестиционных проектов по критерию ликвидности: а) период окупаемости проекта; б) коэффициент вариации; в) ставка доходности проекта; г) период инвестирования до начала эксплуатации объекта; д) внутренняя норма доходности проекта; е) среднеквадратичное отклонение; ж) чистая текущая стоимость доходов. 9. На основе каких показателей производится оценка инвестиционных проектов по критерию риска: а) период окупаемости проекта; б) коэффициент вариации; в) ставка доходности проекта; г) период инвестирования до начала эксплуатации объекта; д) внутренняя норма доходности проекта; е) среднеквадратичное отклонение; ж) чистая текущая стоимость доходов. 10. Может ли инвестиционный портфель быть сформирован таким образом, чтобы инвестор одновременно достиг две цели: получение максимального дохода, с одной стороны, и рост капитала, с другой стороны: а) да, если инвестиционный портфель одновременно содержит объекты инвестирования, обеспечивающие высокие темпы роста капитала, а также объекты инвестирования, обеспечивающие высокие темпы роста дохода; б) нет, в рамках одного портфеля может быть избран только один критерий формирования инвестиционного портфеля; в) такая постановка вопроса некорректна. 11. Инвестиционная привлекательность крупного пакета акций выше привлекательности мелкого пакета, в виду: а) более высокой степени участия акционера в управлении предприятием; б) меньшего риска инвестиций;

37

в) более высокого уровня доходности в расчете на одну акцию. 12. Какой тип инвестора вкладывает капитал в ценные бумаги венчурных компаний: а) консервативный; б) умеренно агрессивный; в) агрессивный. 13. Какие из перечисленных ниже ценных бумаг относятся к производным: а) акция; б) привилегированная акция; в) облигация; г) опцион на покупку; д) фьючерсные контракты. 14. Из каких ценных бумаг формируется портфель постоянного дохода: а) акций, характеризующихся высокими дивидендами; б) облигаций, обеспечивающих высокие текущие выплаты; в) акций и облигаций, характеризующихся высокой надежностью, высоким доходом при среднем уровне риска; г) ценных бумаг, характеризующихся невысокими устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. 15. Инвестор выбирает объект вложения с целью получения вложения акции А: Е (rа) = 0,15; акции Б: Е (rb) = 0,13; а структурные отклонения доходностей: δа = 0,04, δb = 0,03 а) акцию А; б) акцию Б; в) вложения и в акцию А, и в акцию Б одинаково выгодны; г) нельзя дать однозначный ответ. 16. Может ли ковариация доходностей двух акций портфеля быть отрицательной? а) нет; б) да; в) да, но только для случая хорошо диверсифицированного портфеля; г) да, но только если дисперсии случайных ошибок также отрицательны. 17. Может ли дисперсия портфеля принимать отрицательное значение? а) это возможно при значительном уровне риска акций портфеля; б) да, если доходности портфеля связаны абсолютной отрицательной корреляцией; в) да, если дисперсии доходностей отдельных акций также отрицательны; г) нет. 18. Что понимается под «ожидаемой доходностью Е(r)» отдельной акции в модели Г. Марковица? а) взвешенная величина доходностей акций, где весами служат доли начальной инвестиционной суммы;

38

б) средняя величина доходностей акций, при которой сумма случайных ошибок равняется нулю; в) средняя арифметическая величина наблюдавшихся ранее значений доходностей акций; г) значение доходности акции, при котором дисперсия случайной ошибки минимальна. 19. Верно ли утверждение, что оптимальный портфель обязательно должен быть эффективным? а) да; б) это зависит от отношения конкретного инвестора к риску; в) в определенных условиях инвестор может в качестве оптимального выбирать и неэффективный портфель; г) при высоких уровнях корреляции это условие может не выполняться. 20. Для нахождения коэффициентов α и β регрессионной модели используется метод наименьших квадратов. Это означает, что при вычислении данных коэффициентов необходимо, чтобы: а) сумма квадратов коэффициентов α принимала минимальное значение; б) была минимальной сумма дисперсий доходностей акций портфеля; в) была минимальной сумма квадратов случайной ошибки; г) сумма квадратов доходностей исследуемой акции становилась минимальной. 21. Можно ли путем объединения ценных бумаг в портфель добиться того, чтобы риск такого портфеля был сведен к ничтожно малым величинам? а) нет, объединение ценных бумаг в портфель вообще не позволяет снизить риск инвестирования; б) да, при определенных условиях этого можно достичь; в) да, но только если в портфель объединяется очень много ценных бумаг; г) нет, теоретически достичь снижения риска до ничтожно малых величин нельзя.

39

40

Темы рефератов 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32.

Инвестиции как объект государственного регулирования. Экономическая сущность и формы инвестиций. Развитие инвестиционного рынка в России. Инвестиционный климат в России. Рынок ценных бумаг в России. Роль и значение иностранных инвестиций в России. Инвестиционная деятельность коммерческих банков. Управление инвестициями. Инвестиционные риски. Обеспечение безопасности капиталовложений. Оценка инфляции при осуществлении инвестиционной деятельности. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей. Оценка инвестиционной привлекательности регионов. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий. Управление инвестиционным проектом. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и рисков. Бизнес-план инвестиционного проекта. Планирование инвестиций на предприятии. Определение стоимости инвестиционных ресурсов. Источники финансирования инвестиций на предприятиях. Разработка инвестиционной стратегии предприятия. Процесс формирования инвестиционной политики предприятия. Формирование инвестиционного портфеля предприятия. Инвестиционный менеджмент предприятия. Управление инвестиционным процессом на предприятии. Портфельное инвестирование. Инвестирование в ценные бумаги российских предприятий. Инвестиционный анализ ценных бумаг. Принятие решений по финансовым инвестициям. Управление портфелем ценных бумаг.

41

Вопросы итогового контроля по дисциплине 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Экономическая сущность инвестиций. Основные виды инвестиций, их классификация. Классификация инвестиций на предприятии. Структура инвестиций. Сущность, цель и задачи инвестиционного менеджмента. Функции инвестиционного менеджмента. Инвестиционный менеджмент в области реализации проектов реального инвестирования. 8. Инвестиционный менеджмент в области портфельного инвестирования. 9. Правовое регулирование инвестиционной деятельности. 10. Оценка стоимости денег во времени. Начисление простых процентов. 11. Оценка стоимости денег во времени. Начисление сложных процентов. 12. Оценка инфляции. 13. Понятие и классификация инвестиционных рисков. 14. Методы оценки инвестиционных рисков. 15. Методы снижения инвестиционного риска. 16. Понятие инвестиционного рынка, его состав и элементы. 17. Стадии конъюнктуры инвестиционного рынка. 18. Этапы изучения инвестиционного рынка. 19. Анализ состояния инвестиционного рынка на уровне национальной экономики. 20. Характер стадий жизненного цикла отрасли. 21. Этапы исследования инвестиционной привлекательности отраслей экономики. 22. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов. 23. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, компаний и фирм. 24. Характеристика стадий жизненного цикла компании. 25. Жизненный цикл продукции. 26. Понятие инвестиционных проектов, их классификация. 27. Инвестиционный цикл. 28. Бизнес-план инвестиционного проекта. 29. Организационные структуры управления инвестиционным проектом. 30. Планирование реализации инвестиционного проекта. 31. Процесс контроля при осуществлении инвестиционного проекта. 32. Эффективность инвестиционного проекта. Понятие. Виды. 33. Оценка эффективности инвестиционного проекта. 34. Основные методы оценки эффективности инвестиционного проекта. 35. Оценка инвестиционной привлекательности проекта. 36. Срок окупаемости инвестиционного проекта. 37. Чистая текущая стоимость доходов. 38. Ставка доходности проекта.

42

39. Внутренняя ставка доходности проекта. 40. Модифицированная ставка доходности проекта. 41. Ставка доходности финансового менеджмента. 42. Принципы разработки инвестиционной стратегии. 43. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии фирмы. 44. Определение соотношений форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода. 45. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности. 46. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности. 47. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов. 48. Изучение возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников. 49. Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов. 50. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. 51. Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности. 52. Понятие инвестиционного портфеля. Цели формирования инвестиционного портфеля. 53. Основные типы инвестиционных портфелей, формируемых предприятием. 54. Принципы формирования инвестиционного портфеля. 55. Особенности формирования и оценки портфеля реальных инвестиционных проектов. 56. Понятие и особенности портфельного инвестирования. 57. Регулирование инвестирования в ценные бумаги. 58. Понятие и виды ценных бумаг. 59. Портфель ценных бумаг, их классификация. 60. Доходность портфеля ценных бумаг. 61. Риск портфеля ценных бумаг. 62. Оптимизация портфеля ценных бумаг. Теория Г. Марковица. 63. Оптимизация портфеля ценных бумаг по методу У. Шарпа.

43

Библиографический список Основные нормативные документы 1. Гражданский кодекс РФ 4.1. Введен в действие с 1 января 1995 г. Федеральным законом РФ от 30.11.94. 2. Гражданский кодекс РФ 4.2. Введен в действие с 1 марта 1996 г. Федеральным законом РФ от 26.01.96. 3. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Закон № 39-ФЗ от 25.02.1999. 4. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации. Закон № 160-ФЗ от 9.07.1999. 5. О соглашениях о разделе продукции. Закон № 22б-ФЗ от 30.12.95. 6. Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996.

Основные источники 1. Бланк, Н. А. Инвестиционный менеджмент / Н. А. Бланк. – Киев : МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. 2. Бочаров, В. В. Инвестиционный менеджмент / В. В. Бочаров. – СПб. : Питер, 2000. 3. Гитман, Л. Основы инвестирования / Л. Гитман, М. Джок. – М. : Дело, 1997. 4. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебно-методический комплекс / М. В. Кангро. – Ульяновск : УлГТУ, 2004. 5. Кангро, М. В. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / М. В. Кангро. − Ульяновск : УлГТУ, 2004. 6. Липсиц, М. В. Инвестиционный проект / М. В. Липсиц, В. В. Косов. – М. : Бек, 1996. 7. Максимова, В. Ф. Портфельные инвестиции / В. Ф. Максимова. – М. : МЭСИ, 2002. 8. Максимова, В. Ф. Реальные инвестиции / В. Ф. Максимова. – М. : МЭСИ, 2001. 9. Маховикова, Г. А., Инвестиционный процесс на предприятии / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. – СПб. : Питер, 2001. 10. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М. : Экономика, 2000. 11. Сергеев, И. В. Организация и финансирование инвестиций : учебное пособие / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. – М. : Финансы и статистика, 2000. 12. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие / В. М. Серов. – М. : ИНФРА-М, 2000. 13. Управление инвестициями : в 2-х т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко,

44

В. Д. Шапиро и др. – М. : Высшая школа, 1998. 14. Шарп, В. Инвестиции / В. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. – М. : Инфра-М, 1997. Дополнительные источники 1. Белый, Е. М. Инвестиционный анализ : учебно-практическое пособие / Е. М. Белый, Н. И. Олейников, В. Т. Чая. – Ульяновск : Дом печати, 1995. 2. Бизнес-план инвестиционного проекта : практическое пособие / под ред. И. А. Иванниковой. – М. : Экспертное бюро-М, 1997. 3. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов : учебное пособие / Г. Бирман, С. Шмидт ; пер. с англ. – М. : Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. 4. Богатин, Ю. В. Инвестиционный анализ : учебное пособие для экон. спец. вузов / Ю. В. Богатин, В. А. Швандар. – М. : ЮНИТИ, 2000. 5. Вахрин, П. И. Организация и инвестирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций) : учебное пособие. – М. : ИВЦ «Маркетинг», 1999. 6. Волков, И. М. Проектный анализ : учебник для экон. спец. вузов / И. М. Волков, М. В. Грачева. – М. : Банки и биржи: ЮНИТИ, 1998. 7. Воронцовский, А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования : учебное пособие / А. В. Воронцовский. – СПб. : СПГУ, 1998. 8. Грачева, М. В. Анализ проектных рисков : учебное пособие / М. В. Грачева. – М. : Финстатинформ, 1999. 9. Законы для инвестора : сб. норм. док-тов / сост. А. Е. Федченко и др. – М. : АОЗТ «Издательский дом «Социальная защита», 1997. 10. Инвестиции и инновации : словарь-справочник от А до Я / под ред. М. З. Бора и др. – М. : Дело и сервис, 1998. 11. Инвестиционная деятельность в Ульяновской области : стат. бюллетень. – Ульяновск : УОКГС, 2000. 12. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев. – М. : Финансы и статистика, 1998. 13. Лимитовский, М. А. Основы оценки инвестиций и финансовых решений. – 3-е изд., доп. и перераб. / М. А. Лимитовсвкий. – М. : ДеКА, 1998. 14. МакЛафлин, Д. Ж. Ценные бумаги: как добиться высоких доходов / Д. Ж. МакЛафлин ; пер. с англ. – М. : Дело, 1999. 15. Мелкумов, Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта: Утв. 21.06.1999. № ВК 477. – Изд. офиц. – 2-я ред. / Я. С. Мелкумов. – М. : Экономика, 2000. 16. Никулин, А. Н. Портфельные инвестиции / А. Н. Никулин. – Ульяновск : УлГТУ, 2003.

45

17. Норкотт, Д. Принятие инвестиционных решений / Д. Норкотт ; пер. с англ. – М. : Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. 18. Нормативы капитальных вложений : справочное пособие / А. А. Малыгин; под ред. Н. М. Ларюшина и др. – М. : Экономика, 1990. 19. Розенберг, Д. М. Инвестиции : терминологический словарь / Д. М. Розенберг ; пер. с англ. – М. : ИНФРА-М, 1997. 20. Савчук, В. П. Анализ и разработка инвестиционного проекта : учебное пособие для экон. вузов / В. П. Савчук, С. И. Прилипко, Е. Г. Величко. – Киев : Абсолют-В: Эльга, 1999. 21. Старик, Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций / Д. Э. Старик. – М. : АО «Финстатинформ», 1996. Интернет-ресурсы 1. htth://www.ivr.ru 2. htth://www.business.fortunecityt.com 3. htth://www.firmarket.ru 4. htth://www/pro-invest-com.ru 5. htth://www.ivestoroov.ru 6. htth://www.fiper.ru

Учебное издание ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Методические указания Составитель КАНГРО Марина Владимировна Редакторы Д. В. Царева Подписано в печать 22.12.2004 Формат 60х84/16. Бумага офсетная. Усл. печ. л. 2,63. Уч.-изд.л. 2,60. Тираж 100 экз.Заказ . Ульяновский государственный технический университет 432027, г. Ульяновск, ул. Сев. Венец, 32 Типография УлГТУ, 432027, г. Ульяновск, ул. Сев. Венец, 32

Инвестиционный менеджмент: Методические указания для проведения практических занятий

Recommend Documents