Управление активами и пассивами в коммерческом банке

И.В. ЛАРИОНОВА

УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ

[шит] IATCR

Москва Издательство «Консалтбанкир» 2003

УДК 336.71 ББК 65.9.262.1 Л 25

Л25

Ларионова И.В. Управление активами и пассивами в коммерче­ ском банке. — М.: Издательство «Консалтбанкир», 2003. — С. 272. ISBN 5-85187-111-3 Рассматривается эффективность менеджмента кредитной организации в сфере управления активами и пассивами. Сфор­ мулированы концептуальные подходы к комплексному управле­ нию рисками. Раскрываются теоретические вопросы управления активами и пассивами. Главное внимание уделяется рыночным методам оценки основных видов рисков, что создает предпосыл­ ки для принятия более взвешенных управленческих решений, при­ ближенных к текущей ситуации. Для специалистов банков и других кредитных учреждений, а также студентов, аспирантов и преподавателей вузов. ББК 65.9.262

ISBN 5-85187-111-3

© Ларионова И.В., 2003 © Издательство «Консалтбанкир», 2003

Введение Возрастающий интерес в конце XX в. и в настоя­ щее время к проблеме управления активами и пас­ сивами кредитных организаций обусловлен специфи­ кой деятельности данной сферы бизнеса, усиливаю­ щимся влиянием факторов внешнего и внутреннего характера, обостряющейся конкуренцией на нацио­ нальных и международных рынках, финансовой и эко­ номической нестабильностью. Изменения во внешней среде оказывают нега­ тивное влияние на маржу кредитных организаций, а общемировые тенденции свидетельствуют о сни­ жающемся уровне их доходов и возрастании затрат но привлечению ими средств. Одновременно оза­ боченность стабильностью функционирования бан­ ковских систем со стороны национальных и между­ народных органов надзора привела к ужесточению требований по ключевым показателям, в частности, но достаточности капитала, что обусловило необхо­ димость более жесткого управления на уровне конк­ ретного коммерческого банка. Эти изменения вызва­ ли потребность в координации всех направлений дея­ тельности внутри кредитной организации. Такая координация может быть достигнута на основе управ­ ления активами и пассивами. По мнению большинства банкиров, управление активами и пассивами означает повышение прибыли и сокращение риска. Здесь, как нам представляется, существует опасность неправильной оценки ожидае­ мого финансового результата. Успешное управление активами и пассивами состоит в адекватном понима­ нии взаимосвязи между риском и доходностью, по­ скольку сокращение риска на одном направлении де5

нии взаимосвязи между риском и доходностью, по­ скольку сокращение риска на одном направлении де­ ятельности ведет к его повышению на других направ­ лениях. В данной работе не содержится простых от­ ветов на эти сложные вопросы. Автор останавливается на основных блоках уп­ равления активами и пассивами, при этом исходным моментом изложения существующих проблем стала стратегия развития кредитной организации. Более глубокое понимание теории и практики управления активами и пассивами, последовательное их применение во всех областях финансовых реше­ ний может привести к достижению долгосрочной цели функционирования кредитной организации — повы­ шению стоимости банка.

Глава I СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ А К Т И В А М И И ПАССИВАМИ К А К Ф А К Т О Р СТАБИЛЬНОСТИ КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 1.1. Содержание стратегии управления и ее взаимосвязь с устойчивостью банка Стабильность банковской системы определяется и значительной мере стабильностью ее элементов — коммерческих банков. Условия стабильного развития банковского сектора экономики лежат в двух плоско­ стях: на макроуровне и микроуровне. Одно из цент­ ральных мест в системе методов поддержания ста­ бильности банковской системы и ее целостности на макроуровне принадлежит надзору за деятельностью кредитных организаций со стороны центрального бан­ ка. В то же время следует заметить, что надзор не должен ущемлять степень свободы функционирова­ ния элементов банковской системы. Более того, даже при условии избрания органами надзора политики чрезмерной регламентации банковской деятельнос­ ти рассчитывать на то, что такой подход способен обеспечить абсолютную безопасность и стабильность банковской системы, по меньшей мере наивно. Не случайно в последнее время все большее предпочте­ ние в системе мер банковского надзора отдается оценке качества управления кредитными организа­ циями. Для этого имеется достаточно оснований. В частности, управление рисками, с которыми сталки­ ваются банки на постоянной основе, является преро­ гативой менеджмента. В данной ситуации ни одна, даже совершенная, система оценочных показателей 7

и механизмов контроля, избранная органами надзо­ ра для выполнения своих функций, не может и не дол­ жна заменить менеджмент коммерческого банка и не в состоянии обеспечить максимальную безопас­ ность функционирования банковской системы. Из это­ го следует, что устойчивость и надежность отдельных кредитных организаций вследствие неэффективного менеджмента могут оказаться сомнительными. Другими словами, даже при наличии всех состав­ ляющих условий стабильности банковской системы отдельные кредитные организации оказываются вре­ мя от времени неспособными продолжать свой биз­ нес, что является подтверждением того, что существу­ ет еще одна группа проблем в области стабильности банковской системы. К их числу относится прежде всего менеджмент. Одна из составляющих эффектив­ ного менеджмента в кредитных организациях — пра­ вильно выбранная стратегия поведения в постоянно изменяющейся конкурентной среде. В эпоху, предшествующую дерегулированию фи­ нансовой сферы, проблемам стратегии, целям и за­ дачам управления банком, особенно на национальных рынках, не уделялось должного внимания. Считалось, что банки действуют, как правило, одинаково и одно­ образно. Клиенты, потребители банковских продуктов и услуг, выбирали банк, преимущественно основыва­ ясь на собственных потребностях или исторических традициях и связях. Стратегия развития банка была ориентирована на внутренние нужды, а не на рынок. С развитием конкуренции и дерегулированием резко возросла потребность в формулировании стратегии развития, ориентированной на рыночные условия хозяйствования. Термин «стратегия» с античных времен приме­ нялся в военном искусстве; его содержание включа8

по разработку плана победы над противником посред­ ством эффективного использования материальных и людских ресурсов с учетом географических и при­ родных условий. Слово «стратегия» происходит от греческого «стратегос», что в переводе означает «ге­ нерал». Современное понятие стратегии примени­ тельно к бизнесу появилось в XX в. и впервые было упомянуто в работе Дж. фон Неймана и О. Моргенштерна. Эти авторы определили стратегию как комп­ лекс действий компании, сформированный в соответ­ ствии с характером конкретной ситуации. Другие ав­ торы связывают понятие «стратегии» с ресурсами компании. Более поздние исследования понятия «стратегии», относящегося к бизнесу, сформулиро­ ваны конкретно, поскольку авторы современных суж­ дений опирались, как правило, на собственный мно­ голетний практический опыт работы в крупнейших компаниях мира. Среди таких авторов можно на­ звать А. Чендлера, И. Ансоффа, К.Эндрюса; по сути, ими было дано классическое определение стратегии. Стратегия — это модель возможностей, целей, за­ дач, политики и планов компании по достижению таких целей, которые определяют, что компания есть на самом деле и чем она хочет быть в будущем. Пред­ ставляется оправданным определение стратегии как процесса формирования долгосрочных целей с учеюм имеющихся возможностей и направлений дос­ тижения этих целей. Применительно к банку стратегия — это концеп­ ция долгосрочного развития, определяющая сферу, средства и формы деятельности и направленная на достижение конкурентного преимущества. В основе концепции долгосрочного развития лежит цель дея­ тельности кредитной организации. Исторически целью любой коммерческой фирмы как субъекта экономи9

ческой деятельности является прибыль1. В соответ­ ствии с законодательством это относится и к деятель­ ности коммерческих банков в России. Формулирова­ ние цели коммерческой деятельности — один из наи­ более противоречивых аспектов бизнеса. В течение последних веков отношение к прибыли как цели коммерческой деятельности менялось. Так, в XVIII—XIX вв. использование показателя прибыли для оценки эффективности развития компаний не под­ вергалось сомнению. Однако уже в XX в., особенно после Второй мировой войны, в результате бурного развития технологий возникла потребность в долго­ срочных вложениях капитала. Такой подход потре­ бовал концентрации внимания на долгосрочных це­ лях развития. Поскольку финансирование долгосроч­ ных проектов оказалось невыгодным с точки зрения прибыли, но потребность в их осуществлении была жизненно необходимой, стали актуальными поиск и формулирование иных целей развития. В этой связи в качестве альтернативы максимизации прибыли предлагалось использовать чистую текущую стои­ мость компании, максимизацию рыночной стоимо­ сти фирмы, максимизацию роста, ограниченного при­ былью. П. Драккер разрушил традиционную трактовку цели — максимизация прибыли, предложив в каче­ стве альтернативы «выживание» компании, основан­ ной на «функциях выживания». Прибыль, по мнению этого автора, остается в системе целей, однако не яв­ ляется основной. В теории менеджмента высказывались и другие точки зрения, основанные на чувстве ответствен1 Указанной точки зрения придерживаются и российские экономисты. См. «Основы банковского менеджмента». — М.: Инфра-М, 1995, с. 30.

10

ности перед обществом, работниками, акционера­ ми. Так, Ф. Абраме утверждал, что фирма обязана «поддерживать справедливый баланс между тре­ бованиями различных прямо заинтересованных групп —держателей акций, работников, покупате­ лей и публики вообще».2 Другими словами, данная точка зрения исходит из того, что цели развития бизнеса должны вытекать из несовместимых це­ лей «заинтересованных групп»: менеджеров, слу­ жащих и рабочих, акционеров, поставщиков, поку­ пателей. При такой постановке задачи прибыль как результат деятельности менеджеров, показатель эффективности инвестиций акционеров отодвига­ лась на второй план и становилась лишь одной из составляющих системы целей компании. Более того, цели менеджмента зачастую могут не совпа­ дать с целями акционеров банка. Менеджмент как наемный персонал заинтересован в долгосрочной перспективе развития бизнеса, что заставляет его принимать зачастую консервативные и осторож­ ные решения, в то время как выживание компа­ нии может зависеть от радикальных стратегичес­ ких мер, таких, например, как отход от основной деятельности и диверсификация. Владельцы ком­ пании, напротив, заинтересованы в повышении рентабельности собственных инвестиций, т.е. на­ ращивании прибыли. Несовпадение интересов различных групп приво­ дит к возникновению конфликта. Неслучайно появи­ лись и другие представления о целях деятельности компаний. Так, Р.Сайрт и Дж. Марч выдвинули тезис о том, что «организации не имеют целей, цели имеют 2

Цит. по кн.: Ансофф И. Стратегическое управление. Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1989, с.75.

11

только люди»3. Данная точка зрения исходит их того, что цель компании формируется в результате перего­ ворного процесса между всеми заинтересованными группами участников. Здесь впервые были объедине­ ны элементы экономической и управленческой теорий на основе включения в процесс формулирования стра­ тегии экономических и социальных интересов. Разумное сочетание экономических и соци­ альных интересов различных групп, безусловно, яв­ ляется важным составляющим стратегии устойчиво­ го развития. Существует многосторонняя заинтере­ сованность в пополнении банковского сообщества финансово устойчивыми кредитными организациями. Так, создание коммерческих банков группой владель­ цев и санкционирование их деятельности органами надзора преследуют две основополагающие цели: 1) удовлетворение потребностей экономических субъектов в банковских продуктах и услугах, что яв­ ляется отражением их общественного предназначе­ ния; 2) соблюдение интересов владельцев в получе­ нии дохода. При этом органы надзора тщательно изу­ чают потребность в появлении новых банковских структур, а также строго следят за тем, чтобы на ры­ нок вышли потенциально финансово устойчивые и надежные кредитные организации. Такой интерес преследуют: центральный банк — ответственный за стабильное развитие б&нковской системы; акционе­ ры и менеджмент банка, имеющие конкретный эко­ номический интерес — получение прибыли, а значит, рассчитывающие на долговременное развитие; потре­ бители банковских продуктов — клиенты, заинтере­ сованные в получении дешевых и высококачествен3

Цит. по кн.: Ансофф И. Стратегическое управление. Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1989, с.77.

12

ных услуг для развития своего бизнеса; общество в целом, поскольку его благосостояние в определен­ ной мере зависит от надежности и финансовой ус­ тойчивости коммерческих банков, способных обслу­ живать потребности экономики. Конкретным вопло­ щением этого интереса на различных уровнях явля­ ется прибыльная деятельность. При обобщении приведенных точек зрения на цели развития любого бизнеса в теории менеджмен­ та можно заметить, что ни одна из них не отвергает полностью прибыль как позитивный результат ком­ мерческой деятельности. Прибыли уделяется лишь более или менее значимое место в системе целей, которые определяют стратегию развития компаний. По нашему мнению, при формулировании стратегии следует уточнить данное представление о цели, от­ дав предпочтение увеличению стоимости банка в дол­ госрочной перспективе. Стоимость банка определя­ ется способностью его активов приносить доход в ус­ ловиях постоянных изменений окружающей среды. Поскольку активы и обязательства банка генерируют потоки денежных средств, стоимость банка зависит от текущей стоимости будущих потоков наличности, дисконтированных по ставке процента, отражающей рискованность этих потоков. Стоимость (дисконти­ рованный денежный поток) относится к числу комп­ лексных показателей эффективности, учитывающих наибольшее количество факторов. Например, иссле­ дование, проведенное фирмой «Прайс Уотерхауз», показало, что 94% опрошенных на немецком рынке инвесторов придают стоимости большое значение. Главным ее достоинством является то, что это не краткосрочный показатель результатов деятельнос­ ти, а долгосрочный. Ориентация на максимизацию стоимости позволяет менеджменту сделать более 13

точный выбор, так как любые интересы участвующих сторон могут быть оценены, а значит, возможно достичь компромисса интересов. Такой подход по­ зволяет учесть краткосрочные и долгосрочные пер­ спективы развития и избежать недостатков, кото­ рые содержатся в показателе прибыли, добиться относительной гармонии интересов. В табл. 1 при­ ведена схема требований различных заинтересован­ ных групп. Таблица 1 Схема требований различных заинтересованных групп Показатель

Величина показателя сейчас

Требование

в будущем

Валовой доход

1000

4000

Стоимости для потребителей

Процентные расходы

(500)

(2000)

Непроцентные расходы

(300)

(1200)

Кредиторов, работников менеджмента банка

Резервы

(160)

(640)

Органов надзора

Налогооблагаемый доход

40

Налог

(16)

(64)

Правительства

Чистая прибыль

24

96

Акционеров

Нераспреде­ ленная прибыль

18

27

Дивиденды

6

69

Кредиторов

Налоговых органов 160

14

Акционеров

Стоимость для потребителей банковских продук­ тов и услуг представляет собой разницу между тем, что они готовы заплатить за услуги, и доходом, кото­ рый банк получает от их реализации. В том случае, если банк повышает цены на свои продукты и услуги, стоимость излишка у потребителей уменьшается, а стоимость капитала банка увеличивается. Безуслов­ но, такой подход имеет ограничения, поскольку по­ вышение цен приводит к сокращению объема предо­ ставляемых услуг и при прочих равных условиях мо­ жет вызвать ее снижение. Требования органов регу­ лирования также влияют на стоимость. Например, если центральный банк снизит ставку рефинансиро­ вания, то активность кредитных организаций на рын­ ке возрастет и, напротив, при повышении ставки она снизится, так как затраты по привлечению средств кредитной организацией увеличатся. Эта мера при­ ведет к снижению текущей стоимости активов, выго­ ды дебиторов и кредиторов банка. Кредитные орга­ низации, ориентированные на высокий уровень воз­ награждения персонала, рискуют разориться в дол­ госрочной перспективе. Напротив, банки, которые занижают уровень заработной платы, могут потерять квалифицированных работников в краткосрочном периоде и ухудшить свое положение в долгосрочном. Предоставление услуг по высокой цене позволяет на определенном этапе снимать «сливки», однако в от­ даленной перспективе такие банки могут понести убытки. По нашему мнению, на основании вышеизложен­ ного цель развития коммерческого банка представ­ ляет собой также интегрированную систему интере­ сов различных групп. При этом для банковского биз­ неса справедлива вся совокупность целей: максими­ зация стоимости банка; соблюдение баланса требо-

15

ваний различных заинтересованных групп, являющихся пользователями банковских продуктов и ус луг; поддержание справедливого баланса требова­ ний кредиторов и дебиторов банка; «выживание» в постоянно изменяющейся окружающей среде. Од­ нако в данной системе целей следует выделить глав­ ное — максимизацию стоимости банка, поскольку в ней заложены интересы всех сторон, а достиже­ ние этой цели позволяет добиваться справедливо­ го баланса требований и «выживать». В этой связи нам представляется, что стратегия и тактика развития банка, направленные на реализа­ цию собственных интересов в сочетании с обществен­ ными потребностями, позволяют создать условия для эффективного менеджмента и обеспечивают основу стабильного развития. Очевидно, что прежде чем определить страте­ гию развития банка, целесообразно оценить теку­ щее состояние бизнеса, например, провести ана­ лиз рынка акций банка, поскольку колебание сто­ имости акций представляет собой объективное и независимое отражение рыночной стоимости кре­ дитной организации, а затем сосредоточить свое внимание на анализе стоимости банка с учетом внутренних источников информации. В тех случа­ ях, когда акции банка не котируются на бирже, что является особенностью российской банковской системы 4 , следует отдать предпочтение анализу прибыльности и рентабельности банка. Оценка сто­ имости банка как бизнеса на основе внутренних ис­ точников информации считается сложной методо­ логической проблемой. 4

На российском рынке свободно обращаются только акции Сберега­ тельного банка РФ.

16

На основе оценки текущей ситуации и выявле­ ния стоимости банка на конкретный момент време­ ни проводится работа по выработке корпоративной стратегии. Последовательность формулирования стратегии на основе стоимости можно представить в виде следующей схемы (рис. 1).

Рисунок 1. Этапы выработки стратегии банка, ориентиро­ ванной на стоимость

Из рисунка видно, что ключевыми моментами в цепочке поддержания и увеличения стоимости банка в долгосрочной перспективе являются корпоративная стратегия и стратегия бизнеса. Корпоративная стратегия, как правило, раскры­ вает видение владельцами банка возможностей и перспектив развития в различных сферах деятель­ ности, которые позволят диверсифицировать акти­ вы за счет новых видов продуктов и услуг, в том числе небанковского характера (в рамках разре­ шенных законом), проникновения на новые рынки, включая международные, а также за счет вертикаль17

ной интеграции.5 Результатом реализации корпора­ тивной стратегии может стать глобализация бизнесу/ Стратегия бизнеса — это комплекс стратегиче­ ских целей, задач и мер по их реализации в банков­ ской среде. Корпоративная стратегия и стратегия биз­ неса представляют собой лишь каркас, на который нанизываются конкретные задачи и процедуры их решения. При этом следует разграничивать страте­ гию и политику банка. Политика — это курс, которого придерживается банк; ее основной чертой является «взвешенность суждений в управлении делами и про­ цедурами»6 в нужном для стратегии направлении. Другими словами, политика включает комплекс ме­ роприятий, направленных на достижение конкретных целей, сформулированных в стратегии. В этой связи политика — более узкое понятие, чем стратегия. Реалистичность и успех реализации стратегии развития банка определяются ее соответствием ус­ ловиям окружающей среды и точной оценкой внешних и внутренних угроз. Окружающая среда — набор вне­ шних условий, как позитивных, так и негативных, ко­ торые должен принять во внимание банк при разра­ ботке стратегии сновными составляющими окружа­ ющей среды являются: макроэкономическая, полити­ ческая и социальная ситуация; денежно-кредитная, валютная политика, критерии и требования органов банковского надзора и т.д. Другими словами, можно говорить о среде ближайшего окружения и отдален­ ной среде. Окружение никогда не находится в состо­ янии покоя и усиливает влияние на банковскую сфе-

5 Вертикальная интеграция предполагает объединение различных ви­ дов бизнеса. 6 Словарь Вебстера.

18

ру деятельности из-за своих динамических измене­ ний. В условиях усложняющихся взаимосвязей, из­ менчивости среды, а также ужесточения конкурен­ ции банки должны вырабатывать адекватную стра­ тегию. Важной составляющей стратегии является учет возможных внешних и внутренних угроз. Схематич­ но система названных угроз, препятствующих росту стоимости банка в долгосрочной перспективе, может быть представлена следующим образом (рис. 2).

Рисунок 2. Внешние и внутренние угрозы стоимости банка

19

повышению

Внешние угрозы связаны с обостряющейся кон­ куренцией на национальных и международных рын­ ках; колебаниями в уровне процентных ставок, валют­ ных курсов, котировок ценных бумаг; стремительно изменяющимися потребностями клиентов в услугах; возможными изменениями в регулировании банков­ ской системы. Внутренние угрозы обусловлены в первую оче­ редь потребностями клиентов. Банки сталкиваются с необходимостью создания продуктов для конкрет­ ного клиента, что, с одной стороны, увеличивает но­ вое предложение на рынке, с другой — требует бо­ лее жесткого контроля со стороны менеджмента над затратами. Появление новых каналов доставки ин­ формации — Интернет, спутниковая, телефонная связь — приводит к созданию виртуальных банков, телефонных банков. Такой прогресс в области тех­ нологий предъявляет соответствующие требования к совершенствованию структуры управления бан­ ком. В свою очередь, рост нестабильности на финан­ совых рынках требует нового уровня понимания и под­ ходов к оценке и измерению рисков. Возникают слож­ ные финансовые продукты. Это означает, что совре­ менная система мониторинга и прогнозирования рис­ ков должна отслеживать и измерять их как на уровне банка в целом, так и на уровне конкретных подразде­ лений. Наряду с возможными угрозами внешнего и внут­ реннего характера целесообразно принять во внима­ ние и потенциально сильные внешние и внутренние возможности (рис. 3).

20

Рисунок 3. Внешние и внутренние возможности банка по увеличению стоимости

Внешние возможности могут быть обусловлены: внедрением банка на новые рынки, расширением продуктового ряда; благоприятным положением на рынке; вертикальной интеграцией; обслуживанием дополнительных групп потребителей продуктов и ус­ луг. Внутренние возможности определяются наличи­ ем квалифицированного персонала в ключевых об­ ластях; благоприятной структурой и объемом ресур21

сов; лидерством на рынке; потенциальной возможно­ стью экономии на масштабе; наличием прогрессив­ ных технологий; преимуществом в ценах на услуги; хорошей рекламой. Таким образом, с учетом постоянно изменяю­ щихся условий внешней среды, внутренних угроз и возможностей при появлении опасных тенденций менеджмент банка должен постоянно корректиро­ вать стратегию, рассматривая ее как продукт внеш­ них рыночных альтернатив и внутренних факторов, т.е. приводить ее в соответствие с изменившейся экономической и политической ситуацией. Менед­ жменту банка следует принимать во внимание, что на рынке действует множество поставщиков бан­ ковских продуктов, продолжается процесс созда­ ния и выхода на рынок новых кредитных органи­ заций, открываются филиалы зарубежных банков на национальном рынке банковских услуг, други­ ми становятся отношения между банками и клиен­ тами, а также сами клиенты, усиливается конку­ ренция. Это означает, что в изменяющейся среде должен изменяться и сам банк. Развитие окружаю­ щей среды требует от менеджмента изучения ожи­ даний потребителей банковских услуг и продуктов, их потенциала. Концепция развития устойчивого банка вызывает потребность тщательного отслежи­ вания и оценки позиции конкурентов. Такой подход влияет на выбор стратегии развития банка, кото­ рая, по нашему мнению, должна носить конкурент­ ный характер. Чтобы выжить и преуспеть в бизне­ се, банкам следует придерживаться агрессивного конкурентного поведения, поскольку только в этом случае им удастся соответствовать изменчивости спроса и различным рыночным возможностям. 22

В экономической литературе конкурентная стра­ тегия рассматривается как долгосрочные меры насту­ пательного или оборонительного характера, призван­ ные укреплять положение предприятия, фирмы с уче­ том интенсивности конкуренции.7 Другими словами, конкурентную стратегию можно определять как кон­ цепцию долгосрочного развития, предусматривающую достижение конкурентных преимуществ. Эти преиму­ щества могут заключаться в том, что банк предлага­ ет клиентам более выгодные ставки по услугам или специализируется на отдельных видах продуктов, ра­ ботает с определенным видом клиентов и т.д. Конку­ рентные преимущества имеют, как правило, каче­ ственную и количественную характеристики, обеспе­ чивая банку доход, превышающий среднеотраслевой уровень или соответствующий показатель конкурен­ тов. Банки в процессе коммерческой деятельности предлагают для своих клиентов услуги, которые об­ ладают той или иной ценностью. Ценность услуг оп­ ределяется тем, сколько клиенты готовы за них за­ платить. Если стоимость предлагаемых услуг пре­ вышает совокупные расходы на всю необходимую деятельность, то банк работает рентабельно. Что­ бы получить конкурентное преимущество, банку следует предоставлять клиентам услуги по цене не выше конкурентов, однако себестоимость этих ус­ луг должна отличаться меньшими издержками, либо предоставлять услуги, имеющие большую ценность, за которую клиенты готовы платить более высокую цену.

7

Экономическая энциклопедия. — М.: Экономика, 1999, с. 779.

23

Схематично цепочку создания ценности в бан­ ковском деле можно представить следующим обра­ зом (рис. 4).

Рисунок 4. Цепочка создания ценности в банковском деле

Все виды деятельности — основная и вспомога­ тельная, входящие в цепочку ценности, являются со­ ставляющими потребительной стоимости банковских продуктов и услуг, т.е. качественной характеристикой конкурентного преимущества. Чем выше качество предоставляемых продуктов и услуг, тем выше цен­ ность. При этом основная деятельность (предостав­ ление новых продуктов и услуг, организация контро24

ля за кредитами и управление инвестициями, а так­ же послепродажное обслуживание клиентов) обеспе­ чивается вспомогательной деятельностью (инфра­ структура, управление ресурсами, технологии, квали­ фицированные кадры, управление рисками). Уровень развитости вспомогательной деятельности во многом определяет способность банка предоставлять деше­ вые и высококачественные продукты и услуги. Дру­ гими словами, представленная на рис. 4 цепочка со­ здания ценности — это не просто набор отдельных компонентов, а система взаимосвязанных элементов. Изменение одного из компонентов может привести к изменению издержек на предоставление услуг и от­ разиться на рентабельности всей деятельности, что повысит либо сведет к минимуму конкурентное пре­ имущество. На первых этапах развития банковской системы России, отличительной чертой которой был экстенсив­ ный фактор, основными составляющими конкурент­ ной стратегии являлись: преимущества в ценообра­ зовании, специализация на определенных видах про­ дуктов и контингенте клиентов с целью максимиза­ ции прибыли. Например, ряд коммерческих банков в качестве одного из приоритетных направлений своей деятельности рассматривал привлечение средств во вклады от физических лиц. При этом акцент ставился на преимущество в ценообразовании, что приводило к предложению чрезмерно высоких процентов за при­ влеченные средства. Решая проблемы в области рас­ ширения ресурсной базы за счет агрессивной процен­ тной политики, ряд кредитных организаций не справ­ лялся с задачей компенсации понесенных затрат от размещения привлеченных средств, что привело к убыточной деятельности, потере финансовой устой25

чивости и даже банкротству. Стратегия преимущества в ценообразовании позволила части кредитных организаций составить конкуренцию Сберегатель­ ному банку, однако привела к возникновению бо­ лее глобальной проблемы. Банки, оказавшиеся на грани банкротства, были неспособны отвечать по своим обязательствам, что вызвало возмущение со стороны обманутых вкладчиков, не имеющих какихлибо гарантий компенсаций в случае банкротства кредитной организации. Центральный банк был вы­ нужден ограничить объем привлечения средств от физических лиц размером капитала кредитной орга­ низации. Другим, наиболее распространенным видом стра­ тегии в период экстенсивного развития банковской системы стала географическая экспансия. На россий­ ском банковском небосклоне появились банки с раз­ ветвленной филиальной сетью. Стратегия таких кре­ дитных организаций наряду со стратегией конкурен­ ции в ценообразовании заключалась в достижении эффекта масштаба за счет роста объема операций, что позволяло наращивать прибыль. В результате эко­ номии на объемах операций банки получали допол­ нительные возможности, конкурентные преимущества в получении прибыли. Однако и этот тип стратегии имеет определенные угрозы, в частности, внутреннего характера. Крупные банки с разветвленной филиаль­ ной сетью подвержены операционным рискам, по­ скольку чем крупнее банк, тем меньше возможности контроля за процедурами и рисками, а значит, хуже управление. В этой связи можно выделить две группы страте­ гии конкуренции: стратегию замещения и стратегию расширения. Стратегия замещения предполагает рас26

ширение рыночной доли за счет конкурентов; такой тип превалирует в условиях насыщения рынка. Стра­ тегия расширения преимущественно применяется в условиях становления рынка, когда основные ниши свободны. Например, на первом этапе создания бан­ ковской системы России возникло около 2500 ком­ мерческих банков. Впоследствии их число стало со­ кращаться по причинам финансового характера, на­ рушений и неисполнения требований нормативных актов Банка России, а также некоторым другим. В период кризиса количество действующих коммер­ ческих банков сократилось до 1300. Основным фак­ тором сужения рынка действующих банков стал не­ удовлетворительный менеджмент и отсутствие четких стратегий развития в условиях изменяющейся конку­ рентной среды. С середины 90-х годов банковское сообщество отдавало предпочтение стратегиям замещения. До­ статочно сказать, что в России за семь лет (1994— 2000 гг.) зарегистрировано 119 случаев реорганиза­ ций в форме присоединения, в том числе 91 случай — за счет филиалов других банков и 28 банков без об­ разования филиала. При этом пик присоединений при­ ходился на 1994—1995 гг. В этот период их было за­ регистрировано 69, в том числе 56, или более 80%, за счет филиалов других банков. Новый подъем ре­ организации наметился в 1999 г., что явилось след­ ствием потери платежеспособности значительной части банков в результате кризиса. Стратегия заме­ щения вновь приобрела актуальность. С учетом общей макроэкономической ситуации, например в условиях роста экономики или кризиса, можно выделить три вида стратегий: изменение, кон­ солидация и завоевание. Классический подход пред27

полагает, что в условиях кризиса кредитные органи­ зации должны отдавать предпочтение стратегии из­ менения, в стабильной экономической ситуации — стратегии консолидации, а в условиях роста — стратегии завоевания (см. Приложение 1 и Приложе­ ние 2). При этом стратегия должна быть адекватна си­ туации. Например, в условиях роста экономики и про­ цветания банковского бизнеса неоправданно форми­ ровать стратегию, направленную на постоянное за­ воевание позиций на рынке. Как мы уже отмечали, стратегия завоевания, или роста (зачастую географи­ ческой экспансии), приведет к снижению возможно­ стей эффективного управления, в частности, основ­ ными рисками, в том числе операционными, снизит уровень контроля. Другими словами, стратегия заво­ евания неминуемо вызовет необходимость внедре­ ния стратегии изменения (см. Приложение 2). Адек­ ватная экономическому росту стратегия завоевания должна сочетаться со стратегией консолидации, что позволит кредитной организации закреплять завое­ ванные позиции на рынке на основе более высоких темпов прироста прибыли по сравнению с ростом ак­ тивов. Это дает возможность привести в соответствие капитал и обязательства банка, сохранить равнове­ сие и обеспечить стабильное развитие. Целью стратегии изменения является выработ­ ка системы мер по преодолению кризисной ситуации. При этом менеджмент банка должен рассмотреть воз­ можности реализации части активов для оздоровле­ ния баланса банка, сфокусировать внимание на ви­ дах деятельности, приносящих доход, а также рассмот­ реть возможности сокращения накладных расходов, в том числе за счет увольнения части персонала, со­ кращения или приостановления инвестиций в техно-

28

логии. Реализация стратегии изменения связана с определенными рисками. В частности, в условиях кризиса происходит лавинообразное ослабление фи­ нансового положения кредитной организации за счет потери клиентуры, увольнения наиболее квалифици­ рованного персонала, снижения возможностей при­ нятия эффективных решений вследствие ухудшения технологической базы, что может привести к риску возможного поглощения конкурентами. Стратегия консолидации обычно является продол­ жением стратегии роста. Основными целями страте­ гии консолидации являются рост прибыли и сохране­ ние доли рынка. Увеличение прибыли в условиях стратегии консолидации должно происходить за счет роста инвестиций в технологии с целью повышения уровня доходности, увеличения отдачи со стороны персонала, рационализации накладных расходов при жестком ограничении рисков. Сохранение доли на рынке предполагает повышение качества услуг, кон­ центрацию внимания на постоянной клиентской базе, а также расширение клиентуры или круга предостав­ ляемых продуктов и услуг с высоким уровнем доход­ ности. Риски стратегии консолидации могут быть обусловлены агрессивностью конкурентной среды, недостаточным уровнем инвестиций и несовершен­ ством внедряемых технологий, слишком частыми ре­ организациями внутри банка, избыточностью проце­ дур и ошибками. Одной из разновидностей стратегии завоевания является стратегия слияний и присоединений. Как отмечалось, стратегия развития банка базируется на глубоком анализе позиции банка на рынке, которая, как правило, трансформируется в стратегию выжива­ ния и роста. Одним из важных моментов здесь явля29

ются амбиции владельцев и менеджмента, которые должны находиться в корреляции с условиями изме­ няющейся среды. В этой связи стратегия может но­ сить, как уже отмечалось, оборонительный или насту­ пательный характер. Решение задач оборонительно­ го или более агрессивного, наступательного харак­ тера присуще стратегии слияний и поглощений. Основными побудительными мотивами стратегии слияний и поглощений, на наш взгляд, являются: • недостаток капитала; • потребность в росте; • снижение риска оттока денежных средств (поте­ ри ликвидности) и укрепление имиджа; • приобретение имени; • стремление получить прирост прибыли; • потребность в увеличении доли на рынке (выго­ ды от завоеваний на рынке); • достижение эффекта масштаба; • приобретение высококвалифицированных кадров; • защитная реакция на возможное поглощение. Вышеназванные мотивы можно объединить в три группы, обусловленные: требованиями регулирующих органов; агрессивностью политики владельцев и ме­ неджмента; оборонительными мерами. Под влиянием возрастающих требований органов надзора, например, по уровню достаточности капи­ тала, ликвидности, банк может выбрать стратегию слияния или поглощения. Такая ситуация, как уже отмечалось, сложилась в банковской системе России в 1998 г., когда значительная часть кредитных орга­ низаций не удовлетворяла требованиям Центрально­ го банка по величине уставного капитала. В этой свя­ зи коммерческим банкам было рекомендовано принять решение о своей дальнейшей судьбе до 1 июля 1998 г. 30

в виде присоединения к другим банкам либо преобра­ зования в кредитные учреждения без права принимать вклады и предоставлять займы. Однако кризис 17 ав­ густа внес свои коррективы, и требования органов надзора по капиталу были смягчены. В то же вре­ мя значительная группа банков в результате кри­ зиса потеряла часть стоимости своих активов и ока­ залась на грани банкротства, что потребовало вы­ работки стратегии «выживания» на основе реструкту­ ризации обязательств и требований клиентов. Кре­ дитные организации, которым удалось выстоять в ходе финансовых потрясений, получили хорошую возможность расширения своей деятельности, в том числе за счет слияний и присоединений. Агрессивность позиции владельцев банка чаще всего связана со стремлением максимизации прибы­ ли и роста; предпочтения менеджмента более сдер­ жанны и, как правило, имеют следующие мотивы: ук­ репление имиджа, повышение доли на рынке, дости­ жение эффекта масштаба и приобретение высококва­ лифицированных кадров. Подобного рода позиции акционеров и управляющих при условии исчерпания внутренних возможностей могут стать побудительным мотивом слияний или поглощений. Наконец, оборонительная стратегия предполага­ ет принятие защитных мер, направленных на сниже­ ние привлекательности бизнеса для слияния или по­ глощения. Причины такой стратегии, как правило, следующие: • противодействие владельцев распылению соб­ ственного участия в бизнесе; • противодействие менеджмента возможной сме­ не собственного положения в иерархии управле­ ния.

31

Возможен и более радикальный сценарий разви­ тия событий для владельцев и управляющих вслед­ ствие поглощения — их полное отстранение от биз­ неса. Стратегия слияний и поглощений или стратегия выживания и роста требует тщательной проработки, поскольку вероятность успешного слияния или погло­ щения составляет, по оценкам специалистов, лишь около 50%. Основными причинами столь низкого эф­ фекта от проведения стратегии слияний или поглоще­ ний являются следующие: • сверхоптимистичная оценка рыночного потенциа­ ла поглощения; • переоценка преимуществ совместной деятель­ ности; • чрезмерное повышение цены поглощения в про­ цессе торгов; • неудачная интеграция после поглощения. Оценка результатов проведения стратегии слия­ ний и поглощений может проводиться на предвари­ тельной стадий, когда оценивается реакция рынка на объявление о слиянии. Десятки научных исследова­ ний в данной области показали, что акционеры выиг­ рывают при поглощении в среднем 20% премии к цене акции при дружеских слияниях и 35% — при враж­ дебных поглощениях. Другой подход оценки эффек­ тивности стратегии слияний и поглощений — по за­ вершении сделки. Результаты исследований эффек­ тивности сделок по их завершении, проведенные цент­ ром корпоративного руководства компании McKinsey, показали, что в 6 1 % случае из 116 обследованных программ они завершились неудачей и только 23% из них принесли успех, в остальных случаях резуль­ таты определить не удалось. 32

Очевидно, что большую вероятность по достиже­ нии успеха имеют финансово устойчивые организа­ ции, поглощающие более мелкие компании; под та­ кой компанией обычно понимают компанию, цена по­ купки которой составляет менее 10% рыночной сто­ имости поглощающей компании. Цена результата та­ кой интеграции оказывается, безусловно, ниже, а шансы на успех существенно выше. Статистические данные и научные исследования в области слияний и поглощений свидетельствуют о том, что более активно и успешно эти процессы протекают при горизонталь­ ной и отчасти вертикальной интеграции, когда объек­ том объединений становятся смежные сферы бизне­ са. Данные о слияниях и поглощениях в индустрии фи­ нансовых услуг за 13 лет (1985—1997 гг.) подтвержда­ ют это. За указанный период наибольшее количество сделок было совершено в сфере банковского бизнеса; 83% сделок заключено непосредственно между бан­ ками; 13% — между банками и инвестиционными ком­ паниями и лишь 4% — со страховыми компаниями. Такие же тенденции складывались в сфере деятельно­ сти инвестиционных и страховых компаний8. Учитывая негативные данные об успешных сли­ яниях и поглощениях, стратегия в данной области должна быть тщательно продумана и обоснована со­ ответствующими расчетами, поскольку целью таких намерений является повышение стоимости банка. Наряду с чисто технической стороной дела, прове­ дением расчетов при планировании интеграции сле­ дует принять во внимание, на наш взгляд, угрозы, препятствующие успешному завершению процесса. Среди них можно выделить следующие: 8

Securities Data Company.

33

• негативное отношение руководства и владельцев объекта поглощения; • недостаточное знание и недооценка степени ин­ теграции отдельных сфер; • различие корпоративных культур, несовмести­ мость информационных систем; • противодействие персонала объекта поглощения. Безусловно, предпосылками успешной интегра­ ции являются полная открытость и сотрудничество со стороны объекта поглощения. В противном случае возникают существенные препятствия на пути полу­ чения информации, которая создает благоприятную почву для осуществления процесса объединения. При негативном отношении руководства и владельцев бан­ ка-объекта к совершению сделки успех вряд ли мо­ жет быть обеспечен. Побудительные мотивы проти­ водействия владельцев и управляющих нами уже от­ мечались: снижение доли участия, потеря статуса. При недостатке информации и наличии противодей­ ствующих факторов со стороны учредителей и менед­ жмента возникают серьезные затруднения на пути изучения объекта, существующих внутренних угроз со стороны правовых вопросов и условных обязательств. При подготовке заключения о результатах интеграции большую роль играет оценка возможных экономичес­ ких последствий имеющихся обязательств у объекта поглощения, а также приемлемости и достоверности их отражения в финансовой отчетности. При этом очень важно выявить обязательства, по которым име­ ют место не только экономические, но и неэкономи­ ческие последствия. В данном контексте речь идет о выполнении требований по правительственным обя­ зательствам, полноте уплаты платежей в бюджет и от­ сутствии криминальной деятельности.

34

Существенное значение имеет учет степени воз­ можной интеграции различных областей деятельнос1и. Схематично это можно представить следующим образом (рис. 5).

Рисунок 5. Степень интеграции различных областей банковской деятельности

Как видно из рисунка, проще всего достичь ин­ теграции в области маркетинга и разработки новых видов продуктов. При этом влияние данного секто­ ра на стратегию будет невелико. Достаточно про­ сто интегрировать систему контроля и кредитную по35

литику, однако данная область оказывает сильное влияние на стратегию вновь создаваемого банка. Наконец, наиболее проблемными областями в про­ цессе интеграции являются планирование; управ­ ление казначейством, разработка различных сис­ тем управления, в том числе персоналом и опера­ циями. Важным компонентом успешной стратегии явля­ ется оценка корпоративной культуры банка-объекта с точки зрения соответствия сложившейся корпора­ тивной структуре банка-покупателя. Недооценка или несоответствие принципов корпоративных культур двух банков может привести к негативным послед­ ствиям, поскольку объединение кадрового потенциа­ ла является неотъемлемой частью стратегии. Ключе­ выми моментами в данном процессе следует считать соответствие процессов и правил системы управле­ ния персоналом, наличие лояльности и открытости персонала, являющихся предпосылками для создания единой команды. Немаловажное значение в этой свя­ зи имеют такие моменты, как: наличие должност­ ных инструкций; структура оплаты труда сотрудни­ ков банка-объекта; наличие или отсутствие льгот или специальных программ для персонала; потреб­ ность в переподготовке персонала для повышения навыков и знаний до сложившегося уровня присо­ единяющего банка. Игнорирование данного блока вопросов может потребовать дополнительных зат­ рат и повысить затратную часть проекта по слия­ нию. Существенное значение имеет совместимость организационных структур, форм собственности, а также операционных и информационных систем с точ­ ки зрения их конвертируемости. При неудовлетвори36

тельной оценке данного блока проблем следует дать им денежную оценку и определить затраты на слия­ ние или поглощение. Таким образом, степень успеха реализации стра­ тегии слияния или поглощения зависит не только от благоприятных результатов прогноза увеличения сто­ имости банка, но и от других не менее важных при­ чин. Основными преимуществами, достигаемыми при слиянии или поглощении, являются, как правило: • быстрое достижение темпов роста и увеличение уровня рентабельности за счет наращивания объема операций; • приобретение высокого уровня квалификации, который дополняет или превосходит уровень зна­ ний и квалификации персонала; • выдвижение банка в число лучших среди банков страны, региона или города. Однако достижение этих преимуществ, по наше­ му мнению, требует взвешенной и продуманной стра­ тегии, подкрепленной соответствующими обосновани­ ями и оценкой внешних и внутренних угроз. Реализация стратегии завоевания, к которой мы отнесли стратегию слияний и поглощений, свя­ зана с определенными видами рисков. Среди них можно выделить экономические, финансовые, тех­ нические, организационные риски и риски, связан­ ные с персоналом. Экономические риски — спад в экономике и реакция со стороны конкурентов на объявленное решение о слиянии или поглощении. Финансовыми рисками считаются: рост накладных расходов, потеря контроля над рисками и ослабле­ ние финансового положения банка. Технические риски могут быть обусловлены избыточным фи-

37

нансированием технологий, неадекватностью и не­ адаптируемостью внедряемых систем. Вследствие организационных преобразований может возникать дублирование деятельности, а также неадекват­ ность организационной структуры проведенным преобразованиям. Риски, связанные с персоналом, вызваны избыточной численностью служащих, не­ соответствием уровня квалификации, несогласован­ ностью действий, препятствиями по сохранению единой корпоративной культуры. На основании вышеизложенного нам представ­ ляется, что четко продуманная стратегия развития коммерческого банка является залогом устойчи­ вого и стабильного его развития. Под стратегией мы понимаем концепцию долгосрочного развития, которая определяет сферу, средства и формы дея­ тельности, систему взаимоотношений внутри орга­ низации, основанную на позиции банка на рынке и направленную на достижение конкурентного пре­ имущества. В основе стратегии развития должна лежать система целей, одной из ее главных состав­ ляющих является повышение стоимости банка в долгосрочной перспективе. Именно эта цель позво­ ляет, по нашему мнению, достичь компромисса ин­ тересов различных групп: акционеров, менедже­ ров, сотрудников и общества в целом, баланса тре­ бований дебиторов и кредиторов. Реализовать эту главную цель возможно лишь на основе конкурен­ тной стратегии, предполагающей достижение пре­ имущества. Конкурентное преимущество, в свою очередь, позволяет достичь более высокого уров­ ня рентабельности по сравнению с конкурентами. Формирование стратегии банка должно происхо­ дить с учетом макроэкономической ситуации, при 38

ЭТОМ каждому этапу должна соответствовать адекватная стратегия, учитывающая весь спектр рисков, присущих каждому ее виду. В условиях роста предпочтение должно отдаваться стратегии заво­ еваний. Однако при ориентации на завоевание позиций следует учитывать риск снижения капита­ на банка, в связи с чем стратегия завоевания дол­ жна на определенных этапах трансформировать­ ся в стратегию консолидации. При нарастании кри­ зисных явлений предпочтение должно быть отда­ но стратегии изменения. Одно из центральных мест в стратегии развития банка принадлежит финансовой стратегии.

1.2. Стратегия управления активами и пассивами В условиях постоянно изменяющейся окружа­ ющей среды стратегия развития банка становится важным и чрезвычайно необходимым инструмен­ том управления. Поскольку в основе стратегии ле­ жит система целей, а среди них, по нашему мне­ нию, основной является увеличение стоимости бан­ ка в долгосрочной перспективе, ключевой составля­ ющей стратегии развития должна стать финансовая стратегия. Российская и зарубежная экономическая лите­ ратура не уделяет должного внимания проблемам финансовой стратегии, что, на наш взгляд, представ­ ляет собой определенный пробел в теории менедж­ мента. Упоминание о финансовой стратегии встреча­ ется в работах отечественных ученых в связи с рас­ смотрением отдельных, близких к этому блоку, воп­ росов. Так, Г.Б. Клейнер пишет об инвестиционно-фи39

нансовой стратегии9, а А.Г. Мовсесян — об интегра­ ционно-финансовой стратегии10 при исследовании со­ временного состояния процессов инвестиций и интег­ рации. Обзор существующих представлений по дан­ ной проблеме позволил выявить по крайней мере одну точку зрения, в которой наиболее полно рассматри­ вается финансовая стратегия в обобщенном виде. И.П. Хоминич в работе «Финансовая стратегия ком­ паний» делает попытку более серьезного исследова­ ния. В указанной книге она пишет, что «финансовая стратегия компании выступает как экономическая ка­ тегория, характеризующая различные отношения между субъектами рынка в финансовой сфере»11. Нам представляется, что автор преувеличивает значение финансовой стратегии, возводя ее в ранг экономи­ ческой категории, что, по нашему мнению, неоправ­ данно по нескольким причинам. Во-первых, исходя из классического определения стратегии, приведенного в предыдущем параграфе, последняя представляет собой модель возможностей, целей, задач, политики и планов, что не позволяет ее рассматривать как отношение. Во-вторых, не любое понятие может претендовать на статус, в частности, экономической категории, по­ скольку не любое из них выражает конкретные эконо­ мические отношения в их специфике, обособленности и определенности. Вывод автора о том, что финансо­ вая стратегия является экономической категорией, обо9

Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной экономической сре­ де: риски, стратегии, безопасность. — М.: Экономика, 1997, с.143. 10 Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капита­ ла: современные мировые тенденции и проблемы развития Рос­ сии. — М.: Финансы и статистика, 1997, с.157. 11 Хоминич ИЛ. Финансовая стратегия компаний. — М.: Рос. экон. акад., 1997, с. 15.

40

сновывается сущностной природой основных экономи­ ческих категорий, на которых базируется финансовая стратегия — финансов, денег и кредита. Такой подход нам представляется надуманным. Финансовая страте­ гия — концепция долгосрочного развития, основными целями которой являются максимизация доходности при допустимом уровне риска и видение менеджментом перспектив развития компании (банка) с учетом ожи­ даний возможных изменений окружающей среды. В-третьих, аргументы автора по приданию финан­ совой стратегии категориального статуса, основанные на природе экономических отношений между субъектами рынка, включая государство (в области формирования и использования финансовых ресур­ сов), являются, на наш взгляд, недостаточными для обоснования этой точки зрения. Действительно, при формулировании финансовой стратегии менеджмент кредитной организации учитывает сущностные ха­ рактеристики экономических категорий и влияние от­ даленной среды и ближайшего окружения, однако финансовая стратегия есть лишь продукт внешних рыночных альтернатив и внутренних факторов по до­ стижению поставленных целей и поэтому не может претендовать на обособленность и определенность. Более того, разработка стратегии в целом и финан­ совой стратегии, в частности, неминуемо происхо­ дит в условиях неполноты информации и ее неопре­ деленности. В-четвертых, формулирование финансовой стратегии как «отношения между субъектами рын­ ка в финансовой сфере» также, по нашему мнению, не лишено односторонности. Финансовая стратегия при ее формировании учитывает факторы внешне­ го и внутреннего характера, и это не только «отно41

шения между субъектами рынка в финансовой сфе­ ре», но и взаимоотношения внутри подразделений банка. В-пятых, автор пишет, что «финансовая стра­ тегия представляет собой обобщающую модель действий, необходимых для достижения поставлен­ ных целей...» 12 . Другими словами, И.П. Хоминич трактует стратегию с практической точки зрения и, по нашему мнению, отходит от категориального подхода. В то же время выделение в стратегии развития бизнеса финансовой стратегии нам представляется обоснованным. Успех реализации разработанной менеджментом общей стратегии во многом зависит от взвешенной финансовой стратегии. Такое видение проблемы имеет особую актуальность для банковс­ кого бизнеса, поскольку более 90% активов коммер­ ческих банков формируется на различных финансо­ вых рынках, а обязательства, как правило, существу­ ют в виде требований кредиторов, и без соответству­ ющей стратегии в данной сфере рассчитывать на до­ стижение системы целей достаточно сложно. Нам представляется обоснованным выделение двух уровней финансовой стратегии: собственно стра­ тегического и тактического, или оперативного. Стратегический уровень включает следующие блоки: (1) выбор приоритетных направлений развития операций на финансовых рынках либо фокусирова­ ние внимания на определенном сегменте (группе сег­ ментов) рынка; 12

Хоминич ИЛ. Финансовая стратегия компаний. — М.: Рос. экон. акад., 1997, с.21.

42

(2) определение размера, структуры собственных и заемных средств для продвижения продуктов и ус­ луг на эти рынки; (3) формулирование понятия «ценности» активов кредитной организации и определение организационных единиц или подразделений, которые будут ее создавать; (4) выявление возможностей наращивания цен­ ности активов с концентрацией внимания на основ­ ных направлениях реализации этих возможностей. Выделение существующих угроз по снижению ценно­ сти активов в комплексе с системой мер, позволяю­ щих избежать потери их стоимости; (5) оценка стратегического выбора, сделанного менеджментом на предыдущих стадиях, с точки зре­ ния максимизации стоимости банка. Совокупность целей базовой стратегии должна найти конкретное воплощение в моделировании на­ правлений их реализации на различных сегментах рынка. Такой подход позволяет закрепить в финансо­ вой стратегии видение менеджмента по набору бан­ ковских продуктов и услуг, предоставляемых покупа­ телям. При этом предполагаемый продуктовый ряд должен обладать конкурентными качествами. В фи­ нансовой стратегии следует учитывать высокий уро­ вень конкуренции не только со стороны других бан­ ковских учреждений, но и со стороны финансовых посредников, способных предлагать альтернативные продукты. Фокусирование деятельности на отдель­ ных сегментах рынка или группе сегментов и удов­ летворение потребностей покупателей банковских продуктов и услуг с большей эффективностью по сравнению с конкурентами позволит устанавливать высокие цены, а значит, получать высокий уровень дохода и прибыли. 43

Возможности реализации данного стратегическо­ го видения зависят от структуры ресурсов кредитной организации. В силу того, что особенность банковско­ го бизнеса определяется высокой долей привлеченных средств, а по показателю достаточности капитала ус­ танавливается жесткий критерий оценки со стороны органа надзора, вопросы структуры и источников при­ влеченных средств относятся к ключевым компонен­ там финансовой стратегии. Поскольку ресурсная часть кредитной организации сопряжена с расходами для реализации одной из ключевых позиций системы це­ лей (увеличения стоимости банка в долгосрочной пер­ спективе), в финансовой стратегии определяются ак­ тивы, которые способны приносить доход (адекватный и превышающий предполагаемые затраты как по при­ влечению средств, так и по обслуживанию инвести­ ций владельцев банка) для покрытия затрат, обеспе­ чивающих функционирование банка, а также возмож­ ных убытков. Немаловажным моментом такого под­ хода является оценка стоимости предполагаемого для реализации продуктового ряда (по привлечению и раз­ мещению средств) со стороны участников рынка. Спо­ собность кредитной организации выжить и достичь поставленных целей в условиях постоянно изменяю­ щейся среды реализуется в финансовой стратегии на основе достижения конкурентного преимущества спо­ собностью конкурировать по ценам, технологиям, качеству и диверсификации услуг и уровню квалифи­ кации персонала. Ключом к успеху диверсификации услуг должна стать их уникальность, которая будет оценена покупателями. Если дебиторы будут соглас­ ны заплатить за уникальные услуги большую цену при контроле над затратами по предоставлению этих ус­ луг, то надбавка к цене приведет к получению прибы-

44

пи в большем объеме. При этом банки могут и долж­ ны рассматривать возможности предоставления про­ дуктов и услуг небанковского характера в рамках раз­ решенных законом. Достичь конкурентного преиму­ щества возможно при наличии адекватных техноло­ гий и высоком уровне квалификации персонала. Как мы уже отмечали, одной из возможных альтернатив финансовой стратегии может стать стратегия интег­ рации на основе слияний или присоединений, вклю­ чая вертикальную интеграцию. Тактический или оперативный уровень финансо­ вой стратегии предполагает набор конкретных дей­ ствий, направленных на реализацию финансовой стратегии. Этот уровень финансовой стратегии, по нашему мнению, включает: • установление промежуточных целей; • выбор средств для достижения этих целей; • определение временной последовательности проведения операций; • выбор момента выхода и ухода с рынка; • распределение обязанностей и ответственности между участниками процесса на каждом этапе; • оптимизацию затрат на реализацию стратегии; • соблюдение баланса между риском и доходом. Такая тактика направлена на достижение устой­ чивого уровня прибыльности банка, активное пове­ дение на рынке банковских и небанковских продук­ тов и услуг, оперативное реагирование на изменяю­ щиеся условия конкурентной среды, принятие ответ­ ных мер на поведение конкурентов, корректировку действий с учетом потребностей клиентов. Одним из инструментов практической реализации финан­ совой стратегии является управление активами и пассивами.

45

Появившееся в начале 80-х годов в Соединен­ ных Штатах Америки управление активами и пас­ сива стало одним из приоритетных направлений во всех финансовых учреждениях. Возрастающий ин­ терес к данной проблеме объясняется факторами внешнего и внутреннего характера. К внешним факторам можно отнести финансовую и экономическую нестабильность, отмечаемую на национальном и международном рынках, и ослабление регулирова­ ния банковской сферы в большинстве промышленно развитых стран (дерегулирование), которое со­ здает почву для обострения конкуренции. Подобно­ го рода изменения во внешней среде приводят к колебаниям валютных курсов, процентных ставок, оказывают негативное влияние на маржу кредит­ ных организаций. Общемировые тенденции свиде­ тельствуют о том, что маржа прибыли приобрела по­ нижающую динамику за счет снижения уровня до­ ходов по активным операциям и роста расходов по привлечению средств. Кроме того, озабоченность финансовой стабильностью функционирования бан­ ковской системы со стороны национальных и меж­ дународных органов надзора привела к ужесточе­ нию требований по ключевым показателям, в част­ ности, по показателю достаточности капитала, и вызвала необходимость более жесткого управления на уровне каждого коммерческого банка. Вышеназванные изменения требуют координа­ ции всех направлений деятельности внутри банка. Поскольку управление активами и пассивами нахо­ дится на стыке четырех ключевых направлении деятельности — кредитной, депозитной, инвестиционной и торговой, каждое из них отражается на структуре баланса и потенциале доходности активов. Более 46

того, основные направления деятельности могут на­ ходиться в противоречии, что обусловливает необ­ ходимость их координации. Следовательно, коорди­ нация проводится на основе управления активами и пассивами. Таким образом, управление активами и пассивами представляет собой скоординированный процесс управления портфелем (балансом банка) и доходностью для достижения стратегических целей банка. В зависимости от временного горизонта можно выделить краткосрочный и долгосрочный аспекты в управлении активами и пассивами. В краткосрочном аспекте (от 3 до 12 месяцев) основное внима­ ние уделяется текущим изменениям во внешней и внутренней среде. Другими словами, основная за­ дача управления — сохранение заданных количе­ ственных параметров в условиях постоянных коле­ баний стоимости активов, обязательств, изменения затрат банка. К числу таких показателей относят, например, чистый процентный доход, чистую процентную маржу, доход на акцию. Цель управления акти­ вами и пассивами состоит в максимизации чистого процентного дохода при заданном уровне риска или, наоборот, минимизации риска при заданном уровне чистого процентного дохода. Равновесие между рис­ ком и доходом должно быть достигнуто посредством установления нейтральности по отношению к изме­ нениям процентных ставок, рыночным колебаниям, операционным и коммерческим рискам. Основное внимание при управлении на краткосрочную перс­ пективу уделяется показателям, полученным на ос­ нове балансовых данных. В долгосрочном аспекте акцент переносится на максимизацию рыночной стоимости капитала. Функция 47

управления активами и пассивами в этом случае ос­ нована на экономической модели. Суть ее заключа­ ется в том, чтобы определить рыночную стоимость ак­ тивов и обязательств, учитываемых как на балансе, так и за балансом наоснове будущих денежных пото­ ков, дисконтированных по ставке процента, отража­ ющей их рискованность. Как отмечалось, компонен­ тами системы целей являются наряду с максимиза­ цией стоимости банка соблюдение баланса требова­ ний различных заинтересованных групп и «выжива­ ние» в постоянно изменяющейся окружающей среде. В этой связи долгосрочный аспект управления акти­ вами и пассивами отвечает всем вышеперечислен­ ным целям. Увеличение и поддержание рыночной сто­ имости капитала в долгосрочнои перспективе позво­ ляет банку развиваться и удовлетворять все возрас­ тающим требованиям органа надзора. Поскольку на­ ращивание стоимости активов предполагает получе­ ние стабильного дохода в долгосрочной перспективе независимо от негативных изменений окружающей среды, создаются условия для выполнения требова­ ний всех заинтересованных групп и устойчивого раз­ вития кредитной организации. Управление активами и пассивам включает • управление структурой баланса банка; • оперативное изменение структуры баланса в зависимости от параметров окружающей среды; • максимизацию прибыли в пределах заданных величин риска, установленных в финансовой стратегии. В методологическом плане можно рассматривать управление активами и пассивами как базовое и ус­ ложненное. При базовом управлении основными ори-

48

онтирами являются требования органов надзора в части соблюдения показателя достаточности капи­ тала, уровня ликвидности, процентного и других рыночных рисков. При таком подходе внимание концентрируется на идентификации, количествен­ ном измерении и анализе рисков с целью недопу­ щения возникновения иных рисков. Следователь­ но, ориентиром управления становится поддержа­ ние нейтральных позиций к риску, что приводит к ограничению деятельности на финансовых рынках с целью минимизации влияния процентного и ва­ лютного рисков; все усилия менеджмента направ­ лены на снижение рисков, а не на активное управ­ ление ими. Усложненное управление предполагает опреде­ ление размера и структуры баланса, устанавливает скорректированные по риску ориентиры доходности по всем направлениям деятельности. При этом клю­ чевые требования регулирующего органа рассматри­ ваются как «минимальные», а весь спектр рисков от­ слеживается на постоянной основе по банку в целом, что позволяет предотвращать снижение капитала, снимать барьеры на пути к получению займов на рын­ ке и минимизировать затраты на фондирование ак­ тивов. Другими словами, базовое управление активами и пассивами, по нашему мнению, не отвечает требо­ ваниям конкурентной стратегии и свойственно бан­ кам, которые следуют за изменениями окружающей среды, и их стратегию можно выразить следующим словосочетанием: «соответствовать и реагировать». В свою очередь, усложненное управление активами и пассивами предполагает способность банка «ини­ циировать и влиять». 49

1.3. Организационная функция управления активами и пассивами Функция управления активами и пассивами дол­ жна подкрепляться соответствующей структурой. Обычно она представлена одноименным комитетом, который принимает решения на основе подготовитель­ ной работы, проведенной вспомогательным отделом, а также другими подразделениями банка, которые отвечают за развитие ключевых направлений банков­ ской деятельности. В состав комитета должны входить разработчики стратегии и политики банка, т.е. выс­ ший менеджмент банка. Поскольку в краткосрочном плане управление активами и пассивами происходит на непрерывной основе, необходимость принятия но­ вых решений может возникать ежедневно, ежемесяч­ но или ежеквартально. Ежедневные решения могут приниматься в рамках полномочий, делегированных комитету, либо в форме распоряжений, которые дово­ дятся до соответствующих подразделений банка либо подкомитетов. Управленческие решения должны нахо­ диться в русле стратегии развития банка. Комитет по управлению активами и пассивами является, как нам представляется, ключевым по уп­ равлению рисками и наделяется широкими полномо­ чиями и ответственностью. Значимость указанной структурной единицы для управления поднимает ее на самый высокий уровень в иерархии банка. Коми­ тет по управлению активами и пассивами должен под­ чиняться высшему исполнительному органу. Ему (ко­ митету по управлению активами и пассивами), в свою очередь, целесообразно подчинить кредитный коми­ тет и комитет по управлению рыночными рисками, каждому из вышеназванных комитетов — соответству­ ющие отделы. Подобная иерархия обусловлена функ­ циями, которыми наделены указанные структурные 50

единицы. В силу того, что комитет по управлению ак­ тивами и пассивами управляет всем спектром рис­ ков, подобная структура, на наш взгляд, позволит ко­ ординировать управление и создаст условия для эф­ фективного менеджмента. Очевидно, что функционирование комитета по управлению активами и пассивами может быть обес­ печено лишь на основе соответствующих потоков ин­ формации, полученной из внешних и внутренних ис­ точников. Внешняя информация используется для прогнозирования основных параметров развития с учетом стратегии развития банка. Внутренняя инфор­ мация необходима для отслеживания установленных норм, содержащихся в банковской политике, и исполь­ зуется для внесения соответствующих корректировок с учетом внешних источников. Вся информация, по­ ступающая в распоряжение подразделений, должна быть значимой, своевременной и точной. Значимость поступающей информации предполагает ее суще­ ственность для принятия решений с точки зрения до­ полнительных возможностей или угроз. Своевремен­ ность означает быстроту ее получения, а точность обусловлена технологиями ее оценки и анализа. За­ поздалая и неточная оценка поступающей информа­ ции может нанести ущерб предпринимаемым действи­ ям, поскольку стоимость активов и обязательств, как правило, изменяется очень быстро, требует своевре­ менного анализа и обоснованной оценки. Структура источников информации, используемой для принятия решений по управлению активами и пассивами, при­ ведена в табл. 2. Данные таблицы свидетельствуют об основных видах информации, которая необходи­ ма для принятия решений с учетом ожиданий изме­ нения макроэкономической среды, ситуации на фи­ нансовых рынках. Использование источников внут­ ренней информации позволяет проводить подробный 51

анализ текущих позиции, степени влияния ожидаемых изменений, а также оценку предполагаемых мер по приведению фактических данных в соответствие с внутренними и внешними нормами. Таблица 2 Структура внешних и внутренних источников и н ф о р м а ц и и Внешние источники

Внутренние источники

Анализ изменений активов и пас­ Анализ макроэкономической сивов: среды: • объемы операций и цены на ак­ • прогноз развития экономики тивы и пассивы (абсолютные по­ • деловая активность в сфере услуг казатели и спрэд) • политика правительства • международные аспекты • рост активов и пассивов за пе­ риод • сравнение основных показате­ лей роста цен с бюджетом и дан­ ными за предыдущие периоды • тенденции в изменении показа­ телей Оценка состояния финансовых рынков: • процентные ставки, обменные курсы и цены на акции • оценка ситуации на вторичном рынке инструментов займа, эми­ тированных банком и основны­ ми конкурентами • распределение кредитного рис­ ка на вторичном рынке • инновации и институциональные изменения

Оценка соответствия требованиям регулирующих органов по: • достаточности капитала • уровню ликвидности • совпадению активов и пассивов по срокам • размеру валютной позиции • внутренним требованиям, уста­ новленным в политике банка

Регулирование, налогообложение Анализ позиции по процентному риску: и учет: • ожидания по изменению в регу­ • текущее состояние лировании и их влияние на уп­ • анализ чувствительности текущей равление активами и пассивами позиции к изменениям процент­ ных ставок • оценка издержек по предполага­ емым изменениям в регулирова­ • ожидаемое изменение позиции нии, налогообложении и учете с учетом предполагаемого изме­ нения роста операций • оценка степени защиты от небла­ • корректировка позиции для поддер­ гоприятных изменений жания нейтрального положения к изменению процентных ставок • варианты закрытия нейтральных позиций при различных сценари­ ях изменения процентных ставок

52

Таким образом, информация, поступающая из внешних и внутренних источников, используется для: • идентификации текущих и будущих рисков; • количественного измерения рисков на основе анализа чувствительности позиций к изменени­ ям процентных ставок на рынке, обменного кур­ са, инфляции и темпов роста активов; • анализа полученных результатов и проведения кор­ ректировок, необходимых для поддержания адекват­ ной совокупной позиции в целом по балансу (поло­ жительной, отрицательной или нейтральной в отно­ шении изменения процентных ставок); • проработки различных сценариев развития ситу­ ации для оценки уровня затрат. Информационные потоки должны обрабатывать­ ся в соответствующих подразделениях, а затем пе­ редаваться в отдел по управлению активами и пас­ сивами, который вносит предложения на заседания комитета с целью принятия адекватных действий. Например, отдел по управлению рыночными риска­ ми несет ответственность за осуществление и коор­ динацию ежедневных изменений рыночных цен на активы и обязательства, оценивает, устанавливает лимиты, управляет и отслеживает риск по всей орга­ низации. Кредитный комитет отвечает за проведение стратегии в области кредитных рисков, вводит в со­ ответствии со стратегией и политикой лимиты риска по странам, отраслям, секторам экономики и прово­ дит мониторинг по всем операциям, связанным с кре­ дитным риском. При этом следует отметить, что из­ менения в окружающей среде (макроэкономической, на финансовых рынках, в регулировании) с учетом оценки внутренних позиций на основе предполагае­ мых ожиданий могут послужить основанием для вне­ сения корректировок непосредственно в финансовую и даже общую стратегию развития банка.

S3

Анализ предложенной нами организационной и информационной модели управления активами и пас­ сивами в кредитной организации позволяет отметить, что основное внимание уделено интегрированному управлению рисками. Схематично потребность в ин­ тегрированном управлении рисками приведена на рис. 6. Совокупность факторов внешнего и внутрен­ него характера, находящихся в постоянном измене­ нии, требует координации действий по управлению рисками, в противном случае (при отсутствии коор­ динации) развитие банка окажется непредсказуемым, что может привести к глобальному риску в рамках кредитной организации. Справиться с таким риском без ощутимых потерь невозможно.

Рисунок 6. Интегрированное управление рисками 54

На рис. 6 показано, что влияние факторов внеш­ ней среды (изменений на финансовых рынках, регули­ рования или дерегулирования банковской деятельнос­ ти, возрастающей конкуренции со стороны небанковс­ ких учреждений, эволюции рынка капиталов) вызывает потребность в управлении и контроле за доходностью операций, продуктов, предоставляемых клиентам. Спо­ собность менеджмента поддерживать положительный баланс между активами и пассивами во многом зави­ сит от существующей системы управления рисками и контроля, а само наличие положительного баланса сви­ детельствует о наличии и приросте капитала кредитной организации, являющегося символом устойчивого раз­ вития и увеличения стоимости банка.

Рисунок 7. Уровни управления рисками 55

В зависимости от временного фактора можно вы­ делить стратегический (долгосрочный) и оперативный (краткосрочный) уровни в управлении активами и пас­ сивами. Основным количественным параметром на оперативном уровне, как показано на рис. 7, является операционная маржа13. Управление этим показателем должно происходить на основе анализа и измерения рисков, оценки основных операций по схеме риск/до­ ход. Такой подход реализуется с учетом затрат на проведение операций, оценки рентабельности раз­ мещенного капитала по центрам и установления ли­ митов по рисковым позициям. Мониторинг основ­ ных видов деятельности может проводиться на ежедневной, еженедельной, ежеквартальной осно­ ве. Стратегическое управление активами и пасси­ вами предполагает более широкий временной го­ ризонт — от 1 до 5 лет. В рамках долгосрочного уп­ равления главное внимание уделяется соблюдению основных бюджетных параметров, уточнению в за­ висимости от результатов экономического анализа и ожидаемых тенденций по изменению внешней и внутренней среды. Контроль и мониторинг позиций дополнительно проводится и другими подразделениями банка. Напри­ мер, отдел внутреннего контроля и аудита осуществ­ ляет контроль за рисками на основе анализа уровня затрат и прибыльности, а также проводит оценку вли­ яния несбалансированных позиций по активам и пас­ сивам на финансовый результат. Бухгалтерия исполь­ зует дистанционный анализ по данным баланса, отче­ та о прибылях и убытках, соблюдения требований по созданию резервов в разрезе рисковых позиций. Ру­ ководители вышеназванных подразделений являются участниками заседаний комитета по управлению ак­ тивами и пассивами. 13 Имеется в виду чистый доход, полученный банком от проведения текущих операций.

56

Таким образом, система управления активами и пассивами включае/три составляющих: организационную, временную и информационную. Организаци­ онная составляющая предполагает наличие соответ­ ствующих подразделений, принимающих участие в управлении. Как мы уже отмечали выше, речь идет о комитете по управлению активами и пассивами и под­ чиненных ему подразделениях, отделе внутреннего контроля и аудита, бухгалтерии. Временная составляющая описывает периодичность принятия управленческих решений от текущего режима до ежегодного. Наконец, информационная составляющая базируется на созданных системах управления. Для текущего управления свойственна система управления пози­ циями, для более длительных режимов — система уп­ равления затратами, доходностью; на основе дистан­ ционного и инспекторского режимов проводится мо­ ниторинг. Существенным компонентом эффективного уп­ равления активами и пассивами являются четко проработанныепроцедурыи их последовательность. На­ пример, начальной фазой управления должен стать глубокий анализ финансовой отчетности банка с при­ влечением управленческой информации. Следует не только уделять внимание структуре активов и пасси­ вов кредитной организации, оценке тенденций чисто­ го процентного дохода, непроцентных доходов и рас­ ходов банка, но и выявлять ту часть активных и пас­ сивных операций, которые наиболее или наименее прибыльны, оценить, в каких подразделениях проис­ ходит образование чистой маржи, какие продукты являются источником стабильных поступлений и при­ были. На основе полученных данных следует сфор­ мулировать выводы о степени зависимости чистой 57

маржи от объема операций, их структуры, процент­ ных ставок, изменения валютных курсов и т. д. Эту фазу можно назвать итоговым анализом. Следующий этап связан с оценкой рисковых по­ зиций. В центре внимания данной фазы процедур дол­ жны находиться такие вопросы, как: оценка совокуп­ ной ликвидной позиции банка; степень вовлечения капитала банка в рисковые активы; чувствительность открытых позиций (ликвидности, валютной) и чистой маржи к изменению процентных ставок на рынке. Последний этап предполагает моделирование сценариев развития ситуации и оценку влияния ос­ новных переменных на стратегию банка. В этом бло­ ке уделяется внимание: оценке чувствительности ба­ лансовой стоимости активов и пассивов к изменению процентных ставок на рынке; анализу возможных альтернатив роста капитала; оценке влияния страте­ гии на структуру активов и пассивов баланса и их рискованности. Наконец, завершает три вышеназванных этапа заключительный анализ, который и служит основой для принятия управленческих решений как на стра­ тегическом, так и на тактическом уровне. Среди всего спектра рисков, которые сопровож­ дают банковскую деятельность, в компетенцию уп­ равления активами и пассивами входит управление риском ликвидности, процентными и рыночными рис­ ками, а также риском неплатежеспособности. По­ скольку зеркальным отражением риска является фи­ нансовый результат (прибыль или убыток), управле­ ние рентабельностью банка в целом, его структур­ ными подразделениями, продуктами и клиентами также входит в систему управления активами и пас­ сивами.

58

1.4. Система мер антикризисного управления как фактор восстановления стабильности кредитной организации Для выживания в условиях постоянно изменяю­ щейся среды отдаленного и ближнего окружения кре­ дитные организации должны обладать адекватной стратегией развития, направленной на достижение конкурентного преимущества. При этом чем выше уровень изменчивости среды, тем агрессивнее по­ ведение банков, стремящихся достичь такого пре­ имущества. Безусловно, не все банки в стратегии своего развития отдают предпочтение агрессивнос­ ти поведения, в связи с чем они с опозданием реа­ гируют на внешние воздействия и корректируют свое поведение. Поскольку формулируют стратегию люди (менеджмент банка, собственники), к факторам, ко­ торые оказывают влияние на поведение менеджмен­ та, можно отнести: историю развития, размер бан­ ка, организационную структуру и ее инертность, соответствие навыков персонала изменяющимся условиям среды, побудительные мотивы высшего менеджмента. С проблемами финансового оздоровления от­ дельных элементов банковское сообщество сталки­ вается во времена относительно благоприятной конъ­ юнктуры и на более серьезном этапе — во времена кризисов. Учитывая, что Россия по классификации международного сообщества относится к странам с нарождающимися рыночными отношениями, вопросы финансового оздоровления кредитных организаций, оказавшихся в сложном положении, имеют особую актуальность. Формирование ядра банковской системы и рост числа кредитных организаций, начавшиеся в конце 59

80-х годов, проходили в условиях роста дефицита го­ сударственного бюджета, стагнации производства, увеличения числа убыточных предприятий, нараста­ ния неплатежей, расширения бартерных и других не­ денежных форм расчетов. Наряду с внешними по от­ ношению к банковской системе факторами существо­ вали серьезные причины внутреннего характера, обусловленные в основном ошибками в управлении. Среди них можно выделить: плохое качество кредит­ ного портфеля; проведение кредитной политики в ин­ тересах крупных клиентов без учета интересов вклад­ чиков и других кредиторов; низкий уровень профес­ сионализма руководящего состава, в том числе на­ личие фактов личной заинтересованности банков и их менеджеров в проведении операций, нарушающих интересы кредиторов и акционеров, высокий уровень операционных расходов, скрытые убытки и др. Дру­ гими словами, кризис выявил серьезные проблемы в стратегическом менеджменте или свидетельствовал об отсутствии такового. В результате событий авгус­ та 1998 г. значительная часть банков понесла убытки и оказалась на грани банкротства. По состоянию на 1 октября 2000 г. Банком России отозваны лицензии на осуществление операций у 738 кредитных органи­ заций, внесена запись в Книгу государственной ре­ гистрации о ликвидации кредитных организаций как юридического лица у 954 банков. В период кризиса перед Правительством РФ, Банком России и кредитными организациями ост­ ро встали проблемы реструктуризации банковской системы и отдельных ее элементов. Возможность реструктуризации банковской системы, вывода с рынка банков, нарушающих законодательство, а также санации кредитных организаций, имеющих

60

неудовлетворительное финансовое положение, ста­ ла реальной после принятия соответствующих за­ конов14. С принятием закона «О реструктуризации кредитных организаций» возникли условия для бо­ лее энергичной деятельности созданного ранее Агентства по реструктуризации кредитных органи­ заций (АРКО), целью которого стала стабилизация положения в банковской сфере. Федеральный за­ кон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» позволил активизировать процессы финансового оздоровления банков под контролем Банка России, в том числе на основе отзыва лицен­ зий у нежизнеспособных банков. В результате предпринимаемых действий наме­ тились некоторые позитивные тенденции, заключаю­ щиеся в восстановлении доверия к кредитным орга­ низациям со стороны клиентов, кредиторов, улучши­ лось качество кредитного портфеля. По итогам I квар­ тала 2000 г. российские банки получили прибыль в размере 1,4 млрд руб. (в целом за 1999 г. убытки бан­ ковской системы составили около 4 млрд руб.), сни­ зилось число проблемных банков за 1999 г. и два месяца 2000 г. с 480 до 186, а их доля в совокупных активах сократилась с 45,5 до 13,3% 15 . Однако нельзя говорить о полном преодолении последствий финан­ сового кризиса 1998 г. В частности, не восстановлен в реальном выражении капитал банковской системы; сумма убытков действующих банков остается значи­ тельной — 20 млрд руб.; доля безнадежных ссуд в бан-

14

Закон «О реструктуризации кредитных организаций», Закон «О не­ состоятельности (банкротстве) кредитных организаций».Оба закона вступили в силу соответственно в феврале и апреле 1999 г. 15 Деньги и кредит, 2000, № 6, с. 9.

61

банковском портфеле, хотя и сократилась с начала 1999 г. до марта 2000 г. с 11 до 8,8%, по-прежнему существенно превышает соответствующий докризис­ ный показатель (3,6%). По некоторым оценкам, чис­ ло банков, испытывающих серьезные финансовые затруднения, составляет порядка 500 16 , или свыше 35% от числа действующих. Все это доказывает не­ обходимость продолжения работы по восстановлению стабильности банковской системы в рамках разрабо­ танной программы реструктуризации и финансового оздоровления кредитных организаций под контролем Банка России. Трудно переоценить значение мер, направленных на предупреждение банкротства кредитных организа­ ций. Комплекс таких мероприятий является, безуслов­ но, предпочтительным по сравнению с ликвидации коммерческих банков. В том случае, если менедж­ мент и владельцы всерьез нацелены на преодоление кризисных явлений, а не на увод и продажу активов, давление на банк со стороны кредиторов существен­ но снижается. В настоящее время существуют два основных направления по стабилизации финансового положе­ ния кредитных организаций. Первое связано с осу­ ществлением мер по предупреждению несостоя­ тельности (банкротства) кредитных организаций на ранних стадиях возникновения проблем; второе — с проведением реструктуризации определенного круга коммерческих банков с целью восстановле­ ния их платежеспособности и нормализации дея­ тельности.

16

Вестник АРБ, 2000, № 13, с. 46.

62

Рисунок 8. Меры по финансовому оздоровлению и предупреждению банкротства кредитных организаций

Формирование прогрессивной правовой среды с принятием Федерального закона «О несостоятельно­ сти (банкротстве) кредитных организаций» позволи­ ло использовать ряд мер по предупреждению банк­ ротства: 63

• финансовое оздоровление кредитной организа­ ции; • реорганизация в форме слияния или присоеди­ нения; • введение временной администрации. Схематично использование этих мер по предуп­ реждению банкротства можно представить следую­ щим образом (см. рис. 8). Принятие мер, предупреж­ дающих несостоятельность (банкротство) кредитных организаций, может быть инициировано банками, либо непосредственно органом надзора — Централь­ ным банком РФ, или его территориальными учрежде­ ниями. Как свидетельствует практика, механизм ре­ ализации требований Закона оказался недостаточно эффективным по ряду причин объективного и субъек­ тивного характера. Среди субъективных причин можно выделить прежде всего причину психологического характера. Менеджмент банка оказался не готов к инициирова­ нию мероприятий по финансовому оздоровлению кре­ дитной организации, поскольку рассматривал ее как процедуру санации. Более того, обращение в Банк России с предложением по осуществлению комплек­ са мер по финансовому оздоровлению банка на ран­ них стадиях возникновения проблем означало для уп­ равляющих признание собственных ошибок и негатив­ ную оценку профессиональной пригодности. По дан­ ной причине в соответствии с информацией Банка России самостоятельно осуществляли меры по предуп­ реждению несостоятельности (банкротства) не более 10 — 15% банков17. Всего по состоянию на 1 января

17

Банковское дело в Москве. 2000, № 9(57), с. 13.

64

2000 г. в 39 регионах России имели одно и более ос­ нований для осуществления мер по предупреждению банкротства, предусмотренных статьей 4 Федераль­ ного закона «О несостоятельности (банкротстве) кре­ дитных организаций», 160 банков, или 12% от общего числа действующих18. Были и другие причины, по которым территори­ альные учреждения Банка России не предъявляли со своей стороны требований по проведению тех или иных мероприятий. В частности, в соответствии с пунктом 1 статьи 11 указанного Федерального зако­ на обязанность предъявления требований к кредит­ ной организации со стороны органа надзора возни­ кает в том случае, когда существующие основания не могли быть устранены собственными силами. Та­ ким образом, можно также говорить о существова­ нии причин субъективного характера по недостаточ­ но активной работе со стороны территориальных уч­ реждений Банка России, которым «престижнее иметь как можно больше банков на поднадзорной террито­ рии»19. В то же время следует подчеркнуть, что назван­ ные проблемы не являются основными в формиро­ вании действенного механизма предупреждения бан­ кротства. Основной же проблемой остается незавер­ шенность формирования нормативно-правовой базы, адекватной интересам субъектов отношений, возни­ кающих по поводу разрешения кризисных ситуаций,

18 Из выступления директора Департамента по организации банковс­ кого санирования Банка России на научно-практическом семинаре «Реструктуризация кредитных организаций как фактор стабильности банковской системы». Москва, Финансовая академия при Правитель­ стве РФ, 24-25 февраля 2000 г. 19 Деньги и кредит, 1999, № 12, с. 44.

65

а также менеджмент кредитной организации, испы­ тывающей финансовые трудности. В направлении со­ вершенствования правовой среды в настоящее вре­ мя Банком России ведется активная работа. Она прежде всего касается порядка составления планов мероприятий по финансовому оздоровлению и оцен­ ки их реальности, регламентации объема предостав­ ляемой отчетности, степени раскрытия значимой ин­ формации для оценки финансового состояния и пер­ спектив деятельности банка, а также расширения пол­ номочий менеджмента. При всей важности совершенствования методо­ логического обеспечения для проведения мероприя­ тий по финансовому оздоровлению кредитных опера­ ций следует подчеркнуть существование еще одной, не менее серьезной проблемы — антикризисного уп­ равления. Здесь, на наш взгляд, существует опреде­ ленный пробел, который требует немедленного уст­ ранения. Очевидно, что управление организацией, находящейся в кризисной ситуации, должно быть принципиально иным по сравнению с успешно функ­ ционирующим банком. Более того, такой банк нужда­ ется в выработке новой стратегии и, как мы уже от­ мечали, в стратегии изменения. Цель стратегии из­ менения заключается в восстановлении устойчивого финансового положения на основе устранения при­ чин, вызвавших кризисное состояние. Успех реали­ зации стратегии будет зависеть от глубокого анализа и понимания причин утраты банком значительной части собственного капитала. Нами уже отмечалось, что существует ряд при­ чин, вызывающих финансовый кризис в банке. Сре­ ди них следует выделить: плохое качество активов; большие операционные расходы, неадекватные ре66

альному состоянию бизнеса; наличие скрытых убыт­ ков, которые по тем или иным причинам не нашли от­ ражения в отчетности. Все вышеназванные причины являются следстви­ ем неудовлетворительного управления, именно поэто­ му менеджмент банка обычно не стремится начинать самостоятельно осуществление мер по предупрежде­ нию банкротства. Некачественный портфель активов возникает, как правило, в результате неоднократной пролонга­ ции ссудной задолженности сомнительного качества и несоблюдения принципа осторожности, т.е. по дан­ ной категории кредитов не создаются адекватные ре­ зервы на возможные потери. Более того, зачастую причитающиеся кредитору проценты по предоставлен­ ным средствам также не возвращаются и рассмат­ риваются менеджментом как новые кредиты, хотя по экономическому содержанию это долги. Такой пороч­ ный подход в управлении приводит к тому, что в со­ ответствующих разделах «отчета о прибылях и убыт­ ках» отражены не доходы, а реальные долги; в балан­ совом отчете сомнительные кредиты соответственно не отражены на счетах по учету просроченных ссуд. Такие методы «управления» сопровождаются сниже­ нием уровня корпоративной культуры. Основными признаками падения культуры управления являются: • изложение неверных фактов в отчетности; • сокрытие реального финансового положения; • поощрение спекулятивных операций; • выдвижение на более высокие посты управления лояльных к руководству сотрудников; • повышение уровня заработной платы служащим; • нарушение возвратности долгов кредиторам и вкладчикам.

67

Однако такие кредитные организации могут ос­ таваться некоторое время ликвидными, поскольку их официальная отчетность свидетельствует о прибыль­ ной деятельности и они сохраняют возможность привлечения средств для поддержания ликвиднос­ ти на межбанковском рынке. В том случае, если объем привлечения средств для рефинансирования неликвидной части активов достигнет широких мас­ штабов, операционные расходы банка поглотят со­ зданную искусственным путем прибыль, возникнут затруднения в выполнении обязательств первой очереди и банк будет обладать всеми признаками банкрота. Названные основные признаки неудовлетвори­ тельного управления свойственны российским бан­ кам. Это обусловлено неурегулированными отноше­ ниями в вопросах налогообложения. До настояще­ го времени значительная часть резервов, предназ­ наченных для возмещения возможных потерь по ссу­ дам, не уменьшает налогооблагаемую базу кредит­ ных организаций, что стимулирует менеджмент классифицировать ссудную задолженность сомни­ тельного характера как более надежную, поскольку по данной категории ссуд установлены минималь­ ные требования по созданию резервов. Неспособ­ ность большого количества банков увеличивать рас­ ходы по созданию резервов за счет снижающихся доходов также можно отнести к числу таких причин. В условиях постоянного снижения уровня рента­ бельной деятельности кредитные организации при­ бегают к использованию различных финансовых схем для минимизации потока платежей в бюджет. Не случайно все чаще вносятся предложения о не­ обходимости корректировки налогооблагаемой 68

базы на размер создаваемых резервов на возмож­ ные потери по ссудам, выведения из-под налого­ обложения прироста курсовой стоимости иностран­ ной валюты, включенной в уставный капитал20. Ре­ ализация таких предложений будет означать не просто предоставление налоговой льготы, а разум­ ное распределение рисков, принимаемых банками в интересах развития экономики, между кредитны­ ми организациями и государством. Безусловно, существует и другая сторона неудов­ летворительного менеджмента — использование соб­ ственного положения в банке для реализации личных или групповых интересов. В этом случае справиться со сложными задачами управления по восстановле­ нию финансового положения банка старый управлен­ ческий состав неспособен. В этой связи нам представляется, что стратегия изменения должна проводиться в жизнь с участием внешних консультантов и жесткого контроля со сто­ роны органов надзора при добровольных процедурах оздоровления либо в условиях отстранения менедж­ мента банка от управления, что реализуется при вве­ дении временной администрации либо проведении реструктуризации под эгидой АРКО. В соответствии с методическими рекомендация­ ми Банка России нуждаются в процедурах антикри­ зисного управления кредитные организации, класси­ фицированные органом надзора во II—IV группы проблемности21. К ним относятся кредитные организа­ ции, имеющие отдельные недостатки в деятель-

20

Вестник АРБ, 2000, № 13, с. 45,47; Деньги и кредит, 2000, № 6, с.Ю. Указание ЦБ РФ от 31.03.2000 г. 766-У «О критериях определе­ ния финансового состояния кредитных организаций».

21

69

ности (II группа); испытывающие серьезные финан­ совые затруднения (III группа); находящиеся в крити­ ческом финансовом положении (IV группа). В зави­ симости от степени тяжести финансового положения коммерческих банков используется тот или иной на­ бор методов антикризисного управления, хотя в сво­ ей основе он является стандартным: рекапитализа­ ция банка; реструктуризация активов и обязательств; реорганизация системы управления. Поскольку одним из признаков проблем в дея­ тельности коммерческого банка считается снижение капитала банка, главным компонентом реабилита­ ции кредитной организации служит комплекс мероп­ риятий, направленных на восполнение капитала. Источники рекапитализации можно разделить на внутренние и внешние. К внутренним источникам рекапитализации можно отнести отказ от выплаты дивидендов владельцам банка, сокращение опера­ ционных расходов и продажу неликвидных активов. Известно, что даже в условиях ухудшающегося фи­ нансового положения банка менеджмент продолжа­ ет выплачивать дивиденды владельцам банка с це­ лью предотвращения панических настроений среди акционеров. При выработке стратегии изменения, основной целью которой, как мы уже отмечали, яв­ ляется восстановление финансовой устойчивости банка, в числе первоочередных мер следует пре­ дусматривать прекращение выплат собственникам банка. Другим источником рекапитализации является сокращение объема операционных расходов, в пер­ вую очередь за счет облегчения организационной структуры. Мероприятия, направленные на решение данной задачи, включают: сокращение персонала;

70

сокращение объема накладных расходов; отказ от инвестиций в новые технологии. Третьей составляющей внутренних источников может стать реализация активов с целью снижения нагрузки на капитал банка и фокусирования внима­ ния на тех стратегических направлениях, которые спо­ собны быстро принести прибыль. Однако вклад внутренних источников в решение данной глобальной проблемы оценивается как очень скромный. Это объясняется тем, что возможности действующих собственников по увеличению вложений в проблемный банк, как правило, ограничены либо вообще отсутствуют. Действующая практика свиде­ тельствует о том, что владельцы банка обычно причастны к возникшим проблемам. Эта группа кредито­ ров зачастую прибегает к получению незаслуженных выгод по сравнению с другими дебиторами банка. Кредиты, предоставляемые акционерам, как прави­ ло, возобновляются по первому требованию, т.е. до­ ступны в любое время и любом объеме, а менедж­ мент банка, в свою очередь, лояльно подходит к клас­ сификации таких ссуд, поскольку они предоставлены «первым людям» в банке. Все это способствует ухуд­ шению управления на предприятиях акционеров и означает неспособность последних оказать помощь банку, оказавшемуся в трудной ситуации. Реализация мероприятий, направленных на со­ кращение расходов, также имеет свои ограничения. Ухудшение финансового состояния банка и возник­ новение первых признаков серьезных проблем при­ водят к добровольному уходу из банка наиболее ква­ лифицированной части персонала, возникновению со­ циальных проблем при сокращении персонала (вып­ лата пособий), росту расходов накладного характера

71

в связи с затратами на обучение и командировками сотрудников в многофилиальном банке. В конечном счете достигнутые успехи в части экономии затрат оказываются слишком незначительными на фоне по­ требностей по наращиванию капитала банка. Реализация части активов кредитной организа­ ции может снизить нагрузку на капитал, однако и этот источник имеет ограничения. Поскольку бременем для банка становятся малоликвидные и/или неликвид­ ные активы, потребность участников рынка в приоб­ ретении безнадежной задолженности весьма услов­ на. Теоретически может существовать определенная заинтересованность отдельных инвесторов в установ­ лении контроля над предприятиями-должниками или необходимость проведения зачета встречных требо­ ваний. Однако для практической реализации таких намерений должен существовать рынок безнадежных долгов, а также методология оценки рыночной сто­ имости таких активов. Таким образом, мероприятия по рекапитали­ зации банков за счет внутренних источников тре­ буют длительного времени, значит, успех возмо­ жен лишь при наличии соответствующих защитных мер, например, введении системы гарантирования вкладов. К внешним источникам рекапитализации можно отнести: предоставление Банком России обеспечен­ ного кредита на поддержание текущей ликвидности; привлечение новых акционеров; смену собственнос­ ти на основе национализации, поглощения или рест­ руктуризации под контролем АРКО. Потребность в предоставлении обеспеченных (стабилизационных) кредитов Банком России кре­ дитным организациям зародилась в период авгус72

товского кризиса 1998 г. Такие кредиты предостав­ лялись ограниченному кругу банков, испытываю­ щих временные затруднения для преодоления те­ кущих проблем с ликвидностью на основе планов мероприятий по финансовому оздоровлению. Од­ нако такая практика носила ограниченный харак­ тер, и на то существуют вполне объективные при­ чины. Как мы уже отмечали, центральный банк не должен брать на себя ответственность за ошибки в управлении, допущенные менеджментом. Более того, при такой практике на балансе центрального банка могут возникнуть безнадежные долги, что, в свою очередь, потребует соответствующих источ­ ников для их фондирования и может привести к не­ удовлетворительному выполнению функций орга­ ном надзора. Имеется возможность проводить рекапитализа­ цию за счет привлечения новых акционеров, напри­ мер, из числа крупных кредиторов банка или дру­ гих добровольных инвесторов. Очевидно, такое на­ правление имеет право на существование, но оно ограничено инвестиционными интересами потенци­ альных новых собственников. Длительное размеще­ ние средств в кредитной организации, испытываю­ щей серьезные проблемы, с одной стороны, может привести к полной утрате средств потенциальными акционерами, с другой — рассчитывать на получе­ ние адекватного дохода от таких инвестиций не при­ ходится, так как доходность банковской деятельно­ сти имеет тенденцию к снижению. Одним из вариантов решения проблемы рекапи­ тализации может служить национализация проблемных кредитных организаций или смена собственников под контролем специально создаваемой организации. При

73

этом сценарии развития событий потребуются инве­ стиции со стороны государства и, в частности, бюд­ жетные ассигнования. В условиях системного кри­ зиса банковской системы такие расходы могут дос­ тичь очень большого объема: от 3—5% до 30% ВНП. Очевидно, что такие ресурсы в условиях кризиса вряд ли могут быть изысканы либо их объем ограни­ чен. На основании вышеизложенного мы считаем, что процесс финансового оздоровления кредитных орга­ низаций является очень сложным, длительным и до­ рогостоящим. Успех реализации планов оздоровления зависит от комплексного подхода к тем ограничива­ ющим условиям, на которых мы останавливались выше, а также стратегического выбора менеджмен­ та. В данном контексте мы имеем в виду видение уп­ равляющими и собственниками дальнейшей судьбы банка: будет ли он работать как самостоятельный субъект, перейдет ли он под управление специально создаваемой организации (АРКО), либо предпочтет быть поглощенным другим банком. Не случайно сре­ ди трех форм финансового оздоровления, предусмот­ ренных законом «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций», выделена реорганизация. Процессы реорганизации кредитных организаций на основе присоединений существенно активизирова­ лись. При выборе стратегии присоединения, безуслов­ но, всю тяжесть проблем присоединяемого банка бу­ дет решать присоединяющая кредитная организация. Главным требованием органа надзора остается глу­ бокий анализ финансовой состоятельности нового об­ разования и контроль его деятельности.

Глава 2 УПРАВЛЕНИЕ К А П И Т А Л О М КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА 2 . 1 . Регулирование капитала — основа безопасной деятельности банка Одним из главных вопросов управления актива­ ми и пассивами в коммерческом банке является фор­ мирование оптимальной величины и структуры капи­ тала. Возрастающее число банковских банкротств во всем мире и рост доли проблемных банков привлека­ ют внимание органов надзора к показателю адекват­ ности банковского капитала, поскольку одной из важ­ нейших задач последних является поддержание ста­ бильности кредитных институтов. Это выражается в постоянном повышении уровня требований к показа­ телю достаточности капитала, но, с другой стороны, противоречит интересам собственников и менедж­ мента кредитных организаций, которые ориентирова­ ны на более высокий доход, что приводит к более вы­ сокому уровню риска банковской деятельности. Дру­ гими словами, существует определенное противоре­ чие между целью органов надзора — обеспечивать доверие к банковскому сектору со стороны кредито­ ров и вкладчиков и целью менеджеров и владельцев банка — получить прибыль в возрастающих объемах. В этой связи задача подразделений управления ак­ тивами и пассивами в кредитной организации состо­ ит в том, чтобы сбалансировать интересы органов над­ зора и собственников, достичь оптимальной структу­ ры и величины капитала. Прежде чем рассмотреть вопросы управления капиталом, кратко остановимся на эволюции требо75

ваний органов надзора к показателю достаточности капитала. Отличительной особенностью стран с развива­ ющимися рынками является недостаточная капита­ лизация элементов банковской системы — коммер­ ческих банков. Капитализация банковской системы по состоянию на 1 октября 2001 г. составила 370,5 млрд руб., что, примерно, в 2 раза меньше в про­ центном отношении к ВВП, чем в США; в 7 раз мень­ ше, чем в ряде восточноевропейских стран; в 5 раз меньше, чем в Германии. Если сопоставить сум­ марный капитал трех крупнейших банков в мире (145 млрд долл.), то его величина в 12 раз больше совокупного капитала российских банков, включая Сберегательный банк и Внешторгбанк. Более того, наряду с указанной проблемой для стран с разви­ той экономикой и нарождающейся рыночной эко­ номикой характерна и другая черта — слабость су­ ществующей системы требований по достаточнос­ ти капитала. История развития данного требования, рассмат­ риваемого органами надзора как условие обеспече­ ния стабильности элементов системы, совершенство­ валась на протяжении прошедшего века. Можно вы­ делить несколько этапов на этом пути. На первом этапе применялся упрощенный под­ ход — на основе финансового рычага. Суть этой сис­ темы заключалась в том, что по мере роста активов банка необходимо было обеспечивать пропорцио­ нальный рост капитала банка. Но обеспечить оценку адекватного прироста капитала на основе этого под­ хода не удалось. На втором этапе акцент был сделан на структуру капитала. С этой целью было введено понятие «пер76

винного» капитала. Однако и этот подход не уст­ ранял проблем оценки надежности кредитных орга­ низаций по показателю капитала, так как прибыль, которая вошла в состав «первичного» капитала, не привела к ограничению рисков. Напротив, это но­ вовведение отразилось на уровне ликвидности коммерческих банков. Доля ликвидных активов в активах балансов банков сократилась, что приве­ ло к снижению ликвидности банковских систем. Более того, в этот период времени (в начале 80-х годов) банки стали активно расширять круг заба­ лансовых операций, создавать резервы на возмож­ ные потери по ссудам. Развитие забалансовых операций было столь стремительным, что банков­ ские системы ряда стран столкнулись с серьезны­ ми проблемами в силу высокого их риска, что при­ вело к серии банкротств. Таким образом, переход к оценке достаточности капитала банков без уче­ та рисков не разрешил проблем оценки надежнос­ ти и устойчивости элементов банковской системы, а также системы в целом. На третьем этапе, в 1986 г., Федеральная резер­ вная система США и Банк Англии выдвинули пред­ ложение по регулированию капитала, которое уст­ раняло недостатки, присущие методу «первичного» капитала. Это предложение положило начало оцен­ ке надежности банков на основе активов с учетом степени риска, а также стало первой попыткой в до­ стижении международного согласия по стандартам оценки капитала. Уже в 1988 г. Базельский комитет принял стандартные требования по адекватности ка­ питала. Цели оценки достаточности капитала с уче­ том риска активов можно сформулировать следую­ щим образом: 77

• провести различие между рискованностью раз­ личных видов активов; • учесть забалансовые риски в расчете показате­ ля достаточности капитала; • выработать стандарты оценки капитала банков различных стран. Несмотря на то что данный подход устранял не­ которые негативные аспекты оценки капитала, суще­ ствовавшие до 1986 г., тем не менее данная система имела достаточно серьезные дефекты. Основу кон­ цепции составляли: • деление капитала на два уровня; • взвешивание активов и забалансовых операций по риску; • установление ограничений на соотношение меж­ ду капиталом I и II уровня; • определение нормативного требования по пока­ зателю достаточности капитала. Безусловно, был сделан шаг в направлении со­ вершенствования оценки надежности банка по «первичному» капиталу, приведший к оценке дос­ таточности капитала банка в зависимости от риска активов и забалансовых операций. Однако недо­ статком созданной системы оценки явилось то, что капитал, взвешенный по степени риска активов, фактически учитывал только кредитный риск. Дру­ гие виды рисков, такие, как процентный, валютный, опционный и товарный, не учитывались. Не прово­ дилась оценка портфельного риска, что ограничи­ вало возможности органов надзора получить интег­ рированную оценку надежности конкретного банка и банковской системы в целом. С учетом выявленных недостатков в январе 1996 г. Базельский комитет по надзору внес поправки к со-

78

глашению о требованиях к уровню капитала для уче­ та рыночных рисков. Был выработан стандартный подход по измерению рисков, который включал пять основных блоков: • процентный риск; • риск позиций по ценным бумагам; • валютный риск; • риск по товарным позициям; • риск сделок с опционами. Минимальные требования к показателю достаточ­ ности капитала были выражены в двух ключевых ко­ эффициентах. Первый — специфический риск по каж­ дой ценной бумаге, второй — общий рыночный риск, т.е. процентный риск по портфелю. В настоящее время Базельский комитет вновь предложил подвергнуть ревизии требования по до­ статочности капитала. В новом документе (июнь 1998 г.), разосланном для консультаций органам надзора, а затем одобренном странами—участни­ цами соглашения, выдвигаются три основных поло­ жения. Первое — стандартный подход по измере­ нию рисков претерпел изменения в части концент­ рации внимания на портфельном риске. Второе — новый документ содержит требование расширенно­ го надзора, предоставляет право органам надзора применять гибкие методы снижения кредитного рис­ ка. И третье — требование более строгого наблю­ дения за дисциплиной на рынке с использованием большей открытости, позволяющей сторонам напря­ мую ограничивать рискованную деятельность бан­ ков. Таким образом, пока не создана совершенная система оценки надежности элементов банковской системы на основе показателя достаточности капи79

тала, не вызывает сомнения тот факт, что оценка стабильности банковской системы должна опираться на, конкретные показатели, отражающие степень надежи ности элементов системы. Способность органов над­ зора найти универсальный показатель, отражающий степень рискованности бизнеса и его защищенность, следует отнести к условию стабильности банковской системы. Однако эта посылка является в большей мере тео­ ретической, поскольку создать такой показатель, веро­ ятнее всего, невозможно либо его универсальность будет справедливой только на каком-то временном про­ межутке, учитывая, что он выводится на основе бухгал­ терских данных (учетной стоимости). В условиях норма­ тивного сдерживания бизнеса на основе показателя до­ статочности капитала банки и их корпоративные клиен­ ты всегда найдут возможность договориться для дости­ жения требуемого уровня, установленного органом надзора. Только внедрение рыночной концепции оценки позволит, на наш взгляд, предотвратить негатив­ ные тенденции, способные нарушить стабильность раз­ вития элементов системы и системы в целом. Внедре­ ние оценки капитала банка с учетом рыночных рисков приводит фактически к переоценке по рыночной стоимо­ сти инвестиционных портфелей. Другие статьи баланса и забалансовые операции не корректируются по их ры­ ночной стоимости, что, как нам представляется, не име­ ет глубокого смысла и может быть обманчивым, так как затрагивает лишь один сегмент баланса. Например, про­ центный риск не может быть оценен в полном объеме, если не принимаются во внимание кредитный, вексель­ ный, депозитный портфели, забалансовые инструменты. По нашему мнению, следует проводить корректировку всех видов портфелей и видов деятельности по рыноч-

80

ной стоимости, что позволит более точно оценить на­ дежность отдельных кредитных организаций и стабиль­ ность системы на основе рыночной стоимости элемен­ тов. Банк России постоянно совершенствует методи­ ку оценки показателя достаточности капитала ком­ мерческих банков с учетом международных стандар­ тов. Например, с 2000 г. достаточность капитала оце­ нивается с учетом рыночных рисков. Однако в дан­ ной области есть также нерешенные вопросы. В част­ ности, качество активов российских коммерческих банков оценивается достаточно оптимистически с точки зрения их риска, что в определенной мере при­ украшивает степень финансовой устойчивости ком­ мерческих банков. Одновременно нельзя не отметить, что российские банки наращивают капитальную базу. За 9 месяцев 2001 г. совокупный капитал действую­ щих банков вырос по сравнению с началом года на 84,1 млрд руб., или на 29,4%, и составил 370,5 млрд руб. Рост капитала наблюдался за данный период у 80% кредитных организаций. Источниками роста ка­ питализации банковской системы являлись: увеличе­ ние размера уставного капитала (у 457 кредитных организаций на 47,1 млрд руб., или 48,7% общей сум­ мы прироста собственных средств), прибыль и сфор­ мированные фонды (у 830 кредитных организаций на 24,9 млрд руб., или 25,7% общей суммы прироста соб­ ственных средств), эмиссионный доход от размеще­ ния акций (у 64 кредитных организаций на 18,3 млрд руб., или 18,9%), субординированные зай­ мы (у 104 кредитных организаций на 4,2 млрд руб., или 4,3% общей суммы прироста собственных средств). В общей сложности на долю перечисленных факторов приходится 93,3% прироста собственных

81

средств. В то же время значительная часть банков имеет отрицательный капитал (за указанный период размер отрицательного капитала возрос на 2,2% и составил 79,6 млрд руб.), что указывает на необходи­ мость активизации процессов реструктуризации и ликвидации этой части банков с целью повышения стабильности банковской системы. Следует также заметить, что по экспертным оценкам раздувание капитала за счет использования вексельных и кре­ дитных схем составляет от 30 до 50%. Таким образом, любой более совершенный стандарт оценки достаточности капитала, который недостаточно учитывает все виды рисков, не будет эффективным. Это означает, что использование приемов оценки, основанных на данных бухгалтер­ ского учета, не позволяет объективно оценить ка­ питал кредитной организации и его достаточность, что также справедливо и для оценки уровня риска банковской деятельности. В этой связи остановим­ ся на рыночных методах оценки капитала кредит­ ной организации. 2.2. Влияние требований адекватности капитала на принятие управленческих решений Очевидно, что требования регулирующих орга­ нов, устанавливающих нормы для значения показа­ теля достаточности капитала, ограничивают способ­ ность банка наращивать объем активов. Рост акти­ вов кредитной организации должен сопровождаться адекватным приращением капитала, поскольку это позволяет ей сохранять устойчивость. Для более под­ робного рассмотрения данной проблемы остановим­ ся на цикле конверсии капитала банка. 82

Рисунок 9. Цикл конверсии капитала коммерческого банка

Рис. 9 показывает, что источником прироста ка­ питала кредитной организации является чистый до­ ход или чистая прибыль, которая получена от опера­ ционной деятельности. Владельцы банка имеют пра­ во на часть чистого дохода, полученного по итогам отчетного периода, которая направляется на выпла­ ту дивидендов. С одной стороны, привлечение заем­ ного капитала увеличивает затраты на выплату про­ центов, с другой — позволяет размещать эти сред­ ства в активы, приносящие доход. В случае превыше­ ния дохода от размещенных за счет дополнительного 83

привлечения средств над затратами по выплате процен­ тов владельцы банка имеют возможность получать ди­ виденды. Оставшаяся часть чистого дохода присоеди­ няется к собственному капиталу и создает предпосыл­ ки для нового размещения средств в активы, принося­ щие доход. Другими словами, привлечение заемного капитала в процессе кругооборота средств создает ус­ ловия для увеличения собственного капитала. Однако данную зависимость не следует трактовать упрощенно, поскольку банки зачастую не получают адекватной ком­ пенсации за риск от размещения привлеченных средств. Остановимся более подробно на взаимосвязи по­ казателя достаточности капитала и роста активов. В нашем примере (табл. 3) объем активов банка А составляет 495 млн руб. Доля капитала в активах превышает минимальное требование по достаточ­ ности первичного капитала (4%) и составляет 8,89%. Таблица 3 Моделирование взаимосвязи показателя достаточности капитала и роста активов банка

Показатель

Объем активов, млн руб.

Исходные Прирост 12%-ный данные активов прирост на 8% активов и увели­ чение ROA

495

Прирост активов, %

12%-ный прирост активов и сокраще­ ние диви­ дендных выплат

535

554

554

8,0

12,0

12,0 0,96^

12%-ный прирост активов и увеличение капитала за счет внешних источников

554 ,

12,0

ROA, %

0,96

0,96

1,35

Выплаты дивидендов, %

30,0

30,0

30,0

1,3

30,0

Нераспределенная прибыль, млн руб.

0,2

3,58

5,25

5,25

3,72

Основной капитал, млн руб.

44

44

45,5

Основной капитал/ активы, %

8,89

44 t № 8,89

84

44 \Ь\ 8,89

"* $ 4 8,89

0,96

* чН 8,89

В соответствии с исходными данными банк обла­ дает основным капиталом в сумме 44 млн руб., в том числе нераспределенной прибылью 0,2 млн руб. В табл. 3 представлены различные варианты страте­ гии роста активов банка А на следующий год. Первое предположение состоит в планируемом приросте ак­ тивов на 8%, рентабельности активов — 0,96% (ROA) и выплате дивидендов — по ставке 30% от чистой при­ были. При реализации данных намерений актив балан­ са банка составит 535 млн руб., нераспределенная при­ быль — 3,58 млн руб., при этом значение показателя достаточности капитала будет сохранено на уровне 8,89%. Другой вариант стратегии роста (на 12%) может быть реализован при более высоком уровне рентабель­ ности активов (1,35%) и тех же условиях по выплате дивидендов. Следующая возможность банка состоит в увеличении нераспределенной прибыли за счет со­ кращения выплат дивидендов; она позволит сохранить первоначальный уровень показателя капитала. Нако­ нец, третий вариант стратегии предполагает сохране­ ние заданного темпа роста активов (12%), дивиденд­ ной политики, но при условии прироста основного капитала за счет внешних источников финансирова­ ния. Анализ полученных результатов при различных вариантах моделирования показывает, что для со­ блюдения требований по регулированию капитала банку следует отдать предпочтение третьему ва­ рианту, когда рост активов подкрепляется прирос­ том капитала за счет внешних источников. Однако реализация таких намерений может занять значи­ тельное время и обойдется банку дороже. Поэтому наиболее предпочтительным является вариант, ос­ нованный на комбинации рассмотренных стратегий.

85

Другими словами, рост активов банка должен иметь определенные ограничения, которые могут, быть выражены в следующем виде:

где G — рост активов банка; ROE— рентабельность капитала; DR— коэффициент выплаты дивидендов. Рост активов банка прямо пропорционально зависит от рентабельности капитала и политики в области ди­ видендов. Чем меньше дивидендов выплачивается вла­ дельцам банка из чистой прибыли, тем больше возмож­ ности у банка в наращивании капитальной базы за счет внутренних источников. В то же время, поскольку рен-у табельность капитала может быть выражена через рен­ табельность активов и мультипликатор капитала, дан­ ная формула может принять следующий вид:

где ROA — рентабельность активов; и— мультипликатор капитала (активы/ капитал). Указанная зависимость может быть выражена и в другой формуле:

Если прирост капитала происходит за счет внут­ реннего источника — нераспределенной прибыли, тог­ да формула примет вид

где ТА — активы, всего; ЕО — акционерный капитал; ROA — рентабельность активов; DR — коэффициент выплаты дивидендов. 86

Если банк планирует сохранить показатель дос­ таточности капитала на уровне 11%, при этом рента­ бельность активов предполагается 1%, а коэффици­ ент выплаты дивидендов 30%, то рост активов может составить 6,8%. В том случае, если банк предполагает пополнять свой собственный капитал и за счет внешних источ­ ников, то формула прироста активов примет следую­ щий вид:

Если применить данную формулу к нашему при­ меру по банку А (третий сценарий стратегии), то при приросте внешнего капитала на 3,3% и сохранении первоначальных параметров (рентабельности акти­ вов, достаточности капитала, норме выплаты диви­ дендов) рост активов может составить 12%. Как мы уже отмечали, банки зачастую не полу­ чают адекватной компенсации за риск от размеще­ ния привлеченных средств. Подобное предположе­ ние связано с ценообразованием, в первую очередь по кредитам. С развитием технологий увеличивают­ ся возможности прямого доступа клиентов банка к рынкам капитала, т.е. у крупных заемщиков возника­ ют альтернативные возможности кредитования, напри­ мер, за счет выпуска коммерческих бумаг или других обязательств. Это приводит к тому, что большая часть кредитных институтов располагает более рискованны­ ми портфелями по сравнению с их первоначальной структурой. В этой ситуации клиенты с низким клас­ сом кредитоспособности не приносят кредитным орга­ низациям адекватного дохода, а по первоклассным за­ емщикам банки устанавливают слишком высокую плату за услуги. Все это негативно отражается на выполне87

нии регулятивных требований по достаточности ка­ питала. Одной из важнейших альтернатив существующей практике по оценке достаточности капитала являет­ ся использование рыночной концепции оценки. В за­ рубежной литературе концепция рыночной оценки рассматривается через призму денежных потоков. Основой данного подхода служит экономический ка­ питал, который выявляется путем корректировок чи­ стого дохода на неденежные операции, такие, напри­ мер, как амортизация, резервы на возможные поте­ ри по ссудам за минусом фактических списаний по ссудной задолженности. Существуют и иные подхо­ ды к оценке рыночной стоимости капитала. Другими словами, ведется поиск альтернатив существующей практике, базирующейся на регулятивном капитале. 2.3. Оценка рыночной стоимости капитала Под рыночным капиталом функционирующего кредитного института с открыто обращающимися на рынке акциями обычно понимается рыночная капи­ тализация, которая рассчитывается как число акций в обращении, умноженное на цену акции. Данный показатель, как правило, отличается в большую или меньшую сторону от балансового капитала банка. Возникающая разница между балансовым и рыночным капиталом может рассматриваться как приблизитель­ ная корректировка активов кредитной организации по их рыночной стоимости. Формула коэффициента ры­ ночной капитализации имеет следующий вид:

88

где R—рыночный капитал; А — активы банка; B — балансовый капитал. Рыночный капитал, как отмечалось, рассчитывэется путем умножения числа акций на цену акции. До­ стоинством данного показателя является то, что он учитывает все риски, с которыми сталкивается ком­ мерческий банк, поскольку в основе расчета лежит цена акции, которая определяется рынком. Этот по­ казатель обладает бесспорным преимуществом по сравнению с регулятивным капиталом; он прост и объективен. С другой стороны, возникает вопрос, как определить рыночную стоимость капитала для банка, акции которого не котируются на рынке. Именно этот вопрос волнует российских банкиров, поскольку акции абсолютного большинства отечественных банков не об­ ращаются на рынке. В зарубежной практике операции с акциями банков также не так часто совершаются на рынках. В то же время высший менеджмент кредитных институтов зачастую не доверяет оценке их деятельно­ сти участниками рынка, полагая, что рынок не в состо­ янии оценить сложность избранной ими стратегии. Другими словами, необходима альтернатива по­ казателю рыночной капитализации. К числу альтер­ нативных вариантов оценки можно отнести оценку, базирующуюся на денежных потоках, и переоценку рыночной стоимости активов с учетом факторов вре­ мени и риска. Речь идет о том, что капитал банка (его реальная величина) может быть выявлен путем со­ поставления рыночной стоимости активов и учетной стоимости обязательств. Методология оценки рыночной стоимости капи­ тала банка относится к числу наиболее сложных ме­ тодологических проблем. Она зависит от цели, кото­ рую поставил перед собой оценщик, выбора соответ89

ствующего стандарта стоимости и метода. Учитывая поставленную нами цель — определение рыночной стоимости капитала, очевидно, ей должен соответ­ ствовать рыночный стандарт стоимости, а методом оценки могут служить доходный или затратный под­ ходы. Суть доходного подхода заключается в прогно­ зировании потоков денежных средств, поскольку оп­ ределяющим для непрерывно функционирующей структуры является способность данного бизнеса при­ носить доход в будущем. Такой подход основан на дис­ контировании будущих денежных потоков. Использо­ вание метода дисконтирования позволяет оценить возможности получения прибыли и окупаемости ин­ вестированных денежных средств собственниками банка. Концепция приведенной стоимости позволяет сопоставить стоимость отсроченного дохода (прогно­ зируемого потока денежных средств) со стоимостью текущих инвестиций, т.е. существует возможность определить стоимость активов при условии, что для данных инвестиций имеются альтернативные возмож­ ности на рынке. В то же время исследование возмож­ ностей применения доходного подхода позволяет ут­ верждать, что в странах с нарождающимися рыночны­ ми отношениями применение концепции приведенной стоимости связано с рядом проблем, одной из кото­ рых является определение ставки дисконтирования. Затратный подход свое название получил в силу того, что стоимость активов рассматривается с точки зрения понесенных затрат. Поскольку балансовая стоимость активов под влиянием инфляции, конъюн­ ктуры рынка изменяется, а стандарты учета не соот­ ветствуют рыночной стоимости, постольку оценщик применяет корректировки к статьям баланса с уче­ том рыночной стоимости требований. В результате сопоставления скорректированной стоимости активов 90

с обязательствами кредитной организации выявляет­ ся оценочная стоимость капитала. Практическое ис­ пользование затратного подхода при определении рыночной стоимости активов и капитала не имеет существенных препятствий. В России ведется работа по совершенствованию оценки бизнеса. Например, в августе 1996 г. в соот­ ветствии со ст. 35 Федерального закона «Об акцио­ нерных обществах» Приказом Минфина РФ, Феде­ ральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку был издан документ «О порядке оценки сто­ имости чистых активов акционерных обществ». Од­ нако порядок, изложенный в данном документе, не распространяется на банковскую деятельность. При­ менительно к банковской деятельности соответству­ ющие нормативные документы разрабатывались Бан­ ком России, а в последующем — Агентством по рест­ руктуризации кредитных организаций (АРКО). Опре­ деленный вклад в разработку данной проблемы внесли российские ученые, мнение которых с учетом между­ народного опыта было изложено в соответствующих учебных изданиях и монографиях. Анализ предлагае­ мых подходов по оценке кредитных организаций уче­ ными и практиками свидетельствует о том, что пред­ почтение отдается оценке рыночной стоимости банка по капиталу на основе доходного и затратного («чистых активов») методов. При этом органом надзора и АРКО предпочтение отдается методу «чистых активов». При проведении оценки стоимости банка как еди­ ного объекта на основе метода «чистых активов» це­ лесообразно выделить несколько этапов: • оценка рыночной стоимости активов кредитной организации; • оценка стоимости нематериальных активов; • оценка рыночной стоимости обязательств;

91

• определение депозитной премии; • оценка стоимости банка на основе сопоставле­ ния рыночной стоимости активов и обязательств • с учетом депозитной премии. При проведении оценки рыночной стоимости акти­ вов оценщик должен скорректировать их балансовую стоимость или переоценить ее с учетом текущей рыноч­ ной стоимости отдельных элементов активов; в случае невозможности проведения таких корректировок из-за того, что данный актив не обращается на рынке, следу­ ет вводить условные корректировки на основе эксперт­ ного мнения оценщика и сложившейся практики. Таблица 4 Методы корректрировки активов банка, применяемые в международной практике Статья актива баланса банка Метод оценки Касса и денежные эквиваленты

Балансовая стоимость корректиру­ ется на валютный курс

Остатки на счетах HOCTPO

Балансовая стоимость корректиру­ ется в зависимости от степени фи­ нансовой устойчивости кредитной организации и наличия лицензии

Кредиты

Основная сумма долга корректиру­ ется на резервы по кредитным потерям или по рынку

Долговые ценные бумаги и инвестиции

Оценка по рынку

Вложения в капитал компаний

Реальная рыночная стоимость

Дебиторская задолженность

Корректируется в зависимости от возможности взыскания задолжен­ ности и финансового состояния дебиторов

Материальные активы и основные средства

Реальная рыночная стоимость

Прочие активы

Реальная рыночная стоимость

92

Данные табл. 4 показывают, что касса и денеж­ ные эквиваленты могут корректироваться на валют­ ный курс. Такого рода корректировка целесообразна в силу структуры валют, находящихся в кассе банка. Остатки на счетах НОСТРО должны быть скор­ ректированы на вероятность получения размещенных средств в банках-корреспондентах. Способность кон­ трагента ответить по возникшим обязательствам, по нашему мнению, зависит от финансового положения банка с учетом информации неэкономического харак­ тера. Например, если к банку применялись меры воз­ действия со стороны органа надзора (в том числе от­ зыв лицензии) или существует негативная информа­ ция на рынке о такой кредитной организации, то ба­ лансовые остатки должны корректироваться в сторо­ ну снижения. Размер корректировки будет опреде­ ляться на основе мнения эксперта-оценщика. Очевидно, что основное внимание при выявле­ нии рыночной стоимости активов следует уделять оценке ссудного портфеля. Как уже отмечалось, ос­ новным приемом является оценка будущей доходно­ сти портфеля. Доходность портфеля определяется его качеством. Кредиты целесообразно оценивать с точ­ ки зрения способности дебитора вернуть основной долг и проценты, причитающиеся за пользование за­ емными средствами. При различных целях оценки стоимость кредитного портфеля будет существенно изменяться. В частности, кредитный портфель, при­ обретаемый с целью перепродажи, будет стоить де­ шевле того же кредитного портфеля для функциони­ рующего банка, поскольку такой портфель необходи­ мо рассматривать как работающий актив действую­ щего банка. В том случае, когда портфель приобре­ тается для перепродажи, принимаются во внимание возможные потери по его ликвидации. 93

Обоснованная оценка кредитного портфеля должна проводиться, по нашему мнению, с учетом анализа кре­ дитных досье с точки зрения финансового положения заемщиков, а также рыночной стоимости и ликвидности предметов залога, являющихся обеспечением выданных ссуд, поскольку данный подход позволяет определить достаточность резервов на возможные потери по ссу­ дам. Это обстоятельство считается существенным в силу того, что при определении стоимости кредитного порт­ феля балансовые остатки ссудной задолженности кор­ ректируются на величину созданных и недосозданных ре­ зервов. В зависимости от величины банка такая работа может проводиться выборочно. Для того чтобы резуль­ таты выборки привели к достоверным выводам и кор­ ректировкам, должны быть разработаны процедуры про­ ведения анализа и оценки в зависимости от избранного критерия. Как нам представляется, в качестве критерия можно выбрать размер ссудной задолженности. Такой подход позволит распространить результаты оценки на весь кредитный портфель. Рассмотрим в качестве при­ мера взаимосвязь избранного критерия и возможных процедур проведения анализа и оценки. Таблица 5 Примерный перечень процедур анализа ссудной задолженности Размер ссуды

Процедура

>= 200000

Углубленная проверка каждого кредитного досье

>= 100000

Выборочная углубленная проверка кредитных досье (приблизительно по 1/3) Проверка истории оставшихся кредитов

<= 200000 <100000

Проверка истории по отчетам, предоставленным менеджментом руководству

94

По крупным кредитам, как видно из табл. 5, про­ водится углубленный анализ финансового положения заемщика и предметов залога. По ссудной задолжен­ ности ниже установленного уровня осуществляется выборочная углубленная проверка (на 1/3) и докумен­ тальная проверка оставшейся части кредитных досье. Наконец, по мелким кредитам используются упро­ щенные процедуры — на основе внутрибанковской отчетности. Безусловно, приведенный порядок опре­ деления процедур должен видоизменяться с учетом особенностей конкретного банка. Например, если кредитный портфель банка представлен в основном мелкими кредитами и доля такой задолженности ве­ лика, то оценщику следует изменить критерий. Таким критерием может быть юридический статус заемщи­ ка либо отраслевая принадлежность. Выборка долж­ на достигать не менее 70% от объема ссудной задол­ женности. Так, при оценке стоимости кредитного портфе­ ля одного крупного московского банка (назовем его банк Б), испытывающего серьезные финансовые затруднения, нами было проверено 65% кредитных дел. Доля ссудной задолженности по проверенным кредитным досье составила 75%. В пределах каждой группы заемщиков целесооб­ разно классифицировать ссудную задолженность в зависимости от степени ее проблемности. Другими словами, ссудную задолженность можно разделить на работающую и неработающую, или проблемную; при этом следует выделить «вечнозеленые кредиты». Под работающей частью ссудной задолженности понимается такая, по которой наблюдается поток де­ нежных средств по возврату основного долга и про­ центов. Ее также можно назвать действующей. При этом во внимание должны быть приняты такие фак95

торы, как соблюдение сроков возврата основного долга и процентов. Рассматриваемые кредиты, как правило, находятся в обороте заемщиков с высоким кредитным рейтингом. Для определения их рыноч­ ной стоимости оценщик должен дисконтировать по-, токи денежных средств на непогашенную часть за­ долженности по рыночной ставке кредитов с таким же сроком, суммой и степенью риска. В тех случаях, когда определить стоимость альтернативных (рыноч­ ных) активов невозможно, оценщик может прибегнуть к корректировке балансовой стоимости, например, на размер резервов на возможные потери по данной ка­ тегории ссудной задолженности. Неработающие, или проблемные, кредиты сле­ дует разделить на две категории: обеспеченные и нео­ беспеченные. Поскольку обеспечение кредита требу­ ет постоянной переоценки, в ходе проведения оценки каждой ссуды обеспечение подвергается специальной экспертизе. Категория «вечнозеленых», или постоянно возоб­ новляемых кредитов, не имеющих конкретного срока возврата, оценивается с точки зрения возможности их возврата в будущем. Обеспеченные кредиты оценива­ ются на основе соотношения между суммой ссудной за­ долженности и размером обеспечения. При этом в рас­ чет принимается непогашенная часть долга, которая со­ поставляется с рыночной стоимостью залога. Если ко­ эффициент составляет 80% или более, то такому кре­ диту уделяют повышенное внимание, так как 20% мо­ гут быть поглощены ликвидационными затратами. Покупатель кредитов, как правило, оценивает кредиты на основе своей собственной шкалы кредит­ ного рейтинга. Обычно используют пятибалльную j шкалу с учетом скидок и резервов. Приведем пример ; из американской практики (табл. 6). 96

Таблица 6 Примерная шкала рейтинга качества кредитов (международная практика) Рейтинг качества 1

2

3

4

5

Описание кредитов

Резерв, %

Кредиты работают в соответствии с условиями кре­ дитного соглашения и не имеют никаких слабых сто­ рон, которые могли бы представлять угрозу для свое­ временного погашения процентов или основной суммы долга; залогом кредита является актив, создающий поток денежных средств, достаточный для обслужи­ вании долга

О

Кредиты работают в соответствии с условиями кре­ дитного соглашения, но имеют явную проблему, что делает данный актив менее привлекательным, чем кредиты с рейтингом 1 ; более того, по этим кре­ дитам не предоставлено достаточной и своевремен­ ной финансовой информации или других данных для оценки

5

Кредиты, обладающие явными недостатками, кото­ рые могут поставить под угрозу возврат части или всей суммы кредита; залог не создаёт потока денеж­ ных средств, достаточного для обслуживания кредита или его погашения

15

Кредиты, которые обладают значительными недо­ статками, что создаёт предпосылки для возникно­ вения убытков по части долга

50

Кредиты, обслуживание которых проблематично, так как создает основы для возникновения убытков по всей сумме долга; залог либо не имеет стоимости, либо вообще отсутствует.

100

Как было сказано, выбор характеристик ссуд и раз­ мер скидки со стоимости основного долга являются ин­ дивидуальными разработками оценщиков. Учитывая специфику развития российской банковской системы, которая подчинена жестким требованиям по налого­ обложению (и понятие отсроченного налогообложения 97

полностью отсутствует), оценщикам придется делать более существенные скидки со ссудной задолженно­ сти. Это объясняется тем, что банки не создают дос­ таточных резервов на возможные потери по ссудам; зачастую величина залога не обеспечивает притоки денежных средств для погашения основного долга и процентов либо вообще он является сомнительным. Из этого следует, что использование приведенного выше алгоритма оценки должно сопровождаться тща­ тельной оценкой достаточности уже сформированных резервов на возможные потери по ссудам и при не­ обходимости выявлением величины резервов, кото­ рые создаются дополнительно. Например, при оценке стоимости кредитного порт­ феля банка Б основное внимание было уделено креди­ там, квалифицированным с учетом требований Цент­ рального банка Российской Федерации в I—II группу риска. Доля ссудной задолженности, классифицирован­ ная менеджментом банка в I—II группу риска, состави­ ла по клиентам кредитной организации 88,3%, по меж­ банковским кредитам —94,4%. Результаты мониторин­ га ссудной задолженности показали, что вероятность изменения группы риска ссудной задолженности в сто­ рону понижения достигнет 82%; это позволило скоррек­ тировать балансовую стоимость кредитного портфеля на 50% и привело к снижению стоимости актива ба­ ланса банка на 26,4%. Результаты оценки стоимости банка Б приве­ дены в Приложении 4. Информация, содержащаяся в таблице указанного приложения, представлена в виде пессимистического прогноза, поскольку банк находился в тяжелом финансовом положении. Таким образом, при оценке стоимости кредитно­ го портфеля целесообразно, на наш взгляд, опирать­ ся на результаты анализа финансового состояния за­ емщиков, достаточности обеспечения по ссудам и 98

резервов на возможные потери, т.е. проводить оцен­ ку расчетным способом. Мнения некоторых эконо­ мистов, высказываемые в периодической печати, о возможности определения рыночной стоимости кре­ дитного портфеля кредитной организации на основе доходного подхода, безусловно, заслуживают внима­ ния, но, по нашему мнению, не могут быть реализова­ ны в российской практике. Препятствием для этого яв­ ляется прежде всего проблема выбора и определения реальной ставки дисконтирования. Даже в условиях развитых рыночных отношений, наличия рынка креди­ тов остается открытым вопрос о ставке дисконтирова­ ния. При выборе ставки возникает вопрос о возмож­ ности применения либо ставки продавца, либо ставки покупателя, либо среднерыночной процентной ставки. Исходя из общетеоретических представлений следует отдать предпочтение среднерыночной процентной ставке, однако даже в странах с рыночной экономи­ кой определить такую ставку достаточно сложно, а зачастую невозможно, в связи с чем в международ­ ной практике также прибегают к условным расчетам. Существенную долю в активе баланса коммер­ ческого банка занимает портфель ценных бумаг. Из­ менчивость стоимости портфеля ценных бумаг зави­ сит от ряда параметров, среди которых можно выде­ лить следующие: • время до конца срока погашения; • ставка купона; • доходность к погашению. При этом уровень процентных ставок, складыва­ ющихся на денежном рынке, обратно пропорциональ­ но влияет на доходность ценных бумаг. Это означает, что при оценке бумаг, находящихся в портфеле банка, следует учитывать влияние вышеназванных факторов. Цену финансового инструмента целесообразно определять в два этапа. Для этого: 99

• выявляют потоки денежных средств, генерируе­ мые ценной бумагой; • дисконтируют потоки денежных средств на осно­ ве рыночной процентной ставки. Подчеркнем некоторые различия в использова­ нии данного метода; их следует учитывать при оцен­ ке отдельных видов ценных бумаг. Например, ценные бумаги могут выпускаться с нулевым купоном либо со скидкой от их номинальной стоимости. По дисконт­ ным ценным бумагам купонный доход не выплачива­ ется, но при наступлении срока их номинальная сто­ имость возвращается. По другим ценным бумагам купонный доход выплачивается регулярно. Существуют также отличия в методах дисконти­ рования потоков денежных средств. Например, поток денежных средств от краткосрочных бумаг (срок ме­ нее одного года) дисконтируют обычно на основе про­ стого процента; по долгосрочным ценным бумагам используют сложные проценты (табл. 7). Таблица 7 Сравнительный анализ влияния изменений в доходах на рыночную стоимость казначейских векселей (тыс. руб.) Доход

При уровне дохода 10%

Трех­ Шести­ месячный месячный казначей­ казначей­ ский вексель ский вексель

Одногодовой казначей­ ский вексель

975674,95

952505,22

909090,91

956447

(9134,57)

(16835,02)

(89,781)

Убыток при реа­ лизации в связи с изменением цены (4469,88)

Шести­ летний каз­ начейский вексель

«Текущий» 8%-ный доход

980444,83

961639,79

925925,93

1046,228

«Новый» 6%-ный доход

984261,57

970951,27

943396,23

1147520

4816,74

9311,48

17470,30

(101292)

Доход при реа­ лизации в связи с вариацией цены

100

Риск финансового актива заключается в том, что его рыночная ценность может уменьшиться (или увеличиться) в будущем, если уровень процентной ставки повысится или понизится. Такие финансовые инструменты, как векселя, банковские акцепты или облигации, подвергаются процентному риску в раз­ ной степени. Это означает, что владельцы указан­ ных ценных бумаг — банки, страховые компании, пенсионные фонды — чувствительны к вариации цены вследствие изменения дохода. Допустим, что в результате активного вмешательства центрально­ го банка рыночные доходы всех инструментов вдруг повышаются до 10% или снижаются до 6%. На основании приведенных данных можно сде­ лать два главных вывода: • между ценами и предвиденными изменениями в уровне процентных ставок существует обратная зависимость. В условиях повышения (снижения) уровня процентных ставок на рынке у банка воз­ никают доходы (убытки) при реализации данных финансовых инструментов; • колебание цен на долгосрочные инструменты больше, чем на краткосрочные инструменты. Бо­ лее того, изменение цены по долгосрочным инст­ рументам более значительно. Изучив примеры, стало ясно, что риск процен­ тной ставки возрастает с увеличением срока обра­ щения облигации. Как известно, российские усло­ вия нескольких последних лет (прежде всего в от­ ношении инфляционных процессов) не позволяли го­ сударству заимствовать денежные средства на дли­ тельный срок. Присвоение России низкого кредит­ ного рейтинга, особенно из-за кризиса 1998 г., даже в условиях относительной финансовой стабилиза-

101

ции не позволяет кредитным организациям увели­ чивать сроки заимствования на внутреннем рынке. Таким образом, для участников рынка будет возрас­ тать влияние риска процентной ставки, поскольку не­ многие смогут привлекать денежные средства на большие по российским меркам сроки. Итак, при дос­ тижении правительством своих целей для участников рынка все более актуальной становится задача — защита от изменения уровня процентных ставок. При оценке портфеля ценных бумаг оценщик дол­ жен учитывать ожидания по изменению процентных ставок, опираясь на кривую доходности. В том слу­ чае, если кривая доходов имеет уклон вверх, ожида­ ются повышение инфляции и увеличение краткосроч­ ных процентных ставок. Если кривая доходов имеет уклон вниз, ожидаются снижение инфляции и умень­ шение будущих краткосрочных процентных ставок. Горизонтальная кривая доходов обычно отражает от­ сутствие изменений или неопределенность ожиданий в уровне краткосрочных процентных ставок и инфля­ ции; горбатая кривая доходов — повышенную инфля­ цию, увеличение краткосрочных процентных ставок в ближайшем будущем, а также более низкую инфля­ цию и более низкие краткосрочные процентные став­ ки в средне- и долгосрочном периоде. Оценка стоимости основных средств должна про­ водиться, по нашему мнению, с точки зрения потре­ бительной стоимости этих средств. В данном контек­ сте мы имеем в виду потребность в дальнейшем их использовании. Другими словами, если банк предпо­ лагает продать эти активы, то предпочтение должно быть отдано оценке стоимости данных основных средств с учетом возможных затрат в связи с их про­ дажей. 102

Напротив, иной подход применяется в отноше­ нии основных средств, которые подлежат использо­ ванию. При приобретении таких активов обычно ис­ ходят из стоимости замещения. Стоимость замеще­ ния — это цена, которую необходимо было бы зап­ латить за аналогичный актив на рынке, находящий­ ся в таком же физическом состоянии. При этом в расчет принимается достаточность средств, предназ­ наченных для проведения капитального ремонта и других затрат, с тем чтобы данный актив мог выпол­ нять свои функции. Основные средства, способные приносить доход (имущество, сдаваемое в аренду), могут быть выгод­ но использованы, например, для размещения обору­ дования самого банка, а также предоставления по­ мещений другим организациям в аренду. Это созда­ ет добавленную стоимость основным средствам. Если дополнительный доход приобретаемых основных средств значителен, то для оценки может использо­ ваться подход по доходу. «Доходный» подход пред­ назначен для расчета будущего дохода как дисконтированная стоимость чистого потока денежных средств. Следующим этапом оценки является определе­ ние стоимости обязательств кредитной организации. Можно выделить два подхода по оценке привлечен­ ных средств банка: расчетным способом и методом дисконтирования денежных потоков. В том случае, если при оценке стоимости значительной части ак­ тивов мы рекомендовали воспользоваться расчет­ ным способом (в отношении кредитного портфеля), целесообразно обеспечить единообразие, т.е. про­ водить оценку обязательств банка также расчетным способом.

103

Обязательства, так же как и требования, долж­ ны подвергаться корректировке. Корректировку] учетной (балансовой) стоимости обязательств бан­ ка следует, по нашему мнению, проводить с учетом надбавки (премии). Ресурсная база банка имеет внутреннюю дополнительную стоимость, которую следует учесть при выведении окончательного ре­ зультата. Для проведения такой оценки, например в международной практике, обычно оперируют следу­ ющими премиями к балансовой стоимости обяза­ тельств. Таблица 8 Пример корректировки обязательств банка с учетом добавленной стоимости Наименование статьи

Балансовая стоимость, скорректированная на премию, %

Депозиты*, в том числе счет с чековой книжкой

13,0

сберегательные счета

14,0 10,0

Денежный рынок Депозитные сертификаты

3,0

Межбанковские кредиты

1,0

Долговые ценные бумаги**

Скорректированные на изменения в процентных ставках и валютных курсах, если необходимо.

*Система страхования депозитов (сберегательные счета), которая со­ здает положительный спрэд между фактическими ставками по привле­ чению средств и альтернативными, сложившимися на рынке. **Устойчивость депозитов до востребования и незначительная чувстви­ тельность к изменению процентных ставок на рынке.

104

Исходя из приведенной в табл. 8 информации, наиболее высокий уровень премии выплачивается по сберегательным счетам (14%) и депозитам до востре­ бования (счета с чековой книжкой —13%; денежный рынок— 10%) и незначительная премия предусмот­ рена по депозитным сертификатам и межбанковским кредитам. Эти надбавки (премии) являются стандар­ тными в международной практике при проведении оценки стоимости обязательств. Однако следует под­ черкнуть, что окончательный размер премии огова­ ривается между продавцом и покупателем. Основными факторами, определившими наивыс­ шие ставки премий, например, в российских услови­ ях, нередко выступают стабильность депозитов и чув­ ствительность к изменению процентных ставок. Уро­ вень (процент) премии может быть рассчитан как от­ ношение балансовой (учетной) стоимости обяза­ тельств и затрат на их привлечение действующим банком. Рассмотрим пример расчета переоценки сто­ имости депозитов с учетом премии применительно к гипотетическому банку. Таблица 9 Пример расчета переоценки стоимости депозитов по гипотетическому банку (тыс. руб.) Пассивы

Банковские депозиты Срочные депозиты

Учетная (балансовая) стоимость по состоянию на 30 сентября 1998 г.

Корректировка

5830

12287

(58)

(1474)

105

Скорректирован­ ный баланс

5772

10813

В соответствии с принятыми допущениями по раз­ меру премии (см. табл. 9) счета ЛОРО были скоррек­ тированы на 1%, а срочные депозиты — на 12%. Уро­ вень корректировок зависит от стабильности депози­ тов, их чувствительности к изменению процентных ставок, а также наличия системы страхования депо­ зитов. В нашем примере премия вычитается из ба­ лансовой стоимости обязательств в связи с тем, что она представляет собой добавленную стоимость и будет увеличивать чистую стоимость активов на вы­ явленный размер премии. Согласно изложенной концепции надбавку (пре­ мию) имеют только депозиты. Учитывая, что в Рос­ сии не существует системы страхования депозитов, при расчете премии следует опираться на минималь­ ные неснижаемые остатки по депозитным счетам, а также фактическую стоимость (затраты на выплату процентов) каждой категории депозитных счетов с учетом их альтернативной стоимости на денежном рынке, срочности и чувствительности к изменению процентной ставки. Размер премии может быть определен на осно­ ве следующей формулы. Спрэд х Минимальные неснижаемые остатки депозитов = Премия Спрэд определяется как разница между фак­ тическими затратами по привлечению средств и альтернативной их стоимостью на рынке (аналогич­ ной срочности и объема привлечения). Рассчитан­ ная на основе приведенного алгоритма, премия может быть дополнительно скорректирована на чувствительность оцениваемой категории депози-

106

гов к изменению процентных ставок на рынке. Понятие чувствительности иногда рассматривает­ ся как продолжительность (дюрация) финансового инструмента, т.е. срок непогашенной части финан­ сового инструмента, взвешенный на величину де­ нежных потоков, приведенных к их современной стоимости. Определение дюрации депозитов до востребо­ вания относится к числу наиболее сложных проблем. Во-первых, некоторые банкиры смешивают два раз­ ных понятия: срок оседания депозита на счете и чув­ ствительность стоимости остатков к изменению про­ центных ставок (дюрацию). Во-вторых, трудность состоит и в том, что менеджмент должен принять решение — подвергать банк процентному риску или нет. Дюрация предполагает, что средняя продолжи­ тельность жизни (duration) актива/пассива не соответ­ ствует сроку их погашения. Например, если банк вы­ пустил депозитный сертификат на срок 6 месяцев, по которому ежемесячно выплачиваются проценты, то дюрация данного инструмента будет отличаться от срока его погашения. Дюрация данного депозитного сертификата будет соответствовать сроку его погаше­ ния только в том случае, если вкладчику будет вып­ лачена вся сумма в конце шестимесячного срока. Од­ нако со всей определенностью можно утверждать, что банк подвержен процентному риску, недоучитывать который весьма опасно. На основе определения премии оценщик по сути дела проводит расчет добавленной стоимости ресур­ сной части баланса банка, которая представляет со­ бой нематериальный актив. 107

В Приложении 5, используя предлагаемый выше методологический подход, мы привели расчет стоимо­ сти двух кредитных организаций (на основе метода «чистых активов»), изъявивших желание объединить свои усилия в бизнесе. Как показывает анализ при­ веденной в приложении информации, оба банка на дату проведения оценки обладают более высокой сто­ имостью капитала по сравнению с учетными данны­ ми. Одним из факторов добавленной стоимости ста­ ла депозитная премия. Особо следует остановиться на оценке стоимо­ сти таких нематериальных активов, как лицензии. Лицензия на совершение коммерческим банком тех или иных операций на рынке имеет свою стоимость. Потребительная стоимость лицензии возникает тог­ да, когда присоединяющийся банк не обладает, на­ пример, лицензией на проведение операций с дра­ гоценными металлами либо валютой. Если присое­ диняющаяся организация не обладает банковской лицензией, например при вертикальной интеграции, можно говорить об оценке стоимости банковской лицензии. При методе «чистых активов» стоимость лицензий заключается в затратах на их получение, а также в затратах на обучение персонала и сдачу им квалификационных экзаменов. Другими слова­ ми, целесообразно применять затратный подход в оценке. При доходном подходе следует оценить чистый доход, который банк способен получить от использо­ вания той или иной лицензии. Традиционно в рамках доходного подхода можно применять два метода: дис­ контирование денежных потоков и капитализацию дохода. Поскольку доходы на рынке ценных бумаг,

108

драгоценных металлов, операций с иностранными ва­ лютами имеют существенное колебание, преимуще­ ство должно быть отдано методу дисконтирования денежных потоков. Однако следует заметить, что в отличие от активов кредитной организации, числящих­ ся на балансе, потоки денежных средств по брокер­ ским, дилерским и другим операциям весьма нео­ пределенны. Величина и время возникновения по­ токов зависит от наличия ресурсов для проведения этих операций, с одной стороны, и непредсказуемо­ сти изменения котировок на рынке ценных бумаг, ва­ лютном, драгоценных металлов — с другой. В этой связи прогнозирование доходов и затрат исходя из исторических данных о доходах и затратах в преды­ дущие периоды возможно, однако степень достовер­ ности таких прогнозов будет очень низкой по следу­ ющим причинам. Во-первых, по новым инвестициям неизвестны стоимость ресурсов и перспективы их наличия. Во-вторых, не определена доходность по­ тенциальных инвестиций. В-третьих, по уже суще­ ствующей части, например, портфелю ценных бу­ маг, неизвестны будущая доходность и стратегиче­ ские намерения в отношении конкретных пакетов ценных бумаг. Другими словами, влияние большой группы фак­ торов позволяет утверждать, что применение доход­ ного подхода при оценке стоимости лицензий нецеле­ сообразно. В этой связи мы не согласны с мнением Т.В.Тазихиной1 о возможности использования доход­ ного подхода при оценке стоимости лицензий. Более

1

Тазихина ТВ. Оценка нематериальных активов коммерческого банка // Бухгалтерия и банки, 2000, № 4, с. 15.

109

того, проводить оценку стоимости банковской лицен­ зии по этой методике нам представляется также не­ верным. Лицензия дает право банку совершать опе­ рации, перечисленные в лицензии на банковскую де­ ятельность, что отнюдь не означает, что банк полно­ стью реализует это право. В методике, предлагаемой Т.В. Тазихиной, при оценке стоимости банковской ли­ цензии используются данные о предполагаемых ос­ татках на счетах обязательств и принимается в рас­ чет прогнозируемая ставка их привлечения. Очевид­ но, что без исторического анализа провести такой расчет для вновь организованного банка невозмож­ но. Более того, оценка стоимости банковской лицен­ зии действующего банка может привести к двойному счету, поскольку стоимость обязательств определя­ ется самостоятельно при выведении обобщающей оценки банка как единого объекта. Этот подход мо­ жет применяться при вертикальной интеграции, т.е. когда один из участников интеграции не является кре­ дитной организацией. На основании этого мы считаем, что при необходимости (в случае отсутствия какой-либо лицензии у присоединяющего банка) стоимость лицен­ зии может выводиться на основе затратного подхода, т.е. имеется разница между балансовой стоимостью и амортизацией нематериального актива (лицензии). Вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что оценка стоимости кредитных организаций при сли­ яниях и поглощениях может проводиться на основе определения стоимости капитала и по капиталу. Раз­ личия в методологических подходах состоят в том, что в первом случае следует использовать доходный под­ ход и рыночную стоимость, во втором — затратный подход; при этом стандартом стоимости служит так-

110

же рыночная стоимость. Для российской практики, по нашему мнению, наиболее предпочтительным явля­ ется второй подход в оценке — по капиталу. Такой вывод был сделан на основании того, что примене­ ние метода дисконтирования денежных потоков име­ ет ограничения в части обоснованного выведения ставки дисконта. Введение значительных допущений для определения ставки дисконта может привести к затруднениям и погрешностям в окончательном вы­ воде о стоимости объекта оценки. Более того, в международной практике зачастую прибегают к зат­ ратному подходу и условным расчетам по вышеназ­ ванной причине. Другими словами, на первом этапе внедрения рыночных методов оценки следует опирать­ ся на наиболее простую и доступную с точки зрения наличия информации на рынках модель «чистых акти­ вов». Мы выделяем ряд этапов проведения оценки по этому методу и предлагаем некоторые методологичес­ кие приемы по проведению оценки отдельных статей активов кредитной организации. Новым является под­ ход в оценке стоимости обязательств кредитной орга­ низации, которые, по нашему мнению, должны коти­ роваться с премией. Поскольку премия считается по сути дела нематериальным активом, внутренней сто­ имостью ресурсной базы банка, она увеличивает вы­ явленный расчетным путем капитал (рыночная сто­ имость активов — рыночная стоимость обязательств). Методика оценки допускает определение стоимо­ сти других нематериальных активов, таких, например, как стоимость лицензий на проведение отдельных операций. Однако в отношении этих нематериальных активов также целесообразно использовать затрат­ ный подход.

111

2.4. Управление капиталом Под управлением капиталом обычно понимают планирование капитала. Объем капитала, его струк­ тура должны определяться менеджментом в процес­ се управления активами и пассивами. Последнее предполагает управление структурой баланса и до­ ходностью операций. При этом чем выше риск ак­ тивных операций и рост валюты баланса, тем боль­ ше потребность кредитной организации в капитале. В качестве одного из направлений планирования капитала мы рассматривали моделирование источ­ ников роста капитала с учетом заданных темпов ро­ ста активов, уровня их рентабельность и дивиденд­ ной политики. В данном параграфе мы уделим боль­ ше внимания иной концепции планирования и управ­ ления капиталом. В этой связи введем термин «эко­ номический капитал» наряду с понятием «регулятив­ ный капитал» (уровень последнего устанавливается органами надзора). Для обсуждения понятия «эко­ номический капитал» зададимся вопросом: в чем разница между резервами на возможные потери по кредитам и собственным капиталом? Являются ли резервы на возможные потери по ссудам одним из источников капитала и как определить их уровень по отношению к капиталу? Если обратиться к дей­ ствующей российской практике, то в соответствии с требованиями органа надзора резервы на возмож­ ные потери по ссудам (I группа риска) включаются в капитал банка. Если абстрагироваться от практики оценки и расчета капитала банка по методике орга­ на надзора, то можно утверждать, что капитал бан­ ка является буфером против убытков, гарантией воз112

врата средств кредиторам и вкладчикам банка и т.д. Другими словами, коммерческие банки создают ре­ зервы, в частности, на возможные потери по ссудам для покрытия ожидаемых убытков, а капитал банка должен быть достаточным для покрытия неожидан­ ных потерь. Ожидаемые потери по ссудам учитываются в ко­ эффициенте риска возможных потерь, который уста­ навливается органом надзора для каждой группы классифицируемой задолженности. Однако здесь уме­ стно заметить, что такой уровень ожидаемых потерь является достаточно условным и отличается от коэф­ фициента фактических списаний, свойственного кон­ кретной кредитной организации. Кроме того, ожида­ емые потери должны учитываться банком при уста­ новлении процентной ставки для каждой отдельно взятой ссуды в так называемой премии за риск. Пре­ мия за риск в структуре цены кредита должна покры­ вать риск банкротства клиента, общий риск и риск возмещения. Поскольку прибыль как источник попол­ нения капитала банка должна быть получена при оп­ равданном уровне риска, в современной теории кор­ поративных финансов широко используется подход, основанный на оптимизации доходности и риска — модель RAROC (return on risk-adjusted profit). Данная модель учитывает риск и доходность инвестиции с целью максимизации стоимости акционерного капи­ тала. Рассмотрим условный пример по кредиту, пре­ доставленному первоклассному заемщику (табл. 10). Предположим, ожидаемые потери по ссуде учтены в риск-премии на уровне 0,74%.

113

Таблица 10 Расчет уровня рентабельности ссуды на условном примере Спрэд

0,5%

+ комиссионные доходы

0,5%

- затраты

0,35%

- накладные расходы

0,4%

- риск-премия

0,74%

Прибыль до налого­ обложения

1,01%

- налог (50%)

0,5%

ROA prime

0,51%

ROA — рентабельность актива; рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднему размеру активов. В приведенном примере показан алгоритм расчета доли рентабельности кредита в структуре процентной ставки. Определив долю ROA, можно рассчитать ожи­ даемую прибыль банка по ссуде, предоставленной первоклассному заемщику. Для этого необходимо рентабельность по данной ссуде умножить на муль­ типликатор капитала (допустим, он равен 25), тогда прибыль составит 0,51% х 25 =12,75%. Однако, как мы уже отмечали, оценивая финан­ совый результат, следует учитывать и неожиданные потери, источником покрытия которых является эко­ номический капитал. Неожиданные потери могут быть определены на основе сопоставления ожидаемых 114

потерь и максимальных потерь по данному активу. Предположим, в нашем примере:

Ожидаемые потери — 0,74% (исторические данны Максимальные потери — 1,8% (исторические данн

Неожиданные потери — 1,06% (непредвиденные расхо Допустим, на отчетную дату в кредитном порт­ феле банка числилась ссудная задолженность по первоклассным заемщикам на сумму 8289 млн руб. (учетные данные). Ожидаемые потери — 61 млн руб., с учетом непредвиденных расходов (1,06%) банку по­ требуется капитал в сумме 88 млн руб. Доходность на экономический капитал составит 48%. Таблица 11 Расчет экономического капитала на возможные потери Тыс. руб.

Активы

Обязательства

Ссудная задолженность

Lf=

88

8289

Капитал

88

88 8377

8289

Тыс. руб.

8289

Резерв на возможные потери Активы

Пассивы

|

Обязательства и капитал

8377

= 94,2;

ROE = 94,2x0,51 = 48%.

В результате проведенных вычислений доход­ ность регулируемого капитала составила 12,75%, эко115

номического капитала — 48%. В том случае, если до­ ходность регулируемого капитала оказалась бы выше, чем экономического, для обеспечения роста показа­ теля ROA потребовалось бы увеличить маржу прибы­ ли и снизить расходы банка. Другими словами, при управлении капиталом менеджмент кредитной органи­ зации должен опираться на концепцию экономического капитала, которая позволяет защитить активы от нео­ жиданных потерь и создать адекватную риску прегра­ ду. Однако для достижения главной стратегической цели — увеличения стоимости банка в процессе уп­ равления капиталом — следует ориентироваться на показатели доходности экономического капитала и добавленной акционерной стоимости, которая позво­ ляет получать компенсацию за риск от проведения операций. Под добавленной акционерной стоимостью понимают доходность, превышающую внутреннюю нор­ му доходности экономического капитала.

ГЛАВА 3 УПРАВЛЕНИЕ П Р О Ц Е Н Т Н Ы М Р И С К О М 3 . 1 . Понятие процентного риска, обзор возможных стратегий управления Управление процентным риском относится к од­ ной из основных областей в управлении активами и пассивами в кредитной организации. Зачастую дан­ ная проблема рассматривается в качестве ключевой, поскольку целью управления активами и пассивами являются оптимизация уровня доходности при задан­ ном уровне риска и максимизация рыночной стоимо­ сти капитала. Учитывая, что большая часть инстру­ ментов привлечения и размещения средств связана с процентными ставками, степень воздействия про­ центного риска на чистый процентный доход, прибыль и капитал банка трудно переоценить. Под процентным риском мы понимаем риск воз­ можного снижения процентной маржи банка вслед­ ствие негативного непредвиденного изменения про­ центных ставок на рынке. В экономической литера­ туре обычно опираются на три ключевых показателя, связанных с управлением процентным риском: чис­ тый процентный доход, рыночная стоимость капита­ ла и отношение капитала к активам. Чистый процентный доход относится к числу наи­ более часто применяемых в практике показателей. Он представляет собой разность между процентны­ ми доходами и расходами кредитной организации. С одной стороны, его расчет базируется на бухгалтерс­ ких данных, с другой — банковские аналитики пыта­ ются выявить тенденции в его изменении, концент­ рируя внимание на колебании в краткосрочных дохо117

дах. Другими словами, чистый процентный доход ори­ ентирован на бухгалтерскую прибыль от проведения операций и отвечает краткосрочной цели развития бизнеса. Рыночная стоимость капитала, о которой мы под­ робно говорили в предыдущей главе, — показатель, ориентированный на рыночную стоимость и соответ­ ственно на долгосрочные цели. Показатель, измеряющий долю капитала в активах, базируется на рыночной модели оценки и измерения, отвечая долгосрочным целям развития бизнеса. Заме­ тим, что данная группа показателей относится к числу наиболее распространенных, поскольку позволяет оце­ нить влияние процентного риска на деятельность кре­ дитной организации. Остановимся на традиционных представлениях о процентном риске и рассмотрим его основные виды. Как правило, при классификации процентного риска его подразделяют на:

• базовый риск; • риск временного разрыва. Базовый риск возникает тогда, когда банк при­ влекает ресурсы по одной базовой ставке, а разме­ щает их по другой. Приведем пример воздействия базового риска на чистый процентный доход (процентную маржу) банка. Банк предоставил клиенту ссуду на срок три меся­ ца в размере 100 млн руб. по ставке MIBOR плюс 5%. Данная ссуда профинансирована депозитным вкладом другого клиента, который привлечен также на срок три месяца в сумме 100 млн руб. по ставке 15% годовых. Предположим, что ставка MIBOR по трехме­ сячным заимствованиям составила 13%. Рассчитаем процентную маржу банка при условии, что изменений в процентных ставках на рынке не произойдет.

118

Процентная маржа = процентные доходы - про­ центные расходы = (100 млн руб. х 0,18 х 90 : 365) (100 млн руб. х 0,15 х 90 : 365) = 4438,4 тыс. руб. 3698,6 тыс. руб. = 739,8 тыс. руб. Однако фактически на следующий день ставка MIBOR снизилась до 10%. В этом случае процентная маржа банка, рассчитанная по плану, снизится до нуля. Сделаем расчет, полагая, что ставка MIBOR больше не будет изменяться. Процентная маржа = (100 млн руб. х 0,15 х 90:365) (100 млн руб. х 0,15 х 90 : 365) = 3698,6 тыс. руб. 3698,6 тыс. руб. = 0 тыс. руб. Банк мог бы получить дополнительный доход, если бы базовая ставка по размещению выросла относительно первоначального уровня. Другими словами, чистый процентный доход банка подвер­ жен изменениям вследствие колебаний процент­ ных ставок на рынке. При базовом риске эти коле­ бания зависят от условий определения процентных ставок. Базовый риск возникает также тогда, когда банк не учитывает реальной стоимости ресурсов, в частности, затраты на формирование фонда ми­ нимальных обязательных резервов в центральном банке. Предположим, в нашем примере в ставке привле­ чения, которая была взята за основу расчета чистого процентного дохода, не были учтены эти затраты. Проведем расчеты (ставка отчислений в фонд мини­ мальных обязательных резервов -10%). Фактическая стоимость ресурсов = 0,15: (100 -10) х 100=16,6%, Тогда после изменения процентных ставок Процентная маржа = (100 млн руб. х 0,15 х 90 : 365) - (100 млн х 0,166 х 90:365) = 3698,6 тыс. руб. 4093,2 тыс. руб. = (394,6 тыс. руб.). 119

С учетом реальной стоимости ресурсов банк по­ лучил убыток от проведенной сделки по размещению ресурсов в размере 394,6 тыс. руб. Базовый риск связан с изменением курсовой сто­ имости валют. Рассмотрим пример. Предположим, банк привлек рублевый депозит на три месяца в сумме 100 млн руб. под 18% годовых. В то же время поступила заявка от одного из VIP-клиентов на получение валютного кредита на срок три месяца в сумме 3200 тыс. долл. Курс между рублем и долларом на дату конвертации рублевых ресурсов в долларовый эквивалент составил: 1 долл. = 31,2 руб. Это означает, что без учета комиссий за конверта­ цию ресурсов 100 млн руб. адекватны 3205 тыс. долл. Эта сумма соответствует потребности клиента. Кли­ ент банка получил займ в размере 3200 тыс. долл. под 6% годовых. Рассчитаем процентную маржу по плану, т.е. без учета возможного изменения курса между националь­ ной денежной единицей и долларом США. Процентная маржа = (3200 тыс. долл. х 0,06 х 90 : 365) х 31,2 руб. - (100 млн руб. х 0,18 х 90 : 365) = 1447,1 тыс. руб. -4438,3 тыс. руб. = (2991,2) тыс. руб. Однако к концу срока погашения валютного кре­ дита курс между рублем и долларом может изменить­ ся. Предположим, что 1 долл. = 31,25 руб. Тогда про­ центная маржа составит: Процентная маржа = {(3200 тыс. долл. х 0,06 х 90 : 365) х 31,25} - (100 млн руб. х 0,18 х 90 : 365) = 1479,5 тыс. руб. - 4438,3 тыс. руб. = (2958) тыс. руб. Банк по-прежнему получил убыток, однако раз­ мер убытка стал меньше. Второй тип риска — риск временного разрыва. Риск временного разрыва возникает тогда, когда зай-

120

мы получены и предоставлены по одной и той же базовой ставке, но с некоторым временным разры­ вом от даты их пересмотра. Например, банк предоставил кредит заемщику на срок шесть месяцев в сумме 100 млн руб. по ставке MIBOR плюс 5%. Этот займ профинансирован трех­ месячным депозитом, который привлечен по ставке MIBID плюс 3%. Риск заключается в том, что через три месяца банку придется возобновлять привлече­ ние средств уже по новой процентной ставке, кото­ рая сегодня ему неизвестна. Если по истечении трех месяцев ставки на межбанковском рынке вырастут, а по размещению практически не изменятся, то банк столкнется с проблемой снижения чистого процент­ ного дохода. Для того чтобы продемонстрировать выбор воз­ можных стратегий по управлению процентным рис­ ком, остановимся на упрощенном примере. Предпо­ ложим, баланс банка представлен одним активом — ссудой, которая выдана на срок 6 месяцев в сумме 1000 тыс. руб. по ставке, превышающей стоимость привлечения средств на 2 процентных пункта. Дан­ ная ссуда профинансирована за счет двух источни­ ков — депозитного сертификата и капитала банка со­ ответственно в сумме 800 тыс. руб. и 200 тыс. руб. Депозитный сертификат размещен на 3 месяца под 6% годовых. Предположим также, что ссуда и серти­ фикат будут возобновляться на постоянной основе до конца года, причем предоставление новой ссуды предусматривается с учетом изменения стоимости привлечения средств. Попытаемся решить пробле­ му минимизации процентного риска на основе вы­ бора срока погашения депозитного сертификата. Рассчитаем процентный доход банка в покварталь­ ном разрезе (табл. 12).

121

Таблица 12 Расчет чистого процентного дохода Показатель

I квартал

III II квартал квартал

IV квартал

Уровень процента по кредиту

8

8

9

9

Процентный доход

20

20

22,5

22,5

Уровень процента по депозитному сер­ тификату

6

7

7

7

Процентный расход

12

14

14

14

Чистая процентная маржа

3,2

2,4

3,4

3,4

Год

8,5 85

6,75 54

3,1

Чистый процентный доход

8

6

8,5

8,5

31

Чистый процентный доход при сохране­ нии первоначального уровня процентной ставки

8

8

8

8

32

Очевидно, что при сохранении первоначальных условий привлечения и размещения средств по сро­ кам и росте процентных ставок на 100 базисных пунк­ тов банк потеряет часть чистого процентного дохода на 1 тыс. руб. В этой связи менеджер по управлению активами и пассивами может рассматривать различ­ ные варианты изменения стратегии. Однако для при­ нятия подобных решений следует выделить цель, ко­ торая будет перед ним поставлена. Для этого опреде­ лим, как будут изменяться обозначенные нами выше ключевые показатели оценки (табл. 13). 122

Таблица 13 Результаты влияния процентного риска после повышения процентной ставки Срок погашения депозитного сертификата. месяцев

Изменение годо­ вого процентного дохода, тыс. руб.

3

-1.0

Рыночная стоимость капитала,

Отношение капитала к активам,

%

%

-1,4%

-0,9

4,5

0

-0,9

-0,5

6

+1,0

-0,5

0

7,5

+2,0

0

+0,5

9

+3,0

+0,5

+0,9

Рыночная стоимость капитала, как было уже отме­ чено, может быть определена как разница между ры­ ночной стоимостью активов и обязательств (табл. 14). Таблица 14 Расчет рыночной стоимости капитала Остаток Срок Показатель пога­ по балансу, шения, тыс. руб. месяцев

Рыноч­ Перво­ началь­ ная стои­ ная ставкамость, процента тыс. руб.

Повыше­ ние про­ центной ставки

Процент­ ное изме­ нение

Ссуда

6

1000

8

995,22

9

-0,48

Депозит­ ный сер­ тификат

3

800

6

798,03

7

-0,25

Капитал Отношение капитала к активам

200

197,18

-1,41

20

19,81

-0,94

123

Рыночная стоимость активов (ссуды) определе­ на на основе дисконтирования потоков денежных средств (1040 тыс. руб. — основной долг плюс про­ центы) по ставке 9%. Отношение капитала к активам рассчитано как отношение новой (рыночной) стоимо­ сти капитала к рыночной стоимости ссуды. Данные табл. 14 показывают, что рыночная сто­ имость капитала уменьшается при росте процентной ставки и, наоборот, при снижении процентной ставки рыночная стоимость капитала увеличивается. Анализ данных свидетельствует также о том, что, например, чистый процентный доход может быть минимизиро­ ван при сроке депозитного сертификата 4,5 месяца, рыночной стоимости капитала — 7,5 месяца и отно­ шение капитала к активам — 6 месяцев. Другими сло­ вами, нельзя подобрать такой срок привлечения де­ позитного сертификата, который позволил бы мини­ мизировать риск одновременно по всем показателям. Устранение риска по одной из позиций приводит к ро­ сту риска по другим позициям. Из этого следует, что для решения проблемы минимизации процентного риска нет однозначного решения. Не случайно уп­ равление активами и пассивами в банке зачастую сравнивают с искусством, а не с наукой, поскольку принимаемые решения предполагают наличие рис­ ка по крайне мере по одной из выбранных позиций. Одним из видов стратегии является стратегия смешанного типа, когда банк выбирает промежуточ­ ную позицию между стратегией фиксированного чис­ того процентного дохода и стабильностью цены акции. Применительно к примеру это означает, что банк выбирает срок погашения сертификата, превышаю­ щий 4,5 месяца, но менее 7,5 месяца. Стратегия 1 (срок погашения сертификата 3 месяца) приведет к снижению чистого процентного дохода при неожидан­ ном повышении процентных ставок. Такая стратегия свойственна банкам с чувствительными пассивами. 124

Стратегия 5 — стратегия, ориентированная на чув­ ствительность активов. При повышении процентных ставок рыночная стоимость капитала будет повышать­ ся (срок погашения сертификата 7,5 месяца). Подверженность банковской деятельности процен­ тному риску зависит от чувствительности активов и пассивов к изменению процентных ставок на рынке. В практической деятельности менеджмент банка ис­ пользует различные модели для определения степени влияния изменения процентных ставок на чистый про­ центный доход. Среди таких моделей называют три ос­ новных: • GAP -модель; • дюрацию; • имитационное моделирование. Остановимся более подробно на каждой из выше­ названных моделей управления процентным риском. 3.2. Использование GAP-анализа при принятии решений по управлению процентным риском GAP -модель может быть представлена формулой GAP = RSA — RSL,

где GAP —разрыв между активами и пассивами, чув­ ствительными к изменению процентных ставок на рынке; выражен в абсолютных единицах — руб­ лях или валюте; RSAИRSL— соответственно активы и пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке. К активам, чувствительным к изменению процент­ ных ставок, относятся: • краткосрочные ценные бумаги; • межбанковские кредиты; • ссуды с плавающими процентными ставками; 125

• ссуды, по условиям договоров которых предусмот­ рен срок пересмотра процентной ставки. Пассивы, чувствительные к изменению процент­ ных ставок, включают: • депозиты с плавающей процентной ставкой; • ценные бумаги, по которым установлены плава­ ющие процентные ставки; • межбанковские кредиты; • депозитные договора, по условиям которых пре­ дусмотрен срок пересмотра процентной ставки. Очевидно, что степень чувствительности активов и обязательств к изменению процентных ставок на рынке будет различной. Так, межбанковские заимство­ вания и размещения, краткосрочные ценные бумаги в портфеле банка обладают 100%-ной чувствитель­ ностью, а кредитный портфель менее чувствителен. Депозиты до востребования могут быть оценены ме­ неджментом как чувствительные и нечувствительные обязательства. Существуют разные представления по данному вопросу. Одна точка зрения предполагает, что депозиты до востребования нельзя относить к катего­ рии чувствительных обязательств, поскольку банк либо не платит, либо выплачивает символические проценты за неснижаемый остаток клиента на счете депозитов до востребования. Другая точка зрения состоит в том, что к категории чувствительных депо­ зитов до востребования следует относить колеблющи­ еся остатки на счетах, поскольку изъятие данных ос­ татков потребует дополнительного привлечения средств по текущей процентной ставке. Низкий уро­ вень чувствительности активов, например таких, как ипотечные кредиты и кредитные карты, при вы­ сокой доле их в структуре баланса банка и кредит­ ном портфеле, будет снижать степень чувствитель-

126

мости. В составе обязательств к нечувствительным следует отнести остатки по счетам кредитных карт клиентов, поскольку по ним установлены фиксиро­ ванные процентные ставки. В результате сопоставления активов и обяза­ тельств, чувствительных к изменению процентных ставок, возникает разрыв, который может иметь по­ ложительное и отрицательное значение.

RSA - активы, чувствительные к изменению процентных ставок RSL - пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок

Рисунок 10. Схема отрицательного разрыва

На рис. 11 схематично представлен отрицатель­ ный GAP. Заштрихованная часть прямоугольника 127

соответствует отрицательному разрыву, так как обя­ зательств, чувствительных к изменению процентных ставок, больше, чем активов.

Рисунок 11. Схема положительного разрыва

При положительном GAP абсолютная величина активов, чувствительных к изменению процентных ставок, больше, чем обязательства. При нулевом GAP активы, чувствительные к из­ менению процентных ставок на рынке, равны обяза­ тельствам, чувствительным к изменению процентных 128

Рисунок 12. Схема нулевого разрыва

ставок. Обычно GAP используется банками в управ­ лении процентным риском двояко: для хеджирования риска и со спекулятивными целями. Применение ме­ тода разрывов позволяет провести количественную оценку влияния изменения процентных ставок на чи­ стый процентный доход (процентную маржу). Учиты­ вая эту цель, данный подход не используется для ана­ лиза структуры портфеля в целом и ограничивается лишь анализом ближайших результатов, т.е. носит крат­ косрочный характер.

129

Поскольку GAP-анализ позволяет количественно измерить влияние процентных ставок на процентную маржу, остановимся более подробно на основных факторах, влияющих на чистый процентный доход. Среди этих факторов выделим: • изменение процентных ставок; • изменение спрэда между ставками привлечения и размещения; • объем операций по активу и пассиву баланса банка; • структуру активов и пассивов баланса банка. Таблица 15 Анализ процентного риска (в долларах) Статья

Величина активов

Средние ставки дохода

Величина пассивов

Уровень затрат

Чувствительные к процентной ставке

600

12%

700

9%

С фиксированной ставкой

250

15%

120

8%

«Неработающие» (беспроцентные)

150

100 920

Всего

Акционерный капитал

80 Всего

1000

1000

130

В нашем примере банк имеет отрицательный GAP -100. RSA = 600, RSL = 700. Чистый процентный доход банка из расчета ставок в годовых, по нашим рас­ четам, составил 36,9. Показатель чистой процентной мар­ жи — 4,34%; процентный спрэд — 4,03%. На долю рабо­ тающих активов в валюте баланса банка приходится 85%, на долю неработающих активов в беспроцентных пас­ сивах — 83,3%. Эти данные позволяют нам рассмотреть влияние вышеназванных четырех факторов на чистый процентный доход банка. Предположим, что ставки на рынке пошли вверх, причем произошло синхронное изменение ставок по привлечению и размещению средств на 100 базисных пунктов, или 1 % . Таблица 16 Факторы, влияющие на чистый доход в виде процентов при однопроцентном увеличении уровня всех краткосрочных ставок (в долларах) Величина активов

Средние ставки дохода

Величина пассивов

ной ставке

600

13%

700

10%

С фиксирован­ ной ставкой

250

15%

120

8%

«Неработающие»/ беспроцентные

150

Статья

Уровень затрат

Чувствитель-

100 Акционер­ ный капитал 80

Всего

1000

1000

Чистый процентный доход = 0,13 (600) + 0,15 (250) - 0,1 (700) -

-0,08 (120) = 35,90. Чистая процентная маржа = (35,9 : 850) х 100 = 4,22%. Спрэд = 13,59% - 9 , 7 1 % = 3,88%. GAP = 600 - 7 0 0 = -100.

131

В результате повышения процентных ставок на рынке, как показали расчеты, чистый процентный доход банка снизился на 1 долл. (36,9 долл. - 35,9 долл). Снизились значения и относительных показателей. GAP не изменился. В то же время изменение в уровне процентных ставок может по-разному отразиться на процентной марже. Например, плавающие процентные ставки могут увеличить, снизить либо никак не повлиять на чистый доход в виде процентов. Это в значитель­ ной мере будет зависеть от структуры портфеля, чувствительности активов и пассивов к процентной ставке, величины GAP, изменения в соотношении доходов по краткосрочным активам и стоимости пассивов. Изменение чистого процентного дохода зависит также от величины спрэда между ставками разме­ щения и привлечения ресурсов. Доходы могут изме­ няться относительно издержек по выплате процен­ тов вследствие изменения кривой дохода, измене­ ния премий за риск, а также вследствие несинхрон­ ных изменений базовых ставок по активам и пасси­ вам с плавающими ставками. Предположим, что банк располагает долгосроч­ ным активом (1год) и краткосрочным пассивом (3 месяца). Спрэд будет изменяться в зависимос­ ти от изменения кривой доходности. В том случае, если кривая доходности имеет выпуклую форму, т.е. процентные ставки идут вверх, банк столкнет­ ся с сужением процентного дохода. Проведем рас­ четы.

132

Рисунок 13. Влияние изменения кривой доходности на спрэд Таблица 17 Факторы, влияющие на чистый доход в виде процентов при однопроцентном уменьшении спрэда между доходами по активам и расходами по выплате процентов (в долларах) Величина активов

600 250 8% 150

Средние ставки дохода

Величина пассивов

12,5% 15%

700 120

Уровень затрат

10,5%

100 80 1000

1000

Чистый процентный доход = 0,125 (600) + 0,15 (250) - 0,105 (700) -0,08 (120) = 29,40. Чистая процентная маржа = (29,40: 850) х 100 = 3,46%. Спрэд = 13,24% - 10,13% = 3,11%. GAP = 600-700 = -100.

В табл. 17 сделано предположение о сужении спрэда между ставками размещения и привлечения на 100 базисных пунктов, или 1%. В результате суже-

133

ния спрэда чистый процентный доход банка упал еще более существенно, ухудшились показатели количе­ ственной оценки. Следующий фактор, который оказывает влияние на чистый процентный доход банка, — изменение в объеме операций (табл. 18). Рассмотрим на нашем примере влияние и этого фактора. Таблица 18 Влияние изменения спрэда на чистый процентный доход (в долларах) Величина активов

1200 500 300

Средние ставки дохода

12% 15%

2000

Величина пассивов

1400 240 200 160 2000

Уровень затрат

9% 8%

Чистый процентный доход = 0,12 (1200) + 0,15 (500) - 0,09 (1400) - 0 , 0 8 (240) = 73,80. Чистая процентная маржа = (73,80 :1700) х 100 = 4,34%. Спрэд = 12,88% - 8,85% = 4,03%. GAP= 1200-1400 = - 2 0 0 .

Как показывают расчеты, чистый процентный доход банка увеличился ровно в два раза и составил 73,8. Относительные показатели оценки — чистая процентная маржа и процентный спрэд — не измени­ лись. GAP увеличился в два раза и составил 200. Банк может принять меры по снижению влияния процентного риска на чистый процентный доход, из­ менив структуру портфеля. С этой целью, например, он увеличивает чувствительность активов к процент­ ной ставке, выдавая больше ссуд с плавающей про­ центной ставкой и сокращая сроки инвестиционных

134

бумаг. Одновременно кредитная организация может снизить чувствительность пассивов к ставке, привле­ кая ресурсы на более короткие сроки что, в свою очередь, приведет к изменению GAP и степени рис­ ка банка. Предположим, произошли изменения в структу­ ре портфеля. Активы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке, составили 640, с фик­ сированной ставкой — 210, пассивы — соответствен­ но 660 и 160. В результате проведенных расчетов чи­ стый процентный доход — 36,1; GAP - 2 0 ; чистая про­ центная маржа — 4,25%; процентный спрэд — 3,94%. Таблица 19 Влияние на чистый процентный доход изменений в структуре портфеля (увеличение RSA и уменьшение RSL) (в долларах) Величина активов

640 210 150

Средние ставки дохода

12% 15%

1000

Величина пассивов

660 160 100 80 1000

Уровень затрат

9% 8%

Чистый процентный доход = 0,12 (640) + 0,15 (210) - 0,09 (660) - 0,08 (160) = 36,10. Чистая процентная маржа = (36,1 : 850) х 100 = 4,25%. Спрэд = 12,74% - 8,8% = 3,94%. GAP = 6 4 0 - 6 6 0 = - 2 0 .

Мы рассмотрели пример с отрицательным GAP, т.е. у банка активов, чувствительных к изменению процентных ставок на рынке, было меньше, чем пас­ сивов. При росте процентных ставок доход банка уве­ личивался, так как процентные расходы росли более высокими темпами, чем доходы. При сужении спрэда

135

между ставками размещения и привлечения банк испытывал еще более существенное снижение про­ центной маржи. Если предположить, что объем опе­ раций по активу и пассиву возрастет в два раза, то банк получит чистый процентный доход в два раза больше. Наконец, при изменении структуры порт­ феля GAP снизился до 20, а процентная маржа — до 36,1. Важными выводами здесь являются следующие. При отрицательном GAP и росте процентных ста­ вок на рынке чистый процентный доход снижается и, наоборот, при снижении процентных ставок — увели­ чивается. При положительном GAP и росте процент­ ных ставок на рынке банк получает дополнительный доход, при снижении процентных ставок процентная маржа уменьшается. При нулевом значении GAP из­ менение в уровне процентных ставок не влияет на чистый процентный доход. Однако банкирам следует принять во внима­ ние и тот факт, что если произойдет изменение со­ отношения между ставкой доходности чувствитель­ ных активов и нечувствительных, т.е. по которым установлена фиксированная процентная ставка, то чистый процентный доход банка изменится. На процентную маржу повлияет изменение соотноше­ ния между расходами по выплате процентов и объемом привлечения средств, а также изменение величины «неработающих» активов и беспроцент­ ных пассивов. В этой связи при проведении GAPанализа целесообразно каждый вид актива и обя­ зательства классифицировать в соответствии с датой его переоценки, а также временными интер­ валами. Рассмотрим условный пример. 136

Таблица 20 Распределение активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, по срокам (тыс. руб.) Активы

Касса Ценные бумаги правительства Корпоративные ценные бумаги Ссуды Активы,чувствительные к изме­ нению процентной ставки на рынке Пассивы Депозиты до востребования Срочные депозиты Вклады граждан Пассивы, чувствительные к изменению про­ центной ставки на рынке GAP Кумулятивный GAP

Овернайт 1-7 дней

8-30 31-90 91-180 Свыше дней дней дней 1 года

100

Итого

100 30

90

10

25

10 325

30 120

65

440

140

30

940

(50)

(130)

(300) (650) (490)

(50) 90 (380)

(130) (1440) (100) (480)

200

100

200

30

(300) (100) (50)

(160)

(450) (350) (350)

(160) (130) (520) 40 (100) (80) (290) (390) (470)

(Ю) (200) (120) (320)

130

645

На основе потоков денежных средств (табл. 20), возникающих по срокам погашения либо переоценки активов и обязательств, аналитик получает возмож­ ность сделать по крайней мере два вывода. Во-пер­ вых, прослеживается тактика поведения банка на пред­ стоящий период. Банк поддерживает в течение всего года отрицательный GAP. Это означает, что менедж­ мент ожидает снижения процентных ставок на рынке: теоретически это позволило бы получить дополнитель­ ный доход. Во-вторых, если в ближайшее время про­ изойдет изменение процентных ставок на рынке в сто-

137

Таблица 21 Анализ GAP no срокам на конкретном примере (тыс. руб.) До востре­ бования Активы 1. Кредиты, предоставлен­ ные другим банкам

1 день

800

2-7 дней

4885

2. Кредиты коммерческим организациям со 00

До 30 дней

31-90 дней

2000 376

-

800

4885

2000

Пассивы 1.МБК

70

376

GAP Накопленный GAP

17991

1893

3812

25643

2391

21803 27536

4126

3570

2. Депозиты предприятий 3. Депозиты физических лиц Итого пассивы

Свыше 3 лет

70

3. Кредиты физическим лицам 4. Учтенные векселя Итого активы

91-180 181 день1-3 дней 1 год года

7358 3693 3693 (3693) (3693)

800 ' 4885 (2893) 1992

10 10

492 4062

7915 7915

1146 14784 8504 14784

1990 3982

(3992) (10)

(7539) (7549)

13299 12752 5750 18502

4126 22628

рону повышения, банк неминуемо столкнется с про­ блемой снижения прибыли и, возможно, капитала. Проанализируем приведенный пример по конк­ ретному банку (табл. 21). По нашему мнению, банк не имел четкой страте­ гии в управлении GAP. Об этом свидетельствуют че­ редующиеся отрицательные и положительные разры­ вы. Нам представляется, что банк весьма подвержен влиянию риска процентной ставки, результатом воз­ действия которого может быть снижение прибыли. Это означает, что менеджменту банка следует иметь на­ бор соответствующих мер по минимизации потерь в случае изменения кривой доходности. Среди таких мер обычно выделяют следующие (табл. 22). Таблица 22 Методы устранения дисбаланса Возможные варианты реакции менеджеров

Риск

Положительный разрыв RSA > RSL Возможны потери в случае снижения процентных ставок, так как чистая процентная маржа банка уменьшится

Ничего не делать. Увеличить объем долгосрочных активов. Увеличить объем краткосроч­ ных чувствительных пассивов. Уравнять средневзвешенный срок погашения активов и сред­ невзвешенный срок погашения пассивов.

Отрицательный разрыв RSL > RSA Возможны потери в случае роста ставок, так как чистая процентная маржа уменьшится

Ничего не делать. Уменьшить объем долгосрочных активов. Уменьшить объем краткосроч­ ных чувствительных пассивов. Средневзвешенный срок пога­ шения активов уравнять со сред­ невзвешенным сроком погаше­ ния обязательств.

139

Так, при положительном GAP риск снижения процентной маржи возникает тогда, когда происхо­ дит снижение процентных ставок на рынке. Дей­ ствия менеджера состоят в том, чтобы увеличить объем долгосрочных активов с фиксированной про­ центной ставкой и одновременно нарастить объем краткосрочных чувствительных пассивов. Это по­ зволит банку устранить дисбаланс и смягчить воз­ можные потери от снижения чистого процентного дохода. Менеджеры могут стремиться к сближению средневзвешенных сроков погашения активов и пассивов. Безусловно, одним из вариантов поведе­ ния менеджеров может стать отсутствие каких-либо действий, поскольку сделать уже ничего нельзя. При отрицательном GAP риск состоит в возмож­ ных потерях банка в случае роста процентных ставок на рынке, поскольку это приведет к снижению про­ центной маржи. Менеджеры банка могут измерить чувствитель­ ность прибыли к изменению процентных ставок. Рас­ смотрим пример расчета и анализа чувствительнос­ ти к процентной ставке по банку (табл. 23). В соответствии с информацией, содержащейся в балансовом отчете банка, нами были сопоставлены потоки денежных средств и выявлен результат — по­ зиция. С учетом количества дней открытой позиции рассчитана кумулятивная позиция и затем — чувстви­ тельность открытой позиции к изменению процентных ставок. Совокупность результатов чувствительности позиций за анализируемый период позволила рас­ считать чистую позицию. В нашем примере чистая позиция составила 373,4%. Это означает, что если процентные ставки на рынке изменятся на 100 ба­ зисных пунктов, или 1%, то прибыль банка увеличит­ ся в 3,7 раза.

140

Таблица 23 Анализ чувствительности к процентной ставке (тыс. руб.) Срок

Приток

0 дней

-

1 дней

800

Отток

Позиция*

Накопленная позиция

3693

(3693)

-

800

(2893)

2-7 дней

4885

-

4885

1992

До 30 дней

2000

10

1990

3982

31-90 дней

70 376

4062

(3992)

(Ю)

7915

(7539)

(7549)

181 день-1 год 21803

8504

13299

5750

27536

14784

12752

18502

4126

22628

91-180 дней 1-3 года Свыше 3 лет

4126

-

Количество дней открытой позиции

* Позиция — результат сопоставления денежных потоков. **Чувствительность позиции = (кумулятивная позиция х 0,01): (360 х 100).

1 6 23 60 90 180 180 730

Кумулятивная позиция

Чувствительность позиции**

(3693)

-0,1

(17358)

-0,48

45816

1,27

238920

6,64

(900)

(0,025)

(1358820)

-37,75

1035000

28,75

13506460

375,1

Менеджеры могут предпринимать ряд соответ­ ствующих действий, позволяющих минимизировать потери. Среди них возможны следующие: • уменьшить объем долгосрочных активов с фик­ сированной процентной ставкой и одновремен­ но уменьшить объем краткосрочных чувстви­ тельных пассивов с плавающей процентной ставкой; • попытаться уравнять средневзвешенные сроки погашения активов и обязательств; • не предпринимать никаких действий. Менеджеры могут также хеджировать процент­ ный риск на основе закрытия позиций либо на ос­ нове использования производных инструментов. Однако этот блок вопросов относится к особой об­ ласти управления процентным риском и в данной работе не будет рассматриваться. Для оценки подверженности банка процентному риску можно использовать показатели GAP. Остано­ вимся на трех показателях GAP 1. Коэффициент RSA RSL

где RSA — активы, чувствительные к изменению про­ центных ставок; RSL — обязательства, чувствительные к измене­ нию процентных ставок. Очевидно, что значение данного коэффициента может быть больше 1, меньше 1 или равно 1. Если коэффициент больше единицы, то у банка положитель­ ный GAP; если коэффициент меньше единицы — от­ рицательный разрыв, и, наконец, если коэффициент равен единице, то GAP — нулевой. Графически это можно представить следующим образом. 142

Рисунок 14. Показатель GAP (графическое представление)

Недостатком коэффициента является то, что он содержит информацию, которая может быть получе­ на на основе сопоставления активов и пассивов, чув­ ствительных к изменению процентных ставок на рын­ ке. Кроме того, этот показатель не учитывает объем операций банка. Если сопоставить банки с различным объемом активов и пассивов, мы получим одно и то же значение показателя GAP. Однако степень влия­ ния разрыва на чистый процентный доход будет крат­ но отличаться. 2. При планировании GAP может быть использо­ ван коэффициент, исчисленный как отношение пла­ нируемого GAP к доходным активам: 143

Плановые службы банка обычно просчитывают ожидаемый уровень показателя чистой процентной маржи. Напомним, что чистая процентная маржа есть отношение процентной маржи к активам, приносящим доход. Аналитики определяют амплитуду колебаний показателя чистой процентной маржи, допустимую для банка. В данной формуле учтены, кроме того, ожида­ ния банка по изменению процентных ставок на рынке. Предположим, уровень ожидаемой чистой про­ центной маржи в предстоящем квартале составит 3,5%. Допустимая амплитуда колебаний этого коэффи­ циента — плюс-минус 20% в квартал, т.е. чистая про­ центная маржа может колебаться в пределах 2,8% — 4,2%. Ожидания банка по изменению процентных ста­ вок на рынке, скажем, 5%, тогда менеджеру, занима­ ющемуся управлением активами и пассивами, сле­ дует поддерживать соотношение между GAP и доход­ ными активами на уровне 14%. Если предположить, что размер активов, приносящих доход, составляет в коммерческом банке 73 млн руб., то GAP в данном банке может изменяться от минус 10,22 млн руб. до плюс 10,22 млн руб. 3. Наиболее приемлемым для практического ис­ пользования, с нашей точки зрения, является пока­ затель GAP / активы. Уровень этого коэффициента отражает меру риска, принятого банком. Для российских коммерческих банков не определены критерии оценки данного показателя. В международной банковской практике существует коли­ чественная оценка данного коэффициента, которая позво­ ляет охарактеризовать степень рискованности бизнеса.

144

GAP/активы < 10% = нормальная позиция 10% < GAP/активы < 12% = тактическая позиция 12% > GAP/активы > 15% = стратегическая позиция GAP/активы > 15% = спекулятивная позиция. Очевидно, чем выше значение коэффициента, тем рискованнее политика банка в области управле­ ния процентными ставками. Мы подчеркивали ранее, что достичь минимального или нулевого значения показателя GAP практически невозможно. Это озна­ чает, что банк, желает он того или нет, сталкивается с процентным риском, который отражается на уров­ не процентной маржи, прибыли банка и в конечном счете — на надежности и финансовой устойчивости банка, вплоть до банкротства. Приведем условный пример, демонстрирующий влияние процентных ставок и отрицательного GAP на доход и капитал банка. Предположим, что банк имеет пятилетний актив с фиксированной процентной ставкой (10%), который финансируется за счет годового депозита (9%). Рассчитаем потоки денежных средств, генериру­ емые активом и обязательством (табл. 24—27). Таблица 24 Оценка потоков денежных средств (тыс. руб.) Оценка

Статья баланса

рыночная Актив Обязательства Капитал

100 90 10

Брутто- и нетто- потоки наличности

балансовая

1 год

100 90 10

10,0 -8,1 1,9

2 года 3 года 4 года 5 лет 10,0 -8,1 1,9

10,0 -8,1 1,9

10,0 10,0 -8,1 -8,1 1,9 1,9

После изменения процентных ставок на 300 ба­ зисных пунктов рыночная и балансовая оценки не будут совпадать между собой,

145

Таблица 25 Оценка денежных потоков после изменений процентных ставок (тыс. руб.) Статья баланса

Оценка

Брутто- и нетто- потоки наличности

рыночная балансовая 1 год Активы

89,4

100

Обязательства

87,6

90

1,8

10

Капитал

2 года Згрда

4 года

5 лет

10,0

10,0

10,0

10,0

-8,1 -10,8

-10,8

10,0

1,9

-0,8

-0,8

-10,8 -10,8 -0,8

-0,8

В результате переоценки активов и обязательств их рыночная стоимость изменилась в сторону сниже­ ния. Переоценка производилась на основе дисконти­ рованных потоков денежных средств по рыночной процентной ставке. Таблица 26 Определение рыночной стоимости активов (тыс. руб.)

1

An Overview of Intnest—Rate Risk: An OCC Stass Paper, 1999, December, p. 3-4. Таблица 27 Определение рыночной стоимости обязательств (тыс. руб.) Период, год 1 2 3 4 5 Итого

Отток наличности

Дисконтированная цена потоков наличности по ставке 12% 7,23 8,64 7,71 6,92 57,27 87,6

(8,1) (8,1) (8,1) (8,1) (100,8)

146

В нашем примере GAP составил -90 (0 - 90) изменение дохода соответственно произошло на 2,7 условной единицы. Капитал снизился на 8,2 услов ной единицы. Отметим достоинства и недостатки GAP. К основным достоинствам GAP следует отнести то, что его легко понять и он дает возможность оце нить риск процентных ставок по срокам возникнове ния. Недостатками GAP являются: • влияние процентных ставок на процентную мар жу и прибыль банка только по той части активоЕ и пассивов, которые чувствительны к изменении процентных ставок на рынке; • невозможность оценки потери капитала банка. Другими словами, основные недостатки GAP-ана лиза сводятся к учету только части операций банка по активу и пассиву и невозможности оценки вероят ных потерь капитала банка вследствие возникнове ния риска процентных ставок. Оценить степень подверженности капитала бан ка процентному риску возможно на основе дюрации 3.3. Дюрация к а к метод управления процентным риском Дюрация как инструмент измерения риска была одной из наиболее тяжело реализуемых концепций в банковском деле. Большинство банкиров чувствуют что незнание теории дюрации и отказ от ее примене ния ставят их в неловкое положение. Долгое время дюрацию недооценивали, хотя она — одна из наибо лее важных концепций в практике управления финан совыми рисками. Банковский сектор потратил много времени на критику дюрации, борьбу против ее ис пользования. Отчасти это объясняется тем, что пока 147

затели дюрации, измеряемые в единицах времени, трудно сопоставимы с показателями риска. Сделаем попытку объяснить дюрацию и доказать полезность ее использования в качестве инструмента управле­ ния процентным риском. Под дюрацией понимают взвешенную среднюю современную стоимость денежных потоков, которая дает представление о ценовом риске и выражается в единицах времени. Можно также определить дюра­ цию как средневзвешенное время до погашения ак­ тива или обязательства. Дюрация была исследована известным американ­ ским экономистом Маккаули (McCaulay), который изу­ чил чувствительность ценных бумаг к изменению про­ центных ставок на рынке. Формула ценообразования по облигациям имеет следующий вид:

или, используя более краткое определение,

где Р— справедливая цена облигации; F— номинальная стоимость облигации; / — доходность при погашении за период; С — ставка купона за период; п— количество купонных периодов. Рассмотрим несколько примеров ценообразова­ ния облигаций. Основными характеристиками, учиты­ ваемыми при оценке облигаций, являются: номиналь­ ная (лицевая) стоимость, купонный доход и доходность к погашению.

148

Пример 1 Четырехлетняя облигация с годовым купоном 10%. Доходность при погашении — 10%. Номинал — 1 0 0 . Тогда справедливая цена облигации. 10 "

10

(1,10)

1+

10 2+

(1,10)

10 3+

100

(1,10) (1,10)

4+

(1,10)* "

= 9,0909+8,2645+7,5131 +6,8301 +68,3013=100,000. Доходность при погашении — это процентная ставка, используемая для дисконтирования денежных потоков от облигации. Пример 2 Четырехлетняя облигация с годовым купоном 10%. Доходность при погашении — 15%. Номинал — 1 0 0 . Рассчитаем ее справедливую современную сто­ имость: - 10 Ю Ю 10 100 _ 1 + 2+ 3+ 4+ 4 " (1,15) (1,15) (1,15) (1,15) (1,10) " = 9,6957+7,5614+6,5752+5,7175+57,1753=85,7251. Пример 3 Четырехлетняя облигация с годовым купоном 10%. Доходность при погашении — 5%. Номинал — 100. Произведем расчет: 10 ~(1,05)

10 1+

(1,05)

10 2+

(1,05)

10 3+

(1,05)

100 4+

(1,05)4 "

= 9,5238 + 9,0703+8,6384+8,2270+82,2702 = 117,7298.

149

Итак, четырехлетняя облигация с годовым купо­ ном 10% и доходностью при погашении 5% обраща­ ется по цене 117,7298 (пример 3). Рассмотрим раз­ личные варианты стратегии инвестирования облига­ ции. Стратегия А Если инвестировать 117,7298 на четыре года под 5% годовых, при начислении сложных процентов по­ лучится доход 143,1013. Стратегия Б Если инвестировать 117,7298 в четырехлетнюю облигацию с годовым купоном 10% и инвестировать поступления по купону под 5%, то за первый год купон 10%, вложенный на три года под 5%, приносит 11,5763; за второй год купон 10%, вложенный на два года под 5%, приносит 11,0250; за третий год купон 10%, вложенный на один год под 5%, приносит 10,5000; за четвертый год купон 10%, вложенный на 0 лет под 5%, приносит 10,0000; цена погашения 100%, вложенная на Ллет под 5%, приносит 100,0000 143,1013. Примеры показывают, что цена облигации ме­ няется обратно пропорционально от доходности. Чем выше цена, тем ниже доходность, и наоборот. Это по­ зволяет сделать вывод о том, что дюрация зависит от: 150

• времени, оставшегося до погашения; • ставки купона; • доходности облигации. На практике дюрация может использоваться для измерения чувствительности отдельных ценных бумаг или целых портфелей. Рассмотрим этапы расчета дюрации и подтвер­ дим расчет на условном примере. Берется время до погашения каждого денежного потока, умножается на коэффициент веса. При этом коэффициент веса определяется как отношение те­ кущей стоимости денежного потока к сумме текущих стоимостей всех денежных потоков (т.е. цене облига­ ции). Затем складываются все взвешенные сроки до погашения и получается дюрация (выраженная в чис­ ле лет). Рассчитаем дюрацию применительно к балансо­ вому отчету банка (табл. 28). Очевидно, что любой актив баланса банка может быть представлен в виде облигации с купонным доходом. Предположим, банк предоставил заемщику кредит на три года в сумме 1000 руб. под 7% годовых с полугодовыми выплата­ ми процента. Процентные платежи по кредиту есть не что иное, как купонные платежи. Распишем пото­ ки денежных средств, генерируемые этим займом, и одновременно продемонстрируем технологию расче­ та дюрации. Ставкой дисконтирования в данном слу­ чае избрана рыночная процентная ставка по креди­ там с таким же сроком и адекватным уровнем риска. Предположим, что процентная ставка по аналогичным ссудам на рынке составила 10%.

151

Таблица 28 Расчет дюрации кредита Период, год

Поток налич­ ности (CF), тыс. руб.

Взвешенная стои­ Текущая стои­ мость потоков мость потоков наличности (PV), наличности тыс. руб.

Дюрация, год

0,5

35

33,3333

0,0358

0,0358х0,5=0,С

1

35

31,8182

0,0342

0,0342

1.5

35

30,4348

0,0327

0,0491

2,0

35

28,9256

0,0311

0,0622

2,5

35

27,5591

0,0296

0,0740

3,0

1035

778,1955

0,8365

2,5095

PV=930,2665

D = 2f7269

По результатам проведенных расчетов мы полу­ чили дюрацию — 2,7 года. Это период времени, че­ рез который произойдет возврат ссуженных средств, и одновременно степень ценового риска. Наглядно можно проиллюстрировать дюрацию следующим об­ разом (рис. 15).

Рисунок 15. Иллюстрация точки равновесия денежных потоков

152

Представим себе качели, на которых стоит не­ сколько стаканов, в каждый из них налито определен­ ное количество жидкости. Положение стакана пока­ зывает срок поступления отдельного денежного по­ тока. Количество жидкости в стакане является теку­ щей стоимостью денежного потока. При этом чем бли­ же стакан к правому краю, тем меньше в нем жидко­ сти. Исключение составляет только последний стакан. В нем количество жидкости больше, чем во всех пре­ дыдущих. Очевидно, что в конце срока возвращается основной долг и проценты, причитающиеся за после­ дний месяц. Дюрация — это точка равновесия качелей. Математическая формула дюрации (D) имеет сле­ дующий вид:

D=

1 х PVCFt + 2 х PVCF9 + ... + п х PVCFn

-

к х PVTCF

-,

где к — общее число купонных периодов; п— число купонных периодов до погашения; PVCFt— современная стоимость денежных пото­ ков за период t, дисконтированная на доходность к погашению; PVTCF— сумма современных стоимостей денеж­ ных потоков облигаций. v

о.

0Ft

™ "^

.

"Да*"' Рассмотрим пример балансового отчета банка и определим дюрацию активов и пассивов баланса банка (табл. 29). 153

Таблица 29 Балансовый отчет гипотетического банка D I Пассивы и Учетная Процент­ D Учетная Процент­ стоимость, ная ставка стоимость, ная ставка капитал тыс. руб. тыс. руб.

Активы

100

Касса Коммер­ ческая ссуда Казначей­ ская об­ лигация Итого

1000

15

2,63

300 1400

10

5,86

Срочный депозит Депозит­ ный серти фикат Обязатель ства Капитал Итого обязательтельства и капитал

840

7

440

9

1

3,53

1280 120

1400

Балансовый отчет гипотетического банка со­ стоит из трех статей по активу и пассиву баланса. В активе банк владеет коммерческим кредитом, ко­ торый он предоставил на срок три года под 15% годовых, и восьмилетней казначейской облигаци­ ей, приносящей 10%. В пассиве баланса банка имеются срочный депозит, который привлечен на 1 год под 7% годовых, и четырехлетний депозит­ ный сертификат, по которому банк выплачивает 9% годовых. Капитал банка — 120 единиц, чт% состав­ ляет 10,4% к активам, взвешенным по степени рис­ ка. Рассчитаем дюрацию активов и обязательств коммерческого банка. 150x1 Коммер- (1,15)1 ческая = ссуда

150x2 +

(1,15)2 1000

1150x3 +

(1,15)3130,43+ 227,27+ 2269,74 = = 2,63 года. 1000

154

30 Казна(1.1) чейская = облигация

1

30x2

30x3

2

3

(1,1)

30x4

(111)

30x5

(1,1)*

(1,1)

5

30x6 30x7 (1,1)

6

(1,1)

330x8

7

(1,1)"

300

21,27+49,59+67,67+82,19+93,17+101,69+109,38+1233,64

= 5,86 года.

300 898,8

(1,07) Срочный депозит =

840 =

840

= 1 год. 840

39,6 х 1 д. 39,6 х 2 д. 39,6 х 3 4. 479,6 х 4 Депозитный сертификат

(1,09)1

(1.09)2 (1,09)3 440

-

(1,09)4

36,33 + 66,55 + 91,38 + 1360,57 = 3,53 года. 440

Рассчитаем теперь дюрацию актива баланса бан­ ка и обязательств. Следует подчеркнуть, что дюрация актива баланса банка устанавливается с учетом ве­ совых коэффициентов каждой статьи актива в валю­ те баланса. Аналогичным образом определяется дю­ рация обязательств банка. Проведем расчеты для гипотетического банка. 1000 Дюрация = обязательств

300 х 2,63 +

1400

х 5,86 = 3,14 года, 1400

Рассчитаем дюрацию обязательств банка. 840 D

=

440 х 1 +

1280

х 3,53 = 1,87 года, 1280

где Da — дюрация актива. Следующим шагом является расчет GAP-дюрации. Формула GAP-дюрации имеет следующий вид: GAPD = DA — uDL, 155

где DA — совокупная длительность активов, измеря­ емая суммой произведений длительности каждо­ го актива и пропорциональной доли рыночной сто­ имости суммарных активов; DL — совокупная длительность пассивов, изме­ ряемая суммой произведений длительности каж­ дого пассива и пропорциональной доли рыночной стоимости суммарных пассивов; и — отношение суммарных обязательств к сум­ марным активам. GAPD = 3,64 - 1280/1400 х 1,87=1,93 года.

Разрыв между сроками возврата платежей по активу и пассиву баланса банка составил 1,93 года. Это позволяет сделать два вывода. Первый состоит в том, что ресурсы банка являются более краткосроч­ ными, чем активы, и разрыв составляет 1,93 года. Для сбалансирования потоков платежей банку следует привлечь ресурсы на срок 1,93 года. Второй вывод заключается в том, что если процентные ставки на рынке возрастут, то банк может потерять часть сво­ ей прибыли, так как новое привлечение средств бу­ дет обходиться ему дороже. В том случае, если про­ центные ставки начнут снижаться, банк получит до­ полнительный доход; таким образом, дополнительное привлечение средств для рефинансирования активов будет обходиться ему дешевле. Ч Очень важно правильно оценить влияние GAPD на капитал банка. Если GAPD — положительная величина, то рыночная стоимость капитала банка снижается с по­ вышением процентной ставки на рынке и возрастает с понижением ставки. В том случае, если GAPD — отри­ цательная величина, рыночная стоимость капитала воз­ растает с повышением процентных ставок на рынке и уменьшается при их снижении. Совершенно очевидно, что чем больше разрыв, тем выше процентный риск.

156

Предположим, что все процентные ставки возрос­ ли на 100 базисных пунктов, или 1%, сразу после фор­ мирования активов и пассивов. Рассмотрим, как из­ менились стоимость актива и пассива баланса банка и дюрация (табл. 30). Таблица 30 Балансовый отчет гипотетического банка после повышения процентных ставок на 1 % Активы

Касса Коммер­ ческая ссуда Казначей­ ская об­ лигация Итого

Рыночная Процент­ I стоимость, ная ставка тыс. руб.

ОI

100

977

16

2,6

284 1361

11

6,09 2,37

Пассивы и Рыночная Процент­ стоимость, ная ставка капитал тыс. руб. Срочный депозит Депозит­ ный сертифи кат Обязатель ства Капитал Итого обязательтельства и капитал

832

8

425

10

1257

D

1

3,5 1,78

104

1361

Данные таблицы свидетельствуют о том, что ры­ ночная стоимость активов и обязательств банка из­ менилась. Актив баланса банка снизился на 39 еди­ ниц, в том числе ссудная задолженность — на 23 еди­ ницы, рыночная стоимость облигации — до 284, или на 16 единиц. Произошло уменьшение стоимости обя­ зательств банка и капитала. Обязательства банка потеряли от своей первоначальной стоимости 23 еди­ ницы, а капитал — 16 единиц. GAPD составил 0,73 года, что на 1,2 года меньше по сравнению с датой формирования активов и обя­ зательств банка. Риск снизился, но и утрачен капи­ тал банка на 13,3%, или 16 на единиц. 157

На основе дюрации можно создать защищенный капитал кредитной организации. Для этого необходи­ мо реструктурировать обязательства таким образом, чтобы GAP дюрации был равен нулю. Применительно к нашему примеру разобьем сумму годового депози­ та на две части: однолетний — 240 единиц и пятилет­ ний с нулевым купоном — 600 единиц (табл. 31). Таблица 31 Балансовый отчет гипотетического банка Активы

Касса Коммер­ ческая ссуда

Учетная Процент­ D стоимость, ная ставка тыс. руб. 100

1000

Казначей­ ская об­ лигация 300 Итого 1400

15

10

Пассивы и Учетная Процент­ 0 стоимость, ная ставка капитал тыс. руб.

Срочный депозит Депозит­ ный серти­ 2,63 фикат 4-летний депозит Обязатель­ ства !5,86 5,14 Капитал Итого обязатель­ ней ьства и капитал

200

7

1

440

9

3,53

640 1280

10

4 3,43

120

1400

В результате реструктуризации обязательств QAPD будет равна нулю: * GAPD = Оа (3,14) - D, (0,91 х 3,43) = 0.

При такой срочности и структуре привлеченных средств любое изменение процентной ставки никак не затронет стоимости капитала. При росте процентных ставок на 100 базисных пунктов изменится рыночная стоимость активов и обязательств банка, однако ры­ ночная стоимость капитала не будет затронута.

158

Проверим наше утверждение (табл. 32). Предпо­ ложим, что процентные ставки на рынке возросли на 100 базисных пунктов. Таблица 32 Балансовый отчет гипотетического банка после повышения процентных ставок на 1 % Активы

Касса

Рыночная Процент­ О стоимость, ная ставка тыс. руб.

Пассивы и Рыночная Процент­ О стоимость, ная ставка капитал тыс. руб.

100

Коммер­ ческая ссуда

Казначей­ ская об­ лигация Итого

977

284 1361

16

11

Срочный депозит 198 Депозит­ ный серти­ фикат 426 4-летний депозит 617 Обязатель­ 1241 ства

2,6

6,09 2,37

Капитал

120

Итого обязательтельства и капитал

1361

8

1

10

3,5

11

4 3,33

Данные таблицы показывают, что при росте про­ центных ставок на заданную величину рыночная сто­ имость активов и обязательств снизилась, капитал банка не изменился. Условие хеджирования рыноч­ ной стоимости капитала можно выразить в следую­ щей формуле: Da*MVa = DsMVn где Da — дюрация активов; Mva — рыночная стоимость активов; D, — дюрация обязательств; MVf— рыночная стоимость обязательств.

159

В том случае, если банк выбирает стратегию, ориентированную на хеджирование чистого про­ центного дохода, формула будет иметь следующий вид: MVa* (T-Da)

=

MVl*(T-Dl),

где MVa — рыночная стоимость активов; г— срок погашения; оа — дюрация активов; MVI— рыночная стоимость обязательств; D, — дюрация обязательств. На основе преобразования последнего уравне­ ния можно найти срок погашения (в нашем случае) депозита, который позволит защитить чистый процен­ тный доход от колебаний процентных ставок на рын­ ке. Формула примет следующий вид: D

_т

MVa-(T-DJ

Использование дюрации при управлении порт­ фелем активов и обязательств банка может позво­ лить банку оценить величину риска и потери капи­ тала. Измерить риск и потери капитала становится возможным при использовании модифицированной дюрации. Модифицированная дюрация/MD) выво­ дится из формулы дюрации. Ее иногда называют эластичностью процентной ставки и обозначают IRE. Модифицированная дюрация позволяет оценить процентное изменение рыночной стоимости акти­ ва или обязательства при повышении процентной ставки на 100 базисных пунктов, или на 1 % . Мате­ матическая формула модифицированной дюрации имеет следующий вид:

160

MD=

, (1+0

где г — доходность к погашению. Рассмотрим пример расчета модифицированной дюрации и прокомментируем ее экономическое со­ держание (табл. 33). Предположим, что банк располагает купонной облигацией: номинал — 1000; купон — 80, или 8%; срок погашения — 3 года. Таблица 33 Расчет дюрации облигации (тыс. руб.) Год

Ставка доход­ ности, %

Денежный поток

Текущая стоимость

Взвешенная по сроку стоимость

1

7

80

74,77

74,77

2

8

80

68,59

137,17

3

9

1080

833,96

2501,87

977,31

2713,82

8,78

Дюрация облигации составила 2,78 года (2713,82/ 977,31). Доходность к погашению облигации, по на­ шим расчетам, — 8,78%. Подставляя данные в урав­ нение модифицированной дюрации, получим: -2,78 MD=

=-2,56. (1,0878)

Значение модифицированной дюрации (-2,56%) показывает процентное изменение в цене облигации при изменении процентной ставки на 100 базисных пунктов (1%). Просчитаем изменение рыночной сто­ имости облигации при изменении кривой доходности на 1%(табл. 34).

161

Таблица 34 Рыночная стоимость трехлетней облигации с ежегодными купонными выплатами (результат изменения ставки на 1%) (тыс. руб.) Год Первоначальные условия

Повышение ставки на 1 % Понижение ставки на 1 %

денежный ставка текущая ставка поток дохода стоимость дохода

текущая стоимость

ставка дохода

текущая стоимость

1

80

7%

74,8

8%

74,1

6%

75,5

2

80

8%

68,6

9%

67,3

7%

69,9

3

1080

9%

834,0

10%

811,4

8%

857,3

8,89%

977,3

9,89%

952,8

7,9%

1002,7

В соответствии с нашими предположениями из­ менение в рыночной стоимости облигации относи­ тельно первоначального условия (текущая сто­ имость облигации составила 977,3) при повышении процентной ставки на 1% составит-24,5, а при по­ нижении ставки на 1% — +25,4%; процентное из­ менение стоимости соответственно —2,51% и +2,60%. Этим мы подтвердили правильность значе­ ния IRE. Однако если быть точными, то нужно под­ черкнуть, что есть некоторое расхождение между IRE и нашими расчетами. Это объясняется тем, что рыночная стоимость облигации с фиксированной процентной ставкой представляет собой нелиней­ ную функцию изменения кривой доходности, т.е. изогнутую функцию.

162

Рисунок 16. Графическая иллюстрация изменения рыночной стоимости

Искривление в поведении цены связано с явле­ нием, называемым «выпуклостью». IRE имеет уклон, в котором она недооценивает изменение цен для об­ лигаций, когда процентная ставка снижается, и пере­ оценивает, когда процентные ставки повышаются. Погрешность очень мала и относительно нечувстви­ тельна к росту или падению процентной ставки. Подводя некоторый итог, заметим, что модифи­ цированная дюрация измеряет изменение цены об­ лигации в зависимости от кривой доходности при по­ гашении, или, другими словами, модифицированная дюрация измеряет изгиб кривой отношения цены к до­ ходности. Пример. 30-летняя облигация с 8%-ным полугодовым купоном и текущей доходностью 7,75% стоит 102,8962. D = 11,9762 года. M D = 11,5295 года. Ожидаемое процентное изменение цены при изменении доходности на 1/32 составляет: 11,5295 х х 0,03125 = 0,3603%. 163

Фактическая цена при повышении доходности на 1/32 составляет 102,5266 единицы. £ Фактическая цена при снижении доходности ий 1/32 равняется 103,2681. Процент изменения цены (фактически) составит 103,2681-102,5266 ^

&

х 100 = 0,36030/0.

что соответствует модифицированной дюрации. Рассмотрим пример оценки потерь капитала бан­ ка при изменении процентных ставок на рынке с по­ мощью модифицированной дюрации. Для проведения расчетов составляется балансовый отчет дюрации (табл. 35). Для того чтобы рассчитать потери капитала бан­ ка в случае изменения процентных ставок на рынке на 100 базисных пункта, или 1 % , взвешиваются ба­ лансовые остатки по активу и пассиву баланса на модифицированную дюрацию актива и пассива балан­ са банка. Отсутствие равенства между активом и пас­ сивом баланса банка объясняется тем, что в активе не были приняты в расчет такие статьи, как касса, счет в центральном банке, материальные активы. В пассиве баланса не принят в расчет первый уровень капитала банка, дополнительный элемент в виде су­ бординированного долга включен в структуру пасси­ ва баланса. Рассчитаем величину капитала. Стоимость актива баланса банка — 39337,5 х х 2,3031= 90598,2 долл. Стоимость обязательства банка — 39431,7 х х 0,8259 = -32566,64 долл. Стоимость капитала — 58031,56 долл. Если произойдет изменение процентных ставок на рынке в сторону повышения на 1%, то доход банка снизится на 580,3, что составит 66,63% к капиталу 164

Таблица 35 Дюрация гипотетического балансового отчета Актив

Сумма, Средний долл. ! доход, %

Пассив

2172,7

МБК

1200,0

8,1211

0,1534

0,0

4185,7 880,9

Депозиты до востребования Срочные депозиты

МБК

0,0

22267,0

8,6974

Средний доход, %

Модифици­ рованная дюрация

8960,8

0,5369

3,0000

5720,2 4780,7 19120,1

6,0473 7,3653 8,3600

0,0786 0,2716 0,0769

500,0

8,8200

0,0766

350,0

9,4286

6,9392

39431,7

6,1414

0,8259

ДОЛЛ.

0,1397

0,0 8,6925

Сумма, j

Текущие счета

Казначейские векселя НОСТРО

Депозитные сертификаты Коммерческие ценные бумаги Государственные облигации Коммерческие кредиты Сельскохозяйст­ венные кредиты Кредиты в сферу услуг Кредиты физи­ ческим лицам Синдицированные кредиты ИТОГО

Модифици­ рованная дюрация

3,8566

9,8807

0,4394

10,3947

0,4319

4402,9

10,1561

0,3028

4,228,3

10,8082

0,1619

9,2195

2,3031

Депозитные сертификаты Бессрочные ценные бумаги Заемный капитал

0,0

0,0 39337,5

ИТОГО

банка. Это означает, что капитал банка снизится бо­ лее чем на две трети. Подведем некоторые итоги вышеизложенного. • Дюрация — средневзвешенное время до погаше*ния денежных потоков. г • Дюрация повышается при увеличении срока по­ гашения. • Дюрация снижается при повышении ставок купо­ на или потоков денежных средств. • Дюрация снижается при повышении доходности на рынке. При всех достоинствах дюрации она не лишена ряда недостатков, особенно при анализе процентно­ го риска банка. В частности, дюрация может быть сво­ бодно использована для измерения потерь капитала банка при небольших изменениях в доходности инст­ рументов, если не возникает каких-либо существен­ ных погрешностей при параллельном сдвиге кривой доходности. При существенных колебаниях в доходности дюрацию следует использовать очень осторожно. Здесь необходимо проводить корректировку на «выпук­ лость» актива или обязательства. Измерение чувствительности цен с использова­ нием дюрации и выпуклости: Процентное изменение = облигации

_. ^ -Модифицированная Дюрация

Изменение доходности х

(в п р о ц е н т а х )

Выпуклость +

~

+

(Изменение х

ДОХОДНОСТИ)2

Пример. 30-летняя облигация с 8%-ным полугодовым ку­ поном и текущей доходностью 7,75% стоит 102,8962. 166

Модифицированная дюрация = 11,5295 года. Выпуклость = 220,8104 года. При увеличении доходности на 1%: ожидаемое процентное изменение цены —11,53% (используя только дюрацию) или 10,43% (используя дюрацию и выпуклость); фактический процент изменения цены —10,51%. Наряду с очевидными преимуществами дюрации по сравнению с методом, основанным на раз­ рывах между активами и пассивами, чувствитель­ ными к изменению процентных ставок на рынке, она не лишена также существенных недостатков. В ча­ стности, дюрация может быть использована для из­ мерения потерь капитала при небольших колебани­ ях в доходности инструментов. При разнонаправ­ ленном изменении процентных ставок требуется вносить коррективы в полученный результат, по­ скольку количественная оценка будет неверной. Отклонение потоков денежных средств от первона­ чальных условий договоров также потребует вне­ сения изменений в расчеты. Предпочтительнее ис­ пользовать дюрацию для определения текущего уровня риска. Другими словами, дюрация является очень тонким и чувствительным методом оценки и управления процентным риском, и ее внедрение в практику российских банков проблематично из-за нестабильности на финансовых рынках. Из этого, по нашему мнению, следует, что менеджмент бан­ ка должен стремиться к совершенствованию мето­ дов управления процентным риском, но с учетом особенностей развития российской экономики в переходный период.

167

3.4. Имитационное моделирование Существует еще один метод управления процен­ тным риском, основанный на имитационном анали­ зе. Он используется для определения степени подвер­ женности величины чистого процентного дохода и рыночной стоимости капитала влиянию колебаний процентных ставок на изменение структуры баланса. Суть метода заключается в том, что в разработанную имитационную модель вводятся данные о текущем состоянии баланса и благоприятные значения уров­ ня процентных ставок (по оценке менеджмента). На основе этих данных определяется чистый процентный доход. Затем с учетом различных предположений раз­ вития банка и изменчивости процентных ставок со­ ставляется прогнозный баланс, выводится чистый процентный доход. На основе имитационного анали­ за производится оценка влияния колебания процент­ ных ставок на структуру баланса и капитал банка. Имитационное моделирование является одним из наиболее важных направлений деятельности ме­ неджмента, однако, к сожалению, немногие банки смогли добиться успеха в применении данного мето­ да на практике. Для того чтобы достичь поставленный цели на основе данного метода, необходимо: • отталкиваться от текущего баланса, графика погашения и переоценки активов и обяза­ тельств; • использовать действующие ставки по привлече­ нию и размещению средств по активам и обяза­ тельствам банка; • правильно избрать горизонт предстоящего моде­ лирования (для российской практики — 6 —12— 24 месяцев); 168

• прогнозировать потоки денежных средств с уче­ том имитации их переоценки, сроков пролонгации и возникновения новых статей баланса. С целью получения правдоподобной прогнозной финансовой отчетности менеджмент обычно выдви­ гает ряд предположений в отношении: планируемого уровня остатков по счетам; временной структуры но­ вых позиций баланса; поведения кривой доходности; уровня процентных ставок, которые не зависят от изменения кривой доходности и переоценки новых счетов. Среди данных предположений следует особо выделить такие, например, как оценка направлений реинвестирования высвобождающихся потоков де­ нежных средств; в тех случаях, когда будут возникать новые операции, следует оценить структуру баланса, а также определить предпочтения в реинвестирова­ нии средств. Важным следует считать предположение о ценообразовании, например, по возникающим (прогнозным) операциям и др. Как мы отмечали выше, каждый из трех методов управления процентным риском имеет свои преиму­ щества и недостатки. GAP, очевидно, можно отнести к наиболее слабым методам из трех приведенных. Та­ кой подход приемлем для кредитных организаций, имеющих ограниченную ресурсную базу и начальные навыки в управлении процентным риском. Его мож­ но рассматривать как хороший старт на пути перехо­ да к более совершенным методам. Выбор между методом продолжительности и ими­ тационным анализом более сложен, поскольку эти два метода имеют различные предпосылки для примене­ ния. Идеальным следует считать их разумное сочета­ ние, так как они взаимно дополняют друг друга. Дос­ тоинство имитационного анализа заключается в том,

169

что он основан на традиционных правилах учета и ис­ пользует методологию, основанную на первоначаль­ ной стоимости. В то же время этот метод обеспечи­ вает более совершенный механизм для долгосрочно­ го планирования прибыли непрерывно функциониру­ ющей структуры. Метод управления, основанный на продолжитель­ ности, использует «рыночный» подход при оценке сте­ пени подверженности капитала банка процентному риску. Кредитные организации, заинтересованные в определении степени подверженности риску измене­ ния процентных ставок капитала и его защите, долж­ ны отдавать предпочтение продолжительности. Окончательный выбор того или иного метода ана­ лиза должен основываться на целях, установленных в стратегии. При этом любой из вышеперечисленных методов может нанести ущерб стабильности разви­ тия кредитной организации из-за неправильной оцен­ ки возможностей его применения и недостаточной глубины понимания.

*

Глава 4 УПРАВЛЕНИЕ К Р Е Д И Т Н Ы М Р И С К О М

4.1. Анализ и оценка кредитного риска Управление кредитным риском относится к одной из важнейших сфер управления активами и пассива­ ми. Под кредитным риском традиционно понимают риск невозврата основного долга и процентов, при­ читающихся кредитору. Невозврат в установленный срок в соответствии с договором задолженности клиентом банка приводит к росту процентных и неоперацион­ ных расходов. При нарушении срока возврата креди­ та банк вынужден привлекать денежные средства для продолжения фондирования задолженности по теку­ щим ценам, сложившимся на рынке. Одновременно увеличиваются расходы по созданию резервов на возможные потери. Неуплата процентных платежей по кредиту негативно отражается на чистом процент­ ном доходе и прибыли банка. Современный российский коммерческий банк, как правило, размещает привлеченные средства на рынке кредитных услуг — межбанковском, клиент­ ском; зачастую переоформляет ссудную задолжен­ ность векселями. В совокупности данный сегмент операций в структуре активов российского коммер­ ческого банка занимает от 60 до 75%. В этой связи анализ и оценка кредитного риска относятся к при­ оритетным направлениям в управлении. Уровень кредитного риска определяется каче­ ством кредитного портфеля. Чем выше риск, тем хуже качество активов, в том числе кредитов. На­ пример, данные о качестве кредитного портфеля банковской системы характеризуются следующими данными (табл. 36). 171

Таблица 36 Качество кредитного портфеля банковской системы (% от общего числа выданных ссуд)1

Показатель Ссуды: стандартные нестандартные сомнительные безнадежные Резерв: расчетный реально созданный созданный в % от расчетного

;

1 января 1 января 1июля 1 октября 1 января 1999 г. 2000 г. 2000 г. 2000 г. 2001 ?;

* 75,4 7,2 6,0 11,3

78,8 7,8 2,7 10,7

86,7 5,0 2,5 5,8

88,6 4,7 1,9 4,9

87,2 5,1 2,5 5,2

16,5 7,4

14,2 9,9

8,2 7,3

7,1 6,3

8,1 7,9

44,9

69,5

88,7

89,5

98,1

Анализ приведенной информации (табл. 36) позво­ ляет констатировать наметившуюся тенденцию сокра­ щения доли классифицированных ссуд (нестандарт­ ных, сомнительных и безнадежных) в кредитном пор­ тфеле банковской системы с 1 января 2000 г. и на последнюю отчетную дату более чем на две третьих. При этом наиболее существенное сокращение достиг­ нуто по нестандартным и безнадежным ссудам (соот­ ветственно на 34,6 и более 50 процентных пунктов). Формальный подход в оценке приведенных данных позволяет позитивно оценить качество кредитного портфеля банковской системы России в 2000 г. В то же время достаточно опасной нам представля­ ется повышающаяся тенденция доли надежных ссуд (87,2% на 01.01.2001 г.) в портфеле банковской сис­ темы. Удельный вес стандартных ссуд в общем объе­ ме ссудной задолженности от 50% и выше зафикси­ рован в портфеле более 87% от числа действующих

1

Деньги и кредит, 2001, № 1, с. 21.

172

кредитных организаций, а доля активов этой группы банков в совокупных активах банковской системы составила 93,5%. Следует также отметить, что сфор­ мированный на эту дату резерв на 7,9% покрывает фактическую ссудную задолженность, при этом сово­ купный удельный вес сомнительных и безнадежных ссуд в ней составляет 7,7%. Сомнительные и безна­ дежные ссуды, как следует из приведенных данных, полностью покрыты сформированными резервами на возможные потери по ссудам. Однако это одновре­ менно означает, что стандартные ссуды, которые за­ нимают свыше 87% в структуре классифицирован­ ных ссуд, не покрыты резервами в достаточном объе­ ме. Как показывает практика, зачастую именно в стандартных ссудах может быть сосредоточена про­ блемная ссудная задолженность, которая по различ­ ным причинам пока не нашла отражения в отчетнос­ ти. Такое положение может быть связано: 1) со стрем­ лением отдельных банкиров приукрасить качество кредитов; 2) с недостаточностью доходов для прове­ дения этих операций; 3) со стремлением отражать в балансах просроченную задолженность в допустимом объеме, поскольку данный показатель служит инди­ катором качества кредитного портфеля для внешних пользователей отчетности. В условиях роста ликвидности банковской системы кредитные организации длительное время могут скры­ вать и копить проблемы, вызванные «плохим» каче­ ством кредитного портфеля. В этой связи оценить ка­ чество и риск получения банковской системой прибы­ ли на основе такой статистической информации возмож­ но лишь в вероятностной форме. Таким образом, оцен­ ка риска и качества кредитного портфеля в процессе управления активами и пассивами кредитной органи­ зации приобретает чрезвычайно важное значение. 173

Целью анализа кредитного риска является опре­ деление жизнеспособности ссуд и правильности их отражения в отчетности банка. В том случае, если возврат кредита происходит с нарушением условий кредитного договора, банк должен отразить его в с&оей отчетности по новой стоимости. В анализе кредит­ ного портфеля банка можно выделить два направле­ ния: количественный анализ; качественный анализ. Количественный анализ кредитного портфеля бан­ ка должен быть основан на финансовых коэффициентах, анализе факторов изменения значений коэффициентов и показателей, сравнительном анализе полученных зна­ чений с их критериальным уровнем либо проведен в срав­ нении с их значением по другим кредитным институтам, как правило, конкурентам. Среди предлагаемых нами коэффициентов выделяются две группы: • коэффициенты, характеризующие доходность кре­ дитного портфеля; • коэффициенты, характеризующие качество кре­ дитного портфеля. К группе коэффициентов, характеризующих рен­ табельность кредитного портфеля, можно отнести два ключевых: Процентная маржа Средние остатки ссудной задолженности ' Процентная маржа Акционерный капитал

Первый показатель свидетельствует об уровне рентабельности кредитного портфеля и характеризу­ ет эффективность принятых управляющими решений. Другими словами, чем больше объем кредитного портфеля банка, тем выше должна быть его доход­ ность (в динамике) и эффективнее менеджмент. Ана-

174

лиз кредитного портфеля имеет особое значение, так как этот сегмент актива баланса банка относится к категории наиболее доходных активов. От финансо­ вого результата, отраженного в балансе банка, бу­ дет зависеть степень подробности анализа коэффиг циента рентабельности ссудной задолженности. При всей простоте определения данного показа­ теля последний имеет экономический смысл лишь при корректном его расчете. Числитель формулы пред­ ставлен процентной маржей. Процентная маржа = процентные доходы минус процентные расходы. В знаменателе — ссудная задолженность. Очевидно, процентные расходы не могут быть использованы в расчете в полном объеме, так как не все ресурсы банка были направлены на предоставление ссуд кли­ ентам. Поэтому, прежде чем рассчитать данный по­ казатель, следует определить, какие ресурсы были ис­ пользованы для кредитования. Для выявления этой доли ресурсов можно воспользоваться матрицей по­ зиционирования. Рассмотрим условный пример. Пред­ положим, банк имел следующий баланс (табл. 37). Таблица 37 Баланс банка Актив Ссуды, предостав­ ленные клиентам Межбанковские кредиты выданные Прочие активы Всего актив

Тыс. руб.

Пассив Депозиты

Тыс. руб. 5000

15000

10000

Межбанковские кредиты полученные

19000

1000

Прочие пассивы

2000

26000

Всего пассив

175

26000

Составим матрицу позиционирования, сделав два предположения: 1) средства клиентов в первую очередь были ис­ пользованы для кредитования; / * 2) средства на межбанковском рынке привлекались для удовлетворения потребности клиентов в ссудам. На основе первого предположения составим мат­ рицу. Таблица 38 Матрица позиционирования Ссуды клиентам

Межбанковские кредиты

Прочие активы

Всего

Депозиты

5000

5000

Межбанковские кредиты

9000

19000 10000

Прочие пассивы

Всего

1000

15000

10000

1000

2000

1000

26000

При заполнении матрицы (табл. 38) мы исходили из первого предположения. Банк располагал остатка­ ми на депозитных счетах в размере 5000, однако ссуд было выдано на 15000. Это означает, что потребность в выдаче ссуд клиентам была удовлетворена и за счет других источников. Из примера следует, что таким ис­ точником являются привлеченные межбанковские кре­ диты. Однако банк одновременно проводил операции на межбанковском рынке. Это означает, что сначала для заполнения необходимо покрыть парные позиции, т.е. сбалансировать по суммам межбанковские депо­ зиты и кредиты. В результате закрытия позиции по межбанковским кредитам возникает остаток в сумме 9000 по пассиву. Эта сумма нами направляется на по176

крытие ссудной задолженности. Однако и этот источ­ ник был недостаточным для формирования ссудной за­ долженности в активе баланса банка. Затем рассмат­ риваем последний источник средств, отраженный по пассиву, — прочие пассивы. Прочие пассивы сначала покрывают статью «Прочие активы», а в оставшейся части направляются на формирование ссудной задол­ женности. Таким образом, было сделано распределе­ ние ресурсов в активные операции в соответствии с первым предположением. Первый вывод из данной матрицы состоит в том, что у банка высокий риск не­ сбалансированной ликвидности — 35% (9000:26000). Второй вывод позволяет определить затраты на вып­ лату процентов при рефинансировании ссудной задол­ женности. Исходя из полученной информации мы мо­ жем предположить, что в процентные расходы (при расчете процентной маржи) необходимо включить все расходы по привлечению депозитов и 47,4% от расхо­ дов на выплату процентов по межбанковским креди­ там (9000:19000). В этом случае процентная маржа будет рассчитана корректно. Матрица при втором варианте предположения (когда привлеченные межбанковские кредиты послу­ жили основным источником для кредитования) будет иметь следующий вид (табл. 39). Таблица 39 Матрица позиционирования Ссуды клиентам Депозиты Межбанковские кредиты

15000

Прочие пассивы Всего

15000

Межбанковские кредиты

Прочие активы

Всего

5000

5000

4000

19000

1000

1000

2000

10000

1000

26000

177

При данном предположении все ссуды выданы за счет привлеченных межбанковских кредитов. Риск не­ сбалансированной ликвидности очень высок — 57,6%. При определении процентных расходов для расчета чис­ лителя формулы рентабельности кредитного портфеля будет взято в расчет 78,9% от затрат на выплату про­ центов по привлеченным межбанковским кредитам. После корректного расчета показателя процент­ ной маржи (чистого процентного дохода) проводится анализ полученного коэффициента в динамике. Если значение коэффициента растет, то есть основания по­ лагать, что эффективность принятых решений высо­ ка. Однако анализ любого коэффициента требует до­ полнительного внимания. Коэффициентный анализ полезен и прост, однако за значениями коэффициен­ тов скрывается влияние различных факторов, игно­ рировать которые весьма опасно. Так, позитивная ди­ намика значений коэффициента может быть связана либо с сокращением знаменателя, либо с ростом зна­ чения числителя. Числитель представлен двумя со­ ставляющими: процентными доходами и процентны­ ми расходами. Это означает, что необходимо устано­ вить, какой фактор был определяющим. Если рост ко­ эффициента рентабельности кредитного портфеля сложился за счет числителя, то следует выяснить, ка­ ково было влияние процентных доходов и насколько оправданным оказался риск. Возможно, что рост про­ центной маржи может быть обусловлен изменением ставок на денежном рынке. В том случае, если клю­ чевым фактором роста рентабельности кредитного портфеля стало сокращение процентных расходов, следует проанализировать причины этого. Другой показатель, характеризующий рентабель­ ность кредитного портфеля, может быть рассчитан следующим образом:

178

Процентная маржа Акционерный капитал

Этот коэффициент характеризует эффективность принятых решений менеджментом с позиции интере­ сов акционера. В том случае, если управляющими при­ нимались решения по размещению ресурсов в кре­ дитные операции, акционеры могут требовать соот­ ветственно роста доходности на единицу вложенных ими средств. Данную группу коэффициентов можно дополнить показателем рентабельности кредитных операций с учетом риска

где Rp — рентабельность с учетом риска; N— процентные доходы; Е— процентные расходы; я — резервы на возможные потери по ссудам; А — средние остатки ссудной задолженности. Показатель свидетельствует о доле прибыли в од­ ном рубле выданного кредита, скорректированной на ожидаемый риск невозврата ссудной задолженности. Не менее важно рассмотреть динамику данного коэффициента с другим показателем — показателем ут­ раченной выгоды, который представляет собой отноше­ ние недополученных процентных доходов и фактичес­ ки полученных процентных платежей. Он косвенно бу­ дет указывать, насколько адекватна премия за риск, которую устанавливает банк при определении процент­ ной ставки. В главе, посвященной управлению капита­ лом кредитной организации, мы подчеркивали, что кре­ дитные организации зачастую не получают достаточной компенсации за риск при предоставлении ссуд.

179

В процессе анализа кредитного портфеля банка можно использовать группу коэффициентов, характеризующих его качество. Среди этой группы рассмотрим следующие. Процентная маржа Средние остатки ссудной задолженности, по которой выплачиваются проценты и основной долг Средние остатки ссудной задолженности, по которой не выплачиваются проценты и основной долг Средние остатки ссудной задолженности (всего) Остатки просроченной задолженности по основному долгу Средние остатки ссудной задолженности Резервы на возможные потери по ссудам Средние остатки ссудной задолженности Списание ссуд за счет резерва Средние остатки ссудной задолженности (всего) + Списание ссуд за счет резерва

Первые два коэффициента необходимо анализи­ ровать вместе. Так, если доля процентной маржи в одном рубле ссудной задолженности, по которой вы­ полняется график платежей по основному долгу и процентам, растет и одновременно наблюдается ус­ тойчивая тенденция к росту второго коэффициента, то такая динамика должна быть оценена негативно. Причиной подобной оценки является то, что доход­ ность работающей части кредитного портфеля дости­ гается за счет более высокого риска, так как наблю­ дается рост неработающей части ссудной задолжен­ ности в общем объеме кредитного портфеля. Други­ ми словами, банк зарабатывает все больше доходов на меньшем объеме ссудной задолженности, что сви­ детельствует о возрастании риска. 180

Следующая группа коэффициентов, представлен­ ная тремя показателями, может быть использована также для анализа качества кредитного портфеля. В том случае, если удельный вес просроченной за­ долженности по ссудам по отношению ко всей ссуд­ ной задолженности растет, соответственно возрас­ тает риск. Однако данный вывод требует уточнения. Поскольку анализ коэффициентов производится на основе динамического ряда, рост просроченной за­ долженности может быть обусловлен адекватным и более высоким ростом ссудной задолженности по сравнению с просроченной задолженностью. Для уточнения выводов требуется сопоставить значение этого коэффициента со вторым в данной группе: от­ ношением резерва на возможные потери по ссудам к средним остаткам ссудной задолженности. В том случае, если просроченная задолженность растет и одновременно увеличивается доля резервов в ссудной задолженности, аналитик может предполо­ жить, что банк создает достаточные резервы для по­ крытия потерь, которые отражены на счетах просро­ ченной задолженности. Такой вывод требует уточне­ ния на основе использования третьего показателя в данной группе: доля списаний ссуд за счет резерва по отношению к ссудной задолженности. В соответ­ ствии с существующими правилами банк может спи­ сать с баланса нереальную для взыскания задолжен­ ность и учесть ее на внебалансовых счетах. В этом случае аналитик должен сопоставить фактические списания по ссудам с резервами, создаваемыми бан­ ком для покрытия просроченной задолженности. Рас­ смотрим условный пример. Списание ссуд за счет резерва =

13 %.

Средние остатки ссудной задолженности (всего) + Списание ссуд за счет резерва

181

Просроченная задолженность по основному долгу Средние остатки ссудной задолженности (всего) Резервы на возможные потери по ссудам -

=7%. . Средние остатки ссудной задолженности

При анализе пары коэффициентов, имеющих зна­ чения 5% и 7%, можно сделать вывод о том, что банк создает в достаточном объеме резервы на возмож­ ные потери по ссудам, так как доля резервов выше доли просроченной задолженности на два процент­ ных пункта. Однако этот вывод полностью изменит­ ся, если мы обратим внимание на первый коэффици­ ент, значение которого почти в 2 раза превышает долю резервов в общем объеме ссудной задолжен­ ности и почти в три раза — долю просроченной за­ долженности по отношению к ссудной задолженнос­ ти. Это позволяет сделать вывод о недостаточности созданных банком резервов на возможные потери по ссудам. При формировании резервов банк не учел фактические потери, которые он понес ранее при предоставлении ссуд. Это еще раз подтверждает вывод, сделанный нами, что резервы на возможные потери по ссудам покрывают лишь ожидаемые поте­ ри по ссудам. Для создания защищенного кредитного портфеля и капитала уровень процента по кредиту должен учитывать и неожиданные потери. Информативными для анализа следует считать агрегированные показатели качества кредитного портфеля, используемые в международной практике. Рассмотрим алгоритм их расчета и сделаем выводы. Совокупный кредитный риск Средние остатки ссудной задолженности (всего)

182

Этот коэффициент позволяет оценить, какая часть кредитов может быть потеряна. Рассмотрим пример (табл. 40). Таблица 40 Расчет резерва на возможные потери по ссудам (тыс. руб.) Группа риска

Фактический остаток по балансу

Коэффициент риска, %

Взвешенный по риску остаток (резерв)

1

100

1

1

II

250

20

50

III

300

50

150

IV

150

100

150

800

43,8

351

Всего

Совокупный кредитный риск равен 351 единице, а агрегированный показатель качества кредитного портфеля составил 43,8%, т.е. почти каждый второй вложенный рубль может быть потерян банком. Ана­ лизируя этот показатель в динамике, аналитик может оценить качество кредитного портфеля. Следующий показатель рассчитывается как отно­ шение Достаточный резерв Совокупный капитал банка

При расчете этого показателя возникает вопрос, что понимается под достаточным резервом. Достаточ­ ный резерв, по нашему мнению, можно трактовать двояко. Во-первых, достаточный резерв — это резерв, сформированный банком с учетом фактических спи­ саний по кредитам в прошлом, т.е. неожиданных по­ терь, характерных для клиентов банка. Этот вопрос 183

был раскрыт выше. Во-вторых, достаточный резерв — это резерв, который выявлен службой внутреннего аудита банка, либо в ходе внешнего аудита, либо ribрезультатам проверки надзорного органа после клас­ сификации ссуд в кредитном портфеле (табл. 41). Таблица 41 Примерный расчет достаточного резерва на возможные потери по ссудам по гипотетическому банку Группа риска

Показатель I

Итого

II

III

IV

Классифицированная ссудная задолженность, тыс. руб.

100

90

80

70

Процент фактических списаний

1 2

'

1,2

1,2

1,2

Коэффициент риска ожидаемых потерь

1

20

50

100

Взвешенный коэффициент потерь

1,2

2460

Неожиданные потери, тыс. руб.

1,2

21,6

48

84

154,8

Ожидаемые потери, тыс. руб.

1

18

40

70

129

340

120

Данные, приведенные в таблице, показывают, что для покрытия неожиданных потерь и формирова­ ния защищенного капитала объем отчислений в ре­ зервы на возможные потери по ссудам должен соста­ вить 154,8 тыс. руб., что на 20% превышает факти­ чески созданный резерв, который ориентирован на коэффициенты риска возможных потерь, установлен­ ные органом надзора. Чем выше значение агрегированного показате­ ля качества кредитного портфеля банка, тем песси184

мистичнее оценка аналитика, поскольку качество кре­ дитного портфеля низкое, а потери собственных средств могут быть существенными и даже привести к сниже­ нию капитала банка до отрицательной величины. В международной практике данный показатель принимается во внимание при выведении рейтинга банка. Например, в американской системе рейтинга (CAMEL) значение данного агрегированного показа­ теля имеет следующие критерии, присваемые банкам разной категории надежности (табл. 42). Таблица 42 Рейтинг показателя достаточности резерва на возможные потери по ссудам Уровень показателя, %

Класс банка 1

В пределах

И

Не более 15

III

Не более 30

IV V

Не более 50 Более 50

Другими словами, если значение показателя пре­ высит 50%, то этот уровень согласно вышеприведен­ ной градации характерен для банков-банкротов. Важным направлением оценки качества кредит­ ного портфеля является качественный анализ. Он включает ряд основных моментов: • классификацию всех ссуд, проверку документов и кредитных дел, выявление степени риска по каж­ дой ссуде; • изучение крупных кредитов и их анализ; • выявление ссуд, по которым не производится выплата процентов;

185

• оценку объема и характера сделок с инсайде­ рами; • определение достаточности резерва на покрытие потерь по кредитным рискам. В той или иной степени вышеназванные ключе­ вые моменты анализа качества кредитного портфе­ ля нами уже освещены. Остановимся более подробно на одной из наиболее сложных проблем анализа — критериях классификации ссуд в кредитном портфе­ ле банка. Известно, что российская практика отличается от международных стандартов в сфере классификации ссуд в кредитном портфеле банка. В отличие от меж­ дународной практики в России установлен достаточ­ но узкий круг критериев классификации ссуд. По сути дела речь идет о двух критериях: длительности про­ сроченной задолженности по основному долгу и про­ центам, а также о наличии обеспечения. Такое суже­ ние факторов способствует более субъективной оцен­ ке качества ссуд, а следовательно, зачастую форми­ рованию в недостаточном объеме резервов на воз­ можные потери. В международной практике круг кри­ териев намного шире. В число критериев оценки обыч­ но включают: • назначение ссуды; • вид кредита; • размер ссуды; • срок ссуды; • схему погашения ссудной задолженности; • отраслевую принадлежность заемщика; • уставный капитал или актив заемщика; • кредитоспособность заемщика; • цену кредита; • способ обеспечения возвратности кредита и др.

186

Этот список критериев мог бы быть продолжен. Развернутое представление о критериях позволяет избежать субъективизма в оценке. Безусловно, ав­ тор не считает, что субъективизма избежать полнос­ тью удается, однако чем шире круг критериев, тем больше достоверности в оценке. Рассмотрим пример. Выше был приведен такой критерий, как назначе­ ние ссуды. Ссуды можно разделить по назначению: пре­ доставленные на производственные, непроизводствен­ ные цели и бланковые кредиты. Очевидно, что степень риска бланковых ссуд намного выше, чем степень рис­ ка ссуд на непроизводственные и тем более на произ­ водственные цели, так как за бланковым кредитом ни­ чего не стоит. Этот кредит предоставлен без всякого обеспечения. Чем выше риск, тем больше нужен резерв. Этот критерий не учитывается в установленном поряд­ ке при классификации ссуд в портфеле банка. Не принимается во внимание в российской прак­ тике и другой критерий — кредитоспособность заем­ щика. Отсутствие контроля за объектом кредитова­ ния и концентрация внимания на залоге как форме обеспечения возвратности кредита превращает бан­ ковское кредитование заемщиков в ломбардное кре­ дитование. При решении вопроса о предоставлении клиенту средств взаймы кредитный отдел должен оце­ нить кредитоспособность заемщика, т.е. его способ­ ность выполнить свои обязательства по основному долгу и процентам, причитающимся кредитору. Фак­ тически получается так, что Центральный банк в сво­ их инструкциях определяет в числе критериев клас­ сификации ссуд обеспеченность кредита залогом, косвенно ориентируя банки на то, что кредитоспособ­ ность заемщика имеет второстепенное значение. Это означает, что ее можно определять, а можно и игно-

187

рировать, так как при составлении отчетности для Банка России такие критерии не используются при классифи­ кации ссуд. Другими словами, это дело самого банка. Учитывая, что персонал банков не всегда подготовлен, в частности, не всегда имеет базовое финансовое об­ разование, такой подход очень опасен, поскольку обес­ печение в виде залога не улучшает качества кредита. Наше беспокойство дополняется еще и тем, что класси­ фикацией ссуд занимаются сотрудники, работающие в кредитном подразделении банка, т.е. заинтересованные в более оптимистической оценке качества кредитов, на­ ходящихся в портфеле банка. Все это приводит наряду с другими причинами (например, отсутствием льгот по налогообложению) к созданию недостаточных резервов на возможные потери по ссудам. Резервы, сформиро­ ванные в недостаточном объеме, могут вызвать поте­ рю прибыли, капитала банка, а значит, поставить банк в ряд проблемных кредитных учреждений. Мы рассмотрели лишь некоторые из вышепере­ численных критериев. Подобного рода оценку можно дать и по другим критериям. Приведем пример влия­ ния недостаточно созданных резервов на прибыль и капитал банка (табл. 43). В соответствии с правила­ ми классификации ссуд коммерческий банк А пред­ ставил в надзорный орган следующие данные. Таблица 43 Распределение ссуд в кредитном портфеле банка А по г р у п п а м риска (тыс. руб.) Группа риска 1 II III

1 апреля

1 июля

1 октября

8093

136721 153

132506

IV Итого

8093

136874

188

132506

1 января 2ХХХ

1апреля

70267 1388 13709

20119 4000 30192

7000

31000

92364

85311

В процессе аудита был полностью проверен кредит­ ный портфель банка, проконтролировано каждое кредит­ ное дело. Результаты проверки выглядели так (табл. 44). Таблица 4 4 Классификация ссуд аудиторами в зависимости от срока пролонгации и вида обеспечения Квартальная дата

1 01 апреля

01 июля

1 октября

Ссуда

Количество пролонгации

2

3

Количество Наличие дней от даты обеспе­ первой про­ чения лонгации на квартальную дату

Группа риска

4

5

6

Кредит 1

1

1

2

2

Кредит 2

2

43

2

3

Кредит 3

1

3

1

1

Кредит 4

-

-

2

1 1

Кредит 5

-

-

1

Кредит 2

5

133

2

4

Кредит б

1

56

1

2

Кредит 7

1

21

1

1

Кредит 8

-

-

1

1

Кредит 9

-

-

2

1

Кредит 10

24

3

1

Кредит 11

1

1

1

Кредит 12

1

63

2

4

Кредит 13 Кредит 14

01 января

-

-

1

1

Кредит 15

2

1

Кредит 16

-

-

3

1

14

1

1

Кредит 17

1

2ХХХ Кредит18

1

21

3

3

Кредит 19

2

41

3

4

Кредит 20

1

21

3

3

Кредит 11

1

114

1

3

Кредит 12

3

154

2

4

189

Таблица 44 (окончаниие) 2

1 апреля 2ХХХ

3

4

5

6

Кредит 21 Кредит 22 Кредит 23 Кредит 24 Кредит 25 Кредит 26 Кредит 17

3 2 1 3

90 41 5 104

2 2 3 1 2 3 1

4 3 3 1 1 1 3

Кредит18 Кредит 19 Кредит 20 Кредит 11 Кредит 12 Кредит 27 Кредит 22 Кредит 23 Кредит 28 Кредит 29 Кредит 30 Кредит 31

3 4 3 3 4 3 4 3 3 -

111 130 111 204 243 95 122 94 20 -

3 3 3 1 2 3 2 3 2 1 2 3

4 4 4 4 4 4 4 4 2 1 1 1

В результате повторной классификации ссуд внеш­ ним аудитором таблица расчета резервов на возможные потери по ссудам будет иметь следующий вид (табл. 45). Таблица 45 Распределение ссуд в кредитном портфеле банка А по группам риска условно (тыс. руб.)

Группа риска

I II III IV Итого

1 апреля

7585 108 400 8093

1 июля

136358 363 153 136874

1 октября

110143 21818 545 132506

190

1 января

1 апреля

38976 26773 26615 92364

20119 2727 22981 39485 85312

В данном случае объем необходимых для созда­ ния резервов средств не изменился, однако измени­ лись суммы в каждой из четырех категорий, а значит, фактически требуемый к созданию резерв. Таблица 46 Динамика объема резервов необеспеченных ссуд (% от общего объема ссудной задолженности) Показатель

1 апреля

1 июля 1 октября

Фактический размер создан­ ного резерва

0

0

Размер резерва по условной оценке

1,5

0,1

Величина необеспечен­ ных ссуд

0

34

1 января

1 апреля

0

36,9

34,2

5,2

30,3

65,2

36

60

42

На основе представленных данных (табл. 46) мож­ но сделать вывод о том, что размер фактически со­ зданных резервов по состоянию на 1 апреля 2ХХХ г. не соответствует реальной потребности в таких ре­ зервах с учетом проведенной классификации ссуд. Это может привести к тому, что банку придется умень­ шить свою прибыль с учетом требований аудиторской фирмы по приведению в соответствие размера резер­ вов и качества кредитного портфеля. В данном конк­ ретном случае банку пришлось отразить в отчете убытки, так как дополнительные требования по резер­ вам превысили фактически полученную банком за I квартал прибыль. Качественный анализ предполагает также исполь­ зование финансовых коэффициентов. В частности, рас­ полагая информацией о классификации ссуд по IV ка­ тегории, можно рассчитать некоторые коэффициенты, например, изменение доли нестандартных активов (кредитов). Нестандартными кредитами считаются 191

кредиты, которые характеризуются высоким уровнем задолженности, связаны с неблагоприятными услови­ ями развития отрасли; сомнительной репутацией за­ емщиков, убытками, отраженными в отчетности кли­ ента. Речь идет обычно о кредитах, отнесенных ко II— IV категориям. Изменение доли нестандартных кре­ дитов определяется как отношение нестандартных кредитов отчетного периода к предыдущему отчет­ ному периоду. Этот показатель отражает динамику качества кредитного портфеля. Рост показателя в ди­ намике (т.е. рост доли нестандартных кредитов) не­ редко указывает на потребность в более крупных резервах в будущем. Одновременно такое изменение можно оценить как снижение стандартов отнесения кредитов к той или иной категории, изменение эконо­ мической обстановки, неспособность управлять рис­ ками, слабость механизмов внутреннего контроля и т.д. Соотношение: Нестандартные активы Средние остатки ссудной задолженности

отражает долю активов в портфеле банка. Высокое значение коэффициента в динамике указывает на сокращение доходов в будущем, что приведет к сни­ жению капитала банка. В то же время позитивная динамика говорит о недостатках в процедурах предо­ ставления кредитов и ожидаемых списаниях по этим ссудам в будущем. Экономическое содержание коэффициента Резервы на возможные потери по ссудам Нестандартные активы

состоит в том, что можно получить ответ на вопрос: достаточно ли резервов для покрытия нестандартных активов? Низкое значение этого соотношения может означать, что для покрытия убытков потребуется вос­ пользоваться капиталом.

Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ 5 . 1 . Модель ликвидности баланса: содержание и применение Особое место в системе управления активами и пассивами отводится управлению ликвидностью. От­ личительной чертой надежного и устойчивого банка является его способность удовлетворять потребнос­ ти клиентов по первому требованию. Более того, сис­ тема целей деятельности банка в стратегическом пла­ не, к числу которых мы отнесли максимизацию сто­ имости банка, соблюдение баланса интересов всех заинтересованных групп, а также борьбу за «выжи­ вание», предполагает эффективное управление лик­ видностью. Независимо от фазы экономического цикла спрос и предложение на ликвидные средства, как правило, не совпадают, что приводит к возникновению излиш­ ка или недостатка ликвидности. Дефицит или избыток ликвидности без своевременного размещения либо привлечения средств может вызвать потерю дохода либо неплатежеспособность, поскольку, с одной сто­ роны, привлечение средств из внешних источников имеет определенные ограничения (кредитоспособ­ ность банка, имидж, объем потребности в дополни­ тельных средствах, уровень процентных ставок, лик­ видность финансовых рынков и др.), с другой — реа­ лизация активов для поддержания ликвидности сопро­ вождается упущенной выгодой или убытком. Другими словами, существует дилемма между ликвидностью и прибыльностью, так как значительная часть при­ влеченных средств направляется на удовлетворение спроса на ликвидные средства, а оставшаяся раз193

мещается в доходные активы, возврат которых сопря­ жен с риском невозврата. В то же время содержание ликвидных активов в объемах, превышающих опти­ мальный уровень, приводит к снижению доходности и негативно отражается на стоимости банка. Из это­ го следует, что ликвидность и капитал кредитной орга­ низации находятся в тесной взаимосвязи, которую достаточно просто обнаружить в процессе анализа баланса банка. Убыток, отраженный в балансе и от­ чете о прибылях и убытках, является, как правило, следствием риска неплатежа по активам, процентно­ го либо рыночных рисков. Поддержание банком лик­ видности за счет привлеченных средств сопряжено, как мы отмечали выше, с рядом ограничений и мо­ жет привести к более серьезным последствиям. Из этого, по нашему мнению, следует, что разрозненное управление ликвидностью, например, на основе уп­ равления активами либо пассивами, не позволяет достичь поставленных целей, так как данные вопро­ сы находятся в компетенции разных подразделений и не координируются. Управление ликвидностью на основе сбалансированного сочетания денежных по­ токов по активу и пассиву является, на наш взгляд, наиболее эффективным. Мы убеждены, что такая орга­ низация управления позволяет: осуществлять контроль за деятельностью всех подразделений банка, отвечаю­ щих за привлечение и размещение средств; на основе информации о потоках денежных средств прогнозиро­ вать ликвидность и подкреплять решения системой со­ ответствующих мер реагирования; определять приори­ теты и цели управления ликвидными средствами1; до­ биваться соответствия между сроками возникновения 1

В данном контексте мы имеем в виду такой приоритет, как удовлет­ ворение потребностей клиентов прежде всего в кредитах.

194

требований и обязательств в сочетании с оценкой до­ ходности размещенных средств. Остановимся более подробно на упрощенной модели ликвидности баланса кредитной организации. При анализе активов банка все статьи могут быть объединены в две группы: ликвидные активы и нелик­ видные активы. Соответственно все обязательства можно подразделить на стабильные и нестабильные, или неустойчивые. При сопоставлении ликвидных ак­ тивов и неустойчивых пассивов менеджмент банка имеет возможность оценить объем чистых ликвидных активов, т.е. установить разрыв, или GAP, ликвидно­ сти. Суть этого метода заключается в выявлении дис­ баланса между ликвидными активами и неустойчивы­ ми пассивами.

Неустойчивые Ликвидные

Чистые ликвидные активы

Стабильные Неликвидные АКТИВЫ

ПАССИВЫ

Рисунок 17. Модель ликвидности баланса банка

На рис. 17 приведен положительный разрыв лик­ видности, когда объем ликвидных активов превышает неустойчивые обязательства. И наоборот, превышение неустойчивых обязательств над ликвидными актива-

195

ми будет свидетельствовать о положительном разры­ ве или излишке ликвидности. И в том и другом случае банк столкнется с проблемами; при излишке ликвид­ ности — упущенной выгоды; при недостатке ликвидно­ сти — с дополнительными расходами по привлечению средств с целью устранения дисбаланса. Безусловно, чрезвычайно важным для реализа­ ции данной модели является выработка критериев для отнесения различных статей балансового отчета к той или иной категории. Представление о ликвидных активах менеджмен­ та банка может отличаться от официальной трактов­ ки, предлагаемой органом надзора, поскольку речь идет об управлении, которое является прерогативой менеджмента. К категории ликвидных активов тради­ ционно относят счета денежных средств (остатки на корреспондентском счете, кассе и приравненных к ней средствах, ценные бумаги, пригодные для пере­ продажи, остатки на счетах НОСТРО в первокласс­ ных банках, а также средства, находящиеся в расче­ тах на ОРЦБ); к неустойчивым пассивам — счета до востребования, включая остатки на счетах ЛОРО, а также остатки на других депозитных счетах, которые в соответствии с методикой менеджмента могут счи­ таться неустойчивыми пассивами2. Результат сопо­ ставления абсолютных величин указанных активов и пассивов в разрезе избранных временных интер­ валов позволяет выявить дисбаланс. Величина раз­ рыва, полученная в абсолютном выражении, может быть более красноречивым показателем для ме­ неджмента в сравнении со значениями коэффици­ ентов ликвидности, которые определяет центральный 2

Коммерческие банки предпочитают использовать собственные методи­ ки расчета нестабильной части депозитных источников средств. Они основаны, как правило, на применении методов группировок, статисти­ ческих методов, коэффициентном анализе с учетом теории вероятности.

196

банк.3 Указанный метод GAP-анализа ликвидности может иметь модификации. Нам представляется оправданным использование нетрадиционных подходов при классификации активов и пассивов по степени ликвидности и устойчивости. В частности, мы предлагаем из состава ликвидных ак­ тивов исключить традиционные статьи (их перечень приведен выше) и рассматривать в качестве ликвид­ ных другие балансовые статьи, а также учитываемые за балансом в пределах определенного менеджмен­ том порогового срока (7 дней, до трех или шести меся-* цев). Например, ряд активов, приносящих доход, мо­ жет быть отнесен к ликвидным. Среди них — межбан­ ковские ссуды и счета НОСТРО; если их востребова­ ние менее порогового срока, они рассматриваются как ликвидные активы; инвестиционные ценные бумаги, если они приемлемы в качестве предмета залога при совершении операций РЕПО, а также если срок их об­ ращения удовлетворяет пороговому значению, обыч­ но считаются ликвидными активами. Ссудную задол­ женность можно назвать ликвидным активом, если срок ее возврата удовлетворяет пороговому сроку. Такое представление аналогично классификации активов и обязательств банка на чувствительные и нечувствительные к изменению процентных ставок на рынке. Напомним, что при анализе процентного риска основным критерием классификации являлся срок, оставшийся до переоценки актива или его про­ лонгации. Модель «чистых ликвидных активов» позволяет оценить дисбаланс между активами и пассивами по срокам их востребования на основе метода «запас» 3

Данный метод анализа и управления ликвидностью используется в практике, например, Внешторгбанка.

197

Таблица 47 Классификация активов и пассивов на основе метода «чистых ликвидных активов» по банку А (тыс. руб.) Активы

Счета НОСТРО Межбанковские ссуды Торговый портфель ценных бумаг

До семи дней

До трех месяцев

6488

-

88655

-

До шести месяцев

Депозиты до востребования Срочные | депозиты

—

Межбанковские депозиты и кредиты

-

Сберегательные депозиты

Инвестиционный портфель ценных бумаг Ссудная задолженность Итого GAP- ликвид­ ности

Пассивы

5000

86166

100143

86166

52546

16423

16423

Векселя Г Капитал и другие обязательства

I Итого

До семи дней

До трех месяцев

148577

5764

—

До шести месяцев

49198

_

15014

-

2377

181

8160

25479

48640

171751

33620

98019

71608

81596

(табл. 47). Рассмотрим конкретный расчет разрыва ликвидности на основе данного метода по банку А. Данные табл. 47 свидетельствуют об отрицатель­ ном значении GAP-ликвидности по срокам до семи дней и свыше шести месяцев в значительных сум­ мах, что означает дополнительную потребность в де­ нежных средствах, которая при любой динамике из­ менения процентных ставок на рынке приведет к росту процентных расходов и снижению прибыли. Кроме того, наличие дисбаланса, доля которого в активах банка колеблется от 15 до 17%, свидетель­ ствует о неудовлетворительном управлении ликвид­ ностью, активами и пассивами в краткосрочной перспективе. 5.2. Управление риском ликвидности на основе «лестницы сроков» и дюрации Среди различных методов управления ликвиднос­ тью предпочтение должно быть отдано методам, основанным на «потоках» денежных средств, в сочетании с оценкой ликвидности по методу «запас». Известно, что характерной чертой активов и пассивов кредитной организации является их теку­ честь, изменяемость. Как правило, активы и обя­ зательства банка размещены и привлечены на оп­ ределенный срок и имеют стоимостную оценку. При этом всякое увеличение активов по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует об оттоке денежных средств, и, напротив, снижение остатков по счетам активов соответствует притоку денежных средств. Исключение составляют счета по учету денежных средств. Прирост остатков по счетам обя­ зательств соответственно означает приток денеж­ ных средств, а снижение — отток. Поскольку рабо­ тающие активы и платные пассивы размещены и 199

привлечены на определенный срок4, управление ликвидностью в системе управления активами и пассивами предполагает поддержание сбалансиро­ ванной позиции по срокам и суммам привлеченных и размещенных средств на основе метода «лестни­ цы сроков». Вышеназванный метод управления ликвидно­ стью рассматривается в учебной литературе, об­ суждается в научных статьях, широко применяет­ ся на практике. В частности, этот метод закреплен в форме отчетности кредитных организаций5, пред­ ставляемой органу надзора. Банком России раз­ работаны рекомендации для своих территориаль­ ных учреждений и коммерческих банков по орга­ низации эффективного управления и контроля за ликвидностью на основе метода «лестницы сро­ ков» 6 . Данные табл. 48 демонстрируют указанный метод. Так, в долгосрочной перспективе банк име­ ет отрицательный дисбаланс, что означает возник­ новение постоянной потребности в привлечении средств на рынке, а значит, существует подвержен­ ность процентному риску и риску неплатежеспо­ собности. Однако нам представляется, что предлагаемые подходы требуют доработки и не лишены ряда недо­ статков. Например, для целей управления предлага­ емый органом надзора подход на основе «лестницы сроков» может быть модифицирован. Более нагляд4

Исключение составляют такие статьи актива, как счета HOCTPO, инвестиционный портфель ценных бумаг, а по пассиву — счета «до востребования», счета ЛОРО. 5 Форма № 125 Приложения 17 к Инструкции Банка России от 1 октября 1997 г. № 17 «О составлении финансовой отчетно­ сти». 6 Письмо ЦБ РФ от 27 июля 2000 г. № 139-Т «О рекомендациях по анализу ликвидности кредитных организаций».

200

(TbK. jруб.)

До востре­ бования

о

Активы Госу да рстве иные долговые обязательства Средства в банках Вложения в ценные бумаги Ссуды Межбанковские кредиты «Неработающие» активы Всего активы Пассивы Средства банков Средства клиентов Депозиты Векселя Собственные средства Всего пассивы GAP Накопленный GAP

1 день

2-7 дней

| 8-30 пней

31-90 пней

91-180 дней

181день1 год

1-3 гг.

Свыше трех пет

21514

21514 6488

6488

13969

74686

20457

74686

5006 138226

10008

5000

8240

17600

4900

13300

6442 32000

5000

29754

17600

4900

19742

32000

10351 160 143392 -1229

10008 364678 -58257

Всего

26692 8000

23196

34692 10351 - 5 3 5 1 29754 -17092 -63608 -33854 -50946

23196 -18296 -69242

36251 28

21662

6442 282395 88655 60458 465952

-

15014 143994 177511 38360 91073 465952

21662

20676

36279 20676 -16537 11324 -85779 -74455

21662 -52793

но ликвидность кредитной организации можно оце­ нить на основе матрицы. В табл. 49 мы привели ин­ формацию о распределении активов и пассивов по срокам и суммам на примере одного московского банка . Обозначим его банк А. Данные матрицы рас­ положены по принципу сопряженности сроков и сумм возврата активов и обязательств. Размещение инфор­ мации с учетом названного принципа позволяет чет­ ко выделить области риска. Например, по сроку 1 день банк может столкнуться (в случае, если клиенты, вла­ дельцы расчетных и текущих счетов, не востребуют числящиеся на их счетах денежные средства) с из­ лишком ликвидности в сумме около 75 млн руб., что составляет 15,6% от валюты баланса, а значит, упус­ тит выгоду от размещения средств. Размещение ме­ неджментом банка активов со сроками погашения 181 день —1 год и 1—3 года за счет привлечения краткосрочных обязательств (до востребования, 90— 180 дней) в сумме 76,1 млн руб., или 15,8% к валюте баланса, свидетельствует о подверженности указанных позиций процентному риску. В случае роста про­ центных ставок на рынке и синхронного измене­ ния краткосрочных и долгосрочных ставок банк столкнется с проблемой снижения прибыли или, на­ оборот, может получить дополнительный доход при снижении процентных ставок и наличии положи­ тельного спрэда между ставками размещения и привлечения средств. Данная информация свиде­ тельствует о неудовлетворительном управлении ак­ тивами и пассивами как в краткосрочном, так и долгосрочном аспектах. Одним из недостатков метода «лестницы сро­ ков» является исторический подход, поскольку при размещении активов и пассивов по срокам прини­ мается во внимание информация, содержащаяся

202

{тыс рф.) Активы

Просроченные

Просро- j Do востреченные бования

1 пень

2-7 пней

! 8-30 дней

31-90 дней

91-180 дней

181оень1 год

1-3 года

Свыше Без трех лет срока

-

До востребования

Всего

46153

74962

22365

143480

10322

1 день

10322 5126

2 - 7 дней

27895

8 - 3 0 дней 3 1 - 9 0 дней

58329

7819 16512

9 1 - 1 8 0 дней 181 день-1 год

23640

28766

6007

33897

9701

75849

6560

23377

36293

37293

1-3 года

12902

12902

Свыше 3 лет

20676

20676

Без срока

25479

5830

106654

26506

Всего

—

46153

85284

5126

27895

58320

16512

44112

62590

90899

62590 479161

в договорах между банком и его клиентами. В этом случае не учитываются фазы жизненного цикла акти-< вов и пассивов, т.е. сроки, оставшиеся до конца ис­ полнения требований и обязательств. Кроме того, в предлагаемых моделях не принимаются во внимание потоки денежных средств, часть которых отражена на балансе банка. Например, не учитываются потоки де­ нежных средств, которые могут возникнуть по уплате и получению процентов, дивиденды, налоговые плате­ жи, требования и обязательства по забалансовым ста­ тьям7, оплата труда персонала банка и ряд других. Акцент в большей степени делается на статичес­ кий анализ, а не на динамический. Под динамичес­ ким анализом мы понимаем прогноз потоков и оцен­ ку возможного дисбаланса с учетом предполагаемых решений и изменений, которые могут возникнуть в будущем. В предложениях авторов учебной литера­ туры активы и обязательства принимаются в расчет на основе балансовой их стоимости с учетом факто­ ров времени и риска. В этом случае модель «лестни­ цы сроков» как инструмент для принятия управлен­ ческих решений является очень грубой, приближен­ ной и, следовательно, малоэффективной. Нам представляется, что при построении модели сопряженности активов и пассивов по срокам следу­ ет отдавать предпочтение динамическому подходу, т.е. принимать во внимание сроки, оставшиеся до исполнения требований и обязательств, оценивать вероятность отклонения прогнозируемых потоков от заданных в договорах параметров, а также отражать активы и обязательства по текущей их стоимости с учетом факторов времени и риска. Это позволит вы7

В рекомендациях ЦБ РФ от 27 июля 2000 г. № 139-T принимаются в расчет лишь гарантии, выданные банком.

204

являть более реальный объем дисбаланса и на осно­ ­­ э т о й информации принимать решения. D то же время использование «лестницы сроков» а управлении ликвидностью, на наш взгляд, целесо­ образно, однако эту модель следует рассматривать лишь в комплексе с другими методами. Нам представляется, что комплекс методов уп­ равления ликвидностью надо дополнить анализом фи­ нансовых коэффициентов с точки зрения соблюдения установленных норм со стороны органов надзора и внутренних требований. Анализ изменения уровня ко­ эффициентов ликвидности по банку А свидетельству­ ет о выполнении им установленных Инструкцией №1 Банка России требований (табл. 50). Однако при за­ метном запасе ликвидности общая тенденция свиде­ тельствует о снижении фактических значений отдель­ ных показателей, что указывает на существование оп­ ределенных проблем в данной области. Таблица 50 Ивменение экономических нормативов деятельности по банку А в январе-марте 2000 г. Норматив

Нормативное На 1 января На 1 февраля На 1 марта значение 2000 г. 2000 г. 2000 г.

Н2 - мгновенная ликвидность

Min 20%

69,1

62,4

38,1

НЗ - текущая ликвидность

Min 50%

87,4

77,1

90,1

Н4 - долгосрочная ликвидность

Max 120%

19,6

22,0

21,7

Н5\о6щая ликвидность

Min 20%

45,1

33,5

42,2

205

Анализ и оценка ликвидности по методу «чистых ликвидных активов», по нашему мнению, позволят определить более точно параметры дисбаланса и оце­ нить его последствия для достижения поставленных целей. Мы также считаем, что динамический подход в составлении «лестницы сроков» следует дополнять просчетом различных сценариев развития ситуации в зависимости от таких переменных, как процентные ставки, валютные курсы, инфляция и др. Решения долж­ ны приниматься на основе выявления более вероят­ ного сценария. В управлении ликвидностью можно выделить два направления: текущее управление, средне- и долгосрочное. Текущее управление ликвидностью в банковской практике называют еще управлением корреспондентским счетом или ликвидной позици­ ей банка. Для этого в соответствующем подразде­ лении банка (как правило, казначействе) ведется журнал потоков денежных средств по срокам их воз­ никновения. Рассмотрим на условном примере фор­ му подобного журнала и учет потоков по двум опера­ циям (табл. 51). Предполагается, что 15 апреля 2002 г. банк привлек средства на срок три месяца по фиксиро­ ванной процентной ставке под 2,5%, по условиям договора возврат основного долга и процентов пре­ дусмотрен по истечении трех месяцев. Привлечен­ ные средства были банком в тот же день размеще­ ны в ценные бумаги со сроком погашения шесть месяцев, по которым выплачивается купонный до­ ход начиная с четвертого месяца. Указанные опе­ рации отражены в соответствующих графах журна­ ла потоков денежных средств, причем данные в итоговых колонках о потоках денежных средств и процентных платежах фиксируют остатки по конк-

206

~~

таблица 51

Журнал учета потоков денежных средств в коммерческом банке (тыс. руб.) Потоки процентных платежей Потоки денежных средств Дата Содер­ жание приток отток остаток остаток приток приток отток остаток отток опе­ нараста­ (фиксиро­ (плава­ рации опера­ (фикси­ (плава­ ющим ции рованная ющая ванная ющая итогом ставка, ставка, ставка, ставка,

%) ^ап­ реля

%)

Итого, остаток нараста­ ющим итогом

%)

_,

_

_

_

_

.

.

_

15 мая

-

-

-

-

-

-

-

-

15 июня

-

-

-

-

-

-

-

-

Займ

100000 100000

15 июля

_,

%)

остаток нараста­ ющим итогом

100000 -100000 -100000

2500

-2500

-102500

^ав­ густа

10000

10000

7500

-98500

^сен­ тября

10000

10000

17500

-82500

10000

10000

27500

+27500

^ок­ тября

100000

100000

-

ретным операциям. Данные последней колонки, («Остаток нарастающим итогом») свидетельствуют об объеме открытой позиции по ликвидности. Оче­ видно, что объем операций действующего банка в сотни раз превышает приведенные нами цифры, од­ нако сам порядок учета и фиксирования каждой операции, совершаемой банком при условии точ­ ности, надежности и достоверности, является за­ логом эффективного управления ликвидностью в краткосрочном аспекте. Указанный блок управления должен находиться, по нашему мнению, в компетенции специально созда­ ваемого подразделения — казначейства и поэтому нами подробно не рассматривается. Задачей органов управления активами и пассивами в части ликвидно­ сти является, как нам представляется, планирование ликвидности на перспективу8, причем не только в ус­ ловиях относительной стабильности, но и с учетом возникновении экстремальных ситуаций — как в час­ ти денежных потоков, так и в части изменения основ­ ных рыночных параметров. В этой связи применение метода дисбаланса с использованием нетрадиционной классификации активов и пассивов в комплексе с дру­ гими методами нам представляется особенно важным. При рассмотрении вопросов управления процен­ тным риском подробно освещалась концепция дюрации, с помощью которой мы измеряли влияние дан­ ного риска на акционерный капитал. При управлении ликвидностью также может быть использован данный инструмент. Дюрация ликвидности основана на тех же приемах (методах), но с некоторыми уточнениями. Первое — при определении рыночной стоимости ак­ тивов и обязательств в качестве ставки дисконтиро­ вания используются ставки привлечения и размеще8

Для российских банков наиболее достоверным считается прогноз на срок от 7 до 90 дней, в международной практике—до одного года и более.

208

ния средств конкретного банка, а не рыночные став­ ки. Второе — изменение рыночной стоимости капи­ тала вызывается колебаниями процентных ставок са­ мого банка. Идеальной следует считать ситуацию, ког­ да разрыв дюрации ликвидности равен нулю. 5.3. Измерение риска ликвидности: ликвидационные издержки и «премия» Несоответствие активов и пассивов по срокам востребования является, как правило, фактором воз­ можного снижения прибыли. При этом чем выше не­ сбалансированность активов и пассивов по наиболее отдаленным срокам, тем больше вероятность колеба­ ния прибыли банка вследствие неопределенности из­ менения кривой доходности. Кроме того, издержки, которые понесет банк при продаже активов либо при приобретении средств для устранения дисбаланса, будут зависеть не только от рыночных условий (про­ центных ставок, цен на активы и др.), но и от репута­ ции, кредитоспособности банка, времени, необходи­ мого для ликвидации активов, и их ликвидности. Дру­ гими словами, большинство западных банкиров пользуются данными о ликвидационных издержках, которые устанавливаются в виде процента от рыноч­ ной стоимости активов. Например, в американской практике стоимость ликвидации некоторых видов бан­ ковских активов колеблется от 0,031% до 1%, а ряд активов вообще не может быть ликвидирован. Данные табл. 52 свидетельствуют о том, что ссуды, предоставленные промышленным предприятиям и ча­ стным лицам, практически не подлежат ликвидации. Основной аргумент в пользу такой оценки сводится к тому, что ожидания участников рынка пессимистич­ ны. Покупатели ссуд промышленных предприятий и потребительных кредитов полагают, что продавец ре­ ализует проблемные активы, а поскольку инвестор не 209

Таблица 52 Трансакционные издержки банковских активов (% от рыночной стоимости) Наименование актива Казначейские векселя

Время, необходимое для конвертации в ликвидные активы одна неделя один час один день один месяц 0,031

0,031

0,031

0,000

Привительственные обли­ гации

0,063

0,031

0,031

0,031

Федеральные фонды к про­ даже

0,125

0,063

0,063

0,063

Ссуды промыш­ ленным компа­ ниям

Нет

Нет

1,0

0,5

Потребительские кредиты

Нет

Нет

Нет

Нет

может измерить их риск, устанавливаются существен­ ные скидки от их рыночной стоимости. Разумеется, если бы банки имели запас време­ ни для того, чтобы продать активы без потери их сто­ имости, потребность в анализе возможных ликвида­ ционных издержках отсутствовала бы. Другим инструментом измерения ликвидацион­ ных издержек может стать анализ степени чувстви­ тельности открытых позиций по ликвидности на основе метода «лестницы сроков». Рассмотрим пример по банку А на 1 марта 2000 г. (см. табл. 53). Проведенный анализ позволяет отметить, что в слу­ чае роста процентных ставок на рынке на 100 ба­ зисных пунктов в течение 30 дней банк может полу­ чить убыток. Такая оценка подтверждается офици­ альными данными на 1 апреля 2000 г.: на указанную дату убыток составил 286 тыс. руб. (прибыль I квар­ тала — 270 тыс. руб.). 210

Таблица 53 Анализ чувствительности открытых позиций к процентному риску (тыс. руб.) Приток

Отток

Позиция

Накопленная позиция

До востребования

46153

143480

(97327)

(97327)

1

(0,027)

1 день

85284

10322

74962

(22365)

6

(0,0376)

2-7 дней

5126

28766

(23640)

(46005)

23

(0,294)

8-30 дней

27895

33897

(6002)

(52007)

60

(0,867)

31-90 дней

58329

75849

(17520)

(69527)

90

(1,738)

Срок возникновения потоков денежных средств

Количество дней откры­ той позиции

Чувствитель­ ность

91-180 дней

16512

23377

(6865)

(76392)

180

(3,819)

181 день-1 год

44112

36243

7869

(68523)

181

(3,45)

106654

12902

93752

25229

429

3,01

26506

20676

5830

31059

1-3 года Свыше трех лет Всего длинных позиций Всего коротких позиций

3,01 (10,23)

Чистая позиция (до трхлет)

(7,22)

Чистая позиция (до 30 дней)

(1,23)

Одновременно весьма актуальной является пробле­ ма выявления зоны безопасности риска ликвидности. Очевидно, что разрывы потребности банка в ликвидноети так или иначе потребуют соответствующей реакции со стороны менеджмента, и одним из главных моментов в данной реакции является так называемый «выигрыш во времени». Чем больше времени есть у управляюще­ го активами и пассивами для поиска ресурсов либо лик­ видации активов, тем меньше окажутся ликвидацион­ ные издержки. Об этом свидетельствуют данные табл. 52. В тех случаях, когда проблема ликвидности является следствием серьезных просчетов в деятель­ ности кредитной организации, «выигрыш во времени» также позитивно влияет на ее положение. Например, если банк размещал привлеченные средства в длинные активы сроком свыше трех лет и установил фиксирован­ ный процент, то в случае роста процентных ставок на рынке он может разориться. Однако у такой кредитной организации есть некоторое время, в течение которого ставки могут вновь снизиться. В то же время следует заметить, что управляющий активами и пассивами дол­ жен не рассчитывать на удачу, а создавать линию обо­ роны против подобного рода и других обстоятельств. Одной из границ зоны безопасности риска лик­ видности является положительный разрыв при любом пороговом сроке. Другими словами, когда ликвидные активы превышают неустойчивые пассивы (модель «чистых ликвидных активов»), банку не угрожают лик­ видационные издержки, однако проблема упущенной выгоды и интересов владельцев банка решается не­ эффективно. В случае, если такой банк разорится, его ликвидационные издержки будут минимальны. Другая граница безопасности риска ликвидности зависит от участников рынка. Если участники рынка негативно настроены в отношении конкретного бан­ ка, то последний может преодолеть сложившуюся точ­ ку зрения рынка только в том случае, если орган над212

зора придет к нему на помощь либо кризис приведет к естественному завершению его деятельности. Обыч­ но банк должен рассчитывать на собственные ресур­ сы, по крайней мере в течение двух недель, что со­ здаст предпосылки для получения кредита в централь­ ном банке. Эти две крайние грани и создают зону безопасности риска ликвидности. Наряду со структурированием сроков погашения активов при управлении активами и пассивами следу­ ет придавать существенное значение диверсификации источников привлечения средств. В данном контексте следует обратить особое внимание на те источники привлечения средств, которые занимают, например, более 5% в отношении одного кредитора; сроки при­ влечения таких средств — короткие и их стоимость ниже рыночной. При управлении ликвидностью может возникать премия за риск, или ликвидная премия. Обычно банки­ ры понимают под такой «премией» разницу между сум­ мой, которую банк должен выплатить за привлеченные средства с учетом текущей ситуации на рынке, и соб­ ственными затратами по привлечению средств. Одним из важнейших вопросов в управлении ак­ тивами и пассивами является разработка плана мо­ билизации ликвидности при чрезвычайных обстоя­ тельствах. Предшествуют его разработке подробный анализ, прогнозирование и оценка изменений в струк­ туре баланса банка, причин возможного кризиса лик­ видности. Например, прогнозирование изменений в структуре баланса предполагает: • отслеживание и постоянное обновление инфор­ мации о клиентах, которые могут перестать раз­ мещать деньги в банке; • выявление новых потенциальных источников при­ влечения средств; • оценку ожидаемого оттока денежных средств из банка в разрезе временных интервалов;

213

• оценку возможностей превращения части акти­ вов в ликвидные активы; • определение способности привлечения средств б национальном банке; • разработку плана мероприятий по организации контроля за изменениями основных позиций ба­ лансового отчета. Результаты проделанной работы используются при анализе причин возникновения кризисной ситуа­ ции. Среди них можно выделить такие, как оценка возможностей менеджмента банка мобилизовать средства из дополнительных источников с уточнени­ ем того, какие из них вероятнее всего наиболее дос­ тупны при любых (чрезвычайных) обстоятельствах. Проводится анализ других привлеченных средств бан­ ка с точки зрения их быстрого оттока при возникно­ вении каких-либо проблем. Кроме того, оценивается способность банка осуществлять контроль, например, с помощью гибкой процентной политики, за несанкцио­ нированным переводом средств кредиторами в другие банки. Менеджмент должен также выявлять депозиты с истекающими сроками востребования или не имею­ щие конкретных сроков возврата, поскольку они могут быть отозваны при первых признаках возникновения проблем в деятельности банка. Моделирование кризис­ ной ситуации, безусловно, требует оценки приблизитель­ ного срока, в течение которого банк может оставаться «на плаву», т.е. продолжать свою деятельность. Очевидно, что потребность в более высоком уров­ не ликвидных активов возникает в том случае, когда в структуре баланса значительный удельный вес прихо­ дится на крупных кредиторов и существует тенденция к их сокращению; большая доля привлеченных средств носит краткосрочный характер; наблюдаются разры­ вы в источниках финансирования; кредиторы и вклад­ чики банка работают в тех отраслях экономики, кото­ рые испытывают спад в своем развитии.

Глава 6 УПРАВЛЕНИЕ ДОХОДНОСТЬЮ В КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 6 . 1 . Бюджетирование и управление активами и пассивами Ключевым фактором успеха кредитной органи­ зации является финансовое планирование, которое предполагает составление бюджета основных направ­ лений деятельности. Бюджетирование, по мнению многих специалистов, помогает банку выжить в слож­ ных условиях конкурентной среды; оно является важ­ нейшим инструментом оперативного планирования, который по праву занимает особое место в практике управления современным коммерческим банком. Процесс бюджетирования включает работу по составлению оперативного, финансового и общего бюджетов, управлению и контролю за выполнени­ ем основных бюджетных показателей. Другими сло­ вами, бюджетный процесс — замкнутый цикл орга­ низационных и управленческих мероприятий по со­ ставлению и контролю за исполнением основных позиций бюджета, осуществляемых с целью по­ вышения управляемости и надежности коммерчес­ кого банка. Данные бюджета представляют собой план будущих операций банка, однако реальные плоды бюджетирование может принести только при осуществлении постоянного контроля за исполне­ нием плановых показателей, заложенных в данном документе. Бюджет тесно связан со стратегическими пла­ нами банка, формализует основные цели развития кредитного института — как единого целого, так и его подразделений. 215

Регламент бюджетного процесса разрабатывает­ ся с учетом особенностей деятельности конкретного банка и отдельных его подразделений. Он должен обеспечивать участие руководителей всех уровней и подразделений в составлении бюджета и контроле за его исполнением. В этой связи бюджетный процесс предполагает согласование оперативных и стратеги­ ческих планов, а также обеспечение согласованнос­ ти оперативных планов деятельности различных под­ разделений. Взвешенная регламентация бюджетного процес­ са способна обеспечить руководство банка информа­ цией, необходимой для принятий решений. Данные об исполнении бюджета позволяют высшему менеджмен­ ту выявить наиболее прибыльные или, наоборот, убы­ точные направления деятельности, оценить причины негативных тенденций. С помощью бюджетирования осуществляется координация деятельности различных подразделений банка, и поскольку источником ин­ формации являются все центры ответственности, менеджмент способен оценить связи и эффектив­ ность взаимодействия различных подразделений. Сравнение плановых и фактических данных, выявле­ ние причин отклонений, корректировка показателей с учетом конкурентной среды помогает отслеживать текущее состояние банка и осуществлять контроль. Кроме того, бюджетирование позволяет усиливать мотивацию менеджеров и сотрудников банка для до­ стижения запланированных показателей, а участие сотрудников среднего и низшего звена в процессе под­ готовки бюджета способствует пониманию всеми со­ трудниками банка основных целей развития банка. Процесс бюджетирования тесно связан с управ­ лением активами и пассивами в коммерческом бан­ ке. Мы уже подчеркивали, что управление активами

216

и пассивами представляет собой управление балан­ сом и доходностью банка, направлено на координа­ цию основных видов деятельности с целью достиже­ ния главного стратегического ориентира — максими­ зации стоимости банка. Различают две основные модели бюджетирова­ ния: • банк как единое целое; • банк как совокупность центров ответственности. Первая модель игнорирует внутреннюю структу­ ру банка; бюджетирование осуществляется в разре­ зе общих статей финансового учета, которые соответ­ ствуют требованиям регулирующих органов. В этом случае составляется один (генеральный или основной) бюджет. Очевидным недостатком данной модели яв­ ляется то, что не принимается во внимание оценка эффективности отдельных структурных единиц бан­ ка; основной акцент ставится на оценку эффективнос­ ти или неэффективности деятельности банка в целом. Вторая модель ориентируется на совокупность центров ответственности, т.е. банк рассматривается как совокупность центров. Критерием выделения в структуре банка центров является характер осуществ­ ляемой им деятельности. При таком подходе каждый центр имеет свой бюджет, за исполнение которого он отчитывается перед вышестоящим органом. Безуслов­ но, кроме локальных бюджетов банк составляет и об­ щий бюджет, который объединяет данные бюджетов всех центров. Для оценки доходности выделенных в структуре банка центров вводится трансфертная цена. Под трансфертной ценой понимается цена, по кото­ рой осуществляется перевод средств из одного под­ разделения в другое. Данная модель позволяет по­ высить мотивацию, отдачу и подконтрольность отдель217

ных подразделений, что способствует сокращению неконтролируемых расходов. Безусловно, такой ме­ тод требует больших усилий и затрат для внедрения, однако его достоинством является то, что он дает бо­ лее полную информацию руководству банка, ключе­ вым управляющим структурам для принятия опти­ мальных и верных решений. Мы остановимся на второй модели бюджетиро­ вания, поскольку именно она отвечает целям и зада­ чам управления активами и пассивами в коммерчес­ ком банке. Реализация модели бюджетирования — банк как совокупность центров ответственности — предпола­ гает определение финансовой структуры банка с вы­ делением центров финансового учета. Центр финан­ сового учета — структурное подразделение, осуще­ ствляющее определенный набор основных (или обес­ печивающих) видов деятельности и способное оказать непосредственное воздействие на доходы и (или) рас­ ходы от данной деятельности. Для каждого центра составляется отдельный бюджет и осуществляется контроль за его исполнением. Из этого следует, что центры финансового учета являются одновременно центрами ответственности. В зависимости от харак­ тера деятельности центра финансового учета он мо­ жет нести ответственность за расходы (затраты), до­ ходы и прибыль. Центры прибыли — центры финансового учета, деятельность которых связана с получением прибы­ ли. Они занимают центральное место в финансовой структуре банка, поскольку основной целью деятель­ ности коммерческого банка является прибыль. В бан­ ке обычно выделяют несколько таких центров: управ­ ление кредитования, управление расчетно-кассово­ го обслуживания, казначейство, управление пассив-

218

ных операций и др. Центры прибыли — это подразде­ ления, которые непосредственно взаимодействуют с клиентурой в процессе продажи продукта и имеют собственный балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Из этого вытекает, что им присуща ответ­ ственность за реализацию закрепленного за ними продукта или продуктов. В свою очередь, центры при­ были можно разделить на центры привлечения средств и их размещения. Некоторые банки разграничивают центры прибы­ ли и центры дохода. Различия между ними заключа­ ются в том, что центр прибыли способен оказывать влияние на уровень затрат, а центр дохода — нет. Центр затрат — центр финансового учета, дея­ тельность которого связана с обеспечением деятель­ ности других центров финансового учета и не прино­ сит прибыли. Указанные центры могут подразделять­ ся на центры поддержки бизнеса, центры обеспече­ ния и обслуживания и штабные центры затрат. Подразделения по поддержке бизнеса (центры затрат) характеризуются тем, что все их расходы пол­ ностью переносятся на соответствующие центры при­ были. К ним можно отнести, в частности, управление кредитных рисков, управление электронной обработ­ ки данных и некоторые другие. Деятельность центров обеспечения и обслужива­ ния (центры затрат) направлена на обеспечение (ма­ териальное, технологическое, информационное и т.п.) функционирования всех подразделений банка. Таким подразделениям, как правило, устанавливаются ли­ миты расходов, за которыми осуществляется строгий контроль в процессе исполнения бюджета. Расходы этих подразделений в рамках бюджета распределя­ ются на все другие подразделения, для которых осу­ ществляются затраты. К таким центрам относят, на219

пример, отдел по работе с персоналом, PR, транспор­ тный, хозяйственный и др. Штабные центры затрат выполняют функции об­ щебанковского учета, контроля и управления. Ими могут являться: правление банка, секретариат, уп­ равление финансового планирования, юридический отдел, управление внутрибанковского контроля и аудита, управление бухгалтерского учета. Расходы данных подразделений рассматриваются как обще­ банковские и распределяются в процессе составле­ ния бюджета. Разделение деятельности отдельных подразделе­ ний на центры ответственности должно закрепляться в Положении о финансовой структуре банка. После выделения центров ответственности определяется схема взаимосвязи между ними, что позволяет руко­ водству банка оценивать финансовые результаты де­ ятельности каждого центра, управлять не только бан­ ком в целом, но и каждым центром в отдельности. Важным шагом на пути создания системы бюдже­ тирования является разработка положения о структу­ ре бюджета и регламенте бюджетного процесса. Струк­ тура основного бюджета, перечень и содержание до­ кументов, несомненно, будут иметь особенности. Оче­ видно, что начинать данную работу следует с наибо­ лее простых форм. В то же время полную информа­ цию для оценки и контроля за деятельностью банка можно получить на основе трех бюджетных докумен­ тов: бюджетного отчета о движении денежных средств, отчета о прибылях и убытках и бюджетного баланса. Внедрение бюджетирования должно подкреплять­ ся соответствующим регламентом, который прописы­ вает состав и структуру используемой информации, порядок ее подготовки и перемещения внутри банка. Регламент определяется руководством банка.

220

Бюджет банка может разрабатываться сверху вниз или снизу вверх. Принятие того или иного по­ рядка зависит от участников процесса и характера их участия. В том случае, если бюджетный процесс идет сверху вниз, финансовые задания разрабаты­ ваются руководством банка, а центры финансового учета в предоставляемых ими бюджетах обосновы­ вают то, как именно они будут добиваться выполне­ ния установленных показателей. Такая схема будет более эффективной для тех кредитных организаций, которые обладают реактивной системой управления, т.е., как мы уже отмечали, молниеностно реагируют на изменение внешней среды и среды ближайшего окружения. Другой метод разработки бюджета предполагает, что центры финансового учета представляют свои планы развития для обсуждения на уровне руковод­ ства банка. Очевидно, что разработанные планы долж­ ны укладываться в рамки общего направления раз­ вития банка, и окончательное решение об одобрении или корректировке представленных документов при­ нимается в процессе согласования между руководи­ телями центров и высшим менеджментом банка. С одной стороны, этот подход обеспечивает участие всего персонала в формировании бюджетов различ­ ных уровней, с другой — предполагает объективное отношение руководства банка к запросам всех под­ разделений. При децентрализованной системе формирования бюджета целесообразно четко прописать функции центров ответственности. Например, функции плано­ вых служб могут включать: составление и реализа­ цию на ежеквартальной (или иной периодичности) ос­ нове бюджета на предстоящий период; консолидацию информационного обмена между подразделениями;

221

свод, корректировку и разработку бюджета банка в целом и представление его руководству; контроль бюджетных показателей и установленных лимитов; секвестирование бюджетных статей текущего перио­ да на основе согласования с руководителями подраз­ делений. Функциями центров прибыли банка могут являть­ ся: обеспечение выполнения собственного бюджета и установленных лимитов на расходы; документиро­ вание на постоянной основе всех продаж клиентам в рамках как бухгалтерского учета, так и системы уп­ равленческого учета; постоянный мониторинг потреб­ ностей клиентов в существующих и перспективных продуктах, соответствующих профилю центра, и оцен­ ка потребности в финансировании расходов; своев­ ременный информационный обмен с другими цент­ рами; ответственность за предоставление достовер­ ной информации и др. Функции центров затрат обычно сводятся к обес­ печению выполнения установленных лимитов на рас­ ходы. Они (центры), безусловно, должны непрерывно документировать процесс оказания услуг другим центрам ответственности в рамках бухгалтерского и управленческого учета; оценивать и вести цено­ вую экспертизу услуг, предоставляемых сторонним организациям; осуществлять своевременный ин­ формационный обмен с другими центрами; иметь право выходить с запросом на корректировку вы­ деленных лимитов в сторону увеличения, подкреп­ ляя его соответствующим экономическим обоснова­ нием, и т.д. Особую роль в процессе бюджетирования играет казначейство банка. Именно с данной структурной единицей связан наиболее болезненный вопрос бюд­ жетирования — трансфертное ценообразование.

222

6.2. Стратегия распределения затрат и капитала Учет и распределение затрат, трансфертное це­ нообразование — неотъемлемые атрибуты децентра­ лизованной системы управления доходностью, кото­ рые, к сожалению, связаны с определенными труд­ ностями и имеют такую же сложную репутацию, как дюрация, о которой мы подробно говорили выше. Мно­ гие специалисты справедливо отмечают, что одной из причин неудач при реализации системы управления доходностью подразделений, продуктов и клиентов яв­ ляется стремление менеджмента добиться высокой степени детализации и точности в учете затрат. В этой связи не следует стремиться к тому, чтобы добивать­ ся абсолютной точности в распределении затрат меж­ ду подразделениями банка; необходимо, как нам представляется, ограничиться распределением зат­ рат по наиболее значительным статьям. Это позво­ лит избежать спорных моментов и противоречий. Бо­ лее того, такой подход существенно снизит затраты по внедрению самой системы управления доходнос­ тью подразделений, продуктов и клиентов. Принимая во внимание вышесказанное для вне­ дрения данной системы, можно опираться на наи­ меньший общий показатель, который можно приме­ нить для всех элементов оценки доходности. В каче­ стве такой базы целесообразно избрать какой-либо количественный показатель, например, количество открытых счетов, стандартные затраты подразделе­ ния либо объем деятельности. При распределении затрат следует каждый центр ответственности классифицировать в одну из трех кате­ горий: линейное подразделение; подразделение по под­ держке бизнеса и накладное подразделение (табл. 54).

223

Таблица 54 Пример распределения подразделений по различным категориям Категория подразделения

Наименование подразделения

Линейные (центры прибыли)

Отдел кредитования Отдел ценных бумаг Отдел ипотечного кредитования Отдел доверительных операций Отдел кредитования физических лиц Казначейство/ Управление активами и пассивами

По поддержке бизнеса (центры затрат)

Отдел маркетинга Операционный отдел Отдел валютного контроля Отдел электронной обработки ин­ формации Отдел управления кредитными рис­ ками

Накладные (центры затрат)

Исполнительный орган управления Отдел управления персоналом Юридическое управление Отдел внутреннего контроля и аудита

Из приведенных данных следует, что к линейным подразделениям относятся такие, которые занимают­ ся предоставлением клиентам продуктов и услуг, уп­ равляют портфелями активов. Подразделения по под­ держке продуктов оказывают прямую операционную поддержку или поддержку в виде бэк-офиса. Наклад­ ные подразделения предоставляют административ­ ную поддержку всем другим подразделениям и депар­ таментам. Данная классификация не является бес­ спорной, однако она имеет право на существование 224

и вполне может быть использована при реализации модели управления доходностью подразделений, про­ дуктов и клиентов. Первым шагом на пути оценки и управления до­ ходностью в коммерческом банке является распре­ деление бюджетных затрат накладных подразделений на другие — по поддержке продуктов и линейные. Подчеркнем, что распределению подлежат только бюджетные статьи расходов. Отклонения фактичес­ ких показателей накладных подразделений от плано­ вых распределению не подлежат, они ложатся на зат­ раты указанных подразделений. Распределение на­ кладных расходов происходит, как правило, в зави­ симости от штатной численности сотрудников либо в зависимости от заработной платы. Рассмотрим простой пример. Предположим, в ги­ потетическом банке имеется шесть организационных подразделений и четыре вида продукта. В число под­ разделений входят: администрация, отдел операций с клиентами, казначейство, отдел по работе с корпора­ тивными клиентами и два филиала в разных регионах, занимающихся операциями с физическими лицами. Очевидно, что в нашем случае мы имеем одно подразде­ ление накладного характера (администрация); одно — осуществляющее поддержку продуктов (отдел операций с клиентами) и четыре линейных подразделения. К чис­ лу продуктов указанных подразделений относятся: коммерческие кредиты; привлечение депозитов до вос­ требования; срочные депозиты и депозитные сертифика­ ты; комитет по управлению активами и пассивами, зани­ мающийся инвестиционным портфелем ценных бумаг и хеджированием процентного риска. Предположим также, что объем операций и бюд­ жетных статей расходов в рамках указанных подраз­ делений будут следующим (табл. 55). 225

(тыс. руб.)

Наименование статьи

Админист­ рация

Операцион­ ный отдел

Казначей­ ство

Отдел по работе с корпора­ тивными клиентами

Регион А

Регион Б

Итого по банку

Баланс Денежные средства и остатки на счетах

50

Инвестиционные ценные бумаги

50 200

Коммерческие кредиты

200 750

750

Депозиты до востребования

100

100

200

Депозитные сертификаты

450

300

750

Собственный капитал

50

Итого расходы

6,0

7,0

2,0

10,0

Штатный персонал (человек)

50

80

20

100

Заработная плата

2,0

2,4

0,8

50

5,0

7,5 125 3,75

7,5 125 3,75

40,0 500 17,7

Процесс распределения затрат будет включать несколько этапов: анализ распределения затрат; рас­ пределение накладных расходов; распределение рас­ ходов на поддержку продуктов; распределение расхо­ дов линейных подразделений; оценку факторов затрат подразделений; определение факторов стандартных затрат подразделений. Рассмотрим каждый из этапов. На первом этапе проводится анализ затрат вы­ деленных нами подразделений трех видов. Для рас­ пределения затрат следует избрать общий механизм распределения. Например, административные расхо­ ды будут перераспределяться пропорционально зат­ ратам на персонал каждого линейного подразделения, а на отдел управления персоналом — на основе штат­ ного числа сотрудников. В нашем случае, предполо­ жим, был найден общий, базовый, подход — зара­ ботная плата в тысячах рублей. Затраты линейных подразделений и подразделений по поддержке про­ дуктов будут распределяться по всем группам про­ дуктов. Рассмотрим результаты анализа распределе­ ния затрат по данным подразделениям (табл. 56). Таблица 56 Результаты распределения затрат Опера­ ционный отдел

Наимено­ вание

Комитет по управ­ лению активами и пассивами

10

Коммерческие кредиты

30

Депозиты до востребования/ денежные средсред ства и ос­ татки на счетах

50

Депозитные сертификаты Итого

Казна­ чейство

Отдел по ра­ боте с корпо­ ративными клиентами

Регион А

Регион Б

100 100

70

10 100

(%)

100

227

100

70

30

30

100

100

Следующий этап — распределение затрат наклад­ ных подразделений. По результатам анализа (см. табл. 56) было принято решение распределять расхо­ ды административного подразделения на основе рас­ ходов на оплату труда. Расходы по административ­ ному департаменту — 6 тыс. руб., а заработная пла­ та других подразделений —15,7 тыс. руб. Отсюда нор­ ма распределения затрат составит 38,22%. Распреде­ ление накладных расходов будет следующим (табл. 57). Таблица 57 Распределение накладных расходов по подразделениям (тыс. руб.) Наимено­ вание

Распреде­ ление накладных расходов

Опера­ ционный отдел

Казна- j Отдел по ра­ чейство боте с корпо­ ративными клиентами

0,917

0,036

1,911

Регион А

Регион Б

Всего

1,433

1,433

6,00

Далее — перераспределение расходов операци­ онного отдела между группами продуктов с учетом проведенного ранее распределения накладных рас­ ходов административного отдела. Проведем распре­ деление в нашем примере (табл. 58). Таблица 58 Распределение расходов по поддержке продуктов на группы продуктов Наимено­ вание Комитет по управ­ лению активами и пассивами Коммерческие кре­ диты Депозиты до востре­ бования/ денежные средства и остатки на счетах Депозитные серти­ с фикаты Итого

Результаты анализа, %

Бюджетные Распределение накладных рас­ ходов на подразделение по под­ расходы, держке продуктов, тыс. руб. тыс. руб.

10

0,7

0,092

30

2,1

0,275

50

3,5

0,459

10 100

0,7 7,0

0,092

228

0,917

Затем на основе результатов анализа расходов следует перераспределить расходы линейных подраз­ делений между группами продуктов. Рассмотрим это распределение применительно к нашему гипотети­ ческому примеру (табл. 59). Таблица 59 Распределение расходов линейного подразделения по группам продуктов (тыс. руб.) Наимено­ вание

Комитет по управлению активами и пассивами

Линейное подразделение

Казначейство

Резуль­ Бюджет таты линейных анализа, подразде­ лении, % тыс. руб.

Распределение накладных рас­ ходов на ли­ нейные под­ разделения, тыс. руб.

100

2,0

0,306

Коммерческие кре- Отдел по работе диты с корпоратив­ ными клиентами

100

10,0

1,911

Депозиты до востребования/ денежные средства и остатки на счетах

Отделы по работе с физическими лицами в регио­ нах

70

10,5

2,006

Депозитные серти­ фикаты

Тоже

30

3,5

0,860

27,0

5,083

Итого

Таким же образом ведется работа по распре­ делению расходов других подразделений по груп­ пам продуктов. В целом проведенное распределе­ ние затрат на продукты банка будет иметь следую­ щий вид (табл. 60). 229

Таблица 60 Распределение затрат по группам продуктов (тыс. руб.) Объем Распределение затрат подразделений Итого деятель. линейных по поддержке накладности продуктов ных

Наименование

Комитет по управлению активами и пассивами

200

0,70

0,397

Коммерческие кредиты

750

10,0

2,1

2,1861 4,286

Депозиты до востребова­ ния/денежные средства и остатки на счетах

200

10,5

3,5

2,465 16,465

Депозитные сертификаты

750

4,4

0,7

0,952 6,152

27,0

7,0

6,0

Итого

2,00

3f097

40,0

Как свидетельствуют данные таблицы, все рас­ ходы подразделений полностью распределены. Рас­ пределение накладных расходов на подразделения по поддержке продуктов и линейные объединены в одну колонку «накладные». В результате проведенного распределения ме­ неджменту следует рассчитать долю затрат (расходов) подразделения в объеме его деятельности. Примени­ тельно к нашему примеру удельный вес затрат в объе­ ме операций выглядит следующим образом (табл. 61). Таблица 61 Доля бюджетных затрат подразделений банка

(%) Наименование

Доля затрат подразделений линейных по поддержке накладных продуктов

Итого

Комитет по управлению активами и пассивами Коммерческие кредиты

1,0 1,333

0,350 0,280

0,199 0,291

1,549 1,905

Депозиты до востребо­ вания/денежные сред­ ства и остатки на счетах

5,250

1,750

1,233

8,233

Депозитные сертифи­ каты

0,600

0,930

0,127

0,820

230

Этот этап завершает процесс расчетов, связан­ ных с распределением затрат в системе оценки до­ ходности. Для оценки выполнения расчетных параметров сопоставляют доли стандартных (бюджетных) расхо­ дов по подразделениям с фактическим их значени­ ем за анализируемый период. С этой целью можно использовать коэффициент стандартных расходов, который рассчитывается как отношение бюджетных расходов к фактическому их значению. Рассмотрим уровень стандартных расходов по продуктам банка в регионах А и Б (табл. 62). Таблица 62 Коэффициенты стандартных расходов по двум структурным единицам (тыс. руб.) Наименование

Объем опе­ рации

Стандартные издержки под­ разделения (линейное под­ разделение), %

Стандартные расходы ли­ нейного под­ разделения

Регион А Депозиты до востребо­ вания/денежные средства и остатки на счетах

100

5,250

5250

Депозитные сертификаты

450

0,600

2700

Итого

7950

Регион Б Депозиты до востребо­ вания/ денежные средства и остатки на счетах

100

5,250

5250

Депозитные сертификаты

300

0,600

1800

Итого

7050

В том случае, если коэффициент эффективности будет иметь значение выше 100%, это указывает на более эффективную деятельность линейного подраз231

деления по продаже пакета продуктов; и наоборот, если ниже 100% — на недостаточную эффективность в связи с более высоким уровнем затрат по конкрет­ ному продукту. Такой подход с успехом может быть использован для сопоставления эффективности ра­ боты подразделений, занимающихся продажей схожих продуктов. Речь может идти, как правило, о филиа­ лах банка. Именно так мы и поступили при сравне­ нии филиалов в двух регионах (табл. 63). Таблицы 63 Коэффициент стандартных затрат (тыс. руб.) Наименование

Фактические расходы

Регион А

7500

7950

94,3

Регион Б

7500

7050

106,4

Стандартные расходы

Коэффициент стандартных расходов, %

Результаты анализа табл. 63 свидетельствуют о том, что регион А более эффективен при прода­ же своих продуктов, чем регион Б. Безусловно, в конкретной ситуации отличия в уровне эффектив­ ности двух подразделений по продаже однотипных продуктов могут иметь разумное объяснение, по­ этому для формулирования окончательного выво­ да принимаются в расчет и другие данные. Приве­ денный выше подход оценки эффективности на дан­ ной стадии лишь позволяет констатировать факт несоответствия издержек и должен быть исполь­ зован руководством банка при дальнейшем ана­ лизе (табл. 64).

232

Таблица 64 Бюджет подразделений и банка в целом (тыс. руб.) Наименование

Админист­ рация

Операци­ Казна­ онный чейство отдел

Отдел по работе с корпоративны­ ми клиентами

Регион А

Регион Б

Итого Ставка,

%

Процент­ ный доход (расходы)

Баланс Денежные средства и остатки на счетах Инвестиционные ценные бумаги

0

50

50

200

200

8,1

16,20

750

8,5

63,75

Коммерческие кредиты

750

0,00

Депозиты до во­ стребования

100

100

200

0,00

0,00

Депозитные серти­ фикаты

450

300

750

4,8

(36,00)

50

0,00

0,00

Собственный капитал

50

Доходы и расходы Комиссии

4,0

4,0

2,0

10,0

Расходы

6,0

7,0

2,0

10,0

7,5

7,5

40,0

Штатный персонал

50

80

20

100

125

125

500

Заработная плата

2,00

2,40

0,80

5,00

3,75

3,75

17,70

6.3. Оценка доходности Продолжим анализ приведенной нами информа­ ции по гипотетическому банку с целью оценки до­ ходности подразделений банка. Как мы уже отмеча­ ли, менеджмент разрабатывает бюджет для банка в целом и отдельных подразделений. Оценка доходно­ сти проводится с учетом ставок и норм доходности по отдельным банковским продуктам в рамках обще­ го бюджета. Рассмотрим бюджет подразделений и банка в целом (табл. 65 и 66). Таблица 65 Отчет о прибылях и убытках Статья

Млн руб.

Процентный доход

79,95

Процентные расходы

36,00

Процентная маржа

43,95

Непроцентные доходы

10,00

Непроцентные расходы, всего

40,00

Заработная плата

17,70

Прочие расходы

22,30

Непроцентная маржа

(30,00)

Доход до налогообложениям

13,95

Налог (34%)

4,74

Чистый доход

9,21

234

Таблица 66 Распределение балансовых остатков между подразделениями банка (тыс. руб.) Наименование

Казначей­ ство

Отдел по работе с корпора­ тивными клиентами

Денежные средства и остатки на счетах Инвестиционные ценные бумаги

Регион А

Регион Б

Итого

Капитальный фактор,

Распределение капитала

%

25

25

200

50

1,0

0,50

200

1,0

2,00

750

4,0

30,00

Коммерческие кредиты

750

Депозиты до востре­ бования

100

100

200

1,0

2,00

450

300

750

1,0

7,50

Депозитные серти­ фикаты Итого

42,0

Рентабельность активов (ROA) по банку в целом составляет 0,92%, рентабельность капитала (ROE) — 18,41%. Для оценки доходности подразделений и продук­ тов следует провести распределение активов и капи­ тала кредитной организации. Для распределения ос­ татков на счетах в банках можно использовать упро­ щенный подход, суть которого заключается в том, что они распределяются пропорционально остаткам на счетах до востребования. Банки могут использовать и более усложненный подход — применять методоло­ гию, основанную на стандартных отклонениях в пото­ ках денежных средств. В нашем примере (табл. 67) мы применим первый, более упрощенный подход. Таблица 67 Распределение капитала по подразделениям (тыс. руб.) Статья

Казначей­ Отдел по работе ство с корпора­ тивными клиентами

Денежные средства и остатки на счетах Инвестиционные ценные бумаги

Регион А

Регион Б

0,25

0,25

2,0

Коммерческие кредиты

Итого по банку

0,5

2,0 30,0

30,0

Депозиты до востре­ бования

1,0

1,0

2,0

Депозитные серти­ фикаты

4,5

3,0

7,5

Расхождение Итого собственный капитал

8,0 10,0

8,0

зо,о

236

5,75

4,25

50,0

В табл. 66 приведена процедура прямого ме­ тода распределения, которая базируется на остат­ ках балансовых счетов, включая внебалансовые остатки. В нашем случае информации о внебалан­ совых остатках отсутствуют. Этот метод отличает­ ся некоторым произвольным приемом в распреде­ лении, но позволяет прийти к достаточно правдо­ подобным результатам. Согласно избранному ме­ тоду коэффициент применялся к остатку по каж­ дой статье, что позволило распределить капитал банка по подразделениям. Следует также отметить, что одной из наиболее рисковых сфер деятельности банка является управление процентным риском, ответственность за которую несет казначейство. В этой связи возникшее расхождение в распреде­ лении капитала отнесено именно на это подразде­ ление. Если предположить, что все активы пога­ шаются единовременно и имеют нулевой купон, т.е. проценты не выплачиваются, то в случае роста процентных ставок на 100 базисных пунктов или 1%, собственный капитал банка может снизиться на 8%. Другими словами, 8% от 50 млн руб. соста­ вит 4 млн руб. Для покрытия капиталом банка по­ вышения процентных ставок на 200 базисных пун­ ктов потребуется 8 млн руб., что, собственно, и вид­ но в предлагаемом варианте распределения капи­ тала. Наконец, в табл. 68 продемонстрированы воз­ можности такой работы.

237

Таблица 68 Распределение капитала по продуктам (тыс. руб.) Наименование

Комитет по управлению активами и пассивами: инвестиционные цен­ ные бумаги расхождение

Балансовый Капитальный остаток фактор, %

200

1,0

Итого по Комитету управления активами и пассивами Коммерческие кредиты

Депозиты до востребо­ вания/денежные средства и остатки на счетах: денежные средства и остатки на счетах депозиты до востребо­ вания

Итого

2,0 8,0

10,0 750

4,0

30,0

50

1,0

0,5

200

1,0

2,0

Итого Депозитные сертификаты

Распределение капитала

2,5 750

1,0

7,5 50,0

6.4. Трансфертное ценообразование Трансфертное ценообразование относится, как мы уже отмечали, к достаточной важной и сложной области управления доходностью. Трансфертная цена— цена перевода средств между подразделениями бан­ ка. Целью установления трансфертной цены является выявление величины скорректированного на риск чистого процентного дохода для каждого подразделе­ ния, продукта или клиента. 238

Специфика трансфертного ценообразования в банках заключается в том, что в отличие от промыш­ ленного предприятия, оперирующего во внутреннем обороте большим количеством разнообразных про­ дуктов, он имеет один ресурс, который занимает до­ минирующее положение, а значит, задача трансфер­ тного ценообразования упрощается. Процесс введения в банке трансфертного цено­ образования включает два блока: • расчет себестоимости внутренних финансовых ресурсов, установление цены при их переводе из одного подразделения в другое; • определение системы взаимодействия привле­ кающих и размещающих ресурсы подразделений. Центры прибыли работают с внешними пользо­ вателями банковских продуктов. Управление ими про­ исходит через систему бюджетирования. У менедж­ мента банка должна быть возможность определять доходную и расходную их часть, с тем чтобы выявить, сколько зарабатывает данный центр. В то же время ресурсы, которые вовлечены в оборот банком, обез­ личены и имеют при этом разную стоимость. В этой связи стремление менеджмента в процессе управле­ ния доходностью оценить стоимость ресурсов, исполь­ зованных, например, центром прибыли, достаточно сложно. Соответственно не просто просчитать эффек­ тивность различных банковских продуктов. Решить эту проблему возможно лишь при помощи правильного определения трансфертной цены для всех внутрибан­ ковских ресурсов. Отсутствие трансфертной цены препятствует внедрению внутренней системы оцен­ ки доходности подразделений банка. Напротив, ис­ пользование такой цены позволяет менеджменту бан­ ка держать под контролем уровень операционной мар­ жи и процентного спрэда. Из этого следует, что вне­ дрение системы внутреннего ценообразования ста239

новится важнейшим элементом бюджетирования в кредитной организации. В связи со снижающейся доходностью большин­ ства банковских операций банки заинтересованы в использовании надежных механизмов контроля сто­ имости привлеченных средств. Основным ограничите­ лем здесь выступают внешние условия — ставки раз­ мещения, складывающиеся на рынке в конкретный момент времени. Например, если банк привлекает в больших объемах дорогие пассивы, он столкнется с более высоким риском при размещении средств, так как рост доходности всегда сопровождается значитель­ ным риском. В этом случае менеджмент более актив­ но будет работать на спекулятивном рынке, например, на рынке корпоративных ценных бумаг. При исполь­ зовании внутреннего ценообразования увеличится способность банка более точно оценивать и опреде­ лять комбинацию источников фондирования активных операций, определять целесообразность привлечения тех или иных ресурсов. Жесткая централизованная си­ стема управления ресурсами будет сдерживать темпы развития банка. Мы уже демонстрировали негативное влияние высоких темпов роста банка на капитал. Очевидно, внедрение системы внутрибанковско­ го ценообразования ресурсов может привести к ан­ тагонизму привлекающих и размещающих подразде­ лений. Центры, привлекающие ресурсы, заинтересо­ ваны в повышении цен, а размещающие — в сниже­ нии. От границ установления трансфертной цены за­ висят прибыль и доходность различных центров от­ ветственности. Из этого следует, что установление трансфертной цены всегда предполагает компромисс интересов. Отсутствие гибкой политики может приве­ сти к омертвлению части ресурсов и возникновению центробежных тенденций в банке, т.е. к заинтересо-

240

ванности привлекающих подразделений приобретать средства на внешнем рынке. Можно выделить несколько методов формирования трансфертной цены в российских коммерческих банках. 1. На основе оценки средневзвешенной стоимо­ сти всех пассивов. В этом случае происходит уравни­ вание всех внешних источников финансирования. Такой подход осложняет оценку эффективности, конт­ роль за маржей и спрэдом. 2. На основе альтернативных источников. Этот метод предполагает оценку стоимости ресурсов цент­ ром прибыли в случае отсутствия внутренних источ­ ников. Цена перевода средств при таком подходе при­ равнивается к средневзвешенной ставке привлечения из альтернативных источников. Преимуществом дан­ ного метода является то, что, например, для центра прибыли внутренний ресурс по цене приравнен к внеш­ нему, что предполагает преимущественное использо­ вание внутренних ресурсов, а затем уже внешних. Су­ щественным недостатком данного метода считается ограничение возможностей эффективного контроля процентного риска, поскольку недостаточно учитыва­ ется затратная база формирования данного ресурса. 3. Организация трансфертного ценообразования на базе затрат, сопряженных с формированием кон­ кретного ресурса. В этом случае трансфертная цена базируется на минимальной достаточной марже, ко­ торая имеет прямое предназначение — покрытие издержек центра ответственности, привлекающего ресурсы. Цена перевода средств складывается из цены привлечения ресурсов (затрат по выплате про­ центов, отчислений в фонд минимальных обязатель­ ных резервов) плюс минимальная достаточная мар­ жа плюс некоторый спрэд, поволяющии развиваться подразделению, привлекающему ресурсы.

241

Кроме оценки внутрибанковских ресурсов менедж­ менту следует также оценить «свободные ресурсы» — незадействованные в операциях банка средства кли­ ентов, например, имеющие целевое назначение, одна­ ко с временным лагом их возврата (брокерские опера­ ции). Эти ресурсы также могут передаваться подразде­ лениям, к примеру, для работы на рынке ценных бумаг или краткосрочного кредитования. Подобные ресурсы следует оценивать таким образом, чтобы, с одной сто­ роны, их стоимость не превышала возможности их раз­ мещения на внешнем рынке, с другой — позволяла за­ емщику получать определенную маржу. Оптимальный подход к установлению трансферт­ ной цены требует, как правило, использования различ­ ных вариантов ценообразования в течение несколь­ ких учетных периодов, что позволит постепенно отла­ дить применяемый механизм с учетом интересов всех подразделений. Грубый, негибкий подход может при­ вести к искажению результатов работы подразделений. По оценкам экспертов, процесс введения и от­ ладки внутрибанковского ценообразования может занимать значительное время — от нескольких ме­ сяцев до нескольких лет. Данная работа обычно про­ водится в банке казначейством. Казначейство представляет собой важнейший элемент финансовой системы банка, оно занимается «кассовым исполнением бюджета банка».Основной целью данного подразделения является формирова­ ние баланса ресурсов банка и их оптимального рас­ пределения, предотвращения разбалансированности плана поступлений и платежей денежных потоков. Распределяя и перераспределяя внутренние финан­ совые потоки, казначейство контролирует формиро­ вание доходов и расходов с учетом привлечения ре­ сурсов и их размещения в активные операции. Такая

242

организация потоков денежных средств предполага­ ет, что казначейство является собственником ресур­ сов, устанавливает цены по привлечению и размеще­ нию средств для внутренних подразделений банка. Это позволяет формировать капитал, свободные обо­ ротные активы, инвестиционные возможности и т.д. Можно выделить два основных подхода в функ­ ционировании казначейства. 1, Как технологически замкнутая система, зани­ мающаяся планированием и управлением финансо­ выми потоками. 2. Как надстроечная система, управляющая финан­ совыми потоками в режиме взаимодействия с самосто­ ятельно функционирующими подразделениями банка. В первом случае данная структура включает не­ сколько подразделений. Одно из них, например, может заниматься формированием и управлением балансом ресурсов банка; другое — аналитической работой; тре­ тье—операциями на рынке ценных бумаг, валютном и межбанковском рынках; четвертое — обеспечивать контроль и оформление операций, ведение позиции по корреспондентскому счету. Такой подход в работе каз­ начейства позволяет гибко маневрировать ресурсами с наибольшей эффективностью. Во втором случае под­ разделения, осуществляющие операции на финансовых рынках, не входят в структуру казначейства. Наличие и эффективное функционирование внут­ рибанковской посреднической структуры — казначей­ ства способно повысить качество управления акти­ вами и пассивами. Обратимся к нашему гипотетическому банку и ус­ тановим трансфертную цену на перевод банковских ресурсов. В примере использован метод средневзве­ шенной стоимости привлеченных средств; процентные ставки по активам и обязательствам являются фик-

243

сированными; в отношении непроцентных доходов и расходов использован условный срок; исключены также крупные операции с целью нейтрализации про­ центного риска. Известно, что предоставление или привлечение средств в крупных суммах приводит к высокому уровню чувствительности, поэтому на прак­ тике в отношении таких статей трансфертные цены определяются в оперативном порядке (табл. 69). Таблица 69 Трансфертное ценообразование на примере гипотетического банка (%) Статья

Активы Денежные сред­ ства и остатки на счетах в банках

Остаток Срок Норма Транс­ Чистый Чистый про­ то балансу, в годах доход­ фертная спрэд центный ности ставка тыс. руо. доход

50

1,0

0,00

Инвестиционные ценные бумаги

200

2,0

Коммерческие кредиты

750

Обязательства и капитал Депозиты до востребования Депозитные сер­ тификаты Собственный капитал

7,00

-7,00

(3,5)

8,1

8,0

0,1

0,2

0,5

8,5

6,5

2,0

15,0

200

1,0

0,0

7,0

7,0

14,0

750

0,25

4,8

6,0

1,2

9,0

50

2,0

0,0

8,0

8,0

4,0

Итого распределенный чистый процентный доход (маржа)

38,7

Доход от расхождения в процентных ставках

5,25

Итого чистый процентный доход

244

43,95

Рассчитаем чистый процентный доход по группам продуктов (табл. 70), Таблица 70 Расчет чистого процентного дохода п о продуктам (тыс. руб.) Наименование

Остаток по балансу

Спрэд,

%

Чистый про­ центный доход

Комитет по управлению активами и пассивами Инвестиционные ценные бумаги

200

0,1

Расхождение Распределение собственного капитала

0,2 5,25

10,0

8,0

Итого по комитету управления активами и пассивами

0,8 6,25

Коммерческие кредиты

750

2,0

15,0

Распределение собственного капитала

30,0

8,0

2,4

Итого коммерческие кредиты

17,4

Депозиты до востребования/ денежные средства и остатки на счетах: денежные средства и остатки на счетах

50

депозиты до востребования собственный капитал

200 2,5

-7,0

-3,5

7,0 8,0

14,0 0,2

Итого депозиты до востребо­ вания/денежные средства и остатки на счетах Депозитные сертификаты Распределение собственного капитала

10,70 750 7,5

1,2%

9,0

8,0%

0,60 9,60

Итого депозитные сертификаты Всего

43,95

245

Таблица 71 Расчет чистого процентного дохода по линейным подразделениям (тыс. руб.) Наименование

Казначейство Корпоративное Регион Регион Итого банковское дело А Б по банку

Денежные средства Инвестиционные ценные бумаги

-1,75 -1,75

0,2

-3,5

0,2

Коммерческие кредиты

15,0

15,0

Депозиты до востре­ бования

7,0

7,0

14,0

Депозитные серти­ фикаты

5,4

3,6

9,0

0,34

4,0

Собственный капитал

0,8

Расхождение

5,25

ИТОГО

6,25

2,4

0,46

5,25 17,4

11,11

9,19

43,95

Данные табл. 71 свидетельствуют о том, что чис­ тый процентный доход по банку в целом отличается от того же показателя, отраженного в отчете о при­ былях и убытках. Разница возникла в связи с расхож­ дением процентных ставок; сумма дохода от расхож­ дения в ставках составила 5,25. Эта разница будет отнесена на казначейство, занимающееся управле­ нием процентных рисков. Затем с учетом распределения затрат по подраз­ делению по поддержке продуктов и линейному под­ разделению можно составить и проанализировать доходность выделенных в структуре банка центров. С этой целью следует использовать коэффициенты стандартных затрат, которые представлены в табли* цах 60, 61 и 70, что позволит определить нормы рас-

246

пределения накладных расходов и расходов, которые сопровождают поддержку продуктов по линейным под­ разделениям. Проведем распределение (таблю 72). Таблица 72 Распределение расходов центров затрат по линейным подразделениям (тыс. руб.) Наименование

Казна­ Корпора­ Регион А Регион Б Итого чейство тивный по банку отдел

Затраты по поддержке продуктов Комитет по управлению активами и пассивами

0,70

Коммерческие кредиты

0,70 2,10

2,10

Депозиты до востребо­ вания/денежные сред­ ства и остатки на счетах в банках

1,75

1,75

3,50

Депозитные сертификаты

0,42

0,28

0,70

2,17

2,03

7,00

Итого

0,70

Накладные расходы Комитет по управлению активами и пассивами

0,40

Коммерческие кредиты

2,10

0,40 2,19

2,19

Депозиты до востребо­ вания/денежные средства и остатки на счетах в банках

1,23

1,23

2,46

Депозитные сертификаты

0,57

0,38

0,95

1,80

1,61

6,00

Итого

0,40

2,19

Полученные данные позволяют составить отче­ ты о доходности подразделений банка (табл. 73). 247

Таблица 73 Отчеты о доходности подразделений (тыс. руб.) Наименование

Казна­ Корпора­ Регион А чейство тивный отдел

Распределенный баланс Активы Денежные средства и остатки на счетах в банках

25,00

50,00

750,00 30,00

555,75 404,25

200,0 750,00 0,00

Пассивы Депозиты до востребования Депозитные сертификаты Собственный капитал 10,00 Трансфертные обязательства (800,00) (790,00) Средние активы

30,00 750,00 78,00

100,00 100,00 200,00 450,00 300,0 750,00 4,25 5,75 50,0 25,00 25,00 0,00 580,75 429,25 1000,00

Отчет о прибылях и убытках, Чистый процентный доход Комиссии Прямые издержки Маржа Поддержка продуктов Изменение Накладные расходы Доход до налогообложения Налог 34% Чистый доход

(2,00) 4,25 (0,70) 3,55 (0,40) 3,15 (1,07) 2,08

17,40 4,00 (10,00) 11,40 (2,10) 9,30 (2,19) 7,11 (2,41) 4,70

1,98% 20,8%

1,21% 15,7%

0,83% 0,01% 0,92% 41,7% 0,7% 18,4%

49,6% 0,58 2,08 1,50

66,8% 0,20 4,07 4,50

75,9% 99,6% 74,1% 1,54 (0,61) 1,71 2,40 0,03 9,21 0,86 0,64 7,50

Инвестиционные ценные бумаги Коммерческие кредиты Трансфертные активы

Оценка эффективности Рентабельность активов Рентабельность капитала Коэффициент эффектив­ ности Добавленная стоимость Чистый доход Внутренняя норма дохода

25,00

Регион Итого Б по банку

200,000 (990)

6,25

11,11 4,00 (7,50) 7,61 (2,17) 5,44 (1,80) 3,64 (1,24) 2,40

9,19 43,95 2,00 10,00 (7,50) (40,00) 3,69 26,95 (2,03) (7,00) 1,66 19,95 (1,61) (6,00) 0,05 13,95 (0,02) (4,74) 0,03 9,21

Примечание. 1. Средние активы рассчитаны как средняя арифметическая остат­ ков. 2. Коэффициент эффективности определен на основе сопоставления общей суммы расходов (включая распределенные расходы на поддержку продуктов и накладные) и суммы чистого процентного и непроцентного дохода. 3. Трансфер­ тные активы для всех подразделений (за исключением комитета по управлению активами и пассивами) равны сумме обязательств и капитала. Величина (-990) по Комитету управления активами и пассивами представляет собой зачет сумм транс­ фертных активов, которые отражены по данной строке.

248

В главе, посвященной управлению капиталом банка, мы обсуждали концепцию добавленной ак­ ционерной стоимости, которая представляет со­ бой доходность, превышающую внутреннюю нор­ му доходности экономического капитала. Напом­ ним, что норма внутренней доходности складыва­ ется из безрисковой процентной ставки (в зару­ бежной практике зачастую — ставка по долгосроч­ ным казначейским облигациям) и премии за риск. Премия за риск колеблется обычно в пределах от 7 до 8%. Если предположить, что безрисковая ставка составляет 8%, то норма внутренней до­ ходности соответственно — 15%. Именно эта ин­ формация была использована нами в рассматри­ ваемом примере. Показатель добавленной акционерной стоимо­ сти позволяет получить более достоверную оценку результативности работы, поскольку производится корректировка финансового результата с учетом риска. При изучении представленных в табл. 73 данных мы может констатировать, что результативность по показателю добавленной акционерной стоимости ре­ гиона А выше, чем по подразделению, занимающе­ муся корпоративным кредитованием. Однако резуль­ таты деятельности данного подразделения (корпора­ тивного кредитования) следует оценить позитивно, поскольку положительное значение показателя до­ бавленной акционерной стоимости указывает на эф­ фективность деятельности. Об этом свидетельству­ ет превышение внутренней нормы доходности, уста­ новленной рынком. Следует отметить, что положительный показатель добавленной акционерной стоимости по казначейству не является существенным для выводов, поскольку 249

менеджмент банка не может быть уверен в том, что данная тенденция будет иметь долгосрочную перс­ пективу. Это обусловлено особенностью деятельно­ сти данного подразделения, основное предназначе­ ние которого сводится к нейтрализации расхожде­ ний в процентных ставках. Полученный результат будет подвержен колебаниям в будущем и зависеть от поведения кривой доходности, сдвига базовых процентных ставок по долгосрочным и краткосроч­ ным инструментам. В этой связи положительная до­ бавленная стоимость по операциям казначейства не должна расцениваться членами комитета по уп­ равлению активами и пассивами как результат со­ здания стоимости. Одновременно отрицательный показатель добавленной стоимости не всегда оце­ нивается негативно. Например, при сравнении по­ казателей двух регионов можно отметить, что ре­ гион Б требует большего внимания, поскольку его деятельность вызывает более существенные затра­ ты в сравнении с регионом А. Как свидетельствуют вышеприведенные данные, затраты у региона А меньше, чем у региона Б, на 1 тыс. руб., а бюджет­ ные статьи затрат у них одинаковы. Из этого следу­ ет, что именно этот фактор стал определяющим. В то же время менеджер региона Б не должен быть наказан. Другими словами, высший менеджмент банка, обладая информацией о доходности, спосо­ бен оценить величину и причины расхождений в ре­ зультативности деятельности. Следующим этапом может стать оценка доход­ ности продуктов. Проведем соответствующие расче­ ты по нашему банку (табл. 74).

250

Таблица 74 Отчет о доходности продуктов (тыс. руб.)

<ч

Комитет Коммер­ Депозиты Депозит­ Итого по управ­ ческие до востре­ ные серти­ по банку лению ак­ кредиты бования фикаты тивами и пассивами

Баланс Активы Денежные средства и остатки на счетах в банках Инвестиционные ценные бумаги 200,00 Коммерческие кредиты 750,00 Трансфертные активы (990,00) 30,00 Итого (790,00) 780,00 Пассивы Депозиты до востребо­ вания Депозитные сертификаты Собственный капитал 10,00 Трансфертные обяза­ тельства (800,00) Итого обязательства и собственный капитал (790,00) Средние активы 105,00 Отчет о прибылях и убытках Чистый процентный доход Комиссии Прямые издержки Маржа Поддержка продуктов Отклонение Накладные расходы Доход до налогообло­ жения Налог 34% Чистый доход

50,00

50,00

202,50 252,50

200,00 750,00 757,50 0,00 757,50 1000,00

200,00

200,00 750,00 50,00 0,00

30,00

2,50

750,00 7,50

750,00

50,00

0,00

780,00 390,00

252,20 126,25

757,50 1000,00 378,75 1000,00

6,25 17,40 0,00 4,00 (2,00) (10,00) 4,25 11,40 (0,70) (2,10) 3,55 9,30 (0,40) (2,19)

10,70 6,00 (10,50) 6,20 (3,50) 2,70 (2,46)

9,60 43,95 0,00 10,00 (4,50) (27,00) 5,10 26,95 (0,70) (7,00) 4,40 19,95 (0,95) (6,00)

3,15 (1,07) 2,08

7,11 (2,41) 4,70

Критерии результа­ тивности Рентабельность активов 1,98% 1,21% Рентабельность капитала 20,8% 15,7% Коэффициент эффек­ тивности 49,6% 66,8% Расчет добавленной стоимости: чистый доход 2,08 4,70 внутренняя норма дохода 1,50 4,50 добавленная стоимость 0,58 0,20

251

0,24 (0,08) 0,16

3,45 0,18) 2,27

13,95 (4,74) 9,21

0,13% 6,4%

0,60% 30,3%

0,92% 18,4%

98,6%

64,1%

74,1%

0,16 0,38 (0,12)

2,27 1,13 1,14

9,21 7,50 1,71

Как показывают расчеты, наивысший показатель добавленной акционерной стоимости приносит такой продукт, как депозитные сертификаты. Это может оз­ начать, что ценообразование на местном рынке по­ зволяет получать высокие доходы, скорректирован­ ные на риск. В то же время данные таблицы свиде­ тельствуют о том, что менеджменту банка следует уделить больше внимания депозитам до востребова­ ния, особенно в отношении комиссий по продуктам, не приносящим процентного дохода, либо пересмот­ реть основные параметры этого вида деятельности. Представленная в данной главе модель оценки доходности работы подразделений банковских продук­ тов считается достаточно упрощенной, что одновре­ менно является ее достоинством, поскольку констру­ ирование подобных моделей не должно преследовать цели обеспечения абсолютной точности. Достижение такой цели может привести к существенному росту затрат по внедрению модели, а на выходе окажется продукт, который не может быть применен в полном объеме. В этой связи мы убеждены, что базовые ин­ формационные потоки и степень их детализации в управленческом учете должны быть достаточными и минимальными.

ПРМЛОЖЕНМЯ

253

Приложение 2

254

255

Оценка рыночной стоимости активов банка Б по состоянию на 1.01.1999 г. (пессимистический прогноз)

15М

Наименование статьи актива

Тыс. руб.

Денежные и приравненные к ним сред­ ства 104547 Фонд минимальных обязательных резер­ вов 914010 Межбанковские кредиты, предоставлен­ ные резидентам (1) 13386 Межбанковские кредиты, предоставлен­ 318070 ные нерезидентам (2) Депозиты, открытые в банках-нерезидентах 75337 404458 Ценные бумаги РФ (3) Ценные бумаги субъектов Российской 0 j Федерации (4) Кредиты, предоставленные клиентам (5) 2268606 8295 j Векселя банков (6) [Участие в дочерних и зависимых обще| ствах (7) 343403 1 Прочее участие (8) 100060 Имущество банка (9)

241500

тыс. руб. Удель­ ный вес,!

%

Межбанковские кредиты, полученные от других банков Межбанковские кредиты, полученные от банков-нерезидентов Депозиты и иные средства банков

2,2 19,1

116921

0,3

5666382 12328

13,8 0

Депозиты банков-нерезидентов

158460

0,4

Просроченные кредиты ЦБ РФ

1331009

0,3 6,6

3,2 ]

1,6

I Просроченные кредиты банкам-нерезиI дентам

137518

0,3

8,4

I Средства бюджета

525677

1.3

3331 3142222

0 7,7

47,3 0,2 7,2

2,1 5,0

1 Итого стоимость а к т и в о в

I Наименование статьи пассива

4791672 100,0

I ]| I I |I |I

Средства государственных внебюджетных фондов Депозиты юридических лиц Депозиты юридических лиц-нерезидентов Депозиты физических лиц I Депозиты физических лиц-нерезидентов I I Векселя Расчеты по отдельным операциям I I Прочие кредиторы | Итого стоимость обязательств I Результат

1271867 5384888 291717 2438706 19108201 1452879

'

!

3,1 13,1 0,7 ! 5,9 46,6 ' 3,5

41042106 100,0 (36259434)

Приложение 4 (окончание) Примечания к результатам проведенной оценки 1. Произведена корректировка балансовой стоимости остатков ссудной задолженности в сторону снижения на 94%. Основанием корректировки была экспертная оценка задолженности конкретных коммерческих банков перед ОАО «Ин­ комбанк». Эксперты посчитали реальной ко взысканию задолженность Сбербанка РФ, Внешэкономбанка и Банка Москвы. 2. Корректировка балансовой стоимости составила 50% в сторону снижения. Анализируя остатки ссудной задолжен­ ности, числящейся за банками-нерезидентами, эксперты пришли к выводу о том, что без уточнения рейтинга малоизвест­ ных западных банков принимать во внимание весь объем задолженности нецелесообразно. 3. Рыночная стоимость ОФЗ на текущий момент времени составляет 10% от номинальной их стоимости. ГКО могут быть проданы с небольшой премией к цене приобретения, если был заключен договор-новация. Учитывая недостаток ин­ формации, эксперты оценили этот портфель с 80%-ной скидкой. 4. В расчет были приняты кредиты, отнесенные в I—II группу надежности, с определенной корректировкой. В монито­ ринге кредитных дел экспертами было рассмотрено 50,1% от ссудной задолженности в иностранной валюте и 15% в наци­ ональной валюте по г. Москве. Доля кредитного портфеля головного офиса в консолидированном балансе (ссудной задол­ женности) — 50% в национальной валюте и 57% в иностранной валюте. Вероятность изменения группы риска ссудной задолженности по проверенному кругу кредитных дел достигла 82%. На основании этих расчетов была проведена коррек­ тировка. 5. Поданным дилеров, на рынке корпоративных ценных бумаг ценные бумаги местных органов власти, обращающиеся на внутреннем рынке, ничего не стоят. Та их часть, которая обращается на внешнем рынке в последнее время, существенно утратила свою стоимость. Например, котировка по евробондам Москвы и Санкт-Петербурга достигает в настоящее время соответственно 25 и 15% номинала. Поданным, распространенным в средствах массовой информации, правительство Москвы начинает переговоры о реструктуризации собственного внешнего долга. 6. По задолженности по векселям кредитных организаций было принято в расчет 50% той их части, которая была отнесена в I группу надежности. 7. Участие в дочерних и зависимых обществах учтено по балансовой стоимости. Принимая во внимание тот факт, что рынок сейчас «серый», определить рыночную стоимость акций невозможно. 8. Скидка 80%. 9. Скидка составила 30%.

(Банк № 1) Наименование статьи (активы)

Остаток Коррек­ Скоррек-f Наименование статьи по балансу тировка тирован­ (пассивы) ная сто­ имость

Денежные средства

491122

0

491122

Счета НОСТРО Кредитный портфель, всего Ссудная задолженность Векселя Портфель ценных бумаг,

243055 280207 138765 140742 18449

5% 5-15%

230902 262043 128811 133232 19870

4318 58461

0

4318 44662

1799

13799 0 8421

0 2748 16025

всего Брокерские операции Прочие активы, всего в том числе требования банка Прочие дебиторы Фиксированные активы Всего активы

2748 24446 1416112

Остаток по балансу

Счета ЛОРО Незавершенные расчеты Средства предприятий Депозиты Векселя эмитированные

8766 163731 244323 354332 39600

Прочие пассивы, всего, в том числе

109337

суммы до выяснения Расходы будущих периодов Расчеты с кредиторами Итого обязательства Собственные средства Чистые активы

100364

1333733 I | Оценочная стоимость

Коррек­ Расчет тировка депозитной премии 12%

1052

12% 12% 12%

29319 42520 4752

48 920237 81094 413496 491138

Количество эмитированных обыкновенных акций - 300000 штук Стоимость акции 1378,32 руб. (номинал 500 руб,) При слиянии с Банком № 2 стоимость акции (с учетом депозитной премии) возрастет и составит 1637,13 руб.

77643

Приложение 5 (продолжение) Расчет стоимости чистых активов АКБ по состоянию на 1.07.2001 г. (тыс. руб.) (Банк № 2) Наименование статьи Денежные средства Фонд обязательных резервов Итого Кредиты: I группа Н группа II) группа IV группа Итого Учтенные векселя Прочие акции Требования по прочим операциям Требования по процентам Фиксированные Итого

Балансовая Коррек­ стоимость тировка 13079 2238

-

15317

Скорректи­ рованная стоимость

13079 I Корсчета ЛОРО 2238 15317

42623 422 270 2530 45845 57 10

5% 15% 50% 100% X 5% 100

152 540 9343 71264

100 5%

Наименование статьи

39745 387 118 0 40250 53 0

Средства по незавершен­ ным операциям Средства предприятий на расчетных счетах Депозиты физических лиц Векселя Прочие обязательства Кредиторы Начисленные проценты Итого обязательства Собственные средства Чистые активы

0 Оценочная аоимость 513 38478 94611 |

Эмитировано 3 млн штук обыкновенных акций. Стоимость акции - 18,25 руб. (номинал 8,64 руб.). При слиянии с Банком № 1 стоимость акции составит 19,01 руб.

Балансовая Коррек­ Скорректи­ стоимость тировка рованная стоимость 466

12%

522

255 2017

X 12%

255 2259

26470 1036 9194 25 406 39869

14% 12% 80% X X

30176 1160 7355 25 406 42158

26186 54742

X

26186

57031

Список использованной литературы 1. Конституция (Основной Закон) Российской Федерации. — России. — М,: Известия, 1992,112 с. 2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть пер­ вая, часть вторая. — М.: Герда, 2000, 448 с. 3 Федеральный закон «О банках и банковской деятельнос­ ти» (в ред. федеральных законов от 03.02.96 № 17-ФЗ, от 31.07.98 №151-ФЗ). 4. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»(в ред. федеральных законов от 26.04.95 № 65-ФЗ, от27.12.95 № 210-ФЗ, от27.12.95 №214-ФЗ, от 20.06.96 № 80-ФЗ, от 27.02.97 № 45-ФЗ, от 28.04.97 № 70-ФЗ, от 04.03.98 №34-Ф3, от 31.07.98 № 151-ФЗ). 5. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 1 марта 1998 г. 6. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» от 4 марта 1999 г. 7. Федеральный закон «О реструктуризации кредитных орга­ низаций» от 2 июля 1999 г. 8. Постановление пленума высшего Арбитражного суда Рос­ сийской Федерации от 8 октября 1998г. № 14 «О практике при­ менения положений Гражданского кодекса Российской Федера­ ции о процентах за пользование чужими денежными средства­ ми». 9. Постановление пленума высшего Арбитражного суда Рос­ сийской Федерации от 1 июля 1996 г. № 6/8 «О некоторых воп­ росах, связанных с применением части первой Гражданского кодекса Российской Федерации». 10. Положение Банка России от 1июня 1998 г. № 31-П «О методике расчета собственных средств (капитала) кредитных организаций» (с изменениями и дополнениями). 11. Положение ЦБ от 24 сентября 1999 г. № 89-П «О поряд­ ке расчета кредитными организациями размера рыночных рис­ ков» (с изменениями и дополнениями). 12. Инструкция Банка России от 1 октября 1997 г. № 1 «О порядке регулирования деятельности банков» (с изменения­ ми и дополнениями). 13. Инструкция Банка России от 12 июля 1999 г. № 84-И «О порядке осуществления мер по предупреждению несостоя­ тельности (банкротства) кредитных организаций». 260

\

14. Указание ЦБ РФ от 13 ноября 1997 г. № 18-У «О введе­ нии в действие новой редакции методических рекомендаций о порядке оценки мероприятий по финансовому оздоровлению (планов санации), утвержденных письмом Банка России от 08.09.97 г. №513». 15. Указание ЦБ РФ от 31 марта 2000 г. № 766-У «О кри­ териях определения финансового состояния кредитных органи­ заций». 16. Письмо ЦБ РФ от 27 июля 2000 г. № 139-Т «О рекомен­ дациях по анализу ликвидности кредитных организаций». 17. Абалкин Л.И. Источники обеспечения устойчивого эко­ номического роста в России // Аналитический банковский жур­ нал, 2000, № 4(59). 18. Андреев В., Яковлев С. Критерии оценки надежности банка // Бизнес и банки, 1997, № 28 (402). 19. Афанасьев В.Г. Общество: системность, познание и уп­ равление. — М.: Издательство политической литературы, 1981. 20. Афанасьев ВТ. Системность и общество. — М.: Изда­ тельство политической литературы, 1981. 21. Базовые принципы эффективного надзора за банковс­ кой деятельностью. Документы Базельского комитета // Бизнес и банки, май 1998, № 21-22 (395-396). 22. Банковская система России. Настольная книга банки­ ра. В 3-х томах. Ред. колл. А.Г. Грязнова, О.И. Лаврушин, Г.С. Панова и др. — М.: Инжиниринго-консалтинговая компания «ДеКа», 1995. 23. Банковский надзор и аудит. Учебное пособие / Авт. колл.: И.Д. Мамонова, З.Г. Ширинская, Р.Г. Ольхова, Н.Э. Соколинская и др. — М.: Инфра-М, 1995. 24. Банковское дело. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 1998. 25. Барон Л. Одна из недооцененных объективных причин банковского кризиса // Аналитический банковский журнал, 2000, №4(59), с. 55—57. 26. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как бан­ кам избежать банкротства. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1996. 27. Бернар И. и Колли Ж.К. Толковый экономический и фи­ нансовый словарь в 2-х томах — М.: Международные отноше­ ния, 1994. 28. Блаунт Э. Секъютиризация: экономический VS-регулируемый капитал // Вестник АРБ, 2000, № 2, с. 262.

261

29. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента/ Пер. с англ. Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 30. Бубнов ИЛ. Системы защиты депозитов. Информационноаналитические материалы. НИИ Банка России. Выпуск 2,1995. 31. Бюллетень банковской статистики, 1998, 2001. 32. Вестник Банка России, 1997, 2001. 33. Воробьева ЕЛ. Ликвидность коммерческого банка в условиях рыночных отношений. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Фи­ нансовая академия при Правительстве РФ. М., 1993. 34. Геращенко ВВ. О денежно-кредитной политике в ходе реструктуризации банковской системы // Деньги и кредит, 2000, №6, с.5—13. 35. Глазьев С. Критические замечания по фундаменталь­ ным вопросам денежной политики //Вопросы экономики, 1999, N? 4, с. 40—52. 36. Даль В. Толковый словарь великорусского языка. В 4-х томах. — М.: Издательская группа «Прогресс-Универс», 1994. 37. Деньги, кредит, банки. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1999. 38. Доллан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежнокредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др. под общ. ред. В. Лукашевича. — Л., 1991, 448 с. 39. Драккер Питер Ф. Управление, нацеленное на результаты / Пер. с англ. — М.: Технологическая школа бизнеса, 1994. 40. Егерев И. Определение размера надбавки при кумуля­ тивном построении ставки дисконта// Рынок ценных бумаг, 2000, январь, с. 52—56. 41. Егоров С Е . Тенденции развития российских банков в начале нового века // Аналитический банковский журнал, 2001, №01(68), с. 5—11. 42. Зайцева Н.В. Оперативный анализ риска потери лик­ видности в коммерческом банке // Деньги и кредит, 2000, № 2, с.40—48. 43. Захаров B.C. Прежняя кредитно-денежная политика мо­ жет привести к новому кризису // Аналитический банковский Журнал, 1999, № 11 (54), с. 8—12. 44. Захаров B.C. Неплатежи и банковская система // Ана­ литический банковский журнал, 2000, № 4(59), с.46—47.

262

45. Иванов ВВ. Технология стратегического управления банковской ликвидностью // Аналитический банковский журнал, 2000, №5(60), с. 71—75. 46. Ильясов СМ. Управление активами и пассивами бан­ ков // Деньги и кредит, 2000, № 5, с.20—26. 47. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной эконо­ мической среде: риски, стратегии, безопасность. — М.: Эконо­ мика, 1997. 48. Коупиленд Г., Коллер Г., Муррин Д. Стоимость компа­ ний: оценка и управление / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Биз­ нес», 1999; 49. Кох Т. Управление банком / Пер. с англ. В 5 кн., 6 ч. — Уфа: Спектр, 1993. 50. Красавина ЛИ. Проблемы оздоровления банковской си­ стемы России: взгляд с позиции мирового опыта // Аналити­ ческий банковский журнал, 1999, № 11(54), с. 49—50. 51. Крокетт Э. Нуждаются ли рынки в управлении? // Вест­ ник АРБ, 2000, № 4, с. 43—47. 52. Лаврушин О.И. Роль банков в развитии российской эко­ номики // Аналитический банковский журнал, 1999, № 11(54), с. 4—8. 53. Лаврушин О.И. Кредит как экономическая категория со­ циализма. — М.: Финансы и статистика. 1989. 54. Макнайт Р. Управление банком в условиях кризиса // Вестник АРБ, 1999, № 16, с. 20—21. 55. Мамонова И.Д. Критерии надежности коммерческого банка // Бизнес и банки, 1994, № 99, с.5, 7. 56. Матовников М.Ю. Об оценке эффективности российс­ ких банков как финансовых посредников // Деньги и кредит, 2000, №5, с. 27—34. 57. Международные, валютно-кредитные и финансовые от­ ношения / Под ред. Л.Н. Красавиной. — М.: Финансы и статисти­ ка, 1994. 58. Мешалкин СВ. Оценка кредитного риска коммерческо­ го банка в контексте банковского надзора // Автореферат дис­ сертации на соискание ученой степени кандидата экономичес­ ких наук. — Иваново, 2000, 29 с. 59. Мишин Г.И. Некоторые аспекты банковской конкурен­ ции // Деньги и кредит, 2001, № 1, с. 41—43. 60. Молчанов А.В. Коммерческий банк в современной Рос­ сии. Теория и практика. — М.: Финансы и статистика, 1996.

263

S * 1. Морозова Т.Ю. С^> порядке осуществления мер по предупремниодению несостоятельности (банкротства) кредитных ор­ г а н и з а ц и й какзпемент роеализации требования Федерального з а к о н а з // Аналитический^ банковский журнал, 2000, № 5(60), с.54—5 58. 62 2. Новиков В. Банковские кризисы переходного периода // Аналитический банковскими журнал, 2001, №01(68), с.26—-27. 6С-3. Новикова В.В. ^Методологические основы формирова­ ния реэйтинга надежности11 коммерческих &анков//Автореферат диссертации насоисканиме ученой степени кандидата экономически>ос наук / Финансовая академия при Правительстве РФ. М.,19906. 6-54. Ожегов СИ. Словарь русского языка. — М.: Рус. яз., 1983. 6±55. Оценкабизнеса. уьГчебник/ Под ред. А.Г_ Грязновой, М.А. Федо­ товой . . — М.: Финансы и статистика, 1998, S 1 2 с. 6*56. ПановаГ.С. Кредитная политика комг мерческого банка. — М.:ИКХЦ«ДИС»,1997. 6 5 7 . Пашковская И.В,~- Рыночная стоимость активов и обяза­ тельстве коммерческого бланка N Банковское ^ело в Москве, 1999, № 7, с о . 45—51. 6 5 8 . ПероттиЭ., ШвеИ*Ц Ю- Рестуктуриза ция банковской сис­ темы: стратегия устойчимвого развития/Щечный и кредит, 1999, №11, с. 8—11. 6 о 9 . Полтерович В.ЩЛ- Экономическое равновесие и хозяй­ ствен ьшный механизм. — ММ- : Наука, 1990. 7 ^ 0 . Портерм. Международная конкуренция: конкурентные преимущества стран. Пер.« с англ - / Подред. и пшредисл. В. Д. Щетини­ на. — М.: Международные^ отношения, 1993*. 7 V 1 . Реструктуризация кредитных организаций в зарубеж­ ных с т р а н а х . Учебник / По од ред. А.Г. Грязнотой, М.А. Федотовой, В.М. I—1овикова- М.: Фимнансы и статистик-а, 2000. 7 ^ 2 . Российская баИ нковская энциклопедия. Редколлегия: О.И. Г~Наврушин(гл. ред. |^и др.). — М: Энциклопедическая творческа:жя ассоциация, 1995^3. 7^73. СимановскийА.Ь-Ю. Причины,сдерживающие кредитова­ ние ро еальногосектора э ^ к о н о м и к и //Аналит-ический банковский / журнаэл, 1999, № 11 (54), с. 15—17. 7С74. Симановский А.. -Ю. Достаточность банковского капита­ ла: ноовые подходы и перО<^пективы их реализации //Деньги и кре­ дит, 2 2000, №6, с. 20—28S.

264

75. Синки Д.Ф., Мл. Управление финансами в коммерче­ ских банках. Пер. с англ. 4-го, переработанного изд. / Под ред. Р-Я. Левиты, Б.С. Пинскера. — М.: Catallaxy, 1994, 820с. 76. Скотт Вальтер Дж. Конкурентные стратегии разви­ тия банка // Аналитический банковский журнал,1999, № 8(51), с. 60—66. 77. Словарь по экономике. Пер. с англ. / Под ред. П.А. Ват­ ника, К. Пасс, Б. Лоуз, Л. Дэвис. — М.: Экономическая школа, 1998. 78. Тазихина ТВ. Оценка кредитно-финансовых институтов. — М., 1999. 79. Тазихина ТВ. Методы оценки банковского бизнеса //Бух­ галтерия и банки, 1999, № 9, с. 25—36. 80. Тазихина ТВ. Определение ставки дисконта для рыноч­ ной оценки российских коммерческих банков // Бухгалтерия и банки, 1999, № 11, с. 22—31. 81. Тазихина ТВ. Особенности оценки рыночной стоимости кредитного портфеля // Бухгалтерия и банки, 2000, № 1, с. 8—18. 82. Тазихина ТВ. Оценка нематериальных активов коммер­ ческого банка //Бухгалтерия и б#нки, 2000, № 4. 83. Требования по капиталу с учетом рыночных рисков. Стандартный подход к измерению. Материалы Базельского ко­ митета, январь 1996. 84. Турбанов А.В. Практика работы с проблемными банка­ ми // Вестник АРБ, 2000, № 13, с^ 45. 85. Турбанов А.В. О роли и месте АРКО в реструктуризации банковской системы // Деньги и кредит, 1999, № 6, с.4—5. 86. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. — М.: Перспектива, 1996. 87. Финансово-кредитный словарь / Гл. ред. В.Ф.Гарбузов. В 3-х томах. — М.: Финансы и статистика, 1984. 88. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. — М.: Рос. экон. акад. 1997. 89. Шеволи С. Банковская система России (метод SWOT) // Рынок ценных бумаг, 2000, № 5(164), с.92—93. 90. Шор К.Б. Нельзя реструктурировать банки отдельно от экономики // Банковское дело в Москве,1999, 7(55), с. 10—11. 91. Экономическая энциклопедия. — М.: Экономика, 1999. 92. Von Neumann J. and Morgenstem О. Theory of Games and Economic Behavior, 2nd ed. Princeton Univercity Press, 1947, p. 7 9 — 84.

266

93. Drucker Peter. The Practice of Management. New York: Harper & Brothers, 1954. 94. Securities Data Company. 95. Vander Vennet The effect of mergers and acguisitions on the effeciency and profitability of EC credit institutions, Journal of Banking & Finance, 20 (1996), S. 1531—1558. 96. D.G.Uyemura, D.R. Vandeventer. Financial Risk Management in Banking. Irwin. 1993 — 361 p. 97. International Financial Statistics of IMF: may 1996. 98. Federal Reserve Bulletin, March 1997.

Оглавление Введение

5

Глава I. Стратегия управления активами и пассивами как фактор стабильности кредитной организации

7

1.1. Содержание стратегии управления и ее взаимо­ связь с устойчивостью банка

7

1.2. Стратегия управления активами и пассивами

39

1.3. Организационная функция управления активами и пассивами 50 1.4. Система мер антикризисного управления как фактор восстановления стабильности кредитной организации

59

Глава 2. Управление капиталом коммерческого банка

75

2.1. Регулирование капитала — оанова безопасной деятельности банка

75

2.2. Влияние требований адекватности капитала на принятие управленческих решений

82

2.3. Оценка рыночной стоимости капитала

88

2.4. Управление капиталом

112

Глава 3. Управление процентным риском

117

3.1. Понятие процентного риска, обзор возможных стратегий управления

117

3.2. Использование GAP-анализа при принятии реше­ ний по управлению процентным риском 125 3.3. Дюрация как метод управления процентным риском

147

3.4. Имитационное моделирование

168

Глава 4. Управление кредитным риском

171

4.1. Анализ и оценка кредитного риска

171

267

Глава 5. Управление ликвидностью

193

5.1. Модель ликвидности баланса: содержание и применение

193

5.2. Управление риском ликвидности на основе «лестницы сроков» и дюрации

199

5.3. Измерение риска ликвидности: ликвидационные издержки и «премия» 209 Глава 6. Управление доходностью в кредитной организации

215

6.1. Бюджетирование и управление активами и пассивами

215

6.2. Стратегия распределения затрат и капитала

223

6.3. Оценка доходности

234

6.4. Трансфертное ценообразование

238

Приложения

253

Список использованной литературы

260

Ларионова Ирина Владимировна Управление активами и пассивами в коммерческом банке Редактор Е. А. Хмелинина Оформление художника О. Г. Платовой Корректор Е. Н. Ковалева Оригинал-макет подготовлен С. В. Киселевой Подписано в печать 16.01.2003 г. Формат 84x108/32. Усл.-печ. л. 14,28 Бумага офсетная № 1. Гарнитура «Гельветика» Печать офсетная. Тираж 2000 экз. Заказ 36 Издательство «Консалтбанкир» Лицензия № 061207 от 25 июля 1997 г. 105318, Москва, Измайловское шоссе, 28 Типография ООО «Пандора-1» 107143, Москва, Открытое шоссе, 28