Управление финансовыми рисками: Рабочая программа и методические материалы

Федеральное агентство по образованию Алтайский государственный университет Кафедра «Финансы и кредит»

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Барнаул Издательство Алтайского государственного университета 2006

Составитель: д-р экон. наук, профессор Н.Б. Грищенко Рецензенты: профессор В.И. Беляев, профессор О.П. Мамченко

Утверждено к печати научно-методическим советом экономического факультета Алтайского государственного университета Рабочая программа и методические материалы предназначены для студентов дневного и заочного обучения специальности 060400 «Финансы и кредит». Рабочая программа содержит цели и задачи изучения дисциплины, ее взаимосвязь с другими учебными дисциплинами. Методические материалы включают в себя планы лекционных и практических занятий по каждой теме учебной дисциплины «Управление финансовыми рисками», задания и задачи. Программа одобрена на 2006–2007 учебный год на заседании кафедры «Финансы и кредит» и научно-методического совета экономического факультета Алтайского государственного университета.

План УМД 2006 г., п. К

Подписано в печать 13.11.2006 г. Формат 60х90/16. Бумага офсетная. Печать офсетная. Усл. печ. 1,0. Тираж 50 экз. Заказ Отпечатано в типографии экономического факультета: 656049, Барнаул, 49, пр. Социалистический, 68 2

I. ХАРАКТЕРИСТИКА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ 1.1. Цели и задачи учебной дисциплины Управление финансовыми рисками является неотъемлемой и важной составляющей управления финансами и финансовой политики государства, предприятий и предпринимателей. Понимание природы финансовых рисков, знание методов их оценки и подходов к управлению ими (снижения их последствий и уменьшения вероятности их наступления) выступает важным фактором эффективности финансово-хозяйственной деятельности в современной экономике. Изучение курса «Управление финансовыми рисками» имеет следующие цели: 1. Раскрыть теоретические основы управления финансовыми рисками, рассмотреть как классические, так и новые принципы, характеризующие риски в экономике в целом и в финансовой сфере в частности. 2. Познакомиться с методами оценки финансовых рисков, факторами и показателями, характеризующими рискованность различных финансовых активов. 3. Показать возможные подходы к организации и управлению финансовыми рисками, сравнить их достоинства и недостатки. Исходя из цели, в процессе изучения студентами дисциплины решаются следующие задачи: – ознакомить с понятиями, классификацией рисков в современной экономике; – показать место финансовых рисков в экономике, их классификацию; – раскрыть общие принципы организации риск-менеджмента; – рассмотреть и сравнить общие методы и показатели, применяемые для оценки экономических рисков; – дать систему показателей оценки финансовых рисков (вероятность, ожидаемая доходность, стандартное отклонение, др.); – охарактеризовать финансовые активы; – рассмотреть подходы и модели в оценке финансовых рисков (портфельный анализ, кривые безразличия при инвестировании, модель оценки финансовых активов, VaR, дюрация, др.); – рассмотреть принципы организации управления финансовыми рисками; – охарактеризовать и сравнить подходы и методы управления финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование, управление активами и пассивами, срочные контракты (фьючерсы, опционы), другие. Дисциплина «Управление финансовыми рисками» опирается на теоретические основы следующих дисциплин: «Рынок ценных бумаг», «Инвестиции», «Финансовый менеджмент», «Финансовая математика», «Страхование». Знания, полученные при изучении курса «Управление финансовыми рисками», используются студентами при изучении дисциплины «Финансовая политика», при выполнении курсовых и дипломных работ. 3

Изучение курса позволит узнать, какие финансовые риски наиболее актуальны, как их можно оценить и измерить и какие подходы (методы) следует использовать для снижения вероятности их возникновения и уменьшения возникающих после их реализации убытков и т.д. Таким образом, изучение курса «Управление финансовыми рисками» способствует подготовке высококвалифицированных специалистов, так как он дает комплекс как теоретических знаний, так и навыков в области выявления, оценки и управления финансовыми рисками. 1.2. Требования к уровню освоения дисциплины По окончании изучения дисциплины «Управление финансовыми рисками» студент должен: § иметь представление: – о существующих подходах и дискуссионных вопросах по определению сущности экономических и финансовых рисков, их классификациям и методам управления ими; – о направлениях финансовой политики и менеджмента финансовых рисков; – о проблемах управления финансовыми рисками в современной экономике; – об основных сферах применения полученных знаний; – о тенденциях развития сферы управления финансовыми рисками; § знать: – сущность, определение и классификацию финансовых рисков; – объекты, субъекты, цель и задачи управления финансовыми рисками; – взаимосвязь между финансовыми рисками и результатами финансовой (инвестиционной) деятельности; – методы и показатели оценки финансовых рисков; – подходы в управлении финансовыми рисками; – принципы организации управления финансовыми рисками; § уметь: – определять финансовые риски; – оценивать уровни финансовых рисков; – правильно использовать методы оценки финансовых рисков; – работать со статистическим и финансовым материалом для анализа и оценки финансовых рисков; – оценивать последствия реализации различных финансовых рисков; – выбирать оптимальные методы управления финансовыми рисками; – прогнозировать развитие финансовых ситуаций; – формулировать проблемы управления и минимизации финансовых рисков; – формулировать проблемы совершенствования организации управления финансовыми рисками; – использовать полученные знания при изучении дисциплин специализации; 4

§ владеть навыками: – анализа новых теоретических наработок в области управления финансовыми рисками; – использования приемов познания для изучения финансовых рисков и методов управления ими; – самостоятельной исследовательской работы; – обработки исходной финансовой информации для оценки финансовых рисков и эффективности управления ими. 1.3. Виды занятий и методика обучения Основными организационными формами обучения являются: лекции, семинарские и практические занятия с преподавателями, текущая самостоятельная работа по решению ситуационных задач и самоконтролю усвоения материала. Основным методом обучения является активизация получаемых финансовых знаний в ходе интенсивного использования заданий и задач, работы в группах, эвристических методов решения ситуационных задач под постоянным текущим, обучающим контролем и самоконтролем. 1.4. Виды и формы контроля Система контроля за ходом и качеством усвоения студентами содержания обучения включает следующие виды контроля: – входной контроль проводится с целью проверки базовых финансовых знаний; – текущий контроль проводится систематически с целью установления уровня овладения студентами учебного материала. Студентам предлагаются письменные опросы и контрольные вопросы. – итоговый контроль в виде зачета предусматривается по завершению учебного курса (IX семестр). На зачете определяется уровень усвоения студентами основного учебного материала по дисциплине в целом, качество сформированных у них базовых знаний, умений и навыков в объеме требований программы. Результаты зачета проставляются в приложении к диплому. Зачет проводится в комбинированной форме.

5

II. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН (распределение часов) Наименование разделов и тем

Тема 1. Введение в управление финансовыми рисками. Тема 2. Методы оценки финансовых рисков. Тема 3. Организация управления финансовыми рисками. Итого по дисциплине

Очная форма обучения Количество часов лекции практические самостоятельная занятия работа 4 2 8

всего по теме 14

10

8

18

36

4

2

8

14

18

12

34

64

III. СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ Тема 1. Введение в управление финансовыми рисками Понятие и характеристики риска в современной экономике. Виды рисков и их классификации. Финансовые риски, их классификация и особенности. Тема 2. Методы оценки финансовых рисков Методы оценки риска. Система показателей оценки финансовых рисков. Финансовые активы, их характеристики. Инвесторы, их кривые безразличия. Портфельный анализ, выбор оптимального портфеля финансовых (инвестиционных) активов. Модель оценки финансовых активов. Расчет VaR. Особенности подхода Stress Testing (Стресс-тестирование). Анализ чувствительности: расчет дюрации. Тема 3. Организация управления финансовыми рисками Риск-менеджмент финансовых рисков. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование, управление активами и пассивами, хеджирование. Оценка эффективности способов (подходов) управления риском.

6

IV. ПЛАНЫ СЕМИНАРСКИХ (ПРАКТИЧЕСКИХ) ЗАНЯТИЙ И ЗАДАНИЯ К НИМ Тема 1. Введение в управление финансовыми рисками Понятие и характеристики риска в современной экономике. Объекты финансовых рисков и субъекты, принимающие решения в условиях рисковых ситуаций. Виды рисков и их классификации. Классификация экономических рисков И.Т. Балабанова. Финансовые риски, их классификация и особенности. Контрольные вопросы 1. Какие черты (характеристики) имеет риск в экономике? 2. Какими общими чертами, свойствами характеризуются финансовые риски в целом? 3. В чем состоят особенности финансовых рисков от других рисков в экономике? 4. Какие критерии могут быть использованы для классификации экономических и финансовых рисков? Задания 1. Приведите два-три собственных критерия классификации финансовых рисков. 2. Подготовьте реферат на тему «Финансовые риски и их последствия для финансово-хозяйственной деятельности предприятия». Тема 2. Методы оценки финансовых рисков Методы оценки риска (в теории вероятностей, теории игр, экспертные, и т.д.). Система показателей оценки финансовых рисков (вероятность, ожидаемая доходность, стандартное отклонение и т.д.). Финансовые активы, их характеристики. Инвесторы, их кривые безразличия. Проблема выбора вложений финансовых (инвестиционных) активов. Портфельный анализ, выбор оптимального портфеля финансовых (инвестиционных) активов. Достижимое и эффективное множество портфелей финансовых активов. Безрисковые активы и заимствования. Модель оценки финансовых активов. Показатель потенциальных потерь портфеля VaR и ее свойства. Абсолютный и относительный показатель VaR. Аспекты практического применения VaR: параметрический, исторический, дельта-нормальный подходы, метод Монте-Карло. Особенности подхода Stress Testing (стресс-тестирование). Анализ чувствительности: расчет дюрации. Контрольные вопросы 1. Какие методы оценки риска используются в экономике? Кратко охарактеризуйте их. 2. Какие основные показатели используются для оценки финансовых рисков и почему? 3. Что такое ожидаемая доходность и риск финансового актива? 7

4. Для чего используются (строятся) кривые безразличия? 5. В чем заключается проблема выбора оптимального портфеля финансовых активов? 6. Как рассчитывается ожидаемая доходность и риск портфеля активов? 7. Чем отличаются эффективное и достижимое множества портфелей финансовых активов? 8. Что представляют собой безрисковые активы (заимствования)? 9. Какие положения лежат в основе модели оценки финансовых активов (CAPM)? 10. Как учитываются рыночные индексы и рыночные портфели при оценке финансовых активов и выборе оптимального портфеля финансовых активов? 11. В чем состоят достоинства и недостатки VaR и дюрации (анализа чувствительного финансового инструмента)? Задания 1. Приведите два-три собственных критерия классификации методов оценки риска. 2. Почему предполагается, что типичный инвестор предпочитает портфель, расположенный на кривой безразличия выше и левее? 3. Согласны ли вы с предположениями о ненасыщенности и избегании риска? Придумайте случай, противоречащий этим предположениям. 4. И ковариация, и коэффициент корреляции измеряют степень взаимосвязанности доходностей двух ценных бумаг. Какая зависимость существует между этими двумя статистическими мерами? Почему коэффициент корреляции является более удобной мерой? 5. Если ожидаемая доходность портфеля равняется средневзвешенной ожидаемой доходности ценных бумаг, входящих в портфель, почему же тогда общий риск портфеля не равняется средневзвешенной стандартных отклонений ценных бумаг, входящих в портфель? 6. Объясните, почему большинство владельцев активов предпочитают иметь диверсифицированные портфели вместо того, чтобы вкладывать все свои средства в один финансовый актив. Для объяснения своего ответа используйте изображения множества достижимости и эффективного множества. 7. Почему диверсификация приводит к уменьшению собственного риска, но не рыночного риска? Приведите и интуитивное, и математическое объяснение. 8. Объясните, почему понятия ковариации и диверсификации тесно связаны между собой. 9. Иванов является управляющим портфелем. В среднем все ценные бумаги, которые рассматривает Иванов, имеют положительную ожидаемую доходность. При каких условиях Иванов может захотеть приобрести ценную бумагу с отрицательной ожидаемой доходностью? 10. В терминах модели Марковица объясните на словах и с помощью графиков, как инвестор выбирает свой оптимальный портфель. В какой особой информации нуждается инвестор для определения данного портфеля? 8

11. Рыночная модель определяет очень простое взаимодействие доходности ценной бумаги и доходности на индекс рынка. Объясните некоторые сложности реального мира, которые могут уменьшить «пророческую силу» рыночной модели. 12. Объясните различие между риском реинвестирования и риском процентной ставки. 13. Почему эффективное множество обобщенной модели Марковица с учетом возможности предоставления и получения безрисковых займов имеет только одну общую точку с эффективным множеством обычной модели Марковица? 14. Как скажется на ожидаемой доходности и риске портфеля в целом возможность безрискового заимствования с последующим инвестированием в оптимальный рискованный портфель? 15. Укажите ключевые предположения, лежащие в основе САРМ. 16. Что представляет собой рыночный портфель? Какие проблемы возникают при определении структуры реального рыночного портфеля? Как исследователи и практики справляются с этими проблемами? 17. Может ли ценная бумага не входить в рыночный портфель в состоянии равновесия рынка, описываемого моделью САРM? Объясните. 18. Объясните различие между рыночной линией (СМL) и рыночной линией ценной бумаги (SML). 19. Почему ожидаемая доходность ценной бумаги прямо связана с ее ковариацией с рыночным портфелем? 20. Согласно модели САРМ, стандартное отклонение ценной бумаги разделяется на рыночный и нерыночный риск. Объясните разницу между ними. Задачи 1. Инвестор имеет три варианта рискового вложения капитала, норма прибыли по которым зависит от условий хозяйственной ситуации (ставки банковского процента, конъюнктуры рынка ценных бумаг, других), являющейся неопределенной (см. табл.). При этом возможны любые сочетания вариантов вложения капитала и условий хозяйственной ситуации. Определите наиболее рентабельный вариант вложения капитала: 1) путем сравнения величины риска и размеров нормы прибыли по вариантам вложений капитала; 2) используя критерии максимакса, Вальда, Сэвиджа, Гурвица; 3) при условии, что известны вероятности хозяйственных ситуаций: П1=0,3; П 2=0,2; П3=0,5. Таблица 1 Норма прибыли на вложенный капитал Варианты рискового вложения капитала А1 А2 А3

Условия хозяйственной ситуации П1 П2 П3 10 4 3 2 7 5 6 4 8 9

2. Инвестор произвел следующую оценку совместного вероятностного распределения доходностей от инвестиций в акции компании А и B: Таблица 2 А (в %) В (в %) Вероятность –10 15 0,15 5 10 0,20 10 5 0,30 20 0 0,35 Основываясь на оценках инвестора, вычислите ковариацию и коэффициент корреляции двух инвестиций. 3. Вычислите корреляционную матрицу, которая соответствует ковариационной матрице для акций компаний A, B и C, приведенной в лекциях. 4. Вычислите стандартное отклонение портфеля по заданной ковариационной матрице для трех ценных бумаг и процентному содержанию бумаг в портфеле. Таблица 3 Ценная Ценная Ценная бумага А бумага В бумага С Ценная бумага А 459 –211 112 Ценная бумага В –211 312 215 Ценная бумага С 112 215 179 X A=0,50 XB=0,30 XC=0,20 5. Инвестор имеет три вида акций. Он произвел оценку следующего совместного вероятностного распределения доходностей: Таблица 4 Результат Акция А Акция В Акция С Вероятность 1 –10 10 0 0,30 2 0 10 10 0,20 3 10 5 15 0,30 4 20 –10 5 0,20 Вычислите ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, инвестор инвестирует 20% средств в акции А, 50% – в акции В и 30% – в акции С. Предполагается, что доходность каждой ценной бумаги является некоррелированной с доходностью остальных ценных бумаг. 6. Инвестор обладает портфелем, состоящим из двух ценных бумаг, взятых в следующих долях и имеющих следующие ожидаемые доходности и стандартные отклонения:

10

Таблица 5 Ценная бумага А В

Ожидаемая доходность 10% 15

Стандартное отклонение 20% 25

Доля 0,35 0,65

Для различных уровней корреляции этих ценных бумаг определите максимальное и минимальное значения стандартного отклонения портфеля. 7. Инвестор обладает портфелем, рыночная модель которого записывается следующим образом: r =1,5%+0,90rI+εPI. Какой будет ожидаемая доходность портфеля инвестора, если ожидаемая доходность на индекс рынка составляет 12%? 8. Акции компании КМ имеют «бета»-коэффициенты, равные 1,20. В течение пяти лет следующие доходности были получены на акции КМ и индекс рынка. Таблица 6 Индекс рынка Год Доходность на акции КМ 1 17,2% 14,0% 2 –3,1 –3,0 3 13,3 10,0 4 28,5 25,0 5 9,8 8,0 Предполагая, что коэффициент смещения рыночной модели равен 0%, вычислите стандартное отклонение случайной погрешности рыночной модели за данный период. 9. Инвестор имеет портфель, составленный из трех ценных бумаг со следующими характеристиками: Таблица 7 Ценная бу«Бета»Стандартное Доля мага коэффициент отклонение случайной погрешности А 1,20 5% 0,30 В 1,05 8 0,50 С 0,90 2 0,20 Каким будет общий риск портфеля инвестора, если стандартное отклонение индекса рынка равняется 18%?

11

10. Рассмотрим два портфеля: один, состоящий из четырех ценных бумаг, а второй – из десяти. Все ценные бумаги имеют «бета»-коэффициент, равный единице, и собственный риск в 30%. В обоих портфелях доли всех ценных бумаг одинаковы. Вычислите общий риск обоих портфелей, если стандартное отклонение индекса рынка составляет 20%. 11. Г-н Браун владеет рискованным портфелем, имеющим 15% ожидаемую доходность. Безрисковая доходность равна 5%. Какова ожидаемая доходность нового портфеля, если Браун инвестирует следующую долю своих средств в рискованный портфель, а остаток в безрисковый актив: а) 120% б) 90% в) 75% 12. Рассмотрите рискованный портфель, имеющий ожидаемую доходность 18%. Если безрисковая ставка равна 5%, то как можно составить портфель, имеющий ожидаемую доходность 24%? 13. Г-н Блэк владеет рискованным портфелем, имеющим 20% стандартное отклонение. Если Блэк инвестирует следующие доли своих средств в безрисковый актив, а остаток в рискованный портфель, то чему будет равно стандартное отклонение образовавшегося портфеля: а) – 30% б) 10% в) 30% 14. Портфель Бернса составлен из инвестиций в рискованный портфель (дающий 12% ожидаемую доходность и 25% стандартное отклонение) и в безрисковый актив (дающий 7% доходность). Если весь портфель имеет стандартное отклонение 20%, то чему равна его ожидаемая доходность? 15. Пусть известны вектор ожидаемой доходности и матрица ковариации трех активов (ценных бумаг): 10,1 210 60 0 ER = 7,8 VC = 60 90 0 5,0 0 0 0 и известно, что рискованный портфель инвестора разбит пополам на два рискованных актива. а) Какая из трех ценных бумаг является безрисковым активом? Почему? б) Подсчитайте ожидаемый доход и стандартное отклонение для портфеля инвестора. в) Если безрисковый актив составляет 25% всего портфеля инвестора, то чему равна ожидаемая доходность и стандартное отклонение всего портфеля? 16. Нарисуйте прямую рыночных активов, если ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 12%, его стандартное отклонение – 20%, а безрисковая процентная ставка – 6%. 17. Пусть в рыночный портфель входят две ценные бумаги со следующими характеристиками:

12

Ценная бумага А В

Ожидаемая доходность (в%) 10 15

Стандартное отклонение (в%) 20 28

Таблица 8 Доля в рыночном портфеле 0,40 0,60

При условии, что корреляция этих ценных бумаг составляет 0,30, а безрисковая ставка равна 5%, определите уравнение рыночной линии. 18. Рыночный портфель состоит из четырех ценных бумаг со следующими характеристиками: Таблица 9 Ценная бумага Ковариация с рынДоля ком A 242 0,20 B 360 0,30 C 155 0,20 D 210 0,30 Исходя из этих данных, подсчитайте стандартное отклонение рыночного портфеля. 19. Инвестор владеет портфелем, включающим три вида ценных бумаг. Какова «бета» портфеля инвестора, если доли ценных бумаг и значения их «беты» составляют: Таблица 10 Ценная бумага «Бета» Доля А 0,90 0,30 В 1,30 0,10 С 1,05 0,60 20. Пусть ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 15%, его стандартное отклонение – 21%, а безрисковая ставка – 7%. Каково стандартное отклонение хорошо диверсифицированного портфеля (не несущего нерыночного риска), если его ожидаемая доходность составляет 16,6%? 21. Пусть ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 10%, безрисковая ставка – 6%, значение «беты» для акций А и В равны 0,85 и 1,20 соответственно. а) Нарисуйте SML б) Каково уравнение этой прямой? в) Каковы равновесные значения ожидаемых доходностей акций А и B? г) Отметьте эти две ценные бумаги на SML.

13

22. В следующей таблице приводятся данные о двух ценных бумагах, рыночном портфеле и безрисковой ставке. Таблица 11 Ожидаемая Корреляция Стандартное Показатель доходность с рыночным отклонение (в %) портфелем Бумага 1 15,5 0,90 20,0 Бумага 2 9,2 0,80 9,0 Рыночный портфель 12,0 1,00 12,0 Безрисковая ставка 5,0 0,00 0,00 23. Пусть две бумаги А и В образуют рыночный портфель, причем доля в портфеле и дисперсия равны 0,39 и 160 для А и 0,61 и 340 для В. Ковариация бумаг равна 190. Рассчитайте значение «беты» для каждой бумаги. 24. Исходя из соотношения риска и доходности в модели САРМ, заполните пропущенные строки в следующей таблице: Таблица 12 Наименование Ожидаемая «Бета» Стандартное Нерыночный ценной бумаги доходность отклонение риск A _______% 0,8 _________% 81 B 19,0 1,5 _________ 36 C 15,0 ______ 12 0 D 7,0 0 8 _______ E 16,6 ______ 15 _______ Тема 3. Организация управления финансовыми рисками Риск-менеджмент финансовых рисков. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование, управление активами и пассивами, хеджирование, другие срочные контракты (фьючерсы, опционы) и другие; расчет их эффективности. Оценка эффективности способов (подходов) управления риском. Контрольные вопросы 1. Какие этапы можно выделить в процессе управления финансовыми рисками? 2. В чем состоят ограничения страхования финансовых рисков? 3. Объясните стратегию иммунизации финансовых активов и пассивов? 4. Приведите примеры управления финансовыми рисками на примере заключения строчных контрактов (опционов, фьючерсов). 5. Какие преимущества и недостатки имеет хеджирование в контексте управления финансовыми рисками?

14

Задания 1. На примере реально существующего финансового риска предложите способы воздействия на него (в том числе по составляющим их приемам), охарактеризуйте их преимущества и недостатки. 2. Назовите финансовые риски, характерные для: промышленного предприятия, торгового предприятия, коммерческого банка. Систематизируйте эти риски по степени актуальности и тяжести возможных ущербов. Для каких из этих рисков целесообразно использовать какие известные способы управления финансовыми рисками? 3. Приведите примеры финансовых рисков, которые подлежат страхованию и которые не могут быть застрахованы страховой компанией. 4. Какие подходы управления финансовыми рисками применяются в настоящее время? Приведите сферы применения таких подходов относительно финансовых рисков, охарактеризуйте их достоинства и недостатки. 5. Подготовьте реферат на тему «Финансовые риски и современные методы управления ими». V. ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ Понятие и характеристики финансовых рисков. Классификация финансовых рисков. Виды рисков и их классификации. Финансовые риски, их классификация и особенности. Методы оценки риска (в теории вероятностей, теории игр, экспертные, и т.д.). Система показателей оценки финансовых рисков. Финансовые активы, их характеристики. Инвесторы, их кривые безразличия. Портфельный анализ, выбор оптимального портфеля финансовых (инвестиционных) активов. Безрисковые активы и заимствования. Модель оценки финансовых активов. Показатель потенциальных потерь портфеля VaR и его свойства. Особенности подхода Stress Testing (стресс-тестирование). Анализ чувствительности: расчет дюрации. Риск-менеджмент финансовых рисков. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: лимитирование, диверсификация, страхование. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: управление активами и пассивами, хеджирование. Подходы к управлению (снижению и уменьшению) финансовыми рисками: срочные контракты (фьючерсы, опционы); расчет их эффективности. Оценка эффективности способов (подходов) управления риском.

15

VI. БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М., 1996. 2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. М., 1999. 3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., 1997. 4. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. М., 2004. 5. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. СПб., 1998. 6. Воронцовский А.В. Управление рисками. СПб., 2000. 7. Вострокнутова А.И. Портфельное инвестирование. СПб., 2000. 8. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М., 1999. 9. Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. Железнодорожный, 1999. 10. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М., 2000. 11. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М., 2000. 12. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование : учебно-практическое пособие для вузов. М., 2001. 13. Капитоненко В.В. Финансовая математика и ее приложения. М., 1998. 14. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М., 2000. 15. Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. М., 2002. 16. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М., 1997. 17. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., 1998. 18. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. М., 1997. 19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы, процедуры. М., 2002. 20. Корнилова Т.В. Психология риска и принятия решений. М., 2003. 21. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции: сборник задач и решений. СПб., 2001. 22. Маршалл Д.Ф. Финансовая инженерия. М., 1998. 23. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. СПб., 2002. 24. Основы страховой деятельности : учебник / под ред. Т.А. Федоровой. М., 1999. 25. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. М., 1998. 26. Риск-менеджмент : учебное пособие / под ред. И. Юргенса. М., 2003. 27. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М., 2000. 28. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. Теория ожидаемого эффекта. М., 2002. 29. Теория и практика страхования : учебное пособие. М., 2003. 30. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и практика. М., 1998. 31. Тэпман Л.Н. Риски в экономике : учебное пособие для вузов / под ред. В.А. Швандара. М., 2002. 32. Управление рисками (рискология) / В.П. Буянов и др. М., 2002. 33. Филиппов Л.А. Финансовая среда предпринимательства и оценка риска: учебное пособие. Барнаул, 1999. 34. Хохлов Н.В. Управление риском. М., 1999. 35. Чернова Г.В. Управление рисками : учебное пособие. М., 2005. 36. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М., 2003. 37. Шарп У.Ф. Инвестиции. М., 1999. 38. Юлдашев Р.Т., Тронин Ю.Н. Российское страхование: системный анализ понятий и методология финансового менеджмента. М., 2000. 16