Элективные курсы по экономич. теории

Министерство образования Российской Федерации Восточно-Сибирский государственный технологический университет Кафедра общей экономической теории

ЭЛЕКТИВНЫЕ КУРСЫ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ Краткие конспекты лекций и методические указания для студентов всех форм обучения технических и гуманитарных специальностей

Под общей ред. д.э.н. Дондоковой Е.Б.

Улан-Удэ, 2000 г.

Элективные курсы являются составной частью учебного плана. Предлагаемые курсы дополняют и развивают изучение основных разделов базового курса экономической теории. Сборник включает планы занятий, краткие тексты лекций, методические указания к занятиям, а также тесты, задачи и деловые игры. Издание подготовлено коллективом кафедры общей экономической теории под общей редакцией зав. кафедрой, д.э.н., доцентом Дондоковой Е.Б.

Элективный курс «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ» Автор – Дондокова Елена Буянтуевна, д.э.н., доцент Тема 1. Введение в курс План 1. Предмет курса. Из истории возникновения рынка ценных бумаг 2. Экономическая природа ценных бумаг 3. Функции ценных бумаг Предметом настоящего курса является рынок ценных бумаг, который играет значительную роль в современной экономике. Исторически почва для его возникновения была создана необходимостью освоения заморских рынков сбыта и источников сырья в результате великих географических открытий. Первые крупные акционерные общества – английские и голландские компании по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонова залива (позднее средневековье). Первая в мире фондовая биржа – Лондонская фондовая биржа. В 1792 году возникла прародительница Нью-Йоркской фондовой биржи. В России исторически первыми появились векселя, знакомство с которыми произошло через немецких купцов. Формирование самого рынка ценных бумаг началось с Указа Петра 1. Но лишь в июне 1900 года был создан специальный фондовый отдел на Санкт-Петербургской бирже, через который и проходила большая часть ценных бумаг. На рынке ценных бумаг обращаются специфические товары - ценные бумаги. Изучению экономической природы ценных бумаг посвящен ряд работ отечественных и зарубежных экономистов. Различные трактовки ценных бумаг можно объединить в несколько групп, где ценные бумаги рассматриваются как: 1) набор характерных признаков; 2) как документ имущественно-правового

содержания; 3) как самостоятельная экономическая категория. Традиционно природа ценных бумаг анализируется во взаимосвязи с фиктивным капиталом. В этом плане ценные бумаги выступают в единстве трех своих основных свойств: особого рода товара (инвестиционного), определенной формы денег (кредитных денег) и капитала, меняющего в процессе своего движения форму от фиктивного до функционирующего и наоборот. Сложность экономической природы ценных бумаг проявляется в различных функциях, выполняемых ими в хозяйственном обороте. Ценные бумаги выступают в качестве: а) средства перевода воплощенных в них ценностей (товарных, денежных, правовых); б) кредитных инструментов, т.к. воплощают в себе вещные и обязательственные права; в) средства платежа; г) средства накопления и сбережения. Тема 2. Классификация ценных бумаг План 1. Юридическая и экономическая классификация ценных бумаг 2. Понятие и функции акции. Основные типы акций 3. Долговые ценные бумаги: облигации, векселя 4. Производные ценные бумаги Различают юридическую и экономическую классификацию ценных бумаг. Юридическая классификация основана на степени ограничения возможности передачи ценной бумаги от одного лица другому. Выделяют предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги. Существуют различные критерии экономической классификации ценных бумаг. Одним из базисных критериев является степень фиктивности капитала. Соответственно ценные бумаги подразделяются на бумаги, в основе которых лежит

фиктивный капитал первого, второго и третьего порядка. В свою очередь, любое вложение капитала в ценные бумаги является инвестицией, конечной целью которой является получение дохода. В зависимости от того, какую часть капитала (собственный или заемный капитал) представляют ценные бумаги, они делятся на капитальные (долевые) и на долговые. Основной вид капитальных бумаг – акция., в основе которой лежит фиктивный капитал первого порядка. Назначение акции в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Ее особенность по сравнению с другими видами ценных бумаг в том, что, во-первых, она выражает отношения совладения действительного капитала; во-вторых, ей присуща большая универсальность, т.к. она не только воплощает все качества инвестиционного товара (массовость, стандартность и др.), но и может замещать собой любой другой инвестиционный товар. Выделяют различные типы акций: обыкновенные (простые), привилегированные (прямые и отзывные), с плавающим курсом и т.д. В зависимости от типа акция отражает определенный объем правомочий, в том числе право на получение дивиденда – части чистой прибыли предприятия, распределяемой между акционерами в виде определенной доли от номинальной стоимости акции (помимо номинальной стоимости различают курсовую, балансовую, ликвидационную, восстановительную стоимость). Основной вид долговых ценных бумаг – облигация, которая также является инструментом мобилизации финансовых ресурсов на рынке ценных бумаг и представляет собой долгосрочное долговое обязательство с фиксированным процентом. С одной стороны облигация

является формой вложения ссудного капитала, с другой – инвестиционным товаром, т.е. товаром, который в будущем может превратиться в производительный капитал и приносить прибыль. В этом плане облигация как ценная бумага сходна с акцией. В то же время отличие облигации, выражающей отношения займа, проявляется в различном объеме правомочий. Выделяют следующие типы облигаций: закладные, беззакладные, отзывные, с отложенным фондом, расширяемые и сужаемые, конвертируемые и др. Еще одним видом долговых ценных бумаг является вексель, который, как и любая другая ценная бумага, также связан с фиктивным капиталом первого порядка. Как долговая расписка он подтверждает либо заимствование (сходен с облигацией), либо – имеющуюся задолженность по расчетам. Особенность векселя состоит в безусловности исполнения. В этом плане он стоит несколько особняком от других видов ценных бумаг. Важным является соблюдение обязательных реквизитов, предусмотренных законодательством. Различают простые (соло) и переводные (тратта) векселя. Различие между ними – в наличии в переводном векселе акцепта – письменное подтверждение о согласии оплатить вексель. В этом плане переводной вексель более надежен, так как в нем участвует больше лиц, ответственных за долг. Ценные бумаги, в основе которых лежат уже выпущенные акции и облигации, представляют собой форму фиктивного капитала второго порядка. Например, к ним относятся опционы и фьючерсы. Особенность опциона – в купле-продаже права на приобретение или продажу акций. Основные виды опциона – опцион на покупку (calls) и опцион на продажу (puts). Существуют так называемые опционы «американского типа» и «европейского типа». Разница в том, что первые могут быть реализованы в любое

время до срока истечения опциона, а вторые – лишь в течение определенного времени (обычно за день до срока истечения). Отличие фьючерса от опциона в том, что: 1) заключение фьючерсного контракта не является актом купли-продажи; 2) расчет по истечении оговоренного срока фьючерсного контракта, в отличие от опциона, обязателен; 3) риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно выше. С начала 80-х годов появились ценные бумаги, в основе которых лежит фиктивный капитал третьего порядка: опционы на фьючерсные контракты, опционные и фьючерсные контракты на биржевые индексы. Они представляют собой наивысшую степень фиктивности действительного капитала и являются индикаторами рынка и общества, позволяющими наиболее точно оценить будущее состояние рынка ценных бумаг. Тема 3. Содержание рынка ценных бумаг План 1. Место рынка ценных бумаг в системе финансовых рынков 2. Функции рынка ценных бумаг 3. Особенности рынка ценных бумаг переходного периода Многообразие ценных бумаг как по экономической сущности, так и по доходности, надежности, ликвидности, срочности определяет сложное место рынка ценных бумаг в системе финансовых рынков. Все ценные бумаги являются финансовыми инструментами, но финансовый рынок включает инструменты, не относящиеся к ним (чеки, валютные ценности и др.). Поэтому рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. Наличие долговых ценных бумаг предполагает включение рынка ценных бумаг в рынок ссудных капиталов. Одновременно рынок ценных бумаг является частью денежного рынка, так как

ценные бумаги рассматриваются как определенная форма денег. Номинирование части ценных бумаг в иностранной валюте обусловливает место рынка ценных бумаг как составной части валютного рынка. Большое значение имеет соотношение понятий «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок»: первое понятие более широкое, поскольку охватывает не только отношения совладения, но и отношения заимствования. В условиях развитой рыночной экономики рынок ценных бумаг выполняет ряд важнейших макро и микроэкономических функций. Он мобилизует дополнительные денежные средства, перераспределяет капитал между различными сферами и отраслями экономики в пользу перспективных, развивающихся производств, обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса. Рынок отражает происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. Рынок – важный инструмент государственной финансовой политики, посредством которого государство воздействует на денежную массу. С его помощью можно принять участие в управлении экономикой на микроуровне. В отличие от развитого рынка рынок периода становления имеет определенные особенности, обусловленные степенью «развитости» рыночных отношений. Критерием является соотношение долей реальных и финансовых инвестиций как двух сторон одного процесса. Тема 4. Спрос и предложение на рынке ценных бумаг План 1. Формирование спроса. Основные цели инвестирования 2. Формирование предложения.

3. Взаимодействие спроса и предложения на первичном и вторичном рынках ценных бумаг Рынок ценных бумаг, как и любой рынок, характеризуется наличием спроса на ценные бумаги, их предложением и уравновешивающей цены. Спрос на рынке формируют индивидуальные и институциональные инвесторы. Основными целями инвестирования являются: безопасность инвестиций, их доходность и рост, ликвидность вложений. Ни одна ценная бумага не обладает всеми этими качествами, поэтому при формировании инвестиционного портфеля неизбежен компромисс между целями, диверсификация, когда капитал распределяется между множеством различных ценных бумаг. В зависимости от целей различают сбалансированный и несбалансированный, оборонительный и агрессивный портфели инвестора. Ключевыми понятиями являются доходность и курсовая стоимость ценных бумаг. Курсовой стоимостью ценной бумаги называется ее фактическая продажная цена, которая, как правило, не совпадает с номинальной стоимостью. Курс должен быть таким, чтобы, приобретая ее, инвестор получил бы доход не ниже, чем в банке. Так, курс акций определяется размером дивиденда и уровнем банковского процента. На курс акций могут повлиять и другие экономические и политические факторы. Это – степень риска инвестиций, перспективы роста экономики, надежность банковской системы, конъюнктура товарных рынков, рынков золота, недвижимости и др. Например, мероприятия по разрядке международной напряженности могут вызвать снижение курса акций компаний, производящих вооружение. Именно непостоянство курса акций является основой для биржевой игры. Что касается рыночной стоимости облигаций, то она, помимо уровня банковского процента, определяется также кредитным рейтингом предприятия, сроком до погашения

и наличием отложенного или выкупного фонда. От курса ценной бумаги зависит приносимый ею реальный доход. Доходность ценной бумаги определяется отношением величины приносимого ею дохода к цене, по которой она была приобретена, выраженного в процентах. Предложение ценных бумаг обеспечивают эмитенты. В качестве эмитентов могут выступать государственные органы управления различного уровня, акционерные общества, государственные и муниципальные предприятия, иные юридические лица. Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынок. Первичный рынок реализует задачу обслуживания процесса мобилизации капитала на предпринимательские (хозяйственные) цели. На нем осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Эмиссия – продажа ценных бумаг их первым владельцам. Первичная эмиссия ценных бумаг может проводиться либо в виде закрытого размещения среди ограниченного круга инвесторов, либо в виде открытого размещения. Она осуществляется в следующих случаях: - при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей; - при увеличении размеров первоначального уставного капитала общества путем выпуска акций; - при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств. Взаимодействие спроса и предложения выражается в оценке инвестиционных качеств ценных бумаг и формировании цены их размещения. При несовпадении номинальной стоимости акций и цены размещения образуется учредительская прибыль, которая представляет собой разность между суммой цен акций, проданных учредителями акционерного общества, и суммой капитала,

действительно инвестированного ими в акционерное общество. На вторичном рынке осуществляется перепродажа ценных бумаг, т.е. их свободное обращение. Существование вторичного рынка увеличивает точность оценки доходности и риска инвестиций, позволяет инвесторам изменять структуру своего капитала. Курс акций, изменяясь под воздействием факторов спроса и предложения, определяет цену первичного рынка. В свою очередь, вторичный рынок состоит из двух частей: биржевого и внебиржевого оборота. В последнее время в американской практике закрепилась концепция «четырех рынков»: - «первый рынок» – это биржевой рынок, на котором осуществляются сделки с зарегистрированными на ней фондовыми ценностями; - «второй рынок» – внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами; - «третий рынок» – внебиржевой рынок, на котором осуществляется купля-продажа зарегистрированных ценных бумаг через посредников; - «четвертый рынок» – внебиржевой рынок, ориентированный исключительно на институциональных инвесторов. Тема 5. Основные сегменты рынка ценных бумаг План 1. Рынок корпоративных ценных бумаг. «Англосаксонская» и «континентальная» модели рынка 2. Рынок государственных долговых обязательств. Основные этапы развития теории государственных ценных бумаг 3. Рынок муниципальных займов

4. Рынок векселей 5. Рынок деривативов (производных ценных бумаг) Если эмитентами выступают предприятия и организации, то они выпускают корпоративные ценные бумаги: акции и производные от них; различного рода долговые обязательства (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков). Основное назначение рынка корпоративных акций в том, что его функционирование позволяет реализовать право контроля над управлением предприятием. В зависимости от доли акций, формирующих контрольный пакет, выделяют «англосаксонскую» и «континентальную» модели рынка. Принципиальное различие между ними заключается в роли, которая отводится рынку акций. В первом случае 2030% акций, сосредоточенных в руках немногих владельцев, формируют контрольный пакет, в то время как 70-80% акций подвижны и являются объектом торговли на рынке. Во втором случае в руках у постоянных акционеров – 7080% акций, а 20-30% поступают на рынок и рассматриваются инвесторами как объект временного инвестирования денежных средств. После того как акции выпущены в обращение, целью корпорации является поддержание их курса, так как падение рыночной стоимости акций чревато угрозой поглощения. Для управления биржевыми курсами своих акций корпорация использует следующие средства: дивидендную политику, воздействие на инвесторов рекламными средствами, а также скупку своих акций. Если в качестве эмитента выступает государство, то оно выпускает ценные бумаги в виде государственных долговых обязательств, представляющих собой государственный долг. Основные виды государственных ценных бумаг: краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные казначейские обязательства или

казначейские боны, долгосрочные государственные обязательства. Одним из важных инструментов, определяющих в конечном итоге результативность государственной инвестиционной политики, является выбор метода погашения государственных ценных бумаг. Становление теории государственных ценных бумаг тесно связано с теоретической разработкой вопросов о необходимости вмешательства государства в экономические процессы и несет в себе отпечаток определенных исторических эпох. Предклассический период в экономической теории представлен меркантилизмом и физиократами, которые имели диаметрально противоположные мнения о необходимости и последствиях государственных займов. Классики отрицательно относились к кредитному финансированию государственных расходов. Проблема государственного долга – одна из дискуссионных проблем в кейнсианстве и монетаризме. Если кейнсианство рассматривало государственный долг как часть коньюнктурной государственной политики, то монетаризм выступает против его использования в качестве инструмента стабилизационной политики. Тем не менее в мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей государственной задолженности. Во многих странах статус государственных ценных бумаг имеют также бумаги, эмитируемые местными органами власти. Рынок муниципальных займов занимает все более значительный удельный вес рынка ценных бумаг. Муниципальные займы классифицируют по целям, обеспечению, условиям обращения и погашения. Среди основных целей их выпуска можно выделить финансирование текущего дефицита местного бюджета, сглаживание сезонных колебаний налоговых поступлений,

финансирование муниципальных инвестиционных проектов и др. В структуре рынка ценных бумаг заметное место занимает рынок векселей. Он выполняет ряд важнейших функций, позволяющих регулировать денежное обращение экономики. Это – активизация денежных потоков между хозяйствующими субъектами, контроль горизонтальных связей посредством акцепта векселей, ускорение расчетов и перераспределение финансовых рисков, создание системы востребования дебиторской задолженности, вовлечение инвестиционных участников рынка и т.д. Ключевым понятием при передаче векселей на рынке является индоссамент – передаточной надписи, свидетельствующей о передаче прав по векселю. Различают две формы индоссамента: полный и короткий. Наиболее активными участниками рынка векселей выступают банки, осуществляющие следующие операции: а) учет (дисконтирование) векселей; б) выдача ссуд до востребования под обеспечение векселей; в) принятие векселей на инкассо для получения платежей и для оплаты векселей в срок. Операции на рынке производных ценных бумаг осуществляются либо в чисто спекулятивных целях (для получения прибыли на разнице в курсах), либо для хеджирования, то есть фондового страхования своих акций. При этом, например, в любом опционе участники сделки рассчитывают на противоположные тенденции в движении курсов акций. Тип хеджевой операции зависит от фондовой операции, которая страхуется. Выделяют следующие виды хеджирования: в случае закупки акций; в случае продажи акций без покрытия (продажа фьючерса на акции, которых нет на руках у продавца); стеллажные операции (одновременное приобретение или продажа опционов на

покупку и на продажу тех же самых акций с одинаковыми условиями) и др. Тема 6. Инфраструктура рынка ценных бумаг План 1. Подсистемы инфраструктуры рынка 2. Фондовая биржа как функциональная основа инфраструктуры 3. Инвестиционные институты на рынке ценных бумаг 4. Банки на рынке ценных бумаг 5. Депозитарно-клиринговая деятельность 6. Системы торговли ценными бумагами Инфраструктура есть неотъемлемый элемент рынка ценных бумаг, представляющий собой систему отношений по обслуживанию движения ценных бумаг для привлечения и преобразования денежных потоков в инвестиционные. Достаточную целостность инфраструктуре придает наличие подсистем обеспечения, таких как институциональная, контрольная, информационная, регулирующая. Роль функциональной основы играет фондовая биржа. Функция ценообразования в соответствии со спросом и предложением на рынке является основной функцией биржи. К ее функциям также относятся обеспечение совершения сделок купли-продажи, измерение и прогнозирование изменения курсов ценных бумаг, надлежащее распространение информации о них. Оценить состояние экономики в целом позволяют биржевые индексы, в основе которых лежит принцип капитализации (наиболее известный – индекс Доу-Джонса, в российской практике применяются индексы РТС-1, РТС-2). В биржевой торговле ключевым понятием является понятие ликвидности, которое характеризуется следующими моментами: а) частые сделки; б) узкий разрыв между ценой

продавца и ценой покупателя; в) небольшие колебания цен от сделки к сделке. Торговля на фондовой бирже представляет собой своеобразный «двойной аукцион», где покупатели дают заявки на покупку ценных бумаг, а продавцы – предложения на продажу. К обращению на бирже допускаются ценные бумаги, получающие официальную котировку. Процедура включения акций в котировочный список называется листингом. Он дает компаниям, чьи ценные бумаги прошли отбор, определенные преимущества, в частности, престиж у инвесторов, установочную стоимость компании и др. В качестве ведущих фигур на биржевом рынке представлены брокеры и дилеры, играющие роль финансовых посредников. Если брокер сводит покупателя с продавцом, получая за это комиссионные, то инвестиционный дилер помимо этого еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет с целью их перепродажи. Среди посреднических организаций, работающих с различного рода долговыми обязательствами, в том числе векселями, разграничивают учетные, акцептные дома и учетно-вексельные центры. Между собой они различаются набором операций и масштабами. К инвестиционным институтам относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании, основным видом деятельности которых являются инвестиции в ценные бумаги, а также организация размещения ценных бумаг других эмитентов вплоть до выдачи гарантий по размещению, дилерская деятельность и многое другое. В мировой практике различают два типа инвестиционных компаний: 1) закрытого типа (инвестиционные тресты) и 2) открытого типа (совместные фонды). В зависимости от целей инвестиционные компании характеризуются как рассчитанные на: - «приращение капитала инвестора»;

-

«принесение доходов инвестору»; «надежное размещение средств». В качестве инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг могут выступать и банки. Мировая практика знает два подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг. В американской модели рынка была принята концепция разделения банков на коммерческие и инвестиционные (закон Гласса-Стигала). В германской модели рынка ограничение риска банковских инвестиционных операций должно осуществляться не путем прямого разделения функций, а введением специальных «встроенных» ограничителей (такой подход принят в качестве основного для объединенной Европы). Клиринг – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету и переходу прав на ценные бумаги. Следовательно, выделяют два вида депозитарной деятельности: депозитарно-попечительскую и депозитарнохранительскую. Назначение депозитарно-клиринговой системы – обеспечение реализации основополагающего принципа современной индустрии ценных бумаг «поставка против платежа», согласно которому поставка ценных бумаг и платеж за них совершаются одновременно. Это позволяет предохранять интересы инвесторов и финансовых посредников от рисков нарушения обязательств противоположной стороной. Основные функции системы торговли ценными бумагами заключаются, во-первых, в обеспечении единых правил и стандартов для осуществления между участниками системы сделок с ценными бумагами; вовторых, в предоставлении им возможности информировать

друг друга о намерении купить\продать ценные бумаги по определенной цене. В качестве примера можно привести компьютеризированную информационную систему NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation System), созданную в США в феврале 1971 года. С ее помощью любой подписчик (дилер, брокерская контора, индивидуальный клиент) может почти мгновенно получить информацию о рынке. Тема 7. Регулирование рынка ценных бумаг План 1. Субъекты регулирования рынка 2. Модели регулирования рынка ценных бумаг 3. Роль государственного регулирования 4. Саморегулирование рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг как часть кредитнофинансовой сферы является объектом особенно жесткого контроля со стороны субъектов регулирования: государства и профессиональных участников рынка и их ассоциаций. Соотношение системы регулирования и саморегулирования отражает проблему общего равновесия на рынке, начиная с А. Смита и до неокейнсианства и монетаризма. В зависимости от конкретного соотношения государственного регулирования и саморегулирования выделяют модели рынка: по критерию «субъект регулирования» (например, Франция и Великобритания) и критерию «жесткость регулирования» (США и Великобритания). Важность государства как субъекта регулирования объясняется, во-первых, трудностью разграничения экономических, политических и социальных функций государства, во-вторых, наличием противоречивых интересов различных субъектов рынка. Государственное

регулирование выражается в выполнении государством определенных функций. Среди них – идеологическая и законодательная, контрольная, информационная функции. Методы государственного регулирования подразделяются на правовые (разработка законодательных актов), административные (лицензирование деятельности профессиональных участников рынка, аттестация специалистов), экономические (прямые – проведение операций с ценными бумагами на открытом рынке, государственные займы и т.д.; косвенные – проведение процентной политики, налоговой и др.). Необходимость саморегулирования рынка обусловлена усложнением и расширением масштабов рынка ценных бумаг и, соответственно, ограничением возможностей обеспечения правил цивилизованного поведения государственными средствами. Функции саморегулирования прежде всего сводятся к исполнению и контролю за исполнением законов. Саморегулируемые организации – это некоммерческие добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Первыми российскими организациями стали ПАРТАД (Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансферных Агентов и Депозитариев) и НАУФОР (Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка). Тема 8. Школы в анализе фондовых рынков и теории биржевой игры План 1. Технический и фундаментальный анализ рынка 2. Современная теория инвестирования 3. Анализ рынка ценных бумаг в финансовом менеджменте Технический и фундаментальный анализ являются предпосылками современной теории инвестирования.

Главный объект изучения первого направления – анализ спроса и предложения ценных бумаг на основе объема операций по их купле-продаже и их курсов. Основная посылка базируется на том, что показатели биржевой активности (биржевые индексы) и графики биржевых курсов способны дать ключ к выяснению закономерностей будущего движения курсов, общих тенденций на рынке ценных бумаг. Старейшая из теорий «технической» школы – теория Доу (Dow theory). В ее основе лежит анализ движения промышленного и транспортного индексов ДоуДжонса. Фундаментальный анализ оценивает реальную стоимость активов компании на основе изучения ее балансовых документов. Ее цель состоит в прогнозе вероятных размеров дивидендов в будущем. современной теории Среди источников инвестирования можно выделить и теорию процентной ставки И. Фишера, анализ капитальных активов Вильяма, количественный анализ факторов неопределенности и риска в контексте теории финансов Найта. Современная теория инвестирования представлена портфельной теорией Г. Марковица, когда была определена теоретико-вероятностная формализация понятия доходности и риска для рынка акций. Дальнейшее развитие теория Марковица получила в трудах У. Шарпа, в которых была сформулирована однофакторная модель рынка капиталов с «альфа» и «бета» - характеристиками акций. В финансовом менеджменте предпосылки современной теории рынка ценных бумаг были заложены Ф. Модильяни и М. Миллером (оценка стоимости фирмы). Проблеме адекватности рыночных цен финансовых активов посвящена теория эффективного рынка.

Тема 9. Особенности рынка ценных бумаг России План 1. Основные периоды развития российского рынка ценных бумаг 2. Особенности и проблемы становления рынка в современный период 3. Тенденции формирования региональных рынков ценных бумаг. Рынок ценных бумаг Бурятии 4. Проблемы интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой рынок и перспективы его развития. В развитии российского рынка ценных бумаг выделяют несколько периодов: дореволюционный, период НЭПа, советский период и период переходной экономики. Каждый период характеризуется определенными особенностями, обусловленными макроэкономическими, политическими и прочими факторами соответствующего периода. Характерным для всех периодов развития российского рынка ценных бумаг является преобладание государственных долговых обязательств в форме облигаций. Особенности современного периода в развитии рынка обусловлены проводимой экономической реформой в стране, приватизацией, а также такими макроэкономическими проблемами как дефицит государственного бюджета, кризис неплатежей, кризис реальных инвестиций. Все это привело к диспропорциям в формировании рынка, к снижению склонности к инвестированию и сбережению, к приоритету краткосрочной активности и т.д. Тенденции становления российского рынка ценных бумаг определили тенденции формирования региональных рынков. В середине 90-х годов стала заметна тенденция распространения вексельных расчетов субъектами РФ. Как следствие оттока средств на рынок ГКО-ОФЗ возникла

тенденция расширения региональных облигационных займов. Все региональные займы можно объединить в две группы – финансовые и целевые. Характерным являлось практическое отсутствие рынка производных ценных бумаг – опционов и фьючерсов, относительно слабое развитие в регионах рынка корпоративных акций. Что касается Бурятии, то, несмотря на созданные за последние годы основы рынка ценных бумаг, имеющиеся проблемы отражают общее состояние российского рынка ценных бумаг. Одновременно особенности экономики республики и ее финансового потенциала определяют степень и масштабы, специфический характер сочетания проблем. Это, в свою очередь, обусловливает приоритетность тех или иных функций рынка ценных бумаг в регионе. Процесс интернационализации способствовал росту привлекательности национальных рынков для иностранных инвесторов. Усиливаются процессы взаимопроникновения собственности одного государства в другие страны, слияний и поглощений, реорганизаций компаний разных стран. Во многом это обеспечено гибкостью акционерной формы собственности. Одной из важных тенденций мирового рынка ценных бумаг является усиление его перераспределительной функции. Поэтому один из наиболее эффективных способов интеграции национальных рынков ценных бумаг в мировой рынок – это включение в мировые системы клиринга и расчетов по ценным бумагам, глобальные мировые депозитарные системы. В данном направлении российский рынок ценных бумаг сталкивается с рядом проблем: отставание и неравномерное формирование инфраструктуры рынка, противоречия его регулирования и др.

ПРАКТИКУМ Задачи 1. Инвестор одновременно приобретает опцион на покупку 100 акций по цене 70 долларов за акцию (с выплатой премии 3 доллара за акцию) и опцион на продажу тех же 100 акций по той же цене, уплачивая ха этот опцион премию в размере 2 долларов за акцию. Каков максимальный и минимальный пределы изменения курса акций, при которых инвестор не несет никаких потерь? 2. Дана следующая котировка опциона – 4 XYZ Oct. 30 p. at 4. Каковы цена реализации, дата истечения, тип опциона и размер премии, уплачиваемый за этот опцион?

5. Срок обращения корпоративных облигаций 2 года. Годовой купон – 8,5%. Номинальная стоимость 1000 руб., при первичном размещении стоимость облигации составила 974 руб. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, предполагающая более выгодный вариант инвестирования капитала на 2 года для инвестора, купившего облигации в ходе первичного размещения? (налогообложение не учитывается). 6. Предположим, что компания А хочет купить весь акционерный капитал компании В с целью создания более крупной и более рентабельной совместной компании. Директора компании А рассчитывают, что, затратив 80000 руб. на новое капитальное оборудование сразу же после слияния, их компания увеличит суммарную годовую прибыль в следующие четыре года на такие величины:

3. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов – 53 тыс. руб. Уставный капитал – 100 тыс. руб., в том числе выпущено привилегированных акций на сумму 10 тыс. руб. с фиксированным дивидендом 80%. Необходимо определить размер дивидендов по обыкновенным акциям.

Год

4. Инвестор приобрел за 900 руб. депозитный сертификат номинальной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения через 6 месяцев. Необходимо определить годовой размер дисконта в процентах по данному сертификату. Инвестор через 3 месяца решил передать с сертификат другому лицу. В этот момент рыночная ставка дисконта по трехмесячному депозитному сертификату составит 25% годовых.. необходимо определить цену продажи данного сертификата.

Прирост прибыли руб.

1

30 000

2

50 000

3

100 000

4

40 000 Компания А измеряет величину стоимости капитала 10%-й нормой. Чему равна цена, которую эта компания может предложить за акции компании В? Налоги не учитывать.

7. Компания Х испытывает финансовые трудности, поэтому рассматривается вариант ее реконструкции. На следующий данный момент компания имеет акционерный и заемный капитал:

Ден. ед. Простые акции по 1 ден. ед.

250 000

8%-ные привилегированные акции по 1 ден. ед. 60 000 12%-ные облигации

200 000

Предлагаемая схема реконструкции предусматривает образование новой компании Х2. Ожидается, что новая компания выплатит суммарные годовые дивиденды 15 000 ден. ед. после выплаты процентов по облигациям. К компании Х2 перейдут все активы и пассивы компании Х. Новая компания выпустит новые простые акции с номинальной стоимостью 0,5 ден. ед. и новые 15-процентные облигации по следующей схеме: а) Вместо каждых 10 привилегированных акций компании Х будет выпущено на 3 ден. ед. 15процентных облигаций плюс некоторое количество новых простых акций компании Х2. Количество последних будет определено так, чтобы расчетный годовой доход (проценты по облигациям и дивиденды по простым акциям), подлежащий выплате бывшим привилегированным акционерам, равнялся тому годовому доходу, который давали привилегированные акции старой компании. б) Вместо каждых 100 ден. ед. 12-процентных облигаций компании Х будет выпущено на 40 ден. ед. 15-процентных облигаций плюс некоторое количество новых простых акций компаний Х2. Количество последних будет определено так, чтобы расчетный годовой доход (проценты по облигациям и дивиденды по простым акциям), подлежащий выплате бывшим

владельцам 12-процентных облигаций, равнялся тому годовому доходу, который давали облигации старой компании. в) Выпущенный акционерный капитал компании Х2 будет состоять из 300 000 простых акций по 0,5 ден. ед. каждая. После выпуска простых акций упомянутых выше, остаток от 300 000 акций будет выпущен пропорционально в обмен на простые акции компании Х. Требуется: Заполнить приведенную ниже таблицу, указав количество простых акций и облигаций в Х2 в случае принятия предлагаемой схемы реконструкции. Вложения в компанию Х2 Владельцы ценных бумаг компании Х:

15%-й Количество облигационны простых й заем акций по 0,5 ден. ед.

1. привилегированные акционеры 2. владельцы облигаций 3. акционеры, держатели простых акций Примечание: налогообложение и задолженность по дивидендам и процентам не учитывать.

Деловая игра «Фондовая биржа» В игре моделируется действие механизма функционирования фондовой биржи, установление котировки акций, рыночные спекуляции с ценными бумагами. Имитируется влияние ряда факторов, изменяющих курсовую стоимость акций. Среди них, такие как ожидаемые прибыли и дивиденды компаний в результате слияния фирм, выпуска нового образца продукции, изменение банковского процента, цен на сырье и т.д. Для участников предусматривается возможность принятия решений об инвестировании денег или продаже акций, исходя из общих условий конъюнктуры. Данные решения связаны с коммерческим риском: в игровой ситуации та или иная фирма может получить как прибыль, так и оказаться в убытке. Участники, следуя своим представлениям о вероятном в перспективе изменений курса акций, могут исполнить роль «медведя», «быка» или же использовать биржу не для спекуляций, а для привлечения ликвидных средств, необходимых фирме. В ходе игры определяются финансовые результаты сделок для каждой компании, рассчитываются общие индексы курсов акций (по типу индекса Доу-Джонса), вознаграждение маклера, биржевой сбор. Условия игры На бирже обращаются акции двух корпораций: А и Б. В игре участвуют шесть фирм, каждая под своим порядковым номером – от 1 до 6. Это могут быть банки, имеющие право осуществлять операции на бирже, или предприятия, действующие через посредников (условия игры близки к условиям функционирования фондовых

бирж Германии). Все фирмы инвесторы имеют от своих маклеров постоянную информацию о происходящем на бирже и обладают возможностью принимать решения в зависимости от конъюнктуры. Таким образом, в игре биржевые маклеры нее выделяются, а выступают как целое с представляемыми ими компаниями. Это необходимо, чтобы обеспечить в имитируемой ситуации свободу действий инвесторов, продающих и покупающих акции. Маклеры же ограничены в операциях, они только выполняют поручения своих учреждений или клиентов. Следовательно, участники делятся на шесть групп, представляющих фирмы-инвесторы. Также определяются еще один или два человека, исполняющих роль курсового маклера. Они устанавливают официальный курс обращающихся бумаг. Акции А и Б могут обслуживать один или разные курсовые маклеры, в зависимости от пожеланий участников игры. Для принятия решений о покупке или продаже акций фирмам необходимо знать основные характеристики хозяйственной деятельности и положения на рынке компаний А и Б. Корпорация А выпускает компьютерную технику, действует на насыщенном, остро конкурентном рынке. Это крупное, экономически мощное предприятие, традиционно обеспечивающее свои обязательства по выплате дивидендов. Акции А широко распространены, среди акционеров – самые разные фирмы, физические лица, т.е. вполне вероятны значительные спрос и предложение акций а на бирже. В настоящее время конкурентам удается в определенной степени ослабить позиции А на рынке. Однако фирма А ведет переговоры об объединении с одним из предприятий отрасли. Сообщения прессы о ходе переговоров и возможности заключения данной сделки противоречивы. Однако большинство финансовых экспертов сходится во мнении, что если это соглашение

состоится, то курс акций А существенно возрастет. В то же время срыв договора приведет к падению курса. Таким образом, может стать выгодной и покупка акций А, и их продажа – в зависимости от дальнейших событий. Соответственно, владельцы акций А, воздержавшиеся от операций с ними, также могут оказаться и в выигрыше, и в убытке. Корпорация Б занимает сильные позиции в автостроении, ее акции обычно высоко котируются. Фирма стремится постоянно поддерживать стабильные дивиденды, по возможности увеличивая их, чтобы привлекать новых акционеров. Менеджеры Б отдают предпочтение бирже, а не банку как источнику финансовых ресурсов, и снижение курса акций было бы особенно болезненным для корпорации. Поэтому Б делает все возможное, чтобы не допустить падения цены своих акций. Однако динамичный автомобильный рынок больше подвержен малопредсказуемым изменениям, нежели компьютерный. Спрос на автомобили зависит от индивидуальных вкусов, моды. Кроме того, существенное значение имеют цены на энергоносители, во многом определяемые нестабильной политической обстановкой в нефтедобывающих странах. При уменьшении спроса под воздействием какого-либо фактора сокращение темпов роста производства и прибылей привело бы к падению курса акций. Таким образом, для инвесторов выбор достаточно труден. Существует риск в любой ситуации, касающейся операций с ценными бумагами как А, так и Б. Дело осложняется еще и тем, что при подаче заявок на операции инвесторы не знают, какая складывается конъюнктура, сколько на бирже предлагается, запрашивается акций, кто «выбрасывает» или скупает большие пакеты ценных бумаг.

Мотивы действий могут быть следующими. При покупке акций: 1) получение дивидендов, больших, чем процент в банке; 2) надежда на повышение курса акций; 3) скупка большого пакета акций для стимулирования роста их курса; 4) участие в управлении фирмой и контроль над ее деятельностью в интересах крупного акционера. При продаже акций: 1) игра на понижение курса при срочных сделках; 2) привлечение наличных денег для производственных или бытовых целей; 3) опасение падения курса и дивидендов; 4) стимулирование уменьшения курса в интересах конкурентов. Таким образом, в общем виде действия акционеров определяются двумя основными факторами: уровнем дивиденда по акциям и предполагаемым изменением курса данных ценных бумаг. 1 этап игры На этом этапе осуществляются первоначальные сделки, и формируется официальный курс акций. 1. В игре сначала определяется ориентировочный курс акций А и Б, исходя из сравнения дивиденда и банковского процента. Для этого необходимо учитывать следующие параметры: номинальная стоимость акций А и Б – одинакова и равна 100 ден. ед. При этом фирма А объявила о том, что выплатит дивиденды не ниже 6%, а Б – 8%. Банк выдает по вкладам 7% годовых. Расчет ориентировочного курса акций А и Б необходим для того, чтобы предварительно, еще до установления официального биржевого курса, инвесторы знали бы приблизительную цену акции. Официальный курс

установит курсовой маклер, исходя из поступивших заявок, т.е. спроса и предложения. Но заявочные цены покупок, продаж не должны очень резко различаться, иначе сделки не состоятся. И так как разные фирмыинвесторы действуют независимо, не зная заявочные цены друг друга, то должен быть какой-то уровень, на который ориентировались бы все. Такой величиной может стать рассчитанный вами курс. Следует учесть, что обычно реальные биржевые цены складывались выше данной величины. Зная это, акционеры должны рассматривать ее как минимальную, давая, следовательно, в заявках более высокие цены. В то же время заявочные цены не должны превышать ориентир более чем на 10 единиц. Это экономически оправдано: для покупателя завышенная цена невыгодна, продавец же знает, что не сможет на таких условиях реализовать акции. Если, например, ориентир составляет 50 ден. ед., то в поручении маклеру не следует указывать цену выше 60 ден. ед. 2. Игроки должны передать свои заявки на покупку или продажу акций А и Б курсовому маклеру. При этом поручение, как правило, не афишируется (его можно передать на отдельном листе). Необходимо указать, сколько акций, какой фирмы, по какой цене Вы хотите приобрести (реализовать). Каждый заказ должен иметь определенную цель – возможные мотивы действий указаны ранее. Кроме этих общих факторов, действия инвесторов могут диктоваться какой-либо дополнительной информацией, известной фирме (такие сведения в игровом задании будут даны преподавателем при характеристике хозяйственных условий, в которых находятся инвесторы. Хозяйственные условия разрабатываются преподавателем для каждой фирмы-инвестора индивидуально и представляются участникам на отдельных листах, т. к.

сведения могут составлять коммерческую тайну, которую не должны знать конкуренты). После того, как курсовой маклер получил все заявки, он начинает формирование официального курса. Рассмотрим этот процесс на примере. Допустим, что спрос и предложение складываются следующим образом при ориентировочном курсе А-86, Б-114: Инве стор ы 1 2 3 4 5 6

Заявки инвесторов на 1 этапе Корпорация А Корпорация В Операции Покупки Продажи Покупки Продажи 40 акций 30 акций по 89 ед. по 120 ед. 30 по 96 40 по 115 20 по 89 50 по 120 40 по 90 70 по 122 20 по 92 40 по 118 40 по 90 30 по 124

Курсовой маклер должен удовлетворить максимальное число поручений. Он заинтересован в этом и материально, т.к. получает вознаграждение в зависимости от биржевого оборота обслуживаемых им акций. Нужно учесть, что после установления официального курса заявки на покупку удовлетворяются в порядке убывания заявленных цен. Продажа, наоборот, осуществляется по мере повышения цен. В нашем примере, если маклер установит курс для А в 89 ед., то продажи составят не более 40% акций (инвесторы 4 и 5 не реализуют бумаги). При курсе 92 ед. и более, акции купит лишь фирма 2. Максимальный же объем оборота окажется при курсе 90 ед.. Итак, установив официальный курс в 90 ед., маклер выписывает в отдельную таблицу поручения, которые

удовлетворят данный курс (цены покупок выше или равны курсу, цены продаж ниже или равны курсу): Акции корпорации А

Итого: Курс – 90 д. ед.

Покупки 30 по 96 ден. ед. 40 по 90 ден. ед. 70 акций

Продажи 40 по 89 ден. ед. 40 по 90 ден. ед. 80 акций

Маклер приходит к заключению, что при курсе 90 ед. складывается избыток предложения в 10 акций. Уменьшить курс он не может, т.к. это снизит оборот. Поэтому маклер обращается к биржевому залу с информацией о наличии свободных 10 акций А по 90 ед. если найдется покупатель, то спрос и предложение окажутся равными. В том случае, когда покупателя найти не удается, маклер реализует все заказы на приобретение бумаг за счет продажи 40 акций, заявленных по 89 ед. (1-й инвестор) и 30 акций (вместо 40), заявленных по 90 ед. (инвестор 4). Для корпорации Б оптимальный курс в нашем примере составит 120 ед., т.к. при большей цене снизится объем покупок, а при меньшей – продаж, и в любом случае сократится оборот. При курсе в 120 ед. спрос и предложение сложатся таким образом:

Итого: Курс–120 д. ед.

Акции корпорации Б Покупки Продажи 70 по 122 ден. ед. 40 по 188 ден. ед. 30 по 120 ден. ед. 50 по 120 ден. ед. 100 акций 90 акций

Если нет участника, готового дополнительно продать 10 акций, то маклер осуществит сделки по реализации 70 акций фирме 4 и 20 акций (вместо 30) – фирме 1. Игровые таблицы, подобные вышеприведенным, после получения всех заявок целесообразно начертить на доске, чтобы все игроки имели представление об образовании официального курса. Сделки могут и не состояться, если самая высокая заявленная цена покупки окажется ниже минимальной заявленной цены продажи. В этом случае маклер может предложить участникам изменить свои поручения. После совершения сделок ведущий занятие преподаватель, чтобы контролировать в дальнейшем ход игры, записывает информацию о покупках и продажах всех шести инвесторов. Курсовой маклер рассчитывает следующие величины: а) биржевой сбор от совершенных им сделок. Это сумма, идущая в доход биржи, она равна 0,25% от оборота; б) вознаграждение, личный доход маклера, равный 0,1% от оборота; в) индекс котировки акций. Эти расчеты лучше производить уже после начала второго этапа игры, пока инвесторы принимают решения о своих последующих действиях. 11 этап игры Этот этап как бы отделен по времени от первого на несколько недель. За такой период положение корпораций А и Б изменилось. Конкретные же изменения – на усмотрение преподавателя, ведущего игру. В зависимости от конкретных изменений курс акций А и Б изменится.

1. Инвесторы, в зависимости от того какие сделки они совершили на 1 этапе, могут выиграть или проиграть от изменения курсов акций. «Медведи» имеют возможность получить прибыль от падения курса, скупив бумаги по низкой цене. «Быки», реализуя акции по повысившемуся курсу, увеличивают свои доходы. Если «выбросить» на рынок большие партии акций по низкой цене, то их курс может сократиться. И наоборот, заявка на покупку крупного пакета бумаг по высокой цене способна стимулировать рост курса или предотвратить его падение. Т.к. ряд фирм связаны экономически с А и Б, то изменения котировки бумаг А и Б отразятся и на акциях других акционеров. Поэтому в тактику действий привносится и мотив поддержания компаньонов или ослабление позиций конкурентов. Итак, каждый делает свою игру. Изучите приведенные выше варианты действий, учитывая, что согласно одному из них можете поступить не только Вы, но и Ваши конкуренты на бирже. После этого начинается подача поручений и формирование маклером официального курса. Каждая заявка должна быть мотивирована, как и на 1-м этапе. 2. Получив все заявки, курсовой маклер устанавливает котировку, как и на 1-м этапе, и пытается сбалансировать спрос и предложение, выполняет поступившие поручения. 3. После этого подводятся итоги двух этапов каждым из играющих. Для контроля над ходом игры преподаватель отмечает у себя все совершенные сделки. Каждый инвестор составляет свой биржевой баланс, отражающий все сделки и их итоги. Наличие у него отрицательного результата по реальным денежным суммам не обязательно свидетельствует об убытках, т.к. вложения

наличных денег в акции впоследствии могут принести еще большую сумму. В то же время, поскольку игра на бирже ведется в конечном итоге ради увеличения реальных сумм (в дивидендах или от продажи акций), то положительный результат по наличным суммам уже можно считать успехом. 4. По окончании вычислений каждый участник выступает перед всей группой с отчетом о деятельности своей фирмы на бирже. Нужно рассказать, чем руководствовался инвестор, какие совершал сделки и в каких целях, насколько удалось осуществить задуманное. Эти доклады необходимы для того, чтобы все играющие имели представление о возможных различных вариантах биржевой игры и факторах, влияющих на курс акций. 5. Курсовой маклер вновь рассчитывает вознаграждение, биржевой сбор, индекс котировки, как и на 1-м этапе. 111 этап игры Если позволяет время занятия, можно провести третий этап игры. В этом случае по выбору преподавателя или по жребию в игру вводятся одно или несколько условий, изменяющих курс акций. Среди них могут быть, например, следующие: 1) уменьшение банковского процента; 2) появление на внутреннем рынке более дешевых иностранных товаров; 3) снижение цен на энергоносители; 4) опубликование статистических прогнозов и данных о намечающемся спаде национальной экономики. Инвесторы реагируют на данную информацию своими операциями на бирже. Общий порядок действий участников аналогичен 11–у этапу.

Список рекомендуемой литературы: 1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1992. 2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 1991. 3. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. – М.: ИНФРА-М, 1996. 4. Вексель и вексельное обращение в России. Практ. энцикл. – М.: Банкцентр, 1997. 5. Дондокова Е.Б. Рынок ценных бумаг России: особенности становления и развития. – СПб.: НИИхимии СПбГУ, 1999. 6. Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. №39ФЗ. 7. Закон «Об акционерных обществах» от 26.11.95 г. №208-ФЗ. 8. Методические указания, задачи и упражнения по спецкурсу «Рынок ценных бумаг и фондовые биржи» / Сост. Дондокова Е.Б. – Улан-Удэ: ротапринт ВСТИ, 1993. 9. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. 10. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. - М.: Международные отношения, 1991. 11. Роде Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма. - М.: Финансы и статистика, 1986. 12. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты /Под ред. В. С. Торкановского. – СПб.: АО «Комплект», 1994. 13. Тьюлз Р. Дж. и др. Фондовый рынок./ Пер. с англ. 6-е изд. – М.: ИНФРА-М, 1997.

14. Черников Г.П. Фондовая биржа: международный опыт. – М.: Международные отношения, 1991.

Элективный курс «Рыночная инфраструктура» Автор - Манзанова Дарима.Даниловна, к.э.н., доцент Тема 1. Понятие инфраструктуры План 1. Производственная и непроизводственная (социальная) инфраструктура. 2. Рыночная инфраструктура. 3. Информация – важный ресурс в рыночной экономике. Инфраструктура (от лат.intra – под.struktura – строение, расположение) – комплекс отраслей, обслуживающих производство, обеспечивающих жизнедеятельность общества. Инфрастуктура развивается с производства, усилением увеличением объемов общественного разделения труда, когда растет количество межхозяйственных связей, транспортных потоков и потоков информации. Инфраструктура различается производственная, которая включает отрасли, обеспечивающие производственный процесс (транспорт, связь, складское хозяйство и т.д.), и непроизводственная. К непроизводственной (социальной) относятся отрасли, опосредованно связанные с процессом производства и обеспечивающие жизнедеятельность общества (здравоохранение, образование, культура и т.д.) Функционирование рыночной экономики предполагает развитую систему рыночной инфраструктуры. Рыночная инфрастуктура – это совокупность институтов, выполняющих определенные функции в рамках особых рынков. Элементами рыночной инфраструктуры выступают: товарные биржи, фондовые биржи, биржи труда,

коммерческие банки, страховые компании., брокерские конторы, инжиниринговые фирмы, инвестиционные компании, колсантинговые фирмы, маркетинговые службы, система оптовой и розничной торговли и другие. Важнейшую роль в обеспечении рыночной экономики играет система информации, поскольку это ценный ресурс, обладание которым позволяет людям увеличивать свое богатство. Тема 2. Биржа и механизм биржевой торговли План 1. История развития биржевой торговли. 2. Биржа, ее функции. 3. Товарная биржа, ее виды. 4. Организация биржевой торговли. Название биржа происходит от греческого слова (сумка, кошелек). История биржевой торговли уходит в XY век и начала возникать вначале в Европе. В России первая биржа учреждена была указом Петра I в 1703 г. в Петербурге. Первоначально биржа возникает как биржа реального товара, где регулярно проводились торги в наличными товарами. Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение фьючерсной торговли, т.е. торговля контрактами на поставку товаров, которые будут произведены в будущем, по ценам на момент купли-продажи фьючерса. Функционирование товарных бирж обеспечивает быстрый оборот товаров, котирование цен, предоставляет коммерческую информацию, осуществляет хеджирование (страхование).

Биржа имеет определенную структуру, что обеспечивает организацию торгов, разрабатываются определенные правила ведения торгов, где существует своя система жестов, выкриков и т.д. Сегодня функционируют отлаженные фьючерсные рынки, как правило, сельскохозяйственной продукции и сырьевой группы, где заключаются различные сделки (сделки –« спот», сделки «форвард», фьючерские сделки, онкольные сделки и другие). На фьючерсном рынке действуют и спекулянты («быки» и «медведи»), которые являются непременными участниками биржевой торговли, поддерживая ликвидность сделок, способствующие выравниванию цен.

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Тема 3. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа План История возникновения ценных бумаг. Основные ценные бумаги. Участники рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Фондовая биржа. Определение курсовой стоимости. Биржевые индексы. Фондовый рынок России.

Ценные бумаги известны еще с позднего средневековья. Затем с развитием производства, появлением капиталоемких производств потребовались крупные капиталы, стали создаваться акционерные общества, возникли акции. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала: существует реальный капитал, с другой стороны его отражение в ценных бумаг, т.е. фондовые активы. И этот капитал начинает самостоятельную жизнь. Рынок ценных бумаг

выполняет важнейшие функции по перераспределению капитала в наиболее эффективные сферы производства, несет информационную нагрузку по деловой активности. На рынке ценных бумаг в мировой практике обращается большое количество ценных бумаг: акции, облигации, векселя, государственные казначейские обязательства, сертификаты, опционы, варранты и другие. Участниками РЦБ являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы, профессиональные участники – фондовые биржи, инвестиционные фонды, компании, брокерские и дилерские фирмы, регистраторы, депозитарии и другие. Рынок ценных бумаг подразделяется на первичные и вторичный. Основным институтом вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа , где регулярно проводятся торги, определяется курсовая стоимость акций, определяются фондовые индексы, служит экономическим барометром деловой активности. На каждой фондовой бирже разрабатываются фондовые индексы. Которые дают общую оценку состояния рынка ценных бумаг, фиксируют изменения курсов акций. Наиболее известным является фондовый индекс Доу-Джонса, разрабатываемый на Нью-Йоркской фондовой бирже. Фондовый рынок России характеризуется своей неразвитостью, что характеризует низкий уровень ликвидности ценных бумаг, особенно некрупных эмитентов, неразвитость инфраструктуры рынка, в т.ч. информационной и телекоммуникационной систем, слабое развитие нормативно-правовой базы.

Тема 4. Банки и банковская система План История возникновения и развития банковского

1. дела. 2. Структура современной банковской системы. 3. Центральный банк и его функции. 4. Коммерческие банки и их функции. 5. Формирование банковских ресурсов и банковская деятельность. 6. Рынки в банковском деле. 7. Банковская система России и Бурятии. Основой рождения банков явилось ростовщичество в 8-7 вв до н.э., еще до появления денег. Название”банк” появилось от bangue – скамья, на которой сидели менялы денег на рынках в средние века. В начале 15 века возник первый банк современного типа – Банк Св. Георгия в Генце. Таким образом возникают банки как особый вид предпринимательской деятельности, осуществляющие мобилизацию свободных денежных средств и распределение ссудных капиталов. Банковская система – одно из высших достижений экономической цивилизации, это тончайший инструмент воздействия на социально-экономические процессы. Для современной экономики характерна двухуровневая система: центральный (государственный банк и коммерческие банки). Центральный банк выступает организатором денежного обращения, является банком банков, т.е. коммерческих банков, контролирует деятельность выполняет функции резервной системы страны.

Путем проведения учетной политики, резервной политики, операции на открытом рынке центральный банк осуществляет денежно-кредитное регулирование в стране. Основными центрами кредитной системы являются коммерческие банки – это самостоятельные кредитные учреждения, занимающиеся спекуляцией свободных денежных средств и осуществляющие кредитование экономики. Коммерческие банки проводят пассивные и активные операции. Пассивные операции направлены на привлечение банком денежных средств. К таким операциям относятся: депозиты до востребования (расчетные счета предприятий, организаций, чековые счета, бюджетные счета, внебюджетные счета, текущие счета), операции по срочным вкладам. Операции с депозитными сертификатами. Активные операции – это деятельность, направленная на размещение имеющихся ресурсов. К таким операциям относятся: учетные операции, фондовые операции, лизинговые, факторинговые, трастовые операции. К банковским ресурсам относятся собственные средства банков, заемные и привлеченные средства. К собственным средствам относится, прежде всего, уставный фонд, но подавляющая часть ресурсов банка формируется за счет заемных средств, в первую очередь, путем депозитных операций. В деятельности коммерческого банка решающую роль играет их ликвидность, возможность банка своевременно и полно обеспечивать выполнение своих долговых и финансовых обязательств, что определяется постоянным поддержанием соотношения между

собственным капиталом банка, привлеченными и размещенными им средствами путем оперативного управления их структурными элементами. Работа банка постоянно связана с риском. Риск может быть кредитный, риск ликвидности , риск изменения процентных ставок. Тема 5. Специализированные кредитнофинансовые учреждения. План Инвестиционные компании. Пенсионные фонды. Страховые компании. Сберегательные учреждения. выполняют роль Инвестиционные компании промежуточного звена между индивидуальным денежным капиталом и корпорациями, функционирующими в нефинансовой сфере. Они выступают в виде холдинговых компаний, финансовых групп, финансовых компаний. Основной сферой приложения капитала инвестиционных компаний служат акции корпораций. Пенсионные негосударственные фонды формируют страховой фонд экономики, вкладывают свои накопленные денежные резервы в облигации и акции частных компаний и ценные бумаги государства. Как показывает мировая практика, они успешно способствуют решению проблемы пенсионного обеспечения населения. Деятельность страховых компаний связана с минимизацией риска в экономике. Они строят свою деятельность на принципах объединения и распределения рисков. Главная функция страховых компаний – страхование жизни, имущества и ответственности. В настоящее время они играют большую роль в аккумуляции

1. 2. 3. 4.

денежных средств населения и долгосрочного финансирования экономики. К сберегательным учреждениям относятся взаимносберегательные банки, ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы, которые аккумулируют сбережения населения и вкладывают денежный капитал в основном в финансирование коммерческого и жилищного строительства. Тема 6. Основы товародвижения. План 1. Понятие товародвижения и его принципы. 2. Каналы распределения товаров. 3. Типы посредников. 4. Продвижение товаров. Процесс доведения товаров от предприятий – изготовителей через предприятия оптовой и розничной торговли до потребителей называется товародвижением. Существуют различные каналы распределения потребительских товаров, институциональных товаров и услуг. Выбор канала распределения зависит от факторов: охват рынка, величина издержек, стоимость сделок, стимулирование сбыта, необходимость контроля над продвижением товара, скорость доставки. В мировой практике существуют различные типы посредников в виде оптовых и розничных торговцев. Особенно широко развита розничная торговля, представленная широким спектром специализированных магазинов и прочее. В условиях рынка ведущее место занимает стимулирование сбыта. Особенно большое внимание уделяется рекламе, общественным связям, ценовой политике, проведению конкурсов, демонстраций. Все это

требует хорошего знания рынка, проведения маркетинговых исследований, информированности.

1 января составлял 400000 руб.; процентная ставка равнялась 24% годовых, но с 1 февраля введена новая ставка – 36% годовых.

ПРАКТИКУМ:

6. Ожидаемая норма прибыли при вложении капитала в производство составит 12%. Будет ли осуществляться этот проект инвестиций при ставке процента, равной 3%, 8%, 13% ? 7. Если Вы владеете автомобилем стоимостью 6000 долл., вероятность того, что она будет украдена, равна 1/20. Сколько страховая компания должна запросить за свой полис, если издержки компании составят 100 долл. На каком принципе строит свою деятельность страховая компания? 8. На фондовой бирже дилер заключил сделки на срок: продал, рассчитывая на понижение, 5000 акций одной компании по 100 долл. каждая и купил, рассчитывая на повышение, 15000 акций другой компании по 50 долл. каждая. Определите выигрыш, если в конце срока курс акций первой и второй компании составит 80 долл. за штуку. 9. Ожидаемый дивиденд по акциям АО, номинальной стоимостью 100 тыс. руб. – 40%. Нынешняя ставка депозита – 20%. Какова ориентировочная рыночная цена акции? 10. По облигации выплачивается процент в сумме 100 млрд. долл. в год. В таблице приводятся данные о ценах на облигацию при различных уровнях процентной ставки. Заполните таблицу недостающими данными.

1. Как называются сделки: а) с немедленной поставкой; б) сделки с поставкой в будущем; в) спекулятивные сделки; г) страхование сделок; д) сделки с последующей фиксацией цены. 2. Продавец продал в январе на бирже партию меди (200 т) по цене 960 т. руб. за 1 тонну с поставкой в марте. К сроку поставки цена на бирже на медь повысится до 965 руб. за 1 т. Кто проиграл и кто выиграл? Теперь допустим, что к сроку поставки цена на бирже на медь упала до 950 т. руб. Каков будет выигрыш и как выигравшая сторона получит разницу? 3. Как увеличение нормы обязательных резервов отразится на предложении денег в экономике? 4. Пассивы коммерческих банков состоят из: вкладов до востребования – 600 млрд. руб., срочных вкладов – 400 млрд. руб. Норма обязательных резервов по вкладам до востребования равна 14,5%, по срочным вкладам – 7,8 %. Коммерческие банки для поддержания ликвидности оставляют в кассе 0,5% по вкладам до востребования и 0,2 % по срочным вкладам. Определите максимальную сумму изменения объема банковских кредитов, если владельцы вкладов до востребования переоформляет их половину на срочные вклады. 5. Определите сумму на сберегательном счете на 1 апреля, если: вклад на

Процентна я ставка 1 2

Цена облигации (долл.) -

Процентна я ставка 10

Цена облигации (долл.) 2000 -

2500 12,5 11. На основании данных определить оптимальный размер заказа на поставку товара. Задано: потребность в товаре – 400 т. затраты на поставку 1 т. товара (в усл. ед.)- 300 у.е. затраты на хранение 1т товара – 500 у.е. Для определения оптимального заказа на поставку товара можно определить по следующей формуле: 2 AS i OPS= оптимальный размер заказа. А – затраты на поставку единицы товара в у.е. S – потребность в заказанном товаре в т. i – затраты на хранение единицы товара в у.е. 12. Основной целью биржи является: а) получение прибыли; б) организация торгов.

ОРЗ =

Список рекомендуемой литературы: 1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика. 1992 г. 2. Алехин Б.Л. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика. 1991 г. 3. Банковское дело. Под ред. В.И. Колесникова. М.: Финансы и статистика. 1997 г. 4. Бороздин П. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1994 г. 5. Долан Э., Кэмпбелл К. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М. – СПб., 1993 г. 6. Маконнел К, Брю С. Экономика. М.: Республика, 1992 г. 7. Коммерческо-посредническая деятельность на товарном рынке. Учебное пособие. Под ред. проф. А.В.Зырянова. Екатеринбург, 1995 г. 8. Матук Ж. Финансовый системы Франции и других стран. М.: АО “Финстатинформ”, 1994 г. 9. Маркетинг. Учебник. Под ред. А.Н. Романова. М.: Банки и биржи. ЮПИТИ, 1995 г. 10. Мусатов В.Т. Биржа и экономика. М.: Наука, 1993 г. 11. Самуэльсон П. Экономика. М.: НПО “Алгон’, 1992 г. 12. Улыбин К.А., Андрюшина И.С., Харисова Н.Л. Брокер и биржа. М.: Информбизнес, 1991 г. 13. Фондовый портфель. Ассоциация экономических вузов. М.: Сомин – ТЭК, 1996. 14. Экономическая теория. Учебник для вузов. Под ред. А.И. Добрынина. СПб.: “Питер”, 1997 г. 15. Экономическая теория (политэкономия). Учебник. Под ред. В.И. Видяпина, Г.П.Журавлевой. М.: Инфра-М. 1999 г.

Элективный курс «Экономические отношения в системе всемирного хозяйства» Автор - Будаева Элеонора Владимировна, к.э.н., доцент Тема 1. Мировая экономика и ее проблемы. План 1. Общая характеристика мирового сообщества. 2. Мировой рынок. 3. Современные тенденции международных экономических отношений. Современное мировое общественное развитие характеризуется усилением связей и взаимодействия между странами. Тенденция к объединению вызвана потребностью решения стоящих перед человечеством глобальных проблем, таких, как угроза ядерной катастрофы, экологическая проблема, здравоохранение и космос. О самую глубокую основу укрепления целостности мира составляет нарастающая взаимозависимость государств в экономической сфере. Мирохозяйственные связи берут начало в мировой торговле, которая прошла путь от единичных внешнеторговых сделок до долгосрочного крупномасштабного торгово-экономического сотрудничества. Мировой рынок является производным от внутренних рынков стран. Вместе с тем он оказывает активное обратное влияние на макроэкономическое равновесие обособленных хозяйственных систем. Сегменты мирового рынка определяются как традиционными факторами производства – землей, трудом и капиталом, так и относительно новыми – информационной технологией и предпринимательством, значимость которых возрастает под влиянием НТР.

Современный этап развития мирохозяйственных связей характеризуется интернационализацией воспроизводственных процессов, которая проявилась в двух основных формах: интеграции (сближение, взаимоприспособление) и транснациональных производственных комплексах. Тема 2. Международное разделение труда и теория сравнительных преимуществ. План 1. Международная торговля как реализация сравнительных преимуществ. 2. Современные модификации теории сравнительных преимуществ. 4. Свободная торговля и протекционизм. Большинство государств не имеет абсолютных преимуществ. Но они участвуют в международной торговле. Почему? Ответ на этот вопрос дал почти 200 лет назад выдающийся английский экономист Д. Рикардо, который открыл закон сравнительного преимущества. Сравнительные преимущества, или более низкие относительные издержки производства, и по сей день определяют структуру товарных обменов между государствами. Рикардо доказал, что у людей страны всегда найдется такой товар, производство которого будет более выгодно при существующем соотношении издержек, чем производство остальных. Именно этот товар страна и должна экспортировать в обмен на другие товары. Теория сравнительных преимуществ претерпела ряд изменений и строится теперь на основе сопоставленных факторов производства. Наиболее известна теорема Хекшера – Олина, Столпера- Самуэльсона. Свободная торговля является более выгодной как для каждой из стран, так и для всего мирового сообщества. Но

здесь сталкиваются интересы импортеров и экспортеров, то и дело возникают “ торговые войны “, все государства прибегают к политике протекционизма. Современный протекционизм означает стремление государств обеспечить наилучшие условия для производителей своих стран на внутреннем рынке и оградить их от конкуренции импортеров. Наиболее предпочтительным вариантом внешнеторговой политики является свободная торговля. Протекционизм неизбежно ведет к сокращению внешней торговли, к самоизоляции. Тема 3. Торговые барьеры. План 1. Нетарифные барьеры. 2. Пошлины. 3. Импортные квоты. 4. Доводы за и против тарифов. Несмотря на всю убедительность аргументов в пользу свободной торговли, в действительности на пути к свободной торговле стоит большое количество барьеров. Торговые барьеры выступают в форме защитных пошлин, квот, нетарифных барьеров. Анализ спроса и предложения, что защитные пошлины приводят к повышению цен и снижают объемы товаров, на которые эти пошлины распространяются. Иностранные экспортеры обнаруживают, что продажа их товаров сократилась. Местные производители выигрывают от роста цен и увеличения объема продаж. Наиболее сильными аргументами в пользу защитных мер выступают ссылки на неразвитость промышленности и необходимость самообеспеченности в оборонных отраслях. Пошлины ведут к эффективному (размещению внутренних и мировых ресурсов).

Тема 4. Международная торговая политика. План 1. Закон о взаимной эквивалентной торговле и ГАТТ. 2. Европейский общий рынок (ЕЭС) 3. Американо-Канадское соглашение о свободной торговле. Период после второй мировой войны характеризуется либерализацией процессов международной торговли. В 1947 г. было создано Генеральное соглашение о тарифах и торговле: 1) с целью стимулирования применения недискриминационного режима для всех торгующих стран; 2) для снижения уровня пошлин; 3) для устранения импортных квот. Экономическая интеграция является важным средством либерализации торговли. Самым ярким примером является европейский “общий рынок”, в котором отменены внутренние торговые барьеры, применяется общая система пошлин в отношении третьих стран и предусматривается свобода движения рабочей силы и капитала. Примером экономической интеграции является американо-канадское соглашение о свободной торговле, подписанное президентом Рейганом и премьер-министром Малруни в 1988 г. Данное соглашение создает крупнейшую в мире зону беспошлинной торговли. Несмотря на заметный прогресс в снижении и устранении тарифов, многое еще предстоит сделать. Нетарифные барьеры продолжают оставаться серьезной проблемой. Однако эмпирические данные показывают, что издержки протекционистской политики перевешивают ее выгоды. Тема 5.Мировая валютная система. План 1. Мировая валютная система и этапы ее развития.

2. Валютный рынок. Валютный рынок России.

Тема 6. Современная валютная политика.

3. Факторы, определяющие валютные курсы. Важнейшей составной частью всемирного хозяйства являются международные валютные отношения. Валютные отношения возникли в результате развития международной торговли, которая порождает необходимость в обмене национальными валютами. Совокупность форм организации валютных отношений и составляет международную валютную систему. Мировая валютная система возникла не сразу. Условно эту эволюцию можно разделить на три этапа. Первый этап – эра золотого стандарта; второй этап – “бреттонвудская система”; третий этап – система регулируемых плавающих валютных курсов. Люди и фирмы торгуют валютой по разным причинам. На валютном рынке национальная валюта одной страны обменивается на валюту другой. Валютный рынок представляет клиринговые услуги. Он также позволяет “спекулировать”, приобретая или продавая валюту, т.е. играя на ее будущей цене. Формирование и развитие мирового валютного рынка напрямую связано с процессами развития всех составных частей мирового рынка. Важной особенностью современного этапа развития мирового валютного рынка является использование в качестве мировых денег специально образованных расчетных единиц – ЭКЮ и СДР. Валютные курсы, как правило, определяются рыночными силами, хотя правительства с различной периодичностью вмешиваются в этот процесс для изменения своих валютных курсов.

План 1. Варианты валютной стратегии для одной страны. 2. Межгосударственные структуры в валютно-финансовой сфере. 3. Торговый и платежный баланс страны. Страны постоянно сталкиваются с валютными проблемами. Каждая страна имеет возможность выбрать между четырьмя основными способами решения валютных проблем. 1. Финансирование положительных и отрицательных сальдо общего платежного баланса через изменения в резервах и денежных обязательствах перед другими странами. 2. Валютный контроль фиксированным валютным курсом. 3.

в

сочетании

с

Страна может ввести плавающий валютный

курс. 4. Страна может ввести различные комбинации режимов валютных курсов. Современные валютные отношения очень нестабильны. Все это заставляет многие страны участвовать в координации валютной политики. Эту координацию на практике осуществляют такие органы, как МВФ (международный валютный фонд), МБРР (международный банк реконструкции и развития ), ЕВС (европейская валютная система), ОЭСР (организация экономического сотрудничества и развития). Существенное влияние на валютную политику оказывает состояние платежного баланса страны. При

активном платежном балансе страна получает из-за границы платежей больше, чем заплатила сама. Тема 7. Мировая интеграция капитала и труда План 1. Международная миграция капитала и ее особенности. 2. Международный рынок ссудных капиталов. 3. Международная миграция трудовых ресурсов. Международное движение капиталов представляет собой вывоз капитала за рубеж. Капитал вывозится в двух основных формах: предпринимательской и ссудной. В современных условиях грань между странами, вывозящими и ввозящими капитал, становится все более условной, т.к. каждая страна одновременно является и экспортером, и импортером капитала. Интернационализация производства приводит к развитию такой формы капитала как транснациональный. Одним из наиболее важных направлений международных экономических отношений является мировой рынок ссудных капиталов. В 50-60 г.г. сформировался вненациональный кредитный рынок – рынок евровалют, представляющий собой центральное звено современного мирового рынка ссудных капиталов. Широкое распространение в последние десятилетия получила международная миграция трудовых ресурсов, те перемещение трудоспособного населения из одной страны в другую в поисках работы, лучших условий жизни. В процессе непрерывного перемещения трудовых ресурсов сформировался мировой рынок рабочей силы. Различают два вида миграции рабочей силы: это – «миграция

малоквалифицированной рабочей силы и высококвалифицированной рабочей силы».

«миграция

В современных условиях, несмотря на попытки некоторых государств жить в условиях национальной экономической самообеспеченности, движение товаров, услуг, денежных платежей оказывается сильнее воздвигнутых барьеров. ПРАКТИКУМ 1. Выберите правильные ответы. Политику протекционизма впервые рекомендовали: а) физиократы; б) ранние меркантилисты; в) маржиналисты; г) поздние меркантилисты; д) неокласссики. 2. Современной модификацией теории сравнительных издержек Д. Рикардо является: а) теория соотношения факторов производства; б) теория снижающихся издержек; в) теория “технологического разрыва”; г) теория “жизненного цикла продукта”; д) все предыдущие ответы верны. 3. Вас попросили рассчитать эффект влияния на благосостояние импортных пошлин на сахар в США. Самая трудоемкая часть работы сделана: уже известно, сколько сахара произведено, потреблено и закуплено за границей в отсутствие тарифа. Итак, Вам доступна следующая информация.

При тарифе Без тарифа Мировая цена (в 0,10 долл. за 0,10 долл. за Нью-Йорке) фунт фунт Тариф (пошлина) 0.02 долл. за 0 долл. фунт Внутренняя цена 0,12 долл. за 0,10 долл. за фунт фунт Потреблени 20 долл. 22 долл. е в США (млрд. долл. в год) Производст 8 долл. 6 долл. во в США (млрд. долл. в год) Импорт в 12 долл. 16 долл. США (млрд. долл. в год) Рассчитайте следующие величины: а) выигрыш американских потребителей от упразднения тарифа; б) потери американских производителей от упразднения тарифа; в) потери государственной казны от сокращения тарифных сборов; г) частный эффект от упразднения импортных пошлин на сахар для национального благосостояния США. 4. Валютный факторами:

курс

определяется

следующими

а) покупательной способностью денежной единицы; б) темпами инфляции; в) состоянием платежного баланса страны; г) уровнем процентной ставки;

д) степенью доверия к валюте на мировых валютных рынках; е) все предыдущие ответы верны. 5. Опишите два способа, какими канадец , знающий, что через 90 дней в Лондоне он получит 10 тыс.фунтов стерлингов, может перевести эти деньги в канадские доллары, которые он сможет получить через 90 дней. От чего зависит, какой из этих спосособов дешевле? 6. Курс СПОТ 1 долл. = 5,5 фр. Процентная ставка по депозиту на три месяца в американских долларах – 6%, во французских франках – 7%. Определить форвардный курс франка на срок три месяца. 7. Разграничьте причины экспорта и импорта капитала: а) стимулирование сбыта продукции; б) стремление получить доступ к природным ресурсам; в) создание новых рабочих мест; г) стремление экономику;

интегрироваться

в

мировую

д) получение новых технологий; е) стремление использовать более дешевую рабочую силу; ж) получение квалифицированной рабочей силы.

Список рекомендуемой литературы 1. Балабанов И.Г. Валютный рынок и валютные операции в России. 2. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1994 г. 3. Макконелл К., Брю С. Экономикс. М.: Республика. 1992 г. 4. Экономическая теория. Под ред. Добрынина А.И. СПб., 1999 г. 5. Н..Милашевская, А.Холопов. Международная экономика. Учебник. М.: МГУ, 1998. 6. В.Рыбалкин. Международные экономические отношения. Учебник. М.: Финансы, 1998 г. 7. Д.Бегг, Ф.Джавацин. Вопросы формирования валютной политики ЕВС // Вопросы экономики, 1999 г., №1. 8. Г.Морозов. Мировое сообщество и надгосударственность // Мировая экономика и международные отношения (МЭ и МО), 1997 г., №15. 9. А.Пахомов. Всемирная торговая организация // МЭиМО, 1997, №3. Д.Смыслов. Куда идет мировая валютная система? 10. //МэиМО, 1997., №7,8. 11. А.Холопов. Теория международной торговли. //МэиМО, 1997, № 9. 12. А.Холопов. Выигрыш от внешней торговли и распределение доходов.// МэиМО, 1997, № 10. 13. А.Холопов. Внешнеторговая политика: нетарифные методы регулирования внешней торговли. //МэиМО, 1997, № 12. 14. Ю.Шишков. Россия и мировой рынок: структурный аспект. //МэиМО, 1998, № 1.

Элективный курс “Основы менеджмента” Автор – асс. Таманга Димид Дугаровна. Тема 1. Зарождение, развитие и направления школ управления. Современные подходы в управлении. План 1. Становление менеджмента как самостоятельной науки. 2. Современные подходы в управлении. 3. Японская и американская системы управления. Наука об управлении появилась на рубеже XIX – начале XX вв. Основателем научного подхода в управлении считается американский инженер Фредерик Тейлор, который определил менеджмент как “организацию производства” и разработал принципы научного управления. Эти принципы были разработаны Ф.Тейлором на основе эмпирического анализа трудовых операций, стандартизации движений и оптимальной организации рабочего места. Впервые были затронуты вопросы человеческого фактора в производстве. Далее организационно-технологический подход в управлении получил свое развитие в работах Г.Ганнта, Ф. и Л. Гилбертов, Г.Форда. Г.Ганнт рассматривал производственный процесс в целом. Он внедрил календарное планирование деятельности предприятия, систему плановых графиков, оперативное управление. Ф. и Л. Гилберты посвятили свои труды вопросам управления кадрами, его подбора, обучения. Г.Форд считал, что оперативное внедрение научно-технических новшеств в производство является залогом успеха компании. Основоположником теории администрации был французский инженер Анри Файоль. Согласно этой теории эффективность организации определяется организацией производства в целом. А.Файоль сформулировал принципы

управления: сочетание власти и ответственности, дисциплины, единства руководства, подчинение частных интересов общим, инициативы, корпоративного духа. Управление как наука о человеческом поведении развилась в 30-50-е годы XX в. Основоположники М.Фоллет, Э.Мейо. Они считали, что управляющий обязан основное внимание уделять отношениям между людьми в процессе производства. Важную роль в росте производительности труда играет не только заработная плата, но и морально-психологический климат в коллективе, забота о подчиненных, человеческие отношения и условия труда. Они предложили проводить отбор кадров на основе тестов, проверки совместимости, склонности к различным профессиям, а также использовать психологическое воздействие на работников. В 50-60-е гг. возникла биохевиористская или поведенческая школа, наиболее яркими представителями которой являются Р.Лайкерт, Д.Макгрегор, А.Маслоу. Они рассматривали различные виды стимулирования труда каждого человека как основной рычаг повышения эффективности управления в фирме. К основным современным подходам в области управлении можно отнести а). процессный подход. Управление как единый взаимосвязанный процесс воздействия на организацию; б) системный подход. Организация как целостная система. Единство внутренней и внешней среды организации; в) ситуационный подход. Менеджер как человек принимающий решения исходя из складывающихся ситуаций. Набор обстоятельств. Приспосабливаемость организации к внешней среде как необходимое условие ее выживания.

Тенденции развития менеджмента с середины 1990-х гг.: демократизация управления, усиление международных связей в экономике и рост международной конкуренции. Сравнительный анализ японской и американской систем управления. Тема 2. Основы управления: предмет и функции. Организация как открытая система. План 1. Сущность и роль менеджмента. 2. Функции управления. 3. Определение организации и их типы. Внешняя и внутренняя среда организации. 4. Организационная структура фирм. Управление можно рассматривать как а) вид деятельности, т.е. как выполнение определенных функций: планирования, организации, координации, стимулирования, контроля и анализа; б) институт, т.е. как отдел и иные подразделения аппарата управления; в) категория людей, т.е. людей профессионально занимающихся управлением; г) наука и искусство управления. Роль менеджмента для предприятия и государства. Система управления в на предприятии рыночных условиях хозяйствования направлена на обеспечение эффективности работы фирмы, управляющие несут ответственность за ее результаты. Горизонтальное и вертикальное разделение труда. Государственный, муниципальный и производственный менеджмент. Функции менеджмента: прогнозирование, планирование, организация деятельности, координация, контроль и мотивация.

Организация. Формальная и неформальная организации. Внутренняя среда организации: цели, задачи, структура, технология, стандартизация, механизация. Внешняя среда организации: факторы прямого и косвенного воздействия, их взаимосвязь. Сложность, динамичность, неопределенность внешней среды. Построение организации: место и роль подразделений в организационной структуре, определение обязанностей и полномочий. Типы организационных структур: линейная, функциональная, штабная, матричная. Их положительные и отрицательные черты. Делегирование полномочий. Централизация и децентрализация. Тема 3. Стратегический менеджмент. План 1. Сущность стратегического и оперативного менеджмента. 2. Определение и постановка миссии, целей и задач организации. 3. Методы и инструменты стратегического менеджмента. Стратегический менеджмент отличается от оперативного тем, что первый охватывает управленческую деятельность по крупномасштабному долгосрочному планированию для достижения намеченных конечных целей фирмы. Оперативный менеджмент занимается реализацией краткосрочных и оперативных планов и диспетчеризацией. Сравнение стратегического и оперативного менеджмента по уровню принятия решений, неопределенности, видам проблем, временному горизонту, входной информации, альтернативности планов, охвату, степени детализации и основным контролируемым величинам. Политика определяет направление и методы деятельности фирмы, его стиль и поведение. Тактика – это

наиболее детализированное, специальное планирование развития конкретной ситуации в течение ограниченного периода. Миссия отражает цели фирмы в общих чертах. Стратегические цели указывают в общих чертах то, что фирма стремится добиться на долгосрочный период. Они соподчинены миссии фирмы и касаются прибыли, накопления, места фирмы на рынке, кадров, улучшения имиджа фирмы, покупателей поставщиков и т.д. Задачи фирмы формулируются в количественном и качественном определении того, что должно быть достигнуто для выполнения поставленных целей. Например: завоевать 20% рынка. Методы стратегического менеджмента: репрезентативная теория изменений, шкала измерений, метод средних арифметических рангов и медиана рангов, метод ранжирования. Инструменты стратегического планирования: метод экспертных оценок, анализ шансов и рисков, анализ “разрывов”, анализ портфеля, концепция жизненного цикла товара. Бостонская матрица. Метод списка и суммарной оценки. Тема 4. Управление производством План 1. Общие положения о производстве и организациях. Производство как объект управления. 2. Управление качеством продукции. 3. Управление персоналом. Понятие юридического лица. Виды организационноэкономических и организационно-правовых форм коммерческих юридических лиц и их объединений. Основные операции на предприятии: технические,

коммерческие, финансовые, страховые, учетные, административные. Производственная структура предприятия. Понятие качества продукции. Критерии качества: соответствие стандарту, соответствие техническим показателям лучших товаров-аналогов, степень точности соблюдения всех производственных процессов, соответствие качества требованиям покупателей, соответствие качества платежеспособному спросу. Менеджер по качеству. Государственный контроль над качеством продукции. Роль управления персоналом в организации: значимость, функции и обязанности отдела кадров. Кадровая политика, планирование трудовых ресурсов. Факторов, воздействующие на систему управления персоналом: технико-технологические, личностные, экономические и социально-политические, развитие теории управления. Тема 5. Инновационный менеджмент План 1. Понятие о роль инновации в организации. Уровни изменения. 2. Приемы и методы проведения инновационного процесса. 3. Бизнес-план. Инновация – это нововведение, изменение. Чтобы выжить и развиваться организация постоянно приспосабливается и совершенствуется. Причинами изменений могут быть изменение спроса потребителей, изменение курсов валют, появление новых технологий, видов товаров и услуг, стихийные бедствия и т.д. Изменения могут происходить на индивидуальном уровне, уровне группы людей, организации или государства.

При проведении инновации можно использовать такой метод как анализ поля сил. Различают движущие и сдерживающие силы. Потенциал для изменения – это силы, которые способны стать движущими силами изменения. К причинам сопротивления изменениям можно отнести: узко собственнический интерес, неправильное понимание ситуации, различная оценка ситуации, низкая терпимость к изменениям. Методы преодоления сопротивления инновации: предоставление информации, вовлечение в проектирование и осуществление инновации, помощь адаптации к изменениям, письменный договор, манипулирование информацией и порядком изложения событий, явное и неявное принуждение. Понятие и предназначение бизнес-плана. Типовые формы бизнес-плана. Краткое содержание основных разделов бизнес-плана. Тема 6. Финансовый менеджмент План 1. Цели и задачи финансового менеджмента. 2. Финансовое планирование. 3. Финансовый отчет и интерпретация финансового отчета. Понятия финансовый менеджмент, финансы, инвестиции, финансовые отношения. Стратегические и тактические цели. Роль и деятельность финансового менеджера. Управленческий учет. Расчетная норма прибыли. Инвестиции: анализ инвестиции, метод окупаемости, средний уровень отдачи, дисконтирование, чистая дисконтированная стоимость, инвестиционные проекты. Бюджет и бюджетный контроль.

Непосредственная оценка финансовых результатов, анализ относительных показателей. Финансовые показатели: оборот капитала, ликвидность, оборот запасов, средний период погашения дебиторской задолженности, оборачиваемость кредитов, показатели доходности. Тема 7. Теории принятия решений. План 1. Основные понятия теории принятия решений. 2. Методы экспертных оценок. 3. Системный анализ решений. Лицо, принимающее решение (ЛПР), аппарат ЛПР, этапы дискуссии, принятия решений, выполнения решений. Организационные роли, проблемы ролей, воздействие проблем ролей, ролевое поведение и регулирование. Цели и ресурсы при принятии решений. Риск и неопределенность, критерии оценки решения. Метод экспертных оценок и их виды. Проблемы экспертных оценок: догма согласованности, мнение диссидентов. Стадии экспертного опроса. Подбор экспертов. Системный подход в принятии решений на примере строительства жилого пятиэтажного дома в зеленой зоне города. Тема 8. Стили руководителя. Поведение человека, группы и организации. План 1. Теории руководства. аспекты поведения 2. Социально-психологические человека и группы людей. Роль личности в коллективе. 3. Бюрократическая модель по Веберу.

Теория особенностей, теория ситуации, смешанная теория. Характеристики и навыки руководителя. Стили руководства по Линкерту. Управленческая “сетка” БлейкаМутона. Трехосевая таблица Реддина. Организационные роли, проблемы ролей, ролевое поведение и регулирование. Статус, его установление и значение. Установки и поведение. Социальные группы. Рабочее участие. Основные виды коллективов. Психологическая характеристика коллектива. Коллективный труд и коллективное творчество. Гортонский эксперимент. Бюрократическая модель как идеальная форма организации. Положительные и отрицательные характеристики бюрократии. Тема 9. Этика ведения бизнеса. Бизнес и общество. План 1. Этика бизнеса. 2. Деловой этикет. Переговоры. 3. Бизнес и общество. Понятие “этика бизнеса”. Традиции и обычаи. Социальная ответственность менеджера. Приветствия, визитные карточки, деловая переписка, телефонный разговор. Протокольные и деловые переговоры. Официальные приемы: понятие, виды, планирование. Влияние бизнеса на окружающую среду, безопасность изделия, безопасность условий труда, права личности, социальные гарантии, медицинские требования. Конфиденциальность деловой информации. Взаимодействие бизнеса и внешней среды.

ПРАКТИКУМ Логические упражнения и задачи 1. Используя матрицу Бостонской консультативной группы, ответьте на вопрос: Что делать: А. Господствовать. Б. Инвестировать. В. Зарабатывать. Г. Снять урожай. Если доля реализуемой продукции вашего предприятия возросла с 1 до 5%, то где квадрант 1 — ЗВЕЗДА — предприятие, завоевавшее большую долю рынка в растущем секторе экономики; квадрант 2 — ЗНАК ВОПРОСА — предприятие, завоевавшее небольшие доли рынка в быстро растущих отраслях; квадрант 3 —ДОЙНАЯ КОРОВА—предприятие, завоевавшее большие доли рынка в зрелых отраслях; квадрант 4 — СОБАКА — предприятие с низкой долей рынка в отраслях, переживающих стагнацию. 2. Дайте сравнение формальной и неформальной коммуникаций, какому каналу и в каких случаях Вы отдадите предпочтение и почему? 3. Примите правильное решение: а) как менеджер крупного предприятия, занимающего монопольное положение в области безалкогольных напитков, приведите доводы против принятия антимонопольного законодательства; б) как глава комиссии по антимонопольному регулированию, приведите доводы в пользу принятия антимонопольного законодательства; в) как потребитель продукции, на чью сторону Вы станете в случае опроса мнений? Ответы:

а) экономия на масштабах производства, сглаженность действий, возможность контроля принятых решений; б) завышение цены, нарушение доступа к информации, замедление внедрения новшеств; в) определить самостоятельно. 4. Вы получили информацию о падении курса рубля по отношению к доллару на 10 пунктов. Какие решения Вы примите — как менеджер предприятия; — как управляющий отделом планирования, финансовым отделом, отделом сбыта и т. д.; — как руководитель низшего звена? 5. Какова сущность запрограммированного и незапрограммированного решения? 6. Назовите основные принципы выработки и принятия. решения. 7. Каким образом черты характера лидера влияют на характер принимаемого им решения? 8. Перечислите основные требования к методам решения проблем. 9. Вы — менеджер приватизируемого предприятия. Решите проблему разделения акций приватизируемого предприятия с выгодой: а) членам коллектива; б) фонду имущества; в) руководству предприятия; г) всем сторонам. Варианты: 1) 25% —членам коллектива безвозмездно (акции именные и привилегированные); 10 % — членам коллектива со скидкой 30 % в рассрочку на 3 месяца;

5 % —руководству предприятия (именные); 20 % —фонду имущества (обыкновенные); 40 % — фонду имущества (привилегированные); 10 % —прибыли от продаж акций на личные счета работников; 2) 51 % —членам коллектива (акции обыкновенные); 29 % — фонду имущества (обыкновенные); 20 % — фонду имущества (привилегированные); 3) 20 % — группе руководителей по договору за приватизацию и за недопущение банкротства; 20 % — работникам предприятия со скидкой в 30 % в рассрочку на 3 месяца; 20 % — фонду имущества (обыкновенные); 40 % — фонду имущества (привилегированные); 4) 75 % — продаются работникам предприятия в рассрочку на 3 года; 10 % — всему коллективу в рассрочку на 5 лет; 5 % — продаются руководству предприятия в рассрочку на 5 лет; 10 % — фонду имущества. 10. Что необходимо знать, чтобы выбрать и сформулировать миссию ; фирмы: — историю фирмы, ее профиль, место на рынке; — стиль поведения и действия собственников и менеджеров фирмы; — ресурсы, которыми располагает фирма; — состояние среды обитания; — отличительные особенности фирмы? Достаточно ли этих данных для определения миссии фирмы? Сделайте попытку сформулировать миссию: 1) вуза, где Вы обучаетесь;

2) предприятия (организации), где Вы проходили производственную практику; 3) фирмы, созданной в ходе деловых игр, где Вы — высший руководитель (генеральный директор). Какое отличие миссии от общефирменных целей? Почему современным организациям необходимо множество целей? Для какого предприятия более всего соответствует цель роста, быстрого роста, стабильного роста, сокращения: — автопредприятия ВАЗ, КАМАЗ, ЗИЛ, ГАЗ и др.; — ГПЗ № 1, завод “Динамо”, завод “Тизприбор”, кондитерская фабрика “Красный Октябрь”, Дом моды В. Зайцева и др.? Какие сведения необходимы, чтобы определить общефирменную цель? Какой способ установления целей Вы считаете наиболее предпочтительным: 1) полностью централизованный; 2) полностью децентрализованный; 3) сочетающий тот и другой способы? Назовите этапы управления инновационной целевой программой от подготовки концепции (разработки) и до контроля над ее реализацией. 11. Составьте альтернативный сценарий на 1998— 2002 гг. для созданного в ходе деловых игр предприятия. Например: 1. Возможность нового энергетического кризиса минимальна. 2. Существует большая возможность повышения цен на энергоносители. 3. Будут приниматься более жесткие меры к предприятиям, загрязняющим окружающую среду,

4. Страны «третьего мира» начнут оказывать более сильное влияние и теснить высокоразвитые страны с рынка новейших технологий. 5. Снизится роль импорта и усилится тенденция к развитию отечественного производства. 6. Социологические и политические факторы вызовут необходимость значительно повысить заботу о потребителе и качестве продукции и услуг. 7. Перенаселенность крупных городов приведет к тому, что население откажется от поездок на личном транспорте к месту работы. 8. Изменится соотношение трех центров экономической силы в пользу стран Восточной Европы. 9. В социальной сфере будет достигнуто большее равноправие между различными группами населения, между полами, большее единообразие вкусов и потребностей. 10. Экономические и политические соглашения откроют хорошие возможности для развития бизнеса в европейских странах. На основе собственного сценария разработайте стратегию развития своего предприятия, определите стратегические цели и задачи в четырех аспектах: 1) идеологическая основа; 2) внешняя эффективность (рынки); 3) внутренняя эффективность (ресурсы); 4) стратегическое управление (способности наметить и изменить курс). Необходимо дать оценку внутренним и внешним переменным в процессе подготовки к выработке стратегии. 12. Какие общие черты и различия имеют индикативное и директивное планирование. Что такое индикативное планирование внутри фирмы?

13. Какие показатели развития фирмы (финансовые, технико-технологические, кадровые, нормативные и др.) нуждаются, прежде всего, в планировании? 14. Какие показатели не подлежат планированию, но требуют лишь контроля? 15. Какие исходные данные (нормативы, постановления, положения, инструкции, законы, конъюнктура рынка и др.) необходимо иметь, чтобы планировать: а) строительство объекта производственного (торгового, складского, вспомогательного и т. д.) объекта; б) объемы и сроки поставки сырья, материалов, комплектующих ' изделий рабочего оборудования, силового оборудования, быстро изнашиваемого инвентаря и снаряжения и т. д.; в) сроки выхода производства на полную мощность; г) издержки производства и обращения; д) расчетную прибыль предприятия; е) Другие показатели краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных (перспективных) планов фирмы? 16. Какие должностные лица обязаны заниматься задачами линейного программирования: — комплексного использования сырья, подбора технологий, технологической оснастки; — загрузки оборудования (полезная площадь и ее оптимальное 1 использование); — транспорта, оптимизации транспортировки грузов; — распределения видов сырья для производства нескольких I видов продукции; — комплекса взаимосвязанных предприятий по ресурсам и 1 поставкам? 17. Установите логическую связь между планированием и прогнозированием.

18. Какую последовательность Вы установите при подготовке к работе над долгосрочным планом фирмы? 19. Каким образом необходимо учесть фактор времени и уровень инфляции в инвестиционном планировании? 20. Какие обстоятельства могут привести к необъективности контроля? 21. Каковы истоки противоречий и противоположностей между людьми, какому типу сотрудников Вы отдаете предпочтение “вашей” фирме? Какова логика возникновения и развития 22. неформального коллектива? 23. Что необходимо предусмотреть в работе с формальными и неформальными группами в условиях предстоящей перестройки деятельности фирмы (структурные изменения)? 24. Что является основой и условиями действия закона возвышения потребностей? 25. Какие потребности у работников развиваются в большей мере в зависимости от форм организации—корпоративной (коллективистской) или индивидуалистской? 26. Какие конкретные действия должен предпринять менеджер, чтобы усилить мотивы к труду, используя позитивные и негативные психологические проявления у работников: — великие цели, нравственные идеалы, высокую мораль, положительные традиции, стремление к совершенству и т. д.; — ненависть, гнев, раздражительность, жадность и стяжательство, страх, корысть и т. д.; — старание, рост усилий, настойчивость в работе. Добросовестность, целеустремленность и т. д.

27. Выразите свое отношение к стандартам управляющего профессионала: — увязывай вознаграждение с работой, дающей рост| производительности; — признавай публично работников, чьи результаты превосходят средние; — реализуй принцип “каждому свою долю от роста производительности труда”; — не допускай разрыва между обещаниями и фактическим вознаграждением; — не поддерживай специальных привилегий для руководства;3 — не представляй дело так, будто бы программы роста производительности труда направлены на повышение условий и оплаты труда работников. 28. Как Вы распределите дополнительный доход, полученный в результате роста производительности труда производственной бригады при условии: каждый 1 % роста производительности труда дает возможность роста заработной платы на 0,5 %. Дополнительный доход равен 100 %. Как распределить его: — уборщице; — подсобному рабочему; — рабочим-станочникам (одинакового разряда); — бригадиру; — руководству фирмы? 29. Что и почему поставить на первое место в мотивах к труду управляющих 30. Установите логическую связь между изменениями организации управления и требованиями к менеджеру в современных условиях. 31. Какие психологические типы сотрудников нежелательны для занятия управленческих должностей, и по каким причинам?

32. Раскройте сущность авторитарного и демократического стиля управления. 33. Развитие технологий. В каких отраслях и видах продукции применяются открытия и изобретения? - Лазеры - Особо чистая керамика. - Интегральные схемы - Материалы для высокоэффективных разделительных мембран - Фотоэлементы. - Электропроводящие полимерные материалы - Спутники связи - Сплавы материалов с направленной кристаллической структурой - Микропроцессоры - Использование глубокого вакуума для получения сверхчистых материалов - Сканеры - Биореакторы - Волокно оптическая передача - Технология массового выращивания информации. - Промышленные роботы. - Интегральные схемы, элемент которых соизмерим с элементарной ячейкой кристалла. - Электронно-вычислительная техника

-

- Объемные микросхемы и др. четвертого поколения. Полупроводниковые приборы с - ЭВМ пятого поколения. обратной связью. Тест. Психологический климат в моем коллективе Поставьте любой знак в одной из колонок справа. Ситуации 1. В период неудач и сбоев в работе в моем коллективе 'идет поиск виновных 2. Цели организации или группы неизвестны ее членам 3.Информацией о делах владеют только руководители 4. В коллективе есть тенденция обезопасить себя докладными записками, рапортами и т.д. 5. Воспринимают ли работники решения руководства как “чужие” решения

Нет

Иногда

Да

6. Часто ли отвлекают работников от выполнения “своей” работы 7. Конфликты между сотрудниками и руководством чаще всего возникают по мелочам 8. “Награждают” ли сотрудники своих руководителей нелестными эпитетами (тайно и явно) 9. Много ли проводится длительных совещаний коллектива 10. Коллективное руководство и творчество в организации не практикуется. Действует приказ 11. Четко ли разделяется коллектив на “старичков” и “новичков” 12. Оценка результатов работы кажется несправедливой и вызывает неудовольствие некоторых сотрудников

Подведите итог анализа. Все отметки в первом столбце “Нет” — у Вас идеальный коллектив, которых на практике не бывает. Чем больше отметок в столбцах “ИНОГДА и особенно “ДА”, тем выше опасность конфликтных ситуаций и хуже психологический климат в коллективе Тест: Моя личность Как Вы поступите в той или иной ситуации? 1. Каков Вы в глазах сотрудников? –– когда сохраняете самообладание в критических ситуациях (1) — когда внутренне кипите, но не показываете вида (2) — когда теряете контроль над своими действиями (3) 2. Как Вы отнесетесь к предложению занять более высокую должность? — откажитесь ради собственного спокойствия (1) — примите его с некоторыми опасениями и колебаниями (2) — согласитесь на предложение без колебаний (3) 3. Каковы Вы в собственных глазах? — вежлив, тактичен, уступчив, легко иду на контакт (1) — достаточно вежлив и тактичен, в контактах избирателен (2) — бываю груб и нетерпим, навязываю свою волю (3) 4. Что Вы предпримите, если подчиненный опоздал на работу? — поинтересуюсь причиной опоздания (1)

— при неуважительной причине сделаю замечание (2) — устрою разнос и прикажу строго наказать (3) 5. Как Вы поведете себя, опоздав на совещание? —попрошу разрешения присутствовать (1) — объясню действительную причину опоздания (2) — буду ругать дорожные пробки, транспорт и т. д. (3) 6. Вас втянули в конфликт. Что Вы предпримите? — постараюсь примирить конфликтующие стороны (1) — встану на одну из сторон “по справедливости” (2) — пригрожу конфликтующим всякими карами (3) 7. Начались неудачи и срывы в работе. Где кроются их причины? — я выполняю свою работу безукоризненно, виноваты обстоятельства (1) — хуже стали работать все, а условия усложнились (2) — главная причина неудач в плохой работе сотрудников (3) Подсчитайте число набранных Вами баллов. Если их число близко к 20, то Вы —жесткий руководитель, часто агрессивны и нетерпимы к своим подчиненным. Если Вы набрали около 15 баллов, то Вы достаточно уравновешенный со здравым смыслом, уверенный в себе.

При числе баллов менее 10 необходимо признать, что Вам недостает уверенности в своих силах, Вы излишне миролюбивы. ДЕЛОВАЯ ИГРА “ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ НАЧАЛА” Подготовка игры. Руководитель игры: 1) анализирует анкетные данные участников игры в целях предварительного распределения игровых ролей; 2) готовит образцы необходимых для игры документов; 3) разрабатывает условия и сценарий игры; 4) вырабатывает регламент (расписание) игры; 5) подготавливает инструкции игрокам и проводит инструктаж с участниками игры. Участники игры: 1) изучают рекомендованную к данной теме литературу; 2) самостоятельно определяют источники информации по теме, подбирают и анализируют ее; 3) готовят для обсуждения в подгруппах и окончательного утверждения свои предложения по: названию фирмы, фирменному знаку, виду продукции или услуги, территориальному размещению фирмы, поставщикам сырья и материалов и потребителям готовой продукции; 4) разрабатывают схему организационной структуры будущей фирмы для обсуждения в подгруппе, выработки оптимального варианта и его окончательного утверждения.

Цель игры. Приобретение практического опыта работы с исходными документами и материалами для создания фирмы и разработки ее организационной, управленческой и информационной структуры. Условия игры. 1. В зависимости от количества студентов группа распределяется по подгруппам с учетом интересов участников по 3—5 человек в каждой подгруппе. 2. Фирма создается как акционерное общество закрытого типа. 3. Размер уставного капитала определяется действующим законодательством. 4. Руководитель игры исполняет должность менеджера высшего ранга и ведет арбитраж. Все остальные должности высшего и среднего звеньев управления вакантны. 5. Каждый участник игры располагает денежным капиталом в размере 100 млн. руб., вложенным в один из коммерческих банков. 6. Создание, расширение и развитие фирмы осуществляется за счет собственных средств и коммерческого кредита. Сценарий игры. 1. После распределения учебной группы на подгруппы руководитель игры ставит проблемную ситуацию перед студентами — определить игровые роли в будущей фирме путем выборов: а) инициативной группы по подготовке и проведению общего собрания акционеров — по одному представителю от подгруппы;

б) для выборов президента (ген. директора), главного бухгалтера, главного инженера фирмы — кандидатуры избираются общим собранием. 2. На общем собрании обсуждаются и утверждаются: название фирмы, фирменный знак, вид продукции, место расположения фирмы, источники финансирования, разработчики проектов и т. д. 3. При положительном решении поставленной проблемы руководитель ставит перед высшим руководством задачу — сформировать среднее звено руководства фирмы, т. е. назначить своим приказом начальников (менеджеров) отделов и служб. 4. Далее игра переходит в следующую стадию, на которой каждый из ее участников определяет права и обязанности по занимаемой должности и представляет на утверждение президенту фирмы. Объем прав и обязанностей упрощается для решения одной игровой задачи —разработки оптимального варианта организационной структуры фирмы, структуры управления, структуры информационного обмена, схемы административной и функциональной подчиненности подразделений и служб, описания связей между ними, их предназначение, функций и задачи. 5. Разработанные документы визируются по линиям взаимосвязи подразделений и служб и представляются на утверждение руководителю игры. 6. На заключительной стадии игры участники переходят к обсуждению в подгруппах финансовых вопросов (предварительный, примерный анализ затрат на разработку устава фирмы, технико-экономического обоснования проекта строительства, бизнес-плана и других документов, иных видов затрат, связанных с созданием фирмы и ее подразделений). Итога обсуждения представляются президенту фирмы,

главному бухгалтеру и главному инженеру для подготовки проектов решений последующих задач деятельности фирмы. 7. В конце данного цикла деловой игры руководитель заслушивает краткие сообщения всех должностных лиц по итогам их работы. Регламент деловой игры. Данный документ составляется руководителем игры и зависит от количества часов, выделенных для игры, от уровня подготовки студентов, их специализации, практического опыта работы, материально-технического и методического обеспечения игры. Основное время в игре должно быть предоставлено для решения главной цели — создание и отработка документов фирмы, содержащих ее организационную, управленческую и информационную структуры. Выход игры. Протокол общего собрания акционеров будущей фирмы. Перечень документов, необходимых для регистрации фирмы. Схемы: организационной структуры фирмы, структуры управления, информационного обмена. Схемы организационной структуры подразделений и служб фирмы (по функциональному признаку). Приказ № 1 о назначении руководителей отделов и служб фирмы.

Рекомендуемая литература: 1. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. - М., 1998. 2. Рой О.М. Современный менеджмент. Основные функции и методы. Курс лекции. - Омск, 1996. 3. Артамонов Б.В. Стратегический менеджмент. - М., 1997. 4. Табурчак П.Л. и др. Основы производственного менеджмента. - СПб., 1997. 5. Управление инвестициями. В 2х тт./ под ред. В.В. Шеремета. - М., 1998. 6. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М., 1994. 7. Берн Э. Игры, в которые играют люди: психология человеческих взаимоотношений. - Л., 1992. 8. Уотерман Р. Фактор обновления: как сохраняют конкурентоспособность лучшие компании. / пер с англ. М., 1988. 9. Сухарева В.А. Этика и психология делового человека. М., 1997