Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учебно-методические материалы

МОСКОВСКИЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ, МЕНЕДЖМЕНТА И ПРАВА КАФЕДРА ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

ФИНАНСОВАЯ СРЕДА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ РИСКИ Учебно-методические материалы.

Москва 2006 1

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Авторы-составители: Ефимов В. С., Золотов А.В.

Под редакцией заведующего кафедрой, д.э.н., профессора Алиева А.Т

Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учебная программа./Сост.: Ефимов В. С. Золотов А.В. – М.: МИЭМП, 2006 Учебная программа по дисциплине «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски» отражает содержание и основные методические подходы к изучению одноименного курса, изучаемого студентами факультета экономики и финансов по специальности 060400 «Финансы и кредит» различных форм обучения.

©

2

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

СОДЕРЖАНИЕ 1. Организационно-методический раздел……….……………………..4 2. Тематический план лекций и семинарских занятий………………..5 3. Программа дисциплины………………………………………………7 4. Планы семинарских занятий………………………………………...10 5. Задачи………………………………………………………………....12 6. Тесты……………………………………………………………….....13 7. Перечень вопросов для самоконтроля ……………………………..15 8. Темы рефератов, курсовых работ …………………………………..16 9. Список литературы………………………………………..………....16 10. Ответы к задачам и тестам…………………………………………..19

3

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

I. Организационно-методический раздел «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски» - одна из учебных дисциплин в системе подготовки студентов по специальности «Финансы и кредит», которая позволяет овладеть основами их анализа и управления ими. Предметом курса является изучение микро и макро среды предпринимательства и предпринимательских рисков. Цель курса получение знаний и умений в области финансовой среды и предпринимательских рисков и управления ими. Задачи курса состоят в следующем: - усвоение основ теории финансовой среды и предпринимательских рисков; - изучение отдельных видов предпринимательских рисков; - овладение основами управления рисками. Требования к уровню освоения содержания курса. По завершении изучения дисциплины студенты должны знать: основы теории финансовой среды предпринимательства предпринимательских рисков; - классификацию предпринимательских рисков; - способы оценки основных видов риска; - содержание методов управления предпринимательскими рисками; уметь: - проводить анализ финансовой среды и состояния предприятия; - оценивать риски и способы устранения их; - управлять предпринимательскими рисками.

и

Оптимальные формы организации и методы обучения. Для эффективного освоения учебного материала дисциплины целесообразно занятия проводить с использованием следующих форм и методов обучения: Ø проблемно-ориентированные лекции с объяснениями по данной дисциплине Ø семинары – дискуссии с заслушиванием сообщений по актуальным вопросам, требующих более глубокого изучения; Ø практические занятия с решением задач, разбором проблемных ситуаций и др. Ø выполнение комплексных работ по управлению предпринимательскими рисками.

Для проверки степени усвоения полученных знаний в процессе обучения проводиться промежуточное и итоговое тестирование, решение практических задач. Итоговый контроль осуществляется в форме экзамена (зачета). 4

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

II. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ЗАНЯТИЙ

ПЛАН

ЛЕКЦИЙ

И

СЕМИНАРСКИХ

Очная форма обучения Наименование тем

Семинары (практ) Сам.работа занятия

Лекции

Тема 1. Финансовая среда предпринимательства.

6

4

20

Тема 2. Основы теории предпринимательских рисков.

6

4

20

Тема 3. Виды предпринимательских рисков.

4

4

20

Тема 4. Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков.

6

8

20

Тема 5. Система управления предпринимательскими рисками.

8

8

20

30

28

100

ВСЕГО

Очно-заочная форма обучения Наименование тем

Лекции

Сам.работа

Тема 1. Финансовая среда предпринимательства.

4

2

Тема 2. Основы теории предпринимательских рисков.

4

2

Тема 3. Виды предпринимательских рисков.

4

-

Тема 4. Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков.

6

2

Тема 5. Система управления предпринимательскими рисками.

6

2

ВСЕГО

24

8

5

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Заочная форма обучения Наименование тем

Лекции

Сам.работа

Тема 1. Финансовая среда предпринимательства.

2

2

Тема 2. Основы теории предпринимательских рисков.

2

2

Тема 3. Виды предпринимательских рисков.

2

-

Тема 4. Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков.

4

4

Тема 5. Система управления предпринимательскими рисками.

2

2

ВСЕГО

12

10

6

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

III. Программа дисциплины Тема 1. Финансовая среда предпринимательства Предпринимательство в России. Виды финансовой среды предпринимательства. Финансовая среда предпринимательства и её составляющие: микросреда и макросреда. Характеристика факторов микросреды. Фирма как основная составляющая микросреды. Финансовая макросреда предпринимательства. Характеристика конкурентов и виды конкуренции. Характеристика покупателей (клиентов), посредников. Классификация контактных аудиторий фирмы. Составляющие макросреды предпринимательства: природный фактор, научно-технический фактор, экономический фактор, политический и др. Их характеристика. Контрольные вопросы: 1. Составляющие финансовой среды предпринимательства в России. 2. Субъекты финансовой микросреды предпринимательства. Задание для самостоятельной работы: 1. Составьте классификацию причин возникновения финансовых рисков в фирме. 2. Решить тесты по теме 1. Основная литература: 2, 5, Дополнительная литература: 1, 2, 3, 4. Тема 2. Основы теории предпринимательских рисков Анализ теорий предпринимательского риска: классической, неоклассической, кейнсианской. Современный подход к теории рисков. Важность изучения проблем предпринимательских рисков и их оценка. Сущность предпринимательского риска. Функции предпринимательского риска: защитная, регулирующая. Понятие анализа предпринимательского риска. Соотношение количественной и качественной оценок риска. Критерии количественной оценки предпринимательских рисков. Основы качественной оценки предпринимательского риска. Основные методы количественной оценки предпринимательских рисков: анализ чувствительности, статистический, «деревья решений» и др. Инструменты статистического метода: вариация, дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации.

7

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Контрольные вопросы: 1. Классификация предпринимательских рисков. 2. Сущность финансового риска и его виды. 3. Оценка риска на основе «дерева решений». Задание для самостоятельной работы: 1. Составьте схему классификации рисков. 2. Решить тесты по теме 2. Основная литература: 2, 3, 4, 5. Дополнительная литература: 2, 4, 6. ТЕМА 3. Виды предпринимательских рисков Риски на микроэкономическом и макроэкономическом уровне. Международные и национальные риски. Народнохозяйственные и локальные риски. Классификация предпринимательских рисков по Д. Кейнсу. Риск предпринимателя (заемщика). Риск кредитора. Риск инфляции. Современные классификации предпринимательских рисков. Основные понятия классификации: субъект риска, вид риска, проявление риска. Контрольные вопросы: 1. Производственный риск и его характеристика. 2. Классификация предпринимательских рисков по Дж. Кейнсу. Задание для самостоятельной работы: 1. Назовите основные группировки рисков. 2. Решить тесты по теме 3. Основная литература: 1, 2, 5. Дополнительная литература: 4, 11, 12. Тема 4. Риск банкротства как основное проявление финансовых рисков Характеристика финансовых рисков и место риска банкротства в них. Определение и признак банкротства. Анализ финансового риска банкротства и предприятия. Действующее российское законодательство о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Баланс прав, интересов и ответственности участников дел о банкротстве. Основные процедуры банкротства предприятия. Понятие платежеспособности предприятия. Контрольные вопросы: 1. Риск банкротства предприятия – причины его возникновения 2. Факторы, определяющие финансовое состояние предприятия 8

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

3. Процедуры признания предприятия несостоятельным (банкротом). Задание для самостоятельной работы: 1. Основные финансовые показатели предприятия и их характеристика. 2. Решить тесты по теме 4. Основная литература: 2, 3, 4, 5. Дополнительная литература: 5, 9, 11, 12. Тема 5. Система управления предпринимательскими рисками Характеристика системы управления предпринимательскими рисками. Факторы, влияющие на предпринимательский риск. Основные этапы управления предпринимательскими рисками. Методы снижения предпринимательского риска: диверсификация, лимитирование и др. Методы компенсации рисковых потерь: страхование, резервирование и др. Контрольные вопросы: 1. Назначение и порядок разработки ситуационных планов 2. Система управления предпринимательскими рисками 3. Основные методы минимизации предпринимательских рисков Задание для самостоятельной работы: 1. Влияние основных факторов рыночного равновесия на управление рисками. 2. Решить тесты по теме 5. Основная литература:1, 2, 3. Дополнительная литература: 5, 11, 12.

9

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

IV. ПЛАН СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ Семинар 1. Финансовая среда предпринимательства Вопросы: 1. Понятие финансовой среды предпринимательства и характеристики её составляющих 2. Роль финансовой микросреды предпринимательства в управлении предприятием. 3. Предпринимательские риски и возможности предприятия по их оценке. 4. Характеристика текущего воздействия макросреды на финансовую деятельность предпринимателя по отдельным составляющим: а) научно-техническая; б) природная; в) политическая; г) экономическая.

Основная литература: 2, 5. Дополнительная литература: 1, 2, 3, 4.

Семинар 2. Основы теории предпринимательских рисков Вопросы: 1. Характеристика отдельных теорий предпринимательского риска. 2. Основные критерии количественной оценки предпринимательского риска. 3. Экономическое содержание предпринимательских рисков. 4. Основные аспекты качественной оценки предпринимательского риска. Основная литература: 2, 3, 4, 5. Дополнительная литература:2, 4,6. Семинар 3. Виды предпринимательских рисков Вопросы: 1. Основные понятия классификаций предпринимательских рисков. 2. Классификация предпринимательских рисков по Дж. Кейнсу. 3. Современные классификации предпринимательских рисков. 10

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

Основная литература: 1, 2, 5. Дополнительная литература: 4, 11, 12. Семинар 4. Финансовое состояние предприятия и риск банкротства Вопросы: 1. Методы анализа финансового состояния предприятия. 2. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. 3. Угрозы банкротства предприятия. Основная литература: 2, 3, 4, 5. Дополнительная литература: 5, 9, 11, 12.

Семинар 5. Риск возникновения банкротства и основные его процедуры Вопросы: 1. Методы расчета банкротства предприятия принятые в РФ. 2. Западные методики расчета банкротства. 3. Законодательство Российской Федерации о банкротстве. 4. Процедуры банкротства, применяемые в России. Основная литература: 1, 2, 3. Дополнительная литература: 5, 11, 12.

11

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

V. ЗАДАЧИ Задача № 1 Используя данные таблицы 1.1, оцените возможность банкротства с помощью двухфакторной модели: Z = - 0,3877 – 1,0736 Ктл + 0,579 Кзк, где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Кзк - доля заемного капитала.

1. 2. 3. 4.

5. 6.

Показатель Выручка от реализации, млн. руб. Проценты по кредитам и займам, млн. руб. Налогооблагаемая прибыль, млн. руб. Рыночная цена акции, руб.: обыкновенный привилегированной Число размещенных обыкновенных акций, млн. шт. Число привилегированных акций, млн. руб.

Таблица 1.1 Значение 2700 54 180 25,7 90,3 50 1

Задача № 2 На рынке ценных бумаг имеются портфели ценных бумаг, обладающие следующей доходностью при заданном уровне риска: Виды портфелей А В С D E F G H Доходность, % 10 12,5 15 16 17 18 18 20 Стандартное отклонение, % 23 21 25 31 29 32 35 45 Доходность безрисковых ценных бумаг = 12% при стандартном отклонении, равном нулю. 1. Объясните, все ли портфели можно отнести к эффективным. 2. Какой портфель выбирает инвестор и какой максимальный доход он получает, если его уровню риска соответствует стандартное отклонение < 25%?

12

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

VI. ТЕСТЫ 1. Основным принципом управления фондовым портфелем предприятии является: а) диверсификация структуры портфеля; б) максимизация доходности портфеля; в) максимизация надежности портфеля. 2. Кредитные риски характерны для деятельности: а) только лицензированных банков; б) любых банков и небанковских институтов; в) любых предприятий. 3. Наиболее распространенным вариантом финансовыми рисками предприятия выступает: а) высокорисковая стратегия; б) стратегия диверсификация рисков; в) стратегия минимизация рисков.

стратегии

управления

4. Наиболее опасной формой потерь от наступивших рисков выступают: а) дополнительные затраты; б) прямой ущерб; в) упущенная выгода. 5. Наиболее распространенным методом профилактики финансовых рисков предприятия выступает: а) диверсификация рисков по группам клиентов; б) диверсификация рисков по видам операций; в) эффективный маркетинг. 6. Наиболее распространенным методом компенсации наступивших финансовых рисков предприятия выступает: а) создание собственного финансового резерва; б) страхование финансовых рисков; в) использование заемных средств.

потерь

от

7. Наиболее эффективным методом противодействия финансовым рискам предприятия выступает: а) их профилактика; б) наименее затратная компенсация возможных потерь; в) полный отказ от рисковых операций. 8. Основными источниками собственного капитала являются средства) а) полученные от эмиссии акций; б) полученные в результате выпуска облигаций. 13

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

9. Портфель роста: а) служат получению высоких текущих доходов; б) состоят из акций, курс растет; в) включают ценные бумаги молодых компаний. 10. Риск ликвидности портфеля ценных бумаг: а) обусловлен возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения их качества; б) эмитент долговых ценных бумаг не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга; в) риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования. 11. К производным ценным бумагам относятся; а) казначейские обязательства; б) опционы; в) акции; с) облигации. 12. Коэффициент Бета есть: а) мера вклада индивидуальной ценной бумаги в суммарный риск рыночного портфеля; б) мера недиверсифицируемого компонента риска; в) отношение ковариации между доходом индивидуальной ценной бумаги и доходом рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля; г) все вышеперечисленное. 13. Риск, который может быть устранен правильным инвестиций, называется: а) корреляционным; б) системным; в) диверсифицируемым; г) включает все вышеперечисленные характеристики.

подбором

14. Суммарный риск инвестиционного портфеля: а) равен сумме системного и диверсифицируемого рисков; б) может быть полностью устранен путем правильного подбора инвестиций; в) снижается путем подбора составляющих инвестиционного портфеля, имеющих позитивную корреляцию; г) все вышеперечисленное. 15. Диверсификация инвестиционного портфеля – это: а) процесс рассредоточения средств по инвестициям в целях сокращения риска; б) процесс, направленный на снижение риска по основному инвестиционному проекту; 14

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

в) процесс замены инструментов с падающей доходностью на инструменты с растущей доходностью; г) поиск ценных бумаг, имеющих позитивную корреляцию.

VII. ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ 1. Предпринимательство и среда предпринимательства. 2. Финансовая среда предпринимательства. 3. Финансовая макросреда предпринимательства. 4. Финансовая микросреда предпринимательства. 5. Основные виды посредников предприятия. 6. Виды маркетинговых стратегий предприятий. 7. Клиенты предприятия и его основные конкуренты. 8. Контактные аудитории предприятия. 9. Теории предпринимательских рисков. 10. Функции предпринимательских рисков. 11. Виды предпринимательских рисков. 12. Налоговое планирование на предприятии. 13. Оптимизация налога на прибыль предприятия. 14. Оптимизация налога на добавленную стоимость. 15. Оптимизация налога на доходы физических лиц. 16. Банкротство предприятия, его признаки и основные причины. 17. Методика оценки банкротства предлагаемая ФСДН и её корректировка за счет государственной задолженности. 18.Основные западные методики оценки состояния предприятия. 19. Z-счет Альтмана. 20.Досудебная санация и мировое соглашение. 21. Процедура наблюдения. 22. Финансовое оздоровление предприятия. 23. Внешнее управление предприятие. 24. Конкурсное производство. 25. Классификация предпринимательских рисков. 26. Методика анализа и определения предпринимательских рисков. 27. Механизмы нейтрализации предпринимательских рисков. 28. Уклонение от риска. 29. Передача риска. 30. Объединения риска и его страхование. 31. Диверсификация риска. 32. Хеджирование риска. 33. Таможенный риск предприятия. 34. Банковский риск. 35. Инвестиционный риск. 15

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

36. Налоговый риск и методы оптимизации налогового планирования на предприятии. VIII. Темы рефератов, курсовых работ. 1. Основы экономического анализа доходности и инвестиционных рисков проектов. 2. Основные критерии оценки предпринимательских рисков. 3. Управление предпринимательскими рисками. 4. Тенденция воздействия макросреды на финансовое предпринимательство. 5. Классификация предпринимательских рисков. 6. Финансовый риск банкротства и методы его предотвращения. 7. Финансовый риск банкротства. 8. Экономическое содержание и функции предпринимательского риска. 9. Составляющие микросреды финансового предпринимательства. 10. Экономические издержки и классификация инвестиционных рисков. 11. Банковские риски в общей системе предпринимательского риска. 12. Основные теории предпринимательских рисков. 13. Основные способы оценки предпринимательских рисков. 14. Кредитные риски в общей системе предпринимательского риска. 15. Основные методы управления предпринимательскими рисками.

IХ. Список литературы Нормативно - правовые акты: 1. Конституция РФ. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997 – 80 с. 2. Бюджетный кодекс РФ. – М.: Проспект», 2005 – 160с. 3. Гражданский кодекс РФ – часть 1,2. – М.: Омега – Л, 2005.- 416 с. 4. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждено распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротства) от 12. 08 .1994 г., № 31-р. 5. Налоговый кодекс РФ – часть 1,2.- М.: ООО «ТК Велби», 2005. – 512с. 6. Таможенный кодекс РФ.- М.: ТД Элит, 2005. – 216с. 7. Уголовный кодекс РФ.- М.: Норма, 2005. 8. Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208 ФЗ «Об акционерных обществах».- М.: ИНФРА-М, 2001. – 66 с. 9. Федеральный закон от 30 ноября 1995 года № 190 – ФЗ «О финансово промышленных группах». СЗ РФ. 1996. №49 16

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

10. Федеральный закон от 8 февраля 1998 года № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».- М.: ИНФРА-М, 2002. – 66 с. 11. Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 года № 127- ФЗ «О несостоятельности (банкротства)» // Российская газета. 2002. – 2 ноября. 12. Федеральный закон от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» //Российская газета. 2003, 17 декабря. 13. Приказ Министерства финансов РФ от 6 мая 1999 года № 33н «Об утверждении «Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99. ».- М.: Издательство «Ось-89», 2001 Основная литература: 1. Астахов В. П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством – М.: «Ось-89», 2002. 2. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. Выпуск 1-4: Концептуальные основы финансового менеджмента – К.: Эльга, НикаЦентр, 2004 3. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2005 – 544с. 4. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2003. 5. Серегин Е. В. Предпринимательские риски: Учебное пособие. – М.: Финансовая академия, 1999. Дополнительная литература: 1. Альгин Г.П. Грани экономического риска. — М.: Мысль, 1991. 2. Балабанов И.Т. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М.: Дело и Сервис, 2000 3. Бои Зви, Мертон Роберт. Финансы: пер. с англ.. – М.: Изд. Дом «Вильямс», 2003.С. 38-40. 4. Грабовой П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. — М.: Алакс, 1994. 5. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. — М: Консалтбанкир, 2000. 6. Лапуста М.Г., Маршукова Л.Г. Рынки в предпринимательской деятельности. — М.: ИНФРА-М, 1998. 7. Новикова И. А. Финансирование бизнеса. – М.: Альпина Паблишер, 2003. 197с. 8. Рогов М.А. Риск — менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2001. 9. Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие для вузов.- 2-е изд.перераб и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. 639с. 10. Сергеев И. В., Шипицын А. В. Оперативное планирование на предприятии. – М.: Финансы и статистика, 2002. 11. Шапкин А. С., Шапкин В. А. Теория риска и моделирование рисковых 17

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

ситуаций: Учебник – М.: Издательско-торговая корпорация, «Данков и Ко» 2005. – 880с. 12. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 878с. Интернет-ресурсы Литературу по данному курсу в Интернете можно найти на следующих сайтах: 1. www.consuting.ru 2. d.b.socionet.nw.ru 3. gethosting.ru 4. www.gard.ru 5. www.ins-forum.ru 6. www.dis.ru 7. www.rgr.ru 8. www.ffb.ru 9. www. finstat. ru 10.www. consulting.ru 11.www. businesslearning.ru 12.www. minfin.ru 13.www. finansy.ru 14.www. cfin.ru 15.finance.mail.ru 16.www. df.ru 17.www. rbc.ru 18.www.aup.ru 19.www.vopreco.ru 20.www.e-rej.ru 21.www. finstat. ru 22.www. consulting.ru 23.www. businesslearning.ru 24.www. minfin.ru 25.www. finansy.ru 26.www. cfin.ru 27.finance.mail.ru 28.www. df.ru 29.www. rbc.ru 30.www.aup.ru 31.www.vopreco.ru 32.www.e-rej.ru

18

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com

ХI. ОТВЕТЫ К ТЕСТАМ И ЗАДАЧАМ. 1. Ответы к тестам. 1 – а; 2 – в; 3 – б; 4 – в; 5 – в; 6 – б; 7 – а; 8 – а; 9 – а; 10 – б; 11 – а; 12 – б; 13 – г; 14 – в; 15 – а; 16 – а.

2. Ответы к задачам. К задаче № 1. При Z < 0 вероятность банкротства мала, а при Z > 0 вероятность банкротства велика: Z = -0,3877 – 1,0736 * 630/270 + 0,579 * 720+270/1800 = - 0,3877 – 2,5015 + 0,318 = - 2,57 < 0 Отрицательное значение индекса Z подтверждает выводы, сделанные в задаче 5.1, о низкой вероятности банкротства анализируемого предприятия.

19

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com