Налогообложение. Учебное пособие

Т. А. Меркулова

Налогообложение

Ульяновск 2005

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования УЛЬЯНОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Т.А. Меркулова

Налогообложение Учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Прикладная информатика (в экономике)»

Ульяновск 2005

УДК 681.322 (075) ББК 65.052я7 М52 Рецензенты: ведущий конструктор ОАО УКБП, кандидат технических наук, доцент Г. И. Клюев; кандидат технических наук, доцент кафедры ВТ В. С. Иванов. Утверждено редакционно-издательским советом университета в качестве учебного пособия. Меpкулова Т. А. М52 Налогообложение: учебное пособие / Т. А. Меркулова. – Ульяновск: УлГТУ, 2005. – 112 с. ISBN 5-89146-796-8 Пособие состоит из 7 глав, посвященных изучению основ системы налогообложения в Российской Федерации и выполнению практических заданий по каждой теме. Описана постановка налогового учета по основным федеральным налогам и некоторым региональным налогам, основанная на положениях Налогового Кодекса Российской Федерации, вступившего в силу с 1 января 2002 года. Лабораторные работы могут выполняться без использования средств автоматизации бухгалтерского и налогового учета. Однако в качестве такого средства предложена среда «1С:Предприятие 7.7». Использование данного программного продукта, предназначенного для автоматизации ведения бухгалтерского и налогового учета на малых и средних предприятиях, облегчит понимание особенностей ведения автоматизированного налогового учета, его взаимосвязь с автоматизированным бухгалтерским учетом.

УДК 681.322(075) ББК 65.052я7 МЕРКУЛОВА Тамара Алексеевна НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ Учебное пособие Корректор О. А. Фирсова Подписано в печать 28.12.2005. Формат 60×84/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 6,51. Уч.-изд. л. 6,26. Тираж 100 экз. Заказ Ульяновский государственный технический университет 432027, Ульяновск, Сев. Венец, 32. Типография УлГТУ, 432027, Ульяновск, Сев. Венец, 32.

ISBN 5-89146-796-8

© Меркулова Т. А., 2005 © Оформление. УлГТУ, 2005

3

Введение Ни в одной сфере научных знаний невозможно назвать другую, столь неоднозначную, противоречивую и функционально разнонаправленную совокупность отношений, какой является система налогообложения. Эта область всегда является областью острых разногласий между представителями власти – сборщиками налогов и лицами, обязанными их платить. В связи с этим налоги всегда считались наихудшими из зол, которое может выпасть на долю человека. Особенно негативно налоги воспринимаются в экономически слабых, недемократических государствах, правительства которых осуществляют траты, несоразмерные ВВП, значительная часть которых лишена общественно значимого характера. Одна из основных дисциплин специальности 080801 «Прикладная информатика (в экономике)» ─ «Налогообложение» ─ призвана доказать, что налоги – это не только историческое явление, существовавшее во всех обществах, но и объективно необходимое явление в любом обществе, обеспечивающее его развитие и совершенствование. Данная дисциплина определяет налогообложение как эффективно функционирующую систему управления движением финансовых потоков из корпоративной и частной сфер хозяйственной деятельности в сферу обеспечения общенациональных, бюджетных потребностей во благо каждого конкретного человека. Как таковая система налоговых отношений объективна, она развивается по законам теории систем. Однако на функционирование этой системы оказывает большое влияние субъективное начало ─ это совокупность функциональных налоговых форм (свод видов налогов, принципов и способов его управления). Данное учебное пособие посвящено изучению основных видов налоговых отчислений, принятых на территории Российской Федерации как для физических, так и для юридических лиц. В первой главе изложены основы налогообложения доходов физических лиц (НДФЛ). Вторая глава посвящена изучению состава, правил расчета и уплаты юридическими лицами единого социального налога (ЕСН). Одной из актуальных задач для организаций является постановка налогового учета в соответствии с требованиями главы 25 «Налог на прибыль организаций» НК РФ. Начиная с 2002 г. организации обязаны определить для целей налогообложения не только выручку и себестоимость реализованной продукции (работ, услуг), но и стоимость активов, метод начисления амортизации, методы списания сырья и товаров и др. сведения согласно НК РФ. Поэтому третья глава пособия посвящена особенностям налогового учета основных средств и нематериальных активов, а также правил учета амортизируемого имущества в расчетах налога на прибыль организаций. В четвертой главе изложены правила определения налоговой базы, ставки, а также сроки уплаты налога на прибыль юридических лиц.

4

Пятая глава посвящена расчету налога на добавленную стоимость предприятий, формируемую как при осуществлении операций по приобретению, так и при реализации ТМЦ, формированию книги покупок и книги продаж, а также расчету суммы НДС, уплачиваемую в бюджет. Шестая и седьмая главы посвящены изучению двух основных территориальных налогов: налога на имущество юридических лиц и транспортного налога. Каждая из глав завершается списком практических заданий, выполняемых студентами в рамках лабораторного практикума по дисциплине «Налогообложение». Задания выполняются в среде 1С:Предприятие 7.7 (Комплексная конфигурация). Первая и вторая лабораторные работы завершаются формированием файлов, содержащих информацию о суммах рассчитанных налогов и предназначенных для их последующей загрузки в специализированные программные среды учета соответствующих налогов. В пособии использованы следующие сокращения: РФ – Российская Федерация НК – Налоговый кодекс НДФЛ – налог на доходы физических лиц ЕСН – единый социальный налог ЦБ – Центральный банк РФ ОС – основные средства НМА – нематериальные активы МПЗ – материально-производственные запасы у.е. ─ условная единица НДС – налог на добавленную стоимость ТМЦ – товарно-материальные ценности СНГ – Содружество Независимых Государств ИНН – индивидуальный номер налогоплательщика ПФР – пенсионный фонд России ОКОФ – общероссийский классификатор основных фондов НДС ─ налог на добавленную стоимость

5

Глава 1. Налог на доходы физических лиц 1.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база НДФЛ. Налоговый период Учет расчетов по оплате труда предполагает решение двуединой задачи: с одной стороны исчисление величины оплаты труда по всем основаниям, причитающейся каждому работнику, и определение на этой основе задолженности предприятия перед персоналом, а также своевременное погашение этой задолженности; с другой стороны, отнесение затрат по заработной плате на издержки производства. Кроме того, к учету расчетов с персоналом по оплате труда непосредственно примыкают учет расчетов по подоходному налогу с физических лиц и учет расчетов по социальному страхованию и обеспечению. Налогоплательщиками налога на доходы физических лиц признаются физические лица, являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации, а также физические лица, получающие доходы от источников в Российской Федерации, не являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации. Для физических лиц, являющихся налоговым резидентом в РФ, объектом налогообложения признается доход, полученный налогоплательщиками: от источников в РФ и от источников за пределами РФ, а для физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ, ─ только доход от источников в РФ. Перечень доходов физических лиц, не подлежащих налогообложению, определен в ст. 217 НК. При определении налоговой базы учитываются все доходы налогоплательщика, полученные им как в денежной, так и в натуральной формах, а также доходы в виде материальной выгоды. Налоговая база определяется отдельно по каждому виду доходов, в отношении которых установлены различные налоговые ставки. Налоговая база устанавливается как денежное выражение доходов, подлежащих налогообложению, уменьшенных на сумму налоговых вычетов. Если сумма налоговых вычетов в налоговом периоде окажется больше суммы доходов, подлежащих налогообложению за этот же налоговый период, то применительно к этому налоговому периоду налоговая база принимается равной 0. Если иное не предусмотрено НК, на следующий налоговый период разница между суммой налоговых вычетов в данной налоговом периоде и суммой доходов, подлежащих налогообложению, не переносится. Налоговым периодом признается календарный год. Исчисление налога производится с начала календарного года по истечении каждого месяца с суммы начисленной оплаты труда по всем основаниям, уменьшенной в установленном порядке. По действующему законодательству удержание налога и его перечисление в бюджет производится предприятием по истечении каждого месяца.

1.2. Налоговые вычеты

6

При определении размера налоговой базы налогоплательщик имеет право на получение: • стандартных налоговых вычетов; • социальных налоговых вычетов; • имущественных налоговых вычетов; • профессиональных налоговых вычетов. Все предусмотренные налоговые вычеты применяются только в отношении доходов, подлежащих налогообложению НДФЛ по ставке 13%. Стандартные налоговые вычеты предоставляются налогоплательщику одним из налоговых агентов, являющихся источником выплаты доходов, по выбору налогоплательщика на основании его письменного заявления и документов, подтверждающих право на такие налоговые вычеты. Налогоплательщикам, имеющим право более чем на один стандартный вычет, предоставляется максимальный из соответствующих вычетов. Это правило не распространяется на стандартный налоговый вычет, предоставляемый в связи с наличием у налогоплательщика на обеспечении детей. Список основных стандартных налоговых вычетов приведен в таблице 1.1. Замечание. В таблице 1.1. приведен не полный список налогоплательщиков, имеющих право на перечисленные ниже вычеты. Полный перечень таких налогоплательщиков – см. ст. 218 НК. Таблица 1.1 Размер Список основных налогоплательщиков (руб.) 1 2 • «Чернобыльцы»; • ставшие инвалидами, получившими или перенесшие лучевую болезнь и другие заболевания вследствие аварии в 1957 году на производственном объединении «Маяк»; • лица, непосредственно участвовавшие в испытаниях ядерного оружия в условиях нештатных радиационных ситуаций и 3 000 действия других поражающих факторов ядерного оружия; •

инвалиды Великой Отечественной войны;

• инвалиды из числа военнослужащих, ставших инвалидами I, II и III групп вследствие ранения, контузии или увечья, полученных при защите СССР, Российской Федерации или при исполнении иных обязанностей военной службы;

Окончание табл. 1.1

7

1

2

• Герои Советского Союза и Герои Российской Федерации, а также лица, награжденные орденом Славы трех степеней; • участники Великой Отечественной войны; • лица, находившиеся в Ленинграде в период его блокады в годы Великой Отечественной войны; • узники концлагерей, гетто Великой Отечественной войны; • инвалиды с детства, а также инвалиды I и II групп. Категории налогоплательщиков, не перечисленные в предыдущих пунктах (действует до месяца, в котором их доход, исчисленный нарастающим итогом с начала налогового периода, превысил 20 000 рублей. Начиная с месяца, в котором указанный доход превысил 20 000 рублей, данный налоговый вычет не применяется. Распространяется на каждого ребенка у налогоплательщиков, на обеспечении которых находится ребенок, являющихся родителями или супругами родителей, опекунами или попечителями, и действует до месяца, в котором их доход, исчисленный нарастающим итогом с начала налогового периода, превысил 40 000 рублей. Начиная с месяца, в котором указанный доход превысил 40 000 рублей, данный налоговый вычет не применяется). Распространяется на каждого ребенка у одиноких налогоплательщиков, на обеспечении которых находится ребенок и действует до месяца, в котором их доход, исчисленный нарастающим итогом с начала налогового периода, превысил 40 000 рублей. Начиная с месяца, в котором указанный доход превысил 40 000 рублей, данный налоговый вычет не применяется.

500

400

600

12 000

Социальные налоговые вычеты предоставляются на основании письменного заявления налогоплательщика при подаче налоговой декларации в налоговый орган по окончании налогового периода. Данные налоговые вычеты применяются к налогоплательщику, если произведенные расходы не были произведены организацией за счет средств работодателей. При определении размера налоговой базы налогоплательщик имеет право на получение следующих социальных налоговых вычетов: 1) в сумме доходов, перечисляемых налогоплательщиком на благотворительные цели в виде денежной помощи организациям науки, культуры, образования, здравоохранения и социального обеспечения, частично или полностью финансируемым из средств соответствующих бюджетов, а также физ-

8

культурно-спортивным организациям, образовательным и дошкольным учреждениям на нужды физического воспитания граждан и содержание спортивных команд, а также в сумме пожертвований, перечисляемых (уплачиваемых) налогоплательщиком религиозным организациям на осуществление ими уставной деятельности, ─ в размере фактически произведенных расходов, но не более 25 процентов суммы дохода, полученного в налоговом периоде; 2) в сумме, уплаченной налогоплательщиком в налоговом периоде за свое обучение в образовательных учреждениях ─ в размере фактически произведенных расходов на обучение, но не более 38 000 рублей, а также в сумме, уплаченной налогоплательщиком-родителем за обучение своих детей в возрасте до 24 лет, налогоплательщиком-опекуном (налогоплательщикомпопечителем) за обучение своих подопечных в возрасте до 18 лет на дневной форме обучения в образовательных учреждениях, ─ в размере фактически произведенных расходов на это обучение, но не более 38 000 рублей на каждого ребенка в общей сумме на обоих родителей (опекуна или попечителя). Право на получение указанного социального налогового вычета распространяется на налогоплательщиков, осуществлявших обязанности опекуна или попечителя над гражданами, бывшими их подопечными, после прекращения опеки или попечительства в случаях оплаты налогоплательщиками обучения указанных граждан в возрасте до 24 лет на дневной форме обучения в образовательных учреждениях. Указанный социальный налоговый вычет предоставляется при наличии у образовательного учреждения соответствующей лицензии или иного документа, который подтверждает статус учебного заведения, а также представлении налогоплательщиком документов, подтверждающих его фактические расходы за обучение. Социальный налоговый вычет предоставляется за период обучения указанных лиц в учебном заведении, включая академический отпуск, оформленный в установленном порядке в процессе обучения; 3) в сумме, уплаченной налогоплательщиком в налоговом периоде за услуги по лечению, предоставленные ему медицинскими учреждениями РФ, а также уплаченной налогоплательщиком за услуги по лечению супруга (супруги), своих родителей и (или) своих детей в возрасте до 18 лет в медицинских учреждениях РФ (в соответствии с перечнем медицинских услуг, утверждаемым правительством РФ), а также в размере стоимости медикаментов, назначенных им лечащим врачом, приобретаемых налогоплательщиками за счет собственных средств. Общая сумма социального налогового вычета, предусмотренного настоящим подпунктом, не может превышать 38 000 рублей. По дорогостоящим видам лечения в медицинских учреждениях Российской Федерации сумма налогового вычета принимается в размере фактически произведенных расходов. Перечень дорогостоящих видов лечения утверждается постановлением правительства РФ.

9

Вычет сумм оплаты стоимости лечения предоставляется налогоплательщику, если лечение производится в медицинских учреждениях, имеющих соответствующие лицензии на осуществление медицинской деятельности, а также при представлении налогоплательщиком документов, подтверждающих его фактические расходы на лечение и приобретение медикаментов. Имущественный налоговый вычет предоставляется налогоплательщику в связи с приобретением или продажей дорогостоящего имущества. Вместо использования права на получение имущественного налогового вычета от продажи принадлежащего ему имущества налогоплательщик вправе уменьшить сумму фактически произведенных им и документально подтвержденных расходов, связанных с получением этих доходов, за исключением реализации налогоплательщиком принадлежащих ему ценных бумаг. При приобретении или строительстве жилого дома или квартиры имущественный налоговый вычет не предоставляется в случаях, когда: • оплата расходов для налогоплательщика производится за счет средств работодателей или иных лиц; • сделка купли-продажи совершается между физическими лицами, признаваемыми НК взаимозависимыми. Имущественные налоговые вычеты предоставляются на основании письменного заявления налогоплательщика при подаче им налоговой декларации в налоговые органы по окончании налогового периода. Размеры имущественных налоговых вычетов по НДФЛ приведены в таблице 1.2.

Основание получения вычета 1 Продажа жилых домов, квартир, дач, садовых домиков или земельных участков

Примечание 2 Имущество находилось в собственности налогоплательщика менее 5 лет

Таблица 1.2. Размер 3 В размере сумм, полученных налогоплательщиком в налоговом периоде, но не более 1 млн. руб.

Имущество находи- В размере сумм, полученных лось в собственности налогоплательщиком в налоналогоплательщика 5 говом периоде лет и более

Окончание табл.1.2.

10

1 Продажа иного имущества, доли в уставном капитале организации

Новое строительство либо приобретение на территории РФ жилого дома или квартиры

2 Имущество находилось в собственности налогоплательщика менее 3 лет Имущество находилось в собственности налогоплательщика 3 и более лет Повторное предоставление налогоплательщику имущественного налогового вычета по данному основанию не допускается

3 В размере сумм, полученных налогоплательщиком в налоговом периоде, но не более 125 тыс. руб. В размере сумм, полученных налогоплательщиком в налоговом периоде В размере фактически произведенных расходов, а также в сумме, направленной на погашение процентов по ипотечным кредитам, полученным налогоплательщиком в банках РФ и фактически израсходованных им на указанные цели. Общий размер имущественного налогового вычета не может превышать 1 млн. руб. без учета сумм, направленных на погашение процентов по ипотечным кредитам.

Право на получение профессиональных налоговых вычетов налогоплательщики реализуют путем подачи письменного заявления налоговому агенту. При отсутствии налогового агента налогоплательщики подают письменное заявление в налоговый орган одновременно с подачей налоговой декларации по окончании налогового периода. Размеры профессиональных налоговых вычетов по НДФЛ приведены в таблице 1.3. Таблица 1.3. Налогоплательщик Размер вычета примечание 1 2 3 Налогоплательщики, В сумме докуменполучающие доходы по тально подтверждендоговорам гражданско- ных расходов, свяправового характера занных с выполнением договоров Окончание табл.1.3.

11

1 2 Предприниматели без В сумме докуменобразования юридиче- тально подтвержденского лица ных расходов, связанных с извлечением доходов Налогоплательщики, В сумме докуменполучающие авторские тально подтвержденвознаграждения ных расходов, связанных с извлечением доходов

3 Если налогоплательщик не в состоянии документально подтвердить свои расходы, вычет производится в размере 20% общей суммы доходов Если налогоплательщик не в состоянии документально подтвердить свои расходы, вычет рассчитывается в размерах, определенных в пп.3 ст.221 НК.

1.3. Доходы, не подлежащие налогообложению ( освобождаемые от налогообложения) Не подлежат налогообложению (освобождаются от налогообложения) следующие виды доходов физических лиц: 1) государственные пособия, за исключением пособий по временной нетрудоспособности (включая пособие по уходу за больным ребенком), а также иные выплаты и компенсации, выплачиваемые в соответствии с действующим законодательством. При этом к пособиям, не подлежащим налогообложению, относятся пособия по безработице, беременности и родам; 2) государственные пенсии, назначаемые в порядке, установленном действующим законодательством; 3) все виды компенсационных выплат связанных с: • возмещением вреда, причиненного увечьем или иным повреждением здоровья; • бесплатным предоставлением жилых помещений и коммунальных услуг, топлива или соответствующего денежного возмещения; • оплатой стоимости и (или) выдачей полагающегося натурального довольствия, а также с выплатой денежных средств взамен этого довольствия; • увольнением работников, за исключением компенсации за неиспользованный отпуск; 4) вознаграждения донорам за сданную кровь, материнское молоко и иную помощь; 5) алименты, получаемые налогоплательщиками; 6) суммы, получаемые налогоплательщиками в виде грантов (безвозмездной помощи), предоставленных для поддержки науки и образования, культуры и искусства в РФ международными или иностранными организациями по перечню таких организаций, утверждаемому правительством РФ;

12

7) суммы, получаемые налогоплательщиками в виде международных, иностранных или российских премий за выдающиеся достижения в области науки и техники, образования, культуры, литературы и искусства по перечню премий, утверждаемому правительством РФ; 8) суммы единовременной материальной помощи, оказываемой: • налогоплательщикам в связи со стихийным бедствием или другим чрезвычайным обстоятельством в целях возмещения причиненного им материального ущерба или вреда их здоровью; • работодателями членам семьи умершего работника или работнику в связи со смертью члена (членов) его семьи; • налогоплательщикам, пострадавшим от террористических актов на территории РФ, независимо от источника выплаты; 9) стипендии учащихся, студентов, аспирантов, ординаторов, адъюнктов или докторантов учреждений высшего профессионального образования.

1.4. Налоговая ставка По общему правилу налоговая ставка НДФЛ составляет 13%. Налоговая ставка устанавливается в размере 35% в отношении следующих доходов: • стоимости любых выигрышей и призов, получаемых в проводимых конкурсах, играх и других мероприятий, в целях рекламы товаров, работ и услуг, превышающей 2 тыс. руб.; • страховых выплат по договорам добровольного страхования в части превышения размеров, указанных в п. 2 ст. 213 НК; • процентных доходов по вкладам в банках в части превышения суммы, рассчитанной из действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ в течение периода, за которой начислены проценты по рублевым вкладам ( за исключением срочных пенсионных вкладов, внесенных на срок не менее шести месяцев) и 9% годовых по вкладам в иностранной валюте; • суммы экономии на процентах при превышении суммы процентов за пользование заемными средствами, выраженными в рублях, исчисленной исходя из трех четвертых действующей ставки рефинансирования, установленной ЦБ РФ на дату получения таких средств, над суммой процентов, исчисленной исходя из условий договора (налоговая база считается материальной выгодой налогоплательщика). В отношении всех доходов, получаемых физическими лицами, не являющимися налоговыми резидентами РФ, налоговая ставка устанавливается в размере 30%.

В отношении доходов от долевого участия в деятельности организаций, полученных в виде дивидендов, налоговая ставка устанавливается в размере

13

6%.

1.5. Порядок исчисления и сроки уплаты налога Общая сумма налога исчисляется по итогам налогового периода применительно ко всем доходам налогоплательщика, дата получения которых относится к соответствующему налоговому периоду. Сумма налога исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы. Общая сумма налога представляет собой сумму, полученную в результате сложения сумм исчисленного налога. Сумма налога определяется в полных рублях. Сумма налога менее 50 копеек отбрасывается, а 50 копеек и более округляются до полного рубля. Исчисление сумм налога производится налоговыми агентами нарастающим итогом с начала налогового периода по итогам каждого месяца применительно ко всем доходам, в отношении которых применяется налоговая ставка, начисленным налогоплательщику за данный период, с зачетом удержанной в предыдущие месяцы текущего налогового периода суммы налога. Сумма налога применительно к доходам, в отношении которых применяются иные налоговые ставки, исчисляется налоговым агентом отдельно по каждой сумме указанного дохода, начисленного налогоплательщику. Исчисление суммы налога производится без учета доходов, полученных налогоплательщиком от других налоговых агентов, и удержанных другими налоговыми агентами сумм налога. Налоговые агенты обязаны удержать начисленную сумму налога непосредственно из доходов налогоплательщика при их фактической выплате. Налоговые агенты обязаны перечислять суммы исчисленного и удержанного налога не позднее дня фактического получения в банке наличных денежных средств на выплату дохода, а также дня перечисления дохода со счетов налоговых агентов в банке на счета налогоплательщика либо по его поручению на счета третьих лиц в банках. В иных случаях налоговые агенты перечисляют суммы исчисленного и удержанного налога не позднее дня, следующего за днем фактического получения налогоплательщиком дохода, — для доходов, выплачиваемых в денежной форме, а также дня, следующего за днем фактического удержания исчисленной суммы налога, — для доходов, полученных налогоплательщиком в натуральной форме либо в виде материальной выгоды.

1.6. Порядок выполнения работы

14

Задание выполняется в программной среде 1С:Предприятие 7.7 (Комплексная конфигурация). Расчет заработной платы и расчет НДФЛ ведутся для сотрудников бюджетной организации. Оплата труда всех сотрудников ведется на основании единой тарифной сетки (ЕТС). Форма оплаты труда – «простая повременная по окладу (по дням). График работы – шестидневка. В заданиях к главе необходимо выполнить расчет НДФЛ трех сотрудников. Считать, что первые два сотрудника являются штатными, а третий - внешний совместитель, работающий на 0,5 ставки. С доходов первых двух сотрудников удерживаются НДФЛ и профсоюзный взнос (1% от дохода), а с третьего сотрудника – только НДФЛ. Для выполнения работы следует выполнить следующие действия: 1. Принять на работу трех сотрудников с 1 января текущего года. В заданиях к работе отсутствуют паспортные данные работников, а также данные об ИНН, номере ПФР. Использовать при вводе данных о сотрудниках произвольные, но правдоподобные данные (Например, ИНН и номер ПФР своих родителей). Назначить форму оплаты труда (см. выше). 2. Сформировать налоговые вычеты, исходя из статуса сотрудника и числа его иждивенцев. 3. В справочнике видов расчетов сформировать виды расчетов, необходимые для расчета заработной платы выбранных сотрудников. Часть видов расчетов являются предопределенными (например, оплата по окладу), т.е. в комплексной конфигурации они предусмотрены. Такие виды расчетов необходимо только занести в справочник. Другие виды расчетов являются произвольными (например, все виды должностных надбавок). Их необходимо сформировать в справочнике как новые виды расчета, указав наименование, правило расчета, а также расчетную базу. Кроме того, необходимо указать тип вида расчета: долговременный или разовый. К долговременным видам расчета относятся, например, все виды должностных надбавок, а также доплаты за степень и звание. 4. Установить текущий период расчета январь текущего года. 5. С помощью документов среды 1С:Предприятие ввести все доплаты, удержания, материальные выгоды работникам. Долговременные виды расчета вводятся один раз в течение периода, большего, чем 1 месяц. Такие виды расчета при проведении документа записываются в подчиненный справочнику сотрудников справочник персональных видов расчетов. При расчете зарплаты за любой месяц, расположенный внутри интервала действия такого вида расчета, все персональные доплаты сотрудника попадают в журнал расчета. Разовые виды расчета необходимо вводить ежемесячно. При проведении документа такие виды расчета сразу попадают в журнал расчета, минуя подчиненный справочник персональных видов расчетов. 6. Выполнить начисление заработной платы.

15

7. Выполнить расчет заработной платы. 8. Выполнить выплату заработной платы. 9. Выполнить расчет НДФЛ удержанного. 10. Выполнить переход к следующему месяцу. 11. Повторить вышеизложенные пункты для первых 6 месяцев текущего года. 12. Выгрузить данные о результатах расчета НДФЛ из 1С:Предприятие 7.7. для ИМНС. Сформировать реестр НДФЛ (печатная форма) и файла выгрузки. В списке констант означить следующие константы: Адрес ИМНС = «,432063,Ульяновская обл,, Ульяновск г,,Гончарова ул,1,,» − Адрес организации = «,432027,Ульяновская обл,, Ульяновск г,,Северный Венец ул,32,,» − ИНН организации = «7325000052\730301001» − Код ИМНС = «7303» − Код ОКАТО = «73401384000» Прочие константы означить произвольными, но правдоподобными значениями. Для выгрузки данных и формировании реестра воспользоваться командой «Подготовка сведений для ИМНС». 13. Сформировать отчет по работе. Отчет должен содержать: • постановку задачи; • печатную форму справок 1-НДФЛ для трех сотрудников, полученных в среде 1С:Предприятие; • реестр суммы НДФЛ сотрудников. 14. Ответить на контрольные вопросы.

1.7. Варианты заданий Таблица 1.4 Список сотрудников бюджетной организации №

ФИО

Должность

Звание

Разряд ЕТС

1

2

3

4

5

6

7

Цюра Дарья Валентиновна Чистиков Сергей Александрович Шанов Андрей Геннадьевич Шаров Олег Геннадьевич

Доцент (45) Ст. преп. Доцент (40) Ассистент

СНС СНС Доцент Без звания

14 13 14 12

0 1 2 3

1,5,10 2,6,11 3,7,12 4,8,13

1* 2* 3* 4

Число Номера ижди- разовых доплат венцев

16

1 5 6 7* 8* 9* 10 11 12* 13* 14* 15* 16* 17* 18* 19 20 21* 22** 23* 24* 25* 26* 27 28* 29* 30 31** 32* 33 34** 35** 36 37* 38* 39* 40** 41* 42 43 44* 45* 46* 47* 48** 49** 50* 51 52* 53

2 Шафигуллин Ринат Илдусович Швыркунов Борис Федорович Шерстнев Владимир Петрович Шикин Аркадий Семенович Ширманов Николай Анатольевич Широков Алексей Анатольевич Якупов Марат Ирфанович Антонов Иван Степанович Балашов Олег Николаевич Баранов Дмитрий Михайлович Бортников Сергей Петрович Обшивалкин Михаил Юрьевич Сергеев Владимир Александрович Хусаинов Альберт Шамилевич Баграмян Вардан Агасович Богданов Радиан Дмитриевич Захаренко Галина Викторовна Исаевич Ирина Ивановна Кангро Марина Николаевна Лапшов Александр Юрьевич Матвеев Валентин Алексеевич Нецветаев Лев Николаевич Самойлов Юрий Константинович Сидоров Владимир Алексеевич Сидоров Николай Владимирович Сидоровская Лариса Леонидовна Сотникова Валентина Олеговна Тур Виталий Иванович Усова Валентина Петровна Фомина Валентина Федоровна Шеломов Василий Петрович Бойко Елена Валериевна Бузаева Мария Владимировна Гиматова Елена Султановна Гончар Светлана Тихоновна Калюкова Евгения Николаевна Кудрин Александр Николаевич Куклев Валерий Александрович Тюгин Валерий Александрович Мхитарян Наринэ Мельсиковна Петрова Людмила Васильевна Письменко Валерий Терентьевич Савиных Владимир Витальевич Садыкова Наиля Фаниловна Семенов Виктор Валерьевич Тишин Валерий Григорьевич Фалова Оксана Евгеньевна Цветков Валерий Алексеевич Чемаева Ольга Владимировна

3 Ассистент Ст. преп. Доцент (40) Доцент (30) Доцент (40) Ст. преп. Ст. преп. Ассистент Доцент (40) Доцент (40) Доцент (50) Доцент (40) Доцент (40) Ст. преп. Ст. преп. Ассистент Доцент (40) Профессор Доцент (40) Ассистент Доцент (40) Доцент (50) Ст. преп. Ст. преп. Доцент (40) Ст. преп. Доцент (50) Доцент (40) Ст. преп. Профессор Доцент(50) Ст. преп. Доцент (40) Ст. преп. Доцент (40) Профессор Доцент (40) Ассистент Ст. преп. Доцент (40) Доцент (50) Доцент (40) Доцент (30) Профессор Доцент (40) Доцент (40) Ст. преп. Доцент (40) Ассистент

4 Без звания СНС Доцент СНС Доцент Без звания Без звания Без звания Доцент Доцент Доцент СНС СНС Доцент СНС Без звания СНС Доцент СНС Без звания СНС Доцент Без звания Доцент Доцент Без звания Профессор СНС СНС Доцент Профессор Без звания Доцент Доцент СНС Доцент Доцент СНС СНС Доцент Доцент Доцент Доцент СНС Профессор СНС СНС Доцент МНС

Продолжение табл.1.4 5 6 7 12 4 5,9,14 13 5 6,10,15 15 0 1,5,10 14 1 2,6,11 14 2 3,7,12 13 3 4,8,13 13 4 5,9,14 12 5 6,10,15 15 0 1,5,10 15 1 2,6,11 15 2 3,7,12 15 3 4,8,13 14 4 5,9,14 13 5 6,10,15 13 0 1,5,10 12 1 2,6,11 15 2 3,7,12 16 3 4,8,13 15 4 5,9,14 11 5 6,10,15 14 0 1,5,10 15 1 2,6,11 14 2 3,7,12 15 3 4,8,13 14 4 5,9,14 14 5 6,10,15 14 0 1,5,10 15 1 2,6,11 13 2 3,7,12 17 3 4,8,13 13 4 5,9,14 13 5 6,10,15 14 0 1,5,10 13 1 2,6,11 15 2 3,7,12 17 3 4,8,13 15 4 5,9,14 12 5 6,10,15 13 0 1,5,10 15 1 2,6,11 15 2 3,7,12 14 3 4,8,13 15 4 5,9,14 16 5 6,10,15 15 0 1,5,10 15 1 2,6,11 13 2 3,7,12 15 3 4,8,13 13 4 5,9,14

17

1 54 55 56 57** 58 59* 60** 61* 62 63 64 65* 66* 67* 68* 69 70 71** 72* 73 74** 75* 76* 77* 78* 79 80 81 82* 83 84 85* 86 87 88* 89 90 91 92 93 94* 95 96 97 98 99* 100 101* 102*

2 Анкилов Андрей Владимирович Богомолов Роман Анатольевич Васильев Олег Алексеевич Вельмисов Петр Александрович Горячева Наталья Яковлевна Киреев Сергей Владимирович Коноплева Ирина Викторовна Кузнецов Александр Олегович Логинов Борис Владимирович Маценко Петр Константинович Молгачев Алексей Анатольевич Павленко Галина Дмитриевна Распутько Татьяна Борисовна Решетников Юрий Андреевич Ригер Татьяна Викторовна Савинов Николай Васильевич Семенов Алексей Степанович Сибирева Анна Рудольфовна Сокушева Марина Робертовна Суетина Наталья Львовна Арефьев Владимир Николаевич Беляева Ирина Владимировна Иванов Владимир Сидорович Куцоконь Николай Степанович Максимов Алексей Вячеславович Маценко Татьяна Николаевна Негода Виктор Николаевич Ратанова Ольга Валентиновна Виноградов Александр Борисович Волин Леонид Иванович Горшков Олег Валентинович Докторов Александр Евгеньевич Докторова Елена Анатольевна Ефимов Иван Петрович Киселев Сергей Константинович Новиков Александр Алексеевич Новикова Ирина Александровна Пилюгина Татьяна Петровна Родионов Виктор Викторович Тиненков Владимир Андреевич Ринский Вячеслав Николаевич Шикина Виктория Евгеньевна Шишкин Вадим Викторинович Аристова Елена Валерьевна Асафова Галина Константиновна Березина Нина Михайловна Бухарова Галина Петровна Галкина Ольга Валентиновна Гусева Оксана Геннадьевна

3 Ст. преп. Ассистент Ст. преп. Профессор Ассистент Доцент (40) Профессор Доцент (40) Ассистент Ст. преп. Ассистент Доцент (40) Доцент (40) Ст. преп. Ст. преп. Доцент Ассистент Профессор Доцент (40) Ассистент Профессор Доцент(30) Доцент (40) Доцент (40) Доцент (40) Ст. преп. Ст. преп. Ст. преп. Доцент (40) Ассистент Ассистент Профессор Ассистент Ст. преп. Доцент (40) Ассистент Ассистент Ст. преп. Ассистент Ассистент Доцент (30) Ассистент Ст. преп. Ст. преп. Ассистент Профессор Ассистент Доцент (30) Доцент (50)

4 СНС МНС Без звания Профессор МНС Доцент Доцент Доцент СНС СНС МНС Доцент Доцент Доцент Доцент СНС МНС СНС СНС Без звания Доцент СНС СНС СНС СНС СНС СНС СНС СНС МНС СНС СНС МНС СНС СНС МНС СНС СНС МНС Без звания СНС Без звания СНС МНС Без звания СНС Без звания СНС Доцент

Продолжение табл.1.4 5 6 7 1,5,10 0 13 2,6,11 1 12 3,7,12 2 13 4,8,13 3 16 5,9,14 4 11 6,10,15 5 15 1,5,10 0 17 2,6,11 1 14 3,7,12 2 12 4,8,13 3 13 5,9,14 4 12 6,10,15 15 5 1,5,10 0 15 1 2,6,11 13 3,7,12 2 13 4,8,13 16 3 5,9,14 4 12 6,10,15 5 16 1,5,10 0 15 2,6,11 1 12 3,7,12 2 16 4,8,13 3 12 5,9,14 4 14 6,10,15 5 13 1,5,10 0 14 2,6,11 1 13 3,7,12 2 12 4,8,13 3 13 5,9,14 4 14 6,10,15 5 12 0 1,5,10 13 2,6,11 13 1 2 3,7,12 12 4,8,13 13 3 4 5,9,14 14 6,10,15 12 5 0 1,5,10 12 2,6,11 13 1 3,7,12 2 12 4,8,13 3 12 4 5,9,14 15 6,10,15 5 12 1,5,10 0 13 2,6,11 1 13 3,7,12 2 13 4,8,13 3 13 5,9,14 4 12 6,10,15 5 12 1,5,10 0 15

18

1 103* 104* 105* 106* 107 108* 109* 110* 111* 112* 113* 114* 115* 116* 117 118* 119* 120* 121 122* 123* 124* 125* 126* 127* 128* 129* 130* 131* 132* 133* 134* 135* 136* 137* 138* 139 140 141* 142 143 144* 145* 146* 147* 148*

2 Доловова Наталья Николаевна Корух Людмила Владимировна Кузьмина Елена Валерьевна Кытманова Ольга Аркадьевна Лебедева Виктория Викторовна Матросова Татьяна Ахметовна Мирошнина Антонина Ивановна Мурасова Алсу Раисовна Сельцева Надежда Николаевна Петрова Лариса Михайловна Пилюгина Ольга Петровна Пятышина Тамара Георгиевна Романова Оксана Александровна Сергеева Лидия Владимировна Ситникова Ольга Александровна Степанова Ольга Борисовна Тимофеева Татьяна Ивановна Трубникова Наталья Валерьевна Черепанова Наиля Рифатовна Вязьмитинов Михаил Николаевич Вязьмитинова Ирина Петровна Камалова Резеда Шагидиновна Кузнецов Владимир Николаевич Магомедов Арбахан Курбанович Осипов Сергей Викторович Перчун Андрей Алексеевич Петухова Татьяна Владимировна Царева Галина Вениаминовна Градова Лидия Александровна Кокорин Валерий Николаевич Кузьмин Александр Васильевич Мищенко Ольга Владимировна Таловеров Владимир Николаевич Титов Юрий Алексеевич Фасхутдинов Рафик Рашидович Федорова Лилия Владимировна Григорьев Виктор Валерьевич Антропов Иван Семенович Анучин Иван Александрович Анчикова Надежда Ивановна Анюхин Николай Иванович Арефьев Николай Борисович Арискин Юрий Геннадьевич Ариткин Иван Петрович Штурмина Ольга Сергеевна Арутюнова Любовь Максимовна

3 Доцент (40) Доцент (40) Доцент (40) Доцент (40) Доцент (40) Профессор Доцент (40) Доцент (50) Доцент (40) Ст. преп. Профессор Доцент (40) Профессор Доцент (40) Ст. преп. Доцент (50) Доцент (50) Доцент (40) Ассистент Доцент (40) Доцент (40) Доцент (40) Доцент (50) Профессор Доцент (40) Доцент (50) Доцент (50) Доцент (40) Профессор Ст. преп. Доцент (50) Профессор Доцент (40) Доцент (50) Ст. преп. Доцент (40) Ассистент Ст. преп. Доцент (35) Ст. преп. Профессор Профессор Доцент (30) Доцент (30) Ст. преп. Доцент (40)

4 СНС СНС Доцент Доцент СНС СНС Доцент Профессор Доцент Доцент Доцент СНС Профессор Доцент Без звания Доцент Доцент Доцент МНС СНС МНС Доцент Доцент Доцент СНС СНС Доцент Доцент СНС Доцент Профессор СНС Доцент Профессор Доцент Доцент МНС СНС СНС Без звания СНС СНС СНС СНС Доцент Профессор

Окончание табл.1.4 5 6 7 15 2 3,7,12 14 3 4,8,13 14 4 5,9,14 14 5 6,10,15 15 0 1,5,10 17 1 2,6,11 15 2 3,7,12 15 3 4,8,13 14 4 5,9,14 13 5 6,10,15 16 0 1,5,10 14 1 2,6,11 13 2 3,7,12 15 3 4,8,13 13 4 5,9,14 14 5 6,10,15 15 0 1,5,10 15 1 2,6,11 12 2 3,7,12 15 3 4,8,13 14 4 5,9,14 15 5 6,10,15 15 0 1,5,10 16 1 2,6,11 15 2 3,7,12 15 3 4,8,13 15 4 5,9,14 15 5 6,10,15 17 0 1,5,10 14 1 2,6,11 15 2 3,7,12 16 3 4,8,13 15 4 5,9,14 14 5 6,10,15 13 0 1,5,10 14 1 2,6,11 12 2 3,7,12 13 3 4,8,13 14 4 5,9,14 13 5 6,10,15 17 0 1,5,10 17 1 2,6,11 15 2 3,7,12 15 3 4,8,13 13 4 5,9,14 15 5 6,10,15

Замечание 1. Порядковым номером с одной звездочкой обозначен сотрудник, имеющий степень кандидата технических наук, порядковым

19

номером с двумя звездочками обозначен сотрудник, имеющий степень доктора технических наук, порядковым номером без звездочки обозначен сотрудник, не имеющий ученой степени. Замечание 2. Наличие скобок в колонке 3 с указанием числа после названия должности указывает на процент от оклада должностной надбавки для должности «доцент», полагающейся сотруднику. Замечание 3. Каждому сотруднику, имеющему ученую степень, полагается доплата за степень: за степень кандидата размер доплаты составляет 3*ММОТ ( правило расчета – «процентом от ММОТ», где ММОТ – минимальный размер оплаты труда). Значение ММОТ, равное 300 руб., ввести с помощью соответствующей константы (см. список констант). Таблица 1.5. Список должностных надбавок сотрудников Должность Ассистент Старший преподаватель Доцент

Профессор

Название надбавки Надбавка ассистента Надбавка старшего преподавателя Надбавка доцента

Надбавка профессора

Правило расчета 20% от оклада 30% от оклада **% от оклада (** - см. в скобках в названии должности) 50% от оклада

Таблица 1.6. Таблица доплат за звание Звание Младший научный сотрудник Старший научный сотрудник Доцент Профессор

Название доплаты Доплата МНС Доплата СНС

Правило расчета 20% от РБ* 30% от РБ

Доплата доцента

40% от РБ

Доплата профессора

50% от РБ

*РБ — расчетная база — включает оклад и все должностные надбавки и доплаты за степень.

20

Таблица 1.7 Список разовых видов расчета № 1

2

Правило расчета 3

1

Доплата за работу на ЭВМ

10% от РБ

Оклад

2

Доплата за напряженность

12% от РБ

Оклад + доплата за степень

3

Доплата за соблюдение ТБ

10% от РБ

Оклад

20% от РБ

Оклад + доплата за звание

4 5 6

Название вида расчета

Доплата за секретность при работе с документами Доплата за ненормированный рабочий день За литературу

0.5*ММОТ

ММОТ

20 % от РБ

Оклад + должностные надбавки

ММОТ

ММОТ

30% от РБ

Оклад

9 10

Ритуальное пособие

2 000 руб.

11 Доплата за консультации

1 000 руб.

12 Материальная помощь

5 000 руб.

8

13 Доплата за интенсивность 14

Материальная помощь, не облагаемая налогом

15 Оплата по договору

4

500 руб.

Возмещение вреда за увечье Доплата персональная АУП Доплата за работу инженером ГО

7

Расчетная база

500% от РБ 2 000 руб. 10 000 руб.

Оклад + должностные надбавки

21

Таблица 1.8. № варианта 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

Таблица вариантов задания Порядковый № сотрудника 2 123 456 789 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116

22

Окончание табл. 1.8. 1 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

2 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 1

1.8. Контрольные вопросы 1. Каковы основные стандартные налоговые вычеты? 2. Каковы основные имущественные налоговые вычеты? 3. Каковы основные профессиональные налоговые вычеты? 4. Каковы основные социальные налоговые вычеты? 5. Каковы налоговые ставки НДФЛ ( источник — ст. 224 НК) ? 6. Назовите список доходов, не подлежащих налогообложению (источник — ст. 217 НК). 7. Назовите список доходов с льготным налогообложением ( источник — п.28 ст. 217 НК) 8. Каков порядок и срок уплаты НДФЛ налоговым агентом (источник — ст. 225, ст. 226 НК). 9. Каковы особенности определения налоговой базы при получении доходов в виде материальной выгоды (источник — ст. 212 НК). 10. Кто является налогоплательщиком НДФЛ в России?

23

Глава 2. Единый социальный налог. Формирование налоговых справок для ПФР 2.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база. Налоговый период В соответствии с главой 24 НК РФ с 1 января 2001 года уплата страховых взносов во внебюджетные фонды заменяется уплатой единого социального налога, зачисляемого в государственные внебюджетные фонды – Пенсионный фонд РФ (ПНФ), Фонд социального страхования (ФСС) и фонды обязательного медицинского страхования (ФОМС). Единый социальный налог (ЕСН) предназначен для мобилизации средств в целях реализации права граждан на государственное пенсионное и социальное обеспечение (страхование) и медицинскую помощь. Налогоплательщиками ЕСН признаются: 1) лица, производящие выплаты физическим лицам: • организации; • индивидуальные предприниматели; • физические лица, не признаваемые индивидуальными предпринимателями; 2) индивидуальные предприниматели, адвокаты. В целях уплаты ЕСН члены крестьянского (фермерского) хозяйства приравниваются к индивидуальным предпринимателям. Если налогоплательщик одновременно относится к нескольким категориям налогоплательщиков, он исчисляет и уплачивает налог по каждому основанию. Объект налогообложения ЕСН зависит от категории налогоплательщика и представлен в таблице 2.1. Таблица 2.1 Категория налогоплательщиков

Объект налогообложения

Налоговая база

1

2

3

Организации и индивидуальные предприниматели, производящие выплаты физическим лицам

Выплаты и иные вознаграждения, начисляемые налогоплательщиками в пользу физических лиц

Определяется как сумма выплат и иных вознаграждений, начисленных налогоплательщиками за налоговый период в пользу физических лиц

Физические лица, не признаваемые индивидуальными предпринимателями

Выплаты и иные вознаграждения по договорам, предметом которых является выполнение работ,

Определяется как сумма выплат и иных вознаграждений за налоговый период в пользу физических лиц

24

Окончание табл. 2.1 1

2

3

оказание услуг, выплачиваемые налогоплательщиками в пользу физических лиц Индивидуальные предприниматели, адвокаты

Доходы от предпринимательской либо иной профессиональной деятельности за вычетом расходов, связанных с их извлечением

Определяется как сумма доходов, полученных такими налогоплательщиками за налоговый период как в денежной, так и в натуральной форме от предпринимательской либо иной профессиональной деятельности, за вычетом расходов, связанных с их извлечением

Не относятся к объекту налогообложения выплаты, производимые в рамках гражданско-правовых договоров, предметом которых является переход права собственности или иных вещных прав на имущество (имущественные права), а также договоров, связанных с передачей в пользование имущества (имущественных прав). Для налогоплательщиков – членов крестьянского (фермерского) хозяйства из дохода исключаются фактически произведенные указанным хозяйством расходы, связанные с развитием крестьянского (фермерского) хозяйства. Выплаты и вознаграждения не признаются объектом налогообложения, если: • у налогоплательщиков-организаций такие выплаты не отнесены к расходам, уменьшающим налоговую базу по налогу на прибыль организаций в текущем отчетном (налоговом) периоде; • у налогоплательщиков – индивидуальных предпринимателей или физических лиц такие выплаты не уменьшают налоговую базу по налогу на доходы физических лиц в текущем отчетном (налоговом) периоде. Налоговая база ЕСН зависит от категории налогоплательщика и представлена в таблице 2.1. При определении налоговой базы учитываются любые выплаты и вознаграждения (за исключением сумм, указанных в статье 238 НК), вне зависимости от формы, в которой осуществляются данные выплаты. Налогоплательщики определяют налоговую базу отдельно по каждому физическому лицу с начала налогового периода по истечении каждого месяца нарастающим итогом.

25

При определении налоговой базы учитываются любые выплаты и вознаграждения (за исключением сумм, указанных в ст. 238 НК), вне зависимости от формы, в которой осуществляются данные выплаты. При расчете налоговой базы выплаты и иные вознаграждения в натуральной форме в виде товаров (работ, услуг) учитываются как стоимость этих товаров (работ, услуг) на день их выплаты, исчисленная исходя из их рыночных цен (тарифов). При этом в стоимость товаров (работ, услуг) включается соответствующая сумма налога на добавленную стоимость, а для подакцизных товаров и соответствующая сумма акцизов. Налоговым периодом признается календарный год. Отчетным периодами по ЕСН являются первый квартал, полугодие и девять месяцев календарного года.

2.2. Налоговые льготы От уплаты ЕСН освобождаются следующие категории налогоплательщиков: 1) организации любых организационно-правовых форм – с сумм выплат и иных вознаграждений, не превышающих в течение налогового периода 100 000 рублей на каждого работника, являющегося инвалидом I, II или III группы; 2) следующие категории налогоплательщиков-работодателей – с сумм выплат и иных вознаграждений, не превышающих 100 000 рублей в течение налогового периода на каждого отдельного работника: • общественные организации инвалидов (в том числе созданные как союзы общественных организаций инвалидов), среди членов которых инвалиды и их законные представители составляют не менее 80 процентов, их региональные и местные отделения; • организации, уставный капитал которых полностью состоит из вкладов общественных организаций инвалидов и в которых среднесписочная численность инвалидов составляет не менее 50 процентов, а доля заработной платы инвалидов в фонде оплаты труда составляет не менее 25 процентов; • учреждения, созданные для достижения образовательных, культурных, лечебно-оздоровительных, физкультурно-спортивных, научных, информационных и иных социальных целей, а также для оказания правовой и иной помощи инвалидам, детям-инвалидам и их родителям, единственными собственниками имущества которых являются указанные общественные организации инвалидов. 3) российские фонды поддержки образования и науки – с сумм выплат гражданам Российской Федерации в виде грантов (безвозмездной помощи), предоставляемых учителям, преподавателям, школьникам, студентам и (или) аспирантам государственных и (или) муниципальных образовательных учреждений.

26

2.3. Доходы, не подлежащие налогообложению (освобождаемые от налогообложения) Не подлежат налогообложению: 1) государственные пособия, выплачиваемые в соответствии с законодательством РФ, в том числе пособия по временной нетрудоспособности, пособия по уходу за больным ребенком, пособия по безработице, беременности и родам; 2) все виды компенсационных выплат, связанных с: • возмещением вреда, причиненного увечьем или иным повреждением здоровья; • увольнением работников, включая компенсации за неиспользованный отпуск; • трудоустройством работников, уволенных в связи с осуществлением мероприятий по сокращению численности или штата, реорганизацией или ликвидацией организации; 3) суммы единовременной материальной помощи, оказываемой налогоплательщиком: • физическим лицам в связи со стихийным бедствием или другим чрезвычайным обстоятельством в целях возмещения причиненного им материального ущерба или вреда их здоровью, а также физическим лицам, пострадавшим от террористических актов на территории РФ; • членам семьи умершего работника или работнику в связи со смертью члена (членов) его семьи; 4) выплаты в денежной и натуральной формах, осуществляемые за счет членских профсоюзных взносов каждому члену профсоюза, при условии, что данные выплаты в денежной и натуральной формах производятся не чаще одного раза в три месяца и не превышают 10 000 рублей в год; 5) выплаты в натуральной форме товарами собственного производства – сельскохозяйственной продукцией и (или) товарами для детей – в размере до 1 000 рублей (включительно) в расчете на одно физическое лицо – работника за календарный месяц; 6) выплаты работникам организаций, финансируемых за счет средств бюджетов, не превышающие 2 000 рублей на одно физическое лицо за налоговый период по каждому из следующих оснований: • суммы материальной помощи, оказываемой работодателями своим работникам, а также бывшим своим работникам, уволившимся в связи с выходом на пенсию по инвалидности или по возрасту; • суммы возмещения (оплата) работодателями своим бывшим работникам (пенсионерам по возрасту и (или) инвалидам) и (или) членам их семей стоимости приобретенных ими (для них) медикаментов, назначенных им лечащим врачом.

27

2.4. Ставки налога Налоговые ставки по ЕСН установлены в дифференцированной форме (т. е. используется регрессивная шкала ставок в зависимости от величины дохода физических лиц). Для налогоплательщиков, за исключением налогоплательщиков, выступающих в качестве работодателей – сельскохозяйственных товаропроизводителей, организаций народных художественных промыслов и родовых, семейных общин коренных малочисленных народов Севера, занимающихся традиционными отраслями хозяйствования, с 2005 года применяются следующие ставки: Таблица 2.2. Фонды обязательного медицинского страхования

Налоговая база на каждого отдельного работника нарастающим итогом с начала года

Федеральный бюджет

Фонд социального страхования Российской Федерации

1 До 280 000 рублей

2 20,0 процента

3 3,2 процента

От 280 001 рубля до 600 000 рублей

Федеральный фонд обязательного медицинского страхования

Территориальные фонды обязательного медицинского страхования

4 0,8 процента

5 2,0 процента

6 26,0% процента

5 600 рублей + 0,5 процента с суммы, превышающей 280 000 рублей

72 800 рублей + 10,0 процента с суммы, превышающей 280 000 рублей

56 000 8 960 2 240 рублей + рублей + рублей + 7,9 1,1 0,5 процента процента процента с суммы, с суммы, с суммы, превышающей превышающей превышающей 280 000 280 000 руб280 000 рублей лей рублей

Итого

28

1

Свыше 600 000 рублей

2

3

4

81 280 рублей + 2,0 процента с суммы, превышающей 600 000 рублей

12 480 рублей

3 840 рублей

Окончание табл. 2.2 5 6 104 800 рублей + 2,0 процента 7 200 с суммы, рублей превышающей 600 000 рублей

Замечание. Ставки для прочих налогоплательщиков – см. ст. 241 НК. С 2005 года отменены условия для применения налогоплательщиками регрессивных ставок налога. Следовательно, на регрессивную шкалу ставок с 2005 года в обязательном порядке переходят все организации, независимо от размера доходов сотрудников в течение налогового периода и численности работников на предприятии.

2.5. Порядок исчисления, порядок и сроки уплаты налога налогоплательщиками-работодателями Сумма налога исчисляется и уплачивается налогоплательщиками отдельно в федеральный бюджет и каждый фонд и определяется как соответствующая процентная доля налоговой базы. Сумма налога, подлежащая уплате в Фонд социального страхования Российской Федерации, подлежит уменьшению налогоплательщиками на сумму произведенных ими самостоятельно расходов на цели государственного социального страхования, предусмотренных законодательством Российской Федерации. Сумма налога (сумма авансового платежа по налогу), подлежащая уплате в федеральный бюджет, уменьшается налогоплательщиками на сумму начисленных ими за тот же период страховых взносов (авансовых платежей по страховому взносу) на обязательное пенсионное страхование (налоговый вычет). При этом сумма налогового вычета не может превышать сумму налога (сумму авансового платежа по налогу), подлежащую уплате в федеральный бюджет, начисленную за тот же период. В течение отчетного периода по итогам каждого календарного месяца налогоплательщики производят исчисление ежемесячных авансовых платежей по налогу, исходя из величины выплат и иных вознаграждений, начисленных (осуществленных – для налогоплательщиков – физических лиц) с начала налогового периода до окончания соответствующего календарного месяца, и ставки налога. Сумма ежемесячного авансового платежа по налогу, подлежащая уплате за отчетный период, определяется с учетом ранее уплаченных сумм ежеме-

29

сячных авансовых платежей. Уплата ежемесячных авансовых платежей производится не позднее 15-го числа следующего месяца. По итогам отчетного периода налогоплательщики исчисляют разницу между суммой налога, исчисленной исходя из налоговой базы, рассчитанной нарастающим итогом с начала налогового периода до окончания соответствующего отчетного периода, и суммой уплаченных за тот же период ежемесячных авансовых платежей. В случае, если в отчетном (налоговом) периоде сумма примененного налогового вычета превышает сумму фактически уплаченного страхового взноса за тот же период, такая разница признается занижением суммы налога, подлежащего уплате, с 15-го числа месяца, следующего за месяцем, за который уплачены авансовые платежи по налогу. Данные о суммах исчисленных, а также уплаченных авансовых платежей, данные о сумме налогового вычета, которым воспользовался налогоплательщик, а также о суммах фактически уплаченных страховых взносов за тот же период налогоплательщик отражает в расчете, представляемом не позднее 20-го числа месяца, следующего за отчетным периодом, в налоговый орган по форме, утвержденной Министерством РФ по налогам и сборам. Разница между суммой налога, подлежащей уплате по итогам налогового периода, и суммами налога, уплаченными в течение налогового периода, подлежит уплате не позднее 15 дней со дня, установленного для подачи налоговой декларации за налоговый период, либо зачету в счет предстоящих платежей по налогу или возврату налогоплательщику. В случае, если по итогам налогового периода сумма фактически уплаченных за этот период страховых взносов на обязательное пенсионное страхование (авансовых платежей по страховым взносам на обязательное пенсионное страхование) превышает сумму примененного налогового вычета по налогу, сумма такого превышения признается излишне уплаченным налогом и подлежит возврату налогоплательщику. Налогоплательщики представляют налоговую декларацию по налогу по форме, утвержденной Министерством РФ по налогам и сборам, не позднее 30 марта года, следующего за истекшим налоговым периодом. Копию налоговой декларации по налогу с отметкой налогового органа или иным документом, подтверждающим предоставление декларации в налоговый орган, налогоплательщик не позднее 1 июля года, следующего за истекшим налоговым периодом, представляет в территориальный орган Пенсионного фонда РФ. Органы Пенсионного фонда РФ представляют в налоговые органы информацию о доходах физических лиц из индивидуальных лицевых счетов, открытых для ведения индивидуального (персонифицированного) учета.

2.6. Расчет ЕСН в среде «1С: Предприятие 7.7» Программа «1С: Предприятие 7.7» (комплексная конфигурация) обеспечивает расчет ЕСН на основании данных расчета заработной платы и формирование данных о страховых взносах, необходимых для представления в отде-

30

ление ПФР. Сведения о стаже работников, имеющих право на льготное пенсионное обеспечение, а также сведения о стаже работников, находившихся в отпусках по уходу за детьми, требуют отдельной проверки и корректировки. Поэтому организации, ведущие расчет заработной платы в системе «1С: Предприятие 7.7», как правило, после формирования файла выгрузки сведений о застрахованных лицах для дополнительной проверки их корректности и возможной корректировки используют специализированную программу «Подготовка данных Персонифицированного учета» (ПДПУ). Программа «1С: Предприятие 7.7» формирует файл выгрузки данных о суммах рассчитанного ЕСН в формате, читаемом программой ПДПУ. Перед выполнением расчетов ЕСН необходимо выполнить настройку на расчет. Настройка включает следующие пункты: • настройка видов расчетов. Виды расчета, не включаемые в налоговую базу (см. п.2.3. данной главы), исключаются из расчета ЕСН настройкой реквизита «Тип дохода для ЕСН» в форме элемента справочника «Виды расчетов»; • настройка свойств сотрудников. Данная настройка осуществляется документом «Сведения для расчета ЕСН». Основание для настройки – см. п. 2.2. данной главы. Расчет ЕСН состоит в последовательном выполнении следующих команд: • формирование записей в журнале «Налоги ФОТ» за отчетный период осуществляется с помощью документа «Начисление налогов»; • расчет этих записей осуществляется с помощью команды «Расчет авансовых платежей ЕСН»; • формирование файла выгрузки результатов расчета за весь налоговый период, а также формирование сводной отчетности по ЕСН осуществляется командой «Подготовка сведений для ПФР».

2.7. Краткое описание программы «Подготовка данных Персонифицированного учета» Программа «Подготовка данных Персонифицированного учета» предназначена для ввода и формирования в выходные текстовые файлы для передачи в ПФР, следующих данных: • анкет Застрахованного лица (форма АДВ-1); • заявлений об обмене Страхового свидетельства (форма АДВ-2); • заявлений о выдаче дубликата Страхового свидетельства (форма АДВ-3); • индивидуальных сведений о Стаже и Заработке Застрахованного лица (формы СЗВ-1, СЗВ-3, СЗВ-4-1 и СЗВ-4-2); • запросов выписки из Лицевого счета Застрахованного лица (форма СЗВ-2, б).

31

Программа также поддерживает загрузку текстовых файлов, содержащих данные сведения в форматах выгрузки данных из задачи «1С:Предприятие 7.7.».

2.8. Порядок выполнения лабораторной работы Выполнение работы состоит из следующих пунктов: 1. Начисление страховых взносов в ПФР на обязательное пенсионное страхование для заданных 3-х работников, зарплата которых рассчитана в среде 1С:Предприятие 7.7, за период с января по декабрь текущего года. Для этого необходимо: • выполнить настройку видов расчетов для расчета ЕСН; • выполнить настройку свойств сотрудников на расчет ЕСН; • установить текущий период расчета январь текущего года; • с помощью документа «Начисление налогов» среды 1С:Предприятие в журнал расчета ЕСН ввести записи по расчету всех компонент ЕСН; • выполнить расчет записей по ЕСН с помощью команды «Расчет авансовых платежей ЕСН»; • повторить вышеизложенные пункты для остальных месяцев текущего года. 2. Подготовка пачек сведений для передачи данных в ПФР и формирование файла выгрузки. Для этого необходимо выполнить следующие действия: • Уточнить паспортные данные сотрудников. Начиная с отчета за 2002 год, в состав передаваемых в ПФР данных включен так называемый «адрес для информирования». В качестве этого адреса используется адрес места жительства (см. закладку «Кадры» формы редактирования данных сотрудника) работника, если он указан и отличается от адреса по регистрации. Если оба адреса совпадают, адрес места жительства можно не указывать, будет использован адрес по регистрации. Все адреса следует вводить с использованием классификатора адресов KLADR, распространяемого налоговыми инспекциями. • Для выгрузки данных воспользоваться командой «Подготовка сведений для отделения ПФР»: o по всем работникам, за которых уплачивались страховые взносы и которые имеют страховые номера, присвоенные ПФР, необходимо подать сведения по формам СЗВ-4; o пачки форм СЗВ-4-1 (СЗВ-4-2) можно сформировать автоматически (кнопка Заполнить, тип сведений – ИСХД). При автоматическом формировании пачек данные работников распреде-

32

ляются по пачкам СЗВ-4-1 и СЗВ-4-2 автоматически согласно требованиям инструкции, утвержденной ПФР; o с помощью команды «В файл», указав каталог выгрузки, сформировать файл выгрузки. 3. Загрузка файла данных в программу «Подготовка данных Персонифицированного учета». Для выполнения этапа необходимо выполнить следующие действия: Настройка информационных баз При первоначальном запуске программы, необходимо настроить информационные базы, с которыми Вы будете работать. В понятие настройки информационных баз входит: • определение местоположения Вашей базы данных; • определение Вашего Региона; • определение Вашего Района. Как только Вы первый раз запустили программу, Вам будет выдано сообщение: «Внимание! Произведите первичную Настройку доступа к Информационным базам». В открывшемся окне [Выбор Информационной базы], нажмите кнопку [Добавить]. Появится окно формы для добавления новой Информационной базы .

Вначале определяетесь с местоположением Вашей Базы данных. Для этого необходимо нажать на кнопку [Обзор] и выбрать каталог, в котором расположена программа, например, ….\IPFR\Db. Если директория DB отсутствует, то выбрать ….\IPFR. Далее необходимо определиться с Вашим Регионом и Районом. Для этого с помощью кнопки ВЫБОРА (справа) поочередно из открывшегося справочника сначала выбрать наименование нужного Региона (Ульяновская область), затем наименование нужного района (например, Ленинский). В поле «Описание» Вы можете внести любое описание, которое сочтете

33

нужным или же не вносить ничего. В последнем случае, программа сама заполнит описание названием выбранного вами Региона и Района. После того, как Вы внесли необходимые реквизиты в форму Регистрации Информационной базы, нажмите кнопку [Сохр.] или клавишу [Enter]. Теперь необходимо выбрать Информационную базу. Для этого достаточно установить маркер на выбранной базе и подтвердить свой выбор соответствующей кнопкой [Выбор] или клавишей [Enter]. Впрочем, доступ к выбору Информационной базы, можно получить непосредственно в программе, закрыв предварительно все рабочие окна программы. Если появилась необходимость в настройке доступа к информационным базам в процессе неоднократного использования программы, то это можно сделать через пункт меню НАСТРОЙКА -> ИНФОРМАЦИОННЫЕ БАЗЫ далее все как описано выше – при первоначальном запуске программы. Подключение справочников адреса КЛАДР Запустить программу «СЕРВИСНЫЕ ФУНКЦИИ». Используя команды программы, необходимо поочередно указать директории установки справочников: -

СПРАВОЧНИК РЕГИОНОВ, РАЙОНОВ, НАСЕЛЕННЫХ ПУНКТОВ; СПРАВОЧНИК УЛИЦ; СПРАВОЧНИК ТИПОВ АДРЕСНЫХ ОБЪЕКТОВ.

Для начала процесса импорта необходимо выбрать один или несколько регионов, для этого необходимо установить маркер на выбранный регион и сделать пометку (слева квадратик). Нажать кнопку НАЧАТЬ.

34

После завершения импорта справочников выйти из программы (закрыть окно). Загрузка информационных файлов Запустить программу «Подготовки данных Персонифицированного учета». В режиме ФАЙЛ реализована возможность: - загрузки файлов; - выгрузки файлов; - открытия файла; - просмотра выгруженных пачек; - выбора и настройки принтера. В режиме ЗАГРУЗИТЬ можно подгрузить существующие файлы с анкетными данными и индивидуальными сведениями в форматах выгрузки из 1С. Для этого необходимо с помощью кнопки ФАЙЛЫ ОТКРЫТЬ открыть файлы, поочередно установить маркер на файл, который необходимо подгрузить и нажать кнопку ЗАГРУЗИТЬ. В этом режиме имеется функция НАСТРОЙКА, в которой должна быть включена кнопка РАБОТОДАТЕЛЬ. 4. Ввод данных нового работника непосредственно в среде программы ««Подготовка данных Персонифицированного учета». Для этого в списке сотрудников ( см. глава 1) выбрать нового сотрудника, непосредственно следующего за сотрудниками, указанными в задании. Новые формы СЗВ-4 можно добавить разными способами: а) выбором конкретного застрахованного лица и щелчком правой кнопки мыши в правой части окна «Индивидуальные сведения» – пункт «Добавить» . Откроется окно для ввода отчетного периода, категории плательщика, типа сведений, вида корректировки, суммы начисленных страховых взносов, даты заполнения, а также для того, чтобы снять/поставить отметку о передаче данной формы в Пенсионный фонд. Для ввода Отчетного периода и Категории Плательщика вам будет предложена кнопка для вызова соответствующих Справочников, для изменения Типа сведений и Вида корректировки – соответствующие открывающиеся Списки, а для изменения Даты заполнения – кнопка вызова Календаря; б) с помощью шаблона ввода форм Индивидуальных сведений. Предварительно необходимо создать нужный шаблон в пункте меню «Сервис» -> «Шаблоны ввода» -> «Форм Индивидуальных сведений» После этого необходимо нажать кнопку альные сведения» и выбрать из списка

на окне «Индивидунужный шаблон ввода.

35

После того как шаблон ввода заполнен, Вы можете приступать к добавлению форм СЗВ (кнопка [Добавить по шаблону]). После добавления формы СЗВ, Вы можете приступать к заполнению таблиц начислений и стажа. Флаг [Фильтр] позволяет Вам отображать в Списке «Формы СЗВ» формы конкретного отчетного периода. Это достаточно удобно при наличии большого количества форм СЗВ. Ввод начислений Итак, как уже было упомянуто выше, ввод начислений возможен только при наличии формы СЗВ. Если форма СЗВ уже существует, то доступными будут и клавиши доступа к таблицам начислений и стажа. При нажатии кнопки [F6-Начисления] или клавиши [F6] или при нажатии правой кнопки мыши, через выбор соответствующего пункта меню, открывается окно для ввода начислений. Существует небольшое различие в окнах начислений разных типов форм. В окне для ввода начислений по форме СЗВ-1 присутствуют строки, в которых отображаются взносы в ПФР, начисленные Работодателем и Застрахованным лицом, а также кнопка-переключатель, которая разрешает или запрещает корректировку взносов в ПФР. В окне для ввода начислений по форме СЗВ-3, такие поля отсутствуют, т. к. расчет взносов производится по совершенной другой методологии. Т. е. для форм СЗВ-3 вначале Вы должны внести все записи о начислениях, а уже потом приступить к расчету взносов в Пенсионный фонд. Для контроля введенного значения начисления обращайте внимание на итоговую сумму, которая отражает реально принятые данные. Ввод стажа работы Ввод стажа возможен только при наличии формы СЗВ. Если форма СЗВ уже существует, то доступной будет и клавиша доступа к таблице стажа. При нажатии кнопки [F7-Стаж] или клавиши [F7], или при нажатии на правую кнопку мыши, через выбор соответствующего пункта меню, отрывается окно для формы СЗВ-4. Для ввода новых записей можно использовать два режима: • ввод всех данных по стажу «вручную», т. е. все поля в форме ввода необходимо заносить самим; • ввод данных о стаже, используя соответствующий шаблон. Ввод данных по шаблону более предпочтителен при наличии большого количества однотипных записей о Стаже у большого количества Застрахованных лиц. Причем, самих шаблонов может быть сколь угодно много и на все случаи жизни. Примечание: Все описанное, целиком и полностью относится и к режиму ввода данных, используя шаблон и для дополнительных записей о льготном Стаже.

36

Расчет сумм налогооблагаемого дохода с начала года и взносов в ПФР Для правильного расчета взноса в ПФР необходимо было знать сумму Налогооблагаемого заработка, дохода с начала года, а также право Работодателя на использование регрессивной шкалы расчета. Существует возможность ручного ввода сумм начисленных страховых взносов на страховую и накопительную части (сразу при добавлении формы СЗВ-4 конкретному застрахованному лицу), Расчет взносов используется, в верхней части окна «Индивидуальные если только не нажата кнопка сведения» или в окне формы и заполнена таблица Начислений за **** год. После того как Вы внесли все данные по Застрахованным лицам, в первую очередь это касается начислений, можно приступать к расчету налогооблагаемого заработка, дохода с начала года и к расчету сумм взносов в Пенсионный фонд. Нажмите на кнопку [Расчет]. Поставьте соответствующие отметки для расчета: либо Вы будете рассчитывать сумму дохода с начала года, либо взнос в ПФР, либо и то и другое одновременно. Расчет можно производить как для всех записей, так и для отмеченных. Расчет так же возможен и для текущей записи. В данном окне Вы также можете увидеть, какая шкала (максимальная или регрессивная) используется для расчета взносов в Пенсионный фонд. Используйте кнопку [Просмотр Налоговой базы для исчисления ЕСН] для просмотра рассчитанной Вами налоговой базы по «условию № 2», либо можете вновь вызвать соответствующую функцию расчета «условия № 2». Перерасчет Вы можете производить как по какой-либо конкретной Категории застрахованного лица, так и по всем имеющимся у работодателя Категориям. По результатам выполненной работы необходимо сформировать отчет. Отчет должен содержать: • постановку задачи; • описание порядка выполнения работы; • сводную отчетность по сумма ЕСН за налоговый период, полученную в среде команды «Подготовка сведений для отделения ПФР»; • письменно ответить на контрольные вопросы главы.

2.9. Контрольные вопросы 1. Кто является плательщиком ЕСН?

37

2. 3. 4. 5. 6.

Какие доходы являются объектом налогообложения? Какие виды доходов включены в состав налоговой базы ЕСН? Какие виды доходов не включены в состав налоговой базы ЕСН? Какие виды организаций освобождаются от уплаты ЕСН? Каков порядок исчисления, порядок и сроки уплаты налога налогоплательщиками – работодателями?

38

Глава 3. Налоговый учет основных средств и нематериальных активов 3.1. Понятие амортизируемого имущества для целей налогообложения Понятие амортизируемого имущества для целей налогообложения (ст. 256 НК) отличается от аналогичного понятия в бухучете. Амортизируемым имуществом признается имущество, результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности при соблюдении следующих условий: • нахождение у налогоплательщика на праве собственности; • использование для извлечения дохода; • срок полезного использования более 12 месяцев; • стоимость более 10 000 руб. (в бухгалтерском учете нижняя граница стоимости ОС и НМА принимается решению предприятия). Имущество, которое используется меньше 1 года, либо первоначальная стоимость которого меньше 10 000 руб., включаются в состав материальных расходов в полной сумме по мере ввода имущества в эксплуатацию (ст. 254 НК). Пример. ОС стоимостью 16 800 руб. после приобретения списано на расходы на продажу. По бухгалтерскому учету: Дебет 08.4 19 01 60 68 20(26)

Кредит 60 60 08.4 51 19 01

Сумма 14 000 2 800 14 000 16 800 2 800 14 000

По налоговому учету: ОС принят в состав амортизируемого имущества, т. к. его первоначальная стоимость больше 10 000 руб. Возможна обратная ситуация. Не относится к амортизируемому имуществу по налоговому учету: • земля и иные объекты природопользования (по бухгалтерскому учету – аналогично); • МПЗ, товары, ценные бумаги (по бухгалтерскому учету – аналогично);

39

•

имущество бюджетных организаций, за исключением имущества, приобретенного в связи с осуществлением предпринимательской деятельности (по бухгалтерскому учету – аналогично); • имущество, приобретенное (созданное) с использованием бюджетных средств целевого финансирования (по бухгалтерскому учету – аналогично); • имущество, переданное (полученное) по договорам в безвозмездное пользование; • Имущество, находящееся на консервации продолжительностью более 3 месяцев (по бухгалтерскому учету – аналогично); • имущество, находящееся на реконструкции дольше 12 месяцев (по бухгалтерскому учету – аналогично). Замечание 1. В бухучете имущество, переданное (полученное) по договорам в безвозмездное пользование, оценивается по рыночной стоимости, и при учете относят на доходы будущих периодов с последующим равномерным включением в доходы по мере начисления амортизации. Пример. В ноябре 2005 года организация безвозмездно получила ОС, рыночная цена которого составляет 30 000 руб. По бухгалтерскому учету: Дебет 08.4 01

Кредит 98.2 08.4

20

02

98.2

91.1

Сумма 30 000 30 000

Содержание Поступление Ввод в эксплуатацию Сумма Начислена амортизации амортизация 30 000 Учет ОС как внереализационный доход

В налоговом учете согласно п. 8 ст. 250 НК такое имущество признается внереализационным доходом единовременно – в момент подписания акта приема-передачи такого имущества. Следовательно, по налоговому учету такое имущество не амортизируется. Замечание 2. При заполнении налоговой декларации по налогу на прибыль стоимость безвозмездно полученного имущества отражается как внереализационные доходы. Замечание 3. Стоимость имущества, приобретенного (созданного) с использованием бюджетных средств целевого финансирования, не учитываются налогоплательщиками как доходы, подлежащие обложению налогом на прибыль. Амортизация по таким объектам в целях налогового учета не начисляет-

40

ся. Для получения возможности признания поступлений целевыми и не включать их в состав доходов по налоговому учету, необходимо, чтобы имущество входило в специальный список, оговоренный НК. При этом организации, получившие средства целевого финансирования, обязаны вести раздельный учет доходов и расходов, полученных (произведенных) в рамках целевого финансирования. При отсутствии такого учета у организации, получившей средства целевого финансирования, указанные средства рассматриваются как подлежащие налогообложению с даты их получения. Налогоплательщики, получившие целевые средства, по окончании налогового периода представляют в налоговые органы отчет о целевом использовании полученных средств по форме, утвержденной МНС РФ (п. 14 ст. 250 НК). Эта форма входит в состав налоговой декларации по налогу на прибыль. Замечание 4. Стоимость ОС и НМА, переданных организации в качестве вклада в уставный капитал, доходом по налоговому учету не признается. Такое имущество признается амортизируемым с первоначальной стоимостью, определенной денежной оценкой, согласованной учредителями организации.

3.2. Налоговая оценка стоимости амортизируемого имущества Амортизированное имущество для целей налогового учета оценивается по первоначальной, восстановительной, остаточной стоимости (по бухгалтерскому учету – аналогично). Приобретенные за плату ОС и НМА учитываются по первоначальной стоимости. В отличие от бухгалтерского учета, в состав первоначальной стоимости ОС по налоговому учету не включается: • Сумма процентов, уплаченных за кредит, взятых на покупку ОС. Пример. 8 января 2005 г. организация получила кредит в банке для покупки ОС в сумме 700 000 руб. под 25% годовых сроком на 1 год. При учете ОС в бухгалтерском учете в первоначальную стоимость ОС будет включены расходы по процентам за кредит. В целях налогового учета расходы по процентам включаются в состав внереализационных расходов организации и, следовательно, в состав первоначальной стоимости для налогового учета не включаются. • Суммовая разница, возникшая при покупке ОС в иностранной валюте из-за разницы в курсах валюты на момент покупки и момент оплаты. По бухгалтерскому учету эта разница включается в состав первоначальной стоимости ОС. По налоговому учету эта разница включается в состав внереализационных доходов ( расходов) организации за период. Пример. Организация приобрела 2 марта 2005 г. ОС ( курс у. е. на дату = 30.94 руб.), стоимость которого составила 6 000 у. е., в т.ч. НДС – 1 000 у.е. Оплата по договору производится в рублях по курсу ЦБ РФ на дату оплаты. Оплата произведена 26 марта 2005 г ( курс у. е. на дату = 31.15 руб.).

41

Первоначальная стоимость ОС на дату поступления: 5 000 * 30.94=154 700 руб. Стоимость ОС на дату платежа = 5 000 * 31.15=155 750 руб. Отрицательная суммовая разница, подлежащая включению в состав внереализационных расходов, 155 750 – 154 700 = 1050 руб. Следовательно, стоимость объекта в бухгалтерском учете =155 750 руб., а стоимость ОС для налогового учета = 154 700 руб. Первоначальная стоимость ОС, созданных в самой организации, также рассчитывается в налоговом учете и бухгалтерском учете по-разному. В бухгалтерском учете в стоимость включают все расходы, связанные с созданием ОС. В налоговом учете – только прямые расходы, включающие: • расходы на приобретение материалов, комплектующих изделий; • расходы на оплату труда (включая ЕСН); • амортизация ОС, используемых при изготовлении ОС. Косвенные расходы, осуществляемые в процессе изготовления ОС, в полном объеме относят на уменьшение доходов от производства и реализации данного периода. В первоначальную стоимость НМА, созданную самой организацией, включаются все фактические расходы, связанные с их созданием.

3.3. Сроки полезного использования амортизируемого имущества Амортизируемое имущество распределяется по амортизационным группам в соответствии со сроками его полезного использования (ст. 258). Сроком полезного использования признается период, в течение которого объект основных средств и (или) объект нематериальных активов служат для выполнения целей деятельности налогоплательщика. Срок полезного использования определяется налогоплательщиком самостоятельно на дату ввода в эксплуатацию данного объекта амортизируемого имущества на основании классификатора основных средств (ОКОФ). Определение срока полезного использования объекта нематериальных активов производится исходя из срока действия патента, свидетельства и из других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной собственности в соответствии с законодательством Российской Федерации или применимым законодательством иностранного государства, а также исходя из полезного срока использования нематериальных активов, обусловленного соответствующими договорами. По нематериальным активам, по которым невозможно определить срок полезного использования объекта нематериальных активов, нормы амортизации устанавливаются в расчете на десять лет (но не более срока деятельности налогоплательщика). Замечание. Порядок определения срока полезного действия в бухучете и в налоговом учете совпадают.

42

Амортизируемое имущество объединяется в следующие амортизационные группы: • первая группа – все недолговечное имущество со сроком полезного использования от 1 года до 2 лет включительно; • вторая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 2 лет до 3 лет включительно; • третья группа – имущество со сроком полезного использования свыше 3 лет до 5 лет включительно; • четвертая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 5 лет до 7 лет включительно; • пятая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 7 лет до 10 лет включительно; • шестая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 10 лет до 15 лет включительно; • седьмая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 15 лет до 20 лет включительно; • восьмая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 20 лет до 25 лет включительно; • девятая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 25 лет до 30 лет включительно; • десятая группа – имущество со сроком полезного использования свыше 30 лет. Сроки полезного использования, предусмотренные ОКОФ, значительно ниже, чем ранее действовавшие в бухучете согласно ЕНАОФ (единые нормы амортизационных отчислений основных фондов). Нормы ОКОФ для ОС, приобретенных после 1 января 2002 года, могут использоваться и в бухучете. НК не регламентирует назначение срока полезного использования в пределах амортизационных групп. Следовательно, в этих пределах организация может назначать любой срок полезного использования. Пример. В 2005 году организация приобрела мебель, которая в соответствии с ОКОФ относится к 4 амортизационной группе и по которой предусмотрен срок полезного использования от свыше 5 до 7 лет. Следовательно, организация может установить срок эксплуатации этого объекта любым в пределах 61 – 84 мес.

3.4. Методы и порядок расчета сумм амортизации Учет амортизации в налоговом учете ведется по своим правилам и не связан с бухучетом. В целях налогового учета налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов : 1) линейным методом; 2) нелинейным методом.

43

Сумма амортизации для целей налогообложения определяется налогоплательщиками ежемесячно. Амортизация начисляется отдельно по каждому объекту амортизируемого имущества. Налогоплательщик применяет линейный метод начисления амортизации к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в восьмую – десятую амортизационные группы, независимо от сроков ввода в эксплуатацию этих объектов. К остальным основным средствам налогоплательщик вправе применять один из методов, указанных выше. Выбранный налогоплательщиком метод начисления амортизации применяется в отношении объекта амортизируемого имущества, входящего в состав соответствующей амортизационной группы, и не может быть изменен в течение всего периода начисления амортизации по этому объекту. Начисление амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества осуществляется в соответствии с нормой амортизации, определенной для данного объекта исходя из его срока полезного использования. При применении линейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, определенной для данного объекта. При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемого имущества определяется по формуле: К = [1/n] х 100%, где К – норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества; n – срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах. При применении нелинейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы амортизации, определенной для данного объекта. При применении нелинейного метода норма амортизации объекта амортизируемого имущества определяется по формуле: K=[2/n] x100%, где К – норма амортизации в процентах к остаточной стоимости, применяемая к данному объекту амортизируемого имущества; n – срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах. При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества достигнет 20 процентов от

44

первоначальной (восстановительной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следующем порядке: 1) остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества в целях начисления амортизации фиксируется как его базовая стоимость для дальнейших расчетов; 2) сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении данного объекта амортизируемого имущества определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока полезного использования данного объекта. В отношении амортизируемых основных средств, используемых для работы в условиях агрессивной среды и (или) повышенной сменности, к основной норме амортизации налогоплательщик вправе применять специальный коэффициент, но не выше 2. Для амортизируемых основных средств, которые являются предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), к основной норме амортизации налогоплательщик вправе применять специальный коэффициент, но не выше 3. Данные положения не распространяются на основные средства, относящиеся к первой, второй и третьей амортизационным группам, в случае, если амортизация по данным основным средствам начисляется нелинейным методом. Налогоплательщики, использующие амортизируемые основные средства для работы в условиях агрессивной среды и (или) повышенной сменности, вправе использовать специальный коэффициент, указанный в настоящем пункте, только при начислении амортизации в отношении указанных основных средств. По легковым автомобилям и пассажирским микроавтобусам, имеющим первоначальную стоимость соответственно более 300 тысяч рублей и 400 тысяч рублей, основная норма амортизации применяется со специальным коэффициентом 0,5. Допускается начисление амортизации по нормам амортизации ниже установленных данными методами по решению руководителя организации, закрепленному в учетной политике для целей налогообложения. Использование пониженных норм амортизации допускается только с начала налогового периода и в течение всего налогового периода. При реализации амортизируемого имущества налогоплательщиками, использующими пониженные нормы амортизации, перерасчет налоговой базы на сумму недоначисленной амортизации против норм, предусмотренных настоящей статьей, в целях налогообложения не производится. Организация, приобретающая объекты основных средств, бывшие в употреблении (в случае, если по такому имуществу принято решение о применении линейного метода начисления амортизации), вправе определять норму амортизации по этому имуществу с учетом срока полезного использования, уменьшенного на количество лет (месяцев) эксплуатации данного имущества предыдущими собственниками.

45

Амортизация признается в качестве расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, ежемесячно. Порядок начисления амортизации в налоговом учете аналогичен бухучету. Если ОС напрямую участвует в процессе изготовления продукции, суммы начисленной амортизации относят к прямым расходам текущего периода. Указанные суммы отражаются в налоговой декларации вместе с другими прямыми расходами текущего периода, рассчитанными исходя из общей суммы прямых расходов текущего периода за минусом прямых расходов, распределенных на остаток незавершенного производства, остаток готовой продукции и остаток отгруженной, но не реализованной продукции. Пример. Сумма прямых расходов, включая сумму начисленной амортизации, за текущий период составила 1 000 000 руб. При этом сумма остатка незавершенного производства на конец периода составила 200 000 руб. Изготовлено 50 единиц продукции, из которой реализовано 40 единиц. Сумма прямых расходов, приходящаяся на изготовленную продукцию, составила 1 000 000 – 200 000 = 800 000 руб. Сумма прямых расходов, приходящаяся на реализованную продукцию, составила 800 000 – (1/5 )*800 000 = 640 000 руб. При заполнении налоговой декларации суммы амортизации, начисленные по объектам НМА, всегда являются косвенными расходами и подлежат включению в состав текущего налогового периода в полном размере.

3.5. Налоговый учет доходов и расходов, связанных с реализацией ОС Учет доходов и расходов, связанных с реализацией ОС, ведется отдельно от реализации прочего имущества. Это связано с особым порядком учета убытков от реализации ОС. Налогоплательщик определяет прибыль (убыток) от реализации амортизируемого имущества на основании аналитического учета по каждому объекту на дату признания дохода (расхода). Учет доходов и расходов по амортизируемому имуществу ведется пообъектно. Аналитический учет должен содержать информацию: • о первоначальной стоимости амортизируемого имущества, реализованного в отчетном (налоговом) периоде; • об изменениях первоначальной стоимости таких основных средств при достройке, дооборудовании, реконструкции, частичной ликвидации; • о принятых организацией сроках полезного использования основных средств; • о способах начисления и сумме начисленной амортизации по амортизируемым основным средствам за период с даты начала начисления амортизации до конца месяца, в котором такое имущество реализовано;

46

• о цене реализации амортизируемого имущества, исходя из условий договора купли-продажи; • о дате приобретения и дате реализации имущества; • о понесенных налогоплательщиком расходах, связанных с реализацией амортизируемого имущества, в частности на расходы по хранению, обслуживанию и транспортировке реализованного имущества. При реализации амортизируемого имущества на дату совершения операции определяется доход (расход) как разница между ценой реализации и ценой приобретения амортизируемого имущества, уменьшенной на сумму начисленной по такому имуществу амортизации, с учетом понесенных при реализации затрат. В аналитическом учете на дату реализации амортизируемого имущества фиксируется сумма дохода (расхода) по указанной операции, которая в целях определения налоговой базы учитывается в следующем порядке. Положительная разница признается прибылью налогоплательщика, подлежащей включению в состав налоговой базы в том отчетном периоде, в котором была осуществлена реализация имущества. Отрицательная разница отражается в аналитическом учете как расходы налогоплательщика, понесенные при реализации объекта амортизируемого имущества, включаемые в целях налогообложения в состав расходов будущих периодов. Аналитический учет должен содержать информацию о наименовании объектов, в отношении которых имеются суммы расходов, учитываемых как расходы будущих периодов, количестве месяцев, в течение которых такие расходы могут быть включены в состав внереализационных расходов, учитываемых при формировании налоговой базы, и сумме расходов, приходящейся на каждый месяц. Срок определяется в месяцах и исчисляется в виде разницы между количеством месяцев срока полезного использования этого имущества и количеством месяцев эксплуатации имущества до момента его реализации, включая месяц, в котором имущество было реализовано. Расходы включаются в состав внереализационных расходов в течение срока, исчисленного налогоплательщиком, равными долями до полного перенесения всей суммы таких расходов. Пример. Служебный легковой автомобиль первоначальной стоимостью 210 000 руб. введен в эксплуатацию в феврале 2004 года. Срок полезного использования – 42 месяцев. В апреле 2005 г. автомобиль был продан за 84 000 руб. (без учета НДС), при этом сумма амортизации за время эксплуатации составила 90 000 руб. Расходы, связанные с продажей автомобиля, составили 6 000 руб.( без учета НДС). Организация применяет учетную политику для целей исчисления НДС «по оплате».

47

По бухгалтерскому учету: Дебет Кредит

Сумма

Содержание

01.2

01.1

210 000

02

01.2

90 000

91.2

01.2

120 000

91.2

76

62

91.1

100 800

Списана первоначальная стоимость Списана сумма амортизации Списана остаточная стоимость расходы, связанные с продажей Выручка от реализации

91.2 51 76

76 62 68

16 800 100 800 16 800

Отложенный НДС Оплата НДС

99

91.9

6 000

42 000

Финансовый результат (убыток)

По налоговому учету: 1. Выручка от реализации ОС = 84 000 руб. 2. Остаточная стоимость на момент продажи 210 000 – 90 000 = 120 000 руб. 3. Расходы, связанные с реализацией, 120 000 + 6 000 = 126 000 руб. 4. Убыток от реализации 126 000 – 84 000 = 42 000 руб. 5. Срок полезного использования (по ОКОФ) = 42 мес. 6. Срок фактической эксплуатации ОС с марта 2004 по апрель 2005 гг. = 14 мес. 7. Оставшийся срок полезного использования 42 – 14 = 28 мес. 8. Сумма убытка, подлежащая ежемесячному включению в состав прочих расходов, начиная с мая 2005 г. в течение 28 мес.: 42 000 : 28 мес. = 1500 руб. 9. Сумма убытка, включаемая в состав расходов в 2005 году: 1 500 * 8 мес. = 12 000 руб. 10. Сумма убытка, подлежащего включению в состав расходов в будущем налоговом периоде: 42 000 – 12 000 = 30 000 руб.

3.6. Ликвидация основных средств С 1 января 2002 расходы по ликвидации ОС учитываются при налогообложении прибыли. Расходы на ликвидацию выводимых из эксплуатации основных средств, включая расходы на демонтаж, разборку, вывоз разобранного имущества, охрану недр и другие аналогичные работы включаются в состав внереализационных расходов, уменьшающих налоговую базу по налогу на прибыль. Стоимость имущества, полученного при демонтаже при разборке ОС,

48

признается внереализационным доходом на дату составления акта ликвидации ОС. Пример. Организация ликвидирует ОС по причине морального износа на конец 2003 г. первоначальная стоимость = 30 000 руб. Амортизация на момент ликвидации = 14 800 руб. расходы на демонтаж = 4 000 руб. В результате демонтажа организация оприходовала материалы стоимостью 630 руб. По бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

01.2 02

01.1 01.2

30 000 14 800

Списана первоначальная стоимость Списана сумма амортизации

91.2

01.2

15 200

Списана остаточная стоимость

91.2

70

10 99

91.1 91.9

4 000 630 18 570

Содержание

Списана сумма расходов по демонтажу Стоимость материалов Финансовый результат (убыток)

По налоговому учету: 1. расчет суммы недоначисленной амортизации: • первоначальная стоимость 30 000 руб.; • амортизация на момент ликвидации 14 800 руб.; • сумма недоначисленной амортизации 30 000 – 14 800 = 15 200 руб.; 2. затраты, связанные с демонтажом – 4 000 руб.; 3. расчет суммы внереализационных расходов 15 200 + 4 000 = 19 200 руб.; 4. расчет суммы внереализационных доходов: 630 руб.

3.7. Безвозмездная передача амортизируемого имущества В отличие от бухучета, в налоговом учете стоимость безвозмездно переданного имущества (ОС и НМА) и расходов, связанных с такой передачей, не учитываются в качестве расходов при определении налоговой базы по налогу на прибыль (п. 16 ст. 270 НК). Пример. В апреле 2005 года организация безвозмездно передала коммерческой организации комплект мебели, первоначальная стоимость которого составляет 60 000 руб., а сумма амортизации за период эксплуатации – 20 000 руб.

49

По бухгалтерскому учету: Дебет Кредит 01.2 01.1

Сумма 60 000

02

01.2

20 000

91.2

01.2

40 000

91.2

68

99

91.9

8 000 48 000

Содержание Списана первоначальная стоимость Списана сумма амортизации Списана остаточная стоимость НДС Финансовый результат (убыток)

По налоговому учету: Расходы = 60 000 – 20 000 + 8 000) = 48 000 руб. – должны быть отражены в налоговой декларации.

3.8. Вклад в уставный капитал амортизируемого имущества Согласно ст. 39 НК не признается реализацией товаров, работ или услуг: • передача основных средств, нематериальных активов и (или) иного имущества организации ее правопреемнику (правопреемникам) при реорганизации этой организации; • передача основных средств, нематериальных активов и (или) иного имущества некоммерческим организациям на осуществление основной уставной деятельности, не связанной с предпринимательской деятельностью; • передача имущества, если такая передача носит инвестиционный характер (в частности, вклады в уставный (складочный) капитал хозяйственных обществ и товариществ, вклады по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности), паевые взносы в паевые фонды кооперативов); • передача имущества в пределах первоначального взноса участнику хозяйственного общества или товарищества (его правопреемнику или наследнику) при выходе (выбытии) из хозяйственного общества или товарищества, а также при распределении имущества ликвидируемого хозяйственного общества или товарищества между его участниками; • передача имущества в пределах первоначального взноса участнику договора простого товарищества (договора о совместной деятельности) или его правопреемнику в случае выдела его доли из имущества, находящегося в общей собственности участников договора, или раздела такого имущества.

50

Одновременно, расходы организации в виде взносов в уставный капитал другой организации не уменьшают налоговую базу налога на прибыль. В то же время, если организация несет дополнительные расходы, связанные с передачей, они должны учитываться при исчислении налога на прибыль. Пример. В апреле 2005 г. организация передает в виде вклада в уставный капитал ОС, первоначальная стоимость которого составляет 60 000 руб., а амортизация – 20 000 руб. Размер вклада в уставный капитал согласно учредительным документам составляет 85 000 руб . Предприятие, кроме того, несет дополнительные расходы (демонтаж ОС) в сумме 3 600 руб. По бухгалтерскому учету: Дебет 01.2

Кредит 01.1

Сумма 60 000

Содержание Списана первоначальная стоимость

02 91.2 23

01.2 01.2 76

20 000 40 000 3 600

Списана сумма амортизации Списана остаточная стоимость Расходы на демонтаж

91.2

23

3 600

Списаны расходы на демонтаж

58.1 91.9

91.1 99

85 000 41 000

Оценка ОС Прибыль как разница между остаточной стоимостью и номинальной стоимостью приобретаемых акций (85 000 – 40 000 – 3 600)

По налоговому учету: 1. Расходы предприятия, не уменьшающие налоговую базу 40 000 руб. 2. Дополнительные расходы, учитываемые при налогообложении прибыли, составляют 3 600 руб. Дополнительные расходы должны быть внесены в налоговую декларацию, если их удельный вес в общей сумме внереализационных расходов не менее 5%.

3.9. Аренда ОС Доходы от сдачи имущества в аренду могут быть отнесены как к доходам от реализации, так и к внереализационным доходам (устанавливается организацией самостоятельно). Пример 1. Сдан в аренду ОС и стоимостью 56 000 руб. сроком на 1 год. Сумма ежегодной арендной платы составляет 24 000 руб., включая НДС = 4 000 руб. и выплачивается ежемесячно равными долями. Сдача имущества в аренду не является предметом деятельности организации.

51

По бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

01.3 62(76)

01.1 91.1

91.2

68(76)

Сумма 56 000 24 000 4 000

Содержание Передача в аренду Арендная плата, причитающая к получению НДС

По налоговому учету: Доход от сдачи имущества в аренду в **** г. 24 000 – 4000 = 20 000 руб. Данный доход включен в налоговую декларацию как внереализационный доход. Пример 2. Рассмотрим тот же пример, но сдача имущества в аренду является предметом деятельности организации. По бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

Содержание

01.3

01.1

56 000

Передача в аренду

62(76)

91.1

24 000

90.3

68(76)

Арендная плата, причитающая к получению НДС

4 000

По налоговому учету: Доход от сдачи имущества в аренду в 2003 г. 24 000 – 4000 = 20 000 руб. Данный доход включен в налоговую декларацию как доход от реализации.

3.10. Расходы на ремонт ОС Как в бухучете, так и налоговом учете организации могут использовать два способа учета затрат на ремонт ОС: • Единовременно. В этом случае, для целей налогообложения прибыли расходы на ремонт относят к прочим расходам, связанным с производством и реализацией, и уменьшают полученные доходы. Пример. В течение 2005 года расходы на ремонт ОС составили 140 000 руб. (без НДС). Решено учитывать единовременно. Расходы на ремонт включаются в состав прочих расходов. • Равномерно в течение определенного периода времени. В отличие от бухучета, списание расходов на ремонт на расходы будущих периодов не

52

предусмотрено. В то же время для обеспечения равномерного включения расходов на проведение ремонта ОС в течение двух и более налоговых периодов налогоплательщики вправе создавать резервы под предстоящие ремонты ОС. Порядок создания резервов регламентирован ст. 324 НК.

3.11. Порядок выполнения работы Даны: а) список ОС предприятия, действующих на 1 января текущего года, приведенный таблицах 3.1. и 3.2. ; б) варианты заданий для выполнения для учета существующих на начало года ОС, приведенные в таблице 3.3.; в) список хозяйственных операций по движению ОС и НМА за 1 квартал текущего года (см. таблицы 3.4., 3.6. , 3.8. , 3.10. , 3.12.); в) варианты заданий для учета движения ОС за период (см. таблицы 3.5., 3.7. , 3.9. , 3.11. , 3.13.).

1.

2.

3.

4.

Для заданных в варианте задания ОС выполнить следующие действия: Сформировать список хозяйственных операций, предназначенный для формирования проводок при проведении документов бухгалтерского и налогового учета (см. Сервис – Настройка формирования проводок - Настройка формирования проводок). Для всех юридических лиц, используемых при заполнении данных о хозяйственных операциях, установить реквизит «Формирование проводок», равным значению «По документам» ( см. справочники –> структура компании –> собственные юр.лица -> Кнопка «периодические константы»). Ввести данные по ОС, действующие до 1 января текущего года. Эта задача выполняется в следующей последовательности: • Исходя из величины годовой нормы амортизации, рассчитать число лет эксплуатации ОС. • По справочнику ОКОФ отнести ОС в нужную амортизационную группу . • Ввести данные по ОС в справочник ОС. • Как по бухучету, так и по налоговому учету назначить линейный способ начисления амортизации. • Ввести начальные остатки по бухгалтерскому и налоговому учету на начало года ( по учету первоначальной стоимости и амортизации). С помощью документов «Поступление ОС», «Ввод в эксплуатацию ОС», «Списание ОС», «Передача ОС» и ( или) ручных операций ввести данные о движении ОС за период как по бухгалтерскому, так и по налоговому учету. Если хозяйственная операция может быть введена в конфигурации с помощью документа, использовать документ, в противном случае использовать ручную операцию.

53

Замечание 1. Движения, связанные с поступлением ОС и НМА, датировать январем текущего года, а движения, связанные с выбытием имущества, датировать мартом текущего года. Замечание 2. Ежемесячно (в течение 1 квартала) выполнять расчет амортизации ОС и НМА по бухгалтерскому и налоговому учету. Замечание 3. Для каждой операции движения ОС и НМА выполнить расчет доходов и расходов по бухгалтерскому и налоговому учету. Сформировать список бухгалтерских проводок по бухучету, связанных с получением доходов и расходов от операций с ОС и НМА, а также заполнить учебную форму налоговой декларации. А) • Таблица бухгалтерских проводок, связанных с получением дохода от реализации по бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

Содержание

• Расчет доходов от реализации по налоговому учету: №

Содержание операции Итого:

Сумма

Б) • Таблица бухгалтерских проводок, связанных с получением расхода от реализации по бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

Содержание

• Расчет расходов от реализации по налоговому учету: №

Содержание операции Итого:

Сумма

В) • Таблица бухгалтерских проводок, связанных с получением внереализационных доходов по бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

Содержание

• Расчет внереализационных доходов по налоговому учету: № Содержание операции Сумма Итого:

54

Г) • Таблица бухгалтерских проводок, связанных с получением внереализационных расходов по бухгалтерскому учету: Дебет

Кредит

Сумма

Содержание

• Расчет внереализационных расходов по налоговому учету: №

Содержание операции

Сумма

Итого: 5. Сформировать отчет по работе.

3.12. Варианты заданий Таблица 3.1 Список ОС, действующих на предприятии до 1 января **** г.

Наименование

1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Год. Счет норзама трат аморт.

Бал. Стоимость

Амортизация

Дата ввода в экспл.

2

3

4

5

6

7

Механосборочный корпус

1,0

25

6,759,548

3,103,759

01.12.1956

1,0

25

31,438,067

4,994,969

01.07.1979

1,0

91.2

1,574,524

367,388

01.07.1979

20,0

25

32,256

3,037

01.04.2001

20,0

25

52,650

4,957

01.04.2001

4,4

25

41,210

31,812

01.06.1979

4,4

25

41,210

31,812

01.06.1979

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

5,0

25

43,096

41,573

01.09.1977

1,0

25

6,759,548

3,103,759

01.12.1956

Корпус подготовки литья Коpпус подготовки литья Протяжка для шлицевых деталей Фреза червячная М-20 Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Токарно-винтоpезный станок Механосбоpочpый коpпус

55

Продолжение табл. 3.1 1 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

2 Коpпус подготовки литья Коpпус подготовки литья Протяжка для шлицевых Фреза червячная М-20 к Комплектная тpансфоpматорная Комплектная тpансфоpматорная Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Комплектная трансформаторная Комплектная тpансформаторная Токаpно-винтоpезный станок Токаpно-центpовой станок Токаpный станок модели 1 Токаpный станок модели 2 Токаpно-центpовой станок Токаpно-центpовой станок Токаpно-винторезный станок Специальный станок

3

4

5

6

7

1,0

25

31,438,067

4,994,969

01.07.1979

1,0

91.2

1,574,524

367,388

01.07.1979

20,0 20,0

25 25

32,256 52,650

3,037 4,957

01.04.2001 01.04.2001

4,4

25

41,210

31,812

01.06.1979

4,4

25

41,210

31,812

01.06.1979

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

4,4

25

24,730

18,184

01.04.1980

5,0

25

43,096

41,573

01.09.1977

5,0

25

375,610

286,324

01.12.1980

5,0

91.2

34,537

30,778

01.04.1983

5,0

25

64,627

37,149

01.12.1987

5,0

25

49,329

27,554

01.03.1988

5,0

25

49,329

26,640

01.03.1988

5,0

25

160,364

37,804

01.05.1993

5,0

25

268,698

241,292

01.01.1979

6,7

91.2

492,000

344,693

01.12.1988

Обpабатывающий центp Гибкий пpоизводственный станок Гоpизонтальноpасточной станок Кооpдинатно-pасточной 2 Точильношлифовальный станок

6,7

25

1,952,704

1,190,563

01.11.1988

5,0

25

768,614

534,827

01.12.1981

5,0

25

486,366

375,500

01.05.1981

5,0

25

4,273

3,785

01.05.1983

Шлифовальный станок модели 1

6,7

25

463,979

406,159

01.04.1988

56

Продолжение табл. 3.1 1

51

2 Кругло-шлифовальный станок Заточной станок модели 1 Заточной станок для фpезерования Плоско-шлифовальный станок Специальный зубоpезный станок Зубофpезеpный станок модели 1 Зубофpезеpный станок модели 2 Специальный зубошлифовальный станок Специальный пpодольно-фрезерный станок Фpезеpный станок модели 1 Специальный стенд ОP00 Шпоночно-фpезеpный станок Обpабатывающий центp модели 1 Гоpизонтальнопpотяжной станок Вальцы модели ПД-630

52

Пpесс гидpавлический

7,7

25

8,333

498

01.07.1997

53

Компрессор для станка

5,4

25

15,000

391

01.03.2001

54

Эжектоpные пылесосы

10,0

25

1,930

788

01.10.1991

55

Эжектоpные пылесосы

10,0

25

1,930

788

01.10.1991

56

Конденсатоpные батаpеи

4,4

25

13,577

12,223

01.07.1976

57

Эл.мостовой кpан г/п 10

4,0

25

191,136

119,141

01.04.1980

58

Эл.мостовой кpан г/п 50

5,0

25

104,620

78,901

01.10.1980

59

Эл.мостовой кpан г/п 80

5,0

25

335,448

241,802

01.06.1981

60

Эл.мостовой кpан г/п 50

5,0

25

116,380

81,466

01.11.1981

61

Эл.мостовой кpан г/п 12

5,0

25

245,534

139,136

01.07.1984

62

Консольный кpан

5,0

25

10,937

5,994

01.01.1986

37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

3

4

5

6

7

7,1

25

93,606

35,608

01.06.1991

5,0

25

17,466

16,935

01.12.1980

5,0

25

17,466

16,935

01.12.1980

5,0

25

78,910

56,395

01.09.1982

6,7

25

558,298

378,501

01.06.1989

6,7

25

755,963

484,983

01.04.1990

5,0

25

314,489

66,608

01.02.1994

6,7

25

1,445,118

967,584

01.12.1989

5,0

25

602,819

573,987

01.12.1977

5,0

25

51,829

47,407

01.09.1978

5,0

25

171,090

113,719

01.09.1983

5,0

25

26,148

9,705

01.04.1991

6,7

25

4,590,766

2,886,824

01.06.1988

5,0

25

55,331

54,990

01.02.1977

7,7

25

10,833

648

01.07.1997

57

Окончание табл. 3.1 1 63

2 Кpан-балка г/п 1тн л3,2

3 5,0

4 25

5 2,598

6 2,132

7 01.06.1979

64

Кpан-балка г/п 1тн Токаpно-центpовой станок Токаpный станок модели 1 Токаpный станок модели 2 Токаpно-центpовой станок Токаpно-центpовой станок Токаpно-винторезный станок

5,0

25

2,598

2,132

01.06.1979

5,0

25

375,610

286,324

01.12.1980

5,0

91.2

34,537

30,778

01.04.1983

5,0

25

64,627

37,149

01.12.1987

5,0

25

49,329

27,554

01.03.1988

5,0

25

49,329

26,640

01.03.1988

5,0

25

160,364

37,804

01.05.1993

65 66 67 68 69 70

Таблица 3.2 Список транспортных средств, действующих на предприятии до 1 января ** г. № 1 1 2 3 4

5 6 7 8 9 10

Наименование 2 Opel Vectra 1040797 Автомашина ЗИЛ-5301 АО 69259 борт Автомобиль ВАЗ 111130 ОКА Автомобиль ВАЗ 210930 Т405МА73 Автомобиль ВАЗ 21102 ГАЗ-2705-14 к. №27050020121121 ГАЗ-2705-222 к. №27050020079886 ИЖ 2717-220-00 ИЖ 2717-220-00 УАЗ 396252

Мощ- Срок Счет ность полез. затрат дв-ля использ. 3 4 5 37

Балансовая стоимость 6

Износ 7

Дата ввода в экспл. 8

44

552,537

44,796

24.03.2004

37

44

241,525

19,581

29.03.2004

66

44

49,627

31,591

02.10.2000

37

44

142,200

23,058

08.12.2003

84

44

138,166

55,934

01.08.01

37

44

165,037

80,082

15.12.2002

37

44

149,594

96,960

30.05.2002

37

44

149,594

96,960

21.03.2003

37

44

91,283

37,005

21.03.2003

37

44

111,250

48,111

28.02.2003

58

Таблица 3.3. Список порядковых номеров ОС, в том числе транспортных средств, действующих на предприятии до начала текущего года № варианта Список порядковых Порядковый номер номеров ОС транспортного средства 1 2 3 1 12 1 2 34 2 3 56 3 4 78 4 5 9 10 5 6 11 12 6 7 13 14 7 8 15 16 8 9 17 18 9 10 19 20 10 1 20 21 11 2 22 23 12 3 24 25 13 4 26 27 14 5 28 29 15 6 30 31 16 7 32 33 17 8 34 35 18 9 36 37 19 10 38 39 20 1 40 41 21 2 42 43 22 3 44 45 23 4 46 47 24 5 48 49 25 6 50 51 26 7 52 53 27 8 54 55 28 9 56 57 29 10 58 59 30 1 60 61 31 2 62 63 32 3 64 65 33 4 66 67 34 5 68 69 35 6 70 1 36

59

1 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

2 2 3 45 67 89 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

Окончание табл. 3.3 3 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Таблица 3.4

Описание хозяйственных операций по ОС за период Список 1 Хозяйственная операция

Сумма 2 П1 П2

1 1. Акцептован счет объединения «Строй монтаж» за выполненные строительно – монтажные работы по возведению здания склада 2. Принято в эксплуатацию здание ? склада 3. Получен от СП «Интеркведро» П5 комплекс вычислительной техники ? 4. Комплекс вычислительной техники принят в эксплуатацию 5. Реализовано кооперативу «Проба» Стоимость основное средство – любое из Вашего реализации списка оборудования. установить самостоятельно 6. Передано в аренду оборудование ? (выбрать) без дополнительных аренд? ных требований сроком на 5 лет Назначить самостоятельно

Примечание 3 Сметная стоимость работ Налог на добавленную стоимость

Стоимость реализации должна включать и НДС реализации (20% от стоимости реализации) Первоначальная стоимость Накопленный износ Согласованная стоимость ОС

60

Окончание табл. 3.4 1 7. передано в качестве вклада в ус- ? тавный капитал ОС с наибольшей остаточной стоимостью

2

3

Таблица 3.5 Варианты заданий для списка 1 Имя переменной П1 П2 П3 П4 П5

Варианты 1,26 200 000 56 000 164 000 45 920 9 000

Варианты 2,27 300 000 (20%П1) 158 000 (10%П3) 12 000

Варианты 3,28 20 000 5 600 16 400 4 592 900

Варианты 4,29 350 000 (20%П1) 280 000 (10%П3) 12 000

Варианты 5,30 2 000 000 560 000 1 640 000 459 200 90 000

Таблица 3.6 Описание хозяйственных операций по ОС за период список 2 Хозяйственная операция

Сумма

1 1. Акцептован счет объединения «СМУ-4» за выполненные строительно-монтажные работы по возведению здания склада 2. Принято в эксплуатацию здание склада 3. Списано с баланса ОС, имеющее наибольшую степень износа (определить)

2 П1 П2

3 Сметная стоимость работ НДС

? ?

Первоначальная стоимость

?

Начисленный во время эксплуатации износ

4. Оприходованы по цене вторично- 10 % от перго сырья материалы, полученные в воначальной результате ликвидации ОС стоимости ОС 5. Закуплено программное обеспеП4 чение «1С Торговля» от фирмы «1С» 6…ПО «1С Торговля» сдано в эксплуатацию 7. Получено в безвозмездное пользование ОС (Назвать самостоятельно) 8. передано в качестве вклада в уставный капитал ОС с наибольшей остаточной стоимостью

Примечание

П3

?

61

Таблица 3.7. Варианты заданий для списка 2 Имя переменной П1 П2 П3 П4 П5

Варианты 6,31 250 000 (20%П1) 1 200 15 000 1 600

Варианты 7,32 500 000 100 000 1 000 10 000 1 500

Варианты Варианты 8,33 9,34 123 000 460 000 23 000 (15%П1) 1 430 2 400 13 000 31 000 1 340 1 555

Варианты 10,35 50 000 12 000 100 1 020 155

Таблица 3.8. Описание хозяйственных операций по ОС за период Список 3 Хозяйственная операция 1. Приобретен персональный компьютер от поставщика 2. ПК поставлен на баланс 3. Произведен ремонт одного из наименований оборудования (выбрать) 4. Осуществлена безвозмездная передача одного из наименований транспорта (выбрать)

Сумма П2

Примечание

П1

?

Первоначальная стоимость

?

Начисленный во время эксплуатации износ

5. Сдано в текущую аренду ОС ? из группы «Оборудование» с наименьшей остаточной стоимостью для этой группы ОС сроком на 3 года. 6. Передано в качестве вклада в ? уставный капитал ОС с наибольшей остаточной стоимостью

Стоимость аренды равна остаточной стоимости ОС

7. Получено в безвозмездное пользование ОС (назвать самостоятельно)

П3

62

Таблица 3.9. Варианты заданий для списка 3 Имя переменной

Варианты 11,36

Варианты 12,37

Варианты 13,38

Варианты 14,39

П1 П2 П3 П4

20 000 15 000 3 000 1 500

15 000 20 000 (15%П2) 1 600

25 000 35 000 (20%П2) 2 000

24 000 22 000 2 340 3 100

Варианты 15,40 7 6200 6 6000 (10%П2) 4 400

Таблица 3.10. Описание хозяйственных операций по ОС за период список 4 Хозяйственная операция

Сумма

1 1. Безвозмездно от автозавода по- П3 лучен автобус

2

П4

Примечание 3 Первоначальная стоимость Накопленный износ

2. Передано в долгосрочную арен- ? ду АО «УКБП» оборудование (выбрать) сроком на 10 лет без ? дополнительных арендных требований Назначить самостоятельно

Первоначальная стоимость

3. Произведен ремонт одного из П5 транспортных средств (выбрать) П6

Запасные части (выбрать)

Накопленный износ Согласованная стоимость ОС

Зарплата рабочему, производящему ремонт

4. Отражены капитальные вложе- П7 ния на приобретенный у фирмы «Апрель» ксерокопировальный аппарат 5. Ксерокопировальный аппарат ? поставлен на баланс в составе ОС ? 6. Отремонтировано одно из ОС ? группы «Вычислительная техника» (выбрать)

15% от балансовой стоимости ОС

63

Окончание табл.3.10 1 7. Передано в качестве вклада в ? уставный капитал ОС с наибольшей остаточной стоимостью

2

3

8. Получено в безвозмездное П1 пользование ОС (Назвать самостоятельно)

Таблица 3.11. Варианты заданий для списка 4 Имя переменной П1 П2 П3 П4 П5 П6 П7

Варианты 16,41 3 000 1 000 20 000 15 000 50 100 8 500

Варианты 17,42 1 000 3 000 23 500 12 000 100 1 200 8 000

Варианты 18,43 2 000 2 000 23 400 15 034 53 234 8 555

Варианты 19,44 300 1 065 10 980 5 000 92 341 7 600

Варианты 20,45 3 450 1 032 20 570 15 065 37 438 5 670

Таблица 3.12. Описание хозяйственных операций по ОС за период список 5 Хозяйственная операция 1 1. Продано АО «УКБП» выбранное ОС

Сумма

Примечание

2 3 Стоимость реали- Стоимость реализации должна зации установить включать и НДС самостоятельно 2. От завода «СимбимрскАвтот- П2 Первоначальная стоимость ранс» безвозмездно поступил автомобиль марки УАЗ 3. Отпущены материалы на строительство инструментального цеха хозяйственным способом: - кирпич П4 - песок П5 - бетон П6 П7 - доски - цемент П8

64

Окончание табл. 3.12 1 4. Начислена зарплата для ра- П9 бочих, занятых на строительстве цеха 5. Учтена сумма автотранспорт- П10 ных услуг, оказанным предприятием «СимбимрскАвтотранс» при строительстве цеха 6. Начислен НДС от суммы автотранспортных услуг для предъявления бюджету (20%) 7. Построенный цех принят на баланс предприятием 8 Реализовано ОС с наименьшей остаточной стоимостью 9. передано в качестве вклада в уставный капитал ОС с наибольшей остаточной стоимостью

2

3

?

? ? ?

Таблица 3.13. Варианты заданий для списка 5 Имя переменной П1 П2 П3 П4 П5 П6 П7 П8 П9 П10

Варианты 21,46 20 000 25 000 15 000 10 000 5 000 20 000 15 000 5 000 18 000 1 800

Варианты 22,47

Варианты 23,48

Варианты 24,49

Варианты 25,50

200 34 500 16 700 10 300 5 040 20 500 15 600 5 070 18 070 1 850

25 000 51 300 23 400 10 007 5 040 20 500 15 060 5 007 18 008 1 845

2 345 87 900 56 700 14 300 5 004 20 670 15 060 5 070 18 890 1 807

2 000 000 68 700 45 600 10 560 5 040 20 500 15 780 5 800 19 000 1 890

65

Глава 4. Налог на прибыль организаций 4.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база Основным нормативным актом, обеспечивающим правовое регулирование уплаты налога на прибыль организаций, с 1 января 2002 года является гл. 25 НК. Налогоплательщиками налога на прибыль признаются: • российские организации; • иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и (или) получающие доходы от источников в Российской Федерации. Объектом налогообложения по налогу на прибыль организаций признается прибыль, полученная налогоплательщиком. Прибылью признается: • для российских организаций – полученные доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов; • для иностранных организаций, осуществляющих деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства, – полученные через эти постоянные представительства доходы, уменьшенные на величину произведенных этими постоянными представительствами расходов; • для иных иностранных организаций – доходы, полученные от источников в Российской Федерации. Налоговой базой признается денежное выражение прибыли.

4.2. Методы определения доходов и расходов Начиная с 1 января 2002 г. организации могут при исчислении налога на прибыль использовать для определения доходов и расходов или метод начисления, или кассовый метод. При этом согласно положениями НК, кассовый метод имеют право использовать организации, у которых в среднем за предыдущие 4 квартала сумма выручки от реализации товаров(работ, услуг) без учета НДС и налога с продаж не превысила 1 млн. руб. за каждый квартал. Метод начисления 1) Порядок признания доходов При использовании этого метода доходы от реализации признаются в том отчетном (налоговом) периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств, иного имущества в их оплату.

66

По производствам с длительным (более одного налогового периода) технологическим циклом в случае, если условиями заключенных договоров не предусмотрена поэтапная сдача работ, услуг, доход от реализации указанных работ, услуг распределяется налогоплательщиком самостоятельно в соответствии с принципом формирования расходов по указанным работам. При этом согласно положениям ст. 316 НК принципы и методы распределения доходов от реализации должны быть утверждены организацией в учетной политике для целей налогообложения. Для внереализационных доходов признается: • по доходам в виде безвозмездного полученного имущества, работ, услуг - дата подписания сторонами акта приема-передачи имущества; • по доходам в виде дивидендов от долевого участия в деятельности других организаций, для определения доходов в виде безвозмездно полученных денежных средств и по иным аналогичным доходам – дата поступления денежных средств на расчетный счет (в кассу) налогоплательщика; • по доходам, полученным от сдачи имущества в аренду, по доходам в виде лицензионных платежей за пользование объектами интеллектуальной собственности – дата осуществления расчетов в соответствии с условиями заключенных договоров или предъявления налогоплательщику документов, служащих основанием для произведения расчетов, либо последний день отчетного (налогового) периода; • по доходам в виде штрафов, пеней или иных санкций за нарушение договорных или долговых обязательств, а также в виде сумм возмещения убытков - дата признания должником, либо дата вступления в законную силу решения суда; • по доходам прошлых лет (выявленных в текущем году) – дата выявления дохода (получения или обнаружения документов, подтверждающих наличие дохода); • по доходам в виде положительной курсовой разницы по имуществу и требованиям, стоимость которых выражена в иностранной валюте, и положительной переоценки стоимости драгоценных металлов – дата перехода права собственности на иностранную валюту и драгоценные металлы при совершении операций с иностранной валютой и драгоценными металлами, а также последний день текущего месяца; • по доходам в виде полученных материалов или иного имущества при ликвидации выводимого из эксплуатации амортизируемого имущества – дата составления акта ликвидации амортизируемого имущества;

67

•

по договорам займа, срок действия которых приходится более чем в один отчетный период – конец соответствующего отчетного периода. При этом в случае прекращения действия договора (погашения долгового обязательства) до истечения отчетного периода доход признается полученным и включается в состав соответствующих доходов на дату прекращения действия договора.

2) Порядок признания расходов При методе начисления расходы, принимаемые для целей налогообложения, признаются в том отчетном (налогом) периоде, в котором эти расходы возникают исходя из условий сделки, независимо от времени фактической выплаты денежных средств (или иной формы их оплаты). Датой осуществления материальных расходов признается: • дата передачи в производство сырья и материалов – в части сырья и материалов, приходящиеся на произведенные товары; • дата подписания акта приемки-передачи услуг, работ – для услуг (работ) производственного характера; • ежемесячно – расходы на оплату труда, амортизация; • дата начисления налогов (сборов) – для расходов в виде сумм налогов (авансовых платежей по налогам), сборов и иных обязательных платежей; • дата начисления – для расходов в виде сумм отчислений в резервы; • дата утверждения авансового отчета – для расходов на командировки, содержание служебного транспорта, представительские расходы и иные подобные расходы; • последний день текущего месяца – по расходам в виде отрицательной курсовой разницы по имуществу, стоимость которого выражена в иностранной валюте; • дата реализации или иного выбытия ЦБ – по расходам, связанным с приобретением ЦБ, включая их стоимость; • конец соответствующего отчетного периода – по договорам займа и иным аналогичным договорам, срок действия которых приходится более чем на один отчетный период. Кассовый метод Порядок определения доходов: датой получения дохода признается день поступления средств на счета в банках или в кассу, поступления иного имущества или имущественных прав. Порядок определения расходов: расходами признаются затраты после их фактической оплаты.

68

При этом следует иметь в виду, что: • расходы по приобретению сырья и материалов учитываются в составе расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль по мере списания данного сырья и материалов в производство; • в составе расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, учитываются амортизация только оплаченного налогоплательщиком амортизируемого имущества, используемого в производстве.

4.3. Классификация доходов При расчете налога на прибыль доходы делятся на: • доходы от реализации товаров, работ, услуг и имущественных прав, • внереализационные доходы. При определении доходов из них исключаются суммы налогов, предъявленные в соответствии с Налоговым кодексом налогоплательщиком покупателю (приобретателю) товаров, работ, услуг, имущественных прав. Доход определяется организацией в зависимости от выбранного в учетной политике для целей налогообложения метода признания доходов: метода начисления или кассового метода . Доходом от реализации признаются выручка от реализации товаров, работ, услуг как собственного производства, так и ранее приобретенных, а также выручка от реализации имущественных прав. К внереализационным доходам относятся: 1. доходы от долевого участия в других организациях; 2. доходы в виде признанных должником штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных обязательств, а также сумм возмещения убытков или ущерба; 3. доходы в виде процентов, полученных по договорам займа, кредита, банковского счета, банковского вклада, а также по ценным бумагам и другим долговым обязательствам; 4. доходы в виде безвозмездно полученного имущества, работ, услуг или имущественных прав; 5. доход прошлых лет, выявленный в отчетном (налоговом) периоде; 6. доходы в виде положительной курсовой разницы; 7. доходы в виде суммовой разницы; 8. доходы в виде основных средств и нематериальных активов, безвозмездно полученных в соответствии с международными договорами Российской Федерации или с законодательством Российской Федерации атомными станциями для повышения их безопасности, используемых не для производственных целей;

69

9. доходы в виде стоимости полученных материалов или иного имущества при демонтаже или разборке при ликвидации выводимых из эксплуатации основных средств ; 10. доходы в виде сумм кредиторской задолженности, списанной в связи с истечением срока исковой давности ; 11. доходы в виде стоимости излишков товарно-материальных ценностей и прочего имущества, которые выявлены в результате инвентаризации. Не учитываются при определении налогооблагаемой прибыли: 1) имущество и (или) имущественные права, полученные в виде взносов (вкладов) в уставный (складочный) капитал (фонд) организации (включая эмиссионный доход в виде превышения цены размещения акций над их номинальной стоимостью); 2) средства, полученные в виде безвозмездной помощи (содействия) в порядке, установленном Федеральным законом «О безвозмездной помощи (содействии) Российской Федерации……….»; 3) имущество, полученное бюджетными учреждениями по решению органов исполнительной власти всех уровней; 4) имущество, полученное российской организацией от организации (или физ. лица), если уставный (складочный) капитал (фонд) получающей стороны более чем на 50% состоит из вклада передающей стороны. При этом полученное имущество не признается доходом для целей налогообложения только в том случае, если в течение одного года со дня его получения указанное имущество (за исключением денежных средств) не передается третьим липам. Пример 1. Организация «ИКС» имеет долю в уставном капитале ООО «Рассвет» в размере 51%. Организация «ИКС» безвозмездно передала ООО «Рассвет» имущество на сумму 200 000 руб. При этом полученное безвозмездно имущество в течение одного года со дня получения не передавалось третьим лицам. Данная сумма не увеличит налогооблагаемую прибыль организации «Рассвет». Пример 2. Организация «ИКС» имеет долю в уставном капитале ООО «Рассвет» в размере 51% . Организация «Рассвет» безвозмездно передала ЗАО «ИКС» имущество на сумму 400 000 руб. При этом полученное безвозмездно имущество в течение одного года со дня получения не передавалось третьим лицам. Данная сумма не увеличит налогооблагаемую прибыль организации «ИКС»; 5) имущество, полученное организациями в рамках целевого финансирования при наличии раздельного учета доходов и расходов, полученных (произведенных) в рамках целевого финансирования. К средствам целевого финансирования относится имущество, полученное налогоплательщиком и использованное им по назначению, определенному организацией (физическим лицом) – источником целевого финансирования.

70

Указанные доходы подлежат включению в состав внереализационных доходов в случае, когда получатель фактически использовал такие средства не по целевому назначению либо не использовал по целевому назначению в течение одного года после окончания налогового периода, в котором они поступили; 6) безвозмездно полученное государственными и муниципальными образовательными учреждениями, а также негосударственными образовательными учреждениями, имеющими лицензии на право ведения образовательной деятельности, оборудование, используемое исключительно в образовательных целях; 7) имущество и (или) имущественные права, работы, услуги, полученные от других лиц в порядке предварительной оплаты товаров, работ, услуг налогоплательщиками, определяющими доходы и расходы по методу начисления; 8) имущество и (или) имущественные права, полученные в форме залога или задатка в качестве обеспечения обязательств; 9) средства, полученные по договорам кредита и займа (иные аналогичные средства независимо от формы оформления заимствований, включая долговые ценные бумаги), а также суммы, полученные в погашение таких заимствований; 10) суммы превышения номинальной стоимости над ценой фактического приобретения организацией собственных акций (долей, паев) в случае продажи налогоплательщиком акций, ранее выкупленных ею у владельцев; 11) положительная разница, полученная при переоценке ценных бумаг по рыночной стоимости.

4.4. Классификация расходов При исчислении налогооблагаемой прибыли организации уменьшают полученные доходы на сумму произведенных расходов. Расходами признаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, а также убытки согласно ст. 265 НК РФ. Расходы должны быть подтверждены документами, оформленными в соответствии с законодательством Российской Федерации. Расходы подразделяются на: • расходы, связанные с производством и реализацией; • внереализационные расходы. Расходы, связанные с производством и (или) реализацией, в свою очередь делятся на: • материальные расходы; • расходы на оплату труда (включая ЕСН); • суммы начисленной амортизации; • прочие расходы.

71

Расходы на производство и реализацию Организациям, определяющим доходы и расходы по методу начисления, при расчете расходов на производство и реализацию необходимо руководствоваться следующим. 1. Расходы для целей исчисления прибыли подразделяются на прямые и косвенные. К прямым расходам относятся: • затраты организации на приобретение сырья и (или) материалов, используемых в производстве товаров (выполнении работ, оказании услуг); • затраты организации на приобретение комплектующих изделий; • расходы на оплату труда персонала, участвующего в процессе производства товаров, выполнения работ, оказания услуг; Причем из ст. 255 НК следует, что в составе расходов на оплату труда для целей налогообложения также учитываются:
стоимость бесплатно предоставленных работникам в соответствии с законодательством коммунальных услуг, питания и продуктов;
стоимость выдаваемых работникам бесплатно в соответствии с законодательством форменной одежды, обмундирования, остающихся в личном постоянном пользовании;
суммы платежей (взносов) работодателей по договорам обязательного страхования;
суммы платежей (взносов) работодателей по договорам добровольного страхования (договорам негосударственного пенсионного обеспечения), заключенным в пользу работников: • суммы единого социального налога, начисленного на указанные суммы расходов на оплату труда; • суммы начисленной амортизации по основным средствам, используемым при производстве товаров, работ, услуг. Сумма прямых расходов относится к расходам текущего отчетного (налогового) периода, за исключением сумм прямых расходов, распределяемых на остатки незавершенного производства, готовой продукции на складе и отгруженной, но не реализованной в отчетном (налоговом) периоде продукции. Пример. Сумма прямых расходов, включая сумму начисленной амортизации, за текущий период составила 1 000 000 руб. При этом сумма остатка незавершенного производства на конец периода составила 200 000 руб. Изготовлено 50 единиц продукции, из которой реализовано 40 единиц. Сумма прямых расходов, приходящаяся на изготовленную продукцию, составила 1 000 000 – 200 000 = 800 000 руб. Сумма прямых расходов, приходящаяся на реализованную продукцию, составила 800 000 – (1/5 )*800 000 = 640 000 руб.

72

К косвенным расходам относятся все иные расходы, произведенные организацией в течение отчетного (налогового) периода, за исключением внереализационных расходов, определяемых в соответствии со статьей 265 НК РФ, т. е. расходов, не связанных с производством и реализацией, и убытков, полученных организацией в отчетном (налоговом) периоде. Замечание. Представительские расходы принимаются к расходам по налоговому учету, если они не превышают 4% на оплату труда. Сумма косвенных расходов на производство и реализацию в полном объеме относится к расходам текущего отчетного (налогового) периода. Внереализационные расходы В состав внереализационных расходов включаются: 1. расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида; 2. расходы на организацию выпуска собственных ценных бумаг; 3. расходы в виде отрицательной курсовой разницы, возникающей от переоценки имущества в виде валютных ценностей и требований (обязательств), стоимость которых выражена в иностранной валюте; 4. расходы в виде суммовой разницы; 5. расходы организации, применяющей метод начисления, на формирование резервов по сомнительным долгам (в порядке, установленном статьей 266 НК РФ). Следует иметь в виду, что сумма резерва по сомнительным долгам определяется по результатам проведенной на последний день отчетного (налогового) периода инвентаризации дебиторской задолженности. В целях налогообложения сумма резерва по сомнительным долгам определяется следующим образом: • в резерв включается полная сумма выявленной на основе инвентаризации дебиторской задолженности; по сомнительной задолженности со сроком возникновения свыше 90 дней; • в резерв включается 50% суммы выявленной на основе инвентаризации дебиторской задолженности; по сомнительной задолженности со сроком возникновения от 45 до 90 дней (включительно). В практической работе не следует забывать, что сумма создаваемого резерва по сомнительным долгам не может превышать 10% выручки отчетного (налогового) период, определяемой в соответствии со статьей 249 Налогового кодекса РФ. Пример. Организация «ИКС» в своей работе применяет метод начисления. На последний день налогового периода дебиторская задолженность со сроком возникновения свыше 90 дней составила 400 000 руб., от 45 до 90 дней (включительно) – 300 000 руб. Выручка за налоговый период в соответствии со статьей 249 НК – 900 000 руб. В резерв по сомнительным долгам за налоговый

73

период может быть включена сумма в размере 90 000 руб., т. е. сумма, не превышающая 10% выручки. 6. расходы на ликвидацию выводимых из эксплуатация основных средств, включая суммы недоначисленной в соответствии с установленным сроком полезного использования амортизации; 7. расходы в виде признанных должником штрафов, пеней и (или) иных санкций за нарушение договорных или долговых обязательств, а также расходы на возмещение причиненного ущерба. Убытки Согласно НК, при определении налогооблагаемой прибыли организация также уменьшает полученные доходы на сумму произведенных убытков. Уменьшают полученные доходы следующие убытки, полученные в отчетном (налоговом) периоде, и приравненные к внереализационным расходам: 1. убытки прошлых налоговых периодов, выявленные в текущем отчетном (налоговом) периоде; 2. суммы дебиторской задолженности, по которым истек срок давности, а также другие долги, нереальные к взысканию; 3. потери от брака; 4. потери от простоев по внутрипроизводственным причинам; 5. потери в виде недостачи материальных ценностей в случае отсутствия виновных лиц; 6. потери от стихийных бедствий. Правила переноса убытка на следующие периоды: 1. предельный срок, в течение которого можно произвести вычет части убытка, составляет 10 лет; 2. в любом периоде десятилетнего срока к вычету применяется сумма убытка в размере, не превышающем 30% налоговой базы; 3. убыток определяется по правилам гл. 25 НКРФ, а не по данным бухгалтерского учета. При его определении учитываются как убытки от реализации основных средств и прочего имущества, так и превышение внереализационных расходов над доходами; 4. документы, подтверждающие размер убытка, применяемого к вычету, должны хранится в течение всего периода переноса убытка. Пример. Убыток компании «Витязь» за 2002 год составил 1 000 000 руб., а за 2003 год 990 000 руб. По итогам 2004 года налогооблагаемая прибыль организации составила 750 000 руб. При исчислении налога на прибыль за этот год организация вправе принять к вычету 225 000 руб. убытка, понесенного в 2002 году (750 000 руб. * 30%). В 2005 году налогооблагаемая прибыль организации составила 5 800 000 руб. В том году организация может принять к вычету убытки, понесенные в 2002 – 2003 годах, в общей сумме 1 740 000 руб. (5 800 000 руб.* 30%, из этих убытков за 2002 год – 775 000руб.), (1 000 000 – 225 000) и за 2003 год –

74

965 000 руб. (1 740 000 – 775 000). Сумма непокрытого убытка 2003 года – 25 000 руб. (990 000 – 965 000) может быть принята к вычету до 2013 года.

4.5. Налоговые ставки Налоговая ставка устанавливается в размере 24 процентов. При этом: •

сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 5 процентов, зачисляется в федеральный бюджет;

•

сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 17 процентов, зачисляется в бюджеты субъектов Российской Федерации;

•

сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 2 процентов, зачисляется в местные бюджеты.

Законами субъектов Российской Федерации предусмотренная настоящим пунктом налоговая ставка может быть понижена для отдельных категорий налогоплательщиков в отношении налогов, зачисляемых в бюджеты субъектов Российской Федерации. При этом указанная налоговая ставка не может быть ниже 13 процентов. К налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде дивидендов, применяются следующие ставки: •

6 процентов – по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций российскими организациями и физическими лицами - налоговыми резидентами Российской Федерации;

•

15 процентов – по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций иностранными организациями, а также по доходам, полученным в виде дивидендов российскими организациями от иностранных организаций.

4.6. Порядок исчисления налога на прибыль Налоговым периодом по налогу признается календарный год. Отчетным периодом по налогу признается первый квартал, полугодие и девять месяцев календарного года. Налог определяется как соответствующая налоговая ставка – процентная доля налоговой базы. Сумма налога по итогам налогового периода определяется налогоплательщиком самостоятельно. По итогам каждого отчетного (налогового) периода налогоплательщики исчисляют сумму квартального авансового платежа исходя из ставки налога и фактически полученной прибыли, подлежащей налогообложению, рассчитанной нарастающим итогом с начала на-

75

логового периода до окончания первого квартала, полугодия, девять месяцев и одного года. Сумма авансовых квартальных платежей определяется с учетом ранее начисленных сумм авансовых платежей. В течение отчетного периода (квартала) выплата авансовых платежей производится равными долями в размере одной трети фактически уплаченного квартального авансового платежа за квартал, предшествующий кварталу, в котором производиться уплата ежемесячных авансовых платежей. Налогоплательщики имеют право перейти на исчисление ежемесячных авансовых платежей исходя из фактически полученной прибыли, подлежащей исчислению. В этом случае исчисление сумм авансовых платежей производится налогоплательщиками исходя из ставки налога и фактически полученной прибыли, рассчитываемой нарастающим итогом с начала налогового периода до начала соответствующего месяца. Сумма авансовых платежей, подлежащих уплате в бюджет, определяется с учетом ранее начисленных сумм авансовых платежей. Налогоплательщик вправе перейти на уплату ежемесячного авансового платежа исходя из фактической прибыли, уведомив об этом налоговый орган не позднее 31 декабря года, предшествующему периоду, в котором происходит переход на эту систему уплаты авансовых платежей. При этом система уплаты платежей не может измениться налогоплательщиком в истечение налогового периода. Организации, у которых за предыдущие четыре квартала выручка от реализации не превышала в среднем 3 000 000 руб. за каждый квартал, а также бюджетные организации, иностранные организации, осуществляющие деятельность в Российской Федерации через постоянное представительство, уплачивают только квартальные авансовые платежи по итогам отчетного периода.

4.7. Налоговая декларация Налогоплательщики независимо от наличия у них обязанности по уплате налога и (или) авансовых платежей по налогу, особенности исчисления и уплаты налога обязаны по истечении каждого отчетного и налогового периода представлять в налоговые органы по месту своего нахождения и месту нахождения каждого обособленного подразделения соответствующие налоговые декларации. Налогоплательщики представляют налоговые декларации (налоговые расчеты) не позднее 30 дней со дня окончания соответствующего отчетного периода. Налоговые декларации (налоговые расчеты) по итогам налогового периода представляются налогоплательщиками не позднее 31 марта года, следующего за истекающим налоговым периодом. Организация, в состав которой входит обособление подразделения, по окончании каждого отчетного и налогового периода представляет в налоговые органы по месту своего нахождения налоговую декларацию в целом по организации с распределением по обособленным подразделениям.

76

Налог, подлежащий уплате по истечении налогового периода, уплачивается не позднее срока, установленного для подачи налоговых деклараций за соответствующий налоговый период, т. е. не позднее 31 марта года, следующего за истекающим налоговым периодом. Квартальные авансовые платежи уплачиваются не позднее срока, установленного для подачи налоговых деклараций за соответствующий отчетный период, т. е. не позднее 30 дней со дня окончания отчетного периода. Ежемесячные авансовые платежи, подлежащие уплате в течение отчетного периода, уплачиваются в срок не позднее 15–го числа каждого месяца этого отчетного периода. Налогоплательщики, исчисляющие ежемесячные авансовые платежи по фактически полученной прибыли, уплачивают авансовые платежи не позднее 30–го числа месяца, следующего за отчетным месяцем. По итогам отчетного (налогового) периода суммы ежемесячных авансовых платежей, уплаченных в течение отчетного (налогового) периода, засчитываются при уплате квартальных платежей. Квартальные платежи засчитываются в счет уплаты налога по итогам налогового периода. Вновь созданные организации уплачивают квартальные авансовые платежи за соответствующий отчетный период при условии, если выручка от реализации не превышает 1 000 000 руб. в месяц или три миллиона руб. в квартал.

4.8. Порядок выполнения работы Промышленное предприятие имеет следующую производственную структуру: • в основном производстве изготавливается 2 вида станков: Станок А и Станок Б; • предприятие несет также расходы, связанные с его обслуживанием и управлением в целом; • учет реализации продукции ведется по факту ее отгрузки и выставления платежных документов. Задание представляет собой описание хозяйственных операций, выполняемых на предприятии в первом квартале текущего года (см. таблицы 4.1. и 4.2.). В этом квартале уже введены операции учета движения ОС, а также выполнены расчеты заплаты, НДФЛ, ЕСН для группы сотрудников (см. задания предыдущих глав).

77

Таблица 4.1 Свод хозяйственных операций по учету затрат на производство и выпуск готовой продукции Содержание хозяйственной операции

Сумма, руб.

1

2

ПРОИЗВОДСТВО: 1. Поступили со склада в производство материалы (предварительно оприходовать от поставщиков в сумме, достаточной для указанного расхода. Наименование материалов – произвольно) 1.1. на основное производство

П1

1.2. на общехозяйственные нужды

П2

2. Акцептованы счета поставщиков за производственные услуги, электроэнергию, воду, газ 2.1. на основное производство 2.2. налог на добавленную стоимость поставок на основное производство 2.3. на общепроизводственные нужды 2.4. налог на добавленную стоимость общепроизводственных поставок

П3 ? П4 ?

3. Акцептованы счета за услуги связи, центров информации, услуги аудиторских служб и др. услуги 3.1. акцепт счетов 3.2. налог на добавленную стоимость 4. Начислена заработная плата за отчетный период (Считать, что 2 их работников (см. лаб. раб.1) – это работники основного производства, а третий – АУП

80 000 ? ?

5. Удержано из заработной платы рабочих и служащих 5.1. подоходный налог

?

6. За текущий период организация несла представительские расходы на П5 сумму 7. Отпущено в течение отчетного периода на склад готовой продукции по Нормативная нормативной себестоимости стоимость одного станка 7.1. станок А – 10 штук

П6

7.2. станок Б – 20 штук

П7

78

Окончание табл. 4.1 1 2 8. Рассчитать фактическую производственную себестоимость готовых станков А и Б Остатки незавершенного производства на конец отчетного периода составили (по результатам инвентаризации по каждому изделию) ¼ от суммы затрат на их производство за период. Остатки незавершенного производства на начало производственного периода отсутствуют По бухучету считать, что все общепроизводственные и общехозяйственные расходы списываются на изготовленную продукцию пропорционально нормативной с/с 9. Списаны отклонения фактической производственной себестоимости от нормативной на все изготовленные станки

?

Таблица 4.2 Список хозяйственных операций, связанных с реализацией продукции Содержание хозяйственной операции 1 1. Учтена выручка от реализации.

2. Из полученной суммы выделить НДС

Сумма (руб.) 2 Установить сумму выручки от реализации с учетом 50%-го уровня рентабельности по отношению к полной фактической с/с и 18% НДС ?

? 3. Поступила на расчетный счет выручка за отгруженную АО «АРС» продукцию ? 4. Списан финансовый результат от реализации произведенной по договору с АО «АРС» продукции 5. Списана отгруженная ОАО «Марс» продукция (10 штук – станок Б) в оценке по фактической производственной себестоимости 6. Учтена выручка от реализации Установить сумму выручки от реализации с учетом 50%-го уровня рентабельности по отношению к полной фактической с/с и 18% НДС 7. Из полученной суммы выделен НДС ? ? 8. Поступила на расчетный счет выручка за отгруженную ОАО «Марс» продукцию

79

Окончание табл. 4.2 1 10. Списан финансовый результат от реализации произведенной по договору с АО «АРС» продукции

2 ?

11. Кредиторская задолженность предприятия списана на прибыль в связи с истечением срока исковой давности

1 000 000

Задание выполняется в программной среде 1С:Предприятие 7.7. В процессе выполнения работы необходимо выполнить следующие действия: 1. Ввести в справочник видов продукции (работ, услуг) одну запись «Основная продукция». 2. Заполнить справочники статей затрат на основное производство для обеспечения аналитического учета на счете 20, (см. проводки начисления амортизации, зарплаты, отпуска материалов в производство, учета сторонних услуг и т. д.). 3. В справочник подразделений ввести одно – основное подразделение. 4. В справочник номенклатуры ввести две группы: • материалы; • продукция. В каждую группу ввести элементы, необходимые для формирования проводок (см. ниже список хозяйственных операций). 5. Выполнить действия, связанные с бухгалтерским учетом: •

•

Сформировать проводки по каждой хозяйственной операции. Если для ввода хозяйственной операции в Конфигурации предусмотрен документ, использовать для ввода документ, в противном случае ввести операцию вручную. Определить финансовый результат работы предприятия по итогам первого квартала. Результаты свести в таблицу:

Операция

Дебет

Кредит

Сумма

6. Выполнить действия, связанные с налоговым учетом: •

Рассчитать сумму доходов от реализации по всем операциям лабораторных работ 3 и 4. Результаты свести в таблицу: Операция

Сумма Итого: <Д1>

80

•

Рассчитать сумму внереализационных доходов по всем операциям лабораторных работ 3 и 4. Результаты свести в таблицу: Операция

Сумма

Итого: <Д2> •

За прошлый год предприятие по налоговому учету получила убыток в сумме 2 000 000 руб. Рассчитать сумму убытка, уменьшающего налоговую базу в текущем году (<Р1>).

•

Рассчитать сумму расходов от реализации по всем операциям лабораторных работ 3 и 4. Результаты свести в таблицы: А) прямые расходы: Операция

Сумма

Итого: <Р2> Рассчитать сумму прямых расходов, относящуюся к текущему отчетному периоду и уменьшающую налоговую базу при исчислении налога на прибыль (<Р3>). Б) косвенные расходы от реализации: Операция

Сумма

Итого: <Р4> •

Рассчитать сумму внереализационных расходов по всем операциям лабораторных работ 3 и 4. Результаты свести в таблицу: Операция

Сумма

Итого: <Р5> • Рассчитать налоговую базу для уплаты налога на прибыль по формуле: Налоговая база = Д1 + Д2 – Р1 – Р3 – Р4 – Р5. • Рассчитать суммы налога на прибыль в бюджеты. • Сформировать отчет по лабораторной работе.

81

4.9. Варианты работы Таблица 4.3 № вар. 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

Значения переменных П1 2 10 100 10 200 10 300 10 400 10 500 10 600 10 700 10 800 10 900 11 000 11 100 11 200 11 300 11 400 11 500 11 600 11 700 11 800 11 900 12 000 12 100 12 200 12 300 12 400 12 500 12 600 12 700 12 800 12 900 13 000 13 100 13 200 13 300 13 400 13 500

П2 3 20 100 20 200 20 300 20 400 20 500 20 600 20 700 20 800 20 900 21 000 21 100 21 200 21 300 21 400 21 500 21 600 21 700 21 800 21 900 22 000 22 100 22 200 22 300 22 400 22 500 22 600 22 700 22 800 22 900 23 000 23 100 23 200 23 300 23 400 23 500

П3 4 30 100 30 200 30 300 30 400 30 500 30 600 30 700 30 800 30 900 31 000 31 100 31 200 31 300 31 400 31 500 31 600 31 700 31 800 31 900 32 000 32 100 32 200 32 300 32 400 32 500 32 600 32 700 32 800 32 900 33 000 33 100 33 200 33 300 33 400 33 500

П4 5 40 100 40 200 40 300 40 400 40 500 40 600 40 700 40 800 40 900 41 000 41 100 41 200 41 300 41 400 41 500 41 600 41 700 41 800 41 900 42 000 42 100 42 200 42 300 42400 42 500 42 600 42 700 42 800 42 900 43 000 43 100 43 200 43 300 43 400 43 500

П5 6 50 100 50 200 50 300 50 400 50 500 50 600 50 700 50 800 50 900 51 000 51 100 51 200 51 300 51 400 51 500 51 600 51 700 51 800 51 900 52 000 52 100 52 200 52 300 52 400 52 500 52 600 52 700 52 800 52 900 53 000 53 100 53 200 53 300 53 400 53 500

П6 7 60 100 60 200 60 300 60 400 60 500 60 600 60 700 60 800 60 900 61 000 61 100 61 200 61 300 61 400 61 500 61 600 61 700 61 800 61 900 62 000 62 100 62 200 62 300 62 400 62 500 62 600 62 700 62 800 62 900 63 000 63 100 63 200 63 300 63 400 63 500

П7 8 70 100 70 200 70 300 70 400 70 500 70 600 70 700 70 800 70 900 71 000 71 100 71 200 71 300 71 400 71 500 71 600 71 700 71 800 71 900 72 000 72 100 72 200 72 300 72 400 72 500 72 600 72 700 72 800 72 900 73 000 73 100 73 200 73 300 73 400 73 500

82

1 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

2 13 600 13 700 13 800 13 900 14 000 14 100 14 200 14 300 14 400 14 500 14 600 14 700 14 800 14 900 15 000

3 23 600 23 700 23 800 23 900 24 000 24 100 24 200 24 300 24 400 24 500 24 600 24 700 24 800 24 900 25 000

4 33 600 33 700 33 800 33 900 34 000 34 100 34 200 34 300 34 400 34 500 34 600 34 700 34 800 34 900 35 000

5 43 600 43 700 43 800 43 900 44 000 44 100 44 200 44 300 44 400 44 500 44 600 44 700 44 800 44 900 45 000

Окончание табл. 4.3 6 7 9 53 600 63 600 73 600 53 700 63 700 73 700 53 800 63 800 73 800 53 900 63 900 73 900 54 000 64 000 74 000 54 100 64 100 74 100 54 200 64 200 74 200 54 300 64 300 74 300 54 400 64 400 74 400 54 500 64 500 74 500 54 600 64 600 74 600 54 700 64 700 74 700 54 800 64 800 74 800 54 900 64 900 74 900 55 000 65 000 75 000

4.10. Контрольные вопросы 1. Какие доходы предприятия признаются доходами от реализации? 2. Какие доходы предприятия признаются внереализационными доходами? 3. Какие расходы предприятия признаются расходами, связанными с реализацией? 4. Какие доходы предприятия признаются внереализационными расходами? 5. Какие доходы не учитываются при определении налогооблагаемой прибыли? 6. В чем разница в учете прямых и косвенных доходов при расчете налогооблагаемой базы? 7. Какие убытки принимаются к вычету при определении налогооблагаемой прибыли? 8. Каковы правила переноса убытка на следующие периоды при исчислении налога на прибыль? 9. Каков порядок исчисления налога и авансовых платежей? 10.Каковы сроки и порядок уплаты налога и налога в виде авансовых платежей?

83

Глава 5. Налог на добавленную стоимость 5.1. Налогоплательщики Налогоплательщиками НДС являются: • организации; • индивидуальные предприниматели. Не являются плательщиками НДС организации и индивидуальные предприниматели, перешедшие на упрощенную систему налогообложения. Не являются плательщиками НДС организации и индивидуальные предприниматели, перешедшие на уплату единого налога на вмененный доход для определенных видов деятельности (п. 4 ст. 346.26 гл. 26.3 «Система налогообложения в виде единого налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности»).

5.2. Типовые хозяйственные ситуации, связанные с расчетом НДС В деятельности предприятия можно выделить несколько типовых хозяйственных операций, в ходе которых возникают расчеты по НДС. Рассмотрим, как в каждом конкретном случае решается вопрос бухгалтерского учета расчетов по НДС, для отражения которых по синтетическому счету 68 «Расчеты с бюджетом» открывается отдельный субсчет «Расчеты по налогу на добавленную стоимость». Кроме того, для учета НДС при приобретении ТМЦ открывается счет 19 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям». Ситуация первая. Предприятие приобретает сырье, материалы, топливо, комплектующие, ОС, НМА и другие изделия, которые использует для нужд основной производственной деятельности. В этом случае уплаченный предприятием НДС в оценку приобретенных материальных ресурсов входить не будет и, следовательно, не будет относиться на издержки производства и обращения. В бухгалтерском учете заказчика НДС будет отражаться по дебету счета 19 и кредиту счетов 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и др. Суммы НДС, подлежащие возмещению (вычету) после фактической оплаты поставщикам, списывают с кредита счета 19 в дебет счета 68. Ситуация вторая. Предприятие реализует продукцию (работы, услуги), а также принадлежащие ему основные средства и прочие активы. В этом случае, полученный в составе выручки налог, предприятие-поставщик (подрядчик) должен отразить у себя одновременно и по дебету счетов 90,91 и кредиту счета 68 . Ситуация третья. Предприятие расходует материальные запасы (сырье, материалы, комплектующие и другие изделия и т. п.) на: а) изготовление продукции (работ, услуг), которые при их реализации ос-

84

вобождены от уплаты НДС. В этом случае на бухгалтерских счетах делается запись по списанию НДС в части, относящейся к стоимости израсходованных на изготовление этой продукции материальных запасов, с кредита счета 19 на дебет счетов учета затрат на производство (счета 20 «Основное производство», 23 «Вспомогательное производство» и др.). Тем самым НДС включается в издержки производства; б) на непроизводственные нужды (например, использует материалы на ремонт дома отдыха). В этом случае также должна быть сделана бухгалтерская запись по списанию НДС в части, относящейся к стоимости израсходованных на ремонт дома отдыха материалов, с кредита счета 19 на дебет счетов, предназначенных для учета источников финансирования мероприятий непроизводственного характера. Тем самым НДС покрывается за счет фондов специального назначения. Ситуация четвертая. Предприятие приобретает основное средство или нематериальные активы. В этом случае уплаченный предприятием НДС вычитается из сумм налога, подлежащих взносу в бюджет, равными долями в течение определенного периода (например, 6 месяцев), начиная с момента ввода в эксплуатацию основных средств и принятия на учет нематериальных активов. На счетах бухгалтерского учета это будет отражаться следующим образом: а) при приобретении основных средств и нематериальных активов начисленный НДС отражается по дебету счета 19 и кредиту счетов 60, 76 и др.; б) ежемесячно одна часть НДС, уплаченного при приобретении основных средств и нематериальных активов, списывается с кредита счета 19 на дебет счета 68, субсчет «Расчеты по налогу на добавленную стоимость» при производственном использовании ОС, или в дебет счетов – источников покрытия затрат на непроизводственные нужды (29, 84, 94, 86) – при использовании на непроизводственные нужды. Ситуация пятая. Предприятие при выполнении строительномонтажных работ, выполненных подрядным или хозяйственным способом при возведении ОС, учитывает сумму НДС на счете 08. Следовательно, сумма НДС включается в первоначальную стоимость ОС. В итоге отражения на счетах бухгалтерского учета всех вышеуказанных записей по хозяйственным ситуациям сумма НДС, подлежащие взносу в бюджет, будет равна разнице между суммами полученного и уплаченного налога в части, относящейся к израсходованным материальным ресурсам на производство (проводка начисления НДС 08 / 68). Перечисление НДС в бюджет отражается в учете по дебету счета 68 «Расчеты с бюджетом», субсчет «Расчеты по налогу на добавленную стоимость» и кредиту счета 51 «Расчетный счет». Ситуация шестая. Организация получила аванс под поставку продукции. Вся сумма отражается по дебету счетов учета денежных средств и кредиту счета 62 «Расчеты с покупателями». Одновременно сумма НДС отражается в учете проводкой 76 (субсчет –«НДС с аванса»)/68. После отгрузки продукции делается обратная запись 68/76 на сумму НДС отгрузки (сторно НДС по авансу). Это

85

делается для того, чтобы государство от поставщика получило суммы налога раньше, чем покупатель предъявит их к зачету. (Сумма НДС с аванса помещается в книгу продаж, а сумма НДС возврата помещается в книгу покупок).

5.3. Освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика по НДС Организации и индивидуальные предприниматели имеют право на освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика НДС, если за три предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров, работ, услуг этих организаций без учета налога не превысила в совокупности 1 млн. руб. Для освобождения от уплаты НДС организация должна предоставить подтверждающие документы. Данное положение не распространяется на организации и индивидуальных предпринимателей, реализующих подакцизные товары в течение трех предшествующих последовательных календарных месяцев. Организации и индивидуальные предприниматели, направившие в налоговый орган уведомление об использовании права на освобождение (о продлении срока освобождения), не могут отказаться от этого освобождения до истечения 12 последовательных календарных месяцев, за исключением случаев, когда право на освобождение будет утрачено ими. По истечении 12 календарных месяцев не позднее 20-го числа последующего месяца организации и индивидуальные предприниматели, которые использовали право на освобождение, представляют в налоговые органы: • документы, подтверждающие, что в течение указанного срока освобождения сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета налога за каждые три последовательных календарных месяца в совокупности не превышала один миллион рублей; • уведомление о продлении использования права на освобождение в течение последующих 12 календарных месяцев или об отказе от использования данного права. Документами, подтверждающими право на освобождение (продление срока освобождения), являются: • выписка из бухгалтерского баланса (представляют организации); • выписка из книги продаж; • выписка из книги учета доходов и расходов и хозяйственных операций (представляют индивидуальные предприниматели); • копия журнала полученных и выставленных счетов-фактур.

86

5.4. Налоговая база При определении налоговой базы выручка от реализации товаров, работ, услуг определяется исходя из всех доходов налогоплательщика, связанных с расчетами по оплате указанных товаров, работ, услуг. Для расчета налоговой базы при реализации товаров, работ, услуг за иностранную валюту выручка пересчитывается в рубли по курсу ЦБ РФ на дату реализации товаров, работ, услуг. При этом дата реализации зависит от принятой налогоплательщиком учетной политики для целей налогообложения. При получении авансовых платежей в иностранной валюте в счет предстоящих поставок товаров, выполнения работ, оказания услуг полученная сумма пересчитывается в рубли по курсу Банка России на дату поступления авансовых платежей. При последующей отгрузке товаров, работ, услуг суммы НДС, начисленные с авансовых платежей, подлежат вычету. Следует отметить, что налоговый агент пересчитывает налоговую базу при реализации товаров, работ, услуг за иностранную валюту в рубли по курсу ЦБ РФ на дату фактического осуществления расходов (даже если эти расходы являются авансовыми платежами), вне зависимости от принятой учетной политики для целей налогообложения. При реализации имущества, подлежащего учету по стоимости с учетом уплаченного НДС, налоговая база определяется как разница между ценой реализуемого имущества без включения в нее налога с продаж и стоимостью реализуемого имущества (остаточной стоимостью с учетом переоценок). К имуществу, подлежащему учету с НДС, относятся: • имущество (основные средства), приобретаемое за счет средств целевого бюджетного финансирования и оплачиваемое с учетом НДС, который вычету не подлежит, а покрывается за счет соответствующего источника; Дебет 08.4 01 •

Кредит

Сумма

86 08.4

30 000 30 000

Содержание Поступление Ввод в эксплуатацию

безвозмездно полученное имущество, учитываемое организацией по стоимости, включающей суммы налога, уплаченные передающей стороной; Дебет Кредит Сумма Содержание 1 08.4 01

2 86 08.4

3 30 000 30 000

4 Поступление Ввод в эксплуатацию

87

•

1 20

2 02

98.2

91.1

3 4 Сумма Начислена амортизации амортизация Сумма доходов

Списана сумма доходов

основные средства, учитываемые на балансе налогоплательщика с учетом налога; • служебные легковые автомобили и микроавтобусы, приобретенные до 1 января 2001 г. и числящиеся на балансе налогоплательщика с учетом налога. Пример. Организацией «ИКС» в 2004 г. был приобретен и введен в эксплуатацию легковой автомобиль. Первоначальная стоимость автомобиля с НДС составила 24 000 руб. Указанный автомобиль был реализован в 2006 г. На момент реализации остаточная стоимость автомобиля была равна 15 000 руб. Продажная цена вместе с НДС составила 18 000 руб. Налоговая база будет исчислена как разница между продажной ценой реализуемого автомобиля и его остаточной стоимостью и составит 3000 руб. (18 000 – 15 000). Сумма НДС будет равна 457.63 руб. (3000 * 18/118). При выполнении строительно-монтажных работ для собственного потребления налоговая база определяется как стоимость выполненных с 1 января 2001 г. работ, исчисленная исходя из всех фактических расходов налогоплательщика на их выполнение. Налог по строительно-монтажным работам, выполненным для собственного потребления, исчисляется по мере принятия на учет завершенного капитальным строительством объекта. Суммы налога, уплаченные поставщикам по приобретенным товарам, работам, услугам, использованным для выполнения строительно-монтажных работ для собственного потребления с 1 января 2001 г., также подлежат вычету только после принятия на учет завершенного капитальным строительством объекта или по мере реализации не завершенного капитальным строительством объекта. При этом с момента введения в действие Федерального закона от 29.05.2002 г. № 57-ФЗ вычет налога по этим товарам, работам, услугам должен также осуществляться в том налоговом периоде, начиная с которого начисляется амортизация. В соответствии с положениями НК РФ вычету подлежит сумма налога, исчисленная налогоплательщиком со всех расходов по строительно-монтажным работам, выполненным для собственного потребления, стоимость которых включается в расходы, принимаемые к вычету (в том числе через амортизационные отчисления) при исчислении налога на прибыль организации. При этом вычеты могут быть произведены только после уплаты в бюджет налога на добавленную стоимость, исчисленного налогоплательщиком при выполнении строительно-монтажных работ для собственного потребления и в том налоговом периоде, начиная с которого начисляется амортизация.

88

При реализации объекта, не завершенного капитальным строительством, осуществляемого хозяйственным способом, вычету подлежат суммы налога, уплаченные по приобретенным товарам, работам, услугам, используемым при выполнении указанных работ.

5.5. Налоговый период Налоговый период (в том числе для налогоплательщиков, исполняющих обязанности налоговых агентов) устанавливается как календарный месяц за исключением налогоплательщиков (налоговых агентов) с ежемесячными в течение квартала суммами выручки от реализации товаров, работ, услуг без учета НДС и налога с продаж, не превышающими 1 млн. руб. ( для них – квартал). Плательщик налога на добавленную стоимость, у которого в каком-либо месяце квартала сумма выручки от реализации товаров, работ, услуг без учета налога на добавленную стоимость и налога с продаж превысила 1 млн. руб., утрачивает право на ежеквартальную уплату налога и ежеквартальное представление декларации по налогу. В связи с этим плательщик налога на добавленную стоимость, у которого в каком-либо месяце квартала сумма выручки от реализации товаров, работ, услуг без учета НДС и налога с продаж превысила 1 млн. руб., обязан представлять декларацию в общем порядке, т. е. ежемесячно, начиная с месяца, в котором произошло вышеуказанное превышение суммы выручки.

5.6. Ставки налога на добавленную стоимость 1. Налогообложение по налоговой ставке 0% применяется при реализации: – товаров (за исключением нефти, включая стабильный газовый конденсат, природного газа, которые экспортируются на территории государств участников СНГ), вывезенных в таможенном режиме экспорта при условии представления в налоговые органы документов, предусмотренных статьей 165 НК РФ; – работ (услуг), непосредственно связанных с производством и реализацией товаров, указанных выше; – работ (услуг), непосредственно связанных с перевозкой (транспортировкой) через таможенную территорию Российской Федерации товаров, помещенных под таможенный режим транзита через указанную территорию; – услуг по перевозке пассажиров и багажа при условии, что пункт отправления или пункт назначения пассажиров и багажа расположены за пределами территории Российской Федерации, при оформлении перевозок на основании единых международных перевозочных документов. 2. Налогообложение по налоговой ставке 10% применяется при реализации:

89

– некоторых продовольственных товаров: • мяса и мясопродуктов; • молока и молокопродуктов; • яиц и яйцепродуктов; • масла растительного; • маргарина; • сахара, включая сахар-сырец; • соли; • зерна, комбикормов, кормовых смесей, зерновых отходов; • хлеба и хлебобулочных изделий (включая сдобные, сухарные и бараночные изделия); • крупы; • муки; • макаронных изделий; • рыбы живой; • продуктов детского и диабетического питания; • овощей (включая картофель); – товаров для детей. 3. Налогообложение производится по налоговой ставке 18% в случаях, не указанных выше. Если в соответствии с НК РФ сумма налога должна исчисляться расчетным методом, налоговая ставка определяется как процентное отношение налоговой ставки 10 или 18% к налоговой базе, принятой за 100 и увеличенной на соответствующий размер налоговой ставки. Например, при ставке налога на добавленную стоимость 18%, при реализации основных средств, поставленных на учет вместе с НДС, к налоговой базе применяется расчетная ставка 18/118 [18/( 100+18)].

5.7. Порядок исчисления налоговой базы Налоговая база при реализации налогоплательщиком товаров (работ, услуг) определяется как стоимость этих товаров (работ, услуг) с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога. При реализации товаров (работ, услуг) по товарообменным (бартерным) операциям, реализации товаров (работ, услуг) на безвозмездной основе, передаче права собственности на предмет залога залогодержателю при неисполнении обеспеченного залогом обязательства, передаче товаров (результатов выполненных работ, оказании услуг) при оплате труда в натуральной форме налоговая база определяется как стоимость указанных товаров (работ, услуг) с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога. При реализации имущества, подлежащего учету по стоимости с учетом уплаченного налога, налоговая база определяется как разница между ценой реализуемого имущества с учетом налога, акцизов (для подакцизных товаров),

90

и стоимостью реализуемого имущества (остаточной стоимостью с учетом налога). При ввозе товаров на таможенную территорию РФ налоговая база определяется как сумма: • таможенной стоимости этих товаров; • подлежащей уплате таможенной пошлины; • подлежащих уплате акцизов (по подакцизным товарам). Если в составе одной партии ввозимых на таможенную территорию РФ товаров присутствуют как подакцизные товары, так и не подакцизные товары, налоговая база определяется отдельно в отношении каждой группы указанных товаров. Налоговая база определяется в аналогичном порядке в случае, если в составе партии ввозимых на таможенную территорию РФ товаров присутствуют продукты переработки товаров, ранее вывезенных с таможенной территории РФ для переработки вне таможенной территории РФ.

5.8. Момент определения налоговой базы при реализации товаров, работ, услуг Положения НК РФ предусматривают право налогоплательщика самостоятельно выбрать дату возникновения обязанности по уплате НДС для целей налогообложения. Указанная дата должна быть закреплена в учетной политике организации. Учетная политика для целей налогообложения утверждается соответствующими приказами за подписью руководителя организации. В случае если налогоплательщик не указал, какой способ определения момента исчисления налоговой базы он будет использовать для целей расчета и уплаты налога на добавленную стоимость, то таким моментом является день отгрузки (передачи) товара, работ, услуг. Индивидуальные предприниматели уведомляют налоговые органы о выбранном способе определения налоговой базы в срок до 20-го числа месяца, следующего за соответствующим календарным годом. При исчислении НДС моментом определения налоговой базы является: • для налогоплательщиков, утвердивших в учетной политике для целей налогообложения момент определения налоговой базы по мере отгрузки и предъявлении покупателю расчетных документов, – день отгрузки (передачи) товара, работ, услуг; • для налогоплательщиков, утвердивших в учетной политике для целей налогообложения момент определения налоговой базы по мере поступления денежных средств, – день оплаты отгруженных товаров, выполненных работ, оказанных услуг. Оплатой товаров (работ, услуг), в частности, признаются:

91

• • •

поступление денежных средств на счета налогоплательщика либо его комиссионера, поверенного или агента в банке или в кассу налогоплательщика (комиссионера, поверенного или агента); прекращение обязательства зачетом; передача налогоплательщиком права требования третьему лицу на основании договора или в соответствии с законом.

5.9. Налоговые вычеты Сумма налога на добавленную стоимость, подлежащая взносу в бюджет, определяется как разница между суммами НДС, полученными или подлежащими получению от покупателей за реализованные им товары, работы, услуги, и суммами налога, фактически уплаченными поставщикам за оприходованные материальные ресурсы, работы, услуги, стоимость которых относится на расходы, учитываемые при исчислении налога на прибыль. Поэтому при исчислении НДС надо знать не только порядок определения суммы этого налога, полученной от покупателей и заказчиков, но и порядок определения сумм НДС, подлежащих вычету. Основанием для принятия предъявленных сумм налога на добавленную стоимость к вычету являются: • счет-фактура, составленный в соответствии с законодательством РФ, документы, подтверждающие фактическую уплату сумм налога; • документы, подтверждающие уплату сумм налога, удержанного налоговыми агентами, либо иные документы согласно НК РФ. Следует отметить, что в случае, если по условиям сделки обязательство выражено в иностранной валюте, то суммы, указываемые в счете-фактуре, могут быть выражены в иностранной валюте. Суммы налога, уплаченные поставщикам за принятые к учету товарноматериальные ценности в иностранной валюте, подлежат вычету в рублевом эквиваленте по курсу Банка России, действующему на дату фактического осуществления расходов. Суммы налога, уплаченные налогоплательщиком при ввозе товаров, в том числе основных средств и нематериальных активов, на таможенную территорию Российской Федерации, подлежат вычету, независимо от факта оплаты продавцу указанных товаров. Следует отметить, что дополнительно вычетам подлежат: • суммы налога, предъявленные продавцом покупателю и уплаченные продавцом в бюджет при реализации товаров, в случае возврата этих товаров продавцу или отказа от них; • суммы налога, уплаченные при выполнении работ, оказании услуг, в случае отказа от этих работ, услуг;

92

•

•

•

• •

суммы налога, исчисленные продавцами и уплаченные ими в бюджет с сумм авансовых или иных платежей в счет предстоящих поставок товаров, выполнения работ, оказания услуг, реализуемых на территории Российской Федерации, в случае расторжения соответствующего договора и возврата соответствующих сумм авансовых платежей; суммы налога, уплаченные налогоплательщиком по оборудованию, требующему монтажа подлежат вычету после принятия данного оборудования на учет в качестве основных средств и в том налоговом периоде, начиная с которого начисляется амортизация; суммы НДС, предъявленные налогоплательщику подрядными организациями при проведении ими капитального строительства, сборке (монтаже) основных средств после их принятия на учет и в том налоговом периоде, начиная с которого начисляется амортизация; суммы налога, предъявленные налогоплательщику по товарам, работам, услугам, приобретенным им для выполнения строительно-монтажных работ; суммы налога, предъявленные налогоплательщику при приобретении им объектов незавершенного капитального строительства и продолжении строительства на данном объекте. При этом суммы налога, уплаченные поставщику (продавцу объекта), подлежат вычету у налогоплательщика по завершенным капитальным строительством объектам (основным средствам) после их принятия на учет и в том налоговом периоде, начиная с которого по этим объектам начинает начисляться амортизация.

5.10. Порядок и сроки уплаты налога в бюджет Уплата налога по операциям, признаваемым объектом налогообложения, осуществляется по итогам каждого налогового периода, не позднее 20-го числа месяца, следующего за истекшим налоговым периодом. При ввозе товаров на таможенную территорию Российской Федерации сумма налога, подлежащая уплате в бюджет, уплачивается в соответствии с таможенным законодательством. Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет, по операциям реализации товаров, работ, услуг на территории Российской Федерации, уплачивается по месту учета налогоплательщика в налоговых органах. Налоговые агенты производят уплату суммы налога по месту своего нахождения. Налогоплательщики и налоговые агенты обязаны представить в налоговые органы по месту своего учета соответствующую налоговую декларацию в

93

срок не позднее 20-го числа месяца, следующего за истекшим налоговым периодом. Налогоплательщики, уплачивающие налог ежеквартально, представляют налоговую декларацию и уплачивают НДС не позднее 20-го числа месяца, следующего за истекшим кварталом.

5.11. Порядок выполнения работы Исходным материалом для выполнения данной работы являются бухгалтерские проводки, сформированные в предыдущих лабораторных работах. Выполнение работы состоит из следующих этапов: Выполнить расчет НДС, подлежащего уплате в бюджет в течение года. Для этого необходимо: 1. Выполнить формирование книги покупок за отчетный год. Результат свести в таблицу: Дата Дата поставки оплаты Поставщик ТМЦ покупки

Сумма покупки с НДС

В том числе Сумма НДС Сумма НДС по ставке по ставке 20% 10%

……… Всего

<………> <……>

<……..>

Замечание 1. Если в течение года были сформированы покупки без начисления НДС, выполнить расчет НДС по каждой из таких покупок и сформировать проводки. Дата проводки – это дата основной проводки по учету поставки. Замечание 2. Если в течение года не была произведена оплата за какуюлибо покупку, провести оплату покупки (последним числом месяца, в котором была произведена покупка). 2. Выписать в таблицу список проводок, на основе которых была сформирована книга покупок за год по форме: Дата операции

Содержание операции

Дебет Счет

Субконто

Кредит Счет

Субконто

3. Сформировать проводки по переводу сумм НДС из неоплаченных в оплаченные. Дата операции – дата оплаты покупки. Определить сумму НДС, предъявляемую к зачету. Операция выполняется с помощью регламентной операции «формирование книги покупок».

94

4. Выполнить формирование книги продаж за отчетный год. Результат свести в таблицу: Дата отгрузки ТМЦ ……… Всего

Дата получения оплаты

Покупатель

Сумма продажи с НДС

<………>

В том числе Сумма НДС по ставке 20%

Сумма НДС по ставке 10%

<……>

<……..>

Замечание 1. Если в течение года были сформированы продажи без начисления НДС, выполнить расчет НДС по каждой из таких продаж и сформировать проводки. Дата проводки – это дата основной проводки по учету отгрузки. Замечание 2. Если в течение года не была получена оплата за какую-либо продажу, провести получение оплаты продажи. Реализацию основных средств выполнять на основе предоплаты, а продукции – на основе пост оплаты последним числом месяца, в котором она была произведена. 5. Выписать в таблицу список проводок, на основе которых была сформирована книга продаж за год по форме: Дебет Кредит Дата опе- Содержание рации операции Счет Субконто Счет Субконто 6. Рассчитать сумму перечисления в бюджет НДС и сформировать проводку. Дата проводки – последний день отчетного года. 7. Сформировать отчет по работе. 8. Ответить на контрольные вопросы.

5.12. Контрольные вопросы 1. Кто является налогоплательщиком НДС? 2. Кто освобождается от исполнения обязанностей налогоплательщика по НДС? 3. Что является объектом налогообложения для НДС? 4. Что составляет налоговую базу налога? 5. Каковы ставки НДС? 6. Каков порядок исчисления налоговой базы? 7. Как определяется момент учета налоговой базы при реализации товаров, работ, услуг? 8. Каков порядок определения сумм НДС, подлежащих вычету?

95

Глава 6. Налог на имущество организаций Налог на имущество организаций устанавливается НК (разд. 9 «Региональные налоги и сборы» гл. 30) и законами субъектов РФ и с момента введения в действие обязателен к уплате на территории соответствующего субъекта РФ. Устанавливая налог, законодательные (представительные) органы субъектов РФ определяют налоговую ставку в пределах, установленных НК, порядок и сроки уплаты налога, форму отчетности по налогу. При установлении налога законами субъектов РФ могут также предусматриваться налоговые льготы и основания для их использования налогоплательщиками.

6.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база Налогоплательщиками налога признаются: • •

российские организации;

иностранные организации, осуществляющие деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и (или) имеющие в собственности недвижимое имущество на территории Российской Федерации, на континентальном шельфе Российской Федерации и в исключительной экономической зоне Российской Федерации. Объектом налогообложения для российских организаций признается движимое и недвижимое имущество (включая имущество, переданное во временное владение, пользование, распоряжение или доверительное управление, внесенное в совместную деятельность), учитываемое на балансе в качестве объектов основных средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета. Объектом налогообложения для иностранных организаций, осуществляющих деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства, признается движимое и недвижимое имущество, относящееся к объектам основных средств. Объектом налогообложения для иностранных организаций, не осуществляющих деятельности в Российской Федерации через постоянные представительства, признается находящееся на территории Российской Федерации недвижимое имущество, принадлежащее указанным иностранным организациям на праве собственности. Налоговая база определяется как среднегодовая стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения. При определении налоговой базы имущество, признаваемое объектом налогообложения, учитывается по его остаточной стоимости, сформированной в соответствии с установленным поряд-

96

ком ведения бухгалтерского учета, утвержденным в учетной политике организации. В случае, если для отдельных объектов основных средств начисление амортизации не предусмотрено, стоимость указанных объектов для целей налогообложения определяется как разница между их первоначальной стоимостью и величиной износа, исчисляемой по установленным нормам амортизационных отчислений для целей бухгалтерского учета в конце каждого налогового (отчетного) периода. Налоговой базой в отношении объектов недвижимого имущества иностранных организаций, не осуществляющих деятельности в Российской Федерации через постоянные представительства, а также в отношении объектов недвижимого имущества иностранных организаций, не относящихся к деятельности данных организаций в Российской Федерации через постоянные представительства, признается инвентаризационная стоимость указанных объектов по данным органов технической инвентаризации. Среднегодовая (средняя) стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения, за налоговый (отчетный) период определяется как частное от деления суммы, полученной в результате сложения величин остаточной стоимости имущества, на 1-е число каждого месяца налогового (отчетного) периода и 1-е число следующего за налоговым (отчетным) периодом месяца, на количество месяцев в налоговом (отчетном) периоде, увеличенное на единицу. Налоговая база в отношении каждого объекта недвижимого имущества иностранных организаций принимается равной инвентаризационной стоимости данного объекта недвижимого имущества по состоянию на 1 января года, являющегося налоговым периодом.

6.2. Налоговый период. Отчетный период. Налоговая ставка Налоговым периодом признается календарный год. Отчетными периодами признаются первый квартал, полугодие и девять месяцев календарного года. Законодательный (представительный) орган субъекта РФ при установлении налога вправе не устанавливать отчетные периоды. Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов РФ и не могут превышать 2,2 процента. Допускается установление дифференцированных налоговых ставок в зависимости от категорий налогоплательщиков и (или) имущества, признаваемого объектом налогообложения.

97

6.3. Налоговые льготы Освобождаются от налогообложения: 1) организации и учреждения уголовно-исполнительной системы Министерства юстиции Российской Федерации – в отношении имущества, используемого для осуществления возложенных на них функций; 2) религиозные организации – в отношении имущества, используемого ими для осуществления религиозной деятельности; 3) общероссийские общественные организации инвалидов (в том числе созданные как союзы общественных организаций инвалидов), среди членов которых инвалиды и их законные представители составляют не менее 80 процентов, – в отношении имущества, используемого ими для осуществления их уставной деятельности; 4) организации, основным видом деятельности которых является производство фармацевтической продукции, – в отношении имущества, используемого ими для производства ветеринарных иммунобиологических препаратов, предназначенных для борьбы с эпидемиями и эпизоотиями; 5) организации – в отношении объектов, признаваемых памятниками истории и культуры федерального значения в установленном законодательством Российской Федерации порядке; 6) организации – в отношении объектов жилищного фонда и инженерной инфраструктуры жилищно-коммунального комплекса, содержание которых полностью или частично финансируется за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации и (или) местных бюджетов; 7) организации – в отношении объектов социально-культурной сферы, используемых ими для нужд культуры и искусства, образования, физической культуры и спорта, здравоохранения и социального обеспечения; 8) организации – в отношении ядерных установок, используемых для научных целей, пунктов хранения ядерных материалов и радиоактивных веществ, а также хранилищ радиоактивных отходов; 9) организации – в отношении железнодорожных путей общего пользования, федеральных автомобильных дорог общего пользования, магистральных трубопроводов, линий энергопередачи, а также сооружений, являющихся неотъемлемой технологической частью указанных объектов. Перечень имущества, относящегося к указанным объектам, утверждается Правительством РФ; 10) организации – в отношении космических объектов; 11) имущество государственных научных центров; 12) научные организации Российской академии наук, Российской академии медицинских наук, Российской академии сельскохозяйственных наук, Российской академии образования, Российской академии архитектуры и строительных наук, Российской академии художеств – в отношении имущества, используемого ими в целях научной (научно-исследовательской) деятельности.

98

6.4. Порядок исчисления суммы налога и сумм авансовых платежей по налогу Сумма налога исчисляется по итогам налогового периода как произведение соответствующей налоговой ставки и налоговой базы, определенной за налоговый период. Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет по итогам налогового периода, определяется как разница между суммой налога, исчисленной в соответствии с пунктом 1 настоящей статьи, и суммами авансовых платежей по налогу, исчисленных в течение налогового периода. Сумма авансового платежа по налогу исчисляется по итогам каждого отчетного периода в размере одной четвертой произведения соответствующей налоговой ставки и средней стоимости имущества, определенной за отчетный период. Законодательный (представительный) орган субъекта РФ при установлении налога вправе предусмотреть для отдельных категорий налогоплательщиков право не исчислять и не уплачивать авансовые платежи по налогу в течение налогового периода. Налог и авансовые платежи по налогу подлежат уплате налогоплательщиками в порядке и сроки, которые установлены законами субъектов Российской Федерации. В течение налогового периода налогоплательщики уплачивают авансовые платежи по налогу, если законом субъекта Российской Федерации не предусмотрено иное. По истечении налогового периода налогоплательщики уплачивают сумму налога. Иностранные организации, осуществляющие деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства, в отношении имущества постоянных представительств уплачивают налог и авансовые платежи по налогу в бюджет по месту постановки указанных постоянных представительств на учет в налоговых органах.

6.5. Налоговая декларация Налогоплательщики обязаны по истечении каждого отчетного и налогового периода представлять в налоговые органы по своему местонахождению, а также по местонахождению каждого объекта недвижимого имущества (в отношении которого установлен отдельный порядок исчисления и уплаты налога) налоговые расчеты по авансовым платежам по налогу и налоговую декларацию по налогу. Налогоплательщики представляют налоговые расчеты по авансовым платежам по налогу не позднее 30 дней, начиная с даты окончания соответствующего отчетного периода.

99

Налоговые декларации по итогам налогового периода представляются налогоплательщиками не позднее 30 марта года, следующего за истекшим налоговым периодом.

6.6. Порядок выполнения работы Исходным материалом для выполнения данной работы являются проводки, сформированные в предыдущих лабораторных работах и связанные с движением имущества, составляющую налоговую базу для налога на имущество. Выполнение работы состоит из следующих этапов: • выполнить расчет амортизации ОС за все 12 месяцев текущего года; • заполнить налоговую декларацию по налогу на имущество (таблицы 6.1. и 6.2.). Налоговую ставку принять равной 2.2%. Таблица 6.1.

По состоянию Код на: строки

Остаточная стоимость основных средств за налоговый (отчетный) период для целей налогообложения всего

1

2

01.01 01.02 01.03 01.04 01.05 01.06 01.07 01.08 01.09 01.10 01.11 01.12 01.01

010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 120 130

3

в том числе: стоимость недвижимого имущества 4

100

Таблица 6.2. Показатели

Код строки

В том числе среднегодовая (средняя) стоимость необлагаемого налогом имущества за налоговый (отчетный) период В том числе среднегодовая (средняя) стоимость необлагаемого налогом имущества за налоговый (отчетный) период Налоговая база Код налоговой льготы (установленной в виде понижения налоговой ставки) Налоговая ставка (%) Сумма налога за налоговый период Сумма авансового платежа Сумма авансовых платежей, исчисленная за предыдущие отчетные периоды Код налоговой льготы (в виде уменьшения суммы налога, подлежащей уплате в бюджет) Сумма налоговой льготы (льготы по авансовому платежу), уменьшающей сумму налога (авансового платежа по налогу), подлежащую уплате в бюджет • •

Значения показателей

140

150

160 170 180 190 200 210

220

230

сформировать отчет по работе; ответить на контрольные вопросы.

6.7. Контрольные вопросы Кто является налогоплательщиком налога на имущество? Что является объектом налогообложения для налога на имущество? Что включено в налоговую базу налога? Как рассчитывается среднегодовая (средняя) стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения? 5. Кто освобождаются от налогообложения по налогу на имущество? 6. Каков порядок исчисления суммы налога и сумм авансовых платежей по налогу? 1. 2. 3. 4.

101

Глава 7. Транспортный налог Транспортный налог является региональным налогом, обязательным к уплате на территории того субъекта РФ, на территории которого он введен законом соответствующего субъекта РФ. Вводя налог, законодательные (представительные) органы субъекта Российской Федерации определяют ставку налога в пределах, установленных настоящим Кодексом, порядок и сроки его уплаты, форму отчетности по данному налогу. При установлении налога законами субъектов Российской Федерации могут также предусматриваться налоговые льготы и основания для их использования налогоплательщиком.

7.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения Налогоплательщиками налога признаются лица, на которых в соответствии с законодательством РФ зарегистрированы транспортные средства, признаваемые объектом налогообложения в соответствии с НК. Объектом налогообложения признаются автомобили, мотоциклы, мотороллеры, автобусы и другие самоходные машины и механизмы на пневматическом и гусеничном ходу, самолеты, вертолеты, теплоходы, яхты, парусные суда, катера, снегоходы, мотосани, моторные лодки, гидроциклы, несамоходные (буксируемые суда) и другие водные и воздушные транспортные средства (далее в данной главе – транспортные средства), зарегистрированные в установленном порядке в соответствии с законодательством Российской Федерации. Не являются объектом налогообложения: • весельные лодки, а также моторные лодки с двигателем мощностью не свыше 5 лошадиных сил; • автомобили легковые, специально оборудованные для использования инвалидами, а также автомобили легковые с мощностью двигателя до 100 лошадиных сил (до 73,55 кВт), полученные (приобретенные) через органы социальной защиты населения в установленном законом порядке; • промысловые морские и речные суда; • пассажирские и грузовые морские, речные и воздушные суда, находящиеся в собственности (на праве хозяйственного ведения или оперативного управления) организаций, основным видом деятельности которых является осуществление пассажирских и (или) грузовых перевозок; • тракторы, самоходные комбайны всех марок, специальные автомашины (молоковозы, скотовозы, специальные машины для перевозки птицы, машины для перевозки и внесения минеральных удобрений, ветеринарной помощи, технического обслуживания),

102

•

• •

зарегистрированные на сельскохозяйственных товаропроизводителей и используемые при сельскохозяйственных работах для производства сельскохозяйственной продукции; транспортные средства, принадлежащие на праве хозяйственного ведения или оперативного управления федеральным органам исполнительной власти, где законодательно предусмотрена военная и (или) приравненная к ней служба; транспортные средства, находящиеся в розыске, при условии подтверждения факта их угона (кражи) документом, выдаваемым уполномоченным органом; самолеты и вертолеты санитарной авиации и медицинской службы.

7.2. Налоговая база. Налоговый период Налоговая база определяется: 1. в отношении транспортных средств, имеющих двигатели, – как мощность двигателя транспортного средства в лошадиных силах; 2. в отношении водных несамоходных (буксируемых) транспортных средств, для которых определяется валовая вместимость, – как валовая вместимость в регистровых тоннах; 3. в отношении водных и воздушных транспортных средств, не указанных в п. 1 и 2 – как единица транспортного средства. Например, к таким водным транспортным средствам относятся, в частности, плавучие краны, плавучая землечерпательная техника, дебаркадеры и иные плавучие сооружения, не имеющие двигателей для самостоятельного передвижения. В отношении транспортных средств, указанных в п. 1 и 2, налоговая база определяется отдельно по каждому транспортному средству. В отношении транспортных средств, указанных в п., налоговая база определяется отдельно. Замечание. В случае если в технической документации на транспортное средство мощность двигателя указана в метрических единицах мощности (кВт), то соответствующий пересчет во внесистемные единицы мощности (лошадиные силы) осуществляется путем умножения мощности двигателя, выраженной в кВт, на множитель, равный 1,35962 (переводной коэффициент: 1 кВт = 1,35962 л. с.). Например, водное транспортное средство (катер) имеет мощность двигателя в метрических единицах мощности 155,0 кВт, мощность двигателя в лошадиных силах составит 210,74 л. с. (155 * 1,35962). Налоговым периодом признается календарный год.

103

7.3. Налоговые ставки Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов РФ соответственно в зависимости от мощности двигателя или валовой вместимости транспортных средств, категории транспортных средств в расчете на одну лошадиную силу мощности двигателя транспортного средства, одну регистровую тонну транспортного средства или единицу транспортного средства в следующих размерах: Таблица 7.1. Наименование объекта налогообложения

Налоговая ставка (в рублях)

1

2

Автомобили легковые с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 100 л. с. (до 73,55 кВт) включительно

5

свыше 100 л.с. до 150 л. с. (свыше 73,55 кВт до 110,33 кВт) включительно

7

свыше 150 л. с. до 200 л. с. (свыше 110,33 кВт до 147,1 кВт) включительно

10

свыше 200 л. с. до 250 л. с. (свыше 147,1 кВт до 183,9 кВт) включительно

15

свыше 250 л. с. (свыше 183,9 кВт)

30

Мотоциклы и мотороллеры с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 20 л. с. (до 14,7 кВт) включительно

2

свыше 20 л. с. до 35 л. с. (свыше 14,7 кВт до 25,74 кВт) включительно

4

свыше 35 л. с. (свыше 25,74 кВт)

10

Автобусы с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 200 л. с. (до 147,1 кВт) включительно

10

свыше 200 л.с. (свыше 147,1 кВт)

20

104

1

Продолжение табл. 7.1 2

Грузовые автомобили с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 100 л. с. (до 73,55 кВт) включительно

5

свыше 100 л. с. до 150 л.с. (свыше 73,55 кВт до 110,33 кВт)

8

свыше 150 л. с. до 200 л.с. (свыше 110,33 кВт до 147,1 кВт)

10

свыше 200 л. с. до 250 л. с. (свыше 147,1 кВт до 183,9 кВт)

13

свыше 250 л. с. (свыше 183,9 кВт)

17

Другие самоходные транспортные средства, машины и механизмы на пневматическом и гусеничном ходу (с каждой лошадиной силы)

5

Снегоходы, мотосани с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 50 л. с. (до 36,77 кВт) включительно

5

свыше 50 л. с. (свыше 36,77 кВт)

10

Катера, моторные лодки и другие водные транспортные средства с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 100 л. с. (до 73,55 кВт) включительно

10

свыше 100 л. с. (свыше 73,55 кВт)

20

Яхты и другие парусно-моторные суда с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 100 л. с. (до 73,55 кВт) включительно

20

свыше 100 л. с. (свыше 73,55 кВт)

40

Гидроциклы с мощностью двигателя (с каждой лошадиной силы): до 100 л. с. (до 73,55 кВт) включительно

25

105

Окончание табл.7.1 1

2

свыше 100 л. с. (свыше 73,55 кВт)

50

Несамоходные (буксируемые) суда, для которых определяется валовая вместимость (с каждой регистровой тонны валовой вместимости)

20

Самолеты, вертолеты и иные воздушные суда, имеющие двигатели (с каждой лошадиной силы)

25

Другие водные и воздушные транспортные средства, не имеющие двигателей (с единицы транспортного средства)

200

Налоговые ставки могут быть увеличены (уменьшены) законами субъектов РФ, но не более чем в пять раз. Допускается установление дифференцированных налоговых ставок в отношении каждой категории транспортных средств, а также с учетом срока полезного использования транспортных средств. При установлении налоговых ставок в зависимости от года выпуска транспортных средств (срока полезного использования) необходимо иметь в виду, что количество лет, прошедших с года выпуска транспортного средства, определяется по состоянию на 1 января текущего года в календарных годах начиная с года, следующего за годом выпуска транспортного средства.

7.4. Порядок исчисления налога Налогоплательщики, являющиеся организациями, исчисляют сумму налога самостоятельно. Сумма налога, подлежащая уплате налогоплательщиками, являющимися физическими лицами, исчисляется налоговыми органами на основании сведений, которые представляются в налоговые органы органами, осуществляющими государственную регистрацию транспортных средств на территории РФ. Сумма налога исчисляется в отношении каждого транспортного средства как произведение соответствующей налоговой базы и налоговой ставки. В случае регистрации транспортного средства и (или) снятия транспортного средства с регистрации (снятия с учета, исключения из государственного судового реестра и т. д.) в течение налогового периода исчисление суммы налога производится с учетом коэффициента, определяемого как отношение числа полных месяцев, в течение которых данное транспортное средство было зарегистрировано на налогоплательщика, к числу календарных месяцев в налоговом периоде. При этом месяц регистрации транспортного средства, а также месяц

106

снятия транспортного средства с регистрации принимается за полный месяц. В случае регистрации и снятия с регистрации транспортного средства в течение одного календарного месяца указанный месяц принимается как один полный месяц. Пример 1. Легковой автомобиль был зарегистрирован в органах Госавтоинспекции 25 января 2004 года, а снят с регистрации в связи его продажей 8 декабря 2004 года. В этом случае сумма налога будет исчисляться с учетом коэффициента, равного 1, так как месяц регистрации, а также месяц снятия транспортного средства с регистрации принимаются за полный месяц. Пример 2. Транспортное средство зарегистрировано в органах, осуществляющих государственную регистрацию, в январе 2003 года и снято с регистрации в феврале 2004 года. В этом случае транспортный налог за 2003 год будет исчислен с учетом коэффициента, равного 1, а за 2004 год – с учетом коэффициента, равного 2/12. Пример 3. Физическое лицо зарегистрировало автомобиль в органах Госавтоинспекции 15 мая 2005 года и сняло его с учета в органах Госавтоинспекции 29 мая 2005 года в связи с реализацией. Расчет налога в данном случае будет произведен налоговым органом с учетом коэффициента, равного 1/12, так как в случае регистрации и снятия с регистрации транспортного средства в течение одного календарного месяца указанный месяц принимается как один полный месяц. Исчисление транспортного налога по транспортным средствам, на которых в течение налогового периода заменялся двигатель и (или) изменялась его мощность, производится с учетом указанных изменений и месяца такого изменения. Пример. Транспортное средство имеет мощность двигателя 150 лошадиных сил. 5 мая 2004 года налогоплательщиком заменен и зарегистрирован двигатель. Мощность двигателя транспортного средства составила 180 лошадиных сил. Законом субъекта Российской Федерации установлена ставка транспортного налога для данной категории транспортного средства 50 рублей за 1 лошадиную силу. Сумма транспортного налога за 2004 год, в этом случае, составит 8500 рублей = ((150 * 4) + (180 * 8) : 12) * 50. Органы, осуществляющие государственную регистрацию транспортных средств, обязаны сообщать в налоговые органы по месту своего нахождения о транспортных средствах, зарегистрированных или снятых с регистрации в этих органах, а также о лицах, на которых зарегистрированы транспортные средства, в течение 10 дней после их регистрации или снятия с регистрации.

7.5. Порядок и сроки уплаты налога Уплата налога производится налогоплательщиками по месту нахождения транспортных средств в порядке и сроки, которые установлены законами субъектов РФ.

107

Налогоплательщики, являющиеся организациями, представляют в налоговый орган по месту нахождения транспортных средств налоговую декларацию в срок, установленный законами субъектов РФ. Налоговое уведомление о подлежащей уплате сумме налога вручается налогоплательщику, являющемуся физическим лицом, налоговым органом в срок не позднее 1 июня года налогового периода.

7.6. Порядок выполнения работы Исходным материалом для выполнения данной работы являются результаты выполнения заданий к главе 3 в части, относящейся к учету транспортных средства. Выполнение работы состоит из следующих этапов: 1. определить перечень транспортных средств, находящихся в эксплуатации на предприятии в текущем году. Считать дату ввода в эксплуатацию датой регистрации автотранспорта в Госавтоинспекции. 2. По справочнику ОКОФ найти группу, которой принадлежит ОС и по таблице 7.1. найти налоговую ставку. 3. Выполнить расчет налога на транспорт по каждому транспортному средству. Результаты свести в следующую таблицу: Таблица 7.2. Расчет налоговой базы и суммы налога по транспортному средству Показатели Код строки Значения показателей Вид транспортного средства 010 Код вида транспортного средства 020 Идентификационный номер 030 Налоговая база

040

Код единицы измерения (по ОКЕИ)

050

Срок использования (полных лет)

060

Количество полных месяцев владения

070

Коэффициент

080

Ставка налога

090

Исчисленная сумма налога

100

4. Сформировать отчет по работе. 5. Ответить на контрольные вопросы.

108

7.7. Контрольные вопросы 1. 2. 3. 4. 5. 6.

7.

Кто является налогоплательщиком транспортного налога? Что является объектом налогообложения для транспортного налога? Какие объекты ОС не является объектом налогообложения для транспортного налога? Что включено в налоговую базу налога? По какому правилу формируются налоговые ставки налога? Каков порядок исчисления суммы налога? Каков порядок и сроки уплаты налога?

109

Заключение В пособии рассмотрены основные вопросы современной системы налогообложения в России, основанного на новой редакции Налогового Кодекса РФ, вступившего в силу с 1 января 2002 года. При изложении материала учтены некоторые поправки к Налоговому Кодексу, принятые после января 2002 года. Опыт проведения практических и лабораторных занятий по курсу «Налогообложение» показывает, что выполнение практических заданий с использованием компьютерных технологий повышает интерес студентов к изучению предметной области выполняемых заданий и способствует лучшему пониманию изучаемой темы. Кроме того, подобная практика выполнения практических работ является хорошей предпосылкой для последующего изучения дисциплин, связанных изучением и с разработкой информационных систем в экономике.

110

Библиографический список 1. Налоговый Кодекс Российской Федерации. 2. Бухгалтерский учет: учебник / П. С. Безруких, Н. П. Кондраков, В. Ф. Палий и др.; под ред. П. С. Безруких. – М.: Бухгалтерский учет, 1996. 3. Кондраков Н. П. Бухгалтерский учет: учебное пособие / Н. П. Кондраков. – М.: ИНФА-М, 2001. 4. Щадилова С. Н. Основы бухгалтерского учета / С. Н. Щадилова. – М.: Бухгалтерский учет, 1997. 5. Мостовая Е. Б. Основы экономической теории: курс лекций / Е. Б. Мостовая. – М.: ИНФА-М; НовосибирскЖИзд-во НГАиУ, 1997. 6. Хендриксен Э. С. Теория бухгалтерского учета.: пер. с англ. проф. Я. В. Соколова / Э. С. Хендриксен, М. Ф. Ван Бреда. – М.: Финансы и статистика, 1997. 7. Налоги и налогообложение: учебное пособие для вузов / И. Г. Русакова, В. А. Кашин, А. В. Толкунова и др.; под ред. И. Г. Русаковой, В. А. Кашина. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 8. Окунева Л.П. Налоги и налогообложение в России: учебник для студентов экономических специальностей вузов. – М.: Финстатинформ, 1996. 9. Кваша Ю. Ф. Налоги и налогообложение/ Ю. Ф. Кваша, А. П. Зрелов, М. Ф. Харламов. – М.: ЮРАЙТ, 2005. 10. Бойкова М. П. Налоговый учет основных средств и нематериальных активов / М. П. Бойкова, М. А. Пархачева. – СПб.: ПИТЕР, 2003.

111

Оглавление Введение ................................................................................................................... Глава 1. Налог на доходы физических лиц .......................................................... 1.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база НДФЛ. Налоговый период........................................................................ 1.2. Налоговые вычеты..................................................................................... 1.3. Доходы, не подлежащие налогообложению (освобождаемые от налогообложения)...................................................................................... 1.4. Налоговая ставка........................................................................................ 1.5. Порядок исчисления и сроки уплаты налога.......................................... 1.6. Порядок выполнения работы ................................................................... 1.7. Варианты заданий...................................................................................... 1.8. Контрольные вопросы............................................................................... Глава 2. Единый социальный налог. Формирование налоговых справок для ПФР ..................................................................................................... 2.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база. Налоговый период.................................................................................. 2.2. Налоговые льготы .................................................................................. 2.3. Доходы, не подлежащие налогообложению (освобождаемые от налогообложения) .................................................................................. 2.4. Ставки налога.......................................................................................... 2.5. Порядок исчисления, порядок и сроки уплаты налога налогоплательщиками-работодателями............................................... 2.6. Расчет ЕСН в среде «1С: Предприятие 7.7»....................................... 2.7. Краткое описание программы «Подготовка данных Персонифицированного учета» ........................................................... 2.8. Порядок выполнения лабораторной работы ....................................... 2.9. Контрольные вопросы ........................................................................... Глава 3. Налоговый учет основных средств и нематериальных активов......... 3.1. Понятие амортизируемого имущества для целей налогообложения.................................................................................... 3.2. Налоговая оценка стоимости амортизируемого имущества.............. 3.3. Сроки полезного использования амортизируемого имущества........ 3.4. Методы и порядок расчета сумм амортизации ................................... 3.5. Налоговый учет доходов и расходов, связанных с реализацией ОС ..................................................................................... 3.6. Ликвидация основных средств ............................................................. 3.7. Безвозмездная передача амортизируемого имущества...................... 3.8. Вклад в уставный капитал амортизируемого имущества .................. 3.9. Аренда ОС............................................................................................... 3.10. Расходы на ремонт ОС........................................................................... 3.11. Порядок выполнения работы ................................................................ 3.12. Варианты заданий .................................................................................. Глава 4. Налог на прибыль организаций .............................................................. 4.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база .....

3 5 5 6 11 12 13 14 15 22 23 23 25 26 27 28 29 30 31 37 38 38 40 41 42 45 47 48 49 50 51 52 54 65 65

112

4.2. Методы определения доходов и расходов.......................................... 65 4.3. Классификация доходов ........................................................................ 68 4.4. Классификация расходов....................................................................... 70 4.5. Налоговые ставки ................................................................................... 74 4.6. Порядок исчисления налога на прибыль ............................................. 74 4.7. Налоговая декларация............................................................................ 75 4.8. Порядок выполнения работы ................................................................ 76 4.9. Варианты работы.................................................................................... 81 4.10. Контрольные вопросы ........................................................................... 82 Глава 5. Налог на добавленную стоимость .......................................................... 83 5.1. Налогоплательщики ............................................................................... 83 5.2. Типовые хозяйственные ситуации, связанные с расчетом НДС....... 83 5.3. Освобождение от исполнения обязанности налогоплательщика по НДС .................................................................. 85 5.4. Налоговая база ........................................................................................ 86 5.5. Налоговый период.................................................................................. 88 5.6. Ставки налога на добавленную стоимость .......................................... 88 5.7. Порядок исчисления налоговой базы................................................... 89 5.8. Момент определения налоговой базы при реализации товаров, работ, услуг ............................................................................................. 90 5.9. Налоговые вычеты ................................................................................. 91 5.10. Порядок и сроки уплаты налога в бюджет .......................................... 92 5.11. Порядок выполнения работы ................................................................ 93 5.12. Контрольные вопросы ........................................................................... 94 Глава 6. Налог на имущество организаций .......................................................... 95 6.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения. Налоговая база...... 95 6.2. Налоговый период. Отчетный период. Налоговая ставка .................. 96 6.3. Налоговые льготы ................................................................................... 97 6.4. Порядок исчисления суммы налога и сумм авансовых платежей по налогу .................................................................................................. 98 6.5. Налоговая декларация............................................................................. 98 6.6. Порядок выполнения работы ................................................................. 99 6.7. Контрольные вопросы ............................................................................ 100 Глава 7. Транспортный налог ................................................................................ 101 7.1. Налогоплательщики. Объект налогообложения ................................. 101 7.2. Налоговая база. Налоговый период...................................................... 102 7.3. Налоговые ставки ................................................................................... 103 7.4. Порядок исчисления налога .................................................................. 105 7.5. Порядок и сроки уплаты налога ........................................................... 106 7.6. Порядок выполнения работы ................................................................ 107 7.7. Контрольные вопросы ........................................................................... 108 Заключение .............................................................................................................. 109 Библиографический список ................................................................................. 110

113

114

Учебное издание МЕРКУЛОВА Тамара Алексеевна НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ Учебное пособие Корректор О. А. Фирсова Подписано в печать 28.12.2005. Формат 60×84/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 6,51. Уч.-изд. л. 6,26. Тираж 100 экз. Заказ Ульяновский государственный технический университет 432027, Ульяновск, Сев. Венец, 32. Типография УлГТУ, 432027, Ульяновск, Сев. Венец, 32.

Fbgbkl_jkl\hh[jZah\ZgbyJhkkbckdhcN_^_jZpbb

L:F;H:JKL
K;HJGBDHIJ?>?E?GBC L?JFBGH<B IHGYLBC IH DMJKM G:EH=BB G:EH=HH;EH@?GB? Ml\_j`^_ghMq_gufkh\_lhfmgb\_jkbl_lZ

Ba^Zl_evkl\h L=LM LZf[h\ 

K;HJGBDHIJ?>?E?GBC L?JFBGH<B IHGYLBCIH DMJKMG:EH=BB G:EH=HH;EH@?GB? KIBKHDKHDJ:S?GBC HGI 

± Hkgh\ugZeh]h\h]hijZ\ZMq_[ghf_lh^ihkh[b_FBG

± JhkkbckdZy[Zgdh\kdZywgpbdehi_^byFWL: J;W ± NbgZgkh\h_ijZ\hMq_[gbdF;?D NI ± Zdpbhg_jgh_h[s_kl\h :H ± =hkm^Zjkl\_gguclZfh`_ggucdhfbl_lJhkkbckdhcN_^_jZpbb =LDJN =IDJKNKJ ± =jZ`^Zgkdhijhp_kkmZevgucdh^_dkJKNKJ ± =jZ`^Zgkdbcdh^_dkJhkkbckdhcN_^_jZpbb =DJN ± aZdjulh_Zdpbhg_jgh_h[s_kl\h A:H ± Dh^_dkaZdhgh\h ljm^_JhkkbckdhcN_^_jZpbb DAhLJN FJHL ± fbgbfZevgucjZaf_jhieZluljm^Z ± gZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv G>K ± hldjulh_Zdpbhg_jgh_h[s_kl\h H:H ± h[s_kl\hk h]jZgbq_gghchl\_lkl\_gghklvx HHH ± JhkkbckdZyN_^_jZpby JN MDJN± M]heh\gucdh^_dkJhkkbckdhcN_^_jZpbb ± M]heh\ghijhp_kkmZevgucdh^_dkJhkkbckdhcN_^_jZpbb MIDJN NDP; ± N_^_jZevgZydhfbkkbyihjugdmp_gguo[mfZ] P;JN ± P_gljZevguc[ZgdJhkkbckdhcN_^_jZpbb Zg]e

± Zg]ebckdbc

[mo]

± [mo]Zel_jby[mo]Zel_jkdbc

[md\ \ \ lq ]

]]

± [md\Zevgh

± \_d ± \ lhfqbke_ ± ]h^

± ]h^u

± ]eZ\Z ]e ± ]eZ\gufh[jZahf ]eh[j ± ]hkm^Zjkl\_gguc ]hk ]j_q± ]j_q_kdbc ± ^jm]hc ^j ± _^bgbpZ _^ ± b lZd^Ze__ b l^ ± b lhfmih^h[gh_ b li ± dhjj_kihg^_glkdbckq_l dhjkq_l ± eZlbgkdbc eZl ± f_`]hkm^Zjkl\_gguc f_`]hk ± fbeebhg feg ± fbeebZj^ fej^ ± gZijbf_j gZij ± g_f_pdbc g_f ± hl^_evguc hl^ ± imgdl i ± ijhq__ ij ± jhkkbckdbc jhk ± jmkkdbc jmk ± jm[ev jm[ ± klZlvy kl ± lh_klv l_ ± lZddZd ld ± lZdgZau\Z_fuc lg

± njZgpmakdbc nj : :<:GK hlnjDYDQFH ± ^_g_`gZykmffZbeb^jm]Zybfms_kl\_ggZyp_gghklv\u^Z\Z_fZy \i_j_^\ kq_lmkeh\e_gguoieZl_`_caZ^Zlhd beb\ kq_lij_^klhysbojZkoh^h\ihdhlhjuf hlq_l[m^_l^Zg\ihke_^kl\bbZ\Zgkh\u_kmffu :dZdb aZ^Zlhdkem`bl^hdZaZl_evkl\hf aZdexq_gby^h]h\hjZgh\ hlebqb_hlaZ^ZldZg_y\ey_lkykihkh[hfh[_ki_q_gby_]h j_Zevgh]hbkiheg_gbyihkdhevdmijbg_bkiheg_gbbh[yaZl_evkl\Zhgih^e_`bl\ha\jZlmb g_[he__lh]hIhwlhfm\kydbcij_^\Zjbl_evgucieZl_`kqblZ_lky:_keb\ ibkvf_gghf kh]eZr_gbbklhjhg^h]h\hjZijyfhg_mdZaZghqlhwlhlieZl_` y\ey_lkyaZ^Zldhf :bf__l iylvagZq_gbc kj_^kl\Z\uieZqb\Z_fu_jZ[hlgbdZf\ k_j_^bg_f_kypZ\ kq_l ijbqblZxs_ckybfaZjZ[hlghcieZluaZl_dmsbcf_kypl_^hihegh]hhdhgqZgbyjZ[hluZ lZd`_gZlmjZevghcb ^_g_`ghc\u^Zqbqe_gZfijhba\h^kl\_gguodhhi_jZlb\h\\ kq_l jZkij_^_e_gbyaZjZ[hlZgguo^hoh^h\ kmffu\u^Z\Z_fu_jZ[hlgbdZfgZ dhfi_gkZpbhggu_jZkoh^uihkem`_[gufdhfZg^bjh\dZfbeb\ k\yabk i_j_\h^hfgZjZ[hlm \ ^jf_klghklvih^hlq_l^eykh\_jr_gbyohayckl\_gguoaZdmihdhieZlumkem]ljZgkihjlZ b k\yab h^gZbanhjf\aZbfgh]hdj_^blh\Zgby\ hlghr_gbyof_`^mhj]ZgbaZpbyfbijb aZdexq_gbbih^jy^guo^h]h\hjh\ihkljhbl_evkl\mijh_dlghbaukdZl_evkdbfb ^j jZ[hlZf  kmffu\u^Z\Z_fu_[ZgdZfbwdkihjlgufbb bfihjlgufbnbjfZfbb ^j h[t_^bg_gbyfbih^lh\Zjub lh\Zjgu_^hdmf_glu± ^m[ebdZlu`_e_agh^hjh`guo gZdeZ^guob dhghkZf_glu \ ijZdlbd_f_`^mgZjh^ghclhj]h\eb± nhjfZdj_^blh\Zgby wdkihjl_jh\bfihjl_jZfbijb\u\ha_]eh[j\ukhdhjZa\blufb]hkm^Zjkl\Zfbkujvyb wg_j]bbbawdhghfbq_kdbhlklZeuokljZgZ lZd`_ijbwdkihjl_djmigufbnbjfZfb jZaebqghcl_ogbdbghmoZmb ijihlj_[bl_evkdb_:  : aZkqblu\Z_lkyeb[hiheghklvxijbhdhgqZl_evguojZkq_lZoaZijh^mdpbxmkem]b  eb[hqZklyfbijbhieZl_hl^_evguoiZjlbcijh^mdpbbwlZih\jZ[hl < kemqZ_jZklhj`_gby ^h]h\hjh\bebg_bkiheg_gbyihemqZl_e_f: k\hboh[yaZl_evkl\: ih^e_`bl\ha\jZlm< JN rbjhdhbkihevamxlkyZ\Zgkh\u_ieZl_`bijbjZkq_lZoij_^ijbylbck [x^`_lhfihgZeh]m gZijb[uev:\Zgkh\u_ieZl_`bijhba\h^ylky]hqbkeZdZ`^h]hf_kypZ\ jZaf_j_  d\ZjlZevghckmffugZeh]Z?kebwlbieZl_`bhdZ`mlkyaZgb`_ggufbihkjZ\g_gbxk nZdlbq_kdbijbqblZxsbfbkylhij_^ijbylb_ijhba\h^bl^hihegbl_evgu_ieZl_`bkmffZ gZeh]Zih^e_`ZsZy^hieZl_[m^_lm\_ebq_gZgZijhp_glgmxklZ\dmP;JNIjb ij_\ur_gbb\_ebqbguZ\Zgkh\uoieZl_`_cnZdlbq_kdbijbqblZxsboky\k_ij_\ur_gb_ i_j_oh^bl\ kq_l[m^msboieZl_`_c :=?GL ± xjb^bq_kdh_bebnbabq_kdh_ebphkh\_jrZxs__ihihjmq_gbx^jm]h]hebpZ ijbgpbiZeZ xjb^bq_kdb_b bgu_^_ckl\byk^_edb hl k\h_]hbf_gbghaZkq_lijbgpbiZeZ eb[hhlbf_gbb aZkq_lijbgpbiZeZIhk^_ed_kh\_jr_gghcZ]_glhfk lj_lvbfebphfhl k\h_]hbf_gbb aZkq_lijbgpbiZeZ: ijbh[j_lZ_lijZ\Zb klZgh\blkyh[yaZgguf^Z`__keb ijbgpbiZeb [uegZa\Zg\ k^_ed_beb\klmibe k lj_lvbfebphf\ g_ihkj_^kl\_ggu_ hlghr_gbyihbkiheg_gbxk^_edbIjZ\Zb h[yaZgghklb: \hagbdZxlijbaZdexq_gbbk ijbgpbiZehfZ]_glkdh]h^h]h\hjZ\ dhlhjhfmklZgZ\eb\Z_lkyjZaf_jb ihjy^hdmieZlu Z]_glkdh]h\hagZ]jZ`^_gby :><:EHJ?F hleZlDGYDORUHP ± khh[jZaghp_g_ihklhbfhklb ± f_lh^bkqbke_gby lZfh`_gguoihrebgbebieZl_`_caZi_j_\hadmp_gguo]jmah\Bf__lky\ \b^mqlhlZdh_ bkqbke_gb_ijhba\h^blkyg_aZ_^bgbpm]jmaZZ \ijhp_glZohl_]hp_gu :><:EHJGU?IHREBGU ± lZfh`_ggu_ihrebgugZqbkey_fu_\ ijhp_glZod lZfh`_gghcklhbfhklbh[eZ]Z_fuolh\Zjh\LZfh`_ggZyklhbfhklvaZy\ey_lky^_deZjZglhf Z ih^Zggu_bfk\_^_gby^he`guhkgh\u\ZlvkygZ^hklh\_jghcdhebq_kl\_gghhij_^_ey_fhc b ^hdmf_glZevghih^l\_j`^Z_fhcbgnhjfZpbb< JNjZaf_jlZdbo ihrebgmklZgZ\eb\Z_lky ijZ\bl_evkl\hfihrebgu\ghkylky\ n_^_jZevguc[x^`_l :DLJ?
khklZ\Zb jZaf_s_gbyoZjZdl_jbam_lkhklZ\jZaf_s_gb_b bkihevah\Zgb_kj_^kl\ k]jmiibjh\Zgguoihbojheb\ ijhp_kk_\hkijhba\h^kl\Z ij_\ur_gb_^hoh^h\gZ^ jZkoh^Zfb\ g_dhlhjuo\b^Zo[ZeZgkh\ieZl_`guc[ZeZgkb l^  :DLB<;:E:GK: ± h^gZba^\moqZkl_ce_\Zy [mo]Zel_jkdh]h[ZeZgkZ\ dhlhjhc hljZ`Z_lkybfms_kl\hij_^ijbylbyih_]hkhklZ\mb gZijZ\e_gbyfjZaf_s_gby< gZklhys__\j_fy\ JN:[ khklhblbalj_ojZa^_eh\  \g_h[hjhlgu_Zdlb\u  h[hjhlgu_ Zdlb\u  m[uldbBfms_kl\hij_^ijbylby^_eblkygZ^\_qZklb \ aZ\bkbfhklbhllh]hdZd hghnmgdpbhgbjm_l\ ijhp_kk_ijhba\h^kl\Zb i_j_ghkblk\hxklhbfhklvgZ]hlh\uc ijh^mdljZ[hlubebmkem]b < jZa^_e_ M[uldbihdZau\Z_lkykmffZm[uldh\ijhreuoe_l b aZhlq_lguc]h^< khhl\_lkl\bbk ijbgylufb\ gZklhys__\j_fy\ JNijZ\beZfb g_fZl_jbZevgu_Zdlb\uhkgh\gu_kj_^kl\ZfZehp_ggu_b [ukljhbagZrb\Zxsb_ky ij_^f_luhljZ`ZxlkyihhklZlhqghcklhbfhklb :DLB;HCB;QCIHHV@K;LPI?VJ;M@HMV FCQ@HBCCMI=;KHV@BH;EC BH;ECICRHV@L J@K@RCLF@HHVGCJK;=; C ;EMC= ± hkgh\gu_kj_^kl\Z\ lqa_f_evgu_mqZkldbb h[t_dluijbjh^hihevah\Zgbya^Zgby khhjm`_gbyfZrbgub h[hjm^h\Zgb_ ± g_aZ\_jr_ggh_kljhbl_evkl\h ± ^he]hkjhqgu_nbgZgkh\u_\eh`_gby\ lqbg\_klbpbb\ ^hq_jgb_h[s_kl\Z bg\_klbpbb\ aZ\bkbfu_h[s_kl\Zbg\_klbpbb\ ^jm]b_hj]ZgbaZpbbaZcfu ij_^hklZ\e_ggu_hj]ZgbaZpbyfgZkjhd[he__  f_kyp_\ijhqb_^he]hkjhqgu_nbgZgkh\u_ \eh`_gby ± ijhqb_:\ :DLBIMI=IDJKI?NEQCCMI=;KI=?FZJ@K@JKI?;ACC MI=;KI=IM>KNA@HHVP C OIH?V I
jZaebqguf dZq_kl\_ggufijbagZdZfp\_lmdj_ihklbb li\bgZldZgbb l^  kj_^gb_± ^eyh^ghjh^guolh\Zjh\khjlZdhlhjuobf_xljZagucmjh\_gvp_glZ[Zqgu_ba^_eby Ih kihkh[m\abfZgby^_eylkygZbg^b\b^mZevgu_b mgb\_jkZevgu_Bg^b\b^mZevgu_Zdpbau mklZgZ\eb\ZxlkygZhl^_evgu_\b^ulh\Zjh\b mkem]b \abfZxlkyihl\_j^ufklZ\dZfk _^bgbpubaf_j_gbylh\ZjZmkem] Mgb\_jkZevgu_`_\abfZxlkyk \Zeh\h]hh[hjhlZ< JNk ]^_ckl\h\ZeAZdhgH[ZdpbaZoBfbh[eZ]Zxlkykibjlwlbeh\uc ba\k_o\b^h\ kujvyaZbkdexq_gb_fdhgvyqgh]hb kibjlZkujpZ kibjlhkh^_j`Zsb_jZkl\hju\ khhl\_lkl\bbk i_j_qg_fml\_j`^Z_fufIjZ\bl_evkl\hfJNZedh]hevgZyijh^mdpbykibjl iblv_\hc\h^dZebd_jh\h^hqgu_ba^_ebydhgvydb\bghgZlmjZevgh_\bghki_pbZevgh_b bgZyibs_\Zyijh^mdpbyk kh^_j`Zgb_fwlbeh\h]hkibjlZ[he__ hlh[t_fZ_^bgbpu Zedh]hevghcijh^mdpbbaZbkdexq_gb_f\bghfZl_jbZeh\ ib\hlZ[Zqgu_ba^_eby x\_ebjgu_ba^_ebyg_nlv\dexqZy]Zah\ucdhg^_gkZl[_gabgZ\lhfh[bevguce_]dh\u_ Z\lhfh[bebaZbkdexq_gb_fZ\lhfh[be_ck jmqgufmijZ\e_gb_f Z lZd`_hl^_evgu_\b^u fbg_jZevgh]hkujvy\ khhl\_lkl\bbk i_j_qg_fml\_j`^_ggufIjZ\bl_evkl\hfJN <\habfu_gZl_jjblhjbxJNih^Zdpbagu_lh\ZjulZd`_h[eZ]Zxlky: IeZl_evsbdb: ± ij_^ijbylbyhj]ZgbaZpbb bg^b\b^mZevgu_ij_^ijbgbfZl_ebijhba\h^ysb_ b j_Zebamxsb_ih^Zdpbagu_lh\ZjuK ]j_]mebjm_lkyGDq]e :DPBHG?JGH?H;S?KL
\_ebqbgmh[_ki_q_gbyij_^hklZ\e_ggh]hlj_lvbfbebpZfbIjbq_f\uimkdh[eb]Zpbc \hafh`_glhevdhihke_mieZlumklZ\gh]hdZiblZeZ :d ± h^gZbanhjfp_gljZebaZpbbdZiblZeZbkihevam_fZy^eymklZgh\e_gbydhgljhey gZ^qm`bfbdZiblZeZfbijbihfhsbdhgljhevgh]hiZd_lZZdpbcL_hj_lbq_kdbdhgljhevguc iZd_lkhklZ\ey_l\k_]h:d iexk_s_h^gZZdpbyH^gZdhgZijZdlbd_dhgljhevgZ^ ij_^ijbylb_ffh`_l[ulvmklZgh\e_gb ijb\eZ^_gbbf_gvrbfqbkehfZdpbcLZd\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN_keb:H bf__l[he__]hehkmxsboZdpbc ^jm]h]hZdpbhg_jgh]hh[s_kl\Zlhwlh:H ijbagZ_lky aZ\bkbfufohayckl\_gguf h[s_kl\hf :DPBY± wfbkkbhggZyp_ggZy[mfZ]ZaZdj_ieyxsZyijZ\Z__ \eZ^_evpZZdpbhg_jZ gZ ihemq_gb_qZklbijb[uebZdpbhg_jgh]hh[s_kl\Z\ \b^_^b\b^_g^ZgZmqZklb_\ mijZ\e_gbbZdpbhg_jgufh[s_kl\hfb gZqZklvbfms_kl\ZhklZxs_]hkyihke__]h ebd\b^Zpbb :FHJLBA:PBHGGU?HLQBKE?GBY² ihkl_i_ggh_\haf_s_gb_baghkZhkgh\guo nhg^h\\ klhbfhklghf\ujZ`_gbb:hgZijZ\eyxlkygZihegh_ ijbaZf_g_l_ogbq_kdb mklZj_\rboh[t_dlh\gh\ufb beb qZklbqgh_\hkklZgh\e_gb_ ijbdZiblZevghfj_fhgl_ hkgh\guonhg^h\ :hgZihegh_\hkklZgh\e_gb_^he`guihdju\Zlvg_lhevdhnbabq_kdbc ghb fhjZevgucbaghkhkgh\guonhg^h\ldl_ogbq_kdbmklZj_\rb_h[t_dluklZgh\ylky wdhghfbq_kdbg_\u]h^gufb^eywdkiemZlZpbbohlynbabq_kdbhgb_s_fh]ml[ulvb ijb]h^gu :FHJLBA:PBHGGUCKJHD± kjhdihegh]hih]Zr_gbyklhbfhklbkj_^kl\ ijhba\h^kl\ZaZkq_lZfhjlbaZpbhgguohlqbke_gbcKem`bl^eyjZkq_lZghjfu ZfhjlbaZpbb< [hevrbgkl\_kljZg:k j_]mebjm_lky]hkm^Zjkl\hf :FHJLBA:PBY± ijhp_kkihkl_i_ggh]hi_j_g_k_gbyklhbfhklbkj_^kl\ljm^Zihf_j_bo nbabq_kdh]hb fhjZevgh]hbaghkZgZijhba\h^bfuck boihfhsvxijh^mdlbkihevah\Zgb_ ki_pbZevguo^_g_`guokj_^kl\± ZfhjlbaZpbhgguohlqbke_gbc\dexqZ_fuo\ ba^_j`db ijhba\h^kl\Zb h[jZs_gby^eyijhklh]hb jZkrbj_ggh]h\hkijhba\h^kl\Zhkgh\guonhg^h\ G_h[oh^bfhklv: \ul_dZ_lbahkh[_gghkl_cmqZklbyhkgh\guokj_^kl\\ ijhp_kk_ ijhba\h^kl\ZHgbnmgdpbhgbjmxl\ l_q_gb_jy^Zijhba\h^kl\_gguopbdeh\khojZgyy ihqlbiheghklvxk\hxgZlmjZevgmxnhjfm I_j_g_k_ggZyklhbfhklv hkgh\guokj_^kl\\ ^_g_`ghf\ujZ`_gbbkhklZ\ey_l ZfhjlbaZpbhggu_hlqbke_gby: <_ebqbgZhlqbke_gbcaZ\bkblhlklhbfhklbhkgh\guo kj_^kl\b ghjf: < dZq_kl\_klhbfhklbhkgh\guokj_^kl\ijbgbfZ_lkybo[ZeZgkh\Zyhp_gdZdZdijZ\beh i_j\hgZqZevgZyklhbfhklv< JNgZyg\Zjy ]ij_^ijbylbyijh\_ebi_j_hp_gdm hkgh\guokj_^kl\\ j_amevlZl_dhlhjhc[ueZihemq_gZ\hkklZgh\bl_evgZyklhbfhklv kj_^kl\l_klhbfhklvgZfhf_glbo\hkijhba\h^kl\ZI_j_hp_gdZijhba\h^beZkvh^gbfba ^\mokihkh[h\ihmkfhlj_gbxij_^ijbylby iml_fijbf_g_gbydhwnnbpb_glh\i_j_kq_lZ ^bnn_j_gpbjh\Zgguoihi_jbh^Zfijbh[j_l_gbyjZajZ[hlZgguo=hkdhfklZlhfJhkkbb  iml_fwdki_jlgh]haZdexq_gbyh \_ebqbg_jughqghchp_gdbhkgh\guokj_^kl\WlZhp_gdZ kem`bl[Zahc^eyhij_^_e_gby hlqbke_gbc H[sZykmffZ: aZ\_kvghjfZlb\guckjhdkem`[uh[t_dlh\hij_^_ey_lkyihnhjfme_ : Ni\ ± Ne  ]^_Ni\ ± i_j\hgZqZevgZy\hkklZgh\bl_evgZy hp_gdZhkgh\guokj_^kl\Ne ± ebd\b^ZpbhggZyklhbfhklvhkgh\guokj_^kl\ RMII?I=NYLNGGN:H@II?I=VP IMRCLF@HCD >eygZqbke_gby: b hij_^_e_gbyghjf: \k_bfms_kl\hh[t_^bgy_lky\ q_luj_ dZl_]hjbba^Zgbykhhjm`_gbyb bokljmdlmjgu_dhfihg_glue_]dh\hc fZehlhggZ`guc]jmah\hcljZgkihjl]jmahih^t_fghklvx^hl dhglhjkdh_ h[hjm^h\Zgb_b f_[_evdhfivxl_jgZyl_ogbdZbgnhjfZpbhggu_kbkl_fub kbkl_fu h[jZ[hldb^Zgguol_ogheh]bq_kdh_wg_j]_lbq_kdh_ljZgkihjlgh_b bgh_

h[hjm^h\Zgb_b fZl_jbZevgu_Zdlb\ug_\dexq_ggu_\ i_j\mxb \lhjmxdZl_]hjbb g_fZl_jbZevgu_Zdlb\u Ghjfu: khklZ\eyxl^ey ,dZl_]hjbb\ lq^eyfZeuoij_^ijbylbc± ^ey,, dZl_]hjbb± khhl\_lkl\_gghb ^ey,,,dZl_]hjbb± b Hlqbke_gby^ey ,9 dZl_]hjbbhkms_kl\eyxlkyjZ\gufb^heyfb\ l_q_gb_kjhdZkms_kl\h\Zgby g_fZl_jbZevgh]hZdlb\Z?kebkjhdbkihevah\Zgbyg_fZl_jbZevgh]hZdlb\Zhij_^_eblv g_\hafh`ghlhkjhd: mklZgZ\eb\Z_lky\ e_lghg_[he__kjhdZnmgdpbhgbjh\Zgby hj]ZgbaZpbb < kljZoh\Zgbbih^: qZs_ihgbfZ_lky_kl_kl\_ggucnbabq_kdbcb fhjZevgucbaghk h[t_dlZkljZoh\Zgbyb dZdke_^kl\b_wlh]h± mf_gvr_gb__]hklhbfhklbMq_lkl_i_gb ZfhjlbaZpbbb]jZ_l[hevrmxjhevijbmklZgh\e_gbbkljZoh\hckmffuh[t_dlZkljZoh\Zgby b ebd\b^Zpbbm[uldh\dZdijb_]hiheghc]b[_eblZdb ijbijhba\h^kl\_j_fhglgh \hkklZgh\bl_evguojZ[hll_aZf_g_klZjh]hgZgh\h_  < ihgylb_ZfhjlbaZpbb\oh^bllZd`_bkihevah\Zgb_kj_^kl\ljm^Z\ \b^_ ZfhjlbaZpbhgguohlqbke_gbc^eyijhklh]hb jZkrbj_ggh]h\hkijhba\h^kl\Zkj_^kl\ljm^Z hkgh\guonhg^h\  :FHJLBA:PBYG?F:L?JB:EVGUO:DLBZggu_:m ^he`gukhhl\_lkl\h\Zlvh[hjhlZfb hklZldZfgZkbgl_lbq_kdbokq_lZo :GLB>?FIBG=H
GhjfZevgZyp_gZhij_^_ey_lkygZhkgh\_p_gu\gmlj_gg_]hjugdZkljZguwdkihjl_jZ bebijhba\h^bl_ey_kebh[t_fijh^Z`gZwlhfjugd_khklZ\ey_lg_f_g__ h[s_]hh[t_fZ wdkihjlZ^Zggh]hlh\ZjZ\ JNIh^wdkihjlghcp_ghcihgbfZ_lkyp_gZlh\ZjZy\eyxs_]hky ij_^f_lhfjZkke_^h\Zgby\\habfh]hgZlZfh`_ggmxl_jjblhjbxJNb ij_^gZagZq_ggh]h ^eyijh^Z`bgZjhkkbckdhf\gmlj_gg_fjugd_:i \\h^ylky\ lhfkemqZ__kebjZaf_j ^_fibg]h\hcjZaghklbij_\urZ_lZ h[t_f^_fibg]h\h]hbfihjlZkhklZ\ey_lg_f_g__ bfihjlZ^Zggh]hlh\ZjZ\ JN ?kebgZ\h^gblv\gmlj_ggbcjughdbfihjlgufblh\ZjZfbih^_fibg]h\uf[jhkh\uf  p_gZfijhba\h^kl\hgZpbhgZevguolh\Zjh\[m^_lg_\u]h^ghwdhghfbq_kdbldjughd \j_f_ggh[m^_lgZkus_ghlghkbl_evgh^_r_\ufbbfihjlgufblh\ZjZfb:i \ JN mklZgZ\eb\ZxlkygZlh\Zjui_j_f_sZ_fu_q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJN\ khhl\_lkl\bbk aZdhghfJNH lZfh`_gghflZjbn_b ^jm]bfbn_^_jZevgufbaZdhgZfb

:J;BLJ:@GUCKM>JN ² km^hkms_kl\eyxsbcijZ\hkm^b_iml_fjZaj_r_gby wdhghfbq_kdbonbgZgkh\uokihjh\b bguo^_ehlg_k_gguod _]hdhfi_l_gpbb :j[bljZ`gufijhp_kkmZevgufdh^_dkhfJNAZ^Zqbkm^hijhba\h^kl\ZaZsblZgZjmr_gguo b hkiZjb\Z_fuoijZ\b aZdhgguobgl_j_kh\ij_^ijbylbcmqj_`^_gbchj]ZgbaZpbcb ]jZ`^Zg\ kn_j_ij_^ijbgbfZl_evkdhcb bghcwdhghfbq_kdhc^_yl_evghklbkh^_ckl\b_ mdj_ie_gbxaZdhgghklbb ij_^mij_`^_gbxijZ\hgZjmr_gbc\ wlbokn_jZo :k \ JNy\eyxlkyn_^_jZevgufbb khklZ\eyxlkbkl_fm\dexqZxsmx
:J?G>:± ij_^hklZ\e_gb_h^ghcklhjhghcZj_g^h^Zl_e_fgZcfh^Zl_e_f ^jm]hcklhjhg_ Zj_g^ZlhjmgZgbfZl_ex ih^h]h\hjmZj_g^ubfms_kl\Z\h\j_f_ggh_\eZ^_gb_b ihevah\Zgb_beb \h\j_f_ggh_ihevah\Zgb_Ieh^uijh^mdpbyb ^hoh^uihemq_ggu_ Zj_g^Zlhjhf\ j_amevlZl_bkihevah\ZgbyZj_g^h\Zggh]hbfms_kl\Z\ khhl\_lkl\bbk ^h]h\hjhfy\eyxlky_]hkh[kl\_gghklvxH[t_dlZfb: fh]ml[ulva_f_evgu_mqZkldbb ^jm]b_h[hkh[e_ggu_ijbjh^gu_h[t_dluij_^ijbylbya^Zgbykhhjm`_gbyh[hjm^h\Zgb_ ljZgkihjlgu_kj_^kl\Zb ^jm]b_\_sbdhlhju_g_l_jyxlk\hbogZlmjZevguok\hckl\\ ijhp_kk_bobkihevah\Zgbyg_ihlj_[ey_fu_\_sb IjZ\hk^Zqbbfms_kl\Z\ : ijbgZ^e_`bl_]hkh[kl\_ggbdmZ lZd`_ebpmmijZ\hfhq_gghfmaZdhghfbebkh[kl\_ggbdhf k^Z\Zlvbfms_kl\h\ : :j_g^h^Zl_evh[yaZgij_^hklZ\eylvZj_g^Zlhjmbfms_kl\h\ khklhygbbkhhl\_lkl\mxs_fmkeh\byf^h]h\hjZb \f_kl_kh\k_fb_]hijbgZ^e_`ghklyfbb hlghkys_ckyd g_fm^hdmf_glZpb_cl_ogbq_kdbfiZkihjlhfk_jlbnbdZlhfdZq_kl\Zb li  _kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhf< khhl\_lkl\bbkhkl  =DJNZj_g^h^Zl_ev g_k_lhl\_lkl\_gghklvaZg_^hklZldbk^Zggh]h\ : bfms_kl\ZK^ZqZbfms_kl\Z\ : hnhjfey_lky^h]h\hjhfdhlhjucaZdexqZ_lkygZkjhd[he__]h^Z_kebohly[uh^gZba klhjhg^h]h\hjZy\ey_lkyxjb^bq_kdbfebphf^h]h\hj^he`_g[ulvaZdexq_g\ ibkvf_gghc nhjf_>h]h\hj: g_^\b`bfh]hbfms_kl\Zih^e_`bl]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb_keb bgh_g_ij_^mkfhlj_ghaZdhghfdhlhjuffh]ml[ulvmklZgh\e_gu\b^ubfms_kl\Zg_ ih^e_`Zsb_k^Zq_\ : bebbf_xsb_h]jZgbq_gbygZg__aZdhghflZd`_fh]ml[ulv mklZgh\e_guhkh[_gghklbk^Zqb\ : a_f_evguomqZkldh\b ^jm]boh[hkh[e_gguoijbjh^guo h[t_dlh\qlhgZ^hagZlvijbhnhjfe_gbb^h]h\hjZAZ Zj_g^m_fh_bfms_kl\hZj_g^Zlhj h[yaZgk\h_\j_f_ggh\ghkblvZj_g^gmxieZlmihjy^hdmkeh\byb kjhdb\g_k_gbydhlhjhc ^he`guhij_^_eylvky^h]h\hjhf: :J?G>G:YIE:L: ² ieZlZaZihevah\Zgb_k^Zgguf\ Zj_g^mbfms_kl\hfIh aZdhgh^Zl_evkl\mJNihjy^hdmkeh\by bkjhdb__ \g_k_gbymklZgZ\eb\Zxlky\ ^h]h\hj_ Zj_g^u< kemqZ_dh]^Z^h]h\hjhfhgbg_hij_^_e_gukqblZ_lkyqlhmklZgh\e_gu ihjy^hdmkeh\byb kjhdbh[uqghbkihevam_fu_ijbZj_g^_ZgZeh]bqgh]hbfms_kl\Zijb kjZ\gbfuoh[klhyl_evkl\Zo :i fh`_lmklZgZ\eb\ZlvkyaZZj_g^m_fh_bfms_kl\hbebhl^_evghihdZ`^hcba_]h khklZ\guoqZkl_c\ \b^_hij_^_e_gguo\ l\_j^hckmff_ieZl_`_c\ghkbfuoi_jbh^bq_kdb beb_^bgh\j_f_gghmklZgh\e_gghc^hebihemq_gguo\ j_amevlZl_bkihevah\Zgbybfms_kl\Z ijh^mdpbbieh^h\beb^hoh^h\ij_^hklZ\e_gbyZj_g^Zlhjhfhij_^_e_gguomkem]i_j_^Zqb Zj_g^ZlhjhfZj_g^h^Zl_exh[mkeh\e_gghc^h]h\hjhf\_sb\ kh[kl\_gghklvbeb\ Zj_g^m \haeh`_gbygZZj_g^ZlhjZh[mkeh\e_gguo^h]h\hjhfaZljZlgZmemqr_gb_Zj_g^h\Zggh]h bfms_kl\ZJZaf_j:ifh`_lbaf_gylvkyihkh]eZr_gbxklhjhg\ kjhdbij_^mkfhlj_ggu_ ^h]h\hjhfghg_qZs_h^gh]hjZaZ\ ]h^:j_g^Zlhjfh`_lihlj_[h\Zlvmf_gvr_gby:i _keb\ kbemh[klhyl_evkl\aZdhlhju_hgg_hl\_qZ_lmkeh\byihevah\Zgby ij_^mkfhlj_ggu_^h]h\hjhfZj_g^ubebkhklhygb_bfms_kl\Zkms_kl\_gghmom^rbebkv :j_g^h^Zl_evbf__lijZ\hihlj_[h\ZlvhlZj_g^ZlhjZ^hkjhqgh]h\g_k_gbyieZlu\ kemqZ_ kms_kl\_ggh]hgZjmr_gbyZj_g^Zlhjhfkjhdh\__ \g_k_gbyh^gZdhZj_g^h^Zl_evg_bf__l ijZ\Zwlhlj_[h\Zlv[he__q_f^\ZkjhdZih^jy^?kebZj_g^h^Zl_evgZjmrZ_lkjhd h[yaZgghklbihijhba\h^kl\mdZiblZevgh]hj_fhglZk^Zggh]h\ Zj_g^mbfms_kl\Z Zj_g^Zlhjbf__lijZ\hihlj_[h\Zlvkhhl\_lkl\mxs_]hmf_gvr_gby:iJZaf_jieZluih hl^_evguf\b^ZfZj_g^umklZgZ\eb\Z_lky\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf\ khhl\_lkl\mxsbo\b^Zo^h]h\hjh\Zj_g^ub ^h]h\hjZoZj_g^uhl^_evguo\b^h\bfms_kl\Z ijhdZlZj_g^ZljZgkihjlguokj_^kl\Zj_g^Za^Zgbcb khhjm`_gbcZj_g^Zij_^ijbylbc nbgZgkh\ZyZj_g^Z  :3(&7BFMS?KL<:G:EH=HIE:L?EVSBD: ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJNf_jZ h[_ki_q_gbybkiheg_gbyj_r_gbyh \abfZgbbgZeh]Z ij_^klZ\ey_lkh[hc^_ckl\byhj]ZgZ gZeh]h\hckem`[ubeblZfh`_ggh]hhj]ZgZk kZgdpbbijhdmjhjZj_r_gbykm^Zih h]jZgbq_gbxijZ\Zkh[kl\_gghklbgZeh]hieZl_evsbdZbgh]hh[yaZggh]hebpZ \ hlghr_gbb _]hbfms_kl\Z:j_klbfms_kl\Zijhba\h^blky\ kemqZ_g_bkiheg_gbygZeh]hieZl_evsbdhf bgufh[yaZggufebphf \ mklZgh\e_ggu_kjhdb\uklZ\e_ggh]hlj_[h\Zgbyh[mieZl_ gZeh]Zeb[h_keb^_ckl\b_ih\abfZgbxgZeh]ZaZkq_l ^_g_`guokj_^kl\

gZeh]hieZl_evsbdZbebih\abfZgbxgZeh]ZaZkq_lgZebqguo^_g_`guokj_^kl\g_ iha\heyxlbkihegblvlj_[h\Zgb_h[mieZl_gZeh]Z\ iheghfh[t_f_Z lZd`_ijbgZebqbbm hj]ZgZgZeh]h\hckem`[ulZfh`_ggh]hhj]ZgZ hkgh\Zgbc^ey\ha[m`^_gby^_eZh gZeh]h\hfijZ\hgZjmr_gbbbeb^eyijb\e_q_gbyd hl\_lkl\_gghklbwlh]h gZeh]hieZl_evsbdZbgh]hh[yaZggh]hebpZ aZbgu_gZjmr_gbygZeh]h\h]h aZdhgh^Zl_evkl\Z :j_klmih^e_`bllhevdhlhbfms_kl\hdhlhjh_g_h[oh^bfhb ^hklZlhqgh^ey bkiheg_gbylj_[h\Zgby h[mieZl_gZeh]Zb jZkoh^h\ihbkiheg_gbx:j_klbfms_kl\Z fh`_l[ulvihegufbebmkeh\guf :J?KLKQ?L: :J?KL: ± aZij_lgZjZkihjy`_gb_kj_^kl\ZfbgZoh^ysbfbky gZkq_l_\h\deZ^_ \ dj_^blghfmqj_`^_gbb:k ijhba\h^blkylhevdhihj_r_gbx dhfi_l_glguohj]Zgh\b bf__lp_evx\hkij_iylkl\h\Zlvhlqm`^_gbxkj_^kl\gZoh^ysboky gZkq_l_b mdjulbxbohl\aukdZgby:k khijh\h`^Z_lkykhklZ\e_gb_fhibkb khhl\_lkl\mxsbokj_^kl\b ki_pbZevgh]hZdlZ< ijhp_kkmZevghf kfuke_:k y\ey_lky f_jhcihh[_ki_q_gbxbkdZZ lZd`_h^ghcbaf_jijbgm^bl_evgh]hbkiheg_gby ijbf_gy_fhckm^_[gufbbkihegbl_eyfb\ p_eyoh[jZs_gby\aukdZgbygZbfms_kl\h ^he`gbdZ Kh]eZkghkl=DJNh]jZgbq_gb_ijZ\deb_glZdj_^blgh]hmqj_`^_gbygZ jZkihjy`_gb_^_g_`gufbkj_^kl\ZfbgZoh^ysbfbkygZkq_l_g_^himkdZ_lkyaZ bkdexq_gb_fgZeh`_gbyZj_klZgZ^_g_`gu_kj_^kl\ZgZoh^ysb_kygZkq_l_beb ijbhklZgh\e_gbyhi_jZpbcihkq_lm\ kemqZyoij_^mkfhlj_gguoaZdhghfKh]eZkghkl NAH [ZgdZob [Zgdh\kdhc^_yl_evghklbgZ^_g_`gu_kj_^kl\Zb bgu_p_gghklb xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebpgZoh^ysb_kygZkq_lZob \h\deZ^ZobebgZojZg_gbb\ dj_^blghchj]ZgbaZpbbZj_klfh`_l[ulvgZeh`_gg_bgZq_dZdkm^hfb Zj[bljZ`guf km^hfkm^v_cZ lZd`_ihihklZgh\e_gbxhj]Zgh\ij_^\Zjbl_evgh]hke_^kl\byijbgZebqbb kZgdpbbijhdmjhjZIjbgZeh`_gbbZj_klZgZ^_g_`gu_kj_^kl\ZgZoh^ysb_kygZkq_lZob \h\deZ^Zodj_^blgZyhj]ZgbaZpbyg_aZf_^ebl_evghihihemq_gbbj_r_gbyh gZeh`_gbb Zj_klZij_djZsZ_ljZkoh^gu_hi_jZpbbih^Zgghfmkq_lm\deZ^m \ ij_^_eZokj_^kl\gZ dhlhju_gZeh`_gZj_klBLHJKD:Y>?YL?EVGHKLV:M>BL ± ihjhkkbckdhfmaZdhgh^Zl_evkl\m ij_^ijbgbfZl_evkdZy^_yl_evghklvZm^blhjh\Zm^blhjkdbonbjf ihhkms_kl\e_gbx g_aZ\bkbfuo\g_\_^hfkl\_gguoijh\_jhd[mo]Zel_jkdhcnbgZgkh\hc hlq_lghklb ieZl_`ghjZkq_lghc^hdmf_glZpbbb ^jm]bonbgZgkh\uoh[yaZl_evkl\b lj_[h\Zgbc wdhghfbq_kdbokm[t_dlh\Z lZd`_hdZaZgbxbguoZm^blhjkdbomkem]IjZ\h\mxhkgh\m:^ \ JNh[jZam_lmdZaIj_ab^_glZJNH[Zm^blhjkdhc^_yl_evghklb\ JhkkbckdhcN_^_jZpbb hl^_dZ[jy]Kh]eZkghml\_j`^_ggufMdZahf<j_f_ggufijZ\beZf Zm^blhjkdhc ^_yl_evghklb\ JhkkbckdhcN_^_jZpbb:^ hkms_kl\ey_lkygZjy^mk nbgZgkh\uf dhgljhe_faZ^_yl_evghklvxwdhghfbq_kdbokm[t_dlh\ijhba\h^bfuf\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNki_pbZevghmiheghfhq_ggufbgZlh]hkm^Zjkl\_ggufbhj]ZgZfb Hkgh\gZyp_ev:^ ± mklZgh\e_gb_^hklh\_jghklb[mo]Zel_jkdhcnbgZgkh\hc hlq_lghklb

wdhghfbq_kdbokm[t_dlh\b khhl\_lkl\bykh\_jr_gguobfbnbgZgkh\uob ohayckl\_gguo hi_jZpbcghjfZlb\gufZdlZf^_ckl\mxsbf\ JN:^ bf_xlijZ\haZgbfZlvky nbabq_kdb_ebpZ± Zm^blhjub xjb^bq_kdb_ebpZ± Zm^blhjkdb_nbjfug_aZ\bkbfhhl\b^Z kh[kl\_gghklb\ lhfqbke_bghkljZggu_b kha^Zggu_kh\f_klghk bghkljZggufb xjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfb:m^blhjkdb_nbjfuj_]bkljbjmxlkydZd ij_^ijbylbykha^Z\Z_fu_\ p_eyohkms_kl\e_gby:^b fh]mlbf_lvex[mx hj]ZgbaZpbhgghijZ\h\mxnhjfmij_^mkfhlj_ggmxaZdhgh^Zl_evkl\hfJNaZbkdexq_gb_f nhjfuZdpbhg_jgh]hh[s_kl\Zhldjulh]hlbiZNbabq_kdb_ebpZijhr_^rb_Zll_klZpbx fh]mlaZgbfZlvky:^ \ khklZ\_Zm^blhjkdhcnbjfu aZdexqb\ljm^h\h_kh]eZr_gb_ dhgljZdl eb[hkZfhklhyl_evghl_aZj_]bkljbjh\Z\rbkv\ dZq_kl\_ij_^ijbgbfZl_e_c :m^blhjub Zm^blhjkdhcnbjfug_fh]mlaZgbfZlvkydZdhceb[hij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklvxdjhf_Zm^blhjkdhcb ^jm]hck\yaZgghck g_c ^_yl_evghklb:m^blhjub Zm^blhjkdhcnbjfug_\ijZ\_i_j_^Z\Zlvihemq_ggu_bfb\ ijhp_kk_Zm^blZk\_^_gby lj_lvbfebpZf^eybkihevah\Zgby\ p_eyoij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbHj]ZgbaZpby ]hkm^Zjkl\_ggh]hj_]mebjh\Zgby:^\ JNhkms_kl\ey_lkyDhfbkkb_cihZm^blhjkdhc ^_yl_evghklbijbIj_ab^_gl_JN:^ ih^e_`blh[yaZl_evghfmebp_gabjh\ZgbxEbp_gabb \u^ZxlkygZhkms_kl\e_gb_[Zgdh\kdh]hZm^blZZm^blZkljZoh\uohj]ZgbaZpbcZm^blZ [bj`\g_[x^`_lguonhg^h\b bg\_klbpbhgguobgklblmlh\h[s_]hZm^blZ Zm^blZbguo wdhghfbq_kdbokm[t_dlh\  :M>BLHJKDH?A:DEXQ?GB?² hnbpbZevguc^hdmf_gly\eyxsbckyg_hlt_fe_fhc qZklvx]h^h\hcnbgZgkh\hchlq_lghklbih^ibku\Z_lkyZm^blhjhfb kh^_j`bl_]h aZdexq_gb_h khhl\_lkl\bbhlq_lghklblj_[h\Zgbyfij_^ty\ey_fufd \_^_gbx[mo]Zel_jkdh]h mq_lZ :MDPBHG ±  Kihkh[ijh^Z`bhl^_evguo\b^h\lh\Zjh\bfms_kl\Z \ nhjf_im[ebqguo lhj]h\ijh\h^bfuo\ aZjZg__mklZgh\e_gghff_kl_b \h[hagZq_ggh_\j_fyk ijZ\hf ij_^\Zjbl_evgh]hhkfhljZihdmiZl_eyfbZmdpbhg_jZfb lh\Zjh\\uklZ\e_gguo^ey im[ebqghcijh^Z`bLh\ZjgZ: ijh^Z_lky_^bgbqgufbwda_fieyjZfbbebiZjlbyfb ehlZfb lhfmmqZklgbdmdhlhjuc\ ijhp_kk_: ij_^eh`blaZijh^Z\Z_fuclh\Zj gZb\ukrmxdZdijZ\beh p_gmihkjZ\g_gbxkhklZjlh\hcp_ghcZg]ebckdbcZmdpbhg  H^gZdh: fh`_lijh\h^blvkyk mklZgh\e_gby\ gZqZe_lhj]h\gZb\ukr_cp_gu^hlh]h fhf_glZihdZg_h[ty\blkyihdmiZl_evkh]eZkgucijbh[j_klb\_svihh[ty\e_gghcp_g_ ]heeZg^kdbcZmdpbhg   Ijh^Z`Zk im[ebqguolhj]h\aZeh`_ggh]hbfms_kl\ZgZqZevgZy ijh^Z`gZyp_gZdhlhjh]hhij_^_ey_lkyj_r_gb_fkm^Z\ kemqZyoh[jZs_gby\aukdZgbygZ bfms_kl\h\ km^_[ghfihjy^d_eb[hkh]eZr_gb_faZeh]h^_j`Zl_eyk aZeh]h^Zl_e_f\ hklZevguokemqZyoAZeh`_ggh_bfms_kl\hijh^Z_lkyebpmij_^eh`b\r_fmgZlhj]Zo gZb\ukrmxp_gmi  kl  =DJN   NhjfZijh^Z`bk im[ebqguolhj]h\iZd_lh\ ZdpbcijbgZ^e_`ZsboJN\ mklZ\ghfdZiblZe_Zdpbhg_jguoh[s_kl\Zdpbhgbjh\Zgguo ]hkm^Zjkl\_gguoij_^ijbylbc >Zggu_: ijh\h^ylky\ khhl\_lkl\bbk ijZ\beZfb mklZgh\e_ggufbn_^_jZevgufbaZdhgh^Zl_evgufbb ghjfZlb\gufbZdlZfbKj_^kl\Z \ujmq_ggu_hlijh^Z`biZd_lh\ZdpbcgZ^Zgguo:gZijZ\eyxlky\ ^hoh^un_^_jZevgh]h [x^`_lZ ; ;:ABKGUC=H> ± i_jbh^k dhlhjufijhba\h^blkykjZ\g_gb_l_dms_]hhlq_lgh]h  mjh\gyhij_^_e_ggh]hihdZaZl_ey<_ebqbgZihdZaZl_eyaZ[Zabkguc]h^kem`blhkgh\Zgb_f ^eykjZ\g_gbyl_y\ey_lky[Zabkgufmjh\g_f ;:E:GK ± [md\ZevghhagZqZ_ljZ\gh\_kb_; [ZeZgkhljZ`Z_ljZ\gh\_kb_bebjZ\_gkl\h Zdlb\Zb iZkkb\Zl_bfms_kl\ZgZoh^ys_]hky\ jZkihjy`_gbb ij_^ijbylbyZdlb\ b bklhqgbdh\^_g_`guokj_^kl\aZkq_ldhlhjuoknhjfbjh\Zghwlhbfms_kl\hiZkkb\ < JN ijbgylZke_^mxsZynhjfZ; :dlb\ 
 DZiblZeb j_a_j\u  >he]hkjhqgu_iZkkb\u  DjZldhkjhqgu_iZkkb\u JZaebqZxl[ZeZgku\klmibl_evguc ± gZfhf_glkha^Zgbyij_^ijbylbyl_dmsbc ± gZ dhg_pd\ZjlZeZbeb]h^Zebd\b^Zpbhgguc ± ijbebd\b^Zpbbij_^ijbylbyjZa^_ebl_evguc ± gZfhf_gljZa^_e_gbyij_^ijbylbygZ^\_bebg_kdhevdhqZkl_ch[t_^bgbl_evguc ± ijb h[t_^bg_gbb^\mobebg_kdhevdboij_^ijbylbcaZdexqbl_evguc]h^h\hc ± gZdhg_p hlq_lgh]h]h^ZgZqZevguc ± gZgZqZeh]h^Zijhf_`mlhqguc ± \gmljb]h^ZAZdexqbl_evguc ; gZb[he__j_Ze_gldhgkhklZ\ey_lkygZhkgh\_bg\_glZjbaZpbb \k_o_]hklZl_cb dg_fm ijbeZ]Z_lky [hevr__qbkehhlq_lguonhjf ;:E:GK;MO=:EL?JKDBC± ^hdmf_gl[mo]Zel_jkdh]hmq_lZdhlhjuc\ h[h[s_gghf ^_g_`ghf\ujZ`_gbb^Z_lij_^klZ\e_gb_h nbgZgkh\hfkhklhygbb^_enbjfugZ hij_^_e_ggmx^ZlmIhk\h_fmkljh_gbx;[ ± ^\mklhjhggyylZ[ebpZ]^_e_\ZyklhjhgZ Zdlb\ hljZ`Z_lkhklZ\b jZaf_s_gb_ohayckl\_gguokj_^kl\Z ijZ\Zy iZkkb\ hljZ`Z_l bklhqgbdbh[jZah\Zgbyohayckl\_gguokj_^kl\b bop_e_\h_gZagZq_gb_< ;[ ^he`gh[ulv kh[ex^_ghh[yaZl_evgh_jZ\_gkl\hZdlb\Zb iZkkb\Z ;:E:GK=HKM>:JKL@?L:± khhlghr_gb_^_g_`guo^hoh^h\b jZkoh^h\]hkm^Zjkl\ZIj_\ur_gb_jZkoh^h\gZ^^hoh^Zfbkha^Z_l^_nbpbl ]hkm^Zjkl\_ggh]h[x^`_lZ ;:E:GK>HOH>H<B J:KOH>H<HJ=:GBA:PBB ± h^bgbajZa^_eh\nbgZgkh\h]h ieZgZkh^_j`bl \^_g_`ghcnhjf_j_amevlZlunbgZgkh\hohayckl\_gghc^_yl_evghklb Kbgl_abjm_lb hljZ`Z_lblh]\k_ojZa^_eh\l_dms_]hieZgZhj]ZgbaZpbbFh`_l jZajZ[Zlu\ZlvkygZ]h^k jZa[b\dhcihf_kypZfihwlhfmkem`blhkgh\hcl_dms_]h nbgZgkh\h]hdhgljhey ;^ b jh ihdZau\Z_l\k_^hoh^uk h^ghcklhjhgub aZljZluij_^ijbylby ± k ^jm]hc \ l_q_gb_]h^ZHg\dexqZ_lke_^mxsb_ihabpbb\ujmqdZhlj_ZebaZpbbijh^mdpbb k_[_klhbfhklvj_Zebam_fhcijh^mdpbbijb[uevhlj_ZebaZpbbijb[uevhlj_ZebaZpbb bfms_kl\Zijb[uev hlih^kh[guob h[kem`b\Zxsboohayckl\g_k\yaZgguo g_ihkj_^kl\_gghk hkgh\ghcijhba\h^kl\_gghc^_yl_evghklvxhj]ZgbaZpbbijb[uev m[uldb hl\g_j_ZebaZpbhgghc^_yl_evghklbqbklZy ijb[uev ;:GDH:?FU?HLMIE:LUG>K ± \ JNd gbf hlghkylkyijb\e_q_gb_^_g_`guokj_^kl\xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp\h\deZ^u^h \hklj_[h\Zgbyb gZhij_^_e_gguckjhd jZaf_s_gb_mdZaZgguo\ur_ijb\e_q_gguokj_^kl\ hlk\h_]hbf_gbb aZk\hckq_lhldjulb_b \_^_gb_[Zgdh\kdbokq_lh\xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebphkms_kl\e_gb_jZkq_lh\ihihjmq_gbxnbabq_kdbob xjb^bq_kdboebp\ lq[Zgdh\dhjj_kihg^_glh\ihbo[Zgdh\kdbfkq_lZfdZkkh\h_h[kem`b\Zgb_nbabq_kdbo b xjb^bq_kdboebpdmieyijh^Z`ZbghkljZgghc\Zexlu\ gZebqghcb [_agZebqghcnhjfZo ijb\e_q_gb_\h\deZ^ub jZaf_s_gb_^jZ]hp_gguof_lZeeh\\u^ZqZ[Zgdh\kdbo]ZjZglbc Hk\h[h`^ZxlkyhlmieZluG>Khi_jZpbbk\yaZggu_k h[jZs_gb_f\Zexlu^_g_] [Zgdghly\eyxsbokyaZdhggufbkj_^kl\ZfbieZl_`Zdjhf_bkihevah\Zgby\ p_eyo gmfbafZlbdb Z lZd`_ p_gguo[mfZ]Zdpbch[eb]Zpbck_jlbnbdZlh\\_dk_e_cb ^j  djhf_[jhd_jkdbob ^jm]boihkj_^gbq_kdbomkem]Bkdexq_gb_ij_^klZ\eyxlhi_jZpbbih ba]hlh\e_gbxb ojZg_gbxmdZaZgguoieZl_`guokj_^kl\b [mfZ]ihdhlhjufG>K \abfZ_lky Ev]hluihmieZl_G>K g_jZkijhkljZgyxlkygZ\u^Zqmihjmqbl_evkl\aZlj_lvboebp ij_^mkfZljb\Zxsbobkiheg_gb_h[yaZl_evkl\\ ^_g_`ghcnhjf_ijbh[j_l_gb_ijZ\Z lj_[h\Zgbyhllj_lvboebpbkiheg_gbyh[yaZl_evkl\\ ^_g_`ghcnhjf_^h\_jbl_evgh_ mijZ\e_gb_^_g_`gufbkj_^kl\Zfbb bguf bfms_kl\hfih^h]h\hjmk xjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfbhkms_kl\e_gb_hi_jZpbck ^jZ]hp_ggufbf_lZeeZfbb ^jZ]hp_ggufb dZfgyfb\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNij_^hklZ\e_gb_\ Zj_g^mnbabq_kdbfb xjb^bq_kdbfebpZfki_pbZevguoihf_s_gbcbeb gZoh^ysboky\ gbok_cnh\^eyojZg_gby ^hdmf_glh\b p_gghkl_cebabg]h\u_hi_jZpbbhdZaZgb_dhgkmevlZpbhgguob bgnhjfZpbhgguomkem]

;:JL?J ± gZlmjZevguclh\Zjhh[f_gf_`^mohayckl\mxsbfbiZjlg_jZfbh[f_gh^gh]h lh\ZjZ\_sb gZ^jm]hclh\Zj\_sv [_aijbf_g_gbybo^_g_`ghchieZlu;dZdijZ\beh hnhjfey_lky^h]h\hjhfdhgljZdlhf \ dhlhjhfijhba\h^blkyklhbfhklgZyhp_gdZ h[f_gb\Z_fuo\ gZlmjZevghf\b^_lh\Zjh\mkem] qlh[uhij_^_eblvwdhghfbq_kdmx wd\b\Ze_glghklvlh\Zjhh[f_gZb mklZgh\blv^jm]b_mkeh\byh[f_gZ=eZ\gZyijbqbgZ kms_kl\h\Zgby ; ± g_ieZl_`_kihkh[ghklvij_^ijbylbchj]ZgbaZpbc g_k\h_\j_f_gghklv jZkq_lh\aZj_Zebam_fu_lh\Zju JZkq_luijbkh\_jr_gbb[Zjl_jguok^_ehd_kebf_`^mklhjhgZfb\hagbdZxl\aZbfgu_ ij_l_gabbrljZnug_mklhcdb hkms_kl\eyxlky^hihegbl_evgufbihklZ\dZfblh\Zjh\beb mf_gvr_gb_fihklZ\hdijbkh[ex^_gbbmkeh\bc^h]h\hjZihdZq_kl\mlh\Zjh\;Zjl_jgu_ k^_edbfh]mlkh\_jrZlvkydZdk gZpbhgZevgufbohayckl\mxsbfbkm[t_dlZfblZdb k aZjm[_`gufbihklZ\sbdZfbijbg_o\Zld_ dhg\_jlbjm_fhcbghkljZgghc\Zexlubebgbadhf mjh\g___ ebd\b^ghklb ;BJ@: ±  hkh[Zyhj]ZgbaZpbhggZynhjfZhilh\hclhj]h\ebhilh\ucjughdh^ghjh^guo lh\Zjh\  Kihkh[i_j_f_s_gbyljm^h\uoj_kmjkh\H[t_dlZfbhilh\hclhj]h\ebgZ; y\eyxlkylh\Zjup_ggu_ [mfZ]b\ZexlZGZ; ljm^Zij_^hklZ\eyxlkymkem]bih ljm^hmkljhckl\m[_ajZ[hlguoH[t_dlu[bj`_\hclhj]h\eb ² lh\Zju^he`guhl\_qZlv ke_^mxsbflj_[h\ZgbyfdZq_kl\_ggZyh^ghjh^ghklvdhebq_kl\_ggZyh^ghjh^ghklvih qbkemjZaf_jm\_km\aZbfhaZf_gy_fhklv Ihgylb_; ijhbahrehhlgZa\ZgbyiehsZ^b\ ];jx]]_gZdhlhjhcgZoh^beky^hf ]^_b ihy\beZkvi_j\Zy; Lhj]h\ey^_gv]Zfbb \_dk_eyfby\ey_lkygZb[he__jZgg_cnhjfhc [bj`_\uohi_jZpbc<  \ ]:gl\_ji_g_ihy\beZkvi_j\Zylh\ZjgZy; < aZ\bkbfhklb hl\b^Zijh^Z\Z_fuogZ; lh\Zjh\hgbih^jZa^_eyxlkygZlh\Zjgu_gZ dhlhjuokh\_jrZxlkyhi_jZpbbihijh^Z`_lh\ZjghfZl_jbZevguop_gghkl_cnhg^h\u_ ± lhj]mxsb_p_ggufb[mfZ]Zfb\Zexlgu_ ± hkms_kl\eyxsb_[bj`_\u_hi_jZpbbk \Zexlhcmgb\_jkZevgu_ ± hkms_kl\eyxsb_[bj`_\u_hi_jZpbbihijh^Z`_jZaebqguo \b^h\lh\Zjh\; ljm^Zhj]Zgbamxlljm^hmkljhckl\h[_ajZ[hlguob ebp`_eZxsbokf_gblv f_klhjZ[hlu ;BJ@?<:YIJB;UEV ± ^hoh^hllhj]h\ebp_ggufb[mfZ]ZfbgZnhg^h\hc[bj`_ ?YL?EVGHKLV ± ^h[jh\hevgZy^_yl_evghklv]jZ`^Zgb xjb^bq_kdboebpih[_kdhjuklghc[_a\haf_a^ghcbebgZev]hlguomkeh\byo i_j_^Zq_ ]jZ`^ZgZfbebxjb^bq_kdbfebpZfbfms_kl\Z\ lq^_g_`guokj_^kl\[_kdhjuklghfm \uiheg_gbxjZ[hlij_^hklZ\e_gbxmkem]hdZaZgbxbghcih^^_j`db ;MO=:EL?J hlg_f%XFKKDOWHU ± ebphhl\_lkl\_ggh_aZnbgZgkh\ucmq_lb hlq_lghklv hj]ZgbaZpbb ;MO=:EL?JBY hlg_f%XFK ± dgb]Zb KDOWHQ ± ^_j`Zlv ±  \_^_gb_[mo]Zel_jkdh]h mq_lZ kljmdlmjgh_ih^jZa^_e_gb_ij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbchkms_kl\eyxs__ [mo]Zel_jkdbcmq_l ;MO=:EL?JKD:YHLQ?LGHKLV± kbkl_fZihdZaZl_e_coZjZdl_jbamxsZykhklhygb_ kj_^kl\b ohayckl\_gghnbgZgkh\mx^_yl_evghklvij_^ijbylbyhj]ZgbaZpbbmqj_`^_gby  aZhlq_lguci_jbh^f_kyp d\ZjlZe]h^ khklZ\ey_lkyih^Zgguf[mo]Zel_jkdh]hmq_lZ < JN;h hj]ZgbaZpbckhklZ\ey_lky\ khhl\_lkl\bbk ghjfZlb\gufb^hdmf_glZfb ml\_j`^_ggufbFbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNZ dj_^blguohj]ZgbaZpbc[Zgdh\ ± \ khhl\_lkl\bbk ghjfZlb\gufb^hdmf_glZfbP;JN;h khklZ\ey_lkygZhkgh\_^Zgguo kbgl_lbq_kdh]hb ZgZeblbq_kdh]hmq_lZb \dexqZ_l[mo]Zel_jkdbc[ZeZgkhlq_lh ijb[ueyo b m[uldZoijbeh`_gbyd gbfij_^mkfhlj_ggu_ghjfZlb\gufbZdlZfbZm^blhjkdh_ aZdexq_gb_ih^l\_j`^Zxs__^hklh\_jghklv;h hj]ZgbaZpbb_kebhgZ\ khhl\_lkl\bbk

n_^_jZevgufbaZdhgZfbih^e_`blh[yaZl_evghfmZm^blmihykgbl_evgmxaZibkdmNhjfu hlq_lghklbhj]ZgbaZpbcZ lZd`_bgkljmdpbbh ihjy^d_boaZiheg_gbyml\_j`^Zxlky Fbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNZ nhjfuhlq_lghklbdj_^blguohj]ZgbaZpbc ± P;JN =h^h\Zy;h ij_^klZ\ey_lky\ h[yaZl_evghfihjy^d_mqj_^bl_eyfmqZklgbdZf xjb^bq_kdh]hebpZ\ khhl\_lkl\bbk mqj_^bl_evgufb^hdmf_glZfb]hkm^Zjkl\_gghc gZeh]h\hcbgki_dpbbhj]ZgZf]hkm^Zjkl\_gghcklZlbklbdb=h^h\Zyhlq_lghklv hj]ZgbaZpbby\ey_lkyhldjulhc^eyaZbgl_j_kh\Zgguoihevah\Zl_e_c[Zgdh\bg\_klhjh\ dj_^blhjh\ihdmiZl_e_cihklZ\sbdh\b ^jhgbfh]mlagZdhfblvkyk g_cb ihemqZlv__ dhibb ;MO=:EL?JKDBCMQ?L² mihjy^hq_ggZykbkl_fZk[hjZj_]bkljZpbbb h[h[s_gby bgnhjfZpbb\ ^_g_`ghf\ujZ`_gbbh[bfms_kl\_h[yaZl_evkl\Zohj]ZgbaZpbcb bo ^\b`_gbbiml_fkiehrgh]hg_ij_ju\gh]hb ^hdmf_glZevgh]hmq_lZ\k_oohayckl\_gguo hi_jZpbcIj_^f_lhf[mo]Zel_jkdh]hmq_lZy\eyxlkyohayckl\_ggu_kj_^kl\Zij_^ijbylby \ujZ`_ggu_ \^_g_`ghcnhjf_bklhqgbdbboh[jZah\Zgbyb ohayckl\_ggu_ijhp_kku;m hkms_kl\ey_l nmgdpbbZgZebaZmijZ\e_gbyb dhgljheyaZohayckl\_gghc ^_yl_evghklvx We_f_glZfb;m y\eyxlky^hdmf_glZpby± ibkvf_ggu_k\b^_l_evkl\Zh aZ\_jr_gbbohayckl\_gghchi_jZpbbbg\_glZjbaZpby± ijh\_jdZgZebqbyfZl_jbZevguo p_gghkl_chkgh\guokj_^kl\^_g_`guokj_^kl\h[hjhlguokj_^kl\ iha\heyxsZy\uy\blv bonZdlbq_kdh_khklhygb_b khhl\_lkl\_ggu_^Zggu_;mdZevdmeypbyieZgh\Zyb nZdlbq_kdZy kq_lZ[mo]Zel_jkdh]hmq_lZ^\hcgZyaZibkv[ZeZgkBkihevah\Zgb_dZ`^h]h bawlbowe_f_glh\j_]eZf_glbjm_lky^_ckl\mxsbfaZdhgh^Zl_evkl\hf ;m \_^_lky\ \Zexl_JN± \ jm[eyog_ij_ju\ghk fhf_glZj_]bkljZpbbhj]ZgbaZpbb\ dZq_kl\_xjb^bq_kdh]hebpZ^h__ j_hj]ZgbaZpbbbeb ebd\b^Zpbb\ ihjy^d_mklZgh\e_gghf aZdhgh^Zl_evkl\hfJNghjfZlb\gufbZdlZfbFbgbkl_jkl\ZnbgZgkh\JN^eydj_^blguo hj]ZgbaZpbc± P;JN  ;X>@?L± hkgh\ghcnbgZgkh\ucieZgh[jZah\ZgbyjZkij_^_e_gbyb bkihevah\Zgby p_gljZebah\Zggh]h^_g_`gh]hnhg^ZjZagh]hmjh\gyml\_j`^Z_fuckhhl\_lkl\mxsbfb ij_^klZ\bl_evgufbhj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc bebf_klghc\eZklb^eyh[_ki_q_gbyaZ^Zqb nmgdpbc]hkm^Zjkl\Z\ p_ehfMl\_j`^Zxlky; _`_]h^ghb ^_ckl\mxlk yg\Zjyih ^_dZ[jyH^gZdh\ _ ]]\ JNklZehijZdlbdh\ZlvkykhklZ\e_gb_dZd]h^h\uolZdb d\ZjlZevguo[x^`_lh\LZdh_iheh`_gb_\ua\Zghbgneypbhggufbijhp_kkZfbb djbabkgufby\e_gbyfb\ wdhghfbd_aZljm^gyxsbfbh[_ki_q_gb_j_Zevguoihklmie_gbc\ ; \ l_q_gb_\k_]h]h^ZAZdhgh^Zl_evkl\hij_^mkfZljb\Z_l \hafh`ghklv\\_^_gbygZ l_jjblhjbbJNqj_a\uqZcgh]h; b j_`bfZqj_a\uqZcgh]hjZkoh^h\Zgby[x^`_lguo kj_^kl\Bohkh[_gghklbaZdexqZxlky\ ke_^mxs_fhgb\\h^ylkyN_^_jZevgufKh[jZgb_f JN\ ihjy^d_ij_^mkfhlj_gghfki_pbZevgufaZdhghf^eyqj_a\uqZcgh]h; hkgh\Zgb_± \\_^_gb_qj_a\uqZcgh]hiheh`_gbyZ ^eyj_`bfZqj_a\uqZcgh]hjZkoh^h\Zgby[x^`_lguo kj_^kl\± m\_ebq_gb_^_nbpblZ[x^`_lZ^hjZaf_jh\g_ihdju\Z_fuoiml_fjZaf_s_gby ]hkm^Zjkl\_gguop_gguo[mfZ][x^`_lgh_nbgZgkbjh\Zgb_\u^_e_gb_kj_^kl\ba [x^`_lZ \ jZfdZoqj_a\uqZcgh]h[x^`_lZb j_`bfZqj_a\uqZcgh]hjZkoh^h\Zgby [x^`_lguokj_^kl\ hkms_kl\ey_lkyk bkihevah\Zgb_ff_oZgbafZk_d\_klbjh\ZgbyKmlv k_d\_klbjh\Zgbyk_d\_kljZ aZdexqZ_lky\ ijhihjpbhgZevghfkgb`_gbb]hkm^Zjkl\_gguo jZkoh^h\gZb l^ _`_f_kyqghih\k_fklZlvyf[x^`_lZ\ l_q_gb_hklZ\r_]hky \j_f_gbl_dms_]hnbgZgkh\h]h[x^`_lgh]h ]h^ZGZl_jjblhjbbJN_`_]h^gh khklZ\eyxlkydhgkheb^bjh\Zggu_[x^`_lu < khhl\_lkl\bbk h[s_ijbgylhc\ ^_fhdjZlbq_kdbo]hkm^Zjkl\ZoijZdlbdhc ml\_j`^_gb_; \oh^bl\ dhfi_l_gpbxij_^klZ\bl_evgh]hhj]ZgZkhhl\_lkl\mxs_]hmjh\gy Z khklZ\e_gb_ijh_dlZ; ± \ dhfi_l_gpbx bkihegbl_evghc\eZklb< JNkh]eZkgh DhgklblmpbbJN]n_^_jZevguc; ijbgbfZ_lky\ nhjf_n_^_jZevgh]haZdhgZ =hkm^Zjkl\_gghc>mfhcihij_^klZ\e_gbxIjZ\bl_evkl\ZJNb \ughkblkyihke_wlh]hgZ ml\_j`^_gb_Kh\_lZN_^_jZpbbN_^_jZevgh]hKh[jZgbyJNBkiheg_gb_n_^_jZevgh]h [x^`_lZh[_ki_qb\Z_lkyIjZ\bl_evkl\hfJN Ijhp_^mjZkhklZ\e_gbyjZkkfhlj_gbyml\_j`^_gbyb bkiheg_gby; b hlq_lh\h[bo bkiheg_gbbbf_gm_lky[x^`_lgufijhp_kkhf

;X>@?L=HKM>:JKLeyh[_ki_q_gbykZfhklhyl_evghklb;b Z\lhghfgh]h nmgdpbhgbjh\ZgbybfmklZgh\e_gukh[kl\_ggu_bklhqgbdb^hoh^h\b ij_^hklZ\e_ghijZ\h hij_^_eylvgZijZ\e_gbybobkihevah\Zgbyb jZkoh^h\ZgbyH^gh\j_f_gghkh\_jr_gkl\m_lky f_oZgbaf[x^`_lguo\aZbfhhlghr_gbcf_`^mmjh\gyfb\eZklb ;X>@?LDHGKHEB>BJH<:GGUC ± k\h^gucklZlbklbq_kdbc;\dexqZxsbc n_^_jZevguc; b dhgkheb^bjh\Zggu_; km[t_dlh\JN ;X>@?LFMGBPBI:EVGH=HH;J:AH<:GBYf_klguc[x^`_l ± nhjfZ h[jZah\Zgbyb jZkoh^h\Zgby^_g_`guokj_^kl\ij_^gZagZq_gguo^eyh[_ki_q_gbyaZ^Zqb nmgdpbchlg_k_gguod ij_^f_lZf\_^_gbyf_klgh]hkZfhmijZ\e_gby ;X>@?LKM;T?DL:JHKKBCKDHCN?>?J:PBBj_]bhgZevguc[x^`_l ± nhjfZ h[jZah\Zgbyb jZkoh^h\Zgby^_g_`guokj_^kl\ij_^gZagZq_gguo^eyj_r_gbyaZ^Zqb nmgdpbchlg_k_gguod ij_^f_lZf\_^_gbykm[t_dlZJN ;X>@?LG:YDE:KKBNBD:PBY ± kbkl_fZlbabjh\ZggZy]jmiibjh\dZ^hoh^h\b jZkoh^h\[x^`_lh\ihh^ghjh^gufijbagZdZfNmgdpbhgZevgZykljmdlmjZ; h[mkeh\eb\Z_lkyhkgh\gufbgZijZ\e_gbyfb]hkm^Zjkl\_gghc^_yl_evghklbijbwlhf\ aZ\bkbfhklbhl\ebygbygZijhp_kkjZkrbj_ggh]h\hkijhba\h^kl\Z[x^`_lgu_jZkoh^u ^_eylkygZl_dmsb_h[_ki_qb\Zxsb_l_dmsb_ihlj_[ghklb b dZiblZevgu_ hjb_glbjh\Zggu_gZbg\_klbpbhggu_gm`^ub ijbjhklaZiZkh\  ;d iha\hey_llZd`_h[_ki_qblvZ^j_kgh_\u^_e_gb_j_kmjkh\dhfmkdhevdhb gZ dZdb_p_ebij_^gZagZqZxlkyj_kmjkuban_^_jZevgh]h; Djhf_lh]h;dh[_ki_qb\Z_l \hafh`ghklvwdhghfbq_kdh]hZgZebaZ]hkm^Zjkl\_gguojZkoh^h\ihkdhevdm\u^_eyxlky lZdb_bogZijZ\e_gbydZd hieZlZljm^Z]hkm^Zjkl\_gguokem`ZsbodZiblZevgu_\eh`_gby \ hkgh\gu_nhg^ukm[kb^bbb l_dmsb_ljZgkn_jlub l^ ;dhnhjfey_lkyki_pbZevguf xjb^bq_kdbfZdlhf< JNkh]eZkghaZdhgmH[hkgh\Zo[x^`_lgh]hmkljhckl\Zb [x^`_lgh]hijhp_kkZ\ JNjZaebqZxl nmgdpbhgZevgmxkljmdlmjmjZkoh^h\; JN \_^hfkl\_ggmxkljmdlmjmjZkoh^h\n_^_jZevgh]h; JN wdhghfbq_kdmxkljmdlmjmjZkoh^h\; JN ;d \dexqZ_lb deZkkbnbdZpbx^hoh^h\; JN ;d h[_ki_qb\Z_lkhihklZ\bfhklvihdZaZl_e_c[x^`_lh\\k_omjh\g_caZdhgh^Zl_evgu_ ij_^klZ\bl_evgu_ hj]Zgukm[t_dlh\N_^_jZpbbb hj]Zguf_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyijb ml\_j`^_gbb;d khhl\_lkl\mxsbo[x^`_lh\fh]mlijhba\h^blv^Zevg_crmx^_lZebaZpbx h[t_dlh\;d JNg_gZjmrZyh[sboijbgpbih\__ ihkljh_gbyb _^bgkl\Z < gZklhys__\j_fy\ ijhp_kk_nhjfbjh\Zgbyb bkiheg_gby[x^`_lh\ijhbahreb baf_g_gbyihy\bebkvjZkoh^uijhba\h^bfu_gZ\ha\jZlghchkgh\_ij_^mkfhlj_gZ dhgkheb^Zpby\ [x^`_l_hl^_evguop_e_\uob hljZke_\uo\g_[x^`_lguonhg^h\b l^Wlb baf_g_gbyg_\ibku\Zxlky\ klZjmx;d IhwlhfmijbdZahfFbgnbgZJN‹ hl ^_dZ[jy]k yg\Zjy]\ JN\\_^_gZgh\Zyj_^Zdpby;d\ dhlhjhcmql_gu ijhbahr_^rb_baf_g_gby ;X>@?LG:YKBKL?F: ± kh]eZkghaZdhgmJNH[hkgh\Zo[x^`_lgh]hmkljhckl\Zb [x^`_lgh]hijhp_kkZ\ JKNKJhkgh\ZggZygZwdhghfbq_kdbohlghr_gbyob xjb^bq_kdbo

ghjfZokh\hdmighklvj_kim[ebdZgkdh]hn_^_jZevgh]h [x^`_lZJNj_kim[ebdZgkdbo [x^`_lh\j_kim[ebd\ khklZ\_JN[x^`_lh\gZpbhgZevgh]hkm^Zjkl\_gguob Z^fbgbkljZlb\ghl_jjblhjbZevguoh[jZah\ZgbcJNkl ;k ij_^klZ\ey_lkh[hc p_gljZevgh_a\_ghnbgZgkh\hckbkl_fuJNBkoh^ybahkh[_gghkl_c]hkm^Zjkl\_ggh]hb Z^fbgbkljZlb\ghl_jjblhjbZevgh]hmkljhckl\Z^_e_gby JN__ ;k ij_^klZ\e_gZ ke_^mxsbfb\b^Zfb[x^`_lh\ n_^_jZevguc [x^`_lj_kim[ebdZgkdbc[x^`_lJN   [x^`_lukm[t_dlh\ JN\ lhfqbke_j_kim[ebdZgkdb_[x^`_luj_kim[ebd\ khklZ\_JN djZ_\u_[x^`_ludjZ_\h[eZklgu_[x^`_luh[eZkl_c]hjh^kdb_[x^`_lu]hjh^h\ n_^_jZevgh]hih^qbg_gbyh[eZklghc[x^`_lZ\lhghfghch[eZklbhdjm`gu_[x^`_lu Z\lhghfguohdjm]h\ f_klgu_[x^`_lu\ lhfqbke_jZchggu_[x^`_luk_evkdbo jZchgh\]hjh^kdb_[x^`_lu]hjh^h\djhf_Fhkd\ub KZgdlI_l_j[mj]Z jZchggu_ [x^`_lujZchgh\\ ]hjh^Zoihk_edh\u_[x^`_luihk_edh\k_evkdb_[x^`_luk_e LZdbfh[jZahffh`gh\u^_eblvljb]jmiiu\b^h\[x^`_lh\\oh^ysbo\ ;kJN n_^_jZevguc[x^`_l[x^`_lukm[t_dlh\JNb f_klgu_[x^`_luZ^fbgbkljZlb\gh l_jjblhjbZevguoh[jZah\ZgbcJNDZ`^Zy]jmiiZ\dexqZ_l\ k_[ykZfhklhyl_evgu_ a\_gvy[x^`_lghckbkl_fuJN\ p_ehf;x^`_lu^_ckl\mxsb_gZkhhl\_lkl\mxsbo l_jjblhjbyoh[t_^bgyxlky\ dhgkheb^bjh\Zggu_[x^`_lu < aZdhgh^Zl_evkl\_hgb ij_^klZ\e_guihmjh\gyfbonhjfbjh\Zgby DZ`^uckm[t_dlJNb khhl\_lkl\mxsb_f_klgu_hj]Zgu\eZklbgZhkgh\_n_^_jZevgh]h aZdhgh^Zl_evkl\ZkZfhklhyl_evghmklZgZ\eb\Zxlk\hx[x^`_lgmxkbkl_fmbkoh^yba ]hkm^Zjkl\_ggh]hb Z^fbgbkljZlb\ghl_jjblhjbZevgh]hmkljhckl\Z^_e_gby k\h_cl_jjblhjbb DZ`^uc[x^`_lnhjfbjm_fuc\ JNh[_ki_qb\Z_lnbgZgkbjh\Zgb_f_jhijbylbc bf_xsbokhhl\_lkl\_gghn_^_jZevgh_j_kim[ebdZgkdh_h[eZklgh_djZ_\h_hdjm`gh_beb f_klgh_agZq_gb_H^gZdhjhevdZ`^h]h\ur_klhys_]h[x^`_lZaZdexqZ_lkyb \lhfqlhhg \uklmiZ_lk\h_h[jZaguf]ZjZglhfnbgZgkbjh\ZgbyfbgbfZevghg_h[oh^bfuojZkoh^h\ gb`_klhysbol_jjblhjbcWlh\ujZ`Z_lky\ \u^_e_gbb^_g_`guokj_^kl\ba\ur_klhys_]h [x^`_lZ\ gb`_klhysbc[x^`_l_kebihke_^gbcg_h[_ki_qb\Z_lnbgZgkbjh\Zgb_lZdh]h fbgbfmfZLZdbfh[jZahfhkms_kl\ey_lky\aZbfhk\yav\k_o[x^`_lh\;k JNgZhkgh\_ dhlhjhch[_ki_qb\Z_lky\ k\h_ckh\hdmighklbnbgZgkbjh\Zgb_f_jhijbylbcihkhpbZevgh wdhghfbq_kdhfmjZa\blbxdZdJhkkbb\ p_ehflZdb hl^_evguo__ j_]bhgh\kfNI  ;X>@?LG:YKKM>: ± h^ghbakj_^kl\h^bgbaf_lh^h\ [x^`_lgh]hj_]mebjh\Zgby nbgZgkh\ZyihfhsvdhlhjZy\ hlebqb_hl^hlZpbckm[kb^bcb km[\_gpbcbf__l\ha\jZlguc oZjZdl_jb fh`_l[ulv\haf_a^ghcl_k mieZlhcijhp_glh\aZihevah\Zgb__x IjbgpbibZevgufhlebqb_f;k hlgZa\Zgguof_lh^h\lj_o]jmiiy\ey_lkyb lhqlhdZd f_lh^[x^`_lgh]hj_]mebjh\Zgby hgZbkihevam_lkygZklZ^bbbkiheg_gby[x^`_lh\ \ lh \j_fydZd\k_^jm]b_± gZklZ^byo_]hnhjfbjh\ZgbyAZdhgh^Zl_evkl\hJNij_^mkfZljb\Z_l \hafh`ghklvi_j_jZkij_^_e_gby[x^`_lguokj_^kl\ihkj_^kl\hf;k < qZklghklb\ kl aZdhgZH[hkgh\Zo[x^`_lguoijZ\mdZaZghqlhijbg_^hklZlhqghklb[x^`_lguo kj_^kl\^eyihdjulbyjZkoh^h\k\_jofbgbfZevgh]h[x^`_lZZ lZd`_\ kemqZyo\j_f_gguo nbgZgkh\uoaZljm^g_gbc\ ijhp_kk_bkiheg_gby[x^`_lZbkihegbl_evgu_hj]Zgu\eZklb fh]mlihemqZlvijhp_glgu_beb[_kijhp_glgu_kkm^ubabguo[x^`_lh\Ijbq_faZdhgg_ k\yau\Z_lihemq_gb_b ij_^hklZ\e_gb_;kdZdbfbeb[hmjh\g_\ufbjZfdZfbgZijbf_j lhevdhba\ur_klhys_]h[x^`_lZ\ gb`_klhysbc[x^`_lKe_^h\Zl_evghlZdZykkm^Z fh`_lij_^hklZ\eylvkyba[x^`_lZex[h]hmjh\gy[x^`_lmlZd`_ex[h]hmjh\gy\ lhf qbke_b bagb`_klhys_]h\ur_klhys_fm[x^`_lm_kebi_j\ucjZkiheZ]Z_llZdhc \hafh`ghklvxkfNI  ;X>@?LGH?NBG:GKBJH<:GB? ± kbkl_fZij_^hklZ\e_gby^_g_`guo kj_^kl\ba [x^`_lZxjb^bq_kdbfebpZf^ey[_a\ha\jZlgh]hbkihevah\ZgbygZl_dms__kh^_j`Zgb_b jZa\blb_ < mkeh\byojughqghcwdhghfbdb\ agZqbl_evghckl_i_gbmklmiZ_lf_klh kZfhnbgZgkbjh\Zgbx H[sb_ijbgpbiu;n kljh]hp_e_\hcoZjZdl_jij_^hklZ\ey_fuokj_^kl\ wnn_dlb\ghklvbobkihevah\ZgbyhilbfbaZpby\u^_ey_fuoba[x^`_lZkmffgZhkgh\_ dhgljheyaZ boh[hkgh\Zgb_f\ nbgZgkh\uoieZgZob kf_lZok kh[ex^_gb_fkhhl\_lkl\bybo mklZgh\e_ggufghjfZfb ghjfZlb\Zfij_^hklZ\e_gb_kj_^kl\k mq_lhfkl_i_gb\uiheg_gby

ijhba\h^kl\_gguob hi_jZlb\ghk_l_\uoihdZaZl_e_cb kl_i_gbbkihevah\Zgbym`_ hlims_gguokj_^kl\mq_l\ kbkl_f_;n \hafh`ghklbijb\e_q_gbydj_^blZ^eyihdjulby jy^ZaZljZl< ;nd hl^_evguf\b^ZfjZkoh^h\gZjy^mk h[sbfbijbf_gyxlky qZklgu_ijbgpbiu\u^_e_gb_[x^`_lguoZkkb]gh\Zgbc ij_^ijbylbyflhevdh ]hkm^Zjkl\_gghcnhjfukh[kl\_gghklbgZaZljZluihjZkrbj_gbxijhba\h^kl\Zk mq_lhf kh[kl\_gguoj_kmjkh\ij_^hklZ\e_gb_kj_^kl\[x^`_lZijbkf_lghfnbgZgkbjh\ZgbbdZdgZ l_dms__kh^_j`Zgb_lZdb gZjZa\blb_k mq_lhfkh[kl\_gguo^hoh^h\b ^j < mkeh\byoi_j_oh^ZJNd jughqghcwdhghfbd_iheghfhqby;nij_l_ji_\Zxl baf_g_gbyk\yaZggu_dZdk khdjZs_gb_f]hkm^Zjkl\_ggh]hk_dlhjZwdhghfbdblZdb k ljZdlh\dhcijbgpbiZ[_a\ha\jZlgh]h jZkoh^h\Zgby[x^`_lguokj_^kl\ihkdhevdmbf_xl f_klh [x^`_lgu_kkm^u± \ha\jZlgu_b \haf_a^gu_ieZlgu_ Ijbgpbiup_e_\h]h nbgZgkbjh\Zgbyemqr_h[_ki_qb\ZxlkygZebqb_fml\_j`^_gguop_e_\uoZ^j_kguo ijh]jZffhij_^_eyxsbojZaf_juml\_j`^_gguob ih^e_`ZsbonbgZgkbjh\ZgbxjZkoh^h\ gZ]hkm^Zjkl\_ggu_bg\_klbpbbgZl_dmsb_jZkoh^uk \u^_e_gb_fGBHDJ\ jZfdZoh[s_]h h[t_fZ;n < hkh[hfj_`bf_hkms_kl\ey_lky;n ihihdjulbx[x^`_lgh]h^_nbpblZih h[kem`b\Zgbx]hkm^Zjkl\_ggh]h^he]ZIjbwlhfj_rZxlkyijh[e_fuijhajZqghklb [x^`_lguogZagZq_gbci_j_oh^ZgZdZagZq_ckdmxkbkl_fmbkiheg_gby[x^`_lZb ^j h[_ki_qb\Zxsb_[he__wnn_dlb\gucdhgljhevaZjZkoh^h\Zgb_fkj_^kl\n_^_jZevgh]h [x^`_lZ < lh`_\j_fyy\ey_lkyg_h[oh^bfufkj_^kl\hfjZa\blbyb ih^^_j`dbgZmdbdmevlmju h[jZah\Zgbya^jZ\hhojZg_gbyZ lZd`_ hl^_evguoij_^ijbylbchljZke_cj_]bhgh\ ;X>@?LGU?MQJ?@>?GBY ± mqj_`^_gbyg_ijhba\h^kl\_gghckn_jukhpbZevgh dmevlmjgu_hj]Zgu]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbb ]hkm^Zjkl\_ggh]hmijZ\e_gbyh[hjhgukm^u ijhdmjZlmjZ ihemqZxsb_\k_g_h[oh^bfu_kj_^kl\Zba]hkm^Zjkl\_ggh]h[x^`_lZ ;X>@?LGUC=H> ± kjhd^_ckl\byml\_j`^_ggh]h[x^`_lZ;] hij_^_e_g\ Jhkkbb\ f_kyp_\b kh\iZ^Z_lk dZe_g^Zjguf]h^hfk yg\Zjyih^_dZ[jy @?LGUCA:DHG ± aZdhgh^Zl_evguc ZdlmklZgZ\eb\Zxsbc[x^`_lgZdhgdj_lguc i_jbh^kjhdbb ihjy^hd_]h^_ckl\byhkgh\gu_gZagZq_gbyih[x^`_lgufj_kmjkZfb [x^`_lgufZkkb]gh\Zgbyf< JN;a ijbgbfZxlkydZdgZn_^_jZevghfmjh\g_lZdb gZ mjh\g_km[t_dlZN_^_jZpbb ;X>@?LGUCN?>?J:EBAF ± [x^`_lgu_\aZbfhhlghr_gbyn_^_jZevgh]hp_gljZb j_]bhgh\JN< khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN^hoh^gZyqZklvl_jjblhjbZevguo [x^`_lh\^he`gZkhklhylvbaaZdj_ie_gguob j_]mebjmxsbo^hoh^h\^hlZpbcb km[\_gpbc dj_^blguoj_kmjkh\ < <:EH<:YIJH>MDPBY ± \dexqZ_lklhbfhklvijhba\_^_gghchj]ZgbaZpb_clh\Zjghc ijh^mdpbbLi klhbfhklvfZl_jbZeh\aZdZaqbdZihklmib\rbo\ i_j_jZ[hldm f  klhbfhklvijbjhklZmf_gvr_gby hklZldh\ihemnZ[jbdZlh\kh[kl\_ggh]hijhba\h^kl\Z in klhbfhklvbaf_g_gbyhklZldh\bgkljmf_glh\ki_pbZevgh]hgZagZq_gbyb ijbkihkh[e_gbc^eykh[kl\_gguogm`^ bg klhbfhklvijbjhklZmf_gvr_gby hklZldh\ g_aZ\_jr_ggh]hijhba\h^kl\Zijbmkeh\bbqlhijh^he`bl_evghklvijhba\h^kl\_ggh]h pbdeZ khklZ\ey_l[he__^\mof_kyp_\ g  NhjfmeZjZkq_lZ<i
\ ^Zevg_crmxi_j_jZ[hldm\ ^Zgghchj]ZgbaZpbb <i bkihevam_lky^eyjZkq_lZkf_lu aZljZlihwdhghfbq_kdbfwe_f_glZf^ey\aZbfhm\yadb^Zggh]hihdZaZl_eyk ^jm]bfb jZa^_eZfbijhba\h^kl\_ggh]hieZgZ <:EHMDL ± h^bgbah[h[sZxsbofZdjhwdhghfbq_kdbo ihdZaZl_e_c\ujZ`Z_lbkqbke_ggmx\ jughqguop_gZokh\hdmigmxklhbfhklvdhg_qgh]h ijh^mdlZkha^Zggh]h\ l_q_gb_]h^Z\gmljbkljZguk bkihevah\Zgb_fnZdlhjh\ ijhba\h^kl\ZijbgZ^e_`ZsbodZd^ZgghckljZg_lZdb ^jm]bfkljZgZf <:EHHOH> ± dhg_qgucj_amevlZlohayckl\_gghc^_yl_evghklbhj]ZgbaZpbb Hij_^_ey_lkybkoh^yba\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbij_^klZ\eyxs_c^_g_`gu_ kj_^kl\ZihklmiZxsb_gZjZkq_lguckq_l?kebba\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbb \haf_klblvijhba\h^kl\_ggu_aZljZlugZ bajZkoh^h\Zggu_fZl_jbZevgu_p_gghklbb ZfhjlbaZpbhggu_hlqbke_gbylhhklZ\rZykyqZklv\ujmqdbkhklZ\bl<^ <:EXL:± ^_g_`gZy_^bgbpZbkihevam_lky^eyhij_^_e_gby\_ebqbguklhbfhklb _^bgbpulh\ZjZjZ[hlmkem] ^eyjZkq_lh\aZijh^Zggu_lh\Zju\uiheg_ggu_jZ[hlu hdZaZggu_mkem]bb \^jm]bok^_edZodZdgZ\gmlj_gg_fjugd_lZdb \h \g_rg_wdhghfbq_kdbohlghr_gbyoIh^jZa^_ey_lkygZgZpbhgZevgmxgZbf_gh\Zgb_ ^_g_`ghc_^bgbpu^ZgghckljZgu b bghkljZggmx± ^_g_`gu__^bgbpu^jm]bo]hkm^Zjkl\ UIJ?>IJBYLBC ± ^_g_`gu_kj_^kl\Z\ bghkljZgghc\Zexl_ gZoh^ysb_ky\ jZkihjy`_gbbij_^ijbylbyh[jZamxlkyaZkq_lhlqbke_gbchl \ujmqdb\ j_amevlZl_j_ZebaZpbblh\Zjh\mkem] gZ\g_rg_fjugd_ihml\_j`^_ggufijZ\bl_evkl\hf ghjfZlb\Zf<ni ojZgylkygZbo\Zexlguokq_lZobkihevamxlky^eyhkms_kl\e_gby wdkihjlghbfihjlguohi_jZpbcgZgm`^uijhba\h^kl\Zb dhee_dlb\ZHkgh\gu_ijbgpbiu nhjfbjh\Zgby<ni  ghjfZlb\u\Zexlguohlqbke_gbchij_^_eyxlkyihlh\Zjghfm ijbagZdm^eyh^gh]hb lh]h`_lh\ZjZjZ[hlubebmkem]b ^_ckl\m_l_^bgucghjfZlb\  mklZgZ\eb\Z_lky_^bgucghjfZlb\ih\k_f\b^Zf\Zexl  \_ebqbgZklZ\db \Zexlguo hlqbke_gbc^bnn_j_gpbjm_lky\ aZ\bkbfhklbhl]em[bguh[jZ[hldbba^_ebc<ni nhjfbjmxlkyihke_h[yaZl_evghcijh^Z`bmklZgZ\eb\Z_fhc]hkm^Zjkl\hfqZklb\Zexlghc \ujmqdbhlwdkihjlZlh\Zjh\jZ[hlmkem]
hkfbc \ ex[hf\b^_b khklhygbbaZbkdexq_gb_fx\_ebjguob ^jm]bo[ulh\uoba^_ebcZ lZd`_ehfZwlboba^_ebc ijbjh^gu_^jZ]hp_ggu_dZfgb± ZefZaujm[bgubamfjm^u kZinbjub Ze_dkZg^jblu\ kujhfb h[jZ[hlZgghf\b^_Z lZd`_`_fqm]aZbkdexq_gb_f x\_ebjguob ^jm]bo[ulh\uoba^_ebcbawlbodZfg_cb ehfZwlboba^_ebc <:EXLGUCDMJK ± khhlghr_gb_f_`^m^_g_`gufb_^bgbpZfbjZaguokljZgjZaf_j ijhihjpbch[f_gZh^ghc\ZexlugZ^jm]mx<d fh`_lmklZgZ\eb\Zlvky]hkm^Zjkl\hfbeb \Zexlgufb[bj`ZfbgZhkgh\_kijhkZb ij_^eh`_gbygZ\Zexlghfjugd_< JNk  yg\Zjy  ]\f_klhhnbpbZevgh]hdhff_jq_kdh]hdmjkZjm[eyaZ  ^heeKR:\\_^_gujughqguc dmjkP;JNhkgh\u\ZxsbckygZdhlbjh\dZoFhkdh\kdhcf_`[Zgdh\kdhc\Zexlghc[bj`b b dhff_jq_kdbcdmjkjm[eydhlhjuc[uehlf_g_gk  bxey  ] < f_`^mgZjh^ghc\ZexlghcijZdlbd_ijbf_gyxlkyijyfZyb h[jZlgZydhlbjh\db\Zexl ijbq_fdhlbjh\dZih[hevrbgkl\m \Zexlijhba\h^blkyk lhqghklvx^hq_luj_oagZdh\ihke_ aZiylhcIjbijyfhcdhlbjh\d_hij_^_e_ggZykmffZbghkljZgghc\ZexlugZijbf_j _^bgbpy\ey_lkyhkgh\Zgb_f^ey\ujZ`_gby\_ebqbgukhhl\_lkl\mxs_ckmffu gZpbhgZevghc\ZexluH[jZlgZydhk\_ggZy dhlbjh\dZ\Zexlijbf_gy_lkyj_^dh JZaebqZxldmjkihdmiZl_eyihdhlhjhfm[ZgdihdmiZ_l\Zexlmb dmjkijh^Z\pZih dhlhjhfm[Zgdijh^Z_l\ZexlmJZagbpZf_`^mdmjkZfbijh^Z\pZb ihdmiZl_eybkihevam_lky ^eyihdjulbyba^_j`_d[ZgdZb y\ey_lky[Zgdh\kdhcijb[uevxJZagbpZf_`^mdmjkZfb gZau\Z_lkyfZj`_cJZaebqZxlkj_^gbc dmjkb djhkkdmjkIh^kj_^gbfdmjkhfihgbfZ_lky kj_^gyyZjbnf_lbq_kdZydmjkh\ijh^Z\pZb ihdmiZl_eyhgbkihevam_lkyijbwdhghfbq_kdhf ZgZeba_aZhij_^_e_gguci_jbh^\j_f_gb <dh[ty\ey_fuc P;JNy\ey_lkyhnbpbZevghijbagZggufb bkihevam_lky^ey [mo]Zel_jkdh]hmq_lZgZeh]hh[eh`_gbyb lZfh`_gguoieZl_`_cP;JNdhlbjm_l<d jm[eyihqlb^ey  \Zexlb _\jhgZhkgh\_\aZbfhhlghr_gbyjm[eyd ^heeZjmKR:b djhkk dmjkZgZ\Zexlghfjugd_\ ^_gvij_^r_kl\mxsbcjZ[hl_Fhkdh\kdhcf_`[Zgdh\kdhc \Zexlghc[bj`bP;JNij_^hklZ\ey_l[ZgdZfbgnhjfZpbxh g_dhg\_jlbjm_fuo\ZexlZo  bxey  ]kh\f_klgufaZy\e_gb_fIjZ\bl_evkl\ZJNb P;JN[uemklZgh\e_g^bZiZahg baf_g_gbydmjkZjm[ey ± \\_^_g\Zexlguc dhjb^hjihke_  Z\]mklZ  ]\Zexlguc dhjb^hjg_mklZgZ\eb\Z_lky  <M;X>@?L:FB ± jZkq_luf_`^m[x^`_lZfbjZaguo mjh\g_c\ ijhp_kk_bobkiheg_gbyGb`_klhys_fm[x^`_lm^eyihdjulby_]hjZkoh^h\ba \ur_klhys_]h[x^`_lZfh]mli_j_qbkeylvkyk\_joaZdj_ie_gguoaZgbf^hoh^h\ ^hihegbl_evgu_kj_^kl\Z\ jZaebqguonhjfZoHgbihemqbebgZa\Zgb_j_]mebjmxsbo ^hoh^h\J_]mebjmxsb_^hoh^uiha\heyxlj_]bhgZevgufb f_klgufhj]ZgZf\eZklbbf_lv g_h[oh^bfu_^ey\uiheg_gbybonmgdpbcnbgZgkh\u_j_kmjkuk[ZeZgkbjh\Zlv^hoh^gmxb jZkoh^gmxqZklb[x^`_lh\ Ijbml\_j`^_gbbn_^_jZevgh]h[x^`_lZmklZgZ\eb\ZxlkyklZ\dbhlqbke_gbc hl khhl\_lkl\mxsbon_^_jZevguogZeh]h\b ^hoh^h\\ [x^`_lukm[t_dlh\JNba N_^_jZevgh]hnhg^ZnbgZgkh\hcih^^_j`dbkm[t_dlh\JNWlhlnhg^ij_^gZagZq_g^ey hdZaZgbynbgZgkh\hcihfhsbljZgkn_jlh\ j_]bhgZfbf_xsbf^mr_\hc[x^`_lguc ^hoh^gb`_kj_^g_^mr_\h]hih\k_fkm[t_dlZfN_^_jZpbb < khhl\_lkl\bbk N_^_jZevgufaZdhghfH nbgZgkh\uohkgh\Zof_klgh]h kZfhmijZ\e_gby\ JhkkbckdhcN_^_jZpbbdZ`^h_fmgbpbiZevgh_h[jZah\Zgb_bf__l kh[kl\_gguc[x^`_lb ijZ\hgZihemq_gb_\ ijhp_kk_hkms_kl\e_gby[x^`_lgh]h j_]mebjh\Zgbykj_^kl\ban_^_jZevgh]h[x^`_lZb ba[x^`_lZkm[t_dlZJNL_fkZfuf f_klgu_[x^`_lugZ^_eyxlky]ZjZglbjh\Zgghc^he_chln_^_jZevguogZeh]h\ ihklmiZxs_cijb\aZbfguojZkq_lZof_`^m[x^`_lZfb I_j_^Z\Z_fu_kj_^kl\Z\ur_klhys_]h[x^`_lZbkihevam_fu_gZnbgZgkbjh\Zgb_ p_e_\h]hf_jhijbylbygZau\Zxlkykm[\_gpbyfbHgbij_^hklZ\eyxlkydh]^ZboagZqbfhklv \uoh^blaZjZfdbkhhl\_lkl\_gghj_]bhgZevguobebf_klguobgl_j_kh\

?CKL
gZ^ibkyfghlZjbZevguohj]Zgh\k ]jZ`^Zg ± ihbkihegbl_evgufgZ^ibkyf<[ ^himkdZ_lkyebrv\ kemqZyoijyfhij_^mkfhlj_gguoaZdhghf <E:>?E?P ± ebph\eZ^_xs__q_fgb[m^vkh[kl\_ggufbfms_kl\hf^\b`bfufb g_^\b`bfuf ij_^ijbylb_fhj]ZgbaZpb_c< dZdkh[kl\_ggbdhfbfms_kl\Zfh`_l[ulv ]jZ`^Zgbgxjb^bq_kdh_ebph]hkm^Zjkl\h< ± ebphaZdhgghbf_xs__ijZ\h kh[kl\_gghklbgZbfms_kl\hb ^jm]b_fZl_jbZevgu_[eZ]ZIhegZyijZ\hkihkh[ghklv ]jZ`^ZgbgZ[ulv< bfms_kl\Z\hagbdZ_lk gZklmie_gb_fkh\_jr_gghe_lbyl_\ JNih ^hklb`_gbbe_lg_]h\hajZklZG_aZdhggh_ ijbk\h_gb_ijZ\< gZbfms_kl\hij_ke_^m_lky ihaZdhgm @?LGU?KJ?>KL<: ± ^_g_`gu_kj_^kl\Z]hkm^Zjkl\Zbf_xsb_p_e_\h_ gZagZq_gb_b g_\dexqZ_fu_\ ]hkm^Zjkl\_gguc[x^`_l @?LGU?P?E?U ± gh\h_a\_ghnbgZgkh\hckbkl_fuJN y\eyxlkyjZagh\b^ghklvxp_e_\uo]hkm^Zjkl\_gguob f_klguonhg^h\^_g_`guokj_^kl\ <pn kha^ZxlkydZdgZn_^_jZevghflZdb gZj_]bhgZevghfmjh\gyodZd\ kbemkZfbo aZdhgh\JNb ihklZgh\e_gbcIjZ\bl_evkl\ZJNlZdb \khhl\_lkl\bbk aZdhgZfbJN mdZaZfbIj_ab^_glZJNghihj_r_gbxdhfi_l_glguohj]Zgh\_yl_evghklvnhg^ZjZa\blby`bebsgh]h kljhbl_evkl\Zj_]eZf_glbjm_lkyIheh`_gb_f h nhg^_\ dhlhjhfhij_^_ey_lkyhj]Zg mijZ\e_gbynhg^hfihjy^hdnhjfbjh\Zgbyb jZkoh^h\Zgbykj_^kl\nhg^Z

Ihh[s_fmijZ\bemh[jZah\Zgb_\g_[x^`_lguonhg^h\gZj_]bhgZevguomjh\gyo ± ijZ\hZ g_h[yaZgghklvkhhl\_lkl\mxsboij_^klZ\bl_evguohj]Zgh\H^gZdh\ jy^_kemqZ_\ aZdhgh^Zl_evkl\hh[yau\Z_ld kha^ZgbxlZdbonhg^h\LZd\ khhl\_lkl\bbkhkl  aZdhgZ JhkkbckdhcN_^_jZpbbH[hojZg_hdjm`Zxs_cijbjh^ghckj_^uhl  ^_dZ[jy  ]^ey j_r_gbyg_hleh`guoijbjh^hhojZgbl_evguoaZ^Zqkha^ZgZ_^bgZykbkl_fZ\g_[x^`_lguo ]hkm^Zjkl\_gguowdheh]bq_kdbonhg^h\h[t_^bgyxsZyn_^_jZevgucwdheh]bq_kdbcnhg^ j_kim[ebdZgkdb_djZ_\u_h[eZklgu_b f_klgu_nhg^u< khhl\_lkl\bbk gZa\Zgguf aZdhghfbklhqgbdZfbh[jZah\Zgbywlbonhg^h\y\eyxlkyieZlZaZ \u[jhkuk[jhku aZ]jyagyxsbo\_s_kl\\ hdjm`Zxsmxijbjh^gmxkj_^mjZaf_s_gb_hloh^h\b ^jm]b_ \b^uaZ]jyag_gbckmffuihemq_ggu_ihbkdZfh \haf_s_gbb\j_^Zb rljZnuaZ wdheh]bq_kdb_ijZ\hgZjmr_gbykj_^kl\Zhlj_ZebaZpbbdhgnbkdh\Zgguohjm^bchohlub ju[heh\kl\Zkmffuihemq_ggu_\ \b^_^b\b^_g^h\ijhp_glh\ih\deZ^Zfb l^ bg\Zexlgu_ihklmie_gbyhlbghkljZgguoxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^ZgWdheh]bq_kdb_ nhg^ujZkoh^mxlkygZha^hjh\e_gb_hdjm`Zxs_cijbjh^ghckj_^ugZk_e_gbyijh\_^_gb_ f_jb ijh]jZff ihhojZg_hdjm`Zxs_cijbjh^ghckj_^u\hkijhba\h^kl\hijbjh^guo j_kmjkh\gZmqgu_bkke_^h\Zgby\g_^j_gb_wdheh]bq_kdbqbkluol_ogheh]bckljhbl_evkl\h hqbklguokhhjm`_gbc\uieZlmdhfi_gkZpbhgguokmff]jZ`^ZgZfgZ\haf_s_gb_\j_^Z ijbqbg_ggh]ha^hjh\vx aZ]jyag_gb_fb bgufbg_[eZ]hijbylgufb\ha^_ckl\byfbgZ hdjm`Zxsmxijbjh^gmxkj_^mb ^jMijZ\e_gb_wdheh]bq_kdbfb\g_[x^`_lgufb nhg^Zfbhkms_kl\ey_lkybkihegbl_evgufhj]Zghf\eZklbf_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyeb[h hj]ZghfmijZ\e_gby\g_[x^`_lgufnhg^hfKfNI KLU ± jZkoh^uk\yaZggu_k ijhp_kkhfj_ZebaZpbb ijh^mdpbb< [mo]Zel_jkdhfmq_l_wlbjZkoh^u\dexqZxlky\ ihegmxk_[_klhbfhklv _^bgbpulh\ZjZ>eyhij_^_e_gbykmffulZdbojZkoh^h\gZij_^ijbylbbkhklZ\ey_lkykf_lZ ihlbih\hc ^eyJNghf_gdeZlmj_klZl_cjZkoh^h\jZkoh^ugZlZjmb miZdh\dm]hlh\hc ijh^mdpbb klhbfhklvlZjuijbh[j_l_gghcgZklhjhg_hieZlZmkem]klhjhggbohj]ZgbaZpbc ihaZlZjb\Zgbxb miZdh\d_mkem]bk\hbo\kihfh]Zl_evguop_oh\k\yaZggu_k ba]hlh\e_gb_flZjub miZdh\db jZkoh^ugZljZgkihjlbjh\dmjZkoh^ugZ^hklZ\dm ijh^mdpbbgZklZgpbxhlijZ\e_gbyhieZlZmkem]ki_pbZebabjh\ZgguoljZgkihjlgh wdki_^bpbhgguohj]ZgbaZpbc dhfbkkbhggu_k[hjuhlqbke_gbymieZqb\Z_fu_ ihkj_^gbq_kdbfhj]ZgbaZpbyf\ khhl\_lkl\bbk ^h]h\hjZfbb mklZgh\e_ggufbghjfZfb  ijhqb_jZkoh^uihk[ulm <_ebqbgZ<j\dexqZ_fZy\ k_[_klhbfhklv_^bgbpuijh^mdpbbhij_^_ey_lky ijhihjpbhgZevghijhba\h^kl\_gghck_[_klhbfhklblh\ZjZ U ± \ khhl\_lkl\bbk lbih\hc^eyJNghf_gdeZlmjhc \dexqZxlaZljZluihZggmebjh\Zggufijhba\h^kl\_ggufaZdZaZfaZljZluihkh^_j`Zgbx aZdhgk_j\bjh\Zgguoijhba\h^kl\_gguofhsghkl_cihl_jbhlmp_gdbijhba\h^kl\_gguo aZiZkh\b ]hlh\hcijh^mdpbbm[uldbihhi_jZpbyfk lZjhckm^_[gu_ba^_j`dbb Zj[bljZ`gu_jZkoh^uijbkm`^_ggu_b ijbagZggu_^he`gbdhfrljZnui_gbg_mklhcdbb ^jm]b_\b^ukZgdpbcaZgZjmr_gb_mkeh\bcohayckl\_gguo^h]h\hjh\Z lZd`_jZkoh^uih \haf_s_gbxijbqbg_gguom[uldh\m[uldbihkibkZgbx^_[blhjkdhcaZ^he`_gghklbk bkl_drbfkjhdhfbkdh\hc^Z\ghklbm[uldbihhi_jZpbyfijhreuoe_lhljbpZl_evgu_ dmjkh\u_jZagbpuih\Zexlgufkq_lZfb hi_jZpbyfm[uldbhlebd\b^Zpbbg_iheghklvx Zfhjlbabjh\Zggh]hhkgh\gh]hdZiblZeZ ?EDB ± kh\_jrZ_fu_ijbhkms_kl\e_gbb \g_rg_lhj]h\hc^_yl_evghklbk^_edbij_^mkfZljb\Zxsb_h[f_gwd\b\Ze_glgufbih klhbfhklblh\ZjZfbjZ[hlZfbmkem]Zfbj_amevlZlZfbbgl_ee_dlmZevghc^_yl_evghklbD [Zjl_jgufk^_edZfg_hlghkylkyk^_edbij_^mkfZljb\Zxsb_bkihevah\Zgb_ijbbo hkms_kl\e_gbb^_g_`guobebbguoieZl_`guokj_^kl\;Zjl_jgu_k^_edbkh\_jrZxlky\ ijhklhcibkvf_gghcnhjf_iml_faZdexq_gby^\mklhjhgg_]h^h]h\hjZ\ dhlhjhf^he`gu [ulvhij_^_e_gughf_gdeZlmjZdhebq_kl\hdZq_kl\hp_gZihdZ`^hclh\Zjghcihabpbb kjhdbb mkeh\bywdkihjlZb bfihjlZlh\Zjh\i_j_q_gvjZ[hlmkem]j_amevlZlh\ bgl_ee_dlmZevghc^_yl_evghklbboklhbfhklvkjhdb\uiheg_gbyjZ[hlfhf_gl ij_^hklZ\e_gbymkem]b ijZ\gZj_amevlZlubgl_ee_dlmZevghc^_yl_evghklbi_j_q_gv

^hdmf_glh\ij_^klZ\ey_fuojhkkbckdhfm ebpm^eyih^l\_j`^_gbynZdlZ\uiheg_gby ij_^hklZ\e_gbymkem]b ijZ\gZj_amevlZlubgl_ee_dlmZevghc^_yl_evghklbihjy^hd m^h\e_l\hj_gbyij_l_gabc\ kemqZ_g_bkiheg_gbybebg_gZ^e_`Zs_]hbkiheg_gby klhjhgZfbmkeh\bc^h]h\hjZ :± ihemq_gb_hij_^_e_gguoij_bfms_kl\ijbkh\_jr_gbbk^_ehdba\e_q_gb_ ^hihegbl_evgh]h^hoh^Zijb[ueb< aZdhg_JNH ih^hoh^ghfgZeh]_k nbabq_kdboebp ih^fZl_jbZevghc< ihgbfZ_lkywdhghfbygZijhp_glZoijbihemq_gbb]jZ`^Zgbghf aZ_fguokj_^kl\hlij_^ijbylbcmqj_`^_gbchj]ZgbaZpbcZ lZd`_nbabq_kdboebp aZj_]bkljbjh\Zgguo\ dZq_kl\_ij_^ijbgbfZl_e_c_kebijhp_glaZihevah\Zgb_lZdbfb kj_^kl\Zfb\ jm[eyokhklZ\ey_lg_f_g__ hlklZ\dbj_nbgZgkbjh\ZgbymklZgh\e_gghcP; JNb _kebijhp_glaZihevah\Zgb_lZdbfbkj_^kl\Zfb\ bghkljZgghc\Zexl_khklZ\ey_lg_ f_g__  ]h^h\uo
khijh\h`^Zxlkyhi_jZpbbih\u^Zq_b i_j_^Zq_\_dk_e_cZ lZd`_h[jZaph\\_dk_e_c MieZlZ=k ihhi_jZpbyfk \_dk_eyfbijhba\h^blkyihkj_^kl\hfijbh[j_l_gby]_j[h\hc fZjdb b gZeh`_gby__ gZebp_\mxbebh[hjhlgmxklhjhgm\_dk_eyeb[h\g_k_gbykmffu k[hjZ\ [Zgdbbeb^jm]b_mqj_`^_gbyhkms_kl\eyxsb_ijb_f]hkm^Zjkl\_gguoieZl_`_c\ ihke_^g_fkemqZ_d\blZgpbyh[mieZl_=k ijbeZ]Z_lkyd \_dk_ex Ih]Zr_gb_]_j[h\uo fZjhdijhba\h^blkyiml_fijhklZ\e_gbyih^ibkb\_dk_e_^Zl_eybebbg^hkkZglZ khhl\_lkl\_gghijhoh^ys_cq_j_afZjdmgZqbgZxs_ckyb aZdZgqb\Zxs_cky g_ihkj_^kl\_gghgZ[eZgd_\_dk_eybebiml_fijhklZ\e_gbyhllbkdZi_qZlbnbjfu \_dk_e_^Zl_ey =HKM>:JKLhwlh]h\ nbgZgkh\uohj]ZgZo bf_ebkvih^jZa^_e_gby\_^Z\rb_\hijhkZfb\abfZgbygZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguo ieZl_`_c>_yl_evghklvgZeh]h\uohj]Zgh\[ueZmj_]mebjh\ZgZaZdhgZfbH ijZ\Zo h[yaZgghklyob hl\_lkl\_gghklb]hkm^Zjkl\_gguogZeh]h\uobgki_dpbchl  fZy ]b H =hkm^Zjkl\_gghcgZeh]h\hckem`[_hl  fZjlZ  ]=GKJN\ k\h_c^_yl_evghklb jmdh\h^kl\m_lkyDhgklblmpb_cJNaZdhghfJNH =hkm^Zjkl\_gghcgZeh]h\hckem`[_ JKNKJ± n_^_jZevgufbaZdhgZfbmdZaZfbIj_ab^_glZJNihklZgh\e_gbyfb IjZ\bl_evkl\ZJN< k_gly[j_]=GKJNi_j_bf_gh\ZgZ\ Fbgbkl_jkl\hihgZeh]Zf b k[hjZfJN =eZ\gZyaZ^ZqZ=GKJN ± h[_ki_q_gb__^bghckbkl_fudhgljheyaZkh[ex^_gb_f gZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\ZaZijZ\hf_jghklvxbkqbke_gbyiheghlhcb k\h_\j_f_gghklvx \g_k_gby\ [x^`_lgZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_cmklZgh\e_gguo aZdhgh^Zl_evkl\hfJNb __km[t_dlh\>eyj_r_gbywlhcaZ^Zqbhj]Zgu=GKJN dhgljhebjmxlkh[ex^_gb_aZdhgh^Zl_evkl\Zh ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklb aZdhgghklvk^_ehd< kbkl_fmhj]Zgh\=GKJN\oh^ylN_^_jZevgZygZeh]h\Zykem`[Z Jhkkbb\uihegyxsZynmgdpbbp_gljZevgh]hn_^_jZevgh]hhj]ZgZZ lZd`_]hkm^Zjkl\_ggu_ gZeh]h\u_bgki_dpbbihj_kim[ebdZf\ khklZ\_JNdjZyfh[eZklyfZ\lhghfguf h[jZah\ZgbyfjZchgZf]hjh^ZfaZbkdexq_gb_f]hjh^h\jZchggh]hih^qbg_gby b jZchgZf \ ]hjh^Zo=GKJN\oh^bl\ kbkl_fmp_gljZevguohj]Zgh\]hkm^Zjkl\_ggh]hmijZ\e_gbyJN Wlh_^bgZyp_gljZebah\ZggZykbkl_fZhj]Zgh\ih^qbgyxsZykyIj_ab^_glmJNb IjZ\bl_evkl\mJNDZ`^ucbagZa\Zgguohj]Zgh\y\ey_lkyxjb^bq_kdbfebphfHkgh\gh_ a\_gh\ kbkl_f_hj]Zgh\=GKJN ± ]hkm^Zjkl\_ggu_gZeh]h\u_bgki_dpbbihjZchgZfb ]hjh^ZfBf_gghgZgbo\haeh`_ghhkms_kl\e_gb_g_ihkj_^kl\_gghdhgljhevguonmgdpbc Bkoh^ybawlh]hihkljh_gZbo\gmlj_ggyykljmdlmjZ \u^_e_guhl^_euih\b^ZfgZeh]h\uo ieZl_`_cgZijbf_jhl^_egZeh]h\k ^hoh^h\ij_^ijbylbchl^_egZeh]h\k ^hoh^h\ nbabq_kdboebphl^_ef_klguogZeh]h\b ^j Djhf_lh]hkms_kl\m_lnmgdpbhgZevguc hl^_ehlq_lghklbb mq_lZ N_^_jZevgZygZeh]h\Zykem`[ZJhkkbbhkms_kl\ey_lihfbfhg_ihkj_^kl\_ggh dhgljhevguonmgdpbchj]ZgbaZpbhgghf_lh^bq_kdmxjZ[hlmZ lZd`_dhgljhebjm_l gb`_klhysb_gZeh]h\u_hj]Zgudhhj^bgbjm_l^_yl_evghklvhj]Zgh\gZeh]h\hckem`[ub ^jm]bodhgljhebjmxsbob ijZ\hhojZgbl_evguohj]Zgh\Ih\hijhkZfk\h_cdhfi_l_gpbb wlhlhj]Zgba^Z_lbgkljmdpbbb ^jm]b_ghjfZlb\gu_^hdmf_gluIh^h[gu_nmgdpbb\ khhl\_lkl\mxsbol_jjblhjbZevguoij_^_eZo\uihegyxl]hkm^Zjkl\_ggu_gZeh]h\u_ bgki_dpbbihj_kim[ebdZfdjZyfh[eZklyfZ\lhghfgufh[jZah\Zgbyfb ]hjh^Zfk jZchgguf^_e_gb_f AZdhgh^Zl_evkl\haZdj_iey_lke_^mxsb_ijZ\Zhj]Zgh\=GKJNihdhgljhexk\yaZggu_ k gZeh]hh[eh`_gb_fZ ijhba\h^blvijh\_jdb^_g_`guo^hdmf_glh\[mo]Zel_jkdbodgb]

hlq_lh\ieZgh\kf_l^_deZjZpbcb ^jm]bo^hdmf_glh\\ fbgbkl_jkl\Zob \_^hfkl\ZogZ ij_^ijbylbyo\ mqj_`^_gbyob hj]ZgbaZpbyo\ lhfqbke_kh\f_klguoij_^ijbylbyom ]jZ`^ZgJNbghkljZgguo]jZ`^Zgb ebp[_a]jZ`^Zgkl\ZihemqZlvg_h[oh^bfu_ h[tykg_gbykijZ\dbb k\_^_gbyaZbkdexq_gb_fk\_^_gbckhklZ\eyxsbodhff_jq_kdmx lZcgmqlhhij_^_ey_lky\ mklZgh\e_gghfaZdhgh^Zl_evkl\hfihjy^d_[ dhgljhebjh\Zlv kh[ex^_gb_aZdhgh^Zl_evkl\Z]jZ`^ZgZfbaZgbfZxsbfbkyij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklvx\ ihemqZlvhlij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbc\dexqZy[Zgdbb bgu_nbgZgkh\hdj_^blgu_mqj_`^_gby Z lZd`_hl]jZ`^Zgk bokh]eZkbykijZ\db ^hdmf_gludhibbk gbo>he`ghklgu_ebpZgZeh]h\hckem`[uh[yaZgukhojZgylv\ lZcg_ k\_^_gbyh \deZ^Zo]jZ`^Zgb hj]ZgbaZpbc] h[ke_^h\Zlvk kh[ex^_gb_fkhhl\_lkl\mxsbo ijZ\beex[u_bkihevam_fu_^eyba\e_q_gby^hoh^h\eb[hk\yaZggu_k kh^_j`Zgb_f h[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyijhba\h^kl\_ggu_kdeZ^kdb_lhj]h\u_b bgu_ihf_s_gby ij_^ijbylbcmqj_`^_gbchj]ZgbaZpbcb ]jZ`^Zg Hj]Zgu=GKJN\ ijhp_kk_\uiheg_gbyk\hbodhgljhevguonmgdpbc\ijZ\_ijbf_gylv f_juijbgm^bl_evgh]h\ha^_ckl\byZ lj_[h\Zlvhljmdh\h^bl_e_cb ^jm]bo^he`ghklguo ebpijh\_jy_fuohj]ZgbaZpbcZ lZd`_hl]jZ`^ZgmkljZg_gby\uy\e_gguogZjmr_gbc aZdhgh^Zl_evkl\Zh gZeh]Zob ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbb dhgljhebjh\Zlvbo bkiheg_gb_[ ijbhklZgZ\eb\Zlvhi_jZpbbij_^ijbylbcmqj_`^_gbchj]ZgbaZpbcb ]jZ`^Zg ihkq_lZf\ [ZgdZo\ kemqZ_g_ij_^klZ\e_gby[mo]Zel_jkdbohlq_lh\[ZeZgkh\ jZkq_lh\^_deZjZpbcb ^jm]bo^hdmf_glh\\ baufZlvm ij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbc^hdmf_gluk\b^_l_evkl\mxsb_h khdjulbbijb[uebbebbguoh[t_dlh\hl gZeh]hh[eh`_gby IjbmklZgh\e_gbbijZ\hgZjmr_gbchj]Zgu=GKJN\ijZ\_ijbf_gylvd gZeh]hieZl_evsbdZf ± ij_^ijbylbyfmqj_`^_gbyfhj]ZgbaZpbyfb ]jZ`^ZgZfnbgZgkh\u_ kZgdpbbgZ^he`ghklguoebpb ]jZ`^ZggZeZ]ZlvZ^fbgbkljZlb\gu_rljZnuZ lZd`_ ijbgbfZlvf_jud ijbgm^bl_evghfm\aukdZgbxg_^hbfhdihgZeh]ZfkmffrljZnh\b li K p_evxih\ur_gbyZ\lhjbl_lghklbhj]Zgh\=GKJN^eybojmdh\h^ysbojZ[hlgbdh\b ki_pbZebklh\\\_^_gudeZkkgu_qbguhl]eZ\gh]h]hkm^Zjkl\_ggh]hkh\_lgbdZgZeh]h\hc kem`[u^hbgki_dlhjZgZeh]h\hckem`[u ,,, jZg]Z :JKL
K aZy\e_gbch ijbagZgbbbg^b\b^mZevguoij_^ijbgbfZl_e_cg_khklhyl_evgufb [ZgdjhlZfb \abfZ_lky=i ihklZ\d_^_kylbdjZlgh]hjZaf_jZFJHLijbih^Zq_aZy\e_gby \ Zj[bljZ`guckm^ihrebgZmieZqb\Z_lky^hih^Zqbkhhl\_lkl\mxs_]haZy\e_gby\ Zj[bljZ`guckm^ K bkdh\uoaZy\e_gbcihkihjZf\hagbdZxsbfijbaZdexq_gbbbaf_g_gbbbeb jZklhj`_gbb^h]h\hjh\b ihkihjZfh ijbagZgbbk^_ehdg_^_ckl\bl_evgufb\abfZ_lky=i ihklZ\d_ ^\Z^pZlbdjZlgh]hjZaf_jZFJHLijbjZkkfhlj_gbbkihjh\\ Zj[bljZ`guokm^Zo ihrebgZmieZqb\Z_lky^hih^Zqbkhhl\_lkl\mxs_]haZy\e_gbyZi_eeypbhgghcbeb dZkkZpbhgghc`Zeh[u K bkdh\uoaZy\e_gbcbfms_kl\_ggh]hoZjZdl_jZjZkkfZljb\Zxlky\ km^Zoh[s_c xjbk^bdpbb \abfZ_lky=i \ jZaf_jZoaZ\bkysbohlp_gubkdZIhrebgZmieZqb\Z_lky^h ih^Zqbkhhl\_lkl\mxs_]haZy\e_gbybebdZkkZpbhgghc`Zeh[uZ lZd`_ijb\u^Zq_dhibc ^hdmf_glh\ =HKM>:JKL:JKLHOH>U ± h[t_f^hoh^h\ihbklhqgbdZfdhlhjufbjZkiheZ]Zxl hj]Zgu]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbb mijZ\e_gbykljZgu^eyj_ZebaZpbbnmgdpbc]hkm^Zjkl\Z < JN\dexqZxl^hoh^u ]hkm^Zjkl\_ggh]hn_^_jZevgh]h [x^`_lZ]hkm^Zjkl\_gguo\g_[x^`_lguonhg^h\ ijb[uev]hkm^Zjkl\_gguoij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcihemq_ggu_hlhi_jZpbcgZ nbgZgkh\hfjugd_< wlhihgylb_g_\oh^yl^hoh^uqZklguoij_^ijbylbcgZk_e_gby ^hoh^u[x^`_lh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gby < jughqghcwdhghfbd_=^ ijyfhk\yaZgu kh[t_fhfb jZa\blb_f]hkm^Zjkl\_ggh]h k_dlhjZwdhghfbdbkbkl_fhcgZeh]hh[eh`_gbykbkl_fhcjZkij_^_e_gby<:JKL
ihegucmq_lieZl_evsbdh\gZeh]h\b ^jm]boieZl_`_c\ [x^`_ldhgljhebjmxl k\h_\j_f_gghklvij_^klZ\e_gbyieZl_evsbdZfb[mo]Zel_jkdbohlq_lh\b [ZeZgkh\ gZeh]h\uohlq_lh\^_deZjZpbcb ^jm]bo^hdmf_glh\i_j_^ZxlijZ\hhojZgbl_evguf hj]ZgZffZl_jbZeuihnZdlZfgZjmr_gbcgZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\Zihdhlhjuf ij_^mkfhlj_gZm]heh\gZyhl\_lkl\_gghklvij_^ty\eyxl\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf bkdb\ Zj[bljZ`guckm^h[_ki_qb\ZxlijZ\bevghklvijbf_g_gbyij_^mkfhlj_gguo aZdhgh^Zl_evkl\hfnbgZgkh\uokZgdpbcZ^fbgbkljZlb\guorljZnh\b k\h_\j_f_gghklvbo \aukdZgbyhkms_kl\eyxl^jm]b_nmgdpbbb \uihegyxl^jm]b_aZ^Zqb\ khhl\_lkl\bbk ^_ckl\mxsbfaZdhgh^Zl_evkl\hf =GBg_kmlhl\_lkl\_gghklvaZihegucb k\h_\j_f_ggucmq_l\k_ogZeh]hieZl_evsbdh\ aZijh\_^_gb_\ gbo^hdmf_glZevguoijh\_jhdihijZ\bevghklbbkqbke_gbyiheghlub k\h_\j_f_gghklbmieZlugZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_cg_j_`_h^gh]hjZaZ\ ^\Z ]h^ZKmffugZeh]h\b ^jm]b_h[yaZl_evgu_ieZl_`bg_ijZ\bevgh\aukdZggu_=GB ih^e_`Zl\ha\jZlmZ m[uldb\ lqmims_ggZy\u]h^Z ijbqbg_ggu_gZeh]hieZl_evsbdm g_aZdhggufb^_ckl\byfb=GBb bo^he`ghklgufbebpZfb\haf_sZxlky\ ihjy^d_ mklZgh\e_gghfaZdhghfGZeh]h\u_hj]Zgub bokhljm^gbdbh[yaZgukhojZgylv dhff_jq_kdmx lZcgmlZcgmh \deZ^Zonbabq_kdboebp =HKM>:JKL >?G?@G:Y?>BGBP: ± \ZexlZaZdhgh^Zl_evghmklZgh\e_gguc]hkm^Zjkl\hf ^_g_`gucagZdkljZguy\eyxsbcky_^bgbp_c^_g_`gh]hbaf_j_gbyhkgh\gufwe_f_glhf ^_g_`ghckbkl_fu^Zggh]h]hkm^Zjkl\Z< dZ`^hckljZg_bklhjbq_kdbkeh`beZkvk\hy>_ bf_xsZykhhl\_lkl\mxs__gZbf_gh\Zgb_ b ^_e_gb_JZg__\ >_ mdZau\Zehkvahehlh_ kh^_j`Zgb_\ ]jZffZoqbklh]hahehlZ Z lZd`_hnbpbZevgucdmjkihhlghr_gbxd ^jm]bf \ZexlZf< JN>_y\ey_lkyjm[evdhlhjucjZ\_gdhi_cdZf\ KR:± ^heeZjjZ\guc

p_glZf\ <_ebdh[jblZgbb± nmglkl_jebg]h\jZ\guci_gkZf\ NJ=± fZjdZjZ\gZy in_ggb]Zf\hNjZgpbb± njZgpmakdbcnjZgdjZ\guckZglbfZfb l^ HnbpbZevgucdmjkgZpbhgZevghc>_ ihhlghr_gbxd >_ ^jm]bokljZgmklZgZ\eb\Z_l P_gljZevguc[ZgdkljZguGZijbf_jP;JN_`_^g_\ghmklZgZ\eb\Z_ldmjkjhkkbckdh]h jm[eyihhlghr_gbxd ^heeZjmKR:GZnhg^h\hfjugd_dmjkgZpbhgZevghc>_ ih hlghr_gbxd bghkljZgguf\ZexlZfmklZgZ\eb\Z_lkynhg^h\ufb[bj`Zfb<\_^_gb_gZ l_jjblhjbbJN^jm]bo>_ djhf_jm[ey b \uimkd^_g_`guokmjjh]Zlh\aZij_sZ_lky aZdhghf >?NBPBL ± g_^hklZlhqghklvkj_^kl\j_kmjkh\^hoh^h\\ kjZ\g_gbbk ieZgbjm_fufb jZkoh^ZfbLZd> [x^`_lZhagZqZ_lij_\ur_gb_jZkoh^ghcqZklb[x^`_lZgZ^^hoh^ghc\ ieZl_`ghf[ZeZgk_ ± ij_\ur_gb_kmffieZl_`_cgZ^kmffZfbihklmie_gbc\ lhj]h\hf [ZeZgk_ ± ij_\ur_gb_bfihjlZgZ^wdkihjlhfGZebqb_> hkh[_gghmklhcqb\h]h  hljbpZl_evgh\eby_lgZwdhghfbq_kdh_iheh`_gb_kljZgu >B?G> h[eZ]Z_lky ih^hoh^gufgZeh]hf^eynbabq_kdboebp bebgZeh]hfgZ^hoh^ihklZ\d_  ^ey xjb^bq_kdboebp  >B?G>U ± qZklvqbklhcijb[uebZdpbhg_jgh]hh[s_kl\Zih^e_`ZsZy\uieZl_ Zdpbhg_jZfQbklZyijb[uevgZijZ\ey_fZygZ\uieZlm>jZkij_^_ey_lkyf_`^m Zdpbhg_jZfbijhihjpbhgZevghqbkemijbgZ^e_`Zsbobf Zdpbc\ aZ\bkbfhklbhldZl_]hjbb b lbiZZdpbc> \uieZqb\Zxlkybaqbklhcijb[uebZdpbhg_jgh]hh[s_kl\ZaZl_dmsbc]h^ > ihijb\be_]bjh\ZggufZdpbyffh]ml\uieZqb\ZlvkyaZkq_lki_pbZevghij_^gZagZq_gguo ^eywlh]hnhg^h\h[s_kl\ZJ_r_gb_h \uieZl_ijhf_`mlhqguo_`_d\ZjlZevguo ihem]h^h\uo >jZaf_j_> b nhjf_bo\uieZluihZdpbyfdZ`^hcdZl_]hjbblbiZ  ijbgbfZ_lkykh\_lhf^bj_dlhjh\h[s_kl\ZJ_r_gb_h \uieZl_]h^h\uo>bojZaf_j_b nhjf_\uieZluihZdpbyfdZ`^hcdZl_]hjbblbiZ ijbgbfZ_lkyh[sbf kh[jZgb_fih j_dhf_g^Zpbbkh\_lZ^bj_dlhjh\h[s_kl\ZJZaf_j]h^h\uo> g_fh`_l[ulv[hevr_ j_dhf_g^h\Zggh]hkh\_lhf^bj_dlhjh\h[s_kl\Zb f_gvr_\uieZq_gguoijhf_`mlhqguo> H[s__kh[jZgb_Zdpbhg_jh\\ijZ\_ijbgylvj_r_gb_h g_\uieZl_> ihZdpbyf hij_^_e_gguodZl_]hjbclbih\ Z lZd`_h \uieZl_> \ g_iheghfjZaf_j_ih ijb\be_]bjh\ZggufZdpbyfjZaf_j^b\b^_g^Zihdhlhjufhij_^_e_g\ mklZ\_>ZlZ \uieZlu]h^h\uo> hij_^_ey_lkymklZ\hfh[s_kl\Zbebj_r_gb_fh[s_]hkh[jZgby Zdpbhg_jh\h \uieZl_]h^h\uo > >ZlZ\uieZluijhf_`mlhqguo> hij_^_ey_lkyj_r_gb_f kh\_lZ^bj_dlhjh\> fh]ml\uieZqb\Zlvky^_gv]ZfbZdpbyfbZdpbhg_jgh]hh[s_kl\Z p_ggufb[mfZ]Zfblj_lvboebpb bgufbfms_kl\hfH[s_kl\hg_\ijZ\_ijbgbfZlv j_r_gb_h \uieZl_> ihh[udgh\_ggufZdpbyfb ijb\be_]bjh\ZggufZdpbyfjZaf_j> ih dhlhjufg_hij_^_e_g_kebg_ijbgylhj_r_gb_h \uieZl_\ iheghfjZaf_j_> ih\k_f lbiZfijb\be_]bjh\ZgguoZdpbcjZaf_j> ihdhlhjufhij_^_e_gmklZ\hfh[s_kl\ZZ lZd`_\ g_dhlhjuobguokemqZyomklZgh\e_gguo kl N_^_jZevgh]haZdhgZH[ Zdpbhg_jguoh[s_kl\ZoKf:dpbhg_jgh_h[s_kl\h:dpby >H;:<E?GG:YKLHBFHKLV ± klhbfhklvijh^Zggh]hhj]ZgbaZpb_cijh^mdlZ \uiheg_gguojZ[hlhdZaZgguomkem] fbgmkklhbfhklvfZl_jbZeh\aZljZq_gguogZ ijhba\h^kl\hjZ\gZ\ujmqd_dhlhjZy\dexqZ_l\ k_[ywd\b\Ze_glaZljZlgZaZjZ[hlgmx ieZlmijhp_glgZdZiblZej_glmb ijb[uevWlhlihdZaZl_evbkihevam_lky^ey\abfZgby gZeh]ZgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv< khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN^h[Z\e_ggZy klhbfhklv\dexqZ_l aZjZ[hlgmxieZlmijhba\h^kl\_ggh]hi_jkhgZeZZfhjlbaZpbxbaghk  hkgh\guokj_^kl\ijb[uev >H=H:J?GBY ± ^h]h\hjihdhlhjhfmh^gZklhjhgZ^Zjbl_ev [_a\haf_a^gh i_j_^Z_lbebh[yam_lkyi_j_^Zlv^jm]hcklhjhg_h^Zjy_fhfm \_sv\ kh[kl\_gghklveb[h bfms_kl\_ggh_ijZ\hlj_[h\Zgb_ >h]h\hj^he`_g[ulvaZdexq_g\ mklghceb[h\ ibkvf_gghcnhjf_LZd^Zj_gb_kh\_jrZ_fh_i_j_^Zq_c^ZjZfh`_l[ulvkh\_jr_ghmklgh I_j_^ZqZ^ZjZhkms_kl\ey_lkyiml_f_]h\jmq_gbykbf\hebq_kdhci_j_^Zqb\jmq_gb_

dexq_cb li eb[h\jmq_gbyijZ\hmklZgZ\eb\Zxsbo^hdmf_glh\IhaZdhgh^Zl_evkl\mJN >^ g_^\b`bfh]hbfms_kl\Z^he`_gkh\_jrZlvky\ ibkvf_gghcnhjf_hgih^e_`bl ]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb>^ ^\b`bfh]hbfms_kl\Z^he`_g[ulvkh\_jr_g\ ibkvf_gghcnhjf__keb^Zjbl_e_fy\ey_lkyxjb^bq_kdh_ebphb klhbfhklv^ZjZij_\urZ_l  mklZgh\e_gguoaZdhghfFJHLb _keb^h]h\hjkh^_j`blh[_sZgb_^Zj_gby\ [m^ms_f Xjb^bq_kdh_ebphdhlhjhfm\_svijbgZ^e_`blgZijZ\_ohayckl\_ggh]h\_^_gbybeb hi_jZlb\gh]hmijZ\e_gbyfh`_l__ ijh^Zlvih^Zjblvk kh]eZkbykh[kl\_ggbdZ_keb aZdhghfg_ij_^mkfhlj_ghbgh_?kebbfms_kl\hgZoh^blky\ h[s_ckh\f_klghc kh[kl\_gghklb_]hfh`gh^Zjblvihkh]eZr_gbx\k_okh[kl\_ggbdh\< ^h]h\hj_fh`_l [ulvmklZgh\e_ghijZ\h^Zjbl_eyhlf_gblv^Zj_gb_ Z lZd`_ij_^mkfhlj_gZ\ khhl\_lkl\bbk =DJN\hafh`ghklvhldZaZhlbkiheg_gby^h]h\hjZkl  eb[hhlf_gu^Zj_gbykl   H^Zjy_fucbf__lijZ\h\ ex[h_\j_fyhldZaZlvkyhl^ZjZ\ wlhfkemqZ_^h]h\hjkqblZ_lky jZklhj]gmluf?keb^h]h\hjaZdexq_g\ ibkvf_gghcnhjf_hldZahl^ZjZ^he`_g[ulv kh\_jr_g\ ibkvf_gghcnhjf_Z _keb^h]h\hjaZj_]bkljbjh\ZghldZahlijbgylby^ZjZ ih^e_`bl]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbbH^gZdhhldZahlbkiheg_gby>^ b hlf_gZ^Zj_gby g_ijbf_gyxlkyd h[uqgufih^ZjdZfg_[hevrhcklhbfhklb >H=Hd fh`_l[ulvaZdexq_ggZ hij_^_e_gguckjhdbeb[_amdZaZgbykjhdZ_]h^_ckl\byk mdZaZgb_fbeb[_amdZaZgby l_jjblhjbb_]hbkiheg_gbyk h[yaZl_evkl\hfdhfbl_glZg_ij_^hklZ\eylvlj_lvbfebpZf ijZ\hkh\_jrZlv\ _]hbgl_j_kZob aZ_]hkq_lk^_edbkh\_jr_gb_dhlhjuoihjmq_gh dhfbkkbhg_jmbeb[_alZdh]hh[yaZl_evkl\Zk mkeh\byfbbeb[_amkeh\bchlghkbl_evgh Zkkhjlbf_glZlh\Zjh\y\eyxsbokyij_^f_lhfdhfbkkbbAZdhghfb bgufbijZ\h\ufb ZdlZfbfh]ml[ulvij_^mkfhlj_guhkh[_gghklbhl^_evguo\b^h\^h]h\hjZdhfbkkbb Dhfbl_glh[yaZgmieZlblvdhfbkkbhg_jm\hagZ]jZ`^_gb_Z \kemqZ_dh]^Zdhfbkkbhg_j ijbgyegZk_[yjmqZl_evkl\haZbkiheg_gb_k^_edblj_lvbfebphf^_evdj_^_j_ lZd`_ ^hihegbl_evgh_\hagZ]jZ`^_gb_\ jZaf_j_b \ihjy^d_mklZgh\e_gguo\ ^h]h\hj_dhfbkkbb ?keb>d g_[uebkiheg_gihijbqbgZfaZ\bkysbfhldhfbl_glZdhfbkkbhg_jkhojZgy_l ijZ\hgZdhfbkkbhggh_\hagZ]jZ`^_gb_Z lZd`_gZ\haf_s_gb_ihg_k_gguojZkoh^h\ Ijbgylh_gZk_[yihjmq_gb_dhfbkkbhg_jh[yaZgbkihegblvgZgZb[he__\u]h^guo^ey dhfbl_glZmkeh\byo\ khhl\_lkl\bbk mdZaZgbyfbdhfbl_glZZ ijbhlkmlkl\bb\ >d lZdbo mdZaZgbc \khhl\_lkl\bbk h[uqZyfb^_eh\h]hh[hjhlZbebbgufbh[uqghij_^ty\ey_fufb lj_[h\Zgbyfb< kemqZ_dh]^Zdhfbkkbhg_jkh\_jrbek^_edmgZmkeh\byo[he__\u]h^guo q_fl_dhlhju_[uebmdZaZgudhfbl_glhf^hihegbl_evgZy\u]h^Z^_eblkyf_`^m dhfbl_glhfb dhfbkkbhg_jhfihjh\gm_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghkh]eZr_gb_fklhjhg Dhfbkkbhg_jg_hl\_qZ_li_j_^dhfbl_glhfaZg_bkiheg_gb_lj_lvbfebphf k^_edb aZdexq_gghck gbfaZkq_ldhfbl_glZdjhf_kemqZ_\ dh]^Zdhfbkkbhg_jg_ijhy\be g_h[oh^bfhchkfhljbl_evghklb\ \u[hj_wlh]hebpZeb[hijbgyegZk_[yjmqZl_evkl\haZ bkiheg_gb_k^_edb^_evdj_^_j_ < kemqZ_g_bkiheg_gbylj_lvbfebphfk^_edb aZdexq_gghck gbfdhfbkkbhg_jhfdhfbkkbhg_jh[yaZgg_f_^e_gghkhh[sblvh[wlhf dhfbl_glmkh[jZlvg_h[oh^bfu_^hdZaZl_evkl\ZZ lZd`_ihlj_[h\Zgbxdhfbl_glZi_j_^Zlv _fmijZ\ZihlZdhck^_ed_k kh[ex^_gb_fijZ\beh[mklmid_lj_[h\Zgby?kebbgh_g_ ij_^mkfhlj_gh>ddhfbkkbhg_j\ijZ\_\ p_eyobkiheg_gbywlh]h^h]h\hjZaZdexqblv ^h]h\hjkm[dhfbkkbbk ^jm]bfebphfhklZ\Zykvhl\_lkl\_ggufaZ^_ckl\by km[dhfbkkbhg_jZi_j_^dhfbl_glhfIh^h]h\hjmkm[dhfbkkbbdhfbkkbhg_jijbh[j_lZ_l\ hlghr_gbbkm[dhfbkkbhg_jZijZ\Zb h[yaZgghklbdhfbl_glZ>hij_djZs_gby>d dhfbl_gl g_\ijZ\_[_akh]eZkbydhfbkkbhg_jZ\klmiZlv\ g_ihkj_^kl\_ggu_hlghr_gbyk km[dhfbkkbhg_jhf_kebbgh_g_j_^mkfhlj_gh>d >H=H:@B± ^h]h\hjf_`^mklhjhgZfb\ khhl\_lkl\bbk dhlhjuf h^gZklhjhgZijh^Z\_p h[yam_lkyi_j_^Zlv\_svlh\Zj \ kh[kl\_gghklv^jm]hcklhjhg_

ihdmiZl_ex Z ihdmiZl_evh[yam_lkyijbgylvwlhllh\Zjb mieZlblvaZg_]hhij_^_e_ggmx ^_g_`gmxkmffmp_gm < khhl\_lkl\bbk =DJNi  kl  d hl^_evguf\b^Zf^h]h\hjZ dmiebijh^Z`bhlghkylkyjhagbqgZydmieyijh^Z`ZihklZ\dZlh\Zjh\ihklZ\dZlh\Zjh\^ey ]hkm^Zjkl\_gguogm`^dhgljZdlZpbyijh^Z`Zg_^\b`bfhklbijh^Z`Zij_^ijbylby Lh\Zjhfih^h]h\hjmfh]ml[ulvex[u_\_sbij_^mkfhlj_ggu_iheh`_gbyfbkl  =D JN>h]h\hjfh`_l[ulvaZdexq_ggZdmiexijh^Z`m lh\ZjZbf_xs_]hky\ gZebqbbm ijh^Z\pZ\ fhf_glaZdexq_gby^h]h\hjZZ lZd`_lh\ZjZdhlhjuc[m^_lkha^Zgbeb ijbh[j_l_gijh^Z\phf\ [m^ms_f_kebbgh_g_mklZgh\e_ghaZdhghfbebg_\ul_dZ_lba oZjZdl_jZlh\ZjZMkeh\b_^h]h\hjZh lh\Zj_kqblZ_lkykh]eZkh\Zgguf_keb^h]h\hj iha\hey_lhij_^_eblvgZbf_gh\Zgb_b dhebq_kl\hlh\ZjZIjbi_j_^Zq_lh\ZjZih^h]h\hjm ijh^Z\_ph[yaZgh^gh\j_f_gghk i_j_^Zq_c\_sbi_j_^ZlvihdmiZl_ex__ ijbgZ^e_`ghklbZ lZd`_hlghkysb_kyd g_c^hdmf_glul_ogbq_kdbciZkihjlk_jlbnbdZldZq_kl\Z bgkljmdpbxihwdkiemZlZpbbb li ij_^mkfhlj_ggu_aZdhghfbgufbijZ\h\ufbZdlZfb beb^h]h\hjhf< ^h]h\hj_^he`gu[ulvmklZgh\e_guk\_^_gbyh dhebq_kl\_lh\ZjZ\ khhl\_lkl\mxsbo_^bgbpZobeb\ ^_g_`ghf\ujZ`_gbbh[Zkkhjlbf_gl_khhlghr_gb_ lh\ZjZih\b^Zffh^_eyfjZaf_jZfp\_lZfbebbgufijbagZdZf h dZq_kl\_lh\ZjZ_]h dhfie_dlghklbh lZj_b miZdh\d_b bgu_k\_^_gby\ul_dZxsb_baiheh`_gbc=DJNbguo ijZ\h\uoZdlh\ >H=He g_aZ\bkbfhhlkjhdZaZdexqZ_lky\ ibkvf_gghcnhjf_< gZa\Zgbb^h]h\hjZ hij_^_eyxlky_]hnhjfZlbib \b^Hg^he`_gkh^_j`Zlvke_^mxsb_kms_kl\_ggu_ iheh`_gbylhqgh_hibkZgb_ij_^f_lZebabg]Zh[t_fi_j_^Z\Z_fuoijZ\kh[kl\_gghklb gZbf_gh\Zgb_f_klZb mdZaZgb_ihjy^dZi_j_^Zqbij_^f_lZebabg]ZmdZaZgb_kjhdZ ^_ckl\by^h]h\hjZebabg]Zihjy^hd[ZeZgkh\h]hmq_lZij_^f_lZebabg]Zihjy^hd kh^_j`Zgbyb j_fhglZij_^f_lZebabg]Zi_j_q_gv^hihegbl_evguomkem]ij_^hklZ\e_gguo ebabg]h^Zl_e_fgZhkgh\Zgbb^h]h\hjZdhfie_dkgh]hebabg]ZmdZaZgb_h[s_ckmffu ^h]h\hjZebabg]Z b jZaf_jZ\hagZ]jZ`^_gbyebabg]h^Zl_eyihjy^hdjZkq_lh\]jZnbd ieZl_`_c hij_^_e_gb_h[yaZgghklbebabg]h^Zl_eybebebabg]hihemqZl_eyaZkljZoh\Zlv ij_^f_lebabg]Zhlk\yaZgguok ^h]h\hjhfebabg]Zjbkdh\_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh ^h]h\hjhfIj_^f_lebabg]Zi_j_^Zgguc\h\j_f_ggh_\eZ^_gb_b ihevah\Zgb_ ebabg]hihemqZl_exy\ey_lkykh[kl\_gghklvxebabg]h^Zl_ey GZhkgh\Zgbb>e ebabg]h^Zl_evh[yam_lky\ kemqZ_hkms_kl\e_gbynbgZgkh\h]hbeb kf_rZggh]hebabg]Zijbh[j_klbm hij_^_e_ggh]hijh^Z\pZihklZ\sbdZ \ kh[kl\_gghklv hij_^_e_ggh_bfms_kl\h^ey_]hi_j_^ZqbaZhij_^_e_ggmxieZlmbebi_j_^ZlvjZg__ ijbh[j_l_ggh_bfms_kl\hgZhij_^_e_gguckjhdgZhij_^_e_gguomkeh\byo\ dZq_kl\_ ij_^f_lZebabg]Zebabg]hihemqZl_ex\uihegblv^jm]b_h[yaZl_evkl\Z\ul_dZxsb_ba kh^_j`Zgby^h]h\hjZebabg]Z Ih>e ebabg]hihemqZl_evh[yam_lkyijbgylvij_^f_lebabg]Z\ ihjy^d_ ij_^mkfhlj_gghfmdZaZgguf^h]h\hjhfebabg]Z\haf_klblvebabg]h^Zl_ex_]h bg\_klbpbhggu_aZljZlub \uieZlblv_fm\hagZ]jZ`^_gb_ihhdhgqZgbbkjhdZ^_ckl\by ^h]h\hjZebabg]Z\ha\jZlblvij_^f_lebabg]Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghmdZaZgguf ^h]h\hjhfebabg]Zbebijbh[j_klbij_^f_lebabg]Z\ kh[kl\_gghklvgZhkgh\Zgbb^h]h\hjZ dmiebijh^Z`b\uihegblv^jm]b_h[yaZl_evkl\Z\ul_dZxsb_bakh^_j`Zgby ^h]h\hjZ ebabg]Z < >e \ h[yaZl_evghfihjy^d_^he`gu[ulvh]h\hj_guh[klhyl_evkl\Zdhlhju_ klhjhgukqblZxl[_kkihjgufb hq_\b^gufgZjmr_gb_fh[yaZl_evkl\b dhlhju_\_^mld ij_djZs_gbx^_ckl\by>eb bfms_kl\_gghfmjZkq_lmZ lZd`_ijhp_^mjZbatylby \ha\jZlZ ij_^f_lZebabg]Z>h]h\hjd\Zebnbpbjm_lkydZd>e_kebhgkh^_j`blmdZaZgby gZgZebqb_bg\_klbjh\Zgby^_g_`guokj_^kl\\ ij_^f_lebabg]Zb gZgZebqb_i_j_^Zqb ij_^f_lZebabg]Zebabg]hihemqZl_ex

IjZ\Zb h[yaZgghklbmqZklgbdh\>eaZbkdexq_gb_f^h]h\hjZf_`^mgZjh^gh]h ebabg]Zj_]mebjmxlkyghjfZfb]jZ`^Zgkdh]haZdhgh^Zl_evkl\ZJNN_^_jZevgufaZdhghf H ebabg]_IjZ\Zb h[yaZgghklbmqZklgbdh\^h]h\hjZf_`^mgZjh^gh]hebabg]Z j_]mebjmxlky\ khhl\_lkl\bbk N_^_jZevgufaZdhghfH ijbkh_^bg_gbb Jhkkbckdhc N_^_jZpbbd Dhg\_gpbb MGB>JM:h f_`^mgZjh^ghfnbgZgkh\hfebabg]_ghjfZfb gZpbhgZevgh]haZdhgh^Zl_evkl\Z\ qZklbg_ijhlb\hj_qZs_chlg_k_ggufd ij_^f_lm j_]mebjh\ZgbyghjfZff_`^mgZjh^gh]hijZ\Z >H=Hh]h\hj^he`_gaZdexqZlvky\ ibkvf_gghcnhjf_ >H=Hh]h\hj^he`_g[ulvaZdexq_g\ ibkvf_gghcnhjf_Z ijbf_gbl_evghd ^\b`bfhfmbfms_kl\mbebijZ\ZfgZbfms_kl\h\ h[_ki_q_gb_h[yaZl_evkl\ih^h]h\hjm ^he`_g[ulvghlZjbZevghm^hklh\_j_g< ^h]h\hj_^he`gu[ulvmdZaZguij_^f_laZeh]Zb _]hhp_gdZkms_kl\hjZaf_jb kjhdbkiheg_gbyh[yaZl_evkl\Zh[_ki_qb\Z_fh]haZeh]hf< ^h]h\hj_^he`ghkh^_j`ZlvkymdZaZgb_gZlhm dZdhcbaklhjhggZoh^blkyaZeh`_ggh_ bfms_kl\hIjZ\haZeh]Z\hagbdZ_lk fhf_glZaZdexq_gby^h]h\hjZZ \hlghr_gbbaZeh]Z bfms_kl\Zdhlhjh_ih^e_`bli_j_^Zq_aZeh]h^_j`Zl_ex k fhf_glZi_j_^Zqbwlh]h bfms_kl\Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhf< khhl\_lkl\bbk =DJN aZeh]h^_j`Zl_evbf__lijZ\hi_j_^Zlvk\hbijZ\Zih^h]h\hjm^jm]hfmebpmk kh[ex^_gb_f ijZ\beh i_j_^Zq_ijZ\dj_^blhjZiml_fmklmidblj_[h\Zgby MklmidZaZeh]h^_j`Zl_e_fk\hboijZ\ih^h]h\hjm^jm]hfmebpm^_ckl\bl_evgZ_keb lhfm`_ebpmmklmie_guijZ\Zlj_[h\Zgbyd ^he`gbdmihhkgh\ghfmh[yaZl_evkl\m h[_ki_q_gghfmaZeh]hf>h a ^he`gu[ulvij_^mkfhlj_guijZ\Zb h[yaZgghklb aZeh]h^Zl_eyb aZeh]h^_j`Zl_eygZijbf_jh[yaZgghklvaZeh]h^_j`Zl_eymieZlblv aZeh]h^Zl_ex^_ckl\bl_evgmxklhbfhklvij_^f_lZaZeh]Zb \haf_klblvbgu_m[uldb ijbqbg_ggu_mljZlhcbebih\j_`^_gb_fij_^f_lZaZeh]Z >H=Hh]h\hjfh`_l[ulv\haf_a^guf_keb`_\ ^h]h\hj_hlkmlkl\mxlmkeh\byh jZaf_j_ \hagZ]jZ`^_gbybebihjy^d__]hmieZlu\hagZ]jZ`^_gb_mieZqb\Z_lkyihke_bkiheg_gby ihjmq_gbyihp_g_dhlhjZyijbkjZ\gbfuoh[yaZl_evkl\Zoh[uqgh\abfZ_lkyaZ ZgZeh]bqgu_lh\ZjujZ[hlubebmkem]b

>h]h\hjij_djZsZ_lky\ke_^kl\b_hlf_guihjmq_gby^h\_jbl_e_fhldZaZih\_j_ggh]h kf_jlb^h\_jbl_eybebih\_j_ggh]hijbagZgbydZdh]heb[hbagbog_^__kihkh[guf h]jZgbq_ggh^__kihkh[gufbeb [_a\_klghhlkmlkl\mxsbf>h\_jbl_ev\ijZ\_hlf_gblv ihjmq_gb_Z ih\_j_gguchldZaZlvkyhlg_]h\h\kydh_\j_fy?keb^h]h\hjij_djZs_g^h lh]hdZdihjmq_gb_bkiheg_ghih\_j_ggufiheghklvx^h\_jbl_evh[yaZg\haf_klblv ih\_j_gghfmihg_k_ggu_ijbbkiheg_gbb ihjmq_gbyba^_j`dbZ _kebih\_j_gghfm ijbqblZehkv\hagZ]jZ`^_gb_lZd`_mieZlblv_]hkhjZaf_jgh\uiheg_gghcjZ[hl_HldZa ih\_j_ggh]hhlbkiheg_gbyihjmq_gby^h\_jbl_eyg_y\ey_lkyhkgh\Zgb_f^ey\haf_s_gby m[uldh\ijbqbg_gguo^h\_jbl_exij_djZs_gb_f^h]h\hjZaZbkdexq_gb_fkemqZ_\hldZaZ ih\_j_ggh]h\ mkeh\byodh]^Z^h\_jbl_evebr_g\hafh`ghklbbgZq_h[_ki_qblvk\hb bgl_j_kuZ lZd`_hldZaZhlbkiheg_gby^h]h\hjZij_^mkfZljb\Zxs_]h^_ckl\by ih\_j_ggh]h\ dZq_kl\_dhff_jq_kdh]hij_^klZ\bl_ey >H=HU>H=HnZ fh`_l[ulvij_^mkfhlj_ghqlh\u[hjijh^Z\pZb ijbh[j_lZ_fh]hbfms_kl\Zhkms_kl\ey_lkyZj_g^h^Zl_e_fIj_^f_lhf>nZ fh]ml[ulv ex[u_g_ihlj_[ey_fu_\_sbbkihevam_fu_^eyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbdjhf_ a_f_evguomqZkldh\b ^jm]boijbjh^guoh[t_dlh\:j_g^h^Zl_evijbh[j_lZybfms_kl\h ^eyZj_g^ZlhjZ^he`_gm\_^hfblvijh^Z\pZh lhfqlhbfms_kl\hij_^gZagZq_gh^ey i_j_^Zqb_]h\ Zj_g^mhij_^_e_gghfmebpmJbkdkemqZcghc]b[_ebbebkemqZcghcihjqb Zj_g^h\Zggh]hbfms_kl\Zi_j_oh^bld Zj_g^Zlhjm\ fhf_gli_j_^Zqb_fmZj_g^h\Zggh]h bfms_kl\Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh>n Z :j_g^Zlhj\ijZ\_ij_^ty\eylvg_ihkj_^kl\_gghijh^Z\pmbfms_kl\Zy\eyxs_]hky ij_^f_lhf^h]h\hjZnbgZgkh\hcZj_g^ulj_[h\Zgby\ul_dZxsb_ ba ^h]h\hjZdmieb ijh^Z`baZdexq_ggh]hf_`^mijh^Z\phfb Zj_g^h^Zl_e_f\ qZklghklb\ hlghr_gbb dZq_kl\Zb dhfie_dlghklbbfms_kl\Zkjhdh\_]hihklZ\dbb \^jm]bokemqZyo g_gZ^e_`Zs_]hbkiheg_gby^h]h\hjZijh^Z\phfIjbwlhfZj_g^Zlhjbf__lijZ\Zb g_k_l h[yaZgghklbij_^mkfhlj_ggu_=DJN^eyihdmiZl_eydjhf_h[yaZgghklbhieZlblv ijbh[j_l_ggh_bfms_kl\hdZd_keb[u hg[ueklhjhghc^h]h\hjZdmiebijh^Z`b mdZaZggh]hbfms_kl\ZH^gZdhZj_g^Zlhjg_fh`_ljZklhj]gmlv^h]h\hjdmiebijh^Z`bk ijh^Z\phf[_akh]eZkbyZj_g^h^Zl_ey< hlghr_gbyok ijh^Z\phfZj_g^Zlhjb Zj_g^h^Zl_ev \uklmiZxldZdkheb^Zjgu_dj_^blhju?kebbgh_ g_ij_^mkfhlj_gh>nZZj_g^h^Zl_evg_ hl\_qZ_li_j_^Zj_g^ZlhjhfaZ\uiheg_gb_ijh^Z\phflj_[h\Zgbc\ul_dZxsboba^h]h\hjZ dmiebijh^Z`bdjhf_kemqZ_\dh]^Zhl\_lkl\_gghklvaZ\u[hjijh^Z\pZe_`blgZ Zj_g^h^Zl_e_< ihke_^g_fkemqZ_Zj_g^Zlhj\ijZ\_ihk\h_fm\u[hjmij_^ty\eylv lj_[h\Zgby\ul_dZxsb_ba^h]h\hjZdmiebijh^Z`bdZdg_ihkj_^kl\_gghijh^Z\pm bfms_kl\ZlZdb Zj_g^h^Zl_exdhlhju_g_kmlkheb^Zjgmxhl\_lkl\_gghklv >H=Hh]h\hjf_`^m]jZ`^ZgZfb^he`_g[ulvaZdexq_g\ ibkvf_gghc nhjf__kebklhbfhklv\_sbi_j_^Z\Z_fhcgZojZg_gb_ij_\urZ_lg_f_g__q_f\  jZa mklZgh\e_ggucaZdhghfFJHLIjhklZyibkvf_ggZynhjfZ^h]h\hjZkqblZ_lky kh[ex^_gghc_kebijbgylb_\_sbgZojZg_gb_m^hklh\_j_gh\u^Zq_cihdeZ`_^Zl_ex khojZgghcjZkibkdbd\blZgpbbk\b^_l_evkl\Zbebbgh]h^hdmf_glZih^ibkZggh]h ojZgbl_e_fghf_jgh]h`_lhgZghf_jZ bgh]hagZdZm^hklh\_jyxs_]hijb_f\_sbgZ ojZg_gb__keblZdZynhjfZijb_fZ\_s_cgZojZg_gb_ij_^mkfhlj_gZaZdhghfbebbguf ijZ\h\ufZdlhfeb[hh[uqgZ^ey^Zggh]h\b^ZojZg_gbyOjZgbl_evh[yaZgijbgylv\k_

ij_^mkfhlj_ggu_^h]h\hjhff_juqlh[uh[_ki_qblvkhojZgghklvi_j_^ZgghcgZojZg_gb_ \_sb HDMF?GLUG:DHIBL?EVGU? ± ^hdmf_gludhlhju_khklZ\eyxlkygZdZieb\Zxlky  ihf_j_kh\_jr_gbyh^ghjh^guoohayckl\_gguohi_jZpbcaZhij_^_e_ggh_\j_fy^_dZ^Z f_kyp >g khklZ\eyxl^eymf_gvr_gbyqbkeZ^hdmf_glh\ihohayckl\_ggufhi_jZpbyf dhlhju_ih\lhjyxlky\ hj]ZgbaZpbbfgh]hdjZlgh\ l_q_gb_dhjhldh]hi_jbh^ZD >g hlghkylkyebfblghaZ[hjgu_dZjluZ\Zgkh\u_hlq_lub ^j >HDMF?GLU I?JHJH@G:YIHREBG: ± \b^\gmlj_ggbolZfh`_gguoihrebgieZlZaZijh_a^ijh\ha ]jmah\ijh]hgkdhlZih^hjh]Zf\h^gufimlyffhklZfb i_j_ijZ\Zf< JNg_ijbf_gy_lky >HJH@GU?NHG>U ± \b^]hkm^Zjkl\_gguo\g_[x^`_lguonhg^h\dhlhju_ kha^Zgu\ khhl\_lkl\bbk aZdhghfJhkkbckdhcN_^_jZpbbH ^hjh`guonhg^Zo\ JNBoijZ\h\hc j_`bfhij_^_e_gwlbfaZdhghfihklZgh\e_gb_f<_joh\gh]hKh\_lZJNH[ml\_j`^_gbb ihjy^dZh[jZah\Zgbyb bkihevah\ZgbyN_^_jZevgh]h^hjh`gh]hnhg^ZJNZ lZd`_ j_r_gbyfbij_^klZ\bl_evguohj]Zgh\]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JN>n \ JN kha^Zgu^eynbgZgkbjh\ZgbyaZljZlk\yaZgguok kh^_j`Zgb_fj_fhglhfj_dhgkljmdpb_cb kljhbl_evkl\hfZ\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\Zgby\g_]hjh^kdboZ\lhfh[bevguo ^hjh]  >n ih^jZa^_eyxlkygZ n_^_jZevguc ^hjh`gucnhg^JNb l_jjblhjbZevgu_ ^hjh`gu_nhg^ud qbkemdhlhjuohlghkylky>nkm[t_dlh\JN GZb[he__h[sb_bklhqgbdbh[jZah\Zgby>n \ JNhij_^_e_gu\ kl  AZdhgZH ^hjh`guonhg^Zo\ JND gbfhlghkylkygZeh]gZj_ZebaZpbx]hjxq_kfZahqguo fZl_jbZeh\hlf_g_gk ] ihevah\Zl_e_cZ\lhfh[bevguo^hjh]\eZ^_evp_\ ljZgkihjlguokj_^kl\ijbh[j_l_gb_Z\lhljZgkihjlguokj_^kl\hlf_g_gk ]  kj_^kl\Zhlijh\_^_gbyaZcfh\ehl_j_cijh^Z`bZdpbcrljZnguokZgdpbcb l^ N_^_jZevguc^hjh`gucnhg^bkihevam_lkygZkh^_j`Zgb_b j_fhgl^_ckl\mxs_ck_lb n_^_jZevguo^hjh]ijbh[j_l_gb_^hjh`ghwdkiemZlZpbhgghcl_ogbdbj_dhgkljmdpbxb kljhbl_evkl\hn_^_jZevguo^hjh]Djhf_lh]hbawlh]hnhg^Zfh]ml\u^_eylvkykm[\_gpbb b ^hlZpbbkm[t_dlZfN_^_jZpbb]hjh^ZfFhkd\_b KZgdlI_l_j[mj]m^ey\ujZ\gb\ZgbygZ l_jjblhjbbJNmjh\gyjZa\blbyk_lb Z\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\Zgby L_jjblhjbZevgu_>n bkihevamxlkygZkh^_j`Zgb_j_fhglj_dhgkljmdpbxb kljhbl_evkl\h Z\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\Zgbyhlghkysbokyd kh[kl\_gghklbkhhl\_lkl\mxsbo km[t_dlh\ JN >HOH>U;M>MSBOI?JBH>H< ± klZlvyr_klh]hjZa^_eZiZkkb\Z[ZeZgkZ\ dhlhjhc hljZ`Zxlky^hoh^uihemq_ggu_\ hlq_lghfi_jbh^_ghhlghkysb_kyd [m^msbfi_jbh^Zf WlhZj_g^gZybebd\ZjlbjgZyieZlZieZlZaZdhffmgZevgu_mkem]b\ujmqdZaZ]jmah\u_b iZkkZ`bjkdb_i_j_\hadb\ lqihijh_a^guf[be_lZfZ[hg_glgZyieZlZaZihevah\Zgb_ kj_^kl\Zfbk\yabkmffuijbagZgguog_^hklZqp_gghkl_c\uy\e_ggu_^hhlq_lgh]h]h^Zb ^j >hoh^u[m^msboi_jbh^h\y\eyxlkyijb\e_q_ggufbkj_^kl\Zfbij_^ijbylby[hevr_ ly]hl_xsbfbd kh[kl\_ggufg_kfhljygZlhqlhhljZ`Zxlkykj_^bdjZldhkjhqguo iZkkb\h\l_aZ_fguokj_^kl\Hgbmqblu\ZxlkyijbjZkq_l_hl^_evguoihdZaZl_e_c\ qZklghklblZdbodZdklhbfhklvqbkluoZdlb\h\l_dmsZyebd\b^ghklvb l^ >HOH>UF?KLGUO;X>@?LH< ± kh[kl\_ggu_^hoh^uihklmie_gbyhl j_]mebjmxsbo^hoh^h\Z lZd`_nbgZgkh\Zyihfhsv\ jZaebqguonhjfZo^hlZpbb km[\_gpbbkj_^kl\Znhg^ZnbgZgkh\hcih^^_j`dbfmgbpbiZevguoh[jZah\Zgbc kj_^kl\Zih \aZbfgufjZkq_lZf

>HOH>UHLhl\h \dexqZxlkylZd`_kmffudj_^blh\[_a\haf_a^gh ihemq_gguohl^jm]boij_^ijbylbcijbhlkmlkl\bbkh\f_klghc^_yl_evghklbaZ bkdexq_gb_f kj_^kl\aZqbkey_fuo\ mklZ\gu_nhg^udZiblZeu ij_^ijbylbcbo mqj_^bl_eyfb\ ihjy^d_mklZgh\e_gghfaZdhgh^Zl_evkl\hfkj_^kl\ihemq_gguo\ jZfdZo [_a\haf_a^ghcihfhsbhdZau\Z_fhcbghkljZggufb]hkm^Zjkl\Zfb\ khhl\_lkl\bbk f_`ijZ\bl_evkl\_ggufbkh]eZr_gbyfbkj_^kl\ihemq_gguohlbghkljZgguohj]ZgbaZpbc \ ihjy^d_[_a\haf_a^ghcihfhsbjhkkbckdhfmh[jZah\ZgbxgZmd_b dmevlmj_kj_^kl\ ihemq_gguoijb\Zlbabjh\Zggufbij_^ijbylbyfb\ dZq_kl\_bg\_klbpbc\ j_amevlZl_ ijh\_^_gbybg\_klbpbhgguolhj]h\dhgdmjkh\ kj_^kl\i_j_^Z\Z_fuof_`^mhkgh\gufbb ^hq_jgbfbij_^ijbylbyfbijbmkeh\bbqlh^heyhkgh\gh]hij_^ijbylbykhklZ\ey_l[he__  \ mklZ\ghfdZiblZe_^hq_jgboij_^ijbylbckj_^kl\i_j_^Z\Z_fuogZjZa\blb_ ijhba\h^kl\_gghcb g_ijhba\h^kl\_gghc[Zau \ ij_^_eZoh^gh]hxjb^bq_kdh]hebpZ >HOH>UN?>?J:EVGH=H;X>@?L: ± \ kljZgZobf_xsbon_^_jZevgh_mkljhckl\h ^hoh^up_gljZevgh]h]hkm^Zjkl\_ggh]h[x^`_lZ< dZ`^hckljZg_bkihevam_lkykh[kl\_ggZy kbkl_fZnhjfbjh\Zgby^hoh^h\p_gljZevguob f_klguo[x^`_lh\ghk mq_lhfhiulZ ^jm]bokljZgl_gZhkgh\_k\hbo\hafh`ghkl_cb fbjh\hcijZdlbdbGZeh]h\ucdh^_dk kljZgu^jm]b_aZdhguhij_^_eyxlkh^_j`Zgb_b khklZ\gZeh]h\hckbkl_fudZdhkgh\u nhjfbjh\Zgby^hoh^h\dZ`^h]h[x^`_lZ >n[ JN_`_]h^ghml\_j`^ZxlkyN_^_jZevgufKh[jZgb_f\ aZdhg_dhlhjuc ih^ibku\Z_lkyIj_ab^_glhfJNHgbkhklhylba^hoh^h\n_^_jZevgh]hmjh\gyb qZklb ^hoh^h\km[t_dlh\JN< >n[ mdZau\Zxlkyihklmie_gby^hoh^h\ihbklhqgbdZf GZeh]h\u_^hoh^ugZeh]gZ^hoh^ijb[uev ij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcgZeh]gZ ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvG>K Zdpbauebp_gabhggu_b j_]bkljZpbhggu_k[hjugZeh]hl ijb\ZlbaZpbbb ijh^Z`b]hkm^Zjkl\_ggh]hbfms_kl\Zn_^_jZevgh]hagZq_gbygZeh]k ^hoh^h\hl\g_rg_clhj]h\ebgZeh]bgZ\g_rg_wdhghfbq_kdb_hi_jZpbbieZl_`baZ ihevah\Zgb_ijbjh^gufbj_kmjkZfb D g_gZeh]h\uf^hoh^Zfhlghkylky^hoh^uhlijb\ZlbaZpbbb ijh^Z`bkh[kl\_gghklb n_^_jZevghc hlZj_g^guok[hjh\ihrebgb ^jD gbfhlghkylky^hoh^up_e_\uonhg^h\ Kj_^b^hoh^h\n_^_jZevgh]h[x^`_lZih k\h_c\_ebqbg_b agZqbfhklb^ey nhjfbjh\Zgby^hoh^h\\k_o\b^h\[x^`_lh\JN\u^_eyxlkyhkgh\gu_G>KgZeh]gZ ijb[uev^hoh^uhldZiblZeZ ZdpbauieZl_`baZihevah\Zgb_ijbjh^gufbj_kmjkZfbb ^j n[ghwlhg_hagZqZ_lqlh\k_kmffuihklmie_gbcihgbfaZqbkeyxlky lhevdh\ n_^_jZevguc[x^`_l?`_]h^ghmklZgZ\eb\Zxlkybebi_j_kfZljb\ZxlkyjZaf_ju \  aZqbke_gby^hoh^h\\ N_^_jZevguc[x^`_lLZd\ mklZgh\e_gghfaZdhghfijhp_gl_ aZqbkeyxlky\ >n[ gZeh]bG>KgZijbf_j\  ] ±  ihlh\ZjZfjhkkbckdh]h ijhba\h^kl\Zb ± bghkljZggh]hZdpbau ± ihbfihjlbjm_fuflh\ZjZfiheghklvxZ ih kibjlm\h^d_b ebd_jh\h^hqgufba^_ebyfjhkkbckdh]hijhba\h^kl\Z ± lhevdh  Ke_^h\Zl_evgh>n[ qZklbqghihklmiZxlgZnhjfbjh\Zgb_^hoh^h\gb`_klhysbo [x^`_lh\IjZdlbdm_lkyb h[jZlgh_dh]^ZaZdhgh^Zl_evghmklZgZ\eb\Zxlkyhlqbke_gby\ n_^_jZevguc[x^`_lqZklb^hoh^h\gZeh]h\ j_]bhgZevgh]hmjh\gygZijbf_jihgZeh]mgZ nbabq_kdboebpihZj_g^guf^hoh^Zfiha_f_evghfmgZeh]mWlhhagZqZ_lqlh\ JNg_l ihegh]haZdj_ie_gbygZeh]h\b ^hoh^h\n_^_jZevgh]hj_]bhgZevgh]hb f_klgh]hmjh\gyaZ bo[x^`_lZfbNmgdpbhgbjm_lkbkl_fZhlqbke_gbcihmklZgZ\eb\Z_fufaZdhghf ghjfZlb\Zfhln_^_jZevguogZeh]h\\ j_]bhgZevgu_baj_]bhgZevguo ^hoh^h\ ± \ f_klgu_ [x^`_lu < mkeh\byodjbabkZwdhghfbdbnbgZgkh\[x^`_lZiheh`_gb_k nhjfbjh\Zgb_f ^hoh^h\[x^`_lh\hkeh`gy_lkyFh[bebaZpbygZeh]h\bok[hj ijbh[j_lZ_l`_kldbc

oZjZdl_j\ hl\_lgZeh]hieZl_evsbdbmoh^yl\ l_g_\mxwdhghfbdmkhklZ\eyxsmx\ wdhghfbd_kljZgu\ dhgp_o ]]g_f_g__  LZdh_iheh`_gb_kha^Zehkv\ agZqbl_evghcf_j_baaZg_^hklZldh\ijbgylhcgZeh]h\hckbkl_fuohly\ p_ehf^hey gZeh]h\\ <HOH>UNBABQ?KDH=HEBP: ± mklZgh\e_gguci_j_q_gv^hoh^h\iheghklvxbeb qZklbqgh\dexqZ_fuo\ kh\hdmiguc]h^h\hc^hoh^nbabq_kdh]hebpZgZeh]hieZl_evsbdZD ^hoh^Zfiheghklvx\dexqZ_fuf\ kh\hdmiguc]h^h\hc^hoh^hlghkylkyaZjZ[hlgZyieZlZ \hagZ]jZ`^_gbyihhkgh\ghfmf_klmjZ[hlu^hoh^uhl\uiheg_gbyjZ[hl ih kh\f_klbl_evkl\m^hoh^uihemq_ggu_hlijbh[j_l_gbylh\Zjh\jZ[hlmkem]ihp_gZf gb`_jughqguofZl_jbZevgZy\u]h^ZihaZ_fgufkj_^kl\Zf^b\b^_g^ub bgu_^hoh^uhl ijbjhklZdZiblZeZ^hoh^uhl\uiheg_gbyjZ[hlih^h]h\hjZf]jZ`^ZgkdhijZ\h\h]h oZjZdl_jZdjhf_Z\lhjkdbo\hagZ]jZ`^_gbc D Z\lhjkdbf\hagZ]jZ`^_gbyfhlghkylky \hagZ]jZ`^_gbyaZkha^Zgb_ebl_jZlmjguoijhba\_^_gbcom^h`_kl\_ggh]jZnbq_kdbo ijhba\_^_gbckdmevilmj^_dhjZlb\ghijbdeZ^gh]hbkdmkkl\ZZm^bh\bamZevguo ijhba\_^_gbcfmaudZevghkp_gbq_kdboijhba\_^_gbc^jm]bofmaudZevguoijhba\_^_gbc ijhba\_^_gbcgZmdbZ\lhjkdb_\hagZ]jZ`^_gbyaZhldjulbybah[j_l_gbyijhfure_ggu_ h[jZapuZ\lhjkdb_\hagZ]jZ`^_gbyaZbkihevah\Zgb_ijhba\_^_gbcebl_jZlmjubkdmkkl\Zb ^jm]b_Z\lhjkdb_\hagZ]jZ`^_gby< kh\hdmiguc]h^h\hc^hoh^\dexqZxlky^hoh^uhl ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbqZklguoghlZjbmkh\hlk^Zqb\ Zj_g^mihf_s_gbc bfms_kl\Za_feb >hoh^uqZklbqgh\dexqZ_fu_\ kh\hdmiguc]h^h\hc^hoh^fZl_jbZevgZyihfhsv klhbfhklvih^Zjdh\klhbfhklvijbah\^hoh^uihemq_ggu_hlijh^Z`bd\Zjlbj`beuo ^hfh\^ZqkZ^h\uo^hfbdh\a_f_evguomqZkldh\a_f_evguoiZ_\^he_c ^hoh^u ihemq_ggu_hlijh^Z`b^jm]h]hbfms_kl\Z^hoh^uihemq_ggu_\ gZlmjZevghcnhjf_ ^hoh^umqZsboky^g_\ghcnhjfuh[mq_gby^jm]b_^hoh^uqZklbqghbebiheghklvxg_ \dexqZ_fu_\ kh\hdmiguc]h^h\hc^hoh^Hl^_evghhlkh\hdmigh]h]h^h\h]h^hoh^Z h[eZ]ZxlkygZeh]hfkmffudhwnnbpb_glh\b gZ^[Z\hdaZjZ[hlm\ jZchgZoDjZcg_]hK_\_jZ b fZl_jbZevgZy\u]h^Zih\deZ^Zfb kljZoh\uf\uieZlZf >HQ?JG??H;S?KLh g_hl\_qZ_lih^he]Zfhkgh\gh]hohayckl\_ggh]hh[s_kl\Z lh\Zjbs_kl\Z ghihke_^g__bf__lijZ\h^Z\Zlv>h h[yaZl_evgu_^eyg_]hmdZaZgby hl\_qZ_l kheb^Zjghk >h ihk^_edZfaZdexq_ggufihke_^gbf\hbkiheg_gb_lZdbo mdZaZgbc?kebg_khklhyl_evghklv[Zgdjhlkl\h >h ijhbkoh^blih\bg_hkgh\gh]h ohayckl\_ggh]hh[s_kl\Zlh\Zjbs_kl\Z ihke_^g__g_k_lijbg_^hklZlhqghklbbfms_kl\Z >h km[kb^bZjgmxhl\_lkl\_gghklvih_]h^he]ZfMqZklgbdb>h bf_xlijZ\hlj_[h\Zlv \haf_s_gbyhkgh\gufh[s_kl\hflh\Zjbs_kl\hf m[uldh\ijbqbg_gguog_ih\bg_>h ? ?>BGBP:G:EH=HH;EH@?GBY ± _^bgbpZfZkrlZ[ZgZeh]hh[eh`_gbydhlhjZy bkihevam_lky^eydhebq_kl\_ggh]h\ujZ`_gbygZeh]h\hc[ZauLZdfZkrlZ[hfgZeh]Zk \eZ^_evp_\Z\lhljZgkihjlguokj_^kl\y\ey_lkyfhsghklv^\b]Zl_eyZ\lhfh[beyFhsghklv fh`_l[ulvhij_^_e_gZ\ jZaebqguo_^bgbpZo ± \ ehrZ^bguokbeZobeb\ dbeh\ZllZo Ba[jZggZy_^bgbpZbaf_j_gbyfhsghklb\ p_eyogZeh]hh[eh`_gbyb [m^_ly\eylvky?g
?>BGBP:H;EH@?GBY ± _^bgbpZbaf_j_gbyh[t_dlZgZeh]hh[eh`_gby MklZgZ\eb\Z_lkyn_^_jZevgufbaZdhgZfb ?>BGUC=HKM>:JKLBGUCG:EH=G:HOH> ± _^bgucgZeh]^eyhij_^_e_gguo\b^h\ ^_yl_evghklb\ khhl\_lkl\bbk N_^_jZevgufaZdhghfH _^bghfgZeh]_gZ\f_g_gguc^hoh^ ^eyhij_^_e_gguo\b^h\^_yl_evghklbIeZl_evsbdZfb_^bgh]hgZeh]Zy\eyxlky xjb^bq_kdb_ebpZb nbabq_kdb_ebpZhkms_kl\eyxsb_ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv [_ah[jZah\Zgbyxjb^bq_kdh]hebpZhkms_kl\eyxsb_ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv\ kn_jZomdZaZgguo\ kl N_^_jZevgh]haZdhgZKlZ\dZ_^bgh]hgZeh]ZmklZgh\e_gZ\ jZaf_j_  \f_g_ggh]h^hoh^ZKmffZ_^bgh]hgZeh]ZjZkkqblu\Z_lkyk mq_lhfklZ\db agZq_gby[Zah\hc^hoh^ghklbqbkeZnbabq_kdboihdZaZl_e_c\ebyxsbogZj_amevlZlu ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbZ lZd`_ih\urZxsboihgb`Zxsbo dhwnnbpb_glh\ [Zah\hc^hoh^ghklbdhlhju_mklZgh\e_gu\ aZ\bkbfhklbhllbiZgZk_e_ggh]himgdlZ\ dhlhjhfhkms_kl\ey_lkyij_^ijbgbfZl_evkdZy^_yl_evghklvf_klZhkms_kl\e_gby ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklb\gmljbgZk_e_ggh]himgdlZp_gljhdjZbgZ ljZgkihjlgZyjZa\yadZb ^j oZjZdl_jZf_klghklblbiZ\lhfZ]bkljZebb ^j _keb ^_yl_evghklvhkms_kl\ey_lky\g_gZk_e_ggh]himgdlZm^Ze_gghklbf_klZhkms_kl\e_gby ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbhlljZgkihjlguojZa\yahdm^Ze_gghklbf_klZ hkms_kl\e_gbyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbhlhklZgh\hdiZkkZ`bjkdh]hljZgkihjlZ oZjZdl_jZj_Zebam_fuolh\Zjh\ijhba\h^bfuojZ[hlhdZau\Z_fuomkem] Zkkhjlbf_glZ j_Zebam_fhcijh^mdpbbdZq_kl\Zij_^hklZ\ey_fuomkem]k_ahgghklbkmlhqghklbjZ[hlu dZq_kl\ZaZgbfZ_fh]hihf_s_gbyijhba\h^bl_evghklbbkihevam_fh]hh[hjm^h\Zgby \hafh`ghklbbkihevah\Zgby^hihegbl_evghcbgnjZkljmdlmjubgneypbbdhebq_kl\Z\b^h\ ^_yl_evghklbhkms_kl\ey_fuogZeh]hieZl_evsbdZfb @ @MJG:EVGHHJ>?JG:Y NHJF:MQ?L: ± kbkl_fZ[mo]Zel_jkdh]hmq_lZdhlhjZy hkgh\ZgZgZbkihevah\ZgbbgZdhibl_evguo`mjgZeh\hj^_jh\b \kihfh]Zl_evguo jZajZ[hlhqguolZ[ebp^eygZdZieb\Zgby\ gbo^Zgguoi_j\bqguo^hdmf_glh\h ohayckl\_gguohi_jZpbyoHkgh\gufbj_]bkljZfb`mjgZevghhj^_jghcnhjfukq_lh\h^kl\Z y\eyxlky`mjgZeu\ dhlhjuo^hdmf_gluh ohayckl\_gguohi_jZpbyoj_]bkljbjmxlky\ ojhgheh]bq_kdhfihjy^d_Z blh]bwlbo`mjgZeh\hj^_jh\khklZ\eyxlf_kyqgu_h[hjhlu kbgl_lbq_kdbokq_lh\ A A:>HE@?GGHKLV ± kmffZnbgZgkh\uoh[yaZl_evkl\^_g_`guo^he]h\ih^e_`ZsZy ih]Zr_gbx\ha\jZlm\ hij_^_e_gguckjhd?kebd ^Zgghfmkjhdm A g_ih]Zr_gZhgZ

kqblZ_lkyijhkjhq_gghc>he`gbdijbwlhfh[yaZgebd\b^bjh\ZlvA b mieZlblv khhl\_lkl\mxsmxg_mklhcdmrljZni_gx  A:?F ± ^h]h\hjkh]eZr_gb_ f_`^maZbfh^Z\p_fb aZ_fsbdhfh i_j_^Zq_ihke_^g_fm\ kh[kl\_gghklv^_g_]beb^jm]bo\_s_cZ aZ_fsbdh[yam_lky\ha\jZlblvaZbfh^Z\pmlZdmx `_kmffm^_g_]kmffmaZcfZ bebjZ\gh_dhebq_kl\h^jm]boihemq_gguobf\_s_clh]h`_ jh^Zb dZq_kl\ZZ lZd`_mieZlblvkhhl\_lkl\mxs__\hagZ]jZ`^_gb_GZijZdlbd_jZaebqZxl ke_^mxsb_\b^uAh[eb]Zpbhggucb [_ah[eb]Zpbhgguc\ub]jurgucb [_kijhb]jurguc kjhqgucb [_kkjhqguc[_kijhp_glgucb ijhp_glguc\g_rgbcb \gmlj_ggbc ]hkm^Zjkl\_ggucb f_`]hkm^Zjkl\_ggucb ^jKflZd`_h]h\hjh A ^he`_g[ulvaZdexq_g\ ibkvf_gghcnhjf_Ij_^f_lhf A fh`_l[ulv\kydh_bfms_kl\h\ lq\_sbb bfms_kl\_ggu_ijZ\Zlj_[h\Zgby aZbkdexq_gb_fbfms_kl\Zbatylh]hbah[hjhlZ lj_[h\Zgbcg_jZaju\ghk\yaZgguok ebqghklvxdj_^blhjZ\ qZklghklblj_[h\Zgbch[ Zebf_glZoh \haf_s_gbb\j_^Zijbqbg_ggh]h`bagbbeba^hjh\vxb bguoijZ\mklmidZ dhlhjuo^jm]hfmebpmaZij_s_gZaZdhghfikl=DJN  < klaZdhgZJNH aZeh]_ ]h\hjblkyqlhij_^f_lhfA fh]ml[ulv\_sbp_ggu_[mfZ]bbgh_bfms_kl\hb bfms_kl\_ggu_ijZ\ZZ lZd`_lj_[h\Zgbyghkysb_ebqgucoZjZdl_j< klAZdhgZ mklZgh\e_ghqlhij_^f_lhfA fh`_l[ulvex[h_bfms_kl\hdhlhjh_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNfh`_lhlqm`^ZlvkyaZeh]h^Zl_e_f A hl^_evguo\b^h\bfms_kl\Z\ qZklghklbbfms_kl\Z]jZ`^ZggZdhlhjh_g_^himkdZ_lkyh[jZs_gb_\aukdZgbyfh`_l[ulv aZdhghfaZij_s_gbebh]jZgbq_gAZdhghfbeb^h]h\hjhffh`_l[ulvij_^mkfhlj_ghqlh aZeh`_ggh_bfms_kl\hhklZ_lkym aZeh]h^Zl_eybebi_j_^Z_lkyaZeh]h^_j`Zl_exaZdeZ^  Ij_^f_l A fh`_l[ulvhklZ\e_gm aZeh]h^Zl_eyih^aZfdhfb i_qZlvxaZeh]h^_j`Zl_ey Ij_^f_l A fh`_l[ulvhklZ\e_gm aZeh]h^Zl_eyk gZeh`_gb_fagZdh\k\b^_l_evkl\mxsboh A l\_j^uc aZeh] Ij_^f_l A i_j_^ZggucaZeh]h^Zl_e_fgZ\j_fy\h\eZ^_gb_beb ihevah\Zgb_lj_lv_fmebpmkqblZ_lkyhklZ\e_ggufm aZeh]h^Zl_ey < khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfA ij_djZsZ_lky\ kemqZyoij_djZs_gbyh[_ki_q_ggh]hA h[yaZl_evkl\Z ihlj_[h\ZgbxaZeh]h^Zl_eyijb]jm[hfgZjmr_gbbaZeh]h^_j`Zl_e_fmklZgh\e_gguo h[yaZgghkl_c]b[_ebaZeh`_gghc\_sbbebij_djZs_gbyaZeh`_ggh]hijZ\Zijh^Z`bk im[ebqguolhj]h\aZeh`_ggh]hbfms_kl\ZZ lZd`_\ kemqZ_dh]^Zh[ty\e_ggu_lhj]bg_

khklhyebkvAZeh]h^_j`Zl_evihkh]eZr_gbxk aZeh]h^Zl_e_fijbh[j_lZ_laZeh`_ggh_ bfms_kl\hb ijhba\h^blaZq_l\ kq_lihdmighcp_guk\hbolj_[h\Zgbch[_ki_q_gguoA Ijb A bfms_kl\_ggh]hijZ\Zm^hklh\_j_ggh]hp_gghc[mfZ]hchgZi_j_^Z_lky aZeh]h^_j`Zl_exeb[h\ ^_ihablghlZjbmkZ_keb^h]h\hjhfg_ij_^mkfhlj_ghbgh_< dZq_kl\_hkh[uo\b^h\  =DJN\u^_ey_lbihl_dm aZeh]lh\Zjh\\ h[hjhl_aZeh]\_s_c\ ehf[Zj^_  < jhkkbckdhfm]heh\ghfijhp_kk_f_jZij_k_q_gbyij_^mkfhlj_ggZykl MID JKNKJ A khklhbl\ ^_gv]Zobebp_gghklyo\ghkbfuo\ ^_ihablkm^Zh[\bgy_fuf ih^haj_\Z_fufeb[h^jm]bfebphf bebhj]ZgbaZpb_c\ h[_ki_q_gb_y\dbh[\bgy_fh]h ih^haj_\Z_fh]hih\uah\ZfebpZijhba\h^ys_]h^hagZgb_ke_^h\Zl_eyijhdmjhjZkm^ZH ijbgylbb A khklZ\ey_lkyijhlhdhedhibydhlhjh]h\jmqZ_lkyaZeh]h^Zl_exKmffZ A hij_^_ey_lkyhj]Zghfba[jZ\rbf^Zggmxf_jmij_k_q_gby\ khhl\_lkl\bbk h[klhyl_evkl\Zfb^_eZIjb\g_k_gbb A aZeh]h^Zl_ev^he`_g[ulvihklZ\e_g\ ba\_klghklv h kmsghklb^_eZihdhlhjhfmba[jZgZ^ZggZyf_jZij_k_q_gby< kemqZ_mdehg_gby h[\bgy_fh]hih^haj_\Z_fh]hhly\dbih\uah\ZfebpZijhba\h^ys_]h^hagZgb_ ke_^h\Zl_eyijhdmjhjZkm^Z\g_k_ggucA h[jZsZ_lky\ ^hoh^]hkm^Zjkl\Zhij_^_e_gb_f km^Z A:EH=H>:L?EV ± ebphy\eyxs__kykh[kl\_ggbdhfbfms_kl\Zeb[h ebphbf_xs__gZ g_]hijZ\hohayckl\_ggh]h\_^_gbyZ lZd`_ebphdhlhjhfmijbgZ^e_`blaZdeZ^u\Z_fh_ bfms_kl\_ggh_ijZ\hlj_[h\Zgby ij_^hklZ\eyxsb_\ aZeh]bfms_kl\hbeb bfms_kl\_ggh_ijZ\hEbphdhlhjhfm\_svijbgZ^e_`blgZijZ\_ohayckl\_ggh]h\_^_gby \ijZ\_aZeh`blv__ [_akh]eZkbykh[kl\_ggbdZ\ khhl\_lkl\bbk ikl=DJN A ijZ\Z fh`_l[ulvebphdhlhjhfmijbgZ^e_`blaZdeZ^u\Z_fh_ijZ\hAZeh]ijZ\ZZj_g^ubeb bgh]hijZ\ZgZqm`mx\_svg_^himkdZ_lky[_akh]eZkby__ kh[kl\_ggbdZbebebpZ bf_xs_]hgZg__ijZ\hohayckl\_ggh]h\_^_gby_kebaZdhghfbeb^h]h\hjhfaZij_s_gh hlqm`^_gb_wlh]hijZ\Z[_akh]eZkbymdZaZgguoebp A g_k_ljbkdkemqZcghc]b[_ebbeb kemqZcgh]hih\j_`^_gbyaZeh`_ggh]hbfms_kl\Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfh aZeh]_ A \ijZ\__kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfb g_\ul_dZ_lbakms_kl\Z^h]h\hjZ ihevah\Zlvkyij_^f_lhfaZeh]Z\ khhl\_lkl\bbk _]hgZagZq_gb_f\ lqba\e_dZlvbag_]h ieh^ub ^hoh^uZ lZd`_hlqm`^Zlvij_^f_laZeh]Zi_j_^Z\Zlv_]h\ Zj_g^mbeb [_a\haf_a^gh_ihevah\Zgb_^jm]hfmebpmeb[hbgufh[jZahfjZkihjy`Zlvkybflhevdhk kh]eZkbyaZeh]h^_j`Zl_ey_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghaZdhghfbeb^h]h\hjhfb g_ \ul_dZ_lbakms_kl\ZaZeh]Z  A:EH=H>?J@:L?EV ± dj_^blhjihh[_ki_q_gghfmaZeh]hfh[yaZl_evkl\m>h]h\hjhfh aZeh]_bebaZdhghfmklZgZ\eb\ZxlkyijZ\Zb h[yaZgghklbA < JNA \ kemqZ_g_bkiheg_gby ^he`gbdhfh[yaZl_evkl\Zbf__lij_bfms_kl\_ggh_ijZ\hi_j_^^jm]bfbdj_^blhjZfbgZ m^h\e_l\hj_gb_baklhbfhklbaZeh`_ggh]hbfms_kl\Z Ih]jZ`^ZgkdhfmaZdhgh^Zl_evkl\mJN A hl\_qZ_laZihegmxbebqZklbqgmxmljZlmbeb ih\j_`^_gb_i_j_^Zggh]h_fmij_^f_lZaZeh]Z_kebg_^hdZ`_lqlhfh`_l[ulvhk\h[h`^_g hlhl\_lkl\_gghklb\ k\yabk hlkmlkl\b_f\bgubeb^_ckl\b_fg_ij_h^hebfhckbeu  A hl\_qZ_laZmljZlm ij_^f_lZaZeh]Z\ jZaf_j__]h^_ckl\bl_evghcklhbfhklbZ aZ_]h ih\j_`^_gb_ ± \ jZaf_j_kmffugZdhlhjmxwlZklhbfhklvihgbabeZkvg_aZ\bkbfhhl kmffu\ dhlhjmx[uehp_g_gij_^f_laZeh]Zijbi_j_^Zq__]h A A \ijZ\_ihevah\Zlvkyi_j_^Zgguf_fmij_^f_lhfaZeh]Zebrv\ kemqZyo ij_^mkfhlj_gguo^h]h\hjhfZ lZd`_ba\e_dZlvbaij_^f_lZaZeh]Zieh^ub ^hoh^u\ p_eyo ih]Zr_gbyhkgh\gh]hh[yaZl_evkl\Zbeb\ bgl_j_kZoaZeh]h^Zl_eyAm dhlhjh]hgZoh^behkv beb^he`ghgZoh^blvkyaZeh`_ggh_bfms_kl\hbf__lijZ\hbklj_[h\Zlv_]hbaqm`h]h g_aZdhggh]h\eZ^_gby\ lqba\eZ^_gbyaZeh]h^Zl_ey A \ijZ\_ihlj_[h\Zlv^hkjhqgh]hbkiheg_gbyh[_ki_q_ggh]haZeh]hfh[yaZl_evkl\Z\ kemqZyo_kebij_^f_laZeh]Z\u[ueba\eZ^_gbyaZeh]h^Zl_eym dhlhjh]hhg[uehklZ\e_g g_\ khhl\_lkl\bbk mkeh\byfb^h]h\hjZh aZeh]_gZjmr_gbyaZeh]h^Zl_e_fijZ\beh aZf_g_ ij_^f_lZaZeh]ZmljZluij_^f_lZaZeh]Zihh[klhyl_evkl\ZfihdhlhjufA g_hl\_qZ_l

Lj_[h\ZgbyA m^h\e_l\hjyxlkybaklhbfhklbaZeh`_ggh]hg_^\b`bfh]hbfms_kl\Zih j_r_gbxkm^ZZ lZd`_gZhkgh\ZgbbghlZjbZevghm^hklh\_j_ggh]hkh]eZr_gbyA k aZeh]h^Zl_e_faZdexq_ggh]hihke_\hagbdgh\_gbyhkgh\Zgbc^eyh[jZs_gby\aukdZgbygZ ij_^f_laZeh]Zh^gZdhlZdh_kh]eZr_gb_fh`_l[ulvijbagZghkm^hfg_^_ckl\bl_evgufih bkdmebpZqvbijZ\Z[uebgZjmr_gulZdbfkh]eZr_gb_fGZij_^f_laZeh]Zi_j_^ZggucA \aukdZgb_fh`_l[ulvh[jZs_gh\ ihjy^d_mklZgh\e_gghf^h]h\hjhfh aZeh]__keb aZdhghfg_mklZgh\e_gbghcihjy^hd A:LJ:LU ± jZkoh^fZl_jbZevguoljm^h\uonbgZgkh\uoijbjh^guobgnhjfZpbhgguob ^jm]bo\b^h\j_kmjkh\\ klhbfhklghf\ujZ`_gbb^eyh[_ki_q_gbyijhp_kkZjZkrbj_ggh]h \hkijhba\h^kl\ZKbghgbfaZljZl\ klhbfhklghf\ujZ`_gbb ± ba^_j`dbH^gZdh\ wdhghfbq_kdhcebl_jZlmj_qZs_ijbgylh]h\hjblvh ihklhygguob i_j_f_gguoba^_j`dZoZ g_h ijyfuob dhk\_gguo A Ihwdhghfbq_kdhfmkh^_j`Zgbx A ij_^ijbylbc ih^jZa^_eyxlkygZljb]jmiiu A gZijhba\h^kl\hb j_ZebaZpbxijh^mdpbbl_l_dmsb_ A A gZjZkrbj_gb_ijhba\h^kl\Zl__^bgh\j_f_ggu_ A gZjZa\blb_ g_ijhba\h^kl\_gghc kn_jukhpbZevghdmevlmjguof_jhijbylbcb h[t_dlh\ I_j\Zy]jmiiZij_^klZ\ey_l k_[_klhbfhklvijh^mdpbbb hljZ`Z_l A ijhklh]h\hkijhba\h^kl\Z\lhjZy ± jZkoh^ugZ ijbjhklhkgh\gh]hb h[hjhlgh]hdZiblZeZl_ A \ bg\_klbpbblj_lvy ± jZkoh^ugZ ih^^_j`Zgb_b kha^Zgb_h[t_dlh\khpbZevghdmevlmjgh]hgZagZq_gby A jZa]jZgbqb\ZxlkyihbklhqgbdZfnbgZgkbjh\ZgbyihnhjfZfb f_lh^Zf ij_^klZ\e_gbykj_^kl\
AZljZluk\yaZggu_k ^hklZ\dhcfZl_jbZevguoj_kmjkh\ljZgkihjlhfb i_jkhgZehf ij_^ijbylbyih^e_`Zl\dexq_gbx\ khhl\_lkl\mxsb_we_f_gluaZljZlgZijhba\h^kl\h < A f \udexqZxlkylZd`_aZljZlugZijbh[j_l_gb_lZjub miZdh\dbihemq_gguohl ihklZ\sbdh\fZl_jbZevguoj_kmjkh\aZ\uq_lhfklhbfhklbwlhclZjuihp_g___ \hafh`gh]hbkihevah\Zgby\ l_okemqZyodh]^Zp_gugZgbomklZgh\e_guhkh[hk\_jop_gu gZwlbj_kmjku < l_okemqZyodh]^ZklhbfhklvlZjuijbgylhchlihklZ\sbdZk fZl_jbZevgufj_kmjkhf \dexq_gZ\ _]hp_gmbah[s_ckmffu A f bkdexqZ_lkyklhbfhklvlZjuihp_g___ \hafh`gh]hbkihevah\Zgbybebj_ZebaZpbbk mq_lhfaZljZlgZ__ j_fhgl\ qZklb fZl_jbZeh\ FZl_jbZeuihemq_ggu_[_a\haf_a^ghhp_gb\Zxlkybkoh^ybajughqghc klhbfhklbijbh[j_l_ggu_\ h[f_ggZ^jm]h_bfms_kl\h bkoh^ybaklhbfhklb h[f_gb\Z_fh]hbfms_kl\Z Ba A f\dexqZ_fuo\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbbkdexqZ_lkyklhbfhklv\ha\jZlguo hloh^h\D gbfhlghkylkyhklZldbfZl_jbZevguoj_kmjkh\h[jZah\Z\rb_ky\ ijhp_kk_ ijhba\h^kl\ZmljZlb\rb_iheghklvxbebqZklbqghihlj_[bl_evkdb_k\hckl\Zbkoh^gh]h kujvyb \kbemwlh]hbkihevamxsb_kyk ih\ur_ggufbaZljZlZfbbeb\h\k_g_ bkihevamxsb_kyihijyfhfmgZagZq_gbxey A ^hklZlhqghaZy\e_gby h^ghcklhjhguG_^himkdZ_lky A lj_[h\Zgbc_kebihaZy\e_gbx^jm]hcklhjhgud lj_[h\Zgbxih^e_`blkjhdbkdh\hc^Z\ghklbb wlhlkjhdbkl_dh \haf_s_gbb\j_^Z ijbqbg_ggh]h`bagbbeba^hjh\vxh \aukdZgbbZebf_glh\h ih`bag_gghfkh^_j`Zgbb\ bguokemqZyoij_^mkfhlj_gguoaZdhghfbeb^h]h\hjhf A ijhba\h^blky_keblj_[h\Zgb_ \hagbdehihhkgh\Zgbxkms_kl\h\Z\r_fmd fhf_glmihemq_gby^he`gbdhfm\_^hfe_gbyh[ mklmid_lj_[h\Zgbyb kjhdlj_[h\ZgbygZklmibe^h_]hihemq_gbyeb[hwlhlkjhdg_mdZaZg bebg_hij_^_e_gfhf_glhf\hklj_[h\Zgby A:Q?L
Z k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gby ^eydhlhjuojZaf_jgZeh]hh[eh`_gbygb`_ [ g_k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbyIjb\abfZgbbgZeh]ZgZa_feb k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbyaZdhgjZaebqZ_l^\_ ]jmiiugZeh]hieZl_evsbdh\< i_j\mx \oh^yldheohaukh\ohaudj_klvygkdb_n_jf_jkdb_ ohayckl\Zf_`ohayckl\_ggu_ ij_^ijbylbyb hj]ZgbaZpbbdhhi_jZlb\ub ^jm]b_k_evkdhohayckl\_ggu_ij_^ijbylbyK gbo\abfZ_lkylhevdha_f_evgucgZeh]\k_hklZevgu_gZeh]bihhlghr_gbxd gbfg_ ijbf_gyxlkyGh_kebij_^ijbylb_bf__l^hoh^uhlg_k_evkdhohayckl\_gghc^_yl_evghklb lhgZgboiheh`_gb_h[hk\h[h`^_gbbhlgZeh]h\g_jZkijhkljZgy_lkyDh\lhjhc]jmii_ hlg_k_guk_evkdhohayckl\_ggu_ij_^ijbylbybg^mkljbZevgh]hlbiZilbp_nZ[jbdb l_iebqgu_dhf[bgZlua\_jhkh\ohau`b\hlgh\h^q_kdb_dhfie_dkub ^j ihi_j_qgx ml\_j`^_gghfmhj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JNWlbij_^ijbylby^he`gu mieZqb\Zlvdjhf_gZeh]ZgZa_fexb ^jm]b_gZeh]b ?^bgbp_cgZeh]hh[eh`_gby^eyi_j_qbke_gguoieZl_evsbdh\hij_^_e_gh^bg]_dlZj  ]Z iZrgbAZdhgml\_j`^Z_lkj_^gb_klZ\dbgZeh]Zihj_kim[ebdZfdjZyfh[eZklyf Z\lhghfghch[eZklbZ\lhghfgufhdjm]ZfgZhkgh\Zgbbdhlhjuokhhl\_lkl\mxsb_hj]Zgu aZdhgh^Zl_evghcij_^klZ\bl_evghc \eZklbkm[t_dlh\JNml\_j`^ZxlklZ\dbgZeh]Z^ey ^Zgghcl_jjblhjbbIjbbohij_^_e_gbb^he`ghmqblu\ZlvkydZq_kl\ha_f_evguom]h^bc Wlb`_hj]ZgumklZgZ\eb\ZxlfbgbfZevgu_klZ\dbaZh^bg]_dlZjiZrgbb ^jm]bo k_evkdhohayckl\_gguom]h^bcHkh[hj_]mebjm_lkyihjy^hdgZeh]hh[eh`_gby ^jm]boa_f_ev k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbyD gbfhlg_k_gumqZkldb\ ]jZgbpZok_evkdbo gZk_e_gguoimgdlh\bebkZ^h\h^q_kdbolh\Zjbs_kl\ij_^hklZ\e_ggu_]jZ`^ZgZf^ey \_^_gbykZ^h\h^kl\Zh]hjh^gbq_kl\Z`b\hlgh\h^kl\Zebqgh]hih^kh[gh]hohayckl\ZZ lZd`_xjb^bq_kdbfebpZf^eybguop_e_cAg gZmqZkldbij_^hklZ\e_ggu_]jZ`^ZgZfb xjb^bq_kdbfebpZf\ ]jZgbpZok_evkdbogZk_e_gguoimgdlh\^eybguop_e_caZ bkdexq_gb_fmdZaZgguo\ur_ \abfZ_lkykh\k_ciehsZ^ba_f_evgh]hmqZkldZ\ l\_j^hc kmff_aZ d\Z^jZlgucf_ljHj]ZgZff_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyij_^hklZ\ey_lkyijZ\hk mq_lhf[eZ]hijbylguomkeh\bcjZaf_s_gbymdZaZgguomqZkldh\ih\urZlvklZ\db a_f_evgh]hgZeh]Zghg_[he__q_f\ ^\ZjZaZkl  AZdhgZJNH ieZl_aZa_fex\ j_^ZdpbbaZdhgZhl  Z\]mklZ  ] GZeh]aZqZklviehsZ^ba_f_evguomqZkldh\k\_jo mklZgh\e_gguoghjfbohl\h^Z\abfZ_lky\ ^\mdjZlghfjZaf_j_Kj_^gb_klZ\dbg \ ]hjh^Zob ^jm]bogZk_e_gguoimgdlZomklZgZ\eb\Zxlky\ jm[eyoaZd\Z^jZlgucf_lj a_f_evghciehsZ^b\ jZkq_l_gZ]h^JZaf_juklZ\hd^bnn_j_gpbjh\Zguihwdhghfbq_kdbf jZchgZfkljZgub \aZ\bkbfhklbhlqbke_gghklbgZk_e_gbylukq_eh\_d Q_f\ur_ qbke_gghklvgZk_e_gby\ ]hjh^_l_f[hevr_jZaf_jklZ\dbg D a_feyfg_k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbyhlg_k_gua_feb]hjh^h\jZ[hqbo dmjhjlguob ^Zqguoihk_edh\Z lZd`_jZkiheh`_ggu_\g_gZk_e_gguoimgdlh\a_feb jZaebqgh]hki_pbZevgh]hgZagZq_gbyI_j_qbke_ggu_\b^ua_f_evh[eZ]ZxlkygZeh]hfih jZagufklZ\dZfh^gZdh[hevr_cqZklvxhgb\ur_klZ\hdiha_feyfk_evkdhohayckl\_ggh]h gZagZq_gbyaZbkdexq_gb_fkemqZ_\dh]^Z d ihke_^gbfijbjZ\gb\Zxlkyhl^_evgu_\b^u a_f_ev LZdih]hjh^kdbfa_feyfaZdhgml\_j`^Z_lkj_^gb_klZ\dbgZeh]ZaZh^bg d\Z^jZlgucf_ljihwdhghfbq_kdbfjZchgZfk mq_lhfdZl_]hjbc]hjh^h\GZb[he__ \ukhdb_ klZ\db ± \ P_gljZevghfjZchg_Kj_^gb_klZ\db^bnn_j_gpbjmxlkyhj]ZgZfbf_klgh]h kZfhmijZ\e_gbyihf_klhiheh`_gbxb ahgZfjZaebqghc]jZ^hkljhbl_evghcp_gghklb?keb a_f_evgucmqZklhdij_\urZ_lmklZgh\e_ggu_ghjfuhl\h^ZlhaZij_\ur_ggmxqZklv iehsZ^bgZeh]\abfZ_lky\ ^\mdjZlghfjZaf_j_?kebjZkkfZljb\Z_fu_]hjh^kdb_ a_feb aZgyluih^`bebsgufnhg^hf^ZqgufbmqZkldZfbbg^b\b^mZevgufbb dhhi_jZlb\gufb ]ZjZ`ZfblhaZgbo\ jZfdZoghjfhl\h^Za_f_evij_^mkfhlj_gu[he__gbadb_jZaf_ju gZeh]hh[eh`_gby ±  hlgmklZgh\e_gguo\ ]hjh^Zob ihk_edZo]hjh^kdh]hlbiZghg_ f_g__  jm[aZd\Z^jZlgucf_lj: aZa_febij_^hklZ\e_ggu_ijbh[j_l_ggu_ ^ey kZ^h\h^kl\Zh]hjh^gbq_kl\Z`b\hlgh\h^kl\Z\dexqZya_febaZgylu_kljh_gbyfbb khhjm`_gbyfbgZeh] mklZgZ\eb\Z_lky\ jZaf_j_  jm[aZd\Z^jZlgucf_ljKi_pbZevgu_ jZaf_jugZeh]hh[eh`_gbymklZgh\e_gu^eyjZkiheh`_gguo\g_gZk_e_gguoimgdlh\a_f_ev ijhfure_gghklbljZgkihjlZk\yab^jm]bohljZke_cohayckl\ZaZgyluoiheb]hgZfbb l^ Hkh[u_klZ\dbgZeh]Zij_^mkfhlj_gu^eya_f_ev\h^gh]hb e_kgh]hnhg^h\

AZdhghfij_^mkfhlj_gub ev]hluihgZeh]mIjbwlhfmqblu\Zxlkyh[s_kl\_ggh_ agZq_gb_a_fe_ihevah\ZgbygZijbf_jhk\h[h`^ZxlkyhlgZeh]ZaZih\_^gbdb gZpbhgZevgu_iZjdb aZ^Zqbklbfmebjh\Zgby hij_^_e_gghc^_yl_evghklbaZgylb_ ljZ^bpbhggufbijhfukeZfb\ f_klZoijh`b\ZgbyfZehqbke_gguogZjh^h\gZmqghc ^_yl_evghklb\ h[eZklbk_evkdh]hohayckl\Z g_h[oh^bfhklvnbgZgkh\hcih^^_j`db khpbZevghdmevlmjguomqj_`^_gbchk\h[h`^_gb_hlgZeh]Zmqj_`^_gbc dmevlmju a^jZ\hhojZg_gbyh[jZah\Zgbyb linbgZgkbjm_fuoaZkq_lkhhl\_lkl\mxs_]h[x^`_lZ eb[haZkq_lkj_^kl\ijhnkhxah\ b dj_klvygkdbon_jf_jkdbo ohayckl\=jZ`^Zg_\i_j\u_ hj]Zgbamxsb_lZdb_ohayckl\Zhk\h[h`^ZxlkyhlmieZlugZeh]Z\ l_q_gb_ iylbe_l Ij_^hklZ\eyxlkylZd`_ev]hlukhpbZevgu_\h_gghkem`Zsbfbg\Zeb^Zf b k\yaZggu_k aZkem]Zfbi_j_^]hkm^Zjkl\hfb h[s_kl\hfmqZklgbdZf<_ebdhcHl_q_kl\_gghc\hcgu b ^jIhfbfhev]hlijyfhij_^mkfhlj_gguo\ aZdhg_JNH ieZl_aZa_fexgZhkgh\Zgbb wlh]haZdhgZfh]mlmklZgZ\eb\Zlvky^hihegbl_evgu_ev]hluaZdhgh^Zl_evgufb ij_^klZ\bl_evgufb hj]ZgZfb\eZklbkm[t_dlh\N_^_jZpbbZ lZd`_hj]ZgZfbf_klgh]h kZfhmijZ\e_gby gmieZqb\Z_lky_`_]h^ghXjb^bq_kdb_ebpZkZfbbkqbkeyxlkmffugZeh]Zb g_ iha^g__  bxeyij_^klZ\eyxl\ gZeh]h\u_hj]ZgujZkq_lihdZ`^hfma_f_evghfmmqZkldm =jZ`^Zg_mieZqb\ZxlgZeh]gZhkgh\ZgbbieZl_`guoba\_s_gbcdhlhju_\jmqZxlkybf gZeh]h\ufbhj]ZgZfbg_iha^g__  Z\]mklZGZeh]mieZqb\Z_lkyjZ\gufb^heyfb\ ^\ZkjhdZ g_iha^g__  k_gly[jyb ghy[jy  Kj_^kl\Zihemq_ggu_hlwlh]hgZeh]Zbf_xlp_e_\h_gZagZq_gb_Hgbohlyb aZqbkeyxlky\ [x^`_lf_klguc ghmqblu\Zxlky\ g_fhl^_evghckljhdhcb ^he`gu bkihevah\Zlvkybkdexqbl_evghgZmdZaZggu_\ aZdhg_p_ebnbgZgkbjh\Zgb_f_jhijbylbc iha_fe_mkljhckl\mih\ur_gbxboieh^hjh^byb linbdkbjh\Zggu_\uieZlu ihevah\Zl_eyfa_feb\_^msbfk_evkdhohayckl\_ggh_ijhba\h^kl\hgZa_feyogbadh]h dZq_kl\Z QZklvkj_^kl\p_gljZebam_lkygZkq_lZon_^_jZevgh]h[x^`_lZb [x^`_lh\ km[t_dlh\JNG_bkihevah\Zggu_\ l_q_gb_]h^ZhklZldbkj_^kl\g_baufZxlkyb gZijZ\eyxlkyihp_e_\hfmgZagZq_gbx\ ke_^mxs_f]h^mKfNI B BA>?J@DB ± ^_g_`gh_\ujZ`_gb_aZljZl`b\h]hb h\_s_kl\e_ggh]hljm^ZgZ ijhba\h^kl\hb h[jZs_gb_ijh^mdpbb< kemqZ_bkihevah\Zgbyijhba\h^kl\_gguonZdlhjh\ ^eyijhba\h^kl\Zijh^mdpbbjZ[hlb mkem]j_qvb^_lh[B ijhba\h^kl\ZIeZgbjm_fu_B bf_gmxlkywdhghfbq_kdbfbZ nZdlbq_kdb_ ± [mo]Zel_jkdbfb?J@DBH;J:S?GBY ± \ujZ`_ggu_\ ^_g_`ghcnhjf_aZljZlu`b\h]hb h\_s_kl\e_ggh]hljm^Zk\yaZggu_k h[kem`b\Zgb_fkn_juh[jZs_gbylh\Zjh\JZaebqZxl qbklu_ B h\uau\Z_fu_kf_ghcnhjfklhbfhklbijhp_kkhfdmiebijh^Z`bb Bh k\yaZggu_k ijh^he`_gb_fijhp_kkZijhba\h^kl\Z\ kn_j_h[jZs_gby^hjZ[hldZ ih^khjlbjh\dZmiZdh\dZljZgkihjlbjh\dZojZg_gb_b ^j Bh \lhjh]h\b^Z ± aZljZlu ihkj_^gbq_kdbohj]ZgbaZpbc Qbklu_Bhk\yaZggu_k ijh^\b`_gb_flh\ZjZ^Zgghchj]ZgbaZpbbijhba\h^bl_eyd dhg_qghfmihlj_[bl_exl_k j_ZebaZpb_cijh^mdpbbihemqZxlgZa\Zgb_gZdeZ^guo jZkoh^h\beb\g_ijhba\h^kl\_gguo D gbfhlghkylkyba^_j`dbihkdeZ^bjh\Zgbxb h[kem`b\ZgbxojZg_gbx]hlh\hcijh^mdpbbjZkoh^ugZlZjmb miZdh\dm_kebwlh hkms_kl\ey_lkyihke_k^Zqbijh^mdpbbgZkdeZ^]hlh\hcijh^mdpbbklhbfhklvi_j_\hadb\ kemqZ__kebp_gumklZgZ\eb\ZxlkynjZgdh\Z]hgklZgpbynjZgdhkm^ghijbklZgv  gZagZq_gbyb hlkmlkl\m_lihkj_^gbq_kdZyhj]ZgbaZpbyihk[ulmb ^j BAF?G?GB?KJHD:BKIHEG?GBYG:EH=H
kmffmaZ^he`_gghklb_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfBkbg h ijhba\h^blkygZhkgh\Zgbbj_r_gbyhj]ZgZ\ dhfi_l_gpbxdhlhjh]hwlh\oh^blbebgZ hkgh\Zgbb^h]h\hjZf_`^mwlbfhj]ZghfgZeh]hieZl_evsbdhfbebbgufh[yaZggufebphf Bkbgh fh`_lijhba\h^blvkylhevdhih^aZeh]bfms_kl\ZgZeh]hieZl_evsbdZeb[hijb gZebqbbihjmqbl_evkl\Z[ZgdZbeb\ bguokemqZyoij_^mkfhlj_gguogZeh]h\uf aZdhgh^Zl_evkl\hfdhlhjuflZd`_mklZgh\e_gi_j_q_gvh[yaZl_evkl\ijbgZebqbbdhlhjuo kjhdbkiheg_gbygZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\Zg_fh`_l[ulvbaf_g_g BATYLBY± gZeh]h\Zyev]hlZgZijZ\e_ggZygZ\u\_^_gb_baih^gZeh]hh[eh`_gby hl^_evguoij_^f_lh\h[t_dlh\ gZeh]hh[eh`_gby< hlghr_gbbgZeh]h\gZijb[uevb ^hoh^uB \ujZ`Zxlky\ lhfqlhijb[uevbeb^hoh^ihemq_ggu_ieZl_evsbdhfhl hij_^_e_gguo\b^h\^_yl_evghklbbaufZxlkybakhklZ\ZgZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[ueb ^hoh^Z l_g_ih^e_`blgZeh]hh[eh`_gbxAZdhgh gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcij_^mkfZljb\Z_lagZqbl_evgh_qbkehbatylbcGZijbf_jg_ih^e_`bl gZeh]hh[eh`_gbxijb[uevhlijhba\h^kl\Zijh^mdlh\^_lkdh]hiblZgbyhlijhba\h^kl\Z l_ogbq_kdbokj_^kl\ijhnbeZdlbdbbg\Zeb^ghklbb j_Z[beblZpbbbg\Zeb^h\b ^jB ij_^mkfhlj_gub aZdhghfh ih^hoh^ghfgZeh]_ k nbabq_kdboebpLZdk p_evxijbagZgby dhgdmj_glhkihkh[ghklb]hkm^Zjkl\_gguoaZcfh\ \ub]jurbb kmffuihemq_ggu_\ bo ih]Zr_gb_g_\dexqZxlky\ khklZ\kh\hdmigh]hh[eZ]Z_fh]h^hoh^Zl_g_h[eZ]Zxlky gZeh]hf< hlghr_gbbgZeh]h\gZbfms_kl\hbatylby\ujZ`Zxlky\ hk\h[h`^_gbbhl gZeh]hh[eh`_gbyhl^_evguo\b^h\bfms_kl\ZDhk\_ggu_gZeh]b lZd`_bkihevamxlwlhl\b^ ev]hlKh]eZkghkl  aZdhgZH gZeh]_gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvhlgZeh]hh[eh`_gby hk\h[h`^ZxlkygZijbf_jhi_jZpbbihkljZoh\Zgbxb i_j_kljZoh\Zgbx\u^Zq_b i_j_^Zq_ kkm^b ^jB fh]ml ij_^hklZ\eylvkydZdgZihklhygghchkgh\_lZdb gZh]jZgbq_gguckjhd GZijbf_jaZdhgh gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcij_^mkfZljb\Z_l hk\h[h`^_gb_hlgZeh]hh[eh`_gbyijb[uebj_^Zdpbcihemq_gghchlba^Zgbykj_^kl\ fZkkh\hcbgnhjfZpbb\ l_q_gb_i_j\uo^\moe_lk fhf_glZi_j\h]h\uoh^Zba^Zgby\ k\_l B fh]mlij_^hklZ\eylvkydZd\k_fieZl_evsbdZfgZeh]ZlZdb dZdhclhbodZl_]hjbb< khhl\_lkl\bbkhkl aZdhgZH gZeh]_k bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgby beb^Zj_gbygZeh]g_\abfZ_lkykhklhbfhklb`beuo^hfh\b ljZgkihjlguokj_^kl\ i_j_oh^ysbo\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbybg\Zeb^Zf , b ,, ]jmiiuKf 2+I BFMS?KL
< DhgklblmpbbJNmklZgh\e_ghkl   qlhdZ`^uc\ijZ\_bf_lvB \ kh[kl\_gghklb \eZ^_lvihevah\Zlvkyb jZkihjy`ZlvkybfdZd_^bghebqghlZdb kh\f_klghk ^jm]bfb ebpZfbGbdlhg_fh`_l[ulvebr_gk\h_]hBbgZq_dZdihj_r_gbxkm^ZBQ?KDBOEBP ± \k_\b^ubfms_kl\Zij_^gZagZq_ggu_^eybo ^_yl_evghklb\dexqZya_f_evgu_mqZkldba^Zgbykhhjm`_gbyh[hjm^h\Zgb_bg\_glZjv kujv_ijh^mdpbxijZ\Zlj_[h\Zgby^he]bZ lZd`_ijZ\ZgZh[hagZq_gby bg^b\b^mZebabjmxsb_ij_^ijbylb__]hijh^mdpbxjZ[hlub mkem]bnbjf_ggh_ gZbf_gh\Zgb_lh\Zjgu_agZdbagZdbh[kem`b\Zgby b ^jm]b_bkdexqbl_evgu_ijZ\Z_keb bgh_g_ij_^mkfhlj_ghaZdhghfbeb^h]h\hjhf < kl  =DJNmklZgh\e_ghqlhij_^ijbylb_fdZdh[t_dlhfijZ\ijbagZ_lky bfms_kl\_ggucdhfie_dkbkihevam_fuc^eyhkms_kl\e_gbyij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklbIj_^ijbylb_\ p_ehfdZdbfms_kl\_ggucdhfie_dkijbagZ_lky g_^\b`bfhklvx Bfms_kl\hgZoh^ys__ky\ kh[kl\_gghklbohayckl\_gghf\_^_gbbhi_jZlb\ghf mijZ\e_gbb ij_^ijbylbchj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbcih^jZa^_ey_lkygZg_^\b`bfh_b ^\b`bfh_\_sb D g_^\b`bfuf\_sZfg_^\b`bfh_bfms_kl\hg_^\b`bfhklv hlghkylky a_f_evgu_mqZkldbmqZkldbg_^jh[hkh[e_ggu_\h^gu_h[t_dlub \k_qlhijhqghk\yaZghk a_fe_cl_h[t_dlui_j_f_s_gb_dhlhjuo[_ag_khjZaf_jgh]hms_j[ZbogZagZq_gbx g_\hafh`gh\ lqe_kZfgh]he_lgb_gZkZ`^_gbya^Zgbykhhjm`_gbyD g_^\b`bfuf \_sZfg_^\b`bfhfmbfms_kl\m hlghkylkylZd`_ih^e_`Zsb_]hkm^Zjkl\_gghc j_]bkljZpbb\ha^mrgu_b fhjkdb_km^Zkm^Z\gmlj_gg_]hieZ\Zgbydhkfbq_kdb_h[t_dlu AZdhghfd g_^\b`bfhfmbfms_kl\mfh`_l[ulvhlg_k_ghb ^jm]h_bfms_kl\h <_sb g_hlghkysb_kyd g_^\b`bfhklb\dexqZy^_gv]bb p_ggu_[mfZ]bijbagZxlky ^\b`bfufbfms_kl\hfJ_]bkljZpbyijZ\gZ^\b`bfu_\_sbg_lj_[m_lkydjhf_kemqZ_\ mdZaZgguo\ aZdhg_ Ihemq_ggu_ij_^ijbylb_f^hoh^uijb[uev ijhba\_^_ggZyijh^mdpbyjZ[hlu ijbgZ^e_`Zlij_^ijbylbxbkihevamxs_fmk\h_bfms_kl\hgZaZdhgghfhkgh\Zgbb_keb bgh_g_ij_^mkfhlj_ghaZdhghfbgufbijZ\h\ufbZdlZfbbeb^h]h\hjhfh[bkihevah\Zgbb wlh]hbfms_kl\ZIjZ\hkh[kl\_gghklbm ijbh[j_lZl_ey\_sbih^h]h\hjm\hagbdZ_lk fhf_glZ_]hi_j_^Zqb_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghaZdhghfbeb^h]h\hjhf: _kebwlh hlqm`^Z_fh_bfms_kl\hih^e_`bl]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbblhijZ\hkh[kl\_gghklbm ijbh[j_lZl_eylZdh]hbfms_kl\Z\hagbdZ_lk fhf_glZj_]bkljZpbb K^_edbxjb^bq_kdboebpihih\h^mhlqm`^_gbybfms_kl\Z^he`gukh\_jrZlvky\ ibkvf_gghcnhjf_iml_fkhklZ\e_gby^hdmf_glZ\ujZ`Zxs_]hkh^_j`Zgb_k^_edbb ih^ibkZggh]hebphfbebebpZfbkh\_jrb\rbfbk^_edmbeb^he`gufh[jZahf miheghfhq_ggufbbfbebpZfb

K^_edbk a_fe_cb ^jm]bfg_^\b`bfufbfms_kl\hfih^e_`Zl]hkm^Zjkl\_gghc j_]bkljZpbb\ khhl\_lkl\bbk =DJNkl  b N_^_jZevgufaZdhghfH ]hkm^Zjkl\_gghc j_]bkljZpbbijZ\gZg_^\b`bfh_bfms_kl\hb k^_ehdk gbf Ihfbfh^_e_gbybfms_kl\Zij_^ijbylbygZg_^\b`bfh_b ^\b`bfh_kh]eZkgh Iheh`_gbxh [mo]Zel_jkdhfmq_l_b hlq_lghklb\ JN\k_bfms_kl\hhljZ`Z_fh_\ [mo]Zel_jkdhf[ZeZgk_ij_^ijbylbyih^jZa^_ey_lkygZke_^mxsb_\b^udZiblZevgu_b nbgZgkh\u_\eh`_gbyhkgh\gu_kj_^kl\Zb g_fZl_jbZevgu_Zdlb\ukujv_fZl_jbZeu ]hlh\Zyijh^mdpby blh\Zjug_aZ\_jr_ggh_ijhba\h^kl\hb jZkoh^u[m^msboi_jbh^h\ dZiblZeb j_a_j\ujZkq_luk ^_[blhjZfbb dj_^blhjZfbijb[uevm[ulhd hj]ZgbaZpbb BG:JKLBL ± \ JNnhjfZbaf_g_gbykjhdZ bkiheg_gbygZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\Zijbdhlhjhchj]ZgbaZpbbhkms_kl\eyxs_c wdhghfbq_kdmx^_yl_evghklvijbgZebqbbkhhl\_lkl\mxsbohkgh\Zgbcij_^hklZ\ey_lky \hafh`ghklv\ l_q_gb_hij_^_e_ggh]hkjhdZb \hij_^_e_gguojZaf_jZomf_gvrblvk\hb ieZl_`bihgZeh]mgZ^hoh^ijb[uev hj]ZgbaZpbbk ihke_^mxs_cihwlZighcmieZlhc kmffudj_^blZb gZqbke_gguoijhp_glh\Bgd ij_^hklZ\ey_lkyhj]ZgbaZpbbgZkjhdhl h^gh]h]h^Z^he_l\ qZklbgZeh]ZgZ^hoh^ijb[uev hj]ZgbaZpbbaZqbkey_fh]h\ j_]bhgZevgu_b f_klgu_[x^`_lu Bgd fh`_l[ulvij_^hklZ\e_ghj]ZgbaZpbby\eyxs_ckygZeh]hieZl_evsbdhfgZeh]Z gZ^hoh^ijb[uev hj]ZgbaZpbbihdZ`^hfmbake_^mxsbohkgh\Zgbc Z ijh\_^_gb_hkms_kl\e_gb_ wlhchj]ZgbaZpb_cgZmqghbkke_^h\Zl_evkdbobeb hiulghdhgkljmdlhjkdbojZ[hll_ogbq_kdh]hi_j_\hhjm`_gbykh[kl\_ggh]h ijhba\h^kl\Z\ lqgZijZ\e_ggh]hgZkha^Zgb_jZ[hqbof_kl^eybg\Zeb^h\beb aZsblmhdjm`Zxs_ckj_^uhlaZ]jyag_gbyijhfure_ggufbhloh^Zfb\ p_eyo j_ZebaZpbbkhpbZevghcb wdhghfbq_kdhciheblbdbj_]bhgZGZwlbp_ebBgd fh`_l [ulvij_^hklZ\e_ggZkmffmkhklZ\eyxsmx hlklhbfhklbijbh[j_l_ggh]h aZbgl_j_kh\Zgghchj]ZgbaZpb_ch[hjm^h\Zgbybkihevam_fh]hbkdexqbl_evgh^ey \ur_mdZaZgguop_e_c [ hkms_kl\e_gb_wlhchj]ZgbaZpb_c\g_^j_gq_kdhcbebbggh\Zpbhgghc^_yl_evghklb\ lqkha^Zgb_gh\uobebkh\_jr_gkl\h\Zgb_ijbf_gy_fuol_ogheh]bckha^Zgb_gh\uo\b^h\ kujvybebfZl_jbZeh\ \ \uiheg_gb_wlhchj]ZgbaZpb_chkh[h\Z`gh]haZdZaZaZdZah\ ihkhpbZevgh wdhghfbq_kdhfmjZa\blbxj_]bhgZbebij_^hklZ\e_gb__xhkh[h\Z`guomkem]gZk_e_gbx Hkgh\Zgby^eyihemq_gbyBgd ^he`gu[ulv^hdmf_glZevghih^l\_j`^_gu aZbgl_j_kh\Zgghchj]ZgbaZpb_c Bgd ij_^hklZ\ey_lkyhj]ZgbaZpbbgZhkgh\Zgbb __aZy\e_gbyb hnhjfey_lky ^h]h\hjhfmklZgh\e_gghcnhjfuf_`^mkhhl\_lkl\mxsbfmiheghfhq_ggufhj]Zghfb hj]ZgbaZpb_c>h]h\hj^he`_gkh^_j`ZlvmdZaZgb_gZkmffmdj_^blZkjhd^_ckl\by ^h]h\hjZgZqbkey_fu_gZkmffmdj_^blZijhp_glub ihjy^hdih]Zr_gbykmffudj_^blZb gZqbke_gguoijhp_glh\Z lZd`_iheh`_gby\ khhl\_lkl\bbk dhlhjufbg_^himkdZ_lky\ l_q_gb_kjhdZ^_ckl\by^h]h\hjZj_ZebaZpbybebi_j_^ZqZ\h\eZ^_gb_ihevah\Zgb_beb jZkihjy`_gb_^jm]bfebpZfh[hjm^h\Zgbybebbgh]hbfms_kl\ZgZhkgh\Zgbb ijbh[j_l_gbydhlhjh]hhj]ZgbaZpbyaZdexqbeZwlhl^h]h\hjeb[hhij_^_eyxlkymkeh\by lZdhcj_ZebaZpbbi_j_^Zqb Hj]ZgbaZpbyihemqb\rZyBgdbf__lijZ\hmf_gvrblvk\hb

ieZl_`bihgZeh]mgZ^hoh^ijb[uev hj]ZgbaZpbb\ l_q_gb_kjhdZ^_ckl\by^h]h\hjZh[B gdMf_gvr_gb_gZeh]h\uoieZl_`_cijhba\h^blkyhj]ZgbaZpb_cih dZ`^hfmgZeh]h\hfm ieZl_`maZdZ`^uc hlq_lguci_jbh^^hl_oihjihdZkmffZg_mieZq_ggZyhj]ZgbaZpb_c\ j_amevlZl_lZdbomf_gvr_gbcgZdhie_ggZykmffZdj_^blZ g_klZg_ljZ\ghckmff_dj_klZ ij_^mkfhlj_gghckhhl\_lkl\mxsbf^h]h\hjhf < dZ`^hfhlq_lghfi_jbh^_g_aZ\bkbfhhlqbkeZ^h]h\hjh\h[Bgd kmffugZ dhlhju_mf_gvrZxlkygZeh]h\u_ieZl_`bhj]ZgbaZpbbg_fh]mlij_\urZlv khhl\_lkl\mxsbokmffgZeh]h\ih^e_`ZsbomieZl_b hij_^_e_gguo[_amq_lZgZebqby ^h]h\hjh\h[Bgd IjbwlhfgZdhie_ggZy\ l_q_gb_gZeh]h\h]hi_jbh^ZkmffZdj_^blZg_ fh`_lij_\urZlvkmffugZeh]Zih^e_`Zs_]hmieZl_hj]ZgbaZpb_caZwlhlgZeh]h\uc i_jbh^hij_^_e_gghc[_amq_lZgZebqby^h]h\hjh\h[Bgd IjbaZdexq_gbb^h]h\hjZg_ ^himkdZ_lkymklZgZ\eb\Zlvijhp_glgZkmffmdj_^blZihklZ\d_f_gvr_cklZ\db j_nbgZgkbjh\ZgbyP;JN BKD ± ij_^ty\ey_fh_h^ghcklhjhghcbklphf \ km^_h[s_cxjbk^bdpbbbeb\ Zj[bljZ`ghfkm^_lj_[h\Zgb_d ^jm]hcklhjhg_hl\_lqbdm hkgh\Zggh_gZaZdexq_gghf f_`^mgbfb^h]h\hj_bebgZijZ\_bklpZ\ul_dZxs_fbaaZdhgh\B \ Zj[bljZ`guckm^ ij_^ty\ey_lkyihf_klmgZoh`^_gbyhl\_lqbdZB d hl\_lqbdZfgZoh^ysbfkygZ l_jjblhjbyojZaguokm[t_dlh\JNij_^ty\ey_lky\ Zj[bljZ`guckm^ih\u[hjmbklpZih f_klmgZoh`^_gbyh^gh]hbahl\_lqbdh\B\ul_dZxsbcba^h]h\hjZ\ dhlhjhfmdZaZgh f_klhbkiheg_gbyfh`_l[ulvij_^ty\e_gihf_klmbkiheg_gby^h]h\hjZBklpZfb y\eyxlky]jZ`^Zg_b hj]ZgbaZpbbij_^ty\b\rb_B \ k\hbobgl_j_kZobeb\ bgl_j_kZo dhlhjuoij_^ty\e_gB Hl\_lqbdZfby\eyxlkyhj]ZgbaZpbbb ]jZ`^Zg_d dhlhjuf ij_^ty\e_ghbkdh\h_lj_[h\Zgb_B fh`_l[ulvhklZ\e_gZj[bljZ`gufkm^hf[_a jZkkfhlj_gby\ khhl\_lkl\bbk ]e  :j[bljZ`gh]hijhp_kkmZevgh]hdh^_dkZ JNkl    BKLHQGBDG:EH=: ± j_a_j\bkihevam_fuc^eymieZlugZeh]ZKms_kl\mxllhevdh^\Z bklhqgbdZaZkq_ldhlhjuofh`_l[ulvmieZq_ggZeh] ± ^hoh^b dZiblZe gZeh]hieZl_evsbdZGZijbf_jh[t_dlhfa_f_evgh]hgZeh]Zy\ey_lkya_f_evgZy kh[kl\_gghklvZ ij_^f_lhf ± dhgdj_lgucmqZklhda_febBklhqgbdhfwlh]hgZeh]Zfh`_l [ulveb[h^hoh^ihemq_gguchlbkihevah\Zgbywlh]hmqZkldZbghc^hoh^ gZeh]hieZl_evsbdZkj_^kl\Z\ujmq_ggu_hlijh^Z`bwlh]ha_f_evgh]hmqZkldZ_]h qZklb beb^jm]h]hbfms_kl\ZGZeh]fh`_l[ulvmieZq_gb baaZ_fguokj_^kl\h^gZdhaZ_f ih]ZrZ_lkylZd`_aZkq_leb[h^hoh^Zeb[h\ujmqdbhlj_ZebaZpbbbfms_kl\Z?kebgZeh] ihklhyggh[m^_lmieZqb\ZlvkyaZkq_ldZiblZeZlh\ dhgp_dhgph\dZiblZebkkydg_lb bkq_ag_l\hafh`ghklvmieZlugZeh]ZIhwlhfmgZeh]^he`_gmieZqb\Zlvkyba^hoh^h\ gZeh]hieZl_evsbdZb g_aZljZ]b\ZlvdZiblZeEbrv\ wdkljZhj^bgZjguokblmZpbyodh]^Z \hagbdZ_lm]jhaZkms_kl\h\Zgbxijhba\h^kl\_gghc[ZaudZdlZdh\hch[jZs_gb_gZeh]ZgZ dZiblZey\ey_lkyy\e_gb_fh[hkgh\ZggufLZd \ mkeh\byoklbobcgh]h[_^kl\bybeb\hcgu\ p_eyokhojZg_gbyqZklbbfms_kl\Zijbghkys_]h^hoh^fh`_l[ulvbatylZ^jm]ZyqZklv wlh]hbfms_kl\Z< ijhlb\ghfkemqZ_m]jhaZmgbqlh`_gbyfh`_l]jhablv\k_fmdZiblZemZ ke_^h\Zl_evghb \hafh`ghklbihemq_gby^hoh^h\\ [m^ms_fKfHGI D D:>:KLJ ±  j__kljkh^_j`Zsbck\_^_gbyh[hp_gd_b kj_^g_c^hoh^ghklbh[t_dlh\ kibkhdebpih^e_`Zsboh[eh`_gbxih^mrgufgZeh]hf  kbkl_fZlbabjh\Zgguck\h^ hkgh\guok\_^_gbch l_obebbguoijbjh^guoh[t_dlZoa_f_evgucD\h^gucDb ^j eydZ`^hc]jmiiulbibqguomqZkldh\ mklZgZ\eb\Z_lkykj_^gyyp_gZb ^hoh^ghklvgZ_^bgbpmiehsZ^baZjy^e_l\k_hklZevgu_ a_f_evgu_mqZkldbijbjZ\gb\Zxlkyd lhcbebbghcdZl_]hjbb^eydhlhjhchij_^_ey_lky klZ\dZgZeh]Zk _^bgbpuiehsZ^bA_f_evgucD gZb[he__jZkijhkljZg_g H^gZdh\hfgh]bo

kljZgZokhklZ\eyxlkyDkh^_j`Zsb_k\_^_gbyh[hp_gd_b kj_^g_c^hoh^ghklb^jm]bo h[t_dlh\gZijbf_j^hfh\ijhfukeh\Khhl\_lkl\_gghD gZau\Z_lkyih^hfh\ufbeb ijhfukeh\uf>Zggu_lZdboD bkihevamxlky^eybkqbke_gbykhhl\_lkl\mxsboijyfuo j_ZevguogZeh]h\ D:>:KLJH
bag_kdhevdbowdhghfbq_kdbjZaghjh^guoghbf_xsboh^bgZdh\h_ijhba\h^kl\_ggh_ gZagZq_gb_we_f_glh\Ihkihkh[mhlg_k_gbyaZljZlgZk_[_klhbfhklvijh^mdpbbijb__ dZevdmebjh\ZgbbhgbdeZkkbnbpbjmxlkygZijyfu_g_ihkj_^kl\_gghk\yaZggu_k ba]hlh\e_gb_fhij_^_e_gghcijh^mdpbbb dhk\_ggu_k\yaZggu_k jZ[hlhcp_oZ ij_^ijbylby\ p_ehfWlbaZljZluhlghkylkygZk_[_klhbfhklvhl^_evguo\b^h\ijh^mdpbb\ ihjy^d_jZkij_^_e_gbyl_dhk\_ggufh[jZahf ihdZdhfmeb[haZjZg__hij_^_e_gghfm ijbagZdmdjbl_jbx LZdjZkoh^ugZkh^_j`Zgb_b wdkiemZlZpbxh[hjm^h\Zgby jZkij_^_eyxlkyf_`^mjZaebqgufb\b^Zfbijh^mdpbbijhihjpbhgZevghkmff_hkgh\ghc aZjZ[hlghcieZlu ijhba\h^kl\_gguojZ[hqboLZd`_fh]mljZkij_^_eylvkyp_oh\u_b h[s_aZ\h^kdb_jZkoh^uIjhqb_ijhba\h^kl\_ggu_jZkoh^ujZkij_^_eyxlky ijhihjpbhgZevghijhba\h^kl\_gghck_[_klhbfhklb[_aijhqboijhba\h^kl\_gguo jZkoh^h\  GZij_^ijbylbyoijbf_gyxlke_^mxsb_\b^uDk _^bgbpuijh^mdpbbkf_lgmx ieZgh\mxghjfZlb\gmxijh_dlgmxhlq_lgmxIeZgh\ZydZevdmeypbyhij_^_ey_l ij_^_evgmx\_ebqbgmaZljZlgZ_^bgbpmijh^mdpbbgZ^ZggucieZgh\uci_jbh^f_kyp d\ZjlZe]h^ KhklZ\e_gb_ieZgh\uodZevdmeypbc\dexqZ_l jZkq_lkf_lujZkoh^h\gZ ijhba\h^kl\h\kihfh]Zl_evguop_oh\kf_lujZkoh^h\gZkh^_j`Zgb_b wdkiemZlZpbx h[hjm^h\Zgbykf_lup_oh\uob h[s_aZ\h^kdbojZkoh^h\gZih^]hlh\dmb hk\h_gb_ ijhba\h^kl\kf_lujZkoh^h\gZba]hlh\e_gb_ki_pbZevghchkgZkldbb ijhqboki_pbZevguo jZkoh^h\kf_luljZgkihjlghaZ]hlh\bl_evguojZkoh^h\kf_luijhqboijhba\h^kl\_gguo jZkoh^h\kf_lu\g_ijhba\h^kl\_gguojZkoh^h\JZkoh^uihdZ`^hcbakf_l\dexqZxlky\ dZevdmeypbxijhihjpbhgZevghhij_^_e_gghfmdjbl_jbxGZhkgh\ZgbbieZgh\uo dZevdmeypbcgZ\k_ba^_ebykhklZ\ey_lkyk\h^gZykf_lZjZkoh^h\gZijhba\h^kl\hb j_ZebaZpbxijh^mdpbbihklZlvyfdZevdmeypbbGhjfZlb\gu_dZevdmeypbby\eyxlky jZagh\b^ghklvxieZgh\uob jZkkqblu\ZxlkygZhkgh\_ijh]j_kkb\guojZkoh^guoghjfqlh kihkh[kl\m_l\uy\e_gbxj_a_j\h\kgb`_gbyaZljZlIjbba]hlh\e_gbbhiulguowda_fieyjh\ ba^_ebcb ijh\_^_gbbwdki_jbf_glZevguojZ[hljZajZ[Zlu\Z_lkyihaZdZagZydZevdmeypby dh]^ZaZljZlugZijhba\h^kl\h]jmiibjmxlkyihhl^_evgufjZah\ufaZdZaZfjZkkqblZgguf gZaZjZg__hij_^_e_ggh_dhebq_kl\hba^_ebc[_ajZa^_e_gbyihklZ^byfh[jZ[hldb>ey hij_^_e_gbywdhghfbq_kdhcwnn_dlb\ghklbdZiblZevguo\eh`_gbcb gh\hcl_ogbdb khklZ\eyxlkyijh_dlgu_dZevdmeypbbiha\heyxsb_h[hkgh\ZlvgZbemqrb_ijh_dlgu_ j_r_gbyKf_lgZydZevdmeypbykhklZ\ey_lkygZ\gh\vhk\Zb\Z_fu_\b^uijh^mdpbbbeb ijh^mdpbxij_^mkfhlj_ggmxieZghfHlq_lgu_dZevdmeypbbhljZ`ZxlnZdlbq_kdb_ aZljZlugZijhba\h^kl\hb j_ZebaZpbx_^bgbpuijh^mdpbbKhihklZ\e_gb_ieZgh\uo ghjfZlb\guodZevdmeypbck hlq_lgufbiha\hey_l\uy\blvhldehg_gby\ aZljZlZoihklZlvyf jZkoh^h\b gZf_lblvimlbkgb`_gbyk_[_klhbfhklb D:F?J:EVG:YG:EH=H<:YIJH?J ± ^_g_`guc^hdmf_gldhlhjufhnhjfey_lkydZkkh\Zyhi_jZpbyih ijb_fmbeb\u^Zq_gZebqguo^_g_]ij_^ijbylbyfbb mqj_`^_gbyfb DGB=:MQ?L:>HOH>H<B J:KOH>H< ±  <_^_lkynbabq_kdbfbebpZfbbf_xsbfb ^hoh^uhlij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbkh^_j`blke_^mxsb_k\_^_gby\ lZ[ebqghc nhjf_i_jbh^mq_lZ^_gvg_^_eyf_kyp]h^ dhebq_kl\hba]hlh\e_gghcb aZdmie_gghc ijh^mdpbbhdZaZgguomkem] ih\b^ZfjZkoh^ugZba]hlh\e_gb_aZdmidm ijh^mdpbb hdZaZgguomkem] ih\b^Zfdhebq_kl\hj_Zebah\Zgghcijh^mdpbbhdZaZgguomkem] ih \b^Zfp_gmj_Zebah\Zgghcijh^mdpbbih\b^Zfjm[ kmffm\ujmqdbjm[ blh]haZ]h^ >ey kha^Zgbydgb]bkZfbfnbabq_kdbfebphfijbh[j_lZ_lkyl_ljZ^v[ehdghlb li dhlhjucij_^ty\ey_lky\ gZeh]h\uchj]Zg]^_gmf_jmxlkykljZgbpuijhrgmjh\u\Zxlb kdj_ieyxlboi_qZlvxNbabq_kdb_ebpZg_aZgbfZxsb_kyij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklvx\_^ml mq_lihemq_gguo^hoh^h\\ ijhba\hevghcnhjf_k mdZaZgb_ff_klZ ^Zlu\uieZlub \b^Z^hoh^Z

 <_^_lkykm[t_dlZfbfZeh]hij_^ijbgbfZl_evkl\Zijbf_gyxsbfbmijhs_ggmx kbkl_fmgZeh]hh[eh`_gbymq_lZb hlq_lghklbNhjfZdgb]bml\_j`^_gZFbgbkl_jkl\hf nbgZgkh\JN\  ]Dgb]Zj_]bkljbjm_lkygZeh]h\ufhj]Zghfijb\u^Zq_iZl_glZ km[t_dlZffZeh]hij_^ijbgbfZl_evkl\ZgZijZ\hijbf_g_gbymijhs_gghckbkl_fu gZeh]hh[eh`_gbymq_lZb hlq_lghklb< dgb]_\ ojhgheh]bq_kdhcihke_^h\Zl_evghklbgZ hkgh\_i_j\bqguo^hdmf_glh\ihabpbhggufkihkh[hf^he`guhljZ`Zlvkyohayckl\_ggu_ hi_jZpbbhkms_kl\ezggu_km[t_dlZfbfZeh]hij_^ijbgbfZl_evkl\Z\ hlq_lghfi_jbh^_GZ hkgh\_\_^_gbydgb]bhij_^_eyxlky\Zeh\Zy\ujmqdZb kh\hdmiguc^hoh^ihemqZ_fu_ km[t_dlZfbfZeh]hij_^ijbgbfZl_evkl\ZaZhlq_lguci_jbh^k kmffudhlhjuobkqbkey_lky _^bgucgZeh] DHFBKKBHG?J ± klhjhgZih^h]h\hjmdhfbkkbbh[yamxsZykyihihjmq_gbx^jm]hc klhjhgudhfbl_glZ aZ\hagZ]jZ`^_gb_kh\_jrblvh^gmbebg_kdhevdhk^_ehdhlk\h_]h bf_gbghaZkq_ldhfbl_glZIhk^_ed_kh\_jr_gghcD k lj_lvbfebphfijbh[j_lZ_lijZ\Z b klZgh\blkyh[yaZggufDohly[udhfbl_glb [uegZa\Zg\ k^_ed_beb\klmibek lj_lvbf ebphf\ g_ihkj_^kl\_ggu_hlghr_gbyihbkiheg_gbxk^_edb DHFBKKBHGGH??GB?±  \hagZ]jZ`^_gb_\uieZqb\Z_fh_ dhfbl_glhfdhfbkkbhg_jmaZ\uiheg_gb_k^_ehdihihjmq_gbxdhfbl_glZZ \kemqZ__keb dhfbkkbhg_jijbgyegZk_[yjmqZl_evkl\haZbkiheg_gb_k^_edblj_lvbfebphf  lZd`_ ^hihegbl_evgh_\hagZ]jZ`^_gb_\ jZaf_j_b \ihjy^d_mklZgh\e_gguo\ ^h]h\hj_dhfbkkbb ?keb^h]h\hjhfjZaf_j\hagZ]jZ`^_gbybebihjy^hd_]hmieZlug_ij_^mkfhlj_gb jZaf_j \hagZ]jZ`^_gbyg_fh`_l[ulvhij_^_e_gbkoh^ybamkeh\bc^h]h\hjZD\mieZqb\Z_lky ihke_bkiheg_gby^h]h\hjZdhfbkkbb\ jZaf_j_kmffup_gu dhlhjZy ijbkjZ\gbfuo h[klhyl_evkl\Zoh[uqgh\abfZ_lkyaZZgZeh]bqgu_mkem]b  HieZlZdhfbkkbhgguomkem] \abfZ_fZydj_^blghchj]ZgbaZpb_c[Zgdhf ijbijh\_^_gbbihihjmq_gbxdeb_glh\ hij_^_e_gguo[Zgdh\kdbohi_jZpbc DHFF?JQ?KDB?J:KOH>U ± jZkoh^uk\yaZggu_k j_ZebaZpb_cijh^mdpbbD gbf hlghkylkyaZljZlugZlZjmb miZdh\dmba^_ebcgZ^hklZ\dmijh^mdpbbgZklZgpbxbeb ijbklZgvih]jmadm\ \Z]hgukm^ZZ\lhfh[bebdhfbkkbhggu_k[hjumieZqb\Z_fu_ ihkj_^gbq_kdbfhj]ZgbaZpbyfjZkoh^uihkh^_j`ZgbxkdeZ^kdboihf_s_gbcih khijh\h`^_gbxb kljZoh\Zgbx]jmah\Ih\hafh`ghklbDj\dexqZxlky\ k_[_klhbfhklv dhgdj_lguoba^_ebcf_lh^hfijyfh]hkq_lZ_keb`_wlbjZkoh^u\ jZkq_l_gZ_^bgbpm ijh^mdpbbg_evayhij_^_eblvijyfufiml_flhbojZkij_^_eyxlf_`^mba^_ebyfb ijhihjpbhgZevghbo\_kmh[t_fmbebieZgh\hcijhba\h^kl\_gghck_[_klhbfhklb< [mo]Zel_jkdhfmq_l_mdZaZggu_jZkoh^umqblu\Zxlky\ ^_[_l_kq_lZ  Dhff_jq_kdb_ jZkoh^u DHGLJHEVG:YG:YG:EH=H<:YIJH
D\gi ^he`gZijhba\h^blvky\ ijbkmlkl\bbgZeh]hieZl_evsbdZgZeh]h\h]hZ]_glZ bebbgh]hh[yaZggh]hebpZ _]haZdhggh]hbebmiheghfhq_ggh]hij_^klZ\bl_ey DHGNBKD:PBYBFMS?KL<: ± [_a\haf_a^gh_batylb_m kh[kl\_ggbdZbfms_kl\Zih j_r_gbxkm^Z\ \b^_kZgdpbbaZkh\_jr_gb_ij_klmie_gbybebbgh]hijZ\hgZjmr_gby< khhl\_lkl\bbk aZdhghfDb fh`_l[ulvijhba\_^_gZb \Z^fbgbkljZlb\ghfihjy^d_gh lZdh_j_r_gb_fh`_l[ulvh[`Zeh\Zgh\ km^kh[kl\_ggbdhfbfms_kl\Z< khhl\_lkl\bbk MDJNDb fh`_l[ulvijbf_g_gZkm^hfijbkh\_jr_gbbke_^mxsboij_klmie_gbc ]jZ[_`jZa[hc\ufh]Zl_evkl\hobs_gb_ij_^f_lh\bf_xsbohkh[mxp_gghklv g_aZdhggZy[Zgdh\kdZy^_yl_evghklve_]ZebaZpbyhlfu\Zgb_ ^_g_`guokj_^kl\beb bgh]hbfms_kl\Zijbh[j_l_gguog_aZdhggufiml_ffhghihebklbq_kdb_^_ckl\byb h]jZgbq_gbydhgdmj_gpbbba]hlh\e_gb_bebk[ulih^^_evguo^_g_]bebp_gguo[mfZ] ih^^_evguodj_^blguoeb[hjZkq_lguob bguoieZl_`guo^hdmf_glh\dhgljZ[Zg^Z g_aZdhgguch[hjhl^jZ]hp_gguof_lZeeh\ijbjh^guo^jZ]hp_gguodZfg_cbeb`_fqm]Z [Zg^blbafhj]ZgbaZpbyij_klmigh]hkhh[s_kl\Zij_klmighchj]ZgbaZpbb b ^jKj_^kl\Z \ujmq_ggu_hlDbgZijZ\eyxlky\ [x^`_l DHJJ?KIHG>?GLKDBCKQ?L ± [Zgdh\kdbckq_ldj_^blghchj]ZgbaZpbb]heh\ghc j]ZgbaZpbb hldju\Z_fuc\ ih^jZa^_e_gbbjZkq_lghck_lbp_gljZevgh]h[ZgdZb \^jm]bo dj_^blguohj]ZgbaZpbyo < JNijbhldjulbbDk dj_^blgZyhj]ZgbaZpbyh[yaZgZihfbfhm\_^hfe_gby gZeh]h\h]hhj]ZgZhj]ZgZI_gkbhggh]hnhg^ZZ lZd`_bguohj]Zgh\gZdhlhju_\haeh`_g dhgljhevaZkh[bjZ_fhklvxgZeh]h\b bguoh[yaZl_evguoieZl_`_cm\_^hfblvh[hldjulbb Dk j_]bkljbjmxsbchj]Zg± P;JNIjbq_f^Zggh_lj_[h\Zgb_jZkijhkljZgy_lkydZdgZ hldjulb_\gmlj_ggboDklZdb Dk \ aZjm[_`guo[ZgdZoGZj_`bfjZ[hluDk y\eyxs_]hkyjZagh\b^ghklvx[Zgdh\kdh]hkq_lZjZkijhkljZgy_lkyh[s_]jZ`^Zgkdh_ aZdhgh^Zl_evkl\hijbdhlhjhfihjy^hdkibkZgbykj_^kl\khkq_lZdj_^blghchj]ZgbaZpbb hkms_kl\ey_lkykh]eZkghihjy^dm mklZgh\e_gghfmaZdhgh^Zl_evkl\hf^eyxjb^bq_kdboebp KibkZgb_kj_^kl\k Dk dj_^blguohj]ZgbaZpbcnbebZeh\b ijh\_^_gb_jZkq_lguo hi_jZpbcaZbkdexq_gb_fkemqZ_\h]h\hj_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hf hkms_kl\ey_lky bkdexqbl_evghgZhkgh\Zgbbihjmq_gby[ZgdZ ± hlijZ\bl_eyieZl_`Zk ijbeh`_ggufd g_fm jZkq_lguf^hdmf_glhfieZl_evsbdZ GZDkhljZ`ZxlkyjZkq_luijhba\_^_ggu_[Zgdhf ihihjmq_gbxb aZkq_l^jm]h]h[ZgdZgZhkgh\_dhjj_kihg^_glkdh]h^h]h\hjZDk ih^jZa^_eyxlkygZ^\Z\b^Zghkljh ± kq_l[ZgdZ\ [Zgd_dhjj_kihg^_gl_b ehjh ± kq_l [ZgdZdhjj_kihg^_glZ\ [Zgd_Kq_lghkljh\ h^ghf[Zgd_y\ey_lkykq_lhfehjhm [ZgdZ dhjj_kihg^_glZ DHK
 Zedh]hevgu_gZibldb d p_g_Ihklmie_gbyhlDg \ [x^`_lfh]mljZklbaZkq_l jZkrbj_gbyh[t_dlh\h[eh`_gby\ JNboqbkehkhklZ\ey_lg_kdhevdh^_kyldh\ b ih\ur_gbyboklZ\hdIhfbfhnbkdZevguoaZ^ZqDg j_rZxlaZ^Zqbihj_]mebjh\Zgbx wdhghfbdbklbfmebjmybebk^_j`b\ZyjZa\blb_l_obebbguohljZke_cgZjh^gh]hohayckl\Z Hkh[_gghwnn_dlb\gu^eywlhcp_eblZdb_bo\b^u dZdgZeh]k h[hjhlZb gZeh]gZ ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvZ lZd`_lZfh`_ggu_ihrebgu< kh\j_f_gguogZeh]h\uokbkl_fZo Dg ^_ckl\mxl\ nhjf_Zdpbah\]hkm^Zjkl\_gguonbkdZevguofhghihebcb lZfh`_gguo ihrebg< ^hoh^Zo]hkm^Zjkl\_ggh]h[x^`_lZkhhlghr_gb_ f_`^mgbfbjZaebqghDZd ijZ\behgZb[hevr__agZq_gb_bf_xlZdpbauaZl_fb^ml^hoh^uhllZfh`_gguoihrebgb ]hkm^Zjkl\_gguonbkdZevguofhghihebc DJ?>BL±  h^gh baa\_gv_\nbgZgkh\hckbkl_fuJN\ujZ`Z_lky\ ijb\e_q_gbbb Zddmfmeypbb\ dj_^blgu_j_kmjkuk\h[h^guokj_^kl\]hkm^Zjkl\Zxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebpij_^hklZ\ey_fuo^eybkihevah\ZgbygZijbgpbi_\ha\jZlghklb< kh\j_f_gguomkeh\byokms_kl\mxl^\_hkgh\gu_nhjfuD ]hkm^Zjkl\_ggucb [Zgdh\kdbc =hkm^Zjkl\_gguc dj_^blij_^klZ\eyxlhlghr_gbyih\j_f_gghfmbkihevah\Zgbx ^_g_`guokj_^kl\xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp ]hkm^Zjkl\hf\uklmiZxsbf\ ^Zgghf kemqZ_\ dZq_kl\_aZ_fsbdZ< j_amevlZl_h[jZam_lky]hkm^Zjkl\_gguc\gmlj_ggbc ^he] AZbfkl\h\Zgb_hkms_kl\ey_lky\ nhjf_]hkm^Zjkl\_gguoaZcfh\ihemq_gby IjZ\bl_evkl\hfdj_^blh\\ [Zgd_b ^jIjbwlhfrbjhdhbkihevamxlky\deZ^u]jZ`^Zg\ k[_j_]Zl_evgu_ [Zgdb\ dZq_kl\_bklhqgbdZdj_^blguoj_kmjkh\Ijb\e_q_gb_kj_^kl\ xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebpq_j_a]hkm^Zjkl\_ggucdj_^blhkms_kl\ey_lky\ jZaebqguo nhjfZo< mkeh\byog_klZ[bevghklbnbgZgkh\hckbkl_fukljZgubkihevah\Zgb_bgklblmlh\ ]hkm^Zjkl\_ggh]hdj_^blZhkh[_gghZdlmZevgh ;Zgdh\kdbcdj_^bl ho\Zlu\Z_lhlghr_gby ihh[jZah\Zgbx\ jZkihjy`_gbb[Zgdh\ ^_g_`guonhg^h\dj_^blguoj_kmjkh\ \ j_amevlZl_bkihevah\Zgby]eZ\gufh[jZahf ojZgysbokygZbokq_lZo\j_f_gghk\h[h^guokj_^kl\b ij_^hklZ\e_gbxwlbo j_kmjkh\gZ gZqZeZo\haf_a^ghklbb \ha\jZlghklbxjb^bq_kdbfebpZfgZijhba\h^kl\_ggu_ khpbZevgu_ gm`^uZ lZd`_nbabq_kdbfebpZfgZjZaebqgu_ihlj_[ghklb< gZklhys__\j_fykn_jZb djm]h[t_dlh\[Zgdh\kdh]hdj_^blh\ZgbyjZkrbjyxlkyBaf_gbeZkvb kbkl_fZ [Zgdh\ hkms_kl\eyxsbonmgdpbxdj_^blh\ZgbygZf_kl_ij_`gbo[Zgdh\y\ey\rboky bkdexqbl_evgh]hkm^Zjkl\_gghckh[kl\_gghklvx\hagbdeZk_lvdhff_jq_kdbo[Zgdh\ jZaghh[jZaguoihnhjfZfkh[kl\_gghklbKfNI  AZ_fij_^hklZ\ey_fuc\ ^_g_`ghcnhjf_gZmkeh\byo\ha\jZlghklbbdZdijZ\beh ieZlghklb\ \b^_ijhp_glh\aZihevah\Zgb_D  E E?KGHCNHG> ± \k_e_kZaZbkdexq_gb_fe_kh\jZkiheh`_gguogZa_feyogZk_e_gguo imgdlh\ihk_e_gbc e_kgu_a_febb g_e_kgu_a_febD e_kgufhlghkylkya_febihdjulu_ e_kghcjZklbl_evghklvxb g_ihdjulu__xghij_^gZagZq_ggu_^ey__ \hkklZgh\e_gby \ujm[db]Zjbih]b[rb_^j_\hklhbj_^bguimklujbijh]ZebguiehsZ^baZgylu_ iblhfgbdZfbg_khfdgm\rbfbkye_kgufbdmevlmjZfbb bgu_ G_e_kgu_\dexqZxla_feb ij_^gZagZq_ggu_^eygm`^e_kgh]hohayckl\Za_febaZgylu_ijhk_dZfb^hjh]Zfb k_evkdhohayckl\_ggufbm]h^vyfbb ^jm]b_a_feb Z lZd`_bgu_a_febjZkiheh`_ggu_\ ]jZgbpZoEn a_febaZgylu_[hehlZfbdZf_gbklufbjhkkuiyfbb ^jm]b_g_m^h[gu_^ey bkihevah\Zgbya_feb D mqZkldZfEn hlghkylkymqZkldbe_kZZ lZd`_mqZkldbe_kguo a_f_evg_ihdjuluoe_kghcjZklbl_evghklvxb mqZkldbg_e_kguoa_f_evAZihevah\Zgb_E n \abfZxlkyieZl_`bgZijZ\ey_fu_\ n_^_jZevguc[x^`_lb [x^`_lukm[t_dlh\JN E?KGU?IH>:LB ± kh]eZkghE_kghfmdh^_dkmJNhl  yg\Zjy  ]kl   h^bgba \b^h\ieZl_`_caZihevah\Zgb_e_kgufnhg^hfEi \abfZxlkyijbdjZldhkjhqghf ihevah\ZgbbmqZkldZfbe_kgh]hnhg^ZZj_g^gZyieZlZ ± ijbZj_g^_mqZkldh\e_kgh]hnhg^Z KlZ\dbEi mklZgZ\eb\ZxlkyaZ_^bgbpme_kgh]hj_kmjkZZ ihhl^_evguf\b^Zf e_khihevah\Zgby ± aZ]_dlZjgZoh^ysboky\ ihevah\ZgbbmqZkldh\e_kgh]hnhg^Z Ei \abfZxlkyaZ\k_\b^ue_khihevah\ZgbygZijbf_j aZ]hlh\dZ^j_\_kbgu`b\bpu \lhjhkl_i_gguoe_kguoj_kmjkh\ig_cdhju[_j_auibolh\uo_eh\uoeZigh\h]h^gbo

_ehdb ^j ih[hqgh_e_khihevah\Zgb_k_ghdhr_gb_iZklv[ZkdhlZjZaf_s_gb_mev_\b iZk_daZ]hlh\dZ^j_\_kguokhdh\aZ]hlh\dZb k[hj^bdhjZklmsboieh^h\y]h^hj_oh\ ]jb[h\b ^jm]boibs_\uoe_kguoj_kmjkh\e_dZjkl\_gguojZkl_gbcb l_ogbq_kdh]hkujvy k[hjfoZe_kghcih^klbedbb hiZ\rboebklv_\dZfurZb ^jm]b_\b^uih[hqgh]h e_khihevah\Zgbyi_j_q_gvdhlhjuoml\_j`^Z_lkyn_^_jZevgufhj]Zghfe_kgh]hohayckl\Z  ihevah\Zgb_mqZkldZfbe_kgh]hnhg^Z^eygm`^hohlgbqv_]hohayckl\Z^eygZmqgh bkke_^h\Zl_evkdbop_e_c^eydmevlmjghha^hjh\bl_evguolmjbklbq_kdbob kihjlb\guo p_e_c KlZ\dbEi mklZgZ\eb\Zxlkyhj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JNih kh]eZkh\Zgbxk l_jjblhjbZevgufbhj]ZgZfbn_^_jZevgh]hhj]ZgZmijZ\e_gbye_kguf ohayckl\hfkhhl\_lkl\mxsbokm[t_dlh\JNbebhij_^_eyxlkyihj_amevlZlZfe_kguo Zmdpbhgh\ EBFBLHKL:LD:>?G?=< D:KK? ± mklZgZ\eb\Z_lky[Zgdhf^ey\k_oh[kem`b\Z_fuo ij_^ijbylbcg_aZ\bkbfhhlhj]ZgbaZpbhgghijZ\h\uonhjfb kn_jubo^_yl_evghklb \dexqZy[x^`_lgu_ hkms_kl\eyxsbfgZebqgh^_g_`gu_jZkq_lu\ khhl\_lkl\bbk ihjy^dhf\_^_gbydZkkh\uohi_jZpbc\ jZaf_jZog_h[oh^bfuo^eyh[_ki_q_gbyghjfZevghc jZ[hluij_^ijbylbyk mljZ^Zggh]h^gy^hmljZke_^mxs_]h^gyk mq_lhf kj_^g_^g_\ghc \ujmqdbb jZkoh^ZgZebqguo^_g_]djhf_jZkoh^h\gZhieZlmljm^Zb khpbZevghljm^h\uo \uieZl hkh[_gghkl_c^_yl_evghklbb j_`bfZ_]hjZ[hluihjy^dZb kjhdh\k^Zqb\ujmqdb\ [ZgdZ lZd`_g_h[oh^bfhklbmkdhj_gbyh[hjZqb\Z_fhklb^_g_]k\h_\j_f_ggh]h ihklmie_gbybo\ dZkkm[ZgdZh[_ki_q_gbykhojZgghklb\klj_qguoi_j_\hahdp_gghkl_c Ebfbl hklZldZdZkku^eyij_^ijbylbchj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbcmklZgZ\eb\Z_lky_^bguf g_aZ\bkbfhhlj_`bfZbonmgdpbhgbjh\ZgbyIj_^ijbylbyg_bf_xsb_EbfblZ hklZldZ gZebqguo^_g_] \dZkk_^he`gu_`_^g_\ghk^Z\Zlv\ h[kem`b\Zxsbc[Zgd \kx^_g_`gmx gZebqghklv EBFBLJ:KOH>H<:GBYKJ?>KL<G:DHF:G>BJH
\g_[ZeZgkh\uokq_lZogZjy^mk gZlmjZevgufdhebq_kl\_gguf mq_lhf ijbf_gy_lky mkeh\gZyhp_gdZEk i_qZlZxlky gZ[mfZ`guoghkbl_eyoihmklZgh\e_gghcnhjf_\ ^\mo wda_fieyjZoi_j\uc badhlhjuohklZ_lky\ Zjob\_[ZgdZ\lhjhc\u^Z_lky\eZ^_evpm\ \b^_ \uibkdbbaEk \f_kl_k ^hdmf_glZfbgZhkgh\Zgbbdhlhjuokh\_jr_guhi_jZpbbih kq_lmIhibkvf_gghfmaZy\e_gbx \eZ^_evpZkq_lZ[ZgdZfh]ml\u^Z\Zlv bf^m[ebdZlu \uibkhdbaEk KfJ;W EBP?GABHGGUCK;HJ ± ieZlZihemqZl_e_cebp_gabcebp_gabZlh\ aZbkihevah\Zgb_ ij_^f_lZebp_gabhggh]hkh]eZr_gbyk ijh^Z\phfebp_gabcebp_gabZjhf < khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNijZ\h\u^Zqbebp_gabcij_^hklZ\e_ghdhfi_l_glgufhj]ZgZfgZij Fbgbkl_jkl\m\g_rg_wdhghfbq_kdbok\ya_cJN ± gZhkms_kl\e_gb_\g_rg_lhj]h\uo hi_jZpbcFbgbkl_jkl\mnbgZgkh\JN ± gZijZ\h^_yl_evghklb\ dZq_kl\_bg\_klbpbhgguo bgklblmlh\b nhg^h\uo[bj`gZZm^blgZijhba\h^kl\h[eZgdh\p_gguo[mfZ]gZbo\\ha\ JNP_gljZevguc[ZgdJN\u^Z_lebp_gabbdhff_jq_kdbf[ZgdZfgZkh\_jr_gb_bfb [Zgdh\kdbohi_jZpbc=hkm^Zjkl\_ggucdhfbl_lihmijZ\e_gbxbfms_kl\hfJN\uklmiZ_l ebp_gabZjhf ihki_pbZevguf bg\_klbpbhggufnhg^Zfijb\ZlbaZpbb H^gZhj]ZgbaZpby fh`_lbf_lvebp_gabbhljZaguo\ur_klhysbohj]ZgbaZpbcgZhl^_evgu_\b^u ^_yl_evghklbN_^_jZevgZykem`[ZJNihgZ^ahjmaZkljZoh\hc^_yl_evghklvx JhkkljZogZ^ahj \u^Z_lebp_gabbgZhkms_kl\e_gb_kljZoh\hc^_yl_evghklbAZ\u^Zqm dZ`^hcebp_gabb\abfZ_lkyieZlZk[hj \ jZaf_j_djZlgh]hmklZgh\e_ggh]haZdhghf jZaf_jZfbgbfZevghcf_kyqghchieZluljm^ZIeZlZ\ghkblky\ n_^_jZevguc[x^`_lihke_ ijbgylbyj_r_gbyJhkkljZogZ^ahjhfh \u^Zq_ebp_gabbGZb[he__rbjhdhEk bkihevam_lkyijbebp_gabjh\ZgbbwdkihjlZb bfihjlZlh\Zjh\kujvyh[_ki_qb\Zydhgljhev ]hkm^Zjkl\ZaZ\g_rg_wdhghfbq_kdbfbk\yayfb aZbkihevah\Zgb_f\Zexlguokj_^kl\ EBQGU?G:EH=B ± kfIjyfu_gZeh]b EV=HLUIH G:EH=:FG:BFMS?KL
HlmieZlugZeh]ZgZljZgkihjlgu_kj_^kl\Zhk\h[h`^Zxlky]jZ`^Zg_bf_xsb_ fhlhjgu_eh^dbk fhsghklvx^\b]Zl_eyg_[he__  ekbeb  dIJBYLBC ± ih aZdhgh^Zl_evkl\mJN\ i_j\u_ ^\Z]h^ZjZ[hlug_mieZqb\ZxlgZeh]gZijb[uevfZeu_ ij_^ijbylbyhkms_kl\eyxsb_ijhba\h^kl\hb h^gh\j_f_gghi_j_jZ[hldm k_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbijhba\h^kl\hijh^h\hevkl\_gguolh\Zjh\lh\Zjh\ ihlj_[e_gbykljhbl_evguofZl_jbZeh\f_^bpbgkdhcl_ogbdbe_dZjkl\_gguokj_^kl\b ba^_ebcf_^bpbgkdh]hgZagZq_gbykljhbl_evkl\hh[t_dlh\`bebsgh]hijhba\h^kl\_ggh]h khpbZevgh]hb ijbjh^hhojZggh]hgZagZq_gby\dexqZyj_fhglghkljhbl_evgu_jZ[hlu ± ijb mkeh\bb_keb\ujmqdZhlmdZaZgguo\b^h\^_yl_evghklb ij_\urZ_l h[s_ckmffu \ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbjZ[hlmkem] Ijbwlhf^g_fgZqZeZjZ[hluij_^ijbylby kqblZ_lky^_gv_]h]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb< lj_lbcb q_l\_jluc]h^jZ[hlumdZaZggu_ ij_^ijbylbymieZqb\ZxlgZeh]\ jZaf_j_khhl\_lkl\_ggh  b  hlmklZgh\e_gghcklZ\dbgZ ijb[uev_keb\ujmqdZhlmdZaZgguo\b^h\^_yl_evghklbkhklZ\ey_lk\ur_  h[s_c kmffu\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbjZ[hlmkem]  MdZaZggu_ev]hlug_ij_^hklZ\eyxlkyfZeufij_^ijbylbyfh[jZah\ZggufgZ[Za_ ebd\b^bjh\Zgguoj_hj]Zgbah\Zgguo ij_^ijbylbcbonbebZeh\b kljmdlmjguo ih^jZa^_e_gbcIjbij_djZs_gbbfZeufij_^ijbylb_f^_yl_evghklb\ k\yabk dhlhjhc_fm [uebij_^hklZ\e_gugZeh]h\u_ev]hlu^hbkl_q_gbyiylbe_lg_]hkjhdZgZqbgZykh^gy_]h ]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb kmffZgZeh]ZgZijb[uevbkqbke_ggZyaZ\_kvi_jbh^_]h ^_yl_evghklbb m\_ebq_ggZygZkmffm^hihegbl_evguoieZl_`_chij_^_e_gguobaklZ\db j_nbgZgkbjh\ZgbyP;JNaZihevah\Zgb_[Zgdh\kdbfdj_^blhf^_ckl\h\Z\r_c\ khhl\_lkl\mxsbohlq_lguoi_jbh^Zoih^e_`bl\g_k_gbx\ n_^_jZevguc[x^`_l >_ckl\mxsb_\ kljZg_fZeu_ij_^ijbylbyhlqbke_gb_gZeh]ZgZijb[uev\ [x^`_l ijhba\h^yl_`_d\ZjlZevgh EV=HLUIH G:EH=MG:IJB;UEVIJ?>IJBYLBC ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJNijb bkqbke_gbbgZeh]ZgZijb[uevh[eZ]Z_fZyijb[uevijbnZdlbq_kdbijhba\_^_gguoaZljZlZo b jZkoh^ZoaZkq_lijb[uebhklZxs_cky\ jZkihjy`_gbbij_^ijbylbymf_gvrZ_lkygZ kmffumklZgh\e_ggu_kl  aZdhgZJNH gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbc LZdmf_gvrZ_lkygZkmffugZijZ\e_ggu_ij_^ijbylbyfbhljZke_cfZl_jbZevgh]h ijhba\h^kl\ZgZnbgZgkbjh\Zgb_dZiblZevguo\eh`_gbcijhba\h^kl\_ggh]hgZagZq_gby\ lq\ ihjy^d_^he_\h]hmqZklby Z lZd`_gZih]Zr_gb_dj_^blh\[Zgdh\ihemq_gguob bkihevah\ZgguogZwlbp_eb\dexqZyijhp_gluihdj_^blZf\aghkh\gZ[eZ]hl\hjbl_evgu_ p_ebg_[he__  h[eZ]Z_fhcijb[ueb aZljZlij_^ijbylbc\ khhl\_lkl\bbk ml\_j`^_ggufbf_klgufbhj]ZgZfb\eZklbghjfZlb\Zfb gZkh^_j`Zgb_gZoh^ysbokygZ [ZeZgk_wlboij_^ijbylbch[t_dlh\khpbZevghdmevlmjghc kn_jugZijZ\e_ggu_ ij_^ijbylbyfbgZijh\_^_gb_GBHDJZ lZd`_\ Jhkkbckdbcnhg^l_ogheh]bq_kdh]h jZa\blbyghg_[he__  hlkmffugZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[uebgZijZ\e_ggu_gZ ihiheg_gb_kljZoh\uoj_a_j\h\ihkljZoh\Zgbx`bagb\ ij_^_eZoijhp_glZ ij_^mkfhlj_ggh]h\ kljmdlmj_lZjbnghcklZ\dbb ^jAZdhgh^Zl_evkl\hfij_^mkfhlj_gh mf_gvr_gb_gZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[uebgZhl^_evgu_\b^u^hoh^h\Z lZd`_mklZgh\e_gu \b^uijb[uebg_ih^e_`Zsb_gZeh]hh[eh`_gbxG_ih^e_`blgZeh]hh[eh`_gbxijb[uev j_eb]bhaguoh[t_^bg_gbcij_^ijbylbcgZoh^ysboky\ bokh[kl\_gghklbb ohayckl\_gguo h[s_kl\mklZ\gucdZiblZedhlhjuoiheghklvxkhklhblba\deZ^Zj_eb]bhaguoh[t_^bg_gbc hldmevlh\hc^_yl_evghklbijhba\h^kl\Zb j_ZebaZpbbij_^f_lh\j_eb]bhagh]hgZagZq_gby h[s_kl\_gguohj]ZgbaZpbcbg\Zeb^h\ij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbc gZoh^ysboky\ bokh[kl\_gghklbb ohayckl\_gguoh[s_kl\mklZ\gucdZiblZedhlhjuo khklhbliheghklvxba\deZ^Zh[s_kl\_gguohj]ZgbaZpbcbg\Zeb^h\ki_pbZebabjh\Zgguo ijhl_aghhjlhi_^bq_kdboij_^ijbylbchlijhba\h^kl\Zl_ogbq_kdbokj_^kl\ijhnbeZdlbdb bg\Zeb^ghklbb j_Z[beblZpbbbg\Zeb^h\hl^jm]boij_^ijbylbchj]ZgbaZpbc b\b^h\

^_yl_evghklb\ khhl\_lkl\bbk i kl  AZdhgZJNH gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcZ lZd`_\ khhl\_lkl\bbk Bgkljmdpb_c=GKJN‹  hl  Hj]Zgu ]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JNb hj]Zguf_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyihfbfhev]hl mklZgh\e_gguon_^_jZevgufaZdhghffh]mlmklZgZ\eb\Zlvev]hlu^eyhl^_evguodZl_]hjbc gZeh]hieZl_evsbdh\ihgZeh]mgZijb[uev\ ij_^_eZokmffgZeh]h\uoieZl_`_c gZijZ\ey_fuo\ bo[x^`_luAZij_sZ_lkyij_^hklZ\e_gb_ev]hlghkysbobg^b\b^mZevguc oZjZdl_j EV=HLUIH G:EH=MG:BFMS?KLYS??< IHJY>D? G:KE?>H<:GBYBEB>:J?GBY ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJNgZeh]g_\abfZ_lkykh klhbfhklbbfms_kl\Zi_j_^Zggh]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbyi_j_`b\r_fmkmijm]mbeb ^Zj_gbybfms_kl\Zh^gbfkmijm]hf^jm]hfmg_aZ\bkbfhhllh]hijh`b\Zebkmijm]b\f_kl_ bebg_lGZeh]g_\abfZ_lkykhklhbfhklb`beuo^hfh\d\Zjlbj b kkmffiZ_\uo gZdhie_gbc\ `bebsghkljhbl_evguodhhi_jZlb\Zo_kebgZke_^gbdbbebh^Zjy_fu_ ijh`b\Zeb\ wlbo^hfZod\ZjlbjZo kh\f_klghk gZke_^h\Zl_eyfbbeb^Zjbl_e_fgZ^_gv hldjulbygZke_^kl\Zbebhnhjfe_gby^h]h\hjZ^Zj_gbyGZeh]g_\abfZ_lkykhklhbfhklb bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbyebpih]b[rboijbaZsbl_KKKJb JN\ k\yabk \uiheg_gb_fbfb]hkm^Zjkl\_gguobebh[s_kl\_gguoh[yaZgghkl_ceb[hk \uiheg_gb_f^he]Z]jZ`^ZgbgZKKKJb JNihkiZk_gbxq_eh\_q_kdhc`bagbhojZg_ ]hkm^Zjkl\_gghckh[kl\_gghklbb ijZ\hihjy^dZkhklhbfhklb`beuo^hfh\b ljZgkihjlguo kj_^kl\i_j_oh^ysbo\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbybg\Zeb^Zf , b ,, ]jmiikhklhbfhklb ljZgkihjlguokj_^kl\i_j_oh^ysbo\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbyqe_gZfk_f_c\h_gghkem`Zsbo ihl_jy\rbodhjfbevpZ G_y\eyxlkyieZl_evsbdZfbgZeh]ZgZbfms_kl\hi_j_oh^ys__\ ihjy^d_gZke_^h\Zgby beb^Zj_gbykhljm^gbdb^biehfZlbq_kdbob dhgkmevkdboij_^klZ\bl_evkl\b ijbjZ\g_gguo d gbff_`^mgZjh^guohj]ZgbaZpbcZ lZd`_qe_gubo k_f_c EV=HLUIH IE:L?@:FA:IHEVAH<:GB?E?KGUFNHG>HF ± \ khhl\_lkl\bb k E_kgufDh^_dkhfJNkl  hlieZl_`_caZihevah\Zgb_e_kgufnhg^hf^ey kh[kl\_gguogm`^hk\h[h`^ZxlkymqZklgbdb<_ebdhcHl_q_kl\_gghc\hcgubg\Zeb^u , b ,, ]jmiii_gkbhg_juijh`b\Zxsb_\ k_evkdhcf_klghklbebpZihkljZ^Z\rb_hl klbobcguo[_^kl\bc\ugm`^_ggu_i_j_k_e_gpudj_klvygkdb_n_jf_jkdb_ ohayckl\Z ij_^klZ\bl_ebdhj_gguofZehqbke_gguogZjh^h\H[t_fe_khihevah\Zgby^eykh[kl\_gguo gm`^mklZgZ\eb\Z_lky\ khhl\_lkl\bbk ghjfZlb\Zfbml\_j`^_ggufbhj]ZgZfb ]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JN EV=HLUIH MIE:L?=HKM>:JKL
LZdih^_eZfjZkkfZljb\Z_fuf\ Zj[bljZ`guokm^Zohk\h[h`^ZxlkyhlmieZlu ]hkm^Zjkl\_gghcihrebgun_^_jZevgucZglbfhghihevguchj]Zg_]hl_jjblhjbZevgu_ hj]Zgu ± ihbkdZfh \aukdZgbbrljZnh\k ohayckl\mxsbokm[t_dlh\aZg_\uiheg_gb_bfb ij_^ibkZgbcmdZaZgguohj]Zgh\^Zgguo\ ij_^_eZobodhfi_l_gpbb]hkm^Zjkl\_ggu_ mqj_`^_gbynbgZgkbjm_fu_ban_^_jZevgh]h[x^`_lZ\uklmiZxsb_\ dZq_kl\_bklph\b hl\_lqbdh\b ^jN_^_jZevgufaZdhghfhij_^_e_gi_j_q_gv]hkm^Zjkl\_gguohj]Zgh\ hj]Zgh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^Zghk\h[h`^Z_fuohlmieZlu ]hkm^Zjkl\_gghcihrebgu\ hj]ZgZokh\_jrZxsboghlZjbZevgu_^_ckl\by

F F:=:ABG;?KIHREBGGHCLHJ=H<EB ± lZfh`_ggucj_`bfijbdhlhjhflh\Zju j_Zebamxlkyih^lZfh`_ggufdhgljhe_fgZlZfh`_gghcl_jjblhjbbJN\ ZwjhihjlZo ihjlZohldjuluo^eyf_`^mgZjh^gh]hkhh[s_gbyb bguof_klZohij_^_ey_fuo lZfh`_ggufbhj]ZgZfbJN [_a\abfZgbylZfh`_gguoihrebggZeh]h\b [_aijbf_g_gbyd lh\ZjZff_jwdhghfbq_kdhciheblbdbJ_]mebjm_lkykl  LDJNb Iheh`_gb_fh fZ]ZabgZo[_kihrebgghclhj]h\ebml\_j`^_ggufijbdZahf=LDJNhl  bxgy  ]‹  < lZfh`_gghfj_`bf_fZ]ZabgZ[_kihrebgghclhj]h\ebfh]mlj_Zebah\u\Zlvkyex[u_ lh\ZjuaZbkdexq_gb_flh\Zjh\aZij_s_gguod \\ham\ JN\u\hambaJNaZij_s_gguod j_ZebaZpbbgZl_jjblhjbbJNZ lZd`_bguolh\Zjh\i_j_q_gvdhlhjuofh`_lhij_^_eylvky =LDJNLh\Zjuj_ZebaZpbydhlhjuogZl_jjblhjbbJNh]jZgbq_gZfh]mlj_Zebah\u\Zlvky \ lZfh`_gghfj_`bf_fZ]ZabgZ[_kihrebgghc lhj]h\eblhevdhijbmkeh\bbkh[ex^_gby lj_[h\ZgbcmklZgh\e_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hfJNIjh^Z\Zlvlh\Zju\ F[l jZaj_r_gh lhevdh\ jhagbpmg_[he__  _^bgbph^gh]hlh\ZjZ\ h^gbjmdb b lhevdhnbabq_kdbf ebpZf\u_a`ZxsbfaZ]jZgbpmh q_f\ \u_a^guo ^hdmf_glZo^he`gZ^_eZlvky khhl\_lkl\mxsZyhlf_ldZBkdexq_gb_khklZ\eyxlF[l \ R_j_f_lv_\hb Imedh\h\ dhlhjuo=LDJNjZaj_rbelZd`_lhj]h\exgZ\t_a^Lh\Zjuihf_s_ggu_ih^ lZfh`_ggucj_`bfF[lj_Zebamxlkyg_ihkj_^kl\_ggh\ ki_pbZevguo fZ]ZabgZoF[ l jZkiheh`_gguoaZebgb_clZfh`_ggh]hdhgljhey\ f_`^mgZjh^guoZwjhihjlZofhjkdbo ihjlZoZ\lhfh[bevguoimgdlZoijhimkdZb f_`^mgZjh^guo\hdaZeZoF[l fh`_l mqj_`^Zlvkybkdexqbl_evghjhkkbckdbfebphfijbgZebqbbebp_gabb=LDJN kjhd ^_ckl\bydhlhjhckhklZ\ey_l ljb ]h^ZAZ\u^Zqmebp_gabbgZmqj_`^_gb_F[l\abfZ_lky k[hj\ jZaf_jZohij_^_ey_fuoN_^_jZevgufKh[jZgb_fJN<eZ^_e_pF[l h[yaZg bkdexqblv\hafh`ghklvbatylbyihfbfhlZfh`_ggh]hdhgljheylh\Zjh\ihklmiZxsbo \ fZ]Zabg[_kihrebgghclhj]h\ebb j_Zebam_fuobfkh[ex^Zlvmkeh\byebp_gabbgZ mqj_`^_gb_F[lb \uihegylvlj_[h\ZgbylZfh`_gguohj]Zgh\JN\_klbmq_l ihklmiZxsbob j_Zebam_fuolh\Zjh\b ij_^klZ\eylvlZfh`_ggufhj]ZgZfJNhlq_lghklvh[ wlbolh\ZjZo\ ihjy^d_hij_^_ey_fhf=LDJNHl\_lkl\_gghklvaZmieZlmlZfh`_gguo ieZl_`_cg_k_l\eZ^_e_pF[l Ijbebd\b^ZpbbF[l ihbkl_q_gbbkjhdZ^_ckl\by ebp_gabbZ jZ\ghijbZggmebjh\Zgbbbebhlau\_lZfh`_ggufbhj]ZgZfbJNebp_gabbgZ mqj_`^_gb_fZ]ZabgZ [_kihrebgghclhj]h\ebk ^ZluijbgylbylZdh]hj_r_gbyfZ]Zabg klZgh\blkykdeZ^hf\j_f_ggh]hojZg_gbyOjZg_gb_lh\Zjh\gZkdeZ^_\j_f_ggh]hojZg_gby hkms_kl\ey_lky\ khhl\_lkl\bbk LDJNIjbZggmebjh\Zgbbebp_gabblh\ZjugZoh^ysb_ky \ fZ]Zabg_ih^e_`Zlih\lhjghfmlZfh`_gghfmhnhjfe_gbxk ^Zluihklmie_gbybo\ fZ]ZabgAZ\_kvi_jbh^gZoh`^_gbylh\Zjh\\ ebd\b^bjm_fhffZ]Zabg_k \eZ^_evpZ fZ]ZabgZ\abfZxlkylZfh`_ggu_k[hjuaZojZg_gb_mklZgh\e_ggu_^eykdeZ^h\\j_f_ggh]h ojZg_gbymqj_`^_gguolZfh`_ggufb hj]ZgZfbJNIjbhlau\_ebp_gabblh\Zju gZoh^ysb_ky\ fZ]Zabg_ih^e_`Zlih\lhjghfmlZfh`_gghfmhnhjfe_gbxk ^Zluijbgylby j_r_gbyh[hlau\_AZgZoh`^_gb_lh\Zjh\\ ebd\b^bjm_fhffZ]Zabg_ihke_ijbgylby j_r_gbyh[hlau\_ebp_gabbk \eZ^_evpZfZ]ZabgZ\abfZxlkylZfh`_ggu_k[hjuaZ ojZg_gb_mklZgh\e_ggu_^eykdeZ^h\\j_f_ggh]hojZg_gbymqj_`^_gguolZfh`_ggufb hj]ZgZfbJNIjbijbhklZgh\e_gbb^_ckl\byebp_gabbj_ZebaZpbylh\Zjh\\ fZ]Zabg_ ^himkdZ_lkyIhklmie_gb_lh\Zjh\\ fZ]Zabgijhba\h^blky\ ihjy^d_ ij_^mkfhlj_gghfLD JN

F:JDB:DPBAGH=HK;HJ: ± mklZgh\e_ggu_IjZ\bl_evkl\hfJNki_pbZevgu_agZdb bf_xsb_g_kdhevdhkl_i_g_caZsblub gZde_b\Z_fu_g_ihkj_^kl\_gghgZih^Zdpbagu_ lh\Zjuih^e_`Zsb_fZjdbjh\d_FZjdbjh\dmijhba\h^ylij_^ijbylbyhj]ZgbaZpbb  ijhba\h^ysb_b j_Zebamxsb_khhl\_lkl\mxsb_lh\ZjuHieZlZFZk y\ey_lkyZ\Zgkh\uf ieZl_`hfP_gZfZjhdmklZgZ\eb\Z_lkyIjZ\bl_evkl\hfJN:edh]hevgZyijh^mdpby ijhba\h^bfZygZl_jjblhjbbJNfZjdbjm_lkyki_pbZevgufbfZjdZfbml\_j`^_ggufb\ ^\mo\ZjbZglZoLZd\  ]ihklZgh\e_gb_fIjZ\bl_evkl\ZJN\\_^_gZh[yaZl_evgZy fZjdbjh\dZZedh]hevghcijh^mdpbbkibjliblv_\hc\h^dZebd_jh\h^hqgu_ba^_eby dhgvydb[j_g^b dZev\Z^hk\bgh\bgh]jZ^gh_\bghieh^h\hy]h^gh_b bgZyibs_\Zy ijh^mdpbyk kh^_j`Zgb_fwlbeh\h]hkibjlZijhba\_^_ggh]hbaibs_\h]hkujvy  ki_pbZevgufbfZjdZfb gh h[yaZl_evgZyfZjdbjh\dZFZk [ueZ\\_^_gZihklZgh\e_gb_f IjZ\bl_evkl\ZJN\ Z\]mkl_  ]\ khhl\_lkl\bbk dhlhjufFZk ^he`gu fZjdbjh\Zlvkykibjlibs_\hc\bggh\h^hqgu_ba^_ebylZ[Zdb lZ[Zqgu_ba^_eby Ijh^Z`mFZk hkms_kl\eyxl]hkm^Zjkl\_ggu_gZeh]h\u_bgki_dpbb^eywlh]h g_h[oh^bfhgZbfygZqZevgbdZgZeh]h\hcbgki_dpbbih^ZlvaZy\e_gb_gZihdmidmfZjhd ieZl_`guc^hdmf_glih^l\_j`^ZxsbcaZqbke_gb_\ [x^`_lZ\Zgkh\h]hieZl_`Zih ZdpbaZf^eyijbh[j_l_gbyFZkZ lZd`_\uibkdm[ZgdZbajZkq_lgh]hkq_lZ ih^l\_j`^Zxsmxkgylb_mdZaZgguokj_^kl\khkq_lZgZeh]hieZl_evsbdZ^h\_j_gghklvgZ ihemq_gb_fZjhd\u^Zggmxij_^ijbylb_fba]hlh\eyxsbflh\Zjuih^e_`Zsb_ fZjdbjh\d_ebpmihemqZxs_fmmdZaZggu_fZjdbP_gZFZk mklZgZ\eb\Z_lky\ jm[eyoaZ _^bgbpmbaf_j_gbylh\ZjZG_h[_ki_q_gb_fZjdbjh\dbfZjdZfbmklZgh\e_gguoh[jZaph\ ijbijhba\h^kl\_ih^Zdpbaguolh\Zjh\\e_q_lgZeh`_gb_gZjmdh\h^bl_e_cbeb ^he`ghklguoebprljZnZ\ jZaf_j_  FJHLIjh^Z`Zbbebhj]ZgbaZpbyijh^Z`b ]jZ`^ZgZfbbebbg^b\b^mZevgufbij_^ijbgbfZl_eyfbih^Zdpbaguolh\Zjh\[_a fZjdbjh\dbfZjdZfbmklZgh\e_gguoh[jZaph\\e_dmlgZeh`_gb_rljZnZ\ jZaf_j_hl  ^h  FJHLk dhgnbkdZpb_c bfms_kl\ZLZdb_`_^_ckl\bykh\_jr_ggu_jmdh\h^bl_eyfb beb^he`ghklgufbebpZfbij_^ijbylbchj]ZgbaZpbc hkms_kl\eyxsboijh^Z`m ih^e_`ZsbofZjdbjh\d_ih^Zdpbaguolh\Zjh\[_afZjdbjh\db\e_dmlgZeh`_gb_rljZnZ\ jZaf_j_^hFJHLk dhgnbkdZpb_cg_fZjdbjh\Zggh]hlh\ZjZkl  Dh^_dkZJKNKJh[ Z^fbgbkljZlb\guoijZ\hgZjmr_gbyo\ j_^hl‹ N_^_jZevgh]haZdhgZ  F:KRL:;G:EH=:± kfGZeh]h\Zy[ZaZ F?@>MG:JH>GH?>\hcgh_gZeh]hh[eh`_gb_hdZau\Z_l g_[eZ]hijbylgh_\ha^_ckl\b_gZh[f_glh\ZjZfbb mkem]ZfbgZ^\b`_gb_dZiblZeh\ l_ogheh]bcb ex^_cihwlhfmkms_kl\m_lhkljZyg_h[oh^bfhklvmkljZg_gbyij_iylkl\bc dhlhju_hghkha^Z_lgZimlbjZa\blbywdhghfbq_kdbohlghr_gbcf_`^mkljZgZfb>\hcgh_ gZeh]hh[eh`_gb_fh`_l[ulvmkljZg_gh^\mfyhkgh\gufbkihkh[Zfbh^ghklhjhgg_k ihfhsvx\gmlj_gg_]hgZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\ZkljZgu b fgh]hklhjhgg_k ihfhsvx ^h]h\hjh\h[ba[_`Zgbb^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gbyf_`^m^\mfybeb[he__]hkm^Zjkl\Zfb  F^g fh`_l\hagbdgmlv\ ke_^mxsbokemqZyoZ _kebg_kdhevdh]hkm^Zjkl\ ih^\_j]Zxlh^ghb lh`_ebphgZeh]hh[eh`_gbxih\k_fmihemqZ_fhfmbf^hoh^m h^gh\j_f_ggZyihegZygZeh]h\Zyh[yaZgghklv [ _kebebphy\ey_lkyj_ab^_glhfh^gh]h ]hkm^Zjkl\ZihemqZ_l^hoh^bebh[eZ^Z_ldZiblZehf\ ^jm]hf^h]h\Zjb\Zxs_fky ]hkm^Zjkl\_b h[Z]hkm^Zjkl\Z\abfZxlgZeh]ihwlhfm^hoh^mbebdZiblZem\ _keb g_kdhevdh]hkm^Zjkl\ih^\_j]Zxlh^ghb lh`_ebphg_y\eyxs__kyj_ab^_glhfgb h^gh]hba gbogZeh]hh[eh`_gbxih^hoh^mdhlhjh_hghihemqZ_l\ wlbo]hkm^Zjkl\ZobebihdZiblZem dhlhjufhghlZf\eZ^__lh^gh\j_f_ggZyh]jZgbq_ggZygZeh]h\Zyh[yaZgghklv  >\hcgh_gZeh]hh[eh`_gb_\hagbdZxs__\ kemqZ_Z fh`_l[ulvmf_gvr_gh^h kblmZpbb[ k ihfhsvxklZlvbgZeh]h\h]hkh]eZr_gbyhij_^_eyxs_cdZl_]hjbx j_ab^_glkl\ZgZhkgh\_hij_^_e_gguodjbl_jb_\>\hcgh_gZeh]hh[eh`_gb_\hagbdZxs__\ kemqZ_[ fh`_l[ulvmkljZg_ghiml_fjZkij_^_e_gbygZeh]h\hcxjbk^bdpbbf_`^m ^h]h\Zjb\Zxsbfbky]hkm^Zjkl\ZfbLZdh_jZkij_^_e_gb_fh`_l[ulvk^_eZghiml_feb[h

hldZaZ]hkm^Zjkl\ZbklhqgbdZhlijZ\ZgZeh]hh[eh`_gbyeb[hk ihfhsvxdjbl_jby ]hkm^Zjkl\Zf_klhgZoh`^_gbyihklhyggh]hij_^klZ\bl_evkl\Zbeb]hkm^Zjkl\Z j_ab^_glkl\Zeb[hk ihfhsvx^_e_gbyijZ\ihgZeh]hh[eh`_gbxf_`^m^\mfy ]hkm^Zjkl\Zfb Bgh]^Z\ gZeh]h\uokh]eZr_gbyobkdexqbl_evgh_ijZ\hgZeh]hh[eh`_gby ij_^hklZ\ey_lkyh^ghfmba^h]h\Zjb\Zxsboky]hkm^Zjkl\ Kh]eZr_gb_fh`_l ij_^mkfZljb\Zlvqlh^hoh^h[eZ]Z_lkygZeh]hf\ h^ghfba^h]h\Zjb\Zxsboky]hkm^Zjkl\ bklhqgbdZbebij_^klZ\bl_evkl\Z _kebijbwlhfgZeh]hieZl_evsbdg_y\ey_lky_]h j_ab^_glhf ± \ wlhfkemqZ_]hkm^Zjkl\hj_ab^_glkl\Zhk\h[h`^Z_lebphhl mieZlugZeh]Z F_`^mgZjh^gu_gZeh]h\u_kh]eZr_gbybkihevamxl^\Zhkgh\guof_lh^ZmkljZg_gby ^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby]hkm^Zjkl\hfj_ab^_glhfdhlhjh]hy\ey_lkygZeh]hieZl_evsbd  Ijbgpbihk\h[h`^_gby < khhl\_lkl\bbk wlbfijbgpbihf]hkm^Zjkl\hJj_ab^_gl  g_h[eZ]Z_lgZeh]hf^hoh^dhlhjuckh]eZkghkh]eZr_gbxfh`_lh[eZ]ZlvkygZeh]hf\ ]hkm^Zjkl\_ij_^klZ\bl_evkl\ZbebbklhqgbdZ  Ijbgpbidj_^blZ Bkihevamywlhlijbgpbi]hkm^Zjkl\hJih^kqblu\Z_l\abfZ_fuc bfk j_ab^_glZgZeh]gZhkgh\_kh\hdmigh]h^hoh^ZgZeh]hieZl_evsbdZ\dexqZy^hoh^ ihemq_gguc\ ]hkm^Zjkl\Zoij_^klZ\bl_evkl\Zb bklhqgbdZAZl_f\uqblZ_lbakh[kl\_ggh]h gZeh]ZkmffugZeh]h\mieZq_gguo\ ^jm]hf]hkm^Zjkl\_ JZagbpZf_`^mwlbfbf_lh^Zfbkhklhbl\ lhfqlhf_lh^hk\h[h`^_gbyijbf_gy_lkyd ^hoh^mZ f_lh^dj_^blZ ± d gZeh]m < khhl\_lkl\bbkhkl  aZdhgZJN hl ^_dZ[jy  ]H gZeh]_gZijb[uev ij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbc\ j_^hl bxgy  ] kmffZijb[ueb^hoh^Z ihemq_ggZy aZij_^_eZfbJN\dexqZ_lky\ h[smxkmffmijb[uebih^e_`ZsmxgZeh]hh[eh`_gbx\ Jhkkbbb mqblu\Z_lkyijbhij_^_e_gbbjZaf_jZgZeh]ZZ kmffZgZeh]ZgZijb[uev^hoh^  ihemq_ggZyaZij_^_eZfbJNb mieZq_ggZyij_^ijbylbyfbaZ]jZgbp_c\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf^jm]bo]hkm^Zjkl\aZkqblu\Z_lkyijbmieZl_gZeh]ZgZijb[uev\ JhkkbbIjbwlhfaZkqblu\Z_fZykmffZg_fh`_lij_\urZlvkmffmgZeh]ZgZijb[uev ih^e_`ZsmxmieZl_\ JhkkbckdhcN_^_jZpbbihijb[ueb^hoh^m ihemq_gghcaZ]jZgbp_c J_r_gb_\hijhkZh ijZ\_]hkm^Zjkl\Z\abfZlvgZeh]k ^hoh^ZbghkljZggh]h xjb^bq_kdh]hebpZblZdbfh[jZahfh \hafh`ghklbmkljZg_gby^\hcgh]h gZeh]hh[eh`_gbyaZ\bkblhloZjZdl_jZ^_yl_evghklb\ lhfqbke_hl\b^Zb ihklhygkl\Z ^_yl_evghklb wlh]hebpZgZl_jjblhjbbJN>eyhp_gdboZjZdl_jZ^_yl_evghklb ijbf_gy_lky dhgp_ipbyihklhyggh]hij_^klZ\bl_evkl\Z Ihgylb_ihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hbkihevam_lkybkdexqbl_evgh^eyhij_^_e_gby gZeh]h\h]hklZlmkZbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZb g_bf__lhj]ZgbaZpbhgghijZ\h\h]h agZq_gbyZ lhevdhoZjZdl_jbam_l^_yl_evghklvwlh]hebpZgZl_jjblhjbb^jm]h]h ]hkm^Zjkl\ZNZdlgZebqbybebhlkmlkl\byZddj_^blZpbbbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZ ^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyagZq_gbyg_bf__lIhklhyggufij_^klZ\bl_evkl\hffh]ml[ulv dZdnbebZeij_^klZ\bl_evkdbchnbkbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZlZdb ex[h_f_klh hkms_kl\e_gby^_yl_evghklbwlh]hebpZ< aZ\bkbfhklbhloZjZdl_jZ^_yl_evghklbwlb h[hkh[e_ggu_ih^jZa^_e_gbyfh]mld\Zebnbpbjh\Zlvkyeb[hg_d\Zebnbpbjh\ZlvkydZd ihklhyggu_ij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZIhklhyggh_ ij_^klZ\bl_evkl\h\hagbdZ_l\ lhfkemqZ__kebh^gh\j_f_gghkh[ex^Z_lkyg_kdhevdh h[sbomkeh\bcI_j\ufbagboy\ey_lky gZebqb_f_klZ^_yl_evghklb qlhih^jZamf_\Z_l gZebqb_ex[uoihf_s_gbckj_^kl\bebmklZgh\hdbkihevam_fuo\ ^_yl_evghklb bghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZg_aZ\bkbfhhllh]hij_^gZagZq_guhgbbkdexqbl_evgh^ey wlhcp_ebbebg_lF_klhf^_yl_evghklbfh`_l[ulvgZijbf_jf_klhgZjugd_beb ihklhygghbkihevam_fZyiehsZ^dZlZfh`_ggh]hkdeZ^Z^eyojZg_gbylh\Zjh\ih^e_`Zsbo h[eh`_gbxlZfh`_ggufbk[hjZfbb ihrebgZfbb li 
\j_fybaaZhkh[h]hoZjZdl_jZ^_yl_evghklbbeb\ j_amevlZl_keh`b\rbokyh[klhyl_evkl\ gZijbf_j\ j_amevlZl_g_m^Zqguobg\_klbpbc b [uehebd\b^bjh\ZghjZg__ aZieZgbjh\Zggh]hkjhdZ?keb`_f_klh^_yl_evghklbkha^ZghdZd\j_f_ggh_ghkms_kl\m_l gZklhevdh^he]hqlhg_fh`_lkqblZlvkylZdh\ufhghijbagZ_lkyihklhyggufl_ ihklhyggufij_^klZ\bl_evkl\hfk fhf_glZgZqZeZ^_yl_evghklbLj_lv_mkeh\b_ ± hkms_kl\e_gb_bghkljZggufxjb^bq_kdbfebphf^_yl_evghklbq_j_awlhf_klh iheghklvxbebqZklbqgh ijbq_fwlZ^_yl_evghklvg_h[yaZl_evgh^he`gZ[ulv ihklhygghcl_b^lb[_ai_j_ju\Z\ hi_jZpbyoh^gZdhwlbhi_jZpbb^he`guhkms_kl\eylvky gZj_]meyjghchkgh\_ Ihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hkms_kl\m_lk lh]hfhf_glZdZdbghkljZggh_ xjb^bq_kdh_ebphgZqbgZ_lk\hx^_yl_evghklvgZl_jjblhjbb^jm]h]h]hkm^Zjkl\Zq_j_a dZdh_eb[hnbdkbjh\Zggh_f_klhIjbwlhf\j_fy\ l_q_gb_dhlhjh]hijh\h^bebkv ih^]hlh\bl_evgu_jZ[hlug_mqblu\Z_lkyijbmkeh\bbqlhwlbjZ[hlukms_kl\_ggh hlebqZxlkyhlhkgh\ghc^_yl_evghklbbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZ < khhl\_lkl\bbk qZklvximgdlZ  klZlvb  aZdhgZJNH gZeh]_gZijb[uev ij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcih^ihklhyggufij_^klZ\bl_evkl\hfbghkljZggh]h xjb^bq_kdh]hebpZ^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyihgbfZxlky[xjhdhglhjZZ]_glkl\h ex[h_^jm]h_f_klh^_yl_evghklbk\yaZggh_k jZajZ[hldhcijbjh^guoj_kmjkh\ ijh\_^_gb_fij_^mkfhlj_gguodhgljZdlZfb jZ[hlihkljhbl_evkl\mmklZgh\d_fhglZ`m k[hjd_gZeZ^d_h[kem`b\Zgbxh[hjm^h\Zgbyk hdZaZgb_fmkem]ijh\_^_gb_f^jm]bo jZ[hlZ lZd`_hj]ZgbaZpbbb ]jZ`^Zg_miheghfhq_ggu_bghkljZggufbxjb^bq_kdbfb ebpZfbgZij_^klZ\bl_evkdb_nmgdpbb\ JN GZb[he__ jZkijhkljZg_gguc\b^ihklhygguoij_^klZ\bl_evkl\gZjy^mk dhglhjZfbb hnbkZfb ± kljhbl_evgu_iehsZ^dbZ lZd`_k[hjhqgu_bebfhglZ`gu_h[t_dluKh]eZkgh imgdlm  bgkljmdpbb=hkgZeh]kem`[uJhkkbbhl  bxgy  ]‹  H gZeh]hh[eh`_gbbijb[uebb ^hoh^h\bghkljZgguoxjb^bq_kdboebp\ j_^hl^_dZ[jy ] dZ`^Zykljhbl_evgZyiehsZ^dZk fhf_glZgZqZeZjZ[hljZkkfZljb\Z_lkydZd h[jZamxsZyhl^_evgh_ihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hH^gZdh\k_^_ckl\mxsb_gZeh]h\u_ kh]eZr_gbymklZgZ\eb\Zxlqlhkljhbl_evgZyiehsZ^dZk[hjhqgucbebfhglZ`guch[t_dl h[jZamxlihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hlhevdh\ lhfkemqZ__kebhgbkms_kl\mxl[he__ hij_^_e_ggh]h\j_f_gbH[uqghwlhlkjhdmklZgZ\eb\Z_lky\  f_kyp_\h^gZdh\ g_dhlhjuogZeh]h\uokh]eZr_gbyohij_^_e_gu[he__ijh^he`bl_evgu_kjhdb\ kh]eZr_gbbk NjZgpb_c ±  f_kypZk Nbgeyg^b_c ±  f_kyp_\  ?kebbghkljZggh_xjb^bq_kdh_ebph\f_klhkha^Zgbykh[kl\_ggh]hf_klZ^_yl_evghklb gZl_jjblhjbb^jm]h]h]hkm^Zjkl\Zhj]Zgbam_llZf^_yl_evghklvq_j_aj_ab^_glZ wlh]h ]hkm^Zjkl\Zlh^eyhij_^_e_gbygZebqbyihklhyggh]hij_^klZ\bl_evkl\Zbkihevam_lky dhgp_ipbyaZ\bkbfh]heb[hg_aZ\bkbfh]hZ]_glZ BghkljZggh_xjb^bq_kdh_ebphg_jZkkfZljb\Z_lkydZdbf_xs__ihklhyggh_ ij_^klZ\bl_evkl\h\ ^jm]hf]hkm^Zjkl\__keb^_ckl\m_l\ g_fq_j_a[jhd_jZdhfbkkbhg_jZ eb[h^jm]h]hg_aZ\bkbfh]hZ]_glZnmgdpbhgbjmxs_]h\ jZfdZok\h_ch[uqghc dhff_jq_kdhc^_yl_evghklbb ihemqZxs_]h\hagZ]jZ`^_gb_aZk\hbmkem]bIjbwlhf mdZaZggh_\hagZ]jZ`^_gb_^he`gh[ulvg_f_g__keh`b\r_]hkykj_^g_]hjZaf_jZ dhfbkkbhggh]h\hagZ]jZ`^_gbyH^gZdhbghkljZggh_xjb^bq_kdh_ebphjZkkfZljb\Z_lky dZdbf_xs__ihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\h_kebhghhkms_kl\ey_lij_^ijbgbfZl_evkdmx ^_yl_evghklv\ ^jm]hf]hkm^Zjkl\_q_j_ahj]ZgbaZpbxbebnbabq_kdh_ebphdhlhju_gZ hkgh\Zgbb^h]h\hjguohlghr_gbck gbfij_^klZ\eyxl_]hbgl_j_ku\ wlhf^jm]hf ]hkm^Zjkl\_^_ckl\mxlhl_]hbf_gbb bf_xliheghfhqbygZaZdexq_gb_dhgljZdlh\b nhjfmebjh\Zgb_bomkeh\bc_keb^_yl_evghklvaZ\bkbfh]hZ]_glZ g_h]jZgbqb\Z_lky\b^Zfb ^_yl_evghklbdhlhju_h[uqghihkh]eZr_gbyfg_ih^iZ^Zxlih^ihgylb_ihklhyggh]h ij_^klZ\bl_evkl\Z < lh`_\j_fykh]eZkghimgdlm  ^_ckl\mxs_c^eyJNDhg\_gpbbf_`^m IjZ\bl_evkl\hfKKKJb IjZ\bl_evkl\hfBlZevygkdhcJ_kim[ebdbh[ba[_`Zgbb^\hcgh]h gZeh]hh[eh`_gby^hoh^h\^Z`_gZebqb_m bghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZaZ\bkbfh]h Z]_glZ^_ckl\mxs_]hihibkvf_gghfmiheghfhqbxwlh]hebpZgZl_jjblhjbb^jm]h]h

]hkm^Zjkl\Z_s_g_h[jZam_lihklhyggh]hij_^klZ\bl_evkl\ZDhgp_ipbyaZ\bkbfh]hZ]_glZ y\ey_lkyZevl_jgZlb\gufl_klhfijbj_r_gbb\hijhkZh gZebqbbihklhyggh]h ij_^klZ\bl_evkl\Z_kebebphh[jZam_lihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hihkdhevdm khhl\_lkl\m_ljZkkfhlj_gguf\ur_lj_[h\Zgbyflhg_lg_h[oh^bfhklb^hdZau\Zlvqlhhgh y\ey_lkyaZ\bkbfufZ]_glhf Kms_kl\mxlhij_^_e_ggu_\b^u^_yl_evghklbdhlhju_\ khhl\_lkl\bbk gZeh]h\ufb kh]eZr_gbyfbjZkkfZljb\ZxlkydZdbkdexq_gb_b g_y\eyxlkyihklhygguf ij_^klZ\bl_evkl\hf^Z`__keblZdZy^_yl_evghklvijh\h^blkyq_j_aihklhyggh_f_klh H[sbf^eywlbo\b^h\^_yl_evghklb y\ey_lkylhqlhhgb^he`gughkblv ih^]hlh\bl_evgucbeb\kihfh]Zl_evgucoZjZdl_j ^he`guhkms_kl\eylvkyhlbf_gbaZ kq_lb \ihevamh^gh]hb lh]h`_bghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZZ lZd`_lhqlhd wlbf \b^Zf^_yl_evghklbh[uqghljm^gh[u\Z_lhlg_klbdZdhceb[hgZeh]hh[eZ]Z_fuc^hoh^D lZdbf\b^Zf^_yl_evghklbhlghkylky\ qZklghklbbkihevah\Zgb_a^Zgbcb khhjm`_gbc lhevdh^eyojZg_gby^_fhgkljZpbbbebihklZ\dblh\Zjh\ijbgZ^e_`ZsbobghkljZgghfm xjb^bq_kdhfmebpmkh^_j`Zgb_ihklhyggh]hf_klZ ^_yl_evghklbbkdexqbl_evgh\ p_eyo hkms_kl\e_gby^eybghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZj_deZfghc^_yl_evghklbk[hjZbeb jZkijhkljZg_gbybgnhjfZpbbijh\_^_gbygZmqguobkke_^h\Zgbcb ^j >hq_jgyydhfiZgbybghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZkha^ZggZy\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNg_jZkkfZljb\Z_lkydZdihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hk\h_c fZl_jbgkdhcdhfiZgbbg_kfhljygZlhqlh^_yl_evghklvlZdhcdhfiZgbbhkms_kl\ey_lky ih^jmdh\h^kl\hffZl_jbgkdhcihkdhevdm\ p_eyogZeh]hh[eh`_gby^hq_jgyydhfiZgby y\ey_lkyg_aZ\bkbfufkm[t_dlhfb kZfhklhyl_evgufgZeh]hieZl_evsbdhfLh`_hlghkblky b d^_yl_evghklbdhlhjmxh^gZ^hq_jgyydhfiZgbyhkms_kl\ey_l^ey^jm]hcjh^kl\_gghc h^ghcb lhc`_fZl_jbgkdhcdhfiZgbbH^gZdhlZdZy^hq_jgyydhfiZgby[m^_ly\eylvky ihklhyggufij_^klZ\bl_evkl\hffZl_jbgkdhcdhfiZgbb_kebhgZij_^klZ\ey_l__ bgl_j_ku \ JNb bf__liheghfhqbygZaZdexq_gb_dhgljZdlh\hl__ bf_gb ?kebbghkljZggh_xjb^bq_kdh_ebphihemqZ_l^hoh^q_j_aihklhyggh_ ij_^klZ\bl_evkl\h\ ^jm]hf]hkm^Zjkl\_wlhl^hoh^ih^e_`blgZeh]hh[eh`_gbx\ wlhf ^jm]hf]hkm^Zjkl\_ghlhevdh\ lhcqZklbdhlhjZyhlghkblkyd ^_yl_evghklbwlh]h ihklhyggh]hij_^klZ\bl_evkl\ZIjbwlhf\ dZ`^hf]hkm^Zjkl\_d lZdhfmihklhygghfm ij_^klZ\bl_evkl\mhlghkblkyijb[uevdhlhjmxhghfh]eh[u ihemqblv_keb[uhgh[ueh h[hkh[e_ggufb hl^_evgufij_^ijbylb_fhkms_kl\eyxsbflZdmx`_bebZgZeh]bqgmx ^_yl_evghklvijblZdbo`_bebZgZeh]bqguomkeh\byob ^_ckl\h\Zeh[uZ[khexlgh g_aZ\bkbfhhlebpZihklhyggufij_^klZ\bl_evkl\hfdhlhjh]hhghy\ey_lkyH[uqghwlZ ijb[uev^hoh^ hij_^_ey_lkygZhkgh\Zgbb ^Zgguo[mo]Zel_jkdh]hmq_lZijyfuff_lh^hf dZdjZagbpZf_`^m\ujmqdhchlj_ZebaZpbb ijh^mdpbbjZ[hlmkem] ^jm]bo^hoh^h\b aZljZlZfbg_ihkj_^kl\_gghk\yaZggufbk ^_yl_evghklvxbghkljZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZ q_j_aihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\h < lhfkemqZ__kebbghkljZggh_xjb^bq_kdh_ebphg_ijbagZ_lky^_ckl\mxsbfgZ l_jjblhjbbJNq_j_aihklhyggh_ij_^klZ\bl_evkl\hhghih^e_`blgZeh]hh[eh`_gbx\ JN lhevdh\ hlghr_gbb^hoh^h\ihemq_gguobabklhqgbdh\gZl_jjblhjbbJN JNbf__l^h]h\hjuh[ba[_`Zgbb^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gbyk NjZgpb_c   BlZeb_c   BjeZg^b_c   =j_pb_c   :j]_glbghc   Ghj\_]b_c   :\kljb_cNJ=   R\_pb_c   Dbijhf   BkiZgb_cDZgZ^hc<_ebdh[jblZgb_c  Yihgb_c>Zgb_cGb^_jeZg^Zfb   FZeZcab_cNbgeyg^b_c;_ev]b_c  :e`bjhfBg^b_c   Ihevr_cKR: J_kim[ebdhcDhj_y  MG:JH>GH?G:EH=H
ij_^hl\jZs_gb_mdehg_gby hlgZeh]hh[eh`_gbyZ lZd`_]ZjfhgbaZpbygZeh]h\uokbkl_f\ p_eyokha^Zgby_^bgh]hjugdZ< j_amevlZl_jZa\blbylZdh]hkhljm^gbq_kl\Zm\_ebqb\Z_lky dhebq_kl\hf_`^mgZjh^guogZeh]h\uokh]eZr_gbcdhlhju_iha\heyxlg_lhevdh ^hklb]gmlvdhfijhfbkkZijbjZa^_e_gZeh]h\uoihklmie_gbcb h[_ki_qblvaZsblm wdkihjl_jZflh\Zjh\b dZiblZeZghb mklZgh\blvgZb[he__[eZ]hijbylgucj_`bf^ey bg\_klbpbcZ \j_amevlZl_ ± ^eyaZ\h_\Zgbygh\uolh\Zjguojugdh\b ihemq_gby^hklmiZd j_kmjkZf^jm]bo]hkm^Zjkl\ h]h\Zjb\Zxsb_ky]hkm^Zjkl\Zfh]mlkh]eZkblvkyk mkljZg_gb_fbeb mf_gvr_gb_f^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby\ hij_^_e_gguoh[klhyl_evkl\Zo Kms_kl\mxsb_f_`^mgZjh^gu_gZeh]h\u_kh]eZr_gbyfh`ghjZa^_eblvgZ^\_]jmiiu Z kh[kl\_gghgZeh]h\u_kh]eZr_gby[ ^h]h\hju\ dhlhjuogZjy^mk ^jm]bfbj_rZxlky gZeh]h\u_\hijhku < i_j\mx]jmiim\oh^ylh]jZgbq_ggu_b h[sb_gZeh]h\u_kh]eZr_gbyZ lZd`_ kh]eZr_gbyh[hdZaZgbbZ^fbgbkljZlb\ghcihfhsbihgZeh]h\uf\hijhkZf Hkgh\gufdjbl_jb_f^eyhlg_k_gbygZeh]h\uokh]eZr_gbcd h]jZgbq_ggufy\ey_lky jZkijhkljZg_gb_bogZdhgdj_lguc\b^gZeh]Zdhgdj_lguc\b^ieZl_evsbdZb liD gbf hlghkylky\ qZklghklbkh]eZr_gbyh[mkljZg_gbb^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby\ h[eZklb fhjkdbob \ha^mrguoi_j_\hahdgZijbf_jkh]eZr_gb_f_`^mKKKJb :j]_glbghc  ]  h gZeh]h\hfj_`bf_hl^_evguodhfiZgbch[mkljZg_gbb ^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby ieZl_`_cihZ\lhjkdbfijZ\Zfebp_gabhgguoieZl_`_cb gZke_^kl\Z lZd`_kh]eZr_gby jZkijhkljZgyxsb_kygZgZeh]bb \aghku\abfZ_fu_ihkbkl_f_khpbZevgh]hkljZoh\Zgby D h[sbfgZeh]h\ufkh]eZr_gbyfhlghkylkyij_`^_\k_]hf_`^mgZjh^gu_^h]h\hju ghkysb_j_dhf_g^Zl_evgucoZjZdl_j\ qZklghklbLbih\Zydhg\_gpbyHj]ZgbaZpbb wdhghfbq_kdh]hkhljm^gbq_kl\Zb jZa\blbyh gZeh]hh[eh`_gbb^hoh^h\b dZiblZeZ  ] jZg__ ± Lbih\u_dhg\_gpbbh[mkljZg_gbb^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby^hoh^h\b dZiblZeZ b  ]] Wlb^h]h\hjuy\eyxlkyhkgh\hc[hevrbgkl\Z^_ckl\mxsbogZeh]h\uo kh]eZr_gbc < gZklhys__\j_fyh]jZgbq_ggu_gZeh]h\u_kh]eZr_gby\ul_kgyxlkyh[sbfbdhlhju_ ho\Zlu\Zxlh[uqgh\k_\hijhkuhlghkysb_kyd \aZbfh^_ckl\bx]hkm^Zjkl\\ kn_j_ gZeh]hh[eh`_gbyb ^hihegyxlkyhkh[ufbkh]eZr_gbyfbh[Z^fbgbkljZlb\ghc \aZbfhihfhsbihgZeh]h\uf\hijhkZfbebwlb\hijhku\dexqZxlkyg_ihkj_^kl\_ggh\ l_dkluh[sbogZeh]h\uokh]eZr_gbcHkgh\gmxqZklvh[sbogZeh]h\uokh]eZr_gbc khklZ\eyxl^\mklhjhggb_Zdluh[ba[_`Zgbb^\hcgh]hgZeh]hh[eh`_gby^hoh^h\b

bfms_kl\ZJhkkbckdhcN_^_jZpb_c\ gZklhys__\j_fyaZdexq_ghhdheh  ^\mklhjhggbo gZeh]h\uokh]eZr_gbc\ lhfqbke_b khkljZgZfbKG= Ijbf_jhfkh]eZr_gbyh[hdZaZgbbZ^fbgbkljZlb\ghcihfhsbihgZeh]h\uf\hijhkZf fh`_lkem`blvKh]eZr_gb_f_`^mJhkkbckdhcN_^_jZpb_cb Ma[_dbklZghfh khljm^gbq_kl\_b h[f_g_bgnhjfZpb_c\ h[eZklb[hjv[uk gZjmr_gbyfbgZeh]h\h]h aZdhgh^Zl_evkl\Z  ] Dh\lhjhc]jmii_f_`^mgZjh^gu_^h]h\hju\ dhlhjuogZjy^mk ^jm]bfbj_rZxlky gZeh]h\u_\hijhku hlghkylkyke_^mxsb_  Kh]eZr_gbyh[hkgh\Zo\aZbfhhlghr_gbcf_`^m^\mfy]hkm^Zjkl\Zfb\ dhlhjuo h[uqghijbkmlkl\m_liheh`_gb_h gZeh]h\hcg_^bkdjbfbgZpbbl_h ij_^hklZ\e_gbb nbabq_kdbfb xjb^bq_kdbfebpZf^jm]hcklhjhgulZdh]h`_gZeh]h\h]hj_`bfZdZdb k\hbf]jZ`^ZgZfb dhfiZgbyfH^gZdhijbwlhfh]h\Zjb\Z_lkyqlhdZ`^ZyklhjhgZ khojZgy_laZkh[hcijZ\hij_^hklZ\e_gby\ [m^ms_fk\hbf]jZ`^ZgZfb dhfiZgbyf gZeh]h\uoev]hl[_ah[yaZl_evgh]hbojZkijhkljZg_gbygZ]jZ`^Zgb dhfiZgbb^jm]hc klhjhgu  Lhj]h\u_^h]h\hjuij_^mkfZljb\Zxsb_ijbf_g_gb_j_`bfZgZb[hevr_]h [eZ]hijbylkl\h\Zgby^eylh\Zjh\mkem] \\habfuobakljZguiZjlg_jZ< hlghr_gbb gZeh]h\wlb^h]h\hjuh[uqghjZkijhkljZgyxlkylhevdhgZlZfh`_ggu_ihrebgu h^gZdh fh]mldZkZlvkyb ijZ\begZeh]hh[eh`_gby\hh[s_Djhf_lh]hkms_kl\mxlqbklh lZfh`_ggu_kh]eZr_gby\ lhfqbke_fgh]hklhjhggb_gZijbf_j=_g_jZevgh_kh]eZr_gb_ ihlZjbnZfb lhj]h\e_=:LL dhlhjh_nZdlbq_kdby\ey_lkyfgh]hklhjhggbfkh]eZr_gb_f ih dhk\_gghfmgZeh]hh[eh`_gbx  Ki_pbnbq_kdb_f_`^mgZjh^gu_kh]eZr_gbyhij_^_eyxsb_ijbgpbiu \aZbfhhlghr_gbcf_`^mgZjh^guohj]ZgbaZpbckhkljZgZfbbof_klhgZoh`^_gbygZijbf_j kh]eZr_gb_KR:k HHGh jZaf_s_gbbrlZ[d\Zjlbjuhj]ZgbaZpbb\ GvxChjd_< ih^h[gu_kh]eZr_gbygZjy^mk ijZ\beZfbjZaf_s_gbyb nmgdpbhgbjh\Zgbyhj]ZgbaZpbcgZ l_jjblhjbbijbgbfZxs_ckljZgu\dexqZxlkyb gZeh]h\u_ev]hlu^eywlbohj]ZgbaZpbcb bokhljm^gbdh\Z lZd`_ij_^klZ\bl_evkl\]hkm^Zjkl\ijbwlbohj]ZgbaZpbyo KflZd`_F_`^mgZjh^gh_^\hcgh_gZeh]hh[eh`_gb_ KfHGI F?KLGU?G:EH=BB K;HJU ± gZeh]bb k[hjumklZgZ\eb\Z_fu_ghjfZlb\gufb ijZ\h\ufbZdlZfbij_^klZ\bl_evguohj]Zgh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gby\ khhl\_lkl\bbk GZeh]h\ufdh^_dkhfJNb aZdhgZfbkm[t_dlh\JNb h[yaZl_evgu_d mieZl_gZ\k_c l_jjblhjbbkhhl\_lkl\mxsbofmgbpbiZevguoh[jZah\Zgbc\Z`gZykhklZ\gZyqZklvkbkl_fu gZeh]hh[eh`_gby]hkm^Zjkl\ZJZaf_juFg mklZgZ\eb\Zxlkyhj]ZgZfbf_klgh]h kZfhmijZ\e_gbyGhnZdlbq_kdb\ [hevrbgkl\_kljZgFg j_]mebjmxlkyp_gljZevguf ijZ\bl_evkl\hfdZdijZ\behiml_faZdhgh^Zl_evgh]hhij_^_e_gby\b^h\gZeh]h\b k[hjh\ dhlhju_fh]ml[ulvmklZgh\e_guf_klgufb\eZklyfbh]jZgbq_gb_f\ukr_]hij_^_eZ gZeh]h\hcklZ\dbihfgh]bfbagbo < JNjZa\_l\e_ggZykbkl_fZFg klZeZjZa\b\Zlvkyk  ]AZdhghfJNH[hkgh\Zo gZeh]h\hckbkl_fu\ JhkkbckdhcN_^_jZpbbmklZgh\e_ghijZ\hf_klguohj]Zgh\ ij_^klZ\bl\eZklbgZ\\_^_gb_ \b^ZFg < k\yabk ijbgylb_f  ^_dZ[jy ]AZdhgZ JNH \g_k_gbbbaf_g_gbcb ^hiheg_gbc\ hl^_evgu_aZdhguJhkkbckdhcN_^_jZpbbh gZeh]Zoh[s__^himklbfh_dhe\h\b^h\Fg ^hklb]eh  ljbbadhlhjuo h[s_h[yaZl_evgugZeh]gZbfms_kl\hnbabq_kdboebpa_f_evgucgZeh] j_]bkljZpbhgguck[hjk ebpaZgbfZxsbokyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklvxBa hklZevguogZeh]h\g_dhlhju_h]jZgbqb\Zxlkyij_^_evgufbjZaf_jZfbklZ\hdLZdgZeh]gZ j_deZfm\abfZ_lky^h  klhbfhklbmkem]ihj_deZf_gZeh]gZi_j_ijh^Z`mZ\lhfh[be_cb  kmffuk^_edbklZ\dZp_e_\uok[hjh\g_ \uqbkebl_evghcl_ogbdb ± ^h fh`_lij_\urZlv ]h^h\hcfbgbfZevghcaZjZ[hlghcieZlugZnbabq_kdh_ebphb  fbgbfZevgh]h]h^h\h]hnhg^ZaZjZ[hlghcieZluxjb^bq_kdh]hebpZgZeh]gZbfms_kl\h nbabq_kdboebpkhklZ\ey_l  _]hbg\_glZjbaZpbhgghcklhbfhklbgZeh]gZkh^_j`Zgb_ `bebsgh]hnhg^Zb h[t_dlh\khpbZevghdmevlmjghckn_jug_fh`_lij_\urZlv  hl h[t_fZj_ZebaZpbbijh^mdpbbjZ[hlmkem] AZdhgh^Zl_evghmklZgZ\eb\Zxlkykj_^gb_ klZ\dba_f_evgh]hgZeh]ZIhg_dhlhjuf\b^ZfgZeh]h\h]jZgbq_gbcg_lbomklZgh\e_gb_b

klZ\dZaZ\bkylhlf_klguohj]Zgh\mijZ\e_gbyk[hjuaZijZ\hlhj]h\ebdmjhjlguc j_]bkljZpbhggucaZiZjdh\dmZ\lhfh[be_caZijZ\hijh\_^_gbydbgh b l_e_kt_fhdaZ m[hjdml_jjblhjbc   Dhgdj_lgu_jZaf_jugZeh]h\uoklZ\hdf_klguogZeh]h\mklZgZ\eb\Zxlky aZdhgh^Zl_evgufbZdlZfbkm[t_dlh\JNb hj]Zgh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyk mq_lhf ij_^_evguogZeh]h\uoklZ\hdij_^mkfhlj_gguon_^_jZevgufaZdhghfFgb k aZqbkeyxlky\ khhl\_lkl\mxsb_f_klgu_[x^`_lu\g_[x^`_lgu_nhg^u b y\eyxlky bklhqgbdZfb^hoh^h\wlbo[x^`_lh\\g_[x^`_lguonhg^h\  MdZahfIj_ab^_glZJNhl  ^_dZ[jy  ]mklZgh\e_ghqlhf_klgu_hj]Zgu ij_^klZ\bl_evghc\eZklbfh]ml\\h^blv^hihegbl_evgu_Fgb kg_ij_^mkfhlj_ggu_ aZdhgh^Zl_evkl\hfKfJ;W < gZklhys__\j_fygZeh]h\ufdh^_dkhfij_^mkfhlj_gaZdjuluci_j_q_gvFgb kZ f_klgu_hj]Zguij_^klZ\bl_evkdhc \eZklbg_fh]ml\\h^blv^hihegbl_evgu_gZeh]bb k[hjuihk\h_fmmkfhlj_gbx F?KLGUC;X>@?L ± [x^`_lfmgbpbiZevgh]hh[jZah\Zgbynhjfbjh\Zgb_ ml\_j`^_gb_b bkiheg_gb_dhlhjh]hhkms_kl\eyxlhj]Zguf_klgh]hkZfhmijZ\e_gby DZ`^h_fmgbpbiZevgh_h[jZah\Zgb_bf__lkh[kl\_gguc[x^`_lb ijZ\hgZihemq_gb_\ ijhp_kk_[x^`_lgh]hj_]mebjh\Zgbykj_^kl\ban_^_jZevgh]h[x^`_lZb kj_^kl\ba [x^`_lZkm[t_dlZJN\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfNhjfbjh\Zgb_b bkiheg_gb_F [ hkms_kl\ey_lkyhj]ZgZfbf_klgh]hkZfhmijZ\e_gbykZfhklhyl_evgh\ khhl\_lkl\bbk mklZ\hffmgbpbiZevgh]hh[jZah\ZgbyNhjfbjh\Zgb_F[ ijh\h^blkyiml_fijbf_g_gby _^bghcf_lh^heh]bb]hkm^Zjkl\_gguofbgbfZevguokhpbZevguoklZg^Zjlh\khpbZevguo ghjfmklZgZ\eb\Z_fuohj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbHj]Zguf_klgh]hkZfhmijZ\e_gby kZfhklhyl_evghjZkihjy`Zxlkykj_^kl\Zfbf_klguo[x^`_lh\KmffZij_\ur_gby^hoh^h\ gZ^jZkoh^ZfbF[ ihj_amevlZlZfhlq_lgh]h]h^Zg_ih^e_`blbatylbxn_^_jZevgufb hj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbhj]ZgZfb]hkm^Zjkl\_gghc\eZklbkm[t_dlh\JN F?KLHG:OH@>?GBYBFMS?KL<:HJ=:GBA:PBBG:EH=HIE:L?EV SBD: ±  f_klh_]hnZdlbq_kdh]hgZoh`^_gby ± ^eyg_^\b`bfh]hbfms_kl\Zb hkgh\guo kj_^kl\djhf_ljZgkihjlguokj_^kl\   F_klhgZoh`^_gbykh[kl\_ggbdZbfms_kl\Z ± ^ey fhjkdboj_qguob \ha^mrguoljZgkihjlguokj_^kl\bkihevam_fuo\ f_`^mgZjh^guo i_j_\hadZo F_klhj_]bkljZpbbbebf_klhihjl ijbibkdbZ ijbhlkmlkl\bblZdh\uo ± f_klhbonZdlbq_kdh]hgZoh`^_gbyeb[hf_klhgZoh`^_gbyhj]ZgbaZpbb\ kh[kl\_gghklb dhlhjhchgbgZoh^ylky ± ^eyljZgkihjlguokj_^kl\g_ij_^mkfhlj_gguo\ur_mdZaZgguf imgdlhf  F_klhgZoh`^_gbyebabg]hihemqZl_ey ± ^eybfms_kl\Zi_j_^Zggh]h\ ebabg] F?LH>G:EH=HH;EH@?GBY± ihjy^hdbaf_g_gbyklZ\dbgZeh]Z\ aZ\bkbfhklbhl jhklZgZeh]h\hc[ZauUMQ?L:;:AUG:EH=HH;EH@?GBY ± f_lh^u[mo]Zel_jkdh]hmq_lZ hij_^_eyxsb_hlg_k_gb_jZaebqguoh[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyd lhfmbebbghfm gZeh]h\hfmi_jbh^mKms_kl\mxl^\Zhkgh\guo f_lh^Zmq_lZ I_j\ucf_lh^ mqblu\Z_l fhf_glihemq_gbykj_^kl\b ijhba\h^kl\Z\uieZl\ gZlmj_< khhl\_lkl\bbk wlbff_lh^hf gZijbf_j^hoh^hfh[ty\eyxlky\k_kmffu^_ckl\bl_evghihemq_ggu_ gZeh]hieZl_evsbdhf\ dhgdj_lghfi_jbh^_Z jZkoh^Zfb ± j_Zevgh\uieZq_ggu_kmffu Wlhlf_lh^gZau\Z_lky dZkkh\uf Z lZd`_ f_lh^hfijbk\h_gbyihkdhevdmmqblu\Z_l lhevdhl_kmffubfms_kl\h dhlhju_ijbk\h_gugZeh]hieZl_evsbdhf\ hij_^_e_gghc xjb^bq_kdhcnhjf_gZijbf_jihemq_gu\ dZkk_gZebqgufbi_j_^Zgu\ kh[kl\_gghklv ihkj_^kl\hfhnhjfe_gbyhij_^_e_gguo^hdmf_glh\b li< khhl\_lkl\bbk wlbff_lh^hf gZijbf_jijbjhklklhbfhklbbfms_kl\Zg_y\ey_lky^hoh^hf^hlh]hfhf_glZihdZwlhl ijbjhkll_fbebbgufh[jZahfg_h[t_dlb\bjh\Zgijhp_gluih\deZ^m\ [Zgd_ihemq_gu Zdpbbijh^Zguihp_g_[hevr_cq_fp_gZboijbh[j_l_gbyb ^jIjbijbf_g_gbb \lhjh]h f_lh^Z \Z`_gfhf_gl\hagbdgh\_gbybfms_kl\_gguoijZ\b h[yaZl_evkl\LZd^hoh^hf ijbagZxlky\k_kmffuijZ\hgZihemq_gb_dhlhjuo\hagbdehm gZeh]hieZl_evsbdZ\

^ZgghfgZeh]h\hfi_jbh^_\g_aZ\bkbfhklbhllh]hihemq_guebhgb\ ^_ckl\bl_evghklb >eyhij_^_e_gbyijhba\_^_gguoaZljZlih^kqblu\Z_lkykmffZbfms_kl\_gguo h[yaZl_evkl\\hagbdrbo\ hlq_lghfi_jbh^_g_aZ\bkbfhhllh]hijhba\_^_guebihwlbf h[yaZl_evkl\Zf\uieZluWlhlf_lh^gZau\Z_lky gZdhibl_evguf beb f_lh^hfqbklh]h ^hoh^Z < dhgdj_lguoaZdhgZoh gZeh]ZobkihevamxlkyjZagu_f_lh^umq_lZGZijbf_jijb gZeh]hh[eh`_gbbbfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgby\ JNbkihevam_lky gZdhibl_evgucf_lh^Bfms_kl\hhp_gb\Z_lkyihklhbfhklbgZfhf_glhldjulby gZke_^kl\ZZ g_gZfhf_gl_]hijbgylby< ih^hoh^ghfgZeh]_k nbabq_kdboebp bkihevam_lkydZkkh\ucf_lh^^hoh^hfijbagZ_lkynZdlbq_kdbihemq_gguc^hoh^\ hij_^_e_gghcxjb^bq_kdhcnhjf_ H^gZdh\ g_dhlhjuokemqZyo\ aZdhgZoh gZeh]Zo\hijhkh f_lh^_mq_lZ\hh[s_g_ jZkkfZljb\Z_lkyIjbf_jhfy\ey_lkygZeh]gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbc< ^ZgghfkemqZ_ijh[e_fZj_rZ_lky\ khhl\_lkl\bbk ih^aZdhgguf\_^hfkl\_ggufZdlhf ± Iheh`_gb_fh [mo]Zel_jkdhf mq_l_b hlq_lghklb\ JhkkbckdhcN_^_jZpbbml\_j`^_gh ijbdZahfFbgnbgZJhkkbbhl ] ‹ g ij_^ijbylb_fh`_lijbf_gylvh^bgba f_lh^h\mq_lZihk\h_fm\u[hjmKfHGI FBGBKL?JKL?J:PBBFBGNBGJHKKBB ± n_^_jZevguchj]Zgbkihegbl_evghc\eZklbHkgh\gu_aZ^ZqbjZajZ[hldZb j_ZebaZpby kljZl_]bq_kdbogZijZ\e_gbc_^bghc]hkm^Zjkl\_gghcnbgZgkh\hciheblbdbkhklZ\e_gb_ ijh_dlZb bkiheg_gb_n_^_jZevgh]h[x^`_lZh[_ki_q_gb_mklhcqb\hklb]hkm^Zjkl\_gguo nbgZgkh\b boZdlb\gh]h\ha^_ckl\bygZkhpbZevghwdhghfbq_kdh_jZa\blb_kljZgu wnn_dlb\ghklvohayckl\h\ZgbyZ lZd`_hkms_kl\e_gb_f_jihjZa\blbxnbgZgkh\h]h jugdZdhgp_gljZpbynbgZgkh\uoj_kmjkh\gZijbhjbl_lguogZijZ\e_gbyokhpbZevgh wdhghfbq_kdh]hjZa\blbyJNb __j_]bhgh\p_e_\h_nbgZgkbjh\Zgb_h[s_]hkm^Zjkl\_gguo ihlj_[ghkl_cjZajZ[hldZij_^eh`_gbcihijb\e_q_gbx\ wdhghfbdmkljZgubghkljZgguo dj_^blguoj_kmjkh\b h[bklhqgbdZoboih]Zr_gbykh\_jr_gkl\h\Zgb_f_lh^h\nbgZgkh\h [x^`_lgh]hieZgbjh\ZgbynbgZgkbjh\Zgbyb hlq_lghklbhkms_kl\e_gb_nbgZgkh\h]h dhgljheyaZjZpbhgZevgufb p_e_\ufjZkoh^h\Zgb_f[x^`_lguokj_^kl\b kj_^kl\ ]hkm^Zjkl\_gguo\g_[x^`_lguonhg^h\Fbgbkl_jkl\hhkms_kl\ey_lh[s__jmdh\h^kl\h hj]ZgbaZpb_cnbgZgkh\\ kljZg_dhhj^bgbjm_l^_yl_evghklvfbgbkl_jkl\nbgZgkh\ j_kim[ebdnbgZgkh\uomijZ\e_gbcb ^jm]bohj]Zgh\mijZ\e_gbynbgZgkZfb\ djZyo h[eZklyo]hjh^Zon_^_jZevgh]hagZq_gbyZ\lhghfghch[eZklbZ\lhghfguohdjm]Zo gZijZ\ey_lbo^_yl_evghklvgZkh[ex^_gb__^bguoijbgpbih\nbgZgkh\h[x^`_lgh]h ieZgbjh\ZgbynbgZgkbjh\Zgbyijhba\h^kl\_gghcb khpbZevghdmevlmjghckn_jkha^Zgby nbgZgkh\hc[Zau^eydhfie_dkgh]hkhpbZevghwdhghfbq_kdh]hjZa\blbykhhl\_lkl\mxsbo l_jjblhjbcdhhj^bgbjm_lb j_]mebjm_l^_yl_evghklvih^\_^hfkl\_gguon_^_jZevguo ij_^ijbylbcZ lZd`_jmdh\h^bl^_yl_evghklvxih^\_^hfkl\_gguomqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcba^Z_lf_lh^bq_kdb_mdZaZgbybgkljmdpbbb ^jm]b_^hdmf_gluih\hijhkZf hj]ZgbaZpbbjZ[hlunbgZgkh\uohj]Zgh\b hkms_kl\e_gbybfbk\hbonmgdpbc\ ij_^_eZo k\h_cdhfi_l_gpbbba^Z_lijbdZaub bgkljmdpbbb ^Z_lmdZaZgbyy\eyxsb_ky h[yaZl_evgufb^eybkiheg_gbyn_^_jZevgufbhj]ZgZfbbkihegbl_evghc\eZklbZ lZd`_ ij_^ijbylbyfbhj]ZgbaZpbyfbb mqj_`^_gbyfbg_aZ\bkbfhhlbohj]ZgbaZpbhggh ijZ\h\uonhjfb ih^qbg_gghklbb ]jZ`^ZgZfb Fbgbkl_jkl\hy\ey_lkyxjb^bq_kdbfebphfbf__li_qZlvk bah[jZ`_gb_f =hkm^Zjkl\_ggh]h]_j[ZJNb khk\hbfgZbf_gh\Zgb_f FHGHIHEBKLBQ?KD:Y>?YL?EVGHKLV ± ijhlb\hj_qZsb_Zglbfhghihevghfm aZdhgh^Zl_evkl\m^_ckl\by[_a^_ckl\b_ jhkkbckdbob bghkljZgguodhff_jq_kdbo hj]ZgbaZpbcb boh[t_^bg_gbckhxah\bebZkkhpbZpbc g_dhff_jq_kdbohj]ZgbaZpbcaZ bkdexq_gb_fg_aZgbfZxsbokyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklvx\ lq k_evkdhohayckl\_gguoihlj_[bl_evkdbodhhi_jZlb\h\bg^b\b^mZevguoij_^ijbgbfZl_e_c bebn_^_jZevguohj]Zgh\bkihegbl_evghc\eZklbkm[t_dlh\JNb hj]Zgh\f_klgh]h kZfhmijZ\e_gbygZijZ\e_ggu_gZg_^hims_gb_h]jZgbq_gb_bebmkljZg_gb_dhgdmj_gpbb gZjugdZoIh^dhgdmj_gpb_cihgbfZ_lkykhklyaZl_evghklvohayckl\mxsbokm[t_dlh\dh]^Z

bokZfhklhyl_evgu_^_ckl\bywnn_dlb\ghh]jZgbqb\Zxl\hafh`ghklvdZ`^h]hbagbo h^ghklhjhgg_\ha^_ckl\h\ZlvgZh[sb_mkeh\byh[jZs_gbylh\Zjh\jZ[hlmkem] gZjugdZo IhaZdhgh^Zl_evkl\mJNF^gZijZ\e_ggmxgZmklZgh\e_gb_fhghihevgh\ukhdbobeb fhghihevghgbadbop_gZ lZd`_h]jZgbq_gb_dhgdmj_gpbbiml_fjZa^_eZjugdZ h]jZgbq_gby^hklmiZgZjughdmkljZg_gbyk g_]h^jm]bokm[t_dlh\wdhghfbq_kdhc ^_yl_evghklbmklZgh\e_gbybebih^^_j`Zgby_^bguop_gZ lZd`_gZaZgylb_^hfbgbjmxs_]h iheh`_gbygZjugd_mklZgh\e_gujZaebqgu_\b^uhl\_lkl\_gghklbkl  MDJN 

G G:DE:>GU?J:KOH>U ± jZkoh^ugZhj]ZgbaZpbxmijZ\e_gb_b h[kem`b\Zgb_ ijhba\h^kl\ZGhkyldhfie_dkgucoZjZdl_jl_\dexqZxljZaebqgu_wdhghfbq_kdb_ we_f_gluaZljZlijb\uimkd_ij_^ijbylb_fg_kdhevdbo\b^h\ijh^mdpbbjZkij_^_eyxlky f_`^mgbfbdhk\_ggufkihkh[hfgZijijhihjpbhgZevghaZjZ[hlghcieZl_jZ[hqbo[_a ^hieZldhebq_kl\mhljZ[hlZgguojZ[hqbfbq_eh\_dhqZkh\b ^j Mq_lGj \_^_lkygZ kq_lZoh[s_ijhba\h^kl\_gguoh[s_p_oh\uo jZkoh^h\b h[s_ohayckl\_gguo h[s_aZ\h^kdbo jZkoh^h\Wlbkq_lZy\eyxlkykh[bjZl_evghjZkij_^_ebl_evgufbb aZdju\ZxlkyihhdhgqZgbbhlq_lgh]hi_jbh^ZIhdZ`^hfm\b^mjZkoh^h\khklZ\ey_lky kf_lZk ih^jZa^_e_gb_fihklZlvyf< jZaj_a_klZl_c\ khhl\_lkl\bbk ghf_gdeZlmjhc \_^_lkyZgZeblbq_kdbcmq_lGj G:EH= ± h[yaZl_evguc\aghk\ [x^`_lkhhl\_lkl\mxs_]hmjh\gybeb\h\g_[x^`_lguc nhg^hkms_kl\ey_fucxjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfbgZeh]hieZl_evsbdZfb \ ihjy^d_b gZmkeh\byohij_^_ey_fuoaZdhgh^Zl_evgufbZdlZfbIhaZdhgh^Zl_evkl\mJN jZaebqZxlkygZeh]blj_o\b^h\n_^_jZevgu_km[t_dlh\JNf_klgu_ D n_^_jZevgufhlghkylkyke_^mxsb_gZeh]bZ gZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv [ ZdpbaugZhl^_evgu_]jmiiub \b^ulh\Zjh\\ gZeh]gZ^hoh^u[Zgdh\] gZeh]gZ ^hoh^uhlkljZoh\hc^_yl_evghklb^ gZeh]k [bj`_\hc^_yl_evghklb[bj`_\hcgZeh] _  gZeh]gZhi_jZpbb k p_ggufb[mfZ]Zfb` lZfh`_ggZyihrebgZa hlqbke_gbygZ \hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[Zaub ieZl_`baZihevah\Zgb_ijbjh^gufb j_kmjkZfbd ih^hoh^gucgZeh]gZeh]gZijb[uev k ij_^ijbylbce ih^hoh^gucgZeh]k nbabq_kdboebpf gZeh]bkem`Zsb_bklhqgbdZfbh[jZah\Zgby^hjh`guonhg^h\g  ]_j[h\uck[hjh ]hkm^Zjkl\_ggZyihrebgZi gZeh]k bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_ gZke_^h\Zgbyb ^Zj_gby j k[hjaZbkihevah\Zgb_gZbf_gh\ZgbcJhkkbyJhkkbckdZy N_^_jZpbyb h[jZah\ZgguogZbohkgh\_keh\b keh\hkhq_lZgbc D gZeh]Zfkm[t_dlh\JNhlghkylky Z gZeh]gZbfms_kl\hij_^ijbylbc[ e_kghc^hoh^\ ieZlZaZ\h^maZ[bjZ_fmx ijhfure_ggufbij_^ijbylbyfbba\h^hohayckl\_gguokbkl_f] k[hjgZgm`^u h[jZah\Zl_evguomqj_`^_gbc\abfZ_fuck xjb^bq_kdboebp D f_klgufhlghkylkyke_^mxsb_gZeh]bZ gZeh]gZbfms_kl\hnbabq_kdboebp [ a_f_evgucgZeh]\ j_]bkljZpbhgguck[hjk nbabq_kdboebpaZgbfZxsboky ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklvx] gZeh]gZkljhbl_evkl\hh[t_dlh\ ijhba\h^kl\_ggh]hgZagZq_gby\ dmjhjlghcahg_^ dmjhjlguck[hj_ k[hjaZijZ\h lhj]h\eb` p_e_\u_k[hjuk ]jZ`^Zgb xjb^bq_kdboebpg_aZ\bkbfhhlbo hj]ZgbaZpbhgghijZ\h\uonhjfgZkh^_j`Zgb_fbebpbbgZ[eZ]hmkljhckl\hl_jjblhjbcgZ gm`^uh[jZah\Zgbyb ^jp_eba gZeh]gZj_deZfmb gZeh]gZi_j_ijh^Z`mZ\lhfh[be_c \uqbkebl_evghcl_ogbdbb i_jkhgZevguodhfivxl_jh\d k[hjk \eZ^_evp_\kh[Zde  ebp_gabhgguck[hjaZijZ\hlhj]h\eb\bgh\h^hqgufbba^_ebyfbg_dhlhju_^jk[hju Hj]Zgu]hkm^Zjkl\_gghc\eZklb\k_omjh\g_cg_\ijZ\_\\h^blv^hihegbl_evgu_gZeh]b b h[yaZl_evgu_hlqbke_gbyg_ij_^mkfhlj_ggu_aZdhgh^Zl_evkl\hfJNjZ\ghdZdb ih\urZlvklZ\dbmklZgh\e_gguogZeh]h\b gZeh]h\uoieZl_`_c G:EH=G:>H;:<E?GGMXKLHBFHKLVG>K ± h^bgba\b^h\n_^_jZevguo gZeh]h\\ JN\abfZ_fuc\ khhl\_lkl\bbk AZdhghfJNH gZeh]_gZ^h[Z\e_ggmx klhbfhklvhl  ]Ij_^klZ\ey_lkh[hcnhjfmbatylby\ [x^`_lqZklb^h[Z\e_gghc klhbfhklbkha^Z\Z_fhcgZ\k_oklZ^byoijhba\h^kl\Zb hij_^_ey_fhcdZdjZagbpZf_`^m

klhbfhklvxj_Zebah\Zgguolh\Zjh\jZ[hlb mkem]b klhbfhklvxfZl_jbZevguoaZljZl hlg_k_gguogZba^_j`dbijhba\h^kl\Zb h[jZs_gby GZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv ± kZfucfheh^hcbagZeh]h\nhjfbjmxsbohkgh\gmx ^hex[x^`_lh\Ko_fZ_]h\abfZgby[ueZij_^eh`_gZnjZgpmakdbfwdhghfbklhfFEhj_\  ]\ gZeh]h\mxkbkl_fmNjZgpbbG>K[ue\\_^_g\  ]Jbfkdbc^h]h\hj]h kha^Zgbb?\jhi_ckdh]hWdhghfbq_kdh]hKhh[s_kl\Z?WK ij_^mkfZljb\ZeqlhkljZgu mqZklgbdbij_^ijbfmlf_jud ]ZjfhgbaZpbbkbkl_fdhk\_ggh]hgZeh]hh[eh`_gby\ bgl_j_kZokha^Zgbyh[s_]hjugdZI_j\u_rZ]bd kha^Zgbx_^bghckbkl_fu gZeh]hh[eh`_gbyhagZf_gh\Zebkvijbgylb_f Zij_ey  ]Khkgh\gufdhk\_ggufgZeh]hfkljZgqe_gh\?WKb mklZgZ\eb\ZeZqlh^h  ]wlbkljZgu^he`guijbgylvkhhl\_lkl\mxs__ aZdhgh^Zl_evkl\hb \\_klbgZeh]GZebqb_G>K\ gZeh]h\hckbkl_f_y\eyehkvh[yaZl_evguf mkeh\b_f\klmie_gby]hkm^Zjkl\Z\ qe_gu?WK F_`^ml_fkbkl_fuG>K\ jZaguokljZgZokhojZgyxlkms_kl\_ggu_jZaebqbyIh khklhygbxgZ  ^_dZ[jy  ]G>K\abfZeky\  kljZgZofbjZ\hfgh]bobagbohg \\_^_ggZfgh]hiha`_q_f\ kljZgZo?WKLZd\ YihgbbwlhlgZeh]\abfZ_lkyk  ]\ DZgZ^_ ± k  ]< jy^_\_^msbokljZgG>Kg_\abfZ_lkyLZd\ KR:ijbagZgh g_p_e_khh[jZaguf\\_^_gb_wlh]hgZeh]ZbahiZk_gbyi_j_dhkZ\ klhjhgmdhk\_gguogZeh]h\ \ ms_j[ijyfuf < JhkkbckdhcN_^_jZpbbG>K\abfZ_lkyk  yg\Zjy  ]gZhkgh\ZgbbaZdhgZhl  ^_dZ[jy]H gZeh]_gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvk ihke_^mxsbfbbaf_g_gbyfbb ^hiheg_gbyfbG>K\ JhkkbbaZf_gbe\abfZ\rbckyjZg__gZeh]k h[hjhlZdhlhjuc jZkkqblu\ZekygZhkgh\_klhbfhklblh\ZjZKlZ\dZ[ueZmklZgh\e_gZ\ jZaf_j_ IeZl_evsbdZfbG>Ky\eyxlkyZ ij_^ijbylbyb hj]ZgbaZpbbbf_xsb_kh]eZkgh aZdhgh^Zl_evkl\mJNklZlmkxjb^bq_kdboebp\dexqZyij_^ijbylbyk bghkljZggufb bg\_klbpbyfbhkms_kl\eyxsb_ijhba\h^kl\_ggmxb bgmxdhff_jq_kdmx^_yl_evghklv ihegu_lh\Zjbs_kl\Zj_Zebamxsb_lh\ZjujZ[hlumkem]b [ bg^b\b^mZevgu_ ij_^ijbgbfZl_ebhkms_kl\eyxsb_ijhba\h^kl\_ggmxb bgmxdhff_jq_kdmx^_yl_evghklv \ ebpZijbagZ\Z_fu_gZeh]hieZl_evsbdZfbG>K\ k\yabk i_j_f_s_gb_flh\Zjh\q_j_a khhl\_lkl\bbk LZfh`_ggufDh^_dkhfJN H[t_dlZfbgZeh]hh[eh`_gbyy\eyxlky j_ZebaZpbylh\Zjh\jZ[hlmkem] gZ l_jjblhjbbJN\ lhfqbke_j_ZebaZpbyij_^f_lh\aZeh]Zb i_j_^ZqZlh\Zjh\j_amevlZlh\ \uiheg_gguo jZ[hlhdZaZgb_mkem] ihkh]eZr_gbxh ij_^klZ\e_gbbhlklmigh]hbeb gh\ZpbbJ_ZebaZpb_cijbagZ_lkyi_j_^ZqZgZ[_a\haf_a^ghchkgh\_\ lqh[f_glh\ZjZfb jZ[hlZfbbebmkem]Zfb ijZ\kh[kl\_gghklbgZlh\ZjujZ[hlumkem]b  i_j_^ZqZ lh\Zjh\\uiheg_gguojZ[hlhdZaZgguomkem]^eykh[kl\_gguogm`^jZkoh^ugZdhlhju_ g_ijbgbfZxlkyd \uq_lmijbgZeh]hh[eh`_gbbgZeh]hfgZijb[uev \uiheg_gb_ kljhbl_evghfhglZ`guojZ[hl^eykh[kl\_ggh]hihlj_[e_gby \\halh\Zjh\gZ lZfh`_ggmxl_jjblhjbxJN I_j_q_gvhi_jZpbchk\h[h`^_gguohlmieZluG>KmklZgh\e_g\ kl]eq,, GD Ijbhij_^_e_gbbgZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau\ujmqdZhlj_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem]  hij_^_ey_lkybkoh^yba\k_o^hoh^h\gZeh]hieZl_evsbdZk\yaZgguok jZkq_lZfbihhieZl_ lh\Zjh\jZ[hlmkem] ihemq_gguobf\ ^_g_`ghcb gZlmjZevghcnhjf_\dexqZyhieZlm p_ggufb[mfZ]ZfbGZeh]h\Zy[ZaZijbj_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem] hij_^_ey_lkyk mq_lhfiheh`_gbcklkh]eZkghdhlhjhc^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyijbgbfZ_lkyp_gZ mdZaZggZy klhjhgZfbk^_edbIhdZg_^hdZaZghh[jZlgh_ij_^iheZ]Z_lkyqlhp_gZ khhl\_lkl\m_lmjh\gxjughqguop_g[_aG>Kb GKI  GZeh]h\uci_jbh^mklZgZ\eb\Z_lkydZddZe_g^Zjgucf_kyp>eygZeh]hieZl_evsbdh\k _`_f_kyqgufb\ l_q_gb_d\ZjlZeZkmffZfb\ujmqdb hlj_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem]  [_amq_lZgZeh]Zb GKIg_ij_\urZxsbfbh^bgfbeebhgjm[e_cgZeh]h\uci_jbh^ mklZgZ\eb\Z_lkydZd d\ZjlZe Bkqbke_gb_b mieZlZG>Khkms_kl\ey_lkyihmklZgh\e_ggufGDklZ\dZf\ aZ\bkbfhklb hlh[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyb hij_^_e_gghcgZeh]h\hc[ZauIhjy^hdbkqbke_gby j_]mebjm_lkykl]eq,,, GD

G>KmieZqb\Z_lkyZ _`_f_kyqghbkoh^ybanZdlbq_kdhcj_ZebaZpbbi_j_^Zqb  lh\Zjh\jZ[hlmkem] Z bkl_drbcf_kypg_iha^g__]hqbkeZke_^mxs_]hf_kypZ h^gh\j_f_gghij_^klZ\ey_lky\ gZeh]h\u_hj]Zguihf_klmmq_lZgZeh]hieZl_evsbdZ gZeh]h\Zy^_deZjZpby[ _`_d\ZjlZevghbkoh^ybanZdlbq_kdhcj_ZebaZpbbi_j_^Zqb  lh\Zjh\jZ[hlmkem] aZbkl_drbcd\ZjlZeg_iha^g__]hqbkeZf_kypZke_^mxs_]haZ wlbfd\ZjlZehf_keb_`_f_kyqgu_\ l_q_gb_d\ZjlZeZkmffu\ujmqdbhlj_ZebaZpbb lh\Zjh\jZ[hlmkem] [_amq_lZgZeh]Zb gZeh]Zk ijh^Z`g_ij_\urZxlfegjm[ H^gh\j_f_gghij_^klZ\ey_lkygZeh]h\Zy^_deZjZpby IeZl_evsbdbG>Kijbkh\_jr_gbbhi_jZpbcijbagZ\Z_fuo h[t_dlhf gZeh]hh[eh`_gby\ lhfqbke_hk\h[h`^_gguohlgZeh]hh[eh`_gbyh[yaZgukhklZ\eylv kq_lZnZdlmju\_klb`mjgZeumq_lZihemq_gguob \uklZ\e_gguokq_lh\nZdlmjdgb]b ihdmihdb dgb]bijh^Z`ihmklZgh\e_ggufnhjfZfIjbg_ijZ\bevghfaZiheg_gbbkq_lh\ nZdlmjl_jy_lkyijZ\hg_\haf_s_gbyG>KiklGDJN  KlZ\dbG>KmklZgZ\eb\Zxlky\ ke_^mxsbojZaf_jZo± ijbj_ZebaZpbblh\Zjh\ jZ[hlmkem]dhlhju_ihbf_gh\Zgu\ kliLZdZyklZ\dZg_hagZqZ_lhk\h[h`^_gb_hl mieZlugZeh]ZgZh[hjhlgZeh]hieZl_evsbdbij_^klZ\eyxl^_deZjZpbxihG>Kb bf_xl ijZ\hgZ\haf_s_gb_± ihijh^h\hevkl\_gguflh\ZjZfihi_j_qgxml\_j`^_gghfm IjZ\bl_evkl\hfJNb ihlh\ZjZf^ey^_l_cihi_j_qgxml\_j`^_gghfmIjZ\bl_evkl\hf JN± ihhklZevguflh\ZjZf jZ[hlZfmkem]Zf  Ijbj_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem] ihp_gZfb lZjbnZf\dexqZxsbf\ k_[yG>Kih klZ\dZfbebZ lZd`_ijbihemq_gbb^_g_`guokj_^kl\k\yaZgguok hieZlhc lh\Zjh\jZ[hlmkem] kfkl ijbm^_j`ZgbbgZeh]ZgZeh]h\ufb Z]_glZfbkfkl  ijbj_ZebaZpbbk_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbb ijh^mdpbb__ i_j_jZ[hldbkl i ijbf_gyxlkyjZkq_lgu_gZeh]h\u_klZ\dbkhhl\_lkl\_gghb  GZeh]h\ufdh^_dkhf]e mklZgh\e_guihjy^hdhij_^_e_gbygZeh]h\hc[Zau i_j_q_gvhi_jZpbchk\h[h`^_gguohlgZeh]hh[eh`_gby G:EH=G:>H;:<E?GGMXKLHBFHKLVIJBBKIHEG?GBBKH=E:R?GBYH J:A>?E?IJH>MDPBB ± mieZqb\Z_lkybg\_klhjhf\ khhl\_lkl\bbk gZeh]h\uf aZdhgh^Zl_evkl\hfIjbbkqbke_gbbG>Kijbj_ZebaZpbbbg\_klhjhfijbgZ^e_`Zs_c_fm\ khhl\_lkl\bbk mkeh\byfbkh]eZr_gbyijhba\_^_gghcijh^mdpbbbaih^e_`Zs_c\aghkm\ [x^`_l\ khhl\_lkl\mxs_fi_jbh^_kmffuG>K\uqblZxlky\k_kmffuG>KmieZq_ggu_ bg\_klhjhf\ wlhfi_jbh^_ihijbh[j_l_ggufbf^ey\uiheg_gbyjZ[hlihkh]eZr_gbx lh\ZjghfZl_jbZevguop_gghkl_cZ lZd`_ihjZ[hlZfb mkem]ZfJZagbpZ\hagbdZxsZy\ kemqZ_ij_\ur_gbykmffmdZaZggh]hgZeh]ZmieZq_ggh]hbg\_klhjhfaZijbh[j_lZ_fu_ lh\ZjghfZl_jbZevgu_p_gghklbgZ^kmffZfbmdZaZggh]hgZeh]Zbkqbke_ggufbijb j_ZebaZpbbijhba\_^_gghcijh^mdpbby\eyxs_ckykh[kl\_gghklvxbg\_klhjZih^e_`bl \haf_s_gbx_fmijbwlhfkmffZwlhcjZagbpu^he`gZ[ulvmlhqg_gZ\ khhl\_lkl\bbkh klZ\dZfbj_nbgZgkbjh\ZgbyP;JN^_ckl\h\Z\rbfb\ khhl\_lkl\mxs_fbkl_dr_fi_jbh^_ G_\haf_s_ggZyba[x^`_lZkmffZjZagbpufh`_l\haf_sZlvkybg\_klhjmaZkq_l ijbgZ^e_`Zs_c]hkm^Zjkl\m\ khhl\_lkl\bbk mkeh\byfbkh]eZr_gbyqZklbijhba\_^_gghc ijh^mdpbbgZ\_ebqbgm__ klhbfhklgh]hwd\b\Ze_glZ ?kebhj]ZgbaZpby\uiheg_gbyjZ[hlihkh]eZr_gbx\ lq\_^_gb_mq_lZb hlq_lghklb\ khhl\_lkl\bbk iheh`_gb_fkl  N_^_jZevgh]haZdhgZH kh]eZr_gbyoh jZa^_e_ ijh^mdpbbhkms_kl\ey_lkyihihjmq_gbxbg\_klhjZhi_jZlhjhfh[hjhluf_`^m bg\_klhjhfb hi_jZlhjhfkh]eZr_gbyih[_a\haf_a^ghci_j_^Zq_lh\ZjghfZl_jbZevguo p_gghkl_cg_h[oh^bfuo^ey\uiheg_gbyjZ[hlihkh]eZr_gbxZ lZd`_hi_jZpbb ih i_j_^Zq_^_g_`guokj_^kl\g_h[oh^bfuo^eynbgZgkbjh\ZgbymdZaZgguojZ[hl \ khhl\_lkl\bbk ml\_j`^_gghc\ mklZgh\e_gghfkh]eZr_gb_fihjy^d_kf_lhchk\h[h`^Zxlky hlmieZluG>K G:EH=G:>HOH>UNBABQ?KDBOEBP < khhl\_lkl\bbk ]eqGD \abfZ_lkyk jZ[hlgbdh\nbabq_kdboebpH[t_dlhfgZeh]hh[eh`_gbyy\eyxlky^hoh^u jZ[hlgbdh\ih\k_fhkgh\Zgbyf\ lq\hagZ]jZ`^_gbyih^h]h\hjZf]jZ`^ZgkdhijZ\h\h]h oZjZdl_jZihZ\lhjkdbfb ebp_gabhgguf^h]h\hjZfijbwlhfmqblu\Zxlky^hoh^u jZ[hlgbdZihemq_ggu_\ gZlmjZevghcnhjf_\ \b^_lh\Zjh\jZ[hlmkem] \ \b^_

fZl_jbZevguo\u]h^gZijbf_j\ \b^_wdhghfbbgZijhp_glZoijbihemq_gbbaZ_fguo kj_^kl\gZev]hlguomkeh\byokljZoh\uo\uieZlih^h]h\hjZf^h[jh\hevgh]hkljZoh\Zgby  Hkgh\gZyklZ\dZgZeh]Z± g_aZ\bkbfhhljZaf_jZkh\hdmigh]h]h^h\h]h^hoh^Z KlZ\dZmklZgZ\eb\Z_lky\ hlghr_gbb^hoh^h\\ \b^_^b\b^_g^h\b ^hoh^h\ nbabq_kdboebpg_y\eyxsbokygZeh]h\ufbj_ab^_glZfbJN KlZ\dZmklZgZ\eb\Z_lky\ hlghr_gb_^hoh^h\nbabq_kdboebp\ \b^_\ub]jur_c\ b]juhkgh\Zggu_gZjbkd_ehl_j_blhlZebaZlhjub li Z lZd`_\ hlghr_gbbg_dhlhjuo ^hoh^h\b fZl_jbZevguo\u]h^nbabq_kdh]hebpZ\ qZklbij_\ur_gbyjZaf_jh\ hij_^_e_gguoGDJN lZdbodZdwdhghfbygZijhp_glZoijbihemq_gbbaZ_fguokj_^kl\ ijhp_gluih\deZ^Zf\ [ZgdZo\uieZluih^h]h\hjZf^h[jh\hevgh]hkljZoh\Zgby\ub]jurbb ijbaugZf_jhijbylbyoihj_deZfbjh\Zgbxlh\Zjh\jZ[hlmkem] GZeh]h\ufi_jbh^hfijbagZ_lkydZe_g^Zjguc]h^ GZeh]h\Zy[ZaZih^hoh^Zfnbabq_kdh]hebpZ± g_j_ab^_glZjZkkqblu\Z_lkydZdh[sZy kmffZ^hoh^h\ihemq_gguoaZdZ`^ucf_kypgZeh]h\h]hi_jbh^Zih^e_`ZsZymf_gvr_gbx lhevdhgZkmffugZeh]h\uo\uq_lh\\ ij_^_eZo^hjm[ihdZ`^hfmbahkgh\Zgbc ij_^mkfhlj_gguoiklGDJNey[hevrbgkl\Z`_klZg^Zjlgu_\uq_luijbf_gyxlkyaZdZ`^uc f_kypebrv^hf_kypZ\ dhlhjhf^hoh^gZeh]hieZl_evsbdZij_\ukbl± gZjZklZxsbf blh]hfjm[KlZg^Zjlgu_\uq_lu ij_^klZ\eyxlkygZjZ[hlgbdZb gZdZ`^h]h_]h j_[_gdZ\ \hajZkl_^he_l^he_l± ^eymqZsboky^g_\ghcnhjfuh[mq_gby ZkibjZglh\hj^bgZlhjh\klm^_glh\dmjkZglh\  KhpbZevgu_gZeh]h\u_\uq_luklGDJN \dexqZxll_jZkoh^u gZeh]hieZl_evsbdZ dhlhju_ gZijZ\e_gubfgZ [eZ]hl\hjbl_evgu_p_ebh[mq_gb_b e_q_gb_^Zgguc\uq_lij_^hklZ\ey_lkygZeh]h\ufhj]ZghfZ g_jZ[hlh^Zl_e_f^eyq_]hih hdhgqZgbbdZe_g^Zjgh]h]h^ZgZeh]hieZl_evsbd^he`_gih^ZlvgZeh]h\mx^_deZjZpbxb ibkvf_ggh_aZy\e_gb_k ^hdmf_glZfbih^l\_j`^ZxsbfbijZ\hgZihemq_gb_\uq_lZ Bfms_kl\_ggu_gZeh]h\u_\uq_luklGDJN k\yaZguk mf_gvr_gb_fh[eZ]Z_fh]h ^hoh^ZgZkmffuihemq_ggu_gZeh]hieZl_evsbdhfhlijh^Z`bbfms_kl\Zeb[h bajZkoh^h\Zggu_bfgZijbh[j_l_gb_g_^\b`bfhklb\ lqiml_fnbgZgkbjh\Zgby kljhbl_evkl\Z
ijbmkeh\bbjZkoh^h\gZeh]hieZl_evsbdhflhevdhgZijbh[j_l_gb_d\Zjlbjubeb`beh]h ^hfZb lhevdhihke_j_]bkljZpbbijZ\Zkh[kl\_gghklbgZ^Zggh_g_^\b`bfh_bfms_kl\h  Ih\lhjgh_ij_^hklZ\e_gb_gZeh]hieZl_evsbdm\uq_lZg_^himkdZ_lky :EH=G:B=HJGUC;BAG?K ± \abfZ_lkykhke_^mxsboh[t_dlh\b]hjgh]h[bag_kZ b]jh\uoklheh\ij_^gZagZq_gguo^eyijh\_^_gbyZaZjlguob]j\ dhlhjuob]hjgh_ aZ\_^_gb_mqZkl\m_l q_j_ak\hboij_^klZ\bl_e_cdZdhj]ZgbaZlhjbbebgZ[ex^Zl_ev b]jh\uoZ\lhfZlh\dZkklhlZebaZlhjh\dZkk[mdf_d_jkdbodhglhjIeZl_evsbdbgZeh]Z hj]ZgbaZpbby\eyxsb_kyxjb^bq_kdbfbebpZfbihaZdhgh^Zl_evkl\mJNb hkms_kl\eyxsb_^_yl_evghklv\ h[eZklbb]hjgh]h[bag_kZnbebZeub ij_^klZ\bl_evkl\Z xjb^bq_kdboebpbf_xsb_hl^_evguc[ZeZgkb jZkq_lgucl_dmsbc kq_lhj]ZgbaZpbb h[jZah\Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfbghkljZgguo]hkm^Zjkl\f_`^mgZjh^gu_ hj]ZgbaZpbbb h[t_^bg_gbyhkms_kl\eyxsb_ ^_yl_evghklv\ h[eZklbb]hjgh]h[bag_kZgZ l_jjblhjbbJNq_j_ah[hkh[e_ggu_ih^jZa^_e_gbynbabq_kdb_ebpZhkms_kl\eyxsb_ ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv\ h[eZklbb]hjgh]h[bag_kZ FbgbfZevgucjZaf_jklZ\hdgZeh]Z\ ]h^khklZ\ey_laZdZ`^ucb]jh\hcklhe ij_^gZagZq_gguc^eyijh\_^_gbyZaZjlguob]j\ dhlhjuob]hjgh_aZ\_^_gb_mqZkl\m_ldZd klhjhgZ ±  FJHLaZdZ`^ucb]jh\hcklheij_^gZagZq_gguc^eyijh\_^_gbyZaZjlguo b]j\ dhlhjuob]hjgh_aZ\_^_gb_mqZkl\m_ldZdhj]ZgbaZlhjbbebgZ[ex^Zl_ev ±  FJHLaZdZ`^ucb]jh\hcZ\lhfZl ±  FJHLaZdZ`^mxdZkkmlhlZebaZlhjZ  FJHL aZdZ`^mxdZkkm[mdf_d_jkdhcdhglhju ±  FJHL KlZ\dZgZeh]Z\ ]h^gZdZ`^uch[t_dlgZeh]hh[eh`_gbyk\_jomdZaZggh]hdhebq_kl\Z mf_gvrZ_lkygZ  _keb\ b]hjghfaZ\_^_gbbh[s__qbkehb]jh\uoklheh\ij_\urZ_l  b]jh\uoZ\lhfZlh\ ±  Dhgdj_lgu__^bgu_jZaf_juklZ\hdgZeh]Z^ey\k_ob]hjguoaZ\_^_gbcgZoh^ysbokygZ l_jjblhjbbkm[t_dlh\JNij_\urZxsb_fbgbfZevgu_jZaf_juklZ\hdgZeh]Z hij_^_eyxlkyaZdhgh^Zl_evgufbij_^klZ\bl_evgufb hj]ZgZfbkm[t_dlh\JN JZkij_^_e_gb_b i_j_qbke_gb_kmffgZeh]Zhkms_kl\eyxlkygZeh]hieZl_evsbdhf kZfhklhyl_evgh\ qZklbkhhl\_lkl\mxs_cfbgbfZevghfmjZaf_jmklZ\dbgZeh]Z\ n_^_jZevguc[x^`_lZ \qZklbkhhl\_lkl\mxs_cij_\ur_gbx gZ^fbgbfZevgufjZaf_jhf klZ\dbgZeh]Z ± \ [x^`_lkm[t_dlZJNgZl_jjblhjbbdhlhjh]hgZoh^blkyb]hjgh_ aZ\_^_gb_ G:EH=G:BFMS?KLIJBYLBC ± h^bgba\b^h\gZeh]h\km[t_dlh\JN \abfZ_fuc\ khhl\_lkl\bbk aZdhghfJNH gZeh]_gZbfms_kl\hij_^ijbylbchl  ] WlhlgZeh]mieZqb\Zxl ij_^ijbylbymqj_`^_gby\dexqZy[Zgdbb ^jm]b_dj_^blgu_ hj]ZgbaZpbb b hj]ZgbaZpbb\ lhfqbke_k bghkljZggufbbg\_klbpbyfbkqblZxsb_ky xjb^bq_kdbfbebpZfbihaZdhgh^Zl_evkl\mJN nbebZeub ^jm]b_ZgZeh]bqgu_ ih^jZa^_e_gbymdZaZgguoij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcbf_xsb_hl^_evguc [ZeZgkb jZkq_lgucl_dmsbc kq_l dhfiZgbbnbjfuex[u_^jm]b_hj]ZgbaZpbb \dexqZyihegu_lh\Zjbs_kl\Z h[jZah\Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf bghkljZgguo]hkm^Zjkl\f_`^mgZjh^gu_hj]ZgbaZpbbb h[t_^bg_gbyZ lZd`_bo h[hkh[e_ggu_ih^jZa^_e_gbybf_xsb_bfms_kl\hgZl_jjblhjbbJNdhglbg_glZevghf r_evn_JNb \bkdexqbl_evghcwdhghfbq_kdhcahg_JNGZeh]hfh[eZ]Zxlkyhkgh\gu_ kj_^kl\Zg_fZl_jbZevgu_Zdlb\u aZiZkub aZljZlugZoh^ysb_kygZ[ZeZgk_ieZl_evsbdZ Hkgh\gu_kj_^kl\Zg_fZl_jbZevgu_Zdlb\ufZehp_ggu_b [ukljhbagZrb\Zxsb_ky ij_^f_lumqblu\ZxlkyihhklZlhqghcklhbfhklbKlhbfhklvbfms_kl\Zh[t_^bg_ggh]h ij_^ijbylbyfb\ p_eyohkms_kl\e_gbykh\f_klghc^_yl_evghklb[_ah[jZah\Zgby xjb^bq_kdh]hebpZ^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyijbgbfZ_lky\ jZkq_lmqZklgbdZfb ^h]h\hjh\h kh\f_klghc^_yl_evghklb\g_krbfbwlhbfms_kl\hb klhbfhklvkha^Zggh]h ijbh[j_l_ggh]h \ j_amevlZl_wlhc^_yl_evghklb ± mqZklgbdZfb^h]h\hjh\h kh\f_klghc ^_yl_evghklb\ khhl\_lkl\bbk mklZgh\e_gghc^he_ckh[kl\_gghklbih^h]h\hjm >eyh[eh`_gbygZeh]hfhij_^_ey_lkykj_^g_]h^h\Zyklhbfhklvbfms_kl\Zij_^ijbylby AZdhgh^Zl_evkl\hfJNmklZgh\e_gi_j_q_gvbfms_kl\Zdhlhjh_gZeh]hfg_h[eZ]Z_lky bfms_kl\h[x^`_lguomqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbchj]Zgh\aZdhgh^Zl_evghc ij_^klZ\bl_evghc b bkihegbl_evghc\eZklbij_^ijbylbcihijhba\h^kl\mi_j_jZ[hld_b

ojZg_gbxk_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbb\ujZsb\Zgbxeh\mb i_j_jZ[hld_ju[ub fhj_ijh^mdlh\ijbmkeh\bbqlh\ujmqdZhlmdZaZgguo\b^h\^_yl_evghklbkhklZ\ey_lg_ f_g__h[s_ckmffu\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbjZ[hlmkem]  ki_pbZebabjh\Zgguoijhl_aghhjlhi_^bq_kdboij_^ijbylbcij_^ijbylbcgZjh^guo om^h`_kl\_gguoijhfukeh\gZmqghbkke_^h\Zl_evkdbomqj_`^_gbcij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcJ:Gb ^jklaZdhgZH gZeh]_gZbfms_kl\hij_^ijbylbc  AZdhgh^Zl_evkl\hfJNij_^mkfhlj_ghqlhklhbfhklvbfms_kl\Zbkqbke_ggZy^eyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbymf_gvrZ_lkygZ[ZeZgkh\mxghjfZlb\gmx klhbfhklvh[t_dlh\ `bebsghdhffmgZevghcb khpbZevghdmevlmjghckn_juiheghklvxbebqZklbqgh gZoh^ysbokygZ[ZeZgk_gZeh]hieZl_evsbdZh[t_dlh\bkihevam_fuobkdexqbl_evgh^ey hojZguijbjh^uih`Zjghc[_ahiZkghklbbeb]jZ`^Zgkdhch[hjhgubfms_kl\Z bkihevam_fh]h^eyijhba\h^kl\Zi_j_jZ[hldbb ojZg_gbyk_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbb \ujZsb\Zgbyeh\Zb i_j_jZ[hldbju[ua_febfh[bebaZpbhggh]hj_a_j\Zb fh[bebaZpbhgguofhsghkl_cb ^jklaZdhgZ  Ij_^_evgucjZaf_jgZeh]h\hcklZ\dbgZbfms_kl\hij_^ijbylbyg_fh`_lij_\urZlv gZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zaubkqbke_gghc\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhghfG_ jZaj_rZ_lkymklZgZ\eb\ZlvklZ\dmgZeh]Z^eyhl^_evgh]hij_^ijbylby Bkqbke_ggZykmffZgZeh]Z\ghkblky\ \b^_h[yaZl_evgh]hieZl_`Z\ [x^`_lkm[t_dlh\ JNf_klgu_[x^`_luihf_klmgZoh`^_gbyij_^ijbylby \ i_j\hhq_j_^ghfihjy^d_k hlg_k_gb_faZljZlgZnbgZgkh\u_j_amevlZlu^_yl_evghklbij_^ijbylbyZ ih[ZgdZfb ^jm]bfdj_^blgufhj]ZgbaZpbyf± gZhi_jZpbhggu_b jZagu_jZkoh^u G:EH=G:IHDMIDMBGHKLJ:GGUO>?G?@GUOAG:DH<B IE:L?@GUO >HDMF?GLH< ± mieZqb\Z_lkynbabq_kdbfbebpZfbhj]ZgbaZpbyfbZ lZd`_nbebZeZfbb ij_^klZ\bl_evkl\Zfb\ lqg_j_ab^_glZfbkh\_jrZxsbfbhi_jZpbbihihdmid_ bghkljZgguo^_g_`guoagZdh\b ieZl_`guo^hdmf_glh\\ujZ`_gguo\ bghkljZgghc \Zexl_G_y\eyxlkyieZl_evsbdZfbmdZaZggh]hgZeh]Zhj]ZgbaZpbb^_yl_evghklvdhlhjuo iheghklvxnbgZgkbjm_lkyba[x^`_lh\\k_omjh\g_cZ lZd`_P;JNH[t_dlh[eh`_gby gZeh]hf  hi_jZpbbgZihdmidmaZjm[ebbghkljZgguo^_g_`guoagZdh\b ieZl_`guo ^hdmf_glh\\ujZ`_gguo\ bghkljZgghc\Zexl_G_y\eyxlkyhi_jZpbyfbihihdmid_ gZebqghcbghkljZgghc\ZexlujZkq_lu\ bghkljZgghc\Zexl_hkms_kl\ey_fu_ \eZ^_evpZfbieZklbdh\uodZjlk jm[e_\uodZjlhqguokq_lh\\deZ^uihdhlhjuf hkms_kl\eyxlky\ jm[eyo aZbkdexq_gb_fihemq_gghcgZebqghcbghkljZgghc\Zexlu ihdjulb_jm[e_\uoi_j_qbke_gbcaZkq_lkj_^kl\\ bghkljZgghc\Zexl_khkq_lh\ \eZ^_evp_\ieZklbdh\uodZjlijbhkms_kl\e_gbbwlbfb\eZ^_evpZfbieZl_`_c\ jm[eyok mdZaZgguo\ZexlguodZjlhqguokq_lh\\deZ^ugZdhlhju_hkms_kl\eyxlky\ bghkljZgghc \Zexl_  GZeh]hh[eZ]Z_fZy[ZaZ ± kmffZ\ jm[eyomieZqb\Z_fZyijbihdmid_gZebqghc bghkljZgghc\Zexlu\dexqZykmffukibku\Z_fu_k dZjlhqguokq_lh\\eZ^_evp_\ ieZklbdh\uodZjl\ \haf_s_gb_kmffbghkljZgguo^_g_`guoagZdh\ihemq_gguowlbfb \eZ^_evpZfb< gZeh]hh[eZ]Z_fmx[Zam\dexqZxlkylZd`_kmffu\ha\jZlZ [Zgdh\kdbo\deZ^h\^_ihablh\ hldjuluo\ jm[eyob gZqbke_gguogZgboijhp_glh\_keb boih]Zr_gb_ijhba\h^blky\ gZebqghcbghkljZgghc\Zexl_ G_ih^e_`Zlh[eh`_gbxgZeh]hfjZkq_lu\ bghkljZgghc\Zexl_hkms_kl\ey_fu_ \eZ^_evpZfbieZklbdh\uodZjlk jm[e_\uodZjlhqguokq_lh\\deZ^ugZdhlhju_ hkms_kl\eyxlky\ jm[eyo aZbkdexq_gb_fihemq_gbygZebqghcbghkljZgghc\Zexlu ihdjulb_jm[e_\uoi_j_qbke_gbcaZkq_lkj_^kl\\ bghkljZgghc\Zexl_khkq_lh\ \eZ^_evp_\ieZklbdh\uodZjlijbhkms_kl\e_gbbwlbfb\eZ^_evpZfbieZl_`_c\ jm[eyok mdZaZgguo\ZexlguodZjlhqguokq_lh\\deZ^ugZdhlhju_hkms_kl\eyxlky\ bghkljZgghc \Zexl_ G_h[eZ]ZxlkygZeh]hfhi_jZpbbih\u^Zq_gZebqghcbghkljZgghc\Zexluih [Zgdh\kdbf\deZ^Zf^_ihablZf hldjuluf\ bghkljZgghc\Zexl_\dexqZy\u^Zqm gZebqghcbghkljZgghc\Zexluk \Zexlguokq_lh\G_h[eZ]Z_lkygZeh]hfhi_jZpbyih ihdmid_gZebqghcbghkljZgghc\Zexludj_^blgufbhj]ZgbaZpbyfbm P;JNZ lZd`_m

^jm]bodj_^blguohj]ZgbaZpbcbf_xsboebp_gabxP;JNgZkh\_jr_gb_hi_jZpbcih dmie_ijh^Z`_bghkljZgghc\Zexlu\ gZebqghcb [_agZebqghcnhjfZo KlZ\dZgZeh]ZmklZgh\e_gZ\ jZaf_j_ gZeh]hh[eZ]Z_fhc[ZauM^_j`Zgb_gZeh]Z hkms_kl\ey_lkydj_^blgufbhj]ZgbaZpbyfbijhba\h^ysbfbhi_jZpbbk gZebqghc bghkljZgghc\Zexlhc\ fhf_glihemq_gbyieZl_evsbdZfbgZeh]ZgZebqghcbghkljZgghc \ZexluMdZaZggufbdj_^blgufbhj]ZgbaZpbyfbkmffZgZeh]Zi_j_qbkey_lky\ n_^_jZevguc[x^`_lb [x^`_lukm[t_dlh\JNgZl_jjblhjbbdhlhjuoijhba\_^_gu hi_jZpbbihihdmid_gZebqghcbghkljZgghc\Zexlug_iha^g__^gyke_^mxs_]haZ^g_f m^_j`ZgbygZeh]ZKmffugZeh]ZjZkij_^_eyxlkyf_`^mn_^_jZevguf[x^`_lhfb [x^`_lZfbkm[t_dlh\JN\ khhlghr_gbbkhhl\_lkl\_ggh  b  AZdhgh^Zl_evgu_ ij_^klZ\bl_evgu_ hj]Zgukm[t_dlh\JNbf_xlijZ\hijbgbfZlvj_r_gbyh aZqbke_gbb\ f_klgu_[x^`_lu\k_ckmffubebqZklbkmffuhlmdZaZggh]hgZeh]ZihklmiZxs_c\ bo [x^`_lu G:EH=G:IHEVAH<:L?E?C:HJH= ± mieZqb\Z_lky ij_^ijbylbyfbhj]ZgbaZpbyfbb mqj_`^_gbyfby\eyxsbfbkyxjb^bq_kdbfbebpZfbih aZdhgh^Zl_evkl\mJNkha^ZggufbgZl_jjblhjbbJNij_^ijbylbyfbk bghkljZggufb bg\_klbpbyfbf_`^mgZjh^gufbh[t_^bg_gbyfbb hj]ZgbaZpbyfbhkms_kl\eyxsbfb ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklvq_j_aihklhyggu_ij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggufb xjb^bq_kdbfbebpZfbnbebZeZfbb ^jm]bfbZgZeh]bqgufbih^jZa^_e_gbyfbij_^ijbylbc hj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbcbf_xsbfbhl^_evguc[ZeZgkb jZkq_lguckq_lKlZ\db n_^_jZevgh]hgZeh]ZmklZgZ\eb\Zxlky\ jZaf_j_  \ujmqdbihemq_gghchlj_ZebaZpbb ijh^mdpbbjZ[hlmkem]   kmffujZagbpuf_`^mijh^Z`ghcb ihdmighcp_gZfb lh\Zjh\j_Zebah\Zgguo\ j_amevlZl_aZ]hlh\bl_evghckgZ[`_gq_kdhk[ulh\hcb lhj]h\hc ^_yl_evghklbGZeh]gZqbkey_lkyhl^_evgh ihdZ`^hfm\b^m^_yl_evghklbKj_^kl\ZgZeh]Z aZqbkeyxlky\ N_^_jZevguc^hjh`gucnhg^JNihklZ\d_  \ l_jjblhjbZevgu_ ^hjh`gu_nhg^u ± ihklZ\d_K ]± klZ\dZkhklZ\ey_lgZeh] aZqbkey_lky\ l_jjblhjbZevgu_^hjh`gu_nhg^u HlmieZlugZeh]Zhk\h[h`^Zxlky dheohaukh\ohaudj_klvygkdb_n_jf_jkdb_ ohayckl\Zh[t_^bg_gby:H b^jm]b_ ij_^ijbylbyaZgbfZxsb_kyijhba\h^kl\hfk_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbm^_evguc\_k ^hoh^h\hlj_ZebaZpbbdhlhjhc\ h[s_ckmff_bo^hoh^h\khklZ\ey_l  b [he__ ij_^ijbylbyhkms_kl\eyxsb_kh^_j`Zgb_Z\lhfh[bevguo^hjh]ijhn_kkbhgZevgu_ Z\ZjbcghkiZkZl_evgu_kem`[unhjfbjh\Zgbyb ^jm]b_xjb^bq_kdb_ebpZi_j_q_gv dhlhjuohij_^_ey_lkyIjZ\bl_evkl\hfJNIj_^mkfhlj_gZihwlZigZyhlf_gZgZeh]Zd  ] G:EH=G:IJB;UEV ± gZeh]gZ^hoh^uxjb^bq_kdboebp\abfZ_lkygZhkgh\_bo ^_deZjZpbcihijhihjpbhgZevgufklZ\dZfbkihevam_lky\h\k_okljZgZok jughqghc wdhghfbdhcIhaZdhgmJNH gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcGgZi mieZqb\ZxlZ ij_^ijbylbyb hj]ZgbaZpbb\ lhfqbke_[x^`_lgu_  y\eyxsb_kyxjb^bq_kdbfbebpZfbihaZdhgh^Zl_evkl\mJN\dexqZydj_^blgu_kljZoh\u_ hj]ZgbaZpbbZ lZd`_kha^Zggu_gZl_jjblhjbbJNij_^ijbylbyk bghkljZggufb bg\_klbpbyfbf_`^mgZjh^gu_h[t_^bg_gbyb hj]ZgbaZpbbhkms_kl\eyxsb_ ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv[ nbebZeub ^jm]b_ZgZeh]bqgu_ih^jZa^_e_gby ij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcbf_xsb_hl^_evguc[ZeZgkb jZkq_lgucl_dmsbc dhjj_kihg^_glkdbc kq_lIeZl_evsbdZfbGgZiy\eyxlkylZd`_dhfiZgbbnbjfuex[u_ ^jm]b_hj]ZgbaZpbbh[jZah\Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfbghkljZgguo ]hkm^Zjkl\dhlhju_hkms_kl\eyxlij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv\ JNq_j_a ihklhyggu_ij_^klZ\bl_evkl\ZG_y\eyxlkyieZl_evsbdZfbgZeh]Zij_^ijbylbyex[uo hj]ZgbaZpbhgghijZ\h\uonhjfihijb[uebhlj_ZebaZpbbijhba\_^_gghcbfb k_evkdhohayckl\_gghcb hohlhohayckl\_gghcijh^mdpbbZ lZd`_ijhba\_^_gghcb i_j_jZ[hlZgghcgZ^Zgguoij_^ijbylbyokh[kl\_gghck_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbaZ bkdexq_gb_fk_evkdhohayckl\_gguoij_^ijbylbcbg^mkljbZevgh]hlbiZhij_^_ey_fuoih i_j_qgxml\_j`^Z_fhfmaZdhgh^Zl_evgufbij_^klZ\bl_evgufb hj]ZgZfbkm[t_dlh\JN H[t_dlhfh[eh`_gbygZeh]hfy\ey_lky\Zeh\Zyijb[uevij_^ijbylbymf_gvr_ggZy m\_ebq_ggZy \ khhl\_lkl\bbk iheh`_gbyfbij_^mkfhlj_ggufbaZdhghfH gZeh]_gZ

ijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbc
hkgh\gu_kj_^kl\ZfZl_jbZevgu_b g_fZl_jbZevgu_Zdlb\u[_a\haf_a^ghi_j_^Z\Z_fu_ [Zgdmxjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfb^hoh^uhlijbh[j_l_gguobebZj_g^m_fuo [Zgdhf[jhd_jkdbof_klgZ[bj`Zokmffui_j_qbke_ggu_[Zgdmdeb_glhf\ kq_l \haf_s_gbyl_e_]jZnguoihqlh\uob bguomkem]k\yabijhp_glub dhfbkkbhggu_k[hju ihemq_ggu_[Zgdhf ihhi_jZpbyfaZijhreu_]h^uZ lZd`_\hklj_[h\Zggu_ijhp_glub dhfbkkbhggu_k[hjubaebrg_mieZq_ggu_[Zgdhfdeb_glZf\ ijhreu_]h^ubaebrdb dZkku[ZgdZijhqb_^hoh^u\dexqZ_fu_[Zgdhf\ h[eZ]Z_fmxijb[uev\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfZ lZd`_ihemq_ggu_\ j_amevlZl_hkms_kl\e_gbybghc^_yl_evghklb Hk\h[h`^ZxlkyiheghklvxhlgZeh]hh[eh`_gbyke_^mxsb_^hoh^u[Zgdh\ihemq_ggu_ \ dZq_kl\_ihkj_^gbdZaZjZ[hlmihjZaf_s_gbxijh^Z`_i_j\uf\eZ^_evpZf  ]hkm^Zjkl\_gguop_gguo[mfZ]b j_a_j\h\N_^_jZevgh]hdZagZq_ckl\ZJNb _]h l_jjblhjbZevguohj]Zgh\hl^_ihablZjguomkem]ihjZaf_s_gbxdZagZq_ckdboh[yaZl_evkl\ b ihhi_jZpbyfk\yaZggufk \uiheg_gb_fnmgdpbcieZl_`gh]hZ]_glZihemq_ggu_ih ^h]h\hjmk Fbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNihemq_ggu_\ \b^_ijhp_glh\ih]hkm^Zjkl\_gguf p_gguf[mfZ]Zf^hoh^u\ \b^_iheh`bl_evguodmjkh\uojZagbphli_j_hp_gdb ]hkm^Zjkl\_gguodjZldhkjhqguoh[eb]Zpbcm[uldbihemq_ggu_\ \b^_hljbpZl_evghc jZagbpuhli_j_hp_gdb=DHg_mf_gvrZxlgZeh]hh[eZ]Z_fmxijb[uev  Iheghklvx hk\h[h`^Zxlkyhl\dexq_gby\ gZeh]hh[eZ]Z_fmxijb[uev[Zgdh\kmffZ ^bkdhglZiheh`bl_evgZyjZagbpZf_`^m[Zgdh\kdhcklhbfhklvxb p_ghcj_ZebaZpbb ih]Zr_gby djZldhkjhqguo[_kdmihgguoh[eb]Zpbcm[uldbihemq_ggu_\ \b^_ hljbpZl_evghcdmjkh\hcjZagbpuhl i_j_hp_gdb=DHg_mf_gvrZxlgZeh]hh[eZ]Z_fmx ijb[uev kmffZjZagbpuf_`^mp_ghcj_ZebaZpbbih]Zr_gby b p_ghcijbh[j_l_gby k\_joghfbgZevghcklhbfhklb dZagZq_ckdboh[yaZl_evkl\\ ij_^_eZoijhp_glh\ih l_dms_fmdmjkmgZ^Zlmihdmidbb ijh^Z`bG_mqZkl\mxl\ jZkq_l_gZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau ijbmieZl_ gZeh]ZgZijb[uev[Zgdh\fZl_jbZevgu_g_fZl_jbZevgu_b ^_g_`gu_kj_^kl\Z \ ij_^_eZoh^gh]hxjb^bq_kdh]hebpZ G:EH=G:IJB;UEV;X>@?LGUOB >JM=BOG?DHFF?JQ?KDBO HJ=:GBA:PBC ± mieZqb\Z_lky^Zggufbhj]ZgbaZpbyfbk bf_xsboky^hoh^h\hl ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbH[t_dlgZeh]hh[eh`_gby ± kmffuij_\ur_gby^hoh^h\ gZ^jZkoh^Zfbihjy^hdbkqbke_gbydhlhjuoZgZeh]bq_gihjy^dmmklZgh\e_gghfm^ey bkqbke_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[uebij_^ijbylbyIjbbkqbke_gbbgZeh]hh[eZ]Z_fhc ijb[uebkmffuij_\ur_gby^hoh^h\gZ^jZkoh^Zfb [x^`_lguomqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcg_mqblu\Z_lkyklhbfhklv[_a\haf_a^ghihemq_gguohkgh\guo ijhba\h^kl\_gguonhg^h\h[hjm^h\Zgbyb bgh]hbfms_kl\Zbkihevam_fuobfbih ijyfhfmgZagZq_gbxijbhkms_kl\e_gbbhkgh\ghcmklZ\ghc^_yl_evghklb;x^`_lgu_b ^jm]b_g_dhff_jq_kdb_hj]ZgbaZpbbfh]mlhkms_kl\eylvij_^ijbgbfZl_evkdmx ^_yl_evghklvebrvihklhevdmihkdhevdmwlhkem`bl^hklb`_gbxp_e_cjZ^bdhlhjuohgb kha^Zgub khhl\_lkl\mxsmxwlbfp_eyf < khklZ\_^hoh^h\b jZkoh^h\\ur_mdZaZgguohj]ZgbaZpbcg_mqblu\Zxl^hoh^u h[jZamxsb_ky\ j_amevlZl_p_e_\uohlqbke_gbcgZkh^_j`Zgb_mdZaZgguohj]ZgbaZpbc ihklmib\rb_hl^jm]bohj]ZgbaZpbcb ]jZ`^Zgqe_gkdb_\klmibl_evgu_\aghkuiZ_\u_b p_e_\u_ \deZ^umqZklgbdh\wlbohj]ZgbaZpbc b jZkoh^uijhba\h^bfu_aZkq_lwlbo kj_^kl\<_^_gb_mq_lZ^hoh^h\b jZkoh^h\mdZaZgguokj_^kl\Z lZd`_kmff^hoh^h\b jZkoh^h\hlij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklb^he`ghijhba\h^blvkyjZa^_evgh ;x^`_lgu_hj]ZgbaZpbbbf_xsb_ijb[uevhlij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklb mieZlm\ [x^`_lgZeh]ZgZijb[uevijhba\h^yl_`_d\ZjlZevghbkoh^ybanZdlbq_kdb ihemq_gghcijb[uebaZij_^r_kl\mxsbchlq_lguci_jbh^ G:EH=G:IJB;UEVIJ?>IJBYLBCB HJ=:GBA:PBC ± mieZqb\Z_lky ij_^ijbylbyfbb hj]ZgbaZpbyfb\ lq[x^`_lgufb y\eyxsbfbkyxjb^bq_kdbfbebpZfb ihaZdhgh^Zl_evkl\mJN\dexqZydj_^blgu_kljZoh\u_hj]ZgbaZpbbZ lZd`_ij_^ijbylbyk bghkljZggufbbg\_klbpbyfbf_`^mgZjh^gu_h[t_^bg_gbyb hj]ZgbaZpbb hkms_kl\eyxsb_ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklvZ lZd`_nbebZeub ^jm]b_ h[hkh[e_ggu_ih^jZa^_e_gbyij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcbf_xsb_kZfhklhyl_evguc [ZeZgkb jZkq_lgucl_dmsbcdhjj_kihg^_glkdbc kq_lnbebZeul_jjblhjbZevgu_[Zgdb 

K[_j[ZgdZJNIeZl_evsbdZfbgZeh]ZgZijb[uevy\eyxlkylZd`_dhfiZgbbnbjfuex[u_ ^jm]b_hj]ZgbaZpbbh[jZah\Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfbghkljZgguo ]hkm^Zjkl\hkms_kl\eyxsb_ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv\ JNq_j_aihklhyggu_ ij_^klZ\bl_evkl\Z G_y\eyxlkyieZl_evsbdZfbgZeh]Z gZijb[uevij_^ijbylbyex[uohj]ZgbaZpbhggh ijZ\h\uonhjfihijb[uebhlj_ZebaZpbbijhba\_^_gghcbfbk_evkdhohayckl\_gghcb hohlhohayckl\_gghcijh^mdpbbZ lZd`_ijhba\_^_gghcb i_j_jZ[hlZgghcgZ^Zgguo ij_^ijbylbyokh[kl\_gghck_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbaZbkdexq_gb_fij_^ijbylbc bg^mkljbZevgh]hlbiZhij_^_e_gguoihi_j_qgxml\_j`^_gghfmaZdhgh^Zl_evgufb ij_^klZ\bl_evgufb hj]ZgZfbkm[t_dlh\JNijb[uevihemq_ggZylZdbfbij_^ijbylbyfb hlbguo\b^h\^_yl_evghklbih^e_`blh[eh`_gbxgZeh]hfgZijb[uev P;JNb _]h mqj_`^_gby ± ihijb[uebihemq_gghchl^_yl_evghklbk\yaZgghck j_]mebjh\Zgb_f ^_g_`gh]hh[jZs_gbyhj]ZgbaZpbbijbf_gyxsb_\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhghf mijhs_ggmxkbkl_fmgZeh]hh[eh`_gbymq_lZb hlq_lghklb^eykm[t_dlh\fZeh]h ij_^ijbgbfZl_evkl\Z H[t_dlgZeh]ZgZijb[uev ± \Zeh\Zyijb[uevij_^ijbylbymf_gvr_ggZym\_ebq_ggZy  \ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhghfKb Zdpbah\b aZljZlZfbgZijhba\h^kl\hb j_ZebaZpbx\dexqZ_fufb\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem] Ij_^ijbylby hkms_kl\eyxsb_\g_rg_wdhghfbq_kdmx^_yl_evghklvijbhij_^_e_gbbjZaf_jZijb[ueb bkdexqZxl ba \ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbmieZq_ggu_wdkihjlgu_ihrebgu?keb ij_^ijbylb_j_Zebam_lijh^mdpbxjZ[hlumkem]b ihp_gZfg_\ur_nZdlbq_kdhc k_[_klhbfhklb^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyijbgbfZ_lkyjughqgZyp_gZgZZgZeh]bqgmx ijh^mdpbxkeh`b\rZykygZfhf_glj_ZebaZpbbghg_gb`_nZdlbq_kdhck_[_klhbfhklb ?kebij_^ijbylb_g_fh]ehj_Zebah\Zlvijh^mdpbx ih p_gZf\ur_k_[_klhbfhklbbaaZ gbadh]hdZq_kl\Zlh^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyijbf_gy_lkynZdlbq_kdZyp_gZj_ZebaZpbb ijh^mdpbbIjbhkms_kl\e_gbbij_^ijbylbyfbh[f_gZijh^mdpbb^eyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbyijbf_gy_lkykj_^gyyp_gZj_ZebaZpbb^ZgghcbebZgZeh]bqghcijh^mdpbb N_^_jZevgufaZdhghfmklZgh\e_gi_j_q_gvklhbfhklbh[hjm^h\Zgbyhkgh\guo ijhba\h^kl\_gguonhg^h\b ^jm]h]hbfms_kl\Zdhlhjh_g_\dexqZ_lky\ gZeh]hh[eZ]Z_fmx [ZamZ lZd`_i_j_q_gv^hoh^h\b ieZl_`_cgZkmffudhlhjuomf_gvrZ_lky\Zeh\Zy ijb[uevijbh[eh`_gbbgZeh]hfgZijb[uevIjbbkqbke_gbbh[eZ]Z_fhcijb[ueb\Zeh\Zy ijb[uevmf_gvrZ_lkygZkmffmhlqbke_gbc\ j_a_j\gucb ^jm]b_ZgZeh]bqgu_ih gZagZq_gbxnhg^ukha^Z\Z_fu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNij_^ijbylbyfb ^eydhlhjuoij_^mkfhlj_ghkha^Zgb_lZdbonhg^h\ghg_[he__mklZgh\e_gguo fbgbfZevguojZaf_jh\wlbonhg^h\KmffZhlqbke_gbc\ mdZaZggu_nhg^ug_^he`gZ ij_\urZlv gZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[uebij_^ijbylbcBkqbke_ggZy\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfijb[uevij_^ijbylbch[eZ]Z_lkygZeh]hfihke_^mxsbfklZ\dZf  aZqbkey_lky\ n_^_jZevguc[x^`_lb g_[he__  \ [x^`_lukm[t_dlh\JN N_^_jZevgufaZdhghfmklZgh\e_gu ev]hluihgZeh]mgZijb[uevij_^ijbylbcK  ]gZeh]bkqbkey_lky\ khhl\_lkl\bbk ]eq,, GDJN G:EH=G:IJB;UEVIJBBKIHEG?GBBKH=E:R?GBYH J:A>?E? IJH>MDPBB ± mieZqb\Z_lkybg\_klhjhf\ ihjy^d_mklZgh\e_gghfgZeh]h\uf aZdhgh^Zl_evkl\hfLZdh[t_dlhfh[eh`_gbygZeh]hfgZijb[uevy\ey_lkyhij_^_ey_fZy\ khhl\_lkl\bbk kh]eZr_gb_fqZklvklhbfhklbijb[uevghcijh^mdpbbijbgZ^e_`Zs_c bg\_klhjm\ khhl\_lkl\bbk kh]eZr_gb_fIjbwlhfklhbfhklvwlhcijh^mdpbbmf_gvrZ_lky gZkmffmieZl_`_cbg\_klhjZaZihevah\Zgb_aZ_fgufbkj_^kl\ZfbjZah\uoieZl_`_c bg\_klhjZijbihevah\Zgbb g_^jZfbZ lZd`_gZkmffm^jm]bog_\haf_sZ_fuobg\_klhjm\ khhl\_lkl\bbk mkeh\byfbkh]eZr_gbyaZljZlkhklZ\b ihjy^hdmq_lZdhlhjuoijb hij_^_e_gbbh[t_dlZh[eh`_gbygZeh]hfgZijb[uevmklZgZ\eb\Z_lkykh]eZr_gb_f\

khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN?keb\ur_mdZaZggu_aZljZluij_\urZxlklhbfhklv ijbgZ^e_`Zs_cbg\_klhjmijb[uevghcijh^mdpbb\ ihke_^mxsb_i_jbh^uh[t_dl h[eh`_gbygZijb[uevmf_gvrZ_lkygZkmffmkhhl\_lkl\mxs_c\hagbdZxs_cjZagbpu^h ihegh]h__ \haf_s_gby MieZlZgZeh]ZgZijb[uevbg\_klhjZijb\uiheg_gbbjZ[hlihkh]eZr_gbx ijhba\h^blkyh[hkh[e_gghhlmieZlugZeh]ZgZijb[uevih^jm]bf\b^Zf^_yl_evghklbijb wlhfijbf_gy_lkyklZ\dZgZeh]ZgZijb[uev^_ckl\mxsZygZ^Zlmih^ibkZgbykh]eZr_gby Ev]hluihgZeh]mgZijb[uev\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hf Z lZd`_gZeh]hh[eh`_gb_kmff\uieZq_gguo^b\b^_g^h\beb^hoh^h\hl^he_\h]hmqZklby ijb\abfZgbbgZeh]ZgZijb[uevg_ijbf_gyxlkyGZeh]gZijb[uev\abfZ_fucihklZ\d_ aZqbke_gbywlh]hgZeh]Z\ [x^`_lukm[t_dlh\JN\ghkblky\ [x^`_lkm[t_dlZJNgZ l_jjblhjbbdhlhjh]hjZkiheh`_gij_^hklZ\ey_fuc\ ihevah\Zgb_mqZklhdg_^jg_aZ\bkbfh hlf_klZj_]bkljZpbbieZl_evsbdZIhkh]eZkh\ZgbxklhjhgaZdexqb\rbokh]eZr_gb_ gZeh]gZijb[uevfh`_lmieZqb\Zlvky\ klhbfhklghcbebgZlmjZevghcnhjf_ G:EH=G:IJB;UEVKLJ:OH<SBDH< ± mieZqb\Z_lkyihklZ\d_  hl gZeh]hh[eZ]Z_fhcijb[ueb\ n_^_jZevguc[x^`_lihklZ\d_\ jZaf_j_g_k\ur_ ± \ [x^`_lukm[t_dlh\JNKlZ\dZgZeh]ZgZijb[uevaZqbkey_fh]h\ n_^_jZevguc[x^`_l mklZgZ\eb\Z_lky\ jZaf_j_  ^eykljZoh\sbdh\dhlhjufbg_f_g__  kljZoh\uo \aghkh\aZhlq_lguci_jbh^ihemq_ghhlkljZoh\Zgbybfms_kl\_gguobgl_j_kh\ dj_klvygkdbon_jf_jkdbo ohayckl\dheohah\kh\ohah\b ^jm]bok_evkdhohayckl\_gguo ij_^ijbylbcijhba\h^ysbobebi_j_jZ[Zlu\Zxsbok_evkdhohayckl\_ggmxijh^mdpbxZ lZd`_fZeuoij_^ijbylbcaZbkdexq_gb_ffZeuoij_^ijbylbchkms_kl\eyxsbo kgZ[`_gq_kdhk[ulh\mx lhj]h\mxaZdmihqgmxb ihkj_^gbq_kdmx^_yl_evghklv H[t_dl gZeh]hh[eh`_gby \Zeh\Zyijb[uevkljZoh\sbdh\hij_^_e_ggZy\ khhl\_lkl\bbk aZdhghf JNH gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcb ^jm]bfbghjfZlb\gufbZdlZfb
KIjbhij_^_e_gbbjZaf_jZ \ujmqdbmqblu\Zxlky\k_^hoh^uhij_^_ey_fu_\ khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_fh[ hkh[_gghklyohij_^_e_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau^eymieZlugZeh]ZgZijb[uev kljZoh\sbdZfb G:EH=G:J?DE:FM ± \ JNh^bgbaf_klguo gZeh]h\ij_^mkfhlj_gi  kl  aZdhgZ JNH[hkgh\ZogZeh]h\hckbkl_fu\ Jhkkbckdhcn_^_jZpbbhl  ^_dZ[jy ]  ij_^klZ\ey_lkh[hcklZ\dmdhlhjZymklZgZ\eb\Z_lkyj_r_gbyfbf_klguoij_^klZ\bl_evguo hj]Zgh\\eZklbnmgdpbhgbjm_l\hfgh]bo]hjh^Zo bjZchgZoJNIeZl_evsbdZfbgZeh]Z \uklmiZxlxjb^bq_kdb_bebnbabq_kdb_ebpZj_deZfbjmxsb_ijhba\_^_ggmxbfb ijh^mdpbxjZ[hlumkem]b Ij_^_evgZyklZ\dZgZeh]Zh]jZgbqb\Z_lkyh[s_jhkkbckdbf aZdhgh^Zl_evkl\hf<_ebqbgZgZeh]Zg_fh`_lij_\urZlv  klhbfhklb\_ebqbgu nZdlbq_kdboaZljZlmkem]ihj_deZf_ Ijb\\_^_gbbgZeh]Z\ ]Fhkd\_[uehhij_^_e_gh qlhj_deZfhckqblZ_lkyex[ZynhjfZim[ebqgh]hij_^klZ\e_gbylh\Zjh\jZ[hlmkem]q_j_a kj_^kl\ZjZkijhkljZg_gbybgnhjfZpbbH[t_dlhfgZeh]hh[eh`_gbykem`blklhbfhklvjZ[hl b mkem]ihba]hlh\e_gbxb jZkijhkljZg_gbxj_deZfukh[kl\_gghcijh^mdpbbjZ[hlmkem]  D jZkoh^Zfij_^ijbylbygZj_deZfmhlghkylkyjZkoh^ugZjZajZ[hldmb ba^Zgb_j_deZfghc ijh^mdpbbbeexkljbjh\Zgguoij_ckdmjZglh\dZlZeh]h\[jhrxj Zev[hfh\ijhki_dlh\ ieZdZlh\Znbrj_deZfguoibk_fhldjulhdb li gZjZajZ[hldmb ba]hlh\e_gb_wkdbah\ wlbd_lhdh[jZaph\hjb]bgZevguob nbjf_gguoiZd_lh\miZdh\dbijbh[j_l_gb_b ba]hlh\e_gb_j_deZfguokm\_gbjh\b l^gZj_deZfgu_f_jhijbylbyq_j_akj_^kl\Z fZkkh\hcbgnhjfZpbbh[ty\e_gby\ i_qZlbi_j_^ZqbihjZ^bhb l_e_\b^_gbx gZ k\_lh\mxb bgmxgZjm`gmxj_deZfmgZijbh[j_l_gb_ba]hlh\e_gb_dhibjh\Zgb_ ^m[ebjh\Zgb_b ^_fhgkljZpbxj_deZfguodbgh\b^_h^bZnbevfh\b ligZba]hlh\e_gb_ kl_g^h\fmey`_cj_deZfguosblh\mdZaZl_e_cgZojZg_gb_b wdki_^bjh\Zgb_j_deZfguo fZl_jbZeh\gZhnhjfe_gb_\bljbg\uklZ\hdijh^Z`dhfgZlh[jZaph\gZmp_gdmlh\Zjh\ iheghklvxbebqZklbqghihl_jy\rbok\h_i_j\hgZqZevgh_dZq_kl\hijbwdkihgbjh\Zgbb \ \bljbgZogZijh\_^_gb_bguoj_deZfguof_jhijbylbck\yaZgguok ij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklvxG_h[eZ]ZxlkygZeh]hfmkem]bihj_deZf_g_ij_ke_^mxs_cdhff_jq_kdb_ p_eb\dexqZyj_deZfm[eZ]hl\hjbl_evguo f_jhijbylbcAZdhghf]Fhkd\uki_pbZevgh h]h\hj_ghqlhd j_deZfgufmkem]Zfg_hlghkylkyba]hlh\e_gb_b jZkijhkljZg_gb_ bgnhjfZpbhgguo\u\_khdh j_`bf_jZ[hlub ijZ\beZoh[kem`b\Zgbyihlj_[bl_e_c jZaf_sZ_fuo\ ihf_s_gbyobkihevam_fuo^eyj_ZebaZpbblh\Zjh\\dexqZy\bljbgu h[ty\e_gbcb ba\_s_gbc h[baf_g_gbbf_klhgZoh`^_gbyhj]ZgbaZpbcghf_jh\l_e_nhgh\ l_e_nZdkh\l_e_lZcih\h[ty\e_gbchj]Zgh\]hk\eZklbb mijZ\e_gbykh^_j`Zsbo bgnhjfZpbxk\yaZggmxk \uiheg_gb_f\haeh`_gguogZgbonmgdpbcij_^mij_`^Zxsbo lZ[ebq_dkh^_j`Zsbok\_^_gbyh[ h]jZgbq_gbbijhba\h^kl\ZjZ[hli_j_^\b`_gbbb l^\ k\yabk hkh[_gghklyfb^Zgghcl_jjblhjbbbebmqZkldZijhqbobgnhjfZpbhgguok\_^_gbc h[ty\e_gbcg_bf_xsbooZjZdl_jZj_deZfuGZeh]gZj_deZfmbkqbkey_lkygZhkgh\_ gZeh]h\hcklZ\dbb klhbfhklbj_deZfguojZ[hlmkem] hij_^_ey_fhcihnZdlbq_kdb ijhba\_^_ggufjZkoh^Zf\ ^_ckl\mxsbop_gZob lZjbnZo[_aG>KKlhbfhklvj_deZfguo jZ[hlb mkem]hieZq_gguo\ bghkljZgghc\Zexl_^eybkqbke_gbygZeh]ZgZj_deZfm i_j_kqblu\Z_lky\ jm[ebihdmjkmP;JN^_ckl\mxs_fmgZfhf_glhieZlulZdbojZ[hlb mkem]?kebj_deZfh^Zl_evijhba\h^blj_deZfgu_jZ[hlukZfhklhyl_evghba]hlZ\eb\Z_l kh[kl\_ggufbkbeZfbbeexkljZlb\ghbah[jZabl_evgu_b ^jkj_^kl\ZjZkijhkljZg_gby j_deZfub l^ lhklhbfhklvlZdbojZ[hl^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gbyhij_^_ey_lkybkoh^y banZdlbq_kdbijhba\_^_gguoijyfuofZl_jbZevgu_aZljZluaZljZlugZaZjZ[hlgmxieZlm k hlqbke_gbyfb\ i_gkbhggucnhg^b gZkhpbZevgh_kljZoh\Zgb_ZfhjlbaZpbhggu_ hlqbke_gbygZihegh_\hkklZgh\e_gb_h[hjm^h\Zgbyg_ihkj_^kl\_gghbkihevam_fh]hijb ba]hlh\e_gbbkj_^kl\jZkijhkljZg_gbyj_deZfu^jm]b_aZljZlu b dhk\_gguo h[s_ijhba\h^kl\h^kl\_gguob h[s_ohayckl\_gguo jZkoh^h\Ijbwlhf^heydhk\_gguo jZkoh^h\ih^e_`Zsbo\dexq_gbx\ klhbfhklvj_deZfguojZ[hl^eybkqbke_gbygZeh]ZgZ j_deZfmhij_^_ey_lkybkoh^ybaijhp_glgh]hkhhlghr_gbyh[s_ckmffulZdbojZkoh^h\d

\_ebqbg_ijyfuoaZljZlijhba\_^_gguoj_deZfh^Zl_e_f\ hlq_lghfi_jbh^_GZeh]b ih^e_`Zsb_i_j_qbke_gbx\ ]hjh^kdhc[x^`_lxjb^bq_kdb_ebpZ\ghkyl_`_d\ZjlZevgh Nbabq_kdb_ebpZij_^klZ\eyxlgZeh]h\ufhj]ZgZfjZkq_lgZeh]ZgZj_deZfmaZhlq_lguc ]h^h^gh\j_f_gghk ih^Zq_c^_deZjZpbbh nZdlbq_kdbihemq_gguo^hoh^Zohl ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbMieZlZgZeh]Z\ [x^`_lijhba\h^blkynbabq_kdbfb ebpZfbg_iha^g__ Zij_ey]h^Zke_^mxs_]haZhlq_lguf G:EH=G:LMJ:EVGUC ± gZeh]\abfZ_fuc]hkm^Zjkl\hf ijh^mdlZfb k_evkdhohayckl\_ggh]hijhba\h^kl\Z G:EH=IH>HFH?EVP?<LJ:GKIHJLGUOKJ?>KL< ± _`_]h^ghmieZqb\Zxl ij_^ijbylbyhj]ZgbaZpbbb mqj_`^_gbyg_aZ\bkbfhhlnhjfkh[kl\_gghklbb \_^hfkl\_gghcijbgZ^e_`ghklbZ lZd`_]jZ`^Zg_JNbghkljZggu_xjb^bq_kdb_ebpZb ]jZ`^Zg_ebpZ[_a]jZ`^Zgkl\Zbf_xsb_ljZgkihjlgu_kj_^kl\ZZ\lhfh[bebfhlhpbdeu fhlhjhee_juZ\lh[mku b ^jm]b_kZfhoh^gu_fZrbgub f_oZgbafugZig_\fhoh^mGZeh] bkqbkey_lkyihdZ`^hfm\b^mljZgkihjlgh]hkj_^kl\ZihklZ\dZf\ jZaf_j_]h^h\h]hgZeh]Z k dZ`^hcehrZ^bghckbeuG_y\eyxlkyieZl_evsbdZfbgZeh]Zij_^ijbylbyZ\lhljZgkihjlZ h[s_]hihevah\Zgby\ hlghr_gbbljZgkihjlguokj_^kl\hkms_kl\eyxsboi_j_\hadb iZkkZ`bjh\djhf_lZdkb GZeh]aZqbkey_lky\ l_jjblhjbZevgu_^hjh`gu_nhg^u N_^_jZevgufaZdhghfmklZgh\e_gi_j_q_gvxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^Zghk\h[h`^_gguohl mieZlugZeh]ZIhegh_hk\h[h`^_gb_hl^_evguodZl_]hjbc]jZ`^Zgij_^ijbylbc hj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbchlmieZlugZeh]Zbebihgb`_gby_]hjZaf_jZmklZgZ\eb\Z_lky aZdhghfkm[t_dlh\JN G:EH=K BFMS?KL<:I?J?OH>YS?=H< IHJY>D?>:J?GBY ± mieZqb\Z_lky ]jZ`^ZgZfbJNbghkljZggufb]jZ`^ZgZfbb ebpZfb[_a]jZ`^Zgkl\Zdhlhju_klZgh\ylky kh[kl\_ggbdZfbbfms_kl\Zi_j_oh^ys_]hd gbfgZl_jjblhjbbJN\ ihjy^d_^Zj_gby GZeh]mieZqb\Zxlnbabq_kdb_ebpZ_kebijbgbfZxl\ ihjy^d_^Zj_gby`beu_^hfZ d\Zjlbju^ZqbkZ^h\u_^hfbdb\ kZ^h\h^q_kdbolh\Zjbs_kl\ZoZ\lhfh[bebfhlhpbdeu fhlhjgu_eh^dbdZl_jZyolu^jm]b_ljZgkihjlgu_kj_^kl\Zij_^f_luZglbd\ZjbZlZb bkdmkkl\Zx\_ebjgu_ba^_eby[ulh\u_ba^_ebyba^jZ]hp_gguof_lZeeh\b ^jZ]hp_gguo dZfg_cb ehflZdboba^_ebciZ_gZdhie_gby\ `bebsghkljhbl_evguo]ZjZ`gh kljhbl_evguob ^Zqghkljhbl_evguodhhi_jZlb\ZokmffugZoh^ysb_ky\h\deZ^Zo\ mqj_`^_gbyo[Zgdh\b ^jm]bodj_^blguohj]ZgbaZpbca_f_evgu_mqZkldbklhbfhklv bfms_kl\_gguob a_f_evguo^he_ciZ_\ \Zexlgu_p_gghklbb p_ggu_[mfZ]b\ bo klhbfhklghf\ujZ`_gbb GZeh]\abfZ_lkyijbmkeh\bb\u^ZqbghlZjbmkZfbbeb^he`ghklgufbebpZfb miheghfhq_ggufbkh\_jrZlvghlZjbZevgu_^_ckl\bym^hklh\_j_gbybeb^h]h\hjh\ ^Zj_gbydh]^Zh[sZykmffZi_j_oh^ys_]h\ kh[kl\_gghklvnbabq_kdh]hebpZbfms_kl\ZgZ ^_gvm^hklh\_j_gby^h]h\hjZ^Zj_gbyij_\urZ_ldjZlgucmklZgh\e_ggucaZdhghf FJHL GZeh]gZqbkey_lkykhklhbfhklbbfms_kl\ZmdZaZgghc klhjhgZfbghg_gb`_hp_gdb ijhba\_^_gghchj]ZgZfbdhffmgZevgh]hohayckl\Zl_ogbq_kdhcbg\_glZjbaZpbb beb

kljZoh\ufbhj]ZgbaZpbyfbbebhj]ZgbaZpbyfbk\yaZggufbk l_ogbq_kdbfh[kem`b\Zgb_f ljZgkihjlguokj_^kl\bebki_pbZebklZfbhp_gsbdZfb\ aZ\bkbfhklbhl\b^Zbfms_kl\Z i_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_^Zj_gby  GZeh]bkqbkey_lkyihmklZgh\e_ggufklZ\dZf\ aZ\bkbfhklbhljZaf_jZklhbfhklb bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_^Zj_gbyb hldZl_]hjbbnbabq_kdboebpdhlhjuf bfms_kl\hi_j_oh^bl\ ihjy^d_^Zj_gby ^_lbjh^bl_eb^jm]b_ nbabq_kdb_ebpZ  GZbf_gvrbcjZaf_j klZ\hdmklZgh\e_gijb^Zj_gbbbfms_kl\Z^_lyfb jh^bl_eyf G:EH=K BFMS?KL<:I?J?OH>YS?=H< KH;KLD? G:KE?>H<:GBY ± mieZqb\Z_lky]jZ`^ZgZfbJNbghkljZggufb]jZ`^ZgZfbb ebpZfb [_a]jZ`^Zgkl\Zdhlhju_klZgh\ylkykh[kl\_ggbdZfbbfms_kl\Zi_j_oh^ys_]hd gbfgZ l_jjblhjbbJN\ ihjy^d_gZke_^h\ZgbyGZeh]mieZqb\Z_lkydh]^Znbabq_kdb_ebpZ ijbgbfZxl\ ihjy^d_gZke_^h\ZgbydZdihaZdhgmlZdb ihaZ\_sZgbx `beu_^hfZ d\Zjlbju^ZqbkZ^h\u_^hfbdb\ kZ^h\h^q_kdbolh\Zjbs_kl\ZoZ\lhfh[bebfhlhpbdeu fhlhjgu_eh^dbdZl_jZyolu^jm]b_ljZgkihjlgu_kj_^kl\Zij_^f_luZglbd\ZjbZlZ x\_ebjgu_ba^_eby[ulh\u_ba^_ebyba^jZ]hp_gguof_lZeeh\b ^jZ]hp_gguodZfg_cb ehf wlboba^_ebciZ_gZdhie_gby\ `bebsghkljhbl_evguob ^Zqghkljhbl_evguodhhi_jZlb\Zo kmffugZoh^ysb_ky\h\deZ^Zo\ mqj_`^_gbyo[Zgdh\b ^jm]bodj_^blguohj]ZgbaZpbc a_f_evgu_mqZkldbklhbfhklvbfms_kl\_gguob a_f_evguo^he_ciZ_\ \Zexlgu_p_gghklb b p_ggu_[mfZ]b\ boklhbfhklghf\ujZ`_gbb GZeh]\abfZ_lkyijbmkeh\bb\u^ZqbghlZjbmkZfbbeb^he`ghklgufbebpZfb miheghfhq_ggufbkh\_jrZlvghlZjbZevgu_k^_edbk\b^_l_evkl\gZijZ\hgZke_^kl\Z\ kemqZyodh]^Zh[sZyklhbfhklvi_j_oh^ys_]h\ kh[kl\_gghklvnbabq_kdh]h ebpZbfms_kl\Z \ ^_gvhldjulbygZke_^kl\Zij_\urZ_ldjZlgucmklZgh\e_ggucaZdhghfFJHL GZeh]bkqbkey_lkykhklhbfhklbhp_gdb gZke_^h\Zggh]hbfms_kl\ZgZ^_gvhldjulby gZke_^kl\Z^Z`__keb[uklhbfhklvwlh]hbfms_kl\Z\ fhf_gl\u^Zqbk\b^_l_evkl\Z [ueZ bghcihkjZ\g_gbxk hp_gdhcgZ^_gvhldjulbygZke_^kl\Z GZeh]bkqbkey_lkyihklZ\dZfmklZgh\e_gguf\ aZ\bkbfhklbhl\_ebqbguklhbfhklb gZke_^m_fh]hbfms_kl\Z± djZlgucjZaf_jFJHL± djZlgucjZaf_j FJHLk\ur_djZlgh]hjZaf_jZFJHL b dZl_]hjbcgZke_^gbdh\i_j\hchq_j_^b \lhjhchq_j_^b^jm]bogZke_^gbdh\ GZke_^gbdZfbi_j\hchq_j_^by\eyxlky^_lb\ lq mkugh\e_ggu_ kmijm]bjh^bl_ebmkugh\bl_eb mf_jr_]hZ lZd`_j_[_ghdmf_jr_]h jh^b\rbckyihke__]hkf_jlb\lhjhc hq_j_^b ± [jZlvyk_kljumf_jr_]h_]h^_^b [Z[dZ dZdkhklhjhguhlpZlZdb khklhjhgufZl_jb GZeh]bkqbkey_lkykhklhbfhklbbfms_kl\Zi_j_oh^ys_]hhldZ`^h]hdhgdj_lgh]h gZke_^h\Zl_ey\ kh[kl\_gghklvgZke_^gbdZ\ aZ\bkbfhklbhlijbqblZxs_cky_fm^heb Nbabq_kdb_ebpZmieZqb\Zxlbkqbke_ggucgZeh]gZhkgh\ZgbbieZl_`guoihjmq_gbc \jmqZ_fuobfgZeh]h\ufbhj]ZgZfbg_iha^g__lj_of_kyqgh]hkjhdZkh^gy\jmq_gbybf ieZl_`gh]hba\_s_gby GZeh]h\u_hj]Zgu\ kemqZ_g_h[oh^bfhklbfh]mlij_^hklZ\blvjZkkjhqdmbebhlkjhqdm mieZlugZeh]Zk bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbyghg_[he__q_fgZ  ]h^Z k hieZlhcijhp_glh\\ jZaf_j_  gZkjhqgu_\deZ^u^_ckl\mxsb_\ K[_j_]Zl_evghf [Zgd_JNIjbg_mieZl_gZeh]Z\ mklZgh\e_ggu_kjhdb\abfZxlkyi_gb \ jZaf_j_ hl kmffug_^hbfdbaZdZ`^uc^_gvijhkjhqdbieZl_`ZHl^_evgu_dZl_]hjbb]jZ`^Zgbf_xl ev]hluihgZeh]mk bfms_kl\Zi_j_oh^ys_]h\ ihjy^d_gZke_^h\Zgby>Zggh_bfms_kl\h fh`_l[ulvijh^Zghih^Zj_ghh[f_g_ghkh[kl\_ggbdhflhevdhihke_mieZlubfgZeh]Z qlh^he`gh[ulvih^l\_j`^_ghkhhl\_lkl\mxs_ckijZ\dhcgZeh]h\h]hhj]ZgZ G:EH=KDJULUC ± gZeh]g_ihkj_^kl\_gghg_\uieZqb\Z_fucihlj_[bl_e_fgh \dexq_gguc\ mklZgh\e_ggmx^eyg_]hp_gmaZqZklmx[_a\_^hfZihlj_[bl_ey Ijbf_jhf Gk fh`_lkem`blvlZfh`_ggZyihrebgZ G:EH=K IJH>:@ ± mieZqb\Z_lkykhklhbfhklblh\Zjh\jZ[hlmkem] j_Zebam_fuo\ jhagbpmbebhilhfaZgZebqgucjZkq_lZ bf_gghklhbfhklbih^Zdpbaguolh\Zjh\ ^hjh]hklhys_cf_[_ebjZ^bhl_ogbdbh^_`^u^_ebdZl_kguoijh^mdlh\ iblZgby Z\lhfh[be_cf_oh\x\_ebjguoba^_ebc\b^_hijh^mdpbbb dhfiZdl^bkdh\mkem] lmjbklbq_kdbonbjfk\yaZgguok ih_a^dZfbaZij_^_euJNaZbkdexq_gb_fkljZgKG= 

mkem]ihj_deZf_mkem]lj_oq_luj_o b iylba\_a^hqguo]hklbgbpmkem]ihiZkkZ`bjkdbf Z\bZi_j_\hadZf\ kZehgZoi_j\h]hb [bag_kdeZkkh\b iZkkZ`bjkdbf`_e_agh^hjh`guf i_j_\hadZf\ \Z]hgZodeZkkh\Exdkb K<Z lZd`_^jm]bolh\Zjh\b mkem]g_i_j\hc g_h[oh^bfhklbihj_r_gbxaZdhgh^Zl_evguoij_^klZ\bl_evguo hj]Zgh\km[t_dlh\JND ijh^Z`_aZgZebqgucjZkq_lijbjZ\gb\Z_lkyijh^Z`Zk ijh\_^_gb_fjZkq_lh\ihkj_^kl\hf dj_^blguob bguoieZl_`guodZjlhq_dihjZkq_lgufq_dZf[Zgdh\ihi_j_qbke_gbxkh kq_lh\\ [ZgdZoihihjmq_gbxnbabq_kdboebpZ lZd`_i_j_^ZqZlh\Zjh\\uiheg_gb_jZ[hl hdZaZgb_mkem] gZk_e_gbx\ h[f_ggZ^jm]b_lh\ZjujZ[hlumkem]b Ijbhij_^_e_gbb gZeh]h\hc[Zauklhbfhklvlh\Zjh\jZ[hlmkem] \dexqZ_lgZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv b Zdpbau^eyih^Zdpbaguolh\Zjh\KlZ\dZGk imklZgZ\eb\Z_lky\ jZaf_j_^h  aZdhgZfbkm[t_dlh\JNgZeh]h[yaZl_e_gd mieZl_gZl_jjblhjbbkhhl\_lkl\mxsbo km[t_dlh\JN KmffZgZeh]Zhij_^_ey_lkydZdkhhl\_lkl\mxsZygZeh]h\hcklZ\d_ ijhp_glgZy^heyp_gulh\ZjZ[_amq_lZgZeh]Zk ijh^Z`b \dexqZ_lkygZeh]hieZl_evsbdhf\ p_gmlh\ZjZij_^ty\ey_fmxd hieZl_ihdmiZl_exaZdZaqbdm KmffuieZl_`_cihgZeh]m aZqbkeyxlky\ [x^`_lukm[t_dlh\JNb f_klgu_[x^`_lukhhl\_lkl\_ggh ±  b  b gZijZ\eyxlkygZkhpbZevgu_gm`^ufZehh[_ki_q_gguo]jmiigZk_e_gby G_y\ey_lkyh[t_dlhfgZeh]hh[eh`_gbyk ijh^Z`klhbfhklvoe_[Zb oe_[h[mehqguo ba^_ebcfhehdZb fhehdhijh^mdlh\fZkeZjZklbl_evgh]hfZj]ZjbgZdjmikZoZjZkheb dZjlhn_eyijh^mdlh\^_lkdh]hb ^bZ[_lbq_kdh]hiblZgby^_lkdhch^_`^ub h[m\b e_dZjkl\ijhl_aghhjlhi_^bq_kdboba^_ebc`bebsghdhffmgZevguomkem]Z lZd`_mkem] ihk^Zq_\gZ_fgZk_e_gbx]hkm^Zjkl\_gguobebfmgbpbiZevguo`beuoihf_s_gbcZ lZd`_ ij_^hklZ\e_gby`bevy\ h[s_`blbyoa^Zgbckhhjm`_gbca_f_evguomqZkldh\b bguo h[t_dlh\hlghkysbokyd g_^\b`bfhfmbfms_kl\mb p_gguo[mfZ]mkem]ihi_j_\had_ iZkkZ`bjh\ljZgkihjlhfh[s_]hihevah\ZgbyfmgbpbiZevgh]hh[jZah\ZgbyaZbkdexq_gb_f lZdkb Z lZd`_mkem]ihi_j_\hadZfiZkkZ`bjh\\ ijb]hjh^ghfkhh[s_gbbfhjkdbf j_qguf`_e_agh^hjh`gufb Z\lhfh[bevgufljZgkihjlhfmkem]ij_^hklZ\ey_fuo dj_^blgufbhj]ZgbaZpbyfbkljZoh\sbdZfbg_]hkm^Zjkl\_ggufbi_gkbhggufbnhg^Zfb ijhn_kkbhgZevgufbmqZklgbdZfbjugdZp_gguo[mfZ]hdZau\Z_fuo\ jZfdZobo ^_yl_evghklbih^e_`Zsboebp_gabjh\ZgbxZ lZd`_mkem]ij_^hklZ\ey_fuodhee_]b_c Z^\hdZlh\^jm]b_lh\ZjujZ[hlumkem]b \ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhghfb aZdhgZfbkm[t_dlh\JN G:EH=MJ:?E? IJH>MDPBB ± \ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhgh^Zl_evkl\hfijbbkiheg_gbb kh]eZr_gbyh jZa^_e_ijh^mdpbbbg\_klhjmieZqb\Z_lgZeh]gZijb[uev\ ihjy^d_ mklZgh\e_gghfgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfk mq_lhfhkh[_gghkl_cmklZgh\e_gguoi  kl  N_^_jZevgh]haZdhgZH kh]eZr_gbyoh jZa^_e_ijh^mdpbbgZeh]gZ^h[Z\e_ggmx klhbfhklvjZah\u_ieZl_`b[hgmku ijbaZdexq_gbbkh]eZr_gbybbebih^hklb`_gbb hij_^_e_ggh]hj_amevlZlZmklZgh\e_ggu_\ khhl\_lkl\bbk kh]eZr_gb_f_`_]h^gu_ ieZl_`baZijh\_^_gb_ihbkdh\uob jZa\_^hqguojZ[hlj_glZek mklZgh\e_ggu_aZ _^bgbpmiehsZ^bbkihevah\Zggh]hmqZkldZg_^j\ aZ\bkbfhklbhlwdhghfbdh ]_h]jZnbq_kdbomkeh\bcjZaf_jZmqZkldZg_^j\b^Zihe_agh]hbkdhiZ_fh]h ijh^he`bl_evghklbmdZaZgguojZ[hlkl_i_gb]_heh]bq_kdhcbamq_gghklbmqZkldZg_^jb kl_i_gbjbkdZj_]meyjgu_ieZl_`bjhyelb mklZgh\e_ggu_\ ijhp_glghfhlghr_gbbhl h[t_fZ^h[uqbfbg_jZevgh]hkujvybebhlklhbfhklbijhba\h^kl\_gghcijh^mdpbbb mieZqb\Z_fu_ bg\_klhjhf\ ^_g_`ghcnhjf_beb\ qZklb^h[ulh]hfbg_jZevgh]hkujvy Bg\_klhjhk\h[h`^Z_lkyhlmieZlubguoieZl_`_caZihevah\Zgb_g_^jZfb IeZlZaZihevah\Zgb_a_fe_cb ^jm]bfbijbjh^gufbj_kmjkZfbhkms_kl\ey_lky bg\_klhjhfgZ^h]h\hjghchkgh\_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNBg\_klhj^he`_g hkms_kl\eylvh[yaZl_evgu_ieZl_`bihkhpbZevghfmb f_^bpbgkdhfmkljZoh\Zgbxk\hbo jZ[hlgbdh\ ± ]jZ`^ZgJNZ lZd`_\ =hkm^Zjkl\_ggucnhg^aZgylhklbgZk_e_gbyJN G:EH=BG:BFMS?KL
\_jlhe_lukZfhe_lub ^jm]b_ljZgkihjlgu_kj_^kl\ZaZbkdexq_gb_fZ\lhfh[be_c fhlhpbdeh\b ^jm]bokZfhoh^guofZrbgb f_oZgbafh\gZig_\fhoh^m KlZ\dbgZeh]h\mklZgZ\eb\ZxlkyaZdhghf\ aZ\bkbfhklbhl\b^Zbfms_kl\Z gZoh^ys_]hky\ kh[kl\_gghklbnbabq_kdboebpLZdgZeh]gZkljh_gbyihf_s_gbyb khhjm`_gbymieZqb\Z_lky_`_]h^ghihklZ\d_mklZgZ\eb\Z_fhchj]ZgZfbaZdhgh^Zl_evghc ij_^klZ\bl_evghc \eZklbkm[t_dlh\JN\ jZaf_j_g_ij_\urZxs_f  hlbo bg\_glZjbaZpbhgghcklhbfhklbZ \kemqZ__kebhgZg_hij_^_eyeZkv ± hlklhbfhklbwlbo kljh_gbcihf_s_gbcb khhjm`_gbchij_^_ey_fhcihh[yaZl_evghfmkljZoh\Zgbx GZeh]gZljZgkihjlgu_kj_^kl\Z\abfZ_lky\ aZ\bkbfhklbhlfhsghklb^\b]Zl_ey\ ke_^mxsbojZaf_jZojZaf_jugZeh]Z\ hlFJHLgZ^ZlmgZqbke_gbygZeh]Z  Z \_jlhe_lukZfhe_lul_iehoh^uk dZ`^hcehrZ^bghckbeu± bebk dZ`^h]h dbeh\ZllZfhsghklb±  [ yoludZl_jZk dZ`^hcehrZ^bghckbeu± bebk dZ`^h]hdbeh\ZllZfhsghklb±  \ fhlhkZgbfhlhjgu_eh^dbb ^jm]b_ljZgkihjlgu_kj_^kl\Zk dZ`^hcehrZ^bghc kbeu± bebk dZ`^h]hdbeh\ZllZfhsghklb±  ] ^jm]b_ljZgkihjlgu_kj_^kl\Zg_bf_xsb_^\b]Zl_e_cdjhf_i_j_qbke_gguo\ aZdhg_JNH ^hjh`guonhg^Zo\ JN\_k_evguoeh^hd\_ehkbi_^h\ ±  IeZl_`bihGgZbne aZqbkeyxlky\ f_klgu_[x^`_luihf_klmgZoh`^_gby j_]bkljZpbb h[t_dlZgZeh]hh[eh`_gby GZeh]gZh[t_dlugZeh]hh[eh`_gbybkqbkey_lkyihkhklhygbxgZ  yg\Zjylh]h]h^ZaZ dhlhjucbkqbkeyxlkyieZl_`bIeZl_`gu_ihjmq_gbyh[mieZl_gZeh]Z\jmqZxlky ieZl_evsbdZfgZeh]h\ufbhj]ZgZfb_`_]h^ghg_iha^g__  Z\]mklZZ mieZlZgZeh]Z^he`gZ ijhba\h^blvky\eZ^_evpZfbjZ\gufb^heyfb\ ^\ZkjhdZ ± g_ iha^g__  k_gly[jyb  ghy[jyEbpZk\h_\j_f_gghg_ijb\e_q_ggu_d mieZl_gZeh]ZmieZqb\Zxl_]hg_[he__q_f aZ  ij_^u^msbo]h^ZI_j_kfhljg_ijZ\bevghijhba\_^_ggh]hgZeh]hh[eh`_gby ^himkdZ_lkyg_[he__q_faZ  ij_^u^msbo]h^ZAZijhkjhqdmieZl_`_c gZeh]h\]jZ`^ZgZfb gZqbkeyxlkyi_gb\ jZaf_j_  k kmffug_^hbfdbaZdZ`^uc^_gvijhkjhqdb G:EH=BJ:KDE:>HQGU? ± ijyfu_gZeh]bh[sZykmffZdhlhjuomklZgZ\eb\ZeZkv aZjZg__]hkm^Zjkl\hf^eyZ^fbgbkljZlb\ghl_jjblhjbZevguo_^bgbpZ aZl_f jZkdeZ^u\ZeZkvihke_^gbfbf_`^mgZeh]hieZl_evsbdZfb G:EH=BJ?:EVGU? ± ijyfu_gZeh]bdhlhjufbh[eZ]Zxlkyhl^_evgu_\b^ubfms_kl\Z gZeh]hieZl_evsbdZa_fey^hfnZ[jbdZp_ggu_[mfZ]b  G:EH=H<:Y;:A: ± ihgylb_gZeh]h\h]hijZ\Zkem`Zs__^eylh]hqlh[udhebq_kl\_ggh \ujZablvij_^f_lgZeh]hh[eh`_gby< jy^_kemqZ_\gZeh]h\Zy[ZaZhkgh\ZgZeh]Z  nZdlbq_kdby\ey_lkyqZklvxij_^f_lZgZeh]hh[eh`_gbyd dhlhjhcijbf_gy_lkygZeh]h\Zy klZ\dZH^gZdhwlh\_jghlhevdhlh]^Zdh]^Zij_^f_lgZeh]hh[eh`_gbyg_ihkj_^kl\_ggh ij_^hij_^_ey_lb iha\hey_lijbf_gblvd k_[_ f_jmbkqbke_gby GZeh]hh[eZ]Z_fZyijb[uev gZijbf_jfh`_l[ulvg_ihkj_^kl\_ggh\ujZ`_gZb bkqbke_gZlhevdh\ ^_g_`guo_^bgbpZo Gh[hevrbgkl\hij_^f_lh\gZeh]hh[eh`_gbyg_evayg_ihkj_^kl\_ggh\ujZablv\ dZdbo eb[h_^bgbpZogZeh]hh[eh`_gby>eybaf_j_gbylZdh]hij_^f_lZi_j\hgZqZevgh g_h[oh^bfhba[jZlvdZdmxeb[hnbabq_kdmxoZjZdl_jbklbdmdZdhceb[hiZjZf_lj baf_j_gbybafgh`_kl\Z\hafh`guol_hij_^_eblv fZkrlZ[gZeh]Z GZijbf_jij_^f_lhf gZeh]ZgZ\eZ^_evp_\Z\lhljZgkihjlguokj_^kl\y\ey_lkyljZgkihjlgh_kj_^kl\hGh\ jZaguokljZgZo\u[jZgujZagu_iZjZf_ljugZeh]hh[eh`_gbyh^gh]hb lh]h`_ij_^f_lZ\ BlZebbNjZgpbbb ;_ev]bb ± fhsghklv^\b]Zl_ey\ ;_ev]bbb Gb^_jeZg^Zo ± \_k Z\lhfh[bey\ NJ= ± h[t_fjZ[hqbo pbebg^jh\< lZdbokemqZyoG[ g_evayhij_^_eblvdZd qZklvij_^f_lZgZeh]hh[eh`_gbyG[ g_h[oh^bfZbf_ggh^eybkqbke_gbygZeh]ZghhgZ g_ihkj_^kl\_gghg_y\ey_lkyh[klhyl_evkl\hfihjh`^Zxsbfh[yaZgghklvmieZlblvgZeh] h[t_dlhfgZeh]hh[eh`_gby  < ijZdlbd_gZeh]hh[eh`_gby\_kvfZjZkijhkljZg_gh g_h[hkgh\Zggh_hlh`^_kl\e_gb_ihgylbch[t_dlgZeh]hh[eh`_gbyb G[qlhijb\h^bl d g_ijZ\bevghcd\ZebnbdZpbb^_ckl\bcgZeh]hieZl_evsbdh\\ dZq_kl\_gZeh]h\uo ijZ\hgZjmr_gbcKfHGI

G[ ± klhbfhklgZynbabq_kdZybebbgZyoZjZdl_jbklbdZh[t_dlZgZeh]hh[eh`_gby G[ bbebihjy^hd__ hij_^_e_gbybkqbke_gby mklZgZ\eb\Zxlijbf_gbl_evghd dZ`^hfm gZeh]m G:EH=H<:Y>?DE:J:PBY ± ibkvf_ggh_aZy\e_gb_gZeh]hieZl_evsbdZgZ[eZgd_ mklZgh\e_gghcnhjfuh ihemq_gguo^hoh^Zob hkms_kl\e_gguoaZljZlZobklhqgbdZo ^hoh^h\k^_edZok \aZbfhaZ\bkbfufbebpZfbgZeh]h\uoev]hlZob bkqbke_gghckmff_ gZeh]Zbbeb^jm]bokmffk\yaZgguok bkqbke_gb_fb mieZlhcgZeh]ZG^ ij_^klZ\ey_lky \ hj]ZggZeh]h\hckem`[uihf_klmmq_lZgZeh]hieZl_evsbdZ\ mklZgh\e_gghcnhjf_b \ ihjy^d_ij_^mkfhlj_gghfgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfIjbh[gZjm`_gbb gZeh]hieZl_evsbdhf\ ih^ZgghcbfG^ g_iheghluk\_^_gbcbebhrb[dbijb\h^ys_cd aZgb`_gbxih^e_`Zs_cmieZl_ kmffugZeh]Z^hlh]hdZdwlhlnZdlmklZgh\e_ghj]Zghf gZeh]h\hckem`[ub bf\uklZ\e_ghlj_[h\Zgb_h[mieZl_gZeh]ZgZeh]hieZl_evsbdh[yaZg aZy\blv\ hj]ZggZeh]h\hckem`[uh[mdZaZgguoh[klhyl_evkl\Zo\g_klbg_h[oh^bfu_ baf_g_gby\ ^_deZjZpbxb mieZlblv g_^hklZxsmxkmffm GZhkgh\_gZeh]h\hc^_deZjZpbb b ^_ckl\mxsboklZ\hdh[eh`_gbyhkms_kl\ey_lkydhgljhevaZ\_ebqbghcgZeh]Z ih^e_`Zs_]hmieZl_H[uqghgZhkgh\_gZeh]h\hc^_deZjZpbbh[eZ]Zxlky^hoh^u ij_^ijbgbfZl_e_chllhj]h\hijhba\h^kl\_gghc^_yl_evghklb b ebpk\h[h^guo ijhn_kkbc G:EH=H<:YH=H
>he`ghklgu_ebpZgZeh]h\uohj]Zgh\\ khhl\_lkl\bbk aZdhghfJNH[hkgh\Zo gZeh]h\hckbkl_fu\ JhkkbckdhcN_^_jZpbbbf_xlijZ\hijh\_jylv\k_^hdmf_glu k\yaZggu_k bkqbke_gb_fb mieZlhcgZeh]h\ihemqZlvg_h[oh^bfu_h[tykg_gbykijZ\dbb k\_^_gbyih\hijhkZf\hagbdZxsbfijbijh\_jdZoh[ke_^h\Zlvex[u_bkihevam_fu_^ey ba\e_q_gby^hoh^h\ijb[ueb eb[hk\yaZggu_k kh^_j`Zgb_fh[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gby g_aZ\bkbfhhlf_klZbogZoh`^_gbyijhba\h^kl\_ggu_kdeZ^kdb_lhj]h\u_b bgu_ ihf_s_gbygZeh]hieZl_evsbdh\ijbhklZgZ\eb\Zlvhi_jZpbbgZeh]hieZl_evsbdh\ih kq_lZf\ [ZgdZob bguodj_^blguohj]ZgbaZpbyo\ kemqZyog_ij_^klZ\e_gby\ gZeh]h\uc hj]Zg^hdmf_glh\k\yaZgguok bkqbke_gb_fbebmieZlhcgZeh]h\gZeZ]ZlvgZ jmdh\h^bl_e_c[Zgdh\dj_^blguohj]ZgbaZpbcZ lZd`_nbgZgkh\uohj]Zgh\ Z^fbgbkljZlb\gu_rljZnu\ kemqZ_g_\uiheg_gbymdZaZgbc gZeh]h\uohj]Zgh\baufZlvm gZeh]hieZl_evsbdh\^hdmf_gluk\b^_l_evkl\mxsb_h khdjulbbbebaZgb`_gbb^hoh^Z ijb[ueb bebh khdjulbbbguoh[t_dlh\hlgZeh]hh[eh`_gbyk h^gh\j_f_gguf ijhba\h^kl\hfhkfhljZ^hdmf_glh\b nbdkZpb_cbokh^_j`ZgbyihemqZlv[_ahieZluhl\k_o xjb^bq_kdboebp^Zggu_g_h[oh^bfu_^eybkqbke_gbygZeh]h\uoieZl_`_c gZeh]hieZl_evsbdhfbf_xl^jm]b_ijZ\Z\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evgufbZdlZfb =hkm^Zjkl\_ggu_gZeh]h\u_hj]Zgug_kmlhl\_lkl\_gghklvaZihegucb k\h_\j_f_gguc mq_l\k_ogZeh]hieZl_evsbdh\± ij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbchkgh\ZgguogZ ex[uonhjfZokh[kl\_gghklbb ijh\_^_gb_\ gbo^hdmf_glZevguoijh\_jhdih ijZ\bevghklbbkqbke_gbyiheghlub k\h_\j_f_gghklbmieZlu\ [x^`_l]hkm^Zjkl\_gguo gZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_cg_j_`_h^gh]hjZaZ\ ]h^KmffugZeh]h\b ^jm]b_ h[yaZl_evgu_ieZl_`bg_ijZ\bevgh\aukdZggu_ =GBih^e_`Zl\ha\jZlmZ m[uldb\ lq mims_ggZy\u]h^Z ijbqbg_ggu_gZeh]hieZl_evsbdmg_aZdhggufb^_ckl\byfb=GBb bo ^he`ghklgufbebpZfb\haf_sZxlky\ ihjy^d_mklZgh\e_gghfaZdhghfAZg_\uiheg_gb_ bebg_gZ^e_`Zs__\uiheg_gb_^he`ghklgufbebpZfb=GB k\hboh[yaZgghkl_chgb ijb\e_dZxlkyd ^bkpbiebgZjghcfZl_jbZevghcb m]heh\ghchl\_lkl\_gghklb\ khhl\_lkl\bb k ^_ckl\mxsbfaZdhgh^Zl_evkl\hf G:EH=H<:YKL:
ij_^klZ\ey_fuohj]ZgZfgZeh]h\hckem`[u^eyhkms_kl\e_gbygZeh]h\h]hmq_lZh gZbf_gh\Zgbb hj]ZgbaZpbb__ f_kl_gZoh`^_gbyhj]ZgbaZpbhgghijZ\h\hcnhjf_ \_^hfkl\_gghcijbgZ^e_`ghklbmqj_^bl_eyoijZ\hij__fgbdZonbebZeZob bguo h[hkh[e_gguoih^jZa^_e_gbyo^hq_jgbofZl_jbgkdbo b k_kljbgkdbohj]ZgbaZpbyo jmdh\h^bl_e_b [mo]Zel_j_hj]ZgbaZpbbnZfbebyobf_gZob hlq_kl\Zonbabq_kdboebp h[ mklZ\ghfkdeZ^hqghf dZiblZe_nhg^_ hj]ZgbaZpbbh g_^\b`bfhfbfms_kl\_h ^hoh^Zo ebpaZgbfZxsbo]hkm^Zjkl\_ggu_^he`ghklbJNb km[t_dlh\JN]hkm^Zjkl\_gguo kem`Zsbo^jm]bo\u[hjguo^he`ghklguobebfmgbpbiZevguoh[jZah\Zgbch[bfms_kl\_ b ^_yl_evghklb]mfZgblZjguohj]ZgbaZpbch gZjmr_gbyogZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\Z b f_jZohl\_lkl\_gghklbaZwlbgZjmr_gby_kebbgh_g_mklZgh\e_ghn_^_jZevgufbaZdhgZfb ij_^hklZ\ey_fuogZeh]h\ufbebijZ\hhojZgbl_evgufhj]ZgZf^jm]bo]hkm^Zjkl\\ khhl\_lkl\bbk f_`^mgZjh^gufb^h]h\hjZfbkh]eZr_gbyfb h^ghcbaklhjhgdhlhjuo y\ey_lky JN G:EH=H:L?EVKL
[x^`_lghcb bg\_klbpbhgghciheblbdb]hkm^Zjkl\ZIjZ\ZgZeh]hieZl_evsbdh\gZ ^_yl_evghklv\ aZsblmk\hbobgl_j_kh\b ijZ\Zkh[kl\_gghklbh[hkgh\ZgudZdhkgh\gufb xjb^bq_kdbfbijbgpbiZfblZdbfbdZdg_ijbdhkgh\_gghklvqZklghckh[kl\_gghklb lZdb iheblbdhc[hevrbgkl\Z]hkm^Zjkl\< aZdhgh^Zl_evkl\_JNkm[t_dluij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklbgZ^_e_gu iheghfhqbyfbhkms_kl\eylvaZsblmk\hbobfms_kl\_gguoijZ\ ex[ufbg_aZij_s_ggufbaZdhghfkihkh[ZfbMqblu\ZyqlhgZeh] ± g_qlhbgh_dZd batylb_\ ^hoh^]hkm^Zjkl\Zhij_^_e_gghcqZklbbfms_kl\ZgZeh]hieZl_evsbdZZ ijZ\h kh[kl\_gghklbi_j\bqgh\ khhl\_lkl\bbk Dhgklblmpb_cJNij_^klZ\ey_lkyeh]bqgufqlh gZeh]hieZl_evsbd\ijZ\_ba[jZlvkihkh[mieZlugZeh]h\iha\heyxsbcfbgbfbabjh\Zlv h]jZgbq_gb__]hijZ\Zkh[kl\_gghklb >Zggh_iheh`_gb_hkh[_ggh\Z`gh\ k\yabk ^_ckl\mxs_c\ gZeh]h\hfijZ\_ ij_amfipb_ch[eZ]Z_fhklb gZeh]hieZl_evsbdZqlh \ujZ`Z_lky\ h[eh`_gbb]hkm^Zjkl\hfgZeh]Zfb\k_o^hoh^h\aZbkdexq_gb_fijyfh i_j_qbke_gguo\ aZdhg_ Ke_^m_ljZa]jZgbqb\Zlv mdehg_gb_hlmieZlugZeh]h\ WD[HYDVLRQ  h[oh^gZeh]h\ WD[DYRLGDQFH b gZeh]h\h_ieZgbjh\Zgb_ WD[SODQQLQJ  Gi g_fh`_l[ulvih\h^hf ^eyijbf_g_gbyd ieZl_evsbdmrljZnguokZgdpbcdZdijZ\behg_aZ\bkbfhhlhlghr_gbyd gbfgZeh]h\uohj]Zgh\Kf HGI Ijhp_kkGi \dexqZ_l hij_^_e_gb_hkgh\guo\b^h\gZeh]h\mieZqb\Z_fuo ij_^ijbylb_f\ ijhp_kk_hkms_kl\e_gbyhi_jZpbhgghc^_yl_evghklbaZkq_ljZaebqguo bklhqgbdh\Hkgh\gZyp_evwlh]hwlZiZieZgbjh\Zgby± mklZgh\e_gb_gZeh]h\uoieZl_`_c\ h[s_ckmff_bo\uieZlaZkq_lhl^_evguobklhqgbdh\BklhqgbdbmieZlugZeh]h\ hi_jZpbhgguc^hoh^hi_jZpbhggZyijb[uevhi_jZpbhggu_aZljZluIhj_amevlZlZf ]jmiibjh\dbhij_^_eyxlkyhkgh\gu_\b^ugZeh]h\dZ`^hc]jmiiu\dexqZ_fu_\ ieZgh\uc jZkq_l jZkq_l kj_^g_\a\_r_gguoklZ\hdmieZlugZeh]h\aZkq_ljZaebqguobklhqgbdh\ Kj_^g_\a\_r_ggu_klZ\dbgZeh]h\uoieZl_`_chij_^_eyxlky\ jZaj_a_dZ`^h]hbalj_o bklhqgbdh\bomieZlu>eybojZkq_lZbkihevamxlkyieZgbjm_fu_ihdZaZl_ebhi_jZpbhgguo \Zeh\uo^hoh^h\b kmffugZeh]h\uoieZl_`_cbkqbke_ggu_gZieZgh\uci_jbh^ih khhl\_lkl\mxs_c[Za_gZeh]hh[eh`_gbyLZdhcjZkq_l\_^_lkyebrvihhkgh\guf\b^Zf gZeh]h\ jZkq_lieZgh\uokmffgZeh]h\mieZqb\Z_fuoaZkq_ljZaebqguobklhqgbdh\  jZkq_lh[s_cieZgh\hckmffugZeh]h\mieZqb\Z_fuc\ ijhp_kk_hkms_kl\e_gby hi_jZpbhgghc^_yl_evghklb jZajZ[hldZgZeh]h\h]hdZe_g^Zjydhlhjuc ij_^klZ\ey_lkh[hc]jZnbdhkms_kl\e_gbydhgdj_lguo\b^h\gZeh]h\uoieZl_`_c ij_^ijbylby\ ij_^klhys_fi_jbh^_JZajZ[hldZgZeh]h\h]hdZe_g^Zjyiha\hey_l fbgbfbabjh\ZlvaZljZluij_^ijbylbyihh[kem`b\ZgbxgZeh]h\uoieZl_`_cb m\yaZlvwlb ieZl_`bk ieZghfihklmie_gbyb jZkoh^h\Zgby^_g_`guokj_^kl\ GZeh]h\ucdZe_g^ZjvkhklZ\ey_lkydZdijZ\behgZij_^klhysbcd\ZjlZe\ jZaj_a_ hl^_evguof_kyp_\< g_fmdZau\ZxlkyjZaf_jub ^ZlumieZludZdZ\Zgkh\uolZdb jZkq_lguokmffihdZ`^hfm\b^mgZeh]h\k[hjh\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_c bkoh^ybaihdZaZl_e_chi_jZlb\guoieZgh\ohayckl\_gghc^_yl_evghklbIjb g_[hevrboh[t_fZohi_jZpbhgghc^_yl_evghklbgZeh]h\ucdZe_g^ZjvdZd kZfhklhyl_evguchi_jZlb\gucieZgg_khklZ\ey_lkyZ _]hihdZaZl_eb\dexqZxlky\ h[sbcieZl_`gucdZe_g^Zjvij_^ijbylbygZij_^klhysbci_jbh^ G:EH=H
D gZeh]h\ufhlghkylkyl_ijZ\hgZjmr_gbydhlhju_dZkZxlkygZeh]h\hckbkl_fu g_ihkj_^kl\_gghIjZ\hgZjmr_gbyhdZau\Zxsb_dhk\_ggh_\ebygb_gZgZeh]h\u_ hlghr_gbyghho\Zlu\Z_fu_[he__rbjhdbfbkhklZ\Zfbd gZeh]h\ufg_hlghkylky LZd_keb^he`ghklgh_ebphg_aZdhggh\u^Z_lgZeh]hieZl_evsbdm^hdmf_gl^Zxsbc ijZ\hgZgZeh]h\mxev]hlmlh^_ckl\b_lZdh]hebpZ^he`ghjZkkfZljb\ZlvkydZd ^he`ghklgh_ Z g_gZeh]h\h_ijZ\hgZjmr_gb_GZh[hjhl^_ckl\bygZeh]hieZl_evsbdZ gZijZ\e_ggu_gZg_ijZ\hf_jgh_hk\h[h`^_gb_hlmieZlugZeh]Z^he`gu d\Zebnbpbjh\ZlvkydZdkhhl\_lkl\mxs__gZeh]h\h_ijZ\hgZjmr_gb_Z g_dZd m]heh\gh_fhr_ggbq_kl\hb li  GZeh]h\u_ijZ\hgZjmr_gbyg_fh]ml[ulvk\_^_gulhevdhd gZjmr_gbyf^himkdZ_fuf gZeh]hieZl_evsbdZfb± g_aZdhgghfmmdehg_gbxhlmieZlugZeh]h\ohlywlhhkgh\ghc\b^ gZeh]h\uogZjmr_gbcFh`gh\u^_eblvke_^mxsb_]jmiiugZeh]h\uoijZ\hgZjmr_gbc\ aZ\bkbfhklbhlgZijZ\e_gghklbijhlb\hijZ\guo^_ygbcwlb ijZ\hgZjmr_gbyijhlb\  kbkl_fugZeh]h\  ijZ\b k\h[h^gZeh]hieZl_evsbdh\  bkiheg_gby^hoh^ghcqZklb [x^`_lh\  kbkl_fu]ZjZglbc\uiheg_gbyh[yaZgghkl_cgZeh]hieZl_evsbdZ  dhgljhevguonmgdpbcgZeh]h\uohj]Zgh\  ihjy^dZ\_^_gby[mo]Zel_jkdh]hmq_lZ khklZ\e_gbyb ij_^klZ\e_gby[mo]Zel_jkdhcb gZeh]h\hchlq_lghklb h[yaZgghkl_cih mieZl_gZeh]h\ HOH>U;X>@?LH<JN ± \ khhl\_lkl\bbk deZkkbnbdZpb_c^hoh^h\ [x^`_lh\JN\dexqZxlZ ijyfu_gZeh]bgZijb[uev^hoh^ijbjhkldZiblZeZgZeh]gZ ijb[uevih^hoh^gucgZeh]k nbabq_kdboebpijhqb_gZeh]bgZijb[uevbeb^hoh^[  gZeh]b\abfZ_fu_\ aZ\bkbfhklbhlnhg^ZhieZluljm^Zp_e_\u_k[hjuk ]jZ`^Zgb ij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcgZkh^_j`Zgb_fbebpbbgZ[eZ]hmkljhckl\h l_jjblhjbckh^_j`Zgb_h[s_h[jZah\Zl_evguomqj_`^_gbcb gZ^jm]b_ZgZeh]bqgu_p_eb ijhqb_gZeh]bb k[hjui_j_qbke_ggu_hlnhg^ZhieZluljm^Z\ gZeh]bgZlh\Zjub mkem]b gZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvgZlh\Zjuijhba\h^bfu_gZl_jjblhjbbJNb mkem]b G>KgZlh\Zju\\habfu_gZl_jjblhjbxJNZdpbaugZeh]gZj_ZebaZpbx]hjxq_ kfZahqguofZl_jbZeh\ebp_gabhgguck[hjaZijZ\hijhba\h^kl\ZojZg_gbyjhaeb\b

hilh\mxj_ZebaZpbxZedh]hevguogZibldh\ebp_gabhgguck[hjaZijZ\hlhj]h\eb kibjlgufbgZibldZfbb ib\hfijhqb_ebp_gabhggu_b j_]bkljZpbhggu_k[hjugZeh]bgZ ljZgkihjlgu_kj_^kl\ZgZihevah\Zl_e_cZ\lhfh[bevgufb^hjh]Zfbk \eZ^_evp_\ ljZgkihjlguokj_^kl\gZijbh[j_l_gb_ljZgkihjlguokj_^kl\ ijhqb_gZeh]bieZl_`bb k[hjuhlghkbfu_d ]jmii_GZeh]bgZlh\Zjub mkem]b] gZeh]bgZbfms_kl\hgZeh]gZ bfms_kl\hnbabq_kdboebpgZeh]gZbfms_kl\hij_^ijbylbcgZeh]gZbfms_kl\h i_j_oh^ys__\ ihjy^d_gZke_^h\Zgbyb ^Zj_gbygZeh]gZhi_jZpbbk p_ggufb[mfZ]Zfb ijhqb_gZeh]bgZbfms_kl\h^ ieZl_`baZbkihevah\Zgb_ijbjh^guoj_kmjkh\ieZlmaZ g_^jZieZlmaZf_klhjh`^_gby^jZ]hp_gguof_lZeeh\ bdZfg_cieZl_`baZihevah\Zgb_ Zd\Zlhjb_cb mqZkldZfbfhjkdh]h^gZhlqbke_gbygZ\hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc [ZauieZlmaZghjfZlb\gu_b k\_joghjfZlb\gu_\u[jhkub k[jhku\j_^guo\_s_kl\ jZaf_s_gb_hloh^h\e_kghc^hoh^ieZlZaZ\h^maZ[bjZ_fmxba\h^hohayckl\_gguo kbkl_fa_f_evgucgZeh]gZa_febk_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbya_f_evgucgZeh]gZ a_febg_k_evkdhohayckl\_ggh]hgZagZq_gbyZj_g^gmxieZlmaZa_feb k_evkdhohayckl\_ggh]hb bgh]hohayckl\_ggh]hgZagZq_gby\haf_s_gb_ihl_jv k_evkdhohayckl\_ggh]hijhba\h^kl\Zk\yaZgguok batylb_fk_evkdhohayckl\_gguom]h^bc ijhqb_ieZl_`baZbkihevah\Zgb_ijbjh^guoj_kmjkh\_ gZeh]bgZ\g_rgxxlhj]h\exb \g_rg_wdhghfbq_kdb_hi_jZpbbbfihjlgu_ihrebguijhqb_gZeh]bgZbfihjl wdkihjlgu_ihrebgu` ijhqb_gZeh]b]hkm^Zjkl\_ggmxihrebgmih^_eZf jZkkfZljb\Z_fuf\ Zj[bljZ`guokm^Zo]hkm^Zjkl\_ggmxihrebgmih^_eZf jZkkfZljb\Z_fufkm^Zfbb ^jm]bfbhj]ZgbaZpbyfb]hkm^Zjkl\_ggmxihrebgmaZ j_]bkljZpbxijhki_dlZwfbkkbbp_gguo[mfZ]gZeh]gZ kh^_j`Zgb_`bebsgh]hnhg^Zb h[t_dlh\khpbZevghdmevlmjghckn_jugZeh]gZj_deZfmgZeh]gZi_j_ijh^Z`m Z\lhfh[be_cdmjhjlguck[hjrljZnub kZgdpbbmieZqb\Z_fu_aZgZjmr_gb_gZeh]h\h]h aZdhgh^Zl_evkl\Zijhqb_gZeh]h\u_ieZl_`b G:EH=H
G:EH=H?GLUJN ±  nbabq_kdb_ebpZdhlhju_nZdlbq_kdbgZoh^bebkvgZ l_jjblhjbbJN[he__  ^g_c\ gZeh]h\hfi_jbh^_Z lZd`_nbabq_kdb_ebpZdhlhju_ nZdlbq_kdbgZoh^bebkvgZl_jjblhjbbJNg_f_g__  ^gy\ gZeh]h\hfi_jbh^__keb jZkq_lgh_dhebq_kl\h^g_cnZdlbq_kdh]hgZoh`^_gbywlboebpgZl_jjblhjbbJN\ l_q_gb_ ^\moe_lij_^r_kl\mxsbogZeh]h\hfmi_jbh^mb \gZeh]h\hfi_jbh^_khklZ\ey_l[he__  ^g_c  Nbabq_kdb_ebpZjh^b\rb_kygZl_jjblhjbbJNb gZoh^b\rb_kygZwlhc l_jjblhjbb\ l_q_gb_  ^g_cihke_jh`^_gbyijbagZxlkygZeh]h\ufbj_ab^_glZfbJNkh ^gyjh`^_gbyDh\j_f_gbnZdlbq_kdh]hgZoh`^_gbynbabq_kdh]hebpZgZl_jjblhjbbJN hlghkblky\j_fyg_ihkj_^kl\_ggh]hij_[u\Zgbynbabq_kdh]hebpZgZl_jjblhjbbJNZ lZd`_\j_fygZdhlhjh_wlhebph\u_a`ZehaZij_^_eu l_jjblhjbbJNki_pbZevghgZ e_q_gb_hl^uo\ dhfZg^bjh\dmbebgZmq_[m G:EH=HTY<E?GGU?D ;:GD:F ± f_jZhl\_lkl\_gghklb [Zgdh\aZgZjmr_gb_bfbh[yaZgghkl_cij_^mkfhlj_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hfh gZeh]Zob k[hjZoGkd[ ijbf_gyxlkyaZhldjulb_[Zgdhfkq_lZgZeh]hieZl_evsbdm[_a ij_^ty\e_gbyihke_^gbfk\b^_l_evkl\Zh ihklZgh\d_ gZmq_l\ gZeh]h\hfhj]Zg_Z lZd`_ hldjulb_gZeh]hieZl_evsbdmkq_lZijbgZebqbbm [ZgdZj_r_gbygZeh]h\h]hhj]ZgZh ijbhklZgh\e_gbb hi_jZpbcihkq_lZfwlh]hebpZ ± \abfZ_lkyrljZn\ jZaf_j_  lukjm[ gZjmr_gb_[ZgdhfmklZgh\e_ggh]hGZeh]h\ufdh^_dkhf JNkjhdZbkiheg_gbyihjmq_gby gZeh]hieZl_evsbdZieZl_evsbdZk[hjZ bebgZeh]h\h]hZ]_glZh i_j_qbke_gbbgZeh]Zbeb k[hjZ ± \e_q_l\aukdZgb_i_g_c\ jZaf_j_ klZ\dbj_nbgZgkbjh\ZgbyP;JNghg_[he__  aZdZ`^uc^_gvijhkjhqdbg_bkiheg_gb_[Zgdhfj_r_gbyh \aukdZgbbgZeh]Zkhkq_lZ gZeh]hieZl_evsbdZijbgZebqbbgZg_f^hklZlhqguo^_g_`guokj_^kl\^eymieZlukmffu gZeh]Z\dexqZyi_gb ± \e_q_l\aukdZgb_rljZnZ\ jZaf_j_ klZ\dbj_nbgZgkbjh\Zgby P;JNghg_[he__ aZdZ`^uc^_gvijhkjhqdbg_bkiheg_gb_[Zgdhfj_r_gby gZeh]h\h]hhj]ZgZh ijbhklZgh\e_gbbhi_jZpbcihkq_lZfgZeh]hieZl_evsbdZbeb gZeh]h\h]hZ]_glZ ± \e_q_l\aukdZgb_rljZnZ\ jZaf_j_  hlkmffui_j_qbke_gghc\ khhl\_lkl\bbk ihjmq_gb_fgZeh]hieZl_evsbdZbebgZeh]h\h]hZ]_glZ^jm]hfmebpmghg_ [he__kmffuaZ^he`_gghklb G:EH=H
gZpbhgZevgufbebf_`^mgZjh^gufijZ\hfLZdgZijbf_jGb gZl_jjblhjbbJNh[eZ^Z_l P;JN G:EH=H?DKJHKKBCKDHCN?>?J:PBB ± dhfie_dkgucijZ\h\hc aZdhgh^Zl_evguc ^hdmf_glmklZgZ\eb\Zxsbcijbgpbiuihkljh_gbyb nmgdpbhgbjh\Zgby gZeh]h\hckbkl_fuJNihjy^hdmklZgh\e_gbybaf_g_gbyb hlf_gun_^_jZevguogZeh]h\ ijbgpbiumklZgh\e_gbyj_]bhgZevguob f_klguogZeh]h\hij_^_eyxsbciheh`_gb_ gZeh]hieZl_evsbdh\gZeh]h\uob bguohj]Zgh\hkms_kl\eyxsbogZeh]h\ucdhgljhev gZeh]h\uoZ]_glh\b ^jm]boj_]mebjm_fuodh^_dkhfijZ\hhlghr_gbcmklZgZ\eb\Zxsbc hkgh\gu_iheh`_gbyihhij_^_e_gbxh[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyb \_^_gbxbomq_lZ bkiheg_gbxgZeh]h\uoh[yaZl_evkl\b ijbgylbxf_jh[_ki_qb\Zxsbobobkiheg_gb_ih n_^_jZevgufj_]bhgZevgufb f_klgufgZeh]Zfijb\e_q_gbxd hl\_lkl\_gghklbaZ gZeh]h\u_ijZ\hgZjmr_gbyb h[`Zeh\Zgbx^_ckl\bc[_a^_ckl\by gZeh]h\uob bguo hj]Zgh\hkms_kl\eyxsbo gZeh]h\ucdhgljhevb ^he`ghklguoebpwlbohj]Zgh\ G:EH=HBL ± ev]hlugZijZ\e_ggu_gZmf_gvr_gb_gZeh]h\hcklZ\dbbeb hdeZ^ghckmffuZ lZd`_nhjfZbaf_g_gby^Zlubkiheg_gbyh[yaZl_evkl\ZihgZeh]mdjhf_ k[hjZ gZkjhdhllj_of_kyp_\^hh^gh]h]h^Zk ihwlZighcmieZlhcgZeh]hieZl_evsbdhfbeb bgufh[yaZggufebphf^Ze__± aZbgl_j_kh\Zggh_ebph kmffudj_^blZHdeZ^gZykmffZ \Zeh\hcgZeh] ± wlhj_amevlZlmfgh`_gbydhebq_kl\Z_^bgbpgZeh]hh[eh`_gby\oh^ysbo \ gZeh]h\mx[ZamgZklZ\dmklZ\db gZeh]Z< gZeh]ZojZaf_jdhlhjuohij_^_ey_lkyiml_f jZa\_jlu\ZgbyjZkdeZ^db f_`^mgZeh]hieZl_evsbdZfbh[s_ckmffugZf_q_gghcd ihklmie_gbxjZkdeZ^hqgu_gZeh]b hdeZ^gZykmffZkms_kl\m_ldZdaZjZg__hij_^_e_ggZy \_ebqbgZIhgylb_dj_^blmkeh\ghb g_hagZqZ_lqlh\k_\b^ugZeh]h\h]hdj_^blZ y\eyxlky\ha\jZlgufbZ ihevah\Zgb_Gd ± ieZlgufmieZqb\Zxlkyijhp_glu qlh k\hckl\_gghgZijbf_j[Zgdh\kdhfmdj_^blm
[_a\ha\jZlgufbb [_kieZlgufbDjhf_dZdihmkeh\byfij_^hklZ\e_gbygZeh]h\u_dj_^blu fh`ghjZa^_eblvgZ\b^uihnhjfZfij_^hklZ\e_gbyev]hl Kgb`_gb_klZ\dbgZeh]Z GZijbf_jkh]eZkghaZdhgmh gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbc b hj]ZgbaZpbcklZ\dZgZeh]Zihgb`Z_lkygZ  ^eyij_^ijbylbc_kebhlh[s_]hqbkeZbo jZ[hlgbdh\bg\Zeb^ukhklZ\eyxl g_f_g__ KhdjZs_gb_hdeZ^ghckmffu\Zeh\h]hgZeh]Z  HdeZ^gZykmffZfh`_l[ulv khdjZs_gZdZd\ qZklblZdb iheghklvxdZdgZhij_^_e_ggh_\j_fylZdb [_kkjhqghIhegh_ hk\h[h`^_gb_hlmieZlugZeh]ZgZhij_^_e_gguci_jbh^ihemqbehgZa\Zgb_gZeh]h\uo dZgbdme HlkjhqdZbebjZkkjhqdZmieZlugZeh]Z < khhl\_lkl\bbk ih^imgdlhf  bgkljmdpbb=hkgZeh]kem`[uJhkkbbhl fZjlZ  ] ‹  H ijbf_g_gbbaZdhgZH ih^hoh^ghfgZeh]_k nbabq_kdboebpgZeh]h\u_hj]Zgufh]mlij_^hklZ\blvieZl_evsbdm ih_]hibkvf_gghfmaZy\e_gbxjZkkjhqdmbebhlkjhqdmmieZlugZeh]Zghg_[he__q_fgZ h^bg]h^k mieZlhcijhp_glh\\ jZaf_j_  klZ\dbgZkjhqgu_\deZ^u^_ckl\mxs_c\ K; JN
ms_j[Z\ j_amevlZl_klbobcgh]h[_^kl\byl_ogheh]bq_kdhcdZlZkljhnubeb^jm]bo qj_a\uqZcguob g_ij_^hl\jZlbfuoh[klhyl_evkl\aZ^_j`dZ wlhfmebpmnbgZgkbjh\Zgbyba [x^`_lZbebhieZlu\uiheg_ggh]hwlbfebphf]hkm^Zjkl\_ggh]haZdZaZm]jhaZ[Zgdjhlkl\Z wlh]hebpZ\ kemqZ__^bgh\j_f_gghc\uieZlubfgZeh]Zbbebbkiheg_gbyij_^ty\e_gguo _fmlj_[h\Zgbc h[mieZl_gZeh]h\b khhl\_lkl\mxsboi_g_cGd \u^Z_lkylhevdhih^ aZeh]bfms_kl\ZgZeh]hieZl_evsbdZeb[hijbgZebqbbihjmqbl_evkl\Z[ZgdZijbwlhf dj_^blij_^hklZ\ey_lkyaZbgl_j_kh\Zgghfmebpmih_]haZy\e_gbx\ khhl\_lkl\mxsbc miheghfhq_gguchj]Zgb hnhjfey_lky^h]h\hjhfmklZgh\e_gghcnhjfu f_`^m khhl\_lkl\mxsbfmiheghfhq_ggufhj]Zghfb wlbfebphf>h]h\hjh Gd ^he`_g kh^_j`ZlvmdZaZgb_gZkmffmaZ^he`_gghklbgZeh]ihdhlhjhfmaZbgl_j_kh\Zgghfmebpm ij_^hklZ\ey_lkyGdkjhd^_ckl\by^h]h\hjZgZqbkey_fu_gZkmffmdj_^blZijhp_glu ihjy^hdih]Zr_gbykmffuaZ^he`_gghklbb gZqbkey_fuoijhp_glh\Z lZd`_^hdmf_gluh[ bfms_kl\_dhlhjh_y\ey_lkyij_^f_lhfaZeh]Zeb[hihjmqbl_evkl\h[ZgdZ>h]h\hjh ij_^hklZ\e_gbbGd \klmiZ_l\ kbemkh^gymklZgh\e_ggh]h\ wlhf^h]h\hj_Dhiby ^h]h\hjZ gZijZ\ey_lkymiheghfhq_ggufhj]Zghf\ hj]ZggZeh]h\hckem`[uihf_klm_]h mq_lZ\ l_q_gb_^g_ckh^gyaZdexq_gby^h]h\hjZ G:EH=H ± kmffZgZeh]ZmieZqb\Z_fZygZeh]hieZl_evsbdhfk h^gh]h h[t_dlZh[eh`_gby G:EH=H ± kjhd\ l_q_gb_dhlhjh]haZ\_jrZ_lkyijhp_kknhjfbjh\Zgby gZeh]h\hc[Zaub hdhgqZl_evghhij_^_ey_lkyjZaf_jgZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\Z G_h[oh^bfhklvwlh]hwe_f_glZaZdhgZh gZeh]_hij_^_ey_lky\hi_j\uol_fqlhfgh]bf h[t_dlZfgZeh]hh[eh`_gbyihemq_gb_ijb[ueb^hoh^Zj_ZebaZpbylh\Zjh\b li  k\hckl\_ggZijhly`_gghklv\h\j_f_gbih\lhjy_fhklv< p_eyohij_^_e_gby khhl\_lkl\mxs_]hj_amevlZlZg_h[oh^bfhi_jbh^bq_kdbih^\h^blvblh]>eyjZah\uo gZeh]h\^Zggucwe_f_glg_mklZgZ\eb\Z_lky
i_jbh^h\ihj_amevlZlZfdZ`^h]hbadhlhjuogZgZeh]hieZl_evsbdh\\haeZ]Z_lky h[yaZgghklvihmieZl_Z\Zgkh\uoieZl_`_cihgZeh]m?kebjhkkbckdZyhj]ZgbaZpby\ l_q_gb_Gi klZgh\blkybghkljZgghcZ bghkljZggZy± jhkkbckdhclh^_gvlZdh]h ij_h[jZah\Zgby^_eblGi gZ^\Zihi_j\hfmbadhlhjuohj]ZgbaZpbyy\ey_lky gZeh]hieZl_evsbdhf\ khhl\_lkl\bbk i_j\hgZqZevgufklZlmkhfZ ih\lhjhfm± \ khhl\_lkl\bbk ijbh[j_l_gguf G:EH=H?EVGUOH<>HOH>H<IJ?>IJBYLBC ± \ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhgh^Zl_evkl\hfij_^ijbylbyihfbfhgZeh]ZgZijb[uev mieZqb\ZxlgZeh]bkhke_^mxsbo\b^h\^hoh^h\^hoh^h\\ \b^_^b\b^_g^h\ihemq_gguo ihZdpbyf ijbgZ^e_`Zsbfij_^ijbylbxZdpbhg_jmb m^hklh\_jyxsbfijZ\h\eZ^_evpZ wlbop_gguo[mfZ]gZmqZklb_\ jZkij_^_e_gbbijb[uebij_^ijbylbywfbl_glZZ lZd`_ ^hoh^h\\ \b^_ijhp_glh\ihemq_gguo\eZ^_evpZfb]hkm^Zjkl\_gguop_gguo[mfZ]JN ]hkm^Zjkl\_gguop_gguo [mfZ]km[t_dlh\JNb p_gguo[mfZ]hj]Zgh\f_klgh]h kZfhmijZ\e_gbywfblbjh\Zgguoihke_  yg\Zjy  ]^hoh^h\hl^he_\h]hmqZklby\ ^jm]boij_^ijbylbyokha^ZgguogZl_jjblhjbbJNGZeh]bk mdZaZgguo^hoh^h\\abfZxlky m bklhqgbdZwlbo^hoh^h\ihklZ\d_  b aZqbkeyxlky\ n_^_jZevguc[x^`_l GZeh]b\abfZxlkyk ^hoh^h\\dexqZy^hoh^uhlZj_g^ub bguo\b^h\bkihevah\Zgby  dZabghbguob]hjguo^hfh\f_kl b ^jm]h]hb]hjgh]h[bag_kZ\b^_hkZehgh\\b^_hihdZaZ  hlijhdZlZ\b^_hZm^bhdZkk_lb aZibk_cgZgbohij_^_ey_fuo\ \b^_jZagbpuf_`^m \ujmqdhcb jZkoh^Zfb\dexqZ_fufb\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem]  mqblu\Z_fuoijbgZeh]hh[eh`_gbbijb[uebaZbkdexq_gb_fjZkoh^h\gZhieZlmljm^Z MdZaZggu_^hoh^uaZbkdexq_gb_f^hoh^h\hldZabghbguo b]hjguo^hfh\f_kl ^jm]h]h b]hjgh]h[bag_kZ h[eZ]ZxlkyihklZ\d_  b aZqbkeyxlky\ ^hoh^u[x^`_lh\km[t_dlh\ JN^hoh^uhldZabghbguob]hjguo^hfh\f_kl b ^jm]h]hb]hjgh]h[bag_kZh[eZ]Zxlky ihklZ\d_  b aZqbkeyxlky\ ^hoh^u[x^`_lh\km[t_dlh\JN G:EH=HIE:L?EVSBDB ± NBABQ?KDB?EBP: ± ]jZ`^Zg_JN]jZ`^Zg_eb[h ih^^Zggu_bghkljZggh]h]hkm^Zjkl\ZebpZ[_a]jZ`^Zgkl\Zih^^Zgkl\Z Nbabq_kdh_ebph \ khhl\_lkl\bbk GZeh]h\ufdh^_dkhfJNijbagZ_lkygZeh]hieZl_evsbdhf_kebhgh y\ey_lkygZeh]h\ufj_ab^_glhfJNhkms_kl\ey_lwdhghfbq_kdmx^_yl_evghklv\ JNbeb ihemqZ_l^hoh^uhlbklhqgbdh\\ JNy\ey_lkykh[kl\_ggbdhfbfms_kl\Zih^e_`Zs_]h gZeh]hh[eh`_gbx\ JNkh\_jrZ_lgZl_jjblhjbcJNhi_jZpbbbeb^_ckl\byih^e_`Zsb_ gZeh]hh[eh`_gbxklZgh\blkymqZklgbdhfijZ\hhlghr_gbcijbi_j_f_s_gbblh\Zjh\ jZ[hlmkem] q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNklZgh\blkymqZklgbdhfijZ\hhlghr_gbc h^gbfbamkeh\bcdhlhjuoy\ey_lkymieZlZ]hkm^Zjkl\_gghcihrebgubebbgh]hk[hjZ mklZgh\e_ggh]h\ khhl\_lkl\bbk gZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hf G:EH=HIE:L?EVSBDB ± XJB>BQ?KDB?EBP: ± jhkkbckdb_hj]ZgbaZpbb y\eyxsb_kyxjb^bq_kdbfbebpZfb\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhgh^Zl_evkl\hf bghkljZggu_hj]ZgbaZpbbdhjihjZpbbnbjfudhfiZgbbkha^Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\ZnbebZeuhl^_e_gbyb bgu_h[hkh[e_ggu_ ih^jZa^_e_gbyy\eyxsb_kykljmdlmjgufbih^jZa^_e_gbyfbjhkkbckdbob bghkljZgguo hj]ZgbaZpbcbf_xsb_hl^_evguc[ZeZgkb jZkq_lguceb[hbghckq_lijhklu_ lh\Zjbs_kl\ZiZ_\u_bg\_klbpbhggu_nhg^uiZjlg_jkl\Zb ^jm]b_ZgZeh]bqgu_ h[jZah\Zgbyg_ij_^mkfhlj_ggu_\ur_mdZaZggufbhj]ZgbaZpbyfbf_`]hkm^Zjkl\_ggu_b f_`ijZ\bl_evkl\_ggu_hj]ZgbaZpbbnhg^ukhh[s_kl\Zkh^jm`_kl\Zb bgu_ZgZeh]bqgu_ h[jZah\Zgby  Hj]ZgbaZpbyijbagZ_lkygZeh]hieZl_evsbdhf_keb\ khhl\_lkl\bbk GZeh]h\uf dh^_dkhfJNhgZy\ey_lkyjhkkbckdhchj]ZgbaZpb_ceb[hm^h\e_l\hjy_lohly[uh^ghfmba gb`_ijb\_^_gguoijbagZdh\hkms_kl\ey_lwdhghfbq_kdmx^_yl_evghklv\ JNbebihemqZ_l

^hoh^uhlbklhqgbdh\\ JNy\ey_lkykh[kl\_ggbdhfbfms_kl\Zih^e_`Zs_]h gZeh]hh[eh`_gbx\ JNkh\_jrZ_lgZl_jjblhjbbJNhi_jZpbbbeb^_ckl\byih^e_`Zsb_ gZeh]hh[eh`_gbxklZgh\blkymqZklgbdhfijZ\hhlghr_gbcijbi_j_f_s_gbblh\Zjh\ jZ[hlmkem] q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJN G:EH=HIE:L?EVSBDH<H;YA:GGHKLB ± k\h_\j_f_gghb \iheghfh[t_f_ mieZqb\ZlvgZeh]bb ^jm]b_h[yaZl_evgu_ieZl_`bk[hjub ihrebgu\_klb[mo]Zel_jkdbc mq_lkhklZ\eylvhlq_luh nbgZgkh\hohayckl\_gghc^_yl_evghklbh[_ki_qb\Zybo khojZgghklvg_f_g__iylb e_lij_^klZ\eylvgZeh]h\ufhj]ZgZfg_h[oh^bfu_^ey bkqbke_gbyb mieZlugZeh]h\^hdmf_glub k\_^_gby\ghkblvbkijZ\e_gby\ [mo]Zel_jkdmx hlq_lghklv\ jZaf_j_kmffukhdjulh]hbebaZgb`_ggh]h^hoh^Zijb[ueb \uy\e_ggh]h ijh\_jdZfbgZeh]h\uohj]Zgh\\ kemqZ_g_kh]eZkby k nZdlZfbbaeh`_ggufb\ Zdl_ ijh\_jdbijhba\_^_gghcgZeh]h\ufhj]Zghf\ kemqZ_g_kh]eZkbyk nZdlZfbbaeh`_ggufb \ Zdl_ijh\_jdbijhba\_^_gghcgZeh]h\ufhj]Zghfij_^klZ\eylvibkvf_ggh_ihykg_gb_ fhlb\h\hldZaZhlih^ibkZgbywlh]hZdlZ\uihegylvlj_[h\ZgbygZeh]h\h]hhj]ZgZh[ mkljZg_gbb\uy\e_gguogZjmr_gbcaZdhgh^Zl_evkl\Zh gZeh]Zok\h_\j_f_ggh ij_^hklZ\eylv\ =GB^_deZjZpbxh ^hoh^ZoijZ\bevghb k\h_\j_f_ggh\_klbdgb]mmq_lZ ^hoh^h\b jZkoh^h\k\h_\j_f_ggh  ^g_c bgnhjfbjh\Zlv=GBh ebd\b^Zpbb j_hj]ZgbaZpbb xjb^bq_kdh]hebpZ H[yaZgghklvnbabq_kdh]hebpZihmieZl_gZeh]Zij_djZsZ_lkymieZlhcbfgZeh]Z hlf_ghcgZeh]ZZ lZd`_kf_jlvxgZeh]hieZl_evsbdZH[yaZgghklvxjb^bq_kdh]hebpZih mieZl_gZeh]Zij_djZsZ_lkymieZlhcbfgZeh]Zbebhlf_ghc gZeh]Z?keb gZeh]hieZl_evsbdbg_\uihegyxlk\hbh[yaZgghklbihmieZl_gZeh]h\h[yaZl_evguo ieZl_`_ck[hjh\bkiheg_gb_wlboh[yaZgghkl_ch[_ki_qb\Z_lkyZ^fbgbkljZlb\ghcb m]heh\ghchl\_lkl\_gghklvxnbgZgkh\ufbkZgdpbyfbZ lZd`_aZeh]hf^_g_`guob lh\ZjghfZl_jbZevguop_gghkl_cihjmqbl_evkl\hfbeb]ZjZglb_cdj_^blhjh\ gZeh]hieZl_evsbdZKjhdbkdh\hc^Z\ghklbihij_l_gabyfij_^ty\ey_fufd nbabq_kdbf ebpZfih\aukdZgbxgZeh]h\\ [x^`_lkhklZ\ey_l  ]h^Z;_kkihjgucihjy^hdg_^hbfhdih gZeh]Zfk xjb^bq_kdboebpfh`_l[ulvijbf_g_g\ l_q_gb_ r_klb e_lk fhf_glZ h[jZah\ZgbymdZaZgghcg_^hbfdb G:EH=HIE:L?EVSBDH<IJ:<: ± ihevah\Zlvkyev]hlZfbihmieZl_gZeh]h\gZ hkgh\Zgbbb \ihjy^d_mklZgh\e_gguoaZdhgZfbh[mieZl_hl^_evguo\b^h\gZeh]h\k[hjh\ ihrebgij_^hklZ\eylvgZeh]h\ufhj]ZgZf^hdmf_gluih^l\_j`^Zxsb_ijZ\hgZev]hluih gZeh]ZfagZdhfblvkyk ZdlZfbijh\_jhdijh\_^_gguogZeh]h\ufbhj]ZgZfbij_^klZ\eylv gZeh]h\ufhj]ZgZfihykg_gbyihbkqbke_gbxb mieZl_gZeh]h\b ihZdlZfijh\_^_gguo ijh\_jhdlj_[h\Zlv\ha\jZlZkmffgZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_cg_ijZ\bevgh \aukdZgguo=GBZ lZd`_m[uldh\\ lqmims_gghc\u]h^u ijbqbg_gguo gZeh]hieZl_evsbdmg_aZdhggufb^_ckl\byfb=GBb bo^he`ghklgufbebpZfb\ mklZgh\e_gghfaZdhghfihjy^d_h[`Zeh\Zlvj_r_gbygZeh]h\uohj]Zgh\b ^_ckl\bybo ^he`ghklguoebp@Zeh[ugZeh]hieZl_evsbdh\gZ^_ckl\by^he`ghklguoebp=GB ih^Zxlky\ l_=GBdhlhjufhgbg_ihkj_^kl\_gghih^qbg_gu@Zeh[u^he`gu[ulv jZkkfhlj_gug_iha^g__h^gh]hf_kypZkh^gyihklmie_gby`Zeh[uJ_r_gbyih`Zeh[Zf fh]ml[ulvh[`Zeh\Zgu\ l_q_gb_f_kypZ\ \ur_klhysb_=GBIjbg_kh]eZkbbij_^ijbylby k ijbgylufj_r_gb_fhghfh`_l[ulvh[`Zeh\Zgh\ Zj[bljZ`guckm^Z g_kh]eZkb_ ]jZ`^ZgbgZ \ km^h[s_cdhfi_l_gpbbGhih^ZqZ`Zeh[ug_ijbhklZgZ\eb\Z_l h[`Zem_fh]h^_ckl\by^he`ghklguoebp=GB G:EH@?GGUCIE:L?@ ± kihkh[jZkq_lh\aZihqlh\mxihkuedmb ]jmaijbdhlhjhfbo hlijZ\bl_evihjmqZ_lihqlh\hchj]ZgbaZpbbbebljZgkihjlghchj]ZgbaZpbb\u^Zlvihkuedm ]jma lhevdhijbmkeh\bbhieZluboh[ty\e_gghcklhbfhklb
G?>HBFD: ± kmffZgZeh]Zbeb^jm]h]hh[yaZl_evgh]hieZl_`Zg_mieZq_ggZy gZeh]hieZl_evsbdhf\ mklZgh\e_gguc]hkm^Zjkl\hfkjhd G?F:L?JB:EVGU?:DLBHOH>U=HKM>:JKL<: ± qZklv^_g_`guokj_^kl\ihklmiZxsZy\ jZkihjy`_gb_]hkm^Zjkl\Zq_j_a\abfZgb_g_gZeh]h\uoieZl_`_cG_gZeh]h\u_ieZl_`bdZd b gZeh]bmieZqb\Zxlkyxjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfbB l_b ^jm]b_ieZl_`b ihklmiZxsb_\ jZkihjy`_gb_]hkm^Zjkl\ZmklZgZ\eb\Zxlkyhj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc \eZklbJNb __km[t_dlh\
<lj_lvbohkh[_gghklvxg_gZeh]h\uoieZl_`_cy\ey_lkyb lhqlh^eygbo\ [hevr_c kl_i_gbq_f^eygZeh]h\oZjZdl_j_gijbagZdp_e_\hcgZijZ\e_gghklb\ bkihevah\Zgbb ihklmie_gbcihgbfP_e_\h_gZijZ\e_gb_bkihevah\ZgbyG^] mklZgZ\eb\Z_lkyijb \\_^_gbbg_gZeh]h\uoieZl_`_cb aZdj_iey_lky\ ijZ\h\uoZdlZohij_^_eyxsboihjy^hd bkqbke_gbyb \abfZgbydZ`^h]hdhgdj_lgh]hieZl_`Z G^]dZdijZ\behZddmfmebjmxlky\ ]hkm^Zjkl\_gguo[x^`_lguob \g_[x^`_lguo nhg^Zonhjfbjm_fuogZn_^_jZevghfmjh\g_b gZmjh\g_km[t_dlh\JNH^gZdh ihklmie_gbyihg_dhlhjuf G^] fh]mli_j_^Z\Zlvkyhj]ZgZff_klgh]hkZfhmijZ\e_gby ^eyaZqbke_gbybo\ khhl\_lkl\mxsb_f_klgu_[x^`_lu\ ihjy^d_mklZgh\e_gghf aZdhgh^Zl_evkl\hfI_j_q_gvieZl_`_ckhklZ\eyxsbo]jmiimG^]gZjZaguo l_jjblhjbZevguomjh\gyohij_^_ey_lkyAZdhghfH[hkgh\ZogZeh]h\hckbkl_fu \ JhkkbckdhcN_^_jZpbbbgufn_^_jZevgufaZdhgh^Zl_evkl\hfb aZdhgh^Zl_evkl\hf km[t_dlh\JN G_gZeh]h\u_^hoh^u]hkm^Zjkl\Zfh`ghdeZkkbnbpbjh\ZlvihjZagufdjbl_jbyf ih l_jjblhjbZevghfmmjh\gx ± n_^_jZevgu_^hoh^ub ^hoh^ukm[t_dlh\JNihf_lh^Zf nhjfbjh\Zgby ± ^hoh^uh[yaZl_evgh]hoZjZdl_jZb ^h[jh\hevgu_ihklmie_gbyhl xjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp ihbklhqgbdZfboZddmfmeypbb ± ^hoh^u Zddmfmebjm_fu_\ ]hkm^Zjkl\_gguo[x^`_lguob \g_[x^`_lguonhg^Zoihdhgdj_lguf hkgh\Zgbyf\abfZgbyieZl_`_ch[jZamxsboG^]Z ieZl_`baZbkihevah\Zgb_ ijbjh^guoj_kmjkh\b g_^jd ieZl_`Zfwlhc]jmiiuhlghkylkyieZl_`b\ k\yabk ihevah\Zgb_fg_^jZfbaZihevah\Zgb_g_^jZfb hlqbke_gbygZ\hkijhba\h^kl\h fbg_jZevghkujv_\hc[ZauieZl_`baZihevah\Zgb_Zd\Zlhjb_cb mqZkldZfbfhjkdh]h^gZb ^j g_gZeh]h\u_ieZl_`baZa_fexZj_g^gZyieZlZghjfZlb\gZyp_gZa_feb ieZl_`baZ ihevah\Zgb_e_kgufnhg^hfhlqbke_gbygZ\hkijhba\h^kl\hhojZgmb aZsblme_kh\ e_kghc^hoh^e_kgu_ ih^Zlb b Zj_g^gZyieZlZieZlZaZ\h^mb ^jm]b_ieZl_`b mklZgh\e_ggu_aZdhgh^Zl_evkl\hfJN [ ieZl_`baZij_^hklZ\e_gb_]hkm^Zjkl\_ggufb hj]ZgZfbmkem]kh\_jr_gb_bguoxjb^bq_kdbagZqbfuo^_ckl\bc\ ihevamxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp]hkm^Zjkl\_ggZy ihrebgZlZfh`_ggZyihrebgZbgu_ihrebgu ebp_gabhggu_b j_]bkljZpbhggu_k[hjuaZihemq_gb_ebp_gabbgZaZgylb_lhcbebbghc ^_yl_evghklvxaZj_]bkljZpbxmklZ\guo^hdmf_glh\aZijh\_jdmkj_^kl\baf_j_gbcaZ k_jlbnbdZpbxlh\Zjh\b ^jm]b_k[hju \ kljZoh\u_b bgu_ieZl_`bxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp\ hkgh\_dhlhjuoe_`Zldhgdj_lgu_]hkm^Zjkl\_ggu_ijh]jZffuaZ^Zqb  khpbZevgh]hbebwdhghfbq_kdh]hoZjZdl_jZhlqbke_gbyijhba\h^bfu_xjb^bq_kdbfbb nbabq_kdbfbebpZfb\ jZaebqgu_khpbZevgu_b ^jm]b_\g_[x^`_lgu_nhg^u ± I_gkbhgguc nhg^JNnhg^aZgylhklbgZk_e_gbynhg^\hajh`^_gbylhj]h\h]hnehlZJhkkbbb l^k[hj gZgm`^uh[jZah\Zl_evguomqj_`^_gbc\abfZ_fuck xjb^bq_kdboebpIhklmie_gbyih ^Zgghfmk[hjmaZqbkeyxlky\ [x^`_lukm[t_dlh\JNb bkihevamxlkygZ^hihegbl_evgh_ nbgZgkbjh\Zgb_h[jZah\Zl_evguomqj_`^_gbcKlZ\dZk[hjZg_fh`_l[ulv\ur_  hl ]h^h\h]hnhg^ZaZjZ[hlghcieZluij_^ijbylbcb bguohj]ZgbaZpbcjZkiheh`_gguogZ l_jjblhjbbdhgdj_lgh]hkm[t_dlZJN<\_^_gb_^Zggh]hk[hjZb mklZgh\e_gb_dhgdj_lghc klZ\dbihg_fmhkms_kl\eyxlkyaZdhgh^Zl_evkl\hfkm[t_dlh\JN ] g_gZeh]h\u_^hoh^u hl\uimkdZb jZaf_s_gby]hkm^Zjkl\_gguop_gguo[mfZ]b ijh\_^_gby]hkm^Zjkl\_gguo ehl_j_c^ ^hoh^uhlijb\ZlbaZpbb]hkm^Zjkl\_gghckh[kl\_gghklbk jZkrbj_gb_f h[t_dlh\ih^e_`Zsboijb\ZlbaZpbbm\_ebqb\Zxlkyb ^hoh^uhl__ hkms_kl\e_gby _  ^hoh^urljZngh]hoZjZdl_jZrljZnui_gbg_mklhcdbb li ^jm]b_^hoh^u b k[hju ihklmie_gbyih\aukdZggufkhdjuluf^hoh^Zfkmffudj_^blhjkdhcb ^_ihg_glkdhc aZ^he`_gghklbk bkl_drbfbkjhdZfbbkdh\hc^Z\ghklb]_j[h\uck[hjk[hjaZ bkihevah\Zgb_gZbf_gh\ZgbcJhkkbyJhkkbckdZyN_^_jZpbyb h[jZah\ZgguogZbohkgh\_ keh\b keh\hkhq_lZgbc b ^j  GUFBJ?KMJK:FB ± h^bgbabklhqgbdh\g_gZeh]h\uo^hoh^h\]hkm^Zjkl\Z< kbkl_f_ieZl_`_c^Zgghc]jmiiu gZb[he__\Z`gh_f_klhaZgbfZxlieZl_`baZijZ\hihevah\Zgbyg_^jZfbhlqbke_gbygZ

\hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[ZauieZl_`baZihevah\Zgb_e_kgufnhg^hfieZlZ aZ\h^mKh]eZkghDhgklblmpbbJN\hijhku\eZ^_gbyihevah\Zgbyb jZkihjy`_gbya_fe_c g_^jZfb\h^gufbb ^jm]bfbijbjh^gufbj_kmjkZfbhlghkylkyd kh\f_klghfm\_^_gbxJN b __km[t_dlh\kl  < kh\f_klghf\_^_gbbgZoh^ylkyb \hijhkuijZ\h\h]hj_]mebjh\Zgby h[t_dlh\ijbjh^guoj_kmjkh\Lh_klva_f_evgh_\h^gh_e_kgh_aZdhgh^Zl_evkl\h aZdhgh^Zl_evkl\hh g_^jZob h[hojZg_hdjm`Zxs_ckj_^uijbgbfZxlkydZdgZn_^_jZevghf mjh\g_lZdb gZmjh\g_km[t_dlh\JNGiaZiij \dexqZxl  ieZl_`baZijZ\h ihevah\Zgbyg_^jZfb  hlqbke_gbygZ\hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[Zau  ieZl_`baZihevah\Zgb_Zd\Zlhjb_cb mqZkldZfbfhjkdh]h^gZ  ieZl_`baZihevah\Zgb_ e_kgufnhg^hf GHJF:LBH< ± \ [x^`_lghfijZ\_mklZgh\e_ggucdhfi_l_glgufhj]ZghfjZaf_j aZljZlgZjZkq_lgmx_^bgbpmdhcdZ\ [hevgbp_klm^_gl\ mgb\_jkbl_l_ Ghjfu [x^`_lguojZkoh^h\deZkkbnbpbjmxlkyihjZagufijbagZdZfIj_`^_\k_]hhgb jZkij_^_eyxlkyihkh^_j`ZgbxfZl_jbZevgu_ b ^_g_`gu_>_g_`gu_ghjfuy\eyxlky klhbfhklguf\ujZ`_gb_fgZlmjZevguohgbihemqZxlky\ j_amevlZl_mfgh`_gbyaZljZl\ gZlmjZevghf\ujZ`_gbb gZ]hkm^Zjkl\_ggmxp_gm Ihxjb^bq_kdbfk\hckl\Zfghjfu ih^jZa^_eyxlkygZ h[yaZl_evgu_ mklZgZ\eb\Z_fu_ZdlZfbhj]Zgh\]hkm^Zjkl\_ggh]h mijZ\e_gbyb g_ih^e_`Zsb_baf_g_gbx ± klZ\dbaZjieZlughjfujZkoh^h\gZiblZgb_b l^ b jZkq_lgu_ kj_^gb_aZljZlugZjZkq_lgmx_^bgbpm JZkq_lgu_ghjfuhij_^_eyxlky kZfbfmqj_`^_gb_fihkh]eZkh\Zgbxk nbgZgkh\ufbghjfZfbIjbbomklZgh\e_gbb mqblu\Zxlkydhgdj_lgu_mkeh\bygZijhij_^_e_gb_h[t_fZaZljZlgZhlhie_gb_\ rdheZo beb[hevgbpZo\ :joZg]_evkdhch[eZklbbebDjZkgh^ZjkdhfdjZ_ \ dhlhjuogZoh^blky ^Zggh_mqj_`^_gb_Ijb[x^`_lghfghjfbjh\ZgbbjZkoh^h\IjZ\bl_evkl\hmklZgZ\eb\Z_l ghjfZlb\u ± jZaf_jujZkoh^h\dhlhju_g_k\yaZguk _^bgbp_cghjfbjh\ZgbygZij ijhp_glugZqbke_gbygZaZjZ[hlgmxieZlm  Ihkl_i_gbho\ZlZaZljZlgZhkgh\gmx_^bgbpmnbgZgkbjh\ZgbyGj ih^jZa^_eyxlkygZ bg^b\b^mZevgu_b mdjmig_ggu_Bg^b\b^mZevgu_ghjfudZdh[yaZl_evgu_lZdb jZkq_lgu_ijbf_gyxlkyijbkhklZ\e_gbbbg^b\b^mZevguokf_lmdjmig_ggu_ ± ijb khklZ\e_gbb[x^`_lh\jZaguomjh\g_cb ij_^klZ\eyxlkh[hch[sbch[t_faZljZlgZ ieZgh\ucihdZaZl_evKfNI GHKBL?EVG:EH=: ± ebphdhlhjh_g_k_lly`_klvgZeh]hh[eh`_gby\ dhg_qghfblh]_ l_ihaZ\_jr_gbxijhp_kkh\i_j_eh`_gbygZeh]ZGZijbf_jkm[t_dlZfbZdpbaZy\eyxlky xjb^bq_kdb_ebpZijhba\h^ysb_b j_Zebamxsb_ih^Zdpbaguclh\ZjWlbebpZh[yaZgu bkqbkeblvkmffmZdpbaZb i_j_qbkeblv__ \[x^`_l:dpba\dexqZ_lky\ p_gmih^Zdpbagh]h lh\ZjZghg_\u^_ey_lky\ g_cIhdmiZl_evwlh]hlh\ZjZ\ khklZ\_p_gulh\ZjZhieZqb\Z_lb

Zdpba?kebwlhlihdmiZl_evg_i_j_ijh^Z_llh\ZjZ ihlj_[ey_l_]hhgg_fh`_l\haf_klblv k_[_mieZq_ggmxkmffmZdpbaZIhwlhfmwlhldhg_qgucihlj_[bl_evb y\ey_lkyghkbl_e_f ZdpbaZ H H;E:=:?FUC>HOH> ± qZklv\Zeh\h]h^hoh^Zxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp ih^e_`Zsboh[eh`_gbxgZeh]hf H^hij_^_ey_lkyiml_f\uq_lZba\Zeh\h]h^hoh^Z gZeh]hieZl_evsbdZmklZgh\e_gguoaZdhghfkdb^hdb ev]hl H;EB=:PBB ± wfbkkbhggu_p_ggu_[mfZ]baZdj_ieyxsb_ijZ\h__ ^_j`Zl_eygZ ihemq_gb_hlwfbl_glZH\ ij_^mkfhlj_ggucbfbkjhd boghfbgZevghcklhbfhklbb aZnbdkbjh\Zggh]h\ gboijhp_glZhlwlhcklhbfhklbbebbgh]hwd\b\Ze_glZbfms_kl\ZH fh`_lkh^_j`Zlvbgu_bfms_kl\_ggu_ijZ\Z__ ^_j`Zl_ey_kebwlhg_ijhlb\hj_qbl aZdhgh^Zl_evkl\mJNJZaebqZxl]hkm^Zjkl\_ggu_b dhjihjZlb\gu_ H:H fh`_l\uimkdZlv HgZkmffmg_ij_\urZxsmxjZaf_jmklZ\gh]hdZiblZeZeb[hjZaf_jh[_ki_q_gby ij_^hklZ\e_ggh]h:H \wlbop_eyolj_lvbfbebpZfbihke_iheghcmieZlumklZ\gh]h dZiblZeZIjbhlkmlkl\bbh[_ki_q_gby\uimkdH^himkdZ_lkyg_jZg__]h]h^Z kms_kl\h\Zgby:H bijbmkeh\bbgZ^e_`Zs_]hml\_j`^_gbyd wlhfm\j_f_gb^\mo]h^h\uo [ZeZgkh\h[s_kl\Zikl=DJN  H;OH>G:EH=H< ± lZdZykblmZpby\ dhlhjhcij_^ijbylb_bebnbabq_kdh_ebphg_ y\ey_lkygZeh]hieZl_evsbdhfeb[h\ kbemlh]hqlh_]h^_yl_evghklvihaZdhgmg_ih^e_`bl gZeh]hh[eh`_gbxeb[hihemqZ_l^hoh^ug_h[eZ]Z_fu_gZeh]Zfbeb[hihijbqbg_ g_aZj_]bkljbjh\Zgghklb\ gZeh]h\uohj]ZgZoIhgylb_Hgfh`ghjZa^_eblvgZ^\_qZklb I_j\uc kihkh[ h[oh^ZgZeh]h\± mdehg_gb_hlihemq_gby ^hoh^h\\ nhjfZok dhlhjufb aZdhgh^Zl_evk\yau\Z_lh[yaZgghklvmieZlugZeh]h\\ lhfqbke_b ihih\ur_ggufklZ\dZf dZdwlhbf_ehf_klhijbgZeh]hh[eh`_gbbijb[uebij_^ijbylbc\ ]ijbihemq_gbb ^hoh^h\hlihkj_^gbq_kdbohi_jZpbc g_ijhlb\hj_qbl aZdhgmb fh`_lbkihevah\Zlvky ijZdlbq_kdb[_ah]jZgbq_gbcGZijbf_j_kebij_^ijbylb_\ ]ihemqZehijb[uevhl ihkj_^gbq_kdbohi_jZpbcg_hihkj_^h\Zgguo^h]h\hjZfbdhfbkkbbb ihjmq_gbyhghg_ ih^e_`ZehgZeh]hh[eh`_gbxihih\ur_gghcklZ\d_gZeh]ZKDB?J:KOH>U ± klZlvydZevdmeypbbk_[_klhbfhklb_^bgbpuijh^mdpbb Dhk\_ggZyklZlvyaZljZlh[t_^bgyxsZyjZkoh^uwdhghfbq_kdbjZaghjh^gu_ghbf_xsb_ h^bgZdh\mxijbqbgm\hagbdgh\_gby± jZ[hlmij_^ijbylby\ p_ehf<dexqZxljZkoh^ugZ mijZ\e_gb_ij_^ijbylb_fgZkh^_j`Zgb_ h[s_aZ\h^kdh]hi_jkhgZeZ± aZjZ[hlgZyieZlZ i_jkhgZeZaZ\h^hmijZ\e_gbyk hlqbke_gbyfbgZkhpbZevgh_kljZoh\Zgb_jZkoh^ugZ dhfZg^bjh\dbihqlh\hl_e_]jZngu_b dhglhjkdb_jZkoh^uZfhjlbaZpbyb j_fhgla^Zgbcb khhjm`_gbch[s_aZ\h^kdh]hgZagZq_gbyjZkoh^u gZhlhie_gb_b hk\_s_gb_ihf_s_gbc h[s_aZ\h^kdh]hgZagZq_gbygZhojZgmij_^ijbylbygZkh^_j`Zgb_e_]dh\h]hljZgkihjlZb ^j <_ebqbgZHjgZoh^blhljZ`_gb_\ kf_l_aZljZlZ aZl_f\dexqZ_lky\ dZevdmeypbx k_[_klhbfhklb_^bgbpuijh^mdpbbdZdijZ\behijhihjpbhgZevghkmff_hkgh\ghc aZjZ[hlghcieZluijhba\h^kl\_gguojZ[hqboeb[hijhihjpbhgZevghdZdhfmeb[h^jm]hfm \u[jZgghfmdjbl_jbx H;T?DLUG:EH=HH;EH@?GBY ± \ JNbfms_kl\h^hoh^uijb[uev hi_jZpbbih j_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem] \\ha\u\ha lh\Zjh\gZl_jjblhjbxkljZgub ^jm]b_ h[t_dlumklZgh\e_ggu_GZeh]h\ufdh^_dkhfJNDZ`^ucgZeh]bf__lkZfhklhyl_evgucH g < khhl\_lkl\bbk GZeh]h\ufdh^_dkhfJNbfms_kl\hfijbagZxlkyfZl_jbZevgu_b g_fZl_jbZevgu_h[t_dludhlhju_fh]ml[ulvij_^f_lhf\eZ^_gbyihevah\Zgbybeb jZkihjy`_gbyFZl_jbZevgu_h[t_dlu± \_sb\ lqwe_dljbq_kdZyl_ieh\Zyb bgZywg_j]by ]Za\h^Z^_gv]b\ZexlZ p_ggu_[mfZ]bb nbgZgkh\u_bgkljmf_glukjhqguok^_ehd G_fZl_jbZevgu_h[t_dlu± ijZ\Z\ lqgZj_amevlZlubgl_ee_dlmZevghc^_yl_evghklbIh^ lh\ZjZfbihgbfZxlkyfZl_jbZevgu_h[t_dluj_Zebam_fu_eb[hij_^gZagZq_ggu_^ey

j_ZebaZpbb_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hf< p_eyo lZfh`_ggh]hj_]mebjh\Zgbyb gZeh]hh[eh`_gbyd lh\ZjZffh`_l[ulvhlg_k_ghb bgh_ bfms_kl\h\ khhl\_lkl\bbk LZfh`_ggufdh^_dkhfJNJZ[hlZfbmkem]Zfb ijbagZxlky j_Zebam_fu_eb[hij_^gZagZq_ggu_^eyj_ZebaZpbb^_ckl\by[_a^_ckl\b_ hj]ZgbaZpbbbeb nbabq_kdboebpkh\_jrZ_fu_gZ^h]h\hjghceb[hbghchkgh\_\ hlghr_gbbbeb^ey  ^jm]bohj]ZgbaZpbcbebnbabq_kdboebpJZaebqZxlkljhbl_evghfhglZ`gu_j_fhglgu_ j_klZ\jZpbhggu_gZmqghbkke_^h\Zl_evkdb_hiulghdhgkljmdlhjkdb_ijh_dlgh baukdZl_evkdb_l_ogheh]bq_kdb_b bgu_jZ[hluMkem]bfh]mlhdZau\Zlvky\ ex[hfk_dlhj_ wdhghfbdb\dexqZyijhba\h^kl\hjZkij_^_e_gb_fZjd_lbg]ijh^Z`mb ij_^hklZ\e_gb_ JhkkbckdbfbjZ[hlZfbmkem]Zfb ijbagZxlkyjZ[hlumkem]b \uiheg_ggu_hdZaZggu_ gZ l_jjblhjbbJNZ lZd`_\uiheg_ggu_hdZaZggu_ aZij_^_eZfbJNjhkkbckdbfb hj]ZgbaZpbyfbf_klhfgZoh`^_gbydhlhjuoy\ey_lkyJNeb[hnbabq_kdbfbebpZfb y\eyxsbfbkygZeh]h\ufbj_ab^_glZfbJN H;T?DLUG:EH=HH;EH@?GBY:DPBA:FB ± \ JN\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevguf aZdhghfh[eZ]Z_lkyZ ihlh\ZjZfijhba\h^bfufgZl_jjblhjbbJN± klhbfhklv ih^Zdpbaguolh\Zjh\hij_^_ey_fZybkoh^ybahlimkdguop_g[_amq_lZZdpbaZklhbfhklv lh\Zjh\ijhba\h^bfuoba^Z\Zevq_kdh]hkujvyhij_^_ey_fZybaijbf_gy_fuogZ^Zgghf ij_^ijbylbbfZdkbfZevguohlimkdguop_g[_amq_lZZdpbaZgZZgZeh]bqgu_lh\Zju kh[kl\_ggh]hijhba\h^kl\ZgZfhf_gli_j_^Zqb]hlh\uolh\Zjh\Z ijbbohlkmlkl\bb± bkoh^ybajughqguop_gkeh`b\rboky\ ^Zgghfj_]bhg_gZZgZeh]bqgu_lh\Zju\ ij_^u^ms_fi_jbh^_k mq_lhfZdpbaZ[ ihlh\ZjZfijhba\h^bfufaZij_^_eZfb l_jjblhjbbJNba^Z\Zevq_kdh]hkujvyijbgZ^e_`Zs_]hhj]ZgbaZpbyf gZeh]hieZl_evsbdZf\ JNb hieZlb\rbfklhbfhklvjZ[hluihba]hlh\e_gbxwlbolh\Zjh\± klhbfhklvj_Zebam_fuoih^Zdpbaguolh\Zjh\hij_^_ey_fZybkoh^ybahlimkdguop_g[_a mq_lZZdpbaZ\ h[t_fj_Zebah\Zgguoih^Zdpbaguolh\Zjh\\ gZlmjZevghf\ujZ`_gbbih ih^Zdpbaguflh\ZjZfgZdhlhju_mklZgh\e_guki_pbnbq_kdb_klZ\dbZdpbah\\ Z[khexlghckmff_gZ_^bgbpmh[eh`_gby ] ihlh\ZjZf\\habfufgZl_jjblhjbxJN± lZfh`_ggZyklhbfhklvm\_ebq_ggZygZkmffmlZfh`_gghcihrebgub lZfh`_gguok[hjh\ ^ ijbgZlmjZevghcnhjf_hieZluljm^Zih^Zdpbagufblh\ZjZfbkh[kl\_ggh]h ijhba\h^kl\Zijbh[f_g_k mqZklb_fih^Zdpbaguolh\Zjh\ijbi_j_^Zq_bo[_a\haf_a^gh bebihp_gZfgb`_jughqguo klhbfhklvih^Zdpbaguolh\Zjh\hij_^_ey_fZy bkoh^yba fZdkbfZevguohlimkdguop_g[_amq_lZZdpbaZgZZgZeh]bqgu_lh\ZjuZ ijbbohlkmlkl\bb bkoh^ybajughqguop_gk mq_lhfZdpbaZkeh`b\rboky\ ^Zgghfj_]bhg_gZZgZeh]bqgu_ lh\Zju\ ij_^u^ms_fhlq_lghfi_jbh^__ ijbgZlmjZevghchieZl_ih^Zdpbagufblh\ZjZfb kh[kl\_ggh]hijhba\h^kl\ZgZdhlhju_mklZgh\e_gul\_j^u_ki_pbnbq_kdb_ klZ\db Zdpbah\ijbh[f_g_k mqZklb_fwlboih^Zdpbaguolh\Zjh\ijbboi_j_^Zq_[_a\haf_a^gh± h[t_fi_j_^Zgguolh\Zjh\\ gZlmjZevghf\ujZ`_gbb` HgZ y\eyxlky^_g_`gu_kj_^kl\Z ihemqZ_fu_ij_^ijbylbyfbaZijhba\h^bfu_b j_Zebam_fu_bfbih^Zdpbagu_lh\Zju\ \b^_ nbgZgkh\hcihfhsbihiheg_gbynhg^h\Z lZd`_khklhbfhklbhipbhgZ :dpbaug_mieZqb\Zxlkyihih^Zdpbaguflh\ZjZf\u\_a_ggufaZij_^_eul_jjblhjbb JNaZbkdexq_gb_fih^Zdpbaguolh\Zjh\\u\_a_gguo\ ]hkm^Zjkl\ZKG=ih^Zdpbaguo \b^h\fbg_jZevgh]hkujvyZ lZd`_ih^Zdpbaguolh\Zjh\\u\_a_gguo\ ihjy^d_ lh\Zjhh[f_gZ  H;T?DLUG:EH=HH;EH@?GBYG:KL
ijhr_^r__i_j\bqgmxh[jZ[hldmKlZ\dbhlqbke_gbcgZ\hkijhba\h^kl\hfbg_jZevgh kujv_\hc[ZaumklZgh\e_gun_^_jZevgufaZdhghfb y\eyxlky_^bgufb^ey\k_o ihevah\Zl_e_cg_^j^h[u\Zxsbo^Zgguc\b^fbg_jZevgh]hkujvyKlZ\dbmklZgh\e_gu\ ijhp_glZohlklhbfhklbi_j\h]hlh\Zjgh]hijh^mdlZihemq_ggh]hb j_Zebah\Zggh]hba nZdlbq_kdb^h[uluoihe_aguobkdhiZ_fuoLZdklZ\dbjZ\guihg_nlb]Zamb ]Zah\hfm dhg^_gkZlm± m]ex± lhjnm± jZ^bhZdlb\ghfmkujvx± p\_lgufb j_^dbf f_lZeeZf± [eZ]hjh^guff_lZeeZf± Klhbfhklvi_j\h]hlh\Zjgh]hijh^mdlZ hij_^_ey_lky ihp_gZf_]hj_ZebaZpbbgZmkeh\byonjZgdh\Z]hgkm^gh klZgpbyihjl ijbklZgv hlijZ\e_gby[_agZeh]ZgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvb ZdpbaZHlqbke_gbygZ \hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[Zau\dexqZxlky\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbb H>GHDJ:LGHKLVG:EH=HH;EH@?GBY ± hagZqZ_lqlhh^bgb lhl`_h[t_dl gZeh]hh[eh`_gbyfh`_lh[eZ]ZlvkygZeh]hfh^gh]h\b^Zlhevdhh^bgjZaaZhij_^_e_gguc aZdhghfi_jbh^h[eh`_gby HIPBHG ± ^hdmf_glm^hklh\_jyxsbcijZ\hgZihdmidmbebijh^Z`mhij_^_e_ggh]h\b^Z p_gghkl_cbebnbgZgkh\uoijZ\ihaZjZg__mklZgh\e_gghc\ fhf_glaZdexq_gbyk^_edb  p_g_\ ij_^_eZokh]eZkh\Zggh]hi_jbh^Z\j_f_gbH hlghkblkyd qbkemijhba\h^guop_gguo [mfZ]^_jb\Zlb\h\ ldihbkl_q_gbbkjhdZ^_ckl\byfh`_lbf_lv\lhjbqgh_oh`^_gb_l_ fh`_l[ulv i_j_ijh^ZggZ[bj`_ihk\h_cl_dms_cdhlbjh\d_L_dmsZyp_gZH aZ\bkblhl jZagbpuf_`^mjughqghcgZ^Zggucfhf_glp_ghclh\ZjZgZdhlhjuc\uibkZgHb p_ghc ihklZ\dbij_^mkfhlj_gghc\ HZ lZd`_hlbaf_g_gbyd fhf_glm\uibkdbH bgneypbhgguoh`b^ZgbcHi_jZpbbihihdmid_b ijh^Z`_H j_]meyjghk [hevrhc gZ^_`ghklvxhkms_kl\eyxlkygZ[bj`Zoghij_^ijbylb_bf__l\hafh`ghklvijbh[j_lZlv H b q_j_a\g_[bj`_\uo[jhd_jh\b fZde_jh\IjbgylhjZaebqZlv^\ZlbiZH_\jhi_ckdbc dh]^ZH ^Z_lijZ\hdmiblvbebijh^Zlv ihnbdkbjh\Zgghcp_g_\ hij_^_e_gguc^_gvb Zf_jbdZgkdbc^ZxsbcijZ\hdmiblvbebijh^Zlv \ ex[hc^_gv\iehlv^hhij_^_e_ggh]h fhf_glZ HIPBHG G:IHDMIDM ± dheehipbhg ^hdmf_gldhlhjuc^Z_lijZ\hghg_\uklmiZ_l \ dZq_kl\_h[yaZgghklbdmiblvnvxq_jkgucdhgljZdllh\Zjbebbgmxp_gghklvih^Zgghc kh]eZkh\Zgghcp_g_Wlbf^hdmf_glhfihklZ\sbd]ZjZglbjm_lijh^Z`mlh\ZjZih h]h\hj_gghcp_g_\ l_q_gb_hij_^_e_ggh]hkjhdZHipbhggZijbh[j_l_gb_lh\Zjh\beb bguop_gghkl_cm [he__gZ^_`gh]hihklZ\sbdZfh`_lijbh[j_lZlvkyiZjZee_evghk aZdexq_gb_f\u]h^gh]hghjbkdh\Zggh]hdhgljZdlZk ihklZ\sbdhf\uau\Zxsbfkhfg_gby \ _]hgZ^_`ghklb HIPBHG G:IJH>:@M ± imlhipbhg ^hdmf_glm^hklh\_jyxsbcijZ\hghg_ \uklmiZxsbc\ dZq_kl\_h[yaZgghklbijh^Zlvnvxq_jkgucdhgljZdlbebbgmxp_gghklv djhf_lh\ZjZ ihnbdkbjh\Zgghcp_g_ HKH;U?UIHREBGU ± \b^ulZfh`_gghcihrebgudhlhju_kh]eZkghkl aZdhgZJNH lZfh`_gghflZjbn_hlfZy]fh]ml\j_f_gghijbf_gylvky\ p_eyo aZsbluwdhghfbq_kdbo bgl_j_kh\JNd \\habfuflh\ZjZfD H\i hlghkylkyihrebgu ki_pbZevgu_Zglb^_fibg]h\u_dhfi_gkZpbhggu_ Ijbf_g_gbxH\i ki_pbZevguo Zglb^_fibg]h\uob dhfi_gkZpbhgguo ij_^r_kl\m_ljZkke_^h\Zgb_ijh\h^bfh_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN ihbgbpbZlb\_]hkm^Zjkl\_gguohj]Zgh\mijZ\e_gby JNJ_r_gby\ oh^_jZkke_^h\Zgby^he`guhkgh\u\ZlvkygZdhebq_kl\_gghhij_^_ey_fuo ^ZgguoKlZ\dbkhhl\_lkl\mxsboihrebgmklZgZ\eb\ZxlkyIjZ\bl_evkl\hfJNihblh]Zf ijh\_^_ggh]hjZkke_^h\Zgby^eydZ`^h]hhl^_evgh]hkemqZyb bojZaf_j^he`_g[ulv khhlghkbfk \_ebqbghcmklZgh\e_ggh]hjZkke_^h\Zgb_f^_fibg]h\h]haZgb`_gbyp_gu km[kb^bcb \uy\e_ggh]hms_j[Z HLD:AHLLH<:J:< IHEVAM=HKM>:JKL<: ± lZfh`_ggucj_`bfijbdhlhjhf ebphhldZau\Z_lkyhllh\ZjZ[_a\abfZgbylZfh`_gguoihrebggZeh]h\Z lZd`_[_a ijbf_g_gbyf_jwdhghfbq_kdhciheblbdbJ_`bfhldZaZhllh\ZjZj_]mebjm_lkyklb LDJNZ lZd`_Iheh`_gb_fh lZfh`_gghfj_`bf_hldZaZ\ ihevam]hkm^Zjkl\Z ml\_j`^_ggufijbdZahf=LDJN

HLDJULB?KQ?LH< ± hkms_kl\e_gb_[ZgdZfb\ khhl\_lkl\bbk ghjfZlb\gufb ijZ\beZfbmklZgh\e_gguoijhp_^mjihhldjulbxdeb_glZfxjb^bq_kdbfb nbabq_kdbf ebpZf khhl\_lkl\mxsbokq_lh\< JN^eyHk g_h[oh^bfh[Zgdmij_^klZ\blvijZ\bevgh khklZ\e_ggu_b ghlZjbZevghm^hklh\_j_ggu_^hdmf_glu;Zgdbhldju\Zxlkq_lZ hj]ZgbaZpbyfbg^b\b^mZevgufij_^ijbgbfZl_eyfqZklgufghlZjbmkZfqZklguf ^_l_dlb\ZfqZklgufhojZggbdZflhevdhijbij_^ty\e_gbbbfbk\b^_l_evkl\Zh ihklZgh\d_ gZmq_l\ gZeh]h\hfhj]Zg_;Zgdh[yaZgkhh[sblv\ iylb^g_\guckjhd\ gZeh]h\uchj]Zgih f_klmmq_lZ\ur_mdZaZgguodeb_glh\kh^gykhhl\_lkl\mxs_]hHk Deb_gl gZeh]hieZl_evsbdlZd`_h[yaZg\ l_q_gb_iylb^g_ckh^gyhldjulbykhhl\_lkl\mxs_]h kq_lZkhh[sblvh[wlhf\ gZeh]h\uchj]Zgihf_klmmq_lZGZjmr_gb_wlhch[yaZgghklb \e_q_lgZeh`_gb_gZeh]h\hckZgdpbb\ jZaf_j_iylblukyqjm[e_c HLDJULUCKQ?L ± h^gZbanhjfjZkq_lghdj_^blguohlghr_gbcijbdhlhjhcijh^Z\_p hl]jm`Z_llh\ZjihdmiZl_exb gZijZ\ey_l\ _]hZ^j_klh\ZjhjZkihjy^bl_evgu_^hdmf_glu hlghkykmffmaZ^he`_gghklb\ ^_[_lkq_lZhldjulh]hbfgZbfyihdmiZl_eyIhke_^gbc ih]ZrZ_laZ^he`_gghklvqZklyfb± \ bgl_j\Zeuh[mkeh\e_ggu_dhgljZdlhfbebih bkl_q_gbbhij_^_e_ggh]hkjhdZihke_hl]jmadbhl^_evguoiZjlbclh\Zjh\Ij_^hklZ\e_gb_ dj_^blZihhldjulhfmkq_lmb ijh\_^_gb_jZkq_lh\\ jZkkfZljb\Z_fhcnhjf_k\yaZgu^ey ijh^Z\pZk jbkdhfg_ieZl_`Zbebg_k\h_\j_f_gghchieZlulh\ZjZihkdhevdmihdmiZl_ev ijbihemq_gbblh\Zjguo^hdmf_glh\gbdZdh]h^he]h\h]hh[yaZl_evkl\Zijh^Z\pmg_\u^Z_l : ^eyihdmiZl_eyhldjuluckq_l± \u]h^gZynhjfZjZkq_lh\b ihemq_gbydj_^blh\ld hlkmlkl\m_ljbkdhieZlug_ihklZ\e_ggh]hlh\ZjZd lhfm`_ijhp_gluaZihevah\Zgb_ dj_^blhfh[uqghg_\abfZxlkyIhwlhfmnbjfubkihevamxsb_hldjuluckq_lqZklh \uklmiZxlihi_j_f_ggh\ dZq_kl\_ijh^Z\ph\b ihdmiZl_e_cqlhy\ey_lkyh^gbfba kihkh[h\h[_ki_q_gby\uiheg_gbyklhjhgZfbieZl_`guoh[yaZl_evkl\< f_`^mgZjh^ghc lhj]h\e_hldjuluckq_lbkihevam_lkyijbjZkq_lZof_`^mihklhyggufbdhgljZ]_glZfbk ]hkm^Zjkl\_ggufbhj]ZgbaZpbyfbb ijbdhfbkkbhgghcijh^Z`_lh\Zjh\\ nhjf_ dhgkb]gZpbbbebijbfgh]hdjZlguoihklZ\dZoh^ghjh^gh]hlh\ZjZhkh[_gghf_edbfb iZjlbyfb HLEH@?GGUCG:EH=± gZeh]gZ^hoh^uhlbg\_klbpbc\abfZ_fuclhevdhihke_lh]h dZdbg\_klhjbatyewlbbg\_klbpbbbanbgZgkh\h]hmqj_`^_gby HLKJHQD: ± nhjfZbaf_g_gbykjhdZbkiheg_gbygZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\Z ij_^hklZ\ey_fZygZkjhdhlh^gh]h^hr_klbf_kyp_\k _^bgh\j_f_gghcmieZlhckmffu aZ^he`_gghklbFh`_lij_^hklZ\eylvkyaZbgl_j_kh\ZgghfmebpmijbgZebqbbh^gh]hba ke_^mxsbohkgh\Zgbcijbqbg_gb_ms_j[Z\ j_amevlZl_klbobcgh]h[_^kl\by l_ogheh]bq_kdhcdZlZkljhnubeb^jm]boqj_a\uqZcguob g_ij_^hl\jZlbfuoh[klhyl_evkl\ aZ^_j`dZwlhfmebpmnbgZgkbjh\Zgbyba[x^`_lZbebhieZlu\uiheg_ggh]hwlbfebphf ]hkm^Zjkl\_ggh]haZdZaZm]jhaZ[Zgdjhlkl\Zwlh]hebpZ\ kemqZ__^bgh\j_f_gghcmieZlubf gZeh]Zbbebbkiheg_gbyij_^ty\e_gguo_fmlj_[h\Zgbch[mieZl_gZeh]h\b khhl\_lkl\mxsboi_g_c_kebbfms_kl\hnbabq_kdh]hebpZbkdexqZ_l\hafh`ghklv _^bgh\j_f_gghcmieZlugZeh]Zihbgufhkgh\Zgbyfij_^mkfhlj_gguflZfh`_gguf aZdhgh^Zl_evkl\hf\ hlghr_gbbgZeh]h\ih^e_`ZsbomieZl_\ k\yabk i_j_f_s_gb_f lh\Zjh\q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNH fh`_l[ulvij_^hklZ\e_gZihh^ghfmbeb g_kdhevdbfgZeh]ZfJ_r_gb_h ij_^hklZ\e_gbbH^he`ghijbgbfZlvky miheghfhq_gguf hj]Zghf\ l_q_gb_h^gh]hf_kypZkh^gyihemq_gbyaZy\e_gbyaZbgl_j_kh\Zggh]hebpZ J_r_gb_h ij_^hklZ\e_gbbH ^he`ghkh^_j`ZlvmdZaZgb_gZkmffmaZ^he`_gghklbgZeh] ihdhlhjhfmaZbgl_j_kh\Zgghfmebpmij_^hklZ\ey_lkyHkjhdbb ihjy^hdmieZlukmffu aZ^he`_gghklbb gZqbkey_fuoijhp_glh\Z lZd`_^hdmf_glh[bfms_kl\_dhlhjh_y\ey_lky ij_^f_lhfaZeh]Zeb[hihjmqbl_evkl\h[ZgdZ HLKJHQD:IE:L?@: ± i_j_ghkkjhdZieZl_`ZgZ[he__m^h[gh_\j_fyfh`_l[ulv ij_^hklZ\e_gZihklZ\sbdhfihdmiZl_ex \khhl\_lkl\bbk ^h]h\hjhff_`^mgbfbL_f kZfufihklZ\sbddj_^blm_lihdmiZl_eyk\h_cijh^mdpb_cij_^hklZ\eyy_fmlZd gZau\Z_fucdhff_jq_kdbcdj_^blKms_kl\mxl^\Z\ZjbZglZhnhjfe_gbyHiIjbi_j\hf hgZhij_^_ey_lkymkeh\byfb^h]h\hjZ< fbjh\hcijZdlbd___ mkeh\byfh]mlaZibkZlv gZijbf_jlZd± WlhhagZqZ_lqlhH i ij_^hklZ\ey_lkygZ^g_cgh_keb

ihdmiZl_evijhba\_^_lieZl_`\ i_j\u_^g_chgihemqblkdb^dmk _]hkmffu\ jZaf_j_ Ijb\lhjhf\ZjbZgl_H i hnhjfey_lkyijhklufbebi_j_\h^guf\_dk_e_f HLQBKE?GBYG:KLGHKLVIE:L?@?C ± j_`bfieZl_`_ck jZkq_lgh]hb ^jm]h]hkq_lZ mklZgZ\eb\Z_fuc\ lhfkemqZ__kebkj_^kl\gZkq_l_g_^hklZlhqgh^eyhkms_kl\e_gby\k_o ieZl_`_c\ ^Zgguc^_gv?kebbo^hklZlhqghlh]^Z\k_ieZl_`bijhba\h^ylkyih jZkihjy`_gbxij_^ijbylbyIjbgm^bl_evgZyhq_j_^ghklvkibkZgby^_g_`guokj_^kl\kh kq_lZhij_^_e_gZkl=DJNHgZke_^mxsZy i_j\Zyhq_j_^v± ihbkihegbl_evguf^hdmf_glZf^eym^h\e_l\hj_gbylj_[h\Zgbch \haf_s_gbb\j_^Zijbqbg_ggh]h`bagbb a^hjh\vxZ lZd`_lj_[h\Zgbch \aukdZgbb Zebf_glh\ \lhjZyhq_j_^v± ihbkihegbl_evguf^hdmf_glZf^eyjZkq_lh\ih\uieZl_\uoh^guo ihkh[bcb hieZl_ljm^ZebpjZ[hlZxsboihljm^h\hfm^h]h\hjm\ lqihdhgljZdlmih \uieZl_\hagZ]jZ`^_gbcihZ\lhjkdhfm^h]h\hjm lj_lvyhq_j_^v± hieZlZljm^ZebpjZ[hlZxsboihljm^h\hfm^h]h\hjmdhgljZdlm Z lZd`_hlqbke_gby\h\g_[x^`_lgu_nhg^u q_l\_jlZyhq_j_^v± ieZl_`b\ [x^`_l iylZyhq_j_^v± ihbkihegbl_evguf^hdmf_glZfij_^mkfZljb\Zxsbfm^h\e_l\hj_gb_ ^jm]bo^_g_`guolj_[h\Zgbc r_klZyhq_j_^v± hieZlZ^jm]boieZl_`guo^hdmf_glh\\ ihjy^d_dZe_g^Zjghc hq_j_^ghklb KibkZgb_kj_^kl\khkq_lZihlj_[h\Zgbyfhlghkysbfkyd h^ghchq_j_^bijhba\h^blky \ ihjy^d_dZe_g^Zjghchq_j_^ghklbihklmie_gby^hdmf_glh\ DhgklblmpbhggucKm^JN] ijbagZeg_khhl\_lkl\mxsbfDhgklblmpbbJN iheh`_gb_h ijbhjbl_l_aZjZ[hlghcieZlui_j_^ieZl_`Zfb\ [x^`_l HQ?J?>GHKLVM>H<E?LBLHJH< ± ijbf_gy_lky\ hlghr_gbbij_^ijbylbch[ty\e_gguo[ZgdjhlZfbMklZgh\e_gZkl=DJNb kl N_^_jZevgh]haZdhgZH g_khklhyl_evghklb[Zgdjhlkl\_  >hm^h\e_l\hj_gbylj_[h\Zgbcdj_^blhjh\l_\g_hq_j_^bihdju\Zxlkyke_^mxsb_ jZkoh^ukm^_[gu_\uieZlu\hagZ]jZ`^_gbyZj[bljZ`gufmijZ\eyxsbfl_dmsb_ dhffmgZevgu_b wdkiemZlZpbhggu_ieZl_`b^he`gbdZlj_[h\Zgbydj_^blhjh\ih h[yaZl_evkl\Zf ^he`gbdZ\hagbdrbf\ oh^_gZ[ex^_gby\g_rg_]hmijZ\e_gbyb dhgdmjkgh]hijhba\h^kl\Z Lj_[h\Zgbydj_^blhjh\m^h\e_l\hjyxlky\ ke_^mxs_chq_j_^ghklb

i_j\Zyhq_j_^v± lj_[h\Zgby]jZ`^ZgaZijbqbg_gb_\j_^Z`bagbbeba^hjh\vx \lhjZyhq_j_^v± jZkq_luih\uieZl_\uoh^guoihkh[bcb hieZl_ljm^Zebp jZ[hlZxsboihljm^h\hfm^h]h\hjmbebdhgljZdlmb ih\uieZl_\hagZ]jZ`^_gbcih Z\lhjkdbf^h]h\hjZf lj_lvyhq_j_^v± \uieZluihh[yaZl_evkl\Zfh[_ki_q_ggufaZeh]hfbfms_kl\Z ^he`gbdZ q_l\_jlZyhq_j_^v± lj_[h\Zgbyihh[yaZl_evgufieZl_`Zf\ [x^`_lb \h \g_[x^`_lgu_nhg^u iylZyhq_j_^v± jZkq_luk ^jm]bfbdj_^blhjZfb JZaf_jlj_[h\Zgbci_j\hchq_j_^bhij_^_ey_lkyiml_fdZiblZebaZpbbkhhl\_lkl\mxsbo ih\j_f_gguoieZl_`_cgZfhf_glijbgylbyj_r_gbyh [Zgdjhlkl\_ih^e_`Zsbo\uieZl_ ]jZ`^Zgbgm^h^hklb`_gbybf\hajZklZe_lghg_f_g__q_faZe_lIjbkh]eZkbb ]jZ`^ZgbgZ_]hijZ\hlj_[h\Zgbyd ^he`gbdm\ kmff_dZiblZebabjh\Zgguoih\j_f_gguo ieZl_`_ci_j_oh^bld JhkkbckdhcN_^_jZpbb Lj_[h\Zgbyih\uieZl_\uoh^guoihkh[bcb hieZl_ljm^Zihljm^h\hfm^h]h\hjm hij_^_eyxlkyk mq_lhfg_ih]Zr_gghcaZ^he`_gghklbgZfhf_glijbgylbyZj[bljZ`guf km^hfaZy\e_gbyh [Zgdjhlkl\_HgZ\dexqZ_lky\ h[smxkmffmaZ^he`_gghklb^he`gbdZ i_j_^dj_^blhjZfb\lhjhchq_j_^b JZaf_jlj_[h\Zgbclj_lv_chq_j_^bhij_^_ey_lkyaZ^he`_gghklvx^he`gbdZih h[yaZl_evkl\m\ qZklbh[_ki_q_gghcaZeh]hfL_f[he__qlhaZ^he`_gghklv\ qZklbg_ h[_ki_q_gghcaZeh]hfbfms_kl\Z^he`gbdZmqblu\Z_lky\ khklZ\_lj_[h\Zgbciylhc hq_j_^b Lj_[h\Zgbyq_l\_jlhc hq_j_^bihh[yaZl_evgufieZl_`Zf \dexqZxl aZ^he`_gghklvg_^hbfdb h[jZah\Z\rmxkygZfhf_glijbgylbyZj[bljZ`gufkm^hf aZy\e_gbyh ijbagZgbb^he`gbdZ[ZgdjhlhfKmffurljZnh\i_gbb bguo nbgZgkh\uokZgdpbcm^h\e_l\hjyxlky\ iylmxhq_j_^vihke_ih]Zr_gby aZ^he`_gghklbb ijbqblZxsbokyijhp_glh\ JN± h^bgbahkgh\guo]hkm^Zjkl\_gguo\g_[x^`_lguonhg^h\ kha^Zg\ khhl\_lkl\bbkhklAZdhgZJNH ]hkm^Zjkl\_gguoi_gkbyo\ JN?]hijZ\h\hc j_`bfhij_^_e_gIheh`_gb_fh I_gkbhgghfnhg^_JNml\_j`^_ggufihklZgh\e_gb_f <_joh\gh]hKh\_lZJNhl^_dZ[jy]Z lZd`_ihklZgh\e_gb_fKh\_lZFbgbkljh\± IjZ\bl_evkl\ZJNhlk_gly[jy]H i_j_^Zq_\ \_^_gb_Kh\_lZFbgbkljh\± IjZ\bl_evkl\ZJNhj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbc< khhl\_lkl\bbk gZa\ZggufbghjfZlb\gufb ZdlZfbI_gkbhggucnhg^Jhkkbbh[jZah\Zg\ p_eyo]hkm^Zjkl\_ggh]hmijZ\e_gby nbgZgkZfbi_gkbhggh]hh[_ki_q_gby\ JNHgi_j_^ZggZi_j_oh^guci_jbh^\ \_^_gb_ IjZ\bl_evkl\ZJN>_g_`gu_kj_^kl\Znhg^Zy\eyxlky]hkm^Zjkl\_gghckh[kl\_gghklvxg_ \oh^yl\ khklZ\[x^`_lh\b batylbxg_ih^e_`Zl BklhqgbdZfbnhjfbjh\ZgbyIn JNy\eyxlkykljZoh\u_ \aghkujZ[hlh^Zl_e_cb ]jZ`^ZgZkkb]gh\Zgbybaj_kim[ebdZgkdh]h[x^`_lZJN\u^_ey_fu_gZ\uieZlmi_gkbcb ihkh[bcb ijbjZ\g_gguod gbf\uieZl\h_gghkem`Zsbfb bok_fvyfZ lZd`_gZ\uieZlm i_gkbcihkh[bcb dhfi_gkZpbc]jZ`^ZgZfihkljZ^Z\rbfhlq_jgh[uevkdhcdZlZkljhnu kj_^kl\Z\haf_sZ_fu_I_gkbhgghfmnhg^m=hkm^Zjkl\_ggufnhg^hfaZgylhklbgZk_e_gby JN\ k\yabk gZagZq_gb_f^hkjhqguoi_gkbc[_ajZ[hlgufkj_^kl\Z\aukdb\Z_fu_k jZ[hlh^Zl_e_cb ]jZ`^Zg\ j_amevlZl_ij_^ty\e_gbyj_]j_kkguolj_[h\Zgbc^h[jh\hevgu_ \aghkub ^j Kj_^kl\ZI_gkbhggh]hnhg^ZjZkoh^mxlkygZ\uieZlm]hkm^Zjkl\_gguoi_gkbc \uieZlmihkh[bcihmoh^maZj_[_gdhf\ \hajZkl_klZjr_ihemlhjZe_lhdZaZgb_

hj]ZgZfbkhpbZevghcaZsblugZk_e_gbyfZl_jbZevghcihfhsbij_klZj_eufb g_ljm^hkihkh[guf]jZ`^ZgZfnbgZgkh\h_b fZl_jbZevghl_ogbq_kdh_h[_ki_q_gb_ l_dms_c^_yl_evghklbI_gkbhggh]hnhg^Zb _]hhj]Zgh\gZ^jm]b_f_jhijbylby Jmdh\h^kl\hIn JNhkms_kl\ey_lkyijZ\e_gb_fI_gkbhggh]hnhg^Zb bkihegbl_evghc^bj_dpb_c< jZchgZob ]hjh^Zo^_ckl\mxlmiheghfhq_ggu_In JN ;x^`_lIn JNb hlq_lh _]hbkiheg_gbb_`_]h^ghjZkkfZljb\Zxlky=hkm^Zjkl\_gghc >mfhc I?GB ± mklZgh\e_ggZy^_g_`gZykmffZdhlhjmxgZeh]hieZl_evsbdgZeh]h\ucZ]_glbeb bgh_h[yaZggh_ebph^he`gh\g_klb\ kemqZ_mieZluijbqblZxsbokykmffgZeh]Z\ [he__ iha^gb_ihkjZ\g_gbxk mklZgh\e_ggufbgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfkjhdb\ lq kjhdZfbbaf_g_ggufb^eybkiheg_gbygZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\ZhlkjhqdZjZkkjhqdZ gZeh]h\ucdj_^blbg\_klbpbhggucgZeh]h\ucdj_^bl  KmffZkhhl\_lkl\mxsboI \ghkblky^hihegbl_evghd ijbqblZxs_ckyd mieZl_kmff_ gZeh]Zg_aZ\bkbfhhlijbf_g_gby^jm]bonhjfh[_ki_q_gbybkiheg_gbygZeh]h\h]h h[yaZl_evkl\ZI gZqbkeyxlkyaZdZ`^ucdZe_g^Zjguckjhdijhkjhqdb\dexqZy^_gv mieZlu gZqbgZykh ke_^mxs_]haZmklZgh\e_ggufgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfihmieZl_ gZeh]Z^gybeb^gybkl_q_gbykjhdZ\ lqijhf_`mlhqgh]h hlkjhqdbjZkkjhqdb gZeh]h\h]hdj_^blZbebbg\_klbpbhggh]hgZeh]h\h]hdj_^blZg_aZ\bkbfhhl\uklZ\e_gby bebg_\uklZ\e_gbylj_[h\Zgbyh[mieZl_gZeh]Zb \l_q_gb_\k_]hkjhdZbkiheg_gby gZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\ZI aZdZ`^uc^_gvijhkjhqdbhij_^_eyxlky\ ijhp_glZohl g_mieZq_gghckmffugZeh]ZIjhp_glgZyklZ\dZI ijbgbfZ_lkyjZ\ghc ^_ckl\mxs_c\ wlh\j_fyklZ\dbj_nbgZgkbjh\ZgbyP;JN_kebgZeh]mieZqb\Z_lky\ jhkkbckdhc\Zexl_ Ijhp_glgZyklZ\dZI ijbgbfZ_lkyjZ\ghc_kebgZeh]mieZqb\Z_lky\ bghkljZgghc \Zexl_ijbq_fI mieZqb\Zxlky\ wlhc`_bghkljZgghc\Zexl_ IE:L:A:A:=JYAG?GB?GUOH;T?DLH<± \ghkblkyij_^ijbylbyfb mqj_`^_gbyfbhj]ZgbaZpbyfbg_aZ\bkbfhhlnhjfkh[kl\_gghklbbghkljZggufb xjb^bq_kdbfbebpZfb^Ze__± \h^hihevah\Zl_eb bkihevamxsbfb\h^gu_h[t_dlu n_^_jZevghckh[kl\_gghklbbkdexqZyih^a_fgu_\h^gu_h[t_dlu k\yaZggu_k i_j_f_s_gb_fb batylb_f^hgguo]jmglh\^h[uq_cg_jm^guofZl_jbZeh\baih^\h^guo dZjv_jh\b aZohjhg_gb_f]jmglh\\ ih^\h^guohl\ZeZoIeZlZ\abfZ_lkyaZke_^mxsb_\b^u \j_^gh]h\ha^_ckl\bygZ\h^gu_h[t_dluaZ]jyag_gb_\h^u\a\_r_ggufb\_s_kl\Zfb obfbq_kdh_aZ]jyag_gb_\h^uobfbq_kdh_aZ]jyag_gb_^hgguohkZ^dh\ >eyjZkq_lZieZlumklZgh\e_gu^\Z\b^Z[Zah\uoghjfZlb\h\aZaZ]jyag_gb_\h^u \a\_r_ggufb\_s_kl\Zfbobfbq_kdh_aZ]jyag_gb_\h^ub ^hgguohkZ^dh\\ ij_^_eZo ^himklbfuoghjfZlb\h\aZ\ur_mdZaZggh_aZ]jyag_gb_\h^u \ ij_^_eZoebfblh\dhlhju_ mklZgZ\eb\Zxlkybkoh^yba\_ebqbgunhgh\uoaZ]jyag_gbcb mjh\g_cij_^_evguo dhgp_gljZpbcaZ]jyagyxsbo\_s_kl\ U± kj_^kl\ZihklmiZxsb_hl ij_^ijbylbcmqj_`^_gbc]jZ`^ZgJNZ lZd`_hlbghkljZgguoxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^Zg \ N_^_jZevgucwdheh]bq_kdbcnhg^JNb l_jjblhjbZevgu_]hkm^Zjkl\_ggu_\g_[x^`_lgu_ wdheh]bq_kdb_nhg^uZ lZd`_\ n_^_jZevguc[x^`_l\ \b^_ieZluaZghjfZlb\gu_b k\_joghjfZlb\gu_ebfblgu_b k\_joebfblgu_ \u[jhkuk[jhkuaZ]jyagyxsbo\_s_kl\\ hdjm`Zxsmxijbjh^gmxkj_^mjZaf_s_gb_hloh^h\^jm]b_\b^uaZ]jyag_gbykmffih bkdZfh \haf_s_gbb\j_^ZrljZnh\aZwdheh]bq_kdb_ijZ\hgZjmr_gbykj_^kl\hl j_ZebaZpbbdhgnbkdh\Zgguohjm^bchohluju[heh\kl\Zg_aZdhggh^h[ulhck boihfhsvx

ijh^mdpbbbg\Zexlguoihklmie_gbchlbghkljZgguoxjb^bq_kdboebp b ]jZ`^Zg [Zgdh\kdbf^_ihablZfhl^he_\h]hbkihevah\Zgbykh[kl\_gguokj_^kl\nhg^Z\ ^_yl_evghklbij_^ijbylbcb bguoxjb^bq_kdboebp IeZlZaZghjfZlb\gu_b k\_joghjfZlb\gu_\u[jhkuk[jhkuaZ]jyagyxsbo\_s_kl\\ hdjm`Zxsmxijbjh^gmxkj_^mjZaf_s_gb_hloh^h\b ^jm]b_\b^uaZ]jyag_gby ijhba\h^blkyaZ\u[jhku\ Zlfhkn_jmaZ]jyagyxsbo\_s_kl\hlklZpbhgZjguob i_j_^\b`guobklhqgbdh\k[jhkuaZ]jyagyxsbo\_s_kl\\ ih\_joghklgu_b ih^a_fgu_ \h^gu_h[t_dluaZ^jm]b_\b^uaZ]jyag_gbyb jZaf_s_gbyhloh^h\>ZggZyieZlZ gZijZ\ey_lkyieZl_evsbdZfbgZkq_lZwdheh]bq_kdbonhg^h\b \^hoh^n_^_jZevgh]h [x^`_lZ RljZnuaZwdheh]bq_kdb_ijZ\hgZjmr_gbygZeZ]Zxlkymiheghfhq_ggufbgZlh ]hkm^Zjkl\_ggufbhj]ZgZfbJNDhgdj_lgucjZaf_jgZeZ]Z_fh]hrljZnZhij_^_ey_lky hj]ZghfgZeZ]ZxsbfrljZn\ aZ\bkbfhklbhloZjZdl_jZb \b^Zkh\_jr_ggh]h ijZ\hgZjmr_gbykl_i_gb\bguijZ\hgZjmrbl_eyb ijbqbg_ggh]h\j_^ZLZdgZjmr_gb_ ijZ\be\u[jhkZ\ Zlfhkn_jmaZ]jyagyxsbo\_s_kl\bebgZjmr_gb_wdkiemZlZpbbmklZgh\hd khhjm`_gbcb bguoh[t_dlh\_kebwlb^_ygbyih\e_debaZ]jyag_gb_bebbgh_baf_g_gb_ ijbjh^guok\hckl\\ha^moZgZdZau\ZxlkyrljZnhf\ jZaf_j_hl^hFJHLbeb fh]ml[ulvijbf_g_gu^jm]b_f_jugZdZaZgbyqklMDJN AZ]jyag_gb_aZkhj_gb_ bklhs_gb_ih\_joghklguobebih^a_fguo\h^bklhqgbdh\iblv_\h]h\h^hkgZ[`_gbyeb[h bgh_baf_g_gb_boijbjh^guok\hckl\_kebwlb^_ygbyih\e_debijbqbg_gb_ kms_kl\_ggh]h\j_^Z`b\hlghfmbebjZklbl_evghfmfbjmju[gufaZiZkZfe_kghfmnhg^m bebk_evkdhfmohayckl\mgZdZau\ZxlkyrljZnhfhl^hFJHLbeb^jm]bfbf_jZfb gZdZaZgbyqklMDJN  IeZl_`baZij_^_evgh^himklbfu_\u[jhkuk[jhkuaZ]jyagyxsbo\_s_kl\mjh\gb \j_^gh]h\ha^_ckl\byebfblujZaf_s_gbyhloh^h\hkms_kl\eyxlkyaZkq_l k_[_klhbfhklbijh^mdpbbjZ[hlmkem] IeZl_`baZij_\ur_gb_ij_^_evgh ^himklbfuo\u[jhkh\k[jhkh\mjh\g_c\j_^gh]h\ha^_ckl\byebfblh\jZaf_s_gby hloh^h\rljZnh\aZwdheh]bq_kdb_ijZ\hgZjmr_gbyieZl_`b\ \haf_s_gb_ ijbqbg_ggh]h\j_^Z\haf_sZxlkyaZkq_lijb[uebhklZxs_ckym ijbjh^hihevah\Zl_e_c IaZahk\abfZ_lkyihml\_j`^_ggufFbgijbjh^uJN[Zah\ufghjfZlb\Zfdhlhju_ ihkh]eZkh\Zgbxk FbgwdhghfbdbJNi_jbh^bq_kdbbg^_dkbjmxlky;Zah\u_ghjfZlb\u mklZgh\e_gu\ \b^_ghjfZlb\h\ieZluaZ\u[jhkl aZ]jyagyxsbo\j_^guo\_s_kl\\ j ih mklZgh\e_gghfmi_j_qgxaZ]jyagyxsbo\j_^guo\_s_kl\ IE:L:A:A?FEX ± h[yaZl_evgu_ieZl_`b\ghkbfu_ieZl_evsbdZfb\ khhl\_lkl\bbk AZdhghfJNH ieZl_aZa_fexNhjfuIaZaa_f_evgucgZeh]Zj_g^gZyieZlZ ghjfZlb\gZyp_gZa_febA_f_evgucgZeh]\ghkylkh[kl\_ggbdba_feba_fe_\eZ^_evpub a_fe_ihevah\Zl_ebAZa_febi_j_^Zggu_\ Zj_g^m\abfZ_lkyZj_g^gZyieZlZ>eyihdmidbb \udmiZa_f_evguomqZkldh\\ kemqZyoij_^mkfhlj_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hfJNZ lZd`_^ey ihemq_gbyih^aZeh] a_feb[Zgdh\kdh]hdj_^blZmklZgZ\eb\Z_lkyghjfZlb\gZyp_gZa_feb dhlhjZyij_^klZ\ey_lihdZaZl_evoZjZdl_jbamxsbcklhbfhklva_f_evgh]hmqZkldZ hij_^_e_ggh]hdZq_kl\Zb f_klhiheh`_gbybkoh^ybaihl_gpbZevgh]h^hoh^ZaZjZkq_lguc kjhdhdmiZ_fhklbGhjfZlb\gZyp_gZa_feb^he`gZhij_^_eylvky\ khhl\_lkl\bbk ihklZgh\e_gb_fIjZ\bl_evkl\ZJNH ihjy^d_hij_^_e_gbyghjfZlb\ghcp_gua_feb GhjfZlb\gZyp_gZa_febihdhgdj_lguf a_f_evgufmqZkldZfhij_^_ey_lky\ jZaf_j_ djZlghcklZ\dba_f_evgh]hgZeh]ZgZ_^bgbpmiehsZ^ba_f_evgh]hmqZkldZ khhl\_lkl\mxs_]hp_e_\h]hgZagZq_gby JZaf_ja_f_evgh]hgZeh]Zg_aZ\bkblhlj_amevlZlh\ohayckl\_gghc^_yl_evghklb kh[kl\_ggbdh\a_feba_fe_^_evp_\a_fe_\eZ^_evp_\b mklZgZ\eb\Z_lky\ \b^_klZ[bevguo ieZl_`_caZ_^bgbpmiehsZ^b\ jZkq_l_gZ]h^ IE:L:A:IHEVAH<:GB?GUFBH;T?DL:FB ± \abfZ_lkyk hj]ZgbaZpbcb ij_^ijbgbfZl_e_cg_ihkj_^kl\_gghhkms_kl\eyxsboihevah\Zgb_\h^gufbh[t_dlZfbk ijbf_g_gb_fkhhjm`_gbcl_ogbq_kdbokj_^kl\bebmkljhckl\ih^e_`Zsb_ ebp_gabjh\Zgbx \ mklZgh\e_gghfihjy^d_H[t_dlieZlu± ihevah\Zgb_\h^gufbh[t_dlZfb

k ijbf_g_gb_fkhhjm`_gbcl_ogbq_kdbokj_^kl\bebmkljhckl\\ p_eyohkms_kl\e_gby aZ[hjZ\h^uba\h^guoh[t_dlh\m^h\e_l\hj_gbyihlj_[ghklb]b^jhwg_j]_lbdb\ \h^_ bkihevah\ZgbyZd\Zlhjbb\h^guoh[t_dlh\^eye_khkieZ\Zhkms_kl\ey_fh]h[_aijbf_g_gby km^h\hcly]bgZiehlZob dhr_eyo Z lZd`_^ey^h[uqbihe_aguobkdhiZ_fuo hj]Zgbah\Zgghcj_dj_ZpbbjZaf_s_gbyieZ\Zl_evguokj_^kl\dhffmgbdZpbca^Zgbc khhjm`_gbcmklZgh\hdb h[hjm^h\Zgby^eyijh\_^_gby[mjh\uokljhbl_evguob bguo jZ[hlhkms_kl\e_gbyk[jhkZklhqguo\h^\ \h^gu_[Zkk_cguN_^_jZevgufaZdhghf mklZgh\e_gi_j_q_gvihevah\Zgby\h^gufbh[t_dlZfbdhlhju_g_fh]ml[ulvh[t_dlZfb ieZlu IeZl_`ghc[Zahc\ aZ\bkbfhklbhl\b^Z ihevah\Zgby\h^gufbh[t_dlZfby\eyxlkyh[t_f \h^uaZ[jZgghc ba\h^gh]hh[t_dlZh[t_fijh^mdpbbjZ[hlmkem] ijhba\_^_gguo \uiheg_gguohdZaZgguo ijbihevah\Zgbb\h^gufh[t_dlhf[_aaZ[hjZ\h^uiehsZ^v Zd\Zlhjbbbkihevam_fuo\h^guoh[t_dlh\h[t_f klhqguo\h^k[jZku\Z_fuo\ \h^gu_ h[t_dlu IjZ\bl_evkl\hfJNml\_j`^_gufbgbfZevgu_klZ\dbieZluaZihevah\Zgb_\h^gufb h[t_dlZfbih[Zkk_cgZfj_dihha_jZffhjyfb wdhghfbq_kdbfjZchgZf IE:L:A:IHEVAH<:GB?G?>J:FB ± hkms_kl\ey_lkygZhkgh\_N_^_jZevgh]h aZdhgZH g_^jZobkdexq_gb_khklZ\eyxlkemqZbij_^mkfhlj_ggu_klIjb ihevah\Zgbbg_^jZfbijhba\h^ylkyke_^mxsb_\b^uieZl_`_ck[hjaZmqZklb_\ dhgdmjk_ Zmdpbhg_ b \u^Zqmebp_gabbieZl_`baZihevah\Zgb_g_^jZfbhlqbke_gbygZ \hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[ZauZdpbauIhevah\Zl_ebg_^jmieZqb\ZxllZd`_ gZeh]bk[hjub ijhba\h^yl^jm]b_ieZl_`bij_^mkfhlj_ggu_aZdhgh^Zl_evkl\hf\dexqZy ieZlmaZa_fexbebZd\Zlhjbxb mqZklhd^gZl_jjblhjbZevgh]hfhjyZ lZd`_ieZlmaZ ]_heh]bq_kdmxbgnhjfZpbxh g_^jZoIeZlZfh`_l\abfZlvky\ nhjfZo^_g_`guo ieZl_`_cqZklbh[t_fZ^h[ulh]hfbg_jZevgh]hkujvybebbghcijh^mdpbbijhba\h^bfhc ihevah\Zl_e_fg_^j\uiheg_gbyjZ[hlubebij_^hklZ\e_gbymkem]aZq_lZkmff ij_^klhysboieZl_`_c\ n_^_jZevguc [x^`_l\ [x^`_lukm[t_dlh\JN\ f_klgu_ [x^`_lu\ dZq_kl\_^he_\h]h\aghkZ\ nhg^kha^Z\Z_fh]h]hjgh]hij_^ijbylby IE:L?@BA:IHEVAH<:GB?:D<:LHJB?CB MQ:KLD:FBFHJKDH=H>G:± h^bgba\b^h\g_gZeh]h\uoieZl_`_caZihevah\Zgb_ijbjh^gufbj_kmjkZfbMieZqb\Zxlky ihevah\Zl_eyfbg_^j^gZl_jjblhjbZevgh]hfhjyhkms_kl\eyxsbfbihbkdbjZa\_^dm ^h[uqmihe_aguobkdhiZ_fuob ihevah\Zgb_g_^jZfb\ bguop_eyoJZaf_juieZl_`_c aZ\bkylhlZj_g^m_fhciehsZ^bb __dhgnb]mjZpbbfhsghklb\h^dhclhesbp_eb ihevah\Zgbyg_^jZfbIhjy^hdb mkeh\by\abfZgbymdZaZgguoieZl_`_cmklZgZ\eb\Zxlky IjZ\bl_evkl\hfJN Hj]ZgZfb\u^Zxsbfbebp_gabbgZihevah\Zgb_g_^jZfbfh]mlij_^hklZ\eylvky kdb^dbk ieZl_`_caZbklhs_gb_g_^j< qZklghklbkdb^dZfh`_l[ulvij_^hklZ\e_gZ ihevah\Zl_eyfg_^jhkms_kl\eyxsbf^h[uqm^_nbpblgh]hihe_agh]hbkdhiZ_fh]hijb gbadhcwdhghfbq_kdhcwnn_dlb\ghklbjZajZ[hldbf_klhjh`^_gbyh[t_dlb\gh h[mkeh\e_gghcb g_k\yaZgghck gZjmr_gb_fmkeh\bcjZpbhgZevgh]hbkihevah\Zgby jZa\_^ZgguoaZiZkh\Djhf_lh]h kdb^dmfh]mlihemqblvb ihevah\Zl_ebg_^j hkms_kl\eyxsb_^h[uqmihe_agh]hbkdhiZ_fh]hbahklZlhqguoaZiZkh\ihgb`_ggh]h dZq_kl\ZaZbkdexq_gb_fkemqZ_\mom^r_gbydZq_kl\ZaZiZkh\ihe_agh]hbkdhiZ_fh]h\ j_amevlZl_\u[hjhqghchljZ[hldbf_klhjh`^_gby IE:L?@BA:IHEVAH<:GB?E?KGUFNHG>HF ± h^bgba\b^h\g_gZeh]h\uo ieZl_`_caZihevah\Zgb_ijbjh^gufbj_kmjkZfbIj_^mkfhlj_guE_kgufdh^_dkhfJN ]b \dexqZxl e_kgu_ih^Zlb ieZlZaZihevah\Zgb_e_kgufnhg^hf b Zj_g^gmx ieZlm WlbieZl_`b\\_^_guk p_evx qZklbqgh]hihdjulbyjZkoh^h\]hkm^Zjkl\ZgZ \hkijhba\h^kl\hhojZgmb aZsblme_kguofZkkb\h\Z lZd`_klbfmebjh\ZgbyjZpbhgZevgh]h bkihevah\Zgbye_kgh]hnhg^ZK\yaZghwlhk l_fqlhe_kij_^klZ\eyxsbckh[hc_^bgkl\h jZklbl_evgh]hb `b\hlgh]hfbjZfbdjhhj]Zgbafh\b ^jm]bodhfihg_glh\ijbjh^ghckj_^u [bheh]bq_kdb\aZbfhk\yaZgguob \ebyxsbo^jm]gZ^jm]Z\ k\h_fjZa\blbbhdZau\Z_l g_ihkj_^kl\_ggh_\ebygb_gZwdheh]bxJhkkbb< kbemwlh]hkhojZg_gb_e_kgh]hnhg^Z y\ey_lkyh^ghcbahkgh\guoaZ^Zq]hkm^Zjkl\Z

Hkgh\gh_f_klh\ kbkl_f_ieZl_`_caZihevah\Zgb_e_kgufnhg^hfaZgbfZxle_kgu_ ih^Zlb\ qbkehdhlhjuo\oh^blieZlZaZ ^j_\_kbgmhlimkdZ_fmxgZdhjgx aZ]hlh\dm `b\bpu\lhjhkl_i_gguoe_kguofZl_jbZeh\k_ghdhr_gb_iZklv[mkdhlZijhfukeh\mx aZ]hlh\dm^j_\_kguokhdh\y]h^]jb[h\b aZ^jm]b_\b^uih[hqguoe_kguoihevah\Zgbc  ihevah\Zgb_e_kgufnhg^hf^eygm`^hohlgbqv_]hohayckl\Z\ dmevlmjgh ha^hjh\bl_evguolmjbklbq_kdbob kihjlb\guop_eyoIeZl_evsbdZfbe_kguoih^Zl_c y\eyxlkye_khihevah\Zl_ebaZbkdexq_gb_fZj_g^Zlhjh\ ih\k_f\ur_i_j_qbke_gguf imgdlZf E_kgu_ih^Zlb\ghkylkyihkj_^kl\hfjZah\uobbebj_]meyjguoieZl_`_c\ l_q_gb_ \k_]hkjhdZ^_ckl\byij_^hklZ\e_ggh]hijZ\Zihevah\Zgbye_kgufnhg^hf AZdhgh^Zl_evkl\hfij_^mkfhlj_ghqlhe_kgu_ih^Zlbfh]ml\ghkblvkydZd\ nhjf_ ^_g_`guoieZl_`_clZdb \gZlmjZevghcnhjf_k ij_^hklZ\e_gb_fqZklbaZ]hlh\e_gghcbeb bghcijhba\_^_gghcijh^mdpbbeb[h\uiheg_gbyjZ[hlij_^hklZ\e_gbymkem] Dhgdj_lgu_ nhjfu\g_k_gbye_kguoih^Zl_chij_^_eyxlkyjZchggufb]hjh^kdbfb hj]ZgZfb ij_^klZ\bl_evghc\eZklbb h]h\Zjb\Zxlky\ jZaj_rbl_evghf^hdmf_gl_JZaf_jue_kguo ih^Zl_chij_^_eyxlkyihklZ\dZfmklZgZ\eb\Z_fufaZ_^bgbpmijh^mdpbbihemqZ_fhcijb ihevah\Zgbbe_kgufnhg^hfIhhl^_evguf\b^Zfihevah\Zgbye_kgufnhg^hfjZaf_j e_kguoih^Zl_chij_^_ey_lkybkoh^yba]_dlZjguoklZ\hdwdkiemZlbjm_fhciehsZ^be_kgh]h nhg^Z Ihjy^hdb mkeh\by\abfZgbye_kguoih^Zl_cgZl_jjblhjbbJNmklZgZ\eb\Zxlky n_^_jZevgufaZdhgh^Zl_evkl\hfIjbgpbiuhij_^_e_gbyklZ\hdb jZaf_jh\e_kguo ih^Zl_cmklZgZ\eb\Zxlkyhj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc\eZklbkm[t_dlh\JNih kh]eZkh\Zgbxk ij_^klZ\bl_evgufbhj]ZgZfb\eZklbjZchgh\]hjh^h\ b ]hjh^h\ Fhkd\ub KZgdlI_l_j[mj]ZDhgdj_lgu_klZ`bb jZaf_jue_kguoih^Zl_c mklZgZ\eb\ZxlkyjZchggufb]hjh^kdbfb hj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc\eZklbZ \ ]hjh^ZoFhkd\_b KZgdlI_l_j[mj]_± khhl\_lkl\_gghFhkdh\kdhcb KZgdl I_l_j[mj]kdhc]hjh^kdhc>mfhcKm[t_dluJN\ ebp_k\hbohj]Zgh\ij_^klZ\bl_evghc \eZklbihkh]eZkh\Zgbxk khhl\_lkl\mxsbfbhj]ZgZfb\eZklbjZchgh\]hjh^h\  bf_xlijZ\h\\h^blvbghcihjy^hdmklZgh\e_gbydhgdj_lguoklZ\hdb jZaf_jh\ e_kguoih^Zl_cb ijbgpbih\bohij_^_e_gbyE_kgu_ih^ZlbihklmiZxl\ jZchggu_ [x^`_lujZchgh\]hjh^kdb_[x^`_lu]hjh^h\\dexqZyFhkd\mb KZgdlI_l_j[mj]  gZl_jjblhjbbdhlhjuohkms_kl\ey_lkyihevah\Zgb_e_kgufnhg^hfQZklvwlbo ihklmie_gbcihj_r_gbxkhhl\_lkl\mxs_]hjZchggh]h]hjh^kdh]h hj]ZgZ ij_^klZ\bl_evghc\eZklbfh`_l[ulvbkihevah\ZgZgZhojZgmb aZsblme_kh\ JZchggu_]hjh^kdb_ hj]Zguij_^klZ\bl_evghc\eZklbfh]mlmklZgZ\eb\Zlvev]hlu hl^_evgufdZl_]hjbyfe_khihevah\Zl_e_c\iehlv^hihegh]hhk\h[h`^_gbyhlmieZlu e_kguoih^Zl_c AZZj_g^h\Zggu_mqZkldbe_kgh]hnhg^ZZj_g^Zlhju\ghkylZj_g^gmxieZlm<_ebqbgZ Zj_g^ghcieZluaZ\bkblhllZdbonZdlhjh\dZddhebq_kl\hb dZq_kl\he_kguoj_kmjkh\ f_klhiheh`_gb_mqZkldh\e_kgh]hnhg^Z< khklZ\Zj_g^ghcieZlu\dexqZ_lkyb ieZlZaZ a_fexZj_g^m_fh]hmqZkldZe_kgh]hnhg^Z Ijbgpbiuhij_^_e_gbyjZaf_jh\Zj_g^ghcieZluaZmqZklhde_kgh]hnhg^Zb kjhdb__ \g_k_gbymklZgZ\eb\Zxlkyhj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc\eZklbkm[t_dlh\JNih kh]eZkh\Zgbxk ij_^klZ\bl_evgufbhj]ZgZfb\eZklbjZchgh\]hjh^h\ Z \]hjh^ZoFhkd\_ b KZgdlI_l_j[mj]_± khhl\_lkl\_gghFhkdh\kdhcb KZgdlI_l_j[mj]kdhc]hjh^kdbfb ^mfZfbDhgdj_lgu_jZaf_juZj_g^ghcieZluaZmqZkldbe_kgh]hnhg^ZmklZgZ\eb\Zxlky jZchggufb]hjh^kdbfb hj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc\eZklbeb[hfh]mlhij_^_eylvkyih j_amevlZlZfijh\h^bfuoe_kguolhj]h\DZdb e_kgu_ih^ZlbZj_g^gZyieZlZihklmiZ_l\ jZchggu_b ]hjh^kdb_[x^`_lu IE:L?@BH;YA:L?EVGU? ±  Jhklmie_gby^_g_`guokj_^kl\hlxjb^bq_kdboebpb bg^b\b^mZevguoij_^ijbgbfZl_e_c\ n_^_jZevguc[x^`_l[x^`_lukm[t_dlh\JN f_klgu_[x^`_lub \]hkm^Zjkl\_ggu_\g_[x^`_lgu_nhg^u MieZlZk[hjh\ihrebgb ^jm]boieZl_`_cmklZgh\e_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hf

IE:L?@GH?BAHOH>GUCG:EH= ± \ JNhkgh\ghc\b^ijyfuogZeh]h\\abfZ_fuok ^hoh^h\ nbabq_kdboebp< khhl\_lkl\bbk N_^_jZevgufaZdhghf H ih^hoh^ghfgZeh]_k nbabq_kdboebphl]‹ NieZl_evsbdZfbIg y\eyxlky]jZ`^Zg_JN bghkljZggu_]jZ`^Zg_b ebpZ[_a]jZ`^Zgkl\ZD nbaebpZfbf_xsbfihklhyggh_ f_klh`bl_evkl\h\ JNhlghkylkyebpZijh`b\Zxsb_\ JN\ h[s_ckeh`ghklbg_f_g__ ^g_c\ dZe_g^Zjghf]h^mH[t_dlhfgZeh]hh[eh`_gbym nbabq_kdboebpy\ey_lky kh\hdmiguc^hoh^ihemq_gguc\ dZe_g^Zjghf]h^mm bf_xsboihklhyggh_ f_klh`bl_evkl\h\ JN± hlbklhqgbdh\\ JNb aZ__ ij_^_eZfbg_bf_xsboihklhyggh]h f_klh`bl_evkl\Z\ JN± hlbklhqgbdh\\ JNIjbgZeh]hh[eh`_gbbmqblu\Z_lky kh\hdmiguc^hoh^ihemq_ggucdZd\ ^_g_`ghcgZpbhgZevghcbebbghkljZgghc\Zexl_  lZdb \gZlmjZevghcnhjf_H[eZ]Z_fucgZeh]hfkh\hdmiguc^hoh^mf_gvrZ_lkygZkmffm m^_j`Zggmx \I_gkbhggucnhg^JN>hoh^u\ bghkljZgghc\Zexl_^eyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbyi_j_kqblu\Zxlky\ jm[ebihdmjkmP;JN^_ckl\h\Z\r_fmgZ^Zlm ihemq_gby^hoh^ZMieZlZgZeh]Zk ^hoh^h\ihemq_gguo\ bghkljZgghc\Zexl_ ijhba\h^blkyieZl_evsbdZfb\ jm[eyobeb ihbo`_eZgbx\ bghkljZgghc\Zexl_ ihdmiZ_fhcP;JN< kh\hdmiguc^hoh^ihemq_ggucnbaebpZfb\ gZeh]hh[eZ]Z_fuc i_jbh^g_\dexqZxlky]hkihkh[byihkhpbZevghfmkljZoh\Zgbxb khpbZevghfm h[_ki_q_gbxdjhf_ihkh[bcih\j_f_gghcg_ljm^hkihkh[ghklb\ lqihmoh^maZ[hevguf j_[_gdhf Z lZd`_^j\b^uihfhsb\ ^_g_`ghcb gZlmjZevghcnhjf_hdZau\Z_fhcnba

ebpZfbakj_^kl\\g_[x^`_lguo[eZ]hl\hjbl_evguob wdheh]bq_kdbonhg^h\ aZj_]bkljbjh\Zgguo\ mklZgh\e_gghfihjy^d_\k_\b^u]hkij_fbcZ lZd`_ ^hihegbl_evguoi_gkbc\uieZqb\Z_fuogZmkeh\byo^h[jh\hevgh]hkljZoh\Zgby dhfi_gkZpbhggu_\uieZlujZ[hlgbdZf\uieZqb\Z_fu_\ ij_^_eZoghjf^ey\haf_s_gby ^hihegbl_evguojZkoh^h\k\yaZgguok \uiheg_gb_fbfbljm^h\uoh[yaZgghkl_cijb i_j__a^_gZjZ[hlm \ ^jm]mxf_klghklvZ lZd`_\ bguokemqZyoij_^mkfhlj_gguo aZdhgh^Zl_evkl\hfaZbkdexq_gb_fdhfi_gkZpbbaZg_bkihevah\Zgguchlimkdijb m\hevg_gbb \uieZlug_ih^e_`Zsb_gZeh]hh[eh`_gbx\ khhl\_lkl\bbk ^_ckl\mxsbf aZdhgh^Zl_evkl\hfijhp_glub \ub]jurb ih\deZ^Zf\ mqj_`^_gbyo[Zgdh\b ^j dj_^blguomqj_`^_gbyogZoh^ysbokygZl_jjblhjbbJNih]hkdZagZq_ckdbf h[yaZl_evkl\Zf[u\r_]hKKKJJNb j_kim[ebd\ khklZ\_JN>hoh^uihemq_ggu_aZ ij_^_eZfbJNnbabq_kdbfbebpZfbbf_xsbfbihklhyggh_f_klh`bl_evkl\h\ JN \dexqZxlky\ ^hoh^uih^e_`Zsb_gZeh]hh[eh`_gbx\ JNIj_^ijbylbymqj_`^_gbyb hj]ZgbaZpbbihbkl_q_gbbdZ`^h]hf_kypZghg_iha^g__kjhdZihemq_gby\ mqj_`^_gbb [ZgdZkj_^kl\gZhieZlmljm^Zh[yaZgui_j_qbkeblv\ [x^`_lkmffmbkqbke_ggh]hb m^_j`Zggh]hk nbaebpaZijhreucf_kypgZeh]ZIj_^ijbylbymqj_`^_gbyb hj]ZgbaZpbb g_bf_xsb_kq_lh\\ mqj_`^_gbyo[Zgdh\Z lZd`_\uieZqb\Zxsb_kmffugZhieZlmljm^Z ba\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbb\uiheg_gbyjZ[hlb hdZaZgbymkem]\ghkyl bkqbke_ggu_kmffugZeh]Z\ mqj_`^_gby[Zgdh\gZke_^mxsbc^_gvihke_gZqbke_gbykmff gZhieZlmljm^ZIh^hoh^gucgZeh]k gZqbke_gguonbaebpZf^hoh^h\i_j_qbkey_lky\ [x^`_lg_ihkj_^kl\_gghba^hoh^h\wlboebpMieZlZgZeh]Zk ^hoh^h\nbabq_kdboebpaZ kq_lkj_^kl\ij_^ijbylbcmqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcg_^himkdZ_lky>_deZjZpbyh nZdlbq_kdbihemq_gguo^hoh^Zob ijhba\_^_gguojZkoh^Zoij_^klZ\ey_lkynbabq_kdbfb ebpZfbgZeh]h\hfmhj]Zgmihf_klmihklhyggh]h`bl_evkl\Zg_iha^g__Zij_ey]h^Z ke_^mxs_]haZhlq_lgufHlij_^klZ\e_gby^_deZjZpbbhk\h[h`^Zxlkynbabq_kdb_ebpZ mieZqb\Zxsb_gZeh]lhevdhihf_klmhkgh\ghcjZ[hluZ lZd`_nbabq_kdb_ebpZ h[eZ]Z_fuckh\hdmiguc^hoh^dhlhjuoaZhlq_lguc]h^g_ij_\ukbefegj< ^_deZjZpbyomdZau\Zxlky\k_ihemq_ggu_ ^hoh^uaZ]h^bklhqgbdbboihemq_gbyb kmffu gZqbke_ggh]hb mieZq_ggh]hgZeh]ZNbabq_kdb_ebpZih^e_`Zsb_gZeh]hh[eh`_gbx h[yaZgu\_klbmq_lihemq_gguobfb\ l_q_gb_dZe_g^Zjgh]h]h^Z^hoh^h\b ijhba\_^_gguo jZkoh^h\k\yaZgguok ba\e_q_gb_f^hoh^h\ ij_^klZ\eylv\ ij_^mkfhlj_gguokemqZyo gZeh]h\ufhj]ZgZf^_deZjZpbbh ^hoh^Zob jZkoh^Zoihnhjf_mklZgZ\eb\Z_fhc=hk gZeh]h\hckem`[hcJN^jg_h[oh^bfu_^hdmf_glub k\_^_gbyih^l\_j`^Zxsb_ ^hklh\_jghklvmdZaZgguo\ ^_deZjZpbb^Zgguoij_^ty\eylvij_^ijbylbyfmqj_`^_gbyf hj]ZgbaZpbyfb gZeh]h\ufhj]ZgZf^hdmf_gluih^l\_j`^Zxsb_ijZ\hgZ\uq_luba ^hoh^Zk\h_\j_f_gghb \iheghfjZaf_j_\ghkblv\ [x^`_lijbqblZxsb_kyd mieZl_kmffu gZeh]Z\uihegylv^jh[yaZgghklbij_^mkfhlj_ggu_aZdhgh^Zl_evgufbZdlZfb< kemqZ_ g_k\h_\j_f_ggh]hijb\e_q_gbynbaebpd mieZl_gZeh]Zbebg_ijZ\bevgh]hbkqbke_gby gZeh]Zk bo^hoh^h\\aukdZgb_eb[h\ha\jZlbfgZeh]h\hckmffuijhba\h^blkyg_[he__q_f aZljb]h^Zij_^r_kl\mxsboh[gZjm`_gbxnZdlZg_ijZ\bevgh]hm^_j`ZgbyKmffugZeh]Z g_\aukdZggu_\ j_amevlZl_mdehg_gbyieZl_evsbdZhlgZeh]hh[eh`_gby\aukdb\ZxlkyaZ \k_\j_fymdehg_gbyhlmieZlugZeh]Z AZdhghfJNmklZgh\e_gi_j_q_gvihemqZ_fuonbabq_kdbfbebpZfb^hoh^h\g_ ih^e_`ZsbogZeh]hh[eh`_gbx KmffugZeh]Zg_ m^_j`Zggu_k nbabq_kdboebpbebm^_j`Zggu_g_iheghklvx \aukdb\Zxlkyij_^ijbylbyfbhj]ZgbaZpbyfbb mqj_`^_gbyfb^hihegh]hih]Zr_gby aZ^he`_gghklb K yg\Zjy]ih^hoh^gucgZeh]k h[eZ]Z_fh]hkh\hdmigh]h^hoh^Zihemq_ggh]h\ dZe_g^Zjghf]h^m\abfZ_lkyihke_^mxsbfklZ\dZf JZaf_jh[eZ]Z_fh]h kh\hdmigh]h^hoh^Z KlZ\dZgZeh]Z ihemq_ggh]h\ dZe_g^Zjghf ]h^m

>hj

Hlj^hj Hljb \ur_

 jk kmffu ij_\urZxs_c j jk kmffu ij_\urZxs_c j

< khhl\_lkl\bbkhklMDJNhl‹ Nj_^ mdehg_gb_ ]jZ`^ZgbgZhlmieZlugZeh]Ziml_fg_ij_^hklZ\e_gby^_deZjZpbbh ^hoh^Zo\ kemqZyo dh]^Zih^ZqZ^_deZjZpbby\ey_lkyh[yaZl_evghceb[himl_f\dexq_gby\ ^_deZjZpbx aZ\_^hfhbkdZ`_gguo^Zgguoh ^hoh^ZobebjZkoh^Zokh\_jr_ggu_\ djmiguo jZaf_jZogZdZau\ZxlkyrljZnhf\ jZaf_j_hl^hFJHLbeb\ jZaf_j_ aZjZ[hlghcieZlubebbgh]h^hoh^Zhkm`^_ggh]haZi_jbh^hl^hf_kyp_\eb[h Zj_klhfgZkjhdhl^hf_kyp_\eb[hebr_gb_fk\h[h^ugZkjhd^h^\moe_l
mklZgh\e_ggufbaZkm^haZoh^eb[h^bnn_j_gpbjh\Zggufbk mq_lhfnZdlbq_kdboaZljZlgZ h[kem`b\Zgb_gZijbf_j[mdkbjguck[hjjZaf_jdhlhjh]haZ\bkblh[uqghhlfhsghklb [mdkbjZb ijh^he`bl_evghklbh[kem`b\Zgby IhijbgpbiZfgZqbke_gbyIk ^_eylkygZ k[hjumklZgZ\eb\Z_fu_kZ \f_klbfhklbkm^gZ\ _^bgbpZofZkkub h[t_fZ [ _]h^ebgu \ _^bgbpZo^ebgu ^ dhebq_kl\Z \ \j_f_gbklhygdb\ ihjlm] hkZ^dbkm^gZ ^hklZ\e_ggh]hbebijbgylh]h]jmaZb iZkkZ`bjh\ Mjh\_gvIk aZ\bkblhljy^Z^jm]bonZdlhjh\gZijbf_jhlnhjfukm^hoh^kl\Z ebg_cgh_bebljZfih\h_l_g_j_]meyjgh_  eyihklZgh\dbgZmq_l\ =GBgZeh]hieZl_evsbd± hj]ZgbaZpbyh[yaZgZih^ZlvaZy\e_gb_ihmklZgh\e_gghcnhjf_ aZihegblvdZjlmihklZgh\dbgZmq_lgZeh]hieZl_evsbdZhj]ZgbaZpbb\ lj_owda_fieyjZoih mklZgh\e_gghcnhjf_ij_^klZ\blv\ h^ghfwda_fieyj_dhibbaZ\_j_gguo\ mklZgh\e_gghf ihjy^d_mqj_^bl_evguob ^jm]bo^hdmf_glh\g_h[oh^bfuo^ey]hkm^Zjkl\_gghc j_]bkljZpbbbeb^hdmf_glh\ih^l\_j`^Zxsbo\ khhl\_lkl\bbk ^_ckl\mxsbf aZdhgh^Zl_evkl\hfkha^Zgb_gZeh]hieZl_evsbdZhj]ZgbaZpbb=GBh[yaZgZg_iha^g__iylb jZ[hqbo^g_ckh^gyih^ZqbgZeh]hieZl_evsbdhfhj]ZgbaZpb_cihegh]hdhfie_dlZ ^hdmf_glh\hkms_kl\blvijhp_^mjmihklZgh\db__ gZmq_l?kebmqj_^bl_evgu_^hdmf_glu g_khhl\_lkl\mxl^_ckl\mxs_fmaZdhgh^Zl_evkl\mgZeh]hieZl_evsbdhj]ZgbaZpbyklZ\blky gZmq_l\ =GBb _c\u^Z_lkyibkvf_ggh_m\_^hfe_gb_h \uy\e_gguogZjmr_gbyoh[wlhf ^_eZ_lkyihf_ldZ\ `mjgZe_ b ij_^eZ]Z_lkygZjmr_gbymkljZgblvIjbg_mkljZg_gbb gZjmr_gbc=GB\ijZ\_h[jZlblvky\ Zj[bljZ`guckm^h ijbagZgbbg_^_ckl\bl_evghc

]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbbIjhp_^mjZihklZgh\dbgZmq_l\ =GBaZ\_jrZ_lky ijbk\h_gb_fhj]ZgbaZpbbb^_glbnbdZpbhggh]hghf_jZgZeh]hieZl_evsbdZb \u^Zq_c i_j\h]hwda_fieyjZdZjluk ih^ibkvxgZqZevgbdZbebaZf_klbl_eygZqZevgbdZ=GB kdj_ie_ggh]h]_j[h\hci_qZlvx=GBb bgnhjfZpbhggh]hibkvfZk mdZaZgb_f b^_glbnbdZpbhggh]hghf_jZgZeh]hieZl_evsbdZdhlhjucij_^klZ\ey_lkh[hc^_kylbqguc pbnjh\hcdh^]^_i_j\u_q_luj_pbnjuy\eyxlkydh^hf=GBhkms_kl\b\r_cihklZgh\dm gZmq_lgZeh]hieZl_evsbdZiylvihke_^mxsbopbnj± kh[kl\_gghihjy^dh\ucghf_j gZeh]hieZl_evsbdZb ihke_^g__qbkeh± dhgljhevgh_qbkehjZkkqblZggh_ih ml\_j`^_gghfm=GKJNZe]hjblfm >eyhldjulby\ [Zgd_dj_^blghchj]ZgbaZpbb jZkq_lgh]hl_dms_]h kq_lZbeb dhjj_kihg^_glkdh]hkq_lZ\ JDPP;JNgZeh]hieZl_evsbdmhj]ZgbaZpbb\u^Z_lkykijZ\dZ h ihklZgh\d_gZmq_l\ gZeh]h\hfhj]Zg_xjb^bq_kdh]hebpZ_]hnbebZeZ ij_^klZ\bl_evkl\Zbeb^jm]h]hh[hkh[e_ggh]hih^jZa^_e_gby IHREBGUA:I:L?GLH<:GB?± ieZl_`baZiZl_glh\Zgb_bah[j_l_gbcihe_aguo fh^_e_cijhfure_gguoh[jZaph\\abfZ_fu_ihklZ\dZfml\_j`^_ggufIjZ\bl_evkl\hf JNIhrebgu\abfZxlkyaZih^ZqmaZy\dbgZ\u^ZqmiZl_glZJNgZbah[j_l_gb_ ijhfure_gguch[jZa_p\u^Zqmk\b^_l_evkl\ZJNgZihe_agmxfh^_ev\g_k_gb_ih bgbpbZlb\_aZy\bl_ey^hiheg_gbcbkijZ\e_gbcb mlhqg_gbc\ fZl_jbZeuaZy\dbgZ bah[j_l_gb_ihe_agmxfh^_evb ijhfure_gguch[jZa_pijh\_^_gb_wdki_jlbauaZy\dbih kms_kl\m\ hlghr_gbb h^gh]hbah[j_l_gbyb ]jmiiubah[j_l_gbcij_h[jZah\Zgb_aZy\dbgZ ihe_agmxfh^_ev\ aZy\dmgZbah[j_l_gb_b gZh[hjhlijh^e_gb_kjhdZhl\_lZgZaZijhk wdki_jlbauih^Zqm\ Zi_eeypbhggmxiZeZlm]hkm^Zjkl\_ggh]hiZl_glgh]h\_^hfkl\Z \hajZ`_gbyj_r_gb_h[hldZa_\ \u^Zq_iZl_glZgZbah[j_l_gb_ijhfure_gguch[jZa_p k\b^_l_evkl\ZgZihe_agmxfh^_evijbgylh_\ j_amevlZl_nhjfZevghcwdki_jlbauj_r_gb_ h[ hldZa_\ \u^Zq_iZl_glZgZbah[j_l_gb_ijhfure_gguch[jZa_pijbgylh_\ j_amevlZl_ wdki_jlbauihkms_kl\mijhlb\\u^ZqbiZl_glZgZbah[j_l_gb_ijhfure_gguch[jZa_p k\b^_l_evkl\ZgZihe_agmxfh^_ev\hkklZgh\e_gb_ijhims_ggh]haZy\bl_e_f mklZgh\e_ggh]h aZdhgh^Zl_evkl\hfkjhdZgZhkms_kl\e_gb_hl^_evguoijhp_^mjijb iZl_glh\Zgbbj_]bkljZpbxbah[j_l_gbyihe_aghcfh^_ebijhfure_ggh]hh[jZapZb \u^ZqmiZl_glZgZbah[j_l_gb_ijhfure_gguch[jZa_pk\b^_l_evkl\ZgZihe_agmxfh^_ev j_]bkljZpbxebp_gabhggh]h^h]h\hjZhlghkys_]hkyd h^ghfmiZl_glmgZbah[j_l_gb_ ijhfure_gguch[jZa_ph^ghfmk\b^_l_evkl\mgZihe_agmxfh^_evZ lZd`_d g_kdhevdbf iZl_glZfb k\b^_l_evkl\Zfb aZ^jm]b_ijhp_^mjuihbaf_g_gbxmlhqg_gbx  ebp_gabhggh]h^h]h\hjZih^^_j`Zgb_\ kbe_iZl_glZJNgZbah[j_l_gb_ijhfure_gguc h[jZa_pk\b^_l_evkl\ZJNgZihe_agmxfh^_evih^^_j`Zgb_\ kbe_\ hlghr_gbbJN _\jZabckdh]hiZl_glZ\u^Zggh]h\ khhl\_lkl\bbk ?\jZabckdhciZl_glghcdhg\_gpb_c IhrebgumieZqb\ZxlkyihklZ\dZfml\_j`^_ggufIjZ\bl_evkl\hf JNaZkh\_jr_gb_ \ur_mdZaZgguoijhp_^mjijbiZl_glh\Zgbbbah[j_l_gbcihe_aguofh^_e_cb ijhfure_gguoh[jZaph\\ jZaf_j_djZlghffbgbfZevghfmjZaf_jmhieZluljm^Z± hl FJHL^hFJHL\ aZ\bkbfhklbhlijhp_^mjuHl^_evgufdZl_]hjbyfebp ghjfZlb\gufbZdlZfbmklZgh\e_guev]hluijbmieZl_ihrebgu Nbabq_kdb_ebpZihklhygghijh`b\Zxsb_aZij_^_eZfbJNbghkljZggu_xjb^bq_kdb_ ebpZaZhkms_kl\e_gb_ijhp_^mjaZiZl_glh\Zgb_bah[j_l_gbcihe_aguofh^_e_c ijhfure_gguoh[jZaph\ihrebgumieZqb\Zxl\ ^heeZjZoKR: IHREBGUA:J?=BKLJ:PBXEBP?GABHGGH=H>H=H
AZj_]bkljZpbx^h]h\hjZhlghkys_]hkyd h^ghfmlh\ZjghfmagZdmihrebgZ\abfZ_lky\ jZaf_j_FJHLhlghkys_]hkyd g_kdhevdbf lh\ZjgufagZdZf± \ jZaf_j_FJHLb ^hihegbl_evghFJHLaZdZ`^ucij_^mkfhlj_gguc^h]h\hjhflh\ZjgucagZdk\ur_ h^gh]hAZj_]bkljZpbx^h]h\hjZh[mklmid_lh\Zjgh]hagZdZihrebgZ\abfZ_lky\ jZaf_j_ FJHLaZdZ`^ucij_^mkfhlj_gguc^h]h\hjhflh\Zjguc agZdAZj_]bkljZpbxbaf_g_gbc \g_k_gguo\ aZj_]bkljbjh\Zgguc^h]h\hj^h]h\hjh[mklmid_lh\Zjgh]hagZdZ± \ jZaf_j_ FJHL FZdkbfZevgucjZaf_jk[hjh\aZ\u^Zqmebp_gabbgZ^he`_gij_\urZlv ^_kylbdjZlgucFJHLmklZgZ\eb\Z_fucn_^_jZevgufaZdhghf Kmffuebp_gabhgguok[hjh\aZ\u^Zqmebp_gabcaZqbkeyxlky\ khhl\_lkl\mxsb_ [x^`_lu IHREBGUI:L?GLGU? ± ^_g_`gu_k[hju\ghkbfu_\eZ^_evpZfbiZl_glZgZ bah[j_l_gb_ijhfure_gguch[jZa_pZ lZd`_\eZ^_evpZfbk\b^_l_evkl\ZgZihe_agmx fh^_evaZkh\_jr_gb_=hkm^Zjkl\_ggufiZl_glguf\_^hfkl\hfJNxjb^bq_kdbo^_ckl\bc k\yaZgguok hojZghcijZ\\eZ^_evp_\iZl_glh\b k\b^_l_evkl\I_j_q_gv^_ckl\bcaZ kh\_jr_gb_dhlhjuo\abfZxlkyiZl_glgu_ihrebgubojZaf_jukjhdbmieZluZ lZd`_ hkgh\Zgby^eyhk\h[h`^_gbyhlmieZluihrebgmf_gvr_gbybojZaf_jZbeb\ha\jZlZ mklZgZ\eb\ZxlkyIjZ\bl_evkl\hfJNLZdd aZy\dZfgZbah[j_l_gb_ihe_agmxfh^_evb ijhfure_gguch[jZa_pih^Z\Z_fuf\ iZl_glgh_\_^hfkl\h^he`_gijbeZ]Zlvky^hdmf_gl ih^l\_j`^ZxsbcmieZlmihrebgu\ mklZgh\e_gghfjZaf_j_bebhkgh\Zgby^ey hk\h[h`^_gbyhl__ mieZluZ lZd`_^eymf_gvr_gby__ jZaf_jZ IHREBGULJ:GABLGU? ± lZfh`_ggu_ihrebgu\abfZ_fu_ijbi_j_oh^_ bghkljZggh]h]jmaZq_j_a]jZgbpm^ZgghckljZguke_^mxs_]hq_j_a__ l_jjblhjbx^ey ihlj_[e_gby\ lj_lv_ckljZg_ IJ?>F?LG:EH=HH;EH@?GBY ± ijbagZdbnZdlbq_kdh]hg_xjb^bq_kdh]h  oZjZdl_jZdhlhju_h[hkgh\u\Zxl\abfZgb_khhl\_lkl\mxs_]hgZeh]ZGZijbf_j_keb h[t_dlhfgZeh]ZgZa_fexy\ey_lkyijZ\hkh[kl\_gghklbgZa_f_evgucmqZklhdlhIg ± wlhkZf a_f_evgucmqZklhdg_ihkj_^kl\_gghKflZd`_H[t_dlugZeh]hh[eh`_gby IJ?>HIE:L: ± ij_^\Zjbl_evgZyb qZklbqgZyhieZlZlh\Zjh\b mkem]\ kq_lh[s_ckmffu hieZludhlhjZykem`bl]ZjZglb_ciheghchieZluihdmiZ_fh]hlh\ZjZIjZdlbdZI ihemqbeZ[hevrh_jZkijhkljZg_gb_\ oh^_hkms_kl\e_gby\ JNwdhghfbq_kdboj_nhjf IJ?>IJBGBF:L?EVKD:Y>?YL?EVGHKLV ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJN kZfhklhyl_evgZyhkms_kl\ey_fZygZk\hcjbkd^_yl_evghklvgZijZ\e_ggZygZ kbkl_fZlbq_kdh_ihemq_gb_ijb[uebhlihevah\Zgbybfms_kl\hfijh^Z`blh\Zjh\ \uiheg_gbyjZ[hlbebhdZaZgbymkem]ebpZfbaZj_]bkljbjh\Zggufb\ wlhfdZq_kl\_\ mklZgh\e_gghfaZdhghfihjy^d_
< JNkm[t_dlZfb I^ fh]ml[ulv^__kihkh[gu_nbabq_kdb_ebpZ]jZ`^Zg_  xjb^bq_kdb_ebpZbghkljZggu_]jZ`^Zg_ebpZ[_a]jZ`^Zgkl\Zb bghkljZggu_ xjb^bq_kdb_ebpZ< khhl\_lkl\bbkhkl=DJN]jZ`^Zgbg\ijZ\_aZgbfZlvkyI^[_a h[jZah\Zgbyxjb^bq_kdh]hebpZk fhf_glZ]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb\ dZq_kl\_ bg^b\b^mZevgh]hij_^ijbgbfZl_eyd lZdh]hjh^Z^_yl_evghklbijbf_gyxlkyijZ\beZ=D JNdhlhju_j_]mebjmxl^_yl_evghklvxjb^bq_kdboebpy\eyxsbokydhff_jq_kdbfb hj]ZgbaZpbyfb_kebbgh_g_\ul_dZ_lbaaZdhgZbguo ijZ\h\uoZdlh\bebkms_kl\Z ijZ\hhlghr_gbc MqZklgbdbI^ ± xjb^bq_kdb_ebpZ± dhff_jq_kdb_hj]ZgbaZpbbij_ke_^mxsb_ ba\e_q_gb_ijb[ueb\ dZq_kl\_hkgh\ghcp_ebk\h_c^_yl_evghklbD dhff_jq_kdbf hj]ZgbaZpbyfhlghkylkyohayckl\_ggu_lh\Zjbs_kl\Zihegh_b gZ\_j_ ohayckl\_ggu_ h[s_kl\Z k h]jZgbq_gghchl\_lkl\_gghklvxk ^hihegbl_evghc hl\_lkl\_gghklvxhldjulu_b aZdjulu_Zdpbhg_jgu_h[s_kl\Z^hq_jgb_b aZ\bkbfu_ h[s_kl\Z ijhba\h^kl\_ggu_dhhi_jZlb\u]hkm^Zjkl\_ggu_b fmgbpbiZevgu_mgblZjgu_ ij_^ijbylbyG_dhff_jq_kdb_hj]ZgbaZpbbg_bf_xsb_k\h_cp_evxba\e_q_gb_ijb[uebb g_jZkij_^_eyxsb_ihemq_ggmxijb[uevf_`^mmqZklgbdZfb g_y\eyxlky ij_^ijbgbfZl_evkdbfbhj]ZgbaZpbyfbh^gZdhhgbfh]mlhkms_kl\eylvI^ ebrv ihklhevdmihkdhevdmwlhkem`bl^hklb`_gbxp_e_cjZ^bdhlhjuohgbkha^Zgub khhl\_lkl\mxsmxwlbfp_eyfD g_dhff_jq_kdbfhj]ZgbaZpbyfhlghkylkyihlj_[bl_evkdb_ dhhi_jZlb\uh[s_kl\_ggu_b j_eb]bhagu_hj]ZgbaZpbbh[t_^bg_gby nhg^umqj_`^_gby h[t_^bg_gbyxjb^bq_kdboebpZkkhpbZpbbb khxau  I^ fh`_lhkgh\u\ZlvkygZqZklghcdhee_dlb\ghckh\f_klghcb kf_rZgghcnhjfZo kh[kl\_gghklb< jZa\blhcjughqghcwdhghfbd_ij_^ijbgbfZl_evkl\mijbkmsbke_^mxsb_ \Z`g_crb_nmgdpbbwdhghfbq_kdZyj_kmjkgZygh\ZlhjkdZykhpbZevgZyb hj]ZgbaZlhjkdZy >eyjZa\blbyk\h[h^gh]haZdhggh]hpb\bebah\Zggh]hij_^ijbgbfZl_evkl\Zg_h[oh^bfu\ ex[hckljZg_hij_^_e_ggu_khpbZevghwdhghfbq_kdb_h[s_kl\_gghiheblbq_kdb_b hj]ZgbaZpbhgghijZ\h\u_mkeh\by]ZjZglbbb ih^^_j`dZij_^ijbgbfZl_e_ckhklhjhgu ]hkm^Zjkl\ZaZdhgh^Zl_evghcb bkihegbl_evghc\eZkl_c IhaZdhgh^Zl_evkl\mJNaZ\hkij_iylkl\h\Zgb_aZdhgghcI^ gZeZ]Z_lkyrljZn\ jZaf_j_hl^hFJHLbeb\ jZaf_j_aZjZ[hlghcieZlubebbgh]h^hoh^Z hkms_kl\e_ggh]haZi_jbh^hl^hf_kyp_\eb[hebr_gb_fijZ\ZaZgbfZlvhij_^_e_ggu_ ^he`ghklbbebaZgbfZlvkyhij_^_e_gghc^_yl_evghklvxgZkjhd^hlj_oe_lkhrljZnhf\ jZaf_j_^hFJHLbeb\ jZaf_j_aZjZ[hlghcieZlubebbgh]h^hoh^Zhkms_kl\e_ggh]haZ i_jbh^^hh^gh]hf_kypZeb[hh[yaZl_evgufbjZ[hlZfbgZkjhdhl^hqZkh\ IJ?>IJBYLB? ± dZdbfms_kl\_ggucdhfie_dk\dexqZ_l\k_\b^ubfms_kl\Z ij_^gZagZq_ggu_^eyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklba_f_evgu_mqZkldba^Zgby khhjm`_gbyh[hjm^h\Zgb_bg\_glZjvkujv_ ijh^mdpbxijZ\Zlj_[h\Zgby^he]bZ lZd`_ ijZ\ZgZh[hagZq_gbybg^b\b^mZebabjmxsb_I_]hijh^mdpbxjZ[hlumkem]b± nbjf_ggh_gZbf_gh\Zgb_lh\Zjgu_agZdbagZdbh[kem`b\ZgbyZ lZd`_^jm]b_ bkdexqbl_evgu_ijZ\Z  IJ?>KL:U ± jZkoh^uk\yaZggu_\ hkgh\ghfk dhff_jq_kdhc ^_yl_evghklvxij_^ijbylbcb hlghkbfu_gZk_[_klhbfhklv_]hijh^mdpbb\dexqZxl aZljZluihijb_fmb h[kem`b\Zgbxij_^klZ\bl_e_c^jm]boij_^ijbylbchj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbc\dexqZybghkljZgguo ijb[u\ZxsbogZi_j_]h\hju^eymklZgh\e_gbyb ih^^_j`Zgby\aZbfh\u]h^gh]hkhljm^gbq_kl\ZaZdexq_gbydhff_jq_kdbo^h]h\hjh\Z lZd`_mqZklgbdh\ijb[u\ZxsbogZaZk_^ZgbygZ[ex^Zl_evguokh\_lh\kh\_lh\ ^bj_dlhjh\ qe_gh\ijZ\e_gbyb j_\babhgghcdhfbkkbb< khklZ\Ij \oh^yljZkoh^ugZ ijh\_^_gb_hnbpbZevgh]hijb_fZaZ\ljZdZh[_^Zb ^j ljZgkihjlgh_h[_ki_q_gb_ mqZklgbdh\ijh_a^ba]hklbgbpu\ hnbkb ^j ihk_s_gb_dmevlmjghaj_ebsguo f_jhijbylbc[mn_lgh_h[kem`b\Zgb_\h\j_fyi_j_]h\hjh\b f_jhijbylbcdmevlmjghc ijh]jZffuhieZlZmkem]i_j_\h^qbdh\g_khklhysbo\ rlZl_ij_^ijbylbyAZljZlugZ ijh`b\Zgb_\ ]hklbgbpZob hieZlm`_e_agh^hjh`guob Z\bZ[be_lh\d ij_^klZ\bl_evkdbf jZkoh^Zfg_hlghkylkywlbjZkoh^ufh`ghhieZlblvaZkq_lqbklhcijb[uebghijbwlhf

hgbkqblZxlky^hoh^hfijb[u\rboebpb h[eZ]Zxlkyih^hoh^gufgZeh]hfIj iheghklvx hlghkylkygZk_[_klhbfhklvijh^mdpbbghijbmkeh\bbbogZ^e_`Zs_]h^hdmf_glZevgh]h hnhjfe_gbyd dhlhjhfmhlghkblkyieZgh\Zykf_lZaZljZlgZIjml\_j`^_ggZyijbdZahf jmdh\h^bl_ey ij_^ijbylbybebkh\_lhf^bj_dlhjh\ijZ\e_gb_f nZdlbq_kdZykf_lZaZljZl gZIjhijZ\^Zl_evgu_i_j\bqgu_^hdmf_glukq_lZq_dbb ^j ijh]jZffZijh\_^_gby ^_eh\hc\klj_qbijb_fZk ijbeh`_gb_fkibkdZmqZklgbdh\b \_ebqbgujZkoh^h\>eyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbyIj j_]eZf_glbjmxlkyb _kebbokmffZij_\urZ_lmklZgh\e_ggu_ Fbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNghjfZlb\ulhgZwlhij_\ur_gb_m\_ebqb\Z_lkyh[eZ]Z_fZy gZeh]hfijb[uevGhjfZlb\uij_^_evguojZaf_jh\Ij ^eyp_e_cgZeh]hh[eh`_gby  mklZgZ\eb\Zxlky\ ijhp_glZod kmff_\ujmqdbhlj_ZebaZpbbijh^mdpbbjZ[hlmkem]  \dexqZygZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvl_d \Zeh\hc\ujmqd_ IJ?A?GL:PBY ± ij_^klZ\e_gb_ij_^ty\e_gb_i_j_\h^gh]h\_dk_eyebpmh[yaZgghfm kh\_jrblvieZl_`ljZkkZlm  IJ?N?J?GPBB± ev]hluij_^hklZ\ey_fu_ijbh[eh`_gbblZfh`_ggufbihrebgZfb \k_obebg_kdhevdbo\b^h\lh\Zjh\hl^_evguokljZgb g_jZkijhkljZgyxsb_kygZlh\Zju ^jm]bokljZgWlbev]hlumklZgZ\eb\Zxlky\ nhjf_fbgbfZevghcklZ\dbeb[h\ nhjf_ ihegh]hhk\h[h`^_gbyhlmieZluihrebgu< JNlZdb_ev]hluijbf_gyxlkyd lh\ZjZf ijhbkoh^ysbfbajZa\b\ZxsbokykljZgkibkhddhlhjuoim[ebdm_lkyIjZ\bl_evkl\hfJN KlZ\db\j_f_ggh]hlZfh`_ggh]hlZjbnZijbf_gy_fu_d wlbflh\ZjZf\^\ZjZaZgb`_ klZ\hdijbf_gy_fuod lh\ZjZfijhbkoh^ysbfbakljZgihevamxsbokyj_`bfhf gZb[hevr_]h[eZ]hijbylkl\h\Zgbyb \ q_luj_jZaZgb`_klZ\hdijbf_gy_fuod lh\ZjZf ijhbkoh^ysbfba^jm]bokljZg IJB;UEV ± blh]h\ucihdZaZl_evjZ[hluhj]ZgbaZpbb\ dhlhjhfj_Zebam_lky]eZ\gZyp_ev ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklb
I [ZeZgkh\Zynhjfbjm_lkykeh`_gb_fI hlj_ZebaZpbbI hlj_ZebaZpbbhkgh\gh]h dZiblZeZb ^jm]h]hbfms_kl\ZZ lZd`_^hoh^h\hl\g_j_ZebaZpbhgguohi_jZpbc mf_gvr_gguogZkmffmjZkoh^h\ihwlbfhi_jZpbyfI hlijh^Z`bbfms_kl\Z hij_^_ey_lkydZdjZaghklvf_`^m\ujmqdhchlebd\b^Zpbbwlh]hbfms_kl\Zb aZljZlZfbih ebd\b^Zpbb Ijb[eZ]hijbylguo^eyij_^ijbgbfZl_evkdhchj]ZgbaZpbbmkeh\byoj_ZebaZpbbieZgZ nZdlbq_kdZyI fh`_lij_\urZlvieZgh\mxqlhijb\h^bld h[jZah\Zgbxk\_joieZgh\hcI q_fmfh`_lkihkh[kl\h\Zlvb j_ZebaZpbyZevl_jgZlb\guojbkdh\uoj_r_gbcldg_kfhljy gZagZqbl_evgucihl_gpbZeihl_jvdhlhjucg_k_l\ k_[_jbkdhgy\ey_lkyb bklhqgbdhf ihemq_gby\hafh`ghc^hihegbl_evghcI IJB;UEV;:GD:± \ h[s_f\b^_ij_\ur_gb_^hoh^h\gZ^_]hjZkoh^ZfbhljZ`Z_l dhg_qgucnbgZgkh\ucj_amevlZlnmgdpbhgbjh\Zgby[ZgdZaZhij_^_e_gguci_jbh^ Bklhqgbdbnhjfbjh\Zgbyijb[ueb^_eylkygZklZ[bevgu_b g_klZ[bevgu_Hkgh\ghc klZ[bevgucbklhqgbd± ijhp_glgZyfZj`Z± ij_\ur_gb_ijhp_glh\ihemq_gguogZ^ ijhp_glZfbmieZq_ggufb>jm]hcklZ[bevgucbklhqgbd± [_kijhp_glgu_^hoh^u\ nhjf_ dhfbkkbbaZjZaebqgu_\b^u[Zgdh\kdbomkem]D g_klZ[bevgufbklhqgbdZfhlghkylky ^hoh^uhljughqguohi_jZpbcb jZah\uohi_jZpbcg_hj^bgZjgh]hoZjZdl_jZ;Zgdg_fh`_l ih\ukblvk\hcj_clbg]ihmjh\gxijb[uevghklb_kebhgZjZkl_laZkq_lg_klZ[bevguo bklhqgbdh\GZagZq_gb_fijhp_glghcfZj`by\ey_lkyihdjulb_[j_f_gbij_\ur_gby [_kijhp_glgh]hjZkoh^ZgZ^[_kijhp_glguf^hoh^hf m[uldh\hljughqguohi_jZpbc gZeh]h\b h[yaZl_evguohlqbke_gbc\ j_a_j\uIZ^_gb_ijhp_glghcfZj`bb jhkl[j_f_gb y\eyxlkydjblbq_kdbfbg_]Zlb\gufbihdZaZl_eyfbijbhp_gd_nbgZgkh\h]hiheh`_gby [ZgdZ Nhjfbjh\Zgb_ijb[uebhij_^_ey_lkyijbgylhc\ kljZg_kbkl_fhcmq_lZb hlq_lghklb< JNm dhff_jq_kdbo[Zgdh\^hoh^ub jZkoh^ugZdZieb\ZxlkygZkhhl\_lkl\mxsbokq_lZo dhlhju_i_jbh^bq_kdbaZdju\Zxlkyk hlg_k_gb_fkZev^hgZkq_lIjb[uebhlq_lgh]h]h^Z bebM[uldbhlq_lgh]h]h^Z_eh\ lhf qlhgZhl^_evghfkq_l_hljZ`Z_lkyiZjZee_evghbkihevah\Zgb_l_dms_cijb[uebmieZlZ gZeh]ZgZijb[uevZ\Zgkh\u_hlqbke_gby\ nhg^u\uieZlZ^b\b^_g^h\b l^ < hlebqb_hl [ZeZgkh\hcqbklZyijb[uevnhjfbjm_lkyihaZjm[_`gufklZg^ZjlZfmq_lZeyhp_gdbmjh\gyijb[uevghklb[ZgdZbkihevamxlkykljmdlmjgucZgZeba\ jZaj_a_ bklhqgbdh\ijb[ueb b kbkl_fZnbgZgkh\uodhwnnbpb_glh\< ihke_^gxx\oh^yl ihdZaZl_ebkhhlghr_gbyijb[uebb Zdlb\h\ijb[uebb kh[kl\_ggh]hdZiblZeZbeb mklZ\gh]h ijb[ueb^hgZeh]hh[eh`_gbyb Zdlb\h\ijb[uebgZh^gh]hjZ[hlgbdZIjb hp_gd_mjh\gyijb[uevghklb[ZgdZijbgbfZ_lky\h\gbfZgb_g_lhevdhZ[khexlgh_b hlghkbl_evgh_agZq_gb_ihdZaZl_e_cijb[uebghb kl_i_gvaZsblu[ZgdZhljbkdZ Z^_d\Zlghklvkh[kl\_ggh]hdZiblZeZkl_i_gbjbkdZZdlb\guohi_jZpbcgZebqb_^hklZlhqguo j_a_j\h\^eyihdjulbym[uldh\  IJB;UEV<:EH<:Y ± jZkq_lgucihdZaZl_evhij_^_ey_fucgZhkgh\_ijb[ueb [ZeZgkh\hc Ih\_ebqbg_dZdijZ\beh[hevr_ijb[ueb[ZeZgkh\hcBkqbkey_lky^eyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbyb hlebqZ_lkyhl[ZeZgkh\hc\ kbemjy^Zmkeh\bcijbj_ZebaZpbb ijh^mdpbbihp_gZfg_\ur_k_[_klhbfhklbijb[Zjl_jguok^_edZogZl_o`_mkeh\byo \ujmqdZhlijh^Z`b i_j_kqblu\Z_lkyihjughqgufp_gZfb jZaghklv\dexqZ_lky\ I\lh `_kZfh_ijhbkoh^bl_kebj_Zebam_lkybfms_kl\hihp_gZfgb`_bo[ZeZgkh\hcklhbfhklb

@?LGHCKBKL?FU ± h^bgbakhklZ\eyxsbo we_f_glh\[x^`_lgh]hmkljhckl\ZJNIhaZdhgmH[hkgh\Zo[x^`_lgh]hmkljhckl\Zb [x^`_lgh]hijhp_kkZ\ JKNKJd gbfhlghkylky ijbgpbiu_^bgkl\Ziheghlu j_Zevghklb]eZkghklbb kZfhklhyl_evghklb \k_o[x^`_lh\\oh^ysbo\ [x^`_lgmx kbkl_fmJNkl LhevdhaZdhgh^Zl_evgh_aZdj_ie_gb_f_oZgbafZ^_ckl\byijZ\beb lj_[h\Zgbc ijbgpbih\iha\heblmykgblvlhbokh^_j`Zgb_dhlhjh_\deZ^u\Z_l\ gbo ]hkm^Zjkl\h\ ebp_aZdhgh^Zl_ey< ijhlb\ghfkemqZ_\kydb_ihiuldbjZkdjulvkmsghklv lh]hbebbgh]hijbgpbiZ[m^mlhkgh\ZgugZkm[t_dlb\ghfbolhedh\Zgbbdhlhjh_g_ \k_]^Z fh`_lkh\iZ^Zlvk bobklbggufkh^_j`Zgb_f Ijbgpbi_^bgkl\Z [x^`_lghckbkl_fuh[_ki_qb\Z_lky_^bghcijZ\h\hc[Zahc _^bgufb[x^`_lgufbdeZkkbnbdZpbyfbbkihevam_fufbgZ\k_cl_jjblhjbbJN _^bgkl\hfnhjfu[x^`_lghc^hdmf_glZpbbmq_lghchlq_lghcklZlbklbq_kdhcb l^  ij_^hklZ\e_gb_fk h^gh]hmjh\gy[x^`_lZgZ^jm]hcklZlbklbq_kdhcb [x^`_lghc bgnhjfZpbbg_h[oh^bfhc^eykhklZ\e_gbydhgkheb^bjh\Zgguo[x^`_lh\ khhl\_lkl\mxsbomjh\g_cZ lZd`_kh]eZkh\ZggufbijbgpbiZfb[x^`_lgh]hijhp_kkZb _^bgkl\hf^_g_`ghckbkl_fu?^bgkl\h[x^`_lghckbkl_fudZdmdZaZgh\ aZdhgh^Zl_evkl\_hkgh\ZghgZ\aZbfh^_ckl\bb[x^`_lh\\k_omjh\g_chkms_kl\ey_fhf q_j_abkihevah\Zgb_j_]mebjmxsbo^hoh^guobklhqgbdh\kha^Zgb_p_e_\uob j_]bhgZevguo[x^`_lguonhg^h\b boqZklbqgh_i_j_jZkij_^_e_gb_J_ZebaZpbyijbgpbiZ _^bgkl\Z[x^`_lghckbkl_fuhkms_kl\ey_lkyq_j_a_^bgmxkhpbZevghwdhghfbq_kdmx iheblbdmJhkkbckdhcN_^_jZpbbkhklZ\ghcqZklvxdhlhjhcy\eyxlky[x^`_lgZy gZeh]h\Zyb l^iheblbdZ

Ijbgpbiiheghlu [x^`_lghc kbkl_fuh[_ki_qb\Z_lky^\mfyfhf_glZfbiheghlhc k\h_]hkljmdlmjgh]hkhklZ\Zb iheghlhcbklhqgbdh\^hoh^Z\dexqZ_fuo\ [x^`_lub jZkoh^h\hlghkbfuogZkhhl\_lkl\mxsbc[x^`_lIheghlZkljmdlmju[x^`_lghckbkl_fu ihdZau\Z_lgZkdhevdhh[hkgh\Zggufy\ey_lkykms_kl\h\Zgb_bf_gghl_o[x^`_lh\ dhlhju_bf_xlf_klh\ JhkkbbgZ^ZgghfwlZi_B \wlhfieZg___ ke_^m_lijbagZlviheghc ihkdhevdmhgZkhhl\_lkl\m_l]hkm^Zjkl\_gghfmb Z^fbgbkljZlb\ghfmmkljhckl\m^_e_gbx  JNdZdhkgh\ghfmdjbl_jbxk\h_]hh[hkgh\ZgbyIjbgpbiiheghluh[_ki_qb\Z_lkyb \dexq_gb_f\ [x^`_lgmxkbkl_fmijZdlbq_kdb\k_o\b^h\bklhqgbdh\^hoh^Zbf_xsbo f_klhgZl_jjblhjbbJN< wlhfkhklhblijbgpbibZevgh_hlebqb_[x^`_lh\hl^jm]bo ^_g_`guonhg^h\ Baf_g_gb_khpbZevghwdhghfbq_kdhciheblbdbfh`_lkhijh\h`^Zlvky\hagbdgh\_gb_f gh\uokn_j^_yl_evghklb\ gZjh^ghfohayckl\_: wlh\ k\hxhq_j_^v\_^_ld ihy\e_gbx gh\uo\b^h\bklhqgbdh\^hoh^h\ LZd\ ihke_^g__\j_fy\ JNihy\bebkvlZdb_gh\u_ bklhqgbdb^hoh^ZdZd^hoh^uhlijb\ZlbaZpbbhl ^b\b^_g^h\ihZdpbyfhl ij_^ijbgbfZl_evkl\Zb ^jB \k_hgbklZebbklhqgbdZfb[x^`_lguo^hoh^h\Ijbgpbi iheghlubklhqgbdh\[x^`_lguo^hoh^h\g_bkdexqZ_lboaZdhgghklb\ [x^`_l aZqbkeyxlky^hoh^uij_^mkfhlj_ggu_aZdhgh^Zl_evkl\hf Ijbhij_^_e_gbbjZkoh^h\[x^`_lghckbkl_fuijbgpbiiheghluh[_ki_qb\Z_lky ihegufho\Zlhf\k_ogZijZ\e_gbcjZkoh^h\k\yaZgguok nbgZgkbjh\Zgb_ff_jhijbylbcih khpbZevghwdhghfbq_kdhfmjZa\blbx Ijbgpbij_Zevghklb [x^`_lghckbkl_fu^he`_gh[_ki_qb\Zlvkyj_Zevgufb ihklmie_gbyfb ^_g_`guokj_^kl\\ [x^`_lu\k_omjh\g_cK wlhcp_evx\ aZdhgh^Zl_evghf ihjy^d_hij_^_eyxlkydhgdj_lgu_bklhqgbdb^hoh^h\\dexqZ_fu_\ [x^`_lujZagh]h mjh\gyHgbfh]ml[ulvkh[kl\_ggufbb aZ_fgufbghwlbbklhqgbdb^he`guj_Zevgh kms_kl\h\ZlvZ boihklmie_gb_^he`gh]ZjZglbjh\Zlvky]hkm^Zjkl\hf Ijbgpbij_Zevghklb[x^`_lghckbkl_fukihkh[kl\m_l^hklb`_gbx k[ZeZgkbjh\Zgghklb^hoh^ghcb jZkoh^ghcqZkl_c[x^`_lh\eb[hkhdjZs_gbxjZaju\Z f_`^mgbfbGZwlhgZijZ\e_ghb mklZgh\e_gb_ki_pbZevgh]hihjy^dZjZkij_^_e_gby ^hoh^h\b jZkoh^h\\ [x^`_lghckbkl_f_JNDjhf_lh]hijbgpbij_Zevghklb[x^`_lghc kbkl_fuh[_ki_qb\Z_lkyb __aZdhgh^Zl_evgufaZdj_ie_gb_f[eZ]h^Zjyq_fmhgZj_Zevgh kms_kl\m_lb g_fh`_l[ulvbaf_g_gZdZdbfeb[hkm[t_dlhf\ h^ghklhjhgg_fihjy^d_ IjbgpbikZfhklhyl_evghklb[x^`_lh\dZdmdZaZgh\ aZdhgh^Zl_evkl\_ h[_ki_qb\Z_lkygZebqb_fkh[kl\_gguobklhqgbdh\^hoh^h\b ijZ\hfhij_^_eylv gZijZ\e_gbybobkihevah\Zgbyb jZkoh^h\Zgby< hkgh\_j_ZebaZpbbijbgpbiZ kZfhklhyl_evghklb[x^`_lh\e_`blghjfZaZdhgZhij_^_eyxsZy\dexq_gb_\ [x^`_lgmx kbkl_fmJNn_^_jZevgh]h[x^`_lZj_kim[ebdZgkdh]h[x^`_lZJN [x^`_lh\km[t_dlh\ JNb f_klguo[x^`_lh\dZdkZfhklhyl_evguo__ qZkl_cKZfhklhyl_evghklv[x^`_lh\ ij_^iheZ]Z_lgZebqb_g_h[oh^bfuo[x^`_lguoijZ\m khhl\_lkl\mxsbokm[t_dlh\Bf_ggh h[t_f[x^`_lguoijZ\km[t_dlh\ihdZau\Z_lbklbggucmjh\_gvbokZfhklhyl_evghklbL_ kl_i_gvkZfhklhyl_evghklb[x^`_lh\g_[_a]jZgbqgZb hij_^_ey_lkyh[t_fhf[x^`_lguo ijZ\dhgdj_lguokm[t_dlh\ij_^hklZ\e_gguobfaZdhgh^Zl_evkl\hf Ijbgpbi]eZkghklb\ [x^`_lghc^_yl_evghklbh[_ki_qb\Z_lky\hi_j\uohldjuluf \k_klhjhggbfh[km`^_gb_f[x^`_lh\gZij_^klhysbc]h^b blh]h\bkiheg_gby[x^`_lh\ ijhr_^r_]h]h^Zb\h\lhjuo^h\_^_gb_f^h\k_]hh[s_kl\Zdhgdj_lguoihdZaZl_e_c [x^`_lh\b blh]h\bobkiheg_gbyKfNI IJBHKL:GH<E?GB?HI?J:PBCIH KQ?L:FgZeh]hieZl_evsbdZ\ dj_^blghc hj]ZgbaZpbb ± f_jZh[_ki_q_gbybkiheg_gbyj_r_gbyh \abfZgbbgZeh]Zij_^klZ\ey_l kh[hc^_ckl\b_hj]ZgZgZeh]h\hckem`[ubeblZfh`_ggh]hhj]ZgZh]jZgbqb\Zxs__ijZ\h gZeh]hieZl_evsbdZbgh]hh[yaZggh]hebpZ jZkihjy`Zlvky^_g_`gufbkj_^kl\Zfb gZoh^ysbfbkybebihklmiZxsbfbgZ_]hkq_lZ\ dj_^blghchj]ZgbaZpbbZ lZd`_ijZ\h wlh]hebpZgZhldjulb_gh\uokq_lh\\ lhc`_beb^jm]hcdj_^blghchj]ZgbaZpbbLZdh]h jh^Zh]jZgbq_gb_ijZ\ZgZeh]hieZl_evsbdZg_jZkijhkljZgy_lkygZieZl_`bi_j\hcb \lhjhchq_j_^bmklZgh\e_ggu_]jZ`^ZgkdbfaZdhgh^Zl_evkl\hfZ lZd`_gZhi_jZpbb

k\yaZggu_k bkiheg_gb_fgZeh]hieZl_evsbdhflj_[h\Zgbyh[mieZl_gZeh]Zi_g_cb rljZnh\\ [x^`_lu\g_[x^`_lgu_nhg^u  IJH=J?KKBey ]hjZajy^ZmklZgZ\eb\Z_lkygZeh] j^ey]h± j^ey]h± jG_m^h[kl\hwlhc kbkl_fuhq_\b^gh± q_frbj_]jZgbpujZajy^h\l_f[hevr_g_jZ\ghf_jghklv\ gZeh]hh[eh`_gbbebpihemqZxsbo^hoh^uijbe_]Zxsb_d jZaguf]jZgbpZfjZajy^ZK ^jm]hcklhjhgug_agZqbl_evghjZaebqZxsb_ky^hoh^u\oh^ysb_\ jZagu_jZajy^u gZijbf_jjb j bf_xlagZqbl_evgmxjZagbpm\ gZeh]hh[eh`_gbbWlZkbkl_fZ rbjhdhijbf_gyeZkv\ ijhrehf\ lhfqbke_ijbgZeh]hh[eh`_gbb^hoh^h\< gZklhys__ \j_fyhgZg_bkihevam_lky IjhklZyhlghkbl_evgZyijh]j_kkby < ^ZgghfkemqZ_^eyh[s_]hjZaf_jZgZeh]h\hc [ZaulZd`_mklZgZ\eb\ZxlkyjZajy^ugh^eydZ`^h]hjZajy^Zhij_^_eyxlkyjZaebqgu_ klZ\dbdZdl\_j^u_lZdb ijhp_glgu_ Ijbwlhfg_h[oh^bfhmqblu\Zlvqlhbkqbke_gb_ gZeh]Zijhba\h^ylkyg_ihqZklyfg_ihhl^_evgufjZajy^Zf k ihke_^mxsbfkeh`_gb_f kmffgZeh]Zbkqbke_gguoihdZ`^hfmjZajy^mDh\k_c[Za_gZeh]hh[eh`_gbyijbf_gy_lky h^gZklZ\dZ\ aZ\bkbfhklbhlh[s_]hjZaf_jZ[ZauIjhklZyhlghkbl_evgZyijh]j_kkby bkihevam_lky\ gZeh]_k \eZ^_evp_\Z\lhljZgkihjlguokj_^kl\F_lh^gZeh]hh[eh`_gby hij_^_e_g aZdhghf‹ hlhdly[jy]H ^hjh`gucnhg^Zo\ JNZ klZ\db mklZgZ\eb\Zxlkyf_klgufbhj]ZgZfb\eZklb< hlebqb_hlijhklhcihjZajy^ghcijh]j_kkbb ^ey^hoh^Zbebbfms_kl\Z\oh^ys_]h\ h^bgjZajy^gZeh]\hajZklZ_lijhihjpbhgZevgh H^gZdhijbi_j_oh^_f_`^mjZajy^ZfbkhojZgy_lkylhl`_g_^hklZlhd± djZcgyyj_adhklv i_j_oh^h\
< jy^_kemqZ_\nZdlbq_kdZyijh]j_kkby\ gZeh]hh[eh`_gbb^hklb]Z_lkyg_iml_f mklZgh\e_gbyijh]j_kkb\guoklZ\hdgZeh]ZZ bgufbf_lh^ZfbGZijbf_j^ey ^hoh^h\\oh^ysbo\ jZagu_jZajy^ufh]mlmklZgZ\eb\Zlvkyg_h^bgZdh\u_kmffu \uq_lh\± [hevrb_^eygbadbo^hoh^h\b f_gvrb_^ey\ukhdbo< wlhfkemqZ_[m^_l g_ijhihjpbhgZevgh baf_gylvky[ZaZgZeh]hh[eh`_gbyZ agZqblb gZeh]KfHGI IJH@BLHQGUCFBGBFMF± klhbfhklgZyhp_gdZihlj_[bl_evkdhcdhjabguZ lZd`_ h[yaZl_evgu_ieZl_`bb k[hju< p_ehfihJNij_^gZagZqZ_lky^eyhp_gdbmjh\gy`bagb gZk_e_gbyJNijbjZajZ[hld_b j_ZebaZpbbkhpbZevghciheblbdbb n_^_jZevguo khpbZevguoijh]jZffh[hkgh\ZgbymklZgZ\eb\Z_fuogZn_^_jZevghfmjh\g_fbgbfZevgh]h jZaf_jZhieZluljm^Zb fbgbfZevgh]hjZaf_jZi_gkbbihklZjhklbZ lZd`_^eyhij_^_e_gby jZaf_jh\klbi_g^bcihkh[bcb ^jm]bokhpbZevguo\uieZlnhjfbjh\Zgbyn_^_jZevgh]h [x^`_lZ<_ebqbgZIf gZ^mrmgZk_e_gbyb ihhkgh\gufkhpbZevgh^_fh]jZnbq_kdbf ]jmiiZfgZk_e_gbyljm^hkihkh[gh_gZk_e_gb_i_gkbhg_ju^_lb \ p_ehfihJN mklZgZ\eb\Z_lkyIjZ\bl_evkl\hfJN\ km[t_dlZoJN± hj]ZgZfbbkihegbl_evghc\eZklb km[t_dlh\JN IJHIHJPBHG:EVGH? G:EH=HH;EH@?GB? ± f_lh^gZeh]hh[eh`_gbyijb dhlhjhf^eydZ`^h]hgZeh]hieZl_evsbdZmklZgZ\eb\Z_lkyjZ\gZyklZ\dZZ g_kmffZ gZeh]Z KlZ\dZgZeh]Zg_aZ\bkblhl\_ebqbgu[ZaugZeh]hh[eh`_gbyK jhklhf[ZaugZeh] \hajZklZ_lijhihjpbhgZevghIjbf_jijhihjpbhgZevgh]hgZeh]hh[eh`_gby± gZeh]gZ ijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbcKlZ\dZgZeh]Zh^bgZdh\Z^eyieZl_evsbdh\bf_xsbo ijb[uev\ ex[uojZaf_jZobkdexq_gb_khklZ\eyxlij_^ijbylbyfhghihebklu Ijbgpbi ijhihjpbhgZevgh]hgZeh]hh[eh`_gby[uehdhgqZl_evghaZdj_ie_g\ gZeh]h\hcijZdlbd_ NjZgpmakdhcj_\hexpb_cb [Zabjh\ZekygZijh\ha]eZr_gghc_xb^__jZ\_gkl\ZOhlyjy^ Z\lhjh\kqblZebqlhb^_yjZ\_gkl\Z^he`gZ\_klbd mklZgh\e_gbxjZ\gh]h gZeh]hh[eh`_gby[hevrbgkl\h\k_`_kh]eZrZebkvk l_fqlhgZeh]b^he`gumieZqb\Zlvky ihkj_^kl\ZfdZ`^h]hkhh[jZaghwdhghfbq_kdhckbe_ieZl_`_kihkh[ghklb IJHL?DPBHGBAF ±  wdhghfbq_kdZyiheblbdZ]hkm^Zjkl\Zijh\h^bfZy^eyaZsblu gZpbhgZevgh]hjugdZhlwdhghfbq_kdhcwdkiZgkbbbghkljZgguowdkihjl_jh\iml_f \\_^_gby\ukhdbolZfh`_gguoihrebgh]jZgbq_gbybebaZij_s_gbybfihjlZ\\haZ  hij_^_e_gguo\b^h\bghkljZgguolh\Zjh\I ± wdhghfbq_kdZyiheblbdZ]hkm^Zjkl\Z gZijZ\e_ggZygZihhsj_gb_jZa\blbygZpbhgZevghcwdhghfbdbm\_ebq_gbyijhba\h^kl\Z \ukhdhdZq_kl\_gguolh\Zjh\gZgZpbhgZevguoij_^ijbylbyoqlh[uh]jZgbqblv\\ha h^ghlbiguobghkljZgguolh\Zjh\Wdhghfbq_kdb_bgkljmf_gluijhl_dpbhgbafZ± lZfh`_gguclZjbnb kbkl_fZZdpbah\ < rbjhdhfkfuke_keh\Z± ih^^_j`dZ \ebyl_evgufbhj]ZgZfbdh]heb[h\ mkljhckl\__]h^_e\ hkms_kl\e_gbbdhff_jq_kdbo k^_ehd IJHP?GLG:YKL:
]^_6 ± gZjZs_ggZykmffZkmffZihemqZ_fZydj_^blhjhf\ g_dhlhjucfhf_gl\ [m^ms_f  J ± jZaf_jkkm^uQ ± kjhdihevah\Zgbykkm^hc\ ]h^ZoL ± jZaf_jIk ijb dZiblZebaZpbbijhp_glh\dh]^Zijhp_glug_\uieZqb\ZxlkykjZamihke_bo gZqbke_gbyZ ijbkh_^bgyxlky dhkgh\ghckmff_^he]Zb gZ\gh\vihemq_ggmxkmffm gZqbkeyxlkyijhp_glujZkq_lgZjZs_gghckmffuijhbkoh^blihkeh`gufijhp_glZf 6 J L Q >hihegbl_evgu_ mkeh\byij_^hklZ\e_gbydj_^blZfh]ml\uau\Zlvhlebqb_ghfbgZevghc b j_ZevghcIk D lZdbfmkeh\byfhlghkylky\abfZgb_Z\Zgkh\uoijhp_glh\ihkdhevdm\ wlhfkemqZ_nZdlbq_kdbmf_gvrZ_lkyjZaf_jkkm^ulj_[h\Zgb_g_kgb`Zxs_]hky dhfi_gkZpbhggh]h hklZldZ gZkq_l_deb_glZgZebqb_dhfbkkbhgguodhlhju_nhjfZevgh g_y\eyxlkyijhp_glZfbghkha^Zxl^hihegbl_evgu_jZkoh^u^eydeb_glZ f_lh^ gZqbke_gbyijhp_glh\ AZcfub bg\_klbpbbfh]mlhkms_kl\eylvkyihnbdkbjh\Zggufb ieZ\ZxsbfIk Ijb bkihevah\Zgbbnbdkbjh\ZgghcIk __ \_ebqbgZhklZ_lkyg_baf_gghc\ l_q_gb_ hij_^_e_ggh]hkjhdZdj_^blZ< kemqZ_ieZ\Zxs_cIk ij_^mkfZljb\Z_lky__ baf_g_gb_ q_j_ahij_^_e_ggu_ijhf_`mldb\j_f_gb\ khhl\_lkl\bbk baf_g_gb_f[Zah\hcklZ\db IJYFU?G:EH=B ± g_ihkj_^kl\_ggh\abfZxlkyk ^hoh^h\bebbfms_kl\Z gZeh]hieZl_evsbdZ< hlebqb_hldhk\_gguogZeh]h\gZeh]h\gZjZkoh^u dhlhju_ baufZxlky\ fhf_glijhba\_^_gbyjZkoh^ZIg \ ijbgpbi_[_jmlky\ fhf_glihemq_gby ^hoh^ZaZ^he]h^hij_^iheZ]Z_fh]hjZkoh^h\Zgbywlh]h^hoh^ZIhwlhfmbofh`ghgZau\Zlv gZeh]bgZ^hoh^Ig khdjZsZxl^hoh^ugZeh]hieZl_evsbdh\ghfbgZevghBklhjbq_kdb Ig ± gZb[he__jZggyynhjfZgZeh]hh[eh`_gbyH[t_dlhfijyfh]hgZeh]hh[eh`_gby y\eyxlky^hoh^aZjZ[hlgZyieZlZijb[uevijhp_glj_glZb li b klhbfhklvbfms_kl\Z a_fey^hfp_ggu_[mfZ]bb li gZeh]hieZl_evsbdZdhlhjuch^gh\j_f_ggh\uklmiZ_lb k[hjsbdhfb dhg_qgufieZl_evsbdhfijyfh]hgZeh]ZIjyfh_h[eh`_gb_mqblu\Z_l ^hoh^ghklvb k_f_cgh_iheh`_gb_ieZl_evsbdZIg ih^jZa^_eyxlkygZ j_Zevgu_b ebqgu_ J_Zevgu_gZeh]b\abfZxlkyk hl^_evguo\b^h\bfms_kl\ZieZl_evsbdZa_feb ^hfh\lhj]h\hijhfure_gguoa^Zgbcp_gguo[mfZ] D gbf\ aZ\bkbfhklbhlh[t_dlZ hlghkylkya_f_evgucgZeh]ih^hfh\ucgZeh]ijhfukeh\ucgZeh]b gZeh]gZp_ggu_[mfZ]b Zdpbbh[eb]ZpbbaZdeZ^gu_bihl_qguo[Zgdh\ Ijbj_Zevghfh[eh`_gbbmqblu\Zxlky \g_rgb_ijbagZdbh[t_dlh\jZaf_ja_f_evgh]hmqZkldZijba_f_evghfgZeh]_ dhebq_kl\h hdhg^\_j_ci_q_cjZaf_jkljh_gbyijbih^hfh\hfgZeh]_ qbkehjZ[hqbob dhebq_kl\h klZgdh\ijbijhfukeh\hfgZeh]_ Z g_nZdlbq_kdbc^hoh^dhlhjuc^Zgguch[t_dla_fey ^hf ijbghkyl\eZ^_evpmH[eh`_gb_ijhba\h^blkyihkj_^g_fm^hoh^mhij_^_ey_fhfmih dZ^ZkljmKlZ\dbj_ZevguogZeh]h\dZdijZ\behijhihjpbhgZevgu_b dhe_[exlkyhl^he_c ijhp_glZgZbfms_kl\h ^hg_kdhevdboijhp_glh\Ijyfu_ebqgu_gZeh]bij_^klZ\eyxl kh[hcgZeh]bgZ^hoh^ub bfms_kl\hnbabq_kdbob xjb^bq_kdboebp\abfZ_fu_m bklhqgbdZ^hoh^Zbebih^_deZjZpbbIjbwlhf\ hlebqb_hlj_ZevguogZeh]h\h[t_dlu h[eh`_gbymqblu\Zxlkybg^b\b^mZevghZ g_mkj_^g_ggh^eydZ`^h]hieZl_evsbdZl_ ijbgbfZxlky\h\gbfZgb_dhgdj_lgu_hkh[_gghklb_]hmqZkldZa_feba^ZgbynbgZgkh\h]h iheh`_gbymqblu\Z_lkykhklZ\k_fvbb li=eZ\gu_ebqgu_gZeh]b\ [hevrbgkl\_kljZg± ih^hoh^gucgZeh]k gZk_e_gbygZeh]gZijb[uevdhjihjZpbcgZeh]gZ^hoh^uhl^_g_`guo dZiblZeh\gZeh]gZk\_joijb[uevgZijbjhkldZiblZeZgZeh]k gZke_^kl\b ^Zj_gbcb ihbfms_kl\_ggucgZeh]GZb[hevrmx^hex±  \ gZeh]h\uo^hoh^Zo[x^`_lh\ bf__lih^hoh^gucgZeh]h[t_dlhfdhlhjh]hkem`bl^hoh^nbaebpZ± jZ[hq_]hkem`Zs_]h dj_klvygbgZij_^ijbgbfZl_eyebpZk\h[h^ghcijhn_kkbbBklhjbq_kdbbf_xlf_klh^\_ nhjfubkqbke_gbyih^hoh^gh]hgZeh]Z r_^meyjgZyb ]eh[ZevgZyIjbr_^meyjghcnhjf_ \_kv^hoh^ieZl_evsbdZ^_eblkygZqZklbr_^meu \ aZ\bkbfhklbhlbklhqgbdZ^hoh^Z `Zeh\Zgv_aZjieZlZ^b\b^_g^ub li dZ`^Zybadhlhjuoh[eZ]Z_lkyhl^_evghihk\h_c klZ\d_Ihegucih^hoh^gucgZeh]lZdbfh[jZahf[m^_ljZ\_gkmff_wlbohl^_evguo gZeh]h\Ijb]eh[Zevghcnhjf_gZeh]\abfZ_lkyk kh\hdmigh]h^hoh^Zih_^bghcklZ\d_ g_aZ\bkbfhhlbklhqgbdZ^hoh^ZqlhagZqbl_evghijhs_Ih^hoh^gucgZeh]\abfZ_lkyg_kh \k_]h\Zeh\h]h^hoh^ZZ klgqbklh]h^hoh^ZdhlhjucihemqZ_lkyiml_fmf_gvr_gby

\Zeh\h]h^hoh^ZgZkmffmjZaebqguo\uq_lh\b gZeh]h\uoev]hlmklZgZ\eb\Z_fuo aZdhgh^Zl_evkl\hf^ZgghckljZguD gbfhlghkylkyg_h[eZ]Z_fucfbgbfmfk_f_cgu_ kdb^dbkdb^dbgZ^_l_cb b`^b\_gp_\ijhn_kkbhgZevgu_jZkoh^u\aghku\ khpbZevgu_ nhg^uqZklvf_^bpbgkdbojZkoh^h\b ^jKlZ\dbgZeh]Zijh]j_kkb\guihkljh_guih keh`ghcijh]j_kkbbb dhe_[exlky\ aZ\bkbfhklbhl^hoh^Zhl ^hgZeh]k gZke_^kl\ ?E?GB?<:EH
J:KIJ?>?E?GB?>HOH>H<F?@>M;X>@?L:FB ± jZkij_^_e_gb_^hoh^h\ f_`^ma\_gvyfb[x^`_lghckbkl_fuf_`^mp_gljZevgufbn_^_jZevgufb [x^`_lZfbb [x^`_lZfbl_jjblhjbcrlZlh\hdjm]h\j_kim[ebdh[eZkl_cb l^ Z aZl_fb \gmljb l_jjblhjbcf_`^m\ur_klhysbfbb gb`_klhysbfb[x^`_lZfb >\ZijbgpbiZihkljh_gbyb j_ZebaZpbbf_`[x^`_lguohlghr_gbc\_jlbdZevguc b ]hjbahglZevguc< i_j\hfkemqZ_± kbevgucp_gljqZklv^hoh^h\gZeh]h\ n_^_jZevgh]h mjh\gyi_j_^Z_l[x^`_lZf\k_omjh\g_cijbwlhfj_]mebjm_lgZeh]h\mx[Zamih [hevrbgkl\mgZeh]h\km[t_dlh\JNb f_klguogZeh]h\hoh^un_^_jZevgh]h [x^`_lZJN\ p_ehfb ihdhgdj_lgufbklhqgbdZf_`_]h^gh ml\_j`^ZxlkyN_^_jZevguf Kh[jZgb_fJNb Ij_ab^_glhfJNb ij_^klZ\eyxlky\ aZdhg_h [x^`_l_Hgbkhklhylba g_gZeh]h\uob gZeh]h\uo^hoh^h\n_^_jZevgh]hmjh\gyb qZklbgZeh]h\mjh\gykm[t_dlh\JN < JNkhojZgy_lkyijZdlbdZijhreuoe_lkhklhysZy\ nhjfbjh\Zgbb^hoh^h\[x^`_lh\ km[t_dlh\JNb f_klguo[x^`_lh\q_j_aaZdj_ie_gb_^hoh^h\kh[kl\_ggu_g_gZeh]h\u_ ^hoh^ub i_j_^Zggu_gZ^ebl_evguckjhd ijb\e_q_gb_^hoh^h\q_j_aaZcfub ^jq_j_a hlqbke_gbyhlj_]mebjmxsbo^hoh^h\khklZ\eyxsbo h[t_fZ^hoh^h\f_klguo[x^`_lh\ wlh^he_\h_jZkij_^_e_gb_n_^_jZevguogZeh]h\ < i_jki_dlb\_klZ\blkyaZ^ZqZ agZqbl_evgh]hm\_ebq_gby^hebkh[kl\_gguo^hoh^h\l_jjblhjbc\iehlv^h ijb kgb`_gbb^hebj_]mebjmxsbo^h  < jZkij_^_e_gbbgZeh]h\uo^hoh^h\ijbgbfZ_lmqZklb_N_^_jZevgucnhg^nbgZgkh\hc ih^^_j`dbkm[t_dlh\JNhgnhjfbjm_lkyaZkq_lhlqbke_gbbhlgZeh]h\uo^hoh^h\\k_o bebhij_^_e_gghcqZklb AZdhghfh [x^`_l__`_]h^ghml\_j`^Z_lky^hey\  dZ`^h]h km[t_dlZ\ wlhfnhg^_ Keh`b\rZyky\ JNd dhgpmo ]h^h\kbkl_fZf_`[x^`_lguohlghr_gbc\ agZqbl_evghcf_j_g_khhl\_lkl\m_lijbgpbiZfn_^_jZebafZihkdhevdmmjh\_gv[x^`_lghc h[_ki_q_gghklbj_]bhgh\h[hagZqZ_lkydZdj_adh^bnn_j_gpbjh\ZggucKj_^bgZf_qZ_fuo f_jihh[gh\e_gbxkbkl_fuf_`[x^`_lguohlghr_gbclZdb_dZd[he__ihegucmq_l ki_pbnbdbj_]bhgh\ijbhij_^_e_gbbghjfZlb\guokmffljZgkn_jlh\jZkrbj_gb_ bkihevah\Zgbyp_e_\uok\yaZgguo ljZgkn_jlh\b Zkkb]gh\Zgbcmq_llZdbonZdlhjh\dZd hldjulhklv[x^`_lgh]hijhp_kkZmkbebyj_]bhgh\ihfh[bebaZpbb^hoh^h\\ [x^`_l\ l qb \n_^_jZevgucZdlb\baZpbymqZklbyj_]bhgh\\ j_ZebaZpbbn_^_jZevguoijh]jZffgZ k\h_cl_jjblhjbbb ^j J:KKJHQD: ± nhjfZbaf_g_gbykjhdZbkiheg_gbygZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\ZgZi_jbh^hl h^gh]h^hr_klbf_kyp_\k ihwlZighcmieZlhcgZeh]hieZl_evsbdhfbebbgufh[yaZgguf ebphfkmffuaZ^he`_gghklbJ fh`_l[ulvij_^hklZ\e_gZaZbgl_j_kh\Zgghfmebpmijb gZebqbbh^gh]hbake_^mxsbohkgh\Zgbcijbqbg_gb_wlhfmebpmms_j[Z\ j_amevlZl_ klbobcgh]h[_^kl\byl_ogheh]bq_kdhcdZlZkljhnubeb^jm]boqj_a\uqZcguob g_ij_^hl\jZlbfuoh[klhyl_evkl\m]jhaZ[Zgdjhlkl\Zwlh]hebpZ\ kemqZ__^bgh\j_f_gghc mieZlubfgZeh]Zbbebbkiheg_gbyij_^ty\e_gguo_fmlj_[h\Zgbch[mieZl_gZeh]h\b khhl\_lkl\mxsboi_g_caZ^_j`dZwlhfmebpmnbgZgkbjh\Zgbyba[x^`_lZbebhieZlu \uiheg_ggh]hwlbfebphf]hkm^Zjkl\_ggh]haZdZaZ_kebbfms_kl\hnbabq_kdh]hebpZ bkdexqZ_l\hafh`ghklv_^bgh\j_f_gghcmieZlugZeh]Zihbgufhkgh\Zgbyf ij_^mkfhlj_ggufLZfh`_ggufdh^_dkhfJN\ hlghr_gbbgZeh]h\ih^e_`ZsbomieZl_\

k\yabk i_j_f_s_gb_flh\Zjh\q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNJ fh`_l[ulvij_^hklZ\e_gZ ihh^ghfmbebg_kdhevdbfgZeh]Zfihj_r_gbxmiheghfhq_ggh]hhj]ZgZdhlhjuc^he`_g ijbgylvj_r_gb_\ l_q_gb_h^gh]hf_kypZkh^gyihemq_gbyaZy\e_gbyaZbgl_j_kh\Zggh]h ebpZJ_r_gb_h ij_^hklZ\e_gbbJ ^he`ghkh^_j`ZlvmdZaZgb_gZkmffmaZ^he`_gghklb gZeh]ihdhlhjhfmaZbgl_j_kh\Zgghfmebpmij_^hklZ\ey_lkyJkjhdbb ihjy^hdmieZlu kmffuaZ^he`_gghklbb gZqbkey_fuoijhp_glh\^hdmf_gluh[bfms_kl\_dhlhjh_ y\ey_lkyij_^f_lhfaZeh]Zeb[hihjmqbl_evkl\h[ZgdZ J:KQ?LGU?>HDMF?GLU ± ^hdmf_glugZhkgh\_dhlhjuohkms_kl\eyxlky\k_ jZkq_lgu_hi_jZpbbD gbfhlghkylkyieZl_`gu_lj_[h\ZgbyieZl_`gu_ihjmq_gby ieZl_`gu_lj_[h\Zgbyihjmq_gbyjZkq_lgu_q_db\_dk_eyj__kljubgdZkkh\u_ihjmq_gby J^^he`gukhhl\_lkl\h\Zlvlj_[h\ZgbyfmklZgh\e_gguoklZg^Zjlh\b kh^_j`Zlv hij_^_e_ggu_j_d\babluK^Z\Z_fu_\ [Zgdhgb^he`gubf_lv^\_ih^ibkbb hllbkd i_qZlbIjZ\hi_j\hcih^ibkbij_^hklZ\e_ghjmdh\h^bl_exij_^ijbylby_]haZf_klbl_ex gZqZevgbdmnbgZgkh\h]hhl^_eZb _]haZf_klbl_eyfijZ\h\lhjhcih^ibkb± ]eZ\ghfm [mo]Zel_jmb _]haZf_klbl_eyfJ^ fh]ml[ulv\uibkZgugZex[mxkmffm IjbjZkq_lZofh]mlbkihevah\ZlvkylZd`_dhff_jq_kdb_^hdmf_glukq_lZ nZdlmju ljZgkihjlgu_dhghkZf_glu`_e_agh^hjh`gu_gZdeZ^gu_^hdmf_glu ^jm]bo\b^h\ljZgkihjlZb k\yab kljZoh\u_gZkljZoh\Zgb_i_j_\habfuo]jmah\ b ^jm]b_k_jlbnbdZludZq_kl\ZlZfh`_ggu_b ^j Djhf_lh]hijb[_agZebqguo jZkq_lZoijbf_gyxlkyaZy\e_gb_gZ\uklZ\e_gb_Zddj_^blb\ZZ\bahb ^j J:KQ?LGUCKQ?L ± hkgh\ghckq_lkZfhklhyl_evgh]hxjb^bq_kdh]hebpZ aZj_]bkljbjh\Zggh]h\ mklZgh\e_gghfihjy^d_GZg_fojZgylky^_g_`gu_kj_^kl\Zq_j_a g_]hhkms_kl\eyxlky[_agZebqgu_jZkq_lul_ihklmie_gby^_g_]b ieZl_`b\u^Zxlkyb aZqbkeyxlkygZebqgu_^_gv]bIj_^ijbylb_fh`_lbf_lvg_kdhevdhjZkq_lguokq_lh\\ jZaebqguo[ZgdZo>eyhldjulbyjZkq_lgh]hkq_lZij_^ijbylb_fij_^klZ\eyxlky\ [Zgd ke_^mxsb_^hdmf_gluaZy\e_gb_gZhldjulb_kq_lZmqj_^bl_evguc^h]h\hj mklZ\beb iheh`_gb_k\b^_l_evkl\hh j_]bkljZpbbaZ\_j_ggu_dhibb ibkvfhbaklZlbklbq_kdbo hj]Zgh\h ijbk\h_gbbdh^h\HDIHkijZ\dZbagZeh]h\hcbgki_dpbbh ihklZgh\d_gZmq_l ^hdmf_gluh j_]bkljZpbb \dZq_kl\_ieZl_evsbdZkljZoh\uo\aghkh\\ i_gkbhggucnhg^b gZh[yaZl_evgh_f_^bpbgkdh_kljZoh\Zgb_ijbdZah \klmie_gbb\ ^he`ghklvjmdh\h^bl_eyb h gZagZq_gbb]eZ\gh]h[mo]Zel_jZZ lZd`_^jm]boebp\g_k_gguo\ dZjlhqdmk h[jZapZfb ih^ibk_cdZjlhqdZk h[jZapZfbih^ibk_cb hllbkdhfi_qZlb^\Zwda_fieyjZaZ\_j_ggu_ ghlZjbZevgh ^h\_j_gghklvgZihemq_gb_\uibkhdbajZkq_lgh]hkq_lZ^eyebpg_ \g_k_gguo\ dZjlhqdmk h[jZapZfbih^ibk_c[mo]Zel_jkdbc[ZeZgkgZihke_^gxxhlq_lgmx ^Zlm± ^eyij_^ijbylbci_j_oh^ysbogZh[kem`b\Zgb_ba^jm]h]h[ZgdZ< khhl\_lkl\bbk ihjy^dhfkh\_jr_gbyhi_jZpbcihkq_lZf\ dhff_jq_kdbo[ZgdZo\ujmqdZhlj_ZebaZpbb ijh^mdpbbjZ[hlmkem] ^hoh^uhl\g_j_ZebaZpbhgguohi_jZpbcb bgu_ihklmie_gby djhf_kj_^kl\p_e_\h]h[x^`_lgh]hnbgZgkbjh\Zgby Z lZd`_gZebqgu_kj_^kl\Z^he`gu aZqbkeylvkyxjb^bq_kdbfbebpZfblhevdhgZboJk l_dmsb_kq_lZ Hj]ZgbaZpbyf ij_^ijbylbyfmqj_`^_gbyfijbjZkq_lZoaZij_sZ_lkygZijZ\eylvgZebqgu_b [_agZebqgu_ kj_^kl\ZaZihemq_ggmxijh^mdpbxjZ[hlumkem]b hl\g_j_ZebaZpbhgguohi_jZpbcgZ ih]Zr_gb_dj_^blh\b ijhp_glh\ihgbfgZkkm^gu_kq_lZ Ih]Zr_gb_aZ^he`_gghklbihkkm^Zfb mieZlZijhp_glh\ihgbf^he`guijhba\h^blvky lhevdhiml_fi_j_qbke_gby^_g_`guokj_^kl\k Jk l_dmsbokq_lh\ xjb^bq_kdboebp ;Zgdbb bgu_dj_^blgu_hj]ZgbaZpbb g_bf_xlijZ\ZaZqbkeylvkj_^kl\ZihemqZ_fu_ hj]ZgbaZpbyfbij_^ijbylbyfbaZihemq_ggmxijh^mdpbxjZ[hlumkem]b hl \g_j_ZebaZpbhgguohi_jZpbcgZkkm^gu_kq_lZGZjmr_gb_^Zggh]hihjy^dZy\ey_lky hkgh\Zgb_f^eyijbf_g_gbyd dhff_jq_kdbf[ZgdZff_j\ha^_ckl\by\iehlv^hhlau\Z ebp_gabbZ dbgufxjb^bq_kdbfebpZf± nbgZgkh\uokZgdpbcij_^mkfhlj_gguoaZ gZjmr_gb_ijZ\bekh\_jr_gbyhi_jZpbck ^_g_`ghcgZebqghklvx J?:EBA:PBYLH<:JH<J:;HLMKEM= ± i_j_^ZqZijZ\Zkh[kl\_gghklbgZlh\Zju hlh^gh]hebpZ d^jm]hfmebpm\uiheg_gb_jZ[hlh^gbfebphf^ey^jm]h]hebpZbeb hdZaZgb_mkem]h^gbfebphf^jm]hfmebpm\ lqh[f_glh\ZjZfbjZ[hlZfbb mkem]Zfb gZ

\haf_a^ghcbeb[_a\haf_a^ghchkgh\_D j_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem] ijbjZ\gb\Zxlky bkihevah\Zgb_ lh\Zjh\jZ[hlmkem] \gmljbhj]ZgbaZpbb^eykh[kl\_ggh]hihlj_[e_gby _kebkhhl\_lkl\mxsb_aZljZlug_hlghkylkygZba^_j`dbijhba\h^kl\Zb h[jZs_gby GZeh]h\ufdh^_dkhfJNmklZgh\e_gi_j_q_gv[_a\haf_a^ghci_j_^Zqbh[t_dlh\ dhlhjZyg_ijbagZ_lkyj_ZebaZpb_c J?:EBAM?F:YIJH>MDPBY ± klhbfhklvijhba\_^_gguob j_Zebah\Zgguo ihlj_[bl_exk\h_fmdZiblZevghfmkljhbl_evkl\mb k\hbfg_ijhfure_ggufohayckl\Zf ]hlh\uoba^_ebcihemnZ[jbdZlh\b jZaebqghcijh^mdpbb\kihfh]Zl_evguop_oh\
\uieZlm< kemqZ_hlqm`^_gbylZdh]hbfms_kl\ZieZl_evsbdhfJ _]hh[yaZl_evkl\Zih ^h]h\hjmJ i_j_oh^ylgZijbh[j_lZl_eybfms_kl\ZIhemqZl_e_fihklhygghcJ fh]ml[ulv lhevdh]jZ`^Zg_Z lZd`_g_dhff_jq_kdb_hj]ZgbaZpbb_kebwlhg_ijhlb\hj_qblaZdhgmb khhl\_lkl\m_lp_eyfbo^_yl_evghklbIhklhyggZyJ \uieZqb\Z_lky\ ^_gv]Zo\ jZaf_j_ mklZgh\e_gghf^h]h\hjhfdhlhjuffh`_l[ulvij_^mkfhlj_gZ\uieZlZJ iml_f ij_^hklZ\e_gby\_s_c\uiheg_gbyjZ[hlbebhdZaZgbymkem]khhl\_lkl\mxsboih klhbfhklb^_g_`ghckmff_J IhemqZl_evihklhygghcJ bf__lijZ\hlj_[h\Zlv\udmiZJ ieZl_evsbdhf\ kemqZyodh]^ZieZl_evsbdJ ijhkjhqbe__ \uieZlm[he__q_fgZ]h^_keb bgh_ g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfihklhygghcJieZl_evsbdJ gZjmrbek\hb h[yaZl_evkl\Zihh[_ki_q_gbx\uieZluJieZl_evsbdJ ijbagZgg_ieZl_`_kihkh[guf eb[h\hagbdebbgu_h[klhyl_evkl\Zhq_\b^ghk\b^_l_evkl\mxsb_qlhJ g_[m^_l \uieZqb\Zlvkybf\ jZaf_j_ b\ kjhdbdhlhju_mklZgh\e_gu^h]h\hjhfg_^\b`bfh_ bfms_kl\hi_j_^Zggh_ih^\uieZlmJihklmibeh\ h[smxkh[kl\_gghklvbebjZa^_e_gh f_`^mg_kdhevdbfbebpZfb\ ^jm]bokemqZyoij_^mkfhlj_gguo^h]h\hjhf K K;HJU ± h[yaZl_evgu_b [_a\haf_a^gu_\aghkuih^e_`Zsb_\ kbemGZeh]h\h]hdh^_dkZ JNbeb\ khhl\_lkl\bbk gbfmieZl_\ n_^_jZevguc[x^`_l[x^`_lukm[t_dlh\JNbbeb fmgbpbiZevguoh[jZah\ZgbcZ lZd`_\h\g_[x^`_lgu_nhg^uMieZlZk[hjh\y\ey_lky h^gbfba mkeh\bckh\_jr_gby\ hlghr_gbbhj]ZgbaZpbb bebnbabq_kdh]hebpZ^_ckl\bc bf_xsboxjb^bq_kdbagZqbfu_ihke_^kl\byG_ijbagZxlkyk[hjZfb\aghku\deZ^ub ^jm]b_ieZl_`b\ lq\ \b^_rljZnh\bebbguokZgdpbc mieZqb\Z_fu_\ kbem^h]h\hjh\ bebbguo]jZ`^ZgkdhijZ\h\uok^_ehdZ lZd`_ieZl_`b\ \b^_rljZnh\bebbguokZgdpbc aZgZjmr_gb_aZdhgh^Zl_evkl\Z KG:YWDHGHFBQ?KD:YAHG:KWA ± ex[Zyl_jjblhjby^ZgghckljZgu\ ij_^_eZodhlhjhcmklZgZ\eb\ZxlkydZdb_eb[hev]hlgu_mkeh\byohayckl\_gghcb ij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbdZdlZfh`_ggh]h lZdb g_lZfh`_ggh]hoZjZdl_jZKWA ± wlhl_jjblhjby]hkm^Zjkl\ZgZdhlhjhcmklZgZ\eb\Zxlkyhkh[ucwdhghfbdhnbgZgkh\uc j_`bfb hkh[u_ev]hlgu_mkeh\byhkms_kl\e_gby^_yl_evghklbbghkljZgguobg\_klhjh\b ij_^ijbylbck bghkljZggufbbg\_klbpbyfbZ lZd`_hl_q_kl\_gguohj]ZgbaZpbcb ]jZ`^Zg I_j\Zykh\j_f_ggZyKWA[ueZkha^ZgZ\ ]\ jZchg_f_`^mgZjh^gh]hZwjhihjlZ R_gghg\ BjeZg^bbgZiehsZ^b]Z< JNKWAklZebkha^Z\Zlvkyk ] K?;?KLHBFHKLVIJH>MDPBBJ:;HLMKEM= ± \ujZ`_ggu_\ ^_g_`ghcnhjf_ aZljZluij_^ijbylbygZijhba\h^kl\hb j_ZebaZpbxijh^mdpbbjZ[hlmkem]  G_h[oh^bfhklv_^bghh[jZagh]hhij_^_e_gbyk_[_klhbfhklbijh^mdpbbjZ[hlmkem] gZ ij_^ijbylbyojZaebqguonhjfkh[kl\_gghklbihy\beZkvkjZ\gbl_evghg_^Z\gh] \ k\yabk \hagbdgh\_gb_fijbgpbibZevghgh\hcgZeh]h\hckbkl_fu\\_^_gb_fgZeh]ZgZ ijb[uevdZdhkgh\gh]hgZeh]Zk ij_^ijbylbc>eyh^ghagZqgh]hhij_^_e_gbyijb[uebdZd \Z`g_cr_]hbklhqgbdZnbgZgkh\uoj_kmjkh\ij_^ijbylbcb gZeh]ZgZijb[uev^he`gu ^_ckl\h\Zlv_^bgu_^ey\k_oij_^ijbylbbihgylbyijb[uebb k_[_klhbfhklbK_]h^gy ijZ\h\h_j_]mebjh\Zgb_aZljZl\dexqZ_fuo\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem] ^Zgh \ klaZdhgZJN H gZeh]_gZijb[uevij_^ijbylbcb hj]ZgbaZpbc\ dhgdj_lbabjmxs_f_]h Iheh`_gbbh khklZ\_aZljZlihijhba\h^kl\mb j_ZebaZpbb ijh^mdpbbjZ[hlmkem] \dexqZ_fuo\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem] b h ihjy^d_nhjfbjh\ZgbynbgZgkh\uoj_amevlZlh\mqblu\Z_fuoijbgZeh]hh[eh`_gbb ijb[ueb] Z lZd`_\ hljZke_\uobgkljmdpbyoih\hijhkZfieZgbjh\Zgbymq_lZb dZevdmebjh\Zgbyk_[_klhbfhklbijh^mdpbbjZ[hlmkem] ijbf_gbl_evghd ki_pbnbd_ khhl\_lkl\mxsboijhba\h^kl\b \b^h\^_yl_evghklbDjhf_lh]h\ khhl\_lkl\bbk MdZahf Ij_ab^_glZJNH g_dhlhjuobaf_g_gbyo\ gZeh]hh[eh`_gbbb \h\aZbfhhlghr_gbyo [x^`_lh\jZaebqguomjh\g_chl^_dZ[jy]k baf_g_gbyfbhl^_dZ[jy]  IjZ\bl_evkl\hfJNml\_j`^_gufZy]i_j_qgbaZljZl\dexqZ_fuo\ k_[_klhbfhklv [Zgdh\b kljZoh\uohj]ZgbaZpbcWlbi_j_qgb kh^_j`Zlky\ Iheh`_gbbh[hkh[_gghklyo hij_^_e_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau^eymieZlugZeh]ZgZijb[uevkljZoh\sbdZfbb \

Iheh`_gbbh[hkh[_gghklyohij_^_e_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau^eymieZlugZeh]ZgZ ijb[uev[ZgdZfbb ^jm]bfbdj_^blgufbmqj_`^_gbyfb < khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_fh khklZ\_aZljZlihijhba\h^kl\mb j_ZebaZpbb ijh^mdpbbjZ[hlmkem] \dexqZ_fuo\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem] b h ihjy^d_nhjfbjh\ZgbynbgZgkh\uoj_amevlZlh\mqblu\Z_fuoijbgZeh]hh[eh`_gbb ijb[uebaZljZluh[jZamxsb_k_[_klhbfhklv]jmiibjmxlky\ khhl\_lkl\bbk bo wdhghfbq_kdbfkh^_j`Zgb_fke_^mxsbfh[jZahffZl_jbZevgu_aZljZluaZ\uq_lhf klhbfhklb\ha\jZlguohloh^h\ aZljZlugZhieZlmljm^Zhlqbke_gbygZkhpbZevgu_gm`^u ZfhjlbaZpbyhkgh\guonhg^h\ijhqb_aZljZlu =jmiibjh\dZaZljZlihwe_f_glZfgZdZa_gguoij_^ijbylbyokihkh[kl\m_lhij_^_e_gbx ebqguojZkoh^h\ij_^ijbylbyZ lZd`_khklZ\e_gbxhlq_lghklbihnhjfZf mklZgZ\eb\Z_fufIjZ\bl_evkl\hfJN< fZl_jbZevgu_aZljZlu\dexqZ_lkyklhbfhklv kujvyb fZl_jbZeh\dhlhju_\oh^yl\ khklZ\\ujZ[Zlu\Z_fhcijh^mdpbbihdmiguo dhfie_dlmxsboba^_ebcb ihemnZ[jbdZlh\ijbjh^gh]hkujvyhlqbke_gbygZ \hkijhba\h^kl\hfbg_jZevghkujv_\hc[ZauieZlZaZ^j_\_kbgmhlimkdZ_fmxgZdhjgx ieZlZaZ\h^maZ[bjZ_fmxijhfure_ggufbij_^ijbylbyfbba\h^hohayckl\_gguokbkl_f\ ij_^_eZomklZgh\e_gguoebfblh\ ihdmigh]hlhieb\Zb wg_j]bb\k_o\b^h\jZkoh^m_fuo gZijhba\h^kl\_ggu_gm`^u^jm]boaZljZl BafZl_jbZevguoaZljZlij_^ijbylbybkdexqZ_lkyklhbfhklv\ha\jZlguohloh^h\ Ih^ \ha\jZlgufbhloh^Zfbijhba\h^kl\ZihgbfZxlkyhklZldbkujvyfZl_jbZeh\b l^ h[jZah\Z\rb_ky\ ijhp_kk_ijhba\h^kl\Zijh^mdpbbmljZlb\rb_ iheghklvxbebqZklbqgh ihlj_[bl_evkdb_dZq_kl\Zbkoh^gh]hj_kmjkZb \kbemwlh]hbkihevam_fu_k ih\ur_ggufb aZljZlZfbihgb`_gb_f\uoh^Zijh^mdpbb bebkh\k_fg_bkihevam_fu_ihijyfhfm gZagZq_gbx< khklZ\aZljZlgZhieZlmljm^Z\dexqZxlky\uieZluaZjZ[hlghcieZluaZ nZdlbq_kdb\uiheg_ggmxjZ[hlmgZ^[Z\dbb ^hieZluaZjZ[hlm\ ghqgh_\j_fyaZ kh\f_s_gb_ijhn_kkbcjZkrbj_gb_ahgh[kem`b\Zgbyb l^hieZlZhq_j_^guob ^hihegbl_evguohlimkdh\b l^\uieZlujZ[hlgbdZf\ k\yabk khdjZs_gb_frlZlh\b qbke_gghklbjZ[hlgbdh\hieZlZmq_[guohlimkdh\jZ[hlgbdh\h[mqZxsboky\ mq_[guo aZ\_^_gbyohieZlZljm^ZjZ[hlgbdh\g_khklhysbo\ rlZl_ij_^ijbylbyaZ\uiheg_gb_ bfbjZ[hlih^h]h\hjZf]jZ`^ZgkdhijZ\h\h]hoZjZdl_jZ^jm]b_\b^u\uieZl < hlqbke_gbygZkhpbZevgu_gm`^u\dexqZxlky\aghkuihmklZgh\e_ggufghjfZf\ I_gkbhggucnhg^JN\ Nhg^khpbZevgh]hkljZoh\ZgbyJN\ =hkm^Zjkl\_ggu_nhg^u aZgylhklbb f_^bpbgkdh]hkljZoh\ZgbyJN < khklZ\ZfhjlbaZpbbhkgh\guonhg^h\\dexqZ_lkykmffZZfhjlbaZpbhgguo hlqbke_gbcgZihegh_\hkklZgh\e_gb_hkgh\guoijhba\h^kl\_gguonhg^h\bkqbke_ggZy bkoh^ybabo[ZeZgkh\hcklhbfhklbb ml\_j`^_gguo\ mklZgh\e_gghfihjy^d_ghjf \dexqZyb mkdhj_ggmxZfhjlbaZpbxboZdlb\ghcqZklbijhba\h^bfmx\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf < qbke_ijhqboaZljZl\ khklZ\k_[_klhbfhklb\dexqZxlkygZeh]bk[hjuhlqbke_gbyb ki_pbZevgu_\g_[x^`_lgu_nhg^uieZl_`baZij_^_evgh^himklbfu_\u[jhkuk[jhku  aZ]jyagyxsbo\_s_kl\ieZl_`bihh[yaZl_evghfmkljZoh\Zgbxbfms_kl\Zij_^ijbylby \hagZ]jZ`^_gbyaZbah[j_l_gbyb jZpbhgZebaZlhjkdb_ij_^eh`_gbyieZl_`bihdj_^blZf\ ij_^_eZoklZ\hdmklZgh\e_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hfhieZlZmkem]k\yab\uqbkebl_evguo p_gljh\[Zgdh\ieZlZaZZj_g^m\ kemqZ_Zj_g^uhl^_evguoh[t_dlh\hkgh\guo ijhba\h^kl\_gguonhg^h\b l^ Jy^aZljZl\dexqZxlky\ k_[_klhbfhklvijh^mdpbbjZ[hlmkem] lhevdh\ ij_^_eZo ghjfml\_j`^_gguoFbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JND lZdbfaZljZlZfhlghkylky aZljZlugZdhfZg^bjh\dbij_^klZ\bl_evkdb_jZkoh^ujZkoh^ugZj_deZfmaZljZlugZ ih^]hlh\dmb i_j_ih^]hlh\dmdZ^jh\gZ^h]h\hjghchkgh\_k mq_[gufbaZ\_^_gbyfbb g_dhlhju_^jm]b_ >eykljZoh\sbdh\Z lZd`_[Zgdh\b dj_^blguomqj_`^_gbcaZljZlu\dexqZ_fu_\ k_[_klhbfhklvdhgdj_lbabjh\ZguLZd\ khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_fh[hkh[_gghklyo hij_^_e_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau^eymieZlugZeh]ZgZijb[uevkljZoh\sbdZfb\ khklZ\ k_[_klhbfhklbwlboij_^ijbylbc\dexqZxlkyhlqbke_gby\ j_a_j\^eynbgZgkbjh\Zgby

f_jhijbylbcihij_^mij_`^_gbxg_kqZklguokemqZ_\mljZlubebih\j_`^_gby aZkljZoh\Zggh]hbfms_kl\Zdhfbkkbhggu_\hagZ]jZ`^_gbymieZq_ggu_aZhdZaZgb_mkem] kljZoh\h]hZ]_glZbebkljZoh\h]h[jhd_jZjZkoh^ugZba]hlh\e_gb_kljZoh\uo k\b^_l_evkl\[eZgdh\kljh]hchlq_lghklbd\blZgpbcb l^jZkoh^ugZim[ebdZpbx ]h^h\h]h[ZeZgkZb kq_lZijb[uebb m[uldh\^jm]b_jZkoh^u < khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_fh[hkh[_gghklyohij_^_e_gbygZeh]hh[eZ]Z_fhc[Zau ^eymieZlugZeh]ZgZijb[uev[ZgdZfbb ^jm]bfbdj_^blgufbmqj_`^_gbyfb\ khklZ\ k_[_klhbfhklbwlboij_^ijbylbc\dexqZxlkygZqbke_ggu_b mieZq_ggu_ijhp_gluih \deZ^Zf^h\hklj_[h\Zgbyb kjhqguf\deZ^ZfgZqbke_ggu_b mieZq_ggu_ijhp_gluih ^he]h\ufh[yaZl_evkl\Zf[ZgdZh[eb]Zpbyf^_ihablgufb k[_j_]Zl_evgufk_jlbnbdZlZf \_dk_eyfb ^j gZqbke_ggu_b mieZq_ggu_ijhp_gluihf_`[Zgdh\kdbfdj_^blZfih hlkjhq_ggufijhehg]bjh\Zgguf \ mklZgh\e_gghfihjy^d_f_`[Zgdh\kdbfdj_^blZf mieZq_ggu_[Zgdhfdhfbkkbhggu_k[hjuieZlZ aZihdmidmijh^Z`m bghkljZgghc\Zexlu jZkoh^uihhieZl_mkem]jZkq_lghdZkkh\uob \uqbkebl_evguop_gljh\jZkoh^ugZ j_deZfm^jm]b_jZkoh^u AZljZluij_^ijbylbcgZijhba\h^kl\hijh^mdpbbjZ[hlmkem] g_\dexqZ_fu_\ k_[_klhbfhklvhlghkylkygZnbgZgkh\u_j_amevlZlubebijb[uevwlboij_^ijbylbcWlh lZd`_hlghkblkyd ^_yl_evghklbkljZoh\sbdh\[Zgdh\b ^jm]bodj_^blguomqj_`^_gbc KfNI K?AHGGU?IHREBGU ± \b^lZfh`_gghcihrebgudhlhjucfh`_lmklZgZ\eb\Zlvky kh]eZkghklaZdhgZJNH lZfh`_gghflZjbn_hlfZy]IjZ\bl_evkl\hfJN^ey hi_jZlb\gh]hj_]mebjh\Zgby\\haZb \u\haZlh\Zjh\IjbwlhfklZ\dblZfh`_gguoihrebg ij_^mkfhlj_ggu_lZfh`_gguflZjbnhfg_ijbf_gyxlkyKjhd^_ckl\byk_ahgguoihrebg g_fh`_lij_\urZlvr_klbf_kyp_\\ ]h^m KDB>DB ± gZeh]h\u_ev]hludhlhju_gZijZ\e_gugZkhdjZs_gb_gZeh]h\hc[Zau< hlghr_gbbgZeh]h\gZijb[uevb ^hoh^ukdb^dbk\yaZgug_k ^hoh^ZfbZ kjZkoh^Zfb gZeh]hieZl_evsbdZBgufbkeh\ZfbieZl_evsbdbf__lijZ\hmf_gvrblvijb[uev ih^e_`ZsmxgZeh]hh[eh`_gbxgZkmffmijhba\_^_gguobfjZkoh^h\gZp_ebihhsjy_fu_ h[s_kl\hfb ]hkm^Zjkl\hfi_j_qbke_gby\ [eZ]hl\hjbl_evgu_nhg^umqj_`^_gbyf h[jZah\Zgbya^jZ\hhojZg_gbydmevlmjuaZljZlugZijbjh^hhojZggu_f_jhijbylbyb li< aZ\bkbfhklbhl\ebygbygZj_amevlZlugZeh]hh[eh`_gbykdb^dbfh]ml[ulvih^jZa^_e_gugZ ebfblbjh\Zggu_ jZaf_jkdb^hdh]jZgbq_gijyfhbebdhk\_ggh b g_ebfblbjh\Zggu_ gZeh]h\Zy[ZaZfh`_l[ulvmf_gvr_gZgZ\kxkmffmjZkoh^h\gZeh]hieZl_evsbdZ DZdb batylby\ aZ\bkbfhklbhlhlkmlkl\bybebgZebqbyh]jZgbq_gbcihkm[t_dlZfev]hlufh]ml [ulv h[sbfb dhlhjufbihevamxlkyieZl_evsbdbg_aZ\bkbfhhlkm[t_dlb\guoijbagZdh\ b ki_pbZevgufb bkihevah\Zgb_dhlhjuoiha\he_ghebrvhij_^_e_ggufdZl_]hjbyf km[t_dlh\ KF?L: ± \ [x^`_lghfijZ\_nbgZgkh\hieZgh\ucZdlhij_^_eyxsbch[t_fp_e_\h_ gZijZ\e_gb_b ihd\ZjlZevgh_jZkij_^_e_gb_Zkkb]gh\Zgbcij_^mkfhlj_gguogZkh^_j`Zgb_ mqj_`^_gbcb hj]ZgbaZpbcHgZy\ey_lkyieZghfnbgZgkbjh\Zgbymqj_`^_gbcb jZkoh^h\Zgby[x^`_lguo kj_^kl\IjZ\h\h_agZq_gb_K khklhbl\ lhfqlhhgZhij_^_ey_l ijZ\Zb h[yaZgghklbjmdh\h^bl_ey[x^`_lgh]hmqj_`^_gbyihp_e_\hfmbkihevah\Zgbx kj_^kl\hlimkdZ_fuobakhhl\_lkl\mxs_]h[x^`_lZZ lZd`_h[yaZgghklbnbgZgkh\uo hj]Zgh\ihhlimkdmwlbokj_^kl\b boijZ\ZgZhkms_kl\e_gb_dhgljheyaZp_e_\uf bkihevah\Zgb_f[x^`_lguoj_kmjkh\GZhkgh\Zgbbkhhl\_lkl\mxsbfh[jZahf ml\_j`^_gghcK m mqZklgbdh\ijZ\hhlghr_gbcihbkiheg_gbxjZkoh^ghcqZklb[x^`_lZ± jmdh\h^bl_e_c[x^`_lguomqj_`^_gbck h^ghcklhjhgub mnbgZgkh\uohj]Zgh\ ij_^klZ\eyxsbobgl_j_ku]hkm^Zjkl\Z± k ^jm]hc\hagbdZxlijZ\Zb h[yaZgghklb Ihdjm]mho\Zlu\Z_fuomqj_`^_gbcb f_jhijbylbcK ^_eylkygZ bg^b\b^mZevgu_ kf_lup_gljZebah\Zgguof_jhijbylbcb k\h^gu_ K gZp_gljZebah\Zggu_f_jhijbylbykhklZ\eyxlkyfbgbkl_jkl\Zfb\_^hfkl\Zfb mijZ\e_gbyfbb hl^_eZfbhj]Zgh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gbygZjZkoh^uk\yaZggu_k

ijh\_^_gb_fp_gljZebah\Zgguof_jhijbylbcgZijdhgn_j_gpbcZ\]mklh\kdboql_gbc mqbl_e_cb l^  K\h^gu_K h[t_^bgyxl\k_ bg^b\b^mZevgu_Kih^\_^hfkl\_ggu_fbgbkl_jkl\Zf \_^hfkl\Zfbkihegbl_evgufhj]ZgZfgZf_klZoKmqj_`^_gbcb KjZkoh^h\gZ p_gljZebah\Zggu_f_jhijbylbyNhjfuk\h^guob bg^b\b^mZevguokf_lmklZgZ\eb\Zxlky\ p_gljZebah\Zgghfihjy^d_Fbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JN Bg^b\b^mZevgZyK ± wlhKhljZ`ZxsZyhkh[_gghklbhl^_evgh]hmqj_`^_gby>ey h^ghlbiguo[x^`_lguohj]ZgbaZpbcmklZgZ\eb\Zxlkylbih\u_nhjfukf_ljZkoh^h\Hgb \dexqZxlljbhkgh\guojZa^_eZ h[sb_k\_^_gbyh[mqj_`^_gbbh[smxkmffmjZkoh^h\ k jZkij_^_e_gb_fihd\ZjlZeZfb gZijZ\e_gbyfjZkoh^h\ hi_jZlb\ghijhba\h^kl\_ggu_ ihdZaZl_ebg_h[oh^bfu_^eyhij_^_e_gbyjZkoh^h\dhebq_kl\hrlZlguo_^bgbp h[kem`b\Z_fucdhglbg]_glqbkehdeZkkh\dh_d\ [hevgbp_b l^  jZkq_luihhl^_evguf klZlvyf K K khklhblbaklZl_cdZ`^Zybadhlhjuokh^_j`blh^ghjh^gmx]jmiimjZkoh^h\ ghkysbokljh]hh[yaZl_evgucoZjZdl_jKfNI KF?L:A:LJ:LG:IJHBAKL
ebd\b^Zpbhgghcdhfbkkbbebd\b^Zlhjm bgnhjfZpbhggh]hibkvfZh kgylbbk mq_lZ gZeh]hieZl_evsbdZihke__]hebd\b^Zpbb >eykgylbyk mq_lZ\ =GBgZeh]hieZl_evsbdhj]ZgbaZpbyh[yaZgZij_^klZ\blv aZy\e_gb_h kgylbbk mq_lZgZeh]hieZl_evsbdZihmklZgh\e_gghcnhjf_dhibb ^hdmf_glh\ih^l\_j`^Zxsbobaf_g_gb_Z^j_kZ\ mqj_^bl_evguo^hdmf_glZo aZ\_j_ggu_\ mklZgh\e_gghfihjy^d_i_j\ucwda_fieyjdZjluihklZgh\dbgZmq_l =GBijh\_jy_liheghlmmieZlugZeh]h\b k[hjh\\ khhl\_lkl\mxsb_[x^`_luihke_ q_]hhj]ZgbaZpbb\u^Z_lkybgnhjfZpbhggh_ibkvfhh kgylbbk mq_lZk mdZaZgb_f__ b^_glbnbdZpbhggh]hghf_jZgZeh]hieZl_evsbdZZ^j_kZf_klhgZoh`^_gbyb l_e_nhgZ =GBih__ gh\hfmf_klhgZoh`^_gbxGZeh]hieZl_evsbdhj]ZgbaZpbyihke_ihemq_gby bgnhjfZpbhggh]hibkvfZh kgylbbk mq_lZ\ ^g_\guckjhdih^e_`blihklZgh\d_gZ mq_l\ =GBihgh\hfmZ^j_kmk\h_]hf_klhgZoh`^_gby KH;KLHOH>UF?KLGUO;X>@?LH< ± gZeh]h\u_b g_gZeh]h\u_ ieZl_`baZdj_iey_fu_aZf_klgufb[x^`_lZfbiheghklvxbebqZklbqghgZihklhygghc hkgh\_n_^_jZevgufbaZdhgZfbbebaZdhgZfbkm[t_dlh\JNZ lZd`_\\h^bfu_ ij_^klZ\bl_evgufbhj]ZgZfbf_klgh]hkZfhmijZ\e_gby\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf JNgZeh]bb k[hjub gZijZ\ey_fu_\ f_klgu_[x^`_luD K^f[ lZd`_hlghkylky ^hoh^uhlijb\ZlbaZpbbb j_ZebaZpbbfmgbpbiZevgh]hbfms_kl\Zg_f_g__^hoh^h\ hlijb\ZlbaZpbb]hkm^Zjkl\_ggh]hbfms_kl\ZgZoh^ys_]hkygZl_jjblhjbbfmgbpbiZevgh]h h[jZah\Zgby^hoh^uhlk^Zqb\ Zj_g^mfmgbpbiZevgh]hbfms_kl\Z\dexqZyZj_g^m g_`beuoihf_s_gbcb fmgbpbiZevguoa_f_evieZl_`baZihevah\Zgb_g_^jZfbb ijbjh^gufbj_kmjkZfb\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufbaZdhgZfb^hoh^uhlijh\_^_gby fmgbpbiZevguo^_g_`gh\_sguoehl_j_crljZnuih^e_`Zsb_i_j_qbke_gbx \ f_klgu_ [x^`_lu]hkm^Zjkl\_ggZyihrebgZ\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfg_f_g__ gZeh]ZgZbfms_kl\hij_^ijbylbchj]ZgbaZpbc ih^hoh^gucgZeh]k bg^b\b^mZevguo ij_^ijbgbfZl_e_cb ^jm]b_ieZl_`bgZeh]b \ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf KHPB:EVGU?G:EH=B ± ^h]jmiiZp_e_\uogZeh]h\mieZqb\Z_fuo jZ[hlh^Zl_eyfbjZ[hlgbdZfbb ij_^ijbgbfZl_eyfb\ ki_pbZebabjh\Zggu_khpbZevgu_ nhg^uI_gkbhggucnhg^JNNhg^khpbZevgh]hkljZoh\ZgbyNhg^h[yaZl_evgh]h f_^bpbgkdh]hkljZoh\ZgbyNhg^aZgylhklbgZk_e_gbyH[s__f_`^mwlbfbieZl_`Zfblh qlhhgbjZkkqblu\ZxlkygZ_^bghc[Za_>eyjZ[hlh^Zl_e_chkgh\hcjZkq_lZgZeh]Zy\ey_lky kmffZgZqbke_gghcaZjZ[hlghcieZlu^eyjZ[hlgbdh\± kmffZaZjZ[hldZ^ey ij_^ijbgbfZl_e_c± ^hoh^jZ[hlgbdbb ij_^ijbgbfZl_eby\eyxlkyieZl_evsbdZfblhevdh \aghkh\\ I_gkbhggucnhg^JN  GZb[he__kms_kl\_ggufbihjZaf_jZfy\eyxlkyhlqbke_gby\ I_gkbhggucnhg^JN± ^eyjZ[hlh^Zl_e_cb ^eyjZ[hlgbdh\hlf_g_gk ]  JZ[hlh^Zl_ebkZfhklhyl_evghjZkkqblu\Zxlb mieZqb\Zxl\aghkuZ lZd`_m^_j`b\Zxl b i_j_qbkeyxl\ I_gkbhggucnhg^JN\aghkuijbqblZxsb_kyk aZjZ[hlghcieZlu jZ[hlgbdh\ Hlqbke_gby\ hklZevgu_nhg^u]hjZa^hf_gvr_ihjZaf_jZf\ Nhg^khpbZevgh]h kljZoh\Zgby± \ Nhg^h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby± \ Nhg^ aZgylhklb± K ± _^bguckhpbZevgucgZeh] K \aghku\h\g_[x^`_lgu_khpbZevgu_nhg^uaZf_gbeh[t_^bgb\rbc khpbZevgucgZeh]]eq,, GDJN 
K ieZl_evsbdh\dhlhju_i_j_\_^_gugZmieZlmgZeh]ZgZ\g_k_gguc^hoh^\ khhl\_lkl\bbk NAhl]‹ NA_^bguckhpbZevgucgZeh]g_\abfZ_lky IeZl_evsbdbijbf_gyxsb_mijhs_ggmxkbkl_fmgZeh]hh[eh`_gby\ khhl\_lkl\bbk NAhl ]‹ NAy\eyxlkyieZl_evsbdZfbkhpbheh]Z H[t_dlgZeh]hh[eh`_gby^eygZeh]hieZl_evsbdh\jh[hlh^Zl_e_c \k_\uieZlu gZqbkey_fu_\ ihevamjZ[hlgbdh\ fZl_jbZevgZyihfhsvb bgu_[_a\haf_a^gu_ i_j_qbke_gby\ ihevamnbabq_kdboebpg_k\yaZgguok gZeh]hieZl_evsbdhfljm^h\uf ]jZ`^ZgkdhijZ\h\ufZ\lhjkdbfbebebp_gabhgguf^h]h\hjhf H[t_dlgZeh]hh[eh`_gby^eygZeh]hieZl_evsbdh\g_y\eyxsbokyjZ[hlh^Zl_eyfb  ^hoh^uhlij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbdZd\ ^_g_`ghclZdb \gZlmjZevghc nhjf_aZ\uq_lhfaZljZlk\yaZgguok ba\e_q_gb_fwlbo^hoh^h\ ^eybg^b\b^mZevguo ij_^ijbgbfZl_e_cijbf_gyxsbomijhs_ggmxkbkl_fmgZeh]hh[eh`_gby± klhbfhklv iZl_glZ JZ[hlh^Zl_eb\dexqZxl\ gZeh]h\mx[Zam\k_gZqbke_gby\ ihevamjZ[hlgbdh\aZ gZeh]h\uc i_jbh^dZe_g^Zjguc]h^ H[eZ]Z_fZy[ZaZ_`_f_kyqghhij_^_ey_lkyhl^_evgh ihdZ`^hfmjZ[hlgbdmgZjZklZxsbfblh]hfk gZqZeZgZeh]h\h]hi_jbh^ZMqblu\Zxlky \uieZlu\ ^_g_`ghcb gZlmjZevghcnhjf_\ \b^_fZl_jbZevghc\u]h^u GZeh]hieZl_evsbdbg_y\eyxsb_kyjZ[hlh^Zl_eyfbhij_^_eyxlgZeh]h\mx[ZamdZd kmffm^hoh^h\hlk\h_cij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklbmf_gvrZybogZaZljZlu k\yaZggu_k boba\e_q_gb_fKhklZ\aZljZlijbbkqbke_gbb_^bgh]hkhpbZevgh]hgZeh]Z hij_^_ey_lkybkoh^ybaihjy^dZbkqbke_gbygZeh]ZgZ^hoh^uhj]ZgbaZpb_c Bf__lkyi_j_q_gv\uieZl iDLGDJN dhlhju_g_h[eZ]Zxlky?KGZ lZd`_ g_kdhevdh]jmiiev]hlgZkmffu\uieZlbg\Zeb^Zf,,,,,, ]jmiigZ\uieZlujZ[hlgbdZf hj]ZgbaZpbck\yaZgguok bg\Zeb^Zfbev]hlu^eybg^b\b^mZevguoij_^ijbgbfZl_e_c dhlhju_y\eyxlkybg\Zeb^Zfb,,,,,, ]jmiiev]hlu^eybghkljZgguo]jZ`^Zg KlZ\db?GK^bnn_j_gpbjh\Zgu\ aZ\bkbfhklbhl\_ebqbguh[eZ]Z_fhc[Zau^eykmff gZeh]ZaZqbkey_fuo\ khhl\_lkl\mxsbc \g_[x^`_lgucnhg^mklZgh\e_gujZagu_rdZeu GZeh]hlghkblkyd j_]j_kkb\gufl_q_f[hevr_h[eZ]Z_fZy[ZaZl_ff_gvr_klZ\dZ KlZ\dbaZ\bkyllZd`_hldZl_]hjbbgZeh]hieZl_evsbdZb mklZgh\e_guhl^_evgh^eydZ`^hc bagbo\ khhl\_lkl\bbkhke_^mxsbfbmjh\gyfbj_]j_kkb\ghcrdZeu^hjm[hl ^hjm[ hl^hjm[k\ur_jm[ Ijbf_gylvj_]j_kkb\gmxrdZemfh]mllhevdhl_jZ[hlh^Zl_ebm dhlhjuo\ ij_^u^ms_f gZeh]h\hfi_jbh^_\_ebqbgZgZeh]h\hc[Zau\ kj_^g_fgZh^gh]hjZ[hlgbdZij_\urZeZ  jm[\ kj_^g_fjm[\ f_kyp  KI?PB:EBABJH<:GG:Y=GB ± ]hkm^Zjkl\_ggZygZeh]h\Zybgki_dpbykha^Z\Z_fZyaZ kq_lmklZgh\e_gghcrlZlghcqbke_gghklbl_jjblhjbZevguogZeh]h\uohj]Zgh\\ p_eyo memqr_gbynhjfbjh\Zgby^hoh^ghcqZklbn_^_jZevgh]h[x^`_lZiml_fih\ur_gby wnn_dlb\ghklbjZ[hluk djmig_crbfbgZeh]hieZl_evsbdZfb KI?PB:EVGU?IHREBGU ± hkh[uc\b^lZfh`_gguoihrebgij_^mkfhlj_gguc\ kl AZdhgZJNH lZfh`_gghflZjbn_hlfZy]Ki ijbf_gyxlky\ dZq_kl\_ aZsblghcf_ju_keblh\Zju\\haylkygZlZfh`_ggmxl_jjblhjbxJhkkbckdhcN_^_jZpbb\ dhebq_kl\Zob gZmkeh\byogZghkysbobebm]jh`ZxsbogZg_klbms_j[hl_q_kl\_gguf ijhba\h^bl_eyfih^h[guobebg_ihkj_^kl\_gghdhgdmjbjmxsbolh\Zjh\dZdhl\_lgZyf_jZ gZ^bkdjbfbgZpbhggu_b bgu_^_ckl\by ms_feyxsb_bgl_j_kuJhkkbckdhcN_^_jZpbbkh klhjhgu^jm]bo]hkm^Zjkl\bebbokhxah\ KJHD±  mklZgh\e_ggh_\ ^h]h\hj_\j_fyihklZ\dblh\ZjZ]jmaZbebi_jbh^\j_f_gb\ l_q_gb_dhlhjh]hlh\Zj^he`_g[ulv^hklZ\e_gihdmiZl_ex Ijh^he`bl_evghklv\j_f_gb \ ^gyof_`^m^Zlhc\u^Zqb\_dk_eyb ^Zlhc_]hih]Zr_gby Ijh^he`bl_evghklv\j_f_gb\ ]h^Zo kh^gy\uimkdZb ih]Zr_gbyh[eb]Zpbc I_jbh^\j_f_gb\ l_q_gb_dhlhjh]h ijh^mdpbylh\Zju \ ijhp_kk_nmgdpbhgbjh\Zgbyg_l_jyxlk\hboihlj_[bl_evkdbo k\hckl\ <j_fy[_ahldZagh]hnmgdpbhgbjh\Zgbyh[hjm^h\ZgbyfZrbg^jm]bo kj_^kl\ijhba\h^kl\Z Ijh^he`bl_evghklv\j_f_gbgZdhlhjh_ij_^hklZ\eyxlkydj_^blu \ghkylky\deZ^unbabq_kdboebpgZ^_ihabl <j_fybkiheg_gbyh[yaZl_evkl\hieZlu

ihklZ\e_gguolh\Zjh\kh\_jr_gbyk^_ehdihijbh[j_l_gbxp_gguo[mfZ] <j_fymieZlu gZeh]h\\ lqZ\Zgkh\uoieZl_`_cmklZgZ\eb\Z_lkyijbf_gbl_evghd dZ`^hfmgZeh]m hij_^_ey_lkydZe_g^Zjghc^Zlhci_jbh^hfZ lZd`_mdZaZgb_fgZkh[ulb_dhlhjh_^he`gh gZklmiblvbeb^_ckl\b_dhlhjh_^he`gh[ulvkh\_jr_gh Baf_g_gb_mklZgh\e_ggh]hgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfK mieZlugZeh]h\g_ ^himkdZ_lkyaZbkdexq_gb_fkemqZ_\ij_^mkfhlj_gguo]eBaf_g_gb_kjhdZbkiheg_gby gZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\ZGZeh]h\h]hdh^_dkZJN KL:
ijhp_glZdpbaZih^Zgghc ]jmii_lh\Zjh\Hl\_lkl\_gghklvaZijZ\bevghklvb k\h_\j_f_gghklvmieZluZdpbah\b fZjdbjh\dblh\Zjh\ZdpbagufbfZjdZfbg_kml hj]ZgbaZpbbij_^ijbylby b bo^he`ghklgu_ebpZ\ khhl\_lkl\bbk gZeh]h\uf lZfh`_ggufZ^fbgbkljZlb\gufb m]heh\gufaZdhgh^Zl_evkl\hf KL:IJBGBF:L?EY ± ijZ\h\h_iheh`_gb_hj]ZgbaZpbb ij_^ijbylby[ZgdZkljZoh\sbdZb ^j bg^b\b^mZevgh]hij_^ijbgbfZl_eyg_h[oh^bfu_ bf^eyhkms_kl\e_gbydhff_jq_kdhcij_^ijbgbfZl_evkdhc b bghcwdhghfbq_kdhc ^_yl_evghklb\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfHij_^_ey_lkyhj]ZgbaZpbhgghijZ\h\hc nhjfhcxjb^bq_kdboebpmqj_^bl_evgufb^hdmf_glZfbk\b^_l_evkl\Zfbh ]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbbihemq_ggufbjZaj_r_gbyfbebp_gabyfb gZhkms_kl\e_gb_ hl^_evguo\b^h\^_yl_evghklbijZ\Zfbb h[yaZgghklyfbnhjfZfbhl\_lkl\_gghklb iheghfhqbyfb]ZjZglbyfb mklZgh\e_ggufbaZdhgh^Zl_evgufbb ghjfZlb\gufbZdlZfb Hj]ZgbaZpby\ dZq_kl\_xjb^bq_kdh]hebpZZ nbabq_kdh_ebphdZdbg^b\b^mZevguc ij_^ijbgbfZl_evijbh[j_lZxllZdhcklZlmklhevdhihke_]hkm^Zjkl\_gghcj_]bkljZpbb KLJ:OH<SBD ± xjb^bq_kdh_ebphex[hchj]ZgbaZpbhgghijZ\h\hc nhjfu jZaj_r_gghc^_ckl\mxsbfaZdhgh^Zl_evkl\hfkha^Zggh_\ p_eyohkms_kl\e_gbykljZoh\hc ^_yl_evghklbihaZdhgh^Zl_evkl\mJNkljZoh\Zyhj]ZgbaZpbybebh[s_kl\h\aZbfgh]h kljZoh\Zgby b bf_xs__ebp_gabxgZhkms_kl\e_gb_kljZoh\hc^_yl_evghklbgZl_jjblhjbb JNK y\ey_lkh[hcohayckl\mxsbckm[t_dlhkms_kl\eyxsbckljZoh\Zgb_b \_^Zxsbc kha^Zgb_fb jZkoh^h\Zgb_fkljZoh\h]hnhg^ZIj_^f_lhfg_ihkj_^kl\_gghc^_yl_evghklb K g_fh`_l[ulvijhba\h^kl\_ggZylhj]h\hihkj_^gbq_kdZyb [Zgdh\kdZy^_yl_evghklv K dZdki_pbZebabjh\ZggZynbgZgkh\Zyhj]ZgbaZpby^he`_gijhclbhij_^_e_ggmx ijhp_^mjm]hkm^Zjkl\_ggh]hebp_gabjh\ZgbyBY ± ij_^hklZ\ey_fh_bakj_^kl\]hkm^Zjkl\_ggh]h[x^`_lZ[x^`_lh\km[t_dlh\ JNf_klguo[x^`_lh\bebbaki_pbZevguonhg^h\ihkh[b_\ ^_g_`ghcbebgZlmjZevghc nhjf_xjb^bq_kdbfb nbabq_kdbfebpZfhj]ZgZff_klgh]hkZfhmijZ\e_gby^jm]bf kljZgZf;u\Zxlijyfu_b dhk\_ggu_ K Ijyfu_± g_ihkj_^kl\_ggh_ij_^hklZ\e_gb_kj_^kl\dhk\_ggu_K ± mklZgh\e_gb_ gZeh]h\uob ^jm]boev]hl KM;T?DLG:EH=HH;EH@?GBYG:EH=HIE:L?EVSBD ± ebphgZdhlhjhf e_`blxjb^bq_kdZyh[yaZgghklvmieZlblvgZeh]aZkq_lkh[kl\_gguokj_^kl\Ihgylbx km[t_dlgZeh]hh[eh`_gby[ebadh^jm]h_ihgylb_± ghkbl_evgZeh]ZIhke_^g__ihgylb_ kms_kl\m_l\ k\yabk wdhghfbq_kdhc\hafh`ghklvxi_j_eh`_gbyly`_klbgZeh]Zk Kgl_ ebpZmieZqb\Zxs_]hgZeh]\ [x^`_lgZ^jm]h_ebphGZeh]mieZqb\Z_lkyaZkq_l kh[kl\_gguokj_^kl\km[t_dlZ gZeh]hh[eh`_gbyl_gZeh]^he`_gkhdjZsZlv^hoh^u gZeh]hieZl_evsbdZH[yaZgghklvmieZlblvgZeh]aZkq_lkh[kl\_gguokj_^kl\g_hagZqZ_l qlhgZeh]hieZl_evsbd^he`_gmieZlblvgZeh]g_ihkj_^kl\_gghl_khk\h_]hkq_lZba k\h_]hdZjfZgZb li Hlbf_gb gZeh]hieZl_evsbdZgZeh]fh`_l[ulvmieZq_gb bguf ebphfij_^klZ\bl_e_f _kebijbwlhfkh[ex^Z_lkyh]jZgbq_gb_\ hlghr_gbbgZeh]h\uo h]h\hjhdKms_kl\mxl^\Z\b^Zij_^klZ\bl_evkl\ZihaZdhgmb gZagZq_gbxih

^h\_j_gghklb Ijbi_j\hf\b^_ij_^klZ\bl_evkl\ZgZeh]gZ^hoh^ug_kh\_jr_gghe_lgbo g_^__kihkh[guo ebp\uieZqb\Zxlbojh^bl_ebhi_dmguihi_qbl_eb < khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJN^hoh^g_kh\_jr_gghe_lgbog_\dexqZ_lky\ ^hoh^^_deZjZglh\Hl ebpZ^_l_cgZijh^bgbajh^bl_e_cih^Z_lkZfhklhyl_evgmxhl^_evgmx^_deZjZpbx KD ij_^klZ\bl_eyfihaZdhgm\_kvfZ[ebadb ebpZgZdhlhjuo\ khhl\_lkl\bbk aZdhghf\haeh`_gZh[yaZgghklvjZkkqblu\Zlvm^_j`b\Zlv b i_j_qbkeylv\ [x^`_lgZeh]k ^hoh^h\\uieZqb\Z_fuowlbfbebpZfb gZeh]hieZl_evsbdZfgZijij_^ijbylby\uieZqb\Zxsb_aZjZ[hlgmxieZlmjZ[hlgbdZf  JZkijhkljZg_gZhrb[dZdh]^Zwlboebphlh`^_kl\eyxlk gZeh]hieZl_evsbdZfb Wdhghfbq_kdb_hlghr_gby Kg b ]hkm^Zjkl\Zhij_^_eyxlkyihkj_^kl\hfijbgpbiZ ihklhyggh]hf_klhij_[u\Zgbyj_ab^_glkl\Z kh]eZkghdhlhjhfmgZeh]hieZl_evsbdh\ ih^jZa^_eyxlgZebp ± bf_xsboihklhyggh_f_klhij_[u\Zgb_\ hij_^_e_gghf]hkm^Zjkl\_j_ab^_glu  ± g_bf_xsbo\ g_fihklhyggh]hf_klhij_[u\Zgbyg_j_ab^_glu  IJBGBF:L?EVKL<:± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJN bg^b\b^mZevgu_ij_^ijbgbfZl_ebb dhff_jq_kdb_hj]ZgbaZpbb\ mklZ\ghfdZiblZe_ dhlhjuo^heymqZklbyJNkm[t_dlh\JNh[s_kl\_gguob j_eb]bhaguohj]ZgbaZpbc h[t_^bg_gbc [eZ]hl\hjbl_evguob bguonhg^h\g_ij_\urZ_l^heyijbgZ^e_`ZsZy h^ghfmbebg_kdhevdbfxjb^bq_kdbfebpZfg_y\eyxsbfkykm[t_dlZfbfZeh]h ij_^ijbgbfZl_evkl\Zg_ij_\urZ_lb \dhlhjuokj_^gyyqbke_gghklvjZ[hlgbdh\aZ hlq_lguci_jbh^g_ij_\urZ_lke_^mxsboij_^_evguomjh\g_cfZeu_ij_^ijbylby \ ijhfure_gghklb\ kljhbl_evkl\_b gZljZgkihjl_± q_eh\_d\ k_evkdhfohayckl\_b \ gZmqghl_ogbq_kdhckn_j_± q_eh\_d\ hilh\hclhj]h\e_± q_eh\_d\ jhagbqghc q_eh\_d\ hklZevguohljZkeyob ijb lhj]h\e_b [ulh\hfh[kem`b\Zgbb± hkms_kl\e_gbb^jm]bo\b^h\^_yl_evghklb± q_eh\_dD fZeufij_^ijbylbyffh]ml hlghkblvkylhevdhij_^ijbylbyy\eyxsb_kyxjb^bq_kdbfbebpZfbihaZdhgh^Zl_evkl\m JN FZeu_ij_^ijbylbyhkms_kl\eyxsb_g_kdhevdh\b^h\^_yl_evghklb fgh]hijhnbevgu_ hlghkylkyd lZdh\ufihdjbl_jbyflh]h\b^Z^_yl_evghklb^hey dhlhjh]hy\ey_lkygZb[hevr_c\ ]h^h\hfh[t_f_h[hjhlZbeb]h^h\hfh[t_f_ ijb[ueb< l_q_gb_]h^ZwlbihdZaZl_ebhij_^_eyxlkygZjZklZxsbfblh]hfk gZqZeZ ]h^ZIj_^ijbylb_kZfhklhyl_evghhij_^_ey_ldZdhcihdZaZl_ev^he`_ghij_^_eylvky ± h[t_fh[hjhlZh[t_fj_ZebaZpbbijh^mdpbblh\Zjhh[hjhlb li bebh[t_f ijb[uebihemq_gghchl\k_o\b^h\^_yl_evghklb\ p_ehfeyp_e_c gZeh]hh[eh`_gbydjbl_jbbhlg_k_gbyij_^ijbylbcd fZeufhij_^_eyxlkybkoh^yba nZdlbq_kdbojZaf_jh\ihdZaZl_e_caZkhhl\_lkl\mxsb_hlq_lgu_i_jbh^u gZjZklZxsbfblh]hfk gZqZeZ]h^Z

Kj_^gyyaZhlq_lguci_jbh^qbke_gghklvjZ[hlgbdh\fZeh]hij_^ijbylby hij_^_ey_lkyk mq_lhf\k_o_]hjZ[hlgbdh\\ lqjZ[hlZxsboih ^h]h\hjZf ]jZ`^ZgkdhijZ\h\h]hoZjZdl_jZb ihkh\f_klbl_evkl\mk mq_lhfj_Zevgh hljZ[hlZggh]h\j_f_gbZ lZd`_jZ[hlgbdh\ij_^klZ\bl_evkl\nbebZeh\b ^jm]bo h[hkh[e_gguoih^jZa^_e_gbcmdZaZggh]hxjb^bq_kdh]hebpZQbke_gghklvebp jZ[hlZxsboih^h]h\hjZf ih^jy^Zb ^jm]bf^h]h\hjZf]jZ`^ZgkdhijZ\h\h]h oZjZdl_jZmqblu\Z_lky\ h[s_cqbke_gghklbhkgh\gh]hijhba\h^kl\_ggh]hi_jkhgZeZ _`_f_kyqgh\ l_q_gb_\k_]hkjhdZ^_ckl\by^h]h\hjZIjbhlkmlkl\bbmq_lZjZ[hq_]h \j_f_gbwlboebp\ kibkhqghcqbke_gghklbhgb ijbgbfZxlkyaZdZ`^ucdZe_g^Zjguc ^_gvdZdp_eu__^bgbpuJZ[hlgbdbaZdexqb\rb_ljm^h\hc^h]h\hjk ij_^ijbylb_fh \uiheg_gbbjZ[hlugZ^hfmebqgufljm^hfgZ^hfgbdb mqblu\Zxlky\ kj_^g_kibkhqghcqbke_gghklbjZ[hlgbdh\ij_^ijbylbydZdp_eu__^bgbpu Bkqbke_gb_kj_^g_kibkhqghcqbke_gghklbjZ[hlgbdh\ijbgyluogZjZ[hlmih kh\f_klbl_evkl\mijhba\h^blkybkoh^ybanZdlbq_kdbhljZ[hlZggh]hbfb\j_f_gbk mq_lhfijh^he`bl_evghklbjZ[hq_]h\j_f_gbmklZgh\e_ggh]h^eykh\f_klbl_e_c aZdhgh^Zl_evkl\hfD kh\f_klbl_eyfhlghkylkydZdjZ[hlgbdb^Zggh]hij_^ijbylby jZ[hlZxsb_ihkh\f_klbl_evkl\m\ k\h[h^gh_hlhkgh\ghcjZ[hlu\j_fylZdb jZ[hlgbdb^jm]boij_^ijbylbcjZ[hlZxsb_ihkh\f_klbl_evkl\mgZ^Zgghf ij_^ijbylbb KQ?L;MO=:EL?JKDH=HMQ?L: ± kh\hdmighklvaZibk_c[mo]Zel_jkdh]hmq_lZ hlke_`b\Zxsbo^\b`_gb_^_g_`guokj_^kl\ihdZdhfmeb[hdhgdj_lghfmgZijZ\e_gbx hkgh\gZy_^bgbpZ]jmiibjh\dbb ojZg_gby^Zgguoh ohayckl\_gguohi_jZpbyob bghc bgnhjfZpbb[mo]Zel_jkdh]hmq_lZK[m ih^jZa^_eyxlkygZZdlb\gu_kq_lZb iZkkb\gu_ kq_lZZ lZd`_gZkbgl_lbq_kdbcb ZgZeblbq_kdbcKbgl_lbq_kdb_h[h[sZxsb_ kq_lZ ]jmiibjmxlkyihhij_^_e_ggufijbagZdZfb ij_^gZagZq_gu^eyh[h[s_gbybgnhjfZpbbh[ hl^_evguo\b^Zobfms_kl\Zh[yaZl_evkl\dZiblZeZnbgZgkh\uoj_amevlZlh\gZijkq_lZ hkgh\guokj_^kl\g_fZl_jbZevguoZdlb\h\fZl_jbZeh\jZkq_lh\k i_jkhgZehfihhieZl_ ljm^ZjZkq_lh\k [x^`_lhfdZiblZeZnhg^h\gZdhie_gbyihlj_[e_gbyijb[ue_cb m[uldh\b ^j  KQ?LN:DLMJ: ± \ JNjZkq_lguc^hdmf_gldhlhjuckem`blhkgh\Zgb_f^eymieZlu gZeh]ZgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv^ey^jm]bop_e_cg_ijbf_gy_lkyK yg\Zjy]Kn h[yaZgukhklZ\eylv\k_ieZl_evsbdbgZeh]ZgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvijbkh\_jr_gbbbfb hi_jZpbcihj_ZebaZpbblh\Zjh\jZ[hlmkem] < Kn mdZau\Zxlkyj_d\babludZd ihklZ\sbdZlZdb ihdmiZl_eygZbf_gh\Zgb_b j_]bkljZpbhggucghf_jZ^j_kjZkq_lguc kq_lb^_glbnbdZpbhggucghf_jBGG Z lZd`_k\_^_gbyh j_ZebaZpbblh\ZjZ± _]h gZbf_gh\Zgb_dhebq_kl\hp_gZkmffZklZ\dZb kmffZgZeh]ZgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv Kn ih^ibku\Z_lkyjmdh\h^bl_e_fb ]eZ\guf[mo]Zel_jhfij_^ijbylbyihklZ\sbdZZ lZd`_ebphfhl\_lkl\_ggufaZhlimkdlh\Zjh\jZ[hlmkem]b kdj_iey_lkyi_qZlvxI_j\uc wda_fieyj Kn \ ^g_\guckjhdij_^klZ\ey_lkyihklZ\sbdhf ihdmiZl_exIjb ihemq_gbbKn hgih^ibku\Z_lkyihdmiZl_e_fbebmiheghfhq_ggufij_^klZ\bl_e_f ^he`ghklgufebphfihdmiZl_eyDZ`^Zyhl]jmadZlh\ZjZ\uiheg_gb_jZ[hlbebhdZaZgb_ mkem]baZdZaqbdmhnhjfey_lkykhklZ\e_gb_fKn b _]hj_]bkljZpb_c\ `mjgZe_mq_lZKn \ dgb]_ijh^Z` m ihklZ\sbdZ b \dgb]_ihdmihdm ihdmiZl_ey  <\_^_gb_\ ohayckl\_ggmxijZdlbdmh[yaZl_evgh]hkhklZ\e_gbyb j_]bkljZpbbKn kihkh[kl\h\Zehih\ur_gbx^hklh\_jghklbmq_lZj_ZebaZpbblh\Zjh\b kh[bjZ_fhklbgZeh]Z gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvIjbhlkmlkl\bbKn hieZq_ggucihdmiZl_e_flh\ZjZjZ[hlu mkem]b gZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvaZq_lmg_ih^e_`bll_ba[x^`_lZg_ \haf_sZ_lkyFZeu_ij_^ijbylbyi_j_r_^rb_gZmijhs_ggmxkbkl_fmgZeh]hh[eh`_gby nbabq_kdb_ ebpZhkms_kl\eyxsb_ij_^ijbgbfZl_evkdmx^_yl_evghklv[_ah[jZah\Zgby xjb^bq_kdh]hebpZkq_lZnZdlmjug_khklZ\eyxlG_\uibku\ZxlkyKn ijb\\ha_ lh\Zjh\ihbfihjlm;ZgdbkljZoh\u_hj]ZgbaZpbbijhn_kkbhgZevgu_mqZklgbdbjugdZ p_gguo[mfZ]Kn ihhi_jZpbyfg_h[eZ]Z_fufgZeh]hfgZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvg_ khklZ\eyxlghijbhkms_kl\e_gbbk^_ehdh[eZ]Z_fuowlbfgZeh]hfgZijhdZaZgb_ dhgkmevlZpbhgguomkem] khklZ\eyxlIjbj_ZebaZpbblh\Zjh\aZgZebqgucjZkq_l

ij_^ijbylbyfbjhagbqghclhj]h\ebb h[s_kl\_ggh]hiblZgbyKn g_khklZ\eyxlkygh ijh^Z\_p^he`_g\u^ZlvihdmiZl_exdZkkh\ucq_dk mdZaZgb_fgZbf_gh\Zgbyij_^ijbylby ijh^Z\pZghf_jZdZkkh\h]hZiiZjZlZghf_jZb ^Zlu\u^Zqbq_dZp_gulh\ZjZk gZeh]hfgZ ^h[Z\e_ggmxklhbfhklv L L:FH@?GG:Y IHREBG: ± h[yaZl_evguc\aghkieZl_` \abfZ_fuclZfh`_ggufb hj]ZgZfbJNijb\\ha_lh\ZjZgZlZfh`_ggmxl_jjblhjbxJNbeb\u\ha_lh\ZjZk wlhc l_jjblhjbbb y\eyxsbckyg_h[oh^bfufmkeh\b_flZdh]h\\haZbeb\u\haZJZaebqZxl klZ\db Li \ JNZ^\Zehjgu_gZqbkey_fu_\ ijhp_glZod lZfh`_gghcklhbfhklb h[eZ]Z_fuolh\Zjh\ki_pbnbq_kdb_gZqbkey_fu_\ mklZgh\e_gghfjZaf_j_aZ_^bgbpm h[eZ]Z_fuolh\Zjh\b dhf[bgbjh\Zggu_khq_lZxsb_h[Z\ur_gZa\Zgguo\b^Z lZfh`_ggh]hh[eh`_gby^eyaZsbluwdhghfbq_kdbobgl_j_kh\JNfh]ml\j_f_ggh ijbf_gylvkyki_pbZevgu_ihrebguZglb^_fibg]h\u_ihrebgub dhfi_gkZpbhggu_ ihrebguHk\h[h`^_gb_hlLihkms_kl\ey_lky\ khhl\_lkl\bbkhklaZdhgZJNH lZfh`_gghflZjbn_ L:FH@?GG:YIHREBG:biehfZlbq_kdb_ij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZgguo

]hkm^Zjkl\gZl_jjblhjbbJNijbkh[ex^_gbbmklZgh\e_ggh]hihjy^dZi_j_f_s_gbyq_j_a lZfh`_ggmx]jZgbpmJNfh]ml\\hablv\ JNb \u\hablvbaJNij_^gZagZq_ggu_^ey hnbpbZevgh]hihevah\Zgbyij_^klZ\bl_evkl\lh\Zjuk hk\h[h`^_gb_fhllZfh`_gguo ieZl_`_caZbkdexq_gb_fieZl_`_caZojZg_gb_lZfh`_ggh_hnhjfe_gb_lh\Zjh\\g_ hij_^_e_gguo^eywlh]hf_klbeb\g_\j_f_gbjZ[hlulZfh`_gguohj]Zgh\JNb ih^h[gh]h jh^Zmkem]b=eZ\Z^biehfZlbq_kdh]hij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Zb qe_gu ^biehfZlbq_kdh]hi_jkhgZeZij_^klZ\bl_evkl\ZZ lZd`_ijh`b\Zxsb_\f_kl_k gbfbqe_gu bok_f_cfh]ml\\hablv\ JNlh\Zjuij_^gZagZq_ggu_^eyboebqgh]hihevah\Zgby\dexqZy lh\Zju^eyi_j\hgZqZevgh]hh[aZ\_^_gbyb \u\hablvbaJNlh\Zjuij_^gZagZq_ggu_^eybo ebqgh]hihevah\Zgbyk kh[ex^_gb_fmklZgh\e_ggh]hihjy^dZi_j_f_s_gbylh\Zjh\q_j_a lZfh`_ggmx]jZgbpmJNb khk\h[h`^_gb_fhllZfh`_gguoieZl_`_caZbkdexq_gb_f ieZl_`_caZojZg_gb_lZfh`_ggh_hnhjfe_gb_lh\Zjh\\g_hij_^_e_gguo^eywlh]hf_kl beb\g_\j_f_gbjZ[hlulZfh`_gguohj]Zgh\JNb ih^h[gh]hjh^Zmkem]bEbqguc[Z]Z` ]eZ\u^biehfZlbq_kdh]hij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Zqe_gh\ ^biehfZlbq_kdh]hi_jkhgZeZij_^klZ\bl_evkl\ZZ lZd`_ijh`b\Zxsbo\f_kl_k gbfb qe_gh\bok_f_chk\h[h`^Z_lkyhllZfh`_ggh]h^hkfhljZ_kebg_lk_jv_aguohkgh\Zgbc ij_^iheZ]Zlvqlhhgkh^_j`bllh\Zjug_ij_^gZagZq_ggu_^eyebqgh]hihevah\Zgbybeb lh\Zju\\habeb\u\hadhlhjuoaZij_s_gaZdhgh^Zl_evkl\hfJNf_`^mgZjh^gufb ^h]h\hjZfbJNeb[hj_]mebjm_lkydZjZglbggufbb bgufbki_pbZevgufbijZ\beZfbLZdhc ^hkfhlj^he`_gijh\h^blvkylhevdh\ ijbkmlkl\bb\ur_mdZaZgguoebpbebbo miheghfhq_gguoij_^klZ\bl_e_cKhljm^gbdbZ^fbgbkljZlb\ghl_ogbq_kdh]h i_jkhgZeZ ^biehfZlbq_kdh]hij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Zb ijh`b\Zxsb_\f_kl_k gbfbqe_gu bok_f_c_kebwlbkhljm^gbdbb qe_gubok_f_cg_ijh`b\Zxl\ JNihklhyggh fh]ml\\hablv\ JNij_^gZagZq_ggu_^eyi_j\hgZqZevgh]hh[aZ\_^_gbylh\Zjuk hk\h[h`^_gb_fhllZfh`_gguoieZl_`_caZbkdexq_gb_fieZl_`_caZojZg_gb_ lZfh`_ggh_hnhjfe_gb_lh\Zjh\\g_hij_^_e_gguo^eywlh]hf_klbeb\g_\j_f_gbjZ[hlu lZfh`_gguohj]Zgh\JNb ih^h[gh]hjh^Zmkem]bGZhkgh\_ki_pbZevgh]hkh]eZr_gbyk bghkljZgguf]hkm^Zjkl\hflZfh`_ggu_ev]hluij_^hklZ\ey_fu_LDJNqe_gZf ^biehfZlbq_kdh]hi_jkhgZeZij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Zfh]ml[ulv jZkijhkljZg_gugZkhljm^gbdh\Z^fbgbkljZlb\ghl_ogbq_kdh]hb h[kem`b\Zxs_]h i_jkhgZeZwlh]h^biehfZlbq_kdh]hij_^klZ\bl_evkl\ZZ lZd`_gZqe_gh\bok_f_cg_ ijh`b\Zxsbo\ JNihklhygghbkoh^ybaijbgpbiZ\aZbfghklb\ hlghr_gbbdZ`^h]h hl^_evgh]hbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\ZDhgkmevkdbfij_^klZ\bl_evkl\ZfbghkljZgguo ]hkm^Zjkl\dhgkmevkdbf^he`ghklgufebpZf\dexqZy]eZ\mdhgkmevkdh]h ij_^klZ\bl_evkl\Zb dhgkmevkdbfkem`ZsbfZ lZd`_qe_gZfbok_f_cij_^hklZ\eyxlky lZfh`_ggu_ev]hluij_^mkfhlj_ggu_LDJN^ey^biehfZlbq_kdboij_^klZ\bl_evkl\ bghkljZgguo]hkm^Zjkl\bebkhhl\_lkl\mxs_]hi_jkhgZeZ^biehfZlbq_kdh]h ij_^klZ\bl_evkl\Z GZhkgh\_ki_pbZevgh]hkh]eZr_gbyk bghkljZgguf]hkm^Zjkl\hfgZjZ[hlgbdh\ h[kem`b\Zxs_]hi_jkhgZeZdhgkmevkdh]hij_^klZ\bl_evkl\ZZ lZd`_gZqe_gh\bok_f_cg_ ijh`b\Zxsbo\ JNihklhygghbkoh^ybaijbgpbiZ\aZbfghklb\ hlghr_gbbdZ`^h]h hl^_evgh]hbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Zfh]ml[ulvjZkijhkljZg_gulZfh`_ggu_ev]hlu ij_^hklZ\ey_fu_kh]eZkghLDJNqe_gZfkhhl\_lkl\mxs_]hi_jkhgZeZ^biehfZlbq_kdh]h ij_^klZ\bl_evkl\ZbghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Z >biehfZlbq_kdZyihqlZb dhgkmevkdZy\ZebaZbghkljZgguo]hkm^Zjkl\i_j_f_sZ_fu_ q_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNg_ih^e_`Zlgb \kdjulbxgb aZ^_j`ZgbxIjbwlhf ^biehfZlbq_kdZyihqlZfh`_lkh^_j`Zlvlhevdh^biehfZlbq_kdb_^hdmf_glub lh\Zju ij_^gZagZq_ggu_^eyhnbpbZevgh]hihevah\ZgbyZ dhgkmevkdZy\ZebaZ± lhevdh hnbpbZevgmxdhjj_kihg^_gpbxb ^hdmf_glubeblh\Zjuij_^gZagZq_ggu_bkdexqbl_evgh ^eyhnbpbZevgh]hihevah\ZgbyIjbgZebqbbk_jv_aguohkgh\Zgbcij_^iheZ]Zlvqlh\ dhgkmevkdhc\Zeba_kh^_j`Zlkybgu_ij_^f_lulZfh`_gguchj]ZgJN\ijZ\_ihlj_[h\Zlv qlh[udhgkmevkdZy\ZebaZ[ueZ\kdjulZmiheghfhq_ggufbebpZfbij_^klZ\ey_fh]h bghkljZggh]h]hkm^Zjkl\Z\ ijbkmlkl\bb^he`ghklguoebplZfh`_ggh]hhj]ZgZJN< kemqZ_hldZaZhl\kdjulbydhgkmevkdZy\ZebaZ\ha\jZsZ_lky\ f_klhhlijZ\e_gby

?DKJN ± n_^_jZevgucaZdhgh^Zl_evgucZdlhij_^_eyxsbc ijZ\h\u_wdhghfbq_kdb_nbgZgkh\u_b hj]ZgbaZpbhggu_hkgh\ulZfh`_ggh]h^_eZb gZijZ\e_ggucgZaZsblmwdhghfbq_kdh]hkm\_j_gbl_lZb wdhghfbq_kdhc[_ahiZkghklbJN Zdlb\baZpbxk\ya_cjhkkbckdhcwdhghfbdbk fbjh\ufohayckl\hfh[_ki_q_gb_aZsblu ijZ\]jZ`^Zgohayckl\mxsbokm[t_dlh\b ]hkm^Zjkl\_gguohj]Zgh\b kh[ex^_gb_bfb h[yaZgghkl_c\ h[eZklblZfh`_ggh]h^_eZ

L:FH@?GGUCJ?@BF ± \ lZfh`_gghfijZ\_kh\hdmighklviheh`_gbchij_^_eyxsbo klZlmklh\Zjh\b ljZgkihjlguokj_^kl\i_j_f_sZ_fuoq_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJN^ey lZfh`_gguop_e_c\ lqp_e_clZfh`_ggh]hh[eh`_gby < p_eyolZfh`_ggh]h j_]mebjh\Zgby\ LDJNkl mklZgh\e_guke_^mxsb_\b^ulZfh`_gguoj_`bfh\lh\Zjh\ b ljZgkihjlguokj_^kl\ \uimkd^eyk\h[h^gh]hh[jZs_gby j_bfihjl ljZgabl  lZfh`_gguckdeZ^ fZ]Zabg[_kihrebgghclhj]h\eb i_j_jZ[hldZgZlZfh`_gghc l_jjblhjbb i_j_jZ[hldZih^lZfh`_ggufdhgljhe_f \j_f_gguc\\ha\u\ha   k\h[h^gZylZfh`_ggZyahgZ k\h[h^guckdeZ^ i_j_jZ[hldZ\g_lZfh`_gghc l_jjblhjbb wdkihjl j_wdkihjl mgbqlh`_gb_ hldZa\ ihevam ]hkm^Zjkl\ZEbph\ijZ\_\ ex[h_\j_fy\u[jZlvex[hcLjbebbaf_gblv_]hgZ^jm]hc g_aZ\bkbfhhloZjZdl_jZdhebq_kl\ZkljZguijhbkoh`^_gbybebgZagZq_gbylh\Zjh\b ljZgkihjlguokj_^kl\_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_ghLDJNb bgufbZdlZfb aZdhgh^Zl_evkl\ZJNihlZfh`_gghfm^_em L:FH@?GGUCL:JBN ± kbkl_fZlbabjh\Zggucih]jmiiZflh\Zjh\i_j_q_gvihrebg \abfZ_fuo\ ^ZgghckljZg_k \\habfuobeb\u\habfuolh\Zjh\Ll kh^_j`bl gZbf_gh\Zgbylh\Zjh\Ll fh`_l[ulv^\hcgufk fZdkbfZevgufbb fbgbfZevgufb klZ\dZfblZfh`_gguoihrebgihdZ`^hclh\Zjghcihabpbb aZij_lbl_evgufijba\Zg h]jZ^blv\gmlj_ggbc jughdhl\\haZbeb\u\haZhij_^_e_gguolh\Zjh\  ^bnn_j_gpbjh\Zggufhl^Zxsbfij_^ihql_gb_hl^_evguflh\ZjZfbebh]jZgbqb\Zxsbf bo^himkd\ aZ\bkbfhklbhllh]h\ dZdhckljZg_hgbijhba\_^_gu  L:FH@?GGUCL:JBNJHKKBCKDHCN?>?J:PBB± bgkljmf_gllhj]h\hc iheblbdbb ]hkm^Zjkl\_ggh]hj_]mebjh\Zgby\gmlj_gg_]hjugdZlh\Zjh\JNijb_]h \aZbfhk\yabk fbjh\ufjugdhfijZ\beZh[eh`_gbylh\Zjh\ihrebgZfbijbi_j_f_s_gbb boq_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNk\h^klZ\hdlZfh`_gguoihrebgijbf_gy_fuod lh\ZjZfi_j_f_sZ_fufq_j_alZfh`_ggmx]jZgbpmJNb kbkl_fZlbabjh\Zgguf\ khhl\_lkl\bbk Lh\Zjghcghf_gdeZlmjhc\g_rg_wdhghfbq_kdhc^_yl_evghklbLl ijbf_gy_lky\ hlghr_gbb\\haZlh\Zjh\gZlZfh`_ggmxl_jjblhjbxJNb \u\haZlh\Zjh\k wlhcl_jjblhjbbHkgh\gu_p_eb Ll JNih^^_j`Zgb_jZpbhgZevgh]hkhhlghr_gby \u\haZb \\haZlh\Zjh\\Zexlguo^hoh^h\b jZkoh^h\gZl_jjblhjbbJNkha^Zgb_mkeh\bc ^eyijh]j_kkb\guobaf_g_gbc\ kljmdlmj_ijhba\h^kl\Zb ihlj_[e_gbylh\Zjh\\ JNaZsblZ wdhghfbdbJN hlg_[eZ]hijbylgh]h\ha^_ckl\bybghkljZgghcdhgdmj_gpbbh[_ki_q_gb_ mkeh\bc^eywnn_dlb\ghcbgl_]jZpbbJN\ fbjh\mxwdhghfbdm L:JBN ±  kbkl_fZklZ\hdhij_^_eyxsZyjZaf_jieZluaZjZaebqgu_mkem]bgZijbf_jaZ ihlj_[ey_fmxl_ieh b we_dljhwg_j]bxaZ i_j_\hadm]jmah\ljZgkihjlgucL aZ kh\_jr_gb_hij_^_e_gguo^_ckl\bcwdkihjlgucbebbfihjlgucL L fh`_l[ulv hljZke_\uf_^bgufb ^bnn_j_gpbjh\Zgguf \gmlj_ggbff_`^mgZjh^guf Kbkl_fZ klZ\dbhieZluljm^ZjZ[hlgbdh\[x^`_lguohj]ZgbaZpbc L:JBNGU?EV=HLU ± mklZgZ\eb\Z_fu_lZfh`_gguflZjbngufaZdhgh^Zl_evkl\hf ev]hludhlhju_ij_^hklZ\eyxlkygZmkeh\byo\aZbfghklbbeb\ h^ghklhjhgg_fihjy^d_ijb j_ZebaZpbblhj]h\hciheblbdbJN\ hlghr_gbblh\ZjZi_j_f_sZ_fh]hq_j_alZfh`_ggmx ]jZgbpm\ \b^_\ha\jZlZjZg__mieZq_gghcihrebguhk\h[h`^_gbyhlhieZluihrebgu kgb`_gbyklZ\dbihrebgumklZgh\e_gbylZjbnguod\hlgZij_n_j_gpbZevguc\\ha\u\ha  lh\ZjZIhjy^hdij_^hklZ\e_gbyev]hlhij_^_ey_lkyIjZ\bl_evkl\hfJN L:JBNGU?IJ?N?J?GPBB ± hk\h[h`^_gb_hl mieZluihrebgukgb`_gb_klZ\hd ihrebgeb[hmklZgh\e_gb_lZjbnguod\hlgZij_n_j_gpbZevguc\\ha\u\ha \ hlghr_gbb lh\Zjh\ijhbkoh^ysboba]hkm^Zjkl\h[jZamxsbo\f_kl_k JNahgmk\h[h^ghclhj]h\eb beblZfh`_gguckhxaeb[hih^ibkZ\rbokh]eZr_gbybf_xs__ p_evxkha^Zgb_lZdh]h khxaZbeblZdhcahguijhbkoh^ysbobajZa\b\ZxsbokykljZgihevamxsbokygZpbhgZevghc kbkl_fhcij_n_j_gpbcJNi_j_kfZljb\Z_fhci_jbh^bq_kdbghg_j_`_q_fh^bgjZa\ iylv e_lIjZ\bl_evkl\hfJN LZjbnu kljZoh\uo\aghkh\\ I_gkbhggucnhg^JN± \ khhl\_lkl\bbk ]eq,, GD JN Hgb^bnn_j_gpbjh\Zgu\ aZ\bkbfhklbhl\_ebqbguh[eZ]Z_fhc[Zauq_f[hevr_ h[eZ]Z_fZy[ZaZaZgZeh]h\uci_jbh^l_ff_gvr_klZ\dZl_mklZgh\e_gZ

j_]j_kkb\gZyrdZeZ KlZ\dbaZ\bkylhldZl_]hjbbgZeh]hieZl_evsbdh\mklZgh\e_gu hl^_evgh^eydZ`^hcbagbokflZ[e  GZeh]h\Zy[ZaZ gZdZ`^h]h hl^_evgh]h jZ[hlgbdZ gZjZklZxsbf blh]hf k gZqZeZ]h^Z

^h  j

>ey  hj]ZgbaZpbc bg^b\b^mZevguo ij_^ijbgbfZl_e _cb nbabq_kdbo ebp

>ey hj]ZgbaZpbc aZgyluo\ ijhba\h^kl\_ k_evkdhohayckl\  _gghc  ijh^mdpbb jh^h\uo k_f_cguo h[sbg fZehqbke_gguo gZjh^h\K_\_jZ aZgbfZxsboky ljZ^bpbhggufb hljZkeyfb ohayckl\h\Zgby b dj_klvygkdbo ohayckl\ >ey bg^b\b^mZevguo ij_^ijbgbfZl_e _cjh^h\uo k_f_cguoh[sbg fZehqbke_gguo gZjh^h\ K_\_jZ ]eZ\ dj_klvygkdbo ohayckl\ dhlhju_g_ y\eyxlky jh[hlh^Zl_eyfb

hl hl  ^h ^h j j

k\ur_  j

j j j       k kmffu k kmffu k kmffu ij_\urZ ij_\urZ ij_ xs_c xs_c \urZxs j j _c  j

j j j       k kmffu k kmffu k kmffu ij_\urZ ij_\urZ ij_ xs_c xs_c \urZxs j j _c  j

j j j        k kmffu k kmffu k kmffu ij_\urZ ij_\urZ ij_ xs_c xs_c \urZxs j j _c j

j j ^h j± ± k k  kmffu kmffu ij_\urZ ij_\urZ xs_c  xs_c   j  j L?DMSBC KQ?L± \b^[Zgdh\kdh]hkq_lZ\ [Zgd_bkihevam_fuc^eyojZg_gby ^_g_`guokj_^kl\b ijh\_^_gbyjZkq_lh\< JNLk hldju\Zxlky[x^`_lgufmqj_`^_gbyf ^eymq_lZb kh\_jr_gbyhi_jZpbcih\g_[x^`_lgufkq_lZfZ lZd`_ih^jZa^_e_gbyf dhff_jq_kdbohj]ZgbaZpbcnbebZeZfxjb^bq_kdboebp\g_bof_klZgZoh`^_gby jZaebqgufh[s_kl\_ggufhj]ZgbaZpbyfb nhg^ZfLk g_ohajZkq_lguoih^jZa^_e_gbc dhff_jq_kdbohj]ZgbaZpbchldju\ZxlkyihaZy\e_gbyf]heh\guoij_^ijbylbcb \hlebqb_ hljZkq_lguokm[kq_lh\ihdhlhjufij_h[eZ^Zxl[_agZebqgu_jZkq_lu\ hkgh\ghf^ey hi_jZpbck\yaZgguok \u^Zq_cgZebqguo^_g_]HJH@GU?NHG>U ± kha^Zxlky\ km[t_dlZoJNKj_^kl\Z nhg^h\gZijZ\eyxlkygZnbgZgkbjh\Zgb_kh^_j`Zgbyj_fhglj_dhgkljmdpbbb kljhbl_evkl\ZZ\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\Zgbyhlghkysbokyd kh[kl\_gghklb j_kim[ebd\ khklZ\_JNZ\lhghfghch[eZklbZ\lhghfguohdjm]h\djZ_\h[eZkl_cZ lZd`_ aZljZlgZmijZ\e_gb_^hjh`gufohayckl\hf< mklZgh\e_gghfihjy^d_kj_^kl\Znhg^h\ fh]mlbkihevah\ZlvkygZj_fhglj_dhgkljmdpbxbebkljhbl_evkl\hZ\lhfh[bevghc^hjh]b h[s_]hihevah\Zgbyhlghkys_ckyd n_^_jZevghckh[kl\_gghklb< nhg^uaZqbkeyxlky n_^_jZevgucgZeh]gZihevah\Zl_e_cZ\lhfh[bevguo^hjh]ihklZ\d_mklZgh\e_gghc aZdhgh^Zl_evgufbhj]ZgZfbkm[t_dlh\JNgZeh]k \eZ^_evp_\ljZgkihjlguokj_^kl\gZeh] gZijbh[j_l_gb_ljZgkihjlguokj_^kl\< nhg^ufh]mlgZijZ\eylvkykj_^kl\Zhl ijh\_^_gbyaZcfh\ehl_j_cijh^Z`bZdpbcrljZnguokZgdpbc^h[jh\hevguo\aghkh\Z lZd`_^jm]bobklhqgbdh\ L?JJBLHJB:EVGUCNHG>H;YA:L?EVGH=HF?>BPBGKDH=H KLJ:OH<:GBY ± kZfhklhyl_evgh_]hkm^Zjkl\_ggh_g_dhff_jq_kdh_nbgZgkh\h dj_^blgh_mqj_`^_gb_j_Zebamxs__]hkm^Zjkl\_ggmxiheblbdm\ h[eZklbh[yaZl_evgh]h f_^bpbgkdh]hkljZoh\ZgbydZdkhklZ\ghcqZklb]hkm^Zjkl\_ggh]hkhpbZevgh]hkljZoh\Zgby h[_ki_qb\Zxs__nbgZgkh\mxmklhcqb\hklvkbkl_fuh[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]h kljZoh\Zgby Nhg^\uihegy_lke_^mxsb_nmgdpbbZddmfmebjm_lnbgZgkh\u_kj_^kl\ZgZ h[yaZl_evgh_f_^bpbgkdh_kljZoh\Zgb_]jZ`^Zghkms_kl\ey_lnbgZgkbjh\Zgb_ h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyijh\h^bfh]hkljZoh\ufbf_^bpbgkdbfb hj]ZgbaZpbyfbbf_xsbfbkhhl\_lkl\mxsb_ebp_gabbhkms_kl\ey_lnbgZgkh\hdj_^blgmx ^_yl_evghklvihh[_ki_q_gbxkbkl_fuh[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby ij_^hklZ\ey_ldj_^blu\ lqgZev]hlguomkeh\byokljZoh\sbdZfijbh[hkgh\Zgghc g_o\Zld_m gbonbgZgkh\uokj_^kl\gZdZieb\Z_lnbgZgkh\u_j_a_j\u^eyh[_ki_q_gby mklhcqb\hklbkbkl_fuh[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby\ujZ\gb\Z_lnbgZgkh\u_ j_kmjku]hjh^h\ bjZchgh\gZijZ\ey_fu_gZijh\_^_gb_h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]h kljZoh\Zgbykh\f_klghk hj]ZgZfb=GKJNhkms_kl\ey_ldhgljhevaZk\h_\j_f_ggufb ihegufihklmie_gb_f\ l_jjblhjbZevgucnhg^kljZoh\uo\aghkh\hkms_kl\ey_ldhgljhev aZjZpbhgZevgufbkihevah\Zgb_fnbgZgkh\uokj_^kl\gZijZ\ey_fuogZh[yaZl_evgh_ f_^bpbgkdh_kljZoh\Zgb_]jZ`^Zg\uihegy_l^jm]b_nmgdpbb\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfb ghjfZlb\gufbijZ\h\ufbZdlZfb >eyZ^\hdZlh\

NbgZgkh\u_kj_^kl\Zl_jjblhjbZevgh]hnhg^ZgZoh^ylky\ ]hkm^Zjkl\_gghc kh[kl\_gghklbJNg_\oh^yl\ khklZ\[x^`_lh\^jm]bonhg^h\b batylbxg_ ih^e_`ZlNbgZgkh\u_kj_^kl\Zl_jjblhjbZevgh]hnhg^Zh[jZamxlkyaZkq_lqZklb kljZoh\uo\aghkh\ij_^ijbylbchj]ZgbaZpbcb mqj_`^_gbcg_aZ\bkbfhhlnhjfu kh[kl\_gghklbgZh[yaZl_evgh_f_^bpbgkdh_kljZoh\Zgb_^hoh^h\ihemqZ_fuohl bkihevah\Zgby\j_f_gghk\h[h^guonbgZgkh\uokj_^kl\b ghjfbjh\Zggh]hkljZoh\h]h aZiZkZnbgZgkh\uokj_^kl\l_jjblhjbZevgh]hnhg^ZnbgZgkh\uokj_^kl\ \aukdb\Z_fuokhkljZoh\Zl_e_cf_^bpbgkdbomqj_`^_gbcb ^jm]boxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebp\ j_amevlZl_ij_^ty\e_gbybfj_]j_kkbhgguolj_[h\Zgbc ^h[jh\hevguo\aghkh\nbabq_kdbob xjb^bq_kdboebpbguoihklmie_gbcg_ aZij_s_gguoaZdhgh^Zl_evkl\hfNbgZgkh\u_kj_^kl\Zl_jjblhjbZevgh]hnhg^Zg_ bajZkoh^h\Zggu_ \bkl_dr_f]h^mbatylbxg_ih^e_`Zlb ijbml\_j`^_gbb Zkkb]gh\Zgbcba[x^`_lZgZke_^mxsbc]h^g_mqblu\ZxlkyHlq_lh ^hoh^Zob bkihevah\ZgbbnbgZgkh\uokj_^kl\l_jjblhjbZevgh]hnhg^ZZ lZd`_h j_amevlZlZo_]h ^_yl_evghklb_`_]h^ghaZkemrb\Z_lkykhhl\_lkl\mxsbfbhj]ZgZfbij_^klZ\bl_evghc b bkihegbl_evghc\eZklbb im[ebdm_lky\ kj_^kl\ZofZkkh\hcbgnhjfZpbb LH<:JG:YIJH>MDPBY ± ij_^gZagZq_ggZy^eyj_ZebaZpbbijh^mdpby\ ^_g_`ghf \ujZ`_gbb<dexqZ_liheghklvxmdhfie_dlh\Zggu_ba^_ebyb ihemnZ[jbdZluhlims_ggu_ bebij_^gZagZq_ggu_d hlimkdmgZklhjhgm< khklZ\Li \oh^yllZd`_jZ[hlub mkem]b ijhfure_ggh]hoZjZdl_jZgZklhjhgmijh^mdpbymkem]b ijhba\_^_ggZy^eydZiblZevgh]h kljhbl_evkl\Z`bebsghdhffmgZevgh]hohayckl\Zb g_ijhba\h^kl\_gguogm`^k\h_]h ij_^ijbylbyH[t_fLi fh`_l[ulvbkqbke_gihnhjfme_ Li K]i Kin Kji Kik ]^_K]i ± klhbfhklv]hlh\hcijh^mdpbb\ujZ[hlZgghcbak\h_]hkujvyj_Zebah\Zgghcbeb ij_^gZagZq_gghcd j_ZebaZpbbKin ± klhbfhklvihemnZ[jbdZlh\hkgh\gh]hijhba\h^kl\Zb \kihfh]Zl_evguop_oh\hlims_gguogZklhjhgmbebk\h_fmdZiblZevghfmkljhbl_evkl\m Kji ± klhbfhklvjZ[hlijhfure_ggh]hoZjZdl_jZb mkem]\dexqZyklhbfhklvdZiblZevgh]h j_fhglZh[hjm^h\Zgbyb ljZgkihjlguokj_^kl\k\h_chj]ZgbaZpbbKik ± klhbfhklv i_j_jZ[hldbkujvyfZl_jbZeh\ aZdZaqbdZ LH<:JGUBQ?D ± hnbpbZevguc^hdmf_gl\ \b^_q_dZ\u^Z\Z_fucijh^Z\phflh\ZjZ_]h ihdmiZl_ex\ dhlhjhfmdZau\Z_lky\b^b dhebq_kl\hijh^Zggh]hlh\ZjZp_gZb mieZq_ggZy kmffZ^ZlZkh\_jr_gbyihdmidbb ghf_jdhgljhevghdZkkh\hcfZrbguLq ij_^ty\ey_lky ijb\uy\e_gbb\ dmie_gghflh\Zj_g_^hklZldh\^ZxsboijZ\hihdmiZl_exij_^ty\blv ij_l_gabxijh^Z\pm LJ?;H<:GB?H;MIE:L?G:EH=: ± gZijZ\e_ggh_gZeh]hieZl_evsbdmbebbghfm h[yaZgghfmebpmibkvf_ggh_ba\_s_gb_h g_mieZq_gghckmff_gZeh]ZZ lZd`_h[ h[yaZgghklbmieZlblv\ mklZgh\e_gguckjhdg_mieZq_ggmxkmffmgZeh]Zb khhl\_lkl\mxsb_i_gbLh[ mg ^he`ghkh^_j`Zlvhkgh\Zgb_\uklZ\e_gby lj_[h\ZgbymdZaZgb_gZghjfmZdlZgZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\Zdhlhjh_gZjmr_gh gZeh]hieZl_evsbdhfbebbgufh[yaZggufebphfkmffmaZ^he`_gghklbihgZeh]m khhl\_lkl\mxsb_gZqbke_ggu_gZfhf_gl\uklZ\e_gbylj_[h\Zgbyh[mieZl_gZeh]Zi_gb kjhdbbkiheg_gbylj_[h\Zgbyihjy^hdh[`Zeh\Zgbylj_[h\ZgbyZ lZd`_f_juh[_ki_q_gby dhlhju_ijbf_gyxlky\ kemqZ_g_bkiheg_gbygZeh]hieZl_evsbdhfbebbgufh[yaZgguf ebphfwlh]hlj_[h\Zgby Lh[ mg ijbagZ_lky\uklZ\e_ggufhj]ZgbaZpbb_kebhghi_j_^Zgh__ jmdh\h^bl_ex aZdhgghfmbebmiheghfhq_gghfmij_^klZ\bl_ex nbabq_kdhfmebpm_kebhghi_j_^Zgh wlhfmnbabq_kdhfmebpmeb[h_]haZdhgghfmbebmiheghfhq_gghfmij_^klZ\bl_exLh[ mg fh`_l[ulv\uklZ\e_ghhj]ZgbaZpb_cg_iha^g__e_lnbabq_kdhfmebpmg_iha^g__e_l kh^gybkl_q_gbymklZgh\e_ggh]hgZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hf kjhdZmieZlugZeh]Zeb[h ^gymklZgh\e_ggh]h^eymieZlugZeh]Zj_r_gb_fh[baf_g_gbbkjhdZbkiheg_gby gZeh]h\h]hh[yaZl_evkl\Z Lh[ mg ih^e_`blbkiheg_gbxgZeh]hieZl_evsbdhfbebbgufh[yaZggufebphf\ l_q_gb_^g_ckh^gy_]hihemq_gbyi_j_^Zqb  aZbkdexq_gb_fkemqZ_\baf_g_gby

lj_[h\ZgbyijbhklZgh\e_gbykjhdZ_]hbkiheg_gbyeb[hhlf_guwlh]hlj_[h\ZgbyLh[ m g ij_djZsZ_lky_]hbkiheg_gb_fbebhlf_ghc M M;ULDB ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJNjZkoh^udhlhju_ebphqv_ijZ\hgZjmr_ghijhba\_eh beb ^he`ghijhba\_klb^ey\hkklZgh\e_gbygZjmr_ggh]hijZ\ZmljZlZbebih\j_`^_gb__]h bfms_kl\Zj_Zevgucms_j[ Z lZd`_g_ihemq_ggu_^hoh^udhlhju_wlhebphihemqbeh[u ijbh[uqguomkeh\byo]jZ`^Zgkdh]hh[hjhlZ_keb[u_]hijZ\hg_[uehgZjmr_gh mims_ggZy\u]h^Z ?kebebphgZjmrb\r__ijZ\hihemqbeh\ke_^kl\b_wlh]h^hoh^u ebphijZ\hdhlhjh]hgZjmr_ghfh`_llj_[h\Zlv\haf_s_gbygZjy^mk ^jm]bfbM mims_gghc\u]h^u\ jZaf_j_g_f_gvr_fq_flZdb_^hoh^u >he`gbdh[yaZg\haf_klblvdj_^blhjmMijbqbg_ggu_g_bkiheg_gb_fbeb g_gZ^e_`Zsbfbkiheg_gb_fh[yaZl_evkl\Z?kebaZg_bkiheg_gb_bebg_gZ^e_`Zs__ bkiheg_gb_h[yaZl_evkl\Zij_^mkfhlj_gZg_mklhcdZlhM \haf_sZxlky\ qZklbg_ ihdjulhcg_mklhcdhcAZdhghfbeb^h]h\hjhffh]ml[ulvij_^mkfhlj_gukemqZbdh]^Z ^himkdZ_lky\aukdZgb_lhevdhg_mklhcdbghg_Mdh]^ZM fh]ml[ulv\aukdZgu\ iheghc kmff_k\_jog_mklhcdbdh]^Zih\u[hjmdj_^blhjZfh]ml[ulv\aukdZgueb[hg_mklhcdZ eb[hM < kemqZyodh]^ZaZg_bkiheg_gb_bebg_gZ^e_`Zs__bkiheg_gb_h[yaZl_evkl\Z mklZgh\e_gZh]jZgbq_ggZyhl\_lkl\_gghklvMih^e_`Zsb_\haf_s_gbx\ qZklbg_ ihdjulhcg_mklhcdhceb[hk\_jo__eb[h\f_klhg__fh]ml[ulv\aukdZgu^hij_^_eh\ mklZgh\e_gguolZdbfh]jZgbq_gb_f ?kebbgh_g_mklZgh\e_ghaZdhghfbgufbijZ\h\ufbZdlZfb^h]h\hjhfijb hij_^_e_gbbM ijbgbfZxlky\h\gbfZgb_p_gukms_kl\mxsb_\ lhff_kl_]^_ h[yaZl_evkl\h^he`gh[ueh[ulvbkiheg_gh\ ^_gv^h[jh\hevgh]hm^h\e_l\hj_gby ^he`gbdhflj_[h\Zgbydj_^blhjZZ _keblj_[h\Zgb_^h[jh\hevghg_[ueh m^h\e_l\hj_gh± \ ^_gvij_^ty\e_gbybkdZKm^fh`_lm^h\e_l\hjblvlj_[h\Zgb_h \haf_s_gbbMijbgbfZy\h\gbfZgb_p_gukms_kl\mxsb_\ ^_gv\ug_k_gby j_r_gby Mijbqbg_ggu_]jZ`^Zgbgmbebxjb^bq_kdhfmebpm\ j_amevlZl_g_aZdhgguo^_ckl\bc [_a^_ckl\by ]hkm^Zjkl\_gguohj]Zgh\hj]Zgh\f_klgh]hkZfhmijZ\e_gbybeb^he`ghklguo ebpwlbohj]Zgh\\ lqba^Zgbyg_khhl\_lkl\mxs_]haZdhgmbebbghfmijZ\h\hfmZdlmZdlZ ]hkm^Zjkl\_ggh]hhj]ZgZbebhj]ZgZf_klgh]hkZfhmijZ\e_gbyih^e_`Zl\haf_s_gbxJN khhl\_lkl\mxsbf km[t_dlhfJNbebfmgbpbiZevgufh[jZah\Zgb_f M;ULHQGHKLVKLJ:OHZggucihdZaZl_evghkblbgl_]jZevgucoZjZdl_jb iha\hey_lmqblu\Zlv \k_fgh]hh[jZab_nZdlhjh\dhlhju_\ebyxlgZgZklmie_gb_kljZoh\uokh[ulbc b kljZoh\u_ \uieZlu< g_dhlhjuokemqZyom[ulhqghklvhij_^_ey_lkydZdijhba\_^_gb_ \_jhylghklbgZklmie_gbykljZoh\h]hkemqZygZhlghr_gb_kj_^g_ckljZoh\hc\uieZlud kj_^g_ckljZoh\hckmff_ih^h]h\hjZfkljZoh\Zgby<_jhylghklvgZklmie_gby kljZoh\h]h kemqZyhij_^_ey_lkygZhkgh\Zgbb klZlbklbq_kdbo^Zgguob oZjZdl_jbam_laZdhghf_jghklb dhgdj_lgh]h\b^ZkljZoh\ZgbyMkk hij_^_ey_lkykljZoh\sbdhfgZhkgh\Zgbb^Zgguoh ijh\_^_gbbkljZoh\ZgbyaZhij_^_e_gguclZjbnguci_jbh^± g_f_g__]h^Zh[uqghhg khklZ\ey_le_lZ ihhl^_evguf\b^ZfkljZoh\Zgby± e_l MDEHG?GB?HLMIE:LUG:EH=H<±  hj]ZgbaZpbyfb± ^_ckl\bykh\_jrZ_fu_ iml_f\dexq_gby\ [mo]Zel_jkdb_^hdmf_gluaZ\_^hfhbkdZ`_gguo^Zgguoh ^hoh^Zobeb jZkoh^Zoeb[himl_fkhdjulby^jm]boh[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyAZ\_^hfhbkdZ`_ggufb ijbagZxlkyki_pbZevghbaf_g_ggu_b nZdlbq_kdbg_\_jgu_^Zggu_h kmffZo^hoh^h\ jZkoh^h\bebev]hlmqblu\Z_fuoijbbkqbke_gbbgZeh]h\WlbaZ\_^hfhbkdZ`_ggu_ ^Zggu_ijbagZxlky\dexq_ggufb\ [mo]Zel_jkdb_^hdmf_glu_kebhgbih^]hlh\e_gud ij_^klZ\e_gbx\ gZeh]h\u_hj]Zgub hnhjfe_gugZ^e_`Zsbfh[jZahfKhdjulb_^jm]bo h[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyhagZqZ_l\g_k_gb_\ [mo]Zel_jkdb_^hdmf_glubkdZ`_gguo

^Zgguoh[wlboh[t_dlZonZdlbq_kdh_khdjulb_h[t_dlh\gZeh]hh[eh`_gbyMdehg_gb_f kqblZ_lkyihegZybebqZklbqgZyg_mieZlZgZeh]h\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_ck[hjh\  Mhlmg k hj]ZgbaZpbckh\_jr_ggh_\ djmighfjZaf_j_gZdZau\Z_lkyebr_gb_fijZ\Z aZgbfZlvhij_^_e_ggu_^he`ghklbbebaZgbfZlvkyhij_^_e_gghc^_yl_evghklvxgZkjhd^h e_leb[hZj_klhfgZkjhdhl^hf_kyp_\eb[hebr_gb_fk\h[h^ugZkjhd^he_lM hlmg k hj]ZgbaZpbckh\_jr_ggh_g_h^ghdjZlghgZdZau\Z_lkyebr_gb_fk\h[h^ugZkjhd ^he_lk ebr_gb_fijZ\ZaZgbfZlvhij_^_e_ggu_^he`ghklbbebaZgbfZlvkyhij_^_e_gghc ^_yl_evghklvxgZkjhd^he_lMhlm gk hj]ZgbaZpbcijbagZ_lkykh\_jr_gguf\ djmighf jZaf_j__kebkmffZg_mieZq_ggh]hgZeh]Zij_\urZ_lFJHL  =jZ`^ZgZfb± g_ij_^klZ\e_gb_^_deZjZpbbh ^hoh^Zoeb[h\dexq_gb_ \^_deZjZpbx aZ\_^hfhbkdZ`_gguo^Zgguoh ^hoh^ZobebjZkoh^ZoMdehg_gb_\ djmighfjZaf_j_ gZdZau\Z_lkyrljZnhf\ jZaf_j_hl^hFJHLbeb\ jZaf_j_aZjZ[hlghcieZlubeb bgh]h^hoh^Zhkm`^_ggh]haZi_jbh^hl^hf_kyp_\eb[hZj_klhfgZkjhdhl ^h f_kyp_\eb[hebr_gb_fk\h[h^ugZkjhd^h^\moe_l?kebMhlmg kh\_jr_ghebphf jZg__km^bfufaZwlh^_ygb_eb[hkh\_jr_gh\ hkh[hdjmighfjZaf_j_hghgZdZau\Z_lky rljZnhf\ jZaf_j_hl^hFJHLbeb\ jZaf_j_aZjZ[hlghcieZlubebbgh]h^hoh^Z hkm`^_ggh]haZi_jbh^hlf_kyp_\^hh^gh]h]h^Zeb[hebr_gb_fk\h[h^u^he_lMhl mg ]jZ`^ZgbghfijbagZ_lkykh\_jr_gguf\ djmighfjZaf_j__kebkmffZg_mieZq_ggh]h gZeh]Zij_\urZ_lFJHLZ \hkh[hdjmighfjZaf_j_± FJHLEbph\i_j\u_ kh\_jrb\r__ij_klmie_gbyij_^mkfhlj_ggu_klZlvyfbbebgZklhys_]h Dh^_dkZhk\h[h`^Z_lkyhlm]heh\ghchl\_lkl\_gghklb_kebhghkihkh[kl\h\ZehjZkdjulbx ij_klmie_gbyb iheghklvx\haf_klbehijbqbg_ggucms_j[ MIHEGHFHQ?GGU?IJ?>KL:
Kh\hdmiguc^hoh^jZ\_g\Zeh\hc\ujmqd_aZfbgmkhfklhbfhklbbkihevah\Zgguo\ ijhp_kk_ijhba\h^kl\Zlh\Zjh\jZ[hlmkem] kujvyfZl_jbZeh\dhfie_dlmxsboba^_ebc ijbh[j_l_gguolh\Zjh\lhieb\ZwdkiemZlZpbhgguojZkoh^h\aZljZlgZZj_g^mihf_s_gbc bkihevam_fuo^eyijhba\h^kl\_gghcb dhff_jq_kdhc^_yl_evghklbaZljZlgZZj_g^m ljZgkihjlguokj_^kl\jZkoh^h\gZmieZlmijhp_glh\aZihevah\Zgb_dj_^blgufbj_kmjkZfb [Zgdh\\ ij_^_eZo^_ckl\mxs_cklZ\dbj_nbgZgkbjh\ZgbymklZgh\e_gghcP;JNiexk  hdZaZgguomkem]Z lZd`_kmffG>KmieZq_gguoihklZ\sbdZfgZeh]ZgZijbh[j_l_gb_ ljZgkihjlguokj_^kl\ieZl_`_c\ ]hkm^Zjkl\_ggu_khpbZevgu_\g_[x^`_lgu_nhg^u mieZq_gguolZfh`_gguoieZl_`_c ]hkm^Zjkl\_gguoihrebgb ebp_gabhgguok[hjh\
]^_Mj ± mjh\_gvZgZebabjm_fh]hnbgZgkh\h]hjbkdZI ± jZaf_j\hafh`guonbgZgkh\uo ihl_jvijb\hagbdgh\_gbb^Zggh]hjbkdZJI ± \_jhylghklv\hagbdgh\_gby^Zggh]hjbkdZ beb\_jhylghklvgZklmie_gbyihl_jv MKDHJ?GG:Y:FHJLBA:PBY± h^bgbaf_lh^h\gZqbke_gbyZfhjlbaZpbhgguo hlqbke_gbcIjbwlhfml\_j`^_ggZyghjfZZfhjlbaZpbb^eyjZ\ghf_jgh]hf_lh^Z m\_ebqb\Z_lkygZdhwnnbpb_glmkdhj_gbyg_ij_\urZxsbc^\moMZ Zdlb\ghcqZklb hkgh\guokj_^kl\ijbf_gy_lky\ p_eyokha^Zgbymkeh\bc^eyjZa\blby

\ukhdhl_ogheh]bq_kdbohljZke_c\g_^j_gby wnn_dlb\guofZrbgb h[hjm^h\ZgbyI_j_q_gv l_ob ^jm]bokhklZ\ey_lkyn_^_jZevgufbhj]ZgZfbbkihegbl_evghc\eZklbMZ ^Z_l \hafh`ghklvkha^Zgby\ i_j\u_]h^unmgdpbhgbjh\ZgbyfZrbgb h[hjm^h\ZgbybklhqgbdZ h[_ki_qb\Zxs_]haZf_gm^_ckl\mxsboh[t_dlh\gh\ufbjZgvr_ghjfZlb\gh]hkjhdZ kem`[u_keb\hagbdZ_llZdZyg_h[oh^bfhklvIj_bfms_kl\ZMZ \ZjbZgl; ihkjZ\g_gbx k jZ\ghf_jguff_lh^hf\ZjbZgl: gZqbke_gbyZfhjlbaZpbhgguohlqbke_gbc fh`gh ijhbeexkljbjh\ZlvgZmkeh\ghfijbf_j_
:FH P_gZ JLBA _^ lh\ZjZ :PB Y

IJ B; UE V

KmffZ Zfhjlba Zpbbb ijb[ueb

:







;



 





GZeh] gZ ijb[ uev 

>_g_`g u_ kj_^kl\ Z^_g _^









Ijbbkihevah\Zgbbf_lh^ZMZ \hagbdZ_l\hafh`ghklvbkihevah\Zgby[hevr_c \_ebqbgu^_g_`guokj_^kl\: _keb_s_^h[Z\blvqlh\ mkeh\byoMZ mf_gvrZ_lky[ZaZ ^eygZqbke_gbygZeh]ZgZbfms_kl\hlhij_bfms_kl\Z^Zggh]hf_lh^ZklZgh\ylky hq_\b^gufbGhg_ke_^m_laZ[u\Zlvqlhhgbfh]mlj_Zebah\Zlvkylhevdh\ kemqZ_ g_baf_gghklbp_gueb[h__ jhklZlZddZdMZ ijb\h^bld m\_ebq_gbxk_[_klhbfhklb ijh^mdpbbZ wlhfh`_lijb\_klb\ k\hxhq_j_^vd khdjZs_gbxk[ulZijh^mdpbbIhwlhfm ijbgylbxj_r_gbyh[bkihevah\ZgbbMZ ^he`_gij_^r_kl\h\ZlvlsZl_evgucZgZebawlhc ijh[e_fu MQ?LG:EH=HIE:L?EVSBDH< ± \Z`g_cr__mkeh\b_hkms_kl\e_gby=GBdhgljhey aZijZ\bevghklvxbkqbke_gbyiheghlhcb k\h_\j_f_gghklvxi_j_qbke_gby gZeh]hieZl_evsbdZfbgZeh]h\b k[hjh\\ n_^_jZevguc[x^`_l[x^`_lukm[t_dlh\JN f_klgu_[x^`_lub ]hkm^Zjkl\_ggu_\g_[x^`_lgu_nhg^uIhklZgh\d_gZmq_l\ gZeh]h\uobgki_dpbyoih^e_`ZlgZeh]hieZl_evsbdbhj]ZgbaZpbbb gZeh]hieZl_evsbdb nbabq_kdb_ebpZGZeh]hieZl_evsbdbhj]ZgbaZpbbbf_xsb_h[yaZgghklbmieZqb\Zlvbbeb i_j_qbkeylvohly[uh^bg\b^gZeh]Zbebh[yaZl_evgh]hieZl_`Z\ [x^`_lujZaguo mjh\g_ch[yaZguklZlvgZmq_l\ =GBD gZeh]hieZl_evsbdZfxjb^bq_kdbfebpZf hlghkylkyij_^ijbylbymqj_`^_gbyb hj]ZgbaZpbbkha^Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfJNnbebZeuij_^klZ\bl_evkl\Zb ^jm]b_h[hkh[e_ggu_ ih^jZa^_e_gby xjb^bq_kdh]hebpZhj]ZgbaZpbbkha^Zggu_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf bghkljZgguo]hkm^Zjkl\b f_`^mgZjh^gu_hj]ZgbaZpbbhkms_kl\eyxsb_^_yl_evghklv bbebbf_xsb_bfms_kl\h\ JNGZeh]hieZl_evsbdZfbnbabq_kdbfb ebpZfbh[yaZggufb \klZlvgZmq_l\ =GBy\eyxlkynbabq_kdb_ebpZaZgbfZxsb_kyij_^ijbgbfZl_evkdhc ^_yl_evghklvx[_ah[jZah\Zgbyxjb^bq_kdh]hebpZb ghlZjbmkuaZgbfZxsb_ky\ mklZgh\e_gghfaZdhgh^Zl_evkl\hfihjy^d_qZklghcijZdlbdhcIjbihklZgh\d_gZmq_l\ =GBk\_^_gbyh dZ`^hfgZeh]hieZl_evsbd_Z\lhfZlbabjh\Zghh[jZ[Zlu\Zxlkyb _fm\ mklZgh\e_gghfihjy^d_ijbk\Zb\Z_lkyb^_glbnbdZpbhggucghf_jgZeh]hieZl_evsbdZf y\eyxsbcky_^bgufmq_lgufghf_jhf\ =GBih\k_cl_jjblhjbbJNB^_glbnbdZpbhgguc ghf_jgZeh]hieZl_evsbdZijhklZ\ey_lky\h\k_onhjfZoaZy\e_gbc^_deZjZpbckijZ\hd bgnhjfZpbhgguoibkvfZo\ jZkq_lghieZl_`guo^hdmf_glZo MQ?LH;T?DLH<G:EH=HH;EH@?GBY± hkms_kl\e_gb_gZeh]hieZl_evsbdZfb jZkq_lguodhlbjh\hdb ^Zgguo[mo]Zel_jkdh]hmq_lZk p_evxijZ\bevgh]hhij_^_e_gby gZeh]h\hc[ZauihgZeh]Zfij_^mkfhlj_gguoGZeh]h\ufdh^_dkhfJN\ kemqZyodh]^Z ijbf_g_gb_^_ckl\mxsboijbgpbih\b ijZ\be[mo]Zel_jkdh]hmq_lZbbebbgh]hmq_lZg_ h[_ki_qb\Z_lg_h[oh^bfhciheghlub lhqghklbhljZ`_gby^Zgguog_h[oh^bfuo^ey hij_^_e_gbylZdhcgZeh]h\hc[ZauGZeh]h\ucmq_l\_^_lkybkdexqbl_evgh\ p_eyo gZeh]hh[eh`_gby\dexqZyhkms_kl\e_gb_gZeh]h\h]hdhgljheyb hkgh\u\Z_lkygZ^Zgguo

j_]bkljh\[mo]Zel_jkdh]hmq_lZbbebbguo^hdmf_glZevghih^l\_j`^_gguo^Zgguoh[ h[t_dlZoih^e_`ZsbogZeh]hh[eh`_gbxeb[hk\yaZgguok gZeh]hh[eh`_gb_fGZeh]h\uc mq_l\_^_lkygZeh]hieZl_evsbdhfkZfhklhyl_evgh <_^_gb_[mo]Zel_jkdh]hbbebbgh]hmq_lZgZ^Zgguodhlhjh]hhkgh\u\Z_lkygZeh]h\uc mq_l^he`ghh[_ki_qb\Zlvihegh_b ^hklh\_jgh_ij_^klZ\e_gb_ h[h\k_ohi_jZpbyo k\yaZgguok ^_yl_evghklvxgZeh]hieZl_evsbdZb h_]hnbgZgkh\hfiheh`_gbbMdZaZggu_ hi_jZpbb^he`gu[ulvhljZ`_gulZdqlh[ufh`gh[uehijhke_^blvbogZqZehoh^b hdhgqZgb_ MQ?LG:YIHEBLBD:HJ=:GBA:PBB± ijbgylZykh\hdmighklvkihkh[h\\_^_gby [mo]Zel_jkdh]hmq_lZi_j\bqgh]hgZ[ex^_gbyklhbfhklgh]hbaf_j_gbyl_dms_c ]jmiibjh\dbb blh]h\h]hh[h[s_gbynZdlh\ohayckl\_gghc^_yl_evghklbMih ^he`gZ h[_ki_qb\ZlviheghlmhljZ`_gby\ [mo]Zel_jkdhfmq_l_\k_onZdlhjh\ohayckl\_gghc ^_yl_evghklblj_[h\Zgb_iheghlu k\h_\j_f_ggh_hljZ`_gb_nZdlh\ohayckl\_gghc ^_yl_evghklb\ [mo]Zel_jkdhfmq_l_b [mo]Zel_jkdhchlq_lghklblj_[h\Zgb_ kh\j_f_gghklb [hevrmx]hlh\ghklvd ijbagZgbx\ [mo]Zel_jkdhfmq_l_jZkoh^h\b h[yaZl_evkl\q_f\hafh`guo^hoh^h\b Zdlb\h\g_^himkdZykha^Zgbykdjuluoj_a_j\h\ lj_[h\Zgbyhkfhljbl_evghklb hljZ`_gb_\ [mo]Zel_jkdhfmq_l_nZdlh\ohayckl\_gghc ^_yl_evghklbbkoh^yg_klhevdhbaboijZ\h\hcnhjfukdhevdhbawdhghfbq_kdh]h kh^_j`ZgbynZdlh\b mkeh\bcohayckl\h\Zgbylj_[h\Zgbyijbhjbl_lZkh^_j`Zgbyi_j_^ nhjfhc lh`^_kl\h^ZgguoZgZeblbq_kdh]hmq_lZihh[hjhlZfb hklZldZfkhkq_lZfb kbgl_lbq_kdh]hmq_lZgZihke_^gbcdZe_g^Zjguc^_gvdZ`^h]hf_kypZlj_[h\Zgb_ g_ijhlb\hj_qb\hklb jZpbhgZevgh_\_^_gb_[mo]Zel_jkdh]hmq_lZbkoh^ybamkeh\bc ohayckl\_gghc^_yl_evghklbb \_ebqbguhj]ZgbaZpbblj_[h\Zgb_jZpbhgZevghklb  N N?>?J:EVG:YKEM@;:G:EH=H
>ey\uiheg_gbymklZgh\e_gguoaZ^ZqNHGIij_^hklZ\e_gukhhl\_lkl\mxsb_ijZ\Z Kj_^bgbohkms_kl\eylvijbgZebqbb^hklZlhqguo^Zgguoijh\_jdbgZeh]hieZl_evsbdh\ \ lqdhgljhevgu_ijh\_jdbihke_ijh\_jhdijh\_^_gguogZeh]h\ufbhj]ZgZfb \ iheghf h[t_f_k khklZ\e_gb_fZdlh\ihj_amevlZlZfwlboijh\_jhdijbhklZgZ\eb\Zlvhi_jZpbb gZeh]hieZl_evsbdh\ihkq_lZf\ [ZgdZob dj_^blguomqj_`^_gbyogZkjhd^hh^gh]hf_kypZ \ kemqZyog_ij_^klZ\e_gby^hdmf_glh\k\yaZgguok bkqbke_gb_fb mieZlhcgZeh]h\ [_kij_iylkl\_ggh\oh^blv\ ex[u_ijhba\h^kl\_ggu_kdeZ^kdb_lhj]h\u_b bgu_ ihf_s_gbyg_aZ\bkbfhhlnhjfkh[kl\_gghklbb f_klZbo gZoh`^_gbybkihevam_fu_ gZeh]hieZl_evsbdZfb^eyba\e_q_gby^hoh^h\ijb[ueb b h[ke_^h\ZlvbogZeZ]Zlv Z^fbgbkljZlb\gucZj_klgZbfms_kl\hxjb^bq_kdbob nbabq_kdboebpk ihke_^mxs_c j_ZebaZpb_cwlh]hbfms_kl\Z\ mklZgh\e_gghfihjy^d_\ kemqZyog_\uiheg_gbywlbfb ebpZfbh[yaZgghkl_cihmieZl_gZeh]h\k[hjh\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_c^ey h[_ki_q_gbyk\h_\j_f_ggh]hihklmie_gbykmffkhdjuluogZeh]h\k[hjh\b ^jm]bo h[yaZl_evguoieZl_`_c\ khhl\_lkl\mxsbc[x^`_lijb\e_dZlv]jZ`^Zgk bokh]eZkbyd khljm^gbq_kl\m^ey\uy\e_gbynZdlh\nhjfb f_lh^h\kh\_jr_gbyij_klmie_gbcb gZjmr_gbc\ h[eZklbgZeh]h\h]haZdhgh^Zl_evkl\Z\uieZqb\Zlvebpmij_^hklZ\b\r_fm bgnhjfZpbxh gZeh]h\hfij_klmie_gbbbebgZjmr_gbb\hagZ]jZ`^_gb_\ jZaf_j_^h hlkhdjuluokmffgZeh]h\k[hjh\b ^jm]boh[yaZl_evguoieZl_`_cihklmib\rbo\ khhl\_lkl\mxsbc[x^`_lNHGIbf_xlb ^jm]b_ijZ\Z\ khhl\_lkl\bbkhkl N_^_jZevgh]haZdhgZH n_^_jZevguohj]ZgZogZeh]h\hcihebpbb N?>?J:EVGU?G:EH=BB K;HJU± h[yaZl_evgu_b [_a\haf_a^gu_\aghkudhlhju_ iheghklvxbebqZklbqghaZqbkeyxlky\ n_^_jZevguc[x^`_lbebn_^_jZevgu_ \g_[x^`_lgu_nhg^ub y\eyxlkybklhqgbdZfb^hoh^h\n_^_jZevgh]h[x^`_lZ \g_[x^`_lgh]hnhg^Z < khhl\_lkl\bbk GZeh]h\ufdh^_dkhfJNd n_^_jZevgufgZeh]Zf b k[hjZf hlghkylkygZeh]gZ^h[Z\e_ggmxklhbfhklvZdpbaugZhl^_evgu_\b^ulh\Zjh\ mkem] b hl^_evgu_\b^ufbg_jZevgh]hkujvygZeh]gZijb[uev^hoh^ hj]ZgbaZpbcgZeh] gZ^hoh^uhldZiblZeZih^hoh^gucgZeh]k nbabq_kdboebp\aghku\ ]hkm^Zjkl\_ggu_ khpbZevgu_\g_[x^`_lgu_nhg^u]hkm^Zjkl\_ggZyihrebgZlZfh`_ggZyihrebgZb lZfh`_ggu_k[hjugZeh]gZihevah\Zgb_g_^jZfbgZeh]gZ\hkijhba\h^kl\hfbg_jZevgh kujv_\hc[ZaugZeh]gZ^hihegbl_evguc^hoh^hl^h[uqbm]e_\h^hjh^h\k[hjaZijZ\h ihevah\Zgbyh[t_dlZfb`b\hlgh]hfbjZb \h^gufb[bheh]bq_kdbfbj_kmjkZfbe_kghc gZeh]\h^gucgZeh]wdheh]bq_kdbcgZeh]b n_^_jZevgu_ebp_gabhggu_k[hju N_^_jZevgu_gZeh]bb k[hjumklZgZ\eb\ZxlkyGZeh]h\ufdh^_dkhfJNZ baf_g_gb_beb hlf_gZn_^_jZevguogZeh]h\hkms_kl\eyxlkybkdexqbl_evghijbgylb_fn_^_jZevgh]h aZdhgZh \g_k_gbbbaf_g_gbc\ GZeh]h\ucdh^_dkJNN_^_jZevgu_gZeh]bb k[hju h[yaZl_evgud mieZl_gZ\k_cl_jjblhjbbJN N?>?J:EVGUC>HJH@GUCNHG>JN ± kha^Z_lky^eynbgZgkbjh\Zgbykh^_j`Zgby j_fhglZj_dhgkljmdpbb bkljhbl_evkl\ZZ\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\Zgby hlghkysbokyd n_^_jZevghckh[kl\_gghklbZ lZd`_aZljZlgZmijZ\e_gb_^hjh`guf ohayckl\hfBanhg^Zfh]ml\u^_eylvkykm[\_gpbbb ^hlZpbb^ey\ujZ\gb\Zgbymjh\gy jZa\blbyk_lbZ\lhfh[bevguo^hjh]h[s_]hihevah\ZgbygZl_jjblhjbbJNhlghkysbokyd kh[kl\_gghklbkm[t_dlh\JNJZkq_lkm[\_gpbcb ^hlZpbckm[t_dlZfJNhkms_kl\ey_lkyk mq_lhfklZ\dbn_^_jZevgh]hgZeh]ZgZihevah\Zl_e_cZ\lhfh[bevguo^hjh]Kj_^kl\Znhg^Z fh]mlgZijZ\eylvkygZnbgZgkbjh\Zgb_jZ[hlihijb\_^_gbx\ ghjfZlb\gh_khklhygb_ k\yau\ZxsbogZk_e_ggu_imgdluZ\lhfh[bevguo^hjh]dhlhju_ihk\h_fmgZagZq_gbx hlghkylkyd Z\lhfh[bevguf^hjh]Zfh[s_]hihevah\Zgby< nhg^JNaZqbkeyxlkygZeh]gZ j_ZebaZpbx]hjxq_kfZahqguofZl_jbZeh\Zdpbauk ijh^Z`be_]dh\uoZ\lhfh[be_c\ ebqgh_ihevah\Zgb_qZklvkmffun_^_jZevgh]hgZeh]ZgZihevah\Zl_e_cZ\lhfh[bevguo ^hjh]^h] Kj_^kl\Znhg^Z\dexqZxlky\ n_^_jZevguc[x^`_l< ^hjh`gu_ nhg^ufh]mlgZijZ\eylvkykj_^kl\Zihemq_ggu_hlijh\_^_gbyaZcfh\ehl_j_cijh^Z`b ZdpbcrljZnguokZgdpbc^h[jh\hevguo\aghkh\Z lZd`_ba^jm]bobklhqgbdh\\dexqZy Zkkb]gh\Zgbyba[x^`_lZJN 

N?>?J:EVGUCB L?JJBLHJB:EVGUCNHG>UH;YA:L?EVGH=H F?>BPBGKDH=HKLJ:OH<:GBY± h^bgba\b^h\\g_[x^`_lguonhg^h\kha^Zgu\ p_eyobkiheg_gbyaZdhgZJNH f_^bpbgkdhfkljZoh\Zgbb]jZ`^Zg\ Jhkkbckdhc N_^_jZpbb^eyj_ZebaZpbb]hkm^Zjkl\_gghciheblbdb\ h[eZklbh[yaZl_evgh]h f_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby]jZ`^ZgdZdkhklZ\ghcqZklb]hkm^Zjkl\_ggh]hkhpbZevgh]h kljZoh\ZgbyIjZ\h\hcj_`bfwlbonhg^h\hij_^_e_gIheh`_gb_fh n_^_jZevghfnhg^_ h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyb Iheh`_gb_fh l_jjblhjbZevghfnhg^_ h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyml\_j`^_ggufihklZgh\e_gb_f<_joh\gh]h Kh\_lZJNhln_\jZey]N_^_jZevgucnhg^kha^Z_lkyIjZ\bl_evkl\hfJNZ l_jjblhjbZevgu_nhg^u± ij_^klZ\bl_evgufbb bkihegbl_evgufbhj]ZgZfb\eZklb km[t_dlh\JNNbgZgkh\u_kj_^kl\Znhg^h\gZoh^ylky\ ]hkm^Zjkl\_gghckh[kl\_gghklb JNg_\oh^yl\ khklZ\[x^`_lh\b batylbxg_ih^e_`ZlHkgh\gufbbklhqgbdZfb h[jZah\ZgbyN_^_jZevgh]hb l_jjblhjbZevguonhg^h\h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]h kljZoh\Zgbyy\eyxlkykljZoh\u_\aghkuohayckl\mxsbokm[t_dlh\gZh[yaZl_evgh_ f_^bpbgkdh_kljZoh\Zgb_[x^`_lgu_Zkkb]gh\Zgby^hoh^uhlbkihevah\Zgby\j_f_ggh k\h[h^guonbgZgkh\uokj_^kl\b ghjfbjh\Zggh]hkljZoh\h]haZiZkZ^h[jh\hevgu_\aghku b bgu_ihklmie_gbyIjbwlhfIheh`_gbyh N_^_jZevghfb l_jjblhjbZevghfnhg^Zo h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby^Zxldhgdj_lguci_j_q_gvbklhqgbdh\^ey dZ`^h]h\b^Znhg^h\Hkgh\gufbgZijZ\e_gbyfbjZkoh^h\Zgbykj_^kl\banhg^h\ h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyy\eyxlkynbgZgkbjh\Zgb_h[yaZl_evgh]h f_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyijh\h^bfh]hkljZoh\ufbf_^bpbgkdbfbhj]ZgbaZpbyfb nbgZgkh\hdj_^blgZy^_yl_evghklvihh[_ki_q_gbxkbkl_fuh[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]h kljZoh\Zgbyij_^hklZ\e_gb_dj_^blh\kljZoh\sbdZfhj]ZgbaZpbyih^]hlh\dbki_pbZebklh\ ^eykbkl_fuh[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgby^jm]b_f_jhijbylby N_^_jZevgucnhg^h[yaZl_evgh]hf_^bpbgkdh]hkljZoh\Zgbyb hlq_lh _]hbkiheg_gbb _`_]h^ghjZkkfZljb\Zxlky=hkm^Zjkl\_gghc>mfhc N?>?J:EVGUCNHG>KL<: FBG?J:EVGHKUJV?
ZfhjlbaZpbbb ^j b dj_^blZijbkZfhnbgZgkbjh\ZgbbaZkq_lkj_^kl\[x^`_lZijb [x^`_lghfN D ]hkm^Zjkl\_gghfmN hlghkblkyb N aZkq_lkj_^kl\\g_[x^`_lguo nhg^h\ < i_jbh^i_j_oh^ZJNd jughqghcwdhghfbd_[x^`_lgh_N i_j_`behbaf_g_gby KHPB:EVGH=HKLJ:OH<:GBY JN ± ki_pbZebabjh\Zggh_nbgZgkh\h dj_^blgh_mqj_`^_gb_ijbIjZ\bl_evkl\_JNNhg^mijZ\ey_lkj_^kl\Zfb]hkm^Zjkl\_ggh]h khpbZevgh]hkljZoh\ZgbyJN>_g_`gu_kj_^kl\Zb bgh_bfms_kl\hgZoh^ys__ky\ hi_jZlb\ghfmijZ\e_gbb Nhg^ZZ lZd`_bfms_kl\haZdj_ie_ggh_aZih^\_^hfkl\_ggufb Nhg^mkZgblZjghdmjhjlgufbmqj_`^_gbyfby\eyxlkyn_^_jZevghckh[kl\_gghklvx >_g_`gu_kj_^kl\ZNhg^Zg_\oh^yl\ khklZ\[x^`_lh\khhl\_lkl\mxsbomjh\g_c^jm]bo nhg^h\b batylbxg_ih^e_`Zl;x^`_lNhg^Zb hlq_lh _]hbkiheg_gbbml\_j`^Zxlky n_^_jZevgufaZdhghfZ [x^`_luj_]bhgZevguob p_gljZevguohljZke_\uohl^_e_gbc Nhg^Zb hlq_luh[bobkiheg_gbbihke_jZkkfhlj_gbyijZ\e_gb_fNhg^Zml\_j`^Zxlky ij_^k_^Zl_e_fNhg^Z Hkgh\gu_aZ^ZqbNhg^Zh[_ki_q_gb_]ZjZglbjh\Zgguo]hkm^Zjkl\hfihkh[bcih \j_f_gghcg_ljm^hkihkh[ghklb[_j_f_gghklbb jh^Zf`_gsbgZf\klZ\rbfgZmq_l\ jZggb_kjhdb[_j_f_gghklbijbjh`^_gbbj_[_gdZihmoh^maZj_[_gdhf^h ^hklb`_gbybf\hajZklZe_lZ lZd`_khpbZevgh]h ihkh[bygZih]j_[_gb_beb \haf_s_gb_klhbfhklb]ZjZglbjh\Zggh]hi_j_qgyjblmZevguomkem]kZgblZjgh dmjhjlgh_h[kem`b\Zgb_jZ[hlgbdh\b bo^_l_cmqZklb_\ jZajZ[hld_b j_ZebaZpbb ]hkm^Zjkl\_gguoijh]jZffhojZgua^hjh\vyjZ[hlgbdh\f_jihkh\_jr_gkl\h\Zgbx khpbZevgh]hkljZoh\Zgbyhkms_kl\e_gb_f_jh[_ki_qb\ZxsbonbgZgkh\mx mklhcqb\hklvNhg^ZjZajZ[hldZkh\f_klghk Fbgbkl_jkl\hfljm^Zb khpbZevgh]h jZa\blbyJNb Fbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNij_^eh`_gbch jZaf_jZolZjbnZ kljZoh\uo\aghkh\gZ]hkm^Zjkl\_ggh_ khpbZevgh_kljZoh\Zgb_b ^j < khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_fh nhg^__]hkj_^kl\ZnhjfbjmxlkyaZkq_lkljZoh\uo \aghkh\jZ[hlh^Zl_e_cg_aZ\bkbfhhlnhjfkh[kl\_gghklbkljZoh\uo\aghkh\]jZ`^Zg aZgbfZxsbokyij_^ijbgbfZl_evkdhc^_yl_evghklvx[_ah[jZah\Zgbyxjb^bq_kdh]hebpZ kljZoh\uo\aghkh\]jZ`^ZgaZgbfZxsbokybg^b\b^mZevghcljm^h\hc^_yl_evghklvxb h[yaZgguomieZqb\Zlv\aghkugZkhpbZevgh_kljZoh\Zgb_\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hf^hoh^h\hlbg\_klbjh\ZgbyqZklb\j_f_gghk\h[h^guokj_^kl\Nhg^Z\

ebd\b^gu_]hkm^Zjkl\_ggu_p_ggu_[mfZ]bb [Zgdh\kdb_\deZ^u^h[jh\hevguo\aghkh\ ]jZ`^Zgb xjb^bq_kdboebpihklmie_gbcbguonbgZgkh\uokj_^kl\g_aZij_s_gguo aZdhgh^Zl_evkl\hfZkkb]gh\Zgbcban_^_jZevgh]h[x^`_lZgZihdjulb_jZkoh^h\ k\yaZgguok ij_^hklZ\e_gb_fev]hlihkh[bcdhfi_gkZpbc hij_^_e_ggufdZl_]hjbyf nbabq_kdboebpijhqboihklmie_gbc IeZl_evsbdbkljZoh\uo\aghkh\jZ[hlh^Zl_ebb ]jZ`^Zg_ b [Zgdbbo ^he`ghklgu_ebpZg_kmlhl\_lkl\_gghklvaZijZ\bevghklvgZqbke_gby k\h_\j_f_gghklvmieZlub i_j_qbke_gbykljZoh\uo\aghkh\ieZl_`_c \ khhl\_lkl\bb k aZdhgh^Zl_evkl\hf Kj_^kl\ZNhg^ZgZijZ\eyxlkygZ\uieZlmihkh[bcih\j_f_gghcg_ljm^hkihkh[ghklb [_j_f_gghklbb jh^Zf`_gsbgZf\klZ\rbfgZmq_l\ jZggb_kjhdb[_j_f_gghklbijb jh`^_gbbj_[_gdZihmoh^maZj_[_gdhf^h^hklb`_gbybf\hajZklZe_lZ lZd`_ khpbZevgh]hihkh[bygZih]j_[_gb_beb\haf_s_gb_klhbfhklb]ZjZglbjh\Zggh]hi_j_qgy jblmZevguomkem]hieZlm^hihegbl_evguo\uoh^guo^g_cihmoh^maZj_[_gdhfbg\Zeb^hf bebbg\Zeb^hfk ^_lkl\Z^h^hklb`_gbybf\hajZklZe_lhieZlmiml_\hd^eyjZ[hlgbdh\b bo^_l_c\ kZgZlhjghdmjhjlgu_mqj_`^_gbyjZkiheh`_ggu_gZl_jjblhjbbJNb \ kZgZlhjghdmjhjlgu_mqj_`^_gby\ ]hkm^Zjkl\ZomqZklgbdZoKG=ZgZeh]bqguodhlhjuf g_l\ JNZ lZd`_gZe_q_[gh_^b_lbq_kdh_ iblZgb_qZklbqgh_kh^_j`Zgb_gZoh^ysbokygZ [ZeZgk_kljZoh\Zl_e_ckZgZlhjb_\ijhnbeZdlhjb_\bf_xsboebp_gabbgZijZ\haZgylby wlhc^_yl_evghklvxhieZlmjZkoh^h\gZiblZgb_e_q_gb_b f_^bdZf_gluaZjZ[hlgmxieZlm jZ[hlgbdh\dmevlmjghfZkkh\h_h[kem`b\Zgb_ qZklbqgmxhieZlmiml_\hd\ ^_lkdb_ aZ]hjh^gu_ha^hjh\bl_evgu_eZ]_jygZoh^ysb_kygZl_jjblhjbbJN^ey^_l_cjZ[hlZxsbo ]jZ`^ZgqZklbqgh_kh^_j`Zgb_^_lkdhxghr_kdbokihjlb\guordhehieZlmijh_a^Zd f_klme_q_gbyb h[jZlghkha^Zgb_j_a_j\Z^eyh[_ki_q_gbynbgZgkh\hcmklhcqb\hklb Nhg^ZgZ\k_omjh\gyoh[_ki_q_gb_l_dms_c^_yl_evghklbkh^_j`Zgb_ZiiZjZlZ mijZ\e_gbyNhg^ZgZ^jm]b_p_eb\ khhl\_lkl\bbk iIheh`_gbyh Nhg^_ JZkihjy^bl_ebkj_^kl\Nhg^Z± ij_^k_^Zl_evb ]eZ\guc[mo]Zel_jNhg^ZZ \ j_]bhgZevguob p_gljZevguohljZke_\uohl^_e_gbyoNhg^Z± mijZ\eyxsbcb ]eZ\guc [mo]Zel_jhl^_e_gbyNhg^ZIj_^k_^Zl_evNhg^Zb _]haZf_klbl_ebq_luj_ gZagZqZxlky IjZ\bl_evkl\hfJNIjZ\bl_evkl\hfJN\ khklZ\_q_eh\_dgZagZqZ_lkyijZ\e_gb_Nhg^Z < km[t_dlZoJNh[jZamxlkyj_]bhgZevgu_hl^_e_gbyNhg^ZZ \hl^_evguohljZk eyo± p_gljZevgu_hljZke_\u_hl^_e_gbyNhg^Zijbdhlhjuokha^Zxlkyj_]bhgZevgu_b hljZke_\u_dhhj^bgZpbhggu_Kh\_luNhg^Zy\eyxsb_kydhee_]bZevgufb kh\_sZl_evgufbhj]ZgZfb P P?E?@?LGU?NHG>U ± h^bgbawe_f_glh\[x^`_lghckbkl_fu kha^Zxlky\ [x^`_lZo^eygZijZ\e_ggh]hnbgZgkbjh\ZgbygZb[he__ijbhjbl_lguohljZke_c gZjh^gh]hohayckl\Z]hkm^Zjkl\_gguoijh]jZffbebdhgdj_lguoj_]bhgh\P [n kha^Zxlky\ hkgh\ghfgZn_^_jZevghfmjh\g_\ kbemAZdhgZJNh n_^_jZevghf[x^`_l_gZ ij_^klhysbcnbgZgkh\uc]h^Iheh`_gbyh[wlbonhg^ZomklZgZ\eb\ZxlkyIjZ\bl_evkl\hf JNH^gZdhg_bkdexq_gZ\hafh`ghklvkha^ZgbyZgZeh]bqguonhg^h\gZmjh\g_km[t_dlh\ N_^_jZpbbb Z^fbgbkljZlb\ghl_jjblhjbZevguoh[jZah\ZgbcHkh[_gghklvxp_e_\uo [x^`_lguonhg^h\y\ey_lkylhqlhhgbdZdb [x^`_l^_ckl\mxl\ l_q_gb_h^gh]h]h^Z ihke_q_]hkha^Zxlky\gh\vbebij_djZsZxlk\h_kms_kl\h\Zgb_BklhqgbdZfb nhjfbjh\ZgbyP[n y\eyxlkydZdijZ\behki_pbZevgu_gZeh]bkj_^kl\Z[x^`_lZ p_e_\u_]hkm^Zjkl\_ggu_aZcfudZagZq_ckdb_\_dk_eyb l^ < ]gZn_^_jZevghfmjh\g_\ khhl\_lkl\bbk aZdhghfJNH n_^_jZevghf[x^`_l_ gZ]h^[uebkha^Zguke_^mxsb_p_e_\u_[x^`_lgu_nhg^unhg^]hkm^Zjkl\_gghc ih^^_j`dbaZ\haZijh^mdpbblh\Zjh\ \ jZchguDjZcg_]hK_\_jZb ijbjZ\g_ggu_d gbf f_klghklbnhg^nbgZgkh\hcih^^_j`dbkm[t_dlh\JNnhg^nbgZgkh\hcih^^_j`db \Z`g_crbohljZke_cgZjh^gh]hohayckl\Z
\ n_^_jZevghf[x^`_l_\ ]< khhl\_lkl\bbk Iheh`_gb_f h[wlhfnhg^_ ml\_j`^_ggufihklZgh\e_gb_fIjZ\bl_evkl\ZJNhlZij_ey]p_evx_]hkha^Zgby y\ey_lkyh[_ki_q_gb_]ZjZglbjh\Zggh]hkgZ[`_gbygZk_e_gbyb ij_^ijbylbck_\_jguo j_]bhgh\g_nlvxg_nl_ijh^mdlZfblhieb\hfijh^h\hevkl\b_ff_^bdZf_glZfb e_dZjkl\_ggufbkj_^kl\ZfbZ lZd`_ijh^mdpb_cijhba\h^kl\_gghl_ogbq_kdh]h gZagZq_gbyBklhqgbdbh[jZah\Zgbynhg^Zke_^mxsb_kj_^kl\Zn_^_jZevgh]h[x^`_lZ ijhp_glgu_ieZl_`baZbkihevah\Zgb_kj_^kl\nhg^ZgZ\ha\jZlghchkgh\_\g_[x^`_lgu_ kj_^kl\ZHkgh\ghcbklhqgbdnhjfbjh\Zgbynhg^Z± [x^`_lgu_Zkkb]gh\ZgbyBojZaf_j hij_^_ey_lkyaZdhghfh n_^_jZevghf[x^`_l_gZij_^klhysbc]h^Bkihevah\Zgb_kj_^kl\ nhg^Zhkms_kl\ey_lkyiml_fij_^hklZ\e_gby\ha\jZlguokkm^j_]bhgZfZ lZd`_ ij_^ijbylbyfijhba\h^ysbfaZdmidmb aZ\haijh^mdpbb\ ihjy^d_p_gljZebah\Zgguo ihklZ\hdKj_^kl\Znhg^ZZddmfmebjmxlkyFbgbkl_jkl\hfnbgZgkh\JNgZki_pbZevghf kq_l_:gZeh]bqgu_nhg^ufh]mlkha^Z\ZlvkygZj_]bhgZevguomjh\gyo < ]\ [x^`_l_JN\i_j\u_kha^ZguN_^_jZevguc nhg^nbgZgkh\hcih^^_j`db km[t_dlh\JNknhjfbjh\ZggucaZl_fb \ke_^mxs_f]h^mb Nhg^nbgZgkh\hcih^^_j`db \Z`g_crbohljZke_cgZjh^gh]hohayckl\Z< khhl\_lkl\bbkhklAZdhgZJNH n_^_jZevghf[x^`_l_gZ]h^IjZ\bl_evkl\mJNihjmq_ghkha^Zlvki_pbZevguc [x^`_lgucnhg^ih^^_j`db
aZdZaqbdbh^ghcahguieZlyl_^bgmxPjl_p_gZ^bnn_j_gpbjm_lkyihahgZf\ aZ\bkbfhklbhlljZgkihjlguojZkoh^h\ Q_l\_jlucih^oh^d mklZgh\e_gbxPj ih]_h]jZnbq_kdhfmijbgpbim± \dexq_gb_ ljZgkihjlguojZkoh^h\^h[Zabkgh]himgdlZIjhba\h^bl_ev\u[bjZ_llhlbebbghc imgdl\ dZq_kl\_[Zaub \dexqZ_lljZgkihjlgu_jZkoh^u^hwlhc[Zau\g_aZ\bkbfhklb hl gZoh`^_gbyihdmiZl_ey GZPj \eby_llZd`_ijbf_gy_fZykbkl_fZkdb^hdb gZ^[Z\hdDjhf_lh]hihklZ\sbd fh`_lmklZgZ\eb\Zlv^bkdjbfbgZpbhggu_p_gudh]^Zh^bgb lhl`_lh\Zjijh^Z_lkyih ^\mfb [he__PjjZagufihdmiZl_eyf LZdbfh[jZahfk mq_lhfdhjj_dlbjh\dbfbgbfZevgh^himklbfhcp_gunhjfbjm_lky hdhgqZl_evgZyp_gZbebPj ?_gZau\ZxllZd`_hilh\hcp_ghcij_^ijbylby?kebd Pj ^h[Z\blvkgZ[`_gq_kdhk[ulh\mxkdb^dmba^_j`dbijb[uevkgZ[`_gq_kdhk[ulh\uo hj]ZgbaZpbc lhihemqZ_lkyhilh\Zyp_gZ ihkj_^gbdZ<dexq_gb_\ g__lhj]h\hckdb^db ba^_j`dbb ijb[uev hj]ZgbaZpbcjhagbqghclhj]h\ebnhjfbjm_ljhagbqgmxp_gm JZagh\b^ghklvxhilh\hcp_guij_^ijbylbyy\ey_lkyaZdmihqgZyp_gZdh]^Zj_qvb^_lh aZdmid_k_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbbkgZ[`_gq_kdhk[ulh\ufbhj]ZgbaZpbyfb AZdmihqgu_b jhagbqgu_p_gugZg_dhlhju_\b^uk_evkdhohayckl\_gghcijh^mdpbb gZijbf_jdZjlhn_evh\hsbnjmdlu \ aZ\bkbfhklbhlk_ahgZijh^Z`bfh]mlbaf_gylvky l_ijbgbfZlvnhjfmk_ahgguop_gK_ahggu_p_gufh]mlmklZgZ\eb\Zlvkyb gZg_dhlhju_ ihlj_[bl_evkdb_lh\ZjugZijbf_j h[m\vh^_`^m P?G:JHAGBQG:Y ± p_gZlh\ZjZijb_]hijh^Z`_\ jhagbqghclhj]h\e_P_gZlh\ZjZ ijh^Z\Z_fh]h\ ebqgh_ihlj_[e_gb_bg^b\b^mZevgufihdmiZl_eyf P?G:NJ:GDH ± hilh\Zyp_gZmklZgh\e_ggZyk mq_lhfij_^mkfhlj_ggh]hihjy^dZ \haf_s_gbyljZgkihjlguojZkoh^h\ih^hklZ\d_lh\Zjh\aZdZaqbdm^himgdlZmdZaZggh]h ihke_keh\ZnjZgdhgZijbf_jp_gZ njZgdh\Z]hgp_gZ njZgdhklZgpby p_gZnjZgdh kdeZ^ihemqZl_ey Q Q?D± p_ggZy[mfZ]Zkh^_j`ZsZygbq_fg_h[mkeh\e_ggh_jZkihjy`_gb_q_dh^Zl_ey[Zgdm ijhba\_klbieZl_`mdZaZgghc\ g_f^_g_`ghckmffuq_dh^_j`Zl_exIeZl_evsbdhfihQ ^he`_g[ulvmdZaZglhl[Zgd\ dhlhjhfgZkq_lmq_dh^Zl_eybf_xlkykj_^kl\Zb dhlhjufb hg\ijZ\_jZkihjy`Zlvkyiml_f\uklZ\e_gbyQ Hlau\Q ^hbkl_q_gbykjhdZ_]h ij_^ty\e_gbyg_^himkdZ_lky
j_d\babluQ fh]ml[ulvaZiheg_guhljmdbbebk ijbf_g_gb_fl_ogbq_kdbokj_^kl\Ijb \u^Zq_Q hlbf_gbxjb^bq_kdh]hebpZgZg_f^he`_g[ulvhllbkdi_qZlbwlh]h xjb^bq_kdh]h ebpZ Q?JGUCG:E ± ihgylb_ihemqb\r__jZkijhkljZg_gb_\ JN\ oh^_hkms_kl\e_gby wdhghfbq_kdboj_nhjfWlhihgylb_hagZqZ_lgZebqgu_^_gv]b^_g_`gmxdZkkm ij_^ijbgbfZl_evkdbohj]ZgbaZpbcg_mql_gguo\ [mo]Zel_jkdhfmq_l_hlq_lguo[ZeZgkZo ghbkihevam_fuoijbhkms_kl\e_gbb^_yl_evghklbKe_^h\Zl_evghq_jgucgZe ij_^klZ\ey_lkdjulmxhlhnbpbZevguohj]Zgh\^_g_`gmxgZebqghklvgZoh^ysmxky\ ohayckl\_gghfh[hjhl_g_ijhoh^ysmxih[Zgdh\kdbfkq_lZfkdjulmxhlhnbpbZevgh]h mq_lZb ]hkm^Zjkl\_ggh]hdhgljheyb g_ih^\_j`_ggmxgZeh]hh[eh`_gbxGZebqb_Qg gZghkblk_jv_agucmjhgwdhghfbd_hljbpZl_evgh\eby_lgZnhjfbjh\Zgb_[x^`_lh\ QBKL:YIJB;UEV ± ijb[uevihemq_ggZydhff_jq_kdhchj]ZgbaZpb_caZhij_^_e_gguc i_jbh^\j_f_gbaZ\uq_lhfgZeh]h\ R RLJ:N ± ^_g_`gh_\aukdZgb_f_jZfZl_jbZevgh]h\ha^_ckl\byijbf_gy_fZy\ kemqZyob \ ihjy^d_mklZgh\e_gguoaZdhgZfbbeb^h]h\hjhfIh]jZ`^ZgkdhfmaZdhgh^Zl_evkl\mJN R ± \b^g_mklhcdbijbf_gy_fucijbg_bkiheg_gbbbebg_gZ^e_`Zs_fbkiheg_gbb ^h]h\hjh\dhgljZdlh\ h[yaZl_evkl\MieZlZR g_hk\h[h`^Z_l\bgh\gmxklhjhgmhl bkiheg_gbyijbgylh]hgZk_[yh[yaZl_evkl\ZJZaf_jR hij_^_ey_lky\ l\_j^hckmff_eb[h \ ijhp_gl_hlkmffug_bkiheg_ggh]hgZjmr_ggh]h h[yaZl_evkl\Zeb[h\ hij_^_e_gghf jZaf_j_FJHLR y\ey_lkyf_jhchl\_lkl\_gghklbaZgZjmr_gb_kjhdh\b mkeh\bc \uiheg_gbyh[yaZl_evkl\aZgZjmr_gb_lj_[h\Zgbciheh`_gbc mklZgh\e_gguo gZeh]h\uflZfh`_ggufZglbfhghihevgufb ^jm]bfb\b^ZfbaZdhgh^Zl_evkl\ZR ijbf_gy_lkylZd`_\ dZq_kl\_kZgdpbbaZ g_bkiheg_gb_j_r_gbykm^Zih^_eZfh gZjmr_gbb ebqguog_bfms_kl\_gguoijZ\gZijbf_jq_klbb ^hklhbgkl\Z]jZ`^ZgbgZbeb hj]ZgbaZpbbaZgZg_k_gb_fhjZevgh]hms_j[Z R y\ey_lkynhjfhchl\_lkl\_gghklbaZ kh\_jr_gb_ij_klmie_gbc\ kn_j_wdhghfbdb< kemqZyomklZgh\e_gguoaZdhghfR ih^jZa^_ey_lkygZwdhghfbq_kdbc b Z^fbgbkljZlb\guc RLJ:N:>FBGBKLJ:LBU± \g_[x^`_lgu_]hkm^Zjkl\_ggu_nhg^ukha^Zxsb_ky^ey j_r_gbyg_hleh`guoijbjh^hhojZgbl_evguoaZ^Zq\hkklZgh\e_gbyihl_jv\ hdjm`Zxs_c ijbjh^ghckj_^_dhfi_gkZpbb ijbqbg_ggh]h\j_^Zb ^jm]boijbjh^hhojZgbl_evguoaZ^Zq Kh]eZkghaZdhgmJKNKJ H[hojZg_hdjm`Zxs_cijbjh^ghckj_^uhl^_dZ[jy] Wn h[jZamxl_^bgmxkbkl_fmh[t_^bgyxsmxn_^_jZevgucwdheh]bq_kdbcnhg^ j_kim[ebdZgkdb_djZ_\u_h[eZklgu_b f_klgu_nhg^u

Wn nhjfbjmxlkybakj_^kl\ihklmiZxsbohlij_^ijbylbcmqj_`^_gbchj]ZgbaZpbc ]jZ`^ZgZ lZd`_bghkljZgguoxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^Zg\ lhfqbke_ieZluaZ\u[jhku k[jhkuaZ]jyagyxsbo\_s_kl\\ hdjm`Zxsmxijbjh^gmxkj_^mjZaf_s_gb_hloh^h\b ^jm]b_\b^uaZ]jyag_gbykmffihemq_gguoihbkdZfh \haf_s_gbb\j_^Zb rljZnh\aZ wdheh]bq_kdb_ijZ\hgZjmr_gbykj_^kl\hlj_ZebaZpbbdhgnbkdh\Zgguohjm^bchohlub ju[heh\kl\Zg_aZdhggh^h[ulhck boihfhsvxijh^mdpbbkmffihemq_gguo\ \b^_ ^b\b^_g^h\ijhp_glh\ih\deZ^Zf[Zgdh\kdbf^_ihablZfhl^he_\h]hbkihevah\Zgby kh[kl\_gguokj_^kl\nhg^Zb ^_yl_evghklbij_^ijbylbcb bguoxjb^bq_kdboebp bg\Zexlguoihklmie_gbchlbghkljZgguoxjb^bq_kdboebpb ]jZ`^Zg WDHGHFBQ?KD:YAHG: ± ijbe_]Zxsbcd l_jjblhjbZevguf\h^ZffhjkdhcjZchg rbjbghc^hfhjkdbofbevhl[_j_]Z\ dhlhjhfijb[j_`gh_]hkm^Zjkl\hhkms_kl\ey_l hij_^_e_ggu_km\_j_ggu_ijZ\ZKh]eZkghDhg\_gpbbHHG ihfhjkdhfmijZ\m] ijb[j_`gh_]hkm^Zjkl\h\ Wa bf__lkm\_j_ggu_ijZ\Z\ p_eyojZa\_^dbjZajZ[hldbb khojZg_gbyijbjh^guoj_kmjkh\dZd`b\uolZdb g_`b\uo\ \h^Zoihdju\Zxsbofhjkdh_ ^ghgZfhjkdhf^g_b \_]hg_^jZoZ lZd`_\ p_eyomijZ\e_gbywlbfbj_kmjkZfbb \ hlghr_gbb^jm]bo\b^h\^_yl_evghklbihwdhghfbq_kdhcjZa\_^d_b jZajZ[hld_mdZaZgghc ahgulZdbodZdbkihevah\Zgb_wg_j]bbiml_fbkihevah\Zgby\h^ul_q_gbcb \_ljZ kha^Zgb_b bkihevah\Zgb_bkdmkkl\_gguohkljh\h\mklZgh\hdb khhjm`_gbcfhjkdbo gZmqguobkke_^h\ZgbcaZsblub khojZg_gbyfhjkdhckj_^uIjbhkms_kl\e_gbbk\hbo ijZ\ijb[j_`gh_]hkm^Zjkl\h^he`ghmqblu\ZlvijZ\Z^jm]bo]hkm^Zjkl\ WDHGHFBQ?KDH?KH>?J@:GB?EBABG=: ± ijyfu_bg\_klbpbb\ oh^_ bkiheg_gbydhlhjuoebabg]hihemqZl_evh[yaZg\haf_klblvebabg]h^Zl_exbg\_klbpbhggu_ aZljZluba^_j`db hkms_kl\e_ggu_\ fZl_jbZevghcb ^_g_`ghcnhjfZob \uieZlblv \hagZ]jZ`^_gb_Ih^h[s_ckmffhc\haf_s_gbybg\_klbpbhgguoaZljZlba^_j`_d b \uieZlhc\hagZ]jZ`^_gby\ khhl\_lkl\bbk n_^_jZevgufaZdhghfihgbfZ_lkyh[sZykmffZ ebabg]h\h]h^h]h\hjZIh^bg\_klbpbhggufbaZljZlZfbihgbfZxlkyjZkoh^ub aZljZlu ba^_j`db ebabg]h^Zl_eyk\yaZggu_k ijbh[j_l_gb_fb bkihevah\Zgb_fij_^f_lZebabg]Z ebabg]hihemqZl_e_f\ lqklhbfhklvij_^f_lZebabg]ZgZeh]gZbfms_kl\hjZkoh^ugZ ljZgkihjlbjh\dmb mklZgh\dm\dexqZyfhglZ`b r_nfhglZ`_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh ^h]h\hjhfebabg]ZjZkoh^ugZh[mq_gb_i_jkhgZeZebabg]hihemqZl_eyjZ[hl_k\yaZgghck ij_^f_lhfebabg]Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfebabg]ZjZkoh^ugZlZfh`_ggh_ hnhjfe_gb_b hieZlmlZfh`_gguok[hjh\lZjbnh\b ihrebgk\yaZgguok ij_^f_lhf ebabg]ZjZkoh^ugZojZg_gb_ij_^f_lZebabg]Z^hfhf_glZ\\h^Z_]h\ wdkiemZlZpbx_keb bgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfebabg]ZjZkoh^ugZhojZgmij_^f_lZebabg]Z\h\j_fy ljZgkihjlbjh\dbb _]hkljZoh\Zgb__kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfebabg]Z kljZoh\Zgb_hl\k_o\b^h\jbkdZ_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfebabg]ZjZkoh^u gZ\uieZlmijhp_glh\aZihevah\Zgb_ijb\e_q_ggufbkj_^kl\Zfbb hlkjhqdbieZl_`_c ij_^hklZ\e_ggu_ijh^Z\phfihklZ\sbdhf ieZlZaZij_^hklZ\e_gb_ebabg]h^Zl_ex ]ZjZglbcb ihjmqbl_evkl\ih^l\_j`^_gb_jZkq_lghieZl_`guo^hdmf_glh\lj_lvbfb ebpZfb\ k\yabk ij_^f_lhfebabg]ZjZkoh^ugZkh^_j`Zgb_b h[kem`b\Zgb_ij_^f_lZ ebabg]Z_kebbgh_g_ij_^mkfhlj_gh^h]h\hjhfebabg]ZjZkoh^ugZj_]bkljZpbx ij_^f_lZebabg]ZZ lZd`_jZkoh^uk\yaZggu_k ijbh[j_l_gb_fb i_j_^Zq_cij_^f_lZ ebabg]ZjZkoh^ugZkha^Zgb_j_a_j\h\\ p_eyodZiblZevgh]hj_fhglZij_^f_lZebabg]Z dhfbkkbhgguck[hjlhj]h\h]hZ]_glZjZkoh^ugZi_j_^Zqmij_^f_lZebabg]ZjZkoh^ugZ hdZaZgb_\hagbdZxsbo\ oh^_j_ZebaZpbbdhfie_dkgh]hebabg]Z^hihegbl_evguomkem] bgu_jZkoh^u[_ahkms_kl\e_gbydhlhjuog_\hafh`ghghjfZevgh_bkihevah\Zgb_ ij_^f_lZebabg]ZIh^\hagZ]jZ`^_gb_febabg]h^Zl_eyihgbfZ_lkykmffZij_^mkfhlj_ggZy ^h]h\hjhfebabg]Zk\_jo\haf_s_gbybg\_klbpbhgguoaZljZlba^_j`_d  WDKIHJL LH<:JH< ± lZfh`_ggucj_`bfijbdhlhjhflh\Zju\u\haylkyaZij_^_eu lZfh`_gghcl_jjblhjbbJN[_ah[yaZl_evkl\h[bo\\ha_gZwlml_jjblhjbxJ_`bfWl j_]mebjm_lkyklLDJNWl hkms_kl\ey_lkyijbmkeh\bbmieZlu\u\haguo lZfh`_gguoihrebgb \g_k_gbybguolZfh`_gguoieZl_`_ckh[ex^_gbyf_j

wdhghfbq_kdhciheblbdbb \uiheg_gby^jm]bolj_[h\Zgbcij_^mkfhlj_gguoLDJNb bgufbZdlZfbaZdhgh^Zl_evkl\ZJNihlZfh`_gghfm^_em Ijbwdkihjl_lh\Zjuhk\h[h`^ZxlkyhlgZeh]h\eb[hmieZq_ggu_kmffugZeh]h\ ih^e_`Zl\ha\jZlm\ khhl\_lkl\bbk gZeh]h\ufaZdhgh^Zl_evkl\hfJNIjb\uimkd_lh\Zjh\ \ lZfh`_gghfj_`bf_wdkihjlZlh\Zju^he`gu[ulv\u\_a_guaZij_^_eulZfh`_gghc l_jjblhjbbJN\ lhf`_khklhygbb\ dZdhfhgb[uebgZ^_gvijbgylbylZfh`_gghc ^_deZjZpbbbkdexqZybaf_g_gby\ khklhygbblh\Zjh\\ke_^kl\b__kl_kl\_ggh]hbaghkZbeb m[uebijbghjfZevguomkeh\byoljZgkihjlbjh\dbb ojZg_gby  WDKIHJLGU?L:FH@?GGU?IE:L?@B ± ieZl_`b\ghkbfu_wdkihjl_jZfbijb \u\ha_lh\ZjZaZ]jZgbpmLZd^eykh\_jr_gbywdkihjlghck^_edbg_h[oh^bfhaZieZlblv lZfh`_gguck[hjaZlZfh`_ggh_hnhjfe_gb_dhlhjucbkihevam_lkygZgm`^ulZfh`_gghc kbkl_fuFh]ml[ulvhieZq_gulZd`_lZfh`_ggu_k[hjuaZ ojZg_gb_b lZfh`_ggh_ khijh\h`^_gb_lh\Zjh\< khhl\_lkl\bbk N_^_jZevgufaZdhghfH[ZdpbaZoZdpbaug_ mieZqb\Zxlkyihih^Zdpbaguflh\ZjZf\u\_a_ggufaZij_^_eul_jjblhjbbJNaZ bkdexq_gb_fih^Zdpbaguolh\Zjh\\u\_a_gguo\ ]hkm^Zjkl\ZmqZklgbdbKG=ih^Zdpbaguo \b^h\fbg_jZevgh]hkujvyZ lZd`_ih^Zdpbaguolh\Zjh\\u\_a_gguo\ ihjy^d_ lh\Zjhh[f_gZKlZ\dbZdpbah\ihih^Zdpbaguf\b^Zffbg_jZevgh]hkujvyaZbkdexq_gb_f g_nlbb ]Zah\h]hdhg^_gkZlZ ml\_j`^ZxlkyIjZ\bl_evkl\hfJN^bnn_j_gpbjh\Zggh^ey hl^_evguof_klhjh`^_gbc \aZ\bkbfhklbhlbo]hjgh]_heh]bq_kdbob wdhghfbdh ]_h]jZnbq_kdbomkeh\bc>bnn_j_gpbjh\Zggu_klZ\dbZdpbah\gZg_nlv\dexqZy]Zah\uc dhg^_gkZlml\_j`^ZxlkyIjZ\bl_evkl\hfJN^eyhl^_evguof_klhjh`^_gbc\ khhl\_lkl\bb khkj_^g_\a\_r_gghcklZ\dhcZdpbaZmklZgh\e_gghcn_^_jZevgufaZdhghf\ aZ\bkbfhklb hlbo]hjgh]_heh]bq_kdbob wdhghfbdh]_h]jZnbq_kdbomkeh\bc K yg\Zjy]k \u\habfuobaJNlh\Zjh\\abfZebkvwdkihjlgu_lZfh`_ggu_ ihrebguh^gZdhm`_\ k_j_^bg_bxey]wlhl\b^ihrebg[uehlf_g_gIjZ\bl_evkl\h JNfh`_lmklZgZ\eb\Zlvk_ahggu_ihrebgugZkjhd^hf_kyp_\gZ\u\habakljZgu hl^_evguo\b^h\lh\Zjh\qlh[uh]jZgbqblvbo\u\haaZ]jZgbpm < khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfk[hjuaZlZfh`_ggh_hnhjfe_gb_ijb\u\ha_ lh\Zjh\aZjm[_`g_\abfZxlkyijb\u\ha_lh\Zjh\\ ;_ehjmkkbxDZaZoklZg Dbj]babxijb\u\ha_lh\Zjh\\ dZq_kl\_]mfZgblZjghcb l_ogbq_kdhcihfhsbijb \u\ha_lh\Zjh\g_h[oh^bfuo^eyh[_ki_q_gbynmgdpbhgbjh\Zgby^biehfZlbq_kdbo ij_^klZ\bl_evkl\b ijbij_^klZ\e_gbbh[s_c]jmah\hclZfh`_gghc^_deZjZpbbgZ dhfie_dlguch[t_dl WE?F?GLUG:EH=HH;EH@?GBY± dZl_]hjbbgZeh]hieZl_evsbdh\h[t_dl gZeh]hh[eh`_gbygZeh]h\Zy[ZaZgZeh]h\ZyklZ\dZihjy^hdbkqbke_gbygZeh]Zkjhdbb ihjy^hdmieZlugZeh]ZZ lZd`_hkgh\Zgby^eybkihevah\ZgbygZeh]hieZl_evsbdhf ij_^mkfhlj_gguoGZeh]h\ufdh^_dkhfJNgZeh]h\uoev]hl WFBL?GL ± xjb^bq_kdh_ebphbebhj]Zgubkihegbl_evghc\eZklbeb[hhj]Zguf_klgh]h kZfhmijZ\e_gbyhj]Zgbamxsb_\uimkdp_gguo[mfZ]\ khhl\_lkl\bbk aZdhgh^Zl_evkl\hfb g_kmsb_hlk\h_]hbf_gbh[yaZl_evkl\Zi_j_^\eZ^_evpZfbebpZfbdhlhjufp_ggu_[mfZ]b ijbgZ^e_`ZlgZijZ\_kh[kl\_gghklbbebbghf\_sghfijZ\_ ihhkms_kl\e_gbxijZ\ aZdj_ie_gguobfb X XJB>BQ?KDH?EBPH ± ihaZdhgh^Zl_evkl\mJNhj]ZgbaZpbydhlhjZybf__l\ kh[kl\_gghklbohayckl\_gghf\_^_gbbbebhi_jZlb\ghfmijZ\e_gbbh[hkh[e_ggh_ bfms_kl\hb hl\_qZ_lwlbfbfms_kl\hfihk\hbfh[yaZl_evkl\Zffh`_lhlk\h_]hbf_gb ijbh[j_lZlvb hkms_kl\eylvbfms_kl\_ggu_b ebqgu_g_bfms_kl\_ggu_ijZ\Zg_klb h[yaZgghklb[ulvbklphfb hl\_lqbdhf\ km^_\ lqZj[bljZ`ghf
bfms_kl\_ggh]hgZcfZbebgZhkgh\_aZ_fguokj_^kl\ijbhlkmlkl\bb\deZ^h\mqj_^bl_e_c mqZklgbdh\ Xe \ _]hmklZ\guckdeZ^hqguc dZiblZemklZ\gucnhg^